第一篇：期貨公司基差交易業(yè)務方案

基差交易業(yè)務方案

一、原理

期貨合約，通俗的講是標準化遠期合約，在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，現(xiàn)貨與遠期合約由于時間的因素，存在價格差異，我們把現(xiàn)貨與期貨、近期與遠期期貨合約之間的價差稱為基差，而把通過基差變動進行的交易稱之為基差交易。基差交易分為期現(xiàn)套利、跨期套利和跨品種套利，由于跨品種套利風險相對較大，目前暫不涉及。

期現(xiàn)套利就是指利用現(xiàn)貨價格和期貨價格于到期交割日收斂的特性（價格趨于一致），買入低價資產(chǎn)、賣出高價資產(chǎn)，在到期日平倉的一種無風險收益策略。

跨期套利是指在同一交易所進行的同一合約、但不同交割月份的期貨合約間的套利交易活動。一般而言，不同合約間價差長期處于均衡范圍，一旦偏離均衡價差過大導致某合約被高估或低估。投資者可買入被低估合約同時賣出被高估合約，等待價差回歸均衡，獲利了結(jié)。

二、整體思路

當理論期貨價格（現(xiàn)貨價格+持倉成本）<實際期貨價格時，即買入現(xiàn)貨賣出期貨或者理論期貨價格（近期期貨價格+持倉成本）<遠期期貨價格時，即買入近期期貨合約賣出遠期期貨合約；

當理論期貨價格（現(xiàn)貨價格+持倉成本）>實際期貨價格時，即買入期貨賣出現(xiàn)貨或者理論期貨價格（近期期貨價格+持倉成本）>遠期期貨價格時，即買入遠期期貨合約賣出近期期貨合約。

三、舉例

（一）、期現(xiàn)套利：

2010年8月30日白糖指數(shù)收盤價和現(xiàn)貨綜合價格基差為85，通過統(tǒng)計回歸原理此時基差走強的反轉(zhuǎn)概率較大，故存在套利機會。

資金成本：買現(xiàn)貨：5594元/噸*6%*1/12=27.97元/噸。

賣期貨：5509元/噸*6%*30%*1/12=8.26元/噸。

交易手續(xù)費：6元/手，10噸/手，0.6元/噸。交割手續(xù)費：1元/噸

倉儲費：

0.45元/噸/天，按交割前一個月入庫計算0.45*30=13.5元/噸。

檢驗費：5元/噸。取樣費：2元/噸。入庫費：9元/噸。出庫費：10元/噸。

增值稅：每噸白糖繳納增值稅=(交割結(jié)算價－買入價)/(1＋17%)*17%=254/(1＋17%)*17%=50.5元/噸。

如上計算，白糖期現(xiàn)套利總成本為：14+4.13+0.6+1+13.5+5+2+9+10+50.5=109.73元/噸。

結(jié)果：從2010年8月30日到9月15日基差走強至234回歸均值，期現(xiàn)套利共獲利234-85-109.73=39.27元/噸。最終每噸白糖收益率為：39.27/（5509+5594）*100%=0.35%。

（二）、跨期套利：

5月份期貨盤面上7月合約、9月合約小麥差價150元。通過分析持倉成本發(fā)現(xiàn)有套利空間。成本總計

資金利息

（買）2300元/噸*2個月*0.6％

（賣）2450*30％*4*0.6％（保證金占30％）倉儲費

0.4元/噸*60天 檢驗費

1元/噸

抽樣費

3元/噸

意外費用預算

30元/噸（7月交割時接貨為一級倉單升水）合計

103.24元/噸

結(jié)果：買入7月合約同時賣出9月合約，持有到期交割，將獲利150-103.24=46.76元/噸。此次套利最終每噸小麥的收益率為：46.76/（2300+2450）*100%=0.98%。

第二篇：期貨模擬交易

期貨模擬交易

期貨交易端帳號：gm0101-gm0150；gm0201-gm0250；gm0301-gm0350；gm0401-gm0450；gm3201-gm3250。在這250個帳號里按班級任選一個，初始密碼與用戶名相同。登錄后填寫個人信息，并可進行密碼修改。

世華財訊i-cube登錄帳號：與期貨交易端賬號相同，登錄時不需密碼。服務器：10.1.252.247（寢室）實驗時間：2008.9.18-2008.10.24 每位學生選一交易帳號，初始資金50000元，要求交易總次數(shù)不少于30次。4人為一小組，在10月31日前每組上交一份實驗報告。

實驗報告：3000字以上，要求記錄在實驗期間所交易的某一期貨品種（例，銅0901）每天的開盤價和收盤價，根據(jù)相關(guān)資料分析其走勢變動因素，并提出自己的操作策略，自己的觀點和心得體會。

成績評定：根據(jù)所在組的平均帳戶余額和實驗報告核算實驗成績。注：實驗期間若遇到軟件或網(wǎng)絡問題，請在辦公時間與經(jīng)貿(mào)學院實驗中心郭海東老師聯(lián)系，電話：85290281 安裝程序：從http://192.16.19.203/index.aspx下載“金融軟件下載”

參考書目

《期貨投資實驗教程》 湯洪波 中國金融出版社

《期貨投資從入門到精通》 峁訓誠 上海交通大學出版社 《證券期貨投資理論與實務》 何偉、徐昆仲 上海財經(jīng)大學出版社 《最新期貨投資實用讀本》 楊老金 經(jīng)濟科學出版社 相關(guān)網(wǎng)站

大連商品交易所 004km.cn 上海期貨交易所 004km.cn 鄭州商品交易所 004km.cn 中國金融期貨交易所 004km.cn 中國證券網(wǎng) 004km.cn 中國證券監(jiān)督管理委員會 004km.cn 期貨吧 004km.cn

第三篇：期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務管理規(guī)則

期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務管理規(guī)則（試行）

第一章 總 則

第一條

為適應期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展的需要，進一步推進和規(guī)范期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務的開展，保護客戶合法權(quán)益，根據(jù)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《中國期貨業(yè)協(xié)會章程》等有關(guān)規(guī)定，制定本規(guī)則。

第二條

期貨公司及其依法設(shè)立的專門從事資產(chǎn)管理業(yè)務的子公司（以下簡稱子公司）在中華人民共和國境內(nèi)非公開募集資金或者接受財產(chǎn)委托設(shè)立資產(chǎn)管理計劃并擔任資產(chǎn)管理人，根據(jù)資產(chǎn)管理合同的約定，為資產(chǎn)委托人的利益進行投資活動，適用本規(guī)則。

第三條

期貨公司及子公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務包括為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務和為特定多個客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務。

第四條

從事資產(chǎn)管理業(yè)務，應當遵循自愿、公平、誠實信用原則，維護正常市場秩序，恪守職責，履行謹慎勤勉的義務，保護資產(chǎn)委托人的合法權(quán)益。

資產(chǎn)委托人應當獨立承擔投資風險，確保投資資金來源合法，不得非法匯集他人資金。

第五條

中國期貨業(yè)協(xié)會（以下簡稱協(xié)會）依據(jù)法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會的規(guī)定和協(xié)會的自律規(guī)則，對期貨公司及子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務進行自律管理。

期貨公司及其子公司設(shè)立的資產(chǎn)管理計劃應當通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會私募基金登記備案系統(tǒng)進行備案。

第六條

協(xié)會對期貨公司及子公司的自律管理接受中國證監(jiān)會的指導和監(jiān)督，并與相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)和自律組織建立監(jiān)管協(xié)作和信息共享機制。

第二章 登記備案

第七條

期貨公司或子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務應當向協(xié)會履行登記手續(xù)。

第八條

期貨公司申請登記期貨資產(chǎn)管理業(yè)務，應當符合下列條件：

（一）申請登記時期貨公司凈資本不低于人民幣１億元；

（二）申請日前6個月的期貨公司風險監(jiān)管指標持續(xù)符合監(jiān)管要求；

（三）最近一次期貨公司分類監(jiān)管評級不低于Ｃ類Ｃ級；

（四）近1年期貨公司未因違法違規(guī)經(jīng)營受到行政、刑事處罰、被采取監(jiān)管措施或自律處分措施，且不存在因涉嫌違法違規(guī)經(jīng)營正在被有權(quán)機關(guān)調(diào)查的情形；

（五）取得期貨或證券、基金等從業(yè)資格的業(yè)務人員不得少于5人，高級管理人員具備相應的任職條件；前述高級管理人員和業(yè)務人員最近3年無不良誠信記錄，未受到行政、刑事處罰、被采取監(jiān)管措施或自律處分措施，且不存在因涉嫌違法違規(guī)正在被有權(quán)機關(guān)調(diào)查的情形；

（六）有符合要求的營業(yè)場所，具有從事資產(chǎn)管理業(yè)務所需要的基礎(chǔ)設(shè)施和運營能力；

（七）有良好的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、完善的風險管理制度和內(nèi)部控制制度；

（八）中國證監(jiān)會或協(xié)會根據(jù)審慎原則規(guī)定的其他條件。

第九條 期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務應當向協(xié)會提交以下登記材料：

（一）資產(chǎn)管理業(yè)務登記申報表；

（二）期貨公司股東會或者董事會同意開展資產(chǎn)管理業(yè)務的決議（按照公司章程規(guī)定出具）；

（三）《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》和《經(jīng)營期貨業(yè)務許可證》復印件；

（四）期貨公司最近6個月《風險監(jiān)管指標匯總表（SR-1表）》；

（五）期貨公司最近1年的合規(guī)經(jīng)營情況說明；

（六）擬從事資產(chǎn)管理業(yè)務的高級管理人員和業(yè)務人員的名單、簡歷、相關(guān)任職資格和從業(yè)資格證明，以及公司出具的誠信合規(guī)證明材料；

（七）有關(guān)經(jīng)營場地和設(shè)施的情況說明；

（八）中國證監(jiān)會或協(xié)會規(guī)定的其他材料。

第十條

符合第八條規(guī)定的期貨公司可以設(shè)立子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務。期貨公司進行登記時，除應提交第九條第（一）項、第（三）至第（八）項規(guī)定的材料外，還應提交期貨公司股東會或者董事會同意設(shè)立子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務的決議（按照公司章程規(guī)定出具）。

第十一條

期貨公司資產(chǎn)管理子公司應當于工商登記完成后5個工作日內(nèi)向協(xié)會提交以下登記材料：

（一）自律承諾書；

（二）資產(chǎn)管理子公司信息登記表；

（三）公司章程；

（四）《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》和《組織機構(gòu)代碼證》復印件；

（五）協(xié)會規(guī)定的其他材料。

第十二條

期貨公司與其專門從事資產(chǎn)管理業(yè)務的子公司不得同時經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務。

第十三條

協(xié)會對期貨公司及子公司登記材料的完備性和合規(guī)性進行審查。

登記材料不完備或不符合規(guī)定的，協(xié)會自受理之日起10個工作日內(nèi)，一次性告知期貨公司或資產(chǎn)管理子公司需要補正的全部內(nèi)容。登記材料完備并符合規(guī)定的，協(xié)會自受理材料之日起15個工作日內(nèi)予以登記（補正時間不計算在內(nèi)）。

期貨公司不符合第八條規(guī)定的條件，或者登記材料不符合要求的，協(xié)會不予登記。

第十四條

期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務的，分管資產(chǎn)管理業(yè)務的高級管理人員、合規(guī)負責人、投資經(jīng)理等工作人員應當報協(xié)會備案。

期貨公司設(shè)立子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務的，子公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、合規(guī)負責人、投資經(jīng)理等工作人員，應當報協(xié)會備案。

子公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務活動的工作人員參照適用期貨從業(yè)人員管理的有關(guān)規(guī)定。

上述人員發(fā)生變更的，期貨公司或子公司應當于變更發(fā)生之日起5個工作日內(nèi)向協(xié)會備案。

第十五條

期貨公司或子公司設(shè)立資產(chǎn)管理計劃應當至少指定一名投資經(jīng)理。投資經(jīng)理應當符合以下條件：

（一）已取得期貨或證券、基金等從業(yè)資格；

（二）具有3年以上期貨從業(yè)或其他資產(chǎn)管理業(yè)務相關(guān)經(jīng)驗；

（三）具有良好的誠信記錄及職業(yè)操守，且最近3年沒有受到監(jiān)管部門的行政處罰和自律處分；

（四）協(xié)會規(guī)定的其他條件。

第三章 業(yè)務規(guī)范

第十六條

期貨公司或子公司應當依法履行下列職責：

（一）募集資金，設(shè)立資產(chǎn)管理計劃，辦理計劃份額的銷售和登記事宜；

（二）辦理資產(chǎn)管理計劃備案手續(xù)；

（三）對所管理的不同資產(chǎn)管理計劃財產(chǎn)分別管理、分別記賬，進行投資；

（四）按照資產(chǎn)管理合同的約定確定資產(chǎn)管理計劃收益分配方案，及時向客戶分配收益；

（五）按照資產(chǎn)管理合同約定向客戶提供資產(chǎn)管理計劃有關(guān)信息；

（六）以資產(chǎn)管理人名義，代表資產(chǎn)委托人利益行使訴訟權(quán)利或者實施其他法律行為；

（七）中國證監(jiān)會或協(xié)會規(guī)定以及資產(chǎn)管理合同約定的其他職責。

第十七條

期貨公司或子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務，應當設(shè)立資產(chǎn)管理計劃，簽訂資產(chǎn)管理合同，明確相關(guān)各方權(quán)利義務。

第十八條

資產(chǎn)管理合同應當包括但不限于資產(chǎn)管理計劃基本情況、當事人權(quán)利義務、募集銷售、風險級別及適用人群、投資范圍及投資策略、投資經(jīng)理、收益分配、承擔的費用、信息披露內(nèi)容和方式、計劃份額認購贖回或者轉(zhuǎn)讓的程序和方式、估值和會計核算、風險揭示、合同變更或終止的事由及程序等內(nèi)容。

期貨公司或子公司使用的客戶承諾書、風險揭示書、資產(chǎn)管理合同文本應當包括協(xié)會制定的合同必備條款。

第十九條

資產(chǎn)管理計劃的資產(chǎn)委托人應當為合格投資者，單只資產(chǎn)管理計劃的投資者人數(shù)不得超過200人。

合格投資者應當符合《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定。依法設(shè)立并受國務院金融監(jiān)督管理機構(gòu)監(jiān)管的資產(chǎn)管理計劃視為單一合格投資者。

第二十條

期貨公司或子公司和資產(chǎn)管理計劃銷售機構(gòu)在推介、銷售資產(chǎn)管理計劃時，應當向客戶充分披露資產(chǎn)

管理計劃的交易結(jié)構(gòu)、杠桿水平、資金投向、費用安排、收益分配、投資風險、利益沖突情況以及可能影響客戶合法權(quán)益的其他重要信息，不得明示或暗示剛性兌付。

第二十一條

期貨公司或子公司應當根據(jù)資產(chǎn)管理計劃的特點在資產(chǎn)管理合同中約定相應的管理費率和托管費率以及其他合理費用費率，也可以約定提取適當?shù)臉I(yè)績報酬。

第二十二條

期貨公司或子公司應當按照資產(chǎn)管理合同約定進行投資運作。投資范圍包括：

（一）期貨、期權(quán)及其他金融衍生產(chǎn)品；

（二）股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等；

（三）中國證監(jiān)會認可的其他投資品種。

第二十三條

期貨公司或子公司的資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)與其自有資產(chǎn)、不同資產(chǎn)管理計劃的資產(chǎn)，應當相互獨立，單獨設(shè)置賬戶、獨立核算、分賬管理。

第二十四條

期貨公司或子公司應當按照規(guī)定為資產(chǎn)管理計劃開立專門用于投資管理的證券賬戶、期貨賬戶和資金賬戶等相關(guān)賬戶，以辦理相關(guān)業(yè)務的登記、結(jié)算事宜。

第二十五條

期貨公司或子公司應當將資產(chǎn)管理計劃財產(chǎn)交由具有基金托管業(yè)務資格或私募基金綜合托管業(yè)務資格的機構(gòu)進行托管。

為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務，資產(chǎn)管理合同另有約定的從其約定，但應在資產(chǎn)管理合同中明確保障資產(chǎn)管理計劃財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機制。

期貨公司或子公司應當提示托管機構(gòu)可以通過中國期貨保證金監(jiān)控中心公司（以下簡稱監(jiān)控中心）投資者查詢服務系統(tǒng)查詢資產(chǎn)管理計劃的期貨交易結(jié)算結(jié)果。

第二十六條

期貨公司或子公司應當確保每只資產(chǎn)管理計劃與所投資產(chǎn)相對應，資金來源與項目投資相對應，確保投資資產(chǎn)逐項清晰明確，并定期向客戶充分披露投資組合情況。

第二十七條

聘用第三方機構(gòu)為資產(chǎn)管理計劃提供投資策略、資產(chǎn)配置、研究咨詢和投資建議等專業(yè)服務的，期貨公司或子公司應當建立第三方機構(gòu)管理制度，對第三方機構(gòu)的資質(zhì)條件、專業(yè)服務能力和風險管理制度等方面進行盡職調(diào)查，以書面形式明確第三方機構(gòu)的權(quán)利義務。

期貨公司或子公司應當對第三方機構(gòu)提供的專業(yè)服務行為進行合規(guī)監(jiān)控和風險監(jiān)測，發(fā)現(xiàn)第三方機構(gòu)有違法違規(guī)行為的應當及時制止，并向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機構(gòu)和協(xié)會報告。

第二十八條

期貨公司或子公司應當根據(jù)資產(chǎn)管理計劃的估值和流動性等因素，審慎確定申購贖回開放期。資產(chǎn)管理合同應當對客戶參與、退出資產(chǎn)管理計劃的時間、次數(shù)、程序及其限制等事項作出明確約定。開放后，持有資產(chǎn)管理計劃份額的合格投資者合計不得超過200人。

第二十九條

客戶可以按照規(guī)定通過證券期貨交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務系統(tǒng)、證券公司柜臺市場以及中國證監(jiān)會認可的其他交易場所或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，向合格投資者轉(zhuǎn)讓其持有的資產(chǎn)管理計劃份額。轉(zhuǎn)讓后，持有資產(chǎn)管理計劃份額的合格投資者合計不得超過200人。

第三十條

期貨公司或子公司應當按照資產(chǎn)管理合同約定，如實向客戶披露資產(chǎn)管理計劃投資、資產(chǎn)負債、投資收益分配、資產(chǎn)管理計劃承擔的費用和業(yè)績報酬、可能存在的利益沖突情況以及可能影響客戶合法權(quán)益的其他重大信息，不得隱瞞或者提供虛假信息。

期貨公司或子公司應當保證所披露信息的真實性、準確性、完整性和及時性，確?？蛻艨梢园凑召Y產(chǎn)管理合同約定的時間和方式查閱或者復制披露的信息。

第四章 內(nèi)部控制與風險管理

第三十一條

期貨公司或子公司應當遵循全面性、重要性、制衡性、合理性以及成本效益原則，建立和實施內(nèi)部控

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第三十六條

期貨公司或子公司應當建立健全客戶適當性制度，對客戶和資產(chǎn)管理計劃進行分級分類，根據(jù)客戶的風險識別和承受能力，銷售適當?shù)馁Y產(chǎn)管理計劃，提供適當?shù)馁Y產(chǎn)管理服務。銷售適當性最終責任由期貨公司或子公司和銷售機構(gòu)在銷售合同中約定。

第三十七條

期貨公司或子公司應當建立健全投資決策管理體系，加強對交易執(zhí)行環(huán)節(jié)的控制，保證其管理的不同投資組合在投資研究、投資決策、交易執(zhí)行等各環(huán)節(jié)得到公平對待。

期貨公司或子公司應當建立有效的異常交易日常監(jiān)控與報告制度，對同一投資組合的同向與反向交易、不同投資組合的同向與反向交易（包括交易時間、交易價格、交易數(shù)量、交易理由等）進行監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)異常情況的，應當及時向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機構(gòu)和協(xié)會報告。

第三十八條

期貨公司或子公司將其管理的委托財產(chǎn)投資于本公司及與本公司有關(guān)聯(lián)關(guān)系的公司發(fā)行的證券或承銷期內(nèi)承銷的證券，或者從事其他可能存在利益沖突的重大關(guān)聯(lián)交易的，應當遵循客戶利益優(yōu)先原則。

第三十九條

期貨公司或子公司的關(guān)聯(lián)方自有資金參與其設(shè)立的單只資產(chǎn)管理計劃的份額合計超過該資產(chǎn)管理計劃總份額50%的，期貨公司或子公司應當對上述資產(chǎn)賬戶進行監(jiān)控。

第四十二條 期貨公司或子公司應當建立健全資產(chǎn)管理業(yè)務人員管理制度，加強合規(guī)培訓和職業(yè)操守培訓，規(guī)范員工行為，強化內(nèi)部監(jiān)督制約。

資產(chǎn)管理業(yè)務人員應當誠實守信，勤勉盡責，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范，遇到自身利益或相關(guān)方利益與客戶利益發(fā)生沖突或可能發(fā)生沖突時，應當遵循客戶利益優(yōu)先原則。

第四十三條 期貨公司或子公司應當建立長效激勵約束機制和問責機制，防止片面追求項目數(shù)量及管理規(guī)模而忽視風險的短期激勵行為。對于資產(chǎn)管理計劃運作過程中出現(xiàn)的違法違規(guī)或玩忽職守行為，期貨公司或子公司應當嚴肅追究直接責任人員和相關(guān)高級管理人員的責任，及時向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機構(gòu)和協(xié)會報告。

第四十四條 期貨公司或子公司應當建立健全資產(chǎn)管理業(yè)務日常風險監(jiān)測、監(jiān)控機制，對資產(chǎn)管理賬戶日常交易情況進行風險識別、監(jiān)測，嚴格執(zhí)行風險控制措施，出現(xiàn)重大風險事件的，應及時向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機構(gòu)和協(xié)會報告。

第四十五條 期貨公司或子公司應當為資產(chǎn)管理計劃建立獨立完整的賬戶、核算、報告、審計和檔案管理制度，實現(xiàn)資產(chǎn)管理計劃設(shè)立、銷售、運作、終止全過程的重要信息留痕，妥善保存?zhèn)洳椤?/p>

期貨公司或子公司應當在每年結(jié)束之日起4個月內(nèi)，編制資產(chǎn)管理業(yè)務報告，向協(xié)會報告資產(chǎn)管理計劃運行信息、風險信息、違規(guī)信息等。

第五十條 發(fā)生對資產(chǎn)管理計劃有重大影響事件的，期貨公司或子公司應當在2個工作日內(nèi)向協(xié)會報告。

第五十一條 協(xié)會對期貨公司或子公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務進行定期或者不定期的現(xiàn)場和非現(xiàn)場自律檢查，期貨公司或子公司應當予以配合。

第五十二條 期貨公司或子公司違反本規(guī)則及其他法律法規(guī)或自律規(guī)則的，協(xié)會要求限期整改，并視情節(jié)輕重對其采取書面警示、約見高管談話、訓誡、公開譴責、暫停業(yè)務、撤銷登記、暫停會員部分權(quán)利、暫?；蛉∠麜T資格等自律措施，對直接負責的主管人員和其他直接責任人員采取訓誡、公開譴責、暫停從業(yè)資格、撤銷從業(yè)資格并拒絕受理其從業(yè)資格申請等。情節(jié)嚴重的，移交中國證監(jiān)會處理。

第六章 附 則

第五十三條 本規(guī)則由協(xié)會負責解釋，自2014年12月15日起施行。

自己摘錄了兩首詩歌 想看的就看 不想看下載完成后

刪除就可以

一夢江湖歸去，燈火夜微明 聽你授書講學，看你著詩立傳 在漂白的時空里，呼吸書香滿襟

風云聚散緣深緣淺

風云聚散緣深緣淺 匆匆的腳步，忙忙碌碌 驚擾休憩的蝴蝶，翩翩起舞

不遠處那車水川流 激起一團團的風霧 風起四海流 輾轉(zhuǎn)逐云秀 風聚云攏共一畫軸 電閃雷鳴聲光伴奏 風得過，云且過 歲月就這樣任風云蹉跎

風不休，云停留 離別亦是一場悲與愁 匆匆的腳步，來來回回 恍如跨進那青蔥歲月的時空

一步深，一步淺

第四篇：期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務探討

期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務探討

一、期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務的重要性

資產(chǎn)管理業(yè)務是指期貨公司接受客戶的委托，為客戶利益管理期貨交易賬戶并運用委托資產(chǎn)進行期貨投資的業(yè)務活動。期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務，一方面可以減少期貨市場的過度投機行為，平抑行情的非理性波動，維護期貨市場的穩(wěn)健運行，更好地服務國民經(jīng)濟。另一方面，可以改善市場的投資者結(jié)構(gòu)，通過設(shè)立期貨投資基金形成穩(wěn)定的市場投資主體，保證市場發(fā)展的連續(xù)性和穩(wěn)定性。同時，有利于發(fā)揮期貨獨特的投資優(yōu)勢，改善和優(yōu)化投資組合，在發(fā)生金融危機和股市遭遇系統(tǒng)性風險時，傳統(tǒng)的投資組合在市場壓力下抗風險能力極弱，而同期的期貨投資卻不受影響甚至表現(xiàn)優(yōu)越。

二、期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務的服務內(nèi)容

期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務的服務內(nèi)容主要包括：一對一的特定客戶資產(chǎn)管理、集合帳戶資產(chǎn)管理、信托及基金發(fā)行幾種方式。

特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務，主要指受托方接受單一客戶委托，與客戶簽訂合同，根據(jù)合同約定的方式、條件、要求及限制，通過客戶的賬戶管理客戶委托資產(chǎn)的活動，客戶可以是自然人、法人或者依法成立的其他組織，委托資產(chǎn)以現(xiàn)金為主，或者中國證監(jiān)會允許的其他金融資產(chǎn)。

集合賬戶資產(chǎn)管理業(yè)務是指按照受托方集合帳戶規(guī)則，簽訂資產(chǎn)管理委托合同，在固定續(xù)存期將相應資金存入指定的期貨交易賬戶，以封閉或者半封閉形式運作的業(yè)務模式。

期貨投資咨詢（CTA）信托產(chǎn)品，指期貨CTA作為商品交易顧問，同信托公司合作發(fā)行以信托公司為受托人的集合資金信托計劃。銀行或者大眾投資者作為優(yōu)先受益人將資金交付給受托人，期貨CTA作為信托的投資顧問，對信托計劃的投資運作提供建議，其中投資范圍、投資品種、保證金比例等需要嚴格按照信托約定的投資策略及原則進行商品期貨的投資交易。按照合同的約定，共同承擔風險，享受收益。

期貨投資咨詢（CTA）基金，是指面向廣大投資者發(fā)行的，投資者共同承擔風險并享有收益，經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)批準的、由期貨CTA公司發(fā)起的期貨投資基金。由于期貨保證金交易的特殊性，期貨CTA基金可采取封閉或半封閉方式運行，期貨

CTA公司負責CTA基金的募集與運作。嚴格按照基金招募說明書規(guī)定選擇投資范圍、投資品種及資金動用等。嚴格執(zhí)行既定的風險控制條件，保證投資者權(quán)益。

三、期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務的投資品種

理論上講，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務的投資品種涵蓋了國內(nèi)乃至全球的所有期貨品種，包括商品期貨期權(quán)、金融期貨期權(quán)等等。目前，國內(nèi)上市交易的期貨品種涵蓋范圍廣闊，農(nóng)產(chǎn)品方面主要有白糖、棉花、早秈稻、小麥、黃大豆、豆粕、玉米、油脂等；工業(yè)品方面主要有黃金、銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、線材等；化工品主要有天然橡膠、燃料油、塑料化纖等；金融期貨目前有滬深300股指期貨等。這些品種幾乎覆蓋了國民經(jīng)濟的所有部門，與國家的發(fā)展息息相關(guān)。而世界上主要交易的期貨品種更為廣泛，不僅包括傳統(tǒng)的工業(yè)品、農(nóng)業(yè)品和化工品，還包括外匯、利率等金融衍生品的期貨和期權(quán)，以及氣溫、二氧化碳排放配額等特殊期貨。

從市場容量看，中國期貨市場在2010年實現(xiàn)巨大發(fā)展，期貨市場全年累計成交金額308.67萬億元，同比增136.51%。美國期貨業(yè)協(xié)會(FIA)公布的全球主要衍生品交易所2010年1至8月成交量統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國三大商品期貨交易所即上海期貨交易所、鄭州商品交易所跟大連商品交易所分別名列76家交易所中第10、12、14位。而中國金融期貨交易所去年4至12月累計成交量為 91,746,590 手，累計成交額為 821,397.53 億元。無論是期貨品種齊全還是單個品種的精細化完善，無論是市場規(guī)模還是投資者數(shù)量，無論是市場基礎(chǔ)制度建設(shè)還是法制建設(shè)，無論是行業(yè)合規(guī)水平還是市場監(jiān)管水平，我國期貨市場都取得了突飛猛進的變化。這些為期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務奠定了堅實的基礎(chǔ)。

四、期貨資產(chǎn)管理方案設(shè)計

期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務，可以借鑒國外資產(chǎn)管理的經(jīng)驗與國內(nèi)券商、基金等機構(gòu)的做法。一般而言，可以通過兩種途徑來進行：一種是發(fā)起設(shè)立期貨投資基金，另一種是進行受托資產(chǎn)管理。其中期貨投資基金在國外通常被稱為管理期貨（Managed Futures），指的是由專業(yè)的基金經(jīng)理所組成的一個行業(yè)，這些基金經(jīng)理即商品交易顧問CTA（Commodity Trading Advisors），他們使用全球期貨市場和期權(quán)市場作為投資媒介，向那些想要參與“商品”市場的投資者提供專業(yè)的資金管理，交易對象包括實物商品和金融產(chǎn)品的期貨、遠期、期權(quán)合約。

狹義上的期貨投資基金主要是指公募期貨基金（Futures Public Fund），是一種用于期貨專業(yè)投資的新型基金，其具體運作與共同基金類似。

比起國外期貨投資基金活躍的市場交易和健全的法制和監(jiān)管，我國由于政策的限制，目前并沒有正式的公募期貨投資基金，而另一方面，在市場規(guī)則以外的是比較活躍的私募期貨投資基金和地下的管理期貨。這類活躍的期貨基金伴隨著我國期貨市場的誕生而開始存在。在期貨市場成立初期，市場交易規(guī)則的不完善，更是助長了這類集合投資帳戶的瘋狂交易。雖然經(jīng)歷了我國期貨市場清理整頓的蕭條期，但自2001年以來，在期貨市場的規(guī)范化迅猛發(fā)展和其他投資渠道如股票市場低迷的大環(huán)境下，私募性質(zhì)的期貨投資基金重新崛起，并呈現(xiàn)出多元化的運作模式。

目前，我國的期貨投資基金主要有四種模式：

一是私人性質(zhì)的期貨工作室。業(yè)內(nèi)人士估計，僅東部沿海地區(qū)期貨工作室就不少于100家，而保守估計，這些期貨工作室所吸收的資金量超過5億元。這些工作室大多通過掛靠期貨公司，并以私人間合作的形式進行委托理財服務，承諾最低的投資回報率和相關(guān)收益風險承擔方式，整個流程幾乎與私募基金運作流程完全相同，資金規(guī)模在幾十萬元到幾百萬元甚至上千萬元。設(shè)立期貨工作室的基金經(jīng)理一般具備多年的優(yōu)秀業(yè)績，在業(yè)內(nèi)有一定的知名度，參與私募期貨基金的客戶無論個人還是法人均可，一般個人資金在50萬元、法人資金在1000萬元以上，合同有效期一般為一年或者半年。期貨基金經(jīng)理除了從期貨公司獲得傭金返還外，還有按約定的收益提成。這類期貨工作室基本上處于地下狀態(tài)，沒有行政管理機關(guān)的批準和管理，是目前管理最為混亂的一部分。

二是投資管理公司。這類公司也多為期貨公司親自參與或通過其支持下的工作室進行運作。所代理的期貨投資資金規(guī)模相當大，一家少則幾百萬、上千萬，多的可達上億元。目前他們主要向機構(gòu)投資者提供投資管理服務，運作上類似私募基金，客戶只承擔所投入資金20%-30%的風險，由頭子管理公司統(tǒng)一進行操作，盈利部分公司按30%左右的比例收取費用，其余70%左右的收益由其他投資者分享。10在操作過程中，公司通過成立風險控制委員會和投資決策委員會，實行三級風險控制，運作形式相對規(guī)范。

三是“居間人”形式。期貨“居間人”，也就是某種意義上的“經(jīng)紀人”—

—對于期貨公司，他是客戶的身份；對于客戶，他又是經(jīng)紀人的身份。他們?yōu)橥顿Y者提供交易服務，從事牽線搭橋、中介媒引等“居間活動”?！熬娱g人”與委托人之間通過協(xié)議發(fā)生關(guān)系：一種是雙方簽訂保本協(xié)議，盈利部分利潤平均分配。在此方式下，分配結(jié)算的時間通?？梢杂呻p方直接商定——或是一筆交易完成后結(jié)算；或是以半年或一年的期限定期結(jié)算；或是按雙方商定好收益率，達到時結(jié)算。另一種方式是為投資者提供投資建議，決策由投資者自己做，“居間人”只是一個投資顧問的角色，一般從客戶的盈利中分取20%一30%的利潤。

四是期貨公司旗下的客戶理財。此類情況與期貨工作室比較類似，但更加不規(guī)范，也沒有固定工作場所。目前不少期貨經(jīng)紀公司都設(shè)立了若干“期貨工作室”。他們通常將自己的優(yōu)秀操盤手從公司名錄的正冊上除名，放入另冊，然后再以操盤手個人的名義成立“期貨工作室”，期貨公司一般都會給這些“工作室”優(yōu)厚的條件?！肮ぷ魇摇迸c投資者簽訂資金委托代理協(xié)議，投資者將資金交由基金管理運作，雙方在協(xié)議中確定關(guān)于可能發(fā)生虧損的風險分擔和盈利的分配方案，年底分紅按照委托協(xié)議規(guī)定的比例進行。這些基金的運作通常采取封閉式的管理方法，投資者可以隨時加入但不能隨時退出，一般以一個為期限，期間客戶可以查看自己帳戶的資金和持倉情況。

選擇適合我國的期貨投資基金的類型，必須在充分分析我國現(xiàn)有法規(guī)體制和市場主體的基礎(chǔ)上，借鑒國外先進成熟的經(jīng)驗進行基金設(shè)計。現(xiàn)階段在我國推行期貨投資基金的試點，應該是以充分利用目前現(xiàn)有的資源條件，盡可能利用現(xiàn)有的制度框架為條件，降低試點成本，減小對社會經(jīng)濟的沖擊。我國期貨投資基金的類型選擇，主要是在基金的募集方式、運行方式和組織形式上的選擇和安排。筆者認為，期貨投資基金在我國的發(fā)展應該是漸進的，分階段的。

1.近期模式

在近期，應該樹立規(guī)范化的期貨投資基金的形象，以公募形式推出封閉式契約型期貨投資基金。在新設(shè)立的同時，應重點立足對我國現(xiàn)存的大量地下私募期貨投資基金進行引導和規(guī)范，建立合理通暢的渠道，加速私募向公募的轉(zhuǎn)換。這部分轉(zhuǎn)換的基金主要針對大量與期貨公司聯(lián)系密切的地下私募期貨投資基金，這些基金在一定程度上有經(jīng)紀公司的資信和專業(yè)人才支撐，在投資運作管理上更能滿足期貨投資的要求。通過私募基金陽光化，使期貨基金推出之初就在一個透明，規(guī)范的環(huán)境中發(fā)展，在一定程度上化解潛在的金融風險。

2.中期模式

期貨投資基金試點運行后，隨著我國相關(guān)立法和制度的完善，監(jiān)管能力和手段達到一定水平，我國的期貨投資基金運行積累了一定的經(jīng)驗后，可以推出開放式公募基金，以及個人管理賬戶，滿足不同經(jīng)濟實力和風險偏好的投資者的需要。

3.遠期模式

配合我國期貨市場和基金證券市場的改革和發(fā)展，在法律法規(guī)的約束和規(guī)范下，獨立發(fā)展私募期貨投資基金，采用適合我國國情的期貨投資基金的發(fā)展之路，完善期貨投資基金的組織運行和監(jiān)管，使公募基金和私募基金相互補充，共同健康的發(fā)展。

期貨基金設(shè)計思路

就我國當前推行資產(chǎn)管理的需要看，公募基金的影響力最大，運作最規(guī)范，應為決策層重點考慮的方案。下面對我國推行期貨公募基金提出一條設(shè)計思路。

1、設(shè)立方式的選擇

第一種是直接允許現(xiàn)有的封閉式證券投資基金按一定比例投資于期貨市場。第二種是通過新設(shè)基金公司專門設(shè)立期貨投資基金。這種成立專門機構(gòu)獨立運作期貨投資基金的方式具有較強的專業(yè)性和獨立性，美國的公募期貨投資基金大多是這一方式。目前在我國，可以是證券公司，或者期貨公司設(shè)立基金公司，其關(guān)鍵是基金公司組織運作的合理性和科學性。

筆者認為，結(jié)合我國目前的實際情況，采用第二種方式較為合理可行。公募形式的新設(shè)獨立發(fā)行期貨投資基金，一方面可以降低投資者的進入門檻，滿足廣大中小投資者的需求，另一方面，獨立運作投資期貨市場，有利于投資的專業(yè)化和監(jiān)管，并能夠吸引諸如社?；穑ｋU資金，銀行資金利用期貨投資基金進行資產(chǎn)管理。

2、運作方式的選擇

筆者認為封閉式期貨投資基金更適合我國國情。首先，封閉式基金的特點決定了封閉式基金更加適合期貨市場。主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面，由于封閉式基金的規(guī)模在基金存續(xù)期內(nèi)是固定的，投資者進出市場的行為受到了一定程度的限制，這對市場的宏觀調(diào)控是有利的。另一方面，由于封閉式基金的規(guī)模在基金

存續(xù)期內(nèi)是固定的，不需要像開放式基金一樣，為應付可能的贖回而不斷調(diào)整其實際投資金額，因而其規(guī)模不會因市場的漲跌而發(fā)生急劇的擴張或縮小，能夠起到很好的“逆風向而動”的作用，有助于維持市場的穩(wěn)定。其次，期貨交易的特點和復雜性，以及我國期貨投資基金管理人才缺乏的現(xiàn)狀，決定了封閉式基金更加適合期貨市場。再次，期貨投資基金監(jiān)管經(jīng)驗的缺乏，決定了封閉式基金是監(jiān)管部門最好的過渡選擇。

3、組織形式安排

對于我國目前的行業(yè)發(fā)展情況來說，采用契約型基金的形式能夠更好的適應現(xiàn)有的基金運行模式，利于監(jiān)管，符合我國投資者的交易習慣，容易被大眾所接受。首先，公司型基金對投資者要求較高，不適合我國目前的基金投資主體的發(fā)展水平。其次，公司型基金尚處于理論探討階段，立法和監(jiān)管都很欠缺。再次，當前我國期貨市場環(huán)境還不夠完善，通過契約關(guān)系維系投資者關(guān)系適應了我國原有的投資習慣，更容易為廣大個人投資者接受。

五、小結(jié)

開展期貨資產(chǎn)管理業(yè)務有利于維護期貨市場發(fā)展的連續(xù)性和穩(wěn)定性，有利于期貨市場逐漸走向成熟，更好地服務于國民經(jīng)濟。期貨資產(chǎn)管理方式主要包括：一對一的特定客戶資產(chǎn)管理、集合帳戶資產(chǎn)管理、信托及基金發(fā)行幾種方式。投資品種可以涵蓋國內(nèi)所有交易所上市期貨品種，當前我國較大的市場容量為資產(chǎn)管理業(yè)務提供了堅實的基礎(chǔ)。在具體產(chǎn)品設(shè)計方面，可以分近期、中期和遠期散步走，為促進市場穩(wěn)定，考慮到管理、運作的規(guī)范性、投資的專業(yè)性和能否有效監(jiān)管，我國可以首先成立新的期貨基金公司，推出封閉式的契約型公募期貨投資基金。

第五篇：期貨公司積極探索 “期貨+保險”業(yè)務模式

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期貨公司積極探索 “期貨+保險”業(yè)務模式

近日，南華期貨、永安期貨和廣發(fā)期貨等申請試點的“期貨+保險”項目陸續(xù)出單。據(jù)上證報記者了解，各家期貨公司都在積極探索并開展“期貨+保險”業(yè)務。

上證報記者走訪了多家期貨公司，多數(shù)期貨公司認為，“期貨+保險”服務“三農(nóng)”的模式漸趨成熟，“期貨+保險”模式開辟了期貨公司服務實體經(jīng)濟的業(yè)務發(fā)展新領(lǐng)域。

在去年及今年上半年，國泰君安期貨、弘業(yè)期貨、南華期貨等期貨公司的“期貨+保險”業(yè)務已經(jīng)逐步走向成熟，探索更多品種，惠及更多農(nóng)戶。

南華資本總經(jīng)理李北新表示，近日，南華期貨玉米價格險、大豆收入險項目全部順利完成保險出單，南華資本場外期權(quán)“再保頭寸”也入市避險。

國泰君安期貨表示，2017年，在各交易所的支持下，國泰君安期貨先后完成了上期所天然橡膠、大商所玉米、鄭商所白糖等三筆“期貨+保險”合作項目，實現(xiàn)國內(nèi)商品期貨交易所全覆蓋，投保的價值總額超過8500萬元，惠及4個合作社和180戶農(nóng)戶。今年，已向大商所提交了3份“農(nóng)民收入保障計劃”項目的備案申請。

弘業(yè)期貨在受訪時表示，去年11月，弘業(yè)期貨主辦的22000噸玉米“期貨+保險”規(guī)避了農(nóng)戶可能面臨的價格下跌風險，并通過場內(nèi)對沖為投保戶實現(xiàn)了約105萬元的投保收益。主要形式是弘業(yè)期貨和人保團隊以大商所玉米期貨1801合約公布的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對價格保險及場外期權(quán)產(chǎn)品進行開發(fā)設(shè)計，農(nóng)戶和合作社向保險公司購買價格保險，保險公司向期貨公司購買看跌期權(quán)，期貨公司在期貨市場風險對沖，價格下跌時，保險公司向農(nóng)戶和合作社賠付。

展望未來，多家期貨公司表示，以“期貨+保險”的模式服務“三農(nóng)”，在服務實體經(jīng)濟的業(yè)務領(lǐng)域前景廣闊。

李北新稱，南華資本將深入推廣“期貨+保險”試點項目，促進我國“三農(nóng)”產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。國泰君安期貨相關(guān)負責人表示，2018年下半年，將繼續(xù)在三大交易所全面推進“期貨+保險”項目。

弘業(yè)期貨表示，今年將繼續(xù)開展玉米“期貨+保險”項目，同時拓展更多期貨品種，例如白糖、棉花等，為涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品種植戶提供更多服務，為期貨公司服務實體經(jīng)濟作出貢獻。

業(yè)內(nèi)資深人士表示，做好“期貨+保險”業(yè)務，首先要滿足農(nóng)戶的需求，其次要發(fā)揮保險公司和期貨公司的專業(yè)性。從2017年試點結(jié)果來看，期貨公司仍有提升的空間。