第一篇：《證券投資分析》 _NESOY

2015年證券從業(yè)資格考試機考試題

《證券投資分析》

啟前★絕密

姓名：*璇 考場名稱：考試機房 準考證號：***745 1．請將手機關(guān)閉，考試期間手機響按作弊處理。

2．考試作答后，考試程序會立即保存。3．考試時間以考試程序的倒計時間為準。

4．考場內(nèi)已開啟監(jiān)控系統(tǒng)，凡交頭接耳、抄襲、打手勢或大聲喧嘩的接作弊處理。

5．考試過程中，一旦提交試卷，該科考試已經(jīng)結(jié)束，請謹慎選擇?？荚嚂r間到，未提交試卷的，考試系統(tǒng)將自動提交試卷。6．采取各種方式抄錄試題的按照嚴重作弊處理

一、單項選擇題(本類題共60小題，每題0.5分，共30分。每小題的四個選項中，只有一個符合題意的正確答案。多選、錯選、不選均不得分)l.若昨日 的ADL為100，當天所有股票中上漲的家數(shù)為70，下跌的家數(shù)為30，則今天的ADL(騰落指數(shù))為()。A．200 B．0 C．60 D．140 2．貨幣政策可以通過()的變化影響投資成本和投資的邊際效率，并影響金融市場有效運作實現(xiàn)資源的合理配置。

A．拆借利率

B．利率

c．貨幣供應量 D．回購利率

3．根據(jù)股價未來變化的方向，股價運行的形態(tài)劃分為()。A．持續(xù)整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)突破形態(tài) B．多重頂形和圓弧頂形 C．三角形和矩形

D．旗形和楔形

4．假設(shè)市場中6個月、1年、l．5年對應的即期利率為2．5％。3％和}1．26％，那么～個期限為1-5年，6個月支付l次利息，票面利率為6％，面值暫l00兀的債券價格最接近()元。

A．103．42 B．102．19 C.104.04 D．105．66 5．當某一證券自營機構(gòu)為規(guī)避股價上漲造成的風險時，他應該()。A．賣出國債期貨

B．賣出股指期貨 C．買進股指期貨

D．買進國債期貨

6．金融期貨交易的基本特征不包括()。A．交易的標的物是金融商品 B．是非標準化合約的交易

C．交易采取公開競價方式?jīng)Q定買賣價格 D．交割期限的規(guī)格化

7．以下關(guān)于城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額的說法，錯誤的是()。A．包括城鎮(zhèn)居民儲蓄存款 B．包括農(nóng)民個人儲蓄存款

C．是城鄉(xiāng)居民存人銀行、農(nóng)村信用社的儲蓄金額 D．包括單位存款

8．在多根K線的組合中，()。

A．最后一根K線的位置越低，越有利于多方 B．最后一根K線的位置越高，越有利于空方 C．越是靠后的K線越重要 D．越是靠前的K線越重要

9．以下不屬于利潤及利潤分配表構(gòu)成要素的是()。A．應付流通股股利

B．轉(zhuǎn)作股本的普通股股利 C．已分配普通股股利

D．應付優(yōu)先股股利

10．若流動比率大，則下列說法中正確的是()。A．營運資金大于零

B．短期償債能力絕對有保障 C．速動比率大于1 D．現(xiàn)金比率大于20％

11．()是由股票的上漲家數(shù)和下降家數(shù)的比值，推斷股票市場多空雙方力量的對比，進而判斷出股票市場的實際情況。A．ADL B．ADR C．OBOS D．WMS 12．主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與()的百分比。A．總資產(chǎn)

B．凈資產(chǎn) C．固定資產(chǎn)

D．主營業(yè)務(wù)收入

13．波浪理論的最核心內(nèi)容是以()為基礎(chǔ)的。A．K線理論

B．指標 C．切線 D．周期

14．某公司2006年度經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為3400萬元，流動負債為6000萬元，則據(jù)此求出該公司現(xiàn)金流動負債比為()。A．0．38 B．0．57 C．1．13 D．1．2 15．()的持有人只有在約定的到期日才有權(quán)買賣標的證券。A．美式權(quán)證

B．荷蘭式權(quán)證 C．歐式權(quán)證 D．百慕大權(quán)證

16．某投資者持有股票組合的價值為160萬美元。他想對組合中的40％的頭寸建立一個避險倉位，因此購買了3份6個月期的s＆P股票指數(shù)期貨(當時指數(shù)為400點，l點500美元)。那么，對于該投資者而言，其套期保值比率為()。A．0．376 B．2．667 C．0．938 D．1．067 17．某公司可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比例為20，其普通股股票當期市場價格為40元。債券的市場價格為l000元，則()。A．轉(zhuǎn)換升水比率為20％

B．轉(zhuǎn)換貼水比率為20％ C．轉(zhuǎn)換升水比率為25％ D．轉(zhuǎn)換貼水比率為25％

18．揭示了均衡價格形成的套利驅(qū)動機制和均衡價格的決定因素的模型是()。A．證券市場線模型

B．特征線模型

C．資本市場線模型

D．套利定價模型

19．()表示的就是按照現(xiàn)值計算，投資者能夠收回投資債券本金的時間(用年表示)。A．凸性

B．到期期限 c．久期

D．獲利期

20．關(guān)于市盈率，下列說法錯誤的是()。

A．成長性好的新興行業(yè)的市盈率普遍較高，而傳統(tǒng)行業(yè)的市盈率普遍較低，這并不說明后者的股票沒有投資價值

B．在每股收益很小或虧損時，公司的市盈率很高，說明市場對公司的未來看好 C．在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風險越小 D．該指標是衡量上市公司盈利能力的重要指標

21．在（）中，證券當前價格完全反映所有公開信息，僅僅以公開資料為基礎(chǔ)的分析將不

能提供任何幫助，未來的價格變化依賴于新的公開信息。A．半強勢有效市場

B．強勢有效市場

C．半弱勢有效市場

D．弱勢有效市場

22．（）對市場上的“羊群效應”、股價瞬間暴漲暴跌等非理性現(xiàn)象的解釋，為人們理解金融市場提供了一個新的視角。A．基本分析流派

B.有效市場理論

C．個體心理分析

D．行為金融學 23．以宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)特征及上市公司的基本財務(wù)數(shù)據(jù)作為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派稱為()。A.行為分析流派

B.技術(shù)分析流派

C．基本分析流派

D．學術(shù)分析流派

24．關(guān)于基本分析法，下列說法錯誤的是（）。

A．根據(jù)證券市場自身變化規(guī)律得出結(jié)果的分析方法

B．對決定證券價值及價格的基本要素進行分析

C．評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應的投資建議

D．以經(jīng)濟學、金融學、財務(wù)管理學及投資學等基本原理為依據(jù)

25．基本分析法主要適用于()的證券價格預測以及相對成熟的證券市場和預測精確度要

求不高的領(lǐng)域。

A．價格變動幅度大

B．收益率不穩(wěn)定 C．行業(yè)穩(wěn)定性高

D．周期相對比較長

26．投資者作為戰(zhàn)略投資者，通過對證券母體注入戰(zhàn)略投資的方式，培養(yǎng)證券的內(nèi)、在價值與

市場價值的投資理念屬于()。A．價值發(fā)現(xiàn)型投資理念

B．價值挖掘型投資理念

C．價值培養(yǎng)型投資理念

D．價值創(chuàng)造型投資理念

27．下列關(guān)于證券交易所的說法，不正確的是（）。

A．證券交易所是實行自律管理的法人

B.組織、監(jiān)督證券交易，對會員、上市公司進行監(jiān)管 C．對證券市場上的違法違規(guī)行為進行調(diào)查、處罰

D．制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則，接受上市申請，安排證券上市

28．某投資者投資如下項目，在未來第l0年末將得到收入50000元，期間沒有任何貨幣收

入。假設(shè)希望得到的年利率為12%，則按復利計算的該項投資的現(xiàn)值為()。A．12727.27元

B．13277.16元

C．16098.66元

D．18833.30元 29．上年年末某公司支付每股股息為2元，預計在未來該公司的股票按每年4%的速率增長，必要收益率為12%，則該公司股票的內(nèi)在價值為（）。A．16.37元

B．17.67元

C．25元

D．26元

30．對給定的終值計算現(xiàn)值的過程稱為()。A．轉(zhuǎn)換

B.映射

C．回歸

D．貼現(xiàn)

31.周期性公司、重組型公司適合用（）來對證券進行估值。A．市凈率

B.市盈率

C．市值回報增長比

D．股價／銷售額比率

32．一般來說，債券的期限越長，流動性溢價（），體現(xiàn)了期限長的債券擁有較高的價格

風險。

A．越小

B．越大

C．不變

D．不確定

33．股票內(nèi)在價值的計算方法模型中，假定股票永遠支付固定股利的模型是（）。

A.現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型

B.市盈率估價模型 C.不變增長模型

D．零增長模型

34．如果以EVt表示期權(quán)在t時點的內(nèi)在價值，X表示期權(quán)合約的協(xié)定價格，st表示該期權(quán)

標的物在t時點的市場價格，m表示期權(quán)合約的交易單位，當X=9980、St=10000、m=10時，則每一看漲期權(quán)在t時點的內(nèi)在價值為()。A．0

B．200

C.-200

D．20 35．在計算GDP時，區(qū)分國內(nèi)生產(chǎn)和國外生產(chǎn)一般以常住居民為標準，常住居民指的是（）。

A．居住在本國的公民

B．居住在本國的公民和外國居民

C．居住在本國的公民和暫居外國的本國公民

D.居住在本國的公民、暫居外國的本國公民和長期居住在本國但未加入本國國籍的居民 36．下列關(guān)于通貨膨脹的說法，錯誤的是（）。

A．通貨膨脹有被預期和未被預期之分，從程度上則有溫和的、嚴重的和惡性的三種

B．溫和的通貨膨脹是指年通貨膨脹率低于15%的通貨膨脹 C．惡性通貨膨脹是指三位數(shù)以上的通貨膨脹

D．嚴重的通貨膨脹是指兩位數(shù)的通貨膨脹

37．國際收支中的居民是指在國內(nèi)居?。ǎ┮陨系淖匀蝗撕头ㄈ?。A．5年

B.2年

C．1年

D．半年

38．商業(yè)銀行由于資金周轉(zhuǎn)的需要，以未到期的合格票據(jù)再向中央銀行貼現(xiàn)時所適用的利

率稱為（）。A．貼現(xiàn)率

B．再貼現(xiàn)率

C.回購利率

D．同業(yè)拆借率

39．（）具有強制性、無償性和固定性的特征，它既是籌集財政收入的主要工具，又是調(diào)

節(jié)宏觀經(jīng)濟的重要手段。A．國債

B.稅收

C．財政補貼

D．轉(zhuǎn)移支付

40．下列關(guān)于國際金融市場動蕩對證券市場影響的論述錯誤的是（）。

A．一國的經(jīng)濟越開放，證券市場的國際化程度越高，證券市場受匯率的影響越大

B．一般而言，匯率下降，本幣升值，本國產(chǎn)品競爭力強，出口型企業(yè)將增加收益，因而企業(yè)的股票和債券價格將上漲

C.匯率上升，本幣貶值，將導致資本流出本國，資卒的流失將使得本國證券市場需求減少，從而市場價格下跌

D．從趨勢上看，由于中國經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展，人民幣漸進升值，擁有人民幣資本類的行業(yè)或企業(yè)將特別受到投資者的青睞

41．當出現(xiàn)高通貨膨脹下GDP增長時，則（）。A．上市公司利潤持續(xù)上升，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不斷改善

B．如果不采取調(diào)控措施，必將導致未來的滯脹，企業(yè)將面臨困境 C.人們對經(jīng)濟形勢形成了良好的預期，投資積極性得以提高

D．國民收入和個人收入都將快速增加

42．持有解除限售存量股份的股東未來（）內(nèi)公開出售解除限售存量股份數(shù)量超過該公

司股份總數(shù)（）的，應當通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓所持股份。A．1個月，1%

B．6個月，5%

C．1個月，5%

D．6個月，1% 43．在聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務(wù)統(tǒng)計局制定的《全部經(jīng)濟活動國際標準行業(yè)分類》中，把國民經(jīng)濟劃分為()個門類。A．5

B．9

C．10

D．15 44．下列關(guān)于回歸模型的說法，正確的是（）。

A．一元線性回歸模型是用于分析一個自變量X與一個因變量Y之間非線性關(guān)系的數(shù)學方程

B．判定系數(shù)r2表明指標變量之間的依存程度，r2越大，表明依存度越小

C．在一元線性回歸分析中，b的t檢驗和模型整體的F檢驗二者取其一即可

D．在多元回歸分析中，b的t檢驗和模型整體的F檢驗是等價的 45．產(chǎn)品沒有或者缺少相近的替代品是（）市場的特點。A．寡頭壟斷

B.完全競爭

C．完全壟斷

D．壟斷競爭

46．鋼鐵、汽車等重工業(yè)以及少數(shù)儲量集中的礦產(chǎn)品如石油等行業(yè)屬于（）類型的市場

結(jié)構(gòu)。

A．部分壟斷

B．壟斷競爭

C．寡頭壟斷

D．完全壟斷

47．對經(jīng)濟周期性波動來說，提供了一種財富“套期保值”手段的行業(yè)屬于（）行業(yè)。

A．增長型

B．幼稚型

C．防守型

D．周期型

48．對于收益型的投資者，可以建議優(yōu)先選擇處于（）的行業(yè)，因為這些行業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)定，盈利豐厚，市場風險相對較小。A．衰退期

B．成長期

C．成熟期

D．幼稚期

49．政府實施較多干預的行業(yè)是（）。A.所有的行業(yè) B.大企業(yè)

C．關(guān)系到國計民生和國家安全的基礎(chǔ)行業(yè)以及戰(zhàn)略性行業(yè)

D．初創(chuàng)行業(yè)

50．（）是通過對已存在資料的深入研究，尋找事實和一般規(guī)律，然后根據(jù)這些信息去描

述、分析和解釋過去的過程，同時揭示當前的狀況，并依照這種一般規(guī)律對未來進行

預測。A．歷史資料研究法

B.調(diào)查研究法

C．歸納與演繹法

D．數(shù)理統(tǒng)計法

51．行業(yè)地位分析的目的是判斷公司在所處行業(yè)中的（）。

A．生命周期

B.市場結(jié)構(gòu)

C．競爭地位

D．成長性

52．某企業(yè)2010年流動資產(chǎn)平均余額為100萬元，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為7次。若企業(yè)2010年

凈利潤為210萬元，則2010年營業(yè)凈利率為()。A．30％

B.50％

C．40％

D．15％

53．通常認為正常的速動比率是（）。

A．1

B.2

C.4 D．6 54：下列反映資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)速度的指標是（）。A．存貨周轉(zhuǎn)率

B．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D．股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率

55．()指標的計算不需要使用現(xiàn)金流量表。A．現(xiàn)金到期債務(wù)比

B.每股凈資產(chǎn)

C．全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

D．每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量

56。實質(zhì)性重組一般要將被并購企業(yè)()以上的資產(chǎn)與并購企業(yè)的資產(chǎn)進行置換，或雙方資產(chǎn)合并。A．30％

B.50％

C．60％

D．75％

57．切線類技術(shù)分析方法中，常見的切線不包括（）。A．黃金分割線

B.趨勢線

C.平滑異同移動平均線

D．角度線

58．開盤價與最高價相等，且收盤價不等于開盤價的K線被稱為（）。A光頭陽線

B.光頭陰線

C．光腳陰線

D．光腳陽線

59．趨勢線被突破說明()。A．股價會上升

B.股價走勢將要反轉(zhuǎn)

C.股價走勢將加速

D．股價會下降

60．在雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)中，頸線是()。A．上升趨勢線

B.下降趨勢線

C.支撐線

D．壓力線

二、多項選擇題(本類題共50小題，每小題l分，共50分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分)1．宏觀經(jīng)濟分析的意義是（）。

A．把握證券市場的總體變動趨勢

B．判斷整個證券市場的投資價值

C．掌握宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響力度與方向

D．了解轉(zhuǎn)型背景下宏觀經(jīng)濟對股市的影響不同于成熟市場經(jīng)濟，了解中國股市表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟相背離的原因

2．國民經(jīng)濟總體指標包括（）。

A．國內(nèi)生產(chǎn)總值

B．政府投資

C．通貨膨脹

D．工業(yè)增加值

3．消費指標包括（）。

A．社會消費品零售總額

B．政府投資

C．城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額

D．工業(yè)增加值

4．GDP與GNP的關(guān)系是（）。

A．GDP=GNP+本國居民在國外的收入-居民在本國的收入

B．GDP－GNP－本國居民在國外的收入+外國居民在本國的收入

C．GDP－GNP－(本國生產(chǎn)要素在國外取得的收入－本國付出給外國生產(chǎn)要素的收入)

D．GDP=GNP－國外要素收入凈額

5．一般來說，衡量通貨膨脹的指標有（）。

A．零售物價指數(shù)

B．國內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)

C．批發(fā)物價指數(shù)

D．國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)

6．國際收支包括（）和（）。

A．經(jīng)常項目

B．貿(mào)易項目

C．勞務(wù)項目

D．資本項目

7．構(gòu)成產(chǎn)業(yè)的三個特征是（）。

A．多元化

B．規(guī)?；?/p>

C．職業(yè)化

D．社會功能化

8．反映變現(xiàn)能力的財務(wù)比率主要有（）。

A．存貨周轉(zhuǎn)率

B．應收賬款周轉(zhuǎn)率

C．流動比率

D．速動比率

9．以下說法中，錯誤的是（）。

A．收盤價高于開盤價時為陽線

B．收盤價高于開盤價時為陰線

C．收盤價低于開盤價時為陰線

D．收盤價高于開盤價時為陽線

10．關(guān)于有效市場理論，下列敘述中，正確的有（）。

A．如果市場未達到半強式有效，那么技術(shù)分析就是有用的B．只要市場充分反映了現(xiàn)有的全部信息，市場價格代表著證券的真實價值，這樣的市場就稱為有效市場

C．如果市場達到了強式有效，投資組合管理者會選擇積極的策略，以求獲得超過市場平均的收益率

D．如果市場達到弱式有效，僅運用技術(shù)分析來預測證券價格，那么明天最好的預測值是今天的價格

E．在強式有效市場中，任何專業(yè)投資者的邊際市場價值為零

11．目前，完全體系化、系統(tǒng)化的證券投資分析流派是（）。

A．基本分析流派

B．技術(shù)分析流派

C．行為分析流派

D．學術(shù)分析流派

E．占星術(shù)分析流派

12．基衣分析流派的主要理論假設(shè)是（）。

A．勞動創(chuàng)造價值

B．股票的價值決定價格

C．股票的價格圍繞價值波動

D．證券市場是強式有效市場

E．證券市場遵循隨機游走假說

13．證券投資分析的基本要素有（）。

A．分析理論B．信息

C．步驟

D．方法

E．資料

14．下面（）屬于影響債券定價的外部因素。

A．拖欠的可能性

B．銀行利率

C．市場利率

D．通貨膨脹水平

E．外匯匯率風險

15．不屬于流動性偏好理論基本觀點是（）。

A．利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場供求狀況與長期資金市場供求狀況的比較

B．市場效率低下導致資金從長期(或短期)市場向短期(或長期)市場流動可能存在障礙

C．投資者在接受長期債券時會要求對他承受的與債券較長償還期限相聯(lián)系的風險給予補償

D．利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來利率的市場預測

16．股票內(nèi)在價值的計算方法模型包括（）。

A．現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型

B．內(nèi)部收益率模型

C．零增長模型

D．不變增長模型

E．市盈率估價模型

17．股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型的理論依據(jù)是（）。

A．股票的內(nèi)在價值應當反映未來收益

B．股票的價值是其未來收益的總和

C．股票可以轉(zhuǎn)讓

D．貨幣具有時間價值

18．如果以投資目標為標準對證券組合進行分類，那么常見的證券組合有（）。

A．指數(shù)化型

B．被動管理型

C．增長型

D．貨幣市場型

19．屬于收入型證券組合特點的是（）。

A．以追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化為目標

B．投資于此類證券組合的投資者往往愿意通過延遲獲得基本收益來求得未來收益的增長

C．多投資于附息債券、優(yōu)先股及一些避稅債券

D．投資者很少會購買分紅的普通股，因其投資風險較大

20．屬于指數(shù)化型證券組合特點的是（）。

A．試圖在基本收入與資本增長之間達到某種均衡

B．信奉有效市場理論的機構(gòu)投資者通常會傾向于這種組合，以求獲得市場平均的收益水平

C．模擬某種市場指數(shù)

D．由各種貨幣市場工具構(gòu)成21．貨幣市場型證券組合多投資于（）。

A．普通股

B．市政債券

C．國庫券

D．高信用等級的商業(yè)票據(jù)

22．證券組合管理的意義在于（）。

A．消除風險

B．最大化收益

C．在保證預定收益的前提下使投資風險最小

D．在控制風險的前提下使投資收益最大化

23．進行證券投資分析的意義主要體現(xiàn)在（）。

A．有利于提高投資決策的科學性

B．有利于正確評估證券的投資價值

C．有利于降低投資者的投資風險

D．科學的證券投資分析是投資者投資成功的關(guān)鍵

24．以下屬于證券市場上各種信息的來源的有（）。

A．政府部門

B．證券交易所

C．中介機構(gòu)

D．上市公司

25．證券投資分析的基本的分析流派有（）。

A．基本分析流派

B．技術(shù)分析流派

C．心理分析流派

D．學術(shù)分析流派

26．（）是完全體系化的分析流派。

A．心理分析流派

B．技術(shù)分析流派

C．基本分析流派

D．學術(shù)分析流派

27．基本分析流派的兩個假設(shè)為（）。

A．股票的價格決定其價值

B．股票的價值圍繞價格波動

C．股票的價值決定其價格

D．股票的價格圍繞價值波動

28．證券投資分析的基本要素有（）。

A．證券投資分析的信息

B．證券投資分析的方法

C．證券投資分析的條件

D．證券投資分析的步驟

29．基本分析包括（）。

A．宏觀經(jīng)濟分析

B．行業(yè)分析和區(qū)域分析

C．公司分析

D．證券組合分析

30．影響債券投資價值的內(nèi)部因素包括（）。

A．債券的期限

B．債券的票面利率

C．債券的提前贖回條款

D．債券的稅收待遇

31．以下說法中，正確的是（）。

A．一般來說，在其他條件不變的情況下，債券的期限越長，其市場價格變動的可能性就越大，投資者要求的收益率補償也越高

B．債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大

C．一般來說，免稅債券的到期收益率比類似的應納稅債券的到期收益率低

D．具有較高提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，其內(nèi)在價值相對較低

32．以下說法中，錯誤的是（）。

A．在其他條件相同的情況下，大額折價發(fā)行的低利附息債券的稅前收益率必然略低于同類高利附息債券

B．債券的安全性是指債券可以隨時變現(xiàn)的性質(zhì)，反映債券規(guī)避由市場價格波動而導致的實際價格損失的能力

C．流動性好的債券與流動性差的債券相比，后者具有較高的內(nèi)在價值

D．信用級別越低的債券，投資者要求的收益率越高，債券的內(nèi)在價值也就越低

33．下列說法中，正確的是（）。

A．將債券的未來投資收益折算成現(xiàn)值，使之成為購買價格或初始投資額的貼現(xiàn)率是債券的內(nèi)部到期收益率

B．將債券的未來投資收益折算成現(xiàn)值，使之成為購買價格或初始投資額的貼現(xiàn)率是債券的必要收益率

C．可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值是指該可轉(zhuǎn)換證券的市場價格

D．可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值是指實施轉(zhuǎn)換時得到的標的股票的市場價值

34．美國whitebeck和Kisor用多重回歸分析法發(fā)現(xiàn)以下規(guī)律：市盈率－8．2+1．500×收益增長率+0．067×股息支付率－0．200×增長率標準差，對此式的表述正確的是（）。

A．這個方程描述了在某一時刻，這三個變量對于市盈率影響的估計

B．其中的系數(shù)表示了各變量的權(quán)重，正負號表示其對于市盈率影響的方向

C．收益增長率增加1％，則市盈率增大1．500個百分點

D．增長率標準差增加1％，將引起市盈率增大0．200個百分點

35．以下關(guān)于市凈率的說法中，不正確的是（）。

A．市凈率，又稱“凈資產(chǎn)倍率”，是每股市場價格與每股凈資產(chǎn)之間的比率

B．市凈率越小，說明股價處于較高水平

C．市凈率越大，說明股價處于較低水平

D．與市盈率相比，市盈率通常用于考察股票的內(nèi)在價值，多為長期投資者所重視

36．國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是指一個國家(或地區(qū))所有常住居民在一定時期內(nèi)(一般按年統(tǒng)計)生產(chǎn)活動的最終成果，包括（）。

A．價值形態(tài)

B．生產(chǎn)形態(tài)

C．收入形態(tài)

D．產(chǎn)品形態(tài)

37．對應于國內(nèi)生產(chǎn)總值的表現(xiàn)形態(tài)，在實際核算中國內(nèi)生產(chǎn)總值有（）計算方法。

A．生產(chǎn)法

B．收入法

C．支出法

D．價格法

38．與對國內(nèi)生產(chǎn)總值等總量指標的分析相比，對經(jīng)濟運行變動特點進行分析更偏重于對經(jīng)濟運行質(zhì)量的研究，主要包括（）。

A．一定時期經(jīng)濟發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標的測度，反映一個國家經(jīng)濟是否具有活力

B．經(jīng)濟增長的歷史動態(tài)比較，說明增長波動的特征，即所處經(jīng)濟周期的階段特征

C．經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的動態(tài)比較，說明經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化過程和趨勢

D．物價變動的動態(tài)比較，說明物價總水平的波動與通貨膨脹狀況，并聯(lián)系經(jīng)濟增長、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化等，說明物價變化的特點及其對經(jīng)濟運行主要方面的影響

39．宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響通常通過（）途徑實現(xiàn)。

A．企業(yè)經(jīng)濟效益

B．居民收入水平

C．投資者對股價的預期

D．資金成本

40．在GDP持續(xù)、穩(wěn)定、高速增長的情況下，證券市場將基于（）原因而呈現(xiàn)上升走勢。

A．上市公司利潤持續(xù)上升，股息不斷增長

B．企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不斷改善，產(chǎn)銷兩旺，投資風險也越來越小

C．人們對經(jīng)濟形勢形成了良好的預期，投資積極性得以提高，從而增加了對證券的需求

D．國民收入和個人收入都不斷得到提高，收入增加也將增加證券投資的需求，從而導致證券價格上漲

41．傳統(tǒng)的證券組合管理的基本步驟有：（）。

A．確定投資政策

B．實施證券投資分析

C．構(gòu)思證券組合資產(chǎn)

D．修訂證券組 合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

E．對證券組合資產(chǎn)的經(jīng)濟效果進行評價

42．增長型證券組合的投資目標是：（）。

A．追求股息和債息收益

B．追求未來價格變化帶來的價差收 益

C．追求資本利得

D．追求基本收益

E．追求股息收益、債息收益以及資本增值

43．構(gòu)建平衡型證券組合的方法包括：（）。

A．選擇收入型證券和增長型 證券構(gòu)建組合，并使二者達到投資者所要求的平衡水平

B．同時持有一個收入型證券組合和一個增長型證券組合C．在投資期的前半段時期內(nèi)全部持有增長型證券組 合，在投資期的后半段時期內(nèi)全部持有收入型證券組合D．選擇既能帶來基本收益，又具有增長潛力的證券構(gòu)建證券組合 E．在構(gòu)建時要考慮本金購買力的無損性

44．增長型證券組合一般會選擇具有下列哪些特征的股 票？（）。

A．收入和股息穩(wěn)步增長

B．收入增長率非常穩(wěn)定

C．高派息

D．高預期收益 E．高收益，高風險

45．現(xiàn)代證券組合理論為多元化投資提供了有應用價值的建議，比如：（）。

A．構(gòu)建證券組合時應考慮證券的收益與市 場平均收益之間的相關(guān)關(guān)系

B．構(gòu)建證券組合時應考慮公司的盈利能力

C．構(gòu)建證券組合時應考慮不同證券的收益之間的相關(guān)關(guān)系

D．構(gòu)建證券組合時應考慮稅收的影響

E．構(gòu)建證券組合時應考慮公司的增長性

46．假設(shè)證券市場上的借貸利率相同，那么有效組合具有的特性包括：（）。

A．在具有相同期望收益率水平的組合中，有效組合的風險水平最低

B．在具有相同風險水平的組合中，有效組合的期望收益率水平最高

C．有效組合的非系統(tǒng)風險 為零

D．除無風險證券外，有效組合與市場組合之間呈完全正相關(guān)關(guān)系

E．有效組合的α系數(shù)大于零

47．反映證券組合期望收益水平和風險水平之間均衡關(guān)系的模 型包括：（）。

A．證券市場線方程

B．證券特征線方程

C．資本市場線方程

D．套利定價方程

E．因素模型

48．假設(shè)表示兩種證券的相關(guān)系數(shù)。那么，正確的結(jié)論是：（）。

A．的取值為正表明兩種證券的收益有同向變動傾向

B．的取值總是介于-1和1 之間

C．的值為負表明兩種證券的收益有反向變動的傾向

D．=1表明兩種證券間存在完全的同向的聯(lián)動關(guān)系

E．的值為零表明兩種證券之間沒有聯(lián)動傾向

49．下 列結(jié)論正確的有：（）。

A．同一投資者的偏好無差異曲線不可能相交

B．特征線模型是均衡模型

C．由于不同投資者偏好態(tài)度的具體差異，他們會選擇有效邊 界上不同的組合 D．因素模型是均衡模型

E．APT模型是均衡模型

50．下列哪些是以傳統(tǒng)組合管理方式構(gòu)思證券組合資產(chǎn)時所應遵循的基本原則：（）。

A．收益最大化原則

B．風險最小化原則

C．基本收益的穩(wěn)定性原則

D．謹慎原則 E．多元化原則

1．證券投資分析是通過各種專業(yè)性的分析方法和分析手段對來自于各個渠道的、能夠 對證券價格產(chǎn)生影響的各種信息進行綜合分析，并判斷其對證券價格發(fā)生作用的方向和力度。

2．證券投資分析中，技術(shù)分析解決的是“買賣何種證券”的問題。

3．組建證券投資組合時要注意個別證券選擇、投資時機選擇和多元化三個問題。

4．投資組合的修正實際上是對以前證券投資步驟的重復，可以忽略不做。

5．證券投資分析是能否降低投資風險，獲得投資成功的關(guān)鍵。

6．從會計師事務(wù)所、銀行、咨詢機構(gòu)等處得到的資料屬于歷史資料。

7．分析人員最終所提供的分 析結(jié)論的準確性，主要取決于占有信息的廣度和深度，分析方法和分析手段的作用相對較小。

8．在有效證券市場分類中與證券價格有關(guān)的“可知”資料分類中，其 關(guān)系是：第Ⅰ類資料包含于第Ⅱ類資料包含于第Ⅲ類資料中。

9．組合管理者在強式有效市場中選擇消極保守型投資。

10．技術(shù)分析的主要特征是以價值分析理論 為基礎(chǔ)，以統(tǒng)計方法和現(xiàn)值計算方法為主要分析手段。

11．具有提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，其內(nèi)在價值相對較低。

12．利率期限結(jié)構(gòu)的形成 主要是由對未來利率變化方向的預期決定的，流動性溢價和市場分割可起一定作用。

13．某公司普通股股票當期市場價格為10元，那么該公司轉(zhuǎn)換比率為15的 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值是150元。

14．債券的利率期限結(jié)構(gòu)是指債券的到期收益率與債券的已持有時期之間的關(guān)系。

15．用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型計算股票內(nèi)在價值 時，當計算的內(nèi)部收益率（必要收益率）時，可以考慮購買這種股票。16．認股權(quán)證的杠桿作用是指認股權(quán)證價格的小幅波動能夠引起可選購股票價格的大幅波 動。

17．確定基金價格最根本的依據(jù)是其盈利水平和市場利率。

18．可轉(zhuǎn)換證券的市場價格必須保持在它的理論價值和轉(zhuǎn)換價值之下。

19．宏觀經(jīng)濟因素是影 響證券市場長期走勢的唯一因素。

20．總量分析完全是一種動態(tài)分析。

21．在統(tǒng)計GDP時用到的“長住居民”，包括居住在本國的公民、暫居外國的本國公民 和長期居住在本國但未加入本國國籍的居民。

22．GDP增長，必然有證券市場指數(shù)的增長。

23．當社會總需求不足時，使用擴張性財政政策，將促使證券市場 價格上漲。

24．中央銀行提高再貼現(xiàn)率，將提高貨幣供應量。

25．匯率上升，本幣貶值，出口型企業(yè)的盈利將增加。

26．當處于高通貨膨脹時，即便GDP在增長，也必須實行緊縮政策。

27．通貨膨脹通常對經(jīng)濟造成破壞，而通貨緊縮將會使實際經(jīng)濟總量增加。

28．一國經(jīng) 濟越開放，證券市場的國際化程度越高，證券市場受匯率變化影響越大。

29．在完全競爭的市場類型中，所有的企業(yè)都無法控制市場的價格和使產(chǎn)品差異化。

30．公用事業(yè)、稀有金屬礦藏開采業(yè)等屬于寡頭壟斷的市場類型。

31．周期型行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟周期呈負相關(guān)，既當經(jīng)濟處于上升時期，這些行業(yè)會收縮； 當經(jīng)濟衰退時，這些行業(yè)會擴張。

32．有時候，當經(jīng)濟衰退時，防御型行業(yè)或許會有實際增長。

33．成熟期的行業(yè)盈利很大，投資風險也相對較高。

34．食品 業(yè)和公用事業(yè)在經(jīng)濟衰退時，其收入仍相對穩(wěn)定。

35．處于產(chǎn)業(yè)生命周期初創(chuàng)階段的企業(yè)適合投資者投資，不適合投機者。

36．市場占有率指標是企業(yè)市場營銷 戰(zhàn)略的核心。

37．資產(chǎn)負債表是反映公司在某一特定時點財務(wù)狀況的動態(tài)報告。

38．企業(yè)流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，其償債能力越強。

39．資產(chǎn)負債比率 是資產(chǎn)總額除以負債總額的百分比。

40．關(guān)聯(lián)交易屬于內(nèi)幕交易的范疇。

一 1-60 DBACC BDCAA BDDBC CCDCB ADCAD CCCDD ABDBB ADBBB BACCC CACCA CAACB BCBBC

二 1-50 ABCD ACD AC BCD ACD AD BCD CD BD DE AB BC BCD BCD ABD ABCD ABC ACD AC BC CD CD ABCD ABCD ABCD BC CD ABD ABC ABCD ABCD BC AD ABC BCD ACD ABC BCD ABCD ABCD BC AB ABD ABD AC ABCD ACD ACDE ABCDE ACE ABCDE

三 √×√×√

×√×√× √√√×√

×××√× √×√×√ √×√√×

×√×√× √×√××

第二篇：證券投資分析

2011年證券從業(yè)資格考試《證券投資分析》新教材大綱變化情況如下：

第一章證券投資分析概述

大綱變化的有：熟悉我國證券市場現(xiàn)存的主要投資方法及策略；掌握量化分析法的定義、理論基礎(chǔ)和內(nèi)容；熟悉證券投資分析應注意的問題。

第二章有價證券的投資價值分析與估值方法

大綱新增：熟悉影響股票投資價值的內(nèi)外部因素及其影響機制；熟悉計算股票內(nèi)在價值的不同股息增長率下的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型。

第三章宏觀經(jīng)濟分析

大綱新增：熟悉CPI的計算方法以及PPI與CPI的傳導特征，匯率制度。

第四章行業(yè)分析

大綱新增：熟悉產(chǎn)業(yè)價值鏈概念。

第五章公司分析

大綱新增：熟悉股東權(quán)益變動表的含義、內(nèi)容、格式、編制方式。熟悉公司重大事件的基本含義及相關(guān)內(nèi)容。

第八章金融工程學應用分析

大綱新增：熟悉alpha套利的基本概念、原理。

第九章證券投資咨詢業(yè)務(wù)與證券分析師、投資顧問

大綱變化：章名改了，大綱要求也不一樣。

第六章和第七章大綱無變化

第三篇：證券投資分析

證券投資報告

◆外匯軟件的選擇 ◆賬號的注冊 ◆指標插入 ◆獲利了結(jié)

◆重大事件對指數(shù)的影響 ◆交易記錄 ◆心得體會

軟件選擇

我們使用的軟件是MT4 MT4軟件的簡介

MetaTrader 4（MT4）是metaquotes公司專為金融中介機構(gòu)定制的先進網(wǎng)上交易平臺，旨在向金融中介機構(gòu)對他們的客戶提供在外匯、差價合約、股票和期貨市場等金融產(chǎn)品交易的交易平臺。通過它您就可以開展您自己的金融中介業(yè)務(wù)，為全球金融市場的提供交易服務(wù)。通過互聯(lián)網(wǎng)為經(jīng)紀公司提供包括全方位的服務(wù)，包括后臺支持等。截止到2015年，超過150家外匯經(jīng)紀公司和來自全世界的30個國家的銀行已經(jīng)選擇MT4軟件作為網(wǎng)絡(luò)交易平臺。MT4綜合了行情圖表，技術(shù)分析，下單交易，三大功能為一身非常優(yōu)秀的軟件！

賬號注冊

注冊模擬賬號

我們先申請了模擬賬戶

點擊文件-開設(shè)模擬賬戶-資料隨意填寫-下一步-下一步即可。

點擊完成-系統(tǒng)會自動登錄，并且記住密碼，下次打開交易軟件時，就不需要輸入密碼了。同時TMG會發(fā)送一封郵件到MT4中，里面會記錄你賬戶名與密碼，因此不需要特別去記住賬號和密碼。

指標插入

接著我們即可開始交易了 拿USD/CHF來說吧

MovingAverage 就是平時說的移動平均線。

下面就是插入moving average之后的圖形

這個指標只是常用的指標的一種

還有很多很多 可以根據(jù)自己的需求來刪減

然后我們就可以開始了

對于不同的習慣 我們可以選擇不同的K線圖進行分析 即調(diào)整周期 可以在上方進行選擇 常用的是5min的

獲利了結(jié)

也正是由于外匯交易有著杠桿的存在 所以本金的波動是非常劇烈的

獲利方式也有多種 可以根據(jù)自己對品種的認可來選擇

對于波動不頻繁的夜晚 股票的波動不是很明顯

例如下面的情況

重大事件

所以我們可以選擇一些特定的日子 比如：非農(nóng)指數(shù) CPI 財政赤字 和失業(yè)率等

下面即為在非農(nóng)指數(shù)公布的情況下 歐美元的波動

可見 做好止損和止贏

獲利還是非常方便的 以下是我在非農(nóng)指數(shù)的交易記錄

心得體會

經(jīng)過一學期的外匯業(yè)務(wù)實驗，我對外匯交易的基本操作步驟有了一定的了解，也學習到一些關(guān)于外匯買賣的理論知識并進行了相應的實踐。就這四個月對外匯投資的理解和感受，我認為外匯投資的關(guān)鍵還是對信息的了解和把握，以及對外匯買和賣的準確判斷，只有具備了這兩個條件，才有可能在外匯交易中獲得可觀的報酬。當然也要關(guān)注賬戶的資金狀態(tài)，防止因為外匯的猛漲或猛跌導致賬戶爆倉。

在剛開始進行外匯投資時，因為之前并沒有接觸過外匯交易，因而對外匯交易的規(guī)則和操作十分陌生，也不能理解買和賣的區(qū)別，只能進行小筆短期的投資，盈利也相應較低。開始因為忽視信息對外匯投資的重要作用，也不能對外匯的K線圖進行技術(shù)分析，因而大多都是憑借感覺進行投資，所獲的報酬很低并且也常有在最高點買進或在最低點賣出的情況發(fā)生?？傊?，操作生疏且以虧損為主。

在過了最初的適應階段后，因為老師的提醒和同學之間的討論，我開始關(guān)注與外匯交易相關(guān)的信息并且閱讀了關(guān)于K線圖的技術(shù)分析的知識，明確了關(guān)于買和賣的差別及投資方法，與此同時，也開始嘗試買入長期的外匯并加大了交易筆數(shù)。通過這些措施，我的資金賬戶資金開始有增加。但是，當時還是以自己的感覺為購買的基本，一般都是的隨機買入或賣出，缺乏對單個的外匯的研究和了解，沒有自己熟悉的外匯，因而在外匯投資中雖然有收入但也常常伴隨著虧損。在這一階段，對外匯交易的操作有了一定的了解并有了少量的收益。這之后的交易便漸入佳境。經(jīng)過前一段時間的學習和實踐，我開始關(guān)注美元日元，當時美元日元的波動幅度很大，一般在111—113之間波動，通過對美元日元的買入和賣出，我開始慢慢掌握外匯交易的一些方法和技巧，并開始關(guān)注關(guān)于美元指數(shù)的動態(tài)以及美國方面和日本方面公布的一些數(shù)據(jù)和信息，以此為憑據(jù)進行美元日元的交易，并在這中間獲得了一定的收益。在113點左右大筆賣出，111點左右大筆買入，并分析相應的K線圖，以期獲得最大的收益。

因為美元日元在一段時間的大幅波動之后，開始趨于平穩(wěn)，于是我開始關(guān)注歐元美元。歐元美元在學期初波動比較平穩(wěn)，在當時開始大幅波動，大致在1.07——1.09之間波動，在最高點時甚至超過了1.09，在對歐元美元的交易中，因為有同學發(fā)生了爆倉，因而我開始注意自己的資金賬號狀態(tài)，使自己的保證金維持在50%以上，以避免發(fā)生爆倉，在外匯實驗即將結(jié)束時，歐元美元的波動也開始趨于平穩(wěn)。以上就是我在這學期的外匯實驗中的心得體會，如同我在開始時所說的我認為外匯最重要的兩點，并且選取波動幅度較大的個別外匯進行投資，并在這中間注意自己的資金賬號狀態(tài)，就可以進行較為穩(wěn)健的外匯投資。這種投資方式不會有巨額的資金收入，但同樣也不會有巨額的虧損，是我在這次外匯實驗中選取的投資方式。

第四篇：證券投資分析論文

證券投資分析論文

通過連續(xù)四周的證券投資分析的上機實驗，在模擬的炒股系統(tǒng)中將在課上學習的證券投資分析的理論得以應用，是我們對于證券分析的方法、技術(shù)都有了更深的了解，下面我想具體陳述一下在這次上機實驗中所獲得的收獲，以及一些過于對股票分析的認識和理解。

首先對于一只股票的分析，主要是通過基本分析和技術(shù)分析兩個方面來進行分析。首先是基本分析，基本分析也叫基本面分析通過對影響證券投資價值和價格的基本因素如宏觀經(jīng)濟運行狀況、行業(yè)結(jié)構(gòu)、上市公司業(yè)績、國家的政策法規(guī)等進行分析，評估證券的實際價值，為投資者的投資決策提供依據(jù)。其中對于基本面分析最重要的三個因素是：一是全國的經(jīng)濟環(huán)境是繁榮還是蕭條。二是各經(jīng)濟部門如農(nóng)業(yè)、工業(yè)、商業(yè)、運輸業(yè)、公用事業(yè)(行情論壇)、金融業(yè)等各行各業(yè)的狀況如何。三是發(fā)行該股票的企業(yè)的經(jīng)營狀況如何，如果經(jīng)營得當，盈利豐厚，則它的股票價值就高，股價相應的也高；反之，其價值就低，股價就賤?；痉治龇ň褪抢秘S富的統(tǒng)計資料，運用多種多樣的經(jīng)濟指標，采用比例、動態(tài)的分析方法從研究宏觀的經(jīng)濟大氣候開始，逐步開始中觀的行業(yè)興衰分析，進而根據(jù)微觀的企業(yè)經(jīng)營、盈利的現(xiàn)狀和前景，從中對企業(yè)所發(fā)行的股票作出接近顯示現(xiàn)實的客觀的評價，并盡可能預測其未來的變化，作為投資者選購的依據(jù)。由于它具有比較系統(tǒng)的理論，受到學者們的鼓吹，成為股價分析的主流。

基本分析法是準備做長線交易的股民以及“業(yè)余”股民所應采取的最主要，也是最重要的分析方法。因為這種分析方法是從分析股票的內(nèi)在價值來入手的，而把對股票市場的大環(huán)境的分析結(jié)果擺在次位，看好一支股票時，看中的是它的內(nèi)在潛力與長期發(fā)展的良好前景，所以當我們采用這種分析法來進行完預測分析并在適當?shù)臅r機購入了具體的股票后，就可不必耗費太多的時間與精力去關(guān)心股票價格的實時走勢了。

下面我從各個基本面的影響因素來分析一下各因素的變動對于國片的長期價格的走勢有什么影響。

第一，經(jīng)濟周期。當社會需求隨著人口增加、消費增加等因素而不斷上升的時候，產(chǎn)品價格、工人工資、資本所有者的投資沖動都會增加，連帶出現(xiàn)的情況是投資需求增加，市場資金價格（即利率）上漲。工資的增加又使得個人消費再度增加。企業(yè)投資的增加和個人可支配收人增加，使實物經(jīng)濟質(zhì)量不斷提高，企業(yè)效益不斷上升，經(jīng)濟發(fā)展得到進一步刺激。當經(jīng)濟上升到一定程度時，社會消費增長速度開始放緩，產(chǎn)品供過于求，企業(yè)開始縮小生產(chǎn)規(guī)模，社會上對資金需求減少，資金價格下落，經(jīng)濟進人低迷狀態(tài)。當實物經(jīng)濟按照上述周期在運行時，以證券市場表示的虛擬經(jīng)濟也處干周期運行之中，只是證券市場運行周期比實物經(jīng)濟周期更為提前。因此在投資時應提早的考慮經(jīng)濟周期的影響，要提前做出反應。

第二，國家財政政策。財政投資的重點，對企業(yè)業(yè)績的好壞，也有很大影響。如果政府采取產(chǎn)業(yè)傾斜政策，重點向交通、能源、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資，則這類產(chǎn)業(yè)的股票價格，就會受到影響。財政支出的增減，直接受到影響的是與財政有關(guān)的企業(yè)，比如與電氣通訊、房地產(chǎn)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)。因此．每個投資者應了解財政實施的重點。股價發(fā)生變化的時點，通常在政府的預算原則和重點施政還未發(fā)表前，或者是在預算公布之后的初始階段。因此，投資者對國家財政政策的變化，也必須給以密切的關(guān)注，關(guān)心財政政策變動的初始階段，適時做出買入和賣出的決策。

第三，利率的變動。一般估計是與利率反向變動的。這主要是由于利率上升會增加企業(yè)的貸款成本，減少企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，會是未來的利潤減少，造成股價下跌；同時，利率上升時，投資者評估股票價格所用的折現(xiàn)率也會上升，股票值因此會下降，從而，也會使股票價格相應下降；另外，利率上升時，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現(xiàn)下跌。

第四，匯率的變動。一般來說，如果一國的貨幣是實行升值的基本方針，股價便會上漲，一旦其貨幣貶值，股價即隨之下跌。

第五，物價變動。商品價格出現(xiàn)緩慢上漲，幅度不是太大，且物價上漲率大于借貸利率的上漲率時，這時，公司庫存商品的價格上升，由于產(chǎn)品價格上漲的幅度高于借貸成本的上漲幅度，于是公司利潤會上升，股票價格也會因此而上升。商品價格上漲幅度過大，股價沒有相應上升，反而可能下降。這是因為，物價上漲引起公司生產(chǎn)成本上升，而上升的成本又無法通過商品銷售而完全轉(zhuǎn)嫁出去，從而使公司的利潤降低，股價也隨之降低。物價上漲，商品市場的交易呈現(xiàn)繁榮興旺時，有時是股價正陷于低沉的時候，人們熱衷于即期消費，使股價下跌；當商品市場上漲回跌時，反而成了投資股票的最好時機，從而引起股價上漲。物價持續(xù)上漲，引起股票投資者保值意識的作用增加，因此使投資者從股市中抽出資金，轉(zhuǎn)而投向動產(chǎn)或不動產(chǎn)，如房地產(chǎn)、貴重金屬等保值強的物品上，帶來股票需求量降低，因而使股價下跌。

第六，通貨膨脹。通貨膨脹是影響股票市場價格的一個重要宏觀經(jīng)濟因素。這一因素對股票市場趨勢的影響比較復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應量造成的。貨幣供應量與股票價格一般呈正比關(guān)系，即貨幣供給量增大使股票價格上升；反之，貨幣供給量縮小則使股票價格下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢。

第七，政治因素。這主要表現(xiàn)在：第一，國際形勢的變化。如外交關(guān)系的改善會使有關(guān)跨國公司的股價上升。投資者應在外交關(guān)系改善時，不失時機地購進相關(guān)跨國公司的股票。第二，戰(zhàn)爭的影響。戰(zhàn)爭使各國政治經(jīng)濟不穩(wěn)定，人心動蕩，股價下跌，這是戰(zhàn)爭造成的廣泛影響。但是戰(zhàn)爭對不同行業(yè)的股票價格影響又不同，比如，戰(zhàn)爭使軍需工業(yè)興盛，那么凡是與軍需工業(yè)有關(guān)的公司的股票價格必然上漲。因此，投資者應適時購進軍需及其相關(guān)工業(yè)的股票，售出容易在戰(zhàn)爭中受損的行業(yè)的股票。第三，國內(nèi)重大政治事件，如政治**等也會對股票產(chǎn)生影響。先對股票投資者的心理產(chǎn)生影響，從而間接地影響股價。第四，國家的重大經(jīng)濟政策，如產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、貨幣政策對股票價格有重大影響。國家重點扶持、發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，其股票價格會被推高；而國家強制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，股票價格會受到不利影響，例如，國家對社會公用事業(yè)的產(chǎn)品和勞務(wù)實行限價，包括交通運輸、煤氣、水電等，這樣就會直接影響公用事業(yè)的盈利水準，導致公用事業(yè)公司股價下跌；貨幣政策的改變，會引起市場利率發(fā)生變化，從而引起股價變化；稅收政策方面，能夠享受國家減稅、免稅優(yōu)惠的股份公司，其股票價格會出現(xiàn)上升趨勢，而調(diào)高個人所得稅，則會使社會消費水準下跌，引起商品的滯銷，從而對公司生產(chǎn)規(guī)模造成影響，導致盈利下降，股價下跌。這些政策因素對股票市場本身產(chǎn)生的影響，即通過公司盈利和市場利率產(chǎn)生一定的影響，進而引起股票價格的變動。

第八，人為因素。操縱股價的方法是多種多樣的，其中最常見最普遍的方法，就是一些金融集團利用股市在疲軟之時，低價大量買進，然后設(shè)法哄抬價格，以便低進高出;或者某機構(gòu)也可以在股價高峰，不斷賣出，并設(shè)法壓底行情，造成一種股價下跌的氣氛，等股價低到某一價位時，再把高價賣出的股票全部買回，以達到高出低進的目的，這一出一進就可使操縱者獲取暴利。

從上面這八個因素來看，在分析股票時我們所要關(guān)注的不只是股票本身，對于整個宏觀經(jīng)濟層面也要有一個清楚地把握，因為紅果積極因素往往是影響了整個股市價格的變動和趨勢，所以關(guān)注國內(nèi)外的時政、經(jīng)濟新聞就成為了研究股票是不可或缺的工作。

那么對于發(fā)行股票的公司又應該通過哪些方面進行分析呢。首先應該對于該企業(yè)所處的行業(yè)有一個認識，它是屬于什么經(jīng)濟周期類型的行業(yè)，比如增長型的行業(yè)就主要是靠高新科技的進步，那么整個公司就處于上漲的勢頭等等。

另外對于企業(yè)本身也要從以下幾個方面進行分析。

第一，公司競爭地位分析。這主要是從企業(yè)的技術(shù)水平、市場開拓能力和市場占有率、資本與規(guī)模效益以及項目儲備以及新產(chǎn)品的開發(fā)等方面來進行分析。一個企業(yè)如果擁有比較高的硬件和軟件水平，擁有自己的核心技術(shù)并且仍然不斷在開發(fā)新項目，那么其在市場上必然是具有極強的競爭力的，同時也會使企業(yè)在市場上的占有率會更高，這些都有利于企業(yè)股價的上升。

第二，公司經(jīng)營管理能力分析。這主要是對企業(yè)的管理層的分析，主要是分析企業(yè)決策層、高級管理層的人的能力，以及在之前的時間的表現(xiàn)，還有企業(yè)內(nèi)部的管理制度、獎勵機制、組織形式等。通過這些層面我們可以了解到一個企業(yè)的文化內(nèi)涵是什么樣的，這樣對于我們了解該企業(yè)是否會發(fā)生道德風險，或違法亂紀的事可以作為一個衡量標準。杜宇一個有豐富文化底蘊的企業(yè)來說，其股票價格往往會有上升的趨勢。

第三，企業(yè)財務(wù)報表及財務(wù)比率的分析。財務(wù)報表的分析主要是通過企提供的資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量便進行分析，而考察的內(nèi)容主要是企業(yè)以下的四個能力。

第一，公司的獲利能力公司利潤的高低、利潤額的增長速度是其有無活力、管理效能優(yōu)劣的標志。作為投資者，購買股票時，當然首先是考慮選擇利潤豐厚的公司進行投資。所以，分析財務(wù)報表，先要著重分析公司當期投入資本的收益性。

第二，公司的償還能力目的在于確保投資的安全。具體從兩個方面進行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務(wù)，這一點須從分析、檢查公司資金流動狀況來下判斷；二是分析其長期償債能力的強弱。這一點是通過分析財務(wù)報表中不同權(quán)益項目之間的關(guān)系、權(quán)益與收益之間的關(guān)系，以及權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系來進行檢測的。第三，公司擴展經(jīng)營的能力即進行成長性分析，這是投資者選購股票進行長期投資最為關(guān)注的重要問題。

第四公司的經(jīng)營效率主要是分析財務(wù)報表中各項資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，以檢測股票發(fā)行公司各項資金的利用效果和經(jīng)營效率。

總之，分析財務(wù)報表主要的目的是分析公司的收益性、安全性、成長性和周轉(zhuǎn)性四個方面的內(nèi)容。

另外財務(wù)比率分析法也十分的重要。

比率分析法，是以同一期財務(wù)報表上的若干重要項目間相關(guān)數(shù)據(jù)，互相比較，用一個數(shù)據(jù)除以另一個數(shù)據(jù)求出比率，據(jù)以分析和評估公司經(jīng)營活動，以及公司目前和歷史狀況的一種方法。它是財務(wù)分析最基本的工具。

由于公司的經(jīng)營活動是錯綜復雜而又相互聯(lián)系的。因而比率分析所用的比率種類很多，關(guān)鍵是選擇有意義的，互相關(guān)系的項目數(shù)值來進行比較。同時，進行財務(wù)分析的除了股票投資者以外，還有其他債券人、公司管理當局、政府管理當局等，由于他們進行財務(wù)分析的目的、用途不盡相同，因而著眼點也不同。作為股票投資者，主要是掌握和運用以下2種比率來進行財務(wù)分析：

反映公司獲利能力的比率。主要有資產(chǎn)報酬率、資本報酬率、股價報酬率、股東權(quán)益報酬率、股利報酬率、每股帳面價值、每股盈利、價格盈利比率，普通股的利潤率、價格收益率、股利分配率、銷售利潤率、銷售毛利等、營業(yè)純利潤率、營業(yè)比率、稅前利潤與銷售收入比率等等。

反映公司償還能力的比率。主要有流動性比率、速動比率、流動資產(chǎn)構(gòu)成比率等等、股東權(quán)益對負債比率、負債比率、舉債經(jīng)營比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定比率、固定資產(chǎn)與長期負債比率、利息保障倍數(shù)等。

反映公司擴展經(jīng)營能力的比率。主要透過再投資率來反映公司內(nèi)部擴展經(jīng)營的能力，通過舉債經(jīng)營比率、固定資產(chǎn)對長期負債比率來反映其擴展經(jīng)營的能力。4）反映公司經(jīng)營效率的比率，主要有應收帳款周轉(zhuǎn)率、存款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

在財務(wù)分析中，比率分析用途最廣，但也有局限性，突出表現(xiàn)在：比率分析屬于靜態(tài)分析，對于預測未來并非絕對合理可靠。比率分析所使用的數(shù)據(jù)為帳面價值，難以反映物價水準的影響?？梢姡谶\用比率分析時，一是要注意將各種比率有機聯(lián)系起來進行全面分析，不可單獨地看某種或各種比率，否則便難以準確地判斷公司的整體情況；二是要注意審查公司的性質(zhì)和實際情況，而不光是著眼于財務(wù)報表；三是要注意結(jié)合差額分析，這樣才能對公司的歷史、現(xiàn)狀和將來有一個詳盡的分析、了解，達到財務(wù)分析的目的。

從上面所說的不論宏觀層面的分析還是微觀層面的分析，都可以發(fā)現(xiàn)股票價格的走勢是與所有的經(jīng)濟活動都相關(guān)的，因此我們不僅要對股票的一些知識有所了解，還要對所關(guān)注的產(chǎn)業(yè)有所了解，比如這個產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的情況等，還應該對國內(nèi)外的政治大事有一個充分地了解，這些都是使你再股票投資方面成功的重要砝碼。當然還有的就是心理因素，應為才股票市場上沒有常勝將軍，因此要有一個平和的心態(tài)去進行投資，這樣才會在投資過程中享受到投資的快樂。

第五篇：證券投資分析報告

經(jīng)濟管理系2012級金融與證券專業(yè)

證券投資分析 實訓報告

班 級：

學 號： 姓 名：

指導老師：

湖南工業(yè)職業(yè)技術(shù)學院 2014年 下 學期

證券投資分析報告

一、宏觀經(jīng)濟分析：

2014年，我國經(jīng)濟發(fā)展具有基本面良好、外部環(huán)境趨于改善、市場預期不斷好轉(zhuǎn)、體制機制改革有望激發(fā)經(jīng)濟增長活力等有利條件。同時，外部環(huán)境的不確定性仍然存在，財政金融領(lǐng)域矛盾和隱患較多，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難問題短期內(nèi)難以明顯緩解。

（一）環(huán)境改善和活力增強兼具

我國經(jīng)濟基本面依然較好。總體看，我國仍處于工業(yè)化、城市化、消費結(jié)構(gòu)升級、收入較快增長階段，且一些新的增長拉動因素正在形成，經(jīng)濟基本面仍然良好。一方面，內(nèi)需增長仍有廣闊空間。從消費方面看，對文化、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老和旅游等服務(wù)類需求增長迅猛，智能手機、平板電腦、信息家電等已形成新的消費熱點，住房汽車等消費持續(xù)增長。網(wǎng)購等新興業(yè)態(tài)的發(fā)展則有力地促進消費潛能的釋放。從投資看，我國在城市軌道交通、環(huán)境治理、城市排水、保障房（包括棚戶區(qū)改造）和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等方面存在著極為迫切的需求。另一方面，要素供給質(zhì)量明顯提高。從人力資本積累看，2013年我國普通高校畢業(yè)生達到699萬人以上，勞動力整體素質(zhì)持續(xù)提高。從研發(fā)投入看，近年來中國研發(fā)投入增長較快，保持在20%左右，2012年研發(fā)投入占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重達到1.98%，絕對量為世界第二。從資本存量質(zhì)量看，近年來我國建設(shè)了一大批具有國際一流水平的重大裝備、重要基礎(chǔ)設(shè)施，為長期發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。按照要素供給測算，2014年我國潛在增長率與2013年基本持平甚至略高，這為2014年的經(jīng)濟增長提供了良好基礎(chǔ)。

（二）外部環(huán)境趨于改善。

今年以來，全球經(jīng)濟復蘇在波動中逐步加強，美、日等主要發(fā)達經(jīng)濟體復蘇趨勢得到進一步確認，發(fā)達經(jīng)濟體重新成為世界經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。預計在財政緊縮力度減小、貨幣條件仍然有利和私營部門活動增強等因素的帶動下，2014年美國經(jīng)濟增長有可能達到2.5%。美國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)將對其他發(fā)達國家乃至全球經(jīng)濟產(chǎn)生較大帶動作用。歐洲經(jīng)濟近期表現(xiàn)超出預期，隨著政策措施逐步消除尾部風險和財政拖累減少，預計2014年歐洲經(jīng)濟增速可達1%左右，改變數(shù)年來持續(xù)衰退的局面。受提高消費稅等財政鞏固措施的影響，預計2014年日本經(jīng)濟增速將有所回落，但仍可保持正增長。2014年，由于發(fā)達國家經(jīng)濟增長仍低于潛在水平，而新興市場國家經(jīng)濟增長減速，預計全球通脹形勢仍將保持穩(wěn)定。

（三）市場預期轉(zhuǎn)好。

今年以來，我國通脹壓力持續(xù)緩解，價格總水平（CPI）處于調(diào)控目標3.5%以內(nèi)，這為我國繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策提供了有利條件。二季度以來中央進一步明確了經(jīng)濟增長的上限、下限和底線，出臺了一系列支持政策，對穩(wěn)定市場預期產(chǎn)生了積極作用，促進市場主體投資意愿的回升，這一趨勢有望延續(xù)，并有助于繼續(xù)改善市場預期。通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)家信心普遍回升，投資意愿上升，采購活動加快。

（四）體制機制改革有望激發(fā)經(jīng)濟增長活力。

今年以來已經(jīng)推出簡化和下放行政審批權(quán)等多項改革措施，十八屆三中全會的召開勢必加快推進體制機制改革，有利于進一步轉(zhuǎn)變政府職能，促進非公經(jīng)濟發(fā)展，提高資源配置效率。在調(diào)研中了解到，目前企業(yè)家對改革均寄予厚望，不少企業(yè)愿意借改革先行先試政策，創(chuàng)新企業(yè)投資和管理方式，挖掘自身增長潛力，將對經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮重要推動作用。另一方面，國內(nèi)有利條件增多。金融利好有利于促進貿(mào)易的發(fā)展。深圳前海和上海自貿(mào)區(qū)探索的跨境金融交易和資本流動管制，不僅是在資金跨境方面簡化了跨境人民幣業(yè)務(wù)流程，和貿(mào)易相關(guān)的資金流轉(zhuǎn)也將加速，尤其是上海自貿(mào)區(qū)以推進貿(mào)易企業(yè)結(jié)售匯便利化、放松外匯管制、通過貿(mào)易流帶動資金流構(gòu)建在岸金融中心的思路，將對我國外貿(mào)開展有質(zhì)的提升。

（五）外部環(huán)境的不確定性仍然存在。

IMF最新的《世界經(jīng)濟展望》報告認為，全球經(jīng)濟發(fā)展仍面臨一些不確定性因素，世界經(jīng)濟下行風險持續(xù)存在，這些因素也可能拖累我國經(jīng)濟發(fā)展。一是新興經(jīng)濟體近期增速明顯放慢，今年二季度，金磚國家中的巴西、印度和南非經(jīng)濟增長分別為1.5%、5.5%和3%，均為近年來的低點。由于新興經(jīng)濟體在我國外貿(mào)中的比重已經(jīng)顯著上升，其經(jīng)濟減速對我國的影響也要高于以往。二是發(fā)達國家的政策調(diào)整帶來的不確定性。美聯(lián)儲2014年退出量化寬松政策的幾率很大，由此可能對新興經(jīng)濟體的資產(chǎn)市場、匯率和貿(mào)易等多方面產(chǎn)生較大沖擊。三是國際地緣政策的風險仍然存在。中東地區(qū)持續(xù)不穩(wěn)定，我周邊地區(qū)的安全環(huán)境也更趨于嚴峻，對我正常經(jīng)貿(mào)關(guān)系產(chǎn)生了一定干擾。

（六）財政金融領(lǐng)域矛盾和隱患較多。

今年以來，我國財政金融形勢變化較大，財政金融領(lǐng)域存在多種隱憂。一是地方融資平臺籌資能力和償債能力趨于下降。雖然目前對地方債務(wù)有多種測算，但政府債務(wù)高企，債務(wù)占財政收入比重持續(xù)上升幾成不爭事實。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分三、四線城市由于土地出讓金收入的減少，地方融資平臺違約風險有所顯現(xiàn)，銀行也增加了對其放款的謹慎性，一些平臺公司的籌資形勢不容樂觀。同時，債務(wù)高企也將影響到地方政府的財政狀況。二是局部地區(qū)財政收支矛盾可能加劇。受進一步擴大營改增試點、加大減稅力度、房地產(chǎn)相關(guān)稅收增幅明年可能有大幅回落等影響，加之取消部分行政事業(yè)性收費，部分地方政府財政增收難度將變得越來越困難，而為促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、保障改善民生等，財政投入不斷增加，財政支出壓力相應加大。在金融領(lǐng)域，由產(chǎn)能過剩、地方政府債務(wù)等問題所引發(fā)的金融風險在累積，銀行信貸的不良貸款率在提高。金融機構(gòu)規(guī)避監(jiān)管，高風險業(yè)務(wù)擴張過快，存在著一定的系統(tǒng)性風險。

（七）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難問題短期內(nèi)難以明顯緩解。

近年來，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難局面趨于嚴重，明年仍然可能難以有效緩解。一是勞動力成本持續(xù)上升。目前工人工資基本以年均20%至30%的速度上漲，用工成本高企，加之需企業(yè)支出的附加在工資上的各類社保支出與工資的比例已達到0.5比1，企業(yè)負擔加重。二是稅負水平較高，部分企業(yè)反映，目前企業(yè)所繳稅費占企業(yè)利潤總額的50%以上，甚至占營業(yè)收入的20%以上，企業(yè)難以承受。三是融資難、融資貴等問題日益突顯。目前中小企業(yè)依然普遍面臨著審批周期長、貸款規(guī)模較小等問題，銀行在收取正常利息之外，還以咨詢費、顧問費等名義收取其他費用，導致融資成本高企，目前正規(guī)渠道得到的貸款加上各種成本年利大約在9%至10%左右，其他渠道的融資成本更高。四是目前產(chǎn)能過剩矛盾依然嚴重，從傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)蔓延，也向上游資源類企業(yè)蔓延，持續(xù)影響企業(yè)總體經(jīng)濟效益。

（八）房地產(chǎn)市場運行的不確定性增加。房地產(chǎn)價格持續(xù)攀升，引發(fā)社會矛盾，并擠壓其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間，通過各種渠道對價格總水平的穩(wěn)定也產(chǎn)生不利影響。隨著房產(chǎn)稅的擴圍、按揭利率水平的上升、美國量化寬松政策退出和一些三、四線城市供過于求，房地產(chǎn)市場也存在著一定的調(diào)整壓力。

二、行業(yè)分析

網(wǎng)絡(luò)安全與互聯(lián)網(wǎng)金融是2014年中國最具發(fā)展?jié)摿屯顿Y價值的兩大行業(yè)。

2014年網(wǎng)絡(luò)安全概念股投資解析

據(jù)央視報道，中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化小組召開第一次會議，習近平任組長。李克強、劉云山出席會議。習近平主持召開中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化小組首次會議，要求把我國建設(shè)成為網(wǎng)絡(luò)強國。

習近平強調(diào)，網(wǎng)絡(luò)安全和信息化是一體之兩翼、驅(qū)動之雙輪，必須統(tǒng)一謀劃、統(tǒng)一部署、統(tǒng)一推進。要創(chuàng)新改進網(wǎng)上宣傳，運用網(wǎng)絡(luò)傳播規(guī)律，弘揚主旋律，激發(fā)正能量，大力培育和踐行社會主義核心價值觀，把握好網(wǎng)上輿論引導的時、度、效，使網(wǎng)絡(luò)空間清朗起來;網(wǎng)絡(luò)信息掌握的多寡成為國家軟實力和競爭力的重要標志。要加強核心技術(shù)自主創(chuàng)新和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升信息采集、處理、傳播、利用、安全能力，更好惠及民生。

習近平指出，沒有網(wǎng)絡(luò)安全就沒有國家安全，沒有信息化就沒有現(xiàn)代化。建設(shè)網(wǎng)絡(luò)強國，要有自己的技術(shù)，有過硬的技術(shù);要有豐富全面的信息服務(wù)，繁榮發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)文化;要有良好的信息基礎(chǔ)設(shè)施，形成實力雄厚的信息經(jīng)濟;要有高素質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)安全和信息化人才隊伍;要積極開展雙邊、多邊的互聯(lián)網(wǎng)國際交流合作。確保網(wǎng)絡(luò)安全加強頂層設(shè)計

加強頂層設(shè)計，設(shè)立高級別的互聯(lián)網(wǎng)協(xié)調(diào)管理機構(gòu)，已經(jīng)成為世界各國確保網(wǎng)絡(luò)空間安全的基本共識。中國將網(wǎng)絡(luò)安全和信息化上升至國家戰(zhàn)略的高度，其原因在于：

第一，盡管中國的國民生產(chǎn)總值每年都以高水平迅速增長，外匯儲備已經(jīng)名列世界第一，但中國的人均經(jīng)濟實力在世界排行依然靠后。全球經(jīng)濟一體化的環(huán)境中，一國的實際競爭力全部體現(xiàn)在由信息化帶動的新型工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化生產(chǎn)水平。在以幾何級數(shù)發(fā)展的信息技術(shù)革命時代，信息化能力的弱化意味著全球經(jīng)濟競爭實力下降。

第二，去年曝出的美國“斯諾登案”再次證明，信息化已成為保證國家信息安全，乃至于保證國防安全、保證國家政體安全的大事。目前我國在國際互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)關(guān)系統(tǒng)中仍極大的依賴于國際互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)和網(wǎng)絡(luò)節(jié)點，一旦國際網(wǎng)絡(luò)癱瘓，或者各種人為和政治因素都可能造成中國被封閉或被網(wǎng)絡(luò)侵害。

第三，“數(shù)字鴻溝”可能惡化收入和機會的不平等狀況，對社會穩(wěn)定構(gòu)成威脅。早在2007年，世界銀行的報告即指出，我國的“數(shù)字鴻溝”主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面，我國信息化總體水平與先進國家相比存在著較大差距;另一方面，國內(nèi)信息化發(fā)展不平衡，無論是城鄉(xiāng)差距還是區(qū)域差距都呈擴大趨勢。如果不解決人民生活中存在的基本矛盾，地區(qū)經(jīng)濟、城鄉(xiāng)經(jīng)濟發(fā)展不平衡的狀況將更加突出。

第四，信息化時代人才和資源配置之爭已迫在眉睫。美國不惜重金挽留、挖掘中國人才，并利用這些人才的智慧為他們服務(wù)，創(chuàng)造新技術(shù)。目前美國高科技產(chǎn)業(yè)占其GDP總額超過40%，而我國在這方面還遠不能及。

中信證券認為，此次領(lǐng)導小組成立，將對信息安全，IT國產(chǎn)化和整個信息化相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大影響。圍繞此次事件，分析師認為有三個投資層次，第一層是直接相關(guān)的信息安全行業(yè)。重點推薦信息安全龍頭綠盟科技、啟明星辰和北信源;同時建議關(guān)注衛(wèi)士通的投資機會;第二個層次IT國產(chǎn)化進程中長期受益標的，關(guān)注浪潮信息、東華軟件、太極股份;第三個層次是信息化安全行業(yè)，關(guān)注信息化驅(qū)動工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，重點關(guān)注信息化與后三者結(jié)合的重要落腳點之一智慧城市板塊，重點關(guān)注：華宇軟件、捷成股份、飛利信、潤和軟件?；ヂ?lián)網(wǎng)金融.國務(wù)院新聞辦公室定于今日上午10時舉行新聞發(fā)布會，請全國政協(xié)副主席、科技部部長萬鋼介紹落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，推進科技經(jīng)濟緊密結(jié)合等方面情況。支付寶的母公司浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司（浙江阿里）將向天弘基金注入11.8億元人民幣，持有51%的股份，成為控股大股東。該消息對互聯(lián)網(wǎng)金融個股形成刺激，而未來大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的作用將十分明顯。大數(shù)據(jù)引高層重視成智慧城市關(guān)鍵 9月30日，中共中央政治局在中關(guān)村以實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略為題舉行第九次集體學習。期間，百度創(chuàng)始人兼CEO李彥宏作為創(chuàng)新企業(yè)代表向中央政治局講解了信息技術(shù)領(lǐng)域的前沿課題——大數(shù)據(jù)的發(fā)展情況。

李彥宏談到，現(xiàn)在已經(jīng)進入大數(shù)據(jù)時代，全球所有信息數(shù)據(jù)中90%產(chǎn)生于過去兩年，大數(shù)據(jù)在兩個方面表現(xiàn)出最重要的價值，一是促進信息消費，加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級；二是關(guān)注社會民生，帶動社會管理創(chuàng)新。大數(shù)據(jù)不僅會帶動我國信息產(chǎn)業(yè)在國際競爭中的超越，還會推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展，國內(nèi)以百度為代表的大數(shù)據(jù)技術(shù)正通過自主創(chuàng)新，讓大數(shù)據(jù)成為驅(qū)動中國發(fā)展的重要戰(zhàn)略資源。

大數(shù)據(jù)對信息產(chǎn)業(yè)的技術(shù)支撐最明顯地體現(xiàn)在智慧城市。2013年2月5日，國務(wù)院出臺了《推進物聯(lián)網(wǎng)有序健康發(fā)展的指導意見》，從政策層面正式把大數(shù)據(jù)納入到物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。大數(shù)據(jù)發(fā)展已成為智慧城市發(fā)展的重要引擎，成為智慧城市構(gòu)建的基石和發(fā)展的動力。

就在12日，中國智慧城市產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立。該聯(lián)盟經(jīng)國家工業(yè)和信息化部批準，由中國電子商會聯(lián)合有關(guān)行業(yè)協(xié)會、研究機構(gòu)、高校和企業(yè)共同發(fā)起成立，未來將負責進行智慧城市建設(shè)方面的頂層設(shè)計和實施等工作，包括在醫(yī)療、家用、交通、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的各種應用等。

根據(jù)國務(wù)院要求，未來將由工信部、發(fā)改委牽頭，會同科技部、商務(wù)部、財政部、住建部等八部委就基于物聯(lián)網(wǎng)的智慧城市建設(shè)進行研究，并出臺指導意見，在財稅、融資等方面提供配套政策，以支持物聯(lián)網(wǎng)的示范應用。中國智慧城市產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟將作為政府智慧管理和企業(yè)自主創(chuàng)新的助手，在工信部等有關(guān)政府部門領(lǐng)導下，融合政、產(chǎn)、學、研、用等多方力量，將積極推進我國智慧城市、新型城鎮(zhèn)化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。大數(shù)據(jù)引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)金融時代

浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司（浙江阿里）將向天弘基金注入11.8億元人民幣，持有51%的股份成為控股大股東，無疑是昨日最令人矚目的消息。天弘基金是阿里巴巴金融在支付寶上推出的“余額寶”金融產(chǎn)品的合伙人。天弘提供的貨幣基金產(chǎn)品“增利寶”，在支付寶上的銷售額已經(jīng)接近500億，有分析人士預測，其潛在規(guī)?？赡苓_到1600億人民幣。不到半年，阿里金融幫助天弘基金從排名靠后變成擁有規(guī)模最大貨幣基金產(chǎn)品之一的基金，于是繼續(xù)向價值鏈上游延伸，開始掌握金融產(chǎn)品的供應。阿里巴巴金融也成為中國為數(shù)不多的控股基金公司的民營企業(yè)。

在資本層面的控股關(guān)系，將會讓天弘基金更緊密地和阿里合作。阿里巴巴是中國少數(shù)擁有大數(shù)據(jù)挖掘能力的公司，數(shù)據(jù)平臺一直是阿里巴巴的重點。據(jù)悉，正是天弘主動尋找阿里金融，提出為支付寶設(shè)計一種合適的金融產(chǎn)品，“余額寶”在今年6月應運而生。天弘基金所重視的，是支付寶強大的渠道和數(shù)據(jù)能力。而與支付寶的合作，讓天弘迅速崛起，成為中國最大的貨幣基金之一。

阿里金融高管表示，利用長期積累的阿里巴巴用戶行為數(shù)據(jù)，阿里巴巴能夠利用數(shù)據(jù)挖掘的支付寶使用者的消費習慣，預判資金流動，從而降低貨幣基金比較顧慮的流動性風險?？梢?，在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，“大數(shù)據(jù)”的意義重大。關(guān)注大數(shù)據(jù)概念股

阿里注資天弘基金對互聯(lián)網(wǎng)金融個股形成刺激，而未來大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的作用將十分明顯，相關(guān)股票拓爾思、榮之聯(lián)、天璣科技、同有科技等值得關(guān)注。

三、個股基本面分析 啟明星辰

實際經(jīng)營情況預計好于利潤表賬面情況：賬面看公司營業(yè)利潤下滑22.8%，但資本化、無形資產(chǎn)攤銷、投資收益的變動合計對營業(yè)利潤有1792 萬的影響，否則營業(yè)利潤實現(xiàn)15.0%的正增長。從現(xiàn)金流看，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達2.5 億元、同比增長123.6%，進一步佐證公司實際盈利情況好于利潤表賬面情況。

人員控制帶來的費用率下降將在14 年體現(xiàn)：銷售費用和管理費用合計同比增長45.1%，但員工總數(shù)同比僅增長7.4%，我們預計公司到三季度基本完成對網(wǎng)御星云的整合，由于對離職人員提供較高補貼，2013 年的賬面費用并未得到較好控制，預計2014 年開始人員控制的效應將在利潤表得到體現(xiàn)。

安全平臺市場空間預計在40 億以上，熱賣帶動業(yè)績增長：安全平臺是啟明前幾年研發(fā)投入重點，國內(nèi)僅3 家公司具有這個產(chǎn)品，預計單個產(chǎn)品售價在250萬上下。棱鏡門事件后，作為安全系統(tǒng)智能管控中心的安全平臺成為企業(yè)安全體系化建設(shè)不可或缺的模塊，有望成為繼網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品后信息安全市場的重頭產(chǎn)品，市場容量可達40 億，我們預計14 年起安全平臺有望在對信息安全要求較高的電信、金融、重要事企業(yè)單位大規(guī)模應用，成為公司的重要增長極。

強烈推薦-A 評級：預計 2014-2016 年EPS 為0.90 元、1.28 元、1.80 元。目標價45.3 元，對應14/15/16 年50 倍/33 倍/25 倍PE，強烈推薦-A 評級。? 風險提示：下游對信息安全投入不及預期

在國內(nèi)的信息安全市場格局中，啟明星辰一直牢牢處于第一梯隊，在政府、電信、金融、能源、交通、軍隊、軍工、制造等重點行業(yè)用戶中具有較強的品牌優(yōu)勢，公司優(yōu)勢產(chǎn)品在相關(guān)細分領(lǐng)域的排名均穩(wěn)居前三，在國家信息安全戰(zhàn)略升級背景下，公司有望直接受益于重量級客戶的需求釋放。

云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的出現(xiàn)對于信息安全提出了更高的需求，對于傳統(tǒng)的信息安全產(chǎn)品更是挑戰(zhàn)，因此信息安全企業(yè)必須緊追需求變化，在這一背景下，啟明星辰近年來積極進行外延并購來豐富信息安全產(chǎn)品線和提高綜合競爭力，并通過投資方式提前布局新領(lǐng)域，不斷優(yōu)化產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)突出公司優(yōu)勢，也實現(xiàn)了對產(chǎn)業(yè)鏈和渠道的合理布局。

從投資標的看，啟明星辰投資參股的公司已覆蓋云安全、移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)泄漏、身份認證等應用領(lǐng)域。

2014 年凈利潤增長目標是不低于 1.5 億元，費用率穩(wěn)步下降。公司 2014 年的經(jīng)營目標是歸屬于上市公司股東凈利潤不低于 1.5 億，同比 2013 年增長 22.5%。

公司上市以來十分重視研發(fā)投入，員工規(guī)模也快速增長，導致費用率大幅上升，因此侵蝕了利潤增速。通過和公司高層的交流，目前公司的研發(fā)儲備豐富，未來幾年研發(fā)費用占比將逐漸下降；且員工人數(shù)也將保持穩(wěn)定，公司較高的期間費用率將出現(xiàn)逐年下降趨勢。

風險提示：并購整合低于預期、費用控制不足、市場競爭加劇、下游對信息安全投入低于預期。

拓爾思（300229）：2013年中報披露，公司發(fā)布《TRS大數(shù)據(jù)白皮書》，明確公司的發(fā)展戰(zhàn)略是致力于成為大數(shù)據(jù)時代軟件和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導廠商。公司的大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)展將從非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)智能處理核心技術(shù)出發(fā)，涵蓋對企業(yè)數(shù)（EnterpriseData）、機器數(shù)據(jù)（ITData）和社會化數(shù)據(jù)（SocialData）的搜集管理和分析利用，提供全面的技術(shù)產(chǎn)品和解決方案，并依托TRS自建數(shù)據(jù)中心提供垂直化、行業(yè)化的在線軟件和信息服務(wù)。公司目前已經(jīng)完成了相關(guān)軟件產(chǎn)品和服務(wù)產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)，將進一步拓展行業(yè)化應用市場。

東興證券發(fā)布拓爾思的研究報告稱，公司主要核心技術(shù)優(yōu)勢是海量信息處理和中文語義理解，基于自主核心軟件技術(shù)的TRS大數(shù)據(jù)一體機與TRSSMAS模式開啟了軟硬一體化、軟件服務(wù)云化商業(yè)模式的先鋒；下游70%為政府客戶資源，在智慧城市大背景下客戶渠道優(yōu)勢明顯；企業(yè)應用層面國內(nèi)藍海市場競爭格局緩和。大數(shù)據(jù)技術(shù)及服務(wù)空間巨大，應用拓展及整合是成長主基調(diào)。大數(shù)據(jù)的應用目前仍處于早期階段，我國底層數(shù)據(jù)層級割據(jù)是主要制約，傳統(tǒng)企業(yè)的應用則需要較高的教育成本。IDC預測中國大數(shù)據(jù)技術(shù)與服務(wù)市場將會從2011年的7760萬美元快速成長到2016年的6.16億美元，市場空間增長近7倍，未來5年的復合增長在50%以上。競爭對手IBM和ORACLE主要是在結(jié)構(gòu)化、收購的公司在國內(nèi)應用并不好?；谙鄬λ{海的市場格局公司的成長路徑可以歸納為：憑借底層技術(shù)鞏固高端客戶的原有基礎(chǔ)形成穩(wěn)定現(xiàn)金流；并進一步沿著大數(shù)據(jù)、云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)和社會化計算四大技術(shù)應用方向進行下游滲透--主要是通過攻克行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，來進行市場教育、引導拓展；與此同時通過應用層面的戰(zhàn)略性收購實現(xiàn)市場集中度的提升，并最終形資本收購成長路徑。

四、上證大盤指數(shù)分析

隨著新一輪IPO的正式啟動，一個讓人震驚的信號也浮現(xiàn)出來。首輪6只新股便凍結(jié)資金5617億元，不僅創(chuàng)了中簽率的新低，更從側(cè)面驗證了錢荒的荒謬性。不過，連機構(gòu)都難于從新股中分到“一杯羹”，反而加快了資金回流A股市場，周二股指因此震蕩回升。從目前走勢來看，量能溫和放大配合股指震蕩走高，預示股指短線仍有沖高動能，個股結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)。

從盤面來看，主力資金回流的方向也有跡可循。如具有中央級戰(zhàn)略級新興產(chǎn)業(yè)類個股，率先被資金關(guān)注，成為領(lǐng)漲強龍頭，如浪潮軟件、三豐智能的王者歸來；此外，受益于國務(wù)院政策的股票也強勢崛起，如在李克強強調(diào)GDP下限論下，有色金屬板塊的強勢反彈，羅平鋅電強勢三連板，主力搶籌非常明顯；而海倫鋼琴再次漲停，股價再創(chuàng)歷史新高，則是增量主力資金持續(xù)接力的結(jié)果。因此，對具有中央戰(zhàn)略級題材、國務(wù)院利好、與增量資金入駐的股票，我們可大膽抄底并堅定持股信心。

打新資金的回流，確實有利于板塊個股的重新活躍。不過話又說回來，當前市場頻頻地量，滬市更是只有500-600百億的成交量，這與新股凍結(jié)的5600多億的資金相比，無疑已形成了歷史罕見的背離現(xiàn)象，這也從側(cè)面說明了A股并不缺錢，而是缺少賺錢效應。

我認為，由于制度為融資而定位，讓A股價值投資不明顯、市場供求關(guān)系也嚴重失衡。從而導致中國股市持續(xù)背離宏觀經(jīng)濟下跌，不僅十年零漲幅，且近幾年投資者還有大幅離場跡象。雖然管理層也釋放眾多利好消息，如優(yōu)先股、滬港通、央行降準等利好，但市場就是不買賬，仍弱勢震蕩。其中的一大原因便是供求關(guān)系沒解決、股市圈錢沒得到有效的改善，從而促使A股賺錢效應不佳，才導致資金追逐風險較低的打新了。

不過，如此巨額的打新資金，必然讓眾多機構(gòu)投資者也難于中簽，因此在打新無望下，這些機構(gòu)自然會慢慢回流A股市場，從而掀起A股新一輪結(jié)構(gòu)性熱潮，如并購重組這一主線，便有望再次成為主力狙擊對象。

綜上所述，我認為，由于證監(jiān)會明確強調(diào)今年IPO發(fā)行家數(shù)為100家，這意味著仍有多達600家的企業(yè)上市遙遙無期；此外證監(jiān)會也加大了績差股退市力度，在眾多企業(yè)上市遙遙無期，與ST股退市保殼壓力下，并購重組必然會成主力狙擊對象，成為結(jié)構(gòu)性熱點龍頭。其實，這也從最近的盤面可反映出來，如：成飛集成正是由160億軍工資產(chǎn)注入，掀起了3倍暴漲行情，東方精工、天潤控股亦如此