第一篇：北京信托-藝術(shù)品投資

恒天財(cái)富·產(chǎn)品推介資料

北國投—盛藏財(cái)富·寶騰一號藝術(shù)品投資

集合資金信托計(jì)劃背景材料

一、藝術(shù)品投資可行性分析

1、全球藝術(shù)品市場概況

藝術(shù)品是容納貨幣流動(dòng)性的一種大類資產(chǎn)，它不但帶有資本品的特點(diǎn)——抗通脹、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益，同時(shí)這個(gè)投資的過程充滿藝術(shù)欣賞帶來的各種其它效用：思想乃至靈魂的認(rèn)可和升華、擁有美和永恒的滿足、讓某種表達(dá)或感覺永久傳世的夢想。另外，藝術(shù)品投資還有一個(gè)優(yōu)點(diǎn)就是可以避稅，隨著年代的久遠(yuǎn)，藝術(shù)品很容易出現(xiàn)升值，而藝術(shù)品不像房屋或其他資產(chǎn)那樣再次交易時(shí)可能面臨巨額的額外費(fèi)用。

過去20年，藝術(shù)品與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系表現(xiàn)出了前所未有的緊密程度，其標(biāo)志就是投資。藝術(shù)品與股票、房地產(chǎn)已并列為三大投資對象，其投資增長率呈現(xiàn)逐年遞增的現(xiàn)象。即使在爆發(fā)全球金融危機(jī)后的2009年，全球藝術(shù)品市場交易總額仍達(dá)到313億歐元。

2、中國藝術(shù)品市場

藝術(shù)品投資作為另類投資的一大門類和高端消費(fèi)投資的重要工具，在五年以前的中國一直呈溫和發(fā)展態(tài)勢。然而最近五年來，隨著國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長和國民財(cái)富的積累，同時(shí)伴隨著金融資本和機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，我國的藝術(shù)品市場呈現(xiàn)了快速發(fā)展態(tài)勢。從國際藝術(shù)品市場發(fā)展規(guī)律看，當(dāng)一國人均GDP 超過3000 美元的時(shí)候，往往會(huì)出現(xiàn)收藏趨向。當(dāng)人均GDP 達(dá)到5000 至8000 美元的時(shí)候，藝術(shù)品收藏會(huì)出現(xiàn)一個(gè)快速增長期。而當(dāng)這個(gè)數(shù)值達(dá)到1 萬美元及以上的時(shí)候，這個(gè)國家就會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)的收藏行為。2009 年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值超過33 萬億元人民幣，人均GDP 約合3600 美元。從這個(gè)數(shù)據(jù)來看，中國剛開始出現(xiàn)收藏的趨向。2009 年中國富人總數(shù)增長三成，成為財(cái)富增長最快的國家之一，并帶領(lǐng)亞洲在總財(cái)富方面超越歐洲，中國富人數(shù)量的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過經(jīng)濟(jì)的平均增長速度，比西方國家快得多。而且區(qū)域差別巨大，一些大城市人均GDP已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過3000 美元的水平，比如深圳已經(jīng)超過8000 美元。中國的藝術(shù)市場已經(jīng)走上了西方上世紀(jì)八九十年代的成長軌跡，有著巨大的發(fā)展空間。

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免責(zé)聲明：本推介材料僅作推介之用，不構(gòu)成對客戶的要約，各項(xiàng)條款最終以信托法律文件為準(zhǔn)。13、中國藝術(shù)品市場未來發(fā)展趨勢展望

隨著中國藝術(shù)品市場整合能力增強(qiáng)，北京藝術(shù)品中心市場的地緣優(yōu)勢進(jìn)一步增強(qiáng)，藝術(shù)品投資大有可為。

首先，經(jīng)濟(jì)實(shí)力對比及國際形勢變化是驅(qū)動(dòng)文化熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移的第一要素。2011年全球藝術(shù)品市場將從局部復(fù)蘇走向整體復(fù)蘇，其復(fù)蘇的力量和過程將立基于不同國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)體發(fā)展水平而呈現(xiàn)出各異的具體表現(xiàn)。以中國為代表的新興藝術(shù)市場，將在2009年優(yōu)于全球平均表現(xiàn)的基礎(chǔ)上率先從復(fù)蘇走向增長。高端藝術(shù)品市場自有以來一直為歐美文化和買家所壟斷，直到近年來才出現(xiàn)中國藝術(shù)品的身影，而且上升勢頭極快，發(fā)展趨勢也非常符合西方社會(huì)對中國文化的認(rèn)識，從滯后的當(dāng)代印象開始，往本土的主流審美延伸。

其次，藝術(shù)品投資“經(jīng)典化”趨勢延續(xù)，高端藝術(shù)品需求仍將呈上升趨勢。由于市場參與者普遍的謹(jǐn)慎態(tài)度，全球藝術(shù)品市場的行情方向仍會(huì)聚焦于經(jīng)典藝術(shù)的范圍。2010年全球藝術(shù)品拍賣市場連續(xù)創(chuàng)出了新的拍賣紀(jì)錄，但這些高價(jià)在國際市場過多集中于像畢加索、賈科梅蒂、莫奈等印象派畫家和現(xiàn)代藝術(shù)家的作品部分，而在中國則主要聚焦于中國古代書畫和近現(xiàn)代大師如齊白石、張大千等的作品部分。同一年中排名大幅上漲進(jìn)入前50的國畫藝術(shù)家有：齊白石，張大千，徐悲鴻，傅抱石，林風(fēng)眠，吳冠中，吳彬，朱耷，常玉，李可染，吳昌碩。這其中常玉、林風(fēng)眠、吳冠中同時(shí)也是雅昌油畫指數(shù)成分藝術(shù)家的top3。

第三，本土主流審美可能面臨換代。本土的主流審美在購買力強(qiáng)者未顯著換代之前，仍將持續(xù)一段時(shí)間，50/60后崇尚的仍是中國傳統(tǒng)文化的精華，對近代和當(dāng)代藝術(shù)有微妙的抵觸。而未來70/80后買家主導(dǎo)的市場，可能會(huì)在傳統(tǒng)主流審美中加入這一代人更加認(rèn)可的元素——自然、未來、亦或是重大社會(huì)轉(zhuǎn)型中產(chǎn)生的群體迷茫。因此對于投資周期較長的藝術(shù)品投資組合中不應(yīng)包含過多的皇權(quán)色彩，而應(yīng)在古代、近代、當(dāng)代繪畫書法作品之外，加大自然題材的書畫、天然珍貴材質(zhì)的雜項(xiàng)和具有精細(xì)工藝的瓷器。

第四，尋找估值洼地是構(gòu)建中長期組合需要重點(diǎn)考慮的因素。相對于貨幣通脹速度，最近十年來，某些類型的藝術(shù)品卻跌落在價(jià)格的低谷始終未能獲得再生。例如唐

代陶，只是審美觀的輪動(dòng)導(dǎo)致了豐腴、奢靡的風(fēng)格暫時(shí)被世人淡忘，在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)介入，不但有較低的價(jià)格，還能有更高概率遇到真品。中短期組合則需要加大目前為國際市場所普遍關(guān)注的畫家組合，以保證流動(dòng)性。傳統(tǒng)文化精華中還有許多“白馬”未進(jìn)入高端藝術(shù)品投資市場，非常適合中短期藝術(shù)品投資組合，例如書法領(lǐng)域的大家之作。

第五，在中國政府抗通脹政策和調(diào)控房地產(chǎn)、資本市場的背景下，資金將繼續(xù)從股市和房地產(chǎn)流向藝術(shù)品市場。藝術(shù)品具有很強(qiáng)的保值與增值功能，在以追求利潤為目的的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，原有的收藏領(lǐng)域逐漸產(chǎn)生了投資概念。藝術(shù)品是一個(gè)回報(bào)優(yōu)厚的投資領(lǐng)域，在房地產(chǎn)市場調(diào)控，股市交易蕭條下投資藝術(shù)品可謂是最佳避風(fēng)港，藝術(shù)品已成為理想的長期投資工具。

第六，藝術(shù)品市場的交易主體和交易方式也將呈現(xiàn)出多樣化的發(fā)展的態(tài)勢，同時(shí)，藝術(shù)品市場的機(jī)構(gòu)化趨勢仍會(huì)進(jìn)一步發(fā)展，尤其是藝術(shù)投資基金的參與，將使藝術(shù)品投資市場的資金規(guī)模化優(yōu)勢更加明顯，在拓展藝術(shù)品市場規(guī)模的同時(shí)，令藝術(shù)品市場的投資屬性更加鮮明。近年來藝術(shù)品市場和金融市場呈現(xiàn)越來越緊密的關(guān)聯(lián)性，尤其是來自內(nèi)地的金融資本，最近兩年內(nèi)地銀行和信托公司紛紛發(fā)行投資藝術(shù)品的金融理財(cái)產(chǎn)品，在機(jī)構(gòu)投資者的示范效應(yīng)下，更多的社會(huì)資本將涌入藝術(shù)品市場，因此頂尖的藝術(shù)品必然遭到多家爭購。信托和私募有望成為藝術(shù)品投資的雙駕馬車。

二、藝術(shù)品投資管理人介紹

1、公司簡介

北京雅盈堂文化發(fā)展有限公司正式成立于2010年4月末，公司注冊資本人民幣1000萬元。雅盈堂藝術(shù)品投資管理經(jīng)驗(yàn)豐富，構(gòu)筑了 “藝術(shù)品收藏顧問”、“藝術(shù)品投資交易”、“藝術(shù)品保全倉儲”三大業(yè)務(wù)板塊，全方位覆蓋了藝術(shù)品流通的各個(gè)重要環(huán)節(jié)，三大板塊獨(dú)立成局，卻又相互共生，環(huán)環(huán)相扣，將藝術(shù)品財(cái)富管理提升到一個(gè)全新的境界。

雅盈堂的投資管理團(tuán)隊(duì)具有較豐富的藝術(shù)品投資管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)組合行業(yè)專家組成投資顧問團(tuán)隊(duì)，能夠勝任藝術(shù)品投資信托計(jì)劃投資管理人的角色。

① 投資團(tuán)隊(duì)代表

王博：總經(jīng)理，管理碩士，曾在北京大學(xué)私募股權(quán)投資高級研修班研修深造。擁有十多年的金融管理和藝術(shù)品投資經(jīng)驗(yàn)，以及深厚的政府及市場人脈資源。對國際藝術(shù)市場與資本市場的項(xiàng)目投資、管理機(jī)制、運(yùn)作機(jī)制捻熟于心，善于采用國際先進(jìn)的投資理念、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制來管理基金。

②顧問團(tuán)隊(duì)代表

龔繼遂：中央美術(shù)學(xué)院人文學(xué)院藝術(shù)管理系教授。著名美術(shù)評論家、原紐約蘇富比拍賣公司中國書畫部主任。

2、成功案例

在北京保利國際拍賣有限公司2010年秋季拍賣會(huì)上以人民幣4,592萬元購買的宋代書法家曾紆《人事帖》上有宋代收藏印“珍繪堂記”，清初至民國有著名鑒賞家宋犖、謝松洲、曾燠、王芑孫、江標(biāo)、費(fèi)念慈、張珩、張文魁等人收藏。該作品系曾紆（1073-1135）傳世僅有的幾件書法作品之一，是明代著名書論家董其昌所說的“蘇不蘇、米不米”的典型作品及宋代書法“尚意”的典范之作，也是曾紆的唯一沒有收藏在博物館里的重要名跡，具有巨大的升值空間。

在北京翰海拍賣有限公司2010年秋季拍賣會(huì)上以人民幣5,610萬元購買的齊白石《花卉》四屏畫蝴蝶蘭、谷子、絲瓜、楓葉，表達(dá)了人對自然的質(zhì)樸情感，使人得到精神層面上的陶冶與凈化，具有巨大的升值潛力。

在北京翰海拍賣有限公司2010年秋季拍賣會(huì)上以人民幣5,610萬元購買的《青山綠水圖》是1938年初張大千送與梅蘭芳先生的。這件代表兩位藝術(shù)大師深厚感情的作品，成為收藏界追捧的經(jīng)典之作，具有巨大的升值潛力。

在上海天衡拍賣有限公司2010年秋季拍賣會(huì)上以人民幣2,688萬元購買的齊白石《竹圃晴嵐》系人民美術(shù)出版社1963年9月出版的《齊白石作品集》、湖南美術(shù)出版社出版的《齊白石全集》（第七集）多次出版的重要作品。是齊白石作品中的精品，具有巨大的升值潛力。

在2010年北京保利春拍中以人民幣3.9億元拍得北宋書壇杰出代表黃庭堅(jiān)的《砥柱銘》。《砥柱銘》卷總計(jì)近600字，長達(dá)8.24米，加上歷代題跋，總長近15米，為

黃庭堅(jiān)抄錄唐代魏征的名篇《砥柱銘》。《砥柱銘》在宋代時(shí)為王厚之、南宋權(quán)相賈似道收藏，是賈似道收藏的“黃庭堅(jiān)雙璧”之一，明代則為著名收藏家項(xiàng)元汴所藏，明天順年間歸黃庭堅(jiān)十一世族孫黃洵所藏，清代則為項(xiàng)源、伍元蕙、羅天池等著名藏家所藏，后從廣東流入日本，為日本有鄰館收藏，這次是《砥柱銘》流落海外多年后首次在國內(nèi)出現(xiàn)。

三、連帶責(zé)任保證人介紹

北京藍(lán)色港灣置業(yè)有限公司2004年3月8日成立，注冊資本金13.8億人民幣。公司持有全部藍(lán)色港灣物業(yè)并負(fù)責(zé)藍(lán)色港灣國際商區(qū)的運(yùn)營。藍(lán)色港灣國際商區(qū)位于北京朝陽公園西北角，地理位置十分優(yōu)越，屬于燕莎商圈、麗都商圈和CBD商圈三大商圈交匯的核心位置，總占地面積12.5萬平米，規(guī)劃總建筑面積13.76萬平方米，集酒吧文化、餐飲文化、商業(yè)配套、娛樂休閑于一體的綜合性高檔商業(yè)物業(yè)項(xiàng)目。

藍(lán)色港灣自營業(yè)以來，客流穩(wěn)步上升，目前已經(jīng)成為北京市知名度極高的購物、休閑、娛樂中心，并獲得了諸多榮譽(yù)：“最具競爭力的北京新銳商業(yè)”、“最具風(fēng)格商業(yè)項(xiàng)目”、“2008年購物環(huán)境五星級商場”、“影響2008-2009北京商業(yè)十大魅力企業(yè)”、“2010北京請您來過年——最受喜愛的十大購物街區(qū)”，“北京市AAA旅游景區(qū)”等。藍(lán)色港灣商區(qū)可出租面積約為13萬平方米，目前出租率已超過80%，隨著商區(qū)的日益成熟，出租率及租金水平將逐年遞增，發(fā)展前景良好，現(xiàn)金較充裕。

截止2010年12月31日，藍(lán)色港灣共有資產(chǎn)44.3億元，負(fù)債29.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率67.11%，屬于行業(yè)正常水平，凈資產(chǎn)14.6億元，可覆蓋信托資金本金和預(yù)期收益。流動(dòng)比率3.51，速動(dòng)比率3.45，數(shù)據(jù)顯示其短期和長期償債能力較強(qiáng)；作為連帶責(zé)任保證人，其經(jīng)營狀況良好，能夠如期履行保證責(zé)任。

四、風(fēng)險(xiǎn)分析及控制

1、藝術(shù)品鑒定風(fēng)險(xiǎn)

信托計(jì)劃投管人雅盈堂的藝術(shù)品顧問團(tuán)隊(duì)和投資管理團(tuán)隊(duì)具有豐富的藝術(shù)品鑒定和投資經(jīng)驗(yàn)，公司有完善的投資管理和決策控制流程。

同時(shí)，受托人為信托計(jì)劃的投資管理設(shè)置了較完善的投資決策管理程序，投管人

雅盈堂與受托人各派出2人組成投資決策委員會(huì)，聽取投管人出具的投資建議書和估值報(bào)告，以“全體一致通過”的方式形成投資決策意見，交由投管人具體執(zhí)行。通過以上程序設(shè)置，可以最大限度的控制藝術(shù)品鑒定風(fēng)險(xiǎn)。

2、藝術(shù)品保管風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)投管人建議，信托計(jì)劃將以預(yù)約拍賣形式與拍賣公司簽訂協(xié)議，將信托計(jì)劃項(xiàng)下藝術(shù)品資產(chǎn)保管在知名拍賣公司，利用拍賣公司的保管庫等專業(yè)管理資源托管信托計(jì)劃項(xiàng)下藝術(shù)品資產(chǎn)，同時(shí)涵蓋相關(guān)的保險(xiǎn)責(zé)任，有效控制藝術(shù)品保管風(fēng)險(xiǎn)。

3、藝術(shù)品市場風(fēng)險(xiǎn)

信托計(jì)劃通過投管人專家團(tuán)隊(duì)的咨詢顧問和決策機(jī)制的設(shè)置，較清晰的掌握相關(guān)藝術(shù)品市場的行情走勢，確保信托計(jì)劃項(xiàng)下藝術(shù)品資產(chǎn)能在較恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)出售套現(xiàn)。

同時(shí)，信托計(jì)劃設(shè)置了投管人認(rèn)購占信托計(jì)劃總規(guī)模30%的次級信托單位的次級保證，次級信托單位信托利益在優(yōu)先級信托本金、收益及受托人信托報(bào)酬全部實(shí)現(xiàn)前不參與信托利益分配，次級對優(yōu)先級信托利益不足部分有補(bǔ)足義務(wù)。

此外，連帶責(zé)任保證人北京藍(lán)色港灣置業(yè)有限公司出具保證合同，約定在信托期限屆滿兩年時(shí)以不低于信托總規(guī)模86.8%（優(yōu)先級信托資金盈虧平衡點(diǎn)）的價(jià)格受讓優(yōu)先級信托單位。

第二篇：富人新寵 藝術(shù)品信托

富人新寵 藝術(shù)品信托

2011年08月22日09:59小康·財(cái)智我要評論(0)

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藝術(shù)品信托雖然推行之初就受到各方的質(zhì)疑，但第一波吃螃蟹的人卻已從中賺得盆滿缽滿，與此同時(shí)，進(jìn)入這個(gè)市場的金融客們也越來越多。采寫|《小康·財(cái)智》記者 吳潔

2011年5月22日的中國嘉德春拍，使得法人股大王劉益謙，在書畫市場狠狠火了一把。由他送拍的齊白石作品《松柏高立圖·篆書四言聯(lián)》以8800萬元起拍，最終創(chuàng)出中國近代書畫的最高成交紀(jì)錄——4.255億元。而他此前購得這套書畫的成本不到2000萬，短短幾年獲利21倍，怎么不讓人羨慕。好在藝術(shù)品投資市場并不僅僅對劉益謙這樣的資本大鱷開放。隨著藝術(shù)品拍賣市場創(chuàng)造的一次次成交紀(jì)錄，也催熱了藝術(shù)品理財(cái)市場，目前越來越多的信托公司開始發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品。

投資新道：藝術(shù)品信托

早在2007年，國內(nèi)一些金融機(jī)構(gòu)就開始嘗試，為投資者提供門檻較低的藝術(shù)品理財(cái)服務(wù)。如民生銀行推出的“非凡理財(cái)·藝術(shù)品投資計(jì)劃1號”，資金門檻100萬元。這是我國第一個(gè)藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品。到2009年7月20日為止，該計(jì)劃取得了12.75%的年化收益，絕對收益率達(dá)到25.5%。特別是此期間經(jīng)歷2008年的金融危機(jī)，藝術(shù)品投資的保值增值特性，由此得到充分檢驗(yàn)。如果說當(dāng)時(shí)銀行的嘗試可能只是淺嘗輒止，那么如今的信托已經(jīng)在藝術(shù)品市場走出一條投資大道了。

2009年6月，國投信托聯(lián)合建設(shè)銀行、保利文化藝術(shù)有限公司共同推出 “國投信托·盛世寶藏1號·保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”，該計(jì)劃募資4650萬元，用于投資藝術(shù)品藏家合法擁有的藝術(shù)品收益權(quán)。這是國內(nèi)首款藝術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品。作為信托公司的第一次試水，這個(gè)信托產(chǎn)品主要向建行北京分行私人銀行的高端客戶發(fā)售，并由北京保利文化藝術(shù)有限公司擔(dān)任藝術(shù)品投資顧問。

接下來的兩年里，國投信托接連推出11款藝術(shù)品信托，其中最早的盛世寶藏1號已經(jīng)結(jié)束，取得了7.08%的年化收益。

進(jìn)入2011年，其他信托公司也開始高頻率推出藝術(shù)品信托。包括中信信托、北京國際信托、中融信托等信托公司，已經(jīng)分別發(fā)行了多達(dá)11款藝術(shù)品信托產(chǎn)品。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年藝術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到25億元，而去年全年發(fā)行的藝術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模才5.58億元，半年時(shí)間就已經(jīng)達(dá)到了去年4倍的發(fā)行規(guī)模。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，照此情形發(fā)展，今年公開發(fā)行的藝術(shù)品相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模很可能超過50億元人民幣。

高收益高門檻

這些新推出的藝術(shù)品信托的預(yù)期收益率普遍在10%左右，而一些封閉期長的藝術(shù)品信托，回報(bào)更是高達(dá)11%以上。如中信信托推出的“中信文道·中國書畫投資基金”，封閉期3年，預(yù)期收益率高達(dá)10%；北京國際信托推出的“懋源富雅1號藝術(shù)品投資”，封閉期5年，收益率更是高達(dá)13%。

面對這些高收益的信托產(chǎn)品，信托公司所設(shè)的門檻也頗高，購買起點(diǎn)必須在100萬元人民幣以上，甚至有一些還要求在300萬以上。然而，高收益還是激起了投資者的熱情。記者在采訪中了解到，新發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品往往只需要三四天就銷售一空，投資者認(rèn)購十分踴躍。

融資類產(chǎn)品更受青睞

那么，藝術(shù)品信托到底是一種什么樣的運(yùn)作模式？它如何參與到藝術(shù)品投資領(lǐng)域？

中信信托的工作人員林琳告訴記者，按照操作方法來看，目前內(nèi)地的藝術(shù)品信托主要可以分為融資類和投資類兩種模式。

“融資類藝術(shù)品信托，就是為藝術(shù)品藏家或機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)的信托。”林琳介紹說，這類信托一般在發(fā)行時(shí)，即約定了明確的預(yù)期收益率，信托公司通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、藝術(shù)品質(zhì)押擔(dān)保以及第三方機(jī)構(gòu)擔(dān)保來防范風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)信托公司比較青睞這種操作模式，“存續(xù)期在3年以下的藝術(shù)品信托，通常都是此類產(chǎn)品，占市場的大多數(shù)。”

而投資類藝術(shù)品信托，是在投資顧問建議下，買入藝術(shù)品，依靠藝術(shù)品自身升值為投資者帶來收益，這類產(chǎn)品的運(yùn)作模式與基金相似。由于募集資金直接投資于藝術(shù)品，能夠獲得藝術(shù)品升值的資本利得，收益有時(shí)會(huì)是本金的幾倍。但這種模式的問題是：需要較長的時(shí)間來等待升值，運(yùn)作周期較長，存續(xù)期通常3~5年。

“這兩種模式各有各的優(yōu)勢?！绷至崭嬖V記者，融資類信托約定了預(yù)期收益率，較能為投資者接受，但投資者無法分享藝術(shù)品升值的超額回報(bào)；而純投資類信托，未來的高收益也對應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)。

認(rèn)購時(shí)需注意投資標(biāo)的物

在采訪中時(shí)，林琳還告訴記者，書畫類是目前作為信托產(chǎn)品的主要投資標(biāo)的物，分為古代書畫和現(xiàn)代書畫?！皟烧吒饔袃?yōu)劣，因此投資者在認(rèn)購時(shí)需要注意所投資的標(biāo)的物。”

就古代書畫來說，往往年代久遠(yuǎn)，作者已經(jīng)離世，由此具備了不可再生的稀缺性，使得價(jià)值通常較高，也有一定的標(biāo)準(zhǔn)來認(rèn)定。但古代書畫的缺點(diǎn)是，容易被人做假，風(fēng)險(xiǎn)極高。另一方面，機(jī)構(gòu)介入古代書畫，主要得依靠文物商店購買或拍賣行競拍，為此建倉成本會(huì)大大提高。

而現(xiàn)代書畫則不同：因?yàn)闀r(shí)間近，畫家通常在世，機(jī)構(gòu)投資者可以直接向作者本人訂購，這樣既能保證真實(shí)性，又可以控制建倉成本。但現(xiàn)代書畫也有它的問題——通常難有公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)來對其價(jià)值進(jìn)行認(rèn)定。

基于以上思路，大多數(shù)1億元以下的信托，都是以建倉成本較低的現(xiàn)代書畫作為投資標(biāo)的。對于現(xiàn)代書畫價(jià)值無法判定的問題，信托行業(yè)也逐漸摸索出解決辦法——與業(yè)內(nèi)著名拍賣公司或具備強(qiáng)大專家團(tuán)隊(duì)的藝術(shù)品鑒定收藏機(jī)構(gòu)合作（邀其擔(dān)任藝術(shù)品投資顧問），以這些行家的專業(yè)眼光與手法來為投資護(hù)航。

警惕鑒定與評估風(fēng)險(xiǎn)

然而也有一些收藏界人士表示了不同看法?！捌鋵?shí)投資藝術(shù)品最大的難題在于，藝術(shù)品鑒定的不專業(yè)?！笔詹亟缛耸筷愊壬硎?，我國《拍賣法》規(guī)定，拍賣公司享有“不保真”免責(zé)條款的權(quán)利，再加上我國在藝術(shù)品市場方面的法規(guī)和管理還不健全，藝術(shù)品市場容易魚龍混雜，風(fēng)險(xiǎn)難控。

除了鑒定真?zhèn)沃?，對于藝術(shù)品的價(jià)值評估也是一個(gè)難題。由于目前藝術(shù)品市場不夠規(guī)范，評估機(jī)構(gòu)五花八門，如何為藝術(shù)品質(zhì)押品定價(jià)就是一個(gè)難題。這些都成為投資者在認(rèn)購藝術(shù)品產(chǎn)品時(shí)不容忽視的問題。

因此，林琳建議投資者在選擇產(chǎn)品的過程中，要重點(diǎn)關(guān)注信托公司資質(zhì)、藝術(shù)基金管理人的市場表現(xiàn)、第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的權(quán)威性，以規(guī)避可能出現(xiàn)的政策風(fēng)險(xiǎn)；另外，投資者在選擇藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品時(shí)還要了解清楚產(chǎn)品的投資期限

（投資多長時(shí)間）、資金預(yù)留時(shí)間（多久可以提前終止或者需要延期的情況）、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)措施（是否設(shè)有受益分級），盡量減少投資風(fēng)險(xiǎn)。

第三篇：中國藝術(shù)品投資市場分析

中國藝術(shù)品投資市場分析

發(fā)表于2010-02-28 15:59:28 閱讀 455 次 評論 0 條 所屬文章分類: 轉(zhuǎn)載策展

藝術(shù)品投資的背景與本質(zhì)

藝術(shù)品投資是世界上效益最好的三大投資產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目(金融、房地產(chǎn)、藝術(shù)品投資)之一，這已經(jīng)是世界投資者的共識。1997年，美國《財(cái)富》雜志曾刊登了一篇文章就最近五十年對股票、房地產(chǎn)與藝術(shù)品三者的投資作了比較，它用線性系數(shù)來表現(xiàn)它們的增值率，人們發(fā)現(xiàn)前二者均有較大起伏跌宕，惟有藝術(shù)品投資幾乎一直保持平穩(wěn)或直線上升走勢。在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)動(dòng)蕩下，資產(chǎn)因股票、經(jīng)濟(jì)、政治等變化而貶值，經(jīng)濟(jì)學(xué)專家分析，藝術(shù)品作為最抗跌的投資產(chǎn)品，有其極具“長久性”的一面。藝術(shù)品投資屬中長線投資，由于藝術(shù)精品具有超地域的征服性和流通性，且具有不可取代之唯一性和限量性，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)上升和推廣持續(xù)，需求將會(huì)遠(yuǎn)超所供，價(jià)格必然上升，其增值的功能最終超過金融及地產(chǎn)投資收益。

僅舉幾例就可以說明這個(gè)現(xiàn)象：比如，紐約的藝術(shù)巨商里奧卡斯蒂里(Leo Castelli 1908-1999)一生中曾發(fā)現(xiàn)并推出了數(shù)十位藝術(shù)家，后來均成為西方現(xiàn)代藝術(shù)史上的巨匠。50年代他們作品的收購價(jià)格一般均在1000美元左右，至80年代末，價(jià)格都翻了1000倍，個(gè)別的甚至到了幾千倍。而印象派與后印象派的作品更是創(chuàng)造了石破天驚的奇跡：如梵高的作品在1987年紐約的一次拍賣中，《鳶尾花》以5390萬美元、《向日葵》以3990萬美元售出，而在此半個(gè)多世紀(jì)以前甚至連500法郎一張也賣不出去。在中國也有相似的情況，50年代的文物店或文物攤上幾十元、一百元便可以買到齊白石、吳昌碩的書畫作品，到了今天也需要幾千倍、一萬倍的價(jià)錢才能買到。

藝術(shù)市場目前處于正在規(guī)范化的運(yùn)作期，藝術(shù)品就像房產(chǎn)、證券一樣，自然而然的成為全球都想擁有的資產(chǎn)。目前，在國內(nèi)外的投資家、收藏家、藝術(shù)品服務(wù)機(jī)構(gòu)無不希望金融機(jī)構(gòu)介入藝術(shù)市場。一方面，藝術(shù)品體積小、易攜帶、投入少、回報(bào)高，沒有房屋那般受場地及周邊環(huán)境的限制和投資資金量大的擔(dān)憂。另一方面，藝術(shù)品歷來被投資人稱為墻上的股票，屬于中長期投資品，較股票的短期投機(jī)具有更大安全性，尤其是投資當(dāng)代藝術(shù)品。需要強(qiáng)調(diào)的是，選擇藝術(shù)品必須是高質(zhì)的、過硬的，有歷史永久性的、獨(dú)一無

二、不可復(fù)制的，而不是那些表面華麗然而曇花一現(xiàn)的東西。這無疑是對投資家及其藝術(shù)顧問們的眼光與膽識的最大考驗(yàn)。

藝術(shù)品投資在中國的可行性分析

要準(zhǔn)確判斷藝術(shù)品市場的發(fā)展前景，必須先了解社會(huì)的發(fā)展規(guī)律和未來趨勢?？梢钥隙ǖ恼f，當(dāng)一個(gè)國家的政治、經(jīng)濟(jì)、文化發(fā)展到一個(gè)高度，我們提早買這個(gè)國家的文化藝術(shù)品準(zhǔn)沒錯(cuò)?？v觀歐美或東南亞的發(fā)達(dá)國家藝術(shù)品投資市場的發(fā)展過程，幾乎無不走過此歷程。中國藝術(shù)市場是一個(gè)值得持續(xù)發(fā)展的高回報(bào)率市場。近年來，中國當(dāng)代藝術(shù)市場不斷引起世人的關(guān)注，像張曉剛、劉曉東、周春芽等人的作品價(jià)格已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過100萬美元。我們要讓關(guān)注這個(gè)市場的人成為受益者，在過去幾年里，中國藝術(shù)品消費(fèi)中的受益者主要是國外的買家、香港，臺灣地區(qū)的人，而在未來，當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)這個(gè)市場的投資價(jià)值時(shí)，關(guān)注藝術(shù)市場的受益者將是中國大陸的買家。

至今為止，中國對外國資本的吸收主要是圍繞著技術(shù)（包括高科技）產(chǎn)業(yè)以及相關(guān)服務(wù)業(yè)的引進(jìn)與開發(fā)。中國的強(qiáng)大必將導(dǎo)致境外金融資金，股市資金、保險(xiǎn)業(yè)資金的逐步進(jìn)入，這將強(qiáng)烈地刺激中國向真正市場經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展，同時(shí)創(chuàng)造了一種可能與國內(nèi)資本集團(tuán)一起來重創(chuàng)中國的藝術(shù)品投資市場?，F(xiàn)存的所謂“藝術(shù)品市場”必將整改、轉(zhuǎn)型，資金將重新組合，原先的投資家們手中的“藏品”將經(jīng)受新市場的考驗(yàn)，同時(shí)，一批新的藝術(shù)品投資家與收藏家將會(huì)出現(xiàn)。如果今天能清醒地估計(jì)到這一點(diǎn)并跨出勇敢而自信的一步，是十分明智的抉擇。那么，作為投資者應(yīng)怎么來分析這個(gè)藝術(shù)市場，其實(shí)，方法與分析證券市場很相似。

進(jìn)一步的理由如下：

1、當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度，物質(zhì)生活和消費(fèi)獲得了相對的滿足，必然會(huì)引發(fā)精神文化領(lǐng)域的繁榮，藝術(shù)品消費(fèi)亦興旺起來。西方社會(huì)的歷史經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)如此，中國的經(jīng)歷亦將如此。

2、中國的藝術(shù)珍品，尤其是繪畫藝術(shù)，早在古代就達(dá)到崇高的地位，中國優(yōu)秀的字畫從未走出國門，一直為歷代帝皇、官賈及老百姓高度重視并收藏。至2000年要吸納中國畫百年精華大概已需要十億元，亦僅是購買三架波音飛機(jī)的代價(jià)。2004-2005年以中國畫為主的中國藝術(shù)品價(jià)格以倍數(shù)大幅攀升，有其必然性的社會(huì)需求和內(nèi)在原因。至2008年起，“當(dāng)代藝術(shù)”已進(jìn)入大幅度調(diào)整周期，已成為中國藝術(shù)品市場微妙的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，一個(gè)更健康而理性的中國藝術(shù)品市場即將開始。

3、綜觀今日中國，人民的生活方式向高質(zhì)量方向發(fā)展的趨勢持續(xù)加速，這是中國藝術(shù)品市場前景亮麗的重要基礎(chǔ)。現(xiàn)在，中國有能力消費(fèi)藝術(shù)品的階層90%以上尚未起步，日后每增長5-10%涉足藝術(shù)品消費(fèi)，都會(huì)對優(yōu)質(zhì)藝術(shù)作品產(chǎn)生巨大的需求。

4、自從2000年起，在中國各省各級政府的大力推動(dòng)促成下，數(shù)以千計(jì)的美術(shù)館、博物館、文化中心、群眾藝術(shù)館等等硬件建設(shè)在全國大中小城市紛紛上馬，現(xiàn)在大多數(shù)已相繼落成，其中建設(shè)規(guī)模宏大的更不在少數(shù)，這種氣派和數(shù)量相信在世界歷史上都是罕見和嘆為觀止的。

5、2008北京奧運(yùn)會(huì)的成功舉辦，2010年上海世界博覽會(huì)和2012年廣州亞運(yùn)會(huì)即將來臨，我們要讓世界了解的不僅僅是現(xiàn)代化的建設(shè)，更重要的是讓世界更深入地了解深厚的中華文化。

可以預(yù)料未來數(shù)年，中國優(yōu)秀的文化藝術(shù)將真正走進(jìn)國際視野，中國藝術(shù)品的國際地位將進(jìn)一步獲得提升已只日可待。中國藝術(shù)品市場將會(huì)呈現(xiàn)前所未有的興旺已屬必然。

中國的當(dāng)代藝術(shù)市場在經(jīng)過一次結(jié)構(gòu)性的調(diào)整后實(shí)現(xiàn)了，買家與投資者的理性思維顯現(xiàn)；拍賣會(huì)的作品價(jià)格逐漸以合理性為標(biāo)準(zhǔn)，精品意識抬頭。市場秩序得到了改善，風(fēng)險(xiǎn)逐步降低；藝術(shù)品經(jīng)營創(chuàng)新融合了金融理財(cái)?shù)姆绞健Ｋ囆g(shù)品理財(cái)手段的金融化使藝術(shù)品市場逐漸由以禮品、收藏、投機(jī)為目的向投資方向轉(zhuǎn)變，從而進(jìn)入適宜的投資期。

藝術(shù)品投資是提升企業(yè)形象的重要組成部分

文化作為意識形態(tài)從來都是與商業(yè)經(jīng)濟(jì)互動(dòng)的。商業(yè)活動(dòng)是與人交往的行為，在有深厚文化底蘊(yùn)的社會(huì)之中，文化給人之間的交流帶來新的形式并賦予深層的內(nèi)容。

在西方成熟市場，藝術(shù)品收藏和金融資本的有機(jī)結(jié)合是比較普遍的情況。如德意志銀行等提供的相關(guān)服務(wù)，就是企業(yè)介入藝術(shù)品市場的成功范例。他們不僅為企業(yè)提供了多樣化的資產(chǎn)組合令其資金增值保值，還大大提升了企業(yè)文化，有助于企業(yè)吸引高端客戶。

企業(yè)收藏藝術(shù)品可以發(fā)揮的作用不勝枚舉，它是公司的企業(yè)形象和社會(huì)形象的非常重要的組成部分，并以看不見的無形資產(chǎn)積聚但十分巨大的力量推動(dòng)其本身業(yè)務(wù)的發(fā)展。因?yàn)樗囆g(shù)品的收藏與社會(huì)展示（包括捐贈(zèng)）不但是公司的文化品位與社會(huì)檔次的顯示，也是一種社會(huì)慈善與人文關(guān)懷的姿態(tài)。目前國內(nèi)許多房地產(chǎn)商開始在項(xiàng)目社區(qū)中配套藝術(shù)館和文化藝術(shù)教育項(xiàng)目，這將給未來中國房地產(chǎn)業(yè)的實(shí)際環(huán)境帶來深遠(yuǎn)的影響。而文化設(shè)施的建立，藝術(shù)館的建設(shè)作用于商業(yè)項(xiàng)目，人文環(huán)境營造提高了境界檔次，在政府和社會(huì)面前，確立了企業(yè)形象，項(xiàng)目具體操作也順利順理，所謂“得道者多助也”。藝術(shù)品投資增加了企業(yè)經(jīng)營項(xiàng)目的內(nèi)含和層次感。

后一點(diǎn)，我要談到的是藝術(shù)本身的升值潛力，收藏這一商業(yè)行為本身應(yīng)該具備的巨大經(jīng)濟(jì)效力。

借助藝術(shù)品投資來提高企業(yè)知名度、美譽(yù)度已經(jīng)是國外大企業(yè)常用的經(jīng)營手段。1994年11月，佳士得拍賣了一本達(dá)芬奇的科技插圖手稿，微軟公司以3080萬美元擊敗對手意大利卡里布羅銀行，成為這份手稿繼哈默博士之后的新主人。這似乎還不算真正的“大手筆”早在1983年，日本安田海上火災(zāi)保險(xiǎn)公司就以4000萬美元購買了梵高的作品《向日葵》。1990年日本紙業(yè)公司分別以8250萬美元和7810萬美元，買下了梵高名畫《加歇醫(yī)生》和雷諾阿名畫《紅磨坊街的舞會(huì)》。IBM（美國商用機(jī)器公司）在全球79個(gè)國家和地區(qū)舉辦了藝術(shù)作品展覽，藝術(shù)品收藏投資被納入了公司的日常業(yè)務(wù)經(jīng)營之中。

藝術(shù)品收藏與投資的三大要素

藝術(shù)家

收藏家

藝術(shù)顧問機(jī)構(gòu)

中國目前有很多藝術(shù)家，但哪些是好的、有潛質(zhì)的，要由非常熟悉藝術(shù)史并有較高藝術(shù)策劃能力的藝術(shù)機(jī)構(gòu)來發(fā)現(xiàn)、包裝與推出，只有進(jìn)入藝術(shù)史的藝術(shù)家才有資格成為財(cái)富增長的載體，才能充當(dāng)資金運(yùn)作與社會(huì)財(cái)富運(yùn)作的籌碼。提高收藏家對藝術(shù)品價(jià)值的認(rèn)識，藝術(shù)品走向市場后，應(yīng)充分認(rèn)識到其價(jià)值不僅體現(xiàn)在觀賞性、娛樂性和商品性上，更重要的是其歷史、藝術(shù)和民族文化價(jià)值。藝術(shù)品收藏投資市場健康規(guī)范發(fā)展的關(guān)鍵是“正本清源”與“良性互動(dòng)”。此外，中國目前真正的收藏家相對較少，它的好處是：正因?yàn)槿绱耍芟刃幸徊?，也容易以較低的價(jià)格收到好作品，目前的競爭力尚不大。日本的收藏家俱樂部就是一個(gè)小型的收藏聯(lián)誼會(huì)開始的。隨著藝術(shù)市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，投資的收益將是可觀的回報(bào)。

藝術(shù)投資方向的分析

①古代藝術(shù):（經(jīng)過歷史考驗(yàn)，是可靠的價(jià)值載體，而且已構(gòu)成較為成熟的價(jià)格體系。）

然而由于真?zhèn)螁栴}的風(fēng)險(xiǎn)以及投資數(shù)額巨大而利潤空間相對較小，所以主張采取較為謹(jǐn)慎的態(tài)度為宜。近來拍賣市場十分火爆，贗品比例也大大提高，而買家的盲目與沖動(dòng)卻有增無減，這是非常需要警惕的。

②當(dāng)代藝術(shù):（這是中國藝術(shù)的未來）

現(xiàn)在整個(gè)市場對當(dāng)代藝術(shù)非常關(guān)注。這幾年增長也很快。上個(gè)世紀(jì)八十年代，隨著國運(yùn)的好轉(zhuǎn)，中國藝術(shù)的現(xiàn)代化才有了良好起步的條件。他們是希望的一代，從長遠(yuǎn)投資的角度看也是最為看好的一代。而且目前他們在國內(nèi)尚未被充分關(guān)注，有的雖已在國際上初露頭角，總的說來還是價(jià)格較低，是很有潛力的“原始股”，今后在國內(nèi)、國際市場上必將最有賣點(diǎn)。

藝術(shù)投資要點(diǎn)

投資畫作只要掌握如下要點(diǎn)，則不僅沒有風(fēng)險(xiǎn)值，而且必有意想不到的回報(bào)。以下三項(xiàng)要點(diǎn)經(jīng)過多年反復(fù)考證實(shí)踐，證實(shí)符合客觀的規(guī)律，并獲得了中外收藏界人士的廣泛認(rèn)同，成為投資藝術(shù)品的最重要準(zhǔn)則。

①藝術(shù)家的作品無論哪種藝術(shù)形式，必須有鮮明而獨(dú)特的風(fēng)格，即無須看名字便知是誰家的作品，真正的藝術(shù)品必須具有獨(dú)創(chuàng)性，才能進(jìn)入藝術(shù)史；(如周春芽的綠狗、桃花，張曉剛、羅中立的作品都具有鮮明的特色)

②作品必須有高難度并獨(dú)創(chuàng)的技巧。難度越高，無法取代的唯一性則越高；(如趙無極的抽象作品，應(yīng)天齊的西遞村、田流沙的作品都具有獨(dú)創(chuàng)技巧的特色)

③投資畫作須有精品意識，寧付高價(jià)選擇畫家認(rèn)真而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖髌罚嗖灰騼r(jià)格便宜而取泛泛之作，因兩者的含金量和投資價(jià)值有天淵之別?？偨Y(jié)語

時(shí)尚的東西不一定是文化的，文化的東西一定是時(shí)尚的。

藝術(shù)就是一種內(nèi)涵、是一種本質(zhì)，中邦藝術(shù)酒店通過藝術(shù)生活理念方式的結(jié)合，體現(xiàn)時(shí)尚潮流與趨勢，讓我們感受藝術(shù)與生活的魅力??

中邦從聯(lián)洋的羅丹《思想者》雕塑廣場到中邦MOHO的藝術(shù)中心，從中邦風(fēng)雅頌的文化會(huì)所到中邦城市的康橋文化中心、藝術(shù)畫廊，從社區(qū)中阿曼《運(yùn)動(dòng)中的愛》、米丘《天使》等作品的收藏到陳逸飛藝術(shù)基金的運(yùn)作，中邦與格豐藝術(shù)機(jī)構(gòu)同樣用藝術(shù)引導(dǎo)著人們的生活消費(fèi)觀。藏家俱樂部就是一個(gè)小型的收藏聯(lián)誼會(huì)開始，隨著藝術(shù)市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，投資的收益將是可觀的回報(bào)。并以更健康成熟的面貌掀開新的一頁，2010年中國藝術(shù)品市場將會(huì)進(jìn)入另一良性新局面。

第四篇：藝術(shù)品投資與分析

藝術(shù)品投資與分析

目前，藝術(shù)品投資已經(jīng)成為投資界的熱門話題，在各類經(jīng)濟(jì)論壇上，我們幾乎都能聽到談?wù)撍囆g(shù)品投資的聲音。媒體中充斥著藝術(shù)品投資成功案例的報(bào)道，諸如，“據(jù)統(tǒng)計(jì)，藝術(shù)品每年的投資回報(bào)率高達(dá)20%至30%”或者“未來10年，能跑贏通貨膨脹的，只有藝術(shù)品投資”等論斷頻頻出現(xiàn)。本期《收藏投資導(dǎo)刊》對上世紀(jì)70年代以來，國內(nèi)外金融學(xué)者研究藝術(shù)品投資的主要論文和報(bào)告，進(jìn)行了收集和整理，希望能從更長的歷史維度中，為讀者呈現(xiàn)一些“遠(yuǎn)離市場喧囂的觀點(diǎn)和思考”，使讀者更全面和深入地了解藝術(shù)品投資的價(jià)值。測不準(zhǔn)”的藝術(shù)品投資回報(bào)率

在收集到的研究成果中，我們發(fā)現(xiàn)，學(xué)者通過建立金融模型計(jì)算出的藝術(shù)品年化收益率差異巨大：測算得到的最低收益率僅有0.55%，而最高的收益率則高達(dá)17%。

1974年，美國學(xué)者安德森(Anderson)在論文《油畫作為一種投資》中研究了1780年至1970年美國所有油畫作品的交易數(shù)據(jù)，計(jì)算出油畫作品的名義平均收益率為3%;同時(shí)，為了避免油畫作品的屬性和時(shí)代對收益率產(chǎn)生影響，他單獨(dú)計(jì)算具備重復(fù)交易記錄的油畫交易數(shù)據(jù)，得到的平均名義收益率為4.9%。同時(shí)，他的一個(gè)有趣的發(fā)現(xiàn)是低價(jià)位的藝術(shù)品往往具有較高的投資收益率。

1977年，斯坦(Stein)在研究美國和英國已過世畫家的油畫作品在1946年至1968年間的交易數(shù)據(jù)時(shí)，得到美國油畫作品的年收益率為10.47%，英國油畫作品的年收益率為10.38%。他將藝術(shù)品給投資者帶來的投資收益分為兩部分：一部分來自于藝術(shù)品的美學(xué)價(jià)值，另一部分來自于投資藝術(shù)品的機(jī)會(huì)成本，即金融市場的名義收益率。他用藝術(shù)品的租金來衡量藝術(shù)品的美學(xué)價(jià)值的回報(bào)，約占藝術(shù)品估值的11%,他測算出藝術(shù)品的美學(xué)價(jià)值給投資者的回報(bào)率約為1.6%。

上世紀(jì)80年代，學(xué)者們對藝術(shù)品投資的研究呈現(xiàn)出更多悲觀的結(jié)論。1986年，鮑莫爾(Baumol)在其論文《反常的價(jià)值：藝術(shù)品投資或許只是浮夸的賭博游戲》中，分析1650年至1960年間美國市場上油畫作品的交易數(shù)據(jù)，得到這段時(shí)間油畫作品的平均名義年收益率僅為0.55%，比風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者持有的債券收益率低大約2個(gè)百分點(diǎn)。他認(rèn)為，藝術(shù)品市場上不存在長期均衡價(jià)格，藝術(shù)品的價(jià)格是不可預(yù)測的。

美國學(xué)者弗雷(Frey)在1988年和1989年的研究成果支持鮑莫爾的觀點(diǎn)。他們使用1635年—1987年間美國、英國、瑞士、法國和德國的數(shù)據(jù)，得到藝術(shù)品的平均收益率為1.5%。他們對藝術(shù)品投資的風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)行了測算，這些風(fēng)險(xiǎn)包括不確定的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、贗品、被盜的可能性和火災(zāi)、水，或者戰(zhàn)爭所帶來的損害等?？紤]到交易成本，藝術(shù)品的風(fēng)險(xiǎn)為5%。他們認(rèn)為藝術(shù)品具有收益低而風(fēng)險(xiǎn)大的特性，并不比其他投資產(chǎn)品有更多的優(yōu)勢。

進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，學(xué)者對藝術(shù)品投資的研究更加細(xì)化。1993年，金斯伯格(Ginsburgh)對鮑莫爾使用的油畫作品的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行了更加詳細(xì)的分析，計(jì)算得到，油畫作品的平均名義收益率為0.65%。同時(shí)，他按照藝術(shù)家的國別對數(shù)據(jù)進(jìn)行了重新分類，并將藝術(shù)品的出售時(shí)期劃分為四個(gè)時(shí)段：1700年-1869年、1870年-1913年、1914年-1950年、1951年-1960年。研究發(fā)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)和政治動(dòng)蕩時(shí)期，藝術(shù)品投資的收益率比其它時(shí)期要低。排除了一些特殊時(shí)期以后，油畫作品的收益率高于同時(shí)期債券的收益。

美國學(xué)者高茲曼(Goetzmann)1993年的論文《過去3個(gè)世紀(jì)的藝術(shù)和金融市場》中顯示：20世紀(jì)以來藝術(shù)品投資的平均收益率為17.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券的4.8%和股票的4.9%;

而佩桑多(Pesando)對高盛1977年至1992年的藝術(shù)品價(jià)格數(shù)據(jù)的分析，表明藝術(shù)品投資的實(shí)際平均收益率為1.51%，低于同期短期國債的收益率(2.23%)和長期國債的收益率(2.54%)，遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的收益率(8.14%)。但是藝術(shù)品投資的風(fēng)險(xiǎn)較低，標(biāo)準(zhǔn)差為 0.1994，低于股票 0.2338的標(biāo)準(zhǔn)差。

2008年，中國學(xué)者趙宇、黃治斌研究了我國拍賣市場1994年到2007年期間38萬個(gè)交易數(shù)據(jù)，通過計(jì)算得到我國藝術(shù)品投資的期望收益率為10.1%，風(fēng)險(xiǎn)為5.03%。而同時(shí)期的股票市場的收益率為8.01%，風(fēng)險(xiǎn)為22.5%。同時(shí)，2010年，浙江大學(xué)金融學(xué)教授景乃權(quán)的研究報(bào)告《中國藝術(shù)品在資產(chǎn)組合管理中的應(yīng)用及實(shí)證研究》，表明：2000年至2009年間中國國畫市場的平均收益率為9.6%，油畫市場平均收益率為21.8%。但油畫市場收益率的波動(dòng)很大，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差高達(dá)0.6463，而國畫市場的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3416。

值得考慮的資產(chǎn)配置對象

投資回報(bào)率是衡量藝術(shù)品投資價(jià)值的一方面，而對于投資者而言，另外一個(gè)非常重要的考量是，將藝術(shù)品放入資產(chǎn)組合中，是否能夠起到明顯的保值、增值作用。

1995年，米切爾·塔克(Michael Tucker)、沃爾特·拉斯科(Walter Hlawischka)和杰夫·皮爾那(Jeff Pierne)運(yùn)用蘇富比藝術(shù)品指數(shù)研究藝術(shù)品在資產(chǎn)組合中的作用。研究顯示最佳的資產(chǎn)配置為：藝術(shù)品(36.49%)、國債(55.62%)、普通股(7.89%)。他們的研究結(jié)果證明藝術(shù)品可以有效改善資產(chǎn)組合質(zhì)量。

2004年，坎貝爾(Campbell)在論文《藝術(shù)品作為一種配置資產(chǎn)》中，計(jì)算了1875年至2002年之間梅摩指數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和美國國債指數(shù)之間的相關(guān)性，表明資金在藝術(shù)品、股票和債券之間的配置比例為18.21%、27.69%和54.10%時(shí),資產(chǎn)組合的收益率將上升0.4%,而風(fēng)險(xiǎn)水平會(huì)下降 1%。

在中國，趙宇、黃治斌的研究表明，充分考慮藝術(shù)品的交易成本后投資組合的比例大約為藝術(shù)品占80%-90%，股票占20%-10%。同時(shí)通過統(tǒng)計(jì)分析他們發(fā)現(xiàn)，在我國，藝術(shù)品的平均持有時(shí)間為2.5年，這說明我國的藝術(shù)品投資市場是一個(gè)投機(jī)性非常強(qiáng)的市場。

景乃權(quán)的研究認(rèn)為，在給定的收益水平下，含有藝術(shù)品的資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)明顯小于不包含藝術(shù)品的資產(chǎn)組合。而且隨著藝術(shù)品在資產(chǎn)組合中比例的增大，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)降低的幅度也呈現(xiàn)出增大的趨勢。在目前的市場利率水平下，藝術(shù)品在資產(chǎn)組合中的最佳比例為10%—15%。

藝術(shù)品價(jià)值驟然升高 藝術(shù)品信托升值快風(fēng)險(xiǎn)大

去年至今，全球藝術(shù)品價(jià)格驟然升高，原本在國內(nèi)稀少的藝術(shù)品信托也如雨后春筍般地出現(xiàn)。分析人士表示，從長期看，藝術(shù)品的升值空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于通脹水平，但其風(fēng)險(xiǎn)較大，只適合“小眾”投資者。

產(chǎn)品名稱：中融信托之邦文傳家寶集合資金信托計(jì)劃

資金規(guī)模：6000萬元

信托期限：12個(gè)月，延長期不超過6個(gè)月

預(yù)期收益率：10%投資方向：該產(chǎn)品通過拍賣途徑投資齊白石、張大千、徐悲鴻等書畫大師的作品，并通過這些藝術(shù)品升值實(shí)現(xiàn)投資收益。

點(diǎn)評：從2004、2005年起，中國藝術(shù)品每年以百分之十幾的速度升值。2008年國際金融危機(jī)過后，這種趨勢更加明顯。從目前的市場情況看，投資藝術(shù)品成為抵御通脹的一種較好方式，藝術(shù)品的長期升值空間遠(yuǎn)大于通脹水平。

此次的產(chǎn)品是由渤海銀行南京分行與中融國際信托合作的結(jié)果。事實(shí)上，目前市場上的藝術(shù)品信托大部分面向私人銀行客戶，因?yàn)檫@類產(chǎn)品蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)較大，如藝術(shù)品鑒定風(fēng)險(xiǎn)、藝術(shù)品保管風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)、交易對手信用風(fēng)險(xiǎn)、基金投資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、信托發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)、信托期限提前終止或延長的風(fēng)險(xiǎn)、信托財(cái)產(chǎn)不能變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)、信托財(cái)產(chǎn)登記風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失，都由受益人自行承擔(dān)。

另外，一般的藝術(shù)品信托計(jì)劃，其核算日將根據(jù)信托財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)金流等情況確定，可能出現(xiàn)信托受益人最終獲得分配的信托財(cái)產(chǎn)少于其所交付的信托資金，甚至受益人最終獲得分配的信托財(cái)產(chǎn)為零的風(fēng)險(xiǎn)。更值得注意的是，信托公司對管理、運(yùn)用和處分信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的盈虧，不提供任何承諾。這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)都需要投資者注意。

產(chǎn)品名稱：上海信托香花石系列·中國新繪畫藝術(shù)品投資信托計(jì)劃

資金規(guī)模：1億元

信托期限：5年

投資方向：“香花石”主要投資當(dāng)代中國新繪畫藝術(shù)品，而不會(huì)考慮古代水墨等藝術(shù)品，這樣有利于確保藝術(shù)品的真實(shí)性。同時(shí)，中國當(dāng)代藝術(shù)正處于蓬勃發(fā)展期，有利于投資者實(shí)現(xiàn)投資收藏目的。

點(diǎn)評：該產(chǎn)品是一款典型的藝術(shù)品“陽光私募基金”。所謂“陽光”具體體現(xiàn)在兩個(gè)層面：一是真正作用于對藝術(shù)家市場的培育，運(yùn)作周期需符合藝術(shù)市場行業(yè)的特點(diǎn)。由于藝術(shù)品的增長規(guī)律至少要5至7年，所以，陽光型藝術(shù)品基金的期限至少在5年以上；二是它不是私募基金，不是少數(shù)合伙人的資本游戲，而是讓更多人參與的公募基金，對外開放，準(zhǔn)入門檻非常低。這類基金旨在培養(yǎng)更多人愛好藝術(shù)，參與藝術(shù)收藏，培養(yǎng)收藏家，推動(dòng)藝術(shù)發(fā)展，而不僅是金融投資。

其實(shí)，在“香花石”之前，國內(nèi)信托公司也曾推出藝術(shù)品信托產(chǎn)品。不過，以往的信托產(chǎn)品均采取到期回購方式，2010年監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于含回購措施的信托產(chǎn)品已明確定義為融資型理財(cái)產(chǎn)品，收益基本固定。雖然這種設(shè)計(jì)確實(shí)控制了風(fēng)險(xiǎn)，但對投資者來說，已很難稱其為藝術(shù)品投資。若采取回購方式，即使在產(chǎn)品到期前，某個(gè)畫家的作品突然升值，遠(yuǎn)超過約定的回購價(jià)格，投資者也無權(quán)決定是執(zhí)行回購還是按照市場價(jià)格來計(jì)算收益。也就是說，信托產(chǎn)品投資的藝術(shù)品是否升值、升值多少，與投資者并無多大關(guān)系。從本質(zhì)上說，這些藝術(shù)品信托只是一款融資產(chǎn)品，其投資收益主要來自于收藏家按約定返還給投資者的資金。

而“香花石”卻打破常規(guī)，沒使用回購方式，而是采取類基金化模式，以投資的理念作為藝術(shù)品信托的設(shè)計(jì)基礎(chǔ)，以藝術(shù)品市場發(fā)展規(guī)律作為產(chǎn)品管理策略，運(yùn)用基金化的模式體現(xiàn)投資的真正價(jià)值，即不約定預(yù)期收益率，由投資者承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)和收益。具體而言就是通過低買高賣，5年到期時(shí)清盤，所得收益根據(jù)信托文件的規(guī)定歸投資者。

兩岸藝術(shù)品拍賣標(biāo)價(jià)差距很大藝術(shù)品已成為大陸投資人在股票及房產(chǎn)之外另一投資管道。熱錢四溢的情況下，讓兩岸在藝術(shù)品拍賣上，出現(xiàn)巨大價(jià)差。例如本次“文殊閣珍藏專拍”中，有一幅大陸畫家李可染的中畫作品《牛童》，規(guī)格為80.5*44.5公分，標(biāo)價(jià)是150萬到250萬元新臺幣；但是同一作者的另一幅相似作品《迎春圖》，同樣以牧童與牛為主題，規(guī)格為67*45公分，在今年6月初北京的2011保利春季拍賣會(huì)上，價(jià)格竟標(biāo)到80萬到120萬人民幣，等于相似作品標(biāo)價(jià)二倍多！

另外，還有弘一法師一張水墨紙本的十字聯(lián)書法作品，規(guī)格是157*24公分，標(biāo)價(jià)為30萬到60萬元新臺幣；但是他的另一幅規(guī)格相近的行書十字聯(lián)作品，規(guī)格為142*19.5公分，在今年6月初的北京匡時(shí)2011春季藝術(shù)品拍賣會(huì)上，價(jià)格則標(biāo)到50萬到60萬人民幣，標(biāo)價(jià)更是相差數(shù)倍之有！

當(dāng)然，“標(biāo)價(jià)”是一個(gè)策略，低標(biāo)價(jià)可以吸引更多的買家進(jìn)場，競標(biāo)者眾，就有可能創(chuàng)造出高得標(biāo)價(jià)。

前畫廊協(xié)會(huì)理事長黃承志則分析說，大陸改革開放后經(jīng)濟(jì)迅速成長，有錢人累積了大量財(cái)富，他們追逐金錢之余，想以藝術(shù)收藏品彰顯身價(jià)，遂投入藝術(shù)品拍賣，常常不惜一擲千金，高價(jià)搶標(biāo)藝術(shù)品，造成大陸藝術(shù)品的拍價(jià)節(jié)節(jié)高升，連連破億也不足為奇。

黃承志分析，大陸有錢人多，參與拍賣的新手也多，也許是愛炫耀，也許是不了解行情，逕自搶拍下；例如，某件藝術(shù)品在臺灣以300萬元臺幣被拍走，到了彼岸馬上水漲船高，拍價(jià)一下子變成300萬元人民幣或港幣。

另外，“價(jià)格包袱”也是兩岸藝術(shù)品拍賣價(jià)差大的關(guān)鍵因素之一。

黃承志認(rèn)為，大陸近年投入藝術(shù)品拍賣市場的新買家很多，他們沒有價(jià)格包袱，想買什么就買什么，但臺灣的收藏家較為保守，口袋很深，卻有價(jià)格包袱的壓力，若是哄抬過高或價(jià)格翻漲過于離譜，就不會(huì)貿(mào)然下手。

“骨董流向有錢的地方是定律”，黃承志認(rèn)為，從藝術(shù)投資的角度觀察，現(xiàn)在大陸有政策支持，讓銀行配合貸款；加上送禮文化中，贈(zèng)送書畫藝品仍舊盛行；因此藝術(shù)品拍賣市場活絡(luò)，只要適時(shí)投入都會(huì)有不錯(cuò)的收獲，對收藏或投資都是一大福音。

在經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展的背景下，我國藝術(shù)市場正逐漸走向成熟。藝術(shù)品投資已成為繼股票熱、房地產(chǎn)熱之后的第三大投資熱點(diǎn)?？v觀藝術(shù)品市場近幾年的發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)藝術(shù)品投資具有諸多優(yōu)勢。

藝術(shù)品投資具有風(fēng)險(xiǎn)小、投資安全性高的特點(diǎn)

藝術(shù)品被稱作“掛在墻上的股票”。藝術(shù)市場與股票市場、房地產(chǎn)市場相比不僅穩(wěn)定得多，而且風(fēng)險(xiǎn)也小很多。從1997年1月1日至2005年6月1日，每季度藝術(shù)品價(jià)格波動(dòng)的幅度比道瓊斯經(jīng)濟(jì)指數(shù)和美國500強(qiáng)企業(yè)利潤波動(dòng)幅度要小三分之一。據(jù)海外一家權(quán)威雜志分析，近20年來，最成功的股票、基金投資者年獲利15%左右，而藝術(shù)品升值潛力巨大，投資年增值為22%以上。

證券、房地產(chǎn)、藝術(shù)品是世界上效益最好的三大主流投資產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。由于藝術(shù)品自身獨(dú)有的珍稀性，客觀上使藝術(shù)品較股票，房地產(chǎn)成為投資的最佳對象。目前在投資渠道上，股市雖

在改革中，但依舊低迷，基金凈值大多低于本金，風(fēng)險(xiǎn)大，不明朗因素高；房地產(chǎn)投資又存在價(jià)格虛高，泡沫成分太多，投資金額大，資產(chǎn)有不可轉(zhuǎn)移的弱點(diǎn)；加之人民幣升值的巨大壓力從而使藝術(shù)品投資市場倍受關(guān)注。藝術(shù)品收藏已經(jīng)成為一些企業(yè)的投資渠道，一些嗅覺敏銳的投資機(jī)構(gòu)和投資者將大量資本轉(zhuǎn)向藝術(shù)品市場。當(dāng)前，國內(nèi)市場剛剛啟動(dòng)，市場潛力不可估量，投資回報(bào)更有保障。

藝術(shù)品具有投資回報(bào)率高的優(yōu)勢

目前，我國藝術(shù)品具有質(zhì)量高、價(jià)格低的特點(diǎn)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及藝術(shù)品收藏觀念持續(xù)地推廣，對藝術(shù)品的需求將會(huì)遠(yuǎn)超所供，市場價(jià)格必然攀升。由于藝術(shù)品一般具有稀缺性和不可替代性，而藝術(shù)精品更具有超地域的征服性和流通性，罕有的藝術(shù)精品自然會(huì)達(dá)到不可思議的高價(jià)位，這是市場供求規(guī)律的必然結(jié)果。

用火爆來形容當(dāng)今的藝術(shù)品市場毫不為過。從各大拍賣公司銷售額的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，過去五年中每年的回報(bào)增長了7.3%，而與此同時(shí)，美國500強(qiáng)企業(yè)的利潤只增長了2.4%，近幾年來，國內(nèi)藝術(shù)品投資以年增長不少于30%的高回報(bào)穩(wěn)居各種投資之首，由于利潤回報(bào)豐厚，拍賣行情看漲，國內(nèi)涌現(xiàn)了許多新的拍賣公司，拍賣的波及面、拍賣場次，拍品的數(shù)量和質(zhì)量以及買家的參與程度都有很大的增多和增強(qiáng)。然而，與國外相比，在拍賣的結(jié)構(gòu)及購買與投資方向上還有很大距離，市場潛力遠(yuǎn)未被調(diào)動(dòng)起來。

我國一線畫家的作品相比國際同等級畫家的作品市場價(jià)格差異巨大。中國一線畫家作品雖然質(zhì)量高，但投入市場的時(shí)間還太短，需要時(shí)間發(fā)展，其影響或者說他們的歷史價(jià)值，還沒有完全被國際市場消化吸收。從長遠(yuǎn)看，隨著中國經(jīng)濟(jì)的繁榮，這種畫價(jià)的接近是可以期待的。據(jù)上海保利提供的國內(nèi)15位著名油畫作品價(jià)格增長示意圖顯示，1994年至2002年，這些作品的增幅都在50%以內(nèi)，而2003年至2005年短短3年，大部分作品的增幅都在200%以上。

藝術(shù)品投資與收藏需要經(jīng)營眼光

藝術(shù)品投資應(yīng)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

藝術(shù)品投資是為了謀求投入資金的保值增值。當(dāng)今的拍賣市場不僅不保真，而且魚龍混雜，為此，資金的安全性應(yīng)放在首位，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)與生存下去才是最大的根本，其次才是獲得穩(wěn)定而良好的投資回報(bào)。在投資之前需要對藝術(shù)家作充分的了解，對于其作品，一定要有充分的把握，否則就不要投資。

藝術(shù)品收藏市場的最新發(fā)現(xiàn)是當(dāng)代中國藝術(shù)。當(dāng)代藝術(shù)品收藏一直存在兩大誤區(qū)，一是不關(guān)注作品在美術(shù)史中的地位以及畫作的重要性。近十年以來，中國當(dāng)代畫家作品大量進(jìn)入拍賣行，各個(gè)年齡段畫家的作品價(jià)格差距較小，導(dǎo)致一些收藏家關(guān)注作品而忽視了畫家，忽視其作品的美術(shù)史地位，而沒有美術(shù)史地位的藝術(shù)家作品是不可能永遠(yuǎn)在市場保持較理想的價(jià)位，只的具有美術(shù)史“價(jià)值”的作品才能在未來市場取得高價(jià)回報(bào)。藝術(shù)品收藏應(yīng)堅(jiān)持藝術(shù)性與學(xué)術(shù)性相結(jié)合的原則，以藝術(shù)與學(xué)術(shù)為雙重選擇標(biāo)準(zhǔn)。二是很多投資者注重畫家名氣而非作品未來的升值空間。其實(shí)，低價(jià)位投資有較大升值潛力的第三代青年畫家的作品是一個(gè)合理而有效的途徑。其作品相對價(jià)位低，單從經(jīng)濟(jì)回報(bào)率的角度來看，青年畫家作品有點(diǎn)象股票中的原始股，一旦選擇準(zhǔn)確，待其成名后再出手，肯定升值幅度巨大。當(dāng)然，收藏這類作品存在風(fēng)險(xiǎn)，一位畫家作品能否成為績優(yōu)股，有一個(gè)選擇準(zhǔn)確與否的問題存在。此外，為了防范和分散投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)使藏品呈現(xiàn)多元化結(jié)構(gòu)組合，回報(bào)獲利的機(jī)會(huì)也會(huì)相應(yīng)增多。藝術(shù)品投資應(yīng)關(guān)注低風(fēng)險(xiǎn)品種

比較眾多的收藏門類，風(fēng)險(xiǎn)也有大小之分。中國當(dāng)代藝術(shù)的一些新領(lǐng)域，都有可能因?yàn)槌跏?/p>

價(jià)格而成為將來升值的“潛力股”。就目前來看，油畫的投資風(fēng)險(xiǎn)是最小的，投資優(yōu)勢非常明顯，一是保真系數(shù)高。與古代名瓷、古書畫及近現(xiàn)代書畫相比，油畫對技藝要求高，偽作不易出現(xiàn)也容易識別；油畫家大多在世，有案可查。二是升值空間巨大。目前，雖然油畫的整體銷售勁頭較為強(qiáng)勁，市場需求極大，但它仍然是一個(gè)未被得到充分開啟的有著無限潛力的藝術(shù)品交易大市場。對收藏中國油畫的收藏家而言，資金雄厚者可以選擇高價(jià)買入經(jīng)典之作；而低價(jià)購買當(dāng)代中青年畫家作品，其價(jià)值將來一定會(huì)成倍攀升。

藝術(shù)品投資應(yīng)樹立中長線投資理念

與股票投資、房地產(chǎn)投資相比藝術(shù)品投資周期相對漫長很多，是一個(gè)逐漸上升的波浪形，很適合做長線投資。然而，近年來藝術(shù)品的短期套利行為較為多見。從長遠(yuǎn)看，這種運(yùn)作對于整個(gè)市場的發(fā)展是極為不健康的。國際證券市場有三句格言：“長線是金，中線是銀，短線是銅?！边@種中長線的投資理念也適合于藝術(shù)品投資。藝術(shù)品同時(shí)具有精神性與物質(zhì)性的雙重性質(zhì)，這也就決定了藝術(shù)品投資具有不同于普通市場而具有獨(dú)特性，其區(qū)別于其它投資就在于它要求投資者具有對藝術(shù)真正的理解與熱愛，其價(jià)值更多地體現(xiàn)在精神性這一層面，而不是單純考慮升值。藝術(shù)品要有一定時(shí)期的保存期，留在自己手里，藏家需要較高的修養(yǎng)，大藏家往往藏而不露，以藏養(yǎng)藏，修身養(yǎng)性，這是藝術(shù)品投資的最高境界。只要眼光好，中長線投資藝術(shù)品的回報(bào)是相當(dāng)可觀的。藝術(shù)品投資應(yīng)樹立購買精品的理念

真正的藝術(shù)品具有永恒的價(jià)值，在美術(shù)史上能占有一席地位。精品與一般作品的含金量和投資價(jià)值往往有天壤之別。藝術(shù)品收藏與投資必須有精品意識已成為藝術(shù)品投資的重要準(zhǔn)則，應(yīng)盡量選擇某位藝術(shù)家最好的、具有代表性的作品。作品必須有高難度的技巧，難度越高，無法取代的唯一性則越強(qiáng)，這是因?yàn)樗囆g(shù)品投資通常要數(shù)年后才可能有較大的升值空間。中國藝術(shù)品市場爆炸式的增長可能會(huì)趨于結(jié)束，接下來將是一個(gè)理性的調(diào)整期，那些被炒高的作品由于其作品風(fēng)格不鮮明，功力及難度都不高，作品將來就難以變現(xiàn)得以保值增值了，而追求高成交額與高投資回報(bào)率的拍賣公司，必將會(huì)隨著市場的發(fā)展而持續(xù)提高征集作品的水平與標(biāo)準(zhǔn)。因而，資金雄厚者應(yīng)力爭投資收藏大名家的經(jīng)典作品，資金較弱者選擇作品也應(yīng)遵循“少而精”的原則，對中下品和下品，無論其名頭多大，價(jià)格多低，對其均理應(yīng)謹(jǐn)慎投資。

第五篇：藝術(shù)品基金、信托將回歸小眾理財(cái)

藝術(shù)品基金、信托將回歸小眾理財(cái)

在經(jīng)歷了2012年的瘋狂發(fā)售之后，藝術(shù)品基金和信托產(chǎn)品逐漸回歸理性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，無論是發(fā)行數(shù)量、參與機(jī)構(gòu)還是發(fā)行規(guī)模，今年上半年都出現(xiàn)銳減，只有不到10款藝術(shù)品信托產(chǎn)品發(fā)行。

實(shí)際上從去年下半年開始，藝術(shù)品信托不論是參與的機(jī)構(gòu)，還是發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模，與去年上半年相比，均明顯呈現(xiàn)萎靡之勢。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年藝術(shù)品信托（基金）到期兌付涉及資金規(guī)模約26.4億元。而藝術(shù)品基金市場在2012年三季度中，共有3家信托公司參與清算了5款產(chǎn)品，其中3款為提前終止。提前終止的3款產(chǎn)品中，國投信托發(fā)行的“國投飛龍藝術(shù)品基金”系列8號和15號均提前半年清算；中泰信托發(fā)行的“證大藝術(shù)品投資基金”提前1年清算。

對此，業(yè)內(nèi)人士也表示，藝術(shù)基金產(chǎn)品除了政策因素外，兌付壓力太大，近年沒有發(fā)基金（信托）產(chǎn)品的計(jì)劃。由于絕大多數(shù)藝術(shù)基金透明度極低，真實(shí)數(shù)據(jù)很難被披露，所以即便是已成功兌付的機(jī)構(gòu)，也遭到了質(zhì)疑。這些產(chǎn)品是通過什么渠道兌付的？接盤的人是誰？他們賣的作品是否升值？投資者都無從知曉。

對于未來發(fā)展趨勢，業(yè)內(nèi)人士透露，藝術(shù)品信托模式的基金將在中國所占比例越來越小，私募模式時(shí)間、周期和回報(bào)率上都比信托有更多非剛性的優(yōu)勢，另外還有一種發(fā)展趨勢，未來藝術(shù)品基金會(huì)從投融資模式向管理模式轉(zhuǎn)化，而且可能改變原有的單純投資藝術(shù)品模式，向藝術(shù)產(chǎn)業(yè)方向發(fā)展，進(jìn)入財(cái)富管理和資產(chǎn)配置的領(lǐng)域，這樣才能有效分散風(fēng)險(xiǎn)。而藝術(shù)品作為財(cái)富管理和資產(chǎn)配置的重要組成部分，也將回避藝術(shù)品基金單純投資所帶來的系統(tǒng)性及行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)。

作為一名愛好藝術(shù)品的投資者，他們更希望專業(yè)機(jī)構(gòu)提供更好的投資渠道和藝術(shù)品交易市場，協(xié)助系統(tǒng)收藏。