第一篇：翻譯期末論文范文

淺析夏濟(jì)安譯《古屋雜談》

——從翻譯美學(xué)與翻譯批評的角度 摘要：夏濟(jì)安譯作在譯界享有較高聲譽(yù)和地位，譯作《古屋雜談》的在備受推崇的同時(shí)，也存在失真和走樣的地方。本文既評析了夏先生在散文翻譯的美學(xué)方面的成功之處，又從翻譯批評的角度，找出不足之處。

關(guān)鍵詞：翻譯美學(xué)；翻譯批評；夏濟(jì)安；《古屋雜談》

夏濟(jì)安先生是散文翻譯大家，散文翻譯特色鮮明，著有譯作《名家散文選讀》，書中所譯的美國作家霍桑的《古屋雜談》更是無人不知。霍桑是美國著名文學(xué)家，主要成就在小說，但其散文亦聞名于世。尤其是他的The Old Manse以其深沉濃郁、詞彩華麗的風(fēng)格歷來為多數(shù)散文大家所推崇。本文擬從翻譯美學(xué)和翻譯批評的角度,對夏濟(jì)安翻譯的霍桑作品《古屋雜談》作簡要的評析，批判地繼承名家的習(xí)作，切勿全盤接受。

一，夏譯《古屋雜談》的語言，意象，情感之美

美感的產(chǎn)生調(diào)動(dòng)了人精神活動(dòng)所有的機(jī)制,是一個(gè)復(fù)雜的“刺激-反應(yīng)”過程。因此美學(xué)是一個(gè)多層級且互相滲透的結(jié)構(gòu)。各層級各司其職,又相輔相成,構(gòu)成一個(gè)和諧的、集感性、理性于一體、集主觀與客觀于一體的統(tǒng)一。翻譯美學(xué)認(rèn)為在各層級中,文藝作品的外在形式因?yàn)槲膶W(xué)作品中種種外象的審美信息,直接作用于我們的感官,構(gòu)成大腦審美思維活動(dòng)的起點(diǎn)。美的文學(xué)作品之所以能“扣人心弦”,就在于各種物象能讓審美主體第一時(shí)間感官受到刺激,情感開始富集,進(jìn)入審美意識的構(gòu)建。翻譯美學(xué)認(rèn)為“把握原文自然感性美的關(guān)鍵是‘身臨其境,運(yùn)用感性’”具體到翻譯實(shí)踐中,就需譯者緊跟作者的感官,抓住物態(tài)特征。這就要求譯者在語言，意象，情感方面都要做到“美”，突出“美”。

Between two tall gateposts of roughhewn stone,（the gate itself having fallen from its hinges, at some unknown epoch）we beheld the gray front of the old parsonage, terminating the vista of an avenue of black ash trees.It was now a twelve month since the funeral procession of the venerable clergyman, its last inhabitant, had turned from that gate way towards the village burying-ground.The wheel-track, leading to the door, as well as whole breadth of the avenue, was almost overgrown with grass, affording dainty mouthfuls to two or three vagrant cows, and an old white horse who had his own living to pick up along the roadside.譯文：一條大路，兩旁白蠟樹成林，路盡頭可以望見牧師舊宅的灰色門前，路口園門的門拱已不知在哪一年掉了下來，可是兩座粗石雕成的門柱還巍然矗立著。舊宅的故主是位德高望眾的牧師，現(xiàn)已不在人世，一年前，他的靈柩從園門里遷出，移向村中的公墓，也有不少人執(zhí)紼隨行。園門里的林陰大路和宅門前的馬車道，雜草蔓生，偶爾有兩三只烏鴉飛來，隨意啄食，在路旁覓食的那頭老白馬，也可以在這里吃到幾口可口的美餐。

這段散文翻譯可謂是“一氣舒卷，語特疏雋，尤其可貴的是，婉轉(zhuǎn)洞達(dá)，奇境別開”，譯語是如此的渾然天成，我們不得不為夏先生能“攝其意境之神韻”而贊嘆不已。著名翻譯家林以亮先生評論說：“這再也不是普普通通的翻譯，而是原作美感經(jīng)驗(yàn)的再度創(chuàng)作。我們?nèi)绻迷暮妥g文再多讀幾遍，就會(huì)覺得譯者和原作者達(dá)到了一種心靈上的契合，這種契合超越了空間和時(shí)間上的限制，打破 1

了種族上和文化上的藩籬”。譯文也緊跟霍桑的創(chuàng)作理念和創(chuàng)作背景，霍桑認(rèn)為：與文明而古老的歐洲相比，美國“沒有陰影，沒有古風(fēng)，沒有秘傳，沒有絢麗而又昏默的冤孽，只有光天之下的枯燥乏味的繁榮”，給作家提供的素材極少。因此，霍桑把注意力轉(zhuǎn)向過去，力圖借助想象去挖掘歷史上對創(chuàng)作有益的素材，以便“把過去了的時(shí)代與我們面前一瞬即逝的現(xiàn)在聯(lián)系起來”。這也暗示了他以古喻今的創(chuàng)作意圖。但是出于清教徒的審慎，霍桑采取了浪漫主義小說的創(chuàng)作形式。他認(rèn)為只有這樣，作者才能以自己選擇的方式構(gòu)思和創(chuàng)作，而又不必拘泥于細(xì)節(jié)的真實(shí)，才能在“真實(shí)的世界”和“仙境”之間找到現(xiàn)實(shí)與想象得以相結(jié)合的“中間地帶”?；羯５膫ゴ笳谟谒芤员砻鏈睾投鴮?shí)質(zhì)犀利的筆鋒。由此看見，在翻譯過程中，了解作者背景和創(chuàng)作理念，構(gòu)成一個(gè)整體概念是件非常重要的事。在翻譯中，譯者通過自己的理解能力在頭腦中再現(xiàn)與原作者頭腦近似的概念，再依靠自己的表達(dá)能力將這一概念蘊(yùn)涵在譯語的語言形式中。由于語言材料和文化環(huán)境的不同，要實(shí)現(xiàn)相同概念的傳達(dá)，這個(gè)二次表達(dá)和原作者的一次表達(dá)必然有相同也有不同的地方。翻譯要把握與原創(chuàng)作的同與不同，靠的就是這個(gè)整體概念。沒有整體概念的翻譯———極限形式就是機(jī)器翻譯———僅僅停留在語言的字面信息的機(jī)械轉(zhuǎn)換，在原語環(huán)境中能傳達(dá)整體概念的信息和信息構(gòu)成模式，在譯語環(huán)境中，傳達(dá)的可能是一個(gè)扭曲分裂的概念。很多不成功的翻譯，多多少少都能看到這種機(jī)器翻譯機(jī)械對應(yīng)的痕跡。作為一種成熟的藝術(shù)題材，散文藝術(shù)的翻譯要素是多方面的，包括語言風(fēng)格、意象、情感等各個(gè)層面。無論是哪一個(gè)層面，譯者都應(yīng)該進(jìn)行整體把握，在充分掌握原語信息的基礎(chǔ)上，將所形成的格式塔意象用譯語建構(gòu)起來，這樣才能攝原文“意境之神韻”，突破語言、文化和時(shí)空的藩籬，將美感體驗(yàn)完整地再現(xiàn)于譯文中。夏濟(jì)安的翻譯完全沒有翻譯的痕跡，也就是在原作基礎(chǔ)上的再度創(chuàng)作。

1．we beheld the gray front of the old parsonage, terminating the vista of an

avenue of black ash trees.譯文：一條大路，兩旁白蠟樹成林，路盡頭可以望見牧師舊宅的灰色門面。

譯者將terminating the vista of an avenue的意思用“路盡頭”來傳達(dá)，沒有受

到vista, 這個(gè)虛義模糊詞的局限，并將terminating轉(zhuǎn)換成一個(gè)地點(diǎn)狀語，所表達(dá)的意思與原文一致，并非常清楚。如果譯者試圖尋找與terminating和vista,語義對應(yīng)的語言單位，就會(huì)受到英語語言結(jié)構(gòu)的影響。

原文中有“we”，而譯文省略了這個(gè)主語，這也是漢語散文語體特征之一。

散文翻譯的語言風(fēng)格是翻譯界討論的一個(gè)熱點(diǎn)，如何才算翻譯的風(fēng)格，是譯者的風(fēng)格還是原作的風(fēng)格。原作的風(fēng)格是否能用譯語傳達(dá)，都還很難達(dá)到共同認(rèn)識。但是散文不能沒有風(fēng)格。夏濟(jì)安先生的翻譯實(shí)踐證明，如果翻譯的語言風(fēng)格不能適合譯語的語言特點(diǎn)，這種風(fēng)格也很難再現(xiàn)。夏濟(jì)安先生舍棄了翻譯中以語言單位對應(yīng)實(shí)現(xiàn)語義對應(yīng)的機(jī)械翻譯的操作模式，突破了翻譯單位說，在實(shí)現(xiàn)語言信息與主觀的美感體驗(yàn)達(dá)到高度融合后，用目的語進(jìn)行再創(chuàng)作式的翻譯，在語言層面上真正有效避免了語義梗塞，使譯文流暢自然，語義清晰，不僅將原文的涵義表達(dá)得非常清楚，而且符合漢語散文語體的特點(diǎn)。由于這種整體構(gòu)建方法的有效性，他的散文翻譯既能照顧到譯文與原文信息的真正映合，又能讓翻譯散文自成一個(gè)完美的藝術(shù)體，保證譯作上下文關(guān)系不受與原文形式對應(yīng)關(guān)系的分割。

原文中an avenue of black ash trees.是英語特有的表達(dá)方式，非常生動(dòng)地描寫

了大路兩邊栽滿了白蠟樹的情形。譯者用的是“一條大路，兩旁白蠟樹成林，”非常簡潔，“成林”準(zhǔn)確地表達(dá)了原文的意思，兩個(gè)意象并置（沒有用連詞或介

詞），使得意象再現(xiàn)的非常鮮明。

2.It was now a twelve month since the funeral procession of the venerable

clergyman, its last inhabitant, had turned from that gate way towards the village burying-ground.譯文：一年前，他的靈柩從園門里遷出，移向村中的公墓，也有不少人執(zhí)紼

隨行。

原文是It was…since的結(jié)構(gòu)，譯文將他轉(zhuǎn)換成適合漢語的表達(dá)方式（一年

前…），這種記述的視角更符合譯語的習(xí)慣，行文更流暢。原文中的一個(gè)時(shí)間狀語since the funeral procession在譯文中被作者轉(zhuǎn)換成一個(gè)獨(dú)立的分句“也有不少人執(zhí)紼隨行”，對上文“一年前，他的靈柩從園門里遷出??”補(bǔ)充說明，意思非常連貫。譯者將十九世紀(jì)美國的“funeral procession”按中國傳統(tǒng)具化為“執(zhí)紼隨行”，不知不覺地注入了漢語文化。執(zhí)紼，是古代喪俗，出殯時(shí)靈柩用車?yán)驮岬挠H友須挽牽引靈車的繩索而行，故稱執(zhí)紼。然而，美國的傳統(tǒng)葬禮多采用宗教形式，通常在教堂舉行?；浇陶J(rèn)為死亡無非是永生的開始，是去天堂和天父以及先行的親朋好友團(tuán)聚，還能獲得不再生病、痛苦的身體，好事一樁。這種對死亡坦然平靜的態(tài)度，在葬禮上反映十分明顯，整體氣氛是哀而不傷，這與中國葬禮鳴鑼敲鼓，親朋哀號的喧鬧場面截然不同。很明顯，譯者考慮到中國讀者的理解范疇和審美需求，對譯文進(jìn)行“文化替換”。

3.The wheel-track, leading to the door, as well as whole breadth of the avenue,was almost overgrown with grass, affording dainty mouthfuls to two or three vagrant cows, and an old white horse who had his own living to pick up along the roadside.譯文：園門里的林陰大路和宅門前的馬車道，雜草蔓生，偶爾有兩三只烏鴉

飛來，隨意啄食，在路旁覓食的那頭老白馬，也可以在這里吃到幾口可口的美餐。

對應(yīng)原文，譯文中沒有語言單位能對應(yīng)抽象名詞breadth所表達(dá)的意思，整

句話的涵義沒有損失，因?yàn)椤半s草蔓生”也能反映原文中把整條道路覆蓋的意思。

原文2和3中，作者在開頭運(yùn)用一連串意象“,funeral”, “venerable clergymen”,“burying-ground”,“vagrant cows”,“old white horse”,營造出悲愴肅穆的氣氛,定下文章情緒的基調(diào)。其中“funeral procession”作為名詞短語是一個(gè)靜止的意象,譯者引入“紼”(出殯時(shí)拉棺材的大繩)的意象,將其具體為“不少人執(zhí)紼隨行”,將靜態(tài)意象轉(zhuǎn)化成動(dòng)態(tài)意象。第3中從cow到“烏鴉”的轉(zhuǎn)變是夏濟(jì)安先生意象再創(chuàng)造的經(jīng)典之作?！盀貘f”，已有很多學(xué)者論述，褒貶皆有。但是譯者將這個(gè)場景描繪得非常到位，卻是公認(rèn)的。一方面，我們可以看到譯者在語義轉(zhuǎn)換上的技巧，將一個(gè)結(jié)構(gòu)緊湊的短句展開成幾個(gè)分句，語調(diào)舒緩；另一方面，可以看到譯者意象的重構(gòu)，烏鴉（隨意啄食）和白馬（在路旁覓食）的形象并不是完全包含在原句中，而是有譯者的創(chuàng)造一方面,譯者將一個(gè)長句展開成幾個(gè)分句,語調(diào)舒緩,更符合譯入語讀者攝取意象的審美習(xí)慣。在翻譯過程中，譯者應(yīng)該明白，感知和重構(gòu)文學(xué)翻譯中藝術(shù)形象，并非等于對原文語言形式的復(fù)制或語義概念的等值。漢語和英語的形態(tài)結(jié)構(gòu)和表達(dá)方式千差萬別，語言的顯性結(jié)構(gòu)和思維模式也不盡相同。譯者不僅要自覺運(yùn)用形象思維，透過原文的語義概念層次，感知原文描寫的形象，而且要考慮漢語的顯性結(jié)構(gòu)和漢語認(rèn)知心理中的形象因素，才能在譯文中惟妙惟肖地勾勒出原文的藝術(shù)形象。

二．從翻譯批評角度，批判地看待夏譯《古屋雜談》

20世紀(jì)80年代開始的改革開放大潮。對我國的翻譯研究產(chǎn)生了深刻影響。

觀念的更新，方法的多樣化，使翻譯研究的領(lǐng)域不斷擴(kuò)大而呈現(xiàn)出勃勃生機(jī)。在二十多年的發(fā)展進(jìn)程中，已透露出將歷史的民族視野、現(xiàn)實(shí)的發(fā)展視野與新科學(xué)的多元化視野相融合的內(nèi)在需求。翻譯批評作為翻譯學(xué)的三大支柱之一（其他兩個(gè)為翻譯理論和翻譯史），直接影響了翻譯的發(fā)展。

1.Between two tall gateposts of roughhewn stone（the gate itself having fallen

from its hinges at some unknown epoch）we beheld the gray front of the old parsonage terminating the vista of an avenue of black ash trees.譯文：一條大路，兩旁白蠟樹成林，路盡頭可以望見牧師舊宅的灰白門前，路口圓門的門拱已不知在哪一年掉下來了，可是兩座粗石雕成的門柱還巍然矗立著。

這一句中，avenue被直接譯作了“一條大路”，但是，譯者這里顯然忽略了

霍桑的英國背景。avenue在美國英語中一般指兩邊栽有樹木的街道（a broad street in a town, sometimes having trees on each side），而在英國則經(jīng)常指從大路下來通向鄉(xiāng)間房舍的小路（a road or way between two rows of trees, esp.one that leads to a house），而且霍桑在這里還特別用了vista“狹長的景色”（a distant view to which the eye is directed between narrow limits, e.g.by rows of trees）來限制avenue，可見這里的avenue絕不是大路而只能是小徑。把a(bǔ)venue譯作大路，所給中國讀者傳遞出的美感，恐怕絲毫也不比小徑來得更多。在中國的語境中，“曲徑通幽處”可能更美。更為關(guān)鍵的是，如果譯作者略加考證就會(huì)發(fā)現(xiàn)，霍桑描寫的這座古居是1842年他結(jié)婚后住了三年的居所，宅前確實(shí)只有一條小路。這句里面的門和門柱也讓夏先生大顯身手。他先將gate定義成“圓門”，進(jìn)而將the gate itself譯作“門拱”。首先，英國鄉(xiāng)居的gate一般圓門少而方門多，而中國人所熟悉的古居雅閣當(dāng)然是以圓門為多，所以這里改寫成圓門并不沒有給我們增加什么“新奇的美感”，反而可能使中國讀者誤以為英國的牧師住宅業(yè)都有一個(gè)圓門；其次，原文是說院門（gate）本身掉落了，而譯者非要改為“門拱”（gate arch）掉落了。

夏濟(jì)安先生這里把the gray front of the old parsonage譯作“牧師舊宅的灰白

門前”，也讓人百思不解：從語法上說，front前面加定冠詞the就表示“在…的前部”，即the gray front是the old parsonage的不可分的一部分，因此這里實(shí)指“牧師舊宅的灰白正墻”，而“門前”則表示在宅子前面的某個(gè)地方。

2.The wheel-track leading to the door, as well as whole breadth of the avenue,was almost overgrown with grass, affording dainty mouthfuls to two or three vagrant cows and an old white horse who had his own living to pick up along the roadside.譯文：園門里的林陰大路和宅門前的馬車道，雜草蔓生，偶爾有兩三只烏鴉

飛來，隨意啄食，在路旁覓食的那頭老白馬，也可以在這里吃到幾口可口的美餐。

這里最令人詫異的當(dāng)屬譯者把“two or three vagrant cows”即“兩三只流浪的母牛（cow）”譯作“兩三只烏鴉（crow）”。在上文中，肯定了譯者在這里所表達(dá)的美感，為了更加烘托出籠罩在所古宅的凄涼之氣。對中國讀者來說，一說到烏鴉也許就會(huì)想到野外墳頭（如魯迅《墳》中的那兩只烏鴉），凄涼的景象立刻就浮現(xiàn)眼前。譯作者自己心中可能有一個(gè)“范式”，即一想到有人去世，必定要觸目傷情，滿懷悲涼。于是譯作者就覺得“cow”多少有點(diǎn)田園牧歌，就徑自替原作者改為了更為凄涼的“crow”。不過，這到底是譯者再創(chuàng)作的神來之筆，還是一廂情愿呢？

三．結(jié)語

夏濟(jì)安先生散文翻譯的方法具有格式塔意象模式建構(gòu)的特點(diǎn)，在翻譯中對原

文的語言風(fēng)格、意象傳達(dá)和感情色彩上整體把握，在譯文中創(chuàng)造性地再現(xiàn)原文的信息和表達(dá)模式，使譯文語義流暢，語言有韻味；場景生動(dòng)，意象鮮明；感情彩豐滿和諧，真正使譯文閃爍原文同樣的藝術(shù)魅力。但譯者在翻譯上也由于太注重美學(xué)，舍棄某些原文的文化理念，過于忠于中國文化，也使得作品中有瑕疵不足。瑕不掩瑜，夏濟(jì)安先生以其優(yōu)秀的創(chuàng)造性使得夏譯散文成為譯界永葆青春的一朵奇葩。

參考文獻(xiàn)：

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[8] Toury，Gideon．Descriptive Translation Studies and Beyond[M]．Amsterdam：John Benjamins Punishing Company．1995．

第二篇：論文翻譯

摘要

過去大多數(shù)擁擠定價(jià)理論是基于基本的邊際成本定價(jià)這一基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，是完全關(guān)于出行需求供給模型。存在相當(dāng)大的擁擠混亂分析需要被澄清。也有許多有趣的,最重要的問題是研究詳細(xì)的網(wǎng)絡(luò)建模是一個(gè)困難的問題。本文對該理論研究古典經(jīng)濟(jì)學(xué)原理怎樣在一個(gè)一般的擁擠的道路網(wǎng)絡(luò)中應(yīng)用進(jìn)行了調(diào)查。對在不同的平衡條件下關(guān)于邊際成本定價(jià)的一些新的詮釋進(jìn)行了介紹。

一．說明

擁擠定價(jià)長期以來被公認(rèn)作為一門重要的學(xué)科來自于一個(gè)理論和實(shí)踐的觀點(diǎn)。近年來經(jīng)濟(jì)學(xué)家和運(yùn)輸調(diào)查學(xué)家對這門學(xué)科的興趣已經(jīng)非常廣泛并且日益突出，因?yàn)楦淖兂鞘薪煌▎栴}面臨著一個(gè)現(xiàn)代都市的困難。理論依賴于擁擠收費(fèi)邊際成本定價(jià)的基本經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，它表明道路使用者使用擁塞的道路應(yīng)該付通行費(fèi)等于邊際社會(huì)成本和邊際私人成本之差這樣利于實(shí)現(xiàn)最大化的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)效益。

擁擠收費(fèi)的基本理論可以圖形化的最好說明如下。考慮一個(gè)簡化，但在文獻(xiàn)中，標(biāo)準(zhǔn)下的交通流均勻前進(jìn)給出統(tǒng)一的伸展的道路，擁有固定出入境分還沒有障礙的運(yùn)動(dòng)交通，除了那個(gè)從有限的能力產(chǎn)生的道路。如圖

1、平均成本曲線(私人)代表平均成本在每一級的擁擠的需求(數(shù)量的出行完成)，邊際成本曲線代表額外費(fèi)用增加一個(gè)額外的車輛或出行的交通流，MC可以看作代表社會(huì)成本的一些問題也就是道路使用者的花費(fèi)。但是，任何一種單一的用戶進(jìn)入道路才會(huì)考慮他的個(gè)人成本。一個(gè)司機(jī)將要么被忽視或不愿意考慮外部擁堵費(fèi)用，他或她強(qiáng)加影響其他道路使用者。因此，MC曲線與邊際社會(huì)成本為新出行者和道路使用者的存在增加了交通流，而AC曲線邊際私人成本相當(dāng)于或額外費(fèi)用承擔(dān)并且只能被新的出行者察覺到。AC和MC曲線的區(qū)別在任意水平的出行需求反映了經(jīng)濟(jì)成本上的擁擠收費(fèi)這一要求。

最優(yōu)流量，正如我們所看到的DG處邊際成本和需求是相等的同時(shí)實(shí)際需求沒有收費(fèi)傾向于DA，因?yàn)榈缆肥褂谜吆雎远氯?，他們?qiáng)加給別人。從社會(huì)的角度來看，實(shí)際需求是過多的，就因?yàn)镈A-th用戶僅僅享受利益DA，但花費(fèi)了成本DM。這附加流量超越最優(yōu)水平DG可以被看作是等于發(fā)生成本區(qū)域DAMGDG，但只有享受效益等于區(qū)域DAAGDG，凈福利損失區(qū)域AMG是明顯的。一個(gè)低于DG的需求水平也是子優(yōu)化因?yàn)闈摿Τ鲂惺瓜M(fèi)者剩余得到?jīng)]有得到充分開發(fā)。因此，最優(yōu)收費(fèi)等于BG。在這個(gè)通行收費(fèi)下，區(qū)域BGETB的經(jīng)濟(jì)效益(總用戶利益減去社會(huì)總成本)，將是最大的。

注意多數(shù)先前關(guān)于擁擠收費(fèi)的理論完全關(guān)心出行需求與供給模型簡化的假設(shè)。存在于文獻(xiàn)，然而，相當(dāng)混亂的交通堵塞和適當(dāng)?shù)姆治鲈瓌t的應(yīng)用邊際成本定價(jià)模式，同時(shí)還需要澄清。當(dāng)涉及到詳細(xì)的網(wǎng)絡(luò)建模問題的時(shí)候還有很多有趣的重要的問題需要去探尋。在本文中，我們研究，從理論上來講，如何將經(jīng)典理論邊際成本定價(jià)模式應(yīng)用在一個(gè)一般的擁擠的網(wǎng)絡(luò)。我們的分析只關(guān)心道路網(wǎng)絡(luò)的使用，并且假設(shè)交通流模式在靜止?fàn)顟B(tài)(嚴(yán)格的交通需求和流型不隨時(shí)間改變的,但做了改變與網(wǎng)絡(luò)的服務(wù)水平)。在文獻(xiàn)中通過核對均衡建模方法和交通流理論提出了一些新的基于邊際成本定價(jià)的解釋。

在下一節(jié)里，我們說明邊際成本定價(jià)模式的原則將用于一條具有彈性需求的道路網(wǎng)絡(luò)。在第三節(jié)，我們進(jìn)一步探討在邊際成本定價(jià)模式網(wǎng)絡(luò)與排隊(duì)。第四節(jié),我們充分發(fā)掘的速度與流量關(guān)系的基本理解交通擁擠和確定最佳收費(fèi),并且證明了速度分布的雙峰點(diǎn)與出行時(shí)間流量曲線單調(diào)鏈接。綜述結(jié)論在第五部分。

二．道路擁擠收費(fèi)在一個(gè)普通具有彈性要求網(wǎng)絡(luò)中的應(yīng)用

在交通分配文獻(xiàn)，大家都知道提出了邊際成本人數(shù)駕駛用戶均衡流型在一次具有固定需求的交通網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化系統(tǒng)中。即在網(wǎng)絡(luò)中通過對每一個(gè)用戶選擇使用一個(gè)特定的連接征收一個(gè)合適的流量依賴擁擠費(fèi)用，交通流模式結(jié)果選擇成本最小化之間的任何OD對路線將會(huì)是一個(gè)優(yōu)化系統(tǒng)的全部網(wǎng)絡(luò)對應(yīng)的出行成本。特定的費(fèi)用水平這是將完成額外附加出行費(fèi)用使用的連結(jié)會(huì)加在一切用戶已利用這一環(huán)節(jié)。在一個(gè)具有彈性需求的網(wǎng)絡(luò), 當(dāng)需求富有彈性時(shí)我們不能找一個(gè)簡單的最小化出行費(fèi)用總網(wǎng)絡(luò)收費(fèi)模式。原因很簡單：出行費(fèi)用可以最小化只需設(shè)置收費(fèi)如此之高，以至于沒有出行發(fā)生的地方。在這種情況下，系統(tǒng)優(yōu)化目標(biāo)函數(shù)，可以用來獲得最優(yōu)的道路通行費(fèi)，必須定義經(jīng)濟(jì)凈效益的最大化。

最有網(wǎng)絡(luò)容量的使用要求經(jīng)濟(jì)效益的最大化，或者一個(gè)最有系統(tǒng)的完成要服從OD的需求約束和流量的積極約束。

注意雖然邊際成本收費(fèi)方程(7)是在一個(gè)封閉的表達(dá)形式，并與當(dāng)?shù)氐牡缆妨髁亢蛡€(gè)人擁擠函數(shù)有關(guān)，它也反映出隱含的全球邊際效應(yīng)。即當(dāng)一個(gè)新的用戶添加到網(wǎng)絡(luò)，他的全球邊際效應(yīng)將包括由于網(wǎng)路流量重新分配而產(chǎn)生的總出行費(fèi)用的變化，用戶效益的轉(zhuǎn)變以及由于需求變化的需求是富有彈性的。這些全球性影響體現(xiàn)在通過計(jì)算模型(4)所有環(huán)節(jié)收費(fèi)(7)在網(wǎng)絡(luò)平衡的角度，已包含收費(fèi)隱含的人數(shù)。換句話說，道路收費(fèi)已經(jīng)在網(wǎng)絡(luò)均衡模型內(nèi)定了。這些效應(yīng)不能充分挖掘如果一個(gè)均衡模型的需求提供一個(gè)環(huán)節(jié)(標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)模型的擁擠定價(jià)，見埃文斯，1992)采用詳細(xì)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，沒有考慮到。最后，該系統(tǒng)優(yōu)化模型(4)可以使用任何算法解決具有彈性需求的網(wǎng)絡(luò)平衡問題。唯一的修改是用的道路邊際成本函數(shù)而不是道路平均成本函數(shù)。

三．道路擁擠收費(fèi)在排隊(duì)出現(xiàn)時(shí)的應(yīng)用 3.1一個(gè)基本概念框架 標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的道路擁擠定價(jià)依賴單調(diào)的假定擁擠的成本和需求函數(shù)。然而，大多數(shù)的擁擠收費(fèi)計(jì)劃是為了把車輛排隊(duì)構(gòu)成的相當(dāng)一部分的出行延誤在擁堵的城市地區(qū)。因此需要在擁擠定價(jià)模型中明確處理排隊(duì)問題。在這里，我們首先提出一個(gè)概念框架的存在排隊(duì)問題的邊際成本定價(jià)模式，然后開發(fā)一個(gè)優(yōu)化模型確定最優(yōu)鏈路車輛通行費(fèi)。

再次,考慮單個(gè)道路連接用給定的入口和出口點(diǎn)。圖2繪制了需求和平均成本曲線。在缺乏容量約束、路橋收費(fèi)，平衡點(diǎn)將是具有交通流量d的點(diǎn)A?，F(xiàn)在假設(shè)道路的通行力(以下簡稱道路、生產(chǎn)能力是指其出口能力)是C…。因?yàn)樾枨蟠笥谕ㄐ辛?，車輛排隊(duì)就會(huì)出現(xiàn)了。排隊(duì)延遲將是增長的，其平衡需求和能力之間達(dá)到一個(gè)穩(wěn)定的排隊(duì)狀態(tài)。如圖2沒有收費(fèi)的平衡點(diǎn)B，此處現(xiàn)實(shí)需求等于通行能力C，相應(yīng)平衡排隊(duì)延遲等于T2T4。

現(xiàn)在我們考慮在排隊(duì)情況下邊際成本的定價(jià)。如果邊際成本曲線MC2，那么最優(yōu)擁擠收費(fèi)將是T1T5，相應(yīng)的平衡點(diǎn)是E。邊際成本收費(fèi)高的足以保證需求在通行能力以下，從而防止排隊(duì)的發(fā)生。然而，如果MC1是邊際成本曲線，在邊際成本下的需求將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于通行能力，因此車輛排隊(duì)還是會(huì)發(fā)生。延遲的數(shù)量是需要阻止足夠的潛在需求去匹配現(xiàn)實(shí)能力需求，因此同樣的平衡點(diǎn)B就沒有收費(fèi)情況了。從圖2上可以看到，收費(fèi)計(jì)算邊際成本等于能力的需求T2T3，平衡排隊(duì)延遲是T3T4。在這個(gè)案例中，該理論的邊際成本的人數(shù)為了防止不足隊(duì)列的發(fā)生。因?yàn)榕抨?duì)延遲是一個(gè)純粹的浪費(fèi)時(shí)間需要通過收費(fèi)來除掉排隊(duì)。這意味著最優(yōu)收費(fèi)費(fèi)用都應(yīng)在T2T4排隊(duì)是完全消除。如果它假定所有用戶一個(gè)相同的價(jià)值的時(shí)候，額外費(fèi)用T3T4對道路使用者沒有產(chǎn)生任何損失，無論何時(shí)收費(fèi)不超過排隊(duì)延遲，因?yàn)樗唵问召M(fèi)代替浪費(fèi)時(shí)間，對道路使用者來說是無關(guān)緊要的。3.2優(yōu)化規(guī)劃

我們注意到排隊(duì)并堵塞是一個(gè)典型的暫時(shí)動(dòng)態(tài)現(xiàn)象，現(xiàn)實(shí)交通阻塞的治療需要采用動(dòng)態(tài)建模的方法。然而，一個(gè)靜態(tài)的排隊(duì)系統(tǒng),要么由于隨機(jī)變化發(fā)展或飽和而前排隊(duì)的靜力平衡時(shí)期。在后者中，可以設(shè)想一個(gè)情景，在這個(gè)情景的能力要求超過自己可以接受的排隊(duì)程度?？陀^的靜態(tài)的排隊(duì)模型，提出了確定平衡狀態(tài)，而不是描述排隊(duì)將如何發(fā)展(包括動(dòng)態(tài))。

楊和貝爾(1997)提出的具有容量約束的需求彈性平衡網(wǎng)絡(luò)的問題。在這里，我們觀察該模型，并討論其邊際成本定價(jià)模式。這優(yōu)化模型在上述的隊(duì)列擁擠條件下確定最佳收費(fèi)，擁擠情況只需為問題(4)增加下面的路段通行力約束條件來規(guī)劃。

因此,如果路段成本函數(shù)是ta，或附加的費(fèi)用對每個(gè)路段，然后等待需求的性能平衡能力約束網(wǎng)絡(luò)模型。從方程(9 c)，隊(duì)列只當(dāng)能力達(dá)到時(shí)形成；低于能力時(shí)路段花費(fèi)單獨(dú)定義為ta。

在方程(10 b)中，第二組中邊際成本收費(fèi)評估的交通流v的排隊(duì)延遲，在方程(10 b)中是一個(gè)純粹的浪費(fèi)時(shí)間和應(yīng)建構(gòu)一個(gè)額外的收費(fèi)。注意在這個(gè)最優(yōu)收費(fèi)下，經(jīng)濟(jì)效益將等于最優(yōu)目標(biāo)價(jià)值之和EB(d *,v *)的方程(4)下的能力約束加上額外的收入從額外的排隊(duì)的費(fèi)用。

順便提一句,系統(tǒng)的優(yōu)化模型(4)和容量約束(8)可以被轉(zhuǎn)化成一個(gè)具有網(wǎng)絡(luò)容量約束的需求平衡問題，從而能夠解決內(nèi)罰函數(shù)法的使用。

4.速度，流量的關(guān)系

速度(或出行時(shí)間)和流量之間的關(guān)系對于理解交通擁擠和在標(biāo)準(zhǔn)的道路擁擠定價(jià)經(jīng)濟(jì)模型中都起著至關(guān)重要的作用。錯(cuò)誤的認(rèn)識這種關(guān)系可能會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的結(jié)論。有相當(dāng)大的混亂和爭議針對合理使用速度流量關(guān)系評價(jià)道路計(jì)費(fèi)。爭議中最好的代表是埃爾斯和納什之間的辯論，以及最近的埃文斯和希爾之間的。4.1兩者在 一般路段中的關(guān)系

再次，考慮一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)下的交通流運(yùn)動(dòng)均勻一致路段，只有一個(gè)入口，一個(gè)出口點(diǎn)。傳統(tǒng)的分析是基于擁擠定價(jià)圖中顯示的速度流量關(guān)系圖3，它有一個(gè)反向彎曲分公司去來源。多數(shù)的分析，在道路定價(jià)和交通分配文獻(xiàn)中都基于正常速度流量狀態(tài)。因此邊際社會(huì)成本曲線可能被顯示MSC1在相應(yīng)的出行時(shí)間流量圖(見圖4)。MSC1高于平均水平成本曲線，但是總是漸近一直到流量達(dá)到通行能力Cmax。3

然而長久以來一直爭論是否有必要考慮較低的分支速度流量圖或是上面向后彎曲的介紹了交通流條件下的強(qiáng)制情況的時(shí)間流量關(guān)系。沃爾特斯(1961)，埃爾斯(1981)，孝(1992年)和別人指出可能發(fā)生在平衡位置的強(qiáng)制流量狀態(tài)在高需求曲線(D2)向后的彎曲段削減成本曲線點(diǎn)E2。在這后面彎曲段，是一個(gè)向下傾斜的邊際成本曲線(MSC2)，其通行能力是消極的無限的。這爭論的是這個(gè)邊際社會(huì)成本曲線在分析社會(huì)最優(yōu)流量時(shí)是否有意義或是否在流量中消極的改變是意味著補(bǔ)貼，而不是花費(fèi)(注意一個(gè)單調(diào)的，向下的傾斜邊際成本曲線類似MSC2當(dāng)然存在而且是有意義的，例如，單位生產(chǎn)成本下降就是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的反應(yīng))。

雖然可能有證據(jù)，可見在忙的高速公路路段，有時(shí)排隊(duì)的形式，因?yàn)榱髁?暫時(shí)的)已經(jīng)超過了通行能力的支持，進(jìn)而形成流量壓迫的情況，它在現(xiàn)實(shí)生活中堅(jiān)持反向彎曲狀態(tài)的速度曲線達(dá)到一個(gè)統(tǒng)一的道路。紐尼爾(1988)分析是不可能的從沖擊波理論發(fā)生的強(qiáng)制速度流量狀態(tài)。整個(gè)曲線，包括向后彎曲部分，之間的關(guān)系只是描述了當(dāng)?shù)氐乃俣群途植苛鲃?dòng)，雖然這種關(guān)系應(yīng)該在每一個(gè)點(diǎn)或滿足一個(gè)很短的分段的道路。

值得注意的是，成本曲線應(yīng)用于道路定價(jià)應(yīng)定義為出行于兩個(gè)遙遠(yuǎn)的地點(diǎn)(一個(gè)鏈接有一定長度)。反向彎曲部分都是不一樣的不適用于成本曲線為旅行通過整個(gè)環(huán)節(jié)，即使?fàn)顩r果醬或隊(duì)列現(xiàn)在。壓倒性的情況是，交通堵塞發(fā)生在不間斷的交通流量當(dāng)車輛比從下游端口更多的進(jìn)入上游端口的一段的路。因此，道路行駛速度實(shí)際上是兩個(gè)有關(guān)截然不同的體制為代表的兩個(gè)分支如拋物線圖3。這一比例鏈接經(jīng)歷了低的平均速度特性的阻塞，其余流量自由。雙峰分布的路段上速度的費(fèi)用結(jié)果，將在下一個(gè)部分詳細(xì)介紹。

5.總結(jié)

我們已經(jīng)調(diào)查了邊際成本定價(jià)模式與之有關(guān)的一般確定性網(wǎng)絡(luò)均衡問題。文獻(xiàn)中的許多誤解和錯(cuò)誤都已指出，并且通過交通流理論進(jìn)行了新的解釋。這最佳過橋費(fèi)各種需求的網(wǎng)絡(luò)平衡問題采取同一形式的傳統(tǒng)的邊際成本收費(fèi)，并可從中系統(tǒng)優(yōu)化方面的經(jīng)濟(jì)凈效益最大化。在一個(gè)由于有限的容量而存在的排隊(duì)中，優(yōu)化收費(fèi)由兩個(gè)組成部分：傳統(tǒng)的邊際成本項(xiàng)和排隊(duì)延遲。這位前解析公式預(yù)測從當(dāng)前路段流量條件下，但后者是確定的從網(wǎng)絡(luò)雙峰性平衡條件。在一個(gè)為了測定道路擁塞車輛通行費(fèi)的擁擠收費(fèi)函數(shù)里沒有合理的需求去包含整個(gè)向后彎速度流量關(guān)系。

第三篇：論文翻譯

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第四篇：論文翻譯

數(shù)學(xué)金融。我卷,第3號(1991年7月),我1-29平衡模型與奇異 資產(chǎn)價(jià)格

IOANNISKARATZASI 部門統(tǒng)計(jì) 和經(jīng)濟(jì)學(xué) 哥倫比亞大學(xué) 紐約,紐約10027 約翰·p·LEHOCZKY 部門統(tǒng)計(jì) 卡內(nèi)基梅隆大學(xué)

賓夕法尼亞州匹茲堡15213 Steven E。sHREVE2 數(shù)學(xué)系 卡內(nèi)基梅隆大學(xué)

賓夕法尼亞州匹茲堡15213 一般均衡模型中,經(jīng)濟(jì)主體已經(jīng)從consump——邊際效用有限 輻射在原點(diǎn)導(dǎo)致金融資產(chǎn)在持續(xù)的價(jià)格與單一組件。在

特定的,沒有真正的“利率”在這樣的模型,雖然可以阻止——資產(chǎn)價(jià)格 由平衡考慮(和獨(dú)特,共同基金的形成)。罪, 咽喉的連續(xù)過程問題負(fù)責(zé)精確的時(shí)間點(diǎn)集的一些代理 經(jīng)濟(jì)“滴”,或“回來”,之間的時(shí)間間隔為零消費(fèi)。不 令人驚訝的是,這些過程都是由當(dāng)?shù)貢r(shí)間。關(guān)鍵詞:平衡分析,金融經(jīng)濟(jì)學(xué),隨機(jī)微積分 我。介紹

基于消費(fèi)的主要目標(biāo),資本資產(chǎn)定價(jià)理論模型 回報(bào)率和總消費(fèi)之間的關(guān)系。在連續(xù)時(shí)間

模型,許多研究人員(如。默頓1973年,布里登1979年,1986年,考克斯Inger由美國國家科學(xué)基金會(huì)的工作支持格蘭特dms22188。*工作支持下由美國國家科學(xué)基金會(huì)資助dms02588。手稿收到1991年2月,最終修訂收到1991年4月。11 12 IOANNIS KARATZAS約翰。P。LEHOCZKY N D STEVEN E。至 ,與資產(chǎn)的比例常數(shù)獨(dú)立和相對平等 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為代表的代理。

一些規(guī)律的條件下,包括嚴(yán)格的最佳consump——積極性 過程,連續(xù)時(shí)間資本資產(chǎn)定價(jià)模型的均衡價(jià)格

被證明能夠享受這兩個(gè)屬性,但適當(dāng)?shù)木鈨r(jià)格的存在

在可替換主體經(jīng)濟(jì)直到最近一直是一個(gè)懸而未決的問題。價(jià)格進(jìn)程駐留 在一個(gè)華氏空間和一個(gè)方法證明均衡的存在

這樣的空間是基于一個(gè)定點(diǎn)的結(jié)果Mas-Cole11(1986)(見,例如。達(dá)菲,1986)。Mas-Colell定理假設(shè)“統(tǒng)一properness”的實(shí)用功能,在 time-additive案件需要在零消費(fèi)水平有限的邊際效用。在 另一方面,派生的語句(1.1)和(1.2)需要消費(fèi)的積極性 ,情況是已知不占上風(fēng)時(shí),邊際效用為零

消費(fèi)是有限的。Araujo和蒙泰羅(1989 a,b)沒有取得平衡 假設(shè)“統(tǒng)一properness”,但他們的結(jié)果的影響連續(xù)-時(shí)間、資本資產(chǎn)定價(jià)理論還有待探索。本文關(guān)注平衡的存在,(我的程度。1)和

(1.2)。的主要結(jié)果是,平衡存在,但我f一些代理jinite 邊際效用為零而其他人不這樣做,那么無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)未能huve率 o回歸傳統(tǒng)意義上的,即?？赡軟]有流程r(t)pricef等 阿寶(t)的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)滿足(1.3)然而,(1.1)是在更一般的意義上,在備注8.2精確。同樣的, 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格過程可能沒有傳統(tǒng)意義上的回報(bào)。然而,任何風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的差異將會(huì)有一個(gè) 傳統(tǒng)的回報(bào)率,如果我們定義“超額回報(bào)率”的

這種差異,然后(1.2)。所有這些困難出現(xiàn),因?yàn)橐恍┐砜赡軙?huì)看到 他們的最優(yōu)消費(fèi)降至零。如果假設(shè)是用來防止這種情況,那么 過程r(t)能找到令人滿意的(1.3),和特征(1.1)和(1.2)。達(dá)菲和Zame(1989)是第一個(gè)證明一個(gè)平衡滿足——的存在

荷蘭國際集團(tuán)(ing)(1.1)和(1.2)的連續(xù)系統(tǒng),基于消費(fèi)資本資產(chǎn)定價(jià)模型。他們認(rèn)為無限為每個(gè)代理和避免Mas-Coleli邊際效用為零 通過功能分析參數(shù)統(tǒng)一properness條件。因此, 異常處理在這里并沒有出現(xiàn)。達(dá)菲和Zame模型還包括現(xiàn)貨價(jià)格 過程,計(jì)價(jià)單位消費(fèi)的好”?！斑@樣的

過程掩蓋了困難我們這里地址denomi——因?yàn)榛貓?bào)率的資產(chǎn) nat之后的計(jì)價(jià)單位可以存在,即使他們的利率計(jì)價(jià)的 消費(fèi)存在的好失敗。

Karatzas、Lehoczky施立夫(1990)建立了均衡的存在 減少問題的有限維定點(diǎn)問題。(的一些結(jié)果

Karatzas等人磨了達(dá)納和Pontier 1990。)中的變量 有限維Karatzas等人的問題是形成所需的重量平均用力 私人代表代理,一個(gè)想法稱為“根岸英一法”和借來的 EOUII ~ IBRIUMMODELS奇異資產(chǎn)價(jià)格 13 當(dāng)前上下文從黃(1987)。該方法不需要任何條件3月-ginal公用事業(yè)為零,但存在均衡只有在獲得模型包括 現(xiàn)貨價(jià)格的過程。(這樣的模型被稱為Karatzas等的模型 艾爾。)在模型中沒有現(xiàn)貨價(jià)格(沒錢的模型),獲得平衡 Karatzas等人只有當(dāng)所有代理都無限的邊際效用為零。在本文中,我們考慮一個(gè)可替換主體模型沒有現(xiàn)貨價(jià)格和條件 在邊際效用為零。為了簡單起見,我們建立了模型一個(gè)純-交換經(jīng)濟(jì),不難與Karatzas結(jié)合本文,Lehoczky, 至(1990)對生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)獲得類似的結(jié)果。鞅方法 用于解決優(yōu)化問題的個(gè)人代理,那么沒有必要 引入狀態(tài)向量或試圖建立馬爾可夫過程。這也是

在達(dá)菲(1986),達(dá)菲和Zame(1989),和Karatzas Lehoczky,至(1990),但不是在以前的平衡論文。

獲得平衡,我們一開始就假設(shè)一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(稱為債券)的 價(jià)格連續(xù)有界變差,但不一定是絕對的 連續(xù)的。因此,沒有“利率”,可以用來恢復(fù)價(jià)格

這個(gè)鍵的過程。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格(稱為股票)是連續(xù)的,及功率-有效半。特別是,這些過程可能有界變差的部分 有個(gè)持續(xù)的組件。我們假設(shè)有界變差的部分 打折股票價(jià)格過程是絕對連續(xù),打折是完成

通過部門的債券價(jià)格。我們11節(jié)中顯示,這一假設(shè)的失敗 將允許套利。后Karatzas Lehoczky,施立夫(1990),我們減少了平衡問題有限維定點(diǎn)問題,解決方案的

允許我們定義一個(gè)代表代理人效用函數(shù)。一些相關(guān)的事實(shí) 代理可以看到他們的最優(yōu)消費(fèi)降至零,這個(gè)代表代理工具

功能可能有不連續(xù)的一階導(dǎo)數(shù)。對于這樣一個(gè)funcdowmentprocess E = { E(t);0 5 t 5 t }這是積極的和可衡量的 對過濾{ % }。我們假設(shè)在{ % r }的增大 空集的自然過濾 Gwr C類的, 嚴(yán)格增加并嚴(yán)格凹,滿足UA(x)Alimc + z UA(c)= 0。從 嚴(yán)格的凹性,我們有你的(0)4 1 imcio U;,)(c)在(0,1存在。獨(dú)特的平衡,我們還需要條件(3.1)c b = cUA(c)不減少的, 素食新聞 = 我,。,N。

這種情況意味著假設(shè)-銅:(c)/ UA(c),Arrow-Pratt衡量的 相對風(fēng)險(xiǎn)厭惡,是小于或等于團(tuán)結(jié)。

我們通過我,表示函數(shù)的逆UA;這是一個(gè)嚴(yán)格減少映射 UA(0)(0)(0米),我們擴(kuò)展它在所有的(0,通過設(shè)置Z,(y)= 0)y 2 UA(0)。

在這個(gè)模型中,代理獲得實(shí)用程序通過使用部分的總商品 養(yǎng)老。因?yàn)檫@樣的捐贈(zèng)基金通常是隨機(jī)、時(shí)變的 代理會(huì)發(fā)現(xiàn)它有用參與市場,允許他們兩個(gè)對沖

風(fēng)險(xiǎn)和消除他們的消費(fèi)。介紹了這樣一個(gè)市場的一個(gè)模型 在下一節(jié),將決定8節(jié),其系數(shù)平衡考慮 ,在養(yǎng)老方面的流程和個(gè)人代理的實(shí)用函數(shù)。資產(chǎn)價(jià)格均衡模型與奇異 15 4。金融市場與非凡的債券價(jià)格

金融市場與奇異債券價(jià)格d + 1資產(chǎn);其中一個(gè)是純粹的 貼現(xiàn)債券,與價(jià)格P O(在時(shí)間t(滿足)剩余資產(chǎn)有風(fēng)險(xiǎn)的股票,每股價(jià)格P;(t)給出的(4.2)dP、(t)= P(t)[b,dt(t)+ dA(r)+ J 維

你,(t)dW,(t)), 我 1 5 我5 d。

r的過程()。,一個(gè)()。,b;(。),我()。,我和g j(。)被稱為集體意志 得到的模型。他們都是{ % },逐步可以衡量的。流程r(。)b;(+),畝(*)有界一致(r,w),矩陣m(t)= { uu(r)} 15我j5dandsatisfies 強(qiáng)烈的非退化條件(4.3)z * u(r)m * 2 ~ J(t)z z /)~,Vt E---根據(jù)Girsanov定理,(5.3)然后一個(gè)布朗運(yùn)動(dòng)在新的概率測度F()= EIZ(T)拉),E %助教嗎(cf Karatzas。至1988年,3.5節(jié))。這種表示法,以(4.4)帳戶,(5.1)給出的解決方案 在哪里(5.5)@(t)——exp = 阿寶(t)一個(gè) 1 { 1:---我: Z(s)0”(s)dW(年代)。

分步積分法應(yīng)用于P的產(chǎn)物X和Z產(chǎn)量,結(jié)合(5.4)和(5.6), EQUILIBRIUMMODELS奇異資產(chǎn)價(jià)格 17 在這里

而且它很容易驗(yàn)證(5.7)實(shí)際上是相當(dāng)于(5.4)我們假設(shè)為當(dāng)前進(jìn)程((5.8)滿足條件(5.9)0 0 <年代 我(t),(簽證官 9 我不, 幾乎可以肯定的是,對于一些有限的常量> 6 > 0。這個(gè)假設(shè)是合理的 第七節(jié)的結(jié)束。

c)Dejnition 5.1。投資組合/消費(fèi)過程對(T,第n個(gè)代理 稱為容許如果相應(yīng)的財(cái)富(5.4)滿足的過程

或者,相當(dāng)于(由于貝葉斯規(guī)則,p。193年Karatzas至1988), 幾乎可以肯定。0 特別是,它遵循從(5.7)、(5.10)和(2.2),容許兩人(T,?、processc), 是一種局部鞅有界。因此,同樣的上鞅 初始值等于零,這意味著

命題。讓C。是一個(gè)消費(fèi)的過程,satisjes5.1(5.12)E 物聯(lián)網(wǎng)((s)C(s)ds = E ”,我

(年代)E,ds。18 IOANNIS KARATZAS約翰。P。LEHOCZKY N D STEVEN E。S H R E V E 然后有一個(gè)投資組合過程3,這樣兩人 給出相應(yīng)的財(cái)富過程X,(嗯,容許和theen)證據(jù)。

根據(jù)(5.12),P-martingale 期望為零;從鞅表示定理的基本,它承認(rèn)嗎 隨機(jī)積分表示(5)。15)對于一些投資組合過程中n-(cf Karatzas。至1988年,3.4.16問題和證據(jù) 命題5.8.6)。然后,從(5.4),(5.14)和(5.13,財(cái)富 X,過程,對應(yīng)于(我t)是由(5.13)和滿足admissibilityi， 定義5的要求。我。0 6。的 nlH 代理的優(yōu)化問題

每個(gè)代理的目標(biāo)是最大化預(yù)期貼現(xiàn)效用的消費(fèi)(6.1)對所有容許對(c n-，，?)而滿足

p:[0,TIJb p(s)ds }和集成dt x dP, = c n(t)),之后 乘以

但這最后一學(xué)期非負(fù),由于(5.11)和(5.12),以及最優(yōu)(翅片, en)。(通過c(t)是一個(gè)合適的常數(shù)在上面的論證,我們看到, en(.)滿足要求(6.2))。7。平衡,“代理”

我們說第四節(jié)結(jié)果的金融市場處于均衡狀態(tài),如果的符號 第五節(jié),我們有以下條件:(我)商品市場的結(jié)算:(7.1)(2)股票市場的結(jié)算: N(7.2)Cfi,我(t)=啊, t1 = 我= 1,O S t S t。維, 1(3)債券市場的結(jié)算: N(7.3)n =我 C X n(t)= 0, 05年tc ~ 在這種背景下,t,鰭,X，表示第n個(gè)代理的優(yōu)化過程。20 IOANNIS KARATZAS,JOHN p.LEHOCZKY N D STEVEN e.施立夫 命題的條件(7.1)-(7.3)導(dǎo)致a.s.identity7.1。(7.4)y，由(6.3)dejned n = 1,。,N。

相反,假設(shè)存在一個(gè)jinuncial市場的過程5(5.8)sutisjies(7.4)和(6.3)適合積極的數(shù)字易建聯(lián),。、yN。然后thisjinancial 在均衡市場的結(jié)果。

證據(jù)。第一,簡單地觀察到(7.4)之前(7。我)和(6.4)。為 反過來,金融市場的注意,問題最優(yōu)消費(fèi)支持 后產(chǎn)生{ en } f_再次由(6.4),和相應(yīng)的財(cái)富過程{ Xi,};由(5.13)。條件(7.1)之前從(7.4)和(6.4)和直接領(lǐng)導(dǎo),在一起(5.13)和(5.14),(7.3)和Xf =我，分別(r)0。現(xiàn)在這最后賴斯-= 一起,(5.15)和非退化(T *,給(7.2)。0 為了便于尋找一個(gè)平衡的金融市場,讓我們介紹每一個(gè) 矢量E(0,”)N的函數(shù)

它可以被視為在Karatzas,Lehoczky施立夫最大(1990年10節(jié))實(shí)現(xiàn)在

H(。;)是連續(xù)的逆,遞減函數(shù) N 我(7.7)因此, 和此前表示,U(*,是連續(xù)和連續(xù)differ-A)entiable(0,”)與你的(c;)= H(c;)和c類3離集(7.8)問{。~ }，,2我(阿奴,l(0);a)。=我 資產(chǎn)價(jià)格均衡模型與奇異 21 我們解釋函數(shù)U(——;)(7.5)為代表的效用函數(shù) 代理,分配權(quán)重。經(jīng)濟(jì),個(gè)人代理。平衡的問題可以扮演確定“正確”的方法

這些權(quán)重分配。事實(shí)上,與識別=(A1,。)=(1 1。~ 1。,。, 我y / N)、(7.4)和(6.3)可以寫成(7.9)E(7.10)1 1;” exp { = p(s)ds }美國(s(t);A)我， E IoTexp {1.8)和1.9(1)Karatzas,Lehoczky,施立夫(1990)。在這種情況下, r的過程(8.4)和(4.1)是一個(gè)真正的利率。

另一方面,如果UA(0)< n = 1。、N或如果處理(2.1)并不完全等于零,那么由此產(chǎn)生的異常的連續(xù)過程(8.6)也可以是重要的。由此產(chǎn)生的債券價(jià)格過程P o,在金融市場 模型,第四節(jié),不然后b o n j d e利率。在下面的部分中

我們現(xiàn)在這種情況的一個(gè)例子,與N = 2,你我(0)= X,你我(0)< 0.和3 e REMARK8.2。根據(jù)(8.1),它是合理的定義的增長率marU”(n-;))dL(,)1。

-p(t))dt--k)&(t)。

這些選擇,(7.9)和(7.10)(9.8){(t)= U ' t(4);一個(gè)), 資產(chǎn)價(jià)格均衡模型與奇異 25(9.9)XIT = 柯/ oT {(t)E(t),(9.10)E 物聯(lián)網(wǎng) 馬克斯(h2---k)E ”,我 t(t)&(dt)。

根據(jù)定理8.1,存在一個(gè)獨(dú)特的E(0,x)*滿足(9.8)-(9.10)和U(1;A)= 2。我們從今以后處理這個(gè),表示相應(yīng)的(R)= 我/ A2只需一個(gè)。

假設(shè)5 s(t)、Vt E[0,TI幾乎肯定。然后從(9.3)和(9.8)我們((t)= l / &(t)和(9.9)給出了k =我,一個(gè)矛盾。另一方面,假設(shè)~(t3,)V t E[0,t]幾乎肯定;因?yàn)镋(*)達(dá)到任意值接近1和積極的 概率,我們必須有一個(gè)我。此外,((r)=(*)/(我+ s(t)),(9.8)andand(9.9)給 + 結(jié)合(9.6),收益率的矛盾習(xí)近平/ * = > 1。它的發(fā)展 從這個(gè)分析過程E(。)穿過水平在區(qū)間[0,T我, 積極的概率。

從(8.4)(8.6),我們可以得出結(jié)論:金融市場的平衡系數(shù) 給出了由(9.11)(9.12)(9.13)在這種情況下。從前面分析,開發(fā)過程(9.13)是重要的。根據(jù)(6.4)和(9.2),給出了最優(yōu)消費(fèi)過程(9.14)(9.15)REMARK9.1。注意,{ t 2 0;E(t)= },的時(shí)間點(diǎn)集的指控(9.13)的過程,伴隨著一系列開關(guān)從一個(gè)時(shí)間點(diǎn) 政權(quán)到另一個(gè)發(fā)生在(9.14)和(9.15)。這實(shí)際上是在某些普遍性;= 0,(8.6)指控的處理 26 IOANNIS KARATZAS J O H N P。LEHOCZKY N D STEVEN e.施立夫 設(shè)置該= 1 { t 2 0;~(t =,},是平的?，F(xiàn)在對于任何固定n E(1。N })UA(0)< m集{ t 2 0;~(t =,}正是設(shè)置的時(shí)間點(diǎn))= 我,(-1 t,U’(4);A))，第n個(gè)代理人的最優(yōu)消費(fèi)過程”,從正面切換到零值, ,反之亦然”(或等價(jià)的時(shí)間點(diǎn)集的第n個(gè)代理“退出” 或“進(jìn)入”經(jīng)濟(jì))。正是在這些實(shí)例的出口或入口 異常持續(xù)的過程中也能感覺到。(當(dāng)然,whenhas非零 擴(kuò)散系數(shù)p,這些開關(guān)不干凈;每一個(gè)點(diǎn)的集合{ t 2 0;e(t)= }是一個(gè)聚點(diǎn),和一般是不可能的,在任何其中之一 點(diǎn),代理是否退出或進(jìn)入經(jīng)濟(jì)。)&()10。附錄

在本節(jié)中,我們表明,(4.4),或者等價(jià)于(10.1)Gi Ai——幾乎所有路徑絕對連續(xù) 關(guān)于勒貝格測度,V i = 1,。維, 有必要排除第四節(jié)Jinancial市場的套利機(jī)會(huì)。(10.1)在這方面的充分遵循從(5.11)。讓我們開始寫作(5.1)的解決方案:(10.2)+ j-;p(e).rr;(e)U(O)dW(O), T 2 0。

對于任何給定的函數(shù)F:[0,m)+[w有界變差,讓我們通過F(t)表示 變化區(qū)間[0,t]。我們定義 LEMMA10.1。(我)everyjxed年代 霽Ltration 2 0,T(s)是{ 91 }的停車時(shí)間;resuttingthe satisJies通常條件(Karatzas施立夫(1988),p。10)。資產(chǎn)價(jià)格均衡模型與奇異 27日

過程(ii)幾乎每個(gè)路徑o(T(年代);1 0)絕對是continu-f 我們的勒貝格測度和嚴(yán)格增加。(3)對每一個(gè)我= 1,。d,幾乎每一個(gè)流程的路徑{ Fi(s)4 F;(T(s));2 0)是絕對連續(xù)的對勒貝格 措施。

證據(jù)。(我),cf,Karatzas施立夫3.4.5)(1988年,鍛煉3.4.4和問題。(2)和(3)我們已經(jīng)從(10.3)幾乎肯定,C(t 2)-C(tl)1馬克斯(t2P;(t l)),喲5 t l 5 t 2。因此,對于給定的0 5 s1 < s2, 現(xiàn)在的結(jié)論絕對連續(xù)性容易遵循。因此,我們可以寫(10.6)0 T(年代)=我;T(v)dv, F(s)= j;F;(v)dv, T ',F:{ % },逐步適度,局部可積的過程。

另一方面,過程p(s)4 p(T(s)),X X(s),(T(s)),E c(s),(T(s)), P c(S),(~(S))7 ?(S)4.,(~(S))、b(S)2 b(~(S)),我(S)4 r(T(S))&(S)c r(~(S)), 和倪W(T(s)){ % },逐步可以衡量的。就他們而言,我們有 下面的時(shí)間改變的版本(10.2): 過程{ b ?(s),% s,s 1 0)是一個(gè)鞅on9,與二次variationP)T(年代);因此,存在一個(gè)布朗運(yùn)動(dòng)(可能延長,在這個(gè)空間 容納一個(gè)獨(dú)立、一維布朗運(yùn)動(dòng)過程)等(10.8)(Karatzas和施立夫(1988),定理3.4.2)。

現(xiàn)在讓我們以P(s)5 0,+;(s)k胡志明市(Fi(s)).l(T '(s)= o),2 0,一些有限 常數(shù)k > 0。這一過程6;有界和{ %,}-progressivelymeasurable thusis 流程一事,iri;(t)2(C(t))有界和{ %,}-progressivelymeasurable。如果X是賽思 財(cái)富過程對應(yīng)于消費(fèi)c = 0和投資組合。=(~ ~。,。,n1 T、d)*如上所述,時(shí)間改變X(年代)= X版本,(T(s)),(10.7)和感謝(10.8)(一個(gè) 28日 我O N N S KAKATZAS,J O H N P。LEHOCZKY N D STEVEN E。SHKEVE 現(xiàn)在假設(shè)我們有,對于一些我= 1,。、d量{年代2 0;F /(w),# 0和 T(年代,w)= 0 } > 0每w在某些事件積極的概率(這里和下面, “量”代表“勒貝格測度”)。然后通過選擇k > 0足夠大,我們 可以使X(。)a.s.非負(fù)和任意大積極的概率。排除 這種“套利的可能性,“我們必須有(10.10)量{年代 大眾E 2 *, 0;F(w),# 0和T '(w), 我= 1,。維, = 0 } = 0, 對于一些事件 * P(*)1 = LEMMA10.2。方程(10.10)意味著(10.1)。

證據(jù)。修復(fù)w E 0 '和E > 0;然后有6 > 0,CJ“我[C”(t ',w)-Cac(rJ,w)]< E為每一個(gè)有限集合的不重疊的時(shí)間間隔((5 ~ J)}”= ~ [O,TI EJ”(r,”(fl)< 6。(上標(biāo)表示絕對連續(xù)“交流” 部分)。然后對每一個(gè)我=我,。、d(10.11)從(10.10),最后遵循平等?，F(xiàn)在最后的數(shù)量(10.1427。資產(chǎn)價(jià)格均衡模型與奇異 29日

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第五篇：論文翻譯

澳大利亞公司碳排放披露分析

Bo Bae Choi, Doowon Lee and Jim Psaros Newcastle Business School, University of Newcastle, Newcastle, Australia 摘要

目的——本研究旨在報(bào)告主要的澳大利亞公司在2006到2008年自愿碳排放披露程度。本文提供當(dāng)代關(guān)于澳大利亞碳排放報(bào)告的數(shù)據(jù)與解釋。此外，本文的目的是確定可以解釋碳信息披露程度的變量。

設(shè)計(jì)/方法/途徑——碳信息披露得分是直接從個(gè)體公司的報(bào)告和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告測量得到的。建立檢查表是為了確定公開報(bào)道的氣候變化與碳排放相關(guān)的信息的廣度和深度。調(diào)查結(jié)果——在作者研究階段，整體的碳信息披露得分在明顯增加。此外，回歸結(jié)果表明，具有較高的知名度大型企業(yè)傾向更多全面的碳披露?？偟膩碚f，這一結(jié)果表明，有可能是該澳國2007年的溫室氣體與能源法案立法（澳國家溫室氣體和能源報(bào)告法）增強(qiáng)了2008年的自愿碳排放披露，盡管該法案到2009財(cái)政才生效。

創(chuàng)新點(diǎn)/價(jià)值——以前關(guān)于澳大利亞環(huán)境信息披露的研究都是在還沒有引起公眾廣泛討論以及對氣候變化和碳排放感興趣之前的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。本文在調(diào)查大型澳大利亞公司自愿性信息披露的同事，介紹了強(qiáng)制性排放報(bào)告方案，本文研究突出討論和即將實(shí)施的強(qiáng)制性環(huán)境信息披露有沒有引起更大程度上自愿碳披露。研究結(jié)果可以幫助監(jiān)管者制定針對行業(yè)和具體行為的適當(dāng)法律，因?yàn)榕秾嫦嚓P(guān)者具有莫大的重要性。此外，了解是誰和為什么存在披露碳?xì)怏w排放信息可以幫助綠色團(tuán)體和其他利益相關(guān)者適當(dāng)?shù)乩斫怅P(guān)于這種披露的動(dòng)機(jī)。關(guān)鍵詞：碳排放，澳國家溫室氣體和能源法案，自愿披露，碳排放披露，信息披露，澳大利亞

論文類型：研究報(bào)告 引言

全球氣候變暖已成為大多數(shù)國家越來越重要的政治和商業(yè)問題。已經(jīng)有來自環(huán)保，商業(yè)和政治領(lǐng)導(dǎo)人的強(qiáng)烈呼吁，要應(yīng)對全球變暖帶來的威脅及無數(shù)挑戰(zhàn)。挑戰(zhàn)的一部分是需要各單位的理解和溝通他們對全球變暖的碳排放做出的貢獻(xiàn)。據(jù)推測，這種理解的理由是，知名度更大范圍的問題，可能會(huì)導(dǎo)致更多的對環(huán)境負(fù)責(zé)的決策。大多數(shù)西方國家，包括澳大利亞，都選擇了謹(jǐn)慎要求的環(huán)境信息披露，包括碳排放報(bào)告?？偟闹鲝埵枪膭?lì)實(shí)體進(jìn)行環(huán)境信息披露，但是不強(qiáng)制他們。

在許多方面，雖然碳排放報(bào)告是一個(gè)比較新的概念，但各國學(xué)者對關(guān)于環(huán)境信息披露的廣泛的問題已經(jīng)進(jìn)行了多年的研究。例如，美國學(xué)者Hogner(1982)對美國主要鋼鐵企業(yè)報(bào)告中披露的企業(yè)的社會(huì)績效信息進(jìn)行了分析。英國學(xué)者Gray et al.(1995)考察了有關(guān)英國企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的政策要求。德國學(xué)者Cormier et al.(2005)審查了德國大型企業(yè)的環(huán)境信息披露狀況。西班牙學(xué)者拉里納加等（2002）研究了西班牙的環(huán)境信息披露的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。愛爾蘭學(xué)者懷爾等人（2005）調(diào)查了用戶對環(huán)境可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的需求。在澳大利亞，學(xué)者們對企業(yè)的環(huán)境實(shí)踐報(bào)告進(jìn)行研究和分析已經(jīng)有很長的歷史。（Trotman and Bradley, 1981;Deegan et al., 1995;BurrittandWelch, 1997;Brown and Deegan, 1998;Christopher et al., 1998;Tilt and Symes, 1999;Frost and Wilmshurst, 2000).近幾年有關(guān)企業(yè)碳排放披露的主要研究有：Frost(2007), Simnett and Nugent(2007)and Cowan and Deegan(2011)等學(xué)者對澳大利亞企業(yè)的環(huán)境碳排放披露進(jìn)行了樣本考察。Simnett and Nugent(2007)發(fā)現(xiàn)在2005里，澳大利亞的1485家企業(yè)中只有139家企業(yè)自愿在其財(cái)務(wù)報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中披露有關(guān)碳排放信息。考恩和迪根（2011）發(fā)現(xiàn)，國家污染物排放清單的建立（NPI）從1998年到2000年只增加了25家自愿披露的排放澳大利亞公司，并且這些公司有關(guān)碳排放信息的披露的質(zhì)量是值得懷疑的。雖然以前的研究對澳大利亞公司的排放報(bào)告行為的提出了各種解釋，但是他們的研究立足的都是近來公眾對氣候變化和碳排放廣泛討論和關(guān)注之前的時(shí)期。因?yàn)樵谌珖鴾厥液湍茉捶ò?the NGER Act)所要求的2007年中期的一個(gè)強(qiáng)制報(bào)告體系的引言中指出公眾在氣候變化和碳排放上的意識明顯增加。社會(huì)關(guān)注和監(jiān)管環(huán)境的這樣一個(gè)轉(zhuǎn)變，使研究澳大利亞的企業(yè)如何對這些變化做出應(yīng)對成為必要。

本文考察了2006-2008年澳大利亞的公司報(bào)告的碳排放以及有關(guān)碳排放政策的實(shí)踐。本文有兩個(gè)主要目標(biāo)。第一是報(bào)告主要的澳大利亞公司在2006到2008年自愿碳排放披露程度，.二是考察變量解釋碳排放披露的程度。因此，本文的貢獻(xiàn)是提供當(dāng)代澳大利亞公司自愿性碳披露的數(shù)據(jù)和說明。我們的研究期間，集中討論了一個(gè)強(qiáng)制性碳排放報(bào)告計(jì)劃的出臺，但條例中并沒有增加。通過對澳大利亞大型企業(yè)自愿性信息披露的調(diào)查，本文研究突出討論和即將實(shí)施的強(qiáng)制性環(huán)境信息披露有沒有引起更大程度上自愿碳披露。

為了測量碳信息披露水平，我們根據(jù)碳信息披露計(jì)劃（CDP）提供的信息要求表開發(fā)了一個(gè)檢查表。CDP是一個(gè)獨(dú)立的非盈利組織，掌握著世界上最多的氣候變化信息量，來自超過60個(gè)國家的3000組織。提供給CDP數(shù)據(jù)是建立在自愿的基礎(chǔ)上的。一些澳大利亞上市公共公司選擇這種方式自愿披露給CDP，但大多數(shù)公司沒有這么做。我們根據(jù)公布的報(bào)告和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告調(diào)查了最大的100家澳大利亞公司的信息披露。我們的研究結(jié)果表明，從2006年到2008年，澳大利亞公司提供的自愿碳披露的數(shù)量已經(jīng)大幅增加。此外，碳排放和氣候變化整體上在以下領(lǐng)域已有所改進(jìn)：信息的的氣候變化提供了機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)評估，碳排放披露細(xì)節(jié)，對不同來源的能源消耗進(jìn)行量化，減少碳排放的策略，以及關(guān)于氣候變化策略應(yīng)適當(dāng)承擔(dān)責(zé)任。我們發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模，碳排放的水平，和公司治理質(zhì)量是確定的自愿碳信息披露程度的關(guān)鍵解釋變量。在排放密集型行業(yè)，包括能源，交通，材料，和公用事業(yè)公司，信息披露得分也很高。這些研究結(jié)果與理論是相一致的。我們還發(fā)現(xiàn)在2007年和2008年自愿碳信息披露程度顯著增加。我們的研究結(jié)果表明，在2007年九月溫室氣體與能源法案立法的出臺可能提高了2007年和2008年自愿碳排放披露，盡管該法案到2009才生效要求企業(yè)報(bào)告碳排放披露。

總的來說，本文的研究有助于了解哪些澳大利亞企業(yè)披露有關(guān)碳排放信息以及為什么自愿提供披露。研究結(jié)果可以幫助監(jiān)管者制定針對行業(yè)和具體行為的適當(dāng)法律，因?yàn)榕秾嫦嚓P(guān)者具有莫大的重要性。

本篇論文結(jié)構(gòu)如下：第2部分回顧有關(guān)澳大利亞環(huán)境報(bào)告的現(xiàn)行法規(guī)，然后提出假設(shè)。第3部門介紹了本文的研究設(shè)計(jì)方法。第4節(jié)包含了我們分析的結(jié)果。最后，第5部分是對本文的總結(jié)評價(jià)。

2.1澳大利亞環(huán)境報(bào)告的立法回顧

Frost(2007)對澳大利亞環(huán)境報(bào)告的主要影響進(jìn)行了概述。他指出，雖然澳大利亞監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有明確的要求公司在報(bào)告中引入強(qiáng)制環(huán)境報(bào)告，但是提出了企業(yè)在報(bào)告中進(jìn)行環(huán)境信息披露的自愿性的若干準(zhǔn)則。這些指導(dǎo)方針已得到澳大利亞政府機(jī)構(gòu)（NSW環(huán)境保護(hù)局，1997；維多利亞公共賬戶和估計(jì)委員會(huì)，1998，1999；澳大利亞聯(lián)邦，2000）和行業(yè)團(tuán)體（見澳大利亞礦業(yè)協(xié)會(huì)（2000）環(huán)境管理代碼）的倡導(dǎo)和支持。這些指導(dǎo)方針促進(jìn)了企業(yè)環(huán)境信息的自愿披露，但是Frost(2007)注意到，這些披露不受獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)或澳大利亞證券投資委員會(huì)的審查。

從監(jiān)管者的角度來看，在2001年的《公司法》的第299節(jié)（1）（F）中，已經(jīng)包含了對企業(yè)環(huán)境信息披露相關(guān)的立法，雖然這些立法的效力值得商榷。這部分內(nèi)容是1998年引入立法的，其要求企業(yè)提供一定程度的環(huán)境報(bào)告。同時(shí)，本部分還要求公司在董事會(huì)報(bào)告中納入企業(yè)環(huán)境信息相關(guān)的操作和活動(dòng)。有關(guān)法律規(guī)定如下：

如果企業(yè)的運(yùn)作受制于聯(lián)邦法律或國家和地區(qū)有關(guān)規(guī)定對環(huán)境要求的特定的顯著的監(jiān)管，董事會(huì)報(bào)告中必須對企業(yè)在相關(guān)的環(huán)境規(guī)制中的細(xì)節(jié)表現(xiàn)進(jìn)行披露。

這項(xiàng)法規(guī)的出臺旨在增加企業(yè)對有關(guān)環(huán)境信息的披露。此外，如果企業(yè)違反《公司法》第344（1）的規(guī)定，董事會(huì)將會(huì)被禁止管理公司和（或者）被處220000元以下罰款。然而，值得注意的是，這項(xiàng)法規(guī)并沒有受到澳大利亞法律從業(yè)人員的認(rèn)同。例如，澳大利亞的著名法律公司Freehills的成員在描述《公司法令2001》（CTH）第299節(jié)（1）（F）時(shí)，認(rèn)為其是 “模糊的和無效的”[ 3 ]。同樣，另一個(gè)主要的澳大利亞法律公司--Blake Dawson，指出以下幾點(diǎn)：

《公司法》的第299節(jié)（1）（F）沒有為環(huán)境監(jiān)管的本質(zhì)（企業(yè)活動(dòng)要符合一個(gè)“特定意義上“實(shí)質(zhì)性的環(huán)境的門檻要求）或企業(yè)的環(huán)境表現(xiàn)可能需要披露的方面提供指導(dǎo)。盡管ASIC對這一條款給出了相關(guān)解釋（見監(jiān)管指南68），但這些解釋在本質(zhì)上并沒有實(shí)際作用。在《公司法》的其他條款規(guī)定中，暗含了對公司進(jìn)行環(huán)境信息披露的要求。例如，《公司法》第295-297的條款要求公司在財(cái)務(wù)報(bào)告中，僅對在一定程度上影響到公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的有關(guān)環(huán)境信息進(jìn)行披露，而對其他非財(cái)務(wù)相關(guān)的環(huán)境信息的披露沒有提出要求。此外，《公司法》第299a（1）部分要求董事會(huì)報(bào)告包含公司組織的其他有關(guān)信息：

要求在董事會(huì)報(bào)告中，對企業(yè)的運(yùn)行情況、財(cái)務(wù)狀況，以及公司的經(jīng)營策略和未來收益預(yù)期等做出合理的內(nèi)部評估。

法案2003的解釋性備忘錄認(rèn)為《公司法》的299A部分是正對廣泛的問題提出的

強(qiáng)制性的環(huán)境報(bào)告在全國溫室和能源法案的總則取得進(jìn)一步發(fā)展，該法案在2007年8月15日被提出，在一個(gè)之后獲得議會(huì)的通過。該法案要求企業(yè)從2008-2009財(cái)政開始，對公司超過一定的排放和能源使用的閾值來報(bào)告其溫室氣體排放量和能源使用情況。這種強(qiáng)制報(bào)告系統(tǒng)給公司報(bào)告提供了一個(gè)全國通用的框架以及公司對溫室氣體的排放和能源的使用和生產(chǎn)統(tǒng)一的信息分配渠道。

在全國溫室和能源法案出臺之前的8個(gè)月，澳大利亞關(guān)于排放權(quán)交易首相工作組（工作組）成立，為了使澳大利亞能對全球排放交易體系（ETS）的性質(zhì)和設(shè)計(jì)提出改善建議。在提交最終報(bào)告的前一個(gè)月，澳大利亞政府理事會(huì)（COAG）同意建立一個(gè)強(qiáng)制性的報(bào)告制度體系。澳大利亞政府理事會(huì)（COAG）是頂級的政府權(quán)威論壇，它是由首相，國務(wù)總理，國土部長，以及澳大利亞地方政府協(xié)會(huì)主席組成的。澳大利亞政府理事會(huì)的主要目標(biāo)是發(fā)起，推動(dòng)和引導(dǎo)重要政策改革的實(shí)行。該工作小組的在最后的報(bào)告中建議引入市場為基礎(chǔ)的碳交易方法。此外，報(bào)告還強(qiáng)調(diào)了以碳排放交易計(jì)劃為基礎(chǔ)的綜合報(bào)告制度的重要性。

正如前面提到的，NGER法案將迫使澳洲公司在一定閾值內(nèi)每年報(bào)告企業(yè)的溫室氣體排放，能源生產(chǎn)和能源消耗。當(dāng)一個(gè)機(jī)構(gòu)或公司每年產(chǎn)生的二氧化碳或消耗和產(chǎn)生的能源總量超過上述限額時(shí)，企業(yè)被要求提供有關(guān)能源報(bào)告。值得注意的是，在NGER法中，2008-2009財(cái)政企業(yè)的報(bào)告門檻為125kt或500 TJ，2009-2010財(cái)政為87.5kt或350 TJ，2010-2011財(cái)政為50kt或200 TJ，以后以此類推。公司必須對他們的排放量進(jìn)行分類，從1到3。第一和第二類的排放量必須進(jìn)行報(bào)告。第三類的排放量企業(yè)可以有選擇的進(jìn)行報(bào)告。下面對不同類別的劃分進(jìn)行了定義描述：

范圍一：直接溫室氣體（GHG）排放。直接溫室氣體排放的來源是由公司可以控制的對象。

例如，公司所擁有或控制的鍋爐，窯爐，車輛等等，以及公司生產(chǎn)過程中的化學(xué)排放。

范圍二：電力產(chǎn)生的間接溫室氣體排放。范圍二指的溫室氣體排放是來自企業(yè)所消耗的外購電力產(chǎn)生的。外購電力被定義為通過購買或以其他方式由公司所有的。范圍2溫室氣體的排放是來自產(chǎn)生電力的設(shè)施。

范圍3：其他間接溫室氣體排放。范圍3是一個(gè)可選報(bào)告類別，適用于所有其他類別的間接溫室氣體排放。范疇3的排放量是公司的運(yùn)行的結(jié)果，但是其產(chǎn)生的源頭不由公司所控制。例如：外購材料的萃取和生產(chǎn)，購買的燃料的運(yùn)輸活動(dòng)和銷售產(chǎn)品和提供服務(wù)的經(jīng)營活動(dòng)。最新，最重大的可能對企業(yè)碳排放的行動(dòng)和報(bào)告產(chǎn)生顯著的影響是澳大利亞聯(lián)邦政府計(jì)劃引入“碳稅”的正式聲明。在2011年7月10日，總理朱莉婭·吉拉德對外宣布名為“保護(hù)一個(gè)清潔的能源未來2008的財(cái)政報(bào)告。在此期間，盡管該法案在2007年9月已經(jīng)得到立法通過，但是它并沒有要求公司對環(huán)境信息進(jìn)行強(qiáng)制性披露，直到2009年財(cái)政才開始對公司提出這個(gè)要求。雖然NGER法案在2006-2008期間尚未生效，但是關(guān)于強(qiáng)制性碳排放報(bào)告，排放權(quán)交易計(jì)劃，和其他環(huán)境問題受到人們熱烈的討論與關(guān)注。因此，雖然在此期間沒有新增加相關(guān)的法律法規(guī)，但是NGER法案很可能會(huì)引起公眾特別關(guān)注全球氣候變暖和碳排放對經(jīng)濟(jì)和社會(huì)產(chǎn)生的重大影響。在我們的研究期間里，這種認(rèn)識和公眾對公司政策的碳排放管理期望將會(huì)使擴(kuò)大了合法性間隙擴(kuò)大。為了應(yīng)對這種環(huán)境的壓力，公眾期望企業(yè)管理者能積極地提供更多的碳信息披露，甚至在強(qiáng)制報(bào)告體系實(shí)際要求之前。這種思路引出了以下假設(shè)：

假設(shè)1：在我們的研究期間對公司進(jìn)行碳排放信息披露的自愿程度期望增加。然而，并不是所有的公司將增強(qiáng)對碳排放信息的披露，并且對有關(guān)碳排放的社會(huì)各界不斷變化的關(guān)注作出回應(yīng)。為了找到影響公司自愿提供碳排放報(bào)告的決定性因素，我們的論文探討了以下變量：企業(yè)的性質(zhì)（無論其排放密集與否），企業(yè)的規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況。

以往的研究結(jié)果顯示，企業(yè)對環(huán)境的影響能見度在決定企業(yè)對環(huán)境的反應(yīng)中起重要作用(Miles, 1987;Ingram and Simons, 1995;Bowen, 2000).那些明顯容易產(chǎn)生環(huán)境問題的行業(yè)，如漏油的風(fēng)險(xiǎn)，土地污染和全球變暖等，往往會(huì)吸引來自監(jiān)管機(jī)構(gòu)，公眾和媒體更多的關(guān)注。當(dāng)嚴(yán)重的環(huán)境問題出現(xiàn)這可能會(huì)引起相關(guān)公眾的監(jiān)督或監(jiān)管干預(yù)(Ingram and Simons, 1995;Henriques and Sadorsky, 1999;Bowen, 2000)。因此，處于對環(huán)境影響明顯的行業(yè)的公司，具有有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)去主動(dòng)并及時(shí)的對來自社會(huì)和政治壓力作出反應(yīng)，（博文，2000年），并自愿提供更多的企業(yè)環(huán)境信息的披露，以保持其合法性。(Brammer and Pavelin, 2006)

為了測量環(huán)境的可見性的問題，我們選擇處于經(jīng)營過程中排放密集的行業(yè)企業(yè)。以前學(xué)者對具有高環(huán)境的影響產(chǎn)業(yè)進(jìn)行研究，這些產(chǎn)業(yè)包括金屬，資源，紙和紙漿，發(fā)電，水和化學(xué)品等，發(fā)現(xiàn)這些產(chǎn)業(yè)與環(huán)境可見性高度關(guān)聯(lián)，并且對環(huán)境問題顯示出更好的響(Bowen, 2000;Sharma, 1997;Hoffman, 1999;Brammer and Pavelin, 2006)。以對澳大利亞企業(yè)的研究為例，這些資源型產(chǎn)業(yè)如金屬，石油和天然氣，以及有色資源等，往往被視為對政治高度敏感，并且處于這些行業(yè)的公司都自愿提供更多的環(huán)境信息披露(McKinnon and Dalimunthe, 1993;Collett and Hrasky, 2005)。在我們的研究中，我們的對象側(cè)重于排放密集型的產(chǎn)業(yè)，并提出這樣的猜想：在這些行業(yè)中的企業(yè)會(huì)對日益增加的環(huán)境壓力做出更直接的反應(yīng)力和自愿提供更多的碳排放披露。

假設(shè)2：排放密集型的產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露的自愿程度更高。我們將在遵循歐盟排放交易指令的指導(dǎo)原則下對排放密集型產(chǎn)業(yè)進(jìn)行定義。EU ETS所規(guī)定的能源密集型行業(yè)是指：鋼鐵，礦產(chǎn)，水泥和玻璃行業(yè)，紙漿和紙張的生產(chǎn)行業(yè)以及能源部門，包括煉油廠和發(fā)電廠（歐洲委員會(huì)，2003）。近日，航空業(yè)和有色金屬等行業(yè)也被納入EU ETS涵蓋的范圍（歐盟委員會(huì)，2009）。大多數(shù)能源密集型產(chǎn)業(yè)在NGER法案出臺前，已經(jīng)受到澳大利亞聯(lián)邦及州和地區(qū)政府對其能源的使用和生產(chǎn)以及碳排放進(jìn)行監(jiān)管。因此，人們可以推測，企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息自愿披露不需要再花費(fèi)太多的額外成本和精力，因?yàn)樵谶@之前他們可能已經(jīng)在向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供溫室氣體排放信息。

但是，應(yīng)該指出的是，根據(jù)NGER法案的規(guī)定，環(huán)境信息報(bào)告義務(wù)不僅指排放密集型的企業(yè)（范圍1規(guī)定情形），也適用于那些因間接使用電力造成大量溫室氣體排放的企業(yè)（范圍2規(guī)定情形）。換句話說，傳統(tǒng)上被認(rèn)為是碳排放量較不敏感的企業(yè)，如銀行，房地產(chǎn)開發(fā)和零售企業(yè)，在新的報(bào)告條例規(guī)定下，這些行業(yè)中的企業(yè)被要求提供環(huán)境信息強(qiáng)制性報(bào)告。因此，研究單個(gè)企業(yè)的總排放水平是非常重要的?；谶@種思路，我們提出下面的假設(shè)： 假設(shè)3：碳排放量很高的公司，其進(jìn)行碳排放披露的自愿程度更高。

以前學(xué)者用來解釋企業(yè)環(huán)境報(bào)告自愿程度的另一種常見的解釋變量是企業(yè)規(guī)模(Brammerand Pavelin, 2006)。一個(gè)企業(yè)的規(guī)模通常用其知名度來衡量，因?yàn)檩^高的知名度大公司都面對的環(huán)境問題的壓力更大，這樣才有可能促使其表現(xiàn)出更強(qiáng)的環(huán)境響應(yīng)。為了支持這一論點(diǎn)的，布拉默和Pavelin（2006）提供的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明，英國大型企業(yè)提供更多優(yōu)質(zhì)的自愿披露，以獲得其合法性。在我們的研究設(shè)定下，我們推定，具有較高的知名度的公司預(yù)期會(huì)提供更多的自愿的碳信息的披露。這在假設(shè)4中進(jìn)行反應(yīng)：

假設(shè)4：具有較高的知名度的公司將會(huì)提供碳排放信息披露的自愿性更高。

提供額外的信息披露往往代價(jià)高昂，因?yàn)樾畔⑿枰R別，收集，以及相關(guān)信息的發(fā)布(Brammer and Pavelin, 2006)。提供自愿披露的成本還包括外部各方（如競爭對手或壓力團(tuán)體）對信息的不良使用從而使報(bào)告的企業(yè)遭受的潛在損失(Li et al., 1997;Cormier and Magnan, 1999;Brammer and Pavelin, 2006)。然而，財(cái)務(wù)狀況良好的公司將能夠負(fù)擔(dān)得起自愿報(bào)告所需的額外的人力或財(cái)力資源，并且更好地抵御外部壓力?？泼谞柡蚆agnan（1999）認(rèn)為，相比那些財(cái)務(wù)狀況糟糕的企業(yè)，財(cái)務(wù)狀況良好的公司更可能自愿公開環(huán)境信息，即使這些信息對公司不一定有利。對于財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳的公司，未來環(huán)境負(fù)債或新規(guī)定的披露意味著要承擔(dān)額外的成本，這將會(huì)引起公司的債務(wù)持有人，供應(yīng)商和客戶對公司業(yè)績的關(guān)注。

與此相反，具有較高盈利的企業(yè)，披露相同的信息可以表明他們裝備精良，面對環(huán)保壓力時(shí)可以采取有效行動(dòng)，并愿意盡快解決問題。因此，我們預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè)將更多地參與自愿碳排放報(bào)告。所以，我們將對下列假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)：

假設(shè)5：財(cái)務(wù)狀況好的企業(yè)提供碳排放披露的自愿性更高。

假設(shè)6：財(cái)務(wù)壓力小的企業(yè)提供碳排放披露的自愿性更高。

最后，我們考慮的組織結(jié)構(gòu)對自愿碳信息披露的影響。Haniffa and Cooke(2002)認(rèn)為，信息披露是董事會(huì)職責(zé)的組成部分，因?yàn)槟陥?bào)中信息的披露是由董事會(huì)控制和決定的。Galbreath(2010)）也報(bào)告說，董事會(huì)構(gòu)成會(huì)影響企業(yè)應(yīng)對氣候變化問題的做法。Rankin et al.(2011)對澳大利亞企業(yè)的有關(guān)研究表明，公司治理質(zhì)量與其披露的溫室氣體排放報(bào)告的可信性有正向的關(guān)系。基于先前的研究，我們推定，公司治理質(zhì)量較好的企業(yè)將更可能提供全面的碳排放信息披露：

假設(shè)7：公司治理質(zhì)量較好的企業(yè)提供碳排放披露的自愿性更高 3.研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本和碳排放得分

本文的目的是報(bào)告2006年-2008年主要澳大利亞公司碳排放披露程度，以及研究能解釋這些披露的變量。選擇2006-2008年期間進(jìn)行研究，因?yàn)檫@是一個(gè)令人關(guān)注的過渡期，在此期間，有關(guān)碳排放討論大幅度增加，碳排放披露立法迫在眉睫。

基于市值選擇截至2009年六月在澳大利亞證券交易所上市的最大的100家公司。通過分析報(bào)告和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（或同等）提供的碳排放和氣候變化發(fā)有關(guān)信息 [7]，來評估每個(gè)公司。我們研究的報(bào)告和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告載于公司網(wǎng)站，因?yàn)槲覀兿嘈牛@是利益相關(guān)者和有關(guān)各方最有可能在這里尋求和獲取環(huán)境信息披露信息。維里埃和范橋的（2011A）研究支持這一觀點(diǎn)。他們對澳大利亞，英國和美國的股東進(jìn)行了一項(xiàng)調(diào)查，以大致確定他們更愿意在哪里披露公司的環(huán)境信息。在這三個(gè)國家中，股東更希望在年報(bào)中以及在網(wǎng)站上強(qiáng)制披露環(huán)境信，而單獨(dú)的環(huán)境報(bào)告還沒有成為主流的披露方式。因此，我們相信通過對報(bào)告和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告來在較小的程度上確定絕大多數(shù)樣本公司的自愿碳排放披露。

在數(shù)據(jù)分類時(shí)，我們建立了一個(gè)“檢查表”來確定可得到的公開報(bào)告中與氣候變化和碳排放有關(guān)的自愿披露程度。該檢查表是基于CDP認(rèn)證的信息請求表中因素而確定的。我們確定了五大類對氣候變化和碳排放相關(guān)的因素，如下：氣候變化風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇(CC)，溫室氣體排放核算(GHG), 能源消耗核算(EC), 溫室氣體減排(RC), 成本和碳排放責(zé)任(ACC)[8]。在這五個(gè)類別中我們確定了18具體項(xiàng)目。我們沒有將給項(xiàng)目分配相對應(yīng)的權(quán)重。因此,每一項(xiàng)的加權(quán)是一樣的。類別和單獨(dú)項(xiàng)目已列入表I中。公司最高分為18，當(dāng)公司公開披露了表I中所有18個(gè)有關(guān)環(huán)境項(xiàng)目的信息時(shí)才能得到。3.2 模型和變量

為了探討自愿碳排放披露的決定因素，本文對產(chǎn)業(yè)和企業(yè)特征的信息披露得分進(jìn)行回歸分析。測試H1，由2007和2008兩年的模型來看是自2006以來碳信息披露程度是不是在增加。

有兩個(gè)變量能代表環(huán)境能見度。第一個(gè)變量是該公司所在的行業(yè)。一個(gè)虛擬變量（IND）取1個(gè)值，如果公司排放密集型行業(yè)，包括能源，交通，材料中的一員，和公用業(yè)行業(yè)根據(jù)全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（GICS）[10]。第二個(gè)變量是個(gè)體企業(yè)碳排放水平（排放）。這可以從符合溫室氣體與能源法案立法強(qiáng)制性要求公司在2008-2009年發(fā)布的報(bào)告中獲得。因?yàn)橹挥信欧懦^125千噸二氧化碳或消耗超過500 TJ能源的企業(yè)才要求每年都要披露，這些企業(yè)不滿足閾值的排放水平為零。碳排放信息是從澳大利亞政府部門的氣候變化和能源效率的網(wǎng)站獲得。用范圍1和2排放總量進(jìn)行分析。

Brammer和Pavelin（2006）認(rèn)為，總資產(chǎn)的對數(shù)測量企業(yè)規(guī)模（大?。┛梢源硪粋€(gè)組織的知名度。公司盈利能力是以資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）來衡量的，杠桿（LEV）等于總負(fù)債除以總資產(chǎn)。樣本公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)是從Aspect Fin Analysis收集到的。公司治理質(zhì)量的代表值（GOV）是從諾華公司治理報(bào)告中得到的。這份報(bào)告基于公司治理結(jié)構(gòu)，提供了一個(gè)澳大利亞最大的250家上市公共公司的排名。在包括GOV變量后，由于一些我們的數(shù)據(jù)集的樣本公司不包括在公司治理數(shù)據(jù)集里，總觀測次數(shù)降低到248。4.研究結(jié)果 4.1描述性分析

信息披露得分分布列于表2中，突出了自愿碳排放披露不斷改善的趨勢。主要意見如下：在2006年，97家公司中的57家 [ 13 ]（百分之58.76）不透露任何符合我們的檢查標(biāo)準(zhǔn)信息，無論是在報(bào)告還是環(huán)境報(bào)告。結(jié)果在2007年時(shí)稍有改善，99家公司中的46家 [ 14 ]（百分之46.46）沒有透露任何碳排放和氣候變化信息數(shù)據(jù)表明，在研究期間自愿性信息披露程度有所提高。2006年總的碳信息披露得分151（每家公司1.56的意思）；2007年是246（每家公司2.49的意思），2008年是416（每家公司4.16的意思）。表三提供了滿足每個(gè)條目信息的企業(yè)的比例。對于這18個(gè)項(xiàng)目，在做分析的三年期間，公司增加了披露的百分比。值得注意的是，公司承認(rèn)并確定氣候變化的風(fēng)險(xiǎn)幾乎增加了一倍，從2006年百分之34.02到2008年的百分之61（即CC1）。越來越多的公司報(bào)告碳排放水平變化的信息，從2006年的到百分之12.37到2008年的百分之34（ghg7）。最后，2008年，約四分之一（百分之26）的公司披露碳排放責(zé)任的細(xì)節(jié)（ACC1和ACC2）。這個(gè)數(shù)字代表，公司碳排放問責(zé)細(xì)節(jié)披露由2006年的5 %或6 %的增加了近五倍。

表四匯總統(tǒng)計(jì)了每年2006年和2008年配對t檢驗(yàn)結(jié)果之間的差異。提供了總體得分和五類個(gè)體得分統(tǒng)計(jì)。當(dāng)T為總體水平時(shí)，差異是顯著的，不同于在百分之1水平上是零。表明在我們的研究期間，總的碳信息披露得分在增加。值得注意的是，增加觀察到的所有類別的平均得分在2006年和2008年之間的增長是由于三個(gè)因素總的其中一個(gè)的增長。此外，在這段時(shí)間有越來越多的國內(nèi)碳排放和全球討論要出臺強(qiáng)制報(bào)告制度。例如，日本在2006年，通過全球變暖對策法，制定了要求對每年溫室氣體排放量強(qiáng)制性報(bào)告。在美國，布什總統(tǒng)在2007年12月27日簽署此規(guī)定成為法律，要求環(huán)境保護(hù)局建立一個(gè)強(qiáng)制性的計(jì)劃，要求公司在2009年中期報(bào)告溫室氣體排放。因此，國際因素可能也刺激了澳大利亞的碳排放披露三年期間增加。

4.2不同的行業(yè)碳排放披露得分

這部分探討了不同行業(yè)的公司自愿性碳披露情況。表V顯示十個(gè)產(chǎn)業(yè)從2006年到2008年平均披露評分水平和變化。GICS分類下的行業(yè)是消費(fèi)品，日常用品，能源，金融，醫(yī)療保健，IT和通信，工業(yè)，交通，材料，和公用事業(yè)。2006年，得分最高的行業(yè)是電信，其次是運(yùn)輸和材料。2007年得分最高的行業(yè)是交通運(yùn)輸，其次是材料和IT及電信。2008年，得分最高的行業(yè)是電信，其次是消費(fèi)品和運(yùn)輸。總的結(jié)果看除了消費(fèi)品，金融，以及IT與電信，大多數(shù)最高披露得分的行業(yè)是排放密集型產(chǎn)業(yè)。

對于那些非排放密集型行業(yè)的高分?jǐn)?shù)是由個(gè)體企業(yè)的特點(diǎn)得到的，而不是由特定行業(yè)的特征。特別是，高分?jǐn)?shù)都集中在幾個(gè)“大玩家”，如澳洲電信的IT和電信和澳新銀行集團(tuán)、澳大利亞國民銀行。這個(gè)概念也是由兩部門得分比較高的標(biāo)準(zhǔn)偏差的支持。仔細(xì)研究行業(yè)特征對碳報(bào)告的影響后，控制了公司的特點(diǎn)，進(jìn)一步分析，下一節(jié)中采用多元回歸方法。采用配對t檢驗(yàn)來研究披露評分變化時(shí)，發(fā)現(xiàn)不同的行業(yè)顯著增加，包括消費(fèi)品，日常用品，金融，工業(yè)和材料。

4.3 碳排放披露的回歸分析

表6展示我們主要變量之間的相關(guān)性矩陣。在所有解釋變量的顯著性中除了ROA,其他變量都是顯著相關(guān)的。與我們的假設(shè)相反的是，杠桿率（LEV）的回歸結(jié)果顯示其對碳排放信息披露有積極的正向作用。這個(gè)結(jié)果可能是因?yàn)镾IZE和LEV之間的顯著高相關(guān)性，相關(guān)指數(shù)達(dá)到0.66。我們進(jìn)一步 檢驗(yàn)公司規(guī)模和杠杠率之間的多重共線性對回歸結(jié)果可能產(chǎn)生的影響。

表Ⅶ示出了對單獨(dú)和匯集的樣品每三年進(jìn)行回歸分析的結(jié)果。第一個(gè)合并樣本的回歸模型說明排放的企業(yè)管治（GOV）的水平（排放），企業(yè)規(guī)模（大?。?，質(zhì)量等企業(yè)特點(diǎn)是用于確定碳信息披露的程度的關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)因素。這一發(fā)現(xiàn)與假設(shè)3、4和假設(shè)7一致。博文（2000）認(rèn)為企業(yè)規(guī)模對環(huán)境響應(yīng)的積極影響還可以通過一個(gè)事實(shí)來證明，即大型企業(yè)有更多的解釋此類信息披露的資源。可以說，擁有豐富資源的企業(yè)可以更有效地應(yīng)對日益嚴(yán)重的環(huán)境問題，因?yàn)楣芾碚吣芾酶嗟淖杂芍涞馁Y源去尋找更多合適的環(huán)境應(yīng)對方案（博文，1999年）。因此，我們對企業(yè)規(guī)模研究的積極結(jié)果可能表明大公司會(huì)更積極地參與碳排放自愿披露報(bào)告，因?yàn)樗麄儞碛懈嘤行蔚馁Y源進(jìn)行全面的碳排放披露。

反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的兩個(gè)指標(biāo)ROA和LEV，它們的系數(shù)與預(yù)期假設(shè)相一致，但它們的系數(shù)在統(tǒng)計(jì)學(xué)的檢驗(yàn)上不是顯著。它們兩個(gè)虛擬變量（Y2007和Y2008）顯示出積極的結(jié)果顯著異于零。特別是，與Y2007系數(shù)相比，Y2008幾乎增加了兩倍，這說明整體碳披露的得分在2008年得到強(qiáng)勁增長。這一結(jié)果意味著，即使NGER法案尚未執(zhí)行，但公開未決立法的通過導(dǎo)致碳排放自愿披露的增加。這一發(fā)現(xiàn)支持了假設(shè)1.排放密集型行業(yè)（IND）的公司與碳信息披露得分呈正相關(guān)關(guān)系，這證實(shí)了假設(shè)2.各種以前的研究（包括迪根和Gordon（1996）和彭定康（1992年））表明，發(fā)揮行業(yè)特點(diǎn)在確定自愿環(huán)境報(bào)告中具有重要作用。迪根和Gordon（1996）的研究顯示“環(huán)境敏感”的行業(yè)與澳大利亞公司的企業(yè)環(huán)境信息披露水平之間呈正相關(guān)。彭定康（1992）對瓦爾迪茲災(zāi)害發(fā)生前后?？松凸镜沫h(huán)境信息披露程度進(jìn)行了考察。彭定康研究的一個(gè)重要的發(fā)現(xiàn)是，雖然只有一家公司是直接與環(huán)境事故相關(guān)的，但在大多數(shù)石油工業(yè)的企業(yè)對環(huán)境信息的披露在災(zāi)后大幅上升。我們的研究結(jié)果也表明，排放密集型行業(yè)的所有企業(yè)為了應(yīng)對日益增加的來自社會(huì)和政治壓力，提供了更多的碳信息披露。雖然行業(yè)特點(diǎn)（IND）不同，但在確定自愿碳排放報(bào)告的程度上，排放（排放）和公司規(guī)模（大小）的水平仍然充當(dāng)關(guān)鍵因素。僅在2008年一年公司治理（GOV）被證明是一個(gè)顯著變量。總體而言，回歸結(jié)果（見表七）證明了對H1，H2，H3和H4的支持，但對于H7只有較弱的支持。然而，我們發(fā)現(xiàn)，沒有證據(jù)表明公司的財(cái)務(wù)狀況對碳排放信息披露的程度有影響。4.4 穩(wěn)健性測試

首先，我們分析了因變量的方差膨脹因子（VIF）來檢查變量間的多重共線性。雖然最大相關(guān)系數(shù)0.66是在杠桿率和公司規(guī)模之間，但最大VIF僅為3.60。因此，多重共線性似乎并沒有影響到我們模型的預(yù)測值。接下來，我們進(jìn)行額外的測試，以控制因使用一個(gè)截尾樣本所造成的任何估計(jì)偏差。由于2006年超過一半的企業(yè)以及2008年大約三分之一企業(yè)，沒有披露任何碳排放的信息，導(dǎo)致我們的樣本被留在審查為零。為了減少存在的任何估計(jì)偏差或問題，我們利用OLS回歸，以及重復(fù)使用Tobit模型進(jìn)行相同的回歸測試。這些檢驗(yàn)測試的表外結(jié)果表明，所有系數(shù)的主要結(jié)果并沒有改變。另外，我們從以前的研究中選擇包括在回歸模型中的另外的控制變量來檢查我們的結(jié)果的穩(wěn)健性。首先，根據(jù)Al-Tuwaijri(2004)等學(xué)者的觀點(diǎn)，市場賬率（MVBV）被作為衡量企業(yè)未來的增長機(jī)會(huì)。成長型的企業(yè)更可能提供他們的社會(huì)和環(huán)境政策信息自愿披露，從而通過吸引更多的投資者和減少信息不對稱以降低資本成本。因此，預(yù)測擁有更高水平的市場賬率（MVBV）將與自愿披露的分?jǐn)?shù)正相關(guān)。此外，兩個(gè)作為衡量公司設(shè)備和資本支出平均使用年限的指標(biāo)被Clarkson et al.(2008)and De Villiers and Van Staden(2011b)納入研究范圍。這些研究的主要論點(diǎn)是，企業(yè)使用更新，更清潔的技術(shù)很可能有更好的環(huán)保表現(xiàn)和更愿意與自己的利益相關(guān)方以及公眾進(jìn)行溝通，從而使他們了解這種優(yōu)越的環(huán)保性能。變量NEW是衡量凈PPE大小，CAPIN是衡量資本支出占總收入的比例。最后，我們考查在非排放密集型行業(yè)是否有高水平的碳信息披露得分，如必需消費(fèi)品，金融和IT和電信，就如在4.2所指出的這是由行業(yè)中企業(yè)的特點(diǎn)所驅(qū)使的。因此，對于這三個(gè)行業(yè)的附加業(yè)指標(biāo)被包括在回歸模型中。在表外的結(jié)果證實(shí)，碳信息披露的得分與我們的主要解釋變量之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系不受新增加的控制變量影響。事實(shí)上，沒有任何控制變量是顯著。5.結(jié)論

這項(xiàng)研究分析了在澳大利亞政府宣布了關(guān)于碳排放披露了的一系列法規(guī)后，澳大利亞最大的100家公司在2006-2008年期間對此的反應(yīng)。2006年，企業(yè)在環(huán)境戰(zhàn)略和碳排放自愿性信息披露的水平是最小的，只有42%的澳大利亞的企業(yè)提供包括碳排放的信息在內(nèi)的環(huán)境因素披露。到了2008年，有67%的澳大利亞的企業(yè)提供包括碳排放量信息的環(huán)境因素披露。此外，該信息的在所有區(qū)域的評估質(zhì)量也得到改善。

我們的回歸模型表明，碳排放量，企業(yè)規(guī)模，以及公司治理質(zhì)量的高低是決定企業(yè)自愿碳排放信息披露程度的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。屬于排放密集型產(chǎn)業(yè)的企業(yè)虛擬變量與碳排放披露得分呈正相關(guān)關(guān)系，這表明行業(yè)的特點(diǎn)也是自愿碳信息披露的重要解釋因素?？傮w而言，我們的研究結(jié)果表明，NGER法案在2007年的立法可能增強(qiáng)了企業(yè)在2007年和2008年財(cái)政碳排放的自愿披露，盡管NGER法案直到2009年才正式生效。

本文的研究結(jié)果存在以下局限性。首先，我們是基于18個(gè)獨(dú)立的項(xiàng)目來衡量碳排放披露。雖然我們認(rèn)為這18項(xiàng)環(huán)境項(xiàng)目與良好的碳排放信息披露一致，但是可能還存在一些我們沒有考慮到的因素。此外，我們沒有對這些變量進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。其次，在評估自愿碳排放披露時(shí)，我們考察的是在報(bào)告或環(huán)境報(bào)告書中的披露，因此，可能存在企業(yè)以其他形式進(jìn)行公開披露，而我們不知道的風(fēng)險(xiǎn)。第三，我們考察的對象是澳大利亞最大的100家企業(yè)的碳排放披露。因此，我們的研究和結(jié)論可能有“大尺寸偏差”。