第一篇：2018.03.26-可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格問題

可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格問題

可轉(zhuǎn)換債券是債券的一種，它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，通常具有較低的票面利率。從本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，并允許購(gòu)買人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購(gòu)買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。特征

可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和期權(quán)的雙重特性?？赊D(zhuǎn)換債券兼有債券和股票的特征，具有以下三個(gè)特點(diǎn)： 債權(quán)性

與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息。股權(quán)性

可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，但在轉(zhuǎn)換成股票之后，原債券持有人就由債券人變成了公司的股東，可參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和紅利分配，這也在一定程度上會(huì)影響公司的股本結(jié)構(gòu)?？赊D(zhuǎn)換性

可轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志，債券持有人可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。轉(zhuǎn)股權(quán)是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權(quán)。可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)就明確約定，債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時(shí)收取本金和利息，或者在流通市場(chǎng)出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成為股票，發(fā)債公司不得拒絕。正因?yàn)榫哂锌赊D(zhuǎn)換性，可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通公司債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本。可轉(zhuǎn)換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利，發(fā)行人在一定條件下?lián)碛袕?qiáng)制贖回債券的權(quán)利?？赊D(zhuǎn)換債券兼有債券和股票雙重特點(diǎn)，對(duì)企業(yè)和投資者都具有吸引力。1996年我國(guó)政府決定選擇有條件的公司進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券的試點(diǎn)，1997年頒布了《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》，2001年4月中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》，極大地規(guī)范、促進(jìn)了可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展?？赊D(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會(huì)成本；另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征，它的存在使投資者和發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)、收益限定在一定的范圍以內(nèi)，并可以利用這一特點(diǎn)對(duì)股票進(jìn)行套期保值，獲得更加確定的收益。售價(jià)組成

可轉(zhuǎn)換債券對(duì)投資者和發(fā)行公司都有較大的吸引力，它兼有債券和股票的優(yōu)點(diǎn)。可轉(zhuǎn)換債券 的售價(jià)由兩部分組成： 一是債券本金與利息按市場(chǎng)利率折算的現(xiàn)值； 另一是轉(zhuǎn)換權(quán)的價(jià)值。轉(zhuǎn)換權(quán)之所以有價(jià)值，是因?yàn)楫?dāng)股價(jià)上漲時(shí)，債權(quán)人可按原定轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換成股票，從而獲得股票增值的惠益。發(fā)行

可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行有兩種會(huì)計(jì)方法： 一種認(rèn)為轉(zhuǎn)換權(quán)有價(jià)值，并將此價(jià)值作為資本公積處理； 另一種方法不確認(rèn)轉(zhuǎn)換權(quán)價(jià)值，而將全部發(fā)行收入作為發(fā)行債券所得，其理由，一是轉(zhuǎn)換權(quán)價(jià)值極難確定，二是轉(zhuǎn)換權(quán)和債券不可分割，要保留轉(zhuǎn)換權(quán)必須持有債券，行使轉(zhuǎn)換權(quán)則必須放棄債券。債券轉(zhuǎn)換成股票方法

當(dāng)債券持有人將轉(zhuǎn)換成股票時(shí)，有兩種會(huì)計(jì)處理方法可供選擇：賬面價(jià)值法和市價(jià)法。采用賬面價(jià)值法，將被轉(zhuǎn)換債券的賬面價(jià)值作為換發(fā)股票價(jià)值，不確認(rèn)轉(zhuǎn)換損益。贊同這種做法的人認(rèn)為，公司不能因?yàn)榘l(fā)行證券而產(chǎn)生損益，即使有也應(yīng)作為（或沖抵）資本公積或留存損益。再者，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券旨在把債券換成股票，發(fā)行股票與轉(zhuǎn)換債券兩種為完整的一筆交易，而非兩筆分別獨(dú)立的交易，轉(zhuǎn)換時(shí)不應(yīng)確認(rèn)損益。在市價(jià)法下，換得股票的價(jià)值基礎(chǔ)是其市價(jià)或被轉(zhuǎn)換債券的市價(jià)中較可靠者，并確認(rèn)轉(zhuǎn)換損益。采用市價(jià)法的理由是，債券轉(zhuǎn)換成股票是公司重要股票活動(dòng)，且市價(jià)相當(dāng)可靠，根據(jù)相關(guān)性和可靠性這兩個(gè)信息質(zhì)量要求，應(yīng)單獨(dú)確認(rèn)轉(zhuǎn)換損益。再者，采用市價(jià)法，股東權(quán)益的確認(rèn)也符合歷史成本原則。類型

其他類型的可轉(zhuǎn)換證券包括：可交換債券（可以轉(zhuǎn)換為除發(fā)行公司之外的其他公司的股票）、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（可以轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股）、強(qiáng)制轉(zhuǎn)換證券（一種短期證券，通常收益率很高，在到期日根據(jù)當(dāng)日的股票價(jià)格被強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為公司股票）。從發(fā)行者的角度看，用可轉(zhuǎn)換債券融資的主要優(yōu)勢(shì)在于可以減少利息費(fèi)用，但如果債券被轉(zhuǎn)換，公司股東的股權(quán)將被稀釋。從定價(jià)的角度看，可轉(zhuǎn)換債券由債券和認(rèn)股權(quán)證兩部分資產(chǎn)組成。對(duì)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)需要假定 1）所對(duì)應(yīng)的股票的價(jià)格波動(dòng)程度，從而對(duì)認(rèn)股權(quán)證定價(jià)；以及 2）固定收益部分的債券息差（credit spread），它由該公司的信用程度和該債券的優(yōu)先償付等級(jí)（公司無法償付所有債務(wù)時(shí)對(duì)各類債務(wù)的償還次序）決定。如果已知可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)值，可以通過假定的債券息差來推算隱含的股價(jià)波動(dòng)程度，反之亦然。這種波動(dòng)程度/信用的劃分是標(biāo)準(zhǔn)的可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)方法。有趣的是，除了上文提及的可交換債券，無法將股價(jià)波動(dòng)程度和信用完全分開。高波動(dòng)程度（有利于投資人）往往伴隨著惡化的信用（不利）。優(yōu)秀的可轉(zhuǎn)換債券投資者是那些能在兩者間取得平衡的人。編輯本段主要優(yōu)勢(shì)

從發(fā)行者的角度看，用可轉(zhuǎn)換債券融資的主要優(yōu)勢(shì)在于可以減少利息費(fèi)用，但如果債券被轉(zhuǎn)換，公司股東的股權(quán)將被稀釋。由于可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成股票，它可彌補(bǔ)利率低的不足。如果股票的市價(jià)在轉(zhuǎn)券的可轉(zhuǎn)換期內(nèi)超過其轉(zhuǎn)換價(jià)格，債券的持有者可將債券轉(zhuǎn)換成股票而獲得較大的收益。影響可轉(zhuǎn)換債券收益的除了轉(zhuǎn)券的利率外，最為關(guān)鍵的就是可轉(zhuǎn)換債券的換股條件，也就是通常所稱的換股價(jià)格，即轉(zhuǎn)換成一股股票所需的可轉(zhuǎn)換債券的面值。如寶安轉(zhuǎn)券，每張轉(zhuǎn)券的面值為1元，每25張轉(zhuǎn)券才能轉(zhuǎn)換成一股股票，轉(zhuǎn)券的換股價(jià)格為25元，而寶安股票的每股凈資產(chǎn)最高也未超過4元，所以寶安轉(zhuǎn)券的轉(zhuǎn)股條件是相當(dāng)高的。當(dāng)要轉(zhuǎn)

換的股票市價(jià)達(dá)到或超過轉(zhuǎn)券的換股價(jià)格后，可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格就將與股票的價(jià)格聯(lián)動(dòng)，當(dāng)股票的價(jià)格高于轉(zhuǎn)券的換股價(jià)格后，由于轉(zhuǎn)券的價(jià)格和股票的價(jià)格聯(lián)動(dòng)，在股票上漲時(shí)，購(gòu)買轉(zhuǎn)券與投資股票的收益率是一致的，但在股票價(jià)格下跌時(shí)，由于轉(zhuǎn)券具有一般債券的保底性質(zhì)，所以轉(zhuǎn)券的風(fēng)險(xiǎn)性比股票又要小得多。

第二篇：可轉(zhuǎn)換債券回購(gòu)

金斧子財(cái)富：004km.cn 債券質(zhì)押式回購(gòu)簡(jiǎn)單地說就是交易雙方以債券為質(zhì)押品的一種短期資金借貸行為。其中債券持有人（正回購(gòu)方）將債券質(zhì)押而獲得資金使用權(quán)，到約定的時(shí)間還本并支付一定的利息，從而“贖回”債券。而資金持有人（逆回購(gòu)方）就是正回購(gòu)方的交易對(duì)手。在實(shí)際交易中債券是質(zhì)押給了第三方即中國(guó)結(jié)算公司，這樣交易雙方否更加安全、便捷。

可回購(gòu)的債券

所有的國(guó)債、絕大部分企業(yè)債、公司債和分離債的純債都可用于債券回購(gòu)交易。滬深交易所每周都會(huì)公布可回購(gòu)債券的折算率，上面沒有但可交易的品種就是不可回購(gòu)的債券。折算率簡(jiǎn)單說，就是把債券質(zhì)押時(shí)，交易所按債券面值給出的可質(zhì)押的比率。

現(xiàn)在交易的回購(gòu)品種

我們僅列出個(gè)人投資者經(jīng)常參與的公司債（包括企業(yè)債等）回購(gòu)品種。上海證券交易所可交易的質(zhì)押式回購(gòu)（括弧中為交易代碼）分為1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9個(gè)品種。深圳交易所按回購(gòu)期限分為分為1日（130910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131907）共4個(gè)品種。其中經(jīng)常交易的只有滬深1日和7日四個(gè)品種，并且滬市的日均交易量又遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于深市的交易量。

金斧子財(cái)富：004km.cn 特別提示：做正回購(gòu)時(shí)，滬市債券只能在滬市質(zhì)押獲得資金，深市債券只能在深市質(zhì)押獲得資金，所以深市的債券即使能質(zhì)押也要考慮能不能借到資金的問題。而逆回購(gòu)方可以在兩個(gè)市場(chǎng)上選擇。

質(zhì)押式回購(gòu)的申報(bào)要求

（1）申報(bào)單位:手（1手＝1000元標(biāo)準(zhǔn)券）。

（2）計(jì)價(jià)單位:資金到期年收益率（％）,報(bào)價(jià)時(shí)省略百分號(hào)（％）。

（3）價(jià)格變動(dòng)單位:0.005或其整數(shù)倍。

（4）每筆申報(bào)限制:最低申報(bào)限額為100手,最高申報(bào)限額為10000手。

（5）申報(bào)價(jià)格按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。

質(zhì)押式回購(gòu)交易操作流程

投資者要參與債券回購(gòu)交易到證券營(yíng)業(yè)部簽訂回購(gòu)協(xié)議，很多券商允許逆回購(gòu)而不用單獨(dú)簽協(xié)議，而正回購(gòu)都要單獨(dú)簽協(xié)議，并且很多券商不允許個(gè)人投資者參與正回購(gòu)交易。

1）逆回購(gòu)詳細(xì)操作流程

在交易界面（如下圖），選擇“賣出”，輸入代碼（比如204001），融資價(jià)格就是年化利率，數(shù)量最低是1000（張），代表10萬元，每10萬元遞增，點(diǎn)擊融券下單就可以了（上面顯示的最大可融沒有意義）。如果是一天回購(gòu)，則下一交易日（T+1日）資金可用但不可取，T+2日可取?？捎弥缚梢再I入任何證券；可取指可以轉(zhuǎn)入銀行賬戶。

金斧子財(cái)富：004km.cn T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回購(gòu)，則下周一資金才可用，但實(shí)際上你仍然只獲得了一天的年化利率。

注意：有的券商是T+2日資金才可用，這明顯是不合理的。

7日回購(gòu)是指7個(gè)自然日，比如周一做7日回購(gòu)，則下周一資金就可用。其他品種類推。

2）正回購(gòu)詳細(xì)操作流程

首先要查你持有的債券（當(dāng)天買入的債券，當(dāng)天就可質(zhì)押）能不能回購(gòu)以及折算率，數(shù)據(jù)可到滬深交易所查詢。具體操作方法如下：

1.債券質(zhì)押入庫(kù)。在交易界面（如下圖）選擇“賣出（即提交質(zhì)押券）”，輸入質(zhì)押代碼，價(jià)格是自動(dòng)顯示的，一般是1。注意：這里是質(zhì)押代碼而不是交易代碼。質(zhì)押代碼以090（國(guó)債）104（公司債）105（分離債純債、企業(yè)債）106（地方債）開頭。此操作叫債券質(zhì)押入庫(kù)。債券質(zhì)押的數(shù)量沒有限制，最低1手即10張就可以了。

特別提示：很多券商要求投資者必須到柜臺(tái)辦理債券質(zhì)押入庫(kù)、出庫(kù)，而不

金斧子財(cái)富：004km.cn 能在網(wǎng)上操作（就像深市轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股一樣）。以上是滬市的入庫(kù)方法，因深市沒有質(zhì)押代碼也沒有其他操作界面，故只能到柜臺(tái)辦理。

2.標(biāo)準(zhǔn)券的使用。債券質(zhì)押入庫(kù)后，系統(tǒng)就根據(jù)最新的折算率自動(dòng)換成了標(biāo)準(zhǔn)券（賬戶上出現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)券一覽，代碼為888880）?？梢杂脕碣|(zhì)押的債券必須是1000張標(biāo)準(zhǔn)券的整數(shù)倍，故你有1050張和1800張都只能按1000張標(biāo)準(zhǔn)券融資10萬元。多余的債券可以直接出庫(kù)。

3.可回購(gòu)日期。滬市，當(dāng)日買入的債券當(dāng)日可質(zhì)押，當(dāng)日可回購(gòu)交易；深交所規(guī)定當(dāng)日買入的債券當(dāng)日可質(zhì)押，但下一交易才可用于回購(gòu)。

4.回購(gòu)交易。在交易界面（如下圖）中，選擇“買入”，輸入代碼比如滬市1日回購(gòu)為204001；融資價(jià)格填你愿意融入資金的利率；可用資金一覽不管顯示什么都不影響操作；最大可融也不用管（是系統(tǒng)計(jì)算股票時(shí)用的，一般顯示為0），融資數(shù)量必須填1000的整數(shù)倍，比如你有2500張標(biāo)準(zhǔn)券，那么你可以輸入1000或2000，表示你愿意借入10萬或20萬元資金。交易完成后你的賬戶上就出現(xiàn)借入的現(xiàn)金，同時(shí)減少你的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量。借入的資金就可買入其他證券也可以轉(zhuǎn)出資金（有的券商不允許轉(zhuǎn)出融入的資金）。

金斧子財(cái)富：004km.cn 5.回購(gòu)交易后的結(jié)算。做完回購(gòu)后就要注意到期在你賬戶上準(zhǔn)備足夠的資金以備扣款（仍是自動(dòng)扣款，而不用做任何操作）。比如1日回購(gòu)，當(dāng)天晚上10點(diǎn)以后標(biāo)準(zhǔn)券就回到賬戶上，同時(shí)可用資金減少借入的金額（如果原來資金已用完，那么就顯示負(fù)數(shù)）。T+1日16：00前你的賬戶上要準(zhǔn)備足夠的扣款本金及利息以還掉借款。

6.質(zhì)押債券出庫(kù)（又稱解除債券質(zhì)押）。債券質(zhì)押到期后（標(biāo)志就是標(biāo)準(zhǔn)券回到了賬戶上）就可申請(qǐng)出庫(kù)。方法與入庫(kù)時(shí)相反，即在交易界面選擇“買入（即轉(zhuǎn)回質(zhì)押券）”，輸入質(zhì)押代碼和出庫(kù)數(shù)量即可。注意：出庫(kù)的目的一般是為了賣出，否則沒有必要出庫(kù)，這樣下次回購(gòu)時(shí)就非常方便。當(dāng)日出庫(kù)的質(zhì)押券可再次申報(bào)入庫(kù)。

7.債券可賣出日期。滬市當(dāng)日出庫(kù)的債券當(dāng)日賣出；深交所規(guī)定當(dāng)日出庫(kù)的債券，下一交易才能賣出。

8.標(biāo)準(zhǔn)券與融入資金的關(guān)系。這兩個(gè)是相互對(duì)應(yīng)的就像買賣股票和手頭現(xiàn)金的關(guān)系一樣，是一個(gè)問題的兩個(gè)方面。當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量大于1000時(shí)，就可融入資金。融入后，標(biāo)準(zhǔn)券消失（實(shí)際上是質(zhì)押給了登記結(jié)算公司）賬戶上可用資金減少。當(dāng)質(zhì)押到期標(biāo)準(zhǔn)券回來時(shí)，賬戶上可用現(xiàn)金減少相應(yīng)數(shù)額。從以上流程我們就可以看出深市回購(gòu)交易極度不活躍的原因。

回購(gòu)交易操作技巧

金斧子財(cái)富：004km.cn 前面介紹了回購(gòu)交易的具體操作方法，在實(shí)際運(yùn)用中，回購(gòu)交易有很多技巧。下面就正逆回購(gòu)操作技巧分別介紹。

1）逆回購(gòu)操作技巧

1.用暫時(shí)閑置資金參與。交易所逆回購(gòu)的參與者主要是除銀行以外的機(jī)構(gòu)投資者比如貨幣市場(chǎng)基金、財(cái)務(wù)公司等，尤其是現(xiàn)在新股申購(gòu)上限的限制，迫使很多機(jī)構(gòu)不得已而參與逆回購(gòu)交易。個(gè)人投資者參與逆回購(gòu)主要是在暫時(shí)閑置的資金沒有更好的投資渠道時(shí)運(yùn)用。因利率較低而不適合作為一種長(zhǎng)期的投資工具。2.有機(jī)會(huì)盡量參與。很多人不在乎這點(diǎn)回購(gòu)的“小錢”，而往往把賬戶上暫時(shí)不用的現(xiàn)金就閑置在那里只拿活期利息。以100萬為例，我們看看差別。如果不做回購(gòu)，則一天的活期利息為100萬*0.36%/360=10元。如果做回購(gòu)，一般利率為1.5%（周四可到4%），則回購(gòu)利息為100萬*1.5%/360=42元，減去最高的傭金10元，剩余32元，比活期高22元。我們覺得當(dāng)那天恰好打開賬戶時(shí)就值得花10秒鐘操作一下的。

3.周五和節(jié)假日前謹(jǐn)慎參與。周五如果資金能轉(zhuǎn)出做其他投資，就不要做逆回購(gòu)，因?yàn)橘Y金利率很低，而且周末兩天也沒有利息。特別是長(zhǎng)假前一定要計(jì)算一下，轉(zhuǎn)出和回購(gòu)那個(gè)更有利。因?yàn)楸M管長(zhǎng)假前第二天的利率很高，但卻失去了長(zhǎng)假期間的利息。

金斧子財(cái)富：004km.cn 4.選擇收益高的市場(chǎng)參與。滬深交易所都有回購(gòu)品種，因?yàn)樗麄兌紱]有什么風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)于投資者來說肯定要選擇收益率高的，而實(shí)時(shí)上很多投資者并不了解這一點(diǎn)。比如2010年3月25日深市回購(gòu)利率最高達(dá)到9%，而滬市最高才4%！5.打新股收益率高時(shí)，就不要做逆回購(gòu)。新股申購(gòu)收益率在大多數(shù)情況下高于逆回購(gòu)收益，所以若投資者的資金閑置三天且恰逢有新股發(fā)行就不要做逆回購(gòu)而選擇打新股。

6.7日逆回購(gòu)比連續(xù)1日逆回購(gòu)更有利。如果限制資金超過1周，期間又無新股申購(gòu)等更好的投資渠道，那么連續(xù)做1日和做一個(gè)7日逆回購(gòu)那個(gè)更有利呢？簡(jiǎn)單計(jì)算如下。1日逆回購(gòu)4次的利率平均為1.5%，周四為4%，則投資100萬總收益為100萬*（1.5%*4+4%）/360=278元，減去傭金50元后凈收益為228元。7日回購(gòu)利率平均為1.5%，則收益為100萬*1.5%*7/360=292元，減去傭金50元后凈收益為242元，比連續(xù)做1日回購(gòu)高34元！更重要的是做一次7日逆回購(gòu)比較方便。

2）正回購(gòu)操作技巧

1.正回購(gòu)后獲得資金的投資回報(bào)要確保遠(yuǎn)高于所付出的利息。這是做回購(gòu)的出發(fā)點(diǎn)也是對(duì)正回購(gòu)的基本要求。所以在打新股高收益時(shí)，回購(gòu)后用來打新股是個(gè)不錯(cuò)的選擇。如果投資其他高風(fēng)險(xiǎn)品種，則

2.回購(gòu)到期，可以用現(xiàn)金還款，也可以債券出庫(kù)賣出還錢。比如1日回購(gòu)，則T+1日晚要準(zhǔn)備足夠的現(xiàn)金，也可在T+1日申報(bào)債券出庫(kù)賣出還錢。

金斧子財(cái)富：004km.cn 3.回購(gòu)一般可以續(xù)作。續(xù)作就是指在質(zhì)押債券到期時(shí)可以繼續(xù)回購(gòu)獲得的資金來歸還上次的融入資金。比如T+1日沒法還款，就可繼續(xù)做1日或7日正回購(gòu)，如此循環(huán)。這樣就無需用現(xiàn)金或賣出債券還款。注：有的券商不允許續(xù)作，就是回購(gòu)到期要先還上次的融入資金，才可繼續(xù)做回購(gòu)交易，這只是券商自己的規(guī)定，上交所并沒有這樣要求。

4.回購(gòu)一般也可以套作。套作就是回購(gòu)融入資金后繼續(xù)買入債券，然后繼續(xù)質(zhì)押回購(gòu)，如此循環(huán)。一般券商要求套作不允許超過5倍，有的券商甚至不允許套作。這同樣是券商出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，并不是交易所的規(guī)定，下面我們還會(huì)專門討論回購(gòu)交易的風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)可以續(xù)作、套作的券商，請(qǐng)百度鼎級(jí)理財(cái)網(wǎng)，與券商經(jīng)紀(jì)人聯(lián)系。

5.回購(gòu)打新股T+2日一般不用再做回購(gòu)。由于T+2日晚間打新股的資金會(huì)回到賬戶上，這筆資金剛好可以用來歸還上一日融入的資金（1日回購(gòu)）。但要切記在賬戶還要提前預(yù)留好中簽的資金。在T+1日晚上新股中簽率公布，根據(jù)中簽率和申購(gòu)數(shù)量就可算出需要預(yù)留的資金，我們認(rèn)為至少要留足可能多種兩簽的錢才安全，比如申購(gòu)6各號(hào)就要準(zhǔn)備可能中兩簽的前，因?yàn)橛袝r(shí)不足1%的中簽率也會(huì)出現(xiàn)中兩簽的可能。否則若欠資就會(huì)違約，下面我們會(huì)專門討論對(duì)違約的處罰措施。

回購(gòu)交易的風(fēng)險(xiǎn)

逆回購(gòu)交易一般沒有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟婊刭?gòu)方直接針對(duì)的結(jié)算公司這樣的第三方。如果債券質(zhì)押方到期不能按時(shí)還款，結(jié)算公司會(huì)先墊付資金，然后通過罰款和處置質(zhì)押

金斧子財(cái)富：004km.cn 券等方式向融資方追訴。逆回購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)就是機(jī)會(huì)成本，也就是失去了逆回購(gòu)期間選擇其他更高收益品種的機(jī)會(huì)。

在正回購(gòu)交易中最大的風(fēng)險(xiǎn)是欠庫(kù)和欠資。所謂欠庫(kù)就是指當(dāng)債券折算率降低后，沒能及時(shí)補(bǔ)足債券，致使標(biāo)準(zhǔn)券可融資的資金量小于直接融入到資金量。所謂欠資就是指當(dāng)質(zhì)押債券到期，需要還款時(shí)，賬戶上可用資金不足以歸還融資的資金及應(yīng)付的利息。當(dāng)出現(xiàn)欠庫(kù)或欠資時(shí)，會(huì)被罰款甚至收回回購(gòu)交易的權(quán)利。具體下文會(huì)有詳細(xì)的說明。

防止欠庫(kù)或欠資的方法：每周三晚上查看滬深交易所最新的標(biāo)準(zhǔn)券折算率，如果折算率降低，就要在周五前補(bǔ)足債券。如果賬戶沒有就要再次買入質(zhì)押入庫(kù)，再次買入也只需買入要求的數(shù)量（比如100張）就行了，而沒有必要再買入1000張入庫(kù)。做融資方在到期前一定要在賬戶上存入足夠的資金，比如1日回購(gòu)，則T+1日收市前賬戶上就要有足夠的資金，來源可以是新轉(zhuǎn)入的資金，可以是賣出證券或者債券出庫(kù)后賣出債券獲得的資金。對(duì)于打新回來的資金運(yùn)用問題，在前面正回購(gòu)操作技巧中已有敘述。

以上就是關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券回購(gòu)的各類信息，金斧子小編的講解就到這，如需投資私募理財(cái)，可預(yù)約金斧子理財(cái)師，【金斧子】持第三方基金銷售牌照，國(guó)際風(fēng)投紅杉資本和大型央企的招商局創(chuàng)投實(shí)力注資，致力于打造中國(guó)領(lǐng)先私募發(fā)行與服務(wù)平臺(tái)，提供陽(yáng)光私募、私募股權(quán)、固收產(chǎn)品、債券私募、海外配置等產(chǎn)品，方便的網(wǎng)上路演平臺(tái)，免費(fèi)預(yù)約理財(cái)師，用科技創(chuàng)新提升投資品質(zhì)！。

金斧子財(cái)富：004km.cn

第三篇：中國(guó)平安保險(xiǎn)發(fā)行260億元可轉(zhuǎn)換債券

中國(guó)平安保險(xiǎn)發(fā)行260億元可轉(zhuǎn)換債券

平安保險(xiǎn)(Ping An Insurance)發(fā)行260億元人民幣（合43億美元）可轉(zhuǎn)換公司債券，引發(fā)了境外投資者的強(qiáng)烈興趣。27日完成的這筆發(fā)債交易，是全球此類交易中今年迄今規(guī)模最大的。

可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行分為兩部分：一部分面向現(xiàn)有股東，另一部分

相關(guān)公司股票走勢(shì)

中國(guó)平安41.56+0.070.17%

讓任何投資者進(jìn)行競(jìng)購(gòu)。

據(jù)一名知情人士透露，已經(jīng)持有平安保險(xiǎn)在上海上市的股票的境外投資者，在發(fā)債交易的兩部分都很活躍，似乎表明投資者需求很強(qiáng)勁。

今年世界各地與股票關(guān)聯(lián)的發(fā)行出現(xiàn)飆升。企業(yè)紛紛尋求利用投資者對(duì)股市敞口的需求，獲取廉價(jià)融資。數(shù)據(jù)提供商Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，全球而言，今年此類產(chǎn)品已經(jīng)籌資近1000億美元，這是2008年以來最高的。

保險(xiǎn)公司的發(fā)債交易就一個(gè)亞洲借款人而言是史上規(guī)模第二大的。這筆交易使中國(guó)內(nèi)地今年的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行量達(dá)到534億元人民幣，這是2010年以來最高的。

自本月早些時(shí)候北京方面在中共中央十八屆三中全會(huì)結(jié)束后公布改革方案以來，投資者對(duì)中國(guó)的興趣大增。自那以來，由在香港上市的內(nèi)地企業(yè)組成的H股指數(shù)上漲10%，助燃了投資者對(duì)新股發(fā)行的興趣。

第四篇：湖南省2015年上半年基金從業(yè)資格：可轉(zhuǎn)換債券試題

湖南省2015年上半年基金從業(yè)資格：可轉(zhuǎn)換債券試題

本卷共分為2大題60小題，作答時(shí)間為180分鐘，總分120分，80分及格。

一、單項(xiàng)選擇題(在每個(gè)小題列出的四個(gè)選項(xiàng)中只有一個(gè)是符合題目要求的，請(qǐng)將其代碼填寫在題干后的括號(hào)內(nèi)。錯(cuò)選、多選或未選均無分。本大題共30小題，每小題2分，60分。)

1、下列基金市場(chǎng)參與主體中，__在整個(gè)基金的運(yùn)作中起著核心作用。A．基金投資人 B．基金管理人 C．基金托管人 D．基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)

2、基金銷售業(yè)務(wù)信息管理平臺(tái)中的前臺(tái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)可分為__兩種類型。A．自助式，輔助式 B．網(wǎng)上交易，柜臺(tái)交易 C．人工方式，電腦自動(dòng)方式 D．銀行柜臺(tái)，券商柜臺(tái)

3、基金公司的__是維持其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要保障。A．投資能力 B．研究能力 C．營(yíng)銷能力

D．風(fēng)險(xiǎn)控制能力

4、處于家庭衰老期的家庭投資應(yīng)以__為主。A．偏保守的平衡資產(chǎn)配置 B．偏進(jìn)取的平衡資產(chǎn)配置 C．長(zhǎng)期投資的權(quán)益投資工具 D．固定收益工具

5、基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供下列__信息。A．基金日常交易情況、異常交易情況 B．內(nèi)部監(jiān)察稽核報(bào)告

C．調(diào)查和評(píng)價(jià)基金投資人風(fēng)險(xiǎn)承受能力的方法

D．基金投資人認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與基金投資人風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的情況匯總

6、下列基金經(jīng)理中，更容易有良好的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)回報(bào)的是__。A．風(fēng)格穩(wěn)健的

B．任職穩(wěn)定、不經(jīng)常變動(dòng)公司的

C．在各種不同市場(chǎng)環(huán)境中都有較出色表現(xiàn)的 D．任職期較長(zhǎng)的(通常不低于3年)

7、下列屬于基金信息披露“重大性”概念標(biāo)準(zhǔn)的有__。A．證券交易量標(biāo)準(zhǔn)

B．影響證券市場(chǎng)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) C．影響投資者決策標(biāo)準(zhǔn)

D．對(duì)基金份額持有人權(quán)益或者基金份額的價(jià)格產(chǎn)生重大影響

8、將有價(jià)證券分為股票、債券和其他證券三大類，是按照__來分類的。A．證券發(fā)行主體的不同

B．是否在證券交易所掛牌上市交易 C．募集方式的不同

D．證券所代表權(quán)利性質(zhì)的不同

9、基金管理人最基本、最重要的業(yè)務(wù)是__。A．基金份額的申購(gòu)和贖回 B．基金收益分配 C．基金的投資管理 D．基金后臺(tái)管理

10、下列關(guān)于基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品的說法，正確的是__。

A．從投資范圍來看，基金的投資領(lǐng)域較銀行理財(cái)產(chǎn)品更為寬廣 B．銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露程度一般不如基金 C．銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資門檻比基金更低 D．基金的流動(dòng)性不及銀行理財(cái)產(chǎn)品

11、股票的內(nèi)在價(jià)值就是股票未來收益的__。A．現(xiàn)值 B．期望價(jià)值 C．價(jià)值總和 D．期望價(jià)格

12、對(duì)基金經(jīng)理投資理念的考察要點(diǎn)有__。A．基金經(jīng)理持股集中度情況 B．基金經(jīng)理投資哲學(xué) C．基金經(jīng)理投資方法論 D．基金經(jīng)理投資策略

13、基金銷售監(jiān)管是基金市場(chǎng)監(jiān)管體系中不可缺少的組成部分，其意義表現(xiàn)在__。A．維護(hù)基金市場(chǎng)的良好秩序 B．提高基金市場(chǎng)效率

C．保護(hù)基金投資人合法權(quán)益 D．活躍基金市場(chǎng)

14、銷售業(yè)務(wù)流程控制的內(nèi)容不包括____ A：制定完善的資金清算流程 B：建立科學(xué)的基金產(chǎn)品評(píng)價(jià)體系 C：制定《投資****益須知》 D：制定客戶服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)

15、根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，基金認(rèn)(申)購(gòu)費(fèi)率將按__為基礎(chǔ)收取。A．認(rèn)(申)購(gòu)份額 B．凈認(rèn)(申)購(gòu)份額 C．認(rèn)(申)購(gòu)金額 D．凈認(rèn)(申)購(gòu)金額

16、無面額股票是指在股票的票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占__的股票。A．份數(shù) B．比例 C．資金 D．?dāng)?shù)量

17、封閉式基金利潤(rùn)分配后，基金份額凈值應(yīng)當(dāng)__。A．高于份額面值 B．等于份額面值 C．不高于份額面值 D．不低于份額面值

18、開放式基金非交易過戶主要包括__。A．繼承 B．捐贈(zèng) C．贖回

D．司法強(qiáng)制執(zhí)行

19、基金管理公司的籌建和開業(yè)須經(jīng)____批準(zhǔn)。A：中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)基金業(yè)委員會(huì) C：證券交易所

D：國(guó)家工商管理局

20、基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起____個(gè)月內(nèi)進(jìn)行封閉式基金份額的發(fā)售。A：3 B：6 C：9 D：12

21、實(shí)際運(yùn)作中，決定債券型基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征的關(guān)鍵因素是__。A．股票倉(cāng)位的高低 B．加權(quán)到期時(shí)間的長(zhǎng)短 C．利率的變動(dòng)

D．基金凈值的大小

22、下列各項(xiàng)中，__不屬于基金運(yùn)作信息披露文件。A．基金份額發(fā)售公告 B．基金報(bào)告

C．基金合同生效公告

D．基金份額上市交易公告書

23、內(nèi)部環(huán)境控制中，應(yīng)建立包括__等在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，對(duì)內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和分析，及時(shí)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。A．基金產(chǎn)品

B．投資人風(fēng)險(xiǎn)承受能力 C．基金收益 D．運(yùn)營(yíng)操作

24、以下屬于貨幣衍生工具的是__。A．股票期貨 B．利率互換 C．貨幣期貨

D．信用聯(lián)結(jié)票據(jù)

25、對(duì)基金的分析和評(píng)價(jià)應(yīng)當(dāng)遵循__原則。A．長(zhǎng)期性 B．全面性 C．一致性

D．客觀公正性

26、ETF基金管理人若對(duì)最小申購(gòu)、贖回單位進(jìn)行更改，應(yīng)在更改前至少__個(gè)工作日在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告。A．3 B．5 C．8 D．10

27、首次公開發(fā)行股票的定價(jià)方式是__。A．詢價(jià)方式 B．協(xié)商定價(jià)方式 C．上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式 D．市價(jià)折扣方式

28、中國(guó)目前提供理財(cái)行業(yè)服務(wù)的主要是以__為主的傳統(tǒng)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。A．政策性銀行 B．商業(yè)銀行

C．中國(guó)人民銀行 D．投資銀行

29、除管理費(fèi)和托管費(fèi)外，證券投資基金的其他運(yùn)作費(fèi)用主要由__等構(gòu)成。A．與基金相關(guān)的律師費(fèi)用 B．清算費(fèi)用

C．與基金相關(guān)的會(huì)計(jì)師費(fèi)用 D．公關(guān)費(fèi)用

30、我國(guó)基金銷售監(jiān)管的具體目標(biāo)包括__。A．保證市場(chǎng)的公平、效率和透明 B．保證基金最低投資收益 C．保護(hù)投資者利益 D．降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

二、多項(xiàng)選擇題（在每題的備選項(xiàng)中，有 2 個(gè)或 2 個(gè)以上符合題意，至少有1 個(gè)錯(cuò)項(xiàng)。錯(cuò)選，本題不得分；少選，所選的每個(gè)選項(xiàng)得 0.5 分，本大題共30小題，每小題2分，共60分。)

31、LOF份額認(rèn)購(gòu)方式包括__兩種。A．定向認(rèn)購(gòu) B．私募 C．場(chǎng)外認(rèn)購(gòu) D．場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)

32、基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)和申購(gòu)費(fèi)可以在基金份額發(fā)售或者申購(gòu)時(shí)收取，也可以在贖回時(shí)從贖回金額中扣除，但費(fèi)率不得超過認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)金額的__。A．1% B．3% C．4% D．5%

33、根據(jù)《證券投資基金法》，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以授權(quán)__依照法定條件和程序核準(zhǔn)基金份額上市交易。A．基金托管銀行 B．證券交易所 C．各地證監(jiān)局

D．中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)

34、認(rèn)購(gòu)LOF份額，可能使用__。A．中國(guó)結(jié)算公司上海開放式基金賬戶 B．深圳人民幣普通證券賬戶

C．中國(guó)結(jié)算公司深圳開放式基金賬戶 D．深圳證券投資基金賬戶

35、證券投資基金市場(chǎng)營(yíng)銷的內(nèi)容包括__。A．營(yíng)銷組合設(shè)計(jì) B．目標(biāo)客戶確定 C．營(yíng)銷過程管理 D．營(yíng)銷環(huán)境分析

36、一般而言，基金投資管理流程的環(huán)節(jié)有__。A．交易部依據(jù)基金經(jīng)理的投資指令執(zhí)行交易 B．研究部門提供研究報(bào)告

C．投資決策委員會(huì)決定基金總體投資計(jì)劃 D．基金經(jīng)理制訂投資組合具體方案

37、基金業(yè)務(wù)申請(qǐng)類型分為賬戶類業(yè)務(wù)和交易類業(yè)務(wù)。下列屬于賬戶類業(yè)務(wù)的有__。

A．交易密碼修改 B．設(shè)置分紅方式 C．基金轉(zhuǎn)托管 D．交易賬戶開戶

38、關(guān)于ETF上市后應(yīng)遵循的交易規(guī)則，下列說法正確的有__。A．上市首日的開盤參考價(jià)為前一工作日的基金份額凈值

B．實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅設(shè)置為10%，從上市首日開始實(shí)行 C．基金申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01 D．買入申報(bào)數(shù)量為1000份及其整數(shù)倍，不足1000份的部分可以賣出

39、基金管理公司最高的決策機(jī)構(gòu)是__。A．研究部 B．交易部 C．投資部

D．投資決策委員會(huì)

40、基金報(bào)告披露的主要內(nèi)容有__。A．基金管理人報(bào)告 B．審計(jì)報(bào)告

C．投資組合報(bào)告 D．托管人報(bào)告

41、決定股票市場(chǎng)價(jià)格的是股票的__。A．票面價(jià)值 B．賬面價(jià)值 C．清算價(jià)值 D．內(nèi)在價(jià)值

42、按投資市場(chǎng)分類，股票型基金可分為__。A．國(guó)外股票型基金 B．全球股票型基金 C．國(guó)內(nèi)股票型基金 D．增長(zhǎng)型股票基金

43、證券市場(chǎng)是__。

A．股票、債券、投資基金份額等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所 B．市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物

C．為解決資本供求矛盾和流動(dòng)性而產(chǎn)生的市場(chǎng)

D．以證券發(fā)行與交易的方式實(shí)現(xiàn)了籌資與投資的對(duì)接

44、作為普通股票股東，行使公司重大決策參與權(quán)的途徑是參加__。A．監(jiān)事會(huì) B．股東大會(huì) C．董事會(huì)

D．公司職工代表大會(huì)

45、____指基金持有的采用公允價(jià)值模式計(jì)量的交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債等公允價(jià)值變動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的利得或損失，并于估值日對(duì)基金資產(chǎn)按公允價(jià)值估值時(shí)予以確認(rèn)。A：利息收入 B：投資收益 C：其他收入

D：公允價(jià)值變動(dòng)損益

46、基金分析和評(píng)價(jià)中，全面性原則要求全面考察基金的__。A．價(jià)格 B．收益 C．風(fēng)險(xiǎn) D．結(jié)構(gòu)

47、根據(jù)客戶購(gòu)買基金的行為，可以把基金銷售的潛在客戶劃分為__。A．普通客戶 B．次要客戶 C．潛在購(gòu)買 D．更新購(gòu)買

48、下列各項(xiàng)中，不屬于股票型基金的分析指標(biāo)的是__。A．久期 B．基金分紅 C．已實(shí)現(xiàn)收益 D．凈值增長(zhǎng)率

49、債券票面利率是債券年利息與債券票面價(jià)值之比率，又稱為__。A．到期收益率 B．實(shí)際收益率 C．持有期收益率 D．名義利率

50、基金銷售監(jiān)管的監(jiān)管與自律并重原則是指__。

A．針對(duì)基金銷售機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)能力的監(jiān)管，旨在促進(jìn)基金銷售機(jī)構(gòu)審慎經(jīng)營(yíng)，有效防范和化解業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B．在加強(qiáng)基金市場(chǎng)監(jiān)管的同時(shí)，加強(qiáng)基金銷售機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員的自我約束、自我教育和自我管理

C．要求基金市場(chǎng)具有充分的透明度，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息公開化 D．對(duì)監(jiān)管對(duì)象給予公正的待遇

51、在我國(guó)，對(duì)__從證券市場(chǎng)中取得的收人，包括買賣股票，債券的差價(jià)收入，股權(quán)的股息，紅利收入，債券的利息收入及其他的收入，暫不征收企業(yè)所得稅。A．證券投資基金 B．企業(yè)

C．基金管理公司 D．非銀行金融機(jī)構(gòu)

52、由證券公司辦理的證券發(fā)行稱為____ A：私募發(fā)行 B：公募發(fā)行 C：自辦發(fā)行 D：承銷發(fā)行

53、使用現(xiàn)金比例變化法，首先需要確定基金的____ A：投資目標(biāo) B：特殊現(xiàn)金比例 C：投資結(jié)構(gòu)

D：正常現(xiàn)金比例

54、證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不包括__。A．政策風(fēng)險(xiǎn)

B．經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) C．信用風(fēng)險(xiǎn) D．購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

55、下列基金市場(chǎng)參與主體中，__在整個(gè)基金的運(yùn)作中起著核心作用。A．基金投資人 B．基金管理人 C．基金托管人 D．基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)

56、對(duì)個(gè)人投資者從基金分配中獲得的股票的股息、紅利收入以及企業(yè)債券利息收入，由上市公司和發(fā)行債券的企業(yè)在向基金派發(fā)股息、紅利、利息時(shí)，代扣代繳__的個(gè)人所得稅。A．15% B．20% C．25% D．30%

57、根據(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，開放式基金的基金合同可以約定基金管理人自基金合同生效之日起一定期限內(nèi)不辦理贖回；但約定的期限不得超過__，并應(yīng)當(dāng)在招募說明書中載明。A．1個(gè)月 B．2個(gè)月 C．3個(gè)月 D．6個(gè)月

58、我國(guó)基金銷售法規(guī)體系中的核心法律是__。A．《證券法》 B．《證券投資基金法》 C．《公司法》 D．《證券投資基金銷售管理辦法》

59、基金銷售機(jī)構(gòu)有未履行報(bào)送手續(xù)的違規(guī)情形時(shí)，對(duì)在6個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次被出具監(jiān)管警示函仍未改正的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)或證監(jiān)局依法應(yīng)當(dāng)在分發(fā)或公布基金宣傳推介材料前，事先將材料報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)，報(bào)送之日起__日后，方可使用。A．3 B．5 C．8 D．10

60、基金托管人在保管基金財(cái)產(chǎn)時(shí)，無須__。A．保證基金財(cái)產(chǎn)的安全

B．對(duì)基金投資損失承擔(dān)賠償責(zé)任 C．依法處分基金財(cái)產(chǎn) D．嚴(yán)守基金商業(yè)秘密

第五篇：2015年上半年安徽省證券從業(yè)資格《證券市場(chǎng)》：可轉(zhuǎn)換債券試題

2015年上半年安徽省證券從業(yè)資格《證券市場(chǎng)》：可轉(zhuǎn)換

債券試題

一、單項(xiàng)選擇題（共 25題，每題2分，每題的備選項(xiàng)中，只有1個(gè)事最符合題意）

1、按照我國(guó)現(xiàn)行法律規(guī)定，發(fā)行人將證券賣給投資者，未向其提供招股說明書的行為，屬于__。A．內(nèi)幕交易行為 B．操縱市場(chǎng)行為 C．欺詐客戶行為 D．虛假陳述行為

2、在圖形上，一個(gè)證券組合的特雷諾指數(shù)是__。A．連接證券組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的直線的斜率 B．連接證券組合與無風(fēng)險(xiǎn)證券的直線的斜率 C．證券組合所獲得的高于市場(chǎng)的那部分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) D．連接證券組合與最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)證券組合的直線的斜率

3、證券交易的競(jìng)價(jià)結(jié)果有三種可能，不可能的是__。A．全部成交 B．部分成交 C．不成交 D．推遲成交

4、金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。這體現(xiàn)了金融衍生工具的__特征。A．跨期性 B．杠桿性 C．聯(lián)動(dòng)性

D．不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性

5、證券公司從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，以下說法有錯(cuò)誤的是__。A．買賣成交后，可以不制作買賣成交報(bào)告單

B．開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)置備統(tǒng)一制定的證券買賣委托書，供委托人使用

C．客戶的證券買賣委托不論是否成交，其委托記錄應(yīng)當(dāng)按規(guī)定的期限保存于證券公司

D．必須為客戶分別開立證券和資金賬戶，并對(duì)客戶交付的證券和資金按戶分賬管理，如實(shí)進(jìn)行交易記錄，不得作虛假記載

6、下列不符合可轉(zhuǎn)換證券籌資特點(diǎn)的是__。

A．可轉(zhuǎn)換證券通過出售看跌期權(quán)可降低籌資成本 B．可轉(zhuǎn)換證券有利于資本結(jié)構(gòu)調(diào)整

C．如果可轉(zhuǎn)換證券持有人執(zhí)行期權(quán)，將稀釋每股收益和剩余控制權(quán) D．利用可轉(zhuǎn)換債券籌資的成本要低于普通股

7、無記名股票與記名股票的差別在于__。A．股東權(quán)利 B．股票記載方式 C．轉(zhuǎn)讓方式 D．安全性

8、（）應(yīng)當(dāng)按照業(yè)務(wù)規(guī)則，對(duì)與融資融券交易有關(guān)的證券劃轉(zhuǎn)和證券公司信用交易資金交收賬戶內(nèi)的資金劃轉(zhuǎn)情況進(jìn)行監(jiān)督。A．證券交易所? B．證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)? C．存管銀行? D．中國(guó)證監(jiān)會(huì)

9、上市公司召開股東大會(huì)，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)于會(huì)議召開__日前以公告方式通知各股東。A． 10 B．20 C．30 D．45 10、1940年，__頒布了基金法律的典范——《投資公司法》和《投資顧問法》。A．英國(guó) B．美國(guó) C．瑞士 D．法國(guó)

11、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷人員職業(yè)道德建設(shè)的根本、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本原則是__。A．客戶至上 B．公平競(jìng)爭(zhēng) C．勤勉盡責(zé) D．友好合作

12、金融期權(quán)合約本身也可以成為金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，即所謂__。A．金融期貨合約期權(quán) B．股票指數(shù)期權(quán) C．貨幣期權(quán) D．復(fù)合期權(quán)

13、證券從業(yè)人員禁止的行為是__。

A．舉辦有關(guān)證券投資咨詢的講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì) B．接受投資人或客戶的委托，提供證券投資咨詢服務(wù)

C．以獲取投機(jī)利益為目的，利同職務(wù)之便從事證券買賣活動(dòng) D．接受客戶委托，按規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)收取各項(xiàng)費(fèi)用

14、假定某公司在未來每期支付的每股股息為9元錢，必要收益率為10%，該公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為80元，用零增長(zhǎng)模型計(jì)算投資該公司股票可獲得的凈現(xiàn)值為__。A．5元 B．10元 C．15元 D．20元

15、通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到（）時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3天內(nèi)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所作出書面報(bào)告。A．3% B．5% C．7% D．10%

16、建業(yè)股息是__。A．公司前期未分配利潤(rùn) B．對(duì)公司未來盈利的預(yù)分 C．公司的借款 D．公司當(dāng)期盈利

17、新《公司法》，關(guān)于公司上市條件，公司股本總額降低至__萬元。A．1000 B．2000 C．3000 D．4000

18、假設(shè)公司上年經(jīng)營(yíng)收入為1.5億元，歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為6500萬元，發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)為2億股，則基本每股收益為__元。A．0.22 B．0.325 C．0.50 D．0.75

19、根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的交易制度，可以進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易的證券包括__等。A．A股 B．H股 C．債券 D．基金

20、凈資本是證券公司在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對(duì)資產(chǎn)負(fù)債等項(xiàng)目和有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行（）后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)。A．風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整 B．納稅調(diào)整 C．負(fù)債調(diào)整 D．資產(chǎn)調(diào)整

21、如果某股票某交易日開盤封漲停，之后漲停板打開，收市再次封漲停，那么該日這支股票的K線為（）A.B.C.D.22、以下對(duì)于基金管理公司治理結(jié)構(gòu)的論述，不正確的是__。

A．公司治理結(jié)構(gòu)能夠使股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)層之間的職責(zé)明確，相互協(xié)助，又相互制衡 B．應(yīng)實(shí)行獨(dú)立董事制度

C．應(yīng)建立完善的內(nèi)部監(jiān)督和控制機(jī)制 D．應(yīng)堅(jiān)持股東利益優(yōu)先原則

23、一般而言，劃分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)采用的方法是__。A．歷史數(shù)據(jù)法 B．情景綜合分析法 C．系統(tǒng)分析法 D．積極投資法

24、標(biāo)有__字樣的股票表示該上市公司收到退市風(fēng)險(xiǎn)警示。A．ST B．*ST C．PT D．*PT

25、藥師不僅對(duì)所提供的藥品質(zhì)量負(fù)責(zé),而且要對(duì)藥品使用的結(jié)果負(fù)責(zé) A．藥學(xué)服務(wù) B．藥學(xué)服務(wù)階段 C．臨床用藥階段 D．臨床藥學(xué)階段 E．傳統(tǒng)藥學(xué)階段

二、多項(xiàng)選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項(xiàng)中，有2個(gè)或2個(gè)以上符合題意，至少有1個(gè)錯(cuò)項(xiàng)。錯(cuò)選，本題不得分；少選，所選的每個(gè)選項(xiàng)得 0.5 分）

1、下列人員中，可以成為持有公司5%以上股權(quán)的股東的是__。A．甲公司凈資產(chǎn)占實(shí)收資本的30% B．乙公司或有負(fù)債達(dá)到凈資產(chǎn)的55% C．丙因做生意虧本，欠別人2萬元已經(jīng)到期，至今不能清償 D．丁因搶劫罪被判處2年有期徒刑，現(xiàn)刑罰執(zhí)行完畢已經(jīng)4年

2、下列敘述正確的是__。

A．歐洲債券一般由發(fā)行地所在國(guó)的證券公司、金融機(jī)構(gòu)承銷 B．歐洲債券在法律上所受的限制比外國(guó)債券寬松得多 C．歐洲債券和外國(guó)債券在發(fā)行納稅方面不存在差異

D．外國(guó)債券由一家或幾家大銀行牽頭，組成十幾家或幾十家國(guó)際性銀行，在一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家同時(shí)承銷

3、關(guān)于QDⅡ基金的申購(gòu)和贖回，以下說法錯(cuò)誤的是__。A．申購(gòu)采用全額交款方式

B．若資金在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未全額到賬，則申購(gòu)不成功；申購(gòu)不成功或無效，款項(xiàng)將退回投資者賬戶

C．對(duì)QDⅡ基金而言，投資者贖回申請(qǐng)成功后，基金管理人將在T+7日(包括該日)內(nèi)支付贖回款項(xiàng)

D．一般情況下，基金管理公司會(huì)在T+1日內(nèi)對(duì)該申請(qǐng)的有效性進(jìn)行確認(rèn)。T日提交的有效申請(qǐng)，投資者應(yīng)在T+2日到銷售網(wǎng)點(diǎn)柜臺(tái)或以銷售機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他方式查詢申請(qǐng)的確認(rèn)情況

4、破產(chǎn)宣告以后，由__接管破產(chǎn)的股份有限公司。A．債權(quán)人 B．法院

C．上級(jí)主管部門 D．破產(chǎn)清算組

5、普通股票和優(yōu)先股票是按__分類的。A．股票的價(jià)值 B．股票的格式

C．股東享有的權(quán)利 D．股東的風(fēng)險(xiǎn)和收益

6、境外從事B股交易的個(gè)人投資者申請(qǐng)開立B股賬戶時(shí)，必須填寫和提供其姓名、身份證或護(hù)照以及__等內(nèi)容和資料。A．家庭成員 B．通訊地址 C．聯(lián)系電話 D．國(guó)籍

7、股份有限公司的資本，是指在公司登記機(jī)關(guān)登記的__。A．資產(chǎn)總額 B．股份資本 C．注冊(cè)資本 D．資產(chǎn)凈值

8、信用公司債券屬于__范疇。A．抵押債券 B．擔(dān)保債券 C．無擔(dān)保證券 D．金融債券

9、根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在__億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。A．2 B．2.5 C．3.5 D．4

10、上市公司發(fā)行新股信息披露的一般要求有__。

A．上市公司在公開發(fā)行證券前的2～5個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)將經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的募集說明書摘要或者募集意向書摘要刊登在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊，同時(shí)將其全文刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，置備于中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的場(chǎng)所，供公眾查閱

B．上市公司在非公開發(fā)行新股后，應(yīng)當(dāng)將發(fā)行情況報(bào)告書刊登在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊，同時(shí)將其刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，置備于中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的場(chǎng)所，供公眾查閱

C．上市公司可以將公開募集證券說明書全文或摘要、發(fā)行情況公告書刊登于其他網(wǎng)站和報(bào)刊，但不得早于法定披露信息的時(shí)間

D．上市公司可以早于法定披露信息的時(shí)間將公開募集證券說明書全文或摘要、發(fā)行情況公告書刊登于其他網(wǎng)站和報(bào)刊

11、國(guó)際債券的記價(jià)貨幣通常是__，以便在國(guó)際資本市場(chǎng)籌集資金。A．外國(guó)貨幣 B．國(guó)際通用貨幣 C．本國(guó)貨幣

D．本國(guó)貨幣或外國(guó)貨幣

12、將招股說明書全文文本及備查文件置備于（），以備查閱。A．有關(guān)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)住所及其營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn) B．發(fā)行人住所

C．?dāng)M上市證券交易所住所

D．主承銷商和其他承銷機(jī)構(gòu)的住所

13、證券公司對(duì)發(fā)行人的權(quán)利，是指__。A．請(qǐng)求召開證券持有人會(huì)議的權(quán)力

B．參加證券持有人會(huì)議、提案、表決的權(quán)力 C．配售股份的認(rèn)購(gòu)權(quán)力

D．請(qǐng)求分配投資收益的權(quán)利

14、中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金銷售機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制情況的監(jiān)督檢查，主要包括__。A．銷售機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制是否體現(xiàn)健全、有效、獨(dú)立、審慎的原則

B．控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、授權(quán)控制、內(nèi)部監(jiān)控、危機(jī)處理等要素是否達(dá)到要求 C．銷售決策環(huán)節(jié)是否按照《基金銷售機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制指導(dǎo)意見》設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)和公司的內(nèi)控制度有效執(zhí)行

D．銷售業(yè)務(wù)執(zhí)行流程是否按照《基金銷售機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制指導(dǎo)意見》設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)和公司的內(nèi)控制度有效執(zhí)行

15、情景綜合分析法的預(yù)測(cè)期間是__年。A．2～4 B．2～5 C．3～5 D．3～6

16、特殊類型基金包括__。A．系列基金 B．基金中的基金 C．保本基金

D．交易型開放式指數(shù)基金

17、下列關(guān)于“反向的”收益率曲線的表述，正確的有__。A．長(zhǎng)期債券收益率比短期債券收益率高 B．預(yù)期市場(chǎng)收益率會(huì)上升

C．短期債券收益率比長(zhǎng)期債券收益率高 D．預(yù)期市場(chǎng)收益率會(huì)下降

18、證券公司和資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)保存資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)賬冊(cè)、有關(guān)的合同、協(xié)議、交易記錄等文件、資料，自資產(chǎn)管理合同終止之日起，保存期不得少于__年。A．7 B．10 C．15 D．20

19、對(duì)于發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在對(duì)同一公司控制權(quán)人下相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組情況的，如同時(shí)符合下列（）條件，則視為主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化。A．被重組方應(yīng)當(dāng)自報(bào)告期期初起即與發(fā)行人受同一公司控制權(quán)人控制

B．如果被重組方是在報(bào)告期內(nèi)新設(shè)立的，應(yīng)當(dāng)自成立之日即與發(fā)行人受同一公司控制權(quán)人控制

C．被重組方應(yīng)當(dāng)自報(bào)告期內(nèi)與發(fā)行人受同一公司控制權(quán)人控制 D．被重組進(jìn)入發(fā)行人的業(yè)務(wù)與發(fā)行人重組前的業(yè)務(wù)具有相關(guān)性

20、現(xiàn)行的證券交易競(jìng)價(jià)方式有（）A．拍賣競(jìng)價(jià) B．招標(biāo)競(jìng)價(jià) C．集合競(jìng)價(jià) D．連續(xù)競(jìng)價(jià)

21、信息產(chǎn)業(yè)中的吉爾德定律，是指在未來25年，主干網(wǎng)的寬帶將每__個(gè)月增加1倍。A．3 B．6 C．12 D．18

22、融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管包括__。A．證券公司的監(jiān)管 B．證券交易所的監(jiān)管 C．客戶查詢 D．信息公告

23、某公司會(huì)計(jì)末的總資產(chǎn)為200萬元，其中無形資產(chǎn)為10萬元，長(zhǎng)期負(fù)債為60萬元，股東權(quán)益為80萬元。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，該公司的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率為__。A．1.50 B．1.71 C．3.85 D．0.80

24、股份每周轉(zhuǎn)讓3次的公司，在會(huì)計(jì)結(jié)束后的__內(nèi)，必須公布經(jīng)具有證券業(yè)從業(yè)資格會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的報(bào)告。A．1個(gè)月 B．4個(gè)月 C．6個(gè)月 D．15天

25、依據(jù)我國(guó)《公司法》的規(guī)定，下列說法正確的是__。

A．有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本可以按照規(guī)定的比例在3年內(nèi)分期繳清出資 B．全體股東的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的30% C．投資公司的注冊(cè)資本在5年內(nèi)繳足即可

D．有限責(zé)任公司的最低注冊(cè)資本額為人民幣5萬元