第一篇：某機(jī)械公司投資價(jià)值分析報(bào)告（xiexiebang推薦）

某機(jī)械公司投資價(jià)值分析報(bào)告

投資要點(diǎn)與評(píng)級(jí)

全球航空維修行業(yè)均實(shí)行特種許可證制度，進(jìn)入壁壘高，是國(guó)家重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)。重點(diǎn)維修產(chǎn)品所需維修技術(shù)均屬高精尖技術(shù)。開展的每項(xiàng)業(yè)務(wù)須通過民航總局CAAC、美國(guó)聯(lián)邦航空局FAA、歐洲聯(lián)合航空局JAA以及中國(guó)民航總局與香港適航處、澳門民航局聯(lián)合認(rèn)證JMM的資格認(rèn)證，且行業(yè)有逐漸集中的趨勢(shì)。公司在機(jī)載設(shè)備維修領(lǐng)域市場(chǎng)占有率第一，擁有經(jīng)CAAC、FAA、JAA、JMM認(rèn)證的涉及電氣、電子和機(jī)械的1060個(gè)品種，8247個(gè)項(xiàng)目的維修資格，是擁有機(jī)載設(shè)備維修資質(zhì)最多的企業(yè)。

國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)快速發(fā)展的外部因素，以及公司內(nèi)部維修項(xiàng)目擴(kuò)展，客戶戰(zhàn)略合作基礎(chǔ)穩(wěn)固，區(qū)域市場(chǎng)擴(kuò)張的內(nèi)部因素是公司增長(zhǎng)原因。預(yù)計(jì)機(jī)載設(shè)備維修市場(chǎng)從2002年起的未來20年平均每年增長(zhǎng)19.9%。募股資金項(xiàng)目將于2005年下半年到2006年先后為公司帶來新利潤(rùn)，我們估計(jì)2005年和2006年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率將分別為18%和25%。公司的業(yè)績(jī)受到國(guó)民經(jīng)濟(jì)調(diào)控的波動(dòng)甚微。

通過股權(quán)聯(lián)合，公司將獲得最新競(jìng)爭(zhēng)手段。2005年，公司通過四川奧特股權(quán)聯(lián)合新加坡TPA公司引入5家OEM原制造廠家，建立合資公司或授權(quán)維修站；將通過與國(guó)際知名的航材物流公司(航材交換業(yè)務(wù)公司)引入交換件競(jìng)爭(zhēng)方式；通過收購西安翔宇50%股權(quán)提升對(duì)波音新型飛機(jī)、空客飛機(jī)等的維修實(shí)力。公司綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)獲得大幅提高。

實(shí)施資源戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)擴(kuò)展到整個(gè)航空維修業(yè)。公司利用其資源優(yōu)勢(shì)先做強(qiáng)，再做大，2005年開始有計(jì)劃的將主營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)展到包括飛機(jī)機(jī)體維修、發(fā)動(dòng)機(jī)維修、機(jī)載設(shè)備維修及相關(guān)服務(wù)的整個(gè)航空維修業(yè)。

獲得對(duì)價(jià)后現(xiàn)有流通股股東持股成本低于與國(guó)際接軌后的合理股價(jià)。對(duì)而言，18-24倍的市盈率是與國(guó)際接軌后較為保守而合理的估值范圍，合理股價(jià)在8.00-10.66元之間。對(duì)現(xiàn)有的流通股股東而言，在收到對(duì)價(jià)后持股成本＝10.80/1.38＝7.83元/股，低于公司與國(guó)際接軌后的合理股價(jià)。對(duì)于目前流通股股東7.83元的持股成本而言，該股的股價(jià)已低于國(guó)際估值，投資評(píng)級(jí)為短期審慎推薦、長(zhǎng)期推薦。

行業(yè)分析

按照各國(guó)航空運(yùn)輸發(fā)展規(guī)律，國(guó)民經(jīng)濟(jì)每增長(zhǎng)5%，航空運(yùn)輸業(yè)將增長(zhǎng)9.8%。維修行業(yè)增長(zhǎng)與航空運(yùn)輸業(yè)增長(zhǎng)呈正相關(guān)。中國(guó)航空業(yè)持續(xù)快速發(fā)展帶動(dòng)航空維修市場(chǎng)持續(xù)快速增長(zhǎng)。

根據(jù)波音公司2003 年9 月預(yù)測(cè)報(bào)告，未來20年內(nèi)中國(guó)將成為除美國(guó)之外的最大民用航空市場(chǎng)，需要新增1960架民用噴氣客機(jī)，平均每架飛機(jī)價(jià)值約9000萬美金。一架飛機(jī)每年的航空維修費(fèi)用(含航材更換)＝飛機(jī)價(jià)值×3%。則2022年的市場(chǎng)容量約為351 億元(匯率按1：8.3計(jì))。其中機(jī)載設(shè)備維修量按2002年同比測(cè)算約92億元，此即新增市場(chǎng)，平均每年增長(zhǎng)19.9%。而就支線客機(jī)而言，根據(jù)巴西航空工業(yè)公司預(yù)測(cè)，中國(guó)在未來20年內(nèi)對(duì)它的需求將達(dá)600架，其中渦扇支線飛機(jī)占80%，渦槳支線飛機(jī)占20%；在翼與備用發(fā)動(dòng)

機(jī)總計(jì)將增長(zhǎng)1500臺(tái)左右，其市場(chǎng)總?cè)萘繉⒃鲩L(zhǎng)約34.5億元。迅速發(fā)展的通用航空、特種飛機(jī)以及私人飛機(jī)的維修市場(chǎng)前景非常廣闊，現(xiàn)正在蓄勢(shì)待發(fā)。

航空維修市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。根據(jù)維修項(xiàng)目，航空維修市場(chǎng)可分為機(jī)體、發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)載設(shè)備三個(gè)部分。截止2004年底國(guó)航、南航、東航等國(guó)內(nèi)主流航空公司飛機(jī)總量已達(dá)750架，東方通用、中海直等主流通用航空公司運(yùn)輸型飛機(jī)總量為302架，除此之外，還有機(jī)群數(shù)量很大的非商業(yè)飛機(jī)。其中發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)體維修境外維修比重較大，分別為88%、52%，國(guó)內(nèi)維修部分主要由合資廠商占據(jù)。機(jī)載設(shè)備國(guó)內(nèi)維修水平不斷提高，目前比重接近50%。最近幾年我國(guó)保持了100架/年以上的速度引進(jìn)飛機(jī)，新的市場(chǎng)正在形成。

航空維修行業(yè)進(jìn)入壁壘高，是國(guó)家重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)。重點(diǎn)維修產(chǎn)品所需維修技術(shù)均屬高精尖技術(shù)。國(guó)內(nèi)民航飛機(jī)基本依賴國(guó)外進(jìn)口，維修時(shí)各部件技術(shù)參數(shù)等維修所必須的關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)均需從OEM廠商處獲得。國(guó)內(nèi)企業(yè)一般在建立合資企業(yè)時(shí)主要關(guān)注對(duì)方的品牌、原設(shè)備制造商(OEM)、維修供應(yīng)的背景及第3方國(guó)際業(yè)務(wù)量。開展的每項(xiàng)業(yè)務(wù)須通過民航總局、FAA、JAA、JMM的資格認(rèn)證，且行業(yè)有逐漸集中的趨勢(shì)。在業(yè)內(nèi)是較大一家，主要業(yè)務(wù)集中于機(jī)載設(shè)備維修，2003年獲得支線飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)維修業(yè)務(wù)。2005年開始有計(jì)劃的將主營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)展到包括飛機(jī)機(jī)體維修、發(fā)動(dòng)機(jī)維修、機(jī)載設(shè)備維修及相關(guān)服務(wù)的整個(gè)航空維修業(yè)。到目前為止，公司開發(fā)的波音系列、空客系列新型客機(jī)和支線飛機(jī)的電子、電氣、機(jī)械等高科技機(jī)載設(shè)備維修和自動(dòng)檢測(cè)系統(tǒng)已達(dá)50余項(xiàng)，均具有一定技術(shù)獨(dú)創(chuàng)性。

營(yíng)運(yùn)分析

一、公司銷售收入結(jié)構(gòu)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為航空維修技術(shù)服務(wù)。主要業(yè)務(wù)集中在機(jī)載設(shè)備維修領(lǐng)域，由母公司進(jìn)行。另外，組建的參股控股公司也是進(jìn)行相同的業(yè)務(wù)，最大的兩家包括：四川奧特附件(公司控股約51%)、四川海特航空檢測(cè)(公司控股約93%)。

公司在機(jī)載設(shè)備維修領(lǐng)域市場(chǎng)占有率第一，擁有經(jīng)CAAC、FAA、JMM認(rèn)證的涉及電氣、電子和機(jī)械的1060項(xiàng)維修許可，8247個(gè)機(jī)載設(shè)備項(xiàng)目的維修許可，是擁有機(jī)載設(shè)備維修資質(zhì)最多的企業(yè)。公司子公司西安翔宇擁有CAAC、JAA、JMM認(rèn)證。隨著維修項(xiàng)目的擴(kuò)展，近三年公司維修業(yè)務(wù)量呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，人員規(guī)模達(dá)到500人左右，維修人員及生產(chǎn)人員占70%左右。03年公司維修工時(shí)64萬小時(shí)。

作為航空輔助服務(wù)業(yè)，公司對(duì)機(jī)載設(shè)備的維修一般采用按不同部件的維修難度和維修工時(shí)計(jì)價(jià)，且業(yè)內(nèi)對(duì)特定部件的維修價(jià)格形成了約定的指導(dǎo)價(jià)，但最終表現(xiàn)出來的是每工時(shí)的價(jià)格。近年來，在境外OEM廠商和中外合資公司逐步增加的情況下，公司的平均維修價(jià)格由2001年142.41元/工時(shí)上升到2003年170.51元/工時(shí)，可見的維修技術(shù)含量正在逐步提高中。公司的維修生產(chǎn)能力和維修量正逐步提高，而工時(shí)工資并無明顯提升趨勢(shì)。

二、三大航空公司維修業(yè)務(wù)是公司收入的主要來源

目前公司客戶主要集中在中國(guó)國(guó)際航空、中國(guó)南方航空、中國(guó)東方航空等三大航空集團(tuán)。此外，通用航空、特種用途飛機(jī)以及相關(guān)機(jī)構(gòu)客戶在公司收入中的比重呈上升趨勢(shì)，200

3年占收入的20%左右。

三、通過股權(quán)聯(lián)合，公司的市場(chǎng)滲透明顯加速

公司在區(qū)域市場(chǎng)滲透主要通過與航空公司等設(shè)立合資公司或者設(shè)立維修站的方式進(jìn)行。目前，公司在上海、武漢、長(zhǎng)沙、太原、大連、西安、?？?、桂林及貴陽等地開展業(yè)務(wù)。

2004年5月，接受上海航空公司增資上海滬特航空技術(shù)有限公司。這不僅有利于拓展上海地區(qū)市場(chǎng)，且有望借助滬特在經(jīng)營(yíng)上進(jìn)行國(guó)際合作，使之在經(jīng)營(yíng)的方式上領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)其他維修企業(yè)。

2005年7月，公司控股的四川奧特新基地正式落成。已被航空界知名的5個(gè)OEM確定為中國(guó)及亞洲及大洋洲地區(qū)唯一授權(quán)維修站。這是中國(guó)航空維修企業(yè)創(chuàng)歷史拿到國(guó)外OEM獨(dú)家授權(quán)維修資格，標(biāo)志著以為代表的中國(guó)航空維修企業(yè)的技術(shù)和實(shí)力已得到國(guó)際認(rèn)可，走出國(guó)門、并代表OEM接受亞洲、大洋州各國(guó)飛機(jī)附件的維修及技術(shù)支持。

2005年4月，公司斥資2，350萬元收購國(guó)內(nèi)第三大航空維修企業(yè)西安翔宇50%股權(quán)，翔宇方面承諾最近三年回報(bào)率不低于10%。西安翔宇在空客、波音新型飛機(jī)及飛機(jī)恒速系統(tǒng)的維修技術(shù)和市場(chǎng)具有優(yōu)勢(shì)，與在波音傳統(tǒng)型號(hào)飛機(jī)方面的優(yōu)勢(shì)恰好互補(bǔ)，將進(jìn)一步提升作為我國(guó)主要飛機(jī)維修企業(yè)的綜合優(yōu)勢(shì)。

四、募股資金項(xiàng)目亦將為公司帶來新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

公司2004年7月公開發(fā)行股票2，400萬股，募集資金凈額2.6億元，主要用于現(xiàn)有維修生產(chǎn)線的新建、改建等，預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)期在1年以上，對(duì)公司盈利的貢獻(xiàn)主要將體現(xiàn)在05年下半年和06年。投資比重最大的項(xiàng)目為支線發(fā)動(dòng)機(jī)維修項(xiàng)目，是2003年公司新介入領(lǐng)域，該領(lǐng)域是我國(guó)航空維修業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)空間最大的部分。有關(guān)研究報(bào)告顯示，支線飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)維修毛利率是很高的。

總體上看，未來幾年公司盈利仍具有較高的成長(zhǎng)性。公司發(fā)行新股募集資金有利于公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。隨著國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)容量的擴(kuò)大，境外廠商可能加大對(duì)中國(guó)航空維修市場(chǎng)投入力度，競(jìng)爭(zhēng)將有所加劇，但境外廠商主要進(jìn)行干線飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)和機(jī)體的維修，在機(jī)載設(shè)備維修和支線飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)維修方面，公司具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

五、預(yù)計(jì)今明兩年銷售收入增速分別為18%和25%

國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)快速發(fā)展的外部因素，以及公司內(nèi)部維修項(xiàng)目擴(kuò)展、客戶基礎(chǔ)穩(wěn)固、區(qū)域市場(chǎng)擴(kuò)張的內(nèi)部因素是公司增長(zhǎng)原因。

隨著上海區(qū)域市場(chǎng)的拓展、支線飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)的成功介入以及主營(yíng)業(yè)務(wù)向整個(gè)航空維修領(lǐng)域的進(jìn)一步延伸，將于2005年下半年和2006年體現(xiàn)利潤(rùn)。是今明兩年業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿ΑＬ貏e是奧特新基地的落成，將給公司未來帶來每年數(shù)千萬元的維修業(yè)務(wù)收入。

近幾年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，年均增速在20%以上。初步預(yù)期今明兩年公司銷售收

入增長(zhǎng)速度將由18%增長(zhǎng)為25%左右。在與航空公司簽訂的送修協(xié)議中，對(duì)修理周期和回款周期有明確的約定。公司的業(yè)績(jī)受到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)不是很明顯。

六、成本分析-公司毛利率將保持60%左右的高水平

在的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本組成中，固定成本為：折舊、攤銷等，約占業(yè)務(wù)成本的27%，變動(dòng)成本為原輔材料和工資福利等，約占業(yè)務(wù)成本的73%。

未來兩年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利將保持較高水平。由于維修行業(yè)特點(diǎn)、以及較高進(jìn)入壁壘，近三年的毛利率在60%以上。維修業(yè)務(wù)成本主要體現(xiàn)在零部件更換，約占銷售收入的20%左右。維修人員工資、設(shè)備折舊費(fèi)用等是另兩項(xiàng)支出。雖然未來兩年公司設(shè)備投入較大，但由于折舊政策改變，房屋折舊期由20年變更為30年，生產(chǎn)設(shè)備折舊期由5年變更為8年，預(yù)計(jì)折舊費(fèi)用在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中所占比重將由27%下降為12-13%，該項(xiàng)因素大約影響毛利率上升5個(gè)百分點(diǎn)。另外，由于公司進(jìn)軍飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)修理，零件更換比例增大，伴隨競(jìng)爭(zhēng)加劇，預(yù)計(jì)兩相抵消。2005年和2006年公司的毛利率將維持在59%左右。

財(cái)務(wù)分析

總體上看，公司在發(fā)行上市前后資產(chǎn)質(zhì)量均較好，資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)行前為40%，發(fā)行后降為18%，歷史上該公司的利息保障系數(shù)均在13倍以上。在發(fā)行新股前，公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比例分別為1.36和1.69，周轉(zhuǎn)速度處于中等水平，但由于發(fā)行募資2.6億元，使得公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率提高到8倍以上。公司的客戶主要為國(guó)內(nèi)的大型航空公司，信譽(yù)較好。公司銷售收現(xiàn)能力較強(qiáng)。我們認(rèn)為，穩(wěn)定和償債能力較好，財(cái)務(wù)狀況優(yōu)良。

從盈利能力分析，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均保持在高位。2004年由于公司發(fā)行新股募資2.6億元導(dǎo)致當(dāng)年凈值報(bào)酬率下降至8.83%，但預(yù)計(jì)在2005和2006年即可上升至12.52%和14.18%。

估值分析

我們分別使用同行業(yè)PE相對(duì)估值法和自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法絕對(duì)估值法，對(duì)進(jìn)行估值。

一、國(guó)內(nèi)外同行業(yè)PE分析

滬深兩市中沒有與從事相類似業(yè)務(wù)的上市公司。根據(jù)國(guó)際成熟證券市場(chǎng)的情況，具備壟斷優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和公司股價(jià)一般享有一定溢價(jià)。國(guó)際上從事航空維修的上市公司為香港的港機(jī)工程(0044.HK)市盈率為18.99倍，比香港市場(chǎng)平均市盈率15.5倍高22%?？紤]到香港市場(chǎng)平均市盈率較低，而處于我國(guó)平均市盈率較高的中小板市場(chǎng)，假設(shè)未來我國(guó)中小板市場(chǎng)平均市盈率即使回落到15-20倍，按公司PE高于市場(chǎng)平均PE22%的比例，公司未來市盈率仍有18-24倍，低限已低于港機(jī)工程目前的市盈率。因此，對(duì)而言，18-24倍的市盈率是與國(guó)際接軌后較為保守而合理的估值范圍，合理股價(jià)在8.00-10.66元左右。

二、自由現(xiàn)金流估值分析

通過自由現(xiàn)金流估值，股票合理價(jià)值在11.40-15.00元區(qū)間，價(jià)值中樞為13.20元。目前股價(jià)為10.80元，已低于合理價(jià)格的下限，具有一定的投資價(jià)值。假設(shè)前提：(1)公司債務(wù)成本5.84%；(2)公司股權(quán)成本7%(參考預(yù)估的公司未來7年的平均凈資產(chǎn)收益率15%和45%左右的分紅比率得到)；(3)最后一年FCF乘數(shù)為10。

方案要點(diǎn)

1、公司在充分尊重流通股東意見的基礎(chǔ)上經(jīng)慎重研究決定將縮股方案變更為送股方案，以便更直觀實(shí)在地體現(xiàn)非流通股股東支付的流通權(quán)對(duì)價(jià)價(jià)值。

2、非流通股股東向流通股股東支付其持有的部分股份，流通股股東每持有10股可獲得非流通股股東所支付的3.8股股份。專家根據(jù)對(duì)價(jià)原則計(jì)算，公司非流通股東需向流通股東每10股支付3.421股，即非流通股股東支付流通權(quán)的價(jià)值為8956.8萬元，但大股東決定最終為每10股多付0.379股也即每10股支付3.8股。該方案實(shí)施后股價(jià)測(cè)算價(jià)值為9948萬元，比專家給出的方案多支付了近1000萬元。

3、在支付完成后，公司的非流通股份即獲得上市流通權(quán)。

4、公司全體非流通股東承諾：其持有的公司非流通股份自獲得上市流通權(quán)之日起，在12個(gè)月內(nèi)不上市交易或者轉(zhuǎn)讓。

5、股改前持有公司股份總數(shù)5%以上的非流通股股東承諾：除遵守股改后12個(gè)月內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓的規(guī)定外，額外承諾在前項(xiàng)承諾期期滿后，通過深圳證券交易所掛牌交易出售股份，出售數(shù)量占公司股份總數(shù)的比例在12個(gè)月內(nèi)不超過5%，在24個(gè)月內(nèi)不超過10%。

對(duì)價(jià)支付后，現(xiàn)有流通股東持股成本低于公司與國(guó)際接軌后的合理股價(jià)

據(jù)我們預(yù)估，2005年EPS為0.44元，股權(quán)分置前動(dòng)態(tài)市盈率為24.5倍，實(shí)施股權(quán)分置后持股成本＝10.80/1.38＝7.83元/股，僅為18倍，比在香港上市的同行業(yè)上市公司港機(jī)工程(0044.HK)的市盈率18.99倍還低，更明顯低于美國(guó)同行業(yè)板塊的平均市盈率24-25倍的水平。

根據(jù)前面的估值分析，對(duì)而言，18-24倍的市盈率是與國(guó)際接軌后較為保守而合理的估值范圍，合理股價(jià)在8.00-10.66元之間。對(duì)于目前流通股股東7.83元的持股成本而言，該股的股價(jià)已低于國(guó)際估值，投資評(píng)級(jí)為推薦。

第二篇：如何寫投資價(jià)值分析報(bào)告

如何寫投資價(jià)值分析報(bào)告

投資價(jià)值分析報(bào)告是國(guó)際投、融資領(lǐng)域投資商確定項(xiàng)目投資與否的重要依據(jù)，主要對(duì)項(xiàng)目背景、宏觀環(huán)境、微觀環(huán)境、相關(guān)產(chǎn)業(yè)、地理位置、資源和能力、SWOT、市場(chǎng)詳細(xì)情況、銷售策略、財(cái)務(wù)詳細(xì)評(píng)價(jià)、項(xiàng)目?jī)r(jià)值估算等進(jìn)行分析研究，反映項(xiàng)目各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，得出科學(xué)、客觀的結(jié)論。投資價(jià)值分析報(bào)告和《項(xiàng)目建議書》、《可行性研究報(bào)告》及《商業(yè)計(jì)劃書》有所不同，它主要集反映投資該項(xiàng)目在未來市場(chǎng)的價(jià)值分析。不僅僅為融投資雙方充分認(rèn)識(shí)投資項(xiàng)目的投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是通過充分評(píng)估項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)、資源，加速企業(yè)或項(xiàng)目法人擁有的人才、技術(shù)、市場(chǎng)、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)等無形資源與有形資本的有機(jī)融合，對(duì)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)提供重要的融投資決策參考依據(jù)。

項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告的格式和內(nèi)容摘要

主要包括：項(xiàng)目名稱，承辦單位，項(xiàng)目投資方案，投資分析，項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)及意義，項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)。

項(xiàng)目背景分析及規(guī)劃

主要包括：

1、項(xiàng)目背景。

2、項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃。

3、主要產(chǎn)品和產(chǎn)量。

4、工藝技術(shù)方案.外部環(huán)境分析

主要包括：

1、外部一般環(huán)境（PEST）分析。

2、產(chǎn)業(yè)分析。市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)

主要包括：

1、國(guó)外市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)。

2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求狀況分析。內(nèi)部分析

主要包括：

1、項(xiàng)目地理位置分析。

2、資源和技術(shù)。

3、項(xiàng)目之 SWOT 分析。

4、項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的選擇。

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

主要包括：

1、評(píng)價(jià)方法的選擇及依據(jù)。

2、項(xiàng)目投資估算。

3、產(chǎn)品成本及費(fèi)用估算。

4、產(chǎn)品銷售收入及稅金估算。

5、利潤(rùn)及分配。

6、財(cái)務(wù)盈利能力分析。

7、項(xiàng)目盈虧平衡分析。

8、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析結(jié)論。

融資策略

主要包括：資金籌措、資金來源、資金運(yùn)籌計(jì)劃等。

價(jià)值分析判斷

主要包括：價(jià)值判斷方法的選擇，價(jià)值評(píng)估。

項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告的概念

在國(guó)際投資領(lǐng)域中，為減少投資人的投資失誤和風(fēng)險(xiǎn)，每一次投資活動(dòng)都必須建立一套科學(xué)的，適應(yīng)自己的投資活動(dòng)特征的理論和方法。投資價(jià)值分析報(bào)告正是吸收了國(guó)際上投資項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)的理論和方法，利用豐富的資料和數(shù)據(jù)，定性和定量相結(jié)合，對(duì)投資項(xiàng)目的價(jià)值進(jìn)行全面的分析評(píng)價(jià)。

項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告是投資前期一個(gè)重要的關(guān)鍵步驟，項(xiàng)目的規(guī)模大小、區(qū)域分析、項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)分析、經(jīng)濟(jì)性分析、利潤(rùn)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)等重

大問題，都要在投資價(jià)值分析報(bào)告中體現(xiàn)。

項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告的作用

項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告在項(xiàng)目可行性研究的基礎(chǔ)上，吸收國(guó)內(nèi)外投資項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)的理論和方法，利用豐富的資料和數(shù)據(jù)，定性和定量相結(jié)合，對(duì)投資項(xiàng)目的價(jià)值進(jìn)行全面的分析評(píng)估。進(jìn)行投資價(jià)值分析評(píng)估的目的是通過對(duì)投資項(xiàng)目的技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、管理團(tuán)隊(duì)和環(huán)境等方面的分析和評(píng)價(jià)，并通過分析計(jì)算投資項(xiàng)目在項(xiàng)目計(jì)算期產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流確定其有無投資價(jià)值以及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)有多大，并進(jìn)而做出投資決策，對(duì)投資者而言，項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告是一個(gè)投資決策輔助工具，它為投資者提供了一個(gè)全面、系統(tǒng)、客觀的全要素評(píng)價(jià)體系和綜合分析平臺(tái)。利用項(xiàng)目投資價(jià)值分析評(píng)估報(bào)告，投資者能全方位、多視角地剖析和挖掘風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資價(jià)值，最大限度地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目法人而言，利用項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告可以對(duì)項(xiàng)目的投融資方案以及未來收益等進(jìn)行自我診斷和預(yù)知，以適應(yīng)資本市場(chǎng)的投資要求，進(jìn)而達(dá)到在資本市場(chǎng)上融資的目的。

一份好的項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告將會(huì)使投資者更快、更好地了解投資項(xiàng)目，使投資者對(duì)項(xiàng)目有信心，有熱情，動(dòng)員促成投資者參與該項(xiàng)目，最終達(dá)到為項(xiàng)目籌集資金的作用。

第三篇：項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告模版

項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告 第一部分 概 述 項(xiàng)目名稱： 項(xiàng)目單位：

一、企業(yè)簡(jiǎn)介

１、目標(biāo)企業(yè)的歷史沿革，隸屬關(guān)系，企業(yè)性質(zhì)及制度；目前職工人數(shù)。

２、地理位置，占地面積；各交通運(yùn)輸條件（鐵、公路、碼頭和航空港口等），運(yùn)輸方式。３、年設(shè)計(jì)及實(shí)際生產(chǎn)能力，運(yùn)營(yíng)狀況。４、產(chǎn)品種類，主導(dǎo)產(chǎn)品名稱及產(chǎn)量。

５、能源供應(yīng)條件（水、電、汽、氣、冷凍等）配套情況。６、主要原、輔、燃料的供應(yīng)量及距離，費(fèi)用情況。７、產(chǎn)品質(zhì)量狀況及產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)、外市場(chǎng)的定位與知名度。８、產(chǎn)品出口量、主要國(guó)家和國(guó)外市場(chǎng)份額。

二、項(xiàng)目概要

三、簡(jiǎn)要分析結(jié)論 第二部分 團(tuán)隊(duì)和管理

一、董事長(zhǎng)、法人代表

二、原有股東情況

三、主要管理人員

四、主要技術(shù)負(fù)責(zé)人員

五、員工和管理 管理及人力資源評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、內(nèi)部調(diào)控是否合理

2、管理組織體系是否健全

3、管理層是否穩(wěn)定團(tuán)結(jié)

4、管理層對(duì)市場(chǎng)拓展、技術(shù)開發(fā)的重視程度

5、有否科學(xué)的人才培訓(xùn)計(jì)劃

6、各層面的執(zhí)行情況 第三部分 產(chǎn)品和技術(shù)

一、產(chǎn)品介紹

二、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域及性能特點(diǎn)

三、主要技術(shù)內(nèi)容

四、技術(shù)先進(jìn)性

五、產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)

六、國(guó)內(nèi)外技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r 產(chǎn)品評(píng)價(jià)指標(biāo)

1）產(chǎn)品是否具有獨(dú)特性，難以替代 2）產(chǎn)品的開發(fā)周期 3）產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力 4）產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化情況 5）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否合理 6）產(chǎn)品的生產(chǎn)途徑 技術(shù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1）技術(shù)的專有性（技術(shù)來源）2）技術(shù)的保密性（專利保護(hù)）3）技術(shù)的領(lǐng)先性 技術(shù)開發(fā)

1）技術(shù)開發(fā)投入占總收入的比重 2）技術(shù)開發(fā)體系與機(jī)構(gòu) 3）技術(shù)儲(chǔ)備情況

第四部分 市場(chǎng)及競(jìng)爭(zhēng)分析

一、市場(chǎng)需求

二、目前的市場(chǎng)狀況

產(chǎn)品市場(chǎng)分布

三、產(chǎn)品應(yīng)用市場(chǎng)前景分析

四、產(chǎn)品市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)

五、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力分析

（1）產(chǎn)品質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)力分析

（2）生產(chǎn)成本競(jìng)爭(zhēng)力分析

（3）產(chǎn)品技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力分析

六、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析

（1）國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析，列出前出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一覽表。

（2）國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析

20名。做

（3）潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析

七、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況分析

（1）市場(chǎng)壟斷情況

（2）該行業(yè)是否存在剩余生產(chǎn)能力，目前是什么情形？

（3）該行業(yè)轉(zhuǎn)換成本高低

（4）該行業(yè)進(jìn)入壁壘與退出壁壘

八、企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)比較

（1）技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)比較

（2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)展趨勢(shì)比較

（3）價(jià)格發(fā)展趨勢(shì)比較

（4）替代品的研究與開發(fā)；替代品的性能價(jià)格比；替代品對(duì)產(chǎn)業(yè)的威脅。

第五部分

建設(shè)內(nèi)容及產(chǎn)品方案

一、建設(shè)內(nèi)容

二、投資預(yù)算

三、產(chǎn)品方案

第六部分 融資需求及股權(quán)設(shè)計(jì)

一、融資方式

二、融資金額

三、股權(quán)設(shè)置方案

四、融資條件

五、資金使用計(jì)劃 第七部分 財(cái)務(wù)狀況

1、歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析與考查：（1）損益表

A、營(yíng)業(yè)收入確認(rèn)政策，收入分部門、分地區(qū)情況； B、利潤(rùn)構(gòu)成考察

C、公司產(chǎn)品銷售成本構(gòu)成：直接材料、直接人工與制造費(fèi)用明細(xì)

D、公司管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用明細(xì)及間接費(fèi)用分配政策。

E、公司利潤(rùn)分配政策及歷年利潤(rùn)分配情況說明； F、稅率和面臨的賦稅負(fù)擔(dān)。（2）、現(xiàn)金流量表與融資 A、現(xiàn)金收入與構(gòu)成 B、現(xiàn)金支出與構(gòu)成

C、折舊與攤銷政策及這就與攤銷金額； D、資本支出與營(yíng)運(yùn)資金支出； E、自由現(xiàn)金流量、融資需求與融資額。（3）產(chǎn)負(fù)債表

A、考察核實(shí)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額及本期變動(dòng)情況； B、存貨明細(xì)及存貨可變現(xiàn)凈值考查，存貨管理辦法及管理效果，存貨張面值與盤點(diǎn)記錄比較； C、應(yīng)收賬款明細(xì)及相關(guān)管理措施：賬目集中、欠款追逃、質(zhì)量、準(zhǔn)備金、疑問賬目、注銷記錄、追索、過期賬目、賬令分析、應(yīng)收賬款政策；

D、固定資產(chǎn)明細(xì)，歷史成本與可變現(xiàn)價(jià)值，這就政策等； E、長(zhǎng)期投資明細(xì)及長(zhǎng)期管理辦法； F、銀行長(zhǎng)短期借款明細(xì)； G、應(yīng)付帳款明細(xì)（4）合并財(cái)務(wù)報(bào)表考查（5）積壓未交訂貨摘要（6）主要合同摘要

2、未來五年財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

（1）、公司業(yè)務(wù)計(jì)劃、主要客戶摘要及主要業(yè)務(wù)部門資料（2）、損益表預(yù)測(cè)：從銷售出發(fā)，考查預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)并評(píng)價(jià)預(yù)測(cè)假設(shè)。合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

（3）現(xiàn)金流量表預(yù)測(cè)：主要考察投資需求、資本支出維持水平、計(jì)劃資本支出、計(jì)劃折舊和攤銷時(shí)間表、融資需求、產(chǎn)生凈現(xiàn)金的能力。

（4）資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)：主要考查各主要賬戶的估計(jì)變動(dòng)、固定資產(chǎn)變動(dòng)、負(fù)債、流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)情況及變動(dòng)的合理性，與銷售和損益的對(duì)照。財(cái)務(wù)主要考查指標(biāo)：

1、安全性 1）資產(chǎn)負(fù)債率 2）有形凈資產(chǎn) 3）有形凈值債務(wù)率 4）利息保障倍數(shù)

2、流動(dòng)性

1）流動(dòng)比率 2）速動(dòng)比率

3、盈利性

1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 2）銷售毛利率 3）凈資產(chǎn)收益率

4、效率性

1）存貨周轉(zhuǎn)率 2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 第八部分

經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)和經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)

一、經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)

二、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)

第九部分

投資退出和回報(bào)

一、公開上市

二、協(xié)議轉(zhuǎn)讓

三、管理層回購

四、其他退出回報(bào)

第十部分

主要風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策

一、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)

二、市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

三、技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

四、退出風(fēng)險(xiǎn)

五、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 第十一部分 結(jié)論和建議 一 可行性研究結(jié)論 二 建議

做好投資協(xié)議具體條款的談判和擬定工作，切實(shí)保障各方的利益

推薦合適人員進(jìn)入董事會(huì)，派出管理人員實(shí)現(xiàn)增值服務(wù)，為以后的管理運(yùn)作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。項(xiàng)目投資流程

1）項(xiàng)目收集 2）項(xiàng)目立項(xiàng) 3）項(xiàng)目考察 4）投資決策 5）項(xiàng)目執(zhí)行

第四篇：投資價(jià)值分析報(bào)告

投資價(jià)值分析報(bào)告

一、物業(yè)價(jià)值構(gòu)成1、地段分析；

闡述地段優(yōu)勢(shì)

2、商鋪結(jié)構(gòu)分析；

闡述商鋪的實(shí)用性

3、周邊配套分析；

闡述周邊配套對(duì)商鋪的現(xiàn)在價(jià)值影響以及升值的影響

4、城市規(guī)劃分析；

闡述城市規(guī)劃對(duì)片區(qū)及商鋪升值的影響

5、人流量分析

現(xiàn)有人流量以及將來人流量的預(yù)估

6、小結(jié)

分析其升值前景。及預(yù)估三年后的價(jià)格

二、投資回報(bào)

1、投入；

實(shí)際投入（首付款及稅費(fèi)），不含銀行貸款

2、投資收益

1）、3年收益

A3年租金收入

B租金存款利息收益

C升值收益

2）3年除本金外的支出

A銀行貸款支付利息

3）總投資收益=1)-2)

3、投資回報(bào)率

A3年總投資回報(bào)率=總投資收益/實(shí)際投入

B年均投資回報(bào)率=3年總投資回報(bào)率/3

C凈年均投資回報(bào)率=年均投資回報(bào)-通貨膨脹率

D3年凈總收益=實(shí)際投入*凈年均投資回報(bào)率*34、對(duì)比分析

1）銀行存款投資回報(bào)

A凈年均投資回報(bào)率=3年期定期存款利率-通貨膨脹率

B3年凈收益=實(shí)際投入*凈年均投資回報(bào)*3

2）銀行存款對(duì)比商鋪投資收益

A總收益差距=商鋪3年凈總收益-銀行存款3年凈收益

B年均凈投資回報(bào)率差距=商鋪凈年均投資回報(bào)率-銀行存款凈年均投資回報(bào)率

C3年凈投資回報(bào)率差距=年均凈投資回報(bào)率差距*3

第五篇：保險(xiǎn)公司價(jià)值投資分析報(bào)告

保險(xiǎn)公司價(jià)值投資分析報(bào)告

第一部分：保險(xiǎn)業(yè)行業(yè)分析

改革開放以來，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展取得了令人矚目的成就。1980年，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)，全國(guó)保費(fèi)收入僅4.6億元。2000年,全國(guó)保費(fèi)收入達(dá)1596億元，年均增長(zhǎng)34%，但是在發(fā)展過程中還存在許多問題。從世界保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)狀看，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展水平還相當(dāng)?shù)汀?999年，我國(guó)人均保費(fèi)（保險(xiǎn)密度）才110.58元（約合11.4美元）,與瑞士的4654.3美元、美國(guó)的2722.7美元和香港的1072.8美元相比,相距甚遠(yuǎn),位居世界第78位;保費(fèi)收入占GDP的比重(保險(xiǎn)深度)才1.49%,位居世界第66位，而發(fā)達(dá)國(guó)家一般為10%左右。從國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展看，還存在競(jìng)爭(zhēng)主體偏少，壟斷程度較高；中介市場(chǎng)和再保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后；保險(xiǎn)產(chǎn)品單一，服務(wù)方式和手段落后；保險(xiǎn)公司資本金不足，資產(chǎn)質(zhì)量不高等問題。

諸多亟待解決的問題是否給投資者們發(fā)出了這樣一個(gè)信號(hào)：“保險(xiǎn)公司不值得投資”呢?針對(duì)這樣的疑問，我運(yùn)用課堂學(xué)習(xí)的知識(shí)，首先對(duì)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行了行業(yè)分析。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)本行業(yè)的影響

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)變化對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的影響

1、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變化對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響

本文選取了原保險(xiǎn)保費(fèi)收入（按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（2006）》設(shè)置的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，指保險(xiǎn)企業(yè)確認(rèn)的原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入）來衡量我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展情況。根據(jù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的季度數(shù)據(jù)來反應(yīng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變化對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響。將數(shù)據(jù)用spss處理后得到原保險(xiǎn)

保費(fèi)收入隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變動(dòng)的趨勢(shì)如下圖：

圖1顯示了2010年第一季度—2013年第一季度我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)總收入與同期國(guó)內(nèi)

生產(chǎn)總值的變動(dòng)趨勢(shì)，可見每年第1季度的保費(fèi)收入均較高，并且呈現(xiàn)周期性的波動(dòng)。同樣每年第四季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值均較高，也呈現(xiàn)出了周期性波動(dòng)。兩者在圖形上呈現(xiàn)出反相關(guān)的關(guān)系，但同時(shí)也可以看出GDP的上升往往預(yù)示著保費(fèi)收入的升高。也就是說，隨著國(guó)民收入的增加，會(huì)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)起到一定的促進(jìn)作用。

2、通貨膨脹率(用CPI衡量)

適度的通貨膨脹率可以對(duì)經(jīng)濟(jì)起到促進(jìn)作用，但是惡性通貨膨脹將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成極為不利的影響。那么它對(duì)保險(xiǎn)業(yè)又有怎樣的影響呢？我將CPI和保費(fèi)收入的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后得到圖二，由圖二可以很明顯的看出兩者并沒有明顯的相關(guān)關(guān)系，可見通貨膨脹率沒有很直接的影響到保險(xiǎn)業(yè)。

3、市場(chǎng)利率

保險(xiǎn)業(yè)是一個(gè)具有金融性和理財(cái)性的行業(yè)，尤其是壽險(xiǎn)業(yè)，這種性質(zhì)尤為突出，那么利率必然會(huì)成為影響壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要因素。以下是2008年-2012年一年期定期存款利率和原保費(fèi)收入以及壽險(xiǎn)保費(fèi)收入的數(shù)據(jù)：

表12008-2012年利率及保費(fèi)收入

存款利率

原保險(xiǎn)保費(fèi)收入(萬

元)2010 2.4375 36319928.624460241.6 27843247.3

424198773.3壽險(xiǎn)保費(fèi)收入（萬元）16645929.5 18643596.1 6

數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)官方網(wǎng)站2008 3.276 2009 2.25 2011 3.3125 35848128.06 21738978.42 2012 3.25 38719824.52 22270142.44

按照通常對(duì)投資行為的預(yù)期，利率的升高勢(shì)必會(huì)使投資的勢(shì)頭減弱。由表格可以看出，在2008年-2009年利率的下降的同時(shí)保費(fèi)有所上升，但不排除整體增長(zhǎng)趨勢(shì)的帶動(dòng)影響；2009年-2010年利率上調(diào)，保費(fèi)大幅度增加，這與預(yù)期并不一致，可能更多地受到了宏觀經(jīng)濟(jì)政策刺激經(jīng)濟(jì)的影響；2010年-2011年利率的大幅升高對(duì)保費(fèi)收入造成了一定的沖擊；而在201

1年-2012年，利率的微弱上漲使得總保費(fèi)有所上漲并超過2010年的保費(fèi)收入，但壽險(xiǎn)上漲后的保費(fèi)收入仍不及2010年，可見利率對(duì)壽險(xiǎn)的影響相對(duì)行業(yè)整體更強(qiáng)。

4、財(cái)政收支

財(cái)政的收支差額可以反映出一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況，適當(dāng)?shù)呢?cái)政赤字可以刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。下表是我國(guó)財(cái)政收支差額和保費(fèi)收入的數(shù)據(jù)：

表22001-2011年我國(guó)財(cái)政收支差額與保費(fèi)收入

統(tǒng)計(jì)

201

12010

2009

2008

2007

2006

200

5200

4200

3200

22001財(cái)政收支差額(億保費(fèi)收入（萬元）元

數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)官方網(wǎng)站

用spss對(duì)財(cái)政收支差額和保費(fèi)收入進(jìn)行pearson相關(guān)性檢驗(yàn)，得到兩者的相關(guān)系數(shù)為-0.580，顯著性檢驗(yàn)的p值為0.061，若將α設(shè)為0.1，則檢驗(yàn)顯著。說明財(cái)政收支差額和保費(fèi)收入之間呈現(xiàn)反相關(guān)關(guān)系，即財(cái)政赤字可以增加保費(fèi)收入，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。

5、心理因素

保險(xiǎn)業(yè)是一個(gè)十分受消費(fèi)者心理因素影響的行業(yè)。投保者懷揣各種各樣的心理原因，投保或者不投保。以前大部分人投保目的是出于保險(xiǎn)產(chǎn)生的初衷：轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。這樣的心理使得保險(xiǎn)企業(yè)和消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)了雙贏。

然而隨著保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)具有了更多的種類和功能，消費(fèi)者的心理出現(xiàn)了變化。比如當(dāng)前的子女教育婚嫁保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等都有投資儲(chǔ)蓄的特點(diǎn)。那么一些人在經(jīng)濟(jì)條件允許的情況下，就會(huì)考慮這類保險(xiǎn)。這類險(xiǎn)種一方面具有安全保障的作用；另一方面還有儲(chǔ)蓄保值的作用。那么消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄心理就會(huì)對(duì)保險(xiǎn)消費(fèi)起到積極的促進(jìn)作用。

同樣的，也會(huì)有負(fù)面的心理影響保險(xiǎn)行業(yè)，比如牟利的心理。保險(xiǎn)行業(yè)存在著的道德風(fēng)險(xiǎn)就是這種心理的體現(xiàn)。一些投保人在投保時(shí)超額投?；螂[瞞投保條件，故意把預(yù)計(jì)必定要發(fā)生的危險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司。比如私人危房、集體危房投保等等。甚至有一些人會(huì)故意制造保險(xiǎn)事故來欺騙保險(xiǎn)公司的“賠償”，比如人為制造失竊的假象，騙取保險(xiǎn)公司的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)賠償。這種心理表面上促使了部分保險(xiǎn)消費(fèi)行為，但是這種消費(fèi)行為本身是不利于保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的，隨著商業(yè)保險(xiǎn)相關(guān)法規(guī)的健全以及經(jīng)營(yíng)的規(guī)范化，這種心理也會(huì)趨于減少。

還有很多消費(fèi)者認(rèn)為購買保險(xiǎn)而不出險(xiǎn)本身就是一種浪費(fèi)，而且當(dāng)出險(xiǎn)后保險(xiǎn)的索賠難使得很多消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)退避三舍，給保險(xiǎn)業(yè)帶來了不利影響。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的影響

1.財(cái)政政策和貨幣政策

通過查資料總結(jié)出我國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策經(jīng)歷的主要階段如下：

一、08年7月以來 穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策

二、08年9—12月穩(wěn)健的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策

09年10年12月 積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策

三、11年—12年積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策

下圖是原保險(xiǎn)保費(fèi)收入隨時(shí)間變化圖：

2008年7月以來，面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)加劇、國(guó)內(nèi)通脹壓力減緩等情況，中國(guó)人民銀行調(diào)整金融宏觀調(diào)控措施，連續(xù)三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，取消對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款總量。2008年11月5日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻的形勢(shì)，要求實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。在這種“刺激”下，2008年的保險(xiǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，從圖三中可以看出其增長(zhǎng)速度明顯超過了往年。2009年第一季度我國(guó)開始了大規(guī)模投資計(jì)劃，這些政府投資引導(dǎo)和帶動(dòng)社會(huì)投資增長(zhǎng)，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展起到了重要作用。2009年7月23日，中共中央政治局召開會(huì)議，指出要繼續(xù)把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。在這樣的大背景下，保險(xiǎn)業(yè)繼續(xù)向好發(fā)展。

2011年財(cái)政貨幣政策轉(zhuǎn)向一松一緊,積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。表現(xiàn)為央行于2011年2月9日，4月6日，7月7日連續(xù)調(diào)高存款利率，穩(wěn)健的貨幣政策沖擊了保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，增大了購買保險(xiǎn)的機(jī)會(huì)成本，從而使得2011年保費(fèi)收入有所下降。

2.針對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的特殊政策

有關(guān)人士分析，2010年保費(fèi)收入的大幅上漲主要源于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，這和保監(jiān)會(huì)規(guī)范產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),利好大型產(chǎn)險(xiǎn)公司以及北京等地規(guī)范車險(xiǎn)費(fèi)率管理,費(fèi)率有所提升等因素有關(guān)，更有

預(yù)測(cè)說產(chǎn)險(xiǎn)公司的盈利能力將隨監(jiān)管的日益規(guī)范得以提高。說明政府針對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的某些特殊政策會(huì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)有不可忽視的影響。

二、保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

1.行業(yè)分類

在標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法中，保險(xiǎn)業(yè)屬于分類I.金融保險(xiǎn)業(yè)。

2.產(chǎn)業(yè)的要素密集度分析

顯然，保險(xiǎn)行業(yè)作為金融行業(yè)的一個(gè)組成部分，屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)。

3.產(chǎn)業(yè)生命周期分析

根據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況，可將產(chǎn)業(yè)的生命周期分為初創(chuàng)階段，成長(zhǎng)階段，成熟階段和衰退階段。判斷產(chǎn)業(yè)出于哪個(gè)階段需要從產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的增長(zhǎng)率和利潤(rùn)的變動(dòng)情況著手。下表反應(yīng)2002年-2012年保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入的年增長(zhǎng)率變動(dòng)情況：

表32002年-2012年保費(fèi)收入的年增長(zhǎng)率

統(tǒng)計(jì) 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 保費(fèi)收入0.440.110.140.140.240.390.130.30-0.010.27（萬元）7 3 1 5 7 1 8 4 3 數(shù)據(jù)來源:中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)官方網(wǎng)站 2012 0.08

從表中可以看出，保險(xiǎn)業(yè)的增長(zhǎng)率十分不穩(wěn)定，有高有底，但基本保持正值?？梢娺@時(shí)的保險(xiǎn)業(yè)并不是一直處于高增長(zhǎng)的狀態(tài)，也不處于0增長(zhǎng)狀態(tài)，利潤(rùn)基本處于上升態(tài)勢(shì)。所以我認(rèn)為保險(xiǎn)業(yè)正處于從成長(zhǎng)階段到成熟階段的過渡階段。

4.產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析

根據(jù)所查的資料分析，我認(rèn)為我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)正處于從寡頭壟斷到壟斷競(jìng)爭(zhēng)的過渡階段。

2004年以前，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了從完全壟斷到寡頭壟斷的過度。在2004年，我國(guó)的四家保險(xiǎn)公司—中國(guó)人壽、平安人壽、太平洋人壽、中國(guó)人壽集團(tuán)的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)占到整個(gè)市場(chǎng)份額的83.15%，可見當(dāng)時(shí)我國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)壟斷程度很高。同樣，從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)份額變化看，中國(guó)人保在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)中也始終處于絕對(duì)壟斷地位。但是隨著保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，其市場(chǎng)份額逐年下降，已從2000年的77.33%遞減到2003年的66.88%，下降了10.53個(gè)百分點(diǎn)；位居第二的太平洋財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和第三位的平安財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的市場(chǎng)份額在2000—2002年期間有所上升，分別從2000年的11.2296和7.8%遞增到2002年的13.1%和10.4%，但在2003年也出現(xiàn)了小幅下降。與此同時(shí)，包括外資公司和其他內(nèi)資小公司在內(nèi)的其他財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司市場(chǎng)份額快速提高，已從2000年的3.65%大幅度提高到2003年的11.75%。但市場(chǎng)份額的下降并不能否認(rèn)當(dāng)年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)已脫離寡頭壟斷行業(yè)。

然而近些年來，在保險(xiǎn)業(yè)赫赫有名的保險(xiǎn)三巨頭中國(guó)人壽、中國(guó)平安和中國(guó)太保也并不如前些年那么風(fēng)光了。2010年7月，在保監(jiān)會(huì)公布上半年全國(guó)各保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入統(tǒng)計(jì)情況中，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1930億元，中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)1231億元，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)793億元，3家累加共占到上半年全國(guó)保費(fèi)收入7998.6億元的49%，這一比例低于去年的51.16%，三巨頭的“壟斷”地位有所下滑。而更值得注意的是接連發(fā)力銀保渠道的新華保險(xiǎn)在2010年上半年異軍突起，累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入546.26億元，同比大增68%，擠進(jìn)壽險(xiǎn)三強(qiáng)，打破了傳統(tǒng)的三巨頭格局。

可見我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)正向著積極良好的方向發(fā)展，隨著壟斷的減弱，競(jìng)爭(zhēng)的加劇，我相信保

險(xiǎn)公司會(huì)更加積極優(yōu)化其保險(xiǎn)產(chǎn)品，為消費(fèi)者帶來更好的保障，更多的選擇和更高的收益。