第一篇：商貿(mào)企業(yè)的信用評級方法

商貿(mào)企業(yè)的信用評級方法

本評級方法主要適用于商業(yè)流通領(lǐng)域企業(yè)，包括百貨業(yè)及其他零售行業(yè)。商業(yè)流通企業(yè)的主要特征是：

·經(jīng)營利潤較低，與其他行業(yè)相比，處于中下水平；

·經(jīng)營依賴規(guī)模效益，需要較高的業(yè)務(wù)量支持；

·行業(yè)門檻較低，進(jìn)出相對容易，但競爭十分激烈。

對商業(yè)流通企業(yè)進(jìn)行信用評級時，必須充分考慮以上這些行業(yè)特性，結(jié)合具體企業(yè)的實(shí)際狀況進(jìn)行分析，才能得出正確的評估結(jié)論。在評估過程中，要求定性分析與定量分析相結(jié)合，針對企業(yè)所處的特定環(huán)境進(jìn)行分析判斷，綜合評定企業(yè)的最終信用等級。

一、定性分析

定性分析主要考察影響企業(yè)經(jīng)營的要素，包括行業(yè)風(fēng)險、經(jīng)營環(huán)境、企業(yè)素質(zhì)、管理狀況、會計(jì)政策等，這些方面很難依靠具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行公正的評級，只能通過定性判斷得出，針對商業(yè)流通行業(yè)的特點(diǎn)，定性分析的內(nèi)容主要包括以下幾個方面：

(一)行業(yè)風(fēng)險分析

商業(yè)流通是一個相對穩(wěn)定的行業(yè)，由于其經(jīng)營多屬一般消費(fèi)品，雖然也會隨著經(jīng)濟(jì)的周期性波動而呈現(xiàn)一定的波動性，但與其他行業(yè)相比，其波動幅度較小，即使在經(jīng)濟(jì)低谷期，也往往有一些企業(yè)能在此領(lǐng)域以低利潤為手段拓展市場空間，獲得一定的發(fā)展。

另一方面，我們可以發(fā)現(xiàn)，該類企業(yè)有明顯的季節(jié)性，特別是國內(nèi)一些大型流通企業(yè)往往依賴節(jié)假日效應(yīng)，其銷售額受節(jié)假日的影響十分顯著。雖然隨著產(chǎn)品多樣化等因素的影響在逐步加強(qiáng)，假日效應(yīng)有逐步弱化的趨勢，但總體而言其季節(jié)性仍十分明顯。

值得注意的是，由于這類企業(yè)與大眾消費(fèi)息息相關(guān)，因此受大眾消費(fèi)文化的影響十分顯著。流行時尚的變遷往往決定一個企業(yè)的興衰，但我們關(guān)注的不僅僅是消費(fèi)商品的變遷，更重要的是消費(fèi)模式的轉(zhuǎn)變。以零售業(yè)為例，目前國內(nèi)居民已漸漸習(xí)慣超級市場或大賣場式的自由消費(fèi)模式，以往的柜臺式銷售出現(xiàn)了沒落的征兆。特別是我國加入WTO之后，國外商業(yè)零售巨頭開始大規(guī)模進(jìn)入國內(nèi)市場，其先進(jìn)的消費(fèi)理念及服務(wù)體系已改變了大眾消費(fèi)模式，未來國內(nèi)的大部分商業(yè)企業(yè)將受到嚴(yán)重沖擊，在此領(lǐng)域有可能出現(xiàn)嚴(yán)重的信用問題，對此，本方法將持續(xù)予以關(guān)注。

當(dāng)前國內(nèi)流通企業(yè)絕大多數(shù)仍局限于單一區(qū)域，除了“王府井”等個別企業(yè)外，經(jīng)營范圍很少有跨出省界的。因此，經(jīng)營所在地的綜合因素對其影響就顯得十分巨大，主要有以下幾個方面：

1、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度與大眾購買力

顯而易見，經(jīng)營所在地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度往往決定該地區(qū)居民的購買能力，也就決定企業(yè)的市場容量，這是決定企業(yè)發(fā)展的最重要的因素。在一個經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)營的企業(yè)無論如何都難以獲得足夠的發(fā)展空間。

2、地區(qū)特性與消費(fèi)習(xí)慣

在一個住宅區(qū)相對分散的城市中，集中式的購物中心要獲得快速的增長難度顯然要高于一個住宅區(qū)高度集中的城市。但在住宅區(qū)分散的城市中，特別是住宅區(qū)與商業(yè)、工業(yè)區(qū)混合情況比較嚴(yán)重的地區(qū)，連鎖式的便利商店就有比較好的生存空間。因此，我們在對一個企業(yè)做出判斷時，必須根據(jù)其地域特性加以考慮。同時，居民的消費(fèi)習(xí)慣也是不可忽視的一個重

要因素，例如前些年的“凈菜”市場在一些內(nèi)陸城市就遭遇比較大的挫折，其根本原因就在于大眾仍然習(xí)慣于在傳統(tǒng)市場上購買，即使其在性價比及便利性上有著一定的優(yōu)勢，但仍然無法取得成功，只有到大家的消費(fèi)習(xí)慣逐漸轉(zhuǎn)變后，這樣的模式才會慢慢被接受。

3、競爭程度

競爭程度的劇烈與否也是明顯影響企業(yè)利潤的一個重要因素，尤其是在加入WTO的協(xié)議當(dāng)中，各個城市對于零售等行業(yè)的開放時間表有著明顯的差異。一些開放較早的地區(qū)，其商業(yè)流通領(lǐng)域的競爭必然加劇，傳統(tǒng)的商業(yè)企業(yè)受到的沖擊將直接影響到整個區(qū)域的競爭。

(二)企業(yè)競爭力分析

1、市場份額

由于流通領(lǐng)域普遍存在著行業(yè)利潤低、依賴規(guī)模效益的狀況，因此占據(jù)市場份額的大小對于企業(yè)而言至關(guān)重要。首先表現(xiàn)在費(fèi)用控制上，只有在足夠銷量的支持下，流通企業(yè)才能夠獲取足夠的經(jīng)營毛利支付固定費(fèi)用，而且對于一個發(fā)展中的市場而言，市場份額大的企業(yè)更能夠理解客戶的需求及市場機(jī)制，進(jìn)而能進(jìn)一步引導(dǎo)及開發(fā)出相應(yīng)的產(chǎn)品與銷售模式。同時，這也影響到其總體的銷售戰(zhàn)略和運(yùn)營杠桿乃至供應(yīng)商關(guān)系等一系列的因素?？傮w而言，由于這個行業(yè)存在著明顯的規(guī)模傾向，“強(qiáng)者越強(qiáng)，弱者越弱”，因此本方法對于企業(yè)的市場份額是首先關(guān)注的重點(diǎn)。

2、企業(yè)知名度

品牌資產(chǎn)對于一個流通企業(yè)而言是其生命線，因?yàn)榱魍ㄆ髽I(yè)生存依賴的就是信用。一方面消費(fèi)者是基于對企業(yè)的信賴才有可能向其購買商品，而且消費(fèi)大眾往往有“消費(fèi)惰性”的傾向，當(dāng)某人習(xí)慣于某一品牌后，其自然會形成品牌忠誠，長期購買該品牌產(chǎn)品；另一方面，企業(yè)與供應(yīng)商的往來也依賴其自身的信用情況。所以，一個擁有良好品牌的企業(yè)無論在銷售或進(jìn)貨等各個環(huán)節(jié)當(dāng)中都占據(jù)一定的優(yōu)勢，甚至包括經(jīng)營場所的租賃等方面也能獲得比一般企業(yè)更優(yōu)惠的條件。除了現(xiàn)有品牌的影響度外，我們也考察企業(yè)對于保持品牌所做的努力，包括廣告的投入、市場推廣等活動，只有企業(yè)在此方面保有足夠的意識和努力才能使得品牌得以延續(xù)。

3、成本控制能力

由于這個市場的競爭異常劇烈，利潤空間也十分有限，因此成本控制能力就成為企業(yè)在競爭中的立足點(diǎn)。成本控制是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，其中涉及各方面，包括下述的各項(xiàng)能力及管理制度等。為了更簡單直接對此項(xiàng)能力進(jìn)行考察，本方法一般采用“管理費(fèi)用／主營業(yè)務(wù)收入”這項(xiàng)參考指標(biāo)作為定性分析的參考，以便更好地對企業(yè)的成本控制能力進(jìn)行分析評估。

4、擴(kuò)張能力與選址能力

目前，我國流通市場正處于一個重新組合的階段，傳統(tǒng)的流通企業(yè)正逐漸走向衰退，淡出市場，而新型企業(yè)正大力搶占市場份額。在這個特定階段，只有具有強(qiáng)有力的經(jīng)營實(shí)力和擴(kuò)張能力的企業(yè)才能獲得足夠的發(fā)展空間，未來才有持續(xù)的發(fā)展前景。在此背景下，我們在評估一個流通企業(yè)時必須對其擴(kuò)張計(jì)劃做適當(dāng)?shù)牧私?，例如其開設(shè)分店的計(jì)劃等，并根據(jù)其資金實(shí)力等方面給予適當(dāng)?shù)脑u估。在企業(yè)擴(kuò)張過程中，要特別關(guān)注其選址能力，因?yàn)榈刂窙Q定了客流量，也就決定了企業(yè)的市場容量極限。雖然選址是一個柔性問題，可以通過一些靈活的措施加以調(diào)整，但其中所反映出來的目標(biāo)客戶細(xì)分能力，以及信息、計(jì)劃能力卻是應(yīng)該高度重視的一個方面。

5、經(jīng)營多樣化

一般而言，專業(yè)化的經(jīng)營總是能給企業(yè)帶來一些忠實(shí)的客戶，這也往往是一些企業(yè)成功的重要原因。因?yàn)閷I(yè)化經(jīng)營所能提供給客戶的服務(wù)往往是一般企業(yè)所難以達(dá)到的，而且其對行業(yè)的規(guī)律性理解也相對比一般企業(yè)深刻，所以在競爭中能處于一個相對有利的地位。但

必須認(rèn)識到，專業(yè)化經(jīng)營往往也伴隨著巨大的時尚風(fēng)險，因?yàn)槌绷骺偸窃诓粩嗟淖兓?dāng)中，一旦企業(yè)經(jīng)營專項(xiàng)被潮流所淘汰，無論其對于專業(yè)有多么深刻的理解，也無論其顧客對其的忠誠度有多高，都將不可避免地使其步入經(jīng)營困境，這點(diǎn)在流通領(lǐng)域中體現(xiàn)得最為深刻。除了商品的多樣化之外，企業(yè)還應(yīng)在經(jīng)營手法及銷售模式上采取多樣化的策略，只有這樣才能不斷地吸收新客戶，爭取到足夠的市場份額，在競爭中立于不敗之地。

6、應(yīng)變能力

經(jīng)營環(huán)境的變化將給企業(yè)發(fā)展帶來很大的影響，企業(yè)應(yīng)變能力的大小也是業(yè)務(wù)能否成功的一個重要因素。這其中包含：調(diào)整商品結(jié)構(gòu)以適應(yīng)客戶需求，根據(jù)競爭對手及市場情況改變銷售策略，在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)以適當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)行促銷，增減或改變分支機(jī)構(gòu)及經(jīng)營場所等。

7、物流分配能力

在現(xiàn)代商品流通企業(yè)中，物流分配能力已經(jīng)成為最重要的競爭能力之一。首先，由于利潤空間的減小，物流分配效率直接影響到公司資金及商品資源的利用效率，對費(fèi)用控制有著極其重要的影響。其次，由于商品多樣化程度的大幅提高，對物流分配能力也提出很高的要求，物流分配系統(tǒng)有效與否，實(shí)際上就決定了其服務(wù)的到位程度，最終就反映到顧客的口碑和公司的聲譽(yù)上來。所以在這方面，許多企業(yè)都進(jìn)行大量的投入，以期能以一個更有效率的服務(wù)來贏得市場。在考察企業(yè)競爭能力時，主要將從硬件和軟件兩個方面來考察：硬件的投入是基礎(chǔ)，沒有硬件的投入，侈談物流分配顯然是不實(shí)際的。但更重要的是其軟件系統(tǒng)的配合程度，能否真正有效地與公司的管理相結(jié)合，包括與管理系統(tǒng)的結(jié)合，真正發(fā)揮其效用，達(dá)到提高運(yùn)作效率的目的。

8、供應(yīng)商管理能力

隨著市場競爭的日益加劇，與供應(yīng)商形成良好的合作關(guān)系已成為商業(yè)流通企業(yè)必不可少的一個條件。擁有一個良好的供應(yīng)商關(guān)系，不僅能在產(chǎn)品價格及付款條件等方面獲得競爭優(yōu)勢，更重要的是在企業(yè)出現(xiàn)波動或低潮階段還能夠獲得足夠的支持，保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。在此，我們將把重點(diǎn)放在整個供應(yīng)商管理系統(tǒng)的考核上：企業(yè)是否有完整的供應(yīng)商管理系統(tǒng)(SCM)，系統(tǒng)的控制是否有效并且可測評，與產(chǎn)品供應(yīng)鏈的各個環(huán)節(jié)的集合程度等。一般而言，規(guī)模較大的企業(yè)往往與供應(yīng)商有著更良好的關(guān)系，其供應(yīng)商的管理也往往比較合理有效。

(三)企業(yè)經(jīng)營管理分析

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)

股權(quán)結(jié)構(gòu)是決定公司經(jīng)營管理的一個基礎(chǔ)，在商業(yè)企業(yè)中，這個因素同樣存在。由于商業(yè)流通企業(yè)的利潤較低，但往往擁有一些特殊資源，如優(yōu)良的土地資源，或是上市公司殼資源等，股權(quán)、經(jīng)營權(quán)之爭經(jīng)常出現(xiàn)。這些情況使得我們在分析這類企業(yè)時都必須小心地加以區(qū)別，辨別清楚各股東之間的關(guān)系，才能保證總體分析的基礎(chǔ)有效性。

2、授權(quán)機(jī)制

在商業(yè)流通領(lǐng)域中，由于日常工作非常繁瑣細(xì)致，因此，一個有效合理的決策授權(quán)機(jī)制是決定其管理有效與否的重要因素之一。日常決策機(jī)制是否靈活有效是我們考察的重中之重，因?yàn)樵谏厦娣治鲞^，應(yīng)變能力是企業(yè)競爭能力的決定性要素，而只有一個足夠靈活的決策機(jī)制才有可能面對變化如此迅速的市場。為了能有效地考察決策授權(quán)機(jī)制，我們的分析必須基于公司具體的權(quán)力結(jié)構(gòu)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分析，真正地對公司機(jī)制有一個完整的了解。

3、人力資源管理

現(xiàn)代商品流通企業(yè)對于從業(yè)人員的素質(zhì)要求越來越高，除了信息化的技術(shù)使用以外，更重要的是顧客對企業(yè)的服務(wù)要求也越來越高，“全員營銷”的營銷理念要求貫穿到每一個工作環(huán)節(jié)當(dāng)中，每個從業(yè)人員都應(yīng)該是營銷人員。這一系列的要求對企業(yè)的管理也提出了極高的挑戰(zhàn)，即如何以更合理的成本鞏固有效的人才?通過大量成功公司的經(jīng)驗(yàn)證明，有效激勵和

在職培訓(xùn)是兩大成功的因素：有效激勵包括股權(quán)激勵、期權(quán)激勵和遠(yuǎn)景激勵等多種方式，而在職培訓(xùn)對于商品流通企業(yè)而言，是一個最經(jīng)濟(jì)有效的提高中低層人員素質(zhì)的方法。在考察商品流通企業(yè)的人力資源管理上，應(yīng)重點(diǎn)考察其在職人員培訓(xùn)的頻率和質(zhì)量，這將是一個重要的參考指標(biāo)。

4、管理層能力

由于商品流通行業(yè)正處于重大的變革當(dāng)中，如何能在這變幻的環(huán)境當(dāng)中立于不敗之地，甚至搶占市場，管理人員將是極大的一個因素。我們將通過管理層會議了解管理層的內(nèi)部管理經(jīng)驗(yàn)及對外開拓能力，重點(diǎn)在于對現(xiàn)代商品流通的理念和貫徹執(zhí)行能力。從業(yè)經(jīng)驗(yàn)固然是我們需要考察的因素，但我們認(rèn)為，在商品流通企業(yè)當(dāng)中，流行時尚的變遷頻率較快，需要領(lǐng)導(dǎo)層能夠隨時地跟上潮流，因此，這方面的因素將大幅地抵消經(jīng)驗(yàn)所帶來的正面影響。

5、信息化程度

我們在企業(yè)競爭能力分析中已多次論及企業(yè)信息化，無論是對于企業(yè)的應(yīng)變能力，或是物流分配能力，包括供應(yīng)商管理能力，無一不依賴于高度的信息化。沒有一個高度現(xiàn)代化的信息系統(tǒng)，商業(yè)流通企業(yè)在未來的競爭中必然處于下風(fēng)，甚至被淘汰。但必須明確指出，信息化程度高低與其信息系統(tǒng)的層次高低并不完全一致。一個采用ERP系統(tǒng)的企業(yè)其信息化程度不一定就高于一個采用MIS系統(tǒng)的企業(yè)。我們必須就其信息系統(tǒng)與整個經(jīng)營流程的結(jié)合情況來做具體分析，無論從供應(yīng)商管理到物流分配，還是從客戶管理到財(cái)務(wù)分析，信息系統(tǒng)是否能有效地將各個環(huán)節(jié)的信息加以處理，并完整地傳輸?shù)綄趩挝?，最終整合進(jìn)入系統(tǒng)當(dāng)中發(fā)揮作用，產(chǎn)生效益，只有從效益這個角度來考察信息化程度才有實(shí)質(zhì)的意義。

(四)會計(jì)政策與報表質(zhì)量分析

1、存貨計(jì)價政策

我國2001年開始實(shí)行的《企業(yè)會計(jì)制度》中規(guī)定，“商品流通企業(yè)購人的商品，按照進(jìn)價和按規(guī)定應(yīng)計(jì)入商品成本的稅金，作為實(shí)際成本”，其他費(fèi)用計(jì)為當(dāng)期損益，但在其后也認(rèn)可了售價核算制的合理性。在實(shí)際操作中，除了批發(fā)行業(yè)外，絕大部分的國營零售企業(yè)都采用售價核算制對庫存商品進(jìn)行核算。由于其便利性，甚至一些外資、合資企業(yè)也都采用此方法進(jìn)行存貨核算。但由于售價核算制對于制度上的配合要求較高，稍有欠缺，就有可能造成嚴(yán)重的利潤虛增等情況，因此應(yīng)對此予以高度關(guān)注。對于采用售價核算制的企業(yè)，特別是硬件設(shè)施到位，信息化程度高，但仍采用售價核算制的企業(yè)，我們必須對其盤點(diǎn)制度、“進(jìn)銷差價”余額定期修正制度、以及實(shí)物控制管理制度等全面的加以分析，避免由于存貨計(jì)價的差異造成企業(yè)利潤情況失真，以求能最客觀地反映企業(yè)的真實(shí)面貌。

2、合并報表依據(jù)

對于一些連鎖或加盟經(jīng)營的企業(yè)，無論是同城或跨地區(qū)的，都或多或少地存在獨(dú)立核算的分店。總部是否擁有這些分店的實(shí)際股權(quán)及控制權(quán)將直接影響其報表的真實(shí)性，對此我們必須加以小心辨別。

3、其他會計(jì)政策

除了上述的幾項(xiàng)準(zhǔn)則外，下列幾項(xiàng)因素也是商業(yè)流通企業(yè)評估過程中應(yīng)該加以重視的：

(1)會計(jì)政策的變更情況及其原因；

(2)商譽(yù)與無形資產(chǎn)的處理原則；

(3)各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的計(jì)提情況；

(4)經(jīng)營租賃情況下，租金的費(fèi)用確認(rèn)情況；

(5)會計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)意見及報表異常情況。

(五)信用狀況分析

1、供應(yīng)商應(yīng)付賬款的清付情況

一般而言，商業(yè)流通企業(yè)往往需要大量依賴供應(yīng)商的信用支持，對供應(yīng)商的應(yīng)付賬款也往往是構(gòu)成其負(fù)債的主要部分。對此我們必須加以細(xì)致的考察：一方面供應(yīng)商給予的賬期是最能客觀地體現(xiàn)企業(yè)的信用情況，特別是對于出現(xiàn)賬期調(diào)整的現(xiàn)象，往往表明了企業(yè)在信用狀況上的問題，這是非常有用的間接信息，值得加以利用。另一方面，由于供應(yīng)商對于企業(yè)的重要性，我們通過對其清付情況的直接考察也可以反映企業(yè)的資金狀況，這些都能幫助我們更好地了解企業(yè)的信用狀況。

2、銀行借款的償付情況

從目前國內(nèi)情況看，特別在一些沿海發(fā)達(dá)城市，由于商業(yè)流通企業(yè)的盈利能力較弱，商業(yè)銀行對其貸款支持相對顯得少一些，其對銀行信用的依賴也較低，但我們也不能完全忽視銀行信用對其的支持。特別在季節(jié)性的銷售高峰時期缺乏銀行信用支持對于企業(yè)來說是一個致命的弱點(diǎn)。我們對企業(yè)的銀行信用考察主要集中在一些銷售高峰期，其與銀行的往來狀況及還款情況將充分說明企業(yè)的資金甚至盈利情況。

二、定量分析

定量分析主要包括“資產(chǎn)規(guī)模與質(zhì)量”，“盈利能力”，“償債能力”，“現(xiàn)金流量”，“運(yùn)營效率”，“發(fā)展前景”六個部分，對于商業(yè)流通企業(yè)，我們重點(diǎn)關(guān)注以下三個方面：

(一)現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流在任何行業(yè)中都是評級方法關(guān)注的重要方面，尤其對于商業(yè)流通企業(yè)而言，現(xiàn)金流就是生命。在此我們重點(diǎn)關(guān)注：

1、經(jīng)營現(xiàn)金流——企業(yè)在經(jīng)營過程中能否創(chuàng)造并保持充足的現(xiàn)金流量，將決定企業(yè)能否提供足夠豐富的產(chǎn)品儲備，并隨時根據(jù)市場情況進(jìn)行調(diào)節(jié)，這是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的一個前提。在此，我們主要考察經(jīng)營現(xiàn)金流與流動負(fù)債的比值，由此可大致估算企業(yè)在經(jīng)營過程中出現(xiàn)周轉(zhuǎn)不靈的可能性。

2、盈余現(xiàn)金流——在一個高速增長的市場中，企業(yè)必須要有足夠的現(xiàn)金盈余來支持其擴(kuò)張，我們在此仍以核心指標(biāo)“FFO／總負(fù)債”對企業(yè)進(jìn)行考察。

(二)資產(chǎn)質(zhì)量與規(guī)模

在前面競爭力分析中，我們已經(jīng)說明了市場份額的重要性，因此在定量分析中，我們將通過“總資產(chǎn)”、“主營業(yè)務(wù)收入”等多項(xiàng)指標(biāo)對企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量作分析，其中“主營業(yè)務(wù)收入”是我們重點(diǎn)考察的一項(xiàng)因素，因?yàn)樗钪苯拥胤从沉似髽I(yè)在市場中份額。當(dāng)然，具體的資產(chǎn)質(zhì)量也是我們不可忽視的一項(xiàng)考核要素。

(三)經(jīng)營效率

由于成本控制至關(guān)重要，在產(chǎn)品銷售毛利空間有限的情況下，企業(yè)只有通過加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度以獲得合理的利潤。本方法重點(diǎn)考察“存貨周轉(zhuǎn)率”及“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”兩項(xiàng)指標(biāo)，由此來觀察企業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)銷是否合理迅速。

(四)盈利能力

盈利是任何企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件和目標(biāo)，在此我們重點(diǎn)采用核心指標(biāo)“EBIT／平均總資產(chǎn)”來考察企業(yè)的盈利能力。

(五)償債能力

作為信用評級而言，其償債能力是最直接反映企業(yè)的一種表現(xiàn)，也是本方法主要考察方面。在核心指標(biāo)中設(shè)有“資產(chǎn)負(fù)債比”、“流動比”、“利息保障倍數(shù)”、“借款權(quán)益比”四項(xiàng)指標(biāo)，分別從長期和短期的角度來考察企業(yè)的償債能力。在商業(yè)流通企業(yè)評估中，全部使用了核心指標(biāo)，只在具體的權(quán)重上作了一定的調(diào)整。

(六)發(fā)展前景

核心指標(biāo)中采用了“凈資產(chǎn)增長率”和“主營收入增長率”兩項(xiàng)指標(biāo)作為企業(yè)歷史發(fā)展的客觀考核內(nèi)容，對于商業(yè)流通企業(yè)而言也同樣適用。因此，我們也完全采用核心指標(biāo)來考察企業(yè)的發(fā)展趨勢。

三、特殊分析

對于商業(yè)流通企業(yè)我們在作特殊分析時，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下兩個方面：

(一)應(yīng)訴準(zhǔn)備及保險

由于商業(yè)流通企業(yè)面對的是上萬甚至數(shù)十萬的消費(fèi)大眾，容易出現(xiàn)糾紛，我們在考察企業(yè)時必須考核其對于應(yīng)訴的準(zhǔn)備體系，包括是否有日常的應(yīng)急措施，商業(yè)保險的購買等防范措施是否完全等。

(二)公共關(guān)系

由于要在公眾中保持良好的品牌形象，此類企業(yè)都需要投入一定的人力物力在公共關(guān)系上面。除了通過了解其在公關(guān)上的費(fèi)用開支以外，還需要注意到個別企業(yè)擁有一些特殊的公共資源，這些都是我們在評定級別時需要特別加以區(qū)別考慮的。

最后我們要強(qiáng)調(diào)的是，我們的上述三種分析類別僅是作為論述的方便而進(jìn)行區(qū)分的，在具體的分析過程中，三者必須是有機(jī)結(jié)合的，相互參照、證明，同時也相互提供依據(jù)，評級結(jié)論也必然是三個方面綜合分析的結(jié)果。

第二篇：企業(yè)信用評級方法

江蘇中同兌擔(dān)保有限公司企業(yè)信用評級辦法

企業(yè)信用評級辦法

第一章 總則

第一條 為正確評價公司類客戶的資信狀況，控制擔(dān)保資產(chǎn)風(fēng)險，提高擔(dān)保資產(chǎn)的使用效益和效率，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，制定本辦法。

第二條 上海誠恒信擔(dān)保有限公司(以下簡稱擔(dān)保公司)對企業(yè)的信用評級在對企

業(yè)進(jìn)行全面調(diào)查、分析的基礎(chǔ)上，按照本辦法規(guī)定的信用等級標(biāo)準(zhǔn)，綜

合評估確定。

第三條 企業(yè)信用評級采取公正、公平的原則，采用受理時“當(dāng)時評定，的方式。

第四條 評級對象包括擔(dān)保申請人及其保證人(金融機(jī)構(gòu)除外)。評級對象按其行

業(yè)屬性分別適用本辦法的對應(yīng)或相近的行業(yè)的評級量表。

第二章 評級量表各信用等級設(shè)置

第五條 按行業(yè)差異及資金運(yùn)用特點(diǎn)設(shè)置工業(yè)運(yùn)輸、商貿(mào)服務(wù)、房地產(chǎn)建安、進(jìn)

出口和綜合五種類型的評級量表(見附件)。

第六條 企業(yè)信用設(shè)AAA、AA、A和B級四個等級。

AAA級，得分在9 0分(含)以上。表明企業(yè)信用程度高，獲利能力和還本付息能力強(qiáng)，發(fā)展前景很好，投資風(fēng)險很小。

AA級，得分在7 5分(含)一一9 0分。表明企業(yè)信用程度可靠，安全度較高，獲利能力和還本付息能力較強(qiáng)，發(fā)展前景很好，投資風(fēng)險較小。A級，得分在6 0分(含)一一7 5分。表明企業(yè)信用程度比較可靠，具有一定獲利能力和還本付息強(qiáng)能力，有一定的發(fā)展前景，現(xiàn)階段投資風(fēng)險較小。B級，得分在6 0分以下。表明企業(yè)信用程度一般，獲利能力較低，企業(yè)

投資風(fēng)險較大，企業(yè)發(fā)展前景暗淡。

第三章評級指標(biāo)及計(jì)分

第七條 企業(yè)信用評級按企業(yè)信用及償債能力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、經(jīng)濟(jì)效益、非財(cái)務(wù)因

素、企業(yè)發(fā)展能力及前景五大類設(shè)置。每大類下設(shè)若干量化和非量化指標(biāo)。第八條 企業(yè)信用評級采用定量分析為主，定量分析與定性分析、絕對值與相對

值分析、企業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景相結(jié)合的方法，將各種指標(biāo)分別量化，對無法量化的指標(biāo)，則根據(jù)企業(yè)的具體情況按定性評審的標(biāo)準(zhǔn)核分。第九條 企業(yè)信用評級采用“百分制“。各類企業(yè)指標(biāo)體系的分值見計(jì)分量表。

第四章 企業(yè)信用等級評定的權(quán)限、程序和管理

第十條 公司應(yīng)按照本辦法組織對企業(yè)信用等級的評定，并確認(rèn)評級結(jié)果。根據(jù)

需要，公司決定是否建立“信用等級評審會”或指定管理部具體負(fù)責(zé)企業(yè)信用評級的管理。第十一條擔(dān)保業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)企業(yè)信用等級的初評。擔(dān)保業(yè)務(wù)部門要指派項(xiàng)目經(jīng)理負(fù)責(zé)收集和初評企業(yè)的有關(guān)資料，逐個寫出全面、詳細(xì)的評級調(diào)查報告，根據(jù)企業(yè)的行業(yè)屬性，選擇相應(yīng)的企業(yè)信用等級評分量表進(jìn)行計(jì)算、評分，填制企業(yè)信用等級評審表，然后報同級或上級審批。企業(yè)信用評級工作的日常監(jiān)控由管理部負(fù)責(zé)。

第十二條擔(dān)保公司評審確定的企業(yè)信用等級，屬內(nèi)部資料，應(yīng)對外嚴(yán)格保密，對以任何形式利用信用評級所造成的后果不負(fù)任何責(zé)任。

第十三條信用評級必須客觀、公正，嚴(yán)禁弄虛作假。如發(fā)現(xiàn)企業(yè)弄虛作假，騙取信用等級，除撤銷其信用等級外，還要采取相應(yīng)的防范風(fēng)險措施制裁。如發(fā)現(xiàn)擔(dān)保公司工作人員弄虛作假的，要追究相應(yīng)的責(zé)任。

第十四條擔(dān)保公司新受理客戶時應(yīng)進(jìn)行信用等級的評定。對與擔(dān)保公司保持

業(yè)務(wù)關(guān)系的企業(yè)，可根據(jù)實(shí)際情況隨時評定，及時調(diào)整。

第五章 待遇

第十五條擔(dān)保公司按照信用等級對企業(yè)不同的待遇。

一、對AAA級信用企業(yè)，采取傾斜的擔(dān)保政策，積極支持：

1、優(yōu)先給予擔(dān)保；

2、適當(dāng)給予費(fèi)率優(yōu)惠：

3、可以給予一定范圍的信用擔(dān)保；

4、提供免費(fèi)配套服務(wù)，如信息咨詢、代理理財(cái)?shù)取?/p>

二、對AA級信用企業(yè)，給予重點(diǎn)支持，在用途合理、反擔(dān)保措施落實(shí)的條件下，加速辦理。

三、對于A級信用企業(yè)，要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，區(qū)別對待：對于發(fā)展前景良好，正在改善的企業(yè)，可給予一定的支持；反之，則應(yīng)加以限制。

四、對于8級信用企業(yè)，原則上不與其建立擔(dān)保關(guān)系。對已發(fā)生關(guān)系后信 用等級降為B級的，原則上停止發(fā)生新?lián)ｊP(guān)系，并逐步解除原擔(dān)保。

第六章附則

第十六條本辦法由誠恒信擔(dān)保有限公司制定、修改和解釋。第十七條本辦法自二0 0四年六月一日起實(shí)施。

附：l、誠恒信擔(dān)保有限公司企業(yè)信用等級評級量分表(三)

2、誠恒信擔(dān)保有限公司企業(yè)信用等級評審表

企業(yè)信用等級評審表

評審單位： 受評單位： 行業(yè)類型：

評審結(jié)果：根據(jù)上表積分總計(jì)值，評定該企業(yè)信用等級為級評審人： 復(fù)核：管理部（或信評會）審定：評審時間：審定時間： 評審人：復(fù)核：管理部（或信評會）審定： 評審時間：審定時間：

中同兌擔(dān)保有限公司企業(yè)等級計(jì)分量表

（三）房地產(chǎn)、建安類

第三篇：食品企業(yè)信用評級方法

食品企業(yè)信用評級方法

安博爾食品企業(yè)信用評級的目的是通過對受評企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀的分析，預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量，評估受評企業(yè)對債權(quán)人的相對違約風(fēng)險和違約的嚴(yán)重程度，從而為希望了解和判斷食品企業(yè)信用風(fēng)險的機(jī)構(gòu)和個人提供參考。安博爾食品企業(yè)評級方法的分析框架與其他工業(yè)企業(yè)類似，包括經(jīng)營環(huán)境、基本經(jīng)營和競爭地位、管理水平、組織結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、突發(fā)事件風(fēng)險等方面。同時，食品企業(yè)信用評級方法充分考慮了食品行業(yè)的特點(diǎn)，著重分析影響食品企業(yè)未來償付能力的各種因素，采用定性和定量相結(jié)合的方法，并以定性分析為主。

安博爾食品企業(yè)評級方法的適用范圍是食品加工業(yè)、食品制造業(yè)和飲料制造業(yè)的企業(yè)，其中由于白酒業(yè)較為特殊，本方法將不涉及該行業(yè)。在對食品企業(yè)進(jìn)行評級時，考慮到食品的需求收入彈性小，食品企業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)波動的關(guān)聯(lián)度弱等特點(diǎn)，安博爾的評級更著重于分析食品企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營狀況。由于食品行業(yè)的集中度低，大多數(shù)企業(yè)規(guī)模小，市場競爭激烈，企業(yè)的競爭優(yōu)勢更多體現(xiàn)在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和提高營銷靈活性等方面。因此，食品企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和營銷策略是我們分析的重點(diǎn)。

第四篇：關(guān)于企業(yè)信用評級

關(guān)于企業(yè)信用評級

企業(yè)信用評級概述及等級劃分

概述：企業(yè)信用評級指信用評級機(jī)構(gòu)對征集到的企業(yè)信用信息，依據(jù)一定指標(biāo)進(jìn)行信用等級評定的活動。企業(yè)主體信用分析的主要內(nèi)容包括：產(chǎn)業(yè)、企業(yè)素質(zhì)、經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)狀況和償債能力等方面。我們主要針對中小企業(yè)企業(yè)的貸款償債能力進(jìn)行評估，對影響評級對象的諸多信用風(fēng)險因素進(jìn)行分析研究，就其償還債務(wù)的能力及其償債意愿進(jìn)行綜合評價，并將評級結(jié)果提供至銀行，作為銀行對企業(yè)發(fā)放貸款的考評依據(jù)。

分級：借款企業(yè)信用等級劃分為三等九級，符號表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。借款企業(yè)信用等級符號及其含義如下所示：

AAA 級：短期債務(wù)的支付能力和長期債務(wù)的償還能力具有最大保障；經(jīng)營處于良性循環(huán)狀態(tài)，不確定因素對經(jīng)營與發(fā)展的影響最??；

AA 級：短期債務(wù)的支付能力和長期債務(wù)的償還能力很強(qiáng)；經(jīng)營處于良性循環(huán)狀態(tài)，不確定因素對經(jīng)營與發(fā)展的影響很??；

A 級：短期債務(wù)的支付能力和長期債務(wù)的償還能力較強(qiáng)；企業(yè)經(jīng)營處于良性循環(huán)狀態(tài)，未來經(jīng)營與發(fā)展易受企業(yè)內(nèi)外部不確定因素的影響，盈利能力和償債能力會產(chǎn)生波動；

BBB 級：短期債務(wù)的支付能力和長期債務(wù)償還能力一般，目前對本息的保障尚屬適當(dāng)；企業(yè)經(jīng)營處于良性循環(huán)狀態(tài)，未來經(jīng)營與發(fā)展受企業(yè)內(nèi)外部不確定因素的影響，盈利能力和償債能力會有較大波動，約定的條件可能不足以保障本息的安全；

BB 級：短期債務(wù)支付能力和長期債務(wù)償還能力較弱；企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展?fàn)顩r不佳，支付能力不穩(wěn)定，有一定風(fēng)險；

B 級：短期債務(wù)支付能力和長期債務(wù)償還能力較差；受內(nèi)外不確定因素的影響，企業(yè)經(jīng)營較困難，支付能力具有較大的不確定性，風(fēng)險較大；

CCC 級：短期債務(wù)支付能力和長期債務(wù)償還能力很差；受內(nèi)外不確定因素的影響，企業(yè)經(jīng)營困難，支付能力很困難，風(fēng)險很大；

CC 級：短期債務(wù)的支付能力和長期債務(wù)的償還能力嚴(yán)重不足；經(jīng)營狀況差，促使企業(yè)經(jīng)營及發(fā)展走向良性循環(huán)狀態(tài)的內(nèi)外部因素很少，風(fēng)險極大；

C 級：短期債務(wù)支付困難，長期債務(wù)償還能力極差；企業(yè)經(jīng)營狀況一直不好，基本處于惡性循環(huán)狀態(tài)，促使企業(yè)經(jīng)營及發(fā)展走向良性循環(huán)狀態(tài)的內(nèi)外部因素極少，企業(yè)瀕臨破產(chǎn)。

注：每一個信用等級可用“+”、“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級，但不包AAA。

企業(yè)信用評級行業(yè)發(fā)展前景

由于中小企業(yè)自有資金少、知名度不高,所以依靠內(nèi)部融資以及通過資本市場直接發(fā)行債券、股票融資都比較困難,這就決定了中小企業(yè)比大企業(yè)更加依賴以銀行貸款融資為主的間接融資手段。然而,目前中小企業(yè)向銀行借款并不容易,其所面臨的貸款融資困境甚至已經(jīng)成為制約其發(fā)展的“瓶頸”。盡管政府不斷呼吁,甚至通過發(fā)布“指導(dǎo)意見”來敦促銀行更積極地向中小企業(yè)提供貸款,但是,在缺乏防范信用風(fēng)險手段的條件下,銀行面對風(fēng)險最簡單和最直接的反應(yīng)即是“惜貸”。因此,從銀行來講,提高貸款管理技術(shù),降低信貸風(fēng)險才是關(guān)鍵。

我國銀行目前執(zhí)行的信用評級體系,從評級方法的選擇到評級指標(biāo)、權(quán)重及其參考值的設(shè)定均是基于國有大型企業(yè)特點(diǎn),很難全面反映中小企業(yè)的經(jīng)營實(shí)際和發(fā)展前景。而其評價結(jié)果——“企業(yè)信用等級”又是銀行決定是否向企業(yè)提供貸款的重要依據(jù)之一,因此信用評級體系的不適用、不合理將在很大程度上對中小企業(yè)貸款融資造成不良影響,是阻礙中小企業(yè)獲取銀行貸款的重要原因。制定一套適合中小企業(yè)的信用評級體系,全面、客觀地評價中小企業(yè)的信用狀況,解決中小企業(yè)在銀行貸款融資過程中遇到的信用評級不公正的現(xiàn)狀,已成為當(dāng)務(wù)之急。

除此之外，信用評級是債券發(fā)行人與投資者、承銷商及監(jiān)管部門的紐帶，是發(fā)行人向市場推薦自己的“介紹人”，也是企業(yè)內(nèi)在管理的全面檢驗(yàn)和考核，有助于發(fā)現(xiàn)并改進(jìn)企業(yè)管理中的薄弱環(huán)節(jié)，提高企業(yè)的市場競爭力，更可以展示企業(yè)的形象，無形中增加了一個與同行業(yè)對比的平臺，為企業(yè)降低融資成本，提高在資本市場的信譽(yù)度服務(wù)。

由此可看出中小企業(yè)信用評級市場發(fā)展前景廣闊，引入第三方評級機(jī)構(gòu)提供客觀參考依據(jù)在全國范圍內(nèi)逐漸掀起一股熱潮，我們可趁勢擴(kuò)展業(yè)務(wù)，將匯信金融服務(wù)咨詢中心打造成專業(yè)的第三方信用評估機(jī)構(gòu)。企業(yè)信用評級實(shí)施程序

一、前期準(zhǔn)備階級（約一周時間）

1、評估客戶向評估公司提出信用評級申請，雙方簽訂《信用評級協(xié)議書》。協(xié)議書內(nèi)容主要包 括簽約雙方名稱、評估對象、評估目的、雙方權(quán)利和義務(wù)。出具評估報告時間、評估收費(fèi)、簽約時間等。

2、評估公司指派項(xiàng)目評估小組，并制定項(xiàng)目評估方案。評估小組一般由3～6人組成，其成員 應(yīng)是熟悉評估客戶所屬行業(yè)情況及評估對象業(yè)務(wù)的專家組成，小組負(fù)責(zé)人由具有項(xiàng)目經(jīng)理以上職稱的高級職員擔(dān)任。項(xiàng)目評估方案應(yīng)對評估工作內(nèi)容、工作進(jìn)度安排和評估人員分工等作出規(guī)定。

3、評估小組應(yīng)向評估客戶發(fā)出《評估調(diào)查資料清單》，要求評估客戶在較短時間內(nèi)把評估調(diào)查 所需資料準(zhǔn)備齊全。評估調(diào)查賢料主要包括評估客戶章程、協(xié)議、營業(yè)執(zhí)照、近三年財(cái)務(wù)報表及審計(jì)報告、近三年工作總結(jié)、遠(yuǎn)景規(guī)劃、近三年統(tǒng)計(jì)報表、董事會記錄、其他評估有關(guān)資料等。同時，評估小組要做好客戶情況的前期研究。

二、信息收集階段（約一周時間）

1、評估小組去現(xiàn)場調(diào)查研究，先要對評估客戶提供的資料進(jìn)行閱讀分析，圍繞信用評級指標(biāo)體 系的要求，哪些已經(jīng)齊備，還缺哪些資料和情況，需要進(jìn)一步調(diào)查了解。

2、就主要問題同評估客戶有關(guān)職能部門領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行交談，或者召開座談會，傾聽大家意見，務(wù)必 把評估內(nèi)容有關(guān)情況搞清楚。

3、根據(jù)需要，評估小組還要向主管部門、工商行政部門、銀行、稅務(wù)部門及有關(guān)單位進(jìn)行調(diào)查 了解進(jìn)行核實(shí)。

三、信息處理階段（約三天時間）

1、對收集的資料按照保密與非保密進(jìn)行分類，并編號建檔保管，保密資料由專人管理，不得任 意傳閱。

2、根據(jù)信用評級標(biāo)準(zhǔn)，對評估資料進(jìn)行分析、歸納和整理，并按規(guī)定格式填寫信用評級工作底稿。

3、對定量分析資料要關(guān)注是否經(jīng)過注冊會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，然后上機(jī)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

四、初步評級階段（約四天時間）

1、評估小組根據(jù)信用評級標(biāo)準(zhǔn)的要求，對定性分析資料和定量分析資料結(jié)合起來，加以綜合評 價和判斷，形成小組統(tǒng)一意見，提出評級初步結(jié)果。

2、小組寫出《信用評級分析報告》，并向有關(guān)專家咨詢。

五、確定等級階段（約十天時間）

1、評估小組向公司評級委員會提交《信用評級分析報告》，評級委員會開會審定。

2、評級委員會在審查時，要聽取評估小組詳細(xì)匯報情況并審閱評估分析依據(jù)，最后以投票方式 進(jìn)行表決，確定資信等級，并形成《信用評級報告》。

3、公司向評估客戶發(fā)出《信用評級報告》和《信用評級分析報告》，征求意見，評估客戶在接 到報告應(yīng)于5日內(nèi)提出意見。如無意見，評估結(jié)果以此為準(zhǔn)。

4、評估客戶如有意見，提出復(fù)評要求，提供復(fù)評理由，并附必要資料。公司評級委員會審核后 給予復(fù)評，復(fù)評以一次為限，復(fù)評結(jié)果即為最終結(jié)果。

六、公布等級階段

1、評估客戶要求在報刊上公布資信等級，可與評估公司簽訂《委托協(xié)議》，由評估公司以《資 信等級公告》形式在報刊上刊登。

2、評估客戶如不要求在報刊上公布資信等級，評估公司不予公布。但如評估公司自己辦有信用 評級報刊，則不論評估客戶同意與否，均應(yīng)如實(shí)報道。

七、跟蹤評級階段

1、在資信等級有限期內(nèi)（企業(yè)評級一般為2年，債券評級按債券期限），評估公司要負(fù)責(zé)對其 資信狀況跟蹤監(jiān)測，評估客戶應(yīng)按要求提供有關(guān)資料。

2、如果評估客戶資信狀況超出一定范圍（資信等級提高或降級），評估公司將按跟蹤評級程序 更改評估客戶的資信等級，并在有關(guān)報刊上披露，原資信等級自動失效。具體評級指標(biāo)

貸款企業(yè)信用評級指標(biāo)體系是信用評級機(jī)構(gòu)對貸款企業(yè)的信用信息進(jìn)行分析, 并對貸款企業(yè)信用情況進(jìn)行文字說明所依據(jù)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)指標(biāo)。

一、財(cái)務(wù)指標(biāo)

1、償債能力 負(fù)債比率= 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

自有資本率= 所有者權(quán)益/ 資產(chǎn)總額

注: 自有資本率反映企業(yè)用自有資本清償債務(wù)的能力,一般認(rèn)為自有資本率必須達(dá)到 25%。

以上指標(biāo)是從某一時點(diǎn)上靜態(tài)地反映企業(yè)以現(xiàn)有資產(chǎn)清償債務(wù)的能力, 實(shí)際生活中企業(yè)是動態(tài)的, 持續(xù)經(jīng)營的,要反映它的動態(tài)的償債能力還要借助下面兩個指標(biāo)。

債務(wù)本金償付比例= 年稅后利潤/(負(fù)債本金余額/債務(wù)年限)注: 這個指標(biāo)的考核一般需要連續(xù)五年以上的比率進(jìn)行縱向比較, 才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。

現(xiàn)金流量償付比率=(期初現(xiàn)金余額+ 本息稅前現(xiàn)金凈收入)/[ 支付利息+ 本年到期債務(wù)/(1-所得稅率)] 注: 這個指標(biāo)大于1時表明企業(yè)在其經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量足夠支付利息和償還本金。

2、企業(yè)發(fā)展力

總資產(chǎn)增長率= 年末資產(chǎn)總額/ 年初資產(chǎn)總額

凈資產(chǎn)增長率= 年末凈資產(chǎn)總額/ 年初凈資產(chǎn)總額

主營利潤增長率= 本年主營業(yè)務(wù)毛利/ 上年主營業(yè)務(wù)毛利

市場占有率增長率= 主營產(chǎn)品本年市場占有率/主營產(chǎn)品上年市場占有率

3、企業(yè)盈利能力

主營收入增長率= 本年主營業(yè)務(wù)收入/ 上年主營業(yè)務(wù)收入

注: 由于利潤的可操作性, 主營業(yè)務(wù)收入比利潤有更強(qiáng)的可比性。

其它業(yè)務(wù)收入比例= 其它業(yè)務(wù)收入/(主營業(yè)務(wù)收入+其它業(yè)務(wù)收入+ 營業(yè)外收入)注: 一般來說一個成長性很好的企業(yè)往往是其在主營業(yè)務(wù)上取得了成功, 或發(fā)展一些與主業(yè)相關(guān)或相近的行業(yè),如果一個企業(yè)的利潤很大一部分來自于非營業(yè)利潤, 如出租房屋, 出租土地或來自于資本市場上的炒作等, 以這樣的公司做投資對象或合作伙伴一定要慎重。

二、信用指標(biāo)

1、經(jīng)營者信用

從工商部門獲取企業(yè)資質(zhì)信息: 注冊資本、實(shí)收資本、經(jīng)營范圍是否超出營業(yè)執(zhí)照注冊的經(jīng)營范圍、經(jīng)營資質(zhì)是否與實(shí)際經(jīng)營相符、是否正常年檢、有無違章罰款記錄、有無吊銷營業(yè)執(zhí)照記錄、是否頻繁辦理變更注銷登記。從稅務(wù)部門獲取企業(yè)納稅信息、是否連年虧損、是否有偷漏稅記錄、會計(jì)信息是否真實(shí)、核實(shí)企業(yè)向稅務(wù)報表和向工商報送的年檢報表是否一致、企業(yè)有無違反發(fā)票管理的行為記錄。從銀行獲取企業(yè)的信用信息, 看企業(yè)是否有拖欠銀行貸款本息、不履行擔(dān)保義務(wù)、拖欠各類稅費(fèi)、訴訟等不良記錄。從公安、法院、質(zhì)檢、海關(guān)等部門獲取企業(yè)是否有違約信息記錄。

2、法人(或高層決策者)個人信用

一個公司的法人(或高層決策者)的個人品質(zhì)直接影響一個企業(yè)的管理風(fēng)格和戰(zhàn)略決策, 我們可以征集法人(或高層決策者)個人是否有信用卡詐騙、惡意透支使用信用卡、拖欠各類稅費(fèi)、拖欠銀行貸款本息、不履行擔(dān)保義務(wù)等不良信息記錄。

3、企業(yè)內(nèi)部守信情況及社會信用企業(yè)內(nèi)部是否有惡意拖欠勞工工資勞保, 有償還能力的情況下惡意拖欠貨款及銀行貸款等違約信息記錄, 企業(yè)在供應(yīng)商、客戶間的信用史上是否有不良記錄。

三、重點(diǎn)測試指標(biāo)

1、現(xiàn)金流分析

一個企業(yè)的現(xiàn)金流是企業(yè)的血液和命脈, 如果沒有順暢的現(xiàn)金流, 再好的項(xiàng)目也會擱淺, 如果沒有足夠的現(xiàn)金流, 企業(yè)會因債務(wù)而陷入困境, 穩(wěn)定的現(xiàn)金流是企業(yè)存在的前提條件。分析企業(yè)連續(xù)五年的現(xiàn)金流量, 重點(diǎn)分析企業(yè)基本的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出量, 如果一個企業(yè)一段時期從客戶處收到的現(xiàn)金大于它進(jìn)行各種經(jīng)營活動的支出, 并且這個現(xiàn)金流量水平應(yīng)保持相對穩(wěn)定的正數(shù), 這是企業(yè)維持正常經(jīng)營的根本保證。

2、資產(chǎn)規(guī)模及質(zhì)量

資產(chǎn)總額在一定程度上可以反映企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模, 但要對它的實(shí)力做出判斷還要輔以其它指標(biāo)。資產(chǎn)應(yīng)能直接或間接地為未來的現(xiàn)金凈流入做出貢獻(xiàn), 資產(chǎn)中三年以上應(yīng)收帳款占的比重太大, 不僅影響資產(chǎn)的質(zhì)量, 而且還會造成潛虧掛帳現(xiàn)象, 影響利潤指標(biāo);一些本應(yīng)直接計(jì)入當(dāng)期損益的停產(chǎn)損失或歷史遺留的大額工程支出如果計(jì)入待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)或其它應(yīng)收款, 這些資產(chǎn)流動性差, 不易變現(xiàn),如果攤銷不規(guī)范, 還造成人工操縱利潤, 一般投資者和股市上的散戶很難發(fā)現(xiàn), 這會影響財(cái)務(wù)信息的參考價值, 使投資者對公開信息的可信度產(chǎn)生懷疑。財(cái)務(wù)指標(biāo)是信用評級中重要的參考指標(biāo)。財(cái)務(wù)信息的失真是信用建設(shè)的最大障礙。沒有健全的會計(jì)制度, 就不可能有發(fā)達(dá)的信用評級業(yè)。

3、往來及關(guān)聯(lián)方

一個企業(yè)的往來可以從應(yīng)收帳款、其它應(yīng)收款入手, 應(yīng)收帳款中關(guān)聯(lián)方交易金額占的比重如果太大, 需要進(jìn)一步核實(shí)是否存在虛增收入、空掛資產(chǎn)的可能性;其它應(yīng)收款本應(yīng)核算一些差旅費(fèi)、備用金及內(nèi)部員工借款, 如果此科目余額或流量太大必須深入查實(shí)大額支出或頻繁往來客戶或個人大額現(xiàn)金支出是否存在資金轉(zhuǎn)移或潛虧掛帳的可能;頻繁往來客戶的法人或其主要管理者是否與企業(yè)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系, 如果存在關(guān)聯(lián)方交易, 應(yīng)對關(guān)聯(lián)方往來作進(jìn)一步核實(shí),以保證測試結(jié)果客觀、公正。

第五篇：中小科技型企業(yè)信用評級方法

中小科技型企業(yè)信用評級方法

一、從中小科技型企業(yè)的發(fā)展階段看其風(fēng)險特點(diǎn)

中小科技型企業(yè)的發(fā)展通?？梢詣澐譃樗膫€階段：技術(shù)醞釀與發(fā)明階段（種子期）、技術(shù)創(chuàng)新階段（導(dǎo)入期）、技術(shù)擴(kuò)散階段（成長期）和工業(yè)化大生產(chǎn)階段（成熟期）。每一階段的完成和向后一階段的過渡，都需要資金的配合，而每個階段所需資金的性質(zhì)和規(guī)模都是不同的。從這四個階段來看，風(fēng)險特點(diǎn)各不相同。一般來講，由于在前兩個階段風(fēng)險太大，要獲得銀行甚至客戶的信用是比較困難的。而在第三階段，只有部分企業(yè)可以獲得成功，降低風(fēng)險，獲得銀行的信任。從評價的角度看，由于前兩個階段不確定因素太多，風(fēng)險過大，信用等級不會太高。

1、技術(shù)醞釀與發(fā)明階段（種子期）

種子期是指技術(shù)的醞釀與發(fā)明階段，這一時期的資金需要量很少，從創(chuàng)意的醞釀，到實(shí)驗(yàn)室樣品，再到粗糙樣品，一般由科技創(chuàng)業(yè)家自己解決。在這個階段的企業(yè)面臨三大風(fēng)險，一是高新技術(shù)的技術(shù)風(fēng)險，二是高新技術(shù)產(chǎn)品的市場風(fēng)險，三是高新技術(shù)企業(yè)的管理風(fēng)險。這個階段具有不確定性因素多且不易測評、離收獲季節(jié)時間長等特點(diǎn)。風(fēng)險投資家在種子期的投資在其全部風(fēng)險投資額的比例是很少的，一般不超過10%。企業(yè)進(jìn)行間接融資的可能性很小。

2、技術(shù)創(chuàng)新階段（導(dǎo)入期）

導(dǎo)入期是指技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷階段，這一階段的經(jīng)費(fèi)投入顯著增加。在這一階段，企業(yè)需要制造少量產(chǎn)品。一方面要進(jìn)一步解決技術(shù)問題，尤其是通過中試，排除技術(shù)風(fēng)險。另一方面，又要進(jìn)入市場試銷，聽取市場意見。這個階段的資金主要來源于自有資金和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)增加的資本投入。這時期投入的資本稱作導(dǎo)入資本（Start-up Capital）。這一階段風(fēng)險仍主要是技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險和管理風(fēng)險，并且技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險開始凸現(xiàn)。這一階段所需資金量大，是風(fēng)險投資的主要階段。這個階段風(fēng)險投資要求的回報率是很高的。一旦風(fēng)險投資發(fā)現(xiàn)無可克服的技術(shù)風(fēng)險或市場風(fēng)險超過自己所能接受的程度，投資者就有可能退出投資。在這個階段，進(jìn)行間接融資的可能性一般也不大。

3、技術(shù)擴(kuò)散階段（成長期）

成長期是指技術(shù)發(fā)展和生產(chǎn)擴(kuò)大階段。這一階段的資本需求相對前兩階段又有增加，一方面是為擴(kuò)大生產(chǎn)，另一方面是開拓市場、增加營銷投入，最后，企業(yè)達(dá)到基本規(guī)模。這一階段的資金稱作成長資本（Expansion Capital），主要來源于風(fēng)險投資家的增資和新的風(fēng)險投資的進(jìn)入。另外，產(chǎn)品銷售也能回籠相當(dāng)?shù)馁Y金，銀行等穩(wěn)健資金也會擇機(jī)而入。這一階段的風(fēng)險已主要不是技術(shù)風(fēng)險，因?yàn)榧夹g(shù)風(fēng)險在前二階段應(yīng)當(dāng)已基本解決，但市場風(fēng)險和管理風(fēng)險加大。由于技術(shù)已經(jīng)成熟，競爭者開始仿效，會奪走一部分市場。中小科技型企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)多是技術(shù)背景出身，對市場營銷不甚熟悉，易在技術(shù)先進(jìn)和市場需要之間取舍不當(dāng)。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，會對原有組織結(jié)構(gòu)提出挑戰(zhàn)。如何既保持技術(shù)先進(jìn)又盡享市場成果，這都是市場風(fēng)險和管理風(fēng)險來源之所在。這一階段的風(fēng)險相比前二階段而言已大大減少，但利潤率也在降低。在這個階段進(jìn)行間接融資是比較恰當(dāng)?shù)摹Ｐ庞迷u價工作在這個階段開展就可以獲得相對滿意的結(jié)果。

4、工業(yè)化大生產(chǎn)階段（成熟期）

成熟期是指技術(shù)成熟和產(chǎn)品進(jìn)入大工業(yè)生產(chǎn)階段，這一階段的資金稱作成熟資本。該階段資金需要量很大，但風(fēng)險投資已很少再增加投資了。一方面是因?yàn)槠髽I(yè)產(chǎn)品的銷售本身已能產(chǎn)生相當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，另一方面是因?yàn)檫@一階段的技術(shù)成熟、市場穩(wěn)定，企業(yè)已有足夠的信用能力去吸引銀行借款、發(fā)行債券或發(fā)行股票。更重要的是，隨著各種風(fēng)險的大幅降低，利潤率也已不再是誘人的高額，對風(fēng)險投資不再具有足夠的吸引力。成熟階段是風(fēng)險投資的收獲季節(jié)，也是風(fēng)險投資的退出階段。風(fēng)險投資家可以拿出豐厚的收益回報給投資者了。實(shí)際上，這四個階段之間并無那么明顯的界限，這只是一種理論的抽象。企業(yè)成長的四個過程是產(chǎn)品壽命周期理論的觀點(diǎn)，較常用的區(qū)分四個過程的方法是根據(jù)銷售增長率的變化。企業(yè)的實(shí)際發(fā)展過程要復(fù)雜得多。

二、中小科技型企業(yè)的成長性

總體上看，由于中小科技型企業(yè)的科技含量較高，產(chǎn)品或服務(wù)市場緊缺，成長性良好。根據(jù)有關(guān)研究結(jié)果，最具成長性的不是規(guī)模最小的企業(yè)，也不是規(guī)模最大的企業(yè)，而是規(guī)模達(dá)到一定程度的企業(yè)。據(jù)有關(guān)調(diào)查和研究，在我國工業(yè)企業(yè)中，成長最快的企業(yè)主要為規(guī)模在10000—20000萬元之間的企業(yè)，其次為規(guī)模在20000—50000萬元之間的企業(yè)。這一特征是與企業(yè)成長的生命周期規(guī)律是一致的。規(guī)模偏小的企業(yè)一般都是新成立的企業(yè)，實(shí)力很弱，產(chǎn)品方向不穩(wěn)定，管理不規(guī)范，企業(yè)知名度低，因此成長性不強(qiáng)。而一旦企業(yè)規(guī)模達(dá)到一定程度，實(shí)力增強(qiáng)，主導(dǎo)產(chǎn)品形成，單廠企業(yè)轉(zhuǎn)為多廠企業(yè)，管理走上正規(guī)，企業(yè)知名度提高，于是便進(jìn)入了企業(yè)的高速成長期。

據(jù)有關(guān)調(diào)查，我國全部中小型企業(yè)中，成長型中小企業(yè)的比重只有30.42％。也就是說，我國僅有3成左右的中小企業(yè)具有一定的成長潛能，而7成左右企業(yè)的發(fā)展能力是很弱的。對于不同的產(chǎn)業(yè)未說，對“穩(wěn)定成長的規(guī)模經(jīng)營”的要求是不同的。這主要是由規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)律規(guī)定的。在不同的行業(yè)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)性的要求不同，對“穩(wěn)定成長的規(guī)模經(jīng)營”的要求也就不同。煙草加工業(yè)、電子及通訊設(shè)備制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)的中小企業(yè)，獲得穩(wěn)定成長的規(guī)模經(jīng)營要求較高；而木材及竹材采運(yùn)業(yè)、煤炭采選業(yè)、非金屬礦采選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)等行業(yè)的中小企業(yè)，獲得穩(wěn)定成長的規(guī)模經(jīng)營要求較低。勞動密集型和技術(shù)、資本有機(jī)構(gòu)成相對較低的產(chǎn)業(yè)，如紡織業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、食品加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、金屬制品業(yè)等仍是我國中小企業(yè)的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)；一些規(guī)模經(jīng)營要求高或國家限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，如石油及天然氣開采業(yè)和木材及竹材采運(yùn)業(yè)，黑色金屬礦采選業(yè)和煙草加工業(yè)等部門中中小企業(yè)的成長性則很低。

三、中小科技型企業(yè)的生存率

根據(jù)有關(guān)學(xué)者對美國中小企業(yè)的研究，在全部中小企業(yè)中，約有68％的企業(yè)在第一個5年內(nèi)倒閉，19％的企業(yè)可生存6-10年，只有13％的企業(yè)壽命超過10年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國民營企業(yè)的平均壽命為4－5年。對我國中小科技型企業(yè)尚沒有類似的統(tǒng)計(jì)，但有關(guān)統(tǒng)計(jì)可以供我們參考。從理論上講，中小企業(yè)的償債意愿與其違約成本有很大關(guān)系，在違約成本較低時，中小企業(yè)隨時可以關(guān)門。如由于規(guī)模不大，對于一些股東來講，并不一定把某個特定的企業(yè)作為發(fā)展的主要支撐，因而在其總體資產(chǎn)中，特定企業(yè)的破產(chǎn)可能對其損害不大。在一些特定企業(yè)中，自己投入的資本早已收回，有關(guān)資產(chǎn)已經(jīng)大幅度貶值，而且債務(wù)很大，清算價值已經(jīng)接近于零甚至小于零，企業(yè)完全可能采取不道德的行為，把企業(yè)搞破產(chǎn)。一些企業(yè)也會在必要時進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移。因此，中小科技型企業(yè)的平均壽命不會很長，生存率不會很高。

四、中小科技型企業(yè)的特別風(fēng)險

一是過于集中風(fēng)險。如市場過于依賴某個客戶，市場拓展過于依賴某個人，以及經(jīng)營管理或者技術(shù)等關(guān)鍵因素等過于依賴某個人，企業(yè)過于依賴某種產(chǎn)品等。

二是法律風(fēng)險。由于我國中小企業(yè)在發(fā)展中往往存在這樣那樣的問題，一旦政府官員更迭、政策變更，就有可能引發(fā)法律糾紛甚至犯罪問題。如環(huán)保政策等政府的政策就很容易使中小企業(yè)關(guān)閉。

三是財(cái)務(wù)真實(shí)性風(fēng)險。不少中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不健全，帳目隨意性較大，收入、成本不真實(shí)，資產(chǎn)不真實(shí)，調(diào)查核實(shí)難度大。

四是抗風(fēng)險能力低。包括資本的后續(xù)來源比較容易枯竭、產(chǎn)品的更新?lián)Q代容易出問題、財(cái)務(wù)彈性低、自然災(zāi)害威脅大、事故率高而保險少等。

總之，由于中小科技型企業(yè)一般規(guī)模較小，可供抵押的物品少，財(cái)務(wù)制度不健全、破產(chǎn)率高，所以他們向銀行貸款和利用商業(yè)信用等方式融資比較難，信用等級不可能很高。按照嚴(yán)格的評價含義和國際評價標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)我國中小企業(yè)的實(shí)際風(fēng)險情況，小企業(yè)的信用等級可能普遍在BB級以下，中型企業(yè)才有可能達(dá)到A級水平。

五、中小科技型企業(yè)信用評價應(yīng)注意的問題

中小科技企業(yè)具有一定的信用是信貸與其他信用交易的基本前提?？傮w上講，由于中小科技企業(yè)所具有的發(fā)展歷史短、資本金少、經(jīng)營中不確定因素多、市場風(fēng)險大、盈利少及不穩(wěn)定、可以明確評估和抵押的資產(chǎn)少等特點(diǎn)，因而中小科技企業(yè)信用能力普遍不高。中小科技企業(yè)的信用評估與一般企業(yè)的信用評估的基本原理是相同的，即高信用必須有良好的盈利能力和可預(yù)測的未來發(fā)展，良好的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和償債能力。由于中小科技企業(yè)普遍具有的一些特點(diǎn)，信用評估過程中應(yīng)特別注意。從信用評估的基本原理出發(fā)，結(jié)合中小科技企業(yè)的基本特點(diǎn)，以下方面應(yīng)在信用評估工作中特別注意：

1、有關(guān)行業(yè)分析

每個中小科技型企業(yè)都是處在特定行業(yè)中的，如生物工程與制藥，向某個行業(yè)提供軟件的企業(yè)，為計(jì)算機(jī)配套服務(wù)的行業(yè)等等。由于相關(guān)行業(yè)的發(fā)展和競爭特點(diǎn)不同，每個中小科技企業(yè)所面臨的市場環(huán)境會有較大差別。如有的可能正處于市場需求的培育期，需要花費(fèi)很大的力氣拓展市場；有的已被市場接受，競爭的重點(diǎn)有的是科技水平與服務(wù)；有的要在價格、質(zhì)量上與國外產(chǎn)品競爭；有的可能處于市場轉(zhuǎn)型期等等。行業(yè)進(jìn)入的難易程度差別也很大，如有的雖然有專利，但替代技術(shù)很多，有的競爭對手很多，有的基本為獨(dú)家壟斷等。在對中小科技企業(yè)進(jìn)行分析時，應(yīng)確切地把握與之相關(guān)的行業(yè)的發(fā)展情況及未來的競爭態(tài)勢和競爭焦點(diǎn)，從而為判斷企業(yè)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2、企業(yè)的經(jīng)營管理分析

由于中小科技企業(yè)普遍歷史較短，經(jīng)營業(yè)績不完全具備預(yù)測的基礎(chǔ)，更難以預(yù)測，因而必須對基礎(chǔ)素質(zhì)方面更加關(guān)注，以盡可能把握企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展態(tài)勢。

一是企業(yè)的技術(shù)狀況和開發(fā)能力。現(xiàn)有產(chǎn)品是否符合國家產(chǎn)業(yè)、技術(shù)政策，技術(shù)含量是否較高，創(chuàng)新性強(qiáng)弱，技術(shù)水平是否處于國內(nèi)領(lǐng)先或國際領(lǐng)先。如果仍處于技術(shù)醞釀與發(fā)明階段（種子期）或技術(shù)創(chuàng)新階段（導(dǎo)入期），項(xiàng)目應(yīng)具備一定的成熟性，如是否擁有被專家認(rèn)可的創(chuàng)新性較高的實(shí)用技術(shù)，有明確的技術(shù)線路和產(chǎn)品構(gòu)想，并有明確的市場應(yīng)用目標(biāo)；產(chǎn)品處于中試階段的項(xiàng)目，是否完成產(chǎn)品的樣品或樣機(jī)，是否有完整、合理的工藝路線以及有效的生產(chǎn)及市場經(jīng)營計(jì)劃；產(chǎn)品處于規(guī)?；A段的項(xiàng)目，是否有成熟的產(chǎn)品并已小批量進(jìn)入市場，是否具有較強(qiáng)的市場競爭力，主要的競爭優(yōu)勢是哪些。

二是對企業(yè)的主要經(jīng)營管理人員和技術(shù)人員的分析。中小科技企業(yè)不完全是依靠資本發(fā)展的，經(jīng)營管理人員和科技人員的素質(zhì)及實(shí)際能力在很大程度上決定了企業(yè)的發(fā)展道路。如管理人員的發(fā)展思路、管理哲學(xué)、管理方式等是否符合企業(yè)的特點(diǎn)，是否適應(yīng)未來的發(fā)展與競爭?？萍既藛T的分析主要指科技研究的實(shí)力、特長、經(jīng)驗(yàn)，對競爭對手技術(shù)的把握及未來科研方向的把握，科研攻關(guān)的能力，核心控制等。

三是對企業(yè)內(nèi)部管理體制的分析。中小科技企業(yè)往往發(fā)展到一定階段應(yīng)會出現(xiàn)內(nèi)部體制紊亂，影響企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。因此，內(nèi)部激勵機(jī)制、人事關(guān)系是否能保持平衡，接受新管理的能力等都是很重要的。

四是市場潛力和市場能力。一項(xiàng)新產(chǎn)品開發(fā)出來后，市場是否能接受、進(jìn)入市場是否及時、采用該技術(shù)之后的新產(chǎn)品是否可靠等這些都是十分重要的因素。新產(chǎn)品的性質(zhì)是替代性的還是全新的，是質(zhì)量提高了還是成本降低了等等。產(chǎn)品是否有較大的市場容量和較強(qiáng)的市

場競爭力，是否有較好的潛在經(jīng)濟(jì)效益和社會效益并有望形成新興產(chǎn)業(yè)。任何一項(xiàng)技術(shù)或產(chǎn)品如果沒有廣闊的市場前景，其潛在的增值能力就是有限的。市場營銷人員有無經(jīng)驗(yàn)，市場意識的強(qiáng)弱，營銷手段如何，能否找準(zhǔn)市場，在市場中的影響力與知名度、市場占有率等，都會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

五是未來發(fā)展的綜合分析。在上述基礎(chǔ)上，對企業(yè)的市場競爭力進(jìn)行綜合的分析與判斷，如企業(yè)未來市場的拓展程度、市場占有率，銷售收入、利潤、投資支出、融資來源等，同時，也要充分考慮到一些可能性較大的情況，如市場的發(fā)育程度、技術(shù)的更新、籌資的不確定性等關(guān)鍵問題，并分析其對企業(yè)未來發(fā)展的影響。從而對企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行穩(wěn)健的預(yù)測。

3、有關(guān)財(cái)務(wù)分析

總體上看，中小科技企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不大，資產(chǎn)主要為流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，負(fù)債主要為應(yīng)付帳款，自有資本不是很大，股東的實(shí)力往往也不大，如相當(dāng)部分為企業(yè)內(nèi)的職工。同時，企業(yè)未來的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)變化也會很快。因此，簡單分析當(dāng)前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)對確定企業(yè)的信用等級可能不易得出可靠的結(jié)論。對中小技企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析，一是重點(diǎn)對企業(yè)自有資金增長機(jī)制的分析，即能否根據(jù)企業(yè)發(fā)展的需要，股東繼續(xù)投資或引入風(fēng)險投資等；二是重點(diǎn)分析企業(yè)項(xiàng)目或經(jīng)營資金投入及其產(chǎn)出的情況，分析其資金流出和流入，從而對其未來的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)做出判斷。三是結(jié)合前面的分析，對企業(yè)未來的盈利能力和償債能力作出比較客觀的預(yù)測。

六、中小科技型企業(yè)信用評價標(biāo)準(zhǔn)

1、中小科技型企業(yè)融資方式

對于企業(yè)來講，外部融資方式主要有兩種，一是直接融資，二是間接融資。直接融資要求資金使用者通過信息披露及公正的會計(jì)、審計(jì)等第三者監(jiān)督的方式來提高經(jīng)營狀況的透明度。信息不透明的程度越高，資金提供者在讓渡資金時所要求的風(fēng)險補(bǔ)償就越高。一般來講，只有大企業(yè)才支付得起為達(dá)到較高的透明度所需的信息披露、社會公證等費(fèi)用。中小企業(yè)必須支付遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大企業(yè)的資金成本才能獲得直接融資。因此，實(shí)際上多數(shù)中小企業(yè)是達(dá)不到直接融資所要求的規(guī)模和回報的。

間接融資是通過金融媒介（主要是銀行業(yè)）進(jìn)行的融資。在融資過程中，金融媒介在事先對資金的使用者進(jìn)行甄別并通過合同的簽定對資金使用者的行為進(jìn)行約束，在事后則對資金使用者進(jìn)行監(jiān)督。由于金融媒介成為完成上述任務(wù)的專業(yè)化組織，它就能夠以較低的成本完成任務(wù)，所以這種融資方式對資金使用者信息透明度的要求相對較低。由于中小企業(yè)經(jīng)營活動透明度比較差，間接融資就成為他們的主要外部融資選擇。但是，由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和抵押條件上的差別以及單位貸款處理成本隨著貸款規(guī)模的上升而下降等原因，金融媒介也會在經(jīng)營中將中小企業(yè)與大企業(yè)區(qū)別對待。一個典型的結(jié)果就是，大型金融機(jī)構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。這樣，如果一個經(jīng)濟(jì)中金融業(yè)（尤其銀行業(yè)）比較集中，并以大銀行體系為主，中小企業(yè)的融資就會特別困難。

2、中小科技型企業(yè)的貸款難問題必須用新的信用文化來解決

從上述分析中可以看到，中小科技型企業(yè)的主要融資方式為間接融資。但是，在我國這種融資方式也存在很大的問題，中小科技型企業(yè)貸款難問題在我國是個不爭的事實(shí)。通過對浙江金華、紹興、臺州、溫州四個地區(qū)中小企業(yè)融資情況的抽樣調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在目前融資體制下，還有四分之三的企業(yè)認(rèn)為從金融機(jī)構(gòu)較難獲得貸款或很難獲得貸款。在探討解決貸款難問題時，不少人認(rèn)為應(yīng)該修改現(xiàn)行的企業(yè)信用等級評定使用同一標(biāo)準(zhǔn)的辦法，制定符合中小企業(yè)金融服務(wù)特點(diǎn)和要求的中小企業(yè)信用等級核定標(biāo)準(zhǔn)，作為解決中小企業(yè)貸款難問題的一個途徑。

所謂評價標(biāo)準(zhǔn)，主要是關(guān)于不同行業(yè)、不同的金融工具進(jìn)行評價的基本觀點(diǎn)和評價基準(zhǔn)。評價觀點(diǎn)是對風(fēng)險和事件的看法，是評價機(jī)構(gòu)獨(dú)立意見的主要體現(xiàn)。評價基準(zhǔn)，主要包括各

行業(yè)相關(guān)指標(biāo)的平均數(shù)和各種參考值等定量標(biāo)準(zhǔn)，如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、負(fù)債比率、利息倍數(shù)、債務(wù)保護(hù)倍數(shù)等等；也包括有關(guān)定性的標(biāo)準(zhǔn)，如企業(yè)管理水平、經(jīng)營規(guī)模與水平、內(nèi)部風(fēng)險控制水平等的判定原則和標(biāo)準(zhǔn)。定性的標(biāo)準(zhǔn)一般相對要模糊一些，主要靠行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)對比來實(shí)現(xiàn)。評價標(biāo)準(zhǔn)在信用評價業(yè)務(wù)中具有重要的作用。

由于對信用評價的理解存在一定的誤差，企業(yè)進(jìn)行信用評價就要獲得最高級，認(rèn)為不達(dá)到一定等級就說明企業(yè)不好；一些銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)也把低于BBB的企業(yè)基本排除在擔(dān)保和貸款的對象之外，認(rèn)為這些企業(yè)風(fēng)險過大；有些銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)為了滿足貸款審查條件，就降低評價標(biāo)準(zhǔn)通過制定新的評價標(biāo)準(zhǔn)來解決貸款難問題。因此，修改現(xiàn)行的企業(yè)信用等級評定使用同一標(biāo)準(zhǔn)的辦法，制定符合中小企業(yè)金融服務(wù)特點(diǎn)和要求的中小企業(yè)信用等級核定標(biāo)準(zhǔn)，就似乎成為解決貸款難的途徑了。

所謂修改現(xiàn)行的企業(yè)信用等級評定使用同一標(biāo)準(zhǔn)的辦法，可以有幾種理解，一是把評價標(biāo)準(zhǔn)降低，如中型企業(yè)也可以獲得AAA級，小型企業(yè)也可以獲得AA級等等。這種做法實(shí)際上是自欺欺人，沒有意義，而且容易引起市場混亂，破壞評價機(jī)構(gòu)、銀行等在評價方面的權(quán)威。二是制定一種與普遍的評價標(biāo)準(zhǔn)不同的評價指標(biāo)體系和考核標(biāo)準(zhǔn)。這種做法需要銀行或貸款機(jī)構(gòu)的認(rèn)可和社會的接受，比如制定新的評價符號，并確定其經(jīng)濟(jì)含義，目前不少地方已經(jīng)在這樣做，征信機(jī)構(gòu)也采用風(fēng)險指數(shù)的辦法。但由于仍然要采用評價的概念，人們必然會把這種等級與普遍的等級適當(dāng)掛起鉤來，實(shí)際上效果可能與用同樣的標(biāo)準(zhǔn)評價出的結(jié)果類似。第三種理解是，銀行應(yīng)修改中小企業(yè)貸款的標(biāo)準(zhǔn)，如可以考慮把信用等級在B級以上的企業(yè)納入到可以被選的對象中來，貸款的決策不能僅僅與企業(yè)的信用等級掛鉤，如果有合適的擔(dān)?；蚱渌ＷC措施，應(yīng)積極進(jìn)行貸款支持；甚至銀行對于雖然有一定風(fēng)險，但值得冒險的中小企業(yè)進(jìn)行貸款扶持，改變傳統(tǒng)的貸款不想冒一點(diǎn)風(fēng)險的政策，這當(dāng)然需要一定的勇氣和科學(xué)的方法。第四種理解是，應(yīng)只對中小企業(yè)進(jìn)行征信，不一定給出信用等級?？傊灰u價機(jī)構(gòu)、銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)嚴(yán)格按照國際通行的風(fēng)險觀點(diǎn)來評價，僅從修改現(xiàn)行的評價標(biāo)準(zhǔn)等方面入手，是不可能解決中小企業(yè)貸款難問題的，而且意義不大。真正要修改的是銀行的信貸文化。

3、評價機(jī)構(gòu)必須堅(jiān)持合理的評價標(biāo)準(zhǔn)

中小科技企業(yè)達(dá)到一定的發(fā)展階段，就需要進(jìn)行間接融資，也就在一定程度上產(chǎn)生了評價的需求。按照信用評價的定義，信用評價是對企業(yè)債務(wù)如約還本付息能力、償還意愿和損失率的評價，是對企業(yè)風(fēng)險的評價。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾(S&P)對1981年1月1日至1999年12月31日9200個被評對象的統(tǒng)計(jì)，5年、10年和15年期平均累計(jì)違約率(%)與其給出的信用等級之間的對應(yīng)關(guān)系如表1。從表1中可以看到，信用等級越高，違約率越低，信用等級越低，違約率越高，BBB級10年的違約率僅為3.68%；投資級與投機(jī)級的違約率有明顯的差異，BB級10年違約率高達(dá)15%。

只有某家評價機(jī)構(gòu)建立起了上述關(guān)系，其評價結(jié)果才有價值，才有權(quán)威性，否則，該評價機(jī)構(gòu)會因評價結(jié)果不準(zhǔn)確，失去信任，最終失去生存的空間。這是市場對評價機(jī)構(gòu)的基本要求，也是評價機(jī)構(gòu)確定評價結(jié)果的最重要準(zhǔn)則。

各等級的違約率（%）

信用等級 AAA A A A BBB BB B CCC

5年違約率 0.10 0.25 0.49 1.8 9.22 21.44 42.13

10年違約率 0.51 0.79 1.41 3.68 15.00 27.88 46.53

15年違約率 0.51 1.07 1.83 4.48 16.36 29.96 48.29

因此，評價機(jī)構(gòu)只能按照嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行中小科技型企業(yè)的信用評價工作。中小科技型

企業(yè)所謂的貸款難問題，最重要的原因之一是中小科技型企業(yè)自身的信用能力低。這個問題不可能通過中小科技型企業(yè)本身來解決，也不能通過提供虛假的信用等級來解決。