第一篇：私募股權(quán)基金各模式下的稅收政策及稅收優(yōu)惠

私募股權(quán)基金各模式下的稅收政策及稅收優(yōu)惠

(一)公司制私募股權(quán)投資機構(gòu)的稅法規(guī)定

公司制企業(yè)收益所得主要是資本收益，因此，調(diào)節(jié)私募股權(quán)投資機構(gòu)收益的稅種主要是所得稅。除了所得稅外，私募股權(quán)投資企業(yè)要對其從事的管理、咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)還要繳納營業(yè)稅、城建稅和教育附加費，另外還要繳納一定的印花稅。

1.對于私募投資基金層面的稅收

對于公司型基金，基金從被投資企業(yè)獲得的收入因性質(zhì)不同而稅率不同。對私募股權(quán)投資機構(gòu)從被投資企業(yè)獲得的股息、紅利等權(quán)益性投資根據(jù)我國《企業(yè)所得稅法》第26條款規(guī)定，不需繳納企業(yè)所得稅;而對于私募基金退出時轉(zhuǎn)讓股權(quán)的收益，則并入基金的應(yīng)納稅所得，繳納企業(yè)所得稅。

2.對于私募基金投資人層面的稅收

我國公司型基金中個人投資者從公司基金獲得的收益，依據(jù)《個人所得稅法》第2、3條規(guī)定，按20%的比例稅率繳納個人所得稅。而對于公司型基金中機構(gòu)投資者，則視其所得稅率分別處理：若機構(gòu)投資者所得稅率低于或等于基金稅率，則不需納稅;若機構(gòu)投資者稅率高于基金稅率，則需補繳所得稅。

3.稅收優(yōu)惠

在稅收優(yōu)惠上，根據(jù)《企業(yè)所得稅法》第31條及《企業(yè)所得稅法實施條例》第97條的規(guī)定，采取股權(quán)投資方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)，可按該創(chuàng)投企業(yè)對中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%，在股權(quán)持有滿兩年的當年抵扣其應(yīng)納稅所得額;當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

公司型在基金層面和投資者層面均需就同一筆所得繳納所得稅，所以存在明顯的重復征稅。

(二)有限合伙制的私募股權(quán)機構(gòu)的稅法規(guī)定

有限合伙制基金是指由普通合伙人和有限合伙人組成的合伙制基金。普通合伙人對合伙債務(wù)承擔無限連帶責任，具體負責合伙企業(yè)的日常經(jīng)營與管理。而有限合伙人則以其出資額為限對合伙債務(wù)承擔有限責任，不參與合伙企業(yè)的經(jīng)營與管理。

1.對合伙型基金層面的稅收

合伙企業(yè)不具法人地位，不是獨立的納稅單位，因而不需繳納所得稅。由合伙人分別繳納所得稅，從而避免了雙重征稅的問題。

2.合伙人層面的稅收

我國有限合伙制私募股權(quán)基金中，合伙人可以是自然人也可是法人。對于自然人作為合伙人，按照財稅[2008]159號文規(guī)定，自然人合伙人就其合伙企業(yè)的全部生產(chǎn)經(jīng)營所得比照“個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得”稅目，按5~35%的五級超額累進稅率征收個人所得稅，實際稅率將高達35%。

而對于法人作為合伙人，則明確了“先分后稅”的原則，規(guī)定“經(jīng)營所得包括合伙企業(yè)分配給所有合伙人的所得和企業(yè)當年留存的所得(利潤)”，也即要求合伙企業(yè)的投資收益即使沒有進行分配也需要繳稅，通知還規(guī)定，“合伙人是法人和其他組織的，在繳納企業(yè)所得稅時不得用合伙企業(yè)的虧損抵減其盈利”。

這意味著，合伙企業(yè)盈利必須交稅，但如果虧損卻不彌補或抵扣。這非常不利于私募股權(quán)投資基金利用投資收益進行再投資。

3.稅收優(yōu)惠

我國針對私募股權(quán)投資基金的優(yōu)惠只限于公司型基金，故合伙型基金不能享受稅收優(yōu)惠。

(三)契約型私募股權(quán)基金的稅法規(guī)定

契約型私募股權(quán)基金本身并不是一個納稅主體。契約實際上就是代人理財，也就是信托，受托人不是財產(chǎn)的真正所有者，而真正的財產(chǎn)所有者是受益人。

從國外看，只對受益人征稅，對受托人是免稅的。目前我國對信托的稅收政策只是對銀行信貸資產(chǎn)證券化進行了稅收政策試點，對信托公司當年收益分配給投資者時，在信托環(huán)節(jié)不征收企業(yè)所得稅。

1.對信托型基金層面的稅收

契約型基金不需繳納所得稅。由受益人繳納所得稅，從而避免了雙重征稅的問題。

2.信托型基金投資人層面的稅收

對于自然人作為信托基金投資人的，要繳納個人所得稅。而對于機構(gòu)作為契約型基金投資人的，視其所得稅率分別處理：若機構(gòu)投資者所得稅率低于或等于基金稅率，則不需納稅;若機構(gòu)投資者稅率高于基金稅率，則需補繳所得稅。

3.稅收優(yōu)惠

我國針對私募股權(quán)投資基金的優(yōu)惠只限于公司型基金，故信托型基金也不能享受稅收優(yōu)惠。

(四)地方政府出臺的針對私募股權(quán)投資機構(gòu)的財稅優(yōu)惠措施

在國家層面，事實上公司制股權(quán)基金優(yōu)惠難落實、合伙制股權(quán)基金又無優(yōu)惠，而包括北京、上海、天津、深圳等地方政府，卻紛紛出臺了各自的優(yōu)惠政策。

這些優(yōu)惠政策，主要集中在幾個方面。

1.對于新設(shè)立的私募股權(quán)基金，根據(jù)其注冊資本的規(guī)模，給予一次性資金獎勵。

2.關(guān)于股權(quán)投資基金管理企業(yè)因業(yè)務(wù)發(fā)展需要新購置辦公用房等，給予購置補貼。同時免征契稅，并免征房產(chǎn)稅三年。

3.明確對個人按20%征收個人所得稅，認定私募股權(quán)投資基金為金融創(chuàng)新機構(gòu)，享受相關(guān)財稅優(yōu)惠，包括高管個人所得稅返還和辦公場所補貼等，對于合伙制股權(quán)基金的普通合伙人，以無形資產(chǎn)和不動產(chǎn)投資入股的參與利潤分配和股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為不征收營業(yè)稅。對符合條件的公司制私募股權(quán)投資基金，享受兩免三減半的稅收優(yōu)惠。

4.鼓勵地方商業(yè)銀行開展股權(quán)投資基金托管業(yè)務(wù)和并購貸款業(yè)務(wù)，支持其依法依規(guī)以信托方式投資于股權(quán)基金。

第二篇：證券私募基金稅收政策

證券投資基金的稅收優(yōu)惠政策

根據(jù)《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》

財稅[2008]1號文件規(guī)定：

二、關(guān)于鼓勵證券投資基金發(fā)展的優(yōu)惠政策

（一）對證券投資基金

從證券市場中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價收入，股權(quán)的股息、紅利收入，債券的利息收入

及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅。

（二）對投資者從證券投資基金分配中取得的收入，暫不征收

企業(yè)所得稅。

（三）對證券投資基金管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，暫不征收企業(yè)所得

稅。

關(guān)于鼓勵證券投資基金發(fā)展的優(yōu)惠政策政策解讀：

（一）財稅[2008]1號文件規(guī)定，對證券投資基金從證券市場中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價收入，股權(quán)的股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅。

本條是對證券投資基金的所得稅優(yōu)惠。考

慮到證券投資基金形成的基金財產(chǎn)和基金管理公司的固有財產(chǎn)彼此獨立，證券投資基金應(yīng)當作為一個單

獨的納稅主體。但是考慮到證券投資投資基金市場發(fā)展需要國家鼓勵扶持，財稅[2008]1號文件重申對證

券投資基金從證券市場中取得的收入暫不征收企業(yè)所得稅，實際上是確定其為免稅收入。但是對證券投

資基金從證券市場中以外取得的收入應(yīng)當依法征收企業(yè)所得稅。原來的《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于證券

投資基金稅收問題的通知》（財稅[1998]55號文）曾經(jīng)規(guī)定，對基金從證券市場中取得的收入，包括買

賣股票、債券的差價收入，股票的股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅，財稅[2008]1號文件也僅僅是將財稅[1998]55號文的“股票的股息、紅利收入”修改為股權(quán)的股息、紅

利收入。

（二）財稅[2008]1號文件規(guī)定，對投資者從證券投資基金分配中取得的收入，暫

不征收企業(yè)所得稅。

本條是對證券投資基金的法人投資者（法人購買者）的企業(yè)所得稅優(yōu)惠，對

投資者從證券投資基金分配中取得的收入（一般稱為基金分紅收入）確定為免稅收入。但是對法人投資

者買賣證券投資基金形成的差價收入（屬于財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得）應(yīng)當依法征收企業(yè)所得稅。

財稅

[1998]55號文曾經(jīng)規(guī)定，對企業(yè)投資者買賣基金單位獲得的差價收入，應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，征

收企業(yè)所得稅。由于財稅[2008]1號文件沒有給 2014證券從業(yè)資格考試 備考資料及歷年真題集錦 基礎(chǔ)知識 證券交易 投資基金 投資分析 予該差價收入免稅的待遇，因此，該項收入按照企業(yè)所得稅法及其實施條例作為財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得征收企業(yè)

所得稅。

財稅[1998]55號文曾經(jīng)規(guī)定，對投資者從基金分配中獲得的國債利息、儲蓄存款利息以

及買賣股票價差收入，在國債利息收入、個人儲蓄存款利息收入以及個人買賣股票差價收入未恢復征收

所得稅以前，暫不征收所得稅。對企業(yè)投資者從基金分配中獲得的債券差價收入，暫不征收企業(yè)所得稅

。該規(guī)定適用于法人投資者的部分已經(jīng)全部被財稅[2008]1號文件吸收。

《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)

于開放式證券投資基金有關(guān)稅收問題的通知》（財稅[2002]128號文）曾經(jīng)規(guī)定，對企業(yè)投資者申購和贖

回基金單位取得的差價收入，應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，征收企業(yè)所得稅。該部分差價收入在財稅

[2008]1號文件中同樣也沒有獲得免稅待遇。財稅[2002]128號文，對投資者(包括個人和機構(gòu)投資者)從

基金分配中取得的收入，暫不征收個人所得稅和企業(yè)所得稅。這里對法人投資者的優(yōu)惠同樣

也被財稅

[2008]1號文件吸收。

（三）財稅[2008]1號文件規(guī)定，對證券投資基金管理人運用基金買賣

股票、債券的差價收入，暫不征收企業(yè)所得稅。

證券投資基金管理人（基金管理公司）和證券投

資基金是兩個不同的納稅主體。按照《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于證券投資基金稅收政策的通知》(財稅

[2004]78號文)自2004年1月1日起，對證券投資基金（封閉式證券投資基金，開放式證券投資基金）管

理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，繼續(xù)免征營業(yè)稅和企業(yè)所得稅。財稅[2008]1號文件實際上是

繼續(xù)重申了財稅[2004]78號文對對證券投資基金管理人的所得稅優(yōu)惠。

《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)

于開放式證券投資基金有關(guān)稅收問題的通知》（財稅[2002]128號文）曾經(jīng)規(guī)定，對基金管理人運用基金

買賣股票、債券的差價收入，在2003年底前暫免征收企業(yè)所得稅。財稅[2004]78號文接著規(guī)定，自2004

年1月1日起，對證券投資基金(封閉式證券投資基金，開放式證券投資基金)管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，繼續(xù)免征營業(yè)稅和企業(yè)所得稅?，F(xiàn)在按照財稅[2008]1號文件，該差價收入的所得稅優(yōu)

惠可以持續(xù)下去。

第三篇：私募股權(quán)基金

PE

定義

私募股權(quán)基金（Private Equity Fund）簡稱PE，是向特定人募集資金或者向少于200人的不特定人募集資金，并以股權(quán)投資為運作方式，主要投資于非上市企業(yè)股權(quán)，以對非上市企業(yè)注入資金和管理經(jīng)驗，從而推動非上市企業(yè)價值增長，最終通過上市、并購、股權(quán)置換等方式退出的一種投資組織。

私募股權(quán)基金特征

私募股權(quán)基金的運作方式是股權(quán)投資，即通過增資擴股或股份轉(zhuǎn)讓的方式，獲得非上市公司股份，并通過股份增值轉(zhuǎn)讓獲利。

私募基金具有以下特征：

1.私募資金募集渠道廣。私募股權(quán)基金在募集渠道上只能采用私募的形式，即只能向特定的對象募或向少于200人的不特定對象募集，但其募集對象都是資金實力雄厚、資本構(gòu)成質(zhì)量較高的機構(gòu)或個人，這使得其募集到的資金在質(zhì)量和數(shù)量上不亞于公募基金

2.股權(quán)投資，方式靈活。為規(guī)避股權(quán)投資的高風險性，私募股權(quán)基金的投資方式也越來越多樣化。除單純的股權(quán)投資外，還出現(xiàn)了變相的股權(quán)投資方式，以及以股權(quán)投資為主、債權(quán)投資為輔的組合型投資方式。

3.股權(quán)投資伴隨著高風險。股權(quán)投資通常需要經(jīng)歷若干年的投資周期，而因為投資于發(fā)展期或成長期的企業(yè)，被投資企業(yè)的發(fā)展本身有很大風險，如果被投資企業(yè)最后以破產(chǎn)慘淡收場，私募股權(quán)基金也可能血本無歸

第四篇：私募基金稅收政策解析

私募基金稅收政策解析

私募基金按照業(yè)務(wù)區(qū)分，可以分為私募股權(quán)投資基金和私募證券投資基金。按照組織形式來區(qū)分，又可以分為公司制的基金，合伙制的基金和契約型的基金。涉及的主體有管理人、投資人、托管人等，包括企業(yè)所得稅，個人所得稅和增值稅等稅種。

一、增值稅

增值稅的納稅人可以劃分成兩類，一類是一般納稅人，一個是小規(guī)模納稅人。根據(jù)《關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點的通知》(財稅〔2016〕36號)，金融行業(yè)一般納稅人標準為年應(yīng)稅銷售額達到500萬元。

根據(jù)《增值稅暫行條例實施細則》第三十四條規(guī)定，納稅人銷售額超過小規(guī)模納稅人標準，未申請辦理一般納稅人認定手續(xù)的，按銷售額依照增值稅稅率計算應(yīng)納稅額，不得抵扣進項稅額，也不得使用增值稅專用發(fā)票。若企業(yè)連續(xù)12個月銷售額達到500萬元而未申請一般納稅人，稅務(wù)機關(guān)可要求企業(yè)按6%稅率繳納增值稅，但不允許抵扣進項稅額。如果企業(yè)會計核算健全，即使未達到一般納稅人申請標準，也可向稅務(wù)機關(guān)進項一般納稅人申請，但要綜合考慮企業(yè)銷售額、稅率和進項稅額情況。

對于一般納稅人，增值稅的計算方法是應(yīng)納稅額等于銷項稅額減去進項稅額。銷項稅額是根據(jù)銷售額，按照一定的稅率，一般來說私募基金一些涉稅服務(wù)，或者買賣金融商品，按6%的增值稅的稅率來確定銷項稅額。然后，再減去進項稅額，進項稅額就是公司里面日常一些經(jīng)營活動當中取得的一些增值稅專用發(fā)票上面確定的稅額，稅率可能是6%的，可能是3%的，也可能是17%的。

對于增值稅小規(guī)模納稅人，采用簡易的計稅辦法，應(yīng)納稅額等于不含增值稅的銷售額乘以征收率，沒有進項稅額抵扣的問題。

公司型的和合伙型的企業(yè)都是一個應(yīng)當繳納增值稅的單位，二者在增值稅上是不存在差異的。但不同業(yè)務(wù)類型的基金在增值稅方面存在差異。

（一）私募證券投資基金

私募證券投資基金主要業(yè)務(wù)是買賣股票、債券，或者其他金融商品，按照[2016]年36號文的規(guī)定，應(yīng)按金融商品轉(zhuǎn)讓繳納增值稅。

金融商品轉(zhuǎn)讓是指轉(zhuǎn)讓一些外匯、有價證券、非貨物期貨和其他金融商品所有權(quán)的業(yè)務(wù)活動。其他金融商品轉(zhuǎn)讓包括基金、信托、理財產(chǎn)品等各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品和各種金融衍生品的轉(zhuǎn)讓。金融商品轉(zhuǎn)讓的計稅方法是按照一個賣出價扣除買入價之后的余額作為銷售額。轉(zhuǎn)讓金融商品出現(xiàn)的一個正負差，按照盈虧相抵后的余額作為銷售額。如果說相抵之后是正差，應(yīng)按照規(guī)定繳納增值稅。如果是負差，就轉(zhuǎn)入下一納稅期間，與下一納稅期間的金融商品的銷售額相抵。但是，這樣的計算方式在年末的時候如果仍然出現(xiàn)負差的話，是不能轉(zhuǎn)入下一會計的。

金融商品的買入價可以選擇按照加權(quán)平均法，或者移動加權(quán)平均進行核算，但是選擇之后36個月之內(nèi)是不能變更，并且金融商品轉(zhuǎn)讓是不得開具增值稅專用發(fā)票的。

根據(jù)《營業(yè)稅改征增值稅試點過渡政策的規(guī)定》（財稅2016年36號文附件三），證券投資基金(封閉式證券投資基金，開放式證券投資基金)管理人運用基金買賣股票、債券免征增值稅。盡管多數(shù)理解，36號文提及的證券投資基金主要指公募基金管理公司發(fā)行的公開募集證券投資基金，但是2013年修訂實施后的《證券投資基金法》已經(jīng)明確證券投資基金包括公開募集證券投資基金和非公開募集證券投資基金（即私募證券基金）。因此，基金管理人運用基金財產(chǎn)買賣股票、債券，與36號文規(guī)定的免征增值稅范圍相契合。在實務(wù)操作中，企業(yè)在稅務(wù)申報時主動與主管稅務(wù)機關(guān)進行溝通，爭取適用36號文的免征增值稅政策，減輕私募基金及其投資人的稅負。

（二）私募股權(quán)投資基金

私募股權(quán)投資基金主要業(yè)務(wù)是買賣股權(quán)。對于企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否征收增值稅現(xiàn)在其實是沒有明文規(guī)定的。在營改增前，財稅[2002] 191號文件里面明確的規(guī)定對股權(quán)轉(zhuǎn)讓是不征收營業(yè)稅。根據(jù)營改增政策的延續(xù)性，企業(yè)股權(quán)的一個轉(zhuǎn)讓應(yīng)該不征收增值稅。但股權(quán)通過新三板的進行轉(zhuǎn)讓，各個地方是有不同的做法。企業(yè)在稅務(wù)申報時主動與主管稅務(wù)機關(guān)進行溝通。

二、所得稅

（一）公司制基金

公司制私募基金因證券交易或股權(quán)交易所得收入應(yīng)根據(jù)《企業(yè)所得稅法》納稅，按照“轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)收入”、“利息收入”計算所得稅，稅率為25%。

根據(jù)《企業(yè)所得稅法》第二十六條規(guī)定：符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益屬于“免稅收入”，故當公司型私募基金獲取被投資企業(yè)的股息、紅利時，可免交所得稅。對于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事國家需要重點扶持和鼓勵的創(chuàng)業(yè)投資有專門的稅收優(yōu)惠政策。2007 年《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》（財稅2007年31號文）、2008 年《企業(yè)所得稅法實施條例》、2009 年的《國家稅務(wù)總局關(guān)于實施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題的通知》（國稅發(fā)[2009]87號）均有相關(guān)優(yōu)惠政策，其中87 號文規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)2 年（24 個月）以上，符合相關(guān)條件的，可以按照其對中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%，在股權(quán)持有滿2 年的當年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額；當年不足抵扣的，可以在以后納稅結(jié)轉(zhuǎn)?！敦斦?國家稅務(wù)總局關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個人有關(guān)稅收試點政策的通知》（財稅〔2017〕38號）規(guī)定，公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式直接投資于種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)滿2年（24個月）的，可以按照投資額的70%在股權(quán)持有滿2年的當年抵扣該公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額；當年不足抵扣的，可以在以后納稅結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

（二）合伙制基金

根據(jù)《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》（財稅[2008]年159號文）的規(guī)定，合伙企業(yè)是以每一個合伙人作為一個納稅義務(wù)人，合伙企業(yè)合伙人是自然人的是繳納個人所得稅，如果合伙人是法人和其他組織的繳納企業(yè)所得稅。合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先分后稅”的原則。

根據(jù)《關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定》（財稅[2000]91號文），個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)停征企業(yè)所得稅，個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)每一納稅的收入總額減除成本、費用以及損失后的余額，作為投資者個人的生產(chǎn)經(jīng)營所得，比照個人所得稅法的“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”應(yīng)稅項目，適用5%～35%的五級超額累進稅率，計算征收個人所得稅。但對于合伙企業(yè)對外投資分回的利息、股息、紅利，根據(jù)《國家稅務(wù)總局<關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定>執(zhí)行口徑的通知》（國稅函[2001]84號），該部分收入不并入合伙企業(yè)收入，而作為投資者個人的利息、股息、紅利收入，按“利息、股息、紅利”繳納個人所得稅，即按20%稅率交稅，但對于企業(yè)合伙人收到上述收入，是否可以保留其股息、紅利所得的屬性，“穿透”合伙企業(yè)，享受免稅待遇尚不明確，稅務(wù)機關(guān)一般作為非直接投資居民企業(yè)取得的股息紅利所得而征收企業(yè)所得稅。

在所得稅優(yōu)惠方面，《國家稅務(wù)總局關(guān)于有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅有關(guān)問題的公告》（國家稅務(wù)總局公告2015年第81號）規(guī)定，有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)滿2年的，其法人合伙人可按照對未上市中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣該法人合伙人從該有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)分得的應(yīng)納稅所得額，當年不足抵扣的，可以在以后納稅結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

《財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個人有關(guān)稅收試點政策的通知》（財稅〔2017〕38號）規(guī)定，有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年的，法人合伙人可以按照對初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣法人合伙人從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的所得；當年不足抵扣的，可以在以后納稅結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。個人合伙人可以按照對初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣個人合伙人從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的經(jīng)營所得；當年不足抵扣的，可以在以后納稅結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

（三）契約制基金 由于契約型基金不具備獨立的法律實體，也沒有法人資格，不被視為納稅主體。而從稅收征管的角度考察，契約型基金作為一筆集合財產(chǎn)，也不屬于稅務(wù)登記主體，基金層面本身不需繳納所得稅。所以投資人只需在基金的收益分配環(huán)節(jié)，由其自行申報并繳納所得稅，基金層面因不具有獨立法人主體資格也無法代扣代繳所得稅，因而避免了雙重征稅問題。

（四）投資者層面稅負分析

綜合而言，公司制私募基金具有獨立法人資格，運作相對穩(wěn)定。盡管在公司層面和投資者層面均需要征稅，存在“雙重征稅”問題。在投資者層面征稅的時候，如果是企業(yè)投資者，則基金分配的股息、紅利等權(quán)益性收益可以免征所得稅。從而，公司制私募基金的累計所得稅稅負最高為：

自然人投資者：25%+（1-25%）*20%=40% 企業(yè)投資者：25%+（1-25%）*25%=43.75% 有限合伙制私募基金雖無法人資格，但在財產(chǎn)權(quán)上仍可明確登記，且普通合伙人執(zhí)行公司事務(wù)并對合伙企業(yè)債務(wù)承擔無限連帶責任。有限合伙制“稅務(wù)透明體”的特性決定了在基金層面無需交稅，而由合伙人分別交稅。其中自然人投資者一般按5%~35%超額累進稅率交稅，而企業(yè)投資者一般按25%交稅。有限合伙制私募基金的累計所得稅稅負最高為：

自然人投資者：0+5%~35%=35% 企業(yè)投資者：0+25%=25% 契約制私募在國內(nèi)尚無明確說法，但傳統(tǒng)借信托、券商資管等通道發(fā)行的私募可以看作契約制私募的雛形。契約制私募無需設(shè)立公司或有限合伙企業(yè)，在成立方式上最便捷。由于無公司或有限合伙企業(yè)實體的約束，契約制私募在募資等條款設(shè)計上最為靈活，可多次籌集資金。由于無法人實體，現(xiàn)有的信托、券商資管等契約制私募在基金層面無需交稅。

在投資者層面，自然人投資者按20%的稅率交稅，企業(yè)投資者稅率為25%。從而，契約制私募基金的累計所得稅稅負最高為：

自然人投資者：0+20%=20% 企業(yè)投資者：0+25%=25%

三、基金管理人

基金管理人組織形式一般是公司制或合伙制。管理人主要的業(yè)務(wù)收入包括基金管理費、分成收入和咨詢的收入。

在所得稅方面，如果管理人是公司形式，繳納企業(yè)所得稅。如果是合伙企業(yè)，那就是按照先分后稅的原則，在合伙人層面繳納所得稅。

在增值稅方面，對于基金管理費和咨詢收入，一般納稅人按照6%稅率繳納增值稅，小規(guī)模納稅人按照3%。對于收益分成收入，在收益分成的定性方面，若定性為投資收益，不需繳納增值稅，只繳納所得稅。如果定性為類似于服務(wù)、勞務(wù)的收入，除了繳納所得稅之外，還要繳納增值稅。所以對于收益分成，從合同簽訂到會計處理上都不要體現(xiàn)服務(wù)性收入，而是作為投資收益來處理。

四、地方政府私募基金政策

為鼓勵社會資本積極進行股權(quán)投資，推動高新企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)及地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展，各地政府先后出臺了大量促進股權(quán)投資基金企業(yè)發(fā)展的辦法，其中的稅收優(yōu)惠及財政返還政策對于股權(quán)投資者極具吸引力。但國務(wù)院和財政部于2014年底分別發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》（國發(fā)〔2014〕62號文）和《財政部關(guān)于貫徹落實國務(wù)院清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策決策部署若干事項的通知》（財預(yù)﹝2014﹞415號文），要求地方政府清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策。隨后，國務(wù)院于2015年發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項的通知》（國發(fā)〔2015〕25號文），規(guī)定各地區(qū)、各部門已經(jīng)出臺的優(yōu)惠政策，有規(guī)定期限的，按規(guī)定期限執(zhí)行；沒有規(guī)定期限又確需調(diào)整的，由地方政府和相關(guān)部門按照把握節(jié)奏、確保穩(wěn)妥的原則設(shè)立過渡期，在過渡期內(nèi)繼續(xù)執(zhí)行?！秶鴦?wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》（國發(fā)〔2014〕62號）規(guī)定的專項清理工作，待今后另行部署后再進行，明確了62號文暫緩執(zhí)行。

附件收集了各地方政府的有關(guān)私募基金方面的優(yōu)惠政策，為基金的注冊提供方向性的選擇，由于62號文發(fā)布后，部分地方政府已對相關(guān)優(yōu)惠政策進行了規(guī)范和清理，所以在具體執(zhí)行時，一定要和注冊地政府部門進行溝通，確認相關(guān)政策的實際執(zhí)行情況。

由于各地優(yōu)惠政策是通過公開渠道獲得的，如果大家了解到更新或更優(yōu)惠的地方政策，可以共享出來。

附件：各地區(qū)PE優(yōu)惠政策

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第五篇：私募基金收益分配模式

一、私募股權(quán)投資基金收益分配模式的確定依據(jù)

有限合伙制私募股權(quán)投資基金的合伙人包括普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。其中，GP是一般為基金管理公司，擁有專業(yè)的投資管理團隊，主要提供基金的投資和運作管理，并提供較小的出資。而LP提供絕大部分的資金，且一般情況下并不參與基金的投資和運作管理。從盈利點看，GP主要通過提供良好的投資管理和決策，實現(xiàn)基金的盈利基礎(chǔ)上，獲得投資報酬；而LP則通過提供資金獲得投資回報（保值和增值）。因此，私募股權(quán)投資基金收益分配模式的確定依據(jù)就是集中在：如何將GP和LP的利益有效捆綁在一起、如何對GP進行有效激勵、如何實現(xiàn)投資人資金保值增值愿望。

二、合伙制私募股權(quán)投資基金收益分配模式介紹

根據(jù)對私募股權(quán)投資基金收益分配模式的確定依據(jù)的探討，目前PE行業(yè)基本上形成了以優(yōu)先返還出資人全部出資和優(yōu)先收益——GP激勵——按比例分配為順序的收益分配模式。具體為：將投資退出的資金按照出資比例將出資優(yōu)先返還給全部出資人，并按照8%年化復利優(yōu)先向投資人分配（該分配原則系考慮資金占用的利息，簡稱資金占用費），以實現(xiàn)全部投資人出資的保值。然后，按照 “追趕條款”，以在滿足LP投資保值的基礎(chǔ)上，對GP進行激勵。即，將對投資人的優(yōu)先分配后的剩余部分全部向GP分配或按比例在GP和全部投資人之間分配，直到GP所分部分與全部投資人累計所分部分的比例為1:4。然后，在這個分配基礎(chǔ)上還有剩余的，就直接按照GP分配百分之二十，全部投資人分配百分之八十比例進行最后一輪分配。須說明的是，“追趕條款”的設(shè)計目的是對GP進行有效的激勵，為了充分實現(xiàn)該條款的目的，一般情況下，LP與GP在百分之二十到百分之百之間確定追趕比例。即如果確定百分之百的追趕比例，那么就意味著，投資人按照8%年化復利優(yōu)先分配后，將暫停分配，剩余部分將全部用于向GP分配，一直到GP所分部分與全部投資人累計所分部分的比例為1:4；如果追趕比例小于百分之百的，那么，投資人按照8%年化復利優(yōu)先分配后的剩余部分將按照比例在GP和全部投資人之間同時進行分配，一直到GP所分部分與全部投資人累計所分部分的比例為1:4?？梢?，如果GP未能給基金創(chuàng)造足夠的收益，且不按照百分之百的追趕比例分配的話，GP將獲得少于投資收益百分之二十的分配，為實現(xiàn)更多的分配，GP須提高投資和運作基金的管理能力，這就起到了激勵作用。

三、合伙制私募股權(quán)投資基金收益分配計算（舉例）

（一）百分之百追趕比例

假設(shè)基金規(guī)模為人民幣20億，由LP整體出資，于基金成立之初一次性繳清。2年后實現(xiàn)投資退出40億，即收益20億。基金合伙協(xié)議約定GP的業(yè)績獎勵提取比例為20%，LP優(yōu)先返還出資，并享有8%優(yōu)先回報率，GP采用100%追趕模式參與收益分配。

第一階段分配：LP優(yōu)先收益分配： 20億投資×8%×（1+8%）=172，800，000元，本例中此輪分配后剩余1，827，200，000元?！镒ⅲ喝鐚嶋H中收益不能滿足LP8%年化收益的，則LP按照比例分配，不再進行后續(xù)分配，GP也無績效分配。

第二階段分配：GP按照百分之百比例追趕，以使其分配（假設(shè)為X）與LP已分配額比例為1:4，即：X÷172，800，000元=1:4，則X=43，200，000元，此輪分配后剩余1，784，000，000元。

★注：如實際中第二階段分配不能達到GP分配與LP分配比例為1:4的，全部分配給GP，并不再進行下一輪分配。

第三階段分配：按照GP百分之二十，LP百分之八十分配。即GP分得1，784，000，000元×20%=356，800，000元，LP分得1，784，000，000×80%=1，427，200，000元。

（二）其他追趕比例（假設(shè)該比例為50%，即第一輪分配后剩余部分的50%向GP分配，1-50%向LP分配，直到GP分配所得與LP累積分配所得的比例為1:4）

第一階段分配：LP優(yōu)先收益分配： 20投資×8%×（1+8%）=172，800，000元，本例中此輪分配后剩余1，827，200，000元。

第二階段分配：GP按照50%比例追趕，以使其分配與LP累計分配額比例為1:4。假設(shè)，GP分配與LP累計分配額比例等于1:4時，GP分配了X，LP在本階段分配了Y。那么我們就要計算X和Y分別是多少。計算如下：

①X÷（Y+LP第一階段分配額172，800，000元）=1:4 ②因為，是按照50%追趕比例，所以X÷Y=50%÷50% 所以，X=57，600，000元，Y= 57，600，000元。此輪分配后剩余1，712，000，000元。

★注：因為追趕比例可以是任意數(shù)，所以，如果追趕比例是其他數(shù)的（設(shè)GP按照A%分配，LP按照1-A%分配，同樣假設(shè)GP本階段分配為X，LP本階段分配為Y），則計算公式如下： ①X÷（Y+LP第一階段分配額）=1:4 ②X÷Y= A%÷（1-A%）

第三階段分配：按照GP百分之二十，LP百分之八十分配。即GP分得1，712，000，000元×20%=342，400，000元，LP分得1，445，333，334元×80%=1，369，600，000元。

四、其他說明

本文中的分配模式計算是最基本和簡單的，尚未考慮分期出資、“鉤回條款”等因素的重疊模式。