第一篇：除了互惠基金 在加國還可進(jìn)行何種投資[小編推薦]

記者麥子報道：很多人投資各種互惠基金（MutualFunds）導(dǎo)致血本無歸，如果您已經(jīng)受夠了形形色色的互惠基金，嘗試一下其它的投資吧。這里介紹了四種可選擇的途徑：

當(dāng)然多數(shù)人都選擇投資RRSp（注冊退休儲蓄計劃），認(rèn)為它比較安全，有的也許比較有保障，但也有風(fēng)險更大的。因此投資前一定三思后行。

交易所交易基金（ETF）：加拿大在1989年首次建立了這項基金，屬于固定分散投資，多數(shù)ETF都有在交易所上市，和互惠基金一樣，ETF一般是對一攬子股票進(jìn)行投資，但是這種基金本身也和股票一樣進(jìn)行交易，價位隨著市場走勢改變。你可以通過ETF對世界上規(guī)模最大和最受推崇的一些公司進(jìn)行投資。

投資ETF的優(yōu)勢：可以持有很多股票，沒有傭金，基金管理費比互惠基金低很多。傳統(tǒng)的互惠基金是以固定的價位在每一個交易日即將結(jié)束時進(jìn)行買賣，ETF則允許全天交易。而且與互惠基金相比，ETF還節(jié)稅。

投資ETF的劣勢：互惠基金可以進(jìn)行分散投資，ETF在這方面不如互惠基金。而且ETF也不可能突破交易指數(shù)，因為當(dāng)初設(shè)計時就規(guī)定它只能接近交易指數(shù)。

高收益信托(IncomeTrust)：通過持有某家企業(yè)的股份和債務(wù)產(chǎn)生固定收益，這份收益直接轉(zhuǎn)入股份持有人手中。加拿大過去幾年高收益信托發(fā)展趨勢很好，目前全國有100多家這種信托公司，投資額占加拿大金融市場的6％。

投資優(yōu)勢：對投資者來說收益較平穩(wěn)，近年來一直為6％～20％的收益。對投資方與公司來說都可獲得稅務(wù)上的優(yōu)惠。

劣勢：收益要根據(jù)所投資的企業(yè)效益來定，如果企業(yè)陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)，投資者將血本無歸。因此投資前，要核查該企業(yè)在標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和多美年債券評級服務(wù)公司(Standard&poor’sandDominionBondRatingServices)公布的收益排名中是否穩(wěn)定。

對沖基金（hedgefunds）：與共同基金的主要差別在于，投資策略方面不如共同基金受制約，其投資對象與策略僅受到基金管理公司與客戶之間的合約限制。但對沖基金是只能面對財富雄厚的個人或機(jī)構(gòu)投資者的私募資金，不能面向大眾集資。最低投資資金為200,000元。對沖基金在加拿大越來越受歡迎，全國現(xiàn)已有191家這種基金投資機(jī)構(gòu)，而02年只有46家。

優(yōu)勢：這種投資不做則已，一做必然賺錢。因為對沖基金可以進(jìn)行短線操作，不論股市處于牛市還是熊市都可獲得巨大收益。

劣勢：由于投資數(shù)額巨大，如果通過借錢投資，一旦失手損失巨大，其風(fēng)險還是很高的。對沖基金不屬于互惠基金。

房地產(chǎn)投資信托：由于房市處于供過于求狀態(tài)，房貸利率比以往要低，很多人轉(zhuǎn)而投資房地產(chǎn)市場。另一種方式就是通過房地產(chǎn)投資信托（REIT）獲利。房地產(chǎn)投資信托，是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分.配給投資者的一種信托基金制度。

優(yōu)勢：最近十年房地產(chǎn)一直表現(xiàn)處巨大的增值潛力。而房地產(chǎn)投資信托又易于購買，像股票一樣可以快速兌換現(xiàn)金。

劣勢：房屋交易一般價格很高。經(jīng)過幾年的很多人都擔(dān)心投資成為泡影。

第二篇：外資私募股權(quán)基金進(jìn)行境內(nèi)股權(quán)投資操作模式分析

外資私募股權(quán)基金進(jìn)行境內(nèi)股權(quán)投資操作

模式分析

一、以外商直接投資形式進(jìn)行境內(nèi)股權(quán)投資

（一）運作模式

外資PE直接投資我國國內(nèi)企業(yè)股權(quán)多數(shù)是“兩頭在外”。首先是資金來源于境外，外資PE在國際市場融資；其次是投資機(jī)構(gòu)是非居民，由于國內(nèi)目前沒有專門針對私募股權(quán)投資基金的法規(guī)，外資PE無法在國內(nèi)以基金名義注冊法人實體，其經(jīng)營實體通常注冊在境外，再以外商直接投資的方式參與我國市場；由于境外私募股權(quán)投資基金收購國有股份敏感性較強(qiáng)，涉及層面多，因此目前其在國內(nèi)收購的企業(yè)多數(shù)是民營企業(yè)，外資PE通常選擇在國內(nèi)中小板或創(chuàng)業(yè)板上市的方式實現(xiàn)資本退出。

（二）審批流程

注：

1）以上操作流程中，涉及特殊項目或外資項目進(jìn)口設(shè)備免稅確認(rèn)的，還須報發(fā)改委出具項目確認(rèn)書及免稅核準(zhǔn)。

2）涉及特殊行業(yè)還須報該行業(yè)的主管部門審批。（如信息服務(wù)須報國家信息產(chǎn)業(yè)部前置審批）

3）涉及國有資產(chǎn)/股權(quán)轉(zhuǎn)讓的還須報國資委批準(zhǔn)。

（三）投資境內(nèi)股權(quán)的退出方式

外資PE主要從出售或以其他方式處置其在所投資企業(yè)的股權(quán)獲得收益，其可以依法選擇適用的退出機(jī)制包括：

（一）將其持有的所投資企業(yè)的部分股權(quán)或全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他投資者；

（二）與所投資企業(yè)簽訂股權(quán)回購協(xié)議，由所投資企業(yè)在一定條件下依法回購其所持有的股權(quán)；

（三）所投資企業(yè)在符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的上市條件時可以申請到境內(nèi)外證券市場上市。創(chuàng)投企業(yè)可以依法通過證券市場轉(zhuǎn)讓其擁有的所投資企業(yè)的股份；

（四）中國法律、行政法規(guī)允許的其他方式。通常而言，私募股權(quán)投資基金更偏向于第三種方式，主要通過上市渠道實現(xiàn)退出。外商投資企業(yè)境內(nèi)上市后，外資PE中屬于外國投資者的利潤等收益匯出境外的，應(yīng)當(dāng)憑董事會的分配決議，由會計師事務(wù)所出具的審計報告、外方投資者投資資金流入證明和驗資報告、完稅證明和稅務(wù)申報單（享受減免稅優(yōu)惠的，應(yīng)提供稅務(wù)部門出具的減免稅證明文件），從其外匯帳戶中支付或者到外匯指定銀行購匯匯出。《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》規(guī)定，（外國）投資者通過A股市場將所持上市公司股份出讓的，可憑以下文件向上市公司注冊所在地外匯局申請購匯匯出：

（一）書面申請；

（二）為戰(zhàn)略投資目的所開立的外國投資者專用外匯賬戶（收購類）內(nèi)資金經(jīng)外匯局核準(zhǔn)結(jié)匯的核準(zhǔn)件；

（三）商務(wù)部出具的關(guān)于上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變更的批復(fù)文件；

（四）證券經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)出具的有關(guān)證券交易證明文件。例如：中捷股份于2004年7月份在中小企業(yè)板發(fā)行上市，2006年12月7日，外資股東佐藤秀一持有0.56%的股份。經(jīng)中華人民共和國商務(wù)部“商資批[2006]2281號”文件批準(zhǔn)，同意本公司發(fā)起人外資股東佐藤秀一將其持有的0.56%的中捷股份的股份（共計1,004,640股），通過深圳證券交易所中小企業(yè)板塊售出。之后，佐藤秀一通過深圳證券交易所中小企業(yè)板塊掛牌售出所持本公司全部股份，順利實現(xiàn)了退出。

外資PE在境內(nèi)進(jìn)行股權(quán)投資，必須經(jīng)歷外匯監(jiān)管部門、國資委、發(fā)改委、商務(wù)部的層層審批，耗時較長。此外，外資PE所面臨的最大問題是，在我國實行外匯管制的情況下，從國內(nèi)資本市場退出后如何順利將資金轉(zhuǎn)至境外。盡管法律上是允許的，但是手續(xù)繁多，同時又消耗了時間和成本，因此,大多數(shù)外資PE還是選擇將投資收益留在中國國內(nèi),再加上人民幣的單向升值趨勢，以及中國國內(nèi)好項目層出不窮，境外基金也沒有將投資收益匯出的強(qiáng)烈動機(jī)，并且日后中國實現(xiàn)人民幣國際化后，則無需換匯也可直接出境。

二、外資PE/VC境內(nèi)設(shè)立股權(quán)投資基金進(jìn)行境內(nèi)股權(quán)投資

（一）設(shè)立模式

在中國目前的法律環(huán)境下，外資VC/PE在境內(nèi)發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資基金主要有三種模式：

（1）第一種是依據(jù)商務(wù)部2004年頒布的《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的規(guī)定》成立投資性公司

在第一種模式下，外商投資性公司具備股權(quán)投資的經(jīng)營范圍，其可以以外匯資金結(jié)匯后進(jìn)行股權(quán)投資。但設(shè)立外商投資性公司進(jìn)行股權(quán)投資的弊端在于：①對境內(nèi)、境外投資者有較高的門檻要求；②設(shè)立需經(jīng)省級商務(wù)部門審批再報商務(wù)部批準(zhǔn)，耗時較長，程序繁瑣；③在避免雙重征稅、規(guī)避產(chǎn)業(yè)投資限制方面無特殊處理；④公司制架構(gòu)下也無法確?；鸸芾砣藢鹜顿Y決策的獨立性。出于以上種種不利因素的考慮，這種模式并未成為外資PE設(shè)立人民幣基金的主流模式。

（2）第二種是依照原對外經(jīng)貿(mào)部等五部門聯(lián)合制定的《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》設(shè)立外資創(chuàng)投企業(yè)

第二種模式曾為國家一度鼓勵采用，不少外資VC/PE依據(jù)《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》采取非法人制形式設(shè)立了股權(quán)投資基金。但該模式的弊端同樣明顯：①外商投資創(chuàng)投企業(yè)有必備投資者要求，且門檻較高；②設(shè)立時需經(jīng)過耗時、繁瑣的審批流程；③投資方向主要針對上市高新技術(shù)企業(yè)；④受制于外商產(chǎn)業(yè)投資限制；⑤投融資情況需要到監(jiān)管部門備案；⑥非法人制創(chuàng)投企業(yè)主體資格尚不明確，被投資企業(yè)或?qū)⒃庥錾鲜姓系K；⑦非法人制稅收政策尚不明確等等。投資四川新力光源項目的上?？婆d創(chuàng)投就是依照此法規(guī)成立的公司制中外合資創(chuàng)投企業(yè)。

（3）第三種是成立帶有外資成分的有限合伙企業(yè)

第三種模式下有限合伙基金則具有前兩種模式所不具備的優(yōu)點：①合伙企業(yè)設(shè)立通常不需前置審批；②有限合伙企業(yè)適用“先分后稅”原則，有效避免了雙重征稅；③普通合伙人（“GP”）執(zhí)行合伙事務(wù)，有限合伙人(“LP”)不參與合伙事務(wù)執(zhí)行的制度設(shè)計可有效確保普通合伙人（基金管理人）投資決策的獨立性；④GP投入少量的資金可享受較高比例的分成收益?；谝陨显颍S著一度困擾VC/PE的有限合伙企業(yè)開立證券帳戶問題的解決，以有限合伙形式設(shè)立股權(quán)投資基金，已成為當(dāng)下本土人民幣基金的主流選擇。但對外資VC/PE相對而言，在現(xiàn)行法律政策下，外資VC/PE設(shè)立有限合伙形式的股權(quán)投資基金還存在諸多限制。

（二）監(jiān)管框架

（1）我國現(xiàn)行關(guān)于外資私募股權(quán)投資基金的法律依據(jù)

我國現(xiàn)行關(guān)于外資私募股權(quán)投資基金的法律依據(jù)主要有：《外商投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理規(guī)定》（2003年）和《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》（2005年），這兩部部門規(guī)章為創(chuàng)業(yè)投資和外商投資創(chuàng)投企業(yè)的成立、運作和退出建立了制度上的基本框架。在外商創(chuàng)投企業(yè)的設(shè)立和組織形式問題上，需要適用的其他法律還有：《公司法》（2006年）、《合伙企業(yè)法》（2006年）、《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》（2000年）、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》（2000年）、《外商投資企業(yè)法》（2000年）、《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的規(guī)定》（2004年）等，顯然，在我國設(shè)立公司制的外資私募股權(quán)投資基金已經(jīng)沒有根本性的法律障礙。

（2）設(shè)立有限合伙制外商創(chuàng)投企業(yè)的法律障礙

《合伙企業(yè)法》規(guī)定，外國企業(yè)或者個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)的管理辦法由國務(wù)院規(guī)定。雖然國務(wù)院總理溫家寶于2009年8月19日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議并原則通過《外國企業(yè)或個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)管理辦法（草案）》。但在管理辦法正式出臺前，境外實體尚不能直接擔(dān)任有限合伙基金的合伙人。另外，關(guān)于外商投資企業(yè)作為合伙企業(yè)合伙人的資格問題，國家工商總局的立場與各地地方工商局的實務(wù)操作不盡一致。根據(jù)國家工商行政管理總局2007年制定的《關(guān)于做好合伙企業(yè)登記管理工作的通知》的相關(guān)規(guī)定，外商投資企業(yè)可以登記為有限合伙企業(yè)的合伙人。但實踐中，大多數(shù)工商局卻不接受外商投資企業(yè)作為有限合伙企業(yè)的合伙人。就我們所知，僅少部分地區(qū)的工商局對此持開放態(tài)度，例如天津有不少外商投資企業(yè)登記為有限合伙基金合伙人的實例。

（3）外匯管理局的相關(guān)管理規(guī)定 2008年外管局頒布的《關(guān)于完善外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理有關(guān)業(yè)務(wù)操作問題的通知》（“外管局142號文”）規(guī)定外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯所得人民幣資金，應(yīng)當(dāng)在批準(zhǔn)的經(jīng)營范圍內(nèi)使用，除另有規(guī)定，不得用于境內(nèi)股權(quán)投資。這樣，即使工商登記部門允許外商投資企業(yè)登記為有限合伙企業(yè)的合伙人，但外商投資企業(yè)仍無法將其注冊資本金結(jié)匯所得人民幣用于對有限合伙企業(yè)（基金）的出資。雖然外商投資企業(yè)可以用其合法人民幣資金或經(jīng)常項目下外匯收入結(jié)匯所得作為對有限合伙基金的出資，但這種方式以外商投資企業(yè)擁有人民幣資金。

（4）國家發(fā)改委和/或地方發(fā)改委備案 國家發(fā)改委于2005年11月發(fā)布規(guī)定，要求股權(quán)投資基金及其管理企業(yè)向國家發(fā)改委和/或地方發(fā)改委備案。在實踐中，國家發(fā)改委和地方政府部門可給予完成備案的股權(quán)投資基金和基金管理人某些優(yōu)惠待遇。例如作為目前的一項政策，國家社?；饍H能投資于已向國家發(fā)改委完成備案的股權(quán)投資基金。將來其他可作為潛在的有限合伙人的機(jī)構(gòu)或中央部委直屬的國有企業(yè)也可能被要求僅向完成備案的股權(quán)投資基金投資。

（5）稅收的相關(guān)管理規(guī)定

相關(guān)的稅收政策有：①.如果境內(nèi)的外資基金采用有限合伙的形式設(shè)立，該合伙企業(yè)將享受免稅待遇。但該合伙企業(yè)的合伙人從被投資公司獲得的收入應(yīng)被視為股息、紅利還是營業(yè)收入，將是一個問題，對該收入性質(zhì)的不同認(rèn)定將導(dǎo)致適用不同的所得稅率。②.對于境內(nèi)基金管理企業(yè)收取的業(yè)績報酬，如果該報酬被視為管理費，將對其征收營業(yè)稅和企業(yè)所得稅。③.外國股東從境內(nèi)基金管理企業(yè)分得的股息或分紅將適用10%的預(yù)提所得稅，該稅率依雙邊稅收協(xié)定或可降低至5%。④.在中國設(shè)立投資實體，意味著投資收益必須按照中國相關(guān)法律繳納所得稅，而且沒有任何稅收減免，這對于所有私募股權(quán)基金而言都是難以接受的。例如，私募股權(quán)基金在美國的稅負(fù)僅為15%的資本利得稅，一旦在中國設(shè)立投資實體，將面臨33%的所得稅負(fù)擔(dān)。

（三）上海新試點政策

近來上海成為外資VC/PE設(shè)立人民幣股權(quán)投資基金首選城市的熱度陡增，這得益于《上海市浦東新區(qū)設(shè)立外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)試行辦法》的推出，更得益于上海推動外資人民幣基金政策試點的努力。根據(jù)《上海市浦東新區(qū)設(shè)立外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)試行辦法》，外資VC/PE可以在上海設(shè)立外商投資的股權(quán)投資管理公司，接受股權(quán)投資企業(yè)委托，從事投資管理及相關(guān)咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)。同時上海又積極推動政策試點，以期望解決上述“外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)”擔(dān)任有限合伙基金GP的現(xiàn)實困境。

上海市金融服務(wù)辦公室（“上海金融辦”）表示，上海市正與國家外匯管理局、商務(wù)部積極協(xié)調(diào)，爭?。海?）使注冊在上海的外資股權(quán)投資基金不受外管局142號文的限制，即外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)可用資本金結(jié)匯所得人民幣作為對基金的出資；（2）使外資成分低于一定比例的注冊在上海的外資股權(quán)投資基金享受“國民待遇”，即視同內(nèi)資股權(quán)投資基金對待。據(jù)了解，上海市政府推進(jìn)此事的決心非常大，相關(guān)部門擬于近期召開協(xié)調(diào)會，期望能以文件形式將最新試點政策確定下來。但上述試點政策是否能獲得批準(zhǔn)，仍存在很大的不確定性。

三、總結(jié)

1、資本項目管制。資本管制導(dǎo)致外資股東轉(zhuǎn)讓股份或創(chuàng)業(yè)投資退出而改變股權(quán)結(jié)構(gòu)面臨較多的手續(xù)，從而在一定程度上限制了境外創(chuàng)業(yè)資本來華投資的欲望。

2、缺乏創(chuàng)業(yè)投資專項法規(guī)。作為大陸法系的轉(zhuǎn)軌國家，我國應(yīng)對新生事物的法律出臺慢，沒有形成完整的體系。在我國現(xiàn)有的法律政策下，直接設(shè)立以外幣為主的股權(quán)投資基金仍然會面臨著諸多限制。

3、外資基金通過與國內(nèi)基金管理企業(yè)合作設(shè)立股權(quán)投資基金從商業(yè)角度看大致是可行的，但需要地方政府的大力支持，在此方面，上海的成功經(jīng)驗值得借鑒。

（作者單位：肖鋼，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司研究發(fā)展中心博士后，馬楠，深圳市創(chuàng)新投資管理顧問有限公司）

第三篇：鄧亞萍體育產(chǎn)業(yè)投資基金在河南成立 目標(biāo)規(guī)模50億范文

鄧亞萍體育產(chǎn)業(yè)投資基金在河南成立 目標(biāo)規(guī)模50億

2016年10月30日09:24 新浪綜合

10月29日晚，大河客戶端記者從河南省體育局了解到，經(jīng)省政府批準(zhǔn)，由省政府委托中原資產(chǎn)管理有限公司出資與鄧亞萍團(tuán)隊共同發(fā)起的鄧亞萍體育產(chǎn)業(yè)投資基金已在我省正式成立，這是我國第一個由著名運動員命名的體育產(chǎn)業(yè)基金。

基金目標(biāo)規(guī)模為50億元，首期規(guī)模5億元，將重點投資于體育賽事、體育場館建設(shè)及運營、體育用品制造及銷售、體育培訓(xùn)及運動康復(fù)、體育旅游、體育傳媒、體育會展等領(lǐng)域，對我省體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展將起到有力的助推作用。

乒壇“大魔王”鄧亞萍的又一次轉(zhuǎn)型

奧運冠軍鄧亞萍是中國最具國際知名度的運動員之一，在其職業(yè)生涯中獲得過18次世界冠軍，包括2屆4枚奧運會金牌，其“不服輸不認(rèn)輸”的體育精神激勵了一代又一代的中國年輕人，被網(wǎng)友戲稱為乒壇第一任“大魔王”。

在退役后，鄧亞萍仍在不斷挑戰(zhàn)自己超越自己，她先后進(jìn)入清華大學(xué)、英國諾丁漢大學(xué)和英國劍橋大學(xué)學(xué)習(xí)。求學(xué)期間，她專注于奧林匹克品牌和體育經(jīng)濟(jì)研究，結(jié)合奧運市場開發(fā)工作實際經(jīng)驗，完成發(fā)表題為《全球競爭中的奧林匹克品牌：以北京2008年奧運會為例》的論文，獲得劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。她曾從事體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)工作，先后任職于國家體育總局體育器材裝備中心、國際奧委會、北京奧組委等機(jī)構(gòu)，參與中國體育用品行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和管理，負(fù)責(zé)中國奧委會無形資產(chǎn)的市場開發(fā)和管理，制定并實施了北京2008年奧運會的市場開發(fā)計劃。今年6月，鄧亞萍正式辭去人民日報社副秘書長職務(wù)，其有意進(jìn)入體育領(lǐng)域投資的去向也備受關(guān)注。

河南省體育局經(jīng)濟(jì)管理處處長黃家明表示，2014年國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費的若干意見》，2015年省政府出臺了《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費的實施意見》，社會投資體育產(chǎn)業(yè)的積極性明顯提高?！拔沂√幱诔砷L期的各類體育企業(yè)是發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)的生力軍，具有成長空間大、發(fā)展前景好的顯著優(yōu)勢，但同時其投資也存在著較高風(fēng)險，普遍面臨資金短缺等現(xiàn)實困難，迫切需要加大支持力度，破解發(fā)展難題。鄧亞萍作為我省培養(yǎng)輸送的杰出運動員，是我省體育發(fā)展的標(biāo)志性人物，在國內(nèi)外體育界具有很強(qiáng)的影響力，合作設(shè)立?鄧亞萍體育產(chǎn)業(yè)投資基金?是有效利用財政資金、積極借助名人效應(yīng)、充分發(fā)揮專業(yè)能力的多贏之舉。”省政府批準(zhǔn)設(shè)立鄧亞萍體育產(chǎn)業(yè)投資基金，體現(xiàn)了省委省政府對體育產(chǎn)業(yè)的高度重視，目的是通過財政資金與社會資本聯(lián)合的方式，既能夠有效發(fā)揮財政資金杠桿作用，拓寬企業(yè)融資渠道，實現(xiàn)政府投入的戰(zhàn)略目的，又可以依托專業(yè)管理團(tuán)隊，充分發(fā)揮市場機(jī)制，降低投資風(fēng)險，對具有良好發(fā)展前景的體育企業(yè)或項目予以支持，必將有力促進(jìn)我省體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

基金將充分發(fā)揮鄧亞萍的品牌號召力

河南省財政廳科技文化處處長張建設(shè)認(rèn)為，2015年省政府出臺了《關(guān)于省級財政性涉企資金基金化改革的實施意見》，提出將符合基金化改革方向的專項資金逐步納入基金。鄧亞萍體育產(chǎn)業(yè)投資基金符合國家加快體育產(chǎn)業(yè)的政策和涉企資金基金化的改革方向，可通過“直接變間接、無償變有償、資金變基金”方式轉(zhuǎn)變，充分發(fā)揮財政資金的杠桿作用，引導(dǎo)和擴(kuò)大社會投資，促進(jìn)我省體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時，基金通過股權(quán)投資，可促進(jìn)體育企業(yè)完善法人治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化財政資金的激勵效應(yīng)，提高資金使用效益。

鄧亞萍體育產(chǎn)業(yè)投資基金的管理機(jī)構(gòu)由鄧亞萍團(tuán)隊與中原資產(chǎn)全資子公司中原股權(quán)投資管理有限公司共同組建，充分發(fā)揮鄧亞萍的品牌號召力與中原資產(chǎn)綜合金融服務(wù)的專業(yè)優(yōu)勢。中原資產(chǎn)管理有限公司于2015年8月注冊成立，是經(jīng)河南省人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的首家具有金融不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)資質(zhì)的地方資產(chǎn)管理公司，注冊資本30億元。經(jīng)過短短一年的運營，公司資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)124.8億元，累計完成不良資產(chǎn)處置101.6億元，實現(xiàn)收入4.5億元，已經(jīng)初步形成了金融不良資產(chǎn)批量收購與處置、基金管理、投資銀行、金融資產(chǎn)交易、航空融資租賃、商業(yè)保理、財富管理多板塊協(xié)同發(fā)展的綜合金融公司，成為維護(hù)河南金融穩(wěn)定、促進(jìn)金融深化發(fā)展、支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的生力軍。中原股權(quán)投資管理有限公司是中原資產(chǎn)全資子公司，成立于2015年11月30日，注冊資本2億元，公司秉承“專業(yè)、高效、卓越”的經(jīng)營理念，致力于以基金方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，利用產(chǎn)業(yè)基金和股權(quán)投資的方式，通過深入發(fā)掘具有進(jìn)一步投資價值的企業(yè)，提升企業(yè)價值創(chuàng)造能力和實現(xiàn)社會效益和經(jīng)濟(jì)效益的結(jié)合。目前已謀劃設(shè)立了城市發(fā)展、環(huán)保、教育、養(yǎng)老領(lǐng)域等10余只基金，總規(guī)模達(dá)1300億元。

據(jù)了解，為大力支持鄧亞萍體育產(chǎn)業(yè)投資基金的業(yè)務(wù)，基金將設(shè)立由省領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任主任的投資戰(zhàn)略委員會，由省體育局和財政廳作為投資戰(zhàn)略委員會成員單位，負(fù)責(zé)推薦河南省內(nèi)的體育產(chǎn)業(yè)投資項目，明確政府支持的投資領(lǐng)域、方向等。

第四篇：銀夏總裁秦夏在股權(quán)投資基金年會的發(fā)言

我公司總裁秦夏在股權(quán)投資基金年會的發(fā)言

發(fā)布者： 發(fā)布時間：2011-12-8 閱讀：134次

大家上午好，我們的會場是中國股權(quán)投資基金的年會，已經(jīng)辦了四屆，我是第一次參加這個會議，感到非常有意義。

昨天在和張高麗書記和市領(lǐng)導(dǎo)會面的時候，全國政協(xié)黃孟復(fù)副主席講到，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)要調(diào)整，如果不調(diào)整投資結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也是難以實現(xiàn)的。黃副主席的講話非常有道理，但我想了想，覺得有一個問題，就是投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整取決于什么。

實際上投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整取決于融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，我國在融資結(jié)構(gòu)上一個最大的問題就是間接融資始終占著融資市場的主導(dǎo)地位。如果直接融資上不去，間接融資比例下不來，融資結(jié)構(gòu)是沒有辦法調(diào)整到位的。

實際上關(guān)于融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中央在十六大的報告里提到，要不斷地提高直接融資的比例，降低間接融資的比例。將近十年了，從比例上來看，間接融資的比例反而上漲更快。也就是商業(yè)銀行所持有的金融資產(chǎn)在整個金融市場當(dāng)中的比例在這近十年來不降反升。

所以如果融資結(jié)構(gòu)始終是這樣的結(jié)構(gòu)，投資結(jié)構(gòu)調(diào)整不過來，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)就更難。股權(quán)基金是一個典型的直接融資的工具，發(fā)展好了就有利于推動直接融資的比例不斷提高。所以我覺得這個會非常有意義，是在我國講經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整這樣大的背景下一個非常務(wù)實的會議。但是股權(quán)基金要長大，它面臨的最大的問題就是資金來源有沒有長期資金能夠持續(xù)、穩(wěn)定的成為股權(quán)基金的來源。在我國國內(nèi)銀行是社會資金的主渠道，現(xiàn)在90萬億的金融資產(chǎn)當(dāng)中銀行占了差不多70萬億，剩下的是股市、保險、證券、信托，加在一起可能就十幾萬億。我們的保險行業(yè)發(fā)展了62年，總資產(chǎn)也才5萬億，其中能夠用來投資的大概只有3000多億，和銀行的資產(chǎn)一比太小了，所以銀行始終是社會資金的主渠道。但是剛才馬行長講到，《商業(yè)銀行法》限制了商業(yè)銀行進(jìn)入直接融資領(lǐng)域，它只能夠從事間接的信貸渠道。

很多資金是沒有被金融化了的，比方說很多政府的資金。我有一年考察發(fā)現(xiàn)山西煤礦的安全保障基金有上千億，但是沒有金融化，就在政府的手里頭捏著。沒有金融化的資金法律也沒有給它一個渠道進(jìn)入直接融資的領(lǐng)域。所以這使得在座很多PEGP感到非常困惑，市場上有很多項目要錢，PE機(jī)構(gòu)找不到錢，募資非常困難，主要是由于目前中國金融市場的結(jié)構(gòu)、法律所限制的。

國有的大機(jī)構(gòu)、大企業(yè)和各級政府是社會資金的集中使用者，但是他們沒有一個有效的參與方式來參與到股權(quán)基金的發(fā)展當(dāng)中。所以股權(quán)基金在中國發(fā)展的根還是非常淺，沒有扎下去。我個人在2001年開始在香港做資金投資，從2001年到現(xiàn)在，私募基金的根沒有扎下去。有一個阻隔層，大量社會資金是在國有大機(jī)構(gòu)、大企業(yè)和各級政府手里，其他機(jī)構(gòu)很少有資金。另外就是老百姓的錢幾乎都在銀行手里。

所以在這樣的結(jié)構(gòu)下，私募股權(quán)基金的發(fā)展面臨著非常大的障礙，當(dāng)然前景非常好。剛才馬行長充滿信心地講到股權(quán)基金的前景確實非常好，因為社會需要。

所以我今天想以保險資金為例，建議各級政府能夠重視、支持創(chuàng)設(shè)各類服務(wù)于各類國有大機(jī)構(gòu)、大企業(yè)的母基金。通過創(chuàng)設(shè)這些母基金，用國有性質(zhì)、政府性質(zhì)的機(jī)構(gòu)，官員和準(zhǔn)官員認(rèn)可的金融化的方式形成相應(yīng)的資金池，保證股權(quán)基金長期、穩(wěn)定、充足的資金來源。目前私募基金的機(jī)制、體制和金融化在國有背景下很難認(rèn)可，比方說私人股權(quán)的成分和激勵的成分。這種金融化的方式就一定要找一種能夠被國有機(jī)構(gòu)認(rèn)可的金融化方式，我認(rèn)為母基金是一個相對可以被認(rèn)可的方式，現(xiàn)在應(yīng)該大力推動PE母基金的發(fā)展，從而能夠推動產(chǎn)

業(yè)股權(quán)投資基金在中國生根，從而開花結(jié)果。

今天的演講有三個方面，第一是國內(nèi)外私募股權(quán)母基金發(fā)展概況；第二是保險資金可通過母基金間接投資；第三是簡單地展望。

關(guān)于私募股權(quán)母基金的解釋非常簡單，是專門做PE的。從分類來看，有全球配置型、固定地域型，也有做風(fēng)險投資、收購重組、上市融資等等。母基金的運作模式不是非常復(fù)雜，母基金的持有人基本上都是LP，母基金可以向PE，以LP甚至GP的方式參與到PE過程中。母基金相對于PE的優(yōu)勢主要有以下四個方面，第一是降低了LP的進(jìn)入門檻，很多基金的募集是有門檻的，通過母基金的方式可以降低門檻。第二是降低了有限合伙人技能的要求，不需要深入到PE所作的某一個行業(yè)的經(jīng)驗當(dāng)中去，我只需要能夠把握PE本身的風(fēng)格，它過去交易的記錄、成績、風(fēng)險管理的模式，把這些把握住就可以進(jìn)入到股權(quán)基金的領(lǐng)域。第三可以分散風(fēng)險，平滑收益。PE基金有的是創(chuàng)投型、有的是風(fēng)險型、有的是IPO型，有的規(guī)模比較大，有的規(guī)模比較小，有的鎖定期長，有的鎖定期短，風(fēng)格都不一樣。

投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者，通過投資母基金間接進(jìn)入股權(quán)基金，能夠達(dá)到分散風(fēng)險、平滑收益的目的。

第四是母基金的機(jī)制比較傳統(tǒng)，也比較簡明。我們現(xiàn)在只有一個相對傳統(tǒng)和簡明的機(jī)制，才能夠被國有控股背景、政府背景的這種資金持有人所認(rèn)可。越前衛(wèi)、越復(fù)雜的機(jī)制，這些機(jī)構(gòu)越難認(rèn)可和接受。所以母基金的機(jī)制相對傳統(tǒng)簡明，這是它的優(yōu)勢。

從全球母基金發(fā)展情況來看，總體在PE投資當(dāng)中，全球大概有20%左右是母基金所投的，這是國外的狀況。其他一些指標(biāo)不一一介紹，但是整體的概念是在全球市場上PE基金的投資人當(dāng)中有20%是母基金。

從海外金融機(jī)構(gòu)投資母基金的經(jīng)驗來看，第一是金融機(jī)構(gòu)需要按照自身的優(yōu)勢和特點在不同投資形式中進(jìn)行選擇、確定重心。第二是經(jīng)驗豐富、資金充足的金融機(jī)構(gòu)可采用直投基金、聯(lián)合投資或直接投資，經(jīng)驗相對缺乏、目標(biāo)穩(wěn)健的可以用PE來進(jìn)行股權(quán)投資。

我國到去年大概發(fā)行了363個投資案例，投資金額達(dá)到了104億美元，發(fā)展還是比較快的。從國家方面來看，數(shù)量也比較大，大概有170個母基金性質(zhì)的，但是管理的資金量和規(guī)模比較小，大概平均每家只有27億。其中政府引導(dǎo)基金占的比重比較大，基本上都在政府引導(dǎo)的基金當(dāng)中，其他國有機(jī)構(gòu)包括保險資金都沒有太多參與進(jìn)來，所以還是有很大的發(fā)展?jié)摿?。參與PE母基金投資人隊伍的范圍已經(jīng)大大拓寬，從PPT中可以看到，金融機(jī)構(gòu)除了商業(yè)銀行不行以外，其他的金融機(jī)構(gòu)都可以參與的母基金的設(shè)立當(dāng)中。

保險資金比較符合母基金的投資要求，主要原因有六點。第一是保險機(jī)構(gòu)對短期風(fēng)險有承受能力，因為PE投資短期是要忍耐一定風(fēng)險的，保險資金能夠跨越經(jīng)濟(jì)周期實行這種配置。第二是中國的保險市場由于不發(fā)達(dá)的原因，保險深度和密度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全球甚至亞太地區(qū)，使得保險資金的持續(xù)增長比較確定而且是可以預(yù)期的，這樣一來，保險資金就能夠?qū)Χ唐陲L(fēng)險有比較強(qiáng)的風(fēng)險承受能力。另外保險資金對流動性要求不高，因為負(fù)債周期比較長，所以一般PE基金五到八年的封閉期它完全可以承受。

第三是保險機(jī)構(gòu)認(rèn)同長期投資的理念。

第四是保險資金具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模。到目前為止，保險資金大概有四萬五千億左右的規(guī)模，其中一部分用來通過母基金的方式投資到PE當(dāng)中，這是完全合適的。

第五是保險機(jī)構(gòu)缺乏做PE的機(jī)制，關(guān)于保險機(jī)構(gòu)建立這種機(jī)制的問題，從2007年保監(jiān)會就開始研究如何在保險資金運用領(lǐng)域建立PE投資相應(yīng)的機(jī)制，經(jīng)過了四年的努力，最后放棄。在目前以國有保險機(jī)構(gòu)為主的中國保險市場里面，通過PE方式建立保險資金，要建立適合PE這一類投資業(yè)務(wù)的體制和機(jī)制，幾乎不可能。

正因如此，去年新的《保險法》出臺以后，實際上把保險機(jī)構(gòu)自己設(shè)立PE機(jī)構(gòu)的設(shè)想取消了?，F(xiàn)在實際上在監(jiān)管政策下，保險公司、保險集團(tuán)自己是不能設(shè)立PE機(jī)構(gòu)的，主要原

因是在機(jī)制上難以建立適應(yīng)PE這類投資管理的機(jī)制，所以他就放棄努力了。那么自己不能建立，就要通過別人設(shè)立的渠道去發(fā)展，所以就要通過母基金選擇適合的PE基金。最后一點，保險機(jī)構(gòu)還是缺乏做PE的人才。

保險資金以母基金投資私募股權(quán)的必要性有三個，第一是拓展投資渠道，創(chuàng)新投資工具；第二是有效匹配負(fù)債，優(yōu)化保險資產(chǎn)組合；第三是參與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從目前的政策來看，保險資金投資PE的政策有以下幾條，第一是保險機(jī)構(gòu)可以作為LP，也就是保險公司自身可投資股權(quán)管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金等相關(guān)金融產(chǎn)品，這在法律和法規(guī)上都是明確的。但是有一條限制，就是不能夠投資創(chuàng)業(yè)類、風(fēng)險投資類的PE基金。但是這個辦法沒有明確保險機(jī)構(gòu)可否作為GP，如果不能夠發(fā)起設(shè)立，保險資金的GP就沒有專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來把保險公司的資金共同組織起來，使用到股權(quán)投資基金當(dāng)中。舉個例子，我前年做了天津濱海新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資的項目，我發(fā)了一百億債券投資計劃，是若干個保險公司買了這個產(chǎn)品，它類似于金融化的資金募集渠道。

但是現(xiàn)在這部分錢能否投到PE里面去，沒有明確的規(guī)定。另外對于含有創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險基金的GP能不能投也沒有明確的規(guī)定。

保險資金投資私募股權(quán)的方式有三句話，第一可以認(rèn)購市場上的母基金；第二可以參與發(fā)起設(shè)立母基金；第三可以牽頭發(fā)起設(shè)立母基金。就像我們發(fā)起債券投資計劃的產(chǎn)品一樣，這三種方式都是可以嘗試和開展的渠道。相關(guān)一些政策建議：第一是積極推動發(fā)起設(shè)立私募股權(quán)母基金的嘗試。第二是審慎監(jiān)管通過母基金對私募股權(quán)的投資。第三是盡快制定母基金份額登記、估值和交易制度。如果母基金的份額不能進(jìn)行登記、估值和交易的話，就會大大影響投資人購買基金份額的積極性。

從展望來看，母基金迎來了政策支持的機(jī)遇期，無論從中央政府或地方政府，以及我們實際產(chǎn)業(yè)升級的要求當(dāng)中，都對股權(quán)投資有著非常旺盛的需求。而且監(jiān)管部門也一直在探索，逐步放開金融機(jī)構(gòu)對于私募股權(quán)投資的市場準(zhǔn)入。

我**基金LP市場潛力非常大，到目前為止，潛在可投入PE的資金規(guī)模大概在5.3萬億，可以作為通過母基金方式進(jìn)入市場的規(guī)模大概在1.2萬億。所以只是因為現(xiàn)在制度創(chuàng)新沒有跟上現(xiàn)在市場的需要，所以這部分潛力沒有激發(fā)出來。

保險機(jī)構(gòu)在PE母基金的發(fā)展當(dāng)中應(yīng)當(dāng)扮演著重要的角色，如果按照保監(jiān)會這兩天在長沙討論的“十二五”規(guī)劃，按照這個“十二五”規(guī)劃，預(yù)計到2015年末，保險資產(chǎn)的規(guī)模大概在12萬億，按照12萬億保監(jiān)會目前政策規(guī)定，大概有6千億的資金是可以通過母基金進(jìn)入PE這樣的領(lǐng)域。

我的演講就是這些，謝謝大家！

第五篇：投資者在進(jìn)行證券投資時應(yīng)如何做好安全防范工作

投資者在進(jìn)行證券投資時應(yīng)如何做好安全防范工作

投資者從事證券投資時應(yīng)注意以下事項，切實做好安全防范工作：

一是妥善保管好投資者身份證、股東卡、資金賬戶卡、交易密碼和資金密碼等個人資料，防止相關(guān)信息泄露。投資者開立證券賬戶后要盡快重新設(shè)置交易密碼和資金密碼；交易密碼和資金密碼要分開設(shè)置，并定期更換；不要隨意向他人透露自己的證券交易密碼和資金密碼，在輸入密碼時要采取遮蓋措施防止他人偷窺；不要輕信股友，委托他人代為下單，導(dǎo)致密碼擴(kuò)散。

二是提高網(wǎng)絡(luò)安全意識，確保網(wǎng)上證券交易安全。不要訪問陌生網(wǎng)站、打開可疑郵件，及時升級殺毒軟件并開啟病毒實時監(jiān)測，定期修改密碼。同時，可向開戶證券營業(yè)部咨詢了解網(wǎng)上交易安全的知識，下載網(wǎng)上交易校驗程序。

三是打消“一夜暴富”的心理，避免落入非法證券活動陷阱。從目前查處的各類非法證券活動來看，所有案件均是不法分子利用投資者“一夜暴富”的心理實施詐騙活動的?！疤焐系麴W餅”的事是沒有的，打消暴富的心理是投資者自我保護(hù)、防止詐騙的最重要的手段。

四是掌握必要的證券法律知識，依據(jù)公司《招股說明書》和股票發(fā)行公告等公開發(fā)行證券必備文件進(jìn)行證券投資。

五是在接受有關(guān)機(jī)構(gòu)提供的證券投資咨詢服務(wù)之前，應(yīng)查看

該機(jī)構(gòu)是否屬于已取得中國證監(jiān)會頒發(fā)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格證書的合法證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，必要時可通過證券監(jiān)管部門網(wǎng)站查詢公布的合法機(jī)構(gòu)名單，或向證券監(jiān)管部門核實，謹(jǐn)防上當(dāng)受騙。投資者應(yīng)當(dāng)自覺抵制不當(dāng)利益的誘惑，對有關(guān)投資咨詢機(jī)構(gòu)“推薦黑馬”、“提供內(nèi)幕信息”、“保證盈利”等虛假宣傳信息保持高度警惕，并拒絕推銷薦股服務(wù)的陌生電話，更不應(yīng)將投資資金打入他人或非法機(jī)構(gòu)的賬戶。