第一篇：許小年對中國經(jīng)濟的分析

許小年對中國經(jīng)濟的分析

近期中國資本市場出現(xiàn)了寬幅震蕩。下半年中國金融市場的機會和風(fēng)險應(yīng)如何把握？2008年7月5-6日，第三屆中國金融市場投資分析年會在北京舉行，眾位知名專家、學(xué)者、業(yè)界人士將解析未來中國金融市場的走向。以下是搜狐財經(jīng)從現(xiàn)場發(fā)回的精彩報道：

非常高興能有機會在這里跟大家做一個交流，我記得今年兩會期間我就寫了一篇文章，這篇文章的題目叫做《控制通脹已到關(guān)鍵時刻》，報紙對這篇文章也比較喜歡，趕在兩會之前把它刊出去希望能夠引起重視，非常遺憾的是沒有引起重視。現(xiàn)在恐怕社會上對通脹已經(jīng)沒有什么太多的異議了，通脹已經(jīng)成為我國經(jīng)濟頭號的問題，不光是今年也可能是明年在短時間內(nèi)困擾我國經(jīng)濟的一個問題。通脹也提出了一個非常嚴峻的挑戰(zhàn)，依靠低成本的數(shù)量擴張型的經(jīng)濟增長模式在經(jīng)歷了多年的繁榮之后現(xiàn)在碰到了非常嚴重的問題，迫使我們思考經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

過去我們講經(jīng)濟轉(zhuǎn)型講了很多年，也是沒有什么效果?，F(xiàn)在在通脹的壓力下我們不得不轉(zhuǎn)型，這個轉(zhuǎn)型是非常痛苦的。之所以痛苦，就是因為我們的經(jīng)濟模式不光是一個政策問題，不光是一個政府導(dǎo)向的問題。因為我們的經(jīng)濟增長模式它有深厚的制度基礎(chǔ)，要轉(zhuǎn)型的話必須要改變它的制度基礎(chǔ)、必須要進行經(jīng)濟體制乃至政治體制方面的改革，這不是一個很容易的過程。所以在可以預(yù)見的將來通脹會繼續(xù)，通過傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長模式會繼續(xù)我們會沿著過去的軌跡一直往下走到走不下去為止。

今天我要和大家交流的是三部分：

第一、對于通脹性質(zhì)的判斷。

第二、對于通脹的展望。

第三、政策應(yīng)對。

剛才我們已經(jīng)講了通脹會是2008年經(jīng)濟的第一難題，目前我們對經(jīng)濟的通脹采取了鴕鳥政策。剛開始我們結(jié)構(gòu)型通脹否認價格的全面上漲，我們說通貨膨脹時間長了以至于我們忘掉了通貨膨脹的含義是什么？什么叫通貨膨脹，什么叫通貨，通貨是什么？通貨就是流通中的貨幣，膨脹是什么意思呢？貨幣發(fā)的太多。所以通貨膨脹的提法本身就告訴我們通貨膨脹是貨幣現(xiàn)象，貨幣現(xiàn)象貨幣超發(fā)，發(fā)的太多它帶來了價格的全面上漲。所以你說結(jié)構(gòu)型通脹這本身是自相矛盾，這是缺乏最基本的經(jīng)濟學(xué)常識的說法。在大家的批評之下我們終于看到政策制定者不再提結(jié)構(gòu)型通脹，這是一大進步。

在結(jié)構(gòu)型通脹之后又有一個新的說法叫做輸入型通脹，它是否認緊縮的必要性。它說現(xiàn)在我們的通脹是有成本推動的、是有外界輸入的。言外之意這些外界的因素超出了我們能夠控制的范圍，所以我們無能為力，為政策上的不作為尋找理論依據(jù)否認緊縮的必要性，這都是非常有害的說法，耽誤國家的經(jīng)濟大事。為什么我們認為輸入型通脹的說法是錯誤的呢？從表面看通脹是輸入的。但是從外界進來的通脹壓力都和中國有關(guān)。所以你把它說成單純的輸入型通脹這是一個單純的事物性現(xiàn)象。在這個過程中有很多學(xué)者我都不愿意稱他們?yōu)閷W(xué)者，有很多文人起了很不好的作用，編出一些似是而非的說法，到最后耽誤的是國家的事情、耽誤的是經(jīng)濟全局的事情。因為越是不作為、越是不采取措施，將來控制通脹的成本會越大，我們會看到越南發(fā)生什么事情，大家都非常關(guān)注。

從表面上看我們目前的通脹確是是有成本推動、有輸入型的一些特點。如果我們看這兩條線，藍色是國際油價，紅色是中國的生產(chǎn)價格指數(shù)，我們看到這兩條線高度相關(guān)，藍色的上漲在宏觀，紅線的上漲在后面。國際油價的推動使得中國的生產(chǎn)價格指數(shù)隨著國際油價上上下下的波動，這是我們兩大價格指數(shù)中在生產(chǎn)方最重要的，就是生產(chǎn)價格指數(shù)。

我們看一下CPI方面消費物價指數(shù)，在消費物價指數(shù)方面我們看到它最重要的推動力，實際上并不是南方的雪災(zāi)，也不是震災(zāi)、水災(zāi)，而是和國際糧價密切相關(guān)，這條藍色是芝加哥的糧食價格指數(shù)，這條紅線是中國的食品CPI。我們用數(shù)據(jù)說話，你看這兩條線你就知道中國的食品CPI和國際糧價密切相關(guān)。所以從表面上看我們的PPI是由國際油價推動的，我們的糧食CPI是由國際糧價推動的。糧食的CPI是國內(nèi)的消費物價指數(shù)中最重要的一項，因為現(xiàn)在食品開支占我們城鎮(zhèn)家庭開支大概不到40%，而占農(nóng)村家庭開支仍然是接近50%。所以糧食CPI左右著中國CPI的走向，而糧食CPI又和國際糧價密切相關(guān)。

從這兩張圖上我們似乎可以得出現(xiàn)在國內(nèi)的通貨膨脹是因為國際上的大宗商品價格上漲而造成的，因此它帶有輸入型的表面的特點。但是下一步我們接下去問為什么國際油價和國際糧價在最近幾年暴漲呢？為什么？我們發(fā)現(xiàn)在國際糧價和國際油價的暴漲的背后都和中國有關(guān)，現(xiàn)在我們先來看原油，美國的投行高盛對今年原油的預(yù)測是150美元，對明年的預(yù)測是200美元。大家還記得不記得去年當(dāng)高盛報出了105美元原油的價格預(yù)測的時候沒有人相信，很少有人相信。大家都在批評高盛你是做多倉的你當(dāng)然要報高原油價格，它今年預(yù)測150美元很快將成為現(xiàn)實，最新的數(shù)字已經(jīng)是143美元了。他的預(yù)測明年是200美元，現(xiàn)在大家不敢不信，已經(jīng)吃過虧了。去年它報105美元的時候大家不相信，還有人跟他對著干，做空原油人損失累累，高盛在這個過程當(dāng)中名利雙收。他的倫敦的石油分析小組現(xiàn)在是世界上最權(quán)威的原油預(yù)測機構(gòu)，原油研究小組去年的獎金是以億美元計的，它為高盛帶來了豐厚的利潤。

為什么他敢一再看多原油呢？他在原油75美元的時候一路看多一直看到現(xiàn)在，仍然認為明年原油價格還會繼續(xù)上升，原因在哪里呢？最近原油的價格上漲我們做過一個統(tǒng)計的分析，發(fā)現(xiàn)大概有這樣幾個因素：

第一，原油的供需全球范圍內(nèi)供需失衡、供不應(yīng)求。

第二，美聯(lián)儲松寬的貨幣政策。

第三，大家都在指責(zé)的投機因素，在任何時候、任何地方，世界上出現(xiàn)任何經(jīng)濟問題我們都會把投機分子拉出來鞭打一頓，這是一個非常容易找到的目標(biāo)。

首先我們看需求，在需求中全球原油的新增需求已金磚四國為代表，而中國占原油需大頭。中國對全球新增原油需求中來自中國的進口占了一半以上。新興市場國家在近幾年經(jīng)濟的高速增長使得他們的原油需求激增，在九十年代中期的時候大概是1996年前后，我們原油基本上自給自足，從九十年代中期以后我們開始大量的進口原油，國內(nèi)的原油已經(jīng)不夠使用。進口的增長率到2007年為止平均每年增長20%以上，20%的原油進口的增長可以設(shè)想一下，原油并不是像我們的制造業(yè)一樣，你投資能力就可以增加。原油需要勘探，勘探了以后需要開發(fā)油田，一口井打下去能不能出油還不知道。原油的供應(yīng)跟不上全球原油需求的增長，造成了供需關(guān)系的緊張。

現(xiàn)在原油的剩余產(chǎn)能在歐佩克國家已經(jīng)所剩無幾，為了滿足新增的原油需求這些產(chǎn)油國必須發(fā)現(xiàn)新的大油田，已有油田的產(chǎn)能已經(jīng)發(fā)揮到了極限。所以最近沙特阿拉伯召開了一個全球石油大會，他是真心實意的召開石油大會。在原油價格暴漲之后，世界各國都在互相指責(zé)，歐佩克國家原油輸出國指責(zé)美國的貨幣政策、指責(zé)國際上的石油投機；發(fā)達國家指責(zé)發(fā)展中國家經(jīng)濟增長速度過快，大家互相指責(zé)。實際的情況是什么呢？實際的情況是大家都有道理，大家都沒有道理。在需求方面剛才我們已經(jīng)講了全球的需求增長已經(jīng)超過了現(xiàn)有的產(chǎn)能所能支持的范圍。

因此造成基本面上石油價格上漲的因素，我們看一看這張圖就知道，這條紅線是國際原油價格，藍色的柱狀是中國的原油進口。大概從1995年到1996年前后，我們從原油的凈出口國便成了凈進口國，藍色的住裝表示的是進口的數(shù)量，到去年我們進口1.6億噸原油，占全球原油消費的50%，也就是說現(xiàn)在國內(nèi)一半以上的原油消耗需要依靠進口來解決。隨著中國原油進口量的增加，這條紅線不斷的上升。在九十年代中期的時候原油價格還在20到30美元，隨著中國進口的增加這條紅線很快上到了100美元以上。今年一到五月份中國的原油進口增速又是20%以上，如果你是原油期貨交易上你做多還是做空呢？我相信很少有人做空，大家都看這張圖做多。

原油價格上漲的第二個因素是弱勢美元，弱勢美元又是因為美國的貨幣供應(yīng)的增加，美元的供應(yīng)增加、美元和其他的商品都一樣當(dāng)供應(yīng)增加的時候價格要下降。所以美元供給的增加導(dǎo)致了美元的弱勢，美元匯率的下跌。美元的弱勢使得歐佩克國家遭受了損失，使得因為原油都是用美元標(biāo)價的，而中東產(chǎn)油國他們本國的貨幣又跟美元掛鉤。大家想一下如果你是中東的產(chǎn)油國，當(dāng)你的石油財富賣到世界上長由于美元的貶值而遭受損失的時候你會怎么辦呢？你會提高原油價格，用原油價格的增加來彌補由于美元幣值的降低所帶來的損失。所以最近我們看到的現(xiàn)象是什么呢？是在國際市場上美元跌多少油價就漲多少。中東產(chǎn)油國可以通過提高油價來彌補美元貶值給他造成的損失，而我們是原油凈進口國我們沒有辦法只能接受越來越高的原油的美元價格。藍線是國際原油價格，紅線是美元的匯率指數(shù)我們看這條線結(jié)論就非常清楚，美元越弱原油價格就越高。所以這是原油價格暴漲的第二個原因，就是弱勢美元，而弱勢美元又因為美聯(lián)儲的貨幣政策。

大家接著問為什么美國人亂發(fā)貨幣呢？因為次貸危機，因為次貸危機造成了美國貨幣體系的振蕩，因為次貸危機把美國經(jīng)濟帶到了衰退的邊緣，為了防止美國經(jīng)濟陷入蕭條，美聯(lián)儲不得不減息刺激消費、投資投資來挽回頹勢的美國經(jīng)濟。所以有人說美國人有意把美元搞成這樣這是新的陰謀論，我們的回答是這不是陰謀，這是“陽謀”大家都知道，這不是我們想象中的幾個人躲在黑暗的地下室里燈光搖曳策劃出一個陰謀，把世界上新興市場國家搞垮，像一些流行書籍所描述的那樣，這是一些大家都知道的“陽謀”，這是每天在報紙上討論的“陽某”。

第三個是投機因素，我們在國內(nèi)做投資的都知道，你要想炒作、要想投機，你一定要有題材。所以原油炒作投機的題材是什么呢？就是全球的供需失衡，炒作的題材就是弱勢美元。投機者是非常理性的，他不會去空虛來鳳的炒作，所以歸根結(jié)蒂我認為國際原油價格它的根子在哪里呢？它的根子在于全球貨幣失衡以及美聯(lián)儲的貨幣政策。

糧價的故事類似于油價，首先是需求，需求又跟金磚四國有關(guān)。雖然金磚四國經(jīng)濟的起飛，這些國家老百姓的收入有了非常顯著的提高。當(dāng)收入提高之后他的熱量攝入就增加了，發(fā)達國家人均的熱量攝入比發(fā)展中國家要高得多。而且熱量的攝入是隨著收入的提高而提高的，他的食品也發(fā)生了變化由碳水化合物轉(zhuǎn)向動物蛋白。喂雞、喂豬、養(yǎng)牛它所需要的糧食比直接吃糧食還要多，因此造成世界市場上對糧食的需求增加。

第二個因素也是因為美聯(lián)儲的貨幣政策，由于美元的發(fā)行太多，太多的錢而相對較少的投資機會，于是這些資金流動性就進入了糧食大宗商品市場去炒作糧食。所以跟美聯(lián)儲的貨幣政策有關(guān)和石油不同的是，推動糧價上升的第三個因素是發(fā)達國家政策性的鼓勵可再生能源的開發(fā)，特別是現(xiàn)在市場上非常流行的生物燃料。從玉米中提取乙醇，再把乙醇兌到汽油中燃燒來減少對汽油的依賴。美國政府對農(nóng)民種植玉米提供了大量的財政補貼，為了鼓勵農(nóng)民多生產(chǎn)玉米，再用這些玉米提取乙醇，美國財政部補貼農(nóng)民。補貼農(nóng)民的結(jié)果一方面刺激了玉米的生產(chǎn)，另外一方面多種玉米就要少種其他作物，播種面積減少其中有一項跟中國密切相關(guān)的就是大豆，結(jié)果造成大豆價格的暴漲?，F(xiàn)在大豆和原油的情況有點類似，我們60%國內(nèi)的大豆消費要依靠進口。

所以現(xiàn)在我們又演繹出了一個大豆戰(zhàn)爭，“陰謀論”在中國非常有市場，大家都很喜歡相信陰謀論。實際上這也是“陽謀”大家都知道大豆價格為什么暴漲，播種面積少了，為什么播種面積少了，因為他要種玉米制作乙醇，所以大家都批評美國的可再生能源政策，你把發(fā)展中國家的糧食變成了一個問題。國內(nèi)的通貨膨脹是因為國際上的大宗商品價格上漲而造成的，因此它帶有輸入型的表面的特點這是一個什么過程呢？這是一個在我國經(jīng)濟和國際經(jīng)濟日益一體化的今天這是一個不可避免的現(xiàn)象。你不能夠幻想我們只享受國際經(jīng)濟一體化、只享受開放的收益，而不承擔(dān)經(jīng)濟一體化的成果，你不能想象，這是不可能的，天下沒有這樣的事情。

鐵礦石是另外一個例子，鐵礦石的價格為什么今年漲了60%到90%，為什么？大家罵澳大利亞和巴西說你們壟斷乘人之危落井下石，澳大利亞說什么呢？澳大利亞說你們所想要的鐵礦已經(jīng)超出了我的生產(chǎn)能力，如果讓我再增加供應(yīng)我必須再增加礦產(chǎn)，這個投資你不出誰出呢？我為了滿足你的需求，我必須再建一條鐵路，這條鐵路的投資誰出呢？你不出誰出呢？他說所以我漲價90%，為什么？它現(xiàn)有的生產(chǎn)能力也不能滿足我們對鐵礦石的需求了，為什么不能滿足呢？我們看一下數(shù)據(jù)，現(xiàn)在我們的報刊、雜志上的經(jīng)濟類的文章非常糟糕，糟糕在什么呢？不用數(shù)據(jù)，動不動三大趨勢、六大特征，沒有邏輯、沒有數(shù)據(jù)支持胡說八道，這是一個很不好的學(xué)風(fēng)。一定要用數(shù)據(jù)說話、一定要用事實說話。為什么鐵礦石這樣暴漲呢？你看一下我們國家粗鋼的生產(chǎn)能力，粗鋼的生產(chǎn)能力從一億噸翻番漲到兩億噸我們用七年的時間，再從兩億噸翻番到四億噸我們用了多長時間呢？三年多，能力在不斷的加速?，F(xiàn)在我們的粗鋼生產(chǎn)能力是五億多噸接近六億噸，如此快的鋼鐵生產(chǎn)能力的增長它對鐵礦石的需求我們可以想像，我們國家有鐵礦石，但是它是低品位的這種能力的增長誰跟的上你呢？所以目前所發(fā)生的全球性的通脹，包括中國在內(nèi)的通脹，反映了一個事實，這個事實是什么呢？新興市場國家的經(jīng)濟增長，特別是中國的經(jīng)濟增長不僅超出了本國資源可以支撐的范圍，而且超出了全球資源可以支撐的范圍，因此引起了全球性的通貨膨脹。

在這樣一個情況下怎么辦呢？你坐等原油價格跌下去是等不來的，你想抗是抗不過去的，我們這是輸入型通脹，問題是什么時候原油價格能下來呢？一定要中國的經(jīng)濟增長速度放慢的時候原油價格才能下來?，F(xiàn)在形成了一個死鎖頂在這里，為什么前兩天成品油價格上調(diào)18%，為什么？一天掉了四個多美元，大概是3.5%到4%。只是因為中國宣布成品油價格提高，國際原油價格跌了4.75元，為什么呢？在國際原油市場上大家都盯著中國，看你哪里的需求什么變化。如果我們把成品油價格需求，中國對原油的需求將會降低。市場看到這點如果來自于中國的需求降低所以原油價格要降低，所以我們宣布提高成品油價格國際原油價格一下子就掉下去了。什么時候真正國際原油價格回落，中國的成品油價完全放開。

再一個是中國的經(jīng)濟減速，我們也做過測算，假設(shè)消除投機性因素原油價格會回落到什么地方呢？大概回落到90多美元，20、30美元的時代已經(jīng)過去了，不要再做這個夢了，不會回到20、30美元了，為什么呢？因為石油的開采成本在不斷的上升，開采成本構(gòu)成了原油價格的底線?，F(xiàn)在新開采原油平均成本在90美元，所以很難回到90美元以下除非發(fā)生全球性的經(jīng)濟蕭條。國內(nèi)的糧價有一種說法叫做中國的糧食自給率在90%以上，所以我們可以和世界市場隔開，隔不開。我們看一下大豆價格，藍線是大連的大豆價格，紅色的是芝加哥的大豆價格，大豆價格已經(jīng)國際化。對于自給率比較高的玉米，我們進口玉米進口的很少。但是我們發(fā)現(xiàn)大連的玉米價格和芝加哥的玉米價格的波動趨勢是一樣的。盡管價差還存在，但是它的波動趨勢是一樣的。所以不管糧食能不能自給，不可避免的要受到國際市場的影響。最近大米價格暴漲，我們就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)在南方收購大米發(fā)生困難，因為現(xiàn)在農(nóng)民也有電腦，他也上網(wǎng)。他在網(wǎng)上一看國際大米價格已經(jīng)漲這么多了，你們的收購價格怎么這么低呢？于是他不賣給你，迫使糧站提高價格。所以你說大米基本自給有什么用呢？所以在南方出現(xiàn)了非?；鸬纳馐羌Z食走私，糧販子到農(nóng)村去跟老百姓收糧比市場顯著高的價格收糧，收了以后拿到國際市場上賣，因為國內(nèi)外有價差，已經(jīng)把市場價格推上去了。所以就算糧食自給也沒有辦法把中國的市場完全跟世界市場隔離開來，世界市場有各種各樣的渠道會對你產(chǎn)生影響。

所以在國際油價和國際糧價沒有大幅回落的情況下，國內(nèi)的通脹壓力不會消失。盡管我們五月份的CPI通脹略有回落，但是不要忘了我們PPI通脹在不斷的創(chuàng)下新高。過去的歷史證明生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI過兩個季度之后就要傳導(dǎo)到CPI，現(xiàn)在我們傳導(dǎo)的作用還沒有看到。大家看這張圖藍線是生產(chǎn)價格指數(shù)，紅線是消費價格指數(shù)。藍線的變動幅度和變動規(guī)律是超前紅線，兩者基本上是正相關(guān)，但是略有超前。說明生產(chǎn)價格指數(shù)在經(jīng)過一段時間之后一定會反映到消費價格指數(shù)上，在最近幾個月我們看到的是由于國際大宗商品價格的上漲出現(xiàn)了過去沒有過的生產(chǎn)價格指數(shù)和消費價格指數(shù)同脹的局面。所以你不要看一個月的CPI回落你就沾沾自喜，更嚴峻的形勢在后面。PPI生產(chǎn)價格指數(shù)傳導(dǎo)到消費價格指數(shù)的作用還沒有顯現(xiàn)出來，等顯現(xiàn)出來之后你的CPI是什么樣呢？所以今年下半年CPI回落可能只是一個良好的愿望。有些人說由于去年下半年CPI比較高，所以同比基數(shù)今年的CPI會逐月回落，我說這叫做什么呢？這叫做“障眼法”，這并不意味著通脹的因素就消失了，你橫著看、樹著看還是山峰，古人講橫看成嶺側(cè)成峰，通脹的壓力在經(jīng)濟里面并不因為你這么看它就消失了，所以不要用同比數(shù)字逐月下降騙自己，它歸繼續(xù)存在，這是我們必須面對的問題。

如果我們接受這樣一個說法出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷型的通脹，我們展望一下造成國內(nèi)通脹的國內(nèi)外的因素會是什么樣的情況呢？我認為美元會繼續(xù)疲軟。美元為什么會繼續(xù)疲軟呢？兩個因素：

第一，歐美之間的息差會繼續(xù)加大，美聯(lián)儲不大可能在近期會收緊銀根，美聯(lián)儲松寬貨幣政策在下半年會繼續(xù)。收緊銀根是歐洲，美聯(lián)儲不大會收緊銀根，它的金融系統(tǒng)還在振蕩，美國的經(jīng)濟還非常的虛弱。盡管波藍克最近提高了反通脹政策的調(diào)門，但是沒有人信他。正的像我們的目標(biāo)把通脹控制在4.8%一樣，沒有人信。從經(jīng)濟的基本形式分析，美聯(lián)儲不大可能降息。因為它的經(jīng)濟現(xiàn)在數(shù)據(jù)出來還是一個月比一個月壞，即使美聯(lián)儲加息，我們不要忘了決定美元幣值還有一個重要的因素就是它的貿(mào)易逆差。即使美聯(lián)儲加息美國對世界上其他國家的貿(mào)易逆差短期內(nèi)不可能消失，所以美元會繼續(xù)疲軟，繼續(xù)疲軟的結(jié)果是什么呢？大宗商品的價格下不來。美聯(lián)儲它的貨幣政策處于進退兩難，它減息怕通脹，加息怕蕭條。因此最大的可能是美聯(lián)儲的貨幣政策保持不變。

如果美聯(lián)儲的貨幣政策保持不變，那么國際油價就只能看需求方，而需求方中我們說過的中國又是需求方中的大頭，特別是新增需求中的大頭。中國的需求怎么樣？中國的需求會繼續(xù)保持旺盛。為什么呢？因為我們領(lǐng)導(dǎo)說過了，在控制通脹的同時要防止經(jīng)濟大起大落，要保持經(jīng)濟又好又快的發(fā)展。所以我的解讀是中國經(jīng)濟增長速度不會放慢，不會放慢就意味著對原油的需求不會下來。下半年從這兩大因素看原油價格繼續(xù)在高位振蕩，通貨膨脹這種出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷型的通脹在中國會繼續(xù)下去。

這張圖顯示的是歐美的基準(zhǔn)利率之差和美元對歐元的匯率，匯率這條紅線是跟著息差走的，息差拉大以后匯率就上去了，息差下來這條紅線就下來了。美聯(lián)儲的利率不變，歐洲央行加息，所以美元走強、歐元走弱這意味著石油價格可能還會上升。美聯(lián)儲之所以不會改變貨幣政策，我們看一下這條紅線是美國的CPI，注意在紅線的最右端他為了應(yīng)對次貸危機大幅度的減息，減的結(jié)果是美國的通脹跳起來了。所以現(xiàn)在它既不敢減息也不敢加息，當(dāng)通脹抬頭的時候他本來是加息的。但是由于美國經(jīng)濟陷入蕭條，這就是在滯脹的環(huán)境下貨幣政策的兩難處境，什么都不敢動，也不敢減、也不敢加。加了怕滯、減了怕脹，所以它的貨幣政策基本癱瘓。之所以有今天我們應(yīng)該感謝偉大的格林斯潘，格林斯潘個人的命運非常具有戲劇性，在他辭職的時候，他辭職的時機恰到好處。用我們市場上的行話來說叫做逢高出貨，在他生涯的頂峰他退休了，退休的時候他帶著有史以來最偉大的中央銀行家的盛譽離開了美聯(lián)儲主席的崗位，但是他離開以后沒有幾個月次貸危機爆發(fā)。于是大家開始找原因，找來找去所有的原因都在格林斯潘那里，于是他從最偉大的中央銀行家變成了次貸危機的罪魁禍?zhǔn)?，這涉及到貨幣政策。

今天在美國最偉大的中央銀行家已經(jīng)不再是格林斯潘了，而是他的前任保羅?沃爾克，他在任內(nèi)所有人痛罵，現(xiàn)在十幾年以后他和格林斯潘的位置返過來了。格林斯潘在他十八年的生涯中被各方所稱譽的中央銀行家，所以你可以在在前任得時候當(dāng)好好銀行家，但是歷史對你的評價是完全不一樣的。但是遺憾的是人總是短勢的，他總是傾向于在任內(nèi)當(dāng)好好先生。

政策應(yīng)對，對于這種全球性的通貨膨脹世界各國政府的反應(yīng)，第一反應(yīng)都是行政管制和我們一樣，當(dāng)大米價格暴漲的時候東盟各國紛紛限制和禁止了大米的出口。結(jié)果是什么呢？結(jié)果減少了國際市場上的供應(yīng)，推高了而不是降低了價格。國際市場價格的上升反過來推動國內(nèi)價格的上漲，所以在通貨膨脹面前價格管制不僅不能消除反而要增加通脹的壓力。我們在過也看到，國內(nèi)實施成品油價格的管制造成企業(yè)盈利下降甚至出現(xiàn)虧損，我們兩大石油公司虧損累累。當(dāng)企業(yè)發(fā)生虧損的時候我們都知道他的本能的反應(yīng)，他的理性的反應(yīng)就是減少產(chǎn)出和減少未來投資。結(jié)果是什么呢？結(jié)果是使供應(yīng)方更加緊張，使供需缺口更加擴大，不是減少了，而是增加了通脹的壓力。人為壓低價格使得需求方無法得到抑制，成品油的管制的結(jié)果是什么呢？不光是煉油廠虧損。而且我們在北京可以看到，入夜時分卡車排隊加油，沒有柴油。煉油廠為什么要生產(chǎn)柴油呢？我生產(chǎn)的越多越虧損，為什么呢？最近千呼萬喚始出來好不容易成品油價提了一點，提了一點不解決問題，在提成品油價格的同時提了電價這是對的。但是回收管制電、煤價格，管制電煤價格有什么結(jié)果呢？電煤的供應(yīng)一定會發(fā)生問題。你管制電煤價格，如果我是做煤炭的我會怎么反應(yīng)呢？我會盡量的減少按照價格向電廠供應(yīng)的煤，而把煤轉(zhuǎn)到哪里去呢？轉(zhuǎn)到市場上不受管制的高價出售。今年下半年電煤供應(yīng)一定會發(fā)生問題，這意味著什么呢？意味著電力供應(yīng)要發(fā)生問題，現(xiàn)在一些企業(yè)已經(jīng)開始應(yīng)對電力供應(yīng)的短缺了，怎么辦呢？上自己的機組，燒什么呢？燒柴油，所以現(xiàn)在囤積柴油，準(zhǔn)備電力供應(yīng)不行以后開自己的機組，價格管制到處制造的是供應(yīng)短缺。另外一方面使得需求繼續(xù)保持旺盛，供需缺口拉大，通貨膨脹的壓力更大。

正確的政策應(yīng)該是什么呢？應(yīng)該是放開價格，成品油價放開，讓企業(yè)有利可圖。現(xiàn)在煉油企業(yè)不光是當(dāng)前的供應(yīng)跟不上，將來的供應(yīng)可能也跟不上，為什么？因為煉油企業(yè)把它的投資計劃都推遲了。當(dāng)然要推遲了，我不知道將來的價格是怎么回事，我今天為什么要投資呢？所以價格管制不僅造成了當(dāng)期供應(yīng)的短缺，而且使得供應(yīng)長期能力跟不上需求。而且價格管制，過低的價格鼓勵了大量的需求。因此一定要放開價格，放開價格才能增加供給，放開價格才能抑制需求。北京的交通擠成這樣，昨天我從懷柔開車到這里開了兩個多小時，當(dāng)然跟水有關(guān)系，三環(huán)就是大停車場，為什么這么多車呢？汽油太便宜，當(dāng)然還有其他的原因。我們小青年剛剛參加工作，本來是沒有能力承擔(dān)車的也買輛車也成了有車一族，有車一族架不住沒有路，所以還得在路上受煎熬。

放開價格以后通脹的壓力在短期內(nèi)會釋放出來，放開價格并不會制造通脹的壓力，只不過把過去由于管制下的通脹壓力釋放出來，釋放出來對抑制通脹是不利的。于是和放開價格相配套需要收緊銀根。所以我們開出的政策組合一直是放開價格和收緊銀根，印度政府撐不住了，只好減少對成品油的補貼同時提高利率，因為印度的通貨膨脹率已經(jīng)上升到兩位數(shù)了。馬來西亞、印尼都是在初期的管制無法維持之后減少對成品油的補貼，同時收緊銀根。在這方面我們有歷史上的案例作為佐證，1973年第一次石油沖擊的時候尼克松政府對于石油價格上漲引起了國內(nèi)的通貨膨脹也采取的是價格管制的方法，它不僅凍結(jié)了價格，后果和我們看到的是完全一樣的。大家在加油站前排起長龍來加油，老百姓就開始罵，罵的政府最后沒有辦法只好取消價格管制。所以1973年尼克松政府的價格管制是非常短命的政策，他很快不得不取消價格管制。通貨膨脹怎么辦呢？請出了一位人，他就是沃爾克。他跟格林斯潘不一樣，他是學(xué)術(shù)出身不懂政治，不懂政治倒好了。他看了一下形勢說現(xiàn)在的形勢只有一個辦法可以治，這就是嚴厲的緊縮銀根把通貨膨脹控制住。緊縮銀根是政治家也不喜歡、民眾也不喜歡、做企業(yè)的也都不喜歡，有誰喜歡高利率呢？但是沃爾克有一點書呆子氣，他說如果對經(jīng)濟負責(zé)只有這一個辦法和格林斯潘不一樣，格林斯潘制訂支策的時候他會考慮政府有什么反應(yīng)、華爾街有什么反應(yīng)、民眾有什么反應(yīng)，但是沃爾克不是。沃爾克身高兩米你站在那里要仰著頭跟他說話，我們看一下沃爾克怎么干的呢？藍線是美國的CPI，紅線是美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率，在1973年通脹起來之后當(dāng)價格管制失敗以后，尼克松政府把控制通脹的任務(wù)交到美聯(lián)儲之后，沃爾克在短時間內(nèi)大幅度的加息，這條紅線是基準(zhǔn)利率，加到什么程度呢？接近15%，基準(zhǔn)利率接近15%，貸款利率是什么呢？起碼得加兩三個百分點，拉上去以后通脹下來了，這條藍線第一個峰值大家可以看到下來以后，沃爾克跟著通脹的回落減息，到1979年美國經(jīng)歷第二次石油危機，這次通貨膨脹比上次還厲害。通貨膨脹上漲了15%以上，沃爾克照舊是以加息應(yīng)對，它的利率升到什么程度呢？升到了接近20%，誰說中國加息沒空間呢？離20%差的還遠著呢？加到20%，而且高利率持續(xù)了接近一年的時間把通脹給治住了。隨著藍線的下降沃爾克才開始減息，從20%減下來我們現(xiàn)在把他叫做沃爾克療法，他加息的時候誰高興呢？沒有一個人高興，老百姓不高興、華爾街不高興、政府不高興，沒有人高興。但是為了經(jīng)濟的長遠發(fā)展必須這樣做，這是一個負責(zé)任的學(xué)者、這是一個負責(zé)任的中央銀行家。

中國當(dāng)前他的政策的應(yīng)對，我們剛才已經(jīng)講了要放開價格、收緊銀根，收緊銀根的目的是要防止出現(xiàn)惡性通脹，什么叫惡性通脹呢？惡性通脹就是在通脹預(yù)期下的價格成本螺旋上升，工人會要求加工資、供應(yīng)商要求提價企業(yè)的利潤受到擠壓的時候他不得不通過提高價格來轉(zhuǎn)移成本的上升，企業(yè)提價反過來又會強化社會上的通脹預(yù)期，為下一輪的工資成本上升奠定基礎(chǔ)。于是，在這三者之間不斷的循環(huán)，價格很快就會失控，這是經(jīng)濟學(xué)里講的最壞的惡夢。就是在通脹預(yù)期支配下的價格工資螺旋上升，這就是惡性通脹的到來。惡性通脹和一般通脹的區(qū)別就在于社會說有沒有穩(wěn)定的通脹預(yù)期，在通脹預(yù)期還沒有形成的時候政府應(yīng)該采取果斷而堅決的措施打消這種通脹預(yù)期，要告訴老百姓將來的通脹不會這么嚴重，所以緊縮的貨幣政策最重要的作用固然要增加固定成本，最重要的是用利率政策來管理社會的通脹預(yù)期。而不是管理具體的價格，現(xiàn)在我們的做法是管理具體的價格而放手不管通脹預(yù)期，政府也意識到通脹預(yù)期的重要性，你簡單的宣布今年的通脹目標(biāo)不超過4.8%，這個信號叫做沒有可信度，沒有可信度的政策就不會有作用。

如果不采取果斷的措施結(jié)果是什么呢？我們可以看一下越南，現(xiàn)在大家提了很多越南，越南的CPI基本上是沒隔兩三年上一個新的臺階。2003年之前這條藍線CPI通脹在5%左右，到2003年末的時候上一個臺階上到了8%到10%之間，在這個水平上保持了三年之久。我們目前大致處于這個階段，通貨膨脹率在8%到10%，這個階段是非常敏感也是非常危險的階段。如果不能采取果斷的措施，一個火星可以燎原。今年上半年由于糧食價格的上升使得越南的通脹失控，通貨膨脹率在今年上半年迅速的上到了25%以上，而且在逐月升高。上個月最新的數(shù)據(jù)是27%，這條藍線上去了，上去了以后越南政府才感覺到事態(tài)的嚴重，于是緊急加息，今年連續(xù)三次加息，把利率從8%上升到不到9%，看看通脹控制不住，于是馬上從8%提高到12%，一次加息四百個基點，不是27個基點，又在上個月從12%加到14%，又是兩百個基點，沒有辦法，你越拖延你抑制通脹的成本就越高。

現(xiàn)在我們舍不得加息，為什么舍不得加息呢？考慮太多、想法太多，加息了以后人民幣怎么辦呢？加息了以后股市怎么辦呢？世界上的政策沒有十全十美的政策，所有的政策都是風(fēng)險和效益的分析。擺在我們面前的政策是什么呢？一個是政策無所作為讓通脹發(fā)展，另外一個是采取堅決的措施抑制通脹，抑制通脹你要付出成本，這個成本是什么呢？是人民幣更大幅度的升值，中國的出口企業(yè)會感到比以前更加困難。但是對于決策者兩者權(quán)衡，你看哪一個政策的凈收益最大。你想馬兒跑的快，又想馬兒不吃草，這種馬世界上還沒有見過。展望今年下半年，如果我們在政策說繼續(xù)猶豫觀望，在晚一些的時候比如說四季度當(dāng)通脹日益惡化的時候，我們不得不在那個時候采取嚴厲的緊縮措施你等待拖延的時間越長，中國經(jīng)濟硬著陸的可能性越大，將來控制成長的成本就越高。所以我們希望決策者能夠認識到這個情況盡快的采取措施，把可以控制的通脹降下來，而不要讓通脹發(fā)展成為惡性通脹。

今天我們組織的討論都是圍繞在通脹的環(huán)境中企業(yè)、經(jīng)濟怎么辦，這是一段非常困難的時期。中國經(jīng)濟這么多年的高速增長，現(xiàn)在確實也應(yīng)該慢下來進行結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，把過去在經(jīng)濟中積累的失衡盡快的糾正過來，為下一次經(jīng)濟高峰的到來做好準(zhǔn)備，我就講到這里，謝謝大家！

備注：金融危機、能源危機和糧食危機共同攪局的世界經(jīng)濟

現(xiàn)代經(jīng)濟史從未發(fā)生過這樣的情況，金融、能源和糧食這三大波及范圍廣泛的危機第一次同時發(fā)生，且相互影響并相互關(guān)聯(lián)。它們中的每一個都對其他兩種危機產(chǎn)生聯(lián)動效應(yīng)。于是，隨著危機的加劇，實體經(jīng)濟遭遇了前所未有的破壞。首先——正如過去所擔(dān)心的那樣——金融危機繼續(xù)加劇。每天都有新的銀行倒閉的消息被公布。到目前為止，受影響最嚴重的機構(gòu)已經(jīng)承認它們的損失接近2500億元。國際貨幣基金組織估計，為了走出這場災(zāi)難，金融系統(tǒng)大約需要6100億歐元。金融危機引發(fā)了社會危機，專制政策再度出現(xiàn)。西班牙政府宣布了其支持百萬外國勞工離開西班牙的想法。在這樣的恐慌中，產(chǎn)生了第三次石油沖擊，原油價格飆升至每桶140美元以上。燃油價格瘋狂上漲，卡車司機、農(nóng)民、出租車司機和上班族的憤怒情緒一觸即發(fā)。許多國家爆發(fā)了大規(guī)模示威游行，從事這些職業(yè)的人群要求政府提供援助和補貼，并削減稅收。似乎這樣的局面給人們造成的陰影還不夠，糧食危機又突然加重，提醒我們饑餓仍在威脅著世界上將近10億人的生活。目前的糧食短缺已經(jīng)在全世界大約40個國家中引發(fā)了民眾抗議。從金融災(zāi)難脫身的投資者要為能源和糧食問題負責(zé)，因為他們紛紛將賭注押在能源和糧食價格仍會繼續(xù)上漲的判斷中。于是，金融、能源和糧食三大危機開始糾纏不清。正如西班牙《起義報》中所說的，由于三大危機同時降臨，世界正面臨一場空前的經(jīng)濟地震。（BCM）

第二篇：經(jīng)濟學(xué)家許小年經(jīng)紀人

經(jīng)濟學(xué)家許小年經(jīng)紀人：潘輝 許小年1953年出生，現(xiàn)任中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)教授，曾任職美林證券亞太高級經(jīng)濟學(xué)家，世界銀行顧問。曾獲中國經(jīng)濟學(xué)界最高獎“孫冶方經(jīng)濟科學(xué)獎”。許先生為人直率，敢為敢言，有評論說，他看似驚人的言論之下，隱藏著經(jīng)濟學(xué)家的獨立精神和最樸實的市場經(jīng)濟原理。

人物履歷 1975年畢業(yè)于西安交通大學(xué)，獲電機工程學(xué)士學(xué)位

1981年畢業(yè)于中國人民大學(xué)，獲工業(yè)經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位

1981年-1985年，任國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員

1991年畢業(yè)于加州大學(xué)，獲經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位

1991年-1995年，在美國馬薩諸塞州Amherst學(xué)院擔(dān)任助理教授

1996年，任世界銀行咨詢師

1997年-1998年，任美林證券亞太區(qū)高級經(jīng)濟學(xué)家

1999年加盟中國國際金融有限公司，被聘為董事總經(jīng)理、研究部負責(zé)人

2004年2月，離開中金加入到中歐國際工商學(xué)院，任經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)教授。當(dāng)年4月，在被問及中歐是他的一個長期選擇還是一個過渡時，許小年的回答是“資本市場上有一個很知名的‘隨機行走原理’，我也是‘隨機行走’”

2005年4月，成立僅數(shù)月的北京高華證券高調(diào)宣布任命許小年為研究部主管，常駐北京。2005年12月，許小年升任高華副董事長。然而，在此期間，許小年以其名義發(fā)表的研究報告僅寥寥數(shù)篇，這似乎已經(jīng)注定了他的離開。

2006年11月初，以顧問的身份加盟嘉實基金，同時繼續(xù)在中歐擔(dān)任教授。

第三篇：中國經(jīng)濟發(fā)展前景分析

中國經(jīng)濟發(fā)展前景分析

[摘要]本文通過分析當(dāng)前世界經(jīng)濟危機形勢下中國經(jīng)濟暴露出來的問題,指出經(jīng)濟進一步發(fā)展必須要通過調(diào)整結(jié)構(gòu),走政府推動和經(jīng)濟自主增長相結(jié)合的模式,同時提出了今后經(jīng)濟發(fā)展的一些政策措施。

[關(guān)鍵詞]

一、2008年金融危機后，在積極財政政策和適度寬松貨幣政策的持續(xù)推動作用下，我國經(jīng)濟穩(wěn)步回升，正在恢復(fù)到平穩(wěn)、較快增長的軌道上。2010年經(jīng)濟的快速增長，有上年同期基數(shù)較低的原因，但在較大程度上得益于持續(xù)性政策刺激的結(jié)果。在全國人民的共同努力下，我們戰(zhàn)勝來自國內(nèi)外和自然界的嚴峻挑戰(zhàn)，努力化挑戰(zhàn)為機遇，取得了重大發(fā)展成就：經(jīng)濟較快增長，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)得到加強，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，改革開放不斷深化，改善民生成效顯著，不僅有效地鞏固和擴大了應(yīng)對國際金融危機沖的成果，而且基本上全面完成了“十一五”規(guī)劃確定的各項目標(biāo)任務(wù)。

2.當(dāng)前經(jīng)濟運行中存在的突出矛盾和問題

目前，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境更加復(fù)雜多變，來自國內(nèi)外和自然界的挑戰(zhàn)更加嚴峻。從國際看，世界經(jīng)濟雖然有望繼續(xù)恢復(fù)增長，但不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，恢復(fù)的過程必將緩慢、動蕩而曲折。從國內(nèi)看，宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行面臨復(fù)雜形勢，在經(jīng)濟快速增長變動中，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級的約束增多，社會結(jié)構(gòu)平衡的難度加大。傳統(tǒng)增長模式面臨新挑戰(zhàn)。主要表現(xiàn)在，能源資源和生態(tài)環(huán)境約束強化，節(jié)能減排任務(wù)艱巨。國際收支不平衡，外貿(mào)增長方式粗放。投資和消費比例失衡，消費率偏低。城鄉(xiāng)發(fā)展不協(xié)調(diào)，收入分配差距較大。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)仍然薄弱。我國社會事業(yè)總體上依然滯后于經(jīng)濟發(fā)展。在就業(yè)、教育、住房、醫(yī)療衛(wèi)生、收入分配等關(guān)系群眾切身利益的領(lǐng)域，還存在不少難點和熱點問題，基本公共服務(wù)的可及性、公平性仍然不夠。特別是由于多方面的原因，物價上漲壓力增大以及部分城市房地產(chǎn)價格過高。

二

1.經(jīng)濟增長的內(nèi)在動力問題

消費是推動我國經(jīng)濟增長最穩(wěn)定、可持續(xù)的動力。但是它大大落后于投資和出口的增長速度，而且從長期看，消費在國民收入中所占比重以及消費對經(jīng)濟增長的貢獻率都有待提高，國家

2.加大保障性住房建設(shè)與抑制房地產(chǎn)泡沫問題

繼續(xù)堅定不移地加強住房保障和房地產(chǎn)調(diào)控，進一步落實和完善各項房地產(chǎn)調(diào)控政策，運用各種手段保持房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定，堅決依法維護房地產(chǎn)市場秩序，抑制投機需求，堅決遏制房價過快上漲。

3.收入分配改革問題

努力實現(xiàn)居民收入增長和經(jīng)濟發(fā)展同步、勞動報酬增長和勞動生產(chǎn)率提高同步，低收入者收入明顯增加，中等收入群體持續(xù)擴大，貧困人口顯著減少，人民生活質(zhì)量和水平不斷提高。

4.如何看待就業(yè)問題

要堅持更加積極的就業(yè)政策，多渠道開發(fā)就業(yè)崗位，重點做好高校畢業(yè)生、農(nóng)村勞動力就業(yè)工作，構(gòu)建和諧勞動關(guān)系。

三、主動轉(zhuǎn)型可避免掉入“中等收入陷阱”

經(jīng)過３０多年的高速發(fā)展，中國已經(jīng)從極低收入、低收入進入中等收入階段，遇到所謂“中等收入陷阱”挑戰(zhàn)——各類要素價格迅速上升，靠大量生產(chǎn)要素投入驅(qū)動經(jīng)濟增長的模式難以為繼，依靠大量出口國際市場維持高增長的模式受到極大限制，利益訴求進一步分化，各

種社會矛盾日益凸顯，環(huán)境污染成為十分突出的問題，這就迫使我們必須主動轉(zhuǎn)型。

無法克服高額生產(chǎn)成本和有限的創(chuàng)新與技術(shù)能力不足所帶來的結(jié)構(gòu)性制約，是陷入‘中等收入陷阱’階段國家面臨的主要挑戰(zhàn)。

成功應(yīng)對“中等收入陷阱”這一挑戰(zhàn)，需要政策的靈活性以及大量的人力資本和研發(fā)投資。中國政府需要進行重大的改革，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長模式。鼓勵創(chuàng)新，要靠擴大內(nèi)需。這些政策措施關(guān)鍵在于能得到有效實施，對于幫助中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)全球經(jīng)濟再平衡都具有重要意義。我相信這將有效應(yīng)對和跨越‘中等收入陷阱’。

參考文獻：

《怎么看2011年經(jīng)濟形勢》，潘建成，《時事報告》2011年第1期。

《當(dāng)前經(jīng)濟形勢與宏觀調(diào)控政策走向》，邱健，《學(xué)習(xí)時報》2010年12月20日?！度绾慰串?dāng)前經(jīng)濟形勢》，汪同三、張濤，中國礦業(yè)大學(xué)網(wǎng)站2011年3月21日

第四篇：重塑企業(yè)家精神演講(許小年)

讓企業(yè)重回舞臺當(dāng)中，重振企業(yè)家精神，要求政府放松和解脫管制，強化市場功能，弱化官員造租和尋租能力

【中國企業(yè)家網(wǎng)】12月5日2點左右，嘉賓們?nèi)w起立，把掌聲獻給了臺上的演講者許小年。在2010年中國企業(yè)領(lǐng)袖年會主題午餐會上，許小年以企業(yè)家精神為題，以嚴厲的批判展示了對未來的熱切期望，“讓企業(yè)重回舞臺當(dāng)中，重振企業(yè)家精神，要求政府放松和解脫管制，強化市場功能，弱化官員造租和尋租能力”。

以下為許小年發(fā)言內(nèi)容：

我今天的主題是“企業(yè)家精神的衰落以及重振”?？梢钥吹?，在社會上有兩股浪潮，這在各個媒體上都有過廣泛的報道，一個是大學(xué)生報考公務(wù)員，一個是海外移民。在移民的人群之中有官員子女、有成功企業(yè)家以及他們的子女，這兩股浪潮再清楚不過的表明，在中國企業(yè)家精神正在衰落之中。

國企只有管理者沒有企業(yè)家

在這里我想做一個定義上的說明，我指的企業(yè)家是民營企業(yè)家，國有企業(yè)雖然有大量的優(yōu)秀管理者但是那里沒有企業(yè)家。市場經(jīng)濟中的企業(yè)家指的是這樣一群人——他們具有敏銳眼光，能夠及時發(fā)現(xiàn)社會需求，甚至創(chuàng)造社會需求;他們具有承擔(dān)風(fēng)險的勇氣和能力，能夠組織資源在前景不明朗的情況下開發(fā)和制造社會所需要的產(chǎn)品和服務(wù);他們以個人的聲譽和資產(chǎn)承擔(dān)失敗的后果，他們也以個人的名譽和資產(chǎn)贏取成功的收益。這個意義來講，國有企業(yè)僅有管理者沒有企業(yè)家。

當(dāng)我們看到企業(yè)家精神在中國衰落，必然要問原因到底是什么?實際上大家也都知道，強勢政府的興起是當(dāng)前企業(yè)家精神衰落的最根本的原因。市場經(jīng)濟的主角原本是企業(yè)和民眾，而企業(yè)的靈魂又是企業(yè)家。近年來改革停滯不前，在巨大利益的吸引之下政府從游戲規(guī)則的執(zhí)行者變?yōu)橛螒虻膮⑴c者。

不僅國有企業(yè)政策、法律、資金、資源、意識形態(tài)優(yōu)勢強力擴張，擠壓民營經(jīng)濟的生存空間，政府各部門也對經(jīng)濟活動越來越頻繁進行干預(yù)。干預(yù)突出的案例就是房地產(chǎn)，幾乎我們所知道的所有的行政干預(yù)手段都已經(jīng)在房地產(chǎn)上使用過了，而且是在很短的時間里。經(jīng)營環(huán)境惡化導(dǎo)致實業(yè)轉(zhuǎn)向投資

政府對經(jīng)濟活動、市場活動這樣的干預(yù)增加了企業(yè)負擔(dān)，攪亂了市場秩序，破壞了預(yù)期的穩(wěn)定，提高了未來不確定性。在經(jīng)營環(huán)境惡化，盈利機會減少之際，相當(dāng)數(shù)量企業(yè)家放棄了理想，轉(zhuǎn)向了投資，在企業(yè)間形成了移民之外的第二個趨勢。

在我的學(xué)生群體中我發(fā)現(xiàn)當(dāng)前兩大趨勢，第一是辦海外護照，第二做投資，不做實業(yè)了，實業(yè)做得越來越困難。社會地位的悄然變化也導(dǎo)致了企業(yè)家精神的衰落，企業(yè)家從令人羨慕的市場經(jīng)濟弄潮變成了抱怨天下不均，近年來在收入分配不斷分化，人們習(xí)慣性將他的注意力集中在結(jié)果而不是原因上。更多關(guān)注收入分配不均的結(jié)果而不去探查收入分配不均的原因。

有學(xué)者認為，收入分配惡化主要原因是錢權(quán)交易，是公共投資中的腐敗，是土地的壟斷供應(yīng)以及壟斷行業(yè)的收益，尋租者總是把輿論壓力導(dǎo)向生產(chǎn)者和經(jīng)營者，買不起房是因為開發(fā)商牟取暴利，看病貴是因為醫(yī)生收取紅包，菜價漲是因為菜販子囤積心理。當(dāng)仇富心理取代了財富尊重，企業(yè)家喪失了精神動力，回饋社會變成了壓力下的責(zé)任而非發(fā)自內(nèi)心的感激。我們在社會上看到裸捐者寥寥無幾，日益流行是“裸官”。

棄“創(chuàng)造財富”轉(zhuǎn)“財富再分配”

企業(yè)家精神和詮釋文化當(dāng)中存在此消彼漲的關(guān)系，這樣的關(guān)系對我們民族意味著什么?意味著創(chuàng)新能力的衰退和社會的動蕩，當(dāng)社會不再獎勵和激勵價值創(chuàng)造的企業(yè)和民眾，而將人們的聰明才智、時間精力引向再分配而不是價值再造，我們知道它的長期后果是什么，什么是價值創(chuàng)造就是有效的滿足社會需求，從這個定義出發(fā)可以清楚看到政府部門實際上并不

創(chuàng)造價值，政府所有的收入都來自于民間，國有資產(chǎn)也是由納稅人的投資形成的。當(dāng)我們看到大學(xué)畢業(yè)生紛紛涌向政府部門，紛紛去競爭，社會精英回避價值創(chuàng)造部門，而向往財富的再分配部門，從財富重新分配中得到自己的利益。這樣的社會將趨向寄生和停滯，這樣的經(jīng)濟將失去活力。價值創(chuàng)造部門萎縮，價值創(chuàng)造速度下降。

更令人擔(dān)憂的是我們社會中的青年才俊不僅向往價值再分配部門，政府各個機關(guān)而且已經(jīng)準(zhǔn)備好了，準(zhǔn)備用腐敗等違法手段實現(xiàn)自己的目標(biāo)。有數(shù)據(jù)為證，2010中央機關(guān)及直屬機構(gòu)招收公務(wù)員35萬人通過資格審查，135萬人中間報考國稅系統(tǒng)的約40萬，報考海關(guān)30萬，兩大系統(tǒng)占報考總?cè)藬?shù)70%。形成三四千人競爭一個名額的局面，而鐵路、公安、氣象系統(tǒng)是人氣慘淡。

同樣我們要問，同樣是安全穩(wěn)定受人尊重的公務(wù)員位置為什么會出現(xiàn)這些報考的冷熱不均，很顯然人們對這些部門的偏好是由尋租權(quán)力大小所決定的，這里有一點信息不對稱。剛才我講到的鐵路、公安、氣象系統(tǒng)報考的人少，實際上信息不對稱，因為大家不太知道那里的尋租潛力有多大。

都知道國稅部門可以，海關(guān)部門可以，所以70%的人涌向了這兩個部門。這表明剛才我們講的我們的青年才俊們不僅是希望通過社會財富再分配來獲取自己的利益，而且準(zhǔn)備以違法的手段來實現(xiàn)自己的目標(biāo)。以違法方式進行財富再分配很自然民眾會質(zhì)疑政府立法和執(zhí)法公正性，動搖人們對社會公平的信心。等到民怨沸騰，再來談穩(wěn)定和和諧恐怕為時已晚。企業(yè)家精神將重振

企業(yè)家精神的衰落和權(quán)勢文化的興起不僅會使我們國家的創(chuàng)新力衰退，還會引起社會不公平，影響社會的和諧與穩(wěn)定。我們國家正處于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長模式的關(guān)鍵時期，鼓勵和促進創(chuàng)新是轉(zhuǎn)變增長模式的根本性措施。而企業(yè)家的使命和工作求創(chuàng)新，在這個時候重振企業(yè)家精神就顯得格外重要。

重振企業(yè)家精神要求政府退出經(jīng)濟，讓市場發(fā)揮配置資源的基礎(chǔ)性作用。這句話不是我講的，是我們執(zhí)政黨的文件中一而再，再而三決定的。讓企業(yè)重回舞臺當(dāng)中重振企業(yè)家精神，要求政府放松和解脫管制，強化市場功能，弱化官員造租和尋租能力。有的官員受到了民眾的譴責(zé)，我們的觀察表明主動與他們聯(lián)手是少數(shù)人，多數(shù)(企業(yè)家)是不得已而為之，他們希望透明規(guī)范去運作，不愿意冒風(fēng)險。他們不受政府尋租和過渡管制，重振企業(yè)家精神要求民眾理解企業(yè)家在市場經(jīng)濟中的作用。

企業(yè)家承擔(dān)了一般人難以承受的壓力和風(fēng)險，企業(yè)家的創(chuàng)新給社會帶來了巨大的收益，市場和社會給予企業(yè)家豐厚的回報，這是一個合理與公平安排。起碼比貪污腐敗來積累財富才更為合理，更為公平，因為企業(yè)家滿足了社會需求，為社會創(chuàng)造了價值，而腐敗尋租只是合法或者是非法的掠奪他人財富。

幸運的是中國企業(yè)家資源非常豐富，從小作坊的農(nóng)民，經(jīng)營傻子瓜子的企業(yè)到今天在座各位都是企業(yè)家的代表，不幸我們有幾千年的官僚集權(quán)傳統(tǒng)，壓抑和摧殘民間創(chuàng)新精神。如果政府官員能夠像小平同志那樣，意識到民間的智慧遠在自己之上，尊重并鼓勵民間自己創(chuàng)造，將自己的重點從參與市場經(jīng)濟的活動管制市場經(jīng)濟的活動轉(zhuǎn)向制度的建設(shè)與維護，我們非常有信心，中國經(jīng)濟增長的模式的轉(zhuǎn)變指日可待，我們將書寫中國經(jīng)濟奇跡的另一輝煌篇章。

第五篇：“四萬億”投資計劃對中國經(jīng)濟的影響分析

《稅務(wù)管理》課程論文

“四萬億”投資計劃對中國經(jīng)濟的影響分析

摘要：2008年，由美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機席卷全球，對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了極大沖擊。受金融危機影響，我國經(jīng)濟高速發(fā)展面臨危機，為了抑制國內(nèi)經(jīng)濟下滑的態(tài)勢，國務(wù)院于2008年末出臺了四萬億投資的經(jīng)濟刺激計劃，以保證經(jīng)濟穩(wěn)定與增長。本文從短期與長期兩個方面分析了該投資計劃對中國經(jīng)濟各方面的影響，做出了評價并提出了對今后經(jīng)濟運行的調(diào)整建議。

關(guān)鍵詞：四萬億投資；短期影響；長期影響；調(diào)整

2008年，由美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機在短時間內(nèi)引起全球經(jīng)濟震蕩，對各國經(jīng)濟造成了或大或小的負面沖擊。在經(jīng)濟全球化、資本流動國際化的今天，我國經(jīng)濟也難逃厄運，對于經(jīng)濟增長嚴重依賴出口的國內(nèi)經(jīng)濟來說，由金融危機所引發(fā)的全球經(jīng)濟下滑特別是美國經(jīng)濟的低迷給中國經(jīng)濟帶來了巨大的負面影響。在這種背景之下，中央政府出臺了“四萬億”的經(jīng)濟刺激計劃，旨在全力保持國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，減少國際金融危機對中國的沖擊。

一、短期影響分析

1.資金來源方面

此次“四萬億”投資計劃包括新增中央投資11800億元，其他地方財政預(yù)算、中央財政代發(fā)地方政府債券、政策性貸款等28200億元，體現(xiàn)了中央和地方政府共同分擔(dān)投資計劃，發(fā)揮積極作用，實現(xiàn)社會資源的集中和有效利用，以應(yīng)對這場經(jīng)濟大風(fēng)暴，給予了世界及我國人民很大信心來戰(zhàn)勝金融危機。

2.資金流向方面

此次“四萬億”計劃投資了包括保障性住房、民生工程和基礎(chǔ)設(shè)施、社會事業(yè)發(fā)展等七個方面，其中，保障和改善民生方面的投入比例較大。在堅持老百姓“老有所養(yǎng)、學(xué)有所教、病有所醫(yī)、住有所居”的一貫原則下，一批批保障性安居工程建成，一座座基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)設(shè)施和中西部農(nóng)村初中校舍完成改造，城鎮(zhèn)污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)一步步加快，地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建工作按部就班地實施，我們看到了“四萬億”投資帶來的受益群體，印證了“重保障、解民憂，強化經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)支撐”的中國政府作風(fēng)。

在中國的具體背景和全球經(jīng)濟的宏觀緊張下，中國政府通過實施適度寬松的財政政策以適應(yīng)這個特殊時期經(jīng)濟的發(fā)展，通過“四萬億”的財政投資，加快公共設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為經(jīng)濟發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)和環(huán)境，同時強化對污染治理、生態(tài)保護、文教科衛(wèi)等投入，促進了經(jīng)濟和社會的可持續(xù)發(fā)展，最終實現(xiàn)了對消費的促進和需求的拉動，成就了經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展。

二、長期影響分析

1.對經(jīng)濟增長方式和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響

毫無疑問，由于我國仍是發(fā)展中國家，擴大政府生產(chǎn)性開支以加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有利于經(jīng)濟長期的穩(wěn)定發(fā)展，但它的副作用較大，在資源配置效率方面歷來存在不少問題。/

3基于已公布的“四萬億”投資的流向，第一和第三產(chǎn)業(yè)投資的高增長是可以理解的，但是第二產(chǎn)業(yè)的高增長卻令人費解。事實上，貸款多的行業(yè)主要集中在中上游和投資周期較長的行業(yè)，如房地產(chǎn)、電力設(shè)備、煤炭、水泥、有色金屬和機械等，而這些企業(yè)主要是國有企業(yè)；并且像鋼鐵、電力、港口這些產(chǎn)能已經(jīng)過剩的行業(yè)，此輪投資也增長了很多。規(guī)模巨大的基礎(chǔ)建設(shè)，如路橋、廉租房建設(shè)等，即使其本身不會造成投資過熱、重復(fù)建設(shè)，但勢必拉動與其密切關(guān)聯(lián)的鋼鐵、水泥、煤炭、機械、建材等產(chǎn)業(yè)跟隨高速發(fā)展，甚至超速發(fā)展，于是之后又不得不采取降溫的調(diào)控政策，叫停一大批建設(shè)項目、半調(diào)子工程，造成了不必要的損失和浪費。

由此看來，“四萬億”的投資在一定程度上進一步扭曲了我國的總需求結(jié)構(gòu)，消費所占的比例進一步下降。中央政府并不是完全沒有考慮到這個問題，但是如果對刺激消費的各種制度改革不能進一步深入，僅憑區(qū)區(qū)5500億的教育、醫(yī)療、保障安居工程的支出，想徹底轉(zhuǎn)變中國的經(jīng)濟增長方式，使得中國經(jīng)濟得以健康、穩(wěn)定成長的愿望可能只存在于理論之上。

2.對財政和金融秩序的影響

如前所述，“四萬億”投資由中央和地方政府共同負擔(dān)，途徑主要是依靠銀行貸款。由于投資大量進入產(chǎn)能過剩的行業(yè)，其未來收益無法得到保障，很有可能產(chǎn)生極大的系統(tǒng)性風(fēng)險，如果投資的效益、質(zhì)量得不到保障，財政的良好狀況必將不保，而銀行系統(tǒng)必然會受到嚴重的沖擊。這就為我國經(jīng)濟的長遠發(fā)展埋下了隱患，甚至有可能在未來爆發(fā)我們自己的“次貸危機”。

此外，較長時間的經(jīng)濟不景氣對政府和私人部門的再融資能力有嚴重影響，由于地產(chǎn)經(jīng)濟的持續(xù)低迷，2008年下半年的政府稅收就已經(jīng)出現(xiàn)了萎縮。從功能財政的角度來說，赤字并不一定是壞事，但長期赤字一定會帶來一系列問題，它不僅會影響政府的信用，還會沖擊貨幣和匯率的穩(wěn)定。

另一問題是廣義貨幣供應(yīng)量的增速顯著超越了GDP增速?！八娜f億”投資計劃通過貨幣政策得到一個比較充分的體現(xiàn)，表現(xiàn)在廣義貨幣供應(yīng)量的增速上?？陀^來看，高速的廣義貨幣投放量有效地刺激了經(jīng)濟計劃的實施，也實現(xiàn)了通貨緊縮的逆轉(zhuǎn)，但是另一方面也對最近幾年的通脹產(chǎn)生了預(yù)期。在全球流動性條件總體十分寬松、國際大宗商品價格持續(xù)走高、國內(nèi)貨幣增長較快、消費和投資需求明顯回升的情況下，通脹壓力在近幾年持續(xù)增長。而國際熱錢再次涌入，以樓市和股市為代表的資產(chǎn)價格依然維持高位運行，人民幣升值壓力加大，也使得通脹預(yù)期大大增加。

3.對民間資本的擠出效應(yīng)

以此次“四萬億”投資項目的分配而言，行政的、計劃的調(diào)配方式占據(jù)了主導(dǎo)地位，其效率是有目共睹的。但從另外一個角度來看，這無疑是在市場化改革理念上的一種倒退，對投、融資體制改革的影響尤為嚴重。

政府的擴張性財政政策打擊了民間投資的積極性，與市場經(jīng)濟原則背道而馳，同時在政府投資撤出之后又有一段缺乏民間投資的真空期，對經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展極其不利。如政府為了拉動農(nóng)村內(nèi)需，啟動了“家電下鄉(xiāng)”、汽車“以舊換新”的政策刺激農(nóng)村消費市場的崛起，但這種權(quán)宜之計難以在長期真正的帶動農(nóng)村消費市場的繁榮，政策退出之后，農(nóng)村消費局面難以維持好的勢頭。

以政府為主導(dǎo)的投資只是短期內(nèi)刺激經(jīng)濟的舉措，而不是促進經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在動力，民間投資的繁榮才是經(jīng)濟增長的動力所在。在市場經(jīng)濟條件下，只有真正啟動民間投資來拉動國內(nèi)有效投資，通過“看不見的手”的作用促使民間資本在追求利潤最大化的條件下合理的將資金配置到所需的各個領(lǐng)域，才能有效促進資源的合理配置，不至于產(chǎn)生大范圍的產(chǎn)能過剩抑制經(jīng)濟的發(fā)展。

綜上所述，“四萬億”投資計劃是一個寄望于世界經(jīng)濟快速復(fù)蘇的權(quán)宜之舉：收益是短期內(nèi)穩(wěn)定了經(jīng)濟和社會，代價是犧牲了中國經(jīng)濟增長方式的優(yōu)化、加大了金融市場的風(fēng)險與導(dǎo)致市場化改革理念的可能退步。

筆者認為，就目前“四萬億”投資計劃的長期影響初顯之時，有以下幾點措施可以進行及時調(diào)整。一是在資金流向的監(jiān)督工作方面，審計部門應(yīng)該轉(zhuǎn)變工作思路，提前介入，全程監(jiān)控，實行預(yù)算編制、審查到執(zhí)行過程的公開和透明，真正建立并實現(xiàn)政府信息公開透明的環(huán)境，讓民眾明白政府的財政預(yù)算、決算報告和重大建設(shè)項目的批準(zhǔn)和實施情況，確保政府財政資金的有效到位運行。二是要適當(dāng)降低生產(chǎn)性開支，應(yīng)大幅度提高轉(zhuǎn)移支付力度，對中低收入階層進行直接補助，繼續(xù)提高農(nóng)民收入，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的時候，把財政可用的資金拿去直接補助城鎮(zhèn)的低收入熱點聚焦者，并運用庫存與周轉(zhuǎn)資金，在價低時買入、價高時售出，以“平準(zhǔn)”方式減少市場波動的幅度。

三是應(yīng)使民間投資發(fā)揮作用，從政府手中接過保增長的“接力棒”，這關(guān)系到經(jīng)濟回升的可持續(xù)性，也是衡量經(jīng)濟是否真正復(fù)蘇的關(guān)鍵所在。政府公共投資雖然具有力挽狂瀾的顯著作用，但猶如一劑強心針，只能是短暫的、難以持久。對公共投資而言，民間投資具有機制活、效率高、潛力大、可持續(xù)性強、有利于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、就業(yè)效應(yīng)強的特點，是增強經(jīng)濟增長的動力與活力、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

四是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。隨著形勢好轉(zhuǎn)，中國經(jīng)濟長期存在的過于依賴投資、過于依賴消耗資源等弊端再次暴露。加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整是奪取應(yīng)對國際金融危機最終勝利的根本途徑，也是應(yīng)對后危機時代激烈國際競爭的關(guān)鍵舉措。只有堅定不移地推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，才能使中國經(jīng)濟發(fā)展更上層次、更有后勁、更可持續(xù)。

五是防止通貨膨脹。應(yīng)建立和健全有效的價格監(jiān)管體制和調(diào)節(jié)機制，深化外匯、外資管理體制和調(diào)節(jié)機制的改革，加強對外匯外資的調(diào)控力度，加快經(jīng)濟體制的有效改革；在治理方式上，力爭用經(jīng)濟手段加強宏觀調(diào)控，避免一刀切帶來的負效應(yīng)。

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