第一篇：2010年金融市場第一季度預(yù)測分析

2010年第一季度國際金融市場在全球經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇中呈現(xiàn)漸進和擴大性的價格調(diào)整態(tài)勢，其中貨幣價格的基礎(chǔ)因素成為主導全球價格變動的焦點，價格調(diào)整主動鋪墊和時機選擇是關(guān)鍵，尤其是國際金融問題的集中化導致價格調(diào)節(jié)周期和技術(shù)受到挑戰(zhàn)和束縛，順勢而為是主要國家的靈活性金融的高度體現(xiàn)。因此，2010年第一季度的國際金融市場壓力很重，但

是市場平穩(wěn)態(tài)勢明顯，國際經(jīng)濟的競爭集中在匯率上。

一、特點：各國貨幣政策跟著美元走

2010年國際金融市場突出的特點是美元調(diào)整性擴大，并且超出技術(shù)規(guī)律，長期的價格把握顯示了美元的成熟程度。同時金融市場相對穩(wěn)定的應(yīng)對顯示全球金融實力的提升，同時也可見未來金融風險的更大破壞力。

（一）美元升值突出，價格側(cè)重鋪墊

2010年第一季度的國際金融市場和全球大宗商品市場最為直接和突出的主導作用在于美元匯率，進而明顯地呈現(xiàn)出國際金融市場新的組合，即美元升值直接影響國際石油和黃金價格回落，尤其是國際石油價格又直接連接大宗商品價格。美元、石油和黃金、大宗商品三者直接影響世界經(jīng)濟發(fā)展。一方面是通脹預(yù)期強化，其中美元主線帶來的影響預(yù)示未來美元貶值將導致嚴重的通脹前景。因為無數(shù)歷史階段驗證，美元貶值將導致石油和大宗商品上漲，必將帶來全球通脹局面。只是美元調(diào)節(jié)的幅度和節(jié)奏將面臨更為復(fù)雜的局面，目前嚴重的流動性過剩是美元貶值重要的基礎(chǔ)。因此，美元繼續(xù)慣用歷史上過度貶值的經(jīng)驗，從而導致全球價格難以預(yù)期，尤其是全球?qū)γ涝邉莸呐袛喑霈F(xiàn)錯位和錯覺，第一季度的美元升值超出預(yù)料和歷史規(guī)律。反之美元在全球輿論的危機預(yù)警中有效地掌握了節(jié)奏，控制了美元匯率變化的周期，主動掌控美元價格的走勢。如果從美國的經(jīng)濟利益和歷史實踐看，美元貶值的意義更為重要?；仡櫲蚪?jīng)歷的3年以美國為主的新型金融危機，美元兌歐元匯率始終保持1.32-1.34，期間美元有穩(wěn)定，有升值，但貶值依然是主基調(diào)。美元兌歐元匯率最低曾經(jīng)創(chuàng)1.62，常態(tài)在1.50美元，美元貶值幅度達到22.7%，隨之美國的貿(mào)易逆差從7116億美元下降到3807億美元，貿(mào)易結(jié)構(gòu)改善后美國輿論集中于財政赤字，嚴重忽略貿(mào)易逆差的改善。因此，美元2010年第一季度的升值態(tài)勢潛藏著技術(shù)和策略的運用，未來美元將急速或大幅度貶值，全球面臨的美元風險在于美元的自我規(guī)劃。

（二）政策焦點突出，市場結(jié)構(gòu)維穩(wěn)

伴隨上述金融市場問題，各國貨幣政策的關(guān)注點集中調(diào)整態(tài)勢，尤其是澳大利亞央行的加息對策引起全球效應(yīng)，觀望加息和實際加息都在醞釀和提前，貨幣政策的焦點十分突出。一方面是加息預(yù)期，但加息基礎(chǔ)并不充足，甚至難以確定，各國央行普遍關(guān)注的焦點是通脹趨勢，甚至澳大利亞央行也節(jié)制了加息節(jié)奏和周期。另一方面是市場結(jié)構(gòu)依然突出美元力量，美元市場份額依然帶來美國國債和投資的關(guān)注，進而匯率問題成為焦點和熱點，市場爭論處于復(fù)雜和對立之中，包括歐元、人民幣、盧布等有不同程度貶值或升值表現(xiàn)。全球貨幣政策成為經(jīng)濟復(fù)蘇和價格預(yù)期的敏感因素。

（三）經(jīng)濟上升突出，輿論主導擴大

金融市場的問題根源在于經(jīng)濟基礎(chǔ)和前景。世界經(jīng)濟呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢，國際貨幣基金組織等多方經(jīng)濟金融機構(gòu)的經(jīng)濟預(yù)期都顯示了2010年的增長，但是經(jīng)濟復(fù)雜性擴大，國際輿論在個別發(fā)達國家的主導下將世界經(jīng)濟矛盾焦點積聚在發(fā)展中國家的欠缺和不足，尤其是對我國經(jīng)濟的巨大壓力。人民幣匯率只是一個表象，實際則是經(jīng)濟競爭力的比較，尤其是我國在人民幣已經(jīng)升值和或許繼續(xù)升值的預(yù)期中將面臨更大的壓力和風險。當前發(fā)達國家將其面臨的自我問題轉(zhuǎn)移到發(fā)展國家的不足上，并強制發(fā)展中國家接受其價格，這并不利于世界經(jīng)濟問題的解決。

二、狀況：市場回暖但依然難以預(yù)期

2010年國際金融市場明顯呈現(xiàn)價格單邊趨勢，普遍性上漲是主要特點，進而全球關(guān)注流動性過剩風險、投機行為擴大以及通貨膨脹的前景。國際金融市場各個板塊的價格規(guī)律繼續(xù)慣性推進，規(guī)律之下融入更強的國家利益需求和戰(zhàn)略規(guī)劃，金融市場難以通過當前價格判斷長期價值，并嚴重忽略長期價值的主導作用，進而使市場錯位。

（一）外匯市場美元超長升值突出

2010年第一季度的國際外匯市場表現(xiàn)依然是所有價格的核心，即美元指數(shù)定價全球價格。但是美元匯率走向超出歷史常規(guī)，并且超出價格技術(shù)規(guī)律，過長的美元升值是一種環(huán)境所迫的升值選擇，也是美元技術(shù)鋪墊性的順勢而為，潛藏著長遠的深謀遠慮。全季度美元指數(shù)從74點低位上升到80點高位，上漲幅度達到8.1%。但是美元兌籃子貨幣匯率走向則有所區(qū)別，尤其是主要貨幣匯率與邊緣貨幣匯率存在反方向的價格趨勢。如美元兌歐洲貨幣和主導貨幣出現(xiàn)升值，而美元兌其他貨幣匯率，如澳元等則出現(xiàn)貶

值。美元兌日元匯率則基本穩(wěn)定在92日元水平，日元升值壓力在本季度依然較為突出；伴隨主要發(fā)達國家貨幣趨勢，其他國家貨幣匯率走向參差不齊，各國貨幣升值壓力隨從美元貶值而有所緩解，但是美元對策是具有針對性的，尤其是對人民幣，這是國家利益的博弈。

（二）股票市場漸進上漲逐漸明朗

2010年第一季度全球股票市

場漸進上漲突出，美國因素是核心。2010年以來，美國改變過去快速和大幅度的股市調(diào)整，改用小幅度漸進的方式拉動股市。一方面是經(jīng)濟和企業(yè)前景不確定，方向不明朗是這種對策選擇的關(guān)鍵；另一方面是面對國際環(huán)境特殊因素，保全美元和控制美元使得股市資金調(diào)整處于窄幅之間，股市上漲不能得到足夠的支撐，小幅調(diào)節(jié)有利于自我搭配，并且積聚未來快速調(diào)整的基礎(chǔ)空間。全球股市上漲趨勢和節(jié)奏的小幅漸進與外匯市場的狀況有關(guān)。美國股票價格2010年呈現(xiàn)開門紅，3月底結(jié)束則為滿門紅，全線上漲，三大指數(shù)表現(xiàn)為：道指從年初的10583.96點上漲到10856.63點，上漲幅度為4.1%；標準普爾指數(shù)從1132.99點上漲到1169.43點，上漲幅度為4.9%；納指從2308.42點上漲到2397.96點，上漲幅度為5.7%。歐洲股市也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，即使歐洲面臨希臘**，并沒有直接打擊股市，歐洲主要股市依然為上漲趨勢。其他國家和地區(qū)的股票價格也隨著上漲，但幅度有所差別。

（三）黃金市場維穩(wěn)漸進態(tài)勢依舊明顯

2010年第一季度國際黃金市場價格保持相對穩(wěn)定，價格波折幅度相對較小，全季度黃金價格從1095.50美元小幅度上漲到1114.50美元，上漲幅度為1.7%，尤其是黃金價格始終穩(wěn)定于1000美元水準之上。黃金價格穩(wěn)定的原因在于美元，美元戰(zhàn)略的需要影響和牽制黃金價格上漲，黃金與美元掛鉤，值得關(guān)注的是，黃金并沒有因為美元上升而急速下挫，美元指數(shù)上升破80點，黃金價格沒有跌破1000美元，美元與黃金是美國金融戰(zhàn)略的兩個籌碼，美國不會放棄黃金價格的控制力和黃金儲備的“后盾”支撐，這是新形勢和新時期美元組合拳的基礎(chǔ)組合，這是需要長遠關(guān)注和應(yīng)對的。同時黃金價格走向還在于自身技術(shù)性的休整需要，技術(shù)規(guī)避和鋪墊性將是未來黃金價格高漲的基礎(chǔ)。因此，可以看到國際金融市場對于黃金價格的預(yù)期保持高漲，全年總指標將繼續(xù)創(chuàng)新是普遍預(yù)期，階段性走勢也將維持相對高水平，黃金價格走勢具有短期市場技術(shù)和長期競爭戰(zhàn)略的支撐。

（四）石油市場價格波動繼續(xù)但呈上漲趨勢

2010年第一季度的國際石油價格開盤為81.51美元，3月底為83.76美元。整個季度的石油價格是一波三折。國際石油價格走勢并非簡單，而是具有個別國家全球和全局戰(zhàn)略性擺布。目前在全球經(jīng)濟復(fù)蘇和通脹壓力中，加息預(yù)期臨近，各國貨幣政策走向是當前石油價格受到控制和抑制的關(guān)鍵，并成為調(diào)控貨幣政策的工具，成為綜合協(xié)調(diào)控制的重要籌碼。因為石油價格的控制力可以影響各國通脹的現(xiàn)實和預(yù)期，進而可以實施美元利率的長遠戰(zhàn)略，即回歸美元利率霸權(quán)。此次新型金融危機全球發(fā)達國家利率博弈的結(jié)果是美元利率下降帶動全球利率下降，美元利率與2003年自身利率水平比較是更極端，但是卻影響國際發(fā)達國家利率縮小利差，2003年美元利率調(diào)控的結(jié)果是擴大利差，而2007年以來美元利率調(diào)控的結(jié)果是縮小了利差。因此，市場價格并非簡單，需要全面和綜合考量國家需要，尤其是觀察占據(jù)市場主導力量國家的戰(zhàn)略規(guī)劃十分重要。

（五）市場利率反轉(zhuǎn)預(yù)期逐漸提前，還待觀望

2010年第一季度全球利率水平處于敏感和觀望狀態(tài)，但是美元利率變化預(yù)期逐漸提前，美聯(lián)儲的對策隨時將發(fā)生變化與調(diào)整。全球利率水平受到的影響主要來自市場價格技術(shù)性的修正，價格下跌之后的自然性帶動和刺激通脹預(yù)期的來臨，使得應(yīng)對通脹成為貨幣政策反轉(zhuǎn)的核心。同時全球流動性過剩狀況的加劇和加重刺激貨幣政策干預(yù)性的職能，加息應(yīng)對熱錢和投機因素成為貨幣政策的關(guān)鍵因素。2010年第一季度澳大利亞停止了加息進度，俄羅斯繼續(xù)下降利率，多數(shù)國家在醞釀加息的時間，這些都成為國際金融市場的焦點，并影響價格調(diào)節(jié)，尤其是突出了某些國家的戰(zhàn)略需求。

2010年國際金融市場依然處在調(diào)整之中，觀望狀態(tài)和難以預(yù)期依然是國際金融市場的狀況。

三、原因：美元升值隱藏長遠謀略

2010年第一季度國際金融市場的發(fā)展趨勢主要受到金融問題樂觀與困惑的影響，不確定依然是市場焦點和矛盾。國際金融市場發(fā)展趨勢的原因主要來自經(jīng)濟基礎(chǔ)，同時貨幣政策也起到了助推的作用。

首先，西方輿論主導的市場認知起到自我調(diào)節(jié)的需要。2010年以來市場焦點集中在新型金融危機后期發(fā)展問題，尤其是美元表面是伴隨美國經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢而上升，全球?qū)γ涝恼J知處于相反的判斷，進而通脹預(yù)期和投機因素都起到心理影響的作用。但是各國經(jīng)濟并沒有確定性的方向認定，包括美國經(jīng)濟也處于不確定狀態(tài)，但是市場輿論的這種作用卻起到國際戰(zhàn)略和策略的調(diào)節(jié)作用，美元升值是最為突出的現(xiàn)象。實際上，美元升值是未來技術(shù)性的一種準備。新型金融危機改變了很多市場狀況，但是市場的自然規(guī)律并沒有改變，尤其是價格漲跌的規(guī)律難以抗拒，美元恰恰是抓住了規(guī)律，提前和順勢進行調(diào)整和調(diào)節(jié)。一方面為未來美元貶值做準備，美元貶值才是美國經(jīng)濟利益的真正需要。通過金融危機以來3年美國貿(mào)易逆差的數(shù)量下降，可以看出美元貶值的作用。

其次，美國需求占據(jù)主導并潛藏國際戰(zhàn)略和策略。美元升值是今年國際外匯市場的焦點，但是并非是美元放棄貶值的策略，而是戰(zhàn)略上的準備和鋪墊。歐元問題是國際金融今年以來的焦點，歐元區(qū)因希臘等國家指標超標面臨壓力甚至危機，歐元區(qū)也因此出現(xiàn)分歧和爭論，歐元貶值是心理作用，是美國因素影響導致，美元還將制造歐元更加悲慘的未來。如果此時推高歐元將暴露美元的險惡用心，不利于美元的威信，因為美元已經(jīng)面臨信譽指責。美元正是出于保護自己的需要采取升值策略保全自己和設(shè)計別人。

最后，國際焦點錯綜復(fù)雜混亂中加大投機。2010年國際金融焦點關(guān)注起伏連綿，尤其是匯率引起的爭論擴大，進而導致相關(guān)價格起伏錯落。一是美元過于簡單和短期，進而造成美元難以脫離困惑局面，投機因素不是脫離美元，相反增加了美元品種和資產(chǎn)，美國國債就是最好的例證。二是歐元風險評估操之過急，進而導致市場恐慌，美元份額維持穩(wěn)定，美元升值就是環(huán)境所致。三是對人民幣匯率過于偏頗和超出規(guī)律，使我國匯率改革壓力重大，人民幣價格被捆綁是嚴重的問題所在。

國際金融市場面對價格調(diào)整難以判斷和預(yù)期，投資謹慎和投機擴大是主要特色。但是國際金融規(guī)模在不斷擴大，尤其是新興市場國家的投資動向引起關(guān)注，進而全球市場發(fā)展背景原因錯綜復(fù)雜、自成態(tài)勢。

四、預(yù)測：美元貶值將加快和擴大

2010年第一季度國際金融市場的狀況將使得未來國際金融市場面臨迫切的調(diào)整和方向逆轉(zhuǎn)，投資預(yù)期和風險控制的難以判斷將影響市場價格和政策變化擴大，機構(gòu)發(fā)展方向和資金投向趨勢面臨風險識別和判斷的困惑，局部或個別國家具有較大的風險壓力和危機積淀的可能，投資迫切出手以及價格快速反轉(zhuǎn)將使國際金融市場面臨震蕩和變動的新局面和新風險。

首先是外匯市場美元貶值或?qū)⒓涌旌蛿U大。外匯市場價格規(guī)律沒有改變，主要貨幣在積淀了大量技術(shù)性因素之后，尤其是美元升值必將導致美元貶值。因為從美元貶值角度看，美國結(jié)構(gòu)性壓力在化解，投資偏重和傾斜沒有改變，美元過度的貨幣政策達到了美元穩(wěn)定的地位，尤其是美國經(jīng)濟復(fù)蘇逐漸明朗。未來的美元貶值不僅可以刺激和加重歐元貨幣的問題，甚至更加有利于美元霸權(quán)的全面回歸，形成美國經(jīng)濟投資信心的強化和經(jīng)濟的保護。因此，預(yù)計美元在第二季度將出現(xiàn)貶值趨勢，全年美元將以貶值結(jié)束交易，貶值幅度和節(jié)奏將具有控制力和自我性。預(yù)計美元兌歐元匯率將可能下跌到1.40-1.50美元，1.60美元有待觀望，美元貶值節(jié)奏待定。美元兌日元匯率將走向100-110日元。美元兌英鎊匯率將走向1.70-1.80美元，或更低水平。其他貨幣將隨從，澳元和加元匯率上漲動力充足。

其次是股票市場必將加快和擴大上漲趨勢。尤其是美國股票市場價格將可能躍上11000點乃12000點水平，其他價格指標將隨從加大上漲幅度。歐洲股市也具有上漲的空間，但水平和幅度將弱于美國股市；日本股市上漲有限，發(fā)展中國家將出現(xiàn)差異性走勢，經(jīng)濟基礎(chǔ)因素和政策差異性將左右價格差別性調(diào)整，而非發(fā)達國家的全面上漲趨勢。

第三是國際黃金市場可能將回調(diào)和再上漲雙重走向。預(yù)計國際黃金價格有可能跌破1000美元，與美元正相關(guān)將突出，同時也存在繼續(xù)上漲1200美元的可能，但金價下跌趨勢大于上漲勢頭，其中技術(shù)因素、投資需求的推動將明顯突出，中央銀行的儲備意愿將繼續(xù)是黃金價格上漲的重要推力。

第四是國際石油市場或?qū)⒊尸F(xiàn)復(fù)雜和難以判斷的震蕩走勢。預(yù)計國際石油價格將呈現(xiàn)逐漸上漲和加快上漲趨勢，年內(nèi)高水平有可能再上100美元，更高水平的突破難以確定，石油市場參數(shù)錯綜復(fù)雜。石油價格高漲水準存在不確定性，opec預(yù)期國際石油價格合理價格在年內(nèi)為70-80美元，明年或后年為80-100美元。

第五是全球利率存在反轉(zhuǎn)的趨勢，加息對策將提前來臨。一方面是石油價格上漲來自美元效應(yīng)，美元貶值將刺激和拉動石油價格上漲；另一方面是石油價格直接刺激和加快加息對策的出臺，美元利率的戰(zhàn)略性規(guī)劃是全面恢復(fù)美元霸權(quán)，美元將保全自己的發(fā)展節(jié)奏，因此石油價格受到抑制在于控制通脹，進而達到控制利率上調(diào)的周期和節(jié)奏，以實現(xiàn)和保駕美元利率主導和優(yōu)勢的出現(xiàn)。尤其是美聯(lián)儲加息或許將在第二季度出現(xiàn)，但歐洲和日本央行將難以實施加息對策，發(fā)展中國家加息將隨之來臨，全球貨幣政策面臨調(diào)整趨勢。

第二篇：金融市場運行情況分析

XX縣2011年

三季度金融形勢分析報告

2011年三季度，XX縣經(jīng)濟金融運行基本態(tài)勢良好，但發(fā)展中存在的一些結(jié)構(gòu)性問題尚未有效解決。固定資產(chǎn)投資需求旺盛與產(chǎn)能限制的矛盾比較突出，信貸資金緊縮態(tài)勢趨增，資金外流嚴重，金融發(fā)展速度有所減緩。

一、金融運行情況分析

（一）各項存款繼續(xù)增長，儲蓄存款繼續(xù)充當主力軍。2011年9月末，XX縣金融機構(gòu)人民幣各項存款余額為210420萬元，較上月增加2984萬元。儲蓄存款9月末余額為180045萬元，較上月增加326萬元.分機構(gòu)來看，工行存款余額為41255萬元，較年初增加3497萬元；農(nóng)行存款余額為40942萬元，較年初增加5299萬元；農(nóng)村信用社的余額為59236萬元，較年初增加1125萬元；郵政儲蓄的余額為64177萬元，較年初增加15669萬元。

（二）各項貸款微增，總體呈滯長狀態(tài)。

2011年9月底，XX縣金融機構(gòu)各項貸款余額為69184萬元，較年初增加3106萬元，增幅下降。今年，工行、農(nóng)行基本沒有發(fā)放新增貸款，農(nóng)發(fā)行新增貸款1918萬元，農(nóng)村信用社貸款較年初增加了2634萬元，其以發(fā)放小額貸款和質(zhì)押貸款為主，企業(yè)貸款基本停止發(fā)放，全縣貸款處于滯長狀態(tài)。

（三）資金外流嚴重，供需矛盾加大。

全縣資金外流嚴重，主要表現(xiàn)在一方面異地消費快速增長，如購房、購車、購物、上學等，另一方面部分金融機構(gòu)如工行、農(nóng)行、郵政儲蓄的上存資金。這兩方面資金外流超過10億元，資金的外流必然對全縣經(jīng)濟金融的發(fā)展形成掣肘。與此同時，全縣企業(yè)資金缺口約在10—15億元，資金供需矛盾突出。招商引資、社會集資、民間借貸等籌資活動空前高漲。

（三）銀行貸款回收困難，企業(yè)貸款增加乏力。

在XX縣鋼鐵處于最下游產(chǎn)品，其市場形勢持續(xù)走低，直接影響到了上游的煤、焦等產(chǎn)品，企業(yè)大量的流動資金被占用在產(chǎn)品中，導致金融機構(gòu)的貸款回收難上加難，特別是農(nóng)村信用社影響較為明顯。防范信貸風險，農(nóng)村信用社不得不嚴格控制新增貸款，使得一些信譽好的企業(yè)也無法得到增量貸款，一定程度上影響了經(jīng)濟的健康發(fā)展。

（四）國有商業(yè)銀行貸款滯長，農(nóng)村信用社存貸比例攀高。截止 2011年9月末，工商銀行貸款維持在年初水平，農(nóng)業(yè)銀行貸款較年初減少676萬元?？傮w看，國有商業(yè)銀行貸款基本處于滯長狀態(tài)。農(nóng)村信用社當年新增貸款2634萬元，繼續(xù)成為縣域經(jīng)濟中信貸資金的主要供給者，但與以往相比，貸款增加明顯減少。

（五）企業(yè)現(xiàn)金結(jié)算增加，直接融資激增。

由于社會信用環(huán)境欠佳，企業(yè)間貨款80％以上的結(jié)算都是使用現(xiàn)金，一方面使銀行監(jiān)管乏力，另一方面也使大量的資金游離

于銀行之外，客觀上也影響銀行、信用社存款的增加。因信貸資金供應(yīng)不足，企業(yè)籌資渠道多元化發(fā)展，使企業(yè)的資本金得到有效擴充，信貸資金在企業(yè)融資中的比重不斷下降，直接融資比例逐漸上升。

2011年1月1日

第三篇：2018-2022年中國互聯(lián)網(wǎng)金融市場的預(yù)測

2018-2022年中國互聯(lián)網(wǎng)金融市場的預(yù)測

我們預(yù)計，2018年我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)市場規(guī)模將達到22.3萬億元，未來五年（2018-2022）年均復(fù)合增長率約為17.36%，2022年將達到42.3萬億元。

圖表 中投顧問對2018-2022年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)市場規(guī)模預(yù)測

***E2019E2020E2021E22.326.236.331.042.32022E中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)市場規(guī)模（萬億元）

數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心

我們預(yù)計，2018年我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)用戶規(guī)模將達到5.58億人，未來五年（2018-2022）年均復(fù)合增長率約為6.02%，2022年將達到7.05億人。

圖表 中投顧問對2018-2022年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)用戶規(guī)模預(yù)測

1085.5864202018E2019E2020E2021E2022E中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)用戶規(guī)模（億人)5.956.326.697.05

數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心

第四篇：金融市場

第三章 金融市場

[教學目的和要求]

在本章的學習中，要求了解金融市場的概念及其構(gòu)成要素；了解金融資產(chǎn)選擇與資產(chǎn)的組合；理解和掌握傳統(tǒng)金融工具及其價格的計算；理解和掌握金融衍生工具的種類及其作用；理解和熟記貨幣市場、資本市場（證券市場）的概念、特征、分類、交易對象、參與主體及其交易工具，為以后各章的學習打好基礎(chǔ)。

[教學重點與難點]

教學重點：金融市場及其構(gòu)成要素、金融工具的種類、金融衍生工具的種類及其雙刃劍作用、資產(chǎn)選擇與資產(chǎn)組合、貨幣市場、資本市場、證券市場。

教學難點：傳統(tǒng)金融工具價格的計算、金融衍生工具的種類及其雙刃劍作用、資產(chǎn)選擇與資產(chǎn)組合。

[教學中應(yīng)注意的問題]

本章內(nèi)容應(yīng)結(jié)合巴林銀行的倒閉原因分析、東南亞金融危機中索羅斯如何運用金融衍生工具進行投機以及我國證券市場的發(fā)展動態(tài)、影響證券價格波動的因素

等相關(guān)內(nèi)容進行講解。

第五篇：金融市場學

題目 關(guān)于我國金融市場發(fā)展現(xiàn)狀的調(diào)查報告

學院名稱

金融學院

專業(yè)班級

學生姓名

2014年 10月

金融學12-1

劉長奎

關(guān)于我國金融市場發(fā)展現(xiàn)狀的調(diào)查報告

——2013 年中國金融市場運行情況

前言

2013年，金融市場各項改革和發(fā)展政策措施穩(wěn)步推進，產(chǎn)品創(chuàng)新不斷深化，規(guī)范管理進一步加強，金融市場對促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的基礎(chǔ)性作用進一步發(fā)揮。2013年，債券發(fā)行規(guī)模同比增加，公司信用類債券增速有所放緩；銀行間市場成交量同比減少，銀行間市場債券指數(shù)下降；貨幣市場利率中樞上移明顯，國債收益率曲線整體平坦化上移；機構(gòu)投資者類型更加多元化；商業(yè)銀行柜臺交易量和開戶量有所增加；利率衍生產(chǎn)品交易活躍度有所下降；股票市場指數(shù)總體下行，市場交易量有所增加。

一、債券發(fā)行規(guī)模同比增加

2013年，債券市場共發(fā)行人民幣債券9.0萬億元，同比增加12.5%。其中銀行間債券市場累計發(fā)行人民幣債券8.2萬億元，同比增加9.9%。截至2013年末，債券市場債券托管總額打29.6萬億元，同比增加13.0%.其中，銀行間市場債券托管余額為27.7萬億元，同比增加10.7%。2013年，財政部通過銀行間債券市場發(fā)行債券1.3萬億元，代發(fā)地方政府債券2848億元，地方政府自行發(fā)債652億元；央行票據(jù)發(fā)行5362億元；國家開發(fā)銀行和中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在銀行間債券市場發(fā)行債券2.1萬億元；政府支持機構(gòu)債券1900億元；商業(yè)銀行等金融機構(gòu)發(fā)行金融債券1321億元；證券公司短期融資券發(fā)行2996億元；信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行158億元。公司信用類債券發(fā)行3.7萬億元，同比增加4.0%。其中，超短期融資券7535.0億元，短期融資券8324.4億元，中期票據(jù)6716.0億元，中小企業(yè)集合票據(jù)5.2億元，中小企業(yè)集合票據(jù)（含中小企業(yè)區(qū)域集優(yōu)票據(jù)61億元）66.1億元，非公開定向債務(wù)融資工具5668.1億元，企業(yè)債券4752.3億元，非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)48.0億元，公司債券4081.4億元。

圖 1：近年來銀行間債券市場主要債券品種發(fā)行量變化情況

二、銀行間市場成交量同比減少，銀行間市場債券指數(shù)下降

2013年，銀行間市場拆借、現(xiàn)券和債券回購累計成交235.3萬億元，同比減少10.7%。其中，銀行間市場同業(yè)拆借成交35.5萬億元，同比減少24.0%；債券回購成交158.2萬億元，同比增加11.6%；現(xiàn)券成交41.6萬億元，同比減少44.7%。

圖 2：近年來銀行間市場成交量變化情況

資料來源：全國銀行間同業(yè)拆借中心

2013年，銀行間市場債券指數(shù)有所下降，交易所市場指數(shù)上升。銀行

間債券總指數(shù)由年初的144.65點下降至年末的143.93點，下降0.72點，降幅0.49%；交易所市場國債指數(shù)由年初的135.84點升至年末的139.52 點，上升3.68點，升幅2.71%。

三、貨幣市場利率中樞上移明顯，國債收益率曲線平坦化上移

2013年，貨幣市場利率波動幅度加大，利率中樞上移明顯。2013年12月，質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為4.28%，較去年同期上升166個基點；同業(yè)拆借

加權(quán)平均利率為4.16%，較去年同期上升155個基點。年內(nèi)貨幣市場利率共

發(fā)生兩次較大波動：6月20日，7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率上升至11.62%，達到歷史最高點；12月23日，7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率上升至8.94%，創(chuàng)下半年利率新高。2013年銀行間市場國債收益率曲線整體平坦化大幅上

移。12月末，國債收益率曲線1年、3年、5年、7年、10年的收益率平均比

去年年底高131、132、124、112、98個基點。全年大致分為兩個階段：

第一階段為年初至5月份，國債收益率緩慢下降，收益率曲線整體震蕩下行；

第二階段為2013年6月份至12月份，國債收益率持續(xù)攀升，收益率曲線平坦化

特征明顯。

圖 3：2013 年銀行間市場國債收益率曲線變化情況

資料來源：中央國債登記結(jié)算有限責任公司

四、境外投資者類型多元化

隨著銀行間市場創(chuàng)新產(chǎn)品的推出和基礎(chǔ)設(shè)施的完善，市場層次更加豐富，運行效率進一步提高，銀行間市場的影響日益擴大，正在吸引越來越多

境內(nèi)外機構(gòu)積極參與市場活動。截至2013年底，已有138家包括境外央行、國際金融機構(gòu)、主權(quán)財富基金、港澳清算行、境外參加行、境外保險機構(gòu)、RQFII和QFII等境外機構(gòu)獲準進入銀行間債券市場，銀行間市場投資者類

型進一步豐富。

五、商業(yè)銀行柜臺交易量和開戶數(shù)量有所增加

2013年，商業(yè)銀行柜臺業(yè)務(wù)運行平穩(wěn)。2013年商業(yè)銀行柜臺新增記賬式國

債16只，包括1年期4只，3年期2只，5年期3只，7年期4只，10年期3只。截

至2013年末，柜臺交易的國債券種包含 1 年、3 年、5 年、7 年、10 年和 15年期六個品種，柜臺交易的國債數(shù)量達到 102 只。2013 年商業(yè)銀行柜臺

記賬式國累計成交 18.7 億元，同比增加 24.7%。截至 2013 年 12 月底，商業(yè)銀行柜臺開戶數(shù)量達到 1357 萬戶，較上年增加 197 萬戶, 增長 17.0%。

六、利率衍生品交易活躍度有所下降

2013 年，人民幣利率互換交易共發(fā)生 2.4 萬筆，名義本金總額 2.7 萬億元，同比減少 6.0%。從期限結(jié)構(gòu)來看，1 年及 1 年期以下交易最為活躍，其名義本金總額 2.1 萬億元，占總量的75.6%。從參考利率來看，2013 年人民幣利率互換交易的浮動端參考利率包括 7 天回購定盤利率、Shibor 以及人民銀行公布的基準利率，與之掛鉤的利率互換交易名義本金占比分別為 65.3%，33.3%，1.4%。債券遠期和遠期利率協(xié)議交易較為清淡，全年各發(fā)生 1 筆交易。

七、股票指數(shù)總體下行，成交量有所增加

2013年，股票指數(shù)總體下行，成交量有所增加。年終，上證綜指收于2115.98點，較去年末下降153.15點，跌幅6.75%。上證綜指最高為2434.48點，最低為1950.01點，波幅為484.5點。市場全年累計成交金額22.9萬億元，日均成交金額960.92億元，同比增加41.9%。