第一篇：全球金融危機(jī)后的公共治理

全球金融危機(jī)后的公共治理——在國(guó)際行政院校聯(lián)合會(huì)2011年年會(huì)上的演講（2011年6

月15日）

魏禮群

? 2011-11-02 19:34:12

來源：《國(guó)家行政學(xué)院學(xué)報(bào)》2011年第4期

女士們，先生們：

很高興來到世界歷史文化名城羅馬參加國(guó)際行政院校聯(lián)合會(huì)成立50周年慶典和2011年年會(huì)，感謝組委會(huì)的精心組織和周到安排。本屆年會(huì)圍繞“公共行政之50年：全球公共行政的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”這一主題，共同探討當(dāng)前全球公共行政的相關(guān)問題，很有意義。

借此機(jī)會(huì)，我主要就全球金融危機(jī)后的公共治理問題，談一些看法，與大家交流。

正確分析和判斷全球金融危機(jī)后國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，是改進(jìn)和加強(qiáng)公共治理的重要前提和基礎(chǔ)。2008年下半年，由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的席卷全球的金融危機(jī)，導(dǎo)致了世界經(jīng)濟(jì)大衰退，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治發(fā)展也造成深遠(yuǎn)影響。中國(guó)雖然沒有發(fā)生金融危機(jī)，但也受到巨大沖擊。近三年來，在國(guó)際社會(huì)和各國(guó)政府的共同努力下，全球范圍劇烈動(dòng)蕩的金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所緩解，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入恢復(fù)性增長(zhǎng)，但世界經(jīng)濟(jì)仍沒有走上正常增長(zhǎng)軌道，金融危機(jī)的陰影和造成的創(chuàng)傷依然存在，不穩(wěn)定、不確定性因素不少，全球經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇將是一個(gè)艱難漫長(zhǎng)而曲折的過程。

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展還存在著多重風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)：

一是擴(kuò)張性救援政策負(fù)面影響顯現(xiàn)。在應(yīng)對(duì)來勢(shì)兇猛的金融危機(jī)過程中，世界各國(guó)普遍迅速實(shí)施了大規(guī)模的非常規(guī)的貨幣政策，造成全球流動(dòng)性泛濫。這種政策的負(fù)面影響已經(jīng)和正在顯現(xiàn)。國(guó)際大宗商品價(jià)格高位振蕩。全球通貨膨脹壓力加大，美國(guó)今年一季度通脹率升至3.8％，為2008年第三季度以來最大升幅；歐元區(qū)今年四月通脹率升至2.8％，是2008年11月以來的最高值；新興經(jīng)濟(jì)體也面臨通貨膨脹高企。美元、歐元、日元等主要貨幣匯率波動(dòng)加劇。這些情況影響著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。

二是部分國(guó)家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政赤字突出，債務(wù)負(fù)擔(dān)超過償還能力。日本公共債務(wù)占GDP比重已達(dá)200%；美國(guó)國(guó)債總額已突破14萬億美元，占GDP比重近100%；歐元區(qū)國(guó)家目前債務(wù)占GDP比重平均為85.2%，有的國(guó)家陷入債務(wù)漩渦。一些國(guó)家高額債務(wù)已成為世界經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇的一大風(fēng)險(xiǎn)。

三是金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)隱患依然存在。一些國(guó)家應(yīng)對(duì)金融危機(jī)中，對(duì)有問題的金融機(jī)構(gòu)主要采用注資、收購(gòu)等救助性措施，而沒有根本解決發(fā)生金融危機(jī)的機(jī)制制度問題，發(fā)達(dá)國(guó)家金融體系仍未完全恢復(fù)，再度發(fā)生金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。大量資本無序流動(dòng)也威脅國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

四是可持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力機(jī)制尚未形成。這次全球性金融危機(jī)的根本原因，是美國(guó)長(zhǎng)期透支國(guó)家信用，虛擬經(jīng)濟(jì)無節(jié)制擴(kuò)張，消費(fèi)需求膨脹，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。一些國(guó)家面對(duì)大量失業(yè)問題，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。形成可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)機(jī)制還面臨諸多困難。

五是世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)增加新變數(shù)。近半年來，國(guó)際社會(huì)發(fā)生了兩件大事：一是西亞、北非部分國(guó)家政局持續(xù)動(dòng)蕩，國(guó)際石油市場(chǎng)受到?jīng)_擊。二是日本發(fā)生特大地震、海嘯和核輻射災(zāi)害，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程放緩。這些增加了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。

這次全球金融危機(jī)帶來的破壞歷史罕見，處理應(yīng)對(duì)艱難復(fù)雜，造成的影響持久深遠(yuǎn)。如何提高全球金融危機(jī)后的公共治理能力，是擺在國(guó)際社會(huì)和各國(guó)政府面前的共同任務(wù)。一方面，要采取更加有效的政策措施，鞏固應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的成果，使世界經(jīng)濟(jì)走上正常發(fā)展軌道；另一方面，要著眼于世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，認(rèn)真反思金融危機(jī)發(fā)生的原因，深刻總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，構(gòu)筑實(shí)現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)持久繁榮的體制機(jī)制。縱觀全球金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展新情況，提高公共治理能力和水平，需要著力研究解決以下5個(gè)新課題。

第一，樹立公共治理新理念。這次全球金融危機(jī)給傳統(tǒng)的公共治理理念，特別對(duì)完全自由放任市場(chǎng)作用的理念是一個(gè)很大的沖擊。在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，市場(chǎng)作用無疑是至關(guān)重要的，但不受任何管理的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是注定行不通的。當(dāng)今世界，公共治理的成效愈來愈依靠政府與市場(chǎng)、企業(yè)、公民、社會(huì)之間相互影響和良性互動(dòng)，只有建立多元參與的治理機(jī)制，才能實(shí)現(xiàn)有效的公共治理。在公共治理中，必須既重視多元協(xié)調(diào)又發(fā)揮政府主導(dǎo)作用、既重視市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)又加強(qiáng)政府引導(dǎo)監(jiān)管作用。政府是國(guó)家利益、公眾利益的維護(hù)者，是市場(chǎng)公平、社會(huì)公正的構(gòu)建者，也是市場(chǎng)規(guī)制、公共管理政策的制定者、執(zhí)行者，應(yīng)更加注重提高公共行政能力、公共行政質(zhì)量和公共行政效率，要充分發(fā)揮積極的、正當(dāng)?shù)?、有效的作用。為此，?yīng)推進(jìn)政府管理改革。同時(shí)，要強(qiáng)化企業(yè)自律和履行社會(huì)責(zé)任。

第二，構(gòu)筑全球公共治理新體系。創(chuàng)新公共治理體系是加強(qiáng)全球金融危機(jī)后公共治理的重要基礎(chǔ)。在全球金融危機(jī)嚴(yán)重沖擊下，原來由少數(shù)幾個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家所壟斷的傳統(tǒng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)平臺(tái)已難以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，必須形成更多國(guó)家平等參與、共同發(fā)揮作用的機(jī)制。應(yīng)該逐步建立起以主權(quán)國(guó)家為核心和主導(dǎo)，其他各類國(guó)際組織、國(guó)際團(tuán)體和社會(huì)群體廣泛參與的全球性公共治理體系。應(yīng)深化對(duì)國(guó)際貨幣、金融、財(cái)政、貿(mào)易公共治理架構(gòu)的改革，理順國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行和國(guó)際貿(mào)易組織的職能關(guān)系，提升整體治理效能，充分發(fā)揮各類會(huì)商機(jī)制在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融體系中的治理作用，尤其要注重發(fā)揮新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際會(huì)商機(jī)制中的作用?？鐕?guó)公司的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)同全球性問題密切相關(guān)，應(yīng)該將其納入全球公共治理主體的范圍，發(fā)揮其在全球公共事務(wù)治理中的作用。

第三，重建國(guó)際金融新秩序。構(gòu)建高效安全的全球金融體系是防止金融危機(jī)再度發(fā)生的重要保障。要探討建立多元競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)際貨幣體系，逐步健全國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行的調(diào)控機(jī)制和監(jiān)督預(yù)警制度，保持主要儲(chǔ)備貨幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，促進(jìn)國(guó)際貨幣體系多元化、合理化。推進(jìn)國(guó)際金融體系監(jiān)管改革，加強(qiáng)對(duì)金融衍生品和信息披露的監(jiān)督，構(gòu)建新的國(guó)際金融協(xié)調(diào)與磋商機(jī)制，加大對(duì)重要金融機(jī)構(gòu)和跨國(guó)公司的監(jiān)管力度，加緊完善相關(guān)監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，防止風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)過度。強(qiáng)化全球金融監(jiān)管聯(lián)合行動(dòng)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)體系和國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的國(guó)際監(jiān)管。推進(jìn)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革，促進(jìn)各國(guó)際金融組織互相配合、各司其職。提高新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融體系中的發(fā)言權(quán)和代表性，加強(qiáng)國(guó)際基金組織能力建設(shè)和監(jiān)管改革。

第四，建設(shè)可持續(xù)發(fā)展新格局。這次國(guó)際金融危機(jī)反映了世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失衡，全球面臨可持續(xù)發(fā)展的困境。因此，建設(shè)可持續(xù)發(fā)展新格局才是治本之策。金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，既是全球傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的“危”，也是全球新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式形成的“機(jī)”。全球金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期。國(guó)際社會(huì)要通過重組全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來啟動(dòng)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。發(fā)達(dá)國(guó)家要增加技術(shù)、服務(wù)和高端產(chǎn)品的出口，減少經(jīng)常項(xiàng)目赤字，增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資；發(fā)展中國(guó)家要注重?cái)U(kuò)大內(nèi)部需求，減少對(duì)出口的依賴，改善投資環(huán)境，吸納發(fā)達(dá)國(guó)家的資本和技術(shù)的轉(zhuǎn)移，提高自主創(chuàng)新能力。要正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，防止經(jīng)濟(jì)過于虛擬化。金融資本、虛擬經(jīng)濟(jì)不能完全脫離產(chǎn)業(yè)資本、實(shí)體經(jīng)濟(jì)，否則就會(huì)帶來災(zāi)難。

第五，推進(jìn)全球合作新體制。當(dāng)今世界，各國(guó)相互依存、利益交融達(dá)到前所未有的程度，攜手合作、同舟共濟(jì)符合各國(guó)共同利益。只有保護(hù)世界的共同利益，也才能使各方的利益得到有效保護(hù)。應(yīng)當(dāng)利用國(guó)際上各類型、多層次多邊合作機(jī)制，廣泛開展務(wù)實(shí)有效合作。20國(guó)集團(tuán)是包括發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的治理經(jīng)濟(jì)的重要平臺(tái)，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮作用，不斷加強(qiáng)在更廣泛領(lǐng)域的合作。要推動(dòng)建設(shè)開放自由的全球貿(mào)易體制，共同反對(duì)各種形式貿(mào)易保護(hù)主義，堅(jiān)持以對(duì)話協(xié)商妥善處理貿(mào)易摩擦。應(yīng)該按照誠(chéng)信、互利、共贏的原則，及時(shí)妥善解決合作中遇到的問題，促進(jìn)多邊貿(mào)易和投資便利化。

以上概括起來說，就是國(guó)際社會(huì)和各國(guó)政府在全球金融危機(jī)后要提高公共治理的創(chuàng)新能力、組織能力、服務(wù)能力和合作能力，提升全球公共治理的預(yù)見性、協(xié)調(diào)性、合理性和有效性。這些是十分重要的啟示和結(jié)論。

中國(guó)實(shí)行改革開放30多年來，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展取得了舉世矚目的歷史性成就。近三年來，我國(guó)全面實(shí)施并不斷豐富應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)沖擊的一攬子計(jì)劃和政策措施，在加強(qiáng)政府引導(dǎo)和調(diào)控作用的同時(shí)，充分發(fā)揮市場(chǎng)、企業(yè)和社會(huì)多元主體的作用，變危機(jī)沖擊為發(fā)展機(jī)遇，變嚴(yán)峻挑戰(zhàn)為強(qiáng)大動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。2009、2010年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值分別增長(zhǎng)9.2%和10.3%，既持續(xù)推動(dòng)了中國(guó)現(xiàn)代化事業(yè)，也為全球應(yīng)對(duì)金融危機(jī)作出了重要貢獻(xiàn)。中國(guó)積極參與國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)治理合作，同世界聯(lián)系的廣度和深度達(dá)到前所未有的水平，在國(guó)際和地區(qū)事務(wù)中發(fā)揮了重要的建設(shè)性作用。實(shí)踐證明，中國(guó)特色公共治理模式符合自己的國(guó)情，具有明顯的優(yōu)勢(shì)。

前不久，中國(guó)政府在全面審視和科學(xué)分析國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的基礎(chǔ)上，制定了國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要，明確了未來5年中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)和主要任務(wù)，對(duì)提升公共行政能力也提出了新的要求。我國(guó)適應(yīng)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)新變化，堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，繼續(xù)把鞏固和擴(kuò)大應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)沖擊成果作為重要任務(wù)，并著眼于國(guó)家現(xiàn)代化建設(shè)事業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，將重點(diǎn)圍繞以下方面展開工作：一是加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，防止通貨膨脹，今年把控制物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)；二是大力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)盡快走上內(nèi)生增長(zhǎng)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的軌道，實(shí)現(xiàn)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展；三是走綠色發(fā)展道路，加強(qiáng)節(jié)能環(huán)保和生態(tài)建設(shè)，建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)；四是加強(qiáng)區(qū)域統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，積極穩(wěn)步推進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展；五是保障和改善民生，完善基本公共服務(wù)體系，提高城鄉(xiāng)人民生活水平；六是加強(qiáng)和創(chuàng)新社會(huì)管理，強(qiáng)化政府社會(huì)管理職能，建設(shè)和諧包容社會(huì)；七是提高對(duì)外開放水平，不斷拓展新的開放領(lǐng)域和空間，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)互利共贏；八是深化體制改革，完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，建設(shè)服務(wù)型政府。全面實(shí)施這個(gè)規(guī)劃，必將促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)較快發(fā)展和社會(huì)全面進(jìn)步，也必將對(duì)深化同世界各國(guó)的互利合作、推動(dòng)國(guó)際金融經(jīng)濟(jì)秩序健康發(fā)展發(fā)揮重要的作用。

提升全球金融危機(jī)后的公共治理水平，既是國(guó)際社會(huì)和各國(guó)政府的迫切任務(wù)，也是國(guó)際行政院校義不容辭的重要責(zé)任。行政院校的重大使命是通過教育培訓(xùn)公務(wù)員、提供科研咨詢服務(wù)，來增強(qiáng)公共治理能力，這既包括增強(qiáng)本國(guó)公共行政能力，也包括增強(qiáng)國(guó)際公共行政的能力。因此，緊緊圍繞提高全球金融危機(jī)后公共治理水平，圍繞提升各國(guó)政府公共行政能力，大力開展教學(xué)、培訓(xùn)、科研、咨詢等活動(dòng)，是當(dāng)前國(guó)際行政院校十分重要的課題。

國(guó)際行政院校聯(lián)合會(huì)（IASIA）是在全球公共行政領(lǐng)域有著重要影響的學(xué)術(shù)性國(guó)際組織，也是世界行政院校系統(tǒng)最高層次的國(guó)際學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)。50年來，依靠各會(huì)員的合作舉辦各種活動(dòng)，致力于國(guó)際行政管理人才的教育、培訓(xùn)和公共機(jī)構(gòu)管理能力的提高，為推動(dòng)全球公共治理做出了很大的努力和積極貢獻(xiàn)，受到了國(guó)際社會(huì)和各國(guó)政府的關(guān)注和好評(píng)。近十年來，中國(guó)國(guó)家行政學(xué)院和國(guó)際行政院校聯(lián)合會(huì)在中國(guó)聯(lián)合舉辦了三次大型的國(guó)際研討會(huì)，即2000年的“增進(jìn)政府的責(zé)任性、回應(yīng)性和效率：面向新世紀(jì)的觀念與啟迪” 國(guó)際研討會(huì)、2004年的“危機(jī)管理—全球的經(jīng)驗(yàn)和警示” 國(guó)際研討會(huì)、2010年的“金融危機(jī)下的政府管理”國(guó)際研討會(huì)。這些活動(dòng)都獲得很好的效果，有力地推動(dòng)了公共行政理論和實(shí)踐的發(fā)展。

中國(guó)國(guó)家行政學(xué)院是培訓(xùn)高中級(jí)公務(wù)員、培養(yǎng)高層次管理人才和政策研究人才的新型學(xué)府，是公共行政理論和政府創(chuàng)新研究的重要基地，是為政府提供決策咨詢服務(wù)的重要思想庫。全球金融危機(jī)爆發(fā)后，我們緊緊圍繞應(yīng)對(duì)危機(jī)沖擊、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和維護(hù)社會(huì)大局穩(wěn)定，創(chuàng)新教育培訓(xùn)理念，更新教育培訓(xùn)內(nèi)容，改進(jìn)教育培訓(xùn)方式，有針對(duì)性地開展教學(xué)、培訓(xùn)、科研和咨詢服務(wù)，為國(guó)家成功應(yīng)對(duì)金融危機(jī)沖擊發(fā)揮了積極的作用。

對(duì)外開放辦學(xué)是中國(guó)國(guó)家行政學(xué)院的鮮明特色和突出優(yōu)勢(shì)，目前已經(jīng)與80個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的130多所行政院校和有關(guān)機(jī)構(gòu)建立了友好合作關(guān)系，已有109個(gè)國(guó)家的公務(wù)員先后來到這里參加培訓(xùn)或研修活動(dòng)。中國(guó)國(guó)家行政學(xué)院十分重視加強(qiáng)同國(guó)際行政院校聯(lián)合會(huì)及其會(huì)員之間的聯(lián)系，將努力推動(dòng)國(guó)際行政院校聯(lián)合會(huì)發(fā)揮更大的作用，為提高全球公共治理能力和公共行政水平，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)全面繁榮和可持續(xù)發(fā)展，作出不懈努力和更大貢獻(xiàn)。

第二篇：歷數(shù)全球金融危機(jī)

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歷數(shù)全球金融危機(jī)

每一次經(jīng)濟(jì)恐慌都有其與眾不同的特點(diǎn)，但都有一個(gè)相似之處，即它們都緊接著一段表面上的繁榮期之后發(fā)生，從而暴露出這種繁榮的空洞。這種順序?qū)以嚥凰?，每?dāng)我們發(fā)現(xiàn)可以不必通過艱苦緩慢的實(shí)干，就能輕松大發(fā)其財(cái)之時(shí)，就可以十拿九穩(wěn)地?cái)嘌裕只艜r(shí)期即將來臨。

可能過去就有人講過這樣的話。事實(shí)上，在1859年，它已被寫進(jìn)1857-58年商業(yè)危機(jī)的歷史。金融動(dòng)蕩感覺上各不相同，但大多數(shù)幾乎如出一轍。

讓我們從一個(gè)顯然極為相似的案例開始。北巖銀行(Northern Rock)是英國(guó)自1866年歐沃倫格尼銀行(Overend Gurney)關(guān)門以來第一家倒閉的大型銀行。兩家都是久負(fù)盛名的機(jī)構(gòu)，有著審慎且令人敬佩的財(cái)務(wù)歷史：北巖銀行的前身是東北部一家共同所有的建房互助會(huì)，歐沃倫格尼銀行則在東安格利亞貴格會(huì)擁有深厚根基。

渴望增長(zhǎng)的新一代高管接掌了兩家銀行的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，他們急切想要迅速擴(kuò)大他們的貸款規(guī)模：北巖在房?jī)r(jià)泡沫的頂峰陷在房屋抵押貸款里，而歐沃尼栽在一些顯然有問題的企業(yè)上，包括造船、谷物貿(mào)易、鐵路融資行業(yè)及許多其他行業(yè)的企業(yè)。這些企業(yè)都犯了致命錯(cuò)誤，即依賴短期借款為他們快速擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)越來越大的貸款賬目提供資金。與北巖一樣，歐沃尼為其有缺陷的業(yè)務(wù)模式付出了代價(jià)。一個(gè)重大的不同之處在于，英國(guó)央行讓歐沃尼倒閉了，導(dǎo)致其他一些企業(yè)在接著引發(fā)的恐慌中倒閉。

最近，兩位美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家——馬里蘭大學(xué)的卡門?萊因哈特(Carmen Reinhart)和哈佛大學(xué)的肯?羅格夫(Ken Rogoff)發(fā)表了一份對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)的分析報(bào)告，在文中他們找出了二戰(zhàn)以來發(fā)生在工業(yè)國(guó)家的前18次銀行業(yè)危機(jī)，把當(dāng)前的金融危機(jī)放到了這一背景下加以研究。他們發(fā)現(xiàn)了把單個(gè)事件轉(zhuǎn)化成金融繁榮和蕭條的整體圖景的共同主題，他們稱之為“諸多標(biāo)準(zhǔn)金融危機(jī)指標(biāo)上驚人的定性和定量相似點(diǎn)”。他們重點(diǎn)對(duì)美國(guó)進(jìn)行了研究，但如果你觀察相關(guān)數(shù)字，他們分析中的大部分內(nèi)容也適用于英國(guó)。

在每次重大金融動(dòng)蕩之前，住房?jī)r(jià)格都會(huì)快速上漲，股票價(jià)格也是如此。由于直到危機(jī)發(fā)生的前夜，資本流入加速，經(jīng)常賬盈余迅速擴(kuò)大。公共債務(wù)上升是戰(zhàn)后危機(jī)中一個(gè)幾乎普遍的前兆。當(dāng)問題隱約浮現(xiàn)時(shí)，總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始逐漸放緩。此外，以往的金融沖擊發(fā)生前，通常有一段放松金融管制的時(shí)期。

作為一位見識(shí)頗多的記者，我見證了1973年至1974年的次級(jí)銀行危機(jī)，我們最強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)險(xiǎn)些被拖垮?，F(xiàn)在，我還仍然保留著由四大清算銀行之一發(fā)布的否認(rèn)它們身處困境的新聞稿。那次事件有幾個(gè)不同的觸發(fā)因素：其中之一是1971年底開始實(shí)施的《競(jìng)爭(zhēng)與信貸管理?xiàng)l例》(Competition and Credit Control)，它放開了貸款的上限，降低了對(duì)銀行的流動(dòng)性要求，并終結(jié)了利率同盟。之后的兩年里，對(duì)英國(guó)居民的信用墊款總額增加了2.5倍。

放松管制也在今天的事件中扮演著角色。引用前美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅?沃克爾(Paul Volcker)的話，過去25年間“我們從一個(gè)以商業(yè)銀行為中心的、高度監(jiān)管的金融體系，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)經(jīng)過了高度設(shè)計(jì)、復(fù)雜得多的體系。今天，眾多金融中介發(fā)生在有效的官方監(jiān)管和監(jiān)督之外的市場(chǎng)，全都裝在不知有多少萬億規(guī)模的衍生品工具里。” 另一個(gè)共同特征是，資產(chǎn)價(jià)格泡沫通常接在一段時(shí)期的價(jià)格穩(wěn)定后發(fā)生，最近英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》一篇由查爾斯?古德哈特(Charles Goodhart)和阿維納什?佩爾紹德(Avinash Persaud)撰寫的文章指出了這一點(diǎn)。他們引用了1929年的美國(guó)、20世紀(jì)90年代的日本、1997-98年的亞洲，以及2007-08年次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)作為案例。低通脹導(dǎo)致低利率和真實(shí)資產(chǎn)的積累，繼而導(dǎo)致投資者為了獲得更高的投資回報(bào)而去冒更大風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)70年代就有一個(gè)經(jīng)典案例，當(dāng)時(shí)石油美元涌入國(guó)際資本市場(chǎng)并推動(dòng)利率走低。銀行流動(dòng)性充足，正四處尋找新的出口。他們?cè)谥袣W和拉美的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體找到了正在找尋的東西。但當(dāng)1982年8月墨西哥政府暫停償還外債時(shí)，這種情形便戛然而止。

過去數(shù)年中發(fā)生了很多同樣的事件。甚至羅格夫和萊因哈特大膽地暗示，這一次大量資金事實(shí)上已被再循環(huán)至一個(gè)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，但這回這個(gè)經(jīng)濟(jì)體存在于美國(guó)境內(nèi)。逾一萬億美元被導(dǎo)入由最窮、信用最低的借款人構(gòu)成的美國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)。

此處的共同特征就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的誤判，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)錯(cuò)得離譜。1929年，問題出在投資資金被過度利用；1997-98年的亞洲金融危機(jī)則是與錯(cuò)配的貨幣敞口有關(guān)；互聯(lián)網(wǎng)熱潮時(shí)期，當(dāng)時(shí)的想法就是互聯(lián)網(wǎng)將導(dǎo)致永不休止的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在最近這次信貸泡沫中，想法就是把債務(wù)分開拆碎，然后分發(fā)到世界各地，垃圾債券能就這樣奇跡般地轉(zhuǎn)變?yōu)?A級(jí)投資對(duì)象。

這一次確實(shí)有什么不同之處嗎？

然而，最近的這次事件與歷史上其他相似片段共同的另一個(gè)特征是，其性質(zhì)是真正的國(guó)際性的。幾個(gè)世紀(jì)來一次又一次地的金融危機(jī)讓世人明白一個(gè)道理，即樂觀、貪婪、狂熱和絕望是不分國(guó)界的。早在互聯(lián)網(wǎng)之前，不斷變化的市場(chǎng)情緒就以令人驚訝的速度席卷全世界。

1929年10月24日和29日的股價(jià)下跌，以及1987年10月19日再度上演的這一幕，簡(jiǎn)直是在除日本外的所有金融市場(chǎng)里同步發(fā)生的。用套利、資本流動(dòng)或資金轉(zhuǎn)移遠(yuǎn)不能解釋這一現(xiàn)象。1720年的南海和密西西比泡沫是相關(guān)的，放松管制和在英格蘭及法國(guó)的強(qiáng)力貨幣擴(kuò)張助長(zhǎng)了泡沫。緊跟泡沫發(fā)生的危機(jī)波及到了荷蘭、意大利北部以及德國(guó)北部。此類國(guó)際性震蕩的名單一眼看不到頭。

當(dāng)然，世界各地國(guó)家經(jīng)濟(jì)體之間總有著實(shí)體的聯(lián)系，如國(guó)際貿(mào)易商品和金條、出口和進(jìn)口、資本和資金流動(dòng)，等等。但我發(fā)現(xiàn)，讓我著迷的卻是純心理方面的聯(lián)系，像是某國(guó)投資人的情緒在什么時(shí)候影響另一國(guó)投資人的情緒，有時(shí)候是距離非常遠(yuǎn)的兩個(gè)國(guó)家。我們?cè)诳紤]金融快感和恐懼時(shí)始終要牢記的是，理性行為總是不在考慮之列。歷史上最偉大思想家之一的艾薩克?牛頓(Isaac Newton)在南海股票上大肆投機(jī)，結(jié)果輸慘了。正如他沮喪地感言：“我能計(jì)算天體的運(yùn)動(dòng)，卻不能計(jì)算人類的瘋狂?！?/p>

重大金融震蕩的結(jié)果是什么？

關(guān)于這個(gè)問題，大量知識(shí)來自于經(jīng)濟(jì)史學(xué)家查爾斯?金德爾伯格(Charles Kindleberger)，他1978年發(fā)表了經(jīng)典著作《癲狂、恐慌與崩潰》(Manias, Panics and Crashes)。金德爾伯格用相當(dāng)沒有把握的方式所表達(dá)觀點(diǎn)是，得到正確運(yùn)用的最后貸款人所扮演的角色，是令通常緊接著金融危機(jī)之后發(fā)生的商業(yè)滑坡縮短的關(guān)鍵。他引用1720年、1873年、1882年、1890年、1921年和1929年的危機(jī)作為證據(jù)。這幾次危機(jī)中，沒有一次最后貸款人能真正出現(xiàn)。之后發(fā)生的蕭條比之其他幾次時(shí)間更長(zhǎng)、程度更深。19世紀(jì)70年代和20世紀(jì)30年代發(fā)生的兩次危機(jī)，均被稱為“大蕭條”。

最后貸款人角色的經(jīng)典定義是由沃爾特?白芝浩(Walter Bagehot)所下的。他的偉大著作《倫巴第街》(Lombard Street)發(fā)表于1873年，書中闡述的一個(gè)理念此后就一直是央行在危機(jī)時(shí)刻的指導(dǎo)格言：憑良好抵押品以高利率自由放貸，也是從那本書開始的。自由放貸，用他的話來講就是，“止住恐慌”。用高利率，目的是“沒人可以不經(jīng)過慎重考慮、用很低的代價(jià)就借到錢”。無限度地憑所有良好的銀行業(yè)證券放貸——因?yàn)椤霸斐审@恐的方式，就是拒絕持有優(yōu)質(zhì)抵押品的人”。

但是，不幸的是，生活并不那么簡(jiǎn)單。首先，央行官員們并不總是把他們的工作做得很好。人們普遍認(rèn)為，英國(guó)央行在干預(yù)1825年恐慌時(shí)沒起什么作用。城市歷史學(xué)家戴維?基納斯頓(David Kynaston)說明了英國(guó)央行的政策是如何在自滿和過于劇烈的信貸緊縮之間急劇轉(zhuǎn)向的。70多家銀行倒閉了，據(jù)傳，英國(guó)央行自己也是僥幸逃過一劫。正當(dāng)5英鎊和10英鎊的紙幣全部用光之際，有人發(fā)現(xiàn)了大量1797年后就一直留在金庫里的1英鎊的票

子。這些紙幣是得到政府許可發(fā)行的，并“創(chuàng)造了奇跡”。接著發(fā)生的蕭條持續(xù)了幾年時(shí)間：根據(jù)一份報(bào)告，直到1827年年底，“在商界，幾乎人人都仍舊感覺得到1825年的高潮留給他們的損失所造成的傷痛——并且直到現(xiàn)在，由于害怕風(fēng)暴后持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間的洶涌波濤，甚至現(xiàn)在都遠(yuǎn)離海邊”。

另一個(gè)問題是，過度熱情的央行干預(yù)可能給未來造成實(shí)際麻煩。關(guān)于艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)所留下來的經(jīng)濟(jì)攤子的熱議，背后體現(xiàn)的就是這個(gè)問題。2006年1月，艾倫?格林斯潘卸任美聯(lián)儲(chǔ)主席。美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)典角色一直是逆風(fēng)而行，在艱難時(shí)期放松信貸，在局面失控之前緊縮信貸。威廉?麥克切斯尼?馬丁(William McChesney Martin)曾擔(dān)任過18年的美聯(lián)儲(chǔ)主席，直到尼克松總統(tǒng)時(shí)代，用他的話說：“美聯(lián)儲(chǔ)的功能，就是在聚會(huì)漸入佳境的時(shí)候，端走賓治盆?！备窳炙古说呐u(píng)者聲稱，他非但沒有端走賓治盆，而且在聚會(huì)快結(jié)束的苗頭初步顯露時(shí)，他又喝了一瓶白蘭地，高興得不想離場(chǎng)。

他們還說，不論出了什么問題，格林斯潘執(zhí)掌的美儲(chǔ)儲(chǔ)總會(huì)通過創(chuàng)造足夠多廉價(jià)貨幣收買的方法來化解困境。1987年10月市場(chǎng)崩盤后，美聯(lián)儲(chǔ)在六周內(nèi)三次降息，股市迅速恢復(fù)。同樣的情形也發(fā)生在1997-98年亞洲金融危機(jī)后，以及911事件之后。

但央行能走多遠(yuǎn)還是有限制的。隨著時(shí)間推移，廉價(jià)貨幣和負(fù)的實(shí)際利率導(dǎo)致帶來泡沫的投機(jī)和通貨膨脹。這是央行行長(zhǎng)們警告道德風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)時(shí)所要表達(dá)的意思，這種道德風(fēng)險(xiǎn)指的是，把銀行家們從困境中拯救出來只會(huì)鼓勵(lì)他們將來更加不負(fù)責(zé)任。當(dāng)應(yīng)該讓一家機(jī)構(gòu)倒閉時(shí)，試圖把個(gè)人過失和可能導(dǎo)致極嚴(yán)重后果的系統(tǒng)性失效清楚地區(qū)分開來是十分困難的。

出于這個(gè)原因，多年來，常常是這樣一個(gè)情況，銀行當(dāng)局下決心不干預(yù)，最終卻發(fā)現(xiàn)自己被迫屈服于壓力。利物浦勛爵(Lord Liverpool)1825年威脅說，如果投機(jī)者得到拯救，他將辭去財(cái)政大臣的職務(wù)，但最后投機(jī)者還是得救了。金德爾伯格發(fā)現(xiàn)類似的例子發(fā)生在1763年、1869年、1897年和1975年拯救紐約時(shí)?，F(xiàn)任英國(guó)央行行長(zhǎng)默文?金(Mervyn King)也對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)多次發(fā)出強(qiáng)有力的警告，直到幾個(gè)月前英國(guó)央行準(zhǔn)備進(jìn)行一次看上去象經(jīng)典白芝浩式的干預(yù)為止。

在給投機(jī)者一個(gè)教訓(xùn)和系統(tǒng)性失效之間取得平衡相當(dāng)困難。只有歷史才能夠?qū)Ω窳炙古撕徒鸬牟煌龇ㄗ鞒鲈u(píng)判。

在對(duì)最近這場(chǎng)危機(jī)的反應(yīng)中，美聯(lián)儲(chǔ)在很大程度上已經(jīng)比他們的前輩們走得更遠(yuǎn)。華爾街投資銀行貝爾斯登(Bear Stearns)因在衍生品和證券化貸款市場(chǎng)上的巨大敞口而面臨倒閉危險(xiǎn)。面對(duì)這種情況，再次引用保羅?沃克爾的話，美聯(lián)儲(chǔ)判斷有必要采取“把合法和默示的權(quán)利用到極致，跨越某些根深蒂固的央行準(zhǔn)則和慣例”的措施。

同樣，這種救援肯定必定導(dǎo)致美國(guó)證券監(jiān)管的徹底重塑。如果美聯(lián)儲(chǔ)將來站到這些機(jī)構(gòu)背后，那它需要的監(jiān)督程度要遠(yuǎn)比當(dāng)前規(guī)則下允許的要直接地多。難怪沃克爾言語之間有些擔(dān)心。

經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)間跨度可能有多長(zhǎng)，影響可能有多深？

當(dāng)然，任何回答都不得不受限于大量的變數(shù)。關(guān)鍵之一是最后貸款人的存在和表現(xiàn)。但還有許多其他變數(shù)，因?yàn)榉睒s和蕭條鮮有單一觸發(fā)因素的。例如，1847年危機(jī)的觸發(fā)因素有：鐵路狂熱、馬鈴薯病害、一年小麥歉收和第二年豐產(chǎn)以及歐陸接著發(fā)生的革命。1857年華爾街恐慌通過內(nèi)戰(zhàn)變成了一場(chǎng)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間的衰退。關(guān)于20世紀(jì)30年代大蕭條的成因，著有眾多的教科書，而《大崩潰》(Great Crash)絕不是其唯一的貢獻(xiàn)者。大宗商品尤其是能源的價(jià)格在飚升，正好在這個(gè)時(shí)刻，世界最重要的各家銀行突然驚現(xiàn)一個(gè)十分巨大的漏洞──這再次說明：造成麻煩的不只是金融沖擊，這樣的事實(shí)令當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)更加使人生畏。通貨膨脹上升加上需求減緩意味著各地的政策制定者面臨嚴(yán)峻的問題。因此歐洲央行最近調(diào)升利率以保持通貨膨脹得到抑制，而這偏偏又是在需求減緩的時(shí)刻，通常需要來一次減息。

盡管存在所有這些變數(shù)，但歷史確實(shí)也為重大金融事件的潛在經(jīng)濟(jì)影響提供了一些指南。正如萊因哈特和的羅格夫分析的那樣，二戰(zhàn)后最具災(zāi)難性的五個(gè)例子中（芬蘭、日本、挪威、瑞典和西班牙），年產(chǎn)出增長(zhǎng)率從頂峰到谷底的跌幅超過5%，甚至三年后，增長(zhǎng)率仍維持在比危機(jī)前趨勢(shì)增長(zhǎng)率稍低的水平上。把所有18次沖擊放在一起評(píng)價(jià)，實(shí)際人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率平均跌幅結(jié)果是略大于2%，且一般需要兩年時(shí)間恢復(fù)到趨勢(shì)增長(zhǎng)率水平。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅?奧默羅德(Paul Ormerod)最近分析了17個(gè)西方國(guó)家在1871年和2006年間的255次衰退案例。他發(fā)現(xiàn)，其中164次只持續(xù)了一年時(shí)間，大多數(shù)在兩年內(nèi)結(jié)束。

由此，作為一個(gè)憑經(jīng)驗(yàn)得出的非常粗糙的規(guī)律，在最后貸款人做了它該做工作的前提下，多年來金融沖擊后的經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期持續(xù)長(zhǎng)達(dá)兩年左右時(shí)間的情形屢見不鮮。在那基礎(chǔ)上，鑒于當(dāng)前金融事件的規(guī)模之大，美國(guó)和英國(guó)財(cái)政部看上去總是在預(yù)計(jì)中相當(dāng)樂觀，他們預(yù)計(jì)2007年夏季后出現(xiàn)短暫、劇烈的倒退，而在今年下半年復(fù)蘇將會(huì)初露端倪。而從目前情況來看，2009年的前景很可能會(huì)比2008年更糟糕，至少在英國(guó)是這樣。

金融創(chuàng)傷多大程度上導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)低迷？

首先，金融危機(jī)導(dǎo)致人們大規(guī)模損失資產(chǎn)和財(cái)富，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響可想而知——只要想想世界上大型銀行的股東如今感覺比一年前少了多少錢。沖擊對(duì)于銀行資產(chǎn)負(fù)債情況的影響也對(duì)他們的放貸能力有著直接的影響。最驚人的例子就是大蕭條時(shí)期嚴(yán)厲的信貸限制。美國(guó)汽車銷量從1929年時(shí)的450萬輛下降至1932年的110萬輛，在20年時(shí)間里沒能超過先前的頂峰水平。

此外，從繁榮到蕭條的轉(zhuǎn)變完全改變了公眾對(duì)于金融和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)意愿的觀點(diǎn)。昨天的英雄成了今天的惡棍。投資的時(shí)間長(zhǎng)度縮短了。如J.K.?加爾布雷斯(J.K.Galbraith)在他偉大的著作《1929年大崩盤》(The Great Crash 1929)里評(píng)述的那樣，在經(jīng)濟(jì)低迷的一些日子里，“某些近乎普遍相信的東西變成了好似受到普遍懷疑的東西”。

金融震蕩也頻繁暴露出欺詐和犯罪，加強(qiáng)了一種不安的總體感覺，并讓公眾叫嚷著要復(fù)仇。南海公司的董事們的勉強(qiáng)保住了性命。當(dāng)時(shí)，一位議員堅(jiān)決主張，這些人應(yīng)該被判弒長(zhǎng)犯上罪，并受到古羅馬對(duì)于此罪的刑罰——即把他們跟一只猴子和一條蛇一起縫在麻袋里，并把他們溺死。當(dāng)情況變得不太對(duì)勁時(shí)，要留意那些從不休假的雇員。在倫敦，當(dāng)聯(lián)合銀行的威廉?普林格(William Pullinger)被迫在1860年參加葬禮時(shí)，一樁巨大的挪用資金案才被曝光。在巴黎，最近在興業(yè)銀行(Societe Generale)資產(chǎn)負(fù)債表上捅了個(gè)大窟窿的違規(guī)交易員杰洛米?科維爾(Jerome Kerviel)同樣也不想離開他的辦公桌。

立法機(jī)構(gòu)在這種金融狂熱的時(shí)刻并不總是能作出最英明的決策。1720年《泡沫法》(The Bubble Act)禁止所有未經(jīng)皇家許可狀授權(quán)的股票發(fā)行，這使得一個(gè)多世紀(jì)時(shí)間里里，在英國(guó)要開辦一家合法企業(yè)都變得很困難，直到該法最終被廢除情況才有了變化。1929年華爾街崩潰催生了《1930年斯姆特－霍利關(guān)稅法》（Smoot-Hawley Tariff Legislation of 1930)，這部法律對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生了破壞性影響。本世紀(jì)初商業(yè)網(wǎng)絡(luò)泡沫之后，美國(guó)出臺(tái)了《薩班斯—奧克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Legislation），增加了所有美國(guó)上市公司的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

正如馬丁?沃爾夫(Martin Wolf)在本報(bào)評(píng)論的那樣：“人人都牽扯其中——借款人、放款人和監(jiān)管者——都過于頻繁地被過度興趣和恐慌的潮流席卷。是人都會(huì)犯錯(cuò)。那是監(jiān)管很少逆經(jīng)濟(jì)周期而動(dòng)的原因之一：監(jiān)管方也被潮流席卷?！彼詺v史記錄說明，我們應(yīng)對(duì)于去年的事件審慎地作出監(jiān)管反應(yīng)，但這并不是說監(jiān)管者應(yīng)該袖手旁觀。

我們應(yīng)該怎么辦？

一個(gè)建議是，我們應(yīng)建立某種機(jī)制，可能是一個(gè)重新設(shè)定焦點(diǎn)的國(guó)際貨幣基金，賦予它在視野里尋找問題的職責(zé)。聽上去這個(gè)主意不賴。但歷史上充斥著這樣的情形，在狂熱的氛圍里，當(dāng)局有關(guān)泡沫即將來臨的警告被完全無視。1996年年底，艾倫?格林斯潘談到了“非理性繁榮”，股價(jià)短暫下滑。但之后10年的大多數(shù)時(shí)間里

股價(jià)加速上漲。英國(guó)央行行長(zhǎng)默文?金就在去年夏天之前很早的時(shí)候就曾談到過錯(cuò)誤定價(jià)的信貸風(fēng)險(xiǎn)和艱難時(shí)局即將到來。但當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí)，沒人把那些災(zāi)難預(yù)言家的話當(dāng)回事。

那就是與當(dāng)今流行的觀點(diǎn)相反的論點(diǎn)。如今的普遍觀點(diǎn)是，貨幣政策制定者在制定利率時(shí)，應(yīng)該考慮資產(chǎn)價(jià)格通貨膨脹和貨幣通貨膨脹。當(dāng)住房?jī)r(jià)格在到2006年的3年內(nèi)越飚越高時(shí)，我正在貨幣政策委員會(huì)任職。我能記得當(dāng)時(shí)的想法：“如果我們的使命是抑制住房?jī)r(jià)格上漲（當(dāng)然那時(shí)還沒發(fā)生），那么利率將何去何從？”要弄清楚是什么構(gòu)成了可以長(zhǎng)期維持的住房?jī)r(jià)格非常困難。僅僅因?yàn)楦杏X到住房?jī)r(jià)格太活躍，我們是不是就準(zhǔn)備徹底打跨這個(gè)行業(yè)呢？我不這么看。

最近，古德哈特和佩爾紹德提出了一個(gè)更有趣、更進(jìn)一步的想法，那就是建立一個(gè)監(jiān)管框架，提高銀行資本金要求，用一個(gè)比率將之與一個(gè)同銀行資產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)率掛鉤。其目的是遏制過度的放款，并在繁榮時(shí)期擴(kuò)充銀行準(zhǔn)備金。

一些監(jiān)管是無可避免的，拯救貝爾斯登的行動(dòng)使得一場(chǎng)改革在美國(guó)勢(shì)在必行。在英國(guó)，今年稍晚時(shí)候政府將推出立法，以解決一些在北巖事件期間浮現(xiàn)出來的弊端。此外，也有可能進(jìn)行更多微觀經(jīng)濟(jì)層面的改變，例如信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的工作等。沒完沒了且最終沒有什么成果的爭(zhēng)論——關(guān)于有必要限制金融城獎(jiǎng)金的，關(guān)于更充分披露和提高透明度的，將一如既往地存在。大型商業(yè)銀行的年報(bào)將繼續(xù)以每年多出20至50頁的速度變厚。

顯然有必要使銀行體系里雇員和股東的經(jīng)濟(jì)利益更加一致，以減少交易商去肩負(fù)巨大短期風(fēng)險(xiǎn)的誘因。但無論如何，未來幾年很可能出現(xiàn)的情況是謹(jǐn)慎和節(jié)制成為主基調(diào)。銀行在考慮把錢放在哪里和如何放時(shí)，將謹(jǐn)慎得多?；野捣ξ秾⒔y(tǒng)治地球，浮華的繁榮將被視為庸俗。這或許是歷史的最后一個(gè)教訓(xùn)，對(duì)此，沒人比白芝浩說得更好了：“在英格蘭，一場(chǎng)巨大災(zāi)難后，人們相互猜忌。一旦災(zāi)難被遺忘，人們?cè)俅位ハ嘈刨嚒！?/p>

理查德?蘭伯特是英國(guó)工業(yè)聯(lián)合會(huì)(CBI)主席，《金融時(shí)報(bào)》(Financial Times)前任總編輯。本文是根據(jù)他在牛津大學(xué)坦普頓學(xué)院演講基礎(chǔ)上經(jīng)編輯的講稿。

1866年歐沃倫?格尼銀行

歐沃倫?格尼銀行的破產(chǎn)引發(fā)了英國(guó)最著名的銀行擠兌。當(dāng)該銀行從核心業(yè)務(wù)（交易匯票）向外擴(kuò)張進(jìn)入到如船廠等風(fēng)險(xiǎn)更高的投資領(lǐng)域時(shí)，問題就發(fā)生了。當(dāng)幾家債權(quán)人破產(chǎn)時(shí)，該銀行的股票驟然暴跌。沃爾特?白芝浩稱其政策“過于輕率，人們會(huì)覺得小孩來放貸也會(huì)比這做得好”。英國(guó)央行拒絕提供支持的那天，歐沃尼停止現(xiàn)金支付，擠兌變成了一場(chǎng)騷亂，之后又有10家銀行暫停支付，200家公司無力償債，“倫敦金融城的街道上人群擁擠，跌跌撞撞”。

2007年北巖銀行

去年9月12日，當(dāng)信貸緊縮加劇時(shí)，北巖被迫求助于英國(guó)央行，希望由后者以最后貸款人角色為其提供流動(dòng)性支持。關(guān)于貸款的新聞引發(fā)了擠兌。接下來的兩個(gè)月里，因多個(gè)援救方案失敗，該銀行2007年2月曾一度漲到12.14英鎊歷史高位的股價(jià)重挫至90便士。北巖銀行估計(jì)欠英國(guó)央行250億英鎊，于2月17日被政府國(guó)有化。

1720年南海泡沫

南海公司1711年贏得對(duì)南美貿(mào)易的壟斷，附帶條件是承擔(dān)了西班牙王位繼承戰(zhàn)造成的國(guó)家債務(wù)。但西班牙對(duì)于海洋的控制使得公司貿(mào)易范圍很小，甚至在1718年戰(zhàn)火重燃前情況也沒有改觀。然而，由于擁有皇家特許狀，并且董事們四處散布編造的國(guó)外貿(mào)易大獲成功的故事，泡沫使得公司股價(jià)在1720年頭6個(gè)月里，從128英鎊飚升至1050英鎊。當(dāng)泡沫破滅時(shí)，價(jià)格重挫回落至175英鎊，成千上萬的人因此破產(chǎn)。

1997年亞洲危機(jī)

在經(jīng)歷數(shù)十年強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后，該地區(qū)贏得了“亞洲虎”外號(hào)，資本從發(fā)達(dá)世界快速流入這些自由化的市場(chǎng)。1997年7月，泰國(guó)對(duì)泰銖實(shí)行浮動(dòng)匯率的決定引發(fā)了金融危機(jī)，很快傳播到該地區(qū)其他經(jīng)濟(jì)體。不久，“亞洲傳染病”危機(jī)擴(kuò)散到全球，巴西和俄羅斯也受害。

1929年華爾街崩盤

20世紀(jì)初，股票市場(chǎng)投機(jī)還被限于專業(yè)人士，到了20世紀(jì)20年代，就有數(shù)以百萬計(jì)的“普通美國(guó)人”在紐約股票交易所進(jìn)行投資。到了1929年8月，小投資人用保證金所購(gòu)股票面值的三分之二以上是向經(jīng)紀(jì)人的借款——借款超過了85億美元。到了10月，這種情況難以為繼，股東出現(xiàn)恐慌。就在一天時(shí)間里，股票交易量超過了1200萬股，人們拼命兌現(xiàn)他們的資產(chǎn)?！按笫挆l”開始了。

1987年黑色星期一

1987年10月1日，全球股市經(jīng)歷了史上最大單日下挫（道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌22.6%，而富時(shí)100指數(shù)下跌10.8%）。崩盤的確切原因到現(xiàn)在還沒有搞清楚——有人甚至將之將富時(shí)指數(shù)的暴跌歸咎于10月16日的倫敦颶風(fēng)。

譯者/紅嶺

第三篇：全球金融危機(jī)演講稿

經(jīng)濟(jì)危機(jī)早已籠罩全球。中國(guó)雖不像歐美那樣陷入全面的金融恐慌，但我們面臨的問題卻絕不是那么簡(jiǎn)單的。

其實(shí)我很慶幸，歐美在這一時(shí)刻發(fā)生了這樣一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這不但使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在擠掉自己泡沫的時(shí)候在國(guó)際上不會(huì)太被動(dòng)，也使中國(guó)的很多問題有機(jī)會(huì)盡早暴露出來，而不至于使它病入膏肓。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)有自己的問題，這不管歐美是否陷入次貸危機(jī)，它總是要爆發(fā)的，而且時(shí)間就在近年。中國(guó)的問題表面上看是房地產(chǎn)價(jià)格過高，熱錢涌入等等，但這實(shí)際上是一個(gè)系統(tǒng)問題。

經(jīng)過一系列的分析，下面我把這一系統(tǒng)各個(gè)環(huán)節(jié)的問題列出，并提出一些理想主義的解決方案，我深知這一方案很難實(shí)行，但也深信，如果能實(shí)行，必然能夠解決中國(guó)的經(jīng)濟(jì)困境。歡迎大家參考、指正。

1、先從房地產(chǎn)說起。中國(guó)的房地產(chǎn)過熱，不僅僅是開發(fā)商的問題，開發(fā)商在其中只是起到了部分的作用。前陣子網(wǎng)上流傳這一篇郎咸平教授的講話稿，對(duì)我深有啟發(fā)，由此也產(chǎn)生了許多的想法。按照我理解的郎教授的發(fā)言，中國(guó)的房地產(chǎn)之所以產(chǎn)生如此多的泡沫，一方面，開發(fā)商哄抬物價(jià)肯定是有的，但是，更重要的是，市場(chǎng)上有大量的資金注入房地產(chǎn)行業(yè)。這些資金的來源，有政府投資，有銀行投資，但是，更重要的是從制造業(yè)流入的資金。制造業(yè)的資金怎么會(huì)大量的流入房地產(chǎn)呢？為什么他們不用于自己的擴(kuò)大再生產(chǎn)呢？按照資本運(yùn)作的理論，資本只會(huì)流向利潤(rùn)更高的行業(yè)，正是制造業(yè)近些年的低迷、虧損以及房地產(chǎn)的超額利潤(rùn)，吸引大量的資金從制造業(yè)轉(zhuǎn)移到房地產(chǎn)，其結(jié)果，一方面推高了房?jī)r(jià)，另一方面，使制造業(yè)陷入更深的泥潭之中。所以，郎教授提出了“斬?cái)喙ど虡I(yè)鏈條”這一概念，對(duì)中國(guó)來說，這就要通過引導(dǎo)、限制等種種措施，使制造業(yè)的資金留在制造業(yè)。只有這樣，房地產(chǎn)行業(yè)才會(huì)失去最大的熱錢來源，才會(huì)有真正調(diào)整的動(dòng)力。

此外，這還會(huì)造成一種好處。近期，國(guó)家開始收緊房地產(chǎn)政策，于是，有相關(guān)利益者就出面恫嚇：房地產(chǎn)下跌會(huì)嚴(yán)重的拖累中國(guó)的gdp——一般認(rèn)為，中國(guó)的gdp增長(zhǎng)如果低于7%，將會(huì)嚴(yán)重影響就業(yè)和全國(guó)的生活水平，從而造成社會(huì)動(dòng)蕩。但是，如果房?jī)r(jià)下跌的原因是由于制造業(yè)資金的撤回，那制造業(yè)的增長(zhǎng)將會(huì)抵消掉房?jī)r(jià)下跌的損失，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)滑坡。

當(dāng)然，即便房?jī)r(jià)的下跌是由于危機(jī)或者政府的調(diào)控，即便制造業(yè)的資金陷在房地產(chǎn)市場(chǎng)不能自拔，沃野并不認(rèn)為“嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的情況會(huì)出現(xiàn)。因?yàn)椋m然房地產(chǎn)的低迷會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但社會(huì)在房地產(chǎn)市場(chǎng)省下的資金會(huì)投入消費(fèi)市場(chǎng)以及其他行業(yè)的投資，從而帶動(dòng)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)，這些增長(zhǎng)，往往也能抵消掉房地產(chǎn)下滑的損失。

2、制造業(yè)是這個(gè)鏈條上的第二個(gè)環(huán)節(jié)。前面說到，如果能將制造業(yè)的資金從房地產(chǎn)市場(chǎng)撤出，這會(huì)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來最大的好處。但是，制造業(yè)的資金如何才能撤出？依靠政令？那是不可能的，即便近期政府通過一些手段將制造業(yè)的資本剝離房地產(chǎn)市場(chǎng)，等經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)以后，它們還會(huì)回去，這又會(huì)造成另一個(gè)死循環(huán)，治標(biāo)不治本。真正重要的手段，是將制造業(yè)的利潤(rùn)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的利潤(rùn)加以平均，只要投資制造業(yè)能夠獲得不少于房地產(chǎn)的利潤(rùn)，那制造業(yè)的資金就沒有理由不留在本行業(yè)內(nèi)了。

但是，提高制造業(yè)的利潤(rùn)并非簡(jiǎn)單的事。中國(guó)制造業(yè)，雖然也是由面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)兩部分組成，但是，面向國(guó)際市場(chǎng)占了6成以上，且多是低水平、低附加值的加工業(yè)。如此，中國(guó)制造業(yè)就很難保證利潤(rùn)。

這條道路雖然極難，但并非絕不可行。

4、消費(fèi)水平在前面不止一次被提到。中國(guó)的消費(fèi)水平是很低的，這有兩條原因：a、三座大山使人們不敢或不能消費(fèi)；b、過高的稅收使消費(fèi)萎縮。

第一條前面已經(jīng)說過，這里主要講第二條。

近年上半年國(guó)家的稅收又是新高，而財(cái)政盈余更是達(dá)到10000億人民幣以上。這個(gè)數(shù)字讓我看著很不舒服。首先要明確一個(gè)概念，對(duì)于國(guó)家來說，只要資產(chǎn)還在國(guó)內(nèi)流動(dòng)，無論它的直接所有者是誰，其最終所有者都是國(guó)家。因此，國(guó)家的資產(chǎn)就是在領(lǐng)土以內(nèi)的所有資產(chǎn)。這就意味著，一國(guó)沒必要將過多的資本集中于政府手中，政府需要的，只是滿足日常開銷的數(shù)字而已（除非有一個(gè)很可怕的觀念產(chǎn)生，即政府和國(guó)家是割裂的，但愿不是這樣）。中國(guó)政府的財(cái)政收入太高了，倒不是體現(xiàn)在每年20%以上的增長(zhǎng)率，而是體現(xiàn)在半年萬億以上的財(cái)政盈余。這萬億資產(chǎn)，既然是盈余，便說明它沒有被利用，這對(duì)社會(huì)是一個(gè)巨大的浪費(fèi)，試想，如果這萬億資產(chǎn)投入消費(fèi)領(lǐng)域，將會(huì)產(chǎn)生多大的效益？如果投入社會(huì)福利領(lǐng)域，又會(huì)解放多少消費(fèi)能力？最終，這筆錢躺在了國(guó)庫里……

換個(gè)思路，即便這筆錢得到了應(yīng)用，比如說投入高鐵、核電站的建設(shè)等等，它的效益還是不如留在民間。中國(guó)現(xiàn)在的情況是，政府投資過熱，政府投資在哪呢？都是一些重工業(yè)、道路、房屋之類，這產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)率是很低的，但是，真正高利潤(rùn)的輕工業(yè)、服務(wù)業(yè)卻是國(guó)家投資無法顧及的，這無形中就降低了同一筆資產(chǎn)產(chǎn)生的效率。

政府的稅收，在夠用的基礎(chǔ)上微有盈余才是最好的，可是今年上半年的萬億盈余，可算不上“微有”，對(duì)社會(huì)資源的如此浪費(fèi)，希望在日后不會(huì)看到……

通過以上幾條，我們可以看到，所有這一切都處于一個(gè)閉合的鏈條之中，是一個(gè)相互關(guān)聯(lián)的系統(tǒng)。我們不能簡(jiǎn)單的通過調(diào)整其中的一兩個(gè)方面來解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中遇到的問題。解決這些問題，需要市場(chǎng)的主動(dòng)調(diào)控，更需要政府下放資源。改革開放已經(jīng)30年了，30年前的問題早已不再困擾我們，可以說，我們站在一個(gè)新的起點(diǎn)，面臨著新的矛盾，只希望當(dāng)權(quán)者能夠迅速轉(zhuǎn)變觀念。目前我們能夠依稀看到一些利好的信號(hào)，希望它們能夠發(fā)揮作用，真正改善中國(guó)的經(jīng)濟(jì)。

人們常說，20年前的日本，XX年前的亞洲四小龍，都在做著和現(xiàn)在的中國(guó)差不多的事。但是，現(xiàn)在的日本，是一個(gè)技術(shù)高度發(fā)達(dá)，自主研發(fā)型的經(jīng)濟(jì)體，亞洲四小龍也都不同程度的走在創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的道路上。我們不能因?yàn)轭I(lǐng)先者曾經(jīng)與我們一樣而沾沾自喜，我們當(dāng)想的是，既然日本用了20年走到今天，我們?nèi)绾未_保中國(guó)在20年后，經(jīng)濟(jì)的“質(zhì)”而不是“量”，至少不低于日本今天的水平？

第四篇：全球金融危機(jī)演講稿

全球金融危機(jī)演講稿

經(jīng)濟(jì)危機(jī)早已籠罩全球。中國(guó)雖不像歐美那樣陷入全面的金融恐慌，但我們面臨的問題卻絕不是那么簡(jiǎn)單的。

其實(shí)我很慶幸，歐美在這一時(shí)刻發(fā)生了這樣一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這不但使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在擠掉自己泡沫的時(shí)候在國(guó)際上不會(huì)太被動(dòng)，也使中國(guó)的很多問題有機(jī)會(huì)盡早暴露出來，而不至于使它病入膏肓。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)有自己的問題，這不管歐美是否陷入次貸危機(jī)，它總是要爆發(fā)的，而且時(shí)間就在近年。中國(guó)的問題表面上看是房地產(chǎn)價(jià)格過高，熱錢涌入等等，但這實(shí)際上是一個(gè)系統(tǒng)問題。

經(jīng)過一系列的分析，下面我把這一系統(tǒng)各個(gè)環(huán)節(jié)的問題列出，并提出一些理想主義的解決方案，我深知這一方案很難實(shí)行，但也深信，如果能實(shí)行，必然能夠解決中國(guó)的經(jīng)濟(jì)困境。歡迎大家參考、指正。

1、先從房地產(chǎn)說起。中國(guó)的房地產(chǎn)過熱，不僅僅是開發(fā)商的問題，開發(fā)商在其中只是起到了部分的作用。前陣子網(wǎng)上流傳這一篇郎咸平教授的講話稿，對(duì)我深有啟發(fā)，由此也產(chǎn)生了許多的想法。按照我理解的郎教授的發(fā)言，中國(guó)的房地產(chǎn)之所以產(chǎn)生如此多的泡沫，一方面，開發(fā)商哄抬物價(jià)肯定是有的，但是，更重要的是，市場(chǎng)上有大量的資金注入房地產(chǎn)行業(yè)。這些資金的來源，有政府投資，有銀行投資，但是，更重要的是從制造業(yè)流入的資金。制造業(yè)的資金怎么會(huì)大量的流入房地產(chǎn)呢？為什么他們不用于自己的擴(kuò)大再生產(chǎn)呢？按照資本運(yùn)作的理論，資本只會(huì)流向利潤(rùn)更高的行業(yè)，正是制造業(yè)近些年的低迷、虧損以及房地產(chǎn)的超額利潤(rùn)，吸引大量的資金從制造業(yè)轉(zhuǎn)移到房地產(chǎn)，其結(jié)果，一方面推高了房?jī)r(jià)，另一方面，使制造業(yè)陷入更深的泥潭之中。所以，郎教授提出了“斬?cái)喙ど虡I(yè)鏈條”這一概念，對(duì)中國(guó)來說，這就要通過引導(dǎo)、限制等種種措施，使制造業(yè)的資金留在制造業(yè)。只有這樣，房地產(chǎn)行業(yè)才會(huì)失去最大的熱錢來源，才會(huì)有真正調(diào)整的動(dòng)力。

此外，這還會(huì)造成一種好處。近期，國(guó)家開始收緊房地產(chǎn)政策，于是，有相關(guān)利益者就出面恫嚇：房地產(chǎn)下跌會(huì)嚴(yán)重的拖累中國(guó)的gdp——一般認(rèn)為，中國(guó)的gdp增長(zhǎng)如果低于7%，將會(huì)嚴(yán)重影響就業(yè)和全國(guó)的生活水平，從而造成社會(huì)動(dòng)蕩。但是，如果房?jī)r(jià)下跌的原因是由于制造業(yè)資金的撤回，那制造業(yè)的增長(zhǎng)將會(huì)抵消掉房?jī)r(jià)下跌的損失，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)滑坡。

當(dāng)然，即便房?jī)r(jià)的下跌是由于危機(jī)或者政府的調(diào)控，即便制造業(yè)的資金陷在房地產(chǎn)市場(chǎng)不能自拔，沃野并不認(rèn)為“嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的情況會(huì)出現(xiàn)。因?yàn)?，雖然房地產(chǎn)的低迷會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但社會(huì)在房地產(chǎn)市場(chǎng)省下的資金會(huì)投入消費(fèi)市場(chǎng)以及其他行業(yè)的投資，從而帶動(dòng)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)，這些增長(zhǎng)，往往也能抵消掉房地產(chǎn)下滑的損失。

2、制造業(yè)是這個(gè)鏈條上的第二個(gè)環(huán)節(jié)。前面說到，如果能將制造業(yè)的資金從房地產(chǎn)市場(chǎng)撤出，這會(huì)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來最大的好處。但是，制造業(yè)的資金如何才能撤出？依靠政令？那是不可能的，即便近期政府通過一些手段將制造業(yè)的資本剝離房地產(chǎn)市場(chǎng)，等經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)以后，它們還會(huì)回去，這又會(huì)造成另一個(gè)死循環(huán)，治標(biāo)不治本。真正重要的手段，是將制造業(yè)的利潤(rùn)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的利潤(rùn)加以平均，只要投資制造業(yè)能夠獲得不少于房地產(chǎn)的利潤(rùn)，那制造業(yè)的資金就沒有理由不留在本行業(yè)內(nèi)了。

但是，提高制造業(yè)的利潤(rùn)并非簡(jiǎn)單的事。中國(guó)制造業(yè)，雖然也是由面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)兩部分組成，但是，面向國(guó)際市場(chǎng)占了6成以上，且多是低水平、低附加值的加工業(yè)。如此，中國(guó)制造業(yè)就很難保證利潤(rùn)。

對(duì)外，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)產(chǎn)品的高要求顯著地增加了成本，各種貿(mào)易保護(hù)政策使中國(guó)企業(yè)處處受制，且產(chǎn)品的多數(shù)利潤(rùn)被擁有技術(shù)的外商剝走，加上人民幣的升值，中國(guó)企業(yè)只能慘淡經(jīng)營(yíng)。美國(guó)的金融問題從XX年初露端倪，XX年、XX年逐漸顯現(xiàn)，至XX年全面爆發(fā)，并波及世界，使得世界對(duì)于消費(fèi)品的需求顯著下降；再加上不合時(shí)宜的三鹿奶粉事件，使得中國(guó)制造的形象蒙受損失，可以說，近些年來，中國(guó)的制造業(yè)一直處于寒冬之中。

對(duì)內(nèi)，新三座大山（教育、醫(yī)療、住房）的壓迫，使全國(guó)百姓的消費(fèi)能力降到了最低，人們?cè)贈(zèng)]有什么能力去購(gòu)買除生活必須以外的產(chǎn)品和服務(wù)。即便有（往往是一些中高收入者），隨著進(jìn)口商品的平民化，人們也更愿意購(gòu)買質(zhì)量更好，技術(shù)含量更高的進(jìn)口商品。于是，中國(guó)的制造業(yè)也很難在國(guó)內(nèi)求得發(fā)展。

那么，問題如何解決呢？我認(rèn)為，一下兩條線應(yīng)該并重！

a、政府出面建造廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房，重建醫(yī)療保障，改善教育，徹底消滅新三座大山，使居民的消費(fèi)能力得到解放，這是重中之重。

b、提高制造業(yè)的研發(fā)能力，增加效率和利潤(rùn)率。

不過，這兩條的實(shí)現(xiàn)，都面臨極其巨大的困難。首先，三座大山的消滅需要與利益集團(tuán)做艱苦的斗爭(zhēng)，這里面涉及經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)、文化等各個(gè)方面的內(nèi)容，多數(shù)已經(jīng)脫離經(jīng)濟(jì)的范疇，這里不再多說。而提高企業(yè)的研發(fā)能力，需要教育科研體制的巨大變革，這個(gè)后面再談?？傊?，無論哪個(gè)方面，都不是一朝一夕之功。所以說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的改革面臨的挑戰(zhàn)，實(shí)際上剛剛開始。

3、科研、教育、用人體制是困擾整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的病根之一。中國(guó)的人才資源目前處于嚴(yán)重的錯(cuò)配狀態(tài)。正常來說，學(xué)習(xí)理工科的各類人才應(yīng)該被放置在生產(chǎn)、研發(fā)的第一線，這樣，他們才能充分發(fā)揮自己的價(jià)值，并取得與自己價(jià)值相稱的高額收入。比如說，研發(fā)人員必須緊貼市場(chǎng)，研發(fā)市場(chǎng)需要的技術(shù)，技術(shù)工人應(yīng)該站在生產(chǎn)第一線，利用自己的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)創(chuàng)造價(jià)值。但是，中國(guó)由于有工農(nóng)兵當(dāng)干部的傳統(tǒng)，這些生產(chǎn)上的人才往往被提拔當(dāng)官，結(jié)果呢？他們既當(dāng)不好官，又浪費(fèi)了自己的技術(shù)，降低了勞動(dòng)生產(chǎn)率。技術(shù)人員當(dāng)官了，那么，原先應(yīng)該從事社會(huì)管理和行政工作的社會(huì)學(xué)的專業(yè)人才當(dāng)然的被擠了下來。他們擁有發(fā)現(xiàn)和解決社會(huì)問題的專業(yè)知識(shí)，卻得不到施展的機(jī)會(huì)，不但浪費(fèi)了資源，降低了社會(huì)管理的水平，還無形中增加著社會(huì)矛盾。

那么，正確的資源配置應(yīng)當(dāng)怎樣，障礙又何在呢？

首先，生產(chǎn)和技術(shù)人員應(yīng)該全面進(jìn)入企業(yè)，從而使技術(shù)和社會(huì)需求真正結(jié)合。這其中有兩個(gè)障礙：a、現(xiàn)行的教育科研體制將專家捆在學(xué)校和科研院所中，他們從事著與社會(huì)脫節(jié)的研究，揮霍者大量的資源。b、企業(yè)研發(fā)能力太低，對(duì)研發(fā)的投入也不夠（或者沒有能力進(jìn)行這些投入）。

第二，第一點(diǎn)實(shí)現(xiàn)，才能空出社會(huì)管理職位給那些有專業(yè)知識(shí)的研習(xí)社會(huì)學(xué)的人們，他們顯然能夠制定出比理工科的管理者們更加科學(xué)有效的社會(huì)管理制度，從而進(jìn)一步提高效率。這里的障礙同上，理工科出身的人還將長(zhǎng)期占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)崗位，除非中國(guó)企業(yè)的研發(fā)能力得到顯著地提高。

我的方案是：第一，國(guó)家在短期內(nèi)組織力量，集中在個(gè)別行業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新能力的集中培育和研發(fā)，爭(zhēng)取在最短時(shí)間內(nèi)在少數(shù)幾個(gè)產(chǎn)業(yè)取得領(lǐng)先于世界的研發(fā)能力，并轉(zhuǎn)讓給企業(yè)。這是一個(gè)提振信心和士氣的舉動(dòng)，讓人們對(duì)

madeinchina具備信心，并摸索適合的模式，積累經(jīng)驗(yàn)。第二，將國(guó)防科工委和中科院、大專院校的技術(shù)人員下放，通過各種手段使他們安于企業(yè)內(nèi)的工作。第三，調(diào)整政策，使創(chuàng)新能力與收入絕對(duì)掛鉤，從而激勵(lì)創(chuàng)新。這條道路雖然極難，但并非絕不可行。

4、消費(fèi)水平在前面不止一次被提到。中國(guó)的消費(fèi)水平是很低的，這有兩條原因：a、三座大山使人們不敢或不能消費(fèi)；b、過高的稅收使消費(fèi)萎縮。

第一條前面已經(jīng)說過，這里主要講第二條。

近年上半年國(guó)家的稅收又是新高，而財(cái)政盈余更是達(dá)到10000億人民幣以上。這個(gè)數(shù)字讓我看著很不舒服。首先要明確一個(gè)概念，對(duì)于國(guó)家來說，只要資產(chǎn)還在國(guó)內(nèi)流動(dòng)，無論它的直接所有者是誰，其最終所有者都是國(guó)家。因此，國(guó)家的資產(chǎn)就是在領(lǐng)土以內(nèi)的所有資產(chǎn)。這就意味著，一國(guó)沒必要將過多的資本集中于政府手中，政府需要的，只是滿足日常開銷的數(shù)字而已（除非有一個(gè)很可怕的觀念產(chǎn)生，即政府和國(guó)家是割裂的，但愿不是這樣）。中國(guó)政府的財(cái)政收入太高了，倒不是體現(xiàn)在每年20%以上的增長(zhǎng)率，而是體現(xiàn)在半年萬億以上的財(cái)政盈余。這萬億資產(chǎn)，既然是盈余，便說明它沒有被利用，這對(duì)社

會(huì)是一個(gè)巨大的浪費(fèi)，試想，如果這萬億資產(chǎn)投入消費(fèi)領(lǐng)域，將會(huì)產(chǎn)生多大的效益？如果投入社會(huì)福利領(lǐng)域，又會(huì)解放多少消費(fèi)能力？最終，這筆錢躺在了國(guó)庫里??

換個(gè)思路，即便這筆錢得到了應(yīng)用，比如說投入高鐵、核電站的建設(shè)等等，它的效益還是不如留在民間。中國(guó)現(xiàn)在的情況是，政府投資過熱，政府投資在哪呢？都是一些重工業(yè)、道路、房屋之類，這產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)率是很低的，但是，真正高利潤(rùn)的輕工業(yè)、服務(wù)業(yè)卻是國(guó)家投資無法顧及的，這無形中就降低了同一筆資產(chǎn)產(chǎn)生的效率。

政府的稅收，在夠用的基礎(chǔ)上微有盈余才是最好的，可是今年上半年的萬億盈余，可算不上“微有”，對(duì)社會(huì)資源的如此浪費(fèi)，希望在日后不會(huì)看到??

通過以上幾條，我們可以看到，所有這一切都處于一個(gè)閉合的鏈條之中，是一個(gè)相互關(guān)聯(lián)的系統(tǒng)。我們不能簡(jiǎn)單的通過調(diào)整其中的一兩個(gè)方面來解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中遇到的問題。解決這些問題，需要市場(chǎng)的主動(dòng)調(diào)控，更需要政府下放資源。改革開放已經(jīng)30年了，30年前的問題早已不再困擾我們，可以說，我們站在一個(gè)新的起點(diǎn)，面臨著新的矛盾，只希望當(dāng)權(quán)者能夠迅速轉(zhuǎn)變觀念。目前我們能夠依稀看到一些利好的信號(hào)，希望它們能夠發(fā)揮作用，真正改善中國(guó)的經(jīng)濟(jì)。

人們常說，20年前的日本，XX年前的亞洲四小龍，都在做著和現(xiàn)在的中國(guó)差不多的事。但是，現(xiàn)在的日本，是一個(gè)技術(shù)高度發(fā)達(dá)，自主研發(fā)型的經(jīng)濟(jì)體，亞洲四小龍也都不同程度的走在創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的道路上。我們不能因?yàn)轭I(lǐng)先者曾經(jīng)與我們一樣而沾沾自喜，我們當(dāng)想的是，既然日本用了20年走到今天，我們?nèi)绾未_保中國(guó)在20年后，經(jīng)濟(jì)的“質(zhì)”而不是“量”，至少不低于日本今天的水平？

第五篇：全球金融危機(jī)現(xiàn)狀及成因

全球金融危機(jī)現(xiàn)狀與成因

研究目的：評(píng)估金融危機(jī)產(chǎn)生的影響。

意義：認(rèn)識(shí)和防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)。

目的：達(dá)到本課程優(yōu)秀論文。

全球金融危機(jī)現(xiàn)狀與成因

內(nèi)容摘要:金融危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入尾聲,這次金融危機(jī)的成因表面來看是美國(guó)的次貸危機(jī)引起的,但是本次金融危機(jī)根本原因是一次金融投機(jī)家的投機(jī)行為,其目的是為了打壓美國(guó)證券期貨市場(chǎng)賺取高額的利潤(rùn)差價(jià)。本次金融危機(jī)發(fā)生前后,沒有世界范圍的經(jīng)濟(jì)衰退、大規(guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)、大規(guī)模的自然災(zāi)害,由此證明此次金融危機(jī)主要原因不是市場(chǎng)自身造成的,反推證明本次金融危機(jī)是一次人為投機(jī)因素產(chǎn)生的。另外,通過大量分析推論世界范圍內(nèi)本第二季度的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將好于第一季度。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);金融投機(jī);機(jī)遇

席卷全球的金融危機(jī)即將進(jìn)入尾聲。這次金融危機(jī)的成因表面來看是由于美國(guó)的次貸危機(jī)引起的,但是筆者認(rèn)為,本次金融危機(jī)根本原因是一次金融投機(jī)家的投機(jī)行為,其目的是為了打壓美國(guó)證券期貨市場(chǎng)賺取高額的利潤(rùn)差價(jià),一、金融危機(jī)成因分析

筆者之所以認(rèn)為,本次金融危機(jī)是一次金融投機(jī)家們的投機(jī)行為主要基于以下原因,本次金融危機(jī)不是市場(chǎng)自身原因造成的,查看歷史數(shù)據(jù),2008年9月以前世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)一片繁榮,各國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大多為歷史最好,而2008年9月雷曼公司宣布破產(chǎn)保護(hù)以后,金融風(fēng)暴猶如海嘯一般短時(shí)期迅速席卷全球并迅速影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì),2008年底世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)迅速變壞,分析本次金融危機(jī)發(fā)生前后,沒有世界范圍的經(jīng)濟(jì)衰退、大規(guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)、大規(guī)模的自然災(zāi)害,由此可以證明此次金融危機(jī)主要原因不是市場(chǎng)自身造成的,由此反推出本次金融危機(jī)是一次人為投機(jī)因素產(chǎn)生的。

下面再通過一些間接現(xiàn)象來分析證明本次金融危機(jī)是一次金融投機(jī),要通過直接現(xiàn)象證明本次金融危機(jī)是一次金融投機(jī)是比較困難的,此次金融危機(jī)與1997年的亞洲金融風(fēng)暴有很大的不同,1997亞洲金融風(fēng)暴有明確的挑起者——金融大鱷索羅斯,而且投機(jī)過程非常明顯,因此很容易通過直接現(xiàn)象證明亞洲金融風(fēng)暴是一次金融投機(jī),而此次金融危機(jī)其金融投機(jī)過程非常隱蔽和周密,很難從表面現(xiàn)象直接看出這是一次金融投機(jī)家們導(dǎo)演的一場(chǎng)大戲。只能從一些間接現(xiàn)象判斷本次金融危機(jī)是一次金融投機(jī)。首先看這些投機(jī)分子選擇投機(jī)的時(shí)間,金融危機(jī)發(fā)生的時(shí)間正是美國(guó)總統(tǒng)換屆之前,這一時(shí)期美國(guó)政府忙于換屆,是應(yīng)對(duì)危機(jī)最薄弱的時(shí)期;再看金融投機(jī)家們針對(duì)的對(duì)象,此次金融投機(jī)的對(duì)象是美國(guó)證券和期貨市場(chǎng),在金融危機(jī)之前美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)上漲了五年,美國(guó)股市已經(jīng)出現(xiàn)高市盈率高風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象;再看本次金融投機(jī)家們利用的工具,本次金融危機(jī)金融投機(jī)家們利用的直接工具是次級(jí)貸和次級(jí)貸衍生物[1],間接工具是宣傳媒體。為了使本次金融危機(jī)能夠達(dá)到金融投機(jī)家們的預(yù)期效果,可以說他們是挖空了心思,實(shí)際上以美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力化解次貸危機(jī)本來是不難的事情,但是金融投機(jī)家們根本不給美國(guó)政府機(jī)會(huì),甚至不惜以犧牲美國(guó)五大投資銀行為代價(jià),利用媒體導(dǎo)向制造了一場(chǎng)空前絕后的恐慌來打壓美國(guó)證券和期貨市場(chǎng),利用了大約半年時(shí)間將道瓊斯工業(yè)指數(shù)從12 000多點(diǎn)砸到6 000多點(diǎn)。石油期貨從143美元左右砸到38美元左右,有報(bào)

道稱專家估算2008年金融危機(jī)在美國(guó)造成了十多萬億美元資產(chǎn)的蒸發(fā)[2],那么金融投機(jī)家

們通過做空美國(guó)證券期貨市場(chǎng)賺取的利潤(rùn)保守的估計(jì)也應(yīng)當(dāng)有萬億美元以上。至于說這些

金融投機(jī)家們?cè)诿绹?guó)證券期貨市場(chǎng)通過抄底在未來的市場(chǎng)上賺取的利潤(rùn)更是高得難以估

計(jì)。

二、預(yù)見經(jīng)濟(jì)即將好轉(zhuǎn)的根據(jù)

文章開頭筆者為什么說本次金融危機(jī)已經(jīng)結(jié)束了呢?其實(shí)這很簡(jiǎn)單,既然本次金融危機(jī)

是針對(duì)美國(guó)證券期貨市場(chǎng)的一次金融投機(jī),其目的無非是要通過高拋低吸來賺取差價(jià),只要

美國(guó)證券期貨市場(chǎng)見底了,金融危機(jī)也就結(jié)束了。根據(jù)道氏理論,股市的趨勢(shì)一旦形成很難改

變,從2009年3月10日起美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)上漲三周,根據(jù)以往的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以推斷美國(guó)股

市的上漲趨勢(shì)已經(jīng)形成,因此即使金融危機(jī)造成的危害還會(huì)有一定的延續(xù),但是今后一段時(shí)

間金融投機(jī)家們將會(huì)利用其資金實(shí)力不斷推出有利于金融形勢(shì)好轉(zhuǎn)的消息來刺激美國(guó)股市的上漲,這當(dāng)中可能有小的反復(fù),但是大的趨勢(shì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)。

預(yù)見經(jīng)濟(jì)即將好轉(zhuǎn)的根據(jù)有三點(diǎn):

(一)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本是與證券期貨市場(chǎng)同步的,美國(guó)證券期貨市場(chǎng)見底,經(jīng)濟(jì)下滑也應(yīng)

當(dāng)見底。

(二)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)能力在這次金融危機(jī)中受到的破壞很小,只要金融形勢(shì)好轉(zhuǎn),經(jīng)

濟(jì)會(huì)迅速跟上。

(三)世界各國(guó)提出了振興經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃,特別是中國(guó)已經(jīng)實(shí)施了經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃,美國(guó)奧巴

馬政府也正在實(shí)施多項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的方案。

根據(jù)以上三點(diǎn)本人推測(cè)全球經(jīng)濟(jì)將開始復(fù)蘇。

三、面對(duì)機(jī)遇的措施

（一）.避開政治阻擊,抄底礦產(chǎn)資源。實(shí)際上目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)于任何投資者來說都

是一次難得的抄底機(jī)遇,對(duì)于正在高速發(fā)展的中國(guó)而言,更是提供了一次難得的低價(jià)獲取礦

產(chǎn)資源的機(jī)會(huì)。眾所周知,2008年之前只要是中國(guó)準(zhǔn)備購(gòu)買的物資國(guó)際炒家都會(huì)哄抬物價(jià),但是目前如果中國(guó)大量購(gòu)進(jìn)礦產(chǎn)資源一般不會(huì)遇到國(guó)際炒家的價(jià)格阻擊,這是因?yàn)槿绻麌?guó)際

炒家用哄抬物價(jià)的方法實(shí)行阻擊,必然會(huì)推高美國(guó)證券期貨市場(chǎng),而目前正是國(guó)際炒家吸籌

階段很顯然對(duì)于金融投機(jī)家們而言不希望迅速推高美國(guó)證券期貨市場(chǎng),所以國(guó)際炒家不會(huì)用

哄抬物價(jià)的方法阻擊中國(guó)收購(gòu)世界礦產(chǎn)資源。但是國(guó)際炒家會(huì)用政治手段阻擊中國(guó)抄底世

界礦產(chǎn)資源,3月份澳大利亞否決中國(guó)五礦收購(gòu)案就是政治阻擊,因此對(duì)于中國(guó)的投資者而言

要學(xué)會(huì)靈活運(yùn)用政治手段,避開政治阻擊,抄底世界礦產(chǎn)資源。

（二）適度參與美國(guó)股市。一般來說股市的底部區(qū)域需要一定的時(shí)間來形成,因?yàn)閲?guó)際

炒家需要慢慢吸籌,以獲取暴利。因此短時(shí)間內(nèi)美國(guó)股市不會(huì)迅速走高,它會(huì)慢慢推高或震蕩

走高,這正是中國(guó)資金抄底美國(guó)股市的好時(shí)機(jī),從歷史的教訓(xùn)來看,中國(guó)資金參與美國(guó)股市最

好以民間資金的形式參與,如果以國(guó)有資金參與美國(guó)股市很難獲得發(fā)言權(quán)。中國(guó)資金可以學(xué)習(xí)日本資金參與美國(guó)股市的方法不求控制上市公司,只求影響上市公司。

（三）做好準(zhǔn)備,迎接外貿(mào)發(fā)展。此次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)外貿(mào)企業(yè)出口影響很大,但是隨

著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,世界經(jīng)濟(jì)也會(huì)迅速?gòu)?fù)蘇,中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)此時(shí)應(yīng)當(dāng)做好充分準(zhǔn)備,及時(shí)了

解西方國(guó)家下一步的需求動(dòng)向?yàn)樾碌某隹谧龊脺?zhǔn)備。

四、金融危機(jī)后的反思

反思此次金融危機(jī),我們看到中國(guó)的在2007年9月至2008年5月先后有8只QDⅡ基

金陸續(xù)發(fā)行并走向海外市場(chǎng)投資,其所選時(shí)間正是世界證券市場(chǎng)的高點(diǎn),等于將資金拱手送

給國(guó)際炒家。而當(dāng)前應(yīng)當(dāng)是參與國(guó)際證券期貨抄底時(shí)間了,我們的QDⅡ基金卻一點(diǎn)募集的跡象也沒有,這說明中國(guó)的基金管理者與國(guó)際水平還有相當(dāng)大的差距。同樣在2008年中國(guó)的許多銀行和大公司在國(guó)際證券市場(chǎng)參與了證券期貨的買賣,買了個(gè)最高點(diǎn),但是現(xiàn)在當(dāng)世界

證券期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了極好的機(jī)遇時(shí),大多數(shù)中國(guó)的銀行和大公司卻不敢參與了。比較中國(guó)實(shí)

體經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)這次金融危機(jī)的措施——中央投資4萬億拉動(dòng)內(nèi)需、十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃,可

以看出中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)世界危機(jī)的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于金融虛擬經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)世界危機(jī)的能力。從

當(dāng)今世界范圍來看一個(gè)國(guó)家的金融虛擬經(jīng)濟(jì)帶來的效益遠(yuǎn)大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的效益,發(fā)展金

融虛擬經(jīng)濟(jì),提高自身金融虛擬經(jīng)濟(jì)的能力是中國(guó)今后發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)。

最后要說明的是雖然這次金融危機(jī)已經(jīng)結(jié)束,但是它帶來的危害還會(huì)影響到今后很長(zhǎng)一

段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此雖然今后金融形勢(shì)會(huì)有所好轉(zhuǎn),全球經(jīng)濟(jì)也會(huì)逐漸回暖,但是,全球

經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)的速度可能會(huì)放慢,企業(yè)要以長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光看待經(jīng)濟(jì)回暖,調(diào)整好自己的發(fā)展戰(zhàn)略。

參考文獻(xiàn):

[1]次貸危機(jī)的過程出處：外匯通 發(fā)表時(shí)間：2008年03月26日

[2].美專家稱金融危機(jī)讓美國(guó)損15萬億美元出處：環(huán)球 發(fā)表時(shí)間：2008年11月

[3]試用量?jī)r(jià)時(shí)空關(guān)系式分析當(dāng)前金融危機(jī) 作者：胡小平出處：《經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊》發(fā)表時(shí)間：2009年3月

[4]表列去年至今8只QDII基金發(fā)行情況 出處：經(jīng)濟(jì)通 發(fā)表時(shí)間：2008年9月

后記

作為一名當(dāng)代大學(xué)生，我們應(yīng)該關(guān)心時(shí)事。這次金融危機(jī)，波及全球，使多個(gè)國(guó)家出

現(xiàn)多種經(jīng)濟(jì)問題，諸如股市大跌等。每一個(gè)國(guó)家，甚至每一個(gè)家庭，都應(yīng)該有自己的經(jīng)濟(jì)

政策和應(yīng)對(duì)措施。金融危機(jī)，早已潛移默化的存在于我們的生活中，物價(jià)也隨之波動(dòng)，房

價(jià)，股票，銀行利息等一系列問題，使得我們每一個(gè)人，不得不對(duì)它重新認(rèn)識(shí)，理解。這

次金融危機(jī)，一定會(huì)在各國(guó)人民的努力下，盡快結(jié)束。我們也應(yīng)在生活中提高對(duì)金融，市

場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)等。