第一篇：2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及發(fā)展趨勢(shì)（精選）

2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及發(fā)展趨勢(shì)

一、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩，2012年全球經(jīng)濟(jì)仍將呈現(xiàn)低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

（一）當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨緩，下行風(fēng)險(xiǎn)加大。發(fā)達(dá)國(guó)家失業(yè)率居高不下，私人需求疲弱；新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家增速回落，宏觀調(diào)控面臨的局面更加復(fù)雜；歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)升級(jí)，美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，國(guó)際金融市場(chǎng)反復(fù)大幅波動(dòng)；與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格高位震蕩，全球通脹壓力依然較大。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯著放緩。今年前兩季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率分別增長(zhǎng)0.4%和1.0%，遠(yuǎn)低于去年各季度增速。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的主要原因是刺激性財(cái)政政策和寬松貨幣政策效應(yīng)減弱，同時(shí)私人部門持續(xù)疲弱，無(wú)法有效接續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。一季度美國(guó)私人消費(fèi)按年率僅增長(zhǎng)0.4%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.3個(gè)百分點(diǎn)，為復(fù)蘇以來(lái)最低水平。前兩季度美國(guó)投資雖保持正增長(zhǎng)，但增速分別僅為3.8%和6.4%，遠(yuǎn)低于去年同期31.5%和26.4%的水平。二季度出口按年率增長(zhǎng)3.1%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.41個(gè)百分點(diǎn)，也創(chuàng)下自復(fù)蘇以來(lái)最低水平。目前，美國(guó)就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，8月失業(yè)率仍在9.1%的高位。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑，各國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化加劇。受新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩、大宗商品價(jià)格高企和主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步深化等因素影響，二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)僅為0.2%，明顯低于一季度的0.8%。其中，6月工業(yè)產(chǎn)出指數(shù)環(huán)比下降0.7%，降幅為2009年下半年以來(lái)最高。

三季度以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然乏力，7月工業(yè)產(chǎn)出指數(shù)僅與上半年平均水平持平。同時(shí)，歐元區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化更加明顯。意大利、西班牙和葡萄牙三國(guó)工業(yè)產(chǎn)出指數(shù)7月環(huán)比進(jìn)一步下降，降幅分別為0.7%、0.7%和3.0%；德國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，工業(yè)產(chǎn)出指數(shù)7月環(huán)比增速高達(dá)4.1%。歐元區(qū)就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的7月失業(yè)率仍高達(dá)10%，較去年同期僅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中西班牙失業(yè)率升至21.2%，為金融危機(jī)后的最高位。

日本經(jīng)濟(jì)上半年連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，但逐漸呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。地震、海嘯及核泄漏造成日本生產(chǎn)設(shè)施嚴(yán)重?fù)p壞和電力供應(yīng)短缺，一季度GDP環(huán)比下降0.9%，其中3月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比降幅高達(dá)15.5%，出口大幅下降，對(duì)外貿(mào)易順差減少。二季度日本經(jīng)濟(jì)延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)0.5%，其中，出口降幅環(huán)比高達(dá)4.9%，對(duì)外貿(mào)易轉(zhuǎn)為赤字；私人住宅投資和私人企業(yè)固定資產(chǎn)投資分別較上季度下滑1.8%和0.9%。

隨著地震造成的供給端約束逐漸消除和災(zāi)后重建展開(kāi)，日本經(jīng)濟(jì)逐漸呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。工業(yè)生產(chǎn)4、5、6月持續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)，7月工業(yè)生產(chǎn)排除季節(jié)性因素已恢復(fù)至震前水平；出口在3、4月環(huán)比分別下降8.0%和7.0%后，5月開(kāi)始恢復(fù)環(huán)比正增長(zhǎng)，7月已接近震前水平。同時(shí)，企業(yè)固定資產(chǎn)投資逐漸恢復(fù)，私人消費(fèi)整體呈上升趨勢(shì)，公共投資隨著災(zāi)后重建的展開(kāi)而增加，二季度政府固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)4.3%，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＨ欢?，日本?jīng)濟(jì)仍未走出通貨緊縮，8月最新修訂數(shù)據(jù)顯示，扣除生鮮食品的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)一季度和二季度同比下降0.8%和0.3%，7月與去年同比持平。

主要新興市場(chǎng)國(guó)家增速普遍回落。隨著貨幣政策緊縮力度加大和全球經(jīng)濟(jì)增速趨緩，主要新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速普遍出現(xiàn)回落。巴西二季度GDP同比增長(zhǎng)3.2%，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，分別低于一季度的4.2%和3.2%；印度二季度GDP同比增長(zhǎng)7.7%，低于一季度7.8%的增長(zhǎng)率，為18個(gè)月以來(lái)最低；俄羅斯二季度GDP同比增長(zhǎng)由一季度的4.1%下滑至3.4%；墨西哥二季度經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)為3.3%，為2009年四季度以來(lái)最低。

（二）世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)展望

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，國(guó)際貨幣基金組織甚至認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)處在新的危險(xiǎn)階段，近期將今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)分別下調(diào)至4.0%。從發(fā)展態(tài)勢(shì)看，雖然歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍有可能深化，甚至拖累歐洲乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但只要有關(guān)國(guó)家攜手有效應(yīng)對(duì)，世界經(jīng)濟(jì)還是能夠避免出現(xiàn)二次衰退，明年世界經(jīng)濟(jì)仍有望維持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

1.美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將保持緩慢態(tài)勢(shì)，再次陷入衰退可能性不大

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將保持緩慢態(tài)勢(shì)。首先，受失業(yè)率居高不下和通脹率上升影響，居民實(shí)際收入增速下降。今年前兩季度，居民實(shí)際可支配收入按年率分別增長(zhǎng)1.2%和1.0%，明顯低于去年各季度增速。8月居民消費(fèi)者信心指數(shù)降至44.5，為2009年5月以來(lái)的最低水平。其次，受經(jīng)濟(jì)整體不景氣影響，投資者信心不足，二季度美國(guó)CEO信心指數(shù)由一季度的67大幅降至55。7月美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)降至50.9，為2009年9月以來(lái)最低水平。目前，國(guó)際組織、美國(guó)政府、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和大型商業(yè)機(jī)構(gòu)都下調(diào)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今明兩年的增長(zhǎng)預(yù)期。國(guó)際貨幣基金組織9月對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)2011和2012年的增速預(yù)測(cè)，從6月的2.5%和2.7%分別下調(diào)至1.5%和1.8%；美國(guó)白宮預(yù)算與管理辦公室9月預(yù)測(cè)從2.7%和3.6%分別下調(diào)至1.7%和2.6%；費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的3季度經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查預(yù)測(cè)，從2.7%和3.0%分別下調(diào)至1.7%和2.6%；花旗銀行8月預(yù)測(cè)則分別從1.7%和2.7%下調(diào)至1.6%和2.1%。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退可能性不大。首先，去年10月以來(lái)，美國(guó)消費(fèi)者信貸按年率一直保持正增長(zhǎng)，今年7月已接近金融危機(jī)爆發(fā)前的水平，有利于促進(jìn)消費(fèi)需求擴(kuò)張。其次，今年3-7月，美國(guó)房?jī)r(jià)已連續(xù)5個(gè)月保持上漲態(tài)勢(shì)，房?jī)r(jià)回升有助于提升消費(fèi)能力和投資信心，減少銀行住房抵押貸款損失。第三，今年4月以來(lái)，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)一直保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，7月工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和產(chǎn)能利用率提升都較為明顯。第四，美國(guó)銀行體系狀況逐步改善，今年前兩季度，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模分別實(shí)現(xiàn)3.6%和15.2%的正增長(zhǎng)，二季度銀行貸款違約率降至1.68%，已接近金融危機(jī)爆發(fā)前的水平。第五，美國(guó)刺激性財(cái)政政策獲得新的空間。今年8月2日國(guó)會(huì)提高聯(lián)邦政府舉債上限，為美國(guó)政府繼續(xù)實(shí)施刺激性財(cái)政政策創(chuàng)造了條件。9月8日奧巴馬總統(tǒng)推出4470億美元的就業(yè)創(chuàng)造計(jì)劃，擬從減稅、擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資等方面為美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)注入動(dòng)力。第六，美國(guó)貨幣政策繼續(xù)保持寬松態(tài)勢(shì)，聯(lián)邦基金利率0-0.25%的超低水平將一直維持至2013年6月底，美聯(lián)儲(chǔ)已宣布延長(zhǎng)4000億美元的國(guó)債期限，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)仍有采取其他措施進(jìn)一步放寬貨幣環(huán)境的可能性。

2.歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大

二季度以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)持續(xù)下滑。8月為98.3，較7月下滑了4.7，今年以來(lái)首次低于長(zhǎng)期平均水平（100），在17個(gè)成員國(guó)中，只有德國(guó)的經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)高于長(zhǎng)期平均水平。預(yù)計(jì)受全球經(jīng)濟(jì)增速趨緩、南歐諸國(guó)財(cái)政狀況持續(xù)惡化、歐債危機(jī)可能進(jìn)一步升級(jí)以及大宗商品價(jià)格仍舊高企等因素影響，2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速較2011年將明顯回落，甚至可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。高盛已于8月將歐元區(qū)2011和2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率由2%和1.2%下調(diào)至1.7%和0.5%。國(guó)際貨幣基金組織于9月將歐元區(qū)2011年和2012年GDP增長(zhǎng)率由6月的2.0%和1.7%下調(diào)至1.6%和1.1%。

3.日本經(jīng)濟(jì)將緩慢復(fù)蘇

雖然今年日本經(jīng)濟(jì)仍將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但在災(zāi)后恢復(fù)重建的帶動(dòng)下，日本經(jīng)濟(jì)有望逐步緩慢復(fù)蘇。日本央行預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)從今年3季度恢復(fù)環(huán)比正增長(zhǎng)，4季度開(kāi)始進(jìn)入溫和復(fù)蘇軌道，但日本經(jīng)濟(jì)仍面臨世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、日元升值和內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足等挑戰(zhàn)。日本央行7月的貨幣政策會(huì)議將2011財(cái)年（今年2季度-明年1季度）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從0.6%下調(diào)到0.4%，2012財(cái)年仍維持在2.9%。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，今年日本經(jīng)濟(jì)將下降0.5%，但明年有望實(shí)現(xiàn)2.3%的增長(zhǎng)。

4.新興經(jīng)濟(jì)體增速仍將繼續(xù)放緩

發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化以及國(guó)際資本市場(chǎng)大幅震蕩給新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)下行壓力，9月以來(lái)相關(guān)國(guó)家和國(guó)際機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期。巴西央行將今年GDP增長(zhǎng)率預(yù)期從3.84%下調(diào)到3.79%，2012年從4%下調(diào)到3.9%。俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部將今年GDP增長(zhǎng)率預(yù)期由原來(lái)的4.2%下調(diào)至4.1%，同時(shí)預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)快速增長(zhǎng)不會(huì)早于2014年。墨西哥銀行最新估計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將為3.8%-4.8%，比此前的預(yù)期分別下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)。亞洲開(kāi)發(fā)銀行在9月報(bào)告中，將印度本財(cái)年（今年4月1日到明年3月底）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從8.2%下調(diào)至7.9%，并把下一財(cái)年增長(zhǎng)預(yù)期從8.8%下調(diào)至8.3%。

雖然新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速也在放緩，但仍將保持較快的增長(zhǎng)。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩和需求減弱將抑制大宗商品價(jià)格的進(jìn)一步上漲，這將有利于緩解新興經(jīng)濟(jì)體的輸入性通脹壓力和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，加之發(fā)達(dá)國(guó)家延長(zhǎng)低利率貨幣政策執(zhí)行時(shí)間，新興經(jīng)濟(jì)體有可能適度放松過(guò)度從緊的貨幣政策，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，新興經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政狀況普遍顯著好于發(fā)達(dá)國(guó)家，刺激內(nèi)需支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策空間仍然較大。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)今明兩年仍將分別增長(zhǎng)6.4%和6.1%，其中，俄羅斯分別增長(zhǎng)4.3%和4.1%，印度分別增長(zhǎng)7.8%和7.5%，巴西分別增長(zhǎng)3.8%和3.6%，撒哈拉以南非洲地區(qū)分別增長(zhǎng)5.2%和5.8%。

二、全球通脹壓力仍然較大

（一）大宗商品價(jià)格仍將高位劇烈震蕩

今年以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格震蕩劇烈。年初，受世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，全球流動(dòng)性過(guò)剩加劇，以及中東北非地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩等因素影響，大宗商品價(jià)格持續(xù)攀升。紐約西德克薩斯輕質(zhì)原油價(jià)格（WTI原油價(jià)格）由年初的91美元/桶增至5月初的110美元/桶左右，增幅達(dá)21%；而北海布倫特原油價(jià)格（BRT原油價(jià)格）則由年初的95美元/桶增至5月初的 126美元/桶，增幅達(dá)30%。隨后，由于諸多宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增速可能趨緩，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)大宗商品供求關(guān)系預(yù)期有所緩和，全球大宗商品價(jià)格進(jìn)入高位小幅震蕩狀態(tài)。

8月以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，加之受標(biāo)普下調(diào)美債評(píng)級(jí)、意大利和西班牙主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升等因素影響，全球金融市場(chǎng)一度大幅震蕩，相當(dāng)一部分資本出于避險(xiǎn)考慮撤離大宗商品市場(chǎng)，大宗商品價(jià)格曾在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅回落。紐約西德克薩斯原油價(jià)格一度由7月底的100美元/桶左右降至8月底的80美元/桶左右。但大宗商品價(jià)格高位震蕩狀態(tài)并未根本改變，2011年9月16日，紐約西德克薩斯輕質(zhì)原油價(jià)格收于87.05美元/桶，芝加哥證券交易所大豆期貨價(jià)格收于500美元/噸，仍處較高水平。

2012年全球大宗商品價(jià)格走勢(shì)仍將受到供求基本面、全球流動(dòng)性狀況、國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定性、美元匯率走勢(shì)以及突發(fā)事件等因素影響，其中供求基本面是根本性因素。2012年全球經(jīng)濟(jì)整體保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的可能性較大，特別是新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭較為強(qiáng)勁，將為大宗商品需求增長(zhǎng)提供穩(wěn)定支撐，預(yù)計(jì)2012年大宗商品價(jià)格整體仍將處于高位。但2012年全球經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，金融市場(chǎng)的短期波動(dòng)較2011年將更為劇烈，2012年大宗商品價(jià)格的震蕩幅度可能會(huì)進(jìn)一步上升。若美國(guó)和歐元區(qū)銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表再次惡化，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速大幅度下滑，大宗商品價(jià)格可能會(huì)重現(xiàn)2008年金融危機(jī)后的高速回落狀態(tài)。

(二)發(fā)達(dá)國(guó)家通脹壓力明顯上升

美國(guó)通貨膨脹壓力上升。今年5-7月，美國(guó)總體通脹率一直保持在3.6%，為2008年11月以來(lái)的歷史高位。能源消費(fèi)價(jià)格上漲是拉升美國(guó)總體通脹率的主要因素。5-7月居民能源消費(fèi)價(jià)格指數(shù)年增長(zhǎng)率分別達(dá)21.5%、20.1%和19%。7月美國(guó)核心通脹率為1.8%，已接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的警戒線。

歐元區(qū)通貨膨脹率明顯上升。4月歐元區(qū)通脹率高達(dá)2.8%，目前仍維持在2.5%的較高水平，顯著超出歐央行2%的警戒線。9月歐洲央行的月度報(bào)告預(yù)測(cè)2011年歐元區(qū)通脹率將在2.5%-2.7%之間。2012年全球大宗商品價(jià)格處于高位震蕩狀態(tài)的可能性較大，歐洲央行也需要維持相對(duì)寬松的貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)歐元區(qū)仍面臨一定的通脹壓力。

（三）新興市場(chǎng)國(guó)家通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻

8月巴西消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.37%，高于7月的0.16%。截至8月，巴西消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)12個(gè)月累計(jì)漲幅7.23%，再次突破7月6.87%的當(dāng)年紀(jì)錄，創(chuàng)下自2005年6月（7.27%）以來(lái)的新高。巴西2011年官方通脹預(yù)期已由6.28%上調(diào)到6.31%，2012年通脹預(yù)期為5.20%，與4.5%的通脹控制目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。韓國(guó)8月CPI同比上升5.3%，創(chuàng)3年來(lái)高位；央行調(diào)查顯示消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月通貨膨脹率將達(dá)到4.2%，亦創(chuàng)下近兩年半高點(diǎn)。印度衡量通脹的批發(fā)價(jià)格指數(shù)8月同比上漲9.78%，為一年來(lái)最高水平，迫使印度央行于9月16日上調(diào)關(guān)鍵利率25個(gè)基點(diǎn)，這是印度央行自去年3月以來(lái)第12次加息。亞行9月報(bào)告將本財(cái)年印度通脹預(yù)期由7.8%上調(diào)為8.5%，并將2011年亞洲通貨膨脹率預(yù)期從此前的5.3%上調(diào)至5.8%，同時(shí)指出通貨膨脹仍將是亞洲決策者面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)。

三、主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷深化和擴(kuò)散，引發(fā)金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)

（一）歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升

今年以來(lái)，歐債危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)。一是部分國(guó)家已經(jīng)無(wú)力清償債務(wù)。危機(jī)前希臘已長(zhǎng)期存在巨額財(cái)政赤字，危機(jī)后實(shí)施的刺激性財(cái)政政策大幅提高了主權(quán)債務(wù)規(guī)模。2009年12月，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，2010年起希臘政府已無(wú)力依靠自身財(cái)力清償?shù)狡趥鶆?wù)。二是危機(jī)已經(jīng)蔓延到歐元區(qū)核心經(jīng)濟(jì)體。隨著西班牙、意大利主權(quán)債務(wù)規(guī)模的持續(xù)上升和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷，市場(chǎng)對(duì)兩國(guó)出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約的擔(dān)憂明顯加劇。2011年9月，意大利/德國(guó)和西班牙/德國(guó)國(guó)債收益率差明顯上升，意大利/德國(guó)國(guó)債收益率利差一度達(dá)到444個(gè)基點(diǎn)的歷史最高位。同時(shí)，德、法兩大歐元區(qū)核心經(jīng)濟(jì)體公共債務(wù)占GDP的比重也有所上升，標(biāo)普已經(jīng)警告法國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債主權(quán)評(píng)級(jí)有可能遭到下調(diào)。三是危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重波及歐洲銀行業(yè)。歐洲銀行業(yè)存在對(duì)“歐豬五國(guó)”的巨大風(fēng)險(xiǎn)敞口，如法國(guó)巴黎銀行、法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行和法興銀行對(duì)“歐豬五國(guó)”的風(fēng)險(xiǎn)敞口分別達(dá)到1983億、1356億和470億歐元?！皻W豬五國(guó)”一旦出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約，將會(huì)嚴(yán)重惡化歐洲各大銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。歐洲銀行融資高度依賴銀行間同業(yè)拆借，一旦各大銀行資產(chǎn)負(fù)債表開(kāi)始惡化，銀行同業(yè)拆借利率將明顯上升，甚至可能出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。

目前，“歐豬五國(guó)”削減財(cái)政赤字的計(jì)劃在國(guó)內(nèi)面臨重重反對(duì)。德、法等歐盟核心成員國(guó)國(guó)內(nèi)存在著反對(duì)政府用納稅人金錢救助他國(guó)的壓力，剛剛結(jié)束的歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議也并未就債務(wù)危機(jī)達(dá)成新的協(xié)議。在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、“歐豬五國(guó)”主權(quán)債務(wù)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大的背景下，2012年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍將進(jìn)一步升級(jí)。中銀香港內(nèi)部報(bào)告稱，2012-2013年仍是“歐豬五國(guó)”主權(quán)債務(wù)到期的高峰期，“歐豬五國(guó)”面臨債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)可能將高于2011年。

然而，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致歐洲金融體系崩潰和歐元區(qū)解體的可能性很小。歐元區(qū)一旦解體，整個(gè)歐洲將陷入停滯，各國(guó)在國(guó)際事務(wù)中的話語(yǔ)權(quán)也將明顯下降，并將嚴(yán)重危害世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。因此，世界各國(guó)和國(guó)際組織雖然立場(chǎng)存在明顯差異，但最終均會(huì)達(dá)成有效的短期救助方案；而從中長(zhǎng)期看，隨著歐元區(qū)在財(cái)政、金融等方面進(jìn)行大幅度的制度調(diào)整，主權(quán)債務(wù)危機(jī)將會(huì)逐步得以解決。

（二）國(guó)際金融市場(chǎng)反復(fù)大幅震蕩

7月中旬以來(lái)，對(duì)歐債危機(jī)惡化和全球經(jīng)濟(jì)陷入“二次衰退”的擔(dān)憂引發(fā)金融市場(chǎng)反復(fù)大幅劇烈震蕩。8月8日標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)之后的首個(gè)交易日，全球股市出現(xiàn)拋盤(pán)，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)收盤(pán)下跌6.6%，是2008年12月以來(lái)的最大單日跌幅。德國(guó)DAX股指收盤(pán)下跌5%，法國(guó)CAC股指下跌4.7%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)則下跌3.4%。8月前兩周，全球股市市值縮水約4萬(wàn)億美元。9月5日，意大利、西班牙兩國(guó)10年期國(guó)債收益率突然升高，最新公布的多國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，引發(fā)全球股市再次暴跌。美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)較4月底觸及的年內(nèi)高位回落了14.5%，德國(guó)DAX指數(shù)和日本日經(jīng)指數(shù)均創(chuàng)年內(nèi)新低。截至9月15日，與年初相比，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)已下跌4.9%，德國(guó)DAX股指下跌21%，法國(guó)CAC股指下跌22%，倫敦富時(shí)100股指下跌11.2%，日本日經(jīng)指數(shù)下跌17%。

資金紛紛涌入黃金和債券市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)，9月初金價(jià)一度攀升至每盎司1920美元的紀(jì)錄高點(diǎn)。9月2日，美國(guó)國(guó)債收益率自1950年以來(lái)首次收盤(pán)降至2%以下的水平。9月5日，德國(guó)10年期國(guó)債收益率降至1.85%，為有史以來(lái)的最低水平。同日意大利10年期國(guó)債收益率則升至5.58%，為8月8日以來(lái)新高。西班牙10年期國(guó)債收益率亦升至5.328%的近一個(gè)月高點(diǎn)。

避險(xiǎn)資金的涌入推動(dòng)日元和瑞士法郎大幅升值。盡管日本當(dāng)局今年已經(jīng)兩度入市干預(yù)，但日元對(duì)美元匯率仍然在8月中旬創(chuàng)下戰(zhàn)后新高，達(dá)到1美元兌75.95日元的高點(diǎn)。為打壓瑞士法郎強(qiáng)勁升值趨勢(shì)，瑞士央行于9月初采取強(qiáng)硬措施將歐元對(duì)瑞士法郎下線設(shè)定為1.2瑞士法郎。同時(shí)，部分投資者開(kāi)始逃離新興市場(chǎng)。9月9日起，新興市場(chǎng)貨幣開(kāi)始對(duì)美元貶值，韓國(guó)、印尼、巴西等國(guó)央行紛紛入市干預(yù)阻止本幣快速下跌。截至9月23日，與9月8日對(duì)美元匯率收盤(pán)價(jià)相比，短短兩周內(nèi)韓元已下跌8.5%，印尼盾下跌6%，俄羅斯盧布下跌9.3%，巴西雷亞爾和墨西哥比索下跌幅度分別高達(dá)15.6%和12.7%。

四、全球宏觀政策協(xié)調(diào)難度加大

發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)生動(dòng)力不足、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重導(dǎo)致進(jìn)一步實(shí)施財(cái)政刺激的空間不大，只能依賴寬松貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)承諾將零利率維持至2013年，歐洲央行將基準(zhǔn)利率維持在1.5%不變，英國(guó)央行將基準(zhǔn)利率維持在0.5%的紀(jì)錄低位，同時(shí)將定量寬松計(jì)劃下的債券購(gòu)買規(guī)模維持在2000億英鎊不變。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣緊縮步伐放慢。土耳其央行8月初率先降息；巴西央行也于8月31日突然將利率從12.5%下調(diào)至12%，結(jié)束了始于年初的最新一輪加息周期；俄羅斯、韓國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞和菲律賓央行均維持政策利率不變，只有印度央行于9月中旬再次加息。

目前看，發(fā)達(dá)國(guó)家為刺激經(jīng)濟(jì)，有可能進(jìn)一步放寬貨幣政策；新興經(jīng)濟(jì)體仍然面臨較高通貨膨脹壓力，過(guò)早放松緊縮政策可能導(dǎo)致物價(jià)持續(xù)上漲和資產(chǎn)泡沫過(guò)度積累，貨幣政策仍需偏于緊縮。與此同時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)繼續(xù)加大對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣升值的干預(yù)力度，要求新興市場(chǎng)擴(kuò)大內(nèi)需、增加進(jìn)口；而在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速逐步回落的背景下，新興市場(chǎng)需避免本幣過(guò)快升值以保持出口競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。因此，各國(guó)宏觀調(diào)控目標(biāo)和方向存在分歧和沖突，協(xié)調(diào)難度必然加大，甚至可能爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)。（作者單位：國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所）

第二篇：世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與發(fā)展趨勢(shì)

2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及發(fā)展趨勢(shì)

一、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩，2012年全球經(jīng)濟(jì)仍將呈現(xiàn)低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

（一）當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨緩，下行風(fēng)險(xiǎn)加大。發(fā)達(dá)國(guó)家失業(yè)率居高不下，私人需求疲弱；新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家增速回落，宏觀調(diào)控面臨的局面更加復(fù)雜；歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)升級(jí)，美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，國(guó)際金融市場(chǎng)反復(fù)大幅波動(dòng)；與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格高位震蕩，全球通脹壓力依然較大。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯著放緩。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑，各國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化加劇。日本經(jīng)濟(jì)上半年連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，但逐漸呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。

主要新興市場(chǎng)國(guó)家增速普遍回落。隨著貨幣政策緊縮力度加大和全球經(jīng)濟(jì)增速趨緩，主要新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速普遍出現(xiàn)回落。

（二）世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)展望

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，國(guó)際貨幣基金組織甚至認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)處在新的危險(xiǎn)階段，近期將今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)分別下調(diào)至4.0%。從發(fā)展態(tài)勢(shì)看，雖然歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍有可能深化，甚至拖累歐洲乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但只要有關(guān)國(guó)家攜手有效應(yīng)對(duì)，世界經(jīng)濟(jì)還是能夠避免出現(xiàn)二次衰退，明年世界經(jīng)濟(jì)仍有望維持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

1.美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將保持緩慢態(tài)勢(shì)，再次陷入衰退可能性不大

2.歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大

3.日本經(jīng)濟(jì)將緩慢復(fù)蘇

4.新興經(jīng)濟(jì)體增速仍將繼續(xù)放緩

雖然新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速也在放緩，但仍將保持較快的增長(zhǎng)。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩和需求減弱將抑制大宗商品價(jià)格的進(jìn)一步上漲，這將有利于緩解新興經(jīng)濟(jì)體的輸入性通脹壓力和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，加之發(fā)達(dá)國(guó)家延長(zhǎng)低利率貨幣政策執(zhí)行時(shí)間，新興經(jīng)濟(jì)體有可能適度放松過(guò)度從緊的貨幣政策，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

二、全球通脹壓力仍然較大

（一）大宗商品價(jià)格仍將高位劇烈震蕩

今年以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格震蕩劇烈。年初，受世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，全球流動(dòng)性過(guò)剩加劇，以及中東北非地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩等因素影響，大宗商品價(jià)格持續(xù)攀升。經(jīng)濟(jì)增速大幅度下滑，大宗商品價(jià)格可能會(huì)重現(xiàn)2008年金融危機(jī)后的高速回落狀態(tài)。

(二)發(fā)達(dá)國(guó)家通脹壓力明顯上升

（三）新興市場(chǎng)國(guó)家通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻

三、主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷深化和擴(kuò)散，引發(fā)金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)

（一）歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升

（二）國(guó)際金融市場(chǎng)反復(fù)大幅震蕩

四、全球宏觀政策協(xié)調(diào)難度加大

發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)生動(dòng)力不足、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重導(dǎo)致進(jìn)一步實(shí)施財(cái)政刺激的空間不大，只能依賴寬松貨幣政策。目前看，發(fā)達(dá)國(guó)家為刺激經(jīng)濟(jì)，有可能進(jìn)一步放寬貨幣政策；新興經(jīng)濟(jì)體仍然面臨較高通貨膨脹壓力，過(guò)早放松緊縮政策可能導(dǎo)致物價(jià)持續(xù)上漲和資產(chǎn)泡沫過(guò)度積累，貨幣政策仍需偏于緊縮。與此同時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)繼續(xù)加大對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣升值的干預(yù)力度，要求新興市場(chǎng)擴(kuò)大內(nèi)需、增加進(jìn)口；而在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速逐步回落的背景下，新興市場(chǎng)需避免本幣過(guò)快升值以保持出口競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。因此，各國(guó)宏觀調(diào)控目標(biāo)和方向存在分歧和沖突，協(xié)調(diào)難度必然加大，甚至可能爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)。

第三篇：2014年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及發(fā)展趨勢(shì)

世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及趨勢(shì)

一、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩，2012年全球經(jīng)濟(jì)仍將呈現(xiàn)低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

（一）當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨緩，下行風(fēng)險(xiǎn)加大。發(fā)達(dá)國(guó)家失業(yè)率居高不下，私人需求疲弱；新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家增速回落，宏觀調(diào)控面臨的局面更加復(fù)雜；歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)升級(jí)，美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，國(guó)際金融市場(chǎng)反復(fù)大幅波動(dòng)；與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格高位震蕩，全球通脹壓力依然較大。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯著放緩.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的主要原因是刺激性財(cái)政政策和寬松貨幣政策效應(yīng)減弱，同時(shí)私人部門持續(xù)疲弱，無(wú)法有效接續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑，各國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化加劇。受新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩、大宗商品價(jià)格高企和主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步深化等因素影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然乏力。同時(shí)，歐元區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化更加明顯。意大利、西班牙和葡萄牙三國(guó)工業(yè)產(chǎn)出指數(shù)7月環(huán)比進(jìn)一步下降，；德國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。歐元區(qū)就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。

日本經(jīng)濟(jì)上半年連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，但逐漸呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。地震、海嘯及核泄漏造成日本生產(chǎn)設(shè)施嚴(yán)重?fù)p壞和電力供應(yīng)短缺，出口大幅下降，對(duì)外貿(mào)易順差減少。對(duì)外貿(mào)易轉(zhuǎn)為赤字.隨著地震造成的供給端約束逐漸消除和災(zāi)后重建展開(kāi)，日本經(jīng)濟(jì)逐漸呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。同時(shí)，企業(yè)固定資產(chǎn)投資逐漸恢復(fù)，私人消費(fèi)整體呈上升趨勢(shì)，公共投資隨著災(zāi)后重建的展開(kāi)而增加.然而，日本經(jīng)濟(jì)仍未走出通貨緊縮

主要新興市場(chǎng)國(guó)家增速普遍回落。隨著貨幣政策緊縮力度加大和全球經(jīng)濟(jì)增速趨緩，主要新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速普遍出現(xiàn)回落

（二）世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)展望

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，國(guó)際貨幣基金組織甚至認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)處在新的危險(xiǎn)階段。從發(fā)展態(tài)勢(shì)看，雖然歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍有可能深化，甚至拖累歐洲乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但只要有關(guān)國(guó)家攜手有效應(yīng)對(duì)，世界經(jīng)濟(jì)還是能夠避免出現(xiàn)二次衰退，明年世界經(jīng)濟(jì)仍有望維持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

1.美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將保持緩慢態(tài)勢(shì)，再次陷入衰退可能性不大

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將保持緩慢態(tài)勢(shì)。首先，受失業(yè)率居高不下和通脹率上升影響，居民實(shí)際收入增速下降。其次，受經(jīng)濟(jì)整體不景氣影響，投資者信心不足。目前，國(guó)際組織、美國(guó)政府、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和大型商業(yè)機(jī)構(gòu)都下調(diào)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今明兩年的增長(zhǎng)預(yù)期。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退可能性不大。首先，美國(guó)消費(fèi)者信貸按年率一直保持正增長(zhǎng)，今年7月已接近金融危機(jī)爆發(fā)前的水平，有利于促進(jìn)消費(fèi)需求擴(kuò)張。其次，美國(guó)房?jī)r(jià)已連續(xù)5個(gè)月保持上漲態(tài)勢(shì)，房?jī)r(jià)回升有助于提升消費(fèi)能力和投資信心，減少銀行住房抵押貸款損失。第三，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)一直保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，第四，美國(guó)銀行體系狀況逐步改善。第五，美國(guó)刺激性財(cái)政政策獲得新的空間。第六，美國(guó)貨幣政策繼續(xù)保持寬松態(tài)勢(shì)，2.歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大

二季度以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)持續(xù)下滑。只有德國(guó)的經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)高于長(zhǎng)期平均水平。預(yù)計(jì)受全球經(jīng)濟(jì)增速趨緩、南歐諸國(guó)財(cái)政狀況持續(xù)惡化、歐債危機(jī)可能進(jìn)一步升級(jí)以及大宗商品價(jià)格仍舊高企等因素影響，2

3.日本經(jīng)濟(jì)將緩慢復(fù)蘇

雖然今年日本經(jīng)濟(jì)仍將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但在災(zāi)后恢復(fù)重建的帶動(dòng)下，日本經(jīng)濟(jì)有望逐步緩慢復(fù)蘇。

4.新興經(jīng)濟(jì)體增速仍將繼續(xù)放緩

發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化以及國(guó)際資本市場(chǎng)大幅震蕩給新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)下行壓

力，雖然新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速也在放緩，但仍將保持較快的增長(zhǎng)。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩和需求減弱將抑制大宗商品價(jià)格的進(jìn)一步上漲，這將有利于緩解新興經(jīng)濟(jì)體的輸入性通脹壓力和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，加之發(fā)達(dá)國(guó)家延長(zhǎng)低利率貨幣政策執(zhí)行時(shí)間，新興經(jīng)濟(jì)體有可能適度放松過(guò)度從緊的貨幣政策，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，新興經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政狀況普遍顯著好于發(fā)達(dá)國(guó)家，刺激內(nèi)需支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策空間仍然較大。[1600]

二、全球通脹壓力仍然較大

（一）大宗商品價(jià)格仍將高位劇烈震蕩

今年以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格震蕩劇烈。年初，受世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，全球流動(dòng)性過(guò)剩加劇，以及中東北非地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩等因素影響，大宗商品價(jià)格持續(xù)攀升。由于諸多宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增速可能趨緩，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)大宗商品供求關(guān)系預(yù)期有所緩和，全球大宗商品價(jià)格進(jìn)入高位小幅震蕩狀態(tài)。2012年全球大宗商品價(jià)格走勢(shì)仍將受到供求基本面、全球流動(dòng)性狀況、國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定性、美元匯率走勢(shì)以及突發(fā)事件等因素影響，其中供求基本面是根本性因素

(二)發(fā)達(dá)國(guó)家通脹壓力明顯上升.美國(guó)通貨膨脹壓力上.歐元區(qū)通貨膨脹率明顯上升。

（三）新興市場(chǎng)國(guó)家通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻.同時(shí)指出通貨膨脹仍將是亞洲決策者面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)。

三、主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷深化和擴(kuò)散，引發(fā)金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)

（一）歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升

今年以來(lái)，歐債危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)。一是部分國(guó)家已經(jīng)無(wú)力清償債務(wù)。危機(jī)前希臘已長(zhǎng)期存在巨額財(cái)政赤字，危機(jī)后實(shí)施的刺激性財(cái)政政策大幅提高了主權(quán)債務(wù)規(guī)模。二是危機(jī)已經(jīng)蔓延到歐元區(qū)核心經(jīng)濟(jì)體。隨著西班牙、意大利主權(quán)債務(wù)規(guī)模的持續(xù)上升和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷，市場(chǎng)對(duì)兩國(guó)出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約的擔(dān)憂明顯加劇。三是危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重波及歐洲銀行業(yè)。然而，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致歐洲金融體系崩潰和歐元區(qū)解體的可能性很小。歐元區(qū)一旦解體，整個(gè)歐洲將陷入停滯，各國(guó)在國(guó)際事務(wù)中的話語(yǔ)權(quán)也將明顯下降，并將嚴(yán)重危害世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。因此，世界各國(guó)和國(guó)際組織雖然立場(chǎng)存在明顯差異，但最終均會(huì)達(dá)成有效的短期救助方案；而從中長(zhǎng)期看，隨著歐元區(qū)在財(cái)政、金融等方面進(jìn)行大幅度的制度調(diào)整，主權(quán)債務(wù)危機(jī)將會(huì)逐步得以解決。

（二）國(guó)際金融市場(chǎng)反復(fù)大幅震蕩

7月中旬以來(lái)，對(duì)歐債危機(jī)惡化和全球經(jīng)濟(jì)陷入“二次衰退”的擔(dān)憂引發(fā)金融市場(chǎng)反復(fù)大幅劇烈震蕩。資金紛紛涌入黃金和債券市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)，避險(xiǎn)資金的涌入推動(dòng)日元和瑞士法郎大幅升值。[470]

四、全球宏觀政策協(xié)調(diào)難度加大

發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)生動(dòng)力不足、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重導(dǎo)致進(jìn)一步實(shí)施財(cái)政刺激的空間不大，只能依賴寬松貨幣政策。

目前看，發(fā)達(dá)國(guó)家為刺激經(jīng)濟(jì)，有可能進(jìn)一步放寬貨幣政策；新興經(jīng)濟(jì)體仍然面臨較高通貨膨脹壓力，過(guò)早放松緊縮政策可能導(dǎo)致物價(jià)持續(xù)上漲和資產(chǎn)泡沫過(guò)度積累，貨幣政策仍需偏于緊縮。與此同時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)繼續(xù)加大對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣升值的干預(yù)力度，要求新興市場(chǎng)擴(kuò)大內(nèi)需、增加進(jìn)口；而在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速逐步回落的背景下，新興市場(chǎng)需避免本幣過(guò)快升值以保持出口競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。因此，各國(guó)宏觀調(diào)控目標(biāo)和方向存在分歧和沖突，協(xié)調(diào)難度必然加大，甚至可能爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)。[300]

第四篇：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和汽車行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

2008年金融危機(jī)以來(lái)的持續(xù)影響，歐債危機(jī)震蕩，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的乏力，對(duì)中國(guó)的投資、消費(fèi)和外貿(mào)都帶來(lái)了較大的影響，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的深入，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨復(fù)雜的形勢(shì)和不確定性，總體態(tài)勢(shì)為：GDP增速持續(xù)放緩，物價(jià)平穩(wěn)回落，結(jié)構(gòu)調(diào)整有條不紊，宏觀調(diào)控適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯現(xiàn)乏力，直接影響了就業(yè)、國(guó)際貿(mào)易平衡等指標(biāo)，消費(fèi)不足，需求不足；“穩(wěn)增長(zhǎng)”已經(jīng)成為工作中的重中之重。

無(wú)論從經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，還是從保穩(wěn)定、惠民生、促和諧的中心意義出發(fā)，更考慮到十八大圓滿召開(kāi)的要求，隨著高科技、節(jié)能環(huán)保等重點(diǎn)投資項(xiàng)目的放行，以及央行下調(diào)準(zhǔn)備金和利息等舉措的實(shí)施，下半年預(yù)調(diào)微調(diào)的力度會(huì)明顯加大，穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)會(huì)主導(dǎo)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成為核心任務(wù)，圍繞擴(kuò)大需求、增加消費(fèi)的財(cái)政和貨幣政策會(huì)以不同的形式出臺(tái)。

二、汽車工業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)和汽車生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)的特點(diǎn)

（一）汽車工業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)

1-5月以來(lái)，汽車產(chǎn)銷均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，特別是進(jìn)入5月份，累計(jì)產(chǎn)銷量由負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。雖然增長(zhǎng)的幅度不超過(guò)2%，但脆弱的抬頭趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，全面進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期。作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，汽車工業(yè)發(fā)展向上的趨勢(shì)還要經(jīng)歷很長(zhǎng)時(shí)期，5月份出現(xiàn)的拐點(diǎn)也契合經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但在平穩(wěn)發(fā)展期，汽車產(chǎn)銷不會(huì)再出現(xiàn)“井噴式”的狀態(tài)。這個(gè)時(shí)期的效益也會(huì)趨于 1 /

3社會(huì)平均利潤(rùn)率，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈。

（二）當(dāng)前汽車生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)

1、紛紛布局全國(guó)，加快建廠，擴(kuò)大產(chǎn)能；

2、加速渠道擴(kuò)張，搶占市場(chǎng)分額，已經(jīng)從一線城市擴(kuò)大到二、三線，甚至三、四線城市，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)的數(shù)量和密度急劇增加；

3、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入惡性循環(huán)，降價(jià)促銷已經(jīng)從自主品牌延伸到豪華品牌，一損俱損的狀況開(kāi)始顯現(xiàn)，5月汽車價(jià)格已經(jīng)達(dá)到年內(nèi)最大降幅；

4、汽車生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況兩極分化嚴(yán)重，強(qiáng)得更強(qiáng)，弱得更弱。在國(guó)家“四大、四小”的規(guī)劃下，汽車企業(yè)之間的并購(gòu)重組會(huì)成為一種趨勢(shì)；

5、汽車行業(yè)發(fā)展政策由刺激鼓勵(lì)型轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合考慮社會(huì)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)發(fā)展，更加兼顧環(huán)境、能源和交通治理等各方面的因素。近期出臺(tái)的汽車消費(fèi)補(bǔ)貼政策，以商用車為主、惠及農(nóng)村為主，政策取向的信號(hào)比較明顯，對(duì)各汽車生產(chǎn)廠的影響不具有扭轉(zhuǎn)性的。

6、9月1日汽車排放國(guó)V標(biāo)準(zhǔn)的即將實(shí)施，廣州正式加入限購(gòu)行列，對(duì)汽車行業(yè)的影響有待觀察。

三、汽車經(jīng)銷商的發(fā)展現(xiàn)狀

總體情況為：庫(kù)存積壓嚴(yán)重，資金緊張困難，經(jīng)濟(jì)效益普遍下降。呈現(xiàn)的特點(diǎn)是：

1、自主品牌經(jīng)銷商出現(xiàn)日益萎縮的發(fā)展苗頭，豪華品牌經(jīng)

銷商盡管數(shù)量還在不斷快速增長(zhǎng)，但“躺著也賺錢”的美好時(shí)光已經(jīng)不再了；

2、單體4S店生存的機(jī)會(huì)隨時(shí)間而減少，轉(zhuǎn)手或被并購(gòu)的事件每天上演；

3、經(jīng)銷商集團(tuán)化、規(guī)?；l(fā)展趨勢(shì)不斷明顯，營(yíng)收過(guò)百億的經(jīng)銷商集團(tuán)，從2009年的11家已經(jīng)增加到2011年的21家，在兼并重組的資本運(yùn)作中，國(guó)有企業(yè)經(jīng)銷商集團(tuán)步伐更大更快；

4、汽車經(jīng)銷商生存運(yùn)營(yíng)模式正在加快發(fā)生轉(zhuǎn)變，從依靠汽車整車銷售轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽科囀酆蠓?wù)，技術(shù)服務(wù)成為今后各經(jīng)銷商競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)核心區(qū)域。

經(jīng)銷商面臨的艱難局面不是個(gè)別地區(qū)的狀況，帶有一定普遍性，北京、上海、廣州等一線城市雖然汽車銷售增長(zhǎng)好于其他城市地區(qū)，但經(jīng)銷商的效益狀況卻是每況愈下。汽車后市場(chǎng)的激烈爭(zhēng)奪不僅是當(dāng)下的突出特點(diǎn)，也將成為今后的常態(tài)，這也凸顯了產(chǎn)業(yè)、行業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律。

第五篇：淺析當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展趨勢(shì)

2009MBA3-1班吳小松

淺析當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展趨勢(shì)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)了持續(xù)三十年的高速增長(zhǎng)，目前正處于一個(gè)轉(zhuǎn)型時(shí)期，由于前幾年全球金融危機(jī)波及中國(guó)，嚴(yán)重影響中國(guó)出口行業(yè)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為了保持有效的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)政府采取了擴(kuò)張性的財(cái)政政策即用大量的投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是目前看來(lái)保增長(zhǎng)的短期目的達(dá)到了?？墒怯纱水a(chǎn)生了這種模式的副產(chǎn)品：今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間地持續(xù)地高通脹。中國(guó)政府發(fā)現(xiàn)流通性過(guò)剩的嚴(yán)重情況后，在今年采取了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型措施，但是轉(zhuǎn)型的過(guò)程總是痛苦的過(guò)程，未來(lái)數(shù)年我們將承受經(jīng)濟(jì)增速下降、CPI上升、匯率上升、數(shù)億農(nóng)民進(jìn)城、收入分配體制改革的壓力。

目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行速度總體水平下降，出口主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)高燒逐漸退卻，投資將維持在高位?？梢灶A(yù)測(cè)“中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將溫和放緩；中國(guó)進(jìn)出口增速將明顯放緩，2011年的增速將達(dá)到非常低的水平”這種趨勢(shì)是必然的。事實(shí)上，未來(lái)數(shù)年中國(guó)GDP有可能下降到個(gè)位數(shù)，只有中西部、東部欠發(fā)達(dá)地區(qū)因?yàn)橥顿Y的關(guān)系，還會(huì)維持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)。

在經(jīng)濟(jì)下行的同時(shí)，CPI在4%以上成為常態(tài)，貨幣購(gòu)買力下降。到目前為止為26個(gè)月以來(lái)的新高，這不是結(jié)束，只是開(kāi)始。CPI受三個(gè)方面的重壓。

一是輸入性通脹，全球貨幣未能協(xié)調(diào)，寬貨幣與高通脹成為常態(tài)，目前包括歐美等地，刨除房?jī)r(jià)因素外其他消費(fèi)品價(jià)格并不低。

二是內(nèi)源性通脹。在城市化的過(guò)程中，我們必須還上以往社會(huì)保障體制不足、收入分配失衡的欠帳。展望“十二五”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量將穩(wěn)居世界第二位，人均GDP將超過(guò)5000美元。社會(huì)保障與提高最低工資需要有人買單，當(dāng)社會(huì)財(cái)富不足以支撐時(shí)，惟一的辦法就是通脹。

三是未來(lái)中國(guó)CPI有可能維持在4%以上的高位。如果說(shuō)今年匯率、出口、房地產(chǎn)剛開(kāi)始調(diào)整，今后一段時(shí)期會(huì)出現(xiàn)大洗牌。特別是房地產(chǎn)，只要房地產(chǎn)繼續(xù)調(diào)控，房產(chǎn)稅的推出，支撐高房?jī)r(jià)的投資者一旦撤出市場(chǎng)，靠剛性需求也可能會(huì)被抑制，加之融資難度加大，已為地產(chǎn)商們敲響的重新排隊(duì)的鐘聲。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，忍受高通脹低增長(zhǎng)是必要的成本。但在經(jīng)

2009MBA3-1班吳小松

濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，最重要的是改革收入分配體制、提高政府與央企的效率。任何時(shí)候，只要民眾意識(shí)到改革的成本主要由普通收入階層承擔(dān)，那么，任何改革都不會(huì)成功。