第一篇：杜邦分析法的局限以及加入現(xiàn)金流量表的改進

杜邦分析法的局限以及加入現(xiàn)金流量表的改進

杜邦財務分析體系是一種綜合分析方法，它把各種財務比率結合了起來，對全面了解公司有較強的實用性。它利用相互關聯(lián)的財務指標對營運能力、償債能力以及盈利能力等進行綜合的分析和評價。這種方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標——權益凈利率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產要素的使用，成本與費用的構成和企業(yè)風險，從而滿足經營者通過財務分析進行績效評價需要，在經營目標發(fā)生異動時能及時查明原因并加以修正。

杜邦財務分析體系如下：（數(shù)據(jù)來自時代新材[600458]2006年度財務數(shù)據(jù)）

（一）杜邦財務分析的基本思路是：

1、權益凈利率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。

2、資產凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利率又取決于銷售凈利率和總資產周轉率的高低。總資產周轉率是反映總資產的周轉速度。對資產周轉率的分析，需要對影響資產周轉的各因素進行分析，以判明影響公司資產周轉的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產周轉率的必要條件和途徑。

3、權益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，反映了公司利用財務杠桿進行經營活動的程度。資產負債率高，權益乘數(shù)就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高；反之，資產負債率低，權益乘數(shù)就小，這說明公司負債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應所承擔的風險也低。

(二)杜邦財務分析體系反映的主要財務比率及其相互關系：

權益凈利率=資產凈利率×權益乘數(shù)

資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率

權益乘數(shù)=1/（1－資產負債率）

因此：權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率×（1/（1－資產負債率））

從以上公式中可以看出，決定凈資產率高低的因素有三個：銷售凈利率、總資產周轉率和資產負債率。銷售凈利率對權益凈利率有很大作用，銷售凈利率越高，權益凈利率也越高。影響銷售凈利率的因素是銷售額和銷售成本。銷售額高而銷售成本低，則銷售凈利率高。

杜邦分析方法的作用，主要是解釋各項主要財務比率指標的變動原因和揭示各項財務比率指標相互之間的關系。

從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實力，有很大的局限性，主要表現(xiàn)在：

? 對短期財務結果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。財務指標反映的是企業(yè)過去的經營業(yè)績，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時代，顧客、供應商、雇員、技術創(chuàng)新等因素對企業(yè)經營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。

2001年更是爆出了銀廣夏事件。這更加引發(fā)了人們對傳統(tǒng)財務指標的思考。在企業(yè)經營中，能否產生現(xiàn)金流量是一個很重要的參考因素。而在國外現(xiàn)金流量分析已經得到了廣泛的使用。分析現(xiàn)金流量，有助于投資者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量，正確評估企業(yè)價值；對債權人來說，分析企業(yè)的現(xiàn)金流量有助于評價企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉能力。由于負債和利息都必須用現(xiàn)金支付，用現(xiàn)金流量分析企業(yè)償債能力從理論上比以利潤為基礎的財務指標更為科學。對資本市場投資者來說，對現(xiàn)金流量分析則是洞察企業(yè)盈余操縱、分析企業(yè)收益質量和企業(yè)成長性的重要手段。因此，下面以杜邦分析為藍本，引入企業(yè)經營現(xiàn)金流，對傳統(tǒng)的杜邦分析法進行改進。對該表的分析說明：

凈資產現(xiàn)金回收率反映企業(yè)的凈資產產生現(xiàn)金的能力。可以與同行業(yè)平均水平進行對比分析，說明企業(yè)凈資產產生現(xiàn)金能力的強弱。通過分解看到，凈資產現(xiàn)金回收率受權益乘數(shù)、銷售現(xiàn)金比率和資產周轉率三個因素的影響。權益乘數(shù)主要受資產負債比率的影響，反映了公司財務結構。權益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負債，能夠企業(yè)帶來較大財務的杠桿收益，同時也帶來較大的風險。

現(xiàn)金銷售比率反映每百元銷售得到的現(xiàn)金，可以通過經營現(xiàn)金凈流量和銷售收入兩個方面來進行分析。進一步的分析該比率，可以反映應收賬款在經營活動中的比率情況。加大對應收賬款的監(jiān)管力度。是加入現(xiàn)金流量的杜邦分析的核心。由它可以牽引出現(xiàn)金流量表的相關數(shù)據(jù)?，F(xiàn)金銷售比率＝經營現(xiàn)金凈流量/銷售收入，而經營現(xiàn)金凈流量與很多比率相關，直接涉及企業(yè)償債能力（比如償債保障比率）。進一步分解，可以了解企業(yè)的現(xiàn)金支出情況，對于減少成本，增加收入具有指導意義。

因為會計核算是以權責發(fā)生制為基礎的，企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤通常與現(xiàn)金流量不一致。對于適銷對路，經營狀況良好的企業(yè)，經營活動可以帶來可觀的現(xiàn)金流入。而對于銷售規(guī)模大但經營活動現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入的企業(yè)，大都是因為巨額的應收賬款，此時應注意應收賬款管理。同時，經營活動現(xiàn)金凈流量應該是企業(yè)資產增值的主要來源，當企業(yè)經營活動凈流量數(shù)年為負時，應該引起企業(yè)、投資者的注意。前面所說的銀廣廈，在1999和2000年，連續(xù)兩年經營活動現(xiàn)金凈流量為負。這說明企業(yè)經營方面存在較大的問題，要特別注意。資產周轉率反映企業(yè)資產利用的效率。分析資產周轉率，可以從資產結構是否合理角度出發(fā)，如存貨和應收賬款在流動資產中的比率，固定資產所占的比率。除此之外，還可以通過對流動資金周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等進行分析，判斷影響資產周轉快慢的因素。加入經營現(xiàn)金流量分析的杜邦分析,可以更加清楚的看到企業(yè)經營活動對現(xiàn)金收支的狀態(tài)，進一步反映應收賬款的規(guī)模大小。因為經營現(xiàn)金流量是企業(yè)真實業(yè)務的反映，可以防止企業(yè)操作利潤，增加數(shù)據(jù)分析的可靠性。當然在分析企業(yè)財務狀況時，應該結合傳統(tǒng)的分析手段，加入新的分析方法。同時，在進行財務分析時，應該結合企業(yè)本身情況，綜合分析。

參考文獻：

1、唐國玲，李懷紅.淺議現(xiàn)金流量分析－杜邦分析法。黑龍江：《農林經濟管理》2006年11

2、宿曉寧.杜邦分析法在實際運用中存在的問題。山西：《經濟師》2005年01期

3、沈國駿.自由現(xiàn)金流量在企業(yè)財務分析中的運用——對杜邦分析法剖析。上海：《上海會計》2003年09期

4、荊新，王化成，劉俊彥。財務管理。北京：中國人民大學出版社

第二篇：杜邦分析法優(yōu)缺點

杜邦分析法優(yōu)缺點

杜邦分析法（DuPont Analysis）

杜邦分析法利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司贏利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經營業(yè)績。

杜邦分析法的概念

杜邦分析法利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司贏利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經營業(yè)績。

杜邦分析法的特點

杜邦模型最顯著的特點是將若干個用以評價企業(yè)經營效率和財務狀況的比率按其內在聯(lián)系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過權益收益率來綜合反映。采用這一方法，可使財務比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細地了解企業(yè)的經營和盈利狀況提供方便。

杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產周轉率、債務比率之間的相互關聯(lián)關系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。

杜邦分析法的的基本思路

1、權益凈利率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。

2、資產凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利率又取決于銷售凈利率和總資產周轉率的高低。總資產周轉率是反映總資產的周轉速度。對資產周轉率的分析，需要對影響資產周轉的各因素進行分析，以判明影響公司資產周轉的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產周轉率的必要條件和途徑。

3、權益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，反映了公司利用財務杠桿進行經營活動的程度。資產負債率高，權益乘數(shù)就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高；反之，資產負債率低，權益乘數(shù)就小，這說明公司負債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應所承擔的風險也低。

杜邦分析法的財務指標關系

杜邦分析法中的幾種主要的財務指標關系為：

凈資產收益率＝資產凈利率×權益乘數(shù)

而：資產凈利率＝銷售凈利率×資產周轉率

即：凈資產收益率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數(shù)

杜邦分析法的局限性

從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：

1.對短期財務結果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。

2.財務指標反映的是企業(yè)過去的經營業(yè)績，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時代，顧客、供應商、雇員、技術創(chuàng)新等因素對企業(yè)經營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。

3.在目前的市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識資產對提高企業(yè)長期競爭力至關重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產的估值問題。

第三篇：現(xiàn)金流量表分析

如何進行現(xiàn)金流量表分析

摘要：在日益崇尚“增值為金，現(xiàn)金至尊”的現(xiàn)代理財?shù)沫h(huán)境中，現(xiàn)金流量表的分析對于信息使用者來說是變得越來越重要。在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展過程中，現(xiàn)金流是決定企業(yè)的興衰存亡，最能反映企業(yè)本質的是現(xiàn)金流，在眾多價值評價指標中基于現(xiàn)金流的評價是最具權威性。

關鍵詞：現(xiàn)金流量表

比率分析 投資 決策

現(xiàn)金流量表是指企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出相關信息的報表?，F(xiàn)金是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的銀行存款，即企業(yè)可能隨時用于支付的貨幣資金，它是現(xiàn)金流量表主要的編制基礎?，F(xiàn)金等價物是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資?，F(xiàn)金流量是某一段時間內企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的數(shù)量。

一、現(xiàn)金流量表的目的及其財務意義

1、現(xiàn)金流量表目的

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會計期間內經營活動、投資活動和籌資活動等對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物所產生的影響?，F(xiàn)金流量表是財務報表的一個重要組成部分，無論是企業(yè)的經營者還是企業(yè)投資者、債權人、政府有關部門以及其他報表使用者，對現(xiàn)金流量表的分析都具有十分重要的意義。

2、財務意義

作為投資者都是希望能夠在投資過程中獲取利潤，而不是盲目的投資，要想從投資中帶來更大的利益，不僅僅是對資產負債表、利潤表、所有者權益變動表及其附注進行分析，對現(xiàn)金流量表的分析也是必不可少。通過現(xiàn)金流量表進行對企業(yè)償債能力、獲利能力、收益質量、支付能力及其預測它的未來現(xiàn)金流量都具有重要的意義。

二、現(xiàn)金流量表填列方法及構成部分

1、填列方法

列報現(xiàn)金流量表有直接法、間接法兩種，采用直接法便于直接分析經營現(xiàn)金流量，預測企業(yè)的現(xiàn)金流量的未來前景；而間接法則利于凈利潤與經營活動現(xiàn)金流量凈額作比較，分析二者的差異，分析凈利潤的現(xiàn)金含量。若以直接法為依據(jù)，現(xiàn)金流量表被劃分為經營活動、投資活動、和籌資活動三部分，每類活動又分為各具體項目，這些項目從沒同角度反映企業(yè)業(yè)務活動的流入與流出，更容易提示企業(yè)的風險，反映企業(yè)的真實狀況，彌補資產負債表和利潤表提供信息的不足之處，為利益相關決策提供有力依據(jù)。

2、構成部分

對現(xiàn)金流量表的分析首先應考慮它所包含的內容，然后再進行具體的分析，包括經營活動產生的現(xiàn)金流量、投資活動產生的現(xiàn)金流量、籌資活動產生的現(xiàn)金流量。由于經營活動、投資活動和籌資活動在企業(yè)資金周轉過程中發(fā)揮不同的作用，具有不同的質量特征，因此分析的側重點也有所不同。

2.1、經營活動產生的現(xiàn)金流量

首先經營活動現(xiàn)金流量是一個企業(yè)的供給血液的系統(tǒng)，也是企業(yè)最為穩(wěn)定最應該被寄予希望維持企業(yè)經常的資金流入及流出以及需要擴大企業(yè)的再生產力的最好補充源。

其次將銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn) 金與購進商品。接受勞務付出的現(xiàn)金進行比較。在企業(yè)經營正常、購銷平衡的情況下，二者比較是有意義的。比率大，說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力較強。

其次將銷售商品、提供勞務所收到的現(xiàn)金與經營活動流入的現(xiàn)金總額比較，這樣就可以反映出該企業(yè)的產品銷售現(xiàn)款占經營活動流入的現(xiàn)金的比例到底有大，如果所占比例較大，則說明它的主營業(yè)務較突出，產品的營銷狀況較好。

最后將本期經營活動現(xiàn)金凈流量與上期進行對比，若增長率越高，那說明企業(yè)的發(fā)展情況越好。

通過經營活動來實現(xiàn)企業(yè)稅后核心利潤的所有交易及其事項。由于不同行業(yè)的營業(yè)特點的差異，那么經營活動的內容也有一定的差異，這樣在分析現(xiàn)金流的主要方式也就有所不同。

例如：有限公司（以下簡稱M公司）1998年年報（報表數(shù)據(jù)省略）為例加以說明?，F(xiàn)金流量表分析的首要任務是分析各項活動中誰占主導，如M公司現(xiàn)金總流入中經營性流入占50%，投資流入占20%，籌資流入占30%，說明經營活動占有重要地位，籌資活動也是該企業(yè)現(xiàn)金流入來源的重要方面。

2.2、投資活動產生的現(xiàn)金流量

企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量應在整體上反映企業(yè)的對內、對外投資擴張、戰(zhàn)略及其實施狀況，并能夠反映企業(yè)對外投資現(xiàn)金流的回報狀況。與經營活動現(xiàn)金流量的不同，大部分投資出售變現(xiàn)或收益回收通常具有一定的滯后性，本期投資引發(fā)的現(xiàn)金流出很難在當期一次性全部補償。因此，該部分現(xiàn)金凈流量并非絕對要求大于0，而應該具體問題具體分析：在投資活動產生的現(xiàn)金凈流量小于0時，我們應重點關注個把投資方向，以及投資活動是否符合企業(yè)的長期規(guī)劃和短期計劃；當期投資活動產生的現(xiàn)金凈流量大于0時，我們則應關注收回投資的盈利性。

2.3、籌資活動產生的現(xiàn)金流量

對于籌資活動中的現(xiàn)金凈流量來說，它的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)的所面臨償債壓力也越大，但如果現(xiàn)金凈流入量主要來自于企業(yè)吸收的權益性資本，那么不僅不會面臨償債壓力，反而資金實力更強。所以在進行分析中，可以將吸收權益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金總流入進行對比，若所占比例較大，那就說明企業(yè)資金實力增強，財務風險降低，反之則相反。

某生產型企業(yè)，它所生產的產品所需的幾個環(huán)節(jié)：供、產、銷這三個階段，那么它的現(xiàn)金流主要部分就會在經營活動中產生。當然投資活動也會產生現(xiàn)金流量，但相對于經營活動而言，投資活動現(xiàn)金流入量更大程度地取決于被投資者的現(xiàn)金支付能力，投資像對經營活動的現(xiàn)金流量那樣有直接的控制能力，因此，投資活動產生的現(xiàn)金流入量通常被當作“意外的驚喜”，這樣分析更有利于企業(yè)掌握對現(xiàn)金流量規(guī)劃的主動性。

三、財務指標分析

1、企業(yè)償債能力分析

償債能力的分析對企業(yè)及其相關的信息使用者都具有非常重要的意義，通過它的分析可以判斷到期的本息的收回情況，以及企業(yè)的信譽度，銀行及其它金融機構是否愿意發(fā)放貸款及相關投資者是否愿意進行投資等。償債能力的強弱反映其履約能力的強弱，如果企業(yè)的償債能力強，經營業(yè)務也就能夠很好的完成，經濟利益能夠得到很好的提升。評價企業(yè)償債能力指標主要有：現(xiàn)金與負債總額比率、到期債務本息償付比率

1.1、現(xiàn)金與負債總額比率

現(xiàn)金與負債總額比率=經營活動現(xiàn)金凈流量/負債總額

現(xiàn)金與負債總額比率主要是反映企業(yè)所能夠承擔的債務規(guī)模的大小。該比率越高，企業(yè)所能承擔的債務的規(guī)模越大：反之越小。

1.2、到期債務本息償付比率 指的是企業(yè)的經營活動現(xiàn)金凈流量對本期到期債務和利息支出的保障程度。其計算公式如下： 到期債務本息償付比率=經營活動現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務+利息支出）

到期債務本息償付比率越大，企業(yè)償付到期債務的能力就越強；若到期債務本息償付比率小于1，則表明企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金不足以償付到期債務本息，企業(yè)必須依靠投資活動與籌資活動的現(xiàn)金流入才能保證債務的償還。

2、企業(yè)獲利能力分析

企業(yè)的獲利能力關乎企業(yè)是否能夠持續(xù)經營問題，通過現(xiàn)金流反映企業(yè)的資金是否能夠得到合理的運用。獲取現(xiàn)金能力分析的指標主要有：每月銷售現(xiàn)金凈流入、每股經營現(xiàn)金流量和全部資產現(xiàn)金回收率。那么它的公式如下：

2.1、每月銷售現(xiàn)金凈流入

每月銷售現(xiàn)金凈流入是反映企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的能力。在主營業(yè)務保持不變的情況下，隨著經營活動現(xiàn)金凈流量的增加，每月銷售現(xiàn)金凈流入也會不斷增加；若使經營活動現(xiàn)金凈流量保持不變，主營業(yè)務收入增加，每月銷售現(xiàn)金凈流入則會下降。

每月銷售現(xiàn)金凈流入=經營活動現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務收入

2.2、全部資金回收率

該指標是指作為每股盈利的支付保障的現(xiàn)金流量，因而每股經營現(xiàn)金流量指標越高越為股東們所樂意接受。

每股經營現(xiàn)金流量=（經營活動現(xiàn)金凈流量—優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)*100% 2.3、該指標反映企業(yè)運用全部資獲取現(xiàn)金的能力。

全部資產現(xiàn)金回收率=經營活動現(xiàn)金凈流量/全部資產

3、企業(yè)收益質量分析

評價收益質量的財務比率是營運指數(shù)，它是經營活動產生的現(xiàn)金凈流量與經營所得現(xiàn)金的比值。相關指標有：銷售現(xiàn)金比率、盈利現(xiàn)金比率，其計算公式如下：

3.1、銷售現(xiàn)金比率

銷售現(xiàn)金比率=經營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)收入

通過該比率反映了企業(yè)從每一元銷售中所實現(xiàn)的凈現(xiàn)金收入，同時也體現(xiàn)了企業(yè)應收款項的回收效率。該比率越大，表明企業(yè)的收益質量越高，企業(yè)應收款項回收的效率越高。反之則越低

3.2、盈利現(xiàn)金比率

盈利現(xiàn)金比率=經營活動現(xiàn)金凈流量/同口徑核心利潤

同口徑核心利潤=核心利潤+財務費用—所得稅

通過該 比率反映了企業(yè)核心利潤創(chuàng)造經營活動現(xiàn)金流量的質量。該比率越大，企業(yè)的收益質量越高；反之則收益質量就越低。如果比率過小，即使企業(yè)利潤可觀，分析者也該注意分析企業(yè)獲取經營活動現(xiàn)金流量的能力是否存在問題，是否會影響到企業(yè)的發(fā)展乃至生存。

4、企業(yè)支付能力分析

企業(yè)在其生產經營過程中，除了用現(xiàn)金償還借款外，還需要用現(xiàn)金購買材料、商品、支付工資等各種經營費用，對投資者的股利、利息及利潤進行支付等。故而只有足夠的現(xiàn)金來支付這些款項，那么企業(yè)正常生產經營活動就不能順利進行，企業(yè)就無法得到更好的成長與發(fā)展，投資者也無法得到投資的回報，所以無論是企業(yè)的債權人，還是債務人都非常關心企業(yè)的支付能力，從而通過分析現(xiàn)金流量表了解企業(yè)的支付能力。該指標有：凈現(xiàn)金流量比率，其計算公式如下：

凈現(xiàn)金流量比率=經營活動產生的現(xiàn)金流量/（資本支出+存貨增加額+現(xiàn)金股利）

該指標比率大于1，表明企業(yè)來自經營活動的現(xiàn)金流量能夠滿足日?；拘枰罕嚷市∮?時，說明企業(yè)來自在經營活動的現(xiàn)金流量不能滿足需要，必須向外融資。

5、預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量關乎企業(yè)的生存與發(fā)展，要想知道企業(yè)是否還能夠持續(xù)經營，是否能帶來經濟利益，是否能夠有更好的發(fā)展前途，就不僅僅是結合當前的現(xiàn)金流量表，還更應該與歷史流量表進行綜合性分析，以便能夠合理規(guī)劃企業(yè)現(xiàn)金收支，協(xié)調現(xiàn)金收支與經營的關系，保持現(xiàn)金收支平衡和償債能力，同時也為現(xiàn)金控制提供依據(jù)以及能夠進行更好的讓企業(yè)處于良好狀態(tài)。

四、閱讀現(xiàn)金流量表時，應注意以下幾個問題：

1、相對于籌資活動和投資活動現(xiàn)金流量，經營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)主要經營活動，其發(fā)生頻率較高，有利于預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。一般情況下經營活動現(xiàn)金流量應該為正值。因為絕大部分動現(xiàn)金流都是主營業(yè)務活所形成的，所以，通過與主營業(yè)務利潤或者營業(yè)利潤的比較分析，可以查看公司利潤的現(xiàn)金含量，進而來檢測公司現(xiàn)金周圍狀況。

2、凈現(xiàn)金流量與資產負債表中貨幣資金之間的關系。

五、比較會計報表分析現(xiàn)金流量趨勢

比較會計報表是趨勢分析中常用的一種分析手段，對于現(xiàn)金流量表的比較分析，可以選取最近兩期或數(shù)期的數(shù)據(jù)進行比較，分析企業(yè)現(xiàn)金流量的變動趨勢。具體分析時，可以采用橫向比較分析或縱向比較分析方法進行。橫向比較分析是對現(xiàn)金流量表內每個項目的本期與基期的金額進行比較，揭示差距，觀察和分析企業(yè)現(xiàn)金流量的變化趨勢?？v向比較分析是將各期會計報表換算成結構百分比形式，再逐項比較分析各項目所占整體比重的變化發(fā)展趨勢。

[1] 陳金龍 李四能 《財務管理》 機械工業(yè)出版社 2009

[2]

張新民 王秀麗 《財務報表分析》 高等教育出版社 2011

[3] 周俊華 《淺談現(xiàn)金流量表的編制與分析》 大眾商務報 2010

第四篇：現(xiàn)金流量表分析

從上面的表格可以看出，從右到左，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額逐年遞增，經營活動產生的現(xiàn)金流量大于零并在補償當期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余。這是現(xiàn)金流量質量的最好狀態(tài)。它不僅意味著企業(yè)正常的購、產、銷帶來的現(xiàn)金流入能夠支付因經營活動而引起的貨幣流出、補償全部當期的非現(xiàn)金消耗性成本，而且還有余力為企業(yè)的投資等活動提供現(xiàn)金流量的支持。表明tcl集團所生產的產品適銷對路，市場占有率高，銷售回款能力較強，同時企業(yè)的付現(xiàn)成本、費用控制在較適宜的水平上。

從這兩個表可以看出投資活動產生的現(xiàn)金流量小于零。這意味著企業(yè)在購建固定資產、無形資產、其他長期資產以及對外投資等方面所支付的現(xiàn)金之和，大于企業(yè)在收回投資、取得投資收益、處置固定資產、無形資產和其他長期資產而收到的現(xiàn)金凈額之和。主要是因為tcl集團正處于發(fā)展階段，企業(yè)需要大量的現(xiàn)金，一方面用來購買生產經營所需要的物資，另一方面用來對外投資以擴大生產經營的規(guī)模。

從這兩個表可以看出籌資活動產生的現(xiàn)金流量大于零。這意味著企業(yè)處于發(fā)展階段，對現(xiàn)金的需求大，經營活動獲取現(xiàn)金的能力還不夠強，因此企業(yè)對現(xiàn)金流量的需求還需要通過籌資活動來解決，一般采取不分配、低股利或滿足生產經營需求后再分配的剩余股利政策，所以這一階段股權性籌資的現(xiàn)金流入量遠大于現(xiàn)金流出量。2013-2015年籌資活動產生的現(xiàn)金凈額逐年上升表明企業(yè)籌措資金的能力變強。

其中，2013年的籌資活動產生的現(xiàn)金凈額為負數(shù)，我們通過查閱資料得知TCL集團2013年實現(xiàn)營業(yè)總收入853.2億元，同比增長22.9%；凈利潤28.9億元，同比增長126.7%，可能是由于企業(yè)給股東回報的現(xiàn)金股利多。

以2010年為基期，做定比趨勢分析，得到2011,2012,2014,2015的數(shù)據(jù)都是經營活動現(xiàn)金流入量大于流出量，投資活動現(xiàn)金流入量小于流出量，籌資活動現(xiàn)金流入量小于流出量時，說明主要依靠經營活動的現(xiàn)金流入運營。其中，2013年的數(shù)據(jù)顯示，經營活動現(xiàn)金流入量大于流出量，投資活動現(xiàn)金流入量小于流出量，籌資活動現(xiàn)金流入量小于流出量時，說明企業(yè)經營活動和借債都能產生現(xiàn)金凈流入，說明財務狀況較穩(wěn)定；擴大投資出現(xiàn)投資活動負向凈流入也屬正常。

從上表可以分析出，2010年到2011年企業(yè)的現(xiàn)金收入一直在增加，其中經營活動現(xiàn)金收入的增長快于總現(xiàn)金收入的增長，達到8.42%。投資活動現(xiàn)金收入增長也達到了206067，這就表明在此之前企業(yè)的投資已經得到了回報。

籌資活動的現(xiàn)金流入在2011和2012年劇減，而到了2013年又有增加，使得現(xiàn)金流入劇增，并比2012年增加41.16%，同時企業(yè)的現(xiàn)金支出也在不斷增加，其中，經營活動現(xiàn)金支出增加27.78%，比總現(xiàn)金支出的增加為44.66%慢了16.88%，但快于經營活動現(xiàn)金流入，說明企業(yè)效益下降;投資活動支出增加1608.69%，三年來一直在增加，說明企業(yè)一直在加大投資力度;現(xiàn)金支出在籌資活動方面也增加了101.02%。說明企業(yè)在募集資金的能力增強。

第五篇：現(xiàn)金流量表解讀

現(xiàn)金流量表解讀

一、現(xiàn)金流量表概述

（一）現(xiàn)金流量表的概念及作用

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。

現(xiàn)金流量表的作用主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，有助于評價企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉能力。第二，有助于預測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量。

第三，有助于分析企業(yè)的收益質量及影響現(xiàn)金凈流量的因素。

（二）現(xiàn)金流量表的結構

根據(jù)企業(yè)業(yè)務活動的性質和現(xiàn)金流量的來源，現(xiàn)金流量表在結構上將企業(yè)一定期間產生的現(xiàn)金流量分為三類：經營活動產生的現(xiàn)金流量、投資活動產生的現(xiàn)金流量和籌資活動產生的現(xiàn)金流量。

（三）現(xiàn)金流量表的內容

編制現(xiàn)金流量表時，列報經營活動現(xiàn)金流量的方法有兩種，一是直接法，二是間接法。

1、經營活動產生的現(xiàn)金流量

2、投資活動產生的現(xiàn)金流量

3、籌資活動產生的現(xiàn)金流量

4、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響

5、現(xiàn)金流量表補充資料

第一，將凈利潤調節(jié)為經營活動現(xiàn)金流量。采用間接法列報經營活動產生的現(xiàn)金流量時，需要對四大類項目進行調整：實際沒有支付現(xiàn)金的費用；實際沒有收到現(xiàn)金的收益；不屬于經營活動的損益；經營性應收應付項目的增減變動。

第二，不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動。第三，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的構成。

二、現(xiàn)金流量質量的解讀

1、與資產負債表信息的聯(lián)系 第一，償債能力分析。第二，獲利能力分析。

將資產負債表和現(xiàn)金流量表綜合分析企業(yè)獲利能力的主要指標包括：總資產現(xiàn)金流量率；每股經營現(xiàn)金凈流量。

第三，財務彈性分析。

2、與利潤表信息的聯(lián)系

可以采用下列指標反映企業(yè)現(xiàn)金流量對利潤表數(shù)據(jù)的補充解釋能力。銷售現(xiàn)金比率；凈利潤經營現(xiàn)金比率；營運指數(shù)。

三、現(xiàn)金流量結構的解讀

1、現(xiàn)金流量結構解讀概述

現(xiàn)金流量的結構分析一般包括三個部分：流入結構分析、流出結構分析和流入流出比分析。

2、現(xiàn)金流量流入機構解讀

一般而言，企業(yè)在生產經營正常、投資和籌資規(guī)模不變的情況下，現(xiàn)金流入越大則企業(yè)經營活動能力越強。如果經營活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入的比重較大，則可以反映企業(yè)經營狀況較好，收現(xiàn)能力較強且壞賬風險較小，現(xiàn)金流入結構較為合理。

3、現(xiàn)金流量流出結構解讀

一般而言，經營活動現(xiàn)金流出占現(xiàn)金總流出比重較大的企業(yè)，其生產經營狀況正常，現(xiàn)金支出結構較為合理。在企業(yè)正常的經濟活動中，其經營活動的現(xiàn)金流出應當具有一定的穩(wěn)定性，各期變化不會太大。

4、現(xiàn)金流量流入流出比解讀

一般而言，對于一個正在成長的公司來說，經營活動現(xiàn)金流量應是正數(shù)，投資活動現(xiàn)金流量應是負數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金流量應是正負相間的。經營活動現(xiàn)金凈流量的分析

第一，應直接查看經營活動現(xiàn)金流量的正負。

第二，應分析經營活動現(xiàn)金流入和流出之比，比值越大說明企業(yè)經營活動的效率越高，經營狀況越好。

第三，應分析經營活動現(xiàn)金凈流量與總現(xiàn)金凈流量的關系。投資活動現(xiàn)金凈流量的分析

應結合企業(yè)現(xiàn)階段的投資項目進行針對性分析，不能簡單地以現(xiàn)金凈流量的正負來評價企業(yè)投資活動的優(yōu)劣。

籌資活動現(xiàn)金凈流量的分析

一般而言，籌資活動產生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力越大。但如果現(xiàn)金凈流入量主要來自于企業(yè)吸收的權益性資本，則不僅不會面臨償債壓力，資金實力反而增強，但是必須密切關注資金的使用效果。

相關鏈接一： 現(xiàn)金流粉飾的識別

在現(xiàn)金流量表正表中，現(xiàn)金流量由經營活動產生的現(xiàn)金流量、投資活動產生的現(xiàn)金流量、籌資活動產生的現(xiàn)金流量三部分組成。對這三部分現(xiàn)金流量的組合分析，大致可以得出對企業(yè)發(fā)展狀況的評價。比如，當企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動產生的現(xiàn)金凈流量也為正數(shù)，籌資活動產生的現(xiàn)金流量為負數(shù)時，可以初步認為企業(yè)已步入成熟期，經營活動和投資活動都已產生現(xiàn)金回報，并有能力償還債務或向投資者支付報酬。又如，當企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，投資活動產生的現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動產生的現(xiàn)金凈流量也為正數(shù)時，可以判斷企業(yè)目前正常經營活動已出現(xiàn)問題，主營業(yè)務活動需要調整，需要通過籌集資金來滿足日常經營活動及企業(yè)產業(yè)調整的資金需求。而對于一個永續(xù)經營的公司來講，報表使用者往往更關注的是企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流量，因為主營業(yè)務是經營活動產生現(xiàn)金流量的主要來源，主營業(yè)務突出、收入穩(wěn)定是企業(yè)運營良好的重要標志。因此，許多公司往往運用一些會計上的技巧，改革企業(yè)現(xiàn)金流量的性質，達到粉飾現(xiàn)金流量表的目的。

第一，把投資收益列為經營活動收入。一些公司的財務往往把閑置的現(xiàn)金投入到有價證券投資中，當公司需要現(xiàn)金的時間，再把這些證券賣掉。對于普通的公司來講，這種經營活動并不是公司的主營業(yè)務，這種業(yè)務的收益應該作為投資收益列入投資活動產生的現(xiàn)金流量項目中。但在現(xiàn)實中，有些公司的管理層把自己當作了證券公司，堂而皇之地將證券投資收入作為公司的主營業(yè)務收入，列入經營活動產生的現(xiàn)金流量中去。這其中最典型的例子莫過于震驚中國股市的東方電子事件了，自1997年至2001年8月間，東方電子公司共投入資金6.8億元，大肆炒作本公司股票，公司利用自己所掌握的中期財務報表、財務報表及成立北京東方網絡管理公司等內幕消息，進行大量內幕交易，并將炒作本公司股票的高額利潤作為公司的主營業(yè)務收入。為了使虛增的主營業(yè)務更真實，東方電子公司采用修改客戶合同，私刻客戶印章，向客戶索要空白合同，粘貼復印偽造合同等四種手段，從1997年開始，先后偽造銷售合同1,242份，合同金額17.2968億元，虛開銷售發(fā)票2,079張，金額17.0823億元。同時，偽造了1,509份銀行進賬單，以及相應的對賬單，金額共計17.0475億元，使經營活動現(xiàn)金流入虛增17.08億元。憑借虛假的主營業(yè)務增長，東方電子公司在1999年到2001年實現(xiàn)了年均增長160%的高速度發(fā)展，股票價值從上市初期的17.15元暴漲到330.6元。

第二，粉飾“收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金”?！敖洜I活動產生的現(xiàn)金流量”欄目中有一項是“收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金”，該項目反映了除主營業(yè)務以外其他與經營活動有關的現(xiàn)金活動，如罰款收入、流動資產損失中由個人賠償?shù)默F(xiàn)金收入等。按理來說，該項目金額應該較小，但是正如其他應收款成了某些上市公司資產負債表上會計處理的“垃圾筒”一樣，該項目也極易成為現(xiàn)金流量表上藏污納垢的隱身地。有的公司收回了“別人欠自己的錢”，雖然這筆錢與經營無關，但仍計入該項目。一些企業(yè)借用關聯(lián)單位的現(xiàn)金款項，不在籌資活動“借款所收到的現(xiàn)金”中反映，卻列入“收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金”項目，從而增大了經營活動產生的現(xiàn)金凈流量。如某上市公司2001年年報現(xiàn)金流量表上“收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金”為225,942萬元，主要為收到的關聯(lián)方往來款，占銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金近1/3，支付的其他與經營活動有關的現(xiàn)金245,634萬元，主要為支付的關聯(lián)方往來款，這種關聯(lián)方往來款顯然虛增了經營活動現(xiàn)金流量。

第三，調整經營活動現(xiàn)金支出。一些公司蓄意調整經營活動的現(xiàn)金支出，使經營活動產生的現(xiàn)金凈流量更好看，從而欺騙和誤導報表使用者，產生公司經營良好、經營活動創(chuàng)造現(xiàn)金能力很強的假象。如在世界通訊事件中，世通的高管人員以“預付容量”為借口，要求分支機構將原已確認為經營費用的線路成本沖回，轉至固定資產等資本支出賬戶，以此降低經營費用，調高經營利潤。從而虛增固定資產38.52億美元，低估經營成本38.52億美元，稅前利潤也被相應虛增了38.52億美元。這種造假手法在現(xiàn)今流量表上的反映為：使大量本應列入經營性支出的資金流，錯誤地列為投資性支出，從而虛增了世通經營活動產生的現(xiàn)金流量，嚴重誤導了投資者、債權人等報表使用者對世通現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力的判斷。同樣，對比2003年科龍公司先后公布的兩份現(xiàn)金流量表，我們發(fā)現(xiàn)第一份現(xiàn)金流量表中，有意掩飾了利用籌集資金支付的“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”9.88億元，雖然這種掩飾不影響公司的盈利與營業(yè)額，卻會使公司2003年的經營活動現(xiàn)金凈流量變得更難看——從凈流入10.1億元變成了凈流出0.83億元。

四、現(xiàn)金流量趨勢的解讀

1、現(xiàn)金流量趨勢解讀概述

現(xiàn)金流量趨勢分析法是指將一定時期內（兩期或連續(xù)數(shù)期）現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)在同一報表上予以并列列示，直接觀察并比較各期有關項目增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以判斷企業(yè)的現(xiàn)金流量變動情況及發(fā)展趨勢的一種財務報表分析方法。

2、絕對數(shù)趨勢分析

現(xiàn)金流量表絕對數(shù)趨勢分析，是指將連續(xù)數(shù)期現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)并列起來，從中發(fā)現(xiàn)各項目的增減變動狀況，來說明企業(yè)的現(xiàn)金流量發(fā)展變化。

3、環(huán)比分析

現(xiàn)金流量表環(huán)比分析法是將相鄰兩年的現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)相比較，計算出趨勢百分比。由于以前一期作為基數(shù)，因而更能明確地說明項目的發(fā)展變化速度。

4、定基分析

現(xiàn)金流量表定基分析法是固定某選定期間作為基期，然后用其余各期與基期比較，計算出趨勢百分數(shù)。這樣計算出的各會計期間的趨勢百分比，都是以基期為計算基準的，所以能夠明確地反映出有關項目和基期相比發(fā)生了多大變化。