第一篇：結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)方案報(bào)告

結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)方案報(bào)告

第一部分 項(xiàng)目概況

一、業(yè)務(wù)背景

五凌電力有限公司（以下稱“融資人”）成立于1995年，當(dāng)前注冊(cè)資本42.42億元，系大型央企中國(guó)電力投資集團(tuán)（全國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)之一）在湘子公司，主要從事水力發(fā)電業(yè)務(wù)，是湖南省最大的水電企業(yè)和第二大發(fā)電企業(yè)，約占湖南省內(nèi)統(tǒng)調(diào)裝機(jī)容量的21.15%，水電裝機(jī)容量約占湖南省內(nèi)水電裝機(jī)容量的49.70%，并擁有湖南省沅水的全流域開(kāi)發(fā)權(quán)，市場(chǎng)地位重要。公司在我行內(nèi)部評(píng)級(jí)為A4，外部評(píng)級(jí)為AA（大公國(guó)際）。

截至2011年12月31日，融資人資產(chǎn)總額為3,264,349萬(wàn)元，負(fù)債總額為2,774,304萬(wàn)元，所有者權(quán)益為490,045萬(wàn)元，其中少數(shù)股東權(quán)益為11,317萬(wàn)元；公司2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入286,525萬(wàn)元，利潤(rùn)總額-11,129萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-14,578萬(wàn)元。

截至2012年9月底，融資人資產(chǎn)總額為3,522,954萬(wàn)元，負(fù)債總額為2,983,784萬(wàn)元，所有者權(quán)益為539,170萬(wàn)元，其中少數(shù)股東權(quán)益為11,702萬(wàn)元。2012年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入285,792萬(wàn)元，利潤(rùn)總額63,860萬(wàn)元，凈利潤(rùn)49,125萬(wàn)元。

二、交易結(jié)構(gòu)模式

本筆結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)的交易結(jié)構(gòu)模式暫定為以下兩種形式，依照最終的資金募集方式確定。

1、信托受益權(quán)模式：信托公司發(fā)行信托計(jì)劃募集資金，所募集資金用于向融資人發(fā)放信托貸款；再由受讓該筆信托貸款收益權(quán)，形成企業(yè)金融條線非標(biāo)準(zhǔn)自營(yíng)投資資產(chǎn)。

2、北金所模式：分行作為委托債權(quán)投資的受托人，向北京金融資產(chǎn)交易所（簡(jiǎn)稱“北金所”）發(fā)起提交融資人總額不超過(guò)10億元的委托債權(quán)項(xiàng)目掛牌申請(qǐng)，興業(yè)銀行發(fā)行銀行委托債權(quán)投資計(jì)劃，并作為銀行委托債權(quán)投資計(jì)劃代理人以委托人身份投資該筆委托債權(quán)項(xiàng)目。

三、方案要素

（一）產(chǎn)品規(guī)模：10億元

（二）產(chǎn)品期限：不超過(guò)1年

（三）融資成本：5.7%/年（以實(shí)際發(fā)行利率為準(zhǔn)）

（四）投資人參考凈收益率：待定

（五）產(chǎn)品管理費(fèi)/財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)：待定

（六）托管費(fèi)：待定

（七）合作中介費(fèi)用：待定

（八）還款計(jì)劃：到期一次性還本

（九）付息方式：到期一次支付利息

（十）保證措施：信用

2、系列企業(yè)客戶目前在我行的風(fēng)險(xiǎn)分類情況 融資人目前在我行的風(fēng)險(xiǎn)分類為正常1 類。

四、資金用途

融資人計(jì)劃募集資金用于補(bǔ)充公司本部經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的流動(dòng)資金，彌補(bǔ)融資人經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)資金需求。

此次募集資金主要用于融資人電站的日常運(yùn)營(yíng)與維護(hù)。融資人2011年主營(yíng)成本18.27億元，其中折舊11.72億元，另用于日常運(yùn)營(yíng)和電站維護(hù)的費(fèi)用6.55億元。2012年與2013年融資人白市、托口兩個(gè)電站將陸續(xù)投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，合計(jì)裝機(jī)規(guī)模125萬(wàn)千萬(wàn)，預(yù)計(jì)每年新增運(yùn)營(yíng)和維護(hù)費(fèi)用1-2億元。

五、資金募集方式

本筆結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)的資金募集方式暫定為以下兩種形式：一是通過(guò)總行司庫(kù)資金轉(zhuǎn)移形成非標(biāo)準(zhǔn)化自營(yíng)投資資產(chǎn)；二是通過(guò)資產(chǎn)證券化或其他真實(shí)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的方式向其他機(jī)構(gòu)或者個(gè)人投資者定向募集，以項(xiàng)目啟動(dòng)后的《資金募集聲明》為準(zhǔn)。

第二篇：結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)管理辦法

江西省農(nóng)村信用社（農(nóng)商銀行）結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)管理辦法（試行）

第一章 總 則

第一條

為進(jìn)一步加強(qiáng)全省農(nóng)村信用社（含農(nóng)商銀行，以下簡(jiǎn)稱農(nóng)村信用社）結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)的管理，促進(jìn)業(yè)務(wù)健康發(fā)展，規(guī)范業(yè)務(wù)操作，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》、《中華人民共和國(guó)信托法》、《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》《貸款通則》、《江西省農(nóng)村信用社信貸管理基本制度（試行）》、《江西省農(nóng)村信用社財(cái)富管理業(yè)務(wù)基本制度》等法律法規(guī)、規(guī)章制度及有關(guān)規(guī)定，結(jié)合全省農(nóng)村信用社實(shí)際，制定本辦法。

第二條

本辦法所稱結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)，是指為滿足優(yōu)質(zhì)客戶多元化融資需求，以融資人未來(lái)現(xiàn)金流或相關(guān)資產(chǎn)為投資標(biāo)的，以客戶信用為基礎(chǔ)的準(zhǔn)信貸業(yè)務(wù)，即成員行社通過(guò)安排自有資金和對(duì)外定向募集資金等多元化渠道，為客戶提供融資服務(wù)。

第三條

開(kāi)展結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)必須遵守國(guó)家的有關(guān)法律、法規(guī)，符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策和農(nóng)村信用社的信貸政策，遵循風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的原則，在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)爭(zhēng)取收益最大化。

第四條

結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)的資金來(lái)源主要包括：

（三）有穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)收入和良好的信用記錄，融資資金使用能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益并按期償還本息；

（四）按照中國(guó)人民銀行的有關(guān)規(guī)定，除自然人和不需要經(jīng)工商行政管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)登記的事業(yè)法人外，必須持有有效的營(yíng)業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代碼證、稅務(wù)登記證以及貸款卡等；

（五）企業(yè)法人申辦業(yè)務(wù)必須符合公司章程的規(guī)定，出具董事會(huì)（股東會(huì)）授權(quán)或決議；

（六）融資人資產(chǎn)負(fù)債率原則上不超過(guò)70%，自有流動(dòng)資金原則上不低于35%，并具有補(bǔ)充流動(dòng)資金的能力，且應(yīng)提供符合條件的保證人、抵押物或質(zhì)押物，確保抵質(zhì)押擔(dān)保的足值、有效；

（七）要求具備的其他條件。

第九條

融資人為自然人的，申辦結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)具備下列基本條件：

（一）具有合法身份證件；

（二）具有完全民事行為能力；

（三）資信良好，有穩(wěn)定的收入或資產(chǎn)，具備按期還本付息能力，且應(yīng)提供符合條件的保證人、抵押物或質(zhì)押物，確保抵質(zhì)押擔(dān)保的足值、有效；

（四）要求具備的其他條件。

第十條

與成員行社合作開(kāi)展結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)主要包括銀行、信托公司、證券公司、基金公司、資產(chǎn)管理公司、擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)，上述機(jī)構(gòu)原則上應(yīng)具備以下基本條件：

第十三條

盡職調(diào)查以控制風(fēng)險(xiǎn)、節(jié)約成本為前提，進(jìn)行交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。

第十四條

成員行社在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，形成盡職調(diào)查報(bào)告，并對(duì)盡職調(diào)查報(bào)告的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)。盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)包含交易參與主體情況、交易結(jié)構(gòu)、法律合規(guī)分析、風(fēng)險(xiǎn)分析及風(fēng)險(xiǎn)防范措施、調(diào)查結(jié)論等內(nèi)容。具體包括：

（一）結(jié)構(gòu)化融資的額度、用途、期限、利率及擔(dān)保方式等；

（二）融資人的經(jīng)營(yíng)情況、資本實(shí)力、信用狀況等；

（三）結(jié)構(gòu)化融資的還款來(lái)源、還款能力及擔(dān)保能力評(píng)價(jià)；

（四）初步擬定的資金募集來(lái)源、合作機(jī)構(gòu)基本情況；

（五）已經(jīng)辦理的結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)情況；

（六）其他需要調(diào)查說(shuō)明的情況；

（七）盡職調(diào)查結(jié)論。

第十五條

盡職調(diào)查收集的資料參照《江西省農(nóng)村信用社貸款業(yè)務(wù)操作規(guī)程（試行）》融資人申請(qǐng)辦理貸款業(yè)務(wù)需提供的資料標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行收集整理，建立檔案。

第四章 咨詢備案

第十六條

成員行社開(kāi)展結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)履行事前咨詢和事后備案制度。

向成員行社推介銷售的產(chǎn)品一律實(shí)行事前咨詢，向其他機(jī)構(gòu)或社會(huì)公眾銷售的產(chǎn)品參照貸款授權(quán)額度規(guī)定進(jìn)行事-6

（二）主體資格的審查。融資人及擔(dān)保人主體資格、法定代表人有關(guān)證明材料是否符合規(guī)定，融資人及擔(dān)保人組織機(jī)構(gòu)是否合理，產(chǎn)權(quán)關(guān)系是否明晰，融資人及擔(dān)保人的法定代表人、主要部門負(fù)責(zé)人有無(wú)不良記錄；

（三）融資政策的審查。融資用途是否合規(guī)合法，是否符合國(guó)家有關(guān)政策；

（四）風(fēng)險(xiǎn)的審查。審查盡職調(diào)查報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)分析是否充分，風(fēng)險(xiǎn)防范措施是否完善。

（五）交易結(jié)構(gòu)的審查。審查交易結(jié)構(gòu)是否符合項(xiàng)目當(dāng)時(shí)的監(jiān)管政策，是否有效地控制了操作風(fēng)險(xiǎn)。

第二十一條 在審批權(quán)限范圍內(nèi)的項(xiàng)目，審查結(jié)束后出具審查意見(jiàn)，并提交有權(quán)決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行審議。

第二十二條 決策機(jī)構(gòu)審議主要內(nèi)容為風(fēng)險(xiǎn)是否可控、風(fēng)險(xiǎn)收益是否匹配、交易結(jié)構(gòu)是否合理。

第二十三條 審議結(jié)束后出具審批意見(jiàn)，并制作會(huì)議紀(jì)要，作為項(xiàng)目后續(xù)實(shí)施依據(jù)。

第六章 項(xiàng)目實(shí)施

第二十四條 合同簽署。根據(jù)審批意見(jiàn)，組織做好合同簽署工作，與業(yè)務(wù)有關(guān)、涉及成員行社權(quán)益的各項(xiàng)合同，成員行社應(yīng)參與面簽，確保合同簽署的真實(shí)性。

第二十五條 業(yè)務(wù)合作的金融機(jī)構(gòu)與融資人、擔(dān)保人等簽署的合同原則上要求公證，通過(guò)公證程序確保合同的真實(shí)性和有效性，并于合同簽署后，收集經(jīng)公證的合同原件一份。

行社須跟蹤了解融資人融資還款計(jì)劃落實(shí)情況。融資到期前1周，融資人融資還款計(jì)劃尚未落實(shí)或預(yù)期難以落實(shí)的，成員行社需采取相應(yīng)對(duì)策，啟動(dòng)相應(yīng)的管理和清收程序。

（三）融資到期還款時(shí)，成員行社應(yīng)監(jiān)督融資人、合作機(jī)構(gòu)等按照合同約定，將本金和利息及時(shí)足額劃入相關(guān)資金賬戶。

（四）做好后續(xù)檢查和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，將檢查情況納入存續(xù)期管理報(bào)告，內(nèi)容至少包括融資人目前的基本情況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況（或項(xiàng)目進(jìn)展情況）、財(cái)務(wù)狀況、資金使用情況、資金賬戶監(jiān)管情況、融資和對(duì)外擔(dān)保情況、擔(dān)保分析、還款能力分析、業(yè)務(wù)后續(xù)管理方案及審批要求落實(shí)情況、風(fēng)險(xiǎn)因素分析、結(jié)論及工作措施建議等。如融資融資人發(fā)生可能影響其還款能力的重大不利事件，應(yīng)按貸后管理規(guī)定進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警處理。

（五）成員行社應(yīng)加強(qiáng)與合作機(jī)構(gòu)的溝通、協(xié)調(diào)，要求合作機(jī)構(gòu)定期提供管理報(bào)告等文件。

（六）制作結(jié)構(gòu)化融資項(xiàng)目管理臺(tái)賬。

第三十三條 檔案管理。成員行社應(yīng)參照成員行社信貸業(yè)務(wù)檔案管理的相關(guān)規(guī)定，對(duì)結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)的檔案進(jìn)行管理, 歸類整理盡職調(diào)查過(guò)程中形成的工作記錄和獲取的基礎(chǔ)資料，并保留以成員行社名義簽署的所有協(xié)議，對(duì)于成員行社不作為簽約方簽署的協(xié)議，應(yīng)保留協(xié)議的掃描件或復(fù)印件。

第三十四條 成員行社應(yīng)建立結(jié)構(gòu)融資業(yè)務(wù)的突發(fā)事件-10

第三篇：融資業(yè)務(wù)

中國(guó)銀行

個(gè)人抵押循環(huán)貸款

產(chǎn)品說(shuō)明

個(gè)人抵押循環(huán)貸款是銀行根據(jù)個(gè)人客戶的信用狀況和客戶提供的銀行認(rèn)可的抵押、質(zhì)押物情況，為其提供的一種融資便利產(chǎn)品，借款人在我行核定的額度內(nèi)可循環(huán)周轉(zhuǎn)使用貸款。

一、貸款條件

借款人應(yīng)提供銀行認(rèn)可的抵押物作為貸款擔(dān)保；借款人應(yīng)在中國(guó)銀行開(kāi)立存款賬戶。

二、貸款期限

個(gè)人抵押循環(huán)貸款額度項(xiàng)下單筆用款的期限一般為3-5年，對(duì)特別優(yōu)質(zhì)客戶為5-10年。

三、貸款利率

四、貸款限額

按區(qū)域劃分，單一客戶個(gè)人抵押循環(huán)貸款額度最高限額為從400萬(wàn)元-2000萬(wàn)元不等。

五、還款方式

等額本息還款法；等額本金還款法等。

六、貸款申請(qǐng)

申請(qǐng)個(gè)人抵押循環(huán)貸款須提供的資料：

1、《個(gè)人抵押循環(huán)貸款額度申請(qǐng)表》；

2、有效身份證明材料；

3、職業(yè)證明材料和收入證明材料；

4、學(xué)歷及技術(shù)等相關(guān)證明；

5、抵質(zhì)押物權(quán)屬材料及估價(jià)文件；

6、其他可以證明個(gè)人資信情況的材料；

7、銀行要求的其他資料。

適用對(duì)象

1、具備完全民事行為能力的自然人；

2、中華人民共和國(guó)公民；

3、具有固定住所和穩(wěn)定收入，在中國(guó)銀行及其他金融同業(yè)無(wú)不良信用記錄，有按期償還借款本息的能力。

農(nóng)業(yè)銀行

目前銀行正在回收貸款，暫不辦理業(yè)務(wù)

工商銀行

房產(chǎn)70%抵押，基準(zhǔn)利率上浮10%

五年內(nèi)還清

建設(shè)銀行

助業(yè)貸款，基準(zhǔn)利率上浮30%：10年

消費(fèi)貸款：基準(zhǔn)利率上浮15%

交通銀行

沃德理財(cái)：

一級(jí)貸款：100萬(wàn)-500萬(wàn)

二級(jí)貸款：500萬(wàn)以上

個(gè)人貸款在個(gè)人貸款中心辦理，位置在護(hù)國(guó)路

商業(yè)用房貸款

貸款額度：

1、一手商業(yè)用房貸款額度不能超過(guò)所購(gòu)房?jī)r(jià)值的50%，所購(gòu)房為商住兩用房的貸款額度不能超過(guò)所購(gòu)房?jī)r(jià)值的55%

2、二手商業(yè)用房，要根據(jù)實(shí)際評(píng)估來(lái)決定 貸款年限：最短一個(gè)月，最長(zhǎng)10年

還款方式：根據(jù)借款人的實(shí)際情況，結(jié)合還款能力，信用記錄，經(jīng)營(yíng)周期等情況和借款人協(xié)商確定，按月還款，每期還款前1天確保還款賬號(hào)余額大于當(dāng)期還款額

貸款利率：在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上按照實(shí)際情況加成招商銀行

生意貸

永續(xù)額度：貸款授信期限最高長(zhǎng)達(dá)10年，到期還可再次續(xù)期。

隨借隨還： 7天X24小時(shí)自助借款、還款，無(wú)須審批、不跑銀行，電話、網(wǎng)上均可辦理。

超高金額：貸款金額最高可達(dá)房產(chǎn)價(jià)值的120%。

彈性還款：還款可快可慢，月供能高能低，全力配合您的資金周轉(zhuǎn)需求。

免息支付：網(wǎng)上或刷卡支付貨款，還可享受最長(zhǎng)50天的貸款“免息”延后結(jié)算期。

適用客戶：

1、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、信用記錄良好的中小企業(yè)主、個(gè)體工商戶；

2、能提供房產(chǎn)抵押或其他符合條件的擔(dān)保

還款方式：月還息，到期還本

適用貸款品種： 個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款

貸款利率：基準(zhǔn)利率上浮30%

華夏銀行

借款人需提供資料

廣發(fā)銀行

生意紅：產(chǎn)品優(yōu)勢(shì) ：

1、無(wú)擔(dān)保、無(wú)抵押。

2、最高可貸50萬(wàn)。

3、最長(zhǎng)可達(dá)3年。

4、申請(qǐng)程序快捷簡(jiǎn)單。

5、資深廣發(fā)信貸專員提供全程一站式優(yōu)質(zhì)服務(wù)

貸款條件：

1、中國(guó)大陸境內(nèi)公民。

2、個(gè)體工商戶、企業(yè)主、公司法人或股東。

3、有合法、穩(wěn)定的收入來(lái)源及按期償還貸款本息的能力。

4、個(gè)人資信狀況良好。

5、我行規(guī)定的其他條件。

申請(qǐng)資料 ：

1、身份證明文件。

2、公司證明文件。

3、資產(chǎn)證明文件

4、貸款用途證明。

5、本行要求的其他文件和資料。

還款方式：按月

貸款利率：月息2分

民生銀行

商貸通

基本條件：

1、具備完全民事能力，本人和本人的家人，均無(wú)不良信用記錄

2、擁有或控制某經(jīng)營(yíng)實(shí)體，如個(gè)體工商戶、中小企業(yè)等，經(jīng)營(yíng)實(shí)體無(wú)不良信用記錄；

3、本人家庭實(shí)物凈資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元，實(shí)物凈資產(chǎn)如沒(méi)有貸款的房產(chǎn)、汽車等；

4、若從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投資活動(dòng)（包含承包、租賃活動(dòng)），原則上本人需要擁有三年以上行業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)，并在我行機(jī)構(gòu)所在地有固定經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所且連續(xù)經(jīng)營(yíng)二年（含）以上；

5、原則上，本人需要具有我行機(jī)構(gòu)所在地城鎮(zhèn)常住戶口或有效居留身份，并擁有固定住所

6、在我行開(kāi)立有個(gè)人結(jié)算賬戶，本人的經(jīng)營(yíng)實(shí)體在我行開(kāi)立有企業(yè)結(jié)算賬戶；

辦理流程：

開(kāi)立結(jié)算戶→辦理商戶卡→貸款申請(qǐng)→貸款調(diào)查→貸款資料采集→貸款審查、審批→落實(shí)擔(dān)保條件→貸款簽約和發(fā)放→貸款資金劃轉(zhuǎn)→依照合同約定按期償還本息→還清貸款，合同解除，辦理注銷抵押登記或質(zhì)押物解凍手續(xù)

準(zhǔn)備材料：本人和相關(guān)擔(dān)保人的身份證、戶口本的原件及其復(fù)印件

本人所擁有或控制企業(yè)的資產(chǎn)證明材料，如財(cái)務(wù)報(bào)表、銀行對(duì)帳單、稅單

證明、貨物運(yùn)輸清單等資料

本人將用于何處的相關(guān)材料；

本人可以提供的擔(dān)保材料，如房屋產(chǎn)權(quán)證明等

利率：根據(jù)實(shí)際情況確定

農(nóng)信社

貸款政策比較其他銀行更為謹(jǐn)慎，并且貸款利率要略高于其他銀行。

專門提供農(nóng)業(yè)助農(nóng)貸款業(yè)務(wù)。最高貸款額度10萬(wàn)元，期限三年，基準(zhǔn)利率上浮40%，按月還款。

恒豐銀行

貸款品種和其他銀行傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)類似，但是審核條件更高

曲靖商業(yè)銀行

可貸50萬(wàn)

需半年以上經(jīng)營(yíng)時(shí)間

等額本息還款，月還款

50萬(wàn)元，共還款4萬(wàn)6千元

擔(dān)保人：公務(wù)員，事業(yè)單位人員，商人

無(wú)需抵押

中信銀行

裝修貸

以公司的名義貸款

連本帶息還款

期限五年，每平米最高3000元

要有還款能力：要出示公司的銀行流水、抵押物足值

流動(dòng)資產(chǎn)貸款

1年內(nèi)還清

授信10年

建議貸款前在中信銀行有開(kāi)戶

公證

具體根據(jù)合同樣本上的內(nèi)容確定所需資料

借款人：身份證，戶口冊(cè)，婚姻證明

抵押人：身份證，戶口冊(cè)，婚姻證明

公司抵押：法人身份證，股東決議，公司章程、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代碼證 已婚：結(jié)婚證，婚姻登記申請(qǐng)表

單身：街區(qū)或街道出具的未婚證明，離婚：離婚證及法院判決書

委托：委托人主體證明

受托人主體證明：委托書原件

共有財(cái)產(chǎn)：需要雙方簽字確認(rèn)

個(gè)人婚前財(cái)產(chǎn)：個(gè)人簽字

房產(chǎn)在抵押前需到公證處辦理抵押登記，還款后再辦理解除抵押登記

產(chǎn)權(quán)

公證后，帶公證書、公司全套資料，合同書、土地證，房產(chǎn)證、身份證到產(chǎn)權(quán)處辦理

二手車

車的折舊根據(jù)車況具體確定，抵押手續(xù)直接到車管所辦理即可

所需資料：借款合同、雙方身份證和本人、車輛登記證書、行車證

如果抵押給擔(dān)保公司或者是其他單位，需單位方先去車管所備案。

二手房：

一環(huán)：9500——12500元/平(不含市中心)

市中心：12000——20000元/平

二環(huán)：8200——9500元/平

三環(huán)：6500——10000元/平（不含特殊地帶：如別墅區(qū)）

別墅區(qū)：12000——25000元/平

三環(huán)外：5500-8000元/平

第四篇：投行結(jié)構(gòu)化融資與同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展[推薦]

投行結(jié)構(gòu)化融資與同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展

金融市場(chǎng)部 劉勇軍

近日，由總行人力部牽頭，我作為金融市場(chǎng)部的人員參加了由東方斯丹在上海舉辦的《最新政策框架下投行業(yè)務(wù)頂層設(shè)計(jì)、產(chǎn)品詳解與存款方案設(shè)計(jì)》的培訓(xùn)課程，收益良多。如果單從培訓(xùn)的內(nèi)容來(lái)看，這是一次有關(guān)企業(yè)結(jié)構(gòu)化融資以及解決銀行存款問(wèn)題的一些方案的培訓(xùn)，雖然是一次有關(guān)投行結(jié)構(gòu)化融資的培訓(xùn)課程，但是站在金融市場(chǎng)部的角度來(lái)看，這次培訓(xùn)卻又是一次有關(guān)同業(yè)業(yè)務(wù)過(guò)去與將來(lái)的大梳理，因此我把此次學(xué)習(xí)的心得的標(biāo)題定為《投行結(jié)構(gòu)化融資與同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展》。

結(jié)構(gòu)化融資其實(shí)是投行業(yè)務(wù)的范疇，為什么可以放在與同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展一起來(lái)論述？其實(shí)結(jié)構(gòu)化融資與同業(yè)業(yè)務(wù)是一個(gè)事物的兩個(gè)方面。在投行端看來(lái)，不管這個(gè)產(chǎn)品方案如何，最終的目的是將企業(yè)所需要的資金給企業(yè)，如果是以貸款的方式給予，則會(huì)受到存貸比的限制，規(guī)模有限，于是誕生了大量的與證券、信托甚至其他銀行合作也就是本文所說(shuō)的同業(yè)機(jī)構(gòu)合作的方案，其最終目的就是通過(guò)這些同業(yè)機(jī)構(gòu)把資金給予需要的企業(yè)。而在金融市場(chǎng)部來(lái)說(shuō)，不管這個(gè)企業(yè)通過(guò)何種方式的包裝來(lái)拿到資金，最終的資金來(lái)源都將會(huì)是金融市場(chǎng)部通過(guò)某種媒介來(lái)給予，但是金融市場(chǎng)部不是每種模式或者每個(gè)企業(yè)都會(huì)愿意去投資，這就是目前各銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)不同的根本點(diǎn)。從監(jiān)管層面來(lái)說(shuō)，由于存貸比大大的限制了銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也是知道各機(jī)構(gòu)的這么倒騰的模式，所以各種監(jiān)管措施接踵而來(lái)，特別是近一年來(lái)，“8號(hào)文”、“107號(hào)文”、“127號(hào)文”、“140號(hào)文”、“35號(hào)文”層出不窮，目的是為了讓那些“見(jiàn)不得光”的類信貸業(yè)務(wù)浮出水面，在陽(yáng)光下發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，為了更清楚的理解本次投行業(yè)務(wù)的培訓(xùn)，本文將主要以梳理同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展為主線。

一、結(jié)構(gòu)化融資催生同業(yè)發(fā)展的動(dòng)力

近年來(lái)，伴隨著銀行業(yè)的蓬勃發(fā)展，各家銀行同時(shí)面臨兩大難題：一是銀行資產(chǎn)擴(kuò)張過(guò)快，導(dǎo)致資本需要不斷補(bǔ)充，通過(guò)股東不斷的增資擴(kuò)股或者發(fā)行二級(jí)資本工具的方式畢竟不是長(zhǎng)久之計(jì)；二是信貸規(guī)模受到管制，對(duì)于以傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)為主要利潤(rùn)來(lái)源的中國(guó)各家銀行，利潤(rùn)無(wú)疑受到了限制。為保持盈利水平，各家銀行不乏野心和斗志，不斷創(chuàng)新出理財(cái)產(chǎn)品、銀信合作及同業(yè)業(yè)務(wù)等資產(chǎn)擴(kuò)張工具，解決資本消耗過(guò)快和信貸額度受限這兩大難題。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)倒騰信貸資產(chǎn)，使這些資產(chǎn)存活在銀行資產(chǎn)負(fù)債表中存貸款業(yè)務(wù)范圍之外，成為各家銀行屢試不爽的方式。企業(yè)的資金需求、銀行的利潤(rùn)需要讓結(jié)構(gòu)化融資成為催生同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的動(dòng)力。同業(yè)業(yè)務(wù)相對(duì)于存貸款業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)根據(jù)，在筆者看來(lái)有如下幾點(diǎn)：

1．不受存貸比的約束。但其實(shí)所謂的貸存比不超過(guò)75%，也只是對(duì)于存款、貸款的比重限制，例如吸儲(chǔ)100萬(wàn)，最多只有75萬(wàn)可以拿去放貸，剩下的25萬(wàn)，一部分作為流動(dòng)資金，一部分上交存款準(zhǔn)備金，如有剩余，還可自由配置債券等資產(chǎn)。

2．不需繳納存款準(zhǔn)備金。在中國(guó)，上交央行的存款準(zhǔn)備金也是有利息的，只是利息較低，不劃算，所以如果有剩余的資金不用上繳央行而是用來(lái)投資，則會(huì)為銀行帶來(lái)可觀的收入。

3．沒(méi)有撥備覆蓋率指標(biāo)不受撥貸比束縛。（同業(yè)也計(jì)提減值準(zhǔn)備，只是不受監(jiān)管指標(biāo)限制而已）就貸款來(lái)說(shuō)，按2.5%的撥貸比計(jì)算，等于每年的貸款新增額，當(dāng)年所得利潤(rùn)已經(jīng)全部計(jì)提了撥備，要第二年才能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。（即使利差最高的民生2011年的利差也只有2.96%，這個(gè)利差還要扣除業(yè)務(wù)管理等成本。）

4、同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重相對(duì)較小。根據(jù)2013年1月1日起正式實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為3個(gè)月以內(nèi)20%、3個(gè)月以上25%，而常規(guī)貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重很高，比如投向工商企業(yè)的，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%，這里要特別說(shuō)明一下，并不是所有的同業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重都是按20%至25%計(jì)入，僅相對(duì)于銀行的同業(yè)能這么算。商業(yè)銀行對(duì)我國(guó)其它金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%。

二、結(jié)構(gòu)化融資催生同業(yè)變形

（一）銀信合作——潘多拉魔盒的打開(kāi)

上文提到銀行由于各種監(jiān)管指標(biāo)而不得不被動(dòng)的騰挪信貸資產(chǎn)，而騰挪信貸資產(chǎn)可以分為買斷型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和回購(gòu)型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。

1.買斷型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓——銀信合作將理財(cái)資金投向信貸資產(chǎn) 銀行表內(nèi)信貸資產(chǎn)表外化主要借助于理財(cái)和信托。在這個(gè)過(guò)程中，核心要素是銀行把一部分負(fù)債通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至表外，同時(shí)通過(guò)信托這個(gè)通道轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)。圖１是最簡(jiǎn)單的運(yùn)作模式，也是最初發(fā)展的主要模式，不過(guò)這種模式目前已經(jīng)被監(jiān)管禁止。

圖1：信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作圖

銀行募集到錢后，購(gòu)買信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品，錢轉(zhuǎn)移至信托公司，信托公司將錢轉(zhuǎn)移給企業(yè)。總結(jié)（見(jiàn)圖1）：信托公司去做貸款，然后賣給銀行。

2.回購(gòu)型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。回購(gòu)型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓就是信貸資產(chǎn)雙買斷方式，簡(jiǎn)單來(lái)講就是“即期買斷+遠(yuǎn)期回購(gòu)”。這種方式在操作時(shí)，轉(zhuǎn)讓行與受讓行簽署買斷合同，信貸資產(chǎn)從轉(zhuǎn)讓行資產(chǎn)項(xiàng)下轉(zhuǎn)出；同時(shí)雙方簽訂遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議，受讓行也將該筆信貸資產(chǎn)放在表外。通過(guò)這樣的一筆交易，該筆信貸資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓行和受讓行同時(shí)消失，需計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)撥備相應(yīng)減少。這種核算方法極不合理，但是到了2009年下半年，各大商業(yè)銀行的“雙買斷”業(yè)務(wù)一度轟轟烈烈。針對(duì)此次大規(guī)模的信貸資產(chǎn)騰挪，2009年12月23日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，規(guī)定“禁止資產(chǎn)的非真實(shí)轉(zhuǎn)移，在進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)，轉(zhuǎn)出方自身不得安排任何顯性或隱性的回購(gòu)條件；禁止資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓雙方采取簽訂回購(gòu)協(xié)議、即期買斷加遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議等方式規(guī)避監(jiān)管?！?/p>

圖2：?jiǎn)我恍磐谢刭?gòu)模式

抽屜協(xié)議暗保模式是最簡(jiǎn)單、最基礎(chǔ)的操作模式，通常是B銀行由于信貸額度或貸款政策限制，無(wú)法直接給自己的融資客戶貸款時(shí)，找來(lái)一家A銀行，讓A銀行用自己的資金設(shè)立單一信托為企業(yè)融資。這種模式下，B銀行作為風(fēng)險(xiǎn)的真正兜底方，與A簽訂承諾函或擔(dān)保函（暗保），承諾遠(yuǎn)期受讓A銀行持有的單一信托受益權(quán)或者基礎(chǔ)資產(chǎn)。這里B銀行有兩種兜底方式，一種是B銀行出資受讓信托受益權(quán)，另一種是B銀行直接收購(gòu)針對(duì)融資客戶的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

前一種方式的優(yōu)點(diǎn)是銀行不用在表內(nèi)發(fā)放一筆貸款，不用真實(shí)占用企業(yè)的授信額度。但缺點(diǎn)有兩個(gè)：（1）如果B銀行用資金受讓信托受益權(quán)，這樣B銀行成為信托受益人，但問(wèn)題是信托計(jì)劃并沒(méi)有就此終止，信托到期時(shí)信托計(jì)劃無(wú)法結(jié)束，就會(huì)發(fā)生信托貸款逾期，而信托逾期是需要向監(jiān)管機(jī)構(gòu)上報(bào)的；（2）很多銀行的分行是不具備投資信托產(chǎn)品權(quán)限的，審批權(quán)限在總行，比如工農(nóng)中建的二級(jí)分行和很多股份制銀行的一級(jí)分行都沒(méi)有這個(gè)權(quán)限，因此在這種情況下，銀行的分行就不具備受讓信托受益權(quán)的能力。

第二種方式是收購(gòu)融資企業(yè)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，也就是B銀行向融資客戶發(fā)放一筆表內(nèi)的流動(dòng)資金貸款，以流動(dòng)資金貸款償還之前的信托貸款，這樣信托計(jì)劃順利結(jié)束，信托貸款不會(huì)出現(xiàn)逾期。但這種方式要占信貸規(guī)模，并且B銀行必須真實(shí)具備對(duì)融資企業(yè)的授信額度。

信貸資產(chǎn)雙買斷方式雖被監(jiān)管部門叫停，但這一業(yè)務(wù)的創(chuàng)新基因遺傳了下來(lái)。2007年以前，金融同業(yè)業(yè)務(wù)僅限于傳統(tǒng)的拆借、存放和少量的票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，只是銀行內(nèi)部流動(dòng)性管理的補(bǔ)充性工具。信貸資產(chǎn)雙買斷方式，如同打開(kāi)了同業(yè)業(yè)務(wù)潘多拉的魔盒，使得2007年以后金融同業(yè)業(yè)務(wù)一直沿襲信貸資產(chǎn)雙買斷方式的創(chuàng)新思路，包括各種信貸騰挪避開(kāi)信貸規(guī)模管控、增加中間業(yè)務(wù)收入、降低資本消耗、調(diào)整會(huì)計(jì)指標(biāo)以及游走在監(jiān)管的灰色地帶等等，通過(guò)將如上幾種排列組合，繁衍出令人眼花繚亂的同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

（二）買入返售——同業(yè)業(yè)務(wù)金礦

在了解買入返售前，先了解下銀行同業(yè)資產(chǎn)與同業(yè)負(fù)債科目

圖3：銀行同業(yè)資產(chǎn)與同業(yè)負(fù)債科目

從銀行同業(yè)資產(chǎn)、同業(yè)負(fù)債科目來(lái)看，各個(gè)科目均具有較大的操作空間，操作動(dòng)機(jī)如下：第一，資本消耗較少，根據(jù)2013年1月1日起正式實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為3個(gè)月以內(nèi)20%、3個(gè)月以上25%，而且在此管理辦法之前同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為4個(gè)月以內(nèi)0、4個(gè)月以上20%；第二，買入返售業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)出表，實(shí)現(xiàn)信貸騰挪；第三，同業(yè)負(fù)債相對(duì)穩(wěn)定，便于流動(dòng)性管理。

根據(jù)以上優(yōu)點(diǎn)，2007年，面臨從緊的貨幣政策、嚴(yán)格的監(jiān)管和流動(dòng)性壓力，股份制銀行發(fā)現(xiàn)了資產(chǎn)業(yè)務(wù)這塊富礦，包括銀保合作增加一般性存款來(lái)源和后來(lái)在市場(chǎng)上長(zhǎng)袖善舞的買入返售業(yè)務(wù)。2012年是同業(yè)瘋狂的一年，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，很多銀行的總資產(chǎn)規(guī)模借此迅速增大，比如興業(yè)銀行和民生銀行突破了3萬(wàn)億元的資產(chǎn)規(guī)模。16家上市銀行的同業(yè)資產(chǎn)從2010年的5.25萬(wàn)億元增加到2012年10.52萬(wàn)億，猛增一倍。興業(yè)銀行買入返售業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到7,927.97億元，為16家上市銀行之最，同業(yè)也被冠以“同業(yè)之王”的美譽(yù)，而民生銀行以7,326.62億元的資產(chǎn)規(guī)模緊隨其后。兩家銀行買入返售業(yè)務(wù)收入在總收入中的占比分別達(dá)到23.75%和11.48%。

2013年以來(lái)，受8號(hào)文及錢荒的影響，股份制銀行開(kāi)始增強(qiáng)對(duì)同業(yè)資產(chǎn)尤其是買入返售資產(chǎn)的風(fēng)控。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2013年2季度后，股份制銀行及城商行逐漸收縮買入返售資產(chǎn)規(guī)模。相反，個(gè)別相對(duì)“落后”的國(guó)有銀行，受同業(yè)高收益吸引，買入返售資產(chǎn)增速則明顯提高。

一方面，在貨幣政策從緊的背景下，信貸規(guī)模成為稀缺資源，而買入返售金融資產(chǎn)不會(huì)占用信貸規(guī)模；另一方面，本來(lái)就比較緊張的市場(chǎng)流動(dòng)性在當(dāng)時(shí)密集的新股申購(gòu)下更加緊張，促使資金成本高企，票據(jù)市場(chǎng)利率高位運(yùn)行，相關(guān)的票據(jù)買入返售、同業(yè)拆借利率也持續(xù)走高，買入返售業(yè)務(wù)能夠帶來(lái)較為客觀的收入。因此，開(kāi)展買入返售業(yè)務(wù)既是無(wú)奈之選，也是主動(dòng)之舉。

1.票據(jù)買入返售：城商行“買斷+回購(gòu)”的狂歡

2007年，股份制銀行和城商行發(fā)現(xiàn)了農(nóng)信社的一片灰色地帶。彼時(shí)，部分農(nóng)信社仍沿用舊會(huì)計(jì)記賬方式，買斷和回購(gòu)并不區(qū)分。農(nóng)信社由此得到城商行的青睞，通過(guò)“買斷+回購(gòu)”模式實(shí)現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)出表，“消掉信貸規(guī)?！?。這種操作的基本模式是，城商行A信貸規(guī)模超標(biāo)，找到農(nóng)信社B將該筆票據(jù)買斷以削減信貸規(guī)模（B買斷，也就是A賣斷），票據(jù)所有權(quán)轉(zhuǎn)移至農(nóng)信社B，然后城商行再?gòu)霓r(nóng)信社通過(guò)逆回購(gòu)方式（城商行的逆回購(gòu)對(duì)于農(nóng)信社就是正回購(gòu)）購(gòu)買該筆票據(jù)。所謂逆回購(gòu)即買入返售——先買入票據(jù)再賣出，城商行是資金融出方，但票據(jù)所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，仍在農(nóng)信社手里；正回購(gòu)是賣出回購(gòu)——先賣出票據(jù)然后回購(gòu)，是資金融入方，票據(jù)所有權(quán)也不轉(zhuǎn)移（不理解此處的讀者可網(wǎng)上查找關(guān)于質(zhì)押式回購(gòu)的定義）。對(duì)于城商行A來(lái)說(shuō)，購(gòu)買返售票據(jù)后，按照新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則核算要求，將購(gòu)買返售票據(jù)在“買入返售資產(chǎn)”科目核算，不計(jì)入各項(xiàng)貸款。對(duì)于農(nóng)信社B來(lái)說(shuō)，采用舊企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則核算要求，將賣出票據(jù)在“票據(jù)貼現(xiàn)——轉(zhuǎn)貼現(xiàn)”科目項(xiàng)下核算，票據(jù)貼現(xiàn)余額減少，各項(xiàng)貸款總額相應(yīng)減少。通過(guò)分別采用新舊會(huì)計(jì)核算方法，該項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致該筆信貸規(guī)模形成監(jiān)管難以監(jiān)控的體外循環(huán)。而事實(shí)上，按照新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則核算規(guī)定，票據(jù)回購(gòu)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)應(yīng)在農(nóng)信社B的“賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款——賣出回購(gòu)票據(jù)款”科目項(xiàng)下核算。更有甚者，部分城商行將其再次幻化，將該筆票據(jù)在其它銀行再次正回購(gòu)（二次回購(gòu)），進(jìn)入其他銀行的買入返售科目，市場(chǎng)上的票據(jù)買入返售資產(chǎn)再次虛增。

圖4：票據(jù)買入返售流程

票據(jù)業(yè)務(wù)大熱，遭到了監(jiān)管部門的嚴(yán)查。2011年6月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，切斷銀行通過(guò)發(fā)行票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品融資的渠道。監(jiān)管機(jī)構(gòu)注意到票據(jù)買入返售這一由于部分農(nóng)信社會(huì)計(jì)核算不規(guī)范、逃避信貸規(guī)模所衍生的流轉(zhuǎn)鏈逐漸膨脹所產(chǎn)生的泡沫，2011年6月30日，銀監(jiān)會(huì)通報(bào)批評(píng)河南農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)違規(guī)。2012年10月8日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)銀行承兌匯票業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)銀行承兌匯票業(yè)務(wù)統(tǒng)一授權(quán)管理，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、買入返售、賣出回購(gòu)等業(yè)務(wù)由總行或經(jīng)授權(quán)的分行專門部門負(fù)責(zé)辦理。2013年6月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于排查農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)違規(guī)票據(jù)業(yè)務(wù)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“135號(hào)文”），再掀農(nóng)信社票據(jù)業(yè)務(wù)排查風(fēng)暴，嚴(yán)禁銀行通過(guò)“買斷+回購(gòu)”模式逃避信貸規(guī)模。135號(hào)文要求各銀監(jiān)局對(duì)截至2013年4月末的票據(jù)業(yè)務(wù)逐家逐筆排查，監(jiān)管部門對(duì)重點(diǎn)機(jī)構(gòu)還要進(jìn)行核查。檢查側(cè)重大額異動(dòng)交易，即重點(diǎn)檢查貼現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債、買入返售和賣出回購(gòu)票據(jù)發(fā)生額較大的機(jī)構(gòu)，以及與商業(yè)銀行互為對(duì)手大量交易的票據(jù)業(yè)務(wù)。據(jù)平安證券估算，利用票據(jù)騰挪的信貸規(guī)模突破萬(wàn)億，但135號(hào)文集中清理的違規(guī)票據(jù)金額約3000～4000億元左右，對(duì)銀行造成的沖擊不會(huì)太大。

2.信托受益權(quán)買入返售——信貸騰挪的巔峰

與城商行最為青睞票據(jù)買入返售不同，股份制銀行相對(duì)更鐘情于信托受益權(quán)買入返售。

2011年，銀監(jiān)會(huì)叫停銀行同業(yè)間尤其是農(nóng)信社間的信貸資產(chǎn)、票據(jù)雙買斷模式，限制銀行理財(cái)產(chǎn)品投向委托貸款，并要求此類資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)。但是，由于監(jiān)管部門并未規(guī)定銀行理財(cái)資金不能直接投資信托受益權(quán)，也未要求銀行理財(cái)投資信托受益權(quán)要表內(nèi)核算，使得信托受益權(quán)買入返售這種監(jiān)管套利方式成為可能。信托受益權(quán)買入返售與票據(jù)買入返售具有類似的優(yōu)點(diǎn)，不計(jì)入信貸規(guī)模，資本占用較少，因此得以快速發(fā)展。信托受益權(quán)買入返售形式多樣，基本操作模式是三方協(xié)議模式

圖5：標(biāo)準(zhǔn)的三方協(xié)議模式

該模式的交易結(jié)構(gòu)是：甲方A銀行（過(guò)橋方，也可以是券商、基金子公司、財(cái)務(wù)公司、資金充裕的企業(yè)等）以自有資金或同業(yè)資金設(shè)立單一信托，通過(guò)信托公司放款給C銀行的融資客戶；B銀行作為實(shí)際的出資方（乙方），以同業(yè)資金受讓A銀行持有的單一信托的信托受益權(quán)；C銀行為風(fēng)險(xiǎn)的真正承擔(dān)方（丙方），承諾在信托計(jì)劃到期前1個(gè)工作日無(wú)條件受讓B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。這種模式的實(shí)質(zhì)是C銀行通過(guò)B銀行的資金，間接實(shí)現(xiàn)了給自己的授信客戶貸款的目的。

而兩方模式，一般不需要過(guò)橋企業(yè)（甲方），兩方協(xié)議模式產(chǎn)生的背景很大程度上是銀行為了解決8號(hào)文頒布后的存量非標(biāo)債權(quán)問(wèn)題。銀行A最初用理財(cái)資金或自有資金（主要是理財(cái)資金）投資信托產(chǎn)品形成了非標(biāo)債權(quán)，基于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于非標(biāo)債權(quán)的比例要求，銀行A將信托受益權(quán)賣斷給銀行B，但同時(shí)向B銀行出具信托受益權(quán)遠(yuǎn)期回購(gòu)函。這種模式下，銀行A用賣斷協(xié)議將此前形成的對(duì)融資客戶的非標(biāo)債權(quán)出表，從而達(dá)到降低理財(cái)資金非標(biāo)債權(quán)比例的目的。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)檢查或?qū)徲?jì)時(shí)，銀行A通常只會(huì)拿出賣斷協(xié)議，與B簽訂的遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議成為抽屜協(xié)議不拿出來(lái)。而銀行B在監(jiān)管機(jī)關(guān)檢查或者審計(jì)時(shí)，則把兩份協(xié)議都拿出來(lái)，以證明針對(duì)融資客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益已經(jīng)轉(zhuǎn)移給銀行A。這就是所謂的信托受益權(quán)的雙賣斷模式，該模式中銀行B將資產(chǎn)計(jì)入買入返售科目，不計(jì)入表內(nèi)；對(duì)于A來(lái)說(shuō)，則是存量的非標(biāo)債權(quán)直接出表。

圖6：假丙方三方模式

甲丙方模式，一般是由于不能簽訂三方協(xié)議的兜底銀行（圖中的D銀行）以信用增級(jí)的方式找到一個(gè)假丙方（C銀行）來(lái)簽三方協(xié)議，信用增級(jí)方式通常是兜底銀行向假丙方出具承諾函或擔(dān)保函，兜底銀行作為最后的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方承擔(dān)所謂的“真丙方”角色。

這里“真丙方”的說(shuō)法只是為了更好地理解，由于兜底銀行并不出現(xiàn)在三方的法律協(xié)議中，所以不會(huì)承擔(dān)丙方的角色。

這種模式產(chǎn)生的背景是：有些銀行（主要是工農(nóng)中建四大行加國(guó)開(kāi)行）總行規(guī)定，分行不允許簽訂三方協(xié)議（即不能作為三方協(xié)議中的丙方來(lái)兜底），只能采取出具保函和承諾函的形式兜底，也就是只能采取暗保模式。但是暗保模式并且愿意出資金的銀行一般都是資金規(guī)模不大的小銀行，比如農(nóng)商行和城商行。這些小銀行并不能消化市場(chǎng)上所有的三方買入返售業(yè)務(wù)，而工農(nóng)中建的很多業(yè)務(wù)單筆規(guī)模都很大，動(dòng)輒就10億、20億、30億，甚至出現(xiàn)過(guò)單筆規(guī)模超過(guò)70億的。這種額度下小銀行就接受不了，因?yàn)闆](méi)有這種體量的資金實(shí)力，所以這種大項(xiàng)目一般就需要股份制銀行來(lái)做，比如像興業(yè)、民生、光大、浦發(fā)、平安等銀行。

但有一個(gè)問(wèn)題是，這類股份制銀行一般都只能接受嚴(yán)格意義上的買入返售業(yè)務(wù)，也就是必須簽訂三方協(xié)議（股份制銀行作為三方協(xié)議中的乙方，即實(shí)際出資方），而不能采用暗保形式操作。這種情況下為了簽三方協(xié)議，就需要找一個(gè)假丙方（C銀行），此時(shí)融資客戶的授信銀行（D銀行，即前面所說(shuō)的工農(nóng)中建等銀行）變成了信用增級(jí)方，信用增級(jí)方向假丙方出具承諾函和擔(dān)保函，假丙方跟乙方（B銀行）簽訂三方協(xié)議。對(duì)于真正出資的乙方（B銀行）來(lái)說(shuō)，就形成了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的三方協(xié)議模式，此時(shí)像興業(yè)、民生等必須簽訂三方協(xié)議才能拆出資金的銀行就能順利提供同業(yè)資金了，而工農(nóng)中建等不能作為丙方兜底的銀行，也以間接增信的方式實(shí)現(xiàn)了給融資客戶貸款的目的。

模式6：配資模式

先介紹下配資模式的交易結(jié)構(gòu)，然后說(shuō)明產(chǎn)生原因。這種模式的交易結(jié)構(gòu)是：C銀行向B銀行配一筆等期限等額的同業(yè)存款，B銀行通過(guò)橋方A銀行以對(duì)應(yīng)金額和期限向融資客戶發(fā)放一筆信托貸款，C銀行承諾遠(yuǎn)期受讓B銀行的信托受益權(quán)，或者不受讓。如果C銀行受讓B銀行的信托受益權(quán)，C銀行的同業(yè)存款就是標(biāo)準(zhǔn)的同業(yè)存款，因?yàn)獒槍?duì)融資客戶信托貸款的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移給C銀行；如果不受讓信托受益權(quán)，就需要對(duì)該筆同款業(yè)務(wù)進(jìn)行存單質(zhì)押，鎖定B銀行貸款給融資客戶的風(fēng)險(xiǎn)，或者出函單獨(dú)說(shuō)明該筆同業(yè)存款是對(duì)應(yīng)某一筆信托貸款的，當(dāng)信托貸款不能償付時(shí)，同業(yè)存款不用兌付。

配資模式下的B銀行并沒(méi)有真正出資，只是將C銀行的同業(yè)存款轉(zhuǎn)換為投資非標(biāo)資產(chǎn)的資金，真實(shí)出資方C銀行就是兜底行。這種模式下B銀行一般收取幾十個(gè)BP的過(guò)橋費(fèi)。配資模式中過(guò)橋方A銀行可以存在也可不存在，B銀行投資信托有兩種形式，一是B銀行以單一自有資金委托給信托公司向融資客戶放貸，二是通過(guò)A銀行以同業(yè)資金的形式委托給信托公司。這兩種形式取決于B銀行的出資形式，C銀行給B銀行配了一筆同業(yè)存款，如果B銀行想直接用同業(yè)存款委托給信托公司，就必須通過(guò)過(guò)橋方A銀行，因?yàn)橥瑯I(yè)資金是不能作為信托的委托人的，只能受讓過(guò)橋方A銀行的信托受益權(quán)。如果B銀行的自有資金富余，那么C銀行給B配資后，B銀行就可以以自有資金直接委托給信托公司，就不需要過(guò)橋方A銀行參與了。但是，實(shí)務(wù)中，用自有資金投放的比例比較少，大概只占兩成比例，其余八成的業(yè)務(wù)都是通過(guò)A銀行投放資金的。

采用這種模式的情形主要有以下兩種：一是因?yàn)槿谫Y客戶資質(zhì)比較差，B銀行不愿意直接出資，即不愿意做模式二中的出資乙方，這樣B銀行就不能與C銀行采用標(biāo)準(zhǔn)的三方買入返售模式。這種情形下，C銀行就通過(guò)B銀行以同業(yè)存款配資的形式給自己的融資客戶放款，這種放款有時(shí)是為了解決融資客戶貸款逾期后的展期問(wèn)題。二是因?yàn)槿谫Y客戶資質(zhì)太好，比如大型國(guó)企或央企，這種企業(yè)不能承受標(biāo)準(zhǔn)三方模式中較高的資金成本，很多只能承受基準(zhǔn)或基準(zhǔn)下浮利率的融資成本。而在標(biāo)準(zhǔn)三方模式中，融資客戶承受的資金成本基本都高于基準(zhǔn)利率，所以C銀行一般通過(guò)這種模式來(lái)打壓B銀行的收費(fèi)，達(dá)到降低總?cè)谫Y成本的目的。如果融資客戶是國(guó)企或央企，它可以把B銀行收費(fèi)打壓到0.2%-0.5%，這時(shí)B銀行的收費(fèi)加上同業(yè)存款利率以及信托公司0.1%左右的收費(fèi)，總?cè)谫Y成本仍能低于基準(zhǔn)利率，從而達(dá)到給大型國(guó)企這類優(yōu)質(zhì)客戶融資的目的。

3.其他類創(chuàng)新產(chǎn)品——同業(yè)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展（1）存單質(zhì)押三方模式

存單質(zhì)押三方模式有“全額存單質(zhì)押”和“差額存單質(zhì)押”兩種類型：

①全額存單質(zhì)押模式。

該模式的交易結(jié)構(gòu)：C銀行向自己的融資客戶放一筆貸款，假設(shè)為10個(gè)億，同時(shí)C銀行要求融資客戶將這筆貸款存到自己的銀行作存單，此時(shí)融資客戶無(wú)法動(dòng)用這10個(gè)億的資金。融資客戶拿到存單，在信托公司作存單質(zhì)押貸款，然后B銀行實(shí)際出資受讓這筆存單的信托受益權(quán)，并且C銀行遠(yuǎn)期受讓由B銀行持有的在自己銀行的存單。對(duì)于B銀行，這項(xiàng)業(yè)務(wù)是低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，因?yàn)?0億資金是存的定期，而且存單被質(zhì)押了。C銀行實(shí)現(xiàn)了兩筆存款和一筆貸款，首先C銀行實(shí)現(xiàn)了對(duì)融資客戶的一筆貸款，拿到了貸款利息，融資客戶等額將錢存回來(lái)又實(shí)現(xiàn)了一筆存款。另外融資客戶由于存單質(zhì)押拿到的實(shí)際由B銀行出資的10個(gè)億，最后也存到了B銀行在C銀行開(kāi)設(shè)的基本戶上。由此，10億項(xiàng)目，產(chǎn)生了30億的交易額。如果C銀行對(duì)融資客戶進(jìn)行一些受托支付的控制，那么融資客戶在C銀行賬戶上很能會(huì)產(chǎn)生15億的日均存款量，這15億的存款按存貸比計(jì)算，可以釋放的貸款額度超過(guò)10個(gè)億，因此C銀行給客戶放出的10億貸款，不僅沒(méi)有占用存量貸款額度，而且還釋放出了新的貸款額度。采用這種模式主要是銀行為了實(shí)現(xiàn)高額存款。釋放存貸比，放大交易額。

這種模式需要融資客戶能承受較高的融資成本，比如房地產(chǎn)公司、礦產(chǎn)企業(yè)以及地方政府融資平臺(tái)公司。假設(shè)融資客戶拿到C銀行一年期貸款融資成本是6%/年，然后存到C銀行的定期存單的利率是3%/年，而實(shí)際出資方B銀行加上信托公司的總成本是6%/年，那么融資客戶承受的總成本是9%/年（6%-3%+6%）。這個(gè)水平的融資成本正好能符合463號(hào)文出臺(tái)后，地方融資平臺(tái)融資較為困難時(shí)所接受的資金成本，一般是在9%-10%之間。

（2）差額存單質(zhì)押。

差額存單質(zhì)押出現(xiàn)的背景是為了打破銀行貸款的受托支付。主要應(yīng)用在房地產(chǎn)行業(yè)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款一般要滿足“四、三、二”貸款條件，即四證齊全、30%資本金和二級(jí)資質(zhì)。滿足開(kāi)發(fā)貸條件后，1個(gè)總投資10億的項(xiàng)目，理論上開(kāi)發(fā)商可以向銀行借款7個(gè)億（另外3個(gè)億為開(kāi)發(fā)商籌集的30%資本金），但由于銀行借款是采用受托支付的方式提?。ㄣy行分次支付給開(kāi)發(fā)商的交易對(duì)手，比如工程承包商），開(kāi)發(fā)商并不能全部動(dòng)用這7個(gè)億，比如按實(shí)際工程支出最多用掉3個(gè)億。但開(kāi)發(fā)商有非常強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)去動(dòng)用7個(gè)億中剩下的4億資金，因?yàn)殚_(kāi)發(fā)商需要拿這筆錢去開(kāi)發(fā)其他項(xiàng)目，只有這樣才能放大資金杠桿，獲得更高的資本收益率。

按照銀行的受托支付政策，開(kāi)發(fā)商也許永遠(yuǎn)無(wú)法拿到7億貸款額度中的4億資金，為了拿到這4個(gè)億的資金，實(shí)務(wù)中就出現(xiàn)了一種差額存單質(zhì)押的模式。首先，融資客戶向自己的貸款行申請(qǐng)做一個(gè)針對(duì)這剩余4億資金的定期存單。融資客戶拿著這4個(gè)億的定期存單找信托公司作存單質(zhì)押貸款，然后B銀行實(shí)際出資受讓這筆存單的信托受益權(quán)，C銀行遠(yuǎn)期受讓由B銀行持有的在自己銀行的存單。由于存單質(zhì)押貸款的資金用途基本上沒(méi)有限制，開(kāi)發(fā)商拿到4個(gè)億的存單質(zhì)押貸款后很可能去開(kāi)發(fā)其他項(xiàng)目，作為下一個(gè)項(xiàng)目拿地的資本金。這種模式存在的目的是為了打破銀行開(kāi)發(fā)貸的受托支付，也主要在房地產(chǎn)行業(yè)才能廣泛應(yīng)用。這種模式對(duì)于銀行C和銀行B都是一種低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，所以存單質(zhì)押模式相當(dāng)于把三方買入返售業(yè)務(wù)繞入到一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)模式。由于這種交易結(jié)構(gòu)中是用受托支付差額的4億資金做存單質(zhì)押，所以叫差額存單質(zhì)押模式。

②信用掛鉤收益互換產(chǎn)品（TRS）TRS的運(yùn)作模式主要流程：

A.銀行發(fā)行非保本浮動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品募集資金，募資完成后將投資于銀行定期存款，資金在理財(cái)客戶的保證金賬戶中形成類似于結(jié)構(gòu)性存款的保證金存款；

B.銀行通過(guò)自營(yíng)資金或者同業(yè)資金投資于券商定向資管計(jì)劃、單一信托計(jì)劃、基金子公司專項(xiàng)計(jì)劃等非標(biāo)資產(chǎn)，通過(guò)券商、信托、基金子公司等通道機(jī)構(gòu)以委托貸款的形式為客戶融資；

C.理財(cái)產(chǎn)品所投資的定期存款為銀行所投資的非標(biāo)資產(chǎn)提供質(zhì)押擔(dān)保，而理財(cái)客戶亦需和銀行簽署擔(dān)保合同。同時(shí)，資管計(jì)劃與理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)簽訂TRS協(xié)議，將利息較低的定期存款收益互換為利息較高的資管產(chǎn)品浮動(dòng)收益。

TRS將潛在的投資關(guān)系包裝成收益互換關(guān)系，如何實(shí)現(xiàn)三方（銀行、投資者、融資客戶）共贏？（1）對(duì)于銀行而言，TRS理財(cái)產(chǎn)品主要實(shí)現(xiàn)了一般性存款增加、資本零占用、不增加非標(biāo)規(guī)模的三重利好?、僭黾哟婵睿档唾J存比：TRS理財(cái)產(chǎn)品投資于銀行定期存款，形成保證金存款，增加了一般性存款，降低了銀行的貸存比考核壓力；②不增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，資本零占用：保證金存款凍結(jié)期限截止日與融資期限到期日，銀行投資的非標(biāo)資產(chǎn)由于有TRS的保證金存款作足額質(zhì)押，因此該投資扣除風(fēng)險(xiǎn)緩釋后的風(fēng)險(xiǎn)敞口為0，并不占用銀行的資本；③不增加銀行理財(cái)非標(biāo)規(guī)模壓力：TRS投資的是銀行定期存款，并非直接投資非標(biāo)資產(chǎn)，繞開(kāi)銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文的監(jiān)管。整個(gè)產(chǎn)品過(guò)程中，銀行獲得的收益為“定期存款收益+企業(yè)客戶融資成本-TRS互換協(xié)議成本-同業(yè)資金成本/內(nèi)部FTP資金成本-通道費(fèi)用”，另一方面也留住了客戶。（2）對(duì)于投資者而言，理財(cái)資金不直接參與非標(biāo)投資，但通過(guò)互換獲得了較高的非標(biāo)資產(chǎn)收益。另一方面，雖然通過(guò)互換投資者承擔(dān)非標(biāo)資產(chǎn)的名義風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際仍是由銀行剛性兌付；（3）對(duì)于授信存在瑕疵的企業(yè)融資客戶來(lái)說(shuō)，尤其是政策限制貸款行業(yè)客戶，通過(guò)非標(biāo)渠道成功融資。

(2)T+D模式 具體交易結(jié)構(gòu)為，首先由出資銀行A（相當(dāng)于“買入返售”中的丙方）為融資企業(yè)提供授信，項(xiàng)目行B（“買入返售”中的乙方）通過(guò)信托、券商、基金子公司等通道，向企業(yè)發(fā)放資金。B銀行提供資金的當(dāng)天（T日），就將上述資管計(jì)劃或信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給項(xiàng)目銀行，并由項(xiàng)目行“名義代持”。直到T+D日，A銀行向出資行支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款。T+D日一般為融資項(xiàng)目到期日。

此種模式與過(guò)去“三方買入返售”效果無(wú)異——一筆本應(yīng)計(jì)提100%風(fēng)險(xiǎn)資本的實(shí)質(zhì)貸款，只需由出資行計(jì)提25%風(fēng)險(xiǎn)資本。

對(duì)出資行來(lái)說(shuō)，此筆出資為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，目前年化利率約在6.8%左右。項(xiàng)目行的“名義代持”幫助此項(xiàng)業(yè)務(wù)出表，在會(huì)計(jì)科目中計(jì)為“同業(yè)借款”，計(jì)提25%風(fēng)險(xiǎn)資本。

而對(duì)項(xiàng)目行來(lái)說(shuō)，因未支付實(shí)際受讓費(fèi)用，屬于“應(yīng)付賬款”。而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道了解，實(shí)際操作中，項(xiàng)目方銀行普遍采取“不計(jì)賬”的方式操作，所以完全不占用風(fēng)險(xiǎn)資本，賬面上也完全不出現(xiàn)資金進(jìn)出。項(xiàng)目行動(dòng)機(jī)明確：盡管要承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)需動(dòng)用任何資金頭寸，可在信貸規(guī)模受限的情況下留住客戶，同時(shí)坐收息差。

同時(shí)，此模式也規(guī)避127號(hào)文“不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)?！钡囊?guī)定。項(xiàng)目行變相兜底，按照約定，將“無(wú)條件不可撤銷”地支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款義務(wù)，出資方照例收取投資收益但不承擔(dān)任何投資風(fēng)險(xiǎn)。

(3)“買入轉(zhuǎn)售”模式

首先由A銀行（“買入返售”中的丙方）給融資企業(yè)放款，而后將此資產(chǎn)包通過(guò)金融交易所掛牌。同時(shí)出資行B銀行（“買入返售”中的乙方）投資于“具有金融機(jī)構(gòu)職能的非金融機(jī)構(gòu)”的丙類戶，而后由該機(jī)構(gòu)甲類戶在金交所受讓上述資產(chǎn)。從而B(niǎo)銀行完成實(shí)際出資。

出資行放款的核心在于一份變種的兜底協(xié)議——包銷協(xié)議。由A銀行在到期日向“第三方”推薦購(gòu)買B銀行持有的受益權(quán)。并且，在包銷協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議或備忘錄中，還會(huì)明確提及該第三方“不排除融資方”。

如果A銀行未能按時(shí)轉(zhuǎn)售這筆受益權(quán)，出資行則可按約定向包銷銀行按日收取3.3%的違約金，直到30日后覆蓋本息。因此按照此種模式，若實(shí)際融資期為一年，則設(shè)計(jì)的融資期限為13個(gè)月。這項(xiàng)業(yè)務(wù)核心優(yōu)勢(shì)是，出資行可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重0計(jì)提。

按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的監(jiān)管，出資行應(yīng)計(jì)提100%風(fēng)險(xiǎn)資本。即便只考察表面交易結(jié)構(gòu)，由于只有銀行間市場(chǎng)、證券交易所上市的資產(chǎn)才可計(jì)為“標(biāo)準(zhǔn)化”資產(chǎn)，出資行最少應(yīng)計(jì)提25%風(fēng)險(xiǎn)資本。

(4)定期存單質(zhì)押+額外直接授信

“定期存單質(zhì)押+額外直接授信”的運(yùn)作模式主要流程： A.融資企業(yè)在授信銀行存入一筆定期存款n，然后以存單質(zhì)押增信或第三方出質(zhì)人提供質(zhì)押物的方式發(fā)行單一信托計(jì)劃，為企業(yè)融得資金規(guī)模n；

B.找一家過(guò)橋企業(yè)購(gòu)買信托計(jì)劃，然后過(guò)橋銀行用理財(cái)產(chǎn)品資金投資過(guò)橋企業(yè)持有的信托受益權(quán)，繞開(kāi)銀行理財(cái)產(chǎn)品不能直接投資信托貸款的限制；接著授信銀行用同業(yè)資金或理財(cái)資金對(duì)接過(guò)橋銀行持有的信托受益權(quán)；

C.銀行為融資企業(yè)提供額外授信，規(guī)模為n。

“定期存單質(zhì)押+額外直接授信”業(yè)務(wù)創(chuàng)新同樣為銀行帶來(lái)了存款、貸款以及中間業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng).在存貸款業(yè)務(wù)方面：企業(yè)客戶存入定期存款使得授信銀行B的存款增加n，通過(guò)額外直接授信使得銀行B的信貸規(guī)模增加n。因此，授信銀行B獲得了一個(gè)存貸利差；在中間業(yè)務(wù)收入方面：銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品和授信業(yè)務(wù)推動(dòng)中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。整個(gè)業(yè)務(wù)中，銀行獲得收益為“存貸利差（約3%）+信托產(chǎn)品收益（約9%）-同業(yè)資金/理財(cái)資金成本（約6%）”，合計(jì)約為6%。若銀行用同業(yè)資金對(duì)接，則計(jì)入買入返售項(xiàng)下；如果用理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接信托計(jì)劃，則計(jì)入應(yīng)收款項(xiàng)投資（保本）或表外（非保本）；對(duì)于融資企業(yè)而言，表面上是獲得了信托融資和銀行授信共2n的資金規(guī)模，但由于需要事先存入規(guī)模為n的定期存款，因此企業(yè)也只獲得了規(guī)模為n的凈現(xiàn)金流，同時(shí)付出的融資成本約為“信托產(chǎn)品成本（約9%）+存貸利差（約3%）”，即12%左右。雖然高于普通貸款利率，但是對(duì)于融資限制或不滿足銀行授信評(píng)級(jí)的企業(yè)而言，這也是企業(yè)獲得融資的主要渠道之一。

三、結(jié)構(gòu)化融資將把同業(yè)業(yè)務(wù)引向何處？

從根本上講，金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)的目的是規(guī)避管制和監(jiān)管套利。商業(yè)銀行的收入主要來(lái)源于利息收入和中間收入，利息收入增加的前提是擴(kuò)大信貸規(guī)模，而商業(yè)銀行又頭懸監(jiān)管方面的信貸規(guī)模管控、凈資本管理利劍，還要應(yīng)對(duì)從緊的貨幣政策，商業(yè)銀行創(chuàng)新同業(yè)業(yè)務(wù)有其必要性和必然性。每一種異化的同業(yè)創(chuàng)新，幾乎隨后都會(huì)有相應(yīng)的制度出臺(tái)監(jiān)管，部分還出現(xiàn)了矯枉過(guò)正。監(jiān)管部門的顧慮不容忽視。同業(yè)業(yè)務(wù)將銀行對(duì)實(shí)體企業(yè)的授信延伸至對(duì)金融同業(yè)的授信，獲取金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)收益，風(fēng)險(xiǎn)鏈條相應(yīng)傳導(dǎo)至同業(yè)。同業(yè)真正的風(fēng)險(xiǎn)，在于虛假交易造成資金流向高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域以及脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金空轉(zhuǎn)。隨著同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模暴增，杠桿率攀升，表面的平靜下，極小的風(fēng)險(xiǎn)事件也會(huì)令擊鼓傳花的游戲無(wú)法繼續(xù)，由此帶來(lái)的蝴蝶效應(yīng)甚或如美國(guó)次貸危機(jī)一般瞬間席卷整個(gè)金融行業(yè)，對(duì)金融市場(chǎng)造成系統(tǒng)性重創(chuàng)。2013年6月底的錢荒，已是教訓(xùn)。

為規(guī)范運(yùn)作，降低風(fēng)險(xiǎn)，避免此種極端情況的發(fā)生，監(jiān)管部門雖勞心傷神頻頻發(fā)文，但“打補(bǔ)丁”、“堰塞湖”式的監(jiān)管，使得同業(yè)業(yè)務(wù)在短暫的“沉寂”之后很快以一種新的名義重出江湖。異化出現(xiàn)的同業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，也似乎天然地知道監(jiān)管終究會(huì)落刀，便搶在監(jiān)管未出手之前一擁而上，直到把業(yè)務(wù)做爛。目前的監(jiān)管方法只能暫時(shí)降低同業(yè)杠桿，暫時(shí)緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，效果不佳，同時(shí)將直接導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金供給收縮，推升實(shí)體企業(yè)資金成本。顯而易見(jiàn)，同業(yè)監(jiān)管面臨兩難困境。

部分業(yè)內(nèi)人士指出，標(biāo)準(zhǔn)化、陽(yáng)光透明、交易公平合理的資產(chǎn)證券化是一種較為理想的選擇。但是，姑且不論監(jiān)管部門經(jīng)歷過(guò)數(shù)輪的試點(diǎn)之后仍謹(jǐn)小慎微，短期內(nèi)難以全面放開(kāi)，因此短期內(nèi)龐大的同業(yè)資產(chǎn)難以轉(zhuǎn)向資產(chǎn)證券化，僅參照美國(guó)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，其不斷地衍生再造同樣帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)集聚以致引爆金融危機(jī)的后果。

同業(yè)將往何處去？只要“信貸規(guī)模”、“存貸比”、“凈資本管理”、“利率管制”等體制性約束存在，同業(yè)七十二變，仍將演繹。一言以蔽之，同業(yè)如何發(fā)展還得看市場(chǎng)和監(jiān)管的博弈，“同業(yè)鴉片”的精彩故事還將繼續(xù)上演。

第五篇：融資融券業(yè)務(wù)

融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶借出資金供其買入證券或出借證券供其賣出的業(yè)務(wù)活動(dòng)。由融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的證券交易稱為融資融券交易。

融資融券交易因證券公司與客戶之間發(fā)生資金和證券的借貸關(guān)系，又稱為信用交易，可分為融資交易和融券交易兩類。客戶向證券公司借入資金買入證券，為融資交易；客戶向證券公司借入證券賣出，為融券交易。

簡(jiǎn)而言之，融資是借錢買證券，融券是借證券賣出，到期后按合同規(guī)定歸還所借資金或證券，并支付一定的利息費(fèi)用。

融資交易中，證券公司向客戶出借資金供其買入證券，雙方約定一定期限內(nèi)客戶賣出該證券歸還所借資金。如果該證券價(jià)格上漲，客戶即可獲得收益，反之則會(huì)出現(xiàn)虧損。

融券交易中，證券公司向客戶出借證券供其賣出，并約定一定期限后客戶買入該證券歸還所借證券，如果該證券價(jià)格下跌，則客戶可以較低的價(jià)格購(gòu)入證券歸還證券公司，中間的差價(jià)部分即客戶的收益。反之，如果該證券價(jià)格上漲，則客戶會(huì)出現(xiàn)虧損。

通過(guò)融資融券業(yè)務(wù)，看好市場(chǎng)的客戶可以買入更多的證券，推動(dòng)價(jià)格上漲；看跌市場(chǎng)的客戶可以賣出更多的證券，壓低證券價(jià)格。在海外證券市場(chǎng)中，融資融券是一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度，也是證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)。