第一篇：財(cái)務(wù)管理第7章營運(yùn)資金管理精煉筆記（最終版）

第7章營運(yùn)資金管理 第七章 營運(yùn)資金管理

考點(diǎn)一：營運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)（掌握）1.營運(yùn)資金的概念

營運(yùn)資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。營運(yùn)資金有廣義和狹義之分，廣義的營運(yùn)資金概念是指一個(gè)企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運(yùn)資金概念是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。這里指的是狹義的營運(yùn)資金概念。（1）流動資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)；（2）流動負(fù)債具有成本低、償還期短的特點(diǎn)。以流動負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)，可以將流動負(fù)債分成自然性流動負(fù)債和人為性流動負(fù)債。自然性流動負(fù)債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動負(fù)債；人為性流動負(fù)債是指由財(cái)務(wù)人員根據(jù)企業(yè)對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負(fù)債。如短期銀行借款等。2.營運(yùn)資金的特點(diǎn)

（1）營運(yùn)資金的來源具有多樣性；（2）營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動性；（3）營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性；

（4）營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。考點(diǎn)二：營運(yùn)資金管理策略（熟練掌握）

企業(yè)需要評估營運(yùn)資金管理中的風(fēng)險(xiǎn)與收益，制定流動資產(chǎn)的投資策略和融資策略。

實(shí)際上，財(cái)務(wù)管理人員在營運(yùn)資金管理方面必須做兩個(gè)決策：一是需要擁有多少流動資產(chǎn)；二是如何為需要的流動資產(chǎn)融資。

（一）流動資產(chǎn)的投資策略 1.緊縮的流動資產(chǎn)投資策略 在緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。較低的流動性、較高的收益性和較大的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。2.寬松的流動資產(chǎn)投資策略

在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。較高的流動性、較低的收益性和較小的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。3.流動資產(chǎn)投資策略的選擇

制定流動資產(chǎn)投資策略時(shí)，首先要權(quán)衡的是資產(chǎn)的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。增加流動資產(chǎn)投資，會增加流動資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益性，但會提高資產(chǎn)的流動性。反之，減少流動資產(chǎn)投資，會降低流動資產(chǎn)的持有成本，增加資產(chǎn)的收益性，但資產(chǎn)的流動性會降低，短缺成本會增加。因此，從理論上來說，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時(shí)的流動資產(chǎn)占用水平。其次，制定流動資產(chǎn)投資策略時(shí)還應(yīng)充分考慮企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境。有些企業(yè)因?yàn)槿谫Y困難，通常采用緊縮的流動資產(chǎn)投資策略。此外，一個(gè)企業(yè)的流動資產(chǎn)投資策略可能還受產(chǎn)業(yè)因素的影響。再次，流動資產(chǎn)投資策略的選擇也要受企業(yè)政策的決策者的影響。保守的決策者更傾向于寬松的流動資產(chǎn)投資策略，而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的決策者則傾向于緊縮的流動資產(chǎn)投資策略。

（二）流動資產(chǎn)的融資策略 1.期限匹配融資策略

在期限匹配融資策略中，永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)以長期融資方式（自發(fā)性流動負(fù)債、長期負(fù)債以及權(quán)益資本）來融通，波動性流動資產(chǎn)用臨時(shí)性流動負(fù)債來融通。2.保守融資策略

在保守融資策略中，長期融資方式（自發(fā)性流動負(fù)債、長期負(fù)債以及權(quán)益資本）支持非流動資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和一部分波動性流動資產(chǎn)。企業(yè)通常以長期融資來源來為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資，臨時(shí)性流動負(fù)債僅用于融通剩余的波動性流動資產(chǎn)。該種融資策略是一種風(fēng)險(xiǎn)小、收益低、成本高的融資策略。3.激進(jìn)融資策略

在激進(jìn)融資策略中，企業(yè)以長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本為所有的非流動資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動資產(chǎn)。，這種策略觀念下，通常使用更多的短期融資。該種融資策略是一種風(fēng)險(xiǎn)大、收益高、成本低的融資策略?？键c(diǎn)三：持有現(xiàn)金的動機(jī)（掌握）

（一）交易性需求

企業(yè)的交易性需求是企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。

（二）預(yù)防性需求

確定預(yù)防性需求的現(xiàn)金數(shù)額時(shí)，需要考慮以下因素（1）企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)的程度；（2）企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支可靠的程度；

（3）企業(yè)臨時(shí)融資的能力?，F(xiàn)金收支預(yù)測可靠性程度較高，信譽(yù)良好，與銀行關(guān)系良好的企業(yè)，預(yù)防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。

（三）投機(jī)性需求

投機(jī)性需求是企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會而持有的現(xiàn)金。企業(yè)的現(xiàn)金持有量一般小于三種需求下的現(xiàn)金持有量之和，因?yàn)闉槟骋恍枨蟪钟械默F(xiàn)金可以用于滿足其他需求。

考點(diǎn)四：目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定（熟練掌握）1.成本模型

相關(guān)成本：機(jī)會成本和短缺成本

含義：目標(biāo)現(xiàn)金余額是指能使機(jī)會成本和短缺成本之和最小的現(xiàn)金持有量。相關(guān)計(jì)算公式：機(jī)會成本=短缺成本 特點(diǎn)：管理成本屬于無關(guān)成本。2.存貨模型

相關(guān)成本：交易成本和機(jī)會成本

含義：最佳現(xiàn)金持有量是指能使交易成本和機(jī)會成本之和最小的現(xiàn)金持有量。

相關(guān)計(jì)算公式：交易成本=機(jī)會成本

特點(diǎn)：假設(shè)不存在現(xiàn)金短缺。因此，管理成本和短缺成本屬于無關(guān)成本。

存貨模式是一種簡單、直觀的模式；它的缺點(diǎn)是假設(shè)現(xiàn)金流出量穩(wěn)定不變，即每次轉(zhuǎn)換數(shù)量一定，不存在淡旺季現(xiàn)金需求量變動的影響。3.隨機(jī)模型

相關(guān)成本：交易成本和機(jī)會成本

含義：當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在上限和下限之間波動時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時(shí)，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí)，則賣出部分證券。

相關(guān)計(jì)算公式：

其中：L表示現(xiàn)金控制下限；H表示現(xiàn)金控制上限；R表示現(xiàn)金回歸線；i表示以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會成本；b表示證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本； QUOTE 【提示】隨機(jī)模型假定每日現(xiàn)金流量的分布接近正態(tài)分布，每日現(xiàn)金流量可能低于也可能高于期望值，其變化是隨機(jī)的。由于現(xiàn)金流量波動是隨機(jī)的，只能對現(xiàn)金持有量確定一個(gè)控制區(qū)域，定出上限和下限。

在隨機(jī)模型中，最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。現(xiàn)金回歸線R取決于每次的交易成本（證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本）、持有現(xiàn)金的每日機(jī)會成本、每日現(xiàn)金流變動的標(biāo)準(zhǔn)差和現(xiàn)金控制下限四個(gè)因素。

考點(diǎn)五：資金集中管理模式（掌握）資金集中管理模式的選擇，實(shí)質(zhì)上是集團(tuán)管理是集權(quán)還是分權(quán)管理體制的體現(xiàn)，也就是說，在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部所屬各子企業(yè)或分部是否有貨幣資金使用的決策權(quán)、經(jīng)營權(quán)，這是由行業(yè)特點(diǎn)和本集團(tuán)資金運(yùn)行規(guī)律決定的?，F(xiàn)行的資金集中管理模式大致可以分為以下幾種：

（一）統(tǒng)收統(tǒng)支模式 在該模式下，企業(yè)的一切資金收入都集中在集團(tuán)總部的財(cái)務(wù)部門，各分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)不單獨(dú)設(shè)立賬號，一切現(xiàn)金支出都通過集團(tuán)總部財(cái)務(wù)部門付出，現(xiàn)金收支的批準(zhǔn)權(quán)高度集中。這種模式通常適用于企業(yè)規(guī)模比較小的公司。

（二）撥付備用金模式

撥付備用金模式是指集團(tuán)按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)備其使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金。

撥付備用金模式相當(dāng)于企業(yè)的報(bào)銷中心，相比統(tǒng)收統(tǒng)支模式具有一定的靈活性，但這種模式也通常適用于那些經(jīng)營規(guī)模比較小的企業(yè)。

（三）結(jié)算中心模式

結(jié)算中心通常是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的，辦理內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)的專門機(jī)構(gòu)。結(jié)算中心幫助企業(yè)集中管理各分、子公司的現(xiàn)金收入和支出。分、子公司收到現(xiàn)金后就直接轉(zhuǎn)賬存入結(jié)算中心在銀行開立的賬戶。當(dāng)需要資金的時(shí)候，再進(jìn)行統(tǒng)一的撥付，有助于企業(yè)監(jiān)控貨幣資金的流向。

（四）內(nèi)部銀行模式

內(nèi)部銀行是將社會銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)，它將“企業(yè)管理”、“金融信貸”和“財(cái)務(wù)管理”三者融為一體，一般是將企業(yè)的自有資金和商業(yè)銀行的信貸資金統(tǒng)籌運(yùn)作，在內(nèi)部銀行統(tǒng)一調(diào)劑、融通運(yùn)用。通過吸納企業(yè)下屬各單位閑散資金，調(diào)劑余缺，減少資金占用，活化與加速資金周轉(zhuǎn)速度，提高資金使用效率、效益。內(nèi)部銀行統(tǒng)籌具有三大職能：結(jié)算職能、融資信貸職能、監(jiān)督控制職能。內(nèi)部銀行一般適用于具有較多責(zé)任中心的企事業(yè)單位。

（五）財(cái)務(wù)公司模式

財(cái)務(wù)公司是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。集團(tuán)設(shè)立財(cái)務(wù)公司是把一種市場化的企業(yè)關(guān)系或銀企關(guān)系引入到集團(tuán)資金管理中，使得集團(tuán)各子公司具有完全獨(dú)立的財(cái)權(quán)，可以自行經(jīng)營自身的現(xiàn)金，對現(xiàn)金的使用行使決策權(quán)。另外集團(tuán)對各子公司的現(xiàn)金控制是建立在各自具有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益基礎(chǔ)上的。集團(tuán)公司經(jīng)營者（或最高決策機(jī)構(gòu)）不再直接干預(yù)子公司的現(xiàn)金使用和取得。

考點(diǎn)六：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（熟練掌握）

企業(yè)的經(jīng)營周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時(shí)期。其中，從收到原材料，加工原材料，形成產(chǎn)成品，到將產(chǎn)成品賣出的這一時(shí)期，稱為存貨周轉(zhuǎn)期；產(chǎn)品賣出后到收到顧客支付的貨款的這一時(shí)期，稱之為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。但是企業(yè)購買原材料并不用立即付款，這一延遲的付款時(shí)間段就是應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，是指介于企業(yè)支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時(shí)間段，它等于經(jīng)營周期減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。

經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 假設(shè)1年按360天計(jì)算，則：

存貨周轉(zhuǎn)期=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/（年銷貨成本/存貨平均余額）=存貨平均余額/日銷貨成本

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/（銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額）=應(yīng)收賬款平均余額/日銷售收入

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=360/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/（年購貨成本/平均應(yīng)付賬款）=平均應(yīng)付賬款/日購貨成本

所以，如果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成品來縮短存貨周轉(zhuǎn)期；加速應(yīng)收賬款的回收來縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；延緩支付應(yīng)付賬款來延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，從而最終達(dá)到縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的目的?？键c(diǎn)七：應(yīng)收賬款管理（熟練掌握）

（一）應(yīng)收賬款的功能

應(yīng)收賬款的功能是指其在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所具有的作用。其主要功能包括兩個(gè)方面：①增加銷售；②減少存貨。

（二）應(yīng)收賬款的成本

應(yīng)收賬款的成本包括機(jī)會成本、管理成本和壞賬成本。

應(yīng)收賬款的機(jī)會成本是指因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益。應(yīng)收賬款的管理成本主要是指在進(jìn)行應(yīng)收賬款管理時(shí)所增加的費(fèi)用，主要包括調(diào)查顧客信用狀況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、賬簿的記錄費(fèi)用和收賬費(fèi)用等。壞賬成本是指應(yīng)收賬款無法收回而給企業(yè)帶來的損失。

（三）應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)

發(fā)生應(yīng)收賬款的原因，主要有以下兩種：

（1）商業(yè)競爭。由競爭引起的應(yīng)收賬款，是一種商業(yè)信用。（2）銷售和收款的時(shí)間差距。由于銷售和收款的時(shí)間差而造成的應(yīng)收賬款不屬予商業(yè)信用，也不是應(yīng)收賬款管理的主要對象。

既然企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是擴(kuò)大銷售，增強(qiáng)競爭力，那么其管理的目標(biāo)就是求得利潤。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷；如果應(yīng)收賬款賒銷有著良好的盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件增加賒銷量。

（四）信用政策 1.信用標(biāo)準(zhǔn)

信用標(biāo)準(zhǔn)是指信用申請者獲得企業(yè)提供信用所必須達(dá)到的最低信用水平，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。

在決定是否給予顧客信用時(shí)需要考慮兩個(gè)關(guān)鍵因素：

（1）如果公司執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格，可能會降低對符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額，減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機(jī)會成本，但不利于擴(kuò)大企業(yè)銷售量，甚至?xí)虼讼拗破髽I(yè)的銷售機(jī)會；

（2）如果公司執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過于寬松，可能會對不符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)的客戶提供賒銷，因此會增加應(yīng)收賬款的管理成本與壞賬成本。常用的信用的定性分析法是“5C”信用評價(jià)系統(tǒng)。

進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請人的財(cái)務(wù)報(bào)表開始。通常使用比率分析法評價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況。常用的指標(biāo)有：流動性和營運(yùn)資本比率（如流動比率、速動比率以及現(xiàn)金對負(fù)債總額比率）、債務(wù)管理和支付比率（利息保障倍數(shù)、長期債務(wù)對資本比率、帶息債務(wù)對資產(chǎn)總額比率，以及負(fù)債總額對資產(chǎn)總額比率）和盈利能力指標(biāo)（銷售回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率和凈資產(chǎn)收益率）。2.信用條件

信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期間、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個(gè)要素組成。3.收賬政策 收賬政策是指信用條件被違法時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略。企業(yè)如果采取較積極的收賬政策，可能會減少應(yīng)收賬款投資，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。如果采用較消極的收賬政策，則可能會增加應(yīng)收賬款投資，增加壞賬損失，但會減少收賬費(fèi)用。

（五）應(yīng)收賬款信用政策的決策

改變信用政策增加的稅前損益=收益的增加-成本費(fèi)用的增加 其中：

收益的增加=銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)

成本費(fèi)用的增加=現(xiàn)金折扣成本的增加+應(yīng)收賬款機(jī)會成本的增加+壞賬損失的增加+收賬費(fèi)用的增加+存貨增加而多占用資金的應(yīng)計(jì)利息的增加 其中：

應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額×信用期間或平均收現(xiàn)期 應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會成本）=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本

= 銷售收入/360×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本

結(jié)論：如果收益的增加大于成本費(fèi)用的增加，則改變信用政策。

（六）應(yīng)收賬款的監(jiān)控 1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)提供了一個(gè)簡單的指標(biāo)，將公司當(dāng)前的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與規(guī)定的信用期限、歷史趨勢以及行業(yè)正常水平進(jìn)行比較可以反映公司整體的收款效率。然而，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)可能會被銷售量的變動趨勢和劇烈的銷售季節(jié)性所破壞。

平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù) 2.賬齡分析表

賬齡分析表比計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更能揭示應(yīng)收賬款變化趨勢，因?yàn)橘~齡分析表給出了應(yīng)收賬款分布的模式，而不僅僅是一個(gè)平均數(shù)。3.應(yīng)收賬款賬戶余額的模式

應(yīng)收賬款賬戶余額的模式反映一定期間（如一個(gè)月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。

企業(yè)可以運(yùn)用應(yīng)收賬款賬戶余額的模式來進(jìn)行應(yīng)收賬款金額水平的計(jì)劃，衡量應(yīng)收賬款的收賬效率以及預(yù)測未來的現(xiàn)金流。4.ABC分析法

ABC分析法，又稱重點(diǎn)管理法。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進(jìn)行分類排隊(duì)，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。它一方面能加快應(yīng)收賬款收回，另一方面能將收賬費(fèi)用與預(yù)期收益聯(lián)系起來。

（七）應(yīng)收賬款保理

應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款，在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商，以獲得銀行的流動資金支持，加快資金的周轉(zhuǎn)。保理可以分為有追索權(quán)保理（非買斷型）和無追索權(quán)保理（買斷型）。

（1）有追索權(quán)保理是指供應(yīng)商將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，供應(yīng)商向保理商融通貨幣資金后，如果購貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權(quán)向供應(yīng)商要求償還預(yù)付的貨幣資金，如購貨商破產(chǎn)或無力支付，只要有關(guān)款項(xiàng)到期未能收回，保理商都有權(quán)向供應(yīng)商進(jìn)行追索，因而保理商具有全部“追索權(quán)”，這種保理方式在我國采用較多。

（2）無追索權(quán)保理是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔(dān)全部的收款風(fēng)險(xiǎn)。（3）明保理是指保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應(yīng)商、購貨商之間的三方合同。

（4）暗保理是指供應(yīng)商為了避免讓客戶知道自己因流動資金不足而轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況通知客戶，貨款到期時(shí)仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。

（5）折扣保理又稱為融資保理，即在銷售合同到期前，保理商將剩余未收款部分先預(yù)付給銷售商，一般不超過全部合同額的70%-90%。

（6）到期保理是指保理商并不提供預(yù)付賬款融資，而是在賒銷到期時(shí)才支付，屆時(shí)不管貨款是否收到，保理商都必須向銷售商支付貨款。

應(yīng)收賬款保理對于企業(yè)而言，其財(cái)務(wù)管理作用主要體現(xiàn)在：

（1）融資功能。應(yīng)收賬款保理，其實(shí)質(zhì)也是一種利用未到期應(yīng)收賬款這種流動資產(chǎn)作為抵押從而獲得銀行短期借款的一種融資方式。（2）減輕企業(yè)應(yīng)收賬款的管理負(fù)擔(dān)。（3）減少壞賬損失、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（4）改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)是將企業(yè)的應(yīng)收賬款與貨幣資金進(jìn)行置換?？键c(diǎn)八：存貨管理（熟練掌握）

（一）存貨管理的目標(biāo)

存貨管理的目標(biāo)，就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。具體包括以下幾個(gè)方面：（1）保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；（2）有利于銷售；

（3）便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本；（4）降低存貨取得成本；（5）防止意外事件的發(fā)生。

（二）存貨的持有成本

與持有存貨有關(guān)的成本，包括以下三種：

（1）取得成本。取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，分為訂貨成本和購置成本。其中，訂貨成本分為訂貨固定成本和訂貨變動成本。（2）儲存成本。儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，分為儲存固定成本和儲存變動成本。（3）缺貨成本。缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失。

（三）最優(yōu)存貨量的確定 1.經(jīng)濟(jì)訂貨模型

經(jīng)濟(jì)訂貨模型是建立在一系列嚴(yán)格假設(shè)基礎(chǔ)上的。這些假設(shè)包括：（1）存貨總需求量是已知常數(shù)；（2）訂貨提前期是常數(shù)；（3）貨物是一次性入庫；

（4）單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣；（5）庫存持有成本與庫存水平呈線性關(guān)系；

（6）貨物是一種獨(dú)立需求的物品，不受其他貨物影響。（7）不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零。

式中：

TC(Q)——與訂貨批量有關(guān)的每期存貨的總成本；D——每期對存貨的總需求；Q——每次訂貨批量；K——每次訂貨費(fèi)用；KC——每期單位存貨儲存費(fèi)率。2.經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的擴(kuò)展（1）再訂貨點(diǎn)

再訂貨點(diǎn)就是在提前訂貨的情況下，為確保存貨用完時(shí)訂貨剛好到達(dá)，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)應(yīng)保持的存貨庫存量，它的數(shù)量等于平均交貨時(shí)間和每日平均需用量的乘積： R=L×d 式中，R表示再訂貨點(diǎn)，L表示平均交貨時(shí)間，d表示每日平均需用量。

訂貨提前期對經(jīng)濟(jì)訂貨量并無影響，每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時(shí)間等與瞬時(shí)補(bǔ)充相同。

（2）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型

假設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為p： ①送貨期=Q/p

3.保險(xiǎn)儲備

再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲備

最佳的保險(xiǎn)儲備應(yīng)該使缺貨損失和保險(xiǎn)儲備的持有成本之和達(dá)到最低。缺貨損失=每年訂貨次數(shù)×缺貨量的期望值×單位缺貨損失 保險(xiǎn)儲備的儲存成本=保險(xiǎn)儲備×單位存貨年儲存成本 【提示】

因延誤供貨引起的缺貨可以通過估計(jì)延誤時(shí)間和平均每日耗用量來計(jì)算增加的保險(xiǎn)儲備量。

（四）存貨的控制系統(tǒng) 1.ABC控制系統(tǒng)

ABC控制法就是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據(jù)其重要程度、價(jià)值大小或者資金占用等標(biāo)準(zhǔn)分為三大類：

A類存貨的特點(diǎn)是單位價(jià)值較高，但品種數(shù)量較少。C類存貨的特點(diǎn)是單位價(jià)值較低，但品種數(shù)量較大。

B類存貨的特點(diǎn)是單位價(jià)值和品種數(shù)量介于A類存貨和C類存貨之間。針對不同類別的庫存分別采用不同的管理方法，A類庫存應(yīng)作為管理的重點(diǎn)，實(shí)行重點(diǎn)控制、嚴(yán)格管理；而對B類和C類庫存的重視程度則可依次降低，采取一般管理。2.適時(shí)制庫存控制系統(tǒng)

適時(shí)制庫存控制系統(tǒng)又稱零庫存管理、看板管理系統(tǒng)?？键c(diǎn)九：流動負(fù)債管理（熟練掌握）1.短期借款

（1）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)要享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)用。信貸承諾費(fèi)=未使用貸款×承諾費(fèi)率（2）補(bǔ)償性余額

補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例（通常為10%-20%）計(jì)算的最低存款余額。對于銀行來說，補(bǔ)償性余額有助于降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)償其可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)；對借款企業(yè)來說，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率，加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)。補(bǔ)償性余額條件下實(shí)際利率大于名義利率。實(shí)際利率= QUOTE（3）利息支付方式

①收款法，是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。收款法下：實(shí)際利率=名義利率

②貼現(xiàn)法，又稱折價(jià)法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，到期時(shí)借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分。貼現(xiàn)法下：實(shí)際利率>名義利率 實(shí)際利率=名義利率 /(1-名義利率)③加息法，是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款情況下，銀行將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，計(jì)算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。加息法下：實(shí)際利率=2×名義利率 2.短期融資券

在我國，短期融資券是指企業(yè)依照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》的條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。相關(guān)規(guī)定：

（1）發(fā)行人為非金融企業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應(yīng)經(jīng)過在中國境內(nèi)工商注冊且具備債券評級能力的評級機(jī)構(gòu)的信用評級，并將評級結(jié)果向銀行間債券市場公示；

（2）發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。（3）融資券的發(fā)行由符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。

（4）融資券采用實(shí)名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡稱中央結(jié)算公司）登記托管，中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)提供有關(guān)服務(wù)。

（5）債務(wù)融資工具發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格和所涉費(fèi)率以市場化方式確定，任何商業(yè)機(jī)構(gòu)不得以欺詐、操縱市場等行為獲取不正當(dāng)利益。籌資特點(diǎn)：

①期融資券的籌資成本較低； ②短期融資券籌資數(shù)額比較大； ③發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。3.商業(yè)信用

商業(yè)信用是指企業(yè)在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來源。商業(yè)信用產(chǎn)生于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的商品、勞務(wù)交易之中，是一種“自動性籌資”。

放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=折扣百分百/(1-折扣百分百)×360/[付款期（信用期）-折扣期] QUOTE

【提示】

（1）以上計(jì)算結(jié)果，當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣時(shí)，為資本成本率的概念；而當(dāng)享有現(xiàn)金折扣時(shí)，為收益率的概念。所以，當(dāng)準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇計(jì)算結(jié)果大的方案；當(dāng)準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇計(jì)算結(jié)果小的方案。

（2）現(xiàn)金折扣期、折扣百分比與放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率同方向變動；信用期與放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率反方向變動；放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率與貨款額和折扣額沒有關(guān)系。（3）決策參照標(biāo)準(zhǔn)：短期貸款利率或短期投資收益率。如果計(jì)算結(jié)果大于短期貸款利率或短期投資收益率，則應(yīng)選擇享有折扣；如果計(jì)算結(jié)果小于短期貸款利率或短期投資收益率，則應(yīng)選擇放棄折扣。籌資特點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：

①商業(yè)信用容易獲得； ②企業(yè)有較大的機(jī)動權(quán)； ③企業(yè)一般不用提供擔(dān)保。缺點(diǎn)：

①商業(yè)信用籌資成本高； ②易惡化企業(yè)的信用水平； ③受外部環(huán)境影響較大。

第二篇：營運(yùn)資金講義

營運(yùn)資金

〖授課題目〗

本章共分三部分：

第一節(jié)

現(xiàn)金管理

第二節(jié)

應(yīng)收賬款管理

第三節(jié)

存貨管理

〖教學(xué)目的與要求〗

流動資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，加強(qiáng)對它的管理有利于提高企業(yè)的盈利能力及償債能力，通過本章的教學(xué)使學(xué)生掌握企業(yè)流動資產(chǎn)管理的重點(diǎn)問題存貨的管理，對企業(yè)現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的主要問題予以關(guān)注和討論，為實(shí)踐工作打下基礎(chǔ)。

〖教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)〗

【重點(diǎn)】1、現(xiàn)金的持有動機(jī)和成本

2、應(yīng)收賬款信用政策的選擇

3、存貨經(jīng)濟(jì)定貨基本模型

4、存貨的保險(xiǎn)儲備量

【難點(diǎn)】

1、應(yīng)收賬款信用期的選擇

2、存貨經(jīng)濟(jì)定貨模型

3、存貨保險(xiǎn)儲備量的計(jì)算

〖教學(xué)方式與時(shí)間分配〗

教學(xué)方式：講授

時(shí)間分配：本章預(yù)計(jì)6學(xué)時(shí)

〖教學(xué)過程〗

講

授

內(nèi)

容

備

注

【知識回顧】

流動資產(chǎn)：指可在一年或者超過一處的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)

或耗用的資產(chǎn)。

流動資產(chǎn)包括：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存

貨、待攤費(fèi)用、待處理流動資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期（或收回）的長期投資。

按流動性強(qiáng)弱分為：速動資產(chǎn)、非速動性資產(chǎn)

按盈利能力可分為：收益性資產(chǎn)、非收益性資產(chǎn)

特點(diǎn)：周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)能力強(qiáng)、獲利能力高、投資風(fēng)險(xiǎn)小

營業(yè)周期＝應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)＋存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

§7－1

現(xiàn)金管理

現(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)中流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，廣義的現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)

金、銀行存款、有價(jià)證券。

一、現(xiàn)金管理目標(biāo)

在現(xiàn)金的流動性和收益性之間作出合理選擇。

1、保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營對現(xiàn)金的需要；

2、盡量縮小企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金報(bào)酬率；

二、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)和成本

（一）持有現(xiàn)金的動機(jī)

1、交易性

2、預(yù)防性

3、投機(jī)性

（二）持有現(xiàn)金的成本

企業(yè)持有現(xiàn)金總要付出一定的代價(jià)，但這種代價(jià)并非與現(xiàn)金

持有量呈明顯的正比例關(guān)系。

1、持有成本：機(jī)會成本、管理成本

2、轉(zhuǎn)換成本：依委托成本交額計(jì)算的轉(zhuǎn)換成本

固定性轉(zhuǎn)換成本

3、短缺成本：

（二）最佳持有量的確定

現(xiàn)金是一種非收益性資產(chǎn)，過多或過少持有現(xiàn)金都會

給企業(yè)造成影響，因此現(xiàn)金管理中最重要的是合理確定其持有量。

1、成本分析模式

機(jī)會成本線

管理成本線

短缺成本線

總成本線

2、存貨模式

3、隨機(jī)模式

4、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

最佳現(xiàn)金持有量＝年現(xiàn)金總需求量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝年計(jì)算期天數(shù)360（或365）/現(xiàn)金周期

現(xiàn)金周期＝平均存貨期限＋應(yīng)上賬款平均收款天數(shù)－應(yīng)付

賬款平均付款天數(shù)

三、現(xiàn)金管理的策略

1、力爭現(xiàn)金流量同步

2、使用現(xiàn)金浮游量

3、加速收款

4、推遲應(yīng)付賬款

四、現(xiàn)金預(yù)算

1、現(xiàn)金預(yù)算：

指企業(yè)在整修預(yù)算期內(nèi)所估計(jì)的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出，并表明由此預(yù)計(jì)的現(xiàn)金收支所產(chǎn)生的結(jié)果。

編制現(xiàn)金預(yù)算的主要依據(jù)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全面預(yù)算。

全面預(yù)算：銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、材料預(yù)算、成本預(yù)算等

完整的現(xiàn)金預(yù)算應(yīng)包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺及

現(xiàn)金的籌集等部分。

2、現(xiàn)金收支法

含義：是以預(yù)算期內(nèi)，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金收

付為依據(jù)來編制現(xiàn)金預(yù)算的方法。

步驟：A、確定現(xiàn)金收入

B、確定現(xiàn)金支出

C、確定凈現(xiàn)金流量（收入－支出）

D、確定現(xiàn)金余缺

F、安排現(xiàn)金融通

例：企業(yè)年初結(jié)存現(xiàn)金2萬元，預(yù)計(jì)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收

入300萬元，其中現(xiàn)銷收入200萬元，收回上年應(yīng)收賬款80萬

元，零星變現(xiàn)收入8萬元，預(yù)計(jì)材料采購，應(yīng)付工資付現(xiàn)210萬，以現(xiàn)金支付固定資產(chǎn)額100萬，年未需計(jì)劃結(jié)存3萬元，試計(jì)算

企業(yè)現(xiàn)金余缺數(shù)。

解：可動用現(xiàn)金＝2＋200＋80＋8＝290（萬元）

現(xiàn)金余缺＝290－（210＋100）－3＝－23（萬元）

2、凈損失調(diào)整法

3、估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法

比較資產(chǎn)負(fù)債表、理想資產(chǎn)負(fù)債表

【小結(jié)】：

現(xiàn)金是企業(yè)流動資產(chǎn)中流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，在企業(yè)實(shí)際經(jīng)

營活動中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照國家的有關(guān)規(guī)定對現(xiàn)金進(jìn)行管理；同時(shí)

也應(yīng)當(dāng)把握好現(xiàn)金的預(yù)算。

§7－2

應(yīng)收賬款管理

一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)

二、應(yīng)收賬款的成本

1、機(jī)會成本

2、管理成本

3、壞賬損失

三、信用政策

（一）信用標(biāo)準(zhǔn)：

1、概念：企業(yè)同意顧客要求而在銷售業(yè)務(wù)中給予一定付款寬

限期，這種商業(yè)信用的最低標(biāo)準(zhǔn)。

2、通常以預(yù)期的壞賬損失率來表示。

3、信用標(biāo)準(zhǔn)的定性評估

?5C系統(tǒng)

品德、能力、資本、擔(dān)保、條件

?資料來源：

4、信用標(biāo)準(zhǔn)的定量評估

好以上

壞賬風(fēng)險(xiǎn)率

0

好～壞之間

壞賬風(fēng)險(xiǎn)

5％

壞以下

壞賬風(fēng)險(xiǎn)率

10％

（二）信用條件

1、信用期限

2、折扣期限

3、現(xiàn)金折扣

決策依據(jù)：

△邊際貢獻(xiàn)>△（機(jī)會成本＋壞賬損失＋由賬成本）

例：企業(yè)為加強(qiáng)市場競爭，擬降低原定信用標(biāo)準(zhǔn)（可給予信

用客房的壞賬損失率不超過1％）和信用條件（信用期1個(gè)月，無折扣）

現(xiàn)有方案A、B

項(xiàng)目

A

B

可接受壞賬損失率

2％

5％

信用條件

2/20,n/60

3/20,2/30,n/90

愿享受折扣優(yōu)惠的客房

50％

40％，20％

收賬費(fèi)用

6萬

9萬

原方案年賒銷收入100萬元，綜合貢獻(xiàn)毛益率30％，A、B方案可使收入遞增30％、40＄收回的應(yīng)收賬款有70％用于

再投資，期望收益率16％，原方案收賬費(fèi)用2萬元，試決策

項(xiàng)

目

原方案

A

B

差異

?賒銷收入

100萬

130萬

140萬

30萬

40萬

?貢獻(xiàn)毛益

30萬

39萬

42萬

9萬

12萬

?應(yīng)收賬款平均收賬期

30天

20×50％＋60×50％

＝40天

20.40％+30.20

％+90.40％=50天

?周轉(zhuǎn)率

360/?

360/30=12次

9次

7.2次

平均余額

?/?

100/12=8.3333萬

130/9=14.4444萬

140/7.2=19.4444萬

?增加投資

×70％

5.8333萬

10.1111萬

13.6111萬

?再投資收益?X16％

0.9333萬

1.6178萬

2.1778萬

0.6845

0.2445

?管理費(fèi)用

2萬

6萬

9萬

4萬

7萬

?壞賬損失

1萬

2.6萬

7萬

1.6萬

6萬

?變動后的邊限利潤

?－（?＋?＋?）

2.7155萬

-2.2445

A>原>B，選A方案

（三）收款政策

1、收賬成本與壞賬損失關(guān)系量化研究

2、收賬成本與期望收回的應(yīng)收賬款之間的關(guān)系

【課外作業(yè)】：

企業(yè)出售甲產(chǎn)品單位售價(jià)100元，單位變動成本65元，應(yīng)

收賬款投資年期望報(bào)酬率為24％，現(xiàn)接到一客戶40件的賒購訂

單，預(yù)計(jì)壞賬損失率22％，平均賬款收賬期90天，收賬費(fèi)用

120元，問能否接收此信用訂單？

解：邊際貢獻(xiàn)

40×（100－65）＝1400

邊際成本＝100×（1－35％）×40×90×24％/360＋

100×40×22％＋120＝1156

D＝1400－1156＝244

＼可接受此訂單。

§7－3

存貨管理

一、存貨管理目標(biāo)

在存貨成本與收益之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)二者最佳組合。

二、存貨成本

（一）進(jìn)貨成本

TCa＝Dn＋D/Q·K＋F11、進(jìn)價(jià)成本（每年需用量）D×（單價(jià)）N2、進(jìn)貨費(fèi)用

?進(jìn)貨變動費(fèi)用

D/Q·K

?進(jìn)貨固定費(fèi)用

F1

（二）儲存成本

TCc＝F2

＋Q/2·Kc1、與存貨數(shù)量多少無關(guān)的儲存成本，儲存固定成本：F22、與存貨數(shù)量多少有關(guān)的儲存成本，儲存變動成本：Q/2.Kc

（三）缺貨成本

TCs

儲備存貨總成本

TC＝TCa＋TCc＋TCs

=（Dn＋D/Q·K＋F1）＋（F2

＋Q/2·Kc）＋TCs

企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即使上式TC值最小。

三、存貨管理方法

（一）存貨經(jīng)濟(jì)批量控制（EOQ）

1、經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型

TC＝F1＋D/Q·K＋D·U＋Q/2·Kc＋Tcs

TC’＝－D/Q2·K＋Kc

/

令TC’＝0則有

經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量Q＝?2KD/Kc

最佳進(jìn)貨批次N＝D

/

Q

經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用資金I＝Q

/2·u2、基本模型的擴(kuò)展

?訂貨提前期

：再訂貨點(diǎn)R＝L·d

?陸續(xù)供應(yīng)與使用：送貨天數(shù)Q/P

每日庫存量D－d

最高庫存量Q/P（P-d）

平均庫存量1/2·Q/p·（p-d）

Q=?2KD/Kc·P/（P－d）

TC(Q)=?2DKKc·（1－d/p）

?保險(xiǎn)儲備

Tc（c,s）=Cs+Cb

=

Ku·S·N

+

B·Kc

若建立保險(xiǎn)儲備量，其再訂貨點(diǎn)相應(yīng)提高為R＝L·d+B

缺貨成本（Cs）＝Ku·S·N

保險(xiǎn)儲備成本（Cb）＝B·Kc

?實(shí)行數(shù)量折扣經(jīng)濟(jì)訂貨量

允許缺貨訂貨批量

（二）存貨保本、保利期管理

1、保本期

2、保利期

【小結(jié)】：

本章流動資產(chǎn)的管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要方面，主

要應(yīng)把握現(xiàn)金的日常管理、應(yīng)收賬款的信用條件的選擇和存貨的經(jīng)濟(jì)定貨批量，為企業(yè)管理好流動資產(chǎn)提供有力依據(jù)。

【課外作業(yè)】：

1、某公司現(xiàn)在的信用條件是：30天內(nèi)付款，無現(xiàn)金折扣，年

度平均收現(xiàn)期為40天，銷售收入10萬元。預(yù)計(jì)下年年銷售利潤

率與本年相同，仍保持30％，現(xiàn)為擴(kuò)大銷售，若應(yīng)收賬款的機(jī)會

成本為10％，有兩個(gè)方案：

A、信用條件為3/10，n/20，預(yù)計(jì)銷售收入增加3萬元，所增

加的銷售額中壞賬損失率4％，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為60％，平均收現(xiàn)期為15天。

B、信用條件為2/20，n/30，預(yù)計(jì)銷售收入增加4萬元，所增

加的銷售額中壞賬損失第5％，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為70％，平均收現(xiàn)期為25天，問A、B哪個(gè)為優(yōu)？

解：A方案：

?增加銷售利潤＝30,000×30%=9,000

?增加應(yīng)收賬款機(jī)會成本：

[

30,000/360×15+（15-40）/360×100,000]×10%=-570元

?增加現(xiàn)金折扣：130,000×60%×3%=2,340（元）

?增加壞賬損失：30,000×4%=1,200（元）

信用政策變化對利潤綜合影響：

9000-（-570-2340+1200）=6030

B方案：

?增加銷售利潤：40,000×30%=12,000

?增加應(yīng)收賬款機(jī)會成本：

[

40,000/360×12+（25-40）/360×100,000]×10%=

-138.89

?增加現(xiàn)金折扣：40,000×70%×2%=2,000

?增加壞賬損失：40,000×5%=2,000

信用政策變化對利潤綜合影響：

12,000-（-138.89+1960+2000）=8178.89

所以選擇B方案。

2、某商品流通企業(yè)，購進(jìn)甲產(chǎn)品1000件，單位進(jìn)價(jià)100元，售價(jià)120元（均不含增值稅）經(jīng)銷該批商品一次性費(fèi)用10,000，若貨款均為銀行貸款，年利率10.8％，該批存貨日保管費(fèi)率3‰，銷售稅金及附加800元，要求：?計(jì)算該批存貨保本儲存期。

?若企業(yè)要求獲得3％的投資利潤率，計(jì)算保利期。

?若該批存貨虧損了2000元，則實(shí)際儲存了多久。

3、某企業(yè)第一月未甲存貨200萬元已過時(shí)令，需要到第四月

初才能進(jìn)入下一銷售旺季，年借款利率10.8%，年保管費(fèi)用率

1.44%，年損耗率0.72%現(xiàn)有一客戶擬以180萬元價(jià)格購買全部

甲存貨，企業(yè)若年均投資收益率21.6%。問能否接受這一削價(jià)定

單？

第三篇：正文 渠道營運(yùn)資金管理（模版）

渠道營運(yùn)資金管理

【摘要】營運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容, 對營運(yùn)資金管理的研究理應(yīng)在財(cái)務(wù)理論研究中占據(jù)顯著位置。20世紀(jì)90年代以來, 營運(yùn)資金管理的理論研究與日新月異的營運(yùn)資金管理實(shí)踐相比明顯滯后。我國的營運(yùn)資金管理研究應(yīng)以營運(yùn)資金分類為切入點(diǎn), 建立基于渠道管理的營運(yùn)資金管理新框架, 在此基礎(chǔ)上, 廣泛開展企業(yè)營運(yùn)資金管理調(diào)查, 發(fā)布“中國上市公司營運(yùn)資金管理調(diào)查”, 為我國企業(yè)營運(yùn)資金管理的研究和評價(jià)提供

數(shù)據(jù)支持。

【關(guān)鍵詞】營運(yùn)資金管理 研究回顧 展望 渠道管理 營運(yùn)資金管理調(diào)查

一、引言

1、研究課題的背景及意義

營運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。萊瑞·吉特曼和查爾斯·馬克斯維爾兩位學(xué)者對美國一千家大型企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理的調(diào)查表明, 財(cái)務(wù)經(jīng)理在營運(yùn)資金管理上所花費(fèi)的時(shí)間幾乎占了三分之一。與營運(yùn)資金管理的重要地位相對應(yīng), 對營運(yùn)資金管理的研究也理應(yīng)在財(cái)務(wù)理論研究中占據(jù)顯著位置。然而, 當(dāng)我們檢索20 世紀(jì)90年代以來在The Journal of Financial Research, The Journal of Finance, Fi2nancialManagement等主流財(cái)務(wù)學(xué)刊上發(fā)表的論文時(shí), 關(guān)于營運(yùn)資金管理的理論研究已十分少見。對比20世紀(jì)90年代以來出版的財(cái)務(wù)管理教科書中關(guān)于營運(yùn)資金管理的內(nèi)容, 也不難發(fā)現(xiàn), 其內(nèi)容框架基本與20世紀(jì)80年代時(shí)相同。這種狀況顯然與營運(yùn)資金管理在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的重要地位極不相稱。

營運(yùn)資金管理的好壞不僅會對企業(yè)的流動性和收益性產(chǎn)生直接的影響，而且還會直接影響企業(yè)的上司存亡。隨著客戶關(guān)系管理、渠道管理、供應(yīng)鏈管理等理論和方法的出現(xiàn)，我們逐漸認(rèn)識到，以前對營運(yùn)資金的研究過于孤立、片面，對渠道管理研究奠定了基礎(chǔ)

二、營運(yùn)資金的概念

三、課題國內(nèi)外的狀況

2.1國內(nèi)對渠道營運(yùn)資金管理的研究情況

2.2國外對渠道營運(yùn)資金管理的研究情況

四、與渠道管理理論相關(guān)的理論

1、渠道關(guān)系管理

2、供應(yīng)鏈關(guān)系管理

3、客戶關(guān)系管理

五、渠道營運(yùn)資金管理的分類

1、營銷渠道的營運(yùn)資金

2、生產(chǎn)渠道的營運(yùn)資金

3、采購渠道的營運(yùn)資金

4、非經(jīng)營活動的營運(yùn)資金

六、渠道營運(yùn)資金管理的需求因素

1、營銷渠道的營運(yùn)資金需求因素

2、生產(chǎn)渠道的營運(yùn)資金需求因素

3、采購渠道的營運(yùn)資金需求因素

第四篇：營運(yùn)資金管理之應(yīng)收賬款管理

學(xué)習(xí)課程：營運(yùn)資金管理之應(yīng)收賬款管理

單選題

1.下列企業(yè)調(diào)查客戶信用情況的渠道，會對企業(yè)造成不良影響的是：回答：正確

1.A通過與客戶有經(jīng)濟(jì)往來的企業(yè)對客戶進(jìn)行考察

2.B通過銀行了解客戶信用情況

3.C根據(jù)多年積累建立的用戶檔案做出決策

4.D隨便找一家中介機(jī)構(gòu)都能了解客戶情況

2.關(guān)于應(yīng)收賬款的管理問題，下列說法不正確的是：回答：正確

1.A事后管理比事前管理更加有效

2.B不完全是銷售部門的事情

3.C應(yīng)收賬款是由企業(yè)賒銷造成的4.D產(chǎn)品屬性及售后服等都會影響回款

3.企業(yè)的應(yīng)收賬款涉及成本問題，其中不包括的是：回答：正確

1.A機(jī)會成本

2.B壞賬損失成本

3.C稅收成本

4.D存貨成本

4.應(yīng)收賬款對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)有很大影響，下列說法錯(cuò)誤的是：回答：正確

1.A影響資產(chǎn)變現(xiàn)能力

2.B增加企業(yè)資本成本

3.C影響企業(yè)信譽(yù)

4.D增加企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)

5.企業(yè)提供賒銷時(shí)會受到多方面條件的限制，其中不包括：回答：正確

1.A產(chǎn)品性質(zhì)

2.B國家政策

3.C產(chǎn)品定位

4.D是否有替代賒銷的其他營銷手段

6.某企業(yè)有560萬的應(yīng)收賬款，銀行貸款利率是6%，企業(yè)給客戶的折扣率是2%，該企業(yè)應(yīng)收賬款機(jī)會成本是：回答：正確

1.A33.6萬

2.B11.2萬

3.C20萬

4.D560萬

7.企業(yè)應(yīng)收賬款的決策圍繞著很多方面展開，其中不包括：

1.A賒銷對象

2.B賒銷額度

3.C賒銷產(chǎn)品類型

4.D賒銷期限

8.關(guān)于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算方法，下列選項(xiàng)不正確的是：

1.A賒銷收入凈額除以應(yīng)收賬款平均余額

2.B360（天）除以應(yīng)收賬款

3.C營業(yè)收入總額除以應(yīng)收賬款平均余額

4.D營業(yè)收入總額除以平均每天的應(yīng)收賬款數(shù)

9.下列選項(xiàng)中，不屬于資金在循環(huán)過程中出現(xiàn)的沉淀的是：

1.A不暢銷的產(chǎn)成品

2.B不配套的在產(chǎn)品回答：正確回答：正確回答：正確

3.C積壓的原材料

4.D企業(yè)在銀行的定期存款

10.下列不屬于企業(yè)應(yīng)收賬款信用政策的選項(xiàng)是：回答：正確

1.A信用標(biāo)準(zhǔn)

2.B信用條件

3.C收款政策

4.D商業(yè)信貸

11.下列不屬于評價(jià)信用標(biāo)準(zhǔn)的側(cè)重點(diǎn)的是：回答：正確

1.A抵押品

2.B企業(yè)知名度

3.C宏觀政策

4.D資本

判斷題

12.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，回款能力越弱。此種說法：回答：正確

1.A 正確

2.B 錯(cuò)誤

13.如果企業(yè)處在成長期，正準(zhǔn)備占領(lǐng)市場，則可以適當(dāng)考慮賒銷。此種說法：回答：正確

1.A 正確

2.B 錯(cuò)誤

14.企業(yè)做出賒銷決定時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮賒銷增加的收入與應(yīng)收賬款增加的成本孰高孰低。此種說法：回答：正確

1.A 正確

2.B 錯(cuò)誤

15.機(jī)會成本是指一種資源用于本項(xiàng)目而放棄用于其他機(jī)會時(shí)，可能損失的利益。此種說法：回答：正確

1.A 正確

2.B 錯(cuò)誤

第五篇：營運(yùn)資金管理的內(nèi)容與理念

下文與大家分享零營運(yùn)資金的概念與特點(diǎn)：

一、零營運(yùn)資金的含義及分類

“零營運(yùn)資金管理”是一種極限式的管理模式，它并不是要求營運(yùn)資金真的為零，而是在滿足一定條件下，盡量使?fàn)I運(yùn)資金趨于最小的管理模式。

在營運(yùn)資金分類方面，現(xiàn)有的分類主要有兩種方法，一種是按其構(gòu)成要素進(jìn)行分類，另一種是按其隨時(shí)間的變動特點(diǎn)進(jìn)行分類。

傳統(tǒng)的營運(yùn)資金理論，通常將其定義為流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。這種定義方法是與過去企業(yè)普遍持有的以產(chǎn)品為中心的生產(chǎn)和營銷理念相適應(yīng)的，然而對于渠道管理的開展則顯得不足。分類過于簡略，大部分的研究都把營運(yùn)資金簡單地分為存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款三部分。并且使?fàn)I運(yùn)資金管理與渠道管理的關(guān)系變得模糊，不利于企業(yè)從供應(yīng)鏈管理和渠道控制、客戶關(guān)系管理。

渠道管理的理念要求企業(yè)將目光從企業(yè)自身擴(kuò)展到其所在的生存環(huán)境，洞悉鏈條上的各個(gè)環(huán)節(jié)的作用及相互間的聯(lián)系。把企業(yè)工作的各環(huán)節(jié)置于渠道背景下，各環(huán)節(jié)作為渠道中的一部分，連接了它的上下游環(huán)節(jié)，也就擁有了承上啟下的雙重身份。在這種理念的指導(dǎo)下，越來越多的企業(yè)將注意力集中到渠道中各個(gè)工作環(huán)節(jié)的改善和戰(zhàn)略的建立上。反映出營運(yùn)資金在渠道上的分布狀況，從而為基于渠道管理的營運(yùn)資金管理策略和管理模式研究奠定基礎(chǔ)。營運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心工作之一，這樣，其管理重心自然也應(yīng)該轉(zhuǎn)移到渠道的控制上來，把保持渠道中關(guān)系和諧、提高渠道運(yùn)行效率作為營運(yùn)資金管理的首要目標(biāo)。

二、零營運(yùn)資金的特點(diǎn)

“零營運(yùn)資金管理”屬于營運(yùn)資金管理決策方法中的風(fēng)險(xiǎn)性決策方法，這種方法的顯著特點(diǎn)是： 周轉(zhuǎn)時(shí)間短，數(shù)量具有波動性，能使企業(yè)處于較高的盈利水平，但同時(shí)企業(yè)承受的風(fēng)險(xiǎn)也大，即所謂的高盈利、高風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為：

（一）周轉(zhuǎn)時(shí)間短：根據(jù)這一特點(diǎn)，說明營運(yùn)資金可以通過短期籌資方式加以解決。

（二）數(shù)量具有波動性：流動資產(chǎn)或流動負(fù)債容易受內(nèi)外條件的影響，數(shù)量的波動往往很大。

（三）高盈利性：基于渠道視角的營運(yùn)資金盈利性，渠道就是為了支持企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)而開展的有條理的營運(yùn)資金處理活動，這些活動，以采購為起點(diǎn)，以交付產(chǎn)品、收回貨款為終點(diǎn)。

（四）潛在的風(fēng)險(xiǎn)：從風(fēng)險(xiǎn)性分析，固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)大于流動資產(chǎn)。由于流動資產(chǎn)比固定資產(chǎn)更易于變現(xiàn)，其潛在虧損的可能性就小于固定資產(chǎn)。而固定資產(chǎn)是企業(yè)的主要生產(chǎn)手段，未到迫不得已時(shí)，企業(yè)一般不會將其出售。所以，企業(yè)固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較低。企業(yè)在一定時(shí)期持有的流動資產(chǎn)越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對越?。环粗?，企業(yè)持有的流動資產(chǎn)越

少，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。另外，大量地利用短期負(fù)債，同樣也可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的增加。

（五）零運(yùn)營管理的科學(xué)性：盡管存在著較高風(fēng)險(xiǎn)，零營運(yùn)資金管理仍不失為一種管理資金的有效方法?！傲銧I運(yùn)資金管理”的基本出發(fā)點(diǎn)是盡可能地降低在流動資產(chǎn)上的投資額，因而營運(yùn)資金在總營業(yè)額中所占的比重越少越好。零營運(yùn)資金管理強(qiáng)調(diào)的是資金的使用效益。簡而言之，零營運(yùn)資金管理是將營運(yùn)資金視為投入資金成本，以最小的流動資產(chǎn)投入獲取最大的銷售收入。