第一篇：私募股權(quán)投資基金中的法律問(wèn)題及合規(guī)建議

私募股權(quán)投資基金中的法律問(wèn)題及合規(guī)建議

歡迎關(guān)注“法盛-金融投資法律實(shí)務(wù)”微信公眾賬號(hào)！法盛-金融投資法律實(shí)務(wù)(ID:wangblawyer)廣東法盛律師事務(wù)所為不良資產(chǎn)投資收購(gòu)、經(jīng)營(yíng)處置以及資管證券、基金信托等金融業(yè)務(wù)提供專業(yè)法律服務(wù)；提供股權(quán)投融資、并購(gòu)重組、公司控制權(quán)解決方案，提供房地產(chǎn)合作、開(kāi)發(fā)、轉(zhuǎn)讓糾紛法律服務(wù)；提供稅務(wù)籌劃、稅務(wù)爭(zhēng)議解決、企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。誠(chéng)邀各界人士的交流與合作！文章轉(zhuǎn)自：投行法庫(kù) 私募股權(quán)投資基金中的三種類型各有利弊。公司制對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，感覺(jué)更為正式，但對(duì)于基金管理人來(lái)說(shuō)，因?yàn)楣具@一組織形式在治理結(jié)構(gòu)上有著天然的束縛性、制衡性，因此決策權(quán)力的集中度、靈活性等方面有時(shí)難以滿足管理人的實(shí)際需求，此外在稅務(wù)方面也基本上沒(méi)有特殊的優(yōu)惠政策，所以實(shí)踐中采取公司制的并不太多。有限合伙制能夠很好的實(shí)現(xiàn)管理權(quán)、決策權(quán)和投資收益權(quán)的分離，在架構(gòu)設(shè)計(jì)上可以非常靈活的進(jìn)行各種安排，可以滿足基金管理人充分行使管理權(quán)力的需求，同時(shí)在稅收上也有一些特殊的優(yōu)惠政策或合法避稅方式，因此成為當(dāng)前最為普遍的組織形式。契約制的優(yōu)勢(shì)在于可以不必受公司制或有限合伙制都面臨的投資人總數(shù)不得超過(guò)50人的限制，可以達(dá)到200人的人數(shù)，因此可以相對(duì)降低投資門(mén)檻或放大募資規(guī)模，目前常見(jiàn)的契約制私募股權(quán)投資基金大多是以信托的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的，但其面臨的最大問(wèn)題是，基金管理人面對(duì)以信托公司為主的投資人時(shí)，話語(yǔ)權(quán)較輕，很難充分行使管理權(quán)力，此外，以信托形式為房地產(chǎn)項(xiàng)目募集資金，往往面臨著監(jiān)管部門(mén)的特殊要求，比如四證全且應(yīng)具備二級(jí)資質(zhì)等，因此實(shí)踐中采用契約制的并不是太多。

實(shí)際業(yè)務(wù)中，在這三種類型的基礎(chǔ)上，還演變出一些其他架構(gòu)，比如公司制＋有限合伙制、有限合伙制＋信托制、有限合伙制＋公司制＋信托制等，但萬(wàn)變不離其宗，基本的運(yùn)作模式和法律關(guān)系都涵蓋在以上三種類型中了。私募股權(quán)投資基金與非法集資的的區(qū)別 因?yàn)樗侥脊蓹?quán)投資基金發(fā)起、募資的靈活性，導(dǎo)致這種企業(yè)形式一度被用于非法集資活動(dòng)，且由于私募股權(quán)投資基金的資金募集方式與非法集資行為方式具有一定的相似性，私募股權(quán)投資基金資本運(yùn)作過(guò)程中的某些違規(guī)行為觸及到了非法集資犯罪的底線，私募股權(quán)投資基金很容易就越過(guò)合法的界限成為非法集資活動(dòng)，因此厘清合法私募與非法集資的區(qū)別，尤為重要。

（一）二者的區(qū)別

1、募集方式。私募企業(yè)只能采取非公開(kāi)的方式募集，不得公開(kāi)宣傳、公開(kāi)推介，根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的規(guī)定，公開(kāi)方式包括通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)、講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)、布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式。而非法集資慣常采用公開(kāi)宣傳、推介的方式引誘投資人投資。

2、募集對(duì)象。私募股權(quán)投資基金僅面向特定對(duì)象，投資者是具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，即凈資產(chǎn)不低于1000 萬(wàn)元的單位和金融資產(chǎn)不低于300 萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50 萬(wàn)元的個(gè)人。而非法集資主要面向社會(huì)公眾。

3、投資額最低標(biāo)準(zhǔn)。目前明確規(guī)定，合格投資者投資于單只私募股權(quán)投資基金的金額不低于100 萬(wàn)元人民幣。而非法集資不設(shè)投資門(mén)檻，所謂“來(lái)者不拒”。

4、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方式。私募股權(quán)投資基金的募集人與投資人是利益風(fēng)險(xiǎn)共同體，募集人必須向投資人充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，不得承諾固定回報(bào)。而非法集資的募集人往往千方百計(jì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提示，向投資人許諾高額利息或固定收益回報(bào)以誘使投資人出資。

5、投資人數(shù)。股份制基金投資者人數(shù)不得超過(guò)200人，公司制和合伙制不得超過(guò)50人，契約制不得超過(guò)200人。而非法集資的投資者人數(shù)沒(méi)有上限，涉案人數(shù)達(dá)到數(shù)萬(wàn)人的屢見(jiàn)不鮮。

（二）私募中常見(jiàn)的違規(guī)行為及其與非法集資犯罪的界限 合法私募與非法集資的共同之處在于，二者都要實(shí)施募集資金的行為。關(guān)鍵要看行為方式和程度是否為我國(guó)《刑法》及相關(guān)司法解釋所禁止。目前私募中常見(jiàn)的容易構(gòu)成非法集資犯罪的行為主要包括：募集過(guò)程中宣傳范圍與宣傳對(duì)象失控、一名股東或合伙人持有多人資金的代持股行為、投資人數(shù)超過(guò)限制、變相允諾給付回報(bào)、違規(guī)管理使用基金、隱瞞風(fēng)險(xiǎn)及虛假披露信息等五種行為方式。

1、募集中宣傳范圍與宣傳對(duì)象失控轉(zhuǎn)化為“公開(kāi)宣傳” 通過(guò)媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開(kāi)宣傳是刑法禁止的非法吸收公眾存款犯罪的行為方式。實(shí)踐中，私募經(jīng)理或營(yíng)銷人員多采用網(wǎng)絡(luò)宣傳（包括制作私募股權(quán)投資基金網(wǎng)站）、口口相傳、親友互傳、講座、研討會(huì)等形式進(jìn)行宣傳，有些甚至委托小額擔(dān)保公司以及個(gè)人募集資金。其中，講座、研討會(huì)是我市明確禁止的私募宣傳行為。雖然口口相傳、親友互傳是否屬于公開(kāi)宣傳目前并無(wú)明確定義，如果同時(shí)違反了私募人數(shù)限制、最低出資標(biāo)準(zhǔn)、不得允諾固定回報(bào)等規(guī)定，則能夠認(rèn)定為“公開(kāi)宣傳”。如果采用上述方式，發(fā)起人或基金管理人很難完全掌控宣傳范圍和宣傳對(duì)象，一旦失去控制，就符合了“向不特定對(duì)象公開(kāi)宣傳”的行為特征，進(jìn)而觸犯非法吸收公眾存款罪。

2、采取代持股等形式，以致實(shí)際投資人數(shù)超限涉嫌向不特定對(duì)象募集資金 根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的規(guī)定，除了少數(shù)特殊情況外，一般對(duì)于私募股權(quán)投資基金都要穿透核查最終投資者是否為合格投資者，并且要合并計(jì)算投資人數(shù)。但目前很多不規(guī)范的私募股權(quán)投資基金，經(jīng)常采取代持股、傘形結(jié)構(gòu)等形式來(lái)募集資金，目的是規(guī)避投資人應(yīng)達(dá)到最低出資標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)規(guī)定，以此來(lái)集合多個(gè)投資人的資金參與私募。實(shí)踐中，一些私募發(fā)起人為了獲取備案，安排或者默許一些投資能力不足的單個(gè)投資者，采取代持股等方式進(jìn)入企業(yè)股東，而代持人可能持有數(shù)十甚至數(shù)百名投資者的資金。這種行為給私募企業(yè)的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)。一旦超過(guò)投資人數(shù)上限，就容易涉嫌向不特定對(duì)象募集資金，從而具備構(gòu)成非法吸收公眾存款罪的可能。

3、變相允諾給付固定回報(bào)涉嫌非法吸收公眾存款 承諾給付固定回報(bào)是構(gòu)成非法吸收公眾存款罪的條件之一。實(shí)踐中，有些私募發(fā)起人在融資難的背景下，為了擴(kuò)充資本，往往視法律的禁止性規(guī)定于不顧，大打“擦邊球”。具體表現(xiàn)為，不明確約定給予固定回報(bào)，而是采取向投資人展示基金的過(guò)往回報(bào)業(yè)績(jī)、預(yù)測(cè)投資的收益回報(bào)、展示對(duì)其他投資人的預(yù)期收益等暗示的方式，或者在招募說(shuō)明書(shū)中載明按期支付高額利息、在宣傳中默認(rèn)給付回報(bào)等方式。此類方式是“承諾給付固定回報(bào)”的變相實(shí)施，容易觸犯非法吸收公眾存款罪。

4、基金管理違反“?？顚Ｓ脤９堋痹瓌t，預(yù)留了犯罪隱患 私募股權(quán)投資基金應(yīng)?？顚Ｓ茫?yīng)由商業(yè)銀行進(jìn)行托管?；鹭?cái)產(chǎn)必須區(qū)別于基金管理人的財(cái)產(chǎn)。實(shí)踐中，一些私募企業(yè)基金管理混亂，對(duì)基金不進(jìn)行?？顚Ｓ没蛘卟贿M(jìn)行商業(yè)銀行托管，甚至使用個(gè)人銀行卡周轉(zhuǎn)資金，不嚴(yán)格按照管理規(guī)定開(kāi)展基金運(yùn)營(yíng)。一旦這些不合規(guī)行為被不法分子利用，出現(xiàn)“攜帶資金逃匿”、“據(jù)為己有肆意揮霍”、“將資金用于違法犯罪活動(dòng)”等情形，容易給私募企業(yè)帶來(lái)觸犯非法吸收公眾存款罪和集資詐騙罪的風(fēng)險(xiǎn)。

5、隱瞞風(fēng)險(xiǎn)、虛假披露信息埋下觸犯刑律的隱患 在募集過(guò)程中，有些發(fā)起人不如實(shí)對(duì)投資人提示風(fēng)險(xiǎn)及披露相關(guān)信息。更為危險(xiǎn)的是，有些發(fā)起人為了募集資金，故意隱瞞相關(guān)信息甚至進(jìn)行虛假披露，這就會(huì)給私募企業(yè)埋下觸犯刑律的隱患。原因在于，發(fā)起人與投資人二者是收益風(fēng)險(xiǎn)共同體，如果發(fā)起人不如實(shí)向投資人披露相關(guān)信息、不提示風(fēng)險(xiǎn)或者虛假披露，一旦涉嫌非法集資犯罪，與采用詐騙的方法吸收資金、非法占有資金的犯罪行為方式十分類似，私募企業(yè)具有觸犯集資詐騙罪的風(fēng)險(xiǎn)。合規(guī)建議 一個(gè)合規(guī)的私募股權(quán)投資基金，主要是在設(shè)立和募集資金環(huán)節(jié)要嚴(yán)格遵守相 關(guān)規(guī)范，尤其要注意以下幾點(diǎn)：

（一）避免公開(kāi)宣傳，選擇合法渠道募集資金目前通過(guò)向有實(shí)力的機(jī)構(gòu)推介，是一種合法合規(guī)的宣傳方式，如果確實(shí)要募集有實(shí)力的自然人的資金，可以通過(guò)銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，代為募集資金，或通過(guò)信托公司發(fā)行信托計(jì)劃募集。

（二）對(duì)于募集對(duì)象的資質(zhì)條件要嚴(yán)格把關(guān)，應(yīng)要求募集對(duì)象提供相應(yīng)資產(chǎn)證明。

（三）投資者人數(shù)要作出嚴(yán)格控制，如果無(wú)法避免投資者人數(shù)超過(guò)相關(guān)法律法規(guī)的限制，則應(yīng)通過(guò)信托計(jì)劃、資管計(jì)劃等方式募集并在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案，以實(shí)現(xiàn)合法化的目的。

（四）要避免承諾保本、承諾最低收益等字樣出現(xiàn)在宣傳資料、募集文件、認(rèn)購(gòu)協(xié)議、入伙（入股）協(xié)議等文件中，應(yīng)向投資者提示投資風(fēng)險(xiǎn)，告知其真實(shí)投向和用途。

（五）要委托銀行托管，實(shí)現(xiàn)專款專用，用途要符合募集文件等法律文書(shū)中的約定，不得擠占、挪用或與管理人賬戶混同。

（六）設(shè)立的私募股權(quán)投資基金管理公司或私募股權(quán)投資基金，均應(yīng)向中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。雖然基金業(yè)協(xié)會(huì)聲明強(qiáng)調(diào)，備案不構(gòu)成對(duì)私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可，不作為對(duì)基金財(cái)產(chǎn)安全的保證，但畢竟該協(xié)會(huì)是官方協(xié)會(huì)，對(duì)于相關(guān)司法機(jī)構(gòu)甄別、判斷基金合法、合規(guī)性上，將具有決定性影響。免責(zé)聲明：本公眾號(hào)發(fā)布的信息，除署名外，均來(lái)源于互聯(lián)網(wǎng)等公開(kāi)渠道，版權(quán)歸原著作權(quán)人或機(jī)構(gòu)所有。我們尊重版權(quán)保護(hù)，如有問(wèn)題請(qǐng)聯(lián)系我們，謝謝！(聯(lián)系電話：020-85201361，郵箱：wangblawyer@sohu.com)

第二篇：私募股權(quán)投資基金備忘錄范本（本站推薦）

合作備忘錄

甲方： 乙方：

本備忘錄于 年 月 日在 簽訂。甲方，一家根據(jù)中國(guó)法律成立并存續(xù)的，法定地址位于 ； 與乙方，一家根據(jù) 法律成立并存續(xù)的，法定地址位于 ； 甲方和乙方以下單獨(dú)稱為“一方”，合成為“雙方”。前言（鑒于）1.甲方情況簡(jiǎn)介

2.乙方情況簡(jiǎn)介

3.雙方擬從事的交易情況簡(jiǎn)介 4.雙方同意，在本項(xiàng)目實(shí)施前，雙方需各自取得公司內(nèi)部所有必要批準(zhǔn)以簽訂具有約束力的合同（以下統(tǒng)稱“項(xiàng)目合同”）。項(xiàng)目合同具體條款待雙方協(xié)商達(dá)成一致。

5.雙方希望通過(guò)本備忘錄記錄本項(xiàng)目目前的狀況，本項(xiàng)目具體內(nèi)容經(jīng)過(guò)隨后談判由雙方簽署的項(xiàng)目合同最終確定。基于上述事實(shí)，雙方特達(dá)成協(xié)議如下： 1.雙方已達(dá)成初步諒解的事項(xiàng) 1.1 1.2

2.雙方需要進(jìn)一步磋商的事項(xiàng) 2.1 2.2

3.雙方簽訂備忘錄以后應(yīng)采取的行動(dòng) 3.1 3.2

4.保密資料

4.1本備忘錄簽署前以及在本備忘錄有效期內(nèi)，一方（“披露方”）曾經(jīng)或可能不時(shí)向?qū)Ψ剑ā笆芊健保┡对摲降纳虡I(yè)、營(yíng)銷、技術(shù)、科學(xué)或其他資料，這些資料在披露當(dāng)時(shí)被指定為保密資料（或類似標(biāo)注），或者在保密的情況下披露，或者經(jīng)雙方的合理商業(yè)判斷為保密資料（“保密資料”）。在本備忘錄有效期內(nèi)以及隨后 年（月）內(nèi)，受方必須： A對(duì)保密資料進(jìn)行保密；

B不得用于除本備忘錄明確規(guī)定的目的外其它目的；

C除為履行其職責(zé)而確有必要知悉保密資料的該方雇員（或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)、該方律師、會(huì)計(jì)師或其他顧問(wèn)人員）外，不向其他任何人披露，且上述人員須簽署書(shū)面保密協(xié)議，其中保密義務(wù)的嚴(yán)格程度不得低于本第 條的規(guī)定。

4.2上述第4.1條的條款對(duì)以下資料不適用：

A受方有在披露方向其披露前存在的書(shū)面記錄證明其已經(jīng)掌握； B并非由于受方違反本備忘錄而已經(jīng)或者在將來(lái)鍵入公共領(lǐng)域；或 C受方從對(duì)該信息無(wú)保密義務(wù)的第三方獲得。

4.3本備忘錄期滿或終止后，受方應(yīng)（1）向?qū)Ψ綒w還（或經(jīng)對(duì)方要求銷毀）包含對(duì)方保密資料的所有材料（含復(fù)印件），并且（2）在對(duì)方提出此項(xiàng)要求后十日內(nèi)向?qū)Ψ綍?shū)面保證已經(jīng)歸還或銷毀上述材料。

5.本備忘錄內(nèi)容保密

除非按照法律規(guī)定有合理必要，未經(jīng)另一方事先書(shū)面同意，任何一方不得就本備忘錄發(fā)表任何公開(kāi)聲明或進(jìn)行任何披露。6.知識(shí)產(chǎn)權(quán)

雙方確認(rèn)一方并未因本備忘錄從另一方獲得該方任何知識(shí)產(chǎn)權(quán)（包括但不限于著作權(quán)、商標(biāo)、商業(yè)秘密、專業(yè)技術(shù)等）或針對(duì)該知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)利。8本備忘錄的修改

對(duì)本備忘錄進(jìn)行修改，需雙方共同書(shū)面同意方可進(jìn)行。9.本備忘錄具有不具有約束力的條款

雙方確認(rèn)，除第 條、第4條至第13條（包括第4條、第13條）對(duì)雙方具有約束力外，本備忘錄不是具有約束力或可強(qiáng)制履行的協(xié)議或項(xiàng)目合同，也不在雙方之間設(shè)定實(shí)施任何行為的義務(wù)，無(wú)論該行為是否在本備忘錄中明確規(guī)定應(yīng)實(shí)施還是擬實(shí)施。10.本備忘錄的轉(zhuǎn)讓

未經(jīng)對(duì)方事先書(shū)面同意，任何一方不得轉(zhuǎn)讓本備忘錄。11.各方承擔(dān)各自費(fèi)用

除非本備忘錄另有明確約定，任何一方應(yīng)負(fù)擔(dān)其從事本備忘錄規(guī)定的活動(dòng)所發(fā)生的費(fèi)用。12.不承擔(dān)間接損失

任何一方對(duì)與本備忘錄有關(guān)的任何間接或附帶損失或損害、商譽(yù)的損失或者損害或者收入或利潤(rùn)的損失不承擔(dān)責(zé)任。13本備忘錄的生效和終止

本備忘錄經(jīng)雙方簽字生效，至下列日期終止（以最早者為準(zhǔn)）： A雙方用項(xiàng)目合同或本備忘錄標(biāo)的事項(xiàng)的進(jìn)一步的協(xié)議取代本備忘錄；

B任何一方無(wú)須提供任何理由，提前一個(gè)月書(shū)面通知另一方終止本備忘錄；或

C本備忘錄簽署60天后。第4、5、9、10、11、12、和13條在本備忘錄終止后繼續(xù)有效。14．適用法律和仲裁

本備忘錄適用 法律。雙方只見(jiàn)由于本備忘錄產(chǎn)生的任何爭(zhēng)議應(yīng)在30日內(nèi)通過(guò)有好協(xié)商解決；如果未能解決，任何一方可以將爭(zhēng)議提交 按照 以 語(yǔ)言進(jìn)行仲裁。

雙方正式授權(quán)代表已于文首所載日期簽署本備忘錄，以茲證明。

甲方

乙方

第三篇：私募股權(quán)投資基金合同

XXXXXX一期契約型股權(quán)投資基金合同

基金投資者：XXXX 身份證號(hào):XXXX 住址： 聯(lián)系電話： 基金投資者：XXXX 身份證號(hào):XXXX 住址： 聯(lián)系電話： 基金投資者：XXXX 身份證號(hào):XXXXX 住址： 聯(lián)系電話：

基金投資者：XXXX（有限合伙）執(zhí)行事務(wù)合伙人：XXXX 住所地：XXXX 聯(lián)系電話：

基金管理人：XXX（有限合伙）執(zhí)行事務(wù)合伙人：XXXX

第 1 頁(yè)

住所地： 聯(lián)系電話： 第一條 前言

（一）訂立本合同的目的、依據(jù)和原則

1、訂立本合同的目的是為了明確基金份額持有人、基金管理人作為本合同當(dāng)事人的權(quán)利、義務(wù)及職責(zé)，確保基金規(guī)范運(yùn)作，保護(hù)當(dāng)事人各方的合法權(quán)益。

2、訂立本合同的依據(jù)是《中華人民共和國(guó)合同法》（以下簡(jiǎn)稱“《合同法》”）、《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》（以下簡(jiǎn)稱“《基金法》”）、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《私募辦法》”）、《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱“《登記備案辦法》”）、《私募投資基金合同指引1號(hào)（契約型私募基金合同內(nèi)容與格式指引）》（以下簡(jiǎn)稱“《合同指引》”）、《私募投資基金募集行為管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱“《募集行為辦法》”）和其他有關(guān)法律、法規(guī)。若因法律、法規(guī)的制定或修改導(dǎo)致本合同的內(nèi)容與屆時(shí)有效的法律、法規(guī)的規(guī)定存在沖突的，應(yīng)當(dāng)以屆時(shí)有效的法律、法規(guī)的規(guī)定為準(zhǔn)，本合同當(dāng)事人應(yīng)及時(shí)對(duì)本合同進(jìn)行相應(yīng)變更和調(diào)整。

3、訂立本合同的原則是平等自愿、誠(chéng)實(shí)信用、充分保護(hù)本合同當(dāng)事人的合法權(quán)益。(二)本合同是約定本合同當(dāng)事人之間基本權(quán)利義務(wù)的法律文件，其他與本基金相關(guān)的涉及本合同當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的任何文件或表述，如與本合同不一致或有沖突的，均以本合同為準(zhǔn)。本合同的當(dāng)事人包括基金份額持有人、基金管理人?；鸱蓊~持有人自簽訂本合同之日起即成為本合同的當(dāng)事人。在本合同存續(xù)期間，基金份額持有人

第 2 頁(yè)

自全部贖回本基金之日起，不再是本基金的投資人和本合同的當(dāng)事人。除本合同另有約定外，每份基金份額具有同等的合法權(quán)益。

（三）中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)接受本合同的備案并不構(gòu)成對(duì)私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可；不作為對(duì)基金財(cái)產(chǎn)安全的保證。

第二條 釋義

在本合同中，除上下文另有規(guī)定外，下列用語(yǔ)應(yīng)當(dāng)具有如下含義：

1、本合同/基金合同：指《XXXXX一期契約型股權(quán)投資基金合同》及其附件，以及任何對(duì)其有效的變更和補(bǔ)充合同。

2、本基金/基金：指XXXXX一期契約型股權(quán)投資基金。

3、本合同當(dāng)事人：指受本合同約束，根據(jù)本合同享有權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)的基金管理人和基金份額持有人。

4、私募基金：指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，以非公開(kāi)方式向合格投資者募集資金設(shè)立，并通過(guò)投資獲取收益的投資基金。

5、基金投資者：指依法可以投資私募基金，具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承擔(dān)與投資本基金相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)能力的個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許購(gòu)買(mǎi)私募基金的其他合格投資者。

6、基金管理人：指XXXXX（有限合伙）。

7、基金份額持有人：指簽署本合同，履行出資義務(wù)并且取得基金份額的基金投資者。

8、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)或基金業(yè)協(xié)會(huì)：指由證券投資基金行業(yè)相關(guān)機(jī)構(gòu)自愿

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結(jié)成的全國(guó)性、行業(yè)性、非營(yíng)利性社會(huì)組織。

9、中國(guó)證監(jiān)會(huì)：指中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。

10、工作日：指基金管理人辦理日常業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)日。

11、開(kāi)放日：指基金管理人辦理基金申購(gòu)、贖回業(yè)務(wù)的工作日。

12、開(kāi)放期：指基金管理人辦理基金申購(gòu)、贖回業(yè)務(wù)的所有工作日。

13、T日：指本基金的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回、分紅、投資交易等特定行為發(fā)生日。

14、T+n日：指T日后的第n個(gè)工作日，當(dāng)n為負(fù)數(shù)時(shí)表示T日前的第n個(gè)工作日。

15、基金財(cái)產(chǎn)、基金資產(chǎn)：指基金份額持有人擁有合法所有權(quán)或處分權(quán)、委托基金管理人管理的作為本合同標(biāo)的的財(cái)產(chǎn)。

16、募集結(jié)算專用賬戶：指基金管理人為基金財(cái)產(chǎn)在商業(yè)銀行開(kāi)立的銀行結(jié)算賬戶，用于基金財(cái)產(chǎn)中現(xiàn)金資產(chǎn)的歸集、存放與支付，該賬戶不得存放其他性質(zhì)的資金。

17、募集期：指本基金的募集期限。

18、存續(xù)期：指本基金成立至清算完畢之間的期間。

19、認(rèn)購(gòu)：指在募集期間，基金投資者按照本合同的約定購(gòu)買(mǎi)本基金份額的行為。20、申購(gòu)：指在基金開(kāi)放日，基金投資者按照本合同的規(guī)定購(gòu)買(mǎi)本基金份額的行為。

21、贖回：指在基金開(kāi)放日，基金份額持有人按照本合同的規(guī)定將本基金份額兌換為現(xiàn)金的行為。

22、不可抗力：指本合同當(dāng)事人不能預(yù)見(jiàn)、不能避免并不能克服的客觀情況。

23、元、萬(wàn)元：指人民幣元、人民幣萬(wàn)元。第三條 聲明與承諾

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（一）基金管理人保證在募集資金前已在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記為私募基金管理人（私募基金管理人登記編碼為：XXX）。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)為基金管理人和基金辦理登記備案不構(gòu)成對(duì)基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可；不作為對(duì)基金財(cái)產(chǎn)安全的保證?；鸸芾砣吮ＷC已在簽訂本合同前揭示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；已經(jīng)了解投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力和承受能力?；鸸芾砣顺兄Z按照恪盡職守、誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，不對(duì)基金活動(dòng)的盈利性和最低收益作出承諾。

（二）基金投資者聲明其為符合《私募辦法》規(guī)定的合格投資者，保證財(cái)產(chǎn)的來(lái)源及用途符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定，并已充分理解本合同條款，了解相關(guān)權(quán)利義務(wù)，了解有關(guān)法律法規(guī)及所投資基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，愿意承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)；基金投資者承諾其向私募基金管理人提供的有關(guān)投資目的、投資偏好、投資限制、財(cái)產(chǎn)收入情況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等基本情況真實(shí)、完整、準(zhǔn)確、合法，不存在任何重大遺漏或誤導(dǎo)。前述信息資料如發(fā)生任何實(shí)質(zhì)性變更，應(yīng)當(dāng)及時(shí)告知私募基金管理人或募集機(jī)構(gòu)?；鹜顿Y者知曉基金管理人及相關(guān)機(jī)構(gòu)不應(yīng)對(duì)基金財(cái)產(chǎn)的收益狀況做出任何承諾或擔(dān)保。

第四條 基金的基本情況

(一)基金的名稱：XXXXX一期契約型股權(quán)投資基金(二)基金的運(yùn)作方式：開(kāi)放式。(三)基金的計(jì)劃募集總額：1000萬(wàn)元。

(四)基金的投資目標(biāo)：在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)為基金投資者創(chuàng)造穩(wěn)健的收益和回報(bào)。

（五）基金的投資范圍：中國(guó)境內(nèi)成長(zhǎng)期企業(yè)股權(quán)。

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（六）基金的封閉期：自產(chǎn)品成立之日起3個(gè)月。

（七）基金的開(kāi)放日：自基金封閉期結(jié)束后每季度首月的第1個(gè)工作日。本基金存續(xù)期間管理人有權(quán)根據(jù)情況設(shè)立臨時(shí)開(kāi)放日?；鸱蓊~的初始募集面值：1.00元。第五條 基金管理人的基本情況 管理人名稱：XXXXX（有限合伙）統(tǒng)一社會(huì)信用代碼： 類型：有限合伙企業(yè) 主要經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所：XXX 執(zhí)行事務(wù)合伙人：XXXX 成立日期：2010年9月27日

經(jīng)營(yíng)范圍：股權(quán)投資，股權(quán)投資資產(chǎn)管理，投資管理，企業(yè)管理咨詢，投資咨詢（需憑審批或許可經(jīng)營(yíng)的憑審批或許可經(jīng)營(yíng)）。

第六條 基金的募集

(一)基金的募集對(duì)象、方式、期限

1、募集對(duì)象

具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：

（1）凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位；

（2）金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。

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前款所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。

以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許購(gòu)買(mǎi)私募證券投資基金的其他合格投資者。

2、募集方式

本基金通過(guò)直銷機(jī)構(gòu)（基金管理人）進(jìn)行銷售?；甬a(chǎn)品直銷機(jī)構(gòu)的聯(lián)系方式為： 名稱：XXXXX（有限合伙）聯(lián)系地址： 聯(lián)系電話：

3、募集期限

本基金募集期限自基金發(fā)售之日起原則上不超過(guò)1個(gè)月，具體募集期(或稱認(rèn)購(gòu)期、發(fā)行期)由基金管理人根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)以及本合同的規(guī)定確定并告知基金合同各方當(dāng)事人。同時(shí)，基金管理人有權(quán)根據(jù)本基金銷售的實(shí)際情況延長(zhǎng)或縮短募集期。延長(zhǎng)或縮短募集期的相關(guān)信息通過(guò)基金管理人網(wǎng)站公告或通過(guò)其他方式告知基金份額持有人，即視為履行完畢延長(zhǎng)或縮短募集期的程序?；鸸芾砣税l(fā)布公告提前結(jié)束募集的，本基金自公告之時(shí)起不再接受認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。

（二）基金的認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)

1、基金份額的認(rèn)購(gòu)和持有限額

基金投資者認(rèn)購(gòu)本基金，以人民幣轉(zhuǎn)賬形式交付。基金不接受現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)，投資者須將認(rèn)購(gòu)資金從在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)立的自有銀行賬戶一次性全額劃款至募集結(jié)算賬戶。

投資者在募集期限的認(rèn)購(gòu)金額不得低于100萬(wàn)元人民幣，并可多次認(rèn)購(gòu)，募集期限

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追加認(rèn)購(gòu)金額應(yīng)不低于10萬(wàn)元人民幣。

2、募集結(jié)算賬戶信息

基金管理人開(kāi)立募集結(jié)算專用賬戶，該賬戶僅用于本基金募集期間和存續(xù)期間認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回資金的歸集與支付。

募集結(jié)算專用賬戶信息如下： 賬戶名： 賬號(hào)： 開(kāi)戶行：

3、認(rèn)購(gòu)費(fèi)用：本基金不收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)用。

4、認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的確認(rèn)

當(dāng)日的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)可以在當(dāng)日下午15：00點(diǎn)前撤銷，認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)后不得撤銷?；鸸芾砣耸芾碚J(rèn)購(gòu)申請(qǐng)并不表示對(duì)該申請(qǐng)成功的確認(rèn)，而僅代表基金管理人確實(shí)收到了認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。認(rèn)購(gòu)的確認(rèn)以基金份額登記部門(mén)的確認(rèn)結(jié)果為準(zhǔn)。

本基金的人數(shù)規(guī)模上限為200人?；鸸芾砣嗽谀技谙廾總€(gè)工作日可接受的人數(shù)限制內(nèi)，按照“時(shí)間優(yōu)先、金額優(yōu)先”的原則確認(rèn)有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。超出基金人數(shù)規(guī)模上限的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)為無(wú)效申請(qǐng)。

5、認(rèn)購(gòu)份額的計(jì)算方式：（認(rèn)購(gòu)金額＋認(rèn)購(gòu)金額募集期間產(chǎn)生的利息）/基金份額初始面值。

認(rèn)購(gòu)份額保留到小數(shù)點(diǎn)后2位，小數(shù)點(diǎn)后第3位四舍五入，由此產(chǎn)生的誤差計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

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6、初始認(rèn)購(gòu)資金的管理及利息處理方式

募集期限內(nèi)，投資者的認(rèn)購(gòu)資金應(yīng)存入本基金募集結(jié)算專用賬戶，在基金初始銷售行為結(jié)束前，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得動(dòng)用，投資者認(rèn)購(gòu)資金所產(chǎn)生的利息（以同期人民銀行公布的活期利率計(jì)算）計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

（三）基金份額認(rèn)購(gòu)金額與付款期限：

1、認(rèn)購(gòu)金額

XXXX：400萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)400萬(wàn)份； XXXX：300萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)300萬(wàn)份； XXXXX：200萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)200萬(wàn)份；

XXXXX（有限合伙）：100萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)100萬(wàn)份。

2、付款期限：本合同簽訂后三日內(nèi)。

(四)基金投資者的投資冷靜期為二十四小時(shí)，自本合同簽署完畢且基金投資者交納認(rèn)購(gòu)基金的款項(xiàng)后起算；冷靜期滿后基金管理人從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)方式進(jìn)行投資回訪。

第七條 基金管理人將基金募集期間客戶的資金存放于上述基金募集結(jié)算專用賬戶。

第八條 基金的成立與備案(一)基金合同簽署的方式

本基金合同采取基金投資者、基金管理人書(shū)面簽署紙制合同方式。

（二）基金成立的條件

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本基金募集期結(jié)束后，符合下列條件的，基金管理人核實(shí)資金到賬情況后，出具募集資金到賬確認(rèn)函，基金成立：

基金份額持有人人數(shù)不超過(guò)200人，基金的初始資產(chǎn)合計(jì)不低于1000萬(wàn)元人民幣，中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外?；鸸芾砣擞诨鸪闪r(shí)在基金管理人網(wǎng)站專區(qū)或通過(guò)其他途徑發(fā)布基金成立公告。

（三）基金的備案

基金管理人在募集完成后20個(gè)工作日內(nèi)，向基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理基金備案手續(xù)。在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案后方可進(jìn)行投資運(yùn)作。

若基金備案失敗，按照募集失敗的方式處理。

（四）基金募集失敗的處理方式

基金募集期限屆滿，不能滿足基金設(shè)立條件的，基金管理人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)下列責(zé)任：

1、以其固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用；

2、基金募集期限屆滿后三十日內(nèi)，將基金投資者已繳納的認(rèn)購(gòu)基金份額的實(shí)際款項(xiàng)，予以足額返還，同時(shí)還應(yīng)當(dāng)向基金投資者支付已繳納款項(xiàng)的利息損失，即銀行同期存款利息。

第九條 基金的申購(gòu)、贖回與轉(zhuǎn)讓(一)申購(gòu)和贖回的開(kāi)放日及時(shí)間

基金投資者可在本基金開(kāi)放日申購(gòu)、贖回本基金份額，但基金管理人根據(jù)法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求或本合同的規(guī)定公告暫停申購(gòu)、贖回的除外?；鹜顿Y者應(yīng)在當(dāng)期開(kāi)放日前一個(gè)工作日提出贖回申請(qǐng)。

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本基金開(kāi)放日為自基金封閉期結(jié)束后每季度首月的第1個(gè)工作日。本基金存續(xù)期間管理人有權(quán)根據(jù)情況設(shè)立臨時(shí)開(kāi)放日。(二)申購(gòu)和贖回的方式、價(jià)格、程序、確認(rèn)及辦理機(jī)構(gòu)

本基金的申購(gòu)以人民幣轉(zhuǎn)賬形式交付，基金不接受現(xiàn)金方式申購(gòu)。

投資者應(yīng)在申購(gòu)有效期內(nèi)向基金管理人提出申請(qǐng)，并將申購(gòu)資金從在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)立的自有銀行賬戶劃款至基金募集結(jié)算專用賬戶，基金管理人在T+2日對(duì)T日申購(gòu)和贖回申請(qǐng)的有效性進(jìn)行確認(rèn)。若申購(gòu)不成功，則將申購(gòu)款項(xiàng)退還給投資者。

(三)申購(gòu)和贖回的金額限制

基金投資者在基金存續(xù)期開(kāi)放日購(gòu)買(mǎi)基金份額的，首次購(gòu)買(mǎi)金額應(yīng)不低于100萬(wàn)元人民幣（不含認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)）且符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，已持有基金份額的基金投資者在資產(chǎn)存續(xù)期開(kāi)放日追加購(gòu)買(mǎi)基金份額的除外?；鹜顿Y者持有的基金資產(chǎn)凈值高于100萬(wàn)元時(shí)，可以選擇部分贖回基金份額，基金投資者在贖回后持有的基金資產(chǎn)凈值不得低于100萬(wàn)元，基金投資者申請(qǐng)贖回基金份額時(shí)，其持有的基金資產(chǎn)凈值低于100萬(wàn)元的，必須選擇一次性贖回全部基金份額，基金投資者沒(méi)有一次性全部贖回持有份額的，基金管理人將該基金份額持有人所持份額做全部贖回處理?！端侥嫁k法》第十三條列明的投資者可不適用本項(xiàng)。

（四）申購(gòu)和贖回的費(fèi)用

基金投資者認(rèn)購(gòu)本基金需交納申購(gòu)費(fèi)用,申購(gòu)費(fèi)用為申購(gòu)金額1%，申購(gòu)費(fèi)用歸基金管理人所有。申購(gòu)費(fèi)用不包含在申購(gòu)金額內(nèi)，二者須在本基金申購(gòu)時(shí)一并繳納支付。

申購(gòu)費(fèi)=申購(gòu)金額×1%

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基金投資者贖回本基金需交納贖回費(fèi)用。贖回持有期小于12個(gè)月的基金份額時(shí)，贖回費(fèi)率為1%；贖回持有期大于等于12個(gè)月小于24個(gè)月的基金份額時(shí)，贖回費(fèi)率為1%；贖回持有期大于等于24個(gè)月的基金份額時(shí)，不收取贖回費(fèi)。

本基金贖回費(fèi)用全部歸基金資產(chǎn)。

（五）申購(gòu)份額的計(jì)算方式、贖回金額的計(jì)算方式

1、申購(gòu)份額計(jì)算

申購(gòu)份額=申購(gòu)金額÷申購(gòu)價(jià)格 申購(gòu)價(jià)格為申購(gòu)日基金份額凈值。

申購(gòu)份額保留到小數(shù)點(diǎn)后2位，小數(shù)點(diǎn)后第3位四舍五入，由此產(chǎn)生的誤差計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

2、贖回金額計(jì)算

贖回費(fèi)=贖回份額×贖回日當(dāng)日的基金份額凈值×贖回費(fèi)率 贖回金額=贖回份額×贖回日當(dāng)日的基金份額凈值-贖回費(fèi)

贖回金額保留到小數(shù)點(diǎn)后2位，小數(shù)點(diǎn)后第3位四舍五入，由此產(chǎn)生的誤差計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

3、申購(gòu)資金的利息處理方式

本基金投資者申購(gòu)資金所產(chǎn)生的利息（以同期人民銀行公布的活期利率計(jì)算）計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

（六）巨額贖回的認(rèn)定及處理方式

1、巨額贖回的認(rèn)定

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單個(gè)開(kāi)放日中，本基金需處理的贖回申請(qǐng)總份額超過(guò)本基金上一工作日基金總份額的50%時(shí)，即認(rèn)為本基金發(fā)生了巨額贖回。

2、巨額贖回的處理方式

（1）一個(gè)開(kāi)放期中開(kāi)放日天數(shù)＞1時(shí)

出現(xiàn)巨額贖回時(shí)，基金管理人可以根據(jù)本基金當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)狀況決定接受全額贖回或部分贖回。

a．接受全額贖回：當(dāng)基金管理人認(rèn)為有能力兌付基金份額持有人的全部贖回申請(qǐng)時(shí)，按正常贖回程序執(zhí)行。對(duì)開(kāi)放日提出的贖回申請(qǐng)，如構(gòu)成巨額贖回的，應(yīng)當(dāng)按照本基金合同約定全額接受贖回，但贖回款項(xiàng)支付時(shí)間可適當(dāng)延長(zhǎng)，最長(zhǎng)不應(yīng)超過(guò)15個(gè)工作日。

b．部分延期贖回：當(dāng)基金管理人認(rèn)為全額兌付基金份額持有人的贖回申請(qǐng)有困難，或兌付基金份額持有人的贖回申請(qǐng)進(jìn)行的資產(chǎn)變現(xiàn)可能使基金資產(chǎn)凈值發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，基金管理人可在該工作日接受部分贖回申請(qǐng)，其余部分的贖回申請(qǐng)?jiān)诤罄m(xù)工作日予以受理。對(duì)于需要部分延期辦理的贖回申請(qǐng)，除基金份額持有人在提交贖回申請(qǐng)時(shí)明確做出不參加順延下一個(gè)工作日贖回的表示外，自動(dòng)轉(zhuǎn)為下一個(gè)工作日贖回處理，轉(zhuǎn)入下一個(gè)工作日的贖回申請(qǐng)的贖回價(jià)格為下一個(gè)工作日的基金份額凈值，以此類推，直到全部贖回為止，但是若下一個(gè)工作日為非贖回開(kāi)放日，則基金份額持有人的贖回申請(qǐng)?jiān)陂_(kāi)放期最后一個(gè)工作日全部處理，贖回價(jià)格為該日的基金份額凈值。部分贖回導(dǎo)致基金份額持有人持有的基金份額資產(chǎn)凈值低于100萬(wàn)元人民幣的，基金管理人可按全額贖回處理。發(fā)生部分延期贖回時(shí)，基金管理人可以適當(dāng)延長(zhǎng)贖回款項(xiàng)的支付時(shí)間，但最長(zhǎng)不應(yīng)

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超過(guò)15個(gè)工作日。

（2）一個(gè)開(kāi)放期中開(kāi)放日天數(shù)=1時(shí)

出現(xiàn)巨額贖回時(shí)，基金管理人可以根據(jù)本基金當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)狀況決定接受全額贖回或部分贖回。

a．接受全額贖回：當(dāng)基金管理人認(rèn)為有能力兌付基金份額持有人的全部贖回申請(qǐng)時(shí)，按正常贖回程序執(zhí)行。對(duì)開(kāi)放日提出的贖回申請(qǐng)，如構(gòu)成巨額贖回的，應(yīng)當(dāng)按照本基金合同約定全額接受贖回，但贖回款項(xiàng)支付時(shí)間可適當(dāng)延長(zhǎng)，最長(zhǎng)不應(yīng)超過(guò)15個(gè)工作日。

b．接受部分贖回：當(dāng)基金管理人認(rèn)為全額兌付基金份額持有人的贖回申請(qǐng)有困難，或兌付基金份額持有人的贖回申請(qǐng)進(jìn)行的資產(chǎn)變現(xiàn)可能使基金資產(chǎn)凈值發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，基金管理人可在該工作日接受部分贖回申請(qǐng)，未被接受的剩余部分贖回申請(qǐng)需由基金份額持有人在后續(xù)開(kāi)放日重新提交。

（3）巨額贖回的通知：當(dāng)發(fā)生巨額贖回并部分延期贖回時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)在3個(gè)交易日內(nèi)通知基金份額持有人，并說(shuō)明有關(guān)處理方法?；鸸芾砣嗽谄渚W(wǎng)站公告前述事項(xiàng)，即視為履行了通知義務(wù)。

（七）拒絕或暫停申購(gòu)、暫停贖回的情形及處理

1、當(dāng)出現(xiàn)如下情形，基金管理人可以拒絕接受基金投資者的申購(gòu)申請(qǐng)：（1）基金份額持有人達(dá)到200戶；

（2）如接受該申請(qǐng)，將導(dǎo)致本基金資產(chǎn)總規(guī)模超過(guò)本合同約定的上限；（3）根據(jù)市場(chǎng)情況，基金管理人無(wú)法找到合適的投資品種，或出現(xiàn)其他可能對(duì)基

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金業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響，從而損害現(xiàn)有基金份額持有人的利益的情形；

（4）基金管理人認(rèn)為接受某筆或某些申購(gòu)申請(qǐng)可能會(huì)影響或損害其他基金份額持有人利益的情形；

（5）法律法規(guī)規(guī)定或經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

基金管理人決定拒絕接受某些基金投資者的申購(gòu)申請(qǐng)時(shí)，申購(gòu)款項(xiàng)將退回基金投資者賬戶。

2、在如下情形下，基金管理人可以暫停接受基金投資者的申購(gòu)申請(qǐng)：（1）因不可抗力導(dǎo)致無(wú)法受理基金投資者的申購(gòu)申請(qǐng)的情形；（2）法律法規(guī)規(guī)定或經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

基金管理人決定暫停接受全部或部分申購(gòu)申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)以告知基金投資者。在暫停申購(gòu)的情形消除時(shí)，基金管理人應(yīng)及時(shí)恢復(fù)申購(gòu)業(yè)務(wù)的辦理并告知基金投資者。

3、在如下情形下，基金管理人可以暫停接受基金份額持有人的贖回申請(qǐng)：（1）因不可抗力導(dǎo)致基金管理人無(wú)法支付贖回款項(xiàng)的情形；（2）法律法規(guī)規(guī)定或經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

發(fā)生上述情形之一且基金管理人決定暫停贖回的，基金管理人應(yīng)當(dāng)告知基金份額持有人。已接受的贖回申請(qǐng)，基金管理人應(yīng)當(dāng)足額支付；如暫時(shí)不能足額支付，應(yīng)當(dāng)按單個(gè)贖回申請(qǐng)人已被接受的贖回金額占已接受的贖回總金額的比例將可支付金額分配給贖回申請(qǐng)人，其余部分在后續(xù)工作日予以支付。

在暫停贖回的情況消除時(shí)，基金管理人應(yīng)及時(shí)恢復(fù)贖回業(yè)務(wù)的辦理并告知基金份額持有人。

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第十條 基金設(shè)定為均等份額，每份份額具有同等的合法權(quán)益。

基金投資者可以向其他合格投資者轉(zhuǎn)讓其基金份額，基金份額轉(zhuǎn)讓須按照中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)要求進(jìn)行份額登記。

基金投資者可以向其他合格投資者轉(zhuǎn)讓其基金份額，基金份額轉(zhuǎn)讓須按照中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)要求進(jìn)行份額登記。

本基金份額持有人可以通過(guò)以下兩種方式辦理轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，但均應(yīng)滿足在轉(zhuǎn)讓期間及轉(zhuǎn)讓后，持有基金份額的合格投資者數(shù)量合計(jì)不得超過(guò)200人。

（一）基金份額持有人可通過(guò)現(xiàn)時(shí)或?qū)?lái)法律、法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許的方式辦理轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，其轉(zhuǎn)讓地點(diǎn)、時(shí)間、規(guī)則、費(fèi)用等按照相關(guān)辦理機(jī)構(gòu)的規(guī)則執(zhí)行。

（二）本基金份額持有人與基金管理人約定的轉(zhuǎn)讓方式：

1、轉(zhuǎn)讓程序

（1）轉(zhuǎn)讓方、受讓方、管理人簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議；

（2）受讓方如是本基金的新進(jìn)投資者，還需符合合格投資者等相關(guān)規(guī)定，并簽訂本基金合同；

（3）管理人將轉(zhuǎn)讓協(xié)議交由份額登記部門(mén)；

（4）受讓方將轉(zhuǎn)讓款劃轉(zhuǎn)至本產(chǎn)品募集結(jié)算專用賬戶；

（5）份額登記部門(mén)根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議辦理轉(zhuǎn)讓份額的過(guò)戶，并同時(shí)將轉(zhuǎn)讓款劃轉(zhuǎn)至轉(zhuǎn)讓方指定收款賬戶。

2、轉(zhuǎn)讓協(xié)議至少要包含的內(nèi)容：

（1）轉(zhuǎn)讓方名稱、身份信息、聯(lián)系信息，購(gòu)買(mǎi)基金的時(shí)間、份額數(shù)量；

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（2）受讓方名稱、身份信息、聯(lián)系信息；（3）雙方的銀行結(jié)算賬戶信息；

（4）轉(zhuǎn)讓標(biāo)的（要注明協(xié)會(huì)備案編碼）、價(jià)格（管理人、轉(zhuǎn)讓方、受讓方三方共同協(xié)商確定）、份額數(shù)量，轉(zhuǎn)讓款總額；

（5）交收方式（受讓方將受讓款全額劃款至產(chǎn)品募集結(jié)算專用賬戶，由份額登記部門(mén)依據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議核實(shí)資金到賬情況，并根據(jù)管理人確認(rèn)的轉(zhuǎn)讓信息辦理轉(zhuǎn)讓款、份額的交割）；

（6）轉(zhuǎn)讓方、受讓方、管理人三方簽字蓋章確認(rèn)，方可生效。第十一條 基金管理人的權(quán)利(一)獨(dú)立管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)；

(二)及時(shí)、足額獲得基金管理人管理費(fèi)用；(三)行使因基金財(cái)產(chǎn)投資所產(chǎn)生的權(quán)利；

(四)以基金管理人的名義，代表基金與其他第三方簽署基金投資相關(guān)協(xié)議文件、行使訴訟權(quán)利或者實(shí)施其他法律行為。

第十二條 基金管理人的義務(wù)

(一)履行基金管理人登記和基金備案手續(xù)；

(二)按照誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則履行受托人義務(wù)，管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)；(三)制作調(diào)查問(wèn)卷，對(duì)基金投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，向符合法律法規(guī)規(guī)定的合格投資者非公開(kāi)募集資金；

(四)制作風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，向投資者充分揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；

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(五)配備足夠的具有專業(yè)能力的人員進(jìn)行投資分析、決策，以專業(yè)化的經(jīng)營(yíng)方式管理和運(yùn)作基金財(cái)產(chǎn)；

(六)建立健全內(nèi)部制度，保證所管理的基金財(cái)產(chǎn)與其管理的其他基金財(cái)產(chǎn)和基金管理人的固有財(cái)產(chǎn)相互獨(dú)立，對(duì)所管理的不同財(cái)產(chǎn)分別管理，分別記賬、分別投資；

(七)不得利用基金財(cái)產(chǎn)或者職務(wù)之便，為本人或者投資者以外的人牟取利益，進(jìn)行利益輸送；

(八)自行擔(dān)任擔(dān)任基金的基金份額登記機(jī)構(gòu)；(九)按照基金合同約定接受投資者的監(jiān)督；(十)負(fù)責(zé)基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；(十一)計(jì)算并向基金投資者報(bào)告基金份額凈值；

(十二)對(duì)投資者進(jìn)行必要的信息披露，揭示基金資產(chǎn)運(yùn)作情況，包括編制和向基金投資者提供基金定期報(bào)告；

(十三)確定基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格，采取適當(dāng)、合理的措施確定基金份額交易價(jià)格的計(jì)算方法符合法律法規(guī)的規(guī)定和基金合同的約定；

(十四)保守商業(yè)秘密，不得泄露私募基金的投資計(jì)劃或意向等，法律法規(guī)另有規(guī)定的除外；

(十五)保存基金投資業(yè)務(wù)活動(dòng)的全部會(huì)計(jì)資料，并妥善保存有關(guān)的合同、交易記錄及其他相關(guān)資料，保存期限自私募基金清算終止之日起不得少于10年；

(十六)公平對(duì)待所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)，不得從事任何有損基金財(cái)產(chǎn)及其他當(dāng)事人利益的活動(dòng)；

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(十七)按照基金合同的約定確定私募基金收益分配方案，及時(shí)向基金投資者分配收益；

(十八)組織并參加基金財(cái)產(chǎn)清算小組，參與基金財(cái)產(chǎn)的保管、清理、估價(jià)、變現(xiàn)和分配；

(十九)建立并保存基金投資者名冊(cè)；

(二十)面臨解散、依法被撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)時(shí)，及時(shí)報(bào)告中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)并通知基金基金投資者。

第十三條 基金份額持有人的權(quán)利(一)取得基金財(cái)產(chǎn)收益；(二)取得清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)；

(三)按照基金合同的約定申購(gòu)、贖回和轉(zhuǎn)讓基金份額；

(四)根據(jù)基金合同的約定，參加或申請(qǐng)召集基金份額持有人大會(huì)，行使相關(guān)職權(quán)；(五)監(jiān)督私募基金管理人履行投資管理的情況；

(六)按照基金合同約定的時(shí)間和方式獲得基金信息披露資料；

(七)因基金管理人違反法律法規(guī)或基金合同的約定導(dǎo)致合法權(quán)益受到損害的，有權(quán)得到賠償。

第十四條 基金份額持有人的義務(wù)

(一)認(rèn)真閱讀基金合同，保證投資資金的來(lái)源及用途合法；

(二)接受合格投資者確認(rèn)程序，如實(shí)填寫(xiě)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承擔(dān)能力調(diào)查問(wèn)卷，如實(shí)承諾資產(chǎn)或者收入情況，并對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)，承諾為合格投資者；

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(三)認(rèn)真閱讀并簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)；

(四)按照基金合同約定繳納基金份額的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)款項(xiàng)，承擔(dān)基金合同約定的管理費(fèi)及其他相關(guān)費(fèi)用；

(五)按照基金合同約定承擔(dān)基金的投資損失；

(六)向基金管理人提供法律法規(guī)規(guī)定的信息資料及身份證明文件，配合基金管理人盡職調(diào)查與反洗錢(qián)工作；

(七)保守商業(yè)秘密，不得泄露私募基金的投資計(jì)劃或意向等；(八)不得違反基金合同的約定干涉基金管理人的投資行為；

(九)不得從事任何有損基金及其他投資者、基金管理人管理的其他基金合法權(quán)益的活動(dòng)。

第十五條 基金份額持有人大會(huì)

出現(xiàn)以下情形時(shí)應(yīng)當(dāng)召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)：(一)決定延長(zhǎng)基金合同期限；

(二)決定修改基金合同的重要內(nèi)容或者提前終止基金合同;(三)決定更換基金管理人；

(四)決定調(diào)整基金管理人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；(五)基金合同約定的其他情形。

針對(duì)前款所列事項(xiàng)，基金份額持有人以書(shū)面形式一致表示同意的,可以不召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)直接作出決議,并由全體基金份額持有人在決議文件上簽名、蓋章。

第十六條 召集人和召集方式

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基金份額持有人大會(huì)由基金管理人負(fù)責(zé)召集，在基金管理人無(wú)法行使召集權(quán)的情況下，可由持有本基金10%(不含10%)以上份額的持有人就同一事項(xiàng)召集;若就同一事項(xiàng)出現(xiàn)若干個(gè)基金份額持有人提案，則由提出該等提案的基金份額持有人共同推選出代表召集基金份額持有人大會(huì)。

第十七條 召開(kāi)會(huì)議的通知時(shí)間、通知內(nèi)容、通知方式

召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，召集人應(yīng)在會(huì)議召開(kāi)前15天通知基金份額持有人，基金份額持有人大會(huì)通知至少應(yīng)載明以下內(nèi)容：

（一）會(huì)議召開(kāi)的時(shí)間、地點(diǎn)和方式；

（二）會(huì)議擬審議的事項(xiàng)；

（三）有權(quán)出席基金份額持有人大會(huì)的權(quán)益登記日；

（四）代理投票授權(quán)委托書(shū)的內(nèi)容要求(包括但不限于代理人身份、代理權(quán)限和代理有效期限等)、委托書(shū)送達(dá)時(shí)間和地點(diǎn)；

（五）會(huì)務(wù)常設(shè)聯(lián)系人姓名、電話。第十八條 出席會(huì)議的方式

基金份額持有人大會(huì)可以采取現(xiàn)場(chǎng)方式召開(kāi)，也可以采取通訊等方式召開(kāi)。第十九條 議事內(nèi)容與程序

（一）議事內(nèi)容及提案權(quán)

議事內(nèi)容為關(guān)系基金份額持有人利益的重大事項(xiàng)，如修改基金合同、決定終止基金、更換基金管理人、與其他基金合并、法律法規(guī)及合同規(guī)定的其他事項(xiàng)以及會(huì)議召集人認(rèn)為需提交基金份額持有人大會(huì)討論的其他事項(xiàng)。

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基金管理人、單獨(dú)或合并持有權(quán)益登記日基金總份額10%以上(不含10%)的基金份額持有人可以在大會(huì)召集人發(fā)出會(huì)議通知前向大會(huì)召集人提交需由基金份額持有人大會(huì)審議表決的提案；也可以在會(huì)議通知發(fā)出后向大會(huì)召集人提交臨時(shí)提案，臨時(shí)提案應(yīng)當(dāng)在大會(huì)召開(kāi)日前10天提交召集人。

基金份額持有人大會(huì)的召集人發(fā)出召集現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議的通知后，對(duì)原有提案的修改應(yīng)當(dāng)在基金份額持有人大會(huì)召開(kāi)日5天前公告。否則，會(huì)議的召開(kāi)日期應(yīng)當(dāng)順延并保證至少有5天的間隔期。

基金份額持有人大會(huì)不得對(duì)未事先公告的議事內(nèi)容進(jìn)行表決。

召集人對(duì)于基金管理人和基金份額持有人提交的臨時(shí)提案應(yīng)進(jìn)行審核，符合條件的應(yīng)當(dāng)在大會(huì)召開(kāi)日5天前公告。

（二）議事程序

1、現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)會(huì)

在現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)會(huì)的方式下，首先由大會(huì)主持人按照規(guī)定程序確定和公布監(jiān)票人，然后由大會(huì)主持人宣讀提案，經(jīng)討論后進(jìn)行表決，并形成大會(huì)決議。大會(huì)主持人為基金管理人授權(quán)出席會(huì)議的代表，在基金管理人未能主持大會(huì)的情況下，由出席大會(huì)的基金份額持有人以所代表的基金份額50%以上多數(shù)(不含50%)選舉產(chǎn)生一名基金份額持有人作為該次基金份額持有人大會(huì)的主持人。

2、通訊方式開(kāi)會(huì)

在通訊方式開(kāi)會(huì)的情況下，公告會(huì)議通知時(shí)應(yīng)當(dāng)同時(shí)公布提案，在所通知的表決截止日期第二天統(tǒng)計(jì)全部有效表決，在公證機(jī)構(gòu)監(jiān)督下形成決議。

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第二十條 決議形成的條件、表決方式、程序

（一）基金份額持有人所持每份基金份額享有平等的表決權(quán)。

（二）基金份額持有人大會(huì)決議分為一般決議和特別決議：

1、一般決議，一般決議須經(jīng)參加大會(huì)的基金份額持有人所持表決權(quán)的50%以上(不含50%)通過(guò)方為有效；除下列2所規(guī)定的須以特別決議通過(guò)事項(xiàng)以外的其他事項(xiàng)均以一般決議的方式通過(guò)。

2、特別決議，特別決議應(yīng)當(dāng)經(jīng)參加大會(huì)的基金份額持有人所持表決權(quán)的三分之二以上(不含三分之二)通過(guò)方可作出。更換基金管理人、提前終止基金合同等重大事項(xiàng)必須以特別決議通過(guò)方為有效。

（三）基金份額持有人大會(huì)采取記名方式進(jìn)行投票表決。

（四）采取通訊方式進(jìn)行表決時(shí)，符合會(huì)議通知規(guī)定的書(shū)面表決意見(jiàn)視為有效表決。

（五）基金份額持有人大會(huì)的各項(xiàng)提案或同一項(xiàng)提案內(nèi)并列的各項(xiàng)議題應(yīng)當(dāng)分開(kāi)審議、逐項(xiàng)表決。

第二十一條 基金份額持有人大會(huì)不得直接參與或者干涉基金的投資管理活動(dòng)。第二十二條 基金份額的登記

基金管理人 下設(shè)份額登記崗位辦理份額登記業(yè)務(wù)的各項(xiàng)事宜。份額登記崗位根據(jù)業(yè)務(wù)需要分別設(shè)立份額登記業(yè)務(wù)主管崗和份額登記業(yè)務(wù)經(jīng)辦崗。

（一）崗位職責(zé)

1、份額登記業(yè)務(wù)主管崗職責(zé)

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（1）處理、協(xié)調(diào)與管理份額登記運(yùn)行業(yè)務(wù)，對(duì)份額登記各項(xiàng)業(yè)務(wù)工作進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督；

（2）對(duì)份額登記業(yè)務(wù)經(jīng)辦崗位實(shí)施業(yè)務(wù)操作授權(quán)；

（3）負(fù)責(zé)對(duì)份額登記系統(tǒng)參數(shù)設(shè)置和日常業(yè)務(wù)處理進(jìn)行復(fù)核，確保交易重要數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，復(fù)核份額登記業(yè)務(wù)有關(guān)報(bào)表；

（4）通過(guò)日志查詢等方式全程參與整個(gè)份額登記業(yè)務(wù)工作流程，并對(duì)份額登記業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員日常操作行為進(jìn)行監(jiān)督，防范份額登記業(yè)務(wù)差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)；

（5）對(duì)份額登記系統(tǒng)運(yùn)算結(jié)果進(jìn)行抽樣復(fù)核運(yùn)算，如有差錯(cuò)及時(shí)上報(bào)分管領(lǐng)導(dǎo)，根據(jù)實(shí)際情況修改系統(tǒng)參數(shù)和運(yùn)算結(jié)果，并將此事記錄在案以備查詢；

（6）依據(jù)審計(jì)等業(yè)務(wù)要求提供投資人名冊(cè)、投資組合交易等相關(guān)信息；（7）負(fù)責(zé)制定份額登記管理制度，規(guī)范登記結(jié)算行為，防范風(fēng)險(xiǎn)；（8）決定異常業(yè)務(wù)處理方式和程序，授予業(yè)務(wù)操作人員權(quán)限；（9）負(fù)責(zé)份額登記結(jié)算業(yè)務(wù)用章的保管使用工作；（10）每日編寫(xiě)業(yè)務(wù)工作日志；

（11）完成公司領(lǐng)導(dǎo)交辦的其他各項(xiàng)工作。

2、份額登記業(yè)務(wù)經(jīng)辦崗職責(zé)

（1）認(rèn)真貫徹執(zhí)行份額登記有關(guān)管理法律法規(guī)及公司內(nèi)部規(guī)定；（2）負(fù)責(zé)份額登記系統(tǒng)的日常維護(hù)和參數(shù)設(shè)置；

（3）負(fù)責(zé)份額登記業(yè)務(wù)日常操作，包括數(shù)據(jù)的傳輸和接收、投資組合凈值日常維護(hù)、賬戶類和交易類業(yè)務(wù)的處理等；

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（4）根據(jù)主管指令處理異常業(yè)務(wù)，執(zhí)行危機(jī)應(yīng)急方案；

（5）每日編寫(xiě)份額登記業(yè)務(wù)工作日志，定期將業(yè)務(wù)報(bào)表、業(yè)務(wù)管理文檔、工作日志等相關(guān)資料分類整理、裝訂成冊(cè)并妥善保管。

（二）份額登記業(yè)務(wù)人員在工作中必須遵守職業(yè)道德，忠于本職工作，嚴(yán)格執(zhí)行基金管理人制定的《份額登記管理制度》的操作規(guī)定和操作流程。

第二十三條 全體基金份額持有人同意基金管理人按照中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定辦理基金份額登記數(shù)據(jù)的備份。

第二十四條 基金的投資

(一)投資目標(biāo)：在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)為基金投資者創(chuàng)造穩(wěn)健的收益和回報(bào)。

(二)投資范圍：中國(guó)境內(nèi)成長(zhǎng)期企業(yè)股權(quán)。

(三)投資策略：股權(quán)投資，基金存續(xù)期滿后大股東回購(gòu)?fù)顺觥?四)本基金財(cái)產(chǎn)禁止從事下列行為：

1、承銷證券；

2、違反規(guī)定向他人貸款或提供擔(dān)保；

3、從事承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資；

4、從事內(nèi)幕交易、操縱證券價(jià)格及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動(dòng)；

5、向基金管理人出資；

6、利用基金資產(chǎn)為基金份額持有人之外的任何第三方謀取不正當(dāng)利益或者進(jìn)行利益輸送；

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7、法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)以及本合同規(guī)定禁止從事的其他行為。第二十五條 基金的財(cái)產(chǎn)(一)基金財(cái)產(chǎn)的保管與處分

基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基金管理人的固有財(cái)產(chǎn)，基金管理人不得將基金財(cái)產(chǎn)歸入其固有財(cái)產(chǎn)。

基金管理人因基金財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)和收益歸入基金財(cái)產(chǎn)。

基金管理人以固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)法律責(zé)任，債權(quán)人不得對(duì)基金財(cái)產(chǎn)行使請(qǐng)求凍結(jié)、扣押和其他權(quán)利?；鸸芾砣艘蛞婪ń馍ⅰ⒈灰婪ǔ蜂N或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，基金財(cái)產(chǎn)不屬于清算財(cái)產(chǎn)。

基金管理人不得違反法律法規(guī)的規(guī)定和基金合同約定擅自將基金資產(chǎn)用于抵押、質(zhì)押、擔(dān)?；蛟O(shè)定任何形式的優(yōu)先權(quán)或其他第三方權(quán)利。

基金財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的債權(quán)不得與不屬于基金財(cái)產(chǎn)本身的債務(wù)相互抵消。非因基金財(cái)產(chǎn)本身承擔(dān)的債務(wù)，基金管理人不得主張其債權(quán)人對(duì)基金財(cái)產(chǎn)強(qiáng)制執(zhí)行。上述債權(quán)人對(duì)基金財(cái)產(chǎn)主張權(quán)利時(shí)，基金管理人應(yīng)明確告知基金財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性。

(二)基金財(cái)產(chǎn)相關(guān)賬戶的開(kāi)立和管理

基金管理人按照規(guī)定開(kāi)立私募基金財(cái)產(chǎn)的資金結(jié)算專用賬戶。開(kāi)立的上述資金結(jié)算專用賬戶與基金管理人自有的財(cái)產(chǎn)賬戶以及其他基金財(cái)產(chǎn)賬戶相獨(dú)立。

第二十六條 基金投資者同意基金不進(jìn)行托管，由基金管理人在商業(yè)銀行設(shè)立專項(xiàng)基金募集結(jié)算賬戶進(jìn)行管理。

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（一）保障基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施

基金管理人設(shè)置嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度，包括《財(cái)務(wù)管理制度》、《經(jīng)營(yíng)管理制度》、《保密制度》、《關(guān)聯(lián)交易制度》、《對(duì)外擔(dān)保管理制度》、《崗位隔離制度》、《運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度》、《信息披露制度》、《內(nèi)部交易記錄制度》、《防范內(nèi)幕交易制度》、《防范利益沖突交易制度》、《合格投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示制度》、《合格投資者內(nèi)部審核流程及相關(guān)制度》、《私募基金宣傳推介制度》、《募集資金管理制度》等，以此保障投資者資產(chǎn)的安全、完整。

（二）保管機(jī)制

基金管理人的財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)基金資金的保管，風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督。

（三）糾紛解決機(jī)制

因本基金采取無(wú)托管方式發(fā)生糾紛而對(duì)投資者造成經(jīng)濟(jì)損失的，由基金管理人承擔(dān)賠償責(zé)任。

第二十七條 基金的會(huì)計(jì)政策

（一）會(huì)計(jì)：每年1月1日至12月31日。

（二）記賬本位幣為人民幣，記賬單位為元。

（三）基金財(cái)產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算按《證券投資基金會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)指引》執(zhí)行。(四)基金應(yīng)獨(dú)立建賬、獨(dú)立核算；基金管理人應(yīng)保留完整的會(huì)計(jì)賬目、憑證并進(jìn)行日常的會(huì)計(jì)核算，編制會(huì)計(jì)報(bào)表。

第二十八條 基金的費(fèi)用與稅收

（一）基金費(fèi)用的種類

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1、管理費(fèi)；

2、基金的交易費(fèi)用及開(kāi)戶費(fèi)用；

3、基金的銀行匯劃費(fèi)用；

4、與基金相關(guān)的資產(chǎn)評(píng)估師費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、基金合同等相關(guān)合同制作費(fèi)及其他費(fèi)用；

5、按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定和本合同約定，可以在基金資產(chǎn)中列支的其他費(fèi)用。

（二）費(fèi)用計(jì)提方法、計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)和支付方式

1、管理費(fèi)

基金的年管理費(fèi)率為1.5%，以前一日基金資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)提。計(jì)算方法如下： H＝E×1.5%÷365 H：每日應(yīng)計(jì)提的管理費(fèi) E：前一日的基金資產(chǎn)凈值

本基金的管理費(fèi)自本基金合同生效日起，每日計(jì)提，按季（自然季）支付?；鸸芾砣擞诖渭径仁自虑拔鍌€(gè)工作日內(nèi)向基金托管人發(fā)送管理費(fèi)劃款指令，由基金托管人根據(jù)劃款指令從基金財(cái)產(chǎn)中一次性支付給基金管理人。

基金管理人收取管理費(fèi)的銀行賬戶為： 戶名： 開(kāi)戶行： 賬號(hào)：

2、上述

（一）中所列其他費(fèi)用根據(jù)有關(guān)法規(guī)及相關(guān)協(xié)議規(guī)定，按費(fèi)用實(shí)際支出金

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額列入當(dāng)期費(fèi)用，由基金管理人從基金財(cái)產(chǎn)中劃扣。

（三）不列入基金業(yè)務(wù)費(fèi)用的項(xiàng)目

1、基金管理人因未履行或未完全履行義務(wù)導(dǎo)致的費(fèi)用支出或基金財(cái)產(chǎn)的損失。

2、基金管理人處理與基金運(yùn)作無(wú)關(guān)的事項(xiàng)發(fā)生的費(fèi)用。

3、其他根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定不得列入基金費(fèi)用的項(xiàng)目。

（四）費(fèi)用調(diào)整

基金管理人與基金份額持有人協(xié)商一致，可根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況調(diào)整管理費(fèi)率。

（五）基金的稅收

本基金運(yùn)作過(guò)程中涉及的各納稅主體，其納稅義務(wù)按國(guó)家稅收法律、法規(guī)執(zhí)行?；鹜顿Y者必須自行繳納的稅收由基金投資者負(fù)責(zé)，基金管理人不承擔(dān)代扣代繳或納稅的義務(wù)。如依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)或稅務(wù)機(jī)關(guān)的規(guī)定，基金管理人在向基金投資者交付利益或資產(chǎn)前須代扣代繳任何稅費(fèi)的，基金管理人按照相關(guān)規(guī)定予以代扣代繳，無(wú)需事先征得基金投資者的同意，且基金投資者不得要求基金管理人以任何方式向其返還或補(bǔ)償該等稅費(fèi)。

第二十九條 基金的收益分配

(一)基金的收益以結(jié)算為單位時(shí)間計(jì)算，每個(gè)結(jié)算自1月1日起到12月31日止。第一個(gè)結(jié)算自首次開(kāi)始對(duì)外投資日起到當(dāng)年12月31日止。

(二)每個(gè)結(jié)算可分配收益按投資比例分配給基金投資者。

(三)每個(gè)結(jié)算結(jié)束后的十日內(nèi)，基金管理人將基金投資者應(yīng)得收益通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬方式分配給基金投資者。

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第三十條 信息披露與報(bào)告

基金管理人應(yīng)定期披露賬戶信息，向基金投資者匯報(bào)投資情況。每半年應(yīng)編制一次賬戶的具體報(bào)告。臨時(shí)信息應(yīng)隨時(shí)披露。

第三十一條 基金管理人應(yīng)如實(shí)向投資者披露以下事項(xiàng)：(一)基金投資情況；(二)資產(chǎn)負(fù)債情況；(三)投資收益分配；(四)基金承擔(dān)的費(fèi)用；

(五)可能存在的利益沖突、關(guān)聯(lián)交易以及可能影響投資者合法權(quán)益的其他重大信息；

(六)法律法規(guī)及基金合同約定的其他事項(xiàng)。

第三十二條 全體份額持有人同意基金管理人或其他信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定對(duì)基金信息披露信息進(jìn)行備份。

第三十三條 風(fēng)險(xiǎn)揭示

基金管理人應(yīng)當(dāng)單獨(dú)編制《風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》，基金基金投資者應(yīng)充分了解并謹(jǐn)慎評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并做出自愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的陳述和聲明。

基金可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于：

（一）特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示

1、突發(fā)偶然事件的風(fēng)險(xiǎn)指超出基金管理人自身直接控制能力之外的風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致私募投資基金的利益受損。

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其中“突發(fā)偶然事件”指任何無(wú)法預(yù)見(jiàn)、不能避免、無(wú)法克服的事件或因素。

2、本基金基金未托管所涉風(fēng)險(xiǎn)；本基金采取無(wú)托管方式，本基金的財(cái)產(chǎn)安全及保管存在一定風(fēng)險(xiǎn)，存在產(chǎn)生糾紛的可能，可能導(dǎo)致投資者利益受損。

（二）一般風(fēng)險(xiǎn)揭示

1、資金損失風(fēng)險(xiǎn)

基金管理人依照恪盡職守、誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金財(cái)產(chǎn)中的認(rèn)購(gòu)資金本金不受損失，也不保證一定盈利及最低收益。

本基金屬于[ ]（需填寫(xiě)上相應(yīng)評(píng)級(jí)水平)風(fēng)險(xiǎn)投資品種，適合風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、承受能力[ ](需填寫(xiě)上相應(yīng)評(píng)級(jí)水平)的合格投資者。

2、基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

基金管理人依據(jù)基金合同約定管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，由基金財(cái)產(chǎn)及投資者承擔(dān)。投資者應(yīng)充分知曉投資運(yùn)營(yíng)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由投資者自擔(dān)。

3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

本基金預(yù)計(jì)存續(xù)期限為基金成立之日起至存續(xù)期屆滿并清算完畢為止。在本基金存續(xù)期內(nèi)，投資者可能面臨資金不能退出帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)實(shí)際投資運(yùn)作情況，本基金有可能提前結(jié)束或延期結(jié)束，投資者可能因此面臨投資資金不能按期退出等風(fēng)險(xiǎn)。

4、募集失敗風(fēng)險(xiǎn)

5、投資標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)

本基金投資標(biāo)的的價(jià)值取決于投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)狀況，原股東對(duì)所投資企業(yè)的管理和

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運(yùn)營(yíng)，相關(guān)市場(chǎng)宏觀調(diào)控政策、財(cái)政稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、法律法規(guī)、經(jīng)濟(jì)周期的變化以及區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化等都可能影響所投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，進(jìn)而影響本基金投資標(biāo)的的價(jià)值。

6、稅收風(fēng)險(xiǎn)

契約型私募股權(quán)基金所適用的稅收征管法律法規(guī)可能會(huì)由于國(guó)家相關(guān)稅收政策調(diào)整而發(fā)生變化，投資者收益也可能因相關(guān)稅收政策調(diào)整而受到影響。

7、其他風(fēng)險(xiǎn)

包括但不限于法律與政策風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)生不可抗力事件的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等。第三十四條 基金合同的效力

基金合同自簽署之日起生效?；鸷贤陨е掌饘?duì)私募基金管理人、基金投資者具有同等的法律約束力。

第三十五條 基金合同變更的條件、程序：

需要變更基金合同重要內(nèi)容的，可由全體基金投資者、基金管理人協(xié)商一致變更。第三十六條 基金合同解除的情形。

基金投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。第三十七條 基金合同終止的情形：(一)基金合同期限屆滿而未延期；(二)基金份額持有人大會(huì)決定終止；

(三)基金管理人職責(zé)終止,在六個(gè)月內(nèi)沒(méi)有新基金管理人承接。第三十八條 基金的清算

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(一)基金財(cái)產(chǎn)清算小組。

1．基金財(cái)產(chǎn)的清算人由基金管理人擔(dān)任?；鸸芾砣私M成清算小組，清算小組可以聘用必要的工作人員；

2．基金財(cái)產(chǎn)清算小組負(fù)責(zé)基金財(cái)產(chǎn)的保管、清理、估價(jià)、變現(xiàn)和分配?；鹭?cái)產(chǎn)清算小組可以依法進(jìn)行必要的民事活動(dòng)。

(二)基金財(cái)產(chǎn)清算的程序。

1、基金合同終止后，由清算小組統(tǒng)一接管基金財(cái)產(chǎn)；

2、對(duì)基金財(cái)產(chǎn)和債權(quán)債務(wù)進(jìn)行清理和確認(rèn)；

3、對(duì)基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行估值和變現(xiàn)；

4、制作清算報(bào)告；

5、對(duì)基金剩余財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分配；(三)清算費(fèi)用的來(lái)源和支付方式。

清算費(fèi)用是指清算小組在進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)清算過(guò)程中發(fā)生的所有合理費(fèi)用，清算費(fèi)用由清算小組優(yōu)先從基金資產(chǎn)中支付。

(四)基金財(cái)產(chǎn)清算剩余資產(chǎn)的分配，依據(jù)基金財(cái)產(chǎn)清算的分配方案，將基金財(cái)產(chǎn)清算后的全部剩余資產(chǎn)扣除基金財(cái)產(chǎn)清算費(fèi)用后，按基金的份額持有人持有的計(jì)劃份額比例進(jìn)行分配。

(五)清算完成后清算小組編制基金財(cái)產(chǎn)清算報(bào)告并告知全體基金份額持有人。(六)基金財(cái)產(chǎn)清算賬冊(cè)及文件的保存，基金財(cái)產(chǎn)清算賬冊(cè)及文件由基金管理人保存10年以上。

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第三十九條 基金財(cái)產(chǎn)相關(guān)賬戶的注銷。

基金財(cái)產(chǎn)清算完畢后，基金投資者管理人負(fù)責(zé)基金財(cái)產(chǎn)相關(guān)賬戶的注銷。第四十條 違約責(zé)任

基金管理人與基金投資者違反本基金合同約定的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)違約責(zé)任，基金合同能夠繼續(xù)履行的應(yīng)當(dāng)繼續(xù)履行。

基金管理人在進(jìn)行投資行為時(shí)，應(yīng)當(dāng)盡到最大限度的注意義務(wù)，以保護(hù)基金投資者的合法權(quán)益。因投資行為造成基金資產(chǎn)損失的，基金管理人并不需要承擔(dān)違約責(zé)任。

第四十一條 爭(zhēng)議的處理

發(fā)生糾紛時(shí)，雙方可以通過(guò)協(xié)商予以解決。協(xié)商不成的可向合同簽訂地人民法院起訴。

第四十二條 其他事項(xiàng)

（一）本合同自合同各方簽字后生效。

（二）本合同于____ 年___月___日簽署于___市____區(qū)。

（三）本合同一式____份，合同簽訂方各執(zhí)一份，具有同等的法律效力。（以下無(wú)正文，為合同簽署頁(yè)）

第 34 頁(yè)

（此頁(yè)無(wú)正文，為合同簽署頁(yè)）

合同簽署方：

基金投資者(基金份額持有人)：_________________

基金投資者(基金份額持有人)：_________________

基金投資者(基金份額持有人)：_________________

基金投資者(基金份額持有人)：_________________ 執(zhí)行事務(wù)合伙人：

基金管理人(私募基金管理人)： __________________________________ 執(zhí)行事務(wù)合伙人：

簽署日期： 年 月 日

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第四篇：私募股權(quán)投資基金基本知識(shí)

私募股權(quán)投資基礎(chǔ)知識(shí)匯編

1、私募基金的概念：一般來(lái)說(shuō)，私募基金通常指私募股權(quán)投資基金（簡(jiǎn)稱PE基金），主要是對(duì)非上市公司進(jìn)行股權(quán)或類股權(quán)投資、面向特定對(duì)象非公開(kāi)募集、由專業(yè)投資管理團(tuán)隊(duì)管理、以為投資人實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)為目標(biāo)的集合投資載體。

2、PE基金的類別：創(chuàng)業(yè)投資基金、并購(gòu)基金以及過(guò)橋基金。

3、PE基金的組織形式：有限合伙制基金、公司制基金和契約制基金。其中，因有限合伙制基金在資金募集、營(yíng)運(yùn)管理、收益分配及退出等方面較為靈活，便于操作，從而成為目前國(guó)內(nèi)外PE基金的主要組織形式。

4、PE基金主要特征：

（1）非公開(kāi)發(fā)行。從法律上看，公司制基金投資者為200人以下，有限合伙制基金為50人以下。

（2）投資方式多為股權(quán)投資。一般采用普通股或可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股可轉(zhuǎn)債等形式進(jìn)行投資。

（3）退出渠道多樣化。主要包括上市、兼并并購(gòu)、管理層回購(gòu)、破產(chǎn)清算等方式。

（4）投資期限較長(zhǎng)。對(duì)企業(yè)的投資通常持有期限為3-5年以上。

5、基金設(shè)立的一般流程：

（1）前期準(zhǔn)備。包括確定基金的組織形式、基金的架構(gòu)、注冊(cè)地，根據(jù)基金架構(gòu)設(shè)立GP、基金管理公司等相關(guān)實(shí)體，以及設(shè)計(jì)GP、基金管理公司的章程等有關(guān)文件。

（2）與投資人接洽。設(shè)計(jì)制作《基金認(rèn)購(gòu)協(xié)議》、《基金招募說(shuō)明書(shū)》（PPM）、《保密協(xié)議》等有關(guān)文件，與基金的潛在投資人接洽、談判。

（3）基金設(shè)立和交割。準(zhǔn)確設(shè)計(jì)《有限合伙人協(xié)議/章程》、《LP認(rèn)繳出資確認(rèn)書(shū)》、《資金委托協(xié)議》等有關(guān)文件，完成基金的工商登記和首次交割。

（4）私募基金登記備案。按照現(xiàn)行規(guī)定，基金管理人應(yīng)向中國(guó)證劵投資基金業(yè)協(xié)會(huì)履行私募基金管理人登記、私募基金備案和信息更新手續(xù)。

6、PE基金投資的基本流程為：

（1）簽訂意向協(xié)議書(shū)。根據(jù)基金既定的投資方向、方式、規(guī)模等初步選定擬投資的企業(yè)，并簽訂相關(guān)投資合作協(xié)議。

（2）開(kāi)展盡職調(diào)查。盡職調(diào)查是項(xiàng)目投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，基金管理公司對(duì)此應(yīng)給予高度重視。要委托律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師等專業(yè)人員，采取收集文件資料、與公司管理層或業(yè)務(wù)人員面談、與相關(guān)政府部門(mén)或組織核對(duì)事實(shí)以及必要的實(shí)地考查等方式，詳細(xì)了解企業(yè)的設(shè)立和存續(xù)、資質(zhì)和許可、主要資產(chǎn)、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、融資情況、勞動(dòng)人事、行政處罰與訴訟風(fēng)險(xiǎn)等情況，并出具盡職調(diào)查報(bào)告和法律意見(jiàn)書(shū)，提出有關(guān)項(xiàng)目投資建議。

（3）合同簽署。根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果，經(jīng)投資決策管理委員會(huì)表決通過(guò)，由基金管理公司與被投資企業(yè)簽訂投資合同協(xié)議或章程，雙方可約定通過(guò)購(gòu)買(mǎi)原始股、增資入股以及跟進(jìn)投資等方式參與企業(yè)投資。

（4）辦理交割。按照雙方約定，由基金管理公司向被投資企業(yè)支付投資款項(xiàng)。為確保投后管理中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，基金管理公司可采取分期交割的方式出資，也可采取簽訂“對(duì)賭協(xié)議”（設(shè)定明確的業(yè)績(jī)目標(biāo)）的方式，激勵(lì)和約束被投資企業(yè)搞好相關(guān)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)及管理。

7、PE基金退出渠道：目前國(guó)內(nèi)PE基金的退出方式主要有A股退出、紅籌退出、H股退出、并購(gòu)?fù)顺鲆约扒逅愕确绞?。此外，還可以在美國(guó)（N股）、新加坡（S股）、日本（T股）等地上市退出。

第五篇：國(guó)有單位投資私募基金法律問(wèn)題

國(guó)有單位參與私募基金法律問(wèn)題

王登巍

基于對(duì)金融創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、產(chǎn)融結(jié)合的高度關(guān)注和大力推進(jìn)，“基金”已經(jīng)成了最為熱鬧的一個(gè)經(jīng)濟(jì)詞匯。無(wú)論是中央層面還是省市乃至縣區(qū)一級(jí)政府，都在不同程度地直接或者通過(guò)平臺(tái)公司甚至各類國(guó)有企事業(yè)單位，參與或者發(fā)起設(shè)立了各類基金。

客觀而言，基金業(yè)務(wù)作為泛義上的類金融類證券業(yè)務(wù)，本應(yīng)屬于一個(gè)高門(mén)檻的、對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制有著特殊要求的行業(yè)，但無(wú)論立法層面還是業(yè)務(wù)監(jiān)管層面的應(yīng)對(duì)，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于基金業(yè)務(wù)實(shí)踐活動(dòng)，僅靠中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律性監(jiān)管明顯已經(jīng)不能適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的規(guī)范性需求。

而對(duì)于國(guó)有單位而言，由于市場(chǎng)靈敏度以及機(jī)制、體制等方面的制約，在基金業(yè)務(wù)上尤為準(zhǔn)備不足，這對(duì)于國(guó)有資本無(wú)疑存在著極大的法律和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，特別需要引起國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和財(cái)政部門(mén)（不可否認(rèn)，中國(guó)當(dāng)下已經(jīng)進(jìn)入了“強(qiáng)”財(cái)政時(shí)代，財(cái)政部門(mén)已經(jīng)從傳統(tǒng)的國(guó)庫(kù)職能更多地開(kāi)始扮演市場(chǎng)主體角色）的高度重視。

一、國(guó)有單位參與私募基金的立法

1、起源于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，局限于政府投資基金。

國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)，最早是國(guó)家發(fā)改委、科技部、財(cái)政部、商務(wù)部等十部門(mén)2005年11月聯(lián)合發(fā)布、2006年3月1日施行的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》規(guī)定“國(guó)家和地方政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過(guò)參股和提供融資擔(dān)保等方式扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立于發(fā)展”，可以說(shuō)立法起源于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。

2007年7月6日財(cái)政部和科技部?jī)蓚€(gè)部門(mén)發(fā)布的《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》，則屬于風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的引導(dǎo)基金立法。

2008年10月18日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、商務(wù)部三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引 導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，首次對(duì)引導(dǎo)基金進(jìn)行了全面和系統(tǒng)的規(guī)范，明確“引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立并按市場(chǎng)化運(yùn)作方式運(yùn)作的政策性基金，主要通過(guò)扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。引導(dǎo)基金本身不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)”?？梢钥闯?，從立法本意上創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金更多是母基金（FOFs）的性質(zhì)。

2010年12月9日財(cái)政部、科技部聯(lián)合印發(fā)《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金股權(quán)投資收入收繳暫行辦法》，2011年8月17日財(cái)政部、發(fā)改委制定了《新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃參股創(chuàng)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，都進(jìn)一步細(xì)化了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運(yùn)作規(guī)范。

財(cái)政部2015年11月12日發(fā)布的《政府投資基金暫行管理辦法》，則對(duì)政府通過(guò)三大預(yù)算安排單獨(dú)或與社會(huì)資本共同出資設(shè)立支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展的基金進(jìn)行了系統(tǒng)規(guī)范，而且政府投資基金由財(cái)政部門(mén)代行政府出資人職責(zé)。

可見(jiàn)，我國(guó)目前關(guān)于國(guó)有單位參與私募基金的法律規(guī)制，更多地局限于對(duì)政府出資即財(cái)政出資的基金，并沒(méi)有觸及國(guó)有企事業(yè)單位參與私募基金的相關(guān)規(guī)制。導(dǎo)致這一局面的背景是《合伙企業(yè)法》的立法瑕疵及錯(cuò)誤適用，即國(guó)有企事業(yè)單位不能做GP引發(fā)的錯(cuò)誤解讀，但即便作此錯(cuò)誤解讀國(guó)有企事業(yè)單位仍然還可以做LP或者參股GP，故對(duì)國(guó)有企事業(yè)單位參與私募基金業(yè)務(wù)的立法空白也不符合國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的要求。

2、基金業(yè)務(wù)爆發(fā)的背景和環(huán)境導(dǎo)致了政策先行及法律滯后。

盡管是創(chuàng)投業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)需求導(dǎo)致了專門(mén)的規(guī)章層面立法，但《預(yù)算法》的修改尤其是國(guó)務(wù)院【2014】43號(hào)文《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》的出臺(tái)，無(wú)疑束縛了各級(jí)地方各級(jí)政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)最為重要的推手，同時(shí)也引爆了地方政府對(duì)“基金”功能的發(fā)現(xiàn)和發(fā)揮，利用基金的杠桿功能放大性聚集社會(huì)資本，從而利用基金的投資和融資功能刺激地方經(jīng)濟(jì)。而且，各級(jí)政府甚至包括中央政府在內(nèi)均通過(guò)發(fā)布各種政策性文件倡導(dǎo)、推動(dòng)甚至是直接發(fā)文組建各類私募基金，從而導(dǎo)致私募基金業(yè)務(wù)的爆發(fā)。

從某種意義上，43號(hào)文讓中國(guó)各級(jí)政府進(jìn)入了私募基金時(shí)代，并且直接帶動(dòng)了各級(jí)國(guó)有企事業(yè)單位廣泛參與私募基金業(yè)務(wù)。但目前對(duì)于私募基金的法律規(guī)制除了一般性立法外以及對(duì)政府投資基金規(guī)制的前述部門(mén)規(guī)章外，各級(jí)政府甚至包括中央政府則主要是通過(guò)出臺(tái)大量的政策性文件去鼓勵(lì)和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金以及各類專業(yè)性基金的設(shè)立和發(fā)展：

（1）最高政策

中共中央和國(guó)務(wù)院聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于深化投融資體制改革的意見(jiàn)》（中發(fā)【2016】18號(hào)文）是第一次由中共中央發(fā)布的投融資政策（此前則是2004年7月16日由國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于投資體制改革的決定》），在第（六）部分明確提出“根據(jù)發(fā)展需要，依法發(fā)起設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金、公共服務(wù)發(fā)展基金、住房保障發(fā)展基金、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金等各類基金，充分發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用和放大效應(yīng)”，在第（十）部分則要求“設(shè)立政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)（股權(quán)）投資基金，積極吸引社會(huì)資本參加，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)以及全國(guó)社會(huì)保障基金、保險(xiǎn)資金等在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，經(jīng)批準(zhǔn)后通過(guò)認(rèn)購(gòu)基金份額等方式有效參與?！?/p>

（2）國(guó)務(wù)院的政策

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議近年連續(xù)力推基金業(yè)務(wù)：如2014年5月21日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“成倍擴(kuò)大中央財(cái)政新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金規(guī)模，加快設(shè)立國(guó)家新型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，完善市場(chǎng)化運(yùn)行長(zhǎng)效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)資金有效回收和滾動(dòng)利用，破解創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題”；2015年1月14日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投資引導(dǎo)基金；2016年初的《政府工作報(bào)告》提出“完善政府和社會(huì)資本合作模式，用好1800億元引導(dǎo)基金”，即財(cái)政部牽頭組建的“中國(guó)政府和社會(huì)資本合作（PPP）融資支持基金”；2016年9月1日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，支持有需求有條件的國(guó)有企業(yè)依法依規(guī)、按照市場(chǎng)化方式設(shè)立或參股創(chuàng)投企業(yè)和母基金，支持具備條件的國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)開(kāi)展混合所有制改革試點(diǎn)。

2016年9月16日，國(guó)務(wù)院更是發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》更是從十個(gè)方面（并逐項(xiàng)分解到各部委）強(qiáng)調(diào)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資“持續(xù)”、“健康”、“發(fā)展”的主基調(diào)。

（2）國(guó)務(wù)院各部門(mén)的政策

國(guó)務(wù)院相關(guān)部門(mén)除了一般性基金的推進(jìn)政策外，還專門(mén)性發(fā)文推動(dòng)相關(guān)基金平臺(tái)的設(shè)立和 運(yùn)作：如財(cái)政部、發(fā)改委、人民銀行《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣支付和社會(huì)資本合作模式指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)【2015】42號(hào)文）針對(duì)PPP業(yè)務(wù)提出“中央財(cái)政出資引導(dǎo)設(shè)立中國(guó)政府和社會(huì)資本合作融資支持基金”；財(cái)政部2015年12月25日發(fā)布的《關(guān)于財(cái)政資金注資政府投資基金支持禪悅發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》；2016年7月5日，國(guó)家發(fā)改委辦公廳、財(cái)政部辦公廳發(fā)布《關(guān)于做好國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金參股基金推薦工作的通知》；2016年8月31日中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、環(huán)境保護(hù)部、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀發(fā)〔2016〕228號(hào))，提出了設(shè)立國(guó)家綠色發(fā)展基金等措施支持綠色金融發(fā)展。

（3）地方政府的政策

河南省人民政府辦公廳豫政辦（2014）56號(hào)文《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金健康發(fā)展的意見(jiàn)》，鼓勵(lì)設(shè)立各類創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金（列舉了創(chuàng)業(yè)投資、天使投資、并購(gòu)?fù)顿Y、成長(zhǎng)型企業(yè)股權(quán)投資、夾層投資、房地產(chǎn)投資、城市發(fā)展投資七類基金），“爭(zhēng)取到2015年，創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金數(shù)量不低于200家，管理的資本規(guī)模不低于500億元，被投企業(yè)數(shù)量超過(guò)400家，累計(jì)股權(quán)投融資金額突破500億元，帶動(dòng)融資5000億元以上”。

河南省人民政府豫政（2015）17號(hào)文《關(guān)于省級(jí)財(cái)政性涉企資金基金化改革的實(shí)施意見(jiàn)》、河南省人民政府辦公廳豫政辦（2015）160號(hào)文《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金健康發(fā)展的意見(jiàn)》是對(duì)投資基金的一般性規(guī)定和政府基金的專門(mén)性文件，而河南省財(cái)政廳豫政（2015）17號(hào)文提出設(shè)立先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、科技創(chuàng)新、文化產(chǎn)業(yè)4支政府性產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金；河南省財(cái)政廳豫財(cái)企（2015）57號(hào)文《河南省“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金組建方案》規(guī)定了互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)基金的組建和管理；河南省財(cái)政廳豫財(cái)企（2016）9號(hào)文《河南省財(cái)政廳、河南省工業(yè)和信息化委員會(huì)關(guān)于做好河南省先進(jìn)制造業(yè)集群培育基金參股基金設(shè)立工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定了對(duì)于擬參股基金的具體要求。

而鄭州市除了頒布《鄭州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金管理暫行辦法》、《鄭州市財(cái)政專項(xiàng)資金股權(quán)投資管理暫行辦法》、《鄭州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》等文件外，鄭州市人 民政府2016年9月9日還以鄭政（2016）29號(hào)文《鄭州市建設(shè)中國(guó)制造強(qiáng)市若干政策》，明確規(guī)定依托鄭州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金公司平臺(tái)設(shè)立100億元的鄭州市制造強(qiáng)市發(fā)展基金作為母基金，參股設(shè)立15個(gè)子基金。

鄭州航空港試驗(yàn)區(qū)2016年8月23日則發(fā)布《鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合試驗(yàn)區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（2016-2018年）》提出做大做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，大力推進(jìn)中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金、河南建港新型城鎮(zhèn)化股權(quán)投資基金等做大做強(qiáng)。

可以看出，目前關(guān)于國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的規(guī)范，甚至是對(duì)一般性的私募基金業(yè)務(wù)規(guī)范，更多的是表現(xiàn)為大量的政策性文件，相應(yīng)的法律規(guī)范則明顯滯后甚至缺位。

3、對(duì)國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的規(guī)制在多個(gè)視角呈現(xiàn)出亂相

從主體上，無(wú)論國(guó)務(wù)院各部委，還是地方各級(jí)政府，以及地方政府所屬各部門(mén)，尤其各級(jí)財(cái)政和發(fā)改部門(mén)，都在積極參與私募基金業(yè)務(wù)相關(guān)文件的制定，形成了繁雜紛亂的政策成果和法律文件，缺乏系統(tǒng)和協(xié)調(diào)。

從動(dòng)機(jī)上，性私募基金的相關(guān)政策出臺(tái)，或者是為了響應(yīng)某一號(hào)召，甚至是為了爭(zhēng)奪管理權(quán)和話語(yǔ)權(quán)，或者為了爭(zhēng)奪某一些專項(xiàng)資金，或者為了所管理的部門(mén)利益或行業(yè)利益，沒(méi)有厘清立法的“法”理和法“理”。

從體系上，部門(mén)規(guī)章、地方規(guī)章、規(guī)范性文件、政策性文件，各說(shuō)各話，缺乏清晰的思路和條理，更沒(méi)有一個(gè)完整的立法體系。

從國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的特殊性上，最具立法和管理權(quán)的無(wú)疑應(yīng)當(dāng)是國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和財(cái)政部門(mén)；而從私募基金業(yè)務(wù)本身的特殊性上，最具有監(jiān)管天然合理性的無(wú)疑應(yīng)當(dāng)是證券管理部門(mén)。

因此，如何基于國(guó)有單位的特殊性和私募基金業(yè)務(wù)的特殊性，在《合伙企業(yè)法》以及統(tǒng)一的私募基金立法下，由國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和財(cái)政部門(mén)聯(lián)合或者分別針對(duì)國(guó)有企業(yè)和事業(yè)單位、政府資金等出臺(tái)國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的法律規(guī)范性文件，對(duì)國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)加以規(guī)范和約束，顯得極為迫切和必要。

二、國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)法律結(jié)構(gòu)

（一）參與主體

1、政府

政府除了相關(guān)政策的制定外，也直接參與私募基金業(yè)務(wù)，經(jīng)梳理相關(guān)規(guī)定，主要表現(xiàn)為以下5個(gè)方面的職能：

（1）籌備相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金的設(shè)立；（2）制定和落實(shí)相關(guān)母基金設(shè)立的方案；（3）制定和落實(shí)投資參股具體子基金的方案；

（4）參與引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)基金的決策機(jī)構(gòu)“管理委員會(huì)”及其辦公室；（5）參與對(duì)政府基金的考核評(píng)價(jià)以及監(jiān)督、審計(jì)。實(shí)踐中，政府參與私募基金業(yè)務(wù)的主體形態(tài)包括兩種：（1）由財(cái)政部門(mén)直接出資，通過(guò)三大預(yù)算解決出資資金

這是最為常見(jiàn)的方式，也是《政府投資基金暫行管理辦法》所要求的。各級(jí)政府通過(guò)一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算所安排的資金，單獨(dú)或與社會(huì)資本共同設(shè)立基金，并由財(cái)政部門(mén)代行政府出資人職責(zé)。而且政府出資基金的設(shè)立，由財(cái)政部門(mén)或者會(huì)同有關(guān)行業(yè)主管部門(mén)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。

（2）財(cái)政部門(mén)出資，委托平臺(tái)公司作為出資代表或者代持股份

河南省人民政府《關(guān)于省級(jí)財(cái)政性涉企資金基金化改革的實(shí)施意見(jiàn)》、《省級(jí)財(cái)政性涉企資金基金化改革試點(diǎn)方案》明確可以指定省級(jí)投資公司代持財(cái)政出資股份，河南省財(cái)政廳《河南省互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金組建方案》更明確委托河南省農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)公司作為財(cái)政出資代表。

2、國(guó)有平臺(tái)公司

43號(hào)文后，各級(jí)政府的投融資平臺(tái)公司不得涉及政府債務(wù)（在PPP業(yè)務(wù)領(lǐng)域也只有承諾不承擔(dān)地方債務(wù)功能方可作為社會(huì)資本方），在政府參與或主導(dǎo)的引導(dǎo)基金或者產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)中，也與財(cái)政部門(mén)同樣承擔(dān)著相同的引導(dǎo)功能，如鄭州市產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金就是由平臺(tái)公司鄭州投 資控股有限公司先行獨(dú)資設(shè)立公司制基金，再由國(guó)有獨(dú)資基金公司參與設(shè)立多只產(chǎn)業(yè)基金；鄭州航空港綜合試驗(yàn)區(qū)的引導(dǎo)基金也是由多家國(guó)有平臺(tái)公司發(fā)起設(shè)立的，鄭州市人民政府的母基金更是由鄭州國(guó)資委所屬平臺(tái)公司鄭州投資控股有限公司與鄭州市財(cái)政局及其所屬平臺(tái)公司鄭州發(fā)展投資集團(tuán)有限公司共同成立的GP；河南省的多只產(chǎn)業(yè)基金也是由相關(guān)行業(yè)主管部門(mén)所屬平臺(tái)公司設(shè)立的。

3、其他國(guó)有企事業(yè)單位

在政府帶動(dòng)下，除了平臺(tái)公司外，其他企事業(yè)單位也不同程度參與著私募基金業(yè)務(wù)，或者直接作為GP，國(guó)家及地方層面的基金業(yè)務(wù)中，也能看到其他國(guó)有企事業(yè)單位的相關(guān)資料。

如2016年8月8日成立的設(shè)計(jì)規(guī)模為2000億元的“中國(guó)國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金股份有限公司”以及9月25日成立的設(shè)計(jì)規(guī)模3500億元的“中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司”均是由中央國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)發(fā)起設(shè)立的。

（二）參與模式

國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)，主要表現(xiàn)為以下三種模式：

1、參與并主導(dǎo)私募基金的發(fā)起和運(yùn)營(yíng)

即不僅私募基金的發(fā)起設(shè)立由國(guó)有單位主導(dǎo)，私募基金的運(yùn)營(yíng)也由國(guó)有單位主導(dǎo)，這種形態(tài)更多地表現(xiàn)為公司制和契約制的私募基金業(yè)務(wù)，但在很多商業(yè)化基金業(yè)務(wù)中也存在國(guó)有單位主導(dǎo)的情形。

在政府出資的基金中，母基金層面通常體現(xiàn)為公司制，而且常常體現(xiàn)為國(guó)有獨(dú)資公司的組織形式，無(wú)論是設(shè)立還是運(yùn)營(yíng)，國(guó)有單位都處于主導(dǎo)作用。

2、參與并主導(dǎo)私募基金的發(fā)起，但不主導(dǎo)私募基金的運(yùn)營(yíng)

在相關(guān)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的基金（目前我國(guó)對(duì)于產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金、創(chuàng)投基金并沒(méi)進(jìn)行法律層面的嚴(yán)格區(qū)分和功能界定）設(shè)立中，通常是由政府或相關(guān)部門(mén)主導(dǎo)發(fā)起的，但基于“市場(chǎng)化”運(yùn)作的需要，在私募基金的運(yùn)營(yíng)層面卻未必由國(guó)有單位主導(dǎo)。

而且即便是政府出資的投資基金，也存在公開(kāi)選聘管理人的情形，這也是相關(guān)法律文件或 政策所倡導(dǎo)的一種管理模式。

3、參與但不主導(dǎo)私募基金的發(fā)起和運(yùn)營(yíng)

即國(guó)有單位僅僅參與私募基金業(yè)務(wù)，但無(wú)論是私募基金的發(fā)起或者運(yùn)營(yíng)均不起主導(dǎo)作用。在這種私募基金業(yè)務(wù)中，國(guó)有單位要么是基于引導(dǎo)放大功能（如政府引導(dǎo)基金對(duì)于某一私募基金的設(shè)立和運(yùn)營(yíng)），要么是起到政策性的扶持功能（如優(yōu)先但低收益的結(jié)構(gòu)化安排，或者特定情況下的虧損性補(bǔ)貼安排等），也可能是基于特殊的行業(yè)或業(yè)務(wù)要求僅作為商業(yè)性跟投（如某些專業(yè)性極強(qiáng)的基金業(yè)務(wù)）。

（三）參與形態(tài)

1、公司制下

在公司制基金結(jié)構(gòu)中，盡管在股份有限公司和有限公司的不同組織形式下國(guó)有股東權(quán)益保護(hù)的要求不盡相同，但除了在一般性公司治理機(jī)構(gòu)中增加投委會(huì)或者風(fēng)控委外，國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)并無(wú)特殊之處，均應(yīng)按照公司章程及公司治理文件行使股東權(quán)利、承擔(dān)股東義務(wù)。

但在公司制私募基金業(yè)務(wù)中，如果國(guó)有股處于控股地位，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管特殊性會(huì)對(duì)投資退出存在制約，除了國(guó)有金融企業(yè)基于財(cái)政部《關(guān)于進(jìn)一步明確國(guó)有金融企業(yè)直接股權(quán)投資有關(guān)資產(chǎn)管理問(wèn)題的通知》處理外，按照國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部32號(hào)令的規(guī)定，原則上均應(yīng)進(jìn)場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易。

2、契約制下

在契約制下，與公司制的股權(quán)以及合伙制的合伙份額的“產(chǎn)權(quán)”屬性不同，契約制基金在法律屬性上則體現(xiàn)為債權(quán)。

從組織形態(tài)上，公司制基金是法人，合伙制基金不是法人但是企業(yè)，而契約制基金不是企業(yè)更不是法人，僅僅是一種合同關(guān)系。

但根據(jù)國(guó)有企業(yè)“三重一大”管理規(guī)定以及國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資的約束文件，認(rèn)購(gòu)契約型基金仍然屬于三重一大的規(guī)制范圍和對(duì)外投資（購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品被界定為國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資的一種形式）管控事項(xiàng)。

3、有限合伙制下

私募基金更普遍和廣泛地表現(xiàn)為有限合伙制，國(guó)有單位在參與私募基金的“業(yè)務(wù)”視角下，也一定離不開(kāi)有限合伙制，具體主要包括以下四種形態(tài)：

（1）只做GP：即國(guó)有單位單獨(dú)或者聯(lián)合其他單位做有限合伙的普通合伙人，或者做雙GP。（2）參與設(shè)立GP：即國(guó)有單位單獨(dú)或者聯(lián)合其他單位做有限合伙的普通合伙人，具體又包括是GP的控股股東、非控股股東的情形。

（3）既參與GP又做LP：國(guó)有單位既做GP又做LP，或者既出資參與設(shè)立GP又認(rèn)購(gòu)LP份額。

（4）只做LP：即國(guó)有單位不參與GP的設(shè)立，也不做GP，而僅僅是LP的角色。

三、國(guó)有單位參與私募基金存在的法律問(wèn)題

（一）多頭管理，角色不明確。

目前涉及政府投資基金以及其他國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的文件，可謂政出多門(mén)，至少在文件意義上一派繁榮。但私募基金業(yè)務(wù)的“基金”屬性決定了它本該是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)防控重于業(yè)務(wù)收益的高門(mén)檻業(yè)務(wù)，私募基金業(yè)務(wù)的“募集”屬性，又決定了它與其他類金融類證券業(yè)務(wù)一樣因涉及社會(huì)公眾利益而應(yīng)受到特殊的行業(yè)監(jiān)管。國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)又基于國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管特殊性決定了合理的政府管理架構(gòu)應(yīng)該是“1+3+1+1”，而不是目前的1+N結(jié)構(gòu)：

1、行業(yè)意義上的證券監(jiān)管

涉及社會(huì)公眾利益的金融業(yè)務(wù)和投融資業(yè)務(wù)的法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)是“一行三會(huì)”，其中私募基金業(yè)務(wù)作為類證券業(yè)務(wù)，國(guó)際慣例均是證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)作為行業(yè)主管部門(mén)予以監(jiān)管。我國(guó)的私募基金業(yè)務(wù)雖然起源于創(chuàng)投業(yè)務(wù)歸屬于發(fā)改委，但在2013年中央編辦發(fā)文明確“證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金的監(jiān)督管理，實(shí)行適度監(jiān)管，保護(hù)投資者權(quán)益”，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)因此取得了行業(yè)的法定監(jiān)管權(quán)。2、3個(gè)機(jī)構(gòu)的國(guó)資監(jiān)管 國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)，負(fù)有國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管責(zé)任。其中企業(yè)的國(guó)有資產(chǎn)管理歸屬于各級(jí)政府的國(guó)資監(jiān)督管理部門(mén)，事業(yè)單位的國(guó)有資產(chǎn)管理歸屬于各級(jí)財(cái)政部門(mén)，銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的放開(kāi)意味著金融機(jī)構(gòu)被允許參與私募基金業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)的國(guó)資管理則歸屬于銀監(jiān)會(huì)。

但在政府投資基金的各種文件中，出資人代表被明確為各級(jí)財(cái)政部門(mén)，實(shí)踐中財(cái)政部門(mén)也通常設(shè)立了與國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)并行的平臺(tái)公司或者企業(yè)化管理的事業(yè)單位平臺(tái)，這些平臺(tái)及其所屬企業(yè)的國(guó)資管理當(dāng)然也歸屬于財(cái)政部門(mén)。當(dāng)然，財(cái)政部門(mén)作為國(guó)庫(kù)管理機(jī)構(gòu)，頻繁扮演市場(chǎng)主體角色，是與其職責(zé)的自然屬性不符的，也是企業(yè)國(guó)資管理體制一體化的倒退，注定只能是特殊階段的產(chǎn)物和存在。

國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)通常是由前述三類機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)國(guó)資監(jiān)管（當(dāng)然也不排除現(xiàn)實(shí)中還存在其他個(gè)性化的管理情形，比如河南省投資集團(tuán)有限公司的股東是河南省發(fā)改委而不是省政府或者省國(guó)資委，這種個(gè)別化的情形并非法律或政策正當(dāng)語(yǔ)境下的正常表現(xiàn)），國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)除了符合私募基金業(yè)務(wù)管理規(guī)范外，還應(yīng)遵循國(guó)資管理程序和規(guī)范。

3、業(yè)務(wù)主管部門(mén)的行業(yè)管理

國(guó)有單位的出身決定了它都會(huì)有著行業(yè)主管部門(mén)，如黨委宣傳部門(mén)對(duì)文化企事業(yè)單位的主管、交通運(yùn)輸部門(mén)對(duì)交通企事業(yè)單位的主管、水力部門(mén)對(duì)水力系統(tǒng)的企事業(yè)單位的主管等，這些國(guó)有企事業(yè)單位盡管在法定登記時(shí)登記了出資人（投資人、開(kāi)辦單位）或股東，有著法定的出資人代表，但這種登記是國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管意義上的管理，這些國(guó)有企事業(yè)單位事實(shí)上還要接受所屬行業(yè)主管部門(mén)的業(yè)務(wù)甚至人事管理，出資人管理如果說(shuō)是一種產(chǎn)權(quán)管理，主管部門(mén)的管理則更多的是一種行政管理。當(dāng)然，隨著國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)主體地位的進(jìn)一步還原以及其獨(dú)立法人地位的強(qiáng)化，這種有悖市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)根本原則和國(guó)資管理基本法理的業(yè)務(wù)主管單位管理將會(huì)淡化甚至消失。

4、發(fā)改委的產(chǎn)業(yè)政策管理

發(fā)改委被民間戲稱為“小政府”，經(jīng)常伸手無(wú)處不在，私募基金的創(chuàng)始管理部門(mén)也是發(fā)改委，盡管中央編辦的規(guī)定明確了私募基金的行業(yè)監(jiān)管歸屬于證監(jiān)會(huì)，但該文件并未有徹底尊重 市場(chǎng)法治原則而是留下了政策性尾巴：“發(fā)展改革委負(fù)責(zé)組織擬訂促進(jìn)私募股權(quán)基金發(fā)展的政策措施，會(huì)同有關(guān)部門(mén)研究制定政府對(duì)私募股權(quán)基金出資的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范”。后一項(xiàng)功能實(shí)際上已經(jīng)被財(cái)政部門(mén)架空。

從市場(chǎng)法治原則，發(fā)改委對(duì)私募基金的管理尤其是對(duì)國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的管理，更多的應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策層面的協(xié)調(diào)和組織，即協(xié)調(diào)各有關(guān)部門(mén)擬定促進(jìn)和扶持私募基金業(yè)務(wù)的政策，而不應(yīng)具備約束、限制或規(guī)范的功能。

（二）分類不科學(xué)，功能不清晰。

私募基金業(yè)務(wù)的分類存在多重標(biāo)準(zhǔn)，盡管中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)在基金管理人登記和基金產(chǎn)品備案系統(tǒng)對(duì)私募基金業(yè)務(wù)進(jìn)行了統(tǒng)一分類，但相關(guān)的政策和文件仍然在不同的語(yǔ)境下使用了不同的業(yè)務(wù)概念，產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金、并購(gòu)基金、創(chuàng)投基金等各種概念也沒(méi)有加以科學(xué)界定，這就導(dǎo)致國(guó)有單位在爆發(fā)性參與私募基金業(yè)務(wù)時(shí)缺乏科學(xué)規(guī)劃和合理分工，在現(xiàn)實(shí)繁榮的背后必然意味著基金到期清算后的諸多風(fēng)險(xiǎn)。

另一個(gè)層面，無(wú)論是公司制基金還是合伙制基金，都屬于企業(yè)，國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)從理論上是可以遵循國(guó)有企業(yè)功能分類的，而且基于基金的不同功能，意味著國(guó)有單位參與不同的私募基金業(yè)務(wù)時(shí)的出發(fā)點(diǎn)和功能也是不同的。

參照國(guó)有企業(yè)公益類和商業(yè)類的功能分類，本文認(rèn)為國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的功能可以分為三大類：

1、商業(yè)類：即市場(chǎng)化的私募基金業(yè)務(wù)，強(qiáng)調(diào)國(guó)有單位參與該類業(yè)務(wù)時(shí)與其他投資人的平等地位和盈利性要求，注重國(guó)有投資人的特殊監(jiān)管要求和保護(hù)措施。

2、引導(dǎo)類：特殊的國(guó)有單位（主要是政府及其平臺(tái)公司），基于產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的引導(dǎo)需求，強(qiáng)調(diào)國(guó)有資金的杠桿功能，吸引和聚集一定杠桿比例的社會(huì)資本參與私募基金業(yè)務(wù)。

杠桿率是引導(dǎo)類基金的重要特征，許多所謂的引導(dǎo)基金并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)資本的杠桿功能，反倒成了社會(huì)資本的陪襯或背書(shū)

3、扶持類：政府通過(guò)特殊的國(guó)有單位，實(shí)現(xiàn)對(duì)某些特定行業(yè)的扶持，如文化產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè) 等投資周期長(zhǎng)、收益低的關(guān)系國(guó)計(jì)民生的行業(yè)，國(guó)有單位的參與更多的是關(guān)注扶持功能而不是直接收益功能，通常是通過(guò)基金投資人的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)加以實(shí)現(xiàn)，如規(guī)定國(guó)有單位為優(yōu)先級(jí)投資人，且約定較低的收益水平，超出部分歸屬于其他投資人，或者約定特殊情況下首先由國(guó)有投資人承擔(dān)虧損。

對(duì)于商業(yè)類私募基金業(yè)務(wù)，任何國(guó)有單位均可以參與，但應(yīng)關(guān)注國(guó)資管理責(zé)任（確保國(guó)有資本安全和國(guó)有資本收益），而對(duì)于引導(dǎo)類和扶持類私募基金業(yè)務(wù)，無(wú)論是參與主體還是參與程序、管理程序、退出程序，均應(yīng)予以嚴(yán)格限制，避免國(guó)有單位私募基金業(yè)務(wù)的一哄而上導(dǎo)致的國(guó)有資本掠奪。

如果不對(duì)私募基金業(yè)務(wù)進(jìn)行功能界定，無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資本的動(dòng)機(jī)和功能紊亂，從而產(chǎn)生資本性的國(guó)資腐敗或國(guó)資損失。

（三）重設(shè)立，輕運(yùn)營(yíng)。

在各級(jí)政府的政策性文件的直接推動(dòng)下，國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的熱情被引爆，但顯然國(guó)有單位并未有對(duì)于私募基金業(yè)務(wù)做足功課和準(zhǔn)備，無(wú)論是政策還是實(shí)踐更多的關(guān)注是如何設(shè)立各類投資基金，至于私募基金的“募、投、管、退”如何運(yùn)作，尤其在整個(gè)基金業(yè)務(wù)中如何基于國(guó)有資金的特殊性來(lái)設(shè)計(jì)基金管理人和基金產(chǎn)品的架構(gòu)和結(jié)構(gòu)，都缺乏規(guī)范性的操作。

這就導(dǎo)致很多國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)時(shí)不能很好管控基金業(yè)務(wù)，更無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有資本安全的維護(hù)和國(guó)有資本收益的保護(hù)，尤其在有限合伙制下，甚至喪失全部話語(yǔ)權(quán)，而只能在3+2或者5+2年的基金投資到期后聽(tīng)天由命。

（四）政府引導(dǎo)或扶持功能的異化

政府投資基金的一個(gè)重要原則是“政府引導(dǎo)、社會(huì)參與”，而政府引導(dǎo)或扶持的功能出發(fā)點(diǎn)和目的在于吸引和聚集更多的社會(huì)資本參與某些行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的投資，這就意味著社會(huì)資本的資金量應(yīng)當(dāng)大于國(guó)有資金，否則就失去了引導(dǎo)和扶持的意義和價(jià)值，尤其在引導(dǎo)基金類業(yè)務(wù)中，更應(yīng)該要求最低水平的杠桿比率，如河南省互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立方案就明確省財(cái)政與社會(huì)資本按照1：3的比例出資。在遴選社會(huì)資本時(shí)，應(yīng)當(dāng)將杠桿率作為重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)，畢竟在私募基金業(yè)務(wù)領(lǐng)域，“募”是起點(diǎn)也是前提，一個(gè)沒(méi)有資金募集能力的基金絕對(duì)不是好基金。

（五）市場(chǎng)運(yùn)作的尋租

政府投資基金的另一個(gè)重要原則就是“市場(chǎng)運(yùn)作、專業(yè)管理”，但市場(chǎng)運(yùn)作和專業(yè)管理并不意味著都要由社會(huì)資本作為GP，國(guó)有單位成立專門(mén)的獨(dú)立法人作為GP，招聘專業(yè)的管理人員參與私募基金業(yè)務(wù)同樣也是市場(chǎng)化運(yùn)作（國(guó)有企業(yè)本身就是市場(chǎng)主體，政府平臺(tái)公司同樣也是市場(chǎng)主體）、也是專業(yè)化運(yùn)作。

但現(xiàn)實(shí)實(shí)踐中，很多單位以“專業(yè)化管理”為由，一味選擇社會(huì)資本方擔(dān)任基金管理人，并且缺乏對(duì)基金管理人的考核、解聘、鉤補(bǔ)等條款以及相應(yīng)的國(guó)資保護(hù)機(jī)制，導(dǎo)致在基金投資周期內(nèi)（通常為5年或7年）國(guó)有資金安全處于懸空狀態(tài)。

個(gè)中的黑洞在于基金管理費(fèi)，畢竟基金的規(guī)模通常計(jì)量單位為“億”，投資周期通常為5年或7年，每年的基金管理費(fèi)通常為2%，這就導(dǎo)致一些有特殊能量的群體甚至沒(méi)有任何私募基金業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)成立私募基金管理企業(yè)，通過(guò)各種力量干預(yù)參與國(guó)有單位的私募基金業(yè)務(wù)，出發(fā)點(diǎn)就是基金管理費(fèi)，而至于基金投資收益則拋至5年后或者7年后。

可以說(shuō)，只為基金管理費(fèi)的基金管理公司均是不懷善意的。國(guó)有單位在選擇基金管理人時(shí)如果不關(guān)注“募投管退”四大環(huán)節(jié)的業(yè)績(jī)和其管理團(tuán)隊(duì)成員的具體業(yè)績(jī)，將一定會(huì)面臨“合理性”風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致國(guó)資監(jiān)管的終身責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

（六）有限合伙制的漏洞與黑洞

基于公司制的傳統(tǒng)思維，國(guó)有企業(yè)在私募基金業(yè)務(wù)中對(duì)有限合伙企業(yè)所蘊(yùn)含的法律價(jià)值和制度風(fēng)險(xiǎn)均準(zhǔn)備不足，并受《合伙企業(yè)法》的立法漏洞制約導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)機(jī)制性風(fēng)險(xiǎn)。

1、國(guó)有企業(yè)不能做GP的法律漏洞和實(shí)踐黑洞

《合伙企業(yè)法》十年前修訂時(shí)基于普通合伙人的無(wú)限責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，禁止國(guó)有企業(yè)和國(guó)有獨(dú)資公司作為普通合伙人。

一方面從文意解釋上，《合伙企業(yè)法》第三條的規(guī)定是：“國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有企業(yè)、上市 公司以及公益性的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體不得成為普通合伙人?！眹?guó)有企業(yè)既然和國(guó)有獨(dú)資公司并列使用，只有從全民所有制企業(yè)的內(nèi)涵和外延去理解國(guó)有企業(yè)的概念也才能與國(guó)有獨(dú)資公司獨(dú)立地在一個(gè)條文中并列使用。

另一方面，即便禁止全民所有制企業(yè)和國(guó)有獨(dú)資公司做GP也是立法錯(cuò)誤，因?yàn)槠胀ê匣锶说臒o(wú)限責(zé)任對(duì)于法人單位而言本身就是個(gè)偽命題，一是法人本身就是有限責(zé)任，甚至可以專門(mén)設(shè)立一個(gè)注冊(cè)資本不大但符合要求的有限公司去做GP從而實(shí)現(xiàn)“無(wú)限責(zé)任有限化”；二是在基金業(yè)務(wù)中，基金管理人的職能是對(duì)基金的募投管退四個(gè)方面，并不涉及一般合伙企業(yè)的舉債經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，對(duì)于有限合伙人的投資也不承擔(dān)虧損責(zé)任，所以基金的GP的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不大甚至可以說(shuō)沒(méi)有。

因此，作為全民所有制企業(yè)和國(guó)有獨(dú)資公司，雖然被錯(cuò)誤禁止從事基金管理業(yè)務(wù)，也仍然可以通過(guò)設(shè)立或控股、參股基金管理公司，從而間接從事基金管理業(yè)務(wù)。因?yàn)榉芍皇墙沽水?dāng)普通合伙人，并沒(méi)有禁止去當(dāng)普通合伙人的股東。

所以，基金業(yè)務(wù)實(shí)踐中，社會(huì)資本在與國(guó)有單位磋商基金業(yè)務(wù)時(shí)甚至個(gè)別權(quán)力部門(mén)干預(yù)基金管理人的確定時(shí)，常以國(guó)有企業(yè)不能做GP 為由，獨(dú)占或控股基金管理人的股權(quán)，從而導(dǎo)致資本杠桿交付到了社會(huì)資本單方手里，喪失國(guó)有單位對(duì)基金管理的資本話語(yǔ)權(quán)。

2、除特殊情形外，國(guó)有單位要參與GP（1）基金在法律意義上是GP的，而不是LP的。

有限合伙不同于公司制，公司制下投資人士股東身份，具有法定和約定的股權(quán)。而有限合伙制下，只有GP才能執(zhí)行合伙事務(wù)，LP不得執(zhí)行合伙事務(wù)，尤其中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)指引甚至將LP參與投資決策委員會(huì)也認(rèn)定為執(zhí)行合伙事務(wù)?？梢哉f(shuō)，基金更大意義上只是GP 的基金，LP只有經(jīng)濟(jì)權(quán)利（到期后的盈虧分配）和個(gè)別的政治權(quán)利（八大避風(fēng)港條款）。如果國(guó)有單位并沒(méi)有參與GP，就不能說(shuō)這個(gè)基金是你的基金。

（2）做GP或GP的股東才能實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)和國(guó)有資本的雙重管控。

只有GP才能參與和執(zhí)行基金事務(wù)，做GP 的股東才有資本紐帶，才可能通過(guò)GP實(shí)現(xiàn)對(duì)基 金的間接管控，從而維護(hù)國(guó)有資產(chǎn)保值增值和國(guó)有資本安全及效能。

（3）做GP或GP的股東才能確保全方位分享基金收益，才能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)狀況的均衡和優(yōu)化。

僅僅做LP，只能在基金到期后聽(tīng)天由命分享利潤(rùn)和分擔(dān)虧損。而做了GP或GP的股東，才能通過(guò)GP的管理費(fèi)以及其他收益實(shí)現(xiàn)每年都有收益和現(xiàn)金流，如果只是做LP，在子基金到期前就沒(méi)有任何現(xiàn)金流，如何維持正常的存續(xù)？也不符合一個(gè)企業(yè)根本的市場(chǎng)功能。

（4）做GP 或GP的股東，才能真正涉足基金業(yè)務(wù)，培養(yǎng)基金人才。

LP 不能參與基金任何事務(wù)，因此，不可能涉足基金業(yè)務(wù)，也無(wú)法運(yùn)用和培養(yǎng)基金人才隊(duì)伍。而參與了GP，就能參與GP的公司治理并通過(guò)GP參與基金業(yè)務(wù)，從而發(fā)揮和培養(yǎng)基金人才優(yōu)勢(shì)。

3、關(guān)于GP股東合作方的選擇

設(shè)立基金有兩個(gè)目的：一是尋找合適的資源方，即優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合；二是通過(guò)有限合伙制度吸收社會(huì)資本實(shí)現(xiàn)資本放大功能，即杠桿率。

因此，選擇GP 的股東，應(yīng)當(dāng)基于業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)（募投管退四個(gè)環(huán)節(jié)）和團(tuán)隊(duì)業(yè)績(jī)（GP的核心競(jìng)爭(zhēng)力是管理和資源）的雙重考核，并基于股東各方的資源考量確定各方在GP中的股權(quán)比例，明確管理方的社會(huì)資金的募集杠桿率，從而將基金布局做大、結(jié)構(gòu)做優(yōu)、資源做厚。

4、國(guó)有母基金與其子基金之間應(yīng)當(dāng)建立資本紐帶和管控關(guān)系而不僅僅是資金關(guān)系（1）管控關(guān)系是國(guó)資監(jiān)管責(zé)任的必然體現(xiàn)

母基金對(duì)于子基金要分類進(jìn)行不同程度的管控，針對(duì)不同功能的子基金，分別進(jìn)行緊密管控、一般管控和寬松管控，這種管控的目的在于國(guó)有資產(chǎn)保值增值以及“維護(hù)國(guó)有資本安全”的最低要求，也是國(guó)資監(jiān)管責(zé)任的底限，避免相關(guān)人員的法律風(fēng)險(xiǎn)和政紀(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）母子基金之間要有資本紐帶，而不能僅僅是資金關(guān)系。

中央的頂層設(shè)計(jì)要求國(guó)資管理要首先從管資產(chǎn)到管資本的轉(zhuǎn)化，并強(qiáng)調(diào)資本的杠桿功能、放大功能。而管資本就必須參與到子基金的GP中，而不能僅僅是LP。如果母基金僅僅是子基金的LP 的話，母子基金之間只是一個(gè)資金紐帶關(guān)系，根本沒(méi)有資本紐帶關(guān)系。如果要建立資本關(guān)系，必須在子基金的GP中擁有股權(quán)，而LP只是一個(gè)資金的份額、只是資金的關(guān)系，根本不是股權(quán)也根本不是資本。

5、嚴(yán)格規(guī)定國(guó)有單位只做LP的條件和程序

國(guó)有單位只做基金的LP，一定是基于特殊的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)考慮，更多的是承擔(dān)扶持功能，故應(yīng)該限定只做LP的國(guó)有單位的主體資格，一般性的國(guó)有單位只做LP 應(yīng)予以限制或報(bào)批報(bào)備，畢竟只做LP在行為性質(zhì)上類似于認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，但理財(cái)產(chǎn)品通常是金融機(jī)構(gòu)或證券公司發(fā)行的，有限合伙的LP份額認(rèn)購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)可想而知，不能因?yàn)閹в小盎稹倍志偷韧诮鹑诨蜃C券理財(cái)產(chǎn)品。

對(duì)于特殊國(guó)有單位只做LP的情況，還應(yīng)建立全流程的管控程序，并與GP簽署特殊的而非一般行業(yè)指引意義的合伙協(xié)議或文件，必須強(qiáng)調(diào)國(guó)資監(jiān)管責(zé)任和國(guó)有資本安全維護(hù)責(zé)任，并基于國(guó)有資產(chǎn)的特殊性以及國(guó)務(wù)院辦公廳《國(guó)有企業(yè)違規(guī)經(jīng)營(yíng)投資責(zé)任追究制度》的倒查視角建立合理科學(xué)的管理人考核、利益鉤補(bǔ)和退出機(jī)制、補(bǔ)償機(jī)制。

（七）國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不應(yīng)缺位，應(yīng)在國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)上有所作為。目前的私募基金業(yè)務(wù)國(guó)資監(jiān)管文件主要是財(cái)政部門(mén)在作為，但國(guó)有資產(chǎn)管理的主體更多的是國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，對(duì)于私募基金業(yè)務(wù)的特殊性，國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)出臺(tái)相應(yīng)規(guī)范和指引，從而建立科學(xué)的業(yè)務(wù)流程和指引文件，防范國(guó)有資本的系統(tǒng)性和杠桿性風(fēng)險(xiǎn)，避免利用基金尤其有限合伙基金的杠桿功能甚至是嵌套式有限合伙的杠桿疊加功能吞噬國(guó)有資本。