第一篇：淺析我國企業(yè)債券的發(fā)展現(xiàn)狀

淺析我國企業(yè)債券的發(fā)展現(xiàn)狀

【摘要】企業(yè)債券作為三大基本證券之一本應處于主體證券的地位但目前我國企業(yè)債券的發(fā)展現(xiàn)狀卻不容樂觀從五個不同的角度分析了造成這種狀況的原因并提出了相應的對策。

【關鍵詞】企業(yè)債券 企業(yè)債券市場 問題分析 政策建議

一、企業(yè)債券的基本情況

企業(yè)債券，是指企業(yè)依照法定程序公開發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。企業(yè)債券發(fā)行期限選擇范圍較大，但至少在1年以上，一般在3年以上，以5-10年居多，目前已發(fā)行的企業(yè)債券期限最長的為30年。從權益方面考慮，企業(yè)債券為債務性融資工具，屬于企業(yè)負債（定期付息，到期還本）；從期限上看，由于企業(yè)債券期限至少在一年以上，故屬于資本市場融資工具，發(fā)行企業(yè)債券屬資本市場（非貨幣市場）融資行為。

發(fā)行企業(yè)債券涉及的中介機構：主承銷商，資信評級機構，會計師事務所，律師事務所，以上為發(fā)行企業(yè)債券必須聘請的四種中介機構，其中，主承銷商包括有資質(zhì)的證券公司與國家開發(fā)銀行。目前，企業(yè)債券主要發(fā)行模式包括：（1）無擔保信用債券；（2）資產(chǎn)抵押債券；（3）第三方擔保債券，其中無擔保信用債券對企業(yè)實力及信譽度等方面要求較高，只有少數(shù)企業(yè)具有資質(zhì)，實際發(fā)行中以資產(chǎn)抵押及第三方擔保方式發(fā)行較多，尤其是以第三方擔保方式進行信用增級發(fā)行企業(yè)債券最多。

二、企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的益處

首先，發(fā)行企業(yè)債券有助于企業(yè)拓寬融資渠道、擴大融資規(guī)模，增強企業(yè)融資能力。其次，企業(yè)債券是一種中長期債務融資工具，發(fā)行企業(yè)債券可以改善企業(yè)債務結構、緩解企業(yè)短期償債壓力，可使各種形式債務融資相互補充、期限結構更加合理，最大限度發(fā)揮債務融資在推動企業(yè)發(fā)展、實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標中的作用。第三，發(fā)行企業(yè)債券可以為企業(yè)籌集中長期建設資金，企業(yè)債券募集資金用途較廣，可以有效滿足企業(yè)中長期項目建設等方面的資金需求，增強企業(yè)長期發(fā)展能力。第四，隨著企業(yè)債券市場的迅速發(fā)展和在金融市場影響力的不斷提高，發(fā)行企業(yè)債券對于企業(yè)提升形象、宣傳公司品牌、增強公司影響力的作用越來越明顯。因此，發(fā)行企業(yè)債券不僅是企業(yè)的一次融資行為，也是一次在全國范圍內(nèi)宣傳公司品牌的良好機會。第五，企業(yè)債券是資本市場融資工具，發(fā)行企業(yè)債券可以開辟企業(yè)進入資本市場渠道，增強企業(yè)在資本市場運作的能力和經(jīng)驗，有助于企業(yè)更好的利用資本市場的融資功能為企業(yè)發(fā)展服務。

三、中國企業(yè)債券市場的現(xiàn)狀

（一）企業(yè)債券發(fā)行總量大幅增長

2008年，發(fā)改委發(fā)布了《關于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關事項的通知》，企業(yè)債券的發(fā)行制度發(fā)生重大變革。核準程序?qū)⒂稍瓉淼摹跋群藴室?guī)模，后核準發(fā)行”兩個環(huán)節(jié)簡化為“直接核準發(fā)行”一個環(huán)節(jié)。改革前，企業(yè)發(fā)債從上報審批到拿到額度大約需要半年時間。而新的發(fā)行制度規(guī)定發(fā)改委自受理企業(yè)發(fā)債申請之日起要在3個月內(nèi)做出核準或者不予核準的決定（不包括發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見補充和修改申報材料的時間）。企業(yè)債券發(fā)行制度的改革，簡化了審批手續(xù)，降低了企業(yè)發(fā)債門檻，使企業(yè)債券市場的直接融資功能得到更好發(fā)揮。企業(yè)債券發(fā)行效率的提高也為企業(yè)債券市場規(guī)模的擴大奠定了制度基礎。

隨著對企業(yè)債券的限制因素越來越少，企業(yè)債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快。2009年累計發(fā)行企業(yè)債券190支，發(fā)行總量4 252.33億元，分別較上年增長270.42%和79.66%，規(guī)模和期數(shù)創(chuàng)歷史新高。2010年，全國共發(fā)行企業(yè)債券182支，發(fā)行總

量為3 627.03億元，是企業(yè)債券發(fā)展史上第二個高峰年。

（二）發(fā)行主體呈現(xiàn)多元化的趨勢

企業(yè)債券發(fā)行主體從鐵道部、國家電網(wǎng)等大型中央企業(yè)向地方企業(yè)擴散。2008年，地方企業(yè)債券發(fā)行量占企業(yè)債券發(fā)行總量的28.9%，2009年上升到52.3%，2010年為54.5%，地方企業(yè)債券超過中央企業(yè)債券成為企業(yè)債券中的主要品種，企業(yè)債券逐漸成為地方企業(yè)的重要融資手段。

2010年8月，中石油成功發(fā)行兩期共200億元的企業(yè)債券，這是繼其股份公司在2003年、2006年發(fā)行企業(yè)債券后又重新登陸企業(yè)債券市場。中石油在企業(yè)債券發(fā)行市場的回歸，進一步凸現(xiàn)了企業(yè)債券市場發(fā)行主體多元化的特征。

（三）企業(yè)債券品種更加豐富

2008年，發(fā)改委發(fā)出通知明確企業(yè)可發(fā)行無擔保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔保債券，市場首次出現(xiàn)無擔保信用債，推動了企業(yè)債券市場化進程。自此之后，第三方擔保、無擔保、質(zhì)押抵押擔保等品種迅速發(fā)展，其中無擔保債券發(fā)展迅速，占比最大。2010年8月27日，中國第一只市政項目建設債券品種正式面世。市政項目建設債券是在近年來核準的城投債的基礎上，根據(jù)該類債券用于市政建設特點有選擇推出的，對于中國的城市化過程將起到促進作用。

（四）企業(yè)債券作為投資工具的地位日益重要

經(jīng)過多年發(fā)展，中國債券市場交易量超過了股票市場。2010年，股票市場全年交易額為54萬億人民幣，債券市場交易額為63萬億元人民幣。從市場表現(xiàn)來看，2010年債市與股市表現(xiàn)不同。股市表現(xiàn)低迷，滬綜指數(shù)下跌了14.31%，深成指數(shù)下跌了9.06%。而在央行多次上調(diào)存款準備金率和存貸款基準利率的背景下，債券市場運行總體平穩(wěn)，多數(shù)債券品種的表現(xiàn)都可圈可點，企業(yè)債券的表現(xiàn)更值得一提。截至2010年12月31日，上證企業(yè)債券指數(shù)收報143.45點，較2009年末上漲約7%。從企業(yè)債券市場的投資者結構看，商業(yè)銀行、保險公司、基金公司是企業(yè)債券市場的主要投資者，由于商業(yè)銀行信貸規(guī)模正在有一定幅度的下調(diào)，保監(jiān)會規(guī)定保險資金投資企業(yè)債券范圍擴大，基金公司等機構投資者新募集產(chǎn)品規(guī)?？焖贁U大等因素影響，機構投資者會加大對企業(yè)債券的投資。在人民幣國際化和利率市場化的大環(huán)境下，債券市場的地位越來越重要。未來一段時間，將會有更多的投資者進入債券市場，企業(yè)債券將成為越來越重要的投資品種。

四、現(xiàn)階段中國企業(yè)債券市場存在的問題分析

（一）中國企業(yè)債券與其他主要債券品種及股票相比，發(fā)行規(guī)模偏小

在中國，雖然債券市場近些年發(fā)展比較迅速，但企業(yè)債券市場相對國債、金融債的發(fā)展還比較緩慢。從發(fā)行規(guī)模來看，各債券品種的分布不夠合理，國債、央行票據(jù)和政策性金融債占總發(fā)行規(guī)模的比重偏高，企業(yè)債券占比很低。2010年，記賬式和儲蓄式國債共發(fā)行15 878億元，企業(yè)債券發(fā)行額約占國債發(fā)行額的比例不到23%，占全年債券發(fā)行總量的3.8％，與西方發(fā)達國家企業(yè)債券相比有非常大的差距。

中國企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模也遠不及股票市場。與股權融資相比，企業(yè)債券融資具有融資成本低、控制權不被稀釋等獨特優(yōu)勢。按照融資偏好理論，企業(yè)選擇融資的次序一般是先內(nèi)部融資，其次是發(fā)行債券，最后是股權融資。因此，在一些發(fā)達國家，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模要遠大于股票發(fā)行規(guī)模。在中國，股票市場初期，企業(yè)債券余額曾經(jīng)超過股票市場的市值。但是隨著股票市場的迅速發(fā)展，企業(yè)債券市場明顯落后。2010年，企業(yè)債券發(fā)行額為3 627億元，境內(nèi)外股票首次發(fā)行以及再融資額為11 318億元，前者僅占后者的1/4。從國外的情況來看，債券市場是證券市場的重要組成部分，發(fā)達國家企業(yè)債券發(fā)行量往往是股票發(fā)行量的3~10倍。

（二）企業(yè)債券名不符實，沒有充分發(fā)揮融資工具功能

因為歷史原因，中國企業(yè)債券的發(fā)行主體主要是中央政府部門所屬機構、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)，真正的發(fā)行主體為企業(yè)的債券偏少，尤其是中小企業(yè)、民營企業(yè)偏少。2009年發(fā)行規(guī)模前五大主體發(fā)行規(guī)模為1 750億元，占企業(yè)

債券發(fā)行總量的41.15%。2010年發(fā)行規(guī)模前五大主體發(fā)行規(guī)模為1 580億元，占發(fā)行總量的43.56%。兩年來，發(fā)行規(guī)模前兩位均為鐵道部和國家電網(wǎng)。2009—2010年企業(yè)債券前五大發(fā)行人如表4所示。

伴隨著各地民生工程啟動，2009年以來城投類企業(yè)踴躍發(fā)債成最大的企業(yè)債券發(fā)債群體。2009年，發(fā)行城市建設投資類企業(yè)債券115期，發(fā)行金額為1 677億元，分別占該年發(fā)行企業(yè)債券總量的61%和募集資金的40%。2010以來發(fā)行的182期企業(yè)債券中，也有超過半數(shù)為城投債、市政債。同時，城投債的發(fā)債主體范圍由以往的直轄市、省會城市、計劃單列市拓展到地級市及以下城市投融資平臺。

由此可見，公有制經(jīng)濟和非公有制經(jīng)濟之間、大型企業(yè)和中小企業(yè)之間在發(fā)行債券融資等方面存在機會嚴重不平等現(xiàn)象。在“企業(yè)債券”的名義下，各種類型的壟斷性行業(yè)及公共部門債券占據(jù)了發(fā)行企業(yè)債券的有利條件，擠占了真正的企業(yè)通過企業(yè)債券市場融資的機會。企業(yè)債券成為大型國企、地方投融資平臺資金不足的彌補渠道，真正的企業(yè)通過企業(yè)債券市場融資的機會被擠占，民營企業(yè)、中小企業(yè)平等競爭的機會并沒有實質(zhì)性地解決。因而導致真正有效的企業(yè)債券市場無法形成，市場機制在債務資金配置方面不能有效發(fā)揮作用。

（三）對企業(yè)債券發(fā)行的管制過于嚴格

政府對于企業(yè)債券的嚴格管制，是企業(yè)債券市場發(fā)展滯后的一個重要原因。自1987年《企業(yè)債券管理暫行條例》頒布以來，企業(yè)債券的期限、利率和額度基本上都由政府確定，國家實質(zhì)上是把企業(yè)債券發(fā)行當作計劃內(nèi)的建設項目來籌集資金。2008年，原來由人民銀行審批的短期融資券和中期票據(jù)等部分債券品種，變?yōu)樵阢y行間交易商協(xié)會注冊。銀行間市場注冊制的推行，初步實現(xiàn)了中國部分債券品種由審批制向注冊制的轉(zhuǎn)變，這也是中期票據(jù)和短期融資券在近幾年得以迅猛發(fā)展的一個重要原因。同年，企業(yè)債券發(fā)行制度發(fā)生了重大變革，由“先核準規(guī)模，后核準發(fā)行”兩個環(huán)節(jié)簡化為“直接核準發(fā)行”一個環(huán)節(jié)，但企業(yè)債券的核準手續(xù)仍然繁瑣而嚴格。

（四）債券信用評級制度不完善

債券評級應當是一種對企業(yè)信用情況的評價，投資者可以據(jù)此了解債券發(fā)行者的資信情況，作為投資決策的重要依據(jù)。另一方面，債券評級不同，企業(yè)債的發(fā)行利率也應當不一樣，從而影響發(fā)行者融資成本。由于中國對于債券的利率進行管制，資信評級對于融資成本的影響有限。同時，中國的資信評估機構雖然很多，但信譽不足，存在以低于合理成本的價格進行惡性競爭、向評級對象保證評級級別等不正當行為。評級公司給出的評級結論可靠性差，常常不反映債券實際包含的風險狀況，難以得到市場認可。資信評級制度的不完善，阻礙了企業(yè)債市場的發(fā)展。

（五）信息披露不到位

根據(jù)2008年簡化發(fā)行核準程序后的相關法律法規(guī)，企業(yè)申請發(fā)債券需要提交債券募集說明書、財務報告、信用評級報告、法律意見書等申請材料。在美國，為了充分保障債權人的利益，債券發(fā)行人除了披露相關財務、業(yè)務等信息，還要求披露其歷史信用記錄，包括銀行貸款償還情況、歷史信用違約記錄、貸款集中度、高管人員的信用記錄等。與國外發(fā)達國家相比，中國對于企業(yè)債券發(fā)行文件的披露標準要求偏低。此外，中國對于企業(yè)債券的信息持續(xù)披露不重視，要求不嚴格，近兩年企業(yè)債發(fā)行規(guī)模驟然增加。由于申請發(fā)債企業(yè)比較多，申報材料時間集中，存在由于承銷商把關不嚴造成申報材料質(zhì)量下降的問題。

五、健全中國企業(yè)債券市場的若干建議

（一）擴大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模

為擴大企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模，首先就要進一步改革發(fā)行制度，降低發(fā)債門檻。這將調(diào)動更多企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的積極性，使得企業(yè)獲得更多資金的支持，債券市場的直接融資功能得到充分發(fā)揮。企業(yè)債券發(fā)債門檻降低之后，不同類型的企業(yè)可以有更多的機會通過發(fā)行債券進行融資。其次，要培育企業(yè)債券市場的投資者，包括在存量上調(diào)整和擴充現(xiàn)有機構投資者的規(guī)模，以及在增量上引入新的機構投資者。再次，通過優(yōu)化企業(yè)債券品種結構、充分發(fā)揮利率機制、加強企業(yè)債券流通市場建設等措施，為投資者創(chuàng)造適宜的投資環(huán)境。

（二）進一步推動發(fā)債主體多元化

隨著中國金融體制改革的深入，資本市場得以快速發(fā)展，企業(yè)債券的發(fā)展明顯落后于其他的融資手段。這限制了企業(yè)特別是中小企業(yè)、民營企業(yè)的融資空間，更不能適應廣大投資者投資品種多樣化的要求。適當擴大發(fā)債主體的范圍，不但能滿足企業(yè)融資需求，而且可以通過激活企業(yè)債券發(fā)行市場從而激活二級交易市場。因此，發(fā)債主體不應局限于國有企業(yè)或國有控股公司，發(fā)展?jié)摿Υ?、信譽佳的企業(yè)都應當有資格發(fā)行企業(yè)債券，其中優(yōu)質(zhì)的民營企業(yè)也應歸入企業(yè)債券的發(fā)行主體之列。這樣不同信用等級的企業(yè)發(fā)行債券，可以滿足不同風險偏好的投資者需要，逐步建立和完善企業(yè)債券市場化的發(fā)行運作機制。

（三）發(fā)行方式由核準制逐步向注冊制轉(zhuǎn)變

要大力發(fā)展中國的企業(yè)債券市場，就必須改變現(xiàn)有的債券發(fā)行制度，由目前的核準制逐步向注冊制轉(zhuǎn)變。核準制采用的仍是實質(zhì)性管理的原則，凡符合發(fā)債標準的債券可獲得批準，但必須經(jīng)過主管機關批準。主管、監(jiān)管部門強調(diào)審查企業(yè)還本付息的能力，力圖禁止質(zhì)量差的債券公開發(fā)行。企業(yè)在債券發(fā)行機構注冊之后，只要存在市場需求，可以隨時發(fā)行債券。由市場對企業(yè)債券的風險、價值進行判斷，并決定是否接受此種債券，實現(xiàn)了市場主體的自律管理。建議企業(yè)債券發(fā)行逐步向注冊制過渡，取消對發(fā)行主體資格、發(fā)行額度和發(fā)行利率的限制，把企業(yè)債券能否發(fā)行、發(fā)行多少的決定權交給市場，從而在真正意義上建立市場化的債券發(fā)行體制。當然，由于中國企業(yè)債券市場的成熟程度遠不如股票市場，立即推行注冊制的時機還不成熟，企業(yè)債券注冊制的推行可以是一個逐步建立和完善的過程。

（四）完善資信評級制度

國外發(fā)債，非常重要的就是信用評級。評級制度的不完善是中國企業(yè)債券市場發(fā)展的瓶頸，建立一個高標準的信用體系和信用管理體系，企業(yè)債券市場才能得到真正發(fā)展。在中國企業(yè)債券利率將要放開的背景下，建立科學規(guī)范的資信評級體系變得越來越重要。資信評估機構應為投資者提供客觀、公正的投資決策依

據(jù)。建議允許更多的不同信用級別的發(fā)行主體進入市場，提供多元化的信用；企業(yè)在發(fā)債時由兩家以上的評級機構為債券進行評級；逐步允許國際上廣泛認可的評級機構進入到中國資信評級市場，通過交流和學習，在較短時間內(nèi)建立起具有公信力的國內(nèi)權威信用評級機構。

（五）完善信息披露機制

要實現(xiàn)企業(yè)債券市場化發(fā)行，就要完善信息披露制度。因此，必須有明確的信息披露和持續(xù)報告業(yè)務的原則，并對信息披露進行監(jiān)督。建議債券市場正式引入發(fā)行人的路演機制，通過實時、開放、交互的網(wǎng)上交流，使發(fā)行人從中了解投資人的投資意向，對投資者進行答疑解惑，同時加深投資者的認知程度，從而使投資人更加準確地判斷公司的投資價值；同時，建立暢通、有效的持續(xù)信息披露通道，定期發(fā)布發(fā)債企業(yè)的項目進展情況、資產(chǎn)負債情況、償債資金的籌措渠道以及可能對債券市場價格或本息兌付產(chǎn)生較大影響的事件，以便于投資者方便、及時地了解到有關信息，做出相應的決策。為解決承銷商把關不嚴的問題，可以引入市場化的主承銷商推薦制，強化主承銷商的責任。除此之外，還應當提高違法違規(guī)成本，對于不真實、不及時、不充分的信息披露行為進行嚴肅懲處。

參考文獻：

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［4］溫彬，張友先，汪川．我國債券市場分割問題研究［Ｊ］．宏觀經(jīng)濟研究，2010，（11）．

第二篇：我國企業(yè)債券融資現(xiàn)狀及發(fā)展意義

目 錄

摘 要...................................................................1 關鍵字..................................................................1

一、企業(yè)債券的概念及基本功能分析.......................................1

（一）企業(yè)債券的概念....................................................1

（二）企業(yè)債券的基本功能................................................2

1、融資功能.............................................................2

2、資金流動導向功能.....................................................2

3、宏觀調(diào)控功能.........................................................2

二、我國企業(yè)債券融資的重要性............................................3(一)發(fā)展企業(yè)債券可減輕股票市場的融資壓力................................3

（二）企業(yè)債券大量發(fā)行上市還為投資者增加了新的投資渠道..................3

三、我國企業(yè)債券融資現(xiàn)狀幾影響因素分析..................................4

（一）我國企業(yè)債券融資現(xiàn)狀..............................................4

（二）影響我國企業(yè)債券融資的因素分析....................................4

1、資本市場融資的政府主導...............................................4

2、企業(yè)債券市場的嚴格政府管制...........................................4

3、產(chǎn)權制度缺陷.........................................................5

四、我國企業(yè)債券發(fā)展的對策和建議........................................5(一)轉(zhuǎn)變觀念,充分認識發(fā)展企業(yè)債券市場的重要意義.........................5(二)加快企業(yè)產(chǎn)權制度改革,塑造真正的企業(yè)債券市場主體.....................5(三)規(guī)范信用評級機構等社會中介組織......................................6(四)對民營企業(yè)開放企業(yè)債券市場..........................................6

五、結束語..............................................................6 參考文獻................................................................7 致 謝..................................................................8 我國企業(yè)債券融資現(xiàn)狀及發(fā)展意義

學

生：馬晶晶 指導老師：李桂華

（湖南農(nóng)業(yè)大學人文學院，長沙410128）

摘 要：我國的企業(yè)債券市場是隨著改革開放發(fā)展起來的?從??世紀??年代末開始?經(jīng)歷了萌芽、膨脹、整頓、監(jiān)管、規(guī)范五個發(fā)展階段。但是企業(yè)債券市場相對股權融資市場以及銀行貸款融資市場來說?發(fā)行規(guī)模顯得微不足道?而且存在著許多問題?如外部因素、體制管理等影響企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金向社會公眾發(fā)行的，保證在規(guī)定期限向債券持有人支付利息與償還本金的憑證，發(fā)行債券是企業(yè)在資本市場融資的主要方式之一。企業(yè)債券的期限通常較長，一般為三年以上，企業(yè)通過發(fā)行債券融資可以獲得長期穩(wěn)定的資金，而且債券的利率通常較銀行貸款利率低，有利于降低資金成本。這對企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營非常有利。?????????關鍵詞：企業(yè)債券；融資；銀行

我國企業(yè)的融資構成中，間接融資占有絕對主導地位，直接融資份額較小。而在直接融資結構中，債券融資又遠遠落后于股權融資的發(fā)展。在直接融資中，股權融資和債券融資是最主要的兩種融資方式，兩者應該協(xié)調(diào)發(fā)展。我國證券市場經(jīng)歷了十幾年的快速發(fā)展已成規(guī)模，對我國企業(yè)改革乃至市場經(jīng)濟體制的建立發(fā)揮了重要作用。但是，我們發(fā)現(xiàn)債券市場發(fā)展中存在較為嚴重的不平衡現(xiàn)象，企業(yè)債券市場的發(fā)展遠遠滯后于其他證券市場，如國債市場和股票市場。與我國企業(yè)債券融資形成鮮明對比的是，發(fā)達國家企業(yè)債券市場的融資額通常是股票市場的數(shù)倍，也大于國債市場融資額。企業(yè)債券市場能夠豐富了市場上的投資產(chǎn)品，為投資者提供了期限教程的多樣化投資工具，對于改變我國當前投資渠道過于單

一、投資者難以進行有效資產(chǎn)組合的 局面意義重大。債券市場以及企業(yè)債券市場的發(fā)展問題受到了非常的重視。如何穩(wěn)步發(fā)展我國企業(yè)債券市場，優(yōu)化金融資產(chǎn)結構，推進金融市場的整體發(fā)展，成為當前我們面臨的重要課題。

一、企業(yè)債券的概念及基本功能分析

（一）企業(yè)債券的概念

企業(yè)債券通常又稱公司債券，是指依照法定程序向投資者發(fā)行，約定在一定期限內(nèi) 按既定利率支付利息并按約定條件償還本金的有價證券。它有三層含義：一是公司債券是依法定程序發(fā)行的有價證券。公司發(fā)行證券要由董事會制訂方案，股東會（或國家授權機構、部門）作出決議同意，報請國務院證券管理部門批準。二是公司債券是還本付息的有價證券。發(fā)行債券的公司，在債券到期時，無論公司是否盈利，都應向債券持有人（債權人）支付債券本金和利息。三是公司債券是必須記載償還期限的有價證券。償還期限由公司在發(fā)行時根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況決定，可以是短期的，也可以是長期的，短期債券的利率較低，長期債券的利率相對較高，并且往往在到期前支付利息。

（二）企業(yè)債券的基本功能

1、融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業(yè)先后發(fā)行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業(yè)通過發(fā)行債券共籌資820億元，重點支持了三峽工程、上海浦東新區(qū)建設、京九鐵路、滬寧高速公路、吉林化工、北京地鐵、北京西客站等能源、交通、重要原材料等重點建設項目以及 城市公用設施建設。

2、資金流動導向功能

效益好的企業(yè)發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎，因而發(fā)行時利率低，籌資成本??；相反，效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風險相對較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。因此，通過債券市場，資金得以向優(yōu)勢企業(yè)集中，從而有利于資源的優(yōu)化配置。

3、宏觀調(diào)控功能

一國中央銀行作為國家貨幣政策的制定與實施部門，主要依靠存款準備金、公開市場業(yè)務、再貼現(xiàn)和利率等政策工具進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控。其中，公開市場業(yè)務就是中央銀行通過在證券市場上買賣國債等有價證券，從而調(diào)節(jié)貨幣供應量。實現(xiàn)宏觀調(diào)控的重要手段。在經(jīng)濟過熱、需要減少貨幣供應時，中央銀行賣出債券、收回金融機構或公眾持有的一部分貨幣從而抑制經(jīng)濟的過熱運行；當經(jīng)濟蕭 條、需要增加貨幣供應量時，中央銀行便買入債券。增加貨幣的投放。

二、我國企業(yè)債券融資的重要性

(一)發(fā)展企業(yè)債券可減輕股票市場的融資壓力

在西方國家中,發(fā)行企業(yè)債券的債權融資數(shù)量要遠高于發(fā)行股票的股權融資數(shù)量。債券市場的容量與交易量大致是股票市場的十倍左右。而我國卻正好相反,如2002年我國股票融資金額與企業(yè)債券融資金額的比例大致為7:3,而2003年上半年這一比例進一步攀高至8:2。今年上半年企業(yè)債累計僅發(fā)行了65億元,同比減少10億元,下降了13%。同時,受擴容加速的影響,2003年五月份以來,滬深兩市雙雙陷入盤整或盤跌的走勢,股指已經(jīng)難以承受擴容壓力。在目前的市場格局下,大力發(fā)展企業(yè)債券市場,既可以化解銀行的信貸風險,又可減輕市場的擴容壓力,是緩解當前金融證券運行中多重矛盾的有效辦法。

（二）企業(yè)債券大量發(fā)行上市還為投資者增加了新的投資渠道

隨著企業(yè)債券發(fā)行數(shù)量的大幅提升,廣大的中小散戶也就有了更多的投資渠道。以前,我國企業(yè)債券發(fā)行數(shù)量稀少,且以AA以上級別的績優(yōu)企業(yè)債券居多,企業(yè)債券的信用等級幾乎與國債相仿,故企業(yè)債券之間的發(fā)行利率與市場價格難以拉開距離。其實,企業(yè)債券市場應該是一個容量相當大的市場,它既包括績優(yōu)企業(yè)債券,又包括績平企業(yè)債券,還應包括績差企業(yè)債券(也即俗稱的垃圾債券),以迎合不同投資者的投資口味。當然,在這些企業(yè)債券發(fā)行之初,要有專業(yè)的債券評級部門為投資者充分揭示投資風險,以做到企業(yè)債券投資的風險與收益相互對稱。這樣,隨著企業(yè)債券數(shù)量增多,投資者除可投資于兩個極端之外(一極為股票投資,風險、收益均高；一極為國債或銀行存款,風險、收益均低),又多了一條中間投資渠道:企業(yè)債券投資。其收益與風險均適中。這有助于10萬億儲蓄資金的分流,并進一步發(fā)揮證券市場資源配置功能的作用。而對處于困境中的券商而言,一個容量巨大的企業(yè)債券市場也有可能成為其新的利潤增長點,為其提供新的淘金機會。

三、我國企業(yè)債券融資現(xiàn)狀幾影響因素分析

（一）我國企業(yè)債券融資現(xiàn)狀

從我國企業(yè)的情況來看,企業(yè)(指非金融企業(yè),以下同)的外部直接融資結構中,債券融資比例明顯偏低,大多數(shù)企業(yè)外部融資方式的選擇與偏好迥異于發(fā)達國家,即融資偏好順序首先是股權融資,然后是銀行貸款,最后才是債券融資。同時,在直接融資中,與股票市場相比,我國企業(yè)債券市場的發(fā)展嚴重滯后,這在一定程度上制約了資本市場的健康發(fā)展及其結構的完善,從而影響了資本市場功能的發(fā)揮

（二）影響我國企業(yè)債券融資的因素分析

1、資本市場融資的政府主導

我國資本市場籌資功能的發(fā)揮大多是在政府的推動下實現(xiàn)的。正是由于政府的直接金融控制,才使社會資金主要集中在國有銀行體系內(nèi),并通過政府信貸計劃的實施,投向符合政府意圖的重點項目和國有企業(yè)中。我國股票市場的快速發(fā)展也是在政府的直接參與和控制下實現(xiàn)的,上市公司中的絕大多數(shù)都是國有企業(yè)。長期以來,中央政府并沒有把企業(yè)債券市場看作是中國證券市場的重要組成部分,而是一直把企業(yè)債券作為有關部門和地方企業(yè)項目資金缺口的補充措施,與銀行信貸以及股票融資相比,企業(yè)債券市場融資一直處于資本市場的弱勢與被動的地位。

2、企業(yè)債券市場的嚴格政府管制

現(xiàn)行《企業(yè)債券管理條例》(1993 年 8 月 2 日國務院頒發(fā))第 10條規(guī)定:“國家計劃委員會會同中國人民銀行、財政部、國務院證券委員會擬訂全國企業(yè)債券發(fā)行的規(guī)模和規(guī)模內(nèi)的各項指標,報國務院批準后,下達各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市人民政府和國務院有關部門執(zhí)行。未經(jīng)國務院同意,任何地方、部門不得擅自突破企業(yè)債券發(fā)行的規(guī)模,并不得擅自調(diào)整規(guī)模內(nèi)的各項指標。”該條款明確規(guī)定了企業(yè)債發(fā)行采取嚴格的額度管理,額度決定權在國務院。事實上,從 1999 年起,中國人民銀行將發(fā)行審批的主要權力移交國家計委,由國家計委從國家產(chǎn)業(yè)政策、項目可行性、企業(yè)財務狀況、債券發(fā)行條款、評級擔保等方面進行全面審查,決定企業(yè)能否發(fā)行,只有在發(fā)行利率確定時征求中國人民銀行的審批意見,2000 年以來計委每年只特批少數(shù)大型企業(yè)發(fā)債。國家計委每年根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行狀況等制定當年企業(yè)債券總體發(fā)行額度,并具 體分配到中央各部門和地方以及各行業(yè),反映了我國政府目前采取的是股票和國債優(yōu)先的傾斜政策,企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模有限。

3、產(chǎn)權制度缺陷

從我國目前的情況看,不少企業(yè)的產(chǎn)權結構不合理,存在嚴重的國有產(chǎn)權單一和國有產(chǎn)權獨大的問題,能夠相互制衡的企業(yè)多元化產(chǎn)權結構還不到位。企業(yè)產(chǎn)權制度缺陷給企業(yè)債券市場帶來以下三方面的負面影響。第一,企業(yè)債券兌付中的違法行為大量增加,、成為了企業(yè)債券市場風險的發(fā)源地;第二,企業(yè)對銀行貸款和股市融資的依賴性較強,削弱了企業(yè)的發(fā)債動力;第三,企業(yè)的負債率已經(jīng)較高,難以適應企業(yè)債券的發(fā)債條件。

要改變優(yōu)化股權結構,引導企業(yè)對債券融資的偏好,企業(yè)產(chǎn)權制度改革是基礎,也是債券市場制度改革有效性的前提,只有經(jīng)過規(guī)范的產(chǎn)權制度改革后,所產(chǎn)生的公司制企業(yè)和公司制金融機構,才能擁有真正獨立的法人財產(chǎn)所有權,實現(xiàn)自主經(jīng)營、自負盈虧、自擔風險、自我約束,從而成為真正理性的“經(jīng)濟人”或市場主體,在此基礎上,企業(yè)才能轉(zhuǎn)變“重股輕債”的觀念,才能真正承擔債券融資的風險與責任。

四、我國企業(yè)債券發(fā)展的對策和建議

(一)轉(zhuǎn)變觀念,充分認識發(fā)展企業(yè)債券市場的重要意義

按照經(jīng)濟學家科爾內(nèi)的“預算軟約束”理論,在股票融資方式下,可能存在企業(yè)的“內(nèi)部人控制”問題;利用銀行貸款融資,也可能存在銀行的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象;而企業(yè)通過發(fā)行債券融資,由于有債券契約的限制,所以企業(yè)的預算約束是硬的。相比之下,債券融資要求企業(yè)的資金利用效率更高,進而更有效地引導資金流向高效率的投資項目或經(jīng)營者手中。因此,大力發(fā)展企業(yè)債券市場,提高企業(yè)債券融資比重,能夠提高全社會的資金利用效率和資源配置效率,也有助于改善資本市場融資結構,改變金融風險過多地集中在銀行的狀況,為國民經(jīng)濟健康、快速地發(fā)展提供新的動力。

(二)加快企業(yè)產(chǎn)權制度改革,塑造真正的企業(yè)債券市場主體

企業(yè)產(chǎn)權制度改革的宗旨是實現(xiàn)財產(chǎn)權的分散化,明確界定和充分保護產(chǎn)權,建立現(xiàn)代企業(yè)制度,轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制;途徑則是大力推進企業(yè)的股份制改造,建立有效的公司治理機制、國有資產(chǎn)運營和監(jiān)督機制等。只有經(jīng)過規(guī)范的產(chǎn)權制度改革后產(chǎn)生的我國公司制企業(yè)和公司制金融機構才能擁有真正獨立的法人財產(chǎn)所有權,實現(xiàn)自主經(jīng)營、自負盈虧、自擔風險、自我約束,也才能成為真正理性的“經(jīng)濟人”或市場主體。在此基礎上,企業(yè)才能轉(zhuǎn)變“重股輕債”的觀念,才能真正承擔債券融資的風險與責任。這是發(fā)展、壯大市場化的企業(yè)債券市場的關鍵一環(huán)。

(三)規(guī)范信用評級機構等社會中介組織

眾所周知,在我國的債券評級體系中,缺乏規(guī)范、公正、權威的評級機構。造成這種現(xiàn)象的深層次原因之一也還是產(chǎn)權制度的問題。除了上述企業(yè)產(chǎn)權制度改革的內(nèi)容以外,我們還應當借鑒發(fā)達市場經(jīng)濟國家的成熟做法,制定和完善法律規(guī)章制度,使信用評級機構成為擁有獨立的財產(chǎn)權、并承擔責任、獨立客觀行使職能、完全靠出售自己的評價結果來生存的經(jīng)濟實體。為了生存,這些機構必然會對企業(yè)債券的信用等級作出客觀、公正的評估。如果它們進行虛假的信用評級,并使投資者遭受損失,那么,它們不僅將失去信譽,而且還必須用其財產(chǎn)(包括個人的財產(chǎn))對投資者進行賠償。只有這樣,社會信用中介機構才能成為建設社會橫向信用體系的中堅力量,也才能在發(fā)展企業(yè)債券市場中發(fā)揮重要作用。

(四)對民營企業(yè)開放企業(yè)債券市場

改革開放以來,我國的民營經(jīng)濟獲得了高速增長,特別是用較少的金融資源投入得到了相對多的產(chǎn)出。民營經(jīng)濟績效優(yōu)良,在各類工業(yè)企業(yè)所有制中,平均效率最高。民營企業(yè)一般產(chǎn)權清晰,資產(chǎn)負債率低,具有獨立承擔融資的權利與義務的能力。但由于我國橫向信用聯(lián)系殘缺,又得不到國家政策的有力支持,民營經(jīng)濟外源融資困難重重。民營企業(yè)為了生存并謀求更大的發(fā)展空間,對外源融資就有著巨大的需求。在目前條件下,當務之急就是對民營企業(yè)開放企業(yè)債券市場。應該允許符合條件的民營企業(yè)通過發(fā)行債券的方式在市場籌集資金。這樣,一方面,民營經(jīng)濟的融資需求可以漸漸得到滿足,可以促進民營經(jīng)濟更快、更好的發(fā)展,提高國民經(jīng)濟總體資源配置效益;另一方面,通過企業(yè)債券市場的運作,增加信用產(chǎn)品的社會需求和供給,為建立橫向信用聯(lián)系提供堅實的基礎,可謂一舉兩得。

五、結束語

企業(yè)通過債券融資的渠道是否暢通，取決于企業(yè)債券市場的發(fā)展。企業(yè)債券市場發(fā)展成敗的關鍵在于培育高效率的企業(yè)，企業(yè)是債券市場的基石，我們只能通過加大國 6 有企業(yè)改革的力度，建立起一大批與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應的真正的企業(yè)，才能為企業(yè)債券市場的發(fā)展開辟廣闊的前景。

參考文獻

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致

謝

本論文是在李桂華教授的悉心指導和熱情關懷下完成的，在此筆者表示最真誠的謝意。

第三篇：淺析我國對外貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀

淺析我國對外貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀

——基于2009年中國對外貿(mào)易形勢報告分析

（湖北第二師范學院經(jīng)管院 08國貿(mào)一班 蔡妃0850510001）

[摘要] 我國的貿(mào)易結構如何進一步調(diào)整優(yōu)化是實現(xiàn)我國出口可持續(xù)增長的關鍵。文章從我國目前對外貿(mào)易現(xiàn)狀特點以及對外貿(mào)易地理分布著手，分析了我國對外貿(mào)易的弱勢以及發(fā)展前景。

[關鍵詞] 地理方向；貿(mào)易商品結構；匯率；貿(mào)易一體化

2009年以來，世界經(jīng)濟大幅下滑，國際市場需求嚴重萎縮，中國外貿(mào)發(fā)展遇到前所未有的困難。面對這一嚴峻復雜的形勢，中國政府果斷決策，及時調(diào)整宏觀調(diào)控方向，實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面實施應對國際金融危機的一攬子計劃，出臺了提高部分產(chǎn)品出口退稅率、改善企業(yè)融資環(huán)境等一系列穩(wěn)外需政策措施；各地及有關部門認真落實各項政策措施，扎實工作；廣大外貿(mào)企業(yè)加快結構調(diào)整，切實增強競爭力，千方百計穩(wěn)住老客戶、開拓新市場?？傮w來看，應對國際金融危機的各項政策措施取得了明顯成效，中國外貿(mào)發(fā)展出現(xiàn)積極變化。

根據(jù)2009年前三季度有關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，進出口規(guī)模逐步擴大，同比降幅有所收窄。

一．我國對外貿(mào)易的地理方向及特征

2、對美日出口降幅縮小，對部分新興市場出口降幅較大。

4、中國對外貿(mào)易在很大程度上是對中國邊境確保一個逐步發(fā)展成全方位，多層次的領域。在一定程度上促進兩個邦交，然后又以兩國外交情況促進雙邊貿(mào)易。

二、目前我國的貿(mào)易商品結構

貿(mào)易商品結構是指各類商品的貿(mào)易額在總貿(mào)易額中所占的比重。而貿(mào)易商品結構中的對外貿(mào)易商品結構(Composition of Foreign Trade)：是指一定時期內(nèi)一國進出口貿(mào)易中各種商品的構成，即某大類或某種商品進出口貿(mào)易與整個進出口貿(mào)易額之比，以份額表示。

1、大宗商品進口量繼續(xù)增加，機電產(chǎn)品進口降幅縮小

前三季度，大宗能源資源商品進口量保持較快增長，其中鐵礦砂進口量增長35.7%，原油增長8.2%，初級形狀的塑料增長30.6%，大豆增長12.8%，但7月份以來大豆進口過快增長勢頭出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，9月當月進口量下降33.5%。受擴大內(nèi)需帶動和加工貿(mào)易下降趨緩影響，機電和高新技術產(chǎn)品進口年初大幅下降后，二季度以來趨于好轉(zhuǎn)，前三季度機電產(chǎn)品進口3459億美元，下降16.8%，高新技術產(chǎn)品進口2174億美元，下降18.1%，降幅均已低于進口總體降幅。

表22009年

1-9月中國進口重點商品情況

注：*“機電產(chǎn)品”和“高新技術產(chǎn)品”包括部分相互重合的商品。

2、勞動密集型產(chǎn)品出口下滑程度較輕，機電和高新技術產(chǎn)品出口降勢趨緩

受益于提高出口退稅率等政策措施，加上需求彈性相對較小、國內(nèi)競爭優(yōu)勢明顯，服裝等勞動密集型產(chǎn)品出口降幅明顯低于出口總體降幅。機電和高新技術產(chǎn)品出口年初下降幅度較大，但隨著國際市場需求有所回穩(wěn)，出口信用保險和信貸等支持力度加大，降幅逐步收窄。

3、加工貿(mào)易降幅逐步縮小，一般貿(mào)易出口降幅有所擴大 由于加工貿(mào)易以IT等機電產(chǎn)品為主，產(chǎn)業(yè)鏈相對較短，在危機爆發(fā)初期所受沖擊較大，2009年前五個月加工貿(mào)易累計出口降幅一直大于一般貿(mào)易。6月以來，隨著外部需求狀況改善和穩(wěn)定加工貿(mào)易發(fā)展政策逐步見效，訂單有所恢復，加工貿(mào)易出口明顯回升，同比降幅已經(jīng)小于一般貿(mào)易以及出口總體降幅。2009年以來首次實現(xiàn)正增長。

4、民營企業(yè)受影響相對較小，國有企業(yè)進出口大幅下滑

近年來，中國民營企業(yè)不斷發(fā)展壯大，經(jīng)營機制靈活，競爭力進一步提升，加上出口以勞動密集型產(chǎn)品為主，受危機的影響程度相對較輕。

三.中國對外貿(mào)易結構的不平衡特點與現(xiàn)狀

（1)貿(mào)易結構的失調(diào)傾向。中國貨物貿(mào)易進出口總額基數(shù)大，雖在經(jīng)濟危機的影響下，仍然是貿(mào)易大國。中國貿(mào)易進出口總額雖然大，但是結構仍然不合理。出口主要是附加值不高的初級產(chǎn)品和勞動密集型產(chǎn)品，而進口只要是附加值比較高的資本密集型產(chǎn)品和技術密集型產(chǎn)品。在國際市場上，初級產(chǎn)品和技術密集型產(chǎn)品的貿(mào)易條件指數(shù)一直呈下降趨勢，資本密集型產(chǎn)品和技術密集型產(chǎn)品由于市場需求量大，價格居高不下。因此，中國進出口商品的交換價格比例差距較大，貿(mào)易條件惡化。

(2)傳統(tǒng)貿(mào)易戰(zhàn)略的“出口創(chuàng)匯”影響深遠。20世紀80年代以來，努力擴大出口一直是中國對外開放和一項重要內(nèi)容，為了擴大出口，政府采取了一系列鼓勵出口和優(yōu)惠政策，使中國外貿(mào)出口連續(xù)20多年保持比中國GDP增長高出一倍的速度增長。但從長期看，一方面，鼓勵出口的優(yōu)惠政策扭曲了國內(nèi)經(jīng)濟的資源配置，也加重了政府的財政負擔。另一方面，持續(xù)的貿(mào)易順差也使一國的外匯儲備居高不下，對我國的匯率穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展易造成不利的影響。出口順差是導致人民幣升值的最主要原因。

(3)大規(guī)模的商品出口引發(fā)了眾多不必要國際貿(mào)易摩擦。近年來，世界各國針對中國商品的反傾銷案件不斷增多。據(jù)WTO統(tǒng)計，1995年～2003年，中國遭受其他WTO成員的反傾銷立案調(diào)查次數(shù)為356件，占WTO成員反傾銷案件總數(shù)的14.7%，最終遭受反傾銷制裁的案

件254起，占WTO反傾銷總量的16.8%。2005年下半年，全球發(fā)起的反傾銷調(diào)查和實施的反傾銷措施分別為82起和76項，2006年1-7月有32起。中國產(chǎn)品之所以成為世界各國的反傾銷調(diào)查對象，主要原因在于出口產(chǎn)品的價格組成，出口價格偏低。

四、應對政策

我國的貿(mào)易結構如何進一步調(diào)整優(yōu)化是實現(xiàn)我國出口可持續(xù)增長的關鍵。首先，大力加強我國對外貿(mào)易中標準化工作。把進出口標準化工作作為加強進出口商品檢驗管理和品質(zhì)管理政策的一項重要措施。通過標準化和監(jiān)督管理工作，提高出口商品在國際市場上的地位和競爭能力，保證進口商品符合國內(nèi)生產(chǎn)使用安全、衛(wèi)生和環(huán)保的要求，保證引進技術設備，符合本國標準體系和計量制度的統(tǒng)一的要求，增進對外技術經(jīng)濟合作和對外貿(mào)易往來。其次，為解決我國各行業(yè)間的貿(mào)易增長結構不平衡，必須從轉(zhuǎn)變貿(mào)易增長方式上下功夫，在增加數(shù)量的同時也應同步提升質(zhì)量。在要素稟賦方面，充分利用我國豐富的勞動力資源和一些行業(yè)的資金、技術的比較優(yōu)勢，發(fā)展加工貿(mào)易并促使其在層次上的提升，應抓住全球高新技術產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的機遇，提高科技投入力度，促進加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)結構升級和技術升級，通過產(chǎn)品配套帶動國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。高附加值、高科技含量和自主產(chǎn)品的出口力度要進一步加大。尤其在服務貿(mào)易方面，要注意加快外資的注入，及民營資本的注入，引入有序的競爭機制，打破壟斷，提升服務行業(yè)的創(chuàng)新能力，以及對外競爭力，最終要實現(xiàn)服務貿(mào)易與貨物貿(mào)易協(xié)調(diào)發(fā)展。使貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易達到基本平衡的水平。

再次，要逐步提高對外貿(mào)易商品結構水平，促進產(chǎn)業(yè)結構層次的提升。一是要制定好外貿(mào)市場戰(zhàn)略，加強主導產(chǎn)業(yè)或支柱產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的國際市場開發(fā)，二要將主導產(chǎn)業(yè)或支柱產(chǎn)業(yè)中的某些產(chǎn)業(yè)扶持成主導出口產(chǎn)業(yè)，規(guī)劃產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向使之與國際需求接軌。在完善有形商品貿(mào)易結構的同時，大力發(fā)展無形商品貿(mào)易。外貿(mào)商品結構的升級，不單意味著有形商品貿(mào)易結構的優(yōu)化，還包括無形商品貿(mào)易比重的增加及其結構的改善。

再者，重新評估人民幣的價值，穩(wěn)定人民幣匯率的浮動區(qū)間，切實人民幣盯住一攬子外匯的情況，穩(wěn)定人民幣的升值情況。西方各國因受金融風暴影響失業(yè)率上升要對人民幣提升壓力。中國人民幣一旦在現(xiàn)實進入自由匯率浮動制度，中國經(jīng)濟將滯停。中國將推行一些列宏觀政策穩(wěn)定國內(nèi)物價、擴大再生產(chǎn)以及就業(yè)水平。

最后，將多個貿(mào)易中心一體化，也要將對外貿(mào)易區(qū)域結構的多元化與重點化相聯(lián)系，同時兼顧貿(mào)易流向的分散化和重點化。對外貿(mào)易區(qū)域結構多元化發(fā)展，可以分散我國經(jīng)濟負傳遞的風險，突破由于市場單一而造成的規(guī)模制約瓶頸，掌握我國對外經(jīng)濟交往中的主動權。

[參考文獻]

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第四篇：我國保險業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

中國保險業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀

摘要：保險業(yè)是我國金融業(yè)開飯時間最早、開放力度最大、發(fā)展步伐最快的行業(yè)。在黨中央的關心下，在不斷對外開放的過程中，保險業(yè)堅持改革創(chuàng)新，行業(yè)面貌放生了歷史性的變化。雖然我國的保險業(yè)在近幾年中發(fā)展迅速，取得了一定的成績，但是與國外發(fā)展水平相比，仍存在較大的差距，落后于外國保險業(yè)整體水平的發(fā)展，在目前國內(nèi)保險業(yè)發(fā)展中仍存在諸多問題。本文主要介紹現(xiàn)在保險業(yè)的現(xiàn)狀。

關鍵字：民族保險業(yè) 初級階段

保險是以合同形式確立雙方經(jīng)濟關系，以繳納保險費建立起來的保險基金，對保險合同規(guī)定范圍內(nèi)的災害事故所造成的損失，進行經(jīng)濟補償或給付的一種經(jīng)濟形式。人類社會從開始就面臨著自然災害和意外事故的侵擾，在與大自然抗爭的過程中，古代人們就萌生了對付災害事故的保險思想和原始形態(tài)的保險方法。我國歷代王朝都非常重視積谷備荒。春秋時期孔子的 “ 拼三余一” 的思想是頗有代表性的見解?？鬃诱J為，每年如能將收獲糧食的三分之一積儲起來，這樣連續(xù)積儲3年，便可存足1年的糧食，即“余一”。如果不斷地積儲糧食，經(jīng)過27年可積存9年的糧食，就可達到太平盛世。保險業(yè)作為金融的三大支柱之一，在經(jīng)濟發(fā)展中處于非常重要的位置。中國保險在中國已有200多年的歷史，早在1805年，英國東印度公司就在廣州開辦了中國第一家保險機構，主要為鴉片貿(mào)易服務。但是真正意義上的民族保險業(yè)的開端還是在十九世紀后頁。

一、目前我國保險業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）中國保險業(yè)的整體實力與核心競爭能力不斷提升、經(jīng)濟功能初步顯現(xiàn)。

回顧保險業(yè) ６０ 年來的改革發(fā)展歷程，雖然經(jīng)歷了曲折，但全行業(yè)始終堅持改革創(chuàng)新，在探索中國特色保險業(yè)發(fā)展道路上邁出了堅實的步伐，取得了令人矚目的發(fā)展成就，特別是黨的十六大以來，在“抓監(jiān)管、防風險、促發(fā)展”的總體思路指導下，我國保險業(yè)保持了又好又快的發(fā)展勢頭，在各方面取得了突出的成績。

1.保費收入規(guī)模迅速擴大

保險業(yè)是國民經(jīng)濟中增長最快的行業(yè)之一，2012年，全年保險公司原保險保費收入15488億元，同比增長8.0%，保險業(yè)增速繼續(xù)在低位徘徊，而且增速首次降為個位數(shù)，與近20年來超過20%的平均增速形成了明顯反差。從外部環(huán)境看，復雜嚴峻的國內(nèi)和國際經(jīng)濟形勢，通過實體經(jīng)濟、金融市場和消費者需求等多種渠道傳導至保險業(yè)，增加了保險市場穩(wěn)定運行和風險防范的難度與壓力。2012年，保險監(jiān)管強調(diào)“風險底線”和“消費者權益”，取得積極成效。從國際比較看，2012年，中國保險業(yè)保費收入在世界排名第4位，保險密度排名第61位，保險深度排名第46位。

中國作為一個潛力無比巨大的對外完全開放的市場，對國際保險資本有著非同一般的吸引力，許多國際知名的保險企業(yè)已把在中國發(fā)展業(yè)務作為一個重要的戰(zhàn)略來安排，對于中國的保險企業(yè)來說，這就意味著如果要在競爭中生存和發(fā)展，就必須適應這一國際化發(fā)展的潮流，中國保險行業(yè)已步入高速發(fā)展期，保險行業(yè)的經(jīng)營模式也向著多元化發(fā)展，未來中國的保險業(yè)發(fā)展前景看好。

2.投資渠道穩(wěn)步拓寬

2007年是保險資金投資渠道穩(wěn)步拓寬的一年。受益于資產(chǎn)價格的持續(xù)上揚和投資渠道的拓寬，2007年1至11月份，保險資金運用余額2.6萬億元，收益率達10.87%，為近年來最好水平。自2007年4月保監(jiān)會將保險資金入市比例從5%調(diào)高至10%后，保險機構在一、二級市場的活躍程度不言而喻，保險巨頭身影頻現(xiàn)，中小險企業(yè)相繼加入，各保險公司投資股票的比例直逼上限。當然，保險資金的投資渠道絕不會僅僅局限于A股市場。2007年7月，中國保監(jiān)會公布的《保險資金境外投資管理暫行辦法》明確規(guī)定，保險機構海外投資不得超過上年末總資產(chǎn)的15%，投資范圍包括固定收益類、股票、股權等產(chǎn)品。保監(jiān)會批準中國平安保險公司運用不超過上年末總資產(chǎn)15%的自有外匯資金和人民幣購匯資金，投資香港股票市場和重大股權項目。

3.保險監(jiān)管水平提高

1)償付能力監(jiān)管及相關制度的完善

第一，研究我國償付能力監(jiān)管制度的改進方案。根據(jù)國際金融改革的大趨勢，針對我國償付能力監(jiān)管制度存在的不足，對我國償付能力監(jiān)管制度下一步建設思路和方向進行了深入研究，確定了我國風險資本制度的建設思路和方向，即結合我國保險業(yè)發(fā)展階段，按照與國際趨同的總體要求，不斷完善符合保險業(yè)發(fā)展階段的償付能力監(jiān)管制度。目前監(jiān)管部門正在根據(jù)各方意見研究起草我國償付能力監(jiān)管制度改進的總體規(guī)劃，同時繼續(xù)完善現(xiàn)有償付能力評估標準。

第二，研究完善資本補充制度。一是出臺了新的《保險公司次級定期債務管理辦法》，完善次級債的發(fā)債條件，加強次級債的監(jiān)督管理。該辦法已于2011年10月正式發(fā)布。二是研究制定了《完善保險公司補充機制的總體工作方案》，確定了近期和長期工作任務，進一步拓展資本補充渠道，完善資本補充機制。

第三，完善分類監(jiān)管制度。在2011年，保監(jiān)會啟動了《保險公司分類監(jiān)管辦法》和配套的《保監(jiān)會分類監(jiān)管工作內(nèi)部指引》研究制定工作，將法人機構分類監(jiān)管和分支機構分類監(jiān)管結合在一起，明確保監(jiān)會機關、保監(jiān)局在分類監(jiān)管工作中的職責和分工，細化工作流程和工作要求，修改完善現(xiàn)行分類指標、分類方法和評分規(guī)則，以期提高監(jiān)管效率，充分發(fā)揮分類監(jiān)管扶優(yōu)限劣的作用。2)保險集團監(jiān)管全面啟動

2010年，保監(jiān)會印發(fā)《保險集團公司管理辦法（實行）》，到2011年，對保險集團的監(jiān)管全面啟動。一是建立集團監(jiān)管員和監(jiān)管聯(lián)系人制度，召開監(jiān)管聯(lián)系人會議，加強與集團公司的工作溝通，落實集團監(jiān)管工作責任。二是逐步開展對集團公司的全面系統(tǒng)的調(diào)查研究，分析其發(fā)展情況和風險狀況，撰寫監(jiān)管報告，提出工作建議。2011年的全面調(diào)研對象包括平安集團和太平集團。三是輔導規(guī)范新集團的設立和改制。對華泰和安邦申請設立保險控股公司進行合規(guī)性、審慎性審核，指導其規(guī)范股東資質(zhì)和集團架構，為后續(xù)的有效監(jiān)管搭建良好平臺。四是加強與人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會的溝通與合作，逐步建立信息共享機制，防范保險集團經(jīng)營風險。3)完善市場行為監(jiān)管制度

第一，針對社會廣泛關注的銀行保險和銷售誤導問題，聯(lián)合銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行保險代理業(yè)務監(jiān)管引導》，全面系統(tǒng)地規(guī)范銀保業(yè)務經(jīng)營管理的各個環(huán)節(jié)，深化銀保業(yè)務結構調(diào)整。

第二，針對車險經(jīng)營中的弄虛作假問題，加快推進全國車險聯(lián)合信息平臺建設。2011年，除西藏外，涵蓋交強險和商業(yè)車險的全國車險聯(lián)合信息平臺基本建成，交強險和商業(yè)車險全部納入車險平臺管理。

第三，針對車險“高保低賠”、“無責免賠”等引起廣泛爭議的產(chǎn)品服務問題，研究制定車險條款和費率管理辦法，從產(chǎn)品設計、流程控制、理賠服務等方面提出規(guī)范性要求。

第四，不斷完善市場準入規(guī)則。2011年，保監(jiān)會正式印發(fā)了《保險公司開業(yè)驗收指引》和《中資保險法人機構市場準入內(nèi)部審核程序》，嚴格執(zhí)行準入要求，合理把握準入節(jié)奏，努力提高準入質(zhì)量，廣泛吸引人才、技術、管理和資本等各類優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素向行業(yè)聚集，積極推動保險市場體系建設，促進保險業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。此外，《保險公司股權管理辦法》實施細則也在討論中。2011年，保監(jiān)會共批復錦泰產(chǎn)線、眾誠車險、利安人壽等7家公司開業(yè)。

（二）中國保險業(yè)仍處于發(fā)展的初級階段，存在諸多問題。

盡管我國保險業(yè)發(fā)展取得了一定的成就，但由于起步晚、基礎差，與發(fā)達國家相比，與經(jīng)濟社會發(fā)展的要求相比，仍存在較大差距，我國保險業(yè)依然處于發(fā)展的初級階段。第一，中國保險市場基本上還處于一種寡頭壟斷。從中國目前保險市場情況分析，中國人民保險公司、中國人壽保險公司、中國平安保險公司、中國太平洋保險公司四大保險公司已經(jīng)占有目前中國保險市場份額的96％。而其中，國有獨資的人保、中國人壽則幾乎占去保險市場份額的70％。中國人壽占去了壽險市場份額的77％，人壽保險占去了產(chǎn)險市場的78％。而機動車險市場中僅中國人民保險公司一家就占82％。這就是說，中國保險市場雖然初步形成了競爭的格局，但這種以國有獨資保險公司高度壟斷市場的局面，特別是以少數(shù)幾家保險公司寡頭壟斷市場的局面，就是目前中國保險市場的特點之一。

第二，中國保險業(yè)的發(fā)展還處于一個低水平。按照保險業(yè)發(fā)展的規(guī)律，保費收入一般占當年國內(nèi)生產(chǎn)總值的3－5％。從目前西方發(fā)達國家而論，年保費收入一般都占本國國內(nèi)生產(chǎn)總值的8－10％左右，而我國1998年保費總收入約僅占國內(nèi)生產(chǎn)總值的1．5％，在世界排名70位左右。按人均保費計算，僅為100元人民幣，雖然較恢復保險業(yè)務初期的人均不到10元人民幣已有翻天覆地的變化，但仍在世界排名第80位左右。當然，我們要達到西方發(fā)達國家人均保費2000多美元的水平還有距離。因為，從總體上來說，我們的經(jīng)濟還不發(fā)達，人均收入水平較低，但同時又說明在建立完善的市場經(jīng)濟體系過程中，中國居民的保險意識與投資意識還要有一個提高過程。

第三，中國保險市場結構分布不均衡。從目前中國保險公司機構的分布而論，30家中外保險公司的總部基本上都設置在北京和中國沿海城市。保險公司分支機構雖然在大陸已普遍設立，但多數(shù)又集中在人口密集、經(jīng)濟發(fā)達的地區(qū)和城市，這就造成了保險市場發(fā)育不均衡性。這種分布上的不均衡，對中國保險業(yè)的長期發(fā)展是不利的。尤其是外資公司與合資公司，雖然其數(shù)量已占大陸保險公司總數(shù)的56．7％，但它們100％分布在沿海與發(fā)達城市，又沒有遍布的分支機構，所以其市場份額僅占0．69％。

第四，中國保險業(yè)的專業(yè)經(jīng)營水平還不高。粗放式經(jīng)營與銷售方式單一，產(chǎn)品結構簡單與供給不足，以及缺乏專業(yè)人才是經(jīng)營水平較低的顯著特點。目前，各家保險公司已經(jīng)開發(fā)和銷售的產(chǎn)品壽險產(chǎn)品品種并不少，但產(chǎn)品結構雷同和保險責任不足，是業(yè)內(nèi)人士的普遍呼聲。中國保險從業(yè)人員中真正受過系統(tǒng)保險專業(yè)教育又有保險專業(yè)水平的保險專業(yè)人才不到30％，其中既了解國際保險市場又懂得精算和計算機技術的高級人才更是鳳毛麟角。這都表明了當前中國保險經(jīng)營水平還處于初級發(fā)展階段。

第五，保險市場還未形成完整體系。目前中國保險市場相對來說兩頭大中間小，即保險主體與保險市場發(fā)展很快，而中介組織發(fā)展緩慢。到目前為止，按照規(guī)定程序正式批準的專業(yè)保險代理公司僅9家、經(jīng)紀公司3家。

第六，再保險市場發(fā)展滯后和保險監(jiān)管亟待加強。十幾年來，我國重視直接保險市場的建設，忽略了對再保險市場的培育，導致國內(nèi)保險人所承擔的風險不能得到妥善處理，分保計劃安排不當經(jīng)常造成損失；同業(yè)間信任不足，再保險行為不規(guī)范，外幣保險業(yè)務過分地依賴國外再保險市場。與此同時，我國對保險監(jiān)管沒有得到應有的重視，保險監(jiān)管機關建設和監(jiān)管力度與保險業(yè)的發(fā)展一直存在較大的差距。目前還基本上處于被動的監(jiān)管狀態(tài)，監(jiān)管工作的科學性、系統(tǒng)性、前瞻性不夠。對于關系到保險行業(yè)穩(wěn)定的償付能力、資產(chǎn)負債質(zhì)量、再保險安排等重要方面的監(jiān)管力度不夠。至于在法律法規(guī)建設方面，還缺乏嚴密、完善的成套法律法規(guī)。

三、總結：

保險業(yè)這些年的快速發(fā)展，從根本上是得益于我國改革開放政策，在這個大背景下，保險業(yè)發(fā)展的思想不斷解放，發(fā)展的動力逐漸加強，發(fā)展的外部環(huán)境日益優(yōu)化，各種有利因素共同推動了保險業(yè)的發(fā)展和繁榮。但如果想長期的保持這樣的高速增長，就不得不解決前文提到的問題。如人才方面加強對人才儲備的投入，培養(yǎng)市場需要的高端人才，從政策上鼓勵人才向西部等地區(qū)發(fā)展。加強監(jiān)管體制的建設，規(guī)范信用管理體制，加強從業(yè)人員的職業(yè)素質(zhì)的培養(yǎng)。鼓勵保險產(chǎn)品的創(chuàng)新，開發(fā)出更多的百姓需要的保險產(chǎn)品等。

當前和今后一個時期，保險業(yè)要繼續(xù)解放思想，深化改革，開拓創(chuàng)新，落實科學發(fā)展觀，全面提升科學發(fā)展的能力，堅持“五個服務”的發(fā)展方向。為經(jīng)濟發(fā)展服務，為社會進步服務，為先進文化建設服務，為保障民生服務，為促進金融穩(wěn)定服務。是突破傳統(tǒng)發(fā)展模式，逐步走向國際化；不斷探索創(chuàng)新，努力滿足人民群眾和經(jīng)濟建設需要；堅持科學發(fā)展觀，建設有中國特色現(xiàn)代保險業(yè)。在新形勢下，保險業(yè)要堅定不移地推進改革開放，實現(xiàn)又好又快發(fā)展，更好地為構建社會主義和諧社會服務。

四、參考文獻：

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第五篇：我國核能發(fā)展現(xiàn)狀

我國核能發(fā)展現(xiàn)狀

目前我們國家核能起著相當重要的作用，核能的和平利用是20世紀人類最偉大的成就之一，經(jīng)過半個多世紀的發(fā)展，核技術已經(jīng)滲透到能源、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、環(huán)保等各個領域，特別是核能在電力工業(yè)成功運用，為提高各位人們的生活質(zhì)量與水平作出了重要貢獻。

目前核電約占世界總發(fā)電量的16%，與水電、火電一起構成電力能源三大支柱，核能技術不斷發(fā)展和進步寄托著人類對未來的希望，它將成為最終解決全球可持續(xù)發(fā)展的綜合能源之一。世界50多年的核能發(fā)展表明，核能不失為一種清潔、安全和經(jīng)濟的能源，隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展，畢竟對能源提出快速增長要求，而我國目前以煤炭為主的能源結構又與日益嚴重的環(huán)境問題日益相關，所以發(fā)展核能是解決我國能源短缺、改善能源結構、控制環(huán)境污染、保障能源結構重要途徑之一。

中國建設的第一座核電廠1991年建成投產(chǎn)，結束了中國大陸無核電力的歷史，1994年投產(chǎn)大電站，1996年中國又自主設計建設了二級核電站，三級核電站，隨著最近廣東核電廠投入，我國目前公共12組核電機組投入運行，運行的核電機組安全狀況良好，平均用于值可達到85%，核電輻射水平一直保持在本地水平。

到目前為止我國已合作了12個核電項目，共31臺機組，合作規(guī)模達到3378萬千瓦，已開工建設24臺，建成規(guī)模2660萬千瓦。核電作為我國新能源的主力軍，正面臨著難得的發(fā)展機遇，進入了批量化、規(guī)?；陌l(fā)展階段，目前我國引進三代核技術AP1千以及EP2順利建成，它在中國經(jīng)濟快捷的發(fā)展，對核燃料的高效利用以及對減少高排放物發(fā)揮了重大的效應。

07年3月，隨著中美間兩份重要協(xié)議《核島供貨合同框架協(xié)議》和《技術轉(zhuǎn)讓合同的框架協(xié)議》的簽署，美國西屋公司和紹爾公司組成的西屋聯(lián)合體在中國的第三代核電招標中正式中標，AP1000成為三代核電自主化依托項目所選擇的技術路線，世界上最先進的第三代核電技術AP1000落戶中國。

AP1000技術雖然先進，但到目前為止世界上尚沒有一座建成的電站，中國將是第一個“品嘗”這一技術的國家。我國的研究人員從AP600到AP1000進行了十多年的研究，對這一技術有較深入的了解。第三代技術是從第二代發(fā)展來的，其主要系統(tǒng)均有工程實踐，只是核電站安全系統(tǒng)設計理念不同，AP1000使用的是非能動的方式。

作為第三代核電站，AP1000具有良好的安全性和經(jīng)濟性。第二代核電站主要是上世紀70年代根據(jù)當時安全法規(guī)設計的。其設計基準不考慮核電站嚴重事故(如三哩島核電站事故和切爾諾貝利核事故)的影響。第三代核電站則吸取了核電站的運行經(jīng)驗，充分使用幾十年來的科技進步成果，按照新的安全法規(guī)設計，把嚴重事故作為設計基準，考慮了安全殼對嚴重事故的負載。第三代核電站的安全性和經(jīng)濟性都有很大提高。

AP1000安全目標比現(xiàn)有核電廠領先約兩個數(shù)量級。在經(jīng)濟性方面，AP1000核島系統(tǒng)設計簡化，廠房建筑和設備配置都大幅減少；其次，AP1000采用模塊化設計和模塊化建造技術，可有效控制、縮短建造工期；AP1000的核燃料采用簡化設計和長周期換料(18至24個月)，有利于減少運行維護工作量，降低運行成本。

我國第三代核電AP1000自主化依托項目共建設四臺核電機組，分別是浙江三門核電站兩臺機組和山東海陽核電站兩臺機組。第一臺機組的設計和建造以美方為主，中方全力參與；從第二臺開始，以中方為主設計建設，美方做技術支持，更重要的是，目前引進技術所建的核電站全部在沿海，而內(nèi)陸核電站的設計也已啟動，沿海核電站和內(nèi)陸核電站在設計上有許多不同，四臺自主化依托項目的順利建成，將證明我們完全掌握了這一技術。

我國的核能技術正沿著積極穩(wěn)妥的路線推進，在核電建設方面出現(xiàn)了綜合集成、大法地產(chǎn)等一批大型的電力集團控股參股等不同方式投身到核電事業(yè)，形成了核電投資多元化的良好局面，有利推動我國核電產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。核電大發(fā)展推動了核能產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，核能產(chǎn)應是一項具有高新技術密集、產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度高的綜合性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，同時核能產(chǎn)業(yè)具有規(guī)模大，附加值高的特點，就投資規(guī)模而言，如果按2020年我國核電同類裝機容量目標7千萬千瓦，這節(jié)規(guī)模3千萬千瓦，每千瓦按1.2萬億人民幣的投資規(guī)模將超過1萬億規(guī)模，每年的核電投資將在700億以上，09年已經(jīng)超過了。核電投資勢必拉動相關產(chǎn)業(yè)鏈投入，核電的發(fā)展使核能進入了批量化、產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展階段，核電設備制造使批量化產(chǎn)業(yè)化關鍵，也是占整個投資50%以上，核電設備要求高、技術密集，是真正體現(xiàn)一個國家綜合制造能力和水平，核電制造設備自主化是核電大發(fā)展的前提，也是核電保持經(jīng)濟競爭力的關鍵。

隨著我國核電的快速發(fā)展，鈾資源和核燃料的供應是大家關心的問題之一，近年來在國家的重視和大力支持下，我國的鈾資源勘探取得了進步，中國的鈾資源是豐富的，鈾資源不是制約我國的核電發(fā)展的根本問題，在加大國內(nèi)業(yè)鈾資源時的同，我國也積極的進行海外鈾資源的開發(fā)和市場貿(mào)易，以滿足我國的需求。目前我們不僅實現(xiàn)了清水位和重水位電站燃料組建國產(chǎn)化，并且實現(xiàn)著高燃料、高耗能組建，能滿足百萬千瓦級，核燃料生產(chǎn)為核電大發(fā)展提供了重要保證。