第一篇：銀行與信托行業(yè)會計(jì)比較

銀行與信托行業(yè)會計(jì)比較

一、銀行會計(jì)與信托會計(jì)的概念

銀行是以經(jīng)營存款、貸款為主的金融企業(yè)。銀行會計(jì)反映的內(nèi)容主要是吸收公眾存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算等業(yè)務(wù)。存款和貸款是貨幣資金的借貸活動，它是實(shí)際資金的流動，但隨著實(shí)際資金流動的，并非資金所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是資金使用權(quán)的暫時(shí)讓渡，而且存款的吸收與償還、貸款的發(fā)放與收回引起貨幣資金的實(shí)際流動，其本體（本金）的價(jià)值（貨幣金額）是始終不變的，而其增值部分則統(tǒng)一采取利息的形式，即吸收存款必須支付利息，發(fā)放貸款將取得利息收入，存款和貸款之間的利息差額，形成銀行企業(yè)存放款業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤的來源。

信托是指人們以相互信任為基礎(chǔ)，由一方委托另一方管理和處理自己的財(cái)產(chǎn)或資金的行為。信托建立必須具備兩個(gè)條件：一是財(cái)產(chǎn)所有人和對財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理的人之間必須相互信任；二是必須有雙方對某項(xiàng)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行信托的約定。按照國際慣例，這種約定一般都采用書面形式。信托投資會計(jì)以反映公司進(jìn)行中長期信托貸款、委托貸款和信托投資、委托投資，并相應(yīng)吸收信托存款、委托存款等業(yè)務(wù)活動為基本內(nèi)容。對外投資活動引起貨幣資金的實(shí)際流動，其原始投資的價(jià)值則可能發(fā)生變動（大于或小于收回投資的貨幣金額），但委托投資的價(jià)值的增減以及取得的收益（實(shí)業(yè)投資的利潤、股票投資的股利、債券投資的利息收入），都與金融企業(yè)的損益無關(guān)，因?yàn)槲型顿Y業(yè)務(wù)的收益是來自于委托方的手續(xù)費(fèi)收入。金融企業(yè)開展信托投資引起的貨幣資金的實(shí)際流動，則與工商企業(yè)基本相同。

二、銀行會計(jì)與信托行業(yè)會計(jì)的比較

（一）核算對象的不同

1.銀行會計(jì)的核算對象跟一般的工業(yè)企業(yè)會計(jì)是一樣的，具體對象就是會計(jì)要素，即資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、支出、利潤。也就是銀行業(yè)務(wù)活動和財(cái)務(wù)活動過程中以貨幣為計(jì)量單位來核算、反映和監(jiān)督銀行資金的籌集與分配的增減變化過程和結(jié)果。

2.信托行業(yè)會計(jì)的會計(jì)要素劃分為資產(chǎn)、負(fù)債、受益人權(quán)益、收入、費(fèi)用和信托收益。需要強(qiáng)調(diào)的是，這六大要素的主體是受益人，不是信托投資公司。

（二）賬戶設(shè)置不同

1.銀行企業(yè)辦理存貸款業(yè)務(wù)，一般應(yīng)設(shè)置“存放中央銀行款項(xiàng)”、“存放同業(yè)”、“應(yīng)收利息”、“貸款”等資產(chǎn)類賬戶和負(fù)債類的“吸收存款”、“同業(yè)存放”、“應(yīng)付利息”賬戶以及損益類的“利息收入”、“利息支出”等賬戶進(jìn)行核算。

2.信托投資企業(yè)應(yīng)設(shè)置的賬戶，一般應(yīng)設(shè)置“代理業(yè)務(wù)資產(chǎn)”、“應(yīng)收手續(xù)費(fèi)及傭金”、“應(yīng)收利息”、“貸款”等資產(chǎn)類賬戶和負(fù)債類的“吸收存款”、“應(yīng)付利息”、“代理業(yè)務(wù)負(fù)債”、“應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金收入”賬戶以及損益類的“利息收入”、“利息支出”、“手續(xù)費(fèi)及傭金收入”、“業(yè)務(wù)及管理費(fèi)”等賬戶進(jìn)行核算。

（三）賬務(wù)處理不同

1.銀行會計(jì)

（1）銀行存款業(yè)務(wù)的核算。吸收社會上的閑散資金用于金融經(jīng)營是銀行的一種主要業(yè)務(wù)。有關(guān)企業(yè)、個(gè)人存入現(xiàn)金和支取現(xiàn)金所存現(xiàn)金，銀行應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況辦理業(yè)務(wù)和進(jìn)行賬務(wù)處理。

A.吸收存款的賬務(wù)處理。銀行業(yè)務(wù)必須雙人臨柜，銀行柜臺收款員收到所存款項(xiàng)及客戶填寫的一式三聯(lián)的繳款單，審核無誤后辦理存款事宜。收款員先審查憑證日期、賬號、戶名等要素填寫是否齊全，大小寫金額是否一致，有無涂改跡象，接著當(dāng)面點(diǎn)收款項(xiàng)，先點(diǎn)大數(shù)，再清點(diǎn)全部細(xì)數(shù)，收妥款項(xiàng)后在三聯(lián)繳款單上加蓋名章，明確責(zé)任。

會計(jì)根據(jù)已經(jīng)收訖的繳款單第二聯(lián)記入客戶的分戶賬（若是首存，多一項(xiàng)根據(jù)此存款憑條編排賬號的工作；如實(shí)存折戶首存，還有開立存折的工作）。其會計(jì)分錄為：

借：庫存現(xiàn)金

貸：吸收存款（活期或定期存款）—xx戶 B.支付現(xiàn)金的賬務(wù)處理。付款員應(yīng)在每天營業(yè)時(shí)間開始前，向庫房管理人員領(lǐng)取一定數(shù)額的備付現(xiàn)金，準(zhǔn)備用于營業(yè)時(shí)間的現(xiàn)金支付。領(lǐng)取現(xiàn)金同時(shí)，雙方都應(yīng)當(dāng)將領(lǐng)取金額在各自的“款項(xiàng)交接登記表”中登記，并相互簽章證明。同時(shí)，復(fù)核人員應(yīng)當(dāng)對領(lǐng)取的金額進(jìn)行復(fù)核，實(shí)現(xiàn)共同驗(yàn)收。

支取現(xiàn)金具體分為存折戶和支票戶兩種，存折戶支取現(xiàn)金時(shí)，應(yīng)填寫取款憑條連同存折一并交銀行會計(jì)部門記賬后，送交出納部門憑以支付現(xiàn)金，同時(shí)退還存折；支票戶支取現(xiàn)金時(shí)，應(yīng)根據(jù)留下的現(xiàn)金支票，將其代替取款憑條，據(jù)以記賬。其會計(jì)分錄為：

借：吸收存款（活期或定期存款）—xx戶

貸：庫存現(xiàn)金

C.現(xiàn)金收付的結(jié)賬處理。每天營業(yè)終了，收款員應(yīng)將當(dāng)天所收現(xiàn)金金額與“現(xiàn)金收入日記賬”的合計(jì)數(shù)、現(xiàn)金總賬的借方發(fā)生額核對相符，然后填寫入庫票，登記“款項(xiàng)交接登記薄”, 將現(xiàn)金交庫管員審核入庫。

每天營業(yè)終了，付款員應(yīng)將當(dāng)天領(lǐng)取的備付金額總數(shù)，減去剩余現(xiàn)金，倒擠出實(shí)際支付現(xiàn)金總數(shù)，與“現(xiàn)金支付日記賬”的合計(jì)數(shù)、現(xiàn)金總賬的貸方發(fā)生額核對相符，然后填寫入庫票，登記“款項(xiàng)交接登記薄”，將剩余現(xiàn)金交庫管員審核入庫。

D.利息計(jì)算的賬務(wù)處理。定期存款采用零存整取的，可采用月積數(shù)計(jì)息法，即根據(jù)分戶賬的存款余額，按月計(jì)算月積數(shù)。支取時(shí)再求出累計(jì)月積數(shù)，乘以月利率即得利息。中途客戶要求結(jié)清，不論存期長短一律利息隨之結(jié)清。當(dāng)儲戶要求結(jié)清時(shí)，完成各項(xiàng)手續(xù)后，其會計(jì)分錄為：

借：吸收存款—xx戶

利息支出—活期儲蓄利息支出

貸：庫存現(xiàn)金

若每年6月30日結(jié)息，根據(jù)利息清單的合計(jì)數(shù)填制活期存款科目匯總傳票進(jìn)行轉(zhuǎn)賬。其會計(jì)分錄為：

借：利息支出—活期儲蓄利息支出

貸：吸收存款—xx戶（2）銀行貸款業(yè)務(wù)的核算。貸款是指金融企業(yè)對借款人提供的按約定利息率和期限還本付息的貨幣資金。金融企業(yè)發(fā)放的貸款中，償還期限在一年及一年以內(nèi)的稱為短期貸款；償還期限在兩年以上五年及五年以內(nèi)的稱為中期貸款；償還期限在五年以上的稱為長期貸款。短期貸款是銀行的主要經(jīng)營品種。它的利息率低，收益少。但是流動性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)小，便于監(jiān)督管理，保持合理的比例有利于維持金融企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。

①發(fā)放、收回短期貸款的賬務(wù)處理。其會計(jì)分錄為： 借：貸款（本金）—xx戶

貸：吸收存款—xx戶

②貸款利息的計(jì)算。貸款利息分為定期結(jié)息、利隨本清兩種。

a.定期結(jié)息的核算。應(yīng)收利息=累計(jì)計(jì)息積數(shù)*日利率/30。應(yīng)在計(jì)算貸款利息后，編制“計(jì)算利息清單”辦理轉(zhuǎn)賬。其會計(jì)分錄為：

應(yīng)收利息而未收到時(shí)： 借：應(yīng)收利息—xx戶

貸：利息收入 收到利息時(shí)：

借：吸收存款—xx戶

貸：應(yīng)收利息—xx戶

b.利隨本清的核算。我國采用單利計(jì)息，從貸出的當(dāng)天起息，償還貸款日不計(jì)息，按對年、對月、對日的方法計(jì)算。貸款期限滿年的按年計(jì)算，滿月的按月計(jì)算，有整年、整月又有零頭天數(shù)的，可全部化成天數(shù)計(jì)算。應(yīng)收利息同上 根據(jù)計(jì)算各借款人的利息，編制傳票全部轉(zhuǎn)入“應(yīng)收利息”賬戶。分錄為：

借：應(yīng)收利息—xx戶

貸：利息收入

然后根據(jù)計(jì)算按照借款人編制貸款利息通知單一式三聯(lián)，一聯(lián)為支款通知，另外兩聯(lián)分別作為代替轉(zhuǎn)賬借方和貸方傳票辦理轉(zhuǎn)賬從借款單位存款賬戶支付。

借：吸收存款—xx戶

貸：應(yīng)收利息—xx戶

③收回短期貸款的賬戶處理。貸款到期，貸款單位主動歸還，應(yīng)由貸款企業(yè)提交轉(zhuǎn)賬支票等作為還款憑證送銀行辦理還款手續(xù)。

借：吸收存款—xx戶

貸：貸款（本金）—xx戶

利息收入

（3）銀行結(jié)算業(yè)務(wù)的核算。金融企業(yè)經(jīng)營存款、貸款業(yè)務(wù)的同時(shí)，還為客戶提供結(jié)算服務(wù)。結(jié)算按貨幣收付的方式不同，可以分為現(xiàn)金結(jié)算、轉(zhuǎn)賬結(jié)算。轉(zhuǎn)賬結(jié)算是通過銀行歐諾個(gè)付款單位賬戶將款項(xiàng)劃轉(zhuǎn)到收款單位賬戶的貨幣收付。銀行和客戶在辦理結(jié)算過程中都必須遵循結(jié)算原則，包括恪守信用，履約付款；誰的錢進(jìn)誰的賬，由誰支配；銀行不墊款。

2.信托投資會計(jì)

（1）委托存款的核算。委托存款是信托機(jī)構(gòu)吸收的，委托人所存入的用于發(fā)放給指定受益人、項(xiàng)目、用途的資金。其屬于貸款基金性質(zhì)的存款，為相應(yīng)委托貸款的保證金。

①存入委托存款的核算。委托人和信托機(jī)構(gòu)辦理委托業(yè)務(wù)后，雙方簽訂“委托存款協(xié)議書”，表明資金來源、金額、期限及雙方責(zé)任等。

借：銀行存款

貸：代理業(yè)務(wù)負(fù)債—xx單位委托存款

②委托存款利息的核算。委托存款在未發(fā)放委托貸款和進(jìn)行委托投資之前，信托機(jī)構(gòu)應(yīng)向委托人計(jì)算并支付利息，而發(fā)放委托貸款和進(jìn)行委托投資后，則不再計(jì)息。

借：利息支出—xx委托存款利息支出

貸：代理業(yè)務(wù)負(fù)債—xx單位委托存款 ③支取委托存款的核算。委托人對于委托存款隨時(shí)可以支取，但已發(fā)放委托貸款后，在收回貸款之前不能支取。其會計(jì)分錄為：

借：代理業(yè)務(wù)負(fù)債—xx單位委托存款

貸：銀行存款

（2）委托貸款的核算。委托貸款是信托機(jī)構(gòu)按照委托人指定的對象、項(xiàng)目、用途、期限、金額、利率而發(fā)放的貸款。委托貸款的發(fā)放必須有與之對應(yīng)的委托貸款作為資金來源，并且貸款額不能超過存款額。

①委托貸款的發(fā)放。委托人委托信托機(jī)構(gòu)發(fā)放委托貸款，必須將貸款的主要內(nèi)容書面通知信托機(jī)構(gòu)，通知中寫明借款單位、貸款項(xiàng)目、貸款金額、貸款期限、利率等。委托貸款的發(fā)放必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定，如果委托人要求信托機(jī)構(gòu)對貸款承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任，在貸款到期時(shí)負(fù)責(zé)收回，則信托機(jī)構(gòu)應(yīng)按信貸程序?qū)彶?，?jīng)批準(zhǔn)后方能貸出。信托機(jī)構(gòu)審查無誤將發(fā)放的貸款通過開戶銀行轉(zhuǎn)入借款人存款賬戶。其分錄為：

借：代理業(yè)務(wù)資產(chǎn)—xx單位委托貸款

貸：銀行存款 ②收取手續(xù)費(fèi)的核算。信托機(jī)構(gòu)按照委托人的要求發(fā)放貸款應(yīng)收取手續(xù)費(fèi)作為收入其會計(jì)分錄為：

借：銀行存款

貸：手續(xù)費(fèi)及傭金收入

若按照存貸利差收取手續(xù)費(fèi)，則在按季收取貸款利息時(shí)一并收取

借：銀行存款

貸：應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金—xx單位

手續(xù)費(fèi)及傭金收入

③委托貸款到期收回的核算。委托貸款到期，由信托機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)收回貸款的，應(yīng)通過借款人開戶銀行，從其存款人賬戶收取。其會計(jì)分錄為：

借：銀行存款

貸：代理業(yè)務(wù)資產(chǎn)—xx單位委托存款

若收到貸款后終止委托行為，將委托存款和利息劃入委托人的賬戶。會計(jì)分錄為：

借：代理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)—xx單位委托存款

應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金—xx單位 貸：銀行存款

（3）信托存款的核算。信托存款一般為定期一年以上的定期存款。①存入信托存款的核算 借：銀行存款

貸：代理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)—xx單位信托存款

②信托存款計(jì)息的核算

借：利息支出—信托存款利息支出

貸：應(yīng)付利息—應(yīng)付xx利息

③信托存款到期的核算

借：代理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)—xx單位信托存款

貸：應(yīng)付利息—應(yīng)付xx利息 利息支出—信托存款利息支出

（4）信托貸款的核算。信托貸款是信托機(jī)構(gòu)運(yùn)用其自有資金、吸收的信托存款及籌集的其他資金來源自主發(fā)放的貸款。信托貸款的發(fā)放必須符合信貸原則、條件，并對貸款的發(fā)放程序進(jìn)行審查。

①貸款發(fā)放的核算。首先要由借款單位提出申請，信托機(jī)構(gòu)對借款理由、項(xiàng)目及還款能力進(jìn)行審查后方能辦理發(fā)放手續(xù)。貸款發(fā)放后應(yīng)將資金轉(zhuǎn)入借款單位在銀行開立的存款賬戶中。其會計(jì)分錄為：

借：代理業(yè)務(wù)資產(chǎn)

貸：銀行存款 ②信托貸款計(jì)息。信托貸款的利息按季收取，采用計(jì)息余額表計(jì)算積數(shù)后計(jì)算利息。其利息從借款人在銀行的賬戶上收取。借款人無款支付或不足支付的，其不足支付部分作為應(yīng)收利息處理。其會計(jì)分錄為：

借：銀行存款

應(yīng)收利息—應(yīng)收xx利息

貸：利息收入—xx利息收入

③貸款收回的核算。信托貸款到期，應(yīng)及時(shí)收回。采取由借款人簽發(fā)支票、還款憑證等方式辦理貸款收回手續(xù)。其會計(jì)分錄為：

借：銀行存款

貸：代理業(yè)務(wù)資產(chǎn)

應(yīng)收利息—應(yīng)收xx利息

貸款到期如借款人無力歸還貸款，則應(yīng)轉(zhuǎn)作逾期貸款并按規(guī)定比例計(jì)收罰息。

（三）其他方面不同

所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同：信托體現(xiàn)的是多邊的信用關(guān)系，銀行業(yè)務(wù)則多屬于與存款人或貸款人之間發(fā)生的雙邊信用關(guān)系。基本職能不同：信托的基本職能是財(cái)產(chǎn)管理職能，而銀行業(yè)務(wù)的基本職能是融通資金。業(yè)務(wù)范圍不同：信托業(yè)務(wù)是集“融資”與“融物”于一體，除信托存貸款外，還有許多其他業(yè)務(wù)，范圍較廣。而銀行業(yè)務(wù)則是以吸收存款和發(fā)放貸款為主，主要是融通資金，范圍較小。融資方式不同：信托機(jī)構(gòu)作為受托人代替委托人充當(dāng)直接籌資和融資的主體，起直接金融作用。而銀行則是信用中介，起間接金融作用。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不同：信托一般按委托人的意圖經(jīng)營管理信托財(cái)產(chǎn)，在受托人無過失的情況下，一般由委托人承擔(dān)。銀行則是根據(jù)國家金融政策、制度辦理業(yè)務(wù)，自主經(jīng)營，因而銀行承擔(dān)整個(gè)存貸資金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。收益獲取方式不同：信托收益是根據(jù)受托人經(jīng)營的實(shí)際結(jié)果來計(jì)算。而銀行的收益則是按銀行規(guī)定的利率計(jì)算利息，按提供的服務(wù)手續(xù)費(fèi)來確定的。意旨的主體不同；信托業(yè)務(wù)意旨的主體是委托人，在整個(gè)信托業(yè)務(wù)中，委托人占主動地位，受托人受委托人意旨的制約。而銀行業(yè)務(wù)的意旨主體是銀行自身，銀行自主發(fā)放貸款，不受存款人和借款人的制約。

2010級會計(jì)6班 姚立立

第二篇：行業(yè)會計(jì)銀行會計(jì)作業(yè)

1、A公司將現(xiàn)金50 000元連同填寫的一式兩聯(lián)現(xiàn)金繳款單交送銀行，存入其支票賬戶。銀行審核無誤后辦理存款手續(xù)，會計(jì)分錄為。

2、B公司因急需資金，申請將一張200 000元3年期定期存款單提前支取，假設(shè)定期存款利率為6%，活期利率為2%，已存半年，銀行同意受理，會計(jì)分錄為。

3、小王急需資金將2萬元定活兩便存款要求提前支取，已存6個(gè)月，6個(gè)月定期存款年利率2%（按銀行規(guī)定，利息打6折），會計(jì)分錄為。

4、2010年12月25日建行向丙公司提供了200萬元的3年期的信用貸款，貸款年利率8%，每季付息一次，手續(xù)辦畢款轉(zhuǎn)入丙公司的賬戶，會計(jì)分錄為。

5、2011年1月2日，開戶單位中國移動公司持商業(yè)承兌匯票辦理貼現(xiàn)，商業(yè)承兌匯票的到期日為4月2日，票面金額1000000，經(jīng)審核后予以辦理（月貼現(xiàn)率為0.5%），銀行按月計(jì)提利息收入，4月2日貼現(xiàn)銀行收到付款人開戶行退回的委托收款憑證及匯票，當(dāng)日中國移動公司賬戶內(nèi)存款余額為500000。

要求：列出1月2日，1月31月，2月28日，3月31日，4月2日會計(jì)分錄。

第三篇：銀行信托受益權(quán)

銀行繞道信托受益權(quán) 銀信合作不止1.7萬億

如果不出意外，各家銀行都會陸續(xù)宣布銀信合作轉(zhuǎn)表任務(wù)已于2011年底完成，因?yàn)檫@是“72號文”規(guī)定的最后期限。

農(nóng)業(yè)銀行(601288)在年報(bào)中表示，該行對融資類信托理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行認(rèn)真排查，采取正常到期收回、未到期提前終止、不符合入表標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)列示臺賬方式，規(guī)范運(yùn)作銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)。中國銀行(601988)年報(bào)稱，已按“72號文”要求，將銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。招商銀行(600036)年報(bào)亦稱，對銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備。

但是，在轉(zhuǎn)表形式上完成的背后，銀行通過投資信托受益權(quán)等創(chuàng)新方式部分規(guī)避了銀信合作新規(guī)。

“轉(zhuǎn)表政策本身就有值得商榷之處，又面臨和會計(jì)準(zhǔn)則的沖突，缺乏可操作性，多數(shù)銀行都采用讓原有銀信合作到期結(jié)束，用新模式替代原來的模式?！币患胰珖怨煞菪型瑯I(yè)部總經(jīng)理對本報(bào)表示，轉(zhuǎn)表實(shí)際導(dǎo)致的資本占用和撥備計(jì)提非常有限。

與大多數(shù)人預(yù)期，2011年銀信合作會大規(guī)模終結(jié)，信托業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模會“縮水”至3萬億以內(nèi)截然相反，2011年底，信托業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模飆升到4.8萬億元，一年內(nèi)增加1.8萬億元；銀信合作余額1.67萬億元，僅比最高峰時(shí)的2萬億減少約4000億。

“如果考慮新的銀信合作模式，2011年的銀信合作不減反增，銀行理財(cái)資金投資的信貸類資產(chǎn)余額也并未減少。”一位信托公司高管對本報(bào)表示。

銀信合作新規(guī)漏洞

銀信合作發(fā)放信托貸款，誕生于2006年左右，當(dāng)時(shí)國開行有項(xiàng)目沒資金，其它銀行就發(fā)行理財(cái)計(jì)劃通過信托發(fā)放貸款，國開行擔(dān)保。據(jù)當(dāng)時(shí)參與這項(xiàng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的人士介紹，通過信托是鑒于銀行理財(cái)計(jì)劃的法律地位不明確，按當(dāng)時(shí)銀監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定，銀行理財(cái)計(jì)劃直接發(fā)放貸款有合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。

但2011年，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)條線的管理者普遍認(rèn)為，應(yīng)該提高銀行理財(cái)計(jì)劃的法律地位。在他們中的不少人看來，通過信托完全是“多此一舉”，信托公司幾乎是“不勞而獲”，坐收“通道費(fèi)”。

“信托原本就是一個(gè)面紗，銀行理財(cái)計(jì)劃遮遮掩掩的，但是就是要放貸款?，F(xiàn)在監(jiān)管部門老說這個(gè)面紗有問題，那銀行就扯掉面紗，以真面目出現(xiàn)。”一位曾從事銀行理財(cái)業(yè)務(wù)達(dá)七八年的資產(chǎn)管理行業(yè)人士說。

于是，在2011年上半年，銀行理財(cái)嘗試直接發(fā)放委托貸款。銀行理財(cái)計(jì)劃作為委托人，直接委托本行(或他行)向指定的客戶發(fā)放貸款。不過，銀監(jiān)會在年中曾對此進(jìn)行“窗口指導(dǎo)”，依舊認(rèn)為不合規(guī)。

2010年8月，銀信合作超過2萬億元，信貸規(guī)模管控失效后，銀監(jiān)會發(fā)出《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(即“72號文”)，要求商業(yè)銀行將表外資產(chǎn)在2011年底前轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照150%的撥備覆蓋率要求計(jì)提撥備，同時(shí)大型銀行應(yīng)按照11.5%、中小銀行按照10%的資本充足率要求計(jì)提資本。

轉(zhuǎn)表政策甫出，市場普遍預(yù)期，銀信合作“進(jìn)表”會占用2011年的信貸規(guī)模，但這種擔(dān)憂并未變成事實(shí)。2011年5月，銀監(jiān)會對轉(zhuǎn)表范圍及方式進(jìn)行了明確，轉(zhuǎn)表并非銀行用表內(nèi)資金將表外資產(chǎn)買入表內(nèi)，而僅僅是計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并計(jì)提撥備。

轉(zhuǎn)表的范圍也僅限于三類，即銀行理財(cái)資金通過信托發(fā)放信托貸款，受讓信貸資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)。轉(zhuǎn)表范圍的這一規(guī)定，為銀行理財(cái)通過創(chuàng)新方式，規(guī)避轉(zhuǎn)表要求埋下了伏筆。

除了讓銀行“轉(zhuǎn)表”，整個(gè)銀信合作系列新規(guī)的思路是，控制信托公司這個(gè)“通道”。

相應(yīng)的措施包括，將銀信合作發(fā)放信托貸款，受讓信貸資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本系數(shù)設(shè)定為10.5%，而一般的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本系數(shù)僅為1.5%左右，銀監(jiān)會希望通過加大銀信合作業(yè)務(wù)對信托公司凈資本的消耗，迫使信托公司放棄此類業(yè)務(wù)；并對信托公司融資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理，即融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%。

對銀行的“轉(zhuǎn)表”要求和對信托公司的懲罰性監(jiān)管措施，都只針對銀信合作發(fā)放信托貸款，受讓信貸資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)三類情形。對銀信合作投向其它資產(chǎn)，比如債券，實(shí)際是鼓勵的。于是，銀行和信托公司很快就鉆了銀信合作新規(guī)的“漏洞”，信托受益權(quán)很快成為銀行理財(cái)資金投資的新標(biāo)的。

受益權(quán)轉(zhuǎn)讓玄機(jī)

銀行理財(cái)計(jì)劃投資信托收益權(quán)，達(dá)到“曲線”為企業(yè)融資的目的主要有兩種模式，找企業(yè)“過橋”，銀行理財(cái)計(jì)劃投資信托受益權(quán)，但不作受益權(quán)轉(zhuǎn)讓登記；或是企業(yè)設(shè)立自益型財(cái)產(chǎn)權(quán)信托計(jì)劃，再將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財(cái)資金。前者主要是興業(yè)銀行(601166)等銀行在操作，后者大規(guī)模被工商銀行(601398)采用。

“過橋”模式的交易結(jié)構(gòu)大致為：假定A企業(yè)需要融資，B企業(yè)(可以是央企的財(cái)務(wù)公司、資產(chǎn)管理公司、金融機(jī)構(gòu)等)以單一信托方式投資一個(gè)信托計(jì)劃，這個(gè)信托計(jì)劃給A企業(yè)發(fā)放

一筆貸款(或其它投資方式提供一筆融資).B企業(yè)再將自己手中的信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財(cái)計(jì)劃。

這樣，A企業(yè)獲得貸款，資金的提供者是銀行理財(cái)，B企業(yè)只是拿出一筆錢“墊一下”，獲取“通道費(fèi)”。更激進(jìn)的做法是，B企業(yè)可以不用拿出真金白銀。B企業(yè)投資信托計(jì)劃和轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)兩個(gè)合同可以在同一天簽署，這樣，銀行先按合同給B企業(yè)劃款，到賬后，B企業(yè)再給信托公司，信托公司再給A企業(yè)。整個(gè)流程只需一兩個(gè)小時(shí)。

但是，此種模式已被銀監(jiān)會覺察。

2011年6月，銀監(jiān)會非銀部通知信托公司，并明確表示，銀行理財(cái)資金作為受益人的信托業(yè)務(wù)，包括銀行理財(cái)資金直接交付給信托公司管理的信托業(yè)務(wù)和銀行理財(cái)資金間接受讓信托受益權(quán)業(yè)務(wù)，一律視為銀信合作業(yè)務(wù)，應(yīng)接受相應(yīng)監(jiān)管，在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)也應(yīng)按照銀信合作業(yè)務(wù)計(jì)算。

針對這個(gè)監(jiān)管政策，銀行和信托公司的辦法是，B企業(yè)雖然將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財(cái)計(jì)劃，卻不在信托公司進(jìn)行受益權(quán)轉(zhuǎn)讓登記。這樣，在信托公司的“賬本”上，受益人一直是B企業(yè)而不是銀行理財(cái)計(jì)劃，銀監(jiān)會無從統(tǒng)計(jì)。

“這就是銀信合作實(shí)際規(guī)模不止銀監(jiān)會統(tǒng)計(jì)到的1.67萬億的原因?！币晃粡氖裸y信合作業(yè)務(wù)的資深信托經(jīng)理稱。

銀行理財(cái)受讓財(cái)產(chǎn)權(quán)信托計(jì)劃受益權(quán)的原理為：假定M企業(yè)需要貸款，它擁有一棟正在出租的商業(yè)物業(yè)。傳統(tǒng)的模式是，M企業(yè)將這棟物業(yè)抵押給信托公司，信托公司對其發(fā)放信托貸款，銀行理財(cái)計(jì)劃是信托計(jì)劃的委托人。

“創(chuàng)新”模式是，M企業(yè)將這棟商業(yè)物業(yè)委托給信托公司，設(shè)立一個(gè)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托計(jì)劃，物業(yè)過戶到信托公司名下，這個(gè)信托計(jì)劃的受益人是M企業(yè)自己。然后，M企業(yè)再將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財(cái)計(jì)劃，交易價(jià)格取決于物業(yè)預(yù)期的租金收益。

此外，物業(yè)產(chǎn)生的租金收益歸集到信托公司，信托公司再劃撥給銀行理財(cái)計(jì)劃，如果租金收入低于預(yù)期，則由M企業(yè)補(bǔ)足。在轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)時(shí)，M企業(yè)一般還要和銀行理財(cái)計(jì)劃簽訂租金差額補(bǔ)足協(xié)議。

這樣，M企業(yè)獲得融資，而銀行理財(cái)計(jì)劃擁有長期的現(xiàn)金流(此類模式下，期限一般長達(dá)6-8年)，銀行借信托公司之手控制了物業(yè)資產(chǎn)作為抵押。其結(jié)果與銀行理財(cái)計(jì)劃給M企業(yè)放一筆貸款，然后M企業(yè)分6-8年還款，效果相當(dāng)。

在這個(gè)案例中，用以設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的是一棟商業(yè)物業(yè)，實(shí)際上，任何有穩(wěn)定、可控現(xiàn)金流的資產(chǎn)都可以通過此模式操作。銀行理財(cái)資金之所以愿意投資一個(gè)回收期限長達(dá)6-8年的現(xiàn)金流，是因?yàn)楝F(xiàn)在“長期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)太難找了，何況物業(yè)實(shí)際是銀行控制的，長期來看是升值的，抵押率也很低。”一位銀行理財(cái)投資經(jīng)理說。

而至于沒有進(jìn)行受益權(quán)轉(zhuǎn)讓登記，會否影響相關(guān)法律效力，現(xiàn)有的法律法規(guī)并未對此有明確的強(qiáng)制性規(guī)定。一位信托法務(wù)人士表示。

爭議表外信貸

銀信合作新規(guī)，被銀行和信托公司“繞道而行”，業(yè)內(nèi)和監(jiān)管層內(nèi)部對此出現(xiàn)了兩種截然不同的評論。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，“72號文”的出臺本身就是權(quán)宜之計(jì)且有矯枉過正之嫌，要求銀行為理財(cái)計(jì)劃持有的信貸資產(chǎn)計(jì)提撥備和資本，用監(jiān)管表內(nèi)業(yè)務(wù)的思路來監(jiān)管銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，有違銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，而且“轉(zhuǎn)表”本身和會計(jì)準(zhǔn)則存在沖突。因而，“72號文”沒有得到執(zhí)行，無須深究。

持這種觀點(diǎn)的人士認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品靠穩(wěn)健收益吸引客戶，銀行理財(cái)資金必然偏好投資固定收益資產(chǎn)，主要是債券和信貸資產(chǎn)?！叭绻鹑谑袌錾掀贩N豐富，高收益?zhèn)?、信貸資產(chǎn)證券都有，我直接買就行了，這些基礎(chǔ)投資品都沒有，只能自己做基礎(chǔ)投資品?！币晃粐写笮欣碡?cái)業(yè)務(wù)管理者說。

在他們看來，應(yīng)該明確允許銀行理財(cái)計(jì)劃投資信貸資產(chǎn)，無須通過信托。如果監(jiān)管層害怕規(guī)模失控，可以規(guī)定銀行理財(cái)資金投資信貸資產(chǎn)的規(guī)模，與銀行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)掛鉤。比如規(guī)定，前者與后者的比值不能超過一定數(shù)值。這樣，銀行理財(cái)想要多投資信貸資產(chǎn)，就必須做大風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，影響資本充足率，如此，可以使銀行理財(cái)資金投資信貸資產(chǎn)在一個(gè)可控的范圍內(nèi)。

另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，“72號文”的精神沒有得到有效執(zhí)行，說明銀行和信托公司在繼續(xù)“監(jiān)管套利”，應(yīng)該出臺更嚴(yán)格的措施。

持這種觀點(diǎn)的人士認(rèn)為，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了“異化”，成了“第二信貸部”，銀行采用資金池-資產(chǎn)池運(yùn)作模式，相當(dāng)于在一個(gè)“大銀行”旁邊造了一個(gè)“小銀行”。

由于銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售誤導(dǎo)嚴(yán)重，“銀行當(dāng)存款賣、客戶當(dāng)存款買”，彼此心照不宣。加之，銀行理財(cái)資金投資過程不規(guī)范，信息披露缺失，一旦銀行理財(cái)資金投資的信貸資產(chǎn)出現(xiàn)損失，必然是銀行要“兜底”，而不太可能是投資者承擔(dān)損失。因而，“72號文”要求銀行將表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，補(bǔ)充計(jì)提資本和撥備，是必要的。

至于銀行理財(cái)認(rèn)為基礎(chǔ)投資品匱乏，則應(yīng)該通過大力發(fā)展金融市場解決。目前，銀行間債券市場已經(jīng)推出了私募債，證監(jiān)會正在醞釀推出高收益?zhèn)?，國?wù)院也已同意擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。

目前，“銀行理財(cái)總的資金規(guī)模也就4萬億-5萬億，我國金融市場的廣度和深度足以容納這個(gè)資金量。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)沒有必要在第二信貸部的定位上越陷越深?！币晃坏胤姐y監(jiān)局人士認(rèn)為，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)部門，要提高資產(chǎn)管理能力，提高管理資產(chǎn)組合的能力，“銀行最擅長做的事就是放貸款，放貸款也比資產(chǎn)管理簡單，但這不是銀行理財(cái)部門應(yīng)該做的。”

第四篇：信托行業(yè)調(diào)研報(bào)告（最終版）

信托行業(yè)調(diào)研報(bào)告

一、信托行業(yè)概況：

信托公司是“受人之托、代人理財(cái)”的專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，可以直接跨越資本市場、貨幣市場和實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域。它與銀行、公募基金、保險(xiǎn)并列金融業(yè)四大支柱。近年來我國信托業(yè)發(fā)展迅速，2015年末，全國68家（其中陜西省3家，分別是長安信托、陜國投、西部信托）信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為16.30萬億元，較2014年末13.98萬億元，同比增長16.60%，較2014年28.14%的增速有所下降。2015年末，信托資金運(yùn)用于貸款5.3萬億，占比36.49%。信托資產(chǎn)按來源劃分，單一資金信托余額9.35萬億，占比57.36%；集合資金信托5.34萬億，占比32.78%；財(cái)產(chǎn)管理信托余額1.6萬億，占比9.87%。2015年末，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1176.06億元，較2014年末的954.95億元同比增長23.15%，較2015年3季度環(huán)比增長27.27%。相較2014年14.70%的同比增速，2015年經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)良好。2015年末信托業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)為464個(gè)，資產(chǎn)規(guī)模為973億元，比第3季度末的1083億元減少110億元，環(huán)比下降10.16%。在973億元的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目中，其中集合類信托占比為61%，單一類信托占比為37%。對應(yīng)16.30萬億元的信托資產(chǎn)規(guī)模，不良率為0.6%，比3季度末的0.69%略有下降。

二、信托資金投向：

2015年末數(shù)據(jù)顯示，14.69萬億元資金信托依然投向五大領(lǐng)域，資金信托投向依次是：工商企業(yè)（22.51%）、證券市場（20.35%）、金融機(jī)構(gòu)（17.93%）、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)（17.89%）、房地產(chǎn)業(yè)（8.76%）。主要行業(yè)： 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)9770178.98、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)141772598.37、采礦業(yè)20953684.61、房地產(chǎn)業(yè)138821884.66、建筑業(yè)98556752.13、制造業(yè)40977441.57、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)141070160.55、電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)27140404.66、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)9516464.73、教育1568273.8、交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)50031671.7、衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)2664539.12、信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)10447556.29、文化、體育和娛樂業(yè)8549489.56、批發(fā)和零售業(yè)50720795.41、公共管理和社會組織7512295.04、住宿和餐飲業(yè)6946729.72、金融業(yè)531207154.64、科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)3602495.54、其他108147684.06。

1、工商企業(yè)。支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)是信托行業(yè)科學(xué)發(fā)展的基本點(diǎn)。就流向工商企業(yè)的信托資金規(guī)模來說，2015年末為3.31萬億元，比2014年的3.13億元增長5.75%，比2013年的2.90億元增長14.14%。2013年后，工商企業(yè)占比出現(xiàn)了下滑傾向，2013-2015年占比分別為28.14%、24.03%、22.51%。工商企業(yè)占比下降的主要原因是總需求疲軟，在供給大于需求的經(jīng)濟(jì)形勢下，企業(yè)有盈利的投資機(jī)會相對較少，信托公司將資金投向工商企業(yè)變得十分謹(jǐn)慎，必然減少流向工商企業(yè)的資金數(shù)。

2、證券投資。2015年證券投資超越金融機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)成為資金信托的第二大配置領(lǐng)域，規(guī)模為2.99萬億元，同比增長61.62%，2015年末規(guī)模占比為20.35%，高于2014年末的14.18%。從細(xì)分結(jié)構(gòu)來看，債券投資規(guī)模為1.55萬億元，較2014年末的1.16萬億元增長33.62%；2015年末占比是10.55%，高于2014年末的8.86%，債券占比超過股票。2015年末投向股票的資金信托為1.11萬億元，較2014年末的0.55萬億元增長101.82%；投向股票的信托資金占比為7.56%，比2014年末的4.23%多3.33個(gè)百分點(diǎn)。就資金配置增長率來說，2015年流向基金的信托資金規(guī)模為3296.52億元，同比增長131.40%，增幅名列前茅，占比為2.24%，比2014年末的1.09%占比多了一倍以上。

3、金融機(jī)構(gòu)。自2013年以來，金融機(jī)構(gòu)一直是第三大信托資金配置領(lǐng)域。2015年末，資金信托對金融機(jī)構(gòu)的投資規(guī)模為2.63萬億元，同比增長15.86%，環(huán)比2015年3季度末增長10.97%；資金占比為17.93%，比2014年4季度末的17.39%略高。

4、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。2015年末，資金信托對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模為2.63萬億元，較2014年的2.77萬億元同比下降5.05%，較2013年的2.60萬億元增長1.15%。2015年末規(guī)模占比為17.89%，比2014年4季度末的21.24%減少了3.35個(gè)百分點(diǎn)?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)長期來是第二大信托資金配置領(lǐng)域，但規(guī)模占比一直呈下降趨勢，2015年末下降到第四位，排在金融機(jī)構(gòu)之后，與經(jīng)濟(jì)下行社會需求不足有一定關(guān)系。

5、房地產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)是資金信托配置的第五大領(lǐng)域。2015年末的信托資金規(guī)模為1.29萬億元，同比下降1.53%，與2015年3季度末的1.29萬億元持平。2015年末資金占比為8.76%，比2014年末的10.04%減少1.28個(gè)百分點(diǎn)。

三、當(dāng)?shù)刂饕磐泄厩闆r

1、陜西省國際信托股份有限公司（簡稱陜國投，證券代碼：000563）前身為陜西省金融聯(lián)合投資公司（簡稱陜金聯(lián)）。1984年陜金聯(lián)的設(shè)立，標(biāo)志著陜西現(xiàn)代信托業(yè)的誕生。1994年1月10日，陜國投在深圳證券交易所上市，標(biāo)志著中國非銀行金融上市機(jī)構(gòu)的誕生。陜國投是陜西首家上市的省屬金融機(jī)構(gòu)，也中西部地區(qū)唯一的上市信托公司。公司總股本12.15億股，公司凈資產(chǎn)38.14億元。2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.35億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額4.68億元，為省內(nèi)融資334.27億元。2015年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.19億元，比上年同期增長68.36%；計(jì)提1.48億元減值準(zhǔn)備后實(shí)現(xiàn)利潤總額3.86億元，比上年增長31.38%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.89億元，比上年增長31.62%；新增信托項(xiàng)目249個(gè)，新增信托規(guī)模726.01億元。截至2015年6月底，公司管理信托總資產(chǎn)規(guī)模1,878.06億元。目前，實(shí)際控制人為陜西省國資委，大股東是陜西省煤業(yè)化工集團(tuán)公司。客戶性質(zhì)：國有企業(yè)占比90%左右。如：西咸新區(qū)組團(tuán)、西安曲江臨潼管委會、浐灞土儲、西投控股、榆林城投、陽光城集團(tuán)、天朗地產(chǎn)、雅荷地產(chǎn)、恒天地產(chǎn)?？蛻粜袠I(yè)分布：運(yùn)輸業(yè)、裝備制造業(yè)、采掘業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、文化旅游產(chǎn)業(yè)、礦產(chǎn)能源、公共基礎(chǔ)設(shè)施等。貸款余額：全省共計(jì)334億，信托形式：單一信托占比70%，集合信托占比25%，財(cái)產(chǎn)權(quán)占比5%。貸款到期解決方案：大部分貸款業(yè)務(wù)到期后借款人可以正常還款，其次少部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)信托公司會剛性兌付后直接走司法程序，如無法剛性兌付則考慮使用自有資金還舊借新，后續(xù)再發(fā)新的信托產(chǎn)品填補(bǔ)，或者在貸款到期前發(fā)行新的信托產(chǎn)品歸還原貸款。

2、長安國際信托有限公司于1986年經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)成立。1999年12月公司增資改制為有限責(zé)任公司，更名為“長安國際信托投資有限公司”。2008年2月經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)，公司換領(lǐng)新的金融許可證。2011年11月經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)，并經(jīng)工商登記，公司整體變更為股份有限公司，同時(shí)更名為“長安國際信托股份有限公司”。長安國際信托股份有限公司立足古城西安，業(yè)務(wù)伸展至環(huán)渤海、長三角、珠三角以及西南重鎮(zhèn)，與2007年相比2012年公司信托資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大91.12倍，集合資金信托計(jì)劃發(fā)行擴(kuò)大14倍，營業(yè)收入擴(kuò)大46倍，信托業(yè)務(wù)收入擴(kuò)大73倍，凈利潤擴(kuò)大25倍。目前公司注冊資本為人民幣33.3億元，股東西安投資控股有限公司、上海證大投資管理有限公司、深圳市淳大投資有限公司、陜西鼓風(fēng)機(jī)（集團(tuán)）有限公司、西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)科技投資服務(wù)中心、西安電視臺作為股份有限公司?？蛻糍J款余額：全國目前有1250億，陜西大約有400多億。客戶性質(zhì)：90%以上國有企業(yè)；客戶行業(yè)分布：以房地產(chǎn)、礦產(chǎn)能源、基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療、工商企業(yè)等為主。信托形式：單一信托占到60%以上，集合信托約30%，財(cái)產(chǎn)權(quán)占比10%。到期解決方案：絕大部分貸款業(yè)務(wù)到期后借款人可以正常還款，其次少部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)信托公司會剛性兌付后直接走司法程序。

3、中航信托股份有限公司（以下簡稱“中航信托”）的前身是江西江南信托股份有限公司。經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)，公司于2009年12月底完成重新登記并正式開業(yè)。公司由中國航空工業(yè)集團(tuán)公司、中國航空技術(shù)深圳有限公司、（新加坡）華僑銀行有限公司等5家機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立，注冊地為江西南昌市，目前注冊資本為16.86億元。公司是中航工業(yè)旗下重要的金融平臺之一，具有強(qiáng)大的股東背景和現(xiàn)實(shí)資源優(yōu)勢，對促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展和強(qiáng)化經(jīng)營管理提供支持。公司按照“立足江西、依托航空、面向全國”的思路，積極搭建業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)及直銷網(wǎng)絡(luò)，已在北京、上海、廣州、深圳、西安等14個(gè)城市設(shè)立了20個(gè)信托業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)和10個(gè)區(qū)域財(cái)富中心。客戶性質(zhì)：國企占比95%左右?？蛻粜袠I(yè)分布：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，民用航空，房地產(chǎn)，科技型工商企業(yè)。貸款余額：陜西地區(qū)客戶比較少，僅有5億。信托形式：單一信托占比70%，集合信托約占20%，財(cái)產(chǎn)權(quán)占10%。到期解決方案：到期解決方案：絕大部分貸款業(yè)務(wù)到期后借款人可以正常還款，其次少部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)信托公司會剛性兌付后直接走司法程序。

4、中融國際信托有限公司（以下簡稱“中融信托”）是經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，前身為哈爾濱國際信托投資公司，成立于1987年。注冊地為黑龍江省哈爾濱市南崗區(qū)嵩山路33號，主要辦公地為北京市西城區(qū)金融街武定侯街2號。公司目前注冊資本60億元，經(jīng)緯紡織機(jī)械股份有限公司（央企恒天集團(tuán)下屬A+H股上市公司）、中植企業(yè)集團(tuán)有限公司、哈爾濱投資集團(tuán)有限責(zé)任公司及沈陽安泰達(dá)商貿(mào)有限公司分別持股37.47%、32.99%、21.54%和8.01%。公司目前員工1700余人，分布于全國20余個(gè)主要城市。銀監(jiān)會對公司2011年監(jiān)管評級（最新）為2C級。2014年末，公司管理資產(chǎn) 7,227.93 億元，較年初增加 2,345.7 億元，增長48.05%。其中，自有資產(chǎn) 122 億元，占 1.69%；信托資產(chǎn) 7,105.93 億元，占 98.31%。公司實(shí)現(xiàn)收入 55.31 億元，較上年增加 6.33 億元，增長 12.93%；公司凈資產(chǎn) 98.05 億元，較年初增長 28.25%；凈資本 87.13億元，較年初增長 25.38%；風(fēng)險(xiǎn)資本 74.83 億元，較年初增長 54.89%；凈資本覆蓋率116.43 %，凈資本結(jié)余 12.3 億元?？蛻粜再|(zhì)：國企占比85%以上。行業(yè)分布：房地產(chǎn)、證券、工商企業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)重點(diǎn)由住宅項(xiàng)目轉(zhuǎn)至保障房業(yè)務(wù)、工業(yè)地產(chǎn)轉(zhuǎn)商用、城市寫字樓改造升級等方向，同時(shí)謹(jǐn)慎開展新增業(yè)務(wù)，逐漸壓縮房地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模。貸款余額：陜西地區(qū)總金額36億，民營企業(yè)10億。信托形式：單一信托占比40%，集合信托占比45%，財(cái)產(chǎn)權(quán)占比15%。到期解決方案：到期解決方案：絕大部分貸款業(yè)務(wù)到期后借款人可以正常還款，其次少部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)信托公司會剛性兌付后直接走司法程序。

5、中信信托有限責(zé)任公司是以信托業(yè)務(wù)為主業(yè)的全國性非銀行金融機(jī)構(gòu)，是資產(chǎn)管理規(guī)模最大、綜合實(shí)力領(lǐng)先的信托公司，2009年被推舉為中國信托業(yè)協(xié)會會長（理事長）單位，并于2012年獲得連任。中信集團(tuán)由原國家副主席榮毅仁先生于1979年創(chuàng)辦，而中信信托是中信集團(tuán)旗下系統(tǒng)重要成員企業(yè)。公司注冊資本為人民幣100億元（其中外匯2,300萬美元），股東是中國中信有限公司和中信興業(yè)投資集團(tuán)有限公司。截至2014年12月31日，公司實(shí)際管理資產(chǎn)規(guī)模超一萬億元人民幣，連續(xù)第8年位居行業(yè)首位；為受益人分配信托收益超370億元，上繳各類稅金16.66億元，創(chuàng)造凈利潤28.12億元?？蛻粜再|(zhì)：國企占比50%以上?？蛻粜袠I(yè)分布：房地產(chǎn)、政府融資平臺、礦產(chǎn)能源。貸款余額：西安地區(qū)有40多億，其中民營企業(yè)占20億。信托形式：單一信托占比55%，集合信托占比20%，財(cái)產(chǎn)權(quán)占比25%。到期解決方案：到期解決方案：絕大部分貸款業(yè)務(wù)到期后借款人可以正常還款，其次少部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)信托公司會剛性兌付后直接走司法程序。

四、市場情況總結(jié)

根據(jù)近期走訪了解陜西市場上的信托公司情況我們發(fā)現(xiàn)，目前各家信托公司的貸款發(fā)放對象主要以大型國有企業(yè)或各級政府融資平臺為主，也有少量實(shí)力非常強(qiáng)的大型民營企業(yè)，行業(yè)主要集中在政府公共基礎(chǔ)設(shè)施、文化旅游、房地產(chǎn)、礦產(chǎn)能源、工商企業(yè)等規(guī)模較大風(fēng)險(xiǎn)較低的行業(yè)。在陜西地區(qū)貸款余額以陜國投、長安信托、西部信托規(guī)模較大，其他外地信托公司在陜西的余額普遍較小。信托形式大部分以單一資金信托為主，集合信托占小部分。貸款到期解決方案：大部分貸款業(yè)務(wù)到期后借款人可以正常還款，其次少部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)信托公司會剛性兌付后直接走司法程序，如無法剛性兌付則考慮使用自有資金還舊借新，后續(xù)再發(fā)新的信托產(chǎn)品填補(bǔ)，或者在貸款到期前發(fā)行新的信托產(chǎn)品歸還原貸款。與我司轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)可能進(jìn)行對接的主要集中在民營房地產(chǎn)企業(yè)單一資金信托貸款，其他國有企業(yè)或政府融資平臺項(xiàng)目很難與我司業(yè)務(wù)進(jìn)行對接。

第五篇：我國信托行業(yè)深度專題研究

我國信托行業(yè)深度專題研究（附68家信托公司最全信息匯總）

信托公司雖然號稱金融業(yè)的四大支柱之一，但在我國金融業(yè)中地位曾經(jīng)是那么不顯眼，當(dāng)年信托規(guī)模超過保險(xiǎn)業(yè)還引起市場一片驚呼。從發(fā)展過程來看，它曾經(jīng)歷六次大整頓，現(xiàn)在可能正面臨第七次整頓，信托亂象伴隨著金融亂象，信托公司的發(fā)展歷程中也印著金融業(yè)的發(fā)展痕跡，繁華抑或是遺夢。

一、信托的基本內(nèi)涵及發(fā)展歷程

（一）基本內(nèi)涵

信托行業(yè)和銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)并稱為中國的四大金融行業(yè)，也是經(jīng)營范圍最廣的一個(gè)領(lǐng)域，我們目前所熟知的受益權(quán)、收益權(quán)等等均來源于信托行業(yè)。信托最早起源于英國，但美國開辦了世界上第一家信托投資公司（最初由保險(xiǎn)公司經(jīng)營，農(nóng)民放款信托投資公司，1822年）。發(fā)展模式上看，英美國家的信托主要以私人財(cái)產(chǎn)傳承和稅收規(guī)劃、公益信托、財(cái)富管理（包括私人銀行和家族信托等）、資產(chǎn)證券化（天然的SPV載體）等四個(gè)業(yè)務(wù)為主（即個(gè)人事務(wù)和證券投資信托）。日本的信托模式主要以資金信托為主，業(yè)務(wù)范圍上和銀行相互補(bǔ)充，經(jīng)營長期融資業(yè)務(wù)。談到信托主要涉及三個(gè)概念，即信托、信托公司、信托業(yè)務(wù)。

1、信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為，簡而言之即為“受人之托、代人理財(cái)”。定義來源于《信托法》。

2、信托公司是指依照《中華人民共和國公司法》和《信托公司管理辦法（修訂稿）》設(shè)立的主要經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

3、信托業(yè)務(wù)是指信托公司以營業(yè)和收取報(bào)酬為目的，以受托人身份承諾信托和處理信托事務(wù)的經(jīng)營行為。定義來源于《信托公司管理辦法（修訂稿）》。

信托的投資起點(diǎn)均是100萬，但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量則不受限制，其中我們常常聽到的信托受益權(quán)為等額份額的信托單位。

（二）信托業(yè)的發(fā)展歷程：近40年經(jīng)歷六次整頓

1、我國信托業(yè)始于上海（1921年成立中國通商信托公司），在1949-1978年期間由于實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制而沒有發(fā)展信托業(yè)務(wù)。1979年國內(nèi)恢復(fù)信托業(yè)務(wù)，同年10月我國第一家信托機(jī)構(gòu)成立（中國國際信托投資公司），之后信托公司紛紛設(shè)立，在1988年達(dá)到最高峰時(shí)甚至有1000多家。不過在21世紀(jì)之前，由于我國一直沒有一部統(tǒng)一的信托法（2001年才發(fā)布），導(dǎo)致我國信托業(yè)的發(fā)展一直比較紊亂，2001年之前信托業(yè)經(jīng)歷五次大整頓，2001-2007年是規(guī)范調(diào)整的階段，2007年之后銀信合作不斷深化讓信托業(yè)邁入快速發(fā)展的軌道。

2、我國的信托業(yè)在早期發(fā)展階段，定位較為不清晰，基本上是變相從事銀行信貸業(yè)務(wù)，罕有真正從事信托業(yè)務(wù)的信托公司?？梢哉f進(jìn)入21世紀(jì)以來，信托業(yè)的每一次快速發(fā)展都離不開和銀行的合作，包括資本市場的配資、房地產(chǎn)與政信合作業(yè)務(wù)、理財(cái)合作業(yè)務(wù)、利用信托優(yōu)勢幫助銀行規(guī)避監(jiān)管等等，這期間，銀行與信托相互鼓勵與打氣，不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，在助力銀行發(fā)展的同時(shí)，也迎來了信托業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，信托業(yè)規(guī)模也得以大幅增長，銀信合作成為金融業(yè)中最為耀眼的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。2012年，券商、基金、保險(xiǎn)等領(lǐng)域紛紛依照信托業(yè)的模式，放開監(jiān)管，中國所謂的大資管元年正是從2012年開始，銀行與非銀機(jī)構(gòu)的合作造就了近5年的影子銀行瘋狂發(fā)展。具體來看，2003年銀監(jiān)會接手信托公司的監(jiān)管權(quán)后，重塑監(jiān)管架構(gòu)。2007年銀監(jiān)會發(fā)布新兩規(guī)（和《信托法》并稱為“一法兩規(guī)”），使信托公司的業(yè)務(wù)發(fā)展逐步邁入正軌，之后適逢2006-2007年的大牛市、2008年的金融危機(jī)以及2008-2009年的4萬億元刺激計(jì)劃，銀信合作得到空間發(fā)展，這期間由于銀行信貸規(guī)模受到管控、表外業(yè)務(wù)需求急速增長的情況下，配資業(yè)務(wù)（兩輪大牛市）、政信等基建業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)（源于信貸規(guī)模管控等）、理財(cái)資金通過信托發(fā)放貸款等通道業(yè)務(wù)開始大幅發(fā)展。當(dāng)然，業(yè)務(wù)在不斷發(fā)展的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也隱患也明顯增加。2010年以來銀監(jiān)會開始出臺相關(guān)政策進(jìn)行約束，但信托公司天然的業(yè)務(wù)優(yōu)勢總能為其打開新一輪的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。當(dāng)然這一銀監(jiān)體系內(nèi)部的合作模式使得證監(jiān)會和保監(jiān)會艷羨不已，2012年之后證監(jiān)會體系下的機(jī)構(gòu)也復(fù)制信托的業(yè)務(wù)模式得以快速發(fā)展，保監(jiān)會也出臺相關(guān)政策放開保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)。在2012-2017年的這五年時(shí)間，大資管業(yè)務(wù)為主的影子銀行業(yè)務(wù)催生了各種業(yè)務(wù)類型，也導(dǎo)致金融強(qiáng)監(jiān)管和去杠桿進(jìn)程在2017年正式開始。

3、進(jìn)入2017年以來，信托業(yè)正面臨日益嚴(yán)厲的監(jiān)管，金融監(jiān)管一統(tǒng)是大趨勢，回歸本源正成為各信托機(jī)構(gòu)的努力方向。

二、信托公司的監(jiān)管架構(gòu)、業(yè)務(wù)范圍及規(guī)模演變

（一）信托業(yè)的監(jiān)管架構(gòu)：一體三翼

目前信托業(yè)的監(jiān)管架構(gòu)包括中國銀保監(jiān)會信托部、中國信托業(yè)協(xié)會、中國信托登記公司和中國信托業(yè)保障基金。1、2015年3月，中國銀監(jiān)會內(nèi)部監(jiān)管架構(gòu)變革，正式成立信托監(jiān)督管理部（之前由非銀部管理），信托被獨(dú)立出來進(jìn)行監(jiān)管，第一任主帥為鄧智毅（據(jù)悉將出任東方資產(chǎn)總裁，湖北銀監(jiān)局局長賴秀福將接棒）。

2、中國信托業(yè)協(xié)會成立于2005年5月，是信托業(yè)的自律組織，于2015年推出《信托公司行業(yè)評級指引（試行）》，簡稱“短劍”體系（CRIS）（包括資本實(shí)力指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力指標(biāo)、增值能力指標(biāo)和社會責(zé)任指標(biāo)四個(gè)方面。該評級體系與銀監(jiān)會的《信托公司監(jiān)管評級與分類監(jiān)管指引（2014年8月修訂）》相互彌補(bǔ)。

3、中國信托登記公司（簡稱中信登）于2016年12月26日正式揭牌成立，其中中債登持股51%，中信信托、重慶信托、中融信托、建信信托、上海信托、民生信托、中航信托、平安信托等8家信托公司分別持股3.33%，中國信托業(yè)協(xié)會和中國信托業(yè)保障基金分別持股0.33%和2%。中信登的業(yè)務(wù)范圍包括：信托產(chǎn)品、受益權(quán)信息及其變動情況登記，信托受益權(quán)賬戶設(shè)立和管理，信托產(chǎn)品發(fā)行、交易、清算、結(jié)算、估值、信息披露、查詢、咨詢和培訓(xùn)等服務(wù)以及部分監(jiān)管職能。

4、中國信托業(yè)保障基金于2014年12月12日成立，保障基金主要由信托業(yè)市場參與者共同籌集，用于化解和處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)互助資金。

（二）信托業(yè)的業(yè)務(wù)范圍：幾乎無所不包

信托業(yè)可能是業(yè)務(wù)范圍最廣的一類金融行業(yè)，幾乎無所不能，具體包括信托貸款、投行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、基金業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、保管業(yè)務(wù)等等。具體來看：

1、包括資金信托、財(cái)產(chǎn)（權(quán)）信托、公益信托、慈善信托等四大信托業(yè)務(wù)，其中財(cái)產(chǎn)（權(quán)）信托又包括動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、有價(jià)證券信托及其它等。

2、可以發(fā)起設(shè)立基金公司從事投資基金業(yè)務(wù)。

3、可以從事重組、并購、項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問、證券承銷等投行業(yè)務(wù)。

4、可以辦理居間、咨詢、資信調(diào)查、保管及保管箱、對外擔(dān)保、外匯信托業(yè)務(wù)。

5、信托公司管理運(yùn)用或處分信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，可以依照信托文件的約定，采取投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等方式進(jìn)行。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會另有規(guī)定的，從其規(guī)定。信托公司不得以賣出回購方式管理運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)。

6、可以根據(jù)市場需要，按照信托目的、信托財(cái)產(chǎn)的種類或者對信托財(cái)產(chǎn)管理方式的不同設(shè)置信托業(yè)務(wù)品種。

但是對于信托公司的固有業(yè)務(wù)，則有一些限制，信托公司固有投資業(yè)務(wù)限定為金融類公司股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資。此外，《信托公司管理辦法》規(guī)定信托公司不得開展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負(fù)債業(yè)務(wù)，且同業(yè)拆入余額不得超過其凈資產(chǎn)的20%。且對外擔(dān)保余額不得超過其凈資產(chǎn)的50%。

三、信托業(yè)的規(guī)模演變：快速擴(kuò)張的15年幾乎一路高歌

信托行業(yè)的資產(chǎn)分為固有資產(chǎn)（表內(nèi)）和信托資產(chǎn)（表外）兩類，這里面討論得主要是信托資產(chǎn)，而事實(shí)上從信托的法律屬性上來看，表外業(yè)務(wù)是信托行業(yè)的天然業(yè)務(wù)，反倒是表內(nèi)業(yè)務(wù)顯得較為另類，這一點(diǎn)剛好和銀行業(yè)相反。

（一）2002年底我國信托資產(chǎn)余額僅為7000億元，2012年大資管元年規(guī)模突破5萬億元（2008年金融危機(jī)時(shí)尚不足1.5萬億元），10年時(shí)間增長了6倍左右。

（二）2012年之后，我國信托業(yè)開始快速發(fā)展，2017年底信托資產(chǎn)余額達(dá)到26.25萬億元，大資管的最初五年，信托資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)超過5倍的增長，這兩次增長均利益于信托與銀行的深度合作。

（三）在金融監(jiān)管加強(qiáng)的2017年，信托業(yè)仍然一枝獨(dú)秀保持快速增長，特別是在其它通道（如基金子公司、券商資管等）規(guī)模明顯壓縮的情況下，信托資產(chǎn)余額全年反而大幅增長了6萬億元，規(guī)模從20.22萬億元大幅增長至26.25萬億元。

（四）進(jìn)入2018年，監(jiān)管重點(diǎn)由銀行轉(zhuǎn)移至信托，并且開始查缺補(bǔ)漏，信托業(yè)業(yè)務(wù)面臨萎縮，一季度規(guī)模下降0.64萬億元，這是15年以來的第二次下降（上次為2015年3季度下降0.25萬億元），不得不引起警惕。

（五）在2013年三季度至2016年一季度期間，信托資產(chǎn)增速保持長達(dá)三年的趨勢下降，這一時(shí)間主要是由于大資管時(shí)代，各類監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛放松所轄行業(yè)（如證券、保險(xiǎn)、基金等），使得競爭變得尤為激勵。

可以看出，實(shí)際上從2010年開始信托資產(chǎn)的增長便相對比較穩(wěn)定，這同樣是利益于銀信合作，2008年的4萬億元刺激計(jì)劃以及信貸規(guī)模管控為銀信合作提供了天然的土壤，只賺取通道費(fèi)的信托省時(shí)省力，在這期間取得了飛速的發(fā)展。

四、信托產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)演變：偏離主業(yè)越來越遠(yuǎn)的水中映月

銀監(jiān)會在2016年曾試圖將資金來源和資金運(yùn)用兩個(gè)角度混合，把信托分為八大類（債權(quán)信托、股權(quán)信托、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品信托、同業(yè)信托、財(cái)產(chǎn)信托、資產(chǎn)證券化信托、公益信托和事務(wù)信托），但后來出于各種原因，而不了了之，分類方式是否有變化尚不確定。現(xiàn)在我們?nèi)匀粡馁Y金來源和資金運(yùn)用兩個(gè)角度進(jìn)行拆分研究。

（一）信托資金來源結(jié)構(gòu)：單一資金、集合資金和財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的來來往往

1、從資金來源看，信托可以分為資金信托和財(cái)產(chǎn)信托，而資金信托（就是把貨幣資金直接給信托公司）又可以根據(jù)委托人數(shù)量進(jìn)一步劃分為單一資金信托（只有1個(gè)委托人）和集合資金信托（超過1個(gè)委托人）。其中，集合信托期限不得少于1年，且信息需要公開，風(fēng)險(xiǎn)相對較小。而財(cái)產(chǎn)信托是指將非貨幣形式的財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)等委托給信托公司管理（包括房產(chǎn)、股權(quán)、債權(quán)、名畫、古董等等）。

2、集合信托一般投資于監(jiān)管部門批準(zhǔn)發(fā)行或上市的金融品種，且委托人多為自然人、信托公司在資金運(yùn)用過程中起主導(dǎo)作用，在股權(quán)投資和證券投資的集合信托產(chǎn)品中經(jīng)常借助于分級，是最正常的信托產(chǎn)品，就像是買一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品。

3、單一信托由于信息無須公開、私密性較好、資金運(yùn)用和來源幾乎均較單

一、委托人在資金運(yùn)用過程中起主導(dǎo)作用等特點(diǎn)，通道業(yè)務(wù)類較多。

4、從構(gòu)成來看，單一資金信托一直占據(jù)主導(dǎo)地位，其占比最高在2008年底曾達(dá)到83.27%，之后趨勢性下降到目前仍然高達(dá)45.54%。我們看到集合資金信托占比已升至近40%%，管理財(cái)產(chǎn)信托占比也已升至15%以上。

5、本質(zhì)上看，現(xiàn)在集合信托、財(cái)產(chǎn)權(quán)信托很多情況下也是為了規(guī)避監(jiān)管，如地方政府如果需要融資，出于監(jiān)管需要無法從銀行獲得，便會找到信托公司，發(fā)一個(gè)集合資金信托計(jì)劃募集資金。對于財(cái)產(chǎn)權(quán)信托同樣如此，即商業(yè)銀行將貸款類資產(chǎn)或其收益權(quán)直接轉(zhuǎn)讓給信托公司，由信托公司發(fā)行財(cái)產(chǎn)權(quán)計(jì)劃進(jìn)行接盤等等。

（二）信托資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)：事務(wù)管理類信托一騎絕塵、投資類信托步履蹣跚 從信托資金運(yùn)用來看，可以分為三大類（即融資類、投資類和事務(wù)管理類）。

1、融資類信托是指在信托資金與借款人之間形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的信托，即像貸款類資產(chǎn)一樣，有固定的收益來源、有明確的抵押擔(dān)保等，具體包括貸款類信托、債權(quán)投資信托、融資租賃信托等等。而與此相對應(yīng)得是投資類信托，即在信托資金與借款人之間形成股權(quán)關(guān)系的信托，收益來源不固定，風(fēng)險(xiǎn)相對來說較小，具體包括證券投資信托、股權(quán)投資信托、權(quán)益投資信托等等。

2、事務(wù)管理類信托目前還沒有明確的定義，可以簡單理解為除融資類信托和投資類信托之外，既不負(fù)債募集資金、也不負(fù)責(zé)尋找資產(chǎn)，只是負(fù)責(zé)監(jiān)管、結(jié)算、托管、清算、通道等事務(wù)性工作，這里面通道業(yè)務(wù)的性質(zhì)更多一點(diǎn)，即為規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道類業(yè)務(wù)，沒起到什么作用，也是今年監(jiān)管的重點(diǎn)督察對象。

3、可以看出，從2012年開始，事務(wù)管理類信托占比便開始大幅攀升，從2012年的12%左右已經(jīng)升至2017年底的59.62%，5年的時(shí)間提升了47個(gè)百分點(diǎn)以上。

4、相較之下，融資類信托則從2008年60%以上大幅降至目前的15%附近，投資類信托則有起伏，目前也僅略超過20%。

5、不過，今年一季度，事務(wù)管理類信托占比略有下降，已由59.62%降至59.12%，下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，監(jiān)管效應(yīng)已經(jīng)在發(fā)揮作用。

五、信托行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和一些常見業(yè)務(wù)

監(jiān)管部門在2017年重點(diǎn)整治了銀行業(yè)，今年的重點(diǎn)已經(jīng)明確是信托業(yè)，去年再次瘋狂一年的信托業(yè)在今年一季度已現(xiàn)疲弱的跡象。這里主要考慮信托行業(yè)所開展的那些以規(guī)避監(jiān)管為目的的業(yè)務(wù)。

（一）信托行業(yè)面臨的三大風(fēng)險(xiǎn)

從整個(gè)信托行業(yè)來看，主要面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)和交叉性風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面，并且主要集中在融資類信托、證券投資信托等齋，這里面最大問題是規(guī)避監(jiān)管要求的信托業(yè)務(wù)，面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)較高，直接表現(xiàn)為資金池業(yè)務(wù)、出表業(yè)務(wù)、規(guī)避投資業(yè)務(wù)等等。

（二）信托公司的幾種典型風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)

1、通過TOT模式來做資金池

一層信托有時(shí)沒辦法達(dá)到監(jiān)管的要求（如期限完全匹配等），因此TOT（Trust of Trust）是一種可行的方式，即通過滾動發(fā)行的多期限開放式信托產(chǎn)品向投資者募集資金，通過第二層信托產(chǎn)品投資于非標(biāo)資產(chǎn)，即母基金和子基金的形式，通過這種方式可以達(dá)到規(guī)避監(jiān)管、藏匿風(fēng)險(xiǎn)的目的，當(dāng)然這種模式如果穿透的話仍然存在期限錯(cuò)配的問題，流動性風(fēng)險(xiǎn)不能忽視。

2、通過北金所、銀登等交易平臺變相開展“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”類資金池業(yè)務(wù)

這類模式是信托公司首先委托第三方去投資一個(gè)資管計(jì)劃（底層資產(chǎn)為非標(biāo)等），再設(shè)立一個(gè)信托資金池，第三方將上述資管計(jì)劃受益權(quán)在交易平臺（如北金所、銀登等）掛牌，信托公司通過信托資金池去摘牌，以此達(dá)到規(guī)避投資的目的。從表面上看，信托資金池投資的是標(biāo)準(zhǔn)化份額資產(chǎn)，但究期本質(zhì)還是通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式完成對接，一是沒有流動性，二是價(jià)值不公允，三是底層資產(chǎn)不清晰等等，也屬于資金池業(yè)務(wù)，存在流動性風(fēng)險(xiǎn)。

3、幫助銀行在體外設(shè)立資金池（即名義代銷）

這種模式下，銀行代銷不同期次、滾動發(fā)行的信托產(chǎn)品，并負(fù)責(zé)這些信托產(chǎn)品的統(tǒng)一管理，信托公司在這里僅起到提供資金歸集和發(fā)放產(chǎn)品的作用，是一個(gè)事務(wù)管理型信托，但存在責(zé)任劃分不清的問題。

4、通過財(cái)產(chǎn)信托的形式幫助銀行信貸資產(chǎn)出表

這里面其實(shí)蘊(yùn)含著兩種模式，第一種是商業(yè)銀行將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司代持，并承諾到期回購，資產(chǎn)管理公司將代持的不良資產(chǎn)委托給成立的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，形成信托收益權(quán)，由商業(yè)銀行負(fù)責(zé)不良資產(chǎn)的處置清收工作等，并承諾回購信托收益權(quán)。其本質(zhì)上是一種代持行為（即假出表、為了規(guī)避監(jiān)管）。

第二種模式是商業(yè)銀行直接將信貸資產(chǎn)（收益權(quán)）委托給財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，并通過掛牌、證券化等形式由理財(cái)產(chǎn)品或第三方機(jī)構(gòu)對接摘牌，達(dá)到非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)和信貸資產(chǎn)出表的目的。這兩種模式存在的統(tǒng)一問題是隱性擔(dān)保以及信托公司面臨合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

5、以資金信托方式為銀行代持他行資產(chǎn)提供通道便利

這種械下，由于商業(yè)銀行1受困于監(jiān)管指標(biāo)及合規(guī)等影響，無法做項(xiàng)目，便將該項(xiàng)目推薦給商業(yè)銀行2代持，通過資管產(chǎn)品和信托產(chǎn)品兩層來做，同時(shí)商業(yè)銀行1與信托公司成立了一個(gè)資金信托產(chǎn)品來對接，并對該項(xiàng)目提供保函和承諾回購信托受益權(quán)。表面上看是由商業(yè)銀行2來代持，但實(shí)際上是信托代持，信托公司同樣面臨風(fēng)險(xiǎn)。

六、我國信托公司現(xiàn)狀分析

（一）68家信托公司基本情況匯總

1、目前國內(nèi)只有68家信托公司，這68家信托公司可以進(jìn)一步劃分為16家央企控股，13家金融機(jī)構(gòu)控股（包括金控集團(tuán)、ABC和銀行），29家地方控股、10家民營企業(yè)控股。可以說，68家信托公司各有不同，主要因?yàn)槠涔蓶|背景和作業(yè)風(fēng)格不同。2、68家信托公司有11家位于北京、7家位于上海、4家位于杭州，其余如成都、合肥、南昌、南京、深圳、烏魯木齊、武漢、西安、鄭州、重慶等10個(gè)城市分別有2家信托公司。

3、目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)允許外資機(jī)構(gòu)參股國內(nèi)信托公司（可以突破20%的比例限制），現(xiàn)階段國內(nèi)共有8家信托公司有外資背景，分別為紫金信托（三井住友信托銀行，19.99%）、國通信托（東亞銀行，19.99%）、中航信托（華僑銀行，19.99%）、中糧信托（蒙特利爾銀行，19.99%）、百瑞信托（摩根大通，19.99%）、北京國際信托（威益投資，15.30%）、興業(yè)國際銀行信托（澳大利亞國民銀行，8.42%）和新華信托（巴克萊銀行，5.57%）。

4、目68家信托公司中有3家完成了正式上市進(jìn)程（安信信托和陜國投信托于1994年在A股上市、山東信托于2017年在港股上市），一再被拖慢了發(fā)展進(jìn)程，信托業(yè)在最早也一直被視為金融業(yè)的異類（有點(diǎn)像今天的P2P），雖然本不應(yīng)該如此。同時(shí)，還有其它3家信托完成了曲線上市（通過借殼），如江蘇信托借殼ST舜船曲線上市（2016年12月1日）、昆侖信托借殼ST濟(jì)柴曲線上市（2016年12月15日）、五礦信托借殼ST金瑞曲線上市（2016年12月16日）。此外，由于信托業(yè)的經(jīng)營范圍非常廣，某種程度上和證監(jiān)會的管轄機(jī)構(gòu)具有非常大的業(yè)務(wù)交叉性，因此上市并不容易，其理由便是主營業(yè)務(wù)不清晰，所以才有了上述3家信托公司的借殼上市。

（二）51家信托公司2018年以來的產(chǎn)品發(fā)行情況

我們搜集了51家信托公司2018年以來發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)據(jù)匯總?cè)缦?，可以看出每家信托公司幾乎都有自己的特點(diǎn)，風(fēng)格差異較大，有的信托公司執(zhí)著于做通道，信托產(chǎn)品類型全部為其它類（事務(wù)管理型）。有的信托公司沉迷于融資類業(yè)務(wù)，貸款和債權(quán)類信托占比較高。也有的信托公司在股權(quán)類信托方面造詣較高，如華能信托等。整體上看，做主動管理類的信托公司仍然較小，這里面的中航信托、云南信托、四川信托、國投泰康信托、金谷信托、西藏信托發(fā)行了較多的證券投資類信托。七、一些思考

（一）信托業(yè)一直被認(rèn)為是金融業(yè)的四大支柱之一，無論是國外還是國內(nèi)來看，基于信托架構(gòu)的法律關(guān)系優(yōu)勢，信托行業(yè)幾乎均擁有比較廣泛的牌照資格，這是其它四大行業(yè)所無法比擬的。

（二）然而，這一優(yōu)勢信托業(yè)并沒有好好利用，亂象一再叢生，2000年之前的五次整頓，2000年之后的兩次整頓（包括本次），金融亂象在信托行業(yè)中可謂是體現(xiàn)得最為明顯。

（三）信托公司可以發(fā)起設(shè)立基金、做投行業(yè)務(wù)、做銀行業(yè)務(wù)等，然而由于通道的便利、賺錢的容易、風(fēng)險(xiǎn)較低等，信托公司沉迷于融資類業(yè)務(wù)和通道類業(yè)務(wù)，這雖然有中國經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的使然，但信托公司置自身主業(yè)于不顧，拿來主義的作風(fēng)一次雙一次地將自己置身于危險(xiǎn)的境地，從這個(gè)角度看，2000年以后和2000年以前似乎并沒有太大差異。

（四）信托的主業(yè)應(yīng)集中于做高端財(cái)富管理、家族信托、慈善信托、資產(chǎn)證券化，信托的風(fēng)險(xiǎn)隔離載體是天然的SPV，是最適合做資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的，目前來看信托公司的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)似乎仍處于低級階段，它面臨諸多同業(yè)的競爭，如基金子公司、券商資管等等。

（五）財(cái)產(chǎn)權(quán)信托目前在信托業(yè)中的發(fā)展仍然不夠，信托公司的財(cái)產(chǎn)信托似乎總是局限于貸款等債權(quán)類資產(chǎn)，這實(shí)際上是變相的銀行的業(yè)務(wù)，發(fā)展在房產(chǎn)、股權(quán)等為主的財(cái)產(chǎn)信托是當(dāng)務(wù)之急。

（六）我國的陽光私募最初就是基于信托，證券投資類信托目前在一些信托公司也開展得如火如荼，而目前的68家信托公司相較于之前的數(shù)百家，具有更高的牌照資源價(jià)值，應(yīng)好好發(fā)揮利用信托公司在股權(quán)類和權(quán)益類領(lǐng)域的先天優(yōu)勢。

（七）關(guān)于資管新規(guī)的影響，目前市場上的解讀仍然比較宏觀，嚴(yán)格來講，信托產(chǎn)品多以私募為主，其適用的內(nèi)容仍然需要相關(guān)細(xì)則進(jìn)一步明確，如果按照資管新規(guī)的要求來一一對應(yīng)難免不合理，有失偏駁，包括通道業(yè)務(wù)、打破剛性兌付、禁止多層嵌套、禁止期限錯(cuò)配等等。