第一篇：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理之我見

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理之我見

婁 偉

(新鄉(xiāng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院 453006)

【摘 要】隨著當(dāng)今市場的逐步擴大,財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭 的必然產(chǎn)物,它存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié),企業(yè)的財務(wù)決策 幾乎是在風(fēng)險和不確定性的情況下做出的,尤其是在中國市場經(jīng)濟發(fā)育 不健全的條件下更是不可避免。因此,對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀、成因及其 防范措施進行探討,以期降低風(fēng)險、提高效益就顯得具有十分重要的意義。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險;預(yù)警分析;管理與防范

一、財務(wù)風(fēng)險的理解

目前對于財務(wù)風(fēng)險的界定主要存在如下兩種觀點:第一種觀

點認為,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響,使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離,因而造成蒙受損失的 機會和可能。第二種觀點認為,財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)用貨幣資金償還

到期債務(wù)的不確定性。這種觀點認為的財務(wù)風(fēng)險與負債經(jīng)營相

關(guān),財務(wù)風(fēng)險是因償還到期債務(wù)而引起的。

以上兩種觀點不同之處主要在于兩種觀點對“財務(wù)”的理解不

同,第一種觀點從財務(wù)本質(zhì)角度出發(fā)來界定財務(wù)風(fēng)險,第二種觀點 理解的財務(wù)是從財務(wù)的中心出發(fā)來界定財務(wù)風(fēng)險。我認為前一種 觀點更符合人們對財務(wù)概念的理解,又便于人們站在更寬廣的角度來 研究財務(wù)風(fēng)險。因此,本文是在第一種觀點之下討論財務(wù)風(fēng)險的。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀

(一)資金結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資本構(gòu)成及其

比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財務(wù)負擔(dān)沉重,償付能力

嚴(yán)重不足,導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。從企業(yè)負債結(jié)構(gòu)來看,長期負債 較少,短期負債過多,企業(yè)對銀行的依賴很大。企業(yè)過分依賴銀

行,當(dāng)出現(xiàn)支付危機時,一方面使自己失去信任而加大其財務(wù)風(fēng)

險,另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。

(二)投資缺乏科學(xué)性。企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資。

在對外投資上,很多企業(yè)投資決策者對投資風(fēng)險的認識不足,盲目 投資,導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大,從而財務(wù)風(fēng)險不斷。企業(yè)對內(nèi)投資 主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過程中,很多企業(yè)對

投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究,加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因,使得 投資決策失誤頻繁發(fā)生,投資項目不能獲得預(yù)期的收益,投資無法 按期收回,這也給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理措施

(一)建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),編制現(xiàn)金流量預(yù)算。由于企業(yè)

理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動,就短期而言,企業(yè)能否維持下去,并

不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠的現(xiàn)金用于各種支

出。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營性應(yīng)收項目或存貨大幅度減少時,則表明企業(yè)貨

款回籠情況較好,產(chǎn)品積壓少,企業(yè)具有較強的經(jīng)營能力;相反,當(dāng)

企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于凈利潤時,則應(yīng)引起投資者的高度警惕。應(yīng)收款項、應(yīng)付款項及存貨項目中的任何一項失衡,均會引起企業(yè)危機,可將這三個項目作為短期財務(wù)風(fēng)險的警源。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算,企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總,并 將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等,以數(shù)量化形 式加以表達,建立企業(yè)全面預(yù)算,預(yù)測未來現(xiàn)金收支的情況,以周 月季半年及一年為期,建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。

(二)運用“奧特曼”Z模型建立預(yù)警系統(tǒng)。這種方法是由奧特 曼提出來的基于多元線性模型的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。他利用逐步多元 鑒別分析逐步提取五種最具共同預(yù)測能力的財務(wù)比率,建立起了 一個類似回歸方程的Z計分法模型:Z=0.717X1+0.847X2+3.11X3+0.42X4+0.998X

5其中:X1=營運資金/資產(chǎn)總額;X2=留存收益/資產(chǎn)總額;X3=息

稅前利潤/資產(chǎn)總額;X4=股東權(quán)益/總資產(chǎn);X5=銷售收入/總資產(chǎn)。該模型實際上是通過五個變量(五種財務(wù)比率),將反映企業(yè)

償債能力指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和營運能力指標(biāo)用一個多元的線性 函數(shù)公式有機聯(lián)系起來,綜合評價企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的可能性。奧特 曼認為:若Z值小于1.2,則企業(yè)存在很大的財務(wù)風(fēng)險;若Z值在1.2-2.99灰色區(qū)域,企業(yè)財務(wù)狀況不明朗;若Z值大于2.9,說明 企業(yè)的財務(wù)狀況良好,財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性很小。

四、加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制和防范

(一)加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制。應(yīng)從以下2方面入手:1.籌資

風(fēng)險控制。企業(yè)籌集資金渠道有兩大類:一是所有者投資,如增資 擴股,稅后利潤分配的再投資;二是借入資金。對于借入資金而 言,企業(yè)在取得財務(wù)杠桿利益時,實行負債經(jīng)營而借入資金,從而 給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性?；I資風(fēng)險產(chǎn)生 的具體原因有幾方面:由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的 風(fēng)險,或籌集了高于平利息水平的資金,此外,還有資金組織和調(diào) 度風(fēng)險,經(jīng)營風(fēng)險,外匯風(fēng)險。因此,必須嚴(yán)格控制負債經(jīng)營規(guī)模。

2.投資風(fēng)險控制。企業(yè)通過籌資活動取得資金后,進行投資的類型有三種:一是投資生產(chǎn)項目上,二是投資證券市場,三是投 資商貿(mào)活動。然而,投資項目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益,從而引起企 業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性。在進行投資風(fēng)險決策 時,其重要原則是既要敢于進行風(fēng)險投資,以獲取超額利潤,又要 克服盲目樂觀和冒險主義,盡可能避免或降低投資風(fēng)險。在決策 中要追求的是一種收益性、風(fēng)險性、穩(wěn)健性的最佳組合,或在收益 和風(fēng)險中間,讓穩(wěn)健性原則起一種平衡器的作用。

(二)理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系,做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。為防范財 務(wù)風(fēng)險,企業(yè)還須理順內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系。各部門要明確其在企 業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用、職責(zé)及被賦予的相應(yīng)權(quán)力,做到權(quán)責(zé)分 明,各負其責(zé)。另外,在利益分配方面,企業(yè)應(yīng)兼顧各方利益,以調(diào)動

各部門參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性,從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。

五、結(jié)束語

在市場經(jīng)濟條件下,財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的,要完全消除風(fēng)險 及其影響是不現(xiàn)實的,企業(yè)在確定財務(wù)風(fēng)險控制目標(biāo)時不能一味 追求低風(fēng)險甚至零風(fēng)險,而應(yīng)本著成本效益原則把財務(wù)風(fēng)險控制

在一個合理的、可接受的范圍之內(nèi)。因此,要加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防 范,如何防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,化解財務(wù)風(fēng)險,以實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo), 是企業(yè)財務(wù)管理工作的重點。

【參考文獻】

[1]黃錦亮,白帆.論財務(wù)風(fēng)險管理的基本框架[J].財會研究,2004,(6).[2]吳少平,李小燕談財務(wù)危機預(yù)警分析指標(biāo)的確定標(biāo)準(zhǔn)金融科學(xué)2000.[3]鐘言.財務(wù)風(fēng)險防“四高”[N].中國經(jīng)濟時報,2005-11-29.—95—

第二篇：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理

【論文關(guān)鍵詞】資金回收；財務(wù)風(fēng)險；管理與防范

【論文摘要】文章首先分析了財務(wù)風(fēng)險的定義，然后從四個方面論述了財務(wù)風(fēng)險的具體表現(xiàn)形式，并提出了具體的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理措施，具有一定的借鑒意義。

一、什么是財務(wù)風(fēng)險

近幾年來，無論是理論界還是實踐工作者都在探討如何規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的問題，然而，對于什么是“財務(wù)風(fēng)險”卻沒有統(tǒng)一的明確的界定。主要存在如下兩種觀點：第一種觀點認為，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。企業(yè)財務(wù)活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環(huán)節(jié)的問題，都可能促使這種風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。第二種觀點認為，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。這種觀點認為的財務(wù)風(fēng)險與負債經(jīng)營相關(guān)，財務(wù)風(fēng)險是因償還到期債務(wù)而引起的（即償還到期的本金加利息），沒有債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營的資本金靠投資人投入，則不存在財務(wù)風(fēng)險。

以上兩種觀點有其相同之處，即對風(fēng)險的描述是一致的。不同之處主要在于兩種觀點對“財務(wù)”的理解不同，兩種觀點所表述的財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵和外延不同，第一種觀點從財務(wù)本質(zhì)角度出發(fā)來界定財務(wù)風(fēng)險，第二種觀點理解的財務(wù)是從財務(wù)的中心出發(fā)來界定財務(wù)風(fēng)險。筆者比較贊成前一種觀點，即符合人們對財務(wù)概念的理解，又便于人們站在更寬廣的角度來研究財務(wù)風(fēng)險，即企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式

（一）資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財務(wù)負擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。由于很多企業(yè)自身資本有限，市場競爭激烈，要在嚴(yán)酷的市場競爭環(huán)境中實現(xiàn)快速發(fā)展，很多企業(yè)不得不通過銀行貸款解決問題。從企業(yè)負債結(jié)構(gòu)來看，長期負債較少，短期負債過多，企業(yè)對銀行的依賴較大。企業(yè)過分依賴銀行，當(dāng)出現(xiàn)支付危機時，一方面使自己失去信用而加大其財務(wù)風(fēng)險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大?？梢姡髽I(yè)資本結(jié)構(gòu)存在比較大的問題。

（二）投資缺乏科學(xué)性

企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資。在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風(fēng)險的認識不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大，從而財務(wù)風(fēng)險不斷。企業(yè)對內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。

（三）資金回收策略不當(dāng)

現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。從會計核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤，但相當(dāng)多的企業(yè)在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。

（四）收益分配政策不規(guī)范

股利分配政策對企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽，從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實現(xiàn)情況，不進行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財務(wù)風(fēng)險。與國際上廣泛采用的股利政策相比，我國企業(yè)較少分配現(xiàn)金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛，另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，我國企業(yè)股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無所適從

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理措施

（一）提高財務(wù)決策水平，建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

1．建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。建立短期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，首先也是最重要的任務(wù)是編制現(xiàn)金流量預(yù)算，而該預(yù)算的編制主要是通過現(xiàn)金流量分析來完成。通過現(xiàn)金流量分析，可以將企業(yè)動態(tài)的現(xiàn)金流動情況全面地反映出來。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營性應(yīng)收項目或存貨大幅度減少時，則表明企業(yè)貨款回籠情況較好，產(chǎn)品積壓少，企業(yè)具有較強的經(jīng)營能力；相反，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于凈利潤時，則應(yīng)引起投資者的高度警惕，這種情況下，由于應(yīng)收款項及存貨的大幅度上升，將使企業(yè)經(jīng)營能力下降，同時也易形成潛在損失。應(yīng)收款項、應(yīng)付款項及存貨項目中的任何一項失衡，均會引起企業(yè)危機，可將這三個項目作為短期財務(wù)風(fēng)險的警源。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。

2．建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。從根本上講，企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險是由于舉債等導(dǎo)致的，對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。從綜合評價企業(yè)的經(jīng)濟效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦攧?wù)風(fēng)險。從資產(chǎn)獲利能力考察，監(jiān)測的指標(biāo)有：總資產(chǎn)報酬率（息稅前利潤資產(chǎn)平均總額），表示每元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利能力；成本費用利潤率（營業(yè)利潤成本費用總額），反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)獲利能力越強。從償債能力考察，監(jiān)測的指標(biāo)有：流動比率（流動資產(chǎn)流動負債），該指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)的流動性，該比率越高，償債能力就越強；資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)負債率一般為40%～60％，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風(fēng)險也越大。從經(jīng)濟效率考察，監(jiān)測的指標(biāo)有：反映資產(chǎn)運營指標(biāo)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與產(chǎn)銷平衡率。從發(fā)展?jié)摿疾欤O(jiān)測的指標(biāo)有：總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）平均總資產(chǎn)；銷售凈現(xiàn)率（經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量銷售收入凈額）；股東權(quán)益收益率（凈利潤平均股東權(quán)益）。

（三）加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制

面對財務(wù)風(fēng)險通常采取回避風(fēng)險、控制風(fēng)險、接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略?？刂骑L(fēng)險是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的核心。加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制，應(yīng)從以下幾方面入手：

1．籌資風(fēng)險控制。在市場經(jīng)濟條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，管理措施失當(dāng)會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。企業(yè)籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資；二是借入資金。對于借入資金而言，企業(yè)在取得財務(wù)杠桿利益時，實行負債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性?；I資風(fēng)險產(chǎn)生的具體原因有幾方面：由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的風(fēng)險，或籌集了高于平利息水平的資金，此外，還有資金組織和調(diào)度風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險，外匯風(fēng)險。因此，必須嚴(yán)格控制負債經(jīng)營規(guī)模。投資風(fēng)險控制。企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產(chǎn)項目上，二是投資證券市場，三是投資商貿(mào)活動。然而，投資項目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性。如出現(xiàn)投資項目不能按期投產(chǎn)，無法取得收益，或雖投產(chǎn)不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。在進行投資風(fēng)險決策時，其重要原則是既要敢于進行風(fēng)險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險。在決策中要追求的是一種收益性、風(fēng)險性、穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風(fēng)險中間，讓穩(wěn)健性原則起一種平衡器的作用。

3．資金回收風(fēng)險控制。財務(wù)活動的重要環(huán)節(jié)是資金回收。應(yīng)收賬款是造成資金回收風(fēng)

險的重要方面，應(yīng)收賬款加速現(xiàn)金流出。它雖然使企業(yè)產(chǎn)生利潤，但并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運用有限的流動資金墊付未實現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。因此，對于應(yīng)收賬款管理應(yīng)在以下幾方面強化：一是建立穩(wěn)定的信用政策；二是確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力；三是確定合理的應(yīng)收賬款比例；四是建立銷售責(zé)任制。

4．收益分配風(fēng)險控制。收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測。

總之，在市場經(jīng)濟條件下，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，要完全消除風(fēng)險及其影響是不現(xiàn)實的。所以，企業(yè)在確定財務(wù)風(fēng)險控制目標(biāo)時不能一味追求低風(fēng)險甚至零風(fēng)險，而應(yīng)本著成本效益原則把財務(wù)風(fēng)險控制在一個合理的、可接受的范圍之內(nèi)。因此，要加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范，如何防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，化解財務(wù)風(fēng)險，以實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財務(wù)管理工作的重點。

【參考文獻】

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第三篇：淺析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理

淺析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理

摘要：首先闡述了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特征和分類，并從內(nèi)外兩方面對其影響因素進行了分析。然后介紹了財務(wù)風(fēng)險管理內(nèi)容及其重要意義，最后結(jié)合實例對財務(wù)風(fēng)險管理措施進行了分析。

關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理；市場經(jīng)濟；風(fēng)險意識

0 引言

企業(yè)多以盈利為目的，作為企業(yè)管理的核心，財務(wù)管理涉及企業(yè)每一項活動，與其經(jīng)濟效益密不可分，關(guān)系著企業(yè)未來發(fā)展。然而在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)間的競爭日益加劇，不確定因素增多，加大了財務(wù)管理難度。使得財務(wù)管理存在很大的風(fēng)險性，若不及時控制，必將影響到企業(yè)利益，甚至企業(yè)會因此而倒閉。所以，在各項財務(wù)活動中，應(yīng)提前分析各種可能性的影響因素，估計風(fēng)險的發(fā)生概率和影響程度，并采取防范對策，將損失降至最低，保證企業(yè)能夠獲得最大利益。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析

1.1 定義特征

在企業(yè)開展各項財務(wù)活動時，存在著諸多不確定因素，在其影響下，企業(yè)的經(jīng)濟收益與預(yù)期值出現(xiàn)偏差，進而給企業(yè)帶來重大損失，這些可能性都屬于財務(wù)風(fēng)險。

關(guān)于其特征，主要有5點：不明確性，在特定環(huán)境中，企業(yè)發(fā)展到一定程度可能存在財務(wù)風(fēng)險；客觀性，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險無法消除，只能采取相關(guān)手段進行防范控制；全面性，財務(wù)管理貫穿于企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程，涉及每一項活動，所以，財務(wù)風(fēng)險可能存在于每一個環(huán)節(jié)；收益性，風(fēng)險與企業(yè)的收益和損失緊密相連，若風(fēng)險沒有實際出現(xiàn)，通常是風(fēng)險越大收益越高；而一旦發(fā)生，必然會導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失；激勵性，正因為有風(fēng)險潛在，企業(yè)才不得不加強各方面管理，積極采取防范措施，如此有利于提高效益。

1.2 風(fēng)險分類

①籌資風(fēng)險

企業(yè)在成立之初需要籌資，主要渠道有二：所有者投資和貸款。前者的使用效益不能確定，是風(fēng)險的直接體現(xiàn)；后者則需要還本付息，若收益不穩(wěn)定，可能會喪失償債能力。②投資風(fēng)險

在投資經(jīng)營中，如果資金不能正常流轉(zhuǎn)，或利用率太低造成資金浪費，都會影響到投資效果。以至于投資項目難以取得預(yù)期收益，如不能按期投產(chǎn)等，阻礙了企業(yè)的經(jīng)濟效益。③資金回收風(fēng)險

當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品流入市場后，受市場環(huán)境影響，貨幣資金收回的數(shù)量和日期都無法確定，最重要的體現(xiàn)就是應(yīng)收賬款，很容易迫使企業(yè)用現(xiàn)金提前墊付開支，從而加速企業(yè)的現(xiàn)金流出。④收益分配風(fēng)險

包括兩點，一是留存收益，主要用于擴大企業(yè)規(guī)模；二是分配股息，主要用于增加股東財產(chǎn)。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，需要更多的投資，稅后利潤多半都要留用。此時若利潤率高而股息分配水平較低，企業(yè)股票價值極易受到影響。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理分析

2.1 定義

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是指企業(yè)對影響自身經(jīng)濟效益的諸多不確定因素進行預(yù)測、辨別、分析、控制的一個過程。其目的是發(fā)現(xiàn)并分析潛在的影響因素，進而采取防范和控制措施，以維護企業(yè)的穩(wěn)定運行。財務(wù)風(fēng)險管理涉及各個環(huán)節(jié)，十分復(fù)雜，是一個系統(tǒng)的過程。

2.2 內(nèi)容

財務(wù)風(fēng)險管理貫穿于籌資、投資、資金回收、收益分配等眾多環(huán)節(jié)，管理內(nèi)容主要有以下3點：

①識別風(fēng)險

在經(jīng)營過程中，對可能出現(xiàn)的風(fēng)險進行分類，并根據(jù)各種風(fēng)險的預(yù)測分析情況做出合理判斷，并準(zhǔn)確判斷各類風(fēng)險引發(fā)的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度。

②預(yù)測風(fēng)險

結(jié)合企業(yè)現(xiàn)有的財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)加以分析，并借助一些科學(xué)方法對通過調(diào)查分析獲取的各種風(fēng)險數(shù)據(jù)進行預(yù)測評估，將財務(wù)風(fēng)險量化處理。

③控制風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險管理的目的就是盡可能地控制降低風(fēng)險，將企業(yè)損失降至最低。針對一些潛在的或較為明顯的風(fēng)險應(yīng)及時采取措施加以處理，即控制風(fēng)險的過程。

2.3 意義

首先，國內(nèi)經(jīng)濟形式正處于向市場經(jīng)濟過渡的關(guān)鍵時期。隨著經(jīng)濟體制改革的深入，我國經(jīng)濟水平有了很大提升，整個社會的生產(chǎn)和消費結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大變化，加上政治、經(jīng)濟、文化、技術(shù)的更新變動，出現(xiàn)了許多互相影響制約的不確定因素。對企業(yè)而言，外部環(huán)境復(fù)雜多變，競爭日益激烈，風(fēng)險也不斷增加。另外，經(jīng)濟全球化趨勢加劇，國際資本投資方向越來越多元化，要想與國際接軌、達到國際水平，必須加強財務(wù)風(fēng)險管理，適應(yīng)當(dāng)前的新形勢?？梢哉f，多數(shù)企業(yè)都面臨著風(fēng)險和企業(yè)并存的局面，提高財務(wù)風(fēng)險管理水平是外部環(huán)境變化的必然要求。

其次，企業(yè)多是以獲取最大利潤為最終目的，而財務(wù)風(fēng)險管理直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟利益，對其未來發(fā)展意義重大。財務(wù)風(fēng)險在財務(wù)活動中必然會出現(xiàn)，加強風(fēng)險管理可優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資源配置，提高決策質(zhì)量和競爭力，進而降低經(jīng)營成本，促進企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，使企業(yè)獲得更多的經(jīng)濟效益。另外，當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理水平普遍較低，如資本結(jié)構(gòu)不合理、收益分配不科學(xué)，企業(yè)貸款過多，容易負債。而加強財務(wù)風(fēng)險管理可維護企業(yè)的安全，有利于企業(yè)拓展市場，不斷創(chuàng)新，適應(yīng)新形勢的需要，促進企業(yè)更好地發(fā)展。引起財務(wù)風(fēng)險的因素分析

財務(wù)貫穿于企業(yè)所有活動中，內(nèi)控質(zhì)量、管理水平、市場環(huán)境、人員素質(zhì)等都對財務(wù)風(fēng)險的程度有影響，可見，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)各種能力的綜合體。具體因素如下：

3.1 外部原因

從外部原因分析，有自然原因和社會原因兩種，前者多指洪水、地震等自然災(zāi)害對企業(yè)造成的影響，如建筑、設(shè)備遭到破壞等，因債務(wù)人死亡而無法收回應(yīng)有款項也屬于此范圍。

社會原因則比較復(fù)雜，覆蓋了市場、法律、政治、經(jīng)濟等多個領(lǐng)域，如金融危機影響、政策調(diào)整、市場迫使物價變動等，都與企業(yè)的利潤收益息息相關(guān)。如銀行利率變動，必會產(chǎn)生相應(yīng)的利率風(fēng)險；世界范圍內(nèi)的石油價格上漲，直接導(dǎo)致企業(yè)投資成本增加，利潤相對減少，從而難以獲得預(yù)期收益。

2008年，上海新華集團將GE公司告至香港國際仲裁中心，兩家公司本是合作伙伴，新華集團在2002年左右決定將控股的新華工程上市，并希望其中的DCS技術(shù)能被收購，走向國際市場。2004年，GE公司的子公司通用電氣與新華集團合作。2005年，在完成所有股權(quán)交易后，通用電氣將轉(zhuǎn)讓價款的27.3%作為托管金，兩年后付給新華集團。然而在2007年托管協(xié)議到期之前，GE公司以環(huán)保問題、軟件權(quán)利等因素為借口，反向新華集團進行索賠，且索賠數(shù)額高于托管金。最終，新華工程被收購，完全脫離了新華集團，但其銷售數(shù)額并未增加，新華品牌在國內(nèi)的影響力也大不如從前。從這起案例可知，企業(yè)在與其他企業(yè)合作時，存在著各種風(fēng)險，必須知己知彼，否則很容易被淘汰。

3.2 內(nèi)部原因

從內(nèi)部原因分析，則與企業(yè)的管理水平、財務(wù)決策、風(fēng)險意識、資本結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、人員素質(zhì)等有關(guān)。

①財務(wù)決策

從國內(nèi)企業(yè)現(xiàn)狀來看，很多企業(yè)在決策時，主觀性較重，偏向于依靠經(jīng)驗進行決策。如關(guān)于固定資產(chǎn)的投資決策，若準(zhǔn)備不周，可行性研究缺少科學(xué)性，信息數(shù)據(jù)失真、丟失，加上決策者缺乏專業(yè)水平，極易出現(xiàn)失誤，進而產(chǎn)生風(fēng)險。一旦出現(xiàn)決策失誤，對企業(yè)的投資效益和預(yù)期收益都會形成很大的阻礙。

②風(fēng)險意識

在企業(yè)發(fā)展中，財務(wù)活動和風(fēng)險是同時存在的。不少企業(yè)的財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險認識不清，風(fēng)險意識不足，是產(chǎn)生風(fēng)險的直接原因。國內(nèi)市場以買方市場為主，企業(yè)產(chǎn)品滯銷情況較為常見，為擴大銷售量，占領(lǐng)更多市場，部分企業(yè)考慮通過賒銷的途徑銷售產(chǎn)品。而客戶信用不穩(wěn)定，極易出現(xiàn)盲目賒銷，以至于應(yīng)收賬款難以收回。

③企業(yè)自身建設(shè)

財務(wù)管理是企業(yè)管理的核心，但部分企業(yè)制定的管理制度并不健全，加上缺少經(jīng)驗、管理水平較低，內(nèi)部控制不合理，資金分配不科學(xué)，很容易阻礙資金的順利周轉(zhuǎn)，使得企業(yè)抗風(fēng)險能力較弱；另外，企業(yè)的資產(chǎn)、權(quán)益、負債比例結(jié)構(gòu)難以調(diào)衡，都會帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。

2008年，三鹿集團被曝光三鹿奶粉中含有大量三氯氰胺，對人體有害。此事件一出，三鹿集團經(jīng)濟效益立刻下跌，總負債達17億元，超出集團總額2億元。為賠償患病者，三鹿集團不得不借債，最終欠債高達11億元，給三鹿集團帶來了毀滅性的打擊。對其仔細分析發(fā)現(xiàn)，運營風(fēng)險管理失控才是三鹿集團倒閉的真正原因。高層領(lǐng)導(dǎo)缺乏風(fēng)險意識，一味地擴大規(guī)模，大打價格戰(zhàn)；奶源管理模式不合理，集團卻未嚴(yán)加管理，監(jiān)督力量十分薄弱，導(dǎo)致不合格的奶粉流入市場；在2007年就有消費者反映食用三鹿奶粉后出現(xiàn)一些病癥，面對這些反映，集團內(nèi)部并未積極處理。最終導(dǎo)致導(dǎo)致企業(yè)蒙受重大損失。實例分析財務(wù)風(fēng)險管理措施

4.1 企業(yè)概況

某科技公司于2003年成立，占地350畝，發(fā)展至今已成為集科研開發(fā)、加工制造等業(yè)務(wù)于一體的綜合公司，相繼開發(fā)制造出了許多具有獨立知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品。公司在職員工280人，科研實驗人員有45人，博士、碩士學(xué)歷20人。以該公司2011—2013年的主要財務(wù)指標(biāo)對其財務(wù)風(fēng)險進行分析。

4.2 分析結(jié)果

凈資產(chǎn)收益在2012年年底開始大幅降低，說明2011年、2012年公司的資產(chǎn)利用效率較高，工資運作穩(wěn)定，但到2013年在經(jīng)營管理上出了問題，以至于資產(chǎn)運作效率和財務(wù)風(fēng)險都有所降低。銷售凈利率只到行業(yè)平均水平的1/3，說明公司注重通過擴大銷售規(guī)模獲取效益。另外，成本費用凈利率比行業(yè)平均水平高，說明在成本控制方面較為重視，通過降本增效，加大成本費用的管理力度，使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險持續(xù)增強，在競爭中處于優(yōu)勢地位。

4.3 財務(wù)風(fēng)險防范管理

①削減營運庫存

從庫存中節(jié)約出的資金可用于現(xiàn)金流，進而為該公司提高生產(chǎn)率提供必要的資金支持。削減營運庫存迫使公司改變以往的生產(chǎn)方式，增加其靈活性，以加快生產(chǎn)進度。將過去堆放產(chǎn)品的倉庫該作生產(chǎn)車間，可滿足更多的市場需求。如此既可提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，又能降低成本。②建立財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系

在加強財務(wù)風(fēng)險管理中，建立健全財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是很重要的途徑。可通過編制現(xiàn)金流量預(yù)算，建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。編制現(xiàn)金流量預(yù)算提高其準(zhǔn)確性，有利于加強對存貨、應(yīng)收

賬款的實時監(jiān)控，進而為企業(yè)提供預(yù)警信號，盡早防范。

或通過財務(wù)分析指標(biāo)體系，建立起長期的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，其中獲利能力、償債能力指標(biāo)最具代表性。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中大都會借債，出現(xiàn)籌資風(fēng)險，而若是全部使用自有資本的企業(yè)通常只需承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險。所以，應(yīng)根據(jù)預(yù)警信息權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險，并確定債務(wù)比率。應(yīng)將負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率相比較，當(dāng)前者大于后者時，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務(wù)杠桿收益。此外，還應(yīng)考慮企業(yè)的債務(wù)償還能力。

③合理確定債務(wù)規(guī)模

企業(yè)在進行負債經(jīng)營決策時，首先應(yīng)考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。在確定負債規(guī)模時，會涉及防范財務(wù)風(fēng)險、財務(wù)杠桿效應(yīng)的負面影響等。在資本結(jié)構(gòu)中，如果負債比例太大，則受外界因素影響較多，加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)脫節(jié)，就會造成資金收回不及時，成本增加、利潤降低。而且，若負債率升高，財務(wù)風(fēng)險增大，企業(yè)的承受能力降低，償還能力較弱。

④減少應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款的期限要有嚴(yán)格限制，否則極易增加收回難度。如規(guī)定的時間為20天，則在第21天應(yīng)電話跟進，詢問顧客對產(chǎn)品是否滿意，并加以提醒，按照規(guī)定付款。通過跟進確保產(chǎn)品和服務(wù)達到原來要求，如此一來，可增加顧客的滿意程度，并積極履行應(yīng)盡的責(zé)任。積極經(jīng)營管理資產(chǎn)很容易被忽視，許多企業(yè)都考慮降低成本、擴大銷售等方式，除了這些，還需要重視經(jīng)營資產(chǎn)，進而使得現(xiàn)金能夠順利流通，增加收益。結(jié)束語

在當(dāng)前市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)之間競爭加劇，環(huán)境的復(fù)雜多變，極易產(chǎn)生各種不確定因素，增加財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)管理事關(guān)企業(yè)經(jīng)濟效益和未來發(fā)展，面對著各種風(fēng)險，企業(yè)必須采取相應(yīng)的措施進行評估控制，以降低風(fēng)險的危害，減少企業(yè)損失，促進企業(yè)的進一步發(fā)展。

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第四篇：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理探析

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理探析

【摘 要】 企業(yè)作為國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)行業(yè)，不僅承擔(dān)著重要的社會責(zé)任，而且還面臨著市場化競爭帶來的運營風(fēng)險。本文從電力企業(yè)的角度出發(fā)，對存在于電力企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的財務(wù)風(fēng)險進行論述，并提出了應(yīng)對、防范和控制的措施。

【關(guān)鍵詞】 電力企業(yè)； 財務(wù)風(fēng)險； 風(fēng)險控制

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中實際財務(wù)收益與目標(biāo)財務(wù)收益發(fā)生背離而遭受損失的可能性。財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全過程。例如由負債引起的，因為借入資金而增加的喪失償債能力的可能。電力企業(yè)作為特大型中央企業(yè)，以建設(shè)運營電網(wǎng)為核心業(yè)務(wù)，承擔(dān)著為經(jīng)濟社會發(fā)展提供堅強電力保障的基本使命，屬于資金密集型企業(yè)。但是電力企業(yè)長期處于國家壟斷經(jīng)營，依靠國家計劃和優(yōu)惠政策來配置生產(chǎn)要素，發(fā)展靠國家、效益靠政策的機制，缺乏應(yīng)對市場經(jīng)濟中財務(wù)風(fēng)險的能力。隨著電力體制改革不斷深入和市場經(jīng)濟發(fā)展的不斷深化，電力企業(yè)面臨的市場競爭壓力越來越大，遇到的財務(wù)風(fēng)險管理的挑戰(zhàn)也越來越嚴(yán)峻。加強和完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制，是電力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，提升企業(yè)自身競爭力的前提。

一、電力企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險

（一）政策性風(fēng)險

政策性風(fēng)險是指政府出臺的與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的各項財政和金融政策。電力企業(yè)作為特大型中央企業(yè)，其經(jīng)營發(fā)展形勢和國家政策的制定有密切關(guān)系。由于電力企業(yè)的社會責(zé)任是放在第一位的，它必須以滿足國民經(jīng)濟整體利益為出發(fā)點，這樣必然面臨政策性層面的財務(wù)風(fēng)險。例如電價政策風(fēng)險。在電網(wǎng)企業(yè)當(dāng)中，有“電價是電網(wǎng)企業(yè)的生命線”一說。電網(wǎng)企業(yè)作為資金密集型企業(yè)，每年要投入巨大的資金進行電網(wǎng)的建設(shè)與改造，但是作為企業(yè)，效益始終是第一位的，電價政策就是電網(wǎng)企業(yè)的效益源頭。只有投入，沒有產(chǎn)出，任何企業(yè)都不能可持續(xù)地發(fā)展，財務(wù)指標(biāo)也面臨惡化的風(fēng)險。

（二）投融資風(fēng)險

1.投資風(fēng)險。電力作為投資規(guī)模最大的行業(yè)，一直保持著高速的增長狀態(tài)，目前投資規(guī)模都在千億以上。其中電力企業(yè)作為國民經(jīng)濟的發(fā)展基礎(chǔ)，在政策的要求下進行大規(guī)?；ㄍ顿Y，但是作為企業(yè)經(jīng)營，對于有些投資項目的審批要充分考慮投資的合理收益、融資的及時穩(wěn)定回收以及投資風(fēng)險的合理控制。如果沒有制定整體投資戰(zhàn)略和行業(yè)規(guī)劃，也沒有明確的產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)導(dǎo)向，投資隨意性很大，一些投資存在短期行為，對企業(yè)帶來的影響將是不可估量的。

2.籌資風(fēng)險?；I資風(fēng)險是指企業(yè)因籌資活動而引起的收益不確定性以及到期不能償付本息的風(fēng)險。電力企業(yè)屬于高投入的技術(shù)密集型企業(yè)，電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模大，設(shè)備更新較快，解決資金來源主要依靠銀行貸款。由于電網(wǎng)投資等因素導(dǎo)致的電力企業(yè)普遍存在的高負債率，給企業(yè)帶來了巨額的債務(wù)風(fēng)險。這雖然與國家宏觀政策密切相關(guān)，但最終償還債務(wù)是要落實在電力企業(yè)。為此電力企業(yè)要在爭取政策支持的基礎(chǔ)上，加強經(jīng)營管理，堵塞漏洞，力爭將因償還債務(wù)導(dǎo)致的不容樂觀的財務(wù)狀況可能產(chǎn)生的風(fēng)險降至最低程度。

（三）內(nèi)部控制風(fēng)險

內(nèi)部控制風(fēng)險是指企業(yè)內(nèi)部控制措施不到位使得控制機制沒有產(chǎn)生預(yù)期的效果而造成的風(fēng)險。具體表述為在對有效管理的內(nèi)部牽制制度、合法的財務(wù)收支活動、資金和材料的充分效能發(fā)揮以及最大利益回報。建立和完善內(nèi)部控制的管理機制，設(shè)計合理有效的組織機構(gòu)和職務(wù)分工，以及明晰的標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)處理程序，將為經(jīng)營活動的效率和效果、財務(wù)報告的可靠性、相關(guān)性等目標(biāo)的實現(xiàn)提供合理的保證。

（四）信息化風(fēng)險

隨著電力市場改革的不斷深化和經(jīng)濟市場的不斷發(fā)展，國網(wǎng)推出了“SG186”信息化戰(zhàn)略，其中實施ERP系統(tǒng)是核心的組成部分，企業(yè)財務(wù)管理的方式和理念將迎來全新的改變。ERP系統(tǒng)即企業(yè)資源管理計劃信息系統(tǒng)，將整個公司的生產(chǎn)、運營和管理以業(yè)務(wù)流程為導(dǎo)向，以財務(wù)管理為主線，建設(shè)統(tǒng)一的信息技術(shù)平臺，覆蓋公司各個方面的大型專業(yè)數(shù)據(jù)庫，形成集中、高效、統(tǒng)一的管理機制。整個系統(tǒng)的規(guī)劃、建設(shè)和實施的好壞，對財務(wù)風(fēng)險的影響是巨大的。

（五）自然風(fēng)險

自然風(fēng)險是因自然力的不規(guī)則變化產(chǎn)生的現(xiàn)象所導(dǎo)致危害經(jīng)濟活動，物質(zhì)生產(chǎn)或生命安全的風(fēng)險。如地震，水災(zāi)，火災(zāi)，風(fēng)災(zāi)，雹災(zāi)，凍災(zāi)，旱災(zāi)，蟲災(zāi)以及各種瘟疫等自然現(xiàn)象。電力企業(yè)作為一項高危行業(yè)，自然風(fēng)險的影響巨大。例如今年年初的南方冰災(zāi)就導(dǎo)致整個國家電網(wǎng)公司經(jīng)營區(qū)域共有37個地市的545個縣（區(qū)）、2 706萬用戶受到影響；220千伏及以上輸電線路桿塔損毀1 505基；10千伏～110千伏輸電線路桿塔損毀14.1萬多基；低壓電桿倒塌51.7萬多根，損毀線路15.3萬千米；停運線路7 917條、變電站707座。直接經(jīng)濟損失就達到了1 110多億元人民幣。

二、電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對和建議

（一）政策性風(fēng)險的應(yīng)對

電力企業(yè)作為國家骨干企業(yè)，承擔(dān)著不可推卸的社會責(zé)任，在貫徹國家方針政策方面責(zé)無旁貸。對于政策性風(fēng)險電力企業(yè)雖然無法左右，但可以積極應(yīng)對，爭取享受有利政策。

1.分析企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r，爭取有利政策。如電價政策，從2003年6月《電價改革方案》出臺，到《上網(wǎng)電價管理暫行辦法》、《輸配電價管理暫行辦法》和《銷售電價管理暫行辦法》的相繼頒布，建立了獨立規(guī)范的輸配電價機制。輸配電價承擔(dān)了整個電網(wǎng)企業(yè)建設(shè)、發(fā)展的全部成本和費用，這就要求電力企業(yè)要充分了解自我發(fā)展?fàn)顩r，找出有待完善的方面和環(huán)節(jié)，積極向國家爭取有利政策；同時要著力改變自身的成本結(jié)構(gòu)，降低成本和消耗，優(yōu)化電價結(jié)構(gòu)，抵消政策帶來的風(fēng)險。

2.充分享用有利于企業(yè)發(fā)展的各項政策。如財稅發(fā)[1999]90號，“國產(chǎn)設(shè)備投資抵免所得稅”政策。電力企業(yè)作為投資的重點行業(yè)，每年的設(shè)備投資在100億以上，如果能充分利用上述政策，將為企業(yè)帶來稅后幾十億的利潤。

（二）投融資風(fēng)險的應(yīng)對

1.建立項目投資風(fēng)險監(jiān)督機制，完善投資效益評價制度，確保電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃與投資緊密結(jié)合。具體做法就是將電網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃與投資規(guī)劃緊密結(jié)合，建立投資管理的長效機制，在投資效益分析和電網(wǎng)規(guī)劃的基礎(chǔ)上確立企業(yè)的長期投資規(guī)劃。即在進行電網(wǎng)前期規(guī)劃時，除了考慮市場、負荷增加、未來經(jīng)濟發(fā)展等因素外，更要考慮市場是否優(yōu)良，未來用戶的電價結(jié)構(gòu)如何，以及未來經(jīng)濟發(fā)展是否符合國家宏觀政策引導(dǎo)的方向，并根據(jù)上述因素對投資項目進行詳細的測算，結(jié)合未來用戶的生產(chǎn)經(jīng)營周期、產(chǎn)品性質(zhì)、市場情況對投資資金的回收期進行詳盡測算，保證投入的資金能夠收回，規(guī)避投資風(fēng)險。同時重視對投資項目的可行性評價，在可行性研究報告中增加投資回收內(nèi)容。投資項目的收益率超過資本成本時，企業(yè)的價值將增加；投資項目的收益率小于資本成本時，企業(yè)的價值將減少。同時也要考慮投入貨幣的時間價值，即要增加凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率等指標(biāo)并進行評價。

2.建立科學(xué)的融資方案，減少融資成本，避免企業(yè)的融資風(fēng)險。在公司內(nèi)部可通過電力財務(wù)公司，集中所屬單位的分散資金，形成規(guī)模優(yōu)勢，實現(xiàn)內(nèi)部資金調(diào)劑，將部分沉淀資金用于電網(wǎng)建設(shè)，減少對銀行貸款的依賴。電網(wǎng)集團企業(yè)還可運用發(fā)放委托貸款、提前歸還借款、用存量資金墊付工程款、融資租賃、發(fā)行債券等多種運作手段，調(diào)整資金配置結(jié)構(gòu)以降低存量、增加流轉(zhuǎn)、提高資金收益。

對外融資，可采用銀團貸款，引入銀行競標(biāo)制度，加強金融機構(gòu)之間的競爭，以爭取獲得最優(yōu)惠貸款，降低融資成本；電網(wǎng)企業(yè)還可充分利用資金信托這一融資方式，即信托投資公司根據(jù)電網(wǎng)企業(yè)的資金需求，通過向社會推介資金信托計劃，集合社會閑散資金，為電網(wǎng)建設(shè)項目提供借貸資金。電網(wǎng)企業(yè)可以根據(jù)項目的建設(shè)期與回報期，通過與信托投資公司協(xié)商，設(shè)立各種組合計劃，在利率、還款方式、期限等方面靈活掌握，最大幅度地降低融資成本，減少資金風(fēng)險。

（三）內(nèi)部控制風(fēng)險的應(yīng)對

1.建立內(nèi)部控制制度，即五種職務(wù)相分離制度：授權(quán)批準(zhǔn)職務(wù)與執(zhí)行業(yè)務(wù)職務(wù)相分離；業(yè)務(wù)經(jīng)辦職務(wù)與審核監(jiān)督職務(wù)相分離；業(yè)務(wù)經(jīng)辦職務(wù)與會計記錄相分離；財產(chǎn)保管職務(wù)與會計記錄相分離；業(yè)務(wù)經(jīng)辦職務(wù)與財產(chǎn)保管職務(wù)相分離。

2.樹立內(nèi)部控制風(fēng)險管理的意識。為防范規(guī)避內(nèi)部控制風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)建立風(fēng)險評估機制，在企業(yè)全員中樹立風(fēng)險意識。它包括：風(fēng)險辨識，是指查找企業(yè)各業(yè)務(wù)單元、各項重要經(jīng)營活動及其重要業(yè)務(wù)流程中有無風(fēng)險，有哪些風(fēng)險；風(fēng)險分析，對辨識出的風(fēng)險及其特征進行明確的定義描述，分析和描述風(fēng)險發(fā)生可能性的高低、風(fēng)險發(fā)生的條件；風(fēng)險評價，評估風(fēng)險對企業(yè)實現(xiàn)目標(biāo)的影響程度、風(fēng)險的價值等。同時企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險管理信息實行動態(tài)管理，定期或不定期實施風(fēng)險辨識、分析、評價，以便對新的風(fēng)險和原有風(fēng)險的變化重新評估。

3.加強人員素質(zhì)的培養(yǎng)，更好地適應(yīng)企業(yè)內(nèi)部控制的要求?，F(xiàn)代化企業(yè)的內(nèi)部控制對人員的素質(zhì)有了高的要求，只掌握單一的會計核算技能，遠不能滿足財務(wù)管理的要求。財務(wù)部門是企業(yè)的核心管理部門，同各個部門的管理密不可分，同時也承擔(dān)著對企業(yè)經(jīng)營管理各個環(huán)節(jié)實施有效監(jiān)控的任務(wù)。財務(wù)管理的內(nèi)部控制大大突破了財務(wù)會計的工作范疇，不僅僅局限于財務(wù)會計的知識領(lǐng)域，同時也是市場營銷、法律咨詢、規(guī)劃發(fā)展、信息管理、設(shè)備采購、安全生產(chǎn)等多方面知識的融合，沒有相應(yīng)的知識支持，內(nèi)部控制不可能完全到位。培養(yǎng)和提高財務(wù)管理人員的綜合素質(zhì)，使之能更好地執(zhí)行企業(yè)內(nèi)部控制制度，履行本質(zhì)工作，減少內(nèi)部控制風(fēng)險。

（四）信息化風(fēng)險的應(yīng)對

隨著ERP系統(tǒng)的實施，建立標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)流程，統(tǒng)一財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，建設(shè)會計核算、預(yù)算管理、資金管理、資產(chǎn)管理、分析與評價等核心應(yīng)用模塊，實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)與財務(wù)信息實時共享，提升財務(wù)的主動控制和決策支持能力，為實現(xiàn)財務(wù)管理現(xiàn)代化提供支撐。對信息化風(fēng)險的應(yīng)對措施如下。

1.建立安全防護體系。網(wǎng)絡(luò)與信息安全全面納入安全生產(chǎn)體系。落實安全評估制度和等級保護制度。建設(shè)網(wǎng)絡(luò)信任體系和應(yīng)急機制。建立多層次的網(wǎng)絡(luò)與信息安全防御系統(tǒng)，建設(shè)從設(shè)備安全到用戶安全的整體安全防護體系，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)與信息安全的可控、能控、在控。

2.建立標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范體系。完成信息系統(tǒng)規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)、管理、運行維護、安全、評價等方面的標(biāo)準(zhǔn)，為實現(xiàn)信息系統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計、開發(fā)、運維與管理奠定基礎(chǔ)。建立公司信息化標(biāo)準(zhǔn)體系庫，實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)的動態(tài)維護、管理與查詢。

3.建立評價考核體系。按照公司創(chuàng)一流同業(yè)對標(biāo)工作的總體要求，積極開展信息化同業(yè)對標(biāo)，豐富對標(biāo)內(nèi)容和形式，完善評價指標(biāo)庫，推廣信息化最佳業(yè)務(wù)實踐，將信息化工作逐步納入公司的業(yè)績考核體系，形成激勵機制，實現(xiàn)信息化水平持續(xù)提升。

4.建立人才隊伍體系。按照公司“十一五”教育培訓(xùn)規(guī)劃的總體要求，結(jié)合公司“1551”人才培養(yǎng)計劃，建設(shè)信息化管理、建設(shè)、運行維護和應(yīng)用四支隊伍，培養(yǎng)專家和管理咨詢?nèi)瞬?；加強信息技術(shù)及應(yīng)用交流，建立在崗信息技術(shù)人員培訓(xùn)制度，培養(yǎng)復(fù)合型高級人才。

（五）自然風(fēng)險的應(yīng)對

電力是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)行業(yè)，而電網(wǎng)又是多層次大范圍布局，這些因素決定了電網(wǎng)企業(yè)屬于風(fēng)險密集型行業(yè)。如由冰雪、地震、洪水和暴風(fēng)等自然災(zāi)害引發(fā)的電網(wǎng)崩潰、大面積停電等事故也屢見不鮮。應(yīng)對自然風(fēng)險的舉措有：

1.基于自然風(fēng)險防范，確定全面預(yù)防目標(biāo)?！鞍踩谝?，預(yù)防為主”是電力生產(chǎn)和建設(shè)的基本方針，這一方針貫穿于各級電力企業(yè)的生產(chǎn)過程。其特點是以經(jīng)驗總結(jié)為依據(jù)，制定可能發(fā)生自然災(zāi)害的事前預(yù)防、事中處理、事后恢復(fù)等措施，確保電力生產(chǎn)的安全穩(wěn)定運行。其中風(fēng)險管理重點在于超前預(yù)防，即在自然災(zāi)害發(fā)生之前就對工作環(huán)境和場所中可能產(chǎn)生的事故用科學(xué)的方法進行檢查預(yù)測并采取相應(yīng)的防范措施，力爭將可能的事故消除在產(chǎn)生之前。

2.超前規(guī)劃，合理轉(zhuǎn)移自然風(fēng)險損失。自然災(zāi)害的發(fā)生不以人的意志為轉(zhuǎn)移，要將風(fēng)險降至最低水平，可尋求轉(zhuǎn)移自然風(fēng)險損失的辦法。例如，為電網(wǎng)資產(chǎn)投保，合理規(guī)劃資產(chǎn)投保范圍和條款，盡可能以最小的成本，轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險損失。保險不僅能夠幫助受災(zāi)企業(yè)及時恢復(fù)生產(chǎn)，而且能夠促進電網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)險管理工作。保險公司和保險經(jīng)紀(jì)人擁有為大量類似企業(yè)服務(wù)的經(jīng)驗，掌握了大量的同質(zhì)標(biāo)的風(fēng)險數(shù)據(jù)資料，在風(fēng)險識別、評估、制定風(fēng)險管理方案等各個方面，保險業(yè)的介入都對電網(wǎng)風(fēng)險管理不無裨益。特別是在電網(wǎng)的防災(zāi)防損過程中，保險公司和保險經(jīng)紀(jì)人可以憑借其掌握的歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)和與社會其他機構(gòu)建立起來的良好合作關(guān)系，為企業(yè)提供大災(zāi)預(yù)警、防災(zāi)防損建議和企業(yè)投保方案建議，從而促使企業(yè)的風(fēng)險管理措施更加完善和有效。

第五篇：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的探討

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的探討

史曉燕

（彩虹顯示器件股份有限公司陜西咸陽712021）【摘要】本文探討企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的內(nèi)容，財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的影響。加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理首先就要從總體上安排好企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；其次，處理好資產(chǎn)流動性、風(fēng)險性和盈利性的關(guān)系；再次，要實施多角化經(jīng)營和多角化投資。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)財務(wù)；風(fēng)險管理

一、財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動過程中,因種種難以預(yù)料或無法控制的因素給財務(wù)狀況造成的不確定性,進而使財務(wù)產(chǎn)生蒙受損失的可能性。對于管理者來講,進行風(fēng)險管理,就是要認識財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)容、特性及其產(chǎn)生的原因;正確衡量、判斷和預(yù)測風(fēng)險程度及其概率,進而進行有效的防范和控制,將可能的損失降到最低程度。根據(jù)來源的不同,又將財務(wù)風(fēng)險劃分為五個方面:

1、籌資風(fēng)險

指資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化或籌資來源結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等等因素而給企業(yè)財務(wù)成果帶來不確定性。這方面的風(fēng)險主要表現(xiàn)在籌資成本費用過大、利率過高;債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理而造成財務(wù)危機;債務(wù)規(guī)模不合理而造成過度負債,既造成資金浪費,又增加了財務(wù)費用等等。

2、投資風(fēng)險

指企業(yè)因投資活動而給財務(wù)成果帶來的不確定性,表現(xiàn)為:投資項目在工藝技術(shù)上的不可行或尚不成熟或過于陳舊,已屬淘汰之列；市場調(diào)研有誤,產(chǎn)品上市后滯銷、落后；投資項目規(guī)劃過小過大、行業(yè)過多、擴張過度而無力控制管理；負債經(jīng)營但負債率過高、造成沉重債務(wù)負擔(dān)；技術(shù)、市場等各方面情況發(fā)生變化,導(dǎo)致實際投資收益與預(yù)期相比相差甚遠。

3、現(xiàn)金流量風(fēng)險

指企業(yè)在收益不錯的情況下,由于實行的是現(xiàn)行的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則,故不錯的收益并不能表明和保證現(xiàn)金流入的實現(xiàn)。此時,企業(yè)因債務(wù)規(guī)模過大或債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理,很可能會造成償債能力急劇下降、現(xiàn)金支出壓力陡升,進而陷入財務(wù)困鏡,使企業(yè)的形象和聲譽遭受嚴(yán)重損害,甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。

4、連帶財務(wù)風(fēng)險

指因為種種原因,一個企業(yè)為其它單位到金融機構(gòu)貸款而用本企業(yè)的財產(chǎn)進行擔(dān)保,這本是一種正常的商業(yè)信用,但由于借款單位到期無法或不能還本付息時,該擔(dān)保企業(yè)則必須依法履行對金融機構(gòu)的正常付息責(zé)任。外匯風(fēng)險,即由于匯率變動引起的企業(yè)財務(wù)成本的不確定性也是一種財務(wù)風(fēng)險,包括交易風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險。

二、財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的影響

負債經(jīng)營既可能給企業(yè)帶來更多的收益，在經(jīng)濟運行比較好的情況下，資金盈利率高于利息率，企業(yè)盈利率增加，使企業(yè)發(fā)展壯大；也可能給企業(yè)帶來不利影響，在經(jīng)濟不景氣的情況下，資金盈利率低于利息率時，使企業(yè)自有資金盈利降低以至虧損，甚至造成企業(yè)不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)。我國的國有企業(yè)在改革中將過去的撥款改為銀行貸款后，許多企業(yè)負債較重，資產(chǎn)負債率很高，在前幾年高速增長時期能夠不斷發(fā)展，但近兩年經(jīng)濟不景氣，市場約束加大，企業(yè)盈利率降低，沉重的債務(wù)負擔(dān)壓得企業(yè)喘不過氣，財務(wù)風(fēng)險使許多企業(yè)瀕臨破產(chǎn)邊緣。這充分說明負債是雙刃劍，作為企業(yè)的經(jīng)營管理者，應(yīng)該充分利用債務(wù)籌資為企業(yè)帶來的好處，千方百計增加企業(yè)的盈利，同時又要注重防止財務(wù)風(fēng)險，把財務(wù)風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)，使企業(yè)在順境中發(fā)展更快，在逆境中也能夠生存和盈利。

三、加強對財務(wù)風(fēng)險的防范與管理

1、從總體上安排好企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

財務(wù)風(fēng)險向經(jīng)濟管理者揭示了企業(yè)可以通過負債經(jīng)營增加盈利，但在經(jīng)營不利時也會給企業(yè)帶來更大的損失。因此，企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)合理安排資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)在各種條件下都能生存和發(fā)展。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金籌資來源的構(gòu)成和比例關(guān)系，也就是長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。要通過對盈利能力和風(fēng)險進行權(quán)衡和選擇，以確定出既能使風(fēng)險最小，又能使企業(yè)盈利能力最大化的資本結(jié)構(gòu)。

判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)是看該資本結(jié)構(gòu)是否提高每股收益，能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，否則就是不合理的。而每股收益要受到資本結(jié)構(gòu)和銷售額的共同影響，分析的具體方法是通過每股收益無差別點進行的。當(dāng)銷售額低于每股收益無差別點時權(quán)益籌資比較有利；當(dāng)銷售額高于每股收益無差別點時負債籌資比較有利。再考慮到風(fēng)險因素，企業(yè)追求的目標(biāo)是公司價值最大化或股價最大化，這只有在風(fēng)險不變的情況下提高每股收益，或者使每股收益的增長高于風(fēng)險的增長，才能使企業(yè)的價值最高，資本成本最低，此時的資本結(jié)構(gòu)就是最佳資本結(jié)構(gòu)。

2、處理好資產(chǎn)流動性、風(fēng)險性和盈利性的關(guān)系

流動性是指企業(yè)隨時滿足當(dāng)時現(xiàn)金需要的能力。風(fēng)險性是指企業(yè)經(jīng)營中不確定因素導(dǎo)致經(jīng)營損失的可能性。盈利性是指企業(yè)獲得利潤的能力。流動性、風(fēng)險性、盈利性三者之間存在著既對立又統(tǒng)一的關(guān)系。統(tǒng)一性表現(xiàn)在較強的流動性，是提高盈利性的條件，盈利能力的高低又決定著企業(yè)流動性的強弱和抵御風(fēng)險的能力。三者之間的矛盾表現(xiàn)在過分追求流動性，會使企業(yè)的盈利能力下降，過分強調(diào)降低風(fēng)險，又會削弱盈利性。企業(yè)理財就在于使“三性”得到最佳統(tǒng)一，達到資金總效用的最大化，既在保持適當(dāng)?shù)牧鲃有?、承?dān)既定風(fēng)險的條件下，爭取收益最大化；或在滿足流動性，收益一定的情況下，實現(xiàn)風(fēng)險最小化。

要使“三性”協(xié)調(diào)，在企業(yè)財務(wù)管理中應(yīng)制定適合的營運資金融資政策，注意保持資產(chǎn)負債規(guī)模、期限和結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)。企業(yè)的資產(chǎn)按周轉(zhuǎn)時間的長短可分為流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。企業(yè)的負債可分為流動負債和長期負債。流動負債的特點是成本低、風(fēng)險大。在正常的情況下，資產(chǎn)和權(quán)益的協(xié)調(diào)應(yīng)遵循流動資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)由長期資金來融通的原則。流動資產(chǎn)中的永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)等會隨著企業(yè)規(guī)模的擴大而逐步增加，這些資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)依靠權(quán)益資本、長期負債和自發(fā)性負債來解決，臨時性的流動資產(chǎn)，由于它呈現(xiàn)周期性波動，應(yīng)當(dāng)用流動負債來解決。

如果企業(yè)不是采用流動資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)由長期資金來融通的原則，就可能出現(xiàn)兩種情況：一是采用激進型的融資政策，臨時性負債不但融通臨時性資金需要，還要解決部分長期資產(chǎn)的資金需要。這雖然會降低資金成本，減少利息支出，增加企業(yè)的收益，但卻增大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。二是采用穩(wěn)健型的融資政策，企業(yè)將部門臨時性流動資產(chǎn)用臨時負債融通，另一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)用長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本來融通，這雖然降低了風(fēng)險，但資金成本較高，會使利潤減少。因此，權(quán)衡風(fēng)險與報酬，就應(yīng)遵循流動資產(chǎn)由短期資金來滿足，長期資產(chǎn)由長期資金來滿足的原則，使資產(chǎn)和權(quán)益對稱協(xié)調(diào)。

3、多角化經(jīng)營和多角化投資

企業(yè)進行多角化經(jīng)營和多角化投資的理論依據(jù)是證券投資組合理論。該理論認為，金融資產(chǎn)投資組合可以由兩種以上的金融證券構(gòu)成。投資人可以通過持有多種不同證券的方式，將隱含在個別證券中的風(fēng)險分散掉，這種風(fēng)險叫可分散風(fēng)險。但存在于證券與證券之間的共同風(fēng)險則無法分散，這種風(fēng)險叫不可分散風(fēng)險。將證券投資組合理論應(yīng)用于生產(chǎn)經(jīng)營活動中，就是企業(yè)的多元化經(jīng)營。企業(yè)應(yīng)首先經(jīng)營好主營業(yè)務(wù)和發(fā)展具有競爭力的核心產(chǎn)品，在此基礎(chǔ)上，企業(yè)根據(jù)自身的實力和市場情況，發(fā)展多種經(jīng)營，生產(chǎn)多種產(chǎn)品，以降低企業(yè)的經(jīng)營

風(fēng)險。

企業(yè)在做好經(jīng)營業(yè)務(wù)的同時，還應(yīng)有相應(yīng)的金融資產(chǎn)投資。由于金融資產(chǎn)投資具有可分割性、流動性和相容性的特點，根據(jù)證券組合理論，在投資時應(yīng)當(dāng)根據(jù)證券之間的相關(guān)性、風(fēng)險、報酬及相互關(guān)系，并根據(jù)風(fēng)險——報酬的選擇，在確定風(fēng)險水平后，通過選擇證券種類、優(yōu)化投資組合，在不提高風(fēng)險水平的條件下使投資組合，在不提高風(fēng)險水平的條件下使報酬率最高?；蛘咴趫蟪曷蚀_定之后，優(yōu)化證券組合，使風(fēng)險水平降至最低。實現(xiàn)證券投資的優(yōu)化選擇，以達到企業(yè)降低風(fēng)險，提高收益率。