第一篇：關(guān)于我國證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭行為博弈分析

關(guān)于我國證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭行為博弈分析

論文關(guān)鍵詞：經(jīng)紀(jì)韭務(wù) 竟?fàn)幮袨?博賽分析

論文摘要：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司主要業(yè)務(wù)之一。交易傭盒舶浮動耐使得霧商生存環(huán)境發(fā)生巨變。本文透過產(chǎn)韭經(jīng)濟掌曩圣l}推導(dǎo)證霧，厶、葡的竟?fàn)幮袨槊c及箕冀效，從中擾出證霧韭生存發(fā)展的策麝方法。

一、我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場結(jié)構(gòu)及演化趨勢分析

(一)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

市場結(jié)構(gòu)是指對市場內(nèi)競爭狀況和價格形成具有重要影響的市場組織的特征．市場結(jié)構(gòu)的描述指標(biāo)主要是廠商的數(shù)量和市場集中度．市場集中度通常用處于行業(yè)前n位的廠商資產(chǎn)、銷售收入等占全行業(yè)的比率來表示公式如

一般情況下，行業(yè)內(nèi)廠商數(shù)量越少、集中度(CR)越大．說明該行業(yè)壟斷性越強；行業(yè)內(nèi)廠商數(shù)量越多、集．中度越小，說明競爭程度越高。這里代表廠商．代表廠商數(shù)量，Ⅳ代表全部廠商數(shù)，這里我們?nèi)≈禐?、1O．分別統(tǒng)計計算。

由于精確數(shù)據(jù)取得較為困難．根據(jù)2000—2003年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的券商排名看．從2000年至今．總成交額排名前5位券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總體市場份額在25ji；一27ji；之間波動．前1O位券商的市場份額保持在35ji；一40％之間．中小券商占據(jù)相當(dāng)份額。根據(jù)貝恩對美國產(chǎn)業(yè)壟斷和競爭類型的劃分標(biāo)準(zhǔn)(值在30％一35ji；為低集中寡占型，30％以下為原子型)，我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)屬于低集中度市場．競爭程度很高。由于證券公司營業(yè)部在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中具有相對獨立性．從排名前5位券商的營業(yè)部總數(shù)看，大約在560家左右．營業(yè)部的絕對數(shù)量占我國證券營業(yè)部總數(shù)量的22ji；．略低于前5名券商市場份額．也就是說前5位券商所屬營業(yè)部的平均市場占有率只略高于市場平均水平．并沒有規(guī)模優(yōu)勢。如果從證券公司數(shù)量上分析．更能說明問題．截止2003年底，我國證券公司共有12O多家，總資產(chǎn)約5。7OO億元，營業(yè)網(wǎng)點達2．9OO多個．和國外相比．接近于完全競爭市場結(jié)構(gòu)

因此．我國證券市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中證券公司的競爭行為特征具有完全競爭市場的行為特點．從全國范圍來看．證券公司是一個價格接受者．市場勢力應(yīng)該十分有限

(二)結(jié)構(gòu)演變趨勢

以上我們從其描述性指標(biāo)的數(shù)據(jù)分析了證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，并且推出其接近完全競爭的市場行為．但這還不是全部．下面我們從影響市場結(jié)構(gòu)的幾個主要決定性指標(biāo)因素人手．分析未來證券市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場結(jié)構(gòu)的演變趨勢．對于證券公司未來競爭行為作一個前瞻

1．進入障礙。證券行業(yè)屬于三大金融行業(yè)之一．相對于其他一般行業(yè)，其進入障礙較大．主要表現(xiàn)在以下幾個方面：政策壁壘、必要資本量和絕對費用壁壘、規(guī)模經(jīng)濟壁壘。政策壁壘主要指進入證券行業(yè)需要相關(guān)部門審批許可，進入后從事各種業(yè)務(wù)受到相關(guān)法律的嚴(yán)格管制．大多數(shù)業(yè)務(wù)資格要得到中國證監(jiān)會審批不過自去年以來．中國證監(jiān)會已經(jīng)對行業(yè)進入和業(yè)務(wù)許可逐步放松了管制．政策壁壘在逐漸降低．但目前看政策壁壘仍然是影響最大的因素。此外．興辦證券公司從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)需要大量資本投入．除了法律

規(guī)定的最低注冊資本外．一個證券公司要想吸引客戶，起碼要有營業(yè)網(wǎng)點的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢．這需要較多的房地產(chǎn)儲備和電腦機器設(shè)備以及高素質(zhì)人才．絕對費用還是很高的．但隨著股份制的發(fā)展．對于有實力、講信譽的發(fā)起人．募集證券公司所需資金并非特別困難。但最后一條規(guī)模經(jīng)濟壁壘是難以克服的障礙．下面再詳細(xì)說明

2．規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟規(guī)模經(jīng)濟指的是隨著證券公司凈投入或者營業(yè)部以一定比例增加．其業(yè)務(wù)量和利潤以更高的比例增加這一事實，或者說隨著產(chǎn)出的增加．平均成本在下降。從理論上講．由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投入大多屬于沉淀成本．在場所、機器設(shè)備和人員等可變成本保持不變的情況下．可以無限滿足新增客戶服務(wù)要求，因此其邊際成本近乎為零．從而規(guī)模經(jīng)濟是理論上成立的：歷史數(shù)據(jù)也基本證明了這一點范圍經(jīng)濟是指證券公司從事多項業(yè)務(wù)具備互補優(yōu)勢，比單純開展某項業(yè)務(wù)更具事半功倍效果，諸如投資銀行、證券投資、資產(chǎn)管理以及投資咨詢業(yè)務(wù)之間都具有相互支持的功能．雖然有業(yè)務(wù)上資金、人員分立的原則，但信息是可以共享的．而且品牌優(yōu)勢和無形資產(chǎn)的影響是全方位的規(guī)模較大的綜合類券商比經(jīng)紀(jì)類券商更有發(fā)展?jié)摿涂癸L(fēng)險能力

規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟決定了證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的成本弱增性(Subaddjt1Vity)，使得該行業(yè)具有很強的自然壟斷趨向．這要求證券公司規(guī)模越大越好．從事的業(yè)務(wù)越多越好．這給中小券商造成相當(dāng)大的競爭劣勢和生存壓力。

3．產(chǎn)品差別。一般來講，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的服務(wù)產(chǎn)品主要是交易通道提供．從投資者的角度講．證券公司營業(yè)部只是一個進行證券交易的場所．除了地理位置(網(wǎng)上交易也消除了這一差別)外．其差別可以忽略不計，也就是說．在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中．證券公司的產(chǎn)品是同質(zhì)的或者說無差別的這也是目前經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭如此激烈的重要原因之一但證券公司要做大做強，在競爭中取得優(yōu)勢，必須要做出特色來．樹立自己的業(yè)務(wù)品牌。

結(jié)論：從上面券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的三個特點綜合分析，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場目前接近完全競爭．但其具有自然壟斷行業(yè)的共性．因此其發(fā)展演變趨勢是壟斷競爭前期，理論上均衡結(jié)構(gòu)是寡頭壟斷

二證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭行為博弈分析模型

(一)短期競爭模式

根據(jù)以上證券市場結(jié)構(gòu)分析我們得出結(jié)論．短期內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)目前接近于完全競爭的市場結(jié)構(gòu)。就目前的券商服務(wù)內(nèi)容和水平所限．產(chǎn)品的同質(zhì)化使得競爭主要局限于價格競爭策略．特別是去年傭金改為浮動制后．價格競爭由暗地里返俑打折演變?yōu)楣_殺價。而產(chǎn)品競爭策略還未大規(guī)模開展

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)短期競爭具有如下特點：(1)券商(供給者)、投資者(消費者)是理性的，對于價格是敏感的雖然投資者整體證券交易行為對于交易傭金總體上．也就是說全國范圍看彈性很小或者說無彈性(從歷史數(shù)據(jù)看．交易量并不隨傭金水平相關(guān)變動)．但個體投資者對于某家證券公司的無差別的交易通道服務(wù)來講是具有選擇空間的．因而對于價格(傭金水平)是富有彈性的。(2)通道及交易場所服務(wù)是同質(zhì)無差別的。競爭主要是價格的競爭。(3)券商可以提供任意數(shù)量的產(chǎn)品(服務(wù))，實際上遠(yuǎn)程委托(電話、網(wǎng)絡(luò))的飛速發(fā)展在技術(shù)上已經(jīng)不是問題。(4)市場是完全的而不是分割的，提供服務(wù)的券商數(shù)量眾多。

從以上分析可以看出．經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭行為博弈的短期均衡基本符合伯川德(Bertrand)模型。理論上誰出價最低誰會得到整個市場．誰的出價高就會失去客戶，均衡就是所有券商都以邊際成本報價進行競爭這

一均衡的博弈過程是這樣的：每一廠商都假定其他競爭對手的價格是固定的．通過輕微削價，該廠商可以贏取對手所有客戶．經(jīng)過多次輪番降價．最后達到自己價格底線——邊際成本，這時廠商賺取的經(jīng)濟利潤為零．并且沒有廠商可以通過降價或提價來增加利潤．外部資金也不愿進入該行業(yè)。但理論上我們從上面的分析結(jié)合實際來看．券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的邊際成本接近零，那么短期的均衡價格就是零。從實際情況看．實施傭金浮動后．在短期內(nèi)通過價格搶占地盤的競爭戰(zhàn)術(shù)屢見不鮮．某些券商更是打出了零傭金的招牌。特別是一些新券商和新營業(yè)部．由于沒有客戶和業(yè)務(wù)．所謂光腳不怕穿鞋的．因為固定成本都是沉淀成本．在不增加可變成本的情況下只要有新增客戶就會減少虧損：還有一些小公司，由于客戶稀少，降價損失相對較?。紤]到大券商不敢輕易降價．因此也敢于打零傭金。這種降價方式很明顯并不是掠奪性定價．因為降價公司的目的是為了活命而不是排擠對手．并且價格有向下的剛性．一旦降下來再回升的可能性很小從實行零傭金的券商實際效果看．在傭金降為零后，客戶并沒有想象中的大規(guī)模增加．主要有兩個原因：一是在二級市場行情低迷的情況下．大部分投資者處于深度套牢狀態(tài)．交易意愿很?。灰状螖?shù)很少甚至并不交易，所以傭金水平不是最為關(guān)心的因素：二是營業(yè)部的設(shè)立和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)部的增加仍然存在一定的政策壁壘．影響了一些低價策略券商開拓市場的努力但這兩個因素不是長期存在的，隨著它們的消除，零傭金的效應(yīng)必將慢慢顯現(xiàn)。

（二)長期競爭模式

上面我們從長期市場結(jié)構(gòu)演變趨勢的三個主要影響因素得出結(jié)論：證券市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)長期均衡狀態(tài)應(yīng)該是寡頭壟斷目前市場只是具有某種苗頭，真正完成這一趨勢的演變還需時間

我們已經(jīng)得出結(jié)論．券商在短期的競爭中遵從非合作博弈的伯川德模型，但券商和其他公司一樣．也是以利潤最大化作為自己的一個目標(biāo)．但伯川I德模型的競爭行為卻把自己和整個行業(yè)逼入絕境．從長期來看．短期的博弈過程演變?yōu)橐环N重復(fù)博弈．結(jié)果會出現(xiàn)某種程度的變化．這也是券商理性行為的結(jié)果從囚徒困境這一博弈過程我們也可以看出．短期博弈和長期重復(fù)博弈結(jié)果不同．特別是對于一些正合博弈過程。在博弈方理性的前提下．產(chǎn)生合作博弈的結(jié)果是非常大的。從證券公司的角度講．合作博弈的結(jié)果就是合謀或卡特爾(或者某種默契)．主要是價格卡特爾。

券商的卡特爾串謀往往以失敗而告終．主要有以下原因：

1．證券業(yè)市場結(jié)構(gòu)集中度低．券商數(shù)量眾多．協(xié)調(diào)成本巨大一般來說．券商數(shù)量越多，各券商經(jīng)營能力、技術(shù)水平、地理位置差異就越多，需要協(xié)調(diào)的方面越復(fù)雜，單個企業(yè)采取獨立行動的可能性越大．卡特爾越容易失?。杭卸仍礁撸笃髽I(yè)越多越容易形成價格領(lǐng)導(dǎo)和卡特爾．反之亦然卡特爾的每一成員同時也有著欺騙卡特爾的動機：每家券商都希望通過輕微削價來贏得對手大量客戶，結(jié)果是價格同盟不攻自破

2．監(jiān)管及法律方面的限制價格卡特爾違反了現(xiàn)行法律法規(guī)。根據(jù)《價格法》，企業(yè)不能為了競爭或利潤的需要，制定傾銷價格或結(jié)成價格同盟?！秲r格法》第十四條(一)款規(guī)定，經(jīng)營者不得相互串通，操縱市場價格，損害其他經(jīng)營者或消費者的合法權(quán)益。《價格管理條例》規(guī)定，企業(yè)之間或行業(yè)組織商定壟斷價格的．屬于價格違反行為。原國家經(jīng)貿(mào)委在《關(guān)于選擇若干城市進行行業(yè)協(xié)會試點的方案的通知》中也明確規(guī)定：行業(yè)協(xié)會有權(quán)進行行業(yè)內(nèi)部的價格協(xié)調(diào)．但要防止行業(yè)價格壟斷．保護商業(yè)競爭．維護企業(yè)合法利益即使行業(yè)協(xié)會出面協(xié)調(diào)．也存在法律約束。

3．在進入壁壘逐漸打破的情況下．新加入者由于降價損失小敢于低價競爭對于證券公司這種固定成本在總成本中比例較大的企業(yè)．其沉淀成本也較大．而邊際成本又為零．在行業(yè)銷售額下降的情況下．企業(yè)為了收回固定成本．往往不計后果地降價而打破卡特爾

長期來看．證券公司雖然有進行合作博弈產(chǎn)生卡特爾串謀的可能性．但其制約因素也是相當(dāng)大的．這種利潤也是不會長久的．并且冒著法律風(fēng)險．也是一個無奈的選擇，而券商要生存發(fā)展．還需認(rèn)真尋求其他出路

三、我國證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭行為的策略選擇——創(chuàng)新性競爭

(一)推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新與差異化競爭策略．減輕競爭手段單一化的不利影響

從以上的分析中我們知道券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之所以競爭如此激烈．主要原因在于其產(chǎn)品(服務(wù))的無差別化，使得投資者在選擇時形不成什么偏好．一樣的產(chǎn)品服務(wù)當(dāng)然選擇價格最低的：在伯川I德競爭模型中我們可以看到出現(xiàn)相互殺價的一個前提假設(shè)是產(chǎn)品或服務(wù)的無差別化或同質(zhì)化．如果加強產(chǎn)品服務(wù)的差別化．競爭的結(jié)果就不會如此殘酷。所以創(chuàng)新的重點首先是服務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新有實力的券商可以提供全方位服務(wù)模式．打造其它券商難以模仿的核心競爭力。在加大技術(shù)開發(fā)力度、為投資者提供方便快捷的交易手段基礎(chǔ)上．對現(xiàn)有客戶和潛在客戶進行深入分析，根據(jù)不同客戶的資金狀況、投資目標(biāo)、交易習(xí)慣等．有的放矢地進行市場開拓并提供個性化的服務(wù)產(chǎn)品．特別是以投資咨詢?yōu)楹诵牡膫€性化服務(wù)．可以借助客戶關(guān)系管理系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(CRH)和智能檢索技術(shù)．向投資者提供符合其要求的信息定制服務(wù)．推動公司經(jīng)紀(jì)服務(wù)品牌和服務(wù)質(zhì)量客戶個性化增值服務(wù)是決定證券公司在未來市場競爭格局中地位的關(guān)鍵．因此證券公司應(yīng)高度重視研究咨詢體系的建設(shè)和整合．通過收取研究報告費和咨詢顧問費來補償經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門手續(xù)費的損失。券商應(yīng)該及時地將證券營業(yè)部由交易中心轉(zhuǎn)化為投資顧問中心、客戶服務(wù)中心．實現(xiàn)營業(yè)部經(jīng)營模式的順利轉(zhuǎn)型操作上可以對營業(yè)部的人員和組織結(jié)構(gòu)進行調(diào)整．增加投資咨詢和市場開發(fā)人員比重．突出服務(wù)和營銷功能．建立靈活的用人機制、科學(xué)的考評機制和有效的激勵機制。推廣經(jīng)紀(jì)人制度．實行全員經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)紀(jì)人社會聘用制．經(jīng)紀(jì)人的薪酬和客戶資金數(shù)量或者交易量直接掛鉤。設(shè)立客戶服務(wù)中心．加強與客戶的溝通與交流通過公司內(nèi)部研究資源整合．完善公司內(nèi)部研究和信息支持網(wǎng)絡(luò)．加強綜合研究所對各營業(yè)部信息咨詢工作的支撐和指導(dǎo)．提高公司整體的服務(wù)能力和水平金融證券屬于虛擬經(jīng)濟．投資者信心十分重要．客戶對證券公司品牌的信任程度不一或?qū)δ骋患易C券公司具有偏好也是其選擇的重要參考因素．因此證券公司應(yīng)該走向社會、參與社會，利用可能的機會和途徑進行廣告宣傳，提高自己的品牌和無形資產(chǎn)的價值讓客戶感覺到不同的特色服務(wù)．從而認(rèn)為該服務(wù)物有所值。

(二)降低經(jīng)營成本

如果研究能力有限制．券商還可以側(cè)重于折扣經(jīng)紀(jì)模式和網(wǎng)上交易手段前面提到券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭的底線就是自己的邊際成本．誰的邊際成本低誰就可以通過低價甚至零傭金吸引新增客戶．而誰的平均成本低．誰就可以相同條件下盈利多一些或虧損少一些特別是在證券業(yè)寒冬時期．誰的忍耐力更強一些．誰活的更長一些．誰就可以等到春天的到來

傭金標(biāo)準(zhǔn)的下調(diào)將直接減少券商的傭金收入．直接挑戰(zhàn)券商的成本控制能力．因此降低經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營運成本和其他可減費用顯得十分重要。作為傳統(tǒng)營業(yè)部．應(yīng)該減少無效經(jīng)營面積．節(jié)省人工成本．通過調(diào)整營業(yè)部內(nèi)部業(yè)務(wù)流程．實行成本分解．強化成本核算和管理．努力降低經(jīng)營成本．提高市場競爭力。實行經(jīng)紀(jì)人社會化聘任制度，工資和業(yè)績掛鉤對沒有能力提供增值服務(wù)的營業(yè)部．咨詢服務(wù)可以包給研究部門．自己只提供基本的交易通道功能．突出成本優(yōu)勢運用集中交易技術(shù)手段．通過同城集中、區(qū)域集中進而大集中的方式來逐步降低經(jīng)營成本。利用信息時代的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，大力發(fā)展網(wǎng)上交易，擴大非現(xiàn)場交易份

額。由于技術(shù)特點和成本優(yōu)勢．網(wǎng)上交易已經(jīng)成為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的一個優(yōu)勢和發(fā)展方向．為實現(xiàn)低成本運作做出了貢獻。據(jù)測算，支持同等數(shù)量客戶．網(wǎng)上交易投資僅占實體營業(yè)部的30％至5O名．日常運營費用更是只有20％至25名之間。

（三)兼并重組

提高行業(yè)或者區(qū)域集中度可以降低競爭激烈程度和提高達成串謀或卡特爾的可能性，而兼并重組是提高集中度最為有效的方式在證券業(yè)低迷、資金回報率不高的情況下．依靠外部新增資金加入行業(yè)不太現(xiàn)實，一般券商增資擴股較難．而兼并重組是盤活業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)的快捷方式。從歷史經(jīng)驗看．出現(xiàn)行業(yè)虧損是進行兼并重組的最好時期．如2000年彩電行業(yè)價格戰(zhàn)引起行業(yè)虧損后的廠商策略聯(lián)盟．而策略聯(lián)盟是不同的廠商之間為達到生存發(fā)展目的而形成的策略上的聯(lián)盟對于券商來講策略聯(lián)盟可以發(fā)揮各自資源優(yōu)勢．重新整合業(yè)務(wù)．一方面使券商之間的競爭形成有序和理智．同時也將為國內(nèi)券商今后的相互吸收合并創(chuàng)造條件。

從國外的情況看．傭金下調(diào)會加快券商的合并進程。如2OOO年中期由于全美證券交易量的下降．以低傭金定位的網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)商之間出現(xiàn)合并：香港在2OO2年4月改最低傭金制為傭金協(xié)商制．全港5OO余家證券商被認(rèn)為至少有1／3(特別是家庭證券行)將消失。在馬來西亞，證券委員會調(diào)低證券交易傭金．發(fā)布了證券商合并指南，要求國內(nèi)64家證券商在2000年底以前合并到15家，并要求合并后的證券商實收資本達到2．5億馬元(約6600萬美元)雖然目前應(yīng)證券商的要求取消了合并期的規(guī)定，讓證券商有足夠時間尋找合并伙伴．但證券商合并計劃仍在積極落實中美國、臺灣等地的經(jīng)驗證明：任何一次大的市場調(diào)整和金融危機，都會引發(fā)券商間的兼并重組。只有在多次的市場危機之后才會形成數(shù)家巨頭對峙、共同分割市場的格局

因此．有專家預(yù)測在近年市場出現(xiàn)劇烈震蕩后，兩三年內(nèi)將會出現(xiàn)第一次大規(guī)模的市場整合．券商競爭將從群雄并起的春秋時代通過兼并重組步人霸主對峙的戰(zhàn)國時代。隨著加入WTO后緩沖期的消失．國內(nèi)券商做大做強的迫切性愈加明顯

(四)推進其他業(yè)務(wù)發(fā)展，利用范圍經(jīng)濟優(yōu)勢

對于純粹的經(jīng)紀(jì)類券商來講．除了苦苦掙扎于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外良方不多．對于綜合類券商來說，在“農(nóng)業(yè)”(經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù))歉收的情況下．可以大力發(fā)展其他業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)中的首次公開上市(IPO)項目競爭越來越激烈，但資產(chǎn)重組和兼并等財務(wù)顧問項目是可以不斷發(fā)掘的，并且可以配合其他業(yè)務(wù)的開展：而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是眾多綜合類券商新的利潤增長點．不少實力券商做出了特色，規(guī)模做的很大．取得了可觀收益。并且有了一定的市場口碑。從國外的經(jīng)驗看．投資銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)理論上是可以無窮開拓的，雖然風(fēng)險較高．但確實是可以利用的不多的手段之一。券商還可以利用網(wǎng)點優(yōu)勢．在基金代銷和保險推廣上有所作為

(五)觀察和研究管理層后續(xù)政策的出臺情況，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會的作用

實施新的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)后．券商盼望可能出臺的政策措施有：增添新的上市交易品種，如增加指數(shù)期貨、恢復(fù)權(quán)證交易、發(fā)展企業(yè)債券和可轉(zhuǎn)債等。又如，進一步給券商松綁．放開券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的限制，如信用交易等。傭金制度改革后．券商之間聯(lián)合、重組現(xiàn)象必然增多，管理層對券商的重組和上市方面可能有相應(yīng)的政策予以推動。各證券公司應(yīng)當(dāng)密切注意后續(xù)政策措施的出臺，加大政策研發(fā)力度，及時調(diào)整應(yīng)對策略。

證券行業(yè)還應(yīng)大力發(fā)揮行業(yè)協(xié)會的作用，積極呼吁管理層盡快出臺支持國內(nèi)券商生存和發(fā)展的政策。傭金制度改革需要建立與完善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)監(jiān)管、行業(yè)自律體系等相關(guān)措施的配合．大力發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用的要求將會非常迫切，管理層在行業(yè)管理上可能會有一些積極措施。證券業(yè)的寒冬快要過去了，春天也許就悄悄地來了。

第二篇：淺談我國證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)

淺談我國證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)

李娜

渤海證券股份有限公司

摘要：現(xiàn)階段，我國證券公司開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)時不我待，面臨著不創(chuàng)新就不能發(fā)展的現(xiàn)狀，我國證券公司必須努力克服創(chuàng)新中存在的諸多困難，為未來的發(fā)展打好堅實的基礎(chǔ)。關(guān)鍵字：發(fā)展現(xiàn)狀，創(chuàng)新，發(fā)展模式，政策建議

改革開放以來，伴隨著國民經(jīng)濟水平快速發(fā)展，我國資本市場也得到了較大的發(fā)展，特別是隨著2005年我國資本市場股權(quán)分置改革的順利實施、我國證券公司綜合治理等多項基礎(chǔ)性制度改革工作的基本完成，歷史遺留的一些突出的制度障礙和市場風(fēng)險得以化解，我國資本市場發(fā)生了轉(zhuǎn)折性變化，宏觀經(jīng)濟“晴雨表”作用日漸顯現(xiàn)。

但是，隨著我國改革開放和資本市場改革不斷深入，越來越多的國外證券公司進入中國，我國證券公司原有的較為單一的業(yè)務(wù)已不能滿足市場需求，盈利空間進一步縮減，銀行、信托等金融公司發(fā)展迅猛，使得我國證券公司發(fā)展空間日漸萎縮，開展創(chuàng)新型業(yè)務(wù)已刻不容緩，但現(xiàn)實中我國證券公司開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍面臨著諸多挑戰(zhàn)，必須深刻認(rèn)識到不創(chuàng)新就不能發(fā)展，必須努力克服創(chuàng)新中存在的諸多困難，為我國證券公司迎來新的發(fā)展機遇打好堅實的基礎(chǔ)。

一．我國證券公司發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國證券公司總體規(guī)模較小

截至2011年底，我國現(xiàn)有證券公司109家，證券公司未經(jīng)審計財務(wù)報表顯示，109家證券公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1359.50億元，各主營業(yè)務(wù)收入分別為代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入688.87億元、證券承銷與保薦及財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入241.38億元、受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入21.13億元，證券投資收益（含公允價值變動）49.77億元，全年累計實現(xiàn)凈利潤393.77億元，90家公司實現(xiàn)盈利，占證券公司總數(shù)的83%。

雖然我國證券業(yè)取得了一定的成績，但與銀行業(yè)、保險業(yè)相比較，發(fā)展還很緩慢，據(jù)統(tǒng)計，截至2011年11月末，我國金融業(yè)總資產(chǎn)達119萬億元，其中，銀行業(yè)總資產(chǎn)108萬億元，證券業(yè)總資產(chǎn)4.7萬億元，保險業(yè)總資產(chǎn)5.8萬億元。我國現(xiàn)有金融行業(yè)發(fā)展規(guī)模，與發(fā)達國家“大證券，中保險，小銀行”不同，呈現(xiàn)出“大銀行，中保險，小證券”的特點，我國證券業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

(二)我國證券公司面臨得競爭加劇

2004年-2007年間，我國證監(jiān)會在“分類處置、扶優(yōu)限劣”的監(jiān)管思路下，對國內(nèi)證券公司進行了綜合治理，國內(nèi)證券公司競爭格局發(fā)生了較大變化，一批存在較大風(fēng)險的證券公司退出競爭舞臺，而一批風(fēng)險控制能力強、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的證券公司則得到迅速成長，在經(jīng)紀(jì)、投資銀行等業(yè)務(wù)中取得了較為明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢。與此同時，高盛、瑞銀等國際證券公司在中國設(shè)立合資公司，國內(nèi)證券公司直接面對擁有雄厚實力的國際證券公司的正面競爭，證券行業(yè)競爭不斷加劇。隨著證券行業(yè)對外開放步伐進一步加快，將有更多國際證券公司進入中國資本市場，這意味著今后我國證券公司面臨的外資證券公司的業(yè)務(wù)沖擊也將越來越激烈。

（三）我國證券公司業(yè)務(wù)單一，盈利模式面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)

國際金融危機以來，我國證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的窘境日漸顯現(xiàn)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金費率的持續(xù)下降，缺乏做空機制和市場的大幅波動使自營業(yè)務(wù)限于保守，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相比于基金短期內(nèi)還缺乏競爭力。

一直以來經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是證券公司的主要業(yè)務(wù)收入來源。特別是2005-2007年間，證券二級市場成交的活躍也為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的高增長奠定了基礎(chǔ)，從而也為證券公司業(yè)績提供了保證。而國際金融危機以后，股市大幅下跌，經(jīng)濟業(yè)務(wù)日漸萎縮。

隨著近年來證券公司風(fēng)險意識的不斷加強以及對合規(guī)管理的日益重視，證券公司對投資風(fēng)險的偏好進一步降低，轉(zhuǎn)而要求穩(wěn)定性增長，因此在自營投資中權(quán)益投資的比例日益下降，投資品種主要集中在固定收益類產(chǎn)品，這種資產(chǎn)構(gòu)成的變化顯示了證券公司漸趨穩(wěn)健的自營投資策略。

資產(chǎn)管理業(yè)日益下滑。近年來證券公司集合理財產(chǎn)品密集發(fā)行，資產(chǎn)管理規(guī)模日益變大，但受到市場、資源及政策等客觀因素的限制下，與基金相比短期內(nèi)還缺乏競爭力。

二．我國證券公司開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的重要性—以融資融券業(yè)務(wù)為例

（一）融資融券業(yè)務(wù)介紹 融資融券業(yè)務(wù)是一種從中介業(yè)務(wù)發(fā)展起來的買方業(yè)務(wù)。融資是證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息；融券是證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，被稱為“賣空”，融資融券業(yè)務(wù)實現(xiàn)了市場多方向操作，是證券公司重要的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

（二）發(fā)達國家和地區(qū)融資融券發(fā)展模式

目前世界各國，由于經(jīng)濟發(fā)展的階段和水平不同，各國社會經(jīng)濟制度和歷史發(fā)展的不同，形成了適合各自國情的證券信用交易制度及法律框架。這些制度可以概括為三種模式：一是以美國及歐美等西方發(fā)達國家為代表的市場化信用交易模式；二是以日本、韓國為代表的專業(yè)化信用交易模式；三是以我國臺灣地區(qū)為代表的中間型信用交易模式。

美國的信用交易模式是一種典型的市場化融資模式，也是一種分散授信模式。在這種模式下，不存在專門從事信用交易融資融券的機構(gòu)，客戶的融資或融券由大量的、分散的證券公司辦理。融資融券都由市場上的證券公司、商業(yè)銀行和其他非銀行金融機構(gòu)通過信貸、回購等多種形式的市場的工具完成。所以，在這種模式下，信用交易的風(fēng)險表現(xiàn)為市場主體的業(yè)務(wù)風(fēng)險，監(jiān)管機構(gòu)只是對市場運行的規(guī)則做出統(tǒng)一的制度安排，并監(jiān)督執(zhí)行。

日本信用交易的模式是典型的專業(yè)化模式，其中，專業(yè)化的證券金融公司在信用交易資金流動中處于排他的壟斷地位，嚴(yán)格控制著資金和證券通過信用交易的倍增效益。證券公司與銀行在證券抵押融資上是被分隔開的，證券金融公司充當(dāng)中介，形成證券市場與貨幣市場的一座橋梁?？蛻舨荒苤苯酉蜃C券金融公司融資融券，只能通過證券公司融資融券；證券公司也不能直接向銀行融資融券，只能通過證券金融公司向銀行融資融券。目前，日本有三家證券金融公司：日本證券金融公司、大阪證券金融公司以及中部證券金融公司，其中日本證券金融公司處于絕對壟斷的地位。他們主要提供股票抵押貸款、短期證券抵押貸款、債券抵押貸款、股票融券以及債券融券等幾個方面的融資融券服務(wù)。而證券公司在信用交易中的主要作用則是代理客戶的融資或融券需求。其中，股票融資貸款是證券公司從證券金融公司獲取資金的主要方式，而股票融券則是借券的主要內(nèi)容。

臺灣目前的證券市場信用交易制度和架構(gòu)，是由專業(yè)證券金融公司與自辦融資融券業(yè)務(wù)的證券公司所組成的。這種模式突破了日本證券公司與證券金融公司之間“機構(gòu)對機構(gòu)”的封閉模式，而將專業(yè)證券金融公司的融資融券范圍擴大到所有的投資者，從而實現(xiàn)了證券金融公司對證券公司和一般投資者直接提供融資融券的“雙軌制”。

（三）我國證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)對資本市場的影響

由于缺少融資融券的股指期貨是不健全的，賣空的缺失將使投資者不能賣空股票做多股指期貨，即反向套利不能實現(xiàn)。因為我國的A股市場始終表現(xiàn)為“資金推動型”市場，投資者在潛意識里已經(jīng)形成通過做多獲利的習(xí)慣。

展望我國開展融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展前景,歐美市場融資交易者的成交額占股市成交18－20％左右,我國臺灣地區(qū)市場有時甚至占到40％,美國投資銀行主要業(yè)務(wù)收入中融資融券業(yè)務(wù)收入所占比例平均約為15%。由此預(yù)期,未來我國融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展前景也非常廣闊。

三．我國證券公司開展創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的對策建議

長期以來，我國金融領(lǐng)域的改革一直相對滯后，原因不僅是金融領(lǐng)域固有的復(fù)雜性，還有全球化背景下的大國博弈，作為國民經(jīng)濟的血脈，管理層在金融市場改革上一向如履薄冰。如今，歐美在金融危機下各自自身難保，國際市場給中國金融市場發(fā)展留出了一個時間窗口，金融改革正當(dāng)其時。而且期貨、信托等行業(yè)的改革實際上也早已起步，創(chuàng)新的重點應(yīng)該在各金融子行業(yè)之間的平穩(wěn)銜接問題?？傮w趨勢來看，券商力求創(chuàng)新的根本動力，還是想盡快擺脫嚴(yán)重依賴靠天吃飯的現(xiàn)狀，讓盈利模式更加多元化。

（一）開展多層面開展證券公司創(chuàng)新

證券創(chuàng)新是多層面的問題，既涉及到證券公司，還涉及到監(jiān)管層、行業(yè)協(xié)會，必須多層面進行創(chuàng)新設(shè)計才能真正實現(xiàn)證券公司的創(chuàng)新。

一是加強我國證券公司創(chuàng)新模式的創(chuàng)新。不同于發(fā)達市場國家，中國的證券行業(yè)創(chuàng)新一向是自上而下，而在郭樹清主席履新后，一個發(fā)展趨勢是證券行業(yè)創(chuàng)新可能要自下而上。同時，從另一個角度考慮，證券公司如果想創(chuàng)新，則創(chuàng)新的權(quán)力必須下放，讓市場的參與者來當(dāng)創(chuàng)新的主體，這是構(gòu)成市場發(fā)展長期利好的基礎(chǔ)。

二是加強監(jiān)管模式的創(chuàng)新。證券公司監(jiān)管好比治水，之前的證券業(yè)監(jiān)管多以“堵”為主。而“創(chuàng)新”是引水，是證券公司的事情，“監(jiān)管”則是挖渠，管理層要在引水之前先挖渠，必須對監(jiān)管模式進行創(chuàng)新，下放審批權(quán)。

三是加強證券公司發(fā)展模式的創(chuàng)新。從長遠(yuǎn)來看，這可能更加重要。長期以來，中國的金融市場處于分割狀態(tài)，證券發(fā)展以股市為主，相對獨立。而證券公司要想創(chuàng)新，必須涉及到債券市場、衍生品、以及場外市場等。“混業(yè)”發(fā)展模式將成為證券公司模式創(chuàng)新的亮點。

（二）大力培養(yǎng)證券創(chuàng)新人才

加強證券創(chuàng)新人才隊伍建設(shè)，必須加大人才機制創(chuàng)新力度，創(chuàng)造優(yōu)秀人才進得來、留得住、用得上的識才用人機制，建立有活力的證券創(chuàng)新優(yōu)秀人才、特殊人才的使用與激勵機制。

一是建立多渠道的教育培訓(xùn)體系，為證券公司持續(xù)發(fā)展提供動力。按照資本市場的運作規(guī)律有針對性地對現(xiàn)有證券從業(yè)人員實施培訓(xùn)，加快現(xiàn)有證券從業(yè)人員的開發(fā)和利用?？梢酝ㄟ^多種途徑學(xué)習(xí)、進修，例如高校聯(lián)合辦學(xué)、集中短期培訓(xùn)和舉辦證券創(chuàng)新論壇等方式，重在提升創(chuàng)新意識、市場意識、法律意識和管理意識，培養(yǎng)既懂創(chuàng)新創(chuàng)造又懂公司經(jīng)營的高素質(zhì)專業(yè)人才。

二是實行按勞分配和按生產(chǎn)要素分配相結(jié)合，允許特殊人才以其擁有的產(chǎn)品設(shè)計、管理經(jīng)驗等作價入股，參與利潤分配。同時積極推行人才簽約制度和績效分配制度，做到一流人才一流貢獻一流報酬，創(chuàng)造優(yōu)秀人才脫穎而出的識人、用人環(huán)境。

三是重點培養(yǎng)一批領(lǐng)軍人物，以高層次人才引領(lǐng)高水平發(fā)展。在證券創(chuàng)新中，領(lǐng)軍人才的發(fā)散效應(yīng)尤為顯著，是證券創(chuàng)新繁榮發(fā)展的“靈魂”。

（三）嘗試開展多種創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并允許犯錯

證券公司要積極探索各種創(chuàng)新的可能性，在摸索中不斷滿足客戶的需求，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新中尊重和體現(xiàn)客戶需求，使設(shè)計的產(chǎn)品贏得市場。同時，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新時，也必須允許犯錯，任何創(chuàng)新都是一種探索，不可能百分之百的取得成功，失敗是在所難免的，只要能在失敗中汲取教訓(xùn)，這種創(chuàng)新就是有益的。立足我國實際，在未來三到五年內(nèi)，以下創(chuàng)新業(yè)務(wù)可能會出現(xiàn)。

一是另類投資業(yè)務(wù)，以期權(quán)期貨等衍生產(chǎn)品為主的另類投資業(yè)務(wù)是證券公司開展業(yè)務(wù)的一個重要領(lǐng)域。證券公司自有資金通過對沖基金交易策略在境內(nèi)外市場獲取超額收益。此外，公司還在資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)化融資、香港人民幣債等創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得較大突破，特別在量化投資方面積極拓展。

二是開展多種自營相關(guān)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。如債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務(wù)、推出轉(zhuǎn)融通、推進場外市場業(yè)務(wù)、開展跨境并購、擴大現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、股票約定式回購、ETF創(chuàng)新產(chǎn)品、放寬營業(yè)部業(yè)務(wù)范圍等方面。

三是代銷代銷銀行理財產(chǎn)品、信托理財產(chǎn)品等各類金融產(chǎn)品。證券公司可以逐步擴大自營投資品種范圍，直至允許投資所有場內(nèi)外證券類金融產(chǎn)品，這也意味著證券公司金融產(chǎn)品子公司的發(fā)展?jié)摿容^大。

四是擴大債券發(fā)行。中小企業(yè)債券市場廣闊，需求量大，證券公司需要在控制風(fēng)險的情況積極探索，開展中小企業(yè)債券承銷發(fā)行的業(yè)務(wù)，不斷提高直接融資市場的規(guī)模，使直接融資市場真正做大做強。

參考文獻：

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Innovative business in China's securities companies

Li Na

Bohai Securities Co., Ltd.Abstract: In this stage, China's securities companies to carry out innovative business waits for no man, facing innovation can not develop the status quo, China's securities companies must strive to overcome many difficulties in the innovation, and lay a solid foundation for future development.Keywords: development status, innovation, development model, policy recommendations

作者簡介：李娜，女，渤海證券股份有限公司，創(chuàng)新信用部，碩士研究生，研究方向：數(shù)量經(jīng)濟學(xué)模型，通訊地址：天津市南開區(qū)濱水西道8號（300400），聯(lián)系電話：***，電子郵箱：xynhxuer@163.com

第三篇：證券公司開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的幾方面的措施

證券公司開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的幾方面的措施

1、品牌建設(shè)：

劵商公司方面：一個好的公司必須有好的品牌，國信證券因和銀行合作較早，加之在銀行布點較多，同時在銀行駐點措施也完善。所以在本地的品牌較好。還有幾個營業(yè)部具有特色和名氣，在本地發(fā)展較好較成熟。另外是招商是后來居上，近幾年發(fā)展非常迅猛，不光得利于借招商銀行的光，還在媒體廣告（深圳財經(jīng)／有時也有中央2套出現(xiàn)）的催促，有時他們組織參加一些活動和項目使他們的名氣大振，近幾年發(fā)展迅速。而對于這些做法其他劵商又是怎么做的呢？沒有同時品牌推廣和計劃。光看各營業(yè)部自己想本辦法，各自有各自的做法，品牌很難做起來。對公司的整體發(fā)展不利?，F(xiàn)在人家國信又推出新的創(chuàng)新，各銀行銀行聯(lián)名，甚至銀行／深圳通／國信三方連在一起的銀行卡，大家去地鐵車站就可以看到這樣的廣告，銀行也幫他們推進這些卡，而我們其他券商就沒有做法和概念。

營業(yè)部方面：也是沒有品牌概念，有還是被動的等客上門，有的也學(xué)其他公司那樣或者甚至公司認(rèn)為從某些做的好的公司請來其相應(yīng)的人員來成立的營銷部或市場部，而從主觀思想和意識有沒認(rèn)識我們營業(yè)部究竟缺的是什么？缺少品牌，周圍住的人很多不知道這個營業(yè)部的存在，有的營業(yè)部招牌打的非常小，營業(yè)部又在某高層內(nèi)藏著，客戶怎么發(fā)現(xiàn)到它呀？現(xiàn)在是主動市場時候，不是那個酒香不怕巷子深的年代了，所以廣告招牌要醒目，讓客戶看到知道我們是做什么的？賣什么就要吆喝什么？我們記得這樣招商證券做的比較好。就以我在布吉營業(yè)部，它是招商證券收購的巨田證券，說實在我在布吉住了好幾年居然以前沒有聽說過巨田證券布吉營業(yè)部，現(xiàn)在住在附近的人都知道布吉有招商證券布吉營業(yè)部，原因你們做到招商證券營業(yè)部附近你們都可以看到招商證券很多營銷人員在擺臺，不遠(yuǎn)一個一個招商證券紅色太陽傘在告訴附近的人們這里有個招商證券營業(yè)部，甚至周末人多的時間他們也不休息。再者大家注意沒有，招商證券給前來開戶或者咨詢的客戶有時會發(fā)一些購物袋或者雨傘，特別我在招商布吉營業(yè)部時發(fā)了很多給客戶，購物袋上招商證券布吉營業(yè)部標(biāo)志和地址非常醒目，客戶以上街或購物在人多無形中再給你做宣傳。特別是雨傘就更不用說了，它的效果。不是光埋怨公司整體沒做品牌宣傳，而我們自己營業(yè)部做了那些工作。

2、團隊建設(shè)：

很多公司還是以前國營企業(yè)做法，等客戶自然主動上門的做法，對主動營銷不太重視，看到別的券商有營銷人員，也馬上跟著學(xué)，招來營銷人員也不很好培訓(xùn)，就學(xué)著別人找個銀行放那里就認(rèn)為行了，沒有培訓(xùn)和指導(dǎo)，沒有監(jiān)督和考核，或者只有考核沒有那是不行的，從做的相當(dāng)好的人員提出做他們管理來管理營銷人員，因為沒有系統(tǒng)管理培訓(xùn)造成很多管理不到位，這方面我感覺還是招商證券做的比較好，總部花一定資金請專門公司在原來和營業(yè)部培訓(xùn)內(nèi)容基礎(chǔ)上抽出相應(yīng)人員編寫系統(tǒng)的培訓(xùn)教材。按時間循序做全方位培訓(xùn)，國信在培訓(xùn)也相對比較系統(tǒng)，特別是泰然九路的國信證券營業(yè)部，而我們其他券商做的怎么樣，自己知道。

公司的營銷人員流動非常厲害，找不到人，原來是我們怎么應(yīng)用他們怎么看待他們，如果公司沒有很好的營銷人員人生職業(yè)規(guī)劃，提升和發(fā)展機制他們就很難穩(wěn)定?，F(xiàn)在很多證券公司不是自己招人培養(yǎng)人，而是靠從別的券商那里挖人，挖人的結(jié)果就是成本高，若他做的非常好你挖它也不一定過來，別人特別原因除外。還有很多券商的營業(yè)部希望別人帶一部分過來，第一人家?guī)н^來你有什么優(yōu)勢讓別人過來，他既然能帶過就有可能帶走更多的人，除非這個營業(yè)部一直保持優(yōu)越的條件。所以我主觀上不贊同這種做法，我們也給別人我們自己獨有的優(yōu)勢，使別人模仿不到的優(yōu)勢才能留到他們，是公司的優(yōu)勢還是營業(yè)部優(yōu)勢？是錢財優(yōu)越還是有成長發(fā)展？是管理人員人格魅力還是

什么使向往或留在營業(yè)部？

所以我建議營業(yè)部在營銷人員人生職業(yè)規(guī)劃和尋找或造成出我們優(yōu)勢招引和留住他們?yōu)橹?，再這方面國信做的不錯，其實招商證券公司新制定的人生職業(yè)規(guī)劃也不錯，只可以目前宣導(dǎo)不到位和部分薪酬不合理造成部分人員流失。所以這方面我們找到必須制定相應(yīng)的措施和方案，這方面招商證券布吉營業(yè)部前期做的很好，去年他們降低某些公司要求無關(guān)緊（年齡、文化程度、從業(yè)資格也先降低他們開始工資，其實是從公司將一個人工資分解成兩個人）要招人標(biāo)準(zhǔn)放寬招聘條件，注重了能力和在深圳社會關(guān)系，一下子招來200多人采用業(yè)績淘汰法爭權(quán)了大量開戶所以使他們的營業(yè)部從后幾名變?yōu)榍皫酌唧w做法我這里不詳細(xì)說了，總之我認(rèn)為他們的有些做法值得我們借鑒。

第四篇：證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的具體工作流程

一、證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的具體工作流程

（一）代理開立證券賬戶

持有效證件如身份證、護照等證件去證券公司開立所需要的證券賬戶，深圳證券賬戶或上海證券賬戶。

（二）為客戶開立資金賬戶，建立委托—代理關(guān)系

主要程序為預(yù)約開戶，到營業(yè)網(wǎng)點開立資金賬戶，辦理委托-代理關(guān)系，辦理第三方存管，并開通網(wǎng)上交易?？蛻糸_戶時需閱讀風(fēng)險提示，其次驗證手機號碼，填寫個人資料，最后提交注冊成功；完成開戶手續(xù)以后，客戶設(shè)定交易初始密碼、資金存取密碼，同時需簽訂一系列協(xié)議。

客戶在辦理第三方存管時，個人客戶持本人有效身份證件和欲對應(yīng)的同名銀行卡或存折，去開戶營業(yè)網(wǎng)點簽訂第三方存管協(xié)議，然后客戶再至存管銀行辦理指定確認(rèn)手續(xù)；機構(gòu)客戶授權(quán)代理人本人需持有效身份證件并加蓋機構(gòu)公章和預(yù)留印鑒的營業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印、法人機構(gòu)代碼證復(fù)印件、法人授權(quán)委托書以及法定代表人身份證復(fù)印件去證券公司營業(yè)網(wǎng)點填寫和簽訂《客戶交易結(jié)算資金第三方存管申請（變更）申請表》、《客戶交易結(jié)算資金第三方存管協(xié)議》，然后到證券公司協(xié)議存管銀行營業(yè)網(wǎng)點辦理存管銀行確認(rèn)手續(xù)。

（三）受理委托并申報

客戶根據(jù)柜臺委托、遠(yuǎn)程自助委托等方式發(fā)布委托指令，工作人員根據(jù)客戶的申請，受理并申報委托，代理客戶進行證券的買進和賣出。

（四）清算交割

證券公司工作人員在一個結(jié)算期內(nèi)對成交的價款和數(shù)量進行清算，對證券和資金的應(yīng)付和應(yīng)收數(shù)額進行清理結(jié)算的處理過程。一般是先清算后交割，證券交割是指買賣雙方根據(jù)證券交易的結(jié)果，在事先約定的時間內(nèi)履行合約，買方需交付款項獲得所購證券，賣方需交付證券獲得相應(yīng)價款，在此錢貨兩清的過程中，資金的收付稱為交收，證券的收付稱為交割。對于記名債券還要辦理變更所有者的過戶手續(xù)。目前大多數(shù)證券交易所均采用電腦系統(tǒng)無紙化交易，過戶就在交割時一并完成了。

第五篇：證券公司經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)的審計方法

證券公司經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)的審計方法

2009-08-27 22:30

劉明學(xué)

近年來，我國證券市場上除了上市公司出現(xiàn)了較多問題外，證券公司的經(jīng)營風(fēng)險問題也層出無窮。證券公司經(jīng)營風(fēng)險一般表現(xiàn)為因在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中挪用大量客戶保證金、向社會發(fā)行個人柜臺債、違規(guī)國債回購及違規(guī)將客戶托管的債券套現(xiàn)炒股等，而出現(xiàn)資金鏈斷裂，從而直接導(dǎo)致證券公司行政關(guān)閉或被托管。本文就注冊會計師如何規(guī)避證券公司經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)的審計風(fēng)險及證券公司經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)相應(yīng)的審計方法談幾點看法。

一、對內(nèi)部控制的符合性測試

作為高風(fēng)險行業(yè)，證券公司內(nèi)部控制的健全性、合理性、制衡性、獨立性對證券公司風(fēng)險控制的重要意義是不言而喻的，因此注冊會計師在對證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)審計時，首先應(yīng)對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制進行測試評價，分析其內(nèi)部控制是否能重點防范挪用客戶交易結(jié)算資金及其他客戶資產(chǎn)、非法融入融出資金、結(jié)算風(fēng)險等以及其對會計報表的影響程度。對內(nèi)部控制的測試，應(yīng)首先了解其控制環(huán)境，然后再按照證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的開戶環(huán)節(jié)、委托交易環(huán)節(jié)、清算交割環(huán)節(jié)、客戶資金管理環(huán)節(jié)等不同業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進行測試。

(一)對控制環(huán)境的了解:

了解的內(nèi)容主要包括與資金、有價證券、重要空白憑證、業(yè)務(wù)合同、印章等直接接觸的崗位和涉及信息系統(tǒng)安全的崗位，是否實行雙人負(fù)責(zé)制;是否建立嚴(yán)格的授權(quán)制度，是否明確各類印章的使用權(quán)限和程序，健全印章的保管和使用登記責(zé)任制度;網(wǎng)上交易系統(tǒng)是否采用防火墻、入侵檢測等措施保障網(wǎng)絡(luò)安全，采用高強加密等有效技術(shù)手段，防止客戶數(shù)據(jù)被竊取、篡改;修改客戶資料、設(shè)置賬戶狀態(tài)、重置和刪除密碼時，是否履行了必要的審批或事后確認(rèn)手續(xù)，并進行了備查記錄;是否建立完備的業(yè)務(wù)臺賬系統(tǒng)，并通過業(yè)務(wù)臺賬系統(tǒng)和會計核算系統(tǒng)交叉印證，切實防止出現(xiàn)賬外經(jīng)營、賬目不清等問題;是否建立健全經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的實時監(jiān)控系統(tǒng)，其監(jiān)督檢查部門或其他獨立部門是否對證券營業(yè)部資金劃轉(zhuǎn)、證券轉(zhuǎn)移、交易活動進行實時監(jiān)控，并對異常資金流轉(zhuǎn)、異常證券轉(zhuǎn)移、異常交易及違規(guī)行為實時預(yù)警;是否定期、不定期地對證券交易系統(tǒng)、財務(wù)系統(tǒng)和清算系統(tǒng)進行檢查，以加強交易信息與財務(wù)信息、清算信息的核對，確保相關(guān)信息與證券交易所、登記結(jié)算公司、商業(yè)銀行等提供的信息相符。

(二)對業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的測試:

1.開戶環(huán)節(jié):注冊會計師可通過抽查證券公司開戶資料、指定交易和轉(zhuǎn)托管協(xié)議及將有關(guān)客戶資料與交易清算系統(tǒng)有關(guān)資料核對等方式對證券公司開戶環(huán)節(jié)進行測試，測試的內(nèi)容主要包括開戶手續(xù)是否齊全;是否按照程序認(rèn)真審核客戶資料的真實性和完整性;開戶資料是否裝訂歸檔管理;指定交易和轉(zhuǎn)托管協(xié)議內(nèi)容是否合規(guī);是否存在擅自為一個投資者提供多個股票賬戶或資金賬戶等違規(guī)情形。

2.委托交易環(huán)節(jié):注冊會計師可通過抽查委托交易有關(guān)書面資料、交易記錄、代理協(xié)議等方式對證券公司委托交易環(huán)節(jié)進行測試，測試的內(nèi)容應(yīng)主要包括客戶委托手續(xù)是否齊全;代理委托操作是否查驗了代理人身份證并留存其復(fù)印件;代理客戶申購新股或認(rèn)購新股，是否簽訂了代理協(xié)議;有無全權(quán)代理的證券資金賬戶;委托交易單中是否存在全權(quán)委托條款;委托單證是否按規(guī)定進行保管。

3.清算交割環(huán)節(jié):注冊會計師可通過抽查清算交割日志、證券登記結(jié)算機構(gòu)

對賬單等方式對證券公司清算交割環(huán)節(jié)進行測試，測試的內(nèi)容主要包括營業(yè)部的前臺交易與后臺結(jié)算是否嚴(yán)格分離;是否設(shè)立專職清算員，清算員是否由電腦部門和交易部門人員兼任;證券公司是否與證券登記結(jié)算機構(gòu)及時結(jié)算并核對數(shù)據(jù)，是否存在法人交收透支現(xiàn)象;清算日志是否完整。

4.客戶資金管理環(huán)節(jié):注冊會計師可通過抽查客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶的開戶情況、客戶資金存取憑證、交易系統(tǒng)中客戶資金流水賬、部分時點客戶交易結(jié)算資金與代買賣證券款等賬戶余額等方式對證券公司客戶資金管理環(huán)節(jié)進行測試，測試的內(nèi)容主要包括是否按照規(guī)定根據(jù)客戶資料，關(guān)注客戶資金來源的合法性;是否存在利用客戶資金賬戶套取現(xiàn)金的情況;是否存在為客戶透支的行為;是否存在利用客戶資金賬戶融入融出資金的情況;客戶交易結(jié)算資金專用存款與自有資金是否分開核算，是否存在挪用客戶交易結(jié)算資金的情況;證券營業(yè)部是否存在經(jīng)過證券監(jiān)督部門批準(zhǔn)的存管銀行開設(shè)客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶，客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶是否超過5個，已開設(shè)的賬戶是否已向證券監(jiān)督部門備案。

二、對證券公司會計報表重點項目的實質(zhì)性測試

1.資產(chǎn)類項目:注冊會計師在審計資產(chǎn)類科目時，應(yīng)主要通過審計資產(chǎn)形成的原始憑證依據(jù)、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證書、向相關(guān)銀行、單位及個人發(fā)送詢證函、實物盤點等方式進行。對資產(chǎn)類項目應(yīng)重點關(guān)注證券公司是否擁有產(chǎn)權(quán)，資產(chǎn)是否已用于抵押、質(zhì)押等;審計截至日資產(chǎn)是否存在減值情況，是否已按規(guī)定對資產(chǎn)減值部分充分計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備;賬實是否相符;客戶資金與自有資金是否嚴(yán)格分開核算等。

2.代買賣證券款項目:注冊會計師在審計該科目時，首先應(yīng)抽取營業(yè)部資金交易日報表等交易清算系統(tǒng)生成的代買賣證券款的數(shù)據(jù)與財務(wù)部門的賬面金額相核對;其次，應(yīng)對交易系統(tǒng)中的客戶資金流水賬是否存在余額為負(fù)數(shù)的情況進行審計，從而判斷公司是否存在透支即為客戶融資的情況;第三，對成交量或資金余額相對較大的客戶發(fā)函詢證其時段交易數(shù)量及期末資金余額;最后，實施分析性程序，按照挪用金額=(代買賣證券款+受托資金)-(客戶資金銀行存款+客戶清算備付金存款+交易保證金+受托資產(chǎn))的計算公式，分析是否存在挪用客戶保證金行為。

3.收支項目:注冊會計師在審計該類項目時，首先應(yīng)將各收支項目本年數(shù)據(jù)與上年數(shù)據(jù)及本年各月數(shù)據(jù)之間進行比較，對異常情況進行分析;根據(jù)本年成交量及相關(guān)協(xié)議、應(yīng)交稅金情況，對手續(xù)費收入項目進行測試;結(jié)合本年生息資產(chǎn)的變動情況及相應(yīng)利率，綜合分析測試?yán)⑹杖搿⒔鹑谄髽I(yè)往來收入等收入項目的合理性;結(jié)合代買賣證券款科目的有關(guān)數(shù)據(jù)及國家規(guī)定的活期存款利率對證券公司的利息支出發(fā)生數(shù)進行測試，如測試差異較大，應(yīng)尋找差異原因，判斷是否存在高息吸收客戶資金的情況。

三、對證券公司關(guān)聯(lián)交易情況的關(guān)注

近來部分證券公司出現(xiàn)的風(fēng)險問題，較大部分就是由于證券在受大股東及大股東控制人控制期間，其實已淪為大股東及其實際控制人的“資金抽水機”。這些大股東在投資證券公司時目的就是通過證券公司采取向社會發(fā)行個人柜臺債、違規(guī)國債回購、發(fā)行虛假國債等方式，非法吸收公眾存款，套取大量資金。證券公司通過非法手段套取的資金，往往被其控制方以各種名目轉(zhuǎn)出，并幾乎不予歸還，這最終直接導(dǎo)致證券公司資金鏈斷裂，而被監(jiān)管部門依法關(guān)閉。證券公司公款被侵占的方式主要是通過設(shè)立眾多的關(guān)聯(lián)公司，與證券公司之間通過債權(quán)債務(wù)的轉(zhuǎn)移等一系列復(fù)雜的資金運作的方式來進行。因此，注冊會計師在審計證券公司時，除對內(nèi)部控制進行測試外，應(yīng)通過與證券公司管理層溝通、查詢大股東及關(guān)聯(lián)公司財務(wù)資料、資金流量資料等方式，關(guān)注證券公司經(jīng)營受其大股東影響的程度以及大股東投資證券公司的目的、大股東其他投資的子公司的經(jīng)營狀況，以審計大股東及關(guān)聯(lián)公司是否存在占用證券公司資金的情況。

四、對證券公司或有事項的關(guān)注

證券公司或有事項項目主要包括:未決訴訟、仲裁形成的或有負(fù)債;為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)債。因此，注冊會計師在關(guān)注證券公司的或有事項時，首先應(yīng)與證券公司管理層進行溝通，了解公司對或有事項處理程序，收集公司提供的有關(guān)或有事項的各項資料;其次，應(yīng)對證券公司的法律顧問發(fā)律師詢證函詢證;第三，向成交量或資金余額相對較大的客戶發(fā)函詢證;第四，向證券公司大股東及其他關(guān)聯(lián)單位發(fā)函詢證;第五，將證券公司各項收入、支出與業(yè)務(wù)量聯(lián)系，分析是否存在異常收入、支出，如存在異常收入、支出，則有存在或有事項的可能。通過對證券公司或有事項的分析，判斷證券公司的經(jīng)營風(fēng)險。

作者單位:廣東恒信德律會計師事務(wù)所