第一篇：我國(guó)乳業(yè)迎來(lái)更好發(fā)展期

我國(guó)乳業(yè)迎來(lái)更好發(fā)展期

連續(xù)7個(gè)月的生鮮乳價(jià)格上漲終于停止。據(jù)農(nóng)業(yè)部近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月第2周生鮮乳價(jià)格與2月第1周價(jià)格持平。這是自去年7月以來(lái)，我國(guó)生鮮乳品價(jià)格首次停止上漲。相關(guān)行業(yè)專家認(rèn)為，羊羊100分析師認(rèn)為這表明生鮮乳原料價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入下降通道，也意味著去年奶源緊張的局面終于過(guò)去了。

另?yè)?jù)了解，春節(jié)后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上全脂奶粉價(jià)格也出現(xiàn)下降。春節(jié)前，進(jìn)口全脂奶粉售價(jià)為43000~45000元/噸，國(guó)產(chǎn)全脂奶粉售價(jià)為41000元/噸；春節(jié)后，進(jìn)口全脂奶粉售價(jià)41000~42000元/噸，國(guó)產(chǎn)全脂奶粉售價(jià)39000元/噸。進(jìn)口全脂奶粉售價(jià)最高降幅達(dá)下降了

9.76%，國(guó)產(chǎn)全脂奶粉最大降幅達(dá)5.13%。

受到飼養(yǎng)成本大幅上漲等因素影響，從去年6月份以來(lái)，中國(guó)國(guó)內(nèi)生鮮乳價(jià)格逐月上漲。從去年6月的月平均價(jià)格3.2元/公斤，上漲至目前月平均價(jià)格4.2元/公斤，平均漲幅達(dá)30%。在上游生鮮乳價(jià)格走高的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)液態(tài)奶價(jià)格也在攀升。

隨著生鮮乳價(jià)格和奶粉價(jià)格的下降，市場(chǎng)對(duì)于奶荒何時(shí)結(jié)束的爭(zhēng)論也有了明確的結(jié)果，奶荒在第一季度得到緩解的觀點(diǎn)得到了佐證。有業(yè)內(nèi)人士表示，之所以確定奶荒可以在2014年前期緩解，在于一方面，去年奶荒的出現(xiàn)有天氣等較多的偶然性，所以不可能長(zhǎng)期持續(xù)；另一方面，近年來(lái)行業(yè)龍頭企業(yè)不斷優(yōu)化奶源結(jié)構(gòu)，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的控制能力不斷增強(qiáng)，從而率先恢復(fù)供需平衡，推動(dòng)了奶荒的緩解。

據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)教授、國(guó)家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系首席科學(xué)家李勝利分析，近年來(lái)國(guó)內(nèi)奶業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致規(guī)模化生產(chǎn)，產(chǎn)量和單產(chǎn)都會(huì)增加，從而保證奶源供給好轉(zhuǎn)；再加上近來(lái)天氣轉(zhuǎn)暖，原奶產(chǎn)量會(huì)進(jìn)一步增加，這些都說(shuō)明市場(chǎng)機(jī)制正在發(fā)揮作用，奶荒得到了緩解，2014年奶源供應(yīng)會(huì)趨于穩(wěn)定。

更有觀點(diǎn)認(rèn)為，馬年春節(jié)前夕，習(xí)近平主席到伊利視察，肯定了伊利的發(fā)展成果，這極大增強(qiáng)了整個(gè)乳業(yè)行業(yè)從業(yè)者的信心。在“信心比金子更重要”的乳業(yè)行業(yè)，習(xí)主席對(duì)國(guó)產(chǎn)乳業(yè)的肯定，也必然從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度、更高層面推動(dòng)乳業(yè)的更好發(fā)展，相關(guān)的乳業(yè)企業(yè)也必然更加注重奶源和長(zhǎng)期投入，更加深入地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展，從這個(gè)角度來(lái)看，在奶荒已經(jīng)緩解的趨勢(shì)下，中國(guó)乳業(yè)的“黃金發(fā)展期”確實(shí)正在來(lái)臨。

第二篇：中國(guó)乳業(yè)迎來(lái)“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”

中國(guó)乳業(yè)迎來(lái)“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”

羊羊100分析師認(rèn)為中國(guó)乳企正在迎來(lái)“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”，2014年注定是國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)的兼并之年。

2月19日上午，嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)排名第三的飛鶴乳業(yè)宣布控股收購(gòu)國(guó)內(nèi)排名第一的羊奶粉企業(yè)—陜西關(guān)山乳業(yè)，成為國(guó)家兼并重組政策實(shí)施以來(lái)首家牛羊跨界合作的并購(gòu)?！耙荒臧胍郧拔揖烷_(kāi)始研究羊奶粉，發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)很有前景的產(chǎn)業(yè)，而關(guān)山又是國(guó)內(nèi)羊乳市場(chǎng)第一品牌，所以選擇與關(guān)山乳業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”，飛鶴乳業(yè)有限公司董事長(zhǎng)冷友斌對(duì)時(shí)代周報(bào)記者如是說(shuō)。

而事實(shí)上，今年我國(guó)的乳業(yè)并購(gòu)重組大幕早已拉開(kāi)。就在一周前，乳業(yè)巨頭蒙牛和光明先后發(fā)出公告，12日早間蒙牛宣布，達(dá)能擬以51.53億港元認(rèn)購(gòu)蒙牛增發(fā)股份，成為公司的第二大股東；12日晚間光明乳業(yè)（600597,股吧）就發(fā)布公告稱，公司擬以控股子公司荷斯坦牧業(yè)為平臺(tái)，整合公司現(xiàn)有的全部奶牛場(chǎng)及其他牧場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)以及全部在建和計(jì)劃建設(shè)的奶牛場(chǎng)，引入戰(zhàn)略投資者RRJ。

淘汰隨之而來(lái)。據(jù)悉，推遲數(shù)月的工信部奶粉行業(yè)整合方案細(xì)則即將在月底前后出臺(tái)，根據(jù)《推動(dòng)?jì)胗變号浞饺榉坌袠I(yè)企業(yè)兼并重組工作方案》（報(bào)批稿）顯示，2014年1月至2015年年底將是兼并重組的關(guān)鍵貫徹階段，前10家國(guó)內(nèi)品牌企業(yè)行業(yè)集中度將提高至65%，原有127家配方乳粉企業(yè)總數(shù)減少40家左右，只保留87家。

不可否認(rèn)，中國(guó)乳企正在開(kāi)啟一個(gè)波瀾壯闊的時(shí)代，這個(gè)時(shí)代將要與安全問(wèn)題頻發(fā)的過(guò)去告別，將會(huì)有越來(lái)越多的中國(guó)乳企向國(guó)際品牌靠攏，而正是在這個(gè)時(shí)代，如何生存，成為了大多數(shù)乳企必須要面臨的問(wèn)題。

3億元收購(gòu)關(guān)山70%股份

盡管收購(gòu)事宜已經(jīng)鐵板釘釘，但飛鶴乳業(yè)方面仍然出言謹(jǐn)慎。據(jù)飛鶴方面表示，此次收購(gòu)涉及3億元資金，全部是飛鶴的自有資金，但是具體的收購(gòu)份額還沒(méi)有最后確定。而時(shí)代周報(bào)記者從一位接近關(guān)山乳業(yè)的業(yè)內(nèi)人士處獨(dú)家獲悉，此次飛鶴將收購(gòu)關(guān)山70%的股份，“這是一筆很劃算的買賣，關(guān)山乳業(yè)剛進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，投資了2億元建設(shè)新廠房，購(gòu)買新設(shè)備，目前已經(jīng)到了設(shè)備調(diào)試的階段”。

根據(jù)工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)，排名前三位的中國(guó)嬰幼兒配方奶粉生產(chǎn)企業(yè)分別是伊利集團(tuán)、黑龍江完達(dá)山股份公司、飛鶴乳業(yè)、福建明

一、廣東雅士利、青島圣元、西安銀橋、黑龍江龍丹、上海晨冠、內(nèi)蒙古蒙牛集團(tuán)。

事實(shí)上，飛鶴乳業(yè)自身也曾陷入將被兼并的傳言中。在蒙牛收購(gòu)了雅士利后，關(guān)于伊利將收購(gòu)排行第三的飛鶴乳業(yè)的傳聞就不斷出現(xiàn)，但飛鶴很快用事實(shí)粉碎了這個(gè)傳言：收購(gòu)了羊奶粉行業(yè)排名第一的關(guān)山乳業(yè)。

飛鶴為何要收購(gòu)關(guān)山乳業(yè)？或者說(shuō)，為何一個(gè)深耕牛奶的企業(yè)為何要涉及完全不熟悉的羊奶粉行業(yè)？

曾多次赴陜西考察的廣東省奶業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王丁棉告訴時(shí)代周報(bào)記者，陜西山羊奶粉市場(chǎng)在2010年時(shí)只有不到10億元的市場(chǎng)份額，但是到了2013年，這一數(shù)字提高到35億元，其中最大的關(guān)山乳業(yè)在2013年生產(chǎn)了9000噸奶粉，銷售額為13.8億元；排名第二的是西安御寶，銷售額為5.9億元；排名第三的是陜西紅星乳業(yè)，銷售額為3.6億元左右。

而從官方資料來(lái)看，關(guān)山乳業(yè)確實(shí)有被收購(gòu)的價(jià)值，據(jù)了解，該企業(yè)是中國(guó)食品行業(yè)骨干企業(yè)、陜西省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)和陜西省高新技術(shù)企業(yè)，現(xiàn)有3條奶粉生產(chǎn)線和5條干濕奶粉生產(chǎn)線，年生產(chǎn)加工能力為2.8萬(wàn)噸。公司主導(dǎo)產(chǎn)品為“關(guān)山、瑞芙牌”系列牛羊奶粉。

從另一方面分析，作為一家銷售額和利潤(rùn)情況都不錯(cuò)的企業(yè)，關(guān)山乳業(yè)為何會(huì)突然出售股份？前述業(yè)內(nèi)人士表示，是因?yàn)殛P(guān)山乳業(yè)想做大做強(qiáng)羊奶行業(yè)，但是發(fā)展中遇到了瓶頸。資料顯示，關(guān)山乳業(yè)老板李曉林原為陜西和氏乳品有限公司副總經(jīng)理，關(guān)山乳業(yè)在上世紀(jì)90年代末改制后瀕臨破產(chǎn)，作為國(guó)家干部的李曉林被政府派到關(guān)山乳業(yè)。

飛鶴方面表示，控股收購(gòu)?fù)瓿珊?，飛鶴將保持關(guān)山乳業(yè)的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，同時(shí)，將自己運(yùn)營(yíng)多年的全產(chǎn)業(yè)鏈成功模式和經(jīng)驗(yàn)移植到關(guān)山乳業(yè)乃至整個(gè)羊乳行業(yè)，如投資建設(shè)奶源基地，以提升羊乳產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化發(fā)展，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合重塑羊乳產(chǎn)業(yè)。

“首先在研發(fā)上下功夫，梳理、優(yōu)化產(chǎn)品配方，其次幫助關(guān)山做規(guī)?；?、科學(xué)化的養(yǎng)殖，從飼料抓起，也會(huì)根據(jù)情況進(jìn)口一些羊奶粉”，冷友斌告訴記者。

中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員簡(jiǎn)愛(ài)華告訴時(shí)代周報(bào)記者：雖然羊奶粉總體占比不大，并不能幫助飛鶴乳業(yè)在市場(chǎng)占有率方面有較大提升，但是對(duì)于飛鶴而言，關(guān)山乳業(yè)的渠道是其并購(gòu)的重要原因。

而在冷友斌看來(lái)，尚未被乳業(yè)巨頭們重視和發(fā)掘的羊乳產(chǎn)業(yè)，其“改造升級(jí)”的投資回報(bào)比是最高的，能夠承載飛鶴未來(lái)實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)增量”和“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的目標(biāo)。羊乳行業(yè)的生產(chǎn)和渠道資源，將對(duì)飛鶴乳業(yè)的嬰幼兒牛奶粉業(yè)務(wù)形成反哺，對(duì)飛鶴現(xiàn)有產(chǎn)品品類形成戰(zhàn)略性補(bǔ)充，初現(xiàn)牛羊并舉的局面。

戰(zhàn)國(guó)時(shí)代的乳企生存之道

兼并，還是被兼并，這是一個(gè)問(wèn)題。

而且還是目前國(guó)內(nèi)127家配方乳粉企業(yè)不得不直接面對(duì)的問(wèn)題。

通過(guò)收購(gòu)，伊利、蒙牛曾迅速做大，從呼倫貝爾草原的一隅發(fā)展成為全國(guó)性乳制品企業(yè)，直到在世界乳業(yè)市場(chǎng)占有一席之地，荷蘭合作銀行發(fā)布的2013全球乳業(yè)20強(qiáng)排名中，中國(guó)乳品企業(yè)伊利和蒙牛分列第12位和第15位，這是伊利和蒙牛繼2009年躋身20強(qiáng)榜單后，今年首次擠進(jìn)全球乳業(yè)15強(qiáng)。

在荷蘭合作銀行乳制品行業(yè)分析師Tim Hunt看來(lái)，伊利和蒙牛能夠雙雙擠進(jìn)世界乳企15強(qiáng)，除了中國(guó)不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求外，中國(guó)政府強(qiáng)力推動(dòng)的乳品企業(yè)合并發(fā)揮了重要作用。盡管這樣風(fēng)光無(wú)限，但還是無(wú)法挽回國(guó)人對(duì)中國(guó)乳業(yè)的信心：外資嬰幼兒奶粉依然壟斷著中國(guó)市場(chǎng)，海外奶粉代購(gòu)業(yè)務(wù)越來(lái)越火爆，奶源荒灼燒著企業(yè)的命脈，乳制品安全一點(diǎn)的風(fēng)吹草動(dòng)就讓國(guó)人神經(jīng)緊繃。

大而不強(qiáng)，信心未復(fù)，依然是很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)中國(guó)乳企要面臨的問(wèn)題，而這些不是降低乳業(yè)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組、或者將銷售場(chǎng)所搬到藥店就能解決。

從飼料和養(yǎng)殖抓起，加強(qiáng)質(zhì)量管控、抵制邪惡科技、推進(jìn)濕法工藝、做好散戶退出和大牧場(chǎng)建設(shè)的銜接、合理規(guī)劃牧場(chǎng)規(guī)模??中國(guó)乳業(yè)復(fù)興之路還任重道遠(yuǎn)。

第三篇：下半年我國(guó)鐵路行業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期

下半年我國(guó)鐵路行業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期 2004年初中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃發(fā)布以來(lái)，我國(guó)鐵路進(jìn)入快速發(fā)展期，2008年為了抵御國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響，我國(guó)再次加大了鐵路建設(shè)力度，2010年鐵路固定資產(chǎn)投資超過(guò)8000億元，而2003年鐵路固定資產(chǎn)投資不足1000億元。

隨著鐵路投資加大，鐵路網(wǎng)不斷完善，鐵路運(yùn)輸能力持續(xù)提升，為鐵路市場(chǎng)份額提升奠定了基礎(chǔ)。鐵路行業(yè)發(fā)展嚴(yán)重滯后，鐵路里程增長(zhǎng)明顯慢于高速公路，導(dǎo)致客貨運(yùn)市場(chǎng)份額不斷下降。

隨著鐵路大規(guī)模新線投產(chǎn)、設(shè)備不斷更新，運(yùn)輸能力將會(huì)明顯提升，另外隨著鐵路中心站建成、雙層集裝箱班列開(kāi)行等軟硬件條件改善，鐵路集裝箱運(yùn)輸服務(wù)水平將會(huì)明顯提升，同時(shí)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移也將帶來(lái)需求增量，未來(lái)5年鐵路集裝箱運(yùn)量將保持20%以上的復(fù)合增速。

鐵路行業(yè)估值處于歷史低位，同時(shí)又有體制改革、運(yùn)能釋放、運(yùn)價(jià)上漲等諸多利好因素影響，我們認(rèn)為鐵路股面臨系統(tǒng)性的估值提升機(jī)遇，因此我們維持鐵路板塊細(xì)分行業(yè)中我們最看好鐵路集裝箱的發(fā)展前景。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2014-2018年中國(guó)鐵路行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》分析：鐵路改革進(jìn)程與深度的不確定性;宏觀經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

第四篇：我國(guó)乳業(yè)發(fā)展

我國(guó)乳業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

摘要

乳業(yè)是一條包括奶牛飼養(yǎng)及原料奶生產(chǎn)、銷售和加工成乳制品再供消費(fèi)在內(nèi)的完整產(chǎn)業(yè)鏈條。發(fā)展乳制品行業(yè)，有利于促進(jìn)城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展和帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有利于促進(jìn)全國(guó)小康社會(huì)建設(shè)和社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，乳制品業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)惠及全國(guó) 13 億人口的產(chǎn)業(yè)。本報(bào)告介紹了我國(guó)乳業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及存在問(wèn)題、改進(jìn)意見(jiàn)，力圖促進(jìn)我國(guó)乳業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。關(guān)鍵詞乳品現(xiàn)狀行業(yè)調(diào)整可持續(xù)發(fā)展我國(guó)乳業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1.1奶類生產(chǎn)增長(zhǎng)迅速

據(jù) 聯(lián) 合 國(guó) 糧 農(nóng) 組 織 的 最 新 統(tǒng) 計(jì) 資 料 顯 示 ,1990—2007 年 ,世 界 奶 類 的 總 產(chǎn) 量 年 均 增 長(zhǎng) 率 為1.2%;1995—2005 年, 世 界 奶 類 主 要 生 產(chǎn) 國(guó) ———美國(guó)、印 度 和 俄 羅 斯 的 全 脂 鮮 牛 奶 產(chǎn) 量 的 年 均 增 長(zhǎng) 率分 別 為 1.3%、3.5%及-2.5%;而 這 10 年 間 , 中 國(guó) 全 脂 鮮 牛 奶 產(chǎn) 量 年 均 增長(zhǎng) 率 高 達(dá) 13.0%, 不 僅 遠(yuǎn) 遠(yuǎn) 高 于 世 界平均 增 長(zhǎng) 率 , 也 高 于 大 部 分 主 要 生 產(chǎn) 國(guó)，然 而 在 奶 類 產(chǎn) 量 高 速 增 長(zhǎng) 的 背 后 ,卻 隱 藏 著 農(nóng)然 而 在 奶 類 產(chǎn) 量 高 速 增 長(zhǎng) 的 背 后 ,卻 隱 藏 著 農(nóng)戶 飼 養(yǎng) 奶 牛平均 收 益 降 低 , 原 料 奶 生 產(chǎn) 資 源 受 約 束 ,乳 品 加 工 企 業(yè) 經(jīng) 濟(jì) 效 益 增 幅 減 少 的 問(wèn) 題。

1.2原 料 奶 生 產(chǎn) 資 源 受 約 束

隨 著 我 國(guó) 乳 業(yè)的 進(jìn) 一 步 發(fā) 展 ,對(duì) 優(yōu) 質(zhì) 牧 草 和 飼 料 作 物 的 需 求 將 更加 明 顯。現(xiàn) 階 段 我 國(guó) 奶 牛 飼 料 主 要 依 靠 精 料、玉 米 青貯 及 天 然 牧 草。根 據(jù) 調(diào) 研 , 生 產(chǎn) 1 kg 的 原 料 奶 大 約需 要 青 貯 玉 米 1.03 kg, 牧 草 0.22 kg, 精 飼 料 0.5 kg。要 實(shí) 現(xiàn) “十 一 五 ”計(jì) 劃 2010 年 3 620 萬(wàn) t 的 原 料 奶 產(chǎn)量 , 需 要 精 料 1 793.8 萬(wàn) t, 青 貯 玉 米 3 714.0 萬(wàn) t, 干草 788.8 萬(wàn) t。

牧 草 是 奶 牛 的 重 要 營(yíng) 養(yǎng) 來(lái) 源 ,我 國(guó) 雖 然 草 場(chǎng) 面積 廣 大, 但 與 草 地 畜 牧 業(yè) 發(fā) 達(dá) 國(guó) 家 相 比 , 單 位 面 積 草地 的 畜 產(chǎn) 品 生 產(chǎn) 水平低 , 只 有 美 國(guó) 的 1/20。2010 年788.8 萬(wàn) t 的 干 草 需 求 , 對(duì) 原 本 有 限 的 草 場(chǎng) 資 源 是 一個(gè) 很 大 的 挑 戰(zhàn)。根 據(jù) 調(diào) 研 , 每 hm 2 玉 米 青 貯 的平均 產(chǎn)量 約 為 82.5 t, 2010 年 要 滿 足 3 620 萬(wàn) t 原 料 奶 生 產(chǎn)的 需 求 , 需 要 種 植 玉 米 青 貯 45 萬(wàn) hm 2 , 這 又 增 加 了對(duì) 我 國(guó) 有 限 的 耕 地 的 資 源 的 使 用。

1.3 乳品企業(yè)基本情況

目前中國(guó)乳品制造業(yè)很突出的一個(gè)特點(diǎn)就是企業(yè)的數(shù)量比較多,但生產(chǎn)規(guī)模與技術(shù)水平卻參差不齊。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的信息, 2005年全國(guó)規(guī)模以上(國(guó)有和年產(chǎn)品銷售收入500萬(wàn)元以上非國(guó)有企業(yè))乳制品企業(yè)共690家,乳制品產(chǎn)值 886.74 億元,銷售總額 862.57 億元, 其中大型企業(yè) 9個(gè)、銷售總額 292.97億元, 中型企業(yè)99家、銷售總額315.3億元, 小型企業(yè)582家、銷售總額254.3億元。生產(chǎn)規(guī)模較大的乳品加工企業(yè)如上海光明、石家莊三鹿、內(nèi)蒙古伊利、北京三元等生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)及企業(yè)管理水平都比較高,能夠?qū)崿F(xiàn)從原料奶的收購(gòu)一直到產(chǎn)成品下線的全部過(guò)程杜絕接觸工作人員乃至空氣,而且全部加工過(guò)程都實(shí)現(xiàn)了機(jī)械化、自動(dòng)化,與國(guó)際水平差距不大,而大部分中小型乳品加工企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備陳舊、技術(shù)水平也很落后, 只能生產(chǎn)傳統(tǒng)的全脂奶粉或巴氏消毒奶,而對(duì)一些生產(chǎn)設(shè)備或技術(shù)水平要求高的UHT奶、功能性奶粉則無(wú)能為力。

1.4 企業(yè)集中度分析

液態(tài)奶市場(chǎng)的集中化程度越來(lái)越高,即競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越集中在幾家企業(yè)之間, 行業(yè)進(jìn)入壁壘越來(lái)越大。目前液態(tài)奶處于前 4 位的企業(yè)為光明、蒙牛、伊利和三元。從液態(tài)奶品牌的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看, 蒙牛和伊利表現(xiàn)出迅猛的勢(shì)頭, 而且消費(fèi)者忠誠(chéng)度上升幅度高出其他液態(tài)奶

品牌。2003～2005 年酸奶的CR4低于液態(tài)奶, 2005 年乳飲料市場(chǎng)占有率處于前 4 位的企業(yè)為伊利、蒙牛、味全、娃哈哈, 而且與 液 態(tài) 奶 相 比 乳 飲 料品牌的穩(wěn)定性更差一些, 因此從整體而言某一品牌的市場(chǎng)控制力更弱。奶粉市場(chǎng)也像其他乳制品市場(chǎng)一樣越來(lái)越趨 向于集中,但奶粉市場(chǎng)滲透不如鮮奶和酸奶;奶粉市場(chǎng)占有率處于前 4 位的企業(yè)為美贊臣、英特爾、雀巢、惠氏。奶粉主導(dǎo)品牌具有很強(qiáng)的地域性, 如北京為伊利、安怡、完達(dá)山、雀巢、紅星, 上海則為安怡、齊梅、伊利和光明。干酪市場(chǎng)的集中度最高, 2003～2005 年前 4 位的市場(chǎng)占有率一直保持在 70%左右, 2005 年處于前 4 位的企業(yè)是光明、保健然、卡夫、三元。

近年來(lái), 中國(guó)乳品工業(yè)的市場(chǎng)集中度在不斷提高, 以伊利、光明、三元等為代表的國(guó)有企業(yè)面對(duì)跨國(guó)公司和進(jìn)口產(chǎn)品的沖擊, 及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和發(fā)展戰(zhàn)略, 通過(guò)改組改制, 轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制, 逐漸從地方品牌走向全國(guó)市場(chǎng), 依靠其高品質(zhì)的產(chǎn)品和完善的銷售渠道獲得了消費(fèi)者的認(rèn)同, 樹(shù)立了自己的品牌, 市場(chǎng)份額不斷提升, 企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大, 顯示了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)乳品行業(yè)存在問(wèn)題

2.1 缺乏優(yōu)質(zhì)粗飼料,飼料飼草基地建設(shè)和飼料加工體系建設(shè)滯后

缺乏優(yōu)質(zhì)粗飼料,尤其是優(yōu)質(zhì)首楷和其它牧草是制約我國(guó)奶牛生產(chǎn)性能進(jìn)一步提高、減少奶牛營(yíng)養(yǎng)代謝病的關(guān)鍵因素。青綠飼料和優(yōu)質(zhì)牧草是奶牛優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)的基礎(chǔ)。奶牛的常規(guī)飼料停留在劣質(zhì)秸稈類粗飼料（玉米秸、麥秸和稻秸）與三大料（即玉米、鼓皮、餅 粕）的簡(jiǎn)單混合上,造成配方中能量有余 ,蛋白質(zhì)飼料單一,氨基酸搭配不當(dāng),礦物質(zhì)、微量元素和維生素嚴(yán)重缺乏, 以致造成飼料的轉(zhuǎn)化效率較低，即使有最適合的采食量,產(chǎn)奶量、乳脂率和乳蛋白率低,奶牛瘤胃酸中毒,營(yíng)養(yǎng)代謝病發(fā)病率較高,奶牛胎淘汰率高和利用年限短,影響奶牛生產(chǎn)潛力的發(fā)揮。

2.2 缺乏與國(guó)際接軌的原料奶及乳制品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),原料奶和乳品質(zhì)量不穩(wěn)定

乳品質(zhì)量也是影響乳品消費(fèi)的一個(gè)很重要的因素。而造成乳品質(zhì)量低的原因之一就是原料奶的質(zhì)量。奶牛本身的健康狀況、奶牛飼養(yǎng)的環(huán)境衛(wèi)生、牛奶中營(yíng)養(yǎng)成分的含量、牛奶的衛(wèi)生指標(biāo)以及奶牛飼料的安全性是影響原料奶質(zhì)量的關(guān)鍵因素。

我國(guó)目前大多數(shù)乳品廠牛奶的計(jì)價(jià)體系還是沿用過(guò)去老的標(biāo)準(zhǔn):牛奶比重、酒精滴定試驗(yàn)以及乳脂率和乳蛋白率測(cè)定,沒(méi)有測(cè)定牛奶中的體細(xì)胞數(shù)、總細(xì)菌數(shù)以及牛奶中的抗生素。體細(xì)胞數(shù)(SCC)的高低對(duì)牛奶產(chǎn)量和乳品質(zhì)量影響很大。因?yàn)檩^高的SCC可造成牛奶產(chǎn)量的下降(減少6%一25%), 降低鮮奶的保存時(shí)間,導(dǎo)致牛奶產(chǎn)生酸敗氣味,減少乳制品的產(chǎn)量。通常把體細(xì)胞數(shù)作為乳腺健康狀況和牛奶品質(zhì)的重要指標(biāo),乳房炎的重要表現(xiàn)是白細(xì)胞數(shù)的劇增,從而導(dǎo)致體細(xì)胞數(shù)的增加,同時(shí)鈉、氧離子也增加。目前我國(guó)三元、光明、伊利等都制訂了新的牛奶計(jì)價(jià)體系,北京三元的標(biāo)準(zhǔn)是體細(xì)胞數(shù)必須小于60萬(wàn),總細(xì)菌數(shù)小于50萬(wàn)。歐盟成員國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)是體細(xì)胞數(shù)必須小于40萬(wàn),總細(xì)菌數(shù)小于20萬(wàn)。

2.3 乳制品加工業(yè)效益下降

近幾年, 乳制品加工企業(yè)效益下降是我國(guó)乳制品生產(chǎn)部門面臨的又一問(wèn)題。2002—2004年,我國(guó)乳制品加工業(yè)占全部工業(yè)總產(chǎn)值的比重不斷上升。2004 年, 乳制品行業(yè)的銷售收入 683.79 億元, 占全國(guó)食品制造行業(yè)的23.25%, 成為食品制造業(yè)中最大的行業(yè)。2004年全國(guó)乳制品銷售收入比2002年增加了 336.31 億元;利潤(rùn)總額是 36.35 億元,比2002年增加7.4 億元,但是銷售利潤(rùn)率為9.13%, 卻比2002年減少了 4.03%。在高速增長(zhǎng)的背后, 銷售利潤(rùn)率的降低反映了行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的激烈,較大的企業(yè)虧損面反映了行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益不高。另一方面, 雖然行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)眾多, 然而絕大部分都是日處理鮮奶能力小于50t的小企 業(yè),生產(chǎn)規(guī)模普遍較小[6],導(dǎo)致生產(chǎn)效率不高。

2.4 流通中乳制品安全問(wèn)題

從原料奶生產(chǎn)到乳制品加工企業(yè)到乳制品零售商再到消費(fèi)者,各個(gè)環(huán)節(jié)的參與主體規(guī)模不一。主要存在以下的乳制品安全隱患:(1)小規(guī)模的生產(chǎn)者缺乏冷鏈運(yùn)輸設(shè)備,小規(guī)模的零售商缺乏冷鏈銷售設(shè)備;(2)在原料奶流通階段,分布在各個(gè)村鎮(zhèn)的奶站面臨設(shè)備和技 術(shù)的不足 ,無(wú)法保障原料奶的質(zhì)量和安全;(3)無(wú)法建立可追溯體系,一旦安全事件發(fā)生,無(wú)法追究各個(gè)環(huán)節(jié)主體的責(zé)任;(4)對(duì)政府來(lái)說(shuō),要監(jiān)督分散的奶農(nóng)和小商販,成本高昂。

2.5 乳品消費(fèi)存在問(wèn)題

在消費(fèi)高速增長(zhǎng)的背后,我國(guó)乳制品的消費(fèi)還存在以下一些問(wèn)題:(1)人均消費(fèi)水平與世界平均水平相比較低, 只占世界平均水平的1/5, 亞洲(不含中國(guó))平均水平的1/2[8];(2)城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的乳制品消費(fèi)量相差懸殊,城鎮(zhèn)居民的乳制品消費(fèi)量一直高于農(nóng)村居民, 1995 年至2005 年城鎮(zhèn)居民的人均乳品消費(fèi)量是同年農(nóng)村消費(fèi)量的5～13倍;(3)近2 年城鎮(zhèn)居民的乳制品消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢, 2005 年比2004 年相比甚至出現(xiàn)了負(fù)增 長(zhǎng);(4)近年我國(guó)農(nóng)村居民乳制品消費(fèi)雖然增長(zhǎng)較快,然而絕對(duì)量依然較低。乳業(yè)可持續(xù)發(fā)展改進(jìn)措施

3.1 加強(qiáng)行業(yè)協(xié)調(diào)

我國(guó)的乳制品企業(yè)為數(shù)眾多，還不斷有新企業(yè)加入，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)極為激烈，要強(qiáng)化宏 觀管理，對(duì)乳制品業(yè)發(fā)展進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和統(tǒng)一協(xié)調(diào)。國(guó)家應(yīng)把優(yōu)先發(fā)展乳制品業(yè)作為發(fā)展畜牧業(yè)的突破口，進(jìn)一步加快調(diào)整畜牧業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，帶動(dòng)農(nóng)民增收。重視對(duì)乳制品業(yè)和乳制品市場(chǎng)的調(diào)查研究，及時(shí)掌握乳制品業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，加強(qiáng)對(duì)乳制品業(yè)發(fā) 展的指導(dǎo)。國(guó)家有關(guān)部門要準(zhǔn)確把握、客觀分析當(dāng)前乳制品業(yè)發(fā)展的形勢(shì)，調(diào)整奶源生產(chǎn)基 地布局；制定和完善發(fā)展乳制品業(yè)的相關(guān)配套政策，加快制定原料奶生產(chǎn)與收購(gòu)管理辦法以 及乳制品的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)；政府相關(guān)部門應(yīng)制定完整配套的條例、制度、政策：對(duì)于乳制品進(jìn)行 細(xì)致、準(zhǔn)確的分類，對(duì)于不規(guī)范的產(chǎn)品、企業(yè)進(jìn)行約束、整改；對(duì)于惡意競(jìng)爭(zhēng)，嚴(yán)重影響市 場(chǎng)的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊；對(duì)于正規(guī)經(jīng)營(yíng)、規(guī)范生產(chǎn)的企業(yè)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。以此來(lái)維護(hù)乳制品業(yè) 的良好環(huán)境，保護(hù)消費(fèi)者的利益，保護(hù)正規(guī)生產(chǎn)企業(yè)的利益，遏制乳制品業(yè)中不軌行為的產(chǎn) 生。要加強(qiáng)對(duì)乳制品企業(yè)的行業(yè)指導(dǎo)和技術(shù)改造。鼓勵(lì)乳制品企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造，對(duì)乳制品 企業(yè)引進(jìn)乳制品生產(chǎn)設(shè)備和零配件減免海關(guān)增值稅，乳制品企業(yè)對(duì)關(guān)鍵設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造所 需貸款要實(shí)行優(yōu)惠。有關(guān)部門要準(zhǔn)確發(fā)布乳制品業(yè)相關(guān)信息，提高信息的透明度，避免企業(yè) 和地方政府盲目決策。

要通過(guò)制定標(biāo)準(zhǔn)，提高乳制品業(yè)的進(jìn)入門檻，只允許規(guī)模和技術(shù)上達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)進(jìn)入。在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行企業(yè)整合，提高企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，促進(jìn)規(guī)模效益的提高。要加快乳制品企業(yè)產(chǎn)業(yè) 化、規(guī)模化、現(xiàn)代化和集團(tuán)化的步伐，鼓勵(lì)和支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)，通過(guò)資產(chǎn)重組、兼并收購(gòu)、強(qiáng) 強(qiáng)聯(lián)合，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)、品牌、經(jīng)營(yíng)的整合，形成實(shí)力雄厚的民族乳制品企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)，以強(qiáng) 帶弱，提高乳制品企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)開(kāi)拓能力。

3.2 提高乳制品質(zhì)量

乳制品質(zhì)量安全關(guān)系著國(guó)計(jì)民生，應(yīng)當(dāng)引起有關(guān)各方的高度重視。乳制品質(zhì)量安全應(yīng)包 含兩方面：一是保障衛(wèi)生安全。二是保障營(yíng)養(yǎng)安全。

要加強(qiáng)乳制品質(zhì)量檢測(cè)，大力提高乳制品的質(zhì)量。必須建設(shè)好疫病監(jiān)測(cè)、防治體系，完善“無(wú)規(guī)定動(dòng)物疫病”區(qū)項(xiàng)目建設(shè)。進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)奶牛疫病的檢測(cè)，全面推行強(qiáng)制免疫制度。對(duì)泌乳牛實(shí)行健康合格證管理，實(shí)時(shí)監(jiān)控。建設(shè)權(quán)威的乳制品檢測(cè)機(jī)構(gòu)，按國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)對(duì)飼料、原料奶和乳制品進(jìn)行質(zhì)量和安全檢測(cè)；堅(jiān)決查禁違禁藥品、監(jiān)督添加劑的使用；要以開(kāi)發(fā)綠色食品為契機(jī)，增加對(duì)乳制品安全方面的投入，我國(guó)對(duì)乳制品制定了產(chǎn)品國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，綠色食品乳制品（NY/T657—2002）標(biāo)準(zhǔn)及無(wú)公害食品（無(wú)菌乳、巴氏殺菌乳、酸牛乳）標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)不斷修改和完善有關(guān)的法律法規(guī)，使我國(guó)的乳制品業(yè)完全納入法制化的管理軌道。

乳制品企業(yè)更應(yīng)該關(guān)注產(chǎn)品的質(zhì)量及其內(nèi)涵，為了保證最終產(chǎn)品的質(zhì)量安全，生產(chǎn)車間

建設(shè)及環(huán)境應(yīng)符合國(guó)家衛(wèi)生部頒發(fā)的《 乳品廠衛(wèi)生規(guī)范》。同時(shí)企業(yè)必須具備現(xiàn)代化的生產(chǎn) 設(shè)備，以保證生產(chǎn)技術(shù)、工藝規(guī)程、產(chǎn)品質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，也就是車間設(shè)備中的收奶系統(tǒng)、配料系統(tǒng)、滅菌和灌裝系統(tǒng)、清洗系統(tǒng)均應(yīng)符合《乳品設(shè)備安全衛(wèi)生》要求。要明確加工技 術(shù)和工藝對(duì)控制牛奶質(zhì)量的意義，為此，加工設(shè)備必須高起點(diǎn)。配備 CIP（Clean In Place）自動(dòng)清洗系統(tǒng)，提高自動(dòng)化程度，使牛奶的加工、檢測(cè)、殺菌和灌裝都由計(jì)算機(jī)自動(dòng)控制。同時(shí)按照 ISO9000 系列標(biāo)準(zhǔn)的要求，從源頭抓起，建立覆蓋牧草種植、奶牛養(yǎng)殖、乳制品生產(chǎn)加工、包裝、配送等各個(gè)環(huán)節(jié)的質(zhì)量管理體系，切實(shí)運(yùn)作好 HACCP（危害分析和關(guān)鍵控制點(diǎn)）、GMP（良好操作規(guī)范）和 SSOP（衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)操作規(guī)程），最大限度地減少乳制品生產(chǎn)中存在的安全和質(zhì)量危害，確保生產(chǎn)出綠色、環(huán)保、純天然、無(wú)公害的“放心奶”。

3.3 促進(jìn)乳制品消費(fèi)

促進(jìn)乳制品消費(fèi)，使乳制品市場(chǎng)擴(kuò)大，有助于緩解乳制品企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)整個(gè)乳制 品業(yè)的發(fā)展也有積極作用。要繼續(xù)普及乳制品的相關(guān)知識(shí)，使人們了解乳制品的營(yíng)養(yǎng)、種類、食用方法等，調(diào)動(dòng)人們的興趣，培養(yǎng)他們的消費(fèi)習(xí)慣。乳制品業(yè)的一些負(fù)面新聞的陸續(xù)曝光，使人們對(duì)這個(gè)行業(yè)產(chǎn)生了信任危機(jī)，在一次調(diào)查中，竟有差不多半數(shù)的人表示不相信乳制品 企業(yè)的質(zhì)量承諾。要通過(guò)政府、行業(yè)、企業(yè)的共同協(xié)作，扭轉(zhuǎn)這個(gè)不利局面，保證乳制品質(zhì) 量安全，使人們放心消費(fèi)。

3.3.1 加強(qiáng)宣傳

乳制品企業(yè)要充分利用當(dāng)前政府和行業(yè)協(xié)會(huì)的大力支持，借助報(bào)刊、電視、廣播等多種媒體廣泛開(kāi)展乳制品營(yíng)養(yǎng)知識(shí)和保健功能的宣傳，使民眾樹(shù)立科學(xué)的飲食、營(yíng)養(yǎng)觀念。在傳播營(yíng)養(yǎng)概念的過(guò)程中，乳制品企業(yè)應(yīng)具有戰(zhàn)略眼光，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)。民眾接受乳制品的營(yíng)養(yǎng)觀念并成為乳制品消費(fèi)者，需要一定的時(shí)間周期和傳播成本，企業(yè)要有耐心，不可急于求成，切忌概念炒作。

3.3.2 組織促銷

企業(yè)要經(jīng)常采取多種形式的促銷活動(dòng)，通過(guò)促銷活動(dòng)，活躍市場(chǎng)，吸引消費(fèi)者對(duì)本企業(yè)產(chǎn)品的注意，刺激消費(fèi)者對(duì)乳制品的消費(fèi)。乳制品促銷可采用的具體方式有很多種，企業(yè)應(yīng)根據(jù)其促銷目標(biāo)的要求設(shè)計(jì)相適應(yīng)的促銷方案。如：對(duì)于新產(chǎn)品的促銷，為了使消費(fèi)者盡快了解該產(chǎn)品，促使消費(fèi)者購(gòu)買，可采用免費(fèi)品嘗、免費(fèi)贈(zèng)送樣品等形式；對(duì)于成熟產(chǎn)品的促銷，其目的是為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，或者是為了穩(wěn)定原有市場(chǎng)，防止被競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品擠占市場(chǎng)，可采用有獎(jiǎng)銷售、贈(zèng)品銷售、加量不加價(jià)等形式。結(jié)語(yǔ)

奶類食品作為一種最接近完善的食品,具有人體所需的各種營(yíng)養(yǎng)物質(zhì),被視為人類改善營(yíng)養(yǎng)、增強(qiáng)體質(zhì)不可缺少的最佳食品。作為一個(gè)快速發(fā)展的行業(yè)，面臨著挑戰(zhàn)也同時(shí)存在著機(jī)遇，如何抓住機(jī)遇迎接挑戰(zhàn)，是我國(guó)乳品行業(yè)面臨的難題。國(guó)內(nèi)的乳品的市場(chǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未飽和，把握未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，抓住市場(chǎng)契機(jī)，創(chuàng)立我國(guó)的世界乳品知名品牌，快速健康的發(fā)展是我國(guó)乳品企業(yè)必須正視的問(wèn)題。

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第五篇：光明乳業(yè)

光明乳業(yè)(600597)2011年報(bào)點(diǎn)評(píng)，凈利增長(zhǎng)主因退稅，高檔品放量未來(lái)成長(zhǎng)可期

光明乳業(yè)2011 年收入117.9 億，同比增23.2%，歸屬母公司凈利2.4億，同比增22.4%，EPS0.23 元。四季度單季營(yíng)業(yè)收入31.3 億，同比增13.4%，歸屬母公司凈利潤(rùn)0.77 億元，同比增24.8%，EPS 0.07 元。

公司收入增長(zhǎng)23.2%，高端產(chǎn)品放量：2011 年公司收入增長(zhǎng)23.2%，高于液體乳及乳制品行業(yè)21.6%的增速。分品類看，剔除海外16 億收入后，公司收入同比增10%，其中常溫奶收入增4%；分產(chǎn)品看，“莫斯利安、暢優(yōu)、健能、優(yōu)倍、優(yōu)+”銷售收入近28 億，高檔產(chǎn)

品放量。

因子公司彌補(bǔ)以前虧損，公司所得稅為-3022 萬(wàn)，進(jìn)而導(dǎo)致凈利潤(rùn)增長(zhǎng)22.4%：2011 年公司利潤(rùn)總額2.4 億，幾乎與2010 年基本持平，但因原虧損子公司彌補(bǔ)以前虧損后，2011 年公司所得稅為-3022萬(wàn)元，導(dǎo)致凈利率增長(zhǎng)22.4%。根據(jù)公司披露的控股公司近幾年來(lái)的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，補(bǔ)虧尚為結(jié)束，預(yù)計(jì)2012 年公司綜合所得稅率仍將在低位。2012 年原奶價(jià)將維持高位，通過(guò)提價(jià)及產(chǎn)品升級(jí)，預(yù)計(jì)毛利率將穩(wěn)中有升：因原奶價(jià)格高位，2011 年公司綜合毛利率下降1 個(gè)百分點(diǎn)。因原奶供需緊張狀態(tài)在1-2 年內(nèi)難以有效改善，故預(yù)計(jì)2012 年原奶價(jià)將保持高位徘徊，但同時(shí)我國(guó)奶價(jià)已高于歐美等國(guó)家，繼續(xù)上漲空間有限，成本壓力趨緩。通過(guò)產(chǎn)品提價(jià)，高端產(chǎn)品占比提升，預(yù)計(jì)2012 年公司毛利

率可能穩(wěn)中有升。

公司高端奶粉培兒貝瑞正在擴(kuò)張期，預(yù)計(jì)整體費(fèi)用率將呈現(xiàn)緩慢下降：2011 年公司銷售費(fèi)用率下降1 個(gè)百分點(diǎn)至27.5%。但公司高端奶粉“培兒貝瑞”剛進(jìn)入市場(chǎng)，拓展期營(yíng)銷費(fèi)

用投入較多，因此預(yù)計(jì)公司整體銷售費(fèi)用率應(yīng)降幅緩慢。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)及估值：公司立足鮮奶酸奶業(yè)務(wù)，拓展常溫奶市場(chǎng)，進(jìn)軍嬰兒奶粉市場(chǎng)。目前公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)穩(wěn)定，嬰兒奶粉帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間，股權(quán)激勵(lì)方案也明確了未來(lái)增長(zhǎng)方向，預(yù)計(jì)2012-2013 年EPS0.28、0.34元，對(duì)應(yīng)2012 年P(guān)E35 倍，維持11 元目標(biāo)價(jià)，“謹(jǐn)慎增持”

評(píng)級(jí)。