第一篇：期貨基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試題

期貨基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試題

一、單選題（1分/題,共60題）

A1.從期貨交易的起源來(lái)看，期貨市場(chǎng)最早萌芽于()

A．歐洲B．亞洲C．澳洲D(zhuǎn)．美洲

D2.現(xiàn)代意義上的期貨交易在()產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥

A．16世紀(jì)中期B．17世紀(jì)中期C．18世紀(jì)中期D．19世紀(jì)中期

A3.起初進(jìn)行期貨交易的原因是由于()。

A．農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不穩(wěn)定B．銅價(jià)波動(dòng)C．石油價(jià)格波動(dòng)D．匯率價(jià)格波動(dòng)

C4.芝加哥期貨交易所的英文縮寫(xiě)是()。

A．CMEB．COMEXC．CBOTD．SHFE

B5.1882年，交易所允許以()方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)投機(jī)者的加入，使期貨市場(chǎng)流動(dòng)性加

大。

A．實(shí)物交割B．對(duì)沖C．現(xiàn)金交割D．期轉(zhuǎn)現(xiàn)

A6.芝加哥商業(yè)交易所的前身是()。

A．芝加哥黃油和雞蛋交易所B．芝加哥谷物協(xié)會(huì)

C．芝加哥商品市場(chǎng)D．芝加哥畜產(chǎn)品交易中心

C7.關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易，下列描述錯(cuò)誤的是()。

A．現(xiàn)貨交易中，商流與物流在時(shí)空上基本是統(tǒng)一的B．并不是所有商品都能夠成為期貨交易的品種

C．期貨交易不受時(shí)空限制，交易靈活方便

D．期貨交易的目的一般不是為了獲得實(shí)物商品

B8.()的交易對(duì)象主要是實(shí)物商品。

A．期貨交易B．現(xiàn)貨交易C．遠(yuǎn)期交易D．期權(quán)交易

C9.期貨交易套期保值者的目的是()。

A．獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)B．獲得實(shí)物C．轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)D．讓渡商品的所有權(quán)

A10.期貨交易投機(jī)者的目的是()。

A．獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)B．獲得實(shí)物C．轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)D．讓渡商品的所有權(quán)

D11.()與遠(yuǎn)期交易均為買(mǎi)賣(mài)雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的商品。

A．分期付款交易B。紙貨交易C．現(xiàn)貨交易D．期貨交易

D12.()的基本功能是組織商品流通。

A．商品期貨交易B．金融期貨交易C．期貨期權(quán)交易D．遠(yuǎn)期交易

D13.關(guān)于遠(yuǎn)期交易與期貨交易，下列描述錯(cuò)誤的是()。

A．期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

B．遠(yuǎn)期合同缺乏流動(dòng)性

C．遠(yuǎn)期交易最終的履約方式是實(shí)物交收

D．期貨交易具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)

B14.期貨交易有實(shí)物交割和()兩種履約方式。

A．背書(shū)轉(zhuǎn)讓B．對(duì)沖平倉(cāng)C．貨幣交割D．強(qiáng)制平倉(cāng)

C15.與期貨合約不同，遠(yuǎn)期合同最終能否履約主要依賴(lài)于()。

A．產(chǎn)品質(zhì)量B．產(chǎn)品價(jià)格C．對(duì)方信譽(yù)D．對(duì)方身份

B16.期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化是指除()外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標(biāo)

準(zhǔn)化的特點(diǎn)。

A．交易品種B．價(jià)格C．交割倉(cāng)庫(kù)要求D．最小變動(dòng)價(jià)位

D17.目前，在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，()已經(jīng)占據(jù)了主導(dǎo)地位，并且對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

A．商品期貨B．現(xiàn)貨C．紙貨D．金融期貨

A18.傳統(tǒng)的期貨交易方式是()。

A．公開(kāi)喊價(jià)B．電子交易C．直接交易D．場(chǎng)外交易

B19.新中國(guó)成立后，最早成立的期貨交易所是()。

A．大連商品交易所B．鄭州商品交易所C．深圳有色金屬交易所D．上海金屬交易所 A20.()是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定設(shè)立的期貨保證金安全存管機(jī)構(gòu)。

A．中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心B．中國(guó)期貨保證金監(jiān)管中心

C．中國(guó)期貨保證金管理中心D．中國(guó)期貨保證金監(jiān)督中心

D21.關(guān)于國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，下列描述不正確的是()。

A．金融期貨的發(fā)展勢(shì)不可擋B．聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛

C．交易方式不斷創(chuàng)新D．會(huì)員制改造成為潮流

C22.以下不是期貨交易所職能的是()。

A．監(jiān)管指定交割倉(cāng)庫(kù)B．發(fā)布市場(chǎng)信息C．制定期貨交易價(jià)格D．制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則 A23.期貨合約是由()。

A．期貨交易所統(tǒng)一制定的B．期貨交易所會(huì)員制定的C．中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的D．期貨經(jīng)紀(jì)公司制定的A24.不以盈利為目的的期貨交易所是()。

A．會(huì)員制期貨交易所B．公司制期貨交易所C．合伙制期貨交易所D．合作制期貨交易所 D25.目前世界上大多數(shù)國(guó)家的期貨交易所都實(shí)行()。

A．合作制B．合伙制C．公司制D．會(huì)員制

A26.會(huì)員制期貨交易所專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的設(shè)置由()確定。

A．理事會(huì)B．監(jiān)事會(huì)C．會(huì)員大會(huì)D．期貨交易所

C27.下列不屬于公司制期貨交易所特點(diǎn)的是()。

A．對(duì)交易中任何一方的違約行為所生產(chǎn)的損失負(fù)責(zé)賠償

B．完全中立，其工作人員不得參與交易

C．交易所的設(shè)立，不是投資行為，不存在投資回報(bào)問(wèn)題

D．收取的交易費(fèi)用較多，使交易商的負(fù)擔(dān)較大

C28.下面哪一項(xiàng)不是會(huì)員制和公司制期貨交易所的區(qū)別()

A．目的B．法律責(zé)任C．資金來(lái)源D．接受監(jiān)管

D29.結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用不包括()。

A．控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B．擔(dān)保交易履約

C．計(jì)算期貨交易盈虧D．設(shè)計(jì)期貨合約，滿(mǎn)足交易者的需要

B30.2007年3月16日頒布的《期貨交易管理?xiàng)l例》將“期貨經(jīng)紀(jì)公司”名稱(chēng)改為()。

A．“經(jīng)紀(jì)公司”B．“期貨公司”C．“期貨有限責(zé)任公司”D．“經(jīng)紀(jì)行業(yè)公司”

A31.()是指經(jīng)交易所指定的為期貨合約履行實(shí)物交割的交割地點(diǎn)，是獨(dú)立法人。

A．交割倉(cāng)庫(kù)B．結(jié)算銀行C．信息服務(wù)公司D．介紹經(jīng)紀(jì)商

D32.期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別是()。

A．期貨價(jià)格的超前性B．占用資金的不同C．收益的不同D．期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化 B33.期貨價(jià)格在交易所以()方式產(chǎn)生。

A．集合競(jìng)價(jià)B．公開(kāi)競(jìng)價(jià)C．連續(xù)競(jìng)價(jià)D．協(xié)議價(jià)格

B34.期貨合約中的惟一變量是()。

A．?dāng)?shù)量B．價(jià)格C．質(zhì)量D．交割月份

B35.期貨合約名稱(chēng)需注明該合約的()。

A．交易時(shí)間B．品種名稱(chēng)和上市交易所名稱(chēng)C．交易代碼D．交割等級(jí)

C36.鄭州商品交易所綠豆期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是2元／噸，那么每手合約的最小變動(dòng)值是()。

A．2元B．10元C．20元D．200元

B37.在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)必須是其合約規(guī)定的()。

A．交易單位B．最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍C．報(bào)價(jià)單位D．最大波動(dòng)限制

C38.某種商品期貨合約交割月份的決定因素是()。

A．該商品的市場(chǎng)供求狀況

B．期貨交易所的規(guī)定

C．該商品的生產(chǎn)、使用、消費(fèi)等特點(diǎn)

D．投資者協(xié)議決定

D39.如果交易商在最后交易日仍未將期貨合約平倉(cāng)，則必須()。

A．交付違約金B(yǎng)．強(qiáng)行平倉(cāng)C．換成下一交割月份合約D．進(jìn)行實(shí)物交割

C40.關(guān)于交割等級(jí)，以下表述錯(cuò)誤的是()。

A．交割等級(jí)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)

B．在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無(wú)須對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期

貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割

C．替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種，一般由買(mǎi)賣(mài)雙方自由決定

D．用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，價(jià)格需要升貼水

B41.期貨交易所將會(huì)員的合約強(qiáng)行平倉(cāng)后，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由()承擔(dān)。

A．期貨交易所B．該被強(qiáng)行平倉(cāng)的會(huì)員C．該會(huì)員所代理的客戶(hù)D．期貨公司

B42.超過(guò)交易所規(guī)定的漲跌幅度的報(bào)價(jià)()。

A．有效，但交易價(jià)格應(yīng)該調(diào)整至漲跌幅度之內(nèi)

B．無(wú)效，不能成交

C．無(wú)效，但可自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一交易日

D．可能有效，也可能無(wú)效

B43.關(guān)于漲跌停板制度，下列表述不正確的是()。

A．漲跌停板一般是以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定的B．一般只有百分比一種形式

C．合約上一交易日的結(jié)算價(jià)加上允許的最大漲幅構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格上漲的上限，稱(chēng)為漲停板

D．合約上一交易日的結(jié)算價(jià)減去允許的最大跌幅則構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格下跌的下限，稱(chēng)為跌停板

D44.在我國(guó)，對(duì)超過(guò)持倉(cāng)限額的會(huì)員或投資者，交易所按有關(guān)規(guī)定執(zhí)行()。

A．罰款B．提高保證金C．限制交易D．強(qiáng)行平倉(cāng)

B45.當(dāng)合約到期時(shí)，以()進(jìn)行的交割為實(shí)物交割。

A．結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算B．標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移

C．賣(mài)方交付倉(cāng)單D．買(mǎi)方支付貨款

A46.標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是由()統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)在完成入庫(kù)商品驗(yàn)收，確認(rèn)合格后簽發(fā)給

貨物賣(mài)方的實(shí)物提貨憑證。

A．期貨交易所B．期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)C．交割倉(cāng)庫(kù)D．期貨公司

B47.當(dāng)會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足時(shí)，下列交易所執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)的原則正

確的是()。

A．按該會(huì)員所有投資者該合約的將凈持倉(cāng)虧損由小到大確定

B．按該會(huì)員所有投資者該合約的將凈持倉(cāng)虧損由大到小確定

C．只平掉出現(xiàn)凈虧損的會(huì)員的持倉(cāng)

D．只平掉出現(xiàn)凈盈利的會(huì)員的持

B48.因受價(jià)格漲跌停板等因素制約而無(wú)法在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成全部強(qiáng)行平倉(cāng)的，其剩余頭寸()。

A．按當(dāng)日漲跌停板價(jià)格續(xù)時(shí)交易進(jìn)行平倉(cāng)B．順延至下一交易日繼續(xù)平倉(cāng)

C．無(wú)需繼續(xù)平倉(cāng)D．作交割處理

B49.客戶(hù)辦理開(kāi)戶(hù)登記的正確程序依次是()。

A．簽署合同、風(fēng)險(xiǎn)揭示、繳納保證金B(yǎng)．風(fēng)險(xiǎn)揭示、簽署合同、繳納保證金

C．繳納保證金、風(fēng)險(xiǎn)揭示、簽署合同D．繳納保證金、簽署合同、風(fēng)險(xiǎn)揭示

B50.套期保值交易頭寸實(shí)行＿＿＿＿，其持倉(cāng)＿＿＿＿。（）

A．審批制；受限制B．審批制；不受限制C．核準(zhǔn)制；受限制D．核準(zhǔn)制；不受限制 C51.由會(huì)員單位執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈利歸()所有。

A．會(huì)員單位B．交易所C．直接責(zé)任人D．國(guó)家

D52.國(guó)內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)運(yùn)行時(shí)，先將買(mǎi)賣(mài)申報(bào)單以()原則進(jìn)行排序。

A．時(shí)間優(yōu)先，價(jià)格優(yōu)先B．價(jià)格優(yōu)先，數(shù)量?jī)?yōu)先

C．?dāng)?shù)量?jī)?yōu)先，時(shí)間優(yōu)先D．價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先

D53.國(guó)內(nèi)交易所期貨合約的開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)均由()產(chǎn)生。

A．買(mǎi)方報(bào)價(jià)B．賣(mài)方報(bào)價(jià)C．買(mǎi)賣(mài)均價(jià)D．集合競(jìng)價(jià)

D54.集合競(jìng)價(jià)采用的原則是()。

A．價(jià)格優(yōu)先原則B．平均價(jià)原則C．時(shí)間優(yōu)先原則D．最大成交量原則

D55.會(huì)員每天應(yīng)及時(shí)獲取交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，做好核對(duì)并妥善保存，數(shù)據(jù)至少保存()。

A．1年B．5年C．10年D．20年

56.會(huì)員未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金或自行平倉(cāng)的，交易所應(yīng)將該會(huì)員的合約強(qiáng)行平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由()承擔(dān)。

A．交易所B．期貨公司C．會(huì)員D．客戶(hù)

A57.期貨合約是由()。

A．期貨交易所統(tǒng)一制定的B．期貨交易所會(huì)員制定的C．中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的D．期貨經(jīng)紀(jì)公司制定的A58.()必須在高度組織化的期貨交易所內(nèi)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行。

A．期貨交易B．現(xiàn)貨交易C．遠(yuǎn)期交易D．商品交易

D59.期貨交易必須在交易所內(nèi)進(jìn)行，但只有()才能人場(chǎng)交易。

A．經(jīng)紀(jì)公司B．生產(chǎn)商C．經(jīng)銷(xiāo)商D．會(huì)員

A60.下面屬于商品期貨的是()。

A．丙烷期貨B．外匯期貨C．利率期貨D．國(guó)債期貨

二、判斷題（1分/題，共40題）

1.√期貨交易最初起源于農(nóng)產(chǎn)品的交易。()

2.X芝加哥期貨交易所最初名為芝加哥黃油和雞蛋交易所。（）

3.√ 期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買(mǎi)賣(mài)期貨合約的交易活動(dòng)。（）

4.√一方面，期貨交易以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，另一方面，沒(méi)有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法

規(guī)避。（）

5.X 期貨交易一般是即時(shí)成交或在很短時(shí)間內(nèi)完成商品的交收活動(dòng)。（）

6.X現(xiàn)貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取賒賬進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易

方式。（）

7.√ 期貨不是“貨”，而是一種合同，是一種可以反復(fù)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，在期貨交易中并不涉及具體的實(shí)物商品。（）

8.X期貨交易可以不在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。（）

X9.期貨市場(chǎng)可以分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)（）

√10.紐約商業(yè)交易所是目前世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易所之一。（）

√11.通過(guò)環(huán)球交易系統(tǒng)，某一交易所會(huì)員可以直接下單買(mǎi)賣(mài)另一交易所的合約。（）

√12.中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心的成立對(duì)于保證期貨交易資金安全、維護(hù)投資者利益具有重要意義。

（）

X13.鄭州商品交易所上市品種中不包括綠豆。（）

X14期貨交易所是專(zhuān)門(mén)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，不用承擔(dān)

民

事責(zé)任。()

X15.目前，期貨交易所不以盈利為目的，只是為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)。()

√16.我國(guó)《期貨交易管理暫行條例》第六條規(guī)定：“設(shè)立期貨交易所，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批。未經(jīng)中國(guó)

證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，任何單位或個(gè)人不得設(shè)立或者變相設(shè)立期貨交易所。”()

√17.期貨交易所為參加期貨交易活動(dòng)的會(huì)員在財(cái)務(wù)資信等方面提供一定程度的擔(dān)保。()

X18.各個(gè)國(guó)家期貨交易所的組織形式不完全相同，一般可分為會(huì)員制和公司制兩種。目前公司制的期

貨交易所更傾向于向會(huì)員制轉(zhuǎn)化。()

√19.會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建的。()

X20.期貨交易所會(huì)員資格不得轉(zhuǎn)讓。()

√21.公司制和會(huì)員制期貨交易所都以法人組織形式設(shè)立，處于權(quán)利、義務(wù)平等地位，同時(shí)要接受證券

期貨管理組織的管理和監(jiān)督。()

X22.目前我國(guó)的期貨結(jié)算部門(mén)是附屬于期貨交易所的相對(duì)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)。()

√23.期貨交易的盈虧結(jié)算就是指對(duì)持倉(cāng)盈虧進(jìn)行結(jié)算。()

√24.結(jié)算部門(mén)作為結(jié)算保證金收取、管理的機(jī)構(gòu)，承擔(dān)著控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)。()

X25.一般說(shuō)來(lái)，期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的強(qiáng)弱取決于套期保值者的多少。()

X26.交割倉(cāng)庫(kù)是指經(jīng)交易所指定的為期貨合約履行實(shí)物交割的交割地點(diǎn)，不是獨(dú)立法人。()X27.能源期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場(chǎng)的重要組成部分。()

√28.目前，無(wú)論從促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度，還是從期貨市場(chǎng)生存與發(fā)展的角度，都迫切要求建立和

完善我國(guó)期貨品種體系。()

X29.天然橡膠期貨交易主要集中于非洲地區(qū)。()

√30.在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)必須是其合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。()

31.會(huì)員保證金的比例不得低于中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，交易所可在證監(jiān)會(huì)許可下調(diào)整交易保證金的比

例。()

√32.一般客戶(hù)只須向作為期貨交易所會(huì)員的期貨公司交納保證金，而不能直接交給期貨交易所。()X33.當(dāng)會(huì)員保證金余額低于交易所對(duì)其所規(guī)定的最低余額時(shí)，交易所應(yīng)強(qiáng)行平倉(cāng)。()

X34.漲跌停板一般是以合約上一交易日的收市價(jià)為基準(zhǔn)確定的。()

X35.一般來(lái)說(shuō)，商品的價(jià)格波動(dòng)越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約的每日停板額就應(yīng)設(shè)置得小一些；

反之，則大一些。()

√36.交易所可以根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種每一月份合約的限倉(cāng)數(shù)額。()√37.在規(guī)定交割期限內(nèi)，賣(mài)方未交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單或買(mǎi)方未支付貨款或支付不足的，視為違約。()√38.強(qiáng)行乎倉(cāng)先由會(huì)員自己執(zhí)行時(shí)，除交易所特別規(guī)定外，一律為開(kāi)市后第一節(jié)交易時(shí)間內(nèi)。()X39.強(qiáng)行平倉(cāng)的價(jià)格通過(guò)市場(chǎng)交易形成或交易所制定。()

√40.會(huì)員在期貨合約實(shí)物交割中發(fā)生違約行為，交易所應(yīng)先代為履約。()

第二篇：期貨基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試題

2015年期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)人員任職資格管理辦法試題及答案

一、單項(xiàng)選擇題

1.申請(qǐng)除期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)提交的申請(qǐng)材料不包括（）。

A.申請(qǐng)書(shū)

B.任職資格申請(qǐng)表

C.身份、學(xué)歷、學(xué)位證明D.2名推薦人的書(shū)面推薦意見(jiàn) 2.申請(qǐng)期貨公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)提交的申請(qǐng)材料不包括（）。

A.任職資格申請(qǐng)表B.資質(zhì)測(cè)試合格證明C.期貨從業(yè)人員資格證書(shū)D.身份、學(xué)歷、學(xué)位證明 3.期貨公司應(yīng)當(dāng)自擬任董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人取得任職資格之日起（）工作日內(nèi)，按照公司章程等有關(guān)規(guī)定辦理上述人員的任職手續(xù)。

A.5個(gè)

B.10個(gè)

C.20個(gè)

D.30個(gè)

4.期貨公司免除董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的職務(wù)，應(yīng)當(dāng)自作出決定之日起（）工作日內(nèi)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

A.2個(gè)

B.3個(gè)

C.5個(gè)

D.10個(gè)

5.期貨公司擬免除首席風(fēng)險(xiǎn)官的職務(wù)，應(yīng)當(dāng)在作出決定前（）工作日將免職理由及其履行職責(zé)情況向公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。A.3個(gè)

B.5個(gè)

C.10個(gè)

D.15個(gè)

6.期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員兼職的，應(yīng)當(dāng)自有關(guān)情況發(fā)生之日起（）工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

A.2個(gè)

B.5個(gè)

C.7個(gè)

D.10個(gè)

7.期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的近親屬在期貨公司從事期貨交易的，有關(guān)董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)在知悉或者應(yīng)當(dāng)知悉之日起（）工作日內(nèi)向公司報(bào)告，并遵循回避原則。

A.2個(gè)

B.3個(gè)

C.5個(gè)

D.7個(gè)

8.取得經(jīng)理層人員任職資格但未實(shí)際任職的人員，應(yīng)當(dāng)自取得任職資格的下一個(gè)起，在每年（）向住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提交由單位負(fù)責(zé)人或者推薦人簽署意見(jiàn)的年檢登記表。

A.第一季度

B.第二季度

C.第三季度

D.第四季度

9.期貨公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、首席風(fēng)險(xiǎn)官在失蹤、死亡、喪失行為能力等特殊情形下不能履行職責(zé)的，期貨公司可以按照公司章程等規(guī)定臨時(shí)決定由符合相應(yīng)任職資格條件的人員代為履行職責(zé)，代為履行職責(zé)的時(shí)間不得超過(guò)（）。

A.1個(gè)月

B.3個(gè)月

C.5個(gè)月

D.6個(gè)月 10.期貨公司調(diào)整高級(jí)管理人員職責(zé)分工的，應(yīng)當(dāng)在（）工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

A.2個(gè)

B.5個(gè)

C.10個(gè)

D.15個(gè)

二、多項(xiàng)選擇題

1.申請(qǐng)期貨公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)具備的條件包括（）。A.具有期貨從業(yè)人員資格

B.具有大學(xué)本科以上學(xué)歷或者取得學(xué)士以上學(xué)位 C.通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的資質(zhì)測(cè)試

D.具有從事期貨業(yè)務(wù)3年以上經(jīng)驗(yàn)，或者其他金融業(yè)務(wù)4年以上經(jīng)驗(yàn)

2.下列人員申請(qǐng)期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、高級(jí)管理人員的任職資格，學(xué)歷可以放寬至大學(xué)專(zhuān)科的有（）。A.具有從法律、會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)8年以上經(jīng)驗(yàn)的人員 B.具有在證券公司等金融機(jī)構(gòu)從事風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)業(yè)務(wù)5年以上經(jīng)驗(yàn)的人員

C.具有從事期貨業(yè)務(wù)10年以上經(jīng)驗(yàn)的人員 D.曾擔(dān)任金融機(jī)構(gòu)部門(mén)負(fù)責(zé)人以上職務(wù)8年以上的人員 3.根據(jù)《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》的規(guī)定，不得申請(qǐng)期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格的情形有（）。A.因違法行為或者違紀(jì)行為被撤銷(xiāo)資格的律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師或者投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、驗(yàn)證機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)人員，自被撤銷(xiāo)資格之El起未逾5年

B.國(guó)家機(jī)關(guān)工作人員和法律、行政法規(guī)規(guī)定的禁止在公司中兼職的其他人員 C.因違法違規(guī)行為受到金融監(jiān)管部門(mén)的行政處罰，執(zhí)行期滿(mǎn)未逾3年 D.自被中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定為不適當(dāng)人選之日起未逾2年

4.申請(qǐng)期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事的任職資格，應(yīng)當(dāng)由擬任職期貨公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者其授權(quán)的派出機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，并提交下列哪些申請(qǐng)材料?（）A.任職資格申請(qǐng)表

B.1名推薦人的書(shū)面推薦意見(jiàn)

C.身份、學(xué)歷、學(xué)位證明 D.資質(zhì)測(cè)試合格證明

5.申請(qǐng)期貨公司經(jīng)理層人員的任職資格，應(yīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者其授權(quán)的派出機(jī)構(gòu)提交的申請(qǐng)材料有（）。

A.2名推薦人的書(shū)面推薦意見(jiàn)

B.期貨從業(yè)人員資格證書(shū)

C.資質(zhì)測(cè)試合格證明D.申請(qǐng)書(shū) 6.申請(qǐng)期貨公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格的，應(yīng)當(dāng)向公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提交的申請(qǐng)材料有（）。

A.期貨從業(yè)人員資格證書(shū)

B.任職資格申請(qǐng)表

C.身份、學(xué)歷、學(xué)位證明 D.會(huì)計(jì)師以上職稱(chēng)或者注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格的證明

7.中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者其派出機(jī)構(gòu)通過(guò)下列哪些方式對(duì)擬任人的能力、品行和資歷進(jìn)行審查?（）A.審核材料

B.考察談話(huà)

C.調(diào)查從業(yè)經(jīng)歷

D.問(wèn)卷調(diào)查

8.申請(qǐng)人或者擬任人有下列哪些情形的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者其派出機(jī)構(gòu)可以作出終止審查的決定?（）A.擬任人死亡或者喪失行為能力

B.申請(qǐng)人撤回申請(qǐng)材料 C.申請(qǐng)人或者擬任人因涉嫌違法違規(guī)行為被有權(quán)機(jī)關(guān)立案調(diào)查

D.申請(qǐng)人被依法采取停業(yè)整頓、托管、接管、限制業(yè)務(wù)等監(jiān)管措施

9.期貨公司任用董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)提交的材料有（）。

A.相關(guān)會(huì)議的決議

B.任職決定文件

C.高級(jí)管理人員職責(zé)范圍的說(shuō)明 D.相關(guān)人員的任職資格核準(zhǔn)文件

10.根據(jù)《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》的規(guī)定，期貨公司董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人離任的，其任職資格自離任之日起自動(dòng)失效。但有下列哪些情形的，不受上述規(guī)定的限制?（）A.期貨公司除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事，在同一期貨公司內(nèi)由董事改任監(jiān)事或者由監(jiān)事改任董事

B.在同一期貨公司內(nèi)，董事長(zhǎng)改任監(jiān)事會(huì)主席，或者監(jiān)事會(huì)主席改任董事長(zhǎng)

C.在同一期貨公司內(nèi)，董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席改任除獨(dú)立董事之外的其他董事、監(jiān)事 D.在同一期貨公司內(nèi)，營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人改任其他營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人

三、判斷是非題

1.申請(qǐng)期貨公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)由本人向期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)。（）2.自取得任職資格之日起15個(gè)工作日內(nèi)，期貨公司擬任董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人未在期貨公司任職，其任職資格自動(dòng)失效，但有正當(dāng)理由并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)認(rèn)可的除外。()

3.根據(jù)需要，期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員可以在黨政機(jī)關(guān)兼職，但不得獲取報(bào)酬。（），4.期貨公司高級(jí)管理人員最多可以在期貨公司參股的2家公司兼任董事、監(jiān)事，但不得在上述公司兼任董事、監(jiān)事之外的職務(wù)，不得在其他營(yíng)利性機(jī)構(gòu)兼職或者從事其他經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)。（）5.為了完善公司治理，期貨公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人可以兼任其他營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人。（）6.獨(dú)立董事不得在其他期貨公司兼任獨(dú)立董事。（）7.期貨公司董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人離任的，其任職資格自離任之日起自動(dòng)失效。（）8.期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事離任后到其他期貨公司擔(dān)任董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事的，不需重新申請(qǐng)任職資格。（）9.取得經(jīng)理層人員任職資格的人員，擔(dān)任董事(不包括獨(dú)立董事)、監(jiān)事、營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人職務(wù)，應(yīng)當(dāng)重新申請(qǐng)任職資格。（）10.期貨公司獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注和保護(hù)客戶(hù)、中小股東的利益，發(fā)表客觀、公正的獨(dú)立意見(jiàn)。()

四、綜合題

李某為一期貨公司的總經(jīng)理，王某為其朋友，王某在李某所任職的期貨公司開(kāi)立賬戶(hù)，此后多次找到李某，請(qǐng)求其透露一些期貨信息，李某利用其職位獲取相關(guān)準(zhǔn)確信息，暗示某些期貨價(jià)格可能會(huì)上漲，結(jié)果王某從中獲利50萬(wàn)元，并給予李某好處費(fèi)15萬(wàn)元。依據(jù)本案例，下列說(shuō)法中，正確的有（）。A.李某屬于“知情人士”，不得向外透露期貨交易的內(nèi)幕 B.李某的行為屬于商業(yè)受賄行為

C.應(yīng)當(dāng)沒(méi)收其違法所得，并處3萬(wàn)元以下罰款

D.情節(jié)嚴(yán)重的，暫停或者撤銷(xiāo)其任職資格，涉嫌犯罪的，依法追究其刑事責(zé)任

參考答案與詳解

一、單項(xiàng)選擇題

1.D【解析】根據(jù)《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》第24條規(guī)定，申請(qǐng)除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)由擬任職期貨公司向公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，并提交下列申請(qǐng)材料：①申請(qǐng)書(shū);②任職資格申請(qǐng)表;③身份、學(xué)歷、學(xué)位證明;④中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他材料。

2.B【解析】申請(qǐng)期貨公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)由擬任職期貨公司向營(yíng)業(yè)部所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，并提交下列申請(qǐng)材料：①申請(qǐng)書(shū);②任職資格申請(qǐng)表;③身份、學(xué)歷、學(xué)位證明;④期貨從業(yè)人員資格證書(shū);⑤中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他材料。

3.D【解析】根據(jù)《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》第29條規(guī)定，期貨公司應(yīng)當(dāng)自擬任董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人取得任職資格之日起30個(gè)工作日內(nèi)，按照公司章程等有關(guān)規(guī)定辦理上述人員的任職手續(xù)。

4.C【解析】期貨公司免除董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的職務(wù)，應(yīng)當(dāng)自作出決定之日起5個(gè)工作日內(nèi)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

5.C【解析】期貨公司擬免除首席風(fēng)險(xiǎn)官的職務(wù)，應(yīng)當(dāng)在作出決定前10個(gè)工作日將免職理由及其履行職責(zé)情況向公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

6.B【解析】期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員兼職的，應(yīng)當(dāng)自有關(guān)情況發(fā)生之日起5個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

7.C【解析】期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的近親屬在期貨公司從事期貨交易的，有關(guān)董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)在知悉或者應(yīng)當(dāng)知悉之日起5個(gè)工作日內(nèi)向公司報(bào)告，并遵循回避原則。

8.A【解析】取得經(jīng)理層人員任職資格但未實(shí)際任職的人員，應(yīng)當(dāng)自取得任職資格的下一個(gè)起，在每年第一季度向住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提交由單位負(fù)責(zé)人或者推薦人簽署意見(jiàn)的年檢登記表。

9.D【解析】代為履行職責(zé)的時(shí)間不得超過(guò)6個(gè)月。

10.B【解析】期貨公司調(diào)整高級(jí)管理人員職責(zé)分工的，應(yīng)當(dāng)在5個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

二、多項(xiàng)選擇題

1.ABD【解析】根據(jù)《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》第14條規(guī)定，申請(qǐng)期貨公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：①具有期貨從業(yè)人員資格;②具有大學(xué)本科以上學(xué)歷或者取得學(xué)士以上學(xué)位;③具有從事期貨業(yè)務(wù)3年以上經(jīng)驗(yàn)，或者其他金融業(yè)務(wù)4年以上經(jīng)驗(yàn)。

2.CD【解析】具有從事期貨業(yè)務(wù)10年以上經(jīng)驗(yàn)或者曾擔(dān)任金融機(jī)構(gòu)部門(mén)負(fù)責(zé)人以上職務(wù)8年以上的人員，申請(qǐng)期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、高級(jí)管理人員任職資格的，學(xué)歷可以放寬至大學(xué)專(zhuān)科。

3.ABCD【解析】《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》第19條列舉了9項(xiàng)不得申請(qǐng)期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的任職資格的情形。對(duì)于此知識(shí)點(diǎn)考生要予以識(shí)記。

4.ACD【解析】申請(qǐng)期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事的任職資格，應(yīng)當(dāng)由擬任職期貨公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者其授權(quán)的派出機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，并提交下列申請(qǐng)材料：①申請(qǐng)書(shū);②任職資格申請(qǐng)表;③2名推薦人的書(shū)面推薦意見(jiàn);④身份、學(xué)歷、學(xué)位證明;⑤資質(zhì)測(cè)試合格證明;⑥中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他材料。

5.ABCD【解析】申請(qǐng)經(jīng)理層人員的任職資格，應(yīng)當(dāng)由本人或者擬任職期貨公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者其授權(quán)的派出機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，并提交下列申請(qǐng)材料：①申請(qǐng)書(shū);②任職資格申請(qǐng)表;③2名推薦人的書(shū)面推薦意見(jiàn);④身份、學(xué)歷、學(xué)位證明;⑤期貨從業(yè)人員資格證書(shū);⑥資質(zhì)測(cè)試合格證明;⑦中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他材料。

6.ABCD【解析】申請(qǐng)期貨公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格的，應(yīng)當(dāng)由擬任職期貨公司向公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，并提交下列申請(qǐng)材料：①申請(qǐng)書(shū);②任職資格申請(qǐng)表;③身份、學(xué)歷、學(xué)位證明;④期貨從業(yè)人員資格證書(shū);⑤會(huì)計(jì)師以上職稱(chēng)或者注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格的證明;⑥中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他材料。

7.ABC【解析】中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者其派出機(jī)構(gòu)通過(guò)審核材料、考察談話(huà)、調(diào)查從業(yè)經(jīng)歷等方式，對(duì)擬任人的能力、品行和資歷進(jìn)行審查。

8.ABCD【解析】申請(qǐng)人或者擬任人有下列情形之一的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者其派出機(jī)構(gòu)可以作出終止審查的決定：①擬任人死亡或者喪失行為能力;②申請(qǐng)人依法解散;③申請(qǐng)人撤回申請(qǐng)材料;④申請(qǐng)人未在規(guī)定期限內(nèi)針對(duì)反饋意見(jiàn)作出進(jìn)一步說(shuō)明、解釋;⑤申請(qǐng)人或者擬任人因涉嫌違法違規(guī)行為被有權(quán)機(jī)關(guān)立案調(diào)查;⑥申請(qǐng)人被依法采取停業(yè)整頓、托管、接管、限制業(yè)務(wù)等監(jiān)管措施;⑦申請(qǐng)人或者擬任人因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹?⑧中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

9.ABCD【解析】根據(jù)《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》第30條規(guī)定，期貨公司任用董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員，應(yīng)當(dāng)自作出決定之日起5個(gè)工作日內(nèi)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，并提交下列材料：①任職決定文件;②相關(guān)會(huì)議的決議;③相關(guān)人員的任職資格核準(zhǔn)文件;④高級(jí)管理人員職責(zé)范圍的說(shuō)明;⑤中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他材料。

10.ABCD【解析】根據(jù)《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》第34條規(guī)定，期貨公司董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人離任的，其任職資格自離任之日起自動(dòng)失效。有以下情形的，不受上述規(guī)定所限：①期貨公司除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事，在同一期貨公司內(nèi)由董事改任監(jiān)事或者由監(jiān)事改任董事;②在同一期貨公司內(nèi)，董事長(zhǎng)改任監(jiān)事會(huì)主席，或者監(jiān)事會(huì)主席改任董事長(zhǎng)，或者董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席改任除獨(dú)立董事之外的其他董事、監(jiān)事;③在同一期貨公司內(nèi)，營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人改任其他營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人。

三、判斷是非題

1.×【解析】申請(qǐng)期貨公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)由擬任職期貨公司向營(yíng)業(yè)部所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)。

2.×【解析】根據(jù)《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》第29條規(guī)定，自取得任職資格之日起30個(gè)工作日內(nèi)，期貨公司擬任董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人未在期貨公司任職，其任職資格自動(dòng)失效，但有正當(dāng)理由并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)認(rèn)可的除外。

3.×【解析】期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員不得在黨政機(jī)關(guān)兼職。

4.√

5.×【解析】期貨公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人不得兼任其他營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人。

6.×【解析】獨(dú)立董事最多可以在2家期貨公司兼任獨(dú)立董事。

7.√

8.×【解析】期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事離任后到其他期貨公司擔(dān)任董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事的，應(yīng)當(dāng)重新申請(qǐng)任職資格。

9.×【解析】取得經(jīng)理層人員任職資格的人員，擔(dān)任董事(不包括獨(dú)立董事)、監(jiān)事、營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人職務(wù)，不需重新申請(qǐng)任職資格，由擬任職期貨公司按照規(guī)定依法辦理其任職手續(xù)。

10.√

四、綜合題

ABCD【解析】根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》第85條規(guī)定，內(nèi)幕信息的知情人員，是指由于其管理地位、監(jiān)督地位或者職業(yè)地位，或者作為雇員、專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)履行職務(wù)，能夠接觸或者獲得內(nèi)幕信息的人員，包括：期貨交易所的管理人員以及其他由于任職可獲得內(nèi)幕信息的從業(yè)人員，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和其他有關(guān)部門(mén)的工作人員以及國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人員。據(jù)此，可以斷定本案例中李某屬于“知情人士”，按照相關(guān)規(guī)定，不得向外透露期貨交易的內(nèi)幕，選項(xiàng)A正確。根據(jù)我國(guó)《刑法》相關(guān)規(guī)定，本案例中，李某的行為符合商業(yè)受賄行為的相關(guān)要件，選項(xiàng)B正確。根據(jù)《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》第62條、第63條規(guī)定，選項(xiàng)C、D正確。

第三篇：期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)筆記

第一章．期貨市場(chǎng)概述

重點(diǎn)：期貨交易基本特征，期貨市場(chǎng)基本功能和作用，發(fā)展歷程

一、期貨交易的起源：

現(xiàn)代意義上的期貨19世紀(jì)中葉產(chǎn)生于美國(guó)，1848年——82個(gè)商人——芝加哥期貨交易所（CBOT），1851年引進(jìn)了遠(yuǎn)期合同，1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行保證金制度

1882年對(duì)沖交易，1925年成立了結(jié)算公司。

標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算——標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的確立。

世界上主要期貨交易所：

芝加哥期貨交易所CBOT

芝加哥商業(yè)交易所（1874）CME——1969年成為全球最大肉類(lèi)、畜類(lèi)期貨交易中心

以上兩個(gè)2007年合并成CME Group芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)

倫敦金屬交易所（1876）LME——全球最大的有色金屬交易中心

二、期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的關(guān)系

現(xiàn)貨交易與期貨交易的區(qū)別

a交易對(duì)象不同：實(shí)物商品 VS 標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

b交割時(shí)間不同：即時(shí)或者短時(shí)間內(nèi)成交VS 時(shí)間差

c交易目的不同：獲取商品的所有權(quán) VS 轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或者獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)

d交易場(chǎng)所和方式不同：場(chǎng)所和方式無(wú)特定限制 VS 交易所集中公開(kāi)競(jìng)價(jià)

e結(jié)算方式不同：一次性結(jié)算或者分期付款 VS 每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

期貨交易與遠(yuǎn)期交易

期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別：

a.交易對(duì)象不同： 標(biāo)準(zhǔn)化合約 VS 非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合同要素由買(mǎi)賣(mài)雙方商定

b.交易目的不同： 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或追求風(fēng)向收益 VS 獲得或讓渡商品所有權(quán)

c.功能作用不同： 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或價(jià)格發(fā)現(xiàn) VS 具有一定的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)作用

d.履約方式不同： 實(shí)物交割和對(duì)沖平倉(cāng) VS 實(shí)物（商品）交收

e.信用風(fēng)險(xiǎn)不同： 非常?。ń灰姿鶕?dān)保履約）VS 較高（價(jià)格波動(dòng)后容易反悔）

f.保證金制度不同：合約價(jià)值的5%-10% VS 雙方協(xié)商定金

三、期貨交易的基本特征

1.合約標(biāo)準(zhǔn)化——除價(jià)格外所有條款預(yù)先由交易所統(tǒng)一規(guī)定——使交易方便、節(jié)約時(shí)間、減少糾紛。

2.杠桿機(jī)制——只需交納成交合約價(jià)值的5%-10%作為保證金，保證金比例越低，杠桿作用越大，高收益和高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)越明顯。

3.雙向交易和對(duì)沖機(jī)制(通過(guò)與建倉(cāng)時(shí)交易方向相反的交易解除履約責(zé)任)——增加了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。

4.當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度——有效防范風(fēng)險(xiǎn)，保證市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

5.交易集中化——交易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員可入場(chǎng)交易，期貨交易所會(huì)員主要是期貨公司，還有些基金或者大型公司。非會(huì)員期貨公司就只能找會(huì)員期貨公司交易，結(jié)算時(shí)也只能找結(jié)算會(huì)員期貨公司進(jìn)行結(jié)算

第二節(jié) 期貨市場(chǎng)的功能與作用

期貨交易的功能：

1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)

2、期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)

a預(yù)期性

b 連續(xù)性

c 公開(kāi)性

d權(quán)威性

第三節(jié) 中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程

理論準(zhǔn)備與試辦（1987-1993），治理與整頓（1993-2000）規(guī)范發(fā)展（2000——）

1990年10月中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)，我國(guó)第一商品期貨市場(chǎng)。

1991年6月 深圳有色金屬交易所成立

1992年5月 上海金屬交易所開(kāi)業(yè)

1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬(wàn)通成立。

1992年底 中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)業(yè)

1993年、1998年兩次清理整頓

2000年12月 中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立—中國(guó)期貨行業(yè)自律組織

1999年 國(guó)務(wù)院頒布《期貨交易暫行條例》《期貨交易所管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》

1999年 通過(guò)《中華人民共和國(guó)刑法修正案》 期貨領(lǐng)域犯罪列入《刑法》

2008年 3月31日 有 19個(gè) 期貨品種

2006年5月 中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心成立 由3大交易所出資興辦

2006年9月 中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立 由三大交易所和深滬證券所發(fā)起

中國(guó)有四家交易所：上海、大連、鄭州和中國(guó)金融期貨交易所

2.組織結(jié)構(gòu)――會(huì)員制和公司制

會(huì)員制：會(huì)員大會(huì)—由全體會(huì)員組成，最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。

公司制：股東大會(huì)—全體股東組成，最高權(quán)力機(jī)構(gòu)

會(huì)員制與公司制的區(qū)別：

a)設(shè)立目的不同 公共利益為目的 VS 營(yíng)利為目的

b)法律責(zé)任不同 不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任 VS 對(duì)期貨交易所承擔(dān)有限責(zé)任

c)適用法律不同 適用《民法》 VS 使用《公司法》、《民法》

d)資金來(lái)源不同 會(huì)員繳納的資格金 VS 股東本人

上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所是會(huì)員制

2006年9月8日成立的中國(guó)金融期貨交易所是公司制。

結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取、管理機(jī)構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)控制責(zé)任，履行計(jì)算期貨交易盈虧、擔(dān)保交易履行、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的職能。

第一，作為某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu)。芝加哥商品交易所CME。我國(guó)交易所采用這種形式

第二，附屬于某一交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)。

第三，多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成一家獨(dú)立的結(jié)算公司，多家交易所共用。

3、國(guó)內(nèi)外結(jié)算體系

國(guó)際結(jié)算體系：

期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系采用分級(jí)、分層的管理體系。結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用會(huì)員制。

1、中國(guó)金融期貨交易所分級(jí)結(jié)算制度。交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算，結(jié)算會(huì)員對(duì)投資者和非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算。結(jié)算會(huì)員分為：交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員、特別結(jié)算會(huì)員。

結(jié)算會(huì)員通過(guò)繳納結(jié)算擔(dān)保金實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

2、其他三家。沒(méi)有采取分級(jí)結(jié)算，交易所不做結(jié)算和非結(jié)算會(huì)員區(qū)分。

第三節(jié) 我國(guó)期貨市場(chǎng)主要期貨合約

1、農(nóng)產(chǎn)品

重點(diǎn)把握各個(gè)合約的所在交易所、交易單位、漲跌幅度、和最后交易日

（a）小麥期貨——鄭州，1手=10噸 硬冬白小麥修訂為硬白小麥WT、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥WS

（b）棉花期貨——鄭州，1手=5噸 最小變動(dòng)單位5元/噸 GF

（c）白糖期貨——鄭州，1手=10噸 SR

（d）菜籽油 ——鄭州，1手=5噸 最小變動(dòng)單位2元/噸 RO

（e）大豆期貨——大連，1手=10噸，黃大豆1號(hào)A（食用、活躍品種），黃大豆2號(hào)，B（榨油用，交易相對(duì)清淡）

（f）豆粕期貨——大連，1手=10噸 M

（g）豆油期貨——大連，1手=10噸，最小變動(dòng)單位2元/噸 Y

（h）玉米期貨——大連，1手=10噸 C

（i）棕櫚油期貨——大連，1手=10噸，最小變動(dòng)單位2元/噸 P

（j）天然橡膠期貨——上海，1手=5噸，最小變動(dòng)單位5元/噸 RU

2、工業(yè)品

（a）銅期貨——上海，1手=5噸，最小變動(dòng)單位10元/噸，交割1~12月 CU

（b）鋁期貨——上海，1手=5噸，最小變動(dòng)單位5元/噸，交割1~12月 AL

（c）鋅期貨——上海，1手=5噸，最小變動(dòng)單位5元/噸，交割1~12月 ZN

（d）黃金期貨——上海，1手=1000克，最小變動(dòng)單位0.01元/克，交割1~12月 AU

3、能源化工

（a）燃料油期貨——上海，1手=10噸，交割1~12月春節(jié)月份除外 FU

（b）線(xiàn)型低密度聚乙烯期貨（LLDPE）——大連，1手=5噸，最小變動(dòng)單位5元/噸，交割1~12月 L

（c）PTA期貨——鄭州，1手=5噸，最小變動(dòng)單位2元/噸，交割1~12月TA

第四章 期貨交易制度與期貨交易流程

第一節(jié) 期貨交易制度

期貨市場(chǎng)指定了一系列的交易制度主要是要對(duì)期貨市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的控制。

1、保證金制度

保證金制度是指在期貨交易中任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)的期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%—10%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履行。

保證金制度：結(jié)算準(zhǔn)備金（未被合約占用）——交易保證金（被合約占用）

保證金的收取，交易所不直接收客戶(hù)保證金。

有價(jià)證券充抵保證金的金額不得高于下面兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中的較低值：有價(jià)證券基準(zhǔn)計(jì)算價(jià)值的80%，會(huì)員在期貨交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)的實(shí)有貨幣資金的4倍。期貨交易的相關(guān)虧損、費(fèi)用、貨款和稅金等應(yīng)當(dāng)以貨幣資金支付。

手續(xù)費(fèi)的20%比例提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金。

期貨交易流程——開(kāi)戶(hù)與下單

——開(kāi)戶(hù)、下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算。交割比重非常小。

1、競(jìng)價(jià)方式

（ａ）公開(kāi)喊價(jià)方式

連續(xù)競(jìng)價(jià)（歐美期貨市場(chǎng)）和一節(jié)一價(jià)（價(jià)格使得買(mǎi)賣(mài)交易數(shù)量相等為止，日本）

（ｂ）計(jì)算機(jī)撮合成交方式

競(jìng)價(jià)的原則，價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先。買(mǎi)價(jià)、賣(mài)價(jià)和前一成交價(jià)的居中價(jià)格為成交價(jià)

集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生價(jià)格的方法,開(kāi)盤(pán)價(jià)（最大成交量原則）

2、會(huì)員每天應(yīng)及時(shí)獲取交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，核對(duì)，保存，數(shù)據(jù)保存至少兩年，但有爭(zhēng)議的保存到爭(zhēng)議消除為止

3、會(huì)員有爭(zhēng)議的，第二天開(kāi)市前30分鐘以書(shū)面形式通知交易所。特殊情況下，第二天開(kāi)市后兩小時(shí)內(nèi)也可以。

當(dāng)日結(jié)算價(jià)。原來(lái)三家期貨交易所：某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，當(dāng)日無(wú)成交為上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)。中金所：最后一小時(shí)按成交量加權(quán)，沒(méi)有交易的向前推一個(gè)小時(shí)。

當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)

當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧

1.當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)總量×交易保證金比例

2．期貨價(jià)格的圖示法

1、閃電圖和分時(shí)圖——適合較短時(shí)間內(nèi)分析，日內(nèi)交易。

閃電圖：把每一個(gè)成交價(jià)都在座標(biāo)中標(biāo)出來(lái)

分時(shí)圖：把時(shí)間等分，將每段時(shí)間的價(jià)格標(biāo)出來(lái)

2、K線(xiàn)圖和竹線(xiàn)圖——適合較長(zhǎng)時(shí)間跨度分析。

3．交易量和持倉(cāng)量

交易量：一段時(shí)間內(nèi)（5分鐘、15分鐘乃至一年）里買(mǎi)入的合約總數(shù)或賣(mài)出的合約總數(shù)。只計(jì)一方即可。中金所只計(jì)算單邊，其他三家雙邊計(jì)算。

成交量可以反映市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的強(qiáng)烈程度。

價(jià)升量升——價(jià)格上升時(shí)大量交易者跟市買(mǎi)入；價(jià)跌量縮——價(jià)格下降時(shí)賣(mài)出者很少。技術(shù)性強(qiáng)勢(shì)。

量?jī)r(jià)背離，技術(shù)性弱勢(shì)。

交易量經(jīng)常用于價(jià)格形態(tài)分析。

與股票不同，期貨交易量分析用單個(gè)合約的交易量還是所有合約交易量總額作為驗(yàn)證指標(biāo)現(xiàn)在有爭(zhēng)議。

持倉(cāng)量：未平倉(cāng)合約數(shù)量。多空相等。

（1）交易量、持倉(cāng)量隨價(jià)格上升而增加。交易量和持倉(cāng)量增加，說(shuō)明了新入市交易者買(mǎi)賣(mài)的合約數(shù)超過(guò)了原交易者平倉(cāng)交易。市場(chǎng)價(jià)格上升又說(shuō)明市場(chǎng)上買(mǎi)氣壓倒賣(mài)氣，市場(chǎng)處于技術(shù)性強(qiáng)市交易者正在入市做多。

（2）交易量和持倉(cāng)量增加而價(jià)格下跌。這種情況表明不民有更多的新交易者入市，且在新交易者中賣(mài)方力量壓倒買(mǎi)方，因此市場(chǎng)處于技術(shù)性弱市，價(jià)格將進(jìn)一步下跌。

（3）交易量和持倉(cāng)量隨價(jià)格下降而減少。交易量和持倉(cāng)量減少說(shuō)明市場(chǎng)上原交易者為平倉(cāng)買(mǎi)賣(mài)的合約超過(guò)新交易者買(mǎi)賣(mài)的合約。價(jià)格下跌又說(shuō)明市場(chǎng)上原買(mǎi)入者在賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)其力量超過(guò)了原賣(mài)出者買(mǎi)入補(bǔ)倉(cāng)的力量，即多頭平倉(cāng)了結(jié)離場(chǎng)意愿更強(qiáng)，而不是市場(chǎng)主動(dòng)性的增加空頭。因此未平倉(cāng)量和價(jià)格下跌表明市場(chǎng)處于技術(shù)性強(qiáng)市，多頭正平倉(cāng)了結(jié)。

（4）交易量和持倉(cāng)量下降而價(jià)格上升。交易量和持倉(cāng)量下降說(shuō)明市場(chǎng)上原交易者正在對(duì)沖了結(jié)其合約，價(jià)格上升又表明市場(chǎng)上原賣(mài)出者在買(mǎi)入補(bǔ)倉(cāng)時(shí)其力量超過(guò)了原買(mǎi)入者賣(mài)出平倉(cāng)的力量。因此這種情況說(shuō)明市場(chǎng)處于技術(shù)性弱市，主要體現(xiàn)在空頭補(bǔ)，而不是主動(dòng)性做多買(mǎi)盤(pán)。

1、技術(shù)分析的主要理論

1.道瓊斯指數(shù)的創(chuàng)立者查爾斯.道的理論 收盤(pán)價(jià)最重要

艾略特波浪理論

掌握兩點(diǎn)：一個(gè)完整的周期由上升5浪和下降的3浪構(gòu)成一、套期保值概念

套期保值是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定量的現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。

基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差?；?現(xiàn)貨價(jià)格—期貨價(jià)格

二、正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)

基差為負(fù)——正向市場(chǎng)，期價(jià)高于現(xiàn)價(jià)。與持倉(cāng)費(fèi)大小有關(guān)。持倉(cāng)費(fèi)高低與持有商品的時(shí)間長(zhǎng)短有關(guān)，距離交割時(shí)間越近持有商品的成本就越低。期價(jià)高于現(xiàn)價(jià)的部分越少。同時(shí)遠(yuǎn)期合約價(jià)格〉近期 也是正向市場(chǎng)

基差為正——反向市場(chǎng)，現(xiàn)價(jià)高于期價(jià)。兩個(gè)原因：近期需求非常迫切，預(yù)計(jì)將來(lái)供給會(huì)大幅度增加。

同時(shí)遠(yuǎn)期合約價(jià)格〈近期合約價(jià)格 也是反向市場(chǎng)

三、基差的變化：強(qiáng)、弱 基差數(shù)值變大——走強(qiáng)，反之，走弱。

期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。

期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別：

1、交易對(duì)象： 期貨市場(chǎng) VS 現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)

2、交易目的： 以小博大 VS 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

3、交易方式： 利用期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)獲得價(jià)差收益 VS 期、現(xiàn)市場(chǎng)盈虧沖抵

4、交易風(fēng)險(xiǎn)： 自愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以期獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn) VS 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移了

期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別：

1、保證金 5%—10% VS 全額保證金

2、交易方向 雙向 VS 單向

3、結(jié)算制度 每日無(wú)負(fù)債結(jié)算 VS 不實(shí)行每日結(jié)算

4、特定到期日 有特定到期日 VS 無(wú)特定到期日

1、選擇入市時(shí)機(jī)——基本分析法：牛市or熊市，技術(shù)分析法：升勢(shì)多大or跌勢(shì)多大

2、平均買(mǎi)低和平均賣(mài)高策略

3、金字塔式買(mǎi)入賣(mài)出：建倉(cāng)后市場(chǎng)行情和預(yù)料相同并已是投機(jī)獲利，可以漸次遞減增加持倉(cāng)。

金字塔式變形：漸次增加到一定數(shù)量后漸次減少——菱形

（1）一般性的的管理要領(lǐng)

A．投資額必須限制在全部資本的50%以?xún)?nèi)。1/3—1/2最好。

B．在任何單個(gè)市場(chǎng)上所投入的總資本必須限制在總資本的10%-20%以?xún)?nèi)。

C．在任何單個(gè)市場(chǎng)上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以?xún)?nèi)。

D．在任何一個(gè)市場(chǎng)群類(lèi)上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%-30%以?xún)?nèi)。

（2）決定頭寸的大小——一個(gè)品種上最多投入總資本的10%

1、選擇入市時(shí)機(jī) 基本面分析——技術(shù)分析——權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利——決定具體時(shí)間。

4、合約交割月份的選擇

正向市場(chǎng)：多頭近期，空頭遠(yuǎn)期。

反向市場(chǎng)：多頭遠(yuǎn)期，空頭近期。

牛市套利、熊市套利和蝶式套利

跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。

牛市套利：

如果供給不足，需求相對(duì)旺盛，則會(huì)導(dǎo)致近期月份合約價(jià)格的上升幅度大于遠(yuǎn)期月份合約，或者近期月份合約價(jià)格的下降幅度小于遠(yuǎn)期合約，無(wú)論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，交易者可以通過(guò)買(mǎi)入近期月份合約的同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約而進(jìn)行牛市套利。

熊市套利：

熊市套利在做法上恰好與牛市套利相反。如果近期供給量增加，需求減少，則會(huì)導(dǎo)致近期合約的跌幅大于遠(yuǎn)期合約，或者近期合約價(jià)格的漲幅小于遠(yuǎn)期合約，交易者可以通過(guò)賣(mài)出近期合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期合約而進(jìn)行熊市套利。

蝶式套利：

蝶式套利是跨期套利另一常用的形式，它也是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。套利的套利

三、外匯期貨合約

主要品種：歐元、英鎊、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亞元

2006年8月27日，芝加哥商業(yè)交易所推出人民幣兌美元的期貨以及期權(quán)交易。

三、利率期貨的報(bào)價(jià)方式及交割方式

（1）短期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式

短期國(guó)債通常是按照貼現(xiàn)方式發(fā)行的。采用的方式是以100減去不帶百分號(hào)的年貼現(xiàn)率方式報(bào)價(jià)。此方式稱(chēng)為指數(shù)報(bào)價(jià)?，F(xiàn)金交割

（2）3個(gè)月歐洲美元期貨報(bào)價(jià)方式

指數(shù)報(bào)價(jià)，現(xiàn)金交割

（3）中長(zhǎng)期國(guó)債期貨報(bào)價(jià)方式

價(jià)格報(bào)價(jià)法，實(shí)物交割

實(shí)值期權(quán)：

（a）當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。

（b）當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。

虛值期權(quán)：

（a）當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)。

（b）當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)。

權(quán)利金超過(guò)內(nèi)涵價(jià)值的部分是時(shí)間價(jià)值

剩余有效期越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值越大。到期以后時(shí)間價(jià)值為零。

風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的劃分：

（1）從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源劃分可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)。

（2）從風(fēng)險(xiǎn)是否可控的角度劃分可以為不可控風(fēng)險(xiǎn)和可控風(fēng)險(xiǎn)

（3）從期貨交易環(huán)節(jié)劃分分為代理風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)

（4）從風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主體劃分分為期貨期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司、客戶(hù)、政府

（5）按期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成因劃分價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、杠桿效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、非理性投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)機(jī)制不健全風(fēng)險(xiǎn)。

二、期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)

地方派出機(jī)構(gòu)

中國(guó)期貨保險(xiǎn)金監(jiān)控中心

三、自律機(jī)構(gòu)

期貨交易所的自律監(jiān)管

期貨交易行業(yè)的自律管理：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)，地方期貨自律組織。

第四篇：期貨基礎(chǔ)知識(shí) 精講

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第1講課件講義

考試科目設(shè)置

期貨從業(yè)人員資格考試介紹

期貨從業(yè)人員資格考試是期貨從業(yè)準(zhǔn)入性質(zhì)的入門(mén)考試，是全國(guó)性的執(zhí)業(yè)資格考試。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)組織從業(yè)資格考試。

一、考試科目設(shè)置

目前，期貨從業(yè)人員資格考試科目為兩科，分別是“期貨基礎(chǔ)知識(shí)”與“期貨法律法規(guī)”。

二、基礎(chǔ)知識(shí)考試的時(shí)間、題型、分值

基礎(chǔ)知識(shí)科目：共170道題目

單項(xiàng)選擇題：60道，每道0.5分，共30分；

多項(xiàng)選擇題：60道，每道0.5分，共30分；

判斷是非題：40道，每道0.5分，共20分；

分析計(jì)算題：10道，每道2分，共20分

（這10道題目為單選題，難度大于單項(xiàng)或多項(xiàng)選擇題中的計(jì)算題）

三、考試組織實(shí)施

報(bào)名方式：報(bào)名采取網(wǎng)上報(bào)名方式。根據(jù)考試公告公布的報(bào)名時(shí)間考生可登陸中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站報(bào)名。http://004km.cn/

具體可以參見(jiàn)公告：“中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于2009年期貨從業(yè)人員資格考試公告（2009年考試第1號(hào)）”http://004km.cn/news.php?id=40888

世界在發(fā)展中不斷變化，中國(guó)的期貨行業(yè)中新的條例和辦法也是不斷出臺(tái)，2007年的第五版很快就需要修訂了。每次修訂后，同學(xué)們?cè)趯W(xué)習(xí)正文的內(nèi)容的時(shí)候，作為一種應(yīng)試技巧，一定要注意新版本與舊版本不同的地方，如下：聽(tīng)到畫(huà)外音

1、從基本素質(zhì)要求為出發(fā)點(diǎn)，刪繁就簡(jiǎn)。太難理解的可以忽略。

2、基本概念和專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)前后統(tǒng)一。會(huì)有概念題目，對(duì)重要概念要能理解而不用背誦。

3、加強(qiáng)了交易所有關(guān)規(guī)則和期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)務(wù)的介紹。識(shí)記交易所規(guī)則和公司業(yè)務(wù)，4、全面介紹合約，更實(shí)用。注意合約細(xì)節(jié)

5、補(bǔ)充完善了一些案例。注意案例的分析，與分析題相關(guān)

注意：本書(shū)一共十章，100分，平均每章內(nèi)容考十分。

特別提示：理解為主，識(shí)記熟悉而不必須背誦。期貨交易的產(chǎn)生

第一章

期貨市場(chǎng)概述

第一節(jié) 期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展

第二節(jié) 期貨市場(chǎng)的功能和作用

第三節(jié) 中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程

重點(diǎn)：期貨交易基本特征，期貨市場(chǎng)基本功能和作用，發(fā)展歷程

第一節(jié) 期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展

一、期貨交易的產(chǎn)生

（一）起源：

現(xiàn)代意義上的期貨19世紀(jì)中葉產(chǎn)生于美國(guó)，1848年芝加哥期貨交易所（CBOT），1851年引進(jìn)了遠(yuǎn)期合同，1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，1882年對(duì)沖交易，1925年成立了結(jié)算公司。

標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算的實(shí)施，這些制度創(chuàng)新標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的確立。

世界上主要期貨交易所：CBOT、芝加哥商業(yè)交易所CME（肉類(lèi)畜類(lèi)）

倫敦金屬交易所LME（最大的有色金屬交易中心）

閱讀資料：

CBOT的產(chǎn)生和發(fā)展背景：天然的地理位置使得芝加哥在19世紀(jì)三十年代成為糧食生產(chǎn)和消費(fèi)的集散地，除了天氣因素外，糧食的季節(jié)性、倉(cāng)儲(chǔ)能力、交通不便使得糧價(jià)大幅度波動(dòng)（風(fēng)險(xiǎn)）。糧商開(kāi)始摸索遠(yuǎn)期交易方式用以降低風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)化為期貨合約。各方面對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和規(guī)避。

（二）期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的關(guān)系

1、現(xiàn)貨交易與期貨交易

（1）現(xiàn)貨交易與期貨交易的聯(lián)系：現(xiàn)貨交易是期貨交易的基礎(chǔ)，期貨交易可以規(guī)避現(xiàn)貨交易的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）現(xiàn)貨交易與期貨交易的區(qū)別

a交易對(duì)象不同：實(shí)物商品VS標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

b交割時(shí)間不同：即時(shí)或者短時(shí)間內(nèi)成交VS時(shí)間差

c交易目的不同：獲取商品的所有權(quán)VS轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或者獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn) d交易場(chǎng)所不同

e結(jié)算方式不同：一次性結(jié)算或者分期付款VS每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

2、期貨交易與遠(yuǎn)期交易

（1）遠(yuǎn)期交易與期貨交易的聯(lián)系（2）期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別： a.交易對(duì)象不同 b.交易目的不同 c.功能作用不同

d.履約方式不同：實(shí)物交割VS實(shí)物交割和對(duì)沖平倉(cāng) e.信用風(fēng)險(xiǎn)不同 f.保證金制度不同

(三)期貨交易的基本特征 1.合約標(biāo)準(zhǔn)化 2.杠桿機(jī)制

3.雙向交易和對(duì)沖機(jī)制 4.當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度 5.交易集中化

期貨市場(chǎng)的發(fā)展

二、期貨市場(chǎng)的發(fā)展

商品期貨（農(nóng)產(chǎn)品——金屬——能源）——金融期貨——期貨期權(quán)

（一）期貨品種的發(fā)展

1、商品期貨

（1）農(nóng)產(chǎn)品期貨-1848——農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、第一產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)、發(fā)展到一定程度后的產(chǎn)物（2）金屬期貨-1876——工業(yè)革命、工業(yè)經(jīng)濟(jì)、第二產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)（3）能源期貨-1970s——工業(yè)革命深化、石油等能源危機(jī)

2、金融期貨——后工業(yè)時(shí)代、金融服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)，布雷頓森林體系的解體 外匯期貨-1972 利率期貨-1975 股票期貨—1982

3、其他期貨品種

（1）天氣期貨：

（2）各種指數(shù)期貨（股指期貨除外）：紐約期貨交易所1986年推出的美國(guó)CRB期貨合約，CRB指數(shù)反映大宗商品的總體趨勢(shì)，也為宏觀經(jīng)濟(jì)景氣的變化提供有效的預(yù)警信號(hào)。2005年7月11日推出新的商品期貨指數(shù)合約。

（二）期貨到期權(quán)-1982——而美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約在芝加哥期貨交易所上市。

（三）期貨市場(chǎng)的規(guī)模擴(kuò)張和全球區(qū)域分布（簡(jiǎn)單看）

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第2講課件講義

期貨市場(chǎng)與其他衍生品市場(chǎng)

三、期貨市場(chǎng)與其他衍生品市場(chǎng)

（一）衍生品的概念：從基礎(chǔ)資產(chǎn)的交易（商品、股票、債券、外匯、股指等）衍生而來(lái)的一種新的交易方式。場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易

分類(lèi)：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換

遠(yuǎn)期合約：在未來(lái)某一時(shí)間以某一確定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某商品的協(xié)議。

期貨合約：在將來(lái)某一確定時(shí)間按照確定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

期權(quán)：是一種權(quán)利，一種能在未來(lái)某個(gè)特定時(shí)間以特定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。

互換：一方與另一方進(jìn)行交易的協(xié)議，能依據(jù)參與者的特殊需要靈活商定合約條款。利率互換和外匯互換。

第二節(jié) 期貨市場(chǎng)的功能與作用

一、期貨交易的功能

期貨交易的基本功能有兩個(gè)：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)

（一）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

1、期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能。

2、期貨市場(chǎng)套期保值的原理：

基于如下基本假定原理：同種商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致，期價(jià)和現(xiàn)價(jià)隨期貨合約到期日的來(lái)臨而趨同。

3、投機(jī)者和套利者的參與是套期保值實(shí)現(xiàn)的條件，風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)移而不是消失。

（二）價(jià)格發(fā)現(xiàn)

1、價(jià)格發(fā)現(xiàn)是指在市場(chǎng)條件下，買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)交易活動(dòng)使某一時(shí)間和地點(diǎn)上某一特定質(zhì)量和數(shù)量的產(chǎn)品的交易價(jià)格接近其均衡價(jià)格的過(guò)程。價(jià)格發(fā)現(xiàn)并非期貨市場(chǎng)獨(dú)有，期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格更加有效率。（判斷題）

期貨交易透明度高，競(jìng)爭(zhēng)公開(kāi)化、公平化，有助于形成公正的價(jià)格；期貨價(jià)格反映了大多數(shù)人的預(yù)測(cè)，比較接近于反映供求變動(dòng)趨勢(shì)；期貨交易參與者眾多，大量的買(mǎi)家和賣(mài)家在一起競(jìng)爭(zhēng)，可以代表供求雙方的力量，有助于價(jià)格的形成2、期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)

1)預(yù)期性

2)連續(xù)性

3)公開(kāi)性

4)權(quán)威性

二、期貨市場(chǎng)的作用

(一)鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)

(二)利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)

(三)提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)

(四)為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)

(五)有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的完善和發(fā)展

(六)有助于增強(qiáng)國(guó)際價(jià)格形成中的話(huà)語(yǔ)權(quán)

第三節(jié) 中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程

理論準(zhǔn)備與試辦（1987-1993），治理與整頓（1993-2000）規(guī)范發(fā)展（2000——）

1990年10月中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)，我國(guó)第一商品期貨市場(chǎng)。

1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬(wàn)通成立。

清理整頓過(guò)程：P25，表1-6

正在交易的期貨品種：P29表1-8

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第3講課件講義

性質(zhì)與職能

第二章

期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)

第一節(jié) 期貨交易所

第二節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

第三節(jié) 期貨中介機(jī)構(gòu)

第四節(jié) 期貨投資者

內(nèi)容：認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)，了解各個(gè)組成部分的功能，認(rèn)識(shí)期貨投資者類(lèi)型和特點(diǎn)

重點(diǎn)：期貨交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨公司的職能和作用；會(huì)員制、公司制的具體內(nèi)容；期貨投資者特點(diǎn)。

期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)由四部分組成：

a)提供集中交易場(chǎng)所的期貨交易所

b)提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)

c)提供代理交易服務(wù)的期貨公司

d)進(jìn)行期貨交易的投資者

第一節(jié) 期貨交易所

一、性質(zhì)與職能

（一）性質(zhì)

期貨交易所是專(zhuān)門(mén)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。

交易所不得直接或者間接參加期貨交易活動(dòng)、不參與期貨價(jià)格形成、也不擁有標(biāo)的商品，只為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)。

中國(guó)有四家交易所：上海、大連、鄭州和中國(guó)金融期貨交易所

（二）期貨交易所職能

1.提供交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)；

2.制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則；

3.設(shè)計(jì)合約、安排合約上市；

4.組織和監(jiān)督期貨交易；

5.監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；

6.發(fā)布市場(chǎng)信息；

二、組織結(jié)構(gòu)

會(huì)員制和公司制

（一）會(huì)員制

會(huì)員制期貨交易所由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)，作為注冊(cè)資本。繳納會(huì)員資格費(fèi)是取得會(huì)員資格的基本條件之一，這不是投資行為。權(quán)利機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)，常設(shè)選舉產(chǎn)生的理事會(huì)。會(huì)員制期貨交易所是實(shí)行自律性管理的非營(yíng)利性的會(huì)員制法人。

1、會(huì)員構(gòu)成。各種分類(lèi)方法

2、會(huì)員資格。多種方式。以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份，接收發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓?zhuān)罁?jù)期貨交易所的規(guī)則，在市場(chǎng)上按市價(jià)購(gòu)買(mǎi)期貨交易所的會(huì)員資格。

3、會(huì)員的權(quán)利和義務(wù)。

4、機(jī)構(gòu)設(shè)置。會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專(zhuān)業(yè)委員會(huì)（會(huì)員資格審查委員會(huì)、交易規(guī)則委員會(huì)、交易行為管理委員會(huì)、合約規(guī)范委員會(huì)、新品質(zhì)委員會(huì)、業(yè)務(wù)委員會(huì)、仲裁委員會(huì)）。

5、管理架構(gòu)

（二）公司制

通常由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓?zhuān)麃?lái)自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用。不參與合約標(biāo)的物的買(mǎi)賣(mài)。交易所在交易中完全中立。英國(guó)以及英聯(lián)邦國(guó)家的期貨交易所一般都是公司制交易所。

機(jī)構(gòu)設(shè)置

1.股東大會(huì)

2.董事會(huì)

3.經(jīng)理

4.監(jiān)事會(huì)

（三）會(huì)員制與公司制的區(qū)別

1、三權(quán)分配（所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)和交易權(quán)）與營(yíng)利性是區(qū)分的根本標(biāo)志。

會(huì)員制：組織的所有權(quán)、控制權(quán)與使用權(quán)相聯(lián)系，為會(huì)員利益運(yùn)作，只有會(huì)員才能利用交易所交易系統(tǒng)交易，全部財(cái)產(chǎn)歸會(huì)員，自我監(jiān)管。不以營(yíng)利為目的。

公司制：以營(yíng)利為目的，追求利潤(rùn)最大化，全部財(cái)產(chǎn)屬于股東，與交易所會(huì)員繳納的資格費(fèi)分開(kāi)。會(huì)員可以是交易所股東，也可以不是交易所股東。自收自支，自負(fù)盈虧，照章納稅。

2、實(shí)際運(yùn)行比較。

1)設(shè)立目的不同

2)法律責(zé)任不同

3)適用法律不同

4)資金來(lái)源不同

（四）公司化是國(guó)際期貨交易所的發(fā)展趨勢(shì)

國(guó)內(nèi)期貨交易所

三、國(guó)內(nèi)期貨交易所

中國(guó)有四家交易所：上海、大連、鄭州和中國(guó)金融期貨交易所

國(guó)內(nèi)期貨交易所有兩個(gè)特點(diǎn)：

（一）采用不同的組織結(jié)構(gòu)：

上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所是會(huì)員制

2006年9月8日成立的中國(guó)金融期貨交易所是公司制。

（二）交易所兼有結(jié)算職能

組織并監(jiān)督結(jié)算和交割

監(jiān)管會(huì)員的交易行為

監(jiān)管指定交割倉(cāng)庫(kù)

第二節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

一、性質(zhì)與職能

結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取管理機(jī)構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)控制責(zé)任，履行計(jì)算期貨交易盈虧、擔(dān)保交易履行、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的職能。

結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能

1.計(jì)算期貨交易盈虧

2.擔(dān)保交易履約

3.控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

二、組織方式

三種形式

第一，作為某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu)。芝加哥商品交易所CME。我國(guó)交易所采用這種形式

第二，附屬于某一交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)。

第三，多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成一家獨(dú)立的結(jié)算公司，多家交易所共用。

三、結(jié)算體系

（一）國(guó)際結(jié)算體系

期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系采用分級(jí)、分層的管理體系。結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用會(huì)員制。

期貨交易的結(jié)算分三個(gè)層次：

第一層，結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，期貨公司或金融機(jī)構(gòu)

第二層，結(jié)算會(huì)員對(duì)非結(jié)算會(huì)員之間的結(jié)算。

第三層，非結(jié)算會(huì)員對(duì)客戶(hù)的結(jié)算。

（二）國(guó)內(nèi)結(jié)算體系

一種是分級(jí)結(jié)算。一種是不作結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員的區(qū)分。

1、中國(guó)金融期貨交易所分級(jí)結(jié)算制度。交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算，結(jié)算會(huì)員對(duì)投資者和非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算。結(jié)算會(huì)員分為：交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員、特別結(jié)算會(huì)員。

結(jié)算會(huì)員通過(guò)繳納結(jié)算擔(dān)保金實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

2、其他三家。沒(méi)有采取分級(jí)結(jié)算，交易所不做結(jié)算和非結(jié)算會(huì)員區(qū)分。

第三節(jié) 期貨中介機(jī)構(gòu)

一、性質(zhì)與職能

期貨中介機(jī)構(gòu)連接期貨投資者和期貨交易所及其結(jié)算組織機(jī)構(gòu)。五個(gè)職能。

二、美國(guó)期貨市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)

期貨傭金商（FCM）——類(lèi)似我國(guó)的期貨公司

介紹經(jīng)紀(jì)商（IB）——國(guó)際上既可以是機(jī)構(gòu)也可以是個(gè)人，一般為機(jī)構(gòu)。為FCM開(kāi)發(fā)客戶(hù)或接受指令，但不能接受客戶(hù)資金，必須通過(guò)FCM結(jié)算。獨(dú)立執(zhí)業(yè)的IIB和由期貨公司擔(dān)保的GIB。

場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人（FB）——電子化交易的交易所內(nèi)沒(méi)有FB。

助理中介人（AP）——個(gè)人

期貨交易顧問(wèn)（CTA）——咨詢(xún)或預(yù)測(cè)的服務(wù)商。

國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)

三、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)

主要包括：期貨公司和介紹經(jīng)紀(jì)商

（一）期貨公司

1、性質(zhì)。期貨公司是指依法設(shè)立、接受客戶(hù)委托，按照客戶(hù)指令、以自己的名義為客戶(hù)進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，交易結(jié)果由客戶(hù)承擔(dān)。

2、職能和作用

國(guó)際上，期貨經(jīng)紀(jì)公司一般職能包括：根據(jù)客戶(hù)指令代理買(mǎi)賣(mài)期貨合約；辦理結(jié)算和交割手續(xù)；從事期貨交易自營(yíng)業(yè)務(wù)；對(duì)客戶(hù)帳戶(hù)進(jìn)行管理；控制客戶(hù)交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶(hù)提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢(xún)，充當(dāng)客戶(hù)的交易顧問(wèn)等。目前我國(guó)期貨公司主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，自營(yíng)業(yè)務(wù)受限。

期貨公司一般設(shè)置以下組織機(jī)構(gòu)：財(cái)務(wù)、結(jié)算、信貸、交易、現(xiàn)貨交割、客服、研發(fā)

3、期貨居間人與期貨公司的關(guān)系?？蛻?hù)經(jīng)理，居間人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人。憑借手中客戶(hù)資源以及信息渠道優(yōu)勢(shì)為期貨公司和投資者牽線(xiàn)搭橋。我國(guó)有些期貨公司的個(gè)別期貨居間人不僅居間介紹，甚至越權(quán)代理——投資咨詢(xún)和代理交易等。

（二）介紹經(jīng)紀(jì)商IB

我國(guó)已經(jīng)引入了券商IB制度。券商與期貨公司的合作。

證券公司受期貨公司委托從事介紹業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)提供下列服務(wù)：

1)協(xié)助辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)

2)提供期貨行情信息、交易設(shè)施

3)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他服務(wù)

證券公司不得代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或者交割，不得代期貨公司、客戶(hù)收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶(hù)為客戶(hù)存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金。

證券公司從事介紹業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與期貨公司簽訂書(shū)面委托協(xié)議。

券商申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格應(yīng)符合“凈資產(chǎn)不得低于12億元”的條件，同時(shí)申請(qǐng)?jiān)摌I(yè)務(wù)的券商必須全資擁有或者控股一家期貨公司，或者與一家期貨公司被同一機(jī)構(gòu)控制。

閱讀資料。注意具體數(shù)字。

第四節(jié) 期貨投資者

一、期貨市場(chǎng)投資這的特點(diǎn)與分類(lèi)：套期保值者、投機(jī)者和套利者

（一）套期保值者

轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。商品期貨套期保值者、金融期貨的套期保值者。

（二）期貨投機(jī)者

預(yù)測(cè)商品價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，買(mǎi)賣(mài)合約，從價(jià)格波動(dòng)中獲取收益的個(gè)人或者企業(yè)。

（三）期貨套利者

跨期套利，期現(xiàn)套利，跨品種套利和跨市場(chǎng)套利

二、套期保值者、投機(jī)者和套利者之間的關(guān)系

相互依存。套期保值者是期貨市場(chǎng)存在的前提和基礎(chǔ)。投機(jī)者和套利者是來(lái)承擔(dān)轉(zhuǎn)移出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）投機(jī)者和套利者承擔(dān)了套期保值者轉(zhuǎn)移出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投機(jī)、套利交易促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)。

三、國(guó)際市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)與分類(lèi)

（一）機(jī)構(gòu)投資者

（二）期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者

1、根據(jù)資金來(lái)源劃分

1)生產(chǎn)貿(mào)易商

2)證券公司、商業(yè)銀行或者投資銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)

3)養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)等

2、根據(jù)資金投資領(lǐng)域劃分

1)對(duì)沖基金，避險(xiǎn)基金，最初是規(guī)避和化解轉(zhuǎn)移證券投資風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在是利用各種金融衍生品的杠桿效應(yīng)，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益。一種集合投資。美國(guó)的對(duì)沖基金以有限合伙制為主。對(duì)沖基金按照交易手段可以分為低風(fēng)險(xiǎn)、混合型和高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖基金

2)共同基金，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。

3)商品基金，一些投資者將資金集中起來(lái)，委托給專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過(guò)商品交易顧問(wèn)（CTA）進(jìn)行期貨和期權(quán)投資交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。

與共同基金在集合投資方面存在共同之處，明顯差異是商品基金專(zhuān)注于投資期貨和期權(quán)合約。

組織結(jié)構(gòu)：商品基金經(jīng)理、商品交易顧問(wèn)、交易經(jīng)理、期貨傭金商、托管人。關(guān)系見(jiàn)P53圖2—3。

商品基金和對(duì)沖基金的區(qū)分：

a.商品基金的投資領(lǐng)域小得多，投資對(duì)象主要在交易所的期貨和期權(quán)，不涉及股票債券和其他金融資產(chǎn)

b.組織形式上商品基金運(yùn)作比對(duì)沖基金規(guī)范、透明、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小

4)對(duì)沖基金的基金。將募集的資金投資于多個(gè)對(duì)沖基金，而不是投資于股票、債券以實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。15—25個(gè)對(duì)沖基金管理人可以提供足夠的多元化服務(wù)。

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第4講課件講義

期貨合約的概念

第三章

商品期貨品種與合約

第一節(jié) 期貨合約

第二節(jié) 期貨品種

第三節(jié) 我國(guó)期貨市場(chǎng)主要期貨合約

重點(diǎn)：期貨合約概念，以及主要條款，國(guó)內(nèi)各期貨品種及合約

第一節(jié) 期貨合約

一、期貨合約的概念

期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

根據(jù)合約標(biāo)的物的不同，期貨合約分為商品期貨合約和金融期貨合約。

期貨合約是期貨交易的對(duì)象。

期貨合同與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期的區(qū)別是合同條款的標(biāo)準(zhǔn)化

二、期貨合約的主要條款和設(shè)計(jì)依據(jù)

（1）合約名稱(chēng)，品種名稱(chēng)和上市交易所名稱(chēng)

（2）交易單位與合約價(jià)值 書(shū)上有筆誤——10噸/手。交易單位大小的決定因素（標(biāo)的物市場(chǎng)規(guī)模、交易者資金規(guī)模、標(biāo)的物現(xiàn)貨交易習(xí)慣等）

（3）報(bào)價(jià)單位

元/噸

（4）最小變動(dòng)價(jià)位——1元/噸，2元/噸，5元/噸

（5）每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 漲跌停板，超出價(jià)格范圍的報(bào)價(jià)無(wú)效。漲跌停板的確定主要取決于標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度和波幅大小。

（6）合約交割月份

（7）交易時(shí)間 固定的時(shí)間。

（8）最后交易日 在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日

（9）交割日期

（10）交割等級(jí) 有國(guó)內(nèi)或者國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，可以用替代物，但要用交易所統(tǒng)一規(guī)定和適時(shí)調(diào)整替代品和標(biāo)準(zhǔn)品的升貼水標(biāo)準(zhǔn)。

（11）交割地點(diǎn) 指定倉(cāng)庫(kù)，金融期貨無(wú)交割倉(cāng)庫(kù)，但交易所會(huì)指定交割銀行。

（12）交易手續(xù)費(fèi)

（13）交割方式 實(shí)物交割和現(xiàn)金交割

（14）交易代碼：分子式或者英文縮寫(xiě)，陰極銅CU，鋁AL，小麥WT，豆粕M，天然橡膠RU，燃料油FU，黃金AU。

題型舉例：

1.期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別是（）。

A: 期貨價(jià)格的超前性

B: 占用資金的不同

C: 收益的不同

D: 期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化

答案：D

2.期貨合約是指由（）統(tǒng)一制定的,規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A: 中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B: 期貨交易所

C: 期貨行業(yè)協(xié)會(huì)

D: 期貨經(jīng)紀(jì)公司

答案：B

商品期貨

第二節(jié)

期貨品種

一、商品期貨

（一）農(nóng)產(chǎn)品期貨，芝加哥期貨交易所（CBOT）是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨，CBOT和CME合并為CME集團(tuán)是世界最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易中心。交易所，交易玉米、大豆、小麥、豆粕、豆油等多種農(nóng)產(chǎn)品期貨合約。芝加哥商業(yè)交易所的木材期貨、紐約期貨交易所的食糖、棉花、可可、咖啡期貨也都十分活躍。

（二）畜產(chǎn)品期貨 晚于農(nóng)產(chǎn)品，人們以為期貨商品是可儲(chǔ)存性。CME，生豬、活牛、嫩雞

（三）金屬期貨 LME，發(fā)源地、中心

（四）能源期貨 石油等，美國(guó)紐約商業(yè)交易所、英國(guó)倫敦國(guó)際石油交易所

二、金融期貨

（一）外匯期貨

以匯率為標(biāo)的物，主要市場(chǎng)在美國(guó)，芝加哥商業(yè)交易所的外匯期貨期權(quán)品種最多，交易規(guī)模最大。1972年5月CME成立IMM國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部。

（二）利率期貨

以貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的各種利率工具為標(biāo)的物，回避利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。分為短期利率期貨合約（CME，3個(gè)月歐洲美元期貨等）、中長(zhǎng)期利率期貨合約（中長(zhǎng)期國(guó)債期貨）、利率指數(shù)期貨合約（國(guó)債指數(shù)期貨合約）。

（三）股票指數(shù)期貨

股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物，規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。目前，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約是世界交易量最大的股指期貨合約之一。其它的如日經(jīng)指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、紐約NYSE指數(shù)期貨合約的交易量也比較活躍。

（四）股票期貨

單只股票或窄基股票指數(shù)為標(biāo)的物，大部分為單只股票期貨。2001年1月29日英國(guó)倫敦國(guó)際金融期貨期權(quán)交易所（LIFFE）首次推出以英國(guó)、歐洲大陸和美國(guó)的藍(lán)籌股為標(biāo)的物的股票期貨交易，交易量增長(zhǎng)迅速。2002年11月，美國(guó)三家交易所反應(yīng)。

三、其他期貨新品種

(一)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)期貨，商品期貨指數(shù)期貨和消費(fèi)者指數(shù)期貨。1986年紐約期貨交易所根據(jù)商品期貨研究局價(jià)格指數(shù)CRB開(kāi)發(fā)了CRB期貨合約。商品期貨指數(shù)合約為投資者回避商品市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)提供了有利的工具。

(二)信用指數(shù)期貨，1990年以來(lái)，信用風(fēng)險(xiǎn)互換是OTC衍生品市場(chǎng)發(fā)展最快的產(chǎn)品。信用指數(shù)期貨合約給投資者回避公司信用風(fēng)險(xiǎn)提供了有效工具。

(三)互換期貨，利率互換，CME1989年利率互換期貨，利率互換期貨為投資者的利率互換或者公司債務(wù)提供了最小基差風(fēng)險(xiǎn)的保值機(jī)會(huì)，亦可以增加或者減少利率互換的持續(xù)期間，還可以套利交易。

天氣期貨

根據(jù)氣溫變化設(shè)計(jì)，天氣期貨的杠桿機(jī)制以及現(xiàn)金結(jié)算方式提高了風(fēng)險(xiǎn)管理的效率，成交量不斷擴(kuò)大。

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第5講課件講義

第三節(jié) 我國(guó)期貨市場(chǎng)主要期貨合約

一、農(nóng)產(chǎn)品

重點(diǎn)把握各個(gè)合約的所在交易所、交易單位、漲跌幅度、和最后交易日

（一）小麥期貨——鄭州，1手=10噸

硬冬白小麥修訂為硬白小麥、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥

（二）棉花期貨——鄭州，1手=5噸

最小變動(dòng)單位5元/噸

（三）白糖期貨——鄭州，1手=10噸

（四）菜籽油期貨——1手=5噸

最小變動(dòng)單位2元/噸

（五）大豆期貨——大連，1手=10噸，黃大豆1號(hào)A（食用、活躍品種），黃大豆2號(hào)，B（榨油用，交易相對(duì)清淡）

（六）豆粕期貨——大連，1手=10噸

（七）豆油期貨——大連，1手=10噸，最小變動(dòng)單位2元/噸

（八）玉米期貨——大連，1手=10噸

（九）棕櫚油期貨——大連，1手=10噸，最小變動(dòng)單位2元/噸

（十）天然橡膠期貨——上海，1手=5噸，最小變動(dòng)單位5元/噸

二、工業(yè)品

（一）銅期貨——上海，1手=5噸，最小變動(dòng)單位10元/噸，交割1~12月

（二）鋁期貨——上海，1手=5噸，最小變動(dòng)單位5元/噸，交割1~12月

（三）鋅期貨——上海，1手=5噸，最小變動(dòng)單位5元/噸，交割1~12月

（四）黃金期貨——上海，1手=1000克，最小變動(dòng)單位0.01元/克，交割1~12月

三、能源化工

（一）燃料油期貨——上海，1手=10噸，交割1~12月春節(jié)月份除外

（二）線(xiàn)型低密度聚乙烯期貨合約（LLDPE）塑料期貨——1手=5噸，最小變動(dòng)單位5元/噸，交割1~12月

PTA期貨——鄭州，1手=5噸，最小變動(dòng)單位2元/噸，交割1~12月

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第6講課件講義

保證金制度

第四章

期貨交易制度與期貨交易流程

第一節(jié) 期貨交易制度.1

第二節(jié) 期貨交易流程——開(kāi)戶(hù)與下單.3

第三節(jié)

期貨交易流程——競(jìng)價(jià).3

第四節(jié)

期貨交易流程——結(jié)算.3

第五節(jié)

期貨交易流程——交割.4

期貨交易制度的主要內(nèi)容，指令類(lèi)型，競(jìng)價(jià)成交方式，結(jié)算公式的實(shí)際運(yùn)用，實(shí)物交割的概念和作用

第一節(jié) 期貨交易制度

參與任何競(jìng)爭(zhēng)、游戲、賭博等的人，都必須先了解“游戲規(guī)則”。一個(gè)賭徒的故事，制度很重要。

期貨市場(chǎng)指定了一系列的交易制度主要是要對(duì)期貨市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的控制。

一、保證金制度

保證金制度是指在期貨交易中任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)的期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%—10%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履行。

保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。

保證金制度：結(jié)算準(zhǔn)備金（未被合約占用）——交易保證金（被合約占用）

保證金的收取，交易所不直接收客戶(hù)保證金。

保證金分級(jí)收?。航灰姿驎?huì)員收取，作為會(huì)員的期貨公司向客戶(hù)收取的保證金。

不得低于標(biāo)準(zhǔn)，與自有資金分開(kāi)且專(zhuān)戶(hù)存放，嚴(yán)禁挪用。

期貨交易所應(yīng)當(dāng)建立保證金管理制度，應(yīng)包括以下內(nèi)容：

1.向會(huì)員收取保證金的標(biāo)準(zhǔn)和形式

2.專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金最低金額

3.當(dāng)會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金低于期貨交易所規(guī)定最低金額時(shí)的處置方法。

期貨交易所接受有價(jià)證券充抵保證金：交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，可流通國(guó)債，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他有價(jià)證券。

有價(jià)證券充抵保證金的金額不得高于下面兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中的較低值：有價(jià)證券基準(zhǔn)計(jì)算價(jià)值的80%，會(huì)員在期貨交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)的實(shí)有貨幣資金的4倍。

交易所調(diào)整保證金標(biāo)準(zhǔn)的主要目的在于控制風(fēng)險(xiǎn)。臨近交割，持倉(cāng)增大，合約價(jià)格連續(xù)漲跌停板，累計(jì)漲跌幅過(guò)大，交易異常。

考題：

我國(guó)期貨交易的保證金分為（）和交易保證金。

A: 交易準(zhǔn)備金

B: 交割保證金

C: 交割準(zhǔn)備金

D: 結(jié)算準(zhǔn)備金

參考答案 [D]

二、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度——逐日盯市制度

每日交易結(jié)束后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金、手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或者減少會(huì)員的結(jié)算保證金。會(huì)員對(duì)客戶(hù)進(jìn)行結(jié)算。

保證金不足時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)。沒(méi)有按規(guī)定時(shí)間做的，可強(qiáng)行平倉(cāng)。

實(shí)際工作中，客戶(hù)不用全部平倉(cāng)，減倉(cāng)后釋放部分交易保證金，滿(mǎn)足持有倉(cāng)位的交易保證金即可。

三、漲跌停板制度

概念

能夠有效緩解、抑制一些突發(fā)性事件和過(guò)度投機(jī)行為對(duì)期貨價(jià)格的沖擊二造成的狂漲暴跌，減緩每一個(gè)交易日的價(jià)格波動(dòng)，各方損失也被控制在相對(duì)較小的范圍內(nèi)。收取的保證金數(shù)額只要大于漲跌幅度內(nèi)可能發(fā)生的虧損金額，保證不出現(xiàn)透支。

四、熔斷制度

在股票指數(shù)期貨交易中，當(dāng)價(jià)格波幅觸及所規(guī)定的點(diǎn)數(shù)時(shí)，交易隨之停止一段時(shí)間；或者交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但價(jià)格波動(dòng)幅度不能超過(guò)規(guī)定點(diǎn)數(shù)之外的一種交易制度。減震器的作用

兩種：熔而斷，熔而不斷。

五、持倉(cāng)限額制度

1、概念，會(huì)員或者客戶(hù)可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。

目的：防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為和防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)投資者。

2、具體規(guī)定

六、大戶(hù)報(bào)告制度

1、大戶(hù)報(bào)告制度的概念

2、具體規(guī)定，80%

七、強(qiáng)行平倉(cāng)制度

掌握強(qiáng)行平倉(cāng)的主要規(guī)定過(guò)程，控制風(fēng)險(xiǎn)的手段之一。

八、強(qiáng)制減倉(cāng)制度

目的是迅速有效化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止會(huì)員大量違約。

交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶(hù)按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。一般在某合約連續(xù)出現(xiàn)同方向單邊市時(shí)采用。

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第7講課件講義

套期保值審批制度

九、套期保值審批制度

會(huì)員、客戶(hù)需要請(qǐng)?zhí)妆ｎ~度，必須具備與套期保值交易品種相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資格。套期保值交易持倉(cāng)量在正常情況下不受交易所規(guī)定的持倉(cāng)量限制。

中金所，套保額度根據(jù)套保申請(qǐng)人的現(xiàn)貨市場(chǎng)交易情況、資信狀況和市場(chǎng)情況審批。

十、交割制度

實(shí)物交割、現(xiàn)金交割

十一、結(jié)算擔(dān)保金制度

結(jié)算會(huì)員繳存的、用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。

結(jié)算擔(dān)保金包括：基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金

十二、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度

手續(xù)費(fèi)的20%比例提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金。

母的是為了維護(hù)期貨市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供財(cái)務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。

十三、風(fēng)險(xiǎn)警示制度

要求會(huì)員和客戶(hù)報(bào)告情況、談話(huà)提醒、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函——警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。

十四、信息披露制度

不得發(fā)布價(jià)格預(yù)測(cè)信息。涉及實(shí)物交割的，還應(yīng)該公布標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單數(shù)量和可用庫(kù)容情況。期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存不少于20年。

第二節(jié) 期貨交易流程——開(kāi)戶(hù)與下單

開(kāi)戶(hù)、下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算。交割比重非常小。

一、開(kāi)戶(hù)

開(kāi)戶(hù)的基本程序

（一）風(fēng)險(xiǎn)提示，“期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)”期貨公司網(wǎng)站上的客服頁(yè)一般都有。

（二）簽署合同

（三）繳納保證金

二、下單

指令的內(nèi)容

（一）常用指令：

市價(jià)指令

限價(jià)指令（相當(dāng)于市價(jià)指令的限價(jià)指令）

止損指令（大連，市價(jià)止損止盈指令）

停止限價(jià)指令（大連，限價(jià)止損止盈指令）

階梯價(jià)格指令

限時(shí)指令

雙向指令

套利指令（大連，同品種跨期套利指令、跨品種套利指令）

取消指令

（二）下單方式：書(shū)面、電話(huà)、網(wǎng)上、自助終端

第三節(jié)

期貨交易流程——競(jìng)價(jià)

一、競(jìng)價(jià)方式

（一）公開(kāi)喊價(jià)方式

連續(xù)競(jìng)價(jià)（歐美期貨市場(chǎng)）和一節(jié)一價(jià)（價(jià)格使得買(mǎi)賣(mài)交易數(shù)量相等為止，日本）

（二）計(jì)算機(jī)撮合成交方式

競(jìng)價(jià)的原則，價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先。買(mǎi)價(jià)、賣(mài)價(jià)和前一成交價(jià)的居中價(jià)格為成交價(jià)

集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生價(jià)格的方法,開(kāi)盤(pán)價(jià)（最大成交量原則）

二、成交回報(bào)與確認(rèn)

應(yīng)當(dāng)在下一個(gè)交易日開(kāi)市前向期貨公司提出書(shū)面異議，客戶(hù)沒(méi)有對(duì)結(jié)算單確認(rèn)，也沒(méi)異議的，視為對(duì)交易結(jié)算單的確認(rèn)。

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第8講課件講義

結(jié)算的概念與結(jié)算程序

第四節(jié)

期貨交易流程——結(jié)算

一、結(jié)算的概念與結(jié)算程序

根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對(duì)交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。

鄭交所、大商所、上交所只對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，期貨公司對(duì)客戶(hù)結(jié)算。中金所分級(jí)結(jié)算：交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員，結(jié)算會(huì)員對(duì)客戶(hù)和交易會(huì)員，交易會(huì)員對(duì)客戶(hù)。

（一）交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算

1、每一交易日交易結(jié)束后，交易所對(duì)每一會(huì)員的盈虧、手續(xù)費(fèi)、交易保證金等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。

2、會(huì)員每天應(yīng)及時(shí)獲取交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，核對(duì)，保存，數(shù)據(jù)保存至少兩年，但有爭(zhēng)議的保存到爭(zhēng)議消除為止

3、會(huì)員有爭(zhēng)議的，第二天開(kāi)市前30分鐘以書(shū)面形式通知交易所。特殊情況下，第二天開(kāi)市后兩小時(shí)內(nèi)也可以。

4、交易所結(jié)算后，劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)給結(jié)算銀行。

5、劃轉(zhuǎn)會(huì)員資金。

6、結(jié)算后，會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時(shí)，發(fā)出追加通知。

（二）期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶(hù)的結(jié)算

方法類(lèi)似

二、結(jié)算公式與應(yīng)用（重點(diǎn)）

（一）有關(guān)概念

平倉(cāng)（交易方向相反，前提是必須已經(jīng)開(kāi)倉(cāng)）

當(dāng)日結(jié)算價(jià)。原來(lái)三家期貨交易所：某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，當(dāng)日無(wú)成交為上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)。中金所：最后一小時(shí)按成交量加權(quán)，沒(méi)有交易的向前推一個(gè)小時(shí)。

持倉(cāng)量

（二）結(jié)算公式

1.結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式

當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)

2.當(dāng)日盈虧的結(jié)算

當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧

1.當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)總量×交易保證金比例

交割的種類(lèi)和作用

第五節(jié)

期貨交易流程——交割

一、交割的種類(lèi)和作用

促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致，實(shí)物交割和現(xiàn)金交割

二、實(shí)物交割與交割結(jié)算價(jià)的確定

（一）實(shí)物交割方式

集中交割（上交所，大商所的棕櫚油和塑料）和滾動(dòng)交割（時(shí)間更靈活，鄭交所，大商所的黃豆玉米等）

（二）交割結(jié)算價(jià)

三、實(shí)物交割的流程

（一）交割配對(duì)

（二）保準(zhǔn)倉(cāng)單和貨款交換

（三）增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)

四、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成、流轉(zhuǎn)和注銷(xiāo)

買(mǎi)賣(mài)雙方交收的不是實(shí)物商品，而是標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的概念，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證

五、交割違約的處理

六、現(xiàn)金交割 股指期貨結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的物最后2小時(shí)算術(shù)平均價(jià)

七、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

（一）定義

（二）優(yōu)越性

（三）流程

（四）舉例

（五）注意事項(xiàng)

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第9講課件講義

第五章 前言

第五章 期貨行情分析

第一節(jié)、期貨行情解讀

第二節(jié)、行情分析方法

第三節(jié)、基本分析法

第四節(jié)、技術(shù)分析法

[學(xué)習(xí)目的與要求]通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，掌握基本分析法和技術(shù)分析的基本理論和特點(diǎn)，并能運(yùn)用兩種分析法研判期貨行情。

[學(xué)習(xí)重點(diǎn)]基本分析法與技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)和分析方法；期貨價(jià)格、交易量和持倉(cāng)量的關(guān)系。

第一節(jié)

期貨行情解讀

任何金融市場(chǎng)技術(shù)分析中都會(huì)遇到價(jià)格和成交量，但持倉(cāng)量的分析僅僅適用于期貨市場(chǎng)。

主要期貨價(jià)格

一、價(jià)格

（一）主要期貨價(jià)格

開(kāi)高低收，結(jié)算價(jià)。最新價(jià)，漲跌（最新價(jià)與前一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)之差）。

（二）期貨價(jià)格的圖示法

1、閃電圖和分時(shí)圖。在日內(nèi)交易時(shí)使用。

閃電圖：把每一個(gè)成交價(jià)都在做表中標(biāo)出來(lái)

分時(shí)圖：把時(shí)間等分，將每段時(shí)間的價(jià)格標(biāo)出來(lái)

2、K線(xiàn)圖。蠟燭圖，每個(gè)“蠟燭”代表一定的時(shí)間段。時(shí)間段可以是1分鐘、5分鐘，也可以是一天、一周，甚至一年。開(kāi)高低收四個(gè)價(jià)確定一個(gè)蠟燭。

3、竹線(xiàn)圖。左開(kāi)右收。也可以不標(biāo)左開(kāi)，為條形圖。

交易量

二、交易量和持倉(cāng)量

（一）交易量

一段時(shí)間內(nèi)（5分鐘、15分鐘乃至一年）里買(mǎi)入的合約總數(shù)或賣(mài)出的合約總數(shù)。只計(jì)一方即可。中金所只計(jì)算單邊，其他三家雙邊計(jì)算。

成交量可以反映市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的強(qiáng)烈程度。

價(jià)升量升——價(jià)格上升時(shí)大量交易者跟市買(mǎi)入；價(jià)跌量縮——價(jià)格下降時(shí)賣(mài)出者很少。技術(shù)性強(qiáng)勢(shì)。

量?jī)r(jià)背離，技術(shù)性弱勢(shì)。

交易量經(jīng)常用于價(jià)格形態(tài)分析。

與股票不同，期貨交易量分析用單個(gè)合約的交易量還是所有合約交易量總額作為驗(yàn)證指標(biāo)現(xiàn)在有爭(zhēng)議。

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第10講課件講義

持倉(cāng)量

（二）持倉(cāng)量

未平倉(cāng)合約數(shù)量。多空相等。

1、市場(chǎng)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)分析。中國(guó)的各個(gè)交易所都有公布持倉(cāng)量排行和成交量排行。很多投資者在下午收盤(pán)后等待這個(gè)數(shù)據(jù)，與前一個(gè)交易日對(duì)比，用來(lái)判斷機(jī)構(gòu)的態(tài)度。

2、交易量與持倉(cāng)量的關(guān)系。P137，圖

三種關(guān)系：一，雙方都開(kāi)倉(cāng)，交易量增加，持倉(cāng)量增加

二，一方平倉(cāng)，交易量增加，持倉(cāng)量不變

三，雙方平倉(cāng)，交易量增加，持倉(cāng)量減少

持倉(cāng)量的變化可以確知資金是流入市場(chǎng)還是流出市場(chǎng)

三、交易量、持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系很復(fù)雜。有一般性推理。

有四種關(guān)系：

（1）

交易量、持倉(cāng)量隨價(jià)格上升而增加。交易量和持倉(cāng)量增加，說(shuō)明了新入市交易者買(mǎi)賣(mài)的合約數(shù)超過(guò)了原交易者平倉(cāng)交易。市場(chǎng)價(jià)格上升又說(shuō)明市場(chǎng)上買(mǎi)氣壓倒賣(mài)氣，市場(chǎng)處于技術(shù)性強(qiáng)市交易者正在入市做多。

（2）

交易量和持倉(cāng)量增加而價(jià)格下跌。這種情況表明不民有更多的新交易者入市，且在新交易者中賣(mài)方力量壓倒買(mǎi)方，因此市場(chǎng)處于技術(shù)性弱市，價(jià)格將進(jìn)一步下跌。

（3）交易量和持倉(cāng)量隨價(jià)格下降而減少。交易量和持倉(cāng)量減少說(shuō)明市場(chǎng)上原交易者為平倉(cāng)買(mǎi)賣(mài)的合約超過(guò)新交易者買(mǎi)賣(mài)的合約。價(jià)格下跌又說(shuō)明市場(chǎng)上原買(mǎi)入者在賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)其力量超過(guò)了原賣(mài)出者買(mǎi)入補(bǔ)倉(cāng)的力量，即多頭平倉(cāng)了結(jié)離場(chǎng)意愿更強(qiáng)，而不是市場(chǎng)主動(dòng)性的增加空頭。因此未平倉(cāng)量和價(jià)格下跌表明市場(chǎng)處于技術(shù)性強(qiáng)市，多頭正平倉(cāng)了結(jié)。

（4）交易量和持倉(cāng)量下降而價(jià)格上升。交易量和持倉(cāng)量下降說(shuō)明市場(chǎng)上原交易者正在對(duì)沖了結(jié)其合約，價(jià)格上升又表明市場(chǎng)上原賣(mài)出者在買(mǎi)入補(bǔ)倉(cāng)時(shí)其力量超過(guò)了原買(mǎi)入者賣(mài)出平倉(cāng)的力量。因此這種情況說(shuō)明市場(chǎng)處于技術(shù)性弱市，主要體現(xiàn)在空頭補(bǔ)，而不是主動(dòng)性做多買(mǎi)盤(pán)。

行情分析方法

第二節(jié)

行情分析方法

基本分析法（優(yōu)勢(shì)在于長(zhǎng)期走勢(shì)的把握）和技術(shù)分析法（優(yōu)勢(shì)在中短期趨勢(shì)）。

需求

時(shí)間長(zhǎng)度

一、基本分析法的概念和特點(diǎn)

分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，價(jià)格變動(dòng)的根本原因，分析影響供求的主要因素

二、技術(shù)分析法的概念和特點(diǎn)

用已有技術(shù)資料(成交價(jià)格及波動(dòng)幅度，成交量和持倉(cāng)量)，對(duì)未來(lái)期價(jià)走勢(shì)進(jìn)行判斷 三項(xiàng)假設(shè)：市場(chǎng)行為反映一切，價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)，歷史會(huì)重演。特點(diǎn)：量化指標(biāo)特性，趨勢(shì)追逐特性，直觀現(xiàn)實(shí)。

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第11講課件講義

第三節(jié) 基本分析

供求原理。基本原理：供求決定價(jià)格

一、需求

需求：在一定時(shí)期內(nèi)，在各種可能的價(jià)格下，消費(fèi)者愿意并能夠購(gòu)買(mǎi)的某種商品的數(shù)量。

（一）影響需求的因素

影響需求的因素：1.價(jià)格2.收入3.偏好4.相關(guān)商品價(jià)格的變化5.預(yù)期 需求法則：價(jià)高量??；價(jià)低量大。

（二）需求彈性

需求彈性=需求量變動(dòng)%/價(jià)格變動(dòng)1% 影響需求彈性的因素：1.是否有替代品；2.在消費(fèi)者收入中的比重；3.消費(fèi)者適應(yīng)性新價(jià)格的（三）需求量的構(gòu)成 1.國(guó)內(nèi)消費(fèi)量 2.出口量

3.期末結(jié)存量 供給

二、供給 供給的概念

（一）供給法則

影響供給的因素：1.價(jià)格2.技術(shù)水平3.其他商品價(jià)格水平的變化；4.生產(chǎn)成本的變化5.預(yù)期

（二）供給彈性

價(jià)格變化引起供給量變化的敏感程度。

（三）商品市場(chǎng)的供給量構(gòu)成 1.前期庫(kù)存量 2.當(dāng)期生產(chǎn)量

3.當(dāng)期進(jìn)口量

三、影響價(jià)格變動(dòng)的其他因素

（一）經(jīng)濟(jì)周期因素的影響

經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)因素：危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇、高漲

（二）金融貨幣因素

1.利率

2.匯率

（三）政治因素

（四）政策因素

（五）自然因素

（六）投機(jī)和心理因素

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第12講課件講義

技術(shù)分析的主要理論

第四節(jié) 技術(shù)分析

一、技術(shù)分析的主要理論

（一）道氏理論

1.道瓊斯指數(shù)的創(chuàng)立者查爾斯.道的理論

2.主要原理

1)市場(chǎng)指數(shù)可以反映大部分行為

2)市場(chǎng)波動(dòng)有三種趨勢(shì)：主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。這是波浪理論的基礎(chǔ)

3)交易量在確定趨勢(shì)中的作用

4)收盤(pán)價(jià)最重要

3.道氏理論應(yīng)用的問(wèn)題

①道氏理論對(duì)大趨勢(shì)的判斷有幫助，對(duì)小波動(dòng)無(wú)能為力

②可操作性比較差

（二）艾略特波浪理論

掌握兩點(diǎn)：一個(gè)完整的周期由上升5浪和下降的3浪構(gòu)成 波浪理論考慮的因素是：形態(tài)、比例和時(shí)間

一是價(jià)格走勢(shì)所形成的形態(tài)；

二是價(jià)格走勢(shì)圖中各個(gè)高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對(duì)位置；

三是完成某個(gè)形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間長(zhǎng)短。三個(gè)方面中，價(jià)格形態(tài)是最重要的。

波浪理論最大的不足是對(duì)浪的級(jí)別難以判斷。

（三）江恩理論

（四）循環(huán)周期理論

（五）相反理論

技術(shù)分析的趨勢(shì)和形態(tài)---趨勢(shì)分析

二、技術(shù)分析的趨勢(shì)和形態(tài)

（一）趨勢(shì)分析

1、支撐線(xiàn)和阻力線(xiàn)。水平的。

2、趨勢(shì)線(xiàn)

股價(jià)變動(dòng)主要有兩種趨勢(shì)：上升和下降

上升趨勢(shì)線(xiàn)：把兩個(gè)低點(diǎn)連成一條線(xiàn)

下降趨勢(shì)線(xiàn)：把兩個(gè)高點(diǎn)連成一條線(xiàn)

劃趨勢(shì)線(xiàn)應(yīng)該注意的問(wèn)題：一是趨勢(shì)確實(shí)存在，二是需要第三點(diǎn)驗(yàn)證，三是直線(xiàn)延續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)越是具有效性。

趨勢(shì)線(xiàn)的作用

①趨勢(shì)線(xiàn)對(duì)股價(jià)具有支撐或壓力的作用：上升趨勢(shì)線(xiàn)有支撐作用，下降趨勢(shì)線(xiàn)有壓力作用

②趨勢(shì)被突破說(shuō)破走勢(shì)將要反轉(zhuǎn)，趨勢(shì)線(xiàn)的角色也將轉(zhuǎn)換（壓力線(xiàn)變成了支撐線(xiàn)，支撐線(xiàn)變成了壓力線(xiàn)）

3、黃金分割和百分比線(xiàn)

黃金比率，0.618、1.618、4.236

在上升趨勢(shì)中會(huì)有回調(diào)，下降趨勢(shì)中會(huì)有反彈，回調(diào)和反彈的力度有1/

2、1/3和2/3兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第13講課件講義

形態(tài)---反轉(zhuǎn)形態(tài)

（二）形態(tài)

形態(tài)有兩種：反轉(zhuǎn)形態(tài)和持續(xù)能力形態(tài)

1、反轉(zhuǎn)形態(tài)

（1）.雙重頂和雙重底

雙重頂又稱(chēng)為M頂，雙重底又稱(chēng)為W底

雙重頂可以理解為莊家在出貨，由于一次沒(méi)有出完，價(jià)格回調(diào)以后再拉升進(jìn)行二次出貨

雙重底可以理解為莊家在吸貨，由于一次沒(méi)有建倉(cāng)完成，價(jià)格反彈以后再打回來(lái)進(jìn)行二次吸貨

雙重頂由兩個(gè)高度相同的頂和一個(gè)頸線(xiàn)構(gòu)成。

價(jià)格上升到一定程度以后，開(kāi)始回調(diào)，會(huì)跳到了頸線(xiàn)，受到了頸線(xiàn)的支撐，反彈到了原來(lái)的高點(diǎn)，又開(kāi)始下跌，如果跌破頸線(xiàn)，那么雙重頂就形成了。

頸線(xiàn)在這里起到支撐線(xiàn)的作用

雙重頂下跌的高度是頸線(xiàn)到頂部的高度，也就是從突破點(diǎn)算起，下跌相同的高度

（2）.頭肩頂和頭肩底

三重頂和三重底（頭肩形態(tài)的變形）

圓弧頂和圓弧底

注意他們的成交量是是兩頭多，中間少

V型翻轉(zhuǎn)

形態(tài)---持續(xù)整理形態(tài)

2、持續(xù)整理形態(tài)

（1）.三角形

分為正三角形、上升三角形和下降三角形

正三角形由一條向下的壓力顯赫一條向上的支撐線(xiàn)相交，構(gòu)成一個(gè)三角形。

正三角形一般是原來(lái)形態(tài)的修正，突破以后會(huì)沿著原來(lái)的方向運(yùn)動(dòng)

突破點(diǎn)一般在橫向?qū)挾鹊?/2到3/4

上升三角形和下降三角形是正三角形的變形，上升三角形的上邊壓力線(xiàn)是水平的，下邊支撐線(xiàn)是向上的，因此有上升的趨勢(shì)；下降三角形的下邊支撐線(xiàn)是水平的，二上邊的壓力線(xiàn)是向下傾斜的，因此有下降的趨勢(shì)。

（2）矩形

又稱(chēng)箱形，股價(jià)在兩條水平直線(xiàn)之間波動(dòng)。

箱體整理也是意味著原來(lái)趨勢(shì)的暫時(shí)休整，突破后會(huì)沿著原來(lái)的趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)

（3）旗形和楔形

①旗形是一個(gè)向上或者向下的平行四邊形，表示原來(lái)趨勢(shì)的休整，突破以后會(huì)沿著原來(lái)去是運(yùn)動(dòng)

旗形必須主意三點(diǎn)：一是必須由一個(gè)旗桿，是由價(jià)格作直線(xiàn)運(yùn)動(dòng)形成；二是持續(xù)時(shí)間不能太長(zhǎng)，一般不超過(guò)3周；三是旗形形成前和突破后，成交量放大，在整理過(guò)程中，成交逐漸減少

②將旗形中上傾或者下傾的平行四邊形變成上傾或者下傾的三角形，就得到了楔形，楔形與三角形不同的上下兩邊都是朝著用以方向傾斜。

3、應(yīng)用形態(tài)理論應(yīng)當(dāng)注意的問(wèn)題。

不同解釋

等形態(tài)完成時(shí)可能會(huì)錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)

成交量被用來(lái)驗(yàn)證。

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第14講課件講義

技術(shù)分析法的主要指標(biāo)---趨勢(shì)類(lèi)

三、技術(shù)分析法的主要指標(biāo)

（一）趨勢(shì)類(lèi)

1.移動(dòng)平均線(xiàn)

（1）特點(diǎn)

①跟蹤趨勢(shì)

②滯后性

③穩(wěn)定性

④助漲助跌性

⑤支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)的作用

（2）葛蘭威爾法則

買(mǎi)入信號(hào)：平均線(xiàn)從下降轉(zhuǎn)向平滑，價(jià)格從下上穿均線(xiàn)

價(jià)格連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線(xiàn)，突然下跌，但是在平均線(xiàn)附近再次上升

價(jià)格跌破均線(xiàn)，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離均線(xiàn)

賣(mài)出信號(hào)：

均從上升開(kāi)始走平，價(jià)格向下穿均線(xiàn)

連續(xù)下降，遠(yuǎn)離均線(xiàn)，突然上升，上升到均線(xiàn)附近再次下跌

價(jià)格上穿均線(xiàn)，連續(xù)暴漲，遠(yuǎn)離均線(xiàn)

2.平滑異同移動(dòng)平均線(xiàn)MACD

Macd由正負(fù)差DIF和異同平均數(shù)DEA構(gòu)成 DIF是快速平滑移動(dòng)均線(xiàn)與慢速移動(dòng)均線(xiàn)的差

DEA是DIF移動(dòng)平均。

應(yīng)用原則：

第一利用DIF和DEA的關(guān)系

DIF和DEA都是正值，屬于多頭市場(chǎng)，DIF上穿 DEA，是買(mǎi)入；下穿賣(mài)出

DIF和DEA都是負(fù)值，屬于空頭市場(chǎng)，DIF上穿 DEA，是買(mǎi)入；下穿賣(mài)出

第二，利用DIF的曲線(xiàn)形態(tài)分析

當(dāng)DIF和股價(jià)變動(dòng)方向出現(xiàn)背離的時(shí)候采取行動(dòng)

技術(shù)分析法的主要指標(biāo)---擺動(dòng)類(lèi)指標(biāo)

（二）擺動(dòng)類(lèi)指標(biāo)

1.威廉指標(biāo)

是考察市場(chǎng)超買(mǎi)超賣(mài)的指標(biāo)

其含義表示當(dāng)天的收盤(pán)價(jià)在過(guò)去一段日子的全部?jī)r(jià)格范圍內(nèi)所處的位置。威廉指標(biāo)較小，說(shuō)明當(dāng)天價(jià)位比較高，處于超買(mǎi)狀態(tài)，提防價(jià)格回落，一般而言威廉指標(biāo)小于20，即處于超買(mǎi)狀態(tài)；威廉指標(biāo)比較高，說(shuō)明價(jià)格處于比較低的位置，處于超賣(mài)狀態(tài)，一般高于80就表示處于超買(mǎi)了，可以買(mǎi)入。

2.KDJ指標(biāo)

就是隨機(jī)指標(biāo)，由威廉指標(biāo)發(fā)展而來(lái)

KDJ的應(yīng)用方法

1.取值：超過(guò)80是超買(mǎi)，應(yīng)該賣(mài)出；低于20是超賣(mài)，應(yīng)該買(mǎi)入

2.KD曲線(xiàn)的形態(tài)出現(xiàn)雙重頂或者雙重底

3.死亡交叉或黃金交叉，K線(xiàn)上穿D是金叉；K線(xiàn)下穿D是死叉

4.指標(biāo)背離：股價(jià)與指標(biāo)背離

如果出現(xiàn)頂背離是賣(mài)出的信號(hào)，底背離是買(mǎi)入的信號(hào)

5.J指標(biāo)超過(guò)100是超買(mǎi)，低于0是超賣(mài)

3.相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI

RSI表示在n天之內(nèi)向上波動(dòng)的幅度的占總的波動(dòng)的百分比

使用方法有三種：

1.取值法，超過(guò)80是極強(qiáng)的表現(xiàn)，應(yīng)該賣(mài)出

2.線(xiàn)形的形態(tài)，形成頭肩頂或者頭肩底

3.背離

六、其他技術(shù)分析方法

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第15講課件講義

套期保值概念

第六章 套期保值

第一節(jié)套期保值概述..................1

第二節(jié) 基差.......................1

第三節(jié) 套期保值種類(lèi)及應(yīng)用.............2

第四節(jié) 基差交易和套期保值交易的發(fā)展.....2

[學(xué)習(xí)目的和要求]通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，掌握套期保值原理，熟悉套期保值的操作和應(yīng)用，了解正向市場(chǎng)、反向市場(chǎng)、持倉(cāng)費(fèi)和基差概念；通過(guò)基差變化判斷套期保值效果、了解基差交易。

要點(diǎn)

買(mǎi)入套期保值，賣(mài)出套期保值，基差變化與套期保值效果。

第一節(jié)套期保值概述

一、套期保值概念

套期保值是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定量的現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。

轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

套期保值者的特點(diǎn)：

1.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨較大價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

2.避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)烈

3.生產(chǎn)規(guī)模大

4.持有期貨合約買(mǎi)賣(mài)方向穩(wěn)定且保留時(shí)間長(zhǎng)。

套期保值者的作用：

二、套期保值的原理

（一）期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致

（二）到期日期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致

三、套期保值的操作原則

（一）種類(lèi)相同或相關(guān)原則：期貨品種和套保者的現(xiàn)貨商品在種類(lèi)上相同或有較強(qiáng)的相關(guān)性。

（二）數(shù)量相等：期貨合約和現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)商品或資產(chǎn)規(guī)模相等或者相當(dāng)。

（三）月份相近：不能完全對(duì)應(yīng)，應(yīng)當(dāng)選擇稍遠(yuǎn)的期貨合約

（四）方向相反：

基差概念

第二節(jié) 基差

一、基差概念

基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差?；?現(xiàn)貨價(jià)格—期貨價(jià)格

二、正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)

基差為負(fù)——正向市場(chǎng)，期價(jià)高于現(xiàn)價(jià)。與持倉(cāng)費(fèi)大小有關(guān)。持倉(cāng)費(fèi)高低與持有商品的時(shí)間長(zhǎng)短有關(guān)，距離交割時(shí)間越近持有商品的成本就越低。期價(jià)高于現(xiàn)價(jià)的部分越少。

基差為正——反向市場(chǎng)，現(xiàn)價(jià)高于期價(jià)。兩個(gè)原因：近期需求非常迫切，預(yù)計(jì)將來(lái)供給會(huì)大幅度增加。

近期合約，遠(yuǎn)期合約

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第16講課件講義

基差的變化：強(qiáng)、弱

三、基差的變化：強(qiáng)、弱

基差數(shù)值變大——走強(qiáng)，反之，走弱。

基差的作用

（一）是套期保值成功與否的基礎(chǔ)

（二）是價(jià)格發(fā)現(xiàn)的標(biāo)尺

（三）對(duì)期、現(xiàn)套利交易很重要

第三節(jié) 套期保值種類(lèi)及應(yīng)用

一、買(mǎi)入套期保值

買(mǎi)入期貨——買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)平倉(cāng)期貨合約

買(mǎi)入套保的適用對(duì)象和范圍：

買(mǎi)入套期保值應(yīng)用：基差不變，基差變化（套期保值的風(fēng)險(xiǎn)是基差風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)入套?；钭邚?qiáng)出現(xiàn)凈損失，反之反是。）

二、賣(mài)出套期保值

賣(mài)出期貨

P186 表格

基差交易

第四節(jié) 基差交易和套期保值交易的發(fā)展

一、基差交易

基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。

買(mǎi)方叫價(jià)交易，賣(mài)方叫價(jià)交易，確定交易時(shí)間的權(quán)利屬于哪方。

二、套期保值交易的發(fā)展

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第17講課件講義

期貨投機(jī)概念

第七章 期貨投機(jī)與套利交易

本章重點(diǎn)：

期貨投機(jī)的作用和交易技巧，套期圖利的種類(lèi)和運(yùn)用方法

第一節(jié)

期貨投機(jī)概述.......1

第二節(jié) 期貨套利概述........7

第三節(jié)

期現(xiàn)套利...........7

第四節(jié) 價(jià)差套利...........8

主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，利用期價(jià)波動(dòng)或者相關(guān)期價(jià)之間的波動(dòng)、期價(jià)現(xiàn)價(jià)之間的波動(dòng)賺取風(fēng)險(xiǎn)收益。

第一節(jié)

期貨投機(jī)概述

一、期貨投機(jī)概念

期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。

題型舉例：

在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為稱(chēng)為()。

A．套利交易 ．B．期貨投機(jī)C．期權(quán)交易 D．過(guò)度投機(jī)

答案：B

期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別：

從起源上看，期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原因主要在于滿(mǎn)足套期保值者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收入的需要，這也是期貨市場(chǎng)主要經(jīng)濟(jì)功能之一。但是，如果期貨市場(chǎng)中只有套期保值者，而沒(méi)有投機(jī)者，而套期保值者所希望轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有承擔(dān)者，套期保值也不可能實(shí)現(xiàn)?？梢哉f(shuō)，投機(jī)的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保址業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。

投機(jī)者提供套期保值者所需要的風(fēng)險(xiǎn)資金。投機(jī)者用其資金參與期貨交易，承擔(dān)了套期保值者所希望轉(zhuǎn)嫁的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

投機(jī)者的參與，增加了市場(chǎng)交易量，從而增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，便于套期保值者對(duì)沖其合約，自由進(jìn)出市場(chǎng)。

投機(jī)者的參與，使相關(guān)市場(chǎng)或商品的價(jià)格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套期保值者的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)。

所以，期貨投機(jī)和套期保值是期貨市場(chǎng)的兩個(gè)基本因素，共同維持期貨市場(chǎng)的存在和發(fā)展，二者相輔相成，缺一不可。

期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別：

期貨投機(jī)作用？

作用：

（1）承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

（2）促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

（3）減緩價(jià)格波動(dòng)

（4）提高市場(chǎng)流動(dòng)性

題型舉例：

1.適度的投機(jī)能——價(jià)格波動(dòng)

A.避免 B.加劇 C.減緩 D.回避

答案：c

2.期貨投機(jī)行為的存在有一定的合理性，這是因?yàn)椤?/p>

A.套期投機(jī)者的預(yù)期總比套期保值者要準(zhǔn)確

B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者有規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求

C.如果只有套期保值者參加期貨交易，則套期保值者難以達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的D.期貨投機(jī)者把套期保值者不能消滅的風(fēng)險(xiǎn)消滅了

E.投機(jī)者可以抵消多頭期貨保值者和空頭期貨保值者之間的不平衡

答案：bce

投機(jī)者類(lèi)型

（1）從交易頭寸區(qū)分，可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

（2）從交易量大小區(qū)分，可分為大投機(jī)商和中小投機(jī)商。

（3）從分析預(yù)測(cè)方法區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。

（4）從持倉(cāng)時(shí)間區(qū)分，可分為長(zhǎng)線(xiàn)交易者、短線(xiàn)交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者。

期貨投機(jī)的原則

二、期貨投機(jī)的原則

（1）充分了解期貨合約

（2）制定交易計(jì)劃

（3）確定獲利和虧損限度

（4）確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本

題型舉例：

投機(jī)的原則——

A.充分了解期貨合約 B.制定交易計(jì)劃 C.確定獲利和虧損限度 D.確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本

參考答案[ABCD]

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第18講課件講義

期貨投機(jī)方法---平倉(cāng)階段

（二）平倉(cāng)階段

1、掌握限制損失、滾動(dòng)利潤(rùn)的原則。止損止盈

2、靈活運(yùn)用止損指令。

（三）做好資金和風(fēng)險(xiǎn)管理

行情判斷錯(cuò)誤了不要緊，只要資金風(fēng)險(xiǎn)管理好一樣營(yíng)利。

（1）一般性的的管理要領(lǐng)

1-1投資額必須限制在全部資本的50%以?xún)?nèi)。1/3—1/2最好。

1-2在任何單個(gè)市場(chǎng)上所投入的總資本必須限制在總資本的10%-20%以?xún)?nèi)。

1-3在任何單個(gè)市場(chǎng)上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以?xún)?nèi)。

1-4在任何一個(gè)市場(chǎng)群類(lèi)上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%-30%以?xún)?nèi)。

（2）決定頭寸的大小

（3）分散投資與集中投資

期貨投機(jī)方法---建倉(cāng)階段

三、期貨投機(jī)方法

（一）建倉(cāng)階段

1、選擇入市時(shí)機(jī)

基本面分析——技術(shù)分析——權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利——決定具體時(shí)間。

2、平均買(mǎi)低法和平均賣(mài)高法

平均買(mǎi)低法：

在買(mǎi)入合約后，如果價(jià)格下降則進(jìn)一步買(mǎi)入合約，以求降低平均買(mǎi)入價(jià)，一旦價(jià)格反彈可在較低價(jià)格上賣(mài)出止虧盈利，這稱(chēng)為平均買(mǎi)低。

平均賣(mài)高法：

在賣(mài)出合約后，如果價(jià)格上升則進(jìn)一步賣(mài)出合約，以提高平均賣(mài)出價(jià)格，一旦價(jià)格回落可以在較高價(jià)格上買(mǎi)入止虧盈利，這就是平均賣(mài)高。

投機(jī)者在采取平均買(mǎi)低和或平均賣(mài)高的策略時(shí)，必須以對(duì)市場(chǎng)大勢(shì)的看法不變?yōu)榍疤?。在預(yù)計(jì)價(jià)格上升時(shí)，價(jià)格可以下跌，但最終仍會(huì)上升。在預(yù)測(cè)價(jià)格下跌時(shí)，價(jià)格可以上升，但必須是短期的，最終仍要下跌。否則這種做法只會(huì)增加損失。正因?yàn)槿绱耍械耐顿Y專(zhuān)家主張，為了保險(xiǎn)只有在頭筆交易已經(jīng)獲利的情況下才能增加持倉(cāng)。

3、金字塔買(mǎi)入和金字塔賣(mài)出法

金字塔買(mǎi)入

如果建倉(cāng)后市場(chǎng)行情與預(yù)料相同并已經(jīng)使投機(jī)者獲利，可以增加持倉(cāng)。增倉(cāng)應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：（1）只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉(cāng)。（2）持倉(cāng)的增加應(yīng)漸次遞減。

買(mǎi)入合約后，如果價(jià)格按預(yù)測(cè)上升，則依次遞減增加持倉(cāng)量。采取金字塔式買(mǎi)入合約時(shí)持倉(cāng)的平均價(jià)雖然有所上升，但升幅遠(yuǎn)小于合約市場(chǎng)價(jià)格的升幅。市場(chǎng)價(jià)格回落時(shí)，持倉(cāng)不至于受到嚴(yán)重威脅，投機(jī)者可以有充足的時(shí)間賣(mài)出合約并取得相當(dāng)?shù)睦麧?rùn)。

金字塔賣(mài)出法原理同上。

4、合約交割月份的選擇

正向市場(chǎng)：多頭近期，空頭遠(yuǎn)期。

反向市場(chǎng)：多頭遠(yuǎn)期，空頭近期。

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第19講課件講義

套利概念和分類(lèi)

第二節(jié) 期貨套利概述

一、套利概念和分類(lèi)

套利也就價(jià)差交易。套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。

一般操作為：在買(mǎi)入或賣(mài)出某種期貨合約的同時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)入相關(guān)的另一種合約，并在某個(gè)時(shí)間同時(shí)將兩種合約平倉(cāng)。

期現(xiàn)套利——期價(jià)與現(xiàn)價(jià)的價(jià)差

價(jià)差交易、套期圖利（跨期、跨商品和跨市）——不同合約之間的價(jià)差

二、套利與期貨投機(jī)的區(qū)別

1.期貨投機(jī)只是利用單一期貨合約的上下波動(dòng)賺取利潤(rùn)，而套利是從不同的兩個(gè)期貨合約彼此之間的相對(duì)價(jià)格差異套取利潤(rùn)。

2.期貨投機(jī)在一段時(shí)間內(nèi)只作買(mǎi)或賣(mài)，而套利則是在同一時(shí)間買(mǎi)入并賣(mài)出期貨合約，同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重角色。

3.套利賺取的是價(jià)差變動(dòng)的收益，價(jià)差變化小，風(fēng)險(xiǎn)小。期貨投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)較大。

4.套利成本低于期貨投機(jī)交易。

三、套利的作用

套利行為的存在對(duì)期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行起到了非常重要的作用，它有助于使扭曲的期貨市場(chǎng)價(jià)格重新恢復(fù)到正常水平。

（1）套利行為有助于期價(jià)和現(xiàn)價(jià)、不同期貨合約價(jià)格之間的合理價(jià)差關(guān)系的形成。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮。

（2）套利行為有助于市場(chǎng)流動(dòng)性的提高

第三節(jié)

期現(xiàn)套利

期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間出現(xiàn)不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。

低買(mǎi)高賣(mài)

第四節(jié) 價(jià)差套利

一、價(jià)差套利的相關(guān)概念

（一）價(jià)差交易是指利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利交易。

相關(guān)合約的價(jià)格之差

同時(shí)建立一個(gè)多頭部位和一個(gè)空頭部位，這是套利交易的基本原則。套利的腿、邊、方面。

大部分套利有兩條腿，但在三個(gè)期貨合約之間進(jìn)行的也可能有三條腿。

計(jì)算價(jià)差應(yīng)用建倉(cāng)時(shí)，用價(jià)格高的一邊減去價(jià)格較低的一邊。平倉(cāng)的時(shí)候保持計(jì)算的一貫性。

（二）價(jià)差的擴(kuò)大與縮小

（三）套利交易指令：標(biāo)明價(jià)差進(jìn)行交易，不用標(biāo)明每個(gè)合約價(jià)格。

1.市場(chǎng)指令

2.限價(jià)指令

（四）盈虧的計(jì)算方法

分別計(jì)算每條腿的盈虧，然后加總

（五）買(mǎi)進(jìn)套利和賣(mài)出套利

買(mǎi)進(jìn)套利是買(mǎi)入高價(jià)期貨合約賣(mài)出低價(jià)合約，期待價(jià)差擴(kuò)大。

賣(mài)出套利是賣(mài)出高價(jià)期貨合約

跨期套利

二、跨期套利

牛市套利、熊市套利和蝶式套利

跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。

牛市套利、熊市套利和蝶式套利

如果供給不足，需求相對(duì)旺盛，則會(huì)導(dǎo)致近期月份合約價(jià)格的上升幅度大于遠(yuǎn)期月份合約，或者近期月份合約價(jià)格的下降幅度小于遠(yuǎn)期合約，無(wú)論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，交易者可以通過(guò)買(mǎi)入近期月份合約的同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約而進(jìn)行牛市套利。

熊市套利在做法上恰好與牛市套利相反。如果近期供給量增加，需求減少，則會(huì)導(dǎo)致近期合約的跌幅大于遠(yuǎn)期合約，或者近期合約價(jià)格的漲幅小于遠(yuǎn)期合約，交易者可以通過(guò)賣(mài)出近期合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期合約而進(jìn)行熊市套利。

蝶式套利是跨期套利另一常用的形式，它也是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。套利的套利

三、跨商品套利操作

跨商品套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即買(mǎi)入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時(shí)賣(mài)出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩種合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。

（一）相關(guān)商品的套利

（二）原料與成品之間的套利

1.大豆提油套利：購(gòu)買(mǎi)大豆合約，同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約

2.反大豆提油套利：賣(mài)出大豆合約，同時(shí)買(mǎi)入豆油和豆粕的期貨合約

四、跨市套利，在進(jìn)行跨市套利時(shí)應(yīng)注意的因素

跨市套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利。

特別注意以下幾個(gè)問(wèn)題：

（1）運(yùn)輸費(fèi)用

（2）交割品級(jí)的差異

（3）交易單位與報(bào)價(jià)體系

（4）匯率波動(dòng)

（5）保證金和傭金成本

套利的分析方法

五、套利的分析方法

圖標(biāo)分析

季節(jié)性分析

相同期間供求分析法

題型舉例(2005年)：

1.和一般投機(jī)交易相比，套利交易具有以下特點(diǎn)——

A.風(fēng)險(xiǎn)較小 B.高風(fēng)險(xiǎn)高利潤(rùn) C.保證金比例較高 D.成本較高

答案：a

2.套利者關(guān)心和研究的只是——

A.單一合約的漲跌 B.不同合約之間的價(jià)差 C.不同合約的絕對(duì)價(jià)格 D.單一合約的價(jià)格

答案：b

3.在正向市場(chǎng)上，進(jìn)行牛市套利，應(yīng)該——

A.買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約的同時(shí)賣(mài)出近期月份合約 B.買(mǎi)入近期月份合約的同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約

C.買(mǎi)入近期合約 D.買(mǎi)入遠(yuǎn)期合約

答案：b

4.、在正向市場(chǎng)上，某投機(jī)者采用牛市套利策略，則他希望將來(lái)兩份合約的價(jià)差——

A.擴(kuò)大 B.縮小 C.不變 D.無(wú)規(guī)律

答案：a

5、大豆提油套利的做法是——

A.購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約

B.購(gòu)買(mǎi)豆油和豆粕的期貨合約的同時(shí)賣(mài)出大豆期貨合約

C.只購(gòu)買(mǎi)豆油和豆粕的期貨合約

D.只購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約

答案：a

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第20講課件講義

金融期貨的產(chǎn)生與發(fā)展

第八章 金融期貨

[學(xué)習(xí)目的與要求]通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，了解金融期貨的產(chǎn)生、發(fā)展以及現(xiàn)狀；掌握金融期貨與商品期貨的差別；掌握外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨的概念特點(diǎn)、主要種類(lèi)、交易方式、影響因素與主要市場(chǎng)的分布等。

[學(xué)習(xí)重點(diǎn)]股指期貨的交易特點(diǎn)、套期保值與套利交易方式。

第一節(jié) 金融期貨概述

所謂金融期貨是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。

一、金融期貨的產(chǎn)生與發(fā)展

產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代，發(fā)展很快。最早是外匯期貨——利率期貨——股指期貨

（1）外匯期貨

二次大戰(zhàn)將結(jié)束的1944年，西方主要工業(yè)國(guó)家首腦在美國(guó)布雷頓森林召開(kāi)了會(huì)議，創(chuàng)建了國(guó)際貨幣基金組織。1973年布雷頓森林系崩潰，浮動(dòng)匯率制從此取代了固定匯率制。芝加哥商業(yè)交易所（CME）隨即著手組建了國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部（IMM），并于1972年5

月16日正式推出英鎊、加元、德國(guó)馬克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索及意大利里拉七種外匯期貨合約交易。最早的金融期貨品種。

（2）利率期貨

1975年10月，CBOT推出了有史以來(lái)第一張利率期貨合約-----------政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證期貨合約（GNMA）。

（3）股指期貨

堪薩斯市交易所（KCBT），1982年2月24號(hào)KCBT就推出了價(jià)值線(xiàn)指數(shù)期貨合約的交易。

（4）股票期貨

股票期貨是近年來(lái)發(fā)展較快的一個(gè)期貨品種，盡管從絕對(duì)量來(lái)說(shuō)并不是很大，但增加的幅度極其可觀。

二、金融期貨的特點(diǎn)

1.交割具有極大便利性

2.交割價(jià)格盲區(qū)大大縮小

3.期現(xiàn)套利更容易

4.逼倉(cāng)行情難以發(fā)生

外匯與外匯風(fēng)險(xiǎn)

第二節(jié)

外匯期貨

一、外匯與外匯風(fēng)險(xiǎn)

（一）外匯的概念

（二）匯率及其標(biāo)價(jià)方法

（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)

1.交易風(fēng)險(xiǎn)

2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

3.儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)

二、外匯期貨現(xiàn)狀

概念：以匯率為標(biāo)的物

1972年美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生第一個(gè)外匯期貨。因歐元產(chǎn)生和流通而外匯期貨成為金融期貨中交易量最少的品種。另一個(gè)原因：外匯市場(chǎng)比較完善和發(fā)達(dá)。主要集中在美國(guó)，集中在芝加哥商業(yè)交易所。

三、外匯期貨合約

主要品種：歐元、英鎊、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亞元

2006年8月27日，芝加哥商業(yè)交易所推出人民幣兌美元的期貨以及期權(quán)交易。

影響匯率的因素

（1）財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況

（2）國(guó)際收支狀況

（3）利率水平

（4）貨幣政策

（5）政治因素

四、外匯期貨套期保值交易

（一）空頭套期保值

空頭套期保值是指在即期外匯市場(chǎng)上處于多頭地位的人，即持有外幣資產(chǎn)的人，為防止外幣的匯價(jià)將來(lái)下跌，而在外匯期貨市場(chǎng)上做一筆相應(yīng)的空頭交易。

舉例說(shuō)明：

（二）多頭套期保值

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第21講課件講義

利率期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀

第三節(jié) 利率期貨

一、利率期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀

以利率工具為標(biāo)的物。

二、與利率期貨相關(guān)的利率工具

1.歐洲美元存單：

歐洲美元是存放于美國(guó)境外的美元存款。

歐洲美元存單是有固定期限的大額美元存單，一般3-6個(gè)月

2.歐洲銀行間歐元利率

3.短期和中長(zhǎng)期國(guó)債

三、利率期貨的報(bào)價(jià)方式及交割方式

（1）短期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式

短期國(guó)債通常是按照貼現(xiàn)方式發(fā)行的。采用的方式是以100減去不帶百分號(hào)的年貼現(xiàn)率方式報(bào)價(jià)。此方式稱(chēng)為指數(shù)報(bào)價(jià)?，F(xiàn)金交割

（2）3個(gè)月歐洲美元期貨報(bào)價(jià)方式

指數(shù)報(bào)價(jià)，現(xiàn)金交割

（3）中長(zhǎng)期國(guó)債期貨報(bào)價(jià)方式

價(jià)格報(bào)價(jià)法，實(shí)物交割

四、利率期貨套期保值交易

（一）多頭套期保值：承擔(dān)按固定利率計(jì)息債務(wù)的交易者。

借款人擔(dān)心利率上升，買(mǎi)入期貨

是指在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入利率期貨合約，以防止將來(lái)債券價(jià)格上升而使以后的買(mǎi)入成本升高。面這種上升的原因是因?yàn)槭袌?chǎng)利率下降所引致的。因此，多頭套期保值的目的是規(guī)避因利率下降而出現(xiàn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）空頭套期保值

存款者擔(dān)心利率上漲，賣(mài)出利率期貨

股指期貨的現(xiàn)狀

第四節(jié) 股票指期貨

一、股指期貨的現(xiàn)狀

產(chǎn)生最晚，目前交易量最大

二、股票指數(shù)與世界主要股價(jià)指數(shù)

1.道·瓊斯平均估計(jì)指數(shù)

2.標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)

3.英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)

4.香港恒生指數(shù)

5.滬深300指數(shù)

三、股指期貨合約

合約規(guī)格(價(jià)值)，最小變動(dòng)點(diǎn)，每日價(jià)格波動(dòng)限制，持倉(cāng)限制，結(jié)算方法和最后結(jié)算價(jià)。

四、股票期貨

個(gè)股期貨，優(yōu)點(diǎn)：交易費(fèi)用低廉，賣(mài)空股票期貨要比在股市賣(mài)空對(duì)應(yīng)股票要便捷，杠桿效應(yīng)，快速簡(jiǎn)便對(duì)沖單一股票風(fēng)險(xiǎn)，可以對(duì)單一股票套利。

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第22講課件講義

股指期貨套期保值

第五節(jié) 股指期貨套期保值和期限套利交易

一、股指期貨套期保值

股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與股指期貨：

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生影響

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：只對(duì)某些個(gè)股或者某些行業(yè)產(chǎn)生影響

股指期貨是為了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。

股指期貨套期保值與β系數(shù)的關(guān)系。

（一）單個(gè)股票β，β=1,β≥1,β≤1

（二）股票組合的β

β表示股票的漲跌幅度是指數(shù)漲跌幅度的多少倍，揭示了股票與指數(shù)的相關(guān)程度。β大于1說(shuō)明，股票波動(dòng)幅度大于指數(shù)波動(dòng)，比如說(shuō)β=3，那么指數(shù)上漲1%，該股票上漲3%；β小于1，說(shuō)明股票波動(dòng)小于指數(shù)波動(dòng)。

套期保值公式：

（三）空頭套期保值

（四）多頭套期保值

很重要。看教材254頁(yè)

二、股指期貨的期現(xiàn)套利交易

股指期貨合約交易在交割時(shí)采用現(xiàn)貨指數(shù)，股指期貨指數(shù)和現(xiàn)貨指數(shù)之間會(huì)維持一定的動(dòng)態(tài)聯(lián)系。

（一）股指期貨合約的理論價(jià)格。

持有成本（時(shí)間價(jià)值），假定由兩部分組成：資金成本和儲(chǔ)存成本

股指期貨——資金占用成本和持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

理論價(jià)格公式

（二）股指期貨期現(xiàn)套利操作

期價(jià)高估和正向套利——賣(mài)出股指期貨，買(mǎi)入相應(yīng)現(xiàn)貨股票套利，靠譜點(diǎn)

期價(jià)低估和反向套利——買(mǎi)入股指期貨，賣(mài)出借來(lái)的股票，在中國(guó)不能賣(mài)空股票。

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)

（三）交易成本和無(wú)套利區(qū)間

（四）套利交易的模擬誤差

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第23講課件講義

期權(quán)概念

第九章 期權(quán)與期權(quán)交易

[學(xué)習(xí)重點(diǎn)]期權(quán)各種類(lèi)型的基本概念，期權(quán)價(jià)格構(gòu)成，期權(quán)合約有關(guān)要素的基本概念，期權(quán)交易類(lèi)型和策略的損益情況和應(yīng)用情形。

第一節(jié) 期權(quán)與期權(quán)合約

一、期權(quán)概念

期權(quán)是一種選擇權(quán)。是一種能在未來(lái)某特定時(shí)間按某一指定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某一特定商品或合約的權(quán)利。這種權(quán)利是買(mǎi)進(jìn)者擁有的一種權(quán)利，并非一種義務(wù)。

特點(diǎn)：

1.買(mǎi)方獲得權(quán)利必須支付費(fèi)用

2.權(quán)利是未來(lái)的

3.買(mǎi)方買(mǎi)賣(mài)的標(biāo)的物是特定的 4.買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格是事先規(guī)定的

5.買(mǎi)方獲得只是權(quán)利，不包括義務(wù)

6.買(mǎi)方支付權(quán)利費(fèi)，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，獲得潛在收益是無(wú)限的 期權(quán)買(mǎi)方既可以是買(mǎi)入標(biāo)的物，也可以使賣(mài)出

二、期權(quán)的類(lèi)型

1.按照標(biāo)的物不同分為：現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

2.按照權(quán)利內(nèi)容不同分為：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)？

看漲期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)入一定數(shù)量的標(biāo)的物，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)。

看跌期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的物，但不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。

3.按照行權(quán)日期分為： 美式期權(quán)與歐式期權(quán)

歐式期權(quán)

期權(quán)合約的買(mǎi)方在合約到期日才能按執(zhí)行價(jià)格決定其是否執(zhí)行權(quán)利的一種期權(quán)。

美式期權(quán)

指期權(quán)合約的買(mǎi)方在期權(quán)合約的有效期內(nèi)的任何一個(gè)交易日均可按執(zhí)行價(jià)格決定是否執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)。

期貨期權(quán)合約

三、期貨期權(quán)合約

（一）合約的主要內(nèi)容

掌握期權(quán)合約三要素：1.權(quán)利金2.執(zhí)行價(jià)格。3.合約到期日

（二）期貨期權(quán)與期貨的異同

掌握期貨交易與期權(quán)交易的不同

1.合約標(biāo)的物不同：期貨是實(shí)物，期權(quán)是期貨合約

2.雙方權(quán)利義務(wù)不同：期貨的權(quán)利義務(wù)是對(duì)稱(chēng)的，期權(quán);不對(duì)稱(chēng)

3.保證金規(guī)定不同：期權(quán)一方交納保證金，期貨是雙方

4.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同：期貨雙方的盈虧都是無(wú)限的，期權(quán)買(mǎi)方盈利無(wú)限，損失有限，賣(mài)方則相反.獲利機(jī)會(huì)不同：期權(quán)的獲利機(jī)會(huì)更大

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第24講課件講義

期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成

第二節(jié) 期貨期權(quán)價(jià)格

一、期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成（一）內(nèi)含價(jià)格

立即履行合約所能夠獲得的收益。

分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和兩平期權(quán)

實(shí)值期權(quán)

（1）當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。

（2）當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。

虛值期權(quán)

（1）當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)。

（2）當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)。

兩平期權(quán)

執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)期貨合約價(jià)格是兩平期權(quán)

（二）時(shí)間價(jià)值

權(quán)利金超過(guò)內(nèi)涵價(jià)值的部分是時(shí)間價(jià)值

剩余有效期越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值越大。到期以后時(shí)間價(jià)值為零。

二、影響期權(quán)價(jià)格的主要因素

（一）標(biāo)的物的價(jià)格

（二）執(zhí)行價(jià)格

（三）標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率

（四）剩余有效期

（五）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

第三節(jié)

期貨期權(quán)交易

本節(jié)不做重點(diǎn)把握

一、交易指令的下達(dá)

二、撮合與成交

三、期權(quán)交易的了結(jié)方式

1.對(duì)沖平倉(cāng)

2.行權(quán)了結(jié)

3.放棄權(quán)利了結(jié)

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第25講課件講義

買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)

第四節(jié)

期權(quán)交易的基本策略

一、買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)

如果標(biāo)的物價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金，會(huì)帶來(lái)盈利

最大損失是權(quán)利金

買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的運(yùn)用

1.獲取價(jià)差

2.為產(chǎn)生杠桿作用

3.為限制風(fēng)險(xiǎn)

4.為了保護(hù)空頭部位

5.為了維持心理平衡

二、賣(mài)出看漲期權(quán)

損益分析

賣(mài)出看漲期權(quán)的運(yùn)用

三、買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)

損益分析

買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)的運(yùn)用

四、賣(mài)出看跌期權(quán)

損益分析

賣(mài)出看跌期權(quán)的運(yùn)用

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征與風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性

第十章 期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理

26講課件講義

[學(xué)習(xí)目的與要求]

通過(guò)對(duì)本章的學(xué)習(xí)，深入了解期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特征、類(lèi)型、成因與對(duì)策，對(duì)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)整體、全面的了解，從而充分認(rèn)識(shí)到期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性與重要性，在實(shí)踐當(dāng)中自覺(jué)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與防范。

[學(xué)習(xí)重點(diǎn)]

掌握和理解期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特征、類(lèi)型、成因，重點(diǎn)掌握風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系與監(jiān)管制度。

第一節(jié)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別（重點(diǎn)）

期貨交易自身運(yùn)行過(guò)程中蘊(yùn)含了很大的風(fēng)險(xiǎn)

一、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征與風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性

健全風(fēng)險(xiǎn)。

（一）期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特征 1.風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性 2.風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性 3.風(fēng)險(xiǎn)的可防范性

期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性

二、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型 風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的劃分：

（1）從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源劃分可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)。（2）從風(fēng)險(xiǎn)是否可控的角度劃分可以為不可控風(fēng)險(xiǎn)和可控風(fēng)險(xiǎn)（3）從期貨交易環(huán)節(jié)劃分分為代理風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第27講課件講義

期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型

（4）從風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主體劃分分為期貨期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司、客戶(hù)、政府

（5）按期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成因劃分價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、杠桿效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、非理性投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)機(jī)制不第二節(jié)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度與機(jī)構(gòu)

一、期貨市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)與自律規(guī)則：

（一）法律與行政法規(guī)

（二）監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)章與規(guī)范性文件

（三）自律規(guī)則

二、期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 地方排除機(jī)構(gòu)

中國(guó)期貨保險(xiǎn)金監(jiān)控中心

三、自律機(jī)構(gòu)

第三節(jié) 期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理

一、從交易所角度來(lái)講，如何對(duì)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理？

（一）交易所的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源：監(jiān)控執(zhí)行力度問(wèn)題和異常價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

（二）交易所的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制

（1）正確建立和嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度（2）建立對(duì)交易全過(guò)程進(jìn)行運(yùn)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第28講課件講義

建立和嚴(yán)格管理風(fēng)險(xiǎn)基金

（3）建立和嚴(yán)格管理風(fēng)險(xiǎn)基金

二、期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理

期貨公司是高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)

主要風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型

期貨公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制：

（1）控制客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)

（2）嚴(yán)格執(zhí)行保證金和追加保證金制度

（3）嚴(yán)格經(jīng)營(yíng)管理

（4）加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)人員的管理，提高業(yè)務(wù)運(yùn)作能力

三、投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理

投資者的風(fēng)險(xiǎn)防范監(jiān)控

（1）充分了解和認(rèn)識(shí)期貨交易的基本特點(diǎn)

（2）慎重選擇經(jīng)濟(jì)公司

（3）制定正確投資戰(zhàn)略，將風(fēng)險(xiǎn)降至可以承受的程度

（4）規(guī)范自身行為，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和心理承受力

機(jī)構(gòu)投資者的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第30講課件講義

模擬試卷一

單選題

3.題干: 1975年10月，芝加哥期貨交易所上市（）期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。

A: 政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證

B: 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約

C: 政府債券期貨合約

D: 價(jià)值線(xiàn)綜合指數(shù)期貨合約——堪薩斯

參考答案[A]

4.題干: 國(guó)際上最早的金屬期貨交易所是（）。

A: 倫敦國(guó)際金融交易所（LIFFE）

B: 倫敦金屬交易所（LME）

C: 紐約商品交易所（COMEX）

D: 東京工業(yè)品交易所（TOCOM）

參考答案[B]

5.題干: 1992年成立的我國(guó)第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司是（）。

A: 廣東萬(wàn)通期貨公司

B: 中國(guó)國(guó)際期貨公司

C: 銀建期貨

D: 金鵬期貨

參考答案[B]

7.題干: 期貨交易中套期保值的作用是（）。

A: 消除風(fēng)險(xiǎn)

B: 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

C: 發(fā)現(xiàn)價(jià)格

D: 交割實(shí)物

參考答案[B]

8.題干: 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的替代作用，使期貨交易能夠以獨(dú)有的（）方式免除合約履約義務(wù)。

A: 實(shí)物交割

B: 現(xiàn)金結(jié)算交割

C: 對(duì)沖平倉(cāng)

D: 套利投機(jī)

參考答案[C]

14.題干: 最早產(chǎn)生的金融期貨品種是（）。

A: 利率期貨

B: 股指期貨

C: 國(guó)債期貨

D: 外匯期貨

參考答案[D]

15.題干: 目前我國(guó)大連商品交易所大豆期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是（）。

A: 1元/噸

B: 2元/噸

C: 5元/噸

D: 10元/噸

參考答案[A]

16.題干: 當(dāng)會(huì)員或是客戶(hù)某持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量的（）時(shí)，應(yīng)該執(zhí)行大戶(hù)報(bào)告制度。

A: 60％

B: 70％

C: 80％

D: 90％

參考答案[C]

21.題干:

某客戶(hù)在7月2日買(mǎi)入上海期貨交易所鋁9月期貨合約一手，價(jià)格15050元/噸，該合約當(dāng)天的結(jié)算價(jià)格為15000元/噸。一般情況下該客戶(hù)在7月3日，該合約漲停板價(jià)格為（）元/噸。

A: 16500

B: 15600

C: 15750

D: 15650

參考答案[B]

24.題干:

上海銅期貨市場(chǎng)某一合約的賣(mài)出價(jià)格為15500元/噸，買(mǎi)入價(jià)格為15510元/噸，前一成交價(jià)為15490元/噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元/噸。

A: 15505

B: 15490

C: 15500

D: 15510

參考答案[C]

多選題

61.題干: 目前國(guó)內(nèi)期貨交易所有（）。

A: 深圳商品交易所

B: 大連商品交易所

C: 鄭州商品交易所

D: 上海期貨交易所

參考答案[BCD]

62.題干: 期貨交易與現(xiàn)貨交易在（）方面是不同的。

A: 交割時(shí)間

B: 交易對(duì)象

C: 交易目的D: 結(jié)算方式

參考答案[ABCD]

63.題干:現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的確立標(biāo)志是（）。

A: 標(biāo)準(zhǔn)化合約

B: 保證金制度

C: 對(duì)沖機(jī)制

D: 統(tǒng)一結(jié)算

參考答案[ABCD]

64.題干: 以下說(shuō)法中描述正確的是（）。

A: 證券市場(chǎng)的基本職能是資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)

B: 期貨市場(chǎng)的基本功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格

C: 證券交易與期貨交易的目的都是規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取投機(jī)利潤(rùn)

D: 證券市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)，流通市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)；期貨市場(chǎng)中，會(huì)員是一級(jí)市場(chǎng)，客戶(hù)是二級(jí)市場(chǎng)

參考答案[AB]

65.題干: 由股票衍生出來(lái)的金融衍生品有（）。

A: 股票期貨

B: 股票指數(shù)期貨

C: 股票期權(quán)

D: 股票指數(shù)期權(quán)

參考答案[ABCD]

模擬試題二

模擬試卷二

一、單選：（60題，每題0.5分）

1.()的交易對(duì)象主要是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。

A．期貨交易

B．現(xiàn)貨交易

C．遠(yuǎn)期交易

D．期權(quán)交易

參考答案：A

2.2007年（）和CME合并為芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)。

A．芝加哥期貨交易所

B．芝加哥谷物協(xié)會(huì)

C．芝加哥商品市場(chǎng)

D．芝加哥畜產(chǎn)品交易中心

參考答案：A

3.期貨交易之所以具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，是因?yàn)樗?)。

A．合約標(biāo)準(zhǔn)化

B．交易集中化

C．雙向交易和對(duì)沖機(jī)制

D．杠桿機(jī)制

參考答案：D

解題思路：期貨交易的杠桿機(jī)制使期貨交易具有高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。

4.下列商品中，不屬于大連商品交易所上市品種的是()。

A．大豆

B．鋁

C．豆粕

D．玉米

參考答案：B

解題思路：此外，大連商品交易所的上市品種還有豆油、棕櫚油和聚乙烯。鋁是上海期貨交易所的上市品種。

5.()，中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立。

A．2006年9月8日

B．2006年12月8日

C．2007年3月20日

D．2007年5月18日

參考答案：A

解題思路：該交易所是由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的。

6.期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別是（）。

A: 期貨價(jià)格的超前性

B: 占用資金的不同

C: 收益的不同

D: 期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化

參考答案[D]

解題思路：現(xiàn)貨合同和遠(yuǎn)期合約條款是可以約定的，而期貨合約的條款是標(biāo)準(zhǔn)化的。

7.1992年成立的我國(guó)第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司是（）。

A: 廣東萬(wàn)通期貨公司

B: 中國(guó)國(guó)際期貨公司

C: 銀建期貨

D: 金鵬期貨

參考答案[B]

二、多選：（60題，每題0.5分）

61.關(guān)于期貨交易和遠(yuǎn)期交易的作用，下列說(shuō)法正確的有()。

A．期貨市場(chǎng)的主要功能是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和配置資源

B．遠(yuǎn)期交易在一定程度上也能起到調(diào)節(jié)供求關(guān)系，減少價(jià)格波動(dòng)的作用

C．遠(yuǎn)期合同缺乏流動(dòng)性，所以其價(jià)格的權(quán)威性和分散風(fēng)險(xiǎn)作用大打折扣

D．遠(yuǎn)期市場(chǎng)價(jià)格可以替代期貨市場(chǎng)價(jià)格

參考答案：BC

解題思路：證券市場(chǎng)的基本職能是資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)；期貨市場(chǎng)的基本職能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

62.期貨交易的目的是()。

A．獲得利息、股息等收入

B．資本利得

C．規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

D．獲取投機(jī)利潤(rùn)

參考答案：CD

解題思路：證券交易的目的是獲得利息、股息等收入和資本利得。

63.目前紐約商業(yè)交易所是世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易所，上市的品種有()。

A．原油

B．汽油

C．丙烷

D．取暖油

參考答案：ABCD

解題思路：紐約商業(yè)交易所上市的品種有原油、汽油、取暖油、天然氣、丙烷等。

65.2000年中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立的意義表現(xiàn)在()。

A．中國(guó)期貨市場(chǎng)沒(méi)有自律組織的歷史宣告結(jié)束

B．期貨市場(chǎng)的基本功能開(kāi)始逐步發(fā)揮

C．我國(guó)期貨市場(chǎng)三級(jí)監(jiān)管體系開(kāi)始形成 D．期貨市場(chǎng)開(kāi)始向規(guī)范運(yùn)作方向轉(zhuǎn)變

參考答案：AC

解題思路：2000年12月29日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)經(jīng)過(guò)多年醞釀終于宣告成立，它標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)沒(méi)有自律組織的歷史宣告結(jié)束，我國(guó)期貨市場(chǎng)三級(jí)監(jiān)管體系開(kāi)始形成。

66.早期的期貨市場(chǎng)對(duì)于供求雙方來(lái)講，均起到了()的作用。

A．穩(wěn)定貨源

B．避免價(jià)格波動(dòng)

C．穩(wěn)定產(chǎn)銷(xiāo)

D．鎖住經(jīng)營(yíng)成本

參考答案：BC

解題思路：對(duì)于供給方來(lái)講，是通過(guò)簽定合約提前賣(mài)掉產(chǎn)品，鎖住生產(chǎn)成本，不受價(jià)格季節(jié)性、臨時(shí)陛波動(dòng)的影響；對(duì)于需求方來(lái)講，能夠有穩(wěn)定的貨源，通過(guò)簽定合約提前安排運(yùn)輸、儲(chǔ)存、銷(xiāo)售和加工生產(chǎn)，鎖住經(jīng)營(yíng)成本，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

88.下列有關(guān)基差的敘述，正確的是()。

A．屬于相對(duì)價(jià)格變動(dòng)

B．存在隨到期而收斂的現(xiàn)象

C．基差風(fēng)險(xiǎn)通常低于現(xiàn)貨(或期貨)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D．基差之強(qiáng)弱與市場(chǎng)走勢(shì)有絕對(duì)相關(guān)

參考答案：ABC

解題思路：基差的強(qiáng)弱與市場(chǎng)走勢(shì)有一定的關(guān)系，但不是絕對(duì)相關(guān)，還與供求因素，人們的心理等有關(guān)。

89.在下列情況中，出現(xiàn)()情況將使賣(mài)出套期保值者出現(xiàn)虧損。

A．正向市場(chǎng)中，基差走強(qiáng)

B．正向市場(chǎng)中，基差走弱

C．反向市場(chǎng)中，基差走強(qiáng)

D．反向市場(chǎng)中，基差走弱

參考答案：BD

解題思路：賣(mài)出套期保值者在基差走弱時(shí)，無(wú)論價(jià)格怎樣變化，將會(huì)出現(xiàn)虧損。

90.在套期保值操作中控制基差風(fēng)險(xiǎn)的主要方法有()。

A．適當(dāng)選擇期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)

B．適當(dāng)選擇交割月份

C．充分利用基差套利

D．選擇流動(dòng)性較弱的期貨合約

參考答案：AB

解題思路：套期保值者應(yīng)注意從三方面控制風(fēng)險(xiǎn)：①適當(dāng)選擇期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)；②適當(dāng)選擇交割月份；③盡量選擇流動(dòng)性較強(qiáng)的期貨合約。

93.制定交易計(jì)劃的好處有()。

A．使交易者被迫考慮可能被遺漏的問(wèn)題

B．使交易者明確將要何時(shí)改變交易計(jì)劃，以應(yīng)付多變的市場(chǎng)環(huán)境

C．使交易者明確自己正處于何種市場(chǎng)環(huán)境

D．使交易者選取適合自身特點(diǎn)的交易方法

參考答案：ABCD

解題思路：制定交易計(jì)劃是投機(jī)的原則之一，它具有題中的四個(gè)好處。

四、計(jì)算：（10題，每題2分）

161.2008年9月20日，某投資者以120點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)入一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)又以150點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費(fèi)用)是（）點(diǎn)。

A．160

B．170

C．180

D．190

參考答案：B

答題思路：該投資者進(jìn)行的是空頭看跌期權(quán)垂直套利，其最大收益=(高執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格)-凈權(quán)利金=(10200-10000)-(150-120)=170(點(diǎn))。

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第31講課件講義

附件1：期貨基礎(chǔ)計(jì)算題出題章節(jié)和考點(diǎn)分析

（一）第三章

考察重點(diǎn)：

1、教材介紹的13

個(gè)主要期貨合約的交易單位、漲跌幅及保證金比率。這兩項(xiàng)在計(jì)算題中經(jīng)常涉及到，試題中很可能不直接告知這些內(nèi)容，因此必須記住。

2、漲跌幅的計(jì)算。

請(qǐng)記住以下表格內(nèi)容：

品種 報(bào)價(jià)單位 漲跌幅 保證金比例

大連所：

黃大豆1號(hào) 10噸/手 4% 5%

黃大豆2號(hào) 10噸/手 4% 5%

豆粕 10噸/手 4% 5%

玉米 10噸/手 4% 5%

白糖 10噸/手 4% 6%

鄭州所：

小麥 10噸/手 3% 5%

棉花 5噸/手 4% 5%

豆油 10噸/手 4% 5%

PTA 5噸/手 4% 6%

上海所：

銅 5 噸/手 4% 5%

鋁 5噸/手 4% 5%

天然橡膠 5 噸/手 4% 5%

燃料油 10噸/手 5% 8%

鋅 5噸/手 4% 5%

（二）第四章

考察重點(diǎn)：

1、當(dāng)日盈虧、平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧。

2.交易保證金。

3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。

（三）第六章

考察重點(diǎn)：套期保值是考試重點(diǎn)的重點(diǎn)，這是大家必須完全掌握的內(nèi)容。在第九章金融期貨中也有大量的習(xí)題涉及套期保值，因此掌握套期保值的計(jì)算方法，是能過(guò)考試的關(guān)鍵之所在。

套期保值的計(jì)算：

1、掌握教材圖，知道什么是基差走強(qiáng)，什么樣是走弱。記?。悍彩窍蛏系募^表明基差是走強(qiáng)，向下的箭頭表明基差是走弱。

2、根據(jù)教材表，明白套期保值的效果和基差變化的關(guān)系：基差不變→完全保護(hù)，不賠不賺；強(qiáng)賣(mài)贏利（即在基差走強(qiáng)、賣(mài)出套期保值的情形下，會(huì)有贏利；其他情形以此為標(biāo)準(zhǔn)類(lèi)推）；弱買(mǎi)贏利。記?。航滩闹谢钭兓c套期保值的關(guān)系表。

（四）第七章

考察重點(diǎn)：

1、價(jià)差的擴(kuò)大與縮小。

2、套利交易的盈虧計(jì)算。

3、損益平衡點(diǎn)計(jì)算。

（五）第五章

1、MACD 的計(jì)算。

2、WMS 的計(jì)算。

（六）第八章

考察重點(diǎn)：

1、貝塔值的計(jì)算；利率計(jì)算。

2、金融期貨的套期保值、投機(jī)、套利交易。

（七）第九章

考察重點(diǎn)：

1、內(nèi)涵價(jià)值與時(shí)間價(jià)值計(jì)算。

2、權(quán)利金的計(jì)算。

附件2：期貨基礎(chǔ)重點(diǎn)考試內(nèi)容考友回憶

1、一共300 萬(wàn)，三個(gè)股票每只100 萬(wàn)，股指1500 點(diǎn)，每點(diǎn)100

元，三只股票系數(shù)分別為3.4，2.2，1.6，問(wèn)要買(mǎi)多少?gòu)埡图s？答案：48。

2、根據(jù)確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬劃分，基差交易可分為（AB）

A、買(mǎi)方叫價(jià)交易

B、賣(mài)方叫價(jià)交易

C、看多叫價(jià)交易

D、看空叫價(jià)交易

3、供給是生產(chǎn)者或賣(mài)方在一定價(jià)格一定時(shí)間內(nèi)愿意提供的商品的數(shù)量（錯(cuò)）（注：一定要是愿意并且能夠提供）4、2007 年3 月26 日，（A）期貨在上海期貨交易所上市。

A、鋅

B、銅

C、鋁

D、黃金

5、在期貨市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易中，公開(kāi)喊價(jià)方式分為（BC）。

A、打手勢(shì)報(bào)價(jià)

B、連續(xù)競(jìng)價(jià)制

C、一節(jié)一價(jià)制

D、計(jì)算機(jī)撮合成交

6、某人買(mǎi)入大豆一批，然后說(shuō)做套期保值，具體數(shù)值忘了，一開(kāi)始基差可以算出來(lái)是-30，然后說(shuō)基差后來(lái)變成了-50，問(wèn)保值效果如何（A）。

A、-2000

B、-1000

C、1000

D、2000

7、美式期權(quán)的權(quán)力金要比歐式期權(quán)的權(quán)力金大。（錯(cuò)）

8、一人賣(mài)出一份執(zhí)行價(jià)格為19500 的看漲期權(quán)，權(quán)力金為300，又賣(mài)出一份執(zhí)行價(jià)格為19500

的看跌期權(quán)，權(quán)力金為200，問(wèn)執(zhí)行價(jià)格為多少時(shí)獲利200（C）。

A、19700

B、19500

C、19200

D、18800

9、當(dāng)一國(guó)為直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，匯價(jià)上升，該國(guó)貨幣（）。

A、貶值

B、升值

C、不變

D、忘了

10、效率市場(chǎng)分為（BCD）幾種形式

A半弱式有效市場(chǎng)

B、弱式有效市場(chǎng)

C、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

D、強(qiáng)式有效市場(chǎng)

11、世界上第一張股指期貨合約是由堪薩斯市交易所開(kāi)發(fā)的（C）。

A、道瓊斯指數(shù)期貨

B、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨

C、價(jià)值線(xiàn)指數(shù)期貨

D、主要市場(chǎng)指數(shù)期貨

12、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)是由30 家美國(guó)著名大工商公司股票組成。（對(duì)）

13、2006 年9 月8 日，中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立。（對(duì)）

14、MACD 由正負(fù)差DIF和異同平均數(shù)DEA兩部分組成。（對(duì)）

15、（A）發(fā)明了波浪理論

A、艾略特

B、索洛斯

C、??

D、??

16、標(biāo)準(zhǔn)普爾500 每點(diǎn)（250 美元）

17、20 世紀(jì)60 年代，（）首先推出了生豬和活牛等活牲畜的期貨合約。

A、紐約期貨交易所

B、芝加哥期貨交易所

C、芝加哥商業(yè)交易所

D.。。。。。

18、商品市場(chǎng)需求量構(gòu)成（ACD）。

A、商品結(jié)存量

B、進(jìn)口量

C、國(guó)內(nèi)消費(fèi)量

D、出口量

19、賣(mài)出利率期貨主要是預(yù)期（BC）。

A、市場(chǎng)利率會(huì)下跌

B、債券價(jià)格會(huì)下跌

C、市場(chǎng)利率會(huì)上升

D、債券價(jià)格會(huì)上升

20、CPO 和CTA 都是基金經(jīng)理，職能是差不多的。（錯(cuò)）

21、金融投資基金創(chuàng)始于（A）

A、英國(guó)

B、法國(guó)

C、美國(guó)

D、??

22、套期保值的功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)。（錯(cuò)）

23、從持倉(cāng)時(shí)間區(qū)分投資者的類(lèi)型（ABCD）。

A、長(zhǎng)線(xiàn)交易者

B、短線(xiàn)交易者

C、當(dāng)日交易者

D、搶帽子者

24、實(shí)物交割方式分為（AB）。

A、集中交割

B、滾動(dòng)交割

C、??.D、??.25、在鄭州商品交易所上市的商品有（ABCD）。

A、棉花

B、白砂糖

C、PTA

D、小麥

26、在期貨市場(chǎng)上,A 以1200 元/噸的價(jià)格買(mǎi)入小麥期貨，B 以1400

元/噸的價(jià)格賣(mài)出小麥期貨.小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為60 元/噸.兩人商定在期貨市場(chǎng)的平倉(cāng)價(jià)為1340

元/噸，在現(xiàn)貨市場(chǎng)的交收價(jià)是1300 元/噸，請(qǐng)問(wèn)：以下說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（）。

A、A 實(shí)際購(gòu)入小麥價(jià)格為1160 元/噸

B、B 實(shí)際賣(mài)出價(jià)格為1360 元/噸

C、期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約費(fèi)用60 元/噸

D、B期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約了40 元/噸

27、某投資組合有A、B、C 三支股票,β系數(shù)分別是1.4，0.9，1，三支股票的股價(jià)分別為20元，25元和50元，數(shù)量分別為25

萬(wàn)股、8 萬(wàn)股和6 萬(wàn)股，則此組合的β系數(shù)是（）。

A、1.18

B、1.21

C、1.2

D、1.3

28、某投資者在交易所同時(shí)以3010 元/噸價(jià)格賣(mài)出5 手5 月份大豆合約,以3020 元/噸的價(jià)格買(mǎi)入10手7

月份大豆合約,以3030 元/噸賣(mài)出5 手9 月份大豆合約（每手10噸），分別以3010 元/噸,3020 元/噸和3030

元/噸的價(jià)位平倉(cāng).則該投資者的盈利情況是（）。

A、150 元

B、500 元

C、5000 元

D、1500 元

29、某投資者以10 點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)入一份7 月份到期,執(zhí)行價(jià)格為285 點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500

股票指數(shù)看跌期權(quán)合約，同時(shí)以14點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一份7 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為295 點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500

股票指數(shù)看跌期權(quán)合約.則該投資者的損益平衡點(diǎn)是（）。

A、281

B、291

C、289

D、299

30、某投資者賣(mài)出3 手股票期貨合約，價(jià)格為x 點(diǎn),合約乘數(shù)為y，每手交易費(fèi)用為z,則該投資者的盈虧平衡點(diǎn)數(shù)為（）。

A、x-2z/y

B、x-z/y

C、x+2z/y

D、x+z/y

31、期貨合約到了最后交易日，客戶(hù)手中的合約還沒(méi)平倉(cāng)，應(yīng)該（）。

A、強(qiáng)行平倉(cāng)

B、交割

C、..?

D、.....32、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的問(wèn)題。書(shū)上第五章的最后一道例題，就是把甲乙的合約價(jià)格同時(shí)增加了100

塊吧，問(wèn)題是期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，共節(jié)約成本多少，甲乙分別又是多少？（）

A、60 40 20

B、50 20 30

C、20-20 20

D、40-30 50

友情提醒：以上題型可能與實(shí)際考試非常接近或完全一致，部分題目可能會(huì)有雷同，請(qǐng)考友認(rèn)真研習(xí)，舉一反三，不要因?yàn)樵囶}接近而麻痹，一定要仔細(xì)審題、計(jì)算。

第五篇：期貨從業(yè)資格(基礎(chǔ)知識(shí))

第一節(jié) 期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展

期貨從業(yè)資格考試（基礎(chǔ)知識(shí)）前言

全書(shū)一共十一章節(jié)，考試類(lèi)型計(jì)算機(jī)考試方式。所有試題均為客觀選擇題每科試題量為155道，滿(mǎn)分100，60分為及格。考試時(shí)間為100分鐘。共 155 道題目

單項(xiàng)選擇題： 60 道，每道 0.5 分，共 30 分；

多項(xiàng)選擇題： 60 道，每道 0.5 分，共 30 分；

判斷是非題： 20 道，每道 0.5 分，共10分；

綜合題： 15道，每道2分，共30分

第一章

期貨市場(chǎng)概述 重點(diǎn)：

1、期貨市場(chǎng)的形成過(guò)程以芝加哥為重點(diǎn)

2、期貨市場(chǎng)的發(fā)展與規(guī)模擴(kuò)大金融期貨為重點(diǎn)

3、期貨交易特征與遠(yuǎn)期交易、證券交易的比較

4、期貨市場(chǎng)的功能與作用

5、國(guó)際期貨市場(chǎng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì) 第一節(jié)

期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展 ★

一、期貨市場(chǎng)的形成和發(fā)展。

（一）期貨市場(chǎng)的形成 1、1215年，英國(guó)的大憲章正式規(guī)定允許外國(guó)商人到英國(guó)參加季節(jié)性的交易會(huì)。

2、現(xiàn)代意義上的期貨交易產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥。3、1848年芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所

4、芝加哥交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，同年實(shí)行了保證金制度。5、1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場(chǎng)流動(dòng)性加大。1883年，結(jié)算協(xié)會(huì)成立，向芝加哥期貨交易所的會(huì)員提供對(duì)沖工具。

6、期貨交易是一種高級(jí)的交易方式，是以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來(lái)的。

往年考題：芝加哥的82位商人在（）年發(fā)起組織了芝加哥交易所。a：1865年

b：1848年

c：1882年

d：1883年

答案 b 教材p2 △

（二）、期貨市場(chǎng)相關(guān)范疇

1、期貨由現(xiàn)貨衍生而來(lái)，期貨交易由現(xiàn)貨交易衍生而來(lái)，期貨市場(chǎng)是由怨氣現(xiàn)貨市場(chǎng)衍生而來(lái)。

2、期貨合約時(shí)由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

3、廣義期貨市場(chǎng)包括期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨交易者。狹義期貨市場(chǎng)一般指期貨交易所。

往年考題：廣義期貨市場(chǎng)包括（）

a：期貨交易所

b：期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

c：期貨經(jīng)紀(jì)公司

d：期貨交易者 答案 abcd 教材p3

（三）期貨市場(chǎng)發(fā)展 △

1、期貨品種的擴(kuò)大 期貨交易品種的發(fā)展，經(jīng)歷了商品期貨（農(nóng)產(chǎn)品期貨—金屬期貨—能源期貨）到金融期貨（外匯期貨—利率期貨—股指期貨）的發(fā)展過(guò)程。（1）、商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源期貨 倫敦金屬交易所（lme）、紐約商品交易所（comex）目前世界主要的金屬期貨交易所。紐約商業(yè)交易所（nymex）是世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易所。教材第四頁(yè)的圖1-1要求看懂記住?！铮?）金融期貨

1）1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（cme）設(shè)立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)分布（imm）首次推出了包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國(guó)發(fā)；法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約。2）1975年10月，芝加哥期貨交易所上市國(guó)民抵押協(xié)會(huì)（gnma）債券期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。

3）1982年2月，美國(guó)堪薩斯期貨交易所（kcbt）開(kāi)發(fā)了價(jià)值線(xiàn)綜合指數(shù)期貨合約。使股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對(duì)象。教材第5頁(yè) 圖1-2要求看懂記住。

往年考題：第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所是（）a：cbot

b：imm

c： cme

d：kcbt 答案：a 教材p5（3）、其它期貨品種 1）天氣期貨

2）各種指數(shù)期貨

2、交易規(guī)模擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)變化

進(jìn)入20世紀(jì)80年代，金融期貨和以石油為代表的能源期貨發(fā)展迅猛，金融期貨交易量后來(lái)居上。

圖1-4要求看明白 目前全球期貨品種占比

3、市場(chǎng)創(chuàng)新與國(guó)際化

1982年芝加哥期貨交易所（cbot）將期權(quán)交易與期貨交易向結(jié)合，推出了美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約，期貨期權(quán)作為一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，引發(fā)了期貨交易的有一場(chǎng)革命。20世紀(jì)90年代以來(lái)，電子化交易方式被引入期貨市場(chǎng)。第二節(jié)期貨交易的特征

第二節(jié)期貨交易的特征 ★

一、期貨交易的特征

1、合約標(biāo)準(zhǔn)化

期貨交易是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約進(jìn)行的，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是出價(jià)格外，期貨 合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。

2、場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易（交易集中化）

3、保證金交易（杠桿機(jī)制）

4、雙向交易

5、對(duì)沖了結(jié)

6、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行，或是交易者通過(guò)會(huì)員參與期貨交易。往年考題：下列關(guān)于期貨交易特征的描述中，不正確的是（）。

a:由于期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，交易雙方不需要對(duì)交易的具 體條款進(jìn)行協(xié)商

b:期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行

c:期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員才能進(jìn)場(chǎng)交易

d:杠桿機(jī)制使期貨交易具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)，保證金比率越高，這種特點(diǎn)就越明顯

答案d 保證金比例越低杠桿特點(diǎn)越明顯，100%比例保證金無(wú)杠桿特點(diǎn)。

二、期貨交易與現(xiàn)貨交易的對(duì)比

1、交割時(shí)間不同

2、交易對(duì)象不同

3、交易目的不同

4、交易場(chǎng)所與方式不同

5、結(jié)算方式不同

△

三、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的對(duì)比：

1、交易對(duì)象不同

2、功能作用不同

3、履約方式不同

4、信用風(fēng)險(xiǎn)不同

5、保證金制度不同

△

四、期貨交易與證券交易的對(duì)比

1、兩種交易都具有促進(jìn)資源有效配置的作用

2、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層次不同（證券是基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，期貨是金融衍生品）

3、證券具有內(nèi)在價(jià)值，期貨沒(méi)有

4、證券可長(zhǎng)期持有，期貨有到期日

5、交易目的不同

6、市場(chǎng)建立的目的不同

7、交易制度不同

五、衍生品交易

1、衍生品的概念——是從一般商品和基礎(chǔ)金融產(chǎn)品等基礎(chǔ)資產(chǎn)衍生而來(lái)的新型金融產(chǎn)品。

2、衍生品交易分為場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易。

3、代表性的衍生品市場(chǎng)有：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換。

4、期貨市場(chǎng)自身的優(yōu)勢(shì)：其一，價(jià)格有權(quán)威性；其二，更有效的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。往年考題：下列屬于衍生品市場(chǎng)的是（）。

a: 期貨

b: 遠(yuǎn)期

c: 股票

d: 互換 參考答案 abd

股票是屬于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品

教材p11 第三節(jié) 期貨市場(chǎng)的功能與作用

第三節(jié)

期貨市場(chǎng)的功能與作用

一、期貨市場(chǎng)的功能

（一）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

（1）在期貨市場(chǎng)上通過(guò)套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原理（教材14頁(yè)圖1-5）（2）投機(jī)者的參與是套期保值實(shí)現(xiàn)的條件 期貨合約為生產(chǎn)者提供了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具 ★

（二）價(jià)格發(fā)現(xiàn)

1、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的過(guò)程

（1）價(jià)格發(fā)現(xiàn)不是期貨市場(chǎng)獨(dú)有的

（2）現(xiàn)貨市場(chǎng)中的價(jià)格信號(hào)是分散的、短暫的、不利于企業(yè)的正確決策

（4）預(yù)期價(jià)格在有組織的規(guī)范市場(chǎng)中形成，使期貨市場(chǎng)比其他市場(chǎng)具有更高的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。

2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因和特點(diǎn)（1）價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因

（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)測(cè)性、連續(xù)性、公開(kāi)性、權(quán)威性

往年考題：期貨市場(chǎng)價(jià)格是在公開(kāi)、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制下形成的，對(duì)該價(jià)格的特征表述不正確的是（）。

a: 保密性

b: 預(yù)期性

c: 連續(xù)性

d: 權(quán)威性 參考答案[a] 期貨價(jià)格是完全公開(kāi)的 教材p15 △

二、期貨市場(chǎng)的作用

1、有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)完善

（1）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有助于形成合理的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格（2）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能能夠讓市場(chǎng)交易規(guī)模擴(kuò)大（3）標(biāo)準(zhǔn)化合約有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)中商品品質(zhì)的確立 三個(gè)“有助于”。

2、有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

（1）期貨價(jià)格有利于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者做出科學(xué)合理的決策（2）套期保值鎖定成本、利潤(rùn)，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

3、有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有助于政府的決策

4、增加國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)

第四節(jié) 中外期貨市場(chǎng)概況

第四節(jié)

中外期貨市場(chǎng)概況 △

一、國(guó)際期貨市場(chǎng)

（一）總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)

韓國(guó)kospi200股指期權(quán)成交活躍成為全球交易量第一

（二）美國(guó)期貨市場(chǎng)

1、芝加哥期貨交易所（cbot）1848年成立，最早上市農(nóng)產(chǎn)品和利率期貨的交易所。

2、芝加哥商業(yè)交易所（cme）1874年成立，1972年最早上市外匯期貨。標(biāo)普500（s&p500）是該交易所上市合約。

3、紐約商業(yè)交易所（nymex）1872年成立，主要合約原油、黃金。

4、堪薩斯期貨交易所（kcbt）1856年成立，最早上市股指期貨的交易所。

（三）英國(guó)期貨市場(chǎng)

1、倫敦金屬交易所（lme）1876年成立。

2、倫敦國(guó)際金融交易所（liffe）1982年成立，歐元利率期貨成交量最大。

3、倫敦石油交易所（ipe）1980年成立。

（四）歐元區(qū)期貨市場(chǎng)

（五）亞洲國(guó)家期貨市場(chǎng)

1、日本

2、韓國(guó)股票交易所（kse）kospi200指數(shù)期貨和期權(quán)交易量全球第一。

3、新加坡國(guó)際金融期貨交易所（simex）上市的典型的離岸金融衍生品，日經(jīng)225指數(shù)期貨、msci臺(tái)灣指數(shù)期貨、3個(gè)月歐洲美元期貨等。往年考題：全球主要的鋁期貨交易市場(chǎng)是（）。

a: 倫敦金屬交易所

b: 紐約商業(yè)交易所

c: 東京商品交易所

d: 韓國(guó)期貨交易所參考答案a b

教材 p19

二、國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)

（一）期貨市場(chǎng)建立

（二）起步探索階段（1990年~1993年）1、1990年10月12日，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)正式開(kāi)業(yè)，邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步。

2、1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并與1992年1月28日正式開(kāi)業(yè)；同年5月28日上海金屬交易所成立。3、1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立；同年底，中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)業(yè)。

（三）治理整頓階段（1993年~2000年）

（四）穩(wěn)步發(fā)展階段（2000年~至今）

2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立。2006年5月18日，中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心成立。教材25頁(yè)表1~4記熟 第二章 期貨市場(chǎng)的構(gòu)成

第二章

期貨市場(chǎng)的構(gòu)成

期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)或組成可以劃分為四個(gè)組成部分：期貨交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨公司、投資者。重點(diǎn)

1、會(huì)員制交易所與公司制交易所的不同職能及構(gòu)架

2、期貨公司、結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能

3、對(duì)沖基金與商品投資基金 第一節(jié)

期貨交易所

一、性質(zhì)與職能

（一）定義（p27）

△

（二）期貨交易所只要有以下職能：

1、提供交易場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)

2、設(shè)計(jì)合約、安排合約上市

3、制定并實(shí)施業(yè)期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則

4、組織和監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

5、發(fā)布市場(chǎng)信息

往年考題：現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，期貨交易所是（）。a: 高度組織化和規(guī)范化的服務(wù)組織

b: 期貨交易活動(dòng)必要的參與方 c: 影響期貨價(jià)格形成的關(guān)鍵組織

d: 期貨合約商品的管理者 參考答案[a] 教材p27 ★

二、組織結(jié)構(gòu)

一般分為會(huì)員制和公司制

（一）會(huì)員制（非盈利）

1、會(huì)員資格

2、會(huì)員構(gòu)成

3、會(huì)員基本權(quán)利與義務(wù)

4、組織架構(gòu)

（二）公司制（盈利）

1、會(huì)員資格。

2、組織架構(gòu)

（三）會(huì)員制和公司制期貨交易所的區(qū)別

主要表現(xiàn)為：

1、的目的不同（會(huì)員制不盈利、公司制盈利）

2、承擔(dān)的法律責(zé)任不同（會(huì)員制民法、公司制公司法）

3、決策機(jī)構(gòu)不同（會(huì)員制是會(huì)員大會(huì)、公司制是股東大會(huì)）

4、組織架構(gòu)不同

（1）會(huì)員制：會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專(zhuān)業(yè)委員會(huì)、業(yè)務(wù)管理部門(mén)。（2）公司制：股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理等。往年考題：下列機(jī)構(gòu)中，（）不屬于會(huì)員制期貨交易所的設(shè)置機(jī)構(gòu)。

a: 會(huì)員大會(huì)

b: 董事會(huì)

c: 理事會(huì)

d: 各業(yè)務(wù)管理部門(mén) 參考答案[b] 董事會(huì)是公司制交易所的機(jī)構(gòu) 教材p30 △

三、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所

1、上海期貨交易所1998年8月成立

2、鄭州商品交易所1990年成立，1993年5月28日推出標(biāo)準(zhǔn)化合約

3、大連商品交易所 1993年2月28日成立

4、中國(guó)金融期貨交易所 2006年9月8日成立（公司制交易所，以上3家均為會(huì)員制）往年考題：目前國(guó)內(nèi)期貨交易所有（）。

a: 深圳商品交易所

b: 大連商品交易所

c: 鄭州商品交易所

d: 上海期貨交易所

參考答案[bcd] 教材p31 第二節(jié)

期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) △

一、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能

1、擔(dān)保交易履約

2、計(jì)算期貨交易盈虧

3、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

二、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式（p36—37）

1、結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)

2、結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立結(jié)算公司

我國(guó)目前采用第一種形勢(shì)

三、期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系

“金字塔”型分級(jí)結(jié)算制度可逐級(jí)化解期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的作用。

四、我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算概況

（一）我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

（二）我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算制度

1、全員結(jié)算制度 上海、大連、鄭州實(shí)行全員結(jié)算制度，交易所的會(huì)員即是交易會(huì)員也是結(jié)算會(huì)員。圖2-5看懂

2、會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度 中金所采取會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度，由交易會(huì)員與結(jié)算會(huì)員組成。結(jié)算會(huì)員分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員、特別結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員：受委托客戶(hù)

全面結(jié)算會(huì)員：交易會(huì)員、收委托客戶(hù) 特別結(jié)算會(huì)員：交易會(huì)員 圖2-6看懂記住

第三節(jié) 期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)

第三節(jié)

期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu) ☆

一、期貨公司

（一）職能

（二）部門(mén)設(shè)置

（三）我國(guó)對(duì)期貨公司的特別要求

1、期貨公司許可證由國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照其商品、金融期貨業(yè)務(wù)種類(lèi)頒發(fā)?！?/p>

2、期貨公司對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”。

3、期貨公司架構(gòu) 股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層、公司員工。

4、期貨公司與控股股東之間保持“三獨(dú)立”。

5、風(fēng)險(xiǎn)控制體系

6、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)（p45）

二、其他期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu) △

（一）介紹經(jīng)紀(jì)商（ib）

我國(guó)，為期貨公司提供ib業(yè)務(wù)的是證券公司，證券公司提供開(kāi)戶(hù)服務(wù)，期貨公司提供一定傭金。

證券公司的服務(wù)：（1）協(xié)助辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)（2）提供期貨行情信息和交易設(shè)施（3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他服務(wù)。

往年考題：擔(dān)任期貨公司介紹經(jīng)紀(jì)商的證券公司，能夠提供的服務(wù)有（）。a: 協(xié)助辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)

b: 提供期貨行情信息、交易設(shè)施

c: 代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易、結(jié)算、交割

d: 利用證券資金賬戶(hù)為客戶(hù)存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金 參考答案[ab] 教材p48

（二）居間人

居間人與期貨公司沒(méi)有隸屬關(guān)系，期貨公司在職人員不能成為期貨公司的居間人。

（三）期貨信息咨詢(xún)機(jī)構(gòu)

（四）期貨保證金存管銀行（會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度下保證金存管銀行的義務(wù)p50）

（五）交割倉(cāng)庫(kù) 交割倉(cāng)庫(kù)的日常業(yè)務(wù) 商品入庫(kù)、商品保管、商品出庫(kù) 第四節(jié)

期貨交易者

一、期貨市場(chǎng)投資者的分類(lèi)

目的不同分為投機(jī)者與套期保值者

身份不同分為自然人與法人（機(jī)構(gòu)投資者）按照交易方向分為多頭交易者與空頭交易者

二、期貨市場(chǎng)的主要機(jī)構(gòu)投資者

（一）對(duì)沖基金（定義p53）△

（二）商品基金投資基金

1、商品基金經(jīng)理cpo

2、商品交易顧問(wèn)cta

3、交易經(jīng)理tm

4、期貨傭金商fcm

5、托管人 圖2-8看懂

（三）商品投資基金與對(duì)沖基金的區(qū)別

1、投資領(lǐng)域小

2、運(yùn)作比對(duì)沖基金規(guī)范

第三章 期貨交易制度與合約

第三章

期貨交易制度與合約 重點(diǎn)

1、期貨合約主要條款

2、期貨交易基本制度，漲跌停板制度與強(qiáng)平制度是重點(diǎn)。第一節(jié)

期貨合約

△

一、期貨合約的概念

期貨合約是指有期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

二、期貨合約標(biāo)的的選擇

（一）規(guī)格貨質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)

（二）價(jià)格波動(dòng)大且頻繁

（三）供應(yīng)量大

△

三、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)

（一）合約名稱(chēng)

（二）交易單位

（三）報(bào)價(jià)單位

（四）最小變動(dòng)價(jià)位

（五）每日價(jià)格最大波動(dòng)限制

（六）合約交割月份

（七）交易時(shí)間

（八）最后交易日

（九）交割日期

（十）交割等級(jí)

（十一）交割地點(diǎn)

（十二）交易手續(xù)費(fèi)

（十三）交割方式

（十四）交易代碼

第二節(jié) 期貨交易基本制度

第二節(jié)

期貨交易基本制度 △

一、保證金制度

（一）保證金制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)

1、風(fēng)險(xiǎn)性

2、交易所可設(shè)定保證金額度

3、保證金收取分級(jí)別

往年考題: 我國(guó)期貨交易的保證金分為（）和交易保證金。a: 交易準(zhǔn)備金

b: 交割保證金

c: 交割準(zhǔn)備金

d: 結(jié)算準(zhǔn)備金 參考答案[d] 教材 p 81

（二）我國(guó)期貨交易保證金制度的特點(diǎn)

1、交割月份越近保證金逐級(jí)提高

2、合約持倉(cāng)增強(qiáng)保證金會(huì)提高

3、合約連續(xù)停板保證金會(huì)提高

4、合約已結(jié)算價(jià)計(jì)算連續(xù)漲跌幅超過(guò)一定幅度保證金會(huì)提高

5、合約交易出現(xiàn)異常保證金會(huì)提高 小貼士的例子一定要熟記 ★

一、無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

（一）對(duì)賬戶(hù)所有頭寸進(jìn)行結(jié)算

（二）平倉(cāng)盈虧與浮動(dòng)盈虧都進(jìn)行結(jié)算

（三）交易頭寸保證金逐日進(jìn)行結(jié)算

（四）結(jié)算制度按照分級(jí)結(jié)算體系實(shí)施

△

一、漲跌停板制度

（一）內(nèi)涵

（二）我國(guó)期貨漲跌停板的特點(diǎn)

1、新上市合約的漲跌停板

2、交易所可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)變化調(diào)整漲跌停板

3、停板出現(xiàn)后，交易所控制風(fēng)險(xiǎn)措施。

漲跌停板價(jià)格成交時(shí)，實(shí)行平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則。當(dāng)日新開(kāi)倉(cāng)位不適合。連續(xù)出現(xiàn)同方向停板實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)制度?！?/p>

二、持倉(cāng)限額及大戶(hù)報(bào)告制度

（一）持倉(cāng)限額及大戶(hù)報(bào)告制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)

交易所規(guī)定的會(huì)員或客戶(hù)可以持有的按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸最大數(shù)額。國(guó)際市場(chǎng)持倉(cāng)限額及大戶(hù)報(bào)告制度

（二）我國(guó)期貨持倉(cāng)限額及大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告特點(diǎn)

1、交易所可根據(jù)不同期貨品種確定每月每品種的數(shù)額及標(biāo)準(zhǔn)。

2、會(huì)員或客戶(hù)持倉(cāng)投機(jī)頭寸到達(dá)數(shù)額80%以上，客戶(hù)必須向會(huì)員報(bào)告。

3、根據(jù)市場(chǎng)變化持倉(cāng)限額及報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)可以適當(dāng)設(shè)置。

4、合約處于不同時(shí)期可確定不同的限額及報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)

5、期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員、一般客戶(hù)適用不同的限額及標(biāo)準(zhǔn)

p69小貼士看懂 p70小貼士了解

往年考題: 當(dāng)會(huì)員或是客戶(hù)某持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量的（）時(shí)，應(yīng)該執(zhí)行大戶(hù)報(bào)告制度。a: 60％

b: 70％

c: 80％

d: 90％ 參考答案[c]

教材p 68 ★

二、強(qiáng)制平倉(cāng)制度

（一）目的

1、保證金不足

2、違反持倉(cāng)限額制度

（二）我國(guó)強(qiáng)制平倉(cāng)規(guī)定

1、會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備小于0，未能規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足

2、超出持倉(cāng)限額規(guī)定

3、違規(guī)強(qiáng)平

4、交易所緊急措施強(qiáng)平

5、其他應(yīng)予以強(qiáng)平的

強(qiáng)制平倉(cāng)流程通知（強(qiáng)行平倉(cāng)通知書(shū)）→開(kāi)市后平倉(cāng)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行結(jié)構(gòu)由交易所審核 →平倉(cāng)未完成由交易所予以強(qiáng)平→記錄執(zhí)行結(jié)果存檔→強(qiáng)行平倉(cāng)結(jié)果發(fā)送。

一、信息披露制度 第三節(jié) 期貨交易流程

第三節(jié) 期貨交易流程

△

一、開(kāi)戶(hù) 圖3-1看懂

往年考題：期貨經(jīng)紀(jì)公司為客戶(hù)開(kāi)設(shè)賬戶(hù)的基本程序包括（）。a: 風(fēng)險(xiǎn)揭示

b: 簽署合同

c: 繳納保證金

d: 下單交易 參考答案[abc] 教材 p 74

二、下單

（一）常用交易指令

1、實(shí)價(jià)指令 2、3、4、5、限價(jià)指令

停止限價(jià)指令 止損指令 出價(jià)指令

6、限時(shí)指令

7、長(zhǎng)效指令

8、套利指令

9、取消指令

我國(guó)普遍采取實(shí)價(jià)指令限價(jià)指令和取消指令，鄭州采用套利指令，大連采用套利指令、止損指令和停止限價(jià)指令。p76

（二）指令下單方式

1、書(shū)面下單

2、電話(huà)下單

3、網(wǎng)上下單 △

三、競(jìng)價(jià)

（一）競(jìng)價(jià)方式

1、公開(kāi)喊價(jià)方式 連續(xù)競(jìng)價(jià)制和一節(jié)一價(jià)制

2、計(jì)算機(jī)撮合成交

最新成交價(jià)永遠(yuǎn)是三者居中的價(jià)格

集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生方法第一，排序。第二，最后一筆全部成交則取算術(shù)平均，如部分成交則以申報(bào)價(jià)為開(kāi)盤(pán)價(jià)。（p80）★

四、結(jié)算

（一）結(jié)算的概念與結(jié)算程序 交易所并不直接對(duì)客戶(hù)賬戶(hù)結(jié)算、收取和追收保證金。

大商所、鄭商所、上交所采用全員結(jié)算制度，交易所對(duì)所有會(huì)員的賬戶(hù)進(jìn)行結(jié)算。

中金所實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度，交易所只對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算，結(jié)算會(huì)員對(duì)非結(jié)算會(huì)員結(jié)算。保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。

1、交易所對(duì)會(huì)員結(jié)算

2、期貨公司對(duì)客戶(hù)結(jié)算 結(jié)算的相應(yīng)公式

案例

往年考題：下列有關(guān)結(jié)算公式描述正確的是（）。a: 當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧

b: 持倉(cāng)盈虧=歷史持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧

c: 歷史持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-開(kāi)倉(cāng)當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×持倉(cāng)量 d:平倉(cāng)盈虧=平歷史倉(cāng)盈虧+平當(dāng)日倉(cāng)盈虧 參考答案[abd] 教材 p 83

五、交割

（一）概念

（二）作用

（三）實(shí)物交割方式與結(jié)算價(jià)的確定

1、實(shí)物交割方式 集中交割 滾動(dòng)交割

上交所采取集中交割方式

鄭商所采取兩種方式相結(jié)合 大商所對(duì)于不同合約采取不同的交割方式。

3、實(shí)物交割結(jié)算價(jià) △

（四）實(shí)物交割流程

1、配對(duì)

2、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單與貨款交換

3、開(kāi)增值稅發(fā)票

（五）標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的持有形勢(shì)為標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證 ★

（六）現(xiàn)金交割

股指期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)

往年考題: 以下有關(guān)實(shí)物交割的說(shuō)法正確的是（）。

a: 期貨市場(chǎng)的實(shí)物交割比率很小，所以實(shí)物交割對(duì)期貨交易的正常運(yùn)行影響不大 b: 實(shí)物交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶

c: 實(shí)物交割過(guò)程中，買(mǎi)賣(mài)雙方直接進(jìn)行有效標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單和貨款的交換 d: 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可以在交易者之間私下轉(zhuǎn)讓 參考答案[b] 教材 p 87 第四章 套期保值

第四章

套期保值 重點(diǎn)

套期保值的實(shí)現(xiàn)條件 基差

基差變動(dòng)與套期保值效果 第一節(jié)

套期保值概述

一、套期保值的概念 是指在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或相當(dāng)、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)建立盈虧沖抵機(jī)制。往年考題：期貨交易中套期保值的作用是（）。

a: 消除風(fēng)險(xiǎn)

b: 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

c: 發(fā)現(xiàn)價(jià)格

d: 交割實(shí)物 參考答案[b] 教材p 91 ★

二、套期保值的實(shí)現(xiàn)條件

（一）商品數(shù)量相同或相當(dāng)原則

（二）交易方向相反原則

（三）同時(shí)了結(jié)交易

三、套期保值者

1、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，直接影響收益

2、避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)

3、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資規(guī)模較大有資金實(shí)力和操作經(jīng)驗(yàn)

4、套保操作上，期貨頭寸方向穩(wěn)定，時(shí)間長(zhǎng)。教材 p95 表4-1 第二節(jié)

套期保值的應(yīng)用

一、賣(mài)出保值

二、買(mǎi)入保值

△擔(dān)心價(jià)格向哪個(gè)方向波動(dòng)就做哪個(gè)方向的保值擔(dān)心上漲做買(mǎi)保，擔(dān)心下跌做賣(mài)保。案例

往年考題：多頭套期保值者在期貨市場(chǎng)采取多頭部位以對(duì)沖其在現(xiàn)貨市場(chǎng)的空頭部位，他們有可能（）。

a: 正生產(chǎn)現(xiàn)貨商品準(zhǔn)備出售

b: 儲(chǔ)存了實(shí)物商品

c: 現(xiàn)在不需要或現(xiàn)在無(wú)法買(mǎi)進(jìn)實(shí)物商品，但需要將來(lái)買(mǎi)進(jìn)

d: 沒(méi)有足夠的資金購(gòu)買(mǎi)需要的實(shí)物商品

參考答案[c] 解析：多頭保值者做的是買(mǎi)入交易目的是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲給自身帶來(lái)成本的提高，所以選c。

教材 p 97 第三節(jié)基差與套期保值效果

第三節(jié)基差與套期保值效果

一、完全保值與不完全保值原因

1、期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度不完全一致

2、期貨與現(xiàn)貨等級(jí)存在差異

3、期貨頭寸與現(xiàn)貨數(shù)量存在差異

4、缺少期貨品種，用初級(jí)產(chǎn)品套保存在差異 ★

二、基差概述

（一）概念

基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格

（二）影響基差的二因素

1、時(shí)間差價(jià)

2、品質(zhì)差價(jià)

3、地區(qū)差價(jià)

△

（三）基差與正反向市場(chǎng) 基差為負(fù)值這種市場(chǎng)稱(chēng)為正向市場(chǎng)

正向市場(chǎng)的主要反映了持倉(cāng)費(fèi)

基差為正值這種市場(chǎng)稱(chēng)為反向市場(chǎng)

1、近期對(duì)某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切導(dǎo)致價(jià)格上升

2、預(yù)計(jì)未來(lái)供給會(huì)增加導(dǎo)致期貨價(jià)格下跌

（四）基差的變動(dòng)

基差的數(shù)值變大我們稱(chēng)之為“走強(qiáng)”，基差的數(shù)值變小我們稱(chēng)之為“走弱”?！?/p>

三、基差變動(dòng)與套期保值效果 教材p107表4-10 牢記

往年考題：下列對(duì)于套期保值結(jié)果的敘述，正確的是（）a: 正向市場(chǎng)中，買(mǎi)入套期保值在基差走強(qiáng)的情況下將盈利

b: 正向市場(chǎng)中，買(mǎi)入套期保值在基差走弱的情況下將盈利

c: 反向市場(chǎng)中，賣(mài)出套期保值在基差走弱的情況下將盈利

d: 反向市場(chǎng)中，賣(mài)出套期保值在基差不變的情況下將盈利

參考答案[b] 解析：無(wú)論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，基差與套保結(jié)果都遵循教材 p107表4-10 △

四、套期保值有效性的衡量

套期保值有效應(yīng)=期貨價(jià)格變動(dòng)值/現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值

套期保值有效性在80%~125%范圍內(nèi)該套保值認(rèn)為高度有效 第四節(jié) 套期保值才做的擴(kuò)展及注意事項(xiàng)

第四節(jié)

套期保值才做的擴(kuò)展及注意事項(xiàng)

一、套期保值操作的擴(kuò)展

（一）交割月份的選擇

1、合約流動(dòng)性

2、合約月份不匹配

3、不同合約基差的差異性

（二）套期保值比率的確定

期貨與現(xiàn)貨波動(dòng)幅度不一致，可靈活確定套期保值比率 △

（三）期轉(zhuǎn)現(xiàn)與套期保值

1、企業(yè)可以節(jié)約交割成本，提高資金使用率。

2、便捷、保證期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)鎖定

3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割有利 期轉(zhuǎn)現(xiàn)流程：

1、尋找交易對(duì)手，自行尋找、交易所發(fā)布意向

2、交易雙方商定價(jià)格

3、向交易所提出申請(qǐng)

4、交易所核準(zhǔn)

5、辦理手續(xù)

6、納稅

期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)省的費(fèi)用為交割成本，商定的平倉(cāng)價(jià)格和交貨價(jià)格的差額一般要小于節(jié)省的價(jià)格成本費(fèi)用，這樣對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方都有利。

（四）期現(xiàn)套利

期限套利是指交易者利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，在兩個(gè)市場(chǎng)中進(jìn)行反向交易。

（五）基差交易

1、點(diǎn)價(jià)交易

以某月份期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加或減雙方協(xié)定的升貼水確定現(xiàn)貨商品的價(jià)格。買(mǎi)方叫價(jià)交易 賣(mài)方叫價(jià)交易

2、基差交易

價(jià)差交易是店家交易與套期保值相結(jié)合，貿(mào)易過(guò)程中降低基差風(fēng)險(xiǎn)。案例

二、企業(yè)開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng)

1、評(píng)估自身是否有套期保值能力

2、完善套期保值機(jī)構(gòu)設(shè)置

3、有健全的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)管理制度

4、加強(qiáng)對(duì)交易中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理

5、掌握風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法 第五章 期貨投機(jī)與套利交易

第五章

期貨投機(jī)與套利交易 第一節(jié)

期貨投機(jī) 重點(diǎn)

投機(jī)的作用 套利的集中方法 套利遵循的規(guī)則

套利計(jì)算題

一、投機(jī)的概念

（一）定義

期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)章以獲取價(jià)格收益為目的的期貨交易行為。

（二）投機(jī)與套期保值的區(qū)別

1、交易目的 投機(jī)賺取收益，套保規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

2、交易方式 買(mǎi)空賣(mài)空博取利潤(rùn) 套保對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

3、交易風(fēng)險(xiǎn) 投機(jī)者承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 套保者轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

（三）期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別 教材119 表 5-1

（四）期貨投機(jī)者類(lèi)型

1、主體不同

機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個(gè)人投機(jī)者

2、頭寸方向

多頭和空頭

3、持倉(cāng)時(shí)間

長(zhǎng)線(xiàn)、短線(xiàn)、當(dāng)日、搶帽子 ★

二、期貨投機(jī)的作用

（一）承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

（二）促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

（三）減緩價(jià)格波動(dòng)

（四）提高市場(chǎng)流動(dòng)性

三、投機(jī)的準(zhǔn)備工作

（一）了解期貨合約

（二）制定交易計(jì)劃

（三）設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損程度

四、期貨投機(jī)的操作方法

（一）開(kāi)倉(cāng)階段

1、入市時(shí)機(jī)的選擇

2、金字塔式買(mǎi)入賣(mài)出 遵循原則 1有盈利 2 持倉(cāng)增加依次遞減

3、合約交割月份選擇 正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng) 往年考題：期貨交易的金字塔式買(mǎi)入賣(mài)出方法認(rèn)為，若建倉(cāng)后市場(chǎng)行情與預(yù)料相同并已使投機(jī)者盈利，則可以（）。

a:平倉(cāng)

b: 持倉(cāng)

c: 增加持倉(cāng)

d: 減少持倉(cāng) 參考答案[c] 教材 p122

（二）平倉(cāng)階段

1、限制損失，滾動(dòng)利潤(rùn)

2、運(yùn)用止損指令

案例 △

（三）資金和風(fēng)險(xiǎn)管理

1、一般性資金管理

投資額為保證金的三分之一到一半以?xún)?nèi) 單個(gè)品種最大資金為10%~20% 單筆交易最大損失總資本5% 在一個(gè)市場(chǎng)群投入的保證金應(yīng)為總資本的20%~30%

2、分散投資與集中投資 期貨與證券的對(duì)比

往年考題：期貨投機(jī)的原則有（）。

a: 充分了解期貨合約

b: 確定最低獲利目標(biāo)

c: 確定最大虧損限度

d: 確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本 參考答案[abcd] 教材 p 121 第二節(jié) 期貨套利概述

第二節(jié)

期貨套利概述

一、套利的概念

套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為?！?/p>

二、期貨套利的分類(lèi)

1、跨期套利

2、跨品種套利

3、跨市套利

往年考題：以下構(gòu)成跨期套利的是（）。

a: 買(mǎi)入上海期貨交易所5月銅期貨，同時(shí)賣(mài)出lme6月銅期貨

b: 買(mǎi)入上海期貨交易所5月銅期貨，同時(shí)賣(mài)出上海期貨交易所6月銅期貨

c: 買(mǎi)入lme5月銅期貨，一天后賣(mài)出lme6月銅期

d: 賣(mài)出lme5月銅期貨，同時(shí)買(mǎi)入lme6月銅期貨

參考答案[bd] △

三、套利與普通投機(jī)交易的區(qū)別

（一）投機(jī)單一合約絕對(duì)價(jià)格波動(dòng)賺取利潤(rùn) 套利是相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約價(jià)格差異變動(dòng)賺取利潤(rùn)

（二）投資只做買(mǎi)或賣(mài) 套利雙方向同時(shí)操作

（三）投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)套利比較大，收益也比較大，（四）套利交易成本比投機(jī)要低，四、套利的作用

套利在本質(zhì)上是利用期貨市場(chǎng)的一種投機(jī)。

（一）套利行為有助于價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮。

（二）套利行為有助于市場(chǎng)流動(dòng)性的提高。第三節(jié) 期貨套利交易策略

第三節(jié)

期貨套利交易策略

一、期貨套利交易

（一）期貨價(jià)差的定義

（二）價(jià)格的擴(kuò)大與縮小 ★

（三）價(jià)差套利的盈虧計(jì)算案例

（四）套利交易指令

1、套利市價(jià)指令

2、套利限價(jià)指令 ★

二、跨期套利

（一）牛市套利 買(mǎi)進(jìn)賣(mài)遠(yuǎn)

（二）熊市套利 買(mǎi)遠(yuǎn)賣(mài)進(jìn)

（三）碟式套利 中月份合約與近月、遠(yuǎn)月合約交易方向相反 ★

三、跨品種套利

（一）相關(guān)品種套利 品種關(guān)系 代替品、互補(bǔ)品

（二）原料與成品間套利

1、大豆提油套利

2、反大豆提油套利

往年考題：大豆提油套利的作法是（）。

a: 購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約

b: 購(gòu)買(mǎi)豆油和豆粕的期貨合約的同時(shí)賣(mài)出大豆期貨合約 c: 只購(gòu)買(mǎi)豆油和豆粕的期貨合約

d: 只購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約 參考答案[a] 教材 p 140

四、跨市套利

△

五、期貨套利操作的注意要點(diǎn)

（一）套利必須同時(shí)進(jìn)出

（二）下單報(bào)價(jià)明確指出價(jià)差

（三）不在陌生市場(chǎng)套利

（四）不能超額套利

（五）不鎖單

（六）注意手續(xù)費(fèi) 第六章 期貨價(jià)格分析

第六章

期貨價(jià)格分析 重點(diǎn)：

影響價(jià)格因素 影響供給的因素

反轉(zhuǎn)形態(tài)分析

指標(biāo)分析

成交量和持倉(cāng)量分析 第一節(jié)

期貨行情解讀

一、期貨行情表

二、期貨的行情圖

（一）、k線(xiàn)圖

（二）、竹線(xiàn)圖

△

（三）行情圖中的文字信息

1、總手

2、現(xiàn)手

3、倉(cāng)差

4、外盤(pán) 內(nèi)盤(pán)

5、多開(kāi) 空開(kāi)

6、多平空平

7、雙開(kāi)

8、雙平

9、多換

10、空換

（四）分時(shí)圖

第二節(jié)

期貨價(jià)格的基本分析

一、基本分析及其特點(diǎn)

1、以供求決定價(jià)格為基本理念

2、分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)

二、需求分析

（一）需求及其構(gòu)成

1、當(dāng)期國(guó)內(nèi)消費(fèi)量

2、當(dāng)期出口量

3、期末結(jié)存量

（二）影響需求的因素

1、價(jià)格

2、收入水平

3、偏好

4、相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格

△

5、消費(fèi)者預(yù)期

公式要熟記

（三）需求的價(jià)格彈性

公式要熟記

（四）需求量變動(dòng)與需求水平變動(dòng)

三、供給分析

（一）供給及其構(gòu)成

1、起初庫(kù)存

2、當(dāng)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量

3、當(dāng)期進(jìn)口量

★

（二）影響供給的因素

1、價(jià)格

2、生產(chǎn)成本

3、技術(shù)和管理水平

4、相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格

5、廠商的預(yù)期

（三）攻擊的價(jià)格彈性

（四）供給量變動(dòng)與供給水平變動(dòng)

四、影響供求的其他因素

（一）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和周期因素

（二）金融貨幣因素

（三）政治因素

（四）政策因素

（五）自然因素

（六）心理因素

五、供求與均衡價(jià)格

（一）均衡價(jià)格的決定

（二）需求變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響

（三）供給變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響

（四）供求變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的共同影響 圖 6-15看懂會(huì)用 需求曲線(xiàn)與供給曲線(xiàn)的四種變化 往年考題：甲國(guó)發(fā)生瘋牛病，經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)本國(guó)牛飼料中含有某種病菌，于是該國(guó)政府決定從乙國(guó)進(jìn)口大量豆粕，以代替本國(guó)的飼料。在不考慮其他因素影響的情況下，甲國(guó)政府的這項(xiàng)決定對(duì)乙國(guó)市場(chǎng)大豆合約價(jià)格的影響是（）。

a、價(jià)格下降

b、沒(méi)有影響

c、價(jià)格上升

d、難以判斷。

參考答案[c] 解析：大量的進(jìn)口乙國(guó)的豆粕，貿(mào)易方向是買(mǎi)入豆粕，乙國(guó)的豆粕價(jià)格上漲 第三節(jié) 期貨價(jià)格的技術(shù)分析

第三節(jié)

期貨價(jià)格的技術(shù)分析

一、基本分析與技術(shù)分析比較

（一）技術(shù)分析及其特點(diǎn)

1、包容假設(shè)

2、慣性假設(shè)

3、重復(fù)假設(shè)

往年考題：判定市場(chǎng)大勢(shì)后分析該行情入場(chǎng)時(shí)機(jī)主要依靠的分析工具是（）。a: 基本因素分析

b: 技術(shù)因素分析

c: 市場(chǎng)感覺(jué)

d: 歷史同期狀況 參考答案[b] 教材 p 169

（二）基本分析與技術(shù)分析的關(guān)系

基本分析的優(yōu)勢(shì)預(yù)測(cè)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)，技術(shù)分析優(yōu)勢(shì)預(yù)測(cè)價(jià)格短期變化和入市時(shí)機(jī)。

二、圖形分析

（一）價(jià)格趨勢(shì)分析

1、趨勢(shì) 上升下降 橫行

2、軌道

3、阻力線(xiàn)

往年考題：以下關(guān)于趨勢(shì)線(xiàn)的說(shuō)法正確的是（）。

a: 趨勢(shì)線(xiàn)被觸及的次數(shù)越多，越有效

b: 趨勢(shì)線(xiàn)維持的時(shí)間越長(zhǎng)，越有效

c: 趨勢(shì)線(xiàn)起到支撐和壓力的作用

d: 趨勢(shì)線(xiàn)被突破后，一般不再具有預(yù)測(cè)價(jià)值

參考答案[abc] 教材 p171

（二）整理形態(tài)分析

1、三角形上升三角形 下降三角形

2、旗形 關(guān)注旗形破位時(shí)的成交量

3、矩形 關(guān)注矩形破位時(shí)的成交量 △

（三）反轉(zhuǎn)形態(tài)分析

1、頭肩型

2、雙重頂雙重底 要求會(huì)計(jì)算漲跌幅度

往年考題：常見(jiàn)的反轉(zhuǎn)形態(tài)有（）。

a、w形

b、三角形

c、圓弧形

d、旗形 參考答案[ac] 教材p 175~176

（四）缺口

1、普通缺口通?；匮a(bǔ)意義不大

2、突破缺口交易量劇增、價(jià)格大幅上漲或下跌，表示反轉(zhuǎn)形態(tài)完成或是走勢(shì)加速伴隨新的上漲或下跌的行情來(lái)臨

3、逃逸缺口逃逸缺口用來(lái)測(cè)算投資者獲利空間在突破缺口后，這兩種缺口不會(huì)回補(bǔ)

4、衰竭缺口反轉(zhuǎn)信號(hào)，長(zhǎng)期趨勢(shì)到末期出現(xiàn)，此種缺口多數(shù)會(huì)在數(shù)天內(nèi)回補(bǔ)。島型反轉(zhuǎn)參照教材 p177 圖6-31

三、指標(biāo)分析

（一）移動(dòng)平均線(xiàn)

1、原理 周期內(nèi)的加權(quán)平均

△

2、均線(xiàn)與收盤(pán)價(jià)組合運(yùn)用 8大法則 最佳買(mǎi)進(jìn)及最佳賣(mài)出時(shí)機(jī)要記住

3、多條均線(xiàn)組合運(yùn)用 均線(xiàn)的金叉 死叉

△

（二）相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)

1、相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)計(jì)算 rsi rsi=up÷（up+down）×100 up為所有漲幅至和 down為所有跌幅之和

2、rsi應(yīng)用

第一，50上方為走強(qiáng)，50下方為走弱 第二，20以下為超賣(mài)，80以上為超買(mǎi)

第三，rsi的阻力位

第四，rsi變化與走勢(shì)嚴(yán)重背離的時(shí)候，價(jià)格會(huì)逆轉(zhuǎn)。★

四、成交量和持倉(cāng)量分析

（一）成交量與價(jià)格

1、價(jià)升量增，持續(xù)上漲

2、價(jià)格新高，成交量未新高，量?jī)r(jià)背離，價(jià)格會(huì)回歸

3、價(jià)升量不增，上漲動(dòng)力不足

4、量增價(jià)不減低位徘徊沒(méi)有新低，價(jià)格即將上漲

5、價(jià)格跌破均線(xiàn)阻力位，放量，繼續(xù)跌。

6、價(jià)升量增，成交量劇增，接著大減，大跌的預(yù)兆

7、價(jià)格持續(xù)下跌，成交量急增價(jià)格新低，跌勢(shì)可能結(jié)束

8、價(jià)格長(zhǎng)期上漲，量急增，價(jià)格上漲乏力高位徘徊，不久將下跌。

（二）持倉(cāng)量與價(jià)格

1、持倉(cāng)增減的四種情況

教材p184 表6-4記熟

2、持倉(cāng)量與價(jià)格變動(dòng)關(guān)系 倉(cāng)增加，價(jià)格上升，價(jià)格續(xù)漲 倉(cāng)增加，價(jià)格下跌，價(jià)格續(xù)跌 倉(cāng)減少，價(jià)格上升，可能轉(zhuǎn)跌 倉(cāng)減少，價(jià)格下跌，可能轉(zhuǎn)漲

（三）成交量、持倉(cāng)量、價(jià)格關(guān)系 表6-5記熟

五、波浪理論

往年考題：艾略特最初的波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的，每個(gè)周期都是由（）組成。a: 上升（或下降）的4個(gè)過(guò)程和下降（或上升）的4個(gè)過(guò)程 b: 上升（或下降）的5個(gè)過(guò)程和下降（或上升）的4個(gè)過(guò)程 c: 上升（或下降）的5個(gè)過(guò)程和下降（或上升）的3個(gè)過(guò)程 d: 上升（或下降）的6個(gè)過(guò)程和下降（或上升）的2個(gè)過(guò)程 參考答案[c] 教材p 186 第七章 外匯期貨

第七章

外匯期貨 重點(diǎn)

外匯的標(biāo)價(jià)

匯期貨交易與其他外匯交易方式的比較 影響匯率的因素

外匯期貨交易

第一節(jié)

外匯與外匯期貨概述

一、概念

1、外幣現(xiàn)鈔

2、外幣支付憑證貨工具

3、外幣有價(jià)證券

4、特別提款權(quán)

5、外匯資產(chǎn)

二、標(biāo)價(jià)方法

（一）直接標(biāo)價(jià)法 本幣表示外幣價(jià)格

（二）間接標(biāo)價(jià)法 外幣表示本幣價(jià)格

（三）美元標(biāo)價(jià)法

三、外匯風(fēng)險(xiǎn)

（一）交易風(fēng)險(xiǎn)

1、即期或延期為支付條件的進(jìn)出口

2、外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際信貸活動(dòng)

3、交割的遠(yuǎn)期外匯合同

4、國(guó)外籌資中的匯率風(fēng)險(xiǎn)

（二）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

（四）儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn) 教材p 190 風(fēng)險(xiǎn)的解析 △

四、外匯期貨產(chǎn)生和發(fā)展

（一）外匯期貨的概念

（二）產(chǎn)生和發(fā)展

1972年5月16日cme成立的imm推出外匯期貨

五、外匯期貨交易與其他外匯交易方式的比較

（一）外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易

相同點(diǎn) 交易的個(gè)體

交易原理

經(jīng)濟(jì)作用

不同點(diǎn) 交易地點(diǎn)和時(shí)間

交易渠道

合約標(biāo)準(zhǔn)化

保證金繳納

交易結(jié)算

（二）外匯期貨交易和外匯保證金交易

相同點(diǎn) 固定合約

保證金制度

雙向操作

不同點(diǎn) 交易市場(chǎng)

交割

保證金外匯幣種豐富

外匯保證金交易時(shí)不間斷交易

六、國(guó)際主要外匯期貨合約 第二節(jié) 影響匯率的因素

第二節(jié) 影響匯率的因素

一、基本經(jīng)濟(jì)因素

（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

（二）國(guó)際收支

（三）通貨膨脹

（四）利率水平

二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策

（一）財(cái)政政策

（二）貨幣政策

三、中央銀行干預(yù)

四、政治因素

五、外匯儲(chǔ)備因素 第三節(jié) 外匯期貨交易 △

一、外匯期貨套期保值

（一）賣(mài)出保值

（二）買(mǎi)入保值

△

二、外匯期貨投機(jī)和套利交易

（一）外匯期貨投機(jī)交易

1、多頭交易

2、空頭交易

△

（二）外匯呢期貨套利交易

1、跨市場(chǎng)套利

從漲跌幅度衡量

2、跨幣種套利

按照升貶值或升貶值速度衡量

3、跨月套利

按照升貼水衡量 第八章 利率期貨

第八章

利率期貨

第一節(jié)

利率期貨概述 重點(diǎn)

利率期貨報(bào)價(jià)方式 利率期貨的計(jì)算題

一、利率與利率期貨

（一）利率和利率類(lèi)金融工具、1、利率和基準(zhǔn)利率

基準(zhǔn)利率的水平和變化決定其他各種利率的水平變化

2、相關(guān)金融工具 歐洲美元

歐元銀行間拆放利率

美國(guó)國(guó)債

3、利率的分類(lèi)

短期利率和中長(zhǎng)期利率

二、利率期貨價(jià)格波動(dòng)的影響因素

（一）政策因素

1、財(cái)政政策

2、貨幣政策

3、匯率政策

（二）經(jīng)濟(jì)因素

1、經(jīng)濟(jì)周期

2、通貨膨脹

3、經(jīng)濟(jì)狀況

（三）全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平

（四）其他因素

三、利率期貨的產(chǎn)生和發(fā)展

1975年10月20日cbot推出了政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證期貨（gnma）。

四、國(guó)際期貨市場(chǎng)利率期貨合約

（一）短期利率期貨合約

（二）中長(zhǎng)期履歷期貨合約

第二節(jié) 利率期貨的報(bào)價(jià)與交割

第二節(jié) 利率期貨的報(bào)價(jià)與交割

一、美國(guó)短期利率期貨的報(bào)價(jià)與價(jià)格

（一）美國(guó)13周?chē)?guó)債期貨的報(bào)價(jià)與交割

1、報(bào)價(jià)方式 100減去不帶百分號(hào)的標(biāo)的國(guó)債年貼現(xiàn)率 短期國(guó)債與貼現(xiàn)率之間具有反向關(guān)系

2、交割方式 現(xiàn)金交割

（二）歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)與交割

1、報(bào)價(jià)方式100減去360天計(jì)算不帶百分號(hào)年利率

2、交割方式 現(xiàn)金交割

往年考題：cme3個(gè)月國(guó)債期貨合約，面值1000000美元，成交價(jià)格為93.58，則意味著該債券的成交價(jià)為（）。

a、983950

b、935800

c、98395

d、93580 ★參考答案[a] 解析首先要計(jì)算貼現(xiàn)率（100-93.58）×100%=6.42% 成交價(jià)格：1000000×【1-（6.42%×3/12）】=983950 選a

三、美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)與交割 ★

（一）報(bào)價(jià)方式 價(jià)格報(bào)價(jià)法 △

（二）交割方式 實(shí)物交割

往年考題：某投機(jī)者買(mǎi)入cbot30年期國(guó)債期貨合約，成交價(jià)為98－175，然后以97—020的價(jià)格賣(mài)出平倉(cāng)，則該投機(jī)者（）。a、盈利1550美元

b、虧損1550美元

c、盈利1484.38美元

d、虧損1484.38美元 參考答案[d] 解析首先要計(jì)算出代表價(jià)格

98—175 =98+17.5/32=98.546875

97—020=97+2/32=97.0625 盈利計(jì)算 97.0625-98.54687+100000/100=1484.375≈1484.38 選d 教材 p219 p224 第三節(jié) 利率期貨交易 第三節(jié) 利率期貨交易

一、利率期貨套期保值

（一）賣(mài)保

（二）買(mǎi)保

二、利率期貨投機(jī)和套利

往年考題：6月5日某投機(jī)者以95.45的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（euribor）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.40的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。

a: 1250歐元

b:-1250歐元

c: 12500歐元

d:-12500歐元 參考答案[b] 解析 95.40-95.45×100×25×10手=-1250 選b

教材p 231 第九章 股指期貨和股票期貨

第九章

股指期貨和股票期貨 重點(diǎn)

股指期貨合約與投資者適當(dāng)性制度 股指期貨套期保值交易 股指期貨投機(jī)與套利交易

第一節(jié)

股票指數(shù)與股指期貨

一、概念和主要股票指數(shù)

行兩和反映所選擇的一組股票的價(jià)格表東指標(biāo)

1、道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)、2、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)

3、道瓊斯歐洲stoxx50指數(shù)

4、金融時(shí)報(bào)指數(shù)

5、日經(jīng)225指數(shù)

6、中國(guó)香港恒生指數(shù)

7、滬深300指數(shù)

二、股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與股指期貨

1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

△

三、股指期貨與股票交易的區(qū)別

第二節(jié)滬深300股指期貨的基本制度規(guī)則

第二節(jié)滬深300股指期貨的基本制度規(guī)則 ★

一、合約

（一）合約成熟

（二）最小變動(dòng)價(jià)位

（三）合約月份

（四）最大波動(dòng)幅度

（五）保證金比例

二、滬深300股指期貨交易規(guī)則

（一）持倉(cāng)限額制度

（二）交易指令

（三）每日結(jié)算價(jià)

當(dāng)日結(jié)算價(jià)為合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

（四）交割與交割結(jié)算價(jià)

現(xiàn)金交割，交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià) △

（五）投資者適當(dāng)性制度

1、自然人保證金賬戶(hù)資金余額不低于50萬(wàn)

2、開(kāi)戶(hù)測(cè)試不低于80分

3、有10個(gè)交易日，20筆以上股指仿真交易記錄，或三年內(nèi)10筆以上商品期貨成交記錄

4、凈資產(chǎn)不低于100、5、有相應(yīng)的決策機(jī)制和操作流程

其中自然人要占前三條，法人要有全部五條

第三節(jié)股指期貨套期保值交易

一、β系數(shù)已最佳套期保值比率

（一）單個(gè)股票的β系數(shù)

β系數(shù)大于1時(shí)，說(shuō)明股票的風(fēng)險(xiǎn)高于指數(shù)。β系數(shù)小于1時(shí)，股票的風(fēng)險(xiǎn)小于指數(shù) △

（二）股票組合的β系數(shù)

★

（三）股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定

買(mǎi)賣(mài)期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）×β系數(shù)

二、股指期貨賣(mài)出套期保值

三、股指期貨買(mǎi)入保值

往年考題假設(shè)某投資者持有a、b、c三只股票，三只股票的β系數(shù)分別是1.2、0.9、1.05，其資金分配分別是100萬(wàn)元、200萬(wàn)元、300萬(wàn)元，則該股票組合的β系數(shù)是（）。a、1.05

b、1.025

c、0.95

d、1 參考答案[b] 解析首先求出資金比例x才能得出答案，a,b,c三只股票占資比例為1/6，1/3，1/2。套用公式，1/6×1.2+1/3×0.9+1.05×1/2= 1.025 教材p 246 第四節(jié) 股指期貨投機(jī)與套利交易

第四節(jié)股指期貨投機(jī)與套利交易

一、股指期貨投機(jī)策略

△

二、股指期貨期現(xiàn)套利

（一）股指期貨合理的理論價(jià)格案例

（二）股指期貨期限套利操作

1、期價(jià)高估與正向套利

期價(jià)高估交易者可以賣(mài)出股指買(mǎi)入股票進(jìn)行套利。

2、期價(jià)低估與反向套利

（三）交易成本與無(wú)套利區(qū)間

考慮交易成本時(shí)候，將期指理論價(jià)格分別向上移動(dòng)和向下移動(dòng)所形成的一個(gè)區(qū)間。

（四）套利交易中的模擬誤差

（五）期限套利程式交易、三、股指期貨跨期套利

（一）不同價(jià)格月份期貨合約間的價(jià)格關(guān)系

（二）不同交割月份期貨合約間存在理論價(jià)差

往年考題：假設(shè)年利率為6％，年指數(shù)股息率為1％，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為1450點(diǎn)，則當(dāng)日的期貨理論價(jià)格為（）。a: 1537點(diǎn)

b: 1486.47點(diǎn)

c: 1468.13點(diǎn)

d: 1457.03點(diǎn) 參考答案[c] 解析，計(jì)算這種類(lèi)型的題首先要計(jì)算出理論價(jià)差，套用公式 s（r-d）（t2-t1）/365=1450×（6%-1%）×3/12=18.125

1450+18.125=1468.125≈1468.13 教材p 258

第五節(jié) 股票期貨

第五節(jié)股票期貨

一、股票期貨的含義與市場(chǎng)概況

二、股票期貨合約

三、股票期貨交易特點(diǎn)

1、交易費(fèi)低

2、比股票市場(chǎng)便捷

3、杠桿

4、對(duì)沖單一股票風(fēng)險(xiǎn)

5、進(jìn)行單一套利策略

第十章 期權(quán)

第十章 期權(quán)

第一節(jié) 期權(quán)概述 重點(diǎn)：

權(quán)利金的構(gòu)成及影響 期權(quán)交易損益 期權(quán)計(jì)算題

一、期權(quán)的產(chǎn)生及發(fā)展

二、期權(quán)的含義、特點(diǎn)和分類(lèi)

（一）期權(quán)的含義

期權(quán)是一種選擇權(quán)，是一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定資產(chǎn)的權(quán)利。

△

（二）期權(quán)交易的特點(diǎn)

1、權(quán)利不對(duì)等

2、義務(wù)不對(duì)等

3、收益和風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)等

4、保證金繳納不同

5、獨(dú)特的非線(xiàn)性損益結(jié)構(gòu)

二、期權(quán)的類(lèi)型

（一）場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)

場(chǎng)內(nèi)期權(quán)有交易所設(shè)計(jì)在交易所集中交的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)。場(chǎng)外期權(quán)與場(chǎng)內(nèi)期權(quán)比

1、合約非標(biāo)準(zhǔn)化

2、交易品種多樣

3、交易對(duì)手機(jī)構(gòu)化

4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)大

（二）現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

按照期權(quán)合約標(biāo)的物的不同，可大致分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類(lèi)。

（三）看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

按照期權(quán)交易內(nèi)容的不同，期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩大類(lèi)。

（四）美式期權(quán)和歐式期權(quán)

按照行使期權(quán)的期限的不同，期權(quán)主要包括美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩類(lèi)。

美式期權(quán)買(mǎi)方可以在有效期內(nèi)任何一個(gè)交易日行權(quán)，歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)。

三、期貨期權(quán)合約

1、執(zhí)行價(jià)格

2、執(zhí)行價(jià)格間距

3、合約規(guī)模

4、最小變動(dòng)價(jià)位

5、合約月份

6、最后交易日

7、行權(quán)

8、合約到期日

9、期權(quán)類(lèi)型

四、期權(quán)交易

（一）期權(quán)交易指令 分九部走 要求理解看懂

（二）期權(quán)頭寸建立與了結(jié)方式

1、頭寸建立 買(mǎi)開(kāi) 賣(mài)開(kāi)、2、頭寸了結(jié)

（1）期權(quán)多頭了結(jié)方式

對(duì)沖平倉(cāng) 行權(quán)

持有至到期日 持有看漲期權(quán)的為期貨多頭 持有看跌期權(quán)的為期貨空頭（2）期權(quán)空頭了結(jié)方式

對(duì)沖平倉(cāng)

接受買(mǎi)方行權(quán) 賣(mài)出看漲期權(quán)一單買(mǎi)方行權(quán)將成為期貨空頭，反之則成為期貨多頭（3）持有至到期日 結(jié)果與買(mǎi)方行權(quán)一樣

第二節(jié) 權(quán)利金的構(gòu)成及影響

第二節(jié) 權(quán)利金的構(gòu)成及影響

一、權(quán)利金及其構(gòu)成

△

（一）權(quán)利金

1、含義 買(mǎi)方為取得期權(quán)合約賦予權(quán)力而支付的賣(mài)方費(fèi)用

2、權(quán)利金的取值范圍（1）權(quán)利金不為負(fù)

（2）看漲期權(quán)的權(quán)利金不高于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

（3）美式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于執(zhí)行價(jià)格，歐式看跌期權(quán)的權(quán)利金不高于執(zhí)行價(jià)格以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率從期權(quán)到貼現(xiàn)至交易初始時(shí)的現(xiàn)值。

3、權(quán)利金的構(gòu)成。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)含價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成 ★

（二）內(nèi)涵價(jià)值

1、內(nèi)涵價(jià)值是指不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買(mǎi)方立即履行期貨合約時(shí)可獲取的收益。

看漲期權(quán)的內(nèi)含價(jià)值=標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格 看跌期權(quán)的內(nèi)含價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

2、按照行權(quán)價(jià)格與市場(chǎng)標(biāo)的物價(jià)格關(guān)系可以分為 實(shí)值期貨 有內(nèi)含價(jià)值 大于0 虛值期權(quán) 不具內(nèi)含價(jià)值 內(nèi)含價(jià)值0平值期權(quán) 不具內(nèi)含價(jià)值 內(nèi)含價(jià)值0 教材 p 275表10-2記熟 案例 往年考題：以下為實(shí)值期權(quán)的是（）。

a: 執(zhí)行價(jià)格為350，市場(chǎng)價(jià)格為300的賣(mài)出看漲期權(quán)

b: 執(zhí)行價(jià)格為300，市場(chǎng)價(jià)格為350的買(mǎi)入看漲期權(quán)

c: 執(zhí)行價(jià)格為300，市場(chǎng)價(jià)格為350的買(mǎi)入看跌期權(quán)

d: 執(zhí)行價(jià)格為350，市場(chǎng)價(jià)格為300的買(mǎi)入看漲期權(quán)

參考答案[b] 實(shí)值期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值大于0，如果是看漲期權(quán)，標(biāo)的物價(jià)格﹥執(zhí)行價(jià)格；如果是看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格﹥標(biāo)的物價(jià)格選b

（三）時(shí)間價(jià)值（外涵價(jià)值）

1含義，權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。

標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)率高，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就越大。

2、計(jì)算 案例

3、不同期權(quán)的時(shí)間價(jià)值

（1）平值期權(quán)和虛職期權(quán)總大于0（2）美式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總大于0（3）實(shí)值歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值可能小于0 往年考題：若六月s&p500期貨買(mǎi)權(quán)履約價(jià)格1100，權(quán)利金50，六月期貨市價(jià)1105，則（）a時(shí)間價(jià)值50

b時(shí)間價(jià)值55

c時(shí)間價(jià)值45

d時(shí)間價(jià)值1050 參考答案[c] 解析：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值

題干給出的交易是期貨買(mǎi)權(quán)即交易看漲期權(quán)看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格 1105-1100=5為內(nèi)涵價(jià)值

時(shí)間價(jià)值= 50-5=45選c

二、影響權(quán)利金的基本因素

（一）標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格

1、看漲期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格﹥市場(chǎng)價(jià)格時(shí)有內(nèi)含價(jià)值，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格﹤市場(chǎng)價(jià)格時(shí)內(nèi)含價(jià)值0 看跌期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格﹥市場(chǎng)價(jià)格時(shí)內(nèi)含價(jià)值0，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格﹤市場(chǎng)價(jià)格時(shí)有內(nèi)含價(jià)值

2、執(zhí)行價(jià)格與看漲期權(quán)內(nèi)含價(jià)值呈負(fù)相關(guān)

執(zhí)行價(jià)格與看跌期權(quán)內(nèi)含價(jià)值呈正相關(guān)

3、內(nèi)涵價(jià)值對(duì)期權(quán)價(jià)格高低起決定作用，期權(quán)的內(nèi)含價(jià)值越高，期權(quán)的價(jià)格也越高。

執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的相對(duì)差額越大，時(shí)間價(jià)值就越小。反之，就越大。

（二）標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率

標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)率越高，期權(quán)的價(jià)格也應(yīng)該高。

（三）期權(quán)合約的有效期

距離最后交易日長(zhǎng)的美食期權(quán)價(jià)值不應(yīng)該低于距離最后交易日短的期權(quán)價(jià)值

剩余期限長(zhǎng)的歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值和權(quán)利金有可能低于期限短的歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值和權(quán)利金

剩余相同的美食期權(quán)的價(jià)值不應(yīng)該低于歐式期權(quán)的價(jià)值 教材 p280 表10-4

（四）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的高低會(huì)影響期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，也可能影響內(nèi)含價(jià)值。

當(dāng)利率提高時(shí)。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)減少；反之，當(dāng)利率下降時(shí)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值則會(huì)增高。案例

第二節(jié) 權(quán)利金的構(gòu)成及影響

一、權(quán)利金及其構(gòu)成 △

（一）權(quán)利金

1、含義 買(mǎi)方為取得期權(quán)合約賦予權(quán)力而支付的賣(mài)方費(fèi)用

2、權(quán)利金的取值范圍

（1）權(quán)利金不為負(fù)

（2）看漲期權(quán)的權(quán)利金不高于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

（3）美式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于執(zhí)行價(jià)格，歐式看跌期權(quán)的權(quán)利金不高于執(zhí)行價(jià)格以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率從期權(quán)到貼現(xiàn)至交易初始時(shí)的現(xiàn)值。

3、權(quán)利金的構(gòu)成。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)含價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成 ★

（二）內(nèi)涵價(jià)值

1、內(nèi)涵價(jià)值是指不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買(mǎi)方立即履行期貨合約時(shí)可獲取的收益。

看漲期權(quán)的內(nèi)含價(jià)值=標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格 看跌期權(quán)的內(nèi)含價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

2、按照行權(quán)價(jià)格與市場(chǎng)標(biāo)的物價(jià)格關(guān)系可以分為 實(shí)值期貨 有內(nèi)含價(jià)值 大于0 虛值期權(quán) 不具內(nèi)含價(jià)值 內(nèi)含價(jià)值0平值期權(quán) 不具內(nèi)含價(jià)值 內(nèi)含價(jià)值0 教材 p 275表10-2記熟

案例

往年考題：以下為實(shí)值期權(quán)的是（）。

a: 執(zhí)行價(jià)格為350，市場(chǎng)價(jià)格為300的賣(mài)出看漲期權(quán)

b: 執(zhí)行價(jià)格為300，市場(chǎng)價(jià)格為350的買(mǎi)入看漲期權(quán)

c: 執(zhí)行價(jià)格為300，市場(chǎng)價(jià)格為350的買(mǎi)入看跌期權(quán)

d: 執(zhí)行價(jià)格為350，市場(chǎng)價(jià)格為300的買(mǎi)入看漲期權(quán)

參考答案[b] 實(shí)值期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值大于0，如果是看漲期權(quán)，標(biāo)的物價(jià)格﹥執(zhí)行價(jià)格；如果是看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格﹥標(biāo)的物價(jià)格選b

（三）時(shí)間價(jià)值（外涵價(jià)值）

1含義，權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。

標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)率高，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就越大。

2、計(jì)算 案例

3、不同期權(quán)的時(shí)間價(jià)值

（1）平值期權(quán)和虛職期權(quán)總大于0（2）美式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總大于0（3）實(shí)值歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值可能小于0 往年考題：若六月s&p500期貨買(mǎi)權(quán)履約價(jià)格1100，權(quán)利金50，六月期貨市價(jià)1105，則（）a時(shí)間價(jià)值50

b時(shí)間價(jià)值55

c時(shí)間價(jià)值45

d時(shí)間價(jià)值1050 參考答案[c] 解析：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值

題干給出的交易是期貨買(mǎi)權(quán)即交易看漲期權(quán)看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格 1105-1100=5為內(nèi)涵價(jià)值

時(shí)間價(jià)值= 50-5=45選c

二、影響權(quán)利金的基本因素

（一）標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格

1、看漲期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格﹥市場(chǎng)價(jià)格時(shí)有內(nèi)含價(jià)值，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格﹤市場(chǎng)價(jià)格時(shí)內(nèi)含價(jià)值0 看跌期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格﹥市場(chǎng)價(jià)格時(shí)內(nèi)含價(jià)值0，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格﹤市場(chǎng)價(jià)格時(shí)有內(nèi)含價(jià)值

2、執(zhí)行價(jià)格與看漲期權(quán)內(nèi)含價(jià)值呈負(fù)相關(guān) 執(zhí)行價(jià)格與看跌期權(quán)內(nèi)含價(jià)值呈正相關(guān)

3、內(nèi)涵價(jià)值對(duì)期權(quán)價(jià)格高低起決定作用，期權(quán)的內(nèi)含價(jià)值越高，期權(quán)的價(jià)格也越高。

執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的相對(duì)差額越大，時(shí)間價(jià)值就越小。反之，就越大。

（二）標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率

標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)率越高，期權(quán)的價(jià)格也應(yīng)該高。

（三）期權(quán)合約的有效期

距離最后交易日長(zhǎng)的美食期權(quán)價(jià)值不應(yīng)該低于距離最后交易日短的期權(quán)價(jià)值

剩余期限長(zhǎng)的歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值和權(quán)利金有可能低于期限短的歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值和權(quán)利金

剩余相同的美食期權(quán)的價(jià)值不應(yīng)該低于歐式期權(quán)的價(jià)值 教材 p280 表10-4

（四）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的高低會(huì)影響期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，也可能影響內(nèi)含價(jià)值。

當(dāng)利率提高時(shí)。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)減少；反之，當(dāng)利率下降時(shí)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值則會(huì)增高。案例

第三節(jié) 期權(quán)交易損益分析及應(yīng)用

第三節(jié) 期權(quán)交易損益分析及應(yīng)用

一、買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)

（一）損益

當(dāng)s﹥x時(shí) 損益=s-x-c

當(dāng)s≤x時(shí) 損益=-c s:標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

x:執(zhí)行價(jià)格 c:看漲期權(quán)的權(quán)利金

標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格變化對(duì)看漲期權(quán)多頭損益的影響 教材 p 282 表 10-5 損益平衡點(diǎn)=x+c

（二）運(yùn)用

1、獲取價(jià)差利潤(rùn)

2、博取杠桿收益

3、控制風(fēng)險(xiǎn)

4、鎖定利潤(rùn)

二、賣(mài)出看漲期權(quán)

（一）損益

當(dāng)s﹥x時(shí) 損益=-s+x+c

當(dāng)s≤x時(shí) 損益=c s:標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

x:執(zhí)行價(jià)格 c:看漲期權(quán)的權(quán)利金 損益平衡點(diǎn)=x+c 賣(mài)出看漲期權(quán)最大的收益是權(quán)利金 教材p286 表 10-6

（二）運(yùn)用

1、博取價(jià)差收益或權(quán)利金

2、為了增加表的無(wú)的多頭的利潤(rùn)而賣(mài)出看漲期權(quán) 案例

往年考題：某人以￥340/盎司買(mǎi)入黃金期貨，同時(shí)賣(mài)出履約價(jià)為￥345/盎司的看漲期權(quán)，權(quán)利金為￥5/盎司，則其最大的損失為（）

a￥5/盎司

b￥335/盎司

c無(wú)窮大

d以上皆非

參考答案[b] 解析：此題計(jì)算的是最大損失，而且交易者是對(duì)沖頭寸，通過(guò)極端行情分析來(lái)測(cè)定損失。

1，當(dāng)黃金期貨大漲到無(wú)窮大的價(jià)格n，期貨的收益是n-340，由于該交易者是賣(mài)出看漲期權(quán)，買(mǎi)入看漲期權(quán)的交易者會(huì)行權(quán)。該交易者成為黃金期貨的空頭入場(chǎng)點(diǎn)位345，該比交易的虧損為345-n+5（獲得行權(quán)費(fèi)）。交易結(jié)果為 n-340+345-n+5=10 2，當(dāng)黃金期貨下跌至0時(shí)，期貨的虧為340，期權(quán)的收益為5。虧損為335 這種計(jì)算題計(jì)算損失或是盈利的時(shí)候，如果題干出現(xiàn)對(duì)沖頭寸的，選項(xiàng)為無(wú)窮的一般都是錯(cuò)誤選項(xiàng)。

三、買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)

（一）損益

當(dāng)s﹤x時(shí) 損益=x-p-s

當(dāng)s≥x時(shí) 損益=-p s：標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格 x: 執(zhí)行價(jià)格 p: 看跌期權(quán)的權(quán)利金 損益平衡點(diǎn)=x-p

（二）運(yùn)用

1、獲取價(jià)差收益

2、博取杠桿收益

3、保護(hù)標(biāo)的物多頭

案例

往年考題：某投資者買(mǎi)進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15美分/蒲式耳，賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為290美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11美分/蒲式耳。則其損益平衡點(diǎn)為（）美分/蒲式耳。

a: 290

b: 284

c: 280

d: 276 參考答案[b] 解析：第一張買(mǎi)入看漲期權(quán)的損益280+15=295 第二張賣(mài)出看漲期權(quán)的損益是290+11=301。以上4個(gè)選項(xiàng)均沒(méi)有超過(guò)301美分的也就是說(shuō)第二張賣(mài)出的看漲期權(quán)不會(huì)行權(quán)，權(quán)利金11美分賺到手。如果第一張合約不行權(quán)的話(huà)會(huì)賠15美分，總體是-15+11=44美分。既然計(jì)算損益平衡點(diǎn)，第一張期權(quán)必定要行權(quán)而且賠11美分。選b 此類(lèi)計(jì)算題首要要考慮選項(xiàng)里是否有行權(quán)不行權(quán)的問(wèn)題，如果題干里有對(duì)沖的期權(quán)，必定不行權(quán)的期權(quán)出現(xiàn)，先找出來(lái)不行權(quán)的，再計(jì)算能節(jié)省很多時(shí)間。

四、賣(mài)出看跌期權(quán)

四、賣(mài)出看跌期權(quán)

（一）損益

當(dāng)s﹤x時(shí) 損益=s-（x-p）

當(dāng)s≥x時(shí) 損益=p 損益平衡點(diǎn)=x-p 教材 p 292 表10-8

（二）運(yùn)用

1、博取價(jià)差利潤(rùn)

2、對(duì)沖空頭頭寸

案例

第十一章 期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理

第十一章

期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理 重點(diǎn)

1、交易所的風(fēng)險(xiǎn)管理

2、期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理

3、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型

第一節(jié)

期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征與類(lèi)型

一、風(fēng)險(xiǎn)的含義

風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為不確定性、風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)損失為不確定性

二、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特征

（一）、風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性

△

（二）、風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性

1、相比現(xiàn)貨價(jià)，期貨價(jià)格波動(dòng)大、頻繁

2、“以小搏大”投機(jī)性強(qiáng)

3、期貨交易連續(xù)性引發(fā)連鎖反應(yīng)

4、交易量大、風(fēng)險(xiǎn)集中、盈虧大

5、期貨交易遠(yuǎn)期行，不確定因素打，預(yù)測(cè)難

（三）風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的共性

高收益高風(fēng)險(xiǎn)

（四）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的相對(duì)性

收益與預(yù)期的背離風(fēng)險(xiǎn)具有一定的主觀意識(shí)，有相對(duì)性。

（五）風(fēng)險(xiǎn)損失的均等性 △

（六）風(fēng)險(xiǎn)的可防范性

★

三、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型

可控的角度分為不可控風(fēng)險(xiǎn)與可控風(fēng)險(xiǎn)

（一）、不可控風(fēng)險(xiǎn)

1、宏觀環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)

2、政策性風(fēng)險(xiǎn)

（二）可控風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)的主體劃分

（一）投資者 投機(jī)者與套期保值者

（二）期貨公司

（三）期貨交易所

（四）政府及監(jiān)管部門(mén) 風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源分

（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

（四）操作性風(fēng)險(xiǎn)

（五）法律風(fēng)險(xiǎn)

往年考題：按照風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源分下列哪些風(fēng)險(xiǎn)屬于期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) a 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

b期貨公司風(fēng)險(xiǎn)

c法律風(fēng)險(xiǎn)

d流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 答案[acd] 期貨公司風(fēng)險(xiǎn)是按照風(fēng)險(xiǎn)主體劃分的風(fēng)險(xiǎn)

教材p 297 △

四、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的成因

（一）價(jià)格波動(dòng)

（二）杠桿效應(yīng)

（三）集中交易使風(fēng)險(xiǎn)具有延伸性

（四）對(duì)抗性交易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)有連續(xù)性

五、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理原理

（一）、風(fēng)險(xiǎn)管理的含義 一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境里吧風(fēng)險(xiǎn)減至最低的管理過(guò)程

1、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

2、風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和度量

△

3、風(fēng)險(xiǎn)控制 風(fēng)險(xiǎn)控制包括兩個(gè)內(nèi)容

（二）、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)

1、期貨交易者 最直接的就是價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2、期貨公司 期貨交易所 主要的風(fēng)險(xiǎn)是管理風(fēng)險(xiǎn)

（三）、期貨市場(chǎng)監(jiān)管的必要性

往年考題：期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可以完全規(guī)避

答案[錯(cuò)誤] 解析 期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可以降低、管理、控制但不能完全規(guī)避

二、從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源劃分

1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

2、信用風(fēng)險(xiǎn)

3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

4、操作風(fēng)險(xiǎn)

5、法律風(fēng)險(xiǎn)

三、從期貨交易環(huán)節(jié)劃分客戶(hù)從事期貨交易主要面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

1、代理風(fēng)險(xiǎn)

2、交易風(fēng)險(xiǎn)

3、交割風(fēng)險(xiǎn)

第二節(jié)

期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系

1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的職責(zé) p 311

2、中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心的主要職責(zé) p312

3、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立時(shí)間與職責(zé) p317

第三節(jié) 期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理

第三節(jié)

期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理

一、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）分類(lèi)監(jiān)管的必要性

1、合理配置期貨監(jiān)管資源

2、完善自我約束機(jī)制

（二）分類(lèi)監(jiān)管的原則

（三）分類(lèi)監(jiān)管的內(nèi)容 △

二、交易所的風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）交易所的主要風(fēng)險(xiǎn)源

1、監(jiān)控執(zhí)行力度

2、非理性?xún)r(jià)格波動(dòng)

（二）交易所的北部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制

1、建立執(zhí)行風(fēng)控制度

2、對(duì)交易全程進(jìn)行動(dòng)態(tài)風(fēng)控

3、風(fēng)險(xiǎn)管理基金

△

三、期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）期貨公司的主要風(fēng)險(xiǎn)

1、管理風(fēng)險(xiǎn)

2、業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)

3、預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)

4、客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)

5、法律風(fēng)險(xiǎn)

6、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

7、道德風(fēng)險(xiǎn)

（二）期貨公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制

1、首席風(fēng)險(xiǎn)官

2、控制客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)

3、執(zhí)行保證金和追加保證金制度

四、投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）客戶(hù)的主要風(fēng)險(xiǎn)

1、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

2、代理風(fēng)險(xiǎn)

3、交易風(fēng)險(xiǎn)

4、交割風(fēng)險(xiǎn)

5、投資者自身因素

（1）價(jià)格預(yù)測(cè)

（2）滿(mǎn)倉(cāng)操作

（3）缺乏處理高風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)

（二）投資者的風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（三）機(jī)構(gòu)投資者的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制