第一篇：合同糾紛中賣(mài)方的義務(wù)

賣(mài)方有哪些義務(wù)

《合同法》第一百三十五條規(guī)定，出賣(mài)人應(yīng)當(dāng)履行向買(mǎi)受人交付標(biāo)的物或者交付提取標(biāo)的物的單證，并轉(zhuǎn)移標(biāo)的物所有權(quán)的義務(wù)。本條規(guī)定的是出賣(mài)人的義務(wù)，買(mǎi)賣(mài)合同的買(mǎi)受人的目的就是取得標(biāo)的物的所有權(quán)，所以交付標(biāo)的物的并轉(zhuǎn)移標(biāo)的物所有權(quán)是出賣(mài)人最基本的義務(wù)。

交付是指標(biāo)的物占有的轉(zhuǎn)移。民法理論將標(biāo)的物的交付分為現(xiàn)實(shí)的交付和擬制的交付兩種?，F(xiàn)實(shí)的交付即指出賣(mài)人將標(biāo)的物的占有直接轉(zhuǎn)移于買(mǎi)受人，使標(biāo)的物處于 買(mǎi)受人的實(shí)際控制之下。擬制的交付是指出賣(mài)人將提取標(biāo)的物的權(quán)利交付給買(mǎi)受人，以替代現(xiàn)實(shí)的交付，如倉(cāng)單、提單等。交付必須是依出賣(mài)人的意思而作出的，如 未經(jīng)出賣(mài)人的同意，買(mǎi)受人自行將標(biāo)的物或者提取標(biāo)的物單證從出賣(mài)人處取走，則不構(gòu)成交付，而是非法侵占的行為。

普通動(dòng)產(chǎn)，一經(jīng)交付，標(biāo)的物的所有權(quán)即宣告轉(zhuǎn)移；特殊動(dòng)產(chǎn)，如車(chē)輛、船舶、航空器等，交付后非經(jīng)登記，不得對(duì)抗善意第三人；不動(dòng)產(chǎn)，交付不產(chǎn)生物權(quán)變動(dòng)的效力，須經(jīng)登記買(mǎi)受人才能取得所有權(quán)。

典型案例：

A金屬材料公司與B物資公司買(mǎi)賣(mài)合同糾紛上訴案(2009)渝五中法民終字第1263號(hào)

上訴人（原審被告）：重慶A金屬材料有限公司。

被上訴人（原審原告）：重慶B物資有限公司。

上訴人重慶A金屬材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱A公司）與被上訴人重慶B物資有限公司（以下簡(jiǎn)稱B公司）買(mǎi)賣(mài)合同糾紛一案，重慶市大渡口區(qū)人民法院于2008年12月8日作出(2008)渡法民初字第l729號(hào)民事判決。宣判后，A公司不服，向本院提起上訴。本院受理后，依法組成合議庭進(jìn)行了審理。本案現(xiàn)已審理終結(jié)。

一審法院審理查明：2008年4月28日，B公司與A公司簽訂《重慶B物資有限公司購(gòu)貨合同》，約定B公司向A公司購(gòu)買(mǎi)40Cr、Ф75首鋼鋼材60 噸，含稅單價(jià)6280元／噸，交貨時(shí)間為2008年6月10日前，交貨地點(diǎn)及方式：重慶梨樹(shù)灣站，結(jié)算方式：銀行承兌匯票。

另查明，2008年4月23日，B公司與重慶鋼鐵集團(tuán)鋼管有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱鋼管公司)簽訂《工業(yè)品買(mǎi)賣(mài)合同》，約定鋼管公司向B公司購(gòu)買(mǎi) 40Cr、Ф75首鋼鋼材60噸，含稅單價(jià)6430/噸，交貨時(shí)間為2008年5月15日前，后變更為2008年6月25日前交貨。2008年5月4日，鋼管公司通過(guò)銀行承兌方式支付給B公司貨款387000元，B公司收取后即將該387000元轉(zhuǎn)匯給A公司。2008年6月23日，B公司以7120元/ 噸的含稅價(jià)格向重慶啟動(dòng)金屬材料有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱啟動(dòng)公司）購(gòu)買(mǎi)40 Cr、Ф75鋼材31.366噸發(fā)給鋼管公司。

B公司的起訴請(qǐng)求：判令解除與A公司簽訂的《重慶B物資有限公司購(gòu)貨合同》；由A公司返還B公司貨款本金387000元，支付自2008年5月4日至 此款付清時(shí)止按中國(guó)人民銀行同期貸款利率每日萬(wàn)分之二點(diǎn)一計(jì)算的資金占用利息，并賠償經(jīng)濟(jì)損失26347.44元，并由A公司負(fù)擔(dān)本案的訴訟費(fèi)、保全費(fèi)。

A公司答辯稱，B公司違反合同第三條約定，未到沙坪壩區(qū)梨樹(shù)灣A公司處提貨，合同履行期限屆滿后，B公司又將提貨時(shí)間變更為2008年7月25日，后再次違約，拒絕提貨，A公司有履行合同義務(wù)的能力，無(wú)違約行為，更無(wú)根本違約行為，請(qǐng)求駁回B公司的全部訴訟請(qǐng)求。

一審法院認(rèn)為，B公司與A公司訂立的買(mǎi)賣(mài)合同合法有效，雙方均應(yīng)按約全面履行自己的義務(wù)。因雙方對(duì)交貨方式約定不明確，但B公司自認(rèn)按當(dāng)時(shí)的買(mǎi)方市 場(chǎng)，是其自行提貨，但同時(shí)認(rèn)為，A公司負(fù)有通知B公司提貨的義務(wù)，而A公司始終沒(méi)有通知提貨，B公司多次到A公司提貨均未果。因B公司的陳述符合市場(chǎng)交易習(xí)慣，其未得到A公司貨物的事實(shí)已經(jīng)證明了A公司未交付貨物，A公司若主張是B公司未來(lái)提貨，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)證明A公司于貨到后通知了B公司，B公司未來(lái)提貨的 舉證責(zé)任。現(xiàn)A公司未舉證證明，應(yīng)視為其未履行交付標(biāo)的物或交付提取標(biāo)的物的單證的義務(wù)，構(gòu)成違約。A公司開(kāi)具增值稅發(fā)票的行為是其于收到貨款后應(yīng)當(dāng)履行 的合同附屬義務(wù)，不能改變其未履行合同主義務(wù)構(gòu)成違約的事實(shí)，B公司領(lǐng)取增值稅發(fā)票的行為也不能視為其繼續(xù)接受對(duì)方履行合同主義務(wù)的意愿。B公司與A公司 簽訂買(mǎi)賣(mài)合同的目的是為了轉(zhuǎn)賣(mài)他人，從中賺取差價(jià)，現(xiàn)因A公司遲延交貨，致B公司不得不通過(guò)其他途徑高價(jià)購(gòu)買(mǎi)鋼材，以履行其與他人簽訂的買(mǎi)賣(mài)合同義務(wù)。因 此，A公司的違約行為致B公司不能實(shí)現(xiàn)合同目的，具有解除合同的法定事由，B公司因此而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失應(yīng)由A公司賠償。B公司的訴訟請(qǐng)求合法，予以支持。依照《中華中華人民共和國(guó)合同法》第六十條、第六十一條、第六十二條第(五)項(xiàng)、第一百三十條、第一百三十五條、第一百三十八條、第九十四條第（四）項(xiàng)、第九十七條、第一百一十三條、《中華人民共和國(guó)民事訴訟法》第一百二十條、第一百二十八條、第一百四十二條的規(guī)定，判決：

一、解除原告重慶B物資有限公司 與被告重慶A金屬材料有限公司簽訂的《重慶B物資有限公司購(gòu)貨合同》；

二、被告重慶A金屬材料有限公司于本判決生效后十日內(nèi)返還原告重慶B物資有限公司貨 款387000元及自2008年5月4日起至此款付清時(shí)止按中國(guó)人民銀行同期貸款利率計(jì)算的資金占用利息；

三、被告重慶A金屬材料有限公司于本判決生效后 十日內(nèi)賠償原告重慶B物資有限公司經(jīng)濟(jì)損失26347.44元。本案受理費(fèi)3858.50元、保全費(fèi)2670元，共計(jì)6528.50元，由被告重慶A金屬 材料有限公司負(fù)擔(dān)。

一審判決宣判后，A公司不服，向本院提起上訴，請(qǐng)求撤銷(xiāo)一審判決，駁回B公司的訴訟請(qǐng)求，訴訟費(fèi)用由B公司負(fù)擔(dān)。主要事實(shí)和理由：

1、合同已約定提貨 時(shí)間和地點(diǎn)，A公司沒(méi)有再次通知提貨的義務(wù)。一審中B公司在自認(rèn)沒(méi)有去提貨的情況下，又多次自相矛盾地多次提出提貨未果，一審判決以A公司未能證明B公司 沒(méi)有去提貨為由判決A公司違約，違背了誰(shuí)主張誰(shuí)舉證的原則。B公司沒(méi)有去提貨的事實(shí)證明其違約，而非A公司違約。

2、鋼材是通用商品，B公司向鋼管公司出 售鋼材不是其向A公司購(gòu)買(mǎi)鋼材的唯一目的，一審錯(cuò)誤理解合同目的，B公司無(wú)權(quán)解除合同。

3、A公司貨源充足，有能力履行供貨義務(wù)，鋼材未交付是B公司未提 貨造成。

4、B公司在合同履行期后于2008年7月25日領(lǐng)取增值稅發(fā)票的行為應(yīng)視為其愿意繼續(xù)履行合同。

5、B公司的經(jīng)濟(jì)損失與A公司無(wú)關(guān)，因?yàn)槠渑c鋼 管公司簽訂的合同不是本案合同的附件，鋼管公司也不是B公司的唯一客戶，B公司向啟動(dòng)公司購(gòu)買(mǎi)鋼材的數(shù)量也與其售予鋼管公司的數(shù)量不同。請(qǐng)求二審改判，駁 回B公司的訴訟請(qǐng)求。

被上訴人B公司答辯稱：

1、B公司自認(rèn)貨物自提是指A公司無(wú)須送貨，這不能免除A公司的交貨和通知提貨的義務(wù)。

2、B公司不是鋼材的實(shí)際使用人，其與 A公司簽訂的合同是為了履行與鋼管公司簽訂的合同，因此具有強(qiáng)烈的時(shí)限性，且合同目的已不能實(shí)現(xiàn)。

3、B公司向啟動(dòng)公司購(gòu)買(mǎi)的鋼材價(jià)格明顯高于與A公司簽 訂的合同價(jià)格，如A公司能供貨，B公司就沒(méi)必要向啟動(dòng)公司購(gòu)買(mǎi)。

4、收取增值稅發(fā)票的行為不是B公司同意繼續(xù)履行合同的意思表示。請(qǐng)求二審維持原判。

二審法院查明的事實(shí)與一審法院查明的事實(shí)一致。

本院認(rèn)為，A公司與B公司簽訂的《重慶B物資有限公司購(gòu)貨合同》是雙方當(dāng)事人的真實(shí)意思表示，其內(nèi)容不違反有關(guān)法律法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定，合法有效，雙方當(dāng)事人均應(yīng)按約履行。對(duì)于雙方當(dāng)事人爭(zhēng)議的焦點(diǎn)，本院評(píng)析如下：

第一，關(guān)于A公司的行為是否構(gòu)成違約的問(wèn)題。

根據(jù)合同法的規(guī)定，在買(mǎi)賣(mài)合同關(guān)系中，賣(mài)方有義務(wù)向買(mǎi)方交付貨物或提貨的單證，隨之貨物所有權(quán)轉(zhuǎn)移。本案中，雙方當(dāng)事人在合同中對(duì)交貨方式約定不明，根據(jù)B公司的自認(rèn)以及市場(chǎng)交易習(xí)慣，B公司應(yīng)當(dāng)自行提貨。因B公司在交貨期限到來(lái)之前已付清全部貨款，而A公司未及時(shí)交貨，也沒(méi)有交付提貨單等提貨憑據(jù)，因此即便B公司在交貨期限內(nèi)自行前往提貨，也因其無(wú)提貨憑據(jù)而提貨不能。故在貨物以及提貨憑據(jù)均未交付的情況下，A公司主張其已完成合同義務(wù)，應(yīng)當(dāng)就其已 通知B公司提貨的事實(shí)承擔(dān)舉證責(zé)任。A公司不能證明該事實(shí)，依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)舉證不能的不利后果。關(guān)于A公司上訴提出B公司在一審中自認(rèn)未前往提貨的事實(shí)，經(jīng) 審查，B公司在一審中陳述“多次前往提貨未果，且因交貨地點(diǎn)不明確、未接到提貨通知，實(shí)際上無(wú)法提貨”，沒(méi)有自認(rèn)“未前往提貨”，A公司以B公司的“自 認(rèn)”為由，認(rèn)為是B公司違約而不是A公司違約的上訴理由沒(méi)有依據(jù)，不能成立。此外，B公司已按約付清全部貨款，A公司有義務(wù)依法為其開(kāi)具增值稅發(fā)票，B公 司此后領(lǐng)取發(fā)票的行為，不能證明其同意繼續(xù)履行合同。至于已經(jīng)開(kāi)具、領(lǐng)取的增值稅發(fā)票涉及的法律關(guān)系不在本案的審理范圍之內(nèi)。

第二，關(guān)于B公司損失的問(wèn)題。B公司和鋼管公司簽訂的買(mǎi)賣(mài)合同之后與A公司簽訂買(mǎi)賣(mài)合同，約定交易的標(biāo)的物品名、規(guī)格相同，前者約定交易的標(biāo)的物數(shù)量 在后者約定的數(shù)量范圍內(nèi)，而后者約定的交貨時(shí)間又在前者之后，如A公司按約交貨，則B公司完全可以將購(gòu)得的貨物交與鋼管公司。B公司此后與鋼管公司協(xié)商變 更交貨時(shí)間，將交貨時(shí)間延后至A公司的交貨期限之后，又向啟動(dòng)公司高價(jià)購(gòu)買(mǎi)鋼材向交付給鋼管公司的事實(shí)，證明A公司應(yīng)未按約交貨給B公司造成了損失，應(yīng)當(dāng) 對(duì)B公司的差價(jià)損失承擔(dān)賠償責(zé)任。

第三，關(guān)于合同是否應(yīng)當(dāng)解除及相應(yīng)的責(zé)任問(wèn)題。根據(jù)B公司先后與鋼管公司、A公司簽訂合同，兩份合同在標(biāo)的物的品名、規(guī)格、生產(chǎn)廠家等方面約定一致，而前一合同約定的交貨時(shí)間在后一份合同約定的交貨時(shí)間之后。根據(jù)前一合同此后對(duì)交貨時(shí)間進(jìn)行變更延遲、B公司收取鋼管公司支付的貨款全額轉(zhuǎn)匯給A公司的事 實(shí)判斷，B公司與A公司簽訂合同購(gòu)買(mǎi)鋼材的目的應(yīng)當(dāng)為履行其與鋼管公司簽訂的合同，現(xiàn)因A公司未在合同期內(nèi)向供貨，B公司已向啟動(dòng)公司購(gòu)買(mǎi)鋼材向鋼管公司 交貨，其與A公司簽訂的合同目的已不能實(shí)現(xiàn)，無(wú)繼續(xù)履行之必要，B公司請(qǐng)求解除合同的理由成立，應(yīng)予支持。合同解除后，A公司依法應(yīng)當(dāng)返還已收取的貨款，并應(yīng)當(dāng)就其違約行為給B公司造成的資金占用利息損失承擔(dān)賠償責(zé)任。

綜上所述，A公司未按合同約定履行義務(wù)，導(dǎo)致B公司的合同目的不能實(shí)現(xiàn)，B公司有權(quán)請(qǐng)求解除合同。A公司除應(yīng)當(dāng)返還已經(jīng)收取的貨款之外，還應(yīng)當(dāng)就其違 約行為給B公司造成的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。A公司的上訴理由不成立，本院不予支持。一審認(rèn)定事實(shí)清楚，判決正確，應(yīng)予維持。依照《中華人民共和國(guó)民事訴訟 法》第一百五十三條第一款第（一）項(xiàng)的規(guī)定，判決如下：

駁回上訴，維持原判。

二審案件受理費(fèi)7717元，由上訴人重慶A金屬材料有限公司負(fù)擔(dān)。

本判決為終審判決。二 OO九 年 五 月 二十六 日

第二篇：國(guó)際貿(mào)易術(shù)語(yǔ)中FCA 買(mǎi)方和賣(mài)方需要承擔(dān)的義務(wù)

FCA: FCA－Free Carrier...(...named place)貨交承運(yùn)人(...指定地點(diǎn))是指賣(mài)方只要將貨物在指定的地點(diǎn)交給買(mǎi)方指定的承運(yùn)人，并辦理了出口清關(guān)手續(xù)，即完成交貨

1． 賣(mài)方義務(wù)

(1)自負(fù)風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用，取得出口許可證或其他官方批準(zhǔn)證件，在需要辦理海關(guān)手續(xù)時(shí)，辦理貨物出口所需的一切海關(guān)手續(xù)。

(2)在合同規(guī)定的時(shí)間、地點(diǎn)，將貨物置交給指定承運(yùn)人，并及時(shí)通知買(mǎi)方。(3)承擔(dān)將貨物交給承運(yùn)人之前的一切費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)。(4)自負(fù)費(fèi)用向買(mǎi)方提供交貨的通常單據(jù).2買(mǎi)方義務(wù)

(1)自負(fù)風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用，取得進(jìn)口許可證或其他官方證件，辦理貨物進(jìn)口的一切海關(guān)手續(xù)(2)支付有關(guān)的運(yùn)費(fèi)（從承運(yùn)人到買(mǎi)方目的地運(yùn)費(fèi)）.(3)自費(fèi)辦理貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)；承擔(dān)貨物交給承運(yùn)人之后所發(fā)生的一切費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)。

以下貿(mào)易術(shù)語(yǔ)只適用于水上運(yùn)輸方式 ＦＯＢ－Ｆree On Board（．．．named port of shipment)船上交貨,又稱離岸價(jià)格（．．．裝運(yùn)港），可簡(jiǎn)單叫＂成本＂；

ＣＦＲ－Ｃost and Freight（．．．named port of destination)成本加運(yùn)費(fèi)（．．．指定目的港）ＣＩＦ－Ｃost、Insurance and Freight（．．．named port of destination)成本加保險(xiǎn)費(fèi)加運(yùn)費(fèi)（．．．指定目的港）；

以下貿(mào)易術(shù)語(yǔ)適用于任何運(yùn)輸方式

FCA－Free Carrier...(...named place)貨交承運(yùn)人(...指定地點(diǎn))CIP－Carriage Insurance Paid to運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)付至。。（。。named place of destination)指定目的地

CPT－Carriage Paid to...（．．．named place of shipment)運(yùn)費(fèi)付至...指定目的地

第三篇：二手房交易賣(mài)方注意事項(xiàng)需完成三項(xiàng)義務(wù)

在二手房交易中，二手房賣(mài)方無(wú)疑是占著有利位置，賣(mài)家可以決定房屋的價(jià)格、房屋的首付多少等等，二手房賣(mài)家具有的權(quán)利，但是也不要忘記在二手房交易賣(mài)方注意事項(xiàng)中的一些義務(wù)，這些義務(wù)在二手房交易中有著不小的作用，甚至?xí)绊懙蕉址拷灰琢鞒蹋虼嗽谶@里愛(ài)樓就為大家說(shuō)說(shuō)在二手房交易賣(mài)方注意事項(xiàng)中的三項(xiàng)義務(wù)。

二手房賣(mài)方注意轉(zhuǎn)移房屋所有權(quán)問(wèn)題

在二手房交易中，房屋產(chǎn)權(quán)問(wèn)題一直都是一項(xiàng)重要的注意事項(xiàng)，而賣(mài)方在交易時(shí)要先確保其房屋所有權(quán)是否可以合法轉(zhuǎn)移，不存在一些違規(guī)情況欺瞞購(gòu)房者，并要準(zhǔn)備好相關(guān)的證明。而要注意的是，如果在二手房交易中，房屋所有權(quán)合法轉(zhuǎn)移后，如果有第三人以其他人的名義向買(mǎi)房人提出產(chǎn)權(quán)異議，或承租人向買(mǎi)房人主張產(chǎn)權(quán)時(shí)，原賣(mài)房人有保障買(mǎi)房人免受追索的責(zé)任。而由此引起訴訟的，買(mǎi)房人有參與訴訟及承擔(dān)證明第三人、承租人沒(méi)有理由主張權(quán)利的義務(wù)。

二手房賣(mài)房需按合同完成房屋交付各項(xiàng)事宜

在二手房交易中，二手房合同是重要的交易依據(jù)，而賣(mài)方也是必須按照二手房買(mǎi)賣(mài)合同進(jìn)行各項(xiàng)的交付事宜，其中要交易的兩個(gè)方面是以證件上的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移交易，還有房屋的實(shí)體交付。其中賣(mài)房要確保房屋的實(shí)際情況，避免出現(xiàn)房屋存在被出借的情況，即使有賣(mài)房人有義務(wù)按合同規(guī)定收回，并保證向買(mǎi)房人進(jìn)行實(shí)物交付。

二手房賣(mài)方需按“實(shí)”交易

在二手房交易中，不少的交易糾紛就是出在購(gòu)房者在購(gòu)房或發(fā)現(xiàn)與原協(xié)商的房屋情況出現(xiàn)差異而產(chǎn)生的，因此賣(mài)方在交易時(shí)還需如實(shí)公布信息，避免出現(xiàn)隱瞞房屋缺陷，造成交易后需要承擔(dān)違約責(zé)任的情況，嚴(yán)重的話可能造成二手房交易合同的解除并要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)上的賠償。

文章來(lái)源：愛(ài)樓

第四篇：賣(mài)方研究報(bào)告

篇一：賣(mài)方研究報(bào)告答案

第4題 3、4、8、10四個(gè)月份是賣(mài)方研究報(bào)告集中發(fā)布的高峰 第5題答案錯(cuò)，應(yīng)該是1初創(chuàng)期

增長(zhǎng)型行業(yè) 錯(cuò)誤 3、4、8、10這四個(gè)月是一年中集中發(fā)布的高峰 篇二：賣(mài)方研究報(bào)告解讀90 篇三：如何解讀賣(mài)方研究報(bào)告

匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 什么是分析師 ?6?1 揭開(kāi)分析師神秘面紗 ?6?1 賣(mài)方分析師vs買(mǎi)方分析師 ?6?1 理論與現(xiàn)實(shí)的背馳 賣(mài)方研究的目的 ?6?1 獲取基金傭金 賣(mài)方研究的流程 ?6?1 前期資料搜集上市公司調(diào)研 ?6?1 撰寫(xiě)報(bào)告發(fā)布觀點(diǎn) 行業(yè)分析農(nóng)業(yè) ?6?1 重點(diǎn)分析供給 ?6?1 跟蹤價(jià)格波動(dòng) ?6?1 尋找行業(yè)變化敏感點(diǎn) ?6?1 注意產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng) 公司研究 ?6?1 分析核心盈利模式 策略研究 ?6?1 策略研究及其方法 ?6?1 策略與行業(yè)的互動(dòng) 盈利預(yù)測(cè)與估值 利潤(rùn)表觀導(dǎo)向下 的估值體系 ?6?1 理論模型 ?6?1 利潤(rùn)表與股價(jià)的關(guān)系 周期與非周期 ?6?1 供需關(guān)系—周期性行業(yè) ?6?1 戰(zhàn)略層面—非周期行業(yè) 估值的藝術(shù) ?6?1 對(duì)趨勢(shì)的理解 ?6?1 對(duì)價(jià)值的判斷 投資評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià) 報(bào)告語(yǔ)言 風(fēng)險(xiǎn)提示 什么是分析師——揭開(kāi)分析師的神秘面紗 賣(mài)方分析師賣(mài)方分析師 買(mǎi)方分析師買(mǎi)方分析師 分析師分析師 1998年公募基金公司的成立和壯大為賣(mài)方分析師提供市場(chǎng)需求研究創(chuàng)造價(jià)值依靠研究分配傭金成為可能 公墓基金研究實(shí)力快速增強(qiáng)資產(chǎn)規(guī)模壯大投資理念變化制度與信任賣(mài)方分析師過(guò)度 前世前世 1998年以前中國(guó)證券市場(chǎng)沒(méi)有真正的證券分析師 基本面證券公司研發(fā)中心市場(chǎng)咨詢公司 今生今生 賣(mài)方分析師vs買(mǎi)方分析師 賣(mài)方分析師賣(mài)方分析師 買(mǎi)方分析師買(mǎi)方分析師 研究服務(wù) 傭金投票 游戲規(guī)則游戲規(guī)則 我們不僅要告訴客戶我們的結(jié)論還要告訴得到結(jié)論的分析過(guò)程及依據(jù)并且勸說(shuō)和推介我們的結(jié)論 評(píng)價(jià)體系評(píng)價(jià)體系 職業(yè)生涯職業(yè)生涯 貢獻(xiàn)過(guò)程貢獻(xiàn)過(guò)程 客戶評(píng)價(jià)結(jié)果客戶評(píng)價(jià)結(jié)果 賣(mài)方賣(mài)方--------買(mǎi)方買(mǎi)方 買(mǎi)方買(mǎi)方--------投資投資 理論與現(xiàn)實(shí)的背馳 市場(chǎng)絕大部分是“左側(cè)”投資者 賣(mài)方研究的目的——獲取基金傭金 由上圖可以看到無(wú)論牛市還是熊市我們?cè)趥蚪饠?shù)量的增速上一直居于行業(yè)領(lǐng)先水平2005年我們與國(guó)泰君安、申銀萬(wàn)國(guó)的差距近10倍到2009年與市場(chǎng)領(lǐng)頭者的差距已經(jīng)縮小為2.5倍左右。這也是我們能連續(xù)兩年獲得新財(cái)富“進(jìn)步最快研究機(jī)構(gòu)”第一名的主要原因。127.96293.24175.46379.02375.84641.90-41.4457.25-38.0155.89-14.2474.*********2009-***0500600700國(guó)泰君安申銀萬(wàn)國(guó)長(zhǎng)江證券國(guó)泰君安環(huán)比增速申銀萬(wàn)國(guó)環(huán)比增速長(zhǎng)江證券環(huán)比增速賣(mài)方研究的流程 獲取信息獲取信息 ?6?1 人脈、積累、差異 ?6?1 對(duì)相關(guān)信息要敏感 1 加工整理加工整理 ?6?1 個(gè)性、技巧、模板 ?6?1 可加入定量分析 2 作出判斷作出判斷 ?6?1 焦點(diǎn)、主觀、風(fēng)險(xiǎn) ?6?1 考慮因素較多 3 完成報(bào)告完成報(bào)告路演路演 ?6?1 配合相關(guān)服務(wù) 4 前期資料搜集上市公司調(diào)研 需要獲取哪些信息需要獲取哪些信息 行業(yè)背景資料 企業(yè)核心因素 其他相關(guān)信息 利潤(rùn)構(gòu)成利潤(rùn)構(gòu)成 盈利模式盈利模式 相關(guān)參數(shù)相關(guān)參數(shù) 供給需求供給需求 盈利水平盈利水平產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策 發(fā)展趨勢(shì)發(fā)展趨勢(shì) 產(chǎn)業(yè)上下游發(fā)展?fàn)顩r產(chǎn)業(yè)上下游發(fā)展?fàn)顩r 公司與行業(yè)關(guān)聯(lián)度公司與行業(yè)關(guān)聯(lián)度 如何獲取公司信息 如何獲取行業(yè)信息 準(zhǔn)備充分列出提綱準(zhǔn)備充分列出提綱 控制談話方向控制談話方向 撰寫(xiě)報(bào)告發(fā)布觀點(diǎn) ?6?1 報(bào)告風(fēng)格--商業(yè)報(bào)告而非學(xué)術(shù)報(bào)告 ?6?1 報(bào)告邏輯--前后遞進(jìn)和展開(kāi)而非概況心中要有讀者標(biāo)題要與內(nèi)容相符 ?6?1 報(bào)告要求--模板規(guī)范要設(shè)計(jì)好的報(bào)告模板 理出邏輯理出邏輯框架圖框架圖行業(yè)行業(yè) 想好報(bào)告想好報(bào)告 邏輯框架邏輯框架 理出業(yè)務(wù)架理出業(yè)務(wù)架構(gòu)圖公司構(gòu)圖公司 邏輯尋找邏輯尋找逆向分析逆向分析正向組織正向組織 報(bào)告要報(bào)告要 基本面與基本面與 投資相結(jié)合投資相結(jié)合 識(shí)研究報(bào)告的基本框架 核心是盈利預(yù)測(cè)和估值思考提煉是研究報(bào)告亮點(diǎn)和分析師個(gè)性所在 宏觀 研究 行業(yè) 研究 公司 治理 戰(zhàn)略 分析 營(yíng)銷(xiāo) 分析 會(huì)計(jì) 分析 報(bào)表 分析 財(cái)務(wù) 分析 初步 建模 策略 分析 盈利 預(yù)測(cè) 估值與 投資建議 投資 評(píng)級(jí) 行業(yè)研究以農(nóng)業(yè)為例 重點(diǎn)分析供給 農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng) 選擇影響供給的關(guān)鍵指標(biāo) 關(guān)注生產(chǎn)方式變化生產(chǎn)方式變化影響供給規(guī)模 玉米價(jià)格豬糧比冷鮮凍肉產(chǎn)量消費(fèi)鮮凍肉銷(xiāo)量肉制品加工量豬肉價(jià)格波動(dòng)季節(jié)性仔豬存欄量母豬存欄量商品豬出欄量供給4個(gè)月鮮凍肉庫(kù)存豬肉零售量生豬價(jià)格冷鮮凍肉產(chǎn)量冷鮮凍肉產(chǎn)量屠宰開(kāi)工率疫情發(fā)生種豬進(jìn)口行業(yè)研究以農(nóng)業(yè)為例 跟蹤價(jià)格變化 建立價(jià)格分析邏輯找出關(guān)鍵跟蹤指標(biāo)建立價(jià)格數(shù)據(jù)庫(kù) 替代品種植面積糖料產(chǎn)量及含糖率單位產(chǎn)量供給含糖食品需求供求變化國(guó)內(nèi)糖價(jià)國(guó)內(nèi)食糖期貨價(jià)格進(jìn)口產(chǎn)量政府拋儲(chǔ)政府吸儲(chǔ)國(guó)際糖價(jià)國(guó)際供求國(guó)際食糖貿(mào)易國(guó)際食糖期貨價(jià)格國(guó)際食糖產(chǎn)量燃料乙醇產(chǎn)量石油價(jià)格印度食糖產(chǎn)量巴西食糖產(chǎn)量金融資本出口政府調(diào)控含糖率氣候變化美元貶值中國(guó)糖價(jià)波動(dòng)分析邏輯 行業(yè)研究以農(nóng)業(yè)為例 尋找行業(yè)變化敏感點(diǎn) 種子行業(yè)1999年《種子法》、《植物新品種保護(hù)條例》 種子產(chǎn)業(yè)化開(kāi)始 動(dòng)物疫苗行業(yè)政府采購(gòu)范圍增加口蹄疫、禽流感、豬藍(lán)耳病、豬瘟 規(guī)模化養(yǎng)殖連鎖快餐發(fā)展/食品安全意識(shí)。。乳制品uht奶的出現(xiàn) 注意產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng) 價(jià)格變動(dòng)對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈影響不一 連鎖超市發(fā)展—火腿腸—腸衣 公司研究 分析核心盈利模式 ?6?1 收入、利潤(rùn)分解找出公司核心盈利業(yè)務(wù) ?6?1 核心盈利模式畫(huà)出盈利模式圖 ?6?1 關(guān)鍵指標(biāo)變化分析 ?6?1 公司盈利估計(jì) ?6?1 估值分析 ?6?1 風(fēng)險(xiǎn)因素 策略研究 什么是策略研究 基本趨勢(shì)與戰(zhàn)略配臵 從宏觀到中觀 投資的方法 策略研究的個(gè)性 策略要客觀但更要思想 我們的個(gè)性化研究更強(qiáng)調(diào)思想性與邏輯 策略研究的方法 市場(chǎng)的特征與個(gè)性的思維方式 幾個(gè)基本趨勢(shì) 國(guó)際化方向 深入研究與實(shí)戰(zhàn)的統(tǒng)一 數(shù)量化手段并非純技術(shù)應(yīng)用 策略研究及其方法 策略研究 策略與行業(yè)的互動(dòng) 策略與行業(yè)的關(guān)系 策略與行業(yè)互相支持 策略與行業(yè)之間的中觀紐帶 行業(yè)研究的自我局限性與行業(yè)資產(chǎn)配臵的意義 策略與行業(yè)互動(dòng)我們的做法 行業(yè)資產(chǎn)配臵 主題投資策劃 靈活配臵小組 策略研究 周期中的產(chǎn)業(yè)輪動(dòng) 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 機(jī)械及設(shè)備 周期消費(fèi)品 防御行業(yè) 能源 信息技術(shù) 工業(yè)原料 信息技術(shù) 建筑及原料 策略研究 鋼鐵、鐵路英國(guó)1883-18921873-18831866-18731845-1866第二波電氣、化學(xué)、汽車(chē)美國(guó)1937-19481929-19371920-19291892-1913第三波紡織機(jī)、蒸汽機(jī)英國(guó)1838-18451825-183618***-1802第一波信息技術(shù)汽車(chē)、計(jì)算機(jī)1982-1991中國(guó)印度20201991-2010第五波美國(guó)1973-19821966-19731948-1966第四波鋼鐵、鐵路英國(guó)1883-18921873-18831866-18731845-1866第二波電氣、化學(xué)、汽車(chē)美國(guó)1937-19481929-19371920-19291892-1913第三波紡織機(jī)、蒸汽機(jī)英國(guó)1838-18451825-183618***-1802第一波信息技術(shù)汽車(chē)、計(jì)算機(jī)1982-1991中國(guó)印度20201991-2010第五波美國(guó)1973-19821966-19731948-1966第四波世界經(jīng)濟(jì)周期——雅各布范杜因的長(zhǎng)波周期 盈利預(yù)測(cè)與估值 一般制造業(yè)一般制造業(yè) 消費(fèi)消費(fèi)服務(wù)服務(wù)業(yè)業(yè) 周期性行業(yè)周期性行業(yè) 成長(zhǎng)期成長(zhǎng)期 導(dǎo)入期導(dǎo)入期 衰退期衰退期 高峰期高峰期 估值模型估值模型 pe peg pe pbroe pbroe mvpt 商品價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)商品價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì) 利潤(rùn)表觀導(dǎo)向下的估值體系 股價(jià)股價(jià) 未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn) 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 利潤(rùn)表是研究股價(jià)的基礎(chǔ)利潤(rùn)表是研究股價(jià)的基礎(chǔ) 股價(jià)股價(jià) 周期性行業(yè)周期性行業(yè) 非周期性行業(yè)非周期性行業(yè) 周期性公司受宏觀層周期性公司受宏觀層面的影響更大而非面的影響更大而非周期行業(yè)公司的變化周期行業(yè)公司的變化更多來(lái)自于自身特點(diǎn)更多來(lái)自于自身特點(diǎn) 企業(yè)戰(zhàn)略層面企業(yè)戰(zhàn)略層面 價(jià)格體系價(jià)格體系 供需決定價(jià)格供需決定價(jià)格 波特五力模型波特五力模型 不同的行業(yè)特點(diǎn)決定了不同的研究范式不同的行業(yè)特點(diǎn)決定了不同的研究范式 股價(jià)股價(jià) 理解趨勢(shì)理解趨勢(shì) 判斷價(jià)值判斷價(jià)值 理論基礎(chǔ)理論基礎(chǔ) 基本面基本面 投資面投資面 理論模型 股價(jià)由什么決定股價(jià)由什么決定股價(jià)由什么決定股價(jià)由什么決定利潤(rùn)表與股價(jià)的關(guān)系 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入 減營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本 ?? 毛利毛利 減期間費(fèi)用 ?? 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ?? 利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額 減所得稅費(fèi)用 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 每股收益每股收益 絕對(duì)估值法絕對(duì)估值法 相對(duì)估值法相對(duì)估值法 fcf dcf apv fcffcf稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) 非現(xiàn)金支出 折舊/攤銷(xiāo)-營(yíng)運(yùn)資本凈增加-資本支出 pe pb pepe每股價(jià)格/每股凈利潤(rùn)每股凈利潤(rùn) 利潤(rùn)表是研究股價(jià)的基礎(chǔ)利潤(rùn)表是研究股價(jià)的基礎(chǔ) 0510************06200720082009鞍鋼凈資產(chǎn)收益率周期性與非周期性的區(qū)別—鞍鋼vs同仁堂 冶煉瓶頸期 利潤(rùn)上升 06年初由于旺季和補(bǔ)庫(kù)存疊加產(chǎn)生的需求猛增從而造成階段性冶煉瓶頸 冶煉過(guò)剩期鋼價(jià)圍繞成本運(yùn)行利潤(rùn)下降 周期性行業(yè)公司與非周期性公司相比roe波動(dòng)更大周期性公司受宏觀層面的影響更大而非周期行業(yè)公司的變化更多來(lái)自于自身的特點(diǎn) 96年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸 同仁堂的凈資產(chǎn)收益率可以再較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持平穩(wěn)即便是06年的大牛市未見(jiàn)上漲但相比之下鞍鋼的roe則波動(dòng)較大 0510***************009同仁堂凈資產(chǎn)收益率同仁堂在10年間roe維持穩(wěn)定而鞍鋼則從未超過(guò)3年 96年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸 公司06年清理渠道庫(kù)存導(dǎo)致銷(xiāo)售下滑同時(shí)上游中藥材和輔料價(jià)格上漲擠壓毛利率 供求分析—周期性行業(yè) 供需決定價(jià)格供需決定價(jià)格 供需決定價(jià)格供需決定價(jià)格 統(tǒng)計(jì)統(tǒng)計(jì)圖表圖表 固定固定 資產(chǎn)資產(chǎn) 投資投資 產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè) 政策政策 下游下游 情況情況 供給分析供給分析供給分析供給分析需求分析需求分析 需求分析需求分析 產(chǎn)業(yè)政策分析要素 增值稅、所得稅和計(jì)重收費(fèi) 補(bǔ)貼收入、免息貸款、國(guó)產(chǎn)設(shè)備抵免 有機(jī)硅 循環(huán)經(jīng)濟(jì) 清潔機(jī)制 產(chǎn)業(yè)政策影響周期性行業(yè)供給結(jié)構(gòu) 鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整 和振興規(guī)劃和振興規(guī)劃 淘汰落后 節(jié)能減排 按《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》 限期淘汰300立方米 及以下產(chǎn)能高爐1.14億 噸20噸及以下轉(zhuǎn)爐、電路產(chǎn)能5678萬(wàn)噸 按照淘汰落后產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn) 煉鐵高爐由300立方米 提高到小于400立方米 轉(zhuǎn)爐或電爐由出 鋼量20t提高到30t 新增淘汰落后煉鐵產(chǎn)能 7200萬(wàn)噸煉鋼產(chǎn)能 2500萬(wàn)噸 固定資產(chǎn)投資對(duì)周期性行業(yè)需求影響極大 宏觀經(jīng)濟(jì)分析要素宏觀經(jīng)濟(jì)分析要素 以新疆地區(qū)為例粗鋼產(chǎn)量和鋼材產(chǎn)量隨固定資產(chǎn) 投資的上升而上升 05001000******************400500600固定資產(chǎn)投資額億元粗鋼產(chǎn)量萬(wàn)噸鋼材產(chǎn)量萬(wàn)噸固定資產(chǎn)投資帶動(dòng)周期性行業(yè)需求 下游直接產(chǎn)生對(duì)周期性行業(yè)的刺激 1111******3***0110120***0170180jul/09aug/09sep/09oct/09nov/09dec/09jan/10feb/10mar/10apr/10may/10jun/***20140160汽車(chē)當(dāng)月產(chǎn)量當(dāng)月同比增長(zhǎng)鋼鐵的主要下游產(chǎn)業(yè)鋼鐵的主要下游產(chǎn)業(yè) 房地產(chǎn) 機(jī)械 汽車(chē)家電 50685233507******54056*********05800jul-09aug-09sep-09oct-09nov-09dec-09jan-10feb-10mar-10apr-10may-10jun-10jul-100510***04550當(dāng)月粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)其他13電力1煤炭3汽車(chē)4石油石化1集裝箱1鐵道1造船2輕工8機(jī)械17建筑業(yè)49企業(yè)戰(zhàn)略—非周期行業(yè) 一個(gè)經(jīng)典模型的引入--五力模型 利潤(rùn)表觀下的五力模型 xx 五力模型五力模型 利潤(rùn)表利潤(rùn)表 對(duì)應(yīng)對(duì)應(yīng) 成本成本 對(duì)應(yīng)對(duì)應(yīng) 價(jià)格價(jià)格 對(duì)應(yīng)對(duì)應(yīng) 產(chǎn)量產(chǎn)量 影響 供給 影響 需求 其他需要關(guān)注的因素 壟斷行業(yè)和政府管制行業(yè)例外壟斷行業(yè)和政府管制行業(yè)例外..不可再生資源稀缺效應(yīng)導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈不可再生資源稀缺效應(yīng)導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈重新分配重新分配 產(chǎn)能與需求打破平衡到恢復(fù)平衡的時(shí)間差產(chǎn)能與需求打破平衡到恢復(fù)平衡的時(shí)間差 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的國(guó)際化借鑒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的國(guó)際化借鑒 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)際化比較行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)際化比較 行業(yè)估值的國(guó)際化接軌行業(yè)估值的國(guó)際化接軌 知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù) 行業(yè)自主創(chuàng)新能力行業(yè)自主創(chuàng)新能力 地方政府等利益集團(tuán)的清除地方政府等利益集團(tuán)的清除 投資層面—趨勢(shì)與價(jià)值 對(duì)趨勢(shì)的理解對(duì)趨勢(shì)的理解 產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì) 周期趨勢(shì)周期趨勢(shì) 對(duì)價(jià)值的判斷對(duì)價(jià)值的判斷 價(jià)格和價(jià)值的關(guān)系價(jià)格和價(jià)值的關(guān)系 股價(jià)的短期表現(xiàn)股價(jià)的短期表現(xiàn) ******720082009寶鋼股份roe金風(fēng)科技roe對(duì)于寶鋼來(lái)說(shuō)需求低迷使供給的旺盛都淪為過(guò)剩產(chǎn)能這也是其roe

第五篇：賣(mài)方承諾書(shū)

承諾書(shū)

本人______于2018年3月6日將坐落于 的房屋以公證委托的方式出售給買(mǎi)方

先生，出售價(jià)格為人民幣： 元整（￥ 元整），此房款已一次性交付于本人，因買(mǎi)方后續(xù)過(guò)戶仍需做銀行按揭，按揭額度需放款到本人名下銀行卡，故此本人自愿配合提供辦理無(wú)儲(chǔ)存金額的郵政銀行一類(lèi)卡一張。且作出以下承諾：

1在買(mǎi)方辦理完銀行按揭手續(xù)且安全將房屋過(guò)戶到自己及指定人并轉(zhuǎn)走本人此卡內(nèi)銀行放款金額前，本人不得擅自更改密碼及掛失此銀行卡。

2如后期因本人原因?qū)е沦I(mǎi)方無(wú)法正常辦理房產(chǎn)過(guò)戶以及銀行按揭放款金額安全轉(zhuǎn)賬，給買(mǎi)方造成損失，本人自愿按房屋成交價(jià)的雙倍金額進(jìn)行違約賠償。