第一篇：中國(guó)餐飲行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)分析啟示1-1

餐飲行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)分析啟示

1.選題背景

2.研究目的和研究意義

研究目的研究意義國(guó)內(nèi)外餐飲行業(yè)財(cái)務(wù)分析研究動(dòng)態(tài)國(guó)外研究動(dòng)態(tài)

國(guó)內(nèi)研究動(dòng)態(tài)

國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)綜述

4研究思路和方法

4.1 研究思路

4.2 研究方法

5.論文的可能創(chuàng)新之處

6論文結(jié)構(gòu)

第一章 本文的選題背景，餐飲行業(yè)近20年的高速發(fā)展，

第二篇：上市公司財(cái)務(wù)舞弊案例分析以及啟示

上市公司財(cái)務(wù)舞弊調(diào)研報(bào)告

自從會(huì)計(jì)信息作為公司經(jīng)濟(jì)訊號(hào)的媒介以來(lái)，財(cái)務(wù)舞弊就如影隨形，會(huì)計(jì)史上從來(lái)不缺乏重大的財(cái)務(wù)舞弊案件，這也是促使了會(huì)計(jì)界對(duì)財(cái)務(wù)舞弊進(jìn)行不斷的研究和探索，成為催生和完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)準(zhǔn)則的動(dòng)力。我國(guó)的資本市場(chǎng)從無(wú)到有，到飛速發(fā)展，雖然在信息披露、會(huì)計(jì)規(guī)范體系、公司治理結(jié)構(gòu)以及證券監(jiān)管等方面有了很大的改善，但是證券市場(chǎng)信息披露的現(xiàn)狀仍然不容樂(lè)觀，一些公司尚會(huì)利用各種舞弊手段粉飾會(huì)計(jì)信息，降低了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，甚至影響到資本市場(chǎng)的正常健康發(fā)展。

一、案例：

黃山旅游2005年4月20日發(fā)布公告稱：2002年，本公司為避免計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對(duì)利潤(rùn)的影響，委托黃山旅游集團(tuán)有限公司從銀行貸款3,700萬(wàn)元并匯入黃山市萬(wàn)廈房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司和黃山市遠(yuǎn)卓投資管理公司賬戶，由兩公司購(gòu)買(mǎi)本公司擁有的黃山市體育館及股份大道廣告經(jīng)營(yíng)權(quán)，本公司又將收到的轉(zhuǎn)讓款歸還黃山旅游集團(tuán)有限公司，從而構(gòu)成不當(dāng)資產(chǎn)交易；2002年本公司投入4,400萬(wàn)元用于證券投資，截至2004年3月全部股票處置后，實(shí)際虧損18,522,716.76元。本公司2002年、2003年未如實(shí)核算和反映該證券投資及損益情況。

黃山旅游2004年報(bào)顯示，2002年凈利潤(rùn)調(diào)整前是5,649萬(wàn)元，調(diào)整后是2,793萬(wàn)元；2003年凈利潤(rùn)調(diào)整前是-6,121萬(wàn)元，調(diào)整后是-4,147萬(wàn)元。很明顯，該公司2002年有故意隱瞞虧損之嫌，包括故意少計(jì)廣告權(quán)損失3,700萬(wàn)元和少計(jì)股票投資損失2,073萬(wàn)元，這個(gè)差錯(cuò)不管是從金額或性質(zhì)看都是非常嚴(yán)重的。

實(shí)際上，黃山旅游可能還存在其他資產(chǎn)安全問(wèn)題。2002年末，該公司貨幣資金余額26,135萬(wàn)元，其中定期存款21,089萬(wàn)元；2003年末貨幣資金余額18,906萬(wàn)元，其中定期存款2,283萬(wàn)元；2004年末貨幣資金余額是30,104萬(wàn)元，其中定期存款是13,333萬(wàn)元；2005年半年報(bào)期末貨幣資金余額是32,940萬(wàn)元，其中定期存款是11,293萬(wàn)元，歷年來(lái)定期存款都沒(méi)有作質(zhì)押之用；而與此同時(shí)，2005年半年報(bào)還掛著“其它應(yīng)付款”10,673萬(wàn)元，這些欠款多為欠關(guān)聯(lián)方，為何關(guān)聯(lián)方不向黃山旅游索取欠款，還是黃山旅游有意隱瞞利潤(rùn)？黃山旅游為何2002、2003年都多計(jì)生活服務(wù)費(fèi)540萬(wàn)元，是不是為了沖抵大股東3,700萬(wàn)元的損失，還是基于其他原因？

二、上市公司財(cái)務(wù)舞弊的分析

1、道德品質(zhì)

財(cái)務(wù)舞弊行為不僅僅是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其背后是深層的道德倫理的扭曲。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，個(gè)人主義、利己主義、拜金主義等思想開(kāi)始膨脹，財(cái)務(wù)舞弊行為人在貪婪的驅(qū)使下為了自身利益而失去誠(chéng)信。財(cái)務(wù)舞弊行為人道德品質(zhì)的淪喪是財(cái)務(wù)舞弊發(fā)生的助燃器。如2006年在科龍案庭審時(shí)顧雛軍鼓吹熊市造假無(wú)罪，說(shuō)什么即便存在虛假出資，這種虛假出資也沒(méi)有對(duì)其他人造成損害，即便財(cái)會(huì)報(bào)告虛假，但科龍股價(jià)在公布被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查后只下跌了三天就恢復(fù)到了公告前的水平，并沒(méi)有給股民造成太大損失。科龍股價(jià)從2002年起就持續(xù)下跌，而同期中國(guó)股市也在持續(xù)下跌，這和科龍的財(cái)務(wù)報(bào)告虛假?zèng)]有關(guān)系，所以不應(yīng)該定他的罪。從這些言語(yǔ)中不難看出舞弊者扭曲的倫理標(biāo)準(zhǔn)。

2、動(dòng)機(jī)

（1)業(yè)績(jī)承諾 在股權(quán)分置體制改革中，有許多上市公司為了股改成功，在股改中對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行了承諾，或承諾凈利潤(rùn)指標(biāo)，或承諾凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，還有承諾分紅指標(biāo)的，如果沒(méi)有完成指標(biāo)，大股東就要根據(jù)當(dāng)初的約定條件做出相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。在這種壓力下，受大股東影響的上市公司，可能會(huì)采用各種手段“兌現(xiàn)”承諾，避免大股東的損失（2)股權(quán)激勵(lì) 股權(quán)分置改革后，有不少的上市公司實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，還有一些公司也在積極著手實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制可以將公司高管人員的利益與上市公司的利益協(xié)調(diào)起來(lái)，部分解決委托代理問(wèn)題，但是股權(quán)激勵(lì)也有其不可忽視的負(fù)面影響，它會(huì)誘使高管人員過(guò)分關(guān)注股票價(jià)格，尤其在這一輪牛市行情中賺錢(qián)效應(yīng)的影響，促使高管人員出于自身股票期權(quán)價(jià)值的考慮，可能會(huì)采用激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策，甚至進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。（3)證券分析師的盈利預(yù)期 美國(guó)十大財(cái)務(wù)丑聞的一個(gè)誘因就是華爾街分析師的盈利預(yù)期。雖然目前我國(guó)證券分析師盈利預(yù)期對(duì)上市公司的影響遠(yuǎn)沒(méi)有華爾街的分析師巨大，但是證券分析師的分析對(duì)上市公司的影響正在慢慢增強(qiáng)，在目前市場(chǎng)上已經(jīng)有出現(xiàn)因?yàn)樽C券分析師對(duì)公司盈利預(yù)期的變化而影響公司股價(jià)的案例，所以，上市公司為配合分析師的盈利預(yù)期，可能成為財(cái)務(wù)舞弊的誘因。

（4)避免連年虧損和扭虧 我國(guó)對(duì)上市公司的監(jiān)管政策一直是公司財(cái)務(wù)舞弊的壓力所在。上市公司一旦連續(xù)虧損要被特別處理甚至退市，這都會(huì)直接影響公司、管理者、股東、債權(quán)人和其他利益相關(guān)人，因此，公司會(huì)想方設(shè)法避免虧損，或者盡量做到扭虧為盈，保住上市資格。這類(lèi)舞弊案件一直層出不窮，不勝枚舉，最近爆出造假丑聞的瀏陽(yáng)花炮又是一例典型的為避免虧損而進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的案例

三、需警惕的財(cái)務(wù)舞弊手法

借助資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入進(jìn)行渾水摸魚(yú)，股權(quán)分置改革中許多上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組或其母公司（大股東）通過(guò)資產(chǎn)注入來(lái)改善和提高上市公司的盈利能力，這本來(lái)對(duì)于上市公司和廣大投資者是一大福音，許多這類(lèi)上市公司的股票在二級(jí)市場(chǎng)受到熱情的追捧，但是我們必須警惕有些公司和大股東借機(jī)渾水摸魚(yú)，最終受害的只是普通投資者。

如在上市公司財(cái)務(wù)舞弊名單上可謂是赫赫有名的天一科技，2004年就已經(jīng)因?yàn)樵旒賵F(tuán)隊(duì)龐大，名目荒唐，金額巨大而名聲在外。極盡造假之能事的天一科技近期又爆出利用重組造假“扭虧為盈”來(lái)摘帽的丑聞。2005年10月其控股股東平江國(guó)資局將所持99%的黃金公司股權(quán)與天一科技嚴(yán)重虧損的子公司湖南天銀信息產(chǎn)業(yè)有限公司的85%股權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)置換，天一科技稱通過(guò)該項(xiàng)資產(chǎn)重組提高了盈利能力，該公司在2005年和2006年分別為天一科技貢獻(xiàn)了97.8萬(wàn)元和213.5萬(wàn)元的盈利，而天一科技2006年的凈利才272.81萬(wàn)元。意外的是，2007年10月27日公司在《公司治理專項(xiàng)活動(dòng)整改報(bào)告》中披露黃金公司系私人經(jīng)營(yíng)，承包期未到，公司未對(duì)其實(shí)施控制。另外，公司擁有40%股權(quán)取得相對(duì)控股權(quán)的湖南天一金岳礦業(yè)有限公司連采礦權(quán)都未取得，也未辦妥工商登記手續(xù)。而天一科技的股價(jià)從2006年底到2007年8月23日股改停牌時(shí)已經(jīng)上漲了近10倍，看來(lái)又要有一大批投資者遭受巨大損失了。又如亞盛集團(tuán)、東盛科技近期也因?yàn)橥ㄟ^(guò)資產(chǎn)置換提升業(yè)績(jī)而受到媒體的質(zhì)疑。借會(huì)計(jì)政策選擇之便，行財(cái)務(wù)舞弊之實(shí)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)際應(yīng)用很大程度上依賴于會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷，如果會(huì)計(jì)人員沒(méi)有很好的職業(yè)操守，就會(huì)利用會(huì)計(jì)政策選擇的空間進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊，并且在事發(fā)后企圖以會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正輕描淡寫(xiě)蒙混過(guò)關(guān)。新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則給了上市公司更多的會(huì)計(jì)政策選擇空間，如果沒(méi)有很好的約束和發(fā)現(xiàn)機(jī)制，就更容易造成公司借會(huì)計(jì)政策選擇之便，行財(cái)務(wù)舞弊之實(shí)。

四、財(cái)務(wù)舞弊治理約束機(jī)制

財(cái)務(wù)舞弊具有復(fù)雜性、隱蔽性和動(dòng)態(tài)性的特點(diǎn)，治理財(cái)務(wù)舞弊是一個(gè)復(fù)雜的社會(huì)系統(tǒng)工程，不可能一蹴而就，也不可能一勞永逸。財(cái)務(wù)舞弊的治理不能僅僅依靠正式的制度安排，即相關(guān)的經(jīng)濟(jì)制度約束，還要通過(guò)非正式制度的道德倫理建設(shè)來(lái)加以約束。

（一）經(jīng)濟(jì)制度約束 由于信息不對(duì)稱，公司管理層以及大股東擁有信息比較優(yōu)勢(shì)，而中小投資者和債權(quán)人等處于信息劣勢(shì)，在財(cái)務(wù)舞弊中經(jīng)常處于被動(dòng)接受的境地，因此，中央政府必須利用自身?yè)碛械谋┝?yōu)勢(shì)，通過(guò)經(jīng)濟(jì)規(guī)則的制定和裁判，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)舞弊行為。在全流通背景下，隨著財(cái)務(wù)舞弊影響因素的變化，中央政府應(yīng)及時(shí)調(diào)整約束機(jī)制最大限度減少財(cái)務(wù)舞弊的發(fā)生，保護(hù)廣大中小投資者的利益。

1、加強(qiáng)對(duì)上市公司管理層的監(jiān)管 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制部分解決了委托代理問(wèn)題，但是它是一把“雙刃劍”，在施行股權(quán)激勵(lì)后，上市公司管理層會(huì)更加關(guān)注公司股價(jià)和控制權(quán)，在大股東目標(biāo)函數(shù)變化和股權(quán)激勵(lì)的雙重作用下，會(huì)影響高管人員短期經(jīng)營(yíng)行為和財(cái)務(wù)舞弊行為，美國(guó)安然事件就是典型的佐證。因此，股改后應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)上市公司高管的監(jiān)督。首先盡快明確高管人員行為準(zhǔn)則和法定義務(wù)，為責(zé)任追究機(jī)制提供法律依據(jù)；其次加強(qiáng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的監(jiān)管，要求上市公司施行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要以完善的公司治理和內(nèi)部控制為前提，否則不予推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；再次要建立報(bào)酬返還機(jī)制，對(duì)于有違規(guī)的公司高管人員應(yīng)返還其報(bào)酬和不當(dāng)?shù)美?，并加以處罰；最后應(yīng)建立高管職業(yè)操守準(zhǔn)則和誠(chéng)信檔案系統(tǒng)，對(duì)于違規(guī)者施行嚴(yán)厲的相關(guān)行業(yè)和職務(wù)終身禁入的懲罰。

2、加強(qiáng)對(duì)大股東的監(jiān)管 股改后大股東成為最大的流通股股東，在全流通背景下，大股東將可以直接在二級(jí)市場(chǎng)自由買(mǎi)賣(mài)股票，大股東可能會(huì)利用其資金和信息優(yōu)勢(shì)，協(xié)同公司高層通過(guò)財(cái)務(wù)舞弊、內(nèi)部交易等行為操縱股價(jià)，從而獲得巨額利益。因此，股權(quán)分置改革后更應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)大股東的監(jiān)管。首先，應(yīng)對(duì)上市公司及其控股股東進(jìn)行大規(guī)模、全方位、深層次、形式多樣的培訓(xùn)活動(dòng)，切實(shí)將培訓(xùn)教育、防范引導(dǎo)作為一項(xiàng)重要的、長(zhǎng)期的監(jiān)管措施，構(gòu)建良好的引導(dǎo)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管與培訓(xùn)結(jié)合，培訓(xùn)與教育結(jié)合，防范與治理結(jié)合。其次，加快制定出臺(tái)規(guī)范控股股東行為及實(shí)際控制人行為的相關(guān)準(zhǔn)則，引導(dǎo)、規(guī)范控股股東和實(shí)際控制人的行為。對(duì)控股股東出現(xiàn)的不規(guī)范行為，要記入誠(chéng)信檔案，并實(shí)行公開(kāi)曝光，對(duì)國(guó)有控股股東將不定期地向人事、組織部門(mén)，紀(jì)律監(jiān)察部門(mén)及相關(guān)主管部門(mén)進(jìn)行通報(bào)，構(gòu)筑綜合治理、共同治理的新格局。

3、加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)和執(zhí)行效果的監(jiān)管加強(qiáng)內(nèi)部控制制度已經(jīng)是老生常談了，但是縱觀所有的財(cái)務(wù)舞弊案件中的上市公司，其內(nèi)部控制制度不是漏洞百出，就是形同虛設(shè)?！坝锌貏t強(qiáng)，失控則弱，無(wú)控則亂，不控則敗”。要有效防范財(cái)務(wù)舞弊行為的發(fā)生，還是需要內(nèi)部控制這道基本的“防火墻”發(fā)揮重要作用。所以，應(yīng)該將內(nèi)部控制建設(shè)提升到強(qiáng)制規(guī)范的層面，并且要建立有效的實(shí)施保障機(jī)制，將內(nèi)部控制的制定和實(shí)施效果作為上市公司評(píng)價(jià)體系的一個(gè)重要指標(biāo)，甚至可以作為首要評(píng)價(jià)指標(biāo)，以督促上市公司自覺(jué)執(zhí)行內(nèi)部控制制度。

4、加強(qiáng)民間輿論監(jiān)督，建立起多層次的監(jiān)管體系近年對(duì)于上市公司的監(jiān)管不僅有證監(jiān)會(huì)等原有監(jiān)督機(jī)構(gòu)，更可喜的是社會(huì)民間組織和個(gè)人以及媒體都積極參與到監(jiān)督中來(lái)，大大增加了上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為被發(fā)現(xiàn)的可能，如近年影響較大的“上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)舞弊研究中心”和申草等，通過(guò)他們的研究，不斷地對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)信息提出了質(zhì)疑，大大增加了財(cái)務(wù)舞弊行為暴露的可能。政府應(yīng)該支持和保護(hù)這種來(lái)自民間的自覺(jué)行為，把它作為政府監(jiān)管的有效補(bǔ)充，建立起多層次的監(jiān)管體系。

第三篇：餐飲行業(yè)上市分析

對(duì)于食客來(lái)說(shuō)，飯館就是吃飯的地方，好吃就行，但對(duì)于那些飯館的老板來(lái)講，好不好吃暫且不論，能賺錢(qián)才是王道。剛過(guò)去的春節(jié)本是餐飲行業(yè)的一場(chǎng)“盛宴”，但一些企業(yè)卻高興不起來(lái)--由于去年中國(guó)證監(jiān)會(huì)將A股擬上市餐飲企業(yè)利潤(rùn)門(mén)檻從3000萬(wàn)元提高到5000萬(wàn)元。

剛過(guò)去的春節(jié)本是餐飲行業(yè)的一場(chǎng)“盛宴”，但一些企業(yè)卻高興不起來(lái)——由于去年中國(guó)證監(jiān)會(huì)將A股擬上市餐飲企業(yè)利潤(rùn)門(mén)檻從3000萬(wàn)元提高到5000萬(wàn)元，并對(duì)企業(yè)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)、盈利水平提出了更高的要求，今年1月底俏江南等多家餐飲企業(yè)的上市計(jì)劃被迫擱置。除了在資本市場(chǎng)境遇不佳，年后大量的員工流動(dòng)問(wèn)題，也給餐飲企業(yè)帶來(lái)了困擾?！胺?wù)員流動(dòng)性大，招人難，更不用說(shuō)培養(yǎng)管理型人才了?！毙录悠卖浯洳惋嫾瘓F(tuán)主席葉耀東近日向記者坦言，跨區(qū)域的餐飲式管理所面臨的最大挑戰(zhàn)除了不斷上漲的租金，還有日益高企的人力成本。

在經(jīng)營(yíng)壓力不斷增大和人才稀缺的情況下，餐飲連鎖企業(yè)如何打造高端管理？管理標(biāo)準(zhǔn)化難題

“十二五”期間，我國(guó)將形成正常的工資增長(zhǎng)機(jī)制，最低工資標(biāo)準(zhǔn)年均增長(zhǎng)13%以上，絕大多數(shù)地區(qū)最低工資標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到當(dāng)?shù)爻擎?zhèn)從業(yè)人員平均工資的40%以上?！斑@給服務(wù)行業(yè)，尤其是餐飲行業(yè)帶來(lái)極大影響，原本低成本的勞動(dòng)力，價(jià)格正在攀升?！币幻辉竿嘎缎彰馁Y深投資人士告訴記者。以餐飲企業(yè)避風(fēng)塘為例，2011年其招聘服務(wù)員的薪資在1400元～1500元之間，而今年該企業(yè)薪資調(diào)整為1600元～1800元，但到目前為止也并沒(méi)有招滿員工。從餐飲企業(yè)一線的反饋來(lái)看，人才市場(chǎng)依然展現(xiàn)出“供不應(yīng)求”的局面。究其原因，上海市餐飲行業(yè)協(xié)會(huì)人力資源服務(wù)中心主任張維聰認(rèn)為，雖然薪資不斷提高，但餐飲業(yè)的工資水平比起其他行業(yè)來(lái)說(shuō)沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。

工資在漲，流動(dòng)率卻并沒(méi)有下降，而且員工培訓(xùn)等管理成本也在上升。同時(shí)，連鎖餐飲企業(yè)在擴(kuò)張中暴露出來(lái)的問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，其中，以時(shí)尚高端著稱的俏江南較為典型。

有業(yè)內(nèi)人士指出，俏江南以特許經(jīng)營(yíng)的方式招募加盟，但實(shí)際上并沒(méi)有系統(tǒng)的控制方案，從原料到菜系、從經(jīng)營(yíng)到管理、從選址到監(jiān)控，俏江南都沒(méi)有統(tǒng)一路徑。“從規(guī)模復(fù)制的標(biāo)準(zhǔn)看，俏江南規(guī)范得不夠，IT管理平臺(tái)偏弱，有些流程無(wú)法通過(guò)系統(tǒng)保證，就必須依賴人。”一位不愿透露姓名的咨詢管理公司高管表示，俏江南有50多個(gè)門(mén)店，7000多名員工，400來(lái)

道菜，管理資料可能多達(dá)幾萬(wàn)份，“當(dāng)進(jìn)一步擴(kuò)張時(shí)，其信息流和人流的復(fù)雜性就會(huì)呈幾何數(shù)增長(zhǎng)，如果管理能力跟不上，很難保證不出差錯(cuò)?！?/p>

從事餐飲管理逾20年的葉耀東對(duì)此深有感觸。葉耀東認(rèn)為，大多餐飲企業(yè)都是以最低工資標(biāo)準(zhǔn)招錄員工，但若企業(yè)要形成一定的規(guī)模，就必須實(shí)現(xiàn)管理標(biāo)準(zhǔn)化，需要從普通服務(wù)員中培養(yǎng)一批管理骨干?！胺?wù)員未來(lái)的職能可能并不只是端茶送水這么簡(jiǎn)單，也具有成長(zhǎng)性。比如現(xiàn)在很多企業(yè)都進(jìn)行了烹飪技術(shù)革新，即借助先進(jìn)的烹飪?cè)O(shè)備，減少人為控制環(huán)節(jié)，達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)化、流程化的運(yùn)作模式，這樣“無(wú)廚師”操作的后臺(tái)加工就需要特定的服務(wù)員進(jìn)行監(jiān)控。“短工化趨勢(shì)勢(shì)必會(huì)影響餐飲企業(yè)員工的標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程?，F(xiàn)在的解決方法一方面是用企業(yè)文化來(lái)吸引員工，還有一方面就是堅(jiān)持更大的人力投入，有時(shí)要抱著不惜?為別人做嫁衣?的精神。”葉耀東說(shuō)。

擴(kuò)張資金承壓

管理模式不明朗化，外加高企的成本所導(dǎo)致的利潤(rùn)不確定，餐飲企業(yè)IPO的受阻不無(wú)原因。

博蓋咨詢總經(jīng)理高劍鋒認(rèn)為，相對(duì)于其他行業(yè)，餐飲業(yè)的龍頭多是民營(yíng)企業(yè)，往往在財(cái)務(wù)制度和現(xiàn)代化管理方面存在疏漏。

目前，內(nèi)地餐飲行業(yè)只有不到10家上市公司，其中在A股上市的僅西安飲食，全聚德、湘鄂情3家，另有小肥羊(已退市)、味千拉面、名軒控股在H股上市，以及在紐交所上市的鄉(xiāng)村基等。屈指可數(shù)的餐飲業(yè)上市公司數(shù)量，與行業(yè)2萬(wàn)億元的產(chǎn)值規(guī)模極不匹配。

“未來(lái)大型中餐企業(yè)在下一步擴(kuò)張時(shí)將面臨巨大的資金缺口?！鄙虾Ｕ?jiàn)品牌管理顧問(wèn)有限公司首席執(zhí)行官崔洪波認(rèn)為，餐飲企業(yè)融資需求非常大，不連鎖不擴(kuò)張就不能形成規(guī)模，然而每開(kāi)一家新店前期的成本巨大，可能需要3到5家已建成店的利潤(rùn)來(lái)養(yǎng)，而這個(gè)回收周期往往長(zhǎng)達(dá)1到2年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，“這也是為什么中餐企業(yè)大多做不大的原因之一，資金周轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái)，只靠自我滾動(dòng)式的發(fā)展無(wú)法實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張?！?/p>

上市受阻也令資本對(duì)餐飲行業(yè)的態(tài)度產(chǎn)生了變化。深圳達(dá)晨創(chuàng)投北京公司總經(jīng)理宴小平認(rèn)為，由于證監(jiān)會(huì)對(duì)上市餐飲企業(yè)的員工社保、成本控制等的嚴(yán)格規(guī)范，使得企業(yè)管理成本上升，開(kāi)店速度、毛利率等都將受到影響。相比湘粵情、俏江南這類(lèi)中式正餐企業(yè)，投資圈對(duì)于快餐企業(yè)熱情不減，“相比較高端餐飲較多涉及的公款消費(fèi)、標(biāo)準(zhǔn)化和可復(fù)制性難題，定位平民大眾消費(fèi)、標(biāo)準(zhǔn)化程度較高、復(fù)制性較強(qiáng)的中式快餐企業(yè)仍得到資本一如既往的支持。”

行業(yè)并購(gòu)或成趨勢(shì)

如果缺少了資本的支持，企業(yè)擴(kuò)張無(wú)門(mén)，中國(guó)的餐飲企業(yè)的出路在哪里？

2月初，“火鍋第一股”小肥羊在港交所摘牌退市，西式連鎖餐飲巨頭百勝集團(tuán)全面接手小肥羊的運(yùn)營(yíng)。業(yè)內(nèi)有不少人士認(rèn)為，未來(lái)一到兩年，中餐行業(yè)之間的并購(gòu)行為可能將頻繁發(fā)生。

“我們非常希望看到百勝進(jìn)入后，為中餐行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化操作帶來(lái)一些改進(jìn)。比如中餐企業(yè)多采用分區(qū)采購(gòu)，導(dǎo)致成本難以控制，此外中餐企業(yè)更依賴分市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)策略，更多靠經(jīng)驗(yàn)、靠當(dāng)?shù)貐^(qū)域主管的能力；而百勝是靠系統(tǒng)制勝，總部管理能力掌控全國(guó)市場(chǎng)。百勝進(jìn)入小肥羊后，我們想知道能否將統(tǒng)一采購(gòu)體系、總部系統(tǒng)管理能力嫁接到中餐企業(yè)上來(lái)，以及如何做到這種嫁接?！蹦硣?guó)內(nèi)知名火鍋品牌高管在談及被收購(gòu)后的小肥羊管理策略時(shí)表示。此外，業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，百勝還可能給小肥羊帶來(lái)品牌的協(xié)同效應(yīng)。

“近年來(lái)，百勝越來(lái)越多地執(zhí)行共同開(kāi)店策略，比如在機(jī)場(chǎng)，肯德基和東方既白都是共享店堂。小肥羊加入百勝后，可能也會(huì)隨百勝旗下品牌進(jìn)入一些商業(yè)地產(chǎn)，這樣一來(lái)，其租金、店面規(guī)模、位置等談判能力將不可同日而語(yǔ)。”魏柯咨詢管理公司總經(jīng)理陳佳宋對(duì)記者表示。

在崔洪波看來(lái)，百勝入主后，可以為小肥羊提供很多共享資源，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。然而，小肥羊的“洋化”是否可以被其他餐飲企業(yè)復(fù)制？

對(duì)此，正略鈞策管理咨詢公司合伙人付志勇認(rèn)為，不同餐飲企業(yè)所面臨的問(wèn)題均有不同，需要區(qū)別對(duì)待?！叭缜谓蠘O其注重裝修的時(shí)尚感，主打川菜并結(jié)合養(yǎng)生與文化概念進(jìn)行創(chuàng)新，但它最大的問(wèn)題在于，規(guī)?；c連鎖化擴(kuò)張后，內(nèi)部管理跟不上，菜品與裝修新鮮感退卻，但價(jià)格依然很高。”

付志勇又拿海底撈舉例說(shuō)，“海底撈的發(fā)展模式在于創(chuàng)新服務(wù)，火鍋從本質(zhì)上很難在菜品上獲得核心競(jìng)爭(zhēng)能力，裝修、服務(wù)與性價(jià)比就成為大眾選擇的關(guān)鍵。海底撈定位于中端川派火鍋，簡(jiǎn)約的裝修風(fēng)格、卓越的服務(wù)水平、較有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格，帶來(lái)企業(yè)的快速發(fā)展，但問(wèn)題在于依托服務(wù)進(jìn)行擴(kuò)張的模式不可持續(xù)，當(dāng)服務(wù)疲勞、口味淡化、管理弱化時(shí)，海底撈也開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)面消息，發(fā)展模式的瓶頸也開(kāi)始顯現(xiàn)。”

付志勇表示，未來(lái)，信息化建設(shè)將是支撐企業(yè)快速發(fā)展的重要支撐?！皹I(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，快速與規(guī)?；l(fā)展是搶占市場(chǎng)空白與構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘的最佳方式。為了支撐企業(yè)快速發(fā)展形成規(guī)模，連鎖化經(jīng)營(yíng)與精細(xì)化管理就成為首選，而信息化則是連鎖化經(jīng)營(yíng)與精細(xì)化經(jīng)營(yíng)重要的支持能力之一?！?/p>

行業(yè)投資降至冰點(diǎn)

“在2011年，針對(duì)餐飲行業(yè)的投資降到了冰點(diǎn)?！鼻笆鐾顿Y行業(yè)人士表示，據(jù)他了解，2011年全年，餐飲行業(yè)僅有唐宮中國(guó)獲得蘭馨亞洲600萬(wàn)美元的投資。無(wú)論是投資筆數(shù)還是金額，均降至冰點(diǎn)，而且暫時(shí)還看不出在2012年是否會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

2008年可被視做餐飲業(yè)投資的黃金年，俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等都是在這一年獲得VC、PE的資本注入。但到了2009年，隨著監(jiān)管部門(mén)加大對(duì)餐飲行業(yè)的上市監(jiān)管力度，多家餐飲企業(yè)排隊(duì)上市未果，導(dǎo)致投資風(fēng)向驟變。

而從已上市的公司來(lái)看，餐飲行業(yè)只有福記食品服務(wù)、全聚德、小肥羊、湘鄂情等8家上市公司，與其2萬(wàn)億元的產(chǎn)值規(guī)模極不匹配。在2011年，雖然發(fā)審委審核擬上市公司過(guò)會(huì)率高達(dá)76.81%，共計(jì)265家通過(guò)審核，但無(wú)論是內(nèi)地A股還是港股，計(jì)劃上市的餐飲企業(yè)幾乎都是全軍覆沒(méi)。

高劍鋒表示，目前國(guó)內(nèi)餐飲企業(yè)普遍存在規(guī)范運(yùn)作程度差、財(cái)務(wù)不透明等諸多癥結(jié)，這也是證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑餐飲行業(yè)最集中的問(wèn)題。如多數(shù)企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中，根本沒(méi)有為顧客主動(dòng)開(kāi)具發(fā)票的習(xí)慣。采購(gòu)時(shí)，也不是所有供應(yīng)商都能夠提供發(fā)票。這些行為直接導(dǎo)致的結(jié)果是，收入、成本無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)量。

除了財(cái)務(wù)不透明外，目前餐飲業(yè)還普遍存在偷稅漏稅、臨時(shí)工不簽合同等現(xiàn)象。高劍鋒表示，這都威脅到監(jiān)管部門(mén)規(guī)定的企業(yè)應(yīng)依法規(guī)范的運(yùn)行底線，自然就難以通過(guò)審批。餐飲業(yè)的問(wèn)題也愈發(fā)受到重視。1月16日，港交所頒布新規(guī)，要求擬在港上市的餐飲企業(yè)細(xì)化披露七大要求，其中就包括供貨商、食材來(lái)源及其價(jià)格、同店銷(xiāo)售額及桌/座流轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金管理等諸多細(xì)節(jié)。而2010年至今，證監(jiān)會(huì)也已多次開(kāi)會(huì)，討論餐飲行業(yè)審核政策事宜。

第四篇：上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

（一）一、我國(guó)物流類(lèi)上市公司簡(jiǎn)介

隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)物流產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展壯大，部分優(yōu)秀物流企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入股票市場(chǎng)，給股票市場(chǎng)注入了活力。我國(guó)滬深股市現(xiàn)有物流類(lèi)上市公司63家，63家物流類(lèi)公司中包括主營(yíng)物流業(yè)務(wù)的上市公司以及經(jīng)營(yíng)物流相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司。主營(yíng)物流業(yè)務(wù)的上市公司有8家，即渤海物流、炎黃物流、外高橋、外運(yùn)發(fā)展、捷利股份、招商局、物華股份、中儲(chǔ)股份。與物流業(yè)務(wù)相關(guān)的上市公司又細(xì)分為6類(lèi)共55家。從各上市公司從事物流活動(dòng)的內(nèi)容來(lái)看，幾乎涵蓋了倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、配送、包裝加工、代理、信息服務(wù)等物流全過(guò)程。值得注意的是，介入物流業(yè)的上市公司幾乎都是依靠拓展主業(yè)或在原有主業(yè)的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)型而來(lái)。港口、機(jī)場(chǎng)、倉(cāng)儲(chǔ)、交通運(yùn)輸類(lèi)等傳統(tǒng)的流通領(lǐng)域企業(yè)，通過(guò)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展介入物流業(yè)，提供第三方物流服務(wù)，包括鹽田港、上港集箱、上海機(jī)場(chǎng)、營(yíng)口港等。

我國(guó)物流類(lèi)上市公司總體業(yè)績(jī)和全部上市公司相比明顯處于優(yōu)勢(shì)。根據(jù)2001年的中報(bào)統(tǒng)計(jì)，整體上滬深兩市的上市公司平均的毛利率是26.93%，而物流上市公司的毛利率達(dá)到了43.39%，另外整體上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率來(lái)看，平均的水平達(dá)到19.48%，而物流業(yè)的上市公司達(dá)到24.56%.盡管這2年整個(gè)物流行業(yè)的收益率在下降，但相對(duì)于市場(chǎng)整體水平來(lái)說(shuō)還是處于一個(gè)相對(duì)比較高的水平。也就是顯示了物流行業(yè)未來(lái)還有相當(dāng)廣闊的發(fā)展空間。

二、主成分分析法與相關(guān)計(jì)算分析

主成分分析(principal components analysis)也稱為主分量分析，是由Holtelling于1933年首先提出的。主成分分析是利用降維的思想，把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)的多元統(tǒng)計(jì)分析方法。在本文的應(yīng)用中，用此方法從所選的11個(gè)指標(biāo)中求出11個(gè)主成份，然后按照一定的要求(本文采用因子累積解釋方差的比例達(dá)80%以上)篩選得到幾個(gè)主成分，來(lái)代替原始指標(biāo)，再以各主成分的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù)，將所選取得主成分進(jìn)行綜合，得到各個(gè)股票的綜合得分，然后依據(jù)它對(duì)各公司進(jìn)行排序、比較、分析。因此本文采用主成分分析法對(duì)我國(guó)物流行業(yè)中20個(gè)上市公司進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。具體操作采用了SPSS軟件。

本文把物流行業(yè)的東方航空、中儲(chǔ)股份等20支股票作為樣本，將主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(X1)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(X2)利潤(rùn)總額(X3)，凈利潤(rùn)(X4)，總資產(chǎn)(X5)，凈資產(chǎn)(X6)，凈資產(chǎn)收益率(X7)，每股權(quán)益(X8)，每股收益(X9)，每股公積金(X10)，速動(dòng)比率(X11)作為變量。這樣得到了20×10的原始數(shù)據(jù)陣X20×11(略)。

為了消除各指標(biāo)間量綱和數(shù)量級(jí)的差異，更客觀地說(shuō)明主成分的內(nèi)涵，就必須將原始指標(biāo)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化，一般采用Z-score標(biāo)準(zhǔn)化公式得到的標(biāo)準(zhǔn)化矩陣ZX20×11.根據(jù)原始數(shù)據(jù)陣算出樣本相關(guān)系數(shù)陣和方差貢獻(xiàn)率，我們?nèi)±鄯e貢獻(xiàn)率達(dá)80%以上，則取3個(gè)主成分變量代替原始變量。計(jì)算各主要成分的值，通過(guò)計(jì)算分析3個(gè)組成的數(shù)值，得出這個(gè)主成分的得分，然后計(jì)算綜合得分。

利用SPSS軟件可以直接計(jì)算出各支股票的綜合得分，根據(jù)各支股票的綜合得分進(jìn)行排序，同時(shí)列出各支股票的第一主成分的得分值。我們可以發(fā)現(xiàn)，若按照第一主成分得分排序的結(jié)果與綜合排名的結(jié)果不完全相同。說(shuō)明雖然第一主成分解釋了總體方差的，()但是還有一部分不能解釋，而綜合得分綜合反映了這個(gè)指標(biāo)，更能說(shuō)明問(wèn)題。

從綜合排名的結(jié)果來(lái)看，上港集箱、東方航空、中海發(fā)展分處前三名，說(shuō)明這些公司在物流行業(yè)有著很好的財(cái)務(wù)狀況，是證券投資者進(jìn)行投資的很好對(duì)象。

三、結(jié)論

通過(guò)上面的分析，我們可以得到以下結(jié)論。

1.物流行業(yè)發(fā)展迅速，業(yè)績(jī)喜人。

從上表可以看出，我國(guó)物流類(lèi)上市公司的盈利水平明顯高于一般公司。在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，物流產(chǎn)業(yè)還有很大的發(fā)展?jié)摿Γ虼?，?duì)物流類(lèi)上市公司進(jìn)行投資必然可以取得豐厚的回報(bào)。

2.沿海特別是上海物流業(yè)發(fā)展較好。

綜合排名的前3名上港集箱、東方航空、中海發(fā)展都是上海企業(yè)，內(nèi)地和沿海相比還有很大的差距。這說(shuō)明物流與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著不可分割的關(guān)系，沒(méi)有雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，物流業(yè)的發(fā)展壯大也無(wú)從談起。

3.和國(guó)外物流公司相比，國(guó)內(nèi)物流企業(yè)仍然較小、相差甚遠(yuǎn)。

UPS公司1995年的主營(yíng)收入即達(dá)到125億美元，而主營(yíng)收入國(guó)內(nèi)最高的東方航空2003年才達(dá)到140億元，而且其主營(yíng)收入更多地來(lái)源自客運(yùn)收入，而非貨運(yùn)收入。UPS、聯(lián)邦快遞、TNT、DHL等外資物流企業(yè)在國(guó)內(nèi)發(fā)展迅猛，發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)物流企業(yè)，因此，國(guó)內(nèi)物流業(yè)應(yīng)當(dāng)迅速做大做強(qiáng)，這樣才能在將來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。

4.集裝箱、航空快速類(lèi)物流企業(yè)有著良好的發(fā)展前景。

世界上十大成功物流企業(yè)中，以空運(yùn)、快遞、陸運(yùn)等業(yè)務(wù)為主要背景的公司居多。如UPS的陸運(yùn)和空運(yùn)業(yè)務(wù)分別占54%和19%，聯(lián)邦快遞的空運(yùn)和公路運(yùn)輸業(yè)務(wù)分別占83%和11%，日本通運(yùn)的汽運(yùn)和空運(yùn)業(yè)務(wù)分別占44%和16%，TNT的郵遞和速遞業(yè)務(wù)分別占42%和41%，Panalpina的空運(yùn)和海運(yùn)業(yè)務(wù)分別占45%和31%.國(guó)內(nèi)的上港集裝箱和東方航空也是從事這一類(lèi)業(yè)務(wù)，而且業(yè)績(jī)良好，因此，航空快遞類(lèi)物流企業(yè)有著良好的發(fā)展空間。這就說(shuō)明國(guó)內(nèi)物流發(fā)展趨勢(shì)和國(guó)際物流發(fā)展趨勢(shì)相一致，也證明了利用主成分分析法對(duì)物流類(lèi)上市公司進(jìn)行現(xiàn)狀分析是客觀的、有效的。

上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

（二）一、資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是反映上市公司會(huì)計(jì)期末全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的報(bào)表。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表，能了解企業(yè)在報(bào)表日的財(cái)務(wù)狀況，長(zhǎng)短期的償債能力，資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和結(jié)構(gòu)等重要信息。

1.對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類(lèi)科目的分析

在資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)類(lèi)的科目很多，但投資 者在進(jìn)行上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析時(shí)重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注應(yīng)收款項(xiàng)、待處理財(cái) 產(chǎn)凈損失兩個(gè)項(xiàng)目。

其一，應(yīng)收款項(xiàng)。(1)應(yīng)收賬款：一般來(lái)說(shuō)，公司存在三年以上的應(yīng)收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，因?yàn)樵跁?huì)計(jì)核算中設(shè)有“壞賬準(zhǔn)備”這一科目，正常情況下，三年的時(shí)間已經(jīng)把應(yīng)收賬款全部計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，因此它不會(huì)對(duì)股東權(quán)益產(chǎn)生負(fù)面影響。但在我國(guó)，由于存在大量“三角債”，以及利用關(guān)聯(lián)交易通過(guò)該科目來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)操縱等情況，因此，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)一個(gè)上市公司的資產(chǎn)很高，一定要分析該公司的應(yīng)收賬款項(xiàng)目是否存在三年以上應(yīng)收賬款，同時(shí)要結(jié)合“壞賬準(zhǔn)備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實(shí)，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。(2)預(yù)付賬款：該賬戶同應(yīng)收賬款一樣是用來(lái)核算企業(yè)間的購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的。這是一種信用行為，一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營(yíng)惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無(wú)法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)就不可能實(shí)現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。(3)其他應(yīng)收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。但在實(shí)際工作中，并非這么簡(jiǎn)單。例如，大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。

其二，待處理財(cái)產(chǎn)凈損失。不少上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表上掛賬列示巨額的“待處理財(cái)產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達(dá)數(shù)年之久。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認(rèn)中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。

2.對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類(lèi)科目的分析

投資者在對(duì)上市公司資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類(lèi)科目的分析中，重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注其償債能力。

其一，短期償債能力分析。(1)流動(dòng)比率：流動(dòng)比率即流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適。對(duì)于公司和股東，流動(dòng)比率并不是越高越好。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨，尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流動(dòng)比率過(guò)大，會(huì)加大企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)。(2)速動(dòng)比率：速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標(biāo)。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動(dòng)負(fù)債的安全性較有保障。因?yàn)楫?dāng)此比率達(dá)到1∶1時(shí)，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，()也不致影響其即時(shí)償債能力。該指標(biāo)剔除了應(yīng)收賬款及存貨對(duì)短期償債能力的影響，一般來(lái)說(shuō)投資者利用這個(gè)指標(biāo)來(lái)分析上市公司的償債能力比較準(zhǔn)確。

其二，長(zhǎng)期償債能力分析。(1)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率、負(fù)債與所有者權(quán)益比率：投資者在看財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，只要看一下資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、無(wú)形資產(chǎn)總額這幾項(xiàng)，便可大概看出該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力狀況，這三個(gè)比率只有在同行業(yè)、不同時(shí)間段相比較，才有一定價(jià)值。(2)長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率：這一指標(biāo)主要用來(lái)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及償債能力，該值應(yīng)該低于100%，如果高于100%，則說(shuō)明企業(yè)動(dòng)用了一部分短期債務(wù)來(lái)購(gòu)置長(zhǎng)期資產(chǎn)，這樣就會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也將加大。

二、利潤(rùn)表

在財(cái)務(wù)報(bào)表中，企業(yè)的盈虧情況是通過(guò)利潤(rùn)表來(lái)反映的。利潤(rùn)表反映企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)營(yíng)成果的分配關(guān)系。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。

利潤(rùn)表把上市公司在一定期間的營(yíng)業(yè)收入與同一會(huì)計(jì)期的營(yíng)業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以得到該期間的凈利潤(rùn)(或凈虧損)的情況。由此可知，該報(bào)表的重點(diǎn)是相關(guān)的收入指標(biāo)和費(fèi)用指標(biāo)?！笆杖?費(fèi)用=利潤(rùn)”可以視作閱讀這一報(bào)表的基本思路。當(dāng)投資者看到一份利潤(rùn)表時(shí)，會(huì)注意到以下幾個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)。在這些指標(biāo)中，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)，尤其應(yīng)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)的盈虧情況。許多投資者往往只關(guān)心凈利潤(rùn)情況，認(rèn)為凈利潤(rùn)為正就代表公司盈利。實(shí)際上，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力來(lái)自于對(duì)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓與經(jīng)營(yíng)。嚴(yán)格意義上而言，主營(yíng)虧損但凈利潤(rùn)有盈余的企業(yè)比主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利但凈利潤(rùn)虧損的企業(yè)更危險(xiǎn)。企業(yè)某一可以通過(guò)投資收益、營(yíng)業(yè)外收入實(shí)現(xiàn)盈利，但是投資收益和營(yíng)業(yè)外收入并不是每年都有的。只有主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占凈利潤(rùn)絕大部分比重時(shí)，才說(shuō)明該企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能憑借拳頭產(chǎn)品站穩(wěn)腳跟，反之，則說(shuō)明整個(gè)企業(yè)的根基不牢，遇上風(fēng)吹草動(dòng)，就有可能導(dǎo)致收入滑坡。

結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，投資者還應(yīng)關(guān)注一個(gè)重要指標(biāo)――經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)?，F(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理要求企業(yè)建立以價(jià)值管理為核心的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理體系，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)正是一個(gè)以價(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)。

安然公司在20世紀(jì)90年代后期，其凈利潤(rùn)和每股收益都呈上升趨勢(shì)。按照傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析，這預(yù)示著安然公司未來(lái)的美好前景。但如果我們用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)來(lái)進(jìn)行分析，結(jié)果就會(huì)大相徑庭。1996年至2000年間，除了1997年經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為正值外，其余年份均為負(fù)值，并且經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)呈明顯的下滑趨勢(shì)。這說(shuō)明在安然公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的過(guò)程中，不僅沒(méi)有創(chuàng)造價(jià)值，反而在毀滅價(jià)值，并且價(jià)值毀滅的數(shù)量呈擴(kuò)大趨勢(shì)。

三、現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入、流出及其凈額的報(bào)表，主要說(shuō)明公司本期現(xiàn)金來(lái)自何處、用往何方以及現(xiàn)金余額如何構(gòu)成。

投資者在分析現(xiàn)金流量表時(shí)應(yīng)注意每股現(xiàn)金流量和每股凈利兩個(gè)指標(biāo)。作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)盈利的上市公司，其每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，不應(yīng)低于其同期的每股收益。道理很簡(jiǎn)單，如果其獲得的利潤(rùn)沒(méi)有通過(guò)現(xiàn)金流進(jìn)公司賬戶，那這種利潤(rùn)極有可能是通過(guò)做賬“做”出來(lái)的。

一些公司會(huì)通過(guò)往來(lái)資金操縱現(xiàn)金流量表。上市公司與其大股東之間通過(guò)往來(lái)資金來(lái)改善原本難看的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。投資者要通過(guò)將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量分別與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和凈利潤(rùn)進(jìn)行比較分析，以判斷利潤(rùn)的質(zhì)量。一般而言，沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金凈流量的利潤(rùn)，其質(zhì)量是不可靠的。如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長(zhǎng)期低于凈利潤(rùn)，則意味著與高于現(xiàn)金凈流量的凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的那部分資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)，公司很可能存在報(bào)表粉飾情況。

四、財(cái)務(wù)報(bào)表附注

盡管資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的地位不容置疑，但其內(nèi)容已被高度濃縮提煉，因此仍不足以反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全貌。出于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容進(jìn)一步分解、解釋或補(bǔ)充的考慮，財(cái)務(wù)報(bào)表附注逐漸成為企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的重要組成部分。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，以下財(cái)務(wù)報(bào)表附注內(nèi)容是特別值得關(guān)注的：

其一，重要會(huì)計(jì)政策變動(dòng)。包括報(bào)表合并范圍的變化，折舊方法及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)政策的變更，長(zhǎng)期、重大供銷(xiāo)合同利潤(rùn)的確認(rèn)，特別收入事項(xiàng)的確認(rèn)等等。

其二，利用關(guān)聯(lián)方交易虛增利潤(rùn)。上市公司為了向社會(huì)公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提高社會(huì)形象，往往利用關(guān)聯(lián)方間的交易來(lái)調(diào)節(jié)其利潤(rùn)，比如增加收入，轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用。

其三，利用資產(chǎn)重組“扭虧為盈”。資產(chǎn)重組是企業(yè)為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移等目的而實(shí)施的資產(chǎn)置換和股權(quán)置換。然而，資產(chǎn)重組已被一些上市公司用于粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表。那些陷入PT、ST的上市公司企圖通過(guò)重組走出虧損狀態(tài)，精心策劃資產(chǎn)重組，精心設(shè)計(jì)缺乏正當(dāng)商業(yè)理由的資產(chǎn)置換，利用劣質(zhì)或閑置資產(chǎn)換回優(yōu)質(zhì)或盈利強(qiáng)的資產(chǎn)來(lái)增加利潤(rùn)。

其四，玩弄減值準(zhǔn)備操縱利潤(rùn)。那些業(yè)績(jī)較好但不穩(wěn)定的上市公司，則在“盈利上升時(shí)，多計(jì)提減值準(zhǔn)備;盈利下滑時(shí)，再將減值準(zhǔn)備沖回”，用以平滑各年間利潤(rùn)。新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》對(duì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖回作了嚴(yán)格規(guī)定，長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備一經(jīng)計(jì)提，事后即使價(jià)值出現(xiàn)回升，已計(jì)提的減值準(zhǔn)備也不得轉(zhuǎn)回，只能在處置相關(guān)資產(chǎn)后，再進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，利用這些減值準(zhǔn)備項(xiàng)目調(diào)節(jié)利潤(rùn)的空間已大大縮小。

此規(guī)定對(duì)上市公司的利潤(rùn)操縱起到了一定的抑制作用，但對(duì)原八項(xiàng)減值準(zhǔn)備中的除上述項(xiàng)目外的其他項(xiàng)目未作規(guī)定，且對(duì)資產(chǎn)損失的確認(rèn)與計(jì)量以“作不間斷的評(píng)估，只要資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值”為標(biāo)準(zhǔn)，仍留給了某些上市公司按需確認(rèn)減值損失的空間，仍需投資者密切關(guān)注。

第五篇：上市公司財(cái)務(wù)分析學(xué)習(xí)總結(jié)

一、應(yīng)收賬款。當(dāng)我們看到上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表上出現(xiàn)大量“應(yīng)收賬款”，損益表上出現(xiàn)巨額利潤(rùn)增加，但現(xiàn)金流量表卻沒(méi)有出現(xiàn)大量現(xiàn)金凈流入時(shí)，就應(yīng)該開(kāi)始警覺(jué)：這家公司是不是在利用賒賬交易操縱利潤(rùn)？賒賬交易的生命周期不會(huì)很長(zhǎng)，一般工業(yè)企業(yè)回收貨款的周期都在一年以下，時(shí)間太長(zhǎng)的賬款會(huì)被列入壞賬行列，影響公司利潤(rùn)，因此上市公司一般都會(huì)在下一個(gè)把賒賬交易解決掉。解決的方法很簡(jiǎn)單——讓關(guān)聯(lián)企業(yè)或關(guān)系企業(yè)把貨物退回來(lái)，填寫(xiě)一個(gè)退貨單據(jù)，這筆交易就相當(dāng)于沒(méi)有發(fā)生，上一的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表都要重新修正，但是這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)已經(jīng)太晚了。

例子：打個(gè)比方說(shuō)，某家汽車(chē)公司聲稱自己在2004年賣(mài)出了1萬(wàn)臺(tái)汽車(chē)，賺取了1000萬(wàn)美圓利潤(rùn)（當(dāng)然，資產(chǎn)負(fù)債表和損益表會(huì)注明是賒賬銷(xiāo)售），這使得它的股價(jià)一路攀升；到了2005年年底，這家汽車(chē)公司突然又聲稱2004年銷(xiāo)售的1萬(wàn)輛汽車(chē)都被退貨了，此前宣布的1000萬(wàn)美圓利潤(rùn)都要取消，股價(jià)肯定會(huì)一落千丈，缺乏警惕的投資者必然損失慘重。

二、其他應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款主要是指貨款，而其他應(yīng)收款是指其他往來(lái)款項(xiàng)，可以是委托理財(cái)，可以是某種短期借款，也可以是使用某種無(wú)形資產(chǎn)的款項(xiàng)等等。讓我們站在做假賬的企業(yè)的角度來(lái)看問(wèn)題，“其他應(yīng)收款”的操縱難度顯然比“應(yīng)收賬款”要低，因?yàn)椤皯?yīng)收賬款”畢竟是貨款，需要實(shí)物，實(shí)物銷(xiāo)售單據(jù)被發(fā)現(xiàn)造假的可能性比較大。而其他? ? ? ? 應(yīng)收款，在造假方面比較容易，而且估價(jià)的隨意性比較大，不容易露出馬腳。

“其他應(yīng)收款”則來(lái)無(wú)影去無(wú)蹤，除非派出專業(yè)人士進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查，很難抓到確實(shí)證據(jù)。對(duì)于服務(wù)業(yè)企業(yè)來(lái)講，由于銷(xiāo)售的不是產(chǎn)品，當(dāng)然不可能有“應(yīng)收賬款”，如果要做假賬，只能在“其他應(yīng)收款”上做手腳。在中國(guó)股市，“其他應(yīng)收款”居高不下的公司很多，真的被查明做假賬的卻少之又少。換一個(gè)角度思考，許多公司的高額“其他應(yīng)收款”不完全是虛構(gòu)利潤(rùn)的結(jié)果，而是大股東占用公司資金的結(jié)果。早在2001年，中國(guó)上市公司就進(jìn)行了大規(guī)模清理欠款的努力，大部分欠款都是大股東挪用資金的結(jié)果，而且大部分以“其他應(yīng)收款”的名義進(jìn)入會(huì)計(jì)賬目。雖然大股東挪用上市公司資金早已被視為中國(guó)股市的頑癥，并被監(jiān)管部門(mén)三令五申進(jìn)行清查，但至今仍沒(méi)有根治的跡象。

三、壞賬準(zhǔn)備金

?與應(yīng)收賬款相對(duì)應(yīng)的關(guān)鍵詞是“壞賬準(zhǔn)備金”，通俗的說(shuō)，壞賬準(zhǔn)備金就是假設(shè)應(yīng)收賬款中有一定比例無(wú)法收回，對(duì)方有可能賴帳，必須提前把這部分賴帳金額扣掉。西方企業(yè)的實(shí)踐來(lái)看，利用壞賬準(zhǔn)備金做假賬有兩種手段——一種是多計(jì)，一種是少計(jì)。少計(jì)壞賬準(zhǔn)備金很容易理解，這樣可以增加利潤(rùn)，提高股價(jià)；多計(jì)壞賬準(zhǔn)備金則一般發(fā)生在經(jīng)營(yíng)情況惡劣的年份或者更換CEO的年份，新任CEO往往傾向于把第一年的業(yè)績(jī)搞的特別差，把大量資金劃入壞賬準(zhǔn)備金，反正可以把責(zé)任推到前任CEO頭上；由于第一年多計(jì)了壞賬準(zhǔn)備金，以后幾年就可以少計(jì)甚至不計(jì)，利潤(rùn)當(dāng)然會(huì)大大提高，這些功勞都會(huì)被記在新任CEO頭上。這種做法的實(shí)質(zhì)是用第一年的壞成績(jī)換以后多年的好成績(jī)，在西方被形象的稱為“大洗澡”。目前仍然有部分上市公司對(duì)所有“應(yīng)收賬款”和“其他應(yīng)收款”按照同一比例計(jì)提，完全不考慮賬齡的因素，甚至根本不公布賬齡結(jié)構(gòu)。在閱讀公司財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候，我們要特別注意它是否公布了應(yīng)收賬款的賬齡，是否按照賬齡確定壞賬準(zhǔn)備金，是否及時(shí)勾銷(xiāo)了因長(zhǎng)期拖欠或?qū)Ψ狡飘a(chǎn)而無(wú)法償還的應(yīng)收賬款；如果答案是“否”，我們就應(yīng)該高度警惕。

四、固定資產(chǎn)投資

固定資產(chǎn)投資是公司做假賬的一個(gè)重要切入點(diǎn)，但是這種假賬不可能做的太過(guò)分。公司可以故意夸大固定資產(chǎn)投資的成本，借機(jī)轉(zhuǎn)移資金，使股東蒙受損失；也可以故意低估固定資產(chǎn)投資的成本，或者在財(cái)務(wù)報(bào)表中故意延長(zhǎng)固定資產(chǎn)投資周期，減少每一年的成本或費(fèi)用，借此抬高公司凈利潤(rùn)——這些夸大或者低估都是有限的。如果一家公司在固定資產(chǎn)投資上做的手腳太過(guò)火，很容易被人看出馬腳，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)是無(wú)法移動(dòng)的，很容易審查；雖然其市場(chǎng)價(jià)格往往很難估算，但其投資成本還是可以估算的。監(jiān)管部門(mén)如果想搞清楚某家上市公司的固定資產(chǎn)投資有沒(méi)有很大水分，只需要帶上一些固定資產(chǎn)評(píng)估專家到工地上去看一看，做一個(gè)簡(jiǎn)單的調(diào)查，真相就可以大白于天下。如果一個(gè)投資者對(duì)固定資產(chǎn)投資中的造假現(xiàn)象抱有警惕性，他應(yīng)該從以下幾個(gè)角度分析調(diào)查：上市公司承諾的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，有沒(méi)有在預(yù)定時(shí)間內(nèi)完工？比如某家公司在2000年開(kāi)始建設(shè)一家新工廠，承諾在2003年完工，但是在2003年報(bào)告中又宣布推遲，就很值得懷疑了。而且，項(xiàng)目完工并不意味著發(fā)揮效益，許多項(xiàng)目在完工幾個(gè)月甚至幾年后仍然無(wú)法發(fā)揮效益，或者剛剛發(fā)揮效益又因故重新整頓，這就更值得懷疑了。如果董事會(huì)在報(bào)告和季度報(bào)告中沒(méi)有明確的解釋，我們完全有理由質(zhì)疑該公司在搞“釣魚(yú)工程”，或者干脆就是在搞“紙上工程”。? ? 目前，不少上市公司的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目呈現(xiàn)高額化、長(zhǎng)期化趨勢(shì)，承諾投入的資金動(dòng)輒幾億元甚至幾十億元，項(xiàng)目建設(shè)周期動(dòng)輒三五年甚至七八年，僅僅完成土建封頂?shù)臅r(shí)間就很漫長(zhǎng)，更不要說(shuō)發(fā)揮效益了。這樣漫長(zhǎng)的建設(shè)周期，這樣緩慢的投資進(jìn)度，給上市公司提供了做假賬的充?？臻g，比那些“短平快”的小規(guī)模工程擁有更大的回旋余地，監(jiān)管部門(mén)清查的難度也更大。即使真的調(diào)查清楚，往往也要等到工程接近完工的時(shí)候，那時(shí)投資者的損失已經(jīng)很難挽回了。

五、其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)。從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的角度來(lái)看，操縱“其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)”比操縱“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)”更方便，更不容易被察覺(jué)。對(duì)于工業(yè)公司來(lái)說(shuō)，偽造主營(yíng)業(yè)務(wù)收入必須偽造大量貨物單據(jù)（也就是偽造“應(yīng)收賬款”），這種赤裸裸的造假很容易被識(shí)破；偽造其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)則比較溫和，投資者往往不會(huì)注意。? ? 為了消除投資者可能產(chǎn)生的疑問(wèn)，許多上市公司的董事會(huì)往往玩弄文字游戲，把某些模糊的業(yè)務(wù)在“主營(yíng)業(yè)務(wù)”和“其他業(yè)務(wù)”之間顛來(lái)倒去，稍微粗心的投資者就會(huì)受騙。也不能排除某些公司把某項(xiàng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同時(shí)計(jì)入“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)”和“其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)”的可能。作為普通投資者，我們不可能深入調(diào)查某家公司的“其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)”是不是偽造的，但是我們至少可以分析出一定的可能性——如果一家公司的“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)”與“其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)”嚴(yán)重不成比例，甚至是“其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)”高于“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)”，我們就有理由懷疑它做了假賬。，即是所謂的“不務(wù)正業(yè)?！?/p>

六、償債能力的小提示。某些企業(yè)在現(xiàn)金缺乏的情況下，仍然能保持比較高的速動(dòng)比例，因?yàn)樗鼈兊乃賱?dòng)資產(chǎn)大部分是應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款，這種速動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量是很低的。在這種情況下，有必要考察該企業(yè)的現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債的比例，如果現(xiàn)金比例太少是很危險(xiǎn)的。許多上市公司正是通過(guò)操縱應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款，一方面抬高利潤(rùn)，一方面維持債務(wù)償還能力的假象，從銀行手中源源不斷的騙得新的貸款。作為普通投資者，應(yīng)該時(shí)刻記?。褐挥斜涞默F(xiàn)金才是最真實(shí)的，如果現(xiàn)金的情況不好，其他的情況再好也難以信任。? ? 如果一家企業(yè)的流動(dòng)比例和速動(dòng)比例良好，現(xiàn)金又很充裕，我們是否就能完全信任它？答案是否定的?，F(xiàn)金固然是真實(shí)的，但也要看看現(xiàn)金的來(lái)臨——是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金，還是籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金？經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金預(yù)示著企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)能力，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金反應(yīng)著企業(yè)管理層的投資眼光，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金只能說(shuō)明企業(yè)從外部籌集資金的能力，如貸款、增發(fā)股票等。剛剛上市或配股的公司一般都有充裕的現(xiàn)金，這并不能說(shuō)明它是一家好公司。恰恰相反，以造假和配股為中心的“中國(guó)股市圈錢(qián)模式”可以用以下公式概括：操縱利潤(rùn)—抬高股價(jià)—增發(fā)配股—圈得現(xiàn)金—提高信用等級(jí)—申請(qǐng)更多銀行貸款—繼續(xù)操縱利潤(rùn)，這個(gè)模式可以一直循環(huán)下去，直到?jīng)]有足夠的錢(qián)可圈為止。操縱利潤(rùn)既是為了從股民手中圈錢(qián)，又是為了從銀行手中圈錢(qián)；從股民手中圈來(lái)的錢(qián)一部分可以轉(zhuǎn)移出去，一部分用來(lái)維持債務(wù)償還能力，以便下一步圈到更多的錢(qián)。

七、1、銷(xiāo)售利潤(rùn)率：反映企業(yè)銷(xiāo)售收入的獲利水平。計(jì)算公式： 銷(xiāo)售利潤(rùn)率 = 利潤(rùn)總額/產(chǎn)品銷(xiāo)售凈收入 × 100% 產(chǎn)品銷(xiāo)售凈收入：指扣除銷(xiāo)售折讓、銷(xiāo)售折扣和銷(xiāo)售退回之后的銷(xiāo)售凈額。)

2、總資產(chǎn)報(bào)酬率：用于衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力。計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)報(bào)酬率 =(利潤(rùn)總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額 × 100%

3、資本收益率：是指企業(yè)運(yùn)用投資者投入資本獲得收益的能力。計(jì)算公式： 資本收益率 = 凈利潤(rùn)/實(shí)收資本 × 100%

4、資本保值增值率：主要反映投資者投入企業(yè)的資本完整性和保全性。計(jì)算公式： 資本保值增值率 = 期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額 × 100% 資本保值增值率 = 100%，為資本保值;資本保值增值率大于100%，為資本增值。

5、“待攤費(fèi)用”項(xiàng)目，反映企業(yè)已經(jīng)支付但應(yīng)由以后各期分期攤銷(xiāo)的費(fèi)用。企業(yè)的開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)改良及大修理支出以及攤銷(xiāo)期限在1年以上的其他待攤費(fèi)用，應(yīng)在本表“遞延資產(chǎn)”項(xiàng)目反映，不包括在該項(xiàng)目數(shù)字之內(nèi)。

6、“遞延資產(chǎn)”項(xiàng)目，反映企業(yè)尚未攤銷(xiāo)的開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)改良及大修理支出以及攤銷(xiāo)期限在一年以上的其他待攤費(fèi)用。

7、反映資產(chǎn)負(fù)債表的資本結(jié)構(gòu)比率，反映企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理的指標(biāo)有:

(1)凈資產(chǎn)比率=股東權(quán)益總額/總資產(chǎn) 該指標(biāo)主要用來(lái)反映企業(yè)的資金實(shí)力和償債安全性，它的倒數(shù)即為負(fù)債比率。凈資產(chǎn)比率的高低與企業(yè)資金實(shí)力成正比，但該比率過(guò)高，則說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理。該指標(biāo)一般應(yīng)在50%左右，但對(duì)于一些特大型企業(yè)而言，該指標(biāo)的參照標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)有所降低。

(2)固定資產(chǎn)凈值率=固定資產(chǎn)凈值/固定資產(chǎn)原值 該指標(biāo)反映的是企業(yè)固定資產(chǎn)的新舊程度和生產(chǎn)能力，一般該指標(biāo)應(yīng)超過(guò)75%為好。該指標(biāo)對(duì)于工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)能力的評(píng)價(jià)有著重要的意義。

(3)資本化比率=長(zhǎng)期負(fù)債/(長(zhǎng)期負(fù)債+股東股益)該指標(biāo)主要用來(lái)反映企業(yè)需要償還的及有息長(zhǎng)期負(fù)債占整個(gè)長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)資金的比重，因而該指標(biāo)不宜過(guò)高，一般應(yīng)在20%以下。

8、分析利潤(rùn)表的比率。

（1）股利發(fā)放率=每股股利÷每股獲利額 這一指標(biāo)的評(píng)價(jià)，很大程度上取決于投資者是作為短期投資還是中長(zhǎng)期投資而定。一般地，若作為短期投資，則應(yīng)選擇股利發(fā)放率比較高的股票;若作為中長(zhǎng)期投資，則應(yīng)選擇股利發(fā)放率不是很高的股票，因?yàn)檫@預(yù)示著該企業(yè)正在把資金再行投入企業(yè)，從而將使其未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)具有較大的動(dòng)力，并將使未來(lái)的股票價(jià)格上漲。最后，要注意將利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表中的有關(guān)數(shù)據(jù)與資產(chǎn)負(fù)債表，財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)相對(duì)照，看看它們是否符合應(yīng)有的連帶關(guān)系。如，利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表中最后的未分配利潤(rùn)額是否與資產(chǎn)負(fù)債表中的未分配利潤(rùn)額相一致;內(nèi)各項(xiàng)利潤(rùn)分配數(shù)是否與財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表中的各項(xiàng)利潤(rùn)分配數(shù)相一致;本年提取的公積金數(shù)額是否與資產(chǎn)負(fù)債表中的公積金增加數(shù)額相一致，如此等等。若發(fā)現(xiàn)這些數(shù)據(jù)之間無(wú)法核對(duì)，就說(shuō)明報(bào)表中的許多資料都有錯(cuò)誤甚至是失實(shí)了，這時(shí)就需要慎重決策。

9、“償還利息所支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目反映公司用現(xiàn)金支付的全部借款利息、債券利息，而不管借款的用途如何，利息的開(kāi)支渠道如何，不僅包括計(jì)入損益的利息支出，而且還包括計(jì)入在建工程的利息支出。因此該項(xiàng)目比損益表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用更能全面地反映公司償付利息的負(fù)擔(dān)。

10、分得股利或利潤(rùn)、取得債券利息收入而流入的現(xiàn)金，是以實(shí)際收到為準(zhǔn)，而不是以權(quán)益歸屬或取得收款權(quán)為準(zhǔn)的。這與利潤(rùn)表中確認(rèn)投資收益的標(biāo)準(zhǔn)不同。例如，某上市公司投資的子公司本實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)500萬(wàn)元。該上市公司擁有其80%的股權(quán)，按權(quán)益法應(yīng)確認(rèn)本有投資收益400萬(wàn)元。但子公司利潤(rùn)不一定立即分配，而且不可能全部分完(要按規(guī)定提取盈余公積)。如果該子公司當(dāng)年利潤(rùn)暫不分配付訖，就沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金流入該上市公司。該上市公司當(dāng)然也就不能在當(dāng)年的現(xiàn)金流量表中將此項(xiàng)投資收益作為投資活動(dòng)現(xiàn)金流入反映。