第一篇：探討析互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代眾籌融資模式的法律環(huán)境

探析互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代 眾籌融資模式的法律環(huán)境

魏 杰1

摘要：眾籌是互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代一種重要的融資模式，是項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)布創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目信息，吸引大眾網(wǎng)友為該項(xiàng)目籌集資金的融資方式。當(dāng)前，存在著中小企業(yè)融資困難和民間資本投資渠道不暢的矛盾，眾籌融資模式有利于解決上述矛盾。本文通過(guò)對(duì)眾籌融資模式起源及內(nèi)涵，國(guó)內(nèi)外眾籌融資模式的發(fā)展現(xiàn)狀、眾籌融資的主要商業(yè)模式及其存在問(wèn)題的分析，探究眾籌融資模式在中國(guó)當(dāng)前社會(huì)中的法律風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)如何完善眾籌融資模式的法律環(huán)境的思考。

關(guān)鍵詞：眾籌融資模式

JOBS 法案

法律環(huán)境

隨著社交網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)支付、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的飛速發(fā)展，大眾消費(fèi)方式發(fā)生了極大的改變，使得現(xiàn)代金融理念和方式也發(fā)生了重大的變革。以P2P網(wǎng)絡(luò)信貸、第三方支付、眾籌融資等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式日新月異，蓬勃發(fā)展。

眾籌融資模式作為互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代下產(chǎn)生的一種新興融資模式，具有門(mén)檻低、效率高、數(shù)額小、數(shù)量大等優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)融資困難和民間資本投資渠道不暢的狀況一直存在，眾籌融資模式對(duì)于投資人或融資者來(lái)說(shuō)都極有吸引力，對(duì)金融市場(chǎng)的影響也是顯著的。但，眾籌融資在當(dāng)前的法律環(huán)境下，也存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。

一、眾籌融資模式的起源、定義及特性 一）眾籌融資模式的起源及定義

眾籌，（Crowd funding），即大眾籌資或群眾籌資，是指用團(tuán)購(gòu)+預(yù)購(gòu)的形式，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金的模式。眾籌是利用互聯(lián)網(wǎng)的社交網(wǎng)絡(luò)傳播特性，讓小企業(yè)家、藝術(shù)家或個(gè)人對(duì)公眾展示他們的創(chuàng)意，爭(zhēng)取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。

現(xiàn)代眾籌指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款并募集資金，作為一種商業(yè)模式起源于20世紀(jì)末的美國(guó)，其中，成立于2009年Kickstarter成為眾籌的典型代表，Kickstarter是個(gè)中立和中介性質(zhì)的平臺(tái)，發(fā)起人在該網(wǎng)站發(fā)布創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目信息，眾網(wǎng)友根據(jù)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的信息，在規(guī)定的 1 魏杰

北京大成（寧波）律師事務(wù)所

聯(lián)系方式：*** 時(shí)間內(nèi)投入資金，當(dāng)投入的資金達(dá)到項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立的金額下限時(shí)，項(xiàng)目融資成功，該網(wǎng)站收取相應(yīng)的手續(xù)費(fèi)。Mollick(2102)對(duì)眾籌給出的定義為：融資者借助于互聯(lián)網(wǎng)上的眾籌融資平臺(tái)為其項(xiàng)目向廣泛的投資者融資，每位投資者通過(guò)少量的投資金額從融資者那里獲得實(shí)物（例如預(yù)計(jì)產(chǎn)出的產(chǎn)品）或股權(quán)。i即眾籌融資模式由發(fā)起人：有創(chuàng)造能力但缺乏資金的人；支持者：對(duì)籌資者的故事和回報(bào)感興趣的，有能力支持的人；平臺(tái)：連接發(fā)起人和支持者的互聯(lián)網(wǎng)終端，三者構(gòu)成。

二）眾籌融資的特性

1、低門(mén)檻、低成本和高效率：無(wú)論身份、地位、職業(yè)、年齡、性別，只要有想法有創(chuàng)造能力都可以發(fā)起項(xiàng)目，成為發(fā)起人，在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上融資。基于社交網(wǎng)絡(luò)的眾籌相對(duì)于傳統(tǒng)融資方式的突出優(yōu)勢(shì)就是低成本：?jiǎn)?dòng)成本低、營(yíng)銷成本低、交易成本低。募集者和投資者通過(guò)進(jìn)度更新和反饋機(jī)制頻繁交互，信息對(duì)稱，提高投融資雙方的溝通和交易效率。

2、項(xiàng)目的多樣性和富有創(chuàng)意性：眾籌的方向具有多樣性，項(xiàng)目類別包括設(shè)計(jì)、科技、音樂(lè)、影視、食品、漫畫(huà)、出版、游戲、攝影等。發(fā)起人必須先將自己的創(chuàng)意（設(shè)計(jì)圖、成品、策劃等）達(dá)到可展示的程度，才能通過(guò)平臺(tái)的審核，而不單單是一個(gè)概念或者一個(gè)點(diǎn)子。

3、投資人的大眾化：消費(fèi)者通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)參與到企業(yè)投融資的環(huán)節(jié)中，成為企業(yè)的投資者，通常是普通的草根民眾，而非公司、企業(yè)或是風(fēng)險(xiǎn)投資人，更不是銀行、證券公司等金融中介公司。

4、融資活動(dòng)與社交媒體的無(wú)縫整合：眾籌的運(yùn)行依賴于開(kāi)放的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)和大眾篩選機(jī)制，項(xiàng)目發(fā)布、信息溝通、交易執(zhí)行等環(huán)節(jié)均在互聯(lián)網(wǎng)上實(shí)施完成。

二、眾籌融資產(chǎn)生的原因及我國(guó)眾籌融資模式發(fā)展的現(xiàn)狀 一）眾籌融資產(chǎn)生的原因

首先，眾籌融資模式的盛行在于金融危機(jī)以來(lái)，中小企業(yè)無(wú)合格的抵押品及信息不對(duì)稱，使得這些企業(yè)尤其是初創(chuàng)企業(yè)融資困難的加劇。

其次，眾籌融資模式可以使企業(yè)更貼近和滿足消費(fèi)者的需求。只 要有足夠的消費(fèi)者承諾支付一定的費(fèi)用，創(chuàng)造者便同意提供產(chǎn)品。

最后，互聯(lián)網(wǎng)的普及，社交網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、3D打印技術(shù)等新興技術(shù)的運(yùn)用，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的飛速發(fā)展，大眾消費(fèi)方式發(fā)生了極大的改變，使得現(xiàn)代金融理念和方式也發(fā)生了重大的變革。

二）我國(guó)眾籌融資模式發(fā)展的現(xiàn)狀

我國(guó)眾籌融資的發(fā)展處于起步階段，國(guó)內(nèi)的IT人借鑒美國(guó)眾籌平臺(tái)，成立了一批類似的網(wǎng)站。首個(gè)眾籌網(wǎng)點(diǎn)名時(shí)間在2011年成立，仿照Kickstarter的商業(yè)模式運(yùn)作，網(wǎng)站的設(shè)計(jì)幾乎都參考了Kickstarter的風(fēng)格。目前，眾籌平臺(tái)模式：有以點(diǎn)名時(shí)間為代表的為各種創(chuàng)新產(chǎn)品的預(yù)售及宣傳平臺(tái)；以淘夢(mèng)網(wǎng)為代表的專注于微電影而成為影視、音樂(lè)拍攝與錄制或著作出版等人文藝術(shù)的實(shí)現(xiàn)平臺(tái)；以追夢(mèng)網(wǎng)為代表的公益項(xiàng)目的募資平臺(tái)；以天使匯為代表的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資平臺(tái)。2013年10月天使匯被新聞聯(lián)播報(bào)道，成為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的典范，成立至今以為100個(gè)項(xiàng)目完成籌資，總籌資額高達(dá)3億余人民幣。

三、眾籌融資的主要商業(yè)模式及存在問(wèn)題 一）眾籌融資的主要商業(yè)模式

眾籌融資的主要商業(yè)模式包括：捐贈(zèng)或贊助的眾籌模式，獎(jiǎng)勵(lì)或預(yù)售的眾籌模式，股權(quán)的眾籌模式，借貸的眾籌模式。

1、捐贈(zèng)與贊助的眾籌模式 是捐贈(zèng)與無(wú)償?shù)耐顿Y模式。有些公益機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站允許直接在網(wǎng)絡(luò)上捐款，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)來(lái)擴(kuò)大捐款的來(lái)源。公益機(jī)構(gòu)的管理者或組織公益活動(dòng)的個(gè)人也可以利用自身在網(wǎng)絡(luò)社區(qū)和社交網(wǎng)站中的影響力，發(fā)起資金贊助。捐贈(zèng)者的動(dòng)機(jī)是社會(huì)性的，涉及的項(xiàng)目主要是金額相對(duì)較小的募集，包括教育、社團(tuán)、宗教、環(huán)境、社會(huì)等方面。

2、預(yù)售的眾籌模式 是得到普遍應(yīng)用的模式。美國(guó)Kickstarter網(wǎng)站以及中國(guó)的點(diǎn)名時(shí)間網(wǎng)都使用該種模式。發(fā)起人通過(guò)在線發(fā)布新產(chǎn)品或服務(wù)信息，對(duì)該產(chǎn)品或服務(wù)有興趣的投資者可以事先訂購(gòu)支付，從而完成眾籌融資。該模式一定程度上可以替代傳統(tǒng)的市場(chǎng)調(diào)研和進(jìn)行有些的市場(chǎng)需求分析。ii

3、借貸的眾籌模式 是指企業(yè)（或個(gè)人）通過(guò)眾籌平臺(tái)想若干 出資者借款。平臺(tái)的角色可以是多樣化的。一些平臺(tái)相當(dāng)于中間人，并且也會(huì)還款給借貸人。另一些平臺(tái)只是作為媒介，交易結(jié)束后借款者和放款者會(huì)直接保持聯(lián)系。

P2P借款具有眾籌借貸的特征，采用這種模式的是尋求低于銀行利息貸款的借款者?，F(xiàn)有數(shù)據(jù)表明，P2P借貸的平均違約率很低，小于1%。這個(gè)眾籌的子形式不斷發(fā)展并且有利可圖。以拍拍貸，人人貸，紅嶺創(chuàng)投為主。

與P2P借貸相似，P2B為中小企業(yè)提供貸款平臺(tái)。迄今為止，這種形式的眾籌已經(jīng)吸引到了政府基金的青睞作共同投資，比如英國(guó)政府。

4、股權(quán)的眾籌模式 是指眾籌平臺(tái)通過(guò)向出資者提供股權(quán)為項(xiàng)目所有人籌資的眾籌模式。此模式常常用于初創(chuàng)企業(yè)或中小企業(yè)的初創(chuàng)階段，尤其在一些軟件、網(wǎng)絡(luò)、新材料、新科技之類的企業(yè)中應(yīng)用廣泛。

除了上述主要的商業(yè)模式外，眾籌融資在運(yùn)作過(guò)程中還衍生了一些其他的模式，如實(shí)物融資，混合模式的融資等等。

二）我國(guó)眾籌融資存在的問(wèn)題

1、欺詐現(xiàn)象頻發(fā) 與傳統(tǒng)的VC和天使投資不同，眾籌平臺(tái)上，投資人與發(fā)起人沒(méi)有直接的聯(lián)系，對(duì)擬投的項(xiàng)目和企業(yè)，也只是紙上談兵，沒(méi)有深入的了解，募資者和投資者的地理分隔也使得投資者難以監(jiān)督所投項(xiàng)目的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況，中間缺乏擔(dān)保和監(jiān)管制度，無(wú)形增加了詐騙的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)已出現(xiàn)多起眾籌欺詐事件，如“貝爾創(chuàng)投”事件等。

2、投資者保護(hù)問(wèn)題突出 眾籌融資是互聯(lián)網(wǎng)金融的新模式不同于傳統(tǒng)的金融模式。大部分投資者對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有足夠的認(rèn)識(shí)，對(duì)融資項(xiàng)目質(zhì)量缺乏判斷力，容易在借貸利率或創(chuàng)意項(xiàng)目的誘惑下，做出錯(cuò)誤的選擇。如2013年4月，上線僅一個(gè)月的“眾貸網(wǎng)”宣布倒閉。國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的信用監(jiān)控機(jī)制薄弱，無(wú)法保護(hù)投資者的利益。

另外，易涉及刑事犯罪，在下節(jié)展開(kāi)。

三、我國(guó)眾籌融資模式的法律環(huán)境

眾籌融資作為創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，是新生事物，它是否能茁 壯成長(zhǎng)，在于它所處的社會(huì)環(huán)境。其中，法律環(huán)境尤為重要。當(dāng)前，眾籌融資模式所處的法律環(huán)境，使眾籌融資模式存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

眾籌融資存在的法律風(fēng)險(xiǎn)，包括刑事法律風(fēng)險(xiǎn)、行政法律風(fēng)險(xiǎn)、民事風(fēng)險(xiǎn)。

一）刑事法律風(fēng)險(xiǎn)

1、對(duì)于實(shí)物預(yù)售類眾籌融資模式，主要涉嫌非法集資，具體涉及刑法中的非法吸收公眾存款款罪，《中華人民共和國(guó)刑法》(以下簡(jiǎn)稱刑法)第176 條與最高人民法院相關(guān)司法解釋中均有較明確的界定。2010 年《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》有明確的界定：違反國(guó)家金融管理法律規(guī)定，向社會(huì)公眾(包括單位和個(gè)人)吸收資金的行為，同時(shí)具備下列四個(gè)條件的，除刑法另有規(guī)定的以外，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法規(guī)定的“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”:(一)未經(jīng)有關(guān)部門(mén)依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營(yíng)的形式吸收資金;(二)通過(guò)媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開(kāi)宣傳;(三)承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào);(四)向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金。實(shí)踐中，除個(gè)別眾籌網(wǎng)聲稱有網(wǎng)絡(luò)備案或電信與信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證外，其并未明確出示依法批準(zhǔn)吸收資金的資格;眾籌平臺(tái)均通過(guò)網(wǎng)站等媒體向社會(huì)公開(kāi)宣傳融資項(xiàng)目;眾籌平臺(tái)均承諾在一定期限內(nèi)以實(shí)物等方式給付回報(bào);眾籌平臺(tái)均向不特定對(duì)象(即網(wǎng)友)吸收資金。綜上所述，眾籌在涉嫌違法方面基本同時(shí)具備上述四個(gè)要件。關(guān)于罪與非罪的起刑點(diǎn)，最高人民法院司法解釋認(rèn)定個(gè)人非法吸收或者變相吸收公眾存款數(shù)額在20 萬(wàn)元以上的，單位非法吸收或者變相吸收公眾存款數(shù)額在100 萬(wàn)元以上的，或者個(gè)人非法吸收或者變相吸收公眾存款對(duì)象30人以上的，單位非法吸收或者變相吸收公眾存款對(duì)象150 人以上的，均應(yīng)追究刑事責(zé)任。按照此標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)的眾籌網(wǎng)不僅僅處于一般違法狀態(tài)，而且許多項(xiàng)目由于籌集的資金或者人數(shù)達(dá)到了司法解釋的下限，因而項(xiàng)目發(fā)起人與眾籌平臺(tái)均面臨刑事犯罪風(fēng)險(xiǎn)。

2、對(duì)于債權(quán)類眾籌融資模式，主要涉嫌非法吸收公眾存款款罪、集資詐騙罪。如果債權(quán)類眾籌虛構(gòu)項(xiàng)目，將吸收的資金挪作他用或者 用于揮霍，或者卷款跑路，則該類債權(quán)眾籌涉嫌集資詐騙罪。目前，已經(jīng)有部分跑路的P2P被司法機(jī)關(guān)以集資詐騙罪立案?jìng)刹椤?/p>

3、對(duì)于股權(quán)類眾籌模式，主要涉嫌非法吸收公眾存款款罪、集資詐騙罪，擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪?！秶?guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于嚴(yán)厲打擊非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》(國(guó)辦發(fā)〔2006〕99 號(hào))，對(duì)非公開(kāi)發(fā)行股票的某些行為作了限制:向特定對(duì)象發(fā)行股票后股東累計(jì)不超過(guò)200 人的，為非公開(kāi)發(fā)行;非公開(kāi)發(fā)行股票及其股權(quán)轉(zhuǎn)讓，不得采用廣告、公告、廣播、電話、傳真、信函、推介會(huì)、說(shuō)明會(huì)、網(wǎng)絡(luò)、短信、公開(kāi)勸誘等公開(kāi)方式或變相公開(kāi)方式向社會(huì)公眾發(fā)行;嚴(yán)禁任何公司股東自行或委托他人以公開(kāi)方式向社會(huì)公眾轉(zhuǎn)讓股票;向特定對(duì)象轉(zhuǎn)讓股票，未依法報(bào)經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的，轉(zhuǎn)讓后，公司股東累計(jì)不得超過(guò)200 人。眾籌平臺(tái)以網(wǎng)絡(luò)等公開(kāi)方式將融資項(xiàng)目向社會(huì)公眾公示，以吸引其它不特定對(duì)象加入投資者之列，這就涉嫌以公開(kāi)方式向社會(huì)公眾轉(zhuǎn)讓股票。另外，我國(guó)《公司法》也對(duì)股份有限公司的股票和公司債券的發(fā)行條件、程序及審批制度作了嚴(yán)格的規(guī)定，要求公司向社會(huì)公開(kāi)募集股份時(shí)，必須向國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)遞交募股申請(qǐng)、批準(zhǔn)。目前，股權(quán)回報(bào)類眾籌平臺(tái)均未獲得此類批準(zhǔn)。

4、其他 還可能涉嫌虛假?gòu)V告罪、非法經(jīng)營(yíng)罪及侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)罪。眾籌平臺(tái)應(yīng)知或明知眾籌項(xiàng)目存在虛假或擴(kuò)大宣傳的行為而仍然予以發(fā)布，并且造成了嚴(yán)重的后果，達(dá)到了刑事立案標(biāo)準(zhǔn)，則涉嫌虛假?gòu)V告犯罪。眾籌平臺(tái)未經(jīng)批準(zhǔn)，在平臺(tái)上擅自銷售有關(guān)的金融產(chǎn)品或產(chǎn)品，并且造成了嚴(yán)重后果，達(dá)到了刑事立案標(biāo)準(zhǔn)，則涉嫌非法經(jīng)營(yíng)犯罪。眾籌平臺(tái)未經(jīng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有人許可，非法利用其知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并造成嚴(yán)重后果，達(dá)到刑事立案標(biāo)準(zhǔn)，則涉嫌侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)罪。二）行政法律風(fēng)險(xiǎn)

就目前而言，眾籌在中國(guó)可能會(huì)遇到與刑事犯罪法律風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的行政法律風(fēng)險(xiǎn)。未經(jīng)批準(zhǔn)擅自公開(kāi)發(fā)行股份；非法集資；眾籌平臺(tái)應(yīng)知或明知眾籌項(xiàng)目存在虛假或擴(kuò)大宣傳的行為而仍然予以發(fā)布；眾籌平臺(tái)未經(jīng)批準(zhǔn)，在平臺(tái)上擅自銷售有關(guān)的金融產(chǎn)品或產(chǎn)品；未經(jīng)知 識(shí)產(chǎn)權(quán)所有人許可，非法利用其知識(shí)產(chǎn)權(quán)等行為，尚未達(dá)到刑事立案標(biāo)準(zhǔn)，則涉嫌相應(yīng)的行政違法處置。

三）民事法律風(fēng)險(xiǎn)

眾籌除了上述的刑事法律風(fēng)險(xiǎn)和行政違法法律風(fēng)險(xiǎn)之外，還會(huì)伴隨民事法律風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

合同違約糾紛，主要表現(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量不符合約定，交貨期不符合約定，不能如期提交約定回報(bào)結(jié)果，不能如期還款造成的債務(wù)糾紛等。

股權(quán)糾紛及公司治理有關(guān)的糾紛。此外，對(duì)于采取股權(quán)代持方式的股權(quán)類眾籌，還可能存在股權(quán)代持糾紛等。如果沒(méi)有事先設(shè)計(jì)好退出機(jī)制或者對(duì)退出方式設(shè)計(jì)不當(dāng)，引起的股權(quán)退出糾紛。

眾籌融資的民訴法律風(fēng)險(xiǎn)，不但表現(xiàn)在實(shí)體上，在訴訟程序上也存在法律風(fēng)險(xiǎn)，如訴訟主體資格確定問(wèn)題，電子證據(jù)認(rèn)定問(wèn)題，損失確定標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題，刑民交叉及刑事附帶民事訴訟等諸多程序問(wèn)題。

四、完善眾籌融資模式的法律環(huán)境

眾籌的興起是發(fā)展資本市場(chǎng)的大好機(jī)遇。它是緩解中小企業(yè)融資難、擴(kuò)大就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新興途徑，也有利于拓展多層次資本市場(chǎng)，夯實(shí)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)。世界各國(guó)都在積極發(fā)展和推進(jìn)眾籌融資模式。2012年，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署了《初創(chuàng)期企業(yè)推動(dòng)法案》(簡(jiǎn)稱JOBS 法案)，允許創(chuàng)業(yè)公司網(wǎng)上售股，將眾籌融資合法化、規(guī)范化，推動(dòng)眾籌成為創(chuàng)新性小企業(yè)融資的重要平臺(tái)。眾籌融資模式在中國(guó)的發(fā)展不甚理想，原因眾多，但主要原因是眾籌遭遇合法性危機(jī)，其發(fā)展困境主要源自政策和法律障礙。故而，國(guó)家立法和監(jiān)管機(jī)構(gòu)在相關(guān)政策與法制方面有所作為，方能破除中國(guó)眾籌發(fā)展的重要障礙。

一）借鑒他山之石：美國(guó)的《JOBS 法案》，制定相關(guān)法律、法規(guī)，推進(jìn)眾籌融資的合法化

立法和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)系統(tǒng)性地清理、調(diào)整現(xiàn)行阻礙包括眾籌在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融正常發(fā)展的政策和法律法規(guī)，以便利中小微企業(yè)融資和投資者權(quán)益保護(hù)兩大原則，盡快研究出臺(tái)規(guī)范眾籌融資模式的法律法規(guī)，同步推進(jìn)眾籌平臺(tái)監(jiān)管和投資者保護(hù)。

借鑒美國(guó)的《JOBS 法案》，設(shè)定投資者的投資權(quán)限以控制投資者的損失；規(guī)定融資者的義務(wù)促使融資過(guò)程透明化，減少信息不對(duì) 稱；明確眾籌平臺(tái)的義務(wù)，規(guī)范平臺(tái)機(jī)構(gòu)的行為，明晰權(quán)責(zé)關(guān)系，利于保護(hù)投資者的權(quán)益。

二）完善當(dāng)前的法律法規(guī)，利于眾籌融資模式的健康發(fā)展 當(dāng)前民法、刑法、證劵法、公司法等相關(guān)的法律及金融管理制度對(duì)眾籌融資模式的發(fā)展存在嚴(yán)重的阻礙，眾籌融資模式在當(dāng)前的法律環(huán)境中存在巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，立法和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)上述法律及制度應(yīng)做相應(yīng)的調(diào)整和完善。尤其是對(duì)刑法中的“非法集資”犯罪重新進(jìn)行審慎的考量，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的變化。

i肖本華：《美國(guó)眾籌融資模式的發(fā)展及其對(duì)我國(guó)的啟示》，《國(guó)際金融》2013

年第1期，第52頁(yè)。

ii 李雪靜：《眾籌融資模式的發(fā)展探析》，《上海金融學(xué)院報(bào)》，2013年第6期，第73頁(yè)。

第二篇：中小型科技企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資模式探討_紀(jì)玲瓏

中小型科技企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資模式探討

紀(jì)玲瓏

摘要: 作為一種新興融資創(chuàng)新模式，互聯(lián)網(wǎng)眾籌為中小型科技企業(yè)提供了新的融資途徑。本文在闡述眾籌內(nèi)涵、類型及發(fā)展概況的基礎(chǔ)上，利用2014 年上半年眾籌平臺(tái)相關(guān)數(shù)據(jù)分析了眾籌融資對(duì)我國(guó)中小型科技企業(yè)的影響，并建立中小型科技企業(yè)眾籌融資運(yùn)作模式，最后針對(duì)眾籌融資存在的問(wèn)題提出相應(yīng)政策建議。

關(guān)鍵詞;眾籌融資；股權(quán)眾籌；中小型科技企業(yè)

一、眾籌融資的內(nèi)涵及其類型

眾籌（Crowdfunding）是一種基于互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行大眾籌資的融資模式，是指融資者（創(chuàng)意者）借助眾籌融資平臺(tái)，通過(guò)對(duì)項(xiàng)目（產(chǎn)品）或創(chuàng)意的展示，爭(zhēng)取大眾的支持，進(jìn)而將大量投資者的小額資金匯集在一起，以支持項(xiàng)目的后續(xù)進(jìn)展。

眾籌作為一種科技領(lǐng)域融資創(chuàng)新模式，具有以下特點(diǎn)：一是依托互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行線上融資，突破了傳統(tǒng)線下融資的地域局限性，更加快捷、方便；二是眾籌融資降低了參與門(mén)檻，籌資對(duì)象更加廣泛；三是眾籌不僅僅是一種融資活動(dòng)，更加體現(xiàn)投資者的參與性。

根據(jù)眾籌參與者的融資形式及回報(bào)方式不同，可以將眾籌劃分為四種類型：捐贈(zèng)眾籌、獎(jiǎng)勵(lì)（回報(bào)）眾籌、股權(quán)眾籌和債權(quán)眾籌（見(jiàn)表1）。

二、眾籌融資的起源及其發(fā)展概況

傳統(tǒng)眾籌（眾籌雛形）最早可追溯至18 世紀(jì)的英國(guó)，英國(guó)詩(shī)人亞歷山大·蒲柏利用傳統(tǒng)眾籌模式成功將15 693行的古希臘詩(shī)歌翻譯成英語(yǔ)。此外，莫扎特采取這種形式完成了三部鋼琴協(xié)奏曲，當(dāng)協(xié)奏曲完成時(shí)，這些支持者的名字可以被記錄在協(xié)奏曲的手稿上。類似的眾籌項(xiàng)目當(dāng)時(shí)主要集中在文學(xué)、藝術(shù)領(lǐng)域，投資兼具商業(yè)與慈善目的，既有預(yù)付費(fèi)性質(zhì)，又伴有資助性質(zhì)。

作為一種網(wǎng)絡(luò)商業(yè)模式，基于互聯(lián)網(wǎng)的眾籌最早起源于美國(guó)，距今已有十余年的歷史。近幾年，伴隨著中小企業(yè)不斷尋求新的融資渠道，加速了眾籌融資在全球的發(fā)展速度。根據(jù)Massolution 公司的研究報(bào)告，截至2013 年年底，全球眾籌融資平臺(tái)達(dá)到700 個(gè)，眾籌資金總額達(dá)到50 億美元。根據(jù)預(yù)測(cè)，到2016 年，全球眾籌融資規(guī)模將接近300 億美元，眾籌融資平臺(tái)數(shù)量將達(dá)到1 800 多家。從地域分布上看，眾籌市場(chǎng)最發(fā)達(dá)的是美國(guó)，截至2013 年年底，美國(guó)眾籌平臺(tái)數(shù)約350 家，占全球平臺(tái)數(shù)的一半左右，眾籌融資規(guī)模也達(dá)到全球眾籌融資總額的一半以上。美國(guó)的Kickstarter 是目前全球最大的眾籌融資平臺(tái)，截至2014 年2 月22 日，Kickstarter平臺(tái)已經(jīng)結(jié)束并成功籌資的項(xiàng)目數(shù)達(dá)到5 萬(wàn)個(gè)，累計(jì)籌資總額為8.52 億美元，平均每月1 300 萬(wàn)美元。IndieGoGo 和Patreon 也是美國(guó)有代表性的國(guó)際化眾籌平臺(tái)。英國(guó)眾籌平臺(tái)的活躍度僅次于美國(guó)，截至2013 年年底，英國(guó)的眾籌平臺(tái)數(shù)大約87 家，居全球第二。其中Crowdcube是英國(guó)最大的股權(quán)眾籌平臺(tái)，該平臺(tái)2013 年為50 個(gè)商業(yè)項(xiàng)目籌資，籌資額達(dá)到1 170 萬(wàn)英鎊。我國(guó)的眾籌平臺(tái)起步比較晚，國(guó)內(nèi)首家眾籌平臺(tái)——點(diǎn)名時(shí)間于2011 年正式上線。之后，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)式增長(zhǎng)，陸續(xù)出現(xiàn)了淘夢(mèng)網(wǎng)、大家投、眾籌網(wǎng)等十余家眾籌平臺(tái)。從籌資規(guī)模上看，2014 年上半年，我國(guó)眾籌平臺(tái)共募集資金1.9 億元，其中眾籌網(wǎng)共擁有2 446 個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)籌資達(dá)3 408 萬(wàn)元，點(diǎn)名時(shí)間正式上線的項(xiàng)目達(dá)1 500 個(gè)，項(xiàng)目成功率達(dá)43%。

三、互聯(lián)網(wǎng)眾籌支持中小型科技企業(yè)融資分析

（一）我國(guó)眾籌平臺(tái)支持中小型科技企業(yè)融資現(xiàn)狀

自2009 年美國(guó)眾籌平臺(tái)Kickstarter 成功運(yùn)作之后，眾籌模式在我國(guó)也逐漸掀起浪潮。目前，我國(guó)的眾籌平臺(tái)中，發(fā)展速度較快、市場(chǎng)份額較大的是獎(jiǎng)勵(lì)類眾籌和股權(quán)類眾籌。其中，獎(jiǎng)勵(lì)類眾籌平臺(tái)面對(duì)的項(xiàng)目比較廣，屬于綜合類商品眾籌平臺(tái)。股權(quán)類眾籌平臺(tái)主要面對(duì)的是初創(chuàng)期的高科技項(xiàng)目。筆者以2014 年

上半年為研究時(shí)間段，對(duì)兩類眾籌平臺(tái)進(jìn)行供給分析和融資需求分析。

由表2 可以看出，2014 年上半年股權(quán)眾籌平臺(tái)中，原始會(huì)的已募資金遙遙領(lǐng)先，295 個(gè)投資者能提供近1.2 億元的項(xiàng)目資金。天使匯在線的項(xiàng)目最多，達(dá)277 個(gè)，說(shuō)明相關(guān)投資者比較關(guān)注，且項(xiàng)目信息比較豐富，但333 個(gè)參與的投資者卻只提供了3 258 萬(wàn)元的項(xiàng)目資金，說(shuō)明投資者投資意愿不強(qiáng)。大家投與其他兩者相比，參與人數(shù)最多，但已募資金和在線項(xiàng)目最少，一方面由于大家投是2014年新成立的股權(quán)眾籌平臺(tái)，另一方面大家投面對(duì)的項(xiàng)目投資起點(diǎn)相對(duì)較低。

從融資需求角度分析，股權(quán)類眾籌的融資需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于獎(jiǎng)勵(lì)類眾籌，獎(jiǎng)勵(lì)類眾籌基本能滿足市場(chǎng)融資需求，但不能像股權(quán)類眾籌一樣真實(shí)反映科技型中小企業(yè)所面臨的融資現(xiàn)狀；股權(quán)類眾籌的融資需求達(dá)20 億元，但實(shí)際募集金額卻只有1.56 億元。

由表3 可以看出，2014 年上半年股權(quán)類眾籌模式的發(fā)展出現(xiàn)了波動(dòng)。2014 年是眾籌元年，年初投資者對(duì)眾籌模式出現(xiàn)了大規(guī)模嘗試體驗(yàn)，一季度項(xiàng)目數(shù)比較多，但隨著監(jiān)管部門(mén)對(duì)眾籌的不明朗態(tài)度，導(dǎo)致4 月份數(shù)量急劇下降，人們持觀望態(tài)度。由于上半年的項(xiàng)目大多在6 月結(jié)束，因此，在6月又出現(xiàn)了募集資金居高、參投人數(shù)增加的局面。

（二）眾籌對(duì)中小型科技企業(yè)融資的優(yōu)勢(shì)

1.眾籌平臺(tái)與中小型科技企業(yè)生命周期的匹配性。Bergerhe 和Udell（1998）將企業(yè)生命周期、融資及信息不對(duì)稱理論相聯(lián)系，提出了修正的企業(yè)成長(zhǎng)周期理論。他們認(rèn)為，隨著企業(yè)不斷成長(zhǎng)，由于企業(yè)信息透明度、規(guī)模等因素的變化，其資金需求、融資決策都會(huì)發(fā)生動(dòng)態(tài)的變化。對(duì)于中小型科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，最大的特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)，在初創(chuàng)期，企業(yè)主要從事產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、測(cè)試工作，面臨著技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，由于企業(yè)沒(méi)有有形資產(chǎn)作抵押且信息不透明，使得融資渠道狹窄，主要依賴內(nèi)部融資。隨著企業(yè)的不斷成長(zhǎng)，初創(chuàng)期的科研成果慢慢進(jìn)入到正式生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)也由此步入成長(zhǎng)期。在成長(zhǎng)期，企業(yè)的產(chǎn)品逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可，規(guī)模逐步壯大，且隨著財(cái)務(wù)信息透明度的提高，其融資方式增加，可以依賴外部資金。

在中小型科技企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，錢(qián)野等（2012）通過(guò)對(duì)70 家科技型初創(chuàng)企業(yè)融資現(xiàn)狀進(jìn)行調(diào)研，發(fā)現(xiàn)94%的企業(yè)認(rèn)為資金缺口是影響企業(yè)未來(lái)發(fā)展的最重要因素；李桂君（2012）通過(guò)案例分析，認(rèn)為初創(chuàng)期科技型企業(yè)雖然普遍認(rèn)為融資重要，但對(duì)于融資的需求計(jì)劃和資金使用計(jì)劃并沒(méi)有進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)深入的考慮，并且發(fā)現(xiàn)企業(yè)在融資過(guò)程中表現(xiàn)出較強(qiáng)的股權(quán)融資優(yōu)先的融資意愿?；ヂ?lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)（尤其是股權(quán)眾籌）的推出恰好可以滿足中小型科技企業(yè)初創(chuàng)階段的融資需求。

在企業(yè)初創(chuàng)期的構(gòu)思階段，獎(jiǎng)勵(lì)類眾籌和捐贈(zèng)類眾籌可以為其提供資金來(lái)源，融資者可以在小范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)研分析，通過(guò)廣大投資者的回饋信息，企業(yè)可以判斷項(xiàng)目是否值得繼續(xù)投資。在初創(chuàng)期的確定階段，企業(yè)明顯存在資金缺口，這時(shí)基于股權(quán)的融資活動(dòng)（股權(quán)類眾籌）可以為融資者提供有效的資金支持。一方面，股權(quán)類眾籌平臺(tái)可以為企業(yè)籌集到足夠的資金；另一方面，也可為相關(guān)投資者提供既得利益。同時(shí)，天使投資在這個(gè)階段亦可介入。在成長(zhǎng)期和成熟期，風(fēng)險(xiǎn)投資、私募資金的注入可以確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。高速成長(zhǎng)期過(guò)后，企業(yè)已經(jīng)具備足夠的市場(chǎng)占有率，這時(shí)可以通過(guò)大型金融機(jī)構(gòu)獲取融資。據(jù)以上分析可以得出，眾籌平臺(tái)為初創(chuàng)期的中小型科技企業(yè)提供了有效的資金來(lái)源，緩解了科技型企業(yè)初創(chuàng)時(shí)的資金壓力，為企業(yè)后續(xù)的發(fā)展提供了有力的幫助。

2.眾籌平臺(tái)可以降低投融資雙方的信息不對(duì)稱程度，并促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。眾籌作為一種創(chuàng)新融資模式，可以激發(fā)企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新。在中小型科技企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，技術(shù)創(chuàng)新是核心。但在技術(shù)創(chuàng)新投資中，企業(yè)與相關(guān)投資者之間的信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致企業(yè)難以獲得資金支持。而眾籌平臺(tái)一方面要求企業(yè)（融資者）通過(guò)多種形式對(duì)項(xiàng)目（產(chǎn)品）進(jìn)行全方位介紹，另一方面規(guī)定企業(yè)必須在限定的時(shí)間內(nèi)完成融資計(jì)劃。這些要求促使企業(yè)非常認(rèn)真地對(duì)待項(xiàng)目（產(chǎn)品）方案，直接提高項(xiàng)目透明度。同時(shí)，由于相關(guān)投資者有著不同的投資需求和專業(yè)知識(shí)，他們可以直接對(duì)項(xiàng)目提出問(wèn)題和意見(jiàn)，企業(yè)會(huì)對(duì)投資者提出的問(wèn)題認(rèn)真解答，并根據(jù)意見(jiàn)和觀點(diǎn)評(píng)估完善方案。因此，眾籌平臺(tái)通過(guò)融資程序的設(shè)計(jì)以及投融資雙方的互動(dòng)交流，降低了產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和投融資雙方的信息不對(duì)稱程度，并能有

效促進(jìn)中小型科技企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。

（三）中小型科技企業(yè)眾籌融資運(yùn)作模式

中小型科技企業(yè)眾籌融資運(yùn)作模式是指企業(yè)通過(guò)眾籌平臺(tái)，以合資資助或預(yù)售的形式，向公眾募集一定資金的模式。構(gòu)建眾籌融資的主體主要有三個(gè)：項(xiàng)目發(fā)起者（籌資人）、公眾（投資人）和中介機(jī)構(gòu)（眾籌平臺(tái)）。其具體運(yùn)作流程如下圖所示：

上圖中，中小型科技企業(yè)向眾籌平臺(tái)提交的材料主要包括企業(yè)相關(guān)信息、所申請(qǐng)項(xiàng)目的描述、籌資金額、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等?；I資平臺(tái)需要對(duì)所有的信息進(jìn)行審核，只有滿足要求才能上線。項(xiàng)目上線后，正式進(jìn)入資金籌集階段。在資金籌集過(guò)程中，平臺(tái)主要負(fù)責(zé)展示項(xiàng)目信息并委托相關(guān)機(jī)構(gòu)管理資金。公眾主要是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估并根據(jù)評(píng)估情況決定是否投資或投多少。在資金籌集環(huán)節(jié)，若在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)完成募資計(jì)劃，則籌資成功?；I資成功后，企業(yè)獲得資金，并需要制定出未來(lái)投資者轉(zhuǎn)股退出或企業(yè)增資稀釋股份的安排等相關(guān)計(jì)劃。公眾則需要以合資資助或預(yù)售的形式支持企業(yè)的項(xiàng)目（產(chǎn)品）。

四、中小型科技企業(yè)眾籌融資存在的問(wèn)題

1.眾籌平臺(tái)募資成功率較低。前文的數(shù)據(jù)顯示，股權(quán)類眾籌平臺(tái)的募資成功率普遍較低，原始會(huì)雖然成交金額巨大，但整體來(lái)看募資成功率卻不高，一方面由于政策監(jiān)管等因素，使投資者擔(dān)憂股權(quán)眾籌的退出機(jī)制而謹(jǐn)慎投資；另一方面由于平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目的信息披露程度不高，部分項(xiàng)目對(duì)投資人的要求較高，平臺(tái)的撮合功能無(wú)法順利實(shí)現(xiàn)。天使匯由于募資周期長(zhǎng)、平臺(tái)項(xiàng)目數(shù)量多，在政府監(jiān)管方向不明確的現(xiàn)狀下，募資成功率不高。

2.眾籌領(lǐng)域資金缺口巨大。2014 年上半年股權(quán)類眾籌平臺(tái)預(yù)期募集資金所占比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于獎(jiǎng)勵(lì)類眾籌平臺(tái)，股權(quán)類眾籌平臺(tái)的資金供給總額僅占資金需求總額的7.6%，說(shuō)明股權(quán)類眾籌領(lǐng)域資金缺口較大，同時(shí)也反映出我國(guó)初創(chuàng)期的高科技項(xiàng)目融資難的問(wèn)題。

3.眾籌融資中技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)難以控制。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于外部環(huán)境的不確定性、產(chǎn)品技術(shù)開(kāi)發(fā)難度大、技術(shù)難以突破或存在技術(shù)障礙使得企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新能力不足而達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的可能性。中小型科技企業(yè)的眾籌項(xiàng)目大部分處于技術(shù)開(kāi)發(fā)階段，由于是高科技產(chǎn)品，其技術(shù)鑒定標(biāo)準(zhǔn)缺乏、技術(shù)壽命不確定，使得企業(yè)在后續(xù)開(kāi)發(fā)時(shí)存在極大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)新產(chǎn)品一旦開(kāi)發(fā)失敗，企業(yè)和出資者都會(huì)遭受一定的損失。

五、相關(guān)建議

1.加強(qiáng)政府監(jiān)管，完善法律體系。作為一種新興的融資方式，眾籌融資有著巨大的發(fā)展?jié)摿?，但目前我?guó)針對(duì)眾籌平臺(tái)的監(jiān)管尚處于空白狀態(tài)。我國(guó)可以借鑒歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的做法，制定詳細(xì)的眾籌法律法規(guī)以及眾籌融資的規(guī)范性、指導(dǎo)性政策。相關(guān)規(guī)定中應(yīng)明確眾籌平臺(tái)的監(jiān)管主體及職責(zé)、投資者的參與約束機(jī)制、行業(yè)的準(zhǔn)入及退出機(jī)制以及相關(guān)信息和風(fēng)險(xiǎn)的披露機(jī)制等，從而使眾籌融資做到有法可依。

2.加強(qiáng)保護(hù)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)?？萍夹椭行∑髽I(yè)是借助眾籌平臺(tái)，通過(guò)項(xiàng)目和產(chǎn)品的創(chuàng)意來(lái)吸引公眾投資的。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，為了募資成功，會(huì)盡可能詳細(xì)地展示項(xiàng)目的可行性。然而，互聯(lián)網(wǎng)的開(kāi)放性特征使企業(yè)的項(xiàng)目創(chuàng)意展示迅速傳播，極易被模仿、剽竊。因此，法律部門(mén)應(yīng)完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)法規(guī)，使企業(yè)在通過(guò)信息披露提高融資效率的同時(shí)有效保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

3.完善投資者保護(hù)制度。對(duì)公眾投資者而言，眾籌融資雖然拓寬了投資者的投資渠道，但同時(shí)也增加了其投資風(fēng)險(xiǎn)。為了有效降低風(fēng)險(xiǎn)，一方面相關(guān)部門(mén)

可以通過(guò)培訓(xùn)等形式向投資者傳播相關(guān)投資知識(shí)，使投資者了解眾籌的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，提高投資者自身素質(zhì)。另一方面，可以建立投資者保護(hù)的監(jiān)管框架，政府部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)融資透明度、信息安全、資金管控等方面的監(jiān)管，在確?；I資者積極參與的前提下，提高對(duì)籌資者的信息披露要求，從而保護(hù)投者利益。

主要參考文獻(xiàn)

李建軍，張雨晨:眾籌與小微經(jīng)濟(jì)體融資的匹配性［J］.河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào)，2014（6）.郭喜才:基于互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小型科技企業(yè)融資問(wèn)題研究［J］.科學(xué)管理研究，2014（4）.王光岐，汪瑩:眾籌融資與我國(guó)小微企業(yè)融資難問(wèn)題研究［J］.新金融，2014（6）.范家琛:眾籌商業(yè)模式研究［J］.企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2013（8）.

第三篇：互聯(lián)網(wǎng)背景下中小企業(yè)眾籌融資探究

摘要

互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展催生了一大批的新興行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)融資就是其中之一。目前，中小企業(yè)由于資質(zhì)小，信譽(yù)低等原因，其市場(chǎng)生存環(huán)境非常惡劣，而融資作為其生命線又因?yàn)殂y行門(mén)檻較高無(wú)法順利進(jìn)行。在此種背景下，互聯(lián)網(wǎng)融資順勢(shì)而生，互聯(lián)網(wǎng)融資具有門(mén)檻低、渠道廣、效率高等優(yōu)點(diǎn)。因此互聯(lián)網(wǎng)融資的出現(xiàn)極大促進(jìn)了中小企業(yè)的發(fā)展，緩解其融資窘境，但是由于市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜，互聯(lián)網(wǎng)融資又缺乏完善的監(jiān)管體系，因此很容易出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)。因此結(jié)合具體案例對(duì)目前互聯(lián)網(wǎng)背景下中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)分析對(duì)于改善中小企業(yè)融資環(huán)境具有非常重要的意義。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)；眾籌；中小企業(yè)

ABSTRACT With the rapid development of the Internet, for small and medium enterprises financing channels are more and more widely, the advantages of Internet Finance simple procedures, low threshold greatly ease the financing difficulties of small and medium-sized enterprises, but it is undeniable that the Internet Finance in the process of development due to the lack of supervision system and operation mechanism of the reasonable market, there are many drawbacks.This paper will combine the specific case, for small and medium enterprises in the Internet to raise public finance for detailed analysis, to explore the Internet finance characteristics and process, for small and medium-sized enterprises of our country to raise the public Internet financing analysis of appropriate financing mode and financing problems put forward some constructive suggestions for the current internet.Key words: Internet;public chips;Small and medium-sized enterprises

目錄

第一章 緒論......................................................................................................................................................1 第二章理論綜述................................................................................................................................................1

2.1 互聯(lián)網(wǎng)融資的含義............................................................................................................................1 2.2 互聯(lián)網(wǎng)融資模式分析........................................................................................................................2 2.3 互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資特點(diǎn)........................................................................................................................3 第三章 中小企業(yè)眾籌融資分析......................................................................................................................4

3.1眾籌融資優(yōu)勢(shì).....................................................................................................................................4

3.1.1解決資金信息不對(duì)稱..............................................................................................................4 3.1.2避免信貸配給..........................................................................................................................5 3.2 中小企業(yè)界定及融資現(xiàn)狀................................................................................................................5 3.3 中小企業(yè)融資障礙分析....................................................................................................................6 第四章 互聯(lián)網(wǎng)背景下中小企業(yè)眾籌的案例解析..........................................................................................6

4.1點(diǎn)名時(shí)間案例分析.............................................................................................................................6

4.1.1案例介紹..................................................................................................................................6 4.1.2 原因分析.................................................................................................................................7 4.2 “大家投”網(wǎng)眾籌案例分析............................................................................................................7

4.2.1案例分析..................................................................................................................................7 4.2.2原因分析..................................................................................................................................7

第五章 互聯(lián)網(wǎng)背景下中小企業(yè)眾籌融資發(fā)展意見(jiàn)......................................................................................8

5.1眾籌行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大,眾籌平臺(tái)持續(xù)增加....................................................................................8 5.2 第三方機(jī)構(gòu)加入眾籌生態(tài)鏈條........................................................................................................8 5.3眾籌平臺(tái)專業(yè)性增強(qiáng),垂直類眾籌平臺(tái)增多....................................................................................8 5.4眾籌平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)加劇,平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵在于流程管理............................................................................8 第六章 總結(jié)與展望..........................................................................................................................................9 參考文獻(xiàn)..........................................................................................................................................................10

第一章 緒論

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)數(shù)量越來(lái)越多，中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定的大格局中所起到的作用也越來(lái)越大。但是不可否認(rèn)，中小型企業(yè)由于經(jīng)濟(jì)主體規(guī)模較小，抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的能力非常的低，并且由于中小企業(yè)發(fā)展相對(duì)較為緩慢，資金來(lái)源也較為狹窄，一旦企業(yè)受到外部侵?jǐn)_或者計(jì)劃擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，資金不足的劣勢(shì)就會(huì)愈加凸顯。目前是我國(guó)范圍內(nèi)中小企業(yè)在發(fā)展上最大的困難就是資金不足，雖然國(guó)家制定了一系列的信貸金融制度，但是由于中小企業(yè)規(guī)模較小，因此在申請(qǐng)擴(kuò)展資金上不僅手續(xù)繁瑣，而且申貸成功率也非常低。隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，針對(duì)中小企業(yè)融資的渠道也越來(lái)越廣泛，互聯(lián)網(wǎng)融資手續(xù)簡(jiǎn)單、門(mén)檻低的優(yōu)點(diǎn)極大緩解了中小企業(yè)融資困難的難題，但是不可否認(rèn)互聯(lián)網(wǎng)融資在不斷的發(fā)展過(guò)程中由于缺乏監(jiān)管體系以及合理的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，目前還存在很多弊端。本文將結(jié)合具體案例，針對(duì)中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資進(jìn)行詳細(xì)分析，探究互聯(lián)網(wǎng)融資的特點(diǎn)以及流程，為我國(guó)中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資分析恰當(dāng)?shù)娜谫Y模式，并針對(duì)目前互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資存在的問(wèn)題提出建設(shè)性意見(jiàn)。

目前中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中已經(jīng)占據(jù)著不可忽視的地位，中小企業(yè)不僅極大緩解了我國(guó)就業(yè)難的問(wèn)題，而且在技術(shù)創(chuàng)新以及拉動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展上也具有舉足輕重的影響。目前我國(guó)學(xué)者在針對(duì)中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資方面的研究仍然停留在理論層面，這些研究對(duì)于切實(shí)解決我國(guó)中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資難題并沒(méi)有什么有效的解決措施，本文所研究的在互聯(lián)網(wǎng)背景下中小企業(yè)眾籌融資問(wèn)題具有極大的現(xiàn)實(shí)意義。能夠有效解決目前中小企業(yè)在擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模過(guò)程中的融資難問(wèn)題以及解決中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中因?yàn)橘Y金短缺而出現(xiàn)的生存危機(jī)。并且由于本文研究的新穎性，能夠極大豐富中小企業(yè)融資問(wèn)題的學(xué)術(shù)研究?jī)?nèi)容。

第二章理論綜述

2.1 互聯(lián)網(wǎng)融資的含義

科技革命的浪潮推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，而互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展則衍生了金融融資的發(fā)展。和直接融資不同的是，互聯(lián)網(wǎng)融資是指在利用很多現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)建出來(lái)的一個(gè)融資平臺(tái)。它能從網(wǎng)上的大量信息中，有效的提煉出能夠匹配客戶自身需求的融資信息。這在一定程度上大大提高了信息匹配的有效性和信息的利用率，同時(shí)也節(jié)約了很多信息采集和分析的成本。為了降低融資方和出資方的風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融也可以借助于現(xiàn)代化的信息技術(shù)手段來(lái)處理和評(píng)估相關(guān)的資金信息。此外，融資平臺(tái)上融資和投資者數(shù)量大，必須利用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)來(lái)解決融供雙方匹配合理性的問(wèn)題。這能有效促進(jìn)雙方的交易效率，降低成本。

實(shí)際上，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來(lái)進(jìn)行融資的這種模式能夠有效解決中小型企業(yè)資金不足，融資困難等問(wèn)題，這便是互聯(lián)網(wǎng)融資的價(jià)值所在。因?yàn)椋糜?jì)算機(jī)云計(jì)算與大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)的強(qiáng)大性，中小型企業(yè)資金短缺和投資者充裕的資金的不匹配問(wèn)題可以通過(guò)網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)來(lái)解決。同時(shí)，由于網(wǎng)絡(luò)的快捷高效性，雙方在交易流程上能省下很多功夫，繁瑣的借貸流程通過(guò)網(wǎng)絡(luò)融資可以輕松的得到解決，不僅節(jié)約了交易成本而且提高了交易效率。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融模式的出現(xiàn)也撼動(dòng)了銀行借貸霸主地位，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行也加入到了互聯(lián)網(wǎng)融資的大軍中，這促進(jìn)了融資市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)活力。這樣一來(lái)，融資市場(chǎng)活躍性的提升就使中小企業(yè)融資難的問(wèn)題得到了很大程度的緩解。但是，凡是都有兩面性，必須承認(rèn)的是互聯(lián)網(wǎng)融資也有一定的缺陷。目前的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)主要還是由一些中介機(jī)構(gòu)和小額的貸款機(jī)構(gòu)組成，這就使得客戶交易的信貸額度有些限制。還有一個(gè)重要不足是，國(guó)家相關(guān)部門(mén)暫時(shí)還沒(méi)有出臺(tái)較為完善的監(jiān)管制度，這就為交易雙方的保障性埋下了隱患，也會(huì)限制互聯(lián)網(wǎng)融資模式的發(fā)展。

2.2 互聯(lián)網(wǎng)融資模式分析

1、P2P 模式

P2P網(wǎng)貸需要借助互聯(lián)網(wǎng)來(lái)發(fā)布和獲取信息，資金貸款方將自己的資金需求信息，包括數(shù)量、能夠承擔(dān)的利息等，及時(shí)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行發(fā)布，資金持有者通過(guò)網(wǎng)站獲取相關(guān)信息之后，如果雙方信息匹配，成功完成借貸交易，網(wǎng)站即可從中賺取中介費(fèi)。換而言之，P2P網(wǎng)貸模式，得力于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，通過(guò)信息的發(fā)布與獲取實(shí)現(xiàn)信息匹配，滿足中小型企業(yè)和資金持有者的需求。無(wú)論從功能，還是從融資方式來(lái)看，P2P模式與P2B、P2C具有異曲同工之妙，在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，這種融資模式受到了廣大中小型企業(yè)的青睞，取得了迅猛發(fā)展。P2P模式最顯著的特征有兩方面，一是資金額度比較寬泛，低至每筆50元，高至幾萬(wàn)元均可；二是貸款期限比較靈活，少至一周，多至一年均可。正因?yàn)檫@種借貸模式不受時(shí)間和額度的局限，自2007年引入我國(guó)以來(lái)就取得了飛速發(fā)展，P2P企業(yè)如同雨后春筍般出現(xiàn)，增長(zhǎng)速度令人咂舌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，短短六年時(shí)間內(nèi)，我國(guó)P2P企業(yè)數(shù)量突破2萬(wàn)家，幾百家企業(yè)已初具規(guī)模，取得了驕人成績(jī)。

2、眾籌模式

眾籌（Crowd funding）作為一種融資模式，望文生義，是一種群眾籌資模式，離不開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)大的連結(jié)和傳播功能，具有多樣化特點(diǎn)，可能通過(guò)網(wǎng)站進(jìn)行實(shí)物、股權(quán)、期權(quán)的交換。這種融資模式準(zhǔn)入度較低，開(kāi)放性強(qiáng)，各種創(chuàng)業(yè)者都可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)將自己的意圖進(jìn)行展示，最終成功實(shí)現(xiàn)融資。2011年11月，牛津詞典對(duì)眾籌模式給出了定義：所謂“眾籌”，指的是借款人通過(guò)網(wǎng)站，獲取小額啟動(dòng)資金的行為，通常針對(duì)某個(gè)項(xiàng)目或某項(xiàng)產(chǎn)品的研發(fā)。自2009年4月眾籌模式問(wèn)世以來(lái)深受網(wǎng)友喜歡，發(fā)展和擴(kuò)散趨勢(shì)極為迅速。眾籌模式成功地為中小型企業(yè)解決了融資難的問(wèn)題，為其發(fā)展起到了推波助瀾的作用。

截止2013年，眾籌平臺(tái)取得了令人矚目的成績(jī)，項(xiàng)目滿足率最高的要數(shù)“點(diǎn)名時(shí)間”，營(yíng)業(yè)時(shí)間不過(guò)兩年，700多個(gè)項(xiàng)目順利上線。隨后，許多眾籌融資平臺(tái)紛紛出現(xiàn)，如“天使匯”、“大家投”等眾籌平臺(tái)都受到了廣泛關(guān)注，金融產(chǎn)品日益豐富，服務(wù)項(xiàng)目逐漸增多。

3、電商融資

電商融資，即電子商務(wù)平臺(tái)融資，主要服務(wù)于中小型企業(yè)，對(duì)行業(yè)要求并不嚴(yán)格，零售業(yè)、高科技企業(yè)、服務(wù)業(yè)等均可。這種融資模式是借助于第三方電子商務(wù)企業(yè)提供的融資平臺(tái)，使中小型企業(yè)得到的資金幫助，實(shí)現(xiàn)資金對(duì)接。交易雙方通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，發(fā)布所需要或能提供的各項(xiàng)服務(wù)，順利完成在線交易。在這種模式下，企業(yè)可以有效節(jié)約運(yùn)營(yíng)成本、及時(shí)展示產(chǎn)品、整合信息，不受時(shí)間和地點(diǎn)的限制，提高交易份額，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得一席之位。從發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，電子商務(wù)平臺(tái)在我國(guó)的發(fā)展勢(shì)如破竹，如阿里巴巴、聚美優(yōu)品等。電子商務(wù)平臺(tái)受到了中小企業(yè)的好評(píng)，構(gòu)建起日益強(qiáng)大的信息平臺(tái)，包括賣(mài)家的信譽(yù)、資質(zhì)、營(yíng)業(yè)收入等，尤其是中小企業(yè)的資金等級(jí)系統(tǒng)，使融資意向與風(fēng)險(xiǎn)一目了然。目前電商平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)方式主要有兩種，一是商業(yè)合作，即與銀行或其他金融公司合作，如生意寶、慧聰網(wǎng)等；二是利用自身雄厚的資金，直接向平臺(tái)內(nèi)的客戶提供服務(wù)，如阿里巴巴。這種融資模式，既能夠使商務(wù)公司的閑置資金得以流動(dòng)，獲得一定利潤(rùn)，又能解決平臺(tái)客戶的資金困難，兩全其美。

4、金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化

互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)大的信息共享功能，推動(dòng)了金融融資平臺(tái)的發(fā)展，各大金融機(jī)構(gòu)要應(yīng)付的互聯(lián)網(wǎng)融資活動(dòng)日益活躍，工作量徒增，在這種情況下，金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化便成為最有效的應(yīng)對(duì)措施。與傳統(tǒng)融資服務(wù)相比，互聯(lián)網(wǎng)模式下所有業(yè)務(wù)流程實(shí)現(xiàn)信息化管理，提供電子化產(chǎn)品與服務(wù)。就是將移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)手段引入金融產(chǎn)品服務(wù)中，用于改善傳統(tǒng)金融產(chǎn)品和服務(wù)的弊端，使柜臺(tái)交易耗時(shí)長(zhǎng)、效率低的難題迎刃而解，努力將各種線下交易變成線上服務(wù)，將互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)大的信息處理功能發(fā)揮得淋漓盡致，達(dá)到事半功倍的效果。這種模式最常見(jiàn)的便是直接將商業(yè)銀行包裝成網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)，建行、招行、民生銀行等成為領(lǐng)頭軍。

2.3 互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資特點(diǎn)

一、內(nèi)源融資

企業(yè)在建立以及運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中會(huì)有一定的原始資本以及效益資本積累，這些統(tǒng)稱為企業(yè)的權(quán)益性資本，而對(duì)于一些由個(gè)體和家族進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)者個(gè)人出資進(jìn)行企業(yè)發(fā)展資金補(bǔ)充以及將經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)進(jìn)行發(fā)展資金轉(zhuǎn)化統(tǒng)稱為內(nèi)源融資，企業(yè)發(fā)展的規(guī)模越大其自有資金就越加雄厚，抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。目前內(nèi)源融資主要有保留盈余以及定額負(fù)債。

1、保留盈余

企業(yè)所有者將企業(yè)尚未進(jìn)行分配的利潤(rùn)部分作為經(jīng)營(yíng)資金注入企業(yè)運(yùn)營(yíng)當(dāng)中被稱為保留盈余，從資金來(lái)源上進(jìn)行分析，該資金屬于企業(yè)所有者將利潤(rùn)部分追加到企業(yè)發(fā)展中，資金的來(lái)源在于企業(yè)內(nèi)部，因此屬于內(nèi)源融資范疇。

2、定額負(fù)債 根據(jù)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)制度，企業(yè)如果存在長(zhǎng)期性延期支付款項(xiàng)，企業(yè)可以將其作為短期資金的流動(dòng)來(lái)源，盡管這部分資金并不屬于企業(yè)所有，但是從結(jié)算制度上看，該筆資金可以供企業(yè)長(zhǎng)期使用。

二、外源融資

顧名思義，外源融資就是企業(yè)通過(guò)一定措施在企業(yè)外部獲得經(jīng)營(yíng)資金，我們主要將其分為政府財(cái)政融資和債務(wù)融資以及股權(quán)融資、合資合作融資。

1、政府財(cái)政投資

政府財(cái)政投資主要包括政策性貸款以及一些企業(yè)獲得的政府財(cái)政劃撥和所屬上級(jí)單位的行政資助。

2、債務(wù)融資

債務(wù)融資的時(shí)間一般很短，企業(yè)發(fā)行相應(yīng)債券，購(gòu)買(mǎi)人或購(gòu)買(mǎi)單位在購(gòu)買(mǎi)之后按照規(guī)定在一定時(shí)間內(nèi)獲得本息，債務(wù)融資容易對(duì)企業(yè)造成經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。

3、股權(quán)融資

股權(quán)融資是指投資者直接在股票市場(chǎng)進(jìn)行企業(yè)股票購(gòu)買(mǎi)，該種融資方式不僅能夠保證融資者享有一定的經(jīng)濟(jì)收益，更重要的是具有對(duì)所屬企業(yè)的控制權(quán)，股票融資具有長(zhǎng)期性和不可逆性以及無(wú)負(fù)擔(dān)性特點(diǎn)。

4、合資合作

企業(yè)與企業(yè)之間進(jìn)行互補(bǔ)融合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，能夠極大增強(qiáng)雙方的整體實(shí)力，該種合作方式被稱為合資合作，該種合作的優(yōu)勢(shì)在于合作雙方都能得到極大的實(shí)際利益。

第三章 中小企業(yè)眾籌融資分析

3.1眾籌融資優(yōu)勢(shì)

3.1.1解決資金信息不對(duì)稱

通常來(lái)說(shuō)，有兩大層面的緣由造成融資雙方的信息不對(duì)稱問(wèn)題：一方面是中小企業(yè)對(duì)于商業(yè)銀行，擔(dān)保公司、小貸，基金信托等等；另一方面是金融機(jī)構(gòu)或者個(gè)人投資者缺乏深入了解與熟悉中小企業(yè)，也無(wú)從知道需要融資資金且資信良好的中小企業(yè)，這也關(guān)聯(lián)于融資金融機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者的專業(yè)程度不高等原因。這些原因都造成金融機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者在尋求中小企業(yè)融資信息上所耗費(fèi)的成本驚人，這也是金融機(jī)構(gòu)難以大規(guī)模地開(kāi)展中小企業(yè)融資項(xiàng)目的主要原因。而互聯(lián)網(wǎng)資金投融資模式可以輕易的解決上述問(wèn)題且擁有明顯地融資信息發(fā)布優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)能夠全面及時(shí)地展示資金所有方、中小企業(yè)以及客戶經(jīng)理等相關(guān)資料信息，為廣大中小企業(yè)提供了大量資金信息資源，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)通常通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)收集大量中小企業(yè)資金需求、信用等級(jí)、盈利情況等相關(guān)數(shù)據(jù)，大數(shù)據(jù)與云計(jì)算技術(shù)保證了信息處理與分析的能力。同時(shí)平臺(tái)展示的信息可以利用平臺(tái)獲取的中小企業(yè)銷售情況、資金匯款情況等方面的軟信息,對(duì)其進(jìn)行相關(guān)處理后能夠得到判斷企業(yè)信用狀況及還款能力的指標(biāo),使原來(lái)存在的信息不對(duì)稱問(wèn)題得到很好的解決

3.1.2避免信貸配給

在我國(guó)現(xiàn)有的金融制度體系與固定利率模式下，商業(yè)銀行為了防范風(fēng)險(xiǎn)，將部分中小企業(yè)所存在的超額資金需求拒之門(mén)外，這就是所謂的市場(chǎng)信貸配給。處于風(fēng)險(xiǎn)防范，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)的措施通常是緊縮信貸供給和提高利率，由此帶來(lái)嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，更大程度上惡化中小企業(yè)的融資環(huán)境。另外從整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨勢(shì)與走向而言，隨著利率上升與社會(huì)投資的減少，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)衰退也更加嚴(yán)重，進(jìn)一步地加重信貸配給現(xiàn)象，從而形成惡性循環(huán)。原因在于兩大方面，一方面中小企業(yè)平臺(tái)數(shù)據(jù)分析與資信等級(jí)測(cè)定是互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式下做出貸款決定的重要標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)準(zhǔn)則。這種數(shù)據(jù)技術(shù)處理模式與資信等級(jí)的判別方式很難形成中小企業(yè)信貸配給狀況。另一方面，電商融資、眾籌模式以及 P2P 模式等互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)充分地提供給資金供求雙方資金信息渠道，這種平臺(tái)由于互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)的存在，所發(fā)布的資金信息具有便捷高效、公開(kāi)透明的特征。根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力與資金規(guī)模能力，資金所有者會(huì)恰當(dāng)?shù)刈鞒鲑Y金需求方融資選擇，所以互聯(lián)網(wǎng)融資模式下可以避免信貸配給問(wèn)題。

3.2 中小企業(yè)界定及融資現(xiàn)狀

我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度日益國(guó)際化、標(biāo)準(zhǔn)化，伴隨這種社會(huì)現(xiàn)狀，“眾籌”作為新的融資模式很快在各個(gè)經(jīng)濟(jì)層面發(fā)展起來(lái)，目前主要參與“眾籌”的企業(yè)類型多數(shù)都是中小型，既符合我國(guó)的國(guó)情特色，又能夠給新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來(lái)拓展空間。2016年6月，《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》全面實(shí)施，將我國(guó)中小企業(yè)作為新的行業(yè)增長(zhǎng)主體進(jìn)行定義，同時(shí)對(duì)從業(yè)人員數(shù)量、營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)等等，都進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化的規(guī)定。例如，微型企業(yè)被加入到國(guó)家認(rèn)可的企業(yè)類型中，本文研究的微型企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)劃定為：從業(yè)人員數(shù)量在20人以下。雖然從數(shù)量上來(lái)看，我國(guó)市場(chǎng)中已經(jīng)注冊(cè)的中小企業(yè)比值達(dá)到了全社會(huì)的99%，但是這類企業(yè)獲得的融資空間并不寬松。這固然是因?yàn)槠髽I(yè)實(shí)力低、償債能力不高，銀行方面對(duì)此類企業(yè)的認(rèn)可度有限，但是也說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，那就是政策性引導(dǎo)和扶持都處于滯后的局面。以當(dāng)前的企業(yè)管理模式來(lái)看，中小企業(yè)的融資特點(diǎn)比較明顯，一般就是企業(yè)主自己籌資，基本上很難得到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)多元資金的關(guān)注，而中小企業(yè)能夠得到發(fā)展的關(guān)鍵，就是這種融資類型的多元化。上世紀(jì)九十年代之后，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始得到廣闊的發(fā)展空間建設(shè)，中小企業(yè)如雨后春筍般地快速成長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)得到了極大地充實(shí)。經(jīng)過(guò)三十年的發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)隨著中小企業(yè)的成長(zhǎng)得到了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，對(duì)社會(huì)崗位提供、技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定等等，都有著不可磨滅的貢獻(xiàn)。以發(fā)展較早的東南沿海地區(qū)來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)在當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展基本上占據(jù)了主導(dǎo)地位，很多經(jīng)濟(jì)龍頭企業(yè)都是從中小企業(yè)發(fā)展起來(lái)的，和中西部地區(qū)相比，這種相對(duì)完善的經(jīng)濟(jì)制度，能夠給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)極具動(dòng)力的正面因素。雖然這些現(xiàn)象給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)提供了穩(wěn)定的增長(zhǎng)因子，但是很多時(shí)候都受到經(jīng)濟(jì)體制的制約，法律層面的缺失、信用體系的落后、企業(yè)后續(xù)升級(jí)能力的低下，都是阻礙中小企業(yè)獲得更多融資的根本原因。3.3 中小企業(yè)融資障礙分析

正如前文分析的結(jié)果，我國(guó)的中小企業(yè)存在的問(wèn)題很多，比如，缺乏科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)、尚未落實(shí)完善運(yùn)營(yíng)體制、財(cái)務(wù)成本管理效果不佳，這些都是無(wú)法得到銀行認(rèn)可的關(guān)鍵因素。即便是銀行方面早已經(jīng)提出針對(duì)中小企業(yè)的融資項(xiàng)目，但是這個(gè)門(mén)檻仍然很高，銀行無(wú)法獲得中小企業(yè)的具體財(cái)務(wù)情況，就不能判斷其發(fā)展空間的大小，這也是造成中小企業(yè)融資難的瓶頸。再有就是我國(guó)的中小企業(yè)信用度較低，很多企業(yè)都存在明顯的抵押能力不足的現(xiàn)象，這種情況下，銀行為了保持經(jīng)濟(jì)收益，不得不提高貸款標(biāo)準(zhǔn)，或者是傾向于資產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)。以我國(guó)中小企業(yè)當(dāng)前的固定資產(chǎn)比率來(lái)說(shuō)，很大一部分都伴隨著財(cái)務(wù)環(huán)境較差的情況，這些都是無(wú)法讓企業(yè)單獨(dú)完成公證、登記、估值環(huán)節(jié)的根源。所以，銀行方面無(wú)法得到中小企業(yè)的程序數(shù)據(jù)，而這些企業(yè)也不能盡快反饋給銀行有效信息，無(wú)形中增加了銀行對(duì)信用等級(jí)的調(diào)查成本。雖然市場(chǎng)中已經(jīng)有第三方擔(dān)保行業(yè)，能夠在一定程度上提高中小企業(yè)的融資能力，但是對(duì)于這種融資難、授信難的根源問(wèn)題，始終都無(wú)法得到解決。這些問(wèn)題導(dǎo)致的結(jié)果，就是“眾籌”融資模式快速發(fā)展起來(lái)的關(guān)鍵，既能夠從社會(huì)的各個(gè)層面得到新的資金來(lái)源，又能夠把企業(yè)發(fā)展的經(jīng)歷壓力分散到更多的投資方。

第四章 互聯(lián)網(wǎng)背景下中小企業(yè)眾籌的案例解析

4.1點(diǎn)名時(shí)間案例分析 4.1.1案例介紹

以“點(diǎn)名時(shí)間”為本文研究的案例，這個(gè)網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)在2011年成立，屬于新型的小額融資平臺(tái)，其特點(diǎn)是資金來(lái)源快、數(shù)額小、溝通直接。但是需要注意的是，該平臺(tái)并沒(méi)有在日常工作內(nèi)容中加入獲得融資、發(fā)放融資的類別，即該平臺(tái)是以媒介形式為定位，尋找適合的融資方與投資方的基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獲取方式為收取中介費(fèi)用。本文研究的這次眾籌行為，是上海某工作室發(fā)起的“3D 打印機(jī)通廣”，其項(xiàng)目發(fā)起人就是該工作室的管理成員，眾籌目標(biāo)是通過(guò)“拍拍貸”得到5萬(wàn)元以上的項(xiàng)目啟動(dòng)資金，對(duì)于投資者的回報(bào)是價(jià)值100元的3D打印成品。我國(guó)眾籌融資的平臺(tái)雖然很多，但是信譽(yù)較好、安全系數(shù)較高的平臺(tái)中，“點(diǎn)名時(shí)間”屬于同類型平臺(tái)中的重要代表，回饋投資人的方式就是以預(yù)購(gòu)買(mǎi)、獎(jiǎng)勵(lì)商品的方式，通過(guò)第三方平臺(tái)發(fā)布項(xiàng)目信息之后，該平臺(tái)得到的經(jīng)濟(jì)收益就是10%的手續(xù)費(fèi)。從籌資流程來(lái)看，該工作室在上海進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證之后，以項(xiàng)目發(fā)起人的身份將自己對(duì)于商品投資的信息進(jìn)行公布，該平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目資料、個(gè)人資料進(jìn)行初步審核之后，公布到開(kāi)放式的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)中。

在進(jìn)行審核的過(guò)程中，由于該項(xiàng)目無(wú)法提供三年之內(nèi)的貸款記錄，所以“點(diǎn)名時(shí)間”拒絕了其項(xiàng)目申請(qǐng)，等到項(xiàng)目發(fā)起人補(bǔ)充了相關(guān)資料，平臺(tái)以詳細(xì)的介紹方式展開(kāi)籌資行為。但是因?yàn)轫?xiàng)目發(fā)起人需要在固定時(shí)間內(nèi)獲得至少5萬(wàn)元的融資數(shù)額，這個(gè)目標(biāo)并沒(méi)有完成，所以項(xiàng)目發(fā)布失敗，“點(diǎn)名時(shí)間”并未獲得手續(xù)費(fèi)收益。

4.1.2 原因分析

眾籌融資模式的出現(xiàn)與興起，很好地幫助創(chuàng)業(yè)者解決資金問(wèn)題，具備靈活多樣、方便快捷等優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)民間創(chuàng)意不斷發(fā)展與前進(jìn)。不過(guò)不同于常規(guī)融資，眾籌融資往往要擔(dān)負(fù)更大的風(fēng)險(xiǎn)，比如：法律風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。第一、法律風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家法律制定中認(rèn)可眾籌融資方式，不過(guò)缺乏專業(yè)化的法律制度來(lái)確保其順利實(shí)施。投資人員瀏覽眾籌網(wǎng)站，獲取相應(yīng)的股權(quán)交易信息，按照協(xié)議簽署合同，隨后轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的新股東。由于影響資金因素比較多，結(jié)合企業(yè)給出的制度，股份制企業(yè)只有申請(qǐng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后方可實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓與交易行為；第二、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。其更多的表現(xiàn)為：產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)落后、企業(yè)缺乏創(chuàng)新能力、使用年限不明確等，導(dǎo)致得不到消費(fèi)者的認(rèn)可。研究發(fā)現(xiàn)，眾籌項(xiàng)目很多技術(shù)處于探索或者起步階段，新產(chǎn)品剛剛上市時(shí)，淘汰率非常高，尤其是剛剛研發(fā)階段；第三、信用風(fēng)險(xiǎn)。按照委托-代理理論可知，眾籌融資行為之所以出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)主要原因就是信息不對(duì)稱與不明確。投資方與發(fā)起人之間建立委托-代理關(guān)系，其有別于傳統(tǒng)概念中提及的融資。

4.2 “大家投”網(wǎng)眾籌案例分析 4.2.1案例分析

“眾幫天使”網(wǎng)站成立于2012年9月，該網(wǎng)站的創(chuàng)始人之前是做技術(shù)的，因此在其計(jì)劃創(chuàng)業(yè)時(shí)受困于資金限制，于是他試圖通過(guò)眾籌網(wǎng)站進(jìn)行資金的籌集，2013年7月份“眾幫天使”更名為“大家投”，更名之后短短五個(gè)月時(shí)間，“大家投”網(wǎng)就成功眾籌6個(gè)項(xiàng)目，傭金收入一共36000元。它采用的是“領(lǐng)投人”+“跟投人”的模式，也就是說(shuō)，一個(gè)項(xiàng)目只能有一個(gè)“領(lǐng)投人”，并且其資歷還要得到項(xiàng)目發(fā)起人的同意。項(xiàng)目籌資完成后，在線下，以領(lǐng)投人作為一般合伙人、跟投人作為有限合伙人成立有限合伙企業(yè)，由有限合伙企業(yè)投資目標(biāo)項(xiàng)目或企業(yè)。

4.2.2原因分析

大家投網(wǎng)站在進(jìn)行項(xiàng)目推廣的時(shí)候?qū)⒇?zé)任劃分的非常具體，網(wǎng)站并不承擔(dān)投資過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并且在費(fèi)用收取上也有非常明確的規(guī)定，網(wǎng)站只收取項(xiàng)目融資資金的2%作為中介費(fèi)，該筆費(fèi)用包含網(wǎng)站收取的所有費(fèi)用，除此之外并無(wú)任何其他費(fèi)用收取。

并且大家投和其他眾籌網(wǎng)站有一個(gè)非常明顯的區(qū)別，也就是說(shuō)該網(wǎng)站發(fā)起的投資項(xiàng)目并沒(méi)有時(shí)間限制，項(xiàng)目只要尚未籌集到足夠資金，都可以在平臺(tái)上一直進(jìn)行眾籌。和其他傳統(tǒng)的天使投資相比，眾籌網(wǎng)站上雖然每個(gè)人的投資資金非常少，但是一旦人數(shù)增多，就能夠完成一系列融資金額非常大的項(xiàng)目，眾籌網(wǎng)站突破了以往的投資限制，幫助每個(gè)人都能夠成為新項(xiàng)目或者新企業(yè)的主人，見(jiàn)證其誕生。雖然股權(quán)類的眾籌模式由于法律等原因的限制，不能像預(yù)購(gòu)式眾籌那樣有成百上千個(gè)投資者，但是相比于傳統(tǒng)的天使投資，投資門(mén)檻在幾千至幾萬(wàn)元不等，投資門(mén)檻大大降低了。第五章 互聯(lián)網(wǎng)背景下中小企業(yè)眾籌融資發(fā)展意見(jiàn)

5.1眾籌行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大,眾籌平臺(tái)持續(xù)增加

當(dāng)前不同的國(guó)家與地區(qū)均承認(rèn)眾籌的合法性，并且制定不同的政策與制度，很多投資人員將加入該行列，短時(shí)間內(nèi)眾籌平臺(tái)的數(shù)量將劇增，而大量投資者的涌入，必然帶動(dòng)投資金融的上升。按照相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在美國(guó)地區(qū)，產(chǎn)品眾籌的規(guī)模高達(dá)10億美元。互聯(lián)網(wǎng)眾籌項(xiàng)目當(dāng)前發(fā)展速度非?？欤?025年時(shí)，所有發(fā)展中國(guó)家的眾籌金額將高達(dá)960億美元，直接表明眾籌已經(jīng)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要模式，它的出現(xiàn)直接改變?nèi)藗兊南M(fèi)觀與投資觀。眾籌融資在飛速發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)與個(gè)體加入該行列，帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

5.2 第三方機(jī)構(gòu)加入眾籌生態(tài)鏈條

針對(duì)商品眾籌來(lái)講，創(chuàng)意萌發(fā)到商品上市，必須歷經(jīng)不同環(huán)節(jié)，比如：融資、宣傳、生產(chǎn)與定價(jià)、外包裝、銷售等環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)中均有對(duì)應(yīng)的參與主體，并且可以直接委托專業(yè)部門(mén)代為實(shí)施?，F(xiàn)階段，為了服務(wù)眾籌行業(yè)的快速，出現(xiàn)了很多專業(yè)化供應(yīng)商，負(fù)責(zé)其中某個(gè)環(huán)節(jié)，最終形成完整的眾籌生態(tài)鏈。針對(duì)股權(quán)眾籌而言，其交易過(guò)程比較特殊，很多程序必須有專業(yè)化的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所以及管理企業(yè)參與，保證其科學(xué)性。隨著第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的加入，形成了更加完善的眾籌生態(tài)的，促進(jìn)眾籌行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

5.3眾籌平臺(tái)專業(yè)性增強(qiáng),垂直類眾籌平臺(tái)增多

行業(yè)的不斷細(xì)分，為眾籌平臺(tái)提供了更多機(jī)會(huì)，開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注某些固定行業(yè)。憑借這一平臺(tái)，有專業(yè)背景的投資人可合理發(fā)掘要開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目。如：對(duì)于醫(yī)療行業(yè)來(lái)說(shuō)，普遍存在這樣一種現(xiàn)象，即有不少新穎的技術(shù)由于無(wú)法獲得投資支持而不能被開(kāi)發(fā)，醫(yī)療行業(yè)目前已經(jīng)得到了眾多投資者的重視，但是由于缺乏機(jī)會(huì)，投資人也很難實(shí)現(xiàn)其投資愿望。眾籌平臺(tái)的出現(xiàn)很好的解決了這一問(wèn)題，匯集大量專業(yè)人才，為創(chuàng)業(yè)者提供更多專業(yè)建議，幫助投資者以最快的速度找到與自身興趣相符的投資項(xiàng)目。這在很大程度上直接彰顯了眾籌平臺(tái)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，最大限度的降低了信息不對(duì)性現(xiàn)象出現(xiàn)的幾率。

5.4眾籌平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)加劇,平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵在于流程管理

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與社會(huì)的進(jìn)步，帶動(dòng)眾籌融資模式飛速發(fā)展，其內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)力愈演愈烈。對(duì)于眾籌平臺(tái)而言，其經(jīng)濟(jì)收入主要為眾籌項(xiàng)目的收益，只有確保項(xiàng)目科學(xué)化的運(yùn)行，才能切實(shí)提高平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，追求經(jīng)濟(jì)利益最大化。不同于傳統(tǒng)融資模式，眾籌融資很好的縮減了中間環(huán)節(jié)，當(dāng)然也需要完善的管理制度支撐。

不管是股權(quán)眾籌還是商品眾籌，為了確保項(xiàng)目持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，就要提高管理水平，重點(diǎn)關(guān)注投資以后的管理，即便是項(xiàng)目具有非常大的發(fā)展?jié)摿?，具體實(shí)施過(guò)程中也可能出現(xiàn)問(wèn)題，迫使項(xiàng)目失敗，提高流程管理水平才能有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，確保項(xiàng)目順利實(shí)施。在眾籌平臺(tái)中引入流程管理，主要就是為了提高信息披露與風(fēng)險(xiǎn)管理的質(zhì)量，提倡創(chuàng)新的同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)，最大限度維護(hù)投資者的利益。利用流程管理，更好地采集數(shù)據(jù)，構(gòu)建高效的交流渠道。除此之外，積極利用眾籌平臺(tái)的中介作用，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另外，中小企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)中引入眾籌平臺(tái)，直接表明眾籌平臺(tái)不再僅限于投資，也能夠幫助中小企業(yè)健康發(fā)展，制定更加科學(xué)合理的發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利益最大化。幫助企業(yè)解決融資難題，提高管理水平，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的發(fā)展目標(biāo)。

第六章 總結(jié)與展望

眾籌融資的出現(xiàn)，徹底解決了中小企業(yè)融資難題，為其發(fā)展提供足夠的資金。眾籌融資最大的特點(diǎn)就是準(zhǔn)入門(mén)檻比較低，對(duì)于投資者與籌資者沒(méi)有太大的要求，因此大多數(shù)的企業(yè)都可以參與，克服中小企業(yè)的先天不足，幫助企業(yè)解決融資難，利用眾籌平臺(tái)構(gòu)建高效的交流機(jī)制，拉近投資者與中小企業(yè)間的距離，更好地展開(kāi)合作，實(shí)現(xiàn)融資，幫助中小企業(yè)獲取急需的發(fā)展資金。

眾籌融資成敗的關(guān)鍵點(diǎn)為：科學(xué)合理的回報(bào)機(jī)制與融資機(jī)制。一方面，積極構(gòu)建科學(xué)的融資機(jī)制，為企業(yè)項(xiàng)目的實(shí)施預(yù)留足夠的時(shí)間，并且制定非常詳細(xì)的項(xiàng)目計(jì)劃與內(nèi)容，當(dāng)完成融資過(guò)程時(shí)，采取特定的融資機(jī)制，將所有的資金轉(zhuǎn)化為階段性產(chǎn)物，不僅僅提高了資金的安全系數(shù)，幫助投資人樹(shù)立信心，也能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)控籌資項(xiàng)目的發(fā)展，確保項(xiàng)目順利實(shí)施，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化的同時(shí)保證了投資人利益最大化，形成“雙贏”局面。另一方面，綜合考慮項(xiàng)目特點(diǎn)建立針對(duì)性的回報(bào)機(jī)制，刺激投資者不斷進(jìn)行投資，為項(xiàng)目的發(fā)展籌集足夠的資金，將資金聚攏起來(lái)用在項(xiàng)目啟動(dòng)上。不僅僅成就中小企業(yè)的發(fā)展，而且給投資者帶來(lái)足夠的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，提高資金的流動(dòng)性。

要想真正的促進(jìn)眾籌融資的發(fā)展，必須有健全的法律制度支撐。按照國(guó)內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀可知，眾籌融資仍然缺乏專業(yè)的法律保障，不利于眾籌融資的發(fā)展與成長(zhǎng)。按照國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的法律制度，眾籌融資不能通過(guò)股權(quán)、利息、分紅以及債券等形式作為回報(bào)機(jī)制，主要原因就是其中可能存在非法集資的風(fēng)險(xiǎn)。將眾籌融資納入法律范疇，不僅僅帶動(dòng)股份制眾籌融資的成長(zhǎng)，也最大限度保障投資者的權(quán)益。因此，我國(guó)要積極制定對(duì)應(yīng)的法律體系，確保眾籌融資長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]夏斐.互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小企業(yè)融資路徑探析[D].蘭州大學(xué),2015.[2]邱晗.眾籌模式下我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題研究[D].湖北省社會(huì)科學(xué)院,2015.[3]陳侃俊.互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的中小企業(yè)融資問(wèn)題研究[D].吉林大學(xué),2015.[4]任儒.眾籌模式背景下中小企業(yè)融資路徑探討[J].科技經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊,2015,18:7-8.[5]朱姝.眾籌模式背景下中小企業(yè)融資路徑探討[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2016,10:74.[6]裘葉露,馬雪凈.互聯(lián)網(wǎng)金融下中小企業(yè)融資方式探究[J].現(xiàn)代商業(yè),2016,23:56-57.[7]雷華順.眾籌融資法律制度研究[D].華東政法大學(xué),2015.[8]馬朝良.中小企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目眾籌模式選擇及定價(jià)機(jī)制研究[D].中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué),2016.[9]于加睿.小微企業(yè)眾籌融資問(wèn)題研究[D].天津財(cái)經(jīng)大學(xué),2014.[10]白君易.互聯(lián)網(wǎng)金融支持中小企業(yè)融資機(jī)制研究[D].河南工業(yè)大學(xué),2016.[11]任軼.眾籌模式在A企業(yè)融資中的應(yīng)用研究[D].大連海事大學(xué),2016.[12]劉雪.互聯(lián)網(wǎng)金融視角下我國(guó)中小企業(yè)融資創(chuàng)新機(jī)制實(shí)現(xiàn)路徑[A].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)雜志社、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院.“當(dāng)代經(jīng)濟(jì)論壇——產(chǎn)業(yè)研究與發(fā)展學(xué)術(shù)研討會(huì)”論文集[C].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)雜志社、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院:,2016:2.[13]張艷紅.互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小企業(yè)融資問(wèn)題[J].時(shí)代金融,2014,35:141+143.[14]李石.互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)下中小企業(yè)融資問(wèn)題探究[J].鄂州大學(xué)學(xué)報(bào),2016,06:36-37.[15]蓋悅萍.互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小微企業(yè)融資探究[J].全國(guó)商情(經(jīng)濟(jì)理論研究),2014,11:69-70.

第四篇：互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資平臺(tái)發(fā)展前景的展望

互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資平臺(tái)發(fā)展前景的展望

【摘要】

隨著電子信息科技的發(fā)展，各種與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生，2008年，眾籌作為一種新的融資模式在美國(guó)興起，隨后在全部世界范圍內(nèi)得到迅速發(fā)展。而在中國(guó)，2013年以來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，眾籌這個(gè)新興的融資模式也迅速進(jìn)入大眾視野，獲得極高的公眾關(guān)注度，與此同時(shí)，也在遭受著質(zhì)疑與誤解。作為一種新興的融資模式，其發(fā)展?jié)摿θ绾?，是否能像“淘寶”與“京東”一樣能在中國(guó)異軍突起，是每一個(gè)“眾籌人”所關(guān)注的。眾籌因其融資方式與傳統(tǒng)的融資模式有著較大的差別，因此其運(yùn)作方式也有其獨(dú)有的靈活性，筆者看來(lái)，眾籌能否在中國(guó)成功崛起關(guān)鍵在于其是否能較好地運(yùn)用這種靈活性。

【關(guān)鍵詞】眾籌；互聯(lián)網(wǎng)金融；融資模式；靈活性

隨著網(wǎng)絡(luò)科技的發(fā)展，各種與網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的事物應(yīng)運(yùn)而生，在普通融資模式不能滿足現(xiàn)實(shí)的融資需求時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速崛起，而眾籌平臺(tái)也成為互聯(lián)網(wǎng)金融中發(fā)展迅速的一大融資模式。眾籌融資平臺(tái)能否填補(bǔ)傳統(tǒng)融資渠道的不足，在金融界擁有自己的立足之地，成為除了銀行與證券之外的第三大融資模式，取決于其能否較好地運(yùn)用其他融資模式所不具備的靈活性，將這一靈活性成功運(yùn)，將會(huì)成就眾籌界的“阿里巴巴”。

一、眾籌融資模式的發(fā)展歷程

眾籌自2008年出現(xiàn)以來(lái)，得到了迅猛的發(fā)展，全球融資金額從2009年的32.1億元到2012年的169.0億元，再到2015年的1989.6億元，其融資金額的增長(zhǎng)率最低時(shí)為2009年的62.1%，最高時(shí)在2013年達(dá)到94.6%。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的眾籌規(guī)模雖不及國(guó)外，但其發(fā)展也是相當(dāng)快的，僅2014年上半年，國(guó)內(nèi)眾籌融資行業(yè)募集總金額約合人民幣2.32億元，成功項(xiàng)目約1365個(gè)，吸引約1208.7萬(wàn)投資者，到2015年上半年，國(guó)內(nèi)眾籌企業(yè)已達(dá)211家，而在2013年年末時(shí)，全國(guó)的眾籌平臺(tái)數(shù)目?jī)H21家。眾籌平臺(tái)的發(fā)展不僅體現(xiàn)在數(shù)量上，也體現(xiàn)在種類上，眾籌項(xiàng)目隨著社會(huì)需求的改變，從簡(jiǎn)單的為創(chuàng)業(yè)者籌資發(fā)展到包括公益眾籌與娛樂(lè)眾籌在內(nèi)的方方面面。

二、眾籌融資模式發(fā)展前景的展望

與傳統(tǒng)的融資渠道不同，眾籌主要是直接從公眾手中籌集資金給創(chuàng)業(yè)者或者其他有需要的人，也就是說(shuō)，眾籌網(wǎng)站充當(dāng)?shù)闹皇且粋€(gè)中介的作用，并不參與所籌資金的投資方向的選擇，因此，對(duì)于投資的對(duì)象，與普通的間接融資相比，投資者有較強(qiáng)的自主選擇權(quán)。而且與傳統(tǒng)的融資模式相比，眾籌有著自己所專注的服務(wù)對(duì)象，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)所做的投資大多面向已經(jīng)成熟的企業(yè)，即便是風(fēng)投公司在選擇創(chuàng)業(yè)者也是選擇發(fā)展?jié)摿^大的項(xiàng)目，對(duì)于普通的小型創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，難以在傳統(tǒng)的融資模式中籌集資金。與傳統(tǒng)的融資渠道不同，眾籌網(wǎng)則可以專注于小筆融資，為分散在大眾中的小型創(chuàng)業(yè)者籌集資金，比如一家書(shū)店的設(shè)立、一個(gè)冷飲店的建立等等，小型的創(chuàng)業(yè)構(gòu)想往往源于生活中的各個(gè)方面，規(guī)模較小，但是在面對(duì)中國(guó)這個(gè)巨大市場(chǎng)時(shí)，其數(shù)量卻是巨大的，投資的方向也往往具有較強(qiáng)的靈活性，可以隨著市場(chǎng)消費(fèi)以及生產(chǎn)趨勢(shì)的變動(dòng)，開(kāi)設(shè)新的眾籌項(xiàng)目。舉例來(lái)說(shuō)，去年秋季以來(lái)，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格直線下降，到現(xiàn)在，每斤玉米價(jià)格已經(jīng)不足0.8元，這與中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的完全開(kāi)放不無(wú)關(guān)系，在國(guó)內(nèi)糧價(jià)與世界糧價(jià)趨于相同，國(guó)外的農(nóng)民能夠盈利而國(guó)內(nèi)只能是“賠錢(qián)”，這是很大程度上是成本過(guò)高導(dǎo)致的，而其最初的源頭來(lái)自于農(nóng)業(yè)的機(jī)械化程度，而農(nóng)民要想實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)的機(jī)械化，是需要較大成本的，這不是個(gè)人所能承擔(dān)的，為此我們可以以此為契機(jī)，開(kāi)設(shè)農(nóng)業(yè)機(jī)械化項(xiàng)目，讓想要致力于地區(qū)農(nóng)業(yè)機(jī)械化的人員在此籌集資金，完成機(jī)械化。雖然在現(xiàn)存的眾籌網(wǎng)站中，涉及農(nóng)業(yè)的項(xiàng)目很多，但卻極少涉及機(jī)械化，大多是投資某一作物的種植與銷售。

三、眾籌與傳統(tǒng)融資模式相比所具有的特色

類似于酒店、小型機(jī)械的購(gòu)買(mǎi)等的小規(guī)模眾籌項(xiàng)目，在生活中數(shù)不勝數(shù)，因此針對(duì)于小規(guī)模的融資項(xiàng)目的眾籌平臺(tái)具有極好的市場(chǎng)前景，且其籌資對(duì)象往往是全國(guó)的投資者，當(dāng)面向的對(duì)象較多時(shí)，籌集一定資金能夠成功的可能性也就越大。而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，此種直接投資方式與證券類投資相比，最大的優(yōu)點(diǎn)便是，如果籌集資金的數(shù)額達(dá)不到預(yù)先設(shè)定的額度時(shí)，已經(jīng)籌集的資金將會(huì)全部返還給投資者。此外，與普通的融資模式不同，眾籌不僅僅可以籌資，還可以引進(jìn)籌智、籌人項(xiàng)目，使其業(yè)務(wù)多樣化。與傳統(tǒng)的融資模式相比，眾籌回報(bào)模式也是多樣的，商品眾籌的投資者可以獲得產(chǎn)品、服務(wù)等非貨幣回報(bào)，股權(quán)眾籌的投資人可以成為企業(yè)的股東，債權(quán)眾籌可以獲得現(xiàn)金（利息）回報(bào)……

四、互聯(lián)網(wǎng)眾籌所面臨的挑戰(zhàn)

一個(gè)新興行業(yè)的發(fā)展，必然會(huì)面臨各種各樣的挑戰(zhàn)，只有明晰了挑戰(zhàn)的內(nèi)容以及如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，才能有較好的發(fā)展前景。在國(guó)內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)所面臨的首要挑戰(zhàn)是公眾對(duì)于眾籌誤解，認(rèn)為眾籌是一個(gè)虛假的融資模式，更像是一個(gè)“騙取錢(qián)財(cái)”的方式，如何讓公眾像接受網(wǎng)購(gòu)一樣最終接受眾籌成為眾籌行業(yè)所要面臨的第一個(gè)問(wèn)題。此外，在國(guó)內(nèi)，眾籌項(xiàng)目的發(fā)展極不成熟，因此，其內(nèi)部運(yùn)作容易出現(xiàn)紕漏，在初期可能無(wú)法很好地滿足客戶的需求，如何在問(wèn)題集中出現(xiàn)時(shí)及時(shí)彌補(bǔ)成為該行業(yè)不得不考慮的問(wèn)題。與傳統(tǒng)融資模式相比，因眾籌是在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行的，極有可能出現(xiàn)虛假信息，對(duì)項(xiàng)目信息的真實(shí)性進(jìn)行審核將會(huì)比較困難，而且與間接融資相比，眾籌這一融資模式因其項(xiàng)目的小而多，對(duì)項(xiàng)目的審核將會(huì)更加復(fù)雜，需要更高的審核效率，這對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，是一個(gè)極大的挑戰(zhàn)。因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)本身的風(fēng)險(xiǎn)性，相對(duì)傳統(tǒng)的融資模式，眾籌極易出現(xiàn)項(xiàng)目信息泄露的問(wèn)題，在一些項(xiàng)目的籌資階段，可能被人破壞，風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，能否解決信息管理的安全性問(wèn)題將是眾籌行業(yè)能否長(zhǎng)久發(fā)展下去的關(guān)鍵。

面對(duì)一個(gè)巨大的融資和投資市場(chǎng)，只要能夠解決其所面臨的挑戰(zhàn)，眾籌行業(yè)的發(fā)展前景將是巨大的，能夠成為繼貸款、債券、股票以及基金、風(fēng)投之后的另一成功的融資模式。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫國(guó)茂.互聯(lián)網(wǎng)金融：本質(zhì)、現(xiàn)狀與趨勢(shì)[J].理論學(xué)刊，2015（3）：4457

[2]李耀東，趙金龍.中國(guó)眾籌行業(yè)：回顧與展望[J].金融市場(chǎng)研究，2015（2）：3239

第五篇：互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的法律

網(wǎng)絡(luò)空間法：互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的法律

[ 摘 要]2 1 世紀(jì)是個(gè)網(wǎng)絡(luò)的時(shí)代。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在提供給人類前所未有的高效、自由地享受信息的同時(shí)，也給人 類套上了枷鎖。網(wǎng)絡(luò)安全、網(wǎng)絡(luò)欺詐、域 名爭(zhēng)端、侵犯 隱私、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、網(wǎng)絡(luò)糾紛的處理讓人們不能再無(wú)視法律的力量。網(wǎng)絡(luò)呼喚法律，網(wǎng)絡(luò)需要法律。本文即是對(duì)此時(shí)代前沿問(wèn)題的回應(yīng)，試圖從法理學(xué)的角度論述與網(wǎng)絡(luò)有關(guān)的法律問(wèn)題。考察網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)絡(luò)空間的性質(zhì)，然后指出網(wǎng)絡(luò)空間的核心資源——信息，并分析信息的本質(zhì)；論證網(wǎng)絡(luò)空間的特征，證明法律在網(wǎng)絡(luò)空間中的地位。

[ 關(guān)鍵詞]網(wǎng)絡(luò)空間；網(wǎng)絡(luò)法律；法律創(chuàng)新

面對(duì)網(wǎng)絡(luò)———這一跨越時(shí)空、包羅萬(wàn)象、瞬息萬(wàn)變、精彩紛呈,卻又飄忽不定的虛擬世界,其相對(duì)規(guī)范(特別是法律規(guī)范)的研究應(yīng)從何處著手?受網(wǎng)站上流行的ＦＡＱｓ①頻道的啟發(fā),作者嘗試從法的基礎(chǔ)性問(wèn)題開(kāi)始,對(duì)網(wǎng)絡(luò)法的相關(guān)問(wèn)題予以探討。1 世紀(jì)是個(gè)網(wǎng)絡(luò)的時(shí)代。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在提供給人類前所未有的高效、自由地享受信息的同時(shí)，也給人類套上了枷鎖。網(wǎng)絡(luò)安全、網(wǎng)絡(luò)欺詐、域名爭(zhēng)端、侵犯隱私、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、網(wǎng)絡(luò)糾紛的處理讓人們不能再無(wú)視法律的力量。網(wǎng)絡(luò)呼喚法律，網(wǎng)絡(luò)需要法律。本文即是對(duì)此時(shí)代前沿問(wèn)題的回應(yīng)，試圖從法理學(xué)的角度論述與網(wǎng)絡(luò)有關(guān)的法律問(wèn)題?？疾炀W(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)絡(luò)空間的性質(zhì)，然后指出網(wǎng)絡(luò)空間的核心資源——信息，并分析信息的本質(zhì)；論證網(wǎng)絡(luò)空間的特征，證明法律在網(wǎng)絡(luò)空間中的地位。

一、網(wǎng)絡(luò)法的規(guī)范對(duì)象———網(wǎng)絡(luò)及人們的網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)

(一)網(wǎng)絡(luò)的含義

網(wǎng)絡(luò)，本義上是指交錯(cuò)聯(lián)接的系統(tǒng),既可指物理上的有形的聯(lián)接,如通信網(wǎng),又可指觀念上的無(wú)形的聯(lián)接,如人際關(guān)系網(wǎng)。因?yàn)殡S著技術(shù)與媒體的融合,三網(wǎng)(即電信、計(jì)算機(jī)、廣播電視網(wǎng))合一的趨勢(shì)已成必然,網(wǎng)絡(luò)被賦予了更新的含義,其范圍將越來(lái)越廣。本文所謂的網(wǎng)絡(luò),主要是指因特網(wǎng)(ＩＮＴＥＲＮＥＴ的中文譯名),它運(yùn)用客戶、服務(wù)器(Ｃｌｉｅｎｔ/Ｓｅｒｖｅｒ)技術(shù),以及傳輸控制協(xié)議和因特網(wǎng)協(xié)議(ＴＣＰ/ＩＰ)，將全球原本獨(dú)立的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)連為一體,形成了資源共享、以至于協(xié)同工作的體系。我國(guó)臺(tái)灣省將之翻譯為“網(wǎng)際網(wǎng)路”,內(nèi)地則稱之為國(guó)際互聯(lián)網(wǎng),有時(shí)又稱其為信息網(wǎng)絡(luò),或叫互聯(lián)網(wǎng)。鑒于網(wǎng)絡(luò)“互連與共享”的本質(zhì)特點(diǎn)主要表現(xiàn)在因特網(wǎng)上，網(wǎng)絡(luò)所引發(fā)的法律問(wèn)題，也都集中于因特網(wǎng)之中。

本文所謂的網(wǎng)絡(luò)法,主要是指有關(guān)因特網(wǎng)的法律規(guī)范。因特網(wǎng)是建立在現(xiàn)代計(jì)算機(jī)與通訊技術(shù)基礎(chǔ)上的,是成千上萬(wàn)相互協(xié)作的網(wǎng)絡(luò),以及網(wǎng)絡(luò)所承載的信息而結(jié)合的集合體。它是電話系統(tǒng)、郵政服務(wù)、新聯(lián)媒體、購(gòu)物中心、信息集散、音像傳播系統(tǒng)等功能結(jié)合而成的一個(gè)整體。從因特網(wǎng)的技術(shù)構(gòu)成和發(fā)展前景看,它又絕不是其中的任何一種單一功能的體現(xiàn)。它不僅是無(wú)數(shù)計(jì)算機(jī)聯(lián)接而成的網(wǎng)絡(luò),還包括網(wǎng)上的信息;不僅是網(wǎng)絡(luò)中的無(wú)形的信息庫(kù),而且還是世界上規(guī)模最大、覆蓋面最廣、內(nèi)容最豐富、最為快捷的資源配置系統(tǒng),是信息社會(huì)運(yùn)行的基礎(chǔ)。從社會(huì)學(xué)角度看,它是一個(gè)新的虛擬的社區(qū)。所謂“網(wǎng)絡(luò)空間(ＣＹ ＢＥＲＳＰＡＣＥ)”，就是指這種人類活動(dòng)的新領(lǐng)域。這是一個(gè)利用個(gè)人電子計(jì)算機(jī)、遠(yuǎn)程通訊技術(shù)、以數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和交換為基礎(chǔ)構(gòu)筑的非物理空間。人們通過(guò)終端電腦進(jìn)入并感知這一空間的存在，選擇在這一與“現(xiàn)實(shí)世界”分離的“虛擬社會(huì)”中進(jìn)行交流。網(wǎng)絡(luò)空間與現(xiàn)實(shí)世界最大的區(qū)別在于“虛幻”。網(wǎng)絡(luò)空間不再具有我們慣常認(rèn)知的地域邊界，而是以計(jì)算機(jī)屏幕和“口令”獨(dú)立趕來(lái)；網(wǎng)絡(luò)空間具有完全的開(kāi)放性，參與者可以完全不受傳輸?shù)乩砦恢?、速度的限制而參與；網(wǎng)絡(luò)空間的虛幻性帶給我們的并不是一個(gè)虛擬和數(shù)字信息空間，更不是科幻世界。人們的許多需求和理想，都在網(wǎng)絡(luò)空間得到了實(shí)現(xiàn)。如遠(yuǎn)程醫(yī)療、在線交易、實(shí)時(shí)監(jiān)控、智能化的預(yù)測(cè)等等，可謂不勝枚舉?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的迅猛發(fā)展與廣泛應(yīng)用使人們的交流打破了地

域的界限，創(chuàng)造出一個(gè)人類活動(dòng)的的新空間——cyberspace，也可稱這為“網(wǎng)絡(luò)空間”。

(二)人們?cè)诰W(wǎng)絡(luò)上的各種活動(dòng)及行為類型

網(wǎng)絡(luò)是作為一種通訊手段而出現(xiàn)的,但其功能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了初始的設(shè)計(jì)目的。從運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)所開(kāi)展的業(yè)務(wù)來(lái)看，至少有以下幾大類：一是電子商務(wù)。二是電子政務(wù)。電子政務(wù),是政府網(wǎng)上生存的重要形式,同時(shí),它也將擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用領(lǐng)域。此外,電子社區(qū)也是網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用不可缺少的方面,如交通、氣象、公益廣告等公眾信息無(wú)不包容其內(nèi)。網(wǎng)絡(luò)作為現(xiàn)實(shí)社會(huì)的延伸,凡是與數(shù)字信息相關(guān)的社會(huì)行為,都可以在網(wǎng)絡(luò)上開(kāi)展并實(shí)現(xiàn),其涉及面極其廣泛。與此相應(yīng),網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用行為,也將成為人們的基本行為方式之一,并對(duì)社會(huì)的各個(gè)方面產(chǎn)生前所未有的深刻影響。這也是網(wǎng)絡(luò)法之所以成為新的法律領(lǐng)域的原因之一。以合法行為來(lái)說(shuō),凡是不需要以物流和人身(有形物質(zhì)為客體和人體必須排除在外)為對(duì)象的商業(yè)、政務(wù)活動(dòng),都可以在網(wǎng)絡(luò)上實(shí)現(xiàn)。但不可忽視的是，由于網(wǎng)絡(luò)負(fù)面作用的存在，許多違法、犯罪行為，也可以同時(shí)在網(wǎng)上開(kāi)展。就非法行為而言,凡是不以有形物質(zhì)和人身為對(duì)象的行為(如搶劫、強(qiáng)奸等),都可以在網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)?？傊?除了以有形物質(zhì)和人身為目標(biāo)的行為，其他所有的行為,不論其合法，還是非法的，都可以在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行。互聯(lián)網(wǎng)“是新的日常世界，新的思維模式，新的產(chǎn)業(yè)模式，新的社會(huì)生活；是全新的現(xiàn)實(shí)，新的真實(shí)?！被ヂ?lián)網(wǎng)這種新的現(xiàn)實(shí)也作用到了法律領(lǐng)域，造成一些現(xiàn)有法律規(guī)則無(wú)法規(guī)范新的法律問(wèn)題。首先，一些舊的法律規(guī)范已不太適用而需要發(fā)展出新的法律。例如：在有關(guān)危害青少年身心健康的淫穢傳播品的案件中，通常我們更多地著眼于該類傳播品造成的實(shí)際危害。而在網(wǎng)絡(luò)中，一些高新圖像軟件的運(yùn)用使得以更高程度的控制，使其達(dá)不到法定的對(duì)青少年健康危害的程度，而事實(shí)上它的危害性并不亞于傳統(tǒng)的淫穢傳播品。另外，網(wǎng)絡(luò)空間的特殊性質(zhì)造成一些法律應(yīng)用的障礙。如：網(wǎng)絡(luò)空間的無(wú)地域界限造成法律適用的主體的不明確，公私界限的模糊使得法律規(guī)范和行政干預(yù)的比例失調(diào)。簡(jiǎn)言這，許多傳統(tǒng)法律規(guī)范和法律機(jī)制已開(kāi)始這時(shí)，而為一系列規(guī)范，規(guī)則和劃分公共及私權(quán)領(lǐng)域的技術(shù)所替代。再次，網(wǎng)絡(luò)空間的存在直接造成了一部分新的法律問(wèn)題，如：利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)人侵入醫(yī)院診療系統(tǒng)而殺人，侵入銀行系統(tǒng)而竊取大量資金。對(duì)這類行為的法律界定和調(diào)整，需要有新的法律來(lái)規(guī)范。于是，互聯(lián)網(wǎng)中交流的“游戲規(guī)則”，即cyber law的產(chǎn)生及存在就有了其必要性和可能性.那么，究竟何為cyber law呢？它與計(jì)算機(jī)法或關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)的法律又有何種關(guān)系呢？

我們認(rèn)為，cyber law指的是調(diào)整人們?cè)谛屡d領(lǐng)域——網(wǎng)絡(luò)空間中進(jìn)行交流所引發(fā)的法律問(wèn)題的法律規(guī)范的總稱。更具體地說(shuō)，它與法律和信息交流技術(shù)及以計(jì)算機(jī)為中介的交流系統(tǒng)的相互作用密切相關(guān)，卻又不等同于計(jì)算機(jī)法或有關(guān)網(wǎng)絡(luò)的部門(mén)法，如合同法、版權(quán)法、專利法或傳播法等，它覆蓋了有關(guān)網(wǎng)絡(luò)的所有部門(mén)法規(guī)，其范圍又小于計(jì)算機(jī)法，而具有自己獨(dú)到的研究領(lǐng)域。也可以說(shuō)，cyber law是法律的一門(mén)邊緣學(xué)科，在其中現(xiàn)存法律的作用和效用受到挑戰(zhàn)與沖擊。在cyber law中的“l(fā)aw”具有更廣泛的含義，它不僅指文本的法律，也包含實(shí)踐中的規(guī)則。綜上所述，cyber-law就指人們?cè)谕ㄟ^(guò)網(wǎng)絡(luò)空間發(fā)生關(guān)系對(duì)應(yīng)遵循的一系列法律、法規(guī)、規(guī)則及政策的總稱。網(wǎng)絡(luò)法律是一個(gè)綜合性的法律，不是可以簡(jiǎn)單地劃入公法或者法的范圍之內(nèi)，它既含有公法的內(nèi)容，也包括私法的內(nèi)容。國(guó)家要網(wǎng)絡(luò)依法進(jìn)行管理，對(duì)侵害網(wǎng)絡(luò)權(quán)利、違背網(wǎng)絡(luò)義務(wù)的行為進(jìn)行制和處理，維護(hù)社會(huì)的正常秩序，維護(hù)網(wǎng)絡(luò)的正常秩序。很自然的，這屬于公法的范疇。同時(shí)要從民法的角度，對(duì)網(wǎng)絡(luò)主體、網(wǎng)絡(luò)主體的利義務(wù)關(guān)系、網(wǎng)絡(luò)行為、網(wǎng)絡(luò)違法行為的民事責(zé)任做出的規(guī)定。這規(guī)定，是維護(hù)網(wǎng)絡(luò)世界正常關(guān)系的必要條件，是網(wǎng)絡(luò)主體正當(dāng)行使絡(luò)權(quán)利，履行網(wǎng)絡(luò)義務(wù)，依法實(shí)施網(wǎng)絡(luò)行為的法律保障。

三、網(wǎng)絡(luò)法的原則

網(wǎng)絡(luò)的本質(zhì)特征是互聯(lián)與共享，而網(wǎng)絡(luò)法作為維護(hù)其秩序的強(qiáng)制性規(guī)范，其基本價(jià)值是在網(wǎng)絡(luò)空間中最大限度地促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)的互聯(lián)和信息共享，以充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)之潛能。為了最大限度地促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)法價(jià)值的最大實(shí)現(xiàn)，制訂網(wǎng)絡(luò)法必須遵循一定的原則。

(一)兩種規(guī)范相互協(xié)調(diào)、促進(jìn)的原則

網(wǎng)絡(luò)法是一種強(qiáng)制性行為規(guī)范,它應(yīng)當(dāng)是道德的、技術(shù)的等各種行為規(guī)范的強(qiáng)有力的后盾?？傮w上講,其基本原則也應(yīng)當(dāng)和與其相適應(yīng)的其他社會(huì)規(guī)范(技術(shù)的、道德的)相一致。按照規(guī)范的彈性程度來(lái)看,反映著客觀規(guī)律性的技術(shù)規(guī)范,具有較強(qiáng)的剛性。與此相適應(yīng),網(wǎng)絡(luò)法的原則應(yīng)當(dāng)是,使網(wǎng)絡(luò)上的兩種規(guī)范,即網(wǎng)絡(luò)技術(shù)規(guī)范與網(wǎng)絡(luò)法律規(guī)范,相互促進(jìn),協(xié)調(diào)發(fā)展,真正使其造福于人類社會(huì)。而對(duì)于那些從本質(zhì)上可能違背技術(shù)規(guī)范特征的網(wǎng)絡(luò)法律制度,要采取慎之又慎的態(tài)度。因?yàn)?一方面,違背網(wǎng)絡(luò)基本技術(shù)規(guī)范的制度難以實(shí)施,或者成本極高,另一方面,它可能割裂、肢解網(wǎng)絡(luò),阻礙網(wǎng)絡(luò)使用價(jià)值的實(shí)現(xiàn),進(jìn)而妨礙社會(huì)的進(jìn)步。

(二)可操作性原則

從功能上講,網(wǎng)絡(luò)法律制度,不僅要確認(rèn)權(quán)利義務(wù)關(guān)系,還要?jiǎng)澐重?zé)任,以解決可能出現(xiàn)的各種網(wǎng)絡(luò)社區(qū)糾紛。網(wǎng)絡(luò)法律制度,不能只是宣言性的,而應(yīng)有可操作性,不僅以規(guī)范確認(rèn)權(quán)利和義務(wù)關(guān)系,還要有具體的救濟(jì)措施。否則,就失去了法律規(guī)范和可操作性價(jià)值,演變?yōu)榭谔?hào)或空談,以至于損害法律的尊嚴(yán)。所以,在網(wǎng)絡(luò)這一技術(shù)運(yùn)行平臺(tái)上,凡是技術(shù)手段暫時(shí)尚未達(dá)到的,就不要急于制定法律規(guī)范。

(三)照顧全球趨同性原則

網(wǎng)絡(luò)的跨地域性(亦稱全球性)是不可否認(rèn)的客觀現(xiàn)實(shí)。而法律又是以國(guó)家的地域管轄為范圍的。為緩解二者之間的矛盾,使網(wǎng)絡(luò)法具有普遍適用性,各國(guó)及相關(guān)國(guó)際組織都應(yīng)積極采取合作的態(tài)度。其一,在立法上各國(guó)對(duì)同類問(wèn)題盡量采用相同,或相似的制度,避免不必要的沖突。其二,國(guó)際組織應(yīng)在可能的范圍內(nèi)直接制定,或協(xié)調(diào)各國(guó)有關(guān)網(wǎng)絡(luò)方面的法律。其三,各國(guó)在執(zhí)法方面,也應(yīng)相互配合。這就好比在網(wǎng)絡(luò)法律領(lǐng)域建立“互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)”,各國(guó)的國(guó)內(nèi)法就像是“局域網(wǎng)”,國(guó)際組織制定的框架就是“因特網(wǎng)”。而趨同原則就像是“ＴＣＰ/ＩＰ協(xié)議”。這樣,各國(guó)在網(wǎng)絡(luò)法領(lǐng)域才能求大同存小異,使危害網(wǎng)絡(luò)的行為得到全面、有效的扼制。否則,各國(guó)網(wǎng)絡(luò)法律制度上的差異,將給那些網(wǎng)絡(luò)冒險(xiǎn)家們留下法外“飛地”。

(四)他律與自律相結(jié)合原則法律以公力救濟(jì)為其基礎(chǔ),屬他律性規(guī)范。人們的網(wǎng)絡(luò)行為瞬息全球,且無(wú)所不涉,其間,難免有國(guó)家強(qiáng)制力不及,或成本過(guò)高之處。好在網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)往往以社區(qū)①為聚集點(diǎn),發(fā)揮其自治作用,不失為良策之一。因此,在以制定法規(guī)范網(wǎng)絡(luò)基本行為的同時(shí),法律對(duì)不違反法定原則的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)自律性規(guī)范予以認(rèn)可,將會(huì)促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)秩序的建立。從規(guī)范實(shí)施角度看,這一方面賦予了網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商一定的自治性權(quán)力,也同時(shí)向它們提出了更高的要求。其實(shí),他律與自律相結(jié)合原則,是網(wǎng)絡(luò)規(guī)范的雙重屬性,(即技術(shù)規(guī)范的自律性和法律規(guī)范的他律性的),是在網(wǎng)絡(luò)社區(qū)秩序中的一種天然表現(xiàn)。因特網(wǎng)工程工作人員的信條是“我們不依賴國(guó)王、:

總統(tǒng)和投票,我們依賴共識(shí)和運(yùn)行規(guī)則。”〔3〕(引言)此信條正是這種網(wǎng)絡(luò)自治思想的例證。① 所謂網(wǎng)絡(luò)社區(qū),應(yīng)指相同志趣者活動(dòng),或同類業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的虛擬場(chǎng)所,如圍棋愛(ài)好者網(wǎng)站或頻道、在線證券市場(chǎng)等,即是。

參 考 文 獻(xiàn)〔1〕孫國(guó)華 法理學(xué)教程〔Ｍ〕 北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,1994 〔2〕〔美〕約翰·雷文 ＩＮＴＥＲＮＥＴ核心技術(shù)精解(第二版)〔Ｍ〕 管偉,等 北京:中國(guó)水利水電出版社,2001 〔3〕〔美〕費(fèi)熱拉 網(wǎng)絡(luò)法〔Ｍ〕 張楚,等 北京:社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社,2003

[摘 要] 網(wǎng)絡(luò)行為規(guī)范主要由技術(shù)規(guī)范和非技術(shù)規(guī)范兩大類構(gòu)成。前者屬國(guó)際性自律規(guī)范,后者主要包括技術(shù)性法律規(guī)范和網(wǎng)絡(luò)社區(qū)法律規(guī)范。網(wǎng)絡(luò)法的核心在于技術(shù)性法律規(guī)范,其基本價(jià)值應(yīng)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)規(guī)范的特征相一致,以求最大限度地促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)和信息共享。在制訂與網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的法律制度時(shí),應(yīng)考慮如下幾項(xiàng)原則:兩類規(guī)范間相互協(xié)調(diào)與促進(jìn),具有可操作性,兼顧全球趨同性,他律與自律相結(jié)合。[關(guān)鍵詞] 網(wǎng)絡(luò)行為規(guī)范;網(wǎng)絡(luò)法律規(guī)范;網(wǎng)絡(luò)法的價(jià)值;網(wǎng)絡(luò)法的原則Ａｂｓｔｒａｃｔ:Ａｓｏｎｅｎｅｗｒｅａｌｍｆｏｒｈｕｍａｎｋｉｎｄ,ｃｙｂｅｒｓｐａｃｅｃａｎａｃｃｏｍｍｏｄａｔｅａｌｌｋｉｎｄｓｏｆｈｕｍａｎａｃｔｉｖｉｔｉｅｓｏｔｈｅｒｔｈａｎｔｈｏｓｅｄｅａｌｉｎｇｗｉｔｈｔａｎｇｉｂｌｅｏｂｊｅｃｔｓａｎｄｈｕｍａｎｂｏｄｉｅｓ.Ｔｈｅｎｏｒｍｓｉｎｃｙｂｅｒｓｐａｃｅｍａｉｎｌｙｃｏｎｓｉｓｔｏｆｔｅｃｈｎｉｃａｌａｎｄｎｏｎ-ｔｅｃｈ ｎｉｃａｌｏｎｅｓ,ｗｉｔｈｔｈｅｆｏｒｍｅｒｂｅｉｎｇｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌａｎｄｓｅｌｆ-ｄｉｓｃｉｐｌｉｎａｒｙｏｎｅｓａｎｄｔｈｅｌａｔｅｒｉｎｃｌｕｄｉｎｇｍａｉｎｌｙｔｅｃｈｎｉｃａｌｌｅｇａｌｎｏｒｍｓａｎｄｎｏｎ-ｔｅｃｈｎｉｃａｌｌｅｇａｌｎｏｒｍｓ.Ｋｅｙｓｔｏｎｅｏｆｃｙｂｅｒ-ｌａｗｌｉｅｓｉｎｔｈｅｔｅｃｈｎｉｃａｌｎｏｒｍｓａｎｄｉｔｓｂａｓｉｃｖａｌｕｅｓｈａｌｌｂｅｉｎａｃｃｏｒｄａｎｃｅｗｉｔｈｔｈｅｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓｏｆｔｈｅｔｅｃｈｎｉｃａｌｎｏｒｍｓ,ｗｈｉｃｈｉｓｆｏｒｅｎｈａｎｃｉｎｇｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅＩｎｔｅｒｎｅｔａｎｄｉｎｆｏｒ ｍａｔｉｏｎｓｈａｒｉｎｇ.ＩｎｔｈｅｐｒｏｃｅｓｓｏｆｅｎａｃｔｉｎｇｌａｗｓａｎｄｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｓｒｅｌａｔｉｎｇｔｏｔｈｅＩｎｔｅｒｎｅｔ,ｔｈｅｆｏｌｌｏｗｉｎｇｐｒｉｎｃｉｐｌｅｓｓｈａｌｌｂｅｃｏｎｓｉｄｅｒｅｄ:ｈａｒｍｏｎｉｚａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｔｗｏｋｉｎｄｓｏｆｎｏｒｍｓ,ｂｅｉｎｇｏｐｅｒａｔｉｏｎａｌ,ｂｅｉｎｇｃｏｍｐａｔｉｂｌｅｗｉｔｈｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｔｒｅｎｄ,ａｎｄｃｏｍｂｉｎａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｓｅｌｆ-ｄｉｓｃｉｐｌｉｎｅａｎｄｂｅｉｎｇｄｉｓｃｉｐｌｉｎｅｄｂｙｏｔｈｅｒｓ.ＫｅｙＷｏｒｄｓ:ｎｏｒｍｓｉｎｃｙｂｅｒｓｐａｃｅ;ｌｅｇａｌｎｏｒｍｓｉｎｃｙｂｅｒｓｐａｃｅ;ｖａｌｕｅｏｆｃｙｂｅｒ-ｌａｗ;ｐｒｉｎｃｉｐｌｅｏｆｃｙｂｅｒ-ｌａｗ中圖分類號(hào):ＤＦ529文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:Ａ

三、網(wǎng)絡(luò)法律的復(fù)雜性

〔3〕〔美〕費(fèi)熱拉 網(wǎng)絡(luò)法〔Ｍ〕 張楚,等 北京:社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社,2003