第一篇：P2P平臺成為新興融資渠道？ 風(fēng)險機遇并存

在不良貸款的壓力之下，銀行對中小企業(yè)和房地產(chǎn)相關(guān)貸款的風(fēng)險偏好明顯下降。存貸比限制導(dǎo)致銀行對中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)放貸的數(shù)量大幅下降。P2P網(wǎng)貸平臺作為一種融資渠道，有自己的優(yōu)勢。

中小企業(yè)融資難一直是困擾企業(yè)成長的難題，雖然國家一直在提倡支持中小企業(yè)融資，但由于銀行等間接融資方式門檻過高，不適合中小企業(yè)融資，民間借貸雖然在一定程度上改善了中小企業(yè)融資難的問題，但是杯水車薪，難以大面積地為中小企業(yè)融資。這一情況隨著P2P網(wǎng)貸的興起發(fā)生了重大改變，P2P網(wǎng)貸將互聯(lián)網(wǎng)與民間借貸相結(jié)合，開辟了中小企業(yè)融資新渠道

中小企業(yè)、三農(nóng)融資有了一條新途徑，那就是P2P網(wǎng)貸平臺。

年過半百的劉年樹(化名)是湖南沅江市的一名果農(nóng)，在他半輩子的種植生涯中，劉年樹覺得做得最對的一件事就是趕了回時髦，從網(wǎng)貸平臺獲得了資金。

2010年，劉年樹想要重修果園圍欄，但由于上年銷量不夠好，仍然缺少3000元左右資金。劉年樹向當(dāng)?shù)剞r(nóng)商行和國有大行求助，均由于缺少抵押物和金額過小而遭到了拒絕。

就在銀行貸款路走不通之際，劉年樹的侄子在網(wǎng)上看到了P2P網(wǎng)貸介紹，并向劉年樹推薦。抱著試試看的心情，劉年樹在網(wǎng)上提出了申請，經(jīng)過審核，劉年樹的口碑不錯，很快3000元的信用貸款就批了下來。

有趣的是，這筆3000元資金的提供者曾華(化名)正是劉大叔的老鄉(xiāng)，曾華大學(xué)考到了北京，畢業(yè)后留在了北京繼續(xù)工作。工作之余，曾華喜歡嘗試各種投資。2010年曾華開始嘗試互聯(lián)網(wǎng)投資理財。此后的6個月，曾華每月都按時收到了劉年樹的還款本息，劉年樹也在數(shù)千位像曾華這樣的投資人的幫助下，逐步擴大自己的果園規(guī)模，生意越來越好。劉年樹的經(jīng)歷只是網(wǎng)貸融資成功案例中的一例，隨著網(wǎng)貸平臺的優(yōu)勝劣汰，風(fēng)控機制的完善，網(wǎng)貸平臺這條融資渠道正越來越受到關(guān)注。

新興融資渠道

和P2P行業(yè)交易量不斷上漲不同，央行的數(shù)據(jù)顯示，7月末，人民幣存款減少1.98億元，同比多減1.73億元。與此同時，當(dāng)月人民幣貸款僅增加3852億元，同比減少45%，環(huán)比減少64%，創(chuàng)下2009年12月以來最低值。當(dāng)月社會融資規(guī)模2731億元，環(huán)比下降86%，創(chuàng)下2008年10月以來最低值。在不良貸款的壓力之下，銀行對中小企業(yè)和房地產(chǎn)相關(guān)貸款的風(fēng)險偏好明顯下降。存貸比限制導(dǎo)致銀行對中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)放貸的數(shù)量大幅下降。貸幫網(wǎng)CEO尹飛對《國際金融報》記者說：“與銀行信貸不同，P2P網(wǎng)貸平臺做的是直接融資，如果通過P2P平臺成交，投資資金和借款資金發(fā)生直接對應(yīng)關(guān)系。大部分P2P公司的風(fēng)險管理手段和傳統(tǒng)銀行沒有太大差異，但是P2P平臺放貸條件比銀行寬松。條件寬松就意味著風(fēng)險增大，貸款的質(zhì)量實際上更低一些。”

“銀行貸出一筆一萬元貸款和一千萬元貸款成本是一樣的，對銀行來說，為中小企業(yè)融資并不劃算。另外，更深層次的原因是中國銀行業(yè)競爭不夠充分，利率沒有完全市場化，銀行沒有抓中小企業(yè)貸款的動力。”尹飛分析。

新新貸高級經(jīng)理朱捷認(rèn)為，P2P和銀行最主要的差別在于銀行所有的資產(chǎn)端和負(fù)債端(即存和貸)都是計入銀行的資產(chǎn)負(fù)債表的，而P2P平臺上所有的投資行為都是投資者的投資行為，債權(quán)關(guān)系是建立在投資者和借款人之間的，發(fā)生的所有交易不會計入P2P平臺的資產(chǎn)負(fù)債表，所以平臺是沒有存貸比限制的。銀行的存貸款業(yè)務(wù)是資產(chǎn)負(fù)債表業(yè)務(wù)，即表內(nèi)業(yè)務(wù)，而P2P平臺只是提供信息或咨詢服務(wù)，平臺中發(fā)生的交易行為和平臺的資產(chǎn)負(fù)債表沒有關(guān)系。上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“P2P和銀行的主要差別在于銀行是以自身名義獨立地以債權(quán)人和債務(wù)人的身份與客戶發(fā)生關(guān)系。比如說銀行存款，那么銀行就是存款戶的債務(wù)人，銀行如果貸款，那么借款人就是銀行的債務(wù)人，銀行就變成債權(quán)人了，也就是說，銀行在融資過程中和其客戶是有對立關(guān)系的。P2P只是一個網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商，是提供融資信息的平臺，債權(quán)人和債務(wù)人自己發(fā)生借貸關(guān)系，雙方自己協(xié)商交易。嚴(yán)格來說，P2P平臺本身不屬于金融機構(gòu)，屬于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商。”

“從融資的性質(zhì)來說，這種融資方式稱為直接融資。銀行則是間接融資，所以對銀行設(shè)定存貸比指標(biāo)有一定合理性，即規(guī)定商業(yè)銀行不能把所有的存款用于貸款，監(jiān)管部門從安全角度考慮設(shè)定了這一指標(biāo)。P2P則不同，資金的安全性是由投資者和借款人自身承擔(dān)。當(dāng)然P2P為了發(fā)展業(yè)務(wù)，也會對借款人的經(jīng)營狀況、信用狀況等做調(diào)查、了解、披露，之后就要求投資者自己把握安全性?！鞭删蛘J(rèn)為。

奚君羊進一步分析，銀行減少小微企業(yè)的放貸量很大程度上是因為風(fēng)險過高，但是P2P平臺則不同。P2P平臺自身是不承擔(dān)風(fēng)險的。需要融資的中小企業(yè)在平臺上發(fā)布信息尋找對應(yīng)的投資者，如果雙方對對方的融資條件滿意，則交易達(dá)成。對中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)來說，這種方式更為靈活。中小企業(yè)若向銀行融資，則要求較多，且審批、放款的過程較長，不能解決小微企業(yè)對資金的迫切需要。P2P融資對緩解小微企業(yè)的融資難問題能夠起到積極作用。

朱捷也強調(diào)：“P2P平臺定位的中小企業(yè)和銀行定位的中小企業(yè)是不同的。單筆交易三五百萬元左右，銀行才將其定義為小型企業(yè)，而P2P平臺的話，主要是針對單筆交易30萬元以下，平均單筆貸款是15萬元，兩方面的客戶群體定位就有差異化。其次，在具體防控措施上，P2P遇到的小微企業(yè)一般都是一些輕資產(chǎn)的小微企業(yè)，他們沒有房產(chǎn)或是車來進行抵押，但是可以評估其信用情況，如看借款人的家庭教育情況、學(xué)歷情況以及借款人的財務(wù)情況、經(jīng)營情況?！?風(fēng)險機遇并存

P2P網(wǎng)貸平臺作為一種融資渠道，有自己的優(yōu)勢。奚君羊表示：“P2P網(wǎng)貸平臺完成交易效率較高，只要放款的要求和用途得到認(rèn)可，馬上就可以進行融資，放款時間相對較短?！?/p>

朱捷分析，銀行運營的關(guān)鍵在于存款興行，銀行主要業(yè)務(wù)包括存、貸、匯三塊，在這三塊業(yè)務(wù)中，其中最主要的是存。只要有存款源源不斷涌入，銀行商業(yè)模式就能運作下去。而對P2P平臺來說，主要業(yè)務(wù)或主要利潤來源是借款人，而不是投資者。P2P平臺一定要先有借款人，商業(yè)模式才能運作下去，與銀行相反。從投資一方來看，P2P網(wǎng)貸投資也頗有吸引力。尹飛指出：“P2P網(wǎng)貸投資具有很好的便利性，現(xiàn)在很多的P2P網(wǎng)貸平臺開辟了手機應(yīng)用，投資者在手機上就可以直接進行投資交易。其次，P2P投資門檻較低。如果銀行理財產(chǎn)品要獲得6%以上的收益，最低投資門檻可能要5萬元，甚至10萬元左右，信托理財門檻更高，需要100萬元，這樣的門檻起點對普通老百姓來說難以達(dá)到。”

奚君羊也指出，P2P平臺投資收益相對較高，年化收益率一般可以達(dá)到10%以上，甚至能達(dá)到20%左右。在較短期限理財投資中，P2P平臺投資可以解決投資者短期資金的存放，且收益遠(yuǎn)超銀行活期存款利率，P2P平臺投資較為靈活，突破了理財產(chǎn)品的局限性。

當(dāng)然，這并不是說，P2P網(wǎng)貸融資沒有風(fēng)險。恰恰相反，P2P網(wǎng)貸融資風(fēng)險還是較高的。奚君羊指出：“網(wǎng)貸平臺融資風(fēng)險主要表現(xiàn)在沒有可靠的規(guī)范的程序、流程、制度和規(guī)則。銀行的風(fēng)控有一套系統(tǒng)的規(guī)范制度，還有監(jiān)管。和銀行不同，網(wǎng)貸平臺融資交易是投資者和借款人直接發(fā)生，風(fēng)險由投資者和借款人自己承擔(dān)，網(wǎng)貸只是在自律層面做風(fēng)控?！?朱捷指出：“首先要強調(diào)的是標(biāo)準(zhǔn)的P2P網(wǎng)貸平臺自身不承擔(dān)流動性風(fēng)險，也就是說如果哪家P2P平臺被投資者擠兌，那么其經(jīng)營行為就已經(jīng)不是正規(guī)的P2P平臺了。如果平臺介入到交易中去，就相當(dāng)于承擔(dān)了流動性風(fēng)險。但實際上應(yīng)該只有銀行才能承擔(dān)流動性風(fēng)險?！?切忌激進投資 P2P平臺投資還處于起步階段，平臺良莠不齊，融資項目也魚龍混雜。業(yè)內(nèi)人士指出，P2P投資需要擦亮雙眼，選擇靠譜的平臺和借款人。

尹飛建議，投資者首先要弄清自身的投資偏好，總體而言，現(xiàn)在大部分P2P投資者還是屬于高收益高風(fēng)險偏好的人，P2P投資不管怎樣客觀上來說都是高風(fēng)險的投資方式。所以承受能力低的投資者最好不要選擇這一方式。如果風(fēng)險承擔(dān)能力比較強，愿意嘗試P2P的話，那么也需要注意，只能把自己可投資資金的一小部分用來投資P2P，比如說有100萬元，那么投資P2P的金額最好不要超過二三十萬元。那些借錢來投資P2P的人就是太激進了，如果有損失，那后果將會非常嚴(yán)重。此外，選擇投資平臺的時候，盡量選擇一些歷史比較長的平臺，大部分詐騙跑路的平臺成立時間都比較短，一兩個月之內(nèi)就出問題了，因為不了解這家公司的背景就胡亂選擇，這是非常不理性的做法。

此外，投資者一定要看懂投資平臺，看不懂的平臺一定不要投資。從以往的經(jīng)驗來看，很多遭遇風(fēng)險的投資者都是在開始的時候沒有對平臺有足夠的了解，僅僅關(guān)注平臺自身提供的信息，這對投資者來說是一個大忌。所以投資者先不要急著投資，要注意平臺公開披露的一些信息，盡可能通過第三方渠道去驗證一些信息的真假。新人投資者最好不要投資新興出現(xiàn)的平臺，一定要先去老平臺看一看，了解P2P投資模式或風(fēng)控措施是否符合投資者的投資需求。

就投資的平臺而言，最好找北京、上海等一線城市的P2P平臺，因為現(xiàn)在很多出問題的平臺，大部分都在二三線城市。一線城市雖然也有，但是都是惡意詐騙，其詐騙手段并不高明，都是一些比較低劣的伎倆，投資者留心的話就可以把詐騙平臺排除掉。像上海、北京的一些老平臺，不論是收益還是安全性，都是比較靠譜的。

奚君羊亦向投資者建議，首先，P2P平臺的網(wǎng)站要比較可靠，最好經(jīng)營時間較長。經(jīng)營時間長說明其一定程度上經(jīng)受了風(fēng)險的考驗，有一定的風(fēng)險承受力。有些P2P網(wǎng)站自身經(jīng)營不規(guī)范，利用投資者和借款人為自己吸收資金。所以最重要的就是要選擇規(guī)范的、穩(wěn)健的、風(fēng)險比較小的P2P平臺。且對于借款人的情況盡可能要有充分的了解。好的P2P平臺對借款人都有一個評分系統(tǒng)，信用等級高的平臺相對來說就是比較靠譜的平臺。

除此之外，還要看借款人資金的投向。如果用到比較正常的商業(yè)經(jīng)營活動中，那么其安全性相對就較高。P2P網(wǎng)站有沒有提供風(fēng)險防范的能力也應(yīng)該成為投資者選擇的條件之一。有的P2P公司會提供損失補償，那么其風(fēng)險就相對較小。有的公司和擔(dān)保公司建立關(guān)系，擔(dān)保公司為借款人的資金提供一定的擔(dān)保。還有P2P公司的催債系統(tǒng)是否比較完善，是否對借款人有一個持續(xù)的跟蹤，幫助投資者向借款人催債還錢也是一個關(guān)鍵的因素。此外，有抵押物的公司風(fēng)險也相對較低。投資者投資的資金最好是生活中的閑錢，有比較重要用途的資金，如買房、養(yǎng)老等的資金則不適合用于P2P投資。

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第二篇：指紋鎖電商渠道機遇與挑戰(zhàn)并存

本文由”第吉爾指紋鎖”采集整理

2014年4月23日

作者：第吉爾指紋鎖

隨著國內(nèi)指紋鎖市場以及研發(fā)技術(shù)的發(fā)展，很多傳統(tǒng)指紋鎖企業(yè)意圖加入電子商務(wù)，如何探索并解決中國指紋鎖企業(yè)面臨的渠道問題?許多指紋鎖企業(yè)試圖通過網(wǎng)絡(luò)平臺來打造一條新的渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)有句話：所有還沒被互聯(lián)網(wǎng)改變的行業(yè)，終究都將被互聯(lián)網(wǎng)改變，指紋鎖行業(yè)正面臨傳統(tǒng)渠道和電商渠道的博弈。隨著新型渠道的不斷發(fā)展，很多的指紋鎖企業(yè)在處理傳統(tǒng)渠道和新型渠道上都有了不同的意見。

傳統(tǒng)渠道占據(jù)指紋鎖市場銷售份額

線上渠道主要有綜合型電商平臺和商超型電商平臺，少數(shù)企業(yè)則自建指紋鎖電商平臺。傳統(tǒng)模式仍是指紋鎖的主要銷售渠道，而品牌代理則是產(chǎn)品占據(jù)終端市場最普遍的銷售模式。占據(jù)指紋鎖市場銷售份額的依然是傳統(tǒng)渠道。

指紋鎖相關(guān)研究報告2014-2018年中國遠(yuǎn)程智能指紋鎖市場前景預(yù)測及調(diào)查分析報告

2014年4月2014-2018年中國指紋鎖行業(yè)市場深度調(diào)研與發(fā)展趨勢預(yù)測研究報告2014-2018年版指紋鎖行業(yè)兼并重組機會研究及決策咨詢報告2014-2018年指紋鎖行業(yè)國內(nèi)外市場發(fā)展預(yù)測及投資比較分析報告123電商渠道以投入少產(chǎn)出多而勝出入駐電商平臺并不難，但是想將其做得風(fēng)生水起，卻不是易事。與傳統(tǒng)渠道相比，電商平臺具備投入資金少、建立門檻低等諸多優(yōu)點。所以，在成本較量中電商渠道以投入少產(chǎn)出多而勝出。電商渠道成本相對較低，且能夠利用更多手段進行推廣，對于新興指紋鎖品牌來說無疑更加適用。

受制于物流與快遞觸角的延伸

電商的發(fā)展很大程度上受制于物流與快遞的限制，電商不僅要提高包裝安全性以避免快遞途中損壞，對快遞速度也提出了要求。同時，第三方快遞企業(yè)的服務(wù)水平不均衡，電商也是有苦難言。而傳統(tǒng)渠道對于物流的要求沒有電商高。

電商渠道：表現(xiàn)力弱嘗試中需突破

在對待新興電商渠道的看法上，各個指紋鎖企業(yè)的觀點有了明顯的分歧。否定的一方認(rèn)為指紋鎖現(xiàn)在賣的是半成品，需要通過服務(wù)去變成真正的成品。據(jù)九正建材網(wǎng)了解，電商的表現(xiàn)力相對來說差一些，材質(zhì)、細(xì)節(jié)、不能上門量尺寸，上門安裝效果等無法展示，整個建筑裝飾材料的電子商務(wù)都有這個局限。

贊同的一方則認(rèn)為電商一定是未來的新的商業(yè)模式。渠道鏈向水流一樣，從經(jīng)銷商流向終端、最終還是要流向消費者。把握目前消費者的電商消費習(xí)慣，總會是符合未來發(fā)展方向。傳統(tǒng)渠道作為指紋鎖行業(yè)的土豪，繼續(xù)為指紋鎖企業(yè)的兵家必爭。

第三篇：2013年煤炭行業(yè)發(fā)展風(fēng)險與機遇并存

2013年煤炭行業(yè)發(fā)展風(fēng)險與機遇并存----更傾向轉(zhuǎn)入大營銷新格局（個人淺識）按語：2013年我的思路是整合資金鏈建立戰(zhàn)略性的支撐項目

近百萬平方公里的霧霾天氣持續(xù)多日，這似乎成為2012年煤炭市場形勢嚴(yán)峻的一張我們揮之不去的表情，過去的2012年對整個煤炭行業(yè)來說是極其難忘的一年，煤炭庫存壓力出現(xiàn)多米諾效應(yīng)，價格更是一路下滑，銷售的“黃金旺季”并沒有像往年一樣延續(xù)和復(fù)制。2013年國家煤炭價格并軌政策一出，“煤”與“電”之間的各種焦點被暴露在聚光燈下，可就在在煤電之間，仍然存在著大批像我一樣以倒煤販煤為生的人，我們這群哥們在市場不景氣、利潤低薄的情況下該何去何從，2013年，煤炭貿(mào)易商會有春天嗎？ 驚回首，煤炭黃金十年，俯瞰滾滾煤塵中運煤車盤起在雄關(guān)漫道中，如長龍蜿蜒，錚錚鐵骨雄踞黑金之上，涌現(xiàn)出我們一批批煤海弄潮兒，胸懷大志萬千感慨。我國煤炭中部多，東部少，北方多，南方少。山西、陜西、內(nèi)蒙三省產(chǎn)量約占全國總量的60%，而消費地區(qū)卻主要集中在東部沿海和南方幾個缺煤省，跨區(qū)域調(diào)煤為煤炭貿(mào)易創(chuàng)造了良好的市場機會。近年來，進口煤也源源不斷運進大陸，我國已連續(xù)三年成為煤炭凈進口國，內(nèi)加外的貿(mào)易使中國煤炭總貿(mào)易量占據(jù)世界的一半啊，從業(yè)者之多可想而知。

然而，謠傳的2012世界末日卻把直線上升的煤炭行情撞了一下腰，就國內(nèi)而言，受經(jīng)濟增速放緩的影響，耗煤行業(yè)對煤炭的需求減弱。受以往行情推動下風(fēng)風(fēng)火火的煤礦相繼擴產(chǎn)能、提速度，短時間內(nèi)給行業(yè)潑了一盆涼水，包括水電、風(fēng)能、太陽能等等節(jié)能電力直接沖擊了火電對電煤的需求，導(dǎo)致電廠鍋爐半工半休，采購意愿有限。與此同時，國際市場也在時刻影響著國內(nèi)市場，經(jīng)濟低迷的大環(huán)境造就了兩大問題：出口降低，國內(nèi)企業(yè)開工率下降。外煤價格優(yōu)勢，低價傾銷，國內(nèi)煤不得不與其打價格戰(zhàn)，以保證市場份額和銷量。我在2012年下半年看到秦皇島港口以及各地中轉(zhuǎn)煤場的煤堆積如山，所以經(jīng)常聽到行業(yè)朋友電話里的價格數(shù)字變化頻率也在加快，大家無奈只能壓縮自身利潤，低價拋貨，穩(wěn)住客戶---所謂的讓利不讓市。

煤炭貿(mào)易這一行風(fēng)險因素很多，又是大宗物資交易，入行要求也相對比較多，企業(yè)采購煤炭占用資金量大，周期長，電廠一般在幾個工作日內(nèi)結(jié)款，有的電廠資金緊張，結(jié)款期拖得更長。各地稅收、煤檢和各種雜費罰款，也加大了煤炭了流通成本。煤炭貿(mào)易不同于一般貿(mào)易，隱性成本支出很多，大到鐵路運輸，小到采樣化驗，利益方眾多，都想從中得點好處。各種利益團體都知道此中收益誘人，行內(nèi)魚龍混雜，信用程度很難知曉，加大了貿(mào)易風(fēng)險，常有受騙或毀約的情況發(fā)生。

2013年，是機遇？還是挑戰(zhàn)？

沒有波動就沒有機遇，俗話說的我們似乎有些信心，市場行情的不濟雖然給煤炭人帶來很大的困難，但市場將自發(fā)地淘汰一批規(guī)模小、經(jīng)營效益差的企業(yè)和個人，有利于煤貿(mào)行業(yè)的瘦身，同時加速成長一批具備規(guī)模和實力的大集團軍作戰(zhàn)模式的企業(yè)，促進資本市場與煤炭行業(yè)的鏈接和互推發(fā)展；貿(mào)易商們?yōu)閷こ雎罚坏貌粚I(yè)務(wù)延向西南、西北，甚至走向海外。行業(yè)里甚至吧里有朋友在交流過程中已經(jīng)把新疆煤炭考慮在未來根據(jù)地之列

了。呵呵，但是，電煤價格干預(yù)取消后，重點合同和價格雙軌制將不復(fù)存在，對煤炭市場的放開可以促進市場的公平競爭和良性發(fā)展，發(fā)揮市場機制的作用，電廠除了與供煤單位簽訂長協(xié)合同外，還會采購比以前更多的“市場煤”作為補充，采購渠道和采購方式愈發(fā)靈活，給了我們中間貿(mào)易商更多的機會。電煤并軌舉措后，發(fā)展改革委亦不再下達(dá)跨省區(qū)鐵路運力配置意向框架，以后將根據(jù)煤炭供需雙方簽訂的合同合理配置，對大中型煤電企業(yè)簽訂的中長期電煤合同適當(dāng)優(yōu)先保障運輸，進一步建立公開公平的運力配置機制。市場載體的不斷完善，全國性的煤炭交易中心陸續(xù)建立，現(xiàn)貨交易和線上交易的不斷推廣，操作規(guī)范化，運作正規(guī)化、減少不必要的支出和經(jīng)營風(fēng)險，有效利用和分配了社會資源。山西煤炭交易中心、陜西煤炭交易中心、、、利用省內(nèi)資源配置優(yōu)勢，會給我們提供價格更低、質(zhì)量穩(wěn)定、運作風(fēng)險小的優(yōu)質(zhì)貨源，鐵路、運輸部門亦將加強生產(chǎn)調(diào)度，優(yōu)化資源配置，提高輸運效率，保證煤炭運輸通道的暢通。為了規(guī)避風(fēng)險、增加市場流通性和節(jié)約交易成本，焦炭和動力煤先后走進期貨市場，煉焦煤等煤種上市也指日可待，這些金融衍生品可以有效鎖定企業(yè)盈利，將未來風(fēng)險放在可控的范圍內(nèi)。期貨市場的統(tǒng)一開放性，使我們煤貿(mào)商準(zhǔn)入門檻降低，也可以隨時參與進來，利用新的交易方式減小交易風(fēng)險，切實推動我國煤炭外貿(mào)的發(fā)展。

開篇按語也給大家概要介紹了個人在2013的營銷思路，我想，接下來就是整合我們現(xiàn)有的資源，尤其是資金資源和資本運作能力，專門為好的煤炭項目、優(yōu)勢資源項目注入資金，采取長期、大規(guī)模運作，專項提供資金支持，利用資本杠桿效應(yīng)不斷實現(xiàn)大營銷格局，如果有合適的優(yōu)勢項目我們會抓緊抓實去合作運營。個人淺述，不當(dāng)之處還望大家交流雅正。聯(lián)系電話***

第四篇：大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè),風(fēng)險與機遇并存策劃書

新聞評論策劃書

節(jié)目名稱：《新聞?wù){(diào)查》

節(jié)目類型：新聞專題評論類節(jié)目

本期主題：大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)，風(fēng)險與機遇并存

節(jié)目目的：

當(dāng)今大學(xué)生對自主創(chuàng)業(yè)充滿熱情，很多大學(xué)生躍躍欲試，但是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的大多數(shù)卻以失敗告終。通過這期《新聞?wù){(diào)查》，深度剖析大學(xué)生創(chuàng)業(yè)過程中可能遇到的各種問題，通過國家相關(guān)政府部門及大學(xué)老師的調(diào)查采訪，分析大學(xué)生創(chuàng)業(yè)熱情如此高漲以及大學(xué)生創(chuàng)業(yè)失敗率高的原因，給當(dāng)今有創(chuàng)業(yè)夢想的大學(xué)生一個警醒，提出相關(guān)建議，旨在幫助大學(xué)生正確認(rèn)識創(chuàng)業(yè)，做出明確的選擇。

節(jié)目時長：10分鐘左右

基本框架：

1.描述當(dāng)前大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)現(xiàn)狀

2.探討大學(xué)生創(chuàng)業(yè)成功率的原因

3.剖析大學(xué)生創(chuàng)業(yè)熱情如此高漲的幕后推手

4.深層次理性分析，有創(chuàng)業(yè)熱情的大學(xué)生該如何看待現(xiàn)今的創(chuàng)業(yè)熱，提出建設(shè)性意見 節(jié)目前期工作：

3月8日到3月14日搜集相關(guān)材料；

小組討論節(jié)目的整體思路及大概流程，分配任務(wù)；

確定并聯(lián)系采訪對象，借相機等采訪設(shè)備

3月15日，小組討論，確定相關(guān)采訪對象的具體時間

3月16日，創(chuàng)業(yè)園李主任（主要涉及創(chuàng)業(yè)園的創(chuàng)業(yè)者的實際情況、創(chuàng)

業(yè)園對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者的相關(guān)優(yōu)惠政策）

溫江人力資源市場創(chuàng)業(yè)促進科羅科長和熊東平主任（主要

介紹溫江高校的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)現(xiàn)狀、溫江人力資源中心對大學(xué)生

創(chuàng)業(yè)提供的優(yōu)惠政策、對目前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險和機遇的分析）

3月17日，Hboss大學(xué)生工作服租賣店創(chuàng)辦人黃維林（分享其創(chuàng)業(yè)故事，包括創(chuàng)業(yè)起因、市場把控、第一桶金的到來和創(chuàng)業(yè)過程中遇到的困難以及對Hboss以后的期望值，對目前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者的忠

告）

3月18日，新鮮生活旅行社創(chuàng)始人及總經(jīng)理楊烈（新鮮生活創(chuàng)辦至今

遇到的困難，對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的建議）

3月19日，西南財經(jīng)大學(xué)校團委老師張文舉（高校對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的態(tài)

度，西南財經(jīng)大學(xué)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)現(xiàn)狀，剖析現(xiàn)今大學(xué)生創(chuàng)業(yè)可能

面對的問題）

可能遇到的問題及應(yīng)對方案:

1．討論采訪的政府部門是成都市教育局和工商部門，采訪關(guān)于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的國家政 策．但想到可能采訪被拒，溫江人力資源市場的創(chuàng)業(yè)促進科和溫江工商部門是我們的 第二選擇．

２．溫江創(chuàng)業(yè)園因為是周五去采訪的，猜想可能采訪不到創(chuàng)業(yè)園的領(lǐng)導(dǎo)，就事先了解 創(chuàng)業(yè)園的相關(guān)材料，如果采訪不到，就想辦法在創(chuàng)業(yè)園的工作人員處了解些相關(guān)材料，拍一些畫面充作背景資料．

３．大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的代表人物擬定是：新鮮生活的總經(jīng)理楊烈，Ｈｂｏｓｓ的創(chuàng)辦者黃 維林，臉譜外賣的創(chuàng)始人，格子鋪的在校大學(xué)生經(jīng)營者周宇文。只打算采訪兩個對象，但是為了避免有些對象時間不好協(xié)調(diào)，所以多選創(chuàng)業(yè)代表以備不時之需。新鮮生活總 經(jīng)理楊烈是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)比較成功的代表人物，他本身也很多工作，采訪到他是最好的 選擇，所以我們親自到新鮮生活的店面與他約時間，并且在采訪之前充分了解他的相 關(guān)材料。

４．考慮到節(jié)目銜接的問題，我們盡可能的多拍素材，為防止最后無法銜接，在學(xué)校 圖書館，馬路，教室拍了很多空畫面充當(dāng)節(jié)目的銜接素材。

５．考慮到拍攝角度及備份材料的問題，我們借了一臺單反照相機，一臺數(shù)碼相機，還有一部蘋果手機同時從不同角度拍攝，防止沒有拍到或漏拍的問題出現(xiàn)，同時對畫 面的質(zhì)量也比較有保證。

節(jié)目流程：

1.節(jié)目初，由畫外音直接給出節(jié)目所要試圖表明的觀點：大學(xué)生創(chuàng)業(yè)熱情高，但是成功率不高，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)問題出在哪里？大學(xué)生創(chuàng)業(yè)熱情不減的原因何在？大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，風(fēng)險和機遇并存。

2.主持人一出境，闡明新聞由頭：黃老板的創(chuàng)業(yè)故事。給出節(jié)目討論點：大學(xué)生創(chuàng)業(yè)

3.新聞現(xiàn)場短片：黃老板的工作場景，畫外音介紹黃老板的創(chuàng)業(yè)故事。引出第一個探討的問題：大學(xué)生創(chuàng)業(yè)現(xiàn)狀。

4.背景資料，說明當(dāng)前創(chuàng)業(yè)者成功率普遍不高，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)更是如此，給出數(shù)據(jù)說明當(dāng)前國內(nèi)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)成功者不多。

5.主持人二出境，闡明定位，提出大學(xué)生創(chuàng)業(yè)可能會遇到各種各樣的問題。

6.新鮮生活楊烈的介紹短片和楊烈Hboss的采訪短片，由他們的親身經(jīng)歷說明大學(xué)生創(chuàng)業(yè)會面對的各種各樣的問題。

7.主持人三出境，總結(jié)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)可能遇到的問題。

8.大學(xué)生創(chuàng)業(yè)代表楊烈和黃維林分析當(dāng)代大學(xué)生創(chuàng)業(yè)失敗的原因。記者對創(chuàng)業(yè)園李主任的采訪視頻，李主任對當(dāng)今大學(xué)生創(chuàng)業(yè)失敗的原因分析。

9.節(jié)目中場，畫外音提出大學(xué)生創(chuàng)業(yè)機遇在哪里，優(yōu)勢在哪里？

10.溫江人力資源市場創(chuàng)業(yè)促進科羅科長和熊東平主任的采訪畫面，闡釋了現(xiàn)今國家對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的優(yōu)惠政策。西南財經(jīng)大學(xué)校團委張文舉老師的采訪視頻，說明高校對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的重視以及相關(guān)的措施，并對擁有創(chuàng)業(yè)熱情的大學(xué)生提出建議！

11.主持人四出境，分析出大學(xué)生創(chuàng)業(yè)最缺乏的能力。

12.通過麥可思的數(shù)據(jù)調(diào)查，得出結(jié)論：大學(xué)生創(chuàng)業(yè)實際操作中遇到的問題太多，建議大學(xué)生畢業(yè)后先就業(yè)，積累實戰(zhàn)經(jīng)驗，蟄伏幾年再創(chuàng)業(yè)，成功率會大大提高。

13.主持人五出境，闡明節(jié)目的觀點。

任務(wù)分配及人員安排：

桑海婷記者、節(jié)目稿寫作 裴小凡節(jié)目后期制作、配音 田園主持人

賈靖策劃書

還請老師斧正！

第五篇：地方政府投融資平臺融資渠道及資金來源分析

地方政府投融資平臺融資渠道及資金來源分析

周沅帆2012-03-22

摘 要：本文分析、評價了公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資、政策性產(chǎn)業(yè)扶持基金融資和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資公司融資三種地方政府融資平臺模式及其各自的優(yōu)勢。以山東和天津為例分析了地方政府投融資平臺的資金來源。借鑒國外政府投融資的資金來源，分析了我國在融資模式及資金來源方面存在的問題并提出政策建議。

關(guān)鍵詞：地方政府，投融資平臺，資金來源，融資模式

一、引言

地方政府投融資平臺是指地方政府為了融資用于城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)所組建的各種不同類型公司，這些公司通過地方政府所劃撥的土地等資產(chǎn)組建一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時再輔之以財政補貼等作為還款承諾，重點將融入的資金投入市政建設(shè)、公用事業(yè)等項目之中。

從我國經(jīng)濟的情況來看，投資始終是推動經(jīng)濟增長的主要因素之一，在高投資拉動經(jīng)濟增長中，政府扮演了十分重要的角色。而地方政府投資職能得以實現(xiàn)的前提和基礎(chǔ)是要有充足、穩(wěn)定的資金來源。一方面，分稅制改革后，地方財政收入雖然也保持一定增長，但與快速增長的支出需求相比普遍拮據(jù)，財力基本上僅夠維持“吃飯”，基礎(chǔ)設(shè)施欠賬和建設(shè)資金缺乏成為制約地方經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸；另一方面，隨著市場經(jīng)濟體制的不斷深化和公共財政體系的逐步確立，財政資金要更多地滿足日益增長的公共服務(wù)需求，這在客觀上要求政府必須通過深化投融資改革，搭建市場化融資平臺，充分發(fā)揮有限財政資金的引導(dǎo)作用，為基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施建設(shè)和重點關(guān)鍵領(lǐng)域戰(zhàn)略性開發(fā)開辟穩(wěn)定籌資渠道。

二、地方政府投融資平臺的融資渠道及評價

從地方政府投融資平臺的產(chǎn)生過程看，目前主要存在公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、政策性產(chǎn)業(yè)扶持基金、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資公司三種運行模式。這三種模式適用于不同條件的融資需求，且各有其優(yōu)劣勢。

（一）公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式及評價

1.BOT（build-operate-transfer）模式。BOT即建設(shè)一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓，是指政府通過契約授予私營企業(yè)（包括外國企業(yè)）以一定期限的特許專營權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過向用戶收取費用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤；特許權(quán)期限屆滿時，基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府。BOT適用于大型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，通常是由國外企業(yè)和國內(nèi)的民間資本來承擔(dān)，因而有效地減輕了政府財政負(fù)擔(dān)和避免大量的項目風(fēng)險，并且給項目所在國帶來先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗的同時也促進了國際經(jīng)濟的融合。同時，給出了明確項目回報率，嚴(yán)格按照中標(biāo)價實施，政府部門和私人企業(yè)協(xié)調(diào)容易，雙方的利益糾紛少，有利于提高項目的運作效率。

2.TOT（transfer-operate-trans-fer）模式。TOT是BOT融資方式的新發(fā)展。近些年來，TOT是國際上較為流行的一種項目融資方式。它是指政府部門或國有企業(yè)將建設(shè)好的項目一定期限的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在一個約定的時間內(nèi)通過經(jīng)營收回全部投資和得到合理回報，并在合約期滿之后，再交回給政府部門或原單

位的一種融資方式。TOT作為一種盤活現(xiàn)有存量資產(chǎn)的有效方法而逐漸被接受，其擁有以下優(yōu)勢：

一是可以避免不必要的爭執(zhí)和糾紛。TOT融資方式只涉及已建基礎(chǔ)設(shè)施項目經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的讓渡，回避了國有資產(chǎn)流失問題，保證了政府對公共基礎(chǔ)設(shè)施的控制權(quán)。

二是減少政府財政壓力，促進投資體制的轉(zhuǎn)變。在這種方式下，除金融機構(gòu)、基金組織、國外大公司外，各類企業(yè)和私人資本均可參與融資，有助于大量吸引國內(nèi)外民間資本參與融資，促進投資體制由國家投資為主逐步向民間資本投資為主的架構(gòu)轉(zhuǎn)變。

三是風(fēng)險小，項目引資成功率高。TOT方式一般不涉及建設(shè)過程，避免了BOT方式在建設(shè)過程中的各種風(fēng)險和矛盾，項目風(fēng)險降低，能夠盡快取得收益，雙方合作容易，引資成功可能性增加。

四是項目成本和項目產(chǎn)品價格相對較低。TOT方式下投資風(fēng)險大幅降低，投資者預(yù)期收益率會合理下調(diào)；涉及環(huán)節(jié)較少，新建項目建設(shè)和營運時間大大提前，評估、談判等方面的從屬費用也勢必降低，政府在組建SPV、談判等過程中的費用也有較大幅度下降，項目成本和項目產(chǎn)品價格都相應(yīng)有所降低。

3.PPP（public-private partner-ship）模式。PPP即公共部門與民營企業(yè)合作模式，是公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)展起來的一種優(yōu)化的項目融資與實施模式。PPP模式使政府部門和民營企業(yè)能夠充分利用各自的優(yōu)勢，即把政府部門的社會責(zé)任、遠(yuǎn)景規(guī)劃、協(xié)調(diào)能力與民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)精神、民間資金和管理效率結(jié)合到一起，相較于其他融資模式，PPP模式項目參與方有所增加，民間企業(yè)參與到了基建項目當(dāng)中。此外，與BOT等模式不同，PPP即在項目初期就可以實現(xiàn)風(fēng)險分配，同時由于政府分擔(dān)一部分風(fēng)險，使風(fēng)險分配更合理，減少了承建商與投資商風(fēng)險，從而降低了融資難度，提高了項目融資成功的可能性。政府在分擔(dān)風(fēng)險的同時也擁有一定的控制權(quán)。

4.PFI（Private Finance Initiative）模式。PFI模式是指利用私人或私有機構(gòu)的資金、人員、技術(shù)和管理優(yōu)勢進行公共項目的投資、開發(fā)建設(shè)與經(jīng)營。政府對私人部門提供的產(chǎn)品和服務(wù)進行購買，也可以合營方式或者以授予私營部門收費特權(quán)，其目的在于解決基礎(chǔ)設(shè)施以及公益項目的投資效率問題。與BOT、TOT、PPP相比，PFI的最大優(yōu)勢是適用領(lǐng)域廣泛，它不僅適用于經(jīng)營收益性的城市公共基礎(chǔ)設(shè)施，還可以用于非經(jīng)營性的城市公益項目。實行該模式，能夠廣泛吸引經(jīng)濟領(lǐng)域的民間資本參與公共物品的產(chǎn)出，能夠使政府一次性投入建成的項目，分?jǐn)偟饺舾赡曛Ц叮扔诜制诟犊?，可有效地減輕當(dāng)前的財政負(fù)擔(dān)。此外，提高建設(shè)效率和轉(zhuǎn)移項目風(fēng)險是PFI較突出的優(yōu)勢所在。

5、ABS（Asset-backed security）模式

ABS模式是以項目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式，即以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項目融資方式。由于ABS只適用于有比較穩(wěn)定可靠現(xiàn)金流的項目，而城市公共基礎(chǔ)設(shè)施收費的證券化符合資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的要求。從多種融資方式的比較看，收費的基礎(chǔ)設(shè)施ABS融資與其他形式的項目融資相比具有很大的優(yōu)勢，首先它可以有效地克服借用國外貸款和吸收國外直接投資等傳統(tǒng)引進外資所帶來的外債壓力與產(chǎn)業(yè)安全問題。其次，由于有信用增級的措施，當(dāng)在資本市場大規(guī)?；I資增加時，成本可以降低。第三，ABS融資對已建成的和在建的收費基礎(chǔ)設(shè)施項目均適用，在這個過程中政府始終擁有項目的所有權(quán)。

（二）政策性產(chǎn)業(yè)扶持基金融資模式及評價

1.創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是指由一群具有科技或財務(wù)專業(yè)知識和經(jīng)驗的人士操作，并且專門投資在具有發(fā)展?jié)摿σ约翱焖俪砷L公司的基金。

創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金主要分為發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金作用的政府主導(dǎo)型創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)、地方政府通過財政出資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、地方政府通過聯(lián)合國家開發(fā)銀行設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金三類。具備撬動社會閑置資金、緩解市場投資失靈、帶動產(chǎn)業(yè)振興的作用。引導(dǎo)基金首先是要“引導(dǎo)”，通過引導(dǎo)使資本起到放大的作用，在我國的做法主要是通過財政資金設(shè)立國有獨資或控股、參股的創(chuàng)業(yè)投資公司。

2.貸款風(fēng)險補償基金。貸款風(fēng)險補償基金體系包括以下六方面內(nèi)容：一是融資平臺保證金。政府通過融資平臺與銀行達(dá)成協(xié)議，每年安排一定金額撥入銀行保證金專戶。對于放貸產(chǎn)生的壞賬損失由政府與銀行按協(xié)議約定比例承擔(dān)，政府承擔(dān)損失部分在“貸款風(fēng)險補償基金”中核銷。

二是融資平臺風(fēng)險準(zhǔn)備金。主要用于貸款出現(xiàn)風(fēng)險時的代償和損失核銷，同時作為融資平臺的風(fēng)險準(zhǔn)備積累，可以加大對中小企業(yè)的融資支持力度。

三是擔(dān)保機構(gòu)費用補償金。通過政府對擔(dān)保機構(gòu)的費率補償，可以降低中小企業(yè)的融資成本和降低資產(chǎn)的反擔(dān)保條件。

四是中小企業(yè)信用互助補償金。由政府牽頭成立，實行會員制，信用互助基金可以用作貸款擔(dān)保資金，通過與銀行合作對會員企業(yè)進行擔(dān)保貸款。

五是知識產(chǎn)權(quán)融資專項基金。由政府出資設(shè)立，作為開展知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的擔(dān)保保證金。

六是貸款貼息。政府每年安排一定的專項資金對中小企業(yè)貸款給予一定比例的貼息政策，重點通過具有杠桿作用的融資平臺給予企業(yè)補貼。

建立貸款風(fēng)險補償基金降低了銀行風(fēng)險成本，增強了授信管理與決策水平；對企業(yè)而言，降低了財務(wù)成本，增強了信用為本的融資意識。這無疑降低了融資成本，提高了融資效率，同時更讓企業(yè)倍加珍惜聲譽和信譽，增強了信用意識和融資意識；對政府而言，降低了行政成本，實現(xiàn)了金融資源的有效配置，促進政府通過有效手段降低企業(yè)信用成本，保證國有資產(chǎn)的保值增值。

（三）農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資公司融資模式及評價

在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資方面，政府融資平臺的運行借鑒了其他產(chǎn)業(yè)投資公司的融資模式。就現(xiàn)階段而言，政府農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資公司主要以農(nóng)業(yè)擔(dān)保公司為主，在政府對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的財政支持上仍然以農(nóng)業(yè)補貼、貸款貼息等方式為主。就國外比較成功的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投融資體系來看，其構(gòu)成是以農(nóng)村合作金融為主體，以政策金融為保障，以商業(yè)金融為補充。

三、我國地方投融資平臺的資金來源

（一）山東省地方政府投融資平臺的資金來源分析

近年來，山東省內(nèi)各市均相繼成立了地方政府投融資平臺，并充分發(fā)揮平臺的資源配置作用，有力地促進了地方經(jīng)濟的快速發(fā)展。本文主要選取了幾個有代表性的城市來分析地方政府投融資平臺的資金來源。

1.平臺的融資渠道。各市平臺的融資渠道均是以銀行貸款為主，其他融資形式為輔，總的來看，有五種基本類型：一是通過間接融資方式，即以土地資源和政府信用作抵押或擔(dān)保，財政預(yù)算兜底的形式向銀行貸款；二是利用上級轉(zhuǎn)貸資金，如中央擴大內(nèi)需資金、省調(diào)控資金等；三是借助實體企業(yè)開展的貸款業(yè)務(wù)；四是發(fā)行企業(yè)債券；五是進行信托融資。濟南市

融資渠道主要為政府信用貸款和市城市建設(shè)投融資管理中心發(fā)行的企業(yè)債券；棗莊市融資渠道主要為銀行貸款和上級轉(zhuǎn)貸資金；臨沂市除了商業(yè)貸款和爭取上級轉(zhuǎn)貸資金以外，還采用了企業(yè)債券的方式融資；泰安市在努力擴大銀行間接融資、全力推進債券融資的同時，積極探索信托融資。

2.平臺的資本金構(gòu)成。財政資金是政府設(shè)立投融資平臺的主要出資方式，此外還存在土地劃撥、股權(quán)劃撥、債權(quán)劃撥等多種出資形式。濟南、棗莊、濟寧、德州、聊城、菏澤六市的投融資平臺的啟動資金均由財政劃撥。而臨沂市的投融資平臺資本金構(gòu)成則較為多樣化。泰安市以開發(fā)性金融合作為基礎(chǔ)，起步政府投融資平臺，之后為充實平臺規(guī)模，又陸續(xù)注入了大量國有股權(quán)資產(chǎn)。

（二）天津市地方政府投融資平臺的資金來源分析

天津地方投融資平臺的運作模式在國內(nèi)是比較典型的，其融資來源更多的還是依靠國家開發(fā)銀行等傳統(tǒng)的間接融資渠道。2004年11月，天津市成立城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團公司，標(biāo)志著天津市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以政府性投資公司為主要載體，以未來土地收益為抵押，向金融機構(gòu)大規(guī)模舉債建設(shè)大型基礎(chǔ)設(shè)施項目的階段來臨。

截止2005年底，天津市共有13家規(guī)模較大的政府性基礎(chǔ)設(shè)施投資公司，其中市屬企業(yè)5家，區(qū)屬企業(yè)8家。2005年末，13家公司擁有總資產(chǎn)2528.25億元，負(fù)債總額960.87億元。近五年投資規(guī)模1840.26億元，投資項目的資本金主要來源于財政，市區(qū)兩級財政共撥款213.06億元，占項目資本金總額的52.8%。企業(yè)對外融資方式主要是銀行貸款，2005年末各類貸款余額1060.72億元，其中貸款規(guī)模較大的是城投集團，其銀行貸款總額為393億元，包括286億元的國開行貸款和107億元的商業(yè)銀行貸款。

四、國外政府投融資的資金來源

國外有的國家會成立經(jīng)濟實體，政府以控股、參股的形式進行直接投資。意大利和英國等國家都有政府直接管轄的投資開發(fā)公司。英國政府為了開發(fā)泰晤士河一帶，促使經(jīng)濟復(fù)蘇，于1982年成立了由中央政府直接管轄的道可蘭德公司。政府通過道可蘭德公司對倫敦市區(qū)東部的開發(fā)，吸引了越來越多的國內(nèi)外私人資本進入開發(fā)區(qū)。日本政府為加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由中央政府和地方政府直接負(fù)責(zé)，組建了各種公共團體、事業(yè)團體、股份公司。如關(guān)西國際機場，是由中央政府只用20%（2874億日元）的資金引導(dǎo)了80%的社會資金（包括一部分國外資金），組建“關(guān)西國際空港株式會社”負(fù)責(zé)建設(shè)而成的。

但是在國外并無政府融資平臺的概念，各國地方政府舉債通常有發(fā)行債券和銀行借款兩種方式。分國別看，美國和印度以發(fā)行市政債券為主，英國以銀行借款為主，德國和日本二者兼而有之。而銀行借款方式類似于我國的政府融資平臺，但融資主體大部分為政府自身。但其投資的資金來源對于我國地方政府投融資平臺的資金來源具有重要的借鑒意義。各國的融資資金來源主要有下面幾種：

一是政府財政撥款。這是政府投資資金最直接的來源。財政撥款主要用于社會效益好、涉及公眾利益而經(jīng)濟效益差，或者可以取得經(jīng)濟效益但政府不許收費的項目。如在美國高速公路一般不收費，公路建設(shè)全部由政府投資。美國把公路分為聯(lián)邦和州兩級，聯(lián)邦政府主要負(fù)責(zé)跨州的國家公路的建設(shè)，州及州以下的政府負(fù)責(zé)地區(qū)內(nèi)的公路建設(shè)。

二是發(fā)行政府債券或者專項建設(shè)債券。發(fā)行債券一般用于項目建成后可以收費的項目，如加拿大政府把發(fā)行政府債券作為政府籌措資金的一個重要來源。如美國波特蘭市機場擴建10億美元的投資，50%是靠發(fā)行債券解決的。政府往往規(guī)定對這些債券的收益不收所得稅，使購買這類債券的實際收入高于購買其他債券的收入，以鼓勵公眾購買基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的債券。

三是設(shè)立專項基金。這是很多國家籌集政府投資資金來源的一個重要方式。韓國政府為了保證為重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展籌措到所需的大量資金，于1974年2月成立了“國家投資基金”?！皣彝顿Y基金”成立多年來，所掌握的基金增長很快，年均遞增率達(dá)到30%?！皣彝顿Y基金”對韓國政府支持重點行業(yè)的發(fā)展起到了很大的作用。

四是出售政府企業(yè)資產(chǎn)。出售政府企業(yè)資產(chǎn)，是澳大利亞政府開辟的面向市場籌措建設(shè)資金的新財源，也是澳大利亞實行私有化政策的重要內(nèi)容。1995-1996財政，澳大利亞政府計劃銷售國有企業(yè)資產(chǎn)53億澳元。

五是鼓勵私人部門投資。為了緩解政府投資的不足，近年來，一些原來完全由政府投資的基礎(chǔ)設(shè)施項目開始鼓勵私人部門參與投資。如美國波特蘭市在與華盛頓州交界的哥倫比亞邊上新建的5號碼頭，建設(shè)資金的10%是政府籌集的，其他90%資金是私人企業(yè)投入的。有時采用由政府提供信用的辦法，鼓勵私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

六是向外國政府和國際金融組織借款。利用外資，是巴西政府投資的重要來源，巴西由此成為世界上外債最多的國家之一。從70年代初開始，巴西政府利用70年代中期世界石油危機，中東國家急需輸出石油美元的有利時機，大量借入外債，共計1200億美元，建立起了自己的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施，促進了國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，也帶動了國內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。七是國有企業(yè)自有資金。一些國家鼓勵國有企業(yè)自我積累、自我發(fā)展。國有企業(yè)的經(jīng)營利潤大多由其自主使用，并得到政府的政策支持，如加拿大魁北克水電公司在建設(shè)新電站期間，政府決定公司免交紅利，使該公司建設(shè)資金的30%依靠企業(yè)自有資金解決。

五、我國地方政府投融資平臺資金來源存在的問題及建議

（一）存在的問題

1.融資環(huán)境不容樂觀。一方面，全國信貸投放增速減緩。2010年12月10日，央行在本第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，意在進一步控制銀行信貸投放和管理通脹預(yù)期。同時，銀監(jiān)會要求各大銀行2010年信貸規(guī)模增幅控制在16-18%，直接抑制對市場的貨幣供給量，特別是投融資貸款的“三條紅線”，嚴(yán)格控制政府投融資平臺的貸款規(guī)模。另一方面，中央規(guī)范、清理地方政府投融資平臺力度加大。2010年6月10日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》，要求各級政府及金融機構(gòu)盡快開展對融資平臺公司債務(wù)的全面清理，并明確提出“對還款來源主要依靠財政性資金的公益性在建項目，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，不得再繼續(xù)通過融資平臺公司融資”。這些調(diào)整都對平臺融資產(chǎn)生了不利影響，投融資發(fā)展環(huán)境不容樂觀。

2.融資渠道單一。投融資平臺對外融資多以銀行的長短期商業(yè)貸款等負(fù)債方式進行，利用資本市場直接融資比例過低，缺乏持續(xù)融資的順暢通道。一方面使得融資成本通常較高，另一方面融資規(guī)模受宏觀調(diào)控政策的影響極大，難以借助資本市場做大做強。同時會導(dǎo)致風(fēng)險集中較高。

（二）建議

隨著中央加大地方政府投融資平臺管理力度，財政性融資擔(dān)保將受到嚴(yán)格限制。創(chuàng)新轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式，建立起多元化、多渠道的融資體系，成為地方政府的必然選擇。一是積極爭取政策性銀行貸款。國家開發(fā)銀行作為我國三大政策性銀行之一，其資金投向包含國家基礎(chǔ)

設(shè)施項目，在中國人民銀行頒布的利率水平基礎(chǔ)上，可適當(dāng)下浮利率，大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目還可爭取長期貸款。根據(jù)具體投資項目的周期特點，政府投融資平臺應(yīng)盡可能爭取與項目周期相近且利率相對優(yōu)惠的貸款，優(yōu)化融資期限結(jié)構(gòu)，緩解還貸壓力，增強地方政府投資的績效意識。

二是允許地方政府發(fā)行債券。雖然從2010年開始由中央政府代發(fā)地方債券，但這種方式一方面?zhèn)?guī)模有限，不能根據(jù)地方的實際資金需求而定。另一方面將風(fēng)險集中在中央政府，無法借助市場力量來對地方政府進行約束。因此，建議適當(dāng)允許地方政府用發(fā)債的形式來進行基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。

三是探索嘗試其他直接融資方式。積極推進股權(quán)融資，對平臺公司資產(chǎn)進行優(yōu)化組合，通過股票市場募集資金進行投資建設(shè)。同時，可嘗試引進項目融資，對經(jīng)營性項目，可適當(dāng)降低準(zhǔn)入門檻，采取BOT、TOT和PPP等多種融資模式，實行市場化運作，鼓勵民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，拓寬融資渠道。