第一篇：電大作業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

本人選定《江鈴汽車(chē)》公司的資料為基礎(chǔ)進(jìn)行分析

一、短期償債能力分析

1、從江鈴汽車(chē)2008年、2009年和2010年的資產(chǎn)與負(fù)債情況進(jìn)行分析其短期償債能力：

2008年末流動(dòng)負(fù)債=108614.41萬(wàn)元，2009年末流動(dòng)負(fù)債=207450.76萬(wàn)元，2010年末流動(dòng)負(fù)債=327493.58萬(wàn)元

從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車(chē)流動(dòng)負(fù)債逐年呈增加的趨勢(shì)；但2008年有所減少

2007年末貨幣資金=281791.85萬(wàn)元，2008年末貨幣資金=437216.89萬(wàn)元，從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車(chē)貨幣資金逐年呈增大的趨勢(shì),但2008年有所減少。

2、從江鈴汽車(chē)2008年、2009年2010年的應(yīng)收賬款情況分析其短期償債能力：

2008年末應(yīng)收賬款=16163.84萬(wàn)元，2009年末應(yīng)收賬款=33010.58萬(wàn)元，2010年末應(yīng)收賬款=42936.68萬(wàn)元

從以上數(shù)據(jù)可以看出，徐工科技應(yīng)收賬款逐年不斷增加，企業(yè)資金回收較慢，短期資金不足，短期償付能力較差。

3、從江陵汽車(chē)2008年、2009年2010年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分析其短期償債能力：

2008年末流動(dòng)比率=2.2755 2009年末流動(dòng)比率=1.9959，2010年末流動(dòng)比率=1.9554 從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車(chē)流動(dòng)比率在2上下徘徊，其短期償債能力好。從制造業(yè)指標(biāo)角度來(lái)看，制造業(yè)合理的流動(dòng)比率最低為2。其理由是制造業(yè)流動(dòng)性最差的存貨金額通常占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半左右，剩下的流動(dòng)性大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保證。

2008年末速動(dòng)比率=1.5126，2009年末速動(dòng)比率=1.6413 2010年末速動(dòng)比率=1.6580 從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車(chē)速動(dòng)比率指標(biāo)不斷增大，雖然其比率從2007年的01.3446到2010年的1.6580，其比率一直都大于1，因此該企業(yè)短期償債能力較強(qiáng).長(zhǎng)期償債能力分析

1、從江鈴汽車(chē)2008年、2009年2010年的資產(chǎn)負(fù)債率分析其長(zhǎng)期償債能力：

2008年末資產(chǎn)負(fù)債率=23.48%，2009年末資產(chǎn)負(fù)債率=30.00%，2010年末資產(chǎn)負(fù)債率=36.36%，從以上數(shù)據(jù)看出，江鈴汽車(chē)資產(chǎn)負(fù)債率較小。資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。但是，也并非說(shuō)該指標(biāo)對(duì)誰(shuí)都是越小越好。從債權(quán)來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)越小越好，這樣企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來(lái)說(shuō)，如果指標(biāo)越大，說(shuō)明利用較少的自有資本投資形成了較多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而且在經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿的原理，得到更多的投資利潤(rùn)，如果該指標(biāo)過(guò)小，則表明企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。但資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)大，則表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，企業(yè)資金實(shí)力不強(qiáng)，不僅對(duì)債權(quán)人不利，而且企業(yè)有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%時(shí)較適當(dāng)。江鈴汽車(chē)07年-10年資產(chǎn)負(fù)債率都在百分之二三十，反映其長(zhǎng)期償債能力很強(qiáng)，但也表明企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠,而從利潤(rùn)表可以看出江鈴汽車(chē)經(jīng)營(yíng)狀況良好,但確沒(méi)有利用財(cái)務(wù)杠桿原理,得到更多的投資利潤(rùn).2、從江鈴汽車(chē)2008年、2009年、2010年的股東權(quán)益比率分析其長(zhǎng)期償債能力：

2008年末股東權(quán)益比率=76.52%，2009年末股東權(quán)益比率=70.00% 2010年末股東權(quán)益比率=63.64% 從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車(chē)股東權(quán)益比率較大，因此其產(chǎn)權(quán)比率較小，反映該公司長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，但股東權(quán)益比率有下降趨勢(shì)。

1.流動(dòng)比率又稱(chēng)運(yùn)營(yíng)資本比率，是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。這個(gè)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障也越大。一般而言，流動(dòng)比率在2:1左右比較合適。由表一，我們可以看出：江鈴汽車(chē)公司2008年－2010年的流動(dòng)比率分別是1.90,1.70,1.70。這些數(shù)據(jù)相對(duì)來(lái)說(shuō)都好。可為什么2009-2010年的流動(dòng)比率較2008年下降呢？我們從2009-2010年得四大報(bào)表中不難看出：2009-2010年江鈴汽車(chē)公司的流動(dòng)資產(chǎn)較2008年有所下降，尤其在應(yīng)收賬款上。

但是，過(guò)高的流動(dòng)比率也并非好現(xiàn)象。因?yàn)榱鲃?dòng)比率越高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)的資金過(guò)多，未能有效地加以利用而造成的。2.速動(dòng)比率因其剔除了變現(xiàn)能力差的存貨，而較流動(dòng)比率更進(jìn)一步地反映了企業(yè)的短期償債能力。速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。根據(jù)表一的相關(guān)數(shù)據(jù)，我們可以看出：2008-2010年的速動(dòng)比率呈逐年上升的趨勢(shì)，這也間接地說(shuō)明了企業(yè)的短期償債能力正在逐年增強(qiáng)中。一般而言，速動(dòng)比率在1:1這個(gè)范圍內(nèi)比較合適。我們知道江鈴汽車(chē)公司2008-2010年度的速動(dòng)比率是1.28,1.36,1.39，這都屬于正常范圍內(nèi)。從四大表表中我們可以看出：2008-2010年江鈴汽車(chē)公司的應(yīng)收賬款下降了，企業(yè)的大部分賬款都已經(jīng)收回，并沒(méi)有使之成為壞賬，因而速動(dòng)比率提高了。

3.資產(chǎn)負(fù)債率又稱(chēng)資產(chǎn)比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率，它反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，通俗一點(diǎn)就是：企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過(guò)舉債而得到的。這個(gè)比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越差；反之，亦然。根據(jù)表一，我們不然看出：2008-2010年江鈴汽車(chē)公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別是：30.39%，40.36%，44%。這就表明：2008年，江鈴汽車(chē)公司的資產(chǎn)中有30.39%是來(lái)源于舉債。而2009-2010年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率較2008年是上升的，這說(shuō)明江鈴汽車(chē)公司在2009-2010年上市發(fā)行的股票較2008年有所增長(zhǎng)。盡管應(yīng)收賬款逐年下降，但是趕不上江鈴汽車(chē)公司發(fā)行股票的速度。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債務(wù)人、股東和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往是從不同角度來(lái)評(píng)價(jià)的。（1）從債權(quán)人的角度來(lái)看，他們最關(guān)心的是其帶給企業(yè)資金的安全性。如果資產(chǎn)負(fù)債率比較高的話，說(shuō)明在企業(yè)的全部資產(chǎn)中，股東提供的資本所占的比率太低。這樣一來(lái)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就主要由債權(quán)人來(lái)承擔(dān)，其貸款的安全性也缺乏可靠的保證。所以，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，他們希望企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率低些好；（2）從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的角度來(lái)看，其主要關(guān)心的是企業(yè)的盈利，同時(shí)也估計(jì)到企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率不僅反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，也反映著管理當(dāng)局的進(jìn)取精神。如果企業(yè)不利用舉債經(jīng)營(yíng)或負(fù)債比率很小，說(shuō)明企業(yè)比較保守資本運(yùn)營(yíng)能力差。從這一點(diǎn)上說(shuō)，江鈴汽車(chē)公司2008-2010年得資產(chǎn)負(fù)債率也反映了該公司經(jīng)營(yíng)者穩(wěn)步控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，以及該公司走向自由競(jìng)爭(zhēng)化的趨勢(shì)；（3）從企業(yè)的股東角度來(lái)說(shuō)，其最關(guān)心的是投資的收益。如果企業(yè)的收益低于資產(chǎn)報(bào)酬率，股東就可以通過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)來(lái)獲得更多的利潤(rùn)。一旦資產(chǎn)報(bào)酬率低于資產(chǎn)負(fù)債率，股東將撤資。

三、營(yíng)運(yùn)能力分析

表二：江鈴汽車(chē)公司2008-2010年度營(yíng)運(yùn)能力對(duì)比 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2008年 2009年 2010年 營(yíng)業(yè)周期 92.37 91.35 87.96 存貨周轉(zhuǎn)率 6.91％ 7.28％ 9.37％ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 40.26％ 89.10％ 135.21％ 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.54％ 2.46％ 2.35％ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.42％ 1.46％ 1.61％

圖二：江鈴汽車(chē)公司2008-2010年度營(yíng)運(yùn)能力對(duì)比

1.存貨周轉(zhuǎn)率說(shuō)明了一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)，它是用來(lái)測(cè)量企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷(xiāo)售能力及存貨是否過(guò)量的指標(biāo)。同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率也反映了企業(yè)的銷(xiāo)售效率和存貨的使用效率。在正常的情況下，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)順利，存貨的周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)資金占用在存貨上的比例也會(huì)越少。從表二中，我們可以看出：2008-2009年，這三年江鈴汽車(chē)公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.91,7.28.9.37，且有逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。從四大報(bào)表上來(lái)看，主要的原因是營(yíng)業(yè)成本的逐年上升，這也反映出近三年來(lái)，江鈴汽車(chē)公司的銷(xiāo)售有了一定的發(fā)展。雖然說(shuō)存貨的周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。但是，存貨周轉(zhuǎn)比率太高的話，也從側(cè)面反映出：江鈴汽車(chē)公司的存貨水平低等問(wèn)題；

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款流動(dòng)性大小的一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，它反映了企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)。我們一般這樣一個(gè)比率，去分析企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效應(yīng)。這一比率越高，說(shuō)明企業(yè)催收賬款的速度越快。這不僅可以減少壞賬的損失，而且可以提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力，在一定程度上彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的不利影響。由表二我們可以得出：江鈴汽車(chē)公司這三年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為：40.26，80.10，135.21。江鈴汽車(chē)公司2009年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較2008年增長(zhǎng)一倍，2010年較2009年增加0.8倍。這說(shuō)明江鈴汽車(chē)公司催收賬款的速度很快，當(dāng)然這在四大報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表）中應(yīng)收賬款會(huì)計(jì)科目中可以得以體現(xiàn)：2008-2010年該公司應(yīng)收帳款逐年下降。3.總資產(chǎn)負(fù)債率，又稱(chēng)總資產(chǎn)利用率，它是用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率的重要指標(biāo)。從表二中，我們可以看出：江鈴公司近三年的總資產(chǎn)負(fù)債率一直比較低，且保持在1%-2%范圍內(nèi)。這是不正常的，說(shuō)明江鈴汽車(chē)公司在利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，已經(jīng)影響到江鈴汽車(chē)公司的獲利能力了。這時(shí)候，該公司采取措施來(lái)處置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的利用效率。

四、獲利能力分析

表三：江鈴汽車(chē)公司2008-2010年度獲利能力對(duì)比 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2008年 2009年 2010年 銷(xiāo)售凈利率 9.13％ 10.12％ 10.86％ 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 8.59％ 11.85％ 12.95％ 總資產(chǎn)報(bào)酬率 12.98％ 14.81％ 17.53％ 凈資產(chǎn)報(bào)酬率 20.20％ 23.22％ 30.59％ 凈資產(chǎn)收益率 19.35％ 21.80％ 27.93％ 每股收益 0.91％ 1.22％ 1.98％ 市盈率 9.23％ 18.84％ 13.91％

圖三：江鈴汽車(chē)公司2008-2010年度獲利能力對(duì)比

1.銷(xiāo)售凈利率說(shuō)明了企業(yè)凈利潤(rùn)占銷(xiāo)售的比例，它是評(píng)價(jià)企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售賺取利潤(rùn)的能力。該比例越高，表明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售獲取手里的能力越強(qiáng)。從表三當(dāng)中，我們可以看出：較2008年，2009年的銷(xiāo)售凈利率有1%的增長(zhǎng)，但在2010年則停止了這樣的增長(zhǎng)勢(shì)頭。這可能是因?yàn)?008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)后，人們對(duì)汽車(chē)的需求上升有關(guān)。當(dāng)然，也和該公司的市場(chǎng)銷(xiāo)售者們有關(guān)。2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率作為考核公司獲利能力的指標(biāo)，是因?yàn)樗粌H反映全部業(yè)務(wù)收入與和直接相關(guān)的成本、費(fèi)用之間的關(guān)系，還將期間費(fèi)用納入支出項(xiàng)目。從上面的表和圖中可以看出：江鈴汽車(chē)公司這三年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別是8.59，11.85，12.95。這說(shuō)明江鈴公司這三年的利潤(rùn)正在增長(zhǎng)中。其中尤以2008-2009年增長(zhǎng)最快。就像前文提及到的，正是因?yàn)?008-2009年該公司的銷(xiāo)售凈利率增長(zhǎng)明顯，才間接地使得江鈴汽車(chē)公司在該期間內(nèi)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的上升。

3.總資產(chǎn)報(bào)酬率又稱(chēng)總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率，主要是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力。由上表可知：江鈴汽車(chē)公司這三年的總資產(chǎn)報(bào)酬率分別是：12.98，14.81，17.53。若以2008年得數(shù)據(jù)來(lái)看，其表明：江鈴汽車(chē)公司每100元的資產(chǎn)可以賺取12.98的利潤(rùn)。很顯然的，該總資產(chǎn)的報(bào)酬率越高，說(shuō)明該企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。站在投資者的角度來(lái)看：當(dāng)然希望江鈴汽車(chē)公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率越高越好。這是因?yàn)槿绻徠?chē)公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率偏低，意味著投資者要獲得相同的利潤(rùn)，就得投資更多的資金。從某種意義上來(lái)說(shuō)，企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率較低與其自身管理水平是有關(guān)系的，這也就要求企業(yè)決策者及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)方針，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，挖掘潛力，增收節(jié)支，提高資產(chǎn)的利用效率。

五、發(fā)展能力分析

表四：江鈴汽車(chē)公司2008-2010年發(fā)展能力對(duì)比 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2008年 2009年 2010年 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率

3.31％ 34.66％ 62.06％

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率-2.62％ 39.08％ 35.49％ 每股收益增長(zhǎng)率

3.41％ 34.07％-19.35％ 每股資本公積 0.97 0.97 0.97 圖四：

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響。由以上的表可以看出：江鈴汽車(chē)公司2008-2010年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率分別為-2.26％，39.08％，35.49％。這說(shuō)明：在2008年，江鈴汽車(chē)公司的資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這顯然是受到了2008年金融危機(jī)的影響。直到2009年，江鈴汽車(chē)公司的經(jīng)濟(jì)才開(kāi)始出現(xiàn)復(fù)蘇的景象。至于2010年增長(zhǎng)率較2009年呈現(xiàn)的負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明江鈴汽車(chē)公司并沒(méi)有很好地將資本轉(zhuǎn)化成利潤(rùn)。

六、杜邦分析

杜邦財(cái)務(wù)分析體系以凈資產(chǎn)收益率為主線，將企業(yè)某一時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況全面聯(lián)系在一起，層層分解，逐步深入，構(gòu)成一個(gè)完整的分析體系，它能夠較好地全面評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及所有者權(quán)益回報(bào)水平，及時(shí)幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，為改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理提供有價(jià)值的信息。利用杜邦財(cái)務(wù)分析法進(jìn)行綜合分析可把各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系繪制成杜邦分析體系圖。凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力、成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)以及流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等指標(biāo)有著密切的聯(lián)系，這些因素共同構(gòu)成一個(gè)相互依存的系統(tǒng)，只有把這個(gè)系統(tǒng)內(nèi)各個(gè)因素的關(guān)系安排好、協(xié)調(diào)好，才能使凈資產(chǎn)收益率達(dá)到最大，從而實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化。執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，杜邦財(cái)務(wù)分析體系中涉及了一些新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中新增加或單獨(dú)列示的項(xiàng)目，比如：營(yíng)業(yè)凈利率＝凈利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入，其中：凈利潤(rùn)＝收入總額－成本費(fèi)用總額。在計(jì)算收入總額時(shí)，與舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比要考慮公允價(jià)值變動(dòng)收益及投資收益，在計(jì)算成本費(fèi)用總額時(shí)要考慮資產(chǎn)減值損失及投資損失。又如：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入÷資產(chǎn)總額，其中：資產(chǎn)總額＝流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)。

在計(jì)算資產(chǎn)總額時(shí)，要考慮新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中單獨(dú)列示的交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、投資性房地產(chǎn)、開(kāi)發(fā)支出、商譽(yù)等科目。一般而言，流動(dòng)資產(chǎn)直接反映企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，非流動(dòng)資產(chǎn)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?，兩者之間應(yīng)有一個(gè)合理的結(jié)構(gòu)比率。下面我們就分別就江鈴汽車(chē)2008年、2009年和2010年度的財(cái)務(wù)狀況運(yùn)用杜邦體系進(jìn)行分析，繪制的分析圖如下所示：

圖五：江鈴汽車(chē)股份有限公司2008年度杜邦體系分析

圖六：江鈴汽車(chē)股份有限公司2009年度杜邦體系分析

圖七：江鈴汽車(chē)股份有限公司2010年度杜邦體系分析

表5：杜邦財(cái)務(wù)分析各項(xiàng)指標(biāo) 年 度

項(xiàng) 目 2008年 2009年 2010年 資產(chǎn)負(fù)債率 30.39％ 40.36% 44% 權(quán)益乘數(shù) 1.44 1.68 2.13 營(yíng)業(yè)凈利率 9.13% 10.12％ 11.23％ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.39 1.33 1.61 總資產(chǎn)凈利率 12.67% 13.43% 15.32％ 凈資產(chǎn)收益率 20.20% 23.74% 24.15％

1.凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心，這一指標(biāo)反映了投資者投入資本獲利能力的高低，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。結(jié)合四大表可以得出：2010年較2009年凈資產(chǎn)收益率（23.74%）多出0.41個(gè)百分點(diǎn)，而2009年凈資產(chǎn)收益率比2008年（20.20%）增長(zhǎng)為17.52% 分析：凈資產(chǎn)收益率較高，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的盈利能力較強(qiáng)。影響該指標(biāo)的因素，除了企業(yè)的盈利水平以外，還有企業(yè)所有者權(quán)益的大小。對(duì)所有者來(lái)說(shuō)，該比率較大，投資者投入資本盈利能力較強(qiáng)。在我國(guó)，該指標(biāo)既是上市公司對(duì)外必須批露的信息內(nèi)容之一，也是決定上市公司能否配股進(jìn)行再融資的重要依據(jù)。2.權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，也是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)，是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)，即籌資活動(dòng)的結(jié)果，它對(duì)提高凈資產(chǎn)收益率起到杠桿作用。結(jié)合企業(yè)的四大報(bào)表，我們可以計(jì)算出權(quán)益乘數(shù)，從上表中可以看出2010年較2009年的權(quán)益乘數(shù)（1.68）多出0.45個(gè)百分點(diǎn)，2009年比2008年（1.44）的增幅達(dá)到16.67%。分析：權(quán)益乘數(shù)保持在1.5左右的水平，因此構(gòu)成凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因； 2009年與上一年相比，負(fù)債程度在降低。權(quán)益乘數(shù)越大，則說(shuō)明投資者所投入的一定量的資本在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)越多，即負(fù)債比率越高，投資者越易取得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過(guò)提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。

杜邦分析法畢竟是財(cái)務(wù)分析方法的一種，作為一種綜合分析方法，并不排斥其他財(cái)務(wù)分析方法。相反與其他分析方法結(jié)合，不僅可以彌補(bǔ)自身的缺陷和不足，而且也彌補(bǔ)了其他方法的缺點(diǎn)，使得分析結(jié)果更完整、更科學(xué)。

七、江鈴汽車(chē)公司今后發(fā)展建議

江鈴汽車(chē)有著較好的經(jīng)營(yíng)管理水平，但也存在一部分問(wèn)題。首先是資產(chǎn)負(fù)債率水平較低，即公司資產(chǎn)中來(lái)自于舉債的部分小。從經(jīng)營(yíng)者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來(lái)好處的同時(shí)，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債水平的適當(dāng)提高，能擴(kuò)大稅前費(fèi)用抵扣，充分發(fā)揮企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。從公司的籌資活動(dòng)中也可看出，公司籌資的渠道單一，且籌集的資金較少。因此，公司可適當(dāng)擴(kuò)大債務(wù)融資的水平，并增加債務(wù)籌資的渠道，例如發(fā)行債券、租賃融資等，以充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效益。其次，隨著原材料價(jià)格的上漲，公司的成本也呈不斷上升的趨勢(shì)，制約了公司利潤(rùn)水平的提高。未來(lái)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)性能要求將不斷提高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，降低油耗、突出環(huán)保是汽車(chē)發(fā)展的趨勢(shì)，企業(yè)如何有效的控制成本將決定公司未來(lái)的盈利能力。公司應(yīng)提高生產(chǎn)技術(shù)降低制造成本，改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和效益穩(wěn)步提高；突出產(chǎn)品研發(fā)，縮短研發(fā)周期，強(qiáng)化產(chǎn)品改進(jìn)；積極推進(jìn)穩(wěn)健、有效的營(yíng)銷(xiāo)策略，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。在正確的策略指導(dǎo)下，相信公司能得到長(zhǎng)足的發(fā)展。

萬(wàn)科A 償債能力分析

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。

一、萬(wàn)科基本情況介紹：

萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國(guó)大陸首批公開(kāi)上市的企業(yè)之一。至2003年12月31日止，公司總資產(chǎn)105.6億元，凈資產(chǎn)47.01億元。1988年12月，公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票2,800萬(wàn)股，集資人民幣2,800萬(wàn)元，資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過(guò)配售和定向發(fā)行新股2,836萬(wàn)股，集資人民幣1.27億元，公司開(kāi)始跨地域發(fā)展。1992年底，上海萬(wàn)科城市花園項(xiàng)目正式啟動(dòng)，大眾住宅項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)被確定為萬(wàn)科的核心業(yè)務(wù)，萬(wàn)科開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。1993年3月，本公司發(fā)行4,500萬(wàn)股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬(wàn)港元，主要投資于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開(kāi)發(fā)，推動(dòng)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展更上一個(gè)臺(tái)階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司于2001年將直接及間接持有的萬(wàn)佳百貨股份有限公司72%的股份轉(zhuǎn)讓予中國(guó)華潤(rùn)總公司及其附屬公司，成為專(zhuān)一的房地產(chǎn)公司。2002年6月，萬(wàn)科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金15億，進(jìn)一步增強(qiáng)了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)的資金實(shí)力。公司于1988年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，1992年正式確定大眾住宅開(kāi)發(fā)為核心業(yè)務(wù)，截止2002年底已進(jìn)入深圳、上海、北京、天津、沈陽(yáng)、成都、武漢、南京、長(zhǎng)春、南昌和佛山進(jìn)行住宅開(kāi)發(fā)，2003年萬(wàn)科又先后進(jìn)入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬(wàn)科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到16個(gè)大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專(zhuān)業(yè)開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司樹(shù)立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報(bào)。

二、萬(wàn)科A償債能力分析

（一）短期償債能力分析

1.流動(dòng)比率

2008年年末流動(dòng)性比率= = =1.76

2009年年末流動(dòng)性比率= = =1.92

2010年年末流動(dòng)性比率= =205521000000/129651000000=1.59

分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動(dòng)比率為1.84，說(shuō)明與同類(lèi)公司相比，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率明顯高于同行業(yè)比率，萬(wàn)科存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。同時(shí)，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率比08年大幅度提高，說(shuō)明萬(wàn)科在09年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降,償債能力增強(qiáng)。但10年呈下降狀態(tài)，說(shuō)明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。

2.速動(dòng)比率

2008年年末速動(dòng)比率: = =

=0.43

2009年年末速動(dòng)比率: = =

=0.59

2010年年末速動(dòng)比率:

= =（205521000000-333000000）/129651000000

=0.56

分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均速動(dòng)比率為0.57，可見(jiàn)萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率與同行業(yè)相當(dāng)。同時(shí)，萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率比08年大有提高，說(shuō)明萬(wàn)科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。10年，速動(dòng)比率又稍有下降，說(shuō)明受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?/p>

3、現(xiàn)金比率

2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債=19978285900/64553721902=30.95%

2009年的現(xiàn)金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%

2010年的現(xiàn)金比率=37816900000/129651000000=29.17%

分析：從數(shù)據(jù)看，萬(wàn)科的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說(shuō)明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)，但10年又下降到29.17，說(shuō)明萬(wàn)科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率

2008年年末資產(chǎn)負(fù)債率= = =0.674

2009年年末資產(chǎn)負(fù)債率= = =0.670

2010年年末資產(chǎn)負(fù)債率= =161051000000/2***=0.747

分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為0.56，萬(wàn)科近三年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)水平，說(shuō)明萬(wàn)科的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。此外，09年的負(fù)債水平比08年略有下降，財(cái)務(wù)上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說(shuō)明償債能力變?nèi)酢?/p>

2.負(fù)債權(quán)益比

2008年年末負(fù)債權(quán)益比:

= = =2.07

2009年年末負(fù)債權(quán)益比:

= = =2.03

2010年年末負(fù)債權(quán)益比:

= =161051000000/5458620000=2.95

分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負(fù)債權(quán)益比為1.10。分析得出的結(jié)論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致,10年萬(wàn)科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高，說(shuō)明企業(yè)充分發(fā)揮了負(fù)債帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

3.利息保障倍數(shù)

2008年年末利息保障倍數(shù):

= = =10.62

2009年年末利息保障倍數(shù):

= = =16.02

2010年年末利息保障倍數(shù):

= ==24.68

分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均利息保障倍數(shù)為3.23倍?？梢?jiàn)，萬(wàn)科近兩年的利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，說(shuō)明企業(yè)支付利息和履行債務(wù)契約的能力強(qiáng)，存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。已獲利息倍數(shù)越大，說(shuō)明償債能力越強(qiáng)，從上可知，已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢(shì)，萬(wàn)科的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。

第二篇：電大 財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)四答案

作業(yè)四

綜合分析

同仁堂綜合分析

一、采用杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行綜合分析：

權(quán)益凈利率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率,具有很強(qiáng)的綜合性。由公式可以看出：決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個(gè)方面——權(quán)益乘數(shù)、銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。這樣分解之后可以把權(quán)益凈利率這樣一項(xiàng)綜合性指標(biāo)發(fā)生升降的原因具體化，定量地說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，比一項(xiàng)指標(biāo)能提供更明確的，更有價(jià)值的信息。

權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來(lái)較多地杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了較多地風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合性的指標(biāo)，同時(shí)受到銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。

銷(xiāo)售凈利率高低的分析，需要從銷(xiāo)售額和銷(xiāo)售成本兩個(gè)方面進(jìn)行。這方面的分析是有關(guān)盈利能力的分析。這個(gè)指標(biāo)可以分解為銷(xiāo)售成本率、銷(xiāo)售其它利潤(rùn)率和銷(xiāo)售稅金率。銷(xiāo)售成本率還可進(jìn)一步分解為毛利率和銷(xiāo)售期間費(fèi)用率。深入的指標(biāo)分解可以將銷(xiāo)售利潤(rùn)率變動(dòng)的原因定量地揭示出來(lái)，如售價(jià)太低，成本過(guò)高，還是費(fèi)用過(guò)大。當(dāng)然經(jīng)理人員還可以根據(jù)企業(yè)的一系列內(nèi)部報(bào)表和資料進(jìn)行更詳盡的分析。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷(xiāo)售收入能力的指標(biāo)。對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，則需對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析。除了對(duì)資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進(jìn)行分析外，還可以通過(guò)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析，判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問(wèn)題出在哪里。

二、采用杜邦財(cái)務(wù)分析體系來(lái)綜合分析同仁堂和同屬中藥行業(yè)的云南白藥

財(cái)務(wù)比率匯總表

同仁堂 云南白藥

2006 2007 2008 2006 2007 2008 權(quán)益凈利率 0.05 0.08 0.10 0.27 0.22 0.17 權(quán)益乘數(shù) 1.29 1.24 1.23 1.92 2.04 1.56 資產(chǎn)負(fù)債率 0.23 0.19 0.19 0.48 0.51 0.36 資產(chǎn)凈利率

0.04 0.07 0.08 0.14 0.11 0.11 銷(xiāo)售凈利率 0.07 0.11 0.12 0.08 0.07 0.08 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.63 0.67 0.67 1.72 1.63 1.43 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.16 2.36 2.85 12.61 11.41 12.96 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.95 0.96 0.92 2.09 1.90 1.61 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 8.43 8.76 8.88 22.67 24.36 31.67 存貨周轉(zhuǎn)率 1.02 1.12 1.05 3.95 3.44 3.36

計(jì)算公式如下：

權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額X100％

資產(chǎn)凈利率 = 銷(xiāo)售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入X100％

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／總資產(chǎn)平均余額

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／固定資產(chǎn)平均余額

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／流動(dòng)資產(chǎn)平均余額

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／應(yīng)收賬款平均余額

存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／存貨平均凈額

三、分析

1、權(quán)益凈利率的分析

權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。

通過(guò)上表可以看出同仁堂的權(quán)益凈利率在逐年上升，但是和云南白藥相比較還存在著比較大的差異。企業(yè)的投資者在很大程度上據(jù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考察經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)和決定股利分配政策。所以這個(gè)指標(biāo)對(duì)公司的管理者也至關(guān)重要。

2、權(quán)益乘數(shù)的分析

一般說(shuō)來(lái)，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的影響。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。

3、資產(chǎn)負(fù)債率的分析

從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者則應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，在制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡，從而做出正確決策。

由上表可知，在2006年至2008年同仁堂的資產(chǎn)負(fù)債率始終低于于同行業(yè)云南白藥，并且保持基本持平的狀態(tài)，而云南白藥的權(quán)益乘數(shù)也在波動(dòng)由06年的1.92 上升至07年的2.04，08年由降至1.56，說(shuō)明他們也受到一些影響。

4、資產(chǎn)凈利率的分析

資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。銷(xiāo)售凈利率反映銷(xiāo)售收入的收益水平。

由上表可看出，同仁堂資產(chǎn)凈利率從2006年至2008年逐年上升，特別是2008年上升到0.08，相較于2006年和07年的0.04、0.01 有些提高。但是和云南白藥相比較仍然存在較大差異，管理者應(yīng)該加強(qiáng)銷(xiāo)售和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的管理。

5、其他指標(biāo)分析（詳情見(jiàn)前3次作業(yè)）

其他指標(biāo)在前面幾次作業(yè)中已經(jīng)詳細(xì)分析，這里不在重復(fù)。

四、總結(jié)

通過(guò)四次作業(yè)可以看出各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間彼此依存相互制約。而在這所有指標(biāo)中最綜合、最具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)是權(quán)益乘數(shù)即凈資產(chǎn)收益率，是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心，是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)，其他各指標(biāo)都是圍繞這一核心，來(lái)共同反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

對(duì)同仁堂的而言，該公司還有很大的提升空間，當(dāng)前最為重要的是開(kāi)源節(jié)流，加大銷(xiāo)售力度，繼續(xù)控制各項(xiàng)成本，提高公司的獲利能力，并不斷加速總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這樣營(yíng)運(yùn)能力以提高了，銷(xiāo)售利潤(rùn)率也得到了提高，進(jìn)而使資產(chǎn)凈利率有大的提高；另外，適當(dāng)考慮調(diào)整負(fù)債的比重，權(quán)益乘數(shù)提高了，企業(yè)的收益也會(huì)增長(zhǎng)。

第三篇：電大 財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)二答案

作業(yè)二：

題目：資產(chǎn)運(yùn)用效率分析

同仁堂2008年資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)的計(jì)算

根據(jù)同仁堂公司資料，該公司連續(xù)三年的主要資產(chǎn)及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本數(shù)據(jù)如下表：

項(xiàng)目 2008年 2007年 2006年 2005年

應(yīng)收賬款 330,891,674.76 575,504,370.00 348,731,479.03 335,105,339.95 存貨 1,780,483,653.92 1,501,477,547.58 1,381,330,720.37 1,409,118,556.67 流動(dòng)資產(chǎn) 3,401,031,369.24 3,007,190,421.08 2,574,163,371.62 2,481,093,657.19 固定資產(chǎn) 986,603,644.10 1,072,326,840.50 1,132,405,290.45 1,097,353,514.36 長(zhǎng)期投資 48,176,699.49 49,571,450.02 23,284,291.53 51,052,826.25 其他資產(chǎn) 114,260,773.30 65,587,846.56 92,172,485.96 150,180,134.04 總資產(chǎn) 4,550,072,456.13 4,194,676,558.16 3,822,025,439.56 3,779,680,131.84 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 2,939,049,511.33 2,702,850,939.13 2,409,060,204.55 2,613,553,821.77

主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 1,721,837,973.25 1,613,257,135.37 1,430,146,518.56 1,438,488,233.18

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／總資產(chǎn)平均余額 2 總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）÷2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷2〕=0.6722〔（4194676558.16+4550072456.13）÷（次）

2007總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷〔2〕=0.6743（3822025439.56+4194676558.16）÷（次）

2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷2〕=0.6338〔（3779680131.84+3822025439.56）÷（次）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.6722=536（天）2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.6743=534（天）2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.6338=568（天）

2、分類(lèi)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／流動(dòng)資產(chǎn)平均余額

÷2008年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷2〕=0.9173〔（3007190421.08+3401031369.24）（次）

÷2007年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷2〕=0.9685〔（2574163371.62+3007190421.08）（次）

÷2006年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷2〕=0.9531〔（2481093657.19+2574163371.62）（次）

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.9173=392（天）2007年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.9685=372（天）2006年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.9531=378（天）（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／固定資產(chǎn)平均余額

2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷2〕=2.8549〔（1072326840.5+986603644.10）÷（次）

÷2007年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷2〕=2.4519〔（1132405290.45+1072326840.5）（次）

÷2006年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷2〕=2.1608〔（1097353514.36+1132405290.45）（次）

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷2.8549=126（天）2007年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷2.4519=147（天）2006年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷2.1608=167（天）（3）長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率

長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／長(zhǎng)期投資平均余額

2008年長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷2〕=60.1351〔（49571450.02+48176699.49）÷（次）

2007年長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷2〕=74.1973〔（23284291.53+49571450.02）÷（次）

2006年長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷2〕=64.8145〔（51052826.25+23284291.53）÷（次）

長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率 2008年長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷60.1351=6（天）2007年長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷74.1973=5（天）2006年長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷64.8145=6（天）（4）其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／其他資產(chǎn)平均余額

2008年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷2〕=32.6835〔（65587846.56+114260773.30）÷（次）

2007年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷2〕=34.2653〔（92172485.96+65587846.56）÷（次）

2006年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷2〕=19.8806〔（150180134.04+92172485.96）÷（次）

其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷32.6835=11（天）2007年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷34.2653=11（天）2006年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷19.8806=18（天）

3、單項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／應(yīng)收賬款平均余額

÷2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷2〕=6.4851 〔（575504370+330891674.76）（次）÷2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷2〕=5.8488 〔（348731479.03+575504370）（次）2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷2〕=7.0457〔（335105339.95+348731479.03）÷（次）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷6.4851=56（天）2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷5.8488=62（天）2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷7.0457=51（天）（2）成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本／存貨平均凈額

2008年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=1721837973.25÷2〕〔（1501477547.58+1780483653.92）÷=1.0493（次）

2007年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=1613257135.37÷2〕〔（1381330720.37+1501477547.58）÷=1.1192（次）

2006年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=1430146518.56÷2〕〔（1409118556.67+1381330720.37）÷=1.0250（次）

成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／存貨周轉(zhuǎn)率 2008年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.0493=343（天）2007年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.1192=322（天）2006年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.0250=351（天）（3）收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／存貨平均凈額

2008年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷2〕〔（1501477547.58+1780483653.92）÷=1.7910（次）

2007年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷2〕〔（1381330720.37+1501477547.58）÷=1.8752（次）

2006年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷2〕〔（1409118556.67+1381330720.37）÷=1.7266（次）

收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／存貨周轉(zhuǎn)率 2008年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.7910=201（天）2007年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.8752=192（天）2006年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.7266=208（天）

三、同仁堂2008年資產(chǎn)運(yùn)用效率的分析及評(píng)價(jià)

（一）根據(jù)同仁堂連續(xù)三年的資料，進(jìn)行歷史比較分析，該企業(yè)各指標(biāo)如下表。指標(biāo)

2008年

2007年

2006年

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.6722 0.6743 0.6338 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.9173 0.9685 0.9531 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.8549 2.4519 2.1608 長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率 60.1351 74.1973 64.8145 其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 32.6855 34.2653 19.8806 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 6.4851 5.8488 7.0457 存貨周轉(zhuǎn)率（成本基礎(chǔ)）1.0493 1.1192 1.025 存貨周轉(zhuǎn)率（收入基礎(chǔ)）1.7910 1.8752 1.7266 1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 2008年比2007年略有上升，表明企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用效率的下降，進(jìn)而影響企業(yè)的償債能力和盈利能力減弱。

2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2007年最高，但2008年比前兩年略下降，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率依舊沒(méi)有改善，企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，影響了企業(yè)的盈利水平。3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：呈逐年上升的趨勢(shì)，表明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的使用效率提高了，為企業(yè)帶來(lái)了更多的經(jīng)營(yíng)成果。

4.長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率： 2008年比2007年下降幅度較大，周轉(zhuǎn)速度變慢，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資金參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。

5.其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2008年比2007年略有下降，雖然其他資產(chǎn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之間的關(guān)系不明顯，但只有對(duì)企業(yè)的收入或收益有貢獻(xiàn)的時(shí)候，企業(yè)才該持有它們。

6.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：2006年最高，2008年較2007年小幅度上升。應(yīng)收賬款的收回加快，減少企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金在應(yīng)收賬款上，從而推進(jìn)正常的資金周轉(zhuǎn)。

7.存貨周轉(zhuǎn)率：2008年比2007年略有下降，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得變慢，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)不暢企業(yè)的銷(xiāo)售能力減弱，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越大

總的來(lái)說(shuō)，北京同仁堂的資產(chǎn)運(yùn)用狀況發(fā)展趨勢(shì)還可以，2008年是不尋常的一年，國(guó)內(nèi)外發(fā)生諸多重大事件，尤其是全球金融危機(jī)的沖擊，全球企業(yè)都受到涉及，經(jīng)濟(jì)相對(duì)困難，但2008年又是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)深化改革的重要之年，黨的十七大報(bào)告提出要“堅(jiān)持中西醫(yī)并重”和“扶持中醫(yī)藥和民族醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展，為中醫(yī)藥事業(yè)的推進(jìn)提供了有力保障。同仁堂在2008年通過(guò)加強(qiáng)對(duì)供銷(xiāo)商的管控力度、保證銷(xiāo)售政策的實(shí)行、鞏固銷(xiāo)售渠道，銷(xiāo)售有了明顯成效。該公司總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)、其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，可以看出雖然該企事業(yè)各方面的資產(chǎn)，大部分有所增加，但該公司的管理力度還有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

（二）根據(jù)同仁堂2008年資料，與云南白藥、華潤(rùn)三

九、華北制藥、千金藥業(yè)進(jìn)行比較分析。云南白藥是以中成藥為主的藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和藥品批發(fā)零售企業(yè)，三九醫(yī)藥主要銷(xiāo)售化學(xué)原料藥、西藥制藥、中成藥、中藥飲片、營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)劑等，華北制藥主要制售青霉素鏈霉素、四環(huán)素、林可霉素、維生素及現(xiàn)代生物技術(shù)產(chǎn)品等，千金藥業(yè)主要制售婦科千金片、舒筋風(fēng)濕酒、補(bǔ)血益母顆粒、養(yǎng)陰清肺糖漿等。這幾個(gè)企業(yè)同屬醫(yī)藥行業(yè)。

指標(biāo) 同仁堂 云南白藥 華潤(rùn)三九 華北制藥 千金藥業(yè)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

0.67 1.47 0.67 0.72 0.75

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

0.92 1.63 0.95 1.47 1.07

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2.85 19.80 4.57 1.79 5.15 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

6.49 32.19 10.52 4.12 34.40

存貨周轉(zhuǎn)率

1.05 3.42 4.33 3.78 3.86

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：同仁堂在五家藥品企業(yè)之中屬中等水平，距離行業(yè)先進(jìn)水平仍有較大差距。資產(chǎn)運(yùn)用效率仍有待提高。說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力一般，可能會(huì)影響其盈利能力。企業(yè)應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┨岣吒黜?xiàng)資產(chǎn)的利用程度，加大管財(cái)力度，對(duì)那些確實(shí)無(wú)法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時(shí)進(jìn)行處理，以提高總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。

2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)先進(jìn)水平的差距很大。長(zhǎng)期資產(chǎn)、其他資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率較高，固定資產(chǎn)的占用相對(duì)同行業(yè)占用較少，從而導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低。

3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)先進(jìn)水平相比差距較大，達(dá)到行業(yè)的平均水平，說(shuō)明企業(yè)的固定資產(chǎn)未能充分利用，提供的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力較差。不過(guò)由于企業(yè)之間機(jī)器設(shè)備與廠房等主要固定資產(chǎn)在種類(lèi)、數(shù)量、形成時(shí)間等方面均存在較大差異，因而較難找到外部可借鑒的標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)和標(biāo)準(zhǔn)比率，所以此指標(biāo)的同行業(yè)比較分析相對(duì)參考價(jià)值不大；

4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)先進(jìn)水平相比差距較大，且同時(shí)低于行業(yè)的平均水平，說(shuō)明同仁堂未能很好地注重信用政策的調(diào)整，應(yīng)收賬款的占用相對(duì)于銷(xiāo)售收入而言太高了，應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)采用的信用政策和應(yīng)收賬款的賬嶺，同時(shí)加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)的整合、加速對(duì)應(yīng)收的款項(xiàng)的回收、合理計(jì)提應(yīng)收賬款的折舊，以便于提高資金的周轉(zhuǎn)速度；

5、存貨的周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)的平均水平，說(shuō)明存貨相對(duì)于銷(xiāo)售量而言顯得過(guò)多，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用的效率大大受到了影響。

通過(guò)與同行業(yè)指標(biāo)對(duì)比進(jìn)行分析，得出結(jié)論是，同仁堂還存在較大的努力空間，雖然在2008年公司調(diào)整策略、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)取得了一些成績(jī)，但差距仍然較大還應(yīng)繼續(xù)努力，加強(qiáng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理化，提高資產(chǎn)運(yùn)用效率，增強(qiáng)管理資產(chǎn)力度。

第四篇：財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)

1.1 綠大地事件始末

云南綠大地生物科技股份有限公司成立于 1996 年，2001 年進(jìn)行了股改，成為一家股份有限公司。綠大地于 2007 年 12 月 21 日在深圳證券交易所正式上市，注冊(cè)資本 1.5 億元，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為綠化苗木種植與銷(xiāo)售。其時(shí)，綠大地是當(dāng)?shù)匚ㄒ灰患揖邆涑鞘袌@林綠化施工的國(guó)家級(jí)一級(jí)資質(zhì)企業(yè)，也是云南省唯一一家農(nóng)業(yè)科技上市公司。從 2008 年開(kāi)始，綠大地曾累計(jì)更換財(cái)務(wù)總監(jiān)三次、更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所三次 ；更曾修改 2009 的業(yè)績(jī)預(yù)告多達(dá)五次。之后綠大地公司又分別對(duì) 2009 年年報(bào)、2010 年一季報(bào)以及 2011 年會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行了大幅度的更改。從此，綠大地公司引來(lái)了大量業(yè)界學(xué)者和輿論的目光，成為各方關(guān)注的聚焦點(diǎn)。2010 年 3 月，證監(jiān)會(huì)就綠大地違規(guī)披露問(wèn)題一事立專(zhuān)案調(diào)查；2011 年 3 月，當(dāng)?shù)毓矎d正式逮捕了綠大地公司董事長(zhǎng)何學(xué)葵女士。與此同時(shí)，時(shí)任綠大地財(cái)務(wù)總監(jiān)也因涉嫌財(cái)務(wù)信息披露違規(guī)等罪被當(dāng)?shù)貓?zhí)法部門(mén)強(qiáng)制控制，由此綠大地財(cái)務(wù)造假事件正式浮出水面為各界所知曉。2011 年 9 月 6 日，綠大地及何學(xué)葵等 5 名公司高級(jí)管理人員因人涉嫌欺詐發(fā)行股票罪、違規(guī)披露重要信息罪在昆明市官渡區(qū)人民法院進(jìn)行審判。2011 年 11 月，法院做出一審判決：綠大地公司因犯欺詐發(fā)行股票罪，罰款 400 萬(wàn)元；何學(xué)葵等五名綠大地公司高管因犯欺詐發(fā)行股票罪分別處以有期徒刑。其中，何學(xué)葵被判處有期徒刑 3 年，緩刑 4 年，其余 4 人量刑更輕。一審判決結(jié)果公布后，昆明市人民檢察院于 2012 年 1 月向昆明市中級(jí)人民法院提起抗訴。昆明市人民檢察院認(rèn)為，該案件非法募集資金數(shù)額特別巨大，社會(huì)影響十分惡劣，且對(duì)綠大地公司判處的 400 萬(wàn)元的罰金金額也偏低。同年 3 月，昆明市中級(jí)人民法院裁定：撤銷(xiāo)一判判決結(jié)果，案件由原審官渡區(qū)法院再次審理。截止目前綠大地一案的終審結(jié)果仍未公布，根據(jù)相關(guān)人士的分析，終判結(jié)果在量刑方面可能會(huì)加重，但依據(jù)銀廣夏等之前類(lèi)似案例的判決結(jié)果進(jìn)行分析，綠大地的投資者能夠得到實(shí)質(zhì)性補(bǔ)償?shù)目赡苄圆淮蟆?.2 綠大地公司的造假手段

1.2.1 固定資產(chǎn)造假 通過(guò)對(duì)綠大地公司公開(kāi)發(fā)布的資料的研究我們發(fā)現(xiàn)，到 2007 年 6 月底為止，綠大地公司固定資產(chǎn)為 5000 余萬(wàn)元，其在昆明當(dāng)?shù)負(fù)碛械霓k公樓等建筑類(lèi)固定資產(chǎn)作價(jià)為 942 余萬(wàn)元。除了房屋和庭前綠化以外的一些外部地坪、溝道也估值為 107余萬(wàn)元。綠大地公司“馬鳴基地”作為其另一項(xiàng)資產(chǎn)，其圍墻作價(jià) 686.9 萬(wàn)元，根據(jù)其自身提供的資料該基地共有面積 3500 畝，根據(jù)其提供的數(shù)據(jù)，我們經(jīng)計(jì)算得該基地圍墻每米作價(jià)高達(dá) 1268.86 元。

根據(jù)昆明當(dāng)?shù)胤ㄔ旱呐袥Q結(jié)果，認(rèn)定綠大地公司 2004 年購(gòu)買(mǎi)的馬龍縣舊縣村委會(huì)的土地面積共計(jì) 960 畝，金額為 955 萬(wàn)元，共計(jì) 900 余萬(wàn)元虛增資產(chǎn)；其購(gòu)買(mǎi)的馬龍縣土地累計(jì)達(dá) 3500 多畝，實(shí)際價(jià)值僅為 170 萬(wàn)元，但報(bào)表上顯示的金額為3360 萬(wàn)元，虛增資產(chǎn) 3190 萬(wàn)元；綠大地在灌溉系統(tǒng)等其他固定成本方面虛增資產(chǎn)累計(jì)近800 萬(wàn)元；2007 年上半年，馬鳴鄉(xiāng)基地工程項(xiàng)目被虛增資產(chǎn)高達(dá) 2000 余萬(wàn)元。除此以外，該公司還在合并報(bào)表的過(guò)程中出現(xiàn)“失誤”。綠大地公司由于自身工作失誤導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表中的固定資產(chǎn)的多項(xiàng)誤差，將北京分公司的固定資產(chǎn)已包含在本部報(bào)表中，在合并報(bào)表的過(guò)程中對(duì)于該資產(chǎn)計(jì)算兩次，使得 2010 年一季度的固定資產(chǎn)多計(jì) 5983.67 萬(wàn)元，導(dǎo)致該項(xiàng)目?jī)r(jià)值虛增。

1.2.2 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入造假 綠大地的良好盈利性來(lái)源于多個(gè)苗木采購(gòu)大戶的訂單，為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以及凈利潤(rùn)等方面做出了非常突出的貢獻(xiàn)。綠大地在上市前發(fā)布招股書(shū)顯示，2004年及其隨后的三年中，綠大地的幾個(gè)主要的下游購(gòu)貨商分別有昆明五華花卉經(jīng)貿(mào)公司、昆明自由空間園藝有限責(zé)任公司、昆明滇文卉園藝有限公司、昆明天綠園藝有限公司、昆明祥佑旅游開(kāi)發(fā)有限公司、昆明鑫景園藝工程有限公司等眾多來(lái)自昆明、北京以及成都的園林公司。自從綠大地公司成功上市后，曾經(jīng)的大客戶們接連神秘消失（詳見(jiàn)表 1.2.2）。成都貝葉園藝有限公司與成都萬(wàn)朵園藝有限公司兩家來(lái)自成都的企業(yè)，均成立于2005 年 11 月 15 日，并且同時(shí)在 2008 年 6 月 5 日在工商局辦理了注銷(xiāo)手續(xù)。北京都豐培花卉有限公司以及昆明天綠園藝有限公司分別于 2006 年 12 月 25 日和 2008年 4 月 15 日被工商機(jī)關(guān)吊銷(xiāo)了營(yíng)業(yè)執(zhí)照；昆明祥佑旅游開(kāi)發(fā)有限公司于 2007 年 8月進(jìn)行了工商注銷(xiāo)；昆明鑫景園藝工程有限公司于 2010 年 2 月 3 日在昆明市工商局辦理了工商注銷(xiāo)手續(xù)。從表 1.1 中我們可以看到，原同綠大地公司來(lái)往密切的客戶均在不久后就進(jìn)行了工商注銷(xiāo)。讓人不得不對(duì)這些公司存在的真實(shí)性產(chǎn)生懷疑。

2009 年起，綠大地毫無(wú)意外的出現(xiàn)了巨額銷(xiāo)售退回事件。綠大地公司在 2010年 4 月 30 日的信息披露中，確認(rèn)了 08 年主營(yíng)業(yè)務(wù)退款額為 2348 萬(wàn)元，2009 退款額則高達(dá) 1.58 億元，幾乎覆蓋了全部主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。綠大地在招股說(shuō)明書(shū)披露 2004 年至 2007 年上半年?duì)I業(yè)收入合計(jì)收入為 6.26億元，這其中屬于虛假收入的有 2.96 億元；而 07 年的營(yíng)業(yè)收入 2.57 億元，其中屬于虛假收入的金額有 9660 萬(wàn)元；08 年和 09 年的虛假收入分別高達(dá) 8565 萬(wàn)元和6856 萬(wàn)元。其虛增金額之高使人難以想象。

1.2.3 凈利潤(rùn)造假 我們?cè)诰G大地的身上看到了財(cái)務(wù)報(bào)表的神奇之處。2009 年 10 月 30 日，綠大地公司發(fā)布 2009 年三季報(bào)表明，預(yù)期 2009 凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 20%~50%；2010 年 1月 30 日，綠大地發(fā)布了 2009 業(yè)績(jī)預(yù)告修正通知，通知稱(chēng)：將 2009 年凈利潤(rùn)增幅更正為較上年降低三成，變化程度天差地別；2010 年 2 月 27 日，也是綠大地第三次更正的上一年業(yè)績(jī)時(shí)，其利潤(rùn)修正為 6200 余萬(wàn)元。發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)后的第三天，也就是 3 月 2 日，該公司再一次公告了上一業(yè)績(jī)預(yù)虧及持續(xù)旱災(zāi)的重大風(fēng)險(xiǎn)提示，提示預(yù)期上一凈利潤(rùn)極有概率發(fā)生虧損。2010 年 4 月 28 日，綠大地的 2009 業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告正式將上一凈利潤(rùn)更正為-1.3 億元，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)生了驚人的轉(zhuǎn)變。

綠大地 2010 年的發(fā)布的屢次公告均讓投資者膽戰(zhàn)心驚。最終，綠大地公司于2010 年 4 月 30 日正式發(fā)布了 2009 年年報(bào)，年報(bào)顯示綠大地 2009 年凈利潤(rùn)為-1.5億元，每股收益為-1.00 元。同日發(fā)布的第一季度報(bào)告顯示，每股收益只有 0.1 元，環(huán)比暴跌。從上表 1.2 中，我們可以很清晰的看到，綠大地 2009 年發(fā)生的虧損幾乎吞噬了其之前幾年發(fā)生的全部利潤(rùn)。綠大地所披露的一系列報(bào)告，充滿了各種“失誤”。之前發(fā)布的季報(bào)之中的營(yíng)業(yè)收入比實(shí)際營(yíng)業(yè)收入少計(jì) 10 萬(wàn)元，折算后的凈利潤(rùn)多計(jì) 52 萬(wàn)余元。其 2010 年一季報(bào)中合并現(xiàn)金流量項(xiàng)目共計(jì)錯(cuò)誤二十余個(gè)。其中，有 8 個(gè)錯(cuò)誤點(diǎn)的金額出入高達(dá)上千萬(wàn)，更有 12 個(gè)錯(cuò)誤點(diǎn)金額出入高達(dá)上億。

4.2 萬(wàn)福生科簡(jiǎn)介

4.2.1 公司概況 公司前身為湖南省桃源縣湘魯萬(wàn)福有限責(zé)任公司，成立于 2003 年。經(jīng)過(guò)六年的發(fā)展于 2009 年 10 月 7 日，公司整體變更為現(xiàn)在的萬(wàn)福生科湖南農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)股份有限公司，并于 2009 年 10 月 28 日在工商行政管理局登記注冊(cè)，注冊(cè)資本 5000 萬(wàn)元，法定代表人龔永福。龔永福和妻楊榮華各自持有公司 29.99%的股份。2011 年 9 月 15 日，公司在深圳證券交易所首次公開(kāi)發(fā)行 1,700 萬(wàn)股，每股面值1.00 元，發(fā)行價(jià)格為人民幣 25.00 元并于當(dāng)年 9 月 27 日在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。2011 年 10 月 17 日，常德市工商行政管理局為公司換發(fā)企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照，公司注冊(cè)資本由原來(lái)的人民幣 5000 萬(wàn)元增加到人民幣 6700 萬(wàn)元。

4.2.2 公司主營(yíng)產(chǎn)品

公司主要從事稻米精深加工業(yè)務(wù)，即以稻谷、碎米作為主要原料，通過(guò)自主設(shè)計(jì)的工藝體系和與之配套的設(shè)備系統(tǒng)，運(yùn)用先進(jìn)的物理、化學(xué)和生物工程技術(shù)，對(duì)稻米資源進(jìn)行綜合開(kāi)發(fā)，生產(chǎn)大米淀粉糖、大米蛋白粉、米糠油和食用米等系列產(chǎn)品。在國(guó)內(nèi)，公司首創(chuàng)以大米淀粉糖、大米蛋白為核心產(chǎn)品的稻米精深加工及副產(chǎn)物高效綜合利用的循環(huán)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)模式，并已成為國(guó)內(nèi)稻米精深加工循環(huán)經(jīng)濟(jì)水平和副產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈條最長(zhǎng)、綜合利用效率最高的企業(yè)之一。公司主要產(chǎn)品有麥芽糊精、高麥芽糖漿、大米蛋白粉、葡萄糖粉、食用米（普米和米糠油）等，可廣泛應(yīng)用于飲料、食品、飼料、保健品、醫(yī)藥、化工等領(lǐng)域，具有廣闊的市場(chǎng)前景。通過(guò)近八年的發(fā)展，公司逐步實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、工藝技術(shù)、管理水平的動(dòng)態(tài)升級(jí)，已發(fā)展成為我國(guó)南方最大的以大米蛋白、大米淀粉糖為核心產(chǎn)品的稻米精深加工及副產(chǎn)物高效綜合利用的循環(huán)經(jīng)濟(jì)型企業(yè)。除此之外，公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)是科技成果“稻米淀粉糖深加工及副產(chǎn)物高效綜合利用”由袁隆平院士為首的專(zhuān)家組鑒定，技術(shù)成果整體上達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，在稻米葡萄糖結(jié)晶技術(shù)等方面居國(guó)際領(lǐng)先水平。根據(jù)公司 2012 年年報(bào)資料顯示，整理得出萬(wàn)福生科主要產(chǎn)品及所占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比重，見(jiàn)表 4-1。

4.3 “萬(wàn)福生科”的財(cái)務(wù)造假事件回顧

外界首次發(fā)現(xiàn)萬(wàn)福生科財(cái)務(wù)造假是在 2012 年的半年報(bào)中。營(yíng)業(yè)總收入 8217 萬(wàn)元變 2.7 億元。該行為導(dǎo)致該公司 2012 年上半年財(cái)務(wù)成果由虧轉(zhuǎn)盈，金額巨大，情節(jié)嚴(yán)重。湖南省證監(jiān)局很快對(duì)萬(wàn)福生科開(kāi)始進(jìn)行立案調(diào)查，萬(wàn)福生科財(cái)務(wù)造假黑幕從此被拉開(kāi)。2012 年 9 月 17 日開(kāi)盤(pán)后公司股價(jià)大幅下跌，下午跌停。2012 年 9 月 18 日晚，證監(jiān)會(huì)稽查總隊(duì)對(duì)萬(wàn)福生科再次下達(dá)立案調(diào)查通知。通知書(shū)編號(hào)：稽查總隊(duì)調(diào)查通字 12788 號(hào)。9 月 19 日起，萬(wàn)福生科開(kāi)始了為期一月之久的停牌調(diào)查。2012 年 10 月 25 日，公司發(fā)布公告承認(rèn)了 2012 年中報(bào)存在虛假記載和重大遺漏情形“2012 年半年報(bào)中虛增營(yíng)業(yè)收入 1.88 億元、虛增營(yíng)業(yè)成本 1.46 億元、虛增利潤(rùn) 4023.16 萬(wàn)元，而且對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)型稻米精深加工生產(chǎn)線項(xiàng)目 2012 上半年長(zhǎng)期停產(chǎn)的事實(shí)進(jìn)行了隱瞞”。2012 年 11 月 22 日，萬(wàn)福生科因 2012 年中報(bào)造假受到深交所公開(kāi)譴責(zé)。2013 年3 月 2 日,萬(wàn)福生科發(fā)布<<關(guān)于重大事項(xiàng)披露及股票復(fù)牌的公告>>“經(jīng)公司自查發(fā)現(xiàn)2008 年至 2011 年定期報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載，初步自查結(jié)果如下：2008 年至2011 年累計(jì)虛增收入 7.4 億元左右，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 1.8 億元左右，虛增凈利潤(rùn) 1.6億元左右?！睋?jù)萬(wàn)福生科招股說(shuō)明書(shū)及 2012 年年報(bào)顯示，2008—2011 年，公司凈利潤(rùn)分別是 2565.82 萬(wàn)元、3956.39 萬(wàn)元、5555.4 萬(wàn)元和 6026.86 萬(wàn)元，四年內(nèi)凈利潤(rùn)總數(shù) 1.81 億元。但其中有 1.6 億元是虛構(gòu)的，實(shí)際四年合計(jì)凈利潤(rùn)數(shù)只有 2000 萬(wàn)元左右，90%為造假所得。之后，萬(wàn)福生科及公司全體董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員受到深交所第二次公開(kāi)譴責(zé)。

最終，證監(jiān)會(huì)對(duì)萬(wàn)福生科此次財(cái)務(wù)造假行為做出如下處決：責(zé)令萬(wàn)福生科改正違法行為，罰款 30 萬(wàn)元。對(duì)萬(wàn)福生科董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理龔永福給予警吿，罰款 30 萬(wàn)元，同時(shí)對(duì)龔永福和財(cái)務(wù)總監(jiān)覃學(xué)軍采取終身市場(chǎng)禁入措施，并移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。平安證券作為保薦機(jī)構(gòu)沒(méi)能勤勉盡責(zé)，出具的發(fā)行保薦書(shū)存在虛假記載，被罰以7,665 萬(wàn)元的罰金、暫停 3 個(gè)月保薦機(jī)構(gòu)資格并設(shè)立 3 億元專(zhuān)項(xiàng)基金賠償投資者損失。與此同時(shí)，平安證券高管薛榮年等也遭到連帶處罰。撤銷(xiāo)何濤、吳文浩保薦代表人資格，撤銷(xiāo)證券從業(yè)資格，終身證券市場(chǎng)禁入。與此同時(shí)，對(duì)保薦業(yè)務(wù)的相關(guān)負(fù)責(zé)人給予警告并分別處以 30 萬(wàn)元罰款，撤銷(xiāo)其證券從業(yè)資格。為萬(wàn)福生科提供審計(jì)服務(wù)的中磊會(huì)計(jì)師事務(wù)所，被證監(jiān)會(huì)沒(méi)收全部審計(jì)收入，罰款 276 萬(wàn)元，撤銷(xiāo)證券從業(yè)許可資格。為萬(wàn)福生科簽字的會(huì)計(jì)師被處于 13 萬(wàn)元罰款且終身市場(chǎng)禁入。

4.4 萬(wàn)福生科財(cái)務(wù)造假手段

經(jīng)過(guò)對(duì)萬(wàn)福生科財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)查研究，其 2012 年上報(bào)營(yíng)業(yè)收入中存在虛增額達(dá)到18759.08 萬(wàn)元，由此帶來(lái)虛增的凈利潤(rùn)額達(dá)到 4023.16 萬(wàn)元。經(jīng)過(guò)對(duì)萬(wàn)福生科實(shí)際經(jīng)營(yíng)賬務(wù)審計(jì)發(fā)現(xiàn)，上半實(shí)際營(yíng)業(yè)收入僅僅為 821.69 萬(wàn)元，較 2011 年上半年縮減比例為64.61%，當(dāng)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-1436.53萬(wàn)元，較2011年上半年縮減比例接近148%，當(dāng)期凈利潤(rùn)值為-2655 萬(wàn)元，較 2011 年上半年縮小比例為 143.78%。萬(wàn)福生科通過(guò)偽造虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，給外界投資者和社會(huì)公眾營(yíng)造了虛假的繁榮假象，分析萬(wàn)福生科財(cái)務(wù)造假方式，成為解答財(cái)務(wù)造假謎團(tuán)最佳的方法。

4.4.1 虛增銷(xiāo)售收入

萬(wàn)福生科的主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目是銷(xiāo)售大米、麥芽糖等多種農(nóng)副產(chǎn)品。偽造絕大多數(shù)產(chǎn)品的實(shí)際銷(xiāo)售收入，相比正常售價(jià)的四五倍以上，由此所偽造出的銷(xiāo)售收入是真實(shí)銷(xiāo)售收入的一百倍以上，甚至有些產(chǎn)品并沒(méi)有實(shí)際銷(xiāo)售額，憑空捏造銷(xiāo)售行為的存在。經(jīng)過(guò)對(duì)萬(wàn)福生科偽造事實(shí)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，收入虛增最不可接受的是麥芽糊精此類(lèi)產(chǎn)品。

A、半年報(bào)中，麥芽糊精實(shí)現(xiàn)的收入達(dá)到 1124 萬(wàn)元。但實(shí)際情況卻讓人大跌眼鏡，該企業(yè)在整個(gè) 2012 的麥芽糊精銷(xiāo)售額不足十萬(wàn)元。由此可以計(jì)算出，單純就麥芽糊精一類(lèi)產(chǎn)品虛增的倍數(shù)已經(jīng)超過(guò)一百倍。

B、一類(lèi)造假嚴(yán)重的產(chǎn)品是其大力宣揚(yáng)的葡萄糖粉。該企業(yè)半年報(bào)數(shù)據(jù)披露該產(chǎn)品銷(xiāo)售額已超過(guò) 1400 萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售萎靡，收入延續(xù)下滑，實(shí)際銷(xiāo)售收入僅僅四十三萬(wàn)左右，該產(chǎn)品虛增倍數(shù)超過(guò)三十倍。

C、生科宣傳力度最強(qiáng)大的麥芽糖漿作為公司未來(lái)銷(xiāo)售主力，在 2012 年半年期間銷(xiāo)售額為 1.22 億元。在后來(lái)該企業(yè)發(fā)布的更正性公告中表明該企業(yè)的實(shí)際收入僅僅為兩千萬(wàn)，由此計(jì)算出該產(chǎn)品的虛增倍數(shù)大約為五倍。D、生科另外一項(xiàng)有關(guān)水稻深加工農(nóng)產(chǎn)品為蛋白粉，半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示銷(xiāo)售收入達(dá)到2754 萬(wàn)元，但是經(jīng)過(guò)對(duì)實(shí)際賬務(wù)的盤(pán)查，實(shí)際銷(xiāo)售額僅僅為 352 萬(wàn)元，虛增倍數(shù)幾乎為七倍。萬(wàn)科生物是依靠起初的大米深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)的，大米的銷(xiāo)售收入一直是萬(wàn)福生科的主打業(yè)務(wù)，也是本次造假行為中最嚴(yán)重的產(chǎn)品。同樣在 2012 年半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露的優(yōu)質(zhì)大米的銷(xiāo)售額達(dá)到 5112 萬(wàn)元，但后期更正公告中聲稱(chēng)實(shí)際銷(xiāo)售額剛剛 1120 萬(wàn)元，虛增系數(shù)幾乎達(dá)到四倍。不僅僅存在產(chǎn)品虛增銷(xiāo)售額的現(xiàn)象，上述各類(lèi)產(chǎn)品的毛利潤(rùn)率也被虛增。從后期發(fā)布的更正公告中計(jì)算得知，葡萄糖粉、麥芽糖漿、蛋白粉等深加工產(chǎn)品的實(shí)際營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為 5.75%、10.88%、14.07%，比之前財(cái)務(wù)半年報(bào)中披露的數(shù)據(jù) 22.08%、21.84%、25.99%差距甚大，其中葡萄糖粉實(shí)際的毛利潤(rùn)率僅僅為虛增數(shù)據(jù)的四分之一。萬(wàn)福生科的虛增收入手段主要依靠?jī)煞N方式：

方式一：偽造虛假合同。為了證實(shí)銷(xiāo)售額的真實(shí)性和合理性，萬(wàn)福生科當(dāng)前偽造了五份銷(xiāo)售合同。主要涉及到的下游客戶為東莞樟木頭花苑糧油公司（2 份）和湖南傻牛食品廠（3 份）。

方式二：偽造虛假上、下游客戶。對(duì)于萬(wàn)福生科類(lèi)似的農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的上下游科客戶很難集中，尤其是下游銷(xiāo)售客戶大多數(shù)為較小的企業(yè)或者個(gè)體經(jīng)營(yíng)者，容易混淆公眾視聽(tīng)。萬(wàn)福生科在 2012 年半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中提到的大客戶大多數(shù)為偽造的客戶信息，相關(guān)的銷(xiāo)售往來(lái)賬務(wù)均為虛構(gòu)。在萬(wàn)福生科所提供的主要下游客戶中，基本一半以上的客戶存在虛假交易嫌疑，并且銷(xiāo)售額均為捏造。具體的對(duì)比數(shù)據(jù)詳見(jiàn)表 4-3所示。在其披露的主要客戶中，湖南傻牛公司早在幾年之前已經(jīng)停產(chǎn)歇業(yè)；另外一家東莞常平的糧油企業(yè)經(jīng)過(guò)實(shí)際調(diào)查發(fā)現(xiàn)僅僅是個(gè)體經(jīng)營(yíng)門(mén)頭，經(jīng)營(yíng)面積僅僅五十平米；天津的中意糖果并非披露的 1341.95 萬(wàn)元，實(shí)際交易額僅僅為 118.73 萬(wàn)元人民幣；懷化的小丫丫食品在經(jīng)過(guò)調(diào)查曝光以后憑空消失；湖南的另外一家食品企業(yè)祁東佳美同樣由實(shí)際的 223 萬(wàn)虛增至 1415 萬(wàn)元。

4.4.2 虛增預(yù)付賬款

萬(wàn)福生科的預(yù)付賬款科目在 2011 年年底報(bào)表中為 1.2 億元人民幣，與前期相比增長(zhǎng)規(guī)模達(dá)到 449.44%。萬(wàn)福生科在當(dāng)前的中期報(bào)表中將預(yù)付賬款在此進(jìn)行調(diào)整，增加了 10100.72 萬(wàn)元人民幣，再次虛增 4468.83 萬(wàn)元，調(diào)整的幅度超過(guò)百分之四十。后期經(jīng)過(guò)實(shí)際的賬務(wù)盤(pán)查，預(yù)付賬款基本流向是萬(wàn)福生科下屬的糧食經(jīng)紀(jì)人。通過(guò)該群體將現(xiàn)金重新回到上市公司，這部分現(xiàn)金在回流到公司時(shí)直接計(jì)入現(xiàn)金。萬(wàn)福生科的預(yù)付賬款明顯是通過(guò)個(gè)人增加現(xiàn)金流，利用往來(lái)科目掩蓋虛假的真實(shí)情況。萬(wàn)福生科最終的收益是在建工程科目，簡(jiǎn)要介紹整個(gè)在建工程科目的偽造過(guò)程。首先，萬(wàn)福生科以工程項(xiàng)目名義設(shè)立銀行存款明細(xì)科目，并虛擬支付工程款項(xiàng)。由此造成企業(yè)現(xiàn)金的減少；另外，所預(yù)付的工程款項(xiàng)借方計(jì)入在建工程科目，借方增加。其次，萬(wàn)福生科將工程轉(zhuǎn)包給虛假的承包單位，同時(shí)將銀行賬戶中的工程資金轉(zhuǎn)到該承包商的銀行賬戶中。最后，虛假客戶與萬(wàn)福生科之間簽訂虛假的購(gòu)銷(xiāo)合同，其賬戶中轉(zhuǎn)入的資金再次回到萬(wàn)福生科的賬戶中，由此整個(gè)過(guò)程萬(wàn)福生科的現(xiàn)金流增加，現(xiàn)金科目余額不變，但在建工程科目的借方虛增了余額，虛增了利潤(rùn)值，并且構(gòu)成了一個(gè)看似合理的閉環(huán)。

4.4.3 虛增在建工程科目

萬(wàn)福生科除了上述的虛增預(yù)付賬款外，在建工程作為企業(yè)非流動(dòng)性資產(chǎn)同樣被用來(lái)虛假運(yùn)作，以達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的。由于在建工程借方發(fā)生額虛增帶來(lái)該科目規(guī)模不斷攀升。在 2012 年中期報(bào)表中，其在建工程的余額已經(jīng)達(dá)到 1.8 億元人民幣。相比較 2011 年全年在建工程為 8700 萬(wàn)元，僅僅半年的時(shí)間，該企業(yè)的在建工程增加上億元，萬(wàn)福生科處于上市初期階段，本身存在大量的工程項(xiàng)目，以在建工程科目作為幌子進(jìn)行虛增并沒(méi)有引起外界的過(guò)多關(guān)注。因此，募投項(xiàng)目成為大多數(shù)違規(guī)操作上市公司將自身門(mén)面改頭換面的最佳途徑。所募集的資金大多數(shù)用于建設(shè)中的項(xiàng)目中，不會(huì)引起外界猜疑。

萬(wàn)福生科在中期報(bào)表中對(duì)在建工程科目同樣做了較大的調(diào)整。在下表 4-4 中羅列出調(diào)整前后在建工程存在的較大變動(dòng)的項(xiàng)目，在建工程賬面價(jià)值由原來(lái)的 4201.20 萬(wàn)元調(diào)整為 201.20 萬(wàn)元，虛增余額達(dá)到 4000.00 萬(wàn)元，與虛增后帶來(lái)的利潤(rùn)增加值相比，其比例基本達(dá)到 99.42%。與虛增后的利潤(rùn)基本一致。由此可以看出萬(wàn)福生科財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)偽造金額和規(guī)模已經(jīng)超出預(yù)料。

4.4.4 隱瞞公司重要經(jīng)營(yíng)事項(xiàng) 對(duì)萬(wàn)福生科經(jīng)營(yíng)過(guò)程中有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)政策變動(dòng)的情形并未作出公布，經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其經(jīng)濟(jì)型稻米深加工項(xiàng)目由于技術(shù)缺陷需要改進(jìn)而停滯不前，因此整個(gè)生產(chǎn)線處于停產(chǎn)狀態(tài)，各項(xiàng)米產(chǎn)品的生產(chǎn)受到影響，均出現(xiàn)了不同程度上的停產(chǎn)損失，普通大米生產(chǎn)線在 2012 年上半年累計(jì)停產(chǎn) 123 天，精制大米生產(chǎn)線整個(gè)上半年累計(jì)停產(chǎn) 81 天，淀粉糖生產(chǎn)線在 3 月 17 至 5 月 23 日期間實(shí)際停產(chǎn) 68 天，三類(lèi)產(chǎn)品上半年平均停產(chǎn)天數(shù)累計(jì)超過(guò) 100 天。在 2012 年第二季度末，該稻米深加工生產(chǎn)線的技改工作基本結(jié)束，進(jìn)入生產(chǎn)前的調(diào)試工作，但是停產(chǎn)造成的損失對(duì)萬(wàn)福生科來(lái)說(shuō)是巨大的。但是萬(wàn)福生科并沒(méi)有向有關(guān)投資人和社會(huì)公眾作出通知，在其披露的企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息中同樣沒(méi)有體現(xiàn)。另外，萬(wàn)福生科借鑒勝景山河財(cái)務(wù)造假被曝光的教訓(xùn)，利用虛假的媒體和廣告宣傳，偽造銷(xiāo)售行為掩蓋虛增的銷(xiāo)售額，對(duì)外塑造銷(xiāo)售業(yè)績(jī)良好的形象。

新大地：

選擇真實(shí)客戶摻假 “化整為零” 經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)稽查總隊(duì)7個(gè)月的調(diào)查，新大地涉嫌欺詐發(fā)行的相關(guān)取證工作已經(jīng)初步完成。經(jīng)調(diào)查，新大地造假手法隱蔽，不僅選擇真實(shí)客戶進(jìn)行“兌水摻假”，同時(shí)將虛增收入分散到數(shù)量眾多的客戶，少則幾千元，多則數(shù)十萬(wàn)元，大大增加了調(diào)查人員的取證難度。

據(jù)悉，經(jīng)媒體報(bào)道后，證監(jiān)會(huì)曾要求中介機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行自我核查，中介機(jī)構(gòu)之后上交了無(wú)發(fā)現(xiàn)重大造假嫌疑的核查報(bào)告。

而后，證監(jiān)會(huì)要求深圳專(zhuān)項(xiàng)辦和廣東證監(jiān)局進(jìn)行復(fù)查，復(fù)查中發(fā)現(xiàn)了諸多疑點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)便啟動(dòng)了內(nèi)部立案稽查程序。

雖然中介機(jī)構(gòu)遞交了看似合理解釋、并無(wú)涉嫌財(cái)務(wù)造假的自查報(bào)告，但是對(duì)于該案現(xiàn)場(chǎng)檢查中如何發(fā)現(xiàn)其確實(shí)存在造假行為、造假數(shù)額多少、在哪方面突破等，成為調(diào)查人員首先要解決的問(wèn)題。

一位參與調(diào)查工作的人員告訴記者，在進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)前，調(diào)查人員查閱了新大地招股說(shuō)明書(shū)，進(jìn)行了初步分析，并發(fā)現(xiàn)其主要銷(xiāo)售客戶變動(dòng)較大、人均利潤(rùn)水平明顯偏高等諸多異常點(diǎn)。

據(jù)介紹，稽查總隊(duì)調(diào)查組一行9月份進(jìn)入新大地現(xiàn)場(chǎng)，同時(shí)調(diào)取了相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的工作底稿。通過(guò)存貨盤(pán)點(diǎn)、逐月毛利率分析、銀行資金調(diào)取、查閱中介機(jī)構(gòu)工作底稿??，調(diào)查組發(fā)現(xiàn)了新大地財(cái)務(wù)造假的“蛛絲馬跡”，相關(guān)事實(shí)也開(kāi)始逐漸浮出水面。

經(jīng)過(guò)調(diào)查，為了掩蓋其造假行為，新大地并沒(méi)有采取像綠大地那樣的偽造金融票據(jù)、虛增大額資產(chǎn)、大量關(guān)聯(lián)公司交易等“明目張膽”式的財(cái)務(wù)造假，其手法相比而言更加隱秘：一是選擇真實(shí)客戶進(jìn)行“兌水摻假”，即以有真實(shí)銷(xiāo)售客戶的名義虛增銷(xiāo)售收入，使其造假更具迷惑性，如新大地對(duì)某客戶2009年真實(shí)的銷(xiāo)售收入是38多萬(wàn)元，新大地當(dāng)年通過(guò)造假虛增了對(duì)該客戶的銷(xiāo)售收入15萬(wàn)余元，最后賬面反映出來(lái)的就是50多萬(wàn)元；二是將造假數(shù)據(jù)“化整為零”，即將虛增收入分散到數(shù)量眾多的客戶，這種手法查處起來(lái)所花費(fèi)的人力物力更多。從調(diào)查走訪的嫌疑客戶來(lái)看，造假數(shù)額多的幾十萬(wàn)，少的甚至只有幾千元，這在以往的財(cái)務(wù)造假案中是比較少見(jiàn)的。

更為值得注意的是，由于在虛增收入回款方面新大地大量使用了現(xiàn)金，為了使其財(cái)務(wù)報(bào)表更具“可信性”，新大地公司通過(guò)多種方式將現(xiàn)金銷(xiāo)售轉(zhuǎn)換為非現(xiàn)金銷(xiāo)售，使造假更為隱蔽、更具迷惑性。同時(shí)，由于現(xiàn)金交易不像轉(zhuǎn)賬交易那樣清晰地記載資金流向，這也大大增加了事后調(diào)查的難度。

此外，據(jù)稽查總隊(duì)調(diào)查人員回憶，除了取證新大地造假行為難度大以外，日常調(diào)查工作的難度也可見(jiàn)一斑。

多手段籌集造假資金“虛增回流”

為了籌集造假資金，新大地采取了多種造假手段，包括使用自有資金循環(huán)、改變資金用途等多種方式，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。

據(jù)介紹，為了籌集資金，新大地采取了多種方式方法，一類(lèi)是自有資金循環(huán)，即通過(guò)虛構(gòu)原材料采購(gòu)或在建工程業(yè)務(wù)，將自有資金“轉(zhuǎn)出”體外，然后再以銷(xiāo)售的名義“回流”到新大地，從而虛增收入。如新大地曾以支付在建工程款的名義，將200萬(wàn)元資金轉(zhuǎn)入某建筑公司，這家建筑公司在扣除管理費(fèi)和稅金后，剩余資金又全部轉(zhuǎn)回新大地，新大地將這些轉(zhuǎn)回資金全部確認(rèn)為銷(xiāo)售收入；另一類(lèi)是改變資金用途，新大地將個(gè)人向銀行取得的貸款、私下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、政府補(bǔ)貼款等獲取的資金，轉(zhuǎn)入新大地關(guān)聯(lián)公司或其控制的銀行賬戶，然后再以客戶付款的名義虛增收入。

除了上述新大地支付在建工程款項(xiàng)回流虛增外，稽查總隊(duì)調(diào)查人員還給記者舉了另外一個(gè)例子?！靶麓蟮匾栽牧喜少?gòu)等名義，將款項(xiàng)支付給‘名義’上的農(nóng)戶，而以這些農(nóng)戶名義開(kāi)立的銀行卡實(shí)際掌握在新大地手中，新大地安排人員會(huì)將上述款項(xiàng)取現(xiàn)，再以若干家客戶的名義作為銷(xiāo)售收入回流新大地。”調(diào)查人員告訴記者。

與此同時(shí)，調(diào)查人員還發(fā)現(xiàn)，新大地實(shí)際控制人曾向某私募基金和投資公司私下轉(zhuǎn)讓股份300萬(wàn)股獲取資金，新大地則涉嫌將這部分資金中的大部分用于虛增銷(xiāo)售收入。

中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)

新大地自稱(chēng)“運(yùn)氣不好”

調(diào)查中，新大地不少高管認(rèn)為造假被披露是“運(yùn)氣不好”、“躺著也中槍”，并沒(méi)有從主觀上找原因。與此同時(shí)，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)也未能勤勉盡責(zé)。

據(jù)介紹，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，承擔(dān)新大地發(fā)行上市項(xiàng)目的3家中介機(jī)構(gòu)，均存在不同程度的未勤勉盡責(zé)，沒(méi)有嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、司法部等有關(guān)主管部門(mén)制定的規(guī)章制度和業(yè)務(wù)準(zhǔn)則履行應(yīng)盡的工作職責(zé)。有的該履行的程序沒(méi)有履行，有的履行程序“走過(guò)場(chǎng)”、流于形式。

其中，對(duì)于關(guān)聯(lián)公司的取證便是中介機(jī)構(gòu)“走過(guò)場(chǎng)”不盡責(zé)的失職之處。例如，調(diào)查人員發(fā)現(xiàn)，曼陀神露山茶油專(zhuān)賣(mài)店2008年注冊(cè)成立，起初經(jīng)營(yíng)者為黃雙燕，是新大地實(shí)際控制人黃運(yùn)江的堂侄女，按照有關(guān)規(guī)定，二者不構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。而且，2010年該店再次做了法律上的非關(guān)聯(lián)化轉(zhuǎn)讓?zhuān)S雙燕將該店轉(zhuǎn)給與新大地實(shí)際控制人不存在任何親屬關(guān)系的鄒瓊。但是，只要認(rèn)真查驗(yàn)新大地和曼陀神露山茶油專(zhuān)賣(mài)店的工商登記材料就會(huì)發(fā)現(xiàn)，該店兩次工商登記材料預(yù)留聯(lián)系方式與新大地公司完全一樣，黃雙燕留的個(gè)人聯(lián)系方式則是新大地一董事手機(jī)；同時(shí)，在黃雙燕辦理工商登記時(shí)附有一份房屋租賃合同，出租方是新大地實(shí)際控制人控制的另一公司——梅州三鑫，而承租方黃雙燕簽字(注：事后查明黃雙燕的簽名則是前述新大地董事代簽)，下方所留聯(lián)系方式是新大地實(shí)際控制人凌梅蘭的電話。

“中介機(jī)構(gòu)工作底稿中收集的工商資料、大量的銀行借款合同等，都能看到上述新大地的聯(lián)系電話，對(duì)于這些異常點(diǎn)，中介機(jī)構(gòu)沒(méi)有保持專(zhuān)業(yè)人士應(yīng)有的職業(yè)敏感，采取必要的措施予以證實(shí)或排除?！被榭傟?duì)調(diào)查人員告訴記者。

調(diào)查人員告訴記者，在中介機(jī)構(gòu)未能勤勉盡責(zé)的同時(shí)，調(diào)查中，新大地不少高管認(rèn)為造假被披露是“運(yùn)氣不好”、“躺著也中槍”，并沒(méi)有從主觀上找原因。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，根據(jù)《證券法》等相關(guān)規(guī)定，無(wú)論發(fā)行人處于發(fā)行申請(qǐng)的哪一階段，即使已撤回發(fā)行申請(qǐng)材料，只要申報(bào)文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，均屬重大違法行為。

同時(shí)，對(duì)于中介機(jī)構(gòu)未能勤勉盡責(zé)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)都將會(huì)依法嚴(yán)肅處理，追究各相關(guān)主體的法律責(zé)任。

第五篇：財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)二

一、公司概況

北京同仁堂是中藥行業(yè)著名的老字號(hào)，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經(jīng)八代皇帝，長(zhǎng)達(dá)188年。歷代同仁堂人恪守“炮制雖繁必不敢省人工 品味雖貴必不敢減物力”的傳統(tǒng)古訓(xùn)，樹(shù)立“修合無(wú)人見(jiàn) 存心有天知”的自律意識(shí)，確保了同仁堂金字招牌的長(zhǎng)盛不衰。其產(chǎn)品以“配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而享譽(yù)海內(nèi)外，產(chǎn)品行銷(xiāo)40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司主要產(chǎn)品包括:安宮牛黃丸、牛黃清心丸、大活絡(luò)丸、烏雞白鳳丸、感冒清熱沖劑、牛黃解毒片等在市場(chǎng)上有較高的占有率和知名度。截至2008年12月31日，同仁堂合并總資產(chǎn)為45.50億元。2008實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入29.39億元，凈利潤(rùn)（歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)）3.50億元。公司主要產(chǎn)品增長(zhǎng)較為平緩，其中六味地黃丸系列實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入.3.25 億元,安宮牛

黃丸、牛黃解毒片等產(chǎn)品比上年都有較大幅度的增長(zhǎng)，成為銷(xiāo)售增長(zhǎng)的主要來(lái)源。

二、同仁堂2008年資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)的計(jì)算 根據(jù)同仁堂公司資料，該公司連續(xù)三年的主要資產(chǎn)及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本數(shù)據(jù)如下表：

項(xiàng)目 2008年 2007年 2006年 2005年

應(yīng)收賬款 330,891,674.76 575,504,370.00 348,731,479.03 335,105,339.95 存貨 1,780,483,653.92 1,501,477,547.58 1,381,330,720.37 1,409,118,556.67

流動(dòng)資產(chǎn) 3,401,031,369.24 3,007,190,421.08 2,574,163,371.62 2,481,093,657.19 固定資產(chǎn) 986,603,644.10 1,072,326,840.50 1,132,405,290.45 1,097,353,514.36 長(zhǎng)期投資 48,176,699.49 49,571,450.02 23,284,291.53 51,052,826.25 其他資產(chǎn) 114,260,773.30 65,587,846.56 92,172,485.96 150,180,134.04

總資產(chǎn) 4,550,072,456.13 4,194,676,558.16 3,822,025,439.56 3,779,680,131.84

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 2,939,049,511.33 2,702,850,939.13 2,409,060,204.55 2,613,553,821.77 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 1,721,837,973.25 1,613,257,135.37 1,430,146,518.56 1,438,488,233.18

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／總資產(chǎn)平均余額 總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）÷2 2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷〔（4194676558.16+4550072456.13）÷2〕=0.6722（次）2007總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷〔（3822025439.56+4194676558.16）÷2〕=0.6743（次）2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷〔（3779680131.84+3822025439.56）÷2〕=0.6338（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.6722=536（天）2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.6743=534（天）2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.6338=568（天）

2、分類(lèi)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 2008年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷〔（3007190421.08+3401031369.24）÷2〕=0.9173（次）2007年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷〔（2574163371.62+3007190421.08）÷2〕=0.9685（次）2006年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷〔（2481093657.19+2574163371.62）÷2〕=0.9531（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.9173=392（天）2007年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.9685=372（天）2006年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.9531=378（天）（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／固定資產(chǎn)平均余額 2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷〔（1072326840.5+986603644.10）÷2〕=2.8549（次）2007年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷〔（1132405290.45+1072326840.5）÷2〕=2.4519（次）2006年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷〔（1097353514.36+1132405290.45）÷2〕=2.1608（次）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷2.8549=126（天）2007年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷2.4519=147（天）2006年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷2.1608=167（天）（3）長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率

長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／長(zhǎng)期投資平均余額 2008年長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷〔（49571450.02+48176699.49）÷2〕=60.1351（次）2007年長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷〔（23284291.53+49571450.02）÷2〕=74.1973（次）2006年長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷〔（51052826.25+23284291.53）÷2〕=64.8145（次）長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率 2008年長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷60.1351=6（天）2007年長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷74.1973=5（天）2006年長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷64.8145=6（天）（4）其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／其他資產(chǎn)平均余額 2008年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷〔（65587846.56+114260773.30）÷2〕=32.6835（次）2007年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷〔（92172485.96+65587846.56）÷2〕=34.2653（次）2006年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷〔（150180134.04+92172485.96）÷2〕=19.8806（次）其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷32.6835=11（天）2007年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷34.2653=11（天）2006年其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷19.8806=18（天）

3、單項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／應(yīng)收賬款平均余額 2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷〔（575504370+330891674.76）÷2〕=6.4851（次）2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷〔（348731479.03+575504370）÷2〕=5.8488（次）2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷〔（335105339.95+348731479.03）÷2〕=7.0457（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷6.4851=56（天）2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷5.8488=62（天）2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷7.0457=51（天）

（2）成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本／存貨平均凈額 2008年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=1721837973.25÷〔（1501477547.58+1780483653.92）÷2〕=1.0493（次）

2007年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=1613257135.37÷〔（1381330720.37+1501477547.58）÷2〕=1.1192（次）

2006年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=1430146518.56÷〔（1409118556.67+1381330720.37）÷2〕=1.0250（次）成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／存貨周轉(zhuǎn)率 2008年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.0493=343（天）2007年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.1192=322（天）2006年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.0250=351（天）（3）收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／存貨平均凈額 2008年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=2939049511.33÷〔（1501477547.58+1780483653.92）÷2〕=1.7910（次）

2007年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=2702850939.13÷〔（1381330720.37+1501477547.58）÷2〕=1.8752（次）

2006年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=2409060204.55÷〔（1409118556.67+1381330720.37）÷2〕=1.7266（次）

收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)／存貨周轉(zhuǎn)率 2008年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.7910=201（天）2007年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.8752=192（天）2006年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.7266=208（天）

三、同仁堂2008年資產(chǎn)運(yùn)用效率的分析及評(píng)價(jià)

（一）根據(jù)同仁堂連續(xù)三年的資料，進(jìn)行歷史比較分析，該企業(yè)各指標(biāo)如下表。指標(biāo)

2008年

2007年

2006年

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.6722 0.6743 0.6338 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.9173 0.9685 0.9531 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.8549 2.4519 2.1608 長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率 60.1351 74.1973 64.8145 其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 32.6855 34.2653 19.8806 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 6.4851 5.8488 7.0457 存貨周轉(zhuǎn)率（成本基礎(chǔ)）1.0493 1.1192 1.025 存貨周轉(zhuǎn)率（收入基礎(chǔ)）1.7910 1.8752 1.7266 1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 2008年比2007年略有上升，表明企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用效率的下降，進(jìn)而影響企業(yè)的償債能力和盈利能力減弱。

2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2007年最高，但2008年比前兩年略下降，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率依舊沒(méi)有改善，企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，影響了企業(yè)的盈利水平。

3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：呈逐年上升的趨勢(shì)，表明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的使用效率提高了，為企業(yè)帶來(lái)了更多的經(jīng)營(yíng)成果。

4.長(zhǎng)期投資周轉(zhuǎn)率： 2008年比2007年下降幅度較大，周轉(zhuǎn)速度變慢，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資金參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。5.其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2008年比2007年略有下降，雖然其他資產(chǎn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之間的關(guān)系不明顯，但只有對(duì)企業(yè)的收入或收益有貢獻(xiàn)的時(shí)候，企業(yè)才該持有它們。

6.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：2006年最高，2008年較2007年小幅度上升。應(yīng)收賬款的收回加快，減少企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金在應(yīng)收賬款上，從而推進(jìn)正常的資金周轉(zhuǎn)。

7.存貨周轉(zhuǎn)率：2008年比2007年略有下降，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得變慢，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)不暢企業(yè)的銷(xiāo)售能力減弱，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越大

總的來(lái)說(shuō)，北京同仁堂的資產(chǎn)運(yùn)用狀況發(fā)展趨勢(shì)還可以，2008年是不尋常的一年，國(guó)內(nèi)外發(fā)生諸多重大事件，尤其是全球金融危機(jī)的沖擊，全球企業(yè)都受到涉及，經(jīng)濟(jì)相對(duì)困難，但2008年又是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)深化改革的重要之年，黨的十七大報(bào)告提出要“堅(jiān)持中西醫(yī)并重”和“扶持中醫(yī)藥和民族醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展，為中醫(yī)藥事業(yè)的推進(jìn)提供了有力保障。同仁堂在2008年通過(guò)加強(qiáng)對(duì)供銷(xiāo)商的管控力度、保證銷(xiāo)售政策的實(shí)行、鞏固銷(xiāo)售渠道，銷(xiāo)售有了明顯成效。該公司總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)、其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，可以看出雖然該企事業(yè)各方面的資產(chǎn)，大部分有所增加，但該公司的管理力度還有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

（二）根據(jù)同仁堂2008年資料，與云南白藥、華潤(rùn)三

九、華北制藥、千金藥業(yè)進(jìn)行比較分析。云南白藥是以中成藥為主的藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和藥品批發(fā)零售企業(yè)，三九醫(yī)藥主要銷(xiāo)售化學(xué)原料藥、西藥制藥、中成藥、中藥飲片、營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)劑等，華北制藥主要制售青霉素鏈霉素、四環(huán)素、林可霉素、維生素及現(xiàn)代生物技術(shù)產(chǎn)品等，千金藥業(yè)主要制售婦科千金片、舒筋風(fēng)濕酒、補(bǔ)血益母顆粒、養(yǎng)陰清肺糖漿等。這幾個(gè)企業(yè)同屬醫(yī)藥行業(yè)。指標(biāo) 同仁堂 云南白藥 華潤(rùn)三九 華北制藥 千金藥業(yè)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

0.67 1.47 0.67 0.72 0.75

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

0.92 1.63 0.95 1.47 1.07

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2.85 19.80 4.57 1.79 5.15

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

6.49 32.19 10.52 4.12 34.40

存貨周轉(zhuǎn)率

1.05 3.42 4.33 3.78 3.86

1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：同仁堂在五家藥品企業(yè)之中屬中等水平，距離行業(yè)先進(jìn)水平仍有較大差距。資產(chǎn)運(yùn)用效率仍有待提高。說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力一般，可能會(huì)影響其盈利能力。企業(yè)應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┨岣吒黜?xiàng)資產(chǎn)的利用程度，加大管財(cái)力度，對(duì)那些確實(shí)無(wú)法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時(shí)進(jìn)行處理，以提高總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。

2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)先進(jìn)水平的差距很大。長(zhǎng)期資產(chǎn)、其他資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率較高，固定資產(chǎn)的占用相對(duì)同行業(yè)占用較少，從而導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低。

3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)先進(jìn)水平相比差距較大，達(dá)到行業(yè)的平均水平，說(shuō)明企業(yè)的固定資產(chǎn)未能充分利用，提供的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力較差。不過(guò)由于企業(yè)之間機(jī)器設(shè)備與廠房等主要固定資產(chǎn)在種類(lèi)、數(shù)量、形成時(shí)間等方面均存在較大差異，因而較難找到外部可借鑒的標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)和標(biāo)準(zhǔn)比率，所以此指標(biāo)的同行業(yè)比較分析相對(duì)參考價(jià)值不大；

4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)先進(jìn)水平相比差距較大，且同時(shí)低于行業(yè)的平均水平，說(shuō)明同仁堂未能很好地注重信用政策的調(diào)整，應(yīng)收賬款的占用相對(duì)于銷(xiāo)售收入而言太高了，應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)采用的信用政策和應(yīng)收賬款的賬嶺，同時(shí)加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)的整合、加速對(duì)應(yīng)收的款項(xiàng)的回收、合理計(jì)提應(yīng)收賬款的折舊，以便于提高資金的周轉(zhuǎn)速度；

5、存貨的周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)的平均水平，說(shuō)明存貨相對(duì)于銷(xiāo)售量而言顯得過(guò)多，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用的效率大大受到了影響。

通過(guò)與同行業(yè)指標(biāo)對(duì)比進(jìn)行分析，得出結(jié)論是，同仁堂還存在較大的努力空間，雖然在2008年公司調(diào)整策略、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)取得了一些成績(jī)，但差距仍然較大還應(yīng)繼續(xù)努力，加強(qiáng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理化，提高資產(chǎn)運(yùn)用效率，增強(qiáng)管理資產(chǎn)力度。