第一篇：香港證券承銷制度

香港證券承銷制度

第一節(jié) 前言

香港最早期的證券交易記錄可追溯到1866年。直至“香港股票經(jīng)濟(jì)會(huì)”在1891年成立后，香港才開(kāi)始有正式的股票市場(chǎng)，該協(xié)會(huì)于1914年易名為“香港證券交易所”。到了1972年，香港共有四家股票交易所共同運(yùn)作。1974年香港政府頒布【證券條例】（securities ordinance）及【保障投資者條例】，同時(shí)成立證券業(yè)監(jiān)察專員和證券業(yè)監(jiān)察委員會(huì)（securities commission）。1986年4月四家證交所合并為香港證券聯(lián)合交易所（stock exchange of Hong Kong Limited）。1989年成立證券及期貨交易事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（securities and futures commission），有關(guān)發(fā)行市場(chǎng)管理架構(gòu)與發(fā)行市場(chǎng)概況如下：

第一項(xiàng) 發(fā)行市場(chǎng)管理構(gòu)架

香港證券市場(chǎng)受證監(jiān)會(huì)管轄。證監(jiān)會(huì)的主席由行政長(zhǎng)官委任。證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)察各市場(chǎng)自律機(jī)構(gòu)，包括聯(lián)交所及交易會(huì)員以外的金融中介團(tuán)體。證監(jiān)會(huì)系根據(jù)【證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)條例】（securities and futures commission ordinance）是一個(gè)不隸屬于政府架構(gòu)范圍、享有獨(dú)立自主權(quán)的法定組織?！咀C監(jiān)會(huì)條例】連同【政權(quán)條例】和【證券交易所合并條例】（Stock exchanges unification ordinance），為證券交易的運(yùn)作和監(jiān)管提供一個(gè)基本構(gòu)架。另證券市場(chǎng)的運(yùn)作亦受證監(jiān)會(huì)制定的規(guī)例、行政程序和指引，以及聯(lián)交所制定和執(zhí)行的規(guī)則及規(guī)例所監(jiān)管。相關(guān)發(fā)行市場(chǎng)管理單位之職能如下：

一、證監(jiān)會(huì)

按【證監(jiān)會(huì)條例】第四條規(guī)定，證監(jiān)會(huì)具有以下主要職能：

（一）就有關(guān)證券、期貨合約及財(cái)產(chǎn)投資安排的事宜，向財(cái)政司提供意見(jiàn)。

（二）確保與證券、期貨合約及財(cái)產(chǎn)投資有關(guān)的法律被確實(shí)遵守。

（三）如證監(jiān)會(huì)合理地相信或懷疑任何證券交易屬于“內(nèi)幕交易”（insider trading），應(yīng)向財(cái)政司報(bào)告。

（四）負(fù)責(zé)監(jiān)管和監(jiān)察聯(lián)交所、期交所和結(jié)算公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

二、聯(lián)交所

按【證券交易所合并條例】第二十七條規(guī)定，聯(lián)交所是唯一法律認(rèn)可設(shè)立、運(yùn)作和維持香港股票市場(chǎng)的交易所。聯(lián)交所系一自律組織，有權(quán)監(jiān)察委員會(huì)的操守、監(jiān)察市場(chǎng)的運(yùn)作、批準(zhǔn)股票上市以及監(jiān)管上市公司的業(yè)務(wù)。聯(lián)交所的主要資金來(lái)源于交易征費(fèi)（transaction levy）、上市服務(wù)的收入和會(huì)員費(fèi)。其主要職能如下：

1． 提供和維持股票交易的設(shè)施和服務(wù)

2． 提供和維持一個(gè)買賣股票、認(rèn)股權(quán)證、債券、單位元信托基金的交易市場(chǎng)

3． 制定和修訂證券上市規(guī)則（securities listing rules）

4． 建立交易所交易的公平原則

5． 保障投資者的權(quán)益

第二項(xiàng) 發(fā)行市場(chǎng)概況

聯(lián)交所上市的證券包括股票、認(rèn)股權(quán)證、債券、單位信托及互惠基金。首次衍生認(rèn)股權(quán)證于1988年2月獲準(zhǔn)，而首家在中國(guó)注冊(cè)的企業(yè)于1993年7月在港上市。截至1997年年底，上司公司共有658家，市價(jià)總值為32026.30億港元，上市證券共1533種，股票期權(quán)共15個(gè)類別，而聯(lián)交所的會(huì)員數(shù)達(dá)494名。

第二節(jié) 證券承銷時(shí)機(jī)

香港證券承銷時(shí)機(jī)分為新上市公司證券上市和現(xiàn)行上市公司證券發(fā)行之承銷。

第二篇：證券承銷的規(guī)則

公開(kāi)發(fā)行證券的發(fā)行人有權(quán)依法自主選擇承銷的證券公司。證券公司不得以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬證券承銷業(yè)務(wù)。

證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)對(duì)公開(kāi)發(fā)行募集文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查；發(fā)現(xiàn)含有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遣漏的，不得進(jìn)行銷售活動(dòng)；已經(jīng)銷售的，必須立即停止銷售活動(dòng)，并采取糾正措施。

向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的證券票面總值超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷。承銷團(tuán)應(yīng)當(dāng)由主承銷和參與承銷的證券公司組成。

證券的代銷、包銷期最長(zhǎng)不得超過(guò)90日。證券公司在代銷、包銷期內(nèi)，對(duì)所代銷、包銷的證券應(yīng)當(dāng)保證先行出售給認(rèn)購(gòu)人，證券公司不得為本公司事先預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購(gòu)入并留存所包銷的證券。

證券公司包銷證券的，應(yīng)當(dāng)在包銷期滿后的15日內(nèi)，將包銷情況報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。證券公司代銷證券四，應(yīng)當(dāng)在代銷期滿后的15日內(nèi)，與發(fā)行人共同將證券代銷情況報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。

股票發(fā)行取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。

境內(nèi)企業(yè)直接或者間接到境外發(fā)行證券或者將其證券在境外上市交易，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

責(zé)任編輯：歐陽(yáng)倩

第三篇：證券發(fā)行與承銷管理辦法

證券發(fā)行與承銷管理辦法

第一章

總

則

第一條

為規(guī)范證券發(fā)行與承銷行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，根據(jù)《證券法》和《公司法》，制定本辦法。

第二條

發(fā)行人在境內(nèi)發(fā)行股票或者可轉(zhuǎn)換公司債券（以下統(tǒng)稱證券）、證券公司在境內(nèi)承銷證券以及投資者認(rèn)購(gòu)境內(nèi)發(fā)行的證券，適用本辦法。

首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)公司股東公開(kāi)發(fā)售其所持股份（以下簡(jiǎn)稱老股轉(zhuǎn)讓）的，還應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）的相關(guān)規(guī)定。

第三條

中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法對(duì)證券發(fā)行與承銷行為進(jìn)行監(jiān)督管理。證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)制定相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則（以下簡(jiǎn)稱相關(guān)規(guī)則），規(guī)范證券發(fā)行與承銷行為。證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)依據(jù)本辦法以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制和內(nèi)部控制等相關(guān)規(guī)定，制定嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)定價(jià)和配售過(guò)程管理，落實(shí)承銷責(zé)任。

為證券發(fā)行出具相關(guān)文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，應(yīng)當(dāng)按照本行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，嚴(yán)格履行法定職責(zé)，對(duì)其所出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)責(zé)任。

第二章

定價(jià)與配售

第四條

首次公開(kāi)發(fā)行股票，可以通過(guò)向網(wǎng)下投資者詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格，也可以通過(guò)發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在招股意向書（或招股說(shuō)明書，下同）和發(fā)行公告中披露本次發(fā)行股票的定價(jià)方式。上市公司發(fā)行證券的定價(jià)，應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司證券發(fā)行的有關(guān)規(guī)定。

第五條

首次公開(kāi)發(fā)行股票采用詢價(jià)方式定價(jià)的，符合條件的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者可以自主決定是否報(bào)價(jià)，主承銷商無(wú)正當(dāng)理由不得拒絕。網(wǎng)下投資者應(yīng)當(dāng)遵循獨(dú)立、客觀、誠(chéng)信的原則合理報(bào)價(jià)，不得協(xié)商報(bào)價(jià)或者故意壓低、抬高價(jià)格。

網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)包含每股價(jià)格和該價(jià)格對(duì)應(yīng)的擬申購(gòu)股數(shù)。單個(gè)投資者報(bào)價(jià)多于一個(gè)的，主承銷商應(yīng)當(dāng)依據(jù)相關(guān)規(guī)則在發(fā)行公告中對(duì)其最高報(bào)價(jià)和最低報(bào)價(jià)的價(jià)差做出限定。首次公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間）確定后，提供有效報(bào)價(jià)的投資者方可參與申購(gòu)。

第六條

首次公開(kāi)發(fā)行股票采用詢價(jià)方式的，網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)后，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)剔除擬申購(gòu)總量中報(bào)價(jià)最高的部分，剔除部分不得低于所有網(wǎng)下投資者擬申購(gòu)總量的10%，然后根據(jù)剩余報(bào)價(jià)及擬申購(gòu)數(shù)量協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。剔除部分不得參與網(wǎng)下申購(gòu)。

發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)合理確定剔除最高報(bào)價(jià)部分后的有效報(bào)價(jià)投資者數(shù)量。公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股（含）以下的，有 — — 2 效報(bào)價(jià)投資者的數(shù)量不少于10家，不多于20家；公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，有效報(bào)價(jià)投資者的數(shù)量不少于20家，不多于40家；公開(kāi)發(fā)行股票籌資總額數(shù)量巨大的，有效報(bào)價(jià)投資者數(shù)量可適當(dāng)增加，但不得多于60家。

剔除最高報(bào)價(jià)部分后有效報(bào)價(jià)投資者數(shù)量不足的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

第七條

首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)，發(fā)行人和主承銷商可以自主協(xié)商確定參與網(wǎng)下詢價(jià)投資者的條件、有效報(bào)價(jià)條件、配售原則和配售方式，并按照事先確定的配售原則在有效申購(gòu)的網(wǎng)下投資者中選擇配售股票的對(duì)象。

第八條

參與首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下報(bào)價(jià)和申購(gòu)的投資者應(yīng)為依法可以進(jìn)行股票投資的主體。其中，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)依法設(shè)立并具有良好的信用記錄，個(gè)人投資者應(yīng)具備至少5年投資經(jīng)驗(yàn)。

發(fā)行人和主承銷商可以對(duì)網(wǎng)下投資者的資質(zhì)、研究能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面提出具體條件，并在發(fā)行公告中預(yù)先披露。

第九條

首次公開(kāi)發(fā)行股票后總股本4億股（含）以下的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的60%；發(fā)行后總股本超過(guò)4億股的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的70%。其中，應(yīng)安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向通過(guò)公開(kāi)募集方式設(shè)立的證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱公募基金）和由社?；鹜顿Y管理人管理的社會(huì)保障基金（以下簡(jiǎn)稱社?；穑┡涫?。公募基金和社保基金有效申購(gòu)不足40%的，發(fā)行人和主承銷商可以向其他符合條件的網(wǎng)下投資者配售。

— 3 — 安排向戰(zhàn)略投資者配售股票的，應(yīng)當(dāng)扣除向戰(zhàn)略投資者配售部分后確定網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行比例。

網(wǎng)下投資者可與發(fā)行人和主承銷商自主約定網(wǎng)下配售股票的持有期限并公開(kāi)披露。

第十條

首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者申購(gòu)數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，發(fā)行人和主承銷商不得將網(wǎng)下發(fā)行部分向網(wǎng)上回?fù)?，?yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)50倍、低于100倍（含）的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)埽負(fù)鼙壤秊楸敬喂_(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的20%；網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)100倍的，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的40%。

網(wǎng)上投資者申購(gòu)數(shù)量不足網(wǎng)上初始發(fā)行量的，可回?fù)芙o網(wǎng)下投資者。

除本辦法第六條和本條第一款規(guī)定的中止發(fā)行情形外，發(fā)行人和主承銷商還可以約定中止發(fā)行的其他具體情形并事先披露。中止發(fā)行后，在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)，經(jīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，可重新啟動(dòng)發(fā)行。

第十一條

首次公開(kāi)發(fā)行股票，持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購(gòu)。網(wǎng)上配售應(yīng)當(dāng)綜合考慮投資者持有非限售股份的市值和申購(gòu)資金量。采用其他方式進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)和配售的，應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定。

第十二條

首次公開(kāi)發(fā)行股票的網(wǎng)下發(fā)行應(yīng)和網(wǎng)上發(fā)行同時(shí)進(jìn)行，參與申購(gòu)的網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者應(yīng)當(dāng)全額繳付申購(gòu)資金。投 — — 4 資者應(yīng)自行選擇參與網(wǎng)下或網(wǎng)上發(fā)行，不得同時(shí)參與。

發(fā)行人股東擬進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓的，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)于網(wǎng)下網(wǎng)上申購(gòu)前協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格、發(fā)行數(shù)量和老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量。無(wú)老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的，發(fā)行人和主承銷商可通過(guò)網(wǎng)下詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格或發(fā)行價(jià)格區(qū)間。網(wǎng)上投資者申購(gòu)時(shí)僅公告發(fā)行價(jià)格區(qū)間、未確定發(fā)行價(jià)格的，主承銷商應(yīng)當(dāng)安排投資者按價(jià)格區(qū)間上限申購(gòu)，如最終確定的發(fā)行價(jià)格低于價(jià)格區(qū)間上限，差價(jià)部分應(yīng)當(dāng)及時(shí)退還投資者。

第十三條

首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與戰(zhàn)略投資者事先簽署配售協(xié)議。

發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露戰(zhàn)略投資者的選擇標(biāo)準(zhǔn)、向戰(zhàn)略投資者配售的股票總量、占本次發(fā)行股票的比例以及持有期限等。

戰(zhàn)略投資者不參與網(wǎng)下詢價(jià)，且應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次配售的股票持有期限不少于12個(gè)月，持有期自本次公開(kāi)發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。

第十四條

首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人和主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。超額配售選擇權(quán)的實(shí)施應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定。

第十五條

首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下配售時(shí)，發(fā)行人和主承銷商不得向下列對(duì)象配售股票：

（一）發(fā)行人及其股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他員工；發(fā)行人及其股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員能夠直接或間接實(shí)施控制、共同控制或施加重大影響的公司，以及該公司控股股東、控股子公司和控股股東控制的其他子公司；

（二）主承銷商及其持股比例5%以上的股東，主承銷商的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他員工；主承銷商及其持股比例5%以上的股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員能夠直接或間接實(shí)施控制、共同控制或施加重大影響的公司，以及該公司控股股東、控股子公司和控股股東控制的其他子公司；

（三）承銷商及其控股股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他員工；

（四）本條第（一）、（二）、（三）項(xiàng)所述人士的關(guān)系密切的家庭成員，包括配偶、子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母；

（五）通過(guò)配售可能導(dǎo)致不當(dāng)行為或不正當(dāng)利益的其他自然人、法人和組織。

本條第（二）、（三）項(xiàng)規(guī)定的禁止配售對(duì)象管理的公募基金不受前款規(guī)定的限制，但應(yīng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定。

第十六條

發(fā)行人和承銷商不得采取操縱發(fā)行定價(jià)、暗箱操作或其他有違公開(kāi)、公平、公正原則的行為；不得勸誘網(wǎng)下投資者抬高報(bào)價(jià)，不得干擾網(wǎng)下投資者正常報(bào)價(jià)和申購(gòu)；不得以提供透支、回扣或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他不正當(dāng)手段誘使他人申購(gòu) — — 6 股票；不得以代持、信托持股等方式謀取不正當(dāng)利益或向其他相關(guān)利益主體輸送利益；不得直接或通過(guò)其利益相關(guān)方向參與認(rèn)購(gòu)的投資者提供財(cái)務(wù)資助或者補(bǔ)償；不得以自有資金或者變相通過(guò)自有資金參與網(wǎng)下配售。

第十七條

上市公司發(fā)行證券，存在利潤(rùn)分配方案、公積金轉(zhuǎn)增股本方案尚未提交股東大會(huì)表決或者雖經(jīng)股東大會(huì)表決通過(guò)但未實(shí)施的，應(yīng)當(dāng)在方案實(shí)施后發(fā)行。相關(guān)方案實(shí)施前，主承銷商不得承銷上市公司發(fā)行的證券。

第十八條

上市公司向原股東配售股票（以下簡(jiǎn)稱配股），應(yīng)當(dāng)向股權(quán)登記日登記在冊(cè)的股東配售，且配售比例應(yīng)當(dāng)相同。

上市公司向不特定對(duì)象公開(kāi)募集股份（以下簡(jiǎn)稱增發(fā)）或者發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，可以全部或者部分向原股東優(yōu)先配售，優(yōu)先配售比例應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露。

第十九條

上市公司增發(fā)或者發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，主承銷商可以對(duì)參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行分類，對(duì)不同類別的機(jī)構(gòu)投資者設(shè)定不同的配售比例，對(duì)同一類別的機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)按相同的比例進(jìn)行配售。主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中明確機(jī)構(gòu)投資者的分類標(biāo)準(zhǔn)。

主承銷商未對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行分類的，應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行之間建立回?fù)軝C(jī)制，回?fù)芎髢烧叩墨@配比例應(yīng)當(dāng)一致。

第二十條

上市公司非公開(kāi)發(fā)行證券的，發(fā)行對(duì)象及其數(shù)量的選擇應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司證券發(fā)行的相關(guān)規(guī)定。

第三章

證券承銷

第二十一條

發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)簽訂承銷協(xié)議，在承銷協(xié)議中界定雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，約定明確的承銷基數(shù)。采用包銷方式的，應(yīng)當(dāng)明確包銷責(zé)任；采用代銷方式的，應(yīng)當(dāng)約定發(fā)行失敗后的處理措施。

證券發(fā)行依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定應(yīng)由承銷團(tuán)承銷的，組成承銷團(tuán)的承銷商應(yīng)當(dāng)簽訂承銷團(tuán)協(xié)議，由主承銷商負(fù)責(zé)組織承銷工作。證券發(fā)行由兩家以上證券公司聯(lián)合主承銷的，所有擔(dān)任主承銷商的證券公司應(yīng)當(dāng)共同承擔(dān)主承銷責(zé)任，履行相關(guān)義務(wù)。承銷團(tuán)由3家以上承銷商組成的，可以設(shè)副主承銷商，協(xié)助主承銷商組織承銷活動(dòng)。

承銷團(tuán)成員應(yīng)當(dāng)按照承銷團(tuán)協(xié)議及承銷協(xié)議的規(guī)定進(jìn)行承銷活動(dòng)，不得進(jìn)行虛假承銷。

第二十二條

證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)依照《證券法》第二十八條的規(guī)定采用包銷或者代銷方式。上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票未采用自行銷售方式或者上市公司配股的，應(yīng)當(dāng)采用代銷方式。

第二十三條

股票發(fā)行采用代銷方式的，應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告（或認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書）中披露發(fā)行失敗后的處理措施。股票發(fā)行失敗后，主承銷商應(yīng)當(dāng)協(xié)助發(fā)行人按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還股票認(rèn)購(gòu)人。

第二十四條

證券公司實(shí)施承銷前，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送發(fā)行與承銷方案。

第二十五條

上市公司發(fā)行證券期間相關(guān)證券的停復(fù)牌安 — — 8 排，應(yīng)當(dāng)遵守證券交易所的相關(guān)規(guī)則。

主承銷商應(yīng)當(dāng)按有關(guān)規(guī)定及時(shí)劃付申購(gòu)資金凍結(jié)利息。第二十六條

投資者申購(gòu)繳款結(jié)束后，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)申購(gòu)和募集資金進(jìn)行驗(yàn)證，并出具驗(yàn)資報(bào)告；還應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)律師事務(wù)所對(duì)網(wǎng)下發(fā)行過(guò)程、配售行為、參與定價(jià)和配售的投資者資質(zhì)條件及其與發(fā)行人和承銷商的關(guān)聯(lián)關(guān)系、資金劃撥等事項(xiàng)進(jìn)行見(jiàn)證，并出具專項(xiàng)法律意見(jiàn)書。證券上市后10日內(nèi)，主承銷商應(yīng)當(dāng)將驗(yàn)資報(bào)告、專項(xiàng)法律意見(jiàn)隨同承銷總結(jié)報(bào)告等文件一并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

第四章

信息披露

第二十七條

發(fā)行人和主承銷商在發(fā)行過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的要求編制信息披露文件，履行信息披露義務(wù)。發(fā)行人和承銷商在發(fā)行過(guò)程中披露的信息，應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

第二十八條

首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件受理后至發(fā)行人發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)、依法刊登招股意向書前，發(fā)行人及與本次發(fā)行有關(guān)的當(dāng)事人不得采取任何公開(kāi)方式或變相公開(kāi)方式進(jìn)行與股票發(fā)行相關(guān)的推介活動(dòng)，也不得通過(guò)其他利益關(guān)聯(lián)方或委托他人等方式進(jìn)行相關(guān)活動(dòng)。

第二十九條

首次公開(kāi)發(fā)行股票招股意向書刊登后，發(fā)行人和主承銷商可以向網(wǎng)下投資者進(jìn)行推介和詢價(jià)，并通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)等

— 9 — 方式向公眾投資者進(jìn)行推介。

發(fā)行人和主承銷商向公眾投資者進(jìn)行推介時(shí)，向公眾投資者提供的發(fā)行人信息的內(nèi)容及完整性應(yīng)與向網(wǎng)下投資者提供的信息保持一致。

第三十條

發(fā)行人和主承銷商在推介過(guò)程中不得夸大宣傳，或以虛假?gòu)V告等不正當(dāng)手段誘導(dǎo)、誤導(dǎo)投資者，不得披露除招股意向書等公開(kāi)信息以外的發(fā)行人其他信息。

承銷商應(yīng)當(dāng)保留推介、定價(jià)、配售等承銷過(guò)程中的相關(guān)資料至少三年并存檔備查，包括推介宣傳材料、路演現(xiàn)場(chǎng)錄音等，如實(shí)、全面反映詢價(jià)、定價(jià)和配售過(guò)程。

第三十一條

發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)將發(fā)行過(guò)程中披露的信息刊登在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊，同時(shí)將其刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，并置備于中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的場(chǎng)所，供公眾查閱。

第三十二條

發(fā)行人披露的招股意向書除不含發(fā)行價(jià)格、籌資金額以外，其內(nèi)容與格式應(yīng)當(dāng)與招股說(shuō)明書一致，并與招股說(shuō)明書具有同等法律效力。

第三十三條

首次公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行和承銷過(guò)程中公開(kāi)披露以下信息：

（一）招股意向書刊登首日在發(fā)行公告中披露發(fā)行定價(jià)方式、定價(jià)程序、參與網(wǎng)下詢價(jià)投資者條件、股票配售原則、配售方式、有效報(bào)價(jià)的確定方式、中止發(fā)行安排、發(fā)行時(shí)間安排和路演推介相關(guān)安排等信息；發(fā)行人股東擬老股轉(zhuǎn)讓的，還應(yīng)披露預(yù)計(jì)老股 — 10 — 轉(zhuǎn)讓的數(shù)量上限，老股轉(zhuǎn)讓股東名稱及各自轉(zhuǎn)讓老股數(shù)量，并明確新股發(fā)行與老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量的調(diào)整機(jī)制。

（二）網(wǎng)上申購(gòu)前披露每位網(wǎng)下投資者的詳細(xì)報(bào)價(jià)情況，包括投資者名稱、申購(gòu)價(jià)格及對(duì)應(yīng)的擬申購(gòu)數(shù)量；剔除最高報(bào)價(jià)有關(guān)情況；剔除最高報(bào)價(jià)部分后網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)以及公募基金報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)；有效報(bào)價(jià)和發(fā)行價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間）的確定過(guò)程；發(fā)行價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間）及對(duì)應(yīng)的市盈率；網(wǎng)下網(wǎng)上的發(fā)行方式和發(fā)行數(shù)量；回?fù)軝C(jī)制；中止發(fā)行安排；申購(gòu)繳款要求等。已公告老股轉(zhuǎn)讓方案的，還應(yīng)披露老股轉(zhuǎn)讓和新股發(fā)行的確定數(shù)量，老股轉(zhuǎn)讓股東名稱及各自轉(zhuǎn)讓老股數(shù)量，并應(yīng)提示投資者關(guān)注，發(fā)行人將不會(huì)獲得老股轉(zhuǎn)讓部分所得資金。按照發(fā)行價(jià)格計(jì)算的預(yù)計(jì)募集資金總額低于擬以本次募集資金投資的項(xiàng)目金額的，還應(yīng)披露相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）如公告的發(fā)行價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限）市盈率高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在披露發(fā)行價(jià)格的同時(shí)，在投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告中明示該定價(jià)可能存在估值過(guò)高給投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者關(guān)注。內(nèi)容至少包括：

1.比較分析發(fā)行人與同行業(yè)上市公司的差異及該差異對(duì)估值的影響；提請(qǐng)投資者關(guān)注發(fā)行價(jià)格與網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)之間存在的差異。

2.提請(qǐng)投資者關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎研判發(fā)行定價(jià)的合理性，理性做出投資決策。

（四）在發(fā)行結(jié)果公告中披露獲配機(jī)構(gòu)投資者名稱、個(gè)人投資者個(gè)人信息以及每個(gè)獲配投資者的報(bào)價(jià)、申購(gòu)數(shù)量和獲配數(shù)量等，并明確說(shuō)明自主配售的結(jié)果是否符合事先公布的配售原則；對(duì)于提供有效報(bào)價(jià)但未參與申購(gòu)，或?qū)嶋H申購(gòu)數(shù)量明顯少于報(bào)價(jià)時(shí)擬申購(gòu)量的投資者應(yīng)列表公示并著重說(shuō)明；發(fā)行后還應(yīng)披露保薦費(fèi)用、承銷費(fèi)用、其他中介費(fèi)用等發(fā)行費(fèi)用信息。

（五）向戰(zhàn)略投資者配售股票的，應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售結(jié)果公告中披露戰(zhàn)略投資者的名稱、認(rèn)購(gòu)數(shù)量及持有期限等情況。

第三十四條

發(fā)行人和主承銷商在披露發(fā)行市盈率時(shí)，應(yīng)同時(shí)披露發(fā)行市盈率的計(jì)算方式。在進(jìn)行行業(yè)市盈率比較分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)上市公司行業(yè)分類指引中制定的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)確定發(fā)行人行業(yè)歸屬，并分析說(shuō)明行業(yè)歸屬的依據(jù)。存在多個(gè)市盈率口徑時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分列示可供選擇的比較基準(zhǔn)，并應(yīng)當(dāng)按照審慎、充分提示風(fēng)險(xiǎn)的原則選取和披露行業(yè)平均市盈率。發(fā)行人還可以同時(shí)披露市凈率等反映發(fā)行人所在行業(yè)特點(diǎn)的估值指標(biāo)。

第五章

監(jiān)管和處罰

第三十五條

發(fā)行人、證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資者及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員有失誠(chéng)信、違反法律、行政法規(guī)或者本辦法規(guī)定的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以視情節(jié)輕重采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令公開(kāi)說(shuō)明、認(rèn)定為不適當(dāng) — 12 — 人選等監(jiān)管措施，并記入誠(chéng)信檔案；依法應(yīng)予行政處罰的，依照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究其刑事責(zé)任。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)組織對(duì)推介、定價(jià)、配售、承銷過(guò)程的監(jiān)督檢查。發(fā)現(xiàn)證券公司存在違反相關(guān)規(guī)則規(guī)定情形的，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)可以采取自律監(jiān)管措施。

第三十六條

證券公司承銷未經(jīng)核準(zhǔn)擅自公開(kāi)發(fā)行的證券的，依照《證券法》第一百九十條的規(guī)定處罰。

證券公司承銷證券有前款所述情形的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以采取12至36個(gè)月暫不受理其證券承銷業(yè)務(wù)有關(guān)文件的監(jiān)管措施。

第三十七條

證券公司及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員在承銷證券過(guò)程中，有下列行為之一的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以采取本辦法第三十五條規(guī)定的監(jiān)管措施；情節(jié)比較嚴(yán)重的，還可以采取3至12個(gè)月暫不受理其證券承銷業(yè)務(wù)有關(guān)文件的監(jiān)管措施；依法應(yīng)予行政處罰的，依照《證券法》第一百九十一條的規(guī)定予以處罰：

（一）夸大宣傳，或以虛假?gòu)V告等不正當(dāng)手段誘導(dǎo)、誤導(dǎo)投資者；

（二）以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬承銷業(yè)務(wù)；

（三）從事本辦法第十六條規(guī)定禁止的行為；

（四）向不符合本辦法第八條規(guī)定的網(wǎng)下投資者配售股票，或向本辦法第十五條規(guī)定禁止配售的對(duì)象配售股票；

（五）未按本辦法要求披露有關(guān)文件；

（六）未按照事先披露的原則和方式配售股票，或其他未依照披露文件實(shí)施的行為；

（七）向投資者提供除招股意向書等公開(kāi)信息以外的發(fā)行人其他信息；

（八）未按照本辦法要求保留推介、定價(jià)、配售等承銷過(guò)程中相關(guān)資料；

（九）其他違反證券承銷業(yè)務(wù)規(guī)定的行為。

第三十八條

發(fā)行人及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員有下列行為之一的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以采取本辦法第三十五條規(guī)定的監(jiān)管措施；構(gòu)成違反《證券法》相關(guān)規(guī)定的，依法進(jìn)行行政處罰：

（一）從事本辦法第十六條規(guī)定禁止的行為；

（二）夸大宣傳，或以虛假?gòu)V告等不正當(dāng)手段誘導(dǎo)、誤導(dǎo)投資者；

（三）向投資者提供除招股意向書等公開(kāi)信息以外的發(fā)行人信息；

（四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

第六章

附

則

第三十九條

其他證券的發(fā)行與承銷比照本辦法執(zhí)行。中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

第四十條

本辦法自2013年12月13日起施行。2006年9月 — 14 — 17日發(fā)布并于2010年10月11日、2012年5月18日修改的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》同時(shí)廢止。

第四篇：證券發(fā)行承銷筆記

第一章、證券市場(chǎng)概述

知識(shí)點(diǎn)101（P1）：證券的含義（多選）

□證券是指各類記載并代表一定權(quán)力的法律憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。證券是用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益或證明其曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的行為。證券可以采取紙質(zhì)形式或其他形式。

知識(shí)點(diǎn)102（P1）：有價(jià)證券的含義（判斷）

有價(jià)證券是標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證?！踹@類證券本身沒(méi)有價(jià)值，但它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，因而可以在證券市場(chǎng)上買賣和流通，客觀上具有交易價(jià)格。

□有價(jià)證券是虛擬資本。虛擬資本指以有價(jià)證券形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收益的資本。獨(dú)立于實(shí)際資本之外。通常虛擬資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化。知識(shí)點(diǎn)103（P2）：有價(jià)證券分類概念（多選、判斷）

狹義有價(jià)證券指資本證券，廣義包括商品證券、貨幣證券和資本證券。

商品證券是證明持有人有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證?！跤刑嶝泦?、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等（不能事先確定對(duì)象的，不屬于。如貨幣、購(gòu)物券等）

貨幣證券是本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券?！醢ǎ阂活愂巧虡I(yè)證券：商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券：銀行匯票、銀行本票和支票。

資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。資本證券是有價(jià)證券的主要形式。知識(shí)點(diǎn)104（P2）：有價(jià)證券分類標(biāo)準(zhǔn)（單選、多選、判斷）

□

1、按發(fā)行主體的不同，分為政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券和公司證券。政府證券指中央政府或地方政府發(fā)行的債券。政府機(jī)構(gòu)證券是由經(jīng)批準(zhǔn)的政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券，我國(guó)目前不允許政府機(jī)構(gòu)發(fā)行。公司證券是公司為籌措資金而發(fā)行的有價(jià)證券。在公司證券中，通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券，其中金融債券尤為常見(jiàn)。

□

2、按是否在證券交易所掛牌交易，分為上市證券與非上市證券。上市證券是經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開(kāi)買賣的證券。非上市證券是未申請(qǐng)上市或不符合證券交易所掛牌交易條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易所市場(chǎng)交易。憑證式國(guó)債和普通開(kāi)放式基金份額屬于非上市證券。

□

3、按募集方式分類，分為公募證券和私募證券。公募證券是發(fā)行人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審核條件寬松，投資者少，不采取公示制度。信托計(jì)劃和理財(cái)計(jì)劃，上市公司定向增發(fā)屬私募證券。

□

4、按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)，分為股票、債券和其他證券。股票和債券是證券市場(chǎng)兩個(gè)最基本和最主要的品種。知識(shí)點(diǎn)105（P3）：□有價(jià)證券特征（單選、判斷）

1、收益性。

2、流動(dòng)性。指證券持有人在不造成資金損失的前提下以證券換取現(xiàn)金的特征?？梢酝ㄟ^(guò)兌付、承兌、貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)。

3、風(fēng)險(xiǎn)性。指證券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實(shí)現(xiàn)，甚至本金也受到損失的可能。整體上說(shuō)，證券的風(fēng)險(xiǎn)與其收益成正比。通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)越大的證券，投資者要求的預(yù)期收益越高；風(fēng)險(xiǎn)越小的證券，投資者要求的預(yù)期收益越低。

4、期限性。債券一般有明確的還本付息期限。股票沒(méi)有期限，可以視為無(wú)期證券。知識(shí)點(diǎn)106（P）：□證券市場(chǎng)的特征（多選）

1、是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所。

2、是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所。

3、是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所。有價(jià)證券的交換在轉(zhuǎn)讓出一定收益權(quán)的同時(shí)，也把該有價(jià)證券特有的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓出去。知識(shí)點(diǎn)107（P4）：證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是證券市場(chǎng)的構(gòu)成及其各部分之間的量比關(guān)系。

1、層次結(jié)構(gòu)。按證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。□分為發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)又稱為“一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)又稱為“二級(jí)市場(chǎng)”或“次級(jí)市場(chǎng)”，是已發(fā)行證券通過(guò)買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。

□發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)相互依存、相互制約，是一個(gè)不可分割的整體。發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提。流通市場(chǎng)是證券得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件。此外，流通市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響著證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素。

2、多層次資本市場(chǎng)。體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性?！醺鶕?jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，分

為全球市場(chǎng)、全國(guó)市場(chǎng)、區(qū)域市場(chǎng)；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，分為主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）等。

3、品種結(jié)構(gòu)。依有價(jià)證券的品種而形成。分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)。

4、交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)?！醢唇灰谆顒?dòng)是否在固定場(chǎng)所進(jìn)行分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。有形市場(chǎng)稱為“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”，指有固定場(chǎng)所的證券交易所市場(chǎng)。有形市場(chǎng)的誕生是證券市場(chǎng)走向集中化的重要標(biāo)志之一。把無(wú)形市場(chǎng)稱為“場(chǎng)外市場(chǎng)”，指沒(méi)有固定場(chǎng)所的證券交易所市場(chǎng)。目前，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)之間的截然劃分已經(jīng)不復(fù)存在，出現(xiàn)了多層次的證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。知識(shí)點(diǎn)108（P5）：證券市場(chǎng)的基本功能。□證券市場(chǎng)被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。

1、籌資-投資功能。證券市場(chǎng)一方面為資金需求者提供通過(guò)發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會(huì)，另一方面為資金提供者提供了投資對(duì)象。

2、定價(jià)功能。能產(chǎn)生高投資回報(bào)的資本，市場(chǎng)的需求就大，相應(yīng)的證券價(jià)格就高；反之，證券價(jià)格就低。

3、資本配置功能。是通過(guò)證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。知識(shí)點(diǎn)109（P6）：證券發(fā)行人

□發(fā)行人是為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。包括：

1、公司（企業(yè)）。企業(yè)組織形式分為獨(dú)資制、合伙制和公司制?！醅F(xiàn)代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式，其中，只有股份有限公司才能發(fā)行股票。公司發(fā)行股票所籌集的資本屬于自有資本，而通過(guò)發(fā)行債券所籌集的資本屬于借入資本，發(fā)行股票和長(zhǎng)期公司債券是公司籌措長(zhǎng)期資本的主要途徑，發(fā)行短期債券則是補(bǔ)充流動(dòng)資金的重要手段。公司作為證券發(fā)行主體的地位有不斷上升的趨勢(shì)。

2、政府和政府機(jī)構(gòu)。政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。中央政府債券被視為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券”，其收益率被稱為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”。□中央銀行作為證券發(fā)行主體，第一類是中央銀行股票。（例如美國(guó)），中央銀行股票類似優(yōu)先股。第二類是中央銀行處于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。發(fā)行中央銀行票據(jù)，主要用于對(duì)沖金融體系中過(guò)多的流動(dòng)性。

3、金融機(jī)構(gòu)。但股份制金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票沒(méi)有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票。知識(shí)點(diǎn)110（P7-10）：證券投資人（單選、判斷）□證券投資人可分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。

□機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金。政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。

□金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、主權(quán)財(cái)富基金及其他金融機(jī)構(gòu)。

目前保險(xiǎn)公司已經(jīng)超過(guò)共同基金成為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者。保險(xiǎn)公司除投資國(guó)債之外，還可以在規(guī)定的比例內(nèi)投資于證券投資基金和股權(quán)性證券。中國(guó)投資有限責(zé)任公司于2007年9月29日成立，注冊(cè)資本金2000億美元，被視為中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)端。法規(guī)規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可用自有資金及中國(guó)銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的可用于投資的表內(nèi)資金進(jìn)行證券投資，但僅限投資于國(guó)債；對(duì)于因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動(dòng)持有的股票，只能單向賣出。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，也可通過(guò)理財(cái)計(jì)劃募集資金進(jìn)行有價(jià)證券投資。信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司可申請(qǐng)從事證券投資業(yè)務(wù)，目前尚未批準(zhǔn)金融租賃公司從事證券投資業(yè)務(wù)。企業(yè)可以參與股票配售，也可投資于股票二級(jí)市場(chǎng)，事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資。

□基金性質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金和社會(huì)公益基金?！跎绫；鸱譃閮蓪樱阂皇菄?guó)家以社會(huì)保障稅等形式征收的全國(guó)性基金；二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。全國(guó)性基金主要投向國(guó)債市場(chǎng)，企業(yè)年金對(duì)投資范圍限制不多?！跷覈?guó)社保基金主要由兩部分組成：一部分是社會(huì)保障基金。（□）資金來(lái)源包括國(guó)有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院 批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益；同時(shí)，確定從2001年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社?；?。投資范圍，其中銀行存款和國(guó)債投資的比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。風(fēng)險(xiǎn)小的投資（60%）由社?；鹄硎聲?huì)直接運(yùn)作，風(fēng)險(xiǎn)較高的投資（40%）則委托專業(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作。另一部分是社會(huì)保險(xiǎn)基金。一般由養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育組成。

企業(yè)年金是企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。社會(huì)公益基金是將收益用于指定的社會(huì)公益事業(yè)的基金，如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎(jiǎng)勵(lì)基金等。

個(gè)人投資者是證券市場(chǎng)最廣泛的投資者。知識(shí)點(diǎn)111（P11）：證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)

□證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)是指為證券發(fā)行、交易提供服務(wù)的各類機(jī)構(gòu)。

1、證券公司

2、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)

3、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：證券投資咨詢公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。

知識(shí)點(diǎn)112（P11）：自律性組織

□自律性組織包括證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)。

證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。權(quán)利機(jī)構(gòu)為全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。知識(shí)點(diǎn)113（P12）：證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)

證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）及其派出機(jī)構(gòu)。是國(guó)務(wù)院直屬的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。知識(shí)點(diǎn)114（P12）：□證券市場(chǎng)的產(chǎn)生

得益于社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

得益于股份制的發(fā)展

得益于信用制度的發(fā)展

知識(shí)點(diǎn)115（P13-15）：證券市場(chǎng)的發(fā)展階段

萌芽階段：15世紀(jì)的意大利商業(yè)城市中的證券交易主要是商業(yè)票據(jù)的買賣。16世紀(jì)里昂、安特衛(wèi)普已有證券交易所交易國(guó)家債券。16世紀(jì)中葉，股份公司出現(xiàn)。1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交易所。1773年，英國(guó)的第一家證券交易所在“喬納森咖啡館”成立，為現(xiàn)在倫敦證券交易所的前身。美國(guó)證券市場(chǎng)是從買賣政府債券開(kāi)始的。1790年成立了美國(guó)第一個(gè)證券交易所費(fèi)城證券交易所。1792年，在華爾街簽訂“梧桐樹(shù)協(xié)定”，逐步在1863年發(fā)展為“紐約證券交易所”。

初步發(fā)展階段：證券結(jié)構(gòu)起了變化，有價(jià)證券中占主要地位的已不是政府債券，而是公司股票和公司債券。

停滯階段：1929年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)

恢復(fù)階段：二戰(zhàn)后至60年代

加速發(fā)展階段：70年代以來(lái)，標(biāo)志是反映證券市場(chǎng)容量的重要指標(biāo)-證券化率（證券市值/GDP）的提高。知識(shí)點(diǎn)116（P16-19）：□國(guó)際證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)（多選，多為ABCD四個(gè)選項(xiàng)）A;證券市場(chǎng)一體化B:投資者法人化 C:金融創(chuàng)新深化 D:金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化。

1999年，美國(guó)通過(guò)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)制度的終結(jié)。（P17）

交易所重組與公司化。（□）2000年，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所；2002年又先后合并倫敦國(guó)際金融期權(quán)期貨交易所（LIFFE）和葡萄牙交易所（BVLP）。1993年斯德哥爾摩證券交易所最先掛牌上市。(P18)

證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化

金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化

金融監(jiān)管合作化

知識(shí)點(diǎn)117（P20-33）：中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史

我國(guó)最早出現(xiàn)的股票是外商股票，最早的證券交易機(jī)構(gòu)也是外商開(kāi)辦的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”。1872年設(shè)立的輪船招商局是我國(guó)第一家股份制企業(yè)。1918年成立的北平證券交易所是中國(guó)人創(chuàng)辦的第一家證券交易所。(P20)1981年，我國(guó)重啟國(guó)債發(fā)行。1982年出現(xiàn)企業(yè)債，1984年出現(xiàn)金融債。1987年，中國(guó)第一家專業(yè)證券公司-深圳特區(qū)證券公司成立。1990年12月上海證券交易所營(yíng)業(yè)，1991年7月深圳證券交易所營(yíng)業(yè)。1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)引入期貨交易機(jī)制，稱為中國(guó)期貨交易的實(shí)質(zhì)性發(fā)端。1992年10月，深圳有色金屬交易所推出中國(guó)第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約-特級(jí)鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同。(P21)1992年10月，國(guó)務(wù)院證券委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立，標(biāo)志中國(guó)資本市場(chǎng)納入全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管框架，1998年，國(guó)務(wù)院證券委撤銷，證監(jiān)會(huì)成為全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管部門。

1991年開(kāi)始老基金，1997年11月，《證券投資基金管理暫行辦法》頒布。1998年12月，《證券法》正式頒布，并于1999年7月實(shí)施。(P22)國(guó)務(wù)院于2004年1月發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國(guó)九條）。2005年10月，修訂后的《證券法》、《公司法》頒布，2006年1月1日開(kāi)始實(shí)施。(P23)股權(quán)分置改革方案須經(jīng)參加表決的股東所持表決權(quán)的2/3以上和參加表決的流通股股東所持表決權(quán)的2/3以上同時(shí)通過(guò)。(P24)2007年3月，修訂《期貨交易管理?xiàng)l例》發(fā)布

1992年開(kāi)始境內(nèi)上市外資股（B股），1993年開(kāi)始境外上市外資股（H股、N股）。1982年1月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本債券市場(chǎng)發(fā)行了100億日元的私募債券，這是我國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。1984年11月，中國(guó)銀行在東京公開(kāi)發(fā)行200億日元債券，標(biāo)志中國(guó)正式進(jìn)入國(guó)際債券市場(chǎng)。1993年9月，財(cái)政部首次在日本發(fā)行了200億日元債券，標(biāo)志著我國(guó)主權(quán)外債發(fā)行的正式起步。(P30)1982年，日本野村證券成為第一家在中國(guó)設(shè)立代表處的海外證券公司。1995年5月，中國(guó)建設(shè)銀行、美國(guó)摩根士丹利國(guó)際公司等5家中外機(jī)構(gòu)共同組建了中國(guó)國(guó)際金融有限公司，成為我國(guó)首個(gè)中外合資證券公司。中國(guó)證監(jiān)會(huì)1995年加入了證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織。2001年12月

11日，我國(guó)正式加入WTO，承諾：

1、國(guó)外證券機(jī)構(gòu)可直接從事B股交易。

2、其代表處可成為交易所特別會(huì)員。

3、允許設(shè)立合營(yíng)公司從事證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過(guò)33%，3年后，不超過(guò)49%。

4、加入3年內(nèi)，允許設(shè)立合營(yíng)證券公司，外資比例不超過(guò)1/3。(P31)2003年，瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）(P32)（第一章之后直接開(kāi)始6、7章復(fù)習(xí)，8章只需看勾畫內(nèi)容即可。這四章屬于一個(gè)內(nèi)容）

第二章、股票

知識(shí)點(diǎn)201（P34）：股票的定義（判斷）

□（大多數(shù)概念段落都可出多選題：如“以下關(guān)于股票說(shuō)法正確的”）：股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。股份有限公司的資本劃分為股份，每一股金額相等。同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等的權(quán)利。股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對(duì)股份公司的所有權(quán)。從股票的發(fā)展歷史看，最初的股票票面格式既不統(tǒng)一，也不規(guī)范，由各發(fā)行公司自行決定。我國(guó)公司法規(guī)定，股票采取紙面形式或規(guī)定的其他形式。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：公司名稱、公司成立日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。知識(shí)點(diǎn)202（P35）：□股票的性質(zhì)(單選、判斷)

1、股票是有價(jià)證券。

2、股票是要式證券。如果缺少規(guī)定的要件，股票就無(wú)法律效力。

3、股票是證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來(lái)不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)力的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。

4、股票是資本證券。股票不是一種現(xiàn)實(shí)的資本，獨(dú)立于真實(shí)資本之外，是一種虛擬資本。

5、股票是綜合權(quán)利證券。（□）股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債券證券，而是一種綜合權(quán)利證券。物權(quán)證券是證券持有人對(duì)公司的財(cái)產(chǎn)有直接支配處理權(quán)的證券。債券證券是持有者為公司債權(quán)人的證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。股東雖然是公司財(cái)產(chǎn)的所有人，但對(duì)于公司的財(cái)產(chǎn)不能直接支配處理，所以不是物權(quán)證券。知識(shí)點(diǎn)203（P36）：□股票的特征（多選、判斷）

1、收益性。是股票最基本的特征。股票的收益來(lái)源于：一是來(lái)自股份公司。股息紅利。二是來(lái)自股票流通。即差價(jià)收益又成為資本利得。

2、風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)性是指股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益損失的特征。是預(yù)期收益的不確定性。股票的風(fēng)險(xiǎn)與收益是并存的。

3、流動(dòng)性。流動(dòng)性是股票可以在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或在經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓的特征。股票是流動(dòng)性很高的證券。

4、永久性。它是一種無(wú)期限的法律憑證。

5、參與性。股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特征。知識(shí)點(diǎn)204（P37）：普通股票和優(yōu)先股票。（多選）□按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分：

1、普通股票。普通股票是最基本、最常見(jiàn)的一種股票。在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較高。與與優(yōu)先股票比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險(xiǎn)較大的股票。

2、優(yōu)先股票。優(yōu)先股票是一種特殊股票，在其股東權(quán)利、義務(wù)中附加了某些特別條件。優(yōu)先股票的股息是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。知識(shí)點(diǎn)205（P37-39）：記名股票和無(wú)記名股票。（多選、單選、判斷）□按是否記載股東姓名，股票可以分為：

1、記名股票。是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票。我國(guó)公司法規(guī)定，公司發(fā)行的股票可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、法人的名稱或者姓名，不得另立戶名或者以代表人姓名記名。公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載：股東的姓名或名稱及住所、各股東所持股份數(shù)、各股東所持股票的編號(hào)、各股東取得股份的日期。（□）特點(diǎn)：①股東權(quán)利歸屬記名股東。②可以一次或分次繳納出資。采取發(fā)起設(shè)立方式的，全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足。以募集方式設(shè)立的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。③轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制。我國(guó)公司法規(guī)定，記名股票由股東以背書方式或其他方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓后由公司將受讓人的姓名或名稱及住所記載于股東名冊(cè)。④便于掛失，相對(duì)安全。我國(guó)公司法規(guī)定，記名股票遺失，股東可請(qǐng)求人民法院宣告該股票失效，并向公司申請(qǐng)補(bǔ)發(fā)股票。

2、無(wú)記名股票。指股票票面和股份公司股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。與記名股票的差別不是在股東權(quán)利等方面，而是在股票的記載方式上。我國(guó)規(guī)定，發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期（不包括價(jià)格）。（□）特點(diǎn)：①股東權(quán)利歸屬股票的持有人。我國(guó)規(guī)定，發(fā)行無(wú)記名股票的公司應(yīng)當(dāng)于股東大會(huì)會(huì)議召開(kāi)前30日公告會(huì)議召開(kāi)的時(shí)間、地點(diǎn)和審議事項(xiàng)。無(wú)記名股票持

有人出席股東大會(huì)會(huì)議的，應(yīng)當(dāng)于會(huì)議召開(kāi)5日前至股東大會(huì)閉幕時(shí)將股票交存于公司。②認(rèn)購(gòu)股票時(shí)要求一次繳納出資。③轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)便。股東將股票交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。④安全性較差。一旦遺失，無(wú)法掛失。知識(shí)點(diǎn)206（P39-40）：有面額股票和無(wú)面額股票（多選、判斷）

□按是否在股票票面上表明金額，股票分為：

1、有面額股票。指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載金額也稱為票面金額、票面價(jià)值或股票面值。我國(guó)規(guī)定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。（□）特點(diǎn)：①可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。②為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)。我國(guó)規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。票面金額就成為股票發(fā)行價(jià)格的最低界限。

2、無(wú)面額股票。是在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。也稱比例股票或份額股票。20世紀(jì)早期，美國(guó)紐約州最先允許發(fā)行無(wú)面額股票。中國(guó)不允許發(fā)行這種股票。（□）特點(diǎn)：①發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格較靈活。②便于股票分割。知識(shí)點(diǎn)207（P40-41）：□股票的價(jià)值（單選、判斷）

1、票面價(jià)值。又稱面值。以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為平價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計(jì)入資本賬戶，以超過(guò)股票票面金額的發(fā)行價(jià)格發(fā)行股份所得的溢價(jià)款列為公司資本公積金。隨時(shí)間推移，與每股凈資產(chǎn)逐漸背離，與股票的投資價(jià)值之間沒(méi)有必然的聯(lián)系。

2、賬面價(jià)值。又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)。在盈利水平相同的前提下，賬面價(jià)值越高，股票的收益越高，股票就越有投資價(jià)值。因此，是股票投資價(jià)值分析的重要指標(biāo)。

3、清算價(jià)值。是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。大多數(shù)公司的實(shí)際清算價(jià)值低于其賬面價(jià)值。

4、內(nèi)在價(jià)值。即理論價(jià)值，即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。知識(shí)點(diǎn)208（P41-42）：股票的價(jià)格（判斷）

1、股票的理論價(jià)格。股票的未來(lái)股息收入、資本利的收入是股票的未來(lái)收益，可稱為期值。將股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的價(jià)值，即為股票的現(xiàn)值。股票的理論價(jià)格用公式表示：股票價(jià)格=預(yù)期股息／必要收益率。

2、股票的市場(chǎng)價(jià)格。由股票的價(jià)值決定，但同時(shí)受許多其他因素的影響。其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過(guò)作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。

知識(shí)點(diǎn)209（P42-47）：□影響股票價(jià)格的因素（多選、單選、判斷）

1、公司經(jīng)營(yíng)狀況。經(jīng)營(yíng)狀況是股價(jià)的基石。公司經(jīng)營(yíng)狀況好，股價(jià)上升；反之亦然。包括：①公司資產(chǎn)凈值。是總資產(chǎn)減總負(fù)債。一般而言，凈值增加，股價(jià)上漲。②盈利水平。公司盈利水平是影響股價(jià)的基本因素之一。一般情況下，公司盈利增加，股息增加，股價(jià)上漲。通常，股價(jià)的變化先于盈利的變化，股價(jià)的變動(dòng)幅度也大于盈利的變化幅度。③公司的派息政策。與股價(jià)成正比，通常，股息高，股價(jià)漲。股息來(lái)自公司的稅后凈利，公司凈利的增加只為股息派發(fā)提供了可能，并非盈利增加，股息就一定增加。④股票分割。通常會(huì)刺激股價(jià)上升。⑤增資和減資。⑥銷售收入。⑦原材料供應(yīng)及價(jià)格變化。⑧主要經(jīng)營(yíng)者更替。⑨公司改組或合并。⑩意外災(zāi)害。

2、宏觀經(jīng)濟(jì)因素。是影響股價(jià)的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)影響股價(jià)的特點(diǎn)是波動(dòng)范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜和股價(jià)波動(dòng)幅度較大。包括：①經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。②經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。（□）每個(gè)周期一般都要經(jīng)過(guò)高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段。與股價(jià)的關(guān)系是：復(fù)蘇-股價(jià)回升；高漲-股價(jià)上漲；危機(jī)-股價(jià)下跌；蕭條-股價(jià)低迷。股價(jià)的變動(dòng)通常比實(shí)際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。（4-6個(gè)月）③貨幣政策。中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量。（□）途徑：ⅰ、中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場(chǎng)資金趨緊，股價(jià)下降，反之亦然。ⅱ、采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根；市場(chǎng)利率提高，導(dǎo)致股價(jià)下降，反之亦然。ⅲ、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量出售證券，收回基礎(chǔ)貨幣同時(shí)增加證券供應(yīng)，證券價(jià)格下降，反之亦然。總之，放松銀根、增加貨幣供應(yīng)，資金寬松，股價(jià)上漲。④財(cái)政政策。(□)途徑：ⅰ、增加財(cái)政支出，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。ⅱ、提高稅率，股息減少。ⅲ、國(guó)債發(fā)行改變證券供應(yīng)。⑤市場(chǎng)利率。ⅰ、利率提高，凈利減少，股價(jià)下降。ⅱ、利率提高，流向儲(chǔ)蓄債券，股票需求減少。ⅲ、利率提高，買空者融資成本提高，減少需求。⑥通貨膨脹。對(duì)股價(jià)的影響較復(fù)雜，既有刺激股票市場(chǎng)的作用，又有抑制的作用。通貨膨脹是因貨幣供應(yīng)過(guò)多造成貨幣貶值、物價(jià)上漲。⑦匯率變化。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口；上升不利于進(jìn)口而有利于出口。⑧國(guó)際收支狀況。

3、政治因素。戰(zhàn)爭(zhēng)是最有影響的政治因素。政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布等。

4、心理因素。

5、穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排。

6、人為操縱因素。

知識(shí)點(diǎn)210（P48-49）：普通股股東的權(quán)利。

□我國(guó)規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資。全體股東的貨幣出資金額不得低于注冊(cè)資本的30%。□股東享有：

1、公司重大決策參與權(quán)。行使這一權(quán)力的途徑是參加股東大會(huì)、行使表決權(quán)。股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)每年召開(kāi)一次年會(huì)，必要時(shí)也可召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)。股東會(huì)議由股東按出資比例行使表決權(quán)。決議必須經(jīng)出席會(huì)議的股東半數(shù)通過(guò)，但公司持有本公司股份沒(méi)有表決權(quán)。(□)股東大會(huì)作出修改公司章程、增加或減少注冊(cè)資本的決議、公司合并分立解散或變更公司形式的決議，須2/3以上通過(guò)。

2、公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)。一是普通股股東按出資比例分取紅利，二是解散時(shí)有權(quán)要求取得公司的剩余資產(chǎn)。一般原則是：只能用留存收益支付；股利的支付不能減少其注冊(cè)資本；公司在無(wú)力償債時(shí)不能支付紅利。(□)我國(guó)規(guī)定：公司繳納所得稅后的利潤(rùn)在支付普通股票的紅利之前，應(yīng)按如下順序分配：彌補(bǔ)虧損，提取法定公積金，提取任意公積金。(□)行使剩余資產(chǎn)分配權(quán)先決條件：第一，解散之時(shí)。第二，法定程序：公司財(cái)產(chǎn)在分別支付清算費(fèi)用、職工的工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財(cái)產(chǎn)，按照股東持有的股份比例分配。

3、其他權(quán)利。第一，查閱，建議或質(zhì)詢。第二，轉(zhuǎn)讓。第三，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)或配股權(quán)。(□)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時(shí)，原普通股票股東享有的按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。目的：一是保證股東原有的持股比例。二是保護(hù)原股東的利益和持股價(jià)值。股東有三種選擇：第一，認(rèn)購(gòu)。二是，權(quán)利轉(zhuǎn)讓。三是，不行使聽(tīng)任失效。是否具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，取決于認(rèn)購(gòu)時(shí)間與股權(quán)登記日。股權(quán)登記日前，享有；之后不享有。前者含權(quán)股，后者除權(quán)股。

（股東的義務(wù)簡(jiǎn)單瀏覽）

知識(shí)點(diǎn)211（P50-51）：優(yōu)先股票的定義及特征。（多選、判斷）

股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)）。一方面，代表對(duì)公司的所有權(quán)。另一方面，兼有債權(quán)的若干特點(diǎn)，事先確定固定的股息率。□好處：

1、籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定的公司股本，又減輕股息的分派負(fù)擔(dān)。

2、無(wú)表決權(quán)，避免公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的分散。

3、股息固定，風(fēng)險(xiǎn)小。但在公司盈利豐厚時(shí)，股息可能大大低于普通股。□特征：

1、股息率固定

2、股息分派優(yōu)先

3、剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先

4、一般無(wú)表決權(quán) 知識(shí)點(diǎn)212（P52-53）：優(yōu)先股種類。（多選、判斷、單選）

□依據(jù)股息在當(dāng)年未能足額分派時(shí)，能否在以后補(bǔ)發(fā)，分為：

1、積累優(yōu)先股。

2、非積累優(yōu)先股。當(dāng)年結(jié)清、不能累積發(fā)放。

□依據(jù)獲得固定的股息外能否參本期剩余盈利的分配，分為：

1、參與優(yōu)先股。能參與。

2、非參與優(yōu)先股。不能參與。是一般意義上的優(yōu)先股票。

□依據(jù)能否轉(zhuǎn)換成其他證券，分為：

1、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票。可轉(zhuǎn)。大多數(shù)轉(zhuǎn)成普通股票或另一種優(yōu)先股。

2、不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)。

□依據(jù)能否由原發(fā)行的股份公司出價(jià)贖回，分為：

1、可贖回優(yōu)先股票。在一定時(shí)期按特定贖買價(jià)格由發(fā)行公司收回。公司贖回必須在短期注銷。

2、不可贖回優(yōu)先股。

□依據(jù)股息率是否變動(dòng)，分為：

1、股息率可調(diào)整優(yōu)先股。

2、股息率固定優(yōu)先股。一般意義上的優(yōu)先股都是股息率固定優(yōu)先股。知識(shí)點(diǎn)213（P53-58）：我國(guó)股票類型。（多選）

□按投資主體的性質(zhì)分：

1、國(guó)家股。包括國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。□來(lái)源上主要有：第一，國(guó)有企業(yè)改組時(shí)的凈資產(chǎn)。第二，政府部門向新組建的股份公司的投資。第三，代表國(guó)家投資的機(jī)構(gòu)向新組建的股份公司的投資。（國(guó)有股權(quán)的另一組成部分是國(guó)有法人股）。

2、法人股。企業(yè)法人或有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體形成的股份。具有法人資格的國(guó)有企業(yè)、事業(yè)單位及其他單位向獨(dú)立于自己的股份公司出資形成的稱為國(guó)有法人股，屬于國(guó)有股權(quán)。作為發(fā)起人的法人在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)，可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等出資。

3、社會(huì)公眾股。社會(huì)公眾形成的可上市流通的股份。我國(guó)規(guī)定，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上。

4、外資股。是股份公司向外國(guó)和我國(guó)港澳臺(tái)投資者發(fā)行的股票。按上市地域可以分為：

□①境內(nèi)上市外資股（B股）。采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購(gòu)、買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。2001年對(duì)境內(nèi)居民個(gè)人開(kāi)放?？捎矛F(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，不得使用外幣現(xiàn)鈔。股息以人民幣計(jì)價(jià)以外

幣支付。

□②境外上市外資股（H香港、N紐約、S新加坡、L倫敦股）。注冊(cè)地國(guó)內(nèi)股份公司向境外投資者募集并在境外上市。也采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)。

□紅籌股不屬于外資股。指在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來(lái)自中國(guó)境內(nèi)的股票。

完成股權(quán)分置改革的公司按流通受限與否，分為

1、有限售條件股。有：①國(guó)家股。②國(guó)有法人持股。是指國(guó)有企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司、事業(yè)單位及第一大股東為國(guó)有和國(guó)有控股企業(yè)且國(guó)有股權(quán)比例合計(jì)超過(guò)50%公司持有的上市公司股份。③其他內(nèi)資股。非國(guó)有及國(guó)有控股單位和境內(nèi)自然人持有。④外資持股。境外法人持股和境外自然人持股。

2、無(wú)限售條件股。流通轉(zhuǎn)讓不受限制。

未完成股權(quán)分置改革的公司的簡(jiǎn)單了解。

股權(quán)分置改革：2005年4月發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)的有關(guān)問(wèn)題的通知》，啟動(dòng)分置改革試點(diǎn)。8月，《指導(dǎo)意見(jiàn)》，9月，《管理辦法》，我國(guó)股權(quán)分置改革全面鋪開(kāi)。2/

3、2/3。其他規(guī)定：方案實(shí)施起，12個(gè)月內(nèi)不得上市交易或轉(zhuǎn)讓。持有5%以上的之后出售12個(gè)月內(nèi)不超過(guò)5%，24個(gè)月不超過(guò)10%。

第三章、債券(難點(diǎn))知識(shí)點(diǎn)301（P59）：債券的定義（判斷、單選）

□債券是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債權(quán)投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證?！踅栀J雙方的債權(quán)關(guān)系有：第一，所借貸貨幣資金的數(shù)額；第二，借貸的時(shí)間；第三，在借貸時(shí)間內(nèi)的資金成本或應(yīng)有的補(bǔ)償（債券的利息）。

□借貸雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系包括（多判斷）：第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體；第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體；第三，發(fā)行人必須在約定的時(shí)間付息還本；第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是這一關(guān)系的法律憑證?！跗湫再|(zhì)：

1、債券屬于有價(jià)證券。

2、債券是虛擬資本。

3、債券是債權(quán)的表現(xiàn)。

知識(shí)點(diǎn)302（P60-61）：債券的票面要素。（多選、判斷、單選）□通常，債券票面上有四個(gè)基本要素（重點(diǎn)）：

1、債券的票面價(jià)值?！跏莻泵鏄?biāo)明的貨幣價(jià)值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。首先，要規(guī)定幣種。主要考慮債券的發(fā)行對(duì)象：一般說(shuō)，在本國(guó)發(fā)行通常以本國(guó)貨幣；在國(guó)際市場(chǎng)，通常以發(fā)行地貨幣或國(guó)際通用貨幣。此外，還考慮發(fā)行者本身對(duì)幣種的需要。其次，規(guī)定債券的票面金額。根據(jù)債券的發(fā)行對(duì)象、市場(chǎng)資金供給情況及債權(quán)發(fā)行費(fèi)用等因素綜合考慮。

2、債券的到期期限?！跏菑陌l(fā)行之日起到償清本息之日止的時(shí)間?？紤]因素有：第一，資金使用方向。彌補(bǔ)臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)，可以發(fā)行短期債券；滿足長(zhǎng)期資金的需求，發(fā)行中長(zhǎng)期債券。第二，市場(chǎng)利率變化。（重點(diǎn)理解）一般說(shuō)，當(dāng)未來(lái)市場(chǎng)利率趨于下降時(shí)，應(yīng)選擇發(fā)行期較短的債券，可以避免市場(chǎng)利率下跌后仍須支付較高的利息；當(dāng)上升時(shí)，選擇期限較長(zhǎng)的，能保持較低的利息負(fù)擔(dān)。第三，債券的變現(xiàn)能力。與債券流通市場(chǎng)發(fā)育程度有關(guān)。流通市場(chǎng)發(fā)達(dá)，債券容易變現(xiàn)，長(zhǎng)期債券較能被投資者接受；不發(fā)達(dá)，不易變現(xiàn)，長(zhǎng)期債券的銷售就可能不如短期債券。

3、債券的票面利率。也稱名義利率，是債券年利息與債券票面價(jià)值的比率，通常用百分?jǐn)?shù)表示。有多種形式：?jiǎn)卫?、?fù)利、貼現(xiàn)利率?！跤绊懸蛩赜校旱谝?，借貸資金市場(chǎng)利率水平。市場(chǎng)利率較高時(shí)，票面利率較高，反之較低。第二，籌資者的資信。發(fā)行人資信好，信用等級(jí)高，投資者風(fēng)險(xiǎn)小，票面利率可以定得低一些，反之定高一些。第三，債券期限長(zhǎng)短。一般來(lái)說(shuō)，期限較長(zhǎng)的債券流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，票面利率應(yīng)定得高些，反之亦然。但是，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)短期債券票面利率高而長(zhǎng)期債券票面利率低的現(xiàn)象。

4、債券發(fā)行人名稱。指明債務(wù)主體，為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。以上四個(gè)要素并非一定在債券票面上印制出來(lái)。知識(shí)點(diǎn)303（P62）：□債券的特征：

1、償還性。在歷史上也有例外，曾有過(guò)無(wú)期公債。

2、流動(dòng)性。首先取決于轉(zhuǎn)讓的便利程度；其次取決于債券轉(zhuǎn)讓時(shí)是否價(jià)值上蒙受損失。

3、安全性。持有人收益相對(duì)穩(wěn)定，不隨發(fā)行者經(jīng)營(yíng)收益的變動(dòng)而變動(dòng)，并可按期收回本金。債券不能收回投資的風(fēng)險(xiǎn)有：第一，債務(wù)人不履行債務(wù)。一般政府債券的風(fēng)險(xiǎn)最低。第二，流通市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。即市場(chǎng)價(jià)格下跌而承受損失。

4、收益性。兩種表現(xiàn)形式：一是利息收入。二是資本損益。

知識(shí)點(diǎn)304（P63-64）：債券的分類。（多選、判斷、單選）□按發(fā)行主體分類，分為：

1、政府債券。發(fā)行主體是政府。中央政府發(fā)行的稱為國(guó)債，主要用途是解決由政府投資的公共設(shè)施或重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資金需要和彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字。有些國(guó)家把政府擔(dān)保的債券稱為政府保證債權(quán)。

2、金融債券。發(fā)行主體是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)。發(fā)行債券的目的主要有：籌資用于某種特殊用途；改變本身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。吸引存款是被動(dòng)負(fù)債，而發(fā)行債券是金融機(jī)構(gòu)的主動(dòng)負(fù)債。金融債券的期限以中期較為多見(jiàn)。

3、公司債券。公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有些國(guó)家也允許非股份制企業(yè)發(fā)行債券（企業(yè)債券）。公司債券的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)政府債券和金融債券大一些。

□按付息方式分類（重點(diǎn)），分為：

1、零息債券。（□）指?jìng)霞s未規(guī)定利息支付，通常，這類債券以低于面值的價(jià)格發(fā)行，債券持有人實(shí)際上是以買賣價(jià)差的方式取得債權(quán)利息。

2、附息債券。在債券存續(xù)期內(nèi)，對(duì)持有人定期支付利息（通常每半年或每年支付一次）。按計(jì)息方式不同，細(xì)分為固定利率和浮動(dòng)利率。其中，有些付息債券可以根據(jù)合約條款推遲支付定期利息，故稱為緩息債券。

3、息票累積債券。規(guī)定票面利率，但持有人必須在債券到期時(shí)一次性獲得本息，存續(xù)期間沒(méi)有利息支付。

4、浮動(dòng)利率債券。

□按債券形態(tài)分類（重點(diǎn)），分為：

1、實(shí)物債券。（□）是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。無(wú)記名國(guó)債就是實(shí)物債券，實(shí)物券的形式，不記名，不掛失，可上市流通。實(shí)物債券是一般意義上的債券。

2、憑證式債券。（□）債券的形式是一種收款憑證。我國(guó)1994年開(kāi)始發(fā)行憑證式國(guó)債，通過(guò)各銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)和財(cái)政部門國(guó)債服務(wù)部面向社會(huì)發(fā)行，券面上不印制票面金額，可記名，可掛失，不能上市流通。在持有期內(nèi)，可到原購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取，利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算，兌付本金的2‰收取手續(xù)費(fèi)。

3、記賬式債券。（□）沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的票券，利用證券賬戶通過(guò)電腦系統(tǒng)完成全過(guò)程。我國(guó)1994年開(kāi)始發(fā)行記賬式國(guó)債，投資者進(jìn)行記賬式債券買賣，必須在證券交易所設(shè)立賬戶。可以記名、可掛失，安全性高，無(wú)紙化，發(fā)行時(shí)間短，發(fā)行效率高，交易手續(xù)簡(jiǎn)便，成本低，交易安全。

知識(shí)點(diǎn)305（P65-66）：債券與股票比較（判斷）

□相同點(diǎn):

1、都屬于有價(jià)證券。

2、都是籌措資金的手段。

3、兩者收益率相互影響。

□不同點(diǎn)（多判斷）：

1、權(quán)利不同。債券是債權(quán)憑證，無(wú)權(quán)參與公司經(jīng)營(yíng)決策。股票是所有權(quán)憑證。

2、目的不同。債券屬于公司的負(fù)債，不是資本金。股票籌措的資金列入公司資本。發(fā)行債券的經(jīng)濟(jì)主體很多，但能發(fā)行股票的經(jīng)濟(jì)主體只有股份有限公司。

3、期限不同。債券有規(guī)定的償還期。股票是一種無(wú)期投資。

4、收益不同。債券可以獲得固定的利息。股票股息不固定。

5、風(fēng)險(xiǎn)不同。債券風(fēng)險(xiǎn)較小，股票風(fēng)險(xiǎn)較大。第一，債券利息固定，股票股息紅利，在公司有盈利才支付，支付順序列在債券利息支付之后。第二，公司破產(chǎn)，債券償付在前。第三，二級(jí)市場(chǎng)上，債券市場(chǎng)價(jià)格較穩(wěn)定。知識(shí)點(diǎn)306（P67）：政府債券概述。（多選、判斷）

政府債券是國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。舉債主體是國(guó)家。一般所指狹義的，即政府舉借的債務(wù)。按政府債券發(fā)行主體的不同，可分為中央政府債券和地方政府債券。中央政府發(fā)行的債券稱為國(guó)債。性質(zhì)上看：第一，從形式看，政府債券具有債券的一般性質(zhì)。第二，從功能看，政府債券最初僅是彌補(bǔ)赤字的手段，現(xiàn)代已成為政府籌集資金、擴(kuò)大公共開(kāi)支的重要手段，并逐步成為國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具?！跣再|(zhì)（重點(diǎn)）：

1、安全性高。信用等級(jí)最高，稱為“金邊債券”。

2、流通性強(qiáng)。

3、收益穩(wěn)定。

4、免稅待遇。我國(guó)規(guī)定，個(gè)人的利息、股息、紅利所得應(yīng)納個(gè)人所得稅，但國(guó)債和國(guó)家發(fā)行的金融債券的利息收入可免納個(gè)人所得稅。在政府債券與其他證券名義收益率相等的情況下，考慮稅收因素，政府債券的投資者可以獲得更多的實(shí)際投資收益。知識(shí)點(diǎn)307（68-69）：國(guó)債的分類。（多選、判斷）

國(guó)債發(fā)行量大、品種多，是政府債券市場(chǎng)上最主要的投資工具。

□按償還期限分類（重點(diǎn)），分為：

1、短期國(guó)債。1年或1年以內(nèi)，在貨幣市場(chǎng)上占有重要地位，一般是為滿足國(guó)庫(kù)暫時(shí)的入不敷出。國(guó)際上，常見(jiàn)形式是國(guó)庫(kù)券。我國(guó)80年代以來(lái)也曾使用國(guó)庫(kù)券的名稱，但償還期限大多是超過(guò)1年的。

2、中期國(guó)債。1年以上，10年以下。用于彌補(bǔ)赤字或用于投資。

3、長(zhǎng)期國(guó)債。10年或10年以上。常被用作政府投資的資金來(lái)源。在資本市場(chǎng)上有著重要地位。

□按資金用途分類，分為：

1、赤字國(guó)債。用于彌補(bǔ)政府預(yù)算赤字。

2、建設(shè)國(guó)債。用于建設(shè)項(xiàng)目。

3、戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債。彌補(bǔ)戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用。

4、特種國(guó)債。為了實(shí)施某種特殊政策?！醢戳魍ㄅc否分類，分為：

1、流通國(guó)債。投資者可以自由認(rèn)購(gòu)，自由轉(zhuǎn)讓，通常不記名，轉(zhuǎn)讓價(jià)格取決于供給與需求。

2、非流通國(guó)債。不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。以個(gè)人為發(fā)行對(duì)象的非流通國(guó)債，一般以吸收個(gè)人的小額儲(chǔ)蓄資金為主，故稱為儲(chǔ)蓄債券。

□按發(fā)行本位分類，分為：

1、實(shí)物國(guó)債。（與實(shí)物債券不是同一個(gè)含義）。是指以某種商品實(shí)物為本位而發(fā)行的國(guó)債。一是貨幣經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，實(shí)物交易占主導(dǎo)地位；而是幣值不穩(wěn)定，為增強(qiáng)國(guó)債吸引力發(fā)行。

2、貨幣國(guó)債。本幣國(guó)債以本國(guó)貨幣為面值發(fā)行，外幣國(guó)債以外國(guó)貨幣為面值發(fā)行。知識(shí)點(diǎn)308（P70-74）：我國(guó)國(guó)債。（多選、判斷、單選）

50年代，我國(guó)發(fā)行過(guò)兩種國(guó)債。一種是人民勝利折實(shí)公債，另一種是國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債。在60年代和70年代，我國(guó)停止發(fā)行國(guó)債。中央政府于1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債。-1994年，面向個(gè)人發(fā)行只有無(wú)記名國(guó)庫(kù)券一種。1994年逐步轉(zhuǎn)向憑證式和記賬式國(guó)債。2000年最后一期實(shí)物券（1997年3年期）到期，無(wú)記名國(guó)債退出國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)。2006年財(cái)政部退出新的品種-儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）。

□目前普通國(guó)債有（重點(diǎn)）：

1、記賬式國(guó)債。發(fā)行分為證券交易所、銀行間債券市場(chǎng)以及同時(shí)在銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)發(fā)行（跨市場(chǎng)發(fā)行）三種情況。特點(diǎn)是：①可記名，掛失，無(wú)券形式發(fā)行②可上市轉(zhuǎn)讓③期限有長(zhǎng)有短，更適合短期發(fā)行④通過(guò)交易所電腦網(wǎng)路發(fā)行，降低成本⑤上市后價(jià)格隨行就市，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

2、憑證式國(guó)債。財(cái)政部發(fā)行，紙質(zhì)媒介。

3、儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）。（□）是財(cái)政部面向境內(nèi)中國(guó)公民儲(chǔ)蓄類資金發(fā)行的、以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。付息方式分利隨本清和定期付息兩種。特點(diǎn)：①針對(duì)個(gè)人投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行②采用實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓③采用電子方式記錄債權(quán)④收益安全穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅⑤鼓勵(lì)持有到期⑥手續(xù)簡(jiǎn)化⑦付息方式多樣。

□憑證式國(guó)債和儲(chǔ)蓄國(guó)債都在商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)行，不能上市流通，都以國(guó)家信用作保證，免繳利息稅，不同之處在于： 第一，申請(qǐng)購(gòu)買手續(xù)不同。憑證式可持現(xiàn)金直接購(gòu)買；儲(chǔ)蓄國(guó)債須開(kāi)立個(gè)人國(guó)債托管賬戶并指定對(duì)應(yīng)的資金賬戶后購(gòu)買。

第二，債權(quán)記錄方式不同。憑證式采取填制“中華人民共和國(guó)憑證式國(guó)債收款憑證”的形式記錄，儲(chǔ)蓄國(guó)債以電子記賬方式記錄債權(quán)。第三，付息方式不同。憑證式到期一次還本付息，儲(chǔ)蓄國(guó)債付息方式多樣。

第四，到期兌付方式不同。憑證式須投資者前往網(wǎng)點(diǎn)辦理，逾期不加計(jì)利息。儲(chǔ)蓄國(guó)債，承辦銀行自動(dòng)將本金和利息轉(zhuǎn)入資金賬戶，按活期存款利息計(jì)息。

第五，發(fā)行對(duì)象不同。憑證式發(fā)行對(duì)象是個(gè)人，機(jī)構(gòu)。儲(chǔ)蓄國(guó)債僅限個(gè)人。

第六，承辦機(jī)構(gòu)不同。憑證式由商行和郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)銷售，儲(chǔ)蓄國(guó)債有確認(rèn)試點(diǎn)資格的7家銀行網(wǎng)點(diǎn)銷售。□儲(chǔ)蓄國(guó)債與記賬式國(guó)債都以電子記賬方式記錄債權(quán)，不同之處： 第一，發(fā)行對(duì)象不同。記賬式機(jī)構(gòu)和個(gè)人都可購(gòu)買。（儲(chǔ)蓄式僅個(gè)人）

第二，發(fā)行利率確定機(jī)制不同。記賬式發(fā)行利率由承銷團(tuán)成員投標(biāo)確定。儲(chǔ)蓄國(guó)債由財(cái)政部參照同期銀行存款利率及市場(chǎng)供求關(guān)系等因素確定。

第三，流通或變現(xiàn)方式不同。記賬式可上市流通，儲(chǔ)蓄國(guó)債不可以上市流通。第四，到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同。

□我國(guó)發(fā)行的普通國(guó)債的總體情況是（1分題）：

一是，規(guī)模越來(lái)越大。二是，期限趨于多樣化。

三是，發(fā)行方式趨于市場(chǎng)化。91年前，行政攤派，92年后承購(gòu)包銷，96開(kāi)始招標(biāo)發(fā)行。四是，市場(chǎng)創(chuàng)新日新月異。

其他類型國(guó)債包括國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、國(guó)家建設(shè)債券、財(cái)政債券、特種債券、保值債券、基本建設(shè)債券等，今年主要有：

1、特別國(guó)債。發(fā)行了兩次。1998年發(fā)行2700億元特別國(guó)債，用于撥補(bǔ)四大國(guó)有商業(yè)銀行資本金。2007年發(fā)行2000億美元組建國(guó)家外匯投資公司。

2、長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債。1998年開(kāi)始。

知識(shí)點(diǎn)309（P74）：地方政府債券。（多選、單選）

□地方政府債券是由地方政府發(fā)行并負(fù)責(zé)償還的債券，也稱地方公債或地方債?；I集的資金一般用于彌補(bǔ)地方財(cái)政資金的不足或者地方興建大型項(xiàng)目。

□按資金用途和償還資金來(lái)源分類（重點(diǎn)），分為

1、一般債券（普通債券）。為緩解資金緊張或解決臨時(shí)經(jīng)費(fèi)不足而發(fā)行，通常以本地區(qū)的財(cái)政收入作擔(dān)保。

2、專項(xiàng)債券（收益?zhèn)?。為籌集資金建設(shè)某項(xiàng)具體工程而發(fā)行，往往以項(xiàng)目建成后取得的收入作保證。

地方政府債券在我國(guó)建國(guó)初期就存在，如50年，東北人民政府發(fā)行東北生產(chǎn)建設(shè)折實(shí)公債。但《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》規(guī)定，地方政府不得發(fā)行地方政府債券，于是形成具有中國(guó)特色的地方政府債券，即以企業(yè)債券的形式發(fā)行地方政府債券。知識(shí)點(diǎn)310（P75-79）：我國(guó)的金融債券。（單選、判斷）

60年代以前，只有投資銀行之類才發(fā)行金融債券，60年代后，商業(yè)銀行紛紛加入。中央銀行債券是一種特殊的金融債券：一是期限較短，二是為實(shí)現(xiàn)金融宏觀調(diào)控而發(fā)行。我國(guó)金融債券的發(fā)行始于北洋政府時(shí)期，新中國(guó)成立后始于1982年：中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本東京發(fā)行外國(guó)金融債券。1993年，中國(guó)投資銀行被比準(zhǔn)在境內(nèi)發(fā)行外幣金融債券，這是我國(guó)首次發(fā)行境內(nèi)外幣金融債券。主要有：

1、中央銀行票據(jù)。

2、政策性銀行金融債券。1999年以后，我國(guó)金融債券的發(fā)行主體集中于政策性銀行，以國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為主。

3、商業(yè)銀行債券。□①商業(yè)銀行次級(jí)債券。是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后，先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。□②混合資本債券。指商業(yè)銀行為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、期限在15年以上、發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖回的債券。□其特征：第一，期限在15年以上，發(fā)行之日起10年內(nèi)不得贖回。第二，到期前如果發(fā)行人核心資本充足率低于4%，發(fā)行人可以延期支付利息。第三，清償順序列于次級(jí)債務(wù)之后。第四，無(wú)力支付時(shí)，發(fā)行人可以延期支付。

4、證券公司債券。證券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。

5、保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)。□指保險(xiǎn)公司經(jīng)批準(zhǔn)定向募集的、期限在5年以上（含5年）、本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的保險(xiǎn)公司債務(wù)。與商業(yè)銀行次級(jí)債不同的是，其償還只有在確保次級(jí)債務(wù)本息后償付能力充足率不低于100%的前提下，募集人才能償付本息，并且募集人在無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金時(shí)，債權(quán)人無(wú)權(quán)向法院申請(qǐng)對(duì)募集人實(shí)施破產(chǎn)清償。

6、財(cái)務(wù)公司債券。

知識(shí)點(diǎn)311（P79-81）：公司債券（單選、判斷）□公司債券包括（重點(diǎn)）：

1、信用公司債券。不以公司任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債券，屬于無(wú)擔(dān)保證券范疇。實(shí)際上是將公司信譽(yù)作為擔(dān)保。

2、不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券。以公司不動(dòng)產(chǎn)（房屋、土地等）作抵押，是抵押證券的一種。當(dāng)?shù)盅浩穬r(jià)值很大時(shí)，可分若干次抵押，處理時(shí)按順序依次償還優(yōu)先一級(jí)的抵押債券。

3、保證公司債券。是公司發(fā)行的由第三者作為還本付息擔(dān)保人的債券，是擔(dān)保債券的一種。擔(dān)保人如政府、信譽(yù)良好的銀行或舉債公司的母公司等。

4、收益公司債券。是一種特殊的債券，其利息只在公司有盈利時(shí)才支付。如果余額不足支付，未付利息可以累加，待公司收益增加后再補(bǔ)發(fā)。

5、可轉(zhuǎn)換公司債券（金融衍生品中再了解）。

6、附認(rèn)沽權(quán)證的公司債券（金融衍生品中再了解）。

我國(guó)同時(shí)存在企業(yè)債券和公司債券，他們?cè)诎l(fā)行主體、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及規(guī)范的法規(guī)上有一定的區(qū)別。

□（難點(diǎn)）企業(yè)債券是指中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。但金融債券和

外幣債券除外。

1984-1986是萌芽期，-1992是發(fā)展期，-1995是整頓期，1996年起進(jìn)入再度發(fā)展期?！踝兓ǎ?/p>

1、發(fā)行主體上，突破了大型國(guó)有企業(yè)的限制。

2、資金用途上開(kāi)始用于替代發(fā)行主體的銀行貸款。

3、發(fā)行方式上，路演詢價(jià)方式引入一級(jí)市場(chǎng)。

4、期限結(jié)構(gòu)上推出超長(zhǎng)期、固定利率企業(yè)債券。

5、投資者結(jié)構(gòu)上，機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為主要的投資者。

6、利率確定上彈性越來(lái)越大。

7、品種不斷豐富。2006年首次提出上市公司可以公開(kāi)發(fā)行“分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券”。2008年，允許非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)待償還余額不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。

□（同企業(yè)債對(duì)比）公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。發(fā)行人是在境內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司和股份有限公司。2007年《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》出臺(tái)。長(zhǎng)江電力公司債第一個(gè)獲得發(fā)審委通過(guò)，采取“一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行”方式。知識(shí)點(diǎn)312（P85）：國(guó)際債券概念。（多選）

國(guó)際債券是一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值、向外國(guó)投資者發(fā)行的債券。發(fā)行人主要是政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)及國(guó)際組織（無(wú)自然人）等，投資者是金融機(jī)構(gòu)、基金、企業(yè)和自然人（無(wú)政府）。是一種跨國(guó)發(fā)行的債券?！跆厥庑园ǎ?/p>

1、資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大。

2、存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3、有國(guó)家主權(quán)保障。

4、以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣。知識(shí)點(diǎn)313（P86-87）：國(guó)際債券分類（重點(diǎn)）。（多選、單選、判斷）

□外國(guó)債券是指某一國(guó)家借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券。特點(diǎn)是發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)屬于另一個(gè)國(guó)家。

是一種傳統(tǒng)的國(guó)際債券。在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券稱為揚(yáng)基債券，在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱為武士債券。2005年10月，國(guó)際金融公司和亞洲開(kāi)發(fā)銀行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券，這是中國(guó)首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，屬于熊貓債券，是指國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)發(fā)行的人民幣債券，屬于外國(guó)債券。

□歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的、不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的國(guó)際債券。20世紀(jì)60年代初發(fā)展起來(lái)，目前歐洲債券已成為國(guó)際資本市場(chǎng)籌資的主要手段（64%以上）。

歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國(guó)家。也稱無(wú)國(guó)籍債券。□使用的貨幣一般是可自由兌換的貨幣：美元、歐元、英鎊、日元、特別提款權(quán)（復(fù)合貨幣單位）。

□歐洲債券和外國(guó)債券有一定得差異（重點(diǎn)）：

1、在發(fā)行方式方面，外國(guó)債券一般由發(fā)行地所在國(guó)的機(jī)構(gòu)承銷，而歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組成十幾家或幾十家國(guó)際性銀行團(tuán)在一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家同時(shí)承銷。

2、在發(fā)行法律方面，外國(guó)債券的發(fā)行受發(fā)行地所在國(guó)有關(guān)法規(guī)的管制和約束，而歐洲債券在法律上受的限制比外國(guó)債券寬松得多。

3、在發(fā)行納稅方面，外國(guó)債券受發(fā)行地所在國(guó)的稅法管制，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免。

歐洲債券市場(chǎng)以眾多創(chuàng)新品種而著稱。

1、在計(jì)息方式上，有固定利率，浮動(dòng)利率，零息、延付息票、利率遞增、浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)固定利率債券。

2、在附有選擇權(quán)方面，有雙貨幣、可轉(zhuǎn)換和附權(quán)證債券（有權(quán)益權(quán)證、債務(wù)權(quán)證、貨幣權(quán)證、黃金權(quán)證等）等。雙貨幣債券是指以一種貨幣支付利息，以另一種不同貨幣支付本金。

龍債券是指除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國(guó)家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。亞洲債券是指用亞洲國(guó)家貨幣定值，并在亞洲地區(qū)發(fā)行和交易的債券。

知識(shí)點(diǎn)314(P89-90)：我國(guó)的國(guó)際債券。（判斷）

政府債券：1987年，財(cái)政部在德國(guó)法蘭克福發(fā)行了3億馬克的公墓債券，這是我國(guó)改革后政府首次在國(guó)外發(fā)行債券。

金融債券：1982年，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本東京資本市場(chǎng)上發(fā)行了100億日元的債券，私募方式發(fā)行。1993年，中國(guó)投資銀行首次在境內(nèi)發(fā)行外幣金融債券。

可轉(zhuǎn)換公司債券：南玻B、鎮(zhèn)海煉油、慶鈴汽車H、華能國(guó)際N股轉(zhuǎn)債4種。

第四章、證券投資基金

知識(shí)點(diǎn)401（P91-94）：證券投資基金（判斷、單選、多選）

□證券投資基金是指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。

作為信托投資工具，美國(guó)稱“共同基金”，英國(guó)和香港稱“單位信托基金”，日本和臺(tái)灣稱“證券投資信托基金”?；鹌鹪从?guó)，1868年組建海外和殖民地政府信托組織是公認(rèn)的最早的基金機(jī)構(gòu)?；甬a(chǎn)業(yè)已經(jīng)與銀行、證券、保險(xiǎn)成為現(xiàn)代金融體系的四大支柱之一。1997年，頒布《證券投資基金管理暫行辦法》；1998年，封閉式基金基金金泰、基金開(kāi)元設(shè)立；2004年6月1日，《基金法》正式實(shí)施?！醢l(fā)展特點(diǎn)：

1、規(guī)模快速增長(zhǎng)，開(kāi)放式基金逐漸成為主流形式。1998-2001年是我國(guó)封閉式基金發(fā)展階段。2001年9月，我國(guó)第一只開(kāi)放式基金誕生。

2、基金產(chǎn)品差異化日益明顯，投資風(fēng)格也趨于多樣化?！胺旨?jí)股票型證券投資基金”。

3、中國(guó)基金業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)外開(kāi)放的步伐加快。2006年，QDII基金。

□證券投資基金特點(diǎn)（多選）：

1、集合投資。

2、分散風(fēng)險(xiǎn)。

3、專業(yè)理財(cái)。

□證券投資基金的作用（多選）：

1、基金為中小投資者拓寬了投資渠道。

2、有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。

知識(shí)點(diǎn)402（P94）：□基金與股票、債券區(qū)別（判斷）

1、反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。股票：所有權(quán)關(guān)系；債券：債權(quán)債務(wù)；基金：信托關(guān)系（公司型基金除外）

2、所籌集資金的投向不同。股票、債券：直接投資工具，投向?qū)崢I(yè)；基金：間接投資工具，投向有價(jià)證券。

3、風(fēng)險(xiǎn)水平不同。收益有可能高于債券，風(fēng)險(xiǎn)又有可能小于股票。知識(shí)點(diǎn)403(P95-102)：基金分類（重點(diǎn)）。（多選、判斷、單選）

□按基金的組織形式分類（多選）：

1、契約型基金。又稱單位信托基金，是指將投資者、管理人、托管人三者作為信托關(guān)系當(dāng)事人，通過(guò)簽訂基金契約的形式發(fā)行收益憑證而設(shè)立的一種基金。沒(méi)有基金章程，也沒(méi)有公司董事會(huì)，通過(guò)基金契約來(lái)規(guī)范三方當(dāng)事人的行為。

2、公司型基金。是依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。以發(fā)行股份的方式募集。特點(diǎn)：①基金的設(shè)立程序類似于一般股份公司，基金本身為獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)。它委托基金管理公司作為管理人來(lái)管理基金資產(chǎn)。②設(shè)有董事會(huì)和持有人大會(huì)。基金資產(chǎn)歸基金所有。

□契約型基金與公司型基金的區(qū)別（判斷）：

①、資金的性質(zhì)不同。契約型：通過(guò)發(fā)行基金份額籌集信托財(cái)產(chǎn)；公司型：通過(guò)發(fā)行普通股票籌集公司法人的資本。

②、投資者地位不同。契約型：投資者既是基金的委托人，又是基金的受益者。公司型：投資者成為公司的股東。

③、基金的運(yùn)營(yíng)依據(jù)不同。契約型：依據(jù)基金契約營(yíng)運(yùn)。公司型：依據(jù)基金公司章程營(yíng)運(yùn)。

由此可見(jiàn)，在法律依據(jù)、組織形式和當(dāng)事人的地位等方面不同?！?按基金運(yùn)作方式不同分類（多選）：

1、封閉式基金。指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金。決定基金期限長(zhǎng)短的因素有兩（多選）：一是基金本身投資期限的長(zhǎng)短。如投資目標(biāo)是中長(zhǎng)期，其存續(xù)期就可長(zhǎng)一些，反之短些。二是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。如經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，可長(zhǎng)些。三是依據(jù)基金發(fā)起人和眾多投資者的要求。

2、開(kāi)放式基金。指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或贖回的基金。

□封閉式基金與開(kāi)放式基金的區(qū)別（多選、判斷）：

①期限不同。封閉式基金：有固定的存續(xù)期，通常在5年以上。開(kāi)放式基金:沒(méi)有固定期限。

②發(fā)行規(guī)模限制不同。封閉式：規(guī)模是固定的。開(kāi)放式：沒(méi)有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可隨時(shí)提出申購(gòu)或贖回申請(qǐng)。③基金份額交易方式不同。封閉式：在證券交易所交易。開(kāi)放式：向基金管理人申購(gòu)或贖回，大多數(shù)不上市交易。

④基金份額的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。封閉式：買賣價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)現(xiàn)象，并不必然反映單位基金份額的凈資產(chǎn)值。開(kāi)放式：交易價(jià)格取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場(chǎng)供求影響。

⑤基金份額資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同。封閉式：每周或更長(zhǎng)時(shí)間公布一次。開(kāi)放式：每個(gè)交易日連續(xù)公布。⑥交易費(fèi)用不同。封閉式：支付手續(xù)費(fèi)。開(kāi)放式：支付申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)。

⑦投資策略不同。封閉式：可進(jìn)行長(zhǎng)期投資。開(kāi)放式：為應(yīng)付贖回兌現(xiàn)，須保留一部分現(xiàn)金和高流動(dòng)性的金融工具?！醢赐顿Y標(biāo)的劃分分為（判斷）：

1、國(guó)債基金。適合于穩(wěn)健型投資者。收益受市場(chǎng)利率的影響，當(dāng)市場(chǎng)利率下調(diào)時(shí)，其收益會(huì)上升；反之，下降。

2、股票基金。投資目標(biāo)側(cè)重于追求資本利得和長(zhǎng)期資本增值。按基金投資的分散化程度，可將股票基金劃分為一般股票基金：投資于各種股票，風(fēng)險(xiǎn)較小，和專門化股票基金：專門投資于某一行業(yè)、某一地區(qū)的股票，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

3、貨幣市場(chǎng)基金。以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象。通常被認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具?！踟泿攀袌?chǎng)工具期限在1年以內(nèi)，主要包括（1分多選題）：（1）現(xiàn)金；（2）1年以內(nèi)定期存款；（3）屬于期限397天內(nèi)的債券；（4）1年內(nèi)的債券回購(gòu)；（5）1年內(nèi)的中央銀行票據(jù)；（6）剩余期限在397天內(nèi)的資產(chǎn)支持證券。不得投資于：（1）股票；（2）可轉(zhuǎn)換債券；（3）剩余期限超過(guò)397天的債券；（4）信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券；（5）信用A-1級(jí)及以下的短期融資券；(6)流通受限的證券。

4、指數(shù)基金。20世紀(jì)70年代出現(xiàn)的新基金品種。投資組合模仿某一股價(jià)指數(shù)或債券指數(shù)，收益隨著即期的價(jià)格指數(shù)上下波動(dòng)。優(yōu)勢(shì)是（多選）：（1）費(fèi)用低廉。（2）風(fēng)險(xiǎn)較小。（3）可以獲得市場(chǎng)平均收益率。（4）可以作為避險(xiǎn)套利的工具。特別適于社?；鸬葦?shù)額較大、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的資金投資。

5、黃金基金。以黃金或其他貴金屬及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的證券為主要投資對(duì)象。

6、衍生證券投資基金。以衍生證券為投資對(duì)象。一般是高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種?！醢赐顿Y目標(biāo)劃分，分為（多選）：

1、成長(zhǎng)型基金。追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。通常投資于信譽(yù)度較高、有長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景或長(zhǎng)期盈余的成長(zhǎng)公司股票?？煞譃榉€(wěn)健成長(zhǎng)型和積極成長(zhǎng)型。

2、收入型基金。主要投資可帶來(lái)現(xiàn)金收入的有價(jià)證券，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的?？煞譃楣潭ㄊ杖胄停褐饕顿Y對(duì)象是債券和優(yōu)先股。和股票收入型。

3、平衡型基金。將資產(chǎn)分別投資于兩種不同特征的證券上，并在以取得收入為目的的債券及優(yōu)先股和以資本增值為目的的普通股之間進(jìn)行平衡。一般將25-50%投資于債券及優(yōu)先股，其余投資于普通股。既可獲得當(dāng)期收入，又可得到資金的長(zhǎng)期增值。特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)比較低，缺點(diǎn)是成長(zhǎng)的潛力不大。

交易所交易的開(kāi)放式基金是傳統(tǒng)封閉式基金的交易便利性與開(kāi)放式基金可贖回性相結(jié)合的一種新型基金。

□（重點(diǎn)）

1、交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）。一方面可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣，另一方面可以申購(gòu)、贖回。它的申購(gòu)使用一攬子股票換取ETF份額，贖回時(shí)換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。

ETF產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代初。加拿大多倫多證券交易所于1991年推出的指數(shù)參與份額（TIPs）是最早出現(xiàn)的ETF。現(xiàn)存最早的是美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾存托憑證。2004年我國(guó)推出上證50ETF，2006年深圳100ETF。

ETF運(yùn)行包括（多選）：①參與主體：發(fā)起人、受托人和投資者。②基礎(chǔ)指數(shù)選擇③構(gòu)造單位分割④構(gòu)造單位申購(gòu)與贖回。

由于一級(jí)市場(chǎng)ETF申購(gòu)、贖回的金額巨大，而且是以實(shí)物股票的形式進(jìn)行大宗交易，因此只適合于機(jī)構(gòu)投資者。ETF二級(jí)市場(chǎng)交易在交易所掛牌，任何投資者都可隨時(shí)購(gòu)買或出售。

□

2、上市開(kāi)發(fā)式基金（LOF）。深圳市場(chǎng)交易所推出的LOF在世界范圍內(nèi)具有首創(chuàng)性。與ETF相區(qū)別，LOF不一定采用指數(shù)基金模式，同時(shí)申購(gòu)和贖回均以現(xiàn)金進(jìn)行。2004年，設(shè)立“南方積極配置”。知識(shí)點(diǎn)404（P102-107）：基金當(dāng)事人。（單選、判斷）

一、基金份額持有人

是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報(bào)的受益人?；緳?quán)利包括對(duì)基金收益的享有權(quán)、對(duì)基金份額的轉(zhuǎn)讓權(quán)和在一定程度上對(duì)基金經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)?！跷覈?guó)規(guī)定，下列事項(xiàng)應(yīng)通過(guò)召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)審議決定（多選）：提前終止基金合同；基金擴(kuò)募或者延長(zhǎng)基金合同期限；轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；提高基金管理人、托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；更換基金管理人、托管人；合同約定其他事項(xiàng)?；鸱蓊~持有人大會(huì)由基金管理人召集；基金管理人未按規(guī)定召集或不能召集時(shí)，由基金托管人召集。代表基金份額10%以上的基金份額持有人就同一事項(xiàng)要求召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，而基金管理人、托管人都不召集的，持有人有權(quán)自行召集。

二、基金管理人

是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)?；鸸芾砣擞梢婪ㄔO(shè)立的基金管理公司擔(dān)任?；鸸芾砣俗鳛槭芡腥耍仨毬男小罢\(chéng)信義務(wù)”?；鸸芾砣说哪繕?biāo)函數(shù)是受益人利益的最大化。

□設(shè)立基金管理公司，應(yīng)具備以下條件并經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)（多選）：有符合的章程；注冊(cè)資本不低于1億元人民幣，且為實(shí)繳貨幣資本；主要股東最近三年沒(méi)有違法記錄，注冊(cè)資本不低于三億元；取得基金從業(yè)資格人員達(dá)到法定人數(shù)；有符合要求的設(shè)施；完善的制度等。基金管理人職責(zé)(P104瀏覽)。

□有下列情形之一的，管理人職責(zé)終止（多選）：被依法取消基金管理資格；被基金份額持有人大會(huì)解任；依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等。

三、托管人

基金托管人對(duì)基金管理機(jī)構(gòu)的投資操作進(jìn)行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)。如美國(guó)1940年《投資公司法》。是基金持有人權(quán)益的代表，通常由商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任。我國(guó)規(guī)定，基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任?！跎暾?qǐng)取得基金托管資格應(yīng)具備：凈資產(chǎn)和資本充足率符合規(guī)定；設(shè)有專門的基金托管部門等?；鹜泄苋寺氊?zé)（P106瀏覽）。

有下列情形之一的，托管人職責(zé)終止：同基金管理人?！醍?dāng)事人之間的關(guān)系。

持有人同管理人是委托人、受益人與受托人的關(guān)系，也是所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系。管理人與托管人是相互制衡的關(guān)系。持有人與托管人是委托與受托的關(guān)系。

知識(shí)點(diǎn)405（P107-108）：基金的費(fèi)用(單選、判斷)

一、基金管理費(fèi)。

是從基金資產(chǎn)中提取的、支付給基金管理人的費(fèi)用。按照每個(gè)估值日基金凈資產(chǎn)的一定比率（年率）逐日計(jì)提，按月支付。管理費(fèi)率的大小通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比。目前，我國(guó)股票基金大部分按照1.5%的比例計(jì)提，債券型一般低于1%，貨幣型為0.33%。管理費(fèi)從基金資產(chǎn)中扣除，不另向投資者收取。

二、基金托管費(fèi)。

逐日計(jì)提，按月支付。目前，我國(guó)封閉式基金按照0.25%比例計(jì)提，開(kāi)放式通常低于0.25%。

三、其他費(fèi)用

包括：上市費(fèi)用、交易費(fèi)用、信息披露費(fèi)用、持有人大會(huì)費(fèi)用等。知識(shí)點(diǎn)406（P109-110）：基金資產(chǎn)估值。（多選）

基金資產(chǎn)凈值是總值減負(fù)債。基金份額凈值是某時(shí)點(diǎn)上每份基金份額實(shí)際代表的價(jià)值?；鹳Y產(chǎn)凈值是衡量一個(gè)基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要指標(biāo)，也是基金份額交易價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值和計(jì)算依據(jù)。

基金資產(chǎn)估值是計(jì)算、評(píng)估基金資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值，以確定基金資產(chǎn)凈值和基金份額凈值的過(guò)程。

1、估值目的是客觀、準(zhǔn)確地反映基金資產(chǎn)的價(jià)值。

2、對(duì)象為基金依法擁有的各類資產(chǎn)。

3、每個(gè)交易日當(dāng)天對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值?！?/p>

4、遇到以下特殊情況，可以暫停估值（1分多選題）：（1）交易所暫停營(yíng)業(yè)；（2）不可抗力致使無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估；（3）投資品種的估值出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，基金管理人決定延遲估值；（4）管理人認(rèn)為屬于緊急事故?！?/p>

5、估值基本原則（1分多選題）：（1）活躍品種，應(yīng)采用市價(jià)確定公允價(jià)值。估值日無(wú)市價(jià)，最近未發(fā)生重大變化采用最近交易市價(jià)；發(fā)生重大變化參考類似品種的市價(jià)確定公允價(jià)值。（2）不活躍品種，采用市場(chǎng)普遍認(rèn)同且具有可靠性的估值技術(shù)確定公允價(jià)值。（3）以上估值原則不客觀，基金管理公司與托管銀行商定恰當(dāng)?shù)膬r(jià)格估值。知識(shí)點(diǎn)406（P110-112）：基金收入與風(fēng)險(xiǎn)。

□證券收益分配（多選）：一是分配現(xiàn)金，二是分配基金份額。按規(guī)定，封閉式基金收益分配每年不得少于一次，比例不低于90%。開(kāi)放式按合同?！踟泿攀袌?chǎng)基金每周五進(jìn)行收益分配時(shí)，將同時(shí)分配周六和周日的收益；每周一至周四分配時(shí)僅對(duì)當(dāng)日收益進(jìn)行分配；周五申購(gòu)或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的基金份額不享有周五、周六和周日的收益，周五贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出的基金份額享有周五、周六和周日的收益。

□證券投資基金存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有（多選）：

1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

2、管理能力風(fēng)險(xiǎn)：基金管理人的資產(chǎn)管理水平。

3、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：技術(shù)保障系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。

4、巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)：開(kāi)放式基金特有的風(fēng)險(xiǎn)。

基金信息披露（P112簡(jiǎn)單瀏覽）

知識(shí)點(diǎn)407（P113）：基金投資限制。（多選）

目前我國(guó)基金主要投資于國(guó)內(nèi)依法公開(kāi)發(fā)行上市的股票、非公開(kāi)發(fā)行股票、國(guó)債、企業(yè)債券和金融債券、公司債券、貨幣市場(chǎng)工具、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證等。

□對(duì)基金投資進(jìn)行限制的主要目的（多選）：一是引導(dǎo)基金分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)；二是避免基金操縱市場(chǎng)；三是發(fā)揮基金引導(dǎo)市場(chǎng)的積極作用。

目前主要包括投資范圍的限制和投資比例的限制?！醢匆?guī)定，基金財(cái)產(chǎn)不得用于下列活動(dòng)（多選）：承銷證券；向他人貸款或者提供擔(dān)保；從事承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資；買賣其他基金份額（國(guó)務(wù)院另有規(guī)定除外）；向其基金管理人、托管人出資或買賣其發(fā)行的股票或債券；買賣其他利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券；不正當(dāng)?shù)慕灰谆顒?dòng)。

規(guī)定:股票基金應(yīng)60%以上投資于股票，債券基金80%投資于債券；貨幣基金僅投資貨幣市場(chǎng)工具；基金不得投資于有鎖定期但鎖定期不明

確的證券。

基金管理人不得：

1、一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過(guò)基金凈資產(chǎn)10%；

2、同一基金管理公司全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過(guò)該證券的10%。指數(shù)基金不受這兩項(xiàng)規(guī)定的比例限制。

第五章金融衍生工具（難點(diǎn)）

知識(shí)點(diǎn)501（P115-117）：金融衍生工具的概念。（多選、判斷）

□（理解）金融衍生工具又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格決定于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。基礎(chǔ)產(chǎn)品不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品，也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量包括利率、各類價(jià)格指數(shù)甚至天氣（溫度）指數(shù)。

□1998年，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)委員會(huì)發(fā)布133號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《衍生工具與避險(xiǎn)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，將金融衍生工具劃分為獨(dú)立衍生工具和嵌入式衍生工具兩大類，給出“公允價(jià)值”。（多選）

1、獨(dú)立衍生工具。我國(guó)規(guī)定，衍生工具包括遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)、以及具有以上一種或一種以上特征的工具，特征：（1）其價(jià)值隨特定變量的變動(dòng)而變動(dòng)，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存著特定的關(guān)系。（2）不要求初始凈投資或要求很少。（3）在未來(lái)某一日期結(jié)算。

2、嵌入式衍生工具。指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流隨特定變量的變動(dòng)而變動(dòng)的衍生工具。如可轉(zhuǎn)換公司債券。

□金融衍生工具具有四個(gè)顯著特征（多選）：

1、跨期性。

2、杠桿性。只需要支付少量的保證金就可簽訂大額。杠桿效應(yīng)一定程度上決定了它的搞投機(jī)性和高風(fēng)險(xiǎn)性。

3、聯(lián)動(dòng)性。其價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動(dòng)。

4、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性。

□金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)（多選）：不僅包括價(jià)格不確定性

1、交易中對(duì)方違約的信用風(fēng)險(xiǎn)。

2、價(jià)格不利變動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

3、缺少交易對(duì)手不能變現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

4、無(wú)法按時(shí)交割的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

5、人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

6、不符合法律的法律風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)502（P118-119）：金融衍生工具的分類（多選、單選、判斷）?！醢串a(chǎn)品形態(tài)和交易場(chǎng)所分類：

1、內(nèi)置型衍生工具：指嵌入到非衍生合同中的衍生金融工具。如公司債券條款中的贖回條款、反售條款、轉(zhuǎn)股條款、2、交易所交易的衍生工具：

3、OTC交易的衍生工具：指通過(guò)各種通訊方式，不通過(guò)集中的交易所，實(shí)行分散的、一對(duì)一交易的衍生工具。近年已經(jīng)超過(guò)交易所的交易額。

□按照基礎(chǔ)工具種類分類：

1、股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具：以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具。包括：股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)及上述混合。

2、貨幣衍生工具：包括：遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換及上述混合。

3、利率衍生工具：以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具。包括：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換及上述混合。

4、信用衍生工具：以信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)變量。轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險(xiǎn)是20世紀(jì)90年代以來(lái)發(fā)展最迅速的，包括：信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。

5、其他衍生工具：在非金融變量的基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)。如天氣期貨、政治期貨、巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等。□按自身交易的方法和特點(diǎn)，分為：

1、金融遠(yuǎn)期合約。（□）指合約雙方同意在未來(lái)日期按照固定價(jià)格買賣基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的合約。主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。

2、金融期貨。（□）指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的形式達(dá)成的，在將來(lái)某一特定時(shí)間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。主要包括：貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。

3、金融期權(quán)。（□）指合約買方向賣方支付一定費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)），在約定日期內(nèi)（或約定日期）享有按事先確定的價(jià)格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約。包括現(xiàn)貨期貨和期貨期權(quán)兩大類。大量場(chǎng)外交易的新型期權(quán)通常被稱為“奇異型”期權(quán)。

4、金融互換。（□）指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。分為貨幣互換、利率互換、股票互換、信用違約互換等。

5、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。(□)前述四種常見(jiàn)的金融衍生工具通常稱為建構(gòu)模塊工具，他們是最簡(jiǎn)單和最基礎(chǔ)的金融衍生工具。而利用其

結(jié)構(gòu)化特性，通過(guò)相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合，能夠開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)出更多具有復(fù)雜特性的金融衍生產(chǎn)品，通常被稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生工具，簡(jiǎn)稱為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。如結(jié)構(gòu)化票據(jù)、外匯結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品等。知識(shí)點(diǎn)503（P119-122）：金融衍生工具的發(fā)展。（多選、單選、判斷）□金融衍生工具的發(fā)展:

1、金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險(xiǎn)。

2、金融自由化進(jìn)一步推動(dòng)了金融衍生工具的發(fā)展?！踅鹑谧杂苫饕w現(xiàn)在(多選，答案通常ABCD)：（1）取消對(duì)存款利率的最高限額，逐步實(shí)現(xiàn)利率自由化。（2）打破金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)范圍的地域和業(yè)務(wù)種類限制。（3）放松外匯管制。（4）開(kāi)放各類金融市場(chǎng)，放寬對(duì)資本流動(dòng)的限制。

3、金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)是又一重要原因?！栋腿麪枀f(xié)議》規(guī)定，銀行資本資產(chǎn)比率在8%以上，核心資本至少占50%（4%）。

4、新技術(shù)革命提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段。金融衍生工具的新發(fā)展

□按照金融創(chuàng)新工具的功能劃分：

1、風(fēng)險(xiǎn)管理型創(chuàng)新。是金融工具創(chuàng)新中最主要的一類。

2、增強(qiáng)流動(dòng)型創(chuàng)新。

3、信用創(chuàng)造型創(chuàng)新。

4、股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新。知識(shí)點(diǎn)504（P123-124）：金融遠(yuǎn)期合約。

□根據(jù)交易合約的簽訂與實(shí)際交割之間的關(guān)系，通?？蓪⑹袌?chǎng)交易的組織形態(tài)劃分為：

1、現(xiàn)貨交易?，F(xiàn)款買現(xiàn)貨。

2、遠(yuǎn)期交易。雙方約定在未來(lái)某時(shí)刻（或時(shí)間段內(nèi)）按照現(xiàn)在的價(jià)格進(jìn)行交易。

3、期貨交易。在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易。多數(shù)情況下，期貨合約并不進(jìn)行實(shí)物交收，而是在合約到期前進(jìn)行反向交易、平倉(cāng)了結(jié)；而且交易雙方并不知道也不需要知道交易對(duì)手的情況。

□金融遠(yuǎn)期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，常見(jiàn)的金融遠(yuǎn)期合約包括：

1、股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。單個(gè)股票、一攬子股票和股票指數(shù)三類。

2、債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。固定收益證券。

3、遠(yuǎn)期利率協(xié)議。雙方在約定的未來(lái)日期交換支付浮動(dòng)利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議。

4、遠(yuǎn)期匯率協(xié)議。雙方在約定的未來(lái)日期買賣約定數(shù)量的某種外幣。

□金融期貨是以金融工具（或金融變量）為基礎(chǔ)工具的。期貨合約是由交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某日前成交時(shí)約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

□與金融現(xiàn)貨交易相比，特征表現(xiàn)在：

1、交易對(duì)象不同。金融現(xiàn)貨：某一具體形態(tài)的金融工具；金融期貨：金融期貨合約。

2、交易目的不同。金融現(xiàn)貨：首要目的是籌資或投資；金融期貨：主要目的是套期保值，進(jìn)行套利、投機(jī)時(shí)有更高的交易杠桿。

3、交易價(jià)格的含義不同。金融現(xiàn)貨：實(shí)時(shí)的成交價(jià)；金融期貨：交易價(jià)格是對(duì)現(xiàn)貨未來(lái)價(jià)格的預(yù)期?！皟r(jià)格發(fā)現(xiàn)”功能。

4、交易方式不同。金融現(xiàn)貨：成交后完成結(jié)算，進(jìn)行保證金買空或賣空所涉及資金由經(jīng)紀(jì)商出借；金融期貨：實(shí)行保證金交易和逐日訂市制度。

5、結(jié)算方式不同。金融現(xiàn)貨：貨幣轉(zhuǎn)手而結(jié)束；金融期貨：大多數(shù)通過(guò)反手交易實(shí)現(xiàn)對(duì)沖而平倉(cāng)?！踝鳛橐环N標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易，金融期貨與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別：

1、交易場(chǎng)所和交易組織形式不同。金融期貨：交易所集中交易；遠(yuǎn)期交易：在場(chǎng)外市場(chǎng)雙邊交易。

2、交易的監(jiān)管程度不同。金融期貨：受監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管；遠(yuǎn)期交易：較少受到監(jiān)管。

3、金融期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化交易，遠(yuǎn)期交易的內(nèi)容可協(xié)商確定。

4、保證金制度和每日結(jié)算制度導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)不同。金融期貨：基本不用擔(dān)心交易違約；遠(yuǎn)期交易：存在一定的交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)505（P127-130）：□金融期貨的主要交易制度。（重點(diǎn)）

1、集中交易制度。在期貨交易所或證券交易所進(jìn)行。期貨交易所是專門金融期貨合約買賣的場(chǎng)所，是期貨市場(chǎng)的核心。期貨交易所一般實(shí)行會(huì)員制度（近來(lái)出現(xiàn)了公司化傾向）。撮合成交方式分為做市商方式和競(jìng)價(jià)方式兩種。

2、標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖機(jī)制。

3、保證金及杠桿作用。成交時(shí)繳納的保證金稱為初始保證金。保證金賬戶必須保持一個(gè)最低的水平，稱為維持保證金。但保證金余額不足以維持最低水平時(shí)，交易者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追繳保證金達(dá)至初始保證金水平。不能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足保證金，有權(quán)將交易者的期貨合約平倉(cāng)了結(jié)，虧損由交易者負(fù)責(zé)。保證金水平由交易所或結(jié)算所指定，由于保證金比率很低，因此具有高度的杠桿作用。

4、結(jié)算所和無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。結(jié)算所是期貨交易的專門清算機(jī)構(gòu)，通常附屬于交易所，但又以獨(dú)立的公司形式組建，通常也采取會(huì)員制。所有的期貨交易都必須通過(guò)結(jié)算會(huì)員由結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行，而不是由交易雙方直接交手清算。結(jié)算所實(shí)行無(wú)負(fù)債的每日結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度，以合約在交易日收盤前幾分鐘的平均成交價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，隨市清算。盤中試結(jié)算可在每一交易日進(jìn)行數(shù)次定時(shí)試結(jié)算，也可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行不定時(shí)盤中試結(jié)算。結(jié)算所成了所有交易者的對(duì)手。

5、限倉(cāng)制度。為防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中和防范操縱市場(chǎng)的行為，對(duì)交易者持倉(cāng)數(shù)量加以限制的制度?！蹩梢圆扇「鶕?jù)保證金數(shù)量規(guī)定持倉(cāng)限額、對(duì)會(huì)員的持倉(cāng)量限制和對(duì)客戶的持倉(cāng)量限制等形式。通常還實(shí)行近期月份嚴(yán)于遠(yuǎn)期月份、對(duì)套期保值者與投機(jī)者區(qū)別對(duì)待、對(duì)機(jī)構(gòu)與散戶區(qū)別對(duì)待、總量限倉(cāng)與比例限倉(cāng)相結(jié)合、相反方向頭寸不可抵消等原則。

6、大戶報(bào)告制度。當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)量時(shí)，必須向交易所申報(bào)有關(guān)開(kāi)戶、交易等情況的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。通常，交易所規(guī)定的大戶報(bào)告限額小于限倉(cāng)限額，所以大戶報(bào)告制度是限倉(cāng)制度的一道屏障，以防止大戶操縱市場(chǎng)的違規(guī)行為。限倉(cāng)制度和大戶報(bào)告制度是降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止人為操縱的有效機(jī)制。

7、每日價(jià)格波動(dòng)限制及斷路器規(guī)則。最大波動(dòng)范圍。斷路器規(guī)則：規(guī)定一系列漲跌幅限制，達(dá)到這些限幅之后交易暫停，十余分鐘后再恢復(fù)交易，給市場(chǎng)充分的時(shí)間以消化特定信息的影響。

還有強(qiáng)行平倉(cāng)、強(qiáng)制減倉(cāng)、臨時(shí)調(diào)整保證金比率等交易規(guī)則。知識(shí)點(diǎn)506（P130-134）：金融期貨的種類。

□按基礎(chǔ)工具劃分，金融期貨主要有三類：

1、外匯期貨。又稱貨幣期貨。是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要用于規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯交易自1972年芝加哥商業(yè)交易所所屬的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）率先推出。

2、利率期貨。基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是各類固定收益金融工具，主要是為了規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生。1975年，利率期貨產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥期貨交易所。主要包括（1）債券期貨。最重要的利率期貨品種。長(zhǎng)期國(guó)債期貨代表品種是芝加哥期貨交易所30年期國(guó)債期貨。短期國(guó)庫(kù)券期貨交易于 1976年在芝加哥商業(yè)交易所首先推出。我國(guó)曾短暫開(kāi)展過(guò)國(guó)債期貨交易試點(diǎn)。1992年上交所開(kāi)辦國(guó)債期貨交易，1995年暫停。（2）主要參考利率期貨。常見(jiàn)的參考利率包括倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）、香港銀行間同業(yè)拆借利率（HIBOR）、歐洲美元定期存款單利率、聯(lián)邦基金利率等。

3、股權(quán)類期貨。1982年，美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）首先推出價(jià)值線指數(shù)期貨。2006年，中國(guó)金融期貨交易所正式成立，開(kāi)始仿真交易。新加坡交易所（SGX）于2006年推出首個(gè)中國(guó)A股指數(shù)期貨。單只股票期貨交易最早出現(xiàn)在20世紀(jì)80年代末。知識(shí)點(diǎn)507（P135-136）：金融期貨的基本功能。

□（多選）具有四項(xiàng)基本功能：

1、套期保值。指通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)建立相反的頭寸，從而鎖定未來(lái)現(xiàn)金流的交易行為?；咀龇ㄊ牵涸诂F(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)或賣出某種金融工具的同時(shí)，做一筆與現(xiàn)貨交易品種、數(shù)量、期限相當(dāng)?shù)较蛳喾吹钠谪浗灰?，以期在未?lái)某一時(shí)間通過(guò)期貨合約的對(duì)沖，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保值的目的。如果選用替代合約進(jìn)行套期保值操作，并不能完全鎖定未來(lái)現(xiàn)金流，由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)稱為“基差風(fēng)險(xiǎn)”。

2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。期貨價(jià)格具有公開(kāi)性、連續(xù)性、預(yù)期性的特點(diǎn)。

3、投機(jī)功能。

4、套利功能。嚴(yán)格意義上的期貨套利是指利用同一合約在不同市場(chǎng)上可能存在的短暫價(jià)格差異進(jìn)行買賣，賺取差價(jià)，稱為“跨市場(chǎng)套利”。根據(jù)不同品種的，稱為“跨品種套利”，不同期限合約之間的比價(jià)關(guān)系的，稱為“跨期限套利”，但其結(jié)果不一定可靠。知識(shí)點(diǎn)508(P137-138)：金融期貨的理論價(jià)格

理論上，期貨價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本。在現(xiàn)貨金融工具價(jià)格一定時(shí)，□（多選）金融期貨的理論價(jià)格決定于現(xiàn)貨金融工具的收益率、融資利率及持有現(xiàn)貨金融工具的時(shí)間。理論上，期貨價(jià)格有可能高于、等于或低于相應(yīng)的現(xiàn)貨金融工具價(jià)格?！鮾r(jià)格的主要影響因素包括（多選）：

1、現(xiàn)貨價(jià)格。

2、要求的收益率或貼現(xiàn)率。

3、時(shí)間長(zhǎng)短。

4、現(xiàn)貨金融工具的付息情況。

5、交割選擇權(quán)。

知識(shí)點(diǎn)509(P138)：金融互換。

互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等。1981年美國(guó)所羅門兄弟公司為IBM和世界銀行辦理首筆美元與馬克和瑞士法郎之間的貨幣互換，目前按名義金額計(jì)算的互換交易已經(jīng)成為最大的衍生交易品種?；Q交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)510（P140-142）：金融期權(quán)。

□期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。金融期權(quán)以金融工具

或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)力的單方面有償讓渡。

與金融期貨相比，金融期權(quán)的主要特征在于它僅是買賣權(quán)利的交換。期權(quán)的買方在支付了期權(quán)費(fèi)后，就獲得了合約所賦予的權(quán)利，但并沒(méi)有必須履行該期權(quán)合約的義務(wù)?！跖c金融期貨的區(qū)別：

1、基礎(chǔ)資產(chǎn)不同。一般而言，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)。金融期權(quán)合約本身成金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，即復(fù)合期權(quán)。

2、交易者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同。期權(quán)買方只有權(quán)利沒(méi)有義務(wù)，賣方只有義務(wù)沒(méi)有權(quán)利。

3、履約保證不同。期權(quán)的購(gòu)買者，無(wú)需開(kāi)立保證金賬戶，也無(wú)需繳納保證金。

4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨雙方都必須保有一定的流動(dòng)性較高的資產(chǎn)。金融期權(quán)除了到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。

5、盈虧特點(diǎn)不同。理論上，金融期貨交易中雙方潛在的盈利和虧損都是無(wú)限的。金融期權(quán)中購(gòu)買者與出售者的盈利和虧損具有不對(duì)稱性：期權(quán)的購(gòu)買者在交易中的潛在虧損有限，僅限期權(quán)費(fèi)，而可能盈利是無(wú)限的；出售者所得盈利是有限的，僅限期權(quán)費(fèi)，而可能的損失是無(wú)限的。

6、套期保值的作用與效果不同。通過(guò)金融期權(quán)交易，既可避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，又可相當(dāng)程度上保住價(jià)格有利變動(dòng)而帶來(lái)的利益。但這并不是說(shuō)金融期權(quán)比金融期貨更為有利。知識(shí)點(diǎn)511（P142-143）：金融期權(quán)的分類?！醺鶕?jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分：

1、買入期權(quán)。又稱看漲期權(quán)或認(rèn)購(gòu)權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買入一定數(shù)量金融工具的權(quán)利。交易者買入是預(yù)期金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將上漲。

2、賣出期權(quán)。又稱看跌期權(quán)或認(rèn)沽權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣出一定數(shù)量金融工具的權(quán)利。交易者買入是預(yù)期金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將下跌?！醢春霞s所規(guī)定的履約時(shí)間的不同：

1、歐式期權(quán)。只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行。

2、美式期權(quán)?？稍谄跈?quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日?qǐng)?zhí)行。

3、修正的美式期權(quán)，也稱百慕大期權(quán)。在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。□按金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)不同：

1、股權(quán)類期權(quán)。

2、利率期權(quán)。

3、貨幣期權(quán)。

4、金融期貨期權(quán)。

5、互換期權(quán)。金融期權(quán)與金融期貨有類似的功能。

知識(shí)點(diǎn)512（P144-146）：金融期權(quán)的理論價(jià)格?！踅鹑谄跈?quán)價(jià)格理論上由兩個(gè)部分組成：

1、內(nèi)在價(jià)值。也稱履約價(jià)值，是期權(quán)買方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益?！醺鶕?jù)協(xié)定價(jià)格與基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系，可分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價(jià)期權(quán)。對(duì)看漲期權(quán)，市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格為實(shí)值期權(quán)，低于協(xié)定價(jià)格為虛值期權(quán)；對(duì)看跌期權(quán)，市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格為實(shí)值期權(quán)，高于協(xié)定價(jià)格為虛值期權(quán)。若，市場(chǎng)價(jià)格等于協(xié)定價(jià)格均為平價(jià)期權(quán)。（下劃T時(shí)點(diǎn)看漲和看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值公式）

2、時(shí)間價(jià)值。一般以期權(quán)的實(shí)際價(jià)格減去內(nèi)在價(jià)值求得?！醴彩怯绊憙?nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的因素就是影響期權(quán)價(jià)格的因素：

1、協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格。

2、權(quán)利期間。在其他條件不變下，期權(quán)期間越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越高，反之越低。

3、利率。尤其是短期利率的影響。利率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響是復(fù)雜的。

4、基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性。波動(dòng)性越大，期權(quán)價(jià)格越高。

5、基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益。由于分紅付息，基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價(jià)格下跌，使看跌期權(quán)價(jià)格上升（理解）。知識(shí)點(diǎn)513（P146-148）：權(quán)證。

（參照期權(quán)概念）權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或第三人發(fā)行的約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類：股權(quán)類、債券類以及其他?！醢椿A(chǔ)資產(chǎn)的來(lái)源分類：

1、認(rèn)股權(quán)證。也稱股本權(quán)證，由基礎(chǔ)證券的發(fā)行人發(fā)行。我國(guó)90年代初的認(rèn)沽權(quán)證及配股權(quán)證、轉(zhuǎn)配股權(quán)證就屬于認(rèn)股權(quán)證。

2、備兌權(quán)證。通常由投資銀行發(fā)行，所認(rèn)兌的股票不是新發(fā)行的股票，而是已在市場(chǎng)上流通的股票。目前創(chuàng)新類證券公司創(chuàng)設(shè)備兌權(quán)證。持有人權(quán)利分類：認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。按行權(quán)時(shí)間分類：美式、歐式和百慕大式權(quán)證。

按內(nèi)在價(jià)值分類：平價(jià)、價(jià)內(nèi)和價(jià)外權(quán)證。

□權(quán)證要素：

1、權(quán)證類別；

2、標(biāo)的；

3、行權(quán)價(jià)格；

4、存續(xù)時(shí)間：我國(guó)權(quán)證自上市之日起存續(xù)時(shí)間為6個(gè)月以上，24個(gè)月以下。

5、行權(quán)日期；

6、行權(quán)結(jié)算方式：證券結(jié)算和現(xiàn)金結(jié)算；

7、行權(quán)比例：?jiǎn)挝粰?quán)證可以購(gòu)買或出售的標(biāo)的證券數(shù)量。標(biāo)的證券發(fā)生除權(quán)的，行權(quán)比例作調(diào)整，除息不作調(diào)整。

□權(quán)證發(fā)行由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三人發(fā)行并上市的（備兌權(quán)證），發(fā)行人應(yīng)提供履約擔(dān)保（1分多選題）：

1、提供足夠的標(biāo)的證券。

2、提供現(xiàn)金

3、提供交易所認(rèn)可的機(jī)構(gòu)作為履約的不可撤銷的連帶責(zé)任保證人。目前權(quán)證交易實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易。知識(shí)點(diǎn)514（148-151）：可轉(zhuǎn)換債券。

□可轉(zhuǎn)換債券是持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券。實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。某些可轉(zhuǎn)換債券所附的轉(zhuǎn)股權(quán)可以與債券相分離，單獨(dú)交易稱為可分離交易的可轉(zhuǎn)換債券。國(guó)際上，分為可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。我國(guó)只有可轉(zhuǎn)換債券?！蹩赊D(zhuǎn)換債券特征：

1、是一種附有轉(zhuǎn)股權(quán)的債券。在轉(zhuǎn)換前，持有人是債權(quán)人，轉(zhuǎn)成股票后，持有人變成股權(quán)所有者。

2、具有雙重選擇權(quán)的特征。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股；另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換債券最主要的金融特征?！蹩赊D(zhuǎn)換債的要素包括：

1、有效期限和轉(zhuǎn)換期限。轉(zhuǎn)換期限是可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。我國(guó)規(guī)定，可轉(zhuǎn)換債券的期限最短為1年，最長(zhǎng)為6年，自發(fā)行之日起6個(gè)月后可轉(zhuǎn)換為公司股票。

2、票面利率或股息率。可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)半年或1年付息一次，到期后5個(gè)工作日內(nèi)應(yīng)償還未轉(zhuǎn)股債券的本金及最后1期利息。

3、轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格=轉(zhuǎn)債面值/轉(zhuǎn)換比例。我國(guó)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格應(yīng)以公布募集說(shuō)明書前30個(gè)交易日公司股票的平均收盤價(jià)格為基礎(chǔ)，并上浮一定幅度。

4、贖回條款與回售條款。贖回條件是當(dāng)股票股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，公司可按照事先約定的贖回價(jià)格買回發(fā)行在外尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券?；厥凼枪竟善痹谝欢螘r(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。

5、轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款。是指公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，由于公司送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆息及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動(dòng)，引起公司股票名義價(jià)格下降時(shí)而對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格所作的必要調(diào)整。

□可轉(zhuǎn)換債券在不同的條件下具有不同的價(jià)值：

1、轉(zhuǎn)換價(jià)值。等于每股普通股的市價(jià)乘以轉(zhuǎn)換比例。

2、投資價(jià)值?？赊D(zhuǎn)換債券視為一般的債券所具有的理論價(jià)值。

3、理論價(jià)值。未來(lái)一系列債息收入與轉(zhuǎn)換價(jià)值的現(xiàn)值。

4、市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格與轉(zhuǎn)換價(jià)值相同時(shí)，稱為轉(zhuǎn)換平價(jià)；市場(chǎng)價(jià)格高于理論價(jià)值時(shí)，稱為轉(zhuǎn)換升水；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)，稱為轉(zhuǎn)換貼水。

市場(chǎng)價(jià)格至少應(yīng)相當(dāng)于以下兩者的價(jià)高者：債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值和投資價(jià)值。2006年馬鞍山鋼鐵股份有限公司稱為首家發(fā)行可分離交易的可轉(zhuǎn)債的上市公司?！蹩煞蛛x債與一般的可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別：

1、權(quán)利載體不同?？赊D(zhuǎn)債：載體是債券本身；分離債：權(quán)證持有人可能與債券持有人相分離。

2、行權(quán)方式不同?？赊D(zhuǎn)債：轉(zhuǎn)換成股票，債券將不復(fù)存在；分離債：權(quán)證持有人以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)標(biāo)的股票，對(duì)債券不產(chǎn)生直接影響。

3、權(quán)利內(nèi)容不同?？赊D(zhuǎn)債：有若干修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的條款；分離債：權(quán)證有效期通常不等于債券期限。知識(shí)點(diǎn)515（P152-158）：存托憑證。

存托憑證簡(jiǎn)稱DR，是指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證首先由J.P摩根首創(chuàng)。

□參與美國(guó)存托憑證（ADR）發(fā)行與交易的中介機(jī)構(gòu)包括：

1、存券銀行。□首先，作為ADR的發(fā)行人。其次，在交易中負(fù)責(zé)ADR注冊(cè)、過(guò)戶等。第三，為持有者和發(fā)行人提供信息和咨詢服務(wù)。

2、托管銀行。存券銀行在基礎(chǔ)證券發(fā)行國(guó)家安排的銀行，負(fù)責(zé)保管基礎(chǔ)證券等。

3、中央存托公司。是美國(guó)的證券中央保管和清算機(jī)構(gòu)。

□按照基礎(chǔ)證券發(fā)行人是否參與存托憑證的發(fā)行，ADR可分為：

1、無(wú)擔(dān)保的存托憑證。基礎(chǔ)證券發(fā)行人不參與發(fā)行。

2、有擔(dān)保的存托憑證?；A(chǔ)證券發(fā)行人的承銷商委托發(fā)行。

有擔(dān)保的分為一、二、三級(jí)公開(kāi)募集存托憑證和私募存托憑證。級(jí)別越高，登記要求越高，吸引力越大?！鯇?duì)發(fā)行人的優(yōu)點(diǎn)：

1、市場(chǎng)容量大，籌資能力強(qiáng)。

2、避開(kāi)直接發(fā)行股票與債券的法律要求，上市手續(xù)簡(jiǎn)單，發(fā)行成本低。

3、吸引投資者關(guān)注，增強(qiáng)上市公司曝光度，增加股票流動(dòng)性。

□對(duì)投資者的優(yōu)點(diǎn)：

1、以美元交易

2、須經(jīng)美國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，有助于保障投資者利益。

3、上市公司發(fā)放股利是以美元支付。

4、不能投資非美國(guó)上市證券的，可以規(guī)避這些限制。

□美國(guó)存托憑證交易形式兩種：

1、市場(chǎng)交易；

2、取消。知識(shí)點(diǎn)515（P159-166）：資產(chǎn)證券化

□資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的以一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)。

根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)分類：不動(dòng)產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來(lái)收益證券化、債券組合證券化。

資產(chǎn)證券化的地域分類：境內(nèi)資產(chǎn)證券化和離岸資產(chǎn)證券化。

證券化產(chǎn)品的屬性分類；股權(quán)型、債券型和混合型。

最早的證券化產(chǎn)品呢以商業(yè)銀行房地產(chǎn)按揭貸款為支持稱為按揭支持證券（MBS）?！跸铝挟?dāng)事人在證券化過(guò)程中具有重要作用：

1、發(fā)起人?；A(chǔ)資產(chǎn)的原始所有者。

2、特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的受托人。是發(fā)行證券化產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)?！捌飘a(chǎn)隔離”，即發(fā)起人破產(chǎn)對(duì)其不產(chǎn)生影響。

3、資金和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu)。

4、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)。

5、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

6、承銷人。

7、證券化產(chǎn)品投資者。

2005年被稱為“中國(guó)資產(chǎn)證券化元年”。中國(guó)建設(shè)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行分別以個(gè)人住房抵押貸款和信貸資產(chǎn)為支持，發(fā)行第一期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

□06年以來(lái)表現(xiàn)出下列特點(diǎn)：

1、發(fā)行規(guī)模大幅增長(zhǎng)，種類增多，發(fā)起主體增加。

2、機(jī)構(gòu)投資者范圍增加。

3、二級(jí)市場(chǎng)交易尚不活躍。

知識(shí)點(diǎn)516（P164-166）：結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品。

結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程機(jī)構(gòu)方法，將若干種基礎(chǔ)金融產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品相結(jié)合設(shè)計(jì)出的新型金融產(chǎn)品。目前最流行是商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品和交易所上市交易的機(jī)構(gòu)化票據(jù)。

按聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)產(chǎn)品分類，可分為股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、利率聯(lián)結(jié)型、匯率聯(lián)結(jié)型、商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品等。按收益保障性分類：收益保證型（保本型和保證最低收益型）和非收益保證型。按發(fā)行方式分：公開(kāi)募集和私募

按嵌入式衍生產(chǎn)品分類：基于互換的和基于期權(quán)的等。

目前我國(guó)內(nèi)地尚無(wú)交易所交易的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，商業(yè)銀行有聯(lián)結(jié)型外匯理財(cái)產(chǎn)品和人民幣理財(cái)產(chǎn)品。

第六章證券市場(chǎng)運(yùn)行

知識(shí)點(diǎn)601（P167-168）：證券發(fā)行市場(chǎng)。（判斷、多選）□證券發(fā)行市場(chǎng)通常無(wú)固定場(chǎng)所，是一個(gè)無(wú)形的市場(chǎng)。□作用：

1、為資金需求者提供籌措資金的渠道。

2、為資金供應(yīng)者提供投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。

3、形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。證券發(fā)行市場(chǎng)由證券發(fā)行人、證券投資者和證券中介機(jī)構(gòu)三部分組成。知識(shí)點(diǎn)602（P169-171）：證券發(fā)行制度。（單選、判斷、多選）

□證券發(fā)行制度分為：

1、注冊(cè)制。實(shí)行公開(kāi)管理原則。發(fā)行人只要充分披露了有關(guān)信息，在注冊(cè)申報(bào)后的規(guī)定時(shí)間內(nèi)未被證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)拒絕注冊(cè)，就可以進(jìn)行證券發(fā)行，無(wú)須再經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)。

2、核準(zhǔn)制。是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行證券，不僅要公開(kāi)披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息，而且要求發(fā)行人申請(qǐng)報(bào)請(qǐng)證券監(jiān)管部門決定的審核制度。實(shí)行實(shí)質(zhì)管理原則。

我國(guó)規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行股票、公司債券和認(rèn)定的其他證券，必須報(bào)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)?！豕_(kāi)發(fā)行是指向不特定對(duì)象發(fā)行證券、向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)200人的及其他發(fā)行行為。上市公司發(fā)行證券，可以向不特定對(duì)象公開(kāi)發(fā)行，也可以向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行。非公開(kāi)發(fā)行是上市公司采用非公開(kāi)方式向特定對(duì)象發(fā)行證券的行為。

□我國(guó)股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制。

我國(guó)股份公司首次公開(kāi)發(fā)行股票和上市后公募增發(fā)采取對(duì)公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式?！醢匆?guī)定，首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。戰(zhàn)略投資者應(yīng)當(dāng)承諾獲得配售的股票持有期限不少于12個(gè)月。詢價(jià)對(duì)象應(yīng)承諾獲得網(wǎng)下配售的股票持有期限不得少于3個(gè)月。

□債券發(fā)行方式有（多選）：

1、定向發(fā)行。私募發(fā)行，面向少數(shù)特定投資者發(fā)行。

2、承購(gòu)包銷。由承銷團(tuán)分銷發(fā)行。

3、招標(biāo)發(fā)行?！醺鶕?jù)標(biāo)的物不同，分為價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)和繳款期招標(biāo)；根據(jù)中標(biāo)規(guī)則不同，分為荷蘭式招標(biāo)（單一價(jià)格中標(biāo)）和美式招標(biāo)（多種價(jià)格中標(biāo)）。

證券發(fā)行的最后環(huán)節(jié)是將證券推銷給投資者?！醢l(fā)行方式：一是自銷；二是承銷。即將證券銷售業(yè)務(wù)委托給專門的股票承銷機(jī)構(gòu)銷售。公開(kāi)發(fā)行以承銷為主?！醭袖N方式有：

1、包銷。又分①全額包銷，承銷商先全額購(gòu)買發(fā)行人的證券，再向投資者發(fā)售，承銷商承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)。②余額包銷，承銷商先向投資者發(fā)售證券，未售出的證券由承銷商負(fù)責(zé)認(rèn)購(gòu)。

2、代銷。證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，未售出的證券全部退還給發(fā)行人。

□我國(guó)規(guī)定，向不特定對(duì)象發(fā)行的證券票面總值超過(guò)5000萬(wàn)元，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷；非公開(kāi)發(fā)行股票，發(fā)行對(duì)象均屬于原前10名股東的，可以由上市公司自行銷售；上市公司向原股東配售股份應(yīng)當(dāng)采用代銷方式。知識(shí)點(diǎn)603（P171-172）：證券發(fā)行價(jià)格。（多選、判斷）

□我國(guó)規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以等于票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。以超過(guò)票面金額的價(jià)格發(fā)行股票所得的溢價(jià)款列于公司的資本公積金。

股票發(fā)行的定價(jià)方式，可以協(xié)商定價(jià)、一般詢價(jià)、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)和上網(wǎng)競(jìng)價(jià)?！跷覈?guó)規(guī)定，首次公開(kāi)發(fā)行股票以詢價(jià)方式確定股票價(jià)格。詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)兩個(gè)階段。首次公開(kāi)發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。

□債券的發(fā)行價(jià)格可以分為：平價(jià)發(fā)行，折價(jià)發(fā)行（低于面值的價(jià)格發(fā)行），溢價(jià)發(fā)行。定價(jià)方式以公開(kāi)招標(biāo)最為典型。□根據(jù)招標(biāo)標(biāo)的分類，有價(jià)格招標(biāo)和收益率招標(biāo)；根據(jù)價(jià)格決定方式分類，分為美式招標(biāo)（多種價(jià)格各自對(duì)應(yīng)中標(biāo)）和荷蘭式招標(biāo)（單一價(jià)格最低中標(biāo)價(jià)中標(biāo)）（與602相關(guān)內(nèi)容略有不同）?！醵唐谫N現(xiàn)債券多采用單一價(jià)格的荷蘭式招標(biāo)，長(zhǎng)期付息債券多采用多種收益率的美式招標(biāo)。知識(shí)點(diǎn)604（P173-174）：證券交易所。（多選、判斷）

在證券交易所上市交易的股份公司稱為上市公司；符合公開(kāi)發(fā)行條件，但未在交易所上市交易的股份公司稱為非上市公眾公司，其股票將在柜臺(tái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)手交易。

證券交易所是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，□是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。我國(guó)規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。其交易采取經(jīng)紀(jì)制，即一般投資者不能直接進(jìn)入交易所買賣證券，只能委托會(huì)員作為經(jīng)紀(jì)人間接進(jìn)行交易?！踝C券交易所職能還包括：對(duì)會(huì)員和上市公司監(jiān)管，設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等（其他一目了然）?！踅M織形式分為：

1、公司制。交易所以股份有限公司形式組織并以營(yíng)利為目的的法人團(tuán)體。

2、會(huì)員制。由會(huì)員自愿組成的、不以營(yíng)利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體?！跷覈?guó)規(guī)定，證券交易所的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院決定。我國(guó)上交所1990年12月19日正式營(yíng)業(yè)；深交所1991年7月3日正式營(yíng)業(yè)，均會(huì)員制。會(huì)員大會(huì)是證交所最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，職權(quán)是決定交易所重大事項(xiàng)（通常答案立目了然）。理事會(huì)是證交所的決策機(jī)構(gòu)，□職權(quán)是：制定、修改證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；決定專門委員會(huì)設(shè)置（其他內(nèi)容通常有審定、執(zhí)行二字）。證交所設(shè)總經(jīng)理1人，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免。□股份有限公司申請(qǐng)股票上市應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

1、經(jīng)證件會(huì)核準(zhǔn)（一目了然）

2、公司股本總額不少于3000萬(wàn)元

3、公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上

4、公司3年無(wú)違法

□公司申請(qǐng)公司債券上市交易應(yīng)符合：

1、公司債券的期限1年以上

2、實(shí)際發(fā)行額不少于5000萬(wàn)元

3、符合法定的發(fā)行條件

□上市公司有下列情形之一，由交易所決定暫停上市交易：

1、公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件

2、公司不按照規(guī)定公開(kāi)財(cái)務(wù)狀況或作虛假記載

3、重大違法行為(以上一目了然)

4、最近3年連續(xù)虧損

5、其他規(guī)定

□上市公司有下列情形之一，由交易所決定終止上市交易：

1、以上1條在規(guī)定時(shí)間內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件

2、以上2條拒絕糾正

3、以上4條，在其后1個(gè)內(nèi)未能恢復(fù)盈利

4、公司解散或宣布破產(chǎn)

5、其他規(guī)定

□公司債券暫停上市的有： 公司有重大違法行為

2、公司情況發(fā)生重大變化不符合上市條件

3、募集資金不按照核準(zhǔn)的用途使用

4、未按募集辦法履行義務(wù)

5、公司近兩年虧損

以上情況無(wú)法按規(guī)定消除的終止上市。

□交易所的運(yùn)作系統(tǒng)包括：交易系統(tǒng)；結(jié)算系統(tǒng)；信息系統(tǒng)；檢查 系統(tǒng)。

（交易原則等內(nèi)容等交易復(fù)習(xí)不用管。）

知識(shí)點(diǎn)605（P180-187）：場(chǎng)外交易市場(chǎng)。（多選）

在證券市場(chǎng)發(fā)展早期，許多證券買賣都是在柜臺(tái)進(jìn)行，因此成為柜臺(tái)市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)?，F(xiàn)在是電話市場(chǎng)、網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)。□特征：

1、場(chǎng)外市場(chǎng)是一個(gè)分散的無(wú)形市場(chǎng)。

2、其組織方式采取做市商制。

3、證券品種和經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)眾多，以未能或無(wú)須在交易所上市的股票和債券為主。

4、以議價(jià)方式進(jìn)行交易。

5、管理比證交所寬松?！踔饕邆湟韵鹿δ埽?/p>

1、場(chǎng)外市場(chǎng)是證券發(fā)行的主要場(chǎng)所。

2、為不能上市的證券品種提供了流通場(chǎng)所。

3、是證交所的必要補(bǔ)充。

（銀行債券市場(chǎng)和三板市場(chǎng)等交易復(fù)習(xí)不用管。）知識(shí)點(diǎn)606（P187-214）：證券指數(shù)。（難點(diǎn)）

股價(jià)平均數(shù)或股價(jià)指數(shù)是衡量股票市場(chǎng)總體價(jià)格水品及其變動(dòng)趨勢(shì)的尺度，也是反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的靈敏信號(hào)?！踔笖?shù)編制步驟：

1、選擇樣本股

2、選擇基期并計(jì)算基期平均股價(jià)

3、計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)

4、指數(shù)化

□ 股價(jià)平均數(shù)采用簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)、加權(quán)股價(jià)平均數(shù)和修正股價(jià)平均數(shù)。

□股價(jià)指數(shù)編制方法有（1分多選題）：

1、簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)：①相對(duì)法：先求各個(gè)樣本的指數(shù)然后加 總。②綜合法：各個(gè)樣本基期和計(jì)算期指數(shù)分別加總，然后指數(shù)化。

2、加權(quán)股價(jià)指數(shù)：①基期加權(quán)股價(jià)指數(shù)又稱拉斯貝爾加權(quán)指數(shù)，以基期作為權(quán)數(shù)。②計(jì)算期加權(quán)股價(jià)指數(shù)又稱派許加權(quán)指數(shù)，以計(jì)算期作為權(quán)數(shù)。③幾何加權(quán)指數(shù)又稱費(fèi)雪理想式，基期和計(jì)算期作幾何平均。□我國(guó)主要股價(jià)指數(shù)包括中證指數(shù)系列、上海和深圳指數(shù)系列。

1、中證指數(shù)系列。中證指數(shù)有限公司由上海和深圳交易所共同發(fā)起設(shè)立，2005年上海成立。包括：（1）中證流通指數(shù)?！酰?）滬深300指數(shù)（數(shù)字代表總樣本數(shù)）。為指數(shù)衍生產(chǎn)品創(chuàng)新提供基礎(chǔ)條件。指數(shù)基日2004年12月31日，基點(diǎn)1000點(diǎn)。采取派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式計(jì)算。原則上每半年進(jìn)行一次調(diào)整，每次調(diào)整比例不超過(guò)10%。（3）中證規(guī)模指數(shù)。包括中證100、200、500、700和800指數(shù)。（4）滬深300行業(yè)指數(shù)系列。10只行業(yè)。（5）滬深300風(fēng)格指數(shù)系列。4只指數(shù)。

2、上海指數(shù)系列?！醢ㄈ悾簶颖局笖?shù)、綜合指數(shù)和分類指數(shù)。（1）樣本指數(shù)：①上證成分股指數(shù)，簡(jiǎn)稱上證180指數(shù)。②上證50指數(shù)。③上證紅利指數(shù)。④上證180金融股指數(shù)。⑤上證公司治理指數(shù)。（2）綜合指數(shù)：①上證綜合指數(shù)。②新上證綜合指數(shù)。（3）分類指數(shù)：共有上證A、上證B及工業(yè)、商業(yè)等7類。

3、深圳股價(jià)指數(shù)。（1）樣本類：深圳成分指數(shù)、深圳A股、深圳B股、深圳100指數(shù)、深圳創(chuàng)新指數(shù)。（2）綜合類：深圳綜合指數(shù)、深圳新指數(shù)、中小企業(yè)板指數(shù)。（3）分類指數(shù)：農(nóng)業(yè)、采掘業(yè)等13類。

□

4、香港指數(shù)。恒生指數(shù)由恒生銀行1969年11月編制，當(dāng)時(shí)挑選了33種成分股，采用加權(quán)平均法。2006年首次將H股納入恒生指數(shù)成分股。其他有：恒生綜合指數(shù)系列、恒生流通綜合指數(shù)系列、恒生流通精選指數(shù)系列。

□

5、臺(tái)灣指數(shù)。主要包括：發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)、產(chǎn)業(yè)分類股價(jià)指數(shù)、臺(tái)灣50指數(shù)、綜合股價(jià)平均數(shù)和工業(yè)指數(shù)平均數(shù)。發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)包括全部掛牌交易股票，以1966年為基期。

6、海外上市公司指數(shù)。2004年美國(guó)芝加哥期權(quán)交易所推出CBOE中國(guó)指數(shù)及其期貨，并計(jì)劃推出其期權(quán)。

我國(guó)債券指數(shù)包括：中證全債指數(shù)（中證指數(shù)公司2007年發(fā)布）、上證國(guó)債指數(shù)、上證企業(yè)債指數(shù)和中國(guó)債券指數(shù)（2002年中央國(guó)債登記結(jié)算公司開(kāi)始發(fā)布）。

我國(guó)基金指數(shù)由中證基金指數(shù)系列、上證基金指數(shù)和深圳基金指數(shù)組成。國(guó)際主要股價(jià)指數(shù)：

□

1、道-瓊斯工業(yè)股價(jià)平均數(shù)?，F(xiàn)在人們所說(shuō)的道-瓊斯指數(shù)實(shí)際上是一組股價(jià)平均數(shù)，包括5組指標(biāo)：工業(yè)股價(jià)平均數(shù)（30家）、運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均數(shù)（20家）、公用事業(yè)股價(jià)平均數(shù)（15家）、股價(jià)綜合平均數(shù)（65家）和道-瓊斯公證市價(jià)指數(shù)（700家）。原為簡(jiǎn)單算術(shù)平均法，1928年起采用除數(shù)修正的簡(jiǎn)單平均法。

2、英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)。

3、日經(jīng)225指數(shù)。

□

4、美國(guó)NASDAQ。全稱全美證券交易商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，1971年啟動(dòng)。采取孿生式，把創(chuàng)業(yè)板分為兩個(gè)部分：一是全國(guó)市場(chǎng)，市值95%。二是小型資本市場(chǎng)。

知識(shí)點(diǎn)607（P214-218）：證券投資收益。（多選、判斷、）

1、股票收益?！醢ü上⑹杖?、資本利得和公積金轉(zhuǎn)增收益組成。

股息的來(lái)源是公司的稅后利潤(rùn)?！豕上⒌木唧w形式：（1）現(xiàn)金股息。（2）股票股息。股票股息是以股票的方式派發(fā)的股息。按持股比例進(jìn)行分配。實(shí)際上是將當(dāng)年的留存收益資本化。（3）財(cái)產(chǎn)股息。是公司用現(xiàn)金以外的其他財(cái)產(chǎn)向股東分派股息。常見(jiàn)其他公司的股票、債券、實(shí)物。（4）負(fù)債股息。是公司通過(guò)一種負(fù)債作為股息分派股東。（5）建業(yè)股息。不同于其他股息，它不是來(lái)自公司的盈利，而是對(duì)公司未來(lái)盈利的預(yù)分，實(shí)質(zhì)上是一種負(fù)債分配，也是無(wú)盈利無(wú)股息原則的一個(gè)例外。股票買賣之間的差額就是資本利得，又稱資本損益。

公積金轉(zhuǎn)增股本。也采取送股的形式，但送股的資金不是來(lái)自當(dāng)年可分配盈利，而是公司提取的公積金?！豕镜墓e金來(lái)源有（一分多選題）：一是股票溢價(jià)發(fā)行時(shí)，超過(guò)股票面值的溢價(jià)部分列入公司的資本公積金；二是每年從稅后利潤(rùn)中按比例提存部分法定公積金；三是股東大會(huì)決議后提取的任意公積金；四是公司經(jīng)過(guò)若干年經(jīng)營(yíng)以后資產(chǎn)重估增值部分；五是從外部取得的贈(zèng)與資產(chǎn)。我國(guó)規(guī)定，公司當(dāng)年利潤(rùn)的10%列入公司法定公積金，累計(jì)為公司注冊(cè)資本50%以上可以不再提取。以前虧損的，應(yīng)當(dāng)先用當(dāng)年利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損。提取法定公

積金后可以提取任意公積金。公司的公積金用于彌補(bǔ)公司虧損、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)或轉(zhuǎn)為公司資本，但是資本公積金（發(fā)股溢價(jià)款）不得用于彌補(bǔ)公司虧損。法定公積金轉(zhuǎn)為資本時(shí)，所留成不得少于轉(zhuǎn)增前公司注冊(cè)資本的25%。

2、債券收益?！鮼?lái)自三個(gè)方面：一是債券的利息收益。二是資本利得。三是再投資收益。再投資收益是投資債券所獲現(xiàn)金流量再投資的利息收入。無(wú)息票債券不存在再投資風(fēng)險(xiǎn)。

知識(shí)點(diǎn)608（P218-225）：證券投資風(fēng)險(xiǎn)。（多選、判斷）

一般而言，風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)投資者預(yù)期收益的背離，或者說(shuō)是證券收益的不確定性。與證券投資相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)成為總風(fēng)險(xiǎn)，□分為：

1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。是指由于某種全局性的共同因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。不能通過(guò)多樣化頭責(zé)任分散，又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)。□系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括：政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)等。決定性的因素是經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。

□利率從兩方面影響：一是改變資金流向。二是影響公司盈利?！趵曙L(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證券的影響是不同的：其是固定收益證券的主要風(fēng)險(xiǎn)，特別是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)；是政府債券的主要風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)長(zhǎng)期債券的影響大于短期債券。

購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，只有名義收益率大于通貨膨脹率時(shí)，才有實(shí)際收益。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證券的影響是不同的，最容易受其損害的是固定收益證券。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同的股票的影響是不同的，在通貨膨脹的不同階段，對(duì)股票的影響也不同。

2、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響?？梢缘窒⒒乇?，又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或可回避風(fēng)險(xiǎn)?！醴窍到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括：信用風(fēng)險(xiǎn)，又稱違約風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是證券發(fā)行人到期無(wú)法還本付息而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是公司經(jīng)營(yíng)管理失誤而產(chǎn)生。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)而產(chǎn)生。

收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系是：收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)。但不能盲目認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越大，收益就一定越高。收益與風(fēng)險(xiǎn)公式：預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。有以下規(guī)律：第一，同種債券，長(zhǎng)期債券利率比短期高；第二，不同債券的利率不同，是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。通常信用高的債券利率較低；第三，通貨膨脹嚴(yán)重，債券票面利率會(huì)提高，這是對(duì)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償；第四，股票的收益率一般高于債券，是對(duì)股票經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等的補(bǔ)償。

第七章證券中介機(jī)構(gòu)

知識(shí)點(diǎn)701（P226-228）：證券公司。

證券中介機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)兩類。

（注意第一章相關(guān)內(nèi)容，這里不再重復(fù)提及）

我國(guó)第一家專業(yè)型證券公司—深圳特區(qū)證券公司于1987年成立，1998年，我國(guó)《證券法》出臺(tái)。2006年新修訂《證券法》實(shí)施，對(duì)證券公司實(shí)行按業(yè)務(wù)分類監(jiān)管，不在分為綜合類和經(jīng)紀(jì)類；建立以凈資本為核心的監(jiān)管指標(biāo)體系。

□設(shè)立證券公司應(yīng)當(dāng)具備：

1、公司章程（一目了然）

2、主要股東持續(xù)盈利，3年無(wú)違法違規(guī)，凈資產(chǎn)不低于2億元

3、法定注冊(cè)資本

4、人員任職資格和從業(yè)資格

5、完善制度

6、合格場(chǎng)所和設(shè)施

7、其他

□注冊(cè)資本要求（多選、單選）：

證券公司注冊(cè)資本最低限額與從事業(yè)務(wù)種類直接掛鉤：

1、經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、財(cái)務(wù)顧問(wèn)三業(yè)務(wù)，最低限額5000萬(wàn)元。

2、經(jīng)營(yíng)承銷與保薦、自營(yíng)、資產(chǎn)管理、其他業(yè)務(wù)四業(yè)務(wù)中任一項(xiàng)，為1億。

3、經(jīng)營(yíng)以上四業(yè)務(wù)中任兩項(xiàng)以上的，為5億。注冊(cè)資本應(yīng)當(dāng)是實(shí)繳資本。

未經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批，任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理證券公司設(shè)立申請(qǐng)之日起6個(gè)月內(nèi)，作出批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)的書面決定。證券公司應(yīng)當(dāng)自領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起15日內(nèi)向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證。

□重要事項(xiàng)變更須經(jīng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)（多選）：證券公司設(shè)立、收購(gòu)或撤銷分支機(jī)構(gòu)；變更業(yè)務(wù)范圍或注冊(cè)資本；變更持有5%以上股權(quán)的股東、實(shí)際控制人；變更公司章程；合并、分立、變更公司形式；停業(yè)、解散、破產(chǎn)。（大多一目了然）

證券公司主要業(yè)務(wù)（以上七大業(yè)務(wù)，相關(guān)內(nèi)容等交易再?gòu)?fù)習(xí)）知識(shí)點(diǎn)702（P234-244）：證券公司治理和內(nèi)部控制。(判斷、單選)證券公司應(yīng)按照現(xiàn)代企業(yè)制度，明確劃分股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層之間的職責(zé)，建立完備的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和內(nèi)部控制體系。誠(chéng)實(shí)守信，保障客戶合法權(quán)益，維護(hù)公司資產(chǎn)的獨(dú)立和完整。

2003年《證券公司治理準(zhǔn)則（試行）》；2006年《證券公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格監(jiān)管辦法》；2008年《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》。

證券公司不得直接或間接為股東出資提供融資或擔(dān)保。董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、單獨(dú)或合并持有證券公司5%以上股權(quán)的股東，可以向股東會(huì)提出議案。5%以上股東可以提名董事（包括獨(dú)立董事）、監(jiān)事候選人?？毓晒蓶|不得損害公司、其他股東和客戶合法權(quán)益，不得越權(quán)干預(yù)公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，應(yīng)在業(yè)務(wù)人員等方面嚴(yán)格分開(kāi)。

經(jīng)營(yíng)四大業(yè)務(wù)中兩種業(yè)務(wù)的，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)設(shè)薪酬與提名委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)。

2003年《證券公司內(nèi)部控制指引》，貫徹健全、合理、制衡、獨(dú)立的原則。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)重點(diǎn)防范挪用客戶交易結(jié)算資金及其他客戶資產(chǎn)、非法融入融出資金及結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

2006年《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系。凈資本是在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，反映了凈資產(chǎn)中的高流動(dòng)性部分。

□（注意同注冊(cè)資本對(duì)比記憶）經(jīng)營(yíng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，凈資本不低于2000萬(wàn)，四大業(yè)務(wù)之一5000萬(wàn)，四大業(yè)務(wù)同時(shí)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的1億，四大業(yè)務(wù)兩項(xiàng)以上2億元。

□證券公司持續(xù)符合下列風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)：（1）凈資本與各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備之和不低于100%。（2）凈資本與凈資產(chǎn)比例不低于40%。(3)凈資本與負(fù)債比例不低于8%。(4)凈資產(chǎn)與負(fù)債比例不低于20%。（5）流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比例不低于100%。

證券公司經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的：（1）按托管客戶的交易結(jié)算資金總額的2%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。（2）凈資本/營(yíng)業(yè)部數(shù)量不得低于500萬(wàn)。

證券公司按上一年?duì)I業(yè)費(fèi)用總額的10%計(jì)算營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)設(shè)置預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，不得低于的是標(biāo)準(zhǔn)的120%，不得超過(guò)的是80%。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)進(jìn)行定期或不定期的檢查。不達(dá)標(biāo)的，責(zé)令公司限期改正，5個(gè)工作日?qǐng)?bào)送整改計(jì)劃，整改期限最長(zhǎng)不超過(guò)20個(gè)工作日?！醴駝t采取以下措施（答案一目了然）：（1）停止批準(zhǔn)新業(yè)務(wù)（2）停止批準(zhǔn)增設(shè)分支機(jī)構(gòu)（3）限制分配紅利（4）限制轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)。□情況惡化，危害嚴(yán)重的采?。ù鸢敢荒苛巳唬海?）責(zé)令停業(yè)整頓（2）指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管（3）撤銷經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可（4）撤銷。

知識(shí)點(diǎn)703（P244-247）：證券登記結(jié)算公司。（單選）

是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人?！踉O(shè)立條件：第一，自有資金不少于2億元。第二，必需的場(chǎng)所設(shè)施。第三，人員從業(yè)資格。第四其他條件。2001年中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司成立，標(biāo)志著建立全國(guó)集中、統(tǒng)一的證券登記結(jié)算體系的形成。□職能包括（答案一目了然）：

1、證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立和管理。

2、證券的存管和過(guò)戶。

3、證券持有人名冊(cè)登記及權(quán)益登記。

4、證券交易的清算、交收

5、派發(fā)證券權(quán)益

6、辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的查詢、信息等服務(wù)

7、其他業(yè)務(wù)如代理投票服務(wù)等。

銀貨對(duì)付原則是證券結(jié)算的基本原則。結(jié)算證券和資金的專用性。知識(shí)點(diǎn)704（247-254）：證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。

證券服務(wù)機(jī)構(gòu)包括投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。監(jiān)管機(jī)構(gòu)為中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

第八章證券市場(chǎng)監(jiān)管（只需復(fù)習(xí)勾畫內(nèi)容）

知識(shí)點(diǎn)801（P255-287）：證券市場(chǎng)法律法規(guī)（多選、判斷）

□證券市場(chǎng)法律法規(guī)分為三個(gè)層次：第一層次，法律（法結(jié)尾）；第二層次，行政法規(guī)（條例結(jié)尾）；第三層次，部門規(guī)章（辦法或規(guī)定結(jié)尾）。

1999年7月1日《中國(guó)證券法》實(shí)施，2006年1月1日修訂后生效。

1994年《公司法》實(shí)施，2006年1月1日修訂后生效：有限責(zé)任公司最低注冊(cè)資本額降低至3萬(wàn)元，其中投資公司可以在5年內(nèi)繳足；貨幣出資不得低于30%；有限責(zé)任公司設(shè)立監(jiān)事會(huì)，其成員不得少于3人；有限責(zé)任公司監(jiān)事會(huì)會(huì)議每年至少一次，股份有限公司至少6

個(gè)月一次；上市公司董事會(huì)成員中應(yīng)當(dāng)有1/3以上的獨(dú)立董事；上市公司在1年內(nèi)購(gòu)買、出售重大資產(chǎn)或擔(dān)保超過(guò)公司資產(chǎn)總額的30%的，應(yīng)當(dāng)由股東大會(huì)作出決議，并2/3以上通過(guò)；董事會(huì)會(huì)議由1/2以上無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系董事出席；公司上市條件公司股本總額降低至3000萬(wàn)元。2004年《基金法》。

1997年《刑法》，2006年修訂。

2008年《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》：證券公司應(yīng)當(dāng)每年結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)報(bào)送年報(bào)；每月結(jié)束日起7個(gè)工作日內(nèi)報(bào)送月報(bào)；證券公司股東的非貨幣財(cái)產(chǎn)出資總額不得超過(guò)證券公司注冊(cè)資本的30%；持有或?qū)嶋H控制證券公司5%以上股權(quán)要經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)；證券公司應(yīng)當(dāng)有3名以上從業(yè)滿2年的高級(jí)管理人員；高級(jí)管理人員離任的進(jìn)行審計(jì)，2個(gè)月內(nèi)報(bào)證監(jiān)會(huì)。2008年《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》

允許收購(gòu)人在收購(gòu)?fù)瓿珊?2個(gè)月每年增持不超過(guò)2%（P281）；對(duì)于收購(gòu)人取得上市公司發(fā)行的新股30%的，可以向監(jiān)管部門申請(qǐng)免于履行要約義務(wù)（P281）；□證券公司申請(qǐng)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的條件（P282）：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)滿3年的創(chuàng)新試點(diǎn)類證券公司；2年內(nèi)未違規(guī)；最近6個(gè)月凈資本均在12億元以上；實(shí)現(xiàn)第三方存管；其他條件。2005年《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》，□投資者保護(hù)基金的來(lái)源（1分多選題）：（P284）（1）交易所交易經(jīng)手費(fèi)的20%；（2）證券公司按營(yíng)業(yè)收入的0.5%-5%；（3）申購(gòu)凍結(jié)資金的利息；（4）依法向有關(guān)責(zé)任人追償所得和證券公司破產(chǎn)清算中受償收入；（5）捐贈(zèng)；（6）其他合法收入。中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司2005年8月成立。2006年《證券市場(chǎng)禁入規(guī)定》（P286）：□違反法規(guī)情節(jié)嚴(yán)重的，對(duì)有關(guān)責(zé)任人采取3-5年的證券市場(chǎng)禁入措施；行為惡劣的，5-10年禁入措施；情節(jié)特別嚴(yán)重的采取終身的禁入措施。

知識(shí)點(diǎn)802（P288）：證券市場(chǎng)的行政監(jiān)管（重點(diǎn)）。

“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”八字方針?！踝C券市場(chǎng)監(jiān)管的原則：

1、依法監(jiān)管。

2、保護(hù)投資者利益原則。嚴(yán)厲打擊損害中小投資者利益的行為，權(quán)利維護(hù)市場(chǎng)的三公，是各國(guó)證券監(jiān)管的首要任務(wù)。

3、三公原則：公開(kāi)、公平、公正。

4、監(jiān)管與自律相結(jié)合。

□國(guó)際證監(jiān)會(huì)證券監(jiān)管三個(gè)目標(biāo)：一是保護(hù)投資者；二是保證證券市場(chǎng)的公平、效率和透明；三是降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其中保護(hù)投資者合法權(quán)益是證券監(jiān)管的首要目標(biāo)。

□ 證券市場(chǎng)監(jiān)管的三個(gè)手段：

1、法律手段。這是監(jiān)管部門的主要手段。

2、經(jīng)濟(jì)手段。

3、行政手段。

我國(guó)逐步形成了五位一體的監(jiān)管體系，即證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)、交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)和投資者保護(hù)基金公司的監(jiān)管和自律體系。中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立于1992年并在全國(guó)設(shè)9個(gè)稽查局和36個(gè)地方證監(jiān)局。信息披露基本要求：全面性、真實(shí)性、時(shí)效性。

上市公司應(yīng)當(dāng)自半年結(jié)束之日起兩個(gè)月報(bào)送中期報(bào)告（年報(bào)4個(gè)月）?！醪倏v市場(chǎng)行為包括（1分多選題）(選項(xiàng)中有交易價(jià)格和數(shù)量)：

1、單獨(dú)或合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或信息優(yōu)勢(shì)，操縱證券交易價(jià)格或數(shù)量；

2、與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式，影響證券交易價(jià)格或交易量；

3、在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行交易，影響證券交易價(jià)格或交易量；

4、其他手段。

包括事前處理和事后處理：對(duì)操縱行為處罰和受害者賠償?！踝C券法規(guī)定：“操縱市場(chǎng)的，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得1-5倍罰款；沒(méi)有違法所得或不足30萬(wàn)元的，處以30萬(wàn)元-300萬(wàn)元的罰款。單位操縱市場(chǎng)的，對(duì)直接負(fù)責(zé)人給予警告，并處10萬(wàn)元-60萬(wàn)元的罰款。□欺詐客戶行為包括（答案多數(shù)一目了然）：

1、違背客戶的委托為其買賣證券

2、不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件

3、挪用客戶證券或資金

4、未經(jīng)客戶委托，擅自為客戶買賣證券或嫁接客戶名義買賣證券

5、為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣

6、傳播虛假或誤導(dǎo)投資者的信息

7、其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為（這是判斷標(biāo)準(zhǔn)）。

□內(nèi)幕交易行為主體包括：

1、發(fā)行人的高級(jí)管理人員

2、持有公司5%以上股份的股東及其高級(jí)管理人員

3、發(fā)行人控股的公司及其高管人員

4、由于所任職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員

5、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)工作人員

6、發(fā)行服務(wù)機(jī)構(gòu)有關(guān)人員

證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或?qū)υ摴咀C券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息，為內(nèi)幕信息。

□下列信息皆屬內(nèi)幕信息（重大事項(xiàng)都是）：公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或報(bào)廢一次超過(guò)該資產(chǎn)的30%；公司的董事、1/3以上監(jiān)事或經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)。

內(nèi)幕交易行為主體知悉內(nèi)幕信息，且從事有價(jià)證券交易或其他有償轉(zhuǎn)讓行為，或者泄露內(nèi)幕信息或建議他人買賣證券等。

□證券法規(guī)定：內(nèi)幕交易的，依法處理非法持有的證券，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得1-5倍罰款；沒(méi)有或所得不足3萬(wàn)元的，處以3-60萬(wàn)元的罰款。單位的，直接負(fù)責(zé)人給予警告，并處3-30萬(wàn)元罰款。知識(shí)點(diǎn)803（P303-316）：證券市場(chǎng)自律管理。

□證券交易所的主要職能：

1、為組織公平的集中交易提供保障。

2、提供場(chǎng)所設(shè)施

3、公布證券交易即時(shí)行情，并公布。

4、指定交易、管理規(guī)則等

5、對(duì)證券交易實(shí)時(shí)監(jiān)控

6、對(duì)上市公司披露信息進(jìn)行監(jiān)督

7、因突發(fā)事件可以技術(shù)性停牌；因不可抗力可以臨時(shí)停市。

證券業(yè)協(xié)會(huì)成立于1991年。證券公司應(yīng)加入?yún)f(xié)會(huì)。□職責(zé)：

1、教育和組織會(huì)員遵守證券法律法規(guī)

2、依法維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益

3、收益整理證券信息，為會(huì)員提供服務(wù)

4、指定會(huì)員規(guī)則，組織從業(yè)人員培訓(xùn)和開(kāi)展交流

5、對(duì)糾紛進(jìn)行調(diào)解。

6、組織會(huì)員就發(fā)展等進(jìn)行研究

7、監(jiān)督檢查會(huì)員行為。

□具體表現(xiàn)：對(duì)會(huì)員單位的自律管理；（□）對(duì)從業(yè)人員自律管理：從業(yè)資格管理、培訓(xùn)、從業(yè)人員準(zhǔn)則和道德規(guī)范、從業(yè)人員誠(chéng)信信息管理；代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行監(jiān)督管理。

從業(yè)資格，參加從業(yè)考試。通過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)執(zhí)業(yè)證書。取得執(zhí)業(yè)證書的人員，連續(xù)3年不在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從業(yè)的，注銷其執(zhí)業(yè)證書。

□從業(yè)人員誠(chéng)信信息記錄的內(nèi)容包括：基本信息、獎(jiǎng)勵(lì)信息、警示信息和處罰處分信息

□證券從業(yè)人員行為規(guī)范的內(nèi)容包括：正直誠(chéng)信、勤勉盡責(zé)、廉潔保密、自律守法。保證性行為和禁止性行為（瀏覽一遍句頭即可）。（2、3、4、5四章是一個(gè)知識(shí)體系：證券產(chǎn)品，一般學(xué)員債券和金融衍生產(chǎn)品失分率高）

第五篇：證券發(fā)行與承銷管理辦法(2016)

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令

第 121 號(hào)

《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》已經(jīng)2015年11月6日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)第118次主席辦公會(huì)議審議通過(guò)，現(xiàn)予公布，自2016年1月1日起施行。

主 席

肖 鋼

2015年12月30日

關(guān)于修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的決定

一、第四條修改為：“首次公開(kāi)發(fā)行股票，可以通過(guò)向網(wǎng)下投資者詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格，也可以通過(guò)發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格。公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在2000萬(wàn)股（含）以下且無(wú)老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)通過(guò)直接定價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在招股意向書（或招股說(shuō)明書，下同）和發(fā)行公告中披露本次發(fā)行股票的定價(jià)方式。上市公司發(fā)行證券的定價(jià)，應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司證券發(fā)行的有關(guān)規(guī)定。”

二、第九條第一款改為第一款、第二款，修改為：“首次公開(kāi)發(fā)行股票采用直接定價(jià)方式的，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售。

“首次公開(kāi)發(fā)行股票采用詢價(jià)方式的，公開(kāi)發(fā)行股票后總股本4億股（含）以下的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的60%；發(fā)行后總股本超過(guò)4億股的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的70%。其中，1 應(yīng)當(dāng)安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%向通過(guò)公開(kāi)募集方式設(shè)立的證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱公募基金）和社?；鹜顿Y管理人管理的社會(huì)保障基金（以下簡(jiǎn)稱社?；穑┡涫?，安排一定比例的股票向根據(jù)《企業(yè)年金基金管理辦法》設(shè)立的企業(yè)年金基金和符合《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》等相關(guān)規(guī)定的保險(xiǎn)資金（以下簡(jiǎn)稱保險(xiǎn)資金）配售。公募基金、社?；稹⑵髽I(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金有效申購(gòu)不足安排數(shù)量的，發(fā)行人和主承銷商可以向其他符合條件的網(wǎng)下投資者配售剩余部分?！?/p>

三、第十一條修改為：“首次公開(kāi)發(fā)行股票，持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購(gòu)。網(wǎng)上投資者應(yīng)當(dāng)自主表達(dá)申購(gòu)意向，不得全權(quán)委托證券公司進(jìn)行新股申購(gòu)。采用其他方式進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)和配售的，應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定?！?/p>

四、第十二條第一款、第二款修改為：“首次公開(kāi)發(fā)行股票的網(wǎng)下發(fā)行應(yīng)和網(wǎng)上發(fā)行同時(shí)進(jìn)行，網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者在申購(gòu)時(shí)無(wú)需繳付申購(gòu)資金。投資者應(yīng)當(dāng)自行選擇參與網(wǎng)下或網(wǎng)上發(fā)行，不得同時(shí)參與。

“發(fā)行人股東擬進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓的，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)于網(wǎng)下網(wǎng)上申購(gòu)前協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格、發(fā)行數(shù)量和老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量。采用詢價(jià)方式且無(wú)老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的，發(fā)行人和主承銷商可以通過(guò)網(wǎng)下詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格或發(fā)行價(jià)格區(qū)間。網(wǎng)上投資者申購(gòu)時(shí)僅公告發(fā)行價(jià)格區(qū)間、未確定發(fā)行價(jià)格的，主承銷商應(yīng)當(dāng)安排投資者按價(jià)格區(qū)間上限申購(gòu)?！?/p>

五、增加一條，作為第十三條：“網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者獲得配售后，應(yīng)當(dāng)按時(shí)足額繳付認(rèn)購(gòu)資金。網(wǎng)上投資者連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時(shí)，6個(gè)月內(nèi)不得參與新股申購(gòu)。

“網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)量合計(jì)不足本次公開(kāi)發(fā)行數(shù)量的70%時(shí)，可以中止發(fā)行。”

六、第三十三條改為第三十四條，第四項(xiàng)修改為：“

（四）在發(fā)行結(jié)果公告 中披露獲配機(jī)構(gòu)投資者名稱、個(gè)人投資者個(gè)人信息以及每個(gè)獲配投資者的報(bào)價(jià)、申購(gòu)數(shù)量和獲配數(shù)量等，并明確說(shuō)明自主配售的結(jié)果是否符合事先公布的配售原則；對(duì)于提供有效報(bào)價(jià)但未參與申購(gòu)，或?qū)嶋H申購(gòu)數(shù)量明顯少于報(bào)價(jià)時(shí)擬申購(gòu)量的投資者應(yīng)列表公示并著重說(shuō)明；繳款后的發(fā)行結(jié)果公告中披露網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者獲配未繳款金額以及主承銷商的包銷比例，列表公示獲得配售但未足額繳款的網(wǎng)下投資者；發(fā)行后還應(yīng)披露保薦費(fèi)用、承銷費(fèi)用、其他中介費(fèi)用等發(fā)行費(fèi)用信息?！?/p>

本決定自2016年1月1日起施行。

《證券發(fā)行與承銷管理辦法》根據(jù)本決定作相應(yīng)的修改并對(duì)條文順序作相應(yīng)調(diào)整，重新公布。

證券發(fā)行與承銷管理辦法

（2013年10月8日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)第11次主席辦公會(huì)議 審議通過(guò) 根據(jù)2014年3月21日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于修 改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》修訂 根據(jù)2015年12月30 日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉 的決定》修訂）第一章 總

則

第一條 為規(guī)范證券發(fā)行與承銷行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，根據(jù)《證券法》和《公司法》，制定本辦法。

第二條 發(fā)行人在境內(nèi)發(fā)行股票或者可轉(zhuǎn)換公司債券（以下統(tǒng)稱證券）、證券公司在境內(nèi)承銷證券以及投資者認(rèn)購(gòu)境內(nèi)發(fā)行的證券，適用本辦法。

首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)公司股東公開(kāi)發(fā)售其所持股份（以下簡(jiǎn)稱老股轉(zhuǎn)讓）的，還應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）的相關(guān)規(guī)定。

第三條 中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法對(duì)證券發(fā)行與承銷行為進(jìn)行監(jiān)督管理。證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)制定相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則（以下簡(jiǎn)稱相關(guān)規(guī)則），規(guī)范證券發(fā)行與承銷行為。證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)依據(jù)本辦法以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制和內(nèi)部控制等相關(guān)規(guī)定，制定嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)定價(jià)和配售過(guò)程管理，落實(shí)承銷責(zé)任。

為證券發(fā)行出具相關(guān)文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，應(yīng)當(dāng)按照本行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，嚴(yán)格履行法定職責(zé)，對(duì)其所出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)責(zé)任。

第二章 定價(jià)與配售

第四條 首次公開(kāi)發(fā)行股票，可以通過(guò)向網(wǎng)下投資者詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格，也可以通過(guò)發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格。公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在2000萬(wàn)股（含）以下且無(wú)老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)通過(guò)直接定價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在招股意向書（或招股說(shuō)明書，下同）和發(fā)行公告中披露本次發(fā)行股票的定價(jià)方式。上市公司發(fā)行證券的定價(jià)，應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司證券發(fā)行的有關(guān)規(guī)定。

第五條 首次公開(kāi)發(fā)行股票，網(wǎng)下投資者須具備豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和良好的定價(jià)能力，應(yīng)當(dāng)接受中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理，遵守中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則。

網(wǎng)下投資者參與報(bào)價(jià)時(shí)，應(yīng)當(dāng)持有一定金額的非限售股份。發(fā)行人和主承銷商可以根據(jù)自律規(guī)則，設(shè)置網(wǎng)下投資者的具體條件，并在發(fā)行公告中預(yù)先披露。主承銷商應(yīng)當(dāng)對(duì)網(wǎng)下投資者是否符合預(yù)先披露的條件進(jìn)行核查，對(duì)不符合條件的投資者，應(yīng)當(dāng)拒絕或剔除其報(bào)價(jià)。

第六條 首次公開(kāi)發(fā)行股票采用詢價(jià)方式定價(jià)的，符合條件的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者可以自主決定是否報(bào)價(jià)，主承銷商無(wú)正當(dāng)理由不得拒絕。網(wǎng)下投資者應(yīng) 當(dāng)遵循獨(dú)立、客觀、誠(chéng)信的原則合理報(bào)價(jià)，不得協(xié)商報(bào)價(jià)或者故意壓低、抬高價(jià)格。

網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)包含每股價(jià)格和該價(jià)格對(duì)應(yīng)的擬申購(gòu)股數(shù)，且只能有一個(gè)報(bào)價(jià)。非個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)以機(jī)構(gòu)為單位進(jìn)行報(bào)價(jià)。首次公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間）確定后，提供有效報(bào)價(jià)的投資者方可參與申購(gòu)。

第七條 首次公開(kāi)發(fā)行股票采用詢價(jià)方式的，網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)后，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)剔除擬申購(gòu)總量中報(bào)價(jià)最高的部分，剔除部分不得低于所有網(wǎng)下投資者擬申購(gòu)總量的10%，然后根據(jù)剩余報(bào)價(jià)及擬申購(gòu)數(shù)量協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。剔除部分不得參與網(wǎng)下申購(gòu)。

公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股（含）以下的，有效報(bào)價(jià)投資者的數(shù)量不少于10家；公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，有效報(bào)價(jià)投資者的數(shù)量不少于20家。剔除最高報(bào)價(jià)部分后有效報(bào)價(jià)投資者數(shù)量不足的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

第八條 首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)，發(fā)行人和主承銷商可以自主協(xié)商確定參與網(wǎng)下詢價(jià)投資者的條件、有效報(bào)價(jià)條件、配售原則和配售方式，并按照事先確定的配售原則在有效申購(gòu)的網(wǎng)下投資者中選擇配售股票的對(duì)象。

第九條 首次公開(kāi)發(fā)行股票采用直接定價(jià)方式的，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售。

首次公開(kāi)發(fā)行股票采用詢價(jià)方式的，公開(kāi)發(fā)行股票后總股本4億股（含）以下的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的60%；發(fā)行后總股本超過(guò)4億股的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的70%。其中，應(yīng)當(dāng)安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向通過(guò)公開(kāi)募集方式設(shè)立的證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱公募基金）和由社保基金投資管理人管理的社會(huì)保障基金（以下簡(jiǎn)稱社保基金）配售，安排一定比例的股票向根據(jù)《企業(yè)年金基金管理辦法》設(shè)立的企業(yè)年金基金和符合《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》等相關(guān)規(guī)定的保險(xiǎn)資金（以下簡(jiǎn)稱保險(xiǎn)資金）配售。公募基金、社?；?、企業(yè)年金基金和保險(xiǎn) 資金有效申購(gòu)不足安排數(shù)量的，發(fā)行人和主承銷商可以向其他符合條件的網(wǎng)下投資者配售剩余部分。

對(duì)網(wǎng)下投資者進(jìn)行分類配售的，同類投資者獲得配售的比例應(yīng)當(dāng)相同。公募基金、社?；?、企業(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金的配售比例應(yīng)當(dāng)不低于其他投資者。

安排向戰(zhàn)略投資者配售股票的，應(yīng)當(dāng)扣除向戰(zhàn)略投資者配售部分后確定網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行比例。

網(wǎng)下投資者可與發(fā)行人和主承銷商自主約定網(wǎng)下配售股票的持有期限并公開(kāi)披露。

第十條 首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者申購(gòu)數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，發(fā)行人和主承銷商不得將網(wǎng)下發(fā)行部分向網(wǎng)上回?fù)?，?yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)50倍、低于100倍（含）的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的20%；網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)100倍的，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的40%；網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)150倍的，回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例不超過(guò)本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的10%。本款所指公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量應(yīng)按照扣除設(shè)定12個(gè)月及以上限售期的股票數(shù)量計(jì)算。

網(wǎng)上投資者申購(gòu)數(shù)量不足網(wǎng)上初始發(fā)行量的，可回?fù)芙o網(wǎng)下投資者。

除本辦法第七條和本條第一款規(guī)定的中止發(fā)行情形外，發(fā)行人和主承銷商還可以約定中止發(fā)行的其他具體情形并事先披露。中止發(fā)行后，在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)，經(jīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，可重新啟動(dòng)發(fā)行。

第十一條 首次公開(kāi)發(fā)行股票，持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購(gòu)。網(wǎng)上投資者應(yīng)當(dāng)自主表達(dá)申購(gòu)意向，不得全權(quán)委托證券公司進(jìn)行新股申購(gòu)。采用其他方式進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)和配售的，應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定。

第十二條 首次公開(kāi)發(fā)行股票的網(wǎng)下發(fā)行應(yīng)和網(wǎng)上發(fā)行同時(shí)進(jìn)行，網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者在申購(gòu)時(shí)無(wú)需繳付申購(gòu)資金。投資者應(yīng)當(dāng)自行選擇參與網(wǎng)下或網(wǎng)上發(fā) 行，不得同時(shí)參與。

發(fā)行人股東擬進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓的，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)于網(wǎng)下網(wǎng)上申購(gòu)前協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格、發(fā)行數(shù)量和老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量。采用詢價(jià)方式且無(wú)老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的，發(fā)行人和主承銷商可以通過(guò)網(wǎng)下詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格或發(fā)行價(jià)格區(qū)間。網(wǎng)上投資者申購(gòu)時(shí)僅公告發(fā)行價(jià)格區(qū)間、未確定發(fā)行價(jià)格的，主承銷商應(yīng)當(dāng)安排投資者按價(jià)格區(qū)間上限申購(gòu)。

第十三條 網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者獲得配售后，應(yīng)當(dāng)按時(shí)足額繳付認(rèn)購(gòu)資金。網(wǎng)上投資者連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時(shí)，6個(gè)月內(nèi)不得參與新股申購(gòu)。

網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)量合計(jì)不足本次公開(kāi)發(fā)行數(shù)量的70%時(shí)，可以中止發(fā)行。

第十四條 首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與戰(zhàn)略投資者事先簽署配售協(xié)議。

發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露戰(zhàn)略投資者的選擇標(biāo)準(zhǔn)、向戰(zhàn)略投資者配售的股票總量、占本次發(fā)行股票的比例以及持有期限等。

戰(zhàn)略投資者不參與網(wǎng)下詢價(jià)，且應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次配售的股票持有期限不少于12個(gè)月，持有期自本次公開(kāi)發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。

第十五條 首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人和主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。超額配售選擇權(quán)的實(shí)施應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定。

第十六條 首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下配售時(shí)，發(fā)行人和主承銷商不得向下列對(duì)象配售股票：

（一）發(fā)行人及其股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他員工；發(fā)行人及其股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員能夠直接或間接實(shí)施控制、共同控制或施加重大影響的公司，以及該公司控股股東、控股子公司 和控股股東控制的其他子公司。

（二）主承銷商及其持股比例5%以上的股東，主承銷商的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他員工；主承銷商及其持股比例5%以上的股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員能夠直接或間接實(shí)施控制、共同控制或施加重大影響的公司，以及該公司控股股東、控股子公司和控股股東控制的其他子公司。

（三）承銷商及其控股股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他員工。

（四）本條第（一）、（二）、（三）項(xiàng)所述人士的關(guān)系密切的家庭成員，包括配偶、子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母。

（五）過(guò)去6個(gè)月內(nèi)與主承銷商存在保薦、承銷業(yè)務(wù)關(guān)系的公司及其持股5%以上的股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，或已與主承銷商簽署保薦、承銷業(yè)務(wù)合同或達(dá)成相關(guān)意向的公司及其持股5%以上的股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員。

（六）通過(guò)配售可能導(dǎo)致不當(dāng)行為或不正當(dāng)利益的其他自然人、法人和組織。

本條第（二）、（三）項(xiàng)規(guī)定的禁止配售對(duì)象管理的公募基金不受前款規(guī)定的限制，但應(yīng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定。

第十七條 發(fā)行人和承銷商及相關(guān)人員不得泄露詢價(jià)和定價(jià)信息；不得以任何方式操縱發(fā)行定價(jià)；不得勸誘網(wǎng)下投資者抬高報(bào)價(jià)，不得干擾網(wǎng)下投資者正常報(bào)價(jià)和申購(gòu)；不得以提供透支、回扣或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他不正當(dāng)手段誘使他人申購(gòu)股票；不得以代持、信托持股等方式謀取不正當(dāng)利益或向其他相關(guān)利益主體輸送利益；不得直接或通過(guò)其利益相關(guān)方向參與認(rèn)購(gòu)的投資者提供財(cái)務(wù)資助或者補(bǔ)償；不得以自有資金或者變相通過(guò)自有資金參與網(wǎng)下配售；不得與網(wǎng)下投資者互相串通，協(xié)商報(bào)價(jià)和配售；不得收取網(wǎng)下投資者回扣或其他相關(guān)利益。

第十八條 上市公司發(fā)行證券，存在利潤(rùn)分配方案、公積金轉(zhuǎn)增股本方案尚未提交股東大會(huì)表決或者雖經(jīng)股東大會(huì)表決通過(guò)但未實(shí)施的，應(yīng)當(dāng)在方案實(shí)施后 發(fā)行。相關(guān)方案實(shí)施前，主承銷商不得承銷上市公司發(fā)行的證券。

第十九條 上市公司向原股東配售股票（以下簡(jiǎn)稱配股），應(yīng)當(dāng)向股權(quán)登記日登記在冊(cè)的股東配售，且配售比例應(yīng)當(dāng)相同。

上市公司向不特定對(duì)象公開(kāi)募集股份（以下簡(jiǎn)稱增發(fā)）或者發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，可以全部或者部分向原股東優(yōu)先配售，優(yōu)先配售比例應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露。

第二十條 上市公司增發(fā)或者發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，主承銷商可以對(duì)參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行分類，對(duì)不同類別的機(jī)構(gòu)投資者設(shè)定不同的配售比例，對(duì)同一類別的機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)按相同的比例進(jìn)行配售。主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中明確機(jī)構(gòu)投資者的分類標(biāo)準(zhǔn)。

主承銷商未對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行分類的，應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行之間建立回?fù)軝C(jī)制，回?fù)芎髢烧叩墨@配比例應(yīng)當(dāng)一致。

第二十一條 上市公司非公開(kāi)發(fā)行證券的，發(fā)行對(duì)象及其數(shù)量的選擇應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司證券發(fā)行的相關(guān)規(guī)定。

第三章 證券承銷

第二十二條 發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)簽訂承銷協(xié)議，在承銷協(xié)議中界定雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，約定明確的承銷基數(shù)。采用包銷方式的，應(yīng)當(dāng)明確包銷責(zé)任；采用代銷方式的，應(yīng)當(dāng)約定發(fā)行失敗后的處理措施。

證券發(fā)行依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定應(yīng)由承銷團(tuán)承銷的，組成承銷團(tuán)的承銷商應(yīng)當(dāng)簽訂承銷團(tuán)協(xié)議，由主承銷商負(fù)責(zé)組織承銷工作。證券發(fā)行由兩家以上證券公司聯(lián)合主承銷的，所有擔(dān)任主承銷商的證券公司應(yīng)當(dāng)共同承擔(dān)主承銷責(zé)任，履行相關(guān)義務(wù)。承銷團(tuán)由3家以上承銷商組成的，可以設(shè)副主承銷商，協(xié)助主承銷商組織承銷活動(dòng)。

承銷團(tuán)成員應(yīng)當(dāng)按照承銷團(tuán)協(xié)議及承銷協(xié)議的規(guī)定進(jìn)行承銷活動(dòng)，不得進(jìn)行 虛假承銷。

第二十三條 證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)依照《證券法》第二十八條的規(guī)定采用包銷或者代銷方式。上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票未采用自行銷售方式或者上市公司配股的，應(yīng)當(dāng)采用代銷方式。

第二十四條 股票發(fā)行采用代銷方式的，應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告（或認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書）中披露發(fā)行失敗后的處理措施。股票發(fā)行失敗后，主承銷商應(yīng)當(dāng)協(xié)助發(fā)行人按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還股票認(rèn)購(gòu)人。

第二十五條 證券公司實(shí)施承銷前，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送發(fā)行與承銷方案。

第二十六條 上市公司發(fā)行證券期間相關(guān)證券的停復(fù)牌安排，應(yīng)當(dāng)遵守證券交易所的相關(guān)規(guī)則。

主承銷商應(yīng)當(dāng)按有關(guān)規(guī)定及時(shí)劃付申購(gòu)資金凍結(jié)利息。

第二十七條 投資者申購(gòu)繳款結(jié)束后，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)申購(gòu)和募集資金進(jìn)行驗(yàn)證，并出具驗(yàn)資報(bào)告；還應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)律師事務(wù)所對(duì)網(wǎng)下發(fā)行過(guò)程、配售行為、參與定價(jià)和配售的投資者資質(zhì)條件及其與發(fā)行人和承銷商的關(guān)聯(lián)關(guān)系、資金劃撥等事項(xiàng)進(jìn)行見(jiàn)證，并出具專項(xiàng)法律意見(jiàn)書。證券上市后10日內(nèi)，主承銷商應(yīng)當(dāng)將驗(yàn)資報(bào)告、專項(xiàng)法律意見(jiàn)隨同承銷總結(jié)報(bào)告等文件一并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

第四章 信息披露

第二十八條 發(fā)行人和主承銷商在發(fā)行過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的要求編制信息披露文件，履行信息披露義務(wù)。發(fā)行人和承銷商在發(fā)行過(guò)程中披露的信息，應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

第二十九條 首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件受理后至發(fā)行人發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)中國(guó) 證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)、依法刊登招股意向書前，發(fā)行人及與本次發(fā)行有關(guān)的當(dāng)事人不得采取任何公開(kāi)方式或變相公開(kāi)方式進(jìn)行與股票發(fā)行相關(guān)的推介活動(dòng)，也不得通過(guò)其他利益關(guān)聯(lián)方或委托他人等方式進(jìn)行相關(guān)活動(dòng)。

第三十條 首次公開(kāi)發(fā)行股票招股意向書刊登后，發(fā)行人和主承銷商可以向網(wǎng)下投資者進(jìn)行推介和詢價(jià)，并通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)等方式向公眾投資者進(jìn)行推介。

發(fā)行人和主承銷商向公眾投資者進(jìn)行推介時(shí)，向公眾投資者提供的發(fā)行人信息的內(nèi)容及完整性應(yīng)與向網(wǎng)下投資者提供的信息保持一致。

第三十一條 發(fā)行人和主承銷商在推介過(guò)程中不得夸大宣傳，或以虛假?gòu)V告等不正當(dāng)手段誘導(dǎo)、誤導(dǎo)投資者，不得披露除招股意向書等公開(kāi)信息以外的發(fā)行人其他信息。

承銷商應(yīng)當(dāng)保留推介、定價(jià)、配售等承銷過(guò)程中的相關(guān)資料至少三年并存檔備查，包括推介宣傳材料、路演現(xiàn)場(chǎng)錄音等，如實(shí)、全面反映詢價(jià)、定價(jià)和配售過(guò)程。

第三十二條 發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)將發(fā)行過(guò)程中披露的信息刊登在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊，同時(shí)將其刊登在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，并置備于中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的場(chǎng)所，供公眾查閱。

第三十三條 發(fā)行人披露的招股意向書除不含發(fā)行價(jià)格、籌資金額以外，其內(nèi)容與格式應(yīng)當(dāng)與招股說(shuō)明書一致，并與招股說(shuō)明書具有同等法律效力。

第三十四條 首次公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行和承銷過(guò)程中公開(kāi)披露以下信息：

（一）招股意向書刊登首日在發(fā)行公告中披露發(fā)行定價(jià)方式、定價(jià)程序、參與網(wǎng)下詢價(jià)投資者條件、股票配售原則、配售方式、有效報(bào)價(jià)的確定方式、中止發(fā)行安排、發(fā)行時(shí)間安排和路演推介相關(guān)安排等信息；發(fā)行人股東擬老股轉(zhuǎn)讓的，還應(yīng)披露預(yù)計(jì)老股轉(zhuǎn)讓的數(shù)量上限，老股轉(zhuǎn)讓股東名稱及各自轉(zhuǎn)讓老股數(shù)量，并明確新股發(fā)行與老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量的調(diào)整機(jī)制。

（二）網(wǎng)上申購(gòu)前披露每位網(wǎng)下投資者的詳細(xì)報(bào)價(jià)情況，包括投資者名稱、申購(gòu)價(jià)格及對(duì)應(yīng)的擬申購(gòu)數(shù)量；剔除最高報(bào)價(jià)有關(guān)情況；剔除最高報(bào)價(jià)部分后網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)以及公募基金報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)；有效報(bào)價(jià)和發(fā)行價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間）的確定過(guò)程；發(fā)行價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間）及對(duì)應(yīng)的市盈率；網(wǎng)下網(wǎng)上的發(fā)行方式和發(fā)行數(shù)量；回?fù)軝C(jī)制；中止發(fā)行安排；申購(gòu)繳款要求等。已公告老股轉(zhuǎn)讓方案的，還應(yīng)披露老股轉(zhuǎn)讓和新股發(fā)行的確定數(shù)量，老股轉(zhuǎn)讓股東名稱及各自轉(zhuǎn)讓老股數(shù)量，并應(yīng)提示投資者關(guān)注，發(fā)行人將不會(huì)獲得老股轉(zhuǎn)讓部分所得資金。按照發(fā)行價(jià)格計(jì)算的預(yù)計(jì)募集資金總額低于擬以本次募集資金投資的項(xiàng)目金額的，還應(yīng)披露相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）如公告的發(fā)行價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限）市盈率高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在披露發(fā)行價(jià)格的同時(shí)，在投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告中明示該定價(jià)可能存在估值過(guò)高給投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者關(guān)注。內(nèi)容至少包括：

1.比較分析發(fā)行人與同行業(yè)上市公司的差異及該差異對(duì)估值的影響；提請(qǐng)投資者關(guān)注發(fā)行價(jià)格與網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)之間存在的差異。

2.提請(qǐng)投資者關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎研判發(fā)行定價(jià)的合理性，理性做出投資決策。

（四）在發(fā)行結(jié)果公告中披露獲配機(jī)構(gòu)投資者名稱、個(gè)人投資者個(gè)人信息以及每個(gè)獲配投資者的報(bào)價(jià)、申購(gòu)數(shù)量和獲配數(shù)量等，并明確說(shuō)明自主配售的結(jié)果是否符合事先公布的配售原則；對(duì)于提供有效報(bào)價(jià)但未參與申購(gòu)，或?qū)嶋H申購(gòu)數(shù)量明顯少于報(bào)價(jià)時(shí)擬申購(gòu)量的投資者應(yīng)列表公示并著重說(shuō)明；繳款后的發(fā)行結(jié)果公告中披露網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者獲配未繳款金額以及主承銷商的包銷比例，列表公示獲得配售但未足額繳款的網(wǎng)下投資者；發(fā)行后還應(yīng)披露保薦費(fèi)用、承銷費(fèi)用、其他中介費(fèi)用等發(fā)行費(fèi)用信息。

（五）向戰(zhàn)略投資者配售股票的，應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售結(jié)果公告中披露戰(zhàn)略投資 者的名稱、認(rèn)購(gòu)數(shù)量及持有期限等情況。

第三十五條 發(fā)行人和主承銷商在披露發(fā)行市盈率時(shí)，應(yīng)同時(shí)披露發(fā)行市盈率的計(jì)算方式。在進(jìn)行行業(yè)市盈率比較分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)上市公司行業(yè)分類指引中制定的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)確定發(fā)行人行業(yè)歸屬，并分析說(shuō)明行業(yè)歸屬的依據(jù)。存在多個(gè)市盈率口徑時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分列示可供選擇的比較基準(zhǔn)，并應(yīng)當(dāng)按照審慎、充分提示風(fēng)險(xiǎn)的原則選取和披露行業(yè)平均市盈率。發(fā)行人還可以同時(shí)披露市凈率等反映發(fā)行人所在行業(yè)特點(diǎn)的估值指標(biāo)。

第五章 監(jiān)管和處罰

第三十六條 中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)證券發(fā)行承銷過(guò)程實(shí)施事中事后監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)或者存在異常情形的，可責(zé)令發(fā)行人和承銷商暫停或中止發(fā)行，對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)查處理。

第三十七條 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)建立對(duì)承銷商詢價(jià)、定價(jià)、配售行為和網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為的日常監(jiān)管制度，加強(qiáng)相關(guān)行為的監(jiān)督檢查，發(fā)現(xiàn)違規(guī)情形的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)采取自律監(jiān)管措施。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)還應(yīng)當(dāng)建立對(duì)網(wǎng)下投資者和承銷商的跟蹤分析和評(píng)價(jià)體系，并根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果采取獎(jiǎng)懲措施。

第三十八條 發(fā)行人、證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資者及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員有失誠(chéng)信、違反法律、行政法規(guī)或者本辦法規(guī)定的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以視情節(jié)輕重采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令公開(kāi)說(shuō)明、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等監(jiān)管措施，或者采取市場(chǎng)禁入措施，并記入誠(chéng)信檔案；依法應(yīng)予行政處罰的，依照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究其刑事責(zé)任。

第三十九條 證券公司承銷未經(jīng)核準(zhǔn)擅自公開(kāi)發(fā)行的證券的，依照《證券法》第一百九十條的規(guī)定處罰。

證券公司承銷證券有前款所述情形的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以采取12至36個(gè)月暫 不受理其證券承銷業(yè)務(wù)有關(guān)文件的監(jiān)管措施。

第四十條 證券公司及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員在承銷證券過(guò)程中，有下列行為之一的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以采取本辦法第三十八條規(guī)定的監(jiān)管措施；情節(jié)比較嚴(yán)重的，還可以采取3至12個(gè)月暫不受理其證券承銷業(yè)務(wù)有關(guān)文件的監(jiān)管措施；依法應(yīng)予行政處罰的，依照《證券法》第一百九十一條的規(guī)定予以處罰：

（一）夸大宣傳，或以虛假?gòu)V告等不正當(dāng)手段誘導(dǎo)、誤導(dǎo)投資者；

（二）以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬承銷業(yè)務(wù)；

（三）從事本辦法第十七條規(guī)定禁止的行為；

（四）向不符合本辦法第五條規(guī)定的網(wǎng)下投資者配售股票，或向本辦法第十六條規(guī)定禁止配售的對(duì)象配售股票；

（五）未按本辦法要求披露有關(guān)文件；

（六）未按照事先披露的原則和方式配售股票，或其他未依照披露文件實(shí)施的行為；

（七）向投資者提供除招股意向書等公開(kāi)信息以外的發(fā)行人其他信息；

（八）未按照本辦法要求保留推介、定價(jià)、配售等承銷過(guò)程中相關(guān)資料；

（九）其他違反證券承銷業(yè)務(wù)規(guī)定的行為。

第四十一條 發(fā)行人及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員有下列行為之一的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以采取本辦法第三十八條規(guī)定的監(jiān)管措施；構(gòu)成違反《證券法》相關(guān)規(guī)定的，依法進(jìn)行行政處罰：

（一）從事本辦法第十七條規(guī)定禁止的行為；

（二）夸大宣傳，或以虛假?gòu)V告等不正當(dāng)手段誘導(dǎo)、誤導(dǎo)投資者；

（三）向投資者提供除招股意向書等公開(kāi)信息以外的發(fā)行人信息；

（四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

第六章 附

則

第四十二條 其他證券的發(fā)行與承銷比照本辦法執(zhí)行。中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

第四十三條 本辦法自2013年12月13日起施行。2006年9月17日發(fā)布并于2010年10月11日、2012年5月18日修改的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》同時(shí)廢止。