第一篇：高級(jí)財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)

財(cái)務(wù)管理假設(shè)的分類(lèi)：

1、財(cái)務(wù)管理基本假設(shè) 是研究整個(gè)財(cái)務(wù)管理理論體系的假設(shè)或設(shè)想，它是財(cái)務(wù)管理實(shí)踐活動(dòng)和理論研究的基本前提。

2、財(cái)務(wù)管理派生假設(shè) 是根據(jù)財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)引申和發(fā)展出來(lái)的一些假定和設(shè)想。

3、財(cái)務(wù)管理具體假設(shè) 是指為研究某一具體問(wèn)題而提出的假定和設(shè)想。財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成：

1、理財(cái)主體假設(shè)：理財(cái)主體的特點(diǎn)：（1）理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益（2）理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)權(quán)和財(cái)權(quán)（3）理財(cái)主體一定是法律主體，但法律主體并不一定是理財(cái)主體。

2、持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)是指理財(cái)?shù)闹黧w是持續(xù)存在的并且能執(zhí)行其預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

3、有效市場(chǎng)假設(shè)是指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的資金市場(chǎng)是健全和有效的。

4、資產(chǎn)增值假設(shè)是指通過(guò)財(cái)務(wù)管理人員的合理營(yíng)運(yùn)，企業(yè)資金的價(jià)值可以不斷增加。

5、理性理財(cái)假設(shè)是指從事財(cái)務(wù)管理工作的人員都是理性的理財(cái)人員，因而他們的理財(cái)行為也是理性的。

并購(gòu)（M&A）的主要特征是獲得目標(biāo)公司的控制權(quán)，本書(shū)所涉及的并購(gòu)主要指在市場(chǎng)機(jī)制作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)重組活動(dòng)。

并購(gòu)包括控股合并、吸收合并、新設(shè)合并三種形式。并購(gòu)的類(lèi)型：

1、按雙方所處的行業(yè)分類(lèi)：縱向并購(gòu)是指從事同類(lèi)產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷(xiāo)階段生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)；橫向并購(gòu)是指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進(jìn)行的并購(gòu)；混合并購(gòu)是指與企業(yè)原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷(xiāo)售均沒(méi)有直接關(guān)系的企業(yè)之間的并購(gòu)。

2、按并購(gòu)程序分類(lèi) 善意并購(gòu)?fù)ǔＪ侵覆①?gòu)公司與被并購(gòu)公司雙方通過(guò)友好協(xié)定確定并購(gòu)諸項(xiàng)事宜的并購(gòu)；非善意并購(gòu)是指當(dāng)友好協(xié)商遭拒絕時(shí)，并購(gòu)方不顧被并購(gòu)方的意愿而采取非協(xié)商性購(gòu)買(mǎi)的手段，強(qiáng)行并購(gòu)對(duì)方公司。并購(gòu)的動(dòng)因：

1、獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)并購(gòu)，特別是橫向并購(gòu)是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模最便捷有效的途徑之一。

2、降低交易費(fèi)用。通過(guò)并購(gòu)，主要是縱向并購(gòu)，企業(yè)可以將原來(lái)的市場(chǎng)交易關(guān)系轉(zhuǎn)變成企業(yè)內(nèi)部的行政調(diào)撥關(guān)系，從而大大降低交易成本。

3、多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。通過(guò)并購(gòu)其他企業(yè)可迅速達(dá)到多元化擴(kuò)張的目的。并購(gòu)效應(yīng)：

1、并購(gòu)正效應(yīng)：效率效應(yīng)理論；經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)理論；多元化優(yōu)勢(shì)效應(yīng)理論；財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論；戰(zhàn)略調(diào)整理論；價(jià)值低估理論；信息理論。

2、零效應(yīng)

3、負(fù)效應(yīng) 管理理論；自由現(xiàn)金流量假說(shuō)。

目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估的方法： 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法簡(jiǎn)介：持續(xù)經(jīng)營(yíng)是貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的基本假設(shè)前提。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的原理是假設(shè)任何資產(chǎn)的價(jià)值等于其預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。作用和局限性：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法以現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)，充分考慮了目標(biāo)公司未來(lái)創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對(duì)其價(jià)值的影響，對(duì)企業(yè)并購(gòu)決策具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。但是，這一方法的運(yùn)用對(duì)決策條件與能力的要求較高，且易受預(yù)測(cè)人員主觀意識(shí)的影響。所以，合理預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量以及選擇貼現(xiàn)率的困難與不確定性可能影響貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的準(zhǔn)確性。成本法：清算價(jià)值是指目標(biāo)公司清算出售，并購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)不再存在時(shí)的資產(chǎn)可變現(xiàn)價(jià)值。凈資產(chǎn)價(jià)值是指目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額即目標(biāo)企業(yè)所有者權(quán)益的價(jià)值。

重置價(jià)值是指將歷史成本標(biāo)準(zhǔn)換成重置成本標(biāo)準(zhǔn)，以資產(chǎn)現(xiàn)行成本為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的價(jià)值。換股估價(jià)法：

股價(jià)自由現(xiàn)金流量=凈收益+折舊—債務(wù)本金償還—營(yíng)運(yùn)資本追加額—資本性支出+新發(fā)行債務(wù)—優(yōu)先股股利

公司自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+利息費(fèi)用×（1—稅率）+償還債務(wù)本金—發(fā)行的新債+優(yōu)先股股利

=息稅前凈收益×（1—稅率）+折舊—資本性支出—營(yíng)運(yùn)資本凈增加額 要約收購(gòu)是指收購(gòu)人按照同等價(jià)格和同一比例相同要約條件向上市公司股東公開(kāi)發(fā)出收購(gòu)其持有的公司股份的行為。協(xié)議收購(gòu)是指投資者在證券交易所集中交易系統(tǒng)之外與被收購(gòu)公司的股東就股票的交易價(jià)格、數(shù)量等方面進(jìn)行私下協(xié)商，購(gòu)買(mǎi)被收購(gòu)公司的股票，以期獲得或鞏固被收購(gòu)公司的控制權(quán)。并購(gòu)支付方式：

1、現(xiàn)金支付方式優(yōu)點(diǎn)：（1）計(jì)價(jià)簡(jiǎn)單，透明度高；（2）對(duì)并購(gòu)企業(yè)而言，產(chǎn)權(quán)明晰，不稀釋其股東控制權(quán)，速度快；（3）對(duì)目標(biāo)企業(yè)而言，股東可即時(shí)取得收益，風(fēng)險(xiǎn)小。缺點(diǎn)：（1）對(duì)并購(gòu)企業(yè)而言，沉重的即時(shí)現(xiàn)金負(fù)擔(dān)；（2）對(duì)目標(biāo)企業(yè)股東而言，形成即時(shí)納稅義務(wù)。

2、股票支付方式優(yōu)點(diǎn)：并購(gòu)企業(yè)不需要支付大量現(xiàn)金，不會(huì)影響其流動(dòng)性；目標(biāo)企業(yè)股東不失去去股權(quán)； 缺點(diǎn)：并購(gòu)企業(yè)原股東的股權(quán)被稀釋?zhuān)淖儾①?gòu)方股權(quán)結(jié)構(gòu)；該支付手續(xù)復(fù)雜，不如現(xiàn)金支付便捷快速。

3、混合證券支付是指主并企業(yè)的支付方式為現(xiàn)金、股票、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等多種形式的組合?；I資方式選擇順序： 內(nèi)部積累 貸款籌資 發(fā)行債券 發(fā)行股票。

并購(gòu)籌資方式現(xiàn)金支付時(shí)的籌資方式 增資擴(kuò)股金融機(jī)構(gòu)貸款發(fā)行企業(yè)債券 發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

股票和混合證券支付時(shí)的籌資方式 發(fā)行普通股發(fā)行優(yōu)先股 發(fā)行債券。杠桿并購(gòu)定義：并購(gòu)方以目標(biāo)公司的資產(chǎn)作為抵押，向銀行或投資者融資借款來(lái)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行收購(gòu)，收購(gòu)成功后再以目標(biāo)公司的收益或是出售其資產(chǎn)來(lái)償本付息。實(shí)質(zhì)是以現(xiàn)金支付并購(gòu)對(duì)價(jià)的一種特殊融資方式。

特點(diǎn)：① 杠桿并購(gòu)的負(fù)債規(guī)模較一般負(fù)債籌資額要大，其用于并購(gòu)的自有資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)少 于完成并購(gòu)所需要的全部資金，前者的比例一般為后者的10%~20%；② 杠桿并購(gòu)不是以并購(gòu)方的資產(chǎn)作為負(fù)債融資的擔(dān)保，而是以目標(biāo)公司的資產(chǎn)或未來(lái)或有收益為融資基礎(chǔ)，并購(gòu)企業(yè)用來(lái)償還貸款的款項(xiàng)來(lái)自目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或現(xiàn)金流量，也就是說(shuō)，目標(biāo)企業(yè)將支付它自己的售價(jià)； ③ 杠桿并購(gòu)的過(guò)程中通常存在一個(gè)由交易雙方之外第三方擔(dān)任的經(jīng)紀(jì)人，這個(gè)經(jīng)紀(jì)人在并購(gòu)交易的雙方之間起促進(jìn)和推動(dòng)作用。杠桿并購(gòu)成功的條件：

1、具有穩(wěn)定連續(xù)的現(xiàn)金流量。

2、擁有人員問(wèn)、責(zé)任感強(qiáng)的管理者。

3、被并購(gòu)前的資產(chǎn)負(fù)債率較低。

4、擁有易于出售的非核心資產(chǎn)。管理者收購(gòu)是指目標(biāo)公司的管理層利用外部融資購(gòu)買(mǎi)本公司的股份，從而改變本公司的所有 者結(jié)構(gòu)，控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。管理層收購(gòu)是杠桿并購(gòu)的一種特殊形式，檔杠杠并購(gòu)中的主并方是目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)部管理人員時(shí)，杠杠并購(gòu)也就是管理層收購(gòu)。優(yōu)點(diǎn)：1.從理論上來(lái)說(shuō)，管理層收購(gòu)有助于降低代

理成本，有效激勵(lì)和約束管理層，提高資源配置效率 2.從激勵(lì)的角度來(lái)講，管理層收購(gòu)有利于激發(fā)企業(yè)家充分發(fā)揮管理才能。3.管理層收購(gòu)有利于企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。管理層收購(gòu)的方式：收購(gòu)上市公司、收購(gòu)集團(tuán)的子公司或分支機(jī)構(gòu)、公營(yíng)部門(mén)私有化。并購(gòu)防御戰(zhàn)略：

1、提高并購(gòu)成本：（1）資產(chǎn)重估（2）股份回購(gòu)（3）尋找白衣騎士 為免遭敵意收購(gòu)而自己尋找的善意收購(gòu)者（4）降落傘計(jì)劃通過(guò)事先約定對(duì)并購(gòu)發(fā)生后導(dǎo)致管理層更換和員工裁減時(shí)對(duì)管理層或員工的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，從而達(dá)到提高并購(gòu)成本的目的。

2、降低并購(gòu)收益（1）出售皇冠上的珍珠（2）毒丸計(jì)劃（3）焦土戰(zhàn)術(shù)

3、收購(gòu)并購(gòu)者

4、建立合理的持股結(jié)構(gòu)（1）交叉持股計(jì)劃（2）員工持股計(jì)劃

5、修改公司章程（1）董事會(huì)輪選制

（2）絕對(duì)多數(shù)條例 并購(gòu)整合是指完成產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整以后，企業(yè)通過(guò)各種內(nèi)部資源和外部關(guān)系的整合，維護(hù)和保持企業(yè)的核心能力，進(jìn)一步增強(qiáng)整體的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。并購(gòu)整合的類(lèi)型：A完全整合B共存型整合C保護(hù)型整合D控制型整合。并購(gòu)整合的內(nèi)容：A戰(zhàn)略整合以長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展視角對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，使其納入并購(gòu)后企業(yè)整體的發(fā)展戰(zhàn)略框架內(nèi)B產(chǎn)業(yè)整合有助于進(jìn)一步強(qiáng)化和培育企業(yè)的核心能力，并將其轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)C存量資產(chǎn)整合通過(guò)處置不必要、低效率或者獲利

能力差的資產(chǎn)，降低運(yùn)營(yíng)成本，提高資產(chǎn)的總體效率，也利于緩解并購(gòu)帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力D管理整合并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)及時(shí)輸入先進(jìn)的管理模式、管理思想。企業(yè)集團(tuán)是以一個(gè)或者少數(shù)幾個(gè)大型企業(yè)為核心，通過(guò)資本、契約、產(chǎn)品、技術(shù)等不同的利益關(guān)系，將一定數(shù)量的受核心企業(yè)不同程度控制和影響的法人企業(yè)聯(lián)合起來(lái)，組成的一個(gè)具有共同經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和發(fā)展目標(biāo)的多級(jí)法人結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。企業(yè)集團(tuán)的基本特征：1.企業(yè)集團(tuán)由多個(gè)法人組成。2.企業(yè)集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)具有多樣性與開(kāi)放性。3.企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模巨大。4.企業(yè)集團(tuán)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有連鎖型和多元性。

企業(yè)管理財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)：

1、集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的主體復(fù)雜化

2、集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)是控制。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的核心是企業(yè)集團(tuán)得以形成的連接紐帶即資本控制。

3、企業(yè)集團(tuán)母子公司之間往往以資本為聯(lián)系紐帶。子公司可以分為：全資子公司即為子公司的資產(chǎn)100%來(lái)源于集團(tuán)；控股子公司即集團(tuán)持股50%以上的子公司；參股子公司：集團(tuán)持股20%~50%的子公司；關(guān)聯(lián)子公司即為集團(tuán)持股20%以下的公司。

4、集團(tuán)財(cái)務(wù)管理更加突出戰(zhàn)略性。投資多元化，也稱(chēng)為多元化經(jīng)營(yíng)，是指一個(gè)企業(yè)在兩個(gè)或更多的行業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，主要是同時(shí)向不同的行業(yè)市場(chǎng)提供產(chǎn)品或服務(wù)。企業(yè)集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)的動(dòng)機(jī)：進(jìn)攻型動(dòng)機(jī)促成的多元化經(jīng)營(yíng)和防御型動(dòng)機(jī)促成的多元化經(jīng)營(yíng)。企業(yè)集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)外部影響因素：

1、市場(chǎng)需求飽和

2、成本提高或銷(xiāo)售價(jià)格降低到難以承受的程度。

3、政府的反壟斷措施

4、社會(huì)需求的多元化 企業(yè)集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)內(nèi)部影響因素：

1、企業(yè)潛在的剩余資源需要發(fā)揮

2、管理者力圖分散企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

3、在某些情況下，企業(yè)業(yè)績(jī)與原先的戰(zhàn)略目標(biāo)有較大差距

4、企業(yè)集團(tuán)在技術(shù)、資金、科研方面的聯(lián)合作用和集團(tuán)成員的獨(dú)立地位，以及疏密有致的多層次組織結(jié)構(gòu)。多元化經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)與障礙：

1、資源配置過(guò)于分散。多元化發(fā)展必然導(dǎo)致將有限的資源分散于每一個(gè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，進(jìn)入陌生的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域恰恰需要超常的運(yùn)作費(fèi)用。

2、產(chǎn)業(yè)選擇誤導(dǎo)。采用多元化戰(zhàn)略的企業(yè)往往是收到某投資領(lǐng)域收益率比較高的誘惑而進(jìn)入該領(lǐng)域的。完全內(nèi)部?jī)r(jià)格法，即完全以?xún)?nèi)部?jī)r(jià)格進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部交易，盈虧自負(fù)，不進(jìn)行各企業(yè)間的利潤(rùn)分配。一次分配法：企業(yè)集團(tuán)以體現(xiàn)平均先進(jìn)的勞動(dòng)耗費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)成本為基礎(chǔ)，加上分解的目標(biāo)利潤(rùn)，確定各成員企業(yè)配套零部件的內(nèi)部協(xié)作價(jià)格。資本經(jīng)營(yíng)是指可以獨(dú)立于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在的，以?xún)r(jià)值化、證券化了的資本或可以按照價(jià)值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過(guò)收購(gòu)、兼并、分立、剝離、拍賣(mài)、改制、上市、托管、清算等手段及其組合，對(duì)企業(yè)的股權(quán)、實(shí)物產(chǎn)權(quán)或無(wú)形資產(chǎn)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)等優(yōu)化配置來(lái)提高資本經(jīng)營(yíng)效率，謀求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)行為。資本經(jīng)營(yíng)是指圍繞資本保值增值進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，把資本收益作為管理的核心，實(shí)現(xiàn)資本盈利能力最大化。企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)的原則：

1、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)必須與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相結(jié)合2、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)要充分考慮剩余價(jià)值

3、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)要充分考慮企業(yè)聯(lián)合的特點(diǎn)

4、企業(yè)集團(tuán)的資本擴(kuò)張要充分考慮核心企業(yè)的承受能力。

5、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)應(yīng)當(dāng)注意資本控制的層次限制。資本擴(kuò)張包括并購(gòu)、股份制改制與上市；資本收縮一般包括資產(chǎn)剝離、公司分立、股權(quán)出售、股份回購(gòu)四種形式。國(guó)有企業(yè)改制上市主要有：

1、原整體續(xù)存改組模式、2、并列分解改組模式、3、串聯(lián)分解改組模式、4、合并整體改組模式、5、買(mǎi)殼上市改組模式、6、資產(chǎn)注入、資產(chǎn)置換改組模式。責(zé)任中心是指內(nèi)部的成本、利潤(rùn)、投資發(fā)生的單位，這些內(nèi)部單位要完成特定的職責(zé)，其責(zé)任人被賦予一定的權(quán)力對(duì)該責(zé)任區(qū)域進(jìn)行有效的控制。

經(jīng)濟(jì)附加值(EVA）又稱(chēng)經(jīng)濟(jì)增加值。等于企業(yè)稅后息前利潤(rùn)減去全部占用資本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。它是基于稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)和產(chǎn)生這些利潤(rùn)所需資本投入總成本的一種企業(yè)績(jī)效財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法。特點(diǎn)：① 從股東角度重新定義了企業(yè)的利潤(rùn)，考慮了企業(yè)投入的所有資本的成本。② 該評(píng)價(jià)體系提供了一個(gè)單一的、協(xié)調(diào)的目標(biāo)，使得所有決策都模式化、可以監(jiān)測(cè)，并可以用同樣的尺度來(lái)評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目是使股東的財(cái)富增加了還是減少了。③ 應(yīng)用EVA能夠建立有效的激勵(lì)報(bào)酬系統(tǒng)，這種系統(tǒng)通過(guò)將管理者的報(bào)酬與從增加股東財(cái)富的角度衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的EVA指標(biāo)相掛鉤，正確引導(dǎo)管理者的努力方向，促使管理者充分關(guān)注企業(yè)的資本增值和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)效益。杜邦分析體系：

每股盈余=所有者權(quán)益報(bào)酬率×普通股每股賬面價(jià)值（普通股每股賬面價(jià)值=所有者權(quán)益÷普通股股數(shù)）

每股股利=股利支付比例×每股盈余（股利支付比例=股利支付額÷凈利潤(rùn)）平衡計(jì)分卡能從四個(gè)方面觀察企業(yè)：

1、財(cái)務(wù)角度。典型的財(cái)務(wù)指標(biāo)有營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本報(bào)酬率、現(xiàn)金流量、經(jīng)濟(jì)增加量等。

2、顧客角度。典型性指標(biāo)包括顧客滿(mǎn)意程度、顧客保持程度、新顧客的獲得、顧客的盈利能力等。

3、內(nèi)部業(yè)務(wù)角度。經(jīng)理必須從內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈入手，對(duì)企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行考察。

4、學(xué)習(xí)和創(chuàng)新角度。公司創(chuàng)新、提高和學(xué)習(xí)能力，是與公司的價(jià)值直接相連的。

國(guó)際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) ：① 國(guó)際企業(yè)的理財(cái)環(huán)境更加復(fù)雜② 國(guó)際企業(yè)的資金籌集具有更多的可選擇性③ 國(guó)際企業(yè)的資金投入具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩大類(lèi)十個(gè)方面：

1、經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)：匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管

理風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)。

2、上層建筑和政治變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：政府變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)因素的風(fēng)險(xiǎn)、法律方面的風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)。外匯是指一國(guó)持有的以外幣表示的用以進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的支付手段。外匯匯率：

1、直接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣的方法。

2、間接標(biāo)價(jià)法也稱(chēng)收進(jìn)報(bào)價(jià)法，是以一定數(shù)額的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。外匯風(fēng)險(xiǎn)：

1、交易風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)因進(jìn)行跨國(guó)交易而取得外幣債權(quán)或承擔(dān)外幣債務(wù)時(shí)，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致，可能使收入或支出發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

2、折算風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)把不同的外幣余額，按一定匯率計(jì)算折算為本國(guó)貨幣的過(guò)程中，由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致，使會(huì)計(jì)賬薄上有關(guān)項(xiàng)目發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

3、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量、價(jià)格、成本等產(chǎn)生的影響，從而使企業(yè)的收入或支出發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

交易風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)方式：

1、遠(yuǎn)期外匯套期保值

2、貨幣市場(chǎng)套期

3、外匯期權(quán)交易保值 折算風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)方式：

1、調(diào)整外匯凈受險(xiǎn)資產(chǎn)

2、平衡資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)額

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)方式：多元化生產(chǎn)、銷(xiāo)售、采購(gòu)、融資、投資，還可以通過(guò)靈活的資源政策和市場(chǎng)分散化策略規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)是相對(duì)于大企業(yè)概念，是指營(yíng)業(yè)收入或資產(chǎn)總額較小、職工人數(shù)較少、管理組織簡(jiǎn)單、職責(zé)分工有限的企業(yè)。中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用：

1、提供新的就業(yè)機(jī)會(huì)

2、技術(shù)創(chuàng)新

3、刺激競(jìng)爭(zhēng)、4、成為大企業(yè)的重要的合作伙伴

5、提高生產(chǎn)和服務(wù)的效率。中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)：① 中小企業(yè)的內(nèi)部管理基礎(chǔ)普遍較弱 ② 中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱、信用等級(jí)較低 ③ 中小企業(yè)的融資渠道相對(duì)有限④ 中小企業(yè)對(duì)管理者的約束較多 二板市場(chǎng)是指主板市場(chǎng)以外的融資市場(chǎng)，也稱(chēng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是為高科技領(lǐng)域中運(yùn)作良好、成長(zhǎng)性強(qiáng)的新興中小企業(yè)提供的融資場(chǎng)所。風(fēng)險(xiǎn)投資是主要由風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷、資金投入、經(jīng)營(yíng)管理的綜合工程，其投資對(duì)象一般為高新技術(shù)項(xiàng)目、起步不久、急需資金的新的中小企業(yè)?；咎卣鳎?/p>

1、投資方式主要是股權(quán)型投資

2、投資周期較長(zhǎng)

3、高風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)

4、它不只是一種投融資體系，而且是一種集資金融通、企業(yè)管理、科技和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等諸多因素于一體的綜合性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。中小企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)：

1、零兼并策略，即選擇公司資產(chǎn)與債務(wù)相抵的目標(biāo)公司進(jìn)行兼并。

2、托管是指在不改變企業(yè)產(chǎn)權(quán)歸屬的前提下，由委托方將企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)以合同的方式，在一定條件和期限內(nèi)讓渡給受托方有償經(jīng)營(yíng)，并由受托方承擔(dān)資產(chǎn)保值增值責(zé)任。

3、租賃。通過(guò)生產(chǎn)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)的合理架構(gòu)和合約，使產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)能租賃到設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)。

4、中小企業(yè)的策略聯(lián)盟是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為了達(dá)到共同的戰(zhàn)略目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)相似的策略方針而采取的相互合作、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利益的聯(lián)合行動(dòng)。非營(yíng)利組織通常是指除營(yíng)利機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)以外的一切社會(huì)組織的全體，是不以營(yíng)利為目的的向社會(huì)提供不能由營(yíng)利機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)充分提供的社會(huì)服務(wù)組織。非營(yíng)利機(jī)構(gòu)的特征：

1、非營(yíng)利性

2、稅收優(yōu)惠政策

3、不排斥企業(yè)化管理

4、業(yè)務(wù)收入并不一定是主要的資金來(lái)源

5、非營(yíng)利組織的責(zé)、權(quán)、利難以界定。事業(yè)單位與行政單位的區(qū)別：

1、性質(zhì)不同。事業(yè)單位執(zhí)行向社會(huì)提供公益服務(wù)或公共產(chǎn)品的職能，行政單位執(zhí)行社會(huì)管理職能。

2、屬于現(xiàn)行預(yù)算會(huì)計(jì)的不同分支。行政單位會(huì)計(jì)實(shí)行收付實(shí)現(xiàn)制；事業(yè)單位會(huì)計(jì)核算一般采用收付實(shí)現(xiàn)制，但經(jīng)營(yíng)性收支核算可采用權(quán)責(zé)發(fā)生制。

3、資金來(lái)源渠道與運(yùn)用方式不同：行政單位資金來(lái)源是單一的，而事業(yè)單位的籌資方式是多渠道的；行政單位應(yīng)嚴(yán)格按照預(yù)算規(guī)定使用資金，而事業(yè)單位的資金運(yùn)用是具有較大的自主權(quán)。

4、財(cái)務(wù)管理要求不同

5、對(duì)市場(chǎng)的依賴(lài)程度不同。非營(yíng)利組織財(cái)務(wù)活動(dòng)：

1、預(yù)算資金收支活動(dòng)

2、預(yù)算外資金收支活動(dòng)

3、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

非營(yíng)利組織自有資金的籌集：

1、政府撥款或補(bǔ)助

2、社會(huì)捐助

3、事業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)收入 企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)：

1、破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理是一種“例外”性質(zhì)的管理，即危機(jī)管理。

2、破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容具有相對(duì)性和變異性。

3、破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)及破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)受控于破產(chǎn)管理人，并置于法院監(jiān)督之下。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型：

1、單變量判定模型

2、多變量判定模型———Z計(jì)分模型

Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X4+0.999X5 式中：Z為判別函數(shù)值

X1＝（營(yíng)業(yè)資金÷資產(chǎn)總額）×100

X2＝（留存收益÷資產(chǎn)總額）×100

X3＝（息稅前利潤(rùn)÷資產(chǎn)總額）×100

X4＝（普通股優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值總額÷負(fù)債賬面價(jià)值總額）×100

X5＝銷(xiāo)售收入÷資產(chǎn)總額

3、小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析模型

第二篇：高級(jí)財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)

（一）EVA的計(jì)算公式

? EVA＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－資本投入額×加權(quán)平均資本成本率＝NOPAT－NA×kw； ? 加權(quán)平均資本成本率＝股權(quán)資本比例×股權(quán)資本成本率＋債權(quán)資本比例×債權(quán)資本成本率×（1－所得稅率）。? EVA衡量指標(biāo)的兩條原則:（1）任何企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)都必須是最大程度地增加股東財(cái)富；

（2）一個(gè)企業(yè)的價(jià)值取決于投資者回報(bào)是超出還是低于資本成本。? 提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值的四種途徑：（1）提高已有資產(chǎn)的收益；

（2）在收益高于資本成本的條件下，增加投資，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模；（3）減少收益低于資本成本的資產(chǎn)占用；

（4）調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資本成本最小化。

（二）會(huì)計(jì)報(bào)表的調(diào)整

1.資本化費(fèi)用——將此類(lèi)費(fèi)用資本化，并按一定受益期限攤銷(xiāo)；

2.營(yíng)業(yè)外收支——將當(dāng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)外收支從稅后凈利潤(rùn)（NOPAT）中剔除，并資本化處理，并考慮以前累計(jì)資本化的影響；同時(shí)調(diào)整對(duì)現(xiàn)金營(yíng)業(yè)所得稅的影響；

3.財(cái)務(wù)費(fèi)用——剔出非責(zé)任性、不可控的匯兌損益和負(fù)債利息支出； 4.會(huì)計(jì)準(zhǔn)備——計(jì)算NOPAT時(shí)，把會(huì)計(jì)準(zhǔn)備沖回，即按實(shí)際壞賬發(fā)生額、實(shí)際存貨跌價(jià)損失發(fā)生額、實(shí)際資產(chǎn)減值發(fā)生額和實(shí)際投資貶值損失發(fā)生額等計(jì)入相應(yīng)的會(huì)計(jì)期間； 5.無(wú)報(bào)酬要求資產(chǎn)、非營(yíng)業(yè)性資產(chǎn)——將在建工程和非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金從資本總額中剔除，不計(jì)算相關(guān)的資本成本；對(duì)非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金的相關(guān)收益也從NOPAT中減除； 6.無(wú)息流動(dòng)負(fù)債——從資本總額中減除；

7.EVA營(yíng)業(yè)所得稅——從利潤(rùn)表中的所得稅出發(fā)，將各項(xiàng)稅前收支調(diào)整為對(duì)所得稅的影響并加回；

8.經(jīng)營(yíng)租賃——按融資租賃的處理方式對(duì)經(jīng)營(yíng)性租賃進(jìn)行調(diào)整，確定租賃資產(chǎn)和租賃長(zhǎng)期負(fù)債的金額及每期還款中經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用和利息支出的數(shù)額，分別計(jì)入經(jīng)營(yíng)成本和資本成本； 9.商譽(yù)——任何當(dāng)期及前期攤銷(xiāo)的商譽(yù)都應(yīng)該加回到投入資本，而當(dāng)期攤銷(xiāo)商譽(yù)所產(chǎn)生的費(fèi)用則加回到營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中去。

（三）資本成本的計(jì)算

? 加權(quán)資本成本公式：

kw＝kD（1－T）D/(D＋E)＋kE×E(D＋E)? 風(fēng)險(xiǎn)因素加成法

? 資本資產(chǎn)定價(jià)模型： ks＝rf＋［E（rm）－rf］×β 3.套利定價(jià)模型

? E（Ri）＝β1×［E（R1）－Rf］＋β2×［E（R2）－Rf］＋?＋βk×［E（Rk）－Rf］

4.貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型

一、EVA的激勵(lì)機(jī)制 ?

（一）EVA紅利銀行

? 采用EVA的絕對(duì)值或其增量;“上不封頂，下不保底” ?

（二）EVA股票期權(quán)計(jì)劃 ? 1．

固定價(jià)值計(jì)劃

? 2．

固定數(shù)量計(jì)劃 ????

3．固定數(shù)量計(jì)劃中引入一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)更大的變量

（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)（Measurement）

（二）管理體系（Management）

（三）激勵(lì)制度（Motivation）

（四）理念體系（Mindset）? EVA是一種新的價(jià)值管理工具

一、EVA指標(biāo)描述的不是會(huì)計(jì)利潤(rùn)，而是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) ? EVA是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與全部資本成本的差額,EVA的增減與股東財(cái)富的變化是一致的 ?

二、EVA不僅是一種財(cái)務(wù)衡量指標(biāo)，而且是一種管理模式和激勵(lì)機(jī)制

? EVA通過(guò)將企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果與薪酬掛鉤，從而能使管理者像股東一樣去關(guān)心企業(yè)的成敗

三、EVA不是單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而是一種業(yè)績(jī)管理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 ? EVA連接了所有決策過(guò)程，并將公司的各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)歸結(jié)為一個(gè)目的，即如何增加EVA。

四、EVA不鼓勵(lì)追求短期利益，而是注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

五、EVA盡量剔除會(huì)計(jì)失真的影響

? 計(jì)算之前對(duì)會(huì)計(jì)信息來(lái)源進(jìn)行必要的調(diào)整，有效避免會(huì)計(jì)指標(biāo)短期化和過(guò)分穩(wěn)健的影響 ?

六、EVA將公司價(jià)值（或股東財(cái)富）與企業(yè)決策緊密相聯(lián) ? 將公司價(jià)值最大化和未來(lái)利潤(rùn)超過(guò)資本成本統(tǒng)一起來(lái)

七、EVA顯示了一種新型的企業(yè)價(jià)值觀 ?

八、利用EVA理論可以改善公司治理結(jié)構(gòu)

? 應(yīng)用EVA機(jī)制，可以使經(jīng)營(yíng)者與股東的利益一致，使經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系進(jìn)一步協(xié)調(diào) 第四節(jié)EVA是現(xiàn)代企業(yè)管理的一場(chǎng)革命

?

一、EVA是一種管理理念的創(chuàng)新

?

二、EVA的主要?jiǎng)?chuàng)新思路

?

（一）EVA刷新了“盈利”理念，EVA是對(duì)真正“經(jīng)濟(jì)”利潤(rùn)的評(píng)價(jià)—考慮資本費(fèi)用 ?

（二）放棄了傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)——每股收益 ?

（三）放棄折現(xiàn)現(xiàn)金流--折現(xiàn)EVA ?

（四）EVA提供了企業(yè)內(nèi)部不同部門(mén)間、不同人員間、企業(yè)外部各不同利益集團(tuán)間的共同語(yǔ)言 ?

（五）EVA作為衡量企業(yè)成功與否的真正標(biāo)準(zhǔn) ?

（六）讓管理者成為所有者 第五節(jié)EVA指標(biāo)與上市公司業(yè)績(jī)

一、傳統(tǒng)指標(biāo)反映公司業(yè)績(jī)的缺陷

（一）傳統(tǒng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的計(jì)算沒(méi)有扣除公司股本的成本

（二）傳統(tǒng)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)對(duì)公司資本和利潤(rùn)的反映存在部分失真--穩(wěn)健性原則編制的報(bào)表低估了公司的業(yè)績(jī) 第六節(jié)實(shí)施EVA管理模式的關(guān)鍵因素

?

一、實(shí)施EVA的關(guān)鍵因素 ?

（一）正確理解EVA管理模式的內(nèi)涵

?

（二）改變觀念，加強(qiáng)宣傳教育，使全員真正明白什么是EVA和為什么實(shí)施EVA ? ? ? ?

（三）（四）

（五）（六）制定一套簡(jiǎn)明的EVA操作體系 核算EVA時(shí)，財(cái)務(wù)指標(biāo)的調(diào)整要科學(xué)與合理，不能隨意而為 配備專(zhuān)業(yè)人才支持EVA的實(shí)施，避免其流于形式 用EVA來(lái)制定和設(shè)立薪酬激勵(lì)制度時(shí)必須注意兩個(gè)基本的原則

?

（七）計(jì)算資本成本時(shí)要認(rèn)真計(jì)算股權(quán)成本

?

（八）要把EVA作為平衡各方關(guān)系的最有利的手段

一、企業(yè)并購(gòu)及其動(dòng)機(jī)

（一）兼并與收購(gòu)的概念及其動(dòng)機(jī)

1．兼并與收購(gòu)的概念

兼并通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式（如承擔(dān)債務(wù)、利潤(rùn)返還等）投資購(gòu)買(mǎi)取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體，并取得對(duì)這些企業(yè)的控制權(quán)的投資行為。

收購(gòu)是指企業(yè)用現(xiàn)款、債券或股票購(gòu)買(mǎi)另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán)的投資行為。收購(gòu)的實(shí)質(zhì)是取得控制權(quán)。2．企業(yè)兼并的類(lèi)型

（1）按照并購(gòu)雙方產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系劃分。并購(gòu)可分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)，混合并購(gòu)。

（2）按并購(gòu)的實(shí)現(xiàn)方式劃分。并購(gòu)可分為承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)、現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式并購(gòu)和股份交易式并購(gòu)。

（3）按涉及被并購(gòu)企業(yè)的范圍劃分。并購(gòu)分為整體并購(gòu)和部分并購(gòu)。（4）按并購(gòu)雙方是否友好協(xié)商分為善意并購(gòu)和惡意并購(gòu)。3．并購(gòu)的動(dòng)機(jī)

企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）謀求管理協(xié)同效應(yīng)。

（2）謀求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。

（3）謀求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

（4）實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)。

（5）獲得特殊資產(chǎn)。

（6）降低代理成本。

（7）管理層利益驅(qū)動(dòng)。（8）政府意圖 并購(gòu)的資金規(guī)劃： 1.增資擴(kuò)股 2.股權(quán)置換 3.金融機(jī)構(gòu)信貸】 4.賣(mài)方融資 5.杠桿收購(gòu) 剝離與分立的動(dòng)因

.1.滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)環(huán)境和公司戰(zhàn)略目標(biāo)改變的需要 2.提高管理效率 3.謀求管理激勵(lì)

4.提高資源利用效率

5.甩掉經(jīng)營(yíng)虧損業(yè)務(wù)的包袱

6.彌補(bǔ)并購(gòu)決策失誤和成為并購(gòu)決策的一部分 7.獲取稅收或管制方面的收益 剝離的類(lèi)型

1.按照剝離是否符合公司的意愿劃分：自愿 非自愿

2.按照剝離中所出售資產(chǎn)的形式化分：出售資產(chǎn) 產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn) 子公司 分立和清算等形式 3.按照交易方身份：出售給關(guān)聯(lián)方 管理層收購(gòu) 職工收購(gòu) 控股公司的優(yōu)點(diǎn)： 1.以少量資金控股

2.節(jié)約企業(yè)結(jié)合的交易費(fèi)用 3.分散集團(tuán)整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 4.防止企業(yè)被并購(gòu)

5.防止組織一體化的損失 6.獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益

7.法律和稅收方面的利益 控股公司的缺點(diǎn)：

1.母子公司的經(jīng)營(yíng)思想很難達(dá)成一致 2.部分所得重復(fù)課稅 3.容易被迫解散

4.過(guò)度運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的危險(xiǎn) 四

企業(yè)反收購(gòu)策略

收購(gòu)要約前的反收購(gòu)對(duì)策：

1.董事會(huì)輪選制

2.超級(jí)多數(shù)條款

3.多重資本重組 4.“毒丸”計(jì)劃

收購(gòu)要約后的反收購(gòu)對(duì)策： 1.特定目標(biāo)的股票回購(gòu) 2.訴諸法律

3.資產(chǎn)收購(gòu)與資產(chǎn)剝離

4．“白衣騎士”-尋找善意收購(gòu)者。5.收購(gòu)收購(gòu)者

第三篇：高級(jí)財(cái)務(wù)管理 重點(diǎn)總結(jié)

高級(jí)財(cái)務(wù)管理

第一章財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

1、（名詞）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義：公司戰(zhàn)略）經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與職能戰(zhàn)略

公司戰(zhàn)略是指一個(gè)公司為謀求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化目標(biāo)所確立的資源配置與未來(lái)發(fā)展必須遵循的總體思路）基本方向與運(yùn)行軌跡。

2、（簡(jiǎn)答）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)

(1)從屬性。從屬性是指公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須服從和反映公司戰(zhàn)略要求，并支持公司總體戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。

(2)長(zhǎng)期性。長(zhǎng)期性是指財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是為謀求企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，它確定企業(yè)發(fā)展方向和趨勢(shì)，也規(guī)定企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基調(diào)。

(3)風(fēng)險(xiǎn)性

(4)全員性

3、（判斷）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類(lèi)型

（一）按照資金籌措與使用的角度分類(lèi)

(1)快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。是指以企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

(2)穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

(3)防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。是指以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

（二）按照財(cái)務(wù)活動(dòng)的具體內(nèi)容分類(lèi)

(1)1）籌資戰(zhàn)略，即反映公司資金籌集的戰(zhàn)略，主要解決長(zhǎng)期內(nèi)與公司戰(zhàn)略有關(guān)的籌集資金的目標(biāo)）原則）方向）規(guī)模）結(jié)構(gòu)）渠道和方式等重大問(wèn)題。

(2)2）投資戰(zhàn)略。即反映公司資金投放的戰(zhàn)略，主要解決長(zhǎng)期內(nèi)與公司戰(zhàn)略有關(guān)的公司資金投放的目標(biāo)）原則）方向）規(guī)模）方式和時(shí)機(jī)等重大問(wèn)題。

(3)3）分配戰(zhàn)略，即反映公司利潤(rùn)分配的戰(zhàn)略，主要解決長(zhǎng)期內(nèi)與公司戰(zhàn)略有關(guān)的公司收益特別是股利分配與發(fā)放等重大問(wèn)題。

4）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策方法（案例分析）

第2章 公司并購(gòu)

1、（名詞）并購(gòu)的概念

并購(gòu)是兼并與收購(gòu)的統(tǒng)稱(chēng)，它是公司資本運(yùn)作的重要手段。

2、（簡(jiǎn)答）兼并與收購(gòu)的區(qū)別和聯(lián)系

相似之處：（1)基本動(dòng)因相似(2)都是以公司產(chǎn)權(quán)為交易對(duì)象

區(qū)別在于：

(1)在兼并中，被合并公司作為法人實(shí)體不復(fù)存在；而在收購(gòu)中，被收購(gòu)公司可仍以法人實(shí)體存在，其產(chǎn)權(quán)可以是部分轉(zhuǎn)讓。

(2)兼并后，兼并公司成為被兼并公司新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者，是資產(chǎn)）債權(quán)）債務(wù)的一同轉(zhuǎn)換；而在收購(gòu)中，收購(gòu)公司是被收購(gòu)公司的新股東，以收購(gòu)出資的股本為限承擔(dān)被收購(gòu)公司的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）兼并多發(fā)生在被兼并公司財(cái)務(wù)狀況不佳）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯或半停滯之時(shí)，兼并后一般需調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)）重新組合其資產(chǎn)；而收購(gòu)一般發(fā)生在公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，產(chǎn)權(quán)流動(dòng)比較平和。

3）（簡(jiǎn)答）并購(gòu)的動(dòng)因

(1)謀求管理協(xié)同效應(yīng)

(2)謀求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)

(3)謀求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

(4)開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張

(5)獲得特殊資產(chǎn)

(6)降低代理成本

4、并購(gòu)價(jià)格的支付：現(xiàn)金方式）杠桿收購(gòu)方式）股票對(duì)價(jià)方式或賣(mài)方融資等。

（名詞）杠桿收購(gòu)（LBO）是指并購(gòu)方公司通過(guò)借款的方式購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的股權(quán)，取得控制權(quán)后，再以目標(biāo)公司未來(lái)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量?jī)敻督杩睢?/p>

第五章集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理

1、（名詞）集團(tuán)公司采用的組織結(jié)構(gòu)模式:直線(xiàn)職能制、事業(yè)部制、控股制

2、（簡(jiǎn)答）集團(tuán)公司財(cái)務(wù)的特征

（1）財(cái)務(wù)主體多元化（2）產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜化（3）財(cái)務(wù)決策多層次化（4）投資領(lǐng)域多元化（5）母公司職能雙重化（6）關(guān)聯(lián)交易經(jīng)常化

3、（簡(jiǎn)答）集團(tuán)公司財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)（五個(gè)方面）

(1)財(cái)務(wù)人員控制系統(tǒng)通過(guò)建立有效的財(cái)務(wù)人員管理體制來(lái)實(shí)現(xiàn)的，它主要解決集團(tuán)內(nèi)部母公司對(duì)子公司財(cái)務(wù)人員的配備與管理問(wèn)題。

(2)財(cái)務(wù)制度控制系統(tǒng)以財(cái)務(wù)權(quán)力和責(zé)任為核心的內(nèi)部財(cái)務(wù)制度，是集團(tuán)公司開(kāi)展財(cái)務(wù)活動(dòng)的行為準(zhǔn)則，也是集團(tuán)母子公司財(cái)務(wù)控制的基礎(chǔ)。

(3)資金控制系統(tǒng)集團(tuán)母子公司資金控制的模式有許多種，不同公司可根據(jù)自己的需要選擇適當(dāng)?shù)哪Ｊ?。其中，行之有效的控制模式是建立集團(tuán)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)結(jié)算中心。

(4)籌資控制系統(tǒng)集團(tuán)公司權(quán)益資本的籌集，無(wú)論采用發(fā)行股票籌資，還是通過(guò)吸收直接投資籌資，或是通過(guò)留存收益內(nèi)部籌資；亦無(wú)論是公司設(shè)立時(shí)的初始籌資，還是增資籌資，都屬于公司重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)，一般由最高權(quán)力機(jī)構(gòu)——股東會(huì)決議解決。集團(tuán)公司的籌資控制主要是對(duì)外負(fù)債（主要是借款）籌資控制和資本結(jié)構(gòu)控制。

(5)收益控制系統(tǒng)

(6)財(cái)務(wù)信息控制系統(tǒng)財(cái)務(wù)信息控制的主要內(nèi)容包括：財(cái)務(wù)信息報(bào)告制度集團(tuán)內(nèi)部審計(jì)制度財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)化

第六章 國(guó)際財(cái)務(wù)管理

1、（名詞）國(guó)際財(cái)務(wù)管理的概念

國(guó)際財(cái)務(wù)管理是按照國(guó)際慣例和國(guó)際法的規(guī)定，對(duì)企業(yè)超越國(guó)界的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行管理的一種工作。

2、（簡(jiǎn)答）外匯交易風(fēng)險(xiǎn)管理策略

(1)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（risk shifting）是指估計(jì)匯率變化會(huì)給當(dāng)前的交易帶來(lái)不利時(shí)，設(shè)法將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給交易的對(duì)方。

(2)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)（risk sharing）是指交易雙方在簽訂交易合同時(shí)，簽訂有關(guān)匯率風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)協(xié)議。

(3)提前或延期結(jié)匯是指在國(guó)際支付中，通過(guò)預(yù)測(cè)支付貨幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，提前或延期支付有關(guān)款項(xiàng)，即通過(guò)更改外匯資本收付日期來(lái)抵補(bǔ)外匯風(fēng)險(xiǎn)或得到匯價(jià)上升的好處。

(4)套期保值：防范交易風(fēng)險(xiǎn)的套期保值策略一般包括遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保值、貨幣市場(chǎng)套期保值和外匯期權(quán)套期保值等策略。

第九章財(cái)務(wù)危機(jī)、重整與清算

1、財(cái)務(wù)危機(jī)，又稱(chēng)財(cái)務(wù)困境，是指公司無(wú)法償還到期債務(wù)的困難和危機(jī)。

根據(jù)公司財(cái)務(wù)危機(jī)的程度和處理程序的不同，財(cái)務(wù)危機(jī)可以分為技術(shù)性失敗和破產(chǎn)。

（名詞）技術(shù)性失敗是指公司總資產(chǎn)的公允價(jià)值盡管等于或超過(guò)其總負(fù)債，但由于資產(chǎn)配置的流動(dòng)性差，無(wú)法轉(zhuǎn)變?yōu)樽銐虻默F(xiàn)金用于償付到期債務(wù)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)危機(jī)。(即到期賬款不能償還)

2、（名詞）財(cái)務(wù)重整：對(duì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，但仍有轉(zhuǎn)機(jī)和重建價(jià)值的公司根據(jù)一定程序進(jìn)行重新整頓，以使公司得以維持和復(fù)興的做法。

第十章 非營(yíng)利組織財(cái)務(wù)管理

（簡(jiǎn)答）非營(yíng)利組織財(cái)務(wù)管理方式:(1)預(yù)算控制(2)制度控制(3)技術(shù)控制(4)激勵(lì)管理

（判斷）投資與籌資

第四篇：高級(jí)財(cái)務(wù)管理

高級(jí)財(cái)務(wù)管理

一． 簡(jiǎn)述分拆上市與資產(chǎn)剝離的區(qū)別？

二． 什么是杠桿并購(gòu)及杠桿并購(gòu)成功條件？

三． 簡(jiǎn)述企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因？

四． 企業(yè)集團(tuán)的基本特征？

五． 簡(jiǎn)述直線(xiàn)職能制的優(yōu)缺點(diǎn)？

第五篇：高級(jí)財(cái)務(wù)管理

1企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：在深入分析和準(zhǔn)確判斷企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，為了謀求企業(yè)資源均衡、有效地流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)或財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行全面地、長(zhǎng)遠(yuǎn)性和創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過(guò)程。

2企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理：以企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略為對(duì)象的管理活動(dòng)，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定直至實(shí)施全過(guò)程的管理。

3管理層收購(gòu)：指當(dāng)目標(biāo)公司受到收購(gòu)公司的襲擊時(shí)，目標(biāo)公司的管理層利用杠桿收購(gòu)這一工具，通過(guò)大量的債務(wù)融資收購(gòu)本公司的股票，從而獲得公司的所有權(quán)和控制權(quán)，以達(dá)到重組本公司并獲得預(yù)期收益目的的一種并購(gòu)行為。

4非杠桿并購(gòu)：指并購(gòu)企業(yè)不用目標(biāo)企業(yè)自有資金及營(yíng)運(yùn)所得來(lái)支付或擔(dān)保支付并購(gòu)價(jià)格的并購(gòu)方式。

5重組：指公司出于自身盈利的動(dòng)機(jī)對(duì)公司現(xiàn)有的資源要素在公平互利的基礎(chǔ)上，通過(guò)一定方式進(jìn)行再配置，實(shí)現(xiàn)要素在公司間的流動(dòng)和組合的公司行為。

6清算：指在公司終止過(guò)程中，為保護(hù)債權(quán)人、所有者等利益相關(guān)者的合法權(quán)益，依法對(duì)公司財(cái)產(chǎn)、債務(wù)等進(jìn)行清理、變賣(mài)，以終止其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并依法取消其法人資格的行為。7財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是指對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，并發(fā)出警情信號(hào)，及早采取相應(yīng)措施加以防范的體系。

8外匯風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量因匯率變動(dòng)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，指由于匯率變動(dòng)使企業(yè)蒙受損失的可能性。

9外匯管制：一國(guó)政府授權(quán)國(guó)家貨幣金融當(dāng)局或其他政府機(jī)構(gòu)，對(duì)外匯的收支、買(mǎi)賣(mài)、借貸、轉(zhuǎn)移及國(guó)家間結(jié)算、外匯匯率和外匯市場(chǎng)等實(shí)行管制。

10國(guó)際稅收籌劃：指跨國(guó)公司利用各種合法及非法手段跨越國(guó)境，通過(guò)各種方法減少或取消稅收負(fù)擔(dān)的行為。

1公司治理結(jié)構(gòu)國(guó)際趨同性的表現(xiàn)形式？

A股東運(yùn)用投票權(quán)對(duì)管理層約束成為潮流B機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮著日益積極的作用C股東利益日益受到管理層重視D董事會(huì)的獨(dú)立性大大增強(qiáng)E利益相關(guān)者成為公司治理中的重要組成部分

2企業(yè)如何開(kāi)發(fā)籌資能力

A提高盈利能力，改善資金結(jié)構(gòu)B提高對(duì)金融機(jī)構(gòu)的交涉能力C增強(qiáng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和資金籌措人員不斷開(kāi)發(fā)利用新的融資渠道和工具的能力D擴(kuò)大企業(yè)影響，提高企業(yè)信譽(yù)E促進(jìn)融結(jié)合F制定有效的企業(yè)戰(zhàn)略

3企業(yè)如何實(shí)施有效地日常財(cái)務(wù)預(yù)警防范？

A財(cái)務(wù)監(jiān)控指標(biāo)的建立與定期核查B財(cái)務(wù)預(yù)警監(jiān)管機(jī)構(gòu)的建立C相關(guān)職能部門(mén)監(jiān)管崗位的設(shè)置D建立定期報(bào)告和主要負(fù)責(zé)人批復(fù)制度E建立重大危機(jī)事項(xiàng)應(yīng)變決策程序

4比較正式財(cái)務(wù)重組與非正式財(cái)務(wù)重組的優(yōu)缺點(diǎn)?

A正式財(cái)務(wù)重組的優(yōu)點(diǎn)：須經(jīng)過(guò)一定的法律程序，有法院的參與，和解協(xié)議或重整協(xié)議的實(shí)施更有法律保障，對(duì)債務(wù)人的行為也更有約束力

B非正式財(cái)務(wù)重組的優(yōu)點(diǎn)：①避免了履行正式手續(xù)所需發(fā)生的大量費(fèi)用 ②可以減少重組所需的時(shí)間 ③非正式重組使談判有更大的靈活性，有時(shí)更易達(dá)成協(xié)議

C正式財(cái)務(wù)重組的缺點(diǎn)：①需要較長(zhǎng)的訴訟時(shí)間，會(huì)發(fā)生大量的手續(xù)費(fèi)用②如果重整不成功，債務(wù)人企業(yè)繼續(xù)虧損，這將使債權(quán)人的利益受到更大程度的損害

D非正式財(cái)務(wù)重組的缺點(diǎn)：①當(dāng)債權(quán)人人數(shù)很多或債務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜時(shí)，可能難于達(dá)成一致②沒(méi)有法院的正式參與，協(xié)議的執(zhí)行缺乏法律保障③如果債務(wù)人缺乏較高的道德水準(zhǔn)，常會(huì)導(dǎo)致債務(wù)人侵蝕資產(chǎn)，損害債權(quán)人的合法權(quán)益。

5國(guó)際稅收籌劃的內(nèi)容:國(guó)際避稅、國(guó)際節(jié)稅、轉(zhuǎn)嫁籌劃

6國(guó)際避稅的主要方式：A避免成為高稅國(guó)的居民公司B選擇有利的國(guó)外經(jīng)營(yíng)方式C利用國(guó)際稅收協(xié)定D利用國(guó)際避稅地避稅E利用延期納稅規(guī)定進(jìn)行避稅F逆向避稅

7并購(gòu)稅收籌劃有哪些方法？

A從并購(gòu)的稅收收益來(lái)源角度：a利用納稅優(yōu)惠的稅收籌劃b利用納稅時(shí)間遞延的稅收籌劃 B從并購(gòu)的稅務(wù)籌劃環(huán)節(jié)角度：a選擇并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)環(huán)節(jié)的稅務(wù)籌劃b選擇并購(gòu)出資方式環(huán)節(jié)的稅務(wù)籌劃c選擇并購(gòu)所需資金融資方式環(huán)節(jié)的稅務(wù)籌劃d選擇并購(gòu)會(huì)計(jì)處理方法環(huán)節(jié)的稅務(wù)籌劃