第一篇：國(guó)債期貨合約、規(guī)則及基礎(chǔ)概念

1、女兒離家上大學(xué)時(shí)，把心愛(ài)的小盆栽和金魚留下來(lái)讓我照料。但她放心不下，因?yàn)槲疫@個(gè)做媽媽的粗心大意是出了名的。結(jié)果花草枯萎了，我把這件事告訴了她。

一天她打電話回來(lái)，我很慚愧地告訴她金魚也死了。她沉默許久，然后輕輕地問(wèn)道：“爸爸還好嗎？”

2、同事：“你的氣色不好，出了什么事？”

小張：“我天快亮才回家，正要脫衣睡覺(jué)，太太醒了，問(wèn)我為什么起得這么早，我只好又穿上衣服來(lái)上班?！?/p>

3、同事小李是個(gè)海軍迷，他擇偶的標(biāo)準(zhǔn)是：希望女朋友的身材像巡洋艦一樣修長(zhǎng)，胸懷像航空母艦一樣寬廣，做家務(wù)像魚雷快艇一樣迅速，而性格像潛艇一樣文靜。

小李結(jié)婚后，有人問(wèn)他：“婚后的感覺(jué)怎么樣？” 小李嘆了一口氣，說(shuō)：“吃起東西來(lái)像運(yùn)輸機(jī)，花起錢來(lái)像轟炸機(jī)，監(jiān)視我的行動(dòng)像偵察機(jī)，發(fā)起脾氣來(lái)像戰(zhàn)斗機(jī)，坐在家中一動(dòng)不動(dòng)像直升機(jī)?！?/p>

4、鄰居甲：“你和妻子和好了？昨天我看見(jiàn)你們和睦地在一起劈柴?！?鄰居乙：“朋友，那是我們?cè)诜旨揖吣??！?/p>

1）上中學(xué)的女兒和父母鬧別扭，一整天不說(shuō)話，母親一怒之下說(shuō)：“你有本事，我們這兩個(gè)更年期管不了你這個(gè)青春期！”

2）小學(xué)生考了低分回家，母親指著試卷上的題目問(wèn)他：“你是缺鈣還是缺心眼兒，這么簡(jiǎn)單的題目也不會(huì)做？！”

3）兒子惹父親發(fā)怒，父親舉起巴掌說(shuō)：“今天我要不打死你，我就姓你那個(gè)姓！”而事實(shí)上，兒子和他一個(gè)姓。

4）兒子挑食，媽媽對(duì)兒子說(shuō)：“多吃點(diǎn)，長(zhǎng)得壯一些，要不然出去打架都打不贏！”

5）一個(gè)女孩染了一頭黃了吧唧的頭發(fā)，第二天和母親 一起上街，到了街上，母親猛然 掙脫 她的手臂，上下打量了一眼綠眼影黃頭發(fā)高跟鞋打扮的女兒，說(shuō)：“別挎著我，別人還以為我和一個(gè)雞在一起呢！”

6）一高中生在父母的主張下考到了琵琶十級(jí)，抱怨父母的要求過(guò)于嚴(yán)厲，此時(shí)，父親語(yǔ)重心長(zhǎng)地對(duì)她說(shuō)：“將來(lái)你大學(xué)畢業(yè)找不到工作，至少可以抱著琵琶到船頭賣唱，養(yǎng)家糊口，弄不好，還可以傍一大款??” 女兒聽(tīng)了眼一瞪，爸，你有病吧？！

7）一個(gè)中學(xué)生又考了不及格回家，母親大怒，罵到，你這個(gè)小王八蛋，我怎么就生了你這個(gè)小兔崽子，長(zhǎng)了個(gè)豬頭??學(xué)生聽(tīng)得莫名奇妙，小聲嘀咕了一句，從遺傳學(xué)的角度上說(shuō)，這都對(duì)你沒(méi)有什么好處！

8）兒子被人打傷回家，眼睛哭得通紅，父大怒說(shuō)：“爸爸很不高興，要打你就打贏了回來(lái)，不打贏回來(lái)沒(méi)有飯吃，要不你就別動(dòng)手??”兒子聞聽(tīng)之后連忙說(shuō)，下次我趕緊跑。有一天，五歲的小惠望著姑姑的臉說(shuō)：“姑姑，你的臉好像水蜜桃喲！” 姑姑高興地抱著她左親右親，并問(wèn)：“是怎么象的？” 小侄女天真地回答：“上面都有細(xì)細(xì)的毛?！?/p>

“爸爸，晚上我們?nèi)タ瘩R戲吧？” “兒子，我沒(méi)時(shí)間。”

"聽(tīng)小朋友說(shuō)，馬戲團(tuán)里有一位不穿衣服的阿姨在老虎身上跳舞?！?“那好吧，咱們一起去，我很久沒(méi)有看老虎了。”

我和一個(gè)寡婦結(jié)了婚。她有六個(gè)孩子，我有五個(gè)孩子。我們結(jié)婚後，有了三個(gè)孩子。一天，我妻子匆匆跑進(jìn)來(lái)對(duì)我說(shuō)：「快到院子里去，快！太可怕了?！?「怎麼了？」我說(shuō)?！赴?！」她說(shuō)：「你的孩子和我的孩子在打我們的孩子?！?/p>

帶五歲的小侄子去了趟公園，碰見(jiàn)好幾對(duì)熱戀中人，小侄子好奇得不得了，提出了若干問(wèn)題，現(xiàn)摘錄如下：

問(wèn)：那個(gè)阿姨為什么坐在叔叔腿上？

答：因?yàn)榘⒁讨v究衛(wèi)生，那凳子又不干凈，阿姨怕把褲子弄臟，只好坐在叔叔腿上了。

問(wèn)：叔叔為什么親那個(gè)阿姨？

答：叔叔說(shuō)自己每天都刷兩次牙，阿姨仔細(xì)聞聞，檢查叔叔有沒(méi)有撒謊。

問(wèn)：那個(gè)叔叔干嗎抱著阿姨走呀？

答：阿姨穿那么高的高跟鞋，肯定把腳扭了，穿高跟鞋多危險(xiǎn)呀！

問(wèn)：那個(gè)阿姨怎么擰叔叔的腿??？

答：那個(gè)阿姨是醫(yī)生，他在給叔叔檢查身體呢！

問(wèn)：我可以給我們班的小朋友檢查衛(wèi)生、檢查身體嗎？

答：不可以！每個(gè)人身上都有很多細(xì)菌，離得近了就會(huì)傳染，就會(huì)生病，就得打針吃藥，所以跟別人一定要保持距離！

問(wèn)：那叔叔阿姨為什么可以？

答：因?yàn)樗麄冋谡剳賽?ài)。談好了就可以結(jié)婚，結(jié)了婚就是一家人，一家人互相習(xí)慣了就不會(huì)傳染了。但不應(yīng)該在公共場(chǎng)所這樣，不禮貌！

問(wèn)：談戀愛(ài)是干什么用的？

答：結(jié)婚以前互相了解一下對(duì)方是不是臭腳、睡覺(jué)打不打呼嚕、掙的錢夠不夠買房子吃麥當(dāng)勞會(huì)不會(huì)照顧孩子等等。

問(wèn)：為什么要結(jié)婚了才能有孩子？

答：因?yàn)轲B(yǎng)孩子費(fèi)錢又費(fèi)力，一個(gè)人忙不過(guò)來(lái)，所以需要兩個(gè)人分工合作。

問(wèn)：我們班有兩個(gè)小朋友還親嘴了呢，他們是在談戀愛(ài)嗎？

答：（汗）胡說(shuō)！看電影要買門票，找工作要有學(xué)歷，談戀愛(ài)也得有資格呀，你們班小朋友會(huì)自己做飯嗎？能掙錢給自己買房子嗎？啥都不會(huì)就會(huì)親個(gè)嘴怎么能叫談戀愛(ài)呢？那叫不講衛(wèi)生！

一對(duì)夫婦在家中閑聊。

丈夫說(shuō)：昨天看新聞報(bào)道，說(shuō)有一個(gè)尼姑在公園散步時(shí)被強(qiáng)奸了！老婆聽(tīng)后，驚訝的說(shuō)：“是誰(shuí)干的，太缺德了！” 丈夫笑一笑，沒(méi)有回答。老婆生氣的說(shuō)：“這么缺德的事情，你怎么還笑得出來(lái)？” 丈夫說(shuō)：“因?yàn)榻裉煨侣動(dòng)謭?bào)道了，說(shuō)今天有上百個(gè)尼姑在公園散步?！?/p>

小二等老板一走也早早回家?；丶液蟊闱那淖呦蚺P室。

發(fā)現(xiàn)妻子和他的老板在床上，嚇了一跳，輕輕關(guān)上門離開(kāi)了。自責(zé)加自律的對(duì)自己說(shuō)：“我以后可不敢早退了，差點(diǎn)被老板逮??！”

家長(zhǎng)愛(ài)賭博，孩子耳濡目染。一日，老師要學(xué)生對(duì)對(duì)聯(lián)。老師出了上聯(lián)：“書”。學(xué)生：“贏”。老師說(shuō)：“讀書的書”。學(xué)生答曰：“獨(dú)輸則三贏?！崩蠋熣f(shuō)：“《四書》（四庫(kù)全書簡(jiǎn)寫）的書?！睂W(xué)生答：“四輸則頭家贏?！崩蠋熣f(shuō)：“是中國(guó)書外國(guó)書的書！”“中國(guó)輸是麻將不精，外國(guó)輸是橋牌不行！”老師惱怒至極，拿起一本書大吼：“這才是輸??！”“輸了就輸了吧，先生何必急眼呢。你一急，別人贏了，你又要輸！”

第二篇：中金所10年期國(guó)債期貨合約交割細(xì)則

（2015年3月6日實(shí)施）

第一章 總則

第一條 為規(guī)范中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱交易所）10年期國(guó)債期貨合約（以下簡(jiǎn)稱本合約）交割行為，根據(jù)《中國(guó)金融期貨交易所交易規(guī)則》及相關(guān)實(shí)施細(xì)則，制定本細(xì)則。

第二條 本合約采用實(shí)物交割方式。

第三條 交易所、會(huì)員、客戶及期貨市場(chǎng)其他參與者應(yīng)當(dāng)遵守本細(xì)則。

第四條 交割涉及的國(guó)債托管業(yè)務(wù)由國(guó)債托管機(jī)構(gòu)依其規(guī)則及相關(guān)規(guī)定辦理。

前款所稱國(guó)債托管機(jī)構(gòu)為中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中央結(jié)算）和中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)結(jié)算）。

第二章 可交割國(guó)債

第五條 本合約的可交割國(guó)債應(yīng)當(dāng)滿足以下條件：

（一）中華人民共和國(guó)財(cái)政部在境內(nèi)發(fā)行的記賬式國(guó)債；

（二）同時(shí)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)、上海證券交易所和深圳證券交易所上市交易；

（三）固定利率且定期付息；

（四）合約到期月份首日剩余期限為6.5至10.25年；

（五）符合國(guó)債轉(zhuǎn)托管的相關(guān)規(guī)定；

（六）交易所規(guī)定的其他條件。

第六條 本合約的交割單位為面值100萬(wàn)元人民幣的國(guó)債。每交割單位的國(guó)債僅限于同一國(guó)債托管機(jī)構(gòu)托管的同一國(guó)債。中國(guó)結(jié)算上海分公司和中國(guó)結(jié)算深圳分公司托管的國(guó)債分別計(jì)算。

第七條 本合約的可交割國(guó)債及其轉(zhuǎn)換因子數(shù)值由交易所確定并向市場(chǎng)公布。

第三章 交割流程

第八條 本合約進(jìn)入交割月份后至最后交易日之前，由賣方主動(dòng)提出交割申報(bào)，并由交易所組織匹配雙方在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成交割。合約最后交易日收市后的未平倉(cāng)部分按照交易所的規(guī)定進(jìn)入交割。

客戶參與交割視為授權(quán)交易所委托相關(guān)國(guó)債托管機(jī)構(gòu)對(duì)其申報(bào)賬戶內(nèi)的對(duì)應(yīng)國(guó)債進(jìn)行劃轉(zhuǎn)處理。

第九條 最后交易日之前申請(qǐng)交割的，當(dāng)日收市后，交易所按照客戶在同一會(huì)員的申報(bào)交割數(shù)量和持倉(cāng)量的較小值確定有效申報(bào)交割數(shù)量。所有賣方有效申報(bào)交割數(shù)量進(jìn)入交割。

交易所按照“申報(bào)意向優(yōu)先，持倉(cāng)日最久優(yōu)先，相同持倉(cāng)日按比例分配”的原則確定進(jìn)入交割的買方持倉(cāng)。買方有

效申報(bào)交割數(shù)量大于賣方有效申報(bào)交割數(shù)量的，按照買方會(huì)員意向申報(bào)時(shí)間優(yōu)先的原則確定進(jìn)入交割的買方持倉(cāng)，未進(jìn)入交割的意向申報(bào)失效。

所有進(jìn)入交割的買方和賣方持倉(cāng)從客戶的交割月份合約持倉(cāng)中扣除。

第十條 最后交易日之前申請(qǐng)交割的，客戶通過(guò)會(huì)員進(jìn)行交割申報(bào)，會(huì)員應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日14:00前向交易所申報(bào)交割意向。

賣方申報(bào)意向內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括可交割國(guó)債名稱、數(shù)量以及國(guó)債托管賬戶等信息。

買方申報(bào)意向內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括交割數(shù)量和國(guó)債托管賬戶等信息。買方以在中國(guó)結(jié)算開(kāi)立的賬戶接收交割國(guó)債的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)申報(bào)在中國(guó)結(jié)算上海分公司和中國(guó)結(jié)算深圳分公司開(kāi)立的賬戶。

會(huì)員應(yīng)當(dāng)確保申請(qǐng)交割的客戶具備交割履約能力。

第十一條 最后交易日收市后，同一客戶號(hào)的雙向持倉(cāng)對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為該合約的交割結(jié)算價(jià)，同一客戶號(hào)的凈持倉(cāng)進(jìn)入交割。

第十二條 客戶持倉(cāng)進(jìn)入交割的，其交割在隨后的連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)完成，依次為第一、第二、第三交割日。

（一）第一交割日為申報(bào)交割信息和交券日。

1．申報(bào)交割信息。最后交易日之前未進(jìn)行交割申報(bào)但被交易所確定進(jìn)入交割的買方持倉(cāng)，會(huì)員應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日11:30前向交易所申報(bào)該買方的國(guó)債托管賬戶。最后交易日進(jìn)入交

割的，會(huì)員應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日11:30前向交易所申報(bào)其買方客戶的國(guó)債托管賬戶和賣方客戶的可交割國(guó)債名稱、數(shù)量以及國(guó)債托管賬戶等信息。

買方客戶以在中國(guó)結(jié)算開(kāi)立的賬戶接收交割國(guó)債的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)申報(bào)在中國(guó)結(jié)算上海分公司和中國(guó)結(jié)算深圳分公司開(kāi)立的賬戶。

2．賣方交券。賣方客戶應(yīng)當(dāng)確保申報(bào)賬戶內(nèi)有符合要求的可交割國(guó)債，交易所劃轉(zhuǎn)成功后視為賣方完成交券。

（二）第二交割日為配對(duì)繳款日。

1．交易所根據(jù)同國(guó)債托管機(jī)構(gòu)優(yōu)先原則，采用最小配對(duì)數(shù)方法進(jìn)行交割配對(duì)，并于當(dāng)日11:30前將配對(duì)結(jié)果和應(yīng)當(dāng)繳納的交割貨款通知相關(guān)會(huì)員。

2．當(dāng)日結(jié)算時(shí)，交易所從結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金中劃轉(zhuǎn)交割貨款，同時(shí)釋放進(jìn)入交割的持倉(cāng)占用的保證金。

（三）第三交割日為收券日。

交易所將可交割國(guó)債劃轉(zhuǎn)至買方客戶申報(bào)的國(guó)債托管賬戶。

第十三條 因市場(chǎng)出現(xiàn)異常情況等原因?qū)е陆桓顭o(wú)法正常進(jìn)行的，交易所有權(quán)對(duì)交割流程進(jìn)行調(diào)整。

第十四條 賣方未能在規(guī)定期限內(nèi)如數(shù)交付可交割國(guó)債或者買方未能在規(guī)定期限內(nèi)如數(shù)繳納交割貨款的，可以采取差額補(bǔ)償?shù)姆绞搅私Y(jié)未平倉(cāng)合約。

第十五條 一方進(jìn)行差額補(bǔ)償?shù)模瑧?yīng)當(dāng)按照下列標(biāo)準(zhǔn)通過(guò)交易所向?qū)Ψ街Ц堆a(bǔ)償金，并向交易所支付差額補(bǔ)償部分

合約價(jià)值1%的懲罰性違約金。

（一）補(bǔ)償金

1．賣方進(jìn)行差額補(bǔ)償?shù)?，?yīng)當(dāng)支付差額補(bǔ)償部分合約價(jià)值1%的補(bǔ)償金；若基準(zhǔn)國(guó)債價(jià)格大于交割結(jié)算價(jià)與轉(zhuǎn)換因子乘積的，賣方還應(yīng)當(dāng)按照以下計(jì)算公式繼續(xù)支付差額補(bǔ)償金：

差額補(bǔ)償金＝差額補(bǔ)償部分合約數(shù)量×（基準(zhǔn)國(guó)債價(jià)格－交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子）×（合約面值/100元）

2．買方進(jìn)行差額補(bǔ)償?shù)?，?yīng)當(dāng)支付差額補(bǔ)償部分合約價(jià)值1%的補(bǔ)償金；若交割結(jié)算價(jià)與轉(zhuǎn)換因子乘積大于基準(zhǔn)國(guó)債價(jià)格的，買方還應(yīng)當(dāng)按照以下計(jì)算公式繼續(xù)支付差額補(bǔ)償金：

差額補(bǔ)償金＝差額補(bǔ)償部分合約數(shù)量×（交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子－基準(zhǔn)國(guó)債價(jià)格）×（合約面值/100元）

差額補(bǔ)償后，交易所向賣方退還已交付的差額補(bǔ)償部分相應(yīng)的國(guó)債。

（二）基準(zhǔn)國(guó)債

最后交易日之前申請(qǐng)交割的，以賣方申報(bào)的國(guó)債作為基準(zhǔn)國(guó)債；最后交易日進(jìn)入交割的，以該合約交割量最大的國(guó)債作為基準(zhǔn)國(guó)債。

按照上述方式無(wú)法確定基準(zhǔn)國(guó)債的，交易所有權(quán)指定基準(zhǔn)國(guó)債。

（三）基準(zhǔn)國(guó)債價(jià)格

基準(zhǔn)國(guó)債價(jià)格以交易所認(rèn)定的機(jī)構(gòu)發(fā)布的估值數(shù)據(jù)為

準(zhǔn)。

最后交易日之前申請(qǐng)交割的，以賣方交割申報(bào)當(dāng)日該基準(zhǔn)國(guó)債的估值作為基準(zhǔn)國(guó)債價(jià)格；最后交易日進(jìn)入交割的，以最后交易日該基準(zhǔn)國(guó)債的估值作為基準(zhǔn)國(guó)債價(jià)格。

交易所有權(quán)對(duì)基準(zhǔn)國(guó)債價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

第十六條 雙方未能在規(guī)定期限內(nèi)如數(shù)交付可交割國(guó)債或者交割貨款的，交易所向雙方分別收取相應(yīng)合約價(jià)值2%的懲罰性違約金。

第四章 交割結(jié)算

第十七條 本合約最后交易日之前的交割結(jié)算價(jià)為賣方交割申報(bào)當(dāng)日的結(jié)算價(jià)，最后交易日的交割結(jié)算價(jià)為該合約最后交易日全部成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。計(jì)算結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后三位。

合約最后交易日無(wú)成交的，交割結(jié)算價(jià)計(jì)算公式為：交割結(jié)算價(jià)=該合約上一交易日結(jié)算價(jià)+基準(zhǔn)合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)－基準(zhǔn)合約上一交易日結(jié)算價(jià)，其中，基準(zhǔn)合約為當(dāng)日有成交的離交割月份最近的合約。根據(jù)本公式計(jì)算出的交割結(jié)算價(jià)超出合約漲跌停板價(jià)格的，取漲跌停板價(jià)格作為交割結(jié)算價(jià)。

交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行調(diào)整。

第十八條 交割貨款以交割結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算，計(jì)算公式如下：

交割貨款＝交割數(shù)量×（交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利

息）×（合約面值/100元）

其中，應(yīng)計(jì)利息為該可交割國(guó)債上一付息日至第二交割日的利息。

第十九條 本合約的交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每手5元，交易所有權(quán)對(duì)交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。

第二十條 交割涉及的國(guó)債過(guò)戶費(fèi)等費(fèi)用按照國(guó)債托管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，發(fā)生跨國(guó)債托管機(jī)構(gòu)交割過(guò)戶的，由買方承擔(dān)轉(zhuǎn)托管費(fèi)。

第五章 附則

第二十一條 本細(xì)則所稱合約價(jià)值的計(jì)算公式為：合約價(jià)值＝交割結(jié)算價(jià)×（合約面值/100元）。

第二十二條 違反本細(xì)則規(guī)定的，交易所按照《中國(guó)金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》有關(guān)規(guī)定處理。

第二十三條 本細(xì)則由交易所負(fù)責(zé)解釋。

第二十四條 本細(xì)則自2015年3月6日起實(shí)施。

第三篇：標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

規(guī)范化期貨合約 生意家對(duì)規(guī)范化期貨合約界說(shuō)

期貨合約是期貨生意的生意目標(biāo)或標(biāo)的物，是由期貨生意所一致擬定的，規(guī)則了某一特定的時(shí)刻和地址交割必定數(shù)量和質(zhì)量產(chǎn)品的規(guī)范化合約。期貨報(bào)價(jià)則是經(jīng)過(guò)揭露競(jìng)價(jià)而到達(dá)的。

期貨合約的首要特色

1、期貨合約的產(chǎn)種類類、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)刻、交貨地址等條款都是既定的，是規(guī)范化的，僅有的變量是報(bào)價(jià)。期貨合約的規(guī)范一般由期貨生意所規(guī)劃，經(jīng)國(guó)家監(jiān)管安排批閱上市。

2、期貨合約是在期貨生意所安排下成交的，具有法律效力。期貨報(bào)價(jià)是在生意所的生意廳里經(jīng)過(guò)揭露競(jìng)價(jià)辦法發(fā)作的。國(guó)外大多選用揭露喊價(jià)辦法，而中國(guó)均選用電腦生意。

3、期貨合約的實(shí)施由生意所擔(dān)保，不允許私下生意。

4、期貨合約可經(jīng)過(guò)交收現(xiàn)貨或進(jìn)行對(duì)沖生意實(shí)施或免除合約責(zé)任。

生意團(tuán)隊(duì)剖析組成要素 生意種類

生意數(shù)量和單位

最小改變價(jià)位，報(bào)價(jià)須是最小改變價(jià)位的整倍數(shù)。

每日?qǐng)?bào)價(jià)最大動(dòng)搖約束，即漲跌停板。當(dāng)商場(chǎng)報(bào)價(jià)漲到最大漲幅時(shí)，咱們稱“漲停板”，反之，稱“跌停板”。

合約月份

生意時(shí)刻

最終生意日

交割時(shí)刻

交割規(guī)范和等級(jí)

交割地址

保證金

生意手續(xù)費(fèi) 生意報(bào)價(jià)（合約中僅有可變的變量）

生意外匯群剖析種類

1）產(chǎn)品期貨合約

農(nóng)產(chǎn)品期貨： 1848年CBOT（美國(guó)芝加哥產(chǎn)品生意所）誕生后最先呈現(xiàn)的期貨種類。首要包含小麥、大豆、玉米等谷物；棉花、咖啡、可可等經(jīng)濟(jì)作物和木材、天膠等林產(chǎn)品。

金屬期貨：最早呈現(xiàn)的是倫敦金屬生意所（LME）的銅，當(dāng)前已開(kāi)展成以銅、鋁、鉛、鋅、鎳為代表的有色金屬和黃金、白銀等貴金屬兩類。

動(dòng)力期貨：20世紀(jì)70年代發(fā)作的石油危機(jī)直接致使了石油等動(dòng)力期貨的發(fā)作。當(dāng)前商場(chǎng)上首要的動(dòng)力種類有原油、汽油、取暖油、丙烷等。

2）金融期貨合約： 以金融東西作為標(biāo)的物的期貨合約。

外匯期貨： 20世紀(jì)70年代布雷頓森林系統(tǒng)崩潰后，浮動(dòng)匯率制引發(fā)的外匯商場(chǎng)劇烈動(dòng)搖促進(jìn)大家

尋覓躲避危險(xiǎn)的東西。1972年5月芝加哥商業(yè)生意所首先推出外匯期貨合約。當(dāng)前在世界 外匯商場(chǎng)上，生意量最大的錢銀有 7種，美圓，德國(guó)馬克，日?qǐng)A，英鎊，瑞士法郎，加拿大圓和法國(guó)法郎。

利率期貨：1975年10月芝加哥期貨生意所上市國(guó)民典當(dāng)協(xié)會(huì)債券期貨合約。利率期貨當(dāng)前首要有兩類——短期利率期貨合約和長(zhǎng)時(shí)刻利率期貨合約，其間后者的生意量更大。

股指期貨：跟著證券商場(chǎng)的起落，投資者迫切需要一種能躲避危險(xiǎn)完結(jié)保值的東西，在此布景下1982年2月24日，美國(guó)堪薩斯期貨生意所推出價(jià)值線歸納指數(shù)期貨。如今全世界生意規(guī)劃最大的股指合約是 芝加哥商業(yè)生意所的 S&P500指數(shù)合約。

喊單群總結(jié)效果

一是招引套期保值者運(yùn)用期貨商場(chǎng)生意合約，確定本錢，躲避因現(xiàn)貨商場(chǎng)的產(chǎn)品報(bào)價(jià)動(dòng)搖危險(xiǎn)而能夠構(gòu)成丟失。

二是招引投機(jī)者進(jìn)行危險(xiǎn)投資生意，添加商場(chǎng)流動(dòng)性。

生意貴金屬群總結(jié)期貨合約的產(chǎn)品特征

（一）適合貯藏。

期貨商場(chǎng)的一個(gè)經(jīng)濟(jì)功用是分配現(xiàn)貨商場(chǎng)的存貨。具有很多存貨的持有人能夠有兩種挑選——只需產(chǎn)品在持有期內(nèi)不腐朽或許不削減，他們既能夠把存貨如今出售，也能夠持有存貨等候今后出售。期貨商場(chǎng)經(jīng)過(guò)為存貨持有者供應(yīng)逃避報(bào)價(jià)改變危險(xiǎn)的保值效勞，而變成現(xiàn)貨銷售業(yè)務(wù)的一個(gè)組成部分。因而，前期期貨商場(chǎng)都遵從產(chǎn)品不易腐朽、適合貯藏的準(zhǔn)則，進(jìn)行期貨生意的產(chǎn)品首要有谷物、棉花、咖啡、橡膠和金屬等?？墒?，跟著時(shí)刻的推移，適合貯藏的概念在不斷拓寬。

（二）同質(zhì)性。

期貨合約不一樣于遠(yuǎn)期合約的顯著特征即是生意標(biāo)的物有必要是規(guī)范化的產(chǎn)品。若是不能滿意這種同質(zhì)性的條件，生意所將無(wú)法對(duì)不一樣的商場(chǎng)參加者進(jìn)行結(jié)算。

為了使生意標(biāo)的物不須經(jīng)過(guò)視覺(jué)調(diào)查、詳細(xì)書寫，或口頭描繪（有較高的生意本錢）等人的感觀行動(dòng)來(lái)完結(jié)，在合約規(guī)劃過(guò)程中對(duì)生意標(biāo)的物有必要進(jìn)行客觀、規(guī)范的描繪，以便于使生意雙方都曉得他們能夠買到或有必要交割何種質(zhì)量規(guī)范的產(chǎn)品。Hoffman(1932)以為要使交割等級(jí)簡(jiǎn)單化和準(zhǔn)確化，有必要以可衡量的物理量為根底。若是一種產(chǎn)品缺少官方或職業(yè)遍及認(rèn)可的質(zhì)量規(guī)范系統(tǒng)（然后同一等級(jí)不能被區(qū)別），那么注定要不契合期貨生意的需要。茶與煙草即是歸于更多需要自己評(píng)估、難以用規(guī)范辦法區(qū)分等級(jí)而無(wú)法進(jìn)行期貨生意的產(chǎn)品。應(yīng)該說(shuō)，這一特色更多地體如今農(nóng)產(chǎn)種類類中。

（三）報(bào)價(jià)的動(dòng)搖性。

報(bào)價(jià)動(dòng)搖性對(duì)把保值者和投機(jī)者這兩類根本的參加者招引到期貨商場(chǎng)中具有重要效果。Telser(1981)以為報(bào)價(jià)改變是決議一種產(chǎn)品是不是適合進(jìn)行期貨生意的重要產(chǎn)品特征之一。他運(yùn)用本錢收益理論進(jìn)行研究的結(jié)果表明，報(bào)價(jià)動(dòng)搖的改變決議了一種產(chǎn)品期貨生意的呈現(xiàn)（不見(jiàn)）或許添加（削減）。關(guān)于投機(jī)者而言，只要存在報(bào)價(jià)動(dòng)搖性，才有賺取價(jià)差的時(shí)機(jī)，因而報(bào)價(jià)動(dòng)搖上升，獲利時(shí)機(jī)添加，投機(jī)者參加志愿增強(qiáng)。金融期貨的發(fā)作就在于實(shí)施浮動(dòng)匯率準(zhǔn)則行以及利率商場(chǎng)化后，匯率及利率報(bào)價(jià)動(dòng)搖性加大。

（四）滿足的現(xiàn)貨規(guī)劃。

期貨產(chǎn)品應(yīng)該有足夠的現(xiàn)貨供應(yīng)量與需要量，緣由有三點(diǎn)：榜首，產(chǎn)品供應(yīng)足夠，有助于防止報(bào)價(jià)獨(dú)占。第二，很多的商場(chǎng)參加者有助于為期貨生意供應(yīng)很多的潛在套期保值者。第三，足夠的現(xiàn)貨商場(chǎng)有助于供應(yīng)接連而有序的供應(yīng)和需要力氣，然后能夠便當(dāng)交割和期現(xiàn)套利的完結(jié)。

（五）無(wú)約束供應(yīng)。

無(wú)約束供應(yīng)的產(chǎn)品有兩方面意義：一是商場(chǎng)沒(méi)有政府操控或獨(dú)占；二是較低的交割本錢。詳細(xì)而言：徹底競(jìng)賽構(gòu)成的報(bào)價(jià)。若是一種產(chǎn)品的商場(chǎng)供應(yīng)徹底被政府、少量獨(dú)占者所操控，這種產(chǎn)品的期貨商場(chǎng)不能夠昌盛，有現(xiàn)貨操控能力的獨(dú)占者能夠決議現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（或許至少是有力地影響著報(bào)價(jià)），然后能夠操作期貨報(bào)價(jià)。政府對(duì)商場(chǎng)的干涉也會(huì)影響對(duì)期貨商場(chǎng)的參加程度。較低的交割本錢。交割本錢的存在，將下降期現(xiàn)套利的能夠性。若是交割本錢較高，即便期、現(xiàn)貨報(bào)價(jià)存在較大差價(jià)也不會(huì)發(fā)作套利動(dòng)機(jī)，然后期貨報(bào)價(jià)與現(xiàn)貨報(bào)價(jià)將無(wú)法完結(jié)回歸。為了處理什物交割環(huán)節(jié)遇到的流轉(zhuǎn)疑問(wèn)，下降交割本錢，現(xiàn)金交割準(zhǔn)則被引進(jìn)期貨生意中?，F(xiàn)金交割是一種不需運(yùn)用什物的交割辦法。這種辦法使得許多傳統(tǒng)上不適合或難以完結(jié)什物交割的產(chǎn)品能夠進(jìn)行期貨生意，如飼養(yǎng)牛期貨、馬鈴薯期貨以及股票指數(shù)期貨等。

（六）場(chǎng)外生意。

遠(yuǎn)期合約因沒(méi)有生意所作為履約的擔(dān)保者而面對(duì)對(duì)手違約的危險(xiǎn)，而且遠(yuǎn)期合約僅僅一個(gè)雙邊協(xié)議，在結(jié)算日前了斷合同對(duì)比艱難，而期貨商場(chǎng)中商場(chǎng)參加者能夠在交割日前隨時(shí)對(duì)沖平倉(cāng)。盡管如此，場(chǎng)外生意對(duì)期貨生意仍具有必定的代替性。期貨生意是將合約的履約時(shí)刻延伸，然后完結(jié)逃避報(bào)價(jià)危險(xiǎn)的意圖。以上咱們歸納了期貨合約的產(chǎn)品特征，但在期貨生意的實(shí)踐中，有許多產(chǎn)品盡管契合上述條件期貨合約卻失利了，而有些產(chǎn)品即便沒(méi)有徹底到達(dá)上述條件但期貨生意仍然是成功的。例如，咖啡豆是按片面鑒定等級(jí)的，GNMA存在遠(yuǎn)期生意商場(chǎng)等。因而，僅有產(chǎn)品特征無(wú)法解釋期貨合約成功與否的全部?jī)?nèi)容。

第四篇：國(guó)債期貨培訓(xùn)考試題目

國(guó)債期貨培訓(xùn)考試題目

一、單選題。

1、國(guó)內(nèi)債券的主要交易場(chǎng)所是（）B A 交易所 B 銀行間 C 柜臺(tái)

2、目前我國(guó)國(guó)債的發(fā)行方式是（）C A 直接發(fā)行 B 代銷發(fā)行 C 承購(gòu)包銷

3、中金所即將上市的5年期國(guó)債期貨合約的最低交易保證金為（）。B A．合約價(jià)值的3% B.合約價(jià)值的2% C.合約價(jià)值的4% D.合約價(jià)值的5%

4、（接上題）此合約的合約標(biāo)的為（）。D A．面值為10萬(wàn)人民幣、票面利率為3%的名義中期國(guó)債 B.面值為100萬(wàn)人民幣、票面利率為2%的名義中期國(guó)債 C.面值為10萬(wàn)人民幣、票面利率為2%的名義中期國(guó)債 D.面值為100萬(wàn)人民幣、票面利率為3%的名義中期國(guó)債

5、（接上題）此合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度為（）。B A．上一交易日結(jié)算價(jià)的±3% B.上一交易日結(jié)算價(jià)的±2% C.上一交易日收盤價(jià)的±2% D.上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%

6、中金所即將上市的5年期國(guó)債期貨合約的交易時(shí)間為（）。C A．9：30-11:45，13:00-16:30 B.10：00-11:30，13:00-16:15 C.9：15-11:30，13:00-15:15 D.9：30-11:45，13:00-16:15

7、中金所即將上市的5年期國(guó)債期貨合約的交割方式為（）。B A．現(xiàn)券交割 B.實(shí)物交割

8、利率與債券收益率的相關(guān)性表現(xiàn)在（）。C A．利率上升，債券收益率下降 B.利率上升，債券收益率不變 C.利率上升，債券收益率上升

9、下列有關(guān)基差的計(jì)算公式，正確的為（）。C A．實(shí)際基差=現(xiàn)券報(bào)價(jià)-期貨結(jié)算價(jià)格 B.凈基差（BN0C）=實(shí)際基差-持有成本

C.實(shí)際基差=現(xiàn)券報(bào)價(jià)-期貨結(jié)算價(jià)格*轉(zhuǎn)換因子 D.凈基差（BN0C）=實(shí)際基差-持有成本*轉(zhuǎn)換因子

10、中金所即將上市的5年期國(guó)債期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為（）。D A．0.01元/百元 B.0.02元/百元 C.0.001元/百元 D.0.002元/百元

11、金融機(jī)構(gòu)承銷債券時(shí)，從債券招標(biāo)到債券上市交易有一段時(shí)間，在此期間，為了規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)可以進(jìn)行（）交易？ B Ａ、買入國(guó)債期貨套期保值 Ｂ、賣出國(guó)債期貨套期保值 Ｃ、賣出債券現(xiàn)券 Ｄ、買入債券現(xiàn)券

12、下列哪項(xiàng)不是進(jìn)行國(guó)債期貨交易的原因（）？ D A、對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn) B、投機(jī)利率波動(dòng) C、套利

Ｄ、對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)

13、國(guó)債價(jià)格和市場(chǎng)利率之間呈現(xiàn)（）關(guān)系？ B A、同向變動(dòng) B、反向變動(dòng) C、不確定 D、沒(méi)關(guān)系

14、世界上成交額最大的期貨品種是（）？ C A、外匯期貨 B、股指期貨 C、利率期貨 D、商品期貨

15、（）是國(guó)債市場(chǎng)最主要的投資主體？B A 證券公司 B商業(yè)銀行 C保險(xiǎn)公司 D基金公司

16、投機(jī)者建立5年期國(guó)債期貨空頭頭寸的原因是（）？B Ａ、預(yù)期４-７年期的國(guó)債收益率會(huì)降低 Ｂ、預(yù)期４-７年期的國(guó)債收益率會(huì)提高 C、預(yù)期票面利率3%的國(guó)債收益率會(huì)降低 D、預(yù)期票面利率3%的國(guó)債收益率會(huì)提高

17、國(guó)債期貨實(shí)物交割時(shí)交割券的選擇權(quán)利屬于（）B Ａ、買方 Ｂ、賣方 Ｃ交易所 Ｄ不確定

18、如果交割的是最便宜的可交割券而不是另一種可交割債券，那么這對(duì)買方意味著（），對(duì)賣方意味著（）A Ａ、最差行情債券進(jìn)行交割 最好行情債券進(jìn)行交割 Ｂ、最好行情債券進(jìn)行交割 最差行情債券進(jìn)行交割 Ｃ、最好行情債券進(jìn)行交割 最好行情債券進(jìn)行交割 Ｄ、最差行情債券進(jìn)行交割 最差行情債券進(jìn)行交割

19、投資機(jī)構(gòu)知道他所管理的資金將會(huì)在一個(gè)月內(nèi)有相當(dāng)程度的增加，并且他確信在下個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)將非常強(qiáng)勁，因此，他希望能夠立即從市場(chǎng)中買債券，此時(shí)可以進(jìn)行（）A Ａ、買入國(guó)債期貨套期保值 Ｂ、賣出國(guó)債期貨套期保值 Ｃ、賣出債券現(xiàn)券 Ｄ、買入債券現(xiàn)券 20、國(guó)債期貨屬于：C A、指數(shù)期貨 B、商品期貨 C、利率期貨 D、外匯期貨

21、國(guó)債期貨的交易代碼是：A A、TF B、IF C、GF D、BF

22、國(guó)債期貨的交易場(chǎng)所為：D A、大商所 B、鄭商所 C、上期所 D、中金所

23、假設(shè)今天為7月25日。下面哪個(gè)不是當(dāng)前市場(chǎng)上交易的合約：C A、1309 B、1312 C、1308 D、1403

24、以下哪個(gè)不是國(guó)債市場(chǎng)的參與者：C A、商業(yè)銀行 B、保險(xiǎn)公司 C、貿(mào)易公司 D、證券投資基金

25、信用債相比國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不包括：B A、流動(dòng)性溢價(jià) B、利率溢價(jià) C、信用溢價(jià) D、稅收溢價(jià)

26、以下哪一項(xiàng)不是國(guó)債期貨的合約設(shè)置：C A、最小變動(dòng)點(diǎn)位為0.002個(gè)點(diǎn) B、最低交易保證金為2% C、交割方式為現(xiàn)金交割 D、合約月份為最近的三個(gè)季月

27、下面哪個(gè)不是影響國(guó)債期貨價(jià)格的主要因素：B A、CPI B、匯率 C、工業(yè)增加值 D、投機(jī)因素

28、下面關(guān)于轉(zhuǎn)換因子的論述，有哪些是錯(cuò)誤的：D A、轉(zhuǎn)換因子用于標(biāo)準(zhǔn)化一籃子可交割債券 B、轉(zhuǎn)換因子可用于計(jì)算發(fā)票價(jià)格 C、轉(zhuǎn)換因子可用于計(jì)算套保比值 D、轉(zhuǎn)換因子需要投資者自己計(jì)算

29、下面關(guān)于轉(zhuǎn)換因子特征的論述中，錯(cuò)誤的有：C A、轉(zhuǎn)換因子在交割周期內(nèi)保持不變 B、隨著期限的臨近，轉(zhuǎn)換因子像1靠攏

C、如果債券息票率大于3%,則轉(zhuǎn)換因子小于1，如果債券息票率小于3%，則轉(zhuǎn)換因子大于1 D、轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算中，隱含的假設(shè)為所有可交割現(xiàn)券的到期收益率都為3%

二、多選題。（以下各題中有兩個(gè)或兩個(gè)以上正確的選項(xiàng)）

1、債券市場(chǎng)中的利率產(chǎn)品包括（）ABCD A 央票 B 政策性金融債 C 國(guó)債 D 地方債 E 金融債

2、債券投資的主要收益來(lái)源包括（）ABC A 息票收益 B 資本利得 C 息差等套利收益 D 做空收益

3、下列屬于國(guó)債期貨合約風(fēng)險(xiǎn)管理制度的有（）。ABCD A．持倉(cāng)限額制度 B.漲跌停板制度 C.梯度保證金制度 D.強(qiáng)行減倉(cāng)制度

4、轉(zhuǎn)換因子有以下哪些特點(diǎn)（）。ABC A．唯一性 B.不變性 C.規(guī)律性 D.不穩(wěn)定性

5、利率的影響因素有（）。ABCD A．宏觀經(jīng)濟(jì)周期 B.財(cái)政政策 C.貨幣政策 D.匯率

6、國(guó)債期貨價(jià)格走勢(shì)的影響因素有（）。ABCD A．宏觀經(jīng)濟(jì)周期 B.貨幣供應(yīng)

C.匯率 D.投機(jī)意識(shí)及心理因素

7、下列哪種投資組合適合用國(guó)債期貨進(jìn)行套保（）？ ABCD Ａ、國(guó)債 Ｂ、可交割國(guó)債 C、政策性金融債 D、高等信用債

8、國(guó)債期貨具有的優(yōu)點(diǎn)包括（）： ABCD A、流動(dòng)性好； B、交易成本低； C、杠桿高，不占用資金； D、做多做空同樣方便

9、國(guó)債期貨的基本功能包括（）ABCD A、規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)； B、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能； C、促進(jìn)國(guó)債發(fā)行功能； D、優(yōu)化資產(chǎn)配置功能。

10、我國(guó)國(guó)債最主要的交易場(chǎng)所為：AC A、場(chǎng)外市場(chǎng) B、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng) C、銀行間交易市場(chǎng) D、交易所交易市場(chǎng)

11、下面關(guān)于隱含回購(gòu)利率的論述中，正確的有：AC A、隱含回購(gòu)利率最高的為CTD B、隱含回購(gòu)利率最低的為CTD C、購(gòu)買現(xiàn)券，賣空期貨，等合約到期時(shí)把所持有現(xiàn)券交割，所獲得的收益為隱含回購(gòu)利率 D、賣空現(xiàn)券，做多期貨，等合約到期時(shí)把交割得到的債券進(jìn)行償還，所獲得的收益為隱含回購(gòu)利率

12、以下關(guān)于國(guó)債基差的表述中，正確的有:AD A、基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格 B、基差=期貨價(jià)格-現(xiàn)貨價(jià)格 C、基差通常表現(xiàn)為升水 D、基差通常表現(xiàn)為貼水

13、以下關(guān)于國(guó)債基差的表述中，正確的有：ABCD A、當(dāng)長(zhǎng)期利率大于短期利率時(shí)，基差一般表現(xiàn)為貼水 B、當(dāng)長(zhǎng)期利率小于短期利率時(shí)，基差一般表現(xiàn)為升水 C、做多基差：買現(xiàn)券，賣期貨 D、做空基差：賣現(xiàn)券，買期貨

14、下列關(guān)于CTD切換，正確地是：AD A、收益率水平越高，并且顯著在基準(zhǔn)利率之上時(shí)，久期最高的國(guó)債現(xiàn)券是CTD現(xiàn)券 B、收益率水平越高，并且顯著在基準(zhǔn)利率之上時(shí)，久期最低的國(guó)債現(xiàn)券是CTD現(xiàn)券 C、收益率水平越低，并且顯著在基準(zhǔn)利率之下時(shí)，久期最高的國(guó)債現(xiàn)券是CTD現(xiàn)券 D、收益率水平越低，并且顯著在基準(zhǔn)利率之下時(shí)，久期最低的國(guó)債現(xiàn)券是CTD現(xiàn)券

15、以下哪些證券可通過(guò)國(guó)債期貨進(jìn)行套保：ABC A、國(guó)債

B、政策性金融債 C、企業(yè)債 D、股票

16、下面關(guān)于DV01的描述中正確的有：BD A、DV01是當(dāng)利率波動(dòng)1%時(shí)，債券價(jià)格的波動(dòng)價(jià)值 B、DV01 是當(dāng)利率波動(dòng)0.01%時(shí)，債券價(jià)格的波動(dòng)價(jià)值 C、如果利率上升了一個(gè)基點(diǎn)，債券組合的價(jià)值上升了DV01個(gè)值 D、如果利率上升了一個(gè)基點(diǎn)，債券組合的價(jià)值下降了DV01個(gè)值

17、下列關(guān)于套利的表述中，正確的有：BC A、只能用CTD債券進(jìn)行套利 B、非CTD債券也可以進(jìn)行套利

C、當(dāng)凈基差顯著小于0，可以進(jìn)行正向套利 D、當(dāng)凈基差顯著大于0，可以進(jìn)行正向套利

30、下列關(guān)于股指期貨和國(guó)債期貨的異同中，描述錯(cuò)誤的有：BD A、都為金融期貨 B、都采用現(xiàn)金交割

C、現(xiàn)貨端都是關(guān)聯(lián)一籃子的證券 D、價(jià)格都由一籃子的現(xiàn)貨的平均值決定

三、判斷

1、銀行間債券市場(chǎng)主要的交易方式是詢價(jià)交易而不是競(jìng)價(jià)交易（）√

2、國(guó)債形成的收益率曲線是債券市場(chǎng)定價(jià)的基準(zhǔn)。（）√

3、國(guó)債期貨可以在不進(jìn)行實(shí)物債券買賣的情況下達(dá)到調(diào)整久期的效果，如當(dāng)需要降低投資組合久期時(shí)，可以賣出一定數(shù)量的國(guó)債期貨；反之，當(dāng)需要擴(kuò)大投資組合久期時(shí)，則買入一定數(shù)量的國(guó)債期貨。（）√ 4、5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼為TF。（）√

5、名義標(biāo)準(zhǔn)券為采用存在的“名義標(biāo)準(zhǔn)債券”作為交易標(biāo)的，實(shí)際的國(guó)債可以用轉(zhuǎn)換因子折算成名義標(biāo)準(zhǔn)債券進(jìn)行交割。（）×

6、轉(zhuǎn)換因子為面值1元的可交割國(guó)債在以標(biāo)準(zhǔn)券票面利率在交割日貼現(xiàn)的凈價(jià)。（）√

7、國(guó)債期貨合約交割時(shí)，賣方要向買方支付可交割國(guó)債，同時(shí)向賣方支付一定金額的貨款，支付的實(shí)際金額為發(fā)票價(jià)格。（）×

8、當(dāng)利率變動(dòng)1%時(shí)，債券價(jià)格變動(dòng)的百分比近似值為久期。（）√

9、國(guó)債期貨的久期就是CTD券的久期。（）×

10、中金所的國(guó)債期貨交易時(shí)段覆蓋了交易所與銀行間市場(chǎng)的國(guó)債交易時(shí)段。（）× 11、5年期國(guó)債期貨合約的保證金總是維持在合約價(jià)值的2%不變。（）×

12、國(guó)債期貨是屬于利率期貨中的一種。（）√

13、國(guó)債的基差常正，因?yàn)閲?guó)債期貨價(jià)格傾向于低于現(xiàn)貨價(jià)格，這是因?yàn)閲?guó)債的實(shí)物存儲(chǔ)成本為零，且應(yīng)計(jì)利息產(chǎn)生收益，以此抵消交割前的融資成本。（）√

14、國(guó)債期貨價(jià)格緊密聯(lián)系最便宜交割國(guó)債價(jià)格。（）√

15、我國(guó)國(guó)債的主要持有者為商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司。（）√

第五篇：327國(guó)債期貨

327事件背景

“327”對(duì)應(yīng)的是，1992年發(fā)行1995年6月到期兌付的3年期國(guó)庫(kù)券，其利息是9.5％的票面利率加上保值貼補(bǔ)率，該券發(fā)行總量是240億元人民幣。如果327國(guó)債按照票面利率，那么每百元國(guó)債到期將兌付128.5元。1993年7月1日，人民幣三年期儲(chǔ)蓄存款利率上調(diào)至12.24%，92（3）現(xiàn)券是否加息成為市場(chǎng)一大懸念。并且，由于采用混合交收制度，1995年新券流通量的多少也直接影響到92

（3）期券。所以，這些不確定因素，為92（3）國(guó)債期貨的炒作提供了空間。

發(fā)展經(jīng)過(guò)

面對(duì)市場(chǎng)，形成了以萬(wàn)國(guó)證券為首的空方和以中經(jīng)開(kāi)為首的多方。萬(wàn)國(guó)證券認(rèn)為，中國(guó)的財(cái)政比較吃緊，不會(huì)拿出錢進(jìn)行貼補(bǔ)。而中經(jīng)開(kāi)（隸屬于財(cái)政部）認(rèn)為，高通貨膨脹率不可能在短時(shí)間內(nèi)降下來(lái)，財(cái)政部肯定會(huì)提高保值貼補(bǔ)率，327國(guó)債期貨的兌付價(jià)格肯定會(huì)提高。因此，1992年2月后多空雙方在148元附近大規(guī)模建倉(cāng)。

1995年2月23日，財(cái)政部突然宣布將此國(guó)債的票面利率提高5個(gè)百分點(diǎn)。消息公布，以中經(jīng)開(kāi)為首的多方借利好用300萬(wàn)口將327國(guó)債期貨從前一天收盤價(jià)148.21元拉到151.98元。而萬(wàn)國(guó)證券，為了減少損失，在收盤前8分鐘拋出1056萬(wàn)口賣單，將327國(guó)債期貨的合約從151.30元砸到147.5元，使得當(dāng)日開(kāi)場(chǎng)的多頭全線爆倉(cāng)。事發(fā)當(dāng)晚，上交所召集各方緊急磋商，權(quán)衡利弊后，確認(rèn)空方主力惡意違規(guī)，最后8分鐘所有的交易無(wú)效，各會(huì)員之間實(shí)行協(xié)議平倉(cāng)。萬(wàn)國(guó)虧損56億人民幣，瀕臨破產(chǎn)。

啟示意義

一、要有完善的現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)

沒(méi)有合理的市場(chǎng)規(guī)模就沒(méi)有合理的價(jià)格，期貨的價(jià)格容易被操縱。

二、要建立完善的法律體系

三、完善交易機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制

1.保證金水平。

2.漲停板

設(shè)置衍生品期貨合約單日價(jià)格上下波動(dòng)幅度，可以減緩、抑制投機(jī)行為，對(duì)投資者也能起到風(fēng)險(xiǎn)提示作用。

3.持倉(cāng)限制。

限倉(cāng)是指交易所或者會(huì)員可持有合約頭寸的最大數(shù)額，其可以防范衍生品交易的操縱行為，也可以防范少數(shù)投資者承擔(dān)無(wú)法承擔(dān)的巨額風(fēng)險(xiǎn)損失。

四、完善監(jiān)管體系

1.政府監(jiān)管

政府對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管是宏觀層次上的風(fēng)險(xiǎn)管理，是形成公平、公正、公開(kāi)的市場(chǎng)環(huán)境，避免宏觀風(fēng)險(xiǎn)的保障。

2.行業(yè)自律管理

行業(yè)組織是介于政府機(jī)構(gòu)和交易者之間的非官方機(jī)構(gòu)，在業(yè)務(wù)探討、問(wèn)題磋商，監(jiān)督指導(dǎo)方面等方面發(fā)揮中重要的作用。

3.交易所自我管理

措施主要有：控制市場(chǎng)進(jìn)入、較高保證金水平、嚴(yán)格的持倉(cāng)限制、加大市場(chǎng)稽查力度、對(duì)違規(guī)行為進(jìn)嚴(yán)懲等。通過(guò)這些措施，使股指期貨交易在安全的市場(chǎng)狀況下運(yùn)作。