第一篇：金融讀書筆記

近來讀了戴國強(qiáng)主編的《貨幣金融學(xué)》，寫了些讀書筆記，與您交流一下，不足之處請批評(píng)指正。鄧小平指出：“金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融搞好了，一著棋活，全盤皆活。”這深刻地闡明了金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的特殊地位及舉足輕重的作用。

金融是指與貨幣資金金融通用有關(guān)的一切活動(dòng)，它包括貨幣制度設(shè)計(jì)、信用管理、銀行、證劵、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營、金融市場運(yùn)作、貨幣政策的制定與貫徹、參與國際融資等。在市場機(jī)制下，人們通過貨幣資金的融通與配置優(yōu)化，可提高其他社會(huì)資源的配置效率，從而更有效地促進(jìn)商品生產(chǎn)和交換。各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展史都雄辯地證明，一國金融活動(dòng)的有效程度會(huì)直接對(duì)該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生深刻地乃至決定性的影響。一國要成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，也必須擁有發(fā)達(dá)的金融體系，離開發(fā)達(dá)的金融體系支撐，是不可能成為真正的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的?？梢哉f，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上是金融經(jīng)濟(jì)。

現(xiàn)代金融制度起源于威尼斯，主要人員是羅馬帝國及當(dāng)時(shí)歐洲貴族的理財(cái)代理人，猶太人是這些人是重要組成部分。當(dāng)時(shí)歐洲的貨幣是金屬，有金和銀，信用貨幣還沒有出現(xiàn)?，F(xiàn)在來解釋一下信用貨幣的形式和實(shí)質(zhì)。信用貨幣最早的形式是匯票和本票。包括企業(yè)匯票、銀行匯票，企業(yè)本票，銀行本票。

由于中世紀(jì)的歐洲金、銀的量長期不增長，整個(gè)社會(huì)中缺乏貨幣供應(yīng)，商品經(jīng)濟(jì)十分落后。具有大量金、銀的只能是一些貴族和皇族、教會(huì)高層。一些善于理財(cái)?shù)娜司痛磉@些貴族發(fā)高利貸。利率高達(dá)20%--30%，誰會(huì)去借這些高利貸呢，當(dāng)然商人們的利潤率必須大于利率才會(huì)去借債，這就是從事東方貿(mào)易的商人，東方貿(mào)易的利潤率可高達(dá)300-500%。

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)非常重要的發(fā)展時(shí)期?？缛胄率兰o(jì)，加入wto對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是對(duì)我國金融業(yè)地發(fā)展來說，既提供了良好的機(jī)遇，又帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。經(jīng)過多年的努力，我國金融業(yè)雖然有了想當(dāng)大的規(guī)模，但是，同國際金融業(yè)地發(fā)展要求相比，無論是在實(shí)務(wù)操作水平上，還是在管理經(jīng)驗(yàn)上，我們都還有很大的差距，還有很多問題需要我們從理論和實(shí)踐上加以解決。顯然，我國金融事業(yè)的發(fā)展需要一大批具有扎實(shí)的理論基礎(chǔ)和勇于探索、敢于創(chuàng)新的專業(yè)人才。

《貨幣銀行學(xué)》是金融專業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)、管理類專業(yè)學(xué)生必須掌握的一門基礎(chǔ)理論課程。此書在結(jié)構(gòu)體系安排和內(nèi)容取舍上，力求能適應(yīng)現(xiàn)代金融發(fā)展對(duì)人才知識(shí)結(jié)構(gòu)的要求。貨幣及貨幣關(guān)系發(fā)展所形成的信用制度，是當(dāng)代金融乃以存在的基礎(chǔ)，也是我們研究現(xiàn)代金融理論的起點(diǎn)。我們必須認(rèn)清當(dāng)代金融所具有的證劵化特征。金融創(chuàng)新推動(dòng)了金融證劵化，同時(shí)也突顯了金融市場的作用。而在金融市場活動(dòng)中，最主要的參與者是各種金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、投資基金等。當(dāng)代金融業(yè)的這一變化特征，又決定了金融研究更多的關(guān)注于經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)營活動(dòng)及影響這些經(jīng)營活動(dòng)的各種因數(shù)。此外，20世紀(jì)90年代接連發(fā)生的墨西哥金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)、俄羅斯金融危機(jī)又使人們認(rèn)識(shí)到，在金融國際化、金融市場化地過程中，還要注意國際資本流動(dòng)變化及其帶來的新問題，要提高金融調(diào)控能力，重視對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制及其效應(yīng)研究，重視內(nèi)外均衡。

考察實(shí)際的金融史，危機(jī)的根源是社會(huì)上大部分人由于缺少貨幣購買力，導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)正常貨幣流通無法實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致虧損最后導(dǎo)致銀行貨幣流通出現(xiàn)問題。銀行只能減少票據(jù)購買，減少提供的金幣量，從而減少票據(jù)流通量，減少市場上的貨幣總量，進(jìn)而影響其他行業(yè)的貨幣流動(dòng)，最后影響到全社會(huì)。

解決金融危機(jī)的方法主要是恢復(fù)正常的貨幣流動(dòng)，使企業(yè)能夠獲得利潤，銀行能夠制造更多的信用貨幣，提高消費(fèi)者的貨幣占有量，提高和改善生產(chǎn)者的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。對(duì)破產(chǎn)或虧損的企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組。

要提高貨幣數(shù)量的方法有兩類。一是信用貨幣對(duì)黃金貶值,但這樣做會(huì)讓投資者和信用貨幣持有者換取黃金，拋出信用貨幣，造成更大的危機(jī)。同時(shí)也會(huì)影響到債權(quán)人的利益，銀行是最大的債權(quán)人，當(dāng)然不想這樣做。

在現(xiàn)代金融發(fā)展過程中，逐漸發(fā)明了以國債為擔(dān)保，由央行發(fā)行的銀行券，這種銀行券同樣可以做為商業(yè)銀行的基礎(chǔ)貨幣用來增加信用貨幣的數(shù)量。

其實(shí)中央銀行券也是一種特殊的信用貨幣。以國家的稅收為抵押，由中央銀行家對(duì)其提供做市。即中央銀行有義務(wù)買進(jìn)國債，并向國債持有者兌付金屬貨幣。

由于國家規(guī)定國家銀行券可以交稅，所以就取得了所有信用貨幣中的最高等級(jí)。

.在美國羅斯副新政中決定中央銀行券，美元與黃金脫鉤以前。金融資本家們是支持金本位的（以金幣為主體的基礎(chǔ)貨幣）。主要是因?yàn)樗麄儞碛凶疃嗟慕饘儇泿帕?，從而影響整個(gè)社會(huì)的信用貨幣供應(yīng)量，從而以貨幣為武器占有全社會(huì)的實(shí)物資產(chǎn)并影響政治，建立三權(quán)分立的政治制度及幕后實(shí)事上立于三權(quán)之上的金權(quán)金融簪主制度。

在金權(quán)鞏固之后，借用國家機(jī)器的力量，和金融危機(jī)對(duì)社會(huì)的要挾。金融資本家廢除了金本位，開創(chuàng)了國本位。中央銀行券成了唯一的基礎(chǔ)貨幣，從此銀行家能就能無限制的供應(yīng)貨幣，操作價(jià)格，實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)更大的控制。

國本位的發(fā)鈔制度挽救了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但是造就了更嚴(yán)重的通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格上漲，房價(jià)，股價(jià)一切資產(chǎn)價(jià)格都上漲。更多的人淪為了債務(wù)奴隸。金融資本家此時(shí)向一個(gè)人貸款并不是為了收取利息，你還不起貸款也無所謂，因?yàn)樗麄兛梢詣?chuàng)造無限多的貸款。金融資本家要的就是更加徹底的控制社會(huì)上的每一個(gè)人，把債務(wù)人牢牢的拴在債務(wù)的鏈條上，實(shí)現(xiàn)債務(wù)控制的金字塔。最終實(shí)現(xiàn)他們所謂的世界新秩序。

我國歷史上的信用貨幣制度十分不發(fā)達(dá)。1949年建國后我國實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度，國家統(tǒng)購統(tǒng)銷，貨幣只起次要作用，貨幣支付僅用于居民日常消費(fèi)領(lǐng)域。企業(yè)固定資產(chǎn)，生產(chǎn)資料僅用國家調(diào)撥，不用實(shí)際貨幣支付。全國只有一家中央銀行，而且央行可以直接發(fā)鈔，不用經(jīng)過國債抵押的程序。我國采用的是世界最先進(jìn)的國本位貨幣制度，限制了私人資產(chǎn)的發(fā)展，有利于國家有計(jì)劃按比例發(fā)展。

之以我們感覺計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下比較窮，是因?yàn)橹袊鬃颖?，國家減少了居民消費(fèi)的比例，把更多的資金用于建設(shè)國家的工業(yè)體系。

改革開放以后，受新自由主義的影響。我國莫名其妙的放棄了最先進(jìn)的貨幣制度。央行不敢發(fā)鈔票了，總是對(duì)于價(jià)格上漲十分害怕。貨幣流通不暢造成經(jīng)濟(jì)下滑或者是我國由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中由于增發(fā)貨幣或者人們觀念問題造成通貨膨脹，居民消費(fèi)價(jià)格上漲是很正常的現(xiàn)象。社會(huì)主義國家也是貨幣經(jīng)濟(jì)，這是正常的貨幣規(guī)律在起作用。中國有共產(chǎn)黨作為執(zhí)行黨，有社會(huì)主義思想的指導(dǎo)，可以通過經(jīng)濟(jì)和政策調(diào)控改變通貨膨脹，不要存有害怕心理。

由于我國不熟悉現(xiàn)代貨幣經(jīng)濟(jì)理念。全社會(huì)上貨幣量嚴(yán)重不足，導(dǎo)致各行各業(yè)缺少資金，經(jīng)濟(jì)一片蕭條。實(shí)際上就是通貨緊縮型金融危機(jī)。不過這也是很正常的現(xiàn)象，通過政策調(diào)整很容易可以克服的，當(dāng)然這也不是那個(gè)人的責(zé)任，一個(gè)國家和民族在成長過程中交一些學(xué)費(fèi)，付出一些代價(jià)也是必然的。

1978年改革開放以來，美國正處于貨幣經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張期。大量美元流入世界市場，促使美國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，同時(shí)也搶奪了其他貨幣的份額。

中國的出口之所以大幅增加，根本上是因?yàn)橥鈬M(jìn)口商可以提供貨幣而不欠帳。而我國國內(nèi)由于貨幣不足，群眾無力消費(fèi)。為了更多的出口，我國實(shí)現(xiàn)盯住美元的匯率政策，央行按固定比率向美元持有人支付人民幣，而央行支付的人民幣就是基礎(chǔ)貨幣。根據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，現(xiàn)在我國發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的主渠道是外匯占款。央行放棄了自主發(fā)鈔而是以美元為抵押發(fā)行貨幣，進(jìn)而導(dǎo)致國民經(jīng)濟(jì)逐漸受外國資本控制。

我想央行可能是怕多發(fā)貨幣導(dǎo)到人民幣變成了廢紙，從而導(dǎo)致中國的政治動(dòng)蕩。這種想法應(yīng)該是受是國民黨多元券的影響。

根據(jù)金融歷史，只要有活力的企業(yè)能創(chuàng)造出先進(jìn)的產(chǎn)品，企業(yè)貨幣流動(dòng)正常，消費(fèi)者可以得到足夠的貨幣用來消費(fèi)，信用貨幣就不會(huì)變?yōu)閺U紙。更重要的是，我國有中國共產(chǎn)黨的領(lǐng)導(dǎo)，中國不存在獨(dú)立的金融資本利益集團(tuán)，中國的金權(quán)，中國的羅斯切爾德還沒有長成參天大樹，一切都可以控制。

中國如果以國債為抵押發(fā)行貨幣就會(huì)形成一個(gè)資本利益集團(tuán)，中國沒必要以國債為抵押發(fā)行貨幣。匯率的確定是我國政策主權(quán)，完全可以根據(jù)我們的需要進(jìn)行調(diào)整。

央行對(duì)我國的科研，實(shí)業(yè)，教育進(jìn)行發(fā)鈔，對(duì)銀行發(fā)鈔，對(duì)社會(huì)保障發(fā)鈔。用國家法律保障公平，公正，和公有經(jīng)濟(jì)的安全。

不危及國家安全的行業(yè)完全可以放開，對(duì)侵害我國利益的壟斷一定要打擊。對(duì)增強(qiáng)我國世界競爭力的大企業(yè)一定要扶持。

現(xiàn)代金融很豐富，金融是我國發(fā)展的命脈，用好了金融，中華民族的發(fā)展就大有希望。

第二篇：金融讀書筆記

付初 222008121 財(cái)務(wù)管理—2班

金融學(xué)讀書報(bào)告： 閱讀書目：

書籍簡介：

作者馬丁·沃爾夫，英國《金融時(shí)報(bào)》副總編輯和首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員，英語諾丁漢漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。本書《下一輪全球金融》主要內(nèi)容是關(guān)于2008年美國金融危機(jī)前的全球金融動(dòng)態(tài)，數(shù)據(jù)分析主要從2000年到2007年。與此同時(shí)馬丁·沃爾夫也對(duì)2008年金融危機(jī)之后全球金融走向，特別是金融體系改革建立全球宏觀經(jīng)濟(jì)體制改革提出建議與期許。正如中文譯本上的副標(biāo)題一樣，這是“后′金融危機(jī)時(shí)代′必讀書”,因?yàn)閷?duì)過去的分析總結(jié)影響未來的決策與走向。

全書共分為八章，標(biāo)題分別是經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)：金融危機(jī)之后；金融自由化：陷阱？還是談坦途；全球化背景下的金融危機(jī)；從危機(jī)到失衡；暴風(fēng)雨前的寂靜；走向調(diào)整和國內(nèi)改革；走向全球改革；走向更穩(wěn)定的世界。

上世紀(jì)末新興經(jīng)濟(jì)體特別是中國及主要石油輸出國的國家，從經(jīng)常賬戶赤字變?yōu)榻?jīng)常賬戶盈余，富余的資本開始流入以美國為首的發(fā)達(dá)國家，從而改變了80、90年代發(fā)展中國家作為主要債務(wù)人的經(jīng)濟(jì)格局。這是本書中主要觀點(diǎn)——儲(chǔ)蓄過剩和貨幣過剩造成經(jīng)濟(jì)失衡，產(chǎn)生新一輪金融危機(jī)——的前提和事實(shí)基礎(chǔ)。文中作者提到全球儲(chǔ)蓄過剩即“世界其他地方儲(chǔ)蓄大大超過投資，也可以說是世界與美國的分離”，全球儲(chǔ)蓄過剩數(shù)量已經(jīng)達(dá)到除美國之外世界其他地方儲(chǔ)蓄總額的1/6，其結(jié)果就是造成實(shí)際利率下降的趨勢，這也導(dǎo)致美國必須承受巨額經(jīng)常賬戶赤字。實(shí)際利率偏低的事實(shí)表明美國沒有將赤字引向投資而是轉(zhuǎn)向消費(fèi)領(lǐng)域。總結(jié)貨幣過剩的含義即為“世界上的儲(chǔ)蓄者都是被動(dòng)的受害者，揮霍的美國人是失衡的代理人，而美聯(lián)儲(chǔ)并非一個(gè)英雄的角色?！?/p>

本書關(guān)注了由于宏觀經(jīng)濟(jì)力量特別是全球儲(chǔ)蓄泛濫與其相關(guān)的國際收支失衡而導(dǎo)致的壓力，分析研究了貨幣政策背后的含義并檢視了相關(guān)力量對(duì)于國內(nèi)債務(wù)特別是美國居民債務(wù)所造成的影響。在書中最后兩章中作者強(qiáng)調(diào)了全球金融改革的重要性。全球的金融需要以國家內(nèi)部金融的健康發(fā)展為有力保障，對(duì)如何將閑置資金正確的引入需要投資的發(fā)展中國家而不引起該國的金融動(dòng)蕩并盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，書中都做了有意義的論述。同時(shí)涉及國際金融機(jī)構(gòu)，特別是imf的體制改革及選舉權(quán)的重新分配及非正式集團(tuán)的改革，包括g7和g20集團(tuán)。

在這本書中，作者沒有從微觀層面具體介紹對(duì)金融危機(jī)的形成，而是從宏觀角度告訴我們是否能對(duì)盈余資本進(jìn)行合理利用是金融發(fā)展健康持續(xù)與否的關(guān)鍵。

就全書的寫作風(fēng)是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)模髡卟皇且晃痘卮饐栴}而是更多的提出問題，全書圍繞作者是否預(yù)見到了規(guī)模如此之大的危機(jī)？本書對(duì)于各種想象的分析是否有用？本書的政策建議是否還使用？這些分析對(duì)于中國的讀者和政策制定這什么用？這四個(gè)問題做了論述，也不斷的讓我在閱讀的時(shí)候積極思考。下面就是我對(duì)于書中內(nèi)容及觀點(diǎn)的一些理解，同時(shí)間接或直接的回答上述問題。

讀后感: 開始閱讀的時(shí)候，我對(duì)全書內(nèi)容的預(yù)計(jì)是對(duì)美國發(fā)生次貸危機(jī)的解讀，但是繼續(xù)下去發(fā)現(xiàn)該書主要是在宏觀層面對(duì)金融危機(jī)的發(fā)生做了分析。金融危機(jī)不是最近的新產(chǎn)物，它與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是伴生的，而且每次金融危機(jī)的發(fā)生都不是空穴來風(fēng)，都與之前的全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府的財(cái)政政策，央行的貨幣政策息息相關(guān)。本書就將重點(diǎn)放在了次貸危機(jī)發(fā)生的前十年，即1998年至2007年，對(duì)這段時(shí)間內(nèi)全球不同地區(qū)發(fā)生的金融危機(jī)做了總結(jié)，包括不同經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展走向和未來規(guī)劃。

因?yàn)榻鹑谖C(jī)發(fā)生最頻繁的時(shí)間正是全球化進(jìn)程中最重要的十年，許多人，包括許多經(jīng)

《下一輪全球金融》 濟(jì)學(xué)家將危機(jī)的產(chǎn)生歸結(jié)為全球化的推動(dòng)，為此我與作者的觀點(diǎn)相同，即在獲得金融市場自由化的巨大潛在益處時(shí)不可避免的要面對(duì)巨大挑戰(zhàn)，包括金融市場開放、全球金融市場一體化及國際貨幣體系三者相互作用帶來的潛在問題。我們要做的是理解全球金融自由化的利弊，進(jìn)行深刻大變革，達(dá)到貨幣體系和國家金融模式之間的協(xié)調(diào)一致。創(chuàng)造新的世界貨幣或是回歸金本位的貨幣政策都是不現(xiàn)實(shí)的設(shè)想，我們必須要在這噶多幣種共存的世界里建立多幣種的金融體系。對(duì)于新興市場經(jīng)濟(jì)體，需要準(zhǔn)備完全接受國際開放性特征的金融體系的游戲規(guī)則，強(qiáng)化金融體系監(jiān)管，消除內(nèi)部經(jīng)濟(jì)中貨幣錯(cuò)配的現(xiàn)象，運(yùn)用國際資本進(jìn)行發(fā)展。

書中提到的金融是“承諾的金字塔”這一定義讓我對(duì)金融有了更深入的理解。債券代表定期支付的承諾；股權(quán)代表分享未來利潤的承諾；養(yǎng)老金代表退休之后仍能獲得收入的承諾；壽險(xiǎn)是在某個(gè)預(yù)定日期或者身故后進(jìn)行賠付的承諾；意外或健康保險(xiǎn)是在發(fā)生某些意外是進(jìn)行賠付的承諾。金融的作用是提供一種機(jī)制，把資源從無法將其轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的擁有者手中轉(zhuǎn)移到能夠?qū)⑵滢D(zhuǎn)化為生產(chǎn)力但有缺乏資源的人的手中。所以，它是分權(quán)市場的發(fā)動(dòng)機(jī)。而承諾又是金融機(jī)器的重要零件，所以這就不難理解為什么新興經(jīng)濟(jì)體國家傾向于將盈余資本購買美國國債，正如溫家寶總理在一次答中外記者問時(shí)指出的外匯投資重中之重是安全，美國作為世界經(jīng)濟(jì)體的中心，并用有健全的信貸和金融監(jiān)管制度，吸引了外國政府及個(gè)人投資者的目光。但是美國并不是完美的代名詞，因其對(duì)金融系統(tǒng)的監(jiān)管不嚴(yán)，對(duì)信貸制度的放松，或者說對(duì)世界承諾的違背成為這次次貸危機(jī)的主要?jiǎng)右蛑?。正如前imf首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉邁·拉詹所說“機(jī)會(huì)、無知、無賴行徑——術(shù)語為不確定性、逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)——可能人為的破壞債務(wù)償還過程”?；卮稹靶屡d經(jīng)濟(jì)體是否有必要努力效仿這個(gè)全球最先進(jìn)的經(jīng)濟(jì)體（美國）所取得的成就”，答案是肯定的。曼庫爾·奧爾森指出：一個(gè)社會(huì)的財(cái)富主要來源于這個(gè)社會(huì)實(shí)現(xiàn)長期投資承諾的能力，有數(shù)據(jù)表明1960年擁有較發(fā)達(dá)金融業(yè)的國家在接下來的3年里經(jīng)濟(jì)發(fā)展更為迅速，在金融體系較為發(fā)達(dá)的國家成立新企業(yè)數(shù)量也較多。這樣正好符合美國在2000年至 2006年生產(chǎn)力顯著提高的事實(shí)。更重要的是這對(duì)中國未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也有極強(qiáng)的借鑒意義。下面我將重點(diǎn)論述《下一輪全球金融》一書對(duì)中國未來發(fā)展，特別是經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的意義。書中特別強(qiáng)調(diào)了一國政府的重要作用。雖然隨著全球化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，國家的概念逐漸模糊化但是政府的作用卻越來越突出和重要。政府的任務(wù)是提供能夠創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)金融承諾的機(jī)構(gòu)，政府也負(fù)責(zé)設(shè)立和保護(hù)財(cái)產(chǎn)權(quán)，同時(shí)負(fù)責(zé)發(fā)行金融市場最重要的組成部分——政府債券。一國政府的信用等級(jí)標(biāo)志著一國對(duì)外資的吸收和使用能力，當(dāng)年希臘危機(jī)產(chǎn)生的很大原因就是希臘政府在信用等級(jí)上被定義為垃圾股。中國目前擁有世界上最多的外匯儲(chǔ)備，現(xiàn)在還不存在借貸信用的問題，但是過高的經(jīng)常性賬戶盈余不可能長期持續(xù)，在需要外資進(jìn)入時(shí)政府的信用尤為重要。面對(duì)人民幣升值的壓力，國際游資虎視眈眈，如何利用中國優(yōu)勢或是抵御或是利用都是需要政府解決的問題。

書中的主要觀點(diǎn)“儲(chǔ)蓄過剩引起金融失衡”矛頭直指中國。作為世界上外匯儲(chǔ)備最多的國家，如何利用巨額的外匯儲(chǔ)備關(guān)系到全世界的金融形勢。這里不是夸大中國的國際地位，而是實(shí)際情況如此。讀過此書，我意識(shí)到欠債不還不僅僅要追究債務(wù)人的責(zé)任，債券人，比如中國，也需要思考。借款人未能合理使用借款而導(dǎo)致失敗需要承擔(dān)責(zé)任，但是放款人也應(yīng)該關(guān)心客戶的信用等級(jí)。積極的外匯儲(chǔ)備能給中國政府在采取經(jīng)濟(jì)刺激政策時(shí)提供一些保障，但是過多的外匯儲(chǔ)備似乎不僅僅出此需要。

本次危機(jī)讓我們更清楚的認(rèn)識(shí)到中國所采取的經(jīng)濟(jì)及金融發(fā)展政策的弊端。長時(shí)間以來，中國用實(shí)物換來了紙幣，而且紙幣的種類還較為單一即美元，而當(dāng)兌換這些紙幣時(shí)它們卻大大貶值。一出口為導(dǎo)向，以廉價(jià)勞動(dòng)力為主要優(yōu)勢。巨額的外匯帶來的是環(huán)境的惡化，不可再生資源的枯竭以及現(xiàn)在所面對(duì)的來自多方經(jīng)濟(jì)體的壓力。所以中國想在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中成為強(qiáng)國，經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型迫在眉睫?！断乱惠喨蚪鹑凇芬粫鵀槲覀兘榻B了全球化進(jìn)程中的全球金融發(fā)展，主要以金融危機(jī)為主要切入點(diǎn)，從宏觀的角度分析了金融危機(jī)產(chǎn)生的機(jī)理，特別是儲(chǔ)蓄過剩觀點(diǎn)的提出為中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展敲響了警鐘也提示了方法。

總結(jié)：將客觀事物加以分析總結(jié)行成理論，并將理論實(shí)際運(yùn)用指導(dǎo)實(shí)踐，這就是書本的意義所在。篇二：國際金融讀書筆記

合肥師范學(xué)院

經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院讀書筆記

（2011 ～ 2012 學(xué)年第 二 學(xué)期）1 2 說明：（1）此表請學(xué)生自行下載，鋼筆填寫。（2）可加頁，但“成績”一頁要放在最后一頁。（3）

每本書籍的讀書筆記要單獨(dú)填寫。3 篇三：《國際金融》讀書筆記

《國際金融》讀書筆記

國際金融的主要研究對(duì)象包括國際收支、匯率、國際資本流動(dòng)與國際金融危機(jī)、國際貨幣制度、開放條件下的宏觀政策選擇等，本書介紹的理論知識(shí)有助于我們更好地理解我國近期遇到的重大國際金融熱點(diǎn)問題，如人民幣升值問題、國際收支雙順差問題、外匯儲(chǔ)備規(guī)?？涨皢栴}、國際金融危機(jī)所帶來的挑戰(zhàn)、中國成為資本輸出國問題、國際貨幣制度改革問題等。

1994年以來，人民幣匯率表現(xiàn)出穩(wěn)中有升的趨勢，1美元所能兌換的人民幣由94年的￥8.3下降到目前的￥6.5。94年人民幣升值的主要原因是我國出現(xiàn)了通貨膨脹壓力；但由于人民幣對(duì)美元的匯率長期低于購買力平價(jià)所決定的匯率，人民幣升值并沒有減少國際收支順差或帶來逆差，而是繼續(xù)保持國際收支順差。2005年人民幣對(duì)美元有較大幅度升值，這有利于緩解國際壓力、緩解通貨膨脹壓力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和調(diào)整等，但同時(shí)也會(huì)影響農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展、導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性失業(yè)、加重我國的金融問題等。

國際收支雙順差指國際收支平衡表的經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目都是順差。我國的經(jīng)常項(xiàng)目順差主要源自貿(mào)易收支順差，而資本和金融項(xiàng)目順差主要源自外商直接投資。我國國際收支雙順差的成因主要有：收入分配不均，實(shí)行鼓勵(lì)出口的政策，我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和勞動(dòng)力廉價(jià)，金融政策的推動(dòng)，國際經(jīng)濟(jì)形勢的變化。長期持續(xù)的國際收支雙順差給我國帶來的消極影響有：加劇我國同歐美國家的經(jīng)濟(jì)摩擦，帶來沉重的通貨膨脹壓力，使我國成為資本凈輸出國、以廉價(jià)的官方資本輸出換取高昂的私人資本流入，不利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。解決我國長期雙順差的對(duì)策有：政府需要改變收入分配格局、減輕兩極分化程度，適度調(diào)整出口退稅政策，調(diào)整相關(guān)金融政策，實(shí)行人民幣漸進(jìn)升值政策等。國際金融危機(jī)是指首先發(fā)生于一國金融市場上的價(jià)格波動(dòng)、流動(dòng)性不足以及金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)，通過各種渠道傳遞到其他國家，引起的國際貨幣危機(jī)或國際債務(wù)危機(jī)。影響較大的國際金融危機(jī)有1929-1933年資本主義世界金融危機(jī)、1997年亞洲金融危機(jī)、2007年美國次貸危機(jī)等。國際金融危機(jī)的影響有：導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退、全球經(jīng)濟(jì)增長放慢，使貿(mào)易、投資自由化進(jìn)程受阻，沖擊國際金融制度，引發(fā)東道國的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)危機(jī)，擾亂經(jīng)濟(jì)秩序等。應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的挑戰(zhàn)，政府需要加強(qiáng)金融安全，具體措施有：完善國內(nèi)金融體系和國家政策，處理和金融深化和金融自由化的關(guān)系，建立健全的金融機(jī)構(gòu)，以及加強(qiáng)資本國際流動(dòng)的國際協(xié)調(diào)等。

從資本輸出國的角度來看，資本國際流動(dòng)表現(xiàn)為本國的私人、企業(yè)、團(tuán)體或政府在國外擁有債券、股票、土地、建筑或設(shè)備的所有權(quán)和銀行存款等資產(chǎn)；資本國際流動(dòng)的重要貢獻(xiàn)是為本國的閑置資源找到了重新配置的空間，并且在輸出資本的同時(shí)，往往伴隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)換代，或?yàn)楸緡a(chǎn)品迅速打開國際市場，贏得有利地位；但同時(shí)，資本輸

出也會(huì)帶來“產(chǎn)業(yè)空心化”、“技術(shù)滲漏”等問題。我國作為發(fā)展中的大國，面臨資本由窮國流向富國的資本逆流問題，對(duì)此我國應(yīng)采取的措施有：遏制收入分配差距繼續(xù)惡化的勢頭、保證國內(nèi)消費(fèi)需求穩(wěn)步增長，增加人民幣匯率的彈性、實(shí)現(xiàn)國際收支大體平衡，適當(dāng)增加進(jìn)口、特別是資源進(jìn)口等。

二戰(zhàn)后，學(xué)術(shù)界對(duì)國際貨幣制度提出了一系列改革方案，如恢復(fù)金本位制、創(chuàng)立世界中央銀行、簡歷特別提款權(quán)本位、以固定匯率為基礎(chǔ)的多種儲(chǔ)備體系、控制短期資本流動(dòng)等；1974年國際貨幣基金組織20過委員會(huì)提出了《改革大綱》，在一定程度上反映了發(fā)展中國家的改革要求。具體而言，發(fā)展中國家對(duì)國際貨幣體系的改革要求包括：改革現(xiàn)行的匯率制度、建立波動(dòng)幅度小的匯率結(jié)構(gòu)，實(shí)行對(duì)稱、有效、公平的國際收支調(diào)節(jié)原則，通過國際集體行為來創(chuàng)設(shè)國際儲(chǔ)備資產(chǎn)、使特別提款權(quán)成為增加國際清償能力的主要手段、并改進(jìn)其分配方式，國際貨幣事務(wù)民主化，發(fā)達(dá)國家增加對(duì)發(fā)展中國家實(shí)際資源的轉(zhuǎn)移等。但目前這些方案和改革要求往往只能為部分國家所認(rèn)同，發(fā)達(dá)國家在國際事務(wù)中仍居支配地位，國際貨幣制度將大體上維持牙買加體系的框架，改革進(jìn)展緩慢。篇四：《金融學(xué)》讀書筆記 2008年保薦代表人考試金融模塊

——《金融學(xué)》讀書筆記

保薦代表人考試學(xué)習(xí)委員會(huì)金融模塊協(xié)調(diào)處

第一章 貨幣與貨幣制度

一、貨幣形態(tài)的演變

鑄幣、銀行券、紙幣、存款通貨、電子貨幣

二、貨幣制度的演變

（一）貨幣制度構(gòu)成

1、貨幣制度

指國家以法律形式確定的貨幣流通結(jié)構(gòu)和組織形式，包括：（1）幣材的確定

（2）貨幣單位的確定：貨幣單位名稱和單位“值”

（3）流通中貨幣種類的確定：主幣與輔幣

（4）對(duì)不同種類貨幣鑄造發(fā)行的管理

（5）對(duì)不同種類貨幣的支付能力的規(guī)定

2、貨幣制度相關(guān)概念

（1）無限法償

法律保護(hù)取得這種能力的貨幣，指無論支付數(shù)額有多大，無論屬于何種性質(zhì)的支付，對(duì)方都不能拒絕接受。

（2）有限法償

指在一次支付中，若超過規(guī)定的數(shù)額，收款人有權(quán)拒受，但在法定限額內(nèi)不能拒受。

（3）格雷欣法則

即劣幣驅(qū)逐良幣規(guī)律，指在金銀復(fù)本位制度下兩種實(shí)際價(jià)值不同而法定價(jià)格相同的貨幣同時(shí)流通時(shí)，市場價(jià)格偏高的貨幣（良幣）就會(huì)被市場價(jià)格偏低的貨幣（劣幣）所排斥，良幣退出流通被貯藏，而劣幣充斥市場。

（4）貨幣替代

信用貨幣制度下，本外幣之間出現(xiàn)幣值不穩(wěn)定時(shí)，趨軟的貨幣就會(huì)被拋售，趨硬的貨幣被搶購、收藏。

注：①人民幣是中國大陸的法定貨幣，主幣單位為元，輔幣單位為角和分，都具有無限法償能力。

②人民幣是信用貨幣

– 人民幣不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)信用貨幣

– 人民幣以現(xiàn)金和存款貨幣形式存在③中國人民銀行管理人民幣的發(fā)行

– 通過貨幣發(fā)行基金和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)庫的管理來實(shí)現(xiàn)

（二）國際貨幣制度

1、布雷頓森林體系

– 1944年達(dá)成，1973年崩潰

– 雙掛鉤的固定匯率體系（美元與黃金掛鉤；imf成員國貨幣與美元掛鉤）

2、浮動(dòng)匯率體系（牙買加體系）

3、貨幣局制度

釘住錨貨幣；發(fā)行準(zhǔn)備

4、美元化

本幣被美元取代

5、歐元（歐洲貨幣制度）

– 1998年歐洲中央銀行成立

– 1999年1月歐元正式啟動(dòng)

– 2002年1月歐元現(xiàn)鈔正式流通，同年7月原有貨幣停止流通

第二章 信用

一、資金流量分析 y=c+i+x-m

二、直接融資與間接融資

（一）直接融資

優(yōu)點(diǎn)：

– 資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金的快速合理配置和提高使用效益 – 由于沒有中間環(huán)節(jié)，籌資成本較低，投資收益較高

– 資金供求雙方形成投資關(guān)系，加強(qiáng)了投資者對(duì)資金使用的關(guān)注和籌資者的壓力

– 有利于籌集具有穩(wěn)定性的、可以長期使用的投資資金

局限性：

– 資金供求雙方在數(shù)量、期限、收益率等方面受的限制比間接融資多 – 直接融資的便利程度及其融資工具的流動(dòng)性均受金融市場的發(fā)達(dá)程度的制約

– 對(duì)資金供給者來說，直接融資的風(fēng)險(xiǎn)比間接融資大得多，需要直接承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

（二）間接融資

優(yōu)點(diǎn)：

– 靈活便利：期限、數(shù)額、利率

– 安全性高：資金所有者安全性高

– 規(guī)模經(jīng)濟(jì)：借款數(shù)額與資產(chǎn)規(guī)模有關(guān)

三、股份公司

（一）股份公司存在的基礎(chǔ)：信用關(guān)系的普遍發(fā)展

（二）信用關(guān)系的原則：有限責(zé)任

（三）所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離

股份公司的出現(xiàn)使得：

1、資本從私人的變成“社會(huì)的”，從而所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)必然分離；

2、經(jīng)理人員形成了一個(gè)階層，所有權(quán)已不再是發(fā)揮資本職能的前提。（注：注意委托代理問題）

第三章 金融

本章論述金融范疇及學(xué)科體系涉及的內(nèi)容，典型的“中國式金融”概念，沒發(fā)現(xiàn)值得做筆記的東西。

第四章 利息和利率

一、利息

投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償（機(jī)會(huì)成本+風(fēng)險(xiǎn)）

利率 = 機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平+ 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平

二、利率

（一）相關(guān)概念

1、基準(zhǔn)利率

– 多種利率并存的條件下，其他利率會(huì)相應(yīng)隨之變動(dòng)的利率 – 通過市場機(jī)制形成的無風(fēng)險(xiǎn)利率

– 消除了種種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的利率

2、名義利率與實(shí)際利率

– 是否剔除通貨膨脹因素

– r ? ?1 ? i?? 1 ? p ? ? 1（r — 名義利率；i — 實(shí)際利率；p — 通貨膨脹率）

3、單利與復(fù)利

4、終值和現(xiàn)值

5、收益率

6、即期利率與遠(yuǎn)期利率

遠(yuǎn)期利率：

– 隱含在給定的即期利率之中，從未來某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率 – 債權(quán)債務(wù)期限延長的價(jià)值 n??1?r– fn ? n?1? 1（fn : 第 n 年的遠(yuǎn)期利率，rn-1 :即期利率）1?rn?1篇五：金融讀書筆記

近來讀了戴國強(qiáng)主編的《貨幣金融學(xué)》，寫了些讀書筆記，與您交流一下，不足之處請批評(píng)指正。鄧小平指出：“金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融搞好了，一著棋活，全盤皆活?！边@深刻地闡明了金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的特殊地位及舉足輕重的作用。金融是指與貨幣資金金融通用有關(guān)的一切活動(dòng)，它包括貨幣制度設(shè)計(jì)、信用管理、銀行、證劵、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營、金融市場運(yùn)作、貨幣政策的制定與貫徹、參與國際融資等。在市場機(jī)制下，人們通過貨幣資金的融通與配置優(yōu)化，可提高其他社會(huì)資源的配置效率，從而更有效地促進(jìn)商品生產(chǎn)和交換。各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展史都雄辯地證明，一國金融活動(dòng)的有效程度會(huì)直接對(duì)該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生深刻地乃至決定性的影響。一國要成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，也必須擁有發(fā)達(dá)的金融體系，離開發(fā)達(dá)的金融體系支撐，是不可能成為真正的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的?？梢哉f，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上是金融經(jīng)濟(jì)。

現(xiàn)代金融制度起源于威尼斯，主要人員是羅馬帝國及當(dāng)時(shí)歐洲貴族的理財(cái)代理人，猶太人是這些人是重要組成部分。當(dāng)時(shí)歐洲的貨幣是金屬，有金和銀，信用貨幣還沒有出現(xiàn)?，F(xiàn)在來解釋一下信用貨幣的形式和實(shí)質(zhì)。信用貨幣最早的形式是匯票和本票。包括企業(yè)匯票、銀行匯票，企業(yè)本票，銀行本票。

由于中世紀(jì)的歐洲金、銀的量長期不增長，整個(gè)社會(huì)中缺乏貨幣供應(yīng)，商品經(jīng)濟(jì)十分落后。具有大量金、銀的只能是一些貴族和皇族、教會(huì)高層。一些善于理財(cái)?shù)娜司痛磉@些貴族發(fā)高利貸。利率高達(dá)20%--30%，誰會(huì)去借這些高利貸呢，當(dāng)然商人們的利潤率必須大于利率才會(huì)去借債，這就是從事東方貿(mào)易的商人，東方貿(mào)易的利潤率可高達(dá)300-500%。

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)非常重要的發(fā)展時(shí)期?？缛胄率兰o(jì)，加入wto對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是對(duì)我國金融業(yè)地發(fā)展來說，既提供了良好的機(jī)遇，又帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。經(jīng)過多年的努力，我國金融業(yè)雖然有了想當(dāng)大的規(guī)模，但是，同國際金融業(yè)地發(fā)展要求相比，無論是在實(shí)務(wù)操作水平上，還是在管理經(jīng)驗(yàn)上，我們都還有很大的差距，還有很多問題需要我們從理論和實(shí)踐上加以解決。顯然，我國金融事業(yè)的發(fā)展需要一大批具有扎實(shí)的理論基礎(chǔ)和勇于探索、敢于創(chuàng)新的專業(yè)人才。

《貨幣銀行學(xué)》是金融專業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)、管理類專業(yè)學(xué)生必須掌握的一門基礎(chǔ)理論課程。此書在結(jié)構(gòu)體系安排和內(nèi)容取舍上，力求能適應(yīng)現(xiàn)代金融發(fā)展對(duì)人才知識(shí)結(jié)構(gòu)的要求。貨幣及貨幣關(guān)系發(fā)展所形成的信用制度，是當(dāng)代金融乃以存在的基礎(chǔ)，也是我們研究現(xiàn)代金融理論的起點(diǎn)。我們必須認(rèn)清當(dāng)代金融所具有的證劵化特征。金融創(chuàng)新推動(dòng)了金融證劵化，同時(shí)也突顯了金融市場的作用。而在金融市場活動(dòng)中，最主要的參與者是各種金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、投資基金等。當(dāng)代金融業(yè)的這一變化特征，又決定了金融研究更多的關(guān)注于經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)營活動(dòng)及影響這些經(jīng)營活動(dòng)的各種因數(shù)。此外，20世紀(jì)90年代接連發(fā)生的墨西哥金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)、俄羅斯金融危機(jī)又使人們認(rèn)識(shí)到，在金融國際化、金融市場化地過程中，還要注意國際資本流動(dòng)變化及其帶來的新問題，要提高金融調(diào)控能力，重視對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制及其效應(yīng)研究，重視內(nèi)外均衡。

考察實(shí)際的金融史，危機(jī)的根源是社會(huì)上大部分人由于缺少貨幣購買力，導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)正常貨幣流通無法實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致虧損最后導(dǎo)致銀行貨幣流通出現(xiàn)問題。銀行只能減少票據(jù)購買，減少提供的金幣量，從而減少票據(jù)流通量，減少市場上的貨幣總量，進(jìn)而影響其他行業(yè)的貨幣流動(dòng)，最后影響到全社會(huì)。

解決金融危機(jī)的方法主要是恢復(fù)正常的貨幣流動(dòng)，使企業(yè)能夠獲得利潤，銀行能夠制造更多的信用貨幣，提高消費(fèi)者的貨幣占有量，提高和改善生產(chǎn)者的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。對(duì)破產(chǎn)或虧損的企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組。要提高貨幣數(shù)量的方法有兩類。一是信用貨幣對(duì)黃金貶值,但這樣做會(huì)讓投資者和信用貨幣持有者換取黃金，拋出信用貨幣，造成更大的危機(jī)。同時(shí)也會(huì)影響到債權(quán)人的利益，銀行是最大的債權(quán)人，當(dāng)然不想這樣做。

在現(xiàn)代金融發(fā)展過程中，逐漸發(fā)明了以國債為擔(dān)保，由央行發(fā)行的銀行券，這種銀行券同樣可以做為商業(yè)銀行的基礎(chǔ)貨幣用來增加信用貨幣的數(shù)量。

其實(shí)中央銀行券也是一種特殊的信用貨幣。以國家的稅收為抵押，由中央銀行家對(duì)其提供做市。即中央銀行有義務(wù)買進(jìn)國債，并向國債持有者兌付金屬貨幣。

由于國家規(guī)定國家銀行券可以交稅，所以就取得了所有信用貨幣中的最高等級(jí)。.在美國羅斯副新政中決定中央銀行券，美元與黃金脫鉤以前。金融資本家們是支持金本位的（以金幣為主體的基礎(chǔ)貨幣）。主要是因?yàn)樗麄儞碛凶疃嗟慕饘儇泿帕?，從而影響整個(gè)社會(huì)的信用貨幣供應(yīng)量，從而以貨幣為武器占有全社會(huì)的實(shí)物資產(chǎn)并影響政治，建立三權(quán)分立的政治制度及幕后實(shí)事上立于三權(quán)之上的金權(quán)金融簪主制度。

在金權(quán)鞏固之后，借用國家機(jī)器的力量，和金融危機(jī)對(duì)社會(huì)的要挾。金融資本家廢除了金本位，開創(chuàng)了國本位。中央銀行券成了唯一的基礎(chǔ)貨幣，從此銀行家能就能無限制的供應(yīng)貨幣，操作價(jià)格，實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)更大的控制。

國本位的發(fā)鈔制度挽救了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但是造就了更嚴(yán)重的通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格上漲，房價(jià)，股價(jià)一切資產(chǎn)價(jià)格都上漲。更多的人淪為了債務(wù)奴隸。金融資本家此時(shí)向一個(gè)人貸款并不是為了收取利息，你還不起貸款也無所謂，因?yàn)樗麄兛梢詣?chuàng)造無限多的貸款。金融資本家要的就是更加徹底的控制社會(huì)上的每一個(gè)人，把債務(wù)人牢牢的拴在債務(wù)的鏈條上，實(shí)現(xiàn)債務(wù)控制的金字塔。最終實(shí)現(xiàn)他們所謂的世界新秩序。

我國歷史上的信用貨幣制度十分不發(fā)達(dá)。1949年建國后我國實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度，國家統(tǒng)購統(tǒng)銷，貨幣只起次要作用，貨幣支付僅用于居民日常消費(fèi)領(lǐng)域。企業(yè)固定資產(chǎn)，生產(chǎn)資料僅用國家調(diào)撥，不用實(shí)際貨幣支付。全國只有一家中央銀行，而且央行可以直接發(fā)鈔，不用經(jīng)過國債抵押的程序。我國采用的是世界最先進(jìn)的國本位貨幣制度，限制了私人資產(chǎn)的發(fā)展，有利于國家有計(jì)劃按比例發(fā)展。

之以我們感覺計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下比較窮，是因?yàn)橹袊鬃颖?，國家減少了居民消費(fèi)的比例，把更多的資金用于建設(shè)國家的工業(yè)體系。

改革開放以后，受新自由主義的影響。我國莫名其妙的放棄了最先進(jìn)的貨幣制度。央行不敢發(fā)鈔票了，總是對(duì)于價(jià)格上漲十分害怕。貨幣流通不暢造成經(jīng)濟(jì)下滑或者是我國由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中由于增發(fā)貨幣或者人們觀念問題造成通貨膨脹，居民消費(fèi)價(jià)格上漲是很正常的現(xiàn)象。社會(huì)主義國家也是貨幣經(jīng)濟(jì)，這是正常的貨幣規(guī)律在起作用。中國有共產(chǎn)黨作為執(zhí)行黨，有社會(huì)主義思想的指導(dǎo)，可以通過經(jīng)濟(jì)和政策調(diào)控改變通貨膨脹，不要存有害怕心理。由于我國不熟悉現(xiàn)代貨幣經(jīng)濟(jì)理念。全社會(huì)上貨幣量嚴(yán)重不足，導(dǎo)致各行各業(yè)缺少資金，經(jīng)濟(jì)一片蕭條。實(shí)際上就是通貨緊縮型金融危機(jī)。不過這也是很正常的現(xiàn)象，通過政策調(diào)整很容易可以克服的，當(dāng)然這也不是那個(gè)人的責(zé)任，一個(gè)國家和民族在成長過程中交一些學(xué)費(fèi)，付出一些代價(jià)也是必然的。1978年改革開放以來，美國正處于貨幣經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張期。大量美元流入世界市場，促使美國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，同時(shí)也搶奪了其他貨幣的份額。

中國的出口之所以大幅增加，根本上是因?yàn)橥鈬M(jìn)口商可以提供貨幣而不欠帳。而我國國內(nèi)由于貨幣不足，群眾無力消費(fèi)。為了更多的出口，我國實(shí)現(xiàn)盯住美元的匯率政策，央行按固定比率向美元持有人支付人民幣，而央行支付的人民幣就是基礎(chǔ)貨幣。根據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，現(xiàn)在我國發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的主渠道是外匯占款。央行放棄了自主發(fā)鈔而是以美元為抵押發(fā)行貨幣，進(jìn)而導(dǎo)致國民經(jīng)濟(jì)逐漸受外國資本控制。

我想央行可能是怕多發(fā)貨幣導(dǎo)到人民幣變成了廢紙，從而導(dǎo)致中國的政治動(dòng)蕩。這種想法應(yīng)該是受是國民黨多元券的影響。

根據(jù)金融歷史，只要有活力的企業(yè)能創(chuàng)造出先進(jìn)的產(chǎn)品，企業(yè)貨幣流動(dòng)正常，消費(fèi)者可以得到足夠的貨幣用來消費(fèi)，信用貨幣就不會(huì)變?yōu)閺U紙。更重要的是，我國有中國共產(chǎn)黨的領(lǐng)導(dǎo)，中國不存在獨(dú)立的金融資本利益集團(tuán)，中國的金權(quán)，中國的羅斯切爾德還沒有長成參天大樹，一切都可以控制。

中國如果以國債為抵押發(fā)行貨幣就會(huì)形成一個(gè)資本利益集團(tuán)，中國沒必要以國債為抵押發(fā)行貨幣。匯率的確定是我國政策主權(quán)，完全可以根據(jù)我們的需要進(jìn)行調(diào)整。

央行對(duì)我國的科研，實(shí)業(yè)，教育進(jìn)行發(fā)鈔，對(duì)銀行發(fā)鈔，對(duì)社會(huì)保障發(fā)鈔。用國家法律保障公平，公正，和公有經(jīng)濟(jì)的安全。

不危及國家安全的行業(yè)完全可以放開，對(duì)侵害我國利益的壟斷一定要打擊。對(duì)增強(qiáng)我國世界競爭力的大企業(yè)一定要扶持。

現(xiàn)代金融很豐富，金融是我國發(fā)展的命脈，用好了金融，中華民族的發(fā)展就大有希望。

第三篇：金融帝國讀書筆記

冰山原理

無論我們對(duì)市場分析的有多么詳細(xì)，那么我們找到的原因仍就是有限的，并且所有能夠影響市場的原因還是可以分為已知原因和未知原因。如果承認(rèn)結(jié)果，也就是真實(shí)的價(jià)格是由眾多原因產(chǎn)生的話。那么就可以得出“已知原因a+未知原因x=結(jié)果b”的公式。通常對(duì)于未來走勢起更大作用的，恰恰是未知原因。

樹形原理

樹形原理，說的就是原因與結(jié)果之間的非線性關(guān)系！簡單的說，事后合理不等于事先可知。或者也可以理解為，“同樣的原因可能產(chǎn)生不同的結(jié)果”。無論你使用什么樣的分析方法，同樣的原因都可能產(chǎn)生不同的結(jié)果。在我看來，交易者是否能夠長期獲利，很大程度上取決于如何應(yīng)對(duì)這種不確定性。

巨變效應(yīng)

市場的本質(zhì)也許就是兩種相反力量的正反饋與負(fù)反饋。上漲意味著繼續(xù)上漲，就是正反饋；而上漲意味著下跌，就是負(fù)反饋；同時(shí)負(fù)反饋具有封存效應(yīng)！上漲的本身就在不停的聚集著下跌的力量，同時(shí)上漲又讓交易者對(duì)下跌的理由視而不見。當(dāng)市場最終處于臨界狀態(tài)時(shí)，一個(gè)小事件就能使得聚集起來的下跌因素瞬間爆發(fā)出來，從而產(chǎn)生巨變現(xiàn)象。

恐龍效應(yīng)

也許“恐龍效應(yīng)”真得能夠很好的解釋，為什么很多交易者都是在戴上光環(huán)后快速的隕落。能夠戴上光環(huán)的交易者，必然更多的利用、依賴了市場中的微觀規(guī)律。一個(gè)交易者越能適應(yīng)當(dāng)時(shí)的市場環(huán)境，似乎就越不可能適應(yīng)變化后的市場環(huán)境。這時(shí)通過過度適應(yīng)市場而戴上光環(huán)的同時(shí)，也就為其后的隕落賣下的伏筆。當(dāng)市場的特征出現(xiàn)巨變的時(shí)候，這種過度適應(yīng)市場的交易者就會(huì)被市場迅速的掃地出門。

鐘擺效應(yīng)

所謂市場，當(dāng)中根本就不存在什么能夠?yàn)橐淮谓灰棕?fù)責(zé)的單向真理，而是由眾多對(duì)立矛盾的概念組合而成的。當(dāng)你能夠找到一種交易的方法，那么我肯定還存在一種與你相反的交易方法存在。或者說，任何方法在不同的歷史時(shí)段內(nèi)都是會(huì)有“占便宜”和“吃虧”的時(shí)候。市場在很大程度上是對(duì)稱的，但市場也并非完全對(duì)稱的。市場具有某種概率上的不對(duì)稱性，利用這種概率上微弱的不對(duì)稱性，建立一種具有概率優(yōu)勢的一致性交易策略，從而實(shí)現(xiàn)長期必然的獲利。

高低錯(cuò)覺

一般人都喜歡于賣高買低，這時(shí)對(duì)于個(gè)股而言就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)有意思的現(xiàn)象。股票越漲市場介入程度就越低，而股票越跌市場介入程度就越高。道理很簡單，一只反復(fù)上漲的股票，曾經(jīng)的持有者會(huì)因?yàn)閮r(jià)格高而賣出，同時(shí)持幣者也不會(huì)買入找不到高點(diǎn)作為參照物的股票。

在那個(gè)莊股橫行的年代，莊家反復(fù)利用散戶這種心理弱點(diǎn)以及對(duì)高點(diǎn)的判斷錯(cuò)覺。一只股票從 5 元漲到 10 元時(shí)，散戶會(huì)越來越少，這時(shí)籌碼流向莊家和趨勢跟蹤者手中。當(dāng)股票一路上漲時(shí)，能夠拋售的散戶越來越少，所以越漲就越不費(fèi)力氣。如果莊家準(zhǔn)備在20 元實(shí)現(xiàn)成功撤莊的話，那么通常會(huì)拉高到 30 元、甚至 40 元。道理很簡單，沒有“打折效應(yīng)”，散戶是不會(huì)當(dāng)傻子的！

對(duì)錯(cuò)悖論

對(duì)于對(duì)錯(cuò)的評(píng)價(jià)應(yīng)該是基于交易策略而不是基于結(jié)果。在我看來，交易者能否取得成功，從某種意義上來說就是取決于堅(jiān)持“錯(cuò)誤”與改正錯(cuò)誤的能力。其中第一個(gè)“錯(cuò)誤”代表自身交易策略帶來的合理虧損，而第二個(gè)錯(cuò)誤代表交易方向錯(cuò)誤而出現(xiàn)的虧損。

對(duì)于任何交易者來說，都必須找到自己應(yīng)該承擔(dān)的東西。交易絕對(duì)不是沒有成本的不勞而獲，所以我們必須首先確定我們能夠承擔(dān)的成本是什么？然后，找到一種合理的策略來一致性的實(shí)現(xiàn)全部交易。如果你不能接受“盈虧同源”的事實(shí)，那么你就不可能找到固定的基石，自然你的全部交易技術(shù)就只能夠是空中樓閣。

學(xué)習(xí)效應(yīng)

市場的機(jī)制就是制造微觀定勢，然后突然打破這種定勢，而將追隨定勢的交易者一網(wǎng)打盡。

這個(gè)世界上只有兩種人最吃香：一種是信仰堅(jiān)定的人，一種是根本就沒有信仰的人。我對(duì)價(jià)格的漲跌就是絕對(duì)沒有信仰的人，絕對(duì)的隨勢而動(dòng)。但我對(duì)趨勢思維又是信仰異常堅(jiān)定的人，無論輸了多少次，我都還敢繼續(xù)下注。而如果你是既有信仰，但又不堅(jiān)定的話。那么你就會(huì)隨著市場這座大鐘而左右搖擺，并且永遠(yuǎn)慢市場半拍。

超市原理

正確率的高低，同預(yù)測水平的好壞并非具有絕對(duì)的相關(guān)性；而與離市策略具有更大的相關(guān)性！理論上講，即使在隨機(jī)開倉的情況下，只要止損的幅度數(shù)倍于止贏的幅度，那么正確次數(shù)就能數(shù)倍于虧損次數(shù)。所謂高正確率只能說明利潤是被眾多的人（次）平分，而虧損是由少數(shù)人（次）承擔(dān)。由此看來，股民的高正確率，只能說明“利潤兌現(xiàn)、虧損掛起”的癖好在起作用。

復(fù)利悖論

衡量獲利速度的快慢有三個(gè)指標(biāo)：正確率、賠率、交易周期。從“超市效應(yīng)”中我們可以得知，正確率同賠率是互損的。

鴕鳥現(xiàn)象

如果一種現(xiàn)象你無法消除它，那么與其回避還不如正視它，從而承認(rèn)它、接受它、研究它、合理地控制它。如果你連承認(rèn)都不敢承認(rèn)，那么你是無論如何也不能合理控制它的。這樣一來，我就承認(rèn)并且接受業(yè)績可能虛假這個(gè)現(xiàn)實(shí)，從而研究如何控制這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自己的傷害。慢慢的，這種理念甚至成為我其后交易策略形成的一條主線，那就是：從對(duì)抗到包容。

圓木桶理論

對(duì)于一筆獲利的交易而言，你必須把各個(gè)環(huán)節(jié)都做正確；但對(duì)于一筆虧損的交易而言，并不需要你把各個(gè)環(huán)節(jié)都做錯(cuò)，只要做錯(cuò)一個(gè)環(huán)節(jié)就足夠了！這也是我反復(fù)提倡交易應(yīng)該簡單而不是繁瑣的原因。

點(diǎn)球原理

不追求確定性還有可能成功，而追求確定性就必然會(huì)失??！如果將守門員撲球比做交易的話，那么三分之一的正確率在五倍的賠率面前照樣可以獲利，而追求確定性的交易者通常什么都得不到！看出趨勢的思維方式是錯(cuò)的！趨勢不是看出來的，而是賭出來的。

小蝴蝶的故事

大多數(shù)交易者的動(dòng)機(jī)，他們只不過是逃避不確定性的存在。所有的優(yōu)勢等于可能捕捉到所有的利潤，但所有的劣勢又等于可能遭受所有的虧損（承擔(dān)所有的成本）。事實(shí)上，如果一種交易方法能夠具有明顯的期望收益優(yōu)勢，那么雖然單次（微觀上）無法找到確定性，但卻能夠?qū)崿F(xiàn)長期戰(zhàn)績（宏觀上）的確定性。

第四篇：超越金融讀書筆記

《超越金融：索羅斯》讀書筆記

“波普強(qiáng)調(diào)人的認(rèn)知的不完美，而經(jīng)濟(jì)學(xué)中完美競爭理論假定完美的認(rèn)知”，這兩者之間的矛盾，以及獨(dú)特的生活經(jīng)歷，激發(fā)了索羅斯對(duì)哲學(xué)研究的興趣，并且將他對(duì)哲學(xué)研究的成果應(yīng)用于現(xiàn)實(shí)，尤其是金融市場中。

比起在金融市場上的成就，索羅斯更愿意被認(rèn)可為“哲學(xué)家”。他提出的“相關(guān)反射性”概念等理論幫助他預(yù)測到2008年的金融危機(jī)，并且合理的應(yīng)對(duì)，證明了其理論的現(xiàn)實(shí)意義。

兩個(gè)相對(duì)簡單的命題就說明了索羅斯的核心思想：“一個(gè)是，在有思維能力的參與者的情況下，參與者對(duì)世界的看法永遠(yuǎn)是局部和曲解的。這是謬誤難免論即‘易誤論’。另一個(gè)是，這些曲解了的觀點(diǎn)可以影響參與者所處的情況，因?yàn)殄e(cuò)誤的看法會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的行為。這是相互影響的‘相關(guān)反射原則’?！?/p>

讀到這里我不禁產(chǎn)生了疑惑。索羅斯用這些理念分析金融市場、政治問題以及開放社會(huì)的理念，進(jìn)而探討市場價(jià)值與道德價(jià)值的區(qū)別，并對(duì)未來做出預(yù)測及對(duì)策。但是從“易誤論”來看，如果所有人對(duì)于世界的看法都是錯(cuò)誤的，而且他們的反應(yīng)及做法又不一定正確，那么世界的發(fā)展就朝著不確定的方向前進(jìn)了，如此一來，市場、政治和社會(huì)問題仿佛沒有了研究的必要，而更別提預(yù)測未來的可能了。

在后文，索羅斯提出了“環(huán)形反饋”的概念，認(rèn)為它“可以是消極的或者是積極的。消極的反饋使參與者的看法與實(shí)際情況更接近；積極的反饋使兩者相去更遠(yuǎn)”。也就是說，人的不確定性并不一定導(dǎo)致實(shí)物發(fā)展的不可控性，反而有可能通過與環(huán)境的相互作用，使人們的認(rèn)識(shí)趨于正確，從而發(fā)生“自我糾正的過程”。而市場泡沫的產(chǎn)生，則是源于積極反饋，因?yàn)樗恰白晕覐?qiáng)化的過程”。參與者的看法與現(xiàn)實(shí)越來越遠(yuǎn)，因此泡沫的出現(xiàn)是可以被察覺、被預(yù)測的，從而可以提出應(yīng)對(duì)泡沫破滅的對(duì)策。

但是，到底“環(huán)形反饋”的性質(zhì)該如何判斷？正是“人的不確定性”產(chǎn)生了自我糾正或自我強(qiáng)化的過程，但也因?yàn)檫@個(gè)原因，這兩種過程可以相互轉(zhuǎn)化，很有可能泡沫最終沒有出現(xiàn)或者是導(dǎo)致嚴(yán)重的后果。而且，對(duì)于索羅斯本人而言，也并沒有精準(zhǔn)的預(yù)測到金融危機(jī)的發(fā)生時(shí)間。

空洞的哲學(xué)理論讓人難以理解，轉(zhuǎn)到切實(shí)的金融市場上來，仿佛更容易明白。

索羅斯的理念架構(gòu)運(yùn)用于金融市場有兩個(gè)基本原則：“第一，市場價(jià)格總是曲扭其內(nèi)在的基本因素或基數(shù)。。。這與有效市場價(jià)定論針鋒相對(duì)，假定論認(rèn)為市場價(jià)格準(zhǔn)確地反映所有存在的信息。第二，金融市場不是僅單純消極的反應(yīng)內(nèi)在現(xiàn)實(shí)，它也有積極的作用：能夠影響其所應(yīng)該反映的所謂基數(shù)”。

這兩點(diǎn)原則很容易理解，但是卻推翻了我們一直信奉并推崇的“有效市場假說”理論。如果市場價(jià)格總是不能真是的反應(yīng)其內(nèi)在信息，那么研究企業(yè)的各種數(shù)據(jù)、信息還有什么意義呢？而且從這一點(diǎn)來看，人們的行為對(duì)市場定價(jià)的影響更為顯著。首先，初始定價(jià)非真實(shí)的反應(yīng)其應(yīng)反映的基數(shù)，然后人們對(duì)該公司的心理預(yù)期或者說主導(dǎo)趨勢形成特定反映，再影響公司的基本面，造成暴漲或者暴跌？感覺市場上根本沒有“理性預(yù)期”的存在，有的只是錯(cuò)誤的理念和錯(cuò)誤的行為的互相影響，導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)，泡沫形成和破滅。

這只是我自己的迷思。索羅斯提出了造成泡沫的幕后推手，是債務(wù)杠桿或者資產(chǎn)杠桿。金融監(jiān)管與金融市場也是相互作用的。索羅斯也對(duì)監(jiān)管的改革提出了自己的建議。

提及未來，索羅斯認(rèn)為還會(huì)出現(xiàn)“再次衰退”。有一句話讓我印象深刻：“讓所有國家接受統(tǒng)一監(jiān)管條例將非常困難。不同國家有不同的利益，促使他們會(huì)采取不同的解決辦法”。就想歐元區(qū)，他們有同一個(gè)的央行，卻分別有自己的財(cái)政部，而“對(duì)銀行擔(dān)保和對(duì)其注入資本是財(cái)政部的職能”。對(duì)于未來，“監(jiān)管條例的涵蓋范圍必須是國際性的”，而索羅斯認(rèn)為應(yīng)由美國提出、中國牽頭改變現(xiàn)行的國際金融等秩序。這還有待進(jìn)一步思考。

第五篇：金融統(tǒng)計(jì)讀書筆記（最終版）

有價(jià)證券的價(jià)值分析

首先，第一節(jié)是影響股票價(jià)格的因素分析，本節(jié)從影響股票價(jià)格的基本因素分析，影響

股票價(jià)格的主觀因素分析，影響股票價(jià)格的客觀因素分析，人為投機(jī)行為因素四個(gè)方面。1，股票價(jià)格就是股票在市場上買賣的價(jià)格，又稱股票市價(jià)或股票行市。股票價(jià)格由股票投資價(jià)值決定，它直接與預(yù)期股息和銀行利率有關(guān)。用公式表示為：

股票價(jià)格(P)?預(yù)期股息(D)銀行利息率(I)

2，主觀因素是指同上市公司本身有關(guān)的因素，具體表現(xiàn)在：

（一）上市公司的聲譽(yù)及其經(jīng)營盈利狀況發(fā)行股票的上市公司的聲譽(yù)及其盈利狀況是同股票的價(jià)格成正比關(guān)系的。企業(yè)的聲譽(yù)較高，社會(huì)的知名度較大，企業(yè)的經(jīng)營狀況好，企業(yè)興旺發(fā)達(dá)，利潤多，在人們心目中的安全系數(shù)就大，股票就比較熱銷，股票價(jià)格就提高；反之就下跌。

(二)上市公司的預(yù)期發(fā)展前景有的上市公司雖然目前紅利比較豐厚，但人們預(yù)料該

公司以后的發(fā)展前途不大，股票就難以暢銷，其價(jià)格必然會(huì)受影響。上市公司的社會(huì)信譽(yù)和經(jīng)營狀況，不是一時(shí)現(xiàn)象，它在股息分配之前就能表現(xiàn)出來，而且投資者購買股票一般都是著眼于未來，一些有經(jīng)驗(yàn)或熟悉情況的投資者，當(dāng)了解某公司的經(jīng)營和發(fā)展前景看好時(shí)，就會(huì)爭購該公司的股票，從而影響和帶動(dòng)其他投資者。毫無疑問，該上市公司的股票價(jià)格當(dāng)然會(huì)上漲。

3，客觀因素是指同上市公司無直接關(guān)系的外界因素。歸納起來,可以分為四類：

1)經(jīng)濟(jì)性因素，經(jīng)濟(jì)性因素主要有以下4點(diǎn)：

國內(nèi)生產(chǎn)總值：股票價(jià)格的波動(dòng)與國內(nèi)生產(chǎn)總值的變化呈正比例的關(guān)系

銀行利率：影響股票價(jià)格諸因素中最敏感的因素

通貨膨脹：在通貨膨脹的條件下，股票價(jià)格會(huì)出于物價(jià)猛漲而引起劇烈的變動(dòng)

金融政策的制定頒布和變化

2)政治性因素，政治因素的影響體現(xiàn)在國際形勢，戰(zhàn)爭，政府易人、政權(quán)轉(zhuǎn)移、重大政治事件這三個(gè)方面上。

3)心理因素：心理因素是指投資者心理狀況對(duì)股票價(jià)格的影響。引起投資者心理

變化的因素是多種多樣的，有時(shí)甚至傳聞和謠言也會(huì)造成投資者搶購或拋售某

種股票，以致引起這種股票價(jià)格的猛漲或暴跌。因此，在股票市場上，心理因

素起著十分重要的作用。比如說盲目跟風(fēng)，有些投資者容易受市場股票買賣風(fēng)

潮的影響，特別是受到大戶投資者行為的影響，看到別人紛紛買進(jìn)或賣出股票

時(shí)，唯恐落后而無利可圖，便一哄而上，盲目跟風(fēng)。一旦有大宗股票拋售，股

價(jià)有所下跌時(shí)，他們就會(huì)產(chǎn)生恐慌心理，急于拋出股票，以盡量減少損失。跟

風(fēng)越盛，股票價(jià)格下跌就越嚴(yán)重。有時(shí)，謠言和傳聞也會(huì)影響股票價(jià)格的變動(dòng)。

4)人為投機(jī)行為因素：人為的投機(jī)行為對(duì)股票價(jià)格的變動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生很大的影響。

例如，極少數(shù)人利用內(nèi)幕消息等人為的影響進(jìn)行炒股，大進(jìn)大出，短期買賣，以牟取巨利。有些投機(jī)者將股票價(jià)格“炒”高或“炒”低，低價(jià)收進(jìn)，高價(jià)拋

出，并誘發(fā)民眾投機(jī)心理，促使一般小股投資者盲目跟風(fēng)炒股，人為地影響股

票的價(jià)格。為了保證股票市場的正常交易，各國都制定了許許多多的有關(guān)法律，以便最大限度地控制這種人為投機(jī)因素對(duì)股票價(jià)格的影響。

然后是第二節(jié)，第二節(jié)講的是股票價(jià)格的計(jì)量模型，我們都知道股票有兩種，優(yōu)先股和

普通股。優(yōu)先股是一種有固定收入的證券，因而其價(jià)格的確定方法比較簡單。普通股的收益

主要來源于企業(yè)的盈利和股息，它具有不確定性，并且有時(shí)變動(dòng)的幅度也比較大，因而其價(jià)格的確定也較復(fù)雜，有許多不同的計(jì)量模型或計(jì)算方法。通過對(duì)本節(jié)的學(xué)習(xí)我了解到了四種計(jì)算股票價(jià)值的方法，即基本公式法，現(xiàn)值法，指數(shù)法和經(jīng)驗(yàn)公式法。

首先是測算股票價(jià)格的基本公式，1)貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式為：F?P(1?i)n

式中：F 為n 年后的貨幣價(jià)值，即時(shí)間價(jià)值；P 為貨幣的現(xiàn)值；i 為利率；n 為年限。

2)股票投資的收回的公式為：

?D1???D2DnFP????????11212n?12n?(1?i)(1?i)??(1?i)??(1?i)(1?i)??(1?i)??(1?i)(1?i)(1?i)

式中：P為每股股票現(xiàn)在的市場價(jià)格；D為股息；F為售出時(shí)每股股票的市場價(jià)格；i為利息率或投資報(bào)酬率；n為股票持有期的年限。

然后是測算股票價(jià)格的現(xiàn)值法，股票現(xiàn)值是指開始投資時(shí)的股票價(jià)值，以一年為限的計(jì)算公式為：

P?D

(1?i)?F

(1?i)

式中：P為股票現(xiàn)值；D為股息；F為一年后的股票售價(jià)；i為投資報(bào)酬率，它等于股息報(bào)酬率(D／P)和資金增值率[(F—P)／P]之和。

再然后是測算股票價(jià)格的指數(shù)法，指數(shù)法的步驟是：第一，分析者逐年估計(jì)每股的盈利，把當(dāng)前市場股票的價(jià)格分成幾個(gè)部分，找出各種盈利的因素；第二，計(jì)算出價(jià)格盈利指數(shù)；第三，利用價(jià)格盈利指數(shù)進(jìn)一步計(jì)算股票的價(jià)格。根據(jù)價(jià)格盈利指數(shù)計(jì)算的股票價(jià)格的計(jì)算公式如下：

價(jià)格盈利指數(shù)(P/E)?當(dāng)前的市場價(jià)格 每股盈利的估計(jì)

當(dāng)前的市場價(jià)格=每股盈利估計(jì)×價(jià)格盈利指數(shù)（P/E）

最后是測算股票價(jià)格的經(jīng)驗(yàn)公式，由美國金融學(xué)家格拉漢·道特和柯特聯(lián)合提倡使用，其計(jì)算公式為：

V=M（D+E/3）

式中：M為放大系數(shù)；D為每股股息；E為每股盈利。放大系數(shù)(M)在數(shù)值上應(yīng)等于常量C加上該股票的每股盈利的增長率(G)的2倍：

M＝C+2G

值得注意的是，盈利率雖是一個(gè)百分?jǐn)?shù)，如8％，但在公式中的取值必須是8，而不是0.08。

本章在講過股票價(jià)格的計(jì)量模型之后又在第三節(jié)分析了另一種有價(jià)證券，即債券。具體分析了債券的投資價(jià)值和債券收益率。

首先是債券的定價(jià)模型，債券價(jià)格的確定，取決于債券的期值(即本金加利息)、債券的還本期限和市場利率水平。債券的期值是根據(jù)債券的面值、票面利率和還本期限計(jì)算而得的。債券的期限具有兩層含義：有效期限和待償還期限或剩余期限。市場利率水平是指證券市場上大多數(shù)投資者要求某種債券所能提供的最低利率水平。

然后是債券定價(jià)的各種模型，分別是（1）付息發(fā)行和期滿一年還本付息的債券定價(jià)模型：

V?M(1n)1?r

式中：V為債券的價(jià)格；M為債券的期值或面值；r為市場利率；n為債券的期限(年限)。

（2）貼現(xiàn)付息發(fā)行和到期償還票面金額的債券定價(jià)模型：

V＝M—M×r×n

（3）有效期限內(nèi)分次付息的債券定價(jià)模型：

V?

t?1?I(n1t1n)?M()1?r1?r

I代表每年支付的利息金額，即I=票面利率×面值

比如說，某種債券期限為10年，年利率為8％，面額為100元，則該債券的期值為180元。持有人在持有6年時(shí)出售，那么按照定價(jià)模型

V?M(1n1)?180()4?132.2?元? 1?r1?8%

可以計(jì)算出債券現(xiàn)在的價(jià)值。

債券的收益率是指債券投資者在債券上的收益與其投入的本金之比。影響債券收益率的主要因素有：債券的利率(債券的利率和債券的收益率是呈正方向關(guān)系變化的)，債券的價(jià)格與其面值的差額(當(dāng)債券的價(jià)格大于債券的面值時(shí)，收益率就低于利率；反之，當(dāng)債券的價(jià)格小于債券的面值時(shí)，收益率就高于利率)，債券的還本期限：當(dāng)債券的價(jià)格與其面值不等時(shí)，還本期限越長，債券的價(jià)格與其面值的差額對(duì)收益率的影響越大。

二.影響債券收益率的主要因素分析

債券的收益率是指債券投資者在債券上的收益與其投入的本金之比。

影響債券收益率的主要因素有：

?債券的利率：債券的利率和債券的收益率是呈正方向關(guān)系變

化的?債券的價(jià)格與其面值的差額：當(dāng)債券的價(jià)格大于債券的面值

時(shí)，收益率就低于利率；反之，當(dāng)債券的價(jià)格小于債券的面

值時(shí)，收益率就高于利率

?債券的還本期限：當(dāng)債券的價(jià)格與其面值不等時(shí)，還本期限

越長，債券的價(jià)格與其面值的差額對(duì)收益率的影響越大。

各類債券收益率分析及其計(jì)算方法，定息債券收益率分析及其計(jì)算方法

計(jì)算公式為：債券收益率?年利息?100%認(rèn)購價(jià)格

上述是計(jì)算定息債券收益率的基本公式。但由于具體情況不同，產(chǎn)生了各種定息債券收益率的計(jì)算方法，其中常用的有：

直接收益率、最終收益率、持有期收益率和認(rèn)購者收益率。

直接收益率又稱當(dāng)期收益率，是指投資者當(dāng)時(shí)投資所獲得的收益(年利息)與其投資支出(市場價(jià)格)的比率。

其特點(diǎn)是只考慮債券利息收入的一種收益率。它只是用于附息債券的收益率計(jì)算的方法。其計(jì)算公式為：

直接收益率?年利息?100% 市場價(jià)格

最終收益率又稱到期收益率，是指投資者在二級(jí)市場上買入已發(fā)行的債券起到最終償還日止的全部持有期間所得的利息，與償還盈虧的合計(jì)金額折算成相對(duì)于投資本金每年能有多少收益的百分比。

一般采用單利計(jì)算。其計(jì)算公式為：

年利息?

最終收益率?債券面值-認(rèn)購價(jià)格剩余年數(shù)?100% 認(rèn)購價(jià)格認(rèn)購價(jià)格?面值?年利息?剩余年數(shù) 1?最終收益率?剩余年數(shù)

持有期收益率是測算投資者在發(fā)行日與到期日之間買進(jìn)賣出一筆債券所得的收益率。

其收益率由息票收入和買賣利益的合計(jì)金額相對(duì)于投資本金的年率百分比來表示。其計(jì)算公式為：

年利息?

持有期收益率?賣出價(jià)格-買入價(jià)格持有期年數(shù)?100% 買入價(jià)格

一般認(rèn)為它是測算債券收益率的一種較為準(zhǔn)確的方法，是投資者投資債券的一項(xiàng)重要參考指標(biāo)。例如一筆年利率為8％、面值為1000元、期限為5年的債券，某投資者以900元價(jià)格買入，并預(yù)計(jì)2年以后價(jià)格將上漲到980元準(zhǔn)備到時(shí)拋出，根據(jù)公式可以計(jì)算出該投資者持有期的收益率為：

1000?8%?

持有期收益率?980-900?100%?13.33% 900

認(rèn)購者收益率是指在新債券發(fā)行時(shí)，投資者認(rèn)購債券到債券持有期滿為止的收益率。其計(jì)算公式為：

年利息?

認(rèn)購者收益率?債券面值-發(fā)行價(jià)格償還年期?100% 發(fā)行價(jià)格

認(rèn)購者收益率取決于年利率、償還年限和發(fā)行價(jià)格三個(gè)因素。

投資基金的價(jià)值分析開放式基金的價(jià)值分析

開放式基金是指基金設(shè)立后，基金規(guī)模不固定，投資者可以隨時(shí)申購或贖回基金單位的投資基金。

開放式基金的價(jià)格分為兩種，即申購價(jià)格和贖回價(jià)格。

決定開放式基金投資價(jià)值的主要因素是基金的單位資產(chǎn)凈值。

基金的單位資產(chǎn)凈值

單位資產(chǎn)凈值=（基金資產(chǎn)總值—各種費(fèi)用）/ 基金單位數(shù)量

（二）申購價(jià)格和贖回價(jià)格

1.申購價(jià)格

開放式基金單位的申購價(jià)格包括資產(chǎn)凈值和一定的銷售附加費(fèi)。

申購價(jià)格=單位資產(chǎn)凈值（1+申購費(fèi)率）

申購費(fèi)率為申購費(fèi)占單位資產(chǎn)凈值的比率。

2.贖回價(jià)格

對(duì)于贖回時(shí)不收取任何費(fèi)用的開放式基金來說 ：

贖回價(jià)格=資產(chǎn)凈值

對(duì)于贖回時(shí)收取贖回費(fèi)用的開放式基金來說：

購回價(jià)值=單位資產(chǎn)凈值（1-贖回費(fèi)率）

封閉式基金的價(jià)值分析

封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已經(jīng)確定，在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。

封閉式基金的價(jià)格和股票價(jià)格一樣，可以分為發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格。封閉式基金發(fā)行期滿后一般都申請上市交易。

影響封閉式基金交易價(jià)格的因素主要有以下六個(gè)方面：基金資產(chǎn)凈值、市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、證券市場狀況、基金管理者的管理水平和政府有關(guān)基金的政策。其中，每基金單位資產(chǎn)凈值是確定基金價(jià)格最根本的依據(jù)。

? 其他投資基金的價(jià)值分析可轉(zhuǎn)換證券是指可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格轉(zhuǎn)

換成一定數(shù)量的另一種證券（簡稱標(biāo)的證券）的特殊公司證券。轉(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值 ：可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)股前的利息收入和轉(zhuǎn)股時(shí)的轉(zhuǎn)換價(jià)值按適當(dāng)?shù)谋匾找媛收鬯愕默F(xiàn)值。

?可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值 ：實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)得到的標(biāo)的股票的市場價(jià)值

轉(zhuǎn)換價(jià)值=普通股票市場價(jià)格×轉(zhuǎn)換比率

?轉(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值：計(jì)算方法與普通證券價(jià)值計(jì)算方法相同。

可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格轉(zhuǎn)換平價(jià)是可轉(zhuǎn)換證券持有人在轉(zhuǎn)換期限內(nèi)可以依據(jù)把債券轉(zhuǎn)換成公司普通股票的每股股票價(jià)格。

2.轉(zhuǎn)換升水

每股的轉(zhuǎn)換升水等于轉(zhuǎn)換平價(jià)與普通股票當(dāng)期市場價(jià)格（或稱為基準(zhǔn)股價(jià)）的差額，公式表示如下：

轉(zhuǎn)換升水=轉(zhuǎn)換平價(jià)－基準(zhǔn)股價(jià)

轉(zhuǎn)換升水比率=轉(zhuǎn)換升水/基準(zhǔn)股價(jià)×100%

3.轉(zhuǎn)換貼水

轉(zhuǎn)換貼水是指可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)值低于其轉(zhuǎn)換價(jià)值的部分，即基準(zhǔn)股價(jià)與轉(zhuǎn)換平價(jià)的差額。

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)通常在某一股權(quán)登記日頒發(fā)。在此之前購買的股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，因此稱為“附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)”。其價(jià)值表示如下：

R=M-(R×N+S)R=(M-S)/(N+1)

其中：M為附權(quán)股票的市價(jià)；R為附權(quán)優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的價(jià)值；N為購買1股股票所需的股權(quán)數(shù)；S為新股票的認(rèn)購價(jià)。

在股權(quán)登記日以后，股票的市場價(jià)格中將不再含有新發(fā)行股票的認(rèn)購權(quán)，其優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值也按比例下降，此時(shí)就被稱為“除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)”。其價(jià)值表示如下：

M-R*N+S=0R=(M-S)/N

（三）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的杠桿作用

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)能提供較大程度的杠桿作用，即優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)格要比其可購買的股票的價(jià)格的增長或減小的速度快得多。

認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值

股票的市場價(jià)格與認(rèn)股權(quán)證的預(yù)購股票價(jià)格之間的差額就是認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值，公式表示如下：

認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=股票市場價(jià)格－預(yù)購股票價(jià)格

認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格超過其理論價(jià)值的部分被稱之為認(rèn)股權(quán)證的溢價(jià)，公式表示如下：溢價(jià)=認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格－理論價(jià)值

=認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格－普通股市場價(jià)格

+預(yù)購股票價(jià)格

認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用

認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格杠桿作用，就是說認(rèn)股權(quán)證價(jià)格要比其可選購的股票價(jià)格的上漲或下跌的速度快得多。

杠桿作用在這里可用普通股的市場價(jià)格與認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格的比率表示。對(duì)于某一認(rèn)股權(quán)證來說，其溢價(jià)越高，杠桿因素就越低；反之，如果認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格相對(duì)于普通股的市場價(jià)格降低時(shí)，其溢價(jià)就會(huì)降低，杠桿因素就會(huì)升高。

股票市盈率，也稱本益比，是指一家股份公司的股票市價(jià)與過去一年中每股盈利的比率。其計(jì)算方法為：

市盈率＝每股市價(jià)／每股盈利

其中，每股盈利是年終稅后利潤除以已發(fā)行的股票。

例如，某種股票的市價(jià)為200元，它過去一年的每股盈利為40元，那么它的市盈率則為5倍。

股票市盈率可作為投資者分析股票質(zhì)量時(shí)的參考數(shù)據(jù)之一。但是，如果不考慮總的投資環(huán)境和一種股票的各個(gè)方面的情況，而僅僅用市盈率這個(gè)指標(biāo)的高低來作為買賣股票的依據(jù)?？赡軙?huì)達(dá)不到預(yù)期的效果。

股票市盈率的高低受許多因素的影響，如：支付比率、市價(jià)、經(jīng)濟(jì)周期、利率、地區(qū)等。因此，對(duì)市盈率指標(biāo)的高低應(yīng)作具體的分析。