第一篇：公募基金管理8200億非公募資產(chǎn)

公募基金管理8200億非公募資產(chǎn)

一、12年底，公募基金行業(yè)非公開募集資產(chǎn)總額高達(dá)8200多億元

公募基金：以前管理的資產(chǎn)，主要通過銀行向全社會(huì)公開募集資金為主。公募基金的名字也是由此而來！

不過，隨著基金行業(yè)的不斷發(fā)展和政策的不斷改變。公募基金不斷轉(zhuǎn)向非公開募集資金！2012年初以來，公募基金越來依賴非公開募集的資金。非公開募集資金以接近公募基金總額的三成。

公募資產(chǎn)之外，基金公司的非公募資產(chǎn)也在進(jìn)行一場“暗戰(zhàn)”。

2013年1月，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的2012年基金公司經(jīng)營數(shù)據(jù)，揭開了這一行業(yè)座次。公募、非公募兩個(gè)資產(chǎn)領(lǐng)域都并駕齊驅(qū)的公司為嘉實(shí)、博時(shí)、南方。管理926億元非公募資產(chǎn)的嘉實(shí)，加上1945億元的公募基金資產(chǎn)，坐擁2871億元總規(guī)模，比總規(guī)模第一的華夏基金只差95億元。但華夏的非公募資產(chǎn)規(guī)模只有614億元。

華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)、南方、博時(shí)管理總規(guī)模超過2000億元，另外，工銀瑞信、中銀、鵬華、廣發(fā)、大成、建信、華安、富國也都是千億級(jí)公司。

截至2013年2月末，基金行業(yè)非公開募集資產(chǎn)規(guī)模為8210.85億元，嘉實(shí)和博時(shí)的占比都超過了1/10。

.二、12年底，公募基金管理的社保資產(chǎn)總體情況：

鵬華坐擁686億社保規(guī)模

在2002年與2004年成為社保管理人的南方、博時(shí)、華夏、鵬華、長盛、嘉實(shí)、易方達(dá)、國泰和招商9家公司，經(jīng)歷了近10年的競爭，目前社保規(guī)模相差極大。

其中國泰基金管理社保規(guī)模最少，只有90億元，而2010年才在社?！斑x秀”勝出的富國也已經(jīng)管理了88.55億元。

與富國同期成為社保管理人的大成、富國、工銀瑞信、廣發(fā)、海富通、銀華，管理規(guī)模也都在40億元以上。不過，匯添富管理社保規(guī)模僅有7.82億元。

作為全國社保基金的首批投資管理人，鵬華基金自2003年已開始管理上百億規(guī)模的社保債券基金，如今，鵬華共管理六個(gè)組合，仍是目前社保資產(chǎn)規(guī)模最大的投資管理人，為686.1億元。據(jù)鵬華基金透露，這其中約80%是固定收益類，另外20%是權(quán)益類，固定收益類業(yè)績能達(dá)到年化8%左右。

鵬華憑借在固定收益領(lǐng)域持續(xù)穩(wěn)健的投研實(shí)力，公募基金產(chǎn)品也贏得了機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2012年中報(bào)，鵬華旗下基金的機(jī)構(gòu)投資者平均持有比例約28%，超過市場平均水平。

嘉實(shí)與博時(shí)社?；鹨?guī)模排名第二、三，分別為571億元、549億元。此外，南方、易方達(dá)、長盛、華夏和招商的社保管理規(guī)模也均在百億元之上。

社保管理規(guī)模占總資產(chǎn)規(guī)模最高的公司為鵬華，占比達(dá)到52%，其次為長盛，約為44%。另外，博時(shí)、南方和招商的社保規(guī)模占比也均超過20%。

社保組合也愛扎堆持股。從目前公布2012年年報(bào)的上市公司來看，鵬華管理的104組合現(xiàn)身7家上市公司流通股東，合計(jì)持倉市值17.43億元。其中，持有華僑城A市值達(dá)到9.15億元，北新建材、中國玻纖、重慶百貨的持倉市值也在2億元以上。

102組合13億元，博時(shí)基金，截至目前持倉市值最多的兩只股票分別為華僑城A和重慶百貨，分別為4.73億元、2.55億元。由博時(shí)管理的108組合，對(duì)華僑城A的持倉市值也超過5億元。3只社保組合對(duì)華僑城A的持有市值就超過了19億元。

不過，近三年市場波詭云譎，社?；鸬幕貓?bào)率也不如前幾年理想，有些委托產(chǎn)品的收益率甚至低于受托公募基金產(chǎn)品的收益率。

.三、12年底，公募基金行業(yè)管理的企業(yè)年金總體情況：

在企業(yè)年金領(lǐng)域：

1.華夏基金以管理企業(yè)年金總規(guī)模381億元，年金占總規(guī)模占比為12.83%。保持行業(yè)老大的地位，不過這種優(yōu)勢并不突出，嘉實(shí)與博時(shí)排名緊隨其后。

華夏在非公募資產(chǎn)上“拖后腿”的業(yè)務(wù)是社保組合，規(guī)模不到200億元，還不足社保老大鵬華所管理的686億元的1/3，甚至低于長盛的261億元。

2.嘉實(shí)基金以管理企業(yè)年金總規(guī)模305億元，年金占總規(guī)模比例為10.62%

3.博時(shí)基金以管理企業(yè)年金總規(guī)模277億元，年金占總規(guī)模比例為12.32%。

4.5.海富通基金以管理企業(yè)年金總規(guī)模208億元，占其646億元資產(chǎn)管理總額的32.19%。

在管理組合數(shù)量上，博時(shí)、華夏、嘉實(shí)列前三。博時(shí)管理著9個(gè)社保組合，143個(gè)年金組合；華夏管理7個(gè)社保組合，120個(gè)年金組合；嘉實(shí)管理7個(gè)社保組合、116個(gè)年金組合；南方管理6個(gè)社保組合，89個(gè)年金組合。

華夏手握160個(gè)年金賬戶

目前，我國企業(yè)年金基金的投資領(lǐng)域主要在固定收益類證券，參與權(quán)益類投資的渠道較窄。.四、投資管理機(jī)構(gòu)管理的企業(yè)年金基金總金額為4000億元

基金公司管理的企業(yè)年金與保險(xiǎn)公司年金組合仍有一定距離，目前中國人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)和平安養(yǎng)老保險(xiǎn)的年金組合都超過300個(gè)，規(guī)模在500億元~600億元之間。

《人社部2012 年上半年企業(yè)年金基金管理情況通報(bào)》顯示，截至2012 年6 月30日，投資管理機(jī)構(gòu)實(shí)際投資運(yùn)作的企業(yè)年金基金金額為3966.68億元，比上年底增長19.28%；投資組合數(shù)為2090個(gè)，比上年底增長11.05%，企業(yè)年金基金投資收益額為134.99 億元，加權(quán)平均收益率為3.80%。

人社部2007年開始統(tǒng)計(jì)企業(yè)年金收益率情況，截至2011年的5年統(tǒng)計(jì)中，企業(yè)年金投資收益率為8.87%的平均水平，比同期通貨膨脹3.71%高出5.16%。

從企業(yè)年金基金投資管理來看，博時(shí)、華夏和嘉實(shí)投資組合最多，分別高達(dá)143個(gè)、120個(gè)、116個(gè)。其他組合數(shù)量較多的還有南方89個(gè)年，海富通77個(gè)，工銀瑞信63個(gè)，易方達(dá)59個(gè)?！捌髽I(yè)年金拼的是人和名氣。比如中國人壽受托資金最多，各地都有分支機(jī)構(gòu)，也是基金公司重點(diǎn)爭奪的對(duì)象?！蹦撑琶叭鸸緳C(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對(duì)《投資者報(bào)》記者透露，年金規(guī)模座次最近兩年沒太大變化，只有南方基金規(guī)模排名不如從前。

基金公司在加大團(tuán)隊(duì)投入、豐富產(chǎn)品策略等方面進(jìn)行爭奪。華夏基金透露，截至2012年12月底，公司已被超過160家大中型年金客戶確定為投資管理人，運(yùn)作規(guī)模超過380億元。華夏基金尤為重視養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，目前配備了超過100人的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。

博時(shí)表示，其管理的大部分年金組合投資業(yè)績都名列前茅，并因此獲得資金持續(xù)追加。2011年11月17日起，博時(shí)更是設(shè)立企業(yè)年金投資決策委員會(huì)，專門負(fù)責(zé)企業(yè)年金投資決策管理與監(jiān)督工作。

而嘉實(shí)目前已被200余家企業(yè)選定為投資管理人。嘉實(shí)的年金產(chǎn)品分為三大類：增強(qiáng)債券策略、絕對(duì)回報(bào)策略、靈活配置策略。

市場爭奪戰(zhàn)暗地打響

低風(fēng)險(xiǎn)投資為主的年金組合，首尾業(yè)績差距卻并不小。人社部人士透露，在2012年上半年，不同投資管理人，不同企業(yè)年金計(jì)劃，目前還存在很大的不平衡，有的收益率超過了3%，有的卻在-7%以下，兩者相差10個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)了解，目前多數(shù)年金管理人前期支出和維護(hù)費(fèi)用遠(yuǎn)高于管理費(fèi)收入。年金的管理難度較大，既要符合人力資源與社會(huì)保障部的具體規(guī)定，又要滿足客戶的個(gè)性化需求。

加上大中型企業(yè)的年金續(xù)約率很高，很少更換管理人，更是加劇了年金市場的競爭。

我國企業(yè)年金是參照美國401K來制定的，據(jù)報(bào)道，相關(guān)部門在研究中國版401K，而稅收減免的優(yōu)惠政策則會(huì)大大促進(jìn)企業(yè)年金、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展。

而根據(jù)《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》，“社?；鹜顿Y管理人提取的委托資產(chǎn)管理手續(xù)費(fèi)的年費(fèi)率不高于社保基金委托資產(chǎn)凈值的1.5%。”

有的社保組合則采用固定費(fèi)率的方式，固定費(fèi)率為0.6%；也有社?；鸸芾砣瞬捎昧烁?dòng)費(fèi)率，在年收益低于8%時(shí)為0.3%，高于8%時(shí)按一定比例提取分成但不得高于1.5%。

不同公司管理的社保組合規(guī)模差距較大，浮動(dòng)費(fèi)率將管理費(fèi)率與投資收益率綁定，能更好地激勵(lì)基金公司。

曾在人保擔(dān)任投資經(jīng)理的某私募老總對(duì)《投資者報(bào)》記者分析道，現(xiàn)在是資產(chǎn)管理行業(yè)風(fēng)格轉(zhuǎn)換、時(shí)代轉(zhuǎn)換的時(shí)候。

“以前公募基金花了大量的人力物力，去各大中介機(jī)構(gòu)(銀行、券商)募集資金，但漸漸發(fā)現(xiàn)銷售人員已經(jīng)沒有以前那么重要了，跟社保、養(yǎng)老金搞好關(guān)系就可以了?！?/p>

這對(duì)公募基金的未來發(fā)展格局有很多啟示。

“公募基金銷售困難，在美國也一樣，但他們的主力是養(yǎng)老金、各大學(xué)的基金會(huì)，中國現(xiàn)在也在做‘401K計(jì)劃’。將來公募基金的趨勢是看誰跟社?；?、養(yǎng)老金的關(guān)系好，有國企背景的公募基金會(huì)有更好的生存空間?！眡drtubdrt

第二篇：大成基金淺談公募基金管理

大成基金淺談公募基金管理

大成基金管理有限公司主要業(yè)務(wù)是公募基金的募集和管理，公募基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，有著信息披露，利潤分配，運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范。

截止2012年3月份，公募基金公司管理資產(chǎn)合計(jì)2.2萬億元。各類基金數(shù)量達(dá)到1110只，已發(fā)產(chǎn)品的基金管理公司66家，而美國共同基金資產(chǎn)規(guī)模接近12萬億美元，基金數(shù)量接近7600只。其中，根據(jù)最新出爐的2016年7月晨星基金評(píng)級(jí)報(bào)告，市場上共有101只基金榮獲三年期五星基金評(píng)級(jí)，大成基金豪占8只，這一數(shù)量在全部92家基金公司中名列前茅。

一、公募基金的分類

1：公募基金按投資范圍可分為債券型基金，股票型基金和混合型基金。(1)股票型基金

在我國公募基金按投資范疇所占比例。股票型基金，是指60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金。對(duì)一般投資者而言，個(gè)人資本畢竟是有限的，難以通過分散投資種類而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。但若投資于股票基金，投資者不僅可以分享各類股票的收益，而且已可以通過投資于股票基金而將風(fēng)險(xiǎn)分散于各類股票上，大大降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。同單一股票投資相比，股票型基金既可以降低風(fēng)險(xiǎn)又可以取得相對(duì)穩(wěn)定的收益。

大成基金建議股票型基金較適用于有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資人；主動(dòng)調(diào)整大類資產(chǎn)配置的投資人；計(jì)劃通過長期投資分享收益的投資人。

從投資策略角度講，股票基金可以細(xì)分為價(jià)值型、成長型和平衡型。

在三類股票基金中，價(jià)值型基金的風(fēng)險(xiǎn)最小，但收益也較低，適合想分享股票基 金收益，但更傾向于承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)的投資者。這種投資戰(zhàn)略最早可以追溯到20世紀(jì)30年代，由哥倫比亞大學(xué)的本杰明〃格雷厄姆創(chuàng)立，經(jīng)過巴菲特的使用和發(fā)揚(yáng)光大。

（2）債券型基金

根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的為債券基金。債券基金也可以有一小部分資金投資于股票市場，另外，投資于可轉(zhuǎn)債和打新股也是債券基金獲得收益的重要渠道。債券投資對(duì)象主要是國債、金融債和企業(yè)債。在國內(nèi)債券型基金剛處于起步階段，所占比重最小僅為19%。

在大成基金常年積累的經(jīng)驗(yàn)來看：債券型基金主要投資于債券類資產(chǎn)部分（包括流動(dòng)性良好的、國內(nèi)市場依法發(fā)行及交易的國債、金融債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券、正逆回購等，以及中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具）。

（3）混合型基金

混合型基金是在投資組合中既有成長型股票、收益型股票，又有債券等固定收益 投資的基金?；旌闲突鹪O(shè)計(jì)的目的是讓投資者通過選擇一款基金品種就能實(shí)現(xiàn)投資的多元化，而無需去分別購買風(fēng)格不同的股票型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；旌闲突饡?huì)同時(shí)使用激進(jìn)和保守的投資策略，其回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)要低于股票型基金，高于債券和貨幣市場基金，是一種風(fēng)險(xiǎn)適中的理財(cái)產(chǎn)品。一些運(yùn)作良好的混合型基金回報(bào)甚至?xí)^股票基金的水平。

在此，大成基金推薦適合這類基金投資的人有：希望分享股市收益，但難以把握經(jīng)濟(jì)周期的投資人；計(jì)劃通過長期投資，分享股、債兩市投資收益的投資人。

2： 封閉開發(fā)式基金

公募基金按照封閉開發(fā)式可分為封閉和開放兩種。

（1）開放式基金包括一般開放式基金和特殊的開放式基金。特殊的開放式基金就市型開放式基金。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。除特殊基金lof外，還有一種etf基金，也是特殊型基金，其英文全稱是“exchange traded fund”，中文稱為“交易所交易基金”。它是在證券交易所掛牌交易的，基金份額可變的指數(shù)型開放式基金。其交易價(jià)格、基金份額凈值走勢與所跟蹤的指數(shù)基本一致。因此，投資者買賣一只etf基金，就等同于買賣了它所跟蹤的指數(shù)包含的多只股票，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。大部分一般式開放基金是不允許在二級(jí)市場交易的。

（2）封閉式基金(close-end funds)是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌足總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新的投資。基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位，都必須通過證券經(jīng)紀(jì)商在二級(jí)市場上進(jìn)行競價(jià)交易。

開放式基金和封閉式基金的主要區(qū)別是后者有一個(gè)較長的封閉期，發(fā)行數(shù)量固定，持有人在封閉期內(nèi)不能贖回，只能在二級(jí)市場上買賣。而開放式基金可以贖回，上市交易型開放式基金還可以買賣。因此，開放式基金得“時(shí)刻準(zhǔn)備著”持有人可能的贖回，投資風(fēng)格相對(duì)比較穩(wěn)健；封閉式基金在存續(xù)期內(nèi)不用擔(dān)心贖回問題。凡事都有好壞兩面。正是因?yàn)榉忾]式基金不用擔(dān)心贖回，類似于持有人將錢借給基金公司炒股，約定5年、10年或20年后還錢，有沒有利息還不一定。在中國封閉式基金的存續(xù)期限不能少于五年，一般的封閉式基金的期限是十五年。封閉式基金到期之后，有三種處理方式：一種是清盤，即按基金凈值扣除一定費(fèi)用后退還給投資者；第二種是轉(zhuǎn)為開放式基金，即我們常說的封轉(zhuǎn)開；第三種是延長到期期限，這種方式很少應(yīng)用。

大成基金給出簡單回答：所謂開放式基金的封閉期是指基金成功募集足夠資金宣告基金合同生效后，會(huì)有一段不接受投資人贖回基金份額申請(qǐng)的時(shí)間段。設(shè)定封閉期一方面是為了方便基金的后臺(tái)(登記注冊中心)為日后申購、贖回做好最充分的準(zhǔn)備；另一方面基金管理人可將募集來的資金根據(jù)證券市場狀況完成初步的投資安排。根據(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定，基金封閉期不得超過3個(gè)月。

二： 公募基金的監(jiān)管與信息披露

目前的公募基金是最透明、最規(guī)范的基金。公募基金對(duì)基金管理公司的資格有嚴(yán) 格的規(guī)定，對(duì)基金資產(chǎn)的托管人也有嚴(yán)格的規(guī)定，基金托管人在中國實(shí)際上就是銀行，因?yàn)樗淖再Y本必須達(dá)到80億元。封閉式公募基金每周還要公布一次資產(chǎn)凈值，每季度還要公布投資組合。公募基金因?yàn)樵诠馓旎罩?，所以還要受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。所以，一般公募基金的資產(chǎn)安全性在一般人看來更安全，也容易接受。

三、公募基金的特點(diǎn)

1、公募基金地域分布

據(jù)大成基金多年總結(jié)得出無論是從總部所在地，資產(chǎn)合計(jì)和旗下產(chǎn)品數(shù)量角度，上海的公募基金數(shù)量都占到了主導(dǎo)地位。雖然存在于北京的基金數(shù)量不如上海和深圳，但基金規(guī)模很大。

2、公募基金的行業(yè)分布

公募基金的行業(yè)分布劃分基金公司的行業(yè)分布對(duì)于研究其利潤來源有著很好的指導(dǎo)意義。截止到2011年第三個(gè)季度，公募基金從行業(yè)配臵上看40%的投資集中在制造業(yè)，機(jī)械設(shè)備儀表占據(jù)第二位占比12%，金融保險(xiǎn)排第三位占11%。

最后以大成基金管理公司為例，對(duì)公募基金投資管理經(jīng)驗(yàn)做出總結(jié)：

大成基金作為中國成立的“老十家”基金公司之一，公司伴隨中國證券市場成長，經(jīng)受證券市場多輪牛熊轉(zhuǎn)換考驗(yàn)，抓住了股權(quán)分置改革、宏觀調(diào)控、經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型等制度變化和結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來的投資機(jī)會(huì)，積累了豐富的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，形成了具有鮮明特色的投資管理體制和風(fēng)格，打造了一支具備優(yōu)秀職業(yè)素養(yǎng)和豐富投資經(jīng)驗(yàn)的投資研究團(tuán)隊(duì)。

經(jīng)過多年的投資管理實(shí)踐，公司逐步形成了“出色的成長股挖掘能力”、“豐富的債券組合管理經(jīng)驗(yàn)”、“專業(yè)的量化投資能力”、“全球化的投資配售經(jīng)驗(yàn)”四大投資特長。

（一）出色的成長股挖掘能力

基于“超額收益來自超越市場的深入研究”的投資理念和“積極、深入、前瞻、客觀”的研究理念，大成基金領(lǐng)先于市場挖掘出一批具有良好成長性的股票進(jìn)行集中長期持有，獲得了理想的超額收益，體現(xiàn)了公司“出色的成長股挖掘能力”的投資特長。

（二）豐富的債券組合管理經(jīng)驗(yàn)

“在投資管理中積極進(jìn)取，敢于且善于承擔(dān)必要的風(fēng)險(xiǎn)，追求業(yè)績的相對(duì)領(lǐng)先”是固定收益投資的目標(biāo)。大成基金固定收益類產(chǎn)品已涵蓋一級(jí)債基、二級(jí)債基、純債基金、貨幣理財(cái)類基金以及混合類基金等，憑借主動(dòng)管理能力和豐富的產(chǎn)品線，大成基金努力把握不同資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，在控制風(fēng)險(xiǎn)暴露的基礎(chǔ)上為持有人提供較高且穩(wěn)定的回報(bào)。目前公司無論是從債券基金產(chǎn)品線的長度還是產(chǎn)品線的寬度上已屬業(yè)內(nèi)前沿。其中，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，公司旗下的大成債券基金是一只連續(xù)13年取得正收益的基金。

（三）專業(yè)的量化投資能力

公司量化投資團(tuán)隊(duì)匯集了多領(lǐng)域的專業(yè)性人才，橫跨數(shù)學(xué)、物理、統(tǒng)計(jì)、經(jīng)濟(jì)、金融、計(jì)算機(jī)等多學(xué)科背景，涵蓋了金融工具、α策略、套利及實(shí)時(shí)風(fēng)控等量化投資的各個(gè)業(yè)務(wù)鏈，立足于開發(fā)多維度的量化產(chǎn)品，全面布局產(chǎn)品線，為投資者提供多元化的投資工具，以應(yīng)對(duì)變幻莫測的市場風(fēng)格。

（四）豐富的全球化投資配售經(jīng)驗(yàn)

大成基金在穩(wěn)步推進(jìn)境內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，大力發(fā)展 QDII 業(yè)務(wù)，以境外子公司為依托，全力拓展國際業(yè)務(wù)。大成國際資產(chǎn)管理有限公司成立以來，穩(wěn)步開展香港本地基金和專戶業(yè)務(wù)、海外基金業(yè)務(wù)及 RQFII 業(yè)務(wù)等，在產(chǎn)品開發(fā)、市場開拓和投資者服務(wù)等方面整合優(yōu)勢、互補(bǔ)互助，為海外的零售投資者和機(jī)構(gòu)投資者提供專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)。同時(shí)積極布局全球配置投資策略產(chǎn)品、中概股產(chǎn)品、FOF主題產(chǎn)品及量化策略產(chǎn)品，招募和打造一支具有全球視野和投資經(jīng)驗(yàn)的管理層及投研團(tuán)隊(duì)。

第三篇：非公募基金會(huì)

關(guān)于非公募基金會(huì)

(2009-12-31 17:01:56)轉(zhuǎn)載▼ 標(biāo)簽：

基金會(huì)管理?xiàng)l例

行政辦公

章程

劉忠祥

中國

什么是非公募基金會(huì)

改革開放三十年以來，民營企業(yè)對(duì)企業(yè)資金的支配權(quán)越來越大，他們渴望通過奉獻(xiàn)愛心，表達(dá)自己的社會(huì)責(zé)任，提高企業(yè)的社會(huì)知名度，有的也想通過私立基金會(huì)，參與社會(huì)公共事務(wù)的管理，2004年《基金會(huì)管理?xiàng)l例》的出臺(tái)，點(diǎn)燃更多人投身慈善事業(yè)的熱望。新《條例》鼓勵(lì)私人成立基金會(huì)，引導(dǎo)公民特別是先富起來的公民自愿把自己的一部分財(cái)產(chǎn)捐出來，用于扶貧、支教、環(huán)保、社區(qū)建設(shè)、艾滋病防治、弱勢群體保護(hù)等公益事業(yè)，為“私領(lǐng)域”參與公共服務(wù)領(lǐng)域開辟了通道。過去，公民也為公益事業(yè)捐款，多采用動(dòng)員的方式；現(xiàn)在，公民可以依法自己建立非營利法人機(jī)構(gòu)，從事公益事業(yè)，協(xié)同政府解決一些社會(huì)問題。因此，非公募基金會(huì)的出現(xiàn)，推動(dòng)起“私域”對(duì)“公域”的參與，民間與政府的互動(dòng)，是歷史的一個(gè)巨大跨越。

根據(jù)《條例》的規(guī)定，非公募基金會(huì)屬于基金會(huì)的一種?；饡?huì)是指利用自然人、法人或者其他組織捐贈(zèng)的財(cái)產(chǎn)，以從事公益事業(yè)為目的，按照《條例》規(guī)定成立的非營利性法人。根據(jù)募捐方式的不同，基金會(huì)分為面向公眾募捐的基金會(huì)和不得面向公眾募捐的基金會(huì)。目前在國內(nèi)主要的非公募基金會(huì)有四種，包括公司化基金會(huì)、高?；饡?huì)、企業(yè)內(nèi)部基金會(huì)、社會(huì)名人基金會(huì)。（分類來自于鄭祖?zhèn)サ摹吨袊枪蓟饡?huì)調(diào)查》）

公募基金會(huì)和非公募基金會(huì)區(qū)別

我國于2004年通過的《基金會(huì)管理?xiàng)l例》中對(duì)基金會(huì)進(jìn)行了分類規(guī)制。其中最具有法律意義的分類便是：公募基金會(huì)和私募基金會(huì)的分類。條例第三條規(guī)定：“基金會(huì)分為面向公眾募捐的基金會(huì)（以下簡稱公募基金會(huì)）和不得面向公眾募捐的基金會(huì)（以下簡稱非公募基金會(huì)）?！笨梢妰烧叩脑诙x上的區(qū)別在于是否得以向公眾開展募捐活動(dòng)。涉及到非公募基金會(huì)特點(diǎn)時(shí)，就得將其與公募基金會(huì)作一比較。根據(jù)相關(guān)行政法規(guī)規(guī)定，兩者在具體法律規(guī)則還存在以下差異：一者，起始資金的下限不同。全國性公募基金會(huì)的原始基金不低于800萬元人民幣，地方性公募基金會(huì)的原始基金不低于400萬元人民幣，非公募基金會(huì)的原始基金不低于200萬元人民幣；二者，在治理結(jié)構(gòu)方面，對(duì)于理事的資格限制有所不同。用私人財(cái)產(chǎn)設(shè)立的非公募基金會(huì)，相互間有近親屬關(guān)系的基金會(huì)理事，總數(shù)不得超過理事總?cè)藬?shù)的三分之一；其他基金會(huì)，具有近親屬關(guān)系的不得同時(shí)在理事會(huì)任職；三者，對(duì)于財(cái)產(chǎn)的管理規(guī)定不同。根據(jù)條例要求，公募基金會(huì)每年用于從事章程規(guī)定的公益事業(yè)支出，不得低于上一年總收入的70%；非公募基金會(huì)每年用于從事章程規(guī)定的公益事業(yè)支出，不得低于上一年基金余額的8%。四者，在信息披露方面，公募基金會(huì)負(fù)有更重的義務(wù)。公募基金會(huì)組織募捐活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)公布募得資金后擬開展的公益活動(dòng)和資金的詳細(xì)使用計(jì)劃。在募捐活動(dòng)持續(xù)期間內(nèi)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布募捐活動(dòng)所取得的收入和用于開展公益活動(dòng)的成本支出情況。募捐活動(dòng)結(jié)束后，應(yīng)當(dāng)公布募捐活動(dòng)取得的總收入及其使用情況。非公募基金會(huì)由于不存在募捐活動(dòng)，因此也就不負(fù)有這方面的信息披露義務(wù)。(摘自金錦萍的《非公募基金會(huì)的特點(diǎn)及其發(fā)展空間》)

非公募基金會(huì)登記指南

設(shè)立基金會(huì)，應(yīng)當(dāng)具備下列條件： ● 為特定的公益目的而設(shè)立；

●全國性公募基金會(huì)的原始基金不低于800萬元人民幣，地方性公募基金會(huì)的原始基金不低于400萬元人民幣，非公募基金會(huì)的原始基金不低于200萬元人民幣；原始基金必須為到賬貨幣資金；

●有規(guī)范的名稱、章程、組織機(jī)構(gòu)以及與其開展活動(dòng)相適應(yīng)的專職工作人員； ●有固定的住所； ●能夠獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任。

申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金會(huì)，申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)向登記管理機(jī)關(guān)提交下列文件： ●申請(qǐng)書； ●章程草案；

●驗(yàn)資證明和住所證明；

●理事名單、身份證明以及擬任理事長、副理事長、秘書長簡歷； ●業(yè)務(wù)主管單位同意設(shè)立的文件。

基金會(huì)章程必須明確基金會(huì)的公益性質(zhì)，不得規(guī)定使特定自然人、法人或者其他組織受益的內(nèi)容?；饡?huì)章程應(yīng)當(dāng)載明下列事項(xiàng)： ●名稱及住所；

●設(shè)立宗旨和公益活動(dòng)的業(yè)務(wù)范圍； ●原始基金數(shù)額；

●理事會(huì)的組成、職權(quán)和議事規(guī)則，理事的資格、產(chǎn)生程序和任期； ●法定代表人的職責(zé)；

●監(jiān)事的職責(zé)、資格、產(chǎn)生程序和任期； ●財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的編制、審定制度； ●財(cái)產(chǎn)的管理、使用制度；

●基金會(huì)的終止條件、程序和終止后財(cái)產(chǎn)的處理。

登記管理機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)自收到本條例第九條所列全部有效文件之日起60日內(nèi)，作出準(zhǔn)予或者不予登記的決定。準(zhǔn)予登記的，發(fā)給《基金會(huì)法人登記證書》；不予登記的，應(yīng)當(dāng)書面說明理由?；饡?huì)設(shè)立登記的事項(xiàng)包括：名稱、住所、類型、宗旨、公益活動(dòng)的業(yè)務(wù)范圍、原始基金數(shù)額和法定代表人。（摘自2004年6月1日起施行的《基金會(huì)管理?xiàng)l例》）

非公募基金會(huì)的一般架構(gòu)

基金會(huì)的一般架構(gòu)由理事會(huì)，監(jiān)事會(huì)和一般機(jī)構(gòu)組成。

基金會(huì)設(shè)理事會(huì)，理事為5人至25人，理事任期由章程規(guī)定，但每屆任期不得超過5年。理事任期屆滿，連選可以連任。用私人財(cái)產(chǎn)設(shè)立的非公募基金會(huì)，相互間有近親屬關(guān)系的基金會(huì)理事，總數(shù)不得超過理事總?cè)藬?shù)的三分之一；其他基金會(huì)，具有近親屬關(guān)系的不得同時(shí)在理事會(huì)任職。在基金會(huì)領(lǐng)取報(bào)酬的理事不得超過理事總?cè)藬?shù)的三分之一。理事會(huì)設(shè)理事長、副理事長和秘書長，從理事中選舉產(chǎn)生，理事長是基金會(huì)的法定代表人。理事會(huì)是基金會(huì)的決策機(jī)構(gòu)，依法行使章程規(guī)定的職權(quán)。理事會(huì)每年至少召開2次會(huì)議。理事會(huì)會(huì)議須有三分之二以上理事出席方能召開；理事會(huì)決議須經(jīng)出席理事過半數(shù)通過方為有效。理事會(huì)會(huì)議應(yīng)當(dāng)制作會(huì)議記錄，并由出席理事審閱、簽名。

基金會(huì)應(yīng)設(shè)監(jiān)事。監(jiān)事任期與理事任期相同。理事、理事的近親屬和基金會(huì)財(cái)會(huì)人員不得兼任監(jiān)事。監(jiān)事依照章程規(guī)定的程序檢查基金會(huì)財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)資料，監(jiān)督理事會(huì)遵守法律和章程的情況。監(jiān)事列席理事會(huì)會(huì)議，有權(quán)向理事會(huì)提出質(zhì)詢和建議，并應(yīng)當(dāng)向登記管理機(jī)關(guān)、業(yè)務(wù)主管單位以及稅務(wù)、會(huì)計(jì)主管部門反映情況。（摘自2004年6月1日起施行的《基金會(huì)管理?xiàng)l例》）

一般機(jī)構(gòu)主要包括投資管理部門和項(xiàng)目審批部門。以下是一個(gè)非公募基金會(huì)組織架構(gòu)示例圖。

國內(nèi)非公募基金會(huì)的發(fā)展?fàn)顩r

從1981年7月28日，我國第一個(gè)公益基金會(huì)中國兒童少年基金會(huì)成立開始，我國基金會(huì)已經(jīng)走過了近30年的發(fā)展歷程。在我國基金會(huì)當(dāng)中，大多數(shù)還是公募基金會(huì)，非公募基金會(huì)的發(fā)展起步較晚。非公募基金會(huì)歷史的開始，準(zhǔn)確的說，應(yīng)該是從2004年《基金會(huì)管理?xiàng)l例》條例發(fā)布之日起。隨著新《條例》的頒布，首次將基金會(huì)分為公募基金會(huì)和非公募基金會(huì)，這在國際上是一個(gè)創(chuàng)舉。由于成立非公募基金會(huì)門檻降低，客觀上達(dá)到了鼓勵(lì)民間力量積極參與成立非公募基金會(huì)的結(jié)果。隨著國家“001號(hào)”非公募基金會(huì)——香江社會(huì)救助基金會(huì)的正式成立，陸續(xù)有一些非公募基金會(huì)投入到了中國公益事業(yè)中。

自2004年6月實(shí)施《基金會(huì)管理?xiàng)l例》以來，中國非公募基金會(huì)發(fā)展的迅速。2006年，全國基金會(huì)總數(shù)量為1144個(gè)，其中非公募基金會(huì)增至349個(gè)，2007年，據(jù)民政部最新公布的數(shù)據(jù)，全國基金會(huì)增至1369個(gè),其中非公募基金會(huì)436家，非公募基金會(huì)的增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公募基金會(huì)。其中地方性非公募基金會(huì)穩(wěn)步上升，截至2007年上半年，廣東省從當(dāng)初1家非公募基金會(huì)增至34家，上海的非公募基金會(huì)已接近其總量的一半，北京市的非公募基金會(huì)在2007年已經(jīng)占據(jù)總數(shù)的75.6%。各種數(shù)字均已表明非公募基金會(huì)已成為公益事業(yè)的主力軍團(tuán)。北京、天津、江蘇、甘肅、福建、海南等省市的非公募基金會(huì)數(shù)量已經(jīng)超過公募基金會(huì)。

看了這么多，似乎還是不夠明白，下面聽聽專家對(duì)《基金會(huì)管理?xiàng)l例》中關(guān)于非公募基金會(huì)相關(guān)規(guī)定的解讀：

劉忠祥：政府視角看非公募基金會(huì)政策扶植鼓勵(lì)

劉忠祥 民政部民間組織管理局基金會(huì)管理處處長

2009-07-07 民政部民間組織管理局基金會(huì)管理處處長劉忠祥，就非公募基金會(huì)規(guī)范發(fā)展的幾個(gè)問題做了介紹。從政府的視角，這個(gè)問題可能涉及的內(nèi)容很多，我僅從《基金會(huì)管理?xiàng)l例》及實(shí)踐這個(gè)角度來談幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)。

長期以來，中國的慈善主要是熟人之間的，非常態(tài)的，中華人民共和國建立以后，民間慈善都納入了政府的高度計(jì)劃之中，慈善傳統(tǒng)在繼續(xù)，但是不會(huì)以組織的形式出現(xiàn)。改革開放以后，隨著經(jīng)濟(jì)體制從計(jì)劃向市場過渡，1981年出現(xiàn)了第一家基金會(huì)，此后陸陸續(xù)續(xù)成立了一些基金會(huì)。到《基金會(huì)管理?xiàng)l例》實(shí)施之前，經(jīng)民政部和省級(jí)人民政府民政部門登記的基金會(huì)有1000多家，除了少數(shù)名人基金會(huì)外，其中絕大部分都有獨(dú)特的成長路徑，就是說是在政府支持，或者政府直接發(fā)起設(shè)立的，并沒有相對(duì)固定的比較長期的資金來源，而是希望通過成立基金會(huì)，向社會(huì)公開募捐，籌集資金開展慈善活動(dòng)。這類基金會(huì)一般行政色彩比較濃，往往依靠部門的行政力量籌集資金，甚至變相攤派，募集了多少，用到了哪里，怎樣用的也沒有及時(shí)詳細(xì)地披露，甚至沒有披露，長此以往不利于公益事業(yè)的發(fā)展。

2004年6月1日開始實(shí)施的《基金會(huì)管理?xiàng)l例》，將基金會(huì)分為公募基金會(huì)，即向社會(huì)公開募捐的基金會(huì)；以及非公募基金會(huì)這樣一個(gè)新的類型。非公募基金會(huì)相當(dāng)于國外的私立基金會(huì)，是一種引導(dǎo)個(gè)人和組織的財(cái)產(chǎn)流向社會(huì)，特別是弱勢人群的非常好的形式，也是社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)再分配的一種比較好的手段，有助于削弱貧富差距維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。個(gè)人或企業(yè)捐贈(zèng)財(cái)產(chǎn)，建立非公募基金會(huì)，在為社會(huì)公益事業(yè)做貢獻(xiàn)的同時(shí)，也可以為自身帶來良好的社會(huì)效益，促進(jìn)自身的發(fā)展。對(duì)此《基金會(huì)管理?xiàng)l例》和相關(guān)政策，都采取了扶植鼓勵(lì)的態(tài)度。在基金會(huì)的名稱、登記條件、理事會(huì)的構(gòu)成、資金使用等方面的規(guī)定相對(duì)比較寬松，以吸引更多人出資設(shè)立基金會(huì)。同時(shí)條例也要求基金會(huì)必須遵守基金會(huì)一般規(guī)定，并針對(duì)非公募基金會(huì)的特點(diǎn)做了一些特別的規(guī)定。以下我就結(jié)合有關(guān)法規(guī)，從政府培育發(fā)展與監(jiān)督管理基金會(huì)的角度對(duì)有關(guān)問題進(jìn)行一下探討。第一個(gè)是關(guān)于什么是不得面向社會(huì)募集資金的基金會(huì)和非公募基金會(huì)的本質(zhì)區(qū)別。非公募基金會(huì)不得面向社會(huì)募集資金，但是如何理解不得面向社會(huì)募集資金，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，不得面向社會(huì)募集資金，應(yīng)當(dāng)是禁止非公募基金會(huì)進(jìn)行任何形式的募捐活動(dòng)；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，不得面向社會(huì)募集資金，只是限制非公募基金會(huì)不能向公眾募集資金。開展義賽、義演、義賣等募集，在公開媒體上發(fā)布募集廣告或募集消息，通過一定的組織形式發(fā)出倡議，在公共場所設(shè)立募捐箱等一系列都屬于面向社會(huì)公眾進(jìn)行募捐的行為，非公募基金會(huì)不得進(jìn)行此類活動(dòng)。但是這并不排除公募基金會(huì)可以向親友等特定范圍人進(jìn)行像喝咖啡、午餐會(huì)等形式的勸募。也就是說不得向社會(huì)募集資金，并不限制非公募基金會(huì)進(jìn)行私人性質(zhì)的募集。在親友、同學(xué)、學(xué)生等熟人圈子內(nèi)，這些勸捐應(yīng)當(dāng)是允許的。需要特別指出的是，非公募基金會(huì)不得向社會(huì)募集資金，并不妨礙非公募基金會(huì)接受來自社會(huì)不特定群體的捐贈(zèng)。如果一個(gè)非公募基金會(huì)在從事社會(huì)公益方面有非常高的社會(huì)知名度和美譽(yù)度，從而引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注和支持，盡管該基金會(huì)沒有面向社會(huì)組織募捐活動(dòng)，但同樣也可以獲得來自社會(huì)各方面的捐助和資助。

實(shí)踐中存在的問題是，個(gè)別人利用自己或者他人的錢，或者企業(yè)的捐贈(zèng)設(shè)立非公募基金會(huì)，設(shè)立后并沒有開展在社會(huì)上產(chǎn)生巨大影響的公益活動(dòng)或項(xiàng)目以樹立品牌。主要捐贈(zèng)人不明確或者在相當(dāng)長的一個(gè)時(shí)間內(nèi)不明確，而是借助某種力量變成了事實(shí)上的公募基金會(huì)。這種狀況應(yīng)該引起重視。針對(duì)上述情況應(yīng)該考慮的是，在非公募基金會(huì)設(shè)立之初，必須明確主要捐贈(zèng)人，在非公募基金會(huì)設(shè)立之后，每年所接受的捐贈(zèng)中，主要捐贈(zèng)人的捐贈(zèng)不能低于三分之二或者四分之三。

第二個(gè)問題就是非公募基金會(huì)的原始基金及其計(jì)算?！痘饡?huì)管理?xiàng)l例》規(guī)定，全國性公募基金會(huì)的原始基金不低于800萬人民幣，地方性公募基金會(huì)的原始基金不低于400萬人民幣，非公募基金會(huì)的原始基金不低于200萬人民幣，原始基金必須是到賬的貨幣資金，同時(shí)規(guī)定非公募基金會(huì)如果到國務(wù)院民政部門設(shè)立，原始基金不能低于2000萬人民幣。

《基金會(huì)管理?xiàng)l例》頒布之后，有人曾對(duì)兩百萬的原始基金的最低數(shù)額提出置疑，認(rèn)為200萬過高，是為富人的積善行德搭路鋪橋，阻礙了窮人從事公益事業(yè)。這種擔(dān)憂是可以理解的，但確實(shí)是多慮的。基金會(huì)只是慈善的一種組織形式，并不是慈善的全部，慈善是每一個(gè)人都應(yīng)該擁有的情懷，不是富人的專利。慈善的形式多種多樣，有貨幣、有物品、有力氣、也有精神和道義，可以說是有錢出錢，有物出物、有力出力，錢、物、力都沒有的，可以貢獻(xiàn)微笑和道義的支持。既然是一種從事慈善事業(yè)的組織形式，就必須要有一定的注冊資金作為支撐，基金會(huì)的原始基金相當(dāng)于企業(yè)的資本金，表明進(jìn)行公益支出和承擔(dān)法人責(zé)任能力。非公募基金會(huì)200萬人民幣的最低原始基金是根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，人民的富裕程度，公益?zhèn)鹘y(tǒng)和其他一些國家和地區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)而設(shè)立的，不可能再有所降低，事實(shí)上它也沒成為非公募基金會(huì)設(shè)立的障礙。

原始基金數(shù)額是基金會(huì)的登記事項(xiàng)之一。《基金會(huì)管理?xiàng)l例》規(guī)定原始基金必須是到賬的貨幣資金，這在申請(qǐng)?jiān)O(shè)立時(shí)容易做到，但在每年年檢時(shí)應(yīng)該怎樣計(jì)算原始基金呢？既然是到賬的貨幣資金，那股票、債券、固定資產(chǎn)、債權(quán)等都不能算做原始基金，如果這樣計(jì)算對(duì)基金會(huì)來說未免太苛刻了，事實(shí)上也是很難做到的。因?yàn)榛饡?huì)的原始基金是一筆活錢，不是躺在賬上永遠(yuǎn)不動(dòng)的，基金會(huì)進(jìn)行公益支出可能要?jiǎng)釉蓟?，基金?huì)對(duì)原始基金進(jìn)行保值增值，不可能只選擇存入銀行，購買固定資產(chǎn)、股票、債券也很難及時(shí)變現(xiàn)，或者說變現(xiàn)損失很多。所以年檢時(shí)原始基金的計(jì)算方法是采用凈資產(chǎn)的方法。

原始基金的數(shù)額應(yīng)當(dāng)小于凈資產(chǎn)，但每年年檢時(shí)我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，有少數(shù)的基金和原始基金數(shù)額大于凈資產(chǎn)，這時(shí)候的原始基金有一部分是虛的，起不到實(shí)際作用。對(duì)于原始基金大于凈資產(chǎn)的基金會(huì)，要么補(bǔ)足原始基金，要么按照實(shí)際數(shù)額變更原始基金，這是針對(duì)登記的原始基金，高于法律規(guī)定的最低原始基金，舉例來說，一個(gè)在民政部登記的非公募基金會(huì)的原始基金為3000萬人民幣，高于法律規(guī)定的最低2000萬人民幣的標(biāo)準(zhǔn)，年檢反映它的凈資產(chǎn)只有2500萬人民幣，他要么補(bǔ)足到3000萬，要么在2500和2000萬之間變更原始基金，如果凈資產(chǎn)低于2000萬人民幣了，他就低于法律規(guī)定的最低要求。

第三個(gè)問題就是非公募基金會(huì)做公益支出比例，及工作人員工資福利與行政辦公支出比例的問題?！痘饡?huì)管理?xiàng)l例》規(guī)定，公募基金會(huì)每年從事章程規(guī)定的公益事業(yè)支出不得低于上年總收入的70%，非公募基金會(huì)每年從事章程規(guī)定的公益事業(yè)支出不得低于上年基金余額的8%?；饡?huì)的公益性質(zhì)，決定了基金會(huì)是一個(gè)過路財(cái)神，要不斷地募錢接受捐贈(zèng)，同時(shí)要不斷地花錢，進(jìn)行資助?；饡?huì)只有募錢有招，生財(cái)有道，用錢有效才能充滿活力，最大限度地實(shí)現(xiàn)公益目的，規(guī)定基金會(huì)的最低支出比例是確保基金會(huì)實(shí)現(xiàn)公益目的方法之一。

公益事業(yè)支出，是指基金會(huì)從事公益事業(yè)的所有支出，包括公益資助項(xiàng)目的支出，執(zhí)行公益資助項(xiàng)目的成本以及組織募捐的費(fèi)用，但不包括基金會(huì)長期的在職工作人員的工作福利和行政辦公經(jīng)費(fèi)的開支。但在實(shí)際運(yùn)行過程中，有些開支比如說差旅費(fèi)，人力資源費(fèi)到底屬于什么性質(zhì)的開支？要根據(jù)實(shí)際判斷，開展公益項(xiàng)目，進(jìn)行公益活動(dòng)是要有成本的，其合理性支出應(yīng)計(jì)算在公益支出之中。之所以以上年基金作為非公募基金和公益支出比例的基數(shù)，是因?yàn)楫?dāng)年的收入是無法預(yù)測的，而上年基金會(huì)余額是明確的，容易預(yù)算出下一年的公益支出。從這個(gè)立法原因來說，8%的公益支出比例是為了基金會(huì)有源源不斷的公益支出，以滿足社會(huì)公共對(duì)基金會(huì)公益性的合理期待，但同時(shí)也考慮不同基金會(huì)的具體情況，并盡可能地避免限制基金會(huì)的能力建設(shè)和長遠(yuǎn)發(fā)展。那么行政辦公經(jīng)費(fèi)開支的條例是這樣規(guī)定說，基金會(huì)工作人員，工作福利和行政辦公支出不得超出當(dāng)年總支出的10%。如同基金會(huì)的原始基金數(shù)額一樣，公益支出比例、工資福利和行政辦公支出的比例，是從基金會(huì)的運(yùn)作成本方面，確?；饡?huì)公益性質(zhì)得以實(shí)現(xiàn)的一個(gè)規(guī)定。這個(gè)規(guī)定確立的認(rèn)識(shí)基礎(chǔ)是基金會(huì)是有民間資金從事公益活動(dòng)的社會(huì)組織，其工作人員應(yīng)該有較強(qiáng)的慈善意識(shí)和志愿精神，他們的工資應(yīng)該限定在合理的和可能的范圍之內(nèi)。同樣也因?yàn)榛饡?huì)是社會(huì)公益組織，每一分錢都是捐贈(zèng)者的慈善情懷，必須提高資金的使用效益，降低運(yùn)用成本。鑒于此，必須設(shè)立一個(gè)指標(biāo)，考量基金會(huì)工作人員的工資福利支出和行政辦公經(jīng)費(fèi)開支，這個(gè)指標(biāo)究竟是多少？現(xiàn)在很難依靠科學(xué)統(tǒng)計(jì)分析確定，因?yàn)榛饡?huì)的性質(zhì)不同，規(guī)模和大小各異。據(jù)了解美國的基金會(huì)工資福利和行政辦公支出，比例為15%，跟美國相比我國10%的比例似乎有點(diǎn)偏低，但是它反映了在公益事業(yè)發(fā)展初期階段，人民對(duì)基金這樣一個(gè)滿載人民善良情懷的組織，更良好的祝愿以及更嚴(yán)格的要求?？傊С霭ü嬷С觥⒐ぷ魅藛T工資福利和行政辦公支出，其主體是公益支出。因?yàn)橛蟹枪蓟饡?huì)不低于上年基金余額8%的公益支出比例的規(guī)定，公益支出越多，就意味著10%的基數(shù)越大，工作人員工資福利和行政辦公支出就越多。這也可促進(jìn)基金會(huì)多做公益事業(yè)，做進(jìn)行公益支出，于是工作人員有更高的工資福利和待遇，使行政辦公支出更寬裕。

但事實(shí)上在我們每年的年檢中就出現(xiàn)了公益支出比例不達(dá)標(biāo)，和行政辦公經(jīng)費(fèi)超標(biāo)的這種情況，這個(gè)在年檢的時(shí)候，我們都是進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)范的，但是根據(jù)實(shí)際情況，我們也給一個(gè)調(diào)整的工具，也就是說時(shí)間限定性資產(chǎn)，雖然當(dāng)年在記賬的時(shí)候全部記入了公益支出，但是可以根據(jù)合同約定分每年進(jìn)行花，那么每一年根據(jù)約定，花出它8%，另外我們也在考慮另外一個(gè)，就是封底線，如果一個(gè)基金會(huì)今年的行政公益支出比例不達(dá)標(biāo)，那么我們可以允許他倒退一年或者兩年，平均來計(jì)算公益支出比例，如果它的行政辦公經(jīng)費(fèi)超標(biāo)，我們也可以讓他倒退兩年來平均計(jì)算這個(gè)行政辦公經(jīng)費(fèi)的比例，如果這個(gè)倒退一年或兩年，平均達(dá)到這個(gè)條例的要求，這樣的話也可以算年檢合格了，當(dāng)然第一個(gè)調(diào)整公益我事實(shí)上是在這樣做的，第二個(gè)調(diào)整我們正在想辦法在做。

第四個(gè)問題就是章程的權(quán)威必須要得到切實(shí)的維護(hù)?；饡?huì)是民間非營利組織，是公益性的，基金會(huì)的章程是基金會(huì)意思資質(zhì)的最高最全面的體現(xiàn)，是基金會(huì)的憲章。尊重章程的最高權(quán)威，實(shí)際上是對(duì)人類自身的尊重，捍衛(wèi)章程的尊嚴(yán)就是捍衛(wèi)人類的尊嚴(yán)。在《基金會(huì)管理?xiàng)l例》里面，從諸多方面確定了章程的權(quán)威。比如說《基金會(huì)管理?xiàng)l例》規(guī)定，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金會(huì)應(yīng)有規(guī)范的章程，這是第八條。事情設(shè)立時(shí)要提供章程草案（第九條）。基金會(huì)的章程必須明確基金會(huì)的公益性質(zhì)，不得規(guī)定使特定自然人、法人和其他組織受益的內(nèi)容，基金會(huì)的章程必須明確下列內(nèi)容：名稱，所設(shè)立宗旨和公益活動(dòng)的業(yè)務(wù)范圍，原始基金數(shù)額，理事會(huì)的組成、職權(quán)和意識(shí)規(guī)則，理事的資格產(chǎn)生程序和任期，法定代表人的職責(zé)，監(jiān)事的職責(zé)、資格產(chǎn)生程序和任期，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的編制審定制度，財(cái)產(chǎn)的管理使用制度，基金會(huì)的終止條件，程序和終止后財(cái)產(chǎn)的處理，這是條例的第十條?；饡?huì)修改章程，應(yīng)當(dāng)征得其業(yè)務(wù)主管單位的同意，并報(bào)登記管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)（第15條）?；饡?huì)修改章程，需經(jīng)出席理事表決，三分之二以上通過方為有效（第21條），監(jiān)視一道章程規(guī)定的程序，檢查基金會(huì)的財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)資料，監(jiān)督理事會(huì)遵守法律和章程的情況。

第22條，基金會(huì)組織募捐接受捐贈(zèng)應(yīng)當(dāng)符合章程規(guī)定的宗旨和公益活動(dòng)的業(yè)務(wù)范圍。第25條，基金會(huì)應(yīng)當(dāng)依據(jù)章程的規(guī)定的宗旨和公益活動(dòng)的業(yè)務(wù)范圍使用財(cái)產(chǎn)。27條，基金會(huì)的剩余財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按照章程的規(guī)定，用于公益目的。第33條，為按照章程規(guī)定的宗旨和公益活動(dòng)的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)受到處罰。第42條，以上條文不僅對(duì)章程資深進(jìn)行了規(guī)范，同時(shí)也明確了章程對(duì)基金會(huì)的規(guī)范，并授權(quán)國務(wù)院民政部制訂章程示范，這是第47條。

但是由于缺乏法制傳統(tǒng)，也由于新中國基金會(huì)出現(xiàn)歷史較短，內(nèi)部治理尚未待完善等情況，造成基金會(huì)的章程的權(quán)威性普遍不夠，近幾年通過合理章程，參加基金會(huì)的理事會(huì)和年檢發(fā)現(xiàn)，基金會(huì)依章辦事的意識(shí)還沒有完全樹立起來。有個(gè)基金會(huì)起草或修改章程非常隨意，沒有經(jīng)過理事會(huì)的充分研究和討論，有的基金會(huì)沒有事先將章程草案發(fā)給理事，要理事在會(huì)上讀完匆匆發(fā)表意見，兼職理事一般對(duì)章程漠不關(guān)心。個(gè)別專職理事因?yàn)樵诨饡?huì)領(lǐng)取工資，理事長事實(shí)成為他們的雇主，不論他是否抱著崇高的使命來從事公益事業(yè)，對(duì)雇主理事長或者是主要出資人，也只能唯命是從。所以章程的形成在很大程度上體現(xiàn)了理事長或者是主要捐贈(zèng)人的意愿，章程的執(zhí)行也就是理事長個(gè)人的意識(shí)理念習(xí)慣乃至人品關(guān)系重大。民政部根據(jù)《基金會(huì)管理?xiàng)l例》制訂的章程示范文本，雖然做了一些規(guī)定，但是由于基金會(huì)千差萬別，它不可能規(guī)定得非常具體。具體到每個(gè)基金會(huì)的每一條款，還需要發(fā)起人和理事會(huì)根據(jù)基金會(huì)的宗旨來完善。另外雖然基金會(huì)根據(jù)示范文本，但是章程的權(quán)威確定，不僅僅是寫在紙上掛在墻上，更重要的是章程所體現(xiàn)的精神和所確立的各項(xiàng)原則和制度，要落實(shí)在行動(dòng)上，深入在內(nèi)心里。所以下一步就是說完善章程，完善各種制度。這種任務(wù)還很艱巨。尊重章程，確定章程的權(quán)威首先要制定完善的章程，制訂和修改程序，章程要以民政部制訂的，就放在章程示范文本為依據(jù)，經(jīng)理事會(huì)全體成員、主要捐贈(zèng)人充分討論，將制訂和修改章程過程便于學(xué)習(xí)和理解章程的過程，必要時(shí)可以征詢成熟的基金會(huì)有關(guān)專家乃至熱心社會(huì)公益事業(yè)人事意見，經(jīng)業(yè)務(wù)主管單位同意后，并經(jīng)登記管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)后開始執(zhí)行。在工作中要不折不扣地執(zhí)行章程，有了章程就要執(zhí)行，不執(zhí)行就等于沒有章程，不但要執(zhí)行，而且要不打折扣的執(zhí)行，不能挑肥揀瘦，不能直取所需。為了確保章程的實(shí)施還要制訂一些制度，比如說意識(shí)制度，財(cái)務(wù)管理制度，關(guān)系人回避制度。從制度開始，從理事會(huì)開始，從程序開始，來確立章程的權(quán)威，現(xiàn)在我們正在制訂理事會(huì)議事規(guī)則，準(zhǔn)備把它放在章程示范里面。

第四篇：資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管

理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定

中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告〔2013〕10號(hào)

現(xiàn)公布《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，自2013年6月1日起施行。

中國證監(jiān)會(huì)

2013年2月18日

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定

第一條 為了規(guī)范符合條件的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公開募集證券投資基金（以下簡稱基金）管理業(yè)務(wù)，維護(hù)基金份額持有人合法權(quán)益，促進(jìn)基金行業(yè)和資本市場持續(xù)健康發(fā)展，根據(jù)《證券法》、《保險(xiǎn)法》、《證券投資基金法》等法律法規(guī)，制定本規(guī)定。

第二條 本規(guī)定所稱資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)是指在中國境內(nèi)依法設(shè)立的證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以及專門從事非公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)（以下簡稱私募證券基金管理機(jī)構(gòu)）。

第三條 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)向中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱中國證監(jiān)會(huì)）申請(qǐng)開展基金管理業(yè)務(wù)，中國證監(jiān)會(huì)依法核準(zhǔn)其業(yè)務(wù)資格。

第四條 中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依法對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)從事基金管理業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱基金業(yè)協(xié)會(huì)）對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)從事基金管理業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)行自律管理。

第五條 申請(qǐng)開展基金管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）具有3年以上證券資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，最近3年管理的證券類產(chǎn)品業(yè)績良好；

（二）公司治理完善，內(nèi)部控制健全，風(fēng)險(xiǎn)管理有效；

（三）最近3年經(jīng)營狀況良好，財(cái)務(wù)穩(wěn)??；

（四）誠信合規(guī)，最近3年在監(jiān)管部門無重大違法違規(guī)記錄，沒有因違法違規(guī)行為正在被監(jiān)管部門調(diào)查，或者正處于整改期間；

（五）為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員；

（六）中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

第六條 證券公司申請(qǐng)開展基金管理業(yè)務(wù)，除符合第五條規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）資產(chǎn)管理總規(guī)模不低于200億元或者集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模不低于20億元；

（二）最近12個(gè)月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)持續(xù)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。

第七條 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司申請(qǐng)開展基金管理業(yè)務(wù)，除符合第五條規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合下列

條件：

（一）管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元；

（二）最近1個(gè)季度末凈資產(chǎn)不低于5億元。

第八條 私募證券基金管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)開展基金管理業(yè)務(wù)，除符合第五條規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）實(shí)繳資本或者實(shí)際繳付出資不低于1000萬元；

（二）最近3年證券資產(chǎn)管理規(guī)模年均不低于20億元。

第九條 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)開展基金管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)材料，中國證監(jiān)會(huì)依法對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)進(jìn)行審核。取得基金管理業(yè)務(wù)資格的，向其核發(fā)《基金管理資格證書》。

第十條 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展基金管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，恪守誠信，審慎勤勉，忠實(shí)盡責(zé)，為基金份額持有人的利益管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)。

第十一條 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展基金管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門的基金業(yè)務(wù)部門，建立獨(dú)立的基金投資決策流程及相關(guān)防火墻制度，有效防范利益輸送和利益沖突。

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展基金管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)有符合要求的信息系統(tǒng)和安全防范設(shè)施或者有完善的信息系統(tǒng)、業(yè)務(wù)外包方案。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以為開展基金管理業(yè)務(wù)提供研究、風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)察稽核、人力資源管理、信息技術(shù)和運(yùn)營服務(wù)等方面的支持。

第十二條 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立公平交易和關(guān)聯(lián)交易管理制度，完善公平交易和異常交易監(jiān)控機(jī)制，公平對(duì)待管理的不同資產(chǎn)，防范內(nèi)幕交易。

第十三條 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展基金管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)有符合法律法規(guī)規(guī)定的高級(jí)管理人員，從事投資、研究業(yè)務(wù)并取得基金從業(yè)資格的專業(yè)人員不少于10人。

高級(jí)管理人員及其他從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)遵守法律法規(guī)，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范，履行誠實(shí)守信、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)，不得從事?lián)p害基金份額持有人利益的活動(dòng)。

第十四條 中國證監(jiān)會(huì)依照法律法規(guī)對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展基金管理業(yè)務(wù)情況進(jìn)行非現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場檢查。

第十五條 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展基金管理業(yè)務(wù)違反相關(guān)法律法規(guī)以及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的，中國證監(jiān)會(huì)依法對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員采取行政監(jiān)管措施。依法應(yīng)予行政處罰的，依照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究刑事責(zé)任。

第十六條 證券公司通過其控股的資產(chǎn)管理子公司開展基金管理業(yè)務(wù)的，比照本規(guī)定執(zhí)行。股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)等其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)符合本規(guī)定第五條、第八條規(guī)定條件，申請(qǐng)開展基金管理業(yè)務(wù)的，比照本規(guī)定執(zhí)行。

第十七條 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展基金管理業(yè)務(wù)，本規(guī)定沒有規(guī)定的，適用《證券投資基金法》及相關(guān)法律法規(guī)和中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。

第十八條 本規(guī)定自2013年6月1日起施行。

附件：資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)基金管理業(yè)務(wù)申請(qǐng)材料清單

附件

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)基金管理業(yè)務(wù)

申請(qǐng)材料清單

一、對(duì)提交申請(qǐng)材料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、合規(guī)的承諾函；

二、申請(qǐng)報(bào)告，內(nèi)容至少包括資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的基本情況、開展基金管理業(yè)務(wù)的目的、符合開展基金管理業(yè)務(wù)資格條件的說明等；

三、可行性研究報(bào)告，內(nèi)容至少包括資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展基金管理業(yè)務(wù)的必要性和可行性，現(xiàn)有資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展情況說明、具備的優(yōu)勢條件、基金管理業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等；

四、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)按照自身決策程序，同意開展基金管理業(yè)務(wù)的決議或者決定；

五、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展基金管理業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)，開展基金管理業(yè)務(wù)與機(jī)構(gòu)現(xiàn)有資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)隔離、業(yè)務(wù)共享機(jī)制安排、防范利益沖突的機(jī)制安排；

六、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)參股基金管理公司有關(guān)情況，直接開展基金管理業(yè)務(wù)與參股基金管理公司的同業(yè)競爭問題考慮、業(yè)務(wù)協(xié)同及總體戰(zhàn)略發(fā)展安排；

七、符合開展基金管理業(yè)務(wù)條件的證明材料，包括但不限于：法人資格及業(yè)務(wù)資格證明文件、最近3年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告、托管機(jī)構(gòu)或者其他機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)管理規(guī)模證明等文件；

八、基金管理業(yè)務(wù)主要負(fù)責(zé)人及合規(guī)負(fù)責(zé)人的任職申請(qǐng)材料（參照證券投資基金行業(yè)高級(jí)管理人員任職資格申請(qǐng)材料提供）；

九、基金管理業(yè)務(wù)主要管理制度，至少包括投資管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度、基金會(huì)計(jì)制度、信息披露制度、監(jiān)察稽核制度、業(yè)績評(píng)估考核制度、緊急情況處理制度等以及信息系統(tǒng)、業(yè)務(wù)外包等協(xié)議；

十、律師事務(wù)所出具的法律意見書；

十一、中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他文件。

第五篇：公募基金公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制淺析

公募基金公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制淺析

【摘要】

隨著中國證券市場的發(fā)展，公募基金無論在公司數(shù)量還是資產(chǎn)管理規(guī)模上都發(fā)展迅速，同時(shí)也遇到了高級(jí)管理人員及投資人才流失問題及薪酬激勵(lì)瓶頸。文章試圖通過揭示目前公募基金公司內(nèi)部激勵(lì)存在的問題，分析股權(quán)激勵(lì)對(duì)于發(fā)揮人力資本核心競爭力作用。

【關(guān)鍵詞】

公募基金 股權(quán)激勵(lì)

股權(quán)激勵(lì)是一種通過給予管理層及骨干員工以公司股權(quán)，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策?p分享利潤?p承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法？？？。股權(quán)激勵(lì)在境外成熟市場是相當(dāng)普遍的一種制度設(shè)計(jì)，實(shí)踐證明，股權(quán)激勵(lì)有利于提升公司生產(chǎn)效率，提高公司綜合實(shí)力。中國推行股權(quán)激勵(lì)歷時(shí)13年，與發(fā)達(dá)國家半個(gè)多的歷程相比，目前仍處于股權(quán)激勵(lì)的積極探索階段。

一、基金公司內(nèi)部激勵(lì)存在的問題

由于高管層和股東之間存在目標(biāo)和利益上的不一致、加之信息不對(duì)稱等多種原因，企業(yè)高管人才激勵(lì)約束機(jī)制問題往往成為了企業(yè)難以突破的管理瓶頸。WIND咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月5日，今年以來共有39家基金公司涉及66位基金經(jīng)理離職。2012年5月9日，隨著華夏基金管理有限公司創(chuàng)始人范勇宏告別堅(jiān)守了14年的華夏基金，中國“老十家”基金公司第一任總經(jīng)理已悉數(shù)退去、無人堅(jiān)守。

盡管基金經(jīng)理等主要投資人員在業(yè)內(nèi)普遍年薪較高，但承受的壓力也居業(yè)界前列。基金經(jīng)理的壓力的來源主要是市場針對(duì)基金的各種業(yè)績排名。公募基金考核過于急功近利是目前業(yè)內(nèi)普遍的事實(shí)。自從2002年首只開放式的基金成立以來，隨著基金數(shù)量的不斷增加，近年來中國證券市場發(fā)展迅速，從而帶動(dòng)了證券投資基金的快速發(fā)展，自2002年中國首只開放式基金成立以來，隨著基金數(shù)量的逐年增加基金經(jīng)理數(shù)量相對(duì)緊缺。公募基金經(jīng)理不僅要面對(duì)業(yè)內(nèi)的競爭，還面臨來自私募基金、券商、銀行及保險(xiǎn)等各方面的壓力。

此外，由于法律及政策因素，公募基金經(jīng)理的投資行為受到嚴(yán)格的限制。另一方面，公募基金業(yè)的收入方式主要有公募基金的業(yè)績提取方式所決定，必然導(dǎo)致公募基金經(jīng)理與私募基金經(jīng)理的報(bào)酬差距。那么，在現(xiàn)有制度不可能做出重大改變的情況下，加之缺乏有效的激勵(lì)措施，公募基金投資人才的流失是必然的。

二、基金行業(yè)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制探索

（一）監(jiān)管層認(rèn)可符合行業(yè)特點(diǎn)的創(chuàng)新

早在2006年第六屆基金論壇上，中國證監(jiān)會(huì)副主席桂敏杰在講話中提出：“各公司應(yīng)加大組織制度創(chuàng)新力度，探索新型公司管理模式，建立包括員工持股在內(nèi)的適合基金行業(yè)特點(diǎn)的激勵(lì)約束機(jī)制?！彼€提到了基金公司發(fā)行上市試點(diǎn)的問題：“要制定有效的人才使用和培養(yǎng)戰(zhàn)略，吸引更多的優(yōu)秀人才加入到基金行業(yè)，引導(dǎo)和支持公司走專業(yè)化道路，發(fā)展不同風(fēng)格和特長的專業(yè)化公司，研究探索基金公司進(jìn)行發(fā)行上市的試點(diǎn)?！?/p>

2010年底，證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任洪磊公開表示，公募基金從業(yè)人員的股權(quán)激勵(lì)制度推出將分三步走，一是新修訂的《基金法》加入允許從業(yè)人員持股的條款，放寬公募基金股東的范圍；二是在有法律依據(jù)的情況下，證監(jiān)會(huì)將取消基金公司發(fā)起人的限制，開放一批由從業(yè)人員持股的新基金公司；三是在新基金公司的影響下，將促使老基金公司對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，并對(duì)旗下員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

（二）基金法修改草案提出員工持股計(jì)劃

十一屆全國人大常委會(huì)第二十七次會(huì)議初次審議了《中華人民共和國證券投資基金法（修訂草案）》明確提出員工持股計(jì)劃。其第二十三條“基金管理公司可以實(shí)行專業(yè)人士持股計(jì)劃，建立長效激勵(lì)約束機(jī)制?！?業(yè)內(nèi)人士多年呼吁的股權(quán)激勵(lì)初露曙光。

三、股權(quán)激勵(lì)在基金公司激勵(lì)機(jī)制中的現(xiàn)實(shí)意義

（一）股權(quán)激勵(lì)適應(yīng)資本密集型行業(yè)特點(diǎn)

投資管理人員是基金運(yùn)作的核心團(tuán)隊(duì)，基金投資管理人員的流動(dòng)性直接影響著基金的績效。股權(quán)激勵(lì)對(duì)于資產(chǎn)管理行業(yè)這樣以人為核心的行業(yè)很重要，對(duì)人才的重視應(yīng)反映到基金公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)中來。國外基金業(yè)不乏由個(gè)人發(fā)起設(shè)立或者參股的資產(chǎn)管理公司，如美國基金公司Fidelity的股權(quán)結(jié)構(gòu)中員工持股51%，景順集團(tuán)40%的股權(quán)由員工持有。國外基金行業(yè)的實(shí)踐表明，通過建立有效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制可以使其人力資本價(jià)值在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中得到體現(xiàn)，增強(qiáng)基金公司核心人員的穩(wěn)定性，突破高級(jí)管理人員及重要業(yè)務(wù)人員激勵(lì)瓶頸，解決核心人員流動(dòng)頻繁的問題，進(jìn)一步發(fā)揮人力資本的核心作用。

（二）股權(quán)激勵(lì)有利于基金公司的長遠(yuǎn)發(fā)展

股東和管理者利益的不完全一致和信息的不完全對(duì)稱，矛盾的產(chǎn)生是必然的。通過股權(quán)激勵(lì)使企業(yè)的管理者和優(yōu)秀投資人員成為股東，其個(gè)人利益與公司利益、股東利益趨同，弱化矛盾，有效形成利益共同體。

管理層對(duì)股權(quán)激勵(lì)的訴求，并不僅僅因?yàn)樗麄儌€(gè)人需要拿多少股權(quán)，而是因?yàn)樗麄冃枰蓹?quán)激勵(lì)這種手段來留住和吸引他們所青睞的優(yōu)秀人才。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施可以讓優(yōu)秀員工分享企業(yè)成長所帶來的收益，增強(qiáng)其歸屬感和責(zé)任心。

傳統(tǒng)的工資、獎(jiǎng)金等激勵(lì)方式對(duì)于員工的考核主要集中在當(dāng)期，容易忽視長期業(yè)績。甚至有基金公司采取延遲發(fā)放年終獎(jiǎng)的方式來留住投資人員，從實(shí)際效果看非但沒有起到預(yù)想的作用，反而會(huì)加速有能力的員工跳槽。股權(quán)激勵(lì)作為一種長期激勵(lì)機(jī)制，不僅能使管理層和優(yōu)秀員工在短期內(nèi)得到適當(dāng)獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)可進(jìn)一步弱化其短期行為，使其注重公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，以提高企業(yè)在未來價(jià)值創(chuàng)造的競爭力。

（三）股權(quán)激勵(lì)對(duì)于基金公司的特殊性

由于國內(nèi)基金管理公司屬于非上市公司，其股權(quán)不能在二級(jí)市場交易，故無法使用上市公司常用的激勵(lì)共計(jì)，其實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案與上市公司有很大區(qū)別。目前適合非上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案主要有虛擬股票、績效單位、股份期權(quán)等?；鸸就苿?dòng)股權(quán)激勵(lì)的主要困難是大股東的態(tài)度和人力資本價(jià)值的合理評(píng)估。國內(nèi)基金公司股權(quán)激勵(lì)可以先試點(diǎn)再推廣，而試點(diǎn)可以先易后難，可選擇從合資基金公司試點(diǎn)，可以借鑒國外成功的經(jīng)驗(yàn)設(shè)計(jì)適合國內(nèi)基金公司的股權(quán)激勵(lì)方案，且容易獲得大股東的支持。最后將一個(gè)經(jīng)過實(shí)踐檢驗(yàn)的較完善的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制向行業(yè)推廣，促進(jìn)基金業(yè)良性發(fā)展。

四、反對(duì)股權(quán)激勵(lì)的意見

在股權(quán)激勵(lì)呼聲高漲的同時(shí)，也有不少人士表示擔(dān)憂和反對(duì)。華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理、研究總監(jiān)王群航認(rèn)為，基金行業(yè)的發(fā)展有賴于國家的政策扶持和準(zhǔn)入牌照的限制，國有股東的公募基金公司在高管和主要投研人員獲得高額收入的同時(shí)引入股權(quán)激勵(lì)可能會(huì)導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失的嚴(yán)重后果。此外也有媒體認(rèn)為，部分公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投陽光私募后業(yè)績不升反降，說明股權(quán)激勵(lì)并不必然有效。

股權(quán)激勵(lì)在境外成熟市場是相當(dāng)普遍的一種制度設(shè)計(jì)，實(shí)踐證明，股權(quán)激勵(lì)有利于提升公司生產(chǎn)效率，提高公司綜合實(shí)力?；鹦袠I(yè)現(xiàn)有的薪酬激勵(lì)制度已無法滿足行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，通過股權(quán)激勵(lì)機(jī)制使基金公司管理層及優(yōu)秀投資人員以股東的身份參與企業(yè)決策?p分享利潤?p承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)。但由于中國公募基金行業(yè)存在市場準(zhǔn)入等特殊性，要求在監(jiān)管部門在放開股權(quán)時(shí)應(yīng)更加審慎。

參考文獻(xiàn)：

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