第一篇：《資本運營與風(fēng)險管理》課程總結(jié)（共）

《資本運營與風(fēng)險管理》課程總結(jié)

提到資本運營，主要有兩點內(nèi)容：

一是經(jīng)營企業(yè)理念，要有超前意識和逆向思維。也印證了那句“做正確的事比正確的做事要重要得多”。企業(yè)規(guī)模大小不重要，重要的是如何由小做大，做什么，怎么做。只有不斷去學(xué)習(xí)去思考，才能發(fā)現(xiàn)和把握機會。

二是用資本運營管理思維去思考問題。根據(jù)經(jīng)營的四個層次，即產(chǎn)品，品牌與服務(wù)，資本經(jīng)營和標(biāo)準(zhǔn)，思考本企業(yè)經(jīng)營核心是什么。做企業(yè)定位要有高度，商業(yè)模式要創(chuàng)新，這樣整合能力越強。作為企業(yè)管理者，要時刻把握企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新的命脈，而創(chuàng)新要為了滿足市場的需求而創(chuàng)新，才能不斷創(chuàng)造財富。學(xué)習(xí)好的經(jīng)營思路，尋找可行性運作方法，并將資本運營真正落地。

課程特點：

特點一，用身邊熟知的案例做分析，易接受。比如攜程，騰迅，國美電器等，讓有些遙不可及的企業(yè)發(fā)展之路變得近大咫尺。為學(xué)員們的企業(yè)未來創(chuàng)新提供了借鑒。

特點二，復(fù)雜的概念簡單化，通俗易懂。采取導(dǎo)入法，用案例引出結(jié)果，用結(jié)果引出資本運營中的概念，學(xué)員們很容易聽懂，容易融入案例情境中。

特點三，現(xiàn)場模擬，互動交流不斷。老師帶領(lǐng)同學(xué)們模擬經(jīng)營“苜蓿種植”和“養(yǎng)老院“。在不斷交流和角色互動中，現(xiàn)場討論掀起一陣陣高潮，用這種方式學(xué)員們學(xué)會了用資本運作思維去思考去經(jīng)營。

特點四，顧問式教學(xué)發(fā)揮了較好的效果。在課間課后，學(xué)員們利用這次機會針對自己的企業(yè)情況向老師請教。針對每個企業(yè)的不同情況，不同的定位和模式，老師給出了真知灼見，這些寶貴的意見相信為學(xué)員企業(yè)開辟了新的經(jīng)營通道。

三天的課程時間雖然很短，但學(xué)員們在今后的思考中，將不斷地貫穿項目選擇，需求調(diào)查與定位，融資創(chuàng)新，未來資本對接及高價退出這些概念，而思考的核心是盡大可能資源整合。

第二篇：資本運營管理新

公

司

管 理

【摘要】公司管理層是踐行公司社會責(zé)任的關(guān)鍵，如何在股東利益與社會利益兩個維度之間維持平衡，公司管理層需要重新進行角色定位，界定負(fù)責(zé)對象范圍 以美國的“經(jīng)營判斷準(zhǔn)則”與“其他利害關(guān)系人條款”為例，試探討公司管理層自由裁量權(quán)與公司社會責(zé)任的關(guān)系 為更好履踐公司社會責(zé)任，亦應(yīng)通過公司治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整和立法規(guī)制來加以保障。為使公司正常運行，需要重新制定公司制度，要以公司職工為核心來制定公司制度，一切以職工利益為目的，這樣才能使公司變得更加完善。

【關(guān)鍵詞 】公司社會責(zé)任；管理層；治理結(jié)構(gòu)；自由裁量權(quán)；立法規(guī)制；員工；社會關(guān)系

中文題目 中文摘要 關(guān) 鍵 詞

目 錄

一、公司社會責(zé)任的緣起………………………………………3

二、公司管理主題………………………………………………3

三、建立核心員工的管理模式…………………………………4(一)提高基層工會干部能力是公司發(fā)展的現(xiàn)實需要……4(二)提升基層工會干部能力與影響力的幾點思考………5

四、結(jié)束語………………………………………………………7

五、參考文獻……………………………………………………8

一、公司社會責(zé)任的緣起

公司在16世紀(jì)業(yè)已出現(xiàn)，直至1924年美國學(xué)者謝爾頓才提出了公司社會責(zé)任的概念，公司作為一種營利性團體，因其合理的經(jīng)營機制蓄積了龐大的經(jīng)濟力量，其作用遍及于經(jīng)濟、文化、政治等各種社會領(lǐng)域 公司在追求極端私利的過程中也帶來了極大的負(fù)面影響，如經(jīng)濟上的壟斷，對自然環(huán)境的毀壞，對消費者權(quán)利的侵害以及在政治上的一些不當(dāng)行為，對公司權(quán)力進行適當(dāng)?shù)南拗剖菢O其必要 隨著公司在規(guī)模和力量上的成長，人們已不僅僅期待公司只是為社會帶來好的產(chǎn)品和服務(wù)，還希冀公司從長遠(yuǎn)發(fā)展出發(fā)，為社區(qū)、為環(huán)境、為教育等作出多方面的貢獻。

公司社會責(zé)任觀念逐漸得到擴展，以至于形成了一種公司行為理論，在這種理論的倡導(dǎo)下，許多人認(rèn)識到公司與社會具有一種共生的關(guān)系：公司與社會的共同繁榮需要公司對社會擔(dān)負(fù)起應(yīng)有的責(zé)任。司社會責(zé)任理論在各國誕生且長足發(fā)展并在相當(dāng)程度上達成共識。雖然偶有論者對公司應(yīng)負(fù)社會責(zé)任持否定的看法，但中外絕大多數(shù)的見解均認(rèn)為公司應(yīng)負(fù)社會責(zé)任，此點應(yīng)無疑義。

二、公司管理主題

在以生產(chǎn)管理為主題的時代，由于產(chǎn)品市場供不應(yīng)求，公司實行的是內(nèi)部控制式管理方式，把主要精力放在提高內(nèi)部生產(chǎn)效率上。這時，雖然也出現(xiàn)過某種挑戰(zhàn)性的問題，但是當(dāng)時公司管理者并不認(rèn)為是對公司的威脅，公司還沒有謀劃未來的需要。只是到了后期，由于各個公司競相采用新技術(shù)以提高勞動生產(chǎn)率和降低成本，使整個市場出現(xiàn)生產(chǎn)過剩和供過于求的局面，公司才開始意識到不得不面向外部、轉(zhuǎn)向市場。隨著生產(chǎn)過剩和供過于求狀況的加劇，公司僅靠內(nèi)部控制式管理，已無法應(yīng)付未來的挑戰(zhàn)和實現(xiàn)自己發(fā)展的愿望。于是，公司產(chǎn)生了籌謀未來發(fā)展的要求和行為，采取了推斷式的管理方式，如目標(biāo)管理、預(yù)算管理和長遠(yuǎn)計劃等。然而，那時的長遠(yuǎn)計劃是建立在未來可以根據(jù)歷史推斷的假設(shè)基礎(chǔ)上的，完全依靠歷史的推斷來確定公司未來的目標(biāo)和行動，并以此來應(yīng)付環(huán)境的變化。顯然，這還不是對公司未來發(fā)展的科學(xué)謀劃，公司管理的主題只是由生產(chǎn)管理轉(zhuǎn)向營銷管理。

從20世紀(jì)50年代開始，公司外部形成了一種特別龐大的、復(fù)雜的、不熟悉的、變化頻繁的、難以預(yù)料的環(huán)境，使公司經(jīng)營面臨著許多嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。此時，公司僅靠推斷型的管理，再也不能保證自己的生存和發(fā)展了，而必須對新的環(huán)境進行深入分析，做出新的響應(yīng)，采用新的管理方式，來謀求自己的生存和發(fā)展。在這個時代，公司管理的某種失誤，所導(dǎo)致的不再僅僅是經(jīng)營成果上的損失，而是要面對生死存亡的考驗。正是在這樣的背景下，公司管理轉(zhuǎn)入以戰(zhàn)略管理為主題的，進入到戰(zhàn)略管理的時代。戰(zhàn)略管理時代的來臨，意味著公司管理的一切工作都應(yīng)納入戰(zhàn)略管理的框架之下。公司只有強化戰(zhàn)略管理意識，按戰(zhàn)略管理的思維和方法管理公司，才能適應(yīng)時代發(fā)展的要求，才能夠管理好公司。不重視戰(zhàn)略管理的公司，不僅很難實現(xiàn)公司的持續(xù)發(fā)展，在環(huán)境急劇變遷的條件下，公司隨時由可能遭到淘汰。

三、建立核心員工的管理模式

公司間的競爭歸根結(jié)底是人才的競爭，更準(zhǔn)確的說是核心員工的競爭。一旦核心員工流失就意味著公司核心能力的流失，進而導(dǎo)致公司利潤的流失，更嚴(yán)重的還會使公式陷入困境。所以提高員工的整體素質(zhì)，是公司發(fā)展的不竭動力，如何在公司的發(fā)展時期，扮演好工會組織服務(wù)大局，服務(wù)發(fā)展，服務(wù)員工的這一角色，是工會工作的重要內(nèi)容之一，更是工會干部圍繞這一發(fā)展的“第一要務(wù)”。提升工作能力與影響力，是從事基層工會工作者亟待解決的問題。

(一)提高基層工會干部能力是公司發(fā)展的現(xiàn)實需要

隨著國家的改革步伐加快，對公司的發(fā)展形勢提出了新的要求，公司工會如何在經(jīng)濟建設(shè)過程中創(chuàng)新發(fā)展，是新時期賦予工會干部的歷史使命，對于從事基層工會工作的工會干部來說，找準(zhǔn)新形勢下工會工作的突破口與切入點，推進工會工作上新水平，把正確的工作思路和措施化為具體的行動，推動公司快速發(fā)展，起著積極的助推作用。當(dāng)前，由于公司的快速發(fā)展，員工的工作壓力逐年增大，如果作為工會干部不能找準(zhǔn)黨政發(fā)展之急，職工所需，不能及時化解公司快速發(fā)展與員工訴求之間的矛盾，反而在一定程度上阻礙了發(fā)展，對公司的穩(wěn)定工作造成影響，就很容易造成工會的權(quán)威與公信力的下降。

(二)提升基層工會干部能力與影響力的幾點思考

基層工會工作是開展工會工作的“根”，作為基層工會工作者，必須懂得工會工作在公司發(fā)展中所起到的作用，扮演的角色，俗話說得好，公司的工會組織就是“職工企盼、行政需要、黨委放心”的重要角色，尤其是新形勢、新任務(wù)下，工會組織建設(shè)必須具有良好定位，不斷地創(chuàng)新工作思路，建立新機制，落實新舉措，才能提升工會工作上新水平，而工會干部是具體的執(zhí)行者、實施者，個人能力與影響力不僅折射出個人魅力，同時，對工會組織在促進發(fā)展，維護穩(wěn)定的職能作用更好地顯現(xiàn)起著至關(guān)重要的作用。

1.加強學(xué)習(xí)，積極適應(yīng)公司發(fā)展的需要

作為工會一名基層干部，面對發(fā)展形勢和公司的組織形式、經(jīng)營方式等都日益多元化，各種矛盾的利益關(guān)系也更加復(fù)雜，要應(yīng)對問題與挑戰(zhàn)，必須要在原有工作方式的基礎(chǔ)上，不斷強化學(xué)習(xí)，提高自身的工作水平，學(xué)習(xí)與工會工作相關(guān)的《工會法》、《勞動合同法》，更要本著“缺什么、補什么”的原則，不斷優(yōu)化知識結(jié)構(gòu)，把學(xué)到的知識更好地融入到實際工作中，遇到問題就要解決問題，不逃避，講求解決問題的方式方法，加強工作作風(fēng)建設(shè)。

2.樹立服務(wù)員工、服務(wù)發(fā)展，著眼于大局的意識

工會組織起著公司與員工的橋梁和紐帶的作用，面對經(jīng)濟快速發(fā)展的社會、勞動用工關(guān)系復(fù)雜的現(xiàn)狀，工會干部必須樹立起服務(wù)于大局的意識，從工會自身職能出發(fā)，服務(wù)于發(fā)展，對工作角色有一個良好的定位，必須把員工群眾滿意不滿意作為工會的出發(fā)點和落腳點，從思想上要端正對員工的態(tài)度，做員工的貼心人，想員工所想，急員工所急，努力克服行政化傾向，工會工作才能得到員工群眾的認(rèn)可，繼而才能提高工會組織在員工群眾中的威信與影響力，才能更好的服務(wù)員工、服務(wù)發(fā)展、服務(wù)于大局。

3.深入基層，聯(lián)系群眾，用各項活動凝聚人心，鼓舞士氣

一是做好針對不同員工群體的慰問工作。住院員工的動態(tài)慰問制度;內(nèi)退員工、困難員工遺屬的走訪慰問;生產(chǎn)一線員工、女員工的節(jié)日慰問;大病員工、家庭臨時困難員工的幫扶慰問;特殊生產(chǎn)季節(jié)的員工慰問等活動能讓員工體會到公司如大家庭，員工是家庭成員，公司如家的氛圍。二是豐富員工的業(yè)余文化生活，在員工群體中開展不同形式的文化娛樂活動及體育賽事活動，進而激發(fā)起員工的激情及工作熱情，使員工隊伍充滿活力;三是不斷改善員工的生產(chǎn)生活條件，提高員工對公司的歸屬感與認(rèn)同感。使員工更加珍惜現(xiàn)在的崗位，更加熱愛公司，使公司健康、和諧地發(fā)展。

4.正確處理好工會工作與行政的關(guān)系

雙向維護是工會工作的根本，作為基層工會干部在從事基層工會工作的同時，要努力克服行政化傾向，要使工會與廠行政真正實現(xiàn)相互合作與支持。在工作中爭取行政對工會工作的理解和支持，在舉辦的反事故應(yīng)急預(yù)案演練、技術(shù)比武、員工培訓(xùn)、安全生產(chǎn)活動、廠務(wù)公開等活動中加強積極與配合，對員工關(guān)心的熱點、難點、焦點問題，工會工作者代表工會組織及時將員工的建議及意見收集歸納，使工會工作同行政工作相互展開，共同促進。提高工會組織在員工群眾中的威信，讓行政組織看到工會與行政之間是相互合作與支持的關(guān)系。

5.加強基層工會干部的隊伍建設(shè)

形勢的發(fā)展變化使我們面臨難得機遇，也對工會干部的思想素質(zhì)、政策水平和工作能力都提出了新的更高要求。然而，現(xiàn)行很多國有大中型公司普遍存在著工會干部隊伍中兼職偏多、人員調(diào)整頻繁、業(yè)務(wù)培訓(xùn)急需加強等問題，使當(dāng)前工會干部隊伍整體素質(zhì)不能很好與新形勢新任務(wù)的要求相適應(yīng)。筆者認(rèn)為加強基層工會干部隊伍建設(shè)中，最關(guān)鍵的一點是做好工會干部的選拔工作。如果一個基層的工會干部職業(yè)素質(zhì)不高，政策理論水平低，工作作風(fēng)不踏實，在員工中沒有威信、威望，就是被選上基層的工會干部，也做不好工會工作，反而會影響單位的正常工作秩序，更甚影響公司的和諧發(fā)展與運作。選拔一個好的工會工作干部，必須要有強烈的工作責(zé)任心和自信心，要改變整日坐辦公室聽匯報的“行政型”、滿足于舊的工作方法的“維持型”以及整日忙于辦福利、搞娛樂的“事務(wù)型”工作模式，多做調(diào)查研究，多了解員工的實際情況，只有對工會工作的定位準(zhǔn)確、思想目標(biāo)清晰，才能更好地開展工會工作，用工會工作促進員工與公司的相互依存，共同發(fā)展的新型關(guān)系。

四、結(jié)束語

公司社會責(zé)任理論無疑是對公司作為私法人、營利法人地位的一種矯正，使公司這種純粹營利法人出現(xiàn)的組織帶上了公益性質(zhì)的色彩，原有的一些制度設(shè)計也會與這種公益性不可避免地發(fā)生沖突 公司管理層在進行決策時，在考慮公司利益和股東利益的同時，也要考慮其他利害關(guān)系人之利益，這基本上屬于一種財富的再分配和對公共利益的考慮，必須限定在一定范圍內(nèi)，否則可能面臨被政治所利用之虞，當(dāng)政治權(quán)力迎合一般群眾對公司積蓄財富的反感時，會成為制裁公司營利性的借口。而公司和員工的發(fā)展離不開工會的發(fā)展，提升基層工會干部能力與影響力，使工會工作在公司的發(fā)展中起到積極助推作用，才能使公司在新的市場經(jīng)濟條件發(fā)煥發(fā)新的生機與活力，為公司的科學(xué)發(fā)展做出新的貢獻。

參考文獻：

【1】劉連煜.公司治理與公司社會責(zé)任[M].北京：中國政法大學(xué)出版社2001（8）

【2】劉俊海.公司的社會責(zé)任[M].北京：法律出版社，1999（43）

【3】朱榮恩，應(yīng)唯，袁敏.2003.美國財務(wù)報告內(nèi)部控制評價的發(fā)展及對我國的啟示.會計研究.（8）：48~53 【4】李連華.2005.公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制的鏈接與互動.會計研究.（2）:64～69 【5】李子奈.2003.計量經(jīng)濟學(xué).高等教育出版社

第三篇：資本運營管理 復(fù)習(xí)資料

名詞解釋：

1、資本運營：指以利潤最大化和資本增值為目的的，以價值管理為特征，將本企業(yè)的各類資本，不斷地與其他企業(yè)、部門的資本進行流動與重組，實現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)重組，以達到本企業(yè)自由資本不斷增加這一最終目的的運作行為。

2、分拆上市：指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。

3、杠桿收購：指公司或個體利用自己的資產(chǎn)作為債務(wù)抵押，收購另一家公司的策略。

4、股份制：指以入股方式把分散的、屬于不同人所有的生產(chǎn)要素集中起來，統(tǒng)一使用、合理經(jīng)營、自負(fù)盈虧、按股分紅的一種經(jīng)濟組織形式，也是企業(yè)財產(chǎn)所有制的一種形式。

5、自由現(xiàn)金流量假說：融資結(jié)構(gòu)會通過約束自由現(xiàn)金流量，減少經(jīng)理人員可用于相機處理的現(xiàn)金流量，降低經(jīng)理人員的控制權(quán)，對企業(yè)代理問題產(chǎn)生積極影響，并影響企業(yè)的價值。

6、資產(chǎn)重組：指通過一定的經(jīng)濟的和法律的方式，使特定資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)在市場上進行合理流動，通過重新構(gòu)造與組合形成新的企業(yè)組織形式、行業(yè)結(jié)構(gòu)與企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，從而實現(xiàn)要素資源優(yōu)化配置的市場經(jīng)濟行為。

7、企業(yè)改制：就是依法改變企業(yè)原有的資本結(jié)構(gòu)、組織形式、經(jīng)營管理模式或體制等，使其在客觀上適應(yīng)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的需要的過程。

8、吸收合并：指收購公司通過將目標(biāo)公司的資產(chǎn)或股份作為股金投入收購公司而使目標(biāo)公司成為收購公司的股東的一種方式。

9、管理層并購：指目標(biāo)公司的管理層或經(jīng)理層通過融入資金，購買本公司股權(quán)，從而改變公司股權(quán)架構(gòu)的一種重組行為。

10、跨國并購：指一國企業(yè)為了某種目的，通過一定渠道和支付手段，將外國企業(yè)的一部分甚至全部份的股份或資產(chǎn)收買下來，從而對后者的經(jīng)營管理實施實質(zhì)性的或完全的控制。簡答：

1、資本運營的原則？

資本系統(tǒng)整合原則；資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化原則；資本面向市場原則；資本周轉(zhuǎn)時間最短原則；資本規(guī)模最優(yōu)原則；機會成本最小原則；資本運動增值原則；資本的收益和風(fēng)險均衡原則；增強虛值資本作用原則；財務(wù)管理核心原則。

2、資本運營的注意事項有哪些？

必須實現(xiàn)資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營的有機結(jié)合；實現(xiàn)低成本擴張和資本收益的有機結(jié)合；實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和政府政策扶持的有機結(jié)合；實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟實力與品牌優(yōu)勢的有機結(jié)合；實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部完善管理與外部規(guī)模經(jīng)濟的有機結(jié)合；資本運營的依靠力量，應(yīng)該實現(xiàn)少數(shù)管理層、技術(shù)人員與全體職工的有機結(jié)合。

3、企業(yè)并購的具體動因包括哪些？

擴大經(jīng)營規(guī)模，降低成本費用；提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位；取得充足廉價的原材料和勞動力，增強企業(yè)競爭力；實施品牌營銷戰(zhàn)略，提高企業(yè)知名度，以獲取超額利潤；通過并購取得先進的生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗、經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才等各類資源，實現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略；通過并購跨入新的行業(yè)，實施多元化戰(zhàn)略，分散投資風(fēng)險。

4、資產(chǎn)剝離重組的基本方式有哪些？①收購兼并：是上市公司作為利益主體，進行主動對外擴張的行為。它與我國上市公司的大宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念不同?！肮蓹?quán)轉(zhuǎn)讓”是在上市公司的股東層面上完成的，而收購兼并則是在上市公司的企業(yè)層面上進行的。兼并收購是我國上市公司資產(chǎn)重組當(dāng)中使用最廣泛的一種重組方式。

②股權(quán)轉(zhuǎn)讓：是上市公司資產(chǎn)重組的另一個重要方式。在我國股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要是指上市公司的大宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓，包括股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓、二級市場收購、行政無償劃撥和通過收購控股股東等形式。③資產(chǎn)剝離和所擁有股權(quán)的出售是上市公司資產(chǎn)重組的一個重要方式。主要是指上市公司將其本身的一部分出售給目標(biāo)公司而由此獲得收益的行為。根據(jù)出售標(biāo)的的差異，可劃分為實物資產(chǎn)剝離和股權(quán)出售。資產(chǎn)剝離或所擁有股權(quán)的出售作– 為減少上市公司經(jīng)營負(fù)擔(dān)、改變上市公司經(jīng)營方向的有力措施，經(jīng)常被加以使用。在我國上市公司中，相當(dāng)一部分企業(yè)上市初期改制不徹底，帶有大量的非經(jīng)營性資產(chǎn)，為以后的資產(chǎn)剝離活動埋下了伏筆。④資產(chǎn)置換：是上市公司資產(chǎn)重組的一個重要方式之一。在我國資產(chǎn)置換主要是指上市公司控股股東以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或現(xiàn)金置換上市公司的存量呆滯資產(chǎn)，或以主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)置換非主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)等行為。資產(chǎn)置換被認(rèn)為是各類資產(chǎn)重組方式當(dāng)中效果最快、最明顯的一種方式，經(jīng)常被加以使用。上市公司資產(chǎn)置換行為非常普遍。⑤其他：除了股權(quán)轉(zhuǎn)讓、兼并收購、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)剝離等基本方式以外，根據(jù)資產(chǎn)重組的定義，我國還出現(xiàn)過以下幾種重組方式:債務(wù)重組、托管、公司分立、租賃等方式。

5、企業(yè)重組方案的內(nèi)容有哪些？

①產(chǎn)權(quán)重組產(chǎn)權(quán)重組是指以企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)為基礎(chǔ)的一切權(quán)利的變動與重組。它既可以是終極所有權(quán)(出資者所有權(quán))的轉(zhuǎn)讓，也可以是經(jīng)營使用權(quán)的讓渡；產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的對象既可以是整體產(chǎn)權(quán)，也可以是部分產(chǎn)權(quán)。

②產(chǎn)業(yè)重組宏觀層面的產(chǎn)業(yè)重組是通過現(xiàn)有資產(chǎn)存量在不同產(chǎn)業(yè)部門之間的流動、重組或相同部門間集中、重組，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以調(diào)整優(yōu)化，提高資本增值能力。微觀層面的產(chǎn)業(yè)重組則主要涉及生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)及戰(zhàn)略的調(diào)整。

③組織結(jié)構(gòu)重組組織結(jié)構(gòu)重組是指在公司產(chǎn)權(quán)重組、資本重組后如何設(shè)置組織結(jié)構(gòu)和組織形式的重組方式。旨在解決設(shè)立哪些組織機構(gòu)，具備哪些職能，機構(gòu)間的相互關(guān)系如何處理、協(xié)調(diào)，管理層人選如何調(diào)整等問題。

④管理重組管理重組是指企業(yè)重組活動相應(yīng)涉及企業(yè)管理組織、管理責(zé)任及管理目標(biāo)的變化，由此而產(chǎn)生的重新確立企業(yè)管理架構(gòu)的一種重組形式。其目的是創(chuàng)造一個能長遠(yuǎn)發(fā)展的管理模式或方式，幫助企業(yè)在激烈的市場環(huán)境中更好地生存與發(fā)展。

⑤債務(wù)重組債務(wù)重組是指對企業(yè)的債權(quán)債務(wù)進行處理，并且涉及債權(quán)債務(wù)關(guān)系調(diào)整的重組方式。債務(wù)重組是一個為了提高企業(yè)運行效率，解決企業(yè)財務(wù)困境，對企業(yè)債務(wù)進行整合優(yōu)化的過程。

6、企業(yè)并購的財務(wù)動因有哪些？

避稅因素；籌資；企業(yè)價值增值；利于企業(yè)投入資本市場；投機；財務(wù)預(yù)期效應(yīng)；追求最大利潤和擴大市場。

7、企業(yè)改制的重點是什么？

合理產(chǎn)權(quán)安排；降低交易成本；規(guī)范游戲規(guī)則；重構(gòu)組織體系。

8、我國國有資產(chǎn)運營中存在問題表現(xiàn)在哪幾個方面？

政企不分，委托—代理體制的行政化歷史條件下國有資產(chǎn)的終極委托人-全體人民，只是所有權(quán)理論上的擁有者，而不是現(xiàn)實所有人。法律上，國有資產(chǎn)屬于全體社會公眾共同所有；而現(xiàn)實中，政府是代表公眾利益對國有資產(chǎn)形式所有權(quán)的主體。；缺乏市場競爭機制(1)狹隘的市場概念（2）行政化的市場資本運作（3）市場反應(yīng)遲鈍；國有資產(chǎn)創(chuàng)造財富的能力弱，流失嚴(yán)重。計劃經(jīng)濟體制下，國有資產(chǎn)只是指令性地接受國家下達的生產(chǎn)命令，并沒有自主創(chuàng)造財富的概念。

–

論述：

1、我國國有資產(chǎn)運營機制改革的政策方向是什

么？

明晰國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，完善配套法律法規(guī)制度；建立國有資產(chǎn)運營考核體系，防止國有資產(chǎn)流失；強化優(yōu)勢行業(yè)，增強資本贏利能力除了在關(guān)乎國家戰(zhàn)略的資源型和重點的行業(yè)外，國有資產(chǎn)在市場經(jīng)濟下，并沒有體現(xiàn)出其優(yōu)勢。資本過分分散于不同的行業(yè)，不僅不會帶來贏利，反而會喪失其優(yōu)勢。在一些資金需求量大，比如化工、鋼鐵、成套設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)，國有企業(yè)由于歷史發(fā)展，所積累的科研、資金優(yōu)勢是許多后發(fā)企業(yè)所不能企及的。在這些優(yōu)勢行業(yè)中，國有企業(yè)的資本具有很強的贏利潛能。國有資本需要強化這些行業(yè)中的優(yōu)勢，提高行業(yè)的整體贏利能力。；發(fā)揮調(diào)控導(dǎo)向作用，促進創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展。國有資產(chǎn)在轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟中，發(fā)揮著宏觀調(diào)控作用。當(dāng)然，這里所說的并不是簡單地指通過國有資產(chǎn)的絕對優(yōu)勢來發(fā)揮其調(diào)控導(dǎo)向的作用，更多的是通過國有資產(chǎn)的杠桿效應(yīng)，即通過其本身優(yōu)勢和潛力來調(diào)動社會資本投資，最大限度地吸附社會資本。通過與社會資本的結(jié)合，來產(chǎn)生對整個宏觀經(jīng)濟的導(dǎo)向

2、跨國并購的動因？

獲取戰(zhàn)略性資源；開拓國際市場；獲取國外的先進技術(shù)、品牌和管理經(jīng)驗；產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，提高效率、降低成本。案例分析：

第四篇：運營管理課程總結(jié)

運營管理課程總結(jié)

———學(xué)張英華教授MBA課程有感

“勝者勝于算，敗者敗于戰(zhàn)。”有機地將成敗與戰(zhàn)略、運營的關(guān)系清晰的揭示出來了?！霸苑N思想，成就行為；栽種行為，成就習(xí)慣；栽種習(xí)慣，成就性格；栽種性格，成就命運?！卑阉枷?、行為、習(xí)慣、性格、命運有機地貫穿起來，人的命運如此，企業(yè)的命運也是相類似的。因此，我們充分看出運營管理對企業(yè)來說的重要程度。而現(xiàn)實也一而再，再而三地驗證企業(yè)的成敗往往就是運營管理的成敗。

前兩天，將課件都打印出來，仔細(xì)復(fù)習(xí)了一遍，更加深刻地感受到理論知識對實際工作具有很強的指導(dǎo)意義。這里簡單列舉了一些：比如企業(yè)的運營競爭力體現(xiàn)在哪些方面或者說企業(yè)的產(chǎn)品滿足顧客的關(guān)鍵因素有哪些以及他們的優(yōu)先順序又如何，經(jīng)過對公司的現(xiàn)狀分析后發(fā)現(xiàn)如下排序：1.一致性質(zhì)量2.產(chǎn)品可靠性3.及時交貨4.低價格5.快速交貨6.工作質(zhì)量7.新產(chǎn)品開發(fā)速度。這樣工作就更加有條理與輕重緩急。還有，我已經(jīng)將JIT的思想與精細(xì)化管理在生產(chǎn)實際中進行了逐步推廣與嘗試：將庫存降低到最少量，將日常的工作不斷進行優(yōu)化等等。

接下來，產(chǎn)品開發(fā)與設(shè)計，我近期正在主抓新產(chǎn)品的研發(fā)工作，結(jié)合公司實際，我將采用第四代的模式：基于時間效益的團隊并行工程。采取頭腦風(fēng)暴等方式拓寬研發(fā)思路，采用質(zhì)量功能展開（QFD）的方法將客戶的需求細(xì)化分析挖掘清楚，并將其轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品的功能特性，再對應(yīng)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的主要技術(shù)指標(biāo)，然后再轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)產(chǎn)品需求優(yōu)先關(guān)注與改善的生產(chǎn)控制指標(biāo)，以達到客戶需求向公司內(nèi)部生產(chǎn)控制的轉(zhuǎn)化。然后根據(jù)項目管理的要求將新產(chǎn)品研發(fā)工作分解成可執(zhí)行的部分，分立成幾個課題攻關(guān)小組。

通過運營管理的學(xué)習(xí)，使我對工作的思考更加深入與全面。我們在實際工作中都已經(jīng)遇到了運營管理中講解到的問題：我們需要擴產(chǎn)新建產(chǎn)房就涉及廠址選擇與廠區(qū)設(shè)計布局的問題，之后就會遇到設(shè)施規(guī)劃選型與生產(chǎn)節(jié)奏控制，銷售就涉及服務(wù)的質(zhì)量問題，通過差距模型進行對照分析等等。

運營管理課程是MBA課程中，讓我收益最多的，最能夠應(yīng)用到實際工作中去，這些都跟張老師的精心講授是分不開的

第五篇：新資本協(xié)議與商業(yè)銀行風(fēng)險管理

摘要：新資本協(xié)議對我國金融機構(gòu)的風(fēng)險管理提出了新的更高的要求。我國商業(yè)銀行要在實施全面風(fēng)險管理的基礎(chǔ)上，逐步推進新資本協(xié)議所倡導(dǎo)的內(nèi)部評級法，構(gòu)建風(fēng)險管理的整體機制。樹立全面風(fēng)險管理理念，營造風(fēng)險管理的執(zhí)行文化氛圍；實施以內(nèi)部評級為主的風(fēng)險計量方法，注重風(fēng)險緩釋技術(shù)的應(yīng)用；創(chuàng)建風(fēng)險計量模型，構(gòu)筑信息數(shù)據(jù)平臺；提高風(fēng)險管理的制度化水平，增強風(fēng)險預(yù)警能力；建立現(xiàn)代企業(yè)制度，構(gòu)建風(fēng)險管理市場機制；發(fā)揮監(jiān)管當(dāng)局作用，強化外部監(jiān)督。

2003年5月，中國銀監(jiān)會公布了最新翻譯的巴塞爾新資本協(xié)議概述（即Basel Ⅱ第三稿），新協(xié)議將在2006年底取代現(xiàn)行的1988年協(xié)議。但就中國目前以商業(yè)銀行為主體的金融機構(gòu)的風(fēng)險管理基礎(chǔ)和水平而言，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達不到新資本協(xié)議的要求，因此，中國銀監(jiān)會明確表態(tài)，至少在十國集團2006年實施新資本協(xié)議的幾年后，中國仍將執(zhí)行1988年的協(xié)議。這也說明，中國銀行業(yè)目前的風(fēng)險管理水平與國際大銀行相比還有較大的差距，因此，提高我國商業(yè)銀行的風(fēng)險管理水平，是未來幾年銀行業(yè)亟待解決的問題。

一、“三大支柱”對商業(yè)銀行風(fēng)險管理的新要求

新資本協(xié)議總體框架共分三部分，即所謂的三大支柱：第一支柱為最低資本要求，第二支柱是監(jiān)管當(dāng)局對資本充足率的監(jiān)督檢查，第三支柱為市場約束。與1988年協(xié)議相比，新資本協(xié)議吸收了近幾年國際大銀行先進的風(fēng)險管理理念和風(fēng)險管理技術(shù)，在風(fēng)險定義、風(fēng)險計量、強化監(jiān)管和信息披露等方面提出了新的要求。

（一）實施全面風(fēng)險管理，提高風(fēng)險管理質(zhì)量

新資本協(xié)議吸納了信用風(fēng)險、市場風(fēng)險概念的同時，將操作風(fēng)險列入風(fēng)險管理的范疇，提出了全面風(fēng)險管理的理念，風(fēng)險計量更為謹(jǐn)慎、周密，方法更趨科學(xué)，促使商業(yè)銀行風(fēng)險管理覆蓋信貸決策和審批、貸款定價、信貸授權(quán)、風(fēng)險敞口限額（包括地區(qū)、行業(yè)和客戶）、資本和資源配置等領(lǐng)域，能夠更好地控制風(fēng)險，實現(xiàn)有質(zhì)量、有內(nèi)涵的發(fā)展。

（二）增強風(fēng)險防范的主動性，增加風(fēng)險管理手段的靈活性

新資本協(xié)議要求銀行在風(fēng)險控制和防范中發(fā)揮更大作用，在第一支柱——最低資本要求中，信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險加權(quán)風(fēng)險計量均鼓勵和允許商業(yè)銀行運用自己的評級系統(tǒng)、評級模型和評級技術(shù)確定資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重和最低資本充足要求，既強化了銀行建立內(nèi)控機制的責(zé)任，又增加了銀行風(fēng)險管理手段的靈活性。

（三）注重模型化和定量化計量，提高風(fēng)險管理的精密度

新資本協(xié)議鼓勵銀行對信用風(fēng)險的計量采用內(nèi)部評級法（IRB），對操作風(fēng)險的計量采取內(nèi)部測評方法，這些風(fēng)險測評技術(shù)均以定量化的、更為嚴(yán)密的模型為依托，風(fēng)險計量更為謹(jǐn)慎、周密。

（四）強調(diào)監(jiān)管當(dāng)局及時干預(yù)，充分發(fā)揮監(jiān)管者的作用

新資本協(xié)議把監(jiān)管當(dāng)局的嚴(yán)格評估與及時干預(yù)作為銀行風(fēng)險管理的第二支柱，監(jiān)管當(dāng)局要準(zhǔn)確評估銀行是否達到最低資本需要，銀行資本水平是否與實際風(fēng)險相適應(yīng)，內(nèi)部評級體系是否科學(xué)可靠，及早干預(yù)和防止銀行資本水平低于實際風(fēng)險水平。這些規(guī)定強化了監(jiān)管當(dāng)局的職責(zé)，硬化了對銀行風(fēng)險管理的監(jiān)管約束，使監(jiān)管當(dāng)局能夠更加主動地發(fā)揮作用。[!--empirenews.page--]

（五）增強信息的透明度，更加強調(diào)市場約束

新資本協(xié)議把信息透明和市場約束作為銀行風(fēng)險管理的第三大支柱，要求銀行應(yīng)當(dāng)向社會及時披露關(guān)鍵信息，包括資本構(gòu)成、風(fēng)險資產(chǎn)及計量標(biāo)準(zhǔn)、內(nèi)部評級系統(tǒng)及風(fēng)險資產(chǎn)計量法、風(fēng)險資產(chǎn)管理的戰(zhàn)略與制度、資本充足率水平等。銀行應(yīng)具有經(jīng)董事會批準(zhǔn)的正式披露政策，該政策應(yīng)概括公開披露財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的目的和戰(zhàn)略，并規(guī)定披露的頻率及方式。這些規(guī)定有助于強化對銀行的市場約束，提高外部監(jiān)管的可行性、及時性。

二、當(dāng)前我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理存在的主要問題

（一）資本充足率水平不高，風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模較大

雖然新資本協(xié)議針對的是一級法人的資本充足監(jiān)管要求，但在總分行體制下，按照經(jīng)濟資本配置制度要求，銀行應(yīng)當(dāng)為不同的風(fēng)險敞口和分支機構(gòu)配置相應(yīng)的最低資本，由于國內(nèi)銀行資產(chǎn)質(zhì)量比較差，不良資產(chǎn)的規(guī)模比官方公布的數(shù)字要大得多，因此按實際風(fēng)險資產(chǎn)計算的資本充足率實際上大多低于巴塞爾協(xié)議8%的最低水平，同時由于資本充足率水平較低且資本補充渠道較窄，能夠為分支機構(gòu)風(fēng)險敞口配置的資本相當(dāng)有限，不可能為高規(guī)模的風(fēng)險敞口提供足夠的資本支撐，這種情況必然導(dǎo)致分支機構(gòu)風(fēng)險敞口規(guī)模與資本匹配失衡。在資本補充有限的情況下，要提高資本充足率必須在降低信貸資產(chǎn)的風(fēng)險敞口規(guī)模上做文章。而我國目前包括大型企業(yè)在內(nèi)的絕大部分企業(yè)尚未取得外部評級，在標(biāo)準(zhǔn)法下其風(fēng)險權(quán)重為100%或者150%，且國內(nèi)銀行尚不具備內(nèi)部評級的客觀條件，不能對企業(yè)進行內(nèi)部評級，在呆賬準(zhǔn)備金提取能力不足的情況下，資本充足率的這種逆向配置效應(yīng)幾乎意味著商業(yè)銀行降低風(fēng)險敞口規(guī)模的途徑就是降低信貸存量規(guī)模，甚至是減少一些優(yōu)質(zhì)客戶的信貸業(yè)務(wù)。在當(dāng)前我國信貸資產(chǎn)質(zhì)量不高的情況下，風(fēng)險資產(chǎn)按照新資本協(xié)議計算無疑規(guī)模更大，這又對我國當(dāng)前較低的資本充足率帶來了新的壓力。

（二）風(fēng)險管理文化落后，風(fēng)險管理意識不強

雖然我國商業(yè)銀行高級管理層的風(fēng)險意識初步形成，但風(fēng)險管理沒有作為風(fēng)險文化根植于所有員工的心中，貫穿到業(yè)務(wù)拓展的全過程，全面風(fēng)險管理理念還沒有樹立，沒有形成全行認(rèn)同的風(fēng)險管理文化，系統(tǒng)而完整的風(fēng)險管理戰(zhàn)略還有待于加強，風(fēng)險管理側(cè)重于后臺管理，沒有將其作為信貸決策、風(fēng)險敞口限額控制、貸款定價、資本資源配置的有利工具。同時，部分人員將風(fēng)險片面地等同為違規(guī)、案件和損失，一些風(fēng)險管理人員將風(fēng)險管理簡單地理解為控制，部分業(yè)務(wù)人員將風(fēng)險管理看作是業(yè)務(wù)拓展絆腳石，注重信用風(fēng)險的控制和計量，對市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險等僅有一定的理性認(rèn)識，還談不上統(tǒng)籌考慮、系統(tǒng)管理。

（三）風(fēng)險計量方法落后，風(fēng)險計量技術(shù)達不到要求

新資本協(xié)議規(guī)定了內(nèi)部評級法必須達到9個方面的最低標(biāo)準(zhǔn)：（1）信用風(fēng)險的有效細(xì)分；（2）評級的完整性和完備性；（3）對評級系統(tǒng)和機制的監(jiān)督；（4）評級系統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)和原理；（5）違約概率測算的最低要求；（6）數(shù)據(jù)收集和信息技術(shù)系統(tǒng)；（7）內(nèi)部評級的使用；（8）內(nèi)部驗證；（9）信息披露要求。按照這些標(biāo)準(zhǔn)，我國商業(yè)銀行至少在以下方面還存在差距：一是信用風(fēng)險尚未進行公司、國家、銀行、零售貸款、專項貸款、股權(quán)投資方面的細(xì)分；二是評級體系仍實行一逾雙呆4級分類法和5級分類法，離先進銀行10級以上分類方法有較大差距；三是沒有成熟的風(fēng)險計量模型，信用評價仍以定性分析為主，且社會信用體系不健全，信息滯后且有效性差，客戶風(fēng)險評價的準(zhǔn)確性較差；四是數(shù)據(jù)系統(tǒng)既不能滿足復(fù)雜的風(fēng)險計量要求，又不能滿足5—7年歷史數(shù)據(jù)觀察期的要求（這一點顯得尤為關(guān)鍵）；五是內(nèi)部評級尚未應(yīng)用于信貸決策、資本配置、貸款定價、經(jīng)營績效考核等方面；六是缺乏以風(fēng)險為導(dǎo)向的資本資源配置機制。[!--empirenews.page--]

（四）內(nèi)控管理機制不完善，風(fēng)險管理執(zhí)行力度較弱

就目前情況來看，我國商業(yè)銀行在內(nèi)控方面還存在著許多問題，銀行的內(nèi)控還不能完全適應(yīng)防范和化解金融風(fēng)險的需要，不能適應(yīng)銀行審慎經(jīng)營和銀行業(yè)監(jiān)管的需要。銀行內(nèi)部缺乏一個統(tǒng)一完整的內(nèi)部控制法規(guī)制度及操作規(guī)則，不少制度規(guī)定有粗略化、大致化、模糊化現(xiàn)象。如貸后管理檢查報告制度淡化，客戶經(jīng)理的職責(zé)履行不到位等都缺乏必要的控制手段。同時會計控制未能有效發(fā)揮作用。如對于客戶在商業(yè)銀行資金流量，會計部門不能為信貸部門提供必要的信息支持和采取必要的控制手段。同時，崗位輪換制度沒有得到普遍推行，未能很好地造就業(yè)務(wù)的多面手和綜合管理人才，達到“一專多能”的目的，也難以避免因崗位人員老化而產(chǎn)生的各種弊端。一些分支行的負(fù)責(zé)人按個人意志辦事，使內(nèi)控規(guī)章制度流于形式。目前，銀行的制度規(guī)定，其對象大多是業(yè)務(wù)人員，而對各級管理人員缺乏有效監(jiān)督，對掌握一定決策權(quán)力的管理人員制約力不強，以致內(nèi)控制度存在著許多漏洞和隱患，表現(xiàn)在信貸風(fēng)險方面較為明顯的是對上報信貸審批材料進行包裝和貸款條件不落實，就發(fā)放貸款，造成信貸業(yè)務(wù)從一開始就存在重大隱患。

（五）風(fēng)險預(yù)警信號滯后，缺乏先進的預(yù)警技術(shù)

風(fēng)險的隱蔽性和損失形成的滯后性決定了風(fēng)險預(yù)警的重要作用，只有及時準(zhǔn)確地根據(jù)風(fēng)險預(yù)警體系提供的風(fēng)險預(yù)警信號，采取有效的風(fēng)險預(yù)控措施，風(fēng)險管理才能達到未雨綢繆的理想效果。但商業(yè)銀行與此相適應(yīng)的風(fēng)險預(yù)警體系和預(yù)警機制還沒的國有獨資銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)以及面臨的風(fēng)險和無利潤約束而在管理體制、經(jīng)營與信貸策略及發(fā)展意識等方面存在的種種障礙，無疑又使貨幣政策作用的時滯拉長、力度減弱。甚至在一個更加開放、更加市場化和金融創(chuàng)新加快的經(jīng)濟中，由于投資工具更加多樣化，投資者的構(gòu)成、資金來源、公司上市和投資活動更加國際化，貨幣替代的程度和趨勢更加增強，貨幣流通速度也極不穩(wěn)定，貨幣需求的相關(guān)性、可測性和可控性更難，加之滯后性特點，中央銀行控制貨幣總量的能力實際上呈現(xiàn)出越來越弱的趨勢。許多工業(yè)化國家轉(zhuǎn)而采用通脹目標(biāo)或利率目標(biāo)加以監(jiān)控。值得注意的是信貸資金違規(guī)進人股市，不僅會扭曲價格信號，滋生“泡沫經(jīng)濟”，同時使得中央銀行對貨幣供應(yīng)量的監(jiān)測和調(diào)控更加困難，而且一旦股票市場和房地產(chǎn)市場價格劇跌會嚴(yán)重動搖人們的消費信心，減少消費支出，同時由于銀行抵押品價值的縮水而使銀行陷入財務(wù)危機之中，引起整個社會的恐慌，造成金融體系的不穩(wěn)定。

至于股市對利率的敏感度不如國外，乃基于我國貨幣政策傳導(dǎo)是以信貸途徑為主導(dǎo)的事實，用流程圖表示為：貨幣供應(yīng)量M↑→銀行儲備↑→銀行貸款↑→企業(yè)投資↑→支出↑。其原因主要有：我國銀行的貼現(xiàn)率和本幣存貸款利率仍受到央行的嚴(yán)格管制，不能反映社會資金供求關(guān)系的變化，當(dāng)貨幣政策變化時，金融市場利率無法迅速作出反應(yīng)，因而通過利率傳導(dǎo)的財富效應(yīng)渠道和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)效應(yīng)渠道這樣的兩種完全市場競爭、完全信息、具有充分利率彈性的現(xiàn)代市場經(jīng)濟的主要傳導(dǎo)機制難以發(fā)揮積極的作用。目前我國通過資本市場進行融資的企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模都十分有限，絕大多數(shù)國有和非國有經(jīng)濟及個人對銀行信用的依賴度都比較高。票據(jù)市場發(fā)展緩慢與滯后、股票市場嚴(yán)重扭曲。金融市場上既有流動性又有生利性的大量金融新產(chǎn)品未形成一股浪潮，以離岸金融和跨國銀行活動為先導(dǎo)，尤其是以短期資本流動和外匯交易規(guī)模呈跳躍性增長的金融國際化、自由化時代尚未全面掀起。但由于存在比較利益差異，大量本可進入商品和勞務(wù)市場的貨幣資金轉(zhuǎn)而進入金融市場了，隨著對銀行業(yè)放松管制和市場競爭的空前激烈，當(dāng)銀行越來越多地參與到資本市場中去，且資本市場更加深化和發(fā)展，資本市場對實體經(jīng)濟的作用越來越突出，資本市場尤其是股票市場在貨幣政策的傳導(dǎo)中將起到越來越重要的作用，股市對利率的敏感度也將大為增強。甚至在這樣一個資本市場更加深化開放的市場經(jīng)濟中，由于貨幣政策的傳導(dǎo)渠道增多，經(jīng)濟主體更加多樣化、經(jīng)濟主體的行為更具多變性、經(jīng)濟運行的不確定性加大，利率政策對股市的影響力會下降，相反，一國貨幣政策的調(diào)整卻要經(jīng)常考慮股市面上走勢因素。就像現(xiàn)今美聯(lián)儲在發(fā)布降息公告中表示的那樣：持續(xù)下跌的股票價格、制造業(yè)疲軟以及全球經(jīng)濟環(huán)境不景氣是促使聯(lián)儲今日降息的主要原因。與資本市場和貨幣政策深化相關(guān)聯(lián)的是現(xiàn)今主要市場經(jīng)濟國家如美國、歐元區(qū)國家的平衡預(yù)算政策已開始制約國債市場的發(fā)展，甚至使國債市場萎縮或消失，這樣以公開市場操作為主要貨幣政策工具下的長期利率就會難以反映出一國的基本經(jīng)濟狀況，缺了一個更富彈性、更加市場化和更具自主性的國債主要工具的中央銀行將會更加關(guān)注市場均衡實際利率，而利率包含股票、不動產(chǎn)等“資產(chǎn)價格”在內(nèi)的綜合物價體系及其變動反應(yīng)，將成為當(dāng)局今后貨幣政策的最終目標(biāo)加以探討。對于那些預(yù)算平衡政策使國債市場萎縮到不能充當(dāng)貨幣供應(yīng)“蓄水池”的國家，貨幣政策工具也將面臨技術(shù)和制度上的創(chuàng)新。[!--empirenews.page--] 參考文獻：

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