第一篇：高級(jí)財(cái)務(wù)管理)

名詞解釋

杠桿收購指收購方以目標(biāo)公司的資產(chǎn)為抵押，通過舉債籌資對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行收購的一種方式。

財(cái)務(wù)收購也稱為金融收購，一般是指主要受到籌資 動(dòng)機(jī)的驅(qū)動(dòng)而發(fā)生的并購。企業(yè)集團(tuán)是現(xiàn)代企業(yè)的高級(jí)組織形式，是以一個(gè)或多個(gè)實(shí)力強(qiáng)大、具有投資中心功能的大型企業(yè)為核心，以若干個(gè)在資產(chǎn)、資本、技術(shù)上有密切聯(lián)系的企業(yè)、單位為外圍層，通過產(chǎn)權(quán)安排、人事控制、商務(wù)協(xié)作等紐帶所形成的一個(gè)穩(wěn)定的多層次經(jīng)濟(jì)組織。、管理層收購是指由公司的經(jīng)營(yíng)管理集體或階層收購本公司的股份，尤指達(dá)到一定數(shù)量、具有控制力的股份比例。

財(cái)務(wù)控制是指對(duì)企業(yè)的資金投入及收益過程和結(jié)果進(jìn)行衡量與校正

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金流動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資金流動(dòng)進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。

論述

一、企業(yè)并購所遇到的財(cái)務(wù)問題和解決方法

1.對(duì)目標(biāo)企業(yè)實(shí)施科學(xué)的價(jià)值評(píng)估。(1)對(duì)目標(biāo)企業(yè)報(bào)表信息進(jìn)行有效控制。財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)的重要依據(jù)，只有建立在真實(shí)、準(zhǔn)確財(cái)務(wù)報(bào)告基礎(chǔ)上的財(cái)務(wù)分析，才能得出有價(jià)值的信息和結(jié)論。但目前有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾問題、會(huì)計(jì)作假等問題層出不窮，使得通過分析目標(biāo)企業(yè)報(bào)表信息進(jìn)而評(píng)價(jià)其價(jià)值顯得意義不大。因此，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的報(bào)表信息進(jìn)行有效的控制顯得十分必要。包括以下幾個(gè)方面：審查《利潤(rùn)表》，以防止目標(biāo)企業(yè)增報(bào)收入，低報(bào)費(fèi)用;加強(qiáng)對(duì)非經(jīng)常性項(xiàng)目收益的審查;加強(qiáng)對(duì)《資產(chǎn)負(fù)債表》的審查，防止目標(biāo)企業(yè)虛增資產(chǎn)，縮水負(fù)債。(2)全面評(píng)估目標(biāo)企、世的資產(chǎn)。企業(yè)的資產(chǎn)包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，在對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，不僅要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的有形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，還應(yīng)當(dāng)對(duì)無形資產(chǎn)，像品牌價(jià)值、專利技術(shù)、商譽(yù)等無形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，不可忽視無形資產(chǎn)的價(jià)值，因?yàn)闊o形資產(chǎn)價(jià)值有潛在收益，往往會(huì)給并購企業(yè)帶來源源不斷的遠(yuǎn)期利益。(3)選擇合理的方法評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。成本法是指在被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)重置成本的基礎(chǔ)上，扣減其各項(xiàng)損耗價(jià)值，從而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的方法?？捎霉奖硎緸椋嘿Y產(chǎn)評(píng)估價(jià)值=重置成本一實(shí)體性貶值一功能性貶值一經(jīng)濟(jì)性貶值。成本法的使用條件廣泛，對(duì)于一切以資產(chǎn)重霞、補(bǔ)償為目的的資產(chǎn)業(yè)務(wù)都適用。

市場(chǎng)法也稱現(xiàn)行市價(jià)法、市場(chǎng)價(jià)格比較法，是指通過比較被評(píng)估資產(chǎn)與可參照交易資產(chǎn)的異同，并據(jù)此對(duì)可參照資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，從而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種評(píng)估方法。這種運(yùn)用通過市場(chǎng)檢驗(yàn)過的結(jié)論來評(píng)定資產(chǎn)價(jià)值，很容易被并購雙方所接受。因此，市場(chǎng)法是資產(chǎn)評(píng)估中最為直接、最具有說服力的評(píng)估方法之一。市場(chǎng)法只適用于以市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)。

收益法是指通過估算被評(píng)估資產(chǎn)未來預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種評(píng)估方法。根據(jù)評(píng)估對(duì)象的預(yù)期收益來評(píng)估其價(jià)值，是很容易被并購雙方所接受的。收益法一般適用于企業(yè)整體價(jià)值的評(píng)估，或者能預(yù)測(cè)未來收益的單項(xiàng)資產(chǎn)或無法重置的特殊資產(chǎn)的評(píng)估活動(dòng)，如企業(yè)整體參與的股份經(jīng)營(yíng)、中外合資、中外合作、兼并、重組、分離、合并均可采用收益法。此外，可以單獨(dú)計(jì)算收益的房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)也可應(yīng)用此法。(4)轉(zhuǎn)變政府角色，理順并購機(jī)制。為降低主并企業(yè)的并購成本，政府部門往往干預(yù)企業(yè)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，授意評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)降低被并購企業(yè)的企業(yè)價(jià)值，嚴(yán)重歪曲了企業(yè)價(jià)值評(píng)估機(jī)制，使并購行為呈現(xiàn)盲目性、非理性。針對(duì)這種問題，政府部門要順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，按市場(chǎng)規(guī)律辦事，改變觀念，轉(zhuǎn)變角色，最重要的是國家相關(guān)機(jī)構(gòu)要改變?cè)u(píng)估政府業(yè)績(jī)的方式，不能僅憑政府所轄地區(qū)效益差的企業(yè)數(shù)量多少來衡量其業(yè)績(jī)優(yōu)劣，從源頭上解決政府包辦并購的行為，使

企業(yè)并購行為朝健康有序的方向發(fā)展。(5)加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。為了適應(yīng)公司并購的實(shí)踐，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)快速發(fā)展，為主并公司和目標(biāo)公司提供信息、咨淘、融資、資產(chǎn)評(píng)估及策劃并購策略等服務(wù)。從制定交易計(jì)劃開始直至并購后的整合結(jié)束，全程參與、跟蹤并服務(wù)。加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，資產(chǎn)評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持獨(dú)立、客觀、公正的職業(yè)道德形象，不被人所左右，加強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，開展行業(yè)間有序健康競(jìng)爭(zhēng)，增加服務(wù)項(xiàng)目的同時(shí)提高服務(wù)質(zhì)量，充分發(fā)揮應(yīng)有職能。

2.選擇合理的并購支付方式。(1)實(shí)行支付方式多樣化。首先，合理適當(dāng)?shù)毓膭?lì)賣方融資。好處在于：一是可要求并購方支付較高的利息;二是因?yàn)槭召徔铐?xiàng)分期支付，稅負(fù)自然也分期支付，可享受稅負(fù)延后的好處。其次，支持換股并購。優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：對(duì)并購公司而言，不受并購方獲現(xiàn)能力制約;對(duì)目標(biāo)公司股東而言，股權(quán)支付方式可推遲收益時(shí)間，享受延期納稅的好處。最后，發(fā)展直接融資市場(chǎng)、拓展融資渠道。有條件的企業(yè)應(yīng)積極發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。這種支付方式能以比普通債券更低的利率和更靈活的方式發(fā)售可轉(zhuǎn)換債券，借以解決并購交易的支付問題。(2)全面考慮主并公司的財(cái)務(wù)狀況和資本機(jī)構(gòu)，優(yōu)化支付方式。在我國企業(yè)并購中，主并企業(yè)常常忽略公司的財(cái)務(wù)狀況及資本結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)在選擇支付方式時(shí)與企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及資本結(jié)構(gòu)不符甚至相背離，給企業(yè)造成眾多隱患每個(gè)企業(yè)的自身情況不同，在選擇支付方式時(shí)應(yīng)全面考慮其財(cái)務(wù)狀況及資本結(jié)構(gòu)，具體問題具體分析。如果主并企業(yè)擁有充足的自有資金和穩(wěn)定的現(xiàn)金流量、同時(shí)在本企業(yè)的股票被低估的情況下，主并企業(yè)更愿意選擇現(xiàn)金支付方式，因?yàn)椴扇Q股并購方式需要增發(fā)股票，有可能導(dǎo)致每股收益被攤薄，對(duì)本企業(yè)股東不利。

反之，如果主并企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳，目前或不遠(yuǎn)的將來企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，而且股票價(jià)格被高估，則更愿意采取換股方式進(jìn)行并購。主并企業(yè)并購前后的資本結(jié)構(gòu)也對(duì)支付方式產(chǎn)生重大影響。主并企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，主并企業(yè)往往采取換股方式，以降低負(fù)債水平，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。(3)建立規(guī)范的證券市場(chǎng)環(huán)境。良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于形成相互制衡、有效的公司治理結(jié)構(gòu)，有利于實(shí)現(xiàn)公司股東價(jià)值最大化，同時(shí)也有利于支付方式多樣化的實(shí)行。由于目前我國證券市場(chǎng)存在國有股一股獨(dú)大、流通性差的缺陷，因此建立規(guī)范的證券市場(chǎng)環(huán)境迫在眉睫。我國在2005年進(jìn)行的股權(quán)分置改革的目的就是要改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，以消除制度賦予非流通股對(duì)公司的壟斷控制權(quán)，防止同股不同權(quán)，同股不同利的現(xiàn)象繼續(xù)發(fā)生。股改后，非流通股獲得流通權(quán)，可以通過減持上市公司股份的方式獲得現(xiàn)金用于并購活動(dòng);全流通使得股票可以隨時(shí)變現(xiàn)，增強(qiáng)持有股票的并購主體的現(xiàn)金支付能力;股價(jià)反映所有股票價(jià)值也為換股并購提供了定價(jià)依據(jù)，避免了大額現(xiàn)金的支付，以股權(quán)支付為代表的支付手段才有自由發(fā)揮的空間，從而有利于實(shí)現(xiàn)支付方式的多樣化。

3.推進(jìn)融資自由化，實(shí)現(xiàn)并購融資目標(biāo)。(1)鼓勵(lì)金融工具的創(chuàng)新與使用。多樣化的融資渠道使企業(yè)在并購支付方式上可以靈活選擇，從而獲得最好的資金來源和最低的資金成本。我們應(yīng)借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，在發(fā)展資本市場(chǎng)的同時(shí)審時(shí)度勢(shì)地推出一系列行之有效的金融工具，如可轉(zhuǎn)換公司債券、垃圾債券、lbo、mbo、esop等金融工具。在借鑒國外金融工具創(chuàng)新的同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)開發(fā)適合我國國情的金融工具，為我國企業(yè)并購融資提供更好的融資工具。(2)加強(qiáng)對(duì)融資方式的引導(dǎo)。第一，大力發(fā)展股票融資。近年來中外企業(yè)并購案例尤其是涉及價(jià)值量巨大的并購重組案例，多數(shù)都是通過股票融資來實(shí)現(xiàn)并購。與其他融資方

式相比，股票融資具有不可替代的優(yōu)勢(shì)，它沒有固定的到期日，無需償還，是公司的永久性資金來源;第二，引導(dǎo)企業(yè)混合融資。在實(shí)際運(yùn)作中，結(jié)合企業(yè)實(shí)際，依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和不同的融資條件，尋求各種資本結(jié)構(gòu)中的融資成本與融資風(fēng)險(xiǎn)的均衡和對(duì)稱。在二者之間進(jìn)行權(quán)衡，既采用債務(wù)融資也采用權(quán)益融資，使債務(wù)融資和權(quán)益融資優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，保持合理的比例結(jié)構(gòu)，分散融資風(fēng)險(xiǎn)。(3)充分考慮融資的成本與主并企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。由于各種融資方式均有自己的優(yōu)缺點(diǎn)，企業(yè)有時(shí)可以同時(shí)采用幾種融資方式來籌集資本，以達(dá)到最佳的融資效果。在考慮用各種融資方式籌集長(zhǎng)期資本時(shí)，企業(yè)一般要首先設(shè)計(jì)出籌集到所需資本額的幾個(gè)不同資本結(jié)構(gòu)方案;其次將幾個(gè)方案進(jìn)行數(shù)據(jù)計(jì)算和分析，如果投資收益率大于加權(quán)平均融資成本率，則表明融資方案是有利的，融資效益好，否則融資方案效益差，該方案不可取。這個(gè)過程就是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和融資決策的過程。

總之，并購日益活躍于資本市場(chǎng)作為企業(yè)間的一項(xiàng)復(fù)雜產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)，涉及并購要素越來越多。為保證企業(yè)并購成功，在進(jìn)行企業(yè)并購時(shí)，要認(rèn)真分析、研究并購中的財(cái)務(wù)問題，以免出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題，導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)之中，以至無法實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購的預(yù)期價(jià)值。因此，對(duì)我國企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)問題進(jìn)行研究，對(duì)引導(dǎo)我國企業(yè)并購行為持續(xù)健康發(fā)展具有重大的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

2.企業(yè)集團(tuán)為背景；投資時(shí)需要考慮的重點(diǎn)是什么

籌資時(shí)需要考慮的重點(diǎn)是什么

3公司治理概念，作用、機(jī)制、模式及談?wù)剬?duì)他的認(rèn)識(shí)

概念 狹義:通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部或外部的制度或機(jī)制來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的科學(xué)化，從而最終維護(hù)公司各方面的利益的的一種制度安排。

廣義：不局限于股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的制衡，而是涉及到廣泛的利害相關(guān)者，包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)等與公司有利害關(guān)系的集團(tuán)

公司治理機(jī)制包括公司的內(nèi)部治理和外部治理兩部分。其中，內(nèi)部控制系統(tǒng)（指的是在一個(gè)企業(yè)的資源計(jì)劃范圍內(nèi)，可以用來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的公司治理目標(biāo)的各種公司治理機(jī)制的總稱。它包括股份、股東、股東會(huì)與股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)和管理層激勵(lì)等方面。外部控制系統(tǒng)是指公司的出資者（股東和債權(quán)人）通過市場(chǎng)體系對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行控制，以確保出資者收益的方式。公司的外部治理機(jī)制是通過市場(chǎng)的外部制約而發(fā)生作用的，涉及的內(nèi)容較多，主要包括控制權(quán)市場(chǎng)、債權(quán)人治理、產(chǎn)品和要素市場(chǎng)等方面。

公司治理模式

由于各國的政治制度、經(jīng)濟(jì)制度、歷史傳統(tǒng)、市場(chǎng)環(huán)境和法律環(huán)境等因素不盡相同，公司治理的模式也有不同。就決策、執(zhí)行和監(jiān)督三部分權(quán)力的分配方式來看，國際上主要有三種模式：一是外部控制主導(dǎo)型模式，二是內(nèi)部控制主導(dǎo)型模式，三是家族控制主導(dǎo)型模式。認(rèn)識(shí)

對(duì)于公司治理應(yīng)當(dāng)以股東利益為導(dǎo)向還是以利益相關(guān)者利益為導(dǎo)向，目前還存在一定的爭(zhēng)議。但是不可能否認(rèn)的是，不管是實(shí)現(xiàn)股東利益最大化還是利益相關(guān)者利益最大化，其根本目標(biāo)在于公司創(chuàng)造的價(jià)值最大化。

許多研究都表明，公司價(jià)值和公司治理水平之間存在正相關(guān)關(guān)系。

將價(jià)值創(chuàng)造引入公司治理中有著積極的意義，正如張維迎（2005）所指出的，現(xiàn)在有關(guān)公司治理的一些政策太多地集中在財(cái)富的分配方面，而放在價(jià)值財(cái)富創(chuàng)造方面的注意力太少，不僅是在我國，在西方國家也有這種危險(xiǎn)。

企業(yè)合并的認(rèn)識(shí)

企業(yè)合并是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司依契約及法令歸并為一個(gè)公司的行為。

有兩種形式吸收合并兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司合并，其中一家公司因吸收了其他公司而成為 存續(xù)公司的合并形式

創(chuàng)新合并兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司通過合并創(chuàng)建一個(gè)新的公司。

簡(jiǎn)答

1高級(jí)財(cái)務(wù)管理框架體系（探討高級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué)科所探討問題：框架、結(jié)構(gòu)、內(nèi)容）

? 結(jié)構(gòu)

高級(jí)財(cái)務(wù)管理的界定

高級(jí)”是相對(duì)的概念，其所蘊(yùn)含的具體內(nèi)容隨著管理科學(xué)的發(fā)展，更新，更復(fù)雜的管理過程和財(cái)務(wù)事項(xiàng)的出現(xiàn)而不斷變化。

? 財(cái)務(wù)管理環(huán)境深刻變化

?1.管理目標(biāo)從增加股東價(jià)值到追求相關(guān)利益者的整體價(jià)值；

?2.從保障型財(cái)務(wù)到戰(zhàn)略型財(cái)務(wù)；

?3.從財(cái)務(wù)獨(dú)立型到財(cái)務(wù)整合型管理；

?4.從過程導(dǎo)向型過渡到過程控制型財(cái)務(wù)管理；

?5.從資金管理型到價(jià)值管理型轉(zhuǎn)變；

?6.從資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)到關(guān)注資本運(yùn)營(yíng)；

?7.從單一財(cái)務(wù)主體到復(fù)雜財(cái)務(wù)主體。

? 高級(jí)財(cái)務(wù)管理研究?jī)?nèi)容的基本框架

? 企業(yè)價(jià)值理論

? 財(cái)務(wù)治理理論

? 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論

? 企業(yè)預(yù)算理論

? 風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)預(yù)警理論

? 資本運(yùn)營(yíng)理論

? 集團(tuán)財(cái)務(wù)管理理論

內(nèi)容 高級(jí)財(cái)務(wù)管理所討論的內(nèi)容是相對(duì)于中級(jí)財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)管理原理而言的，其所蘊(yùn)涵的具體內(nèi)容隨著管理科學(xué)的發(fā)展、管理過程的更新及其財(cái)務(wù)事項(xiàng)的出現(xiàn)而不斷變化?！陡呒?jí)財(cái)務(wù)管理》與傳統(tǒng)的高級(jí)財(cái)務(wù)管理教科書有較大的不同，增加了許多新的內(nèi)容，配備了相應(yīng)的案例分析。書中內(nèi)容包括：高級(jí)財(cái)務(wù)管理概述；企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概論；企業(yè)并購與重組；內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理；公司治理；無形資產(chǎn)投資與管理策略；納稅籌劃；財(cái)務(wù)管理與企業(yè)資源計(jì)劃；價(jià)值鏈管理研究；企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理；中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理；非營(yíng)利組織財(cái)務(wù)管理；國際財(cái)務(wù)管理；和諧財(cái)務(wù)管理；行為財(cái)務(wù)學(xué)。

2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析(哈佛戰(zhàn)略框架、內(nèi)容。步驟)

價(jià)值鏈理論是哈佛大學(xué)商學(xué)院教授邁克爾·波特于1985年提出的。波特認(rèn)為，“每一個(gè)企業(yè)都是在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過程中進(jìn)行種種活動(dòng)的集合體。所有這些活動(dòng)可以用一個(gè)價(jià)值鏈來表明?！逼髽I(yè)的價(jià)值創(chuàng)造是通過一系列活動(dòng)構(gòu)成的，這些活動(dòng)可分為基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)兩類，基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)構(gòu)成了一個(gè)創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)態(tài)過程，即價(jià)值鏈。3財(cái)務(wù)預(yù)算的作用和形式

作用：明確工作目標(biāo)協(xié)調(diào)部門關(guān)系控制日?；顒?dòng)考核業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)

具有規(guī)劃、溝通和協(xié)調(diào)、資源分配、營(yíng)運(yùn)控制和績(jī)效評(píng)估

形式：是一系列專門反映企業(yè)未來一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以及現(xiàn)金收支等價(jià)值指標(biāo)的各種預(yù)算的總稱。包括現(xiàn)金預(yù)算、財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表等內(nèi)容。

? ?

第二篇：高級(jí)財(cái)務(wù)管理

高級(jí)財(cái)務(wù)管理

一． 簡(jiǎn)述分拆上市與資產(chǎn)剝離的區(qū)別？

二． 什么是杠桿并購及杠桿并購成功條件？

三． 簡(jiǎn)述企業(yè)并購動(dòng)因？

四． 企業(yè)集團(tuán)的基本特征？

五． 簡(jiǎn)述直線職能制的優(yōu)缺點(diǎn)？

第三篇：高級(jí)財(cái)務(wù)管理

1企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：在深入分析和準(zhǔn)確判斷企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，為了謀求企業(yè)資源均衡、有效地流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)或財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行全面地、長(zhǎng)遠(yuǎn)性和創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。

2企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理：以企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略為對(duì)象的管理活動(dòng)，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定直至實(shí)施全過程的管理。

3管理層收購：指當(dāng)目標(biāo)公司受到收購公司的襲擊時(shí)，目標(biāo)公司的管理層利用杠桿收購這一工具，通過大量的債務(wù)融資收購本公司的股票，從而獲得公司的所有權(quán)和控制權(quán)，以達(dá)到重組本公司并獲得預(yù)期收益目的的一種并購行為。

4非杠桿并購：指并購企業(yè)不用目標(biāo)企業(yè)自有資金及營(yíng)運(yùn)所得來支付或擔(dān)保支付并購價(jià)格的并購方式。

5重組：指公司出于自身盈利的動(dòng)機(jī)對(duì)公司現(xiàn)有的資源要素在公平互利的基礎(chǔ)上，通過一定方式進(jìn)行再配置，實(shí)現(xiàn)要素在公司間的流動(dòng)和組合的公司行為。

6清算：指在公司終止過程中，為保護(hù)債權(quán)人、所有者等利益相關(guān)者的合法權(quán)益，依法對(duì)公司財(cái)產(chǎn)、債務(wù)等進(jìn)行清理、變賣，以終止其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并依法取消其法人資格的行為。7財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是指對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，并發(fā)出警情信號(hào)，及早采取相應(yīng)措施加以防范的體系。

8外匯風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量因匯率變動(dòng)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，指由于匯率變動(dòng)使企業(yè)蒙受損失的可能性。

9外匯管制：一國政府授權(quán)國家貨幣金融當(dāng)局或其他政府機(jī)構(gòu)，對(duì)外匯的收支、買賣、借貸、轉(zhuǎn)移及國家間結(jié)算、外匯匯率和外匯市場(chǎng)等實(shí)行管制。

10國際稅收籌劃：指跨國公司利用各種合法及非法手段跨越國境，通過各種方法減少或取消稅收負(fù)擔(dān)的行為。

1公司治理結(jié)構(gòu)國際趨同性的表現(xiàn)形式？

A股東運(yùn)用投票權(quán)對(duì)管理層約束成為潮流B機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮著日益積極的作用C股東利益日益受到管理層重視D董事會(huì)的獨(dú)立性大大增強(qiáng)E利益相關(guān)者成為公司治理中的重要組成部分

2企業(yè)如何開發(fā)籌資能力

A提高盈利能力，改善資金結(jié)構(gòu)B提高對(duì)金融機(jī)構(gòu)的交涉能力C增強(qiáng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和資金籌措人員不斷開發(fā)利用新的融資渠道和工具的能力D擴(kuò)大企業(yè)影響，提高企業(yè)信譽(yù)E促進(jìn)融結(jié)合F制定有效的企業(yè)戰(zhàn)略

3企業(yè)如何實(shí)施有效地日常財(cái)務(wù)預(yù)警防范？

A財(cái)務(wù)監(jiān)控指標(biāo)的建立與定期核查B財(cái)務(wù)預(yù)警監(jiān)管機(jī)構(gòu)的建立C相關(guān)職能部門監(jiān)管崗位的設(shè)置D建立定期報(bào)告和主要負(fù)責(zé)人批復(fù)制度E建立重大危機(jī)事項(xiàng)應(yīng)變決策程序

4比較正式財(cái)務(wù)重組與非正式財(cái)務(wù)重組的優(yōu)缺點(diǎn)?

A正式財(cái)務(wù)重組的優(yōu)點(diǎn)：須經(jīng)過一定的法律程序，有法院的參與，和解協(xié)議或重整協(xié)議的實(shí)施更有法律保障，對(duì)債務(wù)人的行為也更有約束力

B非正式財(cái)務(wù)重組的優(yōu)點(diǎn)：①避免了履行正式手續(xù)所需發(fā)生的大量費(fèi)用 ②可以減少重組所需的時(shí)間 ③非正式重組使談判有更大的靈活性，有時(shí)更易達(dá)成協(xié)議

C正式財(cái)務(wù)重組的缺點(diǎn)：①需要較長(zhǎng)的訴訟時(shí)間，會(huì)發(fā)生大量的手續(xù)費(fèi)用②如果重整不成功，債務(wù)人企業(yè)繼續(xù)虧損，這將使債權(quán)人的利益受到更大程度的損害

D非正式財(cái)務(wù)重組的缺點(diǎn)：①當(dāng)債權(quán)人人數(shù)很多或債務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜時(shí)，可能難于達(dá)成一致②沒有法院的正式參與，協(xié)議的執(zhí)行缺乏法律保障③如果債務(wù)人缺乏較高的道德水準(zhǔn)，常會(huì)導(dǎo)致債務(wù)人侵蝕資產(chǎn)，損害債權(quán)人的合法權(quán)益。

5國際稅收籌劃的內(nèi)容:國際避稅、國際節(jié)稅、轉(zhuǎn)嫁籌劃

6國際避稅的主要方式：A避免成為高稅國的居民公司B選擇有利的國外經(jīng)營(yíng)方式C利用國際稅收協(xié)定D利用國際避稅地避稅E利用延期納稅規(guī)定進(jìn)行避稅F逆向避稅

7并購稅收籌劃有哪些方法？

A從并購的稅收收益來源角度：a利用納稅優(yōu)惠的稅收籌劃b利用納稅時(shí)間遞延的稅收籌劃 B從并購的稅務(wù)籌劃環(huán)節(jié)角度：a選擇并購目標(biāo)企業(yè)環(huán)節(jié)的稅務(wù)籌劃b選擇并購出資方式環(huán)節(jié)的稅務(wù)籌劃c選擇并購所需資金融資方式環(huán)節(jié)的稅務(wù)籌劃d選擇并購會(huì)計(jì)處理方法環(huán)節(jié)的稅務(wù)籌劃

第四篇：高級(jí)財(cái)務(wù)管理

高級(jí)財(cái)務(wù)管理

一、名詞解釋:

1、理財(cái)主體假設(shè)：指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作是應(yīng)限制在每一個(gè)在經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營(yíng)上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。它明確了財(cái)務(wù)管理工作的空間范圍，將一個(gè)主體的理財(cái)活動(dòng)同另外一個(gè)主體的理財(cái)活動(dòng)相區(qū)分。

2、持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)：指理財(cái)?shù)闹黧w是持續(xù)存在并且能執(zhí)行其預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它明確了財(cái)務(wù)管理工作的時(shí)間范圍。

3、有效市場(chǎng)假設(shè)： 指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的的資本市場(chǎng)是健全和有效的。它的派生假設(shè)是市場(chǎng)公平假設(shè)。它是確立財(cái)務(wù)管理原則，決定籌資方式，投資方式，安排資金結(jié)構(gòu)，確定籌資組合的理論基礎(chǔ)。

4、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：為謀求公司資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略，為增強(qiáng)公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在分析公司內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)流動(dòng)影響的基礎(chǔ)上對(duì)公司資金流動(dòng)進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。

類型：一是根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度不同分類，可以分為1）快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

2）穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略3）防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

二是根據(jù)內(nèi)容與職能不同分類，可以分為投資戰(zhàn)略與籌資戰(zhàn)略

5、橫向并購（P50）：指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進(jìn)行的并購。例如在生產(chǎn)同類商品的廠商間，或是在同一市場(chǎng)領(lǐng)域出售相互競(jìng)爭(zhēng)的商品的分銷商之間的并購。

6、縱向并購（P51）：是對(duì)生產(chǎn)工藝或經(jīng)營(yíng)方式上有前后關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)進(jìn)行的并購，是生產(chǎn)、銷售的連續(xù)性過程中互為購買者和銷售者的企業(yè)之間的并購。

7、杠桿并購（P54）：指并購公司利用目標(biāo)公司資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收入，來支付并購價(jià)款或作為此種支付的擔(dān)保。

8、企業(yè)集團(tuán)：它是以一個(gè)實(shí)力雄厚(資本、資產(chǎn)、產(chǎn)品、技術(shù)、管理、人才、市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)等實(shí)力)的大型企業(yè)為核心，以產(chǎn)權(quán)聯(lián)結(jié)為主要紐帶，并輔以產(chǎn)品、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、契約等多種紐帶，將多個(gè)企業(yè)、事業(yè)單位聯(lián)結(jié)在一起，具有多層次結(jié)構(gòu)的以母子公司為主體的多法人經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。

9、績(jī)效評(píng)價(jià)：企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)就是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)，按照企業(yè)管理的要求設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，比照評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，采用特定的方法，對(duì)企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況進(jìn)行判斷的活動(dòng)。

10、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）：是指企業(yè)調(diào)整后稅后營(yíng)業(yè)凈利（NOPAT）減去企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的機(jī)會(huì)成本后的余額。所謂的資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，是指對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行必要調(diào)整后的資產(chǎn)價(jià)值。

二、簡(jiǎn)答題：

1、財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)基本框架：p10（可直接畫圖）

1）財(cái)務(wù)管理理論的起點(diǎn)、前提與導(dǎo)向

財(cái)務(wù)管理環(huán)境是財(cái)務(wù)管理理論研究的邏輯起點(diǎn)；財(cái)務(wù)管理假設(shè)是財(cái)務(wù)理論研究的前提；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)務(wù)的導(dǎo)向。

2）財(cái)務(wù)管理的基本理論（是財(cái)務(wù)管理理論研究的基礎(chǔ)）

財(cái)務(wù)管理的基本理論是指財(cái)務(wù)管理內(nèi)容、財(cái)務(wù)管理原則、財(cái)務(wù)管理方法構(gòu)成的概念體系；在對(duì)財(cái)務(wù)管理原則各種觀點(diǎn)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，提出了由系統(tǒng)原則、比例原則、優(yōu)化原則、彈性原則、平衡原則、動(dòng)力原則和時(shí)效原則等構(gòu)成的原則體系。

3）財(cái)務(wù)管理的通用業(yè)務(wù)理論

財(cái)務(wù)管理的通用業(yè)務(wù)是指各類企業(yè)都有的財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)；財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容包括企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和企業(yè)分配管理。

4）財(cái)務(wù)管理的特殊業(yè)務(wù)理論

財(cái)務(wù)管理的特殊業(yè)務(wù)是指只有在特定的企業(yè)或某一企業(yè)的特定時(shí)期才有的財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)。這些特殊業(yè)務(wù)如企業(yè)破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理、企業(yè)并購的財(cái)務(wù)管理、企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理、小企業(yè)財(cái)務(wù)管理、國際企業(yè)財(cái)務(wù)管理等。

5）財(cái)務(wù)管理理論的其他領(lǐng)域

指財(cái)務(wù)管理的發(fā)展理論（即財(cái)務(wù)管理史問題）、財(cái)務(wù)管理的比較理論（即比較財(cái)務(wù)管理問題）和財(cái)務(wù)管理的教育理論。

2、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)理論——MM理論主要觀點(diǎn)：

1)無公司稅下的MM模型：資本結(jié)構(gòu)無關(guān)

2)有公司稅下的MM模型：負(fù)債越多越好

3、SWOT的矩陣分析法：

第一象限采用SO戰(zhàn)略：在公司內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)較大、外部投資機(jī)會(huì)較多的情況下，公司可以趁機(jī)采取擴(kuò)大投資規(guī)模的戰(zhàn)略，使之迅速發(fā)展，如加大對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品和市

場(chǎng)的投資，采取合并或兼并等外部擴(kuò)展方式使公司規(guī)模迅速擴(kuò)大等。

第二象限采用WO戰(zhàn)略：在公司內(nèi)部有著較大優(yōu)勢(shì)，但其外部卻又較大機(jī)會(huì)的情況下，公司應(yīng)采取合資、混合多元化投資等投資戰(zhàn)略。

第三象限采取WT戰(zhàn)略：在公司內(nèi)部有明顯劣勢(shì)，而且其外部又面臨著較大威脅的情況下，公司應(yīng)采取收縮或退出戰(zhàn)略。

第四象限采取ST戰(zhàn)略：在公司內(nèi)部有著較大優(yōu)勢(shì)，但其外部卻面臨著較大威脅的情況下，在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行多元化投資，比如在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)和其他公司合并或兼并其他公司都是公司可以選擇的投資戰(zhàn)略。

4、波士頓增長(zhǎng)：見P325、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析

I.增值型現(xiàn)金短缺

?提高可持續(xù)增長(zhǎng)率:1)提高經(jīng)營(yíng)效率(降低成本,提高價(jià)格)

2)改變財(cái)務(wù)政策(減少股利支付,增加借款比例)

?增加權(quán)益資本:增發(fā)股份兼并

II.增值型現(xiàn)金剩余

?加速增長(zhǎng)(擴(kuò)大規(guī)模并購)

?分配剩余資金(發(fā)放股利,回收股份)

III.減損型現(xiàn)金剩余

?提高資本回報(bào)率

?出售

?審查資本結(jié)構(gòu)

IV.減損型現(xiàn)金短缺

?出售

?重組

6、平衡積分卡記分卡的內(nèi)容并作簡(jiǎn)要分析：

內(nèi)容：

（1）財(cái)務(wù)角度：典型指標(biāo)有利潤(rùn)、現(xiàn)金流量、資本報(bào)酬率、銷售增長(zhǎng)率以及近

年來流行的經(jīng)濟(jì)附加值(EVA)等。

（2）顧客角度：計(jì)量指標(biāo)主要衡量的是吸引和保持顧客的程度：顧客滿意度、顧客保持率（回頭率）、新客戶的獲得、顧客盈利性和市場(chǎng)份額等。

（3）內(nèi)部經(jīng)營(yíng)過程角度 ：對(duì)內(nèi)部過程的計(jì)量就是對(duì)企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈的分析。企業(yè)的內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈一般來說包括三個(gè)過程，即創(chuàng)新、營(yíng)業(yè)和售后服務(wù)。

（4）學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)角度 ：學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)主要來源于員工的再培訓(xùn)和企業(yè)組織程序的改善等。

對(duì)員工的計(jì)量包括員工滿意度、員工保持率和員工技能水平等。

對(duì)企業(yè)組織程序的計(jì)量主要是檢驗(yàn)員工的合作和交流情況。

平衡記分卡的評(píng)價(jià)：

優(yōu)點(diǎn)：

（1）一種戰(zhàn)略性業(yè)績(jī)計(jì)量方法。

（2）一種主觀評(píng)價(jià)的方法，尤其是在權(quán)重和業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)的選擇上，所以只具有相對(duì)的準(zhǔn)確 性。

（3）提供了一種思路，構(gòu)建了一種計(jì)量框架而不是一種普遍適用的指標(biāo)體系。缺點(diǎn)：

（1）代表不同方向的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)難以進(jìn)行權(quán)衡。

（2）非財(cái)務(wù)指標(biāo)的衡量標(biāo)準(zhǔn)沒有統(tǒng)一的規(guī)定。

（3）多個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)削弱了業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系在企業(yè)中的作用。

（4）很難既適合評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)又適合評(píng)價(jià)管理層業(yè)績(jī)。

（5）對(duì)因果關(guān)系鏈的質(zhì)疑。

（6）未能很好的處理與外部利益相關(guān)者和環(huán)境的關(guān)系，以及與內(nèi)部利益相關(guān)者的關(guān)系。

7、企業(yè)集團(tuán)的綜合績(jī)效評(píng)價(jià)的思路：

（1）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)由財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)和管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)兩部分組成。

（2）財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)是指對(duì)企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)四個(gè)方面進(jìn)行定量對(duì)比分析和評(píng)判。

（3）管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)是指在企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，通過采取專家評(píng)議的方式，對(duì)企業(yè)一定期間的經(jīng)營(yíng)管理水平進(jìn)行定性分析與綜合評(píng)判。

三、計(jì)算題：

1、期權(quán)定價(jià)理論（筆記本）

2、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量：股權(quán)價(jià)值p78例3-

1、公司價(jià)值p80例3-

23、可比公司分析法：p84例3-

34、換股比例確定（L-G）p98例3-

5四、論述題：

1、管理層并購的案例對(duì)我國并購的影響（P107）

2、論述企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)置（集權(quán)或分權(quán)制）？

（1）“統(tǒng)一核心、集中管理”的集權(quán)型管理體制

定義：企業(yè)集團(tuán)的財(cái)權(quán)幾乎都集中于母公司，母公司對(duì)子公司進(jìn)行嚴(yán)格控制和統(tǒng)一管理。

特點(diǎn)：財(cái)務(wù)決策權(quán)都高度集中于母公司，而子公司只是執(zhí)行母公司的財(cái)務(wù)決策，其籌資、投資、工資獎(jiǎng)金、費(fèi)用開支、利潤(rùn)分配、資產(chǎn)重組、人事任免等重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)，都由母公司統(tǒng)一管理。母公司通常下達(dá)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)，并以直接管理的方式控制子公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

優(yōu)點(diǎn)：有利于制定和實(shí)施統(tǒng)一的財(cái)務(wù)政策，提高資金籌措和運(yùn)用的經(jīng)濟(jì)效益；有利于母公司發(fā)揮財(cái)務(wù)管理功能，保證集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；有利于增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)的凝聚力和整體實(shí)力，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn)：挫傷子公司的積極性；不利于母公司從事戰(zhàn)略管理；不能規(guī)范產(chǎn)權(quán)管理行為；對(duì)子公司的業(yè)績(jī)考評(píng)困難。

適用范圍：

集團(tuán)組建初期且規(guī)模不大（如U型組織），需要通過集權(quán)來規(guī)范財(cái)務(wù)行為；子公司在整體集團(tuán)中的重要性使得母公司不能對(duì)其進(jìn)行分權(quán)，如子公司是母公司的原料供應(yīng)或采購公司、或是母公司產(chǎn)品的銷售公司；

子公司的管理效能較差，需要母公司加大管理力度。

（2）分權(quán)型管理體制

定義：母公司只保留對(duì)子公司的重大財(cái)務(wù)決策事項(xiàng)的決策權(quán)或?qū)徟鷻?quán)，而將日常

財(cái)務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到子公司，子公司只須將一些決策結(jié)果提交母公司備案即可。

特點(diǎn)：在財(cái)權(quán)上，子公司在資本籌集與運(yùn)用、工資獎(jiǎng)金、費(fèi)用開支、利潤(rùn)分配、資產(chǎn)重組等重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)方面均有充分的決策權(quán)。

優(yōu)點(diǎn)：子公司擁有充分的理財(cái)權(quán)，易于抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，減少母公司的決策壓力。缺點(diǎn)：難以統(tǒng)一指揮，不利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)子公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)和可能出現(xiàn)的重大經(jīng)營(yíng)問題；弱化了母公司的財(cái)務(wù)控制權(quán)，有的子公司可能為了追求自身利益而忽視集團(tuán)利益。

適用范圍：主要適于H型企業(yè)集團(tuán)組織或資本經(jīng)營(yíng)型企業(yè)集團(tuán)；無關(guān)集團(tuán)大局的子公司。

五、選擇、判斷：

并購的支付方式（P87）（看看）：現(xiàn)金支付、股票支付和混合證券支付。戰(zhàn)略分類P27

第五篇：高級(jí)財(cái)務(wù)管理 文檔

1、企業(yè)價(jià)值：就是企業(yè)能夠值多少錢或者能夠賣多少錢（總體價(jià)值、債務(wù)價(jià)值、權(quán)益價(jià)值）

2、企業(yè)價(jià)值特征：企業(yè)價(jià)值歸納一句話就是企業(yè)擁有或控制的全部資源的價(jià)值總和；企業(yè)價(jià)值取決于其潛在的未來獲利能力；企業(yè)價(jià)值體現(xiàn)了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；企業(yè)價(jià)值是市場(chǎng)評(píng)價(jià)結(jié)果；企業(yè)價(jià)值及富動(dòng)態(tài)性。

3、企業(yè)價(jià)值主要形式：賬面價(jià)值、（內(nèi)涵價(jià)值）、（市場(chǎng)價(jià)值）、清算價(jià)值、重置價(jià)值

4、企業(yè)價(jià)值的影響因素：未來增值能力、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)存續(xù)期、其他影響因素（整體經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境、該企業(yè)所在行業(yè)前景、股東分布和投票權(quán)、企業(yè)重要領(lǐng)導(dǎo)人事變動(dòng)）

5、企業(yè)價(jià)值表達(dá)形式：市場(chǎng)定價(jià)；企業(yè)價(jià)值=股票市場(chǎng)價(jià)值+債券市場(chǎng)價(jià)值；投資定價(jià)：企業(yè)價(jià)值=現(xiàn)有項(xiàng)目投資價(jià)值+新項(xiàng)目投資價(jià)值；現(xiàn)金流量定價(jià)：企業(yè)價(jià)值=∑長(zhǎng)期現(xiàn)金流量（/1+加權(quán)平均資本）

6、企業(yè)價(jià)值估計(jì)：是指通過對(duì)企業(yè)的未來財(cái)務(wù)狀況及資產(chǎn)價(jià)值的分析，就是對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行估算和計(jì)量。

7、企業(yè)價(jià)值估計(jì)要求：數(shù)量化，主要用貨幣單位計(jì)量；整體性，反映企業(yè)整體價(jià)值；準(zhǔn)確性，差異??；明晰性，易于理解利于決策；一致性，相關(guān)企業(yè)評(píng)價(jià)方法一致；可比性，不同企業(yè)之間其價(jià)值可比。

8、企業(yè)價(jià)值估計(jì)程序：進(jìn)行估價(jià)分析的基礎(chǔ)工作；績(jī)效預(yù)測(cè)；選擇估計(jì)方法；實(shí)施評(píng)估；結(jié)果檢驗(yàn)與解釋。

9、估價(jià)分析的基礎(chǔ)工作：了解目標(biāo)公司的特征及行業(yè)特征；了解企業(yè)在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)能力；收集整理數(shù)據(jù)資料。

10、企業(yè)估價(jià)方法：賬面價(jià)值法（資產(chǎn)賬面凈值法賬面收益法未來收益現(xiàn)值法、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模式）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、市場(chǎng)價(jià)值法（資本資產(chǎn)定價(jià)模型、托賓的Q模型）期權(quán)定價(jià)模型。

11、賬面收益法的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)：指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)單，便于理解；缺：盡管投資者的目標(biāo)是高收益，但過去的高收益并不能保證現(xiàn)在或?qū)淼母呤找?；以賬面收益評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值是不客觀的。

12、價(jià)值管理的必然性：企業(yè)價(jià)值是現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論體系的起點(diǎn)與核心；提升企業(yè)價(jià)值成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)；企業(yè)價(jià)值型管理是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的理想模式。（生產(chǎn)型管理模式、銷售型管理模式、利潤(rùn)型管理模式、價(jià)值型管理模式）

13、企業(yè)價(jià)值管理的主要特征：價(jià)值管理以未來價(jià)值為核心；價(jià)值管理更關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流量管理；人的價(jià)值實(shí)現(xiàn)是價(jià)值型管理的實(shí)質(zhì)內(nèi)涵；以資本經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)相結(jié)合的管理理念取代現(xiàn)行單一商品經(jīng)營(yíng)理論；以價(jià)值為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)決策是企業(yè)實(shí)行價(jià)值型管理的前提；企業(yè)價(jià)值管理是整體性的綜合性的管理，實(shí)現(xiàn)相關(guān)者利益最大化。

14、實(shí)現(xiàn)價(jià)值型財(cái)務(wù)管理的途徑：堅(jiān)持企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，制定價(jià)值最大化戰(zhàn)略；企業(yè)從價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的角度，確定價(jià)值化指標(biāo)；制訂基于價(jià)值目標(biāo)的行動(dòng)或預(yù)算；價(jià)值型會(huì)計(jì)系統(tǒng)是價(jià)值化管理的載體，會(huì)計(jì)再造勢(shì)在必行；確立價(jià)值化績(jī)效測(cè)度和獎(jiǎng)勵(lì)制度，以根據(jù)指標(biāo)來檢測(cè)績(jī)效，并鼓勵(lì)雇員實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。

15、戰(zhàn)略內(nèi)容：定義經(jīng)營(yíng)與發(fā)展理念；設(shè)定目標(biāo)；確定為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的戰(zhàn)略與規(guī)劃；執(zhí)行戰(zhàn)略；考評(píng)業(yè)績(jī)及戰(zhàn)略調(diào)整。

16、戰(zhàn)略管理特征：全局性；高層管理導(dǎo)向性；長(zhǎng)期性；資源綜合性。

17、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略特征：支持性；互逆性；動(dòng)態(tài)性；全員性。

18、擴(kuò)張型：擴(kuò)張方式如何選擇；對(duì)外擴(kuò)張范圍領(lǐng)域是什么；擴(kuò)張的速度應(yīng)當(dāng)多大；擴(kuò)張的資本來源如何安排。

19、防御型：收獲財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、放棄財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、清算財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

20、穩(wěn)固發(fā)展型：企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)狀況來確定最佳發(fā)展速度；財(cái)務(wù)上追求穩(wěn)?。簧髦貜氖缕髽I(yè)并購；慎重進(jìn)入企業(yè)經(jīng)營(yíng)不相關(guān)的領(lǐng)域；根據(jù)企業(yè)發(fā)展可以進(jìn)行微調(diào)而不進(jìn)行大的組織變革。

21、如何更好的實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：明確財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；再造組織結(jié)構(gòu)與管理分工；構(gòu)建財(cái)務(wù)信息、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)及其他監(jiān)控系統(tǒng)；形成共享的價(jià)值觀；確定財(cái)務(wù)人員分布與調(diào)整；提高財(cái)務(wù)人員技能。

22、初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：權(quán)益資本型的籌資戰(zhàn)略；一體化的投資戰(zhàn)略；無股利政策。

23、初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施程序：全方位落實(shí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略意圖；制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略計(jì)劃；財(cái)務(wù)管理以生產(chǎn)與研究開發(fā)為依據(jù)，財(cái)務(wù)管理人員配合生產(chǎn)與研發(fā)部門工作開展。

24、發(fā)展其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：快速發(fā)展的企業(yè)面臨巨大的資金需求；形成了大量的國定資產(chǎn)，企業(yè)也很難利用負(fù)債籌資達(dá)到節(jié)稅作用；投資欲望高漲可能導(dǎo)致盲目投資，從而會(huì)使得財(cái)務(wù)造成不必要的損失。

25、發(fā)展期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定：相對(duì)穩(wěn)健的籌資戰(zhàn)略；適度分權(quán)的投資戰(zhàn)略。

26、發(fā)展期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施：合理測(cè)定公司發(fā)展速度；主動(dòng)謀取市場(chǎng)機(jī)會(huì)，充分利用各種金融工具，積極融資；充分規(guī)劃投資項(xiàng)目；積極推進(jìn)商業(yè)信用管理，為全面落實(shí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略服務(wù)；當(dāng)企業(yè)步入健康發(fā)展時(shí)，為擴(kuò)大公司規(guī)模，可采用各種靈活的方式來擴(kuò)大其自身規(guī)模。

27、成熟期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力不大；企業(yè)沒有太多的現(xiàn)金流出量，形成了太多的凈現(xiàn)金流入量；有足夠的實(shí)力進(jìn)行對(duì)外借款；權(quán)益資本價(jià)值或股票價(jià)值有可能被高估；股東和投資者有較高的回收期望，高股利成為這一時(shí)期必然。

28、成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定：激進(jìn)籌資戰(zhàn)略；靈活多樣的投資戰(zhàn)略；扎實(shí)的成本管理戰(zhàn)略；高股利支付率的分配戰(zhàn)略。

29、成熟期戰(zhàn)略實(shí)施：從激勵(lì)與約束機(jī)制相對(duì)等的角度出發(fā)，完善公司治理，理順管理者的管理激勵(lì)；規(guī)范制度，控制風(fēng)險(xiǎn)。

30、再生期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定：財(cái)務(wù)資源集中配置戰(zhàn)略；高負(fù)債率籌資戰(zhàn)略；高支付率的分配戰(zhàn)略。

31、再生期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施：（先退后進(jìn)、邊退邊進(jìn)）強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)的再集權(quán)；改善與現(xiàn)金流量的管理；全面評(píng)估新領(lǐng)域的財(cái)務(wù)可行性，提出或決解實(shí)施過程中的財(cái)務(wù)問題。

32、財(cái)務(wù)預(yù)算管理基本特征：綜合性、機(jī)制性、戰(zhàn)略性。

33、預(yù)算管理組織構(gòu)建原則：高效、適度、系統(tǒng)、權(quán)威有力、清晰、經(jīng)濟(jì)。

34、預(yù)算管理組織機(jī)構(gòu)：預(yù)算管理委員會(huì)；預(yù)算編制機(jī)構(gòu)；預(yù)算監(jiān)控機(jī)構(gòu)；預(yù)算協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)；預(yù)算反饋組織。

35、預(yù)算執(zhí)行組織設(shè)立原則：責(zé)權(quán)明確，權(quán)責(zé)相當(dāng)、目標(biāo)一致、責(zé)任可控。

36、預(yù)算管理循環(huán)：預(yù)算編制、預(yù)算執(zhí)行、預(yù)算調(diào)控、預(yù)算考評(píng)。

37、預(yù)算考評(píng)基本步驟：收集資料；比較實(shí)際與目標(biāo)，確定差異；分析并處理差異。

38、預(yù)算考評(píng)基本原則：可控性原則；風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等原則；分級(jí)考評(píng)原則；目標(biāo)一致性原則。

39、預(yù)算管理模式戰(zhàn)略：開發(fā)期以資本預(yù)算為重點(diǎn)；增長(zhǎng)期以銷售為重點(diǎn)的預(yù)算；成熟期以成本控制為重點(diǎn)；再生期以現(xiàn)金流量為起點(diǎn)。

40、預(yù)算管理內(nèi)部環(huán)境建設(shè)：企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子建設(shè)；企業(yè)管理觀念建設(shè)；基礎(chǔ)管理工作建設(shè)。制度體系建設(shè)（完善的生產(chǎn)管理制度，健全的質(zhì)量管理制度，良好的人事管理制度，優(yōu)化的工資酬勞制度）

41、財(cái)務(wù)預(yù)警分析的功能：監(jiān)測(cè)功能、診斷功能、治療功能、健身功能。

42、財(cái)務(wù)預(yù)警分析方法：定性預(yù)警分析（標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法、四階段癥狀分析法、三個(gè)月資金周轉(zhuǎn)表分析法、流程圖分析法、管理評(píng)分法）定量預(yù)警分析（單變模式：?jiǎn)巫兡Ｊ?、利息及票?jù)貼現(xiàn)費(fèi)用判別分析法、企業(yè)股市跟蹤發(fā)；多變量模型）

43、財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)模式（總體模式、部門模式）

44、總體模式包括一下幾個(gè)方面：運(yùn)用多變模式思路，建立企業(yè)的多元函數(shù)預(yù)警公式；運(yùn)用單變模式的思路，計(jì)算企業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全率；考察企業(yè)有無健全的內(nèi)部稽核制度；非定量因素

比財(cái)務(wù)指標(biāo)有時(shí)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的顯示更可靠、靈敏和有效。

45、財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的組成：預(yù)警分析的組織機(jī)制；計(jì)算機(jī)輔助管理系統(tǒng)；財(cái)務(wù)信息收集傳遞機(jī)制；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制。

46、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：公司戰(zhàn)略目標(biāo)與預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)；歷史標(biāo)準(zhǔn)；經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)；公司制度和文化標(biāo)準(zhǔn)；業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告。

47、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)功能：激勵(lì)與約束功能；項(xiàng)目再評(píng)價(jià)功能；資源再配置功能。

48、企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法：?jiǎn)我恢笜?biāo)評(píng)價(jià)方法；多指標(biāo)評(píng)價(jià)方法；均衡記分卡。

49、企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的構(gòu)架原則：與企業(yè)戰(zhàn)略一致；與內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)、管理模式和各單位的功能差異一致；評(píng)價(jià)單位責(zé)權(quán)利與評(píng)價(jià)指標(biāo)一致；量化的財(cái)務(wù)指標(biāo)與非量化指標(biāo)的結(jié)合運(yùn)用；目標(biāo)一致性原則；充分考慮會(huì)計(jì)政策和內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的差異原則。

50、制定報(bào)酬計(jì)劃考慮因素：企業(yè)本身的性質(zhì)；外部環(huán)境因素；經(jīng)歷市場(chǎng)形成情況；公司經(jīng)營(yíng)成果；其他考慮因素。

51、企業(yè)報(bào)酬建立原則：依法操作原則；公正性原則；客觀性原則；激勵(lì)性原則。

52、股票期權(quán)激勵(lì)的意義：能夠在較大程度上規(guī)避傳統(tǒng)報(bào)酬分配形式的不足；股票期權(quán)弱化了企業(yè)內(nèi)部委托代理矛盾，減低了代理成本；對(duì)公司業(yè)績(jī)有巨大推動(dòng)作用；有利于更好的吸收核心雇員發(fā)揮其傳造性。

53、資本經(jīng)營(yíng)的形式：資本擴(kuò)張形式；資本重整；資本收縮形式；

54、資本擴(kuò)張：合并企業(yè)；企業(yè)上市募股；收購公司；收購股份；合資或聯(lián)營(yíng)組建子公司。

55、資本重整：股權(quán)置換；股權(quán)與資產(chǎn)置換；資產(chǎn)置換；股權(quán)的無償劃撥；公司股權(quán)托管和公司托管；企業(yè)改制。

56、資本收縮形式：資產(chǎn)出售或剝離；公司的奮力；資產(chǎn)配負(fù)債剝離；股份回購。

57、并購目的：謀求協(xié)同效應(yīng)；實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開展多元化經(jīng)營(yíng)；或得特殊資產(chǎn)；降低代理成本。

58、橫向并購優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：謀求專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，提升企業(yè)知名度；減少同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，提高本企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)地位；節(jié)省成本費(fèi)用開支，增加盈利；實(shí)現(xiàn)購并雙方專長(zhǎng)互補(bǔ)性，提高財(cái)務(wù)水平整合效果。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)目標(biāo)過于集中和暴露，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；橫向并購水平越高，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益不見得就越高。

59、縱向并購的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：原材料供應(yīng)上的優(yōu)勢(shì)；銷售經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)；缺點(diǎn)：增加了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)彈性低；激勵(lì)降低；壞蘋果現(xiàn)象。

60、并購成本：并購?fù)瓿沙杀荆▊鶆?wù)成本、交易成本）、整合與運(yùn)營(yíng)成本（整合改制成本、注入資金成本、并購?fù)瞥龀杀尽⒉①彊C(jī)會(huì)成本）

61、并購風(fēng)險(xiǎn)：營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)；信息風(fēng)險(xiǎn)；融資風(fēng)險(xiǎn)；反收購風(fēng)險(xiǎn)；體制風(fēng)險(xiǎn)。