第一篇： 《中國社會養(yǎng)老保險基金管理體制選擇》

《中國社會養(yǎng)老保險基金管理體制選擇》

——以國際比較為基礎(chǔ)

作者：李珍 孫永勇 張昭華

出版社：人民出版社，2005.8

隨著我國經(jīng)濟的，人民生活質(zhì)量的提高快速發(fā)展，人口老齡化成為一個日益嚴(yán)重的問題。養(yǎng)老保險保險制度對整個社會的穩(wěn)定發(fā)展必將起著越來越重要的作用。養(yǎng)老保險制度的后盾——養(yǎng)老保險基金，其管理、監(jiān)督等問題也成為人們關(guān)注的話題?！吨袊鐣B(yǎng)老保險基金管理體制選擇 ——以國際比較為基礎(chǔ) 》這本書首先對關(guān)于社會養(yǎng)老保險制度的理論爭論進行了詳細的闡述和辨析，以便為探討有關(guān)養(yǎng)老基金的管理與監(jiān)督問題提供一個理論平臺。然后，本書對養(yǎng)老基金的管理模式以及監(jiān)督問題進行了深入的比較研究。本書的特色之處是立足社會養(yǎng)老保險制度不僅對我國也對其它國家的養(yǎng)老保險制度和養(yǎng)老基金進行了全方位的研究。

現(xiàn)代社會養(yǎng)老保險制度的誕生已經(jīng)有100多年，100多年來，對于社會養(yǎng)老保險制度的爭論從未中斷過，但是無論從廣度還是深度上來看，20世紀(jì)80年代以來的爭論都是前所未有的，社會養(yǎng)老保險制度本身正是在這種無休止的爭論中得到了發(fā)展，舉辦養(yǎng)老保險的國家因而不斷增加。盡管世界范圍內(nèi)關(guān)于養(yǎng)老保險制度改革的爭議很多，但是，歸根到底都是圍繞著兩條主線：一是社會養(yǎng)老保險制度的外部性問題主要是社會養(yǎng)老保險制度對經(jīng)濟的增長的影響。有的學(xué)者認為，基金制度即使不能對儲蓄產(chǎn)生顯著影響，也會通過它對資本市場的影響促進經(jīng)濟增加。他們以智利私營養(yǎng)老基金對資本市場發(fā)展的巨大推動作用來證明自己的觀點。另一些學(xué)者則認為，社會養(yǎng)老保險制度對資本市場的積極作用受到特定國家的具體情況的影響。智利私營養(yǎng)老制度之所以能發(fā)揮如此大的作用與它這一段時間政局穩(wěn)定、經(jīng)濟迅速增長有很大關(guān)系。如果在其他國家作用不大。

關(guān)于社會養(yǎng)老保險制度可持續(xù)發(fā)展的爭論主要圍繞在八個方面：首先，關(guān)于制度結(jié)構(gòu)的爭論。是單一的養(yǎng)老保險體制還是多支柱的養(yǎng)老保險體制，盡管有所爭論，電腦事實上許多國家早已建立了多支柱的養(yǎng)老保險體制。第二則是強制與自愿之爭，主要是是否建立強制性養(yǎng)老保險制度，一般來說，強制養(yǎng)老保險思想還是占主流的。第三則是現(xiàn)收現(xiàn)付制與基金積累制之爭?，F(xiàn)收現(xiàn)付制與基金積累制之爭是近20多年來養(yǎng)老保險制度爭論的核心之一，圍繞這一問題，形成了截然相反的兩派主張，一派以馬丁.費爾德斯坦、考特利考夫等為代表，認為現(xiàn)收現(xiàn)付制是養(yǎng)老保險制度出現(xiàn)一系列問題的罪魁禍?zhǔn)?；另一派以亨?阿倫、奧格薩、尼古拉斯.巴爾等為代表，對基金和個人賬戶的優(yōu)越性提出了質(zhì)疑。第四則是公共賬戶與個人賬戶。公共賬戶與個人賬戶之爭實際是公有產(chǎn)權(quán)和私有產(chǎn)權(quán)之爭，是最核心的爭論。經(jīng)濟自由主義認為，公有財產(chǎn)所有者中的任何一位成員都不能單獨行使財產(chǎn)所有者對財產(chǎn)的剩余索取權(quán)和自由處置權(quán)。持不同意見者認為個人賬戶制度只考慮效率而忽視了社會公平，達不到社會目標(biāo)。不但如此，個人賬戶制度保值增值的風(fēng)險、個人長壽的風(fēng)險等等也是普遍存在的。第五則是既定給付制與既定供款制之爭。既定給付制與既定供款制之爭是關(guān)于社會養(yǎng)老保險制度可持續(xù)發(fā)展?fàn)幷摰牧硪粋€核心問題，實質(zhì)上是關(guān)于責(zé)任和風(fēng)險承擔(dān)主體的爭論。既定給付制支付的責(zé)任是養(yǎng)老金制度的，當(dāng)收不抵支的風(fēng)險由制度來承擔(dān)，而既定供款制的擁護者認為一個人的養(yǎng)老金權(quán)益應(yīng)該由他對制度的貢獻決定。第六養(yǎng)老基金的集中管理體制與分散管理體制之爭，主要是在基金積累制度下，基金的管理體制的安排問題，是集中管理體制還是分散管理體制。第七是政府導(dǎo)向與市場導(dǎo)向之爭。近幾十年來國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展實踐證明，恰當(dāng)而漸進的市場化改革在一定情況下會極大地促進生產(chǎn)力的發(fā)展。因而，在養(yǎng)老保險領(lǐng)域，市場化改革目前已成為一種主流思想。然而人們在養(yǎng)老保障如何市場化上還是存在很大分歧，主要表現(xiàn)在：是所有項目市場化還是部分項目市場化？是全過程市場化還是部分環(huán)節(jié)市場化？第八是嚴(yán)格監(jiān)督與謹(jǐn)慎監(jiān)督之爭。養(yǎng)老基金監(jiān)督模式也是多種多樣的，通常情況下，可以劃分為基本兩種模式：一是以拉美國家的養(yǎng)老基金嚴(yán)格監(jiān)督體制為代表，另一種則是謹(jǐn)慎體制，這種體制的基礎(chǔ)是有眾多的基金實體作為征收供款和投資的市場主體，基金的投資管理也常常是依靠其它種類的金融服務(wù)機構(gòu)在合同的基礎(chǔ)上運行。

在養(yǎng)老基金投資政策的國際比較方面，社會養(yǎng)老保險制度的演變已經(jīng)打破了傳統(tǒng)的國家管理的現(xiàn)收現(xiàn)付制度一統(tǒng)天下的局面，特別是以個人賬戶為基礎(chǔ)的基金制度的興起，把養(yǎng)老金的管理問題擺上了重要的議事日程。通過對各國養(yǎng)老模式與投資政策進行分析，其實對許多國家來說，相對集中的管理模式和多元化投資政策是社會養(yǎng)老保險基金管理的合理選擇。此外，對于養(yǎng)老基金監(jiān)督的國際比較方面，市場經(jīng)濟成熟的國家，在征收和支付環(huán)節(jié)問題較少，政府的監(jiān)督重點放在養(yǎng)老基金運營的監(jiān)督，即狹義的監(jiān)督上。國外養(yǎng)老基金監(jiān)督機制主要是兩方面，首先是政府監(jiān)督機制，即為立法監(jiān)督、司法監(jiān)督、行政監(jiān)督。其次是非政府監(jiān)督機制，即為行業(yè)協(xié)會監(jiān)督、審計、會計和金融評級機構(gòu)監(jiān)督、新聞媒體監(jiān)督和被保險人投訴。其監(jiān)督方法可以從兩個層次上加以解釋：一是采取行動的時間，可以分為事前監(jiān)督、日常監(jiān)督與事后監(jiān)督；一種根據(jù)采取行動的地點、可以劃分為非現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場檢查。社會養(yǎng)老保險制度的理論爭論為探討有關(guān)養(yǎng)老基金的管理與監(jiān)督問題提供一個理論平臺。

本書對五個國家的養(yǎng)老基金模式的解析，我們可以從多方面對這五個國家養(yǎng)老基金模式進行了解，從中對中國的養(yǎng)老基金建設(shè)有著重要作用。

一、公有公營的典型：美國加州公務(wù)員退休制度的管理體系與投資政策。

美國加州公務(wù)員退休制度的管理體系分為兩層：第一層次為管理委員會及其各下屬委員會，主管政策和監(jiān)控；第二層次為執(zhí)行委員會及其各下屬職能部門，是具體事務(wù)的執(zhí)行機構(gòu)，向管理委員會報告，并對其負責(zé)。其投資政策也包含兩個層面：儀式大的方針政策：如資產(chǎn)配置決策、建立新的投資項目等，由管理委員會覺得：二是政策的具體實施，由執(zhí)行委員會等部門落實?？傮w來看，到目前為止，美國加州公務(wù)員退休制度的管理與投資取得了巨大成功。這種成功，主要取決于以下幾個方面：一是多方位制衡的機制，加州公務(wù)員退休制度決策具有獨立性，同時其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)多層次，形成了一種權(quán)利分割的相互監(jiān)督與制衡機制，從而有效地防止專權(quán)或以權(quán)謀私現(xiàn)象。二是相對集中的管理機制，這種管理機制使加州公務(wù)員退休制度有能力建立各項制度和設(shè)施改進對成員的服務(wù)，其次使得加州公務(wù)員退休制度在對外交往或談判中能夠掌握主動權(quán)，再者這種機制能夠充分利用自己的人力資源，使行政成本遠遠低于分散化管理。三是積極的多元化投資政策，使得其獲得的投資回報要高得多；四是強調(diào)服務(wù)地方經(jīng)濟，將獲得更高的回報與服務(wù)地方經(jīng)濟很好的結(jié)合，得投資到了好的回報并帶來了一系列附加利益。中國可以借鑒其獨到之處，完善我國養(yǎng)老保險基金管理體制。

二、私有私營的典型：新加坡中央公積金的管理模式及投資政策

新加坡是中央公積金的管理模式，這種集中管理體制的最退出都優(yōu)點是運作高效，成本很低。更重要的是這種集中管理模式使得新加坡政府可以把中央公積金積累用在社會經(jīng)濟發(fā)展最需要的地方，成為政府調(diào)控經(jīng)濟的有力工具。與智利等國的養(yǎng)老金制度相比，新加坡中央公積金制度最突出的特征就是集中管理模式。然而，細加分析，可以發(fā)現(xiàn)新加坡中央公積金制度的管理模式一直隨著環(huán)境而演變。但新加坡的管理模式也存在缺陷，特別是它有限的風(fēng)險保障和不公平提供保護。但由于新加坡是一個富裕小國，貧困人口少，所以這種問題在那里顯得不突出。不過如果一搬到中國來，問題便會凸顯出來，此外，所有基金都集中到中央統(tǒng)一管理也在中國難以實行，這主要是由于我國經(jīng)濟發(fā)展水平差異大，財政由中央財政與地方財政構(gòu)成，而社會保障基金又包含統(tǒng)籌基金和個人賬戶基金兩部分組成等因素造成，所以在中國目前情況下，實行省級相對集中的管理體制似乎更切合實際。不過新加坡中央公積金在管理與投資上還是有不少成功的經(jīng)驗可以為未來中國的改革提供有益的借鑒。

三、私有私營的典型：智利養(yǎng)老基金管理制度

智利模式基金管理的基本框架是分散的私人管理，在監(jiān)管模式上采用嚴(yán)格的監(jiān)管模式即對投資政策進行嚴(yán)格限制，投資對象、投資工具、投資比例、集中度，甚至投資收益率等等都進行嚴(yán)格的限制。僅從養(yǎng)老基金管理的角度看，智利模式的教訓(xùn)多于它給我們的經(jīng)驗，其教訓(xùn)歸納起來可以概括為制度性缺陷和投資限制的失誤。智利養(yǎng)老基金管理的高費用問題及市場集中等問題是制度性缺陷引起的，分散式管理模式引起過度競爭，是管理成本增大的最大原因。在投資政策上，其實投對資對象、投資工具、投資比例的限制實踐上并沒有意義。智利養(yǎng)老基金管理制度及管理過程中的 經(jīng)驗和教訓(xùn)對中國有著重要意義，首先，養(yǎng)老金的市場化管理是必要的，只有按市場原則配置基金資產(chǎn)，基金才最有可能分享經(jīng)濟增長的成果，其次，分散化管理必須由集中化管理所替代，在這作者也有一個論點，便是中國養(yǎng)老基金管理制度安排應(yīng)該是新加坡的集中管理模式和智利的市場化經(jīng)營所結(jié)合。

四、瑞典社會養(yǎng)老保險混合財務(wù)制度管理評析

瑞典對英國、智利等國的私人管理的個人賬戶避免改制度管理進行改進，力圖避免該制度管理成本過高的缺點，建立了自己的強制性個人賬戶制度，從而形成了包含兩個支柱的社會養(yǎng)老保險制度。瑞典名義賬戶制度的基本思想來自傳統(tǒng)的市場導(dǎo)向、既定供款的保險計劃，從新舊制度的銜接來看，名義制度既保障了舊制度下一屆累積的養(yǎng)老金權(quán)益，又避免了為新制度留下的沉重負擔(dān)。從財務(wù)長期平衡來看瑞典名義賬戶制度在遵循了保險精算原則的同時加強了效率——激勵機制，從再分配職能來看，名義賬戶制度提供了一個能夠服務(wù)于許多再分配目標(biāo)的框架。但是，其它國家在借鑒該制度時要注意該制度是否有助于減輕政府財政負擔(dān)；是否有助于解決人口老齡化問題；名義賬戶制度盡管是現(xiàn)收現(xiàn)付制度，但仍然會形成大規(guī)模的基金，這部分基金的管理與投資問題仍然應(yīng)該受到重視。瑞典的社會養(yǎng)老保險計劃強制性提前積累的第二支柱，也就是私人管理、既定供款和個人賬戶制度。

五、澳大利亞強制年金管理制度

強制年金基金一般有四種類型：行業(yè)基金、公開報價基金、公司基金、自我管理的強制年金基金。雖然澳大利亞強制年金制度已經(jīng)運行了十幾年，但離成熟還有一些距離，其制度還需要有比較完善的監(jiān)管體系和比較成熟的投資市場，其最大的風(fēng)險是欺和投資風(fēng)險。但是還是能從中得出一些有價值的東西。首先，澳大利亞強制年金管理制度的核心是受托人制度。在這一制度下，澳大利亞強制年金基金的管理是基金受托人的職責(zé)，政府的作用僅僅局限于建立確保資金安全的監(jiān)管環(huán)境與監(jiān)視和控制受托人行為的監(jiān)控機制。從目前來看這種制度的優(yōu)點是：基金由一個托管人持有，是受托人的資產(chǎn)，政府不能把這些資金用于其他目的，雇主也不能任意用它來牟利，從而保證了基金的安全

中國養(yǎng)老基金的管理制度現(xiàn)狀是“怠監(jiān)督，嚴(yán)管制”，正是因為如此，到目前為止，中國養(yǎng)老基金的狀況是不能令人滿意的，通過對這五個國家的養(yǎng)老保險基金的分析，對我國的社會養(yǎng)老保險基金有著重要的借鑒意義。

第二篇：養(yǎng)老保險基金

養(yǎng)老保險基金“缺口”真相

2012年，是中國社會保障制度實現(xiàn)了“制度全覆蓋”的重要的一年。但是，盤點2012年的養(yǎng)老保險，卻有一個非常奇怪的現(xiàn)象：一方面，是政府信誓旦旦地宣稱養(yǎng)老保險基金富裕有余；另一方面，卻有一些官員和學(xué)者大談特談養(yǎng)老保險基金的“缺口”、“欠賬”、“虧空”和“債務(wù)”。這些相互矛盾甚至相互對立的信息，弄得普通百姓是“丈二和尚摸不著頭腦”。養(yǎng)老保險涉及到每一個公民，事實上公眾對此也越來越關(guān)注。但正如時下對蔓延全國的霧霾的調(diào)侃：我在街頭牽著您的手，卻看不清您的模樣。

2012年8月，國家審計署發(fā)布《全國社會保障資金審計結(jié)果公告》，其中關(guān)于城市職工基本養(yǎng)老保險制度的審計結(jié)果是：“?十一五?以來，企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金規(guī)模迅速擴大。截至2011年底，全國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余18500.41億元，比2005年底增加14896.89億元”。關(guān)于新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險制度、城市居民基本養(yǎng)老保險制度和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險制度的審計結(jié)果是：“截至2011年底，基金累計結(jié)余1635.53億元，比2005年底增長36.67倍”。綜上所述，國家審計署的“審計結(jié)果”得出了結(jié)論，審計結(jié)果表明：中國包括養(yǎng)老保險在內(nèi)的“社會保障資金規(guī)模不斷擴大，資金總體安全完整，基金運行平穩(wěn)規(guī)范，有效保證了各項社會保障待遇支付?！?/p>

然而，2012年12月，“社會保障國際論壇暨《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告·2012》（以下簡稱《養(yǎng)老金報告》）發(fā)布會”在京召開。此次會議上發(fā)表的報告中的統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱：“2011年（養(yǎng)老保險基金）收不抵支的省份有14個，收支缺口達到767億元?！薄暗?011年底，全國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶為2.5萬億，但是個人賬戶實有資金2703億元，空賬金額高達2.2萬億元?！痹趫蟾姘l(fā)表之前，研究者已經(jīng)將一些主要的數(shù)據(jù)披露給媒體，所以上述信息在社會上早已廣為流傳。不過，更為驚心動魄的爆炸性新聞出于2012年年中發(fā)布的一個題為《化解國家資產(chǎn)負債中長期風(fēng)險》的研究報告（以下簡稱《政府債務(wù)報告》）。媒體在報道這份報告時給出的標(biāo)題是，“報告稱2013年我國養(yǎng)老金缺口將超18萬億”。

這兩份報告拋出的“缺口論”和“債務(wù)論”，在社會上引起了轟動。尤其是18萬億“準(zhǔn)天文數(shù)字”，就連專業(yè)人員也墮入了云里霧里。因為按最新消息，2012年中國政府的財政收入才11萬億。于是，在網(wǎng)上，便有不明真相的網(wǎng)民，把“缺口”和“債務(wù)”與前幾年的“上海社保案”聯(lián)系起來，懷疑社?；鹗潜回澪叟灿茫蚨艜斐扇绱酥蟮奶澘?，甚至嚷嚷要抵制養(yǎng)

老保險繳費。之后，雖然人社部的官員極力辯解，有專家學(xué)者也作出了理性的分析，但是，由于眾所周知的原因，這些解釋和分析都被淹沒在吐沫口水造成的霧霾中。也正因為如此，再加上中國養(yǎng)老保險制度本身背負的歷史包袱，如今要還養(yǎng)老保險基金“缺口”或“債務(wù)”之真相，居然成了一件困難的事。

當(dāng)《養(yǎng)老金報告》正式面世之時，關(guān)于養(yǎng)老保險基金“缺口”的表述，加上了“如果剔除財政補貼”這樣一個假設(shè)的限制條件。反過來看，其實報告中所講的“缺口”，基本上指的就是財政補貼。在另外一個場合，研究者對此解釋道：“全世界比較規(guī)范的社會保障制度中，融資的資金來源主要是雇員和雇主，即社保制度應(yīng)能夠自我平衡，追求本身財務(wù)的可持續(xù)性?！边@也就是說，研究者的研究目標(biāo)是：試圖以“剔除財政補貼”為前提實現(xiàn)養(yǎng)老保險的“自我平衡”。綜上所述，其實可以這樣解釋：如果沒有財政補貼，養(yǎng)老保險基金就會有“缺口”；如果加上財政補貼，養(yǎng)老保險基金就沒有“缺口”。

當(dāng)前，在中國，對于國外的，特別是發(fā)達國家的養(yǎng)老保險基金的運行模式，一直存在著一種誤讀。實際上，這些國家的養(yǎng)老保險基金都會分成基礎(chǔ)養(yǎng)老金和補充養(yǎng)老金兩大塊：基礎(chǔ)養(yǎng)老金由政府運作，基本上是“現(xiàn)收現(xiàn)支”，當(dāng)年籌措的資金當(dāng)年給付。籌資方式是“三方籌資”，即雇主、雇員和國家。因為美國格外強調(diào)“國家扮演最后出臺的角色”，所以相應(yīng)的解釋是：雇主和雇員雙方繳費，不足部分由政府財政補貼。從實際的運行狀況看，在當(dāng)今世界上，比較成熟的養(yǎng)老保險制度，基本養(yǎng)老保險大多要靠國家財政補貼來維持平衡。據(jù)最新資料，日本的“國民年金”，國家補貼已經(jīng)達到全部支出的二分之一。

補充養(yǎng)老金，也稱“企業(yè)年金”或“職業(yè)年金”，一般實行“儲蓄積累”的個人賬戶模式。在國家立法規(guī)范和行政監(jiān)督下，實行市場化或準(zhǔn)市場化的經(jīng)營。所以，只有補充養(yǎng)老金才會形成大量的資金積累，并進入資本市場。有關(guān)方面說的“養(yǎng)老金儲備”及其占GDP的比例，并舉例說“最高的是挪威，為83%左右，日本是25%，美國是15%”，實際上主要指的是這一塊。專家學(xué)者在一些場合談?wù)摰酿B(yǎng)老金的保值增值、投資回報以及將來是否會有虧空，應(yīng)該指的也是“補充養(yǎng)老金”這一塊。

上述國際慣例到了中國，就被“國情”所改造，在基本養(yǎng)老保險這一塊就變成了“社會統(tǒng)籌＋個人賬戶”。90年代中后期進行養(yǎng)老保險制度改革時，對采用怎樣的制度模式曾經(jīng)有過激烈的爭論，一種意見主張學(xué)習(xí)新加坡的中央公積金制度，即采用以儲備積累為特點的“個人賬戶”模式；另一種意見主張延續(xù)過去勞動保險制度籌資模式，即采用以現(xiàn)收現(xiàn)付為特點的“社會統(tǒng)籌”模式。兩種意見相持不下，最后以合二而一的方式來了個妥協(xié)，這就形成了現(xiàn)行的“社會統(tǒng)籌＋個人賬戶”的“中國模式”。從理論上來說，就是要以“社會統(tǒng)籌”來支付已退休人員的養(yǎng)老金，同時還要以“儲備積累”的方式建立在職人員自己個人的養(yǎng)老基金賬戶。

“統(tǒng)籌＋賬戶”的模式看起來很好，但這意味著正在工作的勞動者既要為贍養(yǎng)離退休人員作出貢獻，又要為自己的個人賬戶儲備積累。這與社會保險籌資的一個基本原則不相容，即無論是企業(yè)繳費還是個人繳費都得有個限度——對于企業(yè)，不能影響其正常的經(jīng)營活動；對于個人，不能影響其當(dāng)前的基本生活。另一個影響因素是：當(dāng)時正處于下崗失業(yè)的高峰期，體制內(nèi)企業(yè)中有三分之一的“冗員”下崗失業(yè)了，這也就是說原先參保的人中有三分之一不繳費或者只是象征性地繳費了。因此，新的制度模式實際上從一開始實施就陷入了困境，按理說：社會保險繳費的一部分應(yīng)該存入個人賬戶，但實際上收上來的所有的保險費，全部用于支付當(dāng)前的離退休人員的養(yǎng)老金都還不夠。早在1997年，因為要實現(xiàn)“兩個確保”的承諾，政府就為此支出了50億元的財政補貼。到2011年，這個“缺口”已經(jīng)擴大到2272億元。這個“缺口”隨著人口老齡化程度的不斷增長，還會繼續(xù)擴大，也就是說，政府的財政補貼還會繼續(xù)增加。但這是政府必須承擔(dān)的責(zé)任。理由如下：其一，計劃經(jīng)濟時期的勞動者，每月領(lǐng)取的只是很少的“生活費”，其他的都讓國家以“必要扣除”的名義拿走了，當(dāng)然也給了勞動者“生老病死有依靠”的承諾。所以，對這一部分人，即圈內(nèi)常說的“老人”和“中人”，國家是欠了債的，所以現(xiàn)在的財政補貼僅僅是還債而已。其二，80年代開始的嚴(yán)厲的“計劃生育”國策，使中國的老齡化在20多年后突然加速。這個政策后果，國家也必須承當(dāng)，財政補貼就是給予老年人以必要的經(jīng)濟補償。

國家對于養(yǎng)老保險的財政補貼究竟會達到一個什么樣的規(guī)模呢？2011年的補貼是

2200多億元，占整個預(yù)算內(nèi)財政10萬億元的2.2%——多乎著，不多也！前文中提到的《政府債務(wù)報告》披露的18萬億的天文數(shù)字，其實說的是從2013年到2050年38年中，政府在養(yǎng)老保險方面可能要支付的財政補貼，平均每年4500億元。占2011年財政收入的4.5%，這仍然不是一個很大的比例。何況，即使今后中國的財政收入每年的增長幅度減少到個位數(shù)，但因為整個基數(shù)越來越大，所以上述補貼即使翻一番，也應(yīng)該仍然是可以承擔(dān)的。當(dāng)然也有人喜歡唱衰中國的經(jīng)濟增長，如果這成為事實，那么可以說，采取什么辦法都沒有用。在相關(guān)研究中，還有一個驚人的數(shù)字，就是個人賬戶的“空賬”已經(jīng)達到2.2萬億。然而，如果從迄今為止養(yǎng)老保險制度運行的真實情況看，其實實行的就是現(xiàn)收現(xiàn)付的模式，亦即“企

業(yè)繳費＋個人交費＋財政補貼”的模式。嚴(yán)格來說，所謂的“社會統(tǒng)籌＋個人賬戶”只是一種養(yǎng)老金給付的計算方式，僅此而已。如果上述的空賬2.2萬億真的“做實”了的話，那么這幾年的貶值又會是多少呢？前些年，據(jù)媒體披露，審計部門對個人賬戶資金收益率的分析，僅為2%，這能跑贏CPI嗎？以這個判斷為基礎(chǔ)，如果硬要“做實”個人賬戶，那會不會形成這樣一種局面：一方面，在個人賬戶中屯積了很多資金在那里不斷貶值；另一方面，國家財政則要付出更多的資金去支付當(dāng)期的養(yǎng)老金“虧空”。這種狀況現(xiàn)在因無奈的誤打誤撞而避免，難道不是不幸中的萬幸嗎？

綜上所述，我們是否可以得出這樣的結(jié)論：

第一，一些報告中所說的“缺口”、“欠賬”、“虧空”和“債務(wù)”，實際上講的是政府的財政補貼。從國際慣例看，這樣的財政補貼恐怕是必須的。尤其在中國，因為計劃經(jīng)濟時期的欠賬和實行計劃生育政策而使老齡化突然加速，政府的責(zé)任是不可推諉的。否則，導(dǎo)致的后果不但是經(jīng)濟風(fēng)險和社會風(fēng)險，而且會是政治風(fēng)險。

第二，空賬的問題，在于怎樣看待現(xiàn)行的養(yǎng)老保險制度：如果尊重事實，在當(dāng)前國際、國內(nèi)金融市場激烈波動、前景不明的大背景下，以“做實”的辦法大量積累養(yǎng)老基金恐怕是不明智的。如果尊重事實，將現(xiàn)行制度看成就是“現(xiàn)收現(xiàn)付”的，那么“空賬”的問題就并不存在。第三，在前兩點分析的基礎(chǔ)上，應(yīng)該承認，現(xiàn)行養(yǎng)老保險制度目前收支相抵、略有盈余的結(jié)果是可以接受的。而且經(jīng)過精算，在未來幾十年中，也是可以承擔(dān)的。

第四，但是即便如此，現(xiàn)行養(yǎng)老保險制度還是必須進一步改革。改革的方向應(yīng)該如前文中所說的國際慣例去設(shè)計方案，作出符合中國國情的制度安排。

中國的社會保障制度改革，一直是在不斷地“摸著石頭過河”。在水渾之處，當(dāng)年因為難以辨別，走了些彎路也是可以理解的。幸運的是，實踐中有很多背離了當(dāng)年政策設(shè)計初衷的誤打誤撞，所以方向雖偏了些，但離正道恐怕并不是很遠。

第三篇：養(yǎng)老保險基金問題

基于社會養(yǎng)老保險基金的給付風(fēng)險及防范措施分析論文關(guān)鍵詞：養(yǎng)老金；給付風(fēng)險；因素

論文摘 要：由于老齡化、提前退休、養(yǎng)老金替代率過高等養(yǎng)老保險的制度性因素以及基金過程中的信息不對稱、地方主義等問題，我國社會養(yǎng)老保險基金的給付風(fēng)險日益凸現(xiàn)，且有逐年擴大的趨勢。分析成因、探討防范及改善對策措施是當(dāng)務(wù)之急。社會養(yǎng)老保險基金給付風(fēng)險狀況

社會養(yǎng)老保險基金給付是整個社會養(yǎng)老保險制度和其他技術(shù)歷程的晴雨表，它能反映出制度設(shè)計的合理性和其他技術(shù)操作環(huán)節(jié)的嚴(yán)密性。社會養(yǎng)老保險基金的給付風(fēng)險可以分為制度風(fēng)險和管理風(fēng)險兩類。制度風(fēng)險是由社會養(yǎng)老保險制度規(guī)定所導(dǎo)致的養(yǎng)老金給付與預(yù)期目標(biāo)不一致的風(fēng)險。管理風(fēng)險是指社會養(yǎng)老保險在給付環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的風(fēng)險，由管理不完善和管理缺乏效率而引起。

社會養(yǎng)老保險基金給付的制度風(fēng)險在實際的操作中主要體現(xiàn)為：①我國養(yǎng)老金替代率實際運行約為80％左右，社會養(yǎng)老保險基金制度設(shè)計的替代率偏高，這導(dǎo)致基金給付總額相對偏大，產(chǎn)生高于預(yù)期替代水平的給付風(fēng)險；②退休年齡規(guī)定偏低，“低齡退休”現(xiàn)象普遍，與之相反的是人口預(yù)期壽命延長趨勢，因此產(chǎn)生高于預(yù)期支付的給付風(fēng)險；③行業(yè)提前退休，產(chǎn)生制度設(shè)計未預(yù)期到的給付風(fēng)險；④在“地方統(tǒng)籌、地方管理”的基礎(chǔ)上，部分地區(qū)社會養(yǎng)老保險基金收不抵支，未能及時足額發(fā)放社會養(yǎng)老保險基金，存在拖欠情況；⑤由于社會養(yǎng)老保險金隨物價或工資增長率的指數(shù)調(diào)整機制的缺乏和不完善情況，導(dǎo)致長期處于缺乏彈性的較高位給付水平。

社會養(yǎng)老保險基金給付的管理風(fēng)險在實際的操作過程中主要體現(xiàn)為：①由于社會保險經(jīng)辦機構(gòu)識別能力有限，許多地區(qū)出現(xiàn)了不遵循給付原則的欺騙性、“死者”領(lǐng)取養(yǎng)老金、“企業(yè)欺騙性冒領(lǐng)”等各種道德風(fēng)險現(xiàn)象；②管理系統(tǒng)缺少效率，不能保證社會養(yǎng)老保險基金及時足額發(fā)放，同時還存在錯付情形；③由于受地方主義的相關(guān)制度規(guī)定影響，社會養(yǎng)老保險金未能做到隨勞動力的合理配置流動而正常轉(zhuǎn)入或轉(zhuǎn)出，使勞動者在未來退休時領(lǐng)取基本養(yǎng)老金困難重重。社會養(yǎng)老保險基金給付風(fēng)險因素分析

2.1 人口老齡化問題

與發(fā)達國家在“先富后老”的情況下遭遇人口老齡化問題相比，我國則是“未富先老”，在發(fā)展還處于化初級階段的情況下進入老齡化，而且速度很快。這對我國的養(yǎng)老保險給付產(chǎn)生了巨大沖擊：離退休職工人數(shù)和職工總數(shù)的比值不斷上升,對養(yǎng)老金的需求越來越大,基本養(yǎng)

老保險基金的支付負擔(dān)越來越重。且養(yǎng)老金給付需求的增長速度快于經(jīng)濟發(fā)展速度，對企業(yè)和國家都產(chǎn)生了越來越難以承受的繳費負擔(dān)，還進一步影響和阻礙經(jīng)濟的發(fā)展速度。

2.2基本養(yǎng)老保險基金擴面征繳困難、征繳率較低

我國養(yǎng)老保險基金的征繳并未能實現(xiàn)“應(yīng)保盡?！薄ⅰ皯?yīng)收盡收”,基本養(yǎng)老保險基金征繳率普遍較低。有相當(dāng)部分外資企業(yè)、私營企業(yè)及個體戶等非公有制單位及其從業(yè)人員游離于養(yǎng)老保險之外。且擴面征繳方面的法規(guī)尚待健全完善，對不按要求參加社會保險和惡意拖欠保險費的企業(yè)和個人，執(zhí)法力度也應(yīng)加強，擴大基本養(yǎng)老保險基金擴面征繳的質(zhì)量還要付出巨大努力。

從管理角度來看，產(chǎn)生社會養(yǎng)老保險給付風(fēng)險的原因主要有以下幾個方面：

（1）信息不對稱誘發(fā)的道德風(fēng)險分析。

盡管社會養(yǎng)老保險經(jīng)辦機構(gòu)已經(jīng)逐步實行網(wǎng)絡(luò)化管理，但卻無法完全及時掌握退休職工真實情況，在很多方面還存在信息掌握不完全或者獲取信息滯后的狀況：①退休職工已經(jīng)死亡，社會保險經(jīng)辦機構(gòu)并未及時獲取信息，可能存在“信息時滯”，在一段時間內(nèi)有可能發(fā)生由別人代領(lǐng)現(xiàn)象；②個別企業(yè)虛報退休職工名單，多報人數(shù)，致使不受保障的人員非法獲利；③提前退休誘發(fā)的道德風(fēng)險：行業(yè)部門通過虛報提前退休職工的年齡，將未達到退休年齡規(guī)定的職工納入退休計劃。

（2）管理缺乏效率誘發(fā)的風(fēng)險分析。

由于面臨著預(yù)算約束和缺乏有效的激勵機制，社會養(yǎng)老保險基金給付管理一方面是缺乏高效率的管理信息系統(tǒng)，另一方面，經(jīng)辦人員工作積極性和服務(wù)意識不強。目前僅上海等部分城市已建立高效率的管理信息系統(tǒng)，在提高社會保障基金的征繳水平、支付效率等環(huán)節(jié)產(chǎn)生了重大作用。其他更多地區(qū)卻并未真正建立起這種對勞動者集工作記錄、基金管理、養(yǎng)老服務(wù)于一身的信息系統(tǒng)，反映在給付環(huán)節(jié)上就是社會養(yǎng)老保險基金不能及時到位和發(fā)生錯付情形。另外，經(jīng)辦人員的工作效率低、服務(wù)意識差及缺乏有效的激勵約束機制，也是產(chǎn)生管理風(fēng)險的因素之一。

（3）地方主義誘發(fā)的道德風(fēng)險分析。

勞動力流動是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的需要，是優(yōu)化資源配置的途徑。可是在社會養(yǎng)老保險基金管理的過程中，由

于地方主義作祟，卻未能適應(yīng)市場經(jīng)濟的發(fā)展需要，更不要說起到促進勞動力資源合理流動的作用。地方主義傾向致使勞動者的繳費收入不能隨勞動力流動而順利、及時地轉(zhuǎn)入或轉(zhuǎn)出，影響勞動者未來退休金的領(lǐng)取，因此產(chǎn)生未來的給付風(fēng)險。

養(yǎng)老保險基金給付風(fēng)險的防范措施建議

（1）完善養(yǎng)老金給付制度，嚴(yán)格養(yǎng)老保險統(tǒng)籌項目，逐步統(tǒng)一給付標(biāo)準(zhǔn)。加強養(yǎng)老金的征繳，以及養(yǎng)老保險基金運營管理，加強監(jiān)督，提高基金保值增值能力，將養(yǎng)老保險基金納入國家預(yù)算管理，編制社會保障預(yù)算。

（2）立足保障基本需要，切實降低養(yǎng)老金替代率。我國現(xiàn)行的養(yǎng)老金替代率遠遠高于

發(fā)達國家40─50%左右的平均替代率。國際社會保障協(xié)會在最低社會保障標(biāo)準(zhǔn)的國際公約中指出，一個人繳費30年，退休后領(lǐng)取的養(yǎng)老金相當(dāng)于繳費工資的40%。給付標(biāo)準(zhǔn)與國力的不協(xié)調(diào)違背了我國養(yǎng)老保險制度的“低標(biāo)準(zhǔn)，廣覆蓋”的原則，增加了的壓力，也影響了企業(yè)的競爭力。因此，可將替代率定為養(yǎng)老金與當(dāng)?shù)厣鐣骄べY之比，適當(dāng)考慮物價指數(shù)，有效地控制養(yǎng)老金增長速度，做到退休人員養(yǎng)老給付的絕對值不減或有所增長的基礎(chǔ)上，使其與社會平均工資之比穩(wěn)步下調(diào)，實現(xiàn)養(yǎng)老金替代率的逐步下降。

（3）調(diào)整養(yǎng)老保險金的支付年齡，嚴(yán)格領(lǐng)取養(yǎng)老保險金的條件。面對老齡化，大多數(shù)國家都選擇了提高退休年齡的做法。而根據(jù)測算，我國退休年齡每延長1年，養(yǎng)老保險社會統(tǒng)籌基金可增長40億元，減支160億元，減緩基金缺口200億元。因此，適當(dāng)調(diào)整退休年齡的做法值得我國借鑒，有利于降低贍養(yǎng)比、減輕養(yǎng)老保險金支付壓力。但在延長退休年齡的具體方案實施中，應(yīng)該在維護社會穩(wěn)定的前提下有計劃地分步驟進行。嚴(yán)格養(yǎng)老金的領(lǐng)取條件，可以通過退休或已提前退休人員的生活狀況，對繼續(xù)就業(yè)或就業(yè)收入超過最低生活保障線的，應(yīng)停發(fā)養(yǎng)老金，并繼續(xù)繳納養(yǎng)老保險費，并且應(yīng)嚴(yán)格審核統(tǒng)籌項目給付基數(shù)，建立基金給付的制約機制。

（4）逐步統(tǒng)籌協(xié)調(diào)區(qū)域之間養(yǎng)老金給付標(biāo)準(zhǔn)，適應(yīng)發(fā)展需要，促進勞動力的合理配置與區(qū)域流動。由于地區(qū)差異性，我國各地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平參差不齊，要實現(xiàn)區(qū)域之間養(yǎng)老金給付的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，有大量的現(xiàn)實問題需要解決，但在經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展和人才的流動逐步加大的情況下，勢必促使其適應(yīng)市場經(jīng)濟的發(fā)展。

對于控制因信息不對稱而產(chǎn)生的道德風(fēng)險和管理低效率、地方主義等管理風(fēng)險，還得要從制度著手，提高技術(shù)手段，增強工作效率。

1.堅持不懈地完善社會保障基金風(fēng)險防范機制

國內(nèi)外歷史的經(jīng)驗教訓(xùn)告訴我們，無論在當(dāng)時的歷史條件下社會保障基金制度的設(shè)計是多么合理，運行是多么規(guī)范，采取的手段是多么有效，隨著社會經(jīng)濟及與社會保障相關(guān)因素的不斷發(fā)展變化，社會保障基金制度依然可能遭遇不良后果。非常典型的例子是，資本主義國家在建立與工業(yè)社會相適應(yīng)的社會保險制度時，西歐與北歐國家在炫耀福利國家的成就時，均未估計到或至少未充分估計到可能出現(xiàn)的社會保障危機及調(diào)整這種制度的難度。因此，必須對社會保障基金制度的動態(tài)性有充分地把握，堅持不懈地構(gòu)建社會保障基金制度風(fēng)險防范機制，破除試圖使社會保障基金制度風(fēng)險防范機制畢其功于一役的幻想，并據(jù)此建立和健全靈敏的社會保障基金制度風(fēng)險防范機制，以保證政府及時修正社會保障基金制度運行中的失誤，維護社會保障基金制度的可持續(xù)發(fā)展。

2.把事中管理、事后監(jiān)管與監(jiān)督與預(yù)警密切結(jié)合根據(jù)社會保障基金制度風(fēng)險傳導(dǎo)機制的特點，要構(gòu)建起完善的社會保障基金制度風(fēng)險防范機制，必須完善社會保障基金制度風(fēng)險防范機制的社會系統(tǒng)工程。（1）應(yīng)當(dāng)密切跟蹤制度環(huán)境風(fēng)險因素的發(fā)展、演變動態(tài)，以此及時采取相應(yīng)的對策；（2）對制度設(shè)計一方面要嚴(yán)格

堅持其科學(xué)性、前瞻性的要求；另一方面對制度設(shè)計的支持系統(tǒng)給予高度重視。制度設(shè)計系統(tǒng)包括：一是法制系統(tǒng)，它是社會保障運行過程中的管理系統(tǒng)和監(jiān)督系統(tǒng)的共同依據(jù)，是規(guī)范性層次。二是管理系統(tǒng)，依照法律的規(guī)定在自己的職責(zé)范圍內(nèi)對各種社會保障實施機構(gòu)及其實施內(nèi)容履行管理之責(zé)；三是監(jiān)督系統(tǒng)，依據(jù)法律的規(guī)定履行對社會保障管理系統(tǒng)與實施系統(tǒng)的監(jiān)督職責(zé)，其中重點是對實施系統(tǒng)的監(jiān)督。上述三個系統(tǒng)是相互聯(lián)系、相互制約的關(guān)系，這種制約關(guān)系使整個社會保障運行機制具備了內(nèi)在的免疫力，從而是社會保障基金制度正常運行、健康發(fā)展的基本保證。（3）對制度實施風(fēng)險實施嚴(yán)密監(jiān)控。國內(nèi)外的實踐證明，制度實施風(fēng)險是客觀的，在某種情況下其對社會保障基金制度正常運行的影響是致命的。因此，對制度實施風(fēng)險的危害性要有充分的認識，要采取嚴(yán)密的防范措施根除制度實施過程中的貪污、挪用、浪費等問題。

3.立足長遠，建立防范中國養(yǎng)老保障基金制度風(fēng)險管理的長效機制

完善與社會養(yǎng)老保險基金制度緊密相關(guān)的法律制度安排，是防范我國養(yǎng)老保險制度風(fēng)險長效機制的根本對策。按照與社會養(yǎng)老保險基金制度緊密相關(guān)的社會保障法律體系的層次性要求，應(yīng)該包含三個層次的法律制度安排：社會保障基本法、社會保險專門法和社會養(yǎng)老保險條例。目前我國只有國務(wù)院和勞動保障部頒布的社會養(yǎng)老保險條例，尚無綜合性的社會保障基本法和專門性的社會保險法。

4.制定社會保障基本法，規(guī)定社會養(yǎng)老保險制度的法律原則

我國社會養(yǎng)老保險制度實施過程中出現(xiàn)這樣或那樣的問題，一個重要的原因就是沒有制定一部完善而有高度強制性與絕對權(quán)威性的社會保險法。因此，應(yīng)加快立法步伐，加強工作力度，以保證社會保險法的及時制定和有效實施。這主要包括：一是要強化社會養(yǎng)老保險基金籌集的法律規(guī)范；二是要強化社會養(yǎng)老保險基金管理的法律規(guī)范；三是要強化社會養(yǎng)老保險基金投資的法律規(guī)范；四是要強化社會養(yǎng)老保險基金給付的法律規(guī)范。

參考文獻

［1］李珍,孫永勇,張昭華． 中國社會養(yǎng)老保險基金選擇——以國際比較為基礎(chǔ)［M］.北京：人民出版社,2005.

［2］詹偉哉．社會保險基金財務(wù)研究［M］．武漢：武漢大學(xué)出版社,2003

第四篇：新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金管理模式的選擇

一、新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金管理和運營中存在的主要問題

(一)運營層次低

目前,我國新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險采取個人繳費為主、集體補助為輔、國家政策扶持的個人賬戶機制,試點階段,新農(nóng)?；鸺性诳h級政府下設(shè)的機構(gòu)管理運營,這使得絕大部分基金的管理運營集中在不具備相應(yīng)基金管理人才、技術(shù)和投資主體的區(qū)縣一級.由于運營層次低,基金不能形成規(guī)模優(yōu)勢,收益不高.而且基金存放在縣級,還存在著被地方政府挪用的風(fēng)險.(二)缺乏規(guī)范化管理

新農(nóng)?；鸬慕?jīng)辦管理體系不健全,信息管理系統(tǒng)開發(fā)滯后,缺乏專職農(nóng)保工作人員.農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金的籌集、管理及運用都不是按照嚴(yán)格的法制化程序執(zhí)行的,而是根據(jù)地方政府的政策來執(zhí)行,這就造成了基金管理的透明度低,缺乏有效的監(jiān)督.由于目前全國沒有統(tǒng)一的相關(guān)工作系統(tǒng)軟件,使得新農(nóng)?；饛氖绽U、存儲、移交到保險金的審核、發(fā)放都得使用手工操作,經(jīng)手人員多,手續(xù)龐雜,工作量大,誤差率較高.(中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng))

(三)保值增值能力較弱

我國農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金的投資途徑主要是銀行存款和購買國債,盡管這兩種方式安全可靠,無風(fēng)險,在一定程度上減少了基金的損失,但其收益與國民經(jīng)濟的增長率相比還存在一定差距.只有當(dāng)農(nóng)民投保的回報率高于銀行儲蓄的利率時,他們才會積極投入到農(nóng)村社會養(yǎng)老保險制度的建設(shè)中去.針對我國當(dāng)前農(nóng)村金融體系發(fā)展?fàn)顩r,選擇合理的基金管理模式對于養(yǎng)老基金的保值增值顯得尤為重要.二、新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金管理模式的選擇

從國外情況看,目前流行的社會保險的基金管理模式大致有以下幾種:第一,政府直接管理.這種基金管理模式以日本為代表,其優(yōu)點在于便于政府統(tǒng)一規(guī)劃和管理,缺點在于難以獲得較高的回報以及存在政府挪用的風(fēng)險.第二,基金會管理.這種基金管理模式以澳大利亞為代表,其特點是個人賬戶的出資人就是基金會的會員,對基金運作擁有一定的建議權(quán),便于民主管理和監(jiān)督,缺點在于決策權(quán)力過于分散.第三,基金管理公司管理.這種基金管理模式以智利為代表,其特點表現(xiàn)為具有較強的競爭力和較高的效率,投資者可在競爭中得到較高的回報和良好的服務(wù).新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金管理模式的選擇,既要借鑒國外經(jīng)驗,又必須符合我國的現(xiàn)有國情.根據(jù)我國國情,新農(nóng)?；鸩灰瞬扇≌苯庸芾淼哪Ｊ?以基金管理公司形式管理農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金比較符合我國的實際.在進行基金管理體制改革時,我們可以借鑒“智利模式”的成功經(jīng)驗,以省為單位建立行政或經(jīng)濟區(qū)域性基金管理公司,負責(zé)養(yǎng)老保險基金的運營管理.這些基金公司作為金融法人進入金融市場,自主經(jīng)營,自擔(dān)風(fēng)險,可以直接或以委托的形式運作基金,提高基金運營效率,實現(xiàn)基金保值增值.與其它金融機構(gòu)不同,農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金管理公司不以盈利為目的,投資運營的最終目的是為了實現(xiàn)養(yǎng)老基金的保值增值,最大限度地返還給農(nóng)民,用于農(nóng)民的養(yǎng)老需求.為此,國家應(yīng)給予其稅收減免等優(yōu)惠政策和項目優(yōu)先選擇、破產(chǎn)優(yōu)先償還等保護性措施,以保證其在市場“競爭”中的有利地位,體現(xiàn)國家對農(nóng)民養(yǎng)老的責(zé)任和義務(wù).三、新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金投資運營的模式選擇

(一)投資方式

農(nóng)村養(yǎng)老保險基金的傳統(tǒng)的投資方式包括銀行存款和國家債券投資.銀行存款投資優(yōu)點是安全可靠,無風(fēng)險;缺點是當(dāng)同期銀行存款利率低于物價上漲指數(shù)時,基金面臨貶值,因而這是一種保守的投資方式.為保證基金投資的安全,應(yīng)規(guī)定基金用于儲蓄存款的一定比例,但不把它作為基金投資的一種主要方式.國家債券投資是一種比較穩(wěn)妥的養(yǎng)老保險運營方式,在國外常常以立法的形式規(guī)定社保基金投資于公債的比例,主要原因是國債信譽好,風(fēng)險小,易于變現(xiàn).除了上述傳統(tǒng)的養(yǎng)老保險基金投資方式外,在有效規(guī)避風(fēng)險的前提下還可以嘗試進行以下投資.1.投資不動產(chǎn).這種投資方式是指社會保障基金投資經(jīng)辦機構(gòu)把社會養(yǎng)老基金用于購買或建造房地產(chǎn).不動產(chǎn)投資在經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的情況下可以保證有較高的收益率,但由于其投資回收期較長,占用資金量很大,流動性差不易變現(xiàn),因而不利于養(yǎng)老保險基金的隨時支付,同時受國家經(jīng)濟形勢的影響有一定的風(fēng)險性,但可以避免高通貨膨脹率對社會保障基金的不利影響.2.投資境外市場.這種投資方式一是可以擴大養(yǎng)老金的投資范圍,調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu),促使養(yǎng)老金投資多元化;二是可以根據(jù)投資組合理論,當(dāng)不同資產(chǎn)收益的相關(guān)性較弱時,將這些資產(chǎn)納入一個投資組合,可在保持平均收益不變的情況下,降低投資風(fēng)險.3.投資實業(yè).是指基金經(jīng)辦機構(gòu)通過自主將基金用于興辦經(jīng)濟實體,或通過參股的方式參與到企業(yè)經(jīng)營活動,這是一種直接的、風(fēng)險型的投資.這種投資可以獲得較高的收益報酬率,基金直接進入生產(chǎn)流通領(lǐng)域,需要進行專門評估降低投資風(fēng)險以保障基金投資的安全性.可以選擇一些相對來說風(fēng)險小、周期短、效益顯著的領(lǐng)域進行實業(yè)投資,在短期內(nèi)獲得較高利潤并收回本金.4.發(fā)放委托貸款.在我國禁止銀行以外的機構(gòu)直接發(fā)放貸款,經(jīng)辦機構(gòu)可以通過銀行機構(gòu)發(fā)放委托貸款,從而獲取一定的收益.對發(fā)放的貸款的對象和用途,在風(fēng)險可控的情況可以根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r自主選擇.5.投資國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè).我國正處于國民經(jīng)濟高速發(fā)展的時期,尤其是新農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)急需大量資金,這也為養(yǎng)老保險基金開拓了一條新的投資渠道.(二)投資組合模式

發(fā)達國家的養(yǎng)老基金通過投資運營取得的較好收益和實現(xiàn)了基金的保值增值與其投資組合的下述特點是分不開的:一是加大股票在投資組合中占有的比例;二是堅持多元化投資與分散化投資相結(jié)合的原則.對于我國來說,基金投資組合的發(fā)展方向是拓寬投資渠道,實現(xiàn)多元化投資,同時允許農(nóng)村社保基金進入資本市場.在我國的農(nóng)村社?；鹜顿Y組合中,既要包括國債、銀行存款等穩(wěn)定的品種,也要包括股票、基金、政府或公司債券等高風(fēng)險高收益的品種.由于各類投資項目的安全性、收益性、流動性各異,因此進行合理的投資組合有利于規(guī)避風(fēng)險,提高投資收益.參考文獻:

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第五篇：第二季度養(yǎng)老保險基金整改

第二季度養(yǎng)老保險基金整改

“按照現(xiàn)行的政策規(guī)定，這部分基金只能存銀行和買國債。在經(jīng)濟持續(xù)增長，人口老齡化趨勢加快的形勢下，基金的投資范圍偏窄、運營效率偏低、貶值縮水的風(fēng)險越來越凸顯出來?！闭f話的是人社部新聞發(fā)言人李忠，“這部分基金”指的是截至去年底的社會保險基金。截至去年底，社會保險基金的累計結(jié)余達到4.3萬億元，其中城鎮(zhèn)職工和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險的基金是3萬億元。

按照現(xiàn)在的基金情況，下一步將根據(jù)養(yǎng)老保險頂層設(shè)計整體工作進程，抓緊制定養(yǎng)老保險基金投資運營辦法，努力促進養(yǎng)老基金的保值增值。有數(shù)據(jù)顯示，6月末，基本養(yǎng)老、基本醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育等社會保險參保人數(shù)為82435萬人。社會保險基金總收入合計為17096億元，同比增長13.5%。社會保險基金總支出合計為14797億元，同比增長17.6%。大家保表示養(yǎng)老基金的投資運營是一個能很好的解決我國人口老齡化危機的辦法之一。我國60歲以上的老人已超過2億人，隨著老年人口數(shù)量及其物質(zhì)精神需求不斷增長，我國養(yǎng)老資源嚴(yán)重不足的短缺日漸顯著。

養(yǎng)老基金的投資運營主要遵循三條原則：一是安全第一，確保人民群眾“養(yǎng)命錢”的安全與完整；二是獲取收益，著眼于增強基金支撐能力，更好地發(fā)揮市場機制的作用；三是實行多元化投資。無論何種投資模式，都必須是有利于分散風(fēng)險的組合式方案，而不會是單一的投資渠道。