第一篇：【海歸找工作】教你如何準備面試對沖基金

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【海歸找工作】教你如何準備面試對沖基金

我曾參加過許多家對沖基金公司的面試，所以，但愿我能夠給你提供一個面試者的視角；尼克從面試官的角度給出的回答是正確的。以下是我為面試所做的準備：

知己：面試時常被問到的第一個問題是：“請描述一下你自己?！蹦銥槭裁磳I方業(yè)務(wù)感興趣？你有哪些經(jīng)驗？你為什么想要跳槽？你希望獲得的薪酬是多少？

我認為，求職者的興趣和經(jīng)驗是最重要的。由于豐厚的報酬，大多數(shù)人，包括銀行業(yè)者在內(nèi)，都希望進入這個行業(yè)，但令人意外的是，許多人對如何評估股票的價值一無所知。如果你對這個行業(yè)充滿熱情，就應(yīng)該在閑暇時間給自己充充電。

知彼：最常被問到的第二個問題是：“你對我們了解多少？”（提問者通常以一種冰冷的語調(diào)提出這個問題）。基金旗下管理的資產(chǎn)有哪些？戰(zhàn)略？重點行業(yè)？他們的負責人分別是誰？他們的投資者群體又是誰？績效？文化？兩年前，是否有人因為讓他們的印度朋友搶在公司之前交易而被解雇？

記住基金網(wǎng)站的內(nèi)容。在《華爾街日報》網(wǎng)站(WSJ.com)和谷歌（Google）上進行查詢。查找該基金在彭博社（Bloomberg）和研究公司Factset上的信息。尤其是要仔細研究他們的13F表格。我通常會查找出過去四到八個季度的數(shù)據(jù)，將它們輸入Excel，然后按照部門、規(guī)模和倉位變化，對每一支證券進行分析。

如果你對這份工作垂涎三尺，你就應(yīng)該知道公共領(lǐng)域內(nèi)可以找到的所有信息。曾對我進行面試的一位投資組合經(jīng)理披露，他們賣出了倉位。我注意到，這并非公開信息。后來當他與我意見不一致，并且認為我的調(diào)查不夠仔細時，我有些迷茫。他考慮了一會兒，然后意識到事實并非如此，于是向我真誠地道歉。

準備股票介紹：我通常會準備得非常充分。我個人的原則是五支做多股票和五支做空股票。我采用了一個系統(tǒng)的流程，我會翻閱過去八個季度的SEC（美國證券交易委員會）文件以及電話會議記錄。閱讀同一時期每一位分析師的報告。為所有股票構(gòu)建財務(wù)模型。在WSJ.com上進行搜索。如果有必要，了解投資者關(guān)系和賣方。它們關(guān)鍵的驅(qū)動力是什么？競爭對手是誰？優(yōu)點是什么？缺點是什么？你的優(yōu)勢是什么？此外，可以寫一篇論文。為所有觀點提供依據(jù)——他們喜歡數(shù)字。

正如尼克所說，不要選擇已經(jīng)廣受媒體關(guān)注的股票。因為這會讓面試官認為你缺乏創(chuàng)意。如果能談?wù)撘恍┖暧^事件，也會對面試有所幫助。如果你擁有多年投資經(jīng)驗，這肯定不是問題。海歸求職網(wǎng)（004km.cn）-專注留學(xué)生海歸求職培訓(xùn)輔導(dǎo)服務(wù)

像了解自己最好的朋友一樣了解公司。要能在一分鐘之內(nèi)介紹一支股票，包括上面提到的內(nèi)容。你必須知道所有問題的答案，不論這個問題多么刁鉆。

準備一份“小抄”：在小抄的兩面，列出前三個談話要點。牢記這些要點。你的陳述應(yīng)該毫無瑕疵，不能口吃，不能猶豫。根據(jù)我的經(jīng)驗，10到20小時的練習便可以達到理想的效果。當然，如果你為前三條準備的答案不夠可靠，即便小抄也無法幫你搞定面試。

做好心理準備：在這方面，可能我不夠幸運。面試過我的所有人似乎都是冷血無情的家伙。我認為他們就是無情的吸血鬼，除非我能讓他們發(fā)笑，或者獲得他們的工作邀請。坐在桌子對面的人，管理著數(shù)十億美元的投資組合，他們可能帶給你這樣的印象：你正在浪費他們的時間，或者你太年輕，對資本市場知之甚少。盡管我知道 說起來容易做起來難，但面對這種情況，不必驚慌。

說一個我自己的經(jīng)歷吧。我的面試官負責一支30億美元的基金，他低著頭盯著我的簡歷看了五分鐘。他根本不跟我進行眼神接觸。過了一會兒，他說道：“我認為你的對沖基金讓你這么做是非常不負責任的。”我臉紅了，意識到他對我的簡歷肯定有一些誤解（很顯然，東海岸公司與西海岸公司在做事方式上有一點區(qū)別），所以我非常冷靜地向他進行了解釋。我簡要陳述完之后，他看了我一眼，說道：“你非常傲慢自大?！?這讓我直冒冷汗，因為這句話完全是憑空而出，毫無道理。于是我當場想到幾句話，回擊了他一下。他回應(yīng)說：“你讓我想起了我25歲的時候。”過了一會兒，他走了出去。我非常沮喪——我請假兩天，遠赴3,000英里之外的地方，就是為了搞砸一場面試？從他的行為舉止，我根本沒指望能有積極的結(jié)果。幾周之后，我竟然收到了那家公司的電話，還有工作邀請。

你需要做的第一件事，是確定對沖基金采取的策略。業(yè)內(nèi)有成千上萬支基金，采取的策略也各不相同。提前查找出所有信息，比如他們進行哪一類投資？他們的時間期限通常是多久？創(chuàng)始人有什么背景？這些基金都參與哪些業(yè)務(wù)？

對于大多數(shù)基金，你應(yīng)該準備幾條投資創(chuàng)意，至少包括一條做空創(chuàng)意。做空很難，一般需要有一定經(jīng)驗，因此，基金公司往往非?？粗亟?jīng)驗豐富的賣空高手。

投資創(chuàng)意應(yīng)該展示你對公司基本面、行業(yè)動態(tài)、你所建議倉位的風險/回報的理解。要重點強調(diào)自己的建議與共識觀點有什么不同。

你會發(fā)現(xiàn)，跟面試官討論沒有獲得廣泛關(guān)注的公司，會更容易給對方留下積極的印象。如果你面試的是一家TMT（通信、媒體、科技）基金，你的面試官可能已經(jīng)選 擇了蘋果（Apple）或者谷歌（Google），但或許他們還沒有關(guān)注一家市值10億美元的拉丁美洲公司。（忠告：不要選擇非常小的公司，因為這樣的創(chuàng)意是無法執(zhí)行的。）海歸求職網(wǎng)（004km.cn）-專注留學(xué)生海歸求職培訓(xùn)輔導(dǎo)服務(wù)

推介投資的格式?jīng)]有內(nèi)容那么重要；你可以使用幻燈片或者簡短的書面文件，或者兩者結(jié)合使用。不論使用哪種方式，必須認真描述創(chuàng)意的優(yōu)點、公司的基本屬性、相關(guān)估值標準等，不必提及任何參考文件。給面試官留下一份創(chuàng)意副本是不錯的做法。

如果沒有得到回復(fù)，你隨后可以補充自己的創(chuàng)意，或提出新的可行創(chuàng)意。創(chuàng)意構(gòu)思非常關(guān)鍵。你的目標是證明自己可以經(jīng)常構(gòu)想出有利可圖的投資創(chuàng)意。構(gòu)思做多和做空創(chuàng)意

每一個基金公司都有自己的文化，而這在面試過程也會有所反映，比如那些獨特/古怪的問題，但一般而言，準備對沖基金面試最好的方式，是構(gòu)思一些具有合理獨特性【例如，不要選擇蘋果或微軟（Microsoft）或其他超高市值公司】的做多和做空創(chuàng)意。

你應(yīng)該準備做多與做空兩方面的創(chuàng)意。做多是“大路貨”，因此，精心準備一份有趣的簡短介紹文件，可以幫助你從求職者當中脫穎而出。

此外，我建議不要只準備一條做多與做空創(chuàng)意，因為你永遠不知道面試官會在什么時候打斷你的創(chuàng)意，比如，他可能這么說：“這樣的內(nèi)容，我這周已經(jīng)聽過十遍了。有沒有其他內(nèi)容？”

我想補充的是，準備一份自己編寫的投資創(chuàng)意報告或?qū)δ硞€行業(yè)的案例研究。簡潔有效的溝通非常重要，因為投資組合經(jīng)理和首席投資官只能拿出有限的時間來了解你的情況。

針對自己的投資創(chuàng)意或投資組合，分享自己對風險控制或?qū)_操作的想法，也是不錯的主意。

做好Excel表格（使用宏命令）和統(tǒng)計數(shù)據(jù)！預(yù)測分析與對沖基金

從現(xiàn)在到面試之前，你應(yīng)該明確的最重要的問題是：

1.基金的策略是什么？（量化基金，做多/做空基金，全球宏觀型基金等）2.使用哪一種交易工具來執(zhí)行基金策略？ 3.扣除手續(xù)費后，去年的回報是多少？

如果你了解了上述三個問題，你就可以開始為面試做準備了。

之后，你需要研究第二個問題的細節(jié)。如果交易工具基于衍生品/期權(quán)，你便需要充分了解不同類型的賣出和買進，并且要對希臘字母代表的系數(shù)有合理的了解（主要是Theta系數(shù)、Alpha系數(shù)和Beta系數(shù)）。

此外，大多數(shù)基金都會發(fā)布與風險和概率標準偏差有關(guān)的績效。海歸求職網(wǎng)（004km.cn）-專注留學(xué)生海歸求職培訓(xùn)輔導(dǎo)服務(wù)

上述信息適合對沖基金的所有職位，所以屬于基礎(chǔ)知識。想在中國尋找好的對沖基金行業(yè)的職位可以選擇加入對沖基金人才協(xié)會（Hedge fund Talents Association-HTA），或者尋找金融行業(yè)的獵頭幫忙，因為對沖基金一般都要求員工最好同時具有多種技能，比如研究員最好也會做交易，這樣在同事請假時可以臨時做一下替補。工作大多數(shù)要求比較高，專業(yè)性較強。

針對具體職位的一些問題：

一般而言可以分成以下幾類職務(wù)，求職者適合哪個職務(wù)，主要取決于以往的工作經(jīng)驗和/或?qū)W位（若申請實習崗位）：

銷售：該崗位主要是為尚未“封閉”的基金募集額外資產(chǎn)。做好準備，好好談?wù)劷⑷穗H關(guān)系的策略、CRM（客戶關(guān)系管理）軟件和你的高爾夫水平吧。

分析師：屬于投資組合經(jīng)理的支持崗位，通常全身心地致力于對一個市場、票據(jù)或衍生品的研究。你應(yīng)該對相關(guān)研究領(lǐng)域有透徹了解。

交易員/投資組合經(jīng)理：該崗位以過往績效為導(dǎo)向。以往的成績最有發(fā)言權(quán)，你必須能夠明確自己在資產(chǎn)增值方面的角色。上文提到的分析師可以通過推薦幫助你展示以往的業(yè)績。

后勤辦公室：在基金公司中，此崗位的面試與一般行業(yè)的面試最為接近，往往會考察求職者在壓力下的表現(xiàn)?？傊瑹o論在什么情況下，都要保持冷靜，展現(xiàn)自己的智慧和興奮之情。

面試對沖基金時你絕不能說的三句話

Richard Chilton已經(jīng)在華爾街縱橫馳騁多年。他邁入華爾街的那一年是1978年，或許他的職業(yè)生涯比一部分投資者的年齡都大。隨著經(jīng)驗和財富的積累，他白手起家，在1992年成立了以自己名字命名的對沖基金——Chilton Investment Company，管理著總規(guī)模高達60億美元的基金。

在2014年《福布斯》全球億萬富豪排行榜上，Richard Chilton位列第1210位，個人身家達14億美元。

在他的推動下，他的對沖基金所在地——康涅狄格州格林威治成為世界對沖基金圣地，因此他成為該圣地的先驅(qū)者之一。Richard Chilton還是大都會藝術(shù)博物館董事會成員。他還是格林威治學(xué)院名譽董事長。他非常愛好美式家具。

當然，作為老板，他也必須令自己成為伯樂，練就火眼金睛，才能尋覓到適合自己的投資人才。那么他是如何發(fā)現(xiàn)人才這種21世紀最稀缺的物種的呢？ 海歸求職網(wǎng)（004km.cn）-專注留學(xué)生海歸求職培訓(xùn)輔導(dǎo)服務(wù)

在接受獵頭顧問公司One Wire首席執(zhí)行官Skiddy von Stade的采訪時，他侃侃而談，說了很多方法，向人們介紹究竟他是如何甄別“那個最合適的他(她)”。特別吸引我們注意力的，則是他最不愿意在面試中聽到的三句話 ：

我愛死了做空和做多，愛死了金融交易。

求職者說出這句話之后的第一秒，Richard Chilton就會給他貼上標簽——經(jīng)紀人。在他看來，“這就是委婉地說：“我想在30歲的時候賺很多錢，這樣我就可以去做那些真正喜歡的事情?！边@是錯誤的。喜歡做一件事沒有錯，但是一份讓你充滿激情的職 業(yè)并不能保證就能帶來大筆大筆的鈔票，或者說，那需要更長時間。因此，不要試圖讓它那么快。

讀書時，我喜歡單人運動。

Richard Chilton聽了這話可能要崩潰?！拔覀儾恍枰毿袀b或者自由球員，我們希望的是一支團隊。因此，我們不喜歡 有這種體育愛好的人。這個公司不是只有一個人，它是一個集體?！?/p>

我將為工作付出一切。

在Richard Chilton看來，這種人了無生趣?！爱斘易聛砗颓舐氄呓徽?，我希望知道對方來自哪里，他有幾個兄弟姐妹，彼此之間是否是朋友。我試著去了解這個人的精神世界，這個人的靈魂，而不僅僅是他們能在工作上給我?guī)硇┦裁础！?/p>

第二篇：教你如何找工作【面試篇】

【面試】以下是面試時候考官經(jīng)常會問到的問題，前提是你已經(jīng)通過了作品的認可，或者

已經(jīng)通過了作品測試。針對新人。

1：你為何來我們公司？答：其實我一直都有留意貴公司，我覺得貴公司的項目和公司的人員架構(gòu)比較適合我，可以讓我找到一個展示自己的平臺。同樣也是一個能讓我進步的平臺。注意：在去公司面試前，要對該公司有一定的了解，要知道這個公司正在做什么游戲，或者將要開發(fā)什么游戲，如果已經(jīng)運營了的游戲，可以去下載來玩一下，留意一下游戲的特點，以便面試時候能回答。2：你知道我們公司現(xiàn)在在做什么項目嗎？答：我在網(wǎng)上（或是朋友）有大概了解了一下，貴公司目前在做XXXX游戲，我覺得很不錯，這個游戲很不錯，我覺得XXX方面設(shè)計的很好，我也有去玩過，不過我覺得在XXXX方面上如果能加上XXXX就更好了，具體的內(nèi)容還望能加入貴公司后深入了解，這是我的暫時看法，不過還得在參與項目制作中才能有更完善的一些想法。注意：對于類似的問題，對方是想了解你對他們公司是否了解，也在測試你是否適合加入他們公司，對于他們的問題，你需要奉承，更需要提一些有建設(shè)性的建

議。讓對方覺得你加入他們公司是能給公司項目帶來推進的。3：你之前在什么公司做過嗎？有游戲制作的經(jīng)驗不？（你會做什么？什么是你

最擅長）答：因為我是應(yīng)屆畢業(yè)生，所以正式的項目制作沒有參與過，但是之前在學(xué)校有學(xué)過游戲2D（3D）的設(shè)計和制作，也有深入的去研究，請教過很多專業(yè)人士，自己也有模擬訓(xùn)練過一段時間，對于公司的游戲制作流程還是有一定的了解。目

前比較擅長人物設(shè)定。（3D、場景??）注意：雖然你是應(yīng)屆畢業(yè)生，但是你也要有自信，你是來給公司創(chuàng)造價值的，他招員工，你找用人單位，你們是平等的，起點低不代表目光不遠，雖然你在經(jīng)驗上比較欠缺，但是相信你進入到公司，能夠很快的適應(yīng)和參與到項目的制作。4.1：你對薪資待遇有什么要求？你希望給你多少工資？答：公司在薪資待遇上貴公司都是有明文規(guī)定的，因為現(xiàn)在還是試用期，我相信貴公司會以我目前的能力和公司的規(guī)定來定我目前的工資，我服從公司的安排就

可以了。注意：如果你是新人，薪資待遇公司都是有規(guī)定的，即使你喊出了自己的價格，你也還是要按照公司的規(guī)定該拿多少是多少，公司會在原有規(guī)定的基礎(chǔ)上去加多或減少你的薪資待遇，只要你面試上了，你的工資會和其他同職位的同事差不多，所以你不用刻意去開價。還有千萬切忌不要說：“對工資沒有要求，多少都可以，我是來學(xué)習的?！惫靖嗟南Ｍ尤氲膯T工是能給公司創(chuàng)造價值的，而不是飯桶，即使你能力弱，你也有相應(yīng)的工資待遇，所以你不要怕公司會啃你的錢。4.2：那你覺得要多少嘛？答：我覺得以我目前的能力，還有加上我在這邊吃住每個月要XXX，加上其他的費用每個月要XXX，希望能拿到XXXX是比較理想的。注意：如果公司堅持要求你自己開價，那么你為了他不殺你的價，你需要說出你

理想的工資待遇是合理的，不是亂開的，這樣公司就不會殺你價了。上海、北京、廣州、深圳等大城市的新人試用期工資大概在-2500-3500以上（中

小型企業(yè)）如果有能力的新人可以直接拿到更高。有些新人的工資會高于行業(yè)奮戰(zhàn)2、3年的人的工資，一點都不稀奇，大型公司的御用薪水都會高過一般的中小型公司，但是核心團隊的人員工資卻是差不多，只是在新人上工資有比較大的差異?！居∠蟆?/p>

簡歷

游戲動漫行業(yè)發(fā)達城市排行(由原畫人網(wǎng)站數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計）：1.北京2.上海3.廣州4.深圳5.成都6.武漢7.杭州8.廈門9.西安10.長沙11.南京12.重慶13.福州最后祝所有中國原畫人俱樂部的新人們都能早日找到好的工作，成為行業(yè)的佼佼者！加油！中國原畫人明天會更好！

第三篇：【海歸怎么找工作】應(yīng)聘工商銀行的面試經(jīng)歷

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【海歸怎么找工作】應(yīng)聘工商銀行的面試經(jīng)歷

應(yīng)聘工行北京分行的面試經(jīng)歷 我是1月7日上午的一撥。

因為之前面過農(nóng)行的，所以這次不是太緊張，而且很多人一起面，我猜測問題也不會問的特別多，畢竟對于銀行來說，它的需求面比較寬，并不局限于某一個專業(yè)的發(fā)展，所以除了個別專業(yè)性很強的研究性質(zhì)部門，其他的都不會在面試階段深入測試。

早上一去比較驚訝的是一天面完全部流程，一共三組面試。不像別的公司一面二面三面的搞幾個星期，人心惶惶的。這樣很爽快，符合我的胃口。

先去簽到，然后被小mm分組，如果你和同學(xué)一起去，可以和同學(xué)一起簽到，分到一組的機會比較大，不容易緊張。我和同校的另兩位同學(xué)一起經(jīng)歷了所有面試環(huán)節(jié)，不錯。(全程都是中文。畢竟，北京分行能有多少對外業(yè)務(wù)呢？就算有，也會在以后的工作中有專門的培訓(xùn)，然后看你適合與否。

第一輪，名字忘記了。好像是結(jié)構(gòu)化面試？就是挨個進去，5個考官對你一個人，先是1分鐘自我介紹，這個時間不是很掐，你多說一兩分鐘也無所謂，只要不要夸夸其談或者死記硬背就可以了（聽說有個人呼呼的背，被考官打斷了）。自我介紹完畢，考官隨機發(fā)問，大多數(shù)是一些很開放的問題，我聽說到的有這么些：如果招行給你年薪高工行年薪低，你怎么選擇；你除了報工行還有別的公司給過你面試和筆試嗎？；你覺得自己的優(yōu)勢在哪里；諸如這些，每個人問的都不一樣，然后還會結(jié)合你的具體情況問一些事情，比如因為我本科學(xué)的計算機，他就問我計算機的新技術(shù)有沒有可以應(yīng)用在我們銀行的業(yè)務(wù)拓展上的，我balabala說一通，扯遠了都，最后我們探討起U盾和網(wǎng)上證書的事情，還問我為什么報個人客戶經(jīng)理的職位，我心吃一驚，我真不記得我報這個了，本著報一行愛一行的原則，我balabala說了一堆我很喜歡為客戶服務(wù)很有成就感的話。我的同學(xué)比較倒霉，好像只有他被問道一個稍微專業(yè)的問題，巴塞爾協(xié)議對銀行的影響。這個估計每個人也能扯一通，不算特別專業(yè)，我另一個同學(xué)被問了一大堆他老家的經(jīng)濟發(fā)展問題，懷疑考官遇到了同鄉(xiāng)……

感覺：考官普遍還是比較和藹的，對你很親切，完全是個了解的過程，我覺得不要太多所謂的面試技巧，他們都是行走江湖很多年的，說句不好聽的話，你有多大道道幾斤幾兩他們難道看不出來？就把自己真實的、積極向上的一面展現(xiàn)出來就可以了。至于是不是問專業(yè)問題，不敢打包票問不到，但應(yīng)該都不是特別專業(yè)的問題，我們那一組有會計的，有計算機的還有國際貿(mào)易的。所以應(yīng)該不是按照專業(yè)來分組的。但可能財會類和計算機類的會比較多一點而已。海歸求職網(wǎng)（004km.cn）-專注留學(xué)生海歸求職培訓(xùn)輔導(dǎo)服務(wù)

第二輪，無領(lǐng)導(dǎo)小組討論。第一輪弄完去四樓，簽到，分組，湊夠ABCDEFGH個人，就可以去等了。進去之后每個人一張紙，上面寫著題目，5分鐘準備，然后自由發(fā)言15分鐘，（也不是太掐時間，不要拖太久就可以了。多個一兩分鐘他也會提醒你。）也可以事先你們幾個自己商量按什么順序來發(fā)言，這個無所謂的，最后挑一個人做總結(jié)。里面好像是4個考官，一個負責記錄，其他三個聆聽。應(yīng)該是每天題目都不太一樣。我們的題目是工行排隊難的問題，商量個解決方案。我們一組人balabala說了一大堆，最后請我們組唯一一個女生做了總結(jié)，這是我們進去之前就約好的，所以我覺得總結(jié)得還挺好的。不過也不知道他們是怎么評判我們的答案。

感受：盡量不要說到工行戰(zhàn)略上面的問題，畢竟你只是個學(xué)生，你對戰(zhàn)略層面上的東西又能了解多少呢？還是談?wù)劸唧w操作吧，搞些實際的有用的辦法。什么工行該做什么，不該做什么的話，我個人認為還是不適合說，書生氣太濃。我注意觀察了一下，有個兄弟說應(yīng)該延長營業(yè)時間時，有個考官很無奈的笑了。。延長營業(yè)時間……這會引起員工民憤的……如果你進了工行，你愿意晚9點下班嗎？為你的將來考慮一下也別提這么不靠譜的建議嘛…… 第三輪，弄完第二輪我們還去午飯了，居然給解決午飯，很激動。最后一輪就是和人事部的三個主管聊天，三個人一組進去，全是我們問他們問題。其實這一輪我個人覺得也沒有什么用處，我們能有什么問題嘛，無非是薪酬、戶口、發(fā)展前景之類的，哪里能問出什么，該說的大家也全都能打聽到，不該說的，他們也肯定不會告訴你。你就中規(guī)中矩的隨便問問吧。也體諒一下HR的同志們，他們四天面完1600人，很辛苦。。就別整一大堆對你自己也沒啥幫助的問題來為難人家了。

我們能問出來的情況是：剛進去會有一年的時間，去各個支行在三個崗位輪換，做實習生，這一塊是少不了的。然后內(nèi)部分崗位，看你適合哪一塊并且哪一塊需要人，雙向挑選的一個過程。外地生源是可以解決戶口的。剛進去會有三個星期的培訓(xùn)。足球隊是各自銀行自己組織的（這個問題就是我問的，問完之后很冷場……）總之，祝后來者好運。也希望自己好運。

文檔來源：專業(yè)留學(xué)生海歸求職培訓(xùn)輔導(dǎo)機構(gòu) 海歸求職網(wǎng)AceCareer

第四篇：對沖基金風云錄讀后感

《對沖基金風云錄》

——基金經(jīng)理浮世繪及其傳授的理念

巴頓〃比格斯，名聲雖不如索羅斯、羅杰斯一樣在國內(nèi)耳熟能詳，在華爾街可是與他們齊名的人物，也是對沖基金中的常青樹。這位耶魯大學(xué)英文系的高材生的生花妙筆下，展示了對沖基金經(jīng)理成功時的春風得意和失敗時的郁悶愁苦，作者的投資理念、對行為金融學(xué)和投資受眾心理的理解在字里行間中信馬由韁。這本書講訴的軼事可以讓我們滿足對對沖基金的好奇，包括對沖基金經(jīng)理的工作、生活狀態(tài)；也同時讓我反思國內(nèi)去券商、基金、投資顧問的工作。

一、樹立理念

（一）投資理念

1.沒有杠桿和做空的股票投資風險并不算大，做空可能讓你血本無歸，而杠杠可能讓你虧光本金還負債累累。期貨交易“勢”在多頭，多方可以將現(xiàn)貨全部吃進后“逼空”，而且通脹是永遠存在的。股票這樣沒有杠桿的品種，只要有足夠的安全邊際，賺錢是容易的。

2.這個互聯(lián)網(wǎng)時代是個信息過度的時代，小道消息和所謂的權(quán)威觀點滿天飛，投資者的一項艱巨就是在海量信息中進行篩選，提取真諦，將真諦轉(zhuǎn)換為業(yè)績。

3.對投資時期做過蒙特卡洛模擬我們可以發(fā)現(xiàn)，時間跨度越長，賺錢的概率越大。如果投資者時刻不停的監(jiān)視自己的業(yè)績，犯錯誤的概率就不可避免的提高了。所以，我們應(yīng)該與市場保持適度的距離。

4.創(chuàng)造超額利潤的往往是小公司，二級市場上同樣如此。

（二）誰處于基金生態(tài)鏈中更高級別？

基金業(yè)務(wù)是非常單一的，他們在生態(tài)鏈中與散戶是一樣的層級，都是市場的交易者，同樣會有羊群效應(yīng)和過度反應(yīng)等交易心理缺陷。而從他們的盈利模式上來看，一些私募基金規(guī)模不過數(shù)千萬或者上億，靠1.5%的固定管理費，抽取利潤若干百分比的提成，如果不能取得絕對收益，他們生存下去是很艱難的。他們需要支出也不小，包括：辦公場所、會計、計算機、后勤，三個分析師，一個交易員，手續(xù)費和研究服務(wù)費，大型投資管理公司還存在著機構(gòu)臃腫和官僚主義；而他們還需要直面市場的風險和投資者的質(zhì)疑。

而券商則好比淘金行列中賣水的人，他們所做的是提供交易平臺、研究支持、向個人投資者營銷基金、企業(yè)融資等等，同時券商這個平臺日后同樣能夠進行基金業(yè)務(wù)。券商不僅僅處于這個生態(tài)鏈的更高級別，同時也會與基金、信托搶奪食物。

（三）投資會議中值得注意的有的時候，集體智慧=個體智慧+群體昏聵：

a)根據(jù)共同幻覺做出的集體推理（這只是牛市中的另一次調(diào)整）

b)對集團外人士粗魯負面的評價（那些看漲的家伙是白癡，只有紙上談兵的死腦筋才

去研究什么估值模型）

c)對集團成員道德品質(zhì)從不質(zhì)疑（政府、企業(yè)決策時容易發(fā)生）

d)幻想某些危險行為中安然無恙（不入虎穴焉得虎子，富貴險中求）

e)集體一致意見時壓抑個人疑問（組織中其他人都認為是對的，所以我不用多操心，再說，如果我提成疑問，他們覺得我傻）

f)對持異議者無形的壓力（我原本以為他是個聰明的家伙，沒想到這么膽小）

g)對以往輝煌領(lǐng)導(dǎo)的盲從（豬灣事件）

h)會議上離題閑聊（這是無組織決策程序的標志，特點是討論議題空泛散亂）

i)一個團結(jié)的集體還是比個人強大，無論個人多么強大，但是沒有人能永遠正確

二、值得回味的記敘

對基金經(jīng)理人也許會樹立一種正確且客觀的認識：既不盲目崇拜，也不刻意譏諷，多一些寬容多一些理解。正如一位期貨私募基金經(jīng)理人所說：“不要認為期貨的風險很大，其實真正的風險來自于人的本身，來自于你個人的欲望和控制，如果你對期貨盈利的要求放低，你承擔的風險也就大大降低。

（一）、每個麻雀變鳳凰故事的背后，就有至少兩三個麻雀變麻雀的故事

愛笑的吉爾伯特不再回來：20世紀90年代末期，大牛市里建立的基金非常多，大多是非常成功的分析師或銷售精英，另外，這些金童玉女們的共同特點：聰明、有個人魅力，20世紀90年代末期掙到大筆錢，成功的眩暈讓他們習慣了奢靡的生活，他們曾經(jīng)組建了美好的家庭，有大別墅、酒窖、直升機，孩子上著費用高昂的私立學(xué)校，參加多家昂貴會員費的高爾夫俱樂部，對慈善事業(yè)一擲千金?？墒呛芏嗳硕疾坏蒙平K，因為，他們可能只是把魅力、運氣加牛市與投資頭腦混為一談。

（二）、沙里淘金成功者的啟示

勇敢的蒂姆：投資家的典型素質(zhì)：求知欲、好賭的天性、根據(jù)不完整的事實做出艱難決策的能力；鋼鐵般的意志和強大的自信；不刻意取悅客戶（基金經(jīng)理往往為了避免月底資產(chǎn)縮水，所以設(shè)立止損線、運用各種風控機制，結(jié)果就成了要素驅(qū)動的短線投資者）；接受風險；依賴長時間積累起來的基礎(chǔ)知識，某件事情或者片言只語的新消息出現(xiàn)的時候就會觸發(fā)思維程序；投資管理是一種獨立、孤單、惱人的工作，密切的人際關(guān)系只能讓你分神。你的關(guān)注點必須完全放在投資組合上，對世界和市場保持機警，隨時伺機而動。

（三）、作者親歷的警示錄

拋空石油，一字一淚：深度分析可能讓你陷入深淵，因為人們很難做到既正確又堅持到底。人們總是傾向于搜集支持自己判斷的信息而忽略不支持自己判斷的信息，對于證實性偏執(zhí)的治療方法——聽取反方意見，客觀分析邏輯中不完善之處。

（四）、路演的折磨：血水、汗水、苦水和淚水

對沖基金創(chuàng)辦歷程：發(fā)起對沖基金是一次鋌而走險的瘋狂之旅，發(fā)起人天天掛著職業(yè)微笑，內(nèi)心卻在忍受煎熬；西裝革履的在豪華晚宴上馬不停蹄的演講，從興奮到乏味。

讀罷之后，對基金經(jīng)理人和整個行業(yè)會樹立一種正確且客觀的認識：既不盲目崇拜，也不刻意譏諷，多一些寬容多一些理解。市場本來無效，而且永遠不會有效，這是人類天性使然，是貪婪和恐懼使然，是群體本能使然。正如一位期貨私募基金經(jīng)理人所說：“不要認為期貨的風險很大，其實真正的風險來自于人的本身，來自于你個人的欲望和控制，如果你對期貨盈利的要求放低，你承擔的風險也就大大降低。

李荊京

2011-4-14

第五篇：對沖基金風云錄

《對沖基金風云錄》

摘抄：新刺猬可能曾戰(zhàn)績輝煌，但照樣一敗涂地

每有一個“麻雀變鳳凰”的故事，就有至少兩三個“麻雀變麻雀”或“麻雀變鳳凰再變麻雀”的故事。

巴菲特說，不要僅僅因為價格下跌就賣出價格被明顯低估的資產(chǎn)，那是非理性和愚蠢的做法。

今天，路演帶著它所有的折磨開始了。路演是募資旅途中的必經(jīng)站，它就像它的字面意思一樣：帶好準備表演的東西，上路。

在成功投資家的排行榜上沒有哈姆雷特的位置，因為他們的表現(xiàn)不是以任何人性化的標準來衡量的，而是完全反映在硬性的量化標準上。成者為王，敗者為寇。

在一個市場長周期（或子市場周期）中，存在自身商業(yè)利益的投資管理公司可能面臨兩難的抉擇：某些手段能為公司帶來巨大的短期收益，卻有悖于投資原則，勢必傷及長遠利益。

一團和氣、開開心心的會議可能是陷入集體思考的前兆，而質(zhì)疑、激烈的爭論，甚至緊張氣氛則是好現(xiàn)象。

管理一只大型對沖基金就像擔任國家足球隊的教練。只有那些擁有最出色的球員和最冷血的教練，戰(zhàn)術(shù)最聰明、組織最得當、踢球最玩命的隊伍才能奪冠。好心腸、好脾氣、容許下屬犯錯的管理者最后都會被淘汰。

主要經(jīng)紀都做些什么呢？它們提供做空融券、保證金貸款，還提供交易清算、資產(chǎn)托管、研究支持、資產(chǎn)管理報告等服務(wù)，并協(xié)助企業(yè)進行融資?；鸬囊患抑饕?jīng)紀一般完成其25％至30％的交易，提供每日資產(chǎn)凈值和基礎(chǔ)風險管理方面的服務(wù)。主要經(jīng)紀需要租賃辦公場所，雇用行政人員、交易員，提供基礎(chǔ)的財務(wù)系統(tǒng)支持。它們又靠什么賺錢呢？首先，它們獲得傭金和指令費，目前經(jīng)紀商1/3的交易量來自對沖基金。第二，也是最重要的一點，無論是融券業(yè)務(wù)，還是保證金貸款業(yè)務(wù)，主要經(jīng)紀都可以從對沖基金那里獲得不菲的價差。在業(yè)界，摩根士丹利擁有最大的主要經(jīng)紀業(yè)務(wù)，其規(guī)模和利潤每年保持20％的增長，目前該公司此類業(yè)務(wù)收入超過10億美元，是其最主要、最寶貴的利潤來源。

感想：《對沖基金風云錄》是一本向我們講述一群基金經(jīng)理中的中堅力量、活躍分子——對沖基金經(jīng)理人在投資生存戰(zhàn)中弱肉強食的金融寶典。作者為巴頓·比格斯，他在美國整個投資界的聲譽和影響力幾乎可與索羅斯、朱利安等一班金融大鱷匹敵。身為大摩的首席執(zhí)行官時，他的一句評論足以引發(fā)華爾街乃至全球投資者的震動，而作為對沖基金界的“老兵”，他所親身經(jīng)歷的故事比投資界中多數(shù)的見聞都豐富有吸引力。

正如作者在序言中說的：“我希望通過這些文字，讓你理解那些正在管理著他人金錢的男男女女的緊張、壓力、失誤和不安。我既會讓你看到這些人成功時的春風得意，也會讓你看到他們失敗時的苦悶絕望。但即使把所有需要承擔的沮喪因素都考慮進去，職業(yè)投資人也仍然是這個地球上最誘人、最具挑戰(zhàn)、收入最高的行業(yè)。”這本書滿足了我們對對沖基金的好奇，包括對沖基金經(jīng)理的工作和生活狀態(tài)。同時也為我們樹立了良好的投資理念。

路澤坤