第一篇：P96：什么是金融工具、衍生工具、套期工具、權(quán)益工具

P96：什么是金融工具、衍生工具、套期工具、權(quán)益工具

庫(kù)存現(xiàn)金屬于金融資產(chǎn)分類(lèi)四類(lèi)中的哪一種？銀行存款屬于金融資產(chǎn)嗎？

什么是非衍生金融資產(chǎn)

什么是最低租賃付款額？租賃付款額還有最高最低嗎？

P101：現(xiàn)行利率風(fēng)險(xiǎn)頭寸、資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重？

P119歷史損失率？

P123例13：2005年5月收到上年現(xiàn)金股利40萬(wàn)元，書(shū)上做了兩筆分錄，是否可以做一筆分錄：借銀行存款40，貸可供出售金融資產(chǎn)－成本40 ？

第七章練習(xí)

四、計(jì)算分析題

1、甲公司和丁公司同為遠(yuǎn)大集團(tuán)公司的子公司，甲20×7年至20×8年有關(guān)長(zhǎng)期股權(quán)投資資料如下： ⑴20×7年4月1日，甲公司以原價(jià)為2000萬(wàn)元，累計(jì)折舊為600萬(wàn)元，公允價(jià)值為1500萬(wàn)元的固定資產(chǎn)作為合并對(duì)價(jià)，從丁公司取得其子公司A公司60％的普通股權(quán)，合并日A公司的賬面所有者權(quán)益總額為3000萬(wàn)元，可辯認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值為3200萬(wàn)元。在合并過(guò)程中，甲公司支付相關(guān)法律費(fèi)用20萬(wàn)元，相關(guān)手續(xù)均已辦理完畢。為什么借：管理費(fèi)用 20貸：銀行存款 20？購(gòu)買(mǎi)方在進(jìn)行企業(yè)合并時(shí)所發(fā)生的直接相關(guān)費(fèi)用，要計(jì)入合并的成本，在這里為什么不計(jì)入合并的成本？

七章例12：

1、賬面價(jià)值：1000+1140=2140（萬(wàn)元）、處置收入：3500?！安铑~1340萬(wàn)元不是處置這項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資的投資收益”中，的“1340萬(wàn)元”是否應(yīng)是“3500-2140=1360”？

2、“B企業(yè)今年有資本公積600萬(wàn)元”，是不是指“B企業(yè)出售可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入資本公積的金額600萬(wàn)元”？如果是的話，例子是否舉錯(cuò)了？

P150：為什么乙公司固定資產(chǎn)入賬是117萬(wàn)元，而不是100萬(wàn)元？是不是材料的公允價(jià)值都是不含稅價(jià)？設(shè)備的公允價(jià)值都是含稅價(jià)？

P153：為什么支付補(bǔ)價(jià)時(shí)，借：固定資產(chǎn)清理100000，貸：銀行存款100000?？梢赃@樣嗎：借 固定資產(chǎn)3450000，貸：固定資產(chǎn)清理3350000銀行存款100000

本期退回的前期多交的稅費(fèi)，算不算是“本期退回的稅費(fèi)”？

P394：銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金：為什么要減當(dāng)期計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備？

P395：（13）支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金=20000（元）是怎么來(lái)的？

投資性房地產(chǎn)的范圍包括：持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)，還包括持有并準(zhǔn)備增值后的建筑物嗎？自用建筑物停止自用改用于資本增值應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)嗎？

如果對(duì)建筑物計(jì)提折舊，考試的時(shí)候是不是非要寫(xiě)“投資性房地產(chǎn)累計(jì)折舊（攤銷(xiāo)）”？又不是攤銷(xiāo)無(wú)形資產(chǎn)，是否可以把“（攤銷(xiāo)）”兩字去掉？

第二篇：金融衍生工具分類(lèi)

金融衍生工具可以從不同的角度進(jìn)行分類(lèi)，但按照交易方式和特點(diǎn)進(jìn)行分類(lèi)是金融衍生工具最基本和普遍的分類(lèi)方式，大多數(shù)對(duì)衍生工具的研究也是以此為基礎(chǔ)展開(kāi)的，因此，本文簡(jiǎn)要介紹這四類(lèi)金融衍生工具的概念，并以此作為展開(kāi)論述的對(duì)象。

1.金融遠(yuǎn)期

所謂金融遠(yuǎn)期是指規(guī)定合約雙方同意在指定的未來(lái)日期按約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)或金融工具的合約，目前主要有遠(yuǎn)期外匯合同、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等。金融遠(yuǎn)期合約通常在兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與其客戶之間簽署，其交易一般也不在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行，所以，金融遠(yuǎn)期合約的交易一般規(guī)模較小、較為靈活、交易雙方易于按各自的愿望對(duì)合約條件進(jìn)行磋商。在遠(yuǎn)期合約的有效期內(nèi)，合約的價(jià)值隨相關(guān)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格或相關(guān)金融價(jià)值的波動(dòng)而變化，合約的交割期越長(zhǎng)，其投機(jī)性越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

2.金融期貨

所謂金融期貨是指規(guī)定交易雙方在未來(lái)某一期間按約定價(jià)格交割特定商品或金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約，目前主要有利率期貨、外匯期貨、債券期貨、股票價(jià)格指數(shù)期貨等。金融期貨合約與金融遠(yuǎn)期合約十分相似，它也是交易雙方按約定價(jià)格在未來(lái)某一期間完成特定資產(chǎn)交易行為的一種方式。但金融期貨合約的交易是在有組織的交易所內(nèi)完成的，合約的內(nèi)容，如相關(guān)資產(chǎn)的種類(lèi)、數(shù)量、價(jià)格、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等，都是標(biāo)準(zhǔn)化的。金融期貨的收益決定與金融遠(yuǎn)期合約一致。

3.金融期權(quán)

所謂金融期權(quán)是指規(guī)定期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間或約定的時(shí)期內(nèi)，按照約定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的某種相關(guān)資產(chǎn)或金融工具的權(quán)利，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利的合約，目前主要有外匯期權(quán)、外匯期貨期權(quán)、利率期權(quán)、利率期貨期權(quán)、債券期權(quán)、股票期權(quán)、股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)等。為了取得這樣一種權(quán)利，期權(quán)合約的買(mǎi)方必須向賣(mài)方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)。期權(quán)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩個(gè)基本類(lèi)型。看漲期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在某一確定的時(shí)間以確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)；看跌期權(quán)的買(mǎi)方則有權(quán)在某一確定時(shí)間以確定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。

4.金融互換

金融互換也譯作“金融掉期”，是指交易雙方約定在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率(利率、股票指數(shù)收益率等)相互交換支付的合約，目前主要有外匯互換、利率互換、貨幣互換、債券互換、抵押貸款互換等?；Q合約實(shí)質(zhì)上可以分解為一系列遠(yuǎn)期合約組合。

第三篇：金融衍生工具教學(xué)大綱

《金融衍生工具》課程教學(xué)大綱

（2000年制訂，2004年修訂）

課程編號(hào)：

英 文 名：Financial Derivatives

課程類(lèi)別：專(zhuān)業(yè)主干課、專(zhuān)業(yè)選修課

前 置 課：證券投資學(xué)，金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)，貨幣金融學(xué)等 后 置 課：金融工程 學(xué)

分：2/3學(xué)分 課

時(shí)：34/54課時(shí)

主講教師：華仁海、王玉寶、雷鳴等

選定教材：[美]約翰.赫爾著《期權(quán)、期貨和衍生證券導(dǎo)論》（張?zhí)諅プg），中國(guó)人民大學(xué)出版社，2001。

※<課程概述> 作為金融學(xué)專(zhuān)業(yè)的必修課程，本課程將系統(tǒng)地講授金融衍生工具，包括金融衍生工具市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制、衍生工具的價(jià)格決定以及衍生工具的交易策略等問(wèn)題。講授的金融衍生工具包括遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán)等基本衍生工具，以及債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的創(chuàng)新產(chǎn)品。其中，期貨市場(chǎng)的基本功能、運(yùn)作機(jī)制和交易策略與期權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制、定價(jià)原理和交易策略是本課程的重點(diǎn)內(nèi)容。此外，本課程也將適當(dāng)講解衍生工具在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的作用。當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)上，衍生工具層出不窮，本課程對(duì)衍生工具的介紹自然不可能面面俱到。課程著重突出遠(yuǎn)期、互換、期貨和期權(quán)等基礎(chǔ)性衍生工具。作為本科階段的衍生工具課程，重點(diǎn)要放在衍生工具的運(yùn)作機(jī)制、基本原理和應(yīng)用方面，而對(duì)于其定價(jià)則要把握好適度原則。

※<各章教學(xué)要求及教學(xué)要點(diǎn)> 教學(xué)目的：

本課程的目的是為學(xué)生將來(lái)從事金融領(lǐng)域的實(shí)務(wù)工作打下必備的理論基礎(chǔ)，為進(jìn)一步學(xué)習(xí)衍生工具定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理等高級(jí)課程提供必要的知識(shí)準(zhǔn)備。

要求學(xué)生熟練掌握衍生工具的基本原理，同時(shí)對(duì)衍生工具的定價(jià)方法和現(xiàn)實(shí)應(yīng)用有一定理解。在原理方面，要求學(xué)生掌握各種衍生工具的概念、特征和相應(yīng)的市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制。在定價(jià)方面，要求學(xué)生對(duì)無(wú)套利定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)等方法有一定的理解，對(duì)于其數(shù)學(xué)推導(dǎo)過(guò)程只要求有一定的了解。在此基礎(chǔ)上，培養(yǎng)學(xué)生一定的應(yīng)用這些理論與原理的能力。

教學(xué)方法： 根據(jù)多年的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合本課程特點(diǎn)，我們總結(jié)出一套行之有效的教學(xué)方法。這一方法的主要內(nèi)容體現(xiàn)在下面六個(gè)方面；第一，給學(xué)生創(chuàng)造輕松活潑的課堂氣氛，使學(xué)生在愉悅的心情中接受知識(shí)、凝練思想；第二，精心編寫(xiě)幽默生動(dòng)的教學(xué)課件，將晦澀的理論“深入淺出”；第三，把知識(shí)分解成相互關(guān)聯(lián)的模塊、由淺入深、循序漸進(jìn)；第四，以學(xué)生提問(wèn)的方式引導(dǎo)學(xué)生解決問(wèn)題，激發(fā)學(xué)生的自學(xué)能力；第五，給學(xué)生提供豐富的課外閱讀材料和布置適當(dāng)?shù)木毩?xí)思考題，從而可以有效克服文科學(xué)生課后“無(wú)事可干”這一通病。第六，結(jié)合老師自身豐富的金融市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)歷，讓知識(shí)變得直觀、貼近現(xiàn)實(shí)，便于學(xué)生能學(xué)以致用。

各章教學(xué)要求及教學(xué)要點(diǎn)：

第一章

期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展

課時(shí)分配：2/3課時(shí) 教學(xué)要求：

通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，學(xué)生要了解期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展脈絡(luò)、期貨市場(chǎng)的交易對(duì)象以及期貨交易的特點(diǎn)。熟悉中國(guó)期貨市場(chǎng)的建立和發(fā)展過(guò)程，要對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)的問(wèn)題有一個(gè)全面而深刻的理解 教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展

一、期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程

二、國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)

第二節(jié) 期貨交易的對(duì)象

一、對(duì)進(jìn)入期貨市場(chǎng)商品品種的要求

二、期貨交易的分類(lèi)

三、期貨合約

第三節(jié) 期貨交易的特點(diǎn)

一、合約標(biāo)準(zhǔn)化

二、交易集中化

三、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制

四、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

五、杠桿機(jī)制

第四節(jié) 我國(guó)期貨市場(chǎng)的建立與發(fā)展

一、我國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的歷史背景

二、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的歷程

三、我國(guó)期貨市場(chǎng)目前存在的主要問(wèn)題 思考題：

1、期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原因是什么？

2、哪些商品適合進(jìn)行期貨交易？

3、什么是雙向交易和對(duì)沖交易？

4、如何理解期貨交易的杠桿機(jī)制？

5、簡(jiǎn)要回顧中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程。

6、目前我國(guó)期貨市場(chǎng)面臨的主要問(wèn)題有哪些？

第二章 期貨市場(chǎng)的基本功能和作用

課時(shí)分配：2/3課時(shí) 教學(xué)要求：

本章要學(xué)習(xí)期貨市場(chǎng)的基本功能與作用。學(xué)完本章學(xué)生應(yīng)該掌握期貨市場(chǎng)的兩種基本功能：套期保值和價(jià)格發(fā)行功能。同時(shí)還要掌握期貨市場(chǎng)的基本經(jīng)濟(jì)作用。

教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 套期保值的功能

一、利用期貨市場(chǎng)回避風(fēng)險(xiǎn)

二、期貨市場(chǎng)套期保值的原理

第二節(jié) 價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能

一、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的過(guò)程

二、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因及特點(diǎn)

第三節(jié) 期貨市場(chǎng)的作用

一、期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用

二、期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用 思考題：

1、舉例說(shuō)明期貨市場(chǎng)的套期保值功能。

2、試述期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程。

3、期貨市場(chǎng)的微觀經(jīng)濟(jì)作用表現(xiàn)在哪些方面？

4、期貨市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)作用有哪些？

第三章

期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)

課時(shí)分配：2/3課時(shí) 教學(xué)要求：

本章學(xué)習(xí)期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)。要求學(xué)生掌握期貨市場(chǎng)的整體框架構(gòu)成，以及其組成部分的性質(zhì)、職能和作用。主要內(nèi)容包括期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)以及期貨市場(chǎng)的投資者構(gòu)成等。教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 期貨交易所

一、期貨交易所的性質(zhì)

二、期貨交易所的設(shè)立條件

三、期貨交易所的職能

第二節(jié) 期貨經(jīng)紀(jì)公司

一、期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì)

二、期貨經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立條件

三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的職能和作用

第三節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

一、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)性質(zhì)

二、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)組織方式

三、期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系

四、結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用

第四節(jié) 投資者

一、套期保值者：

1、套期保值的基本內(nèi)容；

2、套期保值者的作用；

3、套期保值者在期貨市場(chǎng)上的操作方法

二、投機(jī)者：

1、投機(jī)者的基本特征；

2、投機(jī)者的作用 思考題：

1、期貨交易所的職能有哪些？

2、期貨經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立條件有哪些？

3、期貨結(jié)算體系的作用有哪些？

4、為什么期貨市場(chǎng)不能離開(kāi)套期保值者？

5、期貨投機(jī)者的基本特征有哪些？

6、投機(jī)者在期貨市場(chǎng)中的作用有哪些？

第四章

期貨交易流程

課時(shí)分配：2/3課時(shí) 教學(xué)要求：

本章學(xué)習(xí)期貨交易的過(guò)程。要求學(xué)生掌握如何開(kāi)設(shè)期貨交易賬戶，期貨交易的指令和流程，期貨交易的競(jìng)價(jià)機(jī)制，期貨交易如何結(jié)算以及實(shí)物交割流程。其中重點(diǎn)掌握交易流程、競(jìng)價(jià)機(jī)制和交割。教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 交易賬戶的開(kāi)設(shè)

一、選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司

二、選擇交易代理人

三、開(kāi)設(shè)交易賬戶的若干具體手續(xù)

第二節(jié) 交易流程與交易指令

一、交易流程

二、交易指令的種類(lèi)

第三節(jié) 期貨交易的競(jìng)價(jià)機(jī)制

一、競(jìng)價(jià)方式

二、成交回報(bào)與確認(rèn)

第四節(jié) 結(jié)算流程

一、交易結(jié)算形式

二、交易所的結(jié)算

三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的結(jié)算

第五節(jié) 實(shí)物交割流程

一、實(shí)物交割的作用與概念

二、實(shí)物交割的買(mǎi)賣(mài)雙方和貨物要求

三、交割方式和交割結(jié)算價(jià)

四、實(shí)物交割的流程

五、違約處理 思考題：

1、投資者在選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司時(shí)要注意哪些問(wèn)題？

2、期貨交易指令有哪些種？

3、期貨交易競(jìng)價(jià)方式主要有哪些？

4、期貨結(jié)算形式有哪些？

5、實(shí)物交割包括哪些環(huán)節(jié)？

第五章

套期保值

課時(shí)分配：3/4課時(shí) 教學(xué)要求：

本章學(xué)習(xí)期貨套期保值的運(yùn)作原理和具體策略。學(xué)生要掌握套期保值的原理和套期保值的基本類(lèi)型以及套期保值效果的影響因素。熟練掌握基差在套期保值中的作用。教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 套期保值交易概述

一、套期保值的概念

二、套期保值的原理

第二節(jié) 套期保值交易的基本類(lèi)型

一、多頭套期保值

二、空頭套期保值

第三節(jié) 基差變化對(duì)套期保值的影響

一、正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)：

1、正向市場(chǎng)；

2、反向市場(chǎng)

二、基差：

1、基差的概念；

2、基差的作用；

3、基差變化對(duì)套期保值的影響；

4、套期保值交易中應(yīng)注意的問(wèn)題 思考題：

1、舉例說(shuō)明多頭套期保值策略

2、什么是基差？它有哪些作用？

3、在正向市場(chǎng)上，基差變化對(duì)套期保值的影響有哪些？

4、舉例說(shuō)明空頭套期保值交易策略

第六章

投機(jī)與套利

課時(shí)分配：3/4課時(shí) 教學(xué)要求：

本章將學(xué)習(xí)另外兩種交易策略：投機(jī)與套利。要求學(xué)生掌握投機(jī)的原理、方法及其作用，能夠理解投機(jī)和賭博之間的不同。明確套利的概念，熟悉套利的基本策略。教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 投機(jī)概論

一、投機(jī)的概念

二、投機(jī)的作用

三、期貨投機(jī)與賭博的區(qū)別

第二節(jié) 投機(jī)原理與投機(jī)方法

一、投機(jī)的原理

二、投機(jī)的方法

第三節(jié) 套利交易

一、套利的概念

二、套利的特點(diǎn)

三、套利的種類(lèi)：

1、跨期套利；

2、跨商品套利；

3、跨市場(chǎng)套利 思考題：

1、投機(jī)有哪些作用？

2、投機(jī)和賭博有哪些不同？

3、投機(jī)應(yīng)注意哪些問(wèn)題？

4、舉例說(shuō)明跨期套利

5、套利和投機(jī)是一回事嗎？

第七章 期貨定價(jià)

課時(shí)分配：2/3課時(shí) 教學(xué)要求：

學(xué)完本章學(xué)生要掌握兩個(gè)常見(jiàn)的期貨價(jià)格形成理論：持有成本理論和預(yù)期理論。理解期貨價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格的關(guān)系；理解期貨價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格的定價(jià)原理；理解期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系。教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 期貨價(jià)格形成理論

一、持有成本理論

二、預(yù)期理論

第二節(jié) 期貨價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)格的關(guān)系 一、一般結(jié)論

二、實(shí)證研究結(jié)論

第三節(jié) 不支付收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約的定價(jià)

一、例子 二、一般結(jié)論

第四節(jié) 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合給的定價(jià)

一、例子 二、一般結(jié)論

第五節(jié) 支付已知收益率資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約的定價(jià)

一、例子 二、一般結(jié)論

第六節(jié)、期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系

一、期貨價(jià)格與現(xiàn)在的現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系

二、期貨價(jià)格與預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 思考題：

1、假定你簽訂了一份不支付紅利股票的6個(gè)月其的遠(yuǎn)期合約，現(xiàn)在股票價(jià)格為30元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為12%（連續(xù)復(fù)利利息）。遠(yuǎn)期價(jià)格為多少。

2、一份股票指數(shù)的期貨價(jià)格是高于還是低于預(yù)期未來(lái)的指數(shù)價(jià)格呢？

3、假設(shè)F1和F2是基于同一商品的兩份期貨合約，到期日分別為T(mén)1和T2，且T2>T1。請(qǐng)證明：F2

4、格蘭特公司不知道支付或接收外幣的準(zhǔn)確時(shí)間，有時(shí)它愿意與銀行簽訂一種在一段時(shí)間都可以交割的遠(yuǎn)期合約。公司希望擁有權(quán)利選擇交割的確切日期，以對(duì)應(yīng)它的現(xiàn)金流。如果把你放在銀行的位子上，你如何為格蘭特公司想要的這項(xiàng)產(chǎn)品定價(jià)？

第八章 期貨市場(chǎng)價(jià)格分析

課時(shí)分配：2/3課時(shí) 教學(xué)要求：

通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，學(xué)生可以掌握一些期貨交易價(jià)格的分析方法。總體而言，期貨市場(chǎng)價(jià)格的分析方法有兩種：技術(shù)分析和基本分析。對(duì)這兩種方法的掌握有助于學(xué)生更好地了解期貨價(jià)格行為。從而為學(xué)生今后從事期貨市場(chǎng)交易打下一定的基礎(chǔ)。教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 基本分析法

一、基本分析法的概念

二、基本分析法的特點(diǎn)

三、影響價(jià)格的因素

第二節(jié) 技術(shù)分析法

一、技術(shù)分析法的原理和特點(diǎn)：

1、技術(shù)分析法的概念；

2、技術(shù)分析法的三大假設(shè)；

3、技術(shù)分析法的特點(diǎn)

二、技術(shù)分析法的種類(lèi)：

1、趨勢(shì)分析和缺口分析；

2、圖形形態(tài)分析；

3、指標(biāo)分析；

4、成交量、空盤(pán)量分析

三、道氏理論

四、波浪理論 思考題：

1、技術(shù)分析的三大假設(shè)是什么？

2、基本分析和技術(shù)分析各自的缺陷是什么？

3、期貨基本分析應(yīng)該關(guān)注哪些問(wèn)題？

4、什么是空盤(pán)量？

第九章 金融期貨

課時(shí)分配：2/3課時(shí) 教學(xué)要求：

通過(guò)本章的學(xué)習(xí)學(xué)生應(yīng)該掌握金融期貨的產(chǎn)生和發(fā)展?fàn)顩r；金融期貨的主要品種。掌握外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨的概念；交易原理和風(fēng)險(xiǎn)狀況。教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 金融期貨的產(chǎn)生與發(fā)展

一、金融期貨的定義

二、金融期貨產(chǎn)生的背景

三、國(guó)際主要金融期貨市場(chǎng)

四、金融期貨市場(chǎng)的功能

第二節(jié) 外匯期貨

一、外匯與外匯風(fēng)險(xiǎn)

二、外匯期貨

三、影響匯率的因素

第三節(jié) 利率期貨

一、債務(wù)憑證及其種類(lèi)

二、利率期貨的概念與種類(lèi)

三、利率期貨的產(chǎn)生與發(fā)展

四、利率期貨交易

第四節(jié) 股票指數(shù)期貨

一、股票指數(shù)的概念及世界主要股票指數(shù)

二、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與股票指數(shù)期貨

三、股票指數(shù)期貨的產(chǎn)生與發(fā)展

四、股票指數(shù)期貨交易 思考題：

1、金融期貨的產(chǎn)生原因有哪些？

2、金融期貨市場(chǎng)的主要功能有哪些？

3、影響匯率的因素有哪些？

4、當(dāng)今世界金融市場(chǎng)上交易的利率期貨主要有哪些種？

5、股票指數(shù)期貨有助于減少股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)嗎？

第十章 期權(quán)市場(chǎng)概述

課時(shí)分配：2/3課時(shí) 教學(xué)要求：

本章要求學(xué)生掌握期權(quán)市場(chǎng)的基本概念和運(yùn)作機(jī)制等知識(shí)。了解期權(quán)交易的產(chǎn)生和發(fā)展、期權(quán)合約的構(gòu)成要素等。熟練掌握美式期權(quán)、歐式期權(quán)、看漲期權(quán)和看跌期權(quán)等概念。理解影響期權(quán)價(jià)格的因素，熟練掌握單個(gè)期權(quán)頭寸的盈虧狀況。理解期權(quán)的套期保值作用。教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 期權(quán)交易概述

一、期權(quán)交易的基本概念

二、期權(quán)交易的產(chǎn)生和發(fā)展

三、期權(quán)合約的構(gòu)成要素：

1、權(quán)利金；

2、執(zhí)行價(jià)格；

3、合約到期日

四、期權(quán)交易的基本形式：

1、看漲期權(quán)；

2、看跌期權(quán)；

3、歐式期權(quán)；

4、美式期權(quán)

五、期權(quán)交易與期貨交易的比較

第二節(jié) 期權(quán)合約的價(jià)格

一、期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成

二、影響期權(quán)價(jià)格的主要因素

第三節(jié) 期權(quán)交易的盈虧分析

一、買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)

二、賣(mài)出看漲期權(quán)

三、買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)

四、賣(mài)出看跌期權(quán)

第四節(jié) 期權(quán)套期保值

一、對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的套期保值

二、對(duì)期貨市場(chǎng)的套期保值 參考題：

1、期權(quán)合約的構(gòu)成要素有哪些？

2、影響期權(quán)價(jià)格的主要因素有哪些？

3、期權(quán)交易與期貨交易有哪些差別？

4、用圖形表示持有看漲期權(quán)多頭和股票空頭的盈虧狀況。

5、舉例說(shuō)明如何用期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。

第十一章 期權(quán)套利策略

課時(shí)分配：3/4課時(shí) 教學(xué)要求： 本章中學(xué)生要掌握期權(quán)套利的各種形式，包括垂直套利、水平套利、碟式套利、比率套利、同價(jià)套利和異價(jià)套利。其中的重點(diǎn)是垂直套利、水平套利和碟式套利。

教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 垂直套利

一、牛市看漲期權(quán)套利

二、熊市看漲期權(quán)套利

三、牛市看跌期權(quán)套利

四、熊市看跌期權(quán)套利

第二節(jié) 水平套利

一、多頭水平套利

二、空頭水平套利

第三節(jié) 蝶式套利

一、多頭蝶式套利

二、空頭蝶式套利

第四節(jié) 比率套利

第五節(jié) 同價(jià)套利（Straddle）與異價(jià)套利(Strap)思考題：

1、解釋構(gòu)造熊市差價(jià)期權(quán)的兩種方法

2、對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)什么時(shí)候購(gòu)買(mǎi)碟式期權(quán)是合適的？

3、執(zhí)行價(jià)格為50元的看漲期權(quán)成本為2元，執(zhí)行價(jià)格為45元的看跌期權(quán)的價(jià)格是3元，解釋由這兩種期權(quán)如何構(gòu)造寬跨式期權(quán)，并表示出其損益狀態(tài)。

4、用表格說(shuō)明執(zhí)行價(jià)格為X1和X2（X1

5、投資者相信股票價(jià)格將有巨大變動(dòng)但方向不確定，請(qǐng)說(shuō)明投資者能采用的六種不同交易策略，并說(shuō)明它們的不同點(diǎn)。

第十二章 合成策略

課時(shí)分配：2/3課時(shí) 教學(xué)要求：

本章學(xué)習(xí)期貨、期權(quán)的合成交易策略。學(xué)生要掌握合成期貨、合成期權(quán)的概念及運(yùn)作原理。能夠用合成策略進(jìn)行一些簡(jiǎn)單的交易設(shè)計(jì)。教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 合成期貨

一、合成買(mǎi)進(jìn)期貨

二、合成賣(mài)出期貨

三、合成期貨的價(jià)格與期權(quán)費(fèi)收支之間的聯(lián)系

第二節(jié) 合成期權(quán)

一、合成買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)

二、合成買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)

三、合成賣(mài)出看漲期權(quán)

四、合成賣(mài)出看跌期權(quán) 思考題：

1、舉例說(shuō)明期貨的合成買(mǎi)入和賣(mài)出。

2、合成期貨的價(jià)格和期權(quán)費(fèi)之間存在什么樣的關(guān)系？

3、舉例說(shuō)明合成買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)策略

4、舉例說(shuō)明合成賣(mài)出看漲期權(quán)策略

第十三章

期權(quán)價(jià)格的范圍

課時(shí)分配：2/3課時(shí) 教學(xué)要求：

本章學(xué)習(xí)期權(quán)價(jià)格范圍，要求學(xué)生理解期權(quán)價(jià)格的上下限，理解看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的平價(jià)關(guān)系，理解美式期權(quán)和歐式期權(quán)的價(jià)格關(guān)系。教學(xué)內(nèi)容

第一節(jié) 期權(quán)價(jià)格的上下限

一、期權(quán)價(jià)格的上限

二、不付紅利的看漲期權(quán)的下限

三、不付紅利的歐式看跌期權(quán)的下限

第二節(jié) 看漲期權(quán)價(jià)格之間的聯(lián)系

一、看漲期權(quán)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的關(guān)系

二、看漲期權(quán)價(jià)格之差不能超過(guò)它們的執(zhí)行價(jià)格之差

三、看漲期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該低于股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值

四、到期期限和看漲期權(quán)價(jià)格之間關(guān)系

五、不應(yīng)該提前執(zhí)行不付紅利的看漲期權(quán)

第三節(jié) 看跌期權(quán)價(jià)格之間的聯(lián)系

一、到期日之前美式看跌期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該低于執(zhí)行價(jià)格減去股票價(jià)格

二、到期日之前歐式看跌期權(quán)價(jià)格不應(yīng)該低于執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值減去股票價(jià)格

三、到期日期越長(zhǎng)，美式看跌期權(quán)的價(jià)格就越高

四、執(zhí)行價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

五、兩個(gè)美式看跌期權(quán)的價(jià)格之差不應(yīng)該超過(guò)它們的執(zhí)行價(jià)格的差

六、歐式看跌期權(quán)的價(jià)格之差不超過(guò)它們的執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值之差

第四節(jié) 看漲與看跌期權(quán)之間的平價(jià)關(guān)系

思考題：

1、請(qǐng)給出兩個(gè)理由說(shuō)明為什么提前執(zhí)行無(wú)紅利支付股票的美式看漲期權(quán)不是最好的。

2、一份無(wú)紅利支付歐式看跌期權(quán)到期日期為1個(gè)月，股票價(jià)格為12元，執(zhí)行價(jià)格為15元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為6%，該看跌期權(quán)的價(jià)格下限為多少？

3、請(qǐng)解釋為什么對(duì)歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)之間的平價(jià)關(guān)系的討論用于美式期權(quán)不能得出同樣的結(jié)論。

4、執(zhí)行價(jià)格為20元，3個(gè)月到期的歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，出售價(jià)格都是3元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年率為10%，股票現(xiàn)價(jià)為19元，預(yù)計(jì)1個(gè)月后發(fā)紅利1元。請(qǐng)說(shuō)明是否存在套利機(jī)會(huì)。

第十四章

期權(quán)定價(jià)模型

課時(shí)分配：3/4課時(shí) 教學(xué)要求： 通過(guò)本章學(xué)習(xí)，學(xué)生要掌握期權(quán)定價(jià)的二叉樹(shù)模型、Black-Scholes模型以及該模型的期權(quán)價(jià)格行為。尤其要熟練掌握期權(quán)定價(jià)的無(wú)套利定價(jià)思想和風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)方法。教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 二項(xiàng)式模型

一、單期模型

二、多期模型

第二節(jié) Black-Scholes模型

一、模型的前提假設(shè)

二、現(xiàn)貨看漲期權(quán)的定價(jià)模型

三、期貨看漲期權(quán)的定價(jià)模型

四、看跌期權(quán)的定價(jià)模型

五、Black-Scholes模型的應(yīng)用

第三節(jié) 期權(quán)價(jià)格的敏感性指標(biāo)

一、Delta

二、Gamma

三、Theta

四、Vega

五、Rho 思考題：

1、什么是股票期權(quán)的Delta？

2、試用單步二叉樹(shù)模型說(shuō)明如何用無(wú)套利和風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)策略為歐式期權(quán)定價(jià)

3、請(qǐng)考慮這樣一種情形，在歐式期權(quán)的有效期內(nèi)，股票價(jià)格的變動(dòng)符合兩步二叉樹(shù)變動(dòng)模式。請(qǐng)解釋為什么用股票和期權(quán)組合的頭寸在期權(quán)的整個(gè)有效期內(nèi)不可能一直是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。

4、某股票現(xiàn)價(jià)為50元，6個(gè)月后價(jià)格將變?yōu)?5元或45元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為10%。執(zhí)行價(jià)格為50元，6個(gè)月后到期的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格是多少？

5、某股票現(xiàn)價(jià)為100元。有連續(xù)兩個(gè)時(shí)間步，單個(gè)時(shí)間步的步長(zhǎng)為6個(gè)月，每個(gè)單步二叉樹(shù)預(yù)期上漲10%，或下跌10%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為8%。執(zhí)行價(jià)格為100元的一年期歐式看漲期權(quán)的價(jià)格為多少？

6、闡述風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原則如何用于推導(dǎo)Black-Scholes定價(jià)公式。

7、什么是隱含波動(dòng)率？用歐式看跌期權(quán)價(jià)格如何計(jì)算隱含波動(dòng)率？

8、求無(wú)紅利支付股票的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格。已知股票價(jià)格為52元，執(zhí)行價(jià)格為50元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為12%，年波動(dòng)率為30%，到期日期為3個(gè)月。

第十五章

互換

課時(shí)分配：2/3課時(shí) 教學(xué)要求：

本章要求學(xué)生掌握互換的概念，互換市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制以及互換的定價(jià)。本章的重點(diǎn)是互換的原理和應(yīng)用。教學(xué)內(nèi)容：

第一節(jié) 互換市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展

一、互換的定義

二、互換的動(dòng)機(jī)

三、互換的特點(diǎn)

第二節(jié) 利率互換

一、利率互換的運(yùn)作機(jī)制

二、LIBOR

第三節(jié) 交叉貨幣互換

一、貨幣互換的原因

二、交叉互換

第四節(jié) 互換的運(yùn)用

一、利用互換轉(zhuǎn)換某項(xiàng)負(fù)債

二、利用互換轉(zhuǎn)換某項(xiàng)資產(chǎn)

三、利用互換轉(zhuǎn)變資產(chǎn)和負(fù)債的貨幣屬性

第五節(jié) 利率互換的定價(jià)

一、互換估值與債券價(jià)格的關(guān)系

二、互換估值與遠(yuǎn)期利率協(xié)議的關(guān)系

第六節(jié) 貨幣互換的定價(jià)

思考題：

1、請(qǐng)解釋一份金融合約中信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別。哪種風(fēng)險(xiǎn)可以對(duì)沖掉？

2、請(qǐng)解釋為什么一家銀行簽訂了兩個(gè)互相抵消的呼喚合約，仍然面臨信用風(fēng)險(xiǎn)？

3、一個(gè)貨幣互換還剩15個(gè)月。它將年利率為14%的名義本金為2000萬(wàn)英鎊的利息轉(zhuǎn)換成年利率為10%名義本金為3000萬(wàn)的利息。英國(guó)和美國(guó)的利息期限結(jié)構(gòu)都是平坦的，如果互換合約今天成交，互換的美元利率為8%，英鎊利率為11%。所有利率都按年復(fù)利進(jìn)行報(bào)價(jià)。即期匯率為1.65。對(duì)支付英鎊的一方而言，互換的現(xiàn)值是多少？對(duì)支付美元的一方而言，互 換的現(xiàn)值為多少？

附錄：參考書(shū)目

1、[美]約翰.赫爾.期權(quán)、期貨和衍生證券[M].（張?zhí)諅プg），華夏出版社，1997。

2、[美]約翰.赫爾.期權(quán)、期貨和衍生證券導(dǎo)論[M].（張?zhí)諅プg），中國(guó)人民大學(xué)出版社，2001。

2、[美]約翰.馬歇爾，維普爾.班塞爾.金融工程[M].（宋逢明等譯），清華大學(xué)出版社，1998。

3、[英]洛倫茲.格利茨.金融工程學(xué)[M].（唐旭等譯），經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1998。

4、宋逢明.金融工程原理—無(wú)套利均衡分析[M].清華大學(xué)出版社，1999。

5、鄭振龍.金融工程[M].高等教育出版社，2003。

6、鄭明川，王勝?gòu)?qiáng).期貨交易理論和實(shí)物[M].浙江大學(xué)出版社，2002。

7、陳世炬，高材林等.金融工程學(xué)原理[M].中國(guó)金融出版社，2000。

8、范龍振，胡畏.金融工程學(xué)[M].上海人民出版社，2003。

9、[美]馬克.格林布萊特，史瑞丹.蒂特曼.金融市場(chǎng)與公司戰(zhàn)略[M].中國(guó)人民大學(xué)出版社，2003。

10、[美]查爾斯.W.史密森.管理金融風(fēng)險(xiǎn)——衍生產(chǎn)品、金融工程、價(jià)值最大化管理[M].（第三版），中國(guó)人民大學(xué)出版社，2003。

11、陳松男.金融工程學(xué)[M].復(fù)旦大學(xué)出版社，2002。

第四篇：第八章金融衍生工具市場(chǎng)

第八章 金融衍生工具市場(chǎng)

第一節(jié) 金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展

1.識(shí)記

（1）金融衍生工具P179又稱金融衍生產(chǎn)品，與基礎(chǔ)性金融工具相對(duì)應(yīng)，是指在一定的基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上派生出來(lái)的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價(jià)值由作為標(biāo)的物的基礎(chǔ)性金融工具的價(jià)格決定。

（2）套期保值P180是指交易者為了配合現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易，而在期貨等金融衍生工具市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易。

2.應(yīng)用

一．金融衍生工具的特點(diǎn)P179

（一）價(jià)值受制于基礎(chǔ)性金融工具

（二）具有高杠桿和高風(fēng)險(xiǎn)性

（三）構(gòu)造復(fù)雜，設(shè)計(jì)靈活

二．金融衍生工具市場(chǎng)的功能

（一）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

（二）套期保值功能

（三）投機(jī)獲利手段

第二節(jié) 金融遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)

1.識(shí)記

（1）金融遠(yuǎn)期合約P183是指交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，按照某一確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。

（2）遠(yuǎn)期利率協(xié)議P184是交易雙方承諾在某一特定時(shí)期內(nèi)按雙方協(xié)力利率借貸一筆確定金額的名義本金的協(xié)議。

2.應(yīng)用

（一）金融遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)P183

在于它是由交易雙方通過(guò)談判后簽署的非標(biāo)轉(zhuǎn)化合約，因?yàn)楹霞s中的交割時(shí)點(diǎn)、交割價(jià)格以及合約的規(guī)模、標(biāo)的物的品質(zhì)等細(xì)節(jié)都可以由雙方協(xié)商決定，具有很大的靈活性，可以盡可能地滿足交易雙方的需要。

遠(yuǎn)期合約非標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)決定了其一般不在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行交易，而是在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易。非標(biāo)準(zhǔn)化合約的特點(diǎn)還給遠(yuǎn)期合約的流通造成較大不便，因此遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性也較差。

（二）遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能P185

遠(yuǎn)期利率協(xié)議最重要的功能在于通過(guò)固定將來(lái)實(shí)際支付的利率而避免了利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。由于遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易的本金不用支付，利率是按差額結(jié)算的，所以資金流動(dòng)量較小，這就給商業(yè)銀行提供了一種管理利率風(fēng)險(xiǎn)而無(wú)需改變其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的有效工具。

第三節(jié) 金融期貨市場(chǎng)

1.識(shí)記

（1）金融期貨合約P186交易雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金額工具的標(biāo)準(zhǔn)化和合約。

（2）外匯期貨P189又稱貨幣期貨，是以外匯為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種。

（3）利率期貨P190是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的又一個(gè)金融期貨品種，其標(biāo)的物是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，即各種固定利率的有價(jià)證券。

（4）股價(jià)指數(shù)期貨P191指數(shù)期貨即是以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的期貨交易。

2.領(lǐng)會(huì)

（一）金融期貨合約的特點(diǎn)

1.金融期貨合約都是在交易所內(nèi)進(jìn)行交易，交易雙方不直接接觸。

2.金融期貨合約具有很強(qiáng)的流動(dòng)性。

3.金融期貨交易采取盯市原則，每天進(jìn)行結(jié)算。

（二）金融期貨合約與金融遠(yuǎn)期合約的區(qū)別P180

期貨合約和遠(yuǎn)期合約不同，期貨合約通常都是標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨合約是指交易雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約。所謂金融期貨的標(biāo)準(zhǔn)化合約，是指期貨合約的合約規(guī)模、交割日期、交割地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，即在合約上明確規(guī)定交易的規(guī)模、交割日期、交割地點(diǎn)等，無(wú)須雙方再商定。交易雙方要做的唯一工作是選擇適合自己的期貨合約，并通過(guò)交易所競(jìng)價(jià)確定成交價(jià)格。

（三）金融期貨交易所的組織形式P181

金融期貨交易所的組織形式有非營(yíng)利性會(huì)員制和營(yíng)利制性公司制

會(huì)員制交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定會(huì)員費(fèi)作為注冊(cè)資本的非營(yíng)利性會(huì)員制法人機(jī)構(gòu)。會(huì)員制期貨交易所的特點(diǎn)是：會(huì)員繳納會(huì)員資格費(fèi)用是取得會(huì)員資格的基本條件之一；交易所建立和營(yíng)運(yùn)資本由會(huì)員費(fèi)的形式籌得；交易所收入有結(jié)余時(shí)，會(huì)員不享受取得回報(bào)的權(quán)利。

公司制交易所是由投資人以入股形式組建設(shè)置場(chǎng)所和設(shè)施，以股份有限公司形式設(shè)立的經(jīng)營(yíng)交易市場(chǎng)的營(yíng)利性企業(yè)法人。特點(diǎn)是“交易所不參與合約買(mǎi)賣(mài)交易，但按規(guī)定對(duì)參與交易者收取交易費(fèi)用，投資人從中分享收益；交易所按投資人出資多少分配投票權(quán)，實(shí)行一股一票制；交易所的經(jīng)營(yíng)重視盈利性，注重?cái)U(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，提高經(jīng)營(yíng)效率，但忽視公益性，影響市場(chǎng)穩(wěn)定等。

金融期權(quán)合約：

期權(quán)費(fèi)：又稱權(quán)利金、期權(quán)價(jià)格或保險(xiǎn)費(fèi)，是指期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用

看漲期權(quán)：也稱買(mǎi)權(quán)，是指賦予期權(quán)的買(mǎi)方在給定時(shí)間或在此時(shí)間以前的任一時(shí)刻以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)賣(mài)方手中買(mǎi)入一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的期權(quán)合約

看跌期權(quán)：也稱賣(mài)權(quán)，是指賦予期權(quán)的買(mǎi)方在給定時(shí)間或在此時(shí)間以前的任一時(shí)刻以執(zhí)行價(jià)格賣(mài)給期權(quán)賣(mài)方一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的期權(quán)合約

歐式期權(quán)：是只允許期權(quán)的持有者在期權(quán)到期日行權(quán)的期權(quán)合約

美式期權(quán)：是允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)合約

領(lǐng)會(huì)：

金融期權(quán)合約的主要內(nèi)容

1.期權(quán)合約的買(mǎi)方與賣(mài)方2.期權(quán)費(fèi)3.合約中標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量4.執(zhí)行價(jià)格5.到期日 金融期貨合約與金融期權(quán)合約的區(qū)別

金融期權(quán)合約金融期貨合約

標(biāo)準(zhǔn)化程度與交易場(chǎng)所既有標(biāo)準(zhǔn)化合約，也有非標(biāo)準(zhǔn)都是標(biāo)準(zhǔn)化合約，都在交易所化合約。標(biāo)準(zhǔn)化合約在交易所內(nèi)進(jìn)行交易

內(nèi)進(jìn)行交易，非標(biāo)準(zhǔn)化合約在場(chǎng)外進(jìn)行交易

交易雙方的權(quán)利與義務(wù)交易雙方的權(quán)利和義務(wù)是不平交易雙方的權(quán)利和義務(wù)是平等的等的。合約的買(mǎi)方只擁有權(quán)利，除非用相反的合約沖銷(xiāo)，這種權(quán)

不承擔(dān)義務(wù)；相反，合約的賣(mài)利和義務(wù)在到期日必須行使，也

方只承擔(dān)義務(wù)，不擁有權(quán)利。只能在到期日行使

當(dāng)合約的買(mǎi)方行權(quán)時(shí)，賣(mài)方必

須承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

盈虧風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)合約買(mǎi)方損失有限，盈利可能交易雙方所承擔(dān)的盈虧風(fēng)險(xiǎn)都是無(wú)限；合約賣(mài)方損失可能無(wú)限無(wú)限的但盈利有限

保證金要求合約買(mǎi)方不用交納保證金，交易的買(mǎi)賣(mài)雙方都須交納保證金

合約賣(mài)方需要交納保證金

結(jié)算方式到期結(jié)算每日結(jié)算

金融期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能

金融期權(quán)可以使期權(quán)的買(mǎi)方將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定的限度之內(nèi)，期權(quán)合約的買(mǎi)房也可以利用期權(quán)合約規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)

金融互換：是指交易雙方利用各自籌資機(jī)會(huì)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，以商定的條件將不同幣種或不同利息的資產(chǎn)或負(fù)債在約定的期限內(nèi)互相交換，以避免將來(lái)匯率和利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲取常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，實(shí)現(xiàn)籌資成本降低的一種交易活動(dòng)

利率互換：是指交易雙方對(duì)兩筆幣種與金額相同，期限一樣但付息方法不同的資金進(jìn)行互相交換的一種預(yù)約業(yè)務(wù)

貨幣互換：是指交易雙方互相交換金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣幣種不同的兩筆資金及其利息的業(yè)務(wù)

金融互換的原理

比較優(yōu)勢(shì)理論是金融互換合約產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)。比較優(yōu)勢(shì)理論是英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi) 李嘉圖提出的。他認(rèn)為，在兩國(guó)都能生產(chǎn)兩種產(chǎn)品，且一國(guó)在這兩種產(chǎn)品的生產(chǎn)上均處于有利地位，而另一國(guó)均處于不利地位的條件下，如果兩國(guó)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化分工，各自專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)自己具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，那么通過(guò)國(guó)際貿(mào)易，雙方都能夠從中獲益。金融互換只要滿足以下兩種條件，就可以進(jìn)行互換：第一,雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求。第二雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì)

利率互換的功能

雙方進(jìn)行利率互換的主要原因是雙方在固定利率和浮動(dòng)利率市場(chǎng)上各自具有比較優(yōu)勢(shì)

第五篇：淺談外匯衍生工具會(huì)計(jì)

淺談外匯衍生工具會(huì)計(jì)

? 2006-08-07外匯交易是指外匯市場(chǎng)上，市場(chǎng)參與者之間發(fā)生的將一種貨幣按照既定的匯率，兌換成另一種貨幣的買(mǎi)賣(mài)行為和過(guò)程。一般人們也稱之為外匯買(mǎi)賣(mài)。而從交易的本質(zhì)和實(shí)現(xiàn)的類(lèi)型來(lái)看，外匯買(mǎi)賣(mài)則可以為以下兩大類(lèi)：(1)為滿足客戶真實(shí)的貿(mào)易、資本交易需求進(jìn)行的基礎(chǔ)外匯交易；(2)在基礎(chǔ)外匯交易之上，為規(guī)避和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)或出于外匯投資、投機(jī)需求進(jìn)行的外匯衍生工具交易。從這個(gè)角度出發(fā)，屬于第一類(lèi)的基礎(chǔ)外匯交易主要是即期外匯交易，而外匯衍生工具交易則包括遠(yuǎn)期外匯交易，以及外匯擇期交易、掉期交易、互換交易等。

外匯衍生工具交易的會(huì)計(jì)處理，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行特別是基層行處較為陌生，也難于理解和掌握。本文就筆者個(gè)人的理解和體會(huì)，就銀行外匯衍生工具會(huì)計(jì)：即遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算，代客買(mǎi)賣(mài)外匯業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算，調(diào)期業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算中的難點(diǎn)談一些自己的看法，望有所借鑒。

一、外匯衍生工具交易的會(huì)計(jì)確認(rèn)問(wèn)題

外匯衍生工具總是與風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬息息相關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是指未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流入與流出，它不是以過(guò)去發(fā)生的交易事項(xiàng)為基礎(chǔ)，而是以簽訂合約為起點(diǎn)，從而為初始確認(rèn)奠定了理論依據(jù)。相應(yīng)地，也為之確立了終止確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。在會(huì)計(jì)處理中確認(rèn)外匯衍生工具的另一障礙是它們的計(jì)量問(wèn)題。其導(dǎo)致的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流入與流出當(dāng)然不適宜以傳統(tǒng)的歷史成本(過(guò)去的交易價(jià)格)計(jì)量，金融工具總是與金融市場(chǎng)息息相關(guān)，其價(jià)值往往隨市場(chǎng)行情的變動(dòng)而不斷變動(dòng)。因此，在探索外匯衍生工具的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，必須聯(lián)系到它們的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題。確立以公允價(jià)值為金融工具的計(jì)量基礎(chǔ)，也正是確立對(duì)外匯衍生工具的會(huì)計(jì)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的需要。外匯衍生工具的確認(rèn)應(yīng)改革為初始確認(rèn)和終止確認(rèn)。

初始確認(rèn)是指當(dāng)某一交易或事項(xiàng)已經(jīng)發(fā)生，使一個(gè)項(xiàng)目符合確認(rèn)的基本標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，就應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為資產(chǎn)或負(fù)債并計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表。根據(jù)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASC)的規(guī)定，金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的初始確認(rèn)有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：(1)與資產(chǎn)或負(fù)債有關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已轉(zhuǎn)移給了本企業(yè)；(2)企業(yè)所獲得資產(chǎn)的成本或公允價(jià)值或者預(yù)計(jì)的負(fù)債金額能可靠地加以計(jì)量。外匯衍生工具在訂合同時(shí)，就約定了權(quán)利與義務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已轉(zhuǎn)移給本企業(yè)，就應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)表中進(jìn)行確認(rèn)。但在我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是權(quán)責(zé)發(fā)生制和收入實(shí)現(xiàn)原則，其特點(diǎn)是以過(guò)去已發(fā)生的交易或事項(xiàng)為基礎(chǔ)而對(duì)未來(lái)發(fā)生的交易或事項(xiàng)不予確認(rèn)，這樣就將外匯衍生工具的初始確認(rèn)作為表外處理。如遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，客戶申請(qǐng)辦理時(shí)向銀行提交經(jīng)有權(quán)簽字人簽字的“遠(yuǎn)期結(jié)匯／售匯申請(qǐng)書(shū)”、商業(yè)票據(jù)及其他有效憑證，并在銀行存入不少于遠(yuǎn)期外幣交易金額的3％的保證金，經(jīng)銀行審查同意后，向客戶發(fā)送“遠(yuǎn)期結(jié)匯／售匯交

易證實(shí)書(shū)”，就此證明交易合同的成立，初始確認(rèn)為或有資產(chǎn)和或有負(fù)債。這樣處理就有悖于國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，因此，須改變傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，在保留權(quán)責(zé)發(fā)生制的基礎(chǔ)上，向國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則看齊。

外匯衍生工具經(jīng)初始確認(rèn)后，由于受到匯率、利率等因素的影響，其公允價(jià)值會(huì)發(fā)生變動(dòng)，當(dāng)其變動(dòng)部分能可靠地加以計(jì)量時(shí)就需要進(jìn)行再確認(rèn)，即按新的公允價(jià)值確認(rèn)外匯衍生工具。終止確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)：(1)與資產(chǎn)和負(fù)債有關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已全部轉(zhuǎn)移給了其他企業(yè)，且所包含的成本或公允價(jià)值能可靠地加以計(jì)量；(2)契約的基本權(quán)利或義務(wù)已經(jīng)得到履行、清償、撤銷(xiāo)或到期自行作廢。在現(xiàn)實(shí)會(huì)計(jì)處理中應(yīng)將終止確認(rèn)按會(huì)計(jì)分期劃分為跨期履行年終確認(rèn)和同期到期、展期、違約的終止確認(rèn)。

1、跨期履行年終確認(rèn)。一項(xiàng)外匯衍生工具的交易如跨期履行，就應(yīng)于年終以公允價(jià)值重新加以確認(rèn)，這是因?yàn)檫@項(xiàng)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)和負(fù)債在報(bào)告期內(nèi)有關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已全部轉(zhuǎn)移，且所包含的公允價(jià)值(年終決算牌價(jià))能可靠地加以計(jì)量。合同的基本權(quán)利或義務(wù)在報(bào)告期內(nèi)得到了履行。重新確認(rèn)與初始確認(rèn)的差額，作為當(dāng)期的匯兌損益。

2、到期、展期、違約的終止確認(rèn)。(1)合同到期的終止確認(rèn)，客戶如數(shù)與銀行辦理資金交割，銀行將初始確認(rèn)的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債轉(zhuǎn)銷(xiāo)就完成了終止確認(rèn)。(2)合同展期的終止確認(rèn)，客戶因履行貿(mào)易合同遇到困難，申請(qǐng)推遲交割，銀行應(yīng)以公允價(jià)值重新加以確認(rèn)。具體作法，應(yīng)首先轉(zhuǎn)銷(xiāo)初始確認(rèn)的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，同時(shí)確認(rèn)因即期匯率與原協(xié)議匯率不同而形成的損益，然后按新的遠(yuǎn)期匯率辦理展期交易。(3)客戶違約的終止確認(rèn)，客戶不按協(xié)議日期辦理交割，銀行應(yīng)將始確認(rèn)的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債全部轉(zhuǎn)銷(xiāo)，同時(shí)，對(duì)于因即期匯率與原協(xié)議匯率不同所形成的損益，按以下確認(rèn)原則處理：屬于客戶的收益(匯率變動(dòng)產(chǎn)生的價(jià)差)，銀行不予確認(rèn)；屬于銀行的收益，直接從客戶保證金賬戶中扣收。

二、外匯衍生工具交易的會(huì)計(jì)計(jì)量問(wèn)題

現(xiàn)行會(huì)計(jì)模式主要采取歷史成本計(jì)量屬性。外匯衍生工具只是表現(xiàn)為一種合同，它只產(chǎn)生相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，所形成的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，既然不是以過(guò)去發(fā)生的交易事項(xiàng)為基礎(chǔ)，當(dāng)然難以適用歷史成本這一計(jì)量屬性。外匯衍生工具的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債在銀行資產(chǎn)和負(fù)債總額中的比重的提高，歷史成本不可能也不應(yīng)該是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)唯一的計(jì)量屬性。美國(guó)(FASB)已發(fā)布的有關(guān)金融工具的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建議采用公允價(jià)值這一計(jì)量屬性，即使對(duì)傳統(tǒng)的基礎(chǔ)外匯交易來(lái)說(shuō)，其計(jì)量屬性也不應(yīng)是歷史成本，因?yàn)榻鹑诠ぞ?包括基礎(chǔ)工具和衍生工具)的價(jià)值總是隨市場(chǎng)行情變動(dòng)而變動(dòng)的。所謂公允價(jià)值是指“熟悉情況并自愿的雙方，在公平交易的基礎(chǔ)上進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~”。根據(jù)(FASB)和(ISAC)的有關(guān)規(guī)定，公允價(jià)值可以是一個(gè)交易市場(chǎng)資產(chǎn)的市價(jià)，也可以是未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

公允價(jià)值對(duì)外匯衍生工具而言是相關(guān)的計(jì)量屬性，這是由外匯衍生工具匯率的變動(dòng)性決定的。外匯衍生工具價(jià)值由內(nèi)涵價(jià)值和貨幣時(shí)間價(jià)值兩部分構(gòu)成。其內(nèi)涵價(jià)值是指外匯衍生工具的即期匯率與協(xié)議匯率的差額，這種差額體現(xiàn)的是外匯衍生工具的損益。貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的價(jià)值增值，這種價(jià)值的變化隨時(shí)間的流逝而自然發(fā)生。傳統(tǒng)的歷史成本計(jì)量模式，用于外匯衍生工具的計(jì)量，存在明顯的缺陷。因此，我們必須結(jié)合公允價(jià)值這一計(jì)量屬性。鑒于外匯衍生工具總是和金融市場(chǎng)密切相關(guān)，其價(jià)值也往往隨市場(chǎng)行情的變化而不斷地變化，因此應(yīng)改變外匯衍生工具的計(jì)量方法，應(yīng)為歷史成本屬性和公允價(jià)值屬性并存，初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量同時(shí)并存。外匯衍生工具在初始確認(rèn)時(shí)以歷史成本計(jì)量。而在后續(xù)計(jì)量時(shí)，既然外匯衍生工具的價(jià)值變動(dòng)需要再確認(rèn)和計(jì)量，那么就應(yīng)以公允價(jià)值為計(jì)量基礎(chǔ)，這樣才能全面反映外匯衍生工具價(jià)值的動(dòng)態(tài)信息和未來(lái)經(jīng)濟(jì)損益。

三、外匯衍生工具的會(huì)計(jì)報(bào)告與信息披露

外匯衍生工具由于基本特征是交易或事項(xiàng)的發(fā)生在未來(lái)時(shí)期，在訂合同時(shí)幾乎沒(méi)有發(fā)生什么成本，因此現(xiàn)行會(huì)計(jì)框架中沒(méi)有納入會(huì)計(jì)報(bào)表中進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量。會(huì)計(jì)報(bào)告應(yīng)揭示會(huì)計(jì)主體的經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和未來(lái)現(xiàn)金流量等對(duì)信息使用者的決策有重要影響的全部信息。現(xiàn)行會(huì)計(jì)報(bào)告是以歷史成本為基礎(chǔ)，采用分貨幣單位進(jìn)行信息披露的，外匯衍生工具的信息披露在數(shù)量上和質(zhì)量上大打折扣，違背了充分揭示的原則，損害了投資者的利益。外匯衍生工具交易頻繁，金額巨大且價(jià)值波動(dòng)較大，若投資者不能從報(bào)表中及時(shí)了解相關(guān)信息，就看不到投資項(xiàng)目潛在的風(fēng)險(xiǎn)，也就無(wú)法作出正確的投資決策，金融監(jiān)管部門(mén)也因無(wú)法獲得準(zhǔn)確的信息而難以實(shí)施有效的監(jiān)管。

為了改變這一現(xiàn)狀體現(xiàn)充分揭示原則必須改革現(xiàn)行會(huì)計(jì)報(bào)表體系，加強(qiáng)對(duì)外匯衍生工具的信息披露：

1、表內(nèi)揭示。由于外匯衍生工具在成交日時(shí)會(huì)計(jì)處理已作初始確認(rèn)和計(jì)量，因此，外匯衍生工具應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中加以披露，這就需要對(duì)原有資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行適當(dāng)改造。如在表內(nèi)增設(shè)或有資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目，或者另編一張專(zhuān)門(mén)反映或有資產(chǎn)負(fù)債的資產(chǎn)負(fù)債表，以便直接向投資者提供有關(guān)外匯衍生工具的會(huì)計(jì)信息。

2、表外披露。外匯衍生工具內(nèi)涵豐富且交易復(fù)雜，僅在表內(nèi)揭示遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足信息使用者的需求，還必須充分利用報(bào)表附注和補(bǔ)充資料進(jìn)行表外披露。表外披露的信息主要包括：

(1)外匯衍生工具的種類(lèi)、性質(zhì)、使用目的、期限、協(xié)議匯率以及對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的金額可能產(chǎn)生重要影響的條件和情況等；(2)外匯衍生工具損益的處理方法，即由于外匯衍生工具匯率的變動(dòng)而形成的銀行未實(shí)現(xiàn)損益是否直接計(jì)入當(dāng)期損益；(3)外匯衍生工具的公允價(jià)值，即年終報(bào)告日外匯衍生工具的公允價(jià)值(年終決算匯率)取的途徑和相應(yīng)的會(huì)計(jì)假設(shè)等；(4)外匯衍生工具風(fēng)險(xiǎn)，包括由于市場(chǎng)匯率變動(dòng)造成虧損的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，由于買(mǎi)賣(mài)方無(wú)法履行義務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)以及管理者對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制政策等預(yù)警信

息。

總之，在進(jìn)行外匯衍生工具信息披露時(shí)應(yīng)將表內(nèi)揭示和表外披露有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，特別是要加強(qiáng)表外披露的規(guī)范化，杜絕主觀隨意性，不斷完善會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)，以便及時(shí)向投資者提供完整的、對(duì)其決策有用的相關(guān)信息，減少投資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

金融會(huì)計(jì)·吳 濤