第一篇：第二屆中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)峰會(huì)演講稿匯總
第二屆中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)峰會(huì)演講稿匯總
時(shí)間：2012-08-03 地點(diǎn)：國家會(huì)議中心
（順序按發(fā)言先后排列）
一、峰會(huì)開幕會(huì)
發(fā)言人：張漢亞（中國投資協(xié)會(huì)會(huì)長）主題：創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)自律非常重要 發(fā)言內(nèi)容：
大家上午好，我代表中國投資協(xié)會(huì)對(duì)第二屆創(chuàng)業(yè)投資峰會(huì)評(píng)優(yōu)表彰頒獎(jiǎng)典禮表示衷心的祝賀。一會(huì)兒要公布我們的專委會(huì)改名為股權(quán)專業(yè)投資委員會(huì)，這對(duì)我們來說是重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，過去我們注重創(chuàng)投，現(xiàn)在股權(quán)加創(chuàng)投，這對(duì)我們整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有更重要的意義的一個(gè)整體的一個(gè)金融實(shí)體或者創(chuàng)業(yè)的實(shí)體，這塊具有重要的意義。
創(chuàng)投專業(yè)委員會(huì)成立到現(xiàn)在有兩周年，前年成立，這兩年來在國家發(fā)改委、財(cái)政司和其他部委有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的支持下，應(yīng)該說獲得了很快的發(fā)展。從我們中國投資協(xié)會(huì)來講，應(yīng)該說創(chuàng)投委在工作和發(fā)展過程中全面發(fā)展，這里我們?nèi)ツ暌呀?jīng)開過一次峰會(huì)，在全社會(huì)都取得比較好的反響，今天再次開會(huì)，表示再次祝賀。應(yīng)該說中國創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)，創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資發(fā)展20多年，這20多年在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到不可磨滅的作用，而且作用會(huì)越來越大?，F(xiàn)在中國進(jìn)入“十二五”時(shí)期，正在向全面小康社會(huì)前進(jìn)，現(xiàn)在從總體上中國進(jìn)入了工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的后期，這個(gè)時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要更多的創(chuàng)新，國家也成立全國科技會(huì)議，最近公布了性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，最近政府開會(huì)要保持經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展。總體來講，今后一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是放在重要的位置，保持經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展放在更重要的位置，這方面我們創(chuàng)投應(yīng)該是發(fā)揮更重要的作用，作為一個(gè)促進(jìn)社會(huì)發(fā)展、創(chuàng)新、科技推廣等，承擔(dān)這些方面的工作具有重要的責(zé)任。到目前為止全國股權(quán)創(chuàng)意投資這些機(jī)構(gòu)和企業(yè)也非常多，這個(gè)行業(yè)存在如何發(fā)展，既能夠?qū)?jīng)濟(jì)起到重要的作用，又不至于出現(xiàn)重大態(tài)勢。今天創(chuàng)投委投資行業(yè)峰會(huì)，通過提出一個(gè)中國投資協(xié)會(huì)創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)自律規(guī)則，這個(gè)非常重要。因?yàn)樾袠I(yè)自律是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中非常重要的，特別是在中國這樣目前誠信建設(shè)還比較缺乏，經(jīng)濟(jì)發(fā)展各方面受到由于不誠信所造成的損失相當(dāng)大的情況下，作為一個(gè)行業(yè)自律是非常重要的。中國投資協(xié)會(huì)成立之初就制定了行業(yè)自律的規(guī)則，這些方面是對(duì)我們的要求。現(xiàn)在咱們創(chuàng)投委制定這種自律規(guī)則非常重要，通過這種自律擴(kuò)展到全社會(huì)的股權(quán)創(chuàng)投企業(yè)和機(jī)構(gòu)的自律，這才能對(duì)我國整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的意義。
應(yīng)該說這次第二屆峰會(huì)是內(nèi)容豐富的峰會(huì)，除了剛才說晚上有頒獎(jiǎng)之外還要公布中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告，另外還要進(jìn)行多個(gè)方面關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資方的專題討論。應(yīng)該說這次是內(nèi)容豐富的峰會(huì)，而且對(duì)于創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展非常重要的峰會(huì)，在此我預(yù)祝此次大會(huì)順利進(jìn)行，獲得成功，同時(shí)也對(duì)今天晚上將獲得優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)投資家，優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目，優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)投資中介機(jī)構(gòu)這些單位和領(lǐng)導(dǎo)人表示祝賀，并且祝愿這些單位和個(gè)人繼續(xù)努力，更上一層樓，在創(chuàng)業(yè)發(fā)展路上取得更大成績，謝謝大家。
視頻致辭：成思危（中國投資協(xié)會(huì)名譽(yù)會(huì)長、全國人大原副委員長）主題：風(fēng)投是建立創(chuàng)新型國家必不可少的工具 致辭內(nèi)容：
各位嘉賓、各位朋友，作為中國投資協(xié)會(huì)的名譽(yù)會(huì)長，我熱烈祝賀峰會(huì)召開，大家知道為了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，就必須建設(shè)創(chuàng)新型國家，風(fēng)險(xiǎn)投資正是建立創(chuàng)新型國家必不可少的一項(xiàng)工具。從當(dāng)前情況來看，我們要建設(shè)創(chuàng)新型國家，第一必須支持有創(chuàng)新成果的科學(xué)家，能夠把他們的成果轉(zhuǎn)化成為產(chǎn)品，成為企業(yè)，成為產(chǎn)業(yè)。
第二，就是要把現(xiàn)在民間大量的資金能夠集中起來，能夠向高科技的投資能夠取得更好的效果。所以這些創(chuàng)新者在實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值的同時(shí)也會(huì)實(shí)現(xiàn)他們個(gè)人的價(jià)值，而投資者在取得效益的同時(shí)，也會(huì)為國家的轉(zhuǎn)型發(fā)展做出重要的貢獻(xiàn)，所以我認(rèn)為這次會(huì)議是非常有意義的。
當(dāng)然，股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資在中國還是必須新興的金融的工具，所以很多人對(duì)它了解不夠，通過這次峰會(huì)能夠讓更多的人了解，能夠在市場推動(dòng)的原則給他一個(gè)比較廣闊的活動(dòng)的舞臺(tái)，這不單單說要做到合法、合理、適度、有效，從行業(yè)本身來看要做到自律，同時(shí)更進(jìn)一步的提高自己的專業(yè)化水平，培養(yǎng)更多優(yōu)秀的人才。我預(yù)祝這次會(huì)議取得圓滿成功，也預(yù)祝中國的股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)能夠取得更大的發(fā)展，謝謝大家。
發(fā)言人：沈志群（中國投資協(xié)會(huì)創(chuàng)業(yè)投資創(chuàng)業(yè)委員會(huì)常務(wù)副會(huì)長）主題：主持峰會(huì)開幕式，并宣布中國創(chuàng)投委更名決定 致辭內(nèi)容：
尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓大家上午好，黨中央國務(wù)院在北京召開了全國科技創(chuàng)新大會(huì)和全國就業(yè)創(chuàng)業(yè)會(huì)。今天，作為多年來為促進(jìn)科技創(chuàng)新，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)就業(yè)的做出重要貢獻(xiàn)的股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的八百多位行業(yè)代表聚集在這里，以引
導(dǎo)、自律、規(guī)范、支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主題，隆重舉行第二屆中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)峰會(huì)，回顧行業(yè)歷程，共商發(fā)展大計(jì)。
首先，請(qǐng)?jiān)试S我介紹出席今天峰會(huì)的各位領(lǐng)導(dǎo)和嘉賓，國家發(fā)改委副主任連維良同志將出席今天下午的會(huì)議，并發(fā)表峰會(huì)主旨演講。出席峰會(huì)上午和下午和晚上頒獎(jiǎng)儀式的領(lǐng)導(dǎo)和嘉賓有來自國務(wù)院研究室、國家發(fā)改委、工信部、民政部、財(cái)政部、商務(wù)部、中國人民銀行，國家稅務(wù)總局，國家工商銀行，中國銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和國家外匯管理局等各部委主管司局的領(lǐng)導(dǎo)同志，他們都是中國創(chuàng)造委的專家顧問。一年來他們對(duì)創(chuàng)投委的工作給予大力的支持指導(dǎo)和幫助，由于時(shí)間關(guān)系這里不一一介紹各位領(lǐng)導(dǎo)了，讓我們用熱烈的掌聲向大家表示歡迎和感謝。
出席今天峰會(huì)的還有來自全國各省市自治區(qū)和副升級(jí)發(fā)展改革委更股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)主管部門的領(lǐng)導(dǎo)和業(yè)務(wù)出的負(fù)責(zé)人，他們也分別是中國創(chuàng)投委的顧問。一年多來他們開展調(diào)研，在工作中給予大量的支持和幫助。出席今天峰會(huì)的還有來自各大專院校，科研機(jī)構(gòu)、從事創(chuàng)投研究和教學(xué)的著名專家學(xué)者和中國投資協(xié)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)，各地方創(chuàng)業(yè)投資的負(fù)責(zé)人，其中許多專家學(xué)者參加了中國創(chuàng)投發(fā)展報(bào)告的編寫工作和2012年度評(píng)優(yōu)活動(dòng)的專家評(píng)審工作，也參加了創(chuàng)投中國的編寫和點(diǎn)評(píng)工作。參加今天峰會(huì)的還有新聞媒體界的各位朋友，他們?yōu)樾麄鳌?bào)道股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展做出了大量的工作，讓我們以熱烈的掌聲對(duì)各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓出席今天的峰會(huì)表示歡迎和中心的感謝。
今天峰會(huì)上午議程是峰會(huì)的開幕式，創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展報(bào)告儀式，創(chuàng)投行業(yè)的自律規(guī)則發(fā)布，下午的議程舉行峰會(huì)主旨演講以及場外交易市場，專業(yè)服務(wù)助推創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展，新時(shí)期下股權(quán)和創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展策略等三個(gè)主題的討論。今天晚上我們將在這里隆重揭曉2012年度中國創(chuàng)投行業(yè)的評(píng)優(yōu)結(jié)果，峰會(huì)短短一天，內(nèi)容十分峰會(huì)，相信在與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)和各位來賓的光臨下，今天的峰會(huì)一定會(huì)取得圓滿成功。
為中國創(chuàng)投委更名發(fā)言：
各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓，為了更好的促進(jìn)我國股權(quán)和創(chuàng)業(yè)行業(yè)的發(fā)展，今年年初我會(huì)正式向主管部門國家發(fā)改委提出了更名的請(qǐng)示，經(jīng)國家發(fā)改委領(lǐng)導(dǎo)的同意，向國家民政部提出了更名的申請(qǐng)，7月24日國家民政部批準(zhǔn)同意更名，下面我很榮幸的給大家宣讀文件。中華人民共和國中國投資協(xié)會(huì)經(jīng)審查創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)更名為股權(quán)投資創(chuàng)業(yè)委員會(huì)給予批準(zhǔn)，特此通知，2012年7月24日。
創(chuàng)投委的更名標(biāo)志著創(chuàng)投委的發(fā)展進(jìn)入了新的階段，股權(quán)投資企業(yè)的運(yùn)作機(jī)制更接近于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，創(chuàng)投委更名有利于將各類股權(quán)投資企業(yè)納入自律范圍，有利于建立股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)適度監(jiān)管體制，有利于更好的為全行業(yè)的各類會(huì)員主體服務(wù)，也有利于與國際結(jié)合，加強(qiáng)國際間的合作交流，在今后的工作中中國創(chuàng)投委將繼續(xù)爭取為會(huì)員服務(wù)，為政府服務(wù)和為投資人服務(wù)的總之，反映行業(yè)訴求，促進(jìn)行業(yè)自律，規(guī)范股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的市場秩序和規(guī)范行為，努力建立政府和企業(yè)之間溝通的橋梁紐帶，為全行業(yè)的發(fā)展發(fā)揮應(yīng)有的作用，真正成為我國股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)之家。
二、創(chuàng)投業(yè)白皮書《中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告2012》發(fā)布會(huì) 主持人：周逵（紅杉資本合伙人）主題：發(fā)展報(bào)告發(fā)布儀式 主持詞：
各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓大家上午好，我是紅杉資本周逵，非常榮幸由我來主持2012年中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)報(bào)告發(fā)布儀式，首先我作為創(chuàng)投從業(yè)者，對(duì)第二屆中國創(chuàng)業(yè)峰會(huì)的召開表示熱烈的祝賀。中國創(chuàng)投委和國家發(fā)改委財(cái)政金融司從2010年起每年組織編寫創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告，我們也是每年都在做投資報(bào)告，得到了創(chuàng)投業(yè)和社會(huì)各界的廣泛認(rèn)同，這次發(fā)展報(bào)告對(duì)我們了解創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展有重要的現(xiàn)實(shí)意義，因此受到整個(gè)行業(yè)的極大的關(guān)注。今年的行業(yè)發(fā)展報(bào)告，國家發(fā)改委和財(cái)政金融司的領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)過了大量的精力，梁主任親自做序，馮中圣副司長對(duì)這項(xiàng)工作提出了目標(biāo)和任務(wù)，同時(shí)這項(xiàng)報(bào)告還得到了各省區(qū)領(lǐng)導(dǎo)的大力支持，我們應(yīng)該以熱烈的掌聲向各位領(lǐng)導(dǎo)和同志表示衷心的感謝。
發(fā)言人：馮中圣（國家發(fā)展改革委財(cái)政金融司副司長）主題：解讀《中國創(chuàng)意投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告2012》白皮書 發(fā)言內(nèi)容：
受中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告 2012 大會(huì)的委托，我就創(chuàng)作發(fā)展報(bào)告的主要內(nèi)容做個(gè)簡要的介紹。
為促進(jìn)各界了解我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的狀況和問題，建立我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)制和相關(guān)扶持政策的評(píng)估機(jī)制，有針對(duì)性完善創(chuàng)業(yè)政策法規(guī)體系，促進(jìn)我國創(chuàng)投行業(yè)持續(xù)健康、平穩(wěn)發(fā)展，8 月財(cái)政金融司對(duì)中國創(chuàng)投金融管理會(huì)從 2010 年開始，開始編撰中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告，今年這是第三次報(bào)告。今年的發(fā)展報(bào)告除了進(jìn)行全面匯總分析中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)概況，備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資本、資產(chǎn)、投資行為與股份退出分析，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的效率，各省區(qū)、市創(chuàng)投發(fā)展中國備案創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展 50 強(qiáng)，典型地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展與經(jīng)驗(yàn)等行業(yè)和發(fā)
展情況外，我們?cè)趯ｎ}研究中還增加了有關(guān)我國創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)及發(fā)展?fàn)顩r的調(diào)研報(bào)告，還有八部委赴歐洲的調(diào)查研究報(bào)告以及解讀。根據(jù)我們整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資備案管理信息系統(tǒng)這些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，匯總和分析，2012 年中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展一些主要的趨勢和特點(diǎn)。
第一，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)繼續(xù)保持增長的態(tài)勢，但增速趨緩，到 2011 年末，全國備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè) 882 家，增長 34.3%，增速比上年下降 8.9 個(gè)百分點(diǎn)，備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)總規(guī)模達(dá)到 2207 億元，增長 41.5%，增速比上年下降 8.2 個(gè)百分點(diǎn)。從備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)運(yùn)作的狀態(tài)，總體上更趨穩(wěn)健。2010 年度有 11 家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，注冊(cè)投資運(yùn)作不合格等原因退出備案。盡管在 2011 年新備案創(chuàng)業(yè)投資體的數(shù)量增加 229 家，但當(dāng)年新設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)只有 100 多家，少于 2007 年的 132 家，2008 年 137 家，2009 年 152 家，2010 年 196 家。這可以看出 2011 年新備案的 100 家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)絕大多數(shù)是前年設(shè)立的，往年度設(shè)立的主要在 2010 年備案，主要是 2010 年財(cái)政部實(shí)施了一些政策。與備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)施相對(duì)比，我們備案創(chuàng)業(yè)投資的數(shù)量也迅速增加，到去年末我國備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到 2206 億，同比增長 41.5%。
第二，在組織形式方面，這種組織形式有所提高，但公司型的絕對(duì)數(shù)量和金額保持增長，從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量來看，公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)占 90.5%，公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的絕對(duì)數(shù)量仍保持增長。從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資產(chǎn)看，到去年末占 91.9%，同比下降 2.7 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)占 5.6%，同比提高 3.5 個(gè)百分點(diǎn)，但是公司管理企業(yè)資產(chǎn)同樣保持增長。2011 年度公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理資產(chǎn)金額增加，合伙型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)增加 78.9 億元。表明專業(yè)化管理趨勢進(jìn)一步顯現(xiàn)。
從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量看，到去年末管理團(tuán)隊(duì)下降 70.6%，同比下降 5.5 個(gè)百分點(diǎn)，委托其他創(chuàng)業(yè)企業(yè)上升 47%，同比提出 0.9 個(gè)百分點(diǎn)。委托創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)的戰(zhàn)略聲道 24.7%，同比提高 3.6 個(gè)百分點(diǎn)，兩類委托管理型的企業(yè)同比提出 5.5 個(gè)百分點(diǎn)。去年末自定管理團(tuán)隊(duì)管理投資企業(yè)的資產(chǎn)占比下降到了 77.6%，同比下降 6.3 個(gè)百分點(diǎn)，委托其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理占 3.2%，同比提高 1.9 個(gè)百分點(diǎn)，委托創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)占了 12%，同比提出 4.4 個(gè)百分點(diǎn)。兩類同比提出了 6.3 個(gè)百分點(diǎn)。
第四，在資本來源方面，民營資本繼續(xù)上升，表明創(chuàng)業(yè)投資對(duì)促進(jìn)民營資本向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化起到了積極的作用。從資本來源看到去年末，財(cái)政預(yù)算下降到 15.9%，同比下降 5.9 個(gè)百分點(diǎn)，國有激動(dòng)占到 41.4%，同比下降 2.4% 的問題。非國有機(jī)構(gòu)上升 2.2%，同比上升 2.4 個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)人占比上升 12.7%，同比上升
2.3 個(gè)百分點(diǎn)。外資占比 1.7%，同比將 0.4 個(gè)百分點(diǎn)。民營經(jīng)濟(jì)上升到 42.7%，同比上升 4.3 個(gè)百分點(diǎn)。
從承諾資本來源看國有機(jī)構(gòu)占比下降到 43.1%，同比下降 3.1 個(gè)百分點(diǎn)，非國有機(jī)構(gòu)占比上升到 29.6%，同比上升 2.1 個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)人出資上升 1.7%，外資同比降 0.12 個(gè)百分點(diǎn)，民營經(jīng)濟(jì)三項(xiàng)經(jīng)濟(jì)占 46.3%，同比上升 3.6 個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)資本來源結(jié)構(gòu)我們發(fā)現(xiàn) 2011 年非國有機(jī)構(gòu)個(gè)人和外資等民營資本在承諾資本來源中占比上升。民營資本在我國未來創(chuàng)業(yè)投資資本來源中還將繼續(xù)延續(xù)上升的態(tài)勢。
第五，投資規(guī)模繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長的勢頭。從投資案例看，2011 年度新增投資案例 1928 件，同比多增 53 個(gè)，年末投資案例余額達(dá)到 7104 個(gè)，同比增長 25%，一年累計(jì)投資按類增加 216，投資金額也同比保持增加態(tài)勢，2011 年度年末投資金額同比增長 30.7%，累計(jì)一年的投資金額增加到 1204 億。
第六，投資行業(yè)在相對(duì)集中于傳統(tǒng)制造業(yè)、新材料制造和金融業(yè)的同時(shí)，新能源再次成為投資的新熱點(diǎn)，從對(duì)不同行業(yè)的投資案例分析看，近年來創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)，軟件產(chǎn)業(yè)，新材料工藝和金融服務(wù)四個(gè)方面的投資戰(zhàn)略還是比較多。到 2010 年金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)躍居第一位，投資案例沒有這么多，但是整個(gè)金融服務(wù)業(yè)投資總額位居第一位，傳統(tǒng)制造業(yè)位居第二，新材料位居第三位。到 2010 年金融服務(wù)業(yè)仍居第一位，新材料工業(yè)產(chǎn)業(yè)位居第二位，傳統(tǒng)制造業(yè)退居第三位。
從投資金額來看，制造業(yè)、新材料工業(yè)產(chǎn)業(yè)、新能源高效節(jié)能技術(shù)產(chǎn)業(yè)和金融服務(wù)業(yè)等四個(gè)行業(yè)較多，2011 年投資行業(yè)位于前三位的行業(yè)分別是金融服務(wù)業(yè)，傳統(tǒng)制造業(yè)和新能源高效節(jié)能技術(shù)產(chǎn)業(yè)。2008 年投資金額位居第三位的新能源高效節(jié)能技術(shù)產(chǎn)業(yè)再次成為創(chuàng)業(yè)投資的新的熱點(diǎn)。
第八，投資階段，從不同投資階段的案例分布看，2011 年度創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資于總資期、起步期、擴(kuò)張期、成熟期和城建期的戰(zhàn)略分別為 13.07%，34.28%，43.34%、8.7%，從年度變化看，對(duì)擴(kuò)張期的投資上升了 5.85 個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)其他各級(jí)的投資占比均有所下降，特別是對(duì)成熟期的投資戰(zhàn)略下降 2.36%。從不同階段的分管看，2010 年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在各個(gè)期的戰(zhàn)略分別為 7.48%、54.25%、0.89% 等，從年度擴(kuò)張期看，對(duì)其他各階段的投資的占比均有所下降，特別是對(duì)成熟期的下降下降了 7.66 個(gè)百分點(diǎn)。投資案例階段來看占比下降的比例要小一些，但是投資金額變化更大一些。
第九，股本退出案例和金額繼續(xù)呈現(xiàn)雙增的態(tài)勢，從實(shí)現(xiàn)股本退出案例看，2011 年實(shí)現(xiàn)股本退出案例為 507 個(gè)，比上年增加 119 個(gè)，到去年創(chuàng)業(yè)投資企
業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)股本退出案例 2079 個(gè)，從實(shí)現(xiàn)股本退出金額看，2011 年實(shí)現(xiàn)退出股本金額比上年退出 23.4%，到去年末創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)股本退出金額達(dá)到 5.34 億，股本退出呈現(xiàn)案例的金額這么一個(gè)良好的局面。一方面得益于 2006 年實(shí)行了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法以來，我們創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)得到了發(fā)展，培育了不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
第十，經(jīng)濟(jì)社會(huì)貢獻(xiàn)十分顯著，從相關(guān)指導(dǎo)看，2001 年我國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)通過支持企業(yè)的創(chuàng)意活動(dòng)，在增加就業(yè)崗位，提高企業(yè)研發(fā)能力，促進(jìn)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增長和稅收增長的貢獻(xiàn)，進(jìn)一步表現(xiàn)。2011 年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)的年末就業(yè)人數(shù)億 208.7 萬人，比上年新增 75.2 萬人，增長 59.34%。相當(dāng)于全國城鎮(zhèn)就業(yè)指數(shù)增速的 3.53%。2011 年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)合計(jì)達(dá)到 5.03 億元，增長 55.39%，表明創(chuàng)業(yè)投資對(duì)增強(qiáng)被投資企業(yè)研發(fā)能力的提升起到了顯著的作用。2011 年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)銷售收入合計(jì)達(dá)到了 16345 億元，比上年增漲 6618 億元，增幅高達(dá) 68.72%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我們?nèi)ツ杲?jīng)濟(jì) 9.2% 的增速，也表明創(chuàng)業(yè)投資在促進(jìn)各類創(chuàng)新產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)化方面成效也十分顯著。2011 年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)工業(yè)與服務(wù)業(yè)增加值為 4771 億元，比上年增加 2291 億元，增長 92.34%，是去年經(jīng)濟(jì)增速的 10 倍。
特別知道強(qiáng)調(diào)的是，2011 年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)當(dāng)年新增投資額只有 297 億元，還不到 300 億，它僅相當(dāng)于 GDP0.6%，但是它所投資企業(yè)創(chuàng)造的增加值卻占到 GDP 總值的 1.1%，是前者的 16.83 倍，應(yīng)該說創(chuàng)業(yè)投資的倍增效益非常明顯，即使不考慮創(chuàng)業(yè)投資在增加社會(huì)就業(yè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整的效益，創(chuàng)業(yè)投資對(duì)比國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長也十分顯著。2011 年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)繳納稅金是 936 億元，比上年增長了 78%，這個(gè)增幅是全社會(huì) 23% 的稅收增速的 3.46 倍，這也是說明創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在促進(jìn)我們經(jīng)濟(jì)稅收增長，也發(fā)揮了一個(gè)顯著的促進(jìn)作用。在肯定我國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的業(yè)績還有對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)、社會(huì)做出的貢獻(xiàn)的同時(shí)，我們也看到了，我國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展水平與建設(shè)創(chuàng)新型國家，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略要求還存在差距，與促進(jìn)民間投資與社會(huì)資本型，推進(jìn)多層資本市場存在差距。與創(chuàng)業(yè)投資發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)相比，我國的創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模和質(zhì)量，還有比較明顯的差距。特別是我們創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在投資運(yùn)作和發(fā)展的過程中存在的一些問題，也需要在發(fā)展中加以解決。其中比較突出的問題還是短期投資，不利于支持中早期企業(yè)的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的發(fā)展。從投資案例看，2011 年股本退出項(xiàng)目按年限劃分，不足一年，持股 1-2 年，持股 2-4 年，持股 4-7 年，持股 7 年以上，通過進(jìn)行 5 個(gè)類別的劃分和分析，投資戰(zhàn)略比例分別為 10.83%，19.92%，30.95%，21.28% 和 17.02%，持股復(fù)出一年的投資戰(zhàn)略雖
然下降了 3.74%，但是仍然能夠找到，特別是持股 1-2 年的投資戰(zhàn)略反而上升 8.4%。
從投資金額看，2011 年度股本投資項(xiàng)目按照剛才劃分的五類進(jìn)行分析，投資金額占比分別為 10.37%，39.99%，24.13%，21.05% 和 13.46%，持股復(fù)出一年的占比也是下降了 14.56% 的百分比，但是總體占比仍然較高。也是，持股 1-2 年的投資占比上升 11.07 的百分點(diǎn)，躍居第一位。我們也對(duì)原因進(jìn)行了分析，持股不足一年和持股 1-2 年都占比比較高，有這么三個(gè)因素。一個(gè)是與 2009 年以來我們國內(nèi)很多 IPO 的企業(yè)的估值處于一個(gè)高位，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對(duì)投資 IPO 有關(guān)系。
第二，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)政策引導(dǎo)力度不夠有關(guān)系。
第三，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)長期投資理念還沒有完全確定下來。2007 年到 2011 年度，盡管公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和享用的應(yīng)納稅所得抵扣的逐年增加，可享受抵扣額占應(yīng)納稅所得額逐年提高，總體來看各年度在應(yīng)納稅所得額，特別是各年度享受的抵扣占應(yīng)納稅所得額都是比較低的。2011 年全國我企業(yè)可享受應(yīng)納稅所得額僅占應(yīng)納稅所得額的 33.3%，實(shí)際享受的應(yīng)納稅所得抵扣額為 9.6 億元，在應(yīng)納稅所得額的 14.76%?？上硎芎蛯?shí)際享受的應(yīng)納稅所得抵扣額占應(yīng)納稅所得額的比例過低，一個(gè)主要的原因現(xiàn)在看來是 2008 年后國家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)有一個(gè)顯著的提高，對(duì)于企業(yè)的稅收、扶持政策的效果，我們感覺到是受到了一定的影響。
從投資案例看，2006 年到 2011 年，中小企業(yè)的占比一直保持在 80% 左右，但是 2008 年已經(jīng)投資高新技術(shù)企業(yè)的占比很快降低到接近40% 的水平。2011 年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)中小企業(yè)占比 78.89%，但是高于投資高新技術(shù)企業(yè)的占比，僅為 43.36%，所投資企業(yè)既符合中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，又符合標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)的只有 39.2%。從投資金額看，由于對(duì)中小企業(yè)高新技術(shù)企業(yè)的金額比較小，因此創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對(duì)中小企業(yè)高新技術(shù)投資較低。到去年投資中小企業(yè)的占比 66.5%，投資中小高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略為 32.07%。另外一些創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)由于長期投資理念還沒有樹立起來，特別是為所投資企業(yè)提供增值服務(wù)的意識(shí)還比較薄弱，還有一些少數(shù)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資運(yùn)作不夠規(guī)范，甚至有些假借創(chuàng)業(yè)投資名義從事變相的擔(dān)?；顒?dòng)，或者涉及一些政策走私，通過今年的理解，備案管理部門又對(duì)四家不規(guī)范的投資企業(yè)做了取消備案的決定。對(duì)一些有望通過整改實(shí)現(xiàn)規(guī)范運(yùn)作的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，在暫時(shí)保留備案資格的同時(shí)，也提出了限期整改的要求。
下一步要針對(duì)發(fā)展報(bào)告接著說創(chuàng)業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的問題，堅(jiān)持按照扶持、規(guī)范、引導(dǎo)、自律的要求加快規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的政策，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)繼續(xù)發(fā)揮創(chuàng)
業(yè)的作用，強(qiáng)木創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)的行業(yè)自律的管理，為更好的促進(jìn)發(fā)展轉(zhuǎn)變做出新的重大貢獻(xiàn)，謝謝。
主持人：靳海濤（深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)公司的董事長）主題：推進(jìn)誠信建設(shè)行業(yè)自律 主持詞：
各位同仁大家好，非常榮幸主持這次發(fā)布儀式，也祝賀這次大會(huì)的召開。行業(yè)自律是非常重要的，近年來我們?cè)诤芏鄨龊先ズ粲跬七M(jìn)商界的誠信建設(shè)，我認(rèn)為誠信原則建設(shè)有三個(gè)，第一按契約辦事，遵守契約規(guī)定，第二，照章納稅，不偷漏稅。第三，本本分分的掙錢，不走歪門邪道，如果這三件事做好了，中國誠信建設(shè)就會(huì)推進(jìn)一大步，整個(gè)中國的現(xiàn)代化建設(shè)和國際的影響力就會(huì)前進(jìn)一大步，中國才會(huì)真正成為世界性的強(qiáng)國。所以從我們創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資的角度，在這個(gè)時(shí)間內(nèi)來推進(jìn)我們這個(gè)行業(yè)的自律建設(shè)，推進(jìn)我們這個(gè)行業(yè)的誠信建設(shè)，我認(rèn)為是非常及時(shí)的，也是完全必要的。我想從五個(gè)方面說一下我們的規(guī)則。
第一個(gè)角度，從履行社會(huì)責(zé)任的角度，首先在投資方向的選擇上，我們應(yīng)該主要投資于戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該主要投資于處于成長期的企業(yè)，并且將投資的位置不斷的前移，推動(dòng)社會(huì)的進(jìn)步。其次，在環(huán)境保護(hù)方面，我們應(yīng)該增加對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)和我資源節(jié)約型產(chǎn)業(yè)的投資力度，盡量避免投資高耗能、低污染，在慈善態(tài)度方面，我認(rèn)為應(yīng)該引導(dǎo)投資人，把投資早期項(xiàng)目與從事慈善事業(yè)有機(jī)的結(jié)合起來，投資一定比例，對(duì)社會(huì)和百姓有巨大貢獻(xiàn)，但是又充滿高度不確定性，回報(bào)周期又特別長的項(xiàng)目，比如說生物工程的項(xiàng)目。
第二，從融資的角度，我認(rèn)為首先向投資人充分描述投資的風(fēng)險(xiǎn)，不能把VC、PE描述成天上掉餡兒餅的事，這是對(duì)投資人極大的欺騙，要避免誤導(dǎo)性的陳述，不能做固定受益承諾。我也看到一些投資項(xiàng)目的建議書，對(duì)投資的收益率已經(jīng)做了承諾，我想這也是非常明智，要堅(jiān)持用私募方式進(jìn)行，不得用公開和其他變相公開的方式，向不特定的對(duì)象進(jìn)行推薦，我也碰到一些人通過一種公開的方式進(jìn)行推薦，包括向我本人進(jìn)行推薦，而且推薦里面的陳述很多是違反我們行業(yè)自律的基本要求。另外在應(yīng)該充分說明可能發(fā)生的情況，以及對(duì)應(yīng)的辦法，避免因?yàn)闆_突來損害投資人和相關(guān)方的利益。
第三，我認(rèn)為從投資的角度應(yīng)該有一些認(rèn)知，首先應(yīng)該獨(dú)立認(rèn)真的盡職調(diào)崗，不能評(píng)感覺，不能倉卒上崗，不能犯蘿卜快了不洗泥，情況不明決心大這樣的錯(cuò)誤，建議不要盲目的跟隨大流，要有自己的獨(dú)立的分析判斷。其次，要堅(jiān)持投資人利益最大化的原則在確定每一個(gè)項(xiàng)目的投資價(jià)值時(shí)，應(yīng)該有足夠的退出回報(bào)的空間和彌補(bǔ)虧損項(xiàng)目的空間，不能單評(píng)量取證，就是投資人和管理人利益發(fā)生沖
突時(shí)，要堅(jiān)持投資人管理利益為上，如果我們做了管理人利益為上，就有損這個(gè)行業(yè)。我們要反對(duì)通過關(guān)系改變項(xiàng)目，反對(duì)進(jìn)行商業(yè)賄賂，反對(duì)哄抬價(jià)格，反對(duì)提前借款來進(jìn)行，也反對(duì)過度承諾誤導(dǎo)企業(yè)。
第四，通過項(xiàng)目投資管理的角度，我認(rèn)為最重要的是做好項(xiàng)目投資以后的管理工作，這是重中之重，因?yàn)橐粋€(gè)項(xiàng)目的成功與否，不單單取決于對(duì)項(xiàng)目的探討，而且取決于項(xiàng)目投資以后對(duì)它的關(guān)系與服務(wù)，從這個(gè)角度來講管理和服務(wù)也許是我們投資機(jī)構(gòu)最重要的，服務(wù)應(yīng)該是全方位的，全過程，全天后，服務(wù)的形式應(yīng)該是豐富多彩的，服務(wù)應(yīng)該堅(jiān)持無償原理。其二，當(dāng)投資機(jī)構(gòu)與投資企業(yè)利益發(fā)生沖突時(shí)，應(yīng)該保大局，我認(rèn)為除了重大方向性的問題以外，應(yīng)該遵循企業(yè)發(fā)展的原則。第三，要堅(jiān)持定期或者不定期的向投資人報(bào)告這樣一個(gè)情況，使投資人隨時(shí)了解項(xiàng)目的情況，同時(shí)也有效利用投資人的資源做好投資過渡這些服務(wù)工作。
最后從項(xiàng)目退出的角度，首先應(yīng)該積極的擴(kuò)展渠道IPO應(yīng)該積極的擴(kuò)展，這就需要我們這些行業(yè)人員不斷的培養(yǎng)自己的資源，培育自己的能力。其次，在IPO退出的結(jié)構(gòu)和退出方式的把握上，要堅(jiān)固投資人、投資企業(yè)和資本市場的利益，在二級(jí)市場上樹立我們的好名聲和好形象。我們現(xiàn)在也看到了，在很多公開的場合二級(jí)市場的投資人來抨擊一級(jí)市場，我們也是在非常尷尬的位置，這個(gè)需要我們自己自律進(jìn)行維護(hù)。我認(rèn)為要加強(qiáng)與二級(jí)市場投資人的互動(dòng)，在各個(gè)方面來支持二級(jí)市場的健康發(fā)展，大的投資機(jī)構(gòu)在條件合適的情況下，應(yīng)該去管理證券投資基金，不管是公募各還是私募，形成上下游的良性互動(dòng)，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為二級(jí)市場才是我們真正的衣食父母。
最后，我認(rèn)為中國創(chuàng)投委員會(huì)在發(fā)揮決議中決定要建立會(huì)員，要接受違規(guī)行為的懲戒，這也是完全有必要的，這也是創(chuàng)投委的重要作用，以上我談了對(duì)自律規(guī)則的一些自己的觀點(diǎn)，不當(dāng)之處請(qǐng)各位領(lǐng)導(dǎo)指正。
發(fā)言人：鄭昌幸（自律規(guī)則起草小組組長）
主題：解讀《中國投資協(xié)會(huì)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)自律規(guī)則》 發(fā)言內(nèi)容：
各位領(lǐng)導(dǎo)，各位嘉賓，下面由我來解讀自律規(guī)則的發(fā)布儀式。眾所周知在投資環(huán)節(jié)中出現(xiàn)了一些類似非法集資、空殼基金，哄搶項(xiàng)目，違反利益沖突等不規(guī)范的事情時(shí)有發(fā)生，社會(huì)各界強(qiáng)烈呼吁本行業(yè)要加強(qiáng)規(guī)范，針對(duì)上述現(xiàn)象國家發(fā)展改革委在關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知，也就是發(fā)展辦財(cái)經(jīng)2864號(hào)文件中明確要求，要組建全國性股權(quán)投資行業(yè)協(xié)會(huì)，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及通知，對(duì)股權(quán)投資企業(yè)及其受托管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，為此作為全國性股權(quán)行業(yè)組織，中
國創(chuàng)投委于2012年初就開始組成了起草小組，并且立即啟動(dòng)了工作。小組成員包括了國內(nèi)外許多知名的律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所，在為期近8個(gè)月的起草過程中，起草小組舉辦了專題討論會(huì)，經(jīng)過反復(fù)的修改形成了草案，然后在2012年的3月23日，在中國創(chuàng)投委第一屆第三次理事會(huì)擴(kuò)大會(huì)議上，中國創(chuàng)投委又向成員單位以及社會(huì)各界廣泛發(fā)出了整訓(xùn)意見稿，然后我們根據(jù)會(huì)員單位的反饋意見，起草小組再次進(jìn)行了修訂，最終形成了今天定稿的中國投資協(xié)會(huì)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)的自律規(guī)則。
第二，我解釋一下自律規(guī)則的指導(dǎo)思想和一些考慮。我們?cè)谶@次制定規(guī)則的時(shí)候是依據(jù)科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，適應(yīng)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，在政府有限監(jiān)管的前提下，全面建立以行業(yè)自律為主的自律體系，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。下面我把我們討論過的幾個(gè)問題給大家做一個(gè)匯報(bào)。
第一，當(dāng)時(shí)是定位問題，當(dāng)時(shí)對(duì)于自律規(guī)則諸位應(yīng)該是變成政府主導(dǎo)還是行業(yè)市場為主，起草小組有很大的爭論的意見，最后我們也協(xié)調(diào)了跟政府相關(guān)部門，以及協(xié)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)做了一些溝通，最后決定定位的話，定位成一個(gè)行業(yè)自律、自制、自立、自理的組織，所以這是關(guān)于定位。
第二，立足于中國國情。一方面我們?cè)诳紤]自律規(guī)則的時(shí)候，盡管這個(gè)行業(yè)發(fā)展源于國外，但是很多行業(yè)的不端行為又具有很強(qiáng)烈的中國特色。比如說非法集資，空殼基金，這些都是中國特色的一些現(xiàn)象，因此的話我們?cè)诮梃b國外的同時(shí)，更多的是也要探索根據(jù)中國特色來制定解決的思路和方案。
第三，我們也考慮到適度監(jiān)管行業(yè)發(fā)展的平衡關(guān)系，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)是一個(gè)自主創(chuàng)新的一個(gè)行業(yè)，我們既要限制非法的這些活動(dòng)，但是同時(shí)的話也不能打擊行業(yè)的創(chuàng)新的空間，創(chuàng)新是市場發(fā)展的核心動(dòng)力，我們不能因?yàn)閭€(gè)別地方和個(gè)別事件的這種現(xiàn)象，草率的就把它劃定為禁令，可能會(huì)扼殺行業(yè)的創(chuàng)新。
第四個(gè)考慮，我們區(qū)分指引性規(guī)則和拘束性規(guī)范，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的參與者眾多，期間涉及的各個(gè)行為極其復(fù)雜，而在中國現(xiàn)行的情況下，對(duì)于各類市場行為有些只能通過指導(dǎo)性的規(guī)則，引導(dǎo)行業(yè)逐漸形成主流的市場慣例，但是對(duì)于有些不端的行為，像非法集資、違反利益沖突等現(xiàn)象的話，我們覺得這一類行為創(chuàng)投委應(yīng)該實(shí)施懲戒的措施。
第五，自律規(guī)范是行業(yè)的組織，所以是以自愿為前提的，實(shí)施自律規(guī)范的從權(quán)利來看，行業(yè)自律組織對(duì)會(huì)員的管理權(quán)與懲戒權(quán)它的來源是來自于會(huì)員的自我權(quán)利的讓步，如果沒有會(huì)員自我權(quán)利的讓步，就沒有自律存在的空間，只要會(huì)員是自愿且不違反法令，中國創(chuàng)投委根據(jù)自律對(duì)害群之馬進(jìn)行懲戒就有充分的法律依據(jù)。
第六，需要充分發(fā)揮創(chuàng)投委的帶頭作為，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。我們希望通過制定并實(shí)施嚴(yán)格的自律規(guī)范，中國創(chuàng)投委將形成自律機(jī)制，并希望同單個(gè)協(xié)會(huì)擴(kuò)展到整個(gè)行業(yè)，從而形成自我約束、自我管理、自我監(jiān)督的良好局面。
第三部分，對(duì)自律的主要內(nèi)容做一個(gè)非常簡短的介紹。這次的自律規(guī)則總共有108條，分為總則、基金運(yùn)作、誠信信息管理，違規(guī)行為懲戒，社會(huì)責(zé)任與行業(yè)發(fā)展，以及負(fù)責(zé)共六章。主要內(nèi)容包括：
1、準(zhǔn)確界定本規(guī)則的適用范圍，作用行業(yè)自律規(guī)范，本規(guī)則僅對(duì)中國創(chuàng)投委的會(huì)員有約束力，非會(huì)員也可以參照適用。
2、全面規(guī)范股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在投、融、管、匯等各個(gè)環(huán)節(jié)的行為，對(duì)此自律規(guī)則第三章分為資金的設(shè)立與運(yùn)作，基金的募集以及投資與退出三個(gè)章節(jié)，對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)提出了行為規(guī)范。
3、嘗試制度創(chuàng)新，快速建立誠信管理制度，在股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)中，從業(yè)人員的誠信高于一切，作為行業(yè)的倡導(dǎo)者，創(chuàng)投委率先對(duì)會(huì)員的信息進(jìn)行匯總和管理，并以此作為基礎(chǔ)，增強(qiáng)全體會(huì)員的觀念。
4、審慎制定懲戒規(guī)則，為使自律規(guī)則落到實(shí)處，懲戒歸必不可少，自律規(guī)則規(guī)定了懲戒、談話、暫停會(huì)員成立，內(nèi)部通報(bào)批評(píng)，公開譴責(zé)等六項(xiàng)措施，制定規(guī)則原則規(guī)定了立案、調(diào)查、聽證、調(diào)解、送達(dá)等懲戒規(guī)范，以上特此說明，請(qǐng)各位會(huì)員及參會(huì)代表審閱自律規(guī)則全文，謝謝大家。
三、主題論壇：創(chuàng)投行業(yè)自律機(jī)制與適度監(jiān)管體系建設(shè)
第一階段：中國高新投資集團(tuán)公司總經(jīng)理李寶林主持論壇，各創(chuàng)投機(jī)構(gòu)代表紛紛發(fā)言
? IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿發(fā)言：
大家早上好。很高興來參加這么一個(gè)年會(huì)，因?yàn)槲矣X得創(chuàng)投委確實(shí)做了很多的工作，剛才看到馮司長做的報(bào)告以及剛才我們說自律的一個(gè)規(guī)則。這個(gè)規(guī)則是一個(gè)很好的事情，我們的行業(yè)就靠自律才能把它做長做成功，有了一個(gè)很好的起步，當(dāng)然這個(gè)東西也許以后還要修改，大家一起討論，當(dāng)然我覺得有這樣一個(gè)規(guī)則的話，大家一塊討論未來做怎么樣的事情，從投資到退出有一個(gè)規(guī)則。
另外一點(diǎn)，我覺得我們做創(chuàng)投很重要的一點(diǎn)，在這里能夠找到一些對(duì)國家未來的發(fā)展很好的一些，尤其是技術(shù)性的一些項(xiàng)目的投資，然后形成一個(gè)未來的新興的一個(gè)產(chǎn)業(yè)，我覺得可能是我們做風(fēng)投所追求的目之一。當(dāng)然，做風(fēng)投的第一還是追求我們的目標(biāo)的回報(bào)率，說到底以后做得好不好還是硬道理。
我是剛從英國回來，去看奧運(yùn)會(huì)。說一個(gè)題外的話，為什么說挺有感觸。這次在英國除了看到開幕式以外，我還到了曼徹斯特，也去了牛津，也去了劍橋，參觀一下，過去去了英國很多次，但從來沒到這些地方去，感觸很多。因?yàn)樽约鹤鐾顿Y的，在想一些事，跟大家分享一下，談一下自己最新的一些感受。
第一個(gè)感受，就是說有一些未來的一些東西的形成，一個(gè)產(chǎn)業(yè)的形成的話，從它開始創(chuàng)始的時(shí)候，需要有一些可能叫遠(yuǎn)見也好，一種靈感。舉個(gè)來自來說，在座的都知道乒乓球，乒乓球是我們的國球，但是乒乓球是英國發(fā)明的，網(wǎng)球也是英國發(fā)明的，其他的很多運(yùn)動(dòng)也是英國發(fā)明的，可是輸出到咱們中國成為咱們的國球，昨天我還預(yù)測了張繼科打冠軍。說明大家很關(guān)心，它也形成一個(gè)產(chǎn)業(yè)，乒乓球是一個(gè)產(chǎn)業(yè)，無論是衣服也好，什么也好。還有一個(gè)大家都知道我為什么到利物浦去呢？因?yàn)槟抢镉泻玫淖闱驁?，我原來喜歡唱歌，原來利物浦是維他斯的家鄉(xiāng)，他們最崇拜的是貓王，麥當(dāng)娜，我以為她是那個(gè)地方的人，原來不是，是因?yàn)樵瓉淼木S他斯的搖滾音樂登入不了大雅之堂，因?yàn)辂湲?dāng)娜、貓王使得搖滾成為非常好的產(chǎn)業(yè)，我認(rèn)為創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)要發(fā)展一定是要國際化，維他斯的音樂一定要體現(xiàn)那種包容，然后有一個(gè)國際的聲音才能夠做得大，這是我感觸比較深的。所以聯(lián)想到技術(shù)的發(fā)展，我在美國還看了一個(gè)演講，美國人在研究怎么打高爾夫，很多年以前中國就有高爾夫，有馬球，那么可能發(fā)揚(yáng)光大的不是在中國，是在國外，所以這種體育的東西現(xiàn)在講是屬于文化產(chǎn)業(yè)的范疇，所以離不開包容，離不開國際化的發(fā)展。
第二，我到曼徹斯特和利物浦還看到兩個(gè)行業(yè)，也是當(dāng)年很也名的，大家知道今年是泰坦尼克沉沒的100周年，泰坦尼克船的總公司在利物浦，有個(gè)紀(jì)念碑。這個(gè)行業(yè)的話現(xiàn)在基本上說造船業(yè)已經(jīng)基本上不行了，一百年的時(shí)間那個(gè)時(shí)候造這么一個(gè)泰坦尼克這樣的船，在那么一個(gè)小鎮(zhèn)子里面，當(dāng)然不是建造，但是總部在那個(gè)地方。這個(gè)工業(yè)大家是說你到利物浦也好，到曼徹斯特，你看不到紡織業(yè)，但是你能看到的反而是他的一些時(shí)裝品牌的輸出，所以說這些傳統(tǒng)的行業(yè)可能會(huì)要面臨一些十淘汰等等，但是走得更高的反而是品牌，等等這樣的話它做得會(huì)更大。所以我想跟大家說一下，未來我們中國的創(chuàng)投，我們過去的投資的話，更多的一年是依賴于每十年左右出現(xiàn)的一個(gè)主導(dǎo)的企業(yè)，比方說芯片、計(jì)算機(jī)，還有網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等等，大概基本上每十年左右有一個(gè)所謂的我們叫投資的主題，它也是一個(gè)主導(dǎo)的技術(shù)，我覺得未來可能我們像我們IDG的資本可能比較關(guān)注像移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)技術(shù)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)在中國的發(fā)展可能會(huì)有很大的發(fā)展，正好我們IDG有一個(gè)展覽公司，在這個(gè)領(lǐng)域舉辦了叫數(shù)字展覽會(huì)，大家可以看一下，我昨天來的下午看了一下，很受啟發(fā)，這個(gè)展覽去年辦，去年的展廳面
積參展只有今年的一辦，正好很有意思的一點(diǎn)，去年的時(shí)候中國的3G正好是八千萬，今年達(dá)到1億7千萬，正好達(dá)到110%左右。所以大家參加這個(gè)會(huì)不容易，可以評(píng)證去看一下，我覺得這是對(duì)中國未來發(fā)展非常有潛力的企業(yè)。我們過去投資的互聯(lián)網(wǎng)公司，像百度、攜程等等也有很好的匯報(bào)，我們目前在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資了20幾個(gè)公司，我認(rèn)為2-3年內(nèi)會(huì)出現(xiàn)引爆點(diǎn)，這個(gè)行業(yè)一定需要一個(gè)規(guī)模，但是規(guī)模發(fā)展的速度非常之快。剛才談到參展的公司、企業(yè)，一年之間增加了1倍多以上?，F(xiàn)在實(shí)際上融資非常的無序。去年我們公司融了3支基金，在國外兩支美元的基金，我們?nèi)诹说谝恢Щ鸬玫搅撕芏嗟脑谧念I(lǐng)導(dǎo)，很多同行們的支持。也中間經(jīng)歷了好幾個(gè)月的時(shí)間，把全部的資本收到一起來花了一年的時(shí)間，這樣對(duì)我們來講是很大的浪費(fèi)，因?yàn)橥顿Y管理者主要的管理，我們說找項(xiàng)目等等，其實(shí)說到底真正的管理，我們現(xiàn)在做了這么多年，我認(rèn)為我們每個(gè)人做管理的話管自己的時(shí)間，因?yàn)槊總€(gè)人不可能改變你的時(shí)間，每天只有24個(gè)小時(shí)，你要做同樣的事情，你想要做的話，你要找項(xiàng)目，實(shí)際上把你融資的時(shí)間，你的效率提高，發(fā)展融資的速度，當(dāng)然我們說要投得很快，你怎么樣把你的錢更好的配置到上面去，這是個(gè)效率。所以我理解國內(nèi)科學(xué)發(fā)展觀又好又快，這個(gè)地方就是這樣，你選擇你的投資商，這個(gè)也是找最好的管理者，最快的速度，這也是科學(xué)發(fā)展觀。所以我想未來的科學(xué)發(fā)展我們研究一下怎么樣解決融資的問題，第二是解決效率，怎么樣做得又快又好。
說了這么一通，很希望利用這個(gè)平臺(tái)每年一次跟各位同行和領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行溝通和交流，謝謝。
? 德同投資董事總經(jīng)理趙軍發(fā)言：
因?yàn)闆]有熊總的自信和侃侃而談的能力，我還是讀一下自己準(zhǔn)備好的稿子。
各位領(lǐng)導(dǎo)、各位同行、各位朋友早上好，近幾年中國的股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資取得了很迅猛的發(fā)展，這些成就首先要感謝很多國家部門的領(lǐng)導(dǎo)單位，比如說國家發(fā)改委，以及很多我們同行業(yè)的同事、朋友們一起的努力。事實(shí)上創(chuàng)業(yè)投資這個(gè)行業(yè)的發(fā)展與中國經(jīng)濟(jì)的成長在統(tǒng)計(jì)上是成正相關(guān)性，在過去的10多年當(dāng)中促進(jìn)了科技的創(chuàng)新，加上本土企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，填補(bǔ)了中小企業(yè)融資難的一些空缺，然而與中國現(xiàn)有的膨大，嚴(yán)格監(jiān)管相比，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)本身還是小小的嫩苗，雖然極其活躍，引起了很大的社會(huì)關(guān)注，這樣在中國的金融體系當(dāng)中也帶來了一種清新的思維方式。但是在體量、規(guī)模方面根本無法與那些巨大的銀行、保險(xiǎn)和證券機(jī)構(gòu)相比。
另一方面，我們這個(gè)行業(yè)從出生的第一天起，就是一個(gè)高端精英的金融人士與少數(shù)的富有高凈值少數(shù)的投資者的活動(dòng)，然而在過去的發(fā)展當(dāng)中混入了少數(shù)的
不法分子，嚴(yán)重的影響了本行業(yè)的形象。即便如此，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的自有特點(diǎn)，我們的這個(gè)特點(diǎn)是誠信為立身之本，業(yè)績?yōu)槿萆碇?，因此我們相信這些暫時(shí)的非法集資現(xiàn)象會(huì)隨著行業(yè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)消失。那么過去這幾個(gè)月當(dāng)中出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的非法集資現(xiàn)象，也引起了領(lǐng)導(dǎo)部門和社會(huì)各方面的關(guān)注，甚至有提出立法，希望嚴(yán)格審批、從嚴(yán)監(jiān)管。如果這樣做無疑是拿起鐵錘打跳蚤，這一錘打下去把跳蚤打跑了，但是也打死了我們這個(gè)創(chuàng)新，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資人。為此我們呼吁通過發(fā)揮本行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，來建立健全的行業(yè)機(jī)制，讓這些跳蚤在本行業(yè)當(dāng)中無處藏身，謝謝大家。
? 深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)常務(wù)副會(huì)長王守仁發(fā)言：
首先是個(gè)開場白，中國創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)過十年的蓬勃發(fā)展，我在這里我們認(rèn)為我們中國的創(chuàng)投界要對(duì)以國家發(fā)改委為首的，十多家國家有關(guān)部委跟這個(gè)行業(yè)的科學(xué)的指導(dǎo)，大力的支持，我建議大家以熱烈的掌聲對(duì)他們表示衷心的感謝，尤其是國家發(fā)改委牽頭的十部委的創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法，我認(rèn)為是結(jié)合中國實(shí)際，在兩種體制交錯(cuò)的情況下頒布和實(shí)施，我認(rèn)為具有劃時(shí)代的意義，體現(xiàn)了結(jié)合中國實(shí)體的改革創(chuàng)新的政策，應(yīng)該繼續(xù)發(fā)揚(yáng)這種精神。因?yàn)槲胰ツ暝谶@里講，我們非常感謝財(cái)政部對(duì)我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)的稅收的支持，另外還要感謝證監(jiān)會(huì)開始了中小板創(chuàng)業(yè)板塊，使我們這個(gè)行業(yè)能夠發(fā)展。在這里我還非常感謝這些回歸到我們?nèi)A人的創(chuàng)業(yè)投資，他們真正帶起投資的一大批具有強(qiáng)硬的科技這這樣的一個(gè)商業(yè)模式，特別是在美國的納斯達(dá)克有了亮點(diǎn)，過去他們瞧不起我們中國人，所以我們真的應(yīng)該感覺到，特別是我們的本土創(chuàng)造。
我這里要講一下我的題目叫加大扶植，應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，強(qiáng)化治理，規(guī)范健康發(fā)展。當(dāng)前和今后一段時(shí)期，我國的創(chuàng)投業(yè)面臨著兩大嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。第一是面臨著大挑戰(zhàn)，而且不是一年兩年，你們可以看，現(xiàn)在可以看三難的問題，融資難、投資難，退出難的壓力，所以政府應(yīng)該加大投入和指導(dǎo)。另外一個(gè)前一段時(shí)間我們的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行十大集資等爆發(fā)行為，所以中國要加強(qiáng)監(jiān)管，不是叫適度監(jiān)管。
第二，行業(yè)自己要想法處理，所以第一個(gè)問題強(qiáng)化治理規(guī)范健康發(fā)展到底我們現(xiàn)在以市場秩序有哪些現(xiàn)象？我這點(diǎn)幾點(diǎn)：
1、證券投資基金法修改是個(gè)好事，為什么要說，股權(quán)投資監(jiān)管，沒有道理，大家知道什么叫股權(quán)？股權(quán)就是股東權(quán)益，股東權(quán)益有社會(huì)形態(tài)，也有政治形態(tài)，我們投資的是什么？是非上市的工商出憑證，不是股票，既然不是股票，不是證券，你管什么，證券投資工商管就算了嘛。我們干脆把工商取消，都放到基金法里面去吧，我們中國的投資寫得很清楚。是不是到工商去變更，這非常清楚，我
建議一點(diǎn)，起草者也好保證誰也好，走出辦公室到工商看看，那是什么玩意兒，不是股票，不是股票你監(jiān)管什么。這個(gè)問題已經(jīng)存在多年了，不是一年兩年了。
2、局部地區(qū)打著旗號(hào)，利用漏洞欺詐，第二點(diǎn)就是哄搶項(xiàng)目，哄抬價(jià)格，不得了。另外一個(gè)中國創(chuàng)投基金機(jī)會(huì)主義嚴(yán)重，靠碰運(yùn)氣，謀暴利，然后搞虛假，剛才說的上市。另外我們現(xiàn)在重視物資、重視投資的錢，當(dāng)時(shí)為人家投資的證一直不顯，這個(gè)很重要的，我在會(huì)上多次講，人家把命給你了，既然把命給你了，你玩人家的命。另外一個(gè)行業(yè)的風(fēng)尚化，許多地方既有投資協(xié)會(huì)，又有股東協(xié)會(huì)，這不是東北的虎子兵嗎？第二個(gè)，我們法律法規(guī)，你現(xiàn)在搞什么？胡書記講了，我們中國有一陣吃洋文化，吃了洋人的西餐消化不了。還有就是國家有關(guān)部委爭奪監(jiān)管，就因?yàn)槲覀冞@個(gè)協(xié)會(huì)就爭、搶，你來管，我來管，所以國家發(fā)改委監(jiān)督不容易，真不容易的。
地方的行業(yè)組織附屬于政府部門，我們甚至一開始講，行業(yè)工作沒有主管單位，主管什么，你不生我，不養(yǎng)我，管我什么，這個(gè)不行的，因?yàn)槲覀兊男袠I(yè)，本來我們創(chuàng)業(yè)就是投資非上市的，處于不同階段的具有創(chuàng)新型的企業(yè)，很簡單的。
1、我們一定會(huì)抓緊修訂十部委創(chuàng)業(yè)投資暫行辦法，講到國家的投資法律法規(guī)，同時(shí)十個(gè)部委制定相應(yīng)的政策，所以不要十部委制定6年了不管了。
2、我不同意現(xiàn)在的叫法，還是應(yīng)該叫中國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)，或者工會(huì)，為什么要加個(gè)股權(quán)呢？應(yīng)該恢復(fù)股權(quán)投資基金的本來面目，就是專業(yè)化的基金。另外維護(hù)行業(yè)的法人地位，依法監(jiān)管行業(yè)。另外大會(huì)方的自律規(guī)則，我覺得這個(gè)很重要，但是我覺得一大本，記不住，我們?cè)瓉碚f三大紀(jì)律、八項(xiàng)注意多好聽，很簡單的，所以我建議做一些修改，尤其是自律的重點(diǎn)做個(gè)管理，這個(gè)理念我們十年前就說，你對(duì)著投資的負(fù)責(zé)人應(yīng)該強(qiáng)化，重點(diǎn)是行為。
關(guān)于加強(qiáng)負(fù)責(zé)面對(duì)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)我提個(gè)建議。第一國家募集資金150個(gè)億，很好，但是這和高鐵相差太多了，一條高鐵150個(gè)億，你投資這么重要的事不如一條高鐵，因此在十年的基礎(chǔ)上掙到一千個(gè)億以上。
第二，積極推動(dòng)社?；?，增大創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意的力度。不搞鼓勵(lì)哪有？另外鼓勵(lì)私募基金，我這次到蘇州，寧鄉(xiāng)搞得非常好，各種各樣的子公司，另外銀行要充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資目的的中介服務(wù)的功能，這回國務(wù)院批了強(qiáng)有力的政策，境外人民幣，我建議大家把境外人民幣撈回。
另外，再就是各界政府了，其他的不說了。最后就是我們創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步梳理、強(qiáng)化。最后一點(diǎn)一句話，經(jīng)過一個(gè)發(fā)展高潮以后，現(xiàn)在進(jìn)入低潮調(diào)整，我們確實(shí)要強(qiáng)化自律，強(qiáng)化監(jiān)管，謝謝大家。
? 臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)投資商業(yè)同業(yè)公會(huì)秘書長蘇拾忠發(fā)言：
今天非常榮幸來參與這個(gè)論壇，我是來自臺(tái)灣的。我們這個(gè)是說自律，自律是我們把這個(gè)精神第一一定要做起來，這牽扯到軟實(shí)力，回頭報(bào)告一下。
我們先講一下全球資產(chǎn)的情況，大概有60萬億全球的美元，美元1/3，中國5%，群起直追。剛才我們講創(chuàng)投，它跟GDP是有關(guān)系的，過去美國的GDP一直持續(xù)占1/3強(qiáng)以上，原因是它有1/3強(qiáng)的風(fēng)投的錢一直在這做投資。剛才我們說來自很多政府，投資以后它也創(chuàng)造全球1/3的新興產(chǎn)業(yè)跟事業(yè)，這也帶動(dòng)了GDP的快速的成長，這方面特別是中國在未來2020年，GDP要超過美國，大家一直在研究怎么超過法，可能最快是一個(gè)可以琢磨的空間。
我們現(xiàn)在回過頭來講自律的問題，全世界有這么大的資產(chǎn)60萬億，它延伸出來的有300萬億，這么大的資產(chǎn)在這里轉(zhuǎn)，這么多風(fēng)險(xiǎn)不規(guī)范，所以現(xiàn)在在行業(yè)里有一些潛規(guī)則，就是你賺到的錢一定要拿一些出來，這個(gè)比例不是少數(shù)目去做一些公益性的事業(yè)，就是說去推動(dòng)環(huán)保、解決糧食問題，還有一些醫(yī)療方面的問題，解決人類的問題，從這方面來講這是一點(diǎn)。我們也知道猶太人是怎么征服全球的，大部分的金融，在世界各地，他們也沒有說什么了不起的法規(guī)約束，他們也有潛規(guī)則，當(dāng)他們踩到紅線的時(shí)候這時(shí)候就有規(guī)則產(chǎn)生。前不久在波士頓有一個(gè)幾百人的公司，說它們踩到了紅線。因?yàn)槌砷L的速度快難免會(huì)有一些問題產(chǎn)生，所以今天的會(huì)是非常了不起的，這時(shí)候這樣一些自律拿出來，這是一個(gè)道義上的約束，就像醫(yī)生、律師，沒有特別的要求，但是道德上有要求。我們想到中國在未來發(fā)展越來越重要，越來越需要，所以今天這個(gè)會(huì)站在這里呼吁大家積極來配合支持，讓這么好的一件事情能夠有效。
? 深圳達(dá)晨創(chuàng)投合伙人兼副總裁傅哲寬發(fā)言：
大家上午好，我是來自達(dá)晨創(chuàng)投的傅哲寬。達(dá)晨創(chuàng)投應(yīng)該是國內(nèi)比較早的投資基金，從成立到先走的過了12年。我們作為一個(gè)市場的參與者，實(shí)際上也是在實(shí)踐這個(gè)行業(yè)的問題。我覺得這個(gè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要成長首先要自律才能夠發(fā)展起來，這一點(diǎn)非常榮幸我當(dāng)創(chuàng)投這么多年在自律方面做的一些經(jīng)驗(yàn)吧。
一個(gè)是2006年這個(gè)行業(yè)面臨一個(gè)價(jià)值觀我們用自己設(shè)置的價(jià)值觀，這是服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。這幾年我們一直堅(jiān)持走價(jià)值投資的路，我覺得只有堅(jiān)持自主產(chǎn)業(yè)。
第二，我們從制度上保障，我們是國內(nèi)最早的進(jìn)行資產(chǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)投之一吧，風(fēng)控這塊除了做起來反饋的調(diào)查之外，相互之間在進(jìn)行調(diào)查的各個(gè)環(huán)節(jié)做復(fù)核，這是我們的規(guī)范性，從制度上保證我們投資。從這兩個(gè)方面這12年來一直在堅(jiān)守做，所以在投資這個(gè)領(lǐng)域我們沒有哄搶項(xiàng)目，以我們最近一期資金來說，當(dāng)時(shí)說要發(fā)行，募集的時(shí)候發(fā)現(xiàn)我們的投資人的熱情太高，我們當(dāng)時(shí)想募35個(gè)
億，最后基本上接近超過1倍，按理說我們可以把60個(gè)億的基金拿下來，但是按照我們的需要我們只拿了35個(gè)億，一直以來我們確保投資人的利益，我們從發(fā)展到現(xiàn)在從非常小的資金，從成立的時(shí)候不到1個(gè)億，發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模，這個(gè)完全是從自律的角度做的。所以我覺得咱們的資金要做大做強(qiáng)，這個(gè)自律應(yīng)該是必須要做的一件事情，謝謝大家。
? 西安曲江文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資總經(jīng)理樊崇鈞發(fā)言：
我是來自于西安曲江文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，我們曲江是國家級(jí)的文化產(chǎn)業(yè)申辦區(qū)，在文化產(chǎn)業(yè)專業(yè)投資領(lǐng)域做的一些工作也有一些體會(huì)，這次中國創(chuàng)投委給我們這么一個(gè)很好的機(jī)會(huì)我們非常感謝，我們也想借此機(jī)會(huì)談?wù)勎覀冊(cè)谛袠I(yè)自律方面，包括規(guī)范運(yùn)作方面我們是一個(gè)實(shí)踐者和受益者，我想談一下受益的一些體會(huì)。
一個(gè)是說我們成立的時(shí)間也不長，三年時(shí)間，但是我們嚴(yán)格按照行業(yè)的規(guī)范要求運(yùn)作，從政府層面上包括國家發(fā)改委，包括國家稅務(wù)局對(duì)這些積極從事創(chuàng)投行業(yè)的機(jī)構(gòu)有一個(gè)政府，我們是政府每年給政策支持以外，每年給創(chuàng)業(yè)投資基金2個(gè)億，給5年。另外我們處在西部地區(qū)，有所得稅的優(yōu)惠減免。我們?cè)跔I業(yè)稅上也給全額補(bǔ)貼，所以我們?cè)诘谝粋€(gè)方面的一些東西。
第二方面，由于我們專注于做好中小企業(yè)的扶持，也就是致力于做好早期的文化創(chuàng)意的企業(yè)，我們做的選擇的很好的優(yōu)質(zhì)客戶，也得到了金融部門的青睞和關(guān)注，我們現(xiàn)在每年從國家開發(fā)銀行，包括浦發(fā)銀行，每年取得的支持10億以上，給我們募集資金打下了很好的基礎(chǔ)。我們準(zhǔn)備發(fā)3個(gè)億的資金，由于我們?cè)谡呱系闹С职ㄜ姽げ块T的青睞，我們也得到了很多國字號(hào)機(jī)構(gòu)的大力支持，為下一步的做大做強(qiáng)準(zhǔn)備好了充足的子彈。
另外一方面我們每年舉行的行業(yè)峰會(huì)和每年的評(píng)優(yōu)表彰，這對(duì)我們來說，特別是一些新的機(jī)構(gòu)來說這是很好的鼓勵(lì)，我們?cè)诖朔浅８兄x，這是一種激勵(lì)措施，所以我們想如果能規(guī)范運(yùn)作自律明天才更好，謝謝大家。
第二階段：國家發(fā)改委財(cái)政金融司司長徐林主持主題論壇，政府各部門機(jī)構(gòu)代表紛紛發(fā)言
發(fā)言人：劉玉廷（財(cái)政部企業(yè)司司長）
主題：國家中小企創(chuàng)投引導(dǎo)基金運(yùn)作模式初步考慮 發(fā)言內(nèi)容：
非常高興參加今天的峰會(huì)，特別是聽取了各位行家的精彩發(fā)言，特別值得關(guān)注的一項(xiàng)是行業(yè)自律，對(duì)我來說是非常好的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，更重要的是大家關(guān)注的中
小企業(yè)發(fā)展基金和運(yùn)作充滿信心。看到我們的行業(yè)的發(fā)展，看到我們自律的要求，還有相關(guān)部門的支持，確實(shí)是增加了信心，充滿了信心，因?yàn)閲抑行∑髽I(yè)發(fā)展基金成功與否，靠大家繼續(xù)努力。
我就先談一點(diǎn)體會(huì)，下面的話就大家比較關(guān)注的，或者叫期待的，具有貢獻(xiàn)企業(yè)發(fā)展基金的有關(guān)情況給大家做個(gè)匯報(bào)。這個(gè)匯報(bào)會(huì)長專門到我辦公室，我看到這個(gè)議程，我們?nèi)幹行∑髽I(yè)部分，幫我做了PPT，做了準(zhǔn)備，搞了個(gè)提綱，對(duì)大家也是一個(gè)尊重。我盡量的壓縮，有的只講講題目。開始的時(shí)候會(huì)長說10分鐘行不行，但是來了以后我下決心要參加今天的全程會(huì)議，非常好的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，也是和大家就有關(guān)問題在會(huì)上進(jìn)行交流，現(xiàn)在還在研究階段。
下面前面我的發(fā)言提綱，一個(gè)講的是發(fā)展的背景，大家都比較清楚，我們國家的中小企業(yè)超過一千萬戶，個(gè)體工商三千萬戶，大的概念是四千萬戶概念。它是轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要領(lǐng)域，科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要領(lǐng)域，是就業(yè)的重要領(lǐng)域。當(dāng)然還有其他方面，不多說了。而這個(gè)領(lǐng)域它的發(fā)展，它是創(chuàng)業(yè)，往往屬于市場中央財(cái)政對(duì)中小、小微的支持歷來是支持，相關(guān)部門都是去年以來支持，大家比較熟悉。
接下來是出臺(tái)的老36條，2010年的新36條，還有重要文件，可以說中央財(cái)政對(duì)中小企業(yè)支持政策體系可以說基本支持。有稅收方面的，采購方面的，今年上半年出臺(tái)了小企業(yè)管理。資金政策。1999年中央財(cái)政設(shè)立第一支中小企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金，到目前為止有5類發(fā)展基金，累計(jì)支持的規(guī)模700多億。支持方式主要是有直接支持和間接支持，但更多的還是資金支持，大家知道2007年開始設(shè)立首支國家級(jí)的引導(dǎo)基金，我們?cè)谧暮芏喔@項(xiàng)基金都有關(guān)聯(lián)。
接下來就取得的成效，就是創(chuàng)新吧?，F(xiàn)有專項(xiàng)資金的支持，主要是資金政策，主要還是主題專項(xiàng)資金，專項(xiàng)資金它有它的局限性，一個(gè)就是政策惠及面窄，小型企業(yè)難以享受政策的支持。它的引導(dǎo)不夠，資金政策不具有多少引導(dǎo)功能。國家中小企業(yè)基金的背景，根據(jù)現(xiàn)在的發(fā)展，很多的需求就需要加大規(guī)模，加大力度，從國家層面要去引導(dǎo)基金，設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展基金。大家知道4月份國務(wù)院出臺(tái)的文件，向社會(huì)公布了，150億，5年到位，今年要安排30億。這個(gè)事很不容易，這個(gè)安排應(yīng)該說是在我們大家共同努力之下實(shí)現(xiàn)的，所以說我們有了這么一大批創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)，而且為中小企業(yè)奠定了很好的基礎(chǔ)。另外從去年以來中小企業(yè)要轉(zhuǎn)型，還要解決問題，而且我們就要對(duì)現(xiàn)有的規(guī)模，現(xiàn)有資金的支持方式進(jìn)行梳理，首先是需求，具體的可以說有關(guān)部門的支持。特別是發(fā)改委、金融司。
我原來是產(chǎn)業(yè)部的會(huì)計(jì)師，特別是在去年上半年，創(chuàng)投協(xié)會(huì)組織了我們相關(guān)的部門和業(yè)界的精英們，對(duì)歐洲一路進(jìn)行了考察、學(xué)習(xí)，對(duì)我來說觸動(dòng)非常大。
我后來也了解到了美國，人家發(fā)達(dá)國家知識(shí)創(chuàng)新，人家對(duì)企業(yè)支持，我特別關(guān)注這個(gè)問題，歐美經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大，進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資基金，或者什么什么基金，意思都差不多。我們中國目前需要打造，企業(yè)資本化原來有科技引導(dǎo)的基礎(chǔ)，所以從預(yù)算安排做。
把這個(gè)情況的由來說一下，接下來的關(guān)注點(diǎn)，我點(diǎn)點(diǎn)題目。
導(dǎo)向，一個(gè)就是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、特色產(chǎn)業(yè)展開來說，這個(gè)范圍比較大，從另外一個(gè)體系看，從產(chǎn)業(yè)角度來看，中小企業(yè)特色產(chǎn)業(yè)，但是具體往下說，我們需要和發(fā)改委有關(guān)部門商討，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)大的方向，有必要參考，我們?cè)谇捌?，我們和發(fā)改委，和金融司、科技部等等有關(guān)部門，所以我們的會(huì)議剛才講大的方向，給你的政策指導(dǎo)大的方向。
運(yùn)作的方式，那么就是主體是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，而創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)里面的管理團(tuán)隊(duì)是我們關(guān)注的重點(diǎn)，我們就依托諸位了。當(dāng)然也要拿一部分去解決、支持擔(dān)保的中小企業(yè)，大部分公益基金。
我們上次幾個(gè)部門在一起開會(huì)，然后這么長時(shí)間，要有辦法，還要有規(guī)則的依靠系統(tǒng)工程，實(shí)際上近段時(shí)間以來，我們的團(tuán)隊(duì)最大的難點(diǎn)，國家中小企業(yè)最大的難點(diǎn)，就是希望大家支持，但是國家要有政策，有引導(dǎo)。如何處理這兩者之間的矛盾，是困擾我們的難點(diǎn)，去激勵(lì)、鼓勵(lì)發(fā)展投資，去從事這項(xiàng)工作?？峙氯匀灰靡恍C(jī)制、配套的政策。
近期我們準(zhǔn)備和有關(guān)部門，特別是我們之發(fā)改委就有關(guān)問題，現(xiàn)在遇到了很多很多的疑問，從投到退這些政策，要實(shí)現(xiàn)國家優(yōu)化，要轉(zhuǎn)起來，而且要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，對(duì)小微企業(yè)、微型企業(yè)更多的具有我理解的，具有天時(shí)地利的作用，什么叫微型企業(yè)？這個(gè)基金必須清楚，有這個(gè)要求，你通過制度設(shè)計(jì)，這都是值得思考的問題，值得研究的問題。我們要跟有關(guān)的部門相關(guān)的要討論了，中央預(yù)算有安排，而運(yùn)作的體系相關(guān)的規(guī)則，下來要跟大家溝通討論了，要進(jìn)一步操作階段。這段基金不僅僅限于國家政策的貫徹落實(shí)的問題，不僅僅涉及到對(duì)中小企業(yè)的支持，解決他們暫時(shí)的困難、長期的困難的問題，而且還關(guān)系到未來。下一步畢竟是要它的范圍是在中小、小微的范圍，下一步財(cái)政對(duì)企業(yè)的支持活躍在產(chǎn)業(yè)上。我們開始研究走出去的，也要通過積極的方式走出去，觸動(dòng)太大了，涉及到國家戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)調(diào)整、升級(jí)、布局，走出去戰(zhàn)略，國家戰(zhàn)略迫切需要，有一種市場化的方式給予足夠的助推。所以這個(gè)中小基金對(duì)下一步的發(fā)展落實(shí)政策具有示范效應(yīng)。所以我們的合作，同行的合作和我們相關(guān)部門的合作，我相信，我也有信心從我這個(gè)角度來講，我要盡我的微薄之力，為中國的創(chuàng)業(yè)投資這個(gè)行業(yè)已經(jīng)經(jīng)過十多年的發(fā)展，已經(jīng)取得了很大的成果，已經(jīng)形成了我們基礎(chǔ)。我們雖然比不上
歐美，但是我們也有進(jìn)步。我們有了這個(gè)基礎(chǔ)，我相信未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將會(huì)充分的發(fā)揮作用，通過你們?nèi)ブС纸?jīng)濟(jì)的發(fā)展，這就是我的思路，謝謝。
發(fā)言人：鄧天佐（科技部科研條件與財(cái)務(wù)司副司長）主題：發(fā)揮引導(dǎo)基金作用 推動(dòng)企業(yè)科技創(chuàng)新 發(fā)言內(nèi)容：
非常高興參加今天行業(yè)引導(dǎo)、自律、規(guī)范、創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這樣一個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)。因?yàn)榻裉靺⒓舆@個(gè)會(huì)不但有我們創(chuàng)業(yè)投資的企業(yè)，可能還有我們的一些關(guān)注創(chuàng)業(yè)投資資源的一些科技企業(yè)，還有政府部門，還有社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，我覺得大家在這樣一個(gè)平臺(tái)共同探討這樣的話題非常有意義，我覺得中國的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)過十幾年的發(fā)展，它經(jīng)歷了一個(gè)由冷到熱，到現(xiàn)在應(yīng)該是有點(diǎn)過熱。因?yàn)閺娜ツ昃陀羞@樣一種觀點(diǎn)，說人人見面先問你PE沒有，基本是人人PE了，所以這樣反映了這樣一個(gè)行業(yè)它出于一種快速發(fā)展的一個(gè)不太正常的一個(gè)狀態(tài)。
剛才我聽到馮司長介紹2011年度創(chuàng)投發(fā)展報(bào)告，實(shí)際上從數(shù)據(jù)也反應(yīng)了這樣一個(gè)問題。我記得有這樣幾個(gè)概念，一個(gè)是我們?nèi)ツ甑膭?chuàng)業(yè)發(fā)展還是比較快的，這是一個(gè)感覺。再一個(gè)就是我們的投資也有幾個(gè)特點(diǎn)。一個(gè)就是現(xiàn)在短期的，一年以內(nèi)的比例還是相當(dāng)高的。我剛才聽了幾個(gè)嘉賓的發(fā)言我也在思考這個(gè)問題，我覺得這個(gè)引導(dǎo)有幾個(gè)方面我們都需要去反思，任何一個(gè)事情經(jīng)過過濾以后必然要沉淀下來，要很好的反思。這也是我們協(xié)會(huì)的主題，為什么我們要引導(dǎo)，一個(gè)是政府怎么引導(dǎo)，政策環(huán)境往哪個(gè)方向引導(dǎo)。
第二個(gè)層面就是我們這個(gè)行業(yè)怎么引導(dǎo)，怎么定位，我們這個(gè)行業(yè)的每一個(gè)元素怎么規(guī)范，怎么自律，怎么服務(wù)，可能都有這樣一個(gè)問題。因?yàn)楝F(xiàn)在確實(shí)這個(gè)行業(yè)經(jīng)過快速發(fā)展以后，由前幾年創(chuàng)業(yè)板沒開之前的過冷，經(jīng)過創(chuàng)業(yè)板的開通一下過熱，從過冷到人人PE，指定是一個(gè)發(fā)高燒，冒虛火的過程，我覺得這個(gè)行業(yè)也是處于這樣的一個(gè)狀態(tài)。從大的方面來講我覺得叫股權(quán)投資，還是叫PE也好，從大的方面PE我覺得投資太缺，這是結(jié)構(gòu)的缺，一個(gè)體現(xiàn)在行業(yè)的缺，有些行業(yè)需要資助的，這個(gè)資金運(yùn)作不夠。再一個(gè)在產(chǎn)業(yè)階段群。大家都頂住IPO了，為什么去年一年年度報(bào)告，有是一年以上的投資很多，這個(gè)比例還是很高，我覺得和我們這個(gè)行業(yè)就有點(diǎn)相悖，我覺得這反映了我們的定位需要進(jìn)一步理清，它不是一個(gè)財(cái)務(wù)投資的特點(diǎn)，也不是一個(gè)簡單的行業(yè)投資，因?yàn)樾袠I(yè)投資有很多選擇，包括房地產(chǎn)也是賺錢的，賺快錢的，我們可能現(xiàn)在從國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，恐怕不是我們主要鼓勵(lì)的方向，我們現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)可能需要戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。我在這提出一個(gè)，還有一個(gè)先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，只有這些產(chǎn)業(yè)
發(fā)展了，壯大了，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，它才能夠起到作用。所以我為什么說它不是一個(gè)股權(quán)投資的概念，產(chǎn)業(yè)投資也可以是股權(quán)投資，并購也可以是股權(quán)投資，你投資資本市場、二級(jí)市場，那不是股權(quán)投資嗎？也是。但是我覺得做一個(gè)創(chuàng)業(yè)投資，它恐怕就不是一年、兩年的事情，它一定是一個(gè)長期的，高風(fēng)險(xiǎn)的，所以我覺得政府在這個(gè)方面引導(dǎo)，政府現(xiàn)在也是過熱。當(dāng)然過熱也不是壞事，需要我們冷靜的思考，政府應(yīng)該往哪個(gè)方向上去引，我們現(xiàn)在國內(nèi)很多產(chǎn)業(yè)一導(dǎo)向就出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，現(xiàn)在很多行業(yè)都是這樣，很多行業(yè)都是出現(xiàn)了行業(yè)虧損，包括現(xiàn)在的鋼鐵行業(yè)，包括現(xiàn)在新能源里面的什么光伏產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在都出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩。我們政府引導(dǎo)股權(quán)投資到底是投資什么，是引導(dǎo)什么行業(yè)，在行業(yè)里邊是引導(dǎo)并購還是引導(dǎo)什么，我覺得并購也需要引導(dǎo)，但是大家不要忘記中國目前創(chuàng)新最活躍的是中小企業(yè)，這恐怕不是中國的特點(diǎn)，全球都是這樣，因?yàn)樗谑袌錾仙?，它不?chuàng)新就沒有自己的空間。那么對(duì)于這種小企業(yè)我覺得我們更加需要關(guān)愛、關(guān)注，這就是可能我們應(yīng)該叫創(chuàng)業(yè)、投資的概念。
現(xiàn)在雖然我們的行業(yè)資金由過冷到過熱，但是恐怕我們的行業(yè)投資行為還有些不健康的，還有不冷靜，包括出現(xiàn)非法集資更不應(yīng)該。如果我們是創(chuàng)業(yè)投資，怎么可能是一年以下呢？哪個(gè)創(chuàng)業(yè)投資會(huì)這么短期呢？其實(shí)我們?cè)趪H包括我們國內(nèi)做的好的，恐怕都不是關(guān)注一年、兩年，所以說政府要引導(dǎo)到底我們定位在哪兒，我覺得應(yīng)該定位的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)上，應(yīng)該有這個(gè)定位。包括我的行業(yè)自律，也應(yīng)該定位創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)這樣的規(guī)范，包括我們的政策，我覺得應(yīng)該細(xì)化，如果說所有的備案企業(yè)都應(yīng)該有這樣的政策，那如果說這里邊且不說我們這些非法集資，就連他投到不同國家的行業(yè)上，不是國家引導(dǎo)的階段上，那恐怕政策都會(huì)向他傾斜。我覺得這個(gè)行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的，高門檻的，要求高速度的一個(gè)行業(yè)，不是有點(diǎn)錢，有幾個(gè)人，弄個(gè)管理公司就能做的，真正做得好的，他一定是管理團(tuán)隊(duì)，有專業(yè)素質(zhì)，他能夠可持續(xù)，他有他自己的平臺(tái)。所以說我覺得在引導(dǎo)上政府要定位要定準(zhǔn)，要少管，多服務(wù)，多靠行業(yè)的自律。作為一個(gè)行業(yè)要打造自己的品牌，這個(gè)行業(yè)你要沒有信譽(yù)，沒有品牌，你很難是一個(gè)持久的，能夠做一個(gè)百年老店的企業(yè)，所以我覺得做創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的這些企業(yè)家們，對(duì)他們的要求應(yīng)該更高一些，他應(yīng)該有一些專業(yè)的素質(zhì)，有社會(huì)責(zé)任，為什么我們倡導(dǎo)天使投資，天使投資它就不是一個(gè)簡單的，以賺錢，以賺快錢為目的的，它有更多的社會(huì)擔(dān)當(dāng)，社會(huì)責(zé)任，我覺得雖然我們現(xiàn)在這個(gè)行業(yè)資金比較多，我們做了好多企業(yè)，募集資金也比較容易，但是我們真正投向成長階段的資金并不是很多，大量的資金還是集中在IPO，所以造成行業(yè)的混亂，大家都在搶。這個(gè)行業(yè)怎么做得好，不是你搶就能搶得來，一定是要投資人做好自己的內(nèi)功，增加你的眼里，發(fā)掘?qū)氊悾诰驅(qū)氊?，使寶貝做增值服?wù)，不是簡單的財(cái)務(wù)投資，我覺得這個(gè)行業(yè)定位為財(cái)務(wù)投資，一個(gè)簡單的股權(quán)投資，那恐怕一定在今后的大浪淘沙當(dāng)中，他要退出去歷史舞臺(tái)，真正能夠成長的一定是這種專業(yè)團(tuán)隊(duì)，有社會(huì)擔(dān)當(dāng)這樣的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資。我覺得作為我們科技部，我們希望也是在這樣做的，希望我們膈肌政府把政府的資源引導(dǎo)到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上來，引導(dǎo)到現(xiàn)代科技服務(wù)產(chǎn)業(yè)上來，引導(dǎo)先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)上來，引導(dǎo)到我們的前期市場還不太看好天使投資真正的做創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，就如同剛才介紹的，他的成功的企業(yè)恐怕沒有三五年的培育很難取得這樣的階級(jí)，所以它能夠從一個(gè)1億資金起家，有了品牌，有了口碑，很好的募集了幾十億，甚至更多的資金。我覺得做這個(gè)行業(yè)需要我們政府也要冷靜，做這個(gè)行業(yè)的企業(yè)也要沉下心來，真正的按照引導(dǎo)、自律、規(guī)范、發(fā)展，我覺得我們做到了這一點(diǎn)，中國的一些中小企業(yè)，尤其是具有成長潛力的企業(yè)，他們就會(huì)有你們的關(guān)愛，同時(shí)這個(gè)市場也就能更健康。
其實(shí)我覺得創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資就是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中的工具，我們不要過分的夸大，也不要太小視它，這個(gè)工具在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中是非常重要，不可或缺的，也非常管用的工具，但它不能夠包打天下。我覺得這個(gè)我們要把這個(gè)工具定位好，所以我們科技部現(xiàn)在也在和財(cái)政部做中小企業(yè)創(chuàng)意引導(dǎo)基金，這幾年也發(fā)展很快，也在做科學(xué)成果轉(zhuǎn)化基金，包括現(xiàn)在在推動(dòng)科技體制改革創(chuàng)新，都是希望能夠在源頭上為中國經(jīng)濟(jì)增添更多的創(chuàng)新要素，培育更多的好的企業(yè)，為我們這些風(fēng)險(xiǎn)投資提供更好的市場。因?yàn)榻裉鞎r(shí)間的關(guān)系我簡單做點(diǎn)發(fā)言，觀點(diǎn)絕對(duì)都是我的，謝謝。
發(fā)言人：石一（國家發(fā)改委高技術(shù)司創(chuàng)新發(fā)展處處長）主題：國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃實(shí)施狀況 發(fā)言內(nèi)容：
各位領(lǐng)導(dǎo)、各位專家大家好，很高興參加第二屆創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)峰會(huì)，根據(jù)會(huì)議安排，我向各位就國家創(chuàng)投計(jì)劃的總體考慮和情況做簡單的介紹。
新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃是國家發(fā)改委和財(cái)政部共同組織實(shí)施的，利用創(chuàng)業(yè)投資方式培育新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策手段，同時(shí)也是改革政府投資方式的有效嘗試，總體考慮是中央政府安排資金，與地方政府資金和社會(huì)資本共同合作，按照政府領(lǐng)導(dǎo)管理，市場運(yùn)作、鼓勵(lì)創(chuàng)新的原則結(jié)合地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展的區(qū)域優(yōu)勢以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，共同發(fā)起設(shè)立專注于投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)改造提升傳統(tǒng)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資基金，扶持屬于初創(chuàng)期，早中期的企業(yè)。新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃不同于國家固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，也不同于國家科技計(jì)劃，主要將政府的政策移到目標(biāo)與市場的價(jià)值取向相結(jié)合，也就是與股東的利益相結(jié)合，充分發(fā)揮專業(yè)團(tuán)隊(duì)在項(xiàng)目選擇、投資管理方面的市場敏感性、投資效率和增值服務(wù)的優(yōu)勢，因此我們的基金委托專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)管理，按照市場化的方式進(jìn)行運(yùn)作?；鹪O(shè)立的目的就是充分發(fā)揮政府基金的引導(dǎo)和杠桿放大作用，引導(dǎo)社會(huì)基金，利用市場機(jī)制加快推進(jìn)創(chuàng)新成果的產(chǎn)業(yè)化，提升自主創(chuàng)新能力。根據(jù)上述考慮，我們從2009年10月開始，國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司積極開展創(chuàng)投計(jì)劃，首先從開展實(shí)踐開始與北京、上海等等7個(gè)省市及人民政府以及社會(huì)的投資者共同發(fā)布了20個(gè)創(chuàng)業(yè)基金，目前這個(gè)社會(huì)的試點(diǎn)已經(jīng)設(shè)立，并且按照基金的章程投入了商業(yè)運(yùn)營，投資了一個(gè)批具有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)企業(yè)。從基金設(shè)立和運(yùn)作情況來看，應(yīng)該說新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)投計(jì)劃進(jìn)展順利，政策目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，取得了預(yù)期的效果以及良好的社會(huì)反響，并且直接推動(dòng)了北京、上海、湖北、湖南的一大批很多省市的政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的設(shè)立，吸引了一批創(chuàng)投企業(yè)和社會(huì)資本的踴躍參與，在座的創(chuàng)投企業(yè)有不少的已經(jīng)參與了我們的計(jì)劃。在發(fā)展改革委、財(cái)政部共同實(shí)施財(cái)政計(jì)劃的工作上，在各個(gè)省市政府和試點(diǎn)基金的共同努力和推動(dòng)下，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資作為培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要政策舉措，已經(jīng)納入了國家戰(zhàn)略性基金的重點(diǎn)方向。
2001年我們?cè)诳偨Y(jié)首批試點(diǎn)工作的基礎(chǔ)上，制定發(fā)布了創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的計(jì)劃，全面推進(jìn)提升新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃。截止到目前，新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃已經(jīng)批準(zhǔn)覆蓋了102支創(chuàng)投基金，覆蓋了全國中東西部以及東北地區(qū)，28個(gè)省市，主要集中在新能源、高端裝備等領(lǐng)域，可以預(yù)見這些基金在為各個(gè)出資人、管理團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造價(jià)值的同時(shí)，還將為相關(guān)領(lǐng)域創(chuàng)新企業(yè)提供資金和管理支持，將會(huì)扶持和帶動(dòng)一大批成長，對(duì)新興產(chǎn)生無疑會(huì)產(chǎn)生重要的作用。許多國家和地區(qū)的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程已經(jīng)證明創(chuàng)業(yè)投資對(duì)于培育新興產(chǎn)業(yè)具有顯著的促進(jìn)作用。國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)第十二個(gè)五年計(jì)劃中已經(jīng)將新興產(chǎn)業(yè)作為先導(dǎo)性的目標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)2015年戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)占GDP比重達(dá)到8%的發(fā)展目標(biāo)。2010年底國務(wù)院已經(jīng)發(fā)布了將節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物產(chǎn)業(yè)等七個(gè)領(lǐng)域、24個(gè)方向確定為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的重點(diǎn)，同時(shí)出臺(tái)系列的扶持政策，其中明確提出加大財(cái)政支持，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資。圍繞落實(shí)“十二五”綱要決定落實(shí)國家發(fā)改委戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，已經(jīng)由近期國務(wù)院發(fā)布，進(jìn)一步明確了重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路線圖。這些規(guī)劃政策的制定和發(fā)布，將極大的推動(dòng)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也將為我們創(chuàng)業(yè)投資提供豐富的產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目資源?！笆濉逼陂g我們將繼續(xù)推動(dòng)并加快實(shí)施新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃，建全基金管理、考核評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，不斷的研究和完善相關(guān)的制度和政策，研究建立和完善參股基金，聯(lián)合投資、天使投資等多種業(yè)務(wù)模式和機(jī)制，推動(dòng)設(shè)立國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金，形成國家引導(dǎo)基金，也歡迎業(yè)內(nèi)的創(chuàng)
業(yè)投資企業(yè)和管理團(tuán)隊(duì)參與我們的新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃，積極建言獻(xiàn)策，為創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)投資的良好環(huán)境共同努力，謝謝大家。
發(fā)言人：張一平（北京市產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心主任）主題：北京市創(chuàng)投引導(dǎo)基金的實(shí)施和政策效果 發(fā)言內(nèi)容：
為了大家看得清楚我給大家準(zhǔn)備了PPT文本。我給大家匯報(bào)的內(nèi)容是中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金的投資成效和增值服務(wù)，特別是增值服務(wù)是中小企業(yè)和各級(jí)企業(yè)最為看重的。
國務(wù)院和國家發(fā)改委專門對(duì)政府的基金做的規(guī)范，特別是國家發(fā)改委領(lǐng)導(dǎo)的十部委的39號(hào)文件，對(duì)于政府設(shè)立的引導(dǎo)基金規(guī)范化的管理、監(jiān)管和運(yùn)作做了非常完整的規(guī)范，北京市中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的設(shè)立和運(yùn)作完全按照國務(wù)院和國家發(fā)改委的文件要求，堅(jiān)持市場化、公開化、專業(yè)化、非盈利化的思路來進(jìn)行設(shè)計(jì)和管理。在中小企業(yè)和科技企業(yè)它面臨的困難我們分析來源于難在三源，就是資金源、信息源、和人力資源上缺乏來源，各級(jí)政府創(chuàng)造了很多政策和相應(yīng)的專家輔導(dǎo)，但是在股權(quán)投資領(lǐng)域如何常識(shí)財(cái)政性的資金來進(jìn)行創(chuàng)新性的模式。北京市政府在2008年專門出資8個(gè)億，現(xiàn)在已經(jīng)增加到了9.2億，設(shè)立了北京創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，由當(dāng)時(shí)的北京發(fā)改委，現(xiàn)在由北京的信息化委建立我機(jī)構(gòu)，由北京市中小企業(yè)服務(wù)中心代表北京市政府再生名義出資人和日常管理機(jī)構(gòu)，與各個(gè)合作的子基金共同合作設(shè)立投資類的有限責(zé)任公司，并由中心派出董事。我方派出董事進(jìn)行授權(quán)可以行駛一票否決權(quán)，這正是很多投資機(jī)構(gòu)非常需要的。我們堅(jiān)持政府引導(dǎo)、市場運(yùn)作、科學(xué)決策、防范風(fēng)險(xiǎn)，投資符合北京城市功能定位的創(chuàng)業(yè)型、科技型、成長型的中小企業(yè)，在北京取得的投資是我們引導(dǎo)基金出資額的兩倍，就是60%可以投在本市，40%可以投向外市。實(shí)際上我們投資了65家企業(yè)，政府對(duì)投資的項(xiàng)目不做任何行政干預(yù)，由各個(gè)子基金的專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)按照市場化、專業(yè)化進(jìn)行選擇。
引導(dǎo)基金的特點(diǎn)四個(gè)方面：
第一，非盈利性，就是被專家評(píng)為傻子投資學(xué)，第一在三年內(nèi)退出的時(shí)候我們以本金退出，實(shí)際上我們?cè)诤献鞯牡谝坏降谌暮献魍顿Y機(jī)構(gòu)已經(jīng)按照這種方式合作。
第二種方式，在3-5年內(nèi)如果我方退出的時(shí)候，產(chǎn)生本金之外再加上銀行一年期的利率，仍然不享受紅利。在我們合作第四批合作機(jī)構(gòu)以后是采取這種模式。另外還有非盈利性的根本的保障是這個(gè)基金代表政府的投資人，中小企業(yè)的服務(wù)
中心自身就是政府主辦的事業(yè)單位，同時(shí)是國家級(jí)的中小企業(yè)的增值服務(wù)平臺(tái)，擁有大量的為中小企業(yè)增值服務(wù)的指導(dǎo)。引導(dǎo)性我們采取這樣的方式，第一更多的引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入北京的資金池，我們說中小企業(yè)缺乏淡水資金的源泉在哪里，今天北京除了常規(guī)的投資，又增加了創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資的資金池，我們非?？粗羞@樣的資金池。
第二個(gè)引導(dǎo)是引導(dǎo)項(xiàng)目進(jìn)入北京，把北京的人才、技術(shù)、資金、市場這樣的資源更好的發(fā)揮。另外還有領(lǐng)導(dǎo)投資基金投在初創(chuàng)期、成長型的小企業(yè)，而不投在即將上市的機(jī)構(gòu)。在我們投資之前這些小企業(yè)可能僅是地板下的企業(yè)，通過我們合作把它們提升到桌面上，成為更多投資機(jī)構(gòu)共同研究的事業(yè)，然后再打造到天花板上。就是說我們政府引導(dǎo)基金的功能更多的表現(xiàn)在初創(chuàng)期企業(yè)的發(fā)現(xiàn)，更多的引導(dǎo)和我們合作的投資機(jī)構(gòu)在這方面下大力氣。
還有放大性，更多的強(qiáng)調(diào)創(chuàng)投隊(duì)伍、專業(yè)化隊(duì)伍的集聚，是根本的目的。首先是財(cái)政資金的放貸，調(diào)動(dòng)社會(huì)資金合作對(duì)小企業(yè)的投資。
第二，創(chuàng)業(yè)隊(duì)伍的放大，把我們小企業(yè)做精、做專，做特，做強(qiáng)。更重要的是政府系統(tǒng)的放大，如何對(duì)有實(shí)力，有責(zé)任的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)增加實(shí)力，擴(kuò)大市場，快速發(fā)展我們這里所說的三重放大。
再一個(gè)是公平性，公開性，我們講更多的是公平、廉潔、專業(yè)、準(zhǔn)確。首先在征集創(chuàng)投機(jī)構(gòu)中進(jìn)行征集。
第二是公開評(píng)選、公示。我們按照專家組的評(píng)價(jià)、狀況來用專家組的評(píng)價(jià)打分順序在網(wǎng)上進(jìn)行公開、公示，在公示之后由引導(dǎo)基金辦，按照專家組的打分順序批準(zhǔn)設(shè)定，與前幾家投資機(jī)構(gòu)共同合作，完全尊重專家組的意見。
第三，在公開征集引導(dǎo)基金會(huì)的項(xiàng)目上我們采取三種方式進(jìn)行。第一企業(yè)毛遂自薦，第二是管理會(huì)推薦，還有更重要的是投資機(jī)構(gòu)管理團(tuán)隊(duì)的直選。到7月30號(hào)為止，我們中心已經(jīng)經(jīng)過監(jiān)管辦的批準(zhǔn)，注冊(cè)資本金達(dá)到26.5億，財(cái)政資金的放大率超過4倍，預(yù)計(jì)9.2億的引導(dǎo)基金帶動(dòng)社會(huì)綜合投資30億以上，已經(jīng)對(duì)65家中小企業(yè)實(shí)施投資，平均每家企業(yè)投資一千萬元以上，有3家在外地，所投的企業(yè)全部是民營的中小企業(yè)，其中19家是小微企業(yè)。在已投資的項(xiàng)目中戰(zhàn)略新興的產(chǎn)業(yè)占投資總量的80%，還有文化創(chuàng)意類。有四個(gè)子基金按照政府的要求原職退出，中心作為基金的日常管理機(jī)構(gòu)先后五次接受市發(fā)改委、財(cái)政委的檢查。2008年設(shè)立到現(xiàn)在規(guī)范化管理資金使用情況進(jìn)行了嚴(yán)格的專家審計(jì)。我們?yōu)樵鲋捣?wù)更多的強(qiáng)調(diào)是增強(qiáng)信心，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)于科技企業(yè)的培育和指導(dǎo)，我們也從中學(xué)到了很多，包括清華科技園的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，培育小微企業(yè)。從政府來說也在專項(xiàng)資金，投融資平臺(tái)，中心的專家團(tuán)隊(duì)和高管培訓(xùn)方面提供增值服務(wù)。
還有銀行再擔(dān)保的投、保、貸一體化的創(chuàng)新，結(jié)合我們的案例推廣、品牌宣傳和運(yùn)用政策和上市計(jì)劃等等，也為小企業(yè)，特別是為我們投資的企業(yè)進(jìn)行增值服務(wù)。后面是我們合作機(jī)構(gòu)的名單，供大家參考，我介紹到這里，謝謝大家。
發(fā)言人：婁仲良（杭州市發(fā)展改革委副主任）主題：杭州市創(chuàng)投引導(dǎo)基金的實(shí)施和政策效果 發(fā)言內(nèi)容：
很高興參加第二屆中國創(chuàng)投行業(yè)峰會(huì)，并與大家做交流。根據(jù)大會(huì)的安排我就杭州市創(chuàng)業(yè)資金的政策效率進(jìn)行介紹。杭州的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金共10個(gè)億。創(chuàng)投引導(dǎo)基金在市創(chuàng)導(dǎo)領(lǐng)導(dǎo)小組領(lǐng)導(dǎo)下，具體由發(fā)改委、財(cái)政局、科技局三家共同負(fù)責(zé)實(shí)施，整個(gè)運(yùn)行下來到現(xiàn)在，應(yīng)該說取得了政策效率，應(yīng)該是日益顯現(xiàn)，我們認(rèn)為它是非常有成果。這些政策效果主要體現(xiàn)在五個(gè)方面。
第一個(gè)方向它是引導(dǎo)基金的放大效果非常明顯，到目前為止跟我們很作的基金一共是25家，也就是我們?cè)瓉淼?0個(gè)億和現(xiàn)在基本上5個(gè)億，基金的規(guī)模達(dá)到3.85個(gè)億，最高25%合作，目前到位70%已經(jīng)到位了，分階段性到位，基本上是這樣的情況。階段參股合作累計(jì)投下去的投資額、投資項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到93個(gè)，投資金額13.9億，帶動(dòng)社會(huì)資本聯(lián)合投資14.8億，這樣引導(dǎo)基金的放大。還有一個(gè)跟進(jìn)投資，現(xiàn)在我們投了42個(gè)項(xiàng)目，投資金額是7656萬，兩者相加投資效率達(dá)到135個(gè)，實(shí)現(xiàn)由小額政府資金倍書社會(huì)撬動(dòng)，發(fā)揮了財(cái)政資金四兩撥千斤的作用。
第二，投資創(chuàng)投項(xiàng)目的作用初步體現(xiàn)，創(chuàng)投引導(dǎo)基金主要是通過對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的扶持，領(lǐng)導(dǎo)社會(huì)資本投資。我們現(xiàn)在初創(chuàng)期的項(xiàng)目77個(gè)，占57%，投資初創(chuàng)期的金額占比31.4%，充分體現(xiàn)了對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的支持。
第三，有力的推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的支持，主要是發(fā)展文化創(chuàng)業(yè)、旅游休閑、電子商務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新能源等十大產(chǎn)業(yè)，這十大產(chǎn)業(yè)我們引導(dǎo)基金在合作投下去的項(xiàng)目，90%以上都是十大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，金額85%，應(yīng)該說基本上投在十大產(chǎn)業(yè)，符合杭州市的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的要求。所以說我們2011年的時(shí)候杭州產(chǎn)業(yè)的增加值達(dá)到3050個(gè)億，增長13.6%，占全市生產(chǎn)總值13.9%。
第四就是吸引了優(yōu)秀的人才和優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)資本進(jìn)去。我市引導(dǎo)基金合作大部分建立自己的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，按照現(xiàn)在的機(jī)構(gòu)排名，進(jìn)入前50強(qiáng)的和我們合作的有11個(gè)，我們派出了今天的管理團(tuán)隊(duì)，給杭州帶來了高層次的創(chuàng)業(yè)投資。我們?cè)诤献鞯倪^程中要求，必須要有一個(gè)非常好的團(tuán)隊(duì)在杭州。通過創(chuàng)投的引導(dǎo)，形成
創(chuàng)業(yè)投資的氛圍，2011年底，杭州的股權(quán)投資創(chuàng)業(yè)投資的企業(yè)400多家，其中國家發(fā)改委46家。
第五，杭州創(chuàng)業(yè)過程中的一些特色，主要是三個(gè)方面，一是引導(dǎo)基金，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資方，為人才創(chuàng)業(yè)提供支持，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人大學(xué)生參與，引導(dǎo)基金對(duì)大賽的項(xiàng)目進(jìn)行投資。我們覺得在這方面做些工作。
第二方面形成良好的項(xiàng)目對(duì)接機(jī)制，我們專門有杭州市創(chuàng)投服務(wù)中心，現(xiàn)在大概有七千多方，去年我們組織了26場大新的投資論壇，為800多個(gè)項(xiàng)目提供了銀行貸款的對(duì)接平臺(tái)，200個(gè)項(xiàng)目獲得了近15億元的投融資資金，同時(shí)還做了電視、電臺(tái)的合作。
第三方面，實(shí)際上我們專門協(xié)調(diào)了杭州科技中心，為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供對(duì)這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資企業(yè)的銀行方面，就是說創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)，我們合作的企業(yè)，你投資的企業(yè)也可以，我們的科技銀行也可以跟蹤，也可以做一些銀行的服務(wù)。主要是這五個(gè)方面，杭州的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，盡管現(xiàn)在已經(jīng)取得進(jìn)展了，但是我們覺得與政策的目標(biāo)相比還有差距，下一步通過不斷的完善政策，接下去向政府再申請(qǐng)一塊。
抓好創(chuàng)投平臺(tái)建設(shè)，繼續(xù)推動(dòng)杭州的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，發(fā)展好杭州的新興產(chǎn)業(yè)，謝謝大家。
發(fā)言人：劉健鈞（國家發(fā)展改革委財(cái)政金融司金融處處長）主題：全國創(chuàng)投引導(dǎo)基金運(yùn)作現(xiàn)狀與政策建議 發(fā)言內(nèi)容：
剛剛劉司長向我們峰會(huì)透露很重要的信息，國務(wù)院決定要成立150億規(guī)模的中小企業(yè)發(fā)展基金，這個(gè)基金主要用于設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)基金，為了配合這個(gè)引導(dǎo)基金，未來的運(yùn)作，創(chuàng)投專委會(huì)今年年初就成立了課題組，他們寫了50多頁的課題報(bào)告，昨天晚上我熬了一個(gè)通宵，也弄了幾十頁的PPT，這個(gè)報(bào)告全面的總結(jié)了我國現(xiàn)有的基金的成效，它存在9個(gè)方面的問題，時(shí)間關(guān)系我只想講其中一個(gè)最重要的問題關(guān)系到未來引導(dǎo)基金發(fā)展方向的問題，也就是引導(dǎo)基金職能定位。我們到國外創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)基金，普遍非常注重引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資資本投資到真正屬于市場實(shí)名的早期階段。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目的，政府的引導(dǎo)基金非?？犊?，采取了一系列的讓利的措施。
我們國內(nèi)的引導(dǎo)基金恰恰相反，除了剛才說杭州的引導(dǎo)基金，少數(shù)我們覺得是符合政策定位的，有相當(dāng)一部分的引導(dǎo)基金他們普遍是引導(dǎo)基金投資在早期階段，而著重希望通過自己的一把米從外面引導(dǎo)更多的資金到我們這個(gè)地方投資，結(jié)果地方的引導(dǎo)基金成為招商引資的工具了。為了把這個(gè)問題顯得比較真實(shí)的，我講一講數(shù)據(jù)。
在英國我們?nèi)タ疾欤瑸榱苏嬲R(shí)別目標(biāo)，引導(dǎo)基金管理辦法規(guī)定，子基金只能投資于小企業(yè)，而且為了保證五你對(duì)小企業(yè)從一開始扶持起，你第一筆擔(dān)任的投資，不能超過25萬英鎊，如果還搞兩輪投資的話，兩輪投資加在一起不能超過50萬英鎊，我們國內(nèi)是什么情況呢？我們科學(xué)報(bào)告有很多的數(shù)據(jù)，結(jié)果得出來是我們的引導(dǎo)基金主要投資于中后期的項(xiàng)目。比方說對(duì)中小企業(yè)的投資比例英國100%小企業(yè)，我們課題組得出一個(gè)報(bào)告，我們引導(dǎo)的子基金同中小企業(yè)的比例只有47%，這樣以來不僅與英國100%小企業(yè)有差距，甚至比一般的也有差距。我們馮司長提出數(shù)據(jù)一般的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)占投資的2%，應(yīng)該把它往前移，它的政府的鼓勵(lì)，這樣好像能短平快的生活容易創(chuàng)造出政府的業(yè)。對(duì)于這樣一種政府職能錯(cuò)位的現(xiàn)象原因在哪，第一是政府認(rèn)識(shí)的問題，沒有按照2008年國務(wù)院發(fā)布的政策定位進(jìn)行引導(dǎo)。還有一個(gè)客觀的方面，就是地方的財(cái)力相對(duì)來講不足。英國它們實(shí)現(xiàn)政策性的目標(biāo)，引導(dǎo)基金對(duì)子基金的參與最高可引導(dǎo)2/3，而且讓利無期限，不管三年、五年、十年，一直讓利下去?？墒菄鴥?nèi)的基金，就希望我10%的錢把別人90%的錢來撬過來，有的時(shí)候也搞讓利，超過三年就不讓利，顯得比較小氣。
如何解決這個(gè)問題，我們研究報(bào)告提出很多辦法，今天舉個(gè)最關(guān)鍵的，就是要加快設(shè)立國家級(jí)的創(chuàng)業(yè)投資基金，而且讓國家級(jí)的基金堅(jiān)定的按照政策性的方向去運(yùn)作。一方面對(duì)地方的引導(dǎo)基金起到很好的示范的作用，另一方面國家的引導(dǎo)基金可以直接支持地方的引導(dǎo)基金，使地方的引導(dǎo)基金實(shí)力強(qiáng)了，他們可能比較慷慨了去支持子基金，包括讓利幅度也可以加大速度，這樣一來我們想創(chuàng)業(yè)投資才能真正發(fā)揮引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資資本，投資真正屬于市場早期階段的政策目標(biāo)，謝謝。
四、峰會(huì)主旨演講和三個(gè)專場
主持人：宋密（中國投資協(xié)會(huì)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)會(huì)長）致辭內(nèi)容：
尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓大家下午好。我們很榮幸的邀請(qǐng)到國家發(fā)改委副主任連維良同志出席我們今天的峰會(huì)，并在峰會(huì)上發(fā)表主旨演講，讓我們用熱烈的掌聲歡迎連主任。
今天上午的會(huì)議中中國投資協(xié)會(huì)名譽(yù)會(huì)場、全國人大常委會(huì)原副委員長成思危先生專門發(fā)來了熱情洋溢的致辭，中國創(chuàng)投委正式的更名為中國投資協(xié)會(huì)股權(quán)
和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)，明確的將股權(quán)投資納入到自律的管理。上午的大會(huì)還舉行了創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展和行業(yè)自律這兩個(gè)報(bào)告的文件。在上午發(fā)布儀式上，這兩個(gè)文件也得到了正式的宣布。在上午的主題討論的財(cái)政部、科技部、發(fā)改委、北京市、杭州市發(fā)改委等政府部門的領(lǐng)導(dǎo)和創(chuàng)投家，就創(chuàng)投行業(yè)機(jī)制和適度監(jiān)管體系的建設(shè)，以及創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金運(yùn)作模式這兩個(gè)主題進(jìn)行了務(wù)實(shí)的探討，達(dá)成了很多的共識(shí)，提出了很好的意見。下午的會(huì)議議程主要包括峰會(huì)主旨演講和三個(gè)專場。
發(fā)言人：連維良（國家發(fā)改委副主任）主題：積極培育加強(qiáng)監(jiān)管并重 發(fā)言內(nèi)容：
尊敬的各位來賓、女士們、先生們大家下午好。
今天來自國家十五個(gè)部和全國47個(gè)省級(jí)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案管理的有關(guān)負(fù)責(zé)同志以及創(chuàng)投業(yè)內(nèi)800多名代表會(huì)聚一堂，隆重舉行第二屆中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)峰會(huì)，我代表國家發(fā)改委對(duì)峰會(huì)召開表示由衷的祝賀，并向大家對(duì)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新所做出的重要貢獻(xiàn)表示衷心的感謝。
借此機(jī)會(huì)講幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)供大家參考：
一、要把發(fā)展股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資作為促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重大舉措，著力扶持與培育。國際經(jīng)驗(yàn)表明，創(chuàng)業(yè)投資作為支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新，是當(dāng)今創(chuàng)業(yè)發(fā)展過程中有效支持創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新所不可缺少的新型投資方式。美國之所以能夠引領(lǐng)第三次和第四次世界工業(yè)革命，并占領(lǐng)創(chuàng)新技術(shù)的制高點(diǎn)，其重要原因就是建立新型創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)，一方面培育了一大批類似于微軟、蘋果等新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，另一方面推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。英國前首相薩切爾夫人曾經(jīng)說過歐洲落后于美國，并非由于歐洲的科技水平低下，而是因?yàn)闅W洲創(chuàng)業(yè)投資方面落后于美國。股權(quán)投資作為創(chuàng)業(yè)投資在上世紀(jì)90年代發(fā)展，主要是對(duì)企業(yè)重組重建，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮了十分重要的作用。
當(dāng)前，我國正處于全面建設(shè)小康社會(huì)的關(guān)鍵時(shí)期，也是深化改革開放，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式攻堅(jiān)時(shí)期，在此新的歷史時(shí)期，只有更好的發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，才能有效的滿足各類創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)的資本需求，更好的實(shí)施以創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)的戰(zhàn)略，進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需，也才能夠有效的促進(jìn)科研成果轉(zhuǎn)化，加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并以此推動(dòng)科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展。與此同時(shí)，積極穩(wěn)妥的發(fā)展投資，有利于通過資本支持，改善當(dāng)前我國企業(yè)負(fù)債率過高的狀況，促進(jìn)企業(yè)融資轉(zhuǎn)化，促進(jìn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)自主結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
二、要按照規(guī)范、有序、健康的原則積極穩(wěn)妥的發(fā)展股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資。我國從上世紀(jì)80年代中期探索發(fā)展投資，近年來隨著國家十部委創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法和相關(guān)政策的陸續(xù)出臺(tái)，我國的創(chuàng)業(yè)體制機(jī)制逐步得到完善，創(chuàng)業(yè)投資業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展的良好勢頭。截止到2012年7月末，全國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)達(dá)到898家，特別是2007年以來，各地出臺(tái)了不少政策和地方規(guī)章，扶持各類股權(quán)投資基金和企業(yè)發(fā)展，股權(quán)投資呈現(xiàn)出快速成長的良好勢頭。據(jù)不完全投機(jī)，目前國內(nèi)各類投資、基金、企業(yè)上萬家，其規(guī)模也達(dá)到上萬億，各類創(chuàng)業(yè)投資通過自己企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，增加就業(yè)崗位，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長和增加稅收等多方面都做出了積極的貢獻(xiàn)。各類股權(quán)投資企業(yè)對(duì)改進(jìn)融資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)調(diào)整起到了十分積極的作用。但同時(shí)我們也應(yīng)當(dāng)看到，我國股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展水平與建設(shè)創(chuàng)新型國家，實(shí)施以創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)的戰(zhàn)略要求相比還存在明顯的不足。以促進(jìn)民間投資，促進(jìn)社會(huì)資本競爭率還存在較大的差別。特別是我們的股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資業(yè)在獨(dú)立運(yùn)作和發(fā)展中還存在突出的問題。比如各類股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在運(yùn)作過程中，更注重于投資快要上市的成熟企業(yè)，對(duì)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)更早期的企業(yè)的支持力度，經(jīng)營管理水平有待提高，為投資企業(yè)提供增值服務(wù)的意識(shí)和能力還有待增強(qiáng)，有些股權(quán)和創(chuàng)業(yè)的投資運(yùn)作還不夠規(guī)范，以創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資名義變相從事貸款的事還嚴(yán)重存在，個(gè)別地區(qū)甚至出現(xiàn)了以股權(quán)投資的名義非法集資的現(xiàn)象。對(duì)于這些問題我們必須給予高度重視，能夠自我完善的治理才是真正的保障，如果不能提出有效的解決，致使發(fā)展中出現(xiàn)問題，理論上再好的制度也不會(huì)有生命力。為此我們必須本著規(guī)范、有序、健康的原則積極開展活動(dòng)，要按照2005年十部委創(chuàng)業(yè)股權(quán)的暫行辦法加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的監(jiān)管，要完善創(chuàng)業(yè)投資的財(cái)稅政策，更好的鼓勵(lì)和引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資成長中小型企業(yè)，特別是小微企業(yè)，要加強(qiáng)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)高管人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，牢固樹立增值服務(wù)理念，打造中國股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的品牌，要全面加強(qiáng)監(jiān)管，有效防范股權(quán)投資基金非法集資。
我國股權(quán)投資基金自2007年以來呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢頭，到2009年個(gè)別地區(qū)零星出現(xiàn)了股權(quán)投資基金非法集資的事件，其實(shí)是股權(quán)投資的名義。到2010年個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)了以股權(quán)投資名義非法集資的事件，這些非法集資的事件既給投資者帶來了損失，也損害了股權(quán)投資行業(yè)的聲譽(yù)和形象。為加強(qiáng)對(duì)各類股權(quán)投資企業(yè)的監(jiān)管，國家發(fā)展改革委在去年11月發(fā)布了關(guān)于促進(jìn)股權(quán)規(guī)范發(fā)展的通知，為貫徹落實(shí)通知，于今年5月份專門召開了全國企業(yè)備案管理的會(huì)議，來自全國31個(gè)省區(qū)市和新疆建設(shè)兵團(tuán)的省級(jí)備案管理的負(fù)責(zé)同志參加了會(huì)議，下一步要按照工作會(huì)議和工作會(huì)議的精神切實(shí)加強(qiáng)對(duì)各類企業(yè)的備案監(jiān)管，一是通過與各級(jí)工商管理部門合作，全面了解工商名稱中含有股權(quán)投資，創(chuàng)業(yè)投資字樣的各類
信息，只要以股權(quán)投資作為主營業(yè)務(wù)，就必須督促去按照有關(guān)規(guī)定盡快備案，要做到在規(guī)定期間內(nèi)不留死角。
2，對(duì)各類股權(quán)投資資金和企業(yè)進(jìn)行排查，將風(fēng)險(xiǎn)化解在萌芽狀態(tài)。
3，對(duì)已經(jīng)涉嫌非法集資的股權(quán)投資和企業(yè)，要盡早向當(dāng)?shù)靥幹棉k公室匯報(bào)，一經(jīng)查實(shí)，要匯報(bào)當(dāng)?shù)睾凸膊块T進(jìn)行治理，最大限度的減少損失。
4，結(jié)合國家法律法規(guī)宣傳和典型的非法集資案例，加強(qiáng)對(duì)廣大投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，提高投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的意識(shí)和能力。
第三，要把信用制度建設(shè)作為發(fā)展股權(quán)的做法迅速推進(jìn)和完善。股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金作為受人委托，代人理財(cái)?shù)男袠I(yè)尤其是要講誠信，當(dāng)務(wù)之急建立健全所有機(jī)構(gòu)和所有從業(yè)人員的素質(zhì)，建立健全守信的機(jī)制。首先要抓緊建立股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員的誠信檔案，各地管理部門要從目前備案管理的角度將股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資基金及其當(dāng)事人在基金募集、設(shè)立與投資運(yùn)作各個(gè)環(huán)節(jié)是否獲得國家有關(guān)規(guī)定的行為均記錄在案，對(duì)重大違規(guī)行為要依法公示。中國股權(quán)投資與專業(yè)委員會(huì)對(duì)從業(yè)機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員實(shí)施誠信管理。
在本次會(huì)議上專委會(huì)制定并宣讀了自律規(guī)則，將會(huì)員機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員的基本信息、獎(jiǎng)勵(lì)信息、警示信息都納入了誠信信息管理市場，這是十分重要的基礎(chǔ)性工作，希望能夠持續(xù)貫徹落實(shí)。
第二，要加快建立股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員的守信激勵(lì)機(jī)制，對(duì)規(guī)范運(yùn)作的股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員，備案管理部門要會(huì)同新聞媒體，通過公示等各種方式予以宣傳、推進(jìn)，并設(shè)立備案審查，備案后的年度檢查和不定期檢查等方面簡化程序，在政府資金支持等方面予以優(yōu)先考慮。專委會(huì)的評(píng)優(yōu)表彰工作要將誠實(shí)守信作為評(píng)優(yōu)的重要內(nèi)容，對(duì)獲評(píng)優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)和個(gè)人要加大表彰和宣傳力度，努力營造守信光榮的輿論氛圍。與此同時(shí)還要積極探索推動(dòng)市場評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，根據(jù)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，開展相應(yīng)的誠信評(píng)級(jí)活動(dòng)。
第三，推動(dòng)形成股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員失信懲戒機(jī)制，對(duì)不規(guī)范運(yùn)作的股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員，備案管理部門同樣要通過公示等方式向全世界僻陋信息。專委會(huì)要按照規(guī)則對(duì)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)人員的管理機(jī)構(gòu)和人員的行為采取勸改、內(nèi)部公開批評(píng)、公開譴責(zé)、取消會(huì)員等等措施。專委會(huì)與創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員有違背國家有關(guān)規(guī)定的應(yīng)及時(shí)向國家有關(guān)部門報(bào)告，通過多部門聯(lián)合懲戒機(jī)制，是守法守信股權(quán)與創(chuàng)業(yè)融資機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員多方受益，建立健全行業(yè)自律機(jī)制，是促進(jìn)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)健康規(guī)范發(fā)展的重要措施。
中國創(chuàng)委會(huì)自成立以來在行業(yè)自律建設(shè)方面做了大量的卓有成效的工作，由衷的希望今后進(jìn)一步發(fā)揮行業(yè)自主作用，做好行業(yè)監(jiān)管工作，積極為全體會(huì)員提
供高質(zhì)量的優(yōu)秀服務(wù)，深入研究股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展過程中需要解決的有關(guān)問題，努力促進(jìn)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)健康發(fā)展。
尊敬的各位來賓、各位朋友，完善股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，希望各有關(guān)部門、各有關(guān)方面共同努力，讓我們共同攜起手來，不斷完善有中國特色的股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資體制、機(jī)制，為促進(jìn)我國股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資又好又快發(fā)展，更好的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)方式轉(zhuǎn)變做出新的重大貢獻(xiàn)，謝謝大家。
第一專場：場外交易市場與多層次資本市場建設(shè) ? 中國證監(jiān)會(huì)市場監(jiān)管部副主任王嫻發(fā)言：
尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)嘉賓，謝謝中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)峰會(huì)的邀請(qǐng)，我受市場部主任謝庚的委托向大家介紹一下場外市場建設(shè)的基本情況。
2006年初作為中國場外建設(shè)的初始步驟，中國證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，中國證監(jiān)委協(xié)會(huì)依托證監(jiān)委公司待辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)啟動(dòng)了中關(guān)村高科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，在我們內(nèi)部稱為中關(guān)村試點(diǎn)，在市場上大家俗稱為新三板，下面我給大家介紹一下基本情況和它的主要作用。
第一場外市場的建設(shè)擴(kuò)大了資本市場的服務(wù)范圍，建立場外市場一個(gè)基本的宗旨就是建立服務(wù)與成長型中小企業(yè)的有組織的資本市場。中關(guān)村試點(diǎn)面向這些中小企業(yè)，所以在準(zhǔn)入門檻上沒有設(shè)定財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求，只是從主營業(yè)務(wù)推出具有持續(xù)規(guī)范的能力提出了掛牌的條件，一批120多家設(shè)立時(shí)間較短，規(guī)模較小，盈利水平不是很高的中小企業(yè)得到了服務(wù)。根據(jù)2011年年報(bào)，目前中關(guān)村市場平均營業(yè)收入1.1億元，平均凈利潤只有1100員元。同期交易所兩千多家上市公司以上四個(gè)指標(biāo)，平均股本、平均凈資產(chǎn)、平均營業(yè)收入和平均凈利潤的四個(gè)指標(biāo)分別是120多家中關(guān)村掛牌公司的49倍、78倍、72倍、76倍。從以上數(shù)據(jù)我們可以看出來場外市場的建設(shè)極大的拓寬了資本市場的服務(wù)范圍，將資本市場的服務(wù)范圍從原有的中型及以上的擴(kuò)大到中小型的企業(yè)，尤其是迅速成長的高科技中小企業(yè)。這樣就形成了場外市場和交易所市場明確的分工，有利于促進(jìn)我們多層次的市場層次結(jié)構(gòu)的完善，也有利于擴(kuò)大層次市場的服務(wù)范圍，有利于克服金融服務(wù)尸體的薄弱環(huán)節(jié)。
第二，場外市場建設(shè)促進(jìn)了中小企業(yè)，就是掛牌的中小企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)就是中關(guān)村的掛牌公司在掛牌之后獲得了資本市場的服務(wù)，在以下的四個(gè)方面取得了規(guī)范的發(fā)展。
1、規(guī)范效應(yīng)。本次峰會(huì)的主題是引導(dǎo)、自律和規(guī)范，這次峰會(huì)也發(fā)布了股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資的自律規(guī)則，作為一個(gè)投資家的群體，大家都高度重視規(guī)范的效應(yīng)，33
作為證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)下建立的場外市場，我們首先把規(guī)范放在非常重要的位置上，規(guī)范是促進(jìn)資本市場公平、公正、公開的前提。我具體來講一下規(guī)范怎么促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展。在中關(guān)村試點(diǎn)過程中，如果一個(gè)企業(yè)要到場外市場掛牌，首先要在主編券商的主導(dǎo)下完善公司的治理，健全內(nèi)部管理，健全財(cái)務(wù)制度，掛牌以后還要在公司的主導(dǎo)下實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)的透明，這樣特別促進(jìn)了中小企業(yè)規(guī)范發(fā)展的水平，夯實(shí)了企業(yè)長期健康發(fā)展的基礎(chǔ)。
2、融資效應(yīng)。大家都知道中小企業(yè)融資難一直是制約企業(yè)發(fā)展的一個(gè)核心的要素。企業(yè)掛牌之后其融資的環(huán)境得到了整體的改善，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，我們?cè)谥嘘P(guān)村試點(diǎn)中建立了定向資金制度，截止到3月底實(shí)施的29次定向資金中周期比較短，在證監(jiān)會(huì)審批的時(shí)間一般在3個(gè)星期以內(nèi)，這樣對(duì)中小企業(yè)提供了便捷的融資渠道。第二，企業(yè)掛牌之后銀行可以提供更加好的融資服務(wù)，一些商業(yè)銀行比如說杭州銀行，民生銀行等等，還專門為掛牌公司提供了信貸服務(wù)，可以提供股權(quán)質(zhì)量貸款，這樣都改善了企業(yè)間接融資的環(huán)境。第三，優(yōu)化了股東的結(jié)構(gòu)。公司掛牌之后，公司的規(guī)范化水平提高了，財(cái)務(wù)更加透明了，也吸引了一大批PE和VC的控股，這樣改善了企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
3、并購效應(yīng)，一些掛牌公司開展并購，并購之后，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的做大做強(qiáng)。
4、廣告效應(yīng)，企業(yè)的知名度獲得了提高，增強(qiáng)了企業(yè)對(duì)高端人才的吸引力，企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境得到了大大的改善。
以上四個(gè)效應(yīng)的發(fā)揮促進(jìn)了外來企業(yè)的發(fā)展，公司的經(jīng)營面積和成長性都較好。從2010年的年報(bào)看，掛牌公司的平均凈資產(chǎn)的收益是18%，我們看一下同期的全部上市公司和創(chuàng)業(yè)板上市公司的凈資產(chǎn)收益率做比較，剛才我講掛牌公司的平均凈資產(chǎn)收益率是18%，創(chuàng)業(yè)板上市公司的凈資產(chǎn)收益率是18.73%，這個(gè)指標(biāo)說明什么問題？實(shí)際上我們知道中國的兩千多家上市公司里邊有一半的凈利潤是靠不到50家的金融企業(yè)貢獻(xiàn)的，其他的如果我們不把金融企業(yè)的數(shù)據(jù)剔除之后，我想掛牌的數(shù)據(jù)會(huì)更好看。我們同時(shí)看到掛牌公司的平均營業(yè)收入增長和凈利潤的增長取得了較高的水平。2010年掛牌公司的平均營業(yè)增長收入是28%，凈利潤增長率是41%，同期全部上市公司的收入是35.5%，凈利潤是35.1%。創(chuàng)業(yè)板是營業(yè)收入增長38%，營業(yè)收入31%。
中關(guān)村試點(diǎn)的6點(diǎn)也探索了場外市場的制度體系，這個(gè)制度體系主要包括三個(gè)方面。
1、我們建立了一套主要依靠主辦券商，也就是證券公司的推薦和協(xié)會(huì)的自律備案的公司的掛牌制度，這與我們現(xiàn)行的IPO的核準(zhǔn)制度有本質(zhì)的區(qū)別，更大的發(fā)揮了市場中介的組織力量，在我們過去試點(diǎn)六年的過程中沒有發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件。
2、探索了以主辦券商為核心的市場準(zhǔn)入體系，主辦券商扮演了非常重要的角色，承擔(dān)了掛牌公司，信息督導(dǎo)等多方面的角色。
3、初步探索了公司股份的轉(zhuǎn)讓、結(jié)算等制度安排。
我國當(dāng)前正處于專方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵時(shí)期，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。場外市場的建設(shè)的作用一個(gè)是促進(jìn)資本市場的擴(kuò)大，可以更好的發(fā)揮資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。第二，改善了掛牌公司的融資發(fā)展。第三，也是今天大會(huì)大家需要關(guān)注的問題，也為VC和PE等機(jī)構(gòu)投資者提供了更好的資本市場環(huán)境。
剛才連主任發(fā)言的過程中充分闡述了創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的重要性，場外市場的發(fā)展也為創(chuàng)業(yè)投資提供了更加透明、規(guī)范的市場，在我們前面六年的試點(diǎn)中已經(jīng)有一批創(chuàng)業(yè)投資參與到中關(guān)村試點(diǎn)掛牌公司的投資，也取得了較好的成績。我們?cè)诳偨Y(jié)六年的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的時(shí)候也發(fā)現(xiàn)了我們存在的不足。主要有法律地位不明確，監(jiān)管框架不明晰，還有制度不完善，這也影響了很多創(chuàng)投參與的積極性。實(shí)際上我們創(chuàng)投的積極性并不高，下一階段證監(jiān)會(huì)正在積極的完善制度，建立組織機(jī)構(gòu)，將進(jìn)一步明確場外市場的市場定位、監(jiān)管框架和相關(guān)交易等制度安排，可以為創(chuàng)業(yè)投資提供更好的資本市場的服務(wù)。在此我也希望在座的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家們更加多多的關(guān)注場外市場的建設(shè)與發(fā)展，同時(shí)也分享掛牌企業(yè)成長所帶來的收益，謝謝大家。
? 浙商創(chuàng)投董事長陳越孟發(fā)言：
謝謝。各位領(lǐng)導(dǎo)、各位同仁、各位來賓下午好。非常榮幸有機(jī)會(huì)就場外交易市場與多層次資本市場建設(shè)這一主題和各位朋友進(jìn)行交流與探討。
我國資本市場從無到有，從小到大，經(jīng)過20多年的風(fēng)雨歷程，回過頭看，盡管這20多年來經(jīng)歷了很多的困難與挫折，但是總體上來看，我們?cè)诙虝r(shí)期內(nèi)取得的長足進(jìn)步還是十分值得肯定的。比如我們的股票市場，單純從市場來看我們是全球第二大，近年來我們的股票市場在全球也是數(shù)一數(shù)二的。我們注意到我國資本市場體系存在很多突出的問題，特別是結(jié)構(gòu)不合理問題比較嚴(yán)重。
第一，間接的融資規(guī)模顯著超過直接融資。
第二，股票市場結(jié)構(gòu)不合理，存在明顯的場內(nèi)強(qiáng)，場外弱的情況。對(duì)比美國股票市場紐交所和納斯達(dá)克更有超過兩千家以上的上市公司，場外交易市場3000家，本單市場6000家，大致呈金字塔形狀。
第三，債券市場結(jié)構(gòu)不合理，目前我國債券市場已經(jīng)發(fā)展世界第五大，亞洲第二大的市場，但是我國中小企業(yè)的比例不到10%，遠(yuǎn)低于日本、美國的30%-50%的現(xiàn)狀。
下面我簡單探討。
首先，總體看我國多層次資本市場基本任務(wù)應(yīng)該是完善結(jié)構(gòu)，特別是加大直接融資比重，加強(qiáng)場外市場建設(shè)，增加中小企業(yè)在融資規(guī)模。
其次，需要特點(diǎn)加以關(guān)注的是，現(xiàn)階段以及未來我國多層次資本市場建設(shè)核心，應(yīng)該是資本市場更好的賦予廣大中小企業(yè)，我國資本市場在很長一段時(shí)間內(nèi)承擔(dān)著為我國國慶保駕護(hù)航的歷史使命。目前這一階段國有大型企業(yè)實(shí)現(xiàn)任務(wù)基本完成。新建的資本市場已經(jīng)為幾十萬家符合條件的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。我國中小企業(yè)不僅創(chuàng)造了超過50%以上的GDP，80%的就業(yè)機(jī)會(huì)，中小企業(yè)最能運(yùn)營出新的商業(yè)模式，創(chuàng)新科技乃至新興產(chǎn)業(yè)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，創(chuàng)新型國家的建設(shè)有不可替代的作用?，F(xiàn)階段我們的市場無論是股票市場，債券市場有利于加大對(duì)中小企業(yè)的扶持。
第三，加大資本市場的建設(shè)應(yīng)該堅(jiān)持市場化改革的方向，就是去行政化，減少行政干預(yù)，簡化審核流程，把權(quán)利逐漸交給市場。證監(jiān)會(huì)已經(jīng)在這方面做了嘗試，比如改革定價(jià)機(jī)制，加強(qiáng)信息披露等等。但是資本市場的市場建設(shè)應(yīng)該是一種過度的，比如最近期的一個(gè)熱點(diǎn)話題就是IPO要不應(yīng)取消審核，個(gè)人認(rèn)為堅(jiān)持取消審核是正確的，但是目前IPO完全不審是絕對(duì)不行的，因?yàn)槲覀儽仨氂信涮椎拇蟓h(huán)境，特別是完善的法律制度。
最后，關(guān)于場外交易市場建設(shè)個(gè)人建議：
一，在完善頂層設(shè)計(jì)上快速發(fā)展，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板、中小板幾大市場對(duì)應(yīng)更廣泛的中小企業(yè)的融資需求。
二，加強(qiáng)場外市場和場內(nèi)市場的互動(dòng)，完善。場外市場可以順暢的掌握創(chuàng)業(yè)板的場內(nèi)市場，以此符合場內(nèi)市場的交易股票。比如執(zhí)行專板重新申報(bào)的方法。
三，有新的市場交易的局面，考慮創(chuàng)新交易，例如額中小企業(yè)在室外市場交易，場外市場的常識(shí)企業(yè)基本處于創(chuàng)業(yè)初期和成長型的中小企業(yè)，其成長的因素更大，投資風(fēng)險(xiǎn)更高，需要注意發(fā)揮現(xiàn)階段的核心的重點(diǎn)引入。
以上是我對(duì)這個(gè)話題的膚淺看法，歡迎各位指正，謝謝大家。
? 上海永宣創(chuàng)投總裁馮濤發(fā)言：
我是上海永宣的馮濤，對(duì)于新三板我們有幾個(gè)建議，第一是希望門檻降低，非常希望三年在同一控制下的條款能夠放松。
第二，非常希望三板能夠在流動(dòng)性的加強(qiáng)方面做一些有利的工業(yè)。像美國的OTC，雖然是比較成功的三板，但是基本上不受投資者青睞。
第三，我們希望三板也好，四板也好，能夠?yàn)橘I殼、訂購以及轉(zhuǎn)板這些有明確而簡單的政策。比如說三板成熟了自動(dòng)轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板，不需要再審批，再通過一
些很麻煩的各方面的手續(xù)備案，比如說OTC里的很多殼經(jīng)營不下去了，但是可以買殼，投資者可以把殼賣掉，這樣的話更加保障投資者的利益。
最后不是關(guān)于三板的，是關(guān)于國際板的，雖然我們中國資本市場可能大家覺得不太好，但是事實(shí)上美國幾乎是無路可走。大家看到最近的新東方被混水搞了一下，這是虎落平陽被犬欺，我覺得證監(jiān)會(huì)應(yīng)該建議利用香港股市和歐美的股市對(duì)中國概念股探究不待建的時(shí)機(jī)能力大力發(fā)展，盡快退出我國的國際板，這樣為我們相當(dāng)部分的北京投資的中國企業(yè)去提供更好的出路，同時(shí)也為中國企業(yè)走出去提供更好的融資。
? 軟銀中國主管合伙人宋安瀾發(fā)言：
大家下午好，我們軟銀做投資最早是TMT技術(shù)通信，我們成功的項(xiàng)目也是TMT，后來也增加了像消費(fèi)、醫(yī)療這些，我們投資還比較多，大概現(xiàn)在有將近100億。我們對(duì)投早中期，就是對(duì)這三板密切的關(guān)注。我記得說投早中期的占32%，不多，投早中期的項(xiàng)目一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)大，一個(gè)是時(shí)間長。2000年左右投下去到現(xiàn)在差不多，還算成功。我們還可以，砸下去1800萬，現(xiàn)在有幾百億，這算是好。
第二個(gè)問題就是所謂的困難是兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，一般的風(fēng)險(xiǎn)投資是1/3做得很好，1/3不好不壞，1/3死掉了?；鸬暮脡挠谐晒Φ慕缍?，我們不好不壞的基金現(xiàn)在很頭疼，五年基金加五年投資加五年回收。到了一定幅度，所以我覺得對(duì)場外交易市場有非常迫切的需求，從國內(nèi)來講有差距。剛才嘉賓講的，我們從美國來看納斯達(dá)克2800多家，一共加起來6000多家上市公司，我國重要的可能只有2000多家，但是這個(gè)發(fā)展速度還是很快。但是從場外市場來說，美國的OTCB加起來也有好幾千家，相對(duì)中國來說一點(diǎn)都沒有，這個(gè)差距還是挺大。所以我就強(qiáng)烈呼吁我們要加快這方面的步驟。
當(dāng)然做場外交易市場風(fēng)險(xiǎn)很大，像我們創(chuàng)業(yè)板、中小板主板基本上嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)出的，我們實(shí)際上還是要做寬進(jìn)寬出，風(fēng)險(xiǎn)投資很重要，把風(fēng)險(xiǎn)和投資來放一起，投資并不是說所有人網(wǎng)上開個(gè)帳戶就可以買OTCB了，這方面負(fù)擔(dān)就轉(zhuǎn)移到投資者了，我們對(duì)投資者只要有足夠的控制，我想這個(gè)控制風(fēng)險(xiǎn)也是可以的，在范圍內(nèi)。
總之，我們希望將來這方面能夠做好，我們希望和在座的成員公司一塊把這個(gè)市場做得更好的發(fā)展，更健康，謝謝。
? 德豐杰龍脈合伙人李廣新發(fā)言：
今天非常高興參加這個(gè)論壇，本來說是我們是從自身的需求出發(fā)想來向新三板的領(lǐng)導(dǎo)請(qǐng)教，可能有的目標(biāo)不明確。我不談建議，就談一個(gè)我們對(duì)新三板的需求。剛才其他的合伙人講到，我們?cè)谧鲈缙诘馁Y金就是做的，我們投的頭三期的37
項(xiàng)目自己分期做，大概85%都是早期，有的公司沒有成立我們就投資，這符合國家的政策導(dǎo)向，但是帶來大的問題，通常早期項(xiàng)目進(jìn)去你有機(jī)會(huì)出來，通常7-10年，長的11年，短的順利的7年，它需要很長的時(shí)間，對(duì)我們退出保持很高的要求。退出的時(shí)候2009年當(dāng)時(shí)在創(chuàng)業(yè)板開板以前，我記得那時(shí)候交流內(nèi)部提高的問題，當(dāng)時(shí)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的時(shí)候兩個(gè)指標(biāo)非常好，一個(gè)是1500萬，一個(gè)是500萬，當(dāng)時(shí)大家還提創(chuàng)業(yè)企業(yè)還有點(diǎn)高，但是開盤以后發(fā)現(xiàn)這個(gè)點(diǎn)也不是那么會(huì)師，真正的整個(gè)券商的項(xiàng)目大家知道我們的財(cái)務(wù)指標(biāo)都是非常高的，后來我們大概都三千萬以上。原來大家以為創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)支持高成長性的企業(yè)，但是正好是給我們一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資挺好的退出渠道。但是后來發(fā)現(xiàn)可能對(duì)中國股權(quán)投資市場非常好。反過來講因?yàn)槲覀冏罱恢标P(guān)注新三板，有很多傳說，有很多最后老總沒定。只是說市場上有很多的傳說，傳說就是希望，新三板真正能關(guān)注一下，也考慮到這些真正做風(fēng)險(xiǎn)投資的，他們投資的項(xiàng)目是不是說也是給他們提供。因?yàn)檫@里面包括我聽說我們講外資基金投資的也沒戲，不能改制，諸如此類的非常多的傳言，所以我們希望這個(gè)主管部門在設(shè)立的時(shí)候，既然說是解決中小企業(yè)的融資，但是不管是外資還是內(nèi)資，這些真正做風(fēng)險(xiǎn)投資的要充分利用中國資本市場的大好的時(shí)機(jī)，把我們的一些很好的項(xiàng)目拿到境外上市的趁機(jī)把它拉回來這是最好的事。謝謝大家。
? 北京金融資產(chǎn)交易所副總裁于波發(fā)言：
各位下午好，新三板我是這么看。因?yàn)楸本┙鹑谫Y產(chǎn)交易所實(shí)際上這個(gè)概念來說也是場外市場，我就簡單介紹，先回答您的問題。新三板我覺得從幾個(gè)方面，比如說它的上市規(guī)則，交易規(guī)則，還有退市制度，推市通道方面我談幾點(diǎn)看法。
作為一個(gè)多層次資本市場的組成部分，今年證監(jiān)會(huì)把建立新三板作為一個(gè)重要的市場建設(shè)的舉措，實(shí)際上對(duì)在座的各位來說都是非常好的事。因?yàn)榇蠹仪к娙f馬去過創(chuàng)業(yè)板或者中小板的獨(dú)木橋，現(xiàn)在隨著PE的加速越來越多，管理資金規(guī)模越來越大，傳統(tǒng)的渠道越來越窄，所以提供了多層次的資本市場，大家有退出風(fēng)暴，這是非常好的事。除了三板以外還有四板市場，四板市場就是證監(jiān)會(huì)讓各地政府建立了區(qū)域性的股權(quán)交易市場，這就更加增加了一個(gè)層次。剛才有位先生說到的就是這樣，在區(qū)域性的股權(quán)交易市場也可以進(jìn)行股權(quán)交易，為三板、創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板提供多層次的安排，這個(gè)制度建設(shè)非?？茖W(xué)，也非常必要。
剛才我談到上市的制度、規(guī)則，實(shí)際上我覺得新三板可以省去掉IPO的環(huán)節(jié)，直接掛牌交易，這是一個(gè)在制度上有一個(gè)創(chuàng)新和建議。另外在交易規(guī)則方面，我建議增加它的連續(xù)交易的制度安排，為什么中關(guān)村那邊的交易量少呢？它的連續(xù)的交易場，要更加的專注交易，比如說T+1，增加它的流動(dòng)性。另外我建議合格
投資人的制度安排要增強(qiáng)，比如說除了機(jī)構(gòu)投資人以外，還要讓一些個(gè)人的投資人參加到其中，增加交易主體的數(shù)量。在退市方面一個(gè)是增加交易機(jī)構(gòu)，另外是建立轉(zhuǎn)板機(jī)制，真正的轉(zhuǎn)板機(jī)制如果能在三板體現(xiàn)的話，對(duì)于真正的建立多層次的資本市場，這才真正的起到連接的作用。如果這些層次除了創(chuàng)業(yè)板以下的市場，如果沒有真正的專板機(jī)制，那你的市場的連續(xù)性就受到影響，緩解創(chuàng)業(yè)板的審批制，緩解這種壓力的空間就小了。所以我建議既然剛才咱們的副主任也說到了，要有主板企業(yè)，真正把它建立起來，通過三板企業(yè)不再經(jīng)過發(fā)生審核，符合條件直接掛牌，我覺得三板市場第一總結(jié)一下很重要，第二要充分把它利用好，第三要把其他的市場聯(lián)動(dòng)起來，達(dá)到一個(gè)為咱們?cè)谧母魑惶峁┩顺龅耐ǖ?，謝謝。
第二專場：專業(yè)服務(wù)助推創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展
? 上海浦發(fā)銀行投資部總經(jīng)理劉梅發(fā)言：
各位尊敬的領(lǐng)導(dǎo)、創(chuàng)投家們、女士們、先生們大家下午好，非常高興參加今天創(chuàng)投行業(yè)的峰會(huì)，和各位專家一起探討專業(yè)的中介服務(wù)助推創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的課題。作為來自商業(yè)銀行的代表，也不是什么演講，我今天想結(jié)合我們浦發(fā)銀行在過去所做的一些探索，一些實(shí)踐，一些感想來談一些我們的體會(huì)，來跟大家一起分享，一起交流。
2011年下半年以來，受到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響、監(jiān)管政策的變化，創(chuàng)投行業(yè)可以說遭遇了一個(gè)調(diào)整，退出渠道的收窄，回報(bào)水平的下調(diào)，但是我們卻覺得這是一個(gè)機(jī)遇，從整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體趨勢相關(guān)政策面的支持，還有國內(nèi)投資人的投資的意愿以及機(jī)構(gòu)投資者不斷進(jìn)入市場的投資額等等因素來看，我們還是認(rèn)為未來中國的創(chuàng)投市場還將保持活躍和快速發(fā)展的勢頭。我們每個(gè)人都說創(chuàng)投行業(yè)即將進(jìn)入規(guī)范和調(diào)整，這恰恰是在為后一步的發(fā)展在奠定基礎(chǔ)。作為國家重要的金融服務(wù)指標(biāo)，商業(yè)銀行在這些年創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展當(dāng)中，其實(shí)是伴有非常重要、不可或缺的角色。我在會(huì)下有聽到各位同仁都在討論，大家關(guān)注的點(diǎn)都是在基金、項(xiàng)目、投資、退出，但是很少有人談商業(yè)銀行在做什么。商業(yè)銀行在做什么，扮演著什么角色，所以我感覺銀行看來要在這個(gè)行業(yè)多多出現(xiàn)，多多發(fā)出自己的聲音。
其實(shí)我們論壇在去年舉辦的第一屆商業(yè)論壇發(fā)布了一本關(guān)于股票市場與創(chuàng)業(yè)基金的白皮書，我們嘗試性的提出三個(gè)十年的概念，第一個(gè)十年是商業(yè)市場是凈服務(wù)的資產(chǎn)市場，1995年以后銀行在做什么，在為各類資金做基本的開戶、結(jié)算、劃款以及撥款這樣基本的商業(yè)銀行的服務(wù)。在2006年以后，我們2006年到2015年這十年是一個(gè)發(fā)展的十年，商業(yè)銀行開始跟股權(quán)基金全面攜手，全
面探索一些綜合的競爭，在基金龍頭不同的階段幫助基金募資，幫助走向等等，但是依然停留在外圍的服務(wù)，也僅僅是中介機(jī)構(gòu)。我們報(bào)告里提到第三個(gè)十年，這可能是一個(gè)不是很成熟的預(yù)期。2010年中國股權(quán)基金和商業(yè)銀行的投入應(yīng)該進(jìn)非常深入的時(shí)期，我們那個(gè)時(shí)候商業(yè)銀行應(yīng)該有自己的創(chuàng)投服務(wù)體系和機(jī)制，有可能成為基金的LP，這會(huì)為創(chuàng)造行業(yè)帶來新的活力。
實(shí)際上浦發(fā)銀行整個(gè)十幾年來在創(chuàng)投行業(yè)的實(shí)踐也印證了這三個(gè)階段，我們90年代末開始為創(chuàng)投行業(yè)進(jìn)行托管服務(wù)，目前來講在這個(gè)領(lǐng)域我們還是保持行業(yè)的第一，但是2006年以后我們開始提出綜合服務(wù)，這幾年我們每年都在研發(fā)、推出體系之下的創(chuàng)新的產(chǎn)品，比如說咨詢顧問，給政府提供咨詢顧問，引導(dǎo)基金，項(xiàng)目部我們開發(fā)的系統(tǒng)，還有募資，還有外資推動(dòng)等等一系列，在市場我們形成了一點(diǎn)自己的口碑，但是必須看到，包括我們?cè)趦?nèi)的各家商業(yè)銀行對(duì)創(chuàng)投企業(yè)的服務(wù)，我個(gè)人看還是集中在募資和托管這兩個(gè)領(lǐng)域，而且我們大量的精力投入在了基金設(shè)立的階段，對(duì)基金下游的投、管、退沒有太多的投入。實(shí)際上這些年我覺得由于行業(yè)的發(fā)展過快過猛，大量的新設(shè)計(jì)出現(xiàn)，大量的新面孔出現(xiàn)，可以說讓商業(yè)銀行不知所錯(cuò)，出現(xiàn)了很多不規(guī)范的現(xiàn)象。宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場進(jìn)入了階段性的調(diào)整，實(shí)際上已經(jīng)遇到了非常大的困難，我們自身面臨著調(diào)整和自身的需要。從銀行角度講商業(yè)銀行也面臨同樣的挑戰(zhàn)，就是利率市場化，狼來了不是口號(hào)當(dāng)中，這使得商業(yè)銀行自身面臨著轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要。在這樣的情況下銀行和創(chuàng)投其實(shí)各自也有需要，互相更加深化，所以我認(rèn)為下一步商業(yè)銀行對(duì)創(chuàng)投的服務(wù)更關(guān)注下游，就是在剛才說的投、管、退這幾個(gè)階段多多開發(fā)一些金融創(chuàng)新的東西，通過支持創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)而來帶動(dòng)商業(yè)銀行自身的性。
這里面有三個(gè)方面，大概提一下：
1、信貸的支持，有幾個(gè)層面，我們現(xiàn)在大家都談得比較多的投、貸、聯(lián)、動(dòng)，那是針對(duì)基金所投的企業(yè)投、貸、聯(lián)、動(dòng)，其次是對(duì)基金的支持。這點(diǎn)現(xiàn)在還有一些法律制度，很難突破。再進(jìn)一步是對(duì)LP和GP的信貸支持，這個(gè)信貸支持是有幾個(gè)層面的，但是我說一下投、貸、聯(lián)、動(dòng)的概念，昨天我們跟硅谷銀行做交流，大家認(rèn)為硅谷銀行就在做投、貸、聯(lián)、動(dòng)，他說錯(cuò)了，我們沒有做個(gè)。據(jù)我們所知各家銀行還是各自做各自的，沒有形成債券、股權(quán)聯(lián)手產(chǎn)業(yè)、企業(yè)的發(fā)展，所以要積極探索一條路，將兩種行為真正的建立起，互相影響，互相關(guān)聯(lián)，使它成為共同行動(dòng)，對(duì)于企業(yè)而言就是股權(quán)、債券的支持。投、貸聯(lián)動(dòng)不是捆綁，不是投了銀行一定要貸，這兩者共融的關(guān)系，聯(lián)動(dòng)體現(xiàn)在貸前的審查和審批，基金對(duì)企業(yè)的看待，它會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)生重大的影響，但是銀行不能用基金的判斷代替
自己的判斷，基金對(duì)企業(yè)投后的增值服務(wù)，這為我們貸款的后續(xù)的跟蹤提供了非常重要的管理的手段和風(fēng)險(xiǎn)防范的依據(jù)。反過來創(chuàng)作基金，通過目前和基金的聯(lián)動(dòng)，通過和銀行的聯(lián)動(dòng)，它可以更多的獲得好的優(yōu)秀的潛在的項(xiàng)目，也能夠給企業(yè)除了帶來股權(quán)資本，還能帶來信貸資本，給企業(yè)更多的增值服務(wù)，幫助企業(yè)更好的成長。
我們銀行年初到5月份正式批給天津地區(qū)開始試點(diǎn)，我們選擇了7家公司，給了他們受限額度，給投資的企業(yè)用。我們希望下一步我們已經(jīng)在動(dòng)手了，在企業(yè)成立的項(xiàng)目專門來研究全行怎么才能得到聯(lián)動(dòng)相關(guān)的機(jī)制和政策，我們的目標(biāo)是在年底之前推出，然后在部分的地方先行推廣。
第二，關(guān)于創(chuàng)投基金，對(duì)于項(xiàng)目上的支持，項(xiàng)目推薦、項(xiàng)目對(duì)接，這個(gè)概念也很大，創(chuàng)投基金是結(jié)合的載體，它的下游是最具成長活力的企業(yè)，我們銀行也有大量的客戶，我們有中小企業(yè)客戶，有小微企業(yè)的專業(yè)的機(jī)構(gòu)，我們可以把這兩方面整合，互相共享，互相推進(jìn)，搭建平臺(tái)。對(duì)于跟蹤、管理和服務(wù)商業(yè)銀行也有天然的優(yōu)勢，我們有網(wǎng)點(diǎn)，我們有客戶經(jīng)理，我們有非常優(yōu)秀的客戶經(jīng)理，他們每天在跟蹤做貸后管理，來了解企業(yè)的運(yùn)營狀況，財(cái)務(wù)狀況，基金做投后管理，實(shí)際上我們都知道團(tuán)隊(duì)比較精干，人員也不夠，完全借助到銀行的力量，在投后感覺方面，借助銀行的人才、銀行的網(wǎng)絡(luò)、已有的貸后管理的一整套的管理模式和機(jī)制，來我們的創(chuàng)投基金提供服務(wù)。這個(gè)過程中我們可以配套進(jìn)取，給企業(yè)做管理。
最后想說一是遠(yuǎn)景的設(shè)想，商業(yè)銀行能夠更好的服務(wù)創(chuàng)投行業(yè)，我在之前的論壇上也提過這個(gè)想法。我們都知道創(chuàng)投行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，今年上半年募資下降70%，核心就是缺少穩(wěn)定的，而且比較成熟的機(jī)構(gòu)，我們都知道保險(xiǎn)公司還有國開金融等等，這三個(gè)機(jī)構(gòu)當(dāng)然是國內(nèi)成熟的，但是他們也是在成長過程中，他們自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力也在募資過程中。我們知道國內(nèi)銀行業(yè)總資產(chǎn)160萬，假設(shè)一下拿出萬分之一來進(jìn)入到這個(gè)領(lǐng)域是什么概念。我們現(xiàn)在知道社保銀行、保險(xiǎn)也好，他們進(jìn)入到市場的資金5000億，但是160萬的十萬分之一拿出來是什么概念？我們現(xiàn)在全部在做中介，什么概念？你不能主導(dǎo)基金投資人感興趣等等，中介程度很高，難度很大，所以我們認(rèn)為未來商業(yè)銀行應(yīng)該朝著這個(gè)方向走，商業(yè)銀行有大型的企業(yè)客戶，個(gè)人客戶，商業(yè)銀行有那么多的合作的伙伴，所以說在政策允許的情況下，商業(yè)銀行應(yīng)該有意愿，有條件、有能力做，穩(wěn)定的資金通過篩選和扶持基金管理團(tuán)隊(duì)，來培育國內(nèi)最缺的GP的隊(duì)伍，這個(gè)對(duì)于發(fā)展我們創(chuàng)投是大大有利的。特別希望在今后深入的交流推動(dòng)項(xiàng)目，銀行和基金更加深入的合作，41
尋找更深的，更寬領(lǐng)域的合作機(jī)制，更好的服務(wù)創(chuàng)投行業(yè)，服務(wù)企業(yè)，為我國的發(fā)展貢獻(xiàn)我們的力量。最后預(yù)祝本次論壇圓滿成功，謝謝大家。
? 君合律師事務(wù)所合伙人趙錫勇發(fā)言：
各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓下午好。我經(jīng)常講作為律師來講，大家知道這些打官司比較死板的角色，在做創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目我也經(jīng)常有一個(gè)比喻，我們這些中介機(jī)構(gòu)就像在金礦提供工具，如果出現(xiàn)礦難的話我們要做的事情。其實(shí)今天的演講時(shí)間限制，我自己做了基金的設(shè)立，投資的設(shè)立有一些體會(huì)，我每年接手差不多一百多個(gè)案子，見到的情況比較多，所以想和大家分享一下。
實(shí)際上這里大家比較關(guān)心的，我們最近一兩年大家知道保險(xiǎn)資金非常感興趣，保險(xiǎn)資金的進(jìn)入也是比較新的，我們知道代表一些保險(xiǎn)公司對(duì)很多GP進(jìn)行調(diào)查的時(shí)候，實(shí)際上我們從很多無論知名還是不知名，特別是行業(yè)一些比較領(lǐng)先的創(chuàng)投的團(tuán)隊(duì)里面知道，現(xiàn)在經(jīng)過到了一些比較優(yōu)秀的PC或者說PE團(tuán)隊(duì)手里面，即便是有比較成熟的案子，也有30%的造假率，很多FA經(jīng)過篩選以后，到了比較成熟的時(shí)候還有30%的造假率，這是我們?cè)谧鯬E最近一兩年最突出的變化。我們一方面關(guān)于基金會(huì)盡全力的提高技術(shù)水平，尤其是在目前的情況下。最近一兩年我體會(huì)更明顯，大家越來越清楚接觸越來越多優(yōu)秀的PE，不管是社保還是保險(xiǎn)資金，最近在對(duì)所有的基金進(jìn)行調(diào)查的時(shí)候，這個(gè)掉把清單在經(jīng)過幾年的技術(shù)引進(jìn)之后已經(jīng)非常成熟，這是一方面。目前這個(gè)市場我覺得是非常早期的市場，從律師的工作體會(huì)，尤其是會(huì)感覺到很多基金的團(tuán)隊(duì)來源參差不齊，這是現(xiàn)實(shí)的情況。但是現(xiàn)在比較成熟的手段的出現(xiàn)，實(shí)際上會(huì)出現(xiàn)很多篩選出來的PE，實(shí)際上過去我們有很多的基金經(jīng)歷了3-4年，但不一定成功，因?yàn)槲艺乙粋€(gè)民營的企業(yè)家，身價(jià)非常高，房地產(chǎn)投資非常高，但是實(shí)際上我們后來發(fā)現(xiàn)個(gè)人的違約率非常高，2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)，保證今年這次大幅度的更加嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退的情況，LP的違約率超過50%。另外很多個(gè)人LP有問題，所以這也造就了目前中國在基金融資市場有比較好的現(xiàn)象，一個(gè)是FOF大量的出現(xiàn)，另外現(xiàn)在國內(nèi)二級(jí)的基金投資也慢慢的興起，這個(gè)大家不要忽視，實(shí)際上最近很多的創(chuàng)投有提前想退出的情況，比如說我做了一個(gè)億的投資，過了半年我需要現(xiàn)金，我想把我的份額轉(zhuǎn)換掉，這非常有意思，現(xiàn)在做這個(gè)基金往往是外表比較成熟的，就像我們前幾年做的判斷一樣，未來幾年之后，在座各位比較優(yōu)秀的FOF慢慢會(huì)做三級(jí)基金。
第二，保險(xiǎn)基金的投入，這是比較好的方向，因?yàn)槌瞬怀墒斓模瑱C(jī)構(gòu)的投資人是非常成熟的，這樣一個(gè)層面基金或者VC的投資層面，過去幾年我們看比較高，我們現(xiàn)在出來巨大丑聞的案子，其中在納斯達(dá)克做空的，其實(shí)它是在公共汽車上面放顯示屏做廣告，實(shí)際上他的公司能夠騙到很多的人，但是我們做調(diào)查
的時(shí)候，我們甚至找到大公共的汽車司機(jī)，我們問這家公司真的顯示屏給他那么多錢嗎？實(shí)際上是相反。再比如說我們舉例子太子奶，或者其他的一些已經(jīng)出現(xiàn)巨大丑聞的案子，我們?nèi)グl(fā)現(xiàn)的話也可以找到很多蛛絲馬跡。還有一家公司做連鎖的，他給所有的員工家屬都發(fā)東西，讓所有的人在那天逛他的店，換句話來講，就是在有可能經(jīng)過你的手過來的案子，都含有30%的造假率的情況下，最在座的各位你怎么來利用中介機(jī)構(gòu)的能力，甚至最近幾年我們慢慢使用調(diào)查公司的調(diào)查手段，比如說對(duì)我們的found的創(chuàng)始人的調(diào)查，這些都需要同步的提高。
實(shí)際上在做我們?cè)谥v創(chuàng)業(yè)投資的時(shí)候，國內(nèi)的法的環(huán)境是非常落后的，我們一直其實(shí)可以聽到和我們有關(guān)的一些部門，最早的時(shí)候中國的投資非常忌諱的，就是所謂的名為聯(lián)營，實(shí)為借貸。還有一個(gè)問題以前我們的商務(wù)部，像我們最早的合作企業(yè)，很強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)就是所謂的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)力度強(qiáng)，所以很多的部委出現(xiàn)各種的價(jià)值調(diào)整的方式的時(shí)候是很不適應(yīng)的，因?yàn)樗X得你有保底的嫌疑，但是這些技術(shù)都是慢慢改進(jìn)的，所以這里也提到我們專業(yè)的機(jī)構(gòu)的社會(huì)責(zé)任。我想律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所我們賺了錢希望更多的參與到更多的部委的立法里面去，這個(gè)案子非常典型，一會(huì)兒我們也會(huì)討論，比如說年初出現(xiàn)的所得稅的問題，其實(shí)也是炒的一塌糊涂，但是實(shí)際上國家稅務(wù)總局也要求我們，包括我個(gè)人也跟國家稅務(wù)總局非常優(yōu)秀的官員們討論，他們非常關(guān)心本身的立法，他們?cè)诟覀冞@些律師在一線打仗的戰(zhàn)斗員在討論的時(shí)候，他實(shí)際上關(guān)心的是我做合伙的所得稅會(huì)不會(huì)違背了當(dāng)時(shí)的立法本意，這是我們非常尊重的情況，所以這個(gè)角度而言，我們其實(shí)也是把很多信息反饋給有關(guān)的部委。
從實(shí)戰(zhàn)角度而言給大家分享一下。我們經(jīng)常講PC或者是天使，我們對(duì)PC的是300美金到300萬美金我之間，中國更早的是天使投資，這些階段慢慢都會(huì)出現(xiàn)，甚至像剛才劉總介紹，很多我優(yōu)秀的商業(yè)銀行有自己內(nèi)部的機(jī)構(gòu)，這些商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)開始進(jìn)行自己的嘗試，這些嘗試體現(xiàn)在我們目前在中國對(duì)資金的接待非常敏感，我們擔(dān)心資金成為放高利貸的，所以現(xiàn)在打造最近兩年慢慢融資的渠道會(huì)接受，但是法律上怎么過關(guān)也是問題。
換句話來講，所有的創(chuàng)業(yè)投資更大程度上像是財(cái)務(wù)型投資，當(dāng)我們假冒財(cái)務(wù)型并購了時(shí)候一定要區(qū)分產(chǎn)品投資，產(chǎn)業(yè)投資跟財(cái)務(wù)型投資根本不一樣，財(cái)務(wù)型投資像兩種產(chǎn)品，跟超市的牛奶一樣，你現(xiàn)在買的牛奶是保質(zhì)期內(nèi)的有營養(yǎng)，但是如果超過保質(zhì)期就不一樣了。所以我們的投資跟這個(gè)概念是一樣的，就跟超市的貨架上的產(chǎn)品一樣，所以產(chǎn)業(yè)中的財(cái)務(wù)型投資我們一直有一個(gè)觀念，財(cái)務(wù)型投資在投資的一瞬間首先想到的是怎么退出，所以我們其實(shí)從來都是按照怎么退出看它怎么投資的。實(shí)際上PE的一些原始粗暴的一些手法在慢慢的改變。我們看
到很多的成熟的投資者包括財(cái)務(wù)基金采用越來越多的其他手段。比如說我們的PE大師，用在很多產(chǎn)業(yè)并購里面是非常多的，這種不同的投資方法在最近一兩年越來越多的出現(xiàn)，而我們作為律師不是沒有技術(shù)含量的機(jī)構(gòu)，實(shí)際上很多機(jī)構(gòu)在做調(diào)查，我們已經(jīng)越來越抓住所有的估值方式的變化。比如說我們投資以項(xiàng)目為主的，不可能有PE，沒有任何意義，但是中國所有的投資還是局限于PE和上市公司，這是非常原始的階段，但是實(shí)際上我們很多技術(shù)已經(jīng)走到非常前列了，實(shí)際上對(duì)PS的重視實(shí)際上在創(chuàng)業(yè)板的第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)都是一樣，這是關(guān)于自由現(xiàn)金流的概念的標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)實(shí)際上也是最近一兩年我們?cè)谑袌鲅杆傧禄蟮囊恍┳兓?/p>
留一點(diǎn)時(shí)間我們講退出，其實(shí)很多的機(jī)構(gòu)投資者，我們?cè)缙诘墓ぷ魑覀冎v收購協(xié)議非常簡單，往往從總早的兩三頁的協(xié)議，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，但是慢慢的我們發(fā)展到從國外來講股權(quán)協(xié)議有100多頁，原因在哪里，實(shí)際上IPO的退出，它支持極少數(shù)人，實(shí)際上接下來越來越多我相信會(huì)做，我們講整體的售出，我們很多的投資在失敗之后怎么做出保護(hù)性的退出，這個(gè)里面對(duì)于法律文件的架構(gòu)的設(shè)計(jì)是非常講究的，很多的人投資的時(shí)候覺得我跟公司談那些我都聽不懂，談什么？所以很多條款我們都放棄了。包括我們做的巡回保護(hù)，擔(dān)保品全部放棄掉。尤其前兩年，我相信隨著IPO前兩年的瘋狂，前兩年有大量的我相信在座的各位有大量的拿不會(huì)本資，這種情況下越來越多的投資可能考慮到做其他的方式的時(shí)候，這個(gè)條款，我們之前不只一次的給所有的投資經(jīng)理推薦過，我們有的時(shí)候說中國的民法通則沒有這個(gè)概念，這個(gè)在所有的案子都沒有用到。這個(gè)權(quán)利和概念很簡單，就是我今天進(jìn)去，但是如果過了幾年之后有一個(gè)第三方的投資人，愿意以高過門檻的值，我這個(gè)小股東可以脫大股東一塊下水，這是非常厲害的權(quán)利。這個(gè)條款其實(shí)之前包括我們的主管部門不怎么接受，實(shí)際上現(xiàn)在慢慢慢慢都變了。我們最近很多案子尤其在發(fā)生很多管理層的丑聞。真的要做這些方面的時(shí)候，這個(gè)條款變得非常重要，包括我們最近講的對(duì)比機(jī)制，這個(gè)現(xiàn)在越來越被各位投資者關(guān)注，我想說創(chuàng)業(yè)投資者作為中介機(jī)構(gòu)，我們現(xiàn)在通過很多的機(jī)會(huì)，把一些技術(shù)引進(jìn)給國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，在技術(shù)上給大家多一些手段，這個(gè)手段還是非常有用的，也建議大家多采用。
我在這里面做了一些架構(gòu)，實(shí)際上作為專業(yè)機(jī)構(gòu)我們最后提一下，會(huì)計(jì)師、律師，我相信我們是服從各位投資人的顧問，實(shí)際上律師的工作也是技術(shù)含量非常高的工作，尤其是談判的時(shí)候，我們?yōu)榱舜龠M(jìn)行業(yè)的發(fā)展在做兩項(xiàng)工作，一個(gè)是把我們從引進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)經(jīng)過一些轉(zhuǎn)化，把中國的法律，中國的合同法，民法通則轉(zhuǎn)化后用到中國的創(chuàng)業(yè)，這需要大家的支持。第二，我們不遺余力的通過立法的44
參與度，能夠希望把法律的技巧和能夠跟我們的立法機(jī)關(guān)進(jìn)行很好的溝通，這是我們起到的作用，謝謝大家。
? 信永中和科技事務(wù)所合伙人羅玉成發(fā)言：
尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓大家下午好。今天非常高興能夠再次受大會(huì)的邀請(qǐng)來這跟大家交流一下關(guān)于會(huì)計(jì)師專業(yè)服務(wù)與創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展。今天在這兒看到一些老朋友，說明一年以來我們的行業(yè)也有大幅度的發(fā)展，我是來自信永中和會(huì)計(jì)事務(wù)所羅玉成。在這我今天跟大家交流的題目是會(huì)計(jì)師專業(yè)服務(wù)的發(fā)展。我跟大家交流的主要有三個(gè)方面，一個(gè)是說注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)現(xiàn)在的狀況，因?yàn)樵谧?cè)會(huì)計(jì)師這個(gè)行業(yè)跟大家在這個(gè)創(chuàng)意行業(yè)應(yīng)該說有非常緊密的關(guān)系，在這把我們行業(yè)的情況跟大家做一個(gè)簡單的交流。
第二個(gè)方面，創(chuàng)意服務(wù)產(chǎn)業(yè)如何應(yīng)用注冊(cè)會(huì)計(jì)師給大家講講我們自身的體會(huì)，能夠給大家有一些幫助。
第三個(gè)方面給大家介紹一下我們注冊(cè)會(huì)計(jì)師能做點(diǎn)什么。
第一方面，簡單介紹一下注冊(cè)會(huì)計(jì)師現(xiàn)在的狀況，應(yīng)該說注冊(cè)會(huì)計(jì)師通過20多年的快速的發(fā)展，尤其是從2009年中辦大力發(fā)展會(huì)計(jì)師服務(wù)，另外多次發(fā)展相關(guān)的文件，大力發(fā)展，這么多年來，到現(xiàn)在注冊(cè)會(huì)計(jì)師已經(jīng)得到了飛速的發(fā)展。首先一個(gè)方面來說從微博上現(xiàn)在大的所應(yīng)該有四五千人，也有好幾家。在早期的話大所也就兩三百人，現(xiàn)在基本上大的所有四五千人，上萬人的所很快會(huì)出現(xiàn)。
第二個(gè)方面來說，服務(wù)能力增強(qiáng)了，幾個(gè)方面，一個(gè)2011年中國證監(jiān)會(huì)和香港的交易所一起批準(zhǔn)了中國的會(huì)計(jì)事務(wù)所可以簽發(fā)報(bào)告，個(gè)所以我們的服務(wù)能力提升了，國家主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)了，包括現(xiàn)在大型的央企的報(bào)告，以前的事現(xiàn)在轉(zhuǎn)移了，我們國內(nèi)的事務(wù)所也是一個(gè)方面。
另外一方面，中國證監(jiān)會(huì)最近兩年在美國證監(jiān)會(huì)，在協(xié)同、協(xié)商。因?yàn)榇蠹抑狼耙恍r(shí)候，中國在美國上市的一些企業(yè)遇到一些問題，美國證監(jiān)會(huì)一定要到中國來審閱檢查會(huì)計(jì)師，證監(jiān)會(huì)說不行，為什么不行？我現(xiàn)在已經(jīng)有這個(gè)能力，會(huì)計(jì)師有這個(gè)能力做相關(guān)的工作，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也有這個(gè)能力檢查監(jiān)管做好。所以說這幾個(gè)方面來說，國內(nèi)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的能力也在大大提升。
第三個(gè)方面就是說網(wǎng)絡(luò)，搜索應(yīng)該是比較大的，在國內(nèi)機(jī)構(gòu)應(yīng)該說是幾個(gè)中心城市都有。另外這幾年從2005年在香港設(shè)立機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在香港有400多人。另外就是說與國際接軌，大家道以前高端業(yè)務(wù)請(qǐng)國外來做，現(xiàn)在不一樣了，我們的監(jiān)管要求已經(jīng)有這個(gè)能力，這是我說的第一個(gè)方面，注冊(cè)會(huì)計(jì)師現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)的狀況，大家對(duì)這個(gè)行業(yè)應(yīng)該有了解。
第二個(gè)方面講一講創(chuàng)投企業(yè)如何利用會(huì)計(jì)師。創(chuàng)投企業(yè)有一些創(chuàng)投企業(yè)在前期會(huì)比較注重利用會(huì)計(jì)師，前期包括調(diào)查，中期的審計(jì)，持續(xù)的一些溝通、整改的建議，后期的審計(jì)跟創(chuàng)投企業(yè)的溝通，以及改善的一些建議，這方面應(yīng)該說注冊(cè)會(huì)計(jì)師為創(chuàng)投企業(yè)或者被投資企業(yè)是一個(gè)緊密的合作關(guān)系，是一個(gè)持續(xù)的前中后期都需要緊密合作的。
第二個(gè)方面我們的公司和企業(yè)和中介和創(chuàng)投的關(guān)系，這一點(diǎn)我想簡單強(qiáng)調(diào)一下。在會(huì)計(jì)師受創(chuàng)投企業(yè)不多的時(shí)候，往往中部中介會(huì)計(jì)師來說，去審計(jì)，創(chuàng)投企業(yè)一定要了解，被投資方受損，這家公司，一個(gè)時(shí)候一個(gè)方面受制于能力，或者會(huì)計(jì)師的工作，第二個(gè)方面不會(huì)太愿意把他完整真實(shí)的一些信息完全給你，完全給你有討價(jià)還價(jià)的余地，所以往往會(huì)有一些掩蓋，在這個(gè)情況下創(chuàng)投企業(yè)要與企業(yè)有強(qiáng)烈的溝通，往往這個(gè)時(shí)候注冊(cè)會(huì)計(jì)師介紹這么一個(gè)關(guān)系，希望大家不要說在會(huì)計(jì)事務(wù)所就應(yīng)該按時(shí)按量去做，提交這些東西，不是這么簡單的，這點(diǎn)提醒在座的創(chuàng)投企業(yè)。
第三個(gè)方面心目中的會(huì)計(jì)事務(wù)所，注冊(cè)會(huì)計(jì)師一方面來說我們說在前期你有注冊(cè)會(huì)計(jì)師的調(diào)查，進(jìn)一步調(diào)查有很多方面，有的時(shí)候有一些會(huì)計(jì)信息方面，有些時(shí)候需要對(duì)前期的IPO的一些東西，或提供服務(wù)，很多時(shí)候這個(gè)公司的誠信，風(fēng)險(xiǎn)，還有相關(guān)的一些就是說戰(zhàn)略、市場、人力資源等等，這都是作為會(huì)計(jì)公司調(diào)查的范圍，會(huì)計(jì)事務(wù)所一定要有這個(gè)能力。所以一方面創(chuàng)投企業(yè)要了解目標(biāo)需求，而且也了解注冊(cè)會(huì)計(jì)師做哪方面的工作可以做得更好。
第四個(gè)方面就是說你就是我，就是你，選好會(huì)計(jì)師之后要充分的相信這個(gè)會(huì)計(jì)師團(tuán)隊(duì)，讓他代表你做專業(yè)的服務(wù)報(bào)告，提供相關(guān)的信息。
第五個(gè)方面，我的底盤我作主，咱們創(chuàng)投你是老板你要做決定，為什么這么說？一般來說作為會(huì)計(jì)事務(wù)所，我們有行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，我們會(huì)給你一些建議，但是我們這些建議都會(huì)是審慎的，一般來說提供相關(guān)的信息，不會(huì)引導(dǎo)你投還是不投，這是規(guī)定。
第三個(gè)方面注冊(cè)會(huì)計(jì)師，第一個(gè)方面說了目標(biāo)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師一定要有能力，行或者不行，比方說大服務(wù)，比如說現(xiàn)在熱衷IPO，一定要資本市場的規(guī)則，對(duì)行業(yè)、企業(yè)發(fā)展的問題要給出診斷，有什么毛病，有什么問題，如果是說覺得行，那么哪些缺陷要改正。
注冊(cè)會(huì)計(jì)師除了財(cái)務(wù)方面我剛才前面說了，還有很多相關(guān)的服務(wù)，尤其是最近幾年財(cái)政部關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師的服務(wù)，戰(zhàn)略策劃、稅務(wù)等等方面，人力資源調(diào)查等等。
最近注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)會(huì)提供一些新的服務(wù)，可以跟創(chuàng)投行業(yè)緊密的結(jié)合的一個(gè)方面，注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)現(xiàn)在因?yàn)橛泻芏嗟男畔?，前期接觸一些客戶，然后可以引進(jìn)相關(guān)的，所以還可以和大家一起努力的合作，提供一些商業(yè)機(jī)會(huì)。最后就是說作為注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)該一個(gè)專家，也應(yīng)該是專家團(tuán)隊(duì)，不是說一個(gè)人把這個(gè)事做完。這么一個(gè)團(tuán)隊(duì)為創(chuàng)投行業(yè)提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，謝謝大家。
? 蘇州達(dá)泰資本管理合伙人李泉生發(fā)言：
各位下午好，我叫李泉生，達(dá)泰資本的創(chuàng)始人，我在行業(yè)已經(jīng)做了10多年，達(dá)泰資本是我們?cè)?000年初成立的平臺(tái)，到現(xiàn)在管理的總規(guī)模接近30億人民幣。我們主要是投資成長期的企業(yè)，主要在消費(fèi)服務(wù)、高端制造、節(jié)能環(huán)保。我們一期基金已經(jīng)投完了，二期基金剛剛投資。
今天這個(gè)題目我覺得非常新奇，我這么多年參與論壇第一次討論專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，所以不知道從哪兒下手，前幾天我們公司同事做了一些研究，考慮問題比較直，想通過一些統(tǒng)計(jì)的數(shù)字來歸納出一些東西。我們找了一些數(shù)據(jù)，主要對(duì)截止到今年2月份已經(jīng)在證監(jiān)會(huì)公布的，準(zhǔn)備已經(jīng)申報(bào)的，準(zhǔn)備排隊(duì)過會(huì)的幾百家，大概有四百多家企業(yè)，這些企業(yè)當(dāng)中中介機(jī)構(gòu)參與的程度我們做了一些統(tǒng)計(jì)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果蠻有意義。我們這些四百多家申報(bào)的企業(yè)，我們看一下就是說國內(nèi)加起來大概占了8%，400多家8%是前三名投資的，但是我們同樣的中介機(jī)構(gòu)在480多家里面，前三位的券商占到21%，我們ECP機(jī)構(gòu)前三位占8%，但是前三位券商占21%，會(huì)計(jì)事務(wù)所占30%律師事務(wù)所占28%，我們中介機(jī)構(gòu)的集中度大大超過投資機(jī)構(gòu)，說明其實(shí)我們這些投資機(jī)構(gòu)幫助企業(yè)選擇券商的時(shí)候，找排名前幾的就行了。
其他的就是我們從前幾天的數(shù)據(jù)分析得出的結(jié)論。其實(shí)除了券商、律師和會(huì)計(jì)事務(wù)所以外還有其他的像財(cái)富顧問。像財(cái)富顧問的話還是自己在剛剛興起的，還不夠澄清的一類中介，這塊我們?nèi)粘＿€是合作很多，這塊我們?nèi)粘ＳX得還不夠。另外一塊剛才李總已經(jīng)做了詳細(xì)的報(bào)告，我們發(fā)現(xiàn)過去一些合作。銀行目前是幫助融資方面，在后面的淘汰結(jié)合方面有更大的風(fēng)險(xiǎn)，這塊我個(gè)人認(rèn)為做得還不夠，這塊可以加強(qiáng)，這是我們過去工作當(dāng)中包括統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，我們?cè)趧?chuàng)造行業(yè)里面中介機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)。
這里只提一個(gè)建議，也是一個(gè)呼吁，大家今年初關(guān)于股權(quán)投資的稅收其實(shí)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，國家稅務(wù)總局的一些專家已經(jīng)發(fā)表了一些言論，其實(shí)上世紀(jì)上海金融交易所組織推薦了20幾家GP，去參與討論，大家也提了很多的真知灼見。我覺得這方面是不是我們中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該發(fā)揮作用，中介機(jī)構(gòu)跟企業(yè)的利益沒有像投資機(jī)構(gòu)大，中介機(jī)構(gòu)站在比較專業(yè)化的角度參與討論的話，它的公信力會(huì)比我們
更好。但是很遺憾的我看不到中介機(jī)構(gòu)站出來，針對(duì)這些問題發(fā)表專業(yè)性的意見，這方面需要加強(qiáng)，就說這些，謝謝。
? 交通銀行北京分行小企業(yè)信貸總經(jīng)理張鑫發(fā)言：
大家下午好，我是來自交通銀行的張鑫，我做中小企業(yè)業(yè)務(wù)，來自基層。今天這個(gè)主題是關(guān)于專業(yè)服務(wù)的，世界上從我的實(shí)踐確實(shí)是和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以及被投企業(yè)很廣泛的服務(wù)的合作，這其中包括了投資供給，基金托管，以及分散風(fēng)險(xiǎn)，還有一些特殊的需求，比如說一些基金在完成合同交易，但是資金不能馬上在企業(yè)中有配套的云共服務(wù)，這是我針對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的，還有被投企業(yè)也是這樣，我們和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有一些合作，被投企業(yè)有重要的交換。當(dāng)然開場的時(shí)候也說到，我們也做了嘗試，但是我們覺得銀行更多的看企業(yè)的歷史，這是我們這方面的差異。所以我們投貸聯(lián)動(dòng)提供的是一整套的方案，這里面包括融資，還有更多的其他的服務(wù)。這個(gè)過程當(dāng)中也和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一起分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也降低風(fēng)險(xiǎn)的融資成本，這對(duì)銀行來講也獲得了比較良好的效益，所以并不是創(chuàng)投企業(yè)一定得到銀行的貸款，不一定，最重要的是能夠更好的投資企業(yè)成功，謝謝。
? 硅谷天堂資產(chǎn)管理集團(tuán)股份有限公司鮑鉞發(fā)言：
我是來自硅谷天堂的鮑鉞，硅谷天堂在市場12年，我們的業(yè)務(wù)目前是傳統(tǒng)的VC、PE，上市再融資，以及我們從2010年開始大力推的產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)推動(dòng)，我們說的是專業(yè)的服務(wù)。今天上午來的時(shí)候我接了一個(gè)電話，說一個(gè)媒體問我，說今年有一個(gè)企業(yè)上市的時(shí)候，我們的同行的收益率為負(fù)板，問我看到什么問題，我回答是這不是專業(yè)的人干的專業(yè)的活，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的企業(yè)不去買項(xiàng)目，不去搶項(xiàng)目，不會(huì)出現(xiàn)負(fù)的收益率。特別是我們的VC、PE現(xiàn)在進(jìn)入了白熱化的狀態(tài)，中國的所有的行業(yè)的興起總是伴隨著從大亂到治的環(huán)境，所有的行業(yè)里面生存下來的企業(yè)一定是專業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)和專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，被淘汰的一定是一些非專業(yè)的或者是半專業(yè)的機(jī)構(gòu)。我們從2010年開始，我們公司在轉(zhuǎn)型，在做產(chǎn)業(yè)的整合和轉(zhuǎn)型并購，為什么要轉(zhuǎn)這個(gè)型，我們這十幾年來所做的投資，我給他做一個(gè)VC、PE來講，我做一個(gè)總結(jié)，傳統(tǒng)的VC、PE叫做什么，叫做廣種薄收靠天吃飯，二級(jí)市場好了你賺的就多，不好賺的就少，頻發(fā)你就顆粒無收。我們靠什么？靠的是專業(yè)服務(wù)，謝謝。
? 富匯創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司曾軍發(fā)言：
各位領(lǐng)導(dǎo)大家好，我是來自富匯創(chuàng)投曾軍。今天這個(gè)題目蠻有意思的，尤其是之前三位終結(jié)的老總合伙人，其實(shí)我們做創(chuàng)業(yè)投資特別需要專業(yè)機(jī)構(gòu)給予專業(yè)的支持，比如在座的君和的趙總我們有很好的合作，無論是基金的設(shè)立、文件的起草到投資項(xiàng)目、被投項(xiàng)目的法律調(diào)查，都有很廣泛的合作。在合作當(dāng)中我們感
覺到受益非常多，我們的專業(yè)律師給我們提出很多的建議。我本人在四五年以前是做實(shí)業(yè)過來的，其實(shí)我感覺到做投資這個(gè)行業(yè)本質(zhì)上是一個(gè)，我們能做的事情是看這個(gè)行業(yè)，了解行業(yè)，看行業(yè)的趨勢，看市場的競爭，看創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)他們的特點(diǎn)，其實(shí)這重點(diǎn)除了之外有很多法律架構(gòu)的問題，有很多財(cái)務(wù)上的問題，這個(gè)確實(shí)都需要我們的律師和會(huì)計(jì)師來幫我們做好，把好這一層關(guān)。
剛才浦發(fā)的劉總也介紹了浦發(fā)在這方面做的很多業(yè)務(wù)，其實(shí)也很巧合，劉總在三年前也專門我們有過業(yè)務(wù)上的交流，浦發(fā)這方面目前我們剛才談到為提供更多的對(duì)GP的服務(wù)，不只是在融資和托管方面，還要在投資的管理以及退出方面予以更多的合作。我認(rèn)為這確實(shí)是都是非常需要的，隨著我們的創(chuàng)作的行業(yè)逐步的深入的發(fā)展成熟。其實(shí)成熟的一個(gè)表現(xiàn)是專業(yè)化分工越來越細(xì)，專業(yè)化的要求越來越高。所以我想以后中介的服務(wù)的作用在各自的領(lǐng)域?qū)P有更大的作用。
另外我有一個(gè)體會(huì)，其實(shí)我們的基金分兩類，我們做中后期的，大家說的IPO的投資，同志我們也做天使到早期的投資，我們還是沿用發(fā)改委、科技部的例子。我的感覺早期的投資當(dāng)中其實(shí)還有更多的中介機(jī)構(gòu)發(fā)布的作用。比如說早期的投資可能財(cái)務(wù)律師的作用相對(duì)少一點(diǎn)，但是律師的作用非常重要。還有行業(yè)技術(shù)的交流，甚至我們說行業(yè)的一些分析。這個(gè)方面以前我正好參加非直播轉(zhuǎn)化的調(diào)研，我們的直播轉(zhuǎn)化技術(shù)交易市場這類中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)在專業(yè)化不是很強(qiáng)，我想尤其是早期的風(fēng)險(xiǎn)投資這塊需求量會(huì)越來越大，這類的專業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)該也會(huì)發(fā)揮更大的作用。
另外，對(duì)于中后期的投資還有非常重要的中介機(jī)構(gòu)就是大家知道的券商，發(fā)揮了一個(gè)非常重要的主導(dǎo)作用，券商在這方面專業(yè)化我們通過這幾年跟券商合作也看到越來越成熟了，我也是覺得我們的GP的券商也可以參與學(xué)習(xí)了解到很多這方面的專業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，尤其是政策的把握判斷，我想我們一個(gè)好的GP的成長過程，確實(shí)是需要你去一流的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。其實(shí)我們反過來看一個(gè)GP是不是好的GP，其實(shí)看它有沒有好的，一流的，量優(yōu)秀的這樣的中介機(jī)構(gòu)在里面進(jìn)行合作，這其實(shí)也是很好的判斷指標(biāo)。我想我們的GP和中介機(jī)構(gòu)通過創(chuàng)投行業(yè)合作，會(huì)有一批優(yōu)秀的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行更緊密的專業(yè)合作。
第三專場：新時(shí)期下股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展策略
? 江蘇高新科技投資集團(tuán)總裁張偉發(fā)言：
各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓大家下午好，我是江蘇高科技投資集團(tuán)的張偉，很高興由我主持第三專場。首先請(qǐng)?jiān)试S我代表我們參與這個(gè)專場的全體嘉賓向大家問候
一聲辛苦了，因?yàn)槲覀冞@個(gè)專場是最后一個(gè)專場，堅(jiān)持到現(xiàn)在把我們下一個(gè)專場聽完非常感謝大家。
我們剛才參加專場的嘉賓在隔壁房間做了預(yù)練，我們這個(gè)專場的主題是新形勢下股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展策略，當(dāng)前的形勢是怎么樣的呢？從今天上午的各位嘉賓的領(lǐng)導(dǎo)的演講和各位嘉賓的參與，我們都可以看得出從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，從世界和中國，我們的經(jīng)濟(jì)都處于比較低迷的時(shí)候，從股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資來說，我們的融資，我們的投資都較去年和前幾年的融資發(fā)生大變化，換言之我們不僅看到臺(tái)風(fēng)了，我們還可以說在當(dāng)前的狀況下如果要成為優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)，僅僅會(huì)打槍已經(jīng)不代表會(huì)打仗了，但是我們當(dāng)前的形勢需要大家參與經(jīng)濟(jì)和我們的事業(yè)當(dāng)中去，因?yàn)槲覀兊墓蓹?quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資是所有的金融體系和金融工具當(dāng)中唯一一個(gè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新實(shí)體結(jié)合的最緊密的工具，這是它的機(jī)會(huì)，所以說在當(dāng)前的形勢之下，我們創(chuàng)業(yè)投資如何有為而止，如何通過股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資讓我們的經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新事務(wù)有為而止，這是我們要做的。
? 建銀國際總裁執(zhí)行董事胡章宏發(fā)言：
各位新老朋友大家辛苦了。今天下午這場的題目是新時(shí)期下股權(quán)的投資的發(fā)展策略，在過去的數(shù)年當(dāng)中都討論過，這次有什么不一樣？剛才和今天上午在各位嘉賓的發(fā)言中，以及在過去的一年多的時(shí)間中大家可能已經(jīng)感覺到了，中國的VC和PE市場應(yīng)該說在過去經(jīng)歷了很大的變化，其中概括的說一句三個(gè)降低。我們看到在今年上半年的數(shù)據(jù)出現(xiàn)的募集資金的總額，基金的數(shù)量，投資的規(guī)模，投資項(xiàng)目的數(shù)量，還有退出回報(bào)率這三個(gè)方面都有很明顯的下降。這三個(gè)下降的幅度具體時(shí)間的關(guān)系不列舉了，我掃了一下，至少都在一半以上，這是一個(gè)新的情況，其實(shí)也是一個(gè)規(guī)避作用下的一個(gè)必然的情況，因?yàn)橐环矫娼?jīng)濟(jì)下調(diào)，在這個(gè)下行通道當(dāng)中必然的，我們作為為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的一個(gè)領(lǐng)域會(huì)受到影響。
另外，由于這個(gè)行業(yè)的競爭的主體不斷的加入，社會(huì)利潤平均的作用也使我們這個(gè)行業(yè)出現(xiàn)這三種情況，但是這也是我們行業(yè)發(fā)展的階段。就像十幾年前做房地產(chǎn)一樣，剛開始做房地產(chǎn)的時(shí)候也有一些規(guī)律，對(duì)PE和VC也是這樣，也有類似的規(guī)律。未來的行業(yè)我覺得在面向我們過去三個(gè)降低的時(shí)候，未來的行業(yè)判斷我覺得也有關(guān)鍵的因素需要考慮。一個(gè)是我們GDP的增長速度，我相信各位都是行家，我們看到我們的GDP已經(jīng)越過了一些關(guān)鍵的匹配，意味著我們的總量需要調(diào)整，也意味著在VC和PE行業(yè)有大機(jī)會(huì)。
第二，城鎮(zhèn)化，按照我們的規(guī)劃，在未來數(shù)年有將近一大批的城鎮(zhèn)化的作業(yè)要完成，從人口總數(shù)上我們可以看到伴隨著大量的生產(chǎn)和消費(fèi)的需求。
第二篇：中國(無錫)海歸創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)峰會(huì)
通 知
參加中組部李源潮部長 “千人計(jì)劃”座談會(huì)，作為“千人計(jì)劃”代表發(fā)言
----于中國(無錫)海歸人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高峰會(huì)，2010-5-30
第三篇：第三屆中國疫苗行業(yè)峰會(huì)會(huì)議紀(jì)要
第三屆中國疫苗行業(yè)峰會(huì)會(huì)議紀(jì)要
國家投入繼續(xù)加大，重點(diǎn)品種有望獲益：根據(jù)今年10月份國務(wù)院常務(wù)會(huì)議通 過的《疫苗供應(yīng)體系建設(shè)規(guī)劃》，中央財(cái)政將投入94億元資金，用于鼓勵(lì)重點(diǎn)疫苗品種研發(fā)、提高已有EPI疫苗的實(shí)際接種率，強(qiáng)化疫苗應(yīng)急生產(chǎn)保障能力、加 強(qiáng)生產(chǎn)和物流配送環(huán)節(jié)監(jiān)控等方面。我們預(yù)計(jì)目前在研的疫苗品種中，EV71疫苗（即手足口病疫苗，中生集團(tuán)等單位在研，即將開展III期臨床實(shí)驗(yàn)）、IPV疫苗（即注射脊髓灰質(zhì)炎疫苗，昆明所、中生集團(tuán)在研，其中昆明所已進(jìn)入III期臨床）、HPV疫苗（即宮頸癌疫苗）、幽門螺旋桿菌疫苗、登革熱疫 苗、肺炎疫苗等品種將有望獲得重點(diǎn)支持。而EV71疫苗、Hib疫苗、輪狀病毒疫苗等品種有望在未來的政府采購中占據(jù)一席之地（我們判斷其中尤以V71疫 苗可能性最大，截止今年10月份，我國手足口病病例已超過100萬例，兒童死亡病例超過400人），而在以人為本、重視個(gè)體接種效果的行業(yè)大背景下，從長 遠(yuǎn)來看IPV（注射用滅活脊髓灰質(zhì)炎疫苗）部分替代現(xiàn)有的OPV（口服脊髓灰質(zhì)炎減毒活疫苗），形成2劑IPV+1/2劑OPV的接種模式也將是大勢所趨（目前OPV疫苗接種仍存在百萬分之一左右的誘發(fā)脊髓灰質(zhì)炎病例）。
WHO預(yù)認(rèn)證機(jī)遇難得，挑戰(zhàn)猶存：今年3月1日，世界衛(wèi)生組織（WHO）宣布中國疫苗監(jiān)管體系通過了WHO的評(píng)估，自此中國疫苗企業(yè)可以自行 向WHO申請(qǐng)預(yù)認(rèn)證，加入WHO的全球采購體系。目前聯(lián)合國系統(tǒng)每年采購的疫苗金額較大（約為8億美金），主要用于非洲、拉丁美洲等缺乏疫苗生產(chǎn)和監(jiān)管能 力國家中的計(jì)劃免疫項(xiàng)目?，F(xiàn)階段聯(lián)合國系統(tǒng)優(yōu)先采購的品種包括OPV、IPV、百白破+乙肝+Hib聯(lián)合苗、部分流腦疫苗、多價(jià)肺炎苗、輪狀病毒苗、黃熱 病苗等品種，而流感疫苗（含H5N1禽流感苗）、百白破+乙肝+IPV聯(lián)合苗等品種也具有一定采購可能性。根據(jù)WHO的相關(guān)規(guī)定，申請(qǐng)WHO預(yù)認(rèn)證的我國 企業(yè)在通過新版GMP評(píng)審后還需要經(jīng)過預(yù)評(píng)估材料提交、產(chǎn)品總結(jié)文件（F）評(píng)審、疫苗樣品初步測試、WHO現(xiàn)場審計(jì)和報(bào)告評(píng)估結(jié)果等環(huán)節(jié)，我們估計(jì)在順利 的情況下，上述過程有望在一年左右的時(shí)間完成。在我國的主流疫苗企業(yè)中，華蘭生物的流感疫苗車間已通過了新版GMP認(rèn)證，并于10月28日向WHO日內(nèi)瓦 總部提出了季節(jié)性流感疫苗的預(yù)認(rèn)證申請(qǐng)，天壇生物也將與蓋茨基金會(huì)合作開展OPV疫苗的車間建設(shè)和WHO預(yù)認(rèn)證工作。我國目前疫苗生產(chǎn)企業(yè)共有36家，年 產(chǎn)能超過10億劑，相比歐美發(fā)達(dá)國家在疫苗生產(chǎn)方面具有一定成本優(yōu)勢。隨著部分國內(nèi)企業(yè)陸續(xù)完成新版GMP改造，中國主流企業(yè)的部分品種有望在未來2、3 年中進(jìn)入聯(lián)合國采購目錄。但同時(shí)也必須注意到，目前聯(lián)合國疫苗采購市場仍被五大國際疫苗巨頭所壟斷，采購的產(chǎn)品價(jià)格也遠(yuǎn)低于商業(yè)化運(yùn)作下的產(chǎn)品價(jià)格，近年 來國際疫苗巨頭在印度、東南亞一帶陸續(xù)進(jìn)行了一系列收購，中國疫苗企業(yè)低成本的優(yōu)勢也正在削弱。中國企業(yè)要想?yún)⑴c國際競爭，在生產(chǎn)質(zhì)控、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、標(biāo)準(zhǔn)制 定、市場策略方面仍有很長的路要走。
冷鏈系統(tǒng)有待加強(qiáng)，物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大有可為：疫苗由于其產(chǎn)品的不同特性，在物流配送方面也不同于普通藥品，有著嚴(yán)格的溫度控制規(guī)定（即需要全程冷鏈，保持 2-8攝氏度恒溫）。但目前，我國冷鏈體系仍然存在缺乏統(tǒng)一行業(yè)規(guī)范、實(shí)時(shí)監(jiān)控體系缺位、缺乏完善的追溯機(jī)制、行業(yè)惡性競爭等問題，前些年的山西疫苗事件 就暴露了我國疫苗冷鏈的薄弱現(xiàn)狀。此次行業(yè)峰會(huì)有多家醫(yī)藥冷鏈企業(yè)與會(huì)，就使用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、溫度感應(yīng)技術(shù)、RFID射頻識(shí)別技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)、G全球定 位技術(shù)和GIS地理信息系統(tǒng)等對(duì)疫苗流通環(huán)節(jié)進(jìn)行全面監(jiān)控的手段進(jìn)行了充分的交流，可以預(yù)見，隨著國家對(duì)于疫苗供應(yīng)體系投入的不斷加大，未來具有現(xiàn)代信息 技術(shù)、現(xiàn)代倉儲(chǔ)管理能力、能夠提供冷鏈整體解決方案的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將在疫苗等生物制品的流通配送環(huán)節(jié)中占據(jù)更多的市場份額，國內(nèi)的疫苗配送體系也將逐步走向 規(guī)范化。
動(dòng)物疫苗長期前景良好，短期行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)仍有待改善：我國是畜牧大國，也是獸用生物制品生產(chǎn)大國，目前生產(chǎn)企業(yè)共83家，生產(chǎn)品種514個(gè)，總產(chǎn)值達(dá)60億元，接近人用疫苗的市場規(guī)模，未來隨著下游規(guī)?；B(yǎng)殖程度的不斷提高和寵物疫苗市場的逐漸興起（后者仍需要國內(nèi)企業(yè)在多聯(lián)苗研發(fā)、生產(chǎn)質(zhì)控 和品牌建設(shè)上繼續(xù)改進(jìn)），動(dòng)物疫苗市場有望繼續(xù)穩(wěn)步增長。未來十年間，國家將繼續(xù)加大投入研發(fā)新型疫苗，強(qiáng)化疫病監(jiān)測、凈化和應(yīng)急處置能力，計(jì)劃控制29 種動(dòng)物疫病（如口蹄疫、高致病性禽流感、雞新城疫、豬瘟、高致病性藍(lán)耳病等）和人畜共患病（布魯氏桿菌病、奶牛結(jié)核病、狂犬病、包蟲病、血吸蟲?。?，動(dòng)物 疫苗行業(yè)長期前景依然被廣泛看好，未來幾年行業(yè)增速仍將穩(wěn)定在15-20%的水平，高于發(fā)達(dá)國家。目前行業(yè)也存在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩（產(chǎn)能利用率約為44%）、產(chǎn)品雷同（豬瘟、藍(lán)耳病、禽流感、新城疫等品種生產(chǎn)企業(yè)過多）、研發(fā)投入不足（包括產(chǎn)學(xué)研銜接不緊密、資金投入偏低、缺乏F動(dòng)物和細(xì)胞庫等）、技術(shù)服務(wù)缺 位和企業(yè)數(shù)量過多等問題，在各地分別招標(biāo)的情況下動(dòng)物疫苗市場仍呈現(xiàn)一定的區(qū)域化格局，短期內(nèi)競爭結(jié)構(gòu)仍有待改善。
總體而言，我們認(rèn)為雖然今年中國疫苗行業(yè)面臨新藥典實(shí)施、新產(chǎn)品審批進(jìn)程較慢、部分品種產(chǎn)能過剩等負(fù)面因素的影響，行業(yè)企業(yè)短期內(nèi)業(yè)績面臨一 定考驗(yàn)。但未來中國疫苗行業(yè)在政策利好、國民防病意識(shí)加強(qiáng)、新產(chǎn)品研發(fā)上市、配送銷售體系不斷規(guī)范化、行業(yè)集中度逐步提高的大背景下仍具有較好的遠(yuǎn)期前 景。未來重點(diǎn)關(guān)注政策受益較大、質(zhì)控能力突出的品種（如中生集團(tuán)及其上市子公司天壇生物、華蘭生物、遼寧成大等），而具有渠道優(yōu)勢的智飛生物，以及著力于 二類疫苗的沃森生物也可以關(guān)注。動(dòng)物疫苗領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注具有國家隊(duì)身份的中牧股份。
第四篇：中國淋浴器行業(yè)投資建議
一、企業(yè)觀點(diǎn)綜述
根據(jù)報(bào)告以上各章內(nèi)容的分析，我國淋浴器行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)在未來的發(fā)展過程中，應(yīng)該注意以下內(nèi)容：
1、把握國家宏觀環(huán)境及政府的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策；
2、緊密結(jié)合國家“十二五”規(guī)劃，做好企業(yè)相關(guān)戰(zhàn)略制定，明確企業(yè)發(fā)展方向；
3、結(jié)合企業(yè)自身情況，選取合適的企業(yè)組織架構(gòu)及銷售組織架構(gòu)；
4、在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，淋浴器行業(yè)企業(yè)要注意防范各種風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的能力；
5、淋浴器行業(yè)企業(yè)在發(fā)展過程中，要注重把握生產(chǎn)工藝及生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展方向，不斷提升企業(yè)自身的技術(shù)水平；
6、淋浴器行業(yè)企業(yè)在發(fā)展過程中要根據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際情況，積極開拓國內(nèi)和國際市場，努力擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，擴(kuò)大企業(yè)的市場占有率，在競爭中做大做強(qiáng)。
二、專家投資建議
在對(duì)我國淋浴器行業(yè)進(jìn)行了分析后，針對(duì)我國淋浴器行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，我國淋浴器行業(yè)企業(yè)在今后的發(fā)展過程中，可以進(jìn)行以下方面的突破，具體情況如下：
（一）調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)
1、立足勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)有國際比較優(yōu)勢，加快這些產(chǎn)業(yè)的設(shè)備更新與技術(shù)進(jìn)步，盡快提高勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的質(zhì)量與檔次，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)品自身的升級(jí)，提高勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的附加值，形成強(qiáng)大的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的國際競爭優(yōu)勢。
2、加快技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，降低一般加工工業(yè)的比重，淘汰技術(shù)落后、沒有資源優(yōu)勢、污染環(huán)境嚴(yán)重的落后產(chǎn)業(yè)、落后產(chǎn)品，提高關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。
（二）保護(hù)民族品牌，實(shí)施品牌戰(zhàn)略
1、提高對(duì)品牌戰(zhàn)略的重視，使越來越多的企業(yè)樹立起品牌意識(shí)。
2、促使品牌戰(zhàn)略的兩個(gè)組成部分的有機(jī)結(jié)合。品牌戰(zhàn)略由內(nèi)在戰(zhàn)略與外在戰(zhàn)略兩個(gè)部分組成。內(nèi)在戰(zhàn)略是把企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)、人才、規(guī)模等內(nèi)在要素落實(shí)為品牌內(nèi)在本質(zhì)，外在戰(zhàn)略將企業(yè)的產(chǎn)品通過品牌設(shè)計(jì)、策劃、廣告宣傳、市場營銷等外在要素組合成產(chǎn)品形象。
3、繼承保護(hù)與開發(fā)創(chuàng)新的有機(jī)統(tǒng)一。成功企業(yè)必須在保護(hù)著名品牌的同時(shí)，要不斷用新技術(shù)、新產(chǎn)品為老品牌增添新的活力。
（三）強(qiáng)化企業(yè)管理，提高內(nèi)在素質(zhì)
1、實(shí)現(xiàn)從生產(chǎn)經(jīng)營型管理向資本經(jīng)營型管理轉(zhuǎn)變，由國內(nèi)或區(qū)域競爭向全球化競爭轉(zhuǎn)變；
2、實(shí)現(xiàn)從一般的人事管理向人力資源管理轉(zhuǎn)變，提高企業(yè)基礎(chǔ)管理水平；
3、實(shí)現(xiàn)從適應(yīng)穩(wěn)定環(huán)境向適應(yīng)多變環(huán)境轉(zhuǎn)變，在借鑒國外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上加快中國特色的企業(yè)管理創(chuàng)新之路，盡快提高中國企業(yè)管理的現(xiàn)代化與科學(xué)化水平。
（四）優(yōu)化人才隊(duì)伍，提升職業(yè)水平
培養(yǎng)壯大企業(yè)家隊(duì)伍的最好辦法，是不斷改善企業(yè)家創(chuàng)業(yè)與成長的外部環(huán)境，改變企業(yè)家及企業(yè)經(jīng)營管理人員的傳統(tǒng)人事干部制度。除了極少數(shù)繼續(xù)保留國有性質(zhì)的國有獨(dú)資企業(yè)及控股企業(yè)的經(jīng)營管理人員仍由國家任命之外，其他類型的企業(yè)要從市場競爭中選擇、篩選和聘用企業(yè)家隊(duì)伍。在經(jīng)濟(jì)全球化的過程中，中國迫切需要建立職業(yè)經(jīng)理人市場，同時(shí)要深化企業(yè)制度的改革，形成有效的對(duì)職業(yè)經(jīng)理人市場的激勵(lì)約束機(jī)制。
第五篇：第二屆中國(深圳)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽
第二屆中國（深圳）創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽
中國（深圳）創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽（以下簡稱大賽）是科技部指導(dǎo)，由中國技術(shù)創(chuàng)業(yè)協(xié)會(huì)和深圳市人民政府聯(lián)合主辦的一項(xiàng)全國性創(chuàng)業(yè)大賽。大賽旨在倡導(dǎo)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)文化，激發(fā)全社會(huì)對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的關(guān)注，引導(dǎo)更多科技人員到科技企業(yè)孵化器技術(shù)創(chuàng)業(yè)
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