第一篇：信托案例

2012年以來遭遇兌付危機(jī)的信托計(jì)劃分析(19個(gè)項(xiàng)目)

小編 2013-09-24 08:56:34 hlw

吉林信托：南京牡丹園置業(yè)有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

房地產(chǎn)委托貸款：主要用于“聯(lián)強(qiáng)國(guó)際大廈”項(xiàng)目商業(yè)物業(yè)裝修及償還前期開發(fā)貸款。不同于業(yè)內(nèi)10個(gè)工作日內(nèi)兌付本息收益的普遍做法，吉林信托推遲兌付信托計(jì)劃23天，業(yè)界質(zhì)疑項(xiàng)目方還款出現(xiàn)問題。

風(fēng)控措施

1、財(cái)產(chǎn)抵押：南京牡丹園置業(yè)有限公司將目標(biāo)項(xiàng)目聯(lián)強(qiáng)國(guó)際大廈裙房3-5層，建筑面積2萬平方米的在建工程及分?jǐn)偟耐恋孛娣e1494平方米抵押，評(píng)估價(jià)值為5.8億元，抵押率34.4%。

2、第三方擔(dān)保：全資子公司及實(shí)際控制人提供無限連帶責(zé)任擔(dān)保。危機(jī)原因

南京聯(lián)強(qiáng)大廈曾在土建階段因缺乏資金，國(guó)內(nèi)公開轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。后該項(xiàng)目通過信托融資盤活，2011年取得銷售許可證。但由于國(guó)家宏觀調(diào)控，項(xiàng)目租售不力，未能按照預(yù)期銷售，項(xiàng)目方無法按期支付導(dǎo)致信托公司違約。同時(shí)項(xiàng)目方再無可抵押資產(chǎn)加劇項(xiàng)目方資金鏈緊張。

事件處理結(jié)果

該信托計(jì)劃延后兌付；華融資產(chǎn)管理公司接盤。華澳信托：大連實(shí)德塑料建材有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

名為工商企業(yè)委托貸款，實(shí)為房地產(chǎn)項(xiàng)目委托貸發(fā)放貸款用于采購(gòu)化工建材和日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)該信托計(jì)劃運(yùn)作僅半年，因“長(zhǎng)信2號(hào)”兌付不利，華澳信托起訴大連實(shí)德董事長(zhǎng)及多家實(shí)德關(guān)聯(lián)公司。

風(fēng)控措施

股權(quán)質(zhì)押、土地抵押、連帶責(zé)任保證、資金監(jiān)管。危機(jī)原因

大連實(shí)德董事長(zhǎng)因涉嫌經(jīng)濟(jì)案件，被相關(guān)部門調(diào)查并控制。該信托計(jì)劃最終投向是房地產(chǎn)開發(fā)，同時(shí)信托對(duì)應(yīng)部分被質(zhì)押股權(quán)已被法院凍結(jié)。此前華澳信托“長(zhǎng)信2號(hào)”本金未及時(shí)兌付，引發(fā)業(yè)界質(zhì)疑這兩款產(chǎn)品能否如期兌付。

事件處理結(jié)果

雙方庭外達(dá)成和解，“長(zhǎng)盈11號(hào)”計(jì)劃項(xiàng)下抵(質(zhì))押物，華澳信托為第一順位抵押或質(zhì)押，如被告不履行償付義務(wù)，原告可直接申請(qǐng)法院強(qiáng)制執(zhí)行，華澳信托對(duì)上述資產(chǎn)及實(shí)德相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了查封，以保證產(chǎn)品兌付。中融信托：鄂爾多斯凱創(chuàng)房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

房地產(chǎn)股權(quán)投資投資鄂爾多斯伊金霍洛旗棚改造和城市之巔兩大房地產(chǎn)項(xiàng)目受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，鄂爾多斯2012年房?jī)r(jià)大跌，大批房地產(chǎn)在建項(xiàng)目停工。當(dāng)?shù)囟嗫钚磐匈Y金有被挪作償還民間借貸之疑。

風(fēng)控措施

1、信托公司持有項(xiàng)目公司96%股權(quán)，凱創(chuàng)地產(chǎn)以其大部分收益保證信托投資收益。

2、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，優(yōu)先次級(jí)比0.75:1，有效控制產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。危機(jī)原因

項(xiàng)目方開發(fā)資質(zhì)為四級(jí)，實(shí)力較弱。當(dāng)?shù)卣谂飸舾脑熘匈Y金緊張，完工遙遙無期，而“城市之巔”項(xiàng)目也已停工近一年，去化不利影響回款。

事件處理結(jié)果

中融信托發(fā)布公告，信托計(jì)劃于2012.10.24提前結(jié)束，投資者獲得本金及收益。中融信托：青島凱悅置業(yè)集團(tuán)有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

房地產(chǎn)股權(quán)投資凱悅中心項(xiàng)目的建設(shè)及約定的其他合法資金用途。因項(xiàng)目方去化不利違約還款，中融申請(qǐng)法院拍賣抵押物。抵押資產(chǎn)評(píng)估價(jià)縮水高達(dá)38.85%，引起業(yè)界關(guān)注。

風(fēng)控措施

1、凱悅中心1-5層商業(yè)部分在建工程抵押。

2、法定代表人及股東提供連帶保證擔(dān)保。危機(jī)原因

2011年，青島凱悅曾因四川信托接盤未果而名聲大噪，成為業(yè)界著名的“爛尾”信托。抵押物價(jià)值虛高，受國(guó)家宏觀調(diào)控影響，中高端樓盤去化速度和經(jīng)營(yíng)管理不善造成銷售不暢是危機(jī)爆發(fā)的原因。

事件處理結(jié)果

中融信托以“剛性兌付”原則在信托計(jì)劃約定期限如約兌付。之后，信托計(jì)劃對(duì)應(yīng)的房產(chǎn)被公示拍賣，歷經(jīng)三輪，終于在2013年1月完成拍賣，成交總額6.4億元。

中信信托：青島舒斯貝爾房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

收益權(quán)投資(資金信托)購(gòu)買舒斯貝爾“黃島綜合項(xiàng)目”和乾正置業(yè)“溫泉住宅項(xiàng)目”特定資產(chǎn)收益權(quán)。該青島海景高端樓盤，因項(xiàng)目公司工程進(jìn)度停滯，于法院司法申請(qǐng)拍賣青島黃島區(qū)和即墨溫泉鎮(zhèn)的兩宗抵押土地，底價(jià)7.89億元。

風(fēng)控措施

1、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，信托計(jì)劃的次級(jí)受益權(quán)由項(xiàng)目公司股東以股權(quán)和股東債權(quán)認(rèn)購(gòu)，在利益分配順序上劣后于優(yōu)先級(jí)受益權(quán)；

2、三個(gè)項(xiàng)目的土地使用權(quán)抵押給中信信托，評(píng)估價(jià)值為127,511萬元；

3、信托公司擁有項(xiàng)目公司一50%股權(quán)，擁有項(xiàng)目公司二100%股權(quán)，對(duì)項(xiàng)目公司重大決策擁有一票否決權(quán)。

危機(jī)原因

舒斯貝爾項(xiàng)目定位高端別墅，受國(guó)家宏觀調(diào)控大。信托項(xiàng)目設(shè)立時(shí)項(xiàng)目公司尚未取得土地使用權(quán)證；因拆遷問題與當(dāng)?shù)貐^(qū)政府產(chǎn)生糾紛，未能如期辦理建筑施工許可證。工程進(jìn)度嚴(yán)重滯后、拖欠員工工資，通過銷售回款以支付信托計(jì)劃本金收益無望。

事件處理結(jié)果

由于證照不齊、融資成本過高，無人接盤。相關(guān)抵押物于2013年1月8日公開拍賣，但首輪流拍。中信信托于2月24日先行兌付自然人投資者信托份額。直至5月24日，經(jīng)過四輪拍賣，中信信托通過司法拍賣處置信托資產(chǎn)共收回資金6.5億元，覆蓋本息支付。

安信信托：泰宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

房地產(chǎn)委托貸款 2億元投入泰宇花苑項(xiàng)目后續(xù)開發(fā)建設(shè)，2億元調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、償還銀行及公司外部借款?！疤┯罨ㄔ贰表?xiàng)目樓盤已停工近一年，公司負(fù)責(zé)人已于2012年7月1日由上海浦東出境，出逃前其將建行賬戶中的4億元預(yù)售款全部提走。

風(fēng)控措施

1、兩地塊土地使用權(quán)抵押，價(jià)值7.7億地塊以第一順位抵押，價(jià)值3.8億地塊以第二順位抵押。初始抵押率45.21%，2012年2月后34.78%。

2、實(shí)際控制人個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保。危機(jī)原因

2011年溫州樓市進(jìn)入谷底，當(dāng)?shù)乇l(fā)多起過度民間借貸導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂事件。項(xiàng)目方通過民間借貸籌集資金，數(shù)額4.9億左右，同時(shí)泰宇花苑的實(shí)際銷售價(jià)格沒有達(dá)到預(yù)期。

評(píng)估公司以“土地使用權(quán)升值”為由，將原估價(jià)為3.69億元的兩地塊評(píng)估價(jià)抬高至11.5億元，使得泰宇順利從安信信托方面融得4億資金。

事件處理結(jié)果

溫州市平陽縣政府與安信信托就接盤進(jìn)行協(xié)商，之后某房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)接盤2013年4月26日到期的2億元信托份額，從而保證該部分信托份額到期兌付。同時(shí)，3月20日，安信信托收到法院判決書，確認(rèn)了借款人平陽縣泰宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司拖欠安信信托4億元信托貸款本金，以及挪用2000萬信托保證金的事實(shí)。

五礦信托：上海榮騰置業(yè)有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

收益權(quán)+股權(quán)投資購(gòu)買“榮豐休閑購(gòu)物廣場(chǎng)”項(xiàng)目三、四期特定資產(chǎn)收益權(quán)及上海榮騰置業(yè)有限公司60%股權(quán)。2013年初，五礦信托對(duì)榮騰置業(yè)還款資金情況進(jìn)行了核查，發(fā)現(xiàn)回籠資金不足以支付信托本息，五礦信托督促加快銷售未果，最終提出提前終止信托計(jì)劃。

風(fēng)控措施

1、房地產(chǎn)抵押：“榮豐休閑購(gòu)物廣場(chǎng)”

一、二期商鋪抵押，預(yù)評(píng)估價(jià)11.33億元；

2、股權(quán)質(zhì)押：上海榮騰置業(yè)有限公司40%的股權(quán)質(zhì)押；

3、實(shí)際控制人提供擔(dān)保：榮騰置業(yè)實(shí)際控制人提供無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。危機(jī)原因

榮豐休閑購(gòu)物中心的銷售不力或是榮騰置業(yè)無力償還借款的最主要原因。同時(shí)五礦信托以榮騰置業(yè)旗下榮豐廣場(chǎng)1、2期鋪?zhàn)鳛榈盅何锏膫鶛?quán)數(shù)額僅2億元，為4億信托融資額一半。且被抵押物業(yè)還存在其他第一順位抵押權(quán)人，數(shù)額6億元。

事件處理結(jié)果

五礦信托表示為充分保障委托人的利益，依據(jù)合同約定，已于2013年4月3日提前結(jié)束信托計(jì)劃。同時(shí)五礦信托向榮騰置業(yè)進(jìn)行追索，但后者并無力償還，五礦信托向法院申請(qǐng)保全財(cái)產(chǎn)。

四川信托：浙江舟山洋城錦都置業(yè)有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

收益權(quán)投資(資金信托類)用于購(gòu)買洋城錦都置業(yè)項(xiàng)目資產(chǎn)收益權(quán)，進(jìn)而用于錦都二期大洋山島商務(wù)中心項(xiàng)目建設(shè)。洋城錦都置業(yè)名下的洋城錦都小區(qū)項(xiàng)目在2012年初就一直處在停建狀態(tài)，項(xiàng)目回款并不足以償還信托。

風(fēng)控措施

1、嵊泗洋山新城第050-051號(hào)和102-127號(hào)土地作為抵押擔(dān)保，估值3.17億元。

2、錦都置業(yè)100%股權(quán)質(zhì)押給受托人，實(shí)現(xiàn)完全控股，對(duì)重大事項(xiàng)擁有一票否決權(quán)。

3、浙江鏗達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司及實(shí)際控制人馬曉平提供連帶責(zé)任擔(dān)保。危機(jī)原因

早在信托計(jì)劃前，該公司已資金周轉(zhuǎn)困難，信托資金的介入僅短暫地激活了該企業(yè)，2012年初洋城錦都小區(qū)項(xiàng)目又陷入停建狀態(tài)。同時(shí)，由于房地產(chǎn)嚴(yán)格調(diào)控，舟山等三四線城市房子難賣，且錦都因?yàn)橐黄陧?xiàng)目交房多次違約，名聲較差，銷售低迷。

事件處理結(jié)果

四川信托和洋城錦都置業(yè)共同找到一家浙江當(dāng)?shù)仄髽I(yè)接盤，承接了信托貸款債權(quán)和抵押，信托3月7日到期兌付，信托計(jì)劃由集合變身單一信托。但債權(quán)置換后，錦都置業(yè)仍無償還能力，四川信托在7月已向舟山法院提起訴訟，申請(qǐng)查封資產(chǎn)并準(zhǔn)備進(jìn)行處置。

中泰信托：高遠(yuǎn)控股有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

房地產(chǎn)委托貸款(單一資金信托)未披露高遠(yuǎn)拖欠第三、四期利息，中泰信托于2012年12月將起訴書交至法院，要求返還本金以及180多萬元利息、罰息。

風(fēng)控措施

1、高遠(yuǎn)控股將其擁有的660萬股東方證券股權(quán)作為質(zhì)押擔(dān)保。危機(jī)原因

“上海高遠(yuǎn)”由于前期為多家公司擔(dān)保受到牽連，后期自身資金鏈緊張而籌借較多高利貸。從2012年下半年就陷入危機(jī)、瀕臨倒閉，2013 年初，債權(quán)人已開始清算公司資產(chǎn)。

事件處理結(jié)果 未披露。

新華信托：上海錄潤(rùn)置業(yè)有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

股權(quán)投資以增資的方式投資于項(xiàng)目公司，2.5億用于歸還股東借款等，其余資金用于項(xiàng)目公司江灣23-5地塊項(xiàng)目建設(shè)。信托計(jì)劃擔(dān)保方鄒蘊(yùn)玉以及上海高遠(yuǎn)置業(yè)有限公司被曝由于借貸糾紛陷入債務(wù)危機(jī)，并由于部分債務(wù)已經(jīng)到期形成訴訟，錄潤(rùn)置業(yè)也卷入其中。

風(fēng)控措施

1、信托受益權(quán)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，分為優(yōu)先受益權(quán)和劣后受益權(quán)，比例為2.4:1。

2、受托人持有項(xiàng)目公司98.84%的股份，對(duì)項(xiàng)目公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督、控制。

3、鄒蘊(yùn)玉及上海高遠(yuǎn)置業(yè)提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。危機(jī)原因

2012以來，所開發(fā)項(xiàng)目工程進(jìn)度的嚴(yán)重緩慢，直至2013年6月項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)還是空地，工程方表示處于打樁階段。同時(shí)2013年1月，該信托的擔(dān)保方鄒蘊(yùn)玉以及上海高遠(yuǎn)置業(yè)有限公司于借貸糾紛，已經(jīng)陷入債務(wù)危機(jī)，錄潤(rùn)置業(yè)也被牽累，甚至被民間借貸人士告上法庭，項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。

事件處理結(jié)果

2013年1月，新華信托表示將進(jìn)一步確認(rèn)高遠(yuǎn)置業(yè)債務(wù)危機(jī)對(duì)信托影響，積極尋求受益人利益最大化的風(fēng)險(xiǎn)化解方案，必要時(shí)將依法行使法律及合同賦予的各項(xiàng)權(quán)利。

中融信托：廊坊市海潤(rùn)達(dá)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

股權(quán)投資信托對(duì)項(xiàng)目公司股權(quán)投資；項(xiàng)目公司將款項(xiàng)專項(xiàng)用于“苗場(chǎng)”項(xiàng)目和“三五三一”開發(fā)建設(shè)?！懊鐖?chǎng)”房地產(chǎn)項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)沒有動(dòng)工痕跡；“三五三一”項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)工人寥寥，僅在挖土。

風(fēng)控措施

1、股權(quán)價(jià)值充分：信托計(jì)劃直接控制了項(xiàng)目公司98%的股權(quán)。

2、結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)：融資方認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃的次級(jí)，信托次級(jí)資金保證優(yōu)先資金的安全。

3、無條件補(bǔ)足開發(fā)資金：項(xiàng)目開發(fā)中，項(xiàng)目公司原股東承諾無條件補(bǔ)足開發(fā)資金。

4、降價(jià)條款：在項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警時(shí)，有權(quán)行使降價(jià)條款實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流回收。

5、資金監(jiān)管：中融信托派出董事、監(jiān)事等，對(duì)重大事項(xiàng)有一票否決權(quán)。

6、項(xiàng)目公司股東及其實(shí)際控制人對(duì)本次信托計(jì)劃融資提供擔(dān)保。危機(jī)原因

房地產(chǎn)行業(yè)受宏觀調(diào)控等因素，廊坊地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)受到較大影響，項(xiàng)目中所說的“苗場(chǎng)”房地產(chǎn)項(xiàng)目和“三五三一”項(xiàng)目均未動(dòng)工，開發(fā)進(jìn)度嚴(yán)重落后。

事件處理結(jié)果 中融信托為維護(hù)優(yōu)先受益人的最大利益，信托計(jì)劃于2012年7月27日提前兌付全部?jī)?yōu)先受益人的本金及收益。據(jù)稱該兌付資金很可能是中融自有資金剛性兌付。

安信信托：昆山純高投資開發(fā)有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

收益權(quán)投資(財(cái)產(chǎn)權(quán)信托)以昆山邦聯(lián)項(xiàng)目收益權(quán)為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)立信托并發(fā)行信托受益權(quán)份額，對(duì)價(jià)款用于項(xiàng)目開發(fā)。信托兌付期至，昆山純高未能還款付息，且拒絕第三方接盤。安信信托交涉無果，將昆山純高訴至上海二中院。

風(fēng)控措施

1、財(cái)產(chǎn)抵押：昆山邦聯(lián)項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)即土地使用權(quán)和在建工程抵押。

2、結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)：信托設(shè)優(yōu)先劣后，融資方持有一般受益權(quán)。

3、擔(dān)保：融資方實(shí)際控制人和控股股東提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

4、資金監(jiān)管。危機(jī)原因

受宏觀調(diào)控因素，昆山純高資金周轉(zhuǎn)困難。同時(shí)，由于財(cái)產(chǎn)權(quán)信托特殊的法律風(fēng)險(xiǎn)和陰陽合同，昆山純高不認(rèn)可貸款性質(zhì)，不承認(rèn)抵押有效，在意愿上亦拒絕還款付息。

事件處理結(jié)果

安信信托自有資金兌付優(yōu)先受益權(quán)投資者。隨后對(duì)昆山純高進(jìn)行追討，以貸款糾紛對(duì)其起訴。法院判定為營(yíng)業(yè)信托糾紛，但抵押有效，純高存在違約行為，須承擔(dān)包括歸還本金及其他違約責(zé)任。

安信信托：浙江金磊房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

股權(quán)投資募集資金用于向金磊房產(chǎn)進(jìn)行股權(quán)投資，由金磊房產(chǎn)經(jīng)營(yíng)“金磊?星匯花苑”項(xiàng)目但因項(xiàng)目實(shí)際控制人私刻公章，挪用了建設(shè)資金，導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度受到影響，信托計(jì)劃被迫提前于2011年底終止

風(fēng)控措施

1、通過股權(quán)收購(gòu)和增資持有項(xiàng)目公司77%股權(quán)，其余股東的股權(quán)質(zhì)押實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目公司100%控股。公司總資產(chǎn)11.91億元，股權(quán)價(jià)值為5.92億元。

2、股東個(gè)人為信托提供連帶責(zé)任擔(dān)保。

3、項(xiàng)目公司的債權(quán)人(東宸建設(shè))以其持有項(xiàng)目公司8.3億元債權(quán)作為本信托劣后受益權(quán)的對(duì)價(jià)款，本信托實(shí)際持有項(xiàng)目公司8.3億元債權(quán)?！敖鹄?星匯花苑”的土地使用權(quán)及在建工程是該持有的債權(quán)的抵押財(cái)產(chǎn)，抵押物價(jià)值為5.02億元。

危機(jī)原因

在經(jīng)濟(jì)下行及調(diào)控影響，房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張，從民間借入高利貸。金磊房地產(chǎn)公司項(xiàng)目實(shí)際控制人為了償還民間高利貸挪用信托資金，信托計(jì)劃被迫提前終止。

事件處理結(jié)果

安信信托于2011年12月31日發(fā)布清算報(bào)告，安排優(yōu)先受益人資金退出，信托計(jì)劃提前結(jié)束。

吉林信托：萊蕪南山石灰石建材集團(tuán)有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

工商企業(yè)資產(chǎn)收益權(quán)信托購(gòu)買南山建材項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收益權(quán) 2012年2月，企業(yè)實(shí)際控制人等8名犯罪嫌疑人為了償還欠債，涉嫌編造項(xiàng)目從吉林信托騙取貸款，并遭到逮捕。吉林依托產(chǎn)品兌付遭遇危機(jī)。

風(fēng)控措施

1、南山建材以其持有100%股權(quán)和采礦權(quán)質(zhì)押給吉林信托，作為其到期回購(gòu)項(xiàng)目收益權(quán)的保障。

2、南山建材法定代表人戴英忠提供無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。危機(jī)原因

實(shí)際控制人此前已有大量欠債，后勾結(jié)多位金融掮客，編造虛假項(xiàng)目和財(cái)務(wù)資料向吉林信托融資，獲得通過。騙出貸款后，資金被主要用作償還實(shí)際控制人個(gè)人欠債。吉林信托存在嚴(yán)重的盡調(diào)失職。

事件處理結(jié)果

吉林信托采取措施及時(shí)處置，并通過自有資金進(jìn)行兜底。公告稱投資人已收回本息。中信信托：普大集團(tuán) 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

礦產(chǎn)項(xiàng)目特定資產(chǎn)收益權(quán)收購(gòu)山西普大煤業(yè)集團(tuán)的特定資產(chǎn)收益權(quán)；用于銀行存款、貨幣市場(chǎng)投資、優(yōu)質(zhì)信貸等。普大集團(tuán)旗下部分煤礦已停產(chǎn)，洗煤廠2010年全年?duì)I收為零，面臨虧損。集團(tuán)負(fù)責(zé)人因轉(zhuǎn)讓股權(quán)、抵押剩余股權(quán)獲取信托資金，遭到美國(guó)證券管理機(jī)構(gòu)起訴。

風(fēng)控措施 1、49%股權(quán)過戶，剩余51%股權(quán)質(zhì)押普大集團(tuán)股權(quán)評(píng)估價(jià)值約172.24億元，抵押率20%。

2、實(shí)際控制人提供無限連帶責(zé)任擔(dān)保。

3、測(cè)算未來3年凈現(xiàn)金流超過65億元。發(fā)生不利情況時(shí)，可處置普大集團(tuán)核心煤礦，預(yù)計(jì)變現(xiàn)價(jià)值超80億元。

4、中信信托派駐董事參與公司重大事項(xiàng)決策，對(duì)重大事項(xiàng)有一票否決權(quán)。危機(jī)原因

普大煤業(yè)旗下全資子公司至少連續(xù)2年虧損。中信信托對(duì)于該公司法律結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相關(guān)的盡調(diào)存在重大紕漏。同時(shí)，中信信托擁有的山西煤業(yè)股權(quán)實(shí)際已經(jīng)空心化，普大煤業(yè)下屬核心資產(chǎn)，即采礦權(quán)均已經(jīng)抵押給其他銀行等金融機(jī)構(gòu)。按照債權(quán)優(yōu)先股權(quán)的程序，中信即使拍賣普大煤業(yè)的所有資產(chǎn)，也可能無法完全清償信托資金。

事件處理結(jié)果

該信托2010年應(yīng)付利息及費(fèi)用加總約達(dá)5億元，約為普大煤業(yè)2010年年報(bào)所披露的凈利潤(rùn)的5倍。現(xiàn)經(jīng)事雙方未對(duì)此作出正面回應(yīng)，后續(xù)無披露。國(guó)投信托：山西泰萊能源投資有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

礦產(chǎn)項(xiàng)目委托貸款資金用于項(xiàng)目公司煤炭整合過程中煤礦收購(gòu)價(jià)款、技改投入、洗煤廠建設(shè)等媒體爆泰萊連續(xù)三年?duì)I收為零，沒有公開的采礦權(quán)及經(jīng)營(yíng)行為，擅自改變資金用途，實(shí)為被項(xiàng)目方挪用延長(zhǎng)民間借貸鏈條。

風(fēng)控措施

房地產(chǎn)抵押擔(dān)保。抵押物為梅園工貿(mào)名下的相關(guān)房產(chǎn)及土地使用權(quán)，其中包括一塊使用權(quán)面積為9262.04平方米的太原市區(qū)土地和總面積為19737.84平方米的六處商業(yè)地產(chǎn)。

危機(jī)原因

泰萊沒有從事采礦業(yè)所必需的六證，也無經(jīng)營(yíng)煤礦經(jīng)驗(yàn)。而是通過與擁有采礦權(quán)的梅園工貿(mào)簽訂《合作經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，獲得梅園工貿(mào)下屬煤礦企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)，實(shí)為規(guī)避相關(guān)部門審批行為，有很大的程序瑕疵和安全隱患。為了通過信托機(jī)構(gòu)審批，泰萊先向股東借款注資，提高了資本金。待獲得2億元信托貸款后，則用于清還股東借款，并非用于約定的建設(shè)投入。此外，根據(jù)市價(jià)計(jì)算的抵押物價(jià)值僅大約為1.86億，遠(yuǎn)不及所披露的5億元，亦難以覆蓋本息。

事件處理結(jié)果

國(guó)投信托回應(yīng)與他人合資、合作經(jīng)營(yíng)并無法律風(fēng)險(xiǎn)，信托產(chǎn)品是私募性質(zhì)，且參與交易各方會(huì)簽訂保密協(xié)議，具體的交易情況和相關(guān)信息的披露范圍不會(huì)超出委托人范圍，項(xiàng)目仍處存續(xù)狀態(tài)。

陜國(guó)投：河南省裕豐復(fù)合肥有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

工商企業(yè)委托貸款用于裕豐公司二期復(fù)合肥生產(chǎn)線的建設(shè)投入裕豐公司依照約定按季支付了一、二期項(xiàng)目部分利息，但至2012年底，裕豐公司出現(xiàn)比較嚴(yán)重的流動(dòng)性問題。

風(fēng)控措施

1、房地產(chǎn)抵押擔(dān)保。營(yíng)業(yè)用房及商業(yè)用房抵押，抵押率49%

2、裕豐公司64%的股權(quán)提供股權(quán)質(zhì)押

3、裕豐公司實(shí)際控制人及配偶、裕豐公司下屬保利商貿(mào)提供無限連帶責(zé)任擔(dān)保 危機(jī)原因

據(jù)公開資料，裕豐公司陷入債務(wù)危機(jī)，引發(fā)資金鏈斷裂。本信托當(dāng)中陜國(guó)投雖然設(shè)置了比較充分的還款保障措施，但對(duì)借款人的背景未進(jìn)行充分盡調(diào)。

事件處理結(jié)果

陜國(guó)投擬以自有資金約5.98億元受讓裕豐信托項(xiàng)目信托受益權(quán)，并對(duì)裕豐公司相關(guān)資產(chǎn)強(qiáng)制執(zhí)行查封及扣押。

華鑫信托：希森三和集團(tuán)有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

工商企業(yè)貸款用于魯西黃牛養(yǎng)殖基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目，補(bǔ)充公司流動(dòng)資金及研發(fā)需求，進(jìn)行專業(yè)化的管理和運(yùn)用。由于融資方無力支付最后一期利息，信托產(chǎn)品倉(cāng)促清算、未支付最后一筆應(yīng)付利息，投資人不滿投訴華鑫信托違約。

風(fēng)控措施

1、希森三和集團(tuán)有限公司合計(jì)100%的股權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保。

2、北京玫瑰園別墅有限公司以其擁有的玫瑰園25套別墅以及土地使用權(quán)和未建土地提供抵押擔(dān)保。

3、希森三和集團(tuán)有限公司法人代表梁召澤、股東梁召坤及其父親梁希森提供無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

危機(jī)原因

融資方存在借殼融資可能，養(yǎng)殖研發(fā)類的投資周期長(zhǎng)，一般無大量資金需求。集團(tuán)經(jīng)營(yíng)范圍廣泛，涉房地產(chǎn)、鋼貿(mào)，出現(xiàn)業(yè)務(wù)困難比較正常，沒有能力支付最后一期的利息。

受托人對(duì)產(chǎn)品信息披露不完善，且可能盡調(diào)和后續(xù)管理不到位。事件處理結(jié)果

華鑫信托表示并未出現(xiàn)違約，同時(shí)會(huì)持續(xù)地采取措施，如果最后一期的利息收到，則會(huì)及時(shí)地向投資人分配。

中信信托：宜昌三峽全通涂鍍板有限公司 項(xiàng)目性質(zhì)資金投向風(fēng)險(xiǎn)事件

工商企業(yè)貸款全部用于向宜昌三峽全通涂鍍板有限公司發(fā)放流動(dòng)資金貸款。項(xiàng)目公司停產(chǎn)、拖欠工資，已瀕臨破產(chǎn)。業(yè)界質(zhì)疑中信明知項(xiàng)目方財(cái)務(wù)惡化，為解決自家銀行信貸違約投入巨額資金。

風(fēng)控措施

1、宜昌國(guó)資委下屬宜昌夷陵國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司認(rèn)購(gòu)本信托計(jì)劃33,357萬元普通級(jí)受益權(quán)。

2、宜昌市夷陵國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司以其兩宗國(guó)有土地使用權(quán)(評(píng)估值不低于30.7億元)抵押給信托。

3、三峽全通實(shí)際控制人提供連帶責(zé)任擔(dān)保。危機(jī)原因

項(xiàng)目公司業(yè)務(wù)屬于鋼鐵產(chǎn)業(yè)中下游，受宏觀鋼鐵價(jià)格波動(dòng)，銷售價(jià)格與規(guī)模大幅下降，但受當(dāng)?shù)匦姓繕?biāo)制約未能科學(xué)減產(chǎn)。三峽全通公司未能如約償還兩期貸款本息，分別為應(yīng)當(dāng)于2013年1月14日償還貸款本息11855萬元和于2013年1月16日償還的貸款本息47247萬元。

信托公司發(fā)新償舊，幫助交易對(duì)手償還相關(guān)信貸資金。事件處理結(jié)果

中信信托將信托計(jì)劃延期3個(gè)月，不出資兜底，而是積極應(yīng)對(duì)此次兌付危機(jī)。中信信托發(fā)動(dòng)宜昌市政府、宜昌市國(guó)資委密切關(guān)注三峽全通經(jīng)營(yíng)和資金周轉(zhuǎn)情況，協(xié)助其緩解資金困局。同時(shí)可能采取包括但不限于處置抵押物等措施，保障投資者的合法權(quán)益。

第二篇：案例5 人壽保險(xiǎn)信托

人壽保險(xiǎn)信托

高先生常年在全國(guó)各地跑生意，擔(dān)心天有不測(cè)風(fēng)云，于是購(gòu)買了100萬元的人壽保險(xiǎn)，指定他6歲的兒子為保險(xiǎn)受益人，這樣就可以確保萬一哪天自己發(fā)生不幸，孩子的生活、教育費(fèi)用可以得到保障。但是高先生擔(dān)心他生故后孩子太小不懂得如何管理這一大筆資金，又害怕這筆理賠金被孩子的監(jiān)護(hù)人惡意侵占。于是在有關(guān)專家的指點(diǎn)下，高先生委托信托公司設(shè)立了人壽保險(xiǎn)信托，他的兒子為受益人，致使保險(xiǎn)公司將理賠金匯入受益人的信托賬戶，由信托公司按信托契約內(nèi)容運(yùn)用、分配給受益人。分配時(shí)機(jī)及金額條件可設(shè)定如下：受益認(rèn)未滿12歲前（就讀小學(xué)期間）每年領(lǐng)取1萬元，12歲至18歲（中學(xué)期間）每年領(lǐng)取1.5萬元，18歲至24歲每年領(lǐng)取2.5萬元。信托期滿，信托財(cái)產(chǎn)全部返還受益人。

第三篇：信托計(jì)劃終止案例

杭州“華清山莊”資金信托計(jì)劃終止

信托財(cái)產(chǎn)返還及利益分配實(shí)施公告

大陽網(wǎng)站http://.cn 2004-05-14 09:30 來源:浙江國(guó)信

杭州“華清山莊”資金信托計(jì)劃于2004年5月15日信托期滿，到期終止。該信托計(jì)劃共募集資金2500萬元，期限一年。信托資金嚴(yán)格按照信托法律文件的相關(guān)規(guī)定，全部用于杭州“華清山莊”項(xiàng)目的工程開發(fā)費(fèi)用，并按規(guī)定如期收回信托貸款本息。

截止2004年5月15日，本信托計(jì)劃實(shí)現(xiàn)到帳利息收入1373706.57元，扣除信托計(jì)劃成立前（2003年4月30日-2003年5月15日）及信托計(jì)劃終止清算期（2004年5月16日-2004年5月17日）共計(jì)應(yīng)付投資者的活期存款利息4043.86元（支付投資者活期存款利息3235.09元，代扣利息稅808.77元），信托計(jì)劃收益為1369662.71元，扣除信托費(fèi)用及稅金支出106386.09元，本信托計(jì)劃凈收益1263276.62元，收益率為年5.0531%。根據(jù)《中華人民共和國(guó)信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》等有關(guān)規(guī)定和《杭州“華清山莊”資金信托合同》的規(guī)定，扣除受托人應(yīng)得的信托報(bào)酬后，本信托計(jì)劃清算時(shí)對(duì)受益人擬分配的信托利益為年收益率4.2%，信托計(jì)劃推介期和清算期受益人應(yīng)得的活期存款利息在信托財(cái)產(chǎn)返還及信托利益分配時(shí)一并支付予投資者。信托財(cái)產(chǎn)返還及利益分配方案公告如下：

一.信托財(cái)產(chǎn)返還及利益分配方案

1.信托財(cái)產(chǎn)根據(jù)《杭州華清山莊資金信托合同》的規(guī)定返還給予受益人

2.本信托計(jì)劃終止清算時(shí)擬向全體受益人分配的信托利益為年收益率4.2%。

3.委托人在信托推介期間（資金實(shí)際交付日至2003年5月15日）、信托清算期間（2004年5月16日-2004年5月17日）的利息，按中國(guó)人民銀行同期活期存款利率計(jì)算，并扣除相應(yīng)的利息稅（不包括機(jī)構(gòu)投資者）后，與信托財(cái)產(chǎn)及利益一并支付。

二.信托財(cái)產(chǎn)返還及利益分配時(shí)間

按照信托合同規(guī)定受托人在信托終止后的十個(gè)工作日內(nèi)將信托財(cái)產(chǎn)及利益返還予受益人，鑒于5月15日、5月16日為周末，分配日定為5月17日。

三.信托財(cái)產(chǎn)返還及利益分配對(duì)象

截止2004年4月15日《杭州“華清山莊”資金信托合同》在冊(cè)的全體受益人。

四.信托財(cái)產(chǎn)返還及利益發(fā)放辦法

1、信托財(cái)產(chǎn)返還及利益發(fā)放以現(xiàn)金方式（機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)賬方式）進(jìn)行。

2、受托人于2004年5月17日前，將信托財(cái)產(chǎn)、信托利益及信托推介期間、信托清算期間受益人應(yīng)得的活期存款利息委托中信實(shí)業(yè)銀行杭州分行營(yíng)業(yè)部一并劃入受益人指定的銀行帳號(hào)內(nèi)。機(jī)構(gòu)投資者以電匯、銀行匯票等形式轉(zhuǎn)賬劃付。

五.有關(guān)稅收的說明

本次信托財(cái)產(chǎn)返還及利益的發(fā)放，暫不代扣所得稅，如今后出臺(tái)有關(guān)信托利益征稅的具體規(guī)定，則按規(guī)定執(zhí)行。

六.信息披露

1.浙江省國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司營(yíng)業(yè)地址（延安路515號(hào)浙信大廈九樓）存放備查。

2.中信實(shí)業(yè)銀行杭州分行各收付代理營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)存放備查。

3.網(wǎng)站：浙江國(guó)信網(wǎng)站http://.cn上公告

4、以電話、掛號(hào)信等方式通知各受益人。

浙江省國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司客戶服務(wù)熱線：0571-85069299 85069008 85069326。

特此公告！

浙江省國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司

2004年5月15日

浙江力寶科技建材城資金信托計(jì)劃提前終止清算

信托財(cái)產(chǎn)返還及利益分配實(shí)施公告

大陽網(wǎng)站http://.cn 2004-05-13 09:30 來源:浙江國(guó)信

浙江力寶科技建材城資金信托計(jì)劃于2003年7月10日正式成立，該信托計(jì)劃總規(guī)模為4000萬元，計(jì)劃期限兩年。由于浙江力寶科技建材城項(xiàng)目受國(guó)家土地政策宏觀調(diào)控的影響，項(xiàng)目主體溫嶺市力寶科技建材城有限公司未能如期完成浙江力寶科技建材城土地使用權(quán)抵押登記，無法開展后續(xù)建設(shè)工作。根據(jù)《浙江力寶科技建材城資金信托合同》第十七條第四款的規(guī)定，經(jīng)與該項(xiàng)目相關(guān)各方協(xié)商同意，決定于2004年5月10日提前終止本信托計(jì)劃。本信托計(jì)劃終止清算時(shí)，項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)到帳收入2394874.17元，扣除信托計(jì)劃成立前（2003年6月30日至2003年7月9日）應(yīng)付投資者的活期存款利息3506.00元，本信托計(jì)劃收入為2391368.17元，信托費(fèi)用支出213827.61元，本信托計(jì)劃終止清算時(shí)，項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)凈收益為2177540.56元，投資收益率為年6.53%。根據(jù)《中華人民共和國(guó)信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》等有關(guān)規(guī)定和《浙江力寶科技建材城資金信托合同》的相關(guān)規(guī)定，扣除受托人應(yīng)得的信托報(bào)酬后，本信托計(jì)劃清算時(shí)對(duì)受益人擬分配的信托利益為年收益率4.6%，信托計(jì)劃推介期和清算期受益人應(yīng)得的活期存款利息在信托財(cái)產(chǎn)返還及信托利益分配時(shí)一并支付予投資者。信托財(cái)產(chǎn)返還及利益分配方案公告如下：

一.信托財(cái)產(chǎn)返還及利益分配方案

1.信托財(cái)產(chǎn)根據(jù)《浙江力寶科技建材城資金信托合同》的規(guī)定返還予受益人

2.本信托計(jì)劃終止清算時(shí)(2003年7月10日至2004年5月10日)向全體受益人分配的信托利益為年收益率4.6%。

3.委托人在信托推介期間（資金交付日至2003年7月10日）、信托清算期間（2004年5月10日至實(shí)際分配信托利益）的存款利息，按中國(guó)人民銀行同期活期存款利率計(jì)算，并扣除相應(yīng)的利息稅（不包括機(jī)構(gòu)投資者）后，與信托財(cái)產(chǎn)及利益一并支付。

二.信托財(cái)產(chǎn)返還及利益分配時(shí)間

2004年5月10日起的10個(gè)工作日內(nèi)。

三.信托財(cái)產(chǎn)返還及利益分配對(duì)象

截止2004年5月10日《浙江力寶科技建材城資金信托合同》在冊(cè)的全體受益人。

四.信托財(cái)產(chǎn)返還及利益發(fā)放辦法

1、信托財(cái)產(chǎn)返還及利益發(fā)放以現(xiàn)金方式（機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)賬方式）進(jìn)行。

2、受托人于2004年5月22日前，將信托財(cái)產(chǎn)、信托利益和計(jì)劃推介期間受益人應(yīng)得的活期存款利息及清算期間的活期存款利息委托中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行浙江省分行劃入受益人指定的銀行帳號(hào)內(nèi)。機(jī)構(gòu)投資者以電匯、銀行匯票等形式轉(zhuǎn)賬劃付。

五.有關(guān)稅收的說明

本次信托財(cái)產(chǎn)返還及利益的發(fā)放，暫不代扣所得稅，如今后出臺(tái)有關(guān)信托利益征稅的具體規(guī)

定，則按規(guī)定執(zhí)行。

六.信息披露

1.浙江省國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司營(yíng)業(yè)地址（延安路515號(hào)浙信大廈九樓）存放備查。

2.中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行浙江省分行各收付代理營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)存放備查。

3.網(wǎng)站：浙江國(guó)信網(wǎng)站http://.cn上公告

4.以電話、掛號(hào)信等方式通知各受益人。

浙江省國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司客戶服務(wù)熱線：0571-85069299 85069008。

特此公告！

浙江省國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司

2004年5月10日

第四篇：案例10 財(cái)產(chǎn)處理信托

財(cái)產(chǎn)處理信托

張先生是私營(yíng)企業(yè)老板，從事干鮮果品生意，有一個(gè)12歲的兒子。由于業(yè)務(wù)的關(guān)系，張先生夫婦常年在外地做生意，只好將兒子托給孩子的祖母帶。他們擔(dān)心從事的生意具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，為了兒子將來的生活有一定的經(jīng)濟(jì)保障，他們?cè)谧稍兞藢I(yè)理財(cái)認(rèn)識(shí)、了解了一定的信托知識(shí)后，決定利用信托的功能為兒子保存一筆財(cái)產(chǎn)。于是張先生夫婦購(gòu)買了當(dāng)?shù)匾患倚磐泄就瞥龅囊粋€(gè)3年期組合投資信托計(jì)劃，共投入100萬元購(gòu)買了該信托產(chǎn)品，并指定他們的兒子為唯一受益人。在信托成立的第二年，夫婦倆在一次生意中不幸蒙受了慘重?fù)p失，不僅血本無歸，還欠了一筆債務(wù)。債主得知夫婦倆還有100萬元的信托投資，便提請(qǐng)法院要求信托財(cái)產(chǎn)收益權(quán)，法院在調(diào)查后，根據(jù)我國(guó)《信托法》和相關(guān)政策，駁回了債權(quán)人的要求。

第五篇：海外家族信托案例和分析-2018.1.28

海外家族信托案例和分析

一、劉肇懷案例

（一）家族信托設(shè)立前的上市公司股權(quán)架構(gòu)

根據(jù)深圳英飛拓科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“英飛拓”）發(fā)布的公告（簡(jiǎn)稱“公告”），英飛拓控股股東/實(shí)際控制人劉肇懷先生對(duì)其持有的英飛拓公司股東JHL INFINITE LLC的部分股權(quán)設(shè)立了家族信托。根據(jù)公告內(nèi)容，劉肇懷先生為英飛拓實(shí)際控制人，在2015年2月6日前，劉肇懷共持有公司70.26%的股份，其中直接持股34.76%，通過其在美國(guó)100%控股的JHL INFINITE LLC，間接持股35.5%，劉肇懷持股結(jié)構(gòu)如下：

（二）家族信托設(shè)立后的上市公司股權(quán)架構(gòu)

2016年2月6日，劉肇懷先生將其名下持有的部分JHL INFINITE LLC的股權(quán)設(shè)立了家族信托，其中：劉肇懷先生將JHL INFINITE LLC的10%股權(quán)設(shè)立JZ LIU 家族信托（#D）；將JHL INFINITE LLC的 20%股權(quán)設(shè)立JZ LIU 家族信托（#1）。設(shè)立信托后，英飛拓的持股結(jié)構(gòu)變更如下：

圖2：2015年2月6日，英飛拓的持股結(jié)構(gòu)

劉肇懷先生設(shè)立兩個(gè)家族信托后，作為信托財(cái)產(chǎn)的股權(quán)所對(duì)應(yīng)的投票權(quán)并未隨之轉(zhuǎn)移，因此劉肇懷先生雖持有JHL INFINITE LLC70%的股權(quán)，但卻享有100%投票權(quán)。因此，劉肇懷先生設(shè)立家族信托的行為并未導(dǎo)致英飛拓的實(shí)際控制人發(fā)生變更。

（三）家族信托安排中值得關(guān)注的問題 1.受托人安排

在劉肇懷先生所設(shè)立的家族信托架構(gòu)中，受托人并非為持牌的信托公司，而是其女兒Anna Liu。一般而言，英美法對(duì)于受托人的主體資格沒有特殊要求，任何能夠具有持有財(cái)產(chǎn)的法律上能力的主體都可以成為受托人，無論是法人還是自然人，某些不具有完全民事行為能力的人甚至都可以擔(dān)任受托人。例如，一個(gè)未成年人可以成為受托人，被認(rèn)為可以履行信托職責(zé)，如果他成年后接受了信托和認(rèn)可了他依照信托所為的行為，他就不能再否認(rèn)信托的存在。當(dāng)然，英美法也并非對(duì)受托人資格沒有任何限制。在一些特定情況下，外國(guó)人和未成年人還是被禁止擔(dān)任受托人。

反觀我國(guó)，2001年頒布并施行的《信托法》第二十四條第一款規(guī)定，受托人應(yīng)當(dāng)是具有完全民事行為能力的自然人、法人。第二款規(guī)定，法律、行政法規(guī)對(duì)受托人的條件另有規(guī)定的，從其規(guī)定。截至目前，我國(guó)法律和行政法規(guī)均未對(duì)受托人的資格有任何的規(guī)定。但在我國(guó)信托實(shí)踐中，通常認(rèn)為只有信托公司才能擔(dān)任受托人，其他類型的法人或自然人無法作為信托法律關(guān)系中的受托人。如此一來，如果財(cái)產(chǎn)在境內(nèi)（如現(xiàn)金、不動(dòng)產(chǎn)或境內(nèi)公司股權(quán)、股份），那么只能選任信托公司作為家族信托的受托人。

2.受益人安排

無論在美國(guó)各州還是我國(guó)，信托受益人的安排都具有靈活性。在劉肇懷先生所設(shè)立的家族信托架構(gòu)中，JZ LIU 家族信托（#D）的受益人是劉肇懷先生的后裔，即他的子女Anna Liu、Robert S.Liu及Tina Liu；而JZ LIU 家族信托（#1）的受益人則安排為劉肇懷先生的后裔和劉肇懷先生的妹妹劉愛平女士及其配偶張衍鋒先生。

在美國(guó)判例法中，受托人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利被稱為“普通法上的所有權(quán)(legal title)”(或稱為名義上的所有權(quán))，而受益人享有的權(quán)利則被稱為“衡平法上的所有權(quán)(equitable title)”(或稱為利益所有權(quán))，形成信托財(cái)產(chǎn)的“雙重所有權(quán)”原則。相比之下，我國(guó)因 為奉行一物一權(quán)的原則，并沒有雙重所有權(quán)產(chǎn)生的可能。在我國(guó)信托法下，受益人的權(quán)利稱為“受益權(quán)”，其所享有的利益稱為“信托利益”。雖然在我國(guó)無法適用“雙重所有權(quán)”原則，但為了最大程度的保障受益人的利益，在我國(guó)的非公益信托中，受托人管理、處分信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)“為受益人的利益”。

在劉肇懷先生所設(shè)立的家族信托中，他本人并非受益人，而由其后裔及其他親友分別作為兩個(gè)家族信托的受益人。公告宣稱該等受益人與劉肇懷先生均為一致行動(dòng)人，并認(rèn)為上市公司的控制權(quán)并未發(fā)生變化。

3.信托財(cái)產(chǎn)

根據(jù)公告，在劉肇懷先生所設(shè)的家族信托中，信托財(cái)產(chǎn)為JHL INFINITE LLC的部分股權(quán)。JHL INFINITE LLC設(shè)立在美國(guó)特拉華州，為“有限責(zé)任公司”。該有限責(zé)任公司與國(guó)內(nèi)法意義上的有限責(zé)任公司有所不同。美國(guó)特拉華州的有限責(zé)任公司不同于合伙企業(yè)和普通公司。根據(jù)特拉華州的《有限責(zé)任公司法》（特拉華州法典第6編第18章）第702條，有限責(zé)任公司的權(quán)益可以全部或部分轉(zhuǎn)讓，但受讓權(quán)益并不自動(dòng)取得成員（股東）資格，受讓人并非當(dāng)然有權(quán)參加有限責(zé)任公司的業(yè)務(wù)和實(shí)務(wù)管理。正是特拉華州的這樣一種規(guī)定，使得JHL INFINITE LLC 30%的股權(quán)設(shè)立了信托，但卻不會(huì)導(dǎo)致相應(yīng)投票權(quán)的轉(zhuǎn)移，也確保了劉肇懷先生的控制權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移。

倘若在中國(guó)境內(nèi)將有限責(zé)任公司的股權(quán)設(shè)立信托，也可實(shí)現(xiàn)表決權(quán)保留的安排。主要可以通過兩種方式：第一，在公司的章程中約定 股東不按持股比例行使表決權(quán)，受托人（即信托公司）所持有公司的股權(quán)不享有表決權(quán)；第二，通過信托文件安排，將信托財(cái)產(chǎn)——公司股權(quán)——對(duì)應(yīng)的表決權(quán)安排由委托人行使，從而可使委托人能夠繼續(xù)行使相應(yīng)的表決權(quán)。

此次中小板上市公司英力拓的實(shí)際控制人劉肇懷先生設(shè)立家族信托，是一次有益的實(shí)踐。當(dāng)然，可能是出于各種因素考慮，劉肇懷先生所設(shè)立的家族信托或許略顯“保守”，體現(xiàn)在：其一，受托人和受益人安排限于家族成員，這或許是基于避免對(duì)上市公司控制權(quán)可能的變化的考慮；其二，信托財(cái)產(chǎn)也僅有JHL INFINITE LLC 30%的股權(quán)；其三，JHL INFINITE LLC 30%的股權(quán)對(duì)應(yīng)的投票權(quán)并未轉(zhuǎn)移，仍由劉肇懷先生所持有。

假如劉肇懷先生的家族信托規(guī)劃止步于此，那么家族信托保全傳承財(cái)富、隔離風(fēng)險(xiǎn)的功效幾乎沒法發(fā)揮。但是，倘若劉肇懷先生將JHL INFINITE LLC的51%或更多的股權(quán)設(shè)立家族信托，是否觸發(fā)實(shí)際控制人的變化、監(jiān)管如何應(yīng)對(duì)，這或許是信托業(yè)、相關(guān)專業(yè)人士和監(jiān)管層不得不進(jìn)一步研究的問題。

二、吳亞軍、蔡奎夫婦家族信托

2012年11月20號(hào)，上市公司龍湖地產(chǎn)董事會(huì)主席，中國(guó)女首富吳亞軍離婚案，為中國(guó)家族企業(yè)利用信托處理同類事件樹立了一個(gè)樣本。764億港元的市值公司，577 億港元的身家分割，龍湖地產(chǎn)估價(jià)并未因在這場(chǎng)離婚案受到太大影響。原來早在2008年6月龍湖地產(chǎn)公司上市之前，吳亞軍與其丈夫蔡奎便已通過匯豐國(guó)際信托，各自設(shè)立了一個(gè)家族信托，將即將上市的公司股權(quán)分別轉(zhuǎn)移其中。吳亞軍與蔡奎先在開曼群島上注冊(cè)了龍湖地產(chǎn)的空殼公司，龍湖地產(chǎn)的股權(quán)由兩家注冊(cè)于英屬維爾京群島的公司持有，分別為CharmTalent以及PreciousFull。之后，吳亞軍與蔡奎在英屬維爾京群島又注冊(cè)了一個(gè)名LongforInvestment的公司，該公司股權(quán)由龍湖地產(chǎn)100%控股。

LongforInvestment收購(gòu)了嘉遜發(fā)展的全部已發(fā)行股本。這一部分正是吳亞軍打算拿來上市的資產(chǎn)。LongforInvestment收購(gòu)了嘉遜發(fā)展之后，又將股權(quán)分別以19.2億港幣和12.8億港幣的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給CharmTalent和PreciousFull。

至此，信托架構(gòu)已經(jīng)到了收尾階段。吳亞軍和蔡奎將匯豐國(guó)際信托列為受托人之后，開始著手將各自的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給匯豐國(guó)際信托的全資子公司。

匯豐國(guó)際信托的分支機(jī)構(gòu)幾乎遍布世界，尤其是在澤西、開曼、維爾京群島等離岸金融中心上。

吳亞軍將CharmTalent所持有的所有嘉遜發(fā)展的股份全部轉(zhuǎn)讓給匯豐國(guó)際信托在英屬維爾京群島注冊(cè)的全資子公司SilverSea。而蔡奎也將PreciousFull所持有的全部嘉遜發(fā)展股份轉(zhuǎn)讓給匯豐國(guó)際信托在英屬維爾京群島注冊(cè)的全資子公司Silverland。

這兩次轉(zhuǎn)讓以零代價(jià)的饋贈(zèng)方式進(jìn)行。信托成立之后，吳亞軍和蔡奎都不再直接控制龍湖集團(tuán)的股權(quán)。

三、潘石屹、張欣夫婦家族信托

2002年，SOHO中國(guó)為了在海外上市，搭建了紅籌架構(gòu)。潘張二人通過私人公司 控制了SOHO中國(guó)(Cayman)股權(quán)；接下來，SOHO中國(guó)(Cayman)設(shè)立了7家BVI公司，控制其境內(nèi)7家地產(chǎn)項(xiàng)目公司。其中，潘石屹透過Boyce(BVI)控制SOHO中國(guó)(開 曼)47.39%股權(quán)，張欣透過Capevale(BVI)控制SOHO中國(guó)(Cayman)47.39%股權(quán)，夫妻二人的股權(quán)共計(jì)94.78%。此時(shí)，潘石屹和張欣分別擁有SOHO中國(guó)(Cayman)的均等股權(quán)。

2005年11月14日，潘石屹將其在Boyce(BVI)的全部股份以饋贈(zèng)方式轉(zhuǎn)讓給張欣。這種方式俗稱“境外換手”。

SOHO中國(guó)的信托持股設(shè)計(jì)模式如下：張欣把Boyce及Capevale(BVI)的全部股份轉(zhuǎn)讓給Capevale(Cayman)(特意為成立信 托而注冊(cè)的公司)；緊接其后，張欣把 Capevale(Cayman)的全部股份授予匯豐信托。該筆信托屬于私人信托，最大的好處就是緊鎖股權(quán)。比如張欣在信托條款中設(shè)計(jì)了信托財(cái)產(chǎn)不可撤銷條款。而張欣則是該筆信托的授予人、保護(hù)人及全權(quán)受益人。而潘、張二人作為Boyce及Capevale(BVI)的董事，通過對(duì)其控制，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移國(guó)外，和對(duì)SOHO中國(guó)的控制。

四、牛根生慈善信托、家族信托

蒙牛乳業(yè)董事長(zhǎng)牛根生于2005年承諾將其擁有的所有蒙牛股份，除了少部分股息給家庭使用外，其他所有的經(jīng)濟(jì)利益都用于公益慈善事業(yè)。牛根生所持有蒙牛的股票分為境內(nèi)和境外兩部分。一部分為內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)(集團(tuán))股份有限公司股權(quán)，按照內(nèi)地公司法律法規(guī)，以每年25%的比例悉數(shù)轉(zhuǎn)入老?；饡?huì)。這部分股份已于2010年7月捐贈(zèng)完畢。

另一部分為其名下的境外蒙牛公司3.96%的股權(quán)資產(chǎn)，2011年1月28日蒙牛有限公司在香港宣布，公司創(chuàng)始人牛根生已將這部分股權(quán)全數(shù)轉(zhuǎn)讓給Hengxin信托，以貢獻(xiàn)公益慈善事業(yè)。牛根生本次共捐贈(zèng)6,878萬股，價(jià)值約為14.2億港元。至此，牛根生的捐贈(zèng)畫上了一個(gè)句號(hào)。

Hengxin信托是瑞士信貸信托公司下設(shè)信托。Hengxin信托的任務(wù)是在以老?；饡?huì)秘書長(zhǎng)雷永勝為主的保護(hù)人委員會(huì)的指導(dǎo)下，通過給受益人清單中的公益慈善組織 撥款的方式開展公益慈善工作。

Hengxin信托的受益方包括老牛基金會(huì)及與其合作過的中國(guó)紅十字會(huì)、中國(guó)扶貧基金會(huì)、壹基金、大自然保護(hù)協(xié)會(huì)、內(nèi)蒙古慈善總會(huì)等公益慈善組織。其中，唯一非慈善受益方是牛根生及其家人，hengxin信托將根據(jù)牛根生簽署的相關(guān)捐贈(zèng)文件的約定得到捐出的蒙牛股份股息的約三分之一。

五、李嘉誠(chéng)家族信托

作為亞洲首富的李嘉誠(chéng)，其家族信托如同他本人一般深邃復(fù)雜，難以為外人掌握和復(fù)制。但是對(duì)于李嘉誠(chéng)本人，通過家族信托的設(shè)立，其4390億港元的資產(chǎn)卻可以輕松由其調(diào)度和騰挪。

李嘉誠(chéng)通過其成立的私人信托公司，設(shè)立了至少4個(gè)信托基金，分別持有旗下公司的股份，并對(duì)每個(gè)信托基金指定了受益人。

整個(gè)信托控股架構(gòu)基礎(chǔ)的是四個(gè)全權(quán)信托——TheLiKa-ShingUnityDiscretionary Trust（下稱“DT1”）及另一全權(quán)信托（下稱“DT2”），李嘉誠(chéng)為四個(gè)全權(quán)信托的成立人。LiKa-ShingUnityTrusteeCorporationLimited（下稱“TDT1”）及LiKa-ShingUnityTrustcorpLimited（下稱“TDT2”），分別為DT1和DT2的受托人。TDT1和TDT2 各自持有房產(chǎn)信托 TheLiKa-ShingUnityTrust（下稱“UT1”）中的若干物業(yè)，但上述全權(quán)信托在UT1的任何信托資產(chǎn)物業(yè)中并無任何利益或股份。DT1及DT2的可能受益 人包括李澤鉅、其妻子及子女，以及李澤楷。

再下一層，LiKa-ShingUnityTrusteeCompanyLimited（下稱“TUT1”）為UT1的受托人，并以這一身份控制其他公司，TUT1及其控制的其他公司共同持有長(zhǎng)江實(shí)業(yè)936,462,744股。

在對(duì)信托的控制上，TUT1、TDT1與TDT2的全部已發(fā)行股本由LiKa-ShingUnityHoldingsLimited（UnityHoldco）擁有。李嘉誠(chéng)、李澤鉅及李澤楷各自擁有UnityHoldco 全部已發(fā)行股本的1/3。

TUT1所擁有的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)的股份權(quán)益，只為履行其作為受托人的責(zé)任和權(quán)力而從事一般正常業(yè)務(wù)，并可以受托人的身份，獨(dú)立行使其持有的長(zhǎng)江實(shí) 業(yè)股份權(quán)益的權(quán)力，而毋須向Unity Holdco或李嘉誠(chéng)、李澤鉅及李澤楷征詢?nèi)魏我庖?。此外，TUT1還以UT1的受托人身份持有長(zhǎng)江基建5,428,000股。

在持有和記黃埔部分股權(quán)時(shí)，李嘉誠(chéng)采用了類似的結(jié)構(gòu)。11,496,000股和記黃埔股份由LiKa-ShingCastleTrusteeCompanyLimited（下稱“TUT3”）持有，TUT3是物 業(yè)信托TheLiKa-ShingCastleTrust（下稱“UT3”）的受托人。

作為基礎(chǔ)的是李嘉誠(chéng)成立的另外兩個(gè)全權(quán)信托DT3和DT4，其受托人分別為L(zhǎng)iKa-ShingCastleTrusteeCorporationLimited（下稱“TDT3”）和LiKa-ShingCastleTrustcorpLimited（下稱“TDT4”）。TDT3和TDT4分別持有UT3的若干物業(yè)，但全 權(quán)信托DT3和DT4在UT3的任何信托資產(chǎn)物業(yè)中不具有任何利益或股份。

DT3及DT4的可能受益人與DT1及DT2類似。TUT3、TDT3與TDT4的全部已發(fā)行股本由LiKa-ShingCastleHoldingsLimited（“CastleHoldco”）擁有。李嘉誠(chéng)、李澤鉅及李澤楷各自擁有CastleHoldco全部已 發(fā)行股本的1/3。TUT3在和記黃埔中履行責(zé)任及權(quán)力，與TUT1之于長(zhǎng)江實(shí)業(yè)類似。

此外，TUT3還以UT3受托人的身份持有和記電訊香港53,280股普通股。

通過董事的設(shè)置，李嘉誠(chéng)、李澤楷、李澤鉅三人完全將龐大的家族資產(chǎn)掌控在其手中，并且在財(cái)富分配上，李嘉誠(chéng)分給兩個(gè)兒子的2.900億港元的資產(chǎn)，通過一步股權(quán)轉(zhuǎn)讓就輕松完成，而這一步轉(zhuǎn)讓又沒有干擾到每個(gè)信托中的資產(chǎn)。