第一篇：貸款中借款人自有資金如何計(jì)算

動(dòng)資金貸款中借款人自有資金如何計(jì)算

一、估算借款人營運(yùn)資金量

借款人營運(yùn)資金量影響因素主要包括現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、預(yù)付賬款等。在調(diào)查基礎(chǔ)上，預(yù)測各項(xiàng)資金周轉(zhuǎn)時(shí)間變化，合理估算借款人營運(yùn)資金量。在實(shí)際測算中，借款人營運(yùn)資金需求可參考如下公式：

營運(yùn)資金量＝上年度銷售收入×（1－上年度銷售利潤率）×（1＋預(yù)計(jì)銷售收入年增長率）/營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)

其中：營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)＝360/(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))

周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)次數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均應(yīng)收賬款余額

預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均預(yù)收賬款余額

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均存貨余額

預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均預(yù)付賬款余額

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均應(yīng)付賬款余額

二、估算新增流動(dòng)資金貸款額度

將估算出的借款人營運(yùn)資金需求量扣除借款人自有資金、現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款以及其他融資，即可估算出新增流動(dòng)資金貸款額度。

新增流動(dòng)資金貸款額度=營運(yùn)資金量－借款人自有資金－現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款－其他渠道提供的營運(yùn)資金

三、需要考慮的其他因素

（一）各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況和未來發(fā)展情況（如借款人所屬行業(yè)、規(guī)模、發(fā)展階段、談判地位等）分別合理預(yù)測借款人應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，并可考慮一定的保險(xiǎn)系數(shù)。

（二）對集團(tuán)關(guān)聯(lián)客戶，可采用合并報(bào)表估算流動(dòng)資金貸款額度，原則上納入合并報(bào)表范圍內(nèi)的成員企業(yè)流動(dòng)資金貸款總和不能超過估算值。

（三）對小企業(yè)融資、訂單融資、預(yù)付租金或者臨時(shí)大額債項(xiàng)融資等情況，可在交易真實(shí)性的基礎(chǔ)上，確保有效控制用途和回款情況下，根據(jù)實(shí)際交易需求確定流動(dòng)資金額度。

（四）對季節(jié)性生產(chǎn)借款人，可按每年的連續(xù)生產(chǎn)時(shí)段作為計(jì)算周期估算流動(dòng)資金需求，貸款期限應(yīng)根據(jù)回款周期合理確定。

第二篇：流動(dòng)資金貸款中借款人自有資金如何計(jì)算（模版）

流動(dòng)資金貸款中借款人自有資金如何計(jì)算

一、估算借款人營運(yùn)資金量

借款人營運(yùn)資金量影響因素主要包括現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、預(yù)付賬款等。在調(diào)查基礎(chǔ)上，預(yù)測各項(xiàng)資金周轉(zhuǎn)時(shí)間變化，合理估算借款人營運(yùn)資金量。在實(shí)際測算中，借款人營運(yùn)資金需求可參考如下公式：營運(yùn)資金量＝上銷售收入×（1－上銷售利潤率）×（1＋預(yù)計(jì)銷售收入年增長率）/營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)其中：營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)＝360/(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均應(yīng)收賬款余額預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均預(yù)收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均存貨余額預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均預(yù)付賬款余額應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均應(yīng)付賬款余額

二、估算新增流動(dòng)資金貸款額度

將估算出的借款人營運(yùn)資金需求量扣除借款人自有資金、現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款以及其他融資，即可估算出新增流動(dòng)資金貸款額度。新增流動(dòng)資金貸款額度=營運(yùn)資金量－借款人自有資金－現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款－其他渠道提供的營運(yùn)資金

三、需要考慮的其他因素

（一）各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況和未來發(fā)展情況（如借款人所屬行業(yè)、規(guī)模、發(fā)展階段、談判地位等）分別合理預(yù)測借款人應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，并可考慮一定的保險(xiǎn)系數(shù)。

（二）對集團(tuán)關(guān)聯(lián)客戶，可采用合并報(bào)表估算流動(dòng)資金貸款額度，原則上納入合并報(bào)表范圍內(nèi)的成員企業(yè)流動(dòng)資金貸款總和不能超過估算值。

（三）對小企業(yè)融資、訂單融資、預(yù)付租金或者臨時(shí)大額債項(xiàng)融資等情況，可在交易真實(shí)性的基礎(chǔ)上，確保有效控制用途和回款情況下，根據(jù)實(shí)際交易需求確定流動(dòng)資金額度。

（四）對季節(jié)性生產(chǎn)借款人，可按每年的連續(xù)生產(chǎn)時(shí)段作為計(jì)算周期估算流動(dòng)資金需求，貸款期限應(yīng)根據(jù)回款周期合理確定。

新增流動(dòng)資金貸款額度新增流動(dòng)資金貸款額度

新增流動(dòng)資金貸款額度新增流動(dòng)資金貸款額度=營運(yùn)資金量營運(yùn)資金量營運(yùn)資金量營運(yùn)資金量-借款人自有資金借款人自有資金借款人自有資金借款人自有資金-現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款-其他其他其他其他渠道提供的營運(yùn)資金渠道提供的營運(yùn)資金渠道提供的營運(yùn)資金渠道提供的營運(yùn)資金

所有除借款人自有資金和現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款外的其他非主營業(yè)務(wù)資金，包括企業(yè)資本運(yùn)作融資融券獲得的現(xiàn)金、股東新增注資、借款回收、投資收益、政策撥款、租賃收入等等。公司經(jīng)營活動(dòng)中，非主營業(yè)務(wù)外資金收入情況均可記入其他渠道提供的營運(yùn)資金。關(guān)于流動(dòng)資金貸款額度估算中借款人自有資金計(jì)算的問題

既然是計(jì)算流動(dòng)資金額度，那么我們需要知道的就是自有資金中用于正常生產(chǎn)周轉(zhuǎn)的部分。自有資金在報(bào)表中體現(xiàn)為所有者權(quán)益，這部分資金在資產(chǎn)表中表現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，因此用所有者權(quán)益減去非流動(dòng)資產(chǎn)即為企業(yè)自有資金中用于日產(chǎn)經(jīng)營的資金，即計(jì)算流動(dòng)資金貸款額中所需的自有資金。

第三篇：自有資金證明

辦理 “自有資金”《征免稅證明》

法律依據(jù)：《中華人民共和國海關(guān)法》、署稅[1999]791號，署稅[2000]2號

申辦條件：①按商品規(guī)范申報(bào)要求填寫《進(jìn)出口貨物征免稅申請表》一份； ②進(jìn)口貨物發(fā)票或合同（包括附件）的復(fù)印件兩份； ③進(jìn)口貨物詳細(xì)的用途說明，必要時(shí)還應(yīng)提供海關(guān)所需的貨物圖片、技術(shù)說明資料等相關(guān)文件； ④海關(guān)出具的《海關(guān)進(jìn)出口貨物征免稅備案登記表》原件及復(fù)印件各一份（原件海關(guān)核銷后退還申請單位）； ⑤如進(jìn)口設(shè)備需要“進(jìn)口許可證“的，應(yīng)提供其復(fù)印件一份； ⑥公司有效營業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件一份； ⑦由項(xiàng)目單位（貨主單位）出具并簽章的授權(quán)本單位人員辦理減免稅手續(xù)的《授權(quán)書》（正本）。

辦事程序：向海關(guān)提交申請材料--預(yù)錄入--海關(guān)初審--海關(guān)復(fù)核--科長審核--處長審核--交企業(yè)

辦理時(shí)限：正常情況下辦理減免稅審批需10個(gè)工作日 是否收費(fèi)：是

收費(fèi)依據(jù)：《中華人民共和國海關(guān)行政收費(fèi)管理規(guī)定》

收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)：商品清單30元／頁 咨詢電話：65396440/47/36

自有資金進(jìn)口更新設(shè)備、技術(shù)及配備件證明

信息來源：外企處 【2010年12月24日】 作者：

一、法律依據(jù)

海關(guān)總署署稅[1999]791號、《關(guān)于外商投資企業(yè)進(jìn)口設(shè)備有關(guān)問題的通知》（2000）外經(jīng)貿(mào)資發(fā)第478號、海關(guān)總署公告2008年第103號、《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整進(jìn)口設(shè)備稅收政策的通知》（國發(fā)[1997]37號）、《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》（2007年修訂）、天津海關(guān)公告2008年第7號

二、申報(bào)條件

1、鼓勵(lì)類企業(yè)、先進(jìn)技術(shù)型企業(yè)、產(chǎn)品出口型企業(yè)、外商投資研究開發(fā)中心等4類企業(yè)。

2、投資總額以外的自有資金使用為審計(jì)報(bào)告中4項(xiàng)：

儲(chǔ)備基金、發(fā)展基金、折舊、稅后利潤?？衫塾?jì)使用申報(bào)，也可單項(xiàng)使用。

三、申報(bào)材料

1、企業(yè)申請表，蓋企業(yè)公章。

2、物品清單（3份），蓋企業(yè)公章。

3、區(qū)縣商務(wù)部門意見（網(wǎng)上上報(bào)）。

4、企業(yè)“國家鼓勵(lì)發(fā)展的內(nèi)外資項(xiàng)目確認(rèn)書”或“外商投資的產(chǎn)品出口企業(yè)證書”或“外商投資的先進(jìn)技術(shù)企業(yè)證書”或被有關(guān)部門批準(zhǔn)的“研發(fā)中心的批復(fù)”（復(fù)印件）。

5、企業(yè)上審計(jì)報(bào)告（復(fù)印件）。；

6、企業(yè)批準(zhǔn)證書、營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件。

四、申報(bào)程序

1.企業(yè)首先申請網(wǎng)上用戶，聯(lián)系電話：23201708。

2.企業(yè)進(jìn)入天津市商務(wù)委網(wǎng)上辦公系統(tǒng)）填報(bào)申請表及進(jìn)口設(shè)備清單；填報(bào)準(zhǔn)確后報(bào)區(qū)縣商務(wù)部門初審，并將上述確認(rèn)書或證書或批復(fù)、審計(jì)報(bào)告?zhèn)髡嬷镣馄筇?，傳真電?23201742。

3、區(qū)縣初審后上報(bào)市商務(wù)委。

4、市商務(wù)委審核后，出具更新設(shè)備文件。

6、企業(yè)打印申請表、清單。

7、企業(yè)到市行政許可中心1樓14號窗口，遞交申報(bào)材料，并領(lǐng)取備案文件。

五、注意事項(xiàng)

不能進(jìn)口舊設(shè)備及成套設(shè)備，可以進(jìn)口單機(jī)設(shè)備和設(shè)備備件（按海關(guān)相關(guān)要求執(zhí)行）。

第四篇：關(guān)于凈現(xiàn)值計(jì)算中自有資金投資假設(shè)的探討

關(guān)于凈現(xiàn)值計(jì)算中自有資金投資假設(shè)的探討

摘要：凈現(xiàn)值計(jì)算中的“自有資金投資假設(shè)”并不成立，是由于在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)未對現(xiàn)金流量做出正確分析所致，凈現(xiàn)值計(jì)算完全適用于借貸資金投資的項(xiàng)目評價(jià)。

關(guān)鍵詞：凈現(xiàn)值，投資，借貸資金，自有資金

一、凈現(xiàn)值計(jì)算的自有資金投資假設(shè)

凈現(xiàn)值(NPV)是反映工程項(xiàng)目在建設(shè)期和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)獲利能力的綜合性動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)。所謂凈現(xiàn)值就是根據(jù)項(xiàng)目方案所期望的基準(zhǔn)收益率，將各年的凈現(xiàn)金流量折算為基準(zhǔn)年的現(xiàn)值，則各年現(xiàn)值的代數(shù)和即為凈現(xiàn)值，也即項(xiàng)目全部現(xiàn)金流入現(xiàn)值減去全部現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值法是用凈現(xiàn)值衡量和評價(jià)方案或項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)劣的方法，若NPV>0，則項(xiàng)目投資可行；若NPV<0，則項(xiàng)目投資不可行，計(jì)算凈現(xiàn)值的一般公式為：

（1）

其中，C——項(xiàng)目初始投資額的現(xiàn)值，NCFt——第t年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量(包括項(xiàng)目終結(jié)時(shí)終結(jié)現(xiàn)金流量)，k——項(xiàng)目投資的預(yù)期報(bào)酬率即設(shè)定的貼現(xiàn)率，n——整個(gè)投資期年數(shù)(包括建設(shè)期和經(jīng)營期)。

有些教科書和論文都提到，凈現(xiàn)值計(jì)算包含了自有資金投資的假設(shè)，也即假設(shè)投資額都是自有資金，不用還本付息，如果不具備這個(gè)假設(shè)條件，凈現(xiàn)值法將失效。因?yàn)閮衄F(xiàn)值法已經(jīng)考慮了投資額的時(shí)間價(jià)值即考慮了投資額的利息，如果投資額是借貸資金，并將利息支付納入到現(xiàn)金流量中，據(jù)此來計(jì)算凈現(xiàn)值則會(huì)重復(fù)考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，所以，凈現(xiàn)值的計(jì)算只能是針對投資額為自有資金的情況。

顯然，用借貸資金進(jìn)行項(xiàng)目投資的情況是相當(dāng)常見的，并且借貸資金的還本付息方式也有各種各樣。還本付息方式的不同，必然會(huì)影響到現(xiàn)金流量的變化。如果凈現(xiàn)值計(jì)算中，只能是針對投資額為自有資金假設(shè)，無法適用項(xiàng)目不同還本付息方式下的凈現(xiàn)值評價(jià)，那么凈現(xiàn)值法在項(xiàng)目評價(jià)中作用就會(huì)受到很大限制。

那么，凈現(xiàn)值的計(jì)算是否只能局限于自有資金投資的假設(shè)，對借貸資金的不同還本付息方式是否就不適用了呢？下面就從分析借貸資金投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量開始，對此問題做一探討。

二、借貸資金投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量分析及凈現(xiàn)值計(jì)算

先舉一例，某企業(yè)擬考慮一個(gè)投資項(xiàng)目，需投資額1 200 000元，投資項(xiàng)目有效期為3年，假設(shè)投資額為一次性投入，且當(dāng)年見效，該項(xiàng)目投資每年息稅前利潤(EBIT)為100 000元，折舊采用直線法，無殘值，所得稅稅率假設(shè)為40%，設(shè)定的貼現(xiàn)率為10%。假如投資額全部為自有資金，則該投資項(xiàng)目第1至第3年末的營業(yè)現(xiàn)金凈流量為460 000元，按前述公式（1）計(jì)算的凈現(xiàn)值為-56 048元，該項(xiàng)目不可行。假如該項(xiàng)目投資額全部為借貸資金，假設(shè)借貸期三年，借貸利率為10%，并假設(shè)利息可全部在稅前扣除，此種情形下如果不去分析項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，為避免重復(fù)考慮資金時(shí)間價(jià)值而不將利息支付情況納入到現(xiàn)金流量分析中去，仍利用

“自有資金投資假設(shè)”去計(jì)算凈現(xiàn)值，認(rèn)為此時(shí)凈現(xiàn)值仍為-56 048元，該項(xiàng)目不可行，這個(gè)結(jié)論是不正確的。

下面就到期還本付息（單利）方式下，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量做一分析。現(xiàn)金流量的計(jì)算如下表1所示（第3年末的還本付息未列入）：

表1 現(xiàn)金流量計(jì)算表 單位：元

項(xiàng) 目 第1年 第2年 第3年

EBIT 100000 100000 100000

利息(120000)(120000)(120000)

項(xiàng)目稅前利潤(20000)(20000)(20000)

項(xiàng)目虧損抵稅 8000 8000 8000

項(xiàng)目稅后利潤(12000)(12000)(12000)

折舊 400000 400000 400000

利息 120000 120000 120000

現(xiàn)金凈流量 508000 508000 508000

注：a．假設(shè)項(xiàng)目投資損失可以抵消公司的其它應(yīng)稅收入，8000=20000×40%

b．因到期還本付息，各年末實(shí)際沒有支付利息，在計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)加上。

根據(jù)表1，該投資項(xiàng)目第1至3年末三年現(xiàn)金凈流量的復(fù)利終值之和為

508000×(1+10%)2+508000×(1+10%)+508000=1681480(元)，借貸的投資額三年后應(yīng)歸還的本利和為

1200000×(1+3×10%)=1560000(元)，項(xiàng)目賺取的凈現(xiàn)金流量的復(fù)利終值比投資額的本利和多121480元，按10%的貼現(xiàn)率將它折算到第0年的現(xiàn)值為91 270元?？梢?，通過上述分析，該項(xiàng)目在初始投項(xiàng)額為借貸資金（三年到期還本付息）情況下，凈現(xiàn)值應(yīng)為91 270元，此時(shí)項(xiàng)目是可行的，而不是按“自有資金投資假設(shè)”計(jì)算的-56048元，項(xiàng)目不可行。

這說明了項(xiàng)目運(yùn)用借貸資金投資時(shí)，諸如借貸資金的利息的抵稅作用，借貸資金不同的還本付息方式，這些都影響著投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，從而影響投資決策的結(jié)果。所以，借貸資金投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值的計(jì)算應(yīng)該從分析項(xiàng)目的現(xiàn)金流量著手。

在投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量分析中，應(yīng)遵循的最基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個(gè)投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動(dòng)。也就是說，現(xiàn)金流量的分析是站在企業(yè)——項(xiàng)目的所有者角度來講，只有那些由于采納某個(gè)項(xiàng)目引起企業(yè)的現(xiàn)金支出增加額，才是該相關(guān)的現(xiàn)金流出；只有那些由于采納某個(gè)項(xiàng)目引起企業(yè)的現(xiàn)金流入增加額，才是該相關(guān)的現(xiàn)金流入。在自有資金投資情況下，現(xiàn)金流量的分析比較簡單，主要只涉及項(xiàng)目與企業(yè)的關(guān)系，或者說，只要用企業(yè)與項(xiàng)目兩者也能將現(xiàn)金流入、流出的關(guān)系描述清楚。如下圖1所示：

在投資項(xiàng)目為借貸資金投資情況下，現(xiàn)金流量的分析相對較復(fù)雜

一些，由于資金的借入及還本付息涉及到了債權(quán)人方面。不過，只要正確地站在企業(yè)——項(xiàng)目的所有者角度，還是能清楚地分析現(xiàn)金流量的發(fā)生狀況。下面用圖2分析一下借貸資金投資情況下現(xiàn)金流量情況。

根據(jù)圖2，此時(shí)，企業(yè)的現(xiàn)金流入主要有企業(yè)的借款本金C，息稅前利潤EBIT和折舊D的收回（為簡化，這里忽略了項(xiàng)目殘值等）；而企業(yè)的現(xiàn)金流出，一是企業(yè)對項(xiàng)目的投資C（假定借入本金一次性投入到項(xiàng)目，從這里可以看出，由于債務(wù)資金的一進(jìn)一出，企業(yè)在投資過程中并沒有現(xiàn)金凈流出），二是企業(yè)償還的本金C和利息I，三是向國家繳納的所得稅T。這樣，通過現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差額，就得到了此時(shí)的凈現(xiàn)值，以下式（2）表示：

（2）

其中，EBITt－－項(xiàng)目第t年的息稅前利潤，Dt——項(xiàng)目第t年折舊，Tt——項(xiàng)目第t年所得稅，It——第t年償還利息，Ct——第t年償還的借款本金，m——借款還本付息期限，k、n——同式（1）?，F(xiàn)不妨以式（2）計(jì)算一下上例的凈現(xiàn)值。將上例的相關(guān)數(shù)據(jù)代入：

EBITt= 100000元，Dt =400000元，Tt=-8000元（假定項(xiàng)目虧損可以抵消公司的其它應(yīng)稅收入，所得稅為負(fù)），I1=I2=0，C1 =C2=0，I3=360000元，C3=1200000元，k=10%，n=m=3，得：NPV=91 270元，與上面表1分析的結(jié)果是一致的。

問題的關(guān)鍵是，式（2）有沒有像“自有資金投資假設(shè)論”者所說的重復(fù)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值呢？

三、借貸資金投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值計(jì)算有無重復(fù)考慮資金時(shí)間價(jià)值

下面證明一下借貸資金投資情況下將利息支付納入到現(xiàn)金流量中是否重復(fù)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值這一問題。為使下面的證明能得到嚴(yán)格的等式，在此作如下假設(shè)：

（1）沒有所得稅，即假設(shè)企業(yè)在免稅期或企業(yè)總體不盈利；

（2）借貸資金的借款利率i=凈現(xiàn)值計(jì)算的貼現(xiàn)率k，并還本付息方式為每年末付息，到期一次還本，還本付息期與項(xiàng)目的整個(gè)投資期一致。

假設(shè)（1）目的在于消除因借款利息的抵稅作用帶來現(xiàn)金流量的影響；假設(shè)（2）設(shè)定的還本付息方式，與資金的時(shí)間價(jià)值的概念一致。這樣，如果此時(shí)能夠證明借貸資金投資與自資金投資所計(jì)算得到的凈現(xiàn)值是一致的，那么，就可以認(rèn)為將利息支付納入到現(xiàn)金流量并沒有造成資金時(shí)間價(jià)值的重復(fù)考慮，反之，則可能是重復(fù)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值。

在上面的假設(shè)（1）、（2）下，式（2）可化為：

（3）

其中，C——借款本金額，也即項(xiàng)目投資額；I——每年的利息額，其值為I=C*k；其他同式（2）。如果是自有資金投資，那么凈現(xiàn)值可按式（1）計(jì)算，如果不考慮殘值等因素，則NCFt=EATt+Dt（其中EAT為稅后凈利），考慮到上述的假設(shè)（1），即沒有所得稅，并且為自有資金，也沒有利息，那么此時(shí)：EATt=EBITt，這樣，式（1）可化為：

（4）

因?yàn)椤艻/(1+k)t＋C/(1+k)n =C是資金時(shí)間價(jià)值的基本等式，所以式（3）與式（4）顯然是相等的，這說明了將利息納入到現(xiàn)金流量中，并沒有造成資金時(shí)間的重復(fù)考慮。

四、出現(xiàn)凈現(xiàn)值計(jì)算中“自有資金投資假設(shè)”這一錯(cuò)誤理解的原因分析

通過上述分析，出現(xiàn)凈現(xiàn)值計(jì)算中“自有資金投資假設(shè)”這一錯(cuò)誤理解的原因也就顯而易見了，那就是未分析現(xiàn)金流量狀況，不論在何時(shí)都套用公式（1）用營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值之和減去初始投資額來計(jì)算凈現(xiàn)值，比如在式（3）中，通過現(xiàn)金流量分析，最后一項(xiàng)應(yīng)該減去的是C/(1+k)n，即在最后一年末歸還本金，如果都套用公式（1）最后一項(xiàng)減去的是C，那么與式（4）比較，可知此時(shí)確實(shí)是重復(fù)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值。顯然，從圖2可以看出，在全部為借貸資金投資情況下，項(xiàng)目初始投資過程中企業(yè)的凈現(xiàn)金流出為0，投資額作為現(xiàn)金流出應(yīng)是借款歸還的時(shí)候，而不是項(xiàng)目期初，所以此時(shí)套用公式（1）最后一項(xiàng)減去的是C是不對的。

由此可見，“自有資金投資假設(shè)”并不是凈現(xiàn)值計(jì)算的局限，而是在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)未對現(xiàn)金流量狀況做出正確分析所致。凈現(xiàn)值計(jì)算完全適用于借貸資金投資情況下項(xiàng)目評價(jià)。

參考文獻(xiàn)

［1］王曉武．凈現(xiàn)值法與平均凈現(xiàn)值法假設(shè)條件比較分析［J］．南京經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)，2002（04）； ［2］王曉武．借貸資金投資決策的可行性評價(jià)［J］．商業(yè)研究，2002年，（09上半月）；

［3］鄭垂勇等．項(xiàng)目分析技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)［M］．南京：河海大學(xué)出版社，1999年；

第五篇：借款人直接向市資金中心申請辦理貸款

借款人直接向市資金中心申請辦理貸款

1.第一步 “中心”咨詢,領(lǐng)取申請表：由房屋買賣雙方及配偶(未婚或離異應(yīng)出具證明)，持賣方名下的《房屋所有權(quán)證》、《國有土地使用證》兩證原件，以及戶口薄、身份證和結(jié)婚證原件，到市資金中心進(jìn)行預(yù)登記，領(lǐng)取公積金貸款申請表。2.第二步 借款人向市資金中心提交以下貸款資料：

(1)公積金貸款申請表;(2)公積金繳存證明(或住房公積金對賬簿)及經(jīng)濟(jì)收入證明;(3)所購房屋的評估報(bào)告書;(4)買賣雙方簽定的《存量房購房合同》;(5)原賣方名下的《房屋所有權(quán)證》、《國有土地使用證》(原件及復(fù)印件);(6)夫妻雙方身份證、戶口薄、婚姻證明(原件及復(fù)印件，單身職工應(yīng)提供單身證明。)3.第三步 “中心” 受理審批：市資金中心受理借款申請人資料，審批確定貸款額度及年限。4.第四步 交易過戶: 房屋買賣雙方到房產(chǎn)局及土地局辦理“兩證”交易過戶手續(xù)。5.第五步 簽訂合同：借款人持已辦理交易過戶的“兩證”及契稅完稅發(fā)票(原件及復(fù)印件)到市資金中心，由市資金中心出具貸款承諾書到指定銀行簽訂《借款合同》、《抵押合同》等貸款文件，賣方在貸款銀行開立存款專戶。6.第六步 辦理抵押：借款人到房產(chǎn)局辦理抵押房屋登記并領(lǐng)取《房屋他項(xiàng)權(quán)證》。7.第七步 發(fā)放貸款：貸款手續(xù)全部辦妥后，由市資金中心將貸款資金通過銀行直接劃轉(zhuǎn)到賣房方已開立的存款專戶內(nèi)。8.第八步 按月還款：借款人按借款合同約定按月償還貸款本息，直至貸款全部還清