第一篇：新股政策1

新股申購要點

一、投資者在進行市值申購委托前需足額繳款，即客戶在進行申購時，資金賬戶內(nèi)須有足額資金；

二、對某只市值申購的新股，一個投資者僅能用一個證券賬戶進行一次申購，其余無效；融資融券客戶信用證券賬戶的市值合并計算到該投資者持有的市值中，證券公司轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券明細賬戶的市值合并計算到該證券公司持有的市值中。

三、滬市、深市市值分別計算并分別應(yīng)用于市值申購，滬市市值不能申購深市新股，深市市值亦不能申購滬市新股；

四、納入計算的市值是指投資者持有的滬市或深市（包括主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板）非限售A股股份市值，包括融資融券客戶信用證券賬戶的市值和證券公司轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券明細賬戶的市值，不包括B股股份、基金、債券或其他限售A股股份的市值；

五、T日有多只新股發(fā)行的，同一投資者參與當(dāng)日每只新股市值申購的可申購額度均按其T-2日日終持有的市值確定；

六、市值申購創(chuàng)業(yè)板新股，需滿足創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當(dāng)性管理的相關(guān)規(guī)定，在我公司完成《創(chuàng)業(yè)板市場投資風(fēng)險揭示書》簽署并開通交易權(quán)限后方可申購（兩年以上投資經(jīng)驗的投資者在簽署日后的第2個交易日開通，兩年以下投資經(jīng)驗的投資者在簽署日后的第5個交易日開通）

七、根據(jù)投資者持有的市值確定其網(wǎng)上可申購額度，持有市值1萬元以上（含1萬元）的投資者才能參與新股申購。

對于深圳市場，每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。每一個申購單位為500股，申購數(shù)量應(yīng)當(dāng)為500股或其整數(shù)倍。

對于上海市場，每1萬元市值可申購一個申購單位，不足1萬元的部分不計入申購額度。每一個申購單位為1000股，申購數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1000股或其整數(shù)倍。

八、申購流程：

第二篇：新股配售政策理論研究論文

[摘要] 5月下旬，中國證監(jiān)會決定恢復(fù)和完善向二級市場配售新股的政策。這項政策為許多市場人士所看好，如認為它可以將一市場的資金部分分流到二級市場、以及因為中簽而直接提高二級市場的投資收益等，雖然市場同時還面臨著一些政策的不確定性，如配售的比例、其余配售的方向、以及是否會同步擴容或減持國有股等。筆者認為，在充分肯定新股配售政策之與穩(wěn)定市場、公平收益等方面的重要意義的同時，我們也應(yīng)該清楚地看到，新股配售政策的實施，在理論上仍然存在著未經(jīng)充分論證的三大懸念、或盲點。

5月下旬，中國證監(jiān)會決定恢復(fù)和完善向二級市場配售新股的政策。這項政策為許多市場人士所看好，如認為它可以將一市場的資金部分分流到二級市場、以及因為中簽而直接提高二級市場的投資收益等，雖然市場同時還面臨著一些政策的不確定性，如配售的比例、其余配售的方向、以及是否會同步擴容或減持國有股等。

筆者認為，在充分肯定新股配售政策之與穩(wěn)定市場、公平收益等方面的重要意義的同時，我們也應(yīng)該清楚地看到，新股配售政策的實施，在理論上仍然存在著未經(jīng)充分論證的三大懸念、或盲點。即：

一、目前二級市場的市盈率是否合理？

2001年下半年中國股市的持續(xù)下跌，目前有兩種主要的分析觀點：一是認為當(dāng)時的股價存在著很大的泡沫，因此在加入WTO之際，為了防范更大的金融風(fēng)險，政府通過種種手段、政策之意不在“酒”地努力擠壓股市泡沫的結(jié)果；二是認為中國上市公司的質(zhì)量較差、回報率低，因此在國內(nèi)外資本市場日益接軌之際，國內(nèi)投資者紛紛拋售A股，以規(guī)避風(fēng)險，并期待或?qū)ふ腋挥型顿Y機會的市場等。

因此，無論是哪種原因或分析思路，其核心要義都是當(dāng)時中國二級市場的平盈率可能是偏高所引起的。

但是，當(dāng)前的股價指數(shù)與2001年中相比，雖然有了30%左右的下跌或回調(diào)，但是由于上市公司的業(yè)績也有了相近的縮水，因此二級市場的市盈率仍然保持相當(dāng)?shù)纳踔潦歉叩乃健?/p>

因此我們的問題也就同時產(chǎn)生，即目前二級市場的市盈率是否同樣偏高？！

這一問題在理論上似乎還沒有確定的結(jié)論或解釋。因為2001年上半年中國經(jīng)濟學(xué)界的論爭，因為種種原因而逐漸趨于欲言又止的暫停或沉默。

因此目前新股配售政策的再度實施，如果不存在道義的誘導(dǎo)問題的話，那么它無疑是表明目前管理層對當(dāng)前的市盈率的合理認可。而這在理論上，無疑是需要或期待著強力、艱難和明確的論證的！

二、行政調(diào)控手段的暫時復(fù)歸是否必要？

在一級市場中簽、二級市場上市的傳統(tǒng)模式下，雖然存在著許多問題，如一級市場風(fēng)險小、收益穩(wěn)定豐厚等，因而長期積聚了約5000億元的沉淀資金，而二級市場卻獨自承擔(dān)著相應(yīng)的擴容壓力，同時，國內(nèi)投資和消費的動力也相對不足等。但是，與國內(nèi)其它市場相比較，一、二級市場分別來看，都是市場化的運作程度相對較高、科技手段也較現(xiàn)代化的市場。因此解決其既有的問題，常規(guī)的思路無疑是應(yīng)當(dāng)通過更深入的市場化改革來實現(xiàn)。如一級市場通過競標(biāo)來縮小與二級市場的股價差異；二級市場通過國有股的合理減持來降低股價、以及提高上市公司的經(jīng)營業(yè)績等。然而實際政策的推出，卻是依據(jù)二級市場的市值來配售新股，這從某種程度上看，似乎帶著一定的行政調(diào)控手段的暫時復(fù)歸的色彩搭配銷售！

雖然我們也知道，有如“四渡赤水”的“以迂為直”，常常是解決“艱難險阻”等復(fù)雜問題的最佳途徑，但是在博奕程度相對較弱的體制改革問題上，或許社會公眾、都還是希望能夠更清楚地看到，方案選擇結(jié)果的更加公平、合理及充分的論證！

況且，依照二級市場的市值來配售新股，這似乎也隱含著管理層對二級市場風(fēng)險的憂慮，以及希望通過一級市場的中簽來予以相應(yīng)補償?shù)恼J可等。然而我們同樣可以看到：

一、新股配售是把雙刃劍，投資者一方面是獲得了一級市場的中簽收益，另一方面卻要承擔(dān)二級市場的擴容風(fēng)險。同時，風(fēng)險與收益的比較結(jié)果無疑仍具有極大的不確定性。

二、如果出現(xiàn)中石化等跌破發(fā)行價的情況，那么投資者更將面對雙重的風(fēng)險或損失。

第三篇：2014年申購買賣新股政策解讀以及攻略

2014年申購買賣新股政策解讀以及攻略！

2014年申購買賣新股政策解讀以及攻略！

12月13日，中國證監(jiān)會修訂并發(fā)布《證券發(fā)行與承銷管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，落實新股發(fā)行體制改革要求，改革和規(guī)范定價與配售方式，進一步提高新股發(fā)行的市場化程度。

落實《中國證監(jiān)會關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》提出的改革內(nèi)容，本次對《辦法》主要進行了五個方面的修改：一是取消行政限價手段，引入主承銷商自主配售機制，提高定價和配售的市場化程度；二是提高網(wǎng)下配售比例，調(diào)整有效報價投資者家數(shù)的限制，發(fā)揮公募基金、社保基金定價作用，加強對定價和配售的市場化約束；三是調(diào)整回撥機制，改進網(wǎng)上配售方式，尊重網(wǎng)上投資者認購意愿；四是提高發(fā)行承銷全過程的信息披露要求，強化社會監(jiān)督；五是完善行政處罰、監(jiān)管措施、自律監(jiān)管、記入誠信檔案等多層次的監(jiān)管體系，進一步加強監(jiān)管，強化事后問責(zé)。

隨著《辦法》的發(fā)布，有關(guān)單位也將出臺配套規(guī)則。中國證券業(yè)協(xié)會將發(fā)布自律規(guī)則，對涉及網(wǎng)下定價配售、路演推介和投資價值研究報告等方面的承銷業(yè)務(wù)進行自律規(guī)范；中國證券登記結(jié)算公司和滬深證券交易所將就網(wǎng)下發(fā)行和網(wǎng)上以持有自由流通市值為限額的資金申購發(fā)行分別出臺實施細則。

此外，中國證監(jiān)會還將協(xié)調(diào)有關(guān)單位出臺若干配套措施，加強社會監(jiān)督和約束，方便中小投資者及時獲取相關(guān)信息。一是建立承銷商誠信檔案，公布承銷商不良誠信記錄；二是由證券業(yè)協(xié)會建立投資者“黑名單”制度，記錄網(wǎng)下投資者的不誠信或違規(guī)行為，定期向主承銷商提供；三是由證券業(yè)協(xié)會設(shè)立公開郵箱，專門用于接受關(guān)于詢價、配售和申購的意見和建議；四是由滬深證券交易所開辟IPO專欄，集中、及時發(fā)布發(fā)行相關(guān)信息披露內(nèi)容，采用便捷的操作方式，讓投資者能夠第一時間集中閱讀發(fā)行信息。

發(fā)行人和證券公司要落實《辦法》的各項規(guī)定，做好自主定價和自主配售工作；投資者應(yīng)認真閱讀信息披露文件，誠信報價、理性投資；中國證監(jiān)會將督促市場參與各方恪盡職守，歸位盡責(zé)，進一步提高發(fā)行承銷與定價的市場化水平。

證券發(fā)行與承銷管理辦法

中國證券監(jiān)督管理委員會令

第95號

《證券發(fā)行與承銷管理辦法》已經(jīng)2013年10月8日中國證券監(jiān)督管理委員會第11次主席辦公會議審議通過，現(xiàn)予公布，自2013年12月13日起施行。

中國證券監(jiān)督管理委員會主席：肖鋼

2013年12月13日

證券發(fā)行與承銷管理辦法

第一章總則

第一條為規(guī)范證券發(fā)行與承銷行為，保護投資者合法權(quán)益，根據(jù)《證券法》和《公司法》，制定本辦法。

第二條發(fā)行人在境內(nèi)發(fā)行股票或者可轉(zhuǎn)換公司債券(以下統(tǒng)稱證券)、證券公司在境內(nèi)承銷證券以及投資者認購境內(nèi)發(fā)行的證券，適用本辦法。

首次公開發(fā)行股票時公司股東公開發(fā)售其所持股份(以下簡稱老股轉(zhuǎn)讓)的，還應(yīng)當(dāng)符合中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱中國證監(jiān)會)的相關(guān)規(guī)定。

第三條中國證監(jiān)會依法對證券發(fā)行與承銷行為進行監(jiān)督管理。證券交易所、證券登記結(jié)算機構(gòu)和中國證券業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)制定相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則(以下簡稱相關(guān)規(guī)則)，規(guī)范證券發(fā)行與承銷行為。證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)依據(jù)本辦法以及中國證監(jiān)會有關(guān)風(fēng)險控制和內(nèi)部控制等相關(guān)規(guī)定，制定嚴(yán)格的風(fēng)險管理制度和內(nèi)部控制制度，加強定價和配售過程管理，落實承銷責(zé)任。

為證券發(fā)行出具相關(guān)文件的證券服務(wù)機構(gòu)和人員，應(yīng)當(dāng)按照本行業(yè)公認的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，嚴(yán)格履行法定職責(zé)，對其所出具文件的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)責(zé)任。

第二章定價與配售

第四條首次公開發(fā)行股票，可以通過向網(wǎng)下投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價等其他合法可行的方式確定發(fā)行價格。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在招股意向書(或招股說明書，下同)和發(fā)行公告中披露本次發(fā)行股票的定價方式。上市公司發(fā)行證券的定價，應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會關(guān)于上市公司證券發(fā)行的有關(guān)規(guī)定。

第五條首次公開發(fā)行股票采用詢價方式定價的，符合條件的網(wǎng)下機構(gòu)和個人投資者可以自主決定是否報價，主承銷商無正當(dāng)理由不得拒絕。網(wǎng)下投資者應(yīng)當(dāng)遵循獨立、客觀、誠信的原則合理報價，不得協(xié)商報價或者故意壓低、抬高價格。

網(wǎng)下投資者報價應(yīng)當(dāng)包含每股價格和該價格對應(yīng)的擬申購股數(shù)。單個投資者報價多于一個的，主承銷商應(yīng)當(dāng)依據(jù)相關(guān)規(guī)則在發(fā)行公告中對其最高報價和最低報價的價差做出限定。首次公開發(fā)行股票價格(或發(fā)行價格區(qū)間)確定后，提供有效報價的投資者方可參與申購。

第六條首次公開發(fā)行股票采用詢價方式的，網(wǎng)下投資者報價后，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)剔除擬申購總量中報價最高的部分，剔除部分不得低于所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的10%，然后根據(jù)剩余報價及擬申購數(shù)量協(xié)商確定發(fā)行價格。剔除部分不得參與網(wǎng)下申購。

發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)合理確定剔除最高報價部分后的有效報價投資者數(shù)量。公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股(含)以下的，有效報價投資者的數(shù)量不少于10家，不多于20家；公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，有效報價投資者的數(shù)量不少于20家，不多于40家；公開發(fā)行股票籌資總額數(shù)量巨大的，有效報價投資者數(shù)量可適當(dāng)增加，但不得多于60家。

剔除最高報價部分后有效報價投資者數(shù)量不足的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

第七條首次公開發(fā)行股票時，發(fā)行人和主承銷商可以自主協(xié)商確定參與網(wǎng)下詢價投資者的條件、有效報價條件、配售原則和配售方式，并按照事先確定的配售原則在有效申購的網(wǎng)下投資者中選擇配售股票的對象。

第八條參與首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下報價和申購的投資者應(yīng)為依法可以進行股票投資的主體。其中，機構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)依法設(shè)立并具有良好的信用記錄，個人投資者應(yīng)具備至少5年投資經(jīng)驗。

發(fā)行人和主承銷商可以對網(wǎng)下投資者的資質(zhì)、研究能力和風(fēng)險承受能力等方面提出具體條件，并在發(fā)行公告中預(yù)先披露。

解讀：本次新股改革最重要的一點即是重新引入了個人投資者可以參與新股IPO網(wǎng)下詢價和申購。對于資金量較大大（1000萬元以上），和券商關(guān)系較好的個人投資者而言，可以參與單個或者多個券商的合格自主配售個人投資者資格申報，獲取相應(yīng)資格后，在維護好和券商關(guān)系的情況下，可以參與該券商主承銷新股的詢價和申購，收益應(yīng)該相當(dāng)可觀。2012年有個別新股采用了此種方式網(wǎng)下發(fā)行，有幾個個人投資者分別中了幾百萬元的原始股市值，當(dāng)天上市即翻翻。

第四篇：新股發(fā)行新規(guī)則

新股發(fā)行，打新規(guī)則

*新股《網(wǎng)上申購辦法》修訂的主要內(nèi)容是什么？

答：本次修訂的主要內(nèi)容是調(diào)整投資者持有市值的計算規(guī)則，投資者持有市值的計算口徑由“T-2日（T日為發(fā)行公告確定的網(wǎng)上申購日，下同）日終持有的市值”調(diào)整為“T-2日前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值”。

*調(diào)整后的市值計算方式具體是怎樣的？

答：調(diào)整后的市值計算方式，主要包括以下方面內(nèi)容：

（1）投資者持有的市值以投資者為單位，按其T-2日前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值計算。

（2）投資者持有多個證券賬戶的，多個證券賬戶的市值合并計算。

（3）投資者相關(guān)證券賬戶每日市值按其當(dāng)日證券賬戶中納入市值計算范圍的股份數(shù)量與相應(yīng)收盤價的乘積計算。

（4）深市投資者的同一證券賬戶多處托管的，其市值合并計算。

*申購額度有無改變？

深交所：根據(jù)投資者持有的市值確定其網(wǎng)上可申購額度，持有市值1萬元以上(含1萬元)的投資者才能參與新股申購，每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。每一個申購單位為500股，申購數(shù)量應(yīng)當(dāng)為500股或其整數(shù)倍，但最高不得超過當(dāng)次網(wǎng)上初始發(fā)行股數(shù)的千分之一，且不得超過999，999，500股。

上交所：根據(jù)投資者持有的市值確定其網(wǎng)上可申購額度，每1萬元市值可申購一個申購單位，不足1萬元的部分不計入申購額度。每一個申購單位為1000股，申購數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1000股或其整數(shù)倍，但最高不得超過當(dāng)次網(wǎng)上初始發(fā)行股數(shù)的千分之一，且不得超過9999.9萬股。

*投資者證券賬戶開戶時間不足20個交易日的，可否參與新股網(wǎng)上申購？持有市值如何計算？ 答：投資者證券賬戶開戶時間不足20個交易日的，可以參與申購，其持有市值同樣按20個交易日計算日均市值。例如，T-2日某投資者證券賬戶開戶10個交易日，持有市值=∑10個交易日的市值÷20。

*T日多只新股發(fā)行怎么辦？

T日有多只新股發(fā)行的，同一投資者參與當(dāng)日每只新股網(wǎng)上申購的可申購額度均按其T-2日前20個交易日(含T-2日)的日均持有市值確定。

申購時間?

深交所接受申購申報的時間為T日9:15-11:30、13:00-15:00。

上交所申購時間為T日9:30-11:30、13:00-15:00。

了解了以上技巧，那么好啦，您的賺錢之路已經(jīng)完美無缺啦！恭祝您投資順利，大發(fā)財源！

國泰君安證券上海分公司屠經(jīng)理

第五篇：2014新股發(fā)行細則

一、網(wǎng)上市值配售

1、申購門檻

???持有滬深單一市場市值1萬元

上交所每1萬元市值可申購一個申購單位，每一個申購單位為1000股； 深交所每5000元市值可申購一個申購單位，每一個申購單位為500股 市值為A股非限售普通股，并不包括優(yōu)先股、B股、基金、債券或其他證券，非限售A 股股份發(fā)生司法凍結(jié)、質(zhì)押，以及上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員持股限制的股份市值合并計算

? 滬深兩市的市值不能合并計算，市值可以重復(fù)使用

同一天有多只新股發(fā)行的，投資者可以用已確定的市值參與多只新股的申購 例如：當(dāng)天發(fā)行5只股票，平均價10元左右，只需買入約20萬元市值股票對應(yīng)申購即將上市的5只股票，每只2萬股，合計10萬股，需申購資金100萬元。

? 融資買入的股票市值可計入打新市值（可利用融資買入增加市值配售額度，利用股票質(zhì)押獲得打新資金）

方案一：利用融資買入增加市值配售額度

假設(shè)T 日為新股申購日，賬戶當(dāng)前市值為0，以100 萬資金參與深圳新股申購，該股票申購價格為5 元：

1）根據(jù)申購資金及申購價格計算，最大需求配售額度為20 萬股；

若僅通過普通賬戶買入轉(zhuǎn)化市值，可得配售額度僅10 萬股，需通過信用賬戶融資買入放大市值，經(jīng)計算需融資買入的市值為（20 萬股-10萬股）*10=100 萬元

2）T-2 日：信用賬戶轉(zhuǎn)入資金100 萬元，先融資買入證券A，再普通買入證券A, 假設(shè)融資比例約1:1，買入后持倉累計約200 萬元，獲得配售額度約20 萬股。

3）T-1 日：賣出信用賬戶所有持倉，并償還融資負債

4）T 日：信用賬戶資金通過三方存管銀行轉(zhuǎn)至普通賬戶，參與新股申購。方案二：利用股票質(zhì)押獲得打新資金

假設(shè)T 日為新股申購日，賬戶持有股票A 共8 萬股，當(dāng)前市值為100 萬，股票質(zhì)押率為5 折，新股申購價格為10 元：

1）根據(jù)申購資金及申購價格計算，可獲得配售額度為10 萬股；賬戶股票質(zhì)押可獲得融資資金50 萬元，可認購新股數(shù)量為5 萬股。故客戶實際可認購新股數(shù)量為5 萬股。

2）T-1 日： 將賬戶100 萬市值的股份申報股票質(zhì)押

3）T 日：融資資金50 萬元到賬，用于申報新股申購

4）T+4 日：除中簽認購款項外，其余新股凍結(jié)資金返還，補足相應(yīng)資金申請股票質(zhì)押了結(jié)（注意股票質(zhì)押不滿28 天，利息按28 天計算）。

5）T+5 日：質(zhì)押解除。

? 投資者持有多個證券賬戶的，多個證券賬戶的市值合并計算

? 不合格、休眠、注銷證券賬戶不計算市值

? 新股申購一經(jīng)交易系統(tǒng)確認，不得撤銷

???市值以T-2日日終的市值來確定，T-1日可以賣出（“打新”前一天可賣出持有股票）

2、申購額度：可申購額度在當(dāng)天重復(fù)使用、多賬戶打新受限

上交所規(guī)定，投資者參與網(wǎng)上公開發(fā)行股票的申購，只能使用一個有市值的證券賬戶，且每只新股發(fā)行，每一證券賬戶只能申購一次，而融資融券客戶信用證券賬戶不能用于申購新股。深交所的規(guī)定是，一個投資者只能用一個證券賬戶進行一次申購，其余申購將被系統(tǒng)自動撤銷。深市信用證券賬戶可用于參與新股申購，以深市信用證券賬戶參與新股申購應(yīng)確保其信用證券賬戶具有一定的非限售A股股份市值。

3、本次市值配售與以往市值配售區(qū)別

? A股市值計算不同：新納入中小板和創(chuàng)業(yè)板、融資融券、轉(zhuǎn)融通擔(dān)保、資管賬戶的股票市值（當(dāng)年還沒有這類賬戶和交易方式）

? 申購款繳納的時間不同：申購前需足額繳款VS申購前無需繳款，申購成功后才繳款

? 滬深市值申購時分開計算：滬、深市值不合并計算VS合并計算

? 滬深證券賬戶只能申購本市場新股VS兩地證券賬戶可跨市場申購

新增部分：

? 網(wǎng)下發(fā)行引入主承銷商自助配售機制

? 網(wǎng)下發(fā)行時需剔除10%的最高報價

? 個人投資者可以參與新股IPO網(wǎng)下詢價和申購，個人投資者應(yīng)具備至少5年投資經(jīng)驗

二、網(wǎng)下配售

本次新股改革重要的一點是重新引入了個人投資者可以參與新股IPO網(wǎng)下詢價和申購，新發(fā)行的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第二章第五條規(guī)定“首次公開發(fā)行股票采用詢價方式定價的，符合條件的網(wǎng)下機構(gòu)和個人投資者可以自主決定是否報價，主承銷商無正當(dāng)理由不得拒絕?！?/p>

1、網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行比例

總股本4億以下，網(wǎng)下60%，4億股以上網(wǎng)下70%，其中網(wǎng)下40%優(yōu)先向基金和社保配售

2、回撥機制

網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍、低于100倍(含)的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥，回撥比例為本次公開發(fā)行股票數(shù)量的20%；網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過100倍的，回撥比例為本次公開發(fā)行股票數(shù)量的40%。

網(wǎng)上投資者申購數(shù)量不足網(wǎng)上初始發(fā)行量的，可回撥給網(wǎng)下投資者

關(guān)于回撥：網(wǎng)上申購中簽率在1%--2%之間的，網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥20%，也就是網(wǎng)上發(fā)行60%（4億股以上的網(wǎng)上50%）;網(wǎng)上中簽率在百分之零點幾的，網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥40%，也就是網(wǎng)上發(fā)行80%（4億股以上的網(wǎng)上70%)。按照過去的規(guī)律，網(wǎng)上一般中小盤股的中簽率在1%以下，這次新股發(fā)行價格應(yīng)該相對較低，破發(fā)

幾率基本極其微小，所以網(wǎng)上中簽率應(yīng)該更低，基本應(yīng)該在百分之零點幾左右，所以網(wǎng)下一般應(yīng)該向網(wǎng)上回撥，網(wǎng)上最終的發(fā)行比例應(yīng)該是60%--80%.三、打新業(yè)務(wù)流程

T-2 日市值確認

T日網(wǎng)上申購日

T+1資金凍結(jié)，驗資核算

T+2日搖號抽簽，中簽清算

T+3日公布中簽結(jié)果，資金解凍

四、新股上市首日交易規(guī)則

1、有效申報

上海：

（1）集合競價階段有效申報價格不得高于發(fā)行價格的120%且不得低于發(fā)行價格的80%；

（2）連續(xù)競價階段有效申報價格不得高于發(fā)行價格的144%且不得低于發(fā)行價格的64%。其中，14:55至15:00有效申報價格不得高于當(dāng)日開盤價的120%且不得低于當(dāng)日開盤價的80%。集合競價階段未產(chǎn)生開盤價的，以當(dāng)日第一筆成交價格作為開盤價。

深圳：

（1）股票上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發(fā)行價的上下20%。開盤價不能通過集合競價產(chǎn)生的，以連續(xù)競價第一筆成交價作為開盤價。

（2）股票上市首日14︰57至15︰00采用收盤集合定價，即對集中申報簿中，以最近成交價為申報價格的買賣申報進行一次性集中撮合。期間，投資者可以申報，也可以撤銷申報。

（3）股票上市首日收盤價為收盤集合定價交易的成交價格。收盤集合定價期間無成交的，以當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)為收盤價。

3、臨時停牌

上海：

（1）盤中成交價格較當(dāng)日開盤價首次上漲或下跌10%以上（含）；

（2）盤中成交價格較當(dāng)日開盤價上漲或下跌20%以上（含）。

因前款第（1）項停牌的，當(dāng)日僅停牌一次，停牌持續(xù)時間為30分鐘，停牌時間達到或超過14:55的，當(dāng)日14:55復(fù)牌;因第（2）項停牌的，停牌時間持續(xù)至當(dāng)日14:55。

深圳：

(1)盤中成交價較當(dāng)日開盤價首次上漲或下跌達到或超過10%的，臨時停牌時間為1小時；

(2)盤中成交價較當(dāng)日開盤價首次上漲或下跌達到或超過20%的，臨時停牌至14︰57.臨時停牌期間，投資者可以申報，也可以撤銷申報。

4、新股上市初期重點監(jiān)控的異常行為

（1）同一證券賬戶或同一控制人控制的多個證券賬戶，單日以競價方式累計買入數(shù)量超

過新股實際上市流通量1‰的；（比如1個億流通盤的新股，上市當(dāng)日買入超

過10萬股就會被監(jiān)控）

（2）同一證券賬戶或同一控制人控制的多個證券賬戶進行日內(nèi)反向交易或頻繁隔日反向

交易，且數(shù)量較大的；

（3）在集合競價階段或收盤前15分鐘，通過高價申報、大額申報、連續(xù)申報、頻繁申報

撤單等方式，嚴(yán)重影響新股開盤價或者收盤價的；

（4）在連續(xù)競價階段，當(dāng)最新成交價接近日內(nèi)最高成交價時，以不低于行情即時揭示的最低買入價格累計申報買入數(shù)量超過新股實際上市流通量0.2‰的；

（5）申報買入價格高于申報時點之前的行情揭示最新成交價的2%，且數(shù)量較大的；

（6）利用市價委托進行大額申報，嚴(yán)重影響新股交易價格的；

（7）本所認為需要重點監(jiān)控的其他新股異常交易行為。

4、監(jiān)管措施

對于異常交易行為的證券賬戶，交易所除書面警告、暫停當(dāng)日交易外，情節(jié)嚴(yán)重的將認定賬戶所有人為不合格投資者，限制其一定時期內(nèi)參與新股上市初期交易的權(quán)限。對于情節(jié)嚴(yán)重的，將給予限制證券賬戶交易的紀(jì)律處分，并計入誠信檔案；涉嫌違法 的，將上報中國證監(jiān)會查處。

? 首批5家上市企業(yè)

我武生物（300357）擬發(fā)行3000萬股，網(wǎng)上發(fā)行1200萬股，1月8日網(wǎng)上申購

新寶股份（002705）擬發(fā)行7600萬股，網(wǎng)上發(fā)行2280萬股，1月8日網(wǎng)上申購

楚天科技（300358）擬發(fā)行2200萬股，網(wǎng)上發(fā)行440萬股，1月9日網(wǎng)上申購

紐威股份（603699）擬發(fā)行1.2億股，網(wǎng)上發(fā)行3600萬股，1月9日網(wǎng)上申購

全通教育（300359）擬發(fā)行2000萬股，網(wǎng)上發(fā)行800萬股，1月13日網(wǎng)上申購