第一篇：國(guó)際投資學(xué)論文 陶艷秋

外商直接投資及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的 影響

摘要： 改革開放以來(lái)，中國(guó)在利用外商直接投資方面取得了巨大的成就，本文回顧了中國(guó)利用外商直接投資的發(fā)展階段，并在此基礎(chǔ)上研究了中國(guó)利用外商直接投資的經(jīng)濟(jì) 特點(diǎn)和中國(guó)外商直接投資的性質(zhì)、類型，同時(shí)分析了外商直接投資 對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的作用，外商直接投資在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出 巨 大貢獻(xiàn)的 同 時(shí)，其 負(fù)面 效應(yīng) 日益 凸現(xiàn)。因此 我們 需要合理利 用 外資，控制 引資規(guī)模。

關(guān)鍵詞： 外商直接投資現(xiàn)狀影響對(duì)策

一． 中國(guó)利用外商直接投資的發(fā)展階段

自改革開放以來(lái)，外商直接投資，已形成全方位、多層次、寬領(lǐng)域的格局。截至2007年以來(lái)，全國(guó)累計(jì)批準(zhǔn)外商直接投資項(xiàng)目633969個(gè)，合同外資金額16616.22億美元，尤其是自1992年以來(lái)，中國(guó)引進(jìn)外商直接投資流量的增速達(dá)到年平均16.53%，利用外商直接投資存量規(guī)模在不斷擴(kuò)大。全世界最大的500家跨國(guó)公司中已有400多家在中國(guó)設(shè)立了企業(yè)，外商直接投資作為我國(guó)利用外資最主要的形式，外資為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)騰飛做出了巨 大貢獻(xiàn)。

我國(guó)吸收外商直接投資主要經(jīng)歷了以下五個(gè)發(fā)展階段:

第一，起步階段。在改革開放初期，由于我國(guó)有關(guān)利用外資的立法不完善，外

商在對(duì)中國(guó)投資還有很多顧慮，同時(shí)，國(guó)內(nèi)各種基礎(chǔ)措施還比較落后，外商基本上都是持試探的態(tài)度，我國(guó)利用的外商直接投資較少。第二，穩(wěn)步發(fā)展階段。1986年，國(guó)務(wù)院制定并頒布了《鼓勵(lì)外商投資的規(guī)定》，對(duì)外商投資于先進(jìn)技術(shù)企業(yè)和產(chǎn)品出口企業(yè)給予了更多稅收上的優(yōu)惠，以促進(jìn)外商投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改善，對(duì)吸引外商直接投資起到了積極的推動(dòng)作用。第三，高速發(fā)展階段。1992年鄧小平發(fā)表南方重要講話之后，我國(guó)加快了對(duì)外開放的步伐。在全國(guó)范圍內(nèi)，形成全面開放的結(jié)局，使得利用外商直接投資在廣度和深度上都有了很大的發(fā)展。第四，調(diào)整發(fā)展階段。為了適應(yīng)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)的變化要求，自1996年開始我國(guó)對(duì)利用外資政策進(jìn)行了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整：一是將外商投資項(xiàng)目劃分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止四類；二是調(diào)整了外商投資企業(yè)的減免稅政策；三是試點(diǎn)并推廣了加工貿(mào)易的臺(tái)帳制度。第五，成熟穩(wěn)定階段。自從我國(guó)加入WTO后，拓寬了外商投資領(lǐng)域，新的產(chǎn)業(yè)政策和目錄明顯加大了對(duì)外商投資的開放力度，放寬了外商投資的股本限制。

二，中國(guó)利用外商直接投資的經(jīng)濟(jì)特征

首先，中國(guó)利用外商直接投資總量不斷增加，占世界外商直接投資比重呈波動(dòng)狀態(tài)。中國(guó)利用外商直接投資的總體規(guī)模從1983年的9.6億美元到2002年的527.43億美元，19年間增長(zhǎng)了56.58倍，年均增長(zhǎng)率達(dá)24%。中國(guó)利用外資占世界對(duì)外直接投資的比重呈波動(dòng)狀態(tài)，從1991年占世界比重的2.26%迅速增長(zhǎng)到1994年的13.45%,1995年和1996年穩(wěn)定在11%左右，2000年大幅下降，達(dá)到3.2%，與全球?qū)ν庵苯油顿Y的大幅上漲明顯不符，但從2001年開始，又出現(xiàn)大幅上升的趨勢(shì)。

其次，第二產(chǎn)業(yè)特別是制造業(yè)成為利用外商直接投資最多的行業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)利用比重上升，第一產(chǎn)業(yè)利用比重下降。在投資流向上，外商直接投資主要

流入第二產(chǎn)業(yè)的制造業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)利用外資近年呈不斷上升趨勢(shì)，而第一產(chǎn)業(yè)則呈下降趨勢(shì)。協(xié)議利用外資項(xiàng)目平均規(guī)模第一產(chǎn)業(yè)為129萬(wàn)美元，第二產(chǎn)業(yè)為169萬(wàn)美元，第三產(chǎn)業(yè)為283.2萬(wàn)美元。

最后，獨(dú)資和合資經(jīng)營(yíng)為主，合作經(jīng)營(yíng)方式為輔。合資經(jīng)營(yíng)方式占的比重較大因?yàn)樵谥袊?guó)對(duì)外開放初期，國(guó)外投資者需要對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)投資環(huán)境有一個(gè)適應(yīng)和熟悉的過(guò)程，希望以 合資方式與國(guó)內(nèi)企業(yè)聯(lián)合經(jīng)營(yíng)，更有利于在陌生環(huán)境中開展業(yè)務(wù)。當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家的 大型跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)進(jìn)行直接投資時(shí)，由于其在技術(shù)上具有壟斷優(yōu)勢(shì)，在所有權(quán)方面具有內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，不愿意將企業(yè)的技術(shù)及管理知識(shí)外溢，所以大多采取獨(dú)資新建企業(yè)的“綠地” 投資的經(jīng)營(yíng)方式。同時(shí)以股權(quán) 收購(gòu)的合作經(jīng)營(yíng)占很小比重，與國(guó)際直接投資的最新發(fā)展趨勢(shì)不相吻合，這與中國(guó)的 國(guó)內(nèi)政策環(huán)境有關(guān)。

三． 外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響分析

（一）外商直接投資對(duì)我國(guó)的積極影響

(1)提供了先進(jìn)的技術(shù)，增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力

20世紀(jì)90年代以來(lái)。隨著大型跨國(guó)公司在我國(guó)投資的不斷增加．外商投資企業(yè)的技術(shù)水平明顯提高．在進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)后，本地企業(yè)在與外資企業(yè)直接接觸后就有機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)其先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。生產(chǎn)率就會(huì)有所提高；同時(shí)，原先處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位的企業(yè)在面臨外資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，為了保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)加快技術(shù)開發(fā)并提高技術(shù)水平。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵．全球科學(xué)技術(shù)的突飛猛進(jìn)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的興起給我國(guó)大力發(fā)展具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)企業(yè)提供了歷史機(jī)遇。在利用FDI方面，我們要積極創(chuàng)造條件，改善投資環(huán)境，積極引進(jìn)高新技術(shù)、先進(jìn)技術(shù)、新設(shè)備和新材料，以改進(jìn)產(chǎn)品性能，節(jié)約能源和原材料，提高企業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)效益。

(2)外商直接投資有利于優(yōu)化我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

在世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化己成為提高一國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑．許多國(guó)家紛紛把注意力從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)到優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上面來(lái)。中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展出現(xiàn)的偏差日益突出．成為制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要因素。FDI促進(jìn)了我國(guó)三大產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)，利用FDI對(duì)產(chǎn)、№結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的影響最終體現(xiàn)為不同行業(yè)利用FDI對(duì)其增加值的貢獻(xiàn)。外商在不同產(chǎn)業(yè)中的投資，促進(jìn)了我國(guó)i大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。FDI提升了我國(guó)T業(yè)的高度．加工工業(yè)的比重很高，原材料的比重較小；技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)高于一般加工工業(yè)，產(chǎn)業(yè)高技術(shù)化共和高附加值化，即在產(chǎn)業(yè)中普遍應(yīng)用高新技術(shù)，增加產(chǎn)品的附加值。這表明FDI起到了促進(jìn)我國(guó)工業(yè)向高加工度化和高附加值化轉(zhuǎn)變。

FDI促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化．促進(jìn)我國(guó)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)向高科技產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。外商投資的適用技術(shù)和適用產(chǎn)品，提高了我國(guó)國(guó)內(nèi)加工工業(yè)水平，促進(jìn)了加工工業(yè)的改組和提高；同時(shí)促進(jìn)了我國(guó)輕紡工業(yè)以及以家電為代表的耐用消費(fèi)品工業(yè)進(jìn)口替代的完成．促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

(二)外商直接投資對(duì)東道國(guó)的負(fù)面影響

首先，跨國(guó)公司對(duì)我國(guó)某些產(chǎn)業(yè)的股權(quán)和非股權(quán)控制，容易形成對(duì)這些產(chǎn)業(yè)部門的壟斷，不利于民族工業(yè)的發(fā)展，削弱了國(guó)內(nèi)企業(yè)自主技術(shù)創(chuàng)新能力。

其次，跨國(guó)公司往往實(shí)力雄厚。擁有資金、技術(shù)與管理上的優(yōu)勢(shì)，為了確保自身這種“獨(dú)占性的生產(chǎn)要素”壟斷優(yōu)勢(shì)，跨國(guó)公司往往會(huì)對(duì)我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，特別是高新技術(shù)行業(yè)進(jìn)行

產(chǎn)權(quán)控制。

最后，加劇 區(qū)域和產(chǎn)業(yè)發(fā)展 的不平衡。經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展要求經(jīng)濟(jì)體自身是一種 “和諧增長(zhǎng)” ,一個(gè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)均衡的經(jīng)濟(jì)體,其自身經(jīng)濟(jì)的發(fā)展才不會(huì)出現(xiàn)瓶頸,經(jīng)濟(jì)發(fā)展才更為穩(wěn)定。外商直接投資的效率在東部地區(qū)最高 中部次之、西部最低。很顯然 ,外商直接投資的這種地域分布和效率傾向加劇 了國(guó)有的地區(qū)之間經(jīng)濟(jì) 發(fā)展的不平衡。外商直接投資在各產(chǎn)業(yè)和各行業(yè)的分布也呈現(xiàn)出 高度的不平衡性，這種不均衡的突出表現(xiàn)就是 :流人第二產(chǎn)業(yè)的外商直接投資比重偏高,而第三產(chǎn)業(yè)不足。這與我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出偏高是一致的,不考慮其他因素,一定程度上可以說(shuō),外商直接投資加劇了我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不均衡。行業(yè)內(nèi)部外商直接投資的不均衡也十分明顯 ,一個(gè)明顯的趨勢(shì)是投向勞動(dòng)密集型行業(yè) 和技術(shù)含量不高的制造業(yè)的外商直接投資較多,而高科技行業(yè)吸納的外資偏少。

外商直接投資加劇結(jié)構(gòu)非均衡的負(fù)面效應(yīng) 抵消了我國(guó)原本采取的各種縮小和平衡區(qū)域和產(chǎn)業(yè)發(fā)展差異的各種政策的正面效應(yīng),這需要我們予 以高度關(guān)注。

四、、合理利用外商直接投資的對(duì)策

(一)有選擇的吸收外資, 提高引資質(zhì)量。

一方面要有選擇的吸引外資, 從技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、環(huán)境等角度設(shè)立外資進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn), 引導(dǎo)外資投向。引進(jìn)外資的重點(diǎn)應(yīng)為一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈中研發(fā)、設(shè)計(jì)、品牌和關(guān)鍵零部件等環(huán)節(jié)。另一方面要走自主創(chuàng)新之路。不能過(guò)分依賴跨國(guó)公司的技術(shù)轉(zhuǎn)移和技術(shù)溢出, 對(duì)于戰(zhàn)略性技術(shù)必須依靠自身力量進(jìn)行研發(fā)。自主研發(fā)和創(chuàng)新能力是產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)的關(guān)鍵, 只有進(jìn)行自主創(chuàng)新, 才能具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán), 才能真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的 /內(nèi)生增長(zhǎng)0, 才能在世界技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

提高引資質(zhì)量,應(yīng)綜合考慮 出口、就業(yè)、技術(shù)等因素。吸引的外資應(yīng)有利于出 口 ,增加就業(yè) ,并能提供我國(guó)急需的技術(shù),提高我國(guó) 自主的技術(shù)創(chuàng)新能力。此外,吸引外資還應(yīng)考慮是否有利于國(guó)有企業(yè) 的改造。

(二)優(yōu)化引資結(jié)構(gòu)。為促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展, 對(duì)過(guò)去那種向東部?jī)A斜的區(qū)域性差別引資政策進(jìn)行調(diào)整, 引導(dǎo)外資投向中西部和東北地區(qū)。加快中西部地區(qū)投融資體制改革, 提高投資的市場(chǎng)化程度, 深化中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)體制改革,轉(zhuǎn)變政府職能, 改善中西部地區(qū)投資環(huán)境, 疏通投融資渠道引導(dǎo)外資更多的投向中西部地區(qū)。合理引導(dǎo)外資在三次產(chǎn)業(yè)間的分布, 既要保護(hù)核心領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)安全, 控制外資進(jìn)入, 也要促使三次產(chǎn)業(yè)之間合理均衡發(fā)展。鼓勵(lì)外資投向現(xiàn)代服務(wù)業(yè), 重點(diǎn)選擇金融、保險(xiǎn)、電信、旅游業(yè)、商業(yè)零售業(yè)、咨詢服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域。

（三）． 堅(jiān)持獨(dú)立 自主.實(shí)行兩腿走路。我 國(guó)外商直接投資政策應(yīng) 堅(jiān)持兩條腿走路 的方針 ,一方面要繼續(xù)積極引進(jìn)外商投資;另一方面 ,走 自主開發(fā)創(chuàng)新之路。我國(guó)作為一個(gè)大 國(guó)必須在一些重要技術(shù)領(lǐng)域里有 自己的東西 ,要具備自主創(chuàng)新的不竭源泉,對(duì)跨國(guó)公 司轉(zhuǎn)移先進(jìn)技術(shù)和技術(shù)外溢程度,不能過(guò)分依賴 ,戰(zhàn)略性技術(shù)必須依靠自己 力量進(jìn)行研發(fā) ,只有提高自主研發(fā)能力 ,才能真正防

止危害我 國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的現(xiàn)象發(fā)生。

（四）取消超 國(guó)民待遇 制訂反壟斷法

外資 超國(guó)民待遇的存在 ,使 我國(guó)承擔(dān) 了大量成本 ,也促使國(guó)內(nèi)資本以 各種手段外逃 ,更為重要的是,這種政策削弱了我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能 力。在取消超 國(guó)民待遇的同時(shí) ,應(yīng) 該給予民營(yíng)企業(yè)公平的政策環(huán)境 ,使這部分最具活力的經(jīng)濟(jì)主體 ,能夠有更為廣 闊的發(fā)展空間。

抓 緊制訂反壟斷法 ,有利于我國(guó)建立 開放、競(jìng)爭(zhēng)和全 國(guó)統(tǒng)一的大市場(chǎng) ,有利于維護(hù)國(guó)家利益 ,既能做到遵守 W lO 規(guī)則,又能控制跨國(guó)公司 的負(fù)面影響。抓緊制訂反壟斷法也是保障我 國(guó)經(jīng)濟(jì)安全、保護(hù) 民族工業(yè)的需要。我國(guó)反壟斷法的制訂應(yīng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn) ,增加透明度 ,提高開放度。

綜上所述，我們應(yīng)當(dāng)充分了解利用外資的優(yōu)缺點(diǎn)，合理有效地利用國(guó)際機(jī)制，在不與國(guó)際慣例和機(jī)制、政策相沖突的前提下，更好地利用政策的引導(dǎo)、環(huán)境的改善、法律的完善和風(fēng)險(xiǎn)的管理等手段，在有效的產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策引導(dǎo)下，通過(guò)制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，從而提高本國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)吸引外資，特別是外商直接投資進(jìn)入西部地區(qū)，進(jìn)入國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策鼓勵(lì)行業(yè)，更好地服務(wù)于我國(guó)西部地區(qū)乃至全國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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劉晶《外商直接投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響及對(duì)策》

沈桂龍 于蕾 《外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響及對(duì)策思考 》

第二篇：國(guó)際投資學(xué)論文

外國(guó)投資對(duì)我過(guò)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響分析

摘要 本文通過(guò)對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外研究外商直接投資的對(duì)當(dāng)?shù)貒?guó)的經(jīng)濟(jì)影響情況下，針對(duì)我過(guò)引進(jìn)外商直接投資的實(shí)際情況，分析存在于引進(jìn)外商投資的技術(shù)溢出效應(yīng)，就業(yè)效應(yīng)和通貨膨脹效應(yīng)。并在此基礎(chǔ)上，對(duì)當(dāng)前我國(guó)引進(jìn)外商直接投資提出相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞 外商直接投資 經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 影響分析

自我國(guó)引用外商直接投資加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高就業(yè)水平，增加技術(shù)創(chuàng)新以來(lái)，針對(duì)外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所產(chǎn)生的各種經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的研究就從來(lái)沒有停止過(guò)，近幾年來(lái)隨著我國(guó)各級(jí)政府不斷增加外商直接投資的引進(jìn)，以及外商直接投資在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的重要作用，已受到社會(huì)各界的關(guān)注和認(rèn)識(shí)。本文將通過(guò)針對(duì)我國(guó)利用外商直接投資的現(xiàn)狀入手研究，分析引進(jìn)外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)影響進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)實(shí)施積極引進(jìn)外商直接投資的戰(zhàn)略提出相關(guān)政策建議，并明確我國(guó)利用外商直接投資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速高效發(fā)展。

一綜述

有關(guān)外商直接投資對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的分析文獻(xiàn)，大多集中于針對(duì)外商直接投資的技術(shù)溢出效應(yīng)進(jìn)行研究，并利用理論結(jié)合實(shí)踐的方式，加大外商直接投資效應(yīng)的實(shí)證研究部分。另外，隨著我國(guó)引進(jìn)外商直接投資的力度的加大，針對(duì)外商直接投資的其他經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響，也逐漸成為學(xué)者們的研究重點(diǎn)。

根據(jù)國(guó)內(nèi)外的研究文獻(xiàn)，國(guó)際技術(shù)溢出傳導(dǎo)渠道主要有：國(guó)際貿(mào)易，外商直接投資，勞務(wù)輸出，信息交流等，其中以國(guó)際貿(mào)易，外商直接投資為傳導(dǎo)渠道的技術(shù)外溢稱為物化型技術(shù)外溢。

但是在實(shí)證研究方面，不同學(xué)者因?yàn)槌霭l(fā)角度的不同對(duì)外商直接投資的影響效應(yīng)進(jìn)行分析，其得出的結(jié)果也不完全一樣。

外商直接投資對(duì)當(dāng)?shù)貒?guó)的就業(yè)效應(yīng)具有二重性，包括吸納效應(yīng)和擠出效應(yīng)。其中美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家H.B.Chenery和A.M.Stout提出了旨在解釋發(fā)展中國(guó)家利用外資彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資金短缺的必要性的“兩缺口”理論。

綜上所述，有關(guān)外商直接投資對(duì)當(dāng)?shù)貒?guó)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響分析，主要集中于技術(shù)溢出效應(yīng)，就業(yè)效應(yīng)和通貨膨脹這三個(gè)方面。

二，外商直接投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

針對(duì)外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響，本文對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行分析整理的基礎(chǔ)上，將對(duì)其外商直接投資對(duì)我我國(guó)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響逐個(gè)進(jìn)行整理和分析，其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)主要包括。1，對(duì)技術(shù)溢出效應(yīng)的影響

通過(guò)外商直接投資對(duì)我國(guó)的技術(shù)進(jìn)步影響效應(yīng)進(jìn)行分析，我們可以發(fā)現(xiàn)在我國(guó)總體技術(shù)進(jìn)步的影響是顯著的，在利用經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)理論進(jìn)行分析，可知外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以推動(dòng)我國(guó)技術(shù)進(jìn)步，加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2，對(duì)就業(yè)效應(yīng)的影響

外商直接投在對(duì)我國(guó)企業(yè)技術(shù)溢出效應(yīng)影響的同時(shí)，對(duì)我國(guó)就業(yè)效應(yīng)的影響，也應(yīng)當(dāng)作為研究對(duì)象進(jìn)行提出。其對(duì)我國(guó)的就業(yè)效應(yīng)的影響主要表現(xiàn)為就業(yè)數(shù)量，就業(yè)產(chǎn)業(yè)和就業(yè)區(qū)位三個(gè)反面的內(nèi)容。3，對(duì)通貨膨脹效應(yīng)的影響 外商直接投資在對(duì)企業(yè)技術(shù)溢出效應(yīng)影響的同時(shí)，對(duì)我國(guó)就業(yè)數(shù)量，就業(yè)產(chǎn)業(yè)以及就業(yè)區(qū)位都會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的影響，其在促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹效應(yīng)也隨著其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的深入而不斷增加。根據(jù)上述結(jié)論，可以得出以下啟示：-第一，由于外國(guó)直接投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響是方方面面的，尤其是中國(guó)加入WTO以后，利用外資不僅僅是一般的開放政策和發(fā)展戰(zhàn)略，更是實(shí)現(xiàn)與世界經(jīng)濟(jì)接軌，參與全球化生產(chǎn)分工的一種手段。因此，我們必須繼續(xù)加大力度引進(jìn)外資，充分利用其資本效應(yīng)與外溢效應(yīng)，以保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)以一定速度穩(wěn)定增長(zhǎng)。-第二，全面評(píng)價(jià)外國(guó)直接投資的技術(shù)外溢效應(yīng)。技術(shù)外溢效應(yīng)既包括以勞動(dòng)者為載體的軟技術(shù)、也包括以實(shí)物資本為載體的硬技術(shù)。外國(guó)直接投資通過(guò)影響中國(guó)人力資本而實(shí)現(xiàn)了軟技術(shù)的外溢效應(yīng)，但并沒有通過(guò)影響R&D資本而形成中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的途徑。R&D資本的增加是實(shí)現(xiàn)一國(guó)技術(shù)創(chuàng)新、提高技術(shù)水平的有效途徑。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，1999年中國(guó)R&D投入占GDP的0.64%，而美國(guó)為2.45%，日本為3%。2000年中國(guó)上升為1%，達(dá)896億元人民幣，但總量上均勻落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，僅為日本的1/39，美國(guó)的1/52。因此，利用外國(guó)直接投資渠道來(lái)實(shí)現(xiàn)中國(guó)R&D資本的增加，進(jìn)而提高中國(guó)技術(shù)創(chuàng)新能力則顯得尤為重要。政府可對(duì)外商投資設(shè)立R&D機(jī)構(gòu)來(lái)采取優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)外商投資設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)可與外資企業(yè)聯(lián)合建立研發(fā)中心，從而實(shí)現(xiàn)外國(guó)直接投資的硬技術(shù)外溢效應(yīng)

綜上所述，外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響中的技術(shù)溢出在一定條件下，具有一定的正效應(yīng);對(duì)就業(yè)情況的影響，也會(huì)因?yàn)橥馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)不同，區(qū)位不同而產(chǎn)生不同影響；其對(duì)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹效應(yīng)，也會(huì)產(chǎn)生一定程度上的影響。

三，相關(guān)政策建議

我國(guó)在引進(jìn)外商投資之后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度提高較快。但是，對(duì)于引進(jìn)外商投資所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)值得我們關(guān)注，分析完了外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析之后。在此提出相關(guān)政策建議。

1，有選擇的吸引外資，不要盲目引進(jìn)。

2，適當(dāng)調(diào)整投資區(qū)位，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)赝顿Y收益最大化。

3，加大宏觀調(diào)控力度，利用好宏觀政策的長(zhǎng)處利用管理好外資，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供服務(wù)。

［1］韓廷春.金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［M］.清華大學(xué)出版社.2002?ィ?2］李東陽(yáng).國(guó)際直接投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展.［M］.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2002-［3］何〓潔.外商直接投資對(duì)中國(guó)工業(yè)部門外溢效應(yīng)的精確量化［M］.世界經(jīng)濟(jì)，第12期.2002-［4］李子奈.外資對(duì)中國(guó)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)效率的影響研究.［J］.管理世界2003年第4期.-［5］江錦凡.外國(guó)直接投資在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用機(jī)制.［J］.世界經(jīng)濟(jì)2004年第1期.-

第三篇：國(guó)際投資學(xué)論文

企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)問(wèn)題分析和對(duì)策研究

摘 要：今年是中國(guó)加入WTO的第十個(gè)年頭，自中國(guó)加入WTO以來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)為尋求更廣闊的市場(chǎng)、利用更好的資源、追逐更加高額的利潤(rùn)，展開了與國(guó)際企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。但同時(shí)應(yīng)該指出，面對(duì)大型跨國(guó)企業(yè)的挑戰(zhàn)，我國(guó)企業(yè)在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)中也暴露出了不少問(wèn)題，本文將對(duì)其展開分析，并提出解決問(wèn)題的方法。

關(guān)鍵詞：中國(guó)；企業(yè)；國(guó)際化；經(jīng)營(yíng)

對(duì)外投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)始于1979年：當(dāng)年11月，北京市友誼商業(yè)服務(wù)公司同日本東京九一商事株式會(huì)社合資在東京開辦了“經(jīng)合股份有限公司”，建立了中國(guó)對(duì)外開放以來(lái)第一家海外合資企業(yè)，標(biāo)志著中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的開始。起初投資的領(lǐng)域主要集中在承包工程、餐飲服務(wù)、金融保險(xiǎn)等行業(yè)，后來(lái)逐步發(fā)展到資源開發(fā)、加工制造、農(nóng)林漁業(yè)、運(yùn)輸交通、醫(yī)療衛(wèi)生、旅游服務(wù)等行業(yè)。總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的主要領(lǐng)域有對(duì)外貿(mào)易、對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作和海外直接投資。

截至2006年底，中國(guó)累計(jì)批準(zhǔn)和備案設(shè)立的非金融類境外企業(yè)10 675家，對(duì)外直接投資累計(jì)733億美元。其中，2006年對(duì)外投資高達(dá)161.3億美元，同比增長(zhǎng)31.6%。但作為對(duì)比，截至2006年中國(guó)累計(jì)合同外資為14 794億美元，是中國(guó)對(duì)外投資的20多倍。2006年中國(guó)對(duì)外直接投資額僅占全球的1.3%，而當(dāng)年中國(guó)吸收外資占全球的5.3%。除規(guī)模小、項(xiàng)目少之外，國(guó)內(nèi)企業(yè)總體實(shí)力不足，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)水平有待提高；一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在短期行為，境外無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；中介機(jī)構(gòu)服務(wù)、行業(yè)組織自律和協(xié)調(diào)功能不完善；對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作法制建設(shè)滯后，監(jiān)管體制有待加強(qiáng)，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)總體上仍帶有發(fā)展中國(guó)家企業(yè)初級(jí)階段的明顯特征。

一.我國(guó)企業(yè)在國(guó)際經(jīng)營(yíng)中面臨的問(wèn)題

1.對(duì)外投資管理體制仍沿襲傳統(tǒng)的管理模式

對(duì)外投資宏觀管理體制嚴(yán)重滯后，部門分割，各自為政，缺乏統(tǒng)一且透明的政策，企業(yè)“走出去”迫切需要完善對(duì)外投資管理體制。要簡(jiǎn)化境外投資、工程承包的管理程序，保持政策的靈活性。盡快出臺(tái)新的法規(guī)，調(diào)整現(xiàn)行的審批制度，簡(jiǎn)化審批手續(xù)，改變審查方式，為國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的境外投資和工程承包創(chuàng)造便利條件。中國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資管理體制和經(jīng)營(yíng)機(jī)制還很不適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。突出表現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)對(duì)外直接投資決策權(quán)還不落實(shí)、不到位；主動(dòng)參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)受到自身的限制；現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制制約著企業(yè)集團(tuán)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。而部分沒有實(shí)力的公司卻通過(guò)非法途徑“溜出去”，造成國(guó)有資產(chǎn)的流失和中國(guó)企業(yè)形象的損壞。2.投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)不合理

在我國(guó)的對(duì)外總額中貿(mào)易企業(yè)占20%，非貿(mào)易企業(yè)占80%，其中的50%為資源開發(fā)型企業(yè)，其余的30%為非貿(mào)易企業(yè)，從事工農(nóng)業(yè)、金融保險(xiǎn)和零售業(yè)及旅游等生產(chǎn)活動(dòng)。這種比例極其不合理。3.企業(yè)整體規(guī)模小抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)

中國(guó)加入WTO后，經(jīng)濟(jì)全球化必然會(huì)導(dǎo)致跨國(guó)公司在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)中的地位不斷上升。如果將直接投資作為跨國(guó)公司活動(dòng)的指標(biāo)，它近年來(lái)的增長(zhǎng)率比國(guó)民生產(chǎn)總值以及國(guó)際貿(mào)易額的增長(zhǎng)更快，跨國(guó)公司對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的支配力也不斷上升。據(jù)貿(mào)發(fā)會(huì)議的統(tǒng)計(jì)，2003年，全球約6.1萬(wàn)家跨國(guó)公司，占據(jù)著全球生產(chǎn)的40%、貿(mào)易的65%、技術(shù)交易的80%、跨國(guó)直接投資的90%和高新技術(shù)研發(fā)的95%以上。許多跨國(guó)公司的規(guī)模日益膨脹，如世界500強(qiáng)首位的沃爾瑪，年?duì)I業(yè)收入超過(guò)3 511億美元，相當(dāng)于整個(gè)中國(guó)GDP的13.6%，印度GDP的45%，比很多小國(guó)家的GDP還要高，確實(shí)是“富可敵國(guó)”。2006年，全球跨國(guó)并購(gòu)額高達(dá)8 805億美元，增長(zhǎng)23%，說(shuō)明企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)仍處于高速膨脹期，未來(lái)的跨國(guó)公司規(guī)模將更加龐大，實(shí)力更加雄厚，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)政治的影響也將更為深遠(yuǎn)。

聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)組織于2007年10月在上海發(fā)布的《2007年世界投資報(bào)告》。報(bào)告稱，中國(guó)的一些公司已經(jīng)迅速成長(zhǎng)為FDI的全球性參與者。報(bào)告指出，一些發(fā)展中國(guó)家的公司，尤其是在石油和天然氣領(lǐng)域，正在迅速成長(zhǎng)為全球性參與者。另?yè)?jù)中國(guó)商務(wù)部公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年上半年中國(guó)對(duì)外直接投資為 78億美元，同比增長(zhǎng)21.1%，其中采礦業(yè)占61.9%。事實(shí)上，中國(guó)對(duì)外投資的領(lǐng)域已由初期的進(jìn)出口貿(mào)易、航運(yùn)和餐飲為主，已經(jīng)拓展到加工制造、資源利用、工程承包、農(nóng)業(yè)對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作和研究開發(fā)等國(guó)家鼓勵(lì)的重點(diǎn)領(lǐng)域。對(duì)外投資形式也逐步發(fā)展到境外上市、股權(quán)置換、跨國(guó)并購(gòu)等國(guó)際通行的跨國(guó)投資方式。對(duì)外投資總體上呈現(xiàn)出發(fā)展速度較快，增幅較大，但與吸引外商投資相比，總體規(guī)模還很小。從全球來(lái)看，發(fā)展中國(guó)家平均吸引外資和對(duì)外投資的比例一般是3∶1，而中國(guó)約是11∶1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全世界發(fā)展中國(guó)家的平均水平。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)企業(yè)開展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的時(shí)間短，“走出去”投資、開拓國(guó)際市場(chǎng)還處于一個(gè)相對(duì)較低的水平?！耙M(jìn)來(lái)”與“走出去”也處于不均衡和失調(diào)的狀態(tài)。

4.對(duì)外投資的規(guī)模與我國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不相稱。

據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2003年，經(jīng)中國(guó)商務(wù)部批準(zhǔn)和備案設(shè)立的境外非金融類中資企業(yè)510家，而新批設(shè)立外商投資企業(yè)41081家?？梢姡c中國(guó)引進(jìn)外商直接投資相比，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的力度不夠。以中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資來(lái)看，中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資金額僅占世界對(duì)外投資金額的0.15﹪。與中國(guó)經(jīng)濟(jì)大國(guó)的身份很不相稱。此外，吸引外資與對(duì)外投資的比例為1:0.09，不僅大大低于發(fā)達(dá)國(guó)家1:1.14的平均水平，也低于世界平均水平1:1.11，甚至低于發(fā)展中國(guó)家1:0.13的水平。由此可見，中國(guó)資本流入與資本流出的嚴(yán)重失衡，這種強(qiáng)烈的反差即使在發(fā)展中國(guó)家也十分罕見。

5.走出去布局不均衡呈現(xiàn)無(wú)序和隨機(jī)性

企業(yè)布局不盡合理。中國(guó)海外企業(yè)大多集中在港澳、美國(guó)、日本、加拿大、澳大利亞、新加坡、泰國(guó)、歐洲等地區(qū)或國(guó)家，約占境外投資企業(yè)總數(shù)的一半，在美、加、澳三國(guó)的投資額占中國(guó)對(duì)外投資額的40%左右。在拉美、非洲等發(fā)展中國(guó)家的投資雖在近幾年有所增長(zhǎng)，但從整體上看還偏少，影響中國(guó)海外市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略的實(shí)施。而同一地區(qū)過(guò)多的企業(yè)，出現(xiàn)爭(zhēng)客戶、自相壓價(jià)、封鎖消息，不僅損害了自身利益，還造成了對(duì)中國(guó)商品反傾銷案的增加。

對(duì)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)缺乏宏觀調(diào)控。從宏觀角度講，目前中國(guó)對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)缺乏一個(gè)權(quán)威的綜合協(xié)調(diào)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃和合理布局。這常使投資企業(yè)因接到不同政令而無(wú)所適從。此外，由于國(guó)家在總體上缺乏統(tǒng)一規(guī)劃和合理布局，因此，對(duì)外投資的發(fā)展呈現(xiàn)出無(wú)序性和隨機(jī)性，極大地影響了企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成?！耙M(jìn)來(lái)”與“走出去”處于不均衡或失調(diào)的狀態(tài)。

6.品牌影響力小沒有整體優(yōu)勢(shì)

中國(guó)企業(yè)在技術(shù)上還缺乏優(yōu)勢(shì)，雖然中國(guó)企業(yè)的技術(shù)在某些領(lǐng)域、某些方面具有世界領(lǐng)先水平，但從總體上說(shuō)與發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的差距還較大。表現(xiàn)在:（1）中國(guó)企業(yè)還是從發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)引進(jìn)為主，向發(fā)展中國(guó)家技術(shù)輸出為輔，且輸出的是一些手工藝技術(shù)或消化吸收的引進(jìn)技術(shù)。（2）許多高新技術(shù)，在中國(guó)企業(yè)中還是從無(wú)到有，而在發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)中卻已是從好到精。發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)對(duì)高新技術(shù)的壟斷和保護(hù)，對(duì)技術(shù)轉(zhuǎn)讓的限制和高額要價(jià)，這在很大程度上影響了中國(guó)企業(yè)憑借掌握的高新技術(shù)實(shí)力進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。（3）品牌戰(zhàn)略力度不足。單個(gè)企業(yè)的個(gè)體形象在國(guó)際市場(chǎng)上很難形成規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，缺少經(jīng)過(guò)全面系統(tǒng)地精心策劃、整體推介，提升中國(guó)產(chǎn)品的整體形象的國(guó)際知名品牌。（4）功能單一，沒有整體優(yōu)勢(shì)。許多海外企業(yè)只有生產(chǎn)或推銷功能，沒有市場(chǎng)拓展功能、產(chǎn)品開發(fā)功能、融資功能和信息功能。由于功能單一，許多海外企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)方面回旋的余地非常小，頂不住市場(chǎng)風(fēng)浪，有些海外企業(yè)連生產(chǎn)、推銷的單一功能也日益萎縮。另外，單打一式的、各行其是的海外企業(yè)較多，而大型的綜合商社式的海外企業(yè)較少，難以發(fā)揮整體優(yōu)勢(shì)。顯而易見，這種狀態(tài)不可能實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素和國(guó)外生產(chǎn)要素的有機(jī)結(jié)合。雖然個(gè)別企業(yè)在短時(shí)期內(nèi)有盈利，但本質(zhì)上看，不符合國(guó)際化商品生產(chǎn)的客觀要求和內(nèi)在規(guī)律。經(jīng)濟(jì)全球化的今天，要求企業(yè)要更堅(jiān)守產(chǎn)品質(zhì)量，樹立品牌意識(shí)、精品意識(shí)，在創(chuàng)新、創(chuàng)意、個(gè)性化、高增值上趕超發(fā)達(dá)國(guó)家的水平，并通過(guò)不斷的技術(shù)創(chuàng)新催生出一批完全擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“中國(guó)芯”企業(yè)。只有這樣，中國(guó)制造才有實(shí)力與國(guó)際品牌匹敵，實(shí)現(xiàn)在國(guó)際制造業(yè)價(jià)值鏈中的躍升，真正叫響世界。

7．投資方式比較單一，主要采取投資新建方式。這種方式盡管有其優(yōu)點(diǎn)，但其耗時(shí)長(zhǎng)，難以快捷地進(jìn)入市場(chǎng)。

8.人才管理制度不完善

海外企業(yè)人才管理制度不完善。缺乏科學(xué)的人員選派體系、缺乏有效的培訓(xùn)、缺乏持續(xù)有效的績(jī)效評(píng)估。海外企業(yè)普遍缺乏具有較高層次的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理人才，中國(guó)現(xiàn)有的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的管理多數(shù)是國(guó)內(nèi)企業(yè)管理模式在國(guó)外的翻版，其管理仍采用國(guó)內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)行體制。

9.文化的差異和沖突

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作趨勢(shì)的進(jìn)一步加強(qiáng)，將會(huì)有更多的中國(guó)企業(yè)走出國(guó)門開展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。但是，與西方國(guó)家跨國(guó)公司相比，中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任意識(shí)和實(shí)踐仍有較大差距。這首先表現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)更多地關(guān)注自身短期經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)社會(huì)公眾利益關(guān)注較少，因此在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)當(dāng)中，勢(shì)必在當(dāng)?shù)匾鹨恍┟芎蜎_突。比如，在一些地區(qū)和國(guó)家，中國(guó)建筑承包商與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的沖突事件近年接連發(fā)生，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成了很大的影響。其次，西方跨國(guó)公司經(jīng)歷了很長(zhǎng)時(shí)間的企業(yè)社會(huì)責(zé)任實(shí)踐，擁有良好的品牌和長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。再次，目前推出的企業(yè)社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)或認(rèn)證均來(lái)自西方國(guó)家，不可避免地要打上西方價(jià)值觀的烙印，成為中國(guó)企業(yè)開展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的壁壘。為此，中國(guó)企業(yè)要想在國(guó)際市場(chǎng)上取得長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須從戰(zhàn)略上重視東道國(guó)的公共利益，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任置于企業(yè)文化的核心地位，并融入到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)方式中去。

二、解決問(wèn)題的對(duì)策研究

1.尋找優(yōu)秀的合作伙伴

一個(gè)優(yōu)秀的合作伙伴對(duì)于我國(guó)尚不具備強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)來(lái)說(shuō)是十分重要的。在選擇具體合作伙伴時(shí)一定要客觀評(píng)價(jià)雙方的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，已確定能否實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源共享。另外，不能一味追求比自己具有明顯優(yōu)勢(shì)的合作伙伴，一個(gè)實(shí)力相當(dāng)，業(yè)務(wù)互補(bǔ)的伙伴更顯得重要?？傊?，合作伙伴的選擇一定要建立在平等、互信的基礎(chǔ)上。

2.加快培育跨國(guó)公司提高整體實(shí)力是基礎(chǔ)

加速中國(guó)跨國(guó)公司的建設(shè)，授予大公司、大企業(yè)集團(tuán)資金、資產(chǎn)、資源的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，包括外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)、對(duì)外投資權(quán)、海外融資權(quán)等；其次，通過(guò)一系列的優(yōu)惠政策和經(jīng)營(yíng)自主權(quán)的下放，積極推動(dòng)和扶持具有比較優(yōu)勢(shì)的、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和整體利益的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)；第三，要鼓勵(lì)大型企業(yè)走集成商的道路，聯(lián)合一批具有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力、實(shí)業(yè)投資能力、產(chǎn)品梯度轉(zhuǎn)移能力、工程承包及項(xiàng)目承接能力的實(shí)力企業(yè)，將優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)資本集成起來(lái)，組建幾個(gè)綜合實(shí)力雄厚、品牌優(yōu)勢(shì)明顯的“走出去”的國(guó)際集成商，以大企業(yè)集團(tuán)或綜合商社等形式進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。

3.積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品提供多元化金融支持是核心

“走出去”企業(yè)對(duì)銀行全球化金融服務(wù)提出了更高的要求。加強(qiáng)中國(guó)銀行業(yè)的海外拓展是中國(guó)跨國(guó)公司進(jìn)一步發(fā)展的重要課題。為此，要加快金融改革與發(fā)展，滿足“走出去”企業(yè)境外融資、資金結(jié)算便利、境內(nèi)外資金集中統(tǒng)一管理、降低經(jīng)營(yíng)成本等需求，以及規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、理財(cái)增值和有效規(guī)避人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)的金融工具等。要鼓勵(lì)中資銀行與外資銀行加強(qiáng)合作，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，進(jìn)一步開拓離岸業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供股權(quán)融資、出口應(yīng)收賬款的質(zhì)押貸款、海外資產(chǎn)抵押貸款等形式多樣的融資貸款服務(wù)，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，為“走出去”的企業(yè)提供規(guī)避人民幣升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。要充分利用中國(guó)的國(guó)際金融中心的建設(shè)和輻射國(guó)際市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取監(jiān)管部門考慮綜合的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)促進(jìn)新形勢(shì)下的“走出去”發(fā)展的國(guó)家戰(zhàn)略，形成企業(yè)參與國(guó)際合作和競(jìng)爭(zhēng)的新優(yōu)勢(shì)。

4.注重直接投資方式的選擇。

中國(guó)大型企業(yè)對(duì)外國(guó)直接投資應(yīng)以經(jīng)營(yíng)為主，出資形式也要多樣化。因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)起步較晚，資金、技術(shù)實(shí)力不足，銷售管理經(jīng)驗(yàn)不足，精通跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理的人才也不多，采用獨(dú)資形式，不利于節(jié)約有限的資金和達(dá)到與東道國(guó)企業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的目的，也不利于產(chǎn)品的市場(chǎng)營(yíng)銷和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常開展，更不利于爭(zhēng)取投資所在國(guó)政府和居民的廣泛支持，以及獲得當(dāng)?shù)氐恼邇?yōu)惠。而采用合資經(jīng)營(yíng)方式，既可以減少資金的投入，又有利于彌補(bǔ)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足的缺陷，還有利于吸引和利用合資伙伴的管理經(jīng)驗(yàn)，銷售技能，以及在市場(chǎng)的信譽(yù)、供貨的銷售渠道。但是，采用合資方式，不利于保護(hù)技術(shù)秘密，因此，對(duì)于擁有獨(dú)特技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，可采用獨(dú)資或購(gòu)并的經(jīng)營(yíng)方式。

5.樹立跨國(guó)投資的戰(zhàn)略意識(shí)培養(yǎng)高素質(zhì)人才是根本

當(dāng)前，人才匱乏是中國(guó)擴(kuò)大跨國(guó)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高跨國(guó)經(jīng)營(yíng)水平的主要制約因素。發(fā)展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)不僅需要金融人才、法律人才、財(cái)務(wù)人才、技術(shù)人才、廣告人才，更需要有戰(zhàn)略頭腦，懂現(xiàn)代企業(yè)管理、懂國(guó)際營(yíng)銷的一批跨國(guó)經(jīng)理階層。中國(guó)的多數(shù)海外投資企業(yè)，是從自己企業(yè)選派經(jīng)營(yíng)管理人員，有不少管理人員不具備跨國(guó)經(jīng)營(yíng)應(yīng)具有的素質(zhì)，缺乏國(guó)際經(jīng)貿(mào)知識(shí)，不懂國(guó)際貿(mào)易慣例與法律、法規(guī)。我們應(yīng)該借鑒西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，跨國(guó)公司境外投資普遍采用人員本地化戰(zhàn)略，公司把少量管理人員派往東道國(guó)，多數(shù)雇用當(dāng)?shù)厝藖?lái)管理和經(jīng)營(yíng)。而這些派出的少量管理人員則必須是高素質(zhì)的復(fù)合型人才。因此，必須重視和加強(qiáng)對(duì)跨國(guó)人才的培養(yǎng)。

6.樹立“全球”管理意識(shí)。面對(duì)國(guó)際上經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略創(chuàng)新加速的狀況，中國(guó)企業(yè)家應(yīng)該清醒認(rèn)識(shí)到，一方面，要在國(guó)內(nèi)迎接國(guó)外企業(yè)和商品的“搶灘”與挑戰(zhàn)；另一方面，又要讓自己的企業(yè)突破自身狹隘的區(qū)域市場(chǎng)，走向全球市場(chǎng)，參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在這個(gè)過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)者自己首先應(yīng)該具有全球意識(shí)，善于站在全球市場(chǎng)的角度考慮問(wèn)題，處理問(wèn)題。具體來(lái)說(shuō)，一是要善于從大處著眼，放眼遠(yuǎn)大目標(biāo)，不能目光短淺。二是要勇于接受新的挑戰(zhàn)，嘗試新的經(jīng)驗(yàn)，不能墨守成規(guī)。三是要融入他國(guó)文化，視差異化為一種資源，不犯文化上的錯(cuò)誤。四是要精于從不同的角度來(lái)看世界，不斷汲取精華，博采眾長(zhǎng)。就企業(yè)決策者的領(lǐng)導(dǎo)能力而言，還要引導(dǎo)自己的企業(yè)和員工樹立全球化經(jīng)營(yíng)的思想，在具備現(xiàn)代企業(yè)管理能力的基礎(chǔ)上，認(rèn)識(shí)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，特別突出促成組織向全球化方向變革，創(chuàng)造適應(yīng)全球化趨勢(shì)的學(xué)習(xí)環(huán)境，激勵(lì)員工追求卓越的能力。

總結(jié)：

總之，由于中國(guó)的跨國(guó)公司尚屬年輕，在向海外投資擴(kuò)張和開發(fā)海外市場(chǎng)中，需要在實(shí)踐和總結(jié)自身經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，學(xué)習(xí)和運(yùn)用發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司成功的經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際通行的游戲規(guī)則，同時(shí)，要從中國(guó)國(guó)情與企業(yè)發(fā)展需要出發(fā)，創(chuàng)新中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略管理模式。中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多樣性決定了中國(guó)企業(yè)國(guó)家化經(jīng)營(yíng)發(fā)展模式的多樣性，也沒有一種模式是放之四海而皆準(zhǔn)的，企業(yè)必須從國(guó)慶和實(shí)際出發(fā)，借鑒、洗手，最后創(chuàng)新發(fā)展出適合本企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)模式。

參考文獻(xiàn)：

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第四篇：國(guó)際投資學(xué)論文

價(jià)值投資

（1）股神巴菲特 在投資界，巴菲特可是人人皆知的名字。人們往往喜歡把巴菲特與股神聯(lián)系在一起，因?yàn)樵?965~2006年的42年間，他掌管的伯克希爾公司凈資產(chǎn)的年均增長(zhǎng)率達(dá)21.46%，累計(jì)增長(zhǎng)361156%；而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分公司的年均增長(zhǎng)率為10.4%，累計(jì)增長(zhǎng)幅為6479%，伯克希爾公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。股神巴菲特的投資業(yè)績(jī)?cè)跇I(yè)界讓人望塵莫及。

巴菲特信奉長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，他曾經(jīng)成功投資過(guò)許多美國(guó)國(guó)際性的企業(yè)，如可口可樂公司、寶潔公司、沃爾瑪公司、強(qiáng)生公司、卡夫食品公司、雀巢公司、耐克公司等。

他的投資生涯中有很多成功的例子，最經(jīng)典的我認(rèn)為是投資可口可樂?？煽诳蓸返臍v史可以追溯到1886年，如今已成為全球最大的飲料公司，在全世界200多個(gè)國(guó)家擁有500個(gè)飲料品牌，市場(chǎng)占有率達(dá)到41.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。巴菲特曾不止一次在公開場(chǎng)合表示，他將永久持有可口可樂股票。目前持有的4億股，是他所持全部股票的20%。巴菲特?zé)o疑是成功的，可口可樂給了他巨額的回報(bào)。

價(jià)值投資并不復(fù)雜，巴菲特曾將其歸結(jié)為三點(diǎn)：把股票看成許多微型的商業(yè)單元；把市場(chǎng)波動(dòng)看作你的朋友而非敵人（利潤(rùn)有時(shí)候來(lái)自對(duì)朋友的愚忠）；購(gòu)買股票的價(jià)格應(yīng)低于你所能承受的價(jià)位。掌握這些理念并不困難，但很少有人能像巴菲特一樣數(shù)十年如一日地堅(jiān)持下去。

可以說(shuō)，巴菲特是有史以來(lái)最偉大的投資家，他依靠股票、外匯市場(chǎng)的投資，成為世界上數(shù)一數(shù)二的富翁。他倡導(dǎo)的價(jià)值投資理論風(fēng)靡世界。

（2）中國(guó)股市 所謂的中國(guó)式股市，大概可以這么說(shuō)：以下跌為核心，以暴漲暴跌為特色，以圈錢為己任。權(quán)，審，跌，圈，散，是中國(guó)股市的五字真經(jīng)。權(quán)力就像一只巨大的章魚，從上市發(fā)行到退市重組，觸手無(wú)處不在。和其他成熟市場(chǎng)股市IPO注冊(cè)制不同，中國(guó)股市實(shí)行審核制。股市下跌在中國(guó)是一件司空見慣的事情。例如，在2007年中國(guó)股市走出一波大牛市，一舉成為世界股市冠軍；在2008年，A股暴跌，跌幅達(dá)到驚人的70%以上。在中國(guó)股市，圈錢現(xiàn)象是一件很常見的事情，很多公司在上市之前精心包裝自己，一旦上市后，業(yè)績(jī)很快就會(huì)變臉。而且很多公司業(yè)績(jī)?cè)旒?，欺騙股民。中國(guó)股民大部分是散戶，有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)股民八成以上都是散戶，這些散戶中大部分人的資金少于50萬(wàn)元。

自從2008年金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)股市僅僅在2009年因?yàn)檎杆偻瞥龅?萬(wàn)元救市計(jì)劃出現(xiàn)短暫反彈，中國(guó)股市在接下來(lái)的長(zhǎng)達(dá)4年多的時(shí)間里都處于熊市狀態(tài)，股市成交處于日益萎縮狀態(tài)，股市的人氣也越來(lái)越低迷。在這段時(shí)間里，很多中國(guó)股民都先后立場(chǎng)而去。特別是在2012年，中國(guó)上證指數(shù)擊穿2000點(diǎn)，創(chuàng)出新低1849.65點(diǎn)，在這一年里，股民怨聲達(dá)到頂峰。但是中國(guó)股市并沒有出現(xiàn)牛市，在2013年，股市只是出現(xiàn)短暫的反彈，隨即再次進(jìn)入下行通道，多次擊穿2000點(diǎn)。有數(shù)據(jù)顯示，自2008年以來(lái)，中國(guó)有735萬(wàn)股民離場(chǎng)。中國(guó)股市近年來(lái)人氣陷入低谷。

（3）巴菲特與中國(guó)股市

據(jù)資料顯示，巴菲特投資中國(guó)股市只有兩次，一次是投資中國(guó)石油，另一次是投資比亞迪，而且都是港股，這很大的原因是因?yàn)橹袊?guó)內(nèi)地股市不對(duì)外開放。數(shù)據(jù)表明，2002年至2003年間，巴菲特投資4.88億美元購(gòu)入中石油1.3%股份。而自2007年7月開始，巴菲特連續(xù)七次減持中石油H股，并在11月5日中石油登陸A股市場(chǎng)的前一個(gè)月將所持的23.4億股中石油H股全部清空，收獲40億美元，獲利近七倍。2008年，比亞迪汽車 成為被巴菲特“金手指”點(diǎn)中的公司，巴菲特最終以2.3億美元獲得比亞迪 10%的股份，并成為比亞迪第二大股東。按照當(dāng)時(shí)的購(gòu)買價(jià)，巴菲特購(gòu)買比亞迪的股價(jià)為8港元每股，此后比亞迪股價(jià)一路飆高，在2010年讓巴菲特賬面浮盈超10倍。

巴菲特少有兩次投資中國(guó)股市都獲利豐厚。

（4）價(jià)值投資理論在中國(guó)

中國(guó)的大量股民都像巴菲特一樣，信奉長(zhǎng)期價(jià)值投資理論，很多人購(gòu)買了巴菲特的自傳，向巴菲特學(xué)習(xí)，期望從中學(xué)到投資方法。

但是很快，反對(duì)巴菲特的投資理論的聲音出來(lái)了。很多人開始認(rèn)為巴菲特的投資理論不適用于中國(guó)。他們的觀點(diǎn)是中國(guó)股市是一個(gè)政策市，股市的上漲或者下跌，牛市或者熊市，很大取決于中國(guó)的股市政策。

我認(rèn)為，他們的理由是對(duì)的，但是結(jié)論是錯(cuò)誤的。誠(chéng)然，中國(guó)股市是一個(gè)政策味道很重的地方，這一點(diǎn)有別于其他國(guó)家的股市，因?yàn)楣墒欣锏暮芏嗍虑槎际怯刹块T說(shuō)了算，從公司的上市到公司的退市，幾乎每個(gè)地方都看到了政府有形的手在干預(yù)市場(chǎng)。

中信證券的一份研究報(bào)告顯示，其選取了市值增長(zhǎng)率為統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，統(tǒng)計(jì)了2001年5月—2010年5月十年期間50家市值增長(zhǎng)最快的公司，發(fā)現(xiàn)除部分依賴于內(nèi)生的成長(zhǎng)性外，大部分公司皆依賴外延式的資產(chǎn)注入。其研究指出，在統(tǒng)計(jì)時(shí)間內(nèi)，A股市值增長(zhǎng)最快的50家個(gè)股中，借殼/資產(chǎn)重組類占70%，而在2008年5月-2010年5月期間，這個(gè)比例達(dá)到了驚人的90%。這意味著，有著真正持續(xù)盈利能力的上市公司標(biāo)的仍然稀缺。然而，這些數(shù)據(jù)并不僅僅依靠偶然性。如果有研究過(guò)A股，我們很快會(huì)發(fā)現(xiàn)，那些上漲的比較快的上市公司大部分都是由于資產(chǎn)重組的利好消息，特別是ST公司，昨天還是人人拋棄的丑小鴨，明天由于公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，向公司注入優(yōu)秀的資產(chǎn)，變成了鳳凰。這樣的現(xiàn)象在A股市場(chǎng)上屢屢上演著。

正是這些原因，很多股民對(duì)巴菲特理論適用于中國(guó)的質(zhì)疑聲越來(lái)越大。他們從一開始信奉長(zhǎng)期價(jià)值投資理論到后來(lái)開始質(zhì)疑。

其實(shí)，一直以來(lái)，中國(guó)投資大眾對(duì)巴菲特的誤讀主要集中在兩個(gè)方面，一是只要是杰出企業(yè)，就可以不管價(jià)位隨時(shí)買進(jìn)并長(zhǎng)期投資；二是長(zhǎng)期持有，“死了也不賣”。巴菲特價(jià)值投資思想的真正核心就是“安全邊際”，也就是買入價(jià)值被明顯低估的股票。巴菲特確實(shí)說(shuō)過(guò)要長(zhǎng)期持有，但并不沒有說(shuō)無(wú)論什么股票、什么價(jià)位都要長(zhǎng)期持有。巴菲特除了對(duì)控股收購(gòu)的企業(yè)和極少數(shù)偉大企業(yè)的股票沒有退出策略、宣布永久持有外，其余大多數(shù)股票在股價(jià)高估，或是出現(xiàn)更好機(jī)會(huì)，或是企業(yè)基本面惡化時(shí)，或是買進(jìn)當(dāng)初就判斷錯(cuò)誤時(shí)都會(huì)賣掉。即使他曾宣布永久持有的迪斯尼股票，在情況發(fā)生變化時(shí)也徹底退出?？梢姡头铺氐耐顿Y理論是買入優(yōu)秀的并且是價(jià)值被明顯低估的公司，長(zhǎng)期持有或者在適當(dāng)時(shí)候賣掉，而不僅僅是長(zhǎng)期持有一間優(yōu)秀的公司股票。

（5）真的不適用嗎？

要分析長(zhǎng)期價(jià)值投資理論是否適用于中國(guó)股市，我們以中國(guó)在2005-2007年的牛市來(lái)分析。

過(guò)去的數(shù)據(jù)顯示，在2005年，全部A股(非ST)的整體市盈率在18.20左右，當(dāng)時(shí)價(jià)格低于10元的股票遍地都是，其內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估的股票也是俯拾皆是。按照巴菲特的“安全邊際”投資理念，在2005年時(shí)入市購(gòu)買一些優(yōu)秀并且內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估的上市公司并長(zhǎng)期持有或者在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候賣出無(wú)疑是正確的。但是當(dāng)時(shí)由于上證指數(shù)擊穿2000點(diǎn)，大部分股民對(duì)市場(chǎng)失去信心，敢進(jìn)入股市的人寥寥無(wú)幾，人們談股色變。

在2005-2007年，中國(guó)股市走出了一波大行情。上證指數(shù)從998.23點(diǎn)一路高歌，漲到最高的6124.04點(diǎn)，漲幅高達(dá)500%多，深證成指從2590.53點(diǎn)漲到19600.00點(diǎn)，漲幅高達(dá)600%多，兩市期間雖有過(guò)回調(diào)，但是沒有阻擋牛市的步伐。中國(guó)股市在2007年成為全球漲幅最大的市場(chǎng)。

我在網(wǎng)上找到這期間漲幅比較靠前的股票，這些資料是由網(wǎng)友或者股民統(tǒng)計(jì)出來(lái)的。

股票代碼滬深A(yù)股股票最大漲幅

600150中國(guó)船舶4884.437%

600739遼寧成大3464.841%

600497馳宏鋅鍺3206.005%

000568瀘州老窖2975.041%

600109國(guó)金證券2816.625%

000718蘇寧環(huán)球2759.223%

600550天威保變2731.384%

600331宏達(dá)股份2671.890%

002024蘇寧電器2621.475%

000623吉林敖東2512.698%

600517置信電氣2330.041%

600456寶鈦股份2229.124%

000887中鼎股份2223.372%

600489中金黃金2175.520%

000878云南銅業(yè)2129.050%

600030中信證券2053.583%

600629棱光實(shí)業(yè)2037.922%

600519貴州茅臺(tái)1962.162%

600685廣船國(guó)際1918.645%

000527美的電器1893.701%

在這些表現(xiàn)優(yōu)異的股票中，有不少股票是由于資產(chǎn)重組、整體上市或者借殼上市等利好消息出現(xiàn)暴漲，如中國(guó)船舶、國(guó)金證券、蘇寧環(huán)球，這類股票我們很難捕捉，因?yàn)槲覀兏緵]有依據(jù)確定哪間公司未來(lái)是否會(huì)重組或者借殼。

不過(guò)，除了上面說(shuō)的股票之外，我們依然可以用巴菲特的價(jià)值投資理論解釋。安全邊際理論表明，應(yīng)該購(gòu)買那些優(yōu)秀的并且內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估的股票，在2005年時(shí)就是我們應(yīng)該購(gòu)買股票的最佳時(shí)間，因?yàn)楣墒欣镉泻芏鄡?yōu)秀的、內(nèi)在價(jià)值在熊市背景下被嚴(yán)重低估的股票。在上面列舉的股票中，瀘州老窖、蘇寧電器、中信證券、美的電器等上市公司生產(chǎn)的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)都是優(yōu)秀的，我們?cè)谏钪须S時(shí)可以看到這些公司的身影，它們?cè)谕袠I(yè)內(nèi)有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，公

司有優(yōu)秀的資產(chǎn)。在20005年熊市的時(shí)候，這些公司的內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估，股價(jià)大都位于10元以下，但是它們的業(yè)績(jī)卻有很好的表現(xiàn)，特別在2006、2007年時(shí)，上面列舉的公司的凈利潤(rùn)大都翻了幾番，例如中信證券2006年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24.34億，同比增長(zhǎng)493%，2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)123.88億，同比增長(zhǎng)408%；馳宏鋅鍺2006年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.37億，同比增長(zhǎng)700%，2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.10億，同比增長(zhǎng)26%.。優(yōu)秀的上市公司在牛市里都表現(xiàn)得比其他的股票好。

當(dāng)然，說(shuō)到2007年的牛市，很多投資者會(huì)想到當(dāng)年很多沒有價(jià)值的股票的股價(jià)翻了十倍。比如，ST棱光、ST仁和、ST巨力和**ST金泰，在牛市的大背景下，連年虧損的ST 股被瘋狂的股民炒作，有的十幾個(gè)交易日連續(xù)漲停，再如，杭蕭鋼構(gòu)，在短短幾個(gè)交易月內(nèi)就翻了將近十倍。

但是，這些現(xiàn)象并不能否定價(jià)值投資理論。這些股票只是在短期內(nèi)被失去理性的投資者瘋狂炒作而已，在2007年牛市見頂后，它們的真實(shí)價(jià)值就回歸了。

誠(chéng)然，A股市場(chǎng)的投資者不夠理性，業(yè)績(jī)差的股票經(jīng)常會(huì)遭到炒作，但是，這么多年來(lái)，又有哪幾只股票的平均收益率能超過(guò)云南白藥、伊利股份、雙匯發(fā)展呢？

當(dāng)我們惦記著葡萄的時(shí)候，我們?yōu)槭裁床环磫?wèn)自己，為什么不要蘋果呢？

（6）未來(lái)在何方？

我們注意到，自從2009年中國(guó)股市出現(xiàn)短暫的反彈外，直至現(xiàn)在仍然處于熊市狀態(tài)。以2012年11月的數(shù)據(jù)，上證A股整體市盈率10.47倍，滬深300整體市盈率僅有9.89倍，全部A股（非ST）整體市盈率處于11.56倍的水平。中國(guó)最近進(jìn)行一輪新的股市改革，基本上可以認(rèn)為股市已經(jīng)觸底，很多具有投資價(jià)值并且其內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估的藍(lán)籌股無(wú)人問(wèn)津，但是巴菲特說(shuō)過(guò)“在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪”，難道現(xiàn)在不是出手的時(shí)候嗎？

第五篇：國(guó)際投資學(xué)論文

目錄 摘要：..............................................................1 關(guān)鍵詞：證券投資基金，問(wèn)題，對(duì)策....................................1 緒論：..............................................................1

（一）證券投資基金的發(fā)展歷史....................................1

（二）我國(guó)證券投資基金的運(yùn)作現(xiàn)狀................................1 正文：..............................................................2 一 我國(guó)基金市場(chǎng)發(fā)展中面臨的問(wèn)題................................2(一)基金投資行為存在顯著的羊群效應(yīng)特征.......................2(二)行業(yè)性整體人才匱乏，高端人才流動(dòng)過(guò)于頻繁................2(三)資產(chǎn)配置同質(zhì)化嚴(yán)重，投資風(fēng)格趨同.........................3(四)投資范圍有限，資產(chǎn)管理能力不高...........................4

二、促進(jìn)我國(guó)基金業(yè)健康發(fā)展需要解決的問(wèn)題及對(duì)策.................4(一)我國(guó)現(xiàn)行基金的委托代理問(wèn)題...............................4(二)明確基金托管人的監(jiān)督職責(zé).................................4(三)建立基金管理人市場(chǎng).......................................5(四)發(fā)展公司型基金...........................................5 結(jié)論：..............................................................5 參考文獻(xiàn)：..........................................................6

我國(guó)證券投資基金的現(xiàn)存問(wèn)題與對(duì)策 摘要：

本文對(duì)我國(guó)證券投資基金總體發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了介紹,認(rèn)為證券投資基金的發(fā)展有利于我國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí),對(duì)制約我國(guó)證券投資基金健康發(fā)展的一些重要問(wèn)題進(jìn)行了分析,著重指出基金的治理結(jié)構(gòu)等問(wèn)題是影響我國(guó)證券投資基金發(fā)展的主要問(wèn)題,并對(duì)促進(jìn)我國(guó)證券投資基金發(fā)展提出了政策建議。

關(guān)鍵詞：證券投資基金，問(wèn)題，對(duì)策 緒論：

證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。證券投資基金發(fā)展到今天，已經(jīng)成為一種重要的投資渠道和理財(cái)工具。它是隨著股票和債券市場(chǎng)的不斷發(fā)展而產(chǎn)生的。

（一）證券投資基金的發(fā)展歷史

我國(guó)投資基金起步于20 世紀(jì)90 年代初期。1992 一1997 年，由中國(guó)人民銀行及其各地分行批準(zhǔn)設(shè)立的投資基金及基金類受益券被稱為“老基金”，此時(shí)的基金規(guī)模很小，運(yùn)作也很不規(guī)范，而且，絕大部分基金都不是純粹意義上的證券投資基金，因此，在理論界通常把“新基金”才視為我國(guó)投資基金的起源，即把1998 年作為我國(guó)投資基金的元年。1997 年11月14 日，《證券投資基金管理暫行辦法》為中國(guó)證券投資基金的發(fā)展奠定了基本的法制基礎(chǔ)。此后發(fā)行的基金被稱為“新基金”。1998 年3 月，“基金開元”和“基金金泰”的發(fā)行與設(shè)立，標(biāo)志著我國(guó)投資基金進(jìn)入規(guī)范化發(fā)展時(shí)期。

（二）我國(guó)證券投資基金的運(yùn)作現(xiàn)狀

我國(guó)證券投資基金快速發(fā)展，管理規(guī)模不斷擴(kuò)大，已經(jīng)積累了一定的集合資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，基金品種也在不斷豐富和完善。中國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾年的調(diào)整，市場(chǎng)進(jìn)入了機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代，以基金為主的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)成為市場(chǎng)的新生代力量，其管理能力和經(jīng)驗(yàn)的沉淀和積累、管理資產(chǎn)的市場(chǎng)份額比重增大，以及其投資文化在市場(chǎng)中顯示的“示范效應(yīng)”，使得證券投資基金已經(jīng)在中國(guó)的資本市場(chǎng) 1

上基本確立了“市場(chǎng)中堅(jiān)力量”的地位。

我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)目前還處于相對(duì)失衡的階段，有效的流動(dòng)機(jī)制的欠缺難以達(dá)到社會(huì)資源的最優(yōu)配置?，F(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)都初具規(guī)模，但是市場(chǎng)規(guī)范化程度、制度建設(shè)的相對(duì)落后都將制約資本的合理流動(dòng)。改善這樣的狀況并不是一朝一夕能夠?qū)崿F(xiàn)，但證券投資基金作為專業(yè)性、代理性的機(jī)構(gòu)投資者，發(fā)揮著證券市場(chǎng)和社會(huì)資金的橋梁作用，應(yīng)該能夠承擔(dān)分流儲(chǔ)蓄，促動(dòng)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的歷史性重任。

正文：

一 我國(guó)基金市場(chǎng)發(fā)展中面臨的問(wèn)題

隨著我國(guó)證券投資基金業(yè)的快速發(fā)展，其在樹立正確的市場(chǎng)投資理念、抑制投機(jī)氣氛、改善證券市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)、配置金融資源、促進(jìn)金融制度創(chuàng)新和金融工具多元化等方面展現(xiàn)了積極的作用。然而，由于我國(guó)證券投資基金發(fā)展的時(shí)間較短，行業(yè)整體仍存在如下一系列問(wèn)題：

(一)基金投資行為存在顯著的羊群效應(yīng)特征

基金作為機(jī)構(gòu)投資者參與市場(chǎng)，有助于市場(chǎng)的擴(kuò)展、深化和相對(duì)穩(wěn)定。但在另一方面，基金在市場(chǎng)的運(yùn)作中也會(huì)產(chǎn)生出某種負(fù)面效應(yīng)：其中最為典型的就是基金的“羊群效應(yīng)”。所謂羊群效應(yīng)，就是指?jìng)€(gè)體跟隨“市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者”發(fā)出的信號(hào)進(jìn)行操作：造成市場(chǎng)一個(gè)時(shí)期價(jià)格和收益率的漲跌將趨向于加強(qiáng)下一個(gè)時(shí)期價(jià)格和收益率的漲跌，甚至導(dǎo)致“過(guò)度波動(dòng)”等現(xiàn)象的出現(xiàn)。

在這種效應(yīng)的作用下，市場(chǎng)正常的運(yùn)行秩序受到影響，同時(shí)也會(huì)破壞基金的創(chuàng)新機(jī)制而導(dǎo)致整個(gè)基金行業(yè)的平庸化，影響基金資源優(yōu)化配置效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)和整個(gè)基金業(yè)的發(fā)展；隨著基金力量的不斷增強(qiáng)，“羊群效應(yīng)”的破壞作用會(huì)更加巨大。所以，如何避免或減弱基金“羊群效應(yīng)”的產(chǎn)生，是基金業(yè)發(fā)展中應(yīng)該重視的問(wèn)題。

(二)行業(yè)性整體人才匱乏，高端人才流動(dòng)過(guò)于頻繁

我國(guó)基金業(yè)的快速發(fā)展使得基金業(yè)人才緊缺，導(dǎo)致了基金管理人員的頻繁流動(dòng)。截至2007年底，全年共發(fā)生了353起基金經(jīng)理變動(dòng)公告，較2006年增加了96%。171只基金刊登了基金經(jīng)理離職的公告，占總基金數(shù)的46%。其中股票型基 2

金85起，離職比例達(dá)47%；混合型基金57起，離職比例達(dá)57.6%。在離職名單中，不乏一些投資總監(jiān)或明星基金經(jīng)理。不僅如此，據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國(guó)基金經(jīng)理的平均任職期限不到一年，而美國(guó)基金經(jīng)理的平均任職期限為5年。截至2007年年底，共有10只基金刊登了同一基金經(jīng)理的任職與離職公告，其中，任期最短的基金經(jīng)理僅在任3個(gè)月?；饦I(yè)人才的快速流動(dòng)直接影響基金的投資業(yè)績(jī)，影響基金業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

此外，基金經(jīng)理的培養(yǎng)期被大大縮短，低齡化和淺閱歷現(xiàn)象明顯?；鸾?jīng)理的成長(zhǎng)必須要經(jīng)歷助理研究員、研究員、基金經(jīng)理助理等崗位，因此需要相當(dāng)長(zhǎng)的培養(yǎng)期，才能真正成為專業(yè)知識(shí)扎實(shí)、經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理。通常情況下，美國(guó)對(duì)基金經(jīng)理的培養(yǎng)期需要12年以上，基金經(jīng)理平均年齡超過(guò)40歲，很多公募基金經(jīng)理、對(duì)；中基金經(jīng)理皆有從事多種行業(yè)的任職經(jīng)歷。

最近兩年，由于國(guó)內(nèi)基金業(yè)人才相對(duì)匱乏，導(dǎo)致基金經(jīng)理的培養(yǎng)期被大大縮短，只有大約5年時(shí)間，大量年輕的基金經(jīng)理被“拔苗助長(zhǎng)”地迅速推到前臺(tái)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前基金經(jīng)理隊(duì)伍中30歲以下(不包含30歲)的基金經(jīng)理已經(jīng)超過(guò)了10位。基金經(jīng)理往往是從象牙塔直奔投資崗位，缺乏從事實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)歷，也缺乏扎實(shí)的公司基本面研究功底，這常常讓很多基金經(jīng)理看不到企業(yè)盈利的靈魂。國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理年輕化、從業(yè)經(jīng)歷淺等問(wèn)題已經(jīng)成為制約基金業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題之一。

(三)資產(chǎn)配置同質(zhì)化嚴(yán)重，投資風(fēng)格趨同

現(xiàn)有的開放式基金雖然在契約中有平衡型、成長(zhǎng)型和價(jià)值型的區(qū)分，但實(shí)際運(yùn)作中受證券市場(chǎng)大環(huán)境的限制，各類基金的資產(chǎn)配置、品種選擇的空間不大，具體運(yùn)作策略也沒有大的差別，各種不同類型基金的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)雷同。

由于我國(guó)當(dāng)前股票型基金占基金總規(guī)模的比重過(guò)大，而市場(chǎng)上只有一小部分上市公司具備長(zhǎng)期的盈利能力，因此股票型基金的持股結(jié)構(gòu)高度重合。例如，觀察2007年三個(gè)季度的基金報(bào)告，單只重倉(cāng)股票平均被基金持有數(shù)量由2007年一季度的10只到2季度的44.79只，再發(fā)展到三季度的51.12只。這反映了2007年隨著市場(chǎng)估值升高、大盤藍(lán)籌股成為市場(chǎng)主流，基金趨于通過(guò)抱團(tuán)取暖規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)獲取平均收益。雖然抱團(tuán)取暖的投資策略給部分基金帶來(lái)較好的投資效果，但在市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，這將使得基金間展開博弈，可能引發(fā)相互廝殺，從而導(dǎo)致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水，甚至可能導(dǎo)致基金行業(yè)面臨流動(dòng)性危機(jī)。

(四)投資范圍有限，資產(chǎn)管理能力不高

目前我國(guó)的金融市場(chǎng)還不是十分發(fā)達(dá)，金融產(chǎn)品單一，基金可選擇的對(duì)象只有股票、國(guó)債等少數(shù)幾類，而且由于我國(guó)上市公司的股利發(fā)放數(shù)量較少，基金的收益主要依靠資本利得而不是紅利，基金管理人在選擇股票時(shí)往往傾向于少數(shù)能獲得資本利得的股票。這樣一來(lái)，本已有限的投資范圍就更小了，使多元化投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的投資理念無(wú)法得到較好的貫徹執(zhí)行。同時(shí)，股票市場(chǎng)沒有如期貨、期權(quán)、掉期等衍生工具，并且市場(chǎng)缺乏做空機(jī)制，資金只能通過(guò)單向做多來(lái)獲取收益，這制約了基金公司在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的能力，導(dǎo)致其組合投資管理手段有限，無(wú)法充分顯示出專業(yè)投資人相對(duì)普通投資者的比較優(yōu)勢(shì)。一旦影響證券市場(chǎng)的利率、貨幣供給等外部因素發(fā)生變化，導(dǎo)致市場(chǎng)行情下跌，基金所持有的資產(chǎn)必然隨之縮減，使基金投資者遭受巨大損失。

二、促進(jìn)我國(guó)基金業(yè)健康發(fā)展需要解決的問(wèn)題及對(duì)策

(一)我國(guó)現(xiàn)行基金的委托代理問(wèn)題

為促進(jìn)基金業(yè)的健康發(fā)展,首先要解決基金的委托代理問(wèn)題,即控制基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn),強(qiáng)化基金持有人的監(jiān)督權(quán)。可以通過(guò)以下途徑:設(shè)立持有人大會(huì)常設(shè)機(jī)構(gòu);代表基金份額持有人選擇基金管理人;取代基金管理人,和基金托管人簽署有關(guān)的基金契約;對(duì)基金管理人對(duì)基金財(cái)產(chǎn)的運(yùn)作和基金托管人管理進(jìn)行監(jiān)督;可以建議基金份額持有人大會(huì)更換基金管理人或基金托管人;聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)該基金賬戶進(jìn)行審計(jì)和聘請(qǐng)律師事務(wù)所對(duì)基金管理人和基金托管人的行為發(fā)表法律意見等措施來(lái)解決。由于基金管理公司的獨(dú)立董事只對(duì)基金管理公司負(fù)責(zé),并不代表基金持有人的利益,因此在我國(guó)尚沒有公司型基金的情況下,必須對(duì)現(xiàn)行的獨(dú)立董事制度進(jìn)行變革。

(二)明確基金托管人的監(jiān)督職責(zé)

基金托管人的監(jiān)督職責(zé)最有效的辦法就是改變我國(guó)的基金托管人選擇方法,將托管人的選擇權(quán)直接交到基金持有人手中,真正讓托管人成為持有人的代理人去監(jiān)督基金管理人。在設(shè)立基金持有人代表大會(huì)常設(shè)機(jī)構(gòu)后,這一問(wèn)題可以獲得解決。同時(shí),應(yīng)降低我國(guó)的基金托管費(fèi)率。目前,美國(guó)基金的托管費(fèi)在0.1%至0.2%之間,德國(guó)僅為0.04% ,而我國(guó)目前托管費(fèi)在0.175%至0.25%之間,明顯高于國(guó)際水平。托管銀行在巨大利益的誘惑下,會(huì)放松其監(jiān)管職能。因此,建議盡快發(fā)展托管銀行,通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),降低現(xiàn)有的托管費(fèi)率。

(三)建立基金管理人市場(chǎng)

證券投資基金是資本市場(chǎng)發(fā)展的產(chǎn)物,它也必須以投資者收益最大化為目的運(yùn)行才能生存和發(fā)展,這就要求在基金管理人選擇方面按照市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來(lái)運(yùn)行,通過(guò)市場(chǎng)選擇來(lái)確認(rèn)。因此,應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步規(guī)范基金管理人資格條件。我國(guó)目前在作為基金管理人的基金管理公司任職條件上,只在注冊(cè)資本金、股東結(jié)構(gòu)、人員構(gòu)成、內(nèi)控制度等硬指標(biāo)方面作了規(guī)定,而對(duì)其管理能力等軟指標(biāo)卻沒有規(guī)定。這不利于基金管理人的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),因此應(yīng)進(jìn)一步健全基金管理人績(jī)效考核指標(biāo)體系。同時(shí),應(yīng)規(guī)定基金在較長(zhǎng)時(shí)期效益低下的情況下,其管理人不能發(fā)起設(shè)立新的基金。當(dāng)基金長(zhǎng)期管理不善時(shí),要強(qiáng)制向其他優(yōu)秀的基金管理人轉(zhuǎn)移,這樣有利于基金管理公司的競(jìng)爭(zhēng),也有利于保護(hù)績(jī)效較差基金持有人的利益。

(四)發(fā)展公司型基金

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善,基金市場(chǎng)也逐步成熟,契約型基金的缺點(diǎn)越來(lái)越明顯。因此,發(fā)展公司型基金已經(jīng)成為共識(shí)。目前,大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家都存在契約型基金和公司型基金兩種組織形式,但相當(dāng)數(shù)量的契約型基金正在向公司型基金轉(zhuǎn)化。和契約型基金相比,公司型基金成為獨(dú)立的法人實(shí)體,具有完整的法人治理結(jié)構(gòu),有利于發(fā)揮基金持有人對(duì)基金管理人的監(jiān)督和制約作用,更有利于保護(hù)基金持有人的利益。

結(jié)論：

證券投資基金在運(yùn)作過(guò)程中涵蓋基金管理公司、證券公司、社?；?、保險(xiǎn)公司、銀行、信托投資公司、證券交易所等金融機(jī)構(gòu),涉及股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)等多個(gè)領(lǐng)域,因此投資基金在運(yùn)作過(guò)程中要接受證監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)多頭監(jiān)管。我國(guó)這種分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的金融體制,造成監(jiān)管權(quán)限分散,各監(jiān)管機(jī)構(gòu)間缺乏有效的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一,監(jiān)管效果不理想,與世界目前混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)也不相符,因此需要建立統(tǒng)一、有效的基金監(jiān)管部門,強(qiáng)化基金監(jiān)管,從而促進(jìn)我國(guó)基金業(yè)的健康發(fā)展。

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