第一篇：私募基金稅收政策解析

私募基金稅收政策解析

私募基金按照業(yè)務(wù)區(qū)分，可以分為私募股權(quán)投資基金和私募證券投資基金。按照組織形式來(lái)區(qū)分，又可以分為公司制的基金，合伙制的基金和契約型的基金。涉及的主體有管理人、投資人、托管人等，包括企業(yè)所得稅，個(gè)人所得稅和增值稅等稅種。

一、增值稅

增值稅的納稅人可以劃分成兩類，一類是一般納稅人，一個(gè)是小規(guī)模納稅人。根據(jù)《關(guān)于全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》(財(cái)稅〔2016〕36號(hào))，金融行業(yè)一般納稅人標(biāo)準(zhǔn)為年應(yīng)稅銷售額達(dá)到500萬(wàn)元。

根據(jù)《增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第三十四條規(guī)定，納稅人銷售額超過(guò)小規(guī)模納稅人標(biāo)準(zhǔn)，未申請(qǐng)辦理一般納稅人認(rèn)定手續(xù)的，按銷售額依照增值稅稅率計(jì)算應(yīng)納稅額，不得抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額，也不得使用增值稅專用發(fā)票。若企業(yè)連續(xù)12個(gè)月銷售額達(dá)到500萬(wàn)元而未申請(qǐng)一般納稅人，稅務(wù)機(jī)關(guān)可要求企業(yè)按6%稅率繳納增值稅，但不允許抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額。如果企業(yè)會(huì)計(jì)核算健全，即使未達(dá)到一般納稅人申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)，也可向稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)項(xiàng)一般納稅人申請(qǐng)，但要綜合考慮企業(yè)銷售額、稅率和進(jìn)項(xiàng)稅額情況。

對(duì)于一般納稅人，增值稅的計(jì)算方法是應(yīng)納稅額等于銷項(xiàng)稅額減去進(jìn)項(xiàng)稅額。銷項(xiàng)稅額是根據(jù)銷售額，按照一定的稅率，一般來(lái)說(shuō)私募基金一些涉稅服務(wù)，或者買賣金融商品，按6%的增值稅的稅率來(lái)確定銷項(xiàng)稅額。然后，再減去進(jìn)項(xiàng)稅額，進(jìn)項(xiàng)稅額就是公司里面日常一些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)當(dāng)中取得的一些增值稅專用發(fā)票上面確定的稅額，稅率可能是6%的，可能是3%的，也可能是17%的。

對(duì)于增值稅小規(guī)模納稅人，采用簡(jiǎn)易的計(jì)稅辦法，應(yīng)納稅額等于不含增值稅的銷售額乘以征收率，沒(méi)有進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣的問(wèn)題。

公司型的和合伙型的企業(yè)都是一個(gè)應(yīng)當(dāng)繳納增值稅的單位，二者在增值稅上是不存在差異的。但不同業(yè)務(wù)類型的基金在增值稅方面存在差異。

（一）私募證券投資基金

私募證券投資基金主要業(yè)務(wù)是買賣股票、債券，或者其他金融商品，按照[2016]年36號(hào)文的規(guī)定，應(yīng)按金融商品轉(zhuǎn)讓繳納增值稅。

金融商品轉(zhuǎn)讓是指轉(zhuǎn)讓一些外匯、有價(jià)證券、非貨物期貨和其他金融商品所有權(quán)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。其他金融商品轉(zhuǎn)讓包括基金、信托、理財(cái)產(chǎn)品等各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品和各種金融衍生品的轉(zhuǎn)讓。金融商品轉(zhuǎn)讓的計(jì)稅方法是按照一個(gè)賣出價(jià)扣除買入價(jià)之后的余額作為銷售額。轉(zhuǎn)讓金融商品出現(xiàn)的一個(gè)正負(fù)差，按照盈虧相抵后的余額作為銷售額。如果說(shuō)相抵之后是正差，應(yīng)按照規(guī)定繳納增值稅。如果是負(fù)差，就轉(zhuǎn)入下一納稅期間，與下一納稅期間的金融商品的銷售額相抵。但是，這樣的計(jì)算方式在年末的時(shí)候如果仍然出現(xiàn)負(fù)差的話，是不能轉(zhuǎn)入下一會(huì)計(jì)年度的。

金融商品的買入價(jià)可以選擇按照加權(quán)平均法，或者移動(dòng)加權(quán)平均進(jìn)行核算，但是選擇之后36個(gè)月之內(nèi)是不能變更，并且金融商品轉(zhuǎn)讓是不得開具增值稅專用發(fā)票的。

根據(jù)《營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)過(guò)渡政策的規(guī)定》（財(cái)稅2016年36號(hào)文附件三），證券投資基金(封閉式證券投資基金，開放式證券投資基金)管理人運(yùn)用基金買賣股票、債券免征增值稅。盡管多數(shù)理解，36號(hào)文提及的證券投資基金主要指公募基金管理公司發(fā)行的公開募集證券投資基金，但是2013年修訂實(shí)施后的《證券投資基金法》已經(jīng)明確證券投資基金包括公開募集證券投資基金和非公開募集證券投資基金（即私募證券基金）。因此，基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)買賣股票、債券，與36號(hào)文規(guī)定的免征增值稅范圍相契合。在實(shí)務(wù)操作中，企業(yè)在稅務(wù)申報(bào)時(shí)主動(dòng)與主管稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行溝通，爭(zhēng)取適用36號(hào)文的免征增值稅政策，減輕私募基金及其投資人的稅負(fù)。

（二）私募股權(quán)投資基金

私募股權(quán)投資基金主要業(yè)務(wù)是買賣股權(quán)。對(duì)于企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否征收增值稅現(xiàn)在其實(shí)是沒(méi)有明文規(guī)定的。在營(yíng)改增前，財(cái)稅[2002] 191號(hào)文件里面明確的規(guī)定對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓是不征收營(yíng)業(yè)稅。根據(jù)營(yíng)改增政策的延續(xù)性，企業(yè)股權(quán)的一個(gè)轉(zhuǎn)讓應(yīng)該不征收增值稅。但股權(quán)通過(guò)新三板的進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，各個(gè)地方是有不同的做法。企業(yè)在稅務(wù)申報(bào)時(shí)主動(dòng)與主管稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行溝通。

二、所得稅

（一）公司制基金

公司制私募基金因證券交易或股權(quán)交易所得收入應(yīng)根據(jù)《企業(yè)所得稅法》納稅，按照“轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)收入”、“利息收入”計(jì)算所得稅，稅率為25%。

根據(jù)《企業(yè)所得稅法》第二十六條規(guī)定：符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益屬于“免稅收入”，故當(dāng)公司型私募基金獲取被投資企業(yè)的股息、紅利時(shí)，可免交所得稅。對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事國(guó)家需要重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)的創(chuàng)業(yè)投資有專門的稅收優(yōu)惠政策。2007 年《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》（財(cái)稅2007年31號(hào)文）、2008 年《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》、2009 年的《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問(wèn)題的通知》（國(guó)稅發(fā)[2009]87號(hào)）均有相關(guān)優(yōu)惠政策，其中87 號(hào)文規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)2 年（24 個(gè)月）以上，符合相關(guān)條件的，可以按照其對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%，在股權(quán)持有滿2 年的當(dāng)年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)?！敦?cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人有關(guān)稅收試點(diǎn)政策的通知》（財(cái)稅〔2017〕38號(hào)）規(guī)定，公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式直接投資于種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)滿2年（24個(gè)月）的，可以按照投資額的70%在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年抵扣該公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

（二）合伙制基金

根據(jù)《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2008]年159號(hào)文）的規(guī)定，合伙企業(yè)是以每一個(gè)合伙人作為一個(gè)納稅義務(wù)人，合伙企業(yè)合伙人是自然人的是繳納個(gè)人所得稅，如果合伙人是法人和其他組織的繳納企業(yè)所得稅。合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得采取“先分后稅”的原則。

根據(jù)《關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定》（財(cái)稅[2000]91號(hào)文），個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)停征企業(yè)所得稅，個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)每一納稅年度的收入總額減除成本、費(fèi)用以及損失后的余額，作為投資者個(gè)人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，比照個(gè)人所得稅法的“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%～35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個(gè)人所得稅。但對(duì)于合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息、股息、紅利，根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局<關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定>執(zhí)行口徑的通知》（國(guó)稅函[2001]84號(hào)），該部分收入不并入合伙企業(yè)收入，而作為投資者個(gè)人的利息、股息、紅利收入，按“利息、股息、紅利”繳納個(gè)人所得稅，即按20%稅率交稅，但對(duì)于企業(yè)合伙人收到上述收入，是否可以保留其股息、紅利所得的屬性，“穿透”合伙企業(yè)，享受免稅待遇尚不明確，稅務(wù)機(jī)關(guān)一般作為非直接投資居民企業(yè)取得的股息紅利所得而征收企業(yè)所得稅。

在所得稅優(yōu)惠方面，《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅有關(guān)問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2015年第81號(hào)）規(guī)定，有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)滿2年的，其法人合伙人可按照對(duì)未上市中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣該法人合伙人從該有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)分得的應(yīng)納稅所得額，當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人有關(guān)稅收試點(diǎn)政策的通知》（財(cái)稅〔2017〕38號(hào)）規(guī)定，有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年的，法人合伙人可以按照對(duì)初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣法人合伙人從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的所得；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。個(gè)人合伙人可以按照對(duì)初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣個(gè)人合伙人從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的經(jīng)營(yíng)所得；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

（三）契約制基金 由于契約型基金不具備獨(dú)立的法律實(shí)體，也沒(méi)有法人資格，不被視為納稅主體。而從稅收征管的角度考察，契約型基金作為一筆集合財(cái)產(chǎn)，也不屬于稅務(wù)登記主體，基金層面本身不需繳納所得稅。所以投資人只需在基金的收益分配環(huán)節(jié)，由其自行申報(bào)并繳納所得稅，基金層面因不具有獨(dú)立法人主體資格也無(wú)法代扣代繳所得稅，因而避免了雙重征稅問(wèn)題。

（四）投資者層面稅負(fù)分析

綜合而言，公司制私募基金具有獨(dú)立法人資格，運(yùn)作相對(duì)穩(wěn)定。盡管在公司層面和投資者層面均需要征稅，存在“雙重征稅”問(wèn)題。在投資者層面征稅的時(shí)候，如果是企業(yè)投資者，則基金分配的股息、紅利等權(quán)益性收益可以免征所得稅。從而，公司制私募基金的累計(jì)所得稅稅負(fù)最高為：

自然人投資者：25%+（1-25%）*20%=40% 企業(yè)投資者：25%+（1-25%）*25%=43.75% 有限合伙制私募基金雖無(wú)法人資格，但在財(cái)產(chǎn)權(quán)上仍可明確登記，且普通合伙人執(zhí)行公司事務(wù)并對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。有限合伙制“稅務(wù)透明體”的特性決定了在基金層面無(wú)需交稅，而由合伙人分別交稅。其中自然人投資者一般按5%~35%超額累進(jìn)稅率交稅，而企業(yè)投資者一般按25%交稅。有限合伙制私募基金的累計(jì)所得稅稅負(fù)最高為：

自然人投資者：0+5%~35%=35% 企業(yè)投資者：0+25%=25% 契約制私募在國(guó)內(nèi)尚無(wú)明確說(shuō)法，但傳統(tǒng)借信托、券商資管等通道發(fā)行的私募可以看作契約制私募的雛形。契約制私募無(wú)需設(shè)立公司或有限合伙企業(yè)，在成立方式上最便捷。由于無(wú)公司或有限合伙企業(yè)實(shí)體的約束，契約制私募在募資等條款設(shè)計(jì)上最為靈活，可多次籌集資金。由于無(wú)法人實(shí)體，現(xiàn)有的信托、券商資管等契約制私募在基金層面無(wú)需交稅。

在投資者層面，自然人投資者按20%的稅率交稅，企業(yè)投資者稅率為25%。從而，契約制私募基金的累計(jì)所得稅稅負(fù)最高為：

自然人投資者：0+20%=20% 企業(yè)投資者：0+25%=25%

三、基金管理人

基金管理人組織形式一般是公司制或合伙制。管理人主要的業(yè)務(wù)收入包括基金管理費(fèi)、分成收入和咨詢的收入。

在所得稅方面，如果管理人是公司形式，繳納企業(yè)所得稅。如果是合伙企業(yè)，那就是按照先分后稅的原則，在合伙人層面繳納所得稅。

在增值稅方面，對(duì)于基金管理費(fèi)和咨詢收入，一般納稅人按照6%稅率繳納增值稅，小規(guī)模納稅人按照3%。對(duì)于收益分成收入，在收益分成的定性方面，若定性為投資收益，不需繳納增值稅，只繳納所得稅。如果定性為類似于服務(wù)、勞務(wù)的收入，除了繳納所得稅之外，還要繳納增值稅。所以對(duì)于收益分成，從合同簽訂到會(huì)計(jì)處理上都不要體現(xiàn)服務(wù)性收入，而是作為投資收益來(lái)處理。

四、地方政府私募基金政策

為鼓勵(lì)社會(huì)資本積極進(jìn)行股權(quán)投資，推動(dòng)高新企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)及地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各地政府先后出臺(tái)了大量促進(jìn)股權(quán)投資基金企業(yè)發(fā)展的辦法，其中的稅收優(yōu)惠及財(cái)政返還政策對(duì)于股權(quán)投資者極具吸引力。但國(guó)務(wù)院和財(cái)政部于2014年底分別發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》（國(guó)發(fā)〔2014〕62號(hào)文）和《財(cái)政部關(guān)于貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策決策部署若干事項(xiàng)的通知》（財(cái)預(yù)﹝2014﹞415號(hào)文），要求地方政府清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策。隨后，國(guó)務(wù)院于2015年發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項(xiàng)的通知》（國(guó)發(fā)〔2015〕25號(hào)文），規(guī)定各地區(qū)、各部門已經(jīng)出臺(tái)的優(yōu)惠政策，有規(guī)定期限的，按規(guī)定期限執(zhí)行；沒(méi)有規(guī)定期限又確需調(diào)整的，由地方政府和相關(guān)部門按照把握節(jié)奏、確保穩(wěn)妥的原則設(shè)立過(guò)渡期，在過(guò)渡期內(nèi)繼續(xù)執(zhí)行?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》（國(guó)發(fā)〔2014〕62號(hào)）規(guī)定的專項(xiàng)清理工作，待今后另行部署后再進(jìn)行，明確了62號(hào)文暫緩執(zhí)行。

附件收集了各地方政府的有關(guān)私募基金方面的優(yōu)惠政策，為基金的注冊(cè)提供方向性的選擇，由于62號(hào)文發(fā)布后，部分地方政府已對(duì)相關(guān)優(yōu)惠政策進(jìn)行了規(guī)范和清理，所以在具體執(zhí)行時(shí)，一定要和注冊(cè)地政府部門進(jìn)行溝通，確認(rèn)相關(guān)政策的實(shí)際執(zhí)行情況。

由于各地優(yōu)惠政策是通過(guò)公開渠道獲得的，如果大家了解到更新或更優(yōu)惠的地方政策，可以共享出來(lái)。

附件：各地區(qū)PE優(yōu)惠政策

各地PE優(yōu)惠政策.xl sx

第二篇：證券私募基金稅收政策

證券投資基金的稅收優(yōu)惠政策

根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》

財(cái)稅[2008]1號(hào)文件規(guī)定：

二、關(guān)于鼓勵(lì)證券投資基金發(fā)展的優(yōu)惠政策

（一）對(duì)證券投資基金

從證券市場(chǎng)中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價(jià)收入，股權(quán)的股息、紅利收入，債券的利息收入

及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅。

（二）對(duì)投資者從證券投資基金分配中取得的收入，暫不征收

企業(yè)所得稅。

（三）對(duì)證券投資基金管理人運(yùn)用基金買賣股票、債券的差價(jià)收入，暫不征收企業(yè)所得

稅。

關(guān)于鼓勵(lì)證券投資基金發(fā)展的優(yōu)惠政策政策解讀：

（一）財(cái)稅[2008]1號(hào)文件規(guī)定，對(duì)證券投資基金從證券市場(chǎng)中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價(jià)收入，股權(quán)的股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅。

本條是對(duì)證券投資基金的所得稅優(yōu)惠?？?/p>

慮到證券投資基金形成的基金財(cái)產(chǎn)和基金管理公司的固有財(cái)產(chǎn)彼此獨(dú)立，證券投資基金應(yīng)當(dāng)作為一個(gè)單

獨(dú)的納稅主體。但是考慮到證券投資投資基金市場(chǎng)發(fā)展需要國(guó)家鼓勵(lì)扶持，財(cái)稅[2008]1號(hào)文件重申對(duì)證

券投資基金從證券市場(chǎng)中取得的收入暫不征收企業(yè)所得稅，實(shí)際上是確定其為免稅收入。但是對(duì)證券投

資基金從證券市場(chǎng)中以外取得的收入應(yīng)當(dāng)依法征收企業(yè)所得稅。原來(lái)的《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于證券

投資基金稅收問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[1998]55號(hào)文）曾經(jīng)規(guī)定，對(duì)基金從證券市場(chǎng)中取得的收入，包括買

賣股票、債券的差價(jià)收入，股票的股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅，財(cái)稅[2008]1號(hào)文件也僅僅是將財(cái)稅[1998]55號(hào)文的“股票的股息、紅利收入”修改為股權(quán)的股息、紅

利收入。

（二）財(cái)稅[2008]1號(hào)文件規(guī)定，對(duì)投資者從證券投資基金分配中取得的收入，暫

不征收企業(yè)所得稅。

本條是對(duì)證券投資基金的法人投資者（法人購(gòu)買者）的企業(yè)所得稅優(yōu)惠，對(duì)

投資者從證券投資基金分配中取得的收入（一般稱為基金分紅收入）確定為免稅收入。但是對(duì)法人投資

者買賣證券投資基金形成的差價(jià)收入（屬于財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得）應(yīng)當(dāng)依法征收企業(yè)所得稅。

財(cái)稅

[1998]55號(hào)文曾經(jīng)規(guī)定，對(duì)企業(yè)投資者買賣基金單位獲得的差價(jià)收入，應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，征

收企業(yè)所得稅。由于財(cái)稅[2008]1號(hào)文件沒(méi)有給 2014證券從業(yè)資格考試 備考資料及歷年真題集錦 基礎(chǔ)知識(shí) 證券交易 投資基金 投資分析 予該差價(jià)收入免稅的待遇，因此，該項(xiàng)收入按照企業(yè)所得稅法及其實(shí)施條例作為財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得征收企業(yè)

所得稅。

財(cái)稅[1998]55號(hào)文曾經(jīng)規(guī)定，對(duì)投資者從基金分配中獲得的國(guó)債利息、儲(chǔ)蓄存款利息以

及買賣股票價(jià)差收入，在國(guó)債利息收入、個(gè)人儲(chǔ)蓄存款利息收入以及個(gè)人買賣股票差價(jià)收入未恢復(fù)征收

所得稅以前，暫不征收所得稅。對(duì)企業(yè)投資者從基金分配中獲得的債券差價(jià)收入，暫不征收企業(yè)所得稅

。該規(guī)定適用于法人投資者的部分已經(jīng)全部被財(cái)稅[2008]1號(hào)文件吸收。

《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)

于開放式證券投資基金有關(guān)稅收問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2002]128號(hào)文）曾經(jīng)規(guī)定，對(duì)企業(yè)投資者申購(gòu)和贖

回基金單位取得的差價(jià)收入，應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，征收企業(yè)所得稅。該部分差價(jià)收入在財(cái)稅

[2008]1號(hào)文件中同樣也沒(méi)有獲得免稅待遇。財(cái)稅[2002]128號(hào)文，對(duì)投資者(包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者)從

基金分配中取得的收入，暫不征收個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。這里對(duì)法人投資者的優(yōu)惠同樣

也被財(cái)稅

[2008]1號(hào)文件吸收。

（三）財(cái)稅[2008]1號(hào)文件規(guī)定，對(duì)證券投資基金管理人運(yùn)用基金買賣

股票、債券的差價(jià)收入，暫不征收企業(yè)所得稅。

證券投資基金管理人（基金管理公司）和證券投

資基金是兩個(gè)不同的納稅主體。按照《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于證券投資基金稅收政策的通知》(財(cái)稅

[2004]78號(hào)文)自2004年1月1日起，對(duì)證券投資基金（封閉式證券投資基金，開放式證券投資基金）管

理人運(yùn)用基金買賣股票、債券的差價(jià)收入，繼續(xù)免征營(yíng)業(yè)稅和企業(yè)所得稅。財(cái)稅[2008]1號(hào)文件實(shí)際上是

繼續(xù)重申了財(cái)稅[2004]78號(hào)文對(duì)對(duì)證券投資基金管理人的所得稅優(yōu)惠。

《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)

于開放式證券投資基金有關(guān)稅收問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2002]128號(hào)文）曾經(jīng)規(guī)定，對(duì)基金管理人運(yùn)用基金

買賣股票、債券的差價(jià)收入，在2003年底前暫免征收企業(yè)所得稅。財(cái)稅[2004]78號(hào)文接著規(guī)定，自2004

年1月1日起，對(duì)證券投資基金(封閉式證券投資基金，開放式證券投資基金)管理人運(yùn)用基金買賣股票、債券的差價(jià)收入，繼續(xù)免征營(yíng)業(yè)稅和企業(yè)所得稅?，F(xiàn)在按照財(cái)稅[2008]1號(hào)文件，該差價(jià)收入的所得稅優(yōu)

惠可以持續(xù)下去。

第三篇：有限合伙私募基金的稅收政策一覽

有限合伙私募基金的稅收政策一覽

摘要：相比于公司制私募股權(quán)基金，有限合伙制私募股權(quán)基金最大的特征是有效避免了雙重征稅，其本質(zhì)上還是合伙企業(yè)。本文主要介紹有限合伙私募基金的稅收政策。

一、有限合伙私募基金層面稅收

《國(guó)務(wù)院關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)征收所得稅問(wèn)題的通知》(國(guó)發(fā)[2000]16號(hào))主要規(guī)定為：其主要規(guī)定為：從2000年1月1日起停止對(duì)合伙企業(yè)征收企業(yè)所得稅，其投資者的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，比照個(gè)體工商戶的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所得征收個(gè)人所得稅。16號(hào)文在國(guó)家法規(guī)層面上，首次確立了合伙企業(yè)不征收企業(yè)所得稅的原則。

《合伙企業(yè)法》第6條規(guī)定：“合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，按照國(guó)家有關(guān)稅收規(guī)定你給，由合伙人分別繳納所得稅?！?/p>

159號(hào)文第二條進(jìn)一步規(guī)定：合伙企業(yè)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人。合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅;合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。

合伙企業(yè)因不具法人地位，不是獨(dú)立的納稅單位，故在稅法上無(wú)需繳納所得稅。合伙企業(yè)的所得或損失，全部傳遞到合伙人層面。通過(guò)上述規(guī)定可見(jiàn)，有限合伙制私募股權(quán)基金實(shí)行的是“先分后稅”的原則，即在基金層面不需繳納企業(yè)所得稅，而是由基金的合伙人在取得分成收益時(shí)分別納稅，避免了公司制私募股權(quán)基金存在的“雙重征稅”問(wèn)題。

二、合伙人層面征收所得稅 有限合伙制私募股權(quán)基金本身并非所得稅的納稅主體，因而有關(guān)其所得稅問(wèn)題主要考慮其投資人(即基金普通合伙人GP和有限合伙人LP)從基金取得收入時(shí)的稅務(wù)處理。

在分析合伙人如何繳納所得稅時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意區(qū)分合伙人取得收入的類型。合伙人取得收入的類型不同，適用的稅目和稅率也會(huì)不同。具體說(shuō)來(lái)，有限合伙制私募股權(quán)基金的收入主要原則兩大類：

(一)從被投資企業(yè)取得的股息、紅利等權(quán)益性投資收益

在這種收入類型下，因合伙人的種類不同，在納稅上也有所差別。

1、合伙人為機(jī)構(gòu)投資者的，應(yīng)就該部分收入繳納企業(yè)所得稅。這也是159號(hào)文的直接規(guī)定，“合伙人是法人或其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。”

但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，根據(jù)合伙企業(yè)“透明體”的特點(diǎn)和稅法原理，其收入在分配給合伙人時(shí)法律性質(zhì)應(yīng)當(dāng)維持不變，因而機(jī)構(gòu)投資者取得的該部分收入屬于《企業(yè)所得稅法》第二十六條第一款第(二)項(xiàng)所述的“符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益”，應(yīng)當(dāng)依據(jù)該條規(guī)定免征企業(yè)所得稅。至少目前來(lái)看，這種觀點(diǎn)很難在實(shí)踐中行得通。

2、合伙人為個(gè)人投資者的，依據(jù)84號(hào)文規(guī)定——合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，這部分收入應(yīng)當(dāng)適用“利息、股息、紅利”稅目按照20%的稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

3、合伙人為合伙企業(yè)的，由該合伙企業(yè)自然人合伙人按照5-35%稅率(比照個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得)繳納個(gè)人所得稅，或公司合伙人依法繳納企業(yè)所得稅。

(二)轉(zhuǎn)讓被投資企業(yè)股權(quán)取得的收益 在這種收入類型下，合伙人的納稅情況同樣與合伙人種類有關(guān)。

1、合伙人為機(jī)構(gòu)投資者的，應(yīng)就這部分收入按照自身所得稅率繳納企業(yè)所得稅。

2、合伙人為個(gè)人投資者的，按照91號(hào)文的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)按照“個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”稅目適用5-35%超額累進(jìn)稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，但按照天津和北京等地方政策，則可以按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目適用20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

3、合伙人為合伙企業(yè)的，由該合伙企業(yè)自然人合伙人按照5-35%稅率(比照個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得)繳納個(gè)人所得稅，或公司合伙人依法繳納企業(yè)所得稅。

(三)部分地方法規(guī)規(guī)定

很多地方出臺(tái)的地方法規(guī)，其實(shí)是不區(qū)分這兩類收入類型的，并且在稅率上有所突破。

1、天津市

天津市《促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法》規(guī)定：以有限合伙形式設(shè)立的合伙制股權(quán)投資基金中，自然人有限合伙人，依據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，按照“利息、股息、紅利所得”或“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目征收個(gè)人所得稅，稅率適用20%;自然人普通合伙人，既執(zhí)行合伙業(yè)務(wù)又為基金的出資人的，取得的所得能劃分清楚時(shí)，對(duì)其中的投資收益或股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益部分，稅率適用20%。

應(yīng)當(dāng)說(shuō)，天津的政策在84號(hào)文的基礎(chǔ)上有一定的突破：即除利息、股息和紅利等權(quán)益性投資收益外，合伙人因合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓其持有的被投資企業(yè)股權(quán)取得的收益亦可以按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目征收個(gè)人所得稅，稅率適用20%。

2、北京市 北京市《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》規(guī)定：合伙制股權(quán)基金和合伙制管理企業(yè)不作為所得稅納稅主體，采取“先分后稅”方式，由合伙人分別繳納個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅;合伙制股權(quán)基金中個(gè)人合伙人取得的收益，按照“利息、股息、紅利所得”或者“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目征收個(gè)人所得稅，稅率為20%。北京的上述政策雖然從表述上與天津略有不同，但從實(shí)質(zhì)上則基本完全一致，即合伙人(包括普通合伙人和有限合伙人)取得的股權(quán)投資收益及股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益部分，均可以按照“利息、股息、紅利所得”或“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目適用20%稅率計(jì)算征收個(gè)人所得稅。

3、上海市

上海市2008年發(fā)布的《關(guān)于本市股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項(xiàng)的通知》規(guī)定，以有限合伙形式設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，按照國(guó)家有關(guān)稅收規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅。其中，執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人普通合伙人，按照《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》及其實(shí)施條例的規(guī)定，按“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%-35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個(gè)人所得稅。不執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人有限合伙人，其從有限合伙企業(yè)取得的股權(quán)投資收益[2]，按照《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》及其實(shí)施條例的規(guī)定，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，依20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

相比之下，上海則略顯保守，上述規(guī)定應(yīng)該說(shuō)完全是在前述國(guó)家政策的范圍內(nèi)做出的，沒(méi)有任何突破。

三、私募基金管理人的稅收

基金管理人的收入類型主要是基金的管理費(fèi)(通常為基金募資總額的1-2%)和收益分成(即carried interest，通常為基金增值部分的20%)?；鸸芾砣艘话悴扇」局苹蚝匣镏频姆尚问健；诠?jié)稅的考慮，基金管理人亦通常設(shè)立為有限合伙的形式，但基金管理人無(wú)論是公司形式還是有限合伙形式，均須就其取得的管理費(fèi)繳納營(yíng)業(yè)稅。

基金管理人為公司的，應(yīng)就其從基金取得的所有收入(包括管理費(fèi)和收益分成)課征25%的企業(yè)所得稅;基金管理人為合伙企業(yè)的，基金管理人不適用企業(yè)所得稅，由其合伙人依法繳納個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅。

對(duì)于收益分成的法律性質(zhì)，是屬于“服務(wù)收入”還是“投資收益”存在不同的理解和做法。為避免收益分成在基金管理人的賬目上與管理費(fèi)一視同仁被課以營(yíng)業(yè)稅，基金管理人在賬目處理上必須十分清晰。

四、存在的問(wèn)題及建議(一)個(gè)人投資者稅負(fù)過(guò)重

《關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定》即91號(hào)文規(guī)定，合伙企業(yè)投資者個(gè)人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，比照個(gè)人所得稅法的“個(gè)人工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%-35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個(gè)人所得稅。

據(jù)此規(guī)定，5萬(wàn)元以上的收入部分都要繳納35%的所得稅。個(gè)人投資者作為有限合伙人，雖然不實(shí)行雙重征稅，但實(shí)際上承擔(dān)的稅負(fù)仍然過(guò)重。如果是個(gè)人投資者作為普通合伙人的，普通合伙人再采取公司形式作管理人的，雙重稅負(fù)不可避免。盡管部分地方政府出臺(tái)了統(tǒng)一適用20%稅率的規(guī)定，但至少目前并未得到更高層面的認(rèn)可，在短時(shí)間內(nèi)不可能在全國(guó)范圍內(nèi)推行開來(lái)。

(二)無(wú)法享受稅收優(yōu)惠

根據(jù)《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有關(guān)稅收政策的通知》的規(guī)定，符合條件的公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可按其投資額的70%抵扣應(yīng)納稅所得額。但由于有限合伙制PE基金不是納稅主體，不需要繳納所得稅，因此，有限合伙制PE基金并不能享受此稅收優(yōu)惠政策。反觀實(shí)踐中，有限合伙制私募股權(quán)基金投資的很多對(duì)象也是中小高新技術(shù)企業(yè)，與享受稅收優(yōu)惠的公司制私募股權(quán)基金做的同樣的事，政府部門不應(yīng)厚此薄彼，區(qū)分對(duì)待，建議有關(guān)部門能夠頒布針對(duì)有限合伙制PE基金的相關(guān)優(yōu)惠政策，推動(dòng)有限合伙制PE基金的進(jìn)一步發(fā)展。

五、與公司制私募股權(quán)基金稅收簡(jiǎn)單對(duì)比(一)機(jī)構(gòu)投資者

對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，如果投資一家有限合伙制私募股權(quán)基金，其通過(guò)基金從事創(chuàng)業(yè)投資的收益雖然無(wú)需在基金環(huán)節(jié)繳稅，但必須在投資者環(huán)節(jié)繳稅。如果投資一家公司型創(chuàng)業(yè)投資基金，其通過(guò)基金從事創(chuàng)業(yè)投資的收益雖然需要在基金環(huán)節(jié)繳稅，但基金將稅后收益分配給這類投資者時(shí)即可作為“免稅收入”?？梢?jiàn)，對(duì)這些有納稅義務(wù)的機(jī)構(gòu)投資者而言，如果不考慮稅收優(yōu)惠因素，其投資于公司型基金或是合伙型基金的稅負(fù)實(shí)際上是相當(dāng)?shù)摹Ｈ绻紤]到公司型創(chuàng)業(yè)投資基金可以享受所得稅抵扣，投資者最終承擔(dān)的稅負(fù)反而會(huì)較低。因此，機(jī)構(gòu)投資者更適合于投資公司制私募股權(quán)基金。

(二)個(gè)人投資者

對(duì)個(gè)人投資者而言，如果投資于有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資基金，其從基金分得的利潤(rùn)如果在特定地區(qū)比如天津、北京等，能統(tǒng)一適用20%的稅率，其稅收優(yōu)勢(shì)還是比較明顯的，相比于投資公司制私募股權(quán)基金承擔(dān)40%的總稅負(fù)，還是要?jiǎng)澦愕枚唷?/p>

如果個(gè)人投資者從有限合伙制基金分得的利潤(rùn)，按“工商經(jīng)營(yíng)所得”,征收5%-35%的個(gè)人所得稅。雖然不存在重復(fù)征稅的問(wèn)題，但由于邊際稅率過(guò)高，年所得超過(guò)5萬(wàn)元即需按35%繳稅，稅收優(yōu)勢(shì)并不明顯。相比之下，當(dāng)考慮到公司制基金能夠在基金環(huán)節(jié)享受所得稅抵扣因素后，個(gè)人投資者的實(shí)際稅負(fù)，很可能低于投資于有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資基金。

(三)其他投資者 這里的其他投資者，主要是指社?；?、企業(yè)年金之類的免稅主體而言，由于投資于公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可能多多少少需要承擔(dān)一些稅負(fù)(除非所投資創(chuàng)業(yè)基金申請(qǐng)到的應(yīng)納稅所得抵扣額足夠用于抵扣全部應(yīng)納稅所得)，從減輕稅負(fù)的角度，按有限合伙制設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金更加適合。

第四篇：解析陽(yáng)光私募基金公司排名

解析陽(yáng)光私募基金公司排名

很多基金投資者都希望自己可以選擇一支比較好的基金，這樣以來(lái)自己雖然沒(méi)有花時(shí)間和經(jīng)理打理資金，但資金卻可以得到較好的收益回報(bào)。對(duì)于陽(yáng)光私募基金公司排名也許很多人對(duì)其不是很理解，沒(méi)有根據(jù)這樣的排名來(lái)調(diào)節(jié)自己的基金選購(gòu)方向，最終導(dǎo)致投資失利，以下就根據(jù)陽(yáng)光私募基金的排名來(lái)解析私募基金其中蘊(yùn)含的奧秘。

每一個(gè)排名都有一個(gè)排名的原則，有些排名是根據(jù)銷售量有的是根據(jù)基金的收益率，也有些是根據(jù)網(wǎng)站或者平臺(tái)對(duì)于基金的好評(píng)度，但對(duì)于投資者而言，最具有作用和價(jià)值的還是以收益率為基準(zhǔn)的排名。只要看懂了以收益率排名的排行榜，那么就會(huì)精準(zhǔn)的了解基金的運(yùn)轉(zhuǎn)軌跡，并對(duì)基金的實(shí)際能力和盈利情況有進(jìn)一步的認(rèn)知，從而在排行中比對(duì)出哪些基金是更具有投資價(jià)值的基金。

在陽(yáng)光私募基金公司排名中，對(duì)于基金愛(ài)好者而言，股票型私募的排行榜更受廣大理財(cái)愛(ài)好者的關(guān)注，就以股票型私募基金的排行為例，在2014年的總體收益中，創(chuàng)勢(shì)翔1號(hào)、澤熙3期，這兩只基金2014年的收益率分別是300.8%、216.3%，不難看出，這兩只基金本身都是比較強(qiáng)勢(shì)的基金，表現(xiàn)頗為搶眼。但在這兩只基金中第一和第二光在2014年的收益率就相差巨大，而年化收益率相比起來(lái)，兩者具有的差距更大。

根據(jù)陽(yáng)光私募基金公司排名來(lái)看，現(xiàn)在想要投資選購(gòu)一支基金的投資者而言，如果想要相對(duì)穩(wěn)妥一點(diǎn)，那么最好選擇排名第一的創(chuàng)勢(shì)翔1號(hào)，筆者在這里強(qiáng)烈推薦一米金融陽(yáng)光私募，24小時(shí)在線咨詢及陽(yáng)光私募基金銷售服務(wù)，為陽(yáng)光私募基金投資者提供一個(gè)了解陽(yáng)光私募基金的認(rèn)知平臺(tái)，為投資者選擇優(yōu)秀陽(yáng)光私募基金，打造最權(quán)威的陽(yáng)光私募基金與投資者的對(duì)接平臺(tái)。

文章來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)

第五篇：私募基金基礎(chǔ)知識(shí)

投資者教育（私募基金基礎(chǔ)知識(shí)）

1.什么是私募基金？

私募基金是指通過(guò)非公開方式，面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立的基金。由于私募基金的銷售和贖回都是通過(guò)基金管理人與投資者私下協(xié)商來(lái)進(jìn)行的，因此它又被稱為向特定對(duì)象募集的基金。

私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。

2.私募基金的投資范圍：

私募基金財(cái)產(chǎn)的投資包括買賣股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過(guò)法律規(guī)定的特定數(shù)量。3.私募基金的分類: 按主投資標(biāo)的又可分為:(1)證券投資基金（標(biāo)的為股票)(2)期貨投資基金（標(biāo)的為期貨合約）(3)貨幣投資基金（標(biāo)的為外匯）

(4)黃金投資基金（標(biāo)的為黃金）

(5)FOF基金 英文全稱fund of fund（意為“基金投資基金”，標(biāo)的為基金）(6)REITS real estate Investment Trusts(房地產(chǎn)投資基金，標(biāo)的為房地產(chǎn)）(7)TOT trust of trust(信托投資基金，標(biāo)的為信托產(chǎn)品)(6)對(duì)沖基金（又叫套利基金，標(biāo)的為套利空間）4.私募基金的優(yōu)勢(shì)有哪些？

1)業(yè)績(jī)優(yōu)異：私募基金長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)完勝大盤、公募基金及其他股票型理財(cái)產(chǎn)品。

2)追求絕對(duì)回報(bào)：私募基金管理人利益和投資者利益是一致的，私募基金固定管理費(fèi)很少，主要依靠提取業(yè)績(jī)報(bào)酬生存發(fā)展，而超額業(yè)績(jī)費(fèi)是在凈值每次創(chuàng)出新高后才可提取的。只有投資者賺到錢，私募才能賺到錢。所以私募基金需要追求絕對(duì)的正收益，對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的控制相對(duì)嚴(yán)格。

3)操作靈活：倉(cāng)位可在0%-100%間靈活調(diào)整，牛市可滿倉(cāng)獲取全部收益，熊市可空倉(cāng)規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資策略眾多。

4)精英管理：陽(yáng)光私募基金的資產(chǎn)管理人，大多經(jīng)歷了中國(guó)股市20多年牛熊轉(zhuǎn)換的實(shí)戰(zhàn)考驗(yàn)，他們有的曾經(jīng)是公募基金的明星基金經(jīng)理，有的曾在券商中擔(dān)任自營(yíng)部投資經(jīng)理或資深行業(yè)研究員，有的曾被任命為管理關(guān)系民生的保險(xiǎn)資金、社保組合及企業(yè)年金，而有的源于民間股神的華麗轉(zhuǎn)身。5.合格投資者的認(rèn)定

私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：(一)凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位；

(二)個(gè)人金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元。

下列投資者視為合格投資者：

(一)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金、慈善基金；

(二)依法設(shè)立并受國(guó)務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的投資計(jì)劃；(三)投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；(四)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資者。

6.公募基金與私募基金的區(qū)別

公募基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，有著信息披露。利潤(rùn)分配，運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范。例如目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上的封閉式基金。

公募就是公開募集。公開的意思有二：第一是可以做廣告，向所有認(rèn)識(shí)和不認(rèn)識(shí)的人募集。第二是募集的對(duì)象數(shù)量比較多，比如一般定義為200人以上。

私募就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做廣告。第二，只能向特定的對(duì)象募集。所謂特定的對(duì)象又有兩個(gè)意思，一是指對(duì)方比較有錢具有一定的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，二是指對(duì)方是特定行業(yè)或者特定類別的機(jī)構(gòu)或者人。第三，私募的募集對(duì)象數(shù)量一般比較少，比如200人以內(nèi)。

具體而言：

（1）募集的對(duì)象不同。公募基金的募集對(duì)象是廣大社會(huì)公眾，即社會(huì)不特定的投資者。而私募基金募集的對(duì)象是少數(shù)特定的投資者，包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

（2）募集的方式不同。公募基金募集資金是通過(guò)公開發(fā)售的方式進(jìn)行的，而私募基金則是通過(guò)非公開發(fā)售的方式募集，這是私募基金與公募基金最主要的區(qū)別。

（3）信息披露要求不同。公募基金對(duì)信息披露有非常嚴(yán)格的要求，其投資目標(biāo)、投資組合等信息都要披露。而私募基金則對(duì)信息披露的要求很低，具有較強(qiáng)的保密性。

（4）投資限制不同。公募基金在在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上有嚴(yán)格的限制，而私募基金的投資限制完全由協(xié)議約定。

（5）業(yè)績(jī)報(bào)酬不同。公募基金不提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，只收取管理費(fèi)。而私募基金則收取業(yè)績(jī)報(bào)酬，一般不收管理費(fèi)。對(duì)公募基金來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)僅僅是排名時(shí)的榮譽(yù)，而對(duì)私募基金來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)則是報(bào)酬的基礎(chǔ)。7.私募基金投資的誤區(qū)：

（1）只要收益高的陽(yáng)光私募基金都可以買

由于每位投資者都有著不同的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，因此，投資者在面對(duì)不同投資風(fēng)格的陽(yáng)光私募基金時(shí)若不顧自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好而隨意挑選基金，投資結(jié)果往往是失敗的。例如保守型的投資者買入激進(jìn)型的基金后，心情就會(huì)在基金凈值大起大跌的波動(dòng)中備受煎熬，最終無(wú)奈贖回。格上理財(cái)建議，無(wú)論是激進(jìn)型還是保守型投資者，在選擇陽(yáng)光私募基金前需了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，再結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇適合自己風(fēng)格的基金。也就是說(shuō)，投資者在挑選基金時(shí)需要考評(píng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，而不是僅看收益的絕對(duì)值而盲目錯(cuò)配了基金。

（2）投資陽(yáng)光私募只選短期排名靠前的基金

僅以短期業(yè)績(jī)排行榜作為選擇陽(yáng)光私募基金的唯一標(biāo)準(zhǔn)并不科學(xué)。陽(yáng)光私募基金暫時(shí)的排名靠前可能由于其投資風(fēng)格激進(jìn)，甚至有著偶然的運(yùn)氣因素，并不絕對(duì)意味著基金經(jīng)理有較好的投資能力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)存的2000多只陽(yáng)光私募基金中，當(dāng)年業(yè)績(jī)排名在前100位，次年能夠保持的只有50%，兩年后只剩下31%，三年后僅有10%。因此，我們建議您不僅關(guān)注基金短期業(yè)績(jī)的爆發(fā)，還有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，以及更重要的是業(yè)績(jī)背后的驅(qū)動(dòng)因素是否可持續(xù)。

（3）明星基金經(jīng)理管理的陽(yáng)光私募一定好

雖然不少明星基金經(jīng)理來(lái)自實(shí)力派的公募基金以及大型券商，背景光鮮，過(guò)往投資業(yè)績(jī)輝煌。但對(duì)于剛剛成立陽(yáng)光私募公司的明星基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，通常面臨著失去強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)支持、需牽扯更多精力考慮公司運(yùn)營(yíng)等問(wèn)題，投資業(yè)績(jī)可能會(huì)受到較大影響。因此，我們建議，對(duì)于明星基金經(jīng)理新成立的基金需要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的考察。

（4）凈值越高的基金說(shuō)明基金經(jīng)理投資能力越強(qiáng)

基金凈值的高低受到四個(gè)因素的影響：

1、成立時(shí)間，2、投資策略（股票多頭、股票多空、市場(chǎng)中性等），3、投資類型（股票、債券、期貨等），4、投資能力。成立時(shí)間不同，風(fēng)格策略不同的基金不宜簡(jiǎn)單的用凈值來(lái)比較投資能力。因此，建議投資者在比較不同基金產(chǎn)品時(shí)將同一時(shí)期成立且投資類型相同的基金作對(duì)比。

（5）凈值高的陽(yáng)光私募上漲空間小于凈值低的私募

陽(yáng)光私募凈值的高低與其未來(lái)的收益空間并不存在著因果關(guān)系，不同的凈值水平僅反映了目前該陽(yáng)光私募基金凈資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。真正決定陽(yáng)光私募未來(lái)收益高低的是基金經(jīng)理的投資能力。

8.如何選擇適合您的陽(yáng)光私募基金？

在選擇陽(yáng)光私募基金時(shí)，您需要考慮以下幾個(gè)方面：

1)了解自身需求。理清您的投資目標(biāo)、投資周期、期望收益以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力等;2)了解私募基金。掌握基金的業(yè)績(jī)歸因及投資風(fēng)格;熟悉基金經(jīng)理的過(guò)往投資經(jīng)歷，私募基金的投資理念、投資策略及風(fēng)險(xiǎn)控制措施;了解公司基本面情況，如投研團(tuán)隊(duì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理情況、管理規(guī)模等。3)構(gòu)建投資組合。根據(jù)您的投資需求，結(jié)合市場(chǎng)情況，選擇與您的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的私募基金，構(gòu)建投資組合。并在未來(lái)根據(jù)您投資需求的改變、市場(chǎng)波動(dòng)及私募基金本身的變動(dòng)，動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合。

投資者可向第三方機(jī)構(gòu)咨詢私募基金，尋找與您需求相匹配、風(fēng)險(xiǎn)收益比極佳的私募基金。

9.私募基金的組織形式有哪幾種? 私募基金根據(jù)組織形式可以分為以下三種：契約型基金。指未成立法律實(shí)體，而是通過(guò)契約的形式設(shè)立私募基金，基金管理人、投資者和其他基金參與主體按照契約約定行使相應(yīng)權(quán)利，承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)和責(zé)任。

其次是公司型基金。指投資者依據(jù)《公司法》，通過(guò)出資形成一個(gè)獨(dú)立的法人實(shí)體—基金公司，由基金公司自行或者通過(guò)委托專門的基金管理人機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，投資者既是基金份額持有者又是基金公司股東，按照公司章程行使相應(yīng)權(quán)利、承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)和責(zé)任。

最后是合伙型基金。指投資者依據(jù)《合伙企業(yè)法》，成立投資基金有限合伙企業(yè)，由普通合伙人對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，由基金管理人具體負(fù)責(zé)投資運(yùn)作。