第一篇：企業(yè)常用融資方式解讀

CFO必學(xué)秘技企業(yè)融資模式48招

——迄今為止中國最系統(tǒng)、最全面、實(shí)戰(zhàn)性最強(qiáng)的融資方法

中國的中小企業(yè)平均壽命僅有2.9年！每年都有30%左右的中小企業(yè)關(guān)門倒閉，在企業(yè)倒閉的眾多原因中，62%是由于融資問題得不到解決而導(dǎo)致的，本次歸納了目前最全的融資模式供您參考。這是至今為止中國最系統(tǒng)、最全面、實(shí)戰(zhàn)性最強(qiáng)的融資方法，將根本上提高企業(yè)的融資技術(shù)！融資能力是企業(yè)的造血能力，也是每一位管理精英必備市場生存能力。以下融資途徑你都掌握了嗎？

第一計(jì)：應(yīng)收賬款融資

1、付款方是有信用的，政府機(jī)構(gòu)，大集團(tuán)，銀行，其他銀行信任的單位。

2、應(yīng)收賬款證券化（信托）

第二計(jì)：應(yīng)付帳款融資

1、遠(yuǎn)期承兌匯票

2、質(zhì)量保證托管

3、應(yīng)收賬款證券償付

重要提示：和政府部門打交道，心情，人情，事情。有國有資產(chǎn)1%的項(xiàng)目，不會投資

第三計(jì)：資產(chǎn)典當(dāng)融資

1、急事告貸，典當(dāng)最快

2、受理動產(chǎn)，庫存，設(shè)備等市場上有價(jià)值的典當(dāng)物

3、可分批贖回

第四計(jì)：企業(yè)債券融資

1、債權(quán)人不干涉經(jīng)營

2、利息在稅前支付

第五計(jì)：存貨質(zhì)押融資

1、一定時(shí)間內(nèi)價(jià)值相對穩(wěn)定

2、存放第三方倉庫。

第六計(jì)：租賃融資（大設(shè)備）（買賣雙方均可用）

1、有利于提高產(chǎn)能，行業(yè)競爭力

2、逐年分?jǐn)偝杀?，?shí)現(xiàn)避稅

3、買斷前幾所有權(quán)

第七計(jì)：不動產(chǎn)抵押融資

1、不接受小產(chǎn)權(quán)

2、可評估后加貸

（小產(chǎn)權(quán)可以租給在銀行用信用的大公司，按年租金可在銀行貸款）

第八計(jì)：有價(jià)證券抵押貸款

1、可保留國債股票的預(yù)期收益

2、可分批贖回

3、一般為不記名債券

第九計(jì)：經(jīng)營性貸款

1、已有的經(jīng)營記錄為基礎(chǔ)

2、用于公司的主營業(yè)務(wù)

第十計(jì)：裝修貸款

1、有抵押物無還款來源

2、額度范圍和比例空間較大

第十一計(jì)：專利融資

1、有有效期限制

2、有成功的市場，有規(guī)模

深圳市福田區(qū)和南山區(qū)政府有專門針對企業(yè)專利貸款貼息政策。

第十二計(jì)：預(yù)期收益融資

1、能有效提前使用預(yù)期回報(bào)

2、一般需要用到擔(dān)保工具

第十三計(jì)： 內(nèi)部管理融資

1、留存利潤融資

2、盤活存量融資 案例：萬樂電器1億

案例：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)融資節(jié)稅800萬

第十四計(jì)：個(gè)人信用貸款

1.個(gè)人信用最大化 2.現(xiàn)金流最大化

第十五計(jì)：企業(yè)信用融資

1、企業(yè)信用最大化

2、企業(yè)現(xiàn)金流最大化

第十六計(jì)：商業(yè)信用融資

1、有形的商業(yè)融資

2、無形的商業(yè)融資

第十七計(jì)：民間借款融資

1、充分運(yùn)用非正規(guī)軟財(cái)務(wù)信息

2、手續(xù)便捷，方式靈活

3、特殊的風(fēng)險(xiǎn)控制和催收方式 第十八計(jì)：應(yīng)收貨款預(yù)期融資

1、預(yù)期是可以預(yù)見的

2、預(yù)期是增大的趨勢

第十九計(jì)：補(bǔ)償貿(mào)易融資

1、供應(yīng)和需求是同一個(gè)系統(tǒng)的

2、需要明顯大于供者

第二十計(jì)：BOT項(xiàng)目融資

1、A建設(shè)-A經(jīng)營-移交B（公共工程特許權(quán)）

2、A建設(shè)-A經(jīng)營-移交B（民間）

第二十一計(jì)：項(xiàng)目包裝融資

1、價(jià)值無法體現(xiàn)或者是變現(xiàn)

2、可預(yù)見的升值空間

第二十二計(jì)：資產(chǎn)流動性融資

1、有價(jià)值無將來

2、新項(xiàng)目回報(bào)預(yù)期高

第二十三計(jì)：留存盈余融資（內(nèi)部融資）

1、主動，可控，底利息成本，2、有穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)的作用

第二十四計(jì)：產(chǎn)權(quán)交易融資

1、以資產(chǎn)交易融資

2、能優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資源使用率

3、含國有資產(chǎn)的企業(yè)使用多

第二十五計(jì)：買殼上市融資

1、曲線上市融資

2、綜合成本小，市盈率也較低

第二十六計(jì)：商品購銷融資

1、預(yù)收貨款融資??

案例：順馳快速制勝之道

第二十七計(jì)：經(jīng)營融資

1、會員卡融資

2、促銷融資

第二十八計(jì)：股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資

1、戰(zhàn)略性合作伙伴融資

2、優(yōu)先股，債轉(zhuǎn)股

第二十九計(jì)：增資擴(kuò)股融資

1、股本增加，股權(quán)比例發(fā)生變化

2、規(guī)模擴(kuò)大，原股東投資額不變

第三十計(jì)：杠桿收購融資

1、以小搏大的工具

2、集資、收購、拆賣、重組、上市

第三十一計(jì)：私募股權(quán)融資

1、成長性，競爭性，優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)

2、良好的退出渠道和回報(bào)預(yù)期

第三十二計(jì)：私募債權(quán)融資

1、穩(wěn)定的現(xiàn)金流

2、良好的信用系統(tǒng)

第三十三計(jì)：上市融資

1、國內(nèi)，國外上市，美國 香港 新加坡 澳大利亞 臺灣

2、主板，中小板，創(chuàng)業(yè)板

第三十四計(jì)：資產(chǎn)信托融資

1、有較高的成本17%左右

2、有效規(guī)模的要求

第三十五計(jì)：股權(quán)質(zhì)押融資

1、公司價(jià)值可有效評估

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰

第三十六計(jì)：引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資

1、風(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值不僅僅是錢

2、以上市退出為目的

第三十七計(jì)：股權(quán)置換融資

1、股權(quán)清晰可評估

2、以戰(zhàn)略性置換為重點(diǎn)

第三十八計(jì)：保險(xiǎn)融資

1、是最后一道保護(hù)屏障

2、不可不買，不可多買

第三十九計(jì)：衍生工具融資

1、適用于大型企業(yè)

2、有很高的金融風(fēng)險(xiǎn)

第四十計(jì)：民間融資（個(gè)人借貸和委托貸款）

1、個(gè)人借貸融資

2、企業(yè)拆借融資

案例：粵東自來水廠項(xiàng)目

第四十一計(jì)：不動產(chǎn)、動產(chǎn)抵押貸款

1、房地產(chǎn)抵押貸款

2、土地使用權(quán)抵押貸款

3、設(shè)備抵押融資

4、動產(chǎn)質(zhì)押融資

5、浮動抵押（產(chǎn)品、半成品等）

第四十二計(jì)：票據(jù)貼現(xiàn)貸款

1、商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)貸款

2、買方或協(xié)議付息票據(jù)貼現(xiàn)貸款 案例：思路決定出路 案例：猛龍過江震京津 案例：產(chǎn)權(quán)式公寓模式

第四十三計(jì)：融資租賃

1、簡單融資租賃

案例：廣華出租車項(xiàng)目

2、BOT（BLT、BTO、BCC、BOO、BOOT、BT）

3、ABS 案例：歐洲迪斯尼樂園項(xiàng)目 第四十四計(jì)：投資銀行融資

1、投資銀行 案例：蒙牛騰飛

2、風(fēng)險(xiǎn)投資公司

3、科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金 資料：風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)

4、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金

5、證券投資基金

第四十五計(jì)：資產(chǎn)證券化融資

1、（房地產(chǎn)）資產(chǎn)證券化

2、抵押貸款證券化 案例：奧運(yùn)3000億融資

3、可轉(zhuǎn)換債券

第四十六計(jì)：場外交易市場

1、中小企業(yè)私募。需要企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模，目前綜合成本在12%-18%

2、深圳前海股權(quán)中心梧桐私募債。操作靈活，方式多樣，放款時(shí)間快。年利息成本在8-12%。

3、國內(nèi)三板市場。融資渠道多，影響大。

第四十七計(jì)：眾籌模式

通過互聯(lián)網(wǎng)集資，應(yīng)操作規(guī)范，避免非法集資紅線，適合小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人對公眾展示他們的創(chuàng)意。

第四十八計(jì)：保理

保理業(yè)務(wù)是指企業(yè)將現(xiàn)在或未來的基于企業(yè)與其客戶（買方）訂立的銷售合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行或者保理公司，由銀行或者保理公司提供買方信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、資金融通、賬務(wù)管理及應(yīng)收賬款收款服務(wù)的綜合性金融服務(wù)。

總之，融資模式有很多種，渠道多樣，企業(yè)必須根據(jù)自身的情況、行業(yè)特點(diǎn)選擇最適合自己的融資方式，最終決定選擇采取股權(quán)融資還是債權(quán)融資，抑或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等等。

讀書的好處

1、行萬里路，讀萬卷書。

2、書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟。

3、讀書破萬卷，下筆如有神。

4、我所學(xué)到的任何有價(jià)值的知識都是由自學(xué)中得來的。——達(dá)爾文

5、少壯不努力，老大徒悲傷。

6、黑發(fā)不知勤學(xué)早，白首方悔讀書遲?！佌媲?/p>

7、寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來。

8、讀書要三到：心到、眼到、口到

9、玉不琢、不成器，人不學(xué)、不知義。

10、一日無書，百事荒廢?！悏?/p>

11、書是人類進(jìn)步的階梯。

12、一日不讀口生，一日不寫手生。

13、我撲在書上，就像饑餓的人撲在面包上?！郀柣?/p>

14、書到用時(shí)方恨少、事非經(jīng)過不知難?！懹?/p>

15、讀一本好書，就如同和一個(gè)高尚的人在交談——歌德

16、讀一切好書，就是和許多高尚的人談話?！芽▋?/p>

17、學(xué)習(xí)永遠(yuǎn)不晚。——高爾基

18、少而好學(xué)，如日出之陽；壯而好學(xué)，如日中之光；志而好學(xué)，如炳燭之光?！?jiǎng)⑾?/p>

19、學(xué)而不思則惘，思而不學(xué)則殆?！鬃?/p>

20、讀書給人以快樂、給人以光彩、給人以才干?！喔?/p>

第二篇：企業(yè)融資方式及其創(chuàng)新

中小企業(yè)融資方式

目前國內(nèi)中小企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)采用的融資方式總的來說有兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。一般而言分為兩種：直接籌資和間接籌資。

（1）直接籌資方式

（2）間接籌資方式

（1）股權(quán)籌資

（2）債券籌資

股票及債券的某此缺點(diǎn)。

（3）借款籌資

（4）商業(yè)信用

（5）國家投資

（6）補(bǔ)償貿(mào)易

補(bǔ)償貿(mào)易是商品貿(mào)易、技術(shù)貿(mào)易和信貸相結(jié)合的產(chǎn)物，是企業(yè)之間，尤其是國際間投資、籌資的一種方式。通常做法是：不用現(xiàn)匯而在信貸基礎(chǔ)上，由其他企業(yè)或外國廠商為本企業(yè)或我國企業(yè)提供生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)、原材料，投產(chǎn)后以本企業(yè)產(chǎn)品返銷方式分期償還設(shè)備、技術(shù)或原材料價(jià)款。

（7）租賃籌資

（8）聯(lián)營籌資

創(chuàng)新中小企業(yè)融資方式

【

（一）大力推進(jìn)以股權(quán)融資為主體的多層次資本市場體系的建立多層次的資本市場體系。

（二）建立中小企業(yè)基金，加強(qiáng)和改善中小企業(yè)的金融服務(wù)，應(yīng)盡快建立為中小企業(yè)服務(wù)的基金，用于中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資助、技術(shù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營，保證中小企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和科技成果產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化能夠順利完成；加強(qiáng)和改善對中小企業(yè)的金融服務(wù)，在面向中小企業(yè)提供短期資金方面，銀行可考慮采用英美銀行“透支賬戶”管理方式，即給賬戶合格的申請者一個(gè)可透支額度，并根據(jù)情況發(fā)展調(diào)整這種額度。這種方式不僅可擴(kuò)大銀行的貸款業(yè)務(wù)，而且有助于控制或降低銀行小額貸款的風(fēng)險(xiǎn)和管理成本。

（三）為中小企業(yè)開辟債券融資渠道，發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金我國《公司法》、企業(yè)債券管理?xiàng)l例》雖然沒有明確規(guī)定非公有制中小企業(yè)不能參與企業(yè)債券的發(fā)行，但其中許多規(guī)定給中小企業(yè)發(fā)行債券設(shè)置障礙。政府應(yīng)在政策許可的范圍內(nèi)和債券資信評級的基礎(chǔ)上允許中小企業(yè)中一批成長性強(qiáng)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理、信用等級較高的企業(yè)發(fā)行短期企業(yè)債券。同時(shí)要積極發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金，為不具備創(chuàng)業(yè)板市場和二板市場上市條件的中小企業(yè)提供所需的資金。

（四）改進(jìn)和試行適應(yīng)融資方式轉(zhuǎn)換的融資辦法和融資工具】

１．綜合授信

綜合授信是指銀行通過對企業(yè)信用等級、償債能力等方面的調(diào)查，對一些經(jīng)營狀況好、信用可靠的企業(yè)，授予一定時(shí)期內(nèi)一定金額的信貸額度，企業(yè)在有效期與額度范圍內(nèi)循環(huán)使用。企業(yè)可以根據(jù)自己的營運(yùn)情況分期用款，隨借隨還，借款十分方便，節(jié)約融資成本。２．信用擔(dān)保貸款

目前在全國３１個(gè)省、市中，已有１００多個(gè)城市建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)大多實(shí)行會員制管理的形式，屬于公共服務(wù)性、行業(yè)自律性、非盈利性組織。會員企業(yè)

向銀行借款時(shí)，可以由中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)予以擔(dān)保。另外，中小企業(yè)還可以向?qū)ｉT開展中介服務(wù)的擔(dān)保公司尋求擔(dān)保服務(wù)。

３．買方貸款

如果企業(yè)的產(chǎn)品有可靠的銷路，但在自身資本金不足、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)較差、可以提供的擔(dān)保品或?qū)で蟮谌綋?dān)保比較困難的情況下，銀行可以按照銷售合同，對其產(chǎn)品的購買方提供貸款支持。賣方可以向買方收取一定比例的預(yù)付款，以解決生產(chǎn)過程中的資金困難。或者由買方簽發(fā)銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現(xiàn)。

４．項(xiàng)目開發(fā)貸款

商業(yè)銀行對擁有成熟技術(shù)及良好市場前景的高新技術(shù)產(chǎn)品或?qū)＠?xiàng)目的中小企業(yè)以及利用高新技術(shù)成果進(jìn)行技術(shù)改造的中小企業(yè)，將會給予積極的信貸支持。對與高等院校、科研機(jī)構(gòu)建立穩(wěn)定項(xiàng)目開發(fā)關(guān)系或擁有自己研究部門的高科技中小企業(yè)，銀行除了提供流動資金貸款外，也可辦理項(xiàng)目開發(fā)貸款。

５．出口創(chuàng)匯貸款

對于生產(chǎn)出口產(chǎn)品的企業(yè)，銀行可根據(jù)出口合同，或進(jìn)口方提供的信用簽證，提供打包貸款。對有現(xiàn)匯賬戶的企業(yè)，可以提供外匯抵押貸款。對有外匯收入來源的企業(yè)，可以憑結(jié)匯憑證取得人民幣貸款。對出口前景看好的企業(yè)，還可以商借一定數(shù)額的技術(shù)改造貸款。

６．金融租賃

案例：青島啤酒的籌資策略

企業(yè)經(jīng)營的根本目的在于盈利，但企業(yè)若沒有資本投入是難以實(shí)現(xiàn)盈利的，因此籌資對于任何企業(yè)來說都是決定其生存和發(fā)展的重要問題，而籌資又有代價(jià)的，不同的融資方式，企業(yè)付出的代價(jià)也有所不同。就中國上市公司籌資現(xiàn)狀而言，股權(quán)事資是其主要融資方式，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率普通較低。

目前中國上市公司仍將配股作為主要的融資手段，進(jìn)而又將增發(fā)新股作為籌資的重要手段，這與發(fā)達(dá)國家“內(nèi)源融資優(yōu)先，債務(wù)融資次之，股權(quán)融資最后”的融資順序大相徑庭。其原因主在于以下幾點(diǎn)：

【

1、中國上市公司股利發(fā)放率低，股票發(fā)行成本低廉，與境外市場高昂的發(fā)行成本相比，在與市盈率相適應(yīng)的條件下，境外市場的籌資成本大概是A股市場的5-6位，A股市場融資效率較高。與此同時(shí)，對上市公司經(jīng)營者沒有形成有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，上市公司成了大股東“圈錢”的提款機(jī)。

2、金融監(jiān)管力度的日趨加強(qiáng)和銀行信貸終身負(fù)責(zé)制度的實(shí)施，使得銀行極為惜貸，從而使得企業(yè)獲取長期貸款比較困難，并且貸款利率相對較高。

3、經(jīng)營者對負(fù)債融資到期還本付息這種硬性約束感到有極大的壓力，因而不愿意冒險(xiǎn)進(jìn)行負(fù)債融資，致使上市公司爭相增發(fā)新股，成為除配股之外的又一主要的籌資渠道?！?/p>

一、捆綁式籌資策略

然而就在此經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，青島啤酒股份有限公司突破陳規(guī)、勇于創(chuàng)新、創(chuàng)造性地采取了增發(fā)與回購捆綁式操作的籌資策略。

2001年2月5日至20日，青島啤酒公司上網(wǎng)定價(jià)增發(fā)社會公眾公司普通A股1億股，每股7.87股，籌集資金凈額為7.59元?；I額效率較高，其籌資主要投向收購部分異地中外合資啤酒生產(chǎn)企業(yè)的外方投資者權(quán)，以及對公司全資廠和控股子公司實(shí)施技術(shù)改造等，由此可以大大提高公司的盈利能力。2001年6月，青島啤酒股份公司召開股東大會，作出了關(guān)于授權(quán)公司董事分于公司下次年會前最多可購回公司發(fā)行在外的境外上市外資股10%的特

別決議。公司董事會計(jì)劃回購H股股份的10%，即3468.5萬股，雖然這樣做將會導(dǎo)致公司注冊資本的減少，但是當(dāng)時(shí)H股股價(jià)接近于每股凈資產(chǎn)值，若按每股凈資產(chǎn)值2.36元計(jì)算，兩地市場存在明顯套利空間，僅僅花去了8185.66萬元，卻可以縮減股本比例3.46%，而且可以在原來預(yù)測的基礎(chǔ)上增加每股盈利。把這與公司2月5日至20日增發(fā)的1億股A股事件聯(lián)系起來分析，可以看出，回購H股和增發(fā)A股進(jìn)行捆綁式操作，是公司的一種籌資策略組合，這樣股本擴(kuò)張的“一增一縮”，使得青島啤酒股份公司的股本僅擴(kuò)大約3.43%，但募集資金卻增加了將近7億元，其融資效果十分明顯，這種捆綁式籌資策略值得關(guān)注。

二、動因分析

青島啤酒股份公司之所以采取此種籌資策略，主要是基于增發(fā)新股及股份回購等動因來考慮的。

（一）增發(fā)新股的動因

【

1、融通資金，持續(xù)發(fā)展。從資本運(yùn)作角度出發(fā)，上市公司為了今后的可持續(xù)性發(fā)展，必須尋找并培植新的利潤增長點(diǎn)，這就需要大量的資金來保證企業(yè)項(xiàng)目的順利實(shí)施。上市公司通過配股籌資面臨著困境，其主要原因是擁有絕大多數(shù)股份的國有股持在者普通資金匱乏，無貨幣資金參與配股，難以滿足上市公司（特別是大股東）籌資的要求；再加上國家和法人股不能上市流通，缺乏一個(gè)暢通的流通轉(zhuǎn)讓渠道，其參與配股的積極性不高，如果放棄配股，又會使國在法人處于不利的投資地位，甚至造成國有資產(chǎn)流失。因此，需增發(fā)新股。

2、調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)。目前，中國大多數(shù)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，普通存在國有股比例過大、社會公眾股比例偏小的現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2000年上報(bào)的滬深兩市A股公司中，國有股、國有法人股在總股本的比例超過50%的公司有498家，占全部1040家公司的47.88%超過75%的公司有406家，占上市公司總數(shù)的39.04%，有的甚至達(dá)到93%以上。形成事實(shí)上的“一股獨(dú)占”或“一股獨(dú)大”。增發(fā)新股由于全部為社會公眾股，相對提高了社會公眾股的比重，有利于發(fā)揮社會股東的監(jiān)督和決策作用，有利于建立健全完善的公司管理結(jié)構(gòu)。

（二）股份回購的動因作用

1、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)。企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤最大化及股東財(cái)富最大化。對于資金大量閑置，一時(shí)又沒有投資項(xiàng)目投入的公司來說，與其閑置資金不用從而增加企業(yè)資產(chǎn)增值壓力，還不如將資金用來回購部分股票，以減輕公司未來的分紅壓力，同時(shí)提升股票內(nèi)在品質(zhì)，為股價(jià)上漲創(chuàng)造空間

2、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，使公司符合絕對控制企業(yè)（股權(quán)比例底線為30%）的規(guī)范。通過回購并注銷國有股，能迅速有效地降低國有法人股在全部股本中的比重，改善股本結(jié)構(gòu)。

3、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)盈利能力。通過股份回購可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，更充分地發(fā)揮“財(cái)務(wù)杠桿”的作用，增強(qiáng)公司的未來盈利能力，從而提升公司股價(jià)，使股東財(cái)富最大化，給公司股東更高的回報(bào)，同時(shí)增大其他公司對本公司收購的難度。

4、增強(qiáng)上市公司的持續(xù)籌資能力。從資本運(yùn)營的角度出發(fā)，上市公司為了今后的可持續(xù)發(fā)展，必須培育并不斷加強(qiáng)公司持續(xù)的籌資能力，重視證券市場的再籌資能力?！?/p>

（三）捆綁工籌資策略的財(cái)務(wù)效果

上述籌資策略，將給上市公司帶來顯著的財(cái)務(wù)效果，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、取得了生產(chǎn)經(jīng)營及擴(kuò)張規(guī)模所必需的資金。上市公司股權(quán)融資具有籌資最大、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、籌集資金質(zhì)量高等優(yōu)點(diǎn)，通過上述籌資組合策略，在市盈率較高的資本市場上發(fā)行股票，公司既可以籌集大量資金，又沒有增加公司的分紅壓力，可以說是一舉兩得。

2、調(diào)整了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)極不合理，非流通股份占絕對控制地位，通過增發(fā)社會公眾股和回購非流通股，可以大大降低國有股東的持股比例，同時(shí)以滿足國家對絕對控制和相對控制企業(yè)的目的，有利于建立健全完善的公司治理結(jié)構(gòu)。

3、提高了公司的融資效率。上市公司增發(fā)新股大多采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式，該方式發(fā)

行費(fèi)用高，融資速度快，并且在中國發(fā)行失敗的可能性極小，通過股份回購可優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，可使公司的籌資成本最小化，兩方面都對公司提高融資效率起到了積極作用。

4、提高了公司每股的收益并提升了公司的市場價(jià)值，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。股份公司的每股盈余是衡量公司管理當(dāng)局經(jīng)營業(yè)績的重要標(biāo)準(zhǔn)。通過籌資組合擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，培育了公司新的利潤增長點(diǎn)，提高了企業(yè)的盈利能力。通過股份回購縮減了公司股本總額，兩方面都對增加每股盈余起到了積極的促進(jìn)作用，其結(jié)果大大增加了每股收益，吸引市場投資者作出積極的反映，推動股價(jià)的大幅上揚(yáng)，在投資者中樹立了良好的市場形象，公司的發(fā)展前景也可被投資者所認(rèn)同。

5、優(yōu)化了財(cái)務(wù)杠桿，提高了企業(yè)競爭能力，增大了其他公司收購的成本，進(jìn)而有效防止了被其他公司惡意兼并或收購。

6、從納稅的角度考慮，股利應(yīng)征收20%的個(gè)人所得稅，而資本所得稅的稅率遠(yuǎn)低于股利所得稅率，將股份回購看做是一種替代現(xiàn)金股利的股利分配形式，無疑會受到投資者的青睞。

總 結(jié)：

資本運(yùn)作的時(shí)代中，企業(yè)的籌資必要而且重要，市場經(jīng)濟(jì)條件下，瞬息萬變的市場要求企業(yè)不斷地對自己的籌資策略進(jìn)行創(chuàng)新，并要合理解決籌資與效率效果的問題。在中國由于現(xiàn)階段金融市場存在的一些特殊性，上市公司均以配股作為主要的融資手段，但處于此大環(huán)境下的青島啤酒股份有限公司卻大但探索，勇于創(chuàng)新，通過對市場及公司自身情況的詳細(xì)分析，作出了回購H股和增發(fā)A股捆綁式融資決策。其增發(fā)新股突破了配股單一模式，完善了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了公司的盈利能力和籌資能力；股份回購實(shí)現(xiàn)了公司股票價(jià)格的平穩(wěn)和上揚(yáng)，優(yōu)化了公司的股本結(jié)構(gòu)。二者的捆綁操作達(dá)到了優(yōu)勢互補(bǔ)的效果，并給上市公司帶來了顯著的財(cái)務(wù)效果，值得我們對現(xiàn)階段中國企業(yè)適用的籌資方式加以深思。

第三篇：房地產(chǎn)企業(yè)融資方式研究

龍?jiān)雌诳W(wǎng) http://.cn

房地產(chǎn)企業(yè)融資方式研究

作者：王景香

來源：《沿海企業(yè)與科技》2006年第02期

[摘 要]文章通過分析房地產(chǎn)企業(yè)所處的政府政策環(huán)境和行業(yè)發(fā)展環(huán)境，提出了在新的形式下，房地產(chǎn)企業(yè)不能單純依靠銀行貸款形式滿足融資需求，而應(yīng)在作好充分分析的基礎(chǔ)上通過多種方式拓寬融資渠道。

[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)金融；融資渠道；基金；信托

[中圖分類號]F293．3

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

第四篇：融資方式

八、其他方式

1、夾層融資。夾層融資(mezzanine financing)是指從風(fēng)險(xiǎn)與收益角度來看，介于股權(quán)與債權(quán)之間的投資形式。在結(jié)構(gòu)上，可以是本金和利息按月付給投資人，也可以在前期急需資金的時(shí)候只支付利息，最后才歸還本金，因此，其靈活性非常適合于房地產(chǎn)業(yè)。“夾層融資”模式大致分為四種：第一種是股權(quán)回購式，就是募集資金投到房地產(chǎn)公司股權(quán)中，然后再回購；第二種是房地產(chǎn)公司一方面貸款，另一方面將部分股權(quán)和股權(quán)受益權(quán)給信托公司，即“貸款+信托公司+股權(quán)質(zhì)押”模式；第三種模式是貸款加認(rèn)股期權(quán)，到期貸款作為優(yōu)先債券償還；第四種模式是多層創(chuàng)新，即在債權(quán)、股權(quán)、收益權(quán)方面進(jìn)行多種創(chuàng)新組合。夾層融資是一種準(zhǔn)房地產(chǎn)信托投資基金，是一種非常靈活的融資方式，可以根據(jù)募集資金的特殊要求進(jìn)行調(diào)整。夾層融資的提供者可以調(diào)整還款方式，使之符合借款者的現(xiàn)金流要求及其他特性。外來資金的投資加上自有資金的進(jìn)入構(gòu)成了夾層融資信托模式。

3、典當(dāng)融資。房地產(chǎn)典當(dāng)作為一種替補(bǔ)融資手段目前已進(jìn)入開發(fā)商的視野。典當(dāng)行可以利用其方便、快捷的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，積極參與中小企業(yè)融資貸款業(yè)務(wù)。在短期小金額資金融通的過程中，典當(dāng)融資發(fā)揮了它靈活的作用，但是相對于房地產(chǎn)企業(yè)巨額融資需求來說，典當(dāng)金額規(guī)模太小了，融資成本也較高。因此典當(dāng)融資可作為解決房地產(chǎn)企業(yè)短期資金困難的一種融資方式。

4、合作開發(fā)。隨著土地供應(yīng)量減少，開發(fā)商取得土地的成本也就增加。面臨銀行銀根收緊的壓力，土地交割又必須以巨額土地轉(zhuǎn)讓金在短期內(nèi)支付為前提，開發(fā)商必須具備強(qiáng)大的金融運(yùn)作能力或雄厚的自有資金實(shí)力，手中有土地卻沒有進(jìn)一步開發(fā)能力的開發(fā)商與有資金卻難于拿到土地的開發(fā)商的合作，成為該階段獨(dú)特的合作開發(fā)融資方式。

第五篇：融資方式

融資方式，即企業(yè)融資的渠道。它可以分為兩類：債務(wù)性融資和權(quán)益性融資。

債務(wù)性融資包括銀行貸款、發(fā)行債券和應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等，后者主要指股票融資。債務(wù)性融資構(gòu)成負(fù)債，企業(yè)要按期償還約定的本息，債權(quán)人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營決策，對資金的運(yùn)用也沒有決策權(quán)。

債務(wù)融資可分為營運(yùn)資本融資與資本性支出融資，其優(yōu)點(diǎn)是借入資金并在有還款能力的適當(dāng)時(shí)候償還給債權(quán)人。債務(wù)融資的主要渠道有朋友、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)。營運(yùn)資本負(fù)債融資（流動資產(chǎn)——流動負(fù)債），一般是借入短期負(fù)債，購買存貨支付應(yīng)付賬款，如果特許人必須通過增加存貨和給員工加薪來實(shí)現(xiàn)更高的銷售和利潤，這種融資方式往往就十分合適和必要。

營運(yùn)資本負(fù)債融資一般是從銀行貸款、商業(yè)信用社或信用合作社獲得，它是短期的。資本性支出融資（土地、建筑、設(shè)備及固定資產(chǎn)），是通過簽訂長期債務(wù)合同獲得。在特許企業(yè)啟動市場擴(kuò)張或重組時(shí)，尤其要進(jìn)行資本性支出融資。資本性支出融資的主要渠道有商業(yè)銀行、風(fēng)險(xiǎn)資本、制造商、壽險(xiǎn)公司及其他商業(yè)貸款人。債務(wù)融資通常有銀行貸款、股票融資、債ā融資及融資租賃等方式。較適合目前國內(nèi)特許企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資的是銀行定期（質(zhì)押）貸款和融資租賃。特許人可根據(jù)種類和要求的不同，來取得改善經(jīng)營或拓展市場所需的資金。

1.銀行定期貸款

銀行是特許企業(yè)最主要的融資渠道。按資金性質(zhì)，可分為流動資金貸款、固定資產(chǎn)貸款和專項(xiàng)貸款三類。專項(xiàng)貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較優(yōu)惠，貸款分為信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。其中，定期（質(zhì)押）貸款是銀行與特許人簽定的一種正式合同，約定特許人在特定時(shí)期（貸款期限）內(nèi)使用一定量的資本（本金）并支付既定比例的利息。這種貸款一般要求按月歸還部分本金和利息，或允許采用貸款償還方式付款，即貸款期間僅償還部分本金，到期時(shí)償還一筆金額較大的貸款。通常，這種貸款一般要求提供抵押物（土地、建筑不動產(chǎn)、設(shè)備或其它固定資產(chǎn)），如果特許人不能按規(guī)定還貸，銀行將沒收這些抵押物。

2.融資租賃

融資租賃又稱金融租賃，是一種新的產(chǎn)品營銷和資產(chǎn)管理的運(yùn)作模式，也是一種資產(chǎn)性資金融通方式。它是所有權(quán)與使用權(quán)之間的一種借貸關(guān)系，即出租人（所有者）在一定期間內(nèi)將租賃物租給承租人（使用者）使用，承租人則按租約規(guī)定分期付給一定的租賃費(fèi)，到期取得該租賃物的所有權(quán)。融資租賃實(shí)際上是以融物的形式達(dá)到融資的目的。對于中小型特許經(jīng)營企業(yè)來說，融資租賃是融資與融物的結(jié)合，集貿(mào)易、金融、租借為一體，運(yùn)作比較靈活、簡單，對提高企業(yè)的籌資融資效益是十分有效的融資方式。常使用的有營業(yè)租賃、金融租賃或者分期付款、售后租回等方式。

權(quán)益融資是指向其他投資者出售公司的所有權(quán)，即用所有者的權(quán)益來交換資金。這將涉及到公司的合伙人、所有者和投資者間分派公司的經(jīng)營和管理責(zé)任。權(quán)益融資可以讓企業(yè)創(chuàng)辦人不必用現(xiàn)金回報(bào)其它投資者，而是與它們分享企業(yè)利潤并承擔(dān)管理責(zé)任，投資者以紅利形式分得企業(yè)利潤。權(quán)益資本的主要渠道有自有資本、朋友和親人或風(fēng)險(xiǎn)投資公司。為了改善經(jīng)營或進(jìn)行擴(kuò)張，特許人可以利用多種權(quán)益融資方式獲得需的所資本。