第一篇：農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶處罰及退市制度

黔春路農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為處罰及退場(chǎng)制度

經(jīng)營(yíng)戶：

為保營(yíng)造“公平、公正、公開(kāi)”的市場(chǎng)環(huán)境，建立有理可據(jù)、有章可循的長(zhǎng)效管理機(jī)制，根據(jù)你方已簽字承諾遵守的《黔春路農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶準(zhǔn)入制度》，制定本處罰及退場(chǎng)制度：

一、因經(jīng)營(yíng)戶經(jīng)營(yíng)不善或經(jīng)營(yíng)戶其他原因，造成提前退場(chǎng)，無(wú)法繼續(xù)履行協(xié)議的，我方于租期屆滿10日內(nèi)退還經(jīng)營(yíng)戶剩余保證金。

二、證照不齊的，我方給予經(jīng)營(yíng)戶1個(gè)月的補(bǔ)辦時(shí)間，若仍然未達(dá)到持證經(jīng)營(yíng)的條件：

1、第1次警告，我方再次給予10天的辦理時(shí)限，繼續(xù)辦理證照，并罰款壹佰元。

2、第2次，直接下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》。因經(jīng)營(yíng)戶確實(shí)無(wú)法達(dá)到入場(chǎng)條件，清退出場(chǎng)。

三、經(jīng)營(yíng)戶有如下情況發(fā)生：商品陳列不整齊、延伸攤位、超臺(tái)沿或門(mén)頭經(jīng)營(yíng)、搞攤前攤、超范圍經(jīng)營(yíng)、使用化學(xué)和有毒有害的容器盛裝食品、銷(xiāo)售國(guó)家明文禁止銷(xiāo)售的產(chǎn)品，以及其他任何影響食品安全衛(wèi)生的經(jīng)營(yíng)行為：

1、第1次警告，限10分鐘內(nèi)整改畢。

2、第2次警告，下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，再次限10分鐘內(nèi)整改完畢，并罰款壹佰元。

3、第3次，直接下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》，清退出場(chǎng)。情節(jié)嚴(yán)重者，并報(bào)執(zhí)法部門(mén)處理。

四、經(jīng)營(yíng)戶有在市場(chǎng)內(nèi)生明火、明灶，洗衣、做飯、飼養(yǎng)寵物、聚重賭博、娛樂(lè)、開(kāi)展與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的活動(dòng)，或?qū)⑵?chē)、摩托車(chē)、三輪車(chē)駛?cè)雸?chǎng)內(nèi)的行為：

1、第1次警告，下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款壹佰元。

2、第2次警告，再次下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款貳佰元。

3、第3次，直接下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》，清退出場(chǎng)。

五、經(jīng)營(yíng)戶在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，有商品缺斤少量的行為，執(zhí)行“少一罰十“的制度，并執(zhí)行：

1、第1次警告。下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款壹佰元。

2、第2次警告。再次下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款貳佰元。

3、第3次，直接下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》，清退出場(chǎng)。

六、經(jīng)營(yíng)戶在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，銷(xiāo)售的商品是假冒偽劣或過(guò)期變質(zhì)商品，執(zhí)行“假一罰十”的制度，并執(zhí)行：

1、第1次警告。下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款貳佰元。

2、第2次警告。再次下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款伍佰元。

3、第3次，直接下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》，清退出場(chǎng)。

4、因經(jīng)營(yíng)戶銷(xiāo)售的偽劣、過(guò)期變質(zhì)商品，給消費(fèi)者造成的巨大人身傷害，社會(huì)影響極大、民憤極壞的，一次性直接清退出場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)戶所交保證金不退，并報(bào)執(zhí)法部門(mén)處理。

七、經(jīng)營(yíng)戶在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，辱罵、毆打他人、暴力抗拒管理的：

1、情節(jié)輕微、社會(huì)影響不大的：

1、1第1次警告。下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款壹佰元。

1、2、第2次警告。再次下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款貳佰元。

1、3、第3次直接下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》，清退出場(chǎng)。

2、情節(jié)嚴(yán)重、社會(huì)影響極壞，民憤極大的，直接清退出場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)戶所交保 1

證金不退，并報(bào)執(zhí)法部門(mén)處理。

八、市場(chǎng)公用設(shè)施實(shí)行“誰(shuí)經(jīng)營(yíng)，誰(shuí)負(fù)責(zé)”的原則，如經(jīng)營(yíng)戶使用、管理不

當(dāng)造成市場(chǎng)公用設(shè)施損壞的，照價(jià)賠償，并負(fù)責(zé)修繕。如經(jīng)營(yíng)戶人為、故意、惡

意破壞市場(chǎng)公用設(shè)施的，除照價(jià)賠償、并負(fù)責(zé)修繕外，罰款伍佰元。

九、經(jīng)營(yíng)戶違反“門(mén)前三包”責(zé)任制度的：

1、第1次警告。限10分鐘內(nèi)整改畢。

2、第2次起，每次罰款伍拾元，下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，限10分鐘內(nèi)

整改完畢。

3、累計(jì)違反5次者，下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》，清退出場(chǎng)。

十、罰款的交納：經(jīng)營(yíng)戶在收到我方開(kāi)出的《整改及罰款通知書(shū)》后，應(yīng)于

當(dāng)日主動(dòng)到市場(chǎng)辦公室交納罰款。逾期交納罰款的，我方可收取經(jīng)營(yíng)戶的罰款滯

納金。計(jì)算方式為：罰款滯納金=罰款X逾期天數(shù)X2%。

十一、經(jīng)營(yíng)戶超過(guò)時(shí)限7天交納罰款及罰款滯納金，我方可直接從經(jīng)營(yíng)戶所

交保證金中扣除，并有權(quán)解除與經(jīng)營(yíng)戶簽定的協(xié)議。

貴陽(yáng)市黔春路農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)

2010年11月24日

以上內(nèi)容我已知曉，承諾同意執(zhí)行。

經(jīng)營(yíng)戶：

年月日

第二篇：農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶處罰及退市制度

黔春路農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為處罰及退場(chǎng)制度

經(jīng)營(yíng)戶：

為保營(yíng)造“公平、公正、公開(kāi)”的市場(chǎng)環(huán)境，建立有理可據(jù)、有章可循的長(zhǎng)效管理機(jī)制，根據(jù)你方已簽字承諾遵守的《黔春路農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶準(zhǔn)入制度》，制定本處罰及退場(chǎng)制度：

一、因經(jīng)營(yíng)戶經(jīng)營(yíng)不善或經(jīng)營(yíng)戶其他原因，造成提前退場(chǎng)，無(wú)法繼續(xù)履行協(xié)議的，我方于租期屆滿10日內(nèi)退還經(jīng)營(yíng)戶剩余保證金。

二、證照不齊的，我方給予經(jīng)營(yíng)戶1個(gè)月的補(bǔ)辦時(shí)間，若仍然未達(dá)到持證經(jīng)營(yíng)的條件：

1、第1次警告，我方再次給予10天的辦理時(shí)限，繼續(xù)辦理證照，并罰款壹佰元。

2、第2次，直接下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》。因經(jīng)營(yíng)戶確實(shí)無(wú)法達(dá)到入場(chǎng)條件，清退出場(chǎng)。

三、經(jīng)營(yíng)戶有如下情況發(fā)生：商品陳列不整齊、延伸攤位、超臺(tái)沿或門(mén)頭經(jīng)營(yíng)、搞攤前攤、超范圍經(jīng)營(yíng)、使用化學(xué)和有毒有害的容器盛裝食品、銷(xiāo)售國(guó)家明文禁止銷(xiāo)售的產(chǎn)品，以及其他任何影響食品安全衛(wèi)生的經(jīng)營(yíng)行為：

1、第1次警告，限10分鐘內(nèi)整改畢。

2、第2次警告，下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，再次限10分鐘內(nèi)整改完畢，并罰款壹佰元。

3、第3次，直接下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》，清退出場(chǎng)。情節(jié)嚴(yán)重者，并報(bào)執(zhí)法部門(mén)處理。

四、經(jīng)營(yíng)戶有在市場(chǎng)內(nèi)生明火、明灶，洗衣、做飯、飼養(yǎng)寵物、聚重賭博、娛樂(lè)、開(kāi)展與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的活動(dòng)，或?qū)⑵?chē)、摩托車(chē)、三輪車(chē)駛?cè)雸?chǎng)內(nèi)的行為：

1、第1次警告，下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款壹佰元。

2、第2次警告，再次下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款貳佰元。

3、第3次，直接下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》，清退出場(chǎng)。

五、經(jīng)營(yíng)戶在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，有商品缺斤少量的行為，執(zhí)行“少一罰十“的制度，并執(zhí)行：

1、第1次警告。下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款壹佰元。

2、第2次警告。再次下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款貳佰元。

3、第3次，直接下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》，清退出場(chǎng)。

六、經(jīng)營(yíng)戶在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，銷(xiāo)售的商品是假冒偽劣或過(guò)期變質(zhì)商品，執(zhí)行“假一罰十”的制度，并執(zhí)行：

1、第1次警告。下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款貳佰元。

2、第2次警告。再次下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款伍佰元。

3、第3次，直接下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》，清退出場(chǎng)。

4、因經(jīng)營(yíng)戶銷(xiāo)售的偽劣、過(guò)期變質(zhì)商品，給消費(fèi)者造成的巨大人身傷害，社會(huì)影響極大、民憤極壞的，一次性直接清退出場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)戶所交保證金不退，并報(bào)執(zhí)法部門(mén)處理。

七、經(jīng)營(yíng)戶在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，辱罵、毆打他人、暴力抗拒管理的：

1、情節(jié)輕微、社會(huì)影響不大的： 1、1第1次警告。下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款壹佰元。1、2、第2次警告。再次下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，罰款貳佰元。1、3、第3次直接下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》，清退出場(chǎng)。

2、情節(jié)嚴(yán)重、社會(huì)影響極壞，民憤極大的，直接清退出場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)戶所交保 證金不退，并報(bào)執(zhí)法部門(mén)處理。

八、市場(chǎng)公用設(shè)施實(shí)行“誰(shuí)經(jīng)營(yíng)，誰(shuí)負(fù)責(zé)”的原則，如經(jīng)營(yíng)戶使用、管理不當(dāng)造成市場(chǎng)公用設(shè)施損壞的，照價(jià)賠償，并負(fù)責(zé)修繕。如經(jīng)營(yíng)戶人為、故意、惡意破壞市場(chǎng)公用設(shè)施的，除照價(jià)賠償、并負(fù)責(zé)修繕外，罰款伍佰元。

九、經(jīng)營(yíng)戶違反“門(mén)前三包”責(zé)任制度的：

1、第1次警告。限10分鐘內(nèi)整改畢。

2、第2次起，每次罰款伍拾元，下達(dá)《整改及罰款通知書(shū)》，限10分鐘內(nèi)整改完畢。

3、累計(jì)違反5次者，下達(dá)《退場(chǎng)通知書(shū)》，清退出場(chǎng)。

十、罰款的交納：經(jīng)營(yíng)戶在收到我方開(kāi)出的《整改及罰款通知書(shū)》后，應(yīng)于當(dāng)日主動(dòng)到市場(chǎng)辦公室交納罰款。逾期交納罰款的，我方可收取經(jīng)營(yíng)戶的罰款滯納金。計(jì)算方式為：罰款滯納金=罰款X逾期天數(shù)X2%。

十一、經(jīng)營(yíng)戶超過(guò)時(shí)限7天交納罰款及罰款滯納金，我方可直接從經(jīng)營(yíng)戶所交保證金中扣除，并有權(quán)解除與經(jīng)營(yíng)戶簽定的協(xié)議。

貴陽(yáng)市黔春路農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)

2010年11月24日

以上內(nèi)容我已知曉，承諾同意執(zhí)行。

經(jīng)營(yíng)戶：

****年**月**日

第三篇：農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶規(guī)章制度

農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶規(guī)章制度

為加強(qiáng)市場(chǎng)規(guī)范化管理，維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)秩序，確保市場(chǎng)有序正常運(yùn)作，特制訂經(jīng)營(yíng)戶規(guī)章制度如下：

一、嚴(yán)禁超經(jīng)營(yíng)范圍經(jīng)營(yíng)其它類(lèi)區(qū)經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)的物品；

二、必須到規(guī)定地點(diǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，不得多占、亂占、自行加長(zhǎng)攤位、攤位前不得放置任何東西；

三、經(jīng)營(yíng)車(chē)輛必須按市場(chǎng)規(guī)定時(shí)限及時(shí)退出市場(chǎng)，并整齊有序的停入在指定停車(chē)處；

四、嚴(yán)禁擅自到自產(chǎn)自銷(xiāo)去經(jīng)營(yíng)；

五、不得摻雜使假、缺斤少兩，以次充好，不得出售腐爛變質(zhì)的菜；

六、每戶配備垃圾桶，廢雜物必須裝入桶內(nèi)，嚴(yán)禁倒入陰溝或撤在通道上；自行清理臺(tái)板、臺(tái)申污垢，并積極配合做好“滅四害”工作；

七、嚴(yán)禁經(jīng)營(yíng)戶在市場(chǎng)內(nèi)做飯。

以上規(guī)章制度，管理人員每月對(duì)經(jīng)營(yíng)戶進(jìn)行考核，對(duì)嚴(yán)重違反規(guī)章制度者輕則罰款，重則清除出市場(chǎng)。

第四篇：退市制度

我國(guó)的退市制度沿革

組員：李圓圓楊萃梁倩瑩鄧智雯熊燚江穎怡

一、退市制度簡(jiǎn)介

退市制度是資本市場(chǎng)一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度，是指證券交易所制定的關(guān)于上市公司暫停、終止上市等相關(guān)機(jī)制以及風(fēng)險(xiǎn)警示板、退市公司股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)、退市公司重新上市等退市配套機(jī)制的制度性安排。

在成熟市場(chǎng)，上市公司退市是一種常態(tài)現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，2009，紐約交易所新上市公司94家，退市公司212家；東京交易所新上市公司23家，退市公司78家；德國(guó)交易所新上市公司6家，退市公司61家；倫敦交易所新上市公司73家，退市公司385家。這些國(guó)家的證券市場(chǎng)“有進(jìn)有退”，其退市機(jī)制起到了較好的資源優(yōu)化配置效果。

二、我國(guó)退市制度概述

（一）我國(guó)的相關(guān)法律制度

在我國(guó)證券市場(chǎng)制度建設(shè)中，退市制度的建立和實(shí)施是其中極為重要的環(huán)節(jié)之一。退市制度的完善有利于提高上市公司整體質(zhì)量、凈化市場(chǎng)，從而使證券市場(chǎng)的資源得到充分利用，提高對(duì)投資者的保護(hù)，并且利于不同層次的融資者有效的獲取資金。我國(guó)關(guān)于上市公司退市的正式立法為1994年7月1日起施行的《中華人民共和國(guó)公司法》，其只是對(duì)上市公司股票暫停上市和終止上市的法定條件進(jìn)行了初步規(guī)定。1998年中國(guó)第一部《證券法》也對(duì)此做出相應(yīng)的規(guī)定，此時(shí)期所有法律法規(guī)對(duì)退市制度只是做了原則性的規(guī)定，不具有可操作性。1998年證監(jiān)會(huì)推出了特別處理ST制度，用于對(duì)財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司的股票交易進(jìn)行“特別處理”。爾后，滬深交易所公布并開(kāi)始實(shí)施《股票暫停上市相關(guān)事宜的規(guī)則》，規(guī)則決定對(duì)連續(xù)3年虧損的公司暫停上市，并對(duì)其股票實(shí)施“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”即PT制度。在此基礎(chǔ)上中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2001年頒布了《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》。同年六月中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》以及《股份代辦轉(zhuǎn)讓公司信息披露實(shí)施細(xì)則》?！渡虾ＷC券交易所股票上市規(guī)則》和《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》也同時(shí)對(duì)終止上市做出較為詳細(xì)和全面的規(guī)定。而新修訂的《證券法》的第55條和第56條分別對(duì)暫停股票上市和終止股票上市進(jìn)行規(guī)制，而新《公司法》不再規(guī)定相關(guān)內(nèi)容。以上即我國(guó)關(guān)于上市公司退市制度的法律框架。

（二）我國(guó)退市制度現(xiàn)存的問(wèn)題

1.退市標(biāo)準(zhǔn)的不具體不全面

與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)規(guī)定的退市標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于寬松和籠統(tǒng)。首先發(fā)達(dá)國(guó)家規(guī)定了很多量化標(biāo)準(zhǔn)，并且采用了時(shí)間和資本的雙重標(biāo)準(zhǔn)。而我國(guó)，根據(jù)《證券法》對(duì)公司上市條件的規(guī)定可推知我國(guó)退市的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅有當(dāng)公司股本總額少于人民幣三千萬(wàn)，公開(kāi)發(fā)行的股份低于公司股份總數(shù)的25%，公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的公開(kāi)發(fā)行股份的比例低于10%。由此可看出，我國(guó)法律法規(guī)對(duì)于公眾持股人數(shù)、股票市值、成交量等數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)都沒(méi)有進(jìn)行具體的規(guī)定。除此以外，對(duì)上市公司的總資產(chǎn)的規(guī)定也不詳盡不全面。同時(shí)，比起我國(guó)僅規(guī)定了“最近三年連續(xù)虧損”的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)，美國(guó)證券交易法規(guī)的規(guī)定更為準(zhǔn)確、邏輯性更強(qiáng)、實(shí)踐性更強(qiáng)。并且可以有效的避免通過(guò)財(cái)會(huì)等手段來(lái)規(guī)避法律標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)象。其次，對(duì)于非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，我國(guó)也存在用此模糊，涉及范圍窄，難以對(duì)數(shù)量化標(biāo)準(zhǔn)形成有效的補(bǔ)充。2.退市程序的不健全

美國(guó)的主辦市場(chǎng)和納斯達(dá)克市場(chǎng)對(duì)退市程序都分階段進(jìn)行了規(guī)定，并且不同的市場(chǎng)板塊對(duì)其市場(chǎng)中不同退市階段的程序規(guī)定的清楚具體，每一個(gè)階段都有其階段性標(biāo)準(zhǔn)，不同的階段之間可以很好的銜接。但是我國(guó)對(duì)此程序的規(guī)定模糊，階段性不明晰，因此使得不同階段的功能沒(méi)能很好的發(fā)揮。其次，作為發(fā)展最好的二板市場(chǎng)，美國(guó)的那斯達(dá)克市場(chǎng)采用了聆訊制，而中國(guó)雖然在新《證券法》中規(guī)定了申請(qǐng)復(fù)核制度，但是缺乏具體的程序細(xì)則去細(xì)化來(lái)增強(qiáng)其可操作性，從而影響此項(xiàng)規(guī)定的價(jià)值充分的發(fā)揮。3.我國(guó)的證券市場(chǎng)充斥著一定的行政干預(yù)色彩

在我國(guó)，公司上市資格或地位是一種稀缺資源。正是由于它的稀缺性，使得績(jī)差公司想方設(shè)法地通過(guò)各種方式維持其上市地位，各地政府也會(huì)采取措施避免地方的上市公司退市。一些上市公司明明已經(jīng)符合退市的條件，地方政府卻不讓他們退市，用自身強(qiáng)大的行政職權(quán)，采用重組的政策避免其退市，再次重組改造，盡最大的努力保護(hù)公司繼續(xù)留在證券市場(chǎng)上

三、我國(guó)上市公司退市的案例介紹

（一）ST九州

福建九州集團(tuán)股份有限公司于1996年11月在深交所上市。公司的前身為1985 年成立的福建九州經(jīng)濟(jì)聯(lián)發(fā)集團(tuán)，1993年整體改制成為福建九州集團(tuán)股份有限公司。股份制改組一度給公司帶來(lái)了巨大的生機(jī)和活力。該公司迅速?gòu)囊患沂偻赓Q(mào)企業(yè)發(fā)展成為以進(jìn)出口貿(mào)易為龍頭，集進(jìn)出口貿(mào)易、房地產(chǎn)、文化娛樂(lè)業(yè)等于一體的綜合性大型企業(yè)集團(tuán)，進(jìn)出口額逐年增加。

ST九州退市原因分析

1、參與走私犯罪活動(dòng)，九州自掘墳?zāi)?/p>

九州集團(tuán)前董事長(zhǎng)兼黨委書(shū)記趙裕昌利令智昏，鼓動(dòng)下屬走私。所屬十幾家商貿(mào)企業(yè)都蜂擁而去，找遠(yuǎn)華合伙走私，走私貨物多達(dá)28億元，違法所得1300多萬(wàn)元，偷逃稅款18億人民幣。九州成了“4?20”案中最大走私戶，給國(guó)家造成巨大經(jīng)濟(jì)損失。由于涉及“4.20”遠(yuǎn)華走私案，九州公司被判處罰金2億元，并追繳非法所得1364萬(wàn)元，由于沒(méi)錢(qián)支付罰金，公司的全部資產(chǎn)都被凍結(jié)或者抵押了，導(dǎo)致外貿(mào)業(yè)務(wù)完全終止，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)遭受了嚴(yán)重的打擊。

2、信息披露造假、欺詐上市

其一,以虛假利潤(rùn)欺詐上市。ST九州在1996年公開(kāi)發(fā)行股票申報(bào)材料中, 1993年至1995年三年間均虛增公司利潤(rùn)分別占申報(bào)利潤(rùn)總額的50.3%、42.3%和35.8%。其二,上市后繼續(xù)在財(cái)務(wù)報(bào)表中虛增利潤(rùn)。其三, 1993年定向募集股金沒(méi)有足額到位。

其四,在1998年的配股申報(bào)材料中對(duì)前三年的利潤(rùn)做了虛假陳述。其五,被掏空現(xiàn)象嚴(yán)重。ST九州的控股股東是福建省國(guó)有資產(chǎn)管理局,九州商社長(zhǎng)期受托經(jīng)營(yíng)ST九州的國(guó)有資產(chǎn)。截至1999年6月, ST九州還通過(guò)關(guān)聯(lián)交易,在未履行完整法律手續(xù)的情況下,將銀行貸款共計(jì)3.8億元借給九州商社使用,歷年的財(cái)務(wù)報(bào)告卻均未作披露。

3、財(cái)務(wù)失敗，從1999年到2001年，九州公司連續(xù)三年虧損，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、總資產(chǎn)、股東權(quán)益、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)均逐年下降。財(cái)務(wù)失敗原因：

1、盲目兼并，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)不斷兼并陷入困境的企業(yè)而擴(kuò)張成為大集團(tuán)企業(yè)的方式成長(zhǎng)，結(jié)果九州集團(tuán)沒(méi)有一個(gè)能夠支撐整個(gè)集團(tuán)的盈利企業(yè)，因此經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生以后，集團(tuán)企業(yè)陷入了更大的困境

2、投資不當(dāng)，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。九州長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)外盲目投資，決策程序簡(jiǎn)單化，項(xiàng)目的投資缺乏科學(xué)的論證，至使公司對(duì)外的投資項(xiàng)目大面積虧損

3、大股東侵占上市公司資金，使得公司主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)法順利開(kāi)展。這是由于大股東九州商社占用了大部分募集資金和公司運(yùn)營(yíng)的必需資金

4、違規(guī)擔(dān)保，深陷債務(wù)泥潭。九州公司與其他公司互為對(duì)方的銀行貸款提供擔(dān)保，導(dǎo)致逾期貸款數(shù)額巨大。

5、拆東墻補(bǔ)西墻——債臺(tái)高筑。這是因?yàn)榫胖莨煞菝考娌⒁粋€(gè)企業(yè)，就用它作抵押向銀行貸款，不僅如此，九州還向社會(huì)非法集資。

6、公司的治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題突出。具體表現(xiàn)為股東大會(huì)形式化、內(nèi)部控制缺位、財(cái)務(wù)監(jiān)督職能弱化、缺乏管理監(jiān)督等。

2001年10月份升匯集團(tuán)入主ST九州總共經(jīng)歷了兩輪重組，但均以失敗告終，九州集團(tuán)退市終成定局

第一輪是扭虧的重組，然而，財(cái)政部關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定使ST九州的扭虧計(jì)劃中途夭折。年報(bào)扭虧無(wú)望后，ST九州又進(jìn)行了第二輪的重組,即爭(zhēng)取2002年中報(bào)扭虧。

（二）瓊民源

1.案件背景及調(diào)查： “瓊民源”，全稱海南現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司，曾經(jīng)是中國(guó)股市1996年最耀眼的“大黑馬”之一，股價(jià)全年漲幅高達(dá)1059%。因被指控制造虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告而受到查處，公司股票也從1997年3月1日起停牌。在經(jīng)過(guò)一年多漫長(zhǎng)而痛苦的等待和期盼之后，1998年4月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了對(duì)“瓊民源”案的調(diào)查結(jié)果和處理意見(jiàn)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“瓊民源”1996年年報(bào)中所稱5.71億元利潤(rùn)中，有5.66億元是虛構(gòu)的，并虛增了6.57億元資本公積金。

2.瓊民源公司 1995 年與 1996 年業(yè)績(jī)對(duì)比

3瓊民源三項(xiàng)重大違規(guī)問(wèn)題：虛報(bào)利潤(rùn)、虛增資本公積金、操縱市場(chǎng)。（1）虛報(bào)利潤(rùn)

民源大廈，這個(gè)未完成的項(xiàng)目，在1996年末給“瓊民源”帶來(lái)疑點(diǎn)重重的共三筆總計(jì)5.66億元收入。（2）虛增公積金

6.57億元資本公積金，是瓊民源在未取得土地使用權(quán)，未經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)立項(xiàng)和確認(rèn)的情況下編造的對(duì)四個(gè)投資項(xiàng)目的資產(chǎn)評(píng)估。（3）操縱市場(chǎng)

據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，“瓊民源”的控股股東民源海南公司曾與深圳有色金屬財(cái)務(wù)公司聯(lián)手，于“瓊民源”公布1996年中期報(bào)告“利好消息”之前，大量買(mǎi)進(jìn)“瓊民源”股票，1997年3月前大量拋售，獲取暴利。4.瓊民源處理結(jié)果

1998年11月，瓊民源原任董事長(zhǎng)馬玉和因犯提供虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告罪，被判處有期徒刑三年；公司聘用會(huì)計(jì)班文昭也以同等罪名被判處有期徒刑二年，緩刑二年。

1998年12月4日，北京住總宣布入主瓊民源

1999年1月5日瓊民源臨時(shí)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)核查和公司重組；6月8日，股東大會(huì)通過(guò)了“發(fā)起設(shè)立，定向發(fā)行，等量置換，新增發(fā)行”重組方案。1999年7月12日，中關(guān)村（證券代碼：000931）上市，瓊民源終止上市資格。

四、健全和完善我國(guó)上市公司退市制度的對(duì)策思考

(一)退市標(biāo)準(zhǔn)的完善

本文在前面談及退市標(biāo)準(zhǔn)的缺陷和問(wèn)題時(shí)已經(jīng)通過(guò)對(duì)比美國(guó)等成熟證券市場(chǎng)的退市標(biāo)準(zhǔn)找出了我國(guó)現(xiàn)行的退市標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于簡(jiǎn)單和模糊的癥結(jié)。我們可以借鑒有經(jīng)驗(yàn)的國(guó)家退市標(biāo)準(zhǔn)來(lái)完善我國(guó)的相關(guān)制度。第一，對(duì)于數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，可以借鑒國(guó)外的規(guī)定，比如美國(guó)。第二，對(duì)于非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，從其具體內(nèi)容可以看出，其不僅僅與上市公司的治理有關(guān)，還和上市公司的誠(chéng)信信用有關(guān)。因此這一指標(biāo)對(duì)衡量上市公司整體實(shí)力十分重要，也是贏取投資者信任的至關(guān)重要的參數(shù)指標(biāo)。我國(guó)目前應(yīng)當(dāng)對(duì)非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)中的公司股利分配情況和公司經(jīng)營(yíng)狀況中的是否違反上市協(xié)議、有與公共利益或政策相沖突的規(guī)定寫(xiě)入《證券法》的相關(guān)章節(jié)中。第三，數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)與非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)之間，要更加重視和完善對(duì)非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)的制定。

（二）退市程序的規(guī)范

第一，對(duì)于上市公司退市重整階段程序的完整。一般來(lái)說(shuō)，為了保護(hù)投資者的利益，各國(guó)在退市程序的規(guī)定上都采取了漸進(jìn)的退出模式。并且賦予上市公司一定的重整期進(jìn)行整改，希望通過(guò)這段時(shí)期使其能夠重新達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)的要求。第二，《證券法》62條作為一項(xiàng)新規(guī)定具有進(jìn)步意義，但就本條規(guī)定的內(nèi)容而言仍規(guī)定的不夠完善和全面。如果僅僅規(guī)定不服證券交易所的規(guī)定可以向其內(nèi)設(shè)的復(fù)核機(jī)構(gòu)申請(qǐng)復(fù)核，并不能完全的賦予證券公司申訴的權(quán)利。如果對(duì)證券公司復(fù)核機(jī)構(gòu)的決定仍然不服的，應(yīng)當(dāng)規(guī)定可以向證券監(jiān)管機(jī)關(guān)提起行政復(fù)議，而上市公司對(duì)行政復(fù)議結(jié)果不服的，可以向法院提起行政訴訟。

（三）中小股東的利益保護(hù)機(jī)制

新《證券法》中，為了保護(hù)退市過(guò)程中的弱勢(shì)群體——中小投資者的利益，明確了對(duì)投資者損害賠償?shù)拿袷轮贫?，?guī)定了內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、欺詐客戶行為人給他人造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。但這一賠償制度僅限于原則性規(guī)定，我國(guó)應(yīng)當(dāng)對(duì)具體怎樣賠，賠多少，索賠程序是什么都在立法中予以規(guī)定，具有操作性的立法才具有實(shí)踐價(jià)值。除法律規(guī)定的賠償情形外，在強(qiáng)制退市的情形下，如果上市公司無(wú)違法行為，但因?yàn)榻?jīng)營(yíng)管理層或者決策層面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的疏忽或者決策有紕漏等原因，造成的虧損最終導(dǎo)致的退市，也應(yīng)當(dāng)給予中小股東一定的民事賠償。當(dāng)然此種情形下的賠償額應(yīng)當(dāng)?shù)陀谏鲜龇梢?guī)定的額度。

（四）政府角色的轉(zhuǎn)變，多層次資本市場(chǎng)的建立

我國(guó)政府應(yīng)當(dāng)從一個(gè)證券市場(chǎng)的參與者轉(zhuǎn)變成為證券市場(chǎng)的監(jiān)管者。同時(shí)，對(duì)上市公司的股本結(jié)構(gòu)予以調(diào)整，減少國(guó)家股的比重，降低國(guó)有大股東控股比例。這樣能改變政府在市場(chǎng)中由于扮演多重角色而造成的政府與上市公司存在的利益依存和制衡的局面，從而避免政府與市場(chǎng)的雙重失靈。建立多層次資本市場(chǎng)，盡快完善二板市場(chǎng)的退市制度等相關(guān)機(jī)制。發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，建立一個(gè)既集中統(tǒng)一的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，又有區(qū)域性的股權(quán)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。

第五篇：退市制度

投資者教育：各國(guó)退市制度概況

http:/// 作者： 來(lái)源：上海證券報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2012年04月19日 08:46隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，“上市公司退市”這一現(xiàn)象已成為我們無(wú)法回避的現(xiàn)實(shí)。如何進(jìn)一步規(guī)范上市公司退市行為，是值得我們不斷探索和研究的課題。本文在分析主要幾個(gè)市場(chǎng)退市制度的基礎(chǔ)之上，粗略探討一下我國(guó)的退市機(jī)制。

一、美國(guó)證券市場(chǎng)的退市機(jī)制

1.紐約證券交易所的退市制度

紐約證券交易所是世界規(guī)模最大、歷史悠久的證券交易所之一，其規(guī)定上市公司若有以下情形者將被摘牌：

(1)證券發(fā)行人未按證券交易所的規(guī)定在董事會(huì)中設(shè)立審計(jì)委員會(huì)；(2)證券發(fā)行人違反了上市協(xié)議的約定；(3)持有證券發(fā)行人公開(kāi)發(fā)行股票的股東人數(shù)不足1200人；(4)投資公眾所持有公開(kāi)發(fā)行的股票不足60萬(wàn)股；(5)證券發(fā)行人最近三年的平均稅后利潤(rùn)不足60萬(wàn)美元，并且其公開(kāi)發(fā)行股票的市值低于800萬(wàn)美元；(6)證券發(fā)行人不及時(shí)履行公司發(fā)展情況、重大決定或重要事件的義務(wù)。

2.納斯達(dá)克退市制度

根據(jù)納斯達(dá)克的有關(guān)規(guī)定，上市條件分為初始上市要求和持續(xù)上市要求。上市以后，由于上市公司的狀況會(huì)發(fā)生變化，不一定始終保持初始的狀態(tài)，但應(yīng)當(dāng)符合一個(gè)最低的要求，即所謂持續(xù)上市要求，否則將會(huì)被納斯達(dá)克予以摘牌。以納斯達(dá)克小型資本市場(chǎng)為例，其持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)包括：（1）有形凈資產(chǎn)不得低于200萬(wàn)美元；（2）市值不得低于3500萬(wàn)美元；（3）凈收益最近一個(gè)會(huì)計(jì)或最近三個(gè)會(huì)計(jì)中的兩年不得低于50萬(wàn)美元；（4）公眾持股量不得低于50萬(wàn)股；（5）公眾持股市值不得低于100萬(wàn)美元；（6）最低報(bào)買(mǎi)價(jià)不得低于1美元；（7）做市商數(shù)不得少于2個(gè)；（9）股東人數(shù)不得少于300個(gè)。上市公司如果達(dá)不到這些持續(xù)上市要求，將無(wú)法保留其上市資格。就最低報(bào)買(mǎi)價(jià)來(lái)說(shuō)，納斯達(dá)克市場(chǎng)還規(guī)定，上市公司的股票如果每股價(jià)格不足一美元，且這種狀態(tài)持續(xù)30個(gè)交易日，納斯達(dá)克市場(chǎng)將發(fā)出虧損警告，被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里，仍然不能采取相應(yīng)的措施進(jìn)行自救以改變其股價(jià)，將被宣布停止股票交易。這就是所謂的“一美元退市規(guī)則”。“一美元”是納斯達(dá)克判斷上

市公司是否虧損的市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，而不是公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。但是，這一市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)也客觀地反映了上市公司的真實(shí)內(nèi)在價(jià)值。

二、東京證券交易所的退市制度

1、東京證券交易所的退市制度

與紐交所的規(guī)定大體一致，日本東京證交所規(guī)定的上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)主要包括：股本總額和股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)的分散程度、經(jīng)營(yíng)狀況、股利分配情況、資不抵債情況和是否嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)。上市公司出現(xiàn)以下情形之一的就必須退市：（1）上市股票股數(shù)不滿1000萬(wàn)股，資本額不滿5億日元；（2）社會(huì)公眾股東數(shù)不足1000人延緩一年；（3）營(yíng)業(yè)活動(dòng)處于停止或半停止?fàn)顟B(tài)；（4）最近5年沒(méi)有發(fā)放股息；（5）連續(xù)3年出現(xiàn)資不抵債情況；（6）上市公司有“虛偽記載”且影響很大。上市公司只要符合以上情形之一者即被終止上市。

2．日本納斯達(dá)克的退市制度

日本納斯達(dá)克市場(chǎng)JASDAQ也引進(jìn)了退市制度，亦即上市之后的股東數(shù)量、市價(jià)總額或凈資產(chǎn)等低于一定的上市基準(zhǔn)時(shí)，則令其下市。其目的在于剔除那些流動(dòng)性低的上市股票，以維護(hù)投資者的正當(dāng)利益。日本納斯達(dá)克市場(chǎng)規(guī)定，當(dāng)上市公司出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，予以摘牌：（1）股份的分布狀況。一年內(nèi)浮動(dòng)股份達(dá)不到750萬(wàn)股以上或一年內(nèi)股東人數(shù)達(dá)不到800人以上的上市公司；（2）在6個(gè)月中有連續(xù)5天市價(jià)總額未能達(dá)到5億元；（3）凈資產(chǎn)連續(xù)30天內(nèi)不足50億元或60天內(nèi)有5天連續(xù)不足15億元；（4）有銀行書(shū)面證明其交易停止的上市公司；（5）破產(chǎn)、重組、再建或整頓；（6）因休業(yè)、合并等原因造成停業(yè)的上市公司；（7）進(jìn)行不合適的合并；（8）財(cái)務(wù)報(bào)表中有虛假記載或不正當(dāng)意見(jiàn)；（9）違反上市合同；（10）對(duì)股份轉(zhuǎn)讓的限制；（11）完全成為子公司或子公司化。

三、香港聯(lián)交所的退市制度

與紐約證交所相比，香港聯(lián)交所規(guī)定的上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)較為籠統(tǒng)。香港證券法第六章第55條規(guī)定，公司出現(xiàn)以下情況時(shí)，公司股票將被暫停交易，并進(jìn)入退市程序：(1)公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難，嚴(yán)重?fù)p害其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，或?qū)е缕洳糠只蛉繕I(yè)務(wù)中止經(jīng)營(yíng)；（2）公司資不抵債。

上市公司出現(xiàn)下列情況之一時(shí)，將被聯(lián)交所終止上市資格：（1）公司已被清算或被勒令停業(yè)；（2）公司資產(chǎn)的接受人或管理人已被任命；（3）公司已停止?fàn)I業(yè)；（4）公司應(yīng)交納的行政費(fèi)用未如數(shù)上交；（5）公司已與其債權(quán)人達(dá)成妥協(xié)或計(jì)劃安排；（6）無(wú)論是在香港或其它地區(qū)，公司有董事已被判定觸犯法律，且判決中提及該人有貪污或欺詐行為；（7）公司所有董事中有人違反證券法；（8）依照證券法必須進(jìn)行登記，如董事、秘書(shū)及其他有關(guān)管理人員的登記未獲批準(zhǔn)，或已被撤銷(xiāo)或暫停。

四、德國(guó)的退市制度德國(guó)證券交易市場(chǎng)由各地證券交易所組成，在現(xiàn)有六大證券交易所中，由德國(guó)交易所集團(tuán)控股的法蘭克福證券交易所承擔(dān)著德國(guó)境內(nèi)證券交易的90%以上，故以法蘭克福作為研究德國(guó)退市制度的代表。

法蘭克福交易所的退市數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅涉及股票市值和股權(quán)分散度，相對(duì)較簡(jiǎn)單。具體包括：（1）最小市值（若市值無(wú)法估計(jì)，以資本額計(jì)）低于125萬(wàn)歐元；（2）無(wú)面值股票股本發(fā)行量低于10,000股；（3）公眾流通量不超過(guò)25%。非數(shù)量指標(biāo)方面，德國(guó)將公司治理狀況與審計(jì)報(bào)告作為衡量退市與否的重要參照標(biāo)準(zhǔn)，具體表現(xiàn)為未能按上市規(guī)則要求披露會(huì)計(jì)報(bào)告、利潤(rùn)預(yù)測(cè)、其它財(cái)務(wù)信息、初步年報(bào)結(jié)果和股利、年報(bào)和賬戶、公司治理和董事報(bào)酬、財(cái)務(wù)報(bào)告簡(jiǎn)述、半年報(bào)等。同時(shí)，德國(guó)一向非常注重對(duì)投資者的保護(hù)，因此交易所撤銷(xiāo)上市的前提是需滿足對(duì)投資者保護(hù)的要求。為此，上市公司提出退市時(shí)必須滿足下述條件：（1）退市問(wèn)題必須由股東大會(huì)以簡(jiǎn)單多數(shù)做出決議；（2）上市公司或公司大股東必須向少數(shù)股東發(fā)出全值收購(gòu)股票的要約；（3）少數(shù)股東可以要求在訴訟程序中審查收購(gòu)要約價(jià)格的適當(dāng)性。

五、中國(guó)的退市制度

中國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，目前正處于強(qiáng)勢(shì)成長(zhǎng)期。但我國(guó)相關(guān)證券法規(guī)制度相對(duì)于證券市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，存在著明顯的滯后性，近幾年來(lái)，證券市場(chǎng)對(duì)健全的法律法規(guī)的需求與目前現(xiàn)實(shí)情況之間的矛盾越來(lái)越突出。對(duì)上市公司的上市資格維持制度僅限于《中華人民共和國(guó)公司法(1999年修訂)》第157條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理部門(mén)決定暫停其股票上市：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；(2)

公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或其對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載；(3)公司有重大違法行為；(4)公司最近三年連續(xù)虧損。在第158條中規(guī)定，上市公司有前條第(2)、(3)項(xiàng)所列情形之一且經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的，或者有前條第(1)、(4)項(xiàng)所列情形之一，在限期內(nèi)未能消除，不具備上市條件的，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理部門(mén)決定終止其股票上市；公司決議解散、被行政主管部門(mén)依法查令關(guān)閉或被宣告破產(chǎn)的，由上述部門(mén)決定終止其股票上市。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)2001年11月30日公布的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法(2001年修訂)》，標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)上新的退市辦法的出臺(tái)，規(guī)定若上市公司連續(xù)三年虧損，其股票即暫停上市，暫停上市后股票即停止交易，證券交易所不提供特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)。該辦法還規(guī)定公司股票恢復(fù)上市后，若在法定期限內(nèi)仍未披露恢復(fù)上市后的第一個(gè)報(bào)告，或在法定期限內(nèi)披露了恢復(fù)上市后第一年報(bào)告，但公司出現(xiàn)虧損的，證券交易所應(yīng)在相應(yīng)的時(shí)間內(nèi)作出終止上市的決定。

從以上可以看出，中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)上市公司的退市標(biāo)準(zhǔn)側(cè)重于上市公司的盈利能力，即以公司對(duì)外公布的利潤(rùn)表中的利潤(rùn)作為評(píng)判的依據(jù)；而紐約證券交易所強(qiáng)調(diào)的是股東人數(shù)、公眾持股數(shù)及公眾持股市值、平均稅后利潤(rùn)以及公開(kāi)發(fā)行股票的市值等作為評(píng)判的依據(jù)；對(duì)納斯達(dá)克來(lái)說(shuō)，更看重市場(chǎng)對(duì)公司的評(píng)價(jià)，即根據(jù)總市值、做市商數(shù)目、股東人數(shù)以及股價(jià)最低心理線(1美元)作為衡量的尺度。在我國(guó)法律法規(guī)制度中，無(wú)論暫停、恢復(fù)、終止上市，所規(guī)定的條件只涉及公布的利潤(rùn)表是虧損還是盈利，并沒(méi)有限定是扣除非經(jīng)常性損益后的虧損或盈利，從而使其完全有可能借助非經(jīng)常性盈利來(lái)逃避退市機(jī)制的約束。作為投資者，我們也該轉(zhuǎn)變思路，理性地看待退市制度改革，不能再報(bào)以賭博的心態(tài)去博弈績(jī)差股，很可能遭遇血本無(wú)歸的結(jié)果，投資者應(yīng)該樹(shù)立一種正確的價(jià)值投資思路，與中國(guó)證券市場(chǎng)同發(fā)展、共獲利。