第一篇：公司財(cái)務(wù)案例分析報(bào)告

《公司財(cái)務(wù)案例分析報(bào)告》

09級(jí)會(huì)計(jì)三班

焦姍姍

7號(hào)

戴姆勒-克萊斯勒公司

公司簡(jiǎn)介：戴姆勒克萊斯勒集團(tuán)公司成立于1998年，是由原德國(guó)戴姆勒奔馳汽車公司與美國(guó)克萊斯勒汽車公司合并而成。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手讓戴姆勒克萊斯勒集團(tuán)公司一躍成為當(dāng)時(shí)世界上第二大汽車生產(chǎn)商。2007年戴姆勒克萊斯勒集團(tuán)公司分拆，聯(lián)手9年后，戴姆勒奔馳與克萊斯勒又各奔東西。

1998年5月7日，戴姆勒·奔馳公司總裁于爾根·施倫佩和克萊斯勒首席執(zhí)行官羅伯特·伊同在倫敦宣布兩家生汽車產(chǎn)商合并，戴姆勒奔馳以360億[1]美元的價(jià)格收購(gòu)克萊斯勒，組建了戴姆勒-克萊斯勒集團(tuán)公司，由此戴姆勒-克萊斯勒公司成為全球第二大汽車生產(chǎn)商、世界第五大汽車公司。戴姆勒-克萊斯勒產(chǎn)品涵蓋小排量汽車、豪華轎車、輕型商用車、重型載重車以及舒適型長(zhǎng)途客車。

戴姆勒-克萊斯勒旗下的轎車品牌包括邁巴赫、梅賽德斯-奔馳、克萊斯勒、道奇、普利茅斯和smart；商用車品牌包括梅賽德斯-奔馳、福萊納、Sterling、西星、三菱扶桑和Setra。

案例分析：戴姆勒——奔馳公司和克萊斯勒合并

?1998年5月7日，德國(guó)的戴姆勒——奔馳汽車公司購(gòu)買美國(guó)第三大汽車公司克萊斯勒價(jià)值約為393億美元的股票，收購(gòu)這家公司，組成“戴姆勒一克萊斯勒”股份公司，奔馳和克萊斯勒將分別持有其中57％、43％的股份。

?這一并購(gòu)行為涉及的市場(chǎng)交易金額高達(dá)920億美元。合并后的新公司成為擁有全球雇員42萬(wàn)，年銷售額達(dá)1330億美元的汽車帝國(guó)，占據(jù)世界汽車工業(yè)第三把交椅。

【一】背景分析：

?德國(guó)的戴姆勒－奔馳公司和美國(guó)的克萊斯勒公司均為世界著名的汽車制造公司，戴姆勒－奔馳的拳頭產(chǎn)品為優(yōu)質(zhì)高價(jià)的豪華車，主要市場(chǎng)在歐洲和北美，美國(guó)克萊斯勒公司的產(chǎn)品幾乎全部集中于大眾車，與戴姆勒－奔馳在產(chǎn)品和市場(chǎng)范圍上正好互補(bǔ)，兩家公司的合并是著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性合并。兩家公司各自的規(guī)模以及在地理位置上分屬歐洲大陸和美洲大陸，使合并的復(fù)雜程度和評(píng)估難度大大提高。

【二】具體的運(yùn)作：

?由于凈資產(chǎn)賬面價(jià)值不能決定持續(xù)經(jīng)營(yíng)公司的內(nèi)在價(jià)值，而受股票數(shù)量、市場(chǎng)交易情況、投機(jī)性等眾多因素的影響，股票市場(chǎng)價(jià)格具有短期波動(dòng)性，因此在評(píng)估方法的選擇上，賬面價(jià)值法、市場(chǎng)價(jià)格法等均被否定，最終決定采用收益法分別對(duì)兩家公司進(jìn)行評(píng)估，并以此為基礎(chǔ)確定換股比例。

1．評(píng)估過(guò)程

（1）確定未來(lái)年度凈收益。原則上以各自獨(dú)立經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)分別進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，不考慮雙方因合并產(chǎn)生的預(yù)期整合效應(yīng)和合并費(fèi)用。原因在于：一是雙方規(guī)模、實(shí)力相當(dāng)，對(duì)合并后企業(yè)的貢獻(xiàn)基本相同；二是與兩家企業(yè)的價(jià)值相比，整合效果較小，可以忽略不計(jì)。在具體方法上，則從歷史數(shù)據(jù)出發(fā)，考慮未來(lái)企業(yè)發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，分析雙方存在的發(fā)展機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，以此為基礎(chǔ)構(gòu)成兩階段評(píng)估模型

第一階段為預(yù)測(cè)期，時(shí)間從1998年～2000年。為評(píng)估兩公司當(dāng)前獲利能力，獲取預(yù)測(cè)未來(lái)收益的依據(jù)，合并雙方以1995年～1997年經(jīng)審計(jì)的公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)各項(xiàng)收入和費(fèi)用進(jìn)行了詳細(xì)分析，并對(duì)未來(lái)不會(huì)重復(fù)發(fā)生的一次性費(fèi)用和收入項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，分別計(jì)算出1998年、1999年和2000年各自所屬部門的息稅前凈收益及總和。

第二階段為續(xù)營(yíng)期，時(shí)間為2001年及以后年份。自2001年開(kāi)始，假設(shè)兩公司的息稅前凈收益保持不變，其數(shù)額等于2000年息稅前凈收益扣減不可重復(fù)發(fā)生的收入和費(fèi)用項(xiàng)目。在息稅前凈收益的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步扣除根據(jù)兩公司1998年1月1日資本結(jié)構(gòu)計(jì)算得出的凈利息費(fèi)用、其他財(cái)務(wù)收入和費(fèi)用、公司所得稅、得到兩家公司未來(lái)各年份的凈收益。

由于公司評(píng)估時(shí)必須考慮股權(quán)投資者的納稅情況，在公司凈收益的基礎(chǔ)上，還要減去按35％假設(shè)稅率計(jì)算的股東所得稅，得出最終用于貼現(xiàn)的稅后凈收益。

（2）確定貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率分為三部分：基礎(chǔ)利率、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(報(bào)酬率)和增長(zhǎng)率扣減(修正值)。

基礎(chǔ)利率：兩家合并時(shí)，正值市場(chǎng)處于低利率時(shí)期，不足以代表未來(lái)長(zhǎng)期的利率水平，最終確定評(píng)估的基礎(chǔ)利率為6.5％。

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：取決于公司自身及所處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)有關(guān)實(shí)證研究資料，平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率在4%～6％之間，因?yàn)閮杉夜镜男б孑^好，所以統(tǒng)一采用3.5％作為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。這里值得注意的有兩點(diǎn)，一是因?yàn)椴煌瑏?lái)源提供的β值差異甚

大，所以沒(méi)有采用CAPM模型；二是因?yàn)閾Q股比例僅決定于兩家公司的相對(duì)價(jià)值，所以盡管使用不同的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率將導(dǎo)致雙方絕對(duì)價(jià)值的變化，但不會(huì)對(duì)換股比例產(chǎn)生重大影響。

修正值：理論上資本市場(chǎng)利率包括了通貨膨脹所造成的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，但由于企業(yè)可以通過(guò)提高銷售收入部分補(bǔ)償由于通貨膨脹造成的成本上升，企業(yè)的名義收益將按通貨膨脹的一定比例增長(zhǎng)，所以名義貼現(xiàn)率包括了數(shù)值上等于未來(lái)通貨膨脹率一定比例的可扣減利率，即所謂增長(zhǎng)率扣減。假定通過(guò)提高銷售價(jià)格，兩家公司的名義收益將以1％的速度增長(zhǎng)，則2001年及以后年份恒定收益的貼現(xiàn)率應(yīng)減去1％的修正值，而1998年～2000年的各項(xiàng)收入和費(fèi)用是按實(shí)際金額估算的，所以這三年的貼現(xiàn)率無(wú)須扣減修正值。

（3）非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)評(píng)估。運(yùn)用收益法折現(xiàn)的價(jià)值僅僅反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的價(jià)值，要得到企業(yè)完整的價(jià)值還需要考慮非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。這些可單獨(dú)出售的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)并不影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值，應(yīng)單獨(dú)評(píng)估，評(píng)估的方法是計(jì)算資產(chǎn)在市場(chǎng)上出售后扣除費(fèi)用的凈收益。

通過(guò)上述評(píng)估，兩個(gè)企業(yè)的收益現(xiàn)值分別為1020.71億馬克、803.79億馬克。再加上非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的價(jià)值，得出兩個(gè)公司的實(shí)際價(jià)值分別為：奔馳公司1100.10億馬克，克萊斯勒804.39億馬克(不出售庫(kù)存股票)或822.72億馬克(出售庫(kù)存股票)。

2．確定每股價(jià)值

?在兩個(gè)公司實(shí)際價(jià)值業(yè)已確定的情況下，還須確定雙方的總股本數(shù)，才能最終確定換股比例。奔馳公司在合并前發(fā)行了附認(rèn)股權(quán)證的7年期債券、強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券、股票期權(quán)計(jì)劃?？巳R斯勒公司在合并前也向各級(jí)管理人員提供了股票期權(quán)、業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)股票和其他與股票相關(guān)的權(quán)力，另外還有3000萬(wàn)股庫(kù)存股票。公司的股本數(shù)量將受到這些認(rèn)股權(quán)和轉(zhuǎn)換權(quán)執(zhí)行情況的影響。

?為了解決上述問(wèn)題，假定股票期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券在合并日之前全部執(zhí)行，并按照雙方各自1998年6月30日的股票市價(jià)，全部轉(zhuǎn)換為各自的普通股股票?？巳R斯勒的庫(kù)存股是否出售取決于能否采用聯(lián)營(yíng)法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。按照1998年6月30日克萊斯勒的股票市價(jià)、扣除2.5％的股票手續(xù)費(fèi)以及股票價(jià)格潛在的下跌和股東所得稅等因素，并按照同日美元對(duì)馬克比價(jià)計(jì)算，克萊斯勒公司庫(kù)存股票價(jià)值為18.33億馬克。如果需要出售，克萊斯勒公司價(jià)值增加18.33億馬克，同時(shí)股本數(shù)額增加3000萬(wàn)股；如果不出售，其價(jià)值和發(fā)行在外的股票

總數(shù)都不會(huì)發(fā)生變化。

?1998年，戴姆勒——奔馳公司和克萊斯勒公司宣布斥資近千億美元實(shí)現(xiàn)“同等地位者之間的合并”時(shí)，被稱贊為“天作之合”的聯(lián)姻。合并后公司股票價(jià)格暴漲到3位數(shù)。

?但短暫的蜜月過(guò)后，“充滿大西羊兩岸之間的文化沖突和種種問(wèn)題”就暴露出來(lái)了。克萊斯勒很多優(yōu)秀人才陸續(xù)離開(kāi)，其中包括20世紀(jì)90年代初該公司鼎盛時(shí)期的總裁以及十多位高級(jí)經(jīng)理。

?到2000年，合并后的公司出現(xiàn)巨額虧損，股票價(jià)格大幅度下跌。原戴姆勒——奔馳公司老板施倫普決定“以德國(guó)方式”使合并后的公司提高生產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效益，扭轉(zhuǎn)越來(lái)越困難的嚴(yán)峻局面。

第二篇：公司財(cái)務(wù)案例分析1

NO.2 用相關(guān)理論支持論點(diǎn)，也可以在網(wǎng)上搜集相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)答題。答題時(shí)要注意分析與論點(diǎn)一致，合乎邏輯，陳述論點(diǎn)要完整，有充足的理?yè)?jù)支持。如需引文需要注明引文出處。問(wèn)題一【字?jǐn)?shù)1000至1200字】

一、根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)理論，請(qǐng)分別詳細(xì)解釋案例中的和記黃埔把旗下百佳出售或把百佳與屈臣氏捆綁分拆在香港主板上市是否為企業(yè)戰(zhàn)略重組的方式。

答:和記黃埔把旗下百佳出售或把百佳與屈臣氏捆綁分拆在香港主板上市都是企業(yè)戰(zhàn)略重組的方式。和記黃埔把旗下百佳出售屬于企業(yè)重組戰(zhàn)略中的“剝離”；把百佳與屈臣氏捆綁分拆在香港主板上市屬于企業(yè)重組戰(zhàn)略中的“合并”。

由定義，剝離是指一個(gè)企業(yè)出售它的下屬部門(獨(dú)立部門或生產(chǎn)線)資產(chǎn)給另一企業(yè)的交易。具體說(shuō)是指企業(yè)將其部分閑置的不良資產(chǎn)、無(wú)利可圖的資產(chǎn)或產(chǎn)品生產(chǎn)線、子公司或部門出售給其他企業(yè)以獲得現(xiàn)金或有價(jià)證券。和記黃埔把旗下百佳出售，主要是因?yàn)槠淅麧?rùn)比較少，回報(bào)較低，所以希望通過(guò)出售給敗家來(lái)降低成本。

根據(jù)定義，合并是指兩個(gè)或更多企業(yè)組合在一起 ,原有所有企業(yè)都不以法律實(shí)體形式存在 ,而建立一個(gè)新的公司。如將A公司與B公司合并成為C公司?！吨腥A人民共和國(guó)公司法》規(guī)定 ,公司合并可分為吸收合并和新設(shè)合并兩種形式。一個(gè)公司吸收其他公司為吸收合并 ,被吸收的公司解散;兩個(gè)以上公司合并設(shè)立一個(gè)新的公司為新設(shè)合并 ,合并各方解散。把百佳與屈臣氏捆綁分拆在香港主板上市屬于吸收合并。

二、你是否贊同和記黃埔出售百佳？若你是和記黃埔的財(cái)務(wù)主管，在分析將百佳直接出售或把百佳與屈臣氏捆綁分拆上市時(shí)，應(yīng)考慮什么因素和應(yīng)如何作出抉擇？

答：贊同和記黃埔出售百佳。出售百佳超市將為和黃帶來(lái)充足的現(xiàn)金流，以繼續(xù)擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)。由案例可知，百佳的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度正在下滑，所以適時(shí)地出售百佳將會(huì)減少損失。百佳直接出售或把百佳與屈臣氏捆綁分拆上市時(shí)，應(yīng)考慮如下的因素：

1.領(lǐng)會(huì)公司分拆上市決策側(cè)重考量點(diǎn)。每個(gè)公司分拆上市的動(dòng)機(jī)側(cè)重考量點(diǎn)不盡相同，只有真正領(lǐng)會(huì)掌握決策層意圖，才能在籌劃階段有的放矢，不偏不倚，以便在綜合分析規(guī)劃基礎(chǔ)上迅速正確編制上市規(guī)劃綱要和上市路線圖。

2.選擇合適保薦人。作為公司分拆上市的保薦人，擔(dān)當(dāng)著分拆上市公司與監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所之間的主要溝通管道、指導(dǎo)協(xié)助編制各環(huán)節(jié)最佳解決方案和指導(dǎo)公司解決分拆上市過(guò)程中的各種重大問(wèn)題等重要角色，因此需要結(jié)合分拆上市動(dòng)機(jī)、目標(biāo)上市地的實(shí)際環(huán)境和分拆上市公司自身的優(yōu)缺點(diǎn)等因素，適時(shí)選擇優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、能推動(dòng)成功。招股和上市需求的合格保薦人，為順利完成分拆上市保駕護(hù)航。

3.選擇目標(biāo)上市地考量因素分析。分拆出來(lái)的子公司上市與一般公司上市在具體操作上其實(shí)并無(wú)本質(zhì)差異,需要結(jié)合分拆上市動(dòng)機(jī)，綜合考量選擇目標(biāo)上市地，擇優(yōu)適機(jī)決定最終上市地。比如就大陸和香港證券市場(chǎng)而言，差異主要體現(xiàn)在對(duì)上市主體結(jié)構(gòu)要求、財(cái)務(wù)指標(biāo)要求、投資者基礎(chǔ)、國(guó)際影響力、研究覆蓋度、估值水平、上市審批復(fù)雜度、上市時(shí)間確定程度和后續(xù)融資審批等方面。

4.結(jié)合目標(biāo)上市地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所的要求，主要完成（1）結(jié)合獨(dú)立完整性要求，對(duì)關(guān)系人交易進(jìn)行分拆整合。分拆上市容易導(dǎo)致上市公司和控股股東及其下屬公司之間的關(guān)聯(lián)交易以及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，因此監(jiān)管部門對(duì)分拆上市部分的業(yè)務(wù)獨(dú)立性都有著嚴(yán)格要求，而原公司尤其大型集團(tuán)內(nèi)部經(jīng)常有復(fù)雜繁多的關(guān)系人交易存在，所以需要按照目標(biāo)上市地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所的要求，進(jìn)行業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)等方面分拆整合。比如就中國(guó)A股市場(chǎng)而言，投入擬發(fā)行上市公司的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)應(yīng)獨(dú)立完整，遵循人員、機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)按照業(yè)務(wù)劃分以及債務(wù)、收入、成本和費(fèi)用等因素與業(yè)務(wù)劃分相配比的原則，即要具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面對(duì)市場(chǎng)獨(dú)立的能力，資產(chǎn)完整，人員、機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)獨(dú)立。對(duì)繼續(xù)存在的關(guān)系人交易，需要明確交易定價(jià)基本原則，如產(chǎn)品研發(fā)等。

問(wèn)題二【字?jǐn)?shù)2800字至3000字】

一、微軟并購(gòu)諾基亞手機(jī)部門的方式；

答：諾基亞手機(jī)部門的方式為資產(chǎn)并購(gòu)公司并購(gòu)是一家公司通過(guò)購(gòu)買另一家公司大部分的股權(quán)，從而形成對(duì)另一家公司的控制。參與并購(gòu)的公司因此能夠緊密地結(jié)合在一個(gè)控制權(quán)下而實(shí)現(xiàn)資本集中、經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)大、競(jìng)爭(zhēng)能力增強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)效率提高等效果。

按照并購(gòu)對(duì)象的不同，并購(gòu)可以分為股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)。股權(quán)收購(gòu)是一家公司通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)的收購(gòu)以實(shí)現(xiàn)對(duì)該企業(yè)的控制。資產(chǎn)并購(gòu)是一家企業(yè)收購(gòu)的是另一家企業(yè)的資產(chǎn)或僅僅是該企業(yè)的某一部分核心資產(chǎn)。

微軟以３７．９億歐元（約合５０億美元）的價(jià)格收購(gòu)諾基亞旗下的大部分手機(jī)業(yè)務(wù)，另外再用１６．５億歐元（約合２１．８億美元）的價(jià)格購(gòu)買諾基亞的專利許可證，這種并購(gòu)方式屬于資產(chǎn)并購(gòu)。

二、微軟在這次并購(gòu)中是否能獲得協(xié)同效應(yīng)；

答：微軟在這次并購(gòu)中能獲得協(xié)同效應(yīng)。并購(gòu)的協(xié)效應(yīng)是指兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)并購(gòu)后，新的企業(yè)的總體效應(yīng)超過(guò)并購(gòu)之前的各個(gè)企業(yè)獨(dú)自經(jīng)營(yíng)的效益之和。具體到企業(yè)組織中去，是指通過(guò)收購(gòu)或兼并活動(dòng)能帶給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在效率方面的提高和成本上的下降，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)具有極重要的戰(zhàn)略價(jià)值，如果不能實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，就意味著雙方的資源和能力沒(méi)有實(shí)現(xiàn)共享，就意味著規(guī)模不經(jīng)濟(jì)或范圍不經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)自然無(wú)從落實(shí)，基于并購(gòu)戰(zhàn)略的企業(yè)整體戰(zhàn)略肯定會(huì)受到不良影響，所以實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)是企業(yè)并購(gòu)后整合的最基本目標(biāo)，是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)預(yù)期和企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的基礎(chǔ)。并購(gòu)后兩個(gè)企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在：經(jīng)營(yíng)協(xié)同、管理協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同。

（1）經(jīng)營(yíng)協(xié)同。企業(yè)并購(gòu)后，原來(lái)企業(yè)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、營(yíng)銷活動(dòng)可以進(jìn)行合并，節(jié)約營(yíng)銷費(fèi)用，研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用可以由更多的產(chǎn)品負(fù)擔(dān)，從而可以迅速采用新技術(shù)、推出新產(chǎn)品。并購(gòu)后由于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，還可以增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（2）管理協(xié)同。企業(yè)并購(gòu)中管理協(xié)同效應(yīng)所帶來(lái)的最主要的兩項(xiàng)改變就是管理成本的下降和管理優(yōu)曇效率的提高。在并購(gòu)中，如果收購(gòu)方具有高效而充足的管理資源，通過(guò)收購(gòu)那些資產(chǎn)狀況良好，但僅僅因?yàn)楣芾聿簧圃斐傻涂?jī)效的企業(yè)，收購(gòu)方高效的管理資源得以有效利用，被并購(gòu)企業(yè)的績(jī)效得以改善，雙方效率均得以提高。

（3）財(cái)務(wù)協(xié)同。并購(gòu)后企業(yè)可以對(duì)資金統(tǒng)一調(diào)度，增強(qiáng)企業(yè)資金的利用效果，管理機(jī)構(gòu)和人員可以精簡(jiǎn)使管理費(fèi)用可以由更多的產(chǎn)品負(fù)擔(dān)，從而節(jié)省管理費(fèi)用。由于規(guī)模和實(shí)力的擴(kuò)大，企業(yè)籌資能力可以大大增強(qiáng)，滿足企業(yè)發(fā)展過(guò)程中對(duì)資金的需求。

三、微軟并購(gòu)諾基亞手機(jī)部門可采取的評(píng)估和分析機(jī)制；

答：市場(chǎng)估價(jià)法：使用市場(chǎng)上現(xiàn)有的資訊為目標(biāo)公司股價(jià)，具體來(lái)說(shuō)，即利用個(gè)別股票價(jià)格及企業(yè)的盈利、資產(chǎn)、銷售額等財(cái)務(wù)信息為目標(biāo)公司定價(jià)。現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法：以加權(quán)平均資本成本將未來(lái)企業(yè)的現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)。

四、微軟并購(gòu)諾基亞成敗的影響因素；

答：微軟并購(gòu)諾基亞成敗的影響因素

1、能否實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，即考慮與諾基亞的戰(zhàn)略是否一致，是否有利于微軟的發(fā)展。企業(yè)如果沒(méi)有在正確的戰(zhàn)咯指導(dǎo)下進(jìn)行并購(gòu)，不僅不可能取得兼并重組的成功,甚至?xí)＜罢麄€(gè)企業(yè)的生存和發(fā)展。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略,確定合適的并購(gòu)方式,以戰(zhàn)略為標(biāo)準(zhǔn)選擇目標(biāo)企業(yè),整合目標(biāo)企業(yè),管理經(jīng)營(yíng)目標(biāo)企業(yè),甚至必要時(shí)退出目標(biāo)領(lǐng)域。我國(guó)很多企業(yè)的并購(gòu),有些并不是出于自身發(fā)展戰(zhàn)略，或往往偏離了自身發(fā)展戰(zhàn)略，在形形色色的認(rèn)識(shí)下開(kāi)展并購(gòu)，要實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同自然也就無(wú)從談起。可以說(shuō),缺乏企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)、不能實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同的并購(gòu)活動(dòng),往往是盲目和低效率的。只有在自身發(fā)展戰(zhàn)略的指導(dǎo)下,并購(gòu)計(jì)劃才會(huì)符合企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,才能促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

2、組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是否合理

在兼并重組過(guò)程中，兩個(gè)異質(zhì)的企業(yè)在業(yè)務(wù)和組織結(jié)構(gòu)方面亦伴隨著規(guī)模的擴(kuò)大進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。并購(gòu)企業(yè)只有選擇合適的組織結(jié)構(gòu)才能與其新戰(zhàn)略進(jìn)行匹配，重新設(shè)計(jì)能夠適應(yīng)新的發(fā)展戰(zhàn)略所需要的組織結(jié)構(gòu)，使得組織擁有實(shí)施戰(zhàn)略所需的管理能力、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)力等。此外，通過(guò)調(diào)整或設(shè)計(jì)全新的組織結(jié)構(gòu)，還可以實(shí)現(xiàn)對(duì)合并后雙方業(yè)務(wù)的有效管理。

3、人力資源整合是否有效

人力資源整合是企業(yè)兼并重組后整合工作的重中之重，人力資源整合是否有效，直接決定著企業(yè)并購(gòu)的成敗。

4、財(cái)務(wù)整合是否到位

財(cái)務(wù)具有信息功能，是并購(gòu)方獲取被并購(gòu)方信息的重要途徑，也是控制被并購(gòu)企業(yè)的重要手段。企業(yè)并購(gòu)后，為了保證并購(gòu)各方在財(cái)務(wù)上的穩(wěn)定性及其在金融市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)上的形象，并購(gòu)雙方在財(cái)務(wù)制度上互相連通，在資金管理和使用上協(xié)調(diào)一致是必需的。但一般而言，并購(gòu)雙方的會(huì)計(jì)核算體系、定額體系、考核體系、財(cái)務(wù)制度等并不完全一致，而且并購(gòu)雙方在很多情況下財(cái)務(wù)目標(biāo)也是不一致的，因此必須予以整合。

5、品牌整合成功與否

品牌整合是企業(yè)重組的延續(xù)，但又超越企業(yè)重組，成為決定企業(yè)重組成敗的重要因素。重組后的企業(yè)要想真正實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，就必須躍過(guò)“品牌整合”這個(gè)龍門。

6、企業(yè)文化是否真正融合

如何使文化背景差異很大的兩個(gè)企業(yè)融合到一起，和諧運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)？這是需要并購(gòu)雙方共同探討的命題。并購(gòu)合約簽訂后，并購(gòu)企業(yè)缺乏解決并購(gòu)雙方間因文化理念的差異而帶來(lái)沖突的整合措施，是造成并購(gòu)戰(zhàn)略失敗與并購(gòu)后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的主要原因。事實(shí)上，只有在文化整合完成之后，兼并企業(yè)才能真正地影響被兼并企業(yè)。

五、若諾基亞不同意這次并購(gòu)，可采取什么抵御措施；

答：若諾基亞不同意這次并購(gòu)，可采取以下措施：

（1）“售賣冠珠”。常常是焦土政策的一部分：目標(biāo)企業(yè)出售或者抵押自身最具吸引力的資產(chǎn)。公司可能將引起收購(gòu)者興趣的“皇冠上的珍珠”（crown jewels），即那些經(jīng)營(yíng)好的子公司或者資產(chǎn)出售，使得收購(gòu)者的意圖無(wú)法實(shí)現(xiàn)；或者增加大量資產(chǎn)，提高公司負(fù)債，最后迫使收購(gòu)者放棄收購(gòu)計(jì)劃。

（2）虛胖戰(zhàn)術(shù)。公司購(gòu)置大量與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)或盈利能力差的資產(chǎn)，使公司資產(chǎn)質(zhì)量下降；或者是做一些長(zhǎng)時(shí)間才能見(jiàn)效的投資，使公司在短時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)收益率大減。通過(guò)采用這些手段，使公司從精干變得臃腫，收購(gòu)之后，買方將不堪負(fù)重。采取類似“自殘”的方式，降低收購(gòu)者的收購(gòu)收益或增加收購(gòu)者的風(fēng)險(xiǎn)也能夠達(dá)到擊退惡意收購(gòu)的目的。

六、微軟在并購(gòu)諾基亞手機(jī)部門前需要考慮的因素。

答：微軟并購(gòu)諾基亞應(yīng)考慮的因素有：1.行業(yè)及公司類型。并購(gòu)方與對(duì)方之間是否屬于同一類型的企業(yè)，對(duì)并購(gòu)本身以及并購(gòu)之后公司的經(jīng)營(yíng)、管理都有巨大的影響，因此，首先要確定目標(biāo)公司的行業(yè)以及公司類型。

2.銷售額及利潤(rùn)率。目標(biāo)公司的業(yè)績(jī)是并購(gòu)過(guò)程中要考慮的一個(gè)重要因素，因此，事先要確定目標(biāo)公司的銷售額及利潤(rùn)率的大體范圍。

3.財(cái)務(wù)實(shí)力。公司的資產(chǎn)狀況，有沒(méi)有庫(kù)存產(chǎn)品可用于低押貸款，并購(gòu)方能承受多少被并購(gòu)企業(yè)的前期債務(wù)，這些都應(yīng)當(dāng)被仔細(xì)考慮清楚。

4、地理位置。并購(gòu)公司的地理位置往往具有極大的經(jīng)濟(jì)利益，有時(shí)甚至是并購(gòu)發(fā)生的主要原因，因此，并購(gòu)置前，首先要確定想買哪個(gè)地方的公司，是否只選擇位于這個(gè)地區(qū)的公司等。

5.購(gòu)買價(jià)格及貸款條款。并購(gòu)方愿意為并購(gòu)付多少錢，想采取按月分期支付貸款的方式還是希望以兼并后企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)償還貸款，采取什么樣的信貸方式，在貸款者眼里這次并購(gòu)價(jià)值如何，等等。這些關(guān)于購(gòu)買價(jià)格及貸款條款的內(nèi)容也都需要事先確定。

第三篇：公司財(cái)務(wù)案例分析3

用相關(guān)理論支持論點(diǎn)，也可以在網(wǎng)上搜集相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)答題。答題時(shí)要注意分析與論點(diǎn)一致，合乎邏輯，陳述論點(diǎn)要完整，有充足的理?yè)?jù)支持。如需引文需要注明引文出處

問(wèn)題一【字?jǐn)?shù)1000至1200字】

一、根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)理論，請(qǐng)分別詳細(xì)解釋案例中的和記黃埔把旗下百佳出售或把百佳與屈臣氏捆綁分拆在香港主板上市是否為企業(yè)戰(zhàn)略重組的方式。

答：兩者均為企業(yè)的戰(zhàn)略重組方式，具體來(lái)說(shuō)和記黃埔把旗下百佳出售屬于戰(zhàn)略重組方式中的“剝離”，把百佳與屈臣氏捆綁分拆在香港主板上市屬于戰(zhàn)略重組中的的“合并+分拆上市”。資產(chǎn)剝離是指在企業(yè)股份制改制過(guò)程中將原企業(yè)中不屬于擬建股份制企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債從原有的企業(yè)賬目中分離出去的行為。剝離并非是企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的標(biāo)志，它是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的合理選擇。企業(yè)通過(guò)剝離不適于企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略、沒(méi)有成長(zhǎng)潛力或影響企業(yè)整體業(yè)務(wù)發(fā)展的部門、產(chǎn)品生產(chǎn)線或單項(xiàng)資產(chǎn)，可使資源集中于經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)，從而更具有競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)剝離還可以使企業(yè)資產(chǎn)獲得更有效的配置、提高企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量和資本的市場(chǎng)價(jià)值。公司合并包括吸收合并和創(chuàng)新合并兩種形式：前者是指兩個(gè)以上的公司合并中，其中一個(gè)公司因吸收了其他公司而成為存續(xù)公司的合并形式，后者是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司通過(guò)合并創(chuàng)建了一個(gè)新的公司。

二、你是否贊同和記黃埔出售百佳？若你是和記黃埔的財(cái)務(wù)主管，在分析將百佳直接出售或把百佳與屈臣氏捆綁分拆上市時(shí)，應(yīng)考慮什么因素和應(yīng)如何作出抉擇？

答：不贊同。根據(jù)材料，百佳的市場(chǎng)份額較大，仍有利潤(rùn)空間可言。據(jù)資料顯示，百佳是和黃旗下屈臣氏集團(tuán)全資擁有的附屬公司，為香港第二大連鎖超市，市場(chǎng)占有率達(dá)33.1%，270家門店位于香港，中國(guó)內(nèi)地的門店數(shù)量只有56家。另外，目前競(jìng)購(gòu)者出價(jià)不高，未達(dá)到心理價(jià)也是導(dǎo)致“李嘉誠(chéng)停售百佳”的另一主要因素?！案鶕?jù)早前美林對(duì)百佳的評(píng)估價(jià)為30億-40億美元，和黃可能心中的目標(biāo)價(jià)也是30億-40億美元，但從當(dāng)前幾個(gè)競(jìng)購(gòu)者的出價(jià)來(lái)看，均未達(dá)到其預(yù)期價(jià)，如最高出價(jià)者澳大利亞Woolworths出價(jià)為28億美元，與其預(yù)期的價(jià)格范圍仍有一定距離?！彼酝ㄟ^(guò)兩種因素的對(duì)比，認(rèn)為和記黃埔不宜出售百佳。

將百佳直接出售或把百佳與屈臣氏捆綁分拆上市時(shí)，應(yīng)考慮如下的因素：（1）能否獲得協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。協(xié)效應(yīng)是指兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)并購(gòu)后，新的企業(yè)的總體效應(yīng)超過(guò)并購(gòu)之前的各個(gè)企業(yè)獨(dú)自經(jīng)營(yíng)的效益之和。具體到企業(yè)組織中去，是指通過(guò)收購(gòu)或兼并活動(dòng)能帶給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在效率方面的提高和成本上的下降，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)具有極重要的戰(zhàn)略價(jià)值，如果不能實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，就意味著雙方的資源和能力沒(méi)有實(shí)現(xiàn)共享，就意味著規(guī)模不經(jīng)濟(jì)或范圍不經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)自然無(wú)從落實(shí)，基于并購(gòu)戰(zhàn)略的企業(yè)整體戰(zhàn)略肯定會(huì)受到不良影響，所以實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)是企業(yè)并購(gòu)后整合的最基本目標(biāo)，是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)預(yù)期和企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的基礎(chǔ)。（2）給社會(huì)帶來(lái)的種種影響。李嘉誠(chéng)作為全球華人首富一舉一動(dòng)都備受關(guān)注，其投資行為更易被人視為“風(fēng)向標(biāo)”。所以在做出舉措是應(yīng)慎重考慮。

問(wèn)題二【字?jǐn)?shù)2800字至3000字】

一、微軟并購(gòu)諾基亞手機(jī)部門的方式；

答：按企業(yè)的成長(zhǎng)方式來(lái)看微軟并購(gòu)諾基亞屬于橫向并購(gòu)。按企業(yè)的成長(zhǎng)方式分，可以分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)與混合并購(gòu)。橫向并購(gòu)是指同屬于一個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，或產(chǎn)品處于同一市場(chǎng)的企業(yè)之間發(fā)生的并購(gòu)行為。橫向并購(gòu)可以擴(kuò)大同類產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，消除競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)占有率?？v向并購(gòu)是指生產(chǎn)過(guò)程或經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)緊密相關(guān)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為。縱向并購(gòu)可以加速生產(chǎn)流程，節(jié)約運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用。混合并購(gòu)是指生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)彼此沒(méi)有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為?；旌喜①?gòu)的主要目的是分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的市場(chǎng)適應(yīng)能力。

諾基亞和微軟均屬于高科技產(chǎn)業(yè)，通過(guò)兩者的業(yè)務(wù)整合，可以獲得協(xié)同效應(yīng)，提升微軟業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額。根據(jù)案例內(nèi)容，“微軟打算將其Ｗｉｎｄｏｗｓ ８業(yè)務(wù)與諾基亞的設(shè)備與服務(wù)業(yè)務(wù)整合在一起，從而獲得跨硬件和軟件的一體化解決方案”，所以微軟并購(gòu)諾基亞的手機(jī)部門屬于橫向并購(gòu)的方式。參考資料：

http://wenku.baidu.com/link?url=Yn08N5b4MiCYBpXGcNZ76_mGOvZrZ5sQ2YEgIdH_dnM-MlueUUPu8F_x4_abAW85J1VUd1wGP1I52MVTUstRsVxY8wVlBYOziGIebEtIneq

二、微軟在這次并購(gòu)中是否能獲得協(xié)同效應(yīng)；

答：微軟在這次并購(gòu)之中可以獲得協(xié)同效應(yīng)。協(xié)同效應(yīng)(Synergy Effects)是指并購(gòu)后競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量超過(guò)兩家公司預(yù)期現(xiàn)金流之和，或者合并后公司業(yè)績(jī)比兩個(gè)公司獨(dú)立存在時(shí)的預(yù)期業(yè)績(jī)高。最常見(jiàn)的有：經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)，管理協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

1．經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指隨著生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，單位產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的固定費(fèi)用下降從而導(dǎo)致收益率的提高。顯然，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的獲取主要是針對(duì)橫向協(xié)同而言的，兩個(gè)產(chǎn)銷相同（或相似）產(chǎn)品的企業(yè)進(jìn)行協(xié)同后，有可能在經(jīng)營(yíng)過(guò)程的任何一個(gè)環(huán)節(jié)（供、產(chǎn)、銷）和任何一個(gè)方面（人、財(cái)、物）獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。（2）縱向一體化效應(yīng)?？v向一體化效應(yīng)主要是針對(duì)縱向協(xié)同而言的，在縱向協(xié)同中，目標(biāo)公司要么是原材料或零部件供應(yīng)商，要么協(xié)同公司產(chǎn)品的買主或顧客。（3）市場(chǎng)力或壟斷權(quán)。獲取市場(chǎng)力或壟斷權(quán)主要是針對(duì)橫向協(xié)同而言的（某些縱向協(xié)同和混合協(xié)同也可能會(huì)增加企業(yè)的市場(chǎng)力或壟斷權(quán)，但不明顯），如橫向并購(gòu)，兩個(gè)產(chǎn)銷同一產(chǎn)品的公司相合并，有可能導(dǎo)致該行業(yè)的自由競(jìng)爭(zhēng)程度降低；并購(gòu)后的公司可以借機(jī)提高產(chǎn)品價(jià)格，獲取壟斷利潤(rùn)。（4）資源互補(bǔ)。協(xié)同可以達(dá)到資源互補(bǔ)從而優(yōu)化資源配置的目的。

2.管理協(xié)同效應(yīng)。管理協(xié)同效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）節(jié)省管理費(fèi)用。如，開(kāi)展并購(gòu)，通過(guò)協(xié)同將許多企業(yè)置于同一企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)之下，企業(yè)一般管理費(fèi)用在更多數(shù)量的產(chǎn)品中分?jǐn)?，單位產(chǎn)品的管理費(fèi)用可以大大減少。（2）提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。根據(jù)差別效率理論，如果A公司的管理層比B公司更有效率，在A公司收購(gòu)了B公司之后，B公司的效率便被提高到A公司的水平，效率通過(guò)并購(gòu)得到了提高，以致于使整個(gè)經(jīng)濟(jì)的效率水平將由于此類并購(gòu)活動(dòng)而提高。（3）充分利用過(guò)剩的管理資源。

3.財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要表現(xiàn)在：（1）企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流入更為充足，在時(shí)間分布上更為合理。企業(yè)兼并發(fā)生后，規(guī)模得以擴(kuò)大，資金來(lái)源更為多樣化。被兼并企業(yè)可以從收購(gòu)企業(yè)得到閑置的資金，投向具有良好回報(bào)的項(xiàng)目；而良好的投資回報(bào)又可以為企業(yè)帶來(lái)更多的資金收益。這種良性循環(huán)可以增加企業(yè)內(nèi)部資金的創(chuàng)造機(jī)能，使現(xiàn)金流人更為充足。（2）企業(yè)內(nèi)部資金流向更有效益的投資機(jī)會(huì)?；旌霞娌⑹沟闷髽I(yè)經(jīng)營(yíng)所涉及的行業(yè)不斷增加，經(jīng)營(yíng)多樣化為企業(yè)提供了豐富的投資選擇方案。企業(yè)從中選取最為有利的項(xiàng)目。（3）企業(yè)資本擴(kuò)大，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，償債能力和取得外部借款能力提高。企業(yè)兼并擴(kuò)大了自有資本的數(shù)量，自有資本越大，由于企業(yè)破產(chǎn)而給債權(quán)人帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)就越小。（4）企業(yè)籌集費(fèi)用降低。合并后企業(yè)可以根據(jù)整個(gè)企業(yè)的需要發(fā)行證券融集資金，避免了各自為戰(zhàn)的發(fā)行方式，減少了發(fā)行次數(shù)。整體性發(fā)行證券的費(fèi)用要明顯小于各企業(yè)單獨(dú)多次發(fā)行證券的費(fèi)用之和。

參考資料：（百度文庫(kù)）

http://wenku.baidu.com/link?url=UdogFxeAFUBFTYTF_NUIETy8jdBtnEhp0JjqgpcKPaMp-mxP0LNULYAp7QGyapQSRW8BFHkwh-QQow-gm1XZHXzUAnFfe8bT9NSLcMekMCu

三、微軟并購(gòu)諾基亞手機(jī)部門可采取的評(píng)估和分析機(jī)制；

答：市場(chǎng)估價(jià)法：使用市場(chǎng)上現(xiàn)有的資訊為目標(biāo)公司股價(jià)，具體來(lái)說(shuō)，即利用個(gè)別股票價(jià)格及企業(yè)的盈利、資產(chǎn)、銷售額等財(cái)務(wù)信息為目標(biāo)公司定價(jià)。現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法：以加權(quán)平均資本成本將未來(lái)企業(yè)的現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)。

四、微軟并購(gòu)諾基亞成敗的影響因素；

答：些導(dǎo)致并購(gòu)失敗的關(guān)鍵因素,主要可歸納為:第一,并購(gòu)前相關(guān)因素考慮不周,準(zhǔn)備工作不充分。主要體現(xiàn)在并購(gòu)雙方在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上的戰(zhàn)略匹配性(stratogicFit)不強(qiáng),拙劣的技術(shù)評(píng)估,以及對(duì)并購(gòu)后協(xié)同效應(yīng)過(guò)于樂(lè)觀而導(dǎo)致的過(guò)高的并購(gòu)支付。并購(gòu)后整合的成功,很大程度上取決于全面而明確的、深謀遠(yuǎn)慮的并購(gòu)決策,價(jià)值形成的結(jié)果也已在并購(gòu)決策階段就初現(xiàn)端倪。第二,并購(gòu)雙方組織匹配性(OrgallizationalFit)差,具有不相容的組織文化,具體體現(xiàn)在管理風(fēng)格、經(jīng)營(yíng)理念、價(jià)值觀念等方面的差異,同時(shí)并購(gòu)以及整合過(guò)程中缺乏有效的溝通和協(xié)調(diào),不能化解組織文化的沖突,導(dǎo)致雙方組織文化難以有效整合。第三,并購(gòu)后缺乏有效的整合計(jì)劃設(shè)計(jì)和執(zhí)行,整合過(guò)程中管理和控制失當(dāng),整合進(jìn)程緩慢。第四,并購(gòu)前后過(guò)程中沒(méi)有充分考慮和利用“人的因素”,譬如有效的領(lǐng)導(dǎo)與高層推動(dòng),獲得員工對(duì)組織的承諾,投入專業(yè)人才,有效溝通等方面,而將注意力過(guò)于集中在短期財(cái)務(wù)利益上。參考資料：中國(guó)知網(wǎng)

黃速建，令狐諳.并購(gòu)后整合：企業(yè)成敗的關(guān)鍵因素[J].經(jīng)濟(jì)管理.2013第五期

五、若諾基亞不同意這次并購(gòu)，可采取什么抵御措施；

答：并購(gòu)要約前的反并購(gòu)策略分為兩種，即為內(nèi)部防御策略和外部防御策略，前者是指改變企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)或經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的一些決策和行動(dòng)；后者是指采取行動(dòng)改變外界對(duì)企業(yè)的看法，并且盡早提供對(duì)潛在并購(gòu)攻擊者的預(yù)警信號(hào)。

具體來(lái)說(shuō)，內(nèi)部策略包括：提高經(jīng)營(yíng)效率并減少經(jīng)營(yíng)成本；以重組，分拆等方式促進(jìn)策略的集中；改變所有制結(jié)構(gòu)，例如雙重等級(jí)股票、高財(cái)務(wù)杠桿作用、毒丸計(jì)劃、股票回購(gòu)等；改變管理結(jié)構(gòu)或者激勵(lì)機(jī)制，例如顛倒董事會(huì)、金傘降落；培養(yǎng)組織上的支持者，例如工會(huì)或職工。外部策略包括：與股東或者投資者交往，例如利用投資者關(guān)系顧問(wèn)去宣講公司的業(yè)績(jī)、前景和政策；向分析家宣講公司的戰(zhàn)略，融資政策和投資計(jì)劃；為改善社會(huì)形象承擔(dān)社會(huì)責(zé)任；進(jìn)行防御投資，例如合作經(jīng)營(yíng)或者與目標(biāo)伙伴之間相互持股；對(duì)反常股票盤購(gòu)得股票登記、強(qiáng)制揭露并購(gòu)公司的身份。參考資料：（中國(guó)知網(wǎng)）

郭曉竹.企業(yè)反并購(gòu)研究[D].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士畢業(yè)論文.2005（12）.六、微軟在并購(gòu)諾基亞手機(jī)部門前需要考慮的因素。

答：應(yīng)考慮如下因素：（1）收購(gòu)資金的來(lái)源。（2）兩者所處的產(chǎn)業(yè)，合并后是否會(huì)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。（3）并購(gòu)后會(huì)給自己的企業(yè)帶來(lái)哪些優(yōu)勢(shì)，是否有助于擴(kuò)大市場(chǎng)份額，找到新的例如增長(zhǎng)點(diǎn)。（4）考慮并購(gòu)是否符合本企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。

第四篇：公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

《公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告》范文

一,總體評(píng)述

(一)總體財(cái)務(wù)績(jī)效水平

根據(jù)xxxx公開(kāi)發(fā)布的數(shù)據(jù),運(yùn)用xxxx系統(tǒng)和xxx分析方法對(duì)其進(jìn)行綜合分析,我們認(rèn)為xxxx本期財(cái)務(wù)狀況比去年同期大幅升高.(二)公司分項(xiàng)績(jī)效水平

項(xiàng)目

公司評(píng)價(jià)

二,財(cái)務(wù)報(bào)表分析

(一)資產(chǎn)負(fù)債表

1.企業(yè)自身資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變化說(shuō)明:

公司本期的資產(chǎn)比去年同期增長(zhǎng)xx%.資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長(zhǎng)最多,為xx萬(wàn)元.企業(yè)將資金的重點(diǎn)向固定資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移.應(yīng)該隨時(shí)注意企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化,這種變化不但決定了企業(yè)的收益能力和發(fā)展?jié)摿?也決定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形式.因此,建議投資者對(duì)其變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤與研究.流動(dòng)資產(chǎn)中,存貨資產(chǎn)的比重最大,占xx%,信用資產(chǎn)的比重次之,占xx%.流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度為xx%.在流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中,貨幣類資產(chǎn)和短期投資類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度,說(shuō)明企業(yè)應(yīng)付市場(chǎng)變化的能力將增強(qiáng).信用類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng),說(shuō)明企業(yè)的貨款的回收不夠理想,企業(yè)受第三者的制約增強(qiáng),企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)貨款的回收工作.存貨類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng),說(shuō)明企業(yè)存貨增長(zhǎng)占用資金過(guò)多,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將增大,企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨管理和銷售工作.總之,企業(yè)的支付能力和應(yīng)付市場(chǎng)的變化能力一般.2.企業(yè)自身負(fù)債及所有者權(quán)益狀況及變化說(shuō)明:

從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看,企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比率為xx%,長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率為xx%.說(shuō)明企業(yè)資金結(jié)構(gòu)位于正常的水平.企業(yè)負(fù)債和所有者權(quán)益的變化中,流動(dòng)負(fù)債減少xx%,長(zhǎng)期負(fù)債減少xx%,股東權(quán)益增長(zhǎng)xx%.流動(dòng)負(fù)債的下降幅度為xx%,營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債的變化引起流動(dòng)負(fù)債的下降,主要是應(yīng)付帳款的降低引起營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債的降低.本期和上期的長(zhǎng)期負(fù)債占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比率分別為xx%,xx%,該項(xiàng)數(shù)據(jù)比去年有所降低,說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)比例有所降低.盈余公積比重提高,說(shuō)明企業(yè)有強(qiáng)烈的留利增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)實(shí)力的愿望.未分配利潤(rùn)比去年增長(zhǎng)了xx%,表明企業(yè)當(dāng)年增加了一定的盈余.未分配利潤(rùn)所占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比重比去年也有所提高,說(shuō)明企業(yè)籌資和應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的能力比去年有所提高.總體上,企業(yè)長(zhǎng)期和短期的融資活動(dòng)比去年有所減弱.企業(yè)是以所有者權(quán)益資金為主來(lái)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)性活動(dòng),資金成本相對(duì)比較低.(二)利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下:

當(dāng)期數(shù)據(jù)

上期數(shù)據(jù)

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

營(yíng)業(yè)費(fèi)用

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)

其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)

管理費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

營(yíng)業(yè)外收支凈

利潤(rùn)總額

所得稅

凈利潤(rùn)

毛利率(%)

凈利率(%)

成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)

凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)

1.利潤(rùn)分析

(1)利潤(rùn)構(gòu)成情況

本期公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額xx萬(wàn)元.其中,經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)xx萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額xx%;營(yíng)業(yè)外收支業(yè)務(wù)凈額xx萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額xx%.(2)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況

本期公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額xx萬(wàn)元,較上年同期增長(zhǎng)xx%.其中,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)xx%,增加利潤(rùn)總額xx萬(wàn)元;營(yíng)業(yè)外收支凈額比去年同期降低xx%,減少營(yíng)業(yè)外收支凈額xx萬(wàn)元.2.收入分析

本期公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入xx萬(wàn)元.與去年同期相比增長(zhǎng)xx%,說(shuō)明公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于較快發(fā)展階段,產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng),市場(chǎng)推廣工作成績(jī)很大,公司業(yè)務(wù)規(guī)模很快擴(kuò)大.3.成本費(fèi)用分析

(1)成本費(fèi)用構(gòu)成情況

本期公司發(fā)生成本費(fèi)用共計(jì)xx萬(wàn)元.其中,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本xx萬(wàn)元,占成本費(fèi)用總額xx;營(yíng)業(yè)費(fèi)用xx萬(wàn)元,占成本費(fèi)用總額xx%;管理費(fèi)用xx萬(wàn)元,占成本費(fèi)用總額xx%;財(cái)務(wù)費(fèi)用xx萬(wàn)元,占成本費(fèi)用總額xx%.(2)成本費(fèi)用增長(zhǎng)情況

本期公司成本費(fèi)用總額比去年同期增加xx萬(wàn)元,增長(zhǎng)xx%;主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比去年同期增加xx萬(wàn)元,增長(zhǎng)xx%;營(yíng)業(yè)費(fèi)用比去年同期減少xx萬(wàn)元,降低xx%;管理費(fèi)用比去年同期增加xx萬(wàn)元,增長(zhǎng)xx%;財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年同期減少xxx萬(wàn)元,降低xx%.4.利潤(rùn)增長(zhǎng)因素分析

本期利潤(rùn)總額比上年同期增加xx萬(wàn)元.其中,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比上年同期增加利潤(rùn)xx萬(wàn)元,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比上年同期減少利潤(rùn)xx萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)費(fèi)用比上年同期增加利潤(rùn)xx萬(wàn)元,管理費(fèi)用比上年同期減少利潤(rùn)xx萬(wàn)元,財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期增加利潤(rùn)xx萬(wàn)元,投資收益比上年同期減少利潤(rùn)xx萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)外收支凈額比上年同期減少利潤(rùn)xx萬(wàn)元.本期公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為xx%,公司在產(chǎn)品與服務(wù)的獲利能力和公司整體的成本費(fèi)用控制等方面都取得了很大的成績(jī),提請(qǐng)分析者予以高度重視,因?yàn)楣纠麧?rùn)積累的極大提高為公司壯大自身實(shí)力,將來(lái)迅速發(fā)展壯大打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ).5.經(jīng)營(yíng)成果總體評(píng)價(jià)

(1)產(chǎn)品綜合獲利能力評(píng)價(jià)

本期公司產(chǎn)品綜合毛利率為xx%,綜合凈利率為xx%,成本費(fèi)用利潤(rùn)率為xx%.分別比上年同期提高了xx%,xx%,xx%,平均提高xx%,說(shuō)明公司獲利能力處于較快發(fā)展階段,本期公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面,以及提高公司經(jīng)營(yíng)管理水平方面都取得了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)步,公司獲利能力在本期獲得較大提高，(2)收益質(zhì)量評(píng)價(jià)

凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)收益質(zhì)量,衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo).本期公司凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)為1.05,比上年同期提高了xx%,說(shuō)明公司收益質(zhì)量變化不大,只有經(jīng)營(yíng)性收益才是可靠的,可持續(xù)的,因此未來(lái)公司應(yīng)盡可能提高經(jīng)營(yíng)性收益在總收益中的比重.(3)利潤(rùn)協(xié)調(diào)性評(píng)價(jià)

公司與上年同期相比主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為xsx%,其中,主營(yíng)收入增長(zhǎng)率為xx%,說(shuō)明公司綜合成本費(fèi)用率有所下降,收入與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性很好,未來(lái)公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)成本與費(fèi)用的控制水平.主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率為xx%,說(shuō)明公司綜合成本率有所下降,毛利貢獻(xiàn)率有所提高,成本與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好,未來(lái)公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)成本的控制水平.營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)率為xx%.說(shuō)明公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用率有所下降,營(yíng)業(yè)費(fèi)用與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好,未來(lái)公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用的控制水平.管理費(fèi)用增長(zhǎng)率為xx%.說(shuō)明公司管理費(fèi)用率有所下降,管理費(fèi)用與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性很好,未來(lái)公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)管理費(fèi)用的控制水平.財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)率為xx%.說(shuō)明公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所下降,財(cái)務(wù)費(fèi)用與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性很好,未來(lái)公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的控制水平.(三)現(xiàn)金流量表

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下:

項(xiàng)目

當(dāng)期數(shù)據(jù)

上期數(shù)據(jù)

增長(zhǎng)情況(%)

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量

總現(xiàn)金流入量

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量

總現(xiàn)金流出量

現(xiàn)金流量?jī)纛~

1.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

(1)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入xx萬(wàn)元,其中,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為xx萬(wàn)元,占總現(xiàn)金流入的比例為xx%,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為xx萬(wàn)元,占總現(xiàn)金流入的比例為xx%,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為xx萬(wàn)元,占總現(xiàn)金流入的比例為xx%.(2)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出xx萬(wàn)元,其中,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出xx萬(wàn)元,占總現(xiàn)金流出的比例為xx%,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為xx萬(wàn)元,占總現(xiàn)金流出的比例為xx%,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為xx萬(wàn)元,占總現(xiàn)金流出的比例為xx%.2.現(xiàn)金流動(dòng)性分析

(1)現(xiàn)金流入負(fù)債比

現(xiàn)金流入負(fù)債比是反映企業(yè)由主業(yè)經(jīng)營(yíng)償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo).該指標(biāo)越大,償債能力越強(qiáng).本期公司現(xiàn)金流入負(fù)債比為0.59,較上年同期大幅提高,說(shuō)明公司現(xiàn)金流動(dòng)性大幅增強(qiáng),現(xiàn)金支付能力快速提高,債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度大幅提高,有利于公司的持續(xù)發(fā)展.(2)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是反映企業(yè)將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力.本期公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為xx%,較上年同期小幅提高,說(shuō)明公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力穩(wěn)步提高,現(xiàn)金流動(dòng)性的小幅增強(qiáng),有利于公司的持續(xù)發(fā)展.三,財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

(一)償債能力分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo):

項(xiàng)目

當(dāng)期數(shù)據(jù)

上期數(shù)據(jù)

增長(zhǎng)情況(%)

流動(dòng)比率

速動(dòng)比率

資產(chǎn)負(fù)債率(%)

有形凈值債務(wù)率(%)

現(xiàn)金流入負(fù)債比

綜合分?jǐn)?shù)

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)短期債務(wù)的能力.企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力,是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵.公司本期償債能力綜合分?jǐn)?shù)為52.79,較上年同期提高38.15%,說(shuō)明公司償債能力較上年同期大幅提高,本期公司在流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債以及資本結(jié)構(gòu)的管理水平方面都取得了極大的成績(jī).企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力在本期大幅提高,為將來(lái)公司持續(xù)健康的發(fā)展,降低公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ).從行業(yè)內(nèi)部看,公司償債能力極強(qiáng),在行業(yè)中處于低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平,債權(quán)人權(quán)益與所有者權(quán)益承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)都非常小.在償債能力中,現(xiàn)金流入負(fù)債比和有形凈值債務(wù)率的變動(dòng),是引起償債能力變化的主要指標(biāo).(二)經(jīng)營(yíng)效率分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo):

項(xiàng)目

當(dāng)期數(shù)據(jù)

上期數(shù)據(jù)

增長(zhǎng)情況(%)

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率

營(yíng)業(yè)周期(天)

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率,是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤(rùn)的一種手段,如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理效率不高,那么企業(yè)的高利潤(rùn)狀態(tài)是難以持久的.公司本期經(jīng)營(yíng)效率綜合分?jǐn)?shù)為58.18,較上年同期提高24.29%,說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)效率處于較快提高階段,本期公司在市場(chǎng)開(kāi)拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面都取得了很大的成績(jī),公司經(jīng)營(yíng)效率在本期獲得較大提高.提請(qǐng)分析者予以重視,公司經(jīng)營(yíng)效率的較大提高為將來(lái)降低成本,創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益,降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)創(chuàng)了良好的局面.從行業(yè)內(nèi)部看,公司經(jīng)營(yíng)效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,公司在市場(chǎng)開(kāi)拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面在行業(yè)中都處于遙遙領(lǐng)先的地位,未來(lái)在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢(shì).在經(jīng)營(yíng)效率中,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng),是引起經(jīng)營(yíng)效率變化的主要指標(biāo).(三)盈利能力分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo):

項(xiàng)目

當(dāng)期數(shù)據(jù)

上期數(shù)據(jù)

增長(zhǎng)情況

總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)

凈資產(chǎn)收益率(%)

毛利率(%)

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)

凈利潤(rùn)率(%)

成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力.公司本期盈利能力綜合分?jǐn)?shù)為96.39,較上年同期提高36.99%,說(shuō)明公司盈利能力處于高速發(fā)展階段,本期公司在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和控制公司成本與費(fèi)用方面都取得了極大的進(jìn)步,公司盈利能力在本期獲得極大提高,提請(qǐng)分析者予以高度重視,因?yàn)橛芰Φ臉O大提高為公司將來(lái)迅速發(fā)展壯大,創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ).從行業(yè)內(nèi)部看,公司盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,公司提供的產(chǎn)品與服務(wù)在市場(chǎng)上非常有競(jìng)爭(zhēng)力,未來(lái)在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢(shì).在盈利能力中,成本費(fèi)用利潤(rùn)率和總資產(chǎn)報(bào)酬率的變動(dòng),是引起盈利能力變化的主要指標(biāo).(五)企業(yè)發(fā)展能力分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo):

項(xiàng)目

當(dāng)期數(shù)據(jù)

上期數(shù)據(jù)

增長(zhǎng)情況

主營(yíng)收入增長(zhǎng)率(%)

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)

流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)

可持續(xù)增長(zhǎng)率(%)

企業(yè)為了生存和競(jìng)爭(zhēng)需要不斷的發(fā)展,通過(guò)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性分析我們可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況的趨勢(shì).公司本期成長(zhǎng)能力綜合分?jǐn)?shù)為65.38,較上年同期提高92.81%,說(shuō)明公司成長(zhǎng)能力處于高速發(fā)展階段,本期公司在擴(kuò)大市場(chǎng)需求,提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都取得了極大的進(jìn)步,公司表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的成長(zhǎng)性.提請(qǐng)分析者予以高度重視,未來(lái)公司繼續(xù)維持目前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的概率很大.從行業(yè)內(nèi)部看,公司成長(zhǎng)能力在行業(yè)中處于一般水平,本期公司在擴(kuò)大市場(chǎng),提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都略好于行業(yè)平均水平,未來(lái)在行業(yè)中應(yīng)盡全力擴(kuò)大這種優(yōu)勢(shì).在成長(zhǎng)能力中,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率的變動(dòng),是引起增長(zhǎng)率變化的主要指標(biāo).總則

第一條 為了規(guī)范公司的財(cái)務(wù)分析內(nèi)容和格式，全面揭示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其效果，切實(shí)發(fā)揮財(cái)務(wù)分析在企業(yè)管理中的作

用，特制定本規(guī)定。

第二條 本規(guī)定適應(yīng)于本集團(tuán)的所有核算單位，包括獨(dú)立核算單位和單獨(dú)核算單位。

主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)完成情況

第三條 各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值的計(jì)算填列。

（一）各指標(biāo)的計(jì)算口徑和格式按附表一和企業(yè)財(cái)務(wù)分析表進(jìn)行。

（二）表中的計(jì)劃數(shù)指各公司每的承包指標(biāo)數(shù)。

（三）工業(yè)企業(yè)應(yīng)揭示工業(yè)產(chǎn)品銷售率及上年同期對(duì)比的增減水平。

（四）投資收益率指標(biāo)只限于分析填列。

財(cái)務(wù)狀況分析

第四條 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況分析

從產(chǎn)量、產(chǎn)值、質(zhì)量及銷售等方面對(duì)公司本期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)作一簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)并與上年同期水平作一對(duì)比說(shuō)明。

第五條 成本費(fèi)用分析

（一）原材料消耗與上期對(duì)比增減變化情況，對(duì)變化原因作出分析說(shuō)明。

（二）管理費(fèi)用與銷售費(fèi)用的增減變化情況（與上期對(duì)比）并分析變化的原因，對(duì)業(yè)務(wù)費(fèi)、銷售傭金單列分析。

（三）以本期各產(chǎn)品產(chǎn)量大小為依據(jù)確定本公司主要產(chǎn)品，分析其銷售毛利，并根據(jù)具體情況分析降低產(chǎn)品單位成本的可行途徑。

第六條 利潤(rùn)分析

（一）分析主要業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比例（主要業(yè)務(wù)利潤(rùn)按工業(yè)、貿(mào)易和其他行業(yè)分為產(chǎn)品銷售利潤(rùn)、商品銷售

利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）。

（二）對(duì)各項(xiàng)投資收益、匯總損益及其他營(yíng)業(yè)收入作出說(shuō)明。

（三）分析利潤(rùn)無(wú)成情況及其原因。

第七條 資金的籌集與運(yùn)用狀況分析

（一）存貨分析

1.根據(jù)產(chǎn)品銷售率分析本公司產(chǎn)銷平衡情況。

2.分析存貨積壓的形成原因及庫(kù)存產(chǎn)品完好程度。

3.本期處理庫(kù)存積壓產(chǎn)品的分析，包括處理的數(shù)量、金額及導(dǎo)致的損失。

（二）應(yīng)收賬款分析

1.分析金額較大的應(yīng)收賬款形成原因及處理情況，包括催收或上訴的進(jìn)度情況。

2.本期未取得貨款的收入占總銷售收入的比例，如比例較大的應(yīng)說(shuō)明原因。

3.應(yīng)收賬款中非應(yīng)收貨款部分的數(shù)量，包括預(yù)付貨款、定金及借給外單位的款項(xiàng)等，對(duì)于借給外單位和其他用途而

掛應(yīng)收賬款科目的款項(xiàng)應(yīng)單獨(dú)列出并作出說(shuō)明。

4.季度、分析應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行賬齡分析，予以分類說(shuō)明。

第八條 負(fù)債分析

（一）根據(jù)負(fù)債比率、流動(dòng)比率及速動(dòng)比率分析企業(yè)的償債能力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

（二）分析本期增加的借款的去向。

（三）季度分析和分析應(yīng)根據(jù)各項(xiàng)借款的利息率與資金利潤(rùn)率的對(duì)比，分析各項(xiàng)借款的經(jīng)濟(jì)性，以作為調(diào)整借

款渠道和計(jì)劃的依據(jù)之一。

第九條 其他事項(xiàng)分析

（一）對(duì)發(fā)生重大變化的有關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目作出分析說(shuō)明（如長(zhǎng)期投資等）。

（二）對(duì)數(shù)額較大的待攤費(fèi)用、預(yù)提費(fèi)用超過(guò)限度的現(xiàn)金余額作出分析。

（三）對(duì)其他影響企業(yè)效益和財(cái)務(wù)狀況較大的項(xiàng)目和重大事件作出分析說(shuō)明。

措施與建議

第十條 通過(guò)分析對(duì)所存在的問(wèn)題，提出解決措施和途徑，包括：

（一）根據(jù)分析結(jié)合具體情況，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)提出合理化建議。

（二）對(duì)現(xiàn)行財(cái)務(wù)管理制度提出建議。

（三）總結(jié)前期工作中的成功經(jīng)驗(yàn)。

第十一條 財(cái)務(wù)分析應(yīng)有公司負(fù)責(zé)人和填表人簽名，并在第一頁(yè)表上的右上蓋上單位公章，如欄目或紙張不夠，請(qǐng)

另加附頁(yè)，但要保持整齊、美觀。

第十二條 各企業(yè)財(cái)務(wù)分析應(yīng)在每月十號(hào)前報(bào)財(cái)務(wù)管理部，一式二份。

各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)說(shuō)明

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=（應(yīng)收賬款平均點(diǎn)用額×30）÷本月銷售收入（或營(yíng)業(yè)收入）

2.流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=（全部流動(dòng)資金平均占用額×30）÷本月銷售收入（或營(yíng)業(yè)收入）

3.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=（存貨平均占用額×30）÷本月銷售收入（或營(yíng)業(yè)收入）

4.銷售利潤(rùn)率=銷售利潤(rùn)（或營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）÷本月銷售收入（或營(yíng)業(yè)收入）×100%

5.產(chǎn)品銷售率=本月產(chǎn)品銷售收入÷Σ（各產(chǎn)品產(chǎn)量×銷售單價(jià)）×100%

假如有兩家公司在某一會(huì)計(jì)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額正好相同，但這是否意味著它們具有相同的獲利能力呢？答案是否定的，因?yàn)檫@兩家公司的資產(chǎn)總額可能并不一樣，甚至還可能相當(dāng)懸殊。再如，某公司2000實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)100萬(wàn)元。很顯然，光有這樣—個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)只能說(shuō)明該公司在特定會(huì)計(jì)期間的盈利水平，對(duì)報(bào)表使用者來(lái)說(shuō)還無(wú)法做出最有效的經(jīng)濟(jì)決策。但是，如果我們將該公司1999實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)60萬(wàn)元和1998實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)30萬(wàn)元加以比較，就可能得出該公司近幾年的利潤(rùn)發(fā)展趨勢(shì)，使財(cái)務(wù)報(bào)表使用者從中獲得更有效的經(jīng)濟(jì)信息。如果我們?cè)賹⒃摴窘甑馁Y產(chǎn)總額和銷售收入等會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)綜合起來(lái)進(jìn)行分析，就會(huì)有更多隱含在財(cái)務(wù)報(bào)表中的重要信息清晰地顯示出來(lái)?？梢?jiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)表的作用是有一定局限性的，它僅能夠反映一定期間內(nèi)企業(yè)的盈利水平、財(cái)務(wù)狀況及資金流動(dòng)情況。報(bào)表使用者要想獲取更多的對(duì)經(jīng)濟(jì)決策有用的信息，必須以財(cái)務(wù)報(bào)表和其它財(cái)務(wù)資料為依據(jù)，運(yùn)用系統(tǒng)的分析方法來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及資金流動(dòng)情況。據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)前景，從而制定未來(lái)的戰(zhàn)略目標(biāo)和作出最優(yōu)的經(jīng)濟(jì)決策。

為了能夠正確揭示各種會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)之間存在著的重要關(guān)系，全面反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，可將財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧概括為以下四類：橫向分析；縱向分析；趨勢(shì)百分率分析；財(cái)務(wù)比率分析。

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之一：橫向分析

橫向分析的前提，就是采用前后期對(duì)比的方式編制比較會(huì)計(jì)報(bào)表，即將企業(yè)連續(xù)幾年的會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)并行排列在一起，設(shè)置“絕對(duì)金額增減”和“百分率增減”兩欄，以揭示各個(gè)會(huì)計(jì)項(xiàng)目在比較期內(nèi)所發(fā)生的絕對(duì)金額和百分率的增減變化情況。下面，以ABC公司為例進(jìn)行分析（見(jiàn)下表）。比較利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表分析：

ABC公司比較利潤(rùn)表及利潤(rùn)分配表 金額單位：元

項(xiàng)目 2001 2002 絕對(duì)增減額 百分率增減額（％）銷售收入 7655000 9864000 2209000 28.9 減：銷售成本 5009000 6232000 1223000 24.4 銷售毛利 2646000 3632000 986000 37.7 減：銷售費(fèi)用 849000 1325000 476000 56.1 管理費(fèi)用 986000 103000 217000 22.0 息稅前利潤(rùn)（EBIT）811000 1104000 293000 36.1 減：財(cái)務(wù)費(fèi)用 28000 30000 2000 7.1 稅前利潤(rùn)（EBT）783000 1074000 291000 37.2 減：所得稅 317000 483000 166000 52.4 稅后利潤(rùn)（EAT）466000 591000 125000 26.8 年初未分配利潤(rùn) 1463000 1734100 271100 18.53 加：本年凈利潤(rùn) 466000 591000 125000 26.8 可供分配的利潤(rùn) 1929000 2325100 396100 20.54 減：提取法定盈余公積金 46600 59100 12500 26.8 提取法定公益金 23300 29550 6250 26.8 優(yōu)先股股利

現(xiàn)金股利 125000 150000 25000 20.0 未分配利潤(rùn) 1734100 2086450 352350 20.32 ①2002，ABC公司的銷售收入比上一增長(zhǎng)了2209000元，增幅為28.9％。②ABC公司2002的銷售毛利比2001增加了986000元，增幅達(dá)37.7％。這意味著公司在成本控制方面取得了一定的成績(jī)。

③2002年公司的銷售費(fèi)用大幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率高達(dá)56.1％。這將直接影響公司銷售利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)。

④ABC公司2002派發(fā)股利150000元，比上一年增加了20％?，F(xiàn)金股利的大幅度增長(zhǎng)對(duì)潛在的投資者來(lái)說(shuō)具有一定的吸引力。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之二：財(cái)務(wù)報(bào)表縱向分析

橫向分析實(shí)際上是對(duì)不同的會(huì)計(jì)報(bào)表中的相同項(xiàng)目進(jìn)行比較分析；而縱向分析則是相同會(huì)計(jì)報(bào)表各項(xiàng)目之間的比率分析?？v向分析也有個(gè)前提，那就是必須采用“可比性”形式編制財(cái)務(wù)報(bào)表，即將會(huì)計(jì)報(bào)表中的某一重要項(xiàng)目（如資產(chǎn)總額或銷售收入）的數(shù)據(jù)作為100％，然后將會(huì)計(jì)報(bào)表中其他項(xiàng)目的余額都以這個(gè)重要項(xiàng)目的百分率的形式作縱向排列，從而揭示出會(huì)計(jì)報(bào)表中各個(gè)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的相對(duì)意義。采用這種形式編制的財(cái)務(wù)報(bào)表使得在幾家規(guī)模不同的企業(yè)之間進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的比較成為可能。由于各個(gè)報(bào)表項(xiàng)目的余額都轉(zhuǎn)化為百分率，即使是在企業(yè)規(guī)模相差懸殊的情況下各報(bào)表項(xiàng)目之間仍然具有“可比性”。但是，要在不同企業(yè)之間進(jìn)行比較必須有一定的前提條件，那就是幾家企業(yè)都必須屬于同一行業(yè)，并且所采用的會(huì)計(jì)核算方法和財(cái)務(wù)報(bào)表編制程序必須大致相同。

仍以ABC公司的利潤(rùn)表為例分析如下：

①ABC公司銷售成本占銷售收入的比重從2001的65.4％下降到2002的63.2％。說(shuō)明銷售成本率的下降直接導(dǎo)致公司毛利率的提高。

②ABC公司的銷售費(fèi)用占銷售收入的比重從200111.1％上升到2002的13.4％，上升了2.3％。這將導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的下降。

③ABC公司綜合的經(jīng)營(yíng)狀況如下：2002的毛利之所以比上一年猛增了37.3％，主要原因是公司的銷售額擴(kuò)大了28.9％，銷售額的增長(zhǎng)幅度超過(guò)銷售成本的增長(zhǎng)幅度，使公司的毛利率上升了2.2％。然而，相對(duì)于公司毛利的快速增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，公司的凈利潤(rùn)的改善情況并不理想，原因是銷售費(fèi)用的開(kāi)支失控，使得公司的凈利潤(rùn)未能與公司的毛利同步增長(zhǎng)。

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之三：趨勢(shì)百分率分析 趨勢(shì)分析看上去也是一種橫向百分率分析，但不同于橫向分析中對(duì)增減情況百分率的提示。橫向分析是采用環(huán)比的方式進(jìn)行比較，而趨勢(shì)分析則是采用定基的方式，即將連續(xù)幾年財(cái)務(wù)報(bào)表中的某些重要項(xiàng)目的數(shù)據(jù)集中在一起，同期年的相應(yīng)數(shù)據(jù)作百分率的比較。這種分析方法對(duì)于提示企業(yè)在若干年內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢(shì)相當(dāng)有用。趨勢(shì)分析首先必須選定某一會(huì)計(jì)為基年，然后設(shè)基年會(huì)計(jì)報(bào)表中若干重要項(xiàng)目的余額為100％，再將以后各的會(huì)計(jì)報(bào)表中相同項(xiàng)目的數(shù)據(jù)按基年項(xiàng)目數(shù)的百分率來(lái)列示。

下面，將趨勢(shì)分析的技巧運(yùn)用于ABC公司1999——2002的會(huì)計(jì)報(bào)表，以了解該公司的發(fā)展趨勢(shì)。

根據(jù)ABC公司的會(huì)計(jì)報(bào)表編制如下表格。

ABC公司1999——2002部分指數(shù)化的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

項(xiàng)目 1999（％）2000（％）2001（％）2002（％）貨幣資金 100 189 451 784 咨產(chǎn)總額 100 119 158 227 銷售收入 100 107 116 148 銷售成 100 109 125 129 凈利潤(rùn) 100 84 63 162 從ABC公司1999——2002會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)，我們了解到，ABC公司的現(xiàn)金額在三年的時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)將近八倍！公司現(xiàn)金的充裕一方面說(shuō)明公司的償債能力增強(qiáng)；另一方面也意味著公司的機(jī)會(huì)成本增大，公司大量的現(xiàn)金假如投入資本市場(chǎng)，將會(huì)給公司帶來(lái)可觀的投資收益。另外，公司的銷售收入連年增長(zhǎng)，特別是2002年，公司的銷售額比基年增長(zhǎng)了幾乎50％，說(shuō)明公司這幾年的促銷工作是卓有成效的。但銷售收入的增長(zhǎng)幅度低于成本的增長(zhǎng)幅度，使公司在2000年和2001的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，這種情況在2002得到了控制。但從公司總體情況來(lái)看，1999——2002年間，公司的資產(chǎn)總額翻了一倍多，增幅達(dá)127％。相比之下，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不盡人意，即使是情況最好2002年，公司的凈利潤(rùn)也只比基年增加了一半多一點(diǎn)。這說(shuō)明ABC公司的資產(chǎn)利用效率不高，公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面還有許多潛力可挖掘。

四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之四：財(cái)務(wù)比率分析

財(cái)務(wù)比率分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重中之重。財(cái)務(wù)比率分析是將兩個(gè)有關(guān)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)相除，用所求得的財(cái)務(wù)比率來(lái)提示同一會(huì)計(jì)報(bào)表中不同項(xiàng)目之間或不同會(huì)計(jì)報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目之間所存在邏輯關(guān)系的一種分析技巧。然而，單單是計(jì)算各種財(cái)務(wù)比率的作用是非常有限的，更重要的是應(yīng)將計(jì)算出來(lái)的財(cái)務(wù)比率作各種維度的比較分析，以幫助會(huì)計(jì)報(bào)表使用者正確評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，以便及時(shí)調(diào)整投資結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)決策。財(cái)務(wù)比率分析有一個(gè)顯著的特點(diǎn)，那就是使各個(gè)不同規(guī)模的企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所傳遞的經(jīng)濟(jì)信息標(biāo)準(zhǔn)化。正是由于這一特點(diǎn)，使得各企業(yè)間的橫向比較及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的比較成為可能。舉例來(lái)說(shuō)，國(guó)際商業(yè)機(jī)器公司（IBM）和蘋果公司（Apple Corporation）都是美國(guó)生產(chǎn)和銷售計(jì)算機(jī)的著名企業(yè)。從這兩家公司會(huì)計(jì)報(bào)表中的銷售和利潤(rùn)情況來(lái)看，IBM要高出蘋果公司許多倍。然而，光是籠統(tǒng)地進(jìn)行總額的比較并無(wú)多大意義，因?yàn)镮BM的資產(chǎn)總額要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于后者。所以，分析時(shí)絕對(duì)數(shù)的比較應(yīng)讓位于相對(duì)數(shù)的比較，而財(cái)務(wù)比率分析就是一種相對(duì)關(guān)系的分析技巧，它可以被用作評(píng)估和比較兩家規(guī)模相差懸殊的企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的有效工具。財(cái)務(wù)比率分析根據(jù)分析的重點(diǎn)不同，可以分為以下四類：①流動(dòng)性分析或短期償債能力分析；②財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析，又稱財(cái)務(wù)杠稈分析；③企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力分析；④與股利、股票市場(chǎng)等指標(biāo)有關(guān)的股票投資收益分析。

1.短期償債能力分析。任何一家企業(yè)要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，手中必須持有足夠的現(xiàn)金以支付各種費(fèi)用和到期債務(wù)，而最能反映企業(yè)的短期償債能力的指標(biāo)是流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。（1）流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，即：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債；（2）速動(dòng)比率是將流動(dòng)資產(chǎn)剔除存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額與流動(dòng)負(fù)債的比率，即：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率是一個(gè)比流動(dòng)比率更嚴(yán)格的指標(biāo)，它常常與流動(dòng)比率一起使用以更確切地評(píng)估企業(yè)償付短期債務(wù)的能力。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率保持在2：

1、速動(dòng)比率保持在1：1左右表明企業(yè)有較強(qiáng)的短期償債能力，但也不能一概而論。事實(shí)上，沒(méi)有任何兩家企業(yè)在各方面的情況都是一樣的。對(duì)于一家企業(yè)來(lái)說(shuō)預(yù)示著嚴(yán)重問(wèn)題的財(cái)務(wù)比率，但對(duì)另一家企業(yè)來(lái)說(shuō)可能是相當(dāng)令人滿意的。

2.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析。權(quán)益結(jié)構(gòu)的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。當(dāng)企業(yè)通過(guò)固定的融資手段對(duì)所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行資金融通時(shí)，該企業(yè)就被認(rèn)為在使用財(cái)務(wù)杠桿。除企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者和債權(quán)人外，該企業(yè)的所有者和潛在的投資者對(duì)財(cái)務(wù)杠桿作用也是相當(dāng)關(guān)心的，因?yàn)橥顿Y收益率的高低直接受財(cái)務(wù)杠桿作用的影響。衡量財(cái)務(wù)杠桿作用或反映企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)比率主要有：（1）資產(chǎn)負(fù)債率（%）=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100％。通常來(lái)說(shuō)，該比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)；該比率過(guò)高，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)重新舉債的能力將受到限制。（2）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷權(quán)益總額。毫無(wú)疑問(wèn)，這個(gè)倍數(shù)越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越高。（3）負(fù)債與業(yè)主權(quán)益比率（%）=（負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額）×100％。該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人 權(quán)益受到的保障程度越高。反之，說(shuō)明企業(yè)利用較高的財(cái)務(wù)杠桿作用。（4）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用。該指標(biāo)既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提條件，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。企業(yè)若要維持正常的償債能力，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且倍數(shù)越高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也就越強(qiáng)。一般來(lái)說(shuō)，債權(quán)人希望負(fù)債比率越低越好，負(fù)債比率低意味著企業(yè)的償債壓力小，但負(fù)債比率過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)缺乏活力，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿作用的能力較低。但如果企業(yè)舉債比率過(guò)高，沉重的利息負(fù)擔(dān)會(huì)壓得企業(yè)透不過(guò)氣來(lái)。

3.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力分析。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要目標(biāo)，就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源的最優(yōu)配置，經(jīng)營(yíng)效率是衡量企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)能力高低的一個(gè)重要方面，它的高低直接影響到企業(yè)的盈利水平。而盈利能力是企業(yè)內(nèi)外各方都十分關(guān)心的問(wèn)題，因?yàn)槔麧?rùn)不僅是投資者取得投資收益、債權(quán)人取得利息的資金來(lái)源，同時(shí)也是企業(yè)維持?jǐn)U大再生產(chǎn)的重要資金保障。企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益。反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率和盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額÷平均應(yīng)收賬款凈額；（2）存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本÷平均存貨；（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷固定資產(chǎn)凈額；（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷平均資產(chǎn)總額；（5）毛利率=（銷售凈額-銷售成本）÷銷售凈額×100％；（6）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)÷銷售凈額×100％；（7）投資報(bào)酬率=凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額×100%（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈利率）；（8）股本收益率=凈利潤(rùn)÷股東權(quán)益×100％（投資報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)）。以上八項(xiàng)指標(biāo)均是正指標(biāo)，數(shù)值越高，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益。

4.股票投資收益的市場(chǎng)測(cè)試分析。雖然上市公司股票的市場(chǎng)價(jià)格對(duì)于投資者的決策來(lái)說(shuō)是非常重要的。然而，潛在的投資者要在幾十家上市公司中做出最優(yōu)決策，光依靠股票市價(jià)所提供的信息是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因?yàn)椴煌鲜泄景l(fā)行在外的股票數(shù)量、公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)以及派發(fā)的股利金額等都不一定相同，投資者必須將公司股票市價(jià)和財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的有關(guān)信息綜合起來(lái)分析，以便計(jì)算出公司股東和潛在投資者都十分關(guān)心的財(cái)務(wù)比率，這些財(cái)務(wù)比率是幫助投資者對(duì)不同上市公司股票的優(yōu)劣做出評(píng)估和判斷的重要財(cái)務(wù)信息。反映股票投資收益的市場(chǎng)測(cè)試比率主要有：

①普通股每股凈收益=（稅后凈收益-優(yōu)先股股息）÷發(fā)行在外的普通股數(shù)。通常，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大、預(yù)期利潤(rùn)的增長(zhǎng)都會(huì)使公司的股票市價(jià)上漲。因此，普通股投資者總是對(duì)公司所報(bào)告的每股凈收益懷著極大的興趣，認(rèn)為它是評(píng)估一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及不同的企業(yè)運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)。

②市盈率=每股現(xiàn)行市價(jià)÷普通股每股凈收益。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)前景良好、很有發(fā)展前途的公司的股票市盈率趨于升高；而發(fā)展機(jī)會(huì)不多、經(jīng)營(yíng)前景暗淡的公司，其股票市盈率總是處于較低水平。市盈率是被廣泛用于評(píng)估公司股票價(jià)值的一個(gè)重要指標(biāo)。特別是對(duì)于一些潛在的投資者來(lái)說(shuō)，可根據(jù)它來(lái)對(duì)上市公司的未來(lái)發(fā)展前景進(jìn)行分析，并在不同公司間進(jìn)行比較，以便最后做出投資決策。③派息率=公司發(fā)行的股利總額÷公司稅后凈利潤(rùn)總額×100％。同樣是每股派發(fā)1元股利的公司，有的是在利潤(rùn)充裕的情況下分紅，而有的則是在利潤(rùn)拮據(jù)的情況下，硬撐著勉強(qiáng)支付的。因此，派息率可以更好地衡量公司派發(fā)股利的能力。投資者將自己的資金投資于公司，總是期望獲得較高的收益率，而股票收益包括股利收入和資本收益。對(duì)于常年穩(wěn)定的著眼于長(zhǎng)期利益的投資者來(lái)說(shuō)，他們希望公司目前少分股利，而將凈收益用于公司內(nèi)部再投資以擴(kuò)大再生產(chǎn)，使公司利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。而公司實(shí)力地位增強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)能力提高，發(fā)展前景看好，公司股票價(jià)格就會(huì)穩(wěn)步上漲，公司的股東們就會(huì)因此而獲得資本收益。但對(duì)另一些靠股利收入維持生計(jì)的投資者來(lái)說(shuō)，他們不愿意用現(xiàn)在的股利收入與公司股票的未來(lái)價(jià)格走勢(shì)去打賭，他們更喜歡公司定期發(fā)放股利以便將其作為一個(gè)可靠而穩(wěn)定的收入來(lái)源。

④股利與市價(jià)比率=每股股利發(fā)放額÷股票現(xiàn)行市價(jià)×100％。這項(xiàng)指標(biāo)一方面為股東們提示了他們所持股票而獲得股利的收益率；另一方面也為投資者表明了出售所持股票或放棄投資這種股票而轉(zhuǎn)向其它投資所具有的機(jī)會(huì)成本。⑤每股凈資產(chǎn)=普通股權(quán)益÷發(fā)行在外的普通股數(shù)。每股凈資產(chǎn)的數(shù)額越高，表明公司的內(nèi)部積累越是雄厚，即使公司處于不景氣時(shí)期也有抵御能力。此外，在購(gòu)買或公司兼并的過(guò)程中，普通股每股賬面價(jià)值及現(xiàn)行市價(jià)是對(duì)被購(gòu)買者或被合并的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行估算時(shí)所必須參考的重要因素。⑥股價(jià)對(duì)凈資產(chǎn)的倍率=每股現(xiàn)行市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)。倍率較高，說(shuō)明公司股票正處于高價(jià)位。該指標(biāo)是從存量的角度分析公司的資產(chǎn)價(jià)值，它著眼于公司解散時(shí)取得剩余財(cái)產(chǎn)分配的股份價(jià)值。

⑦股價(jià)對(duì)現(xiàn)金流動(dòng)比率=每股股票現(xiàn)行市價(jià)÷（凈利潤(rùn)+折舊費(fèi)）÷發(fā)行在外的普通股數(shù)。這一經(jīng)比率表明，人們目前是以幾倍于每股現(xiàn)金流量的價(jià)格買賣股票的。該倍率越低則意味著公司股價(jià)偏低；反之則表明公司的股價(jià)偏高。

總之，近年來(lái)大量的經(jīng)濟(jì)案件告訴我們，企業(yè)通過(guò)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)欺詐投資者的現(xiàn)象越來(lái)越多。對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者來(lái)說(shuō)，閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)如果不運(yùn)用分析技巧，不借助分析工具，而只是簡(jiǎn)單地瀏覽表面數(shù)字，那就難以獲得有用的財(cái)務(wù)信息，有時(shí)甚至還會(huì)被會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)引入歧途，被表面假象所蒙蔽。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，中國(guó)加入WTO后，將面對(duì)國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，與狼共舞的年代已經(jīng)到來(lái)，企業(yè)間的兼并和個(gè)人投資行為越來(lái)越普遍，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者只有在閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的同時(shí)，利用分析技巧對(duì)企業(yè)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，才能從中獲得對(duì)經(jīng)濟(jì)決策更有用的財(cái)務(wù)信息。

公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)中較容易出現(xiàn)的狀況一般表現(xiàn)為： 由于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨尖銳，致使材料價(jià)格偏高，加之公司經(jīng)營(yíng)效率低落，生產(chǎn)成本增加將更為嚴(yán)重。公司收益率呈長(zhǎng)期下降趨勢(shì)。因借入資本過(guò)多，且歷年盈余再投資能力低；加之受歷年景氣過(guò)熱投資過(guò)速的影響，造成生產(chǎn)規(guī)模不當(dāng)。公司安定力已呈長(zhǎng)期減弱趨勢(shì)。公司日常偏重生產(chǎn)問(wèn)題的解決，營(yíng)銷活動(dòng)滯后。同時(shí)，應(yīng)收賬款的回收率低。生產(chǎn)計(jì)劃與控制計(jì)劃配合不當(dāng)。生產(chǎn)設(shè)備的年平均利用率相對(duì)較低；材料與產(chǎn)品的廠內(nèi)托運(yùn)路線迂回，人力成本較高；材料管理不規(guī)范，散失走漏現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，致使生產(chǎn)成本偏高。公司經(jīng)營(yíng)能力歷年均未達(dá)到應(yīng)有水準(zhǔn)。4 經(jīng)營(yíng)均衡性欠考慮，因此造成企業(yè)增長(zhǎng)速度始終不及同業(yè)其它公司；生產(chǎn)安排紊亂，客戶滿意度低；銷售人員取巧，從中抽取回扣，這是影響公司生存發(fā)展的嚴(yán)重問(wèn)題。公司成長(zhǎng)力等各項(xiàng)之間不匹配。因此，可以將這些情況歸屬為四級(jí)狀況，可以通過(guò)四種方式來(lái)進(jìn)行分析。受益力分析

目的： 了解公司獲利狀況； 2 自有資金累計(jì)能力； 3 償付本息能力； 公司的制品、商品、服務(wù)，到底以多少的獲利率在從事銷售。工具： 營(yíng)業(yè)收入凈益率＝本期凈利／銷貨凈額 表示銷貨一單位能獲利多少？ 越高越好，一般10%以上良好〔不能以此判斷公司獲利能力高低〕

若營(yíng)業(yè)收入凈益率高，銷貨收入偏低者〔即資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率低〕，總體公司獲益力亦低 2 投資報(bào)酬率＝本期凈利／資產(chǎn)總額

表示資金一元能獲利多少？ 8%以上較佳也較能判斷公司獲利能力高低

總資本凈益率＝總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率子

第五篇：《公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告》

《公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告》范文

一總體評(píng)述

（一）總體財(cái)務(wù)績(jī)效水平

根據(jù)xxxx公開(kāi)發(fā)布的數(shù)據(jù)，運(yùn)用xxxx系統(tǒng)和xxx分析方法對(duì)其進(jìn)行綜合分析，我們認(rèn)為xxxx本期財(cái)務(wù)狀況比去年同期大幅升高。

（二）公司分項(xiàng)績(jī)效水平

項(xiàng)目

公司評(píng)價(jià)

二財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表

1.企業(yè)自身資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變化說(shuō)明：

公司本期的資產(chǎn)比去年同期增長(zhǎng)xx%.資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長(zhǎng)最多，為xx萬(wàn)元。企業(yè)將資金的重點(diǎn)向固定資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移。應(yīng)該隨時(shí)注意企業(yè)的生產(chǎn)規(guī) 模，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，這種變化不但決定了企業(yè)的收益能力和發(fā)展?jié)摿?，也決定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形式。因此，建議投資者對(duì)其變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤與研究。

流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨資產(chǎn)的比重最大，占xx%，信用資產(chǎn)的比重次之，占xx%.流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度為xx%.在流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中，貨幣類資產(chǎn)和短期投資類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)付市場(chǎng)變化的能力將 增強(qiáng)。信用類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)的貨款的回收不夠理想，企業(yè)受第三者的制約增強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)貨款的回收工作。存貨類資產(chǎn)的 增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)存貨增長(zhǎng)占用資金過(guò)多，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將增大，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨管理和銷售工作?？傊?，企業(yè)的支付能力和應(yīng)付市場(chǎng)的變化能力一般。2.企業(yè)自身負(fù)債及所有者權(quán)益狀況及變化說(shuō)明：

從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比率為xx%，長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率為xx%.說(shuō)明企業(yè)資金結(jié)構(gòu)位于正常的水平。

企業(yè)負(fù)債和所有者權(quán)益的變化中，流動(dòng)負(fù)債減少xx%，長(zhǎng)期負(fù)債減少xx%，股東權(quán)益增長(zhǎng)xx%.流動(dòng)負(fù)債的下降幅度為xx%，營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債的變化引起流動(dòng)負(fù)債的下降，主要是應(yīng)付帳款的降低引起營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債的降低。

本期和上期的長(zhǎng)期負(fù)債占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比率分別為xx%，xx%，該項(xiàng)數(shù)據(jù)比去年有所降低，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)比例有所降低。盈余公積比重提高，說(shuō) 明企業(yè)有強(qiáng)烈的留利增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)實(shí)力的愿望。未分配利潤(rùn)比去年增長(zhǎng)了xx%，表明企業(yè)當(dāng)年增加了一定的盈余。未分配利潤(rùn)所占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比重比去年也有所提高，說(shuō)明企業(yè)籌資和應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的能力比去年有所提高?？傮w上，企業(yè)長(zhǎng)期和短期的融資活動(dòng)比去年有所減弱。企業(yè)是以所有者權(quán)益資金為主來(lái)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)，資金 成本相對(duì)比較低。

（二）利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下：

當(dāng)期數(shù)據(jù)

上期數(shù)據(jù)

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

營(yíng)業(yè)費(fèi)用

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)

其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)

管理費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

營(yíng)業(yè)外收支凈

利潤(rùn)總額

所得稅

凈利潤(rùn)

毛利率（%）

凈利率（%）

成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）

凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù) 1.利潤(rùn)分析

（1）利潤(rùn)構(gòu)成情況

本期公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額xx萬(wàn)元。其中，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)xx萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額xx%;營(yíng)業(yè)外收支業(yè)務(wù)凈額xx萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額xx%.（2）利潤(rùn)增長(zhǎng)情況

本期公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額xx萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)xx%.其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)xx%，增加利潤(rùn)總額xx萬(wàn)元;營(yíng)業(yè)外收支凈額比去年同期降低 xx%，減少營(yíng)業(yè)外收支凈額xx萬(wàn)元。2.收入分析

本期公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入xx萬(wàn)元。與去年同期相比增長(zhǎng)xx%，說(shuō)明公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于較快發(fā)展階段，產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，市場(chǎng)推廣工作成績(jī)很大，公 司業(yè)務(wù)規(guī)模很快擴(kuò)大。

3.成本費(fèi)用分析

（1）成本費(fèi)用構(gòu)成情況

本期公司發(fā)生成本費(fèi)用共計(jì)xx萬(wàn)元。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本xx萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額xx;營(yíng)業(yè)費(fèi)用xx萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額xx%;管理費(fèi)用xx萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額xx%;財(cái)務(wù)費(fèi)用xx萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額xx%.（2）成本費(fèi)用增長(zhǎng)情況

本期公司成本費(fèi)用總額比去年同期增加xx萬(wàn)元，增長(zhǎng)xx%;主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比去年同期增加xx萬(wàn)元，增長(zhǎng)xx%;營(yíng)業(yè)費(fèi)用比去年同期減少xx萬(wàn)元，降低 xx%;管理費(fèi)用比去年同期增加xx萬(wàn)元，增長(zhǎng)xx%;財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年同期減少xxx萬(wàn)元，降低xx%.4.利潤(rùn)增長(zhǎng)因素分析

本期利潤(rùn)總額比上年同期增加xx萬(wàn)元。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比上年同期增加利潤(rùn)xx萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比上年同期減少利潤(rùn)xx萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)費(fèi)用比上年同期 增加利潤(rùn)xx萬(wàn)元，管理費(fèi)用比上年同期減少利潤(rùn)xx萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期增加利潤(rùn)xx萬(wàn)元，投資收益比上年同期減少利潤(rùn)xx萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外收支凈額比上年同期減少利潤(rùn)xx萬(wàn)元。

本期公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為xx%，公司在產(chǎn)品與服務(wù)的獲利能力和公司整體的成本費(fèi)用控制等方面都取得了很大的成績(jī)，提請(qǐng)分析者予以高度重視，因?yàn)楣?利潤(rùn)積累的極大提高為公司壯大自身實(shí)力，將來(lái)迅速發(fā)展壯大打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

5.經(jīng)營(yíng)成果總體評(píng)價(jià)

（1）產(chǎn)品綜合獲利能力評(píng)價(jià)

本期公司產(chǎn)品綜合毛利率為xx%，綜合凈利率為xx%，成本費(fèi)用利潤(rùn)率為xx%.分別比上年同期提高了xx%，xx%，xx%，平均提高xx%，說(shuō)明 公司獲利能力處于較快發(fā)展階段，本期公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面，以及提高公司經(jīng)營(yíng)管理水平方面都取得了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)步，公司獲利能力在本期獲得較大提高，（2）收益質(zhì)量評(píng)價(jià)

凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)收益質(zhì)量，衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。本期公司凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)為1.05，比上年同期提高了xx%，說(shuō)明公司收益質(zhì)量變化不大，只有經(jīng) 營(yíng)性收益才是可靠的，可持續(xù)的，因此未來(lái)公司應(yīng)盡可能提高經(jīng)營(yíng)性收益在總收益中的比重。

（3）利潤(rùn)協(xié)調(diào)性評(píng)價(jià)

公司與上年同期相比主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為xsx%，其中，主營(yíng)收入增長(zhǎng)率為xx%，說(shuō)明公司綜合成本費(fèi)用率有所下降，收入與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性很好，未來(lái)公司 應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)成本與費(fèi)用的控制水平。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率為xx%，說(shuō)明公司綜合成本率有所下降，毛利貢獻(xiàn)率有所提高，成本與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好，未來(lái)公 司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)成本的控制水平。營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)率為xx%.說(shuō)明公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用率有所下降，營(yíng)業(yè)費(fèi)用與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好，未來(lái)公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè) 費(fèi)用的控制水平。管理費(fèi)用增長(zhǎng)率為xx%.說(shuō)明公司管理費(fèi)用率有所下降，管理費(fèi)用與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性很好，未來(lái)公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)管理費(fèi)用的控制水平。財(cái)務(wù) 費(fèi)用增長(zhǎng)率為xx%.說(shuō)明公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性很好，未來(lái)公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的控制水平。

（三）現(xiàn)金流量表

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下：

項(xiàng)目

當(dāng)期數(shù)據(jù)

上期數(shù)據(jù)

增長(zhǎng)情況（%）

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量

總現(xiàn)金流入量

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量

總現(xiàn)金流出量

現(xiàn)金流量?jī)纛~

1.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入xx萬(wàn)元，其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為xx萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流入的比例為xx%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為xx萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流入的比例為xx%，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為xx萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流入的比例為xx%.（2）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出xx萬(wàn)元，其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出xx萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流出的比例為xx%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為xx萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流出的比例為xx%，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為xx萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流出的比例為xx%.2.現(xiàn)金流動(dòng)性分析

（1）現(xiàn)金流入負(fù)債比

現(xiàn)金流入負(fù)債比是反映企業(yè)由主業(yè)經(jīng)營(yíng)償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大，償債能力越強(qiáng)。本期公司現(xiàn)金流入負(fù)債比為0.59，較上年同期大幅提高，說(shuō)明公司現(xiàn)金流動(dòng)性大幅增強(qiáng)，現(xiàn)金支付能力快速提高，債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度大幅提高，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。

（2）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是反映企業(yè)將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。本期公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為xx%，較上年同期小幅提高，說(shuō)明公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式 收回的能力穩(wěn)步提高，現(xiàn)金流動(dòng)性的小幅增強(qiáng)，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。三財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

（一）償債能力分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：

項(xiàng)目

當(dāng)期數(shù)據(jù)

上期數(shù)據(jù)

增長(zhǎng)情況（%）

流動(dòng)比率

速動(dòng)比率

資產(chǎn)負(fù)債率（%）

有形凈值債務(wù)率（%）

現(xiàn)金流入負(fù)債比

綜合分?jǐn)?shù)

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。公司本期償債能力綜 合分?jǐn)?shù)為52.79，較上年同期提高38.15%，說(shuō)明公司償債能力較上年同期大幅提高，本期公司在流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債以及資本結(jié)構(gòu)的管理水平方面都取得了極大的成績(jī)。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力在本期大幅提高，為將來(lái)公司持續(xù)健康的發(fā)展，降低公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看，公司償債能力極強(qiáng)，在行業(yè)中處于低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，債權(quán)人權(quán)益與所有者權(quán)益承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)都非常小。在償債能力中，現(xiàn)金流入負(fù)債比和有形凈值債務(wù)率的變動(dòng)，是引起償債能力變化的主要指標(biāo)。

（二）經(jīng)營(yíng)效率分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：

項(xiàng)目

當(dāng)期數(shù)據(jù)

上期數(shù)據(jù)

增長(zhǎng)情況（%）

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率

營(yíng)業(yè)周期（天）

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率，是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤(rùn)的一種手段，如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理效率不高，那么企業(yè)的高利潤(rùn)狀態(tài)是難以持久的。公司本期 經(jīng)營(yíng)效率綜合分?jǐn)?shù)為58.18，較上年同期提高24.29%，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)效率處于較快提高階段，本期公司在市場(chǎng)開(kāi)拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面都取得了很大的成績(jī)，公司經(jīng)營(yíng)效率在本期獲得較大提高。提請(qǐng)分析者予以重視，公司經(jīng)營(yíng)效率的較大提高為將來(lái)降低成本，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)創(chuàng)了良好 的局面。從行業(yè)內(nèi)部看，公司經(jīng)營(yíng)效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司在市場(chǎng)開(kāi)拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面在行業(yè)中都處于遙遙領(lǐng)先的地位，未來(lái)在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢(shì)。在經(jīng)營(yíng)效率中，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)，是引起經(jīng)營(yíng)效率變化的主要指標(biāo)。

（三）盈利能力分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：

項(xiàng)目

當(dāng)期數(shù)據(jù)

上期數(shù)據(jù)

增長(zhǎng)情況

總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）

凈資產(chǎn)收益率（%）

毛利率（%）

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）

凈利潤(rùn)率（%）

成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。公司本期盈利能力綜合分?jǐn)?shù)為96.39，較上年同期提高36.99%，說(shuō)明公司盈利能力處于 高速發(fā)展階段，本期公司在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和控制公司成本與費(fèi)用方面都取得了極大的進(jìn)步，公司盈利能力在本期獲得極大提高，提請(qǐng)分析者予以高度重視，因?yàn)橛?能力的極大提高為公司將來(lái)迅速發(fā)展壯大，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看，公司盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司提供的產(chǎn)品與服務(wù)在 市場(chǎng)上非常有競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢(shì)。在盈利能力中，成本費(fèi)用利潤(rùn)率和總資產(chǎn)報(bào)酬率的變動(dòng)，是引起盈利能力變化的主要指標(biāo)。

（五）企業(yè)發(fā)展能力分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：

項(xiàng)目

當(dāng)期數(shù)據(jù)

上期數(shù)據(jù)

增長(zhǎng)情況

主營(yíng)收入增長(zhǎng)率（%）

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）

流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）

可持續(xù)增長(zhǎng)率（%）

企業(yè)為了生存和競(jìng)爭(zhēng)需要不斷的發(fā)展，通過(guò)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性分析我們可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況的趨勢(shì)。公司本期成長(zhǎng)能力綜合分?jǐn)?shù)為65.38，較上年同 期提高92.81%，說(shuō)明公司成長(zhǎng)能力處于高速發(fā)展階段，本期公司在擴(kuò)大市場(chǎng)需求，提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都取得了極大的進(jìn)步，公司表現(xiàn)出非常 優(yōu)秀的成長(zhǎng)性。提請(qǐng)分析者予以高度重視，未來(lái)公司繼續(xù)維持目前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的概率很大。從行業(yè)內(nèi)部看，公司成長(zhǎng)能力在行業(yè)中處于一般水平，本期公司在擴(kuò)大市 場(chǎng)，提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都略好于行業(yè)平均水平，未來(lái)在行業(yè)中應(yīng)盡全力擴(kuò)大這種優(yōu)勢(shì)。在成長(zhǎng)能力中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率的變動(dòng)，是引 起增長(zhǎng)率變化的主要指標(biāo).