第一篇：中國(guó)式影子銀行淺析

中國(guó)式“影子銀行”淺析

“影子銀行”是美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)之后所出現(xiàn)的一個(gè)重要金融學(xué)概念。影子銀行，又稱為影子金融體系或者影子銀行系統(tǒng)，在中國(guó)，隨著緊縮性宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施的不斷出臺(tái)，商業(yè)銀行的貨幣信貸投放行為受到抑制。在此背景下，銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)、委托貸款、信托貸款、小額貸款公司、擔(dān)保公司、民間金融等非傳統(tǒng)的融資方式迅速發(fā)展起來。這些融資方式可被稱為具有中國(guó)特色的影子銀行。我認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)正規(guī)金融體系發(fā)展不足，金融壓抑長(zhǎng)期存在，利率等管制尚未完全放開，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)無法從正規(guī)的金融體系獲得資金時(shí)，變相派生的龐大“影子銀行”體系既是必要補(bǔ)充，亦隱含多重挑戰(zhàn)。

首先，我國(guó)影子銀行存在以下一些特征。第一，資金來源受市場(chǎng)流動(dòng)性影響較大；第二，由于其負(fù)債不是存款，不受針對(duì)存款貨幣機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管；第三，由于其受監(jiān)管較少，杠桿率較高。說白了，它具有和商業(yè)銀行類似的融資貸款中介功能，卻游離于貨幣當(dāng)局的傳統(tǒng)貨幣政策監(jiān)管之外。影子銀行雖然給銀行帶來了巨大的利益空間，但存在著幾大的風(fēng)險(xiǎn)隱患，原因就在于影子銀行始終處于傳統(tǒng)監(jiān)管制度之外，受監(jiān)督、制約相對(duì)較小。

其次，影子銀行在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀及必要性。在中國(guó)，“影子銀行”的概念至今沒有一個(gè)明確的界定?！爸灰婕敖栀J關(guān)系和銀行表外交易的業(yè)務(wù)都屬于‘影子銀行’。”中國(guó)銀行董事長(zhǎng)肖鋼也曾表示，中國(guó)金融五年內(nèi)最大的風(fēng)險(xiǎn)是中國(guó)式的影子銀行體系。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)既和中國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)密切相連，也與現(xiàn)在資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。據(jù)了解，中國(guó)式的影子銀行體系主要包括信托、擔(dān)保、小貸公司、典當(dāng)行、地下錢莊等。影子銀行雖然是非銀行機(jī)構(gòu)，但是又確實(shí)在發(fā)揮著事實(shí)上的銀行功能。它們?yōu)榇渭?jí)貸款者和市場(chǎng)富余資金搭建了橋梁，成為次級(jí)貸款者融資的主要中間媒介。影子銀行通過在金融市場(chǎng)發(fā)行各種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，大規(guī)模地?cái)U(kuò)張其負(fù)債和資產(chǎn)業(yè)務(wù)。所有影子銀行相互作用，便形成了彼此之間具有信用和派生關(guān)系的影子銀行系統(tǒng)。影子銀行這就為企業(yè)和消費(fèi)者的借款能力提供保障，并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和資本市場(chǎng)資產(chǎn)定價(jià)方面的發(fā)展。

再次，我國(guó)影子銀行發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)防范。要解決中國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)必須推進(jìn)改革：一是價(jià)格形成機(jī)制，特別是“兩率”的市場(chǎng)化改革;二是放開金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入，讓更多民間資本更加自由地進(jìn)入市場(chǎng)從事金融業(yè)務(wù);三是推動(dòng)銀行業(yè)改革，讓商業(yè)銀行能夠?yàn)楦嗟钠髽I(yè)提供融資服務(wù);四是打破配置金融資源過程中的壟斷和不公平，完善金融組織機(jī)構(gòu)，尤其需要改進(jìn)對(duì)小微企業(yè)的服務(wù)。更為重要的一點(diǎn)是，如何讓原處于地下的影子銀行系統(tǒng)按照正規(guī)的方式運(yùn)營(yíng)，發(fā)展多層次的金融體系，平衡經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

綜上所述，在當(dāng)前金融市場(chǎng)發(fā)展的水平上，影子銀行”有其存在的合理性，但有必要將其納入監(jiān)管視野之內(nèi)。從某種意義上來說，中國(guó)式的“影子銀行”可以近似看做是銀行信貸的異化體，是在官方統(tǒng)計(jì)的信貸體系外循環(huán)的信貸市場(chǎng)。因?yàn)樗幕灸Ｊ揭廊皇莻鹘y(tǒng)的資金借貸。影子銀行在我國(guó)的健康發(fā)展可以有效地促進(jìn)我國(guó)金融資產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，有力的存進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定增長(zhǎng)。

第二篇：中國(guó)式影子銀行體系的特征表現(xiàn)及成因

蔡真：中國(guó)式影子銀行體系的特征表現(xiàn)及成因(12月18日)

來源：未知 時(shí)間：2013-10-07 09:40 次數(shù)：137 影子銀行體系（shadow banking system）的概念最早由太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡雷提出，意指游離于監(jiān)管體系之外的，吸納未經(jīng)保險(xiǎn)的短期資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，廣泛采用創(chuàng)造性融資手段，通常由杠桿度較高的非銀行機(jī)構(gòu)所組成的金融系統(tǒng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克2010年9月在金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)（FCIC）作證時(shí)將影子銀行定義精簡(jiǎn)為：在被監(jiān)管的存款機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)及信用合作社）之外，充當(dāng)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資中介的金融機(jī)構(gòu)。從這一定義的表述看，影子銀行至少包括兩個(gè)要義：第一，不受監(jiān)管或受到較少監(jiān)管；第二，它發(fā)揮著存款貨幣機(jī)構(gòu)的基本功能，如信用轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、期限轉(zhuǎn)換等。

從當(dāng)前國(guó)內(nèi)影子銀行的實(shí)踐來看，它們與上述定義的最顯著差異是：它們內(nèi)生于銀行體系內(nèi)，生長(zhǎng)時(shí)較少受到關(guān)注，在發(fā)展過程中對(duì)監(jiān)管形成挑戰(zhàn)，因而不斷受到打擊。以銀信合作的理財(cái)產(chǎn)品為例，其資金來源經(jīng)過銀行渠道，資金運(yùn)用經(jīng)過信托機(jī)構(gòu)，這兩者都處于監(jiān)管范圍內(nèi)。但由于該類產(chǎn)品發(fā)展速度之快、規(guī)模之大，監(jiān)管層難以應(yīng)對(duì)，銀監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)文件規(guī)范和禁止該類產(chǎn)品的發(fā)展。此外，委托貸款、同業(yè)代付、銀銀資產(chǎn)對(duì)敲（互換）等也都以銀行為中介。圖1展示了社會(huì)融資總量與銀行貸款之間的變化差異以及屬于銀行體系內(nèi)的非貸款類融資的規(guī)模，從2006年開始非傳統(tǒng)類融資表現(xiàn)出快速增長(zhǎng)，最高峰2010年新增規(guī)模達(dá)到3.6萬億元，約占貸款的一半。

影子銀行之“影子”一詞表明了體系之外的含義，而上文監(jiān)管事實(shí)和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說明了中國(guó)的影子銀行卻是“體系內(nèi)影子”，這一充滿矛盾對(duì)立的語義反映了銀行創(chuàng)新或者說中國(guó)式影子銀行的發(fā)展動(dòng)因，更凸顯了當(dāng)前貨幣調(diào)控和監(jiān)管方面的缺陷。具體而言，第一，中國(guó)式影子銀行的發(fā)展是應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)貨幣調(diào)控方式的結(jié)果。1996年人民銀行轉(zhuǎn)向貨幣供應(yīng)量的間接調(diào)控模式，但一直沒有放棄對(duì)信貸規(guī)模的監(jiān)測(cè)與窗口指導(dǎo)。在較強(qiáng)的行政干預(yù)下，影子銀行成為繞開規(guī)?？刂坪唾J存比指標(biāo)的重要和有效工具。以規(guī)模控制較嚴(yán)的2008年為例，影子銀行的發(fā)展也表現(xiàn)出頑強(qiáng)的抵抗力。為應(yīng)對(duì)影子銀行發(fā)展的創(chuàng)新挑戰(zhàn)，人民銀行在醞釀很久后于2011年推出了社會(huì)融資總量的統(tǒng)計(jì)工具，各類實(shí)證檢驗(yàn)都表明該指標(biāo)與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系較為密切。但恐怕遺漏了該指標(biāo)的一個(gè)重要缺陷，即缺乏可控性。貨幣調(diào)控的可測(cè)性、相關(guān)性、可控性這三個(gè)要義，一個(gè)都不能少。20世紀(jì)西方學(xué)者就在不斷努力拓寬貨幣測(cè)度的層次，但結(jié)果還是放棄了這一中介目標(biāo)，社會(huì)融資總量的理念和思路與其一致，恐怕從調(diào)控抓手的角度最終還是要退出歷史舞臺(tái)。第二，中國(guó)式影子銀行的發(fā)展反映出國(guó)內(nèi)銀行監(jiān)管理念和方法的落后。對(duì)于影子銀行的迅猛增長(zhǎng)勢(shì)頭，銀監(jiān)會(huì)采取“堵”和“禁”的思路，即要求各種表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)回表內(nèi)，這種簡(jiǎn)單粗暴的干預(yù)方式反映出監(jiān)管理念不能與時(shí)俱進(jìn)。20世紀(jì)后期以來，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成趨勢(shì)，各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局大都是適應(yīng)這種趨勢(shì)，在監(jiān)管上由機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能或業(yè)務(wù)監(jiān)管，有的甚至更具前瞻性，直接轉(zhuǎn)向目標(biāo)監(jiān)管。國(guó)內(nèi)銀行監(jiān)管不能順應(yīng)這種趨勢(shì)，一方面是理念的問題，另一方面是缺乏相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，比如業(yè)務(wù)的交叉混合必然增加了信用轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，但我們卻缺少交易對(duì)手的統(tǒng)計(jì)信息。此外，對(duì)國(guó)外監(jiān)管目標(biāo)的生搬硬套也導(dǎo)致機(jī)構(gòu)發(fā)展影子銀行業(yè)務(wù)的重要原因。

中國(guó)版“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”即將在2013年元旦正式實(shí)施，我們對(duì)一家資產(chǎn)規(guī)模在100億元到500億元的城商行的測(cè)算表明，照當(dāng)前速度發(fā)展四年后資本金缺口就將達(dá)到15億元左右，但如果貸款中有30％經(jīng)表外再轉(zhuǎn)回表內(nèi)投資項(xiàng)，資本金缺口將只有7億元。由此可見新資本協(xié)議產(chǎn)生的壓力，事實(shí)上很多銀行開展的資金騰挪術(shù)正是為此而準(zhǔn)備。作為監(jiān)管當(dāng)局而言，應(yīng)該明白資本充足率僅僅是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)值，它是用資本覆蓋信用風(fēng)險(xiǎn)分布的尾部區(qū)域，因此各國(guó)資本充足率的設(shè)定應(yīng)該有明顯差異。另外，資本充足率的傳統(tǒng)計(jì)算方法大都基于正態(tài)分布，而大量研究已經(jīng)表明信用風(fēng)險(xiǎn)分布具有明顯的拖尾特征。第三，影子銀行的發(fā)展是金融市場(chǎng)發(fā)育不完全的結(jié)果。從當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的看，它們大都是指向票據(jù)債券類的產(chǎn)品。這一點(diǎn)類似于國(guó)外的貨幣市場(chǎng)基金，而國(guó)內(nèi)的票據(jù)發(fā)展受真實(shí)性交易原則制約，債券發(fā)行大都受到行政管制，因此只能通過銀行體系的各種騰挪轉(zhuǎn)移方式實(shí)現(xiàn)。

一、中國(guó)式影子銀行的操作手法

既然中國(guó)式影子銀行主要集中在銀行體系內(nèi)，下面我們從微觀角度探討“體系內(nèi)影子”的操作手法。一方面通過會(huì)計(jì)分錄表現(xiàn)為市場(chǎng)人士提供新的視角；另一方面也為監(jiān)管層提示關(guān)注重點(diǎn)。具體來講，“體系內(nèi)影子”可以大致分為三種模式：

1.銀信合作模式

銀信合作方式大體包括兩種：一是銀行在不受規(guī)模限制的條件下以自有資金方式運(yùn)作；二是在規(guī)模受限情況下以中介方式運(yùn)作。

在自有資金運(yùn)作模式下，銀行和信托公司共同選定放貸企業(yè)，由信托公司成立信托受益權(quán)計(jì)劃，銀行購(gòu)買信托受益權(quán)，信托公司將信托資金發(fā)放給企業(yè)。在銀行的會(huì)計(jì)科目中，現(xiàn)金及準(zhǔn)備金存款科目減少，應(yīng)收款類投資增加；在原來對(duì)企業(yè)直接放款模式下，同樣現(xiàn)金及準(zhǔn)備金存款科目減少，貸款及墊款科目增加。兩種方式相比，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模未發(fā)生改變，內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化。對(duì)銀行而言，貸存比指標(biāo)因分子貸款的減少而下降，同時(shí)由于投資類項(xiàng)下風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重降低，資本占用減少，達(dá)到資本緩釋目的。

在信貸規(guī)模已經(jīng)受限的情況下，銀行和信托公司的合作可以分兩步進(jìn)行。首先信托公司發(fā)起信托受益權(quán)計(jì)劃，銀行利用自身的渠道銷售理財(cái)產(chǎn)品。就這一步而言，銀行可要求信托公司的信托資金在本行清算，銀行的會(huì)計(jì)分錄中同業(yè)借款和現(xiàn)金及準(zhǔn)備金兩個(gè)科目同時(shí)增加；第二步銀行購(gòu)買信托計(jì)劃，現(xiàn)金及準(zhǔn)備金科目減少，可供出售金融資產(chǎn)增加，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，結(jié)構(gòu)變化。在銀行直接對(duì)企業(yè)放貸的情況下，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)為儲(chǔ)蓄存款和貸款兩個(gè)科目同時(shí)增加；而通過信托媒介后，銀行資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)為可供出售金融資產(chǎn)和同業(yè)借款的同時(shí)增加；兩種方式都可以使得資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，但結(jié)構(gòu)明顯不同，在后一種方式下，貸款項(xiàng)并不增加，貸存比得到控制，資本占用也相應(yīng)減少。

由于銀信合作產(chǎn)品的投資標(biāo)的多樣，投資方式靈活，它已成為銀行實(shí)現(xiàn)信貸出表的重要工具。盡管監(jiān)管層收緊銀信合作，但銀行依然可以通過結(jié)構(gòu)變換，在表內(nèi)進(jìn)行資金騰挪，巧將貸款轉(zhuǎn)化為投資。

2012年上市銀行中報(bào)有9家銀行投資了金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，共涉規(guī)模達(dá)2932億元。其中，光大銀行1052億元，興業(yè)銀行818億元，浦發(fā)銀行375億元，平安銀行366億元，南京銀行170億元，民生銀行63億元，北京銀行44億元，寧波銀行25億元，華夏銀行20億元。在這2932億元資產(chǎn)中，光大銀行的1052億元列于“其他資產(chǎn)”下的“代理理財(cái)資產(chǎn)”；興業(yè)銀行的2.69億元和142.55億元為“可供出售金融資產(chǎn)”項(xiàng)下的“理財(cái)產(chǎn)品”和“信托計(jì)劃”；其余理財(cái)產(chǎn)品均位于“應(yīng)收款項(xiàng)類投資”項(xiàng)下。在“應(yīng)收款項(xiàng)類投資”項(xiàng)下，各銀行所起名目不盡相同，分別為“理財(cái)產(chǎn)品”、“金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品”、“信托受益權(quán)”、“資金信托計(jì)劃”、“其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型理財(cái)產(chǎn)品”、“購(gòu)買其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的固定期限的理財(cái)產(chǎn)品”等。

2.銀銀合作模式

銀銀合作具體包括三種方式：同業(yè)代付、銀銀之間進(jìn)行票據(jù)雙向買斷以及貸款轉(zhuǎn)讓。同業(yè)代付業(yè)務(wù)始于2009年，它的出現(xiàn)也是迫于信貸規(guī)模受限，銀信合作、票據(jù)貼現(xiàn)被嚴(yán)格控制條件下的金融創(chuàng)新。同業(yè)代付是指委托行根據(jù)客戶的申請(qǐng)，以自身名義委托他行提供融資，他行在規(guī)定的對(duì)外付款日根據(jù)委托行的指示先行將款項(xiàng)劃轉(zhuǎn)至委托行賬戶上，委托行在約定日期償還融資行代付款項(xiàng)本息。具體類別包括信用證、國(guó)內(nèi)保理、票據(jù)等。在同業(yè)代付時(shí)，代付行的會(huì)計(jì)分錄為現(xiàn)金及準(zhǔn)備金存款減少、同業(yè)存款增加；委托行會(huì)計(jì)分錄為同業(yè)存款減少、其他應(yīng)收款增加。對(duì)于委托行而言，它屬于表外業(yè)務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，原本應(yīng)計(jì)入貸款項(xiàng)下科目?jī)?nèi)的計(jì)入了投資項(xiàng)下；對(duì)于代付行而言，由于有委托行的擔(dān)保，它增加了一筆同業(yè)資產(chǎn)，也不計(jì)入貸款項(xiàng)下。由此達(dá)到繞過信貸規(guī)模的目的。從2011年以來，通過同業(yè)代付獲取放貸資金的做法被商業(yè)銀行尤其是中小銀行廣泛使用。根據(jù)測(cè)算，2011年全年代付業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了4000億元至5000億元，截至年末總規(guī)模約1萬億元，占到了銀行貸款的2％。根據(jù)股份制商業(yè)銀行和城商行2011年三季度末季報(bào)顯示，興業(yè)、中信、浦發(fā)、招行、光大、北京銀行等，同業(yè)代付拆出余額均超過400億元。

銀銀之間票據(jù)雙向買斷又稱為銀銀對(duì)敲。即A銀行買入B銀行的票據(jù)，B銀行承諾在一定期限后回購(gòu)，買入時(shí)A銀行會(huì)計(jì)分錄為現(xiàn)金及準(zhǔn)備金存款減少、買入返售證券增加；與此同時(shí)，B銀行買入A銀行相同金額的票據(jù)，同時(shí)A銀行承諾相同期限后回購(gòu)，這是A銀行會(huì)計(jì)分錄為現(xiàn)金及準(zhǔn)備金存款增加、票據(jù)減少；最終結(jié)果表現(xiàn)為票據(jù)減少，買入返售證券增加。由于票據(jù)貼現(xiàn)計(jì)入貸存比計(jì)算的分子，同時(shí)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)暴露也須計(jì)提資本，在經(jīng)過雙向買斷后，兩個(gè)監(jiān)管指標(biāo)都得到改善。B銀行的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變化與A銀行一樣，它也從對(duì)敲操作中獲得監(jiān)管緩釋的益處。實(shí)際上上述操作類似于互換協(xié)議，但經(jīng)過操作后本來位于貸款項(xiàng)下的科目卻轉(zhuǎn)入投資項(xiàng)下。

2012年上半年同業(yè)代付規(guī)模被要求納入表內(nèi)的監(jiān)管政策醞釀出臺(tái)，一度抑制了銀行同業(yè)代付業(yè)務(wù)的擴(kuò)張?？煞从炽y行通過與農(nóng)信社票據(jù)“雙買斷”降規(guī)模情況的“買入返售票據(jù)”在2012年上半年又出現(xiàn)了大增。2012年6月末，14家上市銀行（中行和中信銀行未披露）買入返售票據(jù)規(guī)模合計(jì)達(dá)2.38萬億元，相比年初增加1.17萬億元。

貸款轉(zhuǎn)讓模式是相對(duì)透明的縮減資產(chǎn)負(fù)債表的方式。2010年9月，央行在上海批準(zhǔn)全國(guó)銀行間市場(chǎng)貸款轉(zhuǎn)讓交易系統(tǒng)，以期對(duì)商業(yè)銀行之間的貸款轉(zhuǎn)讓提供風(fēng)險(xiǎn)可控的交易平臺(tái)。中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行等21家金融機(jī)構(gòu)簽署了《貸款轉(zhuǎn)讓交易主協(xié)議》，該協(xié)議對(duì)貸款轉(zhuǎn)讓的結(jié)算方方式、違約處理進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定，這對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)的透明化和可交易化起到了很好的促進(jìn)作用。

3.銀企直接對(duì)接模式

銀企直接對(duì)接模式是指銀行通過自己持有的投資公司或以陽光私募的渠道將資金投放給企業(yè)。與直接貸款所不同的是，資金的投放以私募股權(quán)的形式，與此同時(shí)與企業(yè)簽訂“對(duì)賭協(xié)議”，即企業(yè)不能達(dá)到收益率條件或上市條件時(shí)，銀行從中退出并獲得固定收益率。這種方式是以“股權(quán)投資”之名，行“貸款發(fā)放”之實(shí)。

二、中國(guó)式影子銀行體系的監(jiān)管思考

中國(guó)式影子銀行體系源起和發(fā)展均與監(jiān)管水平落后有關(guān)，期望金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)回到過去的狀態(tài)恐怕并不現(xiàn)實(shí)，倒是大禹治水的方法為監(jiān)管改進(jìn)提供了思路。監(jiān)管層只有適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)，方能形成“魔高一尺道高一丈”的局面，如果逆市場(chǎng)趨勢(shì)不僅難以達(dá)到監(jiān)管目標(biāo)，還損害了金融配置資源的效率。具體來講，應(yīng)該從如下三個(gè)方面入手：

加強(qiáng)信息統(tǒng)計(jì)分析能力，彌補(bǔ)信息缺口。在2009年4月召開的20國(guó)集團(tuán)峰會(huì)上，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）提交了《金融危機(jī)和信息缺口》的報(bào)告。盡管報(bào)告并不認(rèn)為導(dǎo)致危機(jī)的原因是缺乏金融數(shù)據(jù)，但報(bào)告明確指出“好的數(shù)據(jù)和好的分析是有效監(jiān)管和政策反應(yīng)的血液”。從中國(guó)影子銀行發(fā)展的態(tài)勢(shì)看，目前最為重要的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)恐怕不僅是社會(huì)融資總量，更重要的是統(tǒng)計(jì)各類交易的對(duì)手方信息。因?yàn)楫?dāng)前逐步發(fā)展壯大的影子銀行正改變著中國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵，過去中國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要來源于經(jīng)濟(jì)周期變化的縱向風(fēng)險(xiǎn)，而信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移使得金融機(jī)構(gòu)的橫向聯(lián)系逐漸加強(qiáng)?！督鹑谖C(jī)和信息缺口》報(bào)告提供了20條減少信息缺口的建議，其中信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具和系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)即是對(duì)這種橫向風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。此外在彌補(bǔ)信息缺口之后，更重要的是進(jìn)行全面深入的統(tǒng)計(jì)分析和壓力測(cè)試。比如2011年底存款類金融機(jī)構(gòu)對(duì)同業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)債權(quán)存量約20萬億元，假設(shè)其中40％（8萬億元）是貸款類轉(zhuǎn)換工具。這些工具如果轉(zhuǎn)換貸款項(xiàng)下按1％提取一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，假設(shè)不良率為1％，綜合計(jì)提的專項(xiàng)準(zhǔn)備權(quán)重為50％，照此計(jì)算銀行將少計(jì)提1200億元的撥備，而2011年底銀行業(yè)的整體利潤(rùn)為1萬億元。由此可見，影子銀行對(duì)銀行業(yè)利潤(rùn)虛增的影響較為明顯。針對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，增加相關(guān)監(jiān)管資源投入。當(dāng)前銀信合作是影子銀行的最主要形式，受益于這一輪金融創(chuàng)新，信托業(yè)管理的資產(chǎn)已經(jīng)超過保險(xiǎn)業(yè)，位居金融業(yè)第二的位置。然而信托監(jiān)管者的地位與整個(gè)行業(yè)地位是不相匹配的，負(fù)責(zé)信托監(jiān)管的部門是銀監(jiān)會(huì)下屬非銀部的信托處，因此無論是從監(jiān)管人員配備還是理論研究上都難以滿足監(jiān)管需要，這也難怪當(dāng)業(yè)務(wù)發(fā)展過快時(shí)會(huì)采取簡(jiǎn)單壓制的措施。順應(yīng)監(jiān)管模式由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變的需要，首先應(yīng)該增加相關(guān)業(yè)務(wù)的監(jiān)管資源，其次由于功能監(jiān)管還涉及不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)配合問題，在中國(guó)的監(jiān)管權(quán)力與行政級(jí)別掛鉤的條件下，還應(yīng)提高這一業(yè)務(wù)監(jiān)管部門的地位。

努力培育各類金融市場(chǎng)發(fā)展，推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革。全文的分析已經(jīng)表明，中國(guó)式的影子銀行體系是應(yīng)對(duì)數(shù)量型貨幣調(diào)控以及由此衍生的各種監(jiān)管范式的結(jié)果。貨幣理論的研究告訴我們，信用創(chuàng)造活動(dòng)的內(nèi)生性越來越強(qiáng)，寄希望于數(shù)量型的政策是沒有出路的。此外，繞開監(jiān)管的影子銀行必定要承擔(dān)一定的成本，這對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中資金渴求的小企業(yè)而言增加了不必要的負(fù)擔(dān)。因此，盡快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，增加企業(yè)和居民對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，完善價(jià)格型工具發(fā)揮作用的條件，從而為當(dāng)前越堵越高的“監(jiān)管之墻”松綁和減壓已成當(dāng)務(wù)之急。值得慶幸的是，中國(guó)式影子銀行是“體系內(nèi)影子”，這也意味著他們“離家并不太遠(yuǎn)”；又好又快地完成利率市場(chǎng)化，就是迎接當(dāng)前的影子銀行回歸體系內(nèi)。

第三篇：影子銀行

影子銀行

簡(jiǎn)介:

影子銀行，又稱為影子金融體系或者影子銀行系統(tǒng)（Shadow Banking system)，是指房地產(chǎn)貸款被加工成有價(jià)證券，交易到資本市場(chǎng)，房地產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)上由銀行系統(tǒng)承擔(dān)的融資功能逐漸被投資所替代，屬于銀行的證券化活動(dòng)。該活動(dòng)在2007開始的美國(guó)次貸危機(jī)中漸漸被人們重視，此前一直游離于市場(chǎng)和政府的監(jiān)管之外，當(dāng)前也無十分有效的監(jiān)管方式。影子銀行，不受監(jiān)管或僅受較少監(jiān)管的，提供融資、股權(quán)資本融資、金融組合產(chǎn)品、金融交易服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)或金融行為。隨著人們對(duì)于信貸的需求與日俱增，影子銀行也相應(yīng)地迅猛發(fā)展，并與商業(yè)銀行一起成為金融體系中重要的參與主體。影子銀行的發(fā)展壯大，使得美國(guó)和全球金融體系的結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化，傳統(tǒng)銀行體系的作用不斷下降。影子銀行比傳統(tǒng)銀行增長(zhǎng)更加快速，并游離于現(xiàn)有的監(jiān)管體系之外，同時(shí)也在最后貸款人的保護(hù)傘之外，累積了相當(dāng)大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

特點(diǎn):

包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具(SIV)等非銀行金融機(jī)構(gòu)通常從事放款，也接受抵押，是通過杠桿操作持有大量證券、債券和復(fù)雜金融工具的金融機(jī)構(gòu)。

在帶來金融市場(chǎng)繁榮的同時(shí)，影子銀行的快速發(fā)展和高杠桿操作給整個(gè)金融體系帶來了巨大的脆弱性，并成為此次全球金融危機(jī)的主要推手。

影子銀行系統(tǒng)正在去杠桿化的過程中持續(xù)萎縮，然而作為金融市場(chǎng)上的重要一環(huán)，影子銀行系統(tǒng)并不會(huì)就此消亡，而是逐步走出監(jiān)管的真空地帶，在新的、更加嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下發(fā)展。未來對(duì)影子銀行系統(tǒng)的信息披露和適度的資本要求將是金融監(jiān)管改進(jìn)的重要內(nèi)容。美國(guó)已提出要求所有達(dá)到一定規(guī)模的對(duì)沖基金、私募機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)資本基金實(shí)行注冊(cè)，并對(duì)投資者和交易對(duì)手披露部分信息

分類:

影子銀行可以分為三類：

首先，就是影子銀行本身，主要玩家有投資銀行、對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金，SIV和貨幣市場(chǎng)基金等。

第二類是應(yīng)用影子銀行方法的傳統(tǒng)銀行。這些銀行仍在監(jiān)督管理下運(yùn)行，同時(shí)可獲得中央銀行的支持，但它們也將影子銀行的操作方法運(yùn)用到了部分業(yè)務(wù)中。

第三類則涵蓋了影子銀行的工具，主要是一些能夠讓機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，提高杠桿率，并能逃脫監(jiān)管的金融衍生品。

“影子銀行”是信貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、金融衍生品和大宗商品交易、杠桿收購(gòu)領(lǐng)域的主要參與者。

這些機(jī)構(gòu)通常從事放款，也接受抵押，是通過杠桿操作持有大量證券、債券和復(fù)雜金融工具的金融機(jī)構(gòu)。在帶來金融市場(chǎng)繁榮的同時(shí)，影子銀行的快速發(fā)展和高杠桿操作給整個(gè)金融體系帶來了巨大的脆弱性，并成為此次全球金融危機(jī)的主要推手。目前，影子銀行系統(tǒng)正在去杠桿化的過程中持續(xù)萎縮，然而，作為金融市場(chǎng)上的重要一環(huán)，影子銀行系統(tǒng)并不會(huì)就此消亡，而是逐步走出監(jiān)管的真空地帶，在新的、更加嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下發(fā)展。未來，對(duì)影子銀行系統(tǒng)的信息披露和適度的資本要求將是金融監(jiān)管改進(jìn)的重要內(nèi)容。目前，美國(guó)已提出要求所有達(dá)到一定規(guī)模的對(duì)沖基金、私募機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)資本基金實(shí)行注冊(cè)，并對(duì)投資者和交易對(duì)手披露部分信息。

操作:

其具體做法是將次級(jí)貸款包裝為金融衍生品，例如CDO（Collateralized Debt Obliga tion擔(dān)保債務(wù)權(quán)證）和SIV（Structured Investment Vehicle 結(jié)構(gòu)性投資載體），往往被信評(píng)機(jī)構(gòu)評(píng)為AAA級(jí)，這些載體是證券化資產(chǎn)的主要買家。

影子銀行創(chuàng)造的衍生品在全球的范圍內(nèi)流通，使得全球信貸平民化，廉價(jià)的信貸更容易被大眾得到而不再是少數(shù)人的專利。影子銀行平緩了因生產(chǎn)力進(jìn)步和分工細(xì)化產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使收入與利潤(rùn)增加。

2007年信貸危機(jī)的風(fēng)暴中，這種將債務(wù)和其他資產(chǎn)捆綁打包成復(fù)合證券和載體以供出售的業(yè)務(wù)亦無法獨(dú)善其身。

作用:

由于銀行亟需改善自己滿目瘡痍的資產(chǎn)負(fù)債表，證券化市場(chǎng)的健康運(yùn)行就顯得尤為重要，這不僅是因?yàn)樗鼮槠髽I(yè)和消費(fèi)者的借款能力提供保障，還源于其在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和資產(chǎn)定價(jià)方面的作用。

諸多因素導(dǎo)致證券化活動(dòng)受損。投資者不再對(duì)穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾等第三方的評(píng)級(jí)價(jià)值抱有信任。與此同時(shí)，始于美國(guó)次優(yōu)抵押貸款市場(chǎng)的損失，或多或少地對(duì)SIV等表外工具產(chǎn)生沖擊。

影子銀行雖然是非銀行機(jī)構(gòu)，但是又確實(shí)在發(fā)揮著事實(shí)上的銀行功能。它們?yōu)榇渭?jí)貸款者和市場(chǎng)富余資金搭建了橋梁，成為次級(jí)貸款者融資的主要中間媒介。影子銀行通過在金融市場(chǎng)發(fā)行各種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，大規(guī)模地?cái)U(kuò)張其負(fù)債和資產(chǎn)業(yè)務(wù)。所有影子銀行相互作用，便形成了彼此之間具有信用和派生關(guān)系的影子銀行系統(tǒng)。

現(xiàn)狀: 協(xié)調(diào)全球金融監(jiān)管政策的金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）2012年11月發(fā)布數(shù)據(jù)，稱“影子銀行”去年規(guī)模創(chuàng)下新高，達(dá)到了67萬億美元?！坝白鱼y行”的繁榮已成定勢(shì)，而且將超出管控傳統(tǒng)銀行和銀行活動(dòng)的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)范圍。FSB還呼吁對(duì)“影子銀行”加強(qiáng)監(jiān)管。

FSB在報(bào)告中表示：“FSB認(rèn)為監(jiān)管當(dāng)局對(duì)?影子銀行?的監(jiān)管需要有針對(duì)性，目的是確保?影子銀行?從屬于合理監(jiān)督和管理，以解決對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成的和銀行一樣的風(fēng)險(xiǎn)?！盕SB的研究顯示，在2007年之前的五年，也即金融危機(jī)爆發(fā)之前，全球“影子銀行”規(guī)模不止翻倍，達(dá)到了62萬億美元。到2011年，整個(gè)系統(tǒng)規(guī)模達(dá)到了67萬億美元，超過調(diào)查覆蓋的所有國(guó)家的經(jīng)濟(jì)收入總和。

FSB表示，美國(guó)擁有最大的“影子銀行”系統(tǒng)，2011年資產(chǎn)達(dá)23萬億美元；其次是歐元區(qū)，22萬億美元；英國(guó)9萬億美元。不過美國(guó)在全球“影子銀行”系統(tǒng)中的份額近年來在降低，而歐元區(qū)和英國(guó)則有所增加。FSB警告稱，強(qiáng)迫銀行增加資本儲(chǔ)備以覆蓋虧損的更嚴(yán)格條例將助長(zhǎng)“影子銀行”。該機(jī)構(gòu)支持更好的控制，但是認(rèn)為“影子銀行”改革應(yīng)當(dāng)小心處理，因?yàn)檫@一領(lǐng)域也可以是企業(yè)和消費(fèi)者的一個(gè)信用來源。

FSB最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)影子銀行規(guī)模在2011年擴(kuò)張了42%；受到中國(guó)影子銀行規(guī)模大幅擴(kuò)張的推動(dòng)，全球“影子銀行”規(guī)模2012年增長(zhǎng)5萬億美元，至71萬億美元。全球影子銀行的規(guī)模為71萬億美元，其中美國(guó)占26萬億，占比37%；歐元區(qū)、英國(guó)和日本分別占22萬億美元，9萬億和4萬億美元。影子銀行占全球整體金融資產(chǎn)的1/4，相當(dāng)于銀行業(yè)資產(chǎn)的1/2。而中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，其影子銀行的規(guī)模卻僅占全球總規(guī)模的3%。

風(fēng)險(xiǎn):

伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，人們對(duì)于信貸的需求與日俱增，美國(guó)的影子銀行也相應(yīng)地迅猛發(fā)展，并與商業(yè)銀行一起成為金融體系中重要的參與主體。影子銀行的發(fā)展壯大，使得美國(guó)和全球金融體系的結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化，傳統(tǒng)銀行體系的作用不斷下降。影子銀行比傳統(tǒng)銀行增長(zhǎng)更加快速，并游離于現(xiàn)有的監(jiān)管體系之外，同時(shí)也在最后貸款人的保護(hù)傘之外，累積了相當(dāng)大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)銀行董事長(zhǎng)肖鋼近日也曾表示，中國(guó)金融五年內(nèi)最大的風(fēng)險(xiǎn)是中國(guó)式的影子銀行體系。他認(rèn)為，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)既和中國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)密切相連，也與現(xiàn)在資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。據(jù)了解，中國(guó)式的影子銀行體系主要包括信托、擔(dān)保、小貸公司、典當(dāng)行、地下錢莊等。事實(shí)上，自2011年溫州民間借貸危機(jī)爆發(fā)以來，各地民間金融的風(fēng)險(xiǎn)便已陸續(xù)暴露，并牽連

當(dāng)?shù)氐你y行系統(tǒng)。由此看來，如何保持中國(guó)金融體系的健康，避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)就顯得格外重要。

當(dāng)然，應(yīng)當(dāng)看到，監(jiān)管層對(duì)中國(guó)影子銀行體系的監(jiān)管也付出了努力。比如以各種方式切斷銀行系統(tǒng)與影子銀行的聯(lián)系，規(guī)范銀信合作、將表外業(yè)務(wù)盡可能納入表內(nèi)、加強(qiáng)銀行業(yè)與影子銀行、民間金融之間的防火墻建設(shè)等。從銀監(jiān)會(huì)年報(bào)看，自2009年開始，“影子銀行”字眼頻現(xiàn)。在2010年年報(bào)中，“影子銀行”提到了 16次;2011年年報(bào)則提到了14次，并特地開設(shè)了“影子銀行”專欄。

不過，正如分析人士所言，監(jiān)管層對(duì)影子銀行的治理，以及對(duì)中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解，不能僅僅靠查漏補(bǔ)缺這一招，哪里有風(fēng)險(xiǎn)，就急匆匆地切斷該處與銀行業(yè)的聯(lián)系。若以“一刀切”與“緊急滅火”的方式處理，勢(shì)必將傷及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，反而引發(fā)更大風(fēng)險(xiǎn)。更為重要的是，由于正規(guī)渠道依然無法解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)中所存在的金融需求，影子銀行系統(tǒng)仍會(huì)在風(fēng)聲過后卷土重來，這些運(yùn)動(dòng)式的治理，更像是在抽刀斷水，治標(biāo)而不治本。

要解決中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)必須推進(jìn)改革：一是價(jià)格形成機(jī)制，特別是“兩率”的市場(chǎng)化改革;二是放開金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入，讓更多民間資本更加自由地進(jìn)入市場(chǎng)從事金融業(yè)務(wù);三是推動(dòng)銀行業(yè)改革，讓商業(yè)銀行能夠?yàn)楦嗟钠髽I(yè)提供融資服務(wù);四是打破配置金融資源過程中的壟斷和不公平，完善金融組織機(jī)構(gòu)，尤其需要改進(jìn)對(duì)小微企業(yè)的服務(wù)。更為重要的一點(diǎn)是，如何讓原處于地下的影子銀行系統(tǒng)按照正規(guī)的方式運(yùn)營(yíng)，發(fā)展多層次的金融體系，平衡經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

第四篇：影子銀行

影子銀行

按照金融穩(wěn)定理事會(huì)的定義，影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系，包括各類相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)。影子銀行的概念由美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出并被廣泛使用，影子銀行又被成為平行銀行系統(tǒng)、準(zhǔn)銀行等等。在美國(guó)，它包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)。

與歐美國(guó)家因流動(dòng)性泛濫而產(chǎn)生的影子銀行不同，中國(guó)影子銀行的出現(xiàn)在于金融抑制，正規(guī)融資體系無法滿足投融資者的需求，影子銀行是資金逐利特性的自然演化結(jié)果，在一定程度上彌補(bǔ)了正規(guī)融資體系的不足。

傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)包括三個(gè)參與者：存款人、借款人和銀行，影子銀行系統(tǒng)也有三個(gè)參與者：存款人、借款人和專業(yè)化的非銀行金融中介（即影子銀行）。和傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)不同，在影子銀行系統(tǒng)中，存款人的資金不存入銀行，而是投入貨幣市場(chǎng)共同基金和其他類似基金。借款人同樣得到貸款，但其來源不僅僅來自于存款機(jī)構(gòu)，還來自于綜合經(jīng)營(yíng)的金融公司等機(jī)構(gòu)。影子銀行系統(tǒng)同樣也起到信用中介的作用，但其信用轉(zhuǎn)化過程遠(yuǎn)比傳統(tǒng)銀行復(fù)雜得多。

按照資產(chǎn)性質(zhì)和信用創(chuàng)造方式的不同，可以將中國(guó)的影子銀行體系大體上分為以下幾類：一.銀行——信托合作的銀行理財(cái)產(chǎn)品，“銀信合作”是中國(guó)商業(yè)銀行突破現(xiàn)行金融監(jiān)管體制，進(jìn)行金融創(chuàng)新的典型代表。2.企業(yè)間過橋資金（企業(yè)間拆借），企業(yè)間過橋資金也是我國(guó)影子銀行體系的一個(gè)重要類別和組成部分，盡管目前中國(guó)的貸款通則里明確規(guī)定，禁止企業(yè)間的直接拆借行為，但是現(xiàn)實(shí)中企業(yè)可以通過各種操作方式規(guī)避這一監(jiān)管。3.委托貸款，因企業(yè)間借貸被禁止，有資金的委托人通過銀行中介放貸。4.民間借貸，中國(guó)政府允許民間借貸利率最高上限為銀行同期貸款利率的四倍。5.人人貸，即通過網(wǎng)絡(luò)中介提供信用貸款的個(gè)人間的信貸行為，主要是指使用信用貸款的方式將資金帶給其他有貸款需求的人。6.海外貸款以及貿(mào)易融資，由于此類貸款方式也不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，因此也是我國(guó)影子銀行體系的組成部分。

中國(guó)影子銀行體系存在著以下幾點(diǎn)問題：1.中國(guó)民間借貸市場(chǎng)規(guī)模急劇膨脹并蘊(yùn)含著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。2.影子銀行體系風(fēng)險(xiǎn)的累積在一定程度上影響著商業(yè)銀行體系的穩(wěn)定。3.影子銀行體系的高利率融資在一定程度上加劇了房地產(chǎn)企業(yè)違約的風(fēng)險(xiǎn)。4.影子銀行融資的發(fā)展使得我國(guó)緊縮性的政策失效。

針對(duì)上述問題，本文對(duì)影子銀行的發(fā)展提出以下幾點(diǎn)建議：1.明確我國(guó)影子銀行體系業(yè)務(wù)范圍，實(shí)行分層監(jiān)管。2.建立完善的征信體制。3.完善影子銀行信息披露機(jī)制。3.加強(qiáng)金融市場(chǎng)的跨境監(jiān)管。

影子銀行的發(fā)展可以豐富金融市場(chǎng)，但由于其運(yùn)行機(jī)制的脆弱性，使其蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)啊，所以我們必須重視已經(jīng)存在和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，防微杜漸。

第五篇：影子銀行

“影子銀行”應(yīng)加快利率市場(chǎng)化，推動(dòng)“影子”陽光化

隨著我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)銀行的一些功能正在被“影子銀行”吞噬，而其所帶來的貨幣流通速度的增加也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的上升。

“影子銀行”往往披著四件外衣：一是具有監(jiān)管套利性質(zhì)的業(yè)務(wù)。二是監(jiān)管相對(duì)較少的非銀行機(jī)構(gòu)。三是建立在金融創(chuàng)新基礎(chǔ)上的新業(yè)務(wù)。四是以私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金為代表的投融資機(jī)構(gòu)?！坝白鱼y行”的迅速發(fā)展及其隱含風(fēng)險(xiǎn)已引起監(jiān)管層注意。前任中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康明確將“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)列為銀行業(yè)當(dāng)下三大主要風(fēng)險(xiǎn)之一。專家認(rèn)為，“影子銀行”趨于活躍正是緣于市場(chǎng)多元的金融需求得不到滿足，金融監(jiān)管和準(zhǔn)入門檻過高。除了加強(qiáng)監(jiān)管、設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)防火墻，更重要的是加快利率市場(chǎng)化，拓寬社會(huì)融資渠道，推動(dòng)“影子銀行”陽光化。

中國(guó)社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為，“影子銀行”在不改變貨幣存量的情況下，增加了社會(huì)的信用供給。雖然它超出了傳統(tǒng)的貨幣政策和監(jiān)管政策的視野，但如果禁止其發(fā)展，會(huì)付出喪失金融效率的巨大代價(jià)，甚至?xí)破雀噘Y金轉(zhuǎn)入地下。當(dāng)務(wù)之急，是加快發(fā)展銀行之外的多元化金融機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)金融創(chuàng)新，盡量搞報(bào)備，不要搞審批，增強(qiáng)金融體系活力，滿足市場(chǎng)多元需求。

多位受訪專家認(rèn)為，地下金融等“影子銀行”體系蓬勃發(fā)展，緣于我國(guó)對(duì)利率的行政管制，官方利率價(jià)格信號(hào)失靈，民間利率就會(huì)自動(dòng)修正。我國(guó)應(yīng)加快利率市場(chǎng)化和正?；椒?。