第一篇：2012全球經(jīng)濟(jì)展望

??花旗預(yù)計(jì)2012年將是一個(gè)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和分歧較大的一年。經(jīng)過(guò)連續(xù)六個(gè)月的下調(diào),我們?cè)俅握{(diào)降2012年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩,從2010年的4.2%,2011年的3.0%至2012年的2.5%,小幅低于長(zhǎng)期平均值。我們預(yù)計(jì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)明顯放緩,但亞洲仍將主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。歐元區(qū)陷入經(jīng)濟(jì)衰退而美國(guó)僅維持溫和增長(zhǎng)。

??于2012年歐洲央行可能降息至0.5%,推動(dòng)隔夜拆借利率接近零。另外,英國(guó)可能積極的擴(kuò)大量化寬松政策。預(yù)計(jì)主要工業(yè)國(guó)家會(huì)進(jìn)入長(zhǎng)期超低名目利率(和負(fù)實(shí)際利率),預(yù)測(cè)第一次加息時(shí)間點(diǎn),美國(guó)將在2014年,英國(guó)將在2015年,歐元區(qū)在2016年。在中國(guó),春節(jié)前可能發(fā)生貨幣政策微調(diào)其中包括存款準(zhǔn)備金率削減。即使在低利率期間,我們也并不預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)足以拉低2012-13年的失業(yè)率?；ㄆ祛A(yù)計(jì),歐元區(qū)GDP增長(zhǎng)在2016年之前不會(huì)恢復(fù)至2008年經(jīng)濟(jì)衰退前的高峰。

??花旗預(yù)估在未來(lái)2-3個(gè)季度里歐元區(qū)內(nèi)更多的國(guó)家可能被降級(jí), 其中包括奧地利、比利時(shí)、法國(guó)、希臘、意大利、葡萄牙和西班牙。預(yù)計(jì)在未來(lái)2-3年主權(quán)債務(wù)降級(jí)范圍可能擴(kuò)大,比如美國(guó),日本,西班牙和意大利。在2012年政治風(fēng)險(xiǎn)可能重新升高,主要經(jīng)濟(jì)體的選舉,以及在北非中東和亞洲的區(qū)域性政治風(fēng)險(xiǎn)上升可能惡化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題并且增加風(fēng)險(xiǎn)。

第二篇：2014年全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)展望

2014年全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)展望字?jǐn)?shù)：2695 來(lái)源：金融博覽2014年1期字體：大 中 小打印當(dāng)頁(yè)正文

2013年全球經(jīng)濟(jì)維持疲弱復(fù)蘇勢(shì)頭，金融市場(chǎng)震蕩上揚(yáng)。展望2014年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有望走向同步復(fù)蘇的軌道，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將止跌企穩(wěn)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力度有望進(jìn)一步增強(qiáng)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍將維持寬松的貨幣政策，鞏固來(lái)之不易的復(fù)蘇成果。資本市場(chǎng)總體保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，在量化寬松政策逐步回歸常態(tài)化的過(guò)程中，局部市場(chǎng)的波動(dòng)將不可避免。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力增強(qiáng)

2013年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)了溫和增長(zhǎng)的勢(shì)頭，歐洲經(jīng)濟(jì)在多因素推動(dòng)下走出衰退，日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了較快的反彈和復(fù)蘇。但在新興市場(chǎng)，由于擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策以及前期經(jīng)歷了過(guò)快的信貸增長(zhǎng)，許多國(guó)家都遭遇了資金流出和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的沖擊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)較大程度減速。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在地域格局上的轉(zhuǎn)變，特別是新興市場(chǎng)對(duì)全球增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度的下降，導(dǎo)致2013年全球產(chǎn)出增長(zhǎng)依然疲弱，預(yù)計(jì)2013年全球GDP增速約為2.3%，略低于上年的2.6%。

展望2014年，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將更趨樂(lè)觀，有望走向同步增長(zhǎng)、失業(yè)率下降和產(chǎn)出質(zhì)量與效率提高的實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇階段。預(yù)計(jì)全球GDP增速將提高到3.0%左右，通貨膨脹率處于3%左右的水平。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更為強(qiáng)勁

2013年是美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇增長(zhǎng)的第五年，預(yù)計(jì)實(shí)際GDP全年增長(zhǎng)約1.7%，增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自消費(fèi)、固定投資和庫(kù)存投資。

2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將平穩(wěn)持續(xù)增長(zhǎng)，GDP增幅預(yù)計(jì)為2.5%上下。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將縮減國(guó)債及MBS的購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，繼續(xù)延續(xù)低利率政策。

歐洲經(jīng)濟(jì)從衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇

2013年是歐債危機(jī)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在德國(guó)、英國(guó)等核心國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拉動(dòng)下，歐洲經(jīng)濟(jì)從第二季度開(kāi)始復(fù)蘇。但受累于歐元區(qū)持續(xù)6個(gè)季度的衰退，預(yù)計(jì)全年歐元區(qū)GDP仍將衰退0.4%，歐盟GDP將實(shí)現(xiàn)零增長(zhǎng)。

展望2014年，歐洲經(jīng)濟(jì)有望踏上復(fù)蘇之路，預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到1%左右，但是失業(yè)率依然處于高位。預(yù)計(jì)2014年歐洲央行仍維持0.25%的低利率和直接貨幣交易計(jì)劃，鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭。

日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步前行

“安倍新政”推動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)季度正增長(zhǎng)。CPI在連續(xù)14個(gè)月保持負(fù)值之后于2013年6月份轉(zhuǎn)為正值。經(jīng)濟(jì)的高歌猛進(jìn)也帶動(dòng)了就業(yè)的上升，預(yù)計(jì)日本2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約1.9%，失業(yè)率約為4%。

展望2014年，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)將作用于更廣的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。同時(shí)，日本加入TPP和申辦2020年奧運(yùn)會(huì)從長(zhǎng)期看將提升日本經(jīng)濟(jì)。日本財(cái)政整固計(jì)劃對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響值得進(jìn)一步關(guān)注。預(yù)計(jì)2014年，日本GDP增長(zhǎng)約為1.6%，CPI約為2.4%，失業(yè)率約為3.8%。

新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的分化加劇

受QE退出、中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速等因素影響，2013年新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力減弱，預(yù)計(jì)2013年新興市場(chǎng)平均實(shí)際GDP增速約為4.5%。展望2014年，新興經(jīng)濟(jì)體之間分化將進(jìn)一步加劇，亞太新興市場(chǎng)增速領(lǐng)先，有望達(dá)到6.4%，新興市場(chǎng)整體增速約為5%。

全球金融市場(chǎng)在2013年的表現(xiàn)出現(xiàn)分化，美國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)下降，股市向好，部分新興經(jīng)濟(jì)體則遭遇短期金融動(dòng)蕩。展望2014年，歐元區(qū)和新興市場(chǎng)企

業(yè)債券或?qū)⒎e聚風(fēng)險(xiǎn)。

大宗商品風(fēng)光不再

2013年大宗商品市場(chǎng)表現(xiàn)平平，風(fēng)光不再。能源價(jià)格受地緣政治等因素影響而保持高位震蕩，工業(yè)金屬、貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品均在2013年呈下行走勢(shì)，其中以黃金價(jià)格下跌尤為明顯。

展望2014年，大宗商品市場(chǎng)整體仍將維持平淡格局。一方面，在美聯(lián)儲(chǔ)可能逐步縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模的趨勢(shì)下，強(qiáng)勢(shì)美元和較高的利率對(duì)大宗商品價(jià)格整體施壓；另一方面，明年全球經(jīng)濟(jì)狀況改善，有可能拉動(dòng)工業(yè)金屬和能源的需求，但不足以改變投資者預(yù)期，難以大幅提振大宗商品價(jià)格。

股市有望向好，債市風(fēng)險(xiǎn)增加

2013年全球股票市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)上升勢(shì)頭。其中，美國(guó)股市創(chuàng)下歷史新高，歐元區(qū)股市已經(jīng)超越2009年年底水平，但新興市場(chǎng)股市與全球金融危機(jī)爆發(fā)前水平仍有差距。債券市場(chǎng)方面，德國(guó)和日本國(guó)債收益率延續(xù)下降趨勢(shì)，美國(guó)國(guó)債收益率略有上升。

展望2014年，為維持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，抵御通縮風(fēng)險(xiǎn)，美、歐、英、日等國(guó)央行保持現(xiàn)行寬松貨幣政策的可能性較大，利率也將繼續(xù)維持在歷史低位。此舉將繼續(xù)鼓勵(lì)資金流向股票市場(chǎng)，進(jìn)一步推高股市。債券市場(chǎng)方面，2014年初債務(wù)問(wèn)題仍將困擾美國(guó)，市場(chǎng)提前反應(yīng)的可能性較大，企業(yè)債券恐正在積累風(fēng)險(xiǎn)。

美元波動(dòng)加劇，日元持續(xù)貶值

2013年年初以來(lái)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，美元在總體上保持了升值態(tài)勢(shì)，至5月份累計(jì)升值近5%，而后在大幅震蕩中逐漸走弱。隨著市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景再度看好，美元指數(shù)也在政府停擺結(jié)束后止跌回升。

展望2014年，美國(guó)兩黨的財(cái)政談判和美聯(lián)儲(chǔ)放緩QE將成為決定美元走勢(shì)的兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。預(yù)計(jì)，美元將于年初開(kāi)始進(jìn)入持續(xù)升值通道，當(dāng)然也不排除突發(fā)性事件下美元在短期承壓的可能性。

在激進(jìn)的量化寬松政策下，日元在2013年1～5份月加速貶值；年中日元曾走強(qiáng)，然而短期的反彈并沒(méi)有逆轉(zhuǎn)日元貶值趨勢(shì)。自7月份以來(lái)，美元兌日元匯率重新進(jìn)入小幅震蕩的上行區(qū)間。預(yù)計(jì)2014年在政府寬貨幣、緊財(cái)政的背景下，日元的貶值周期仍將延續(xù)。

2013年10月份以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，使歐元承壓?？紤]到當(dāng)前歐元區(qū)復(fù)蘇的基礎(chǔ)依舊較為脆弱，我們預(yù)計(jì)歐元在未來(lái)反彈的可能性并不大，短期內(nèi)的波動(dòng)則有可能進(jìn)一步加劇。

2013年受美聯(lián)儲(chǔ)退出QE下國(guó)際資本外流的影響，部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體外匯市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩。而后這些國(guó)家的匯率均出現(xiàn)上揚(yáng)，在一定程度上收復(fù)了失地?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)退出QE，未來(lái)新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣在整體上依然面臨震蕩下跌的壓力。

新興市場(chǎng)資本流動(dòng)維持

大進(jìn)大出格局

過(guò)去幾年，新興市場(chǎng)一直保持著資本凈流入。但2013年以來(lái)，新興市場(chǎng)資本流動(dòng)呈現(xiàn)大進(jìn)大出態(tài)勢(shì)。2013年5月底至8月底，國(guó)際資本回流美國(guó)，新興市場(chǎng)的股市、匯市均出現(xiàn)了大幅波動(dòng)。而當(dāng)9月底美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫緩?fù)顺鯭E后，國(guó)際資本又重回新興市場(chǎng)。

展望2014年，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始削減購(gòu)債規(guī)模，資本可能繼續(xù)回流美國(guó)，部分新

興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體可能再次遭遇短期金融動(dòng)蕩。IIF預(yù)計(jì)，2014年新興市場(chǎng)凈私人資本流入規(guī)模為10290億美元，較2013年小幅收窄。

第三篇：2018國(guó)際形勢(shì)展望全球經(jīng)濟(jì)迎來(lái)“換擋提速”

2018國(guó)際形勢(shì)展望全球經(jīng)濟(jì)迎來(lái)“換擋提速”

中國(guó)經(jīng)濟(jì)新聞網(wǎng) 2018-01-02 13:55:57

在經(jīng)歷2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)的漫長(zhǎng)復(fù)蘇期后，全球經(jīng)濟(jì)終于在2017年迎來(lái)近10年最大范圍的增長(zhǎng)提速，這讓人們?cè)谡務(wù)撊蚪?jīng)濟(jì)未來(lái)時(shí)有了更多信心。隨著2018年的到來(lái)，看漲全球經(jīng)濟(jì)儼然成為普遍共識(shí)，甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)有望在新的一年中進(jìn)入繁榮期。

當(dāng)然，2018年，全球經(jīng)濟(jì)迎來(lái)的也是繼續(xù)攻堅(jiān)克難的一年。全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)能否抵御貿(mào)易保護(hù)主義的“逆風(fēng)”？美國(guó)選擇“本國(guó)優(yōu)先”的政策轉(zhuǎn)向?qū)⒆屓蚋鱾€(gè)經(jīng)濟(jì)體面臨哪些新變數(shù)？作為主要引擎的中國(guó)經(jīng)濟(jì)又將給全球帶來(lái)怎樣的利好？2018年，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)而言，機(jī)遇與挑戰(zhàn)共存。

全球經(jīng)濟(jì)切至“增長(zhǎng)快擋”

保護(hù)主義“叫板”開(kāi)放合作

相比過(guò)去幾年的謹(jǐn)慎與悲觀，在展望2018年全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)時(shí)，眾多國(guó)際機(jī)構(gòu)不約而同發(fā)出看好之聲。

在最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中，國(guó)際貨幣基金組織將全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，至3.7%。世界銀行則預(yù)計(jì)稱，2018年全球經(jīng)濟(jì)增速將從2017年的2.7%升至2.9%。聯(lián)合國(guó)日前發(fā)布的《2018年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告也認(rèn)為，2018年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

“全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇跡象，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本周期已經(jīng)啟動(dòng)。目前，全球經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)新周期的起點(diǎn)上?！敝袊?guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析稱。

信心很大程度上源自2017年全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的亮眼成績(jī)單。在2008年國(guó)際金融危機(jī)過(guò)去近10年之后，全球經(jīng)濟(jì)終于從“危機(jī)慢擋”換入“增長(zhǎng)快擋”。然而，同樣是在2017年，一些問(wèn)題顯露端倪，日漸嚴(yán)峻，讓人們?cè)诳春眯乱荒耆蚪?jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)的同時(shí)，不敢過(guò)于樂(lè)觀。

一個(gè)很大的擔(dān)憂是，2018年，全球經(jīng)濟(jì)恐怕難以回避開(kāi)放合作與保護(hù)主義這兩股力量的正面碰撞與上下較量。

對(duì)于2017年的全球經(jīng)濟(jì)而言，最大的壞消息或許就是全球最大經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)根本性“轉(zhuǎn)身”。自新任總統(tǒng)特朗普?qǐng)?zhí)政以來(lái)，以“美國(guó)優(yōu)先”為基本立場(chǎng)，美國(guó)從跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定、巴黎氣候協(xié)定等數(shù)個(gè)多邊機(jī)制中相繼“退群”，并且試圖主導(dǎo)北美自由貿(mào)易協(xié)定，修改世界貿(mào)易組織規(guī)則，自由化和全球化進(jìn)程遭遇強(qiáng)勁“逆風(fēng)”。

“2018年，保護(hù)主義會(huì)繼續(xù)復(fù)雜化。面對(duì)中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體‘彎道超車(chē)’，西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體感到競(jìng)爭(zhēng)壓力明顯上升，可能會(huì)頻頻出手，甚至可能聯(lián)手。同時(shí)，世界貿(mào)易組織多邊貿(mào)易體制將受到挑戰(zhàn)?！敝袊?guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所研究員陳鳳英在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析稱。

徐洪才也認(rèn)為，隨著2018年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，底氣更足，貿(mào)易保護(hù)主義可能進(jìn)一步強(qiáng)化。

對(duì)此，國(guó)際貨幣基金組織、國(guó)際清算銀行等組織紛紛警告稱，一旦全球保護(hù)主義情緒進(jìn)一步加劇，將導(dǎo)致全球政策協(xié)調(diào)的難度加大，進(jìn)而拖累全球生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

不過(guò)，一些區(qū)域性自貿(mào)談判的向前推進(jìn)讓人們相信，開(kāi)放合作仍是全球經(jīng)濟(jì)不可逆轉(zhuǎn)的主流。2017年11月，《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）首次領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議在菲律賓舉行，確定了《RCEP協(xié)定框架》，為自2012年11月正式啟動(dòng)的談判確定了更明晰方向。更早時(shí)候，日本和歐盟這兩大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也正式簽署自貿(mào)協(xié)定。

“2018年，進(jìn)一步深化國(guó)際合作將仍是總體趨勢(shì)?！毙旌椴耪f(shuō)。

陳鳳英也認(rèn)為，雖然在新的一年，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)可能面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)增大，但實(shí)際的國(guó)際貿(mào)易額不會(huì)受太大影響?！翱梢钥吹?，在世貿(mào)組織提出起訴的整體貿(mào)易額還是很小?！?/p>

中國(guó)“引擎”依然穩(wěn)健

“美國(guó)優(yōu)先”帶來(lái)變數(shù)

聯(lián)合國(guó)發(fā)布的《2018年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》顯示，2017年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的1/3依仗中國(guó)。作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去一年表現(xiàn)出眾，為全球提供滿滿正能量。

2018年，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然將是注入信心的“壓艙石”和提供動(dòng)力的“主引擎”。

日前，世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織等紛紛上調(diào)對(duì)于2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期。諸多國(guó)際機(jī)構(gòu)最新研究普遍預(yù)測(cè)，2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和再平衡進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)將吸引更多海外投資者。

一些分析認(rèn)為，2018年，步入新時(shí)代的中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在3個(gè)維度實(shí)現(xiàn)質(zhì)變，即周期演進(jìn)呈現(xiàn)新韌性、改革開(kāi)放挺進(jìn)新縱深、全球治理創(chuàng)造新機(jī)遇。

“2018年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行問(wèn)題不大，信心很足，更多的注意力將放在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面，關(guān)注質(zhì)量的提升。”徐洪才認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在維持平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，將在動(dòng)能培育方面繼續(xù)發(fā)力，成為一個(gè)新亮點(diǎn)。此外，進(jìn)一步深化改革，在防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧和污染防治這三大攻堅(jiān)戰(zhàn)中取得明顯成效，也將是2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要看點(diǎn)。

在國(guó)際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家?jiàn)W布斯特菲爾德看來(lái)，“中國(guó)的好消息對(duì)于全世界都將是好消息”。

與此同時(shí)，作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的另一重要驅(qū)動(dòng)力，美國(guó)在新的一年帶給世界的可能將是更多變數(shù)。2017年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回升。2018年，這種向好態(tài)勢(shì)能否持續(xù)？分析認(rèn)為，兩方面因素將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形成挑戰(zhàn)，一是特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策帶來(lái)的不確定性，二是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策逐步收緊可能帶來(lái)的潛在政策風(fēng)險(xiǎn)。

2017年底，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院通過(guò)30年來(lái)最大規(guī)模的減稅法案，美聯(lián)儲(chǔ)也啟動(dòng)年內(nèi)第3次加息?！懊绹?guó)稅改將吸引全球資本回流美國(guó)，刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，因此2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)相比今年不會(huì)太差?！标慀P英說(shuō)。

美國(guó)投資銀行美銀美林也預(yù)測(cè)稱，2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.4%，高于2017年的2.2%，稅改方案將令美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

然而，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)而言，風(fēng)險(xiǎn)也將隨之而來(lái)。美銀美林認(rèn)為，隨著美國(guó)稅改法案落地，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在影響開(kāi)始凸顯，2018年一季度美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏可能進(jìn)一步加快，美元指數(shù)將出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，這就意味著新興市場(chǎng)將面臨更多不確定因素。

“美國(guó)的減稅、加息會(huì)對(duì)全球資本流動(dòng)和產(chǎn)業(yè)分工產(chǎn)生沖擊，這是毫無(wú)疑問(wèn)的?！毙旌椴耪f(shuō)。

陳鳳英認(rèn)為，特朗普政府的經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向，還會(huì)使2018年世界經(jīng)濟(jì)關(guān)系更加復(fù)雜。

目前看來(lái)，2018年，美國(guó)給世界帶來(lái)唯一可確定的是，特朗普政府將讓美國(guó)更為“自我”，而全球經(jīng)濟(jì)將因此面臨更多不確定性。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)回暖

新興經(jīng)濟(jì)體接受挑戰(zhàn)

對(duì)于大部分西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，2017年是相對(duì)輕松的一年。

2017年，此前美國(guó)“一枝獨(dú)秀”的復(fù)蘇格局向美、歐、英等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)趨于同步轉(zhuǎn)變。歐元區(qū)出現(xiàn)10年來(lái)最強(qiáng)勁的擴(kuò)張，歐洲各國(guó)逐漸走出歐債危機(jī)的泥潭，迎來(lái)久違的共同增長(zhǎng)。日本則在量化寬松的路上越走越遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。路透社稱，2017年，歐元區(qū)和日本的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超出前一年的預(yù)測(cè)。

“2018年，西方經(jīng)濟(jì)體整體都會(huì)有一個(gè)平穩(wěn)的增長(zhǎng)?！标慀P英說(shuō)。

國(guó)際咨詢公司HIS Markit預(yù)測(cè)，2018年歐洲估計(jì)將迎來(lái)2.2%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)佳績(jī)。而受惠于外銷(xiāo)、內(nèi)需以及2020年?yáng)|京奧運(yùn)會(huì)基礎(chǔ)建設(shè)投資，日本新一年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)1.2%。

在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)的同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)則將迎來(lái)更具挑戰(zhàn)性的一年。

一些分析認(rèn)為，2018年，新興經(jīng)濟(jì)體可能將面臨三方面挑戰(zhàn)，一是在反全球化浪潮涌現(xiàn)、國(guó)際貿(mào)易環(huán)境更為復(fù)雜的背景下，新興市場(chǎng)貿(mào)易投資環(huán)境更加嚴(yán)峻，對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面掣肘效應(yīng)；二是新興市場(chǎng)國(guó)家自身可能面臨民粹主義和極端主義的蔓延風(fēng)險(xiǎn)，自身政治穩(wěn)定受到影響；三是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)居高不下。

還有統(tǒng)計(jì)顯示，2018年新興市場(chǎng)國(guó)家將有近20場(chǎng)選舉，其中包括南非和印度尼西亞等較大的新興市場(chǎng)國(guó)家。摩根大通分析師也指出，2018年拉丁美洲將迎來(lái)10多年來(lái)最為密集的政治事件日程表。政治因素或?qū)⒊蔀樾屡d市場(chǎng)投資中一個(gè)不可估量的風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體的活力，各方依然普遍看好。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2018年新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將進(jìn)一步升至4.9%，達(dá)到5年來(lái)的峰值。其中，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)有望達(dá)到77%，較2017年上升2個(gè)百分點(diǎn)。

香港《南華早報(bào)》刊文稱，2018年新興市場(chǎng)的投資者將繼續(xù)動(dòng)搖，但不會(huì)受到驚擾，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體漲勢(shì)猶存，將繼續(xù)表現(xiàn)良好。

“隨著石油、天然氣等大宗商品價(jià)格回升，俄羅斯、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體受益匪淺。此外，‘一帶一路’建設(shè)也將給新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體提供更多合作空間?！毙旌椴耪f(shuō)。

陳鳳英也認(rèn)為，整體而言，新興經(jīng)濟(jì)體仍是全球經(jīng)濟(jì)主要的貢獻(xiàn)者。“2018年，這種格局不會(huì)發(fā)生太大變化?！?/p>

第四篇：2017年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧及2018年全球經(jīng)濟(jì)展望

2017年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧及2018年全球經(jīng)濟(jì)展望

一、2017年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧

2017年，全球經(jīng)濟(jì)自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)首次呈現(xiàn)企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

（一）全球主要經(jīng)濟(jì)體同時(shí)出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

這是非常難能可貴的。在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，2010年至2011年歐債危機(jī)爆發(fā)，進(jìn)一步造成全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，持續(xù)危機(jī)的陰影，一直籠罩著全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。在過(guò)去多年里，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）始終是在年初對(duì)全球經(jīng)濟(jì)比較樂(lè)觀地預(yù)測(cè)，期待全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)能夠呈現(xiàn)企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)，但在年中幾次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期。2017年出現(xiàn)新的變化，IMF在2017年中兩次上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，由2016年10月預(yù)測(cè)的3.4%的增長(zhǎng)率調(diào)高至3.6%。IMF預(yù)計(jì)，2017年全球70%以上的經(jīng)濟(jì)體都將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。盡管最終數(shù)據(jù)還未統(tǒng)計(jì)出來(lái)，但是2017年全球經(jīng)濟(jì)3.6%的增長(zhǎng)基本上能夠?qū)崿F(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)在2017年企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)鞏固住了。

更為關(guān)鍵的是全球主要經(jīng)濟(jì)體都呈現(xiàn)出穩(wěn)定的復(fù)蘇增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，即使在2016年曾陷入衰退的俄羅斯和巴西在2017年也實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。作為全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展帶動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。2017年，IMF在先后四次上調(diào)2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。2016年10月份，IMF預(yù)測(cè)2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.3%，當(dāng)時(shí)還有人擔(dān)心，因?yàn)镮MF的預(yù)測(cè)和我們的預(yù)期還有差距。但是，2017年1月16日，在習(xí)近平主席出席達(dá)沃斯國(guó)際經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)表重要政策演講的那一天，IMF對(duì)2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期上調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)至6.5%。這與2017年3月份中國(guó)政府工作報(bào)告中提出的發(fā)展預(yù)期，6.5%的增長(zhǎng)爭(zhēng)取做得更好，基本一致。在達(dá)沃斯全球經(jīng)濟(jì)論壇的重要演講中，習(xí)近平主席闡述了中國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化政策的展望和堅(jiān)定立場(chǎng)，中國(guó)將堅(jiān)定不移地推動(dòng)改革開(kāi)放，提出了中國(guó)一系列負(fù)責(zé)任的、關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)治理的政策。從2017年年初開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的跡象就表現(xiàn)得非常明顯，并帶動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)。對(duì)于全球第二大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過(guò)十萬(wàn)億美元的中國(guó)，IMF一次性上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)0.3%，確實(shí)反映出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷和信心。當(dāng)時(shí)，IMF剛剛結(jié)束了與中國(guó)的第四條款磋商。IMF就中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成三個(gè)判斷，一是中國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革非常重要并取得可喜成果;二是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策保持了連續(xù)性和穩(wěn)定性，中國(guó)始終保持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的中性;三是外部環(huán)境的改善對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。IMF對(duì)中國(guó)政府重視IMF的建議，強(qiáng)化金融監(jiān)管，特別是對(duì)隱性債務(wù)處理的一系列措施感到鼓舞。因此，IMF在2017年1月16日上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)，并在2017年中又連續(xù)三次上調(diào)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期到6.8%。2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)同全球經(jīng)濟(jì)緊密融合，中國(guó)增長(zhǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)量做出重要貢獻(xiàn)。IMF測(cè)算，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)新增增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率是34.6%。

對(duì)于2017年全球經(jīng)濟(jì)新增增長(zhǎng)，全球最大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)的貢獻(xiàn)率接近10%。自特朗普政府上臺(tái)以來(lái)，美國(guó)政策轉(zhuǎn)向內(nèi)顧，強(qiáng)調(diào)美國(guó)優(yōu)先政策，退出TPP協(xié)定，退出巴黎協(xié)定，重啟北美自貿(mào)協(xié)定等一系列去多邊主義的經(jīng)濟(jì)政策。特朗普政府重點(diǎn)立足于在雙邊基礎(chǔ)上重新談判，爭(zhēng)取美國(guó)最大利益，從而實(shí)現(xiàn)美國(guó)的再次偉大。盡管對(duì)特朗普政策的評(píng)價(jià)仍舊眾說(shuō)紛紜，即使在美國(guó)內(nèi)部也存在嚴(yán)重的政策分歧，但是特朗普的政策主張基于民粹主義，保護(hù)美國(guó)所謂鐵銹地區(qū)工人利益，因此在選舉過(guò)程中，吸引了選民，贏得了選票。

在2017年以美國(guó)為代表的反全球化、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的復(fù)雜的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不僅僅體現(xiàn)在對(duì)全球新增增長(zhǎng)34.6%的貢獻(xiàn)率上，更體現(xiàn)在提出中國(guó)的全球治理理念，發(fā)揮引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)政策的領(lǐng)導(dǎo)力。在黨的十九大報(bào)告中，總書(shū)記提出構(gòu)建人類(lèi)命運(yùn)共同體，推動(dòng)建設(shè)相互尊重、公平正義、合作共贏的新型國(guó)際關(guān)系。向世界提供的中國(guó)理念、中國(guó)方案，讓世界認(rèn)識(shí)到只有合作共贏才是應(yīng)該共同努力爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)的政策目標(biāo)，認(rèn)識(shí)到中國(guó)力量。

（二）國(guó)際貿(mào)易回暖

2017年之前的五年，盡管全球經(jīng)濟(jì)一直低迷乏力，但全球貿(mào)易增長(zhǎng)仍一直落后于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，國(guó)際貿(mào)易面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2017年這種狀況發(fā)生改變。世界貿(mào)易組織（WTO）預(yù)測(cè)，2017年全球貿(mào)易增長(zhǎng)3.6%，與全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持平，一舉改變了過(guò)去五年全球貿(mào)易增長(zhǎng)低于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。這個(gè)轉(zhuǎn)變非常重要，對(duì)于所有國(guó)家來(lái)說(shuō)，全球貿(mào)易是各國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)展的外部環(huán)境、外部條件。現(xiàn)在的關(guān)鍵是怎樣保持住這一發(fā)展態(tài)勢(shì)，防止一些反經(jīng)濟(jì)全球化和一些政策自顧傾向打斷現(xiàn)在良好的發(fā)展勢(shì)頭。這需要所有國(guó)家共同努力，也正因如此，倡導(dǎo)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化、推動(dòng)構(gòu)建人類(lèi)命運(yùn)共同體的中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)治理中發(fā)揮重要影響至關(guān)重要。

（三）大宗商品價(jià)格企穩(wěn)回升

2017年，全球主要礦產(chǎn)品和初級(jí)產(chǎn)品，特別是石油產(chǎn)品的價(jià)格，企穩(wěn)回升。石油價(jià)格在過(guò)去幾個(gè)月保持在60美元每桶上下浮動(dòng)。這對(duì)所有石油輸出國(guó)組織（OPEC）成員和石油進(jìn)口國(guó)來(lái)說(shuō)，都是可接受的較好行情。如果石油價(jià)格低于40美元每桶，OPEC必將大幅度消減石油產(chǎn)量，以便拉高石油價(jià)格。如果石油價(jià)格高于60美元每桶，美國(guó)頁(yè)巖氣生產(chǎn)商會(huì)將會(huì)加大頁(yè)巖氣產(chǎn)量，這將壓低石油價(jià)格。在供需雙方博弈的過(guò)程中，目前石油產(chǎn)品價(jià)格的水平如果能夠得到維持，將有利于2018年全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

二、2018年全球經(jīng)濟(jì)展望

IMF認(rèn)為，2018年全球經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)一步好?D，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)3.7%，比2017年高0.1個(gè)百分點(diǎn)。由于近期，各方面的數(shù)據(jù)比較樂(lè)觀，預(yù)計(jì)IMF在1月中下旬還將對(duì)2018年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)行微調(diào)，很可能會(huì)小幅上調(diào)，以反映當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀態(tài)勢(shì)。

在挑戰(zhàn)方面，首先，伴隨著當(dāng)前全球貿(mào)易的改善，民粹主義、反經(jīng)濟(jì)全球化、部分主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策內(nèi)顧傾向抬頭，關(guān)于以WTO為核心的多邊貿(mào)易體系的政策討論能否取得真正的進(jìn)展值得關(guān)注。

其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的外溢性值得關(guān)注。一是自特朗普政府就職以來(lái)，美國(guó)的貿(mào)易赤字還在增加，美國(guó)新的貿(mào)易政策走向值得關(guān)注。二是美國(guó)的財(cái)政政策，尤其是稅制改革的具體實(shí)施雖然一方面將在短期內(nèi)為美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力、勞動(dòng)生產(chǎn)力爭(zhēng)取到一定優(yōu)勢(shì)，但是另一方面這將增加財(cái)政赤字，推高政府借債。三是美國(guó)貨幣政策，繼啟動(dòng)利率正常化并在2017年三次加息，美聯(lián)儲(chǔ)自2017年10月份開(kāi)始大幅縮表，削減所持的國(guó)債和有抵押的企業(yè)債券，從每個(gè)月減持100億美元開(kāi)始，每三個(gè)月將減持規(guī)模翻一倍，預(yù)計(jì)到2018年10月份，每月減持規(guī)模將達(dá)到500億美元。

第三，其他主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策值得關(guān)注。伴隨著歐洲經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，歐央行的量化寬松貨幣政策已在逐步減力。按照此前公布的時(shí)間表，2018年9月歐央行將根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況，重新審議現(xiàn)有的每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)300億歐元政府債券和既有抵押債券的貨幣政策。如果歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持樂(lè)觀復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)歐央行將停止實(shí)施量化寬松貨幣政策。在美聯(lián)儲(chǔ)提息縮表的同時(shí)，如果歐央行2018年9月份停止實(shí)施量化寬松的貨幣政策，并啟動(dòng)利率上調(diào)進(jìn)程，這必將在全球金融市場(chǎng)有所反映。這些都值得關(guān)注。

（根據(jù)錄音整理，未經(jīng)本人審閱）

第五篇：談?wù)労笪C(jī)時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究員李向陽(yáng)講授的《后危機(jī)時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)》共4節(jié)課，以下是概要。（說(shuō)明：PPT課件整理）主要內(nèi)容

一，全球“再平衡”與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的調(diào)整 美國(guó)私人儲(chǔ)蓄率的變化趨勢(shì) 美國(guó)私人儲(chǔ)蓄與公共儲(chǔ)蓄 亞洲能否填補(bǔ)發(fā)達(dá)國(guó)家 留下的消費(fèi)需求缺口

金融危機(jī)前后亞洲需求結(jié)構(gòu)的變化

亞洲對(duì)區(qū)域外市場(chǎng)的依存度（2009年）為推進(jìn)“再平衡”而開(kāi)展的國(guó)際合作 二，全球氣候變化規(guī)則與低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 發(fā)達(dá)國(guó)家的碳關(guān)稅實(shí)質(zhì)是貿(mào)易保護(hù)主義 不同國(guó)家與產(chǎn)業(yè)的碳密度

（噸/百萬(wàn)美元，2004年，直接與間接合計(jì)）減排技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展趨勢(shì)

發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家的“要求” # “你們不能像我們一樣生活”。# “但你們要像我們一樣減排”。來(lái)自碳減排與經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)

生產(chǎn)、國(guó)內(nèi)最終消費(fèi)需求與進(jìn)口產(chǎn)品的碳排放（百萬(wàn)噸，2004年）

三，通過(guò)制定國(guó)際規(guī)則推進(jìn)貿(mào)易投資自 由化的難度加大

重啟數(shù)量寬松貨幣政策與出口翻番戰(zhàn)略 Lamy ：Climate First, Trade Second 美國(guó)“重返亞洲”的挑戰(zhàn)

四，在不損害發(fā)達(dá)國(guó)家核心利益的前提

下推進(jìn)全球金融體制改革與監(jiān)管 美元在全球經(jīng)濟(jì)中的地位 美國(guó)金融改革法案 巴塞爾Ⅲ

金融業(yè)——發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)富的來(lái)源（1）美國(guó)金融業(yè)的收益率

金融業(yè)——發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)富的來(lái)源（2）為什么美國(guó)從債權(quán)國(guó)變?yōu)閭鶆?wù)國(guó) 并未損害全球其利益？ 一個(gè)例子

1980年美國(guó)的海外凈資產(chǎn)為3650億美元，投資收益為 300億美元。

1980－2004年美國(guó)經(jīng)常帳戶逆差累計(jì)45,000億美元，按理說(shuō)美國(guó)的海外凈資產(chǎn)應(yīng)該為－41,000億美元，但統(tǒng)計(jì)顯 示美國(guó)的海外凈資產(chǎn)只有－25,000億美元（反映美國(guó)實(shí)現(xiàn)了 16,000億美元的資本收益）。

更令人奇怪的是，2004年美國(guó)仍然有300億美元的投資收益！美國(guó)對(duì)外投資的收益率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于外國(guó)對(duì)美國(guó)投資的收益率！五，世界經(jīng)濟(jì)重心東移困難重重 亞洲在全球經(jīng)濟(jì)中的份額 全球經(jīng)濟(jì)份額重新劃分 亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的特征

東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作中的?°面條碗效應(yīng)?± 危險(xiǎn)的前景

六，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)低速增長(zhǎng) 經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)增長(zhǎng)的持久性危害

主權(quán)債務(wù)危機(jī)是國(guó)際金融危機(jī)的延續(xù) 主權(quán)債務(wù)危機(jī)的出路與全球經(jīng)濟(jì)的前景 金融監(jiān)管與融資成本

說(shuō)明：以下根據(jù)新絲路網(wǎng)校新疆2014年社會(huì)工作者繼續(xù)教育網(wǎng)絡(luò)培訓(xùn)班課件輔導(dǎo)整理（新疆天驕社會(huì)工作服務(wù)中心提供）2013年伊始，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一片低迷。盡管全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在金融和債務(wù)泥潭中掙扎了五年，但并未走上真正復(fù)蘇的“正軌”。未來(lái)十年全球經(jīng)濟(jì)會(huì)是怎樣的圖景？

當(dāng)前以購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算，中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的比重，從1980年的2.2%上升到2011年的14.3%，特別是在過(guò)去十年間，中國(guó)GDP總量一路攀升，接連趕超法國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。而根據(jù)經(jīng)合組織(OECD)不久前發(fā)布的報(bào)告，如果以購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模將在2016年后超越美國(guó)；如果按市場(chǎng)匯率計(jì)算，將在2020年超越美國(guó)。中國(guó)30多年的高增長(zhǎng)得益于相對(duì)穩(wěn)定和寬松的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，但2008年國(guó)際金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局正進(jìn)入“新常態(tài)”。

未來(lái)十年全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低于趨勢(shì)增長(zhǎng)率的“新常態(tài)”。全球金融危機(jī)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，新興經(jīng)濟(jì)體日益成為拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿Γ谌蚪?jīng)濟(jì)中的權(quán)重繼續(xù)上升。未來(lái)一段時(shí)間，新興經(jīng)濟(jì)體保持較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)、發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)總體低迷的趨勢(shì)不會(huì)改變。隨著經(jīng)濟(jì)全球化背景下新興經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)中所占比重的不斷提高，以及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度不斷增加，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重心不斷向新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移；發(fā)達(dá)國(guó)家陷入“三高”(高赤字、高債務(wù)、高失業(yè))困境，并且越來(lái)越表現(xiàn)出“日本化”傾向，即政府債務(wù)不可持續(xù)、常規(guī)貨幣政策失靈、人口老齡化以及政治決策艱難等。由于發(fā)達(dá)國(guó)家依舊在全球需求中占相當(dāng)大比重，因此其疲弱的增長(zhǎng)也將影響到新興和發(fā)展中國(guó)家，特別是以出口為增長(zhǎng)動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)體。

未來(lái)十年，全球經(jīng)濟(jì)要完成三大艱巨任務(wù)：一是全球經(jīng)濟(jì)再平衡。發(fā)達(dá)國(guó)家要改變債務(wù)依賴模式，減少經(jīng)常項(xiàng)目赤字，而新興經(jīng)濟(jì)體既要著力擴(kuò)大內(nèi)需市場(chǎng)，又要壓縮過(guò)剩生產(chǎn)能力，調(diào)整壓力明顯加大。二是發(fā)達(dá)國(guó)家要實(shí)現(xiàn)“再工業(yè)化”或“再就業(yè)”。發(fā)達(dá)國(guó)家不同程度地經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)虛擬化、產(chǎn)業(yè)空心化過(guò)程，就業(yè)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，未來(lái)如何創(chuàng)造新的行業(yè)和工作崗位，降低失業(yè)率是長(zhǎng)期難題。三是債務(wù)要得到清償，也即“去債務(wù)化、去杠桿化、去福利化”。發(fā)達(dá)國(guó)家必然要經(jīng)歷財(cái)政緊縮的過(guò)程，將公共債務(wù)降低到可持續(xù)水平，企業(yè)和家庭必須提高儲(chǔ)蓄、降低負(fù)債，修補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表。然而，財(cái)政緊縮、信用緊縮與消費(fèi)緊縮的疊加，會(huì)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與增長(zhǎng)之路變得十分漫長(zhǎng)和艱難，全球經(jīng)濟(jì)面臨一個(gè)增長(zhǎng)中樞下移的過(guò)程，可能進(jìn)入低于趨勢(shì)增長(zhǎng)率的“新常態(tài)”。

首先，全球正處于長(zhǎng)周期下行階段與新科技革命醞釀期。通常而言，經(jīng)濟(jì)周期按其長(zhǎng)度和循環(huán)變動(dòng)不同可以分為四類(lèi)：基欽周期(3年左右)、朱格拉周期(10年左右)、庫(kù)茲涅茨周期(20年左右)、康德拉季耶夫周期(50年左右)，分別對(duì)應(yīng)著“庫(kù)存周期”、“資本投資周期”、“房地產(chǎn)周期”以及“技術(shù)創(chuàng)新周期”。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)正處于“短、長(zhǎng)、中”三重經(jīng)濟(jì)周期下行的疊加期，尚未走出大周期的底部，由于科技革命需要相當(dāng)長(zhǎng)醞釀期，積累到一定程度后才能形成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，盡管目前全球正孕育著新能源、低碳技術(shù)革命，但尚處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用有限。

其二，國(guó)際市場(chǎng)空間有限，未來(lái)各國(guó)博弈焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至紅利分配上。在全球經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，最稀缺的資源是國(guó)際市場(chǎng)空間。國(guó)與國(guó)之間的博弈由紅利的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向紅利的爭(zhēng)奪與紅利的分配上。在全球經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)過(guò)程中，美國(guó)、歐盟以及與中國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)相似度很高的發(fā)展中國(guó)家，一定會(huì)使出各種手段爭(zhēng)奪有限的外部市場(chǎng)資源，貿(mào)易戰(zhàn)動(dòng)蕩升級(jí)在所難免。未來(lái)十年，中美之間將繼續(xù)保持既競(jìng)爭(zhēng)又合作的關(guān)系，且競(jìng)爭(zhēng)處于首位。

其三，資源剛性需求繼續(xù)增長(zhǎng)，全球資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)不可避免。

未來(lái)十年，全球資源剛性需求將持續(xù)增長(zhǎng)、供需矛盾不斷加劇，世界政治經(jīng)濟(jì)格局深刻變化和全球資源競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，導(dǎo)致利用國(guó)外資源的風(fēng)險(xiǎn)和難度加大。消費(fèi)趨同正改變著全球資源的供求平衡，國(guó)家間的競(jìng)爭(zhēng)將演變?yōu)橘Y源特別是能源競(jìng)爭(zhēng)。經(jīng)濟(jì)性短缺、區(qū)域性短缺、地緣政治導(dǎo)致的供給中斷或短缺以及需求型短缺將會(huì)不同程度地存在，考慮到未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)重心從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體向新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移，由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的總?cè)丝谑?0億，而新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的總?cè)丝诮?0億，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的人口基數(shù)變化和新興經(jīng)濟(jì)體人均收入水平的不斷提高，將產(chǎn)生大規(guī)模的消費(fèi)需求和消費(fèi)的升級(jí)換代需求，因此，新一輪消費(fèi)勢(shì)必推動(dòng)對(duì)原材料等大宗商品和能源需求的上升，未來(lái)十年全球資源爭(zhēng)奪將可能演變?yōu)槌B(tài)化趨勢(shì)。

最后，低利率和全球流動(dòng)性過(guò)剩將推動(dòng)通脹壓力持續(xù)加大。在IMF追蹤的1929年以來(lái)的14輪經(jīng)濟(jì)周期中，本輪復(fù)蘇是最緩慢的，但信貸反彈卻是最快的。目前全球央行的資產(chǎn)規(guī)模約為18萬(wàn)億美元，占全球GDP的30%，是十年前的兩倍。而發(fā)達(dá)國(guó)家深陷債務(wù)泥潭，都傾向于通過(guò)量化寬松等方式來(lái)維持債務(wù)循環(huán)，長(zhǎng)期低利率和全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性泛濫將成為常態(tài)，盡管短期內(nèi)，全球通貨膨脹壓力不大，但考慮到全球產(chǎn)出缺口正在減小、資源價(jià)格繼續(xù)走高，因此未來(lái)十年全球可能面臨高通脹壓力。

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裴長(zhǎng)洪的后危機(jī)時(shí)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)若干問(wèn)題 裴長(zhǎng)洪

中國(guó)社科院財(cái)政與貿(mào)易經(jīng)濟(jì)研究所 目錄

一、世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代 ?

二、世界經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)下的數(shù)據(jù) ?

三、國(guó)際貨幣體系改革

四、關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式 ?

五、氣候變化與新能源經(jīng)濟(jì)

一、世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代

?面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退可能將要結(jié)束的形勢(shì)，“后危機(jī)時(shí)代”成為探討世界經(jīng)濟(jì)走向的流行語(yǔ)。什么是“后國(guó)際金融危機(jī)時(shí)代”？學(xué)者們眾說(shuō)不一，連用詞也不一致，如有用“后危機(jī)時(shí)代”、有的用“后金融危機(jī)時(shí)期”、還有的用“危機(jī)后”。但不管如何表達(dá)，都反映學(xué)者們的一個(gè)共識(shí)：全球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)特殊的時(shí)期，即與危機(jī)發(fā)生前不同的時(shí)期；同時(shí)反映了學(xué)者們探討當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)與經(jīng)濟(jì)繁榮的周期規(guī)律問(wèn)題。

當(dāng)前危機(jī)已經(jīng)有所緩和

?2009年第三季度以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)衰退勢(shì)頭減弱，無(wú)論是西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家還是新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象表現(xiàn)明顯。2009年第四季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算增長(zhǎng)5.6％，預(yù)計(jì)今年一季度增速為3—3.5%左右。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)09年第三季度環(huán)比增長(zhǎng)0.4％，結(jié)束了連續(xù)5個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)萎縮勢(shì)頭，從而有可能走出自1999年成立以來(lái)的首次經(jīng)濟(jì)衰退。歐元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)和法國(guó)的經(jīng)濟(jì)在第三季度分別環(huán)比增長(zhǎng)0.7％和0.3％。

日本經(jīng)濟(jì)

?日本2009年二季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.6％，按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.3％，為5個(gè)季度以來(lái)的首次正增長(zhǎng)。第三季度繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，環(huán)比增長(zhǎng)1.2％。日本央行行長(zhǎng)白川方明2010年4月14日表示，日本央行對(duì)于經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的擔(dān)憂正在減弱。新興經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

?在新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家，印度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在經(jīng)歷了09年一季度5.8%的同比增長(zhǎng)后，印度二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到6.1%。巴西二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6%，出現(xiàn)自2003年以來(lái)的最強(qiáng)反彈。馬來(lái)西亞09年四季度同比增長(zhǎng)4.5%, 臺(tái)灣同比增長(zhǎng)9.2%, 泰國(guó)同比增長(zhǎng)5.8%, 香港環(huán)比增長(zhǎng)2.3%。預(yù)測(cè)2010年，馬來(lái)西亞和香港均為5%，新加坡可達(dá)4.5%--6.5%。

對(duì)2010年前景看好

?國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)2010年全球經(jīng)濟(jì)增幅可達(dá)3%，較7月份預(yù)測(cè)的2.5%有所提高。?28家國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)平均預(yù)測(cè)顯示，全球經(jīng)濟(jì)2009年達(dá)到谷底，2010年美、日、歐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)為2.1%、0.4%、1.4%；2011年將增加到3.4%、16%、1.8%。

?亞洲開(kāi)發(fā)銀行預(yù)計(jì)2009年?yáng)|亞新興經(jīng)濟(jì)體平均經(jīng)濟(jì)增速有望超過(guò)3%，2010年?yáng)|亞新興經(jīng)濟(jì)體的平均經(jīng)濟(jì)增速有望回升至6%。

后危機(jī)時(shí)代特點(diǎn)

（一）、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)缺乏活力、基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固 ?美國(guó)2009年四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)折年率5.6%；其中一部分是消化庫(kù)存，并沒(méi)有新增生產(chǎn)能力。2010年1月美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)能利用率僅72.6%, 比1972—2008年平均水平80.9%低很多。歐元區(qū)為72.4%,也遠(yuǎn)低于歷史水平。

?09年美國(guó)企業(yè)投資下降17.9%,四季度恢復(fù)增長(zhǎng),折年率2.9%, 但房地產(chǎn)投資仍然下降,折年率下降15.4%。

歐元區(qū)存在不確定因素

?歐盟統(tǒng)計(jì)局2010年一季度公布，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)2009年第四季度停止增長(zhǎng)，16個(gè)成員國(guó)中有7個(gè)國(guó)家的產(chǎn)出實(shí)際下降。

?德國(guó)2月工業(yè)產(chǎn)出月率下降0.1%，法國(guó)和意大利均月比持平，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的動(dòng)力下降，投資下降，消費(fèi)者支出停滯，出口和較小增加的庫(kù)存成為增長(zhǎng)的唯一來(lái)源。歐元區(qū)2010年首季增0.2% ?歐盟統(tǒng)計(jì)局5月12日公布,歐元區(qū)16國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度增長(zhǎng)0.2%,前一季度持平;其中,德國(guó)一季度增長(zhǎng)0.2%, 法國(guó)增長(zhǎng)0.1%, 西班牙增長(zhǎng)0.1%, 而陷于債務(wù)危機(jī)的希臘為負(fù)增長(zhǎng)0.8%。

（二）、刺激政策成本加大、隱藏風(fēng)險(xiǎn)

?金融救援政策使中央銀行扮演最后貸款人角色，危機(jī)前美元分散存放或投資各類(lèi)金融產(chǎn)品，現(xiàn)在集中于美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)國(guó)債；不到兩年，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債總規(guī)模增長(zhǎng)1.47倍,基礎(chǔ)貨幣投放量從08年9月到2010年1月擴(kuò)張1.2倍。

?面臨政策延續(xù)與退出的選擇，目前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)靠政府驅(qū)動(dòng)，一旦退出，后果難料。

刺激政策退出釋放信號(hào)

?09年10月以來(lái)，澳大利亞、挪威、以色列、越南率先加利息，今年中國(guó)連續(xù)2次提高存款準(zhǔn)備金率，美聯(lián)儲(chǔ)也逐步開(kāi)啟信貸常態(tài)化機(jī)制，首次調(diào)升貼現(xiàn)率，將窗口貼現(xiàn)率與聯(lián)邦基金目標(biāo)利率之間的利息差擴(kuò)大50個(gè)基點(diǎn)。但還不是收緊信貸的正式措施，因?yàn)榛鶞?zhǔn)利率才是貨幣政策的標(biāo)志。

（三）、政府負(fù)債隱藏主權(quán)債務(wù)危機(jī) ?目前全球政府負(fù)債已突破35萬(wàn)億美元，其中：

?希臘、愛(ài)爾蘭、西班牙赤字危機(jī)有向歐元區(qū)蔓延之勢(shì)；2009

年，希臘、愛(ài)爾蘭、西班牙的財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重已分別升至12.9%（第二次修正后）、11%、10%，位列歐元區(qū)前三位。根據(jù)歐盟委員會(huì)的預(yù)測(cè)，到2011年，希臘公共債務(wù)所占比例將從113%上升至135%，葡萄牙和西班牙也分別升至91%和74%。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)嚴(yán)重

?就連財(cái)政狀況相對(duì)較好的德國(guó)和法國(guó)2009財(cái)年的財(cái)政赤字占GDP的比重也分別達(dá)到5.5%和7.5%，預(yù)計(jì)2010年歐元區(qū)財(cái)政赤字占區(qū)內(nèi)生產(chǎn)總值將達(dá)到6.9%。

?美國(guó)09年財(cái)政赤字1.47萬(wàn)億美元, 占GDP9.9%, 債務(wù)總額占GDP83%； ?日本09年政府債務(wù)達(dá)871萬(wàn)億日元，總債務(wù)占生產(chǎn)總值197%

圖1 歐元區(qū)財(cái)政赤字狀況

圖1 危機(jī)期間歐元區(qū)財(cái)政赤字率急劇上升

表1 美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算赤字走勢(shì)（單位：對(duì)GDP的比率，%）

2007 2009 2010 2011 2014 2015 ?赤字總額

1.2

9.9

10.5

8.1

3.9

3.9

周期性赤字

-0.4

2.4

3.2

3.0

1.0

0.5

結(jié)構(gòu)性赤字

1.5

7.6

7.3

5.1

2.9

3.4 ?債務(wù)總額

65.0 83.4 94.3 100.8 101.9 102.6公眾持有的債務(wù)

36.2 53.0 63.6

70.8

72.2

72.9實(shí)際GDP增長(zhǎng)率

2.1-2.5

2.7

3.8

4.0

3.6 ?數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)行政管理和預(yù)算局最新預(yù)測(cè)

圖2

美國(guó)財(cái)政收支狀況

（四）、美元步入短期階段性升值周期

?去年12月以來(lái)，美元出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，近日美元指數(shù)升至80.5，自去年11月底以來(lái)升值近10%，引發(fā)了全球?qū)γ涝衲曜邉?shì)的爭(zhēng)論。

?原因：力圖扭轉(zhuǎn)美國(guó)國(guó)債價(jià)格不斷下挫的趨勢(shì)，增加美債吸引力，沖銷(xiāo)外國(guó)政府持有美債的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，誘導(dǎo)美國(guó)海外資金回流。

圖3 2009年下半年以來(lái)的美元走勢(shì)

（五）、美國(guó)金融系統(tǒng)“潛在風(fēng)險(xiǎn)” 仍有爆發(fā)可能

?IMF預(yù)計(jì),美國(guó)銀行業(yè)將面臨約5500 億美元的資本減記,歐元區(qū)各大銀行面臨的資產(chǎn)減記將達(dá)到7500 億美元，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。截至2009年2季度末，美國(guó)金融部門(mén)杠桿率已從2008年初的峰值下降26個(gè)百分點(diǎn)至20.6%，回到1979年三季度的水平，2009年美國(guó)銀行業(yè)放貸下降了7.5%，為67年來(lái)最大降幅。風(fēng)險(xiǎn)源自商業(yè)壞帳清理

?消費(fèi)信貸和商用房貸核銷(xiāo)目前和未來(lái)都將處于迅速上升狀態(tài)。零售和商業(yè)貸款損失暴露滯后于證券資產(chǎn)，信貸壞賬清理可能取代證券資產(chǎn)清理，成為2010年一季度及全年銀行業(yè)面臨的主要壓力。2009年，美國(guó)倒閉銀行數(shù)達(dá)到140家，創(chuàng)20年來(lái)的新高。預(yù)計(jì)2010年，隨著商業(yè)貸款損失不斷擴(kuò)大、抵押貸款拖欠數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄及房屋抵押貸款違約激增，美國(guó)中小銀行破產(chǎn)風(fēng)潮仍將繼續(xù)。

（六）、全球資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)增大

?巨額的貨幣創(chuàng)造已在2009 年表現(xiàn)為金融資產(chǎn)和部分國(guó)家特別是新興市場(chǎng)國(guó)家中不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格的大幅上升。2009年全球資本市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格的超預(yù)期上漲很可能引致2010年資產(chǎn)價(jià)格意料之外的快速回落。美元階段性走強(qiáng)和歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，全球資本流動(dòng)將有可能出現(xiàn)不規(guī)則性，進(jìn)而刺破資產(chǎn)價(jià)格泡沫并引發(fā)全球尤其是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈震蕩。美國(guó)擔(dān)憂資產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快

?隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)暖，歐美股市不斷上漲，美國(guó)道瓊斯指數(shù)突破11000大關(guān)。引起美國(guó)監(jiān)管部門(mén)擔(dān)憂，美國(guó)證券交易委員會(huì)4月16日對(duì)高盛集團(tuán)發(fā)出指控（出售有毒衍生品）后，市場(chǎng)擔(dān)心政府對(duì)更多金融巨頭提起訴訟，引發(fā)金融板快大跳水，紐約股市重挫。加上美國(guó)銀行公布一季度業(yè)績(jī)后，歐美股市將終止上漲步伐。

二、世界經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)下的數(shù)據(jù)

?根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織2009年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》，2009年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為—1.1%, 其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為—3.4%, 發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為1.7%, 美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所(IIE)對(duì)2009年的估計(jì)與IMF的估計(jì)大體相似。

2009—2010年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景預(yù)測(cè)（%）IMF ?國(guó)家/地區(qū)

2008

2009

2010 ?世界

3.0

--1.1

3.1 ?發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體

0.6

--3.4

1.3 ?美國(guó)

0.4

--2.7

1.5 ?日本

--0.7

--5.4

1.7 ?歐元區(qū)

0.7

--4.2

0.3 ?發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體

6.0

1.7

5.1 ?亞洲

7.6

6.2

7.3 ?中國(guó)

9.0

8.5

9.0 ?印度

7.3

5.4

9.0 ?巴西

5.1

--0.7

3.5 就業(yè)狀況無(wú)善可陳

?2009年10月美國(guó)失業(yè)率達(dá)到26年來(lái)的新高，上升到10.2%，從2007年12月以來(lái)，就業(yè)崗位累計(jì)減少了740萬(wàn)個(gè)；歐元區(qū)7月份失業(yè)率達(dá)到9.5%, 失業(yè)人口1474萬(wàn),為歐元區(qū)成立以來(lái)新高；日本2009年8月份失業(yè)率達(dá)到5.5%;俄羅斯2009年失業(yè)率達(dá)到9%。未來(lái)前景仍然很暗淡。

2009—2010年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率（%）IMF ?國(guó)家/地區(qū)

2008

2009

2010 ?發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體

5.8

8.2

9.3 ?美國(guó)

5.8

9.3

10.1 ?歐元區(qū)

7.6

9.9

11.7 ?日本

4.0

5.4

6.1 ?英國(guó)

5.5

7.6

9.3 ?加拿大

6.2

8.3

8.6 ?韓國(guó)

3.2

3.8

3.6 ?澳大利亞

4.2

6.0

7.0 ?新興工業(yè)化亞洲經(jīng)濟(jì)體

3.4

4.5

4.4 美國(guó)歐洲失業(yè)率較高

?上述預(yù)測(cè)中,相比之下，說(shuō)明美國(guó)和歐洲失業(yè)率相對(duì)較高，一方面是原有失業(yè)率水平較高，另一方面也說(shuō)明，美國(guó)歐洲的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)金融危機(jī)造成的沖擊有較大的就業(yè)減少效應(yīng)。金融證券業(yè)遭受的打擊對(duì)就業(yè)形成較大的影響。這種結(jié)構(gòu)性失業(yè)現(xiàn)象不可能靠所謂振興制造業(yè)得以解決。世界貨物貿(mào)易

?根據(jù)世界貿(mào)易組織2010年3月26日發(fā)布的報(bào)告，2009年世界貨物出口額為12.46萬(wàn)億美元, 比上年下降17%左右,貨物進(jìn)口額為12.63萬(wàn)億美元, 比上年下降7%左右；進(jìn)出口貿(mào)易總額25.09億美元, 比上年28.58萬(wàn)億下降12.2%。?世界貿(mào)易組織預(yù)測(cè)，2010年世界貨物貿(mào)易總額將增長(zhǎng)9.5%。

世界服務(wù)貿(mào)易

?根據(jù)世界貿(mào)易組織公布，2009年世界服務(wù)貿(mào)易出口額為3.31萬(wàn)億美元;進(jìn)口額為3.12萬(wàn)億美元, 總額6.43萬(wàn)億, 比上年下降10%左右。

?2010年隨著世界貨物貿(mào)易的回升，服務(wù)貿(mào)易也有望回升。

外國(guó)直接投資

?全球外國(guó)直接投資流入量在2007年達(dá)到1.98萬(wàn)億美元的歷史最高記錄, 2008年下降為1.7萬(wàn)億美元, 下降14%;2009年第1季度, 比上年同期下降44%, 預(yù)計(jì)2009年全年流量將低于1.2萬(wàn)億美元。

?發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的股本投資、公司內(nèi)借貸和收益再投資下降是全球直接投資流量下降的主要原因?？鐕?guó)并購(gòu)活動(dòng)減少也是全球直接投資下降的重要因素。直接投資將恢復(fù)回升

?2009年三季度后，超過(guò)10億美元的并購(gòu)交易增多，特別是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)引人注目。盡管中國(guó)鋁業(yè)年初以195億美元收購(gòu)力拓部分股權(quán)未果，但中石油、中石化、五礦等完成了一些收購(gòu)，2009年8月中石化完成對(duì)加拿大Addax公司的要約收購(gòu)，交易總金額高達(dá)75億美元，這是中國(guó)企業(yè)海外資產(chǎn)收購(gòu)最大成功交易，也是2009年二季度全球國(guó)際能源領(lǐng)域最大并購(gòu)案。2010年國(guó)際直接投資將回升

?聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議對(duì)數(shù)百家跨國(guó)公司調(diào)查顯示，被調(diào)查公司大都對(duì)2010年的國(guó)際直接投資表現(xiàn)樂(lè)觀態(tài)度。全球直接投資流量將超過(guò)2009年1.2萬(wàn)億美元的規(guī)模。特別是中國(guó)和亞洲新興經(jīng)濟(jì)體會(huì)成為對(duì)國(guó)際直接投資最具有吸引力的地區(qū)。石油和初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)

?在經(jīng)歷快速大幅度下降之后，2009年第2、3季度國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格全面回升，國(guó)際石油價(jià)格最高到87美元/桶，2010年4月穩(wěn)定在85美元/桶。在六個(gè)月時(shí)間里，國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲了27%，其中能源上漲35%，金屬37.3%，農(nóng)業(yè)原材料（包括木材、棉花、羊毛、橡膠和毛皮）14%，飲料（咖啡、可可和茶）12%，食品7%，從整體水平看，國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格恢復(fù)到2007年第2季度的水平。價(jià)格上漲的原因

?部分是由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)的價(jià)格回升，但更重要的是由于各國(guó)采取的極其寬松的財(cái)政和貨幣政策使流動(dòng)性增強(qiáng)，引發(fā)了價(jià)格上漲，顯露了通貨膨脹的苗頭。

?美元匯率的波動(dòng)，特別是2009年4月以來(lái)美元一度貶值對(duì)于石油價(jià)格上漲也起了推波助瀾的作用。

三、國(guó)際貨幣體系改革

?基本選擇有兩個(gè)；

?第一是創(chuàng)建超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣； ?第二是強(qiáng)化多極儲(chǔ)備貨幣體系。

?國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)(SDR)具有成長(zhǎng)為超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的因素。

?但它要成為超主權(quán)貨幣，條件還很多：

1、擴(kuò)大定值貨幣范圍，才能充分反映世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局；

2、擴(kuò)大適用范圍，不局限于成員之間；

3、擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模；

四、對(duì)其發(fā)行和管理機(jī)構(gòu)IMF進(jìn)行必要改革使其具有更廣泛代表性和合法性。顯然，這條道路是十分漫長(zhǎng)的。國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多極化

?在未來(lái)的國(guó)際貨幣體系中，可能出現(xiàn)美元、歐元與亞洲貨幣（人民幣或亞洲主要貨幣組成的一個(gè)貨幣籃子）三足鼎立之勢(shì)；三者間最初實(shí)施匯率自由浮動(dòng)，時(shí)機(jī)成熟后三大貨幣區(qū)之間改用固定匯率連接，從而最終構(gòu)成全球統(tǒng)一貨幣的雛形。?這種設(shè)想反映了對(duì)美元為中心的國(guó)際貨幣體系的質(zhì)疑，對(duì)巨額外匯資產(chǎn)安全性的擔(dān)憂；對(duì)希望擁有美元之外外匯資產(chǎn)以保持國(guó)際收支穩(wěn)定的強(qiáng)烈愿望。兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)

?第一個(gè)選擇的關(guān)鍵點(diǎn)是國(guó)際貨幣基金組織的改革；第二個(gè)選擇的關(guān)鍵點(diǎn)是人民幣國(guó)際化問(wèn)題。?關(guān)于國(guó)際貨幣基金組織改革，2009年9月匹茲堡20國(guó)第三次金融峰會(huì)上，承諾把發(fā)展中國(guó)家在IMF中的份額提高到5%以上，這樣可把發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的投票權(quán)比例從57：43調(diào)整到52：48；但這個(gè)意義不可高估，因?yàn)镮MF只有在85%票數(shù)同意時(shí)才能通過(guò)重大事項(xiàng)；同時(shí)美國(guó)也絕對(duì)不會(huì)同意將其目前擁有的16.79%的投票份額降低到15%以下而失去否決權(quán)。因此改革道路很艱難。

人民幣國(guó)際化道路同樣漫長(zhǎng)

?中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)勢(shì)頭為人民幣國(guó)際化提供了機(jī)遇，人民幣國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展很快，通過(guò)簽定雙邊互換協(xié)議、開(kāi)展跨境交易的人民幣結(jié)算試點(diǎn)、推動(dòng)國(guó)外個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展、參與國(guó)際貨幣體系合作、在香港發(fā)行人民幣國(guó)債和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的配套措施，但人民幣國(guó)際化注定是長(zhǎng)期、漸進(jìn)的系統(tǒng)工程，國(guó)際貨幣體系的基本格局在短期內(nèi)難有根本性變化。如何減輕美元匯率波動(dòng)的損害

?從08年12月到09年3月底，中國(guó)大陸已與韓國(guó)、香港地區(qū)、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印尼和阿根廷六經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局簽定了貨幣互換協(xié)議，規(guī)模達(dá)到6500億元人民幣，這六方占我雙邊貿(mào)易35%左右。

?通過(guò)貨幣互換，我與締約方可以相互提供短期流動(dòng)性支持，為本經(jīng)濟(jì)體在對(duì)方分支機(jī)構(gòu)提供融資便利。

減少匯率風(fēng)險(xiǎn)

?這種貨幣互換可以減輕匯率波動(dòng)的損失。它相當(dāng)于在一段時(shí)間內(nèi)鎖定匯率。

?4月8日國(guó)務(wù)院正式?jīng)Q定在廣州、深圳、珠海、東莞幾大城市開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，這也是減輕匯率波動(dòng)損害的有效辦法。但無(wú)論是貨幣互換還是人民幣交易跨境結(jié)算，都需要以美元或國(guó)際儲(chǔ)備貨幣為基礎(chǔ)。

進(jìn)一步的努力方向：

?擴(kuò)大貨幣互換，緩解美元匯率波動(dòng)。

?西方五大中央銀行貨幣互換的啟示：2009年4月6日美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行、日本央行和瑞士央行宣布，簽定總額3000億美元的貨幣互換。美聯(lián)儲(chǔ)分別購(gòu)買(mǎi)300億英鎊、800億歐元、10萬(wàn)億日元、400億瑞士法郎作為儲(chǔ)備。

?其目的也是通過(guò)聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，減輕匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

擴(kuò)大人民幣國(guó)際業(yè)務(wù)、國(guó)際資產(chǎn)

?人民幣與美元互換，讓美國(guó)貨幣當(dāng)局持有人民幣資產(chǎn)，使美元匯率波動(dòng)有所顧忌，也是穩(wěn)定人民幣與美元匯率的辦法，是向固定匯率方向靠攏的實(shí)際步驟。

?人民幣還可以相機(jī)與日元、韓元、歐元等貨幣互換，在未來(lái)美元貶值趨向中增加我國(guó)國(guó)際性資產(chǎn)的安全，減輕國(guó)際貨幣匯率波動(dòng)對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。人民幣國(guó)際業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展以及人民幣成為境外主權(quán)機(jī)構(gòu)的國(guó)際性資產(chǎn)等措施，都有助于穩(wěn)定人民幣與其他儲(chǔ)備貨幣的匯率。

四、關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式

?世界分工體系： ?更多生產(chǎn)商品并輸出的國(guó)家、更多消費(fèi)和進(jìn)口商品的國(guó)家、供給石油和資源產(chǎn)品的國(guó)家。?世界貨幣體系：

?以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系，具有全球各國(guó)60%的儲(chǔ)備率和30%的外貿(mào)貨幣結(jié)算率。

關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式

?美國(guó)主流社會(huì)主張：未來(lái)美國(guó)居民應(yīng)降低消費(fèi)水平，提高儲(chǔ)蓄率，提高工業(yè)制成品出口能力，減少貿(mào)易逆差，減輕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)消費(fèi)的依賴；同時(shí)要求中國(guó)和貿(mào)易順差國(guó)減少出口，轉(zhuǎn)向內(nèi)需。

?這個(gè)輿論從2005年國(guó)際貨幣基金組織提出世界經(jīng)濟(jì)失衡論，到金融危機(jī)發(fā)生后美國(guó)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出世界經(jīng)濟(jì)再平衡論，以及2009年9月世界20國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議上美國(guó)政府提出“可持續(xù)與平衡發(fā)展框架”，前后從理論到政策都是一脈相承的。美國(guó)能否轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式？

?美國(guó)在多大程度上能夠轉(zhuǎn)變過(guò)去過(guò)度消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式？不取決于美國(guó)社會(huì)精英的愿望，而取決于美國(guó)長(zhǎng)期形成的社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和文化傳統(tǒng)。

?上世紀(jì)90年代中期美國(guó)居民儲(chǔ)蓄率為5.2%至5.8%之間，2009年三季度的儲(chǔ)蓄率比這個(gè)水平還低。從近20年歷史看，5.4%仍是較低的儲(chǔ)蓄率。1991年衰退時(shí)美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率曾達(dá)到7.0%，1992年繼續(xù)上升到7.3%。1993年經(jīng)濟(jì)開(kāi)始強(qiáng)勁復(fù)蘇，儲(chǔ)蓄率降到5.8%。這次衰退低谷的儲(chǔ)蓄率剛剛達(dá)到5.4%，雖不排除還會(huì)間或回升，但總體看將處于低水平。

原因一：

?改變美國(guó)居民的消費(fèi)習(xí)慣不符合美國(guó)金融資本的利益。美國(guó)居民負(fù)債消費(fèi)正是金融資本籍以最迅速擴(kuò)大金融產(chǎn)品生產(chǎn)與市場(chǎng)的最廣泛土壤，改變美國(guó)居民的消費(fèi)習(xí)慣不符合美國(guó)金融資本的利益。美國(guó)政府采取的種種穩(wěn)定金融市場(chǎng)的措施，其中一個(gè)重要目的，也是為了修補(bǔ)消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式。

原因二：

?美國(guó)產(chǎn)業(yè)資本也依賴金融市場(chǎng)。美國(guó)制造業(yè)具有全世界難以企及的優(yōu)勢(shì)：技術(shù)、管理、品牌、營(yíng)銷(xiāo)能力和整合資源能力，那為什么仍然出現(xiàn)兩大汽車(chē)公司破產(chǎn)危機(jī)？因?yàn)槊绹?guó)工會(huì)極力主張高工資和高福利，迫使美國(guó)公司難以控制勞動(dòng)力成本，美國(guó)制造業(yè)依靠產(chǎn)業(yè)資本自身循環(huán)來(lái)平衡成本與收益的能力愈來(lái)愈弱；它需要依靠資本運(yùn)作的手段，既不斷在全球市場(chǎng)上重組、兼并、收購(gòu)等方式來(lái)爭(zhēng)取在金融領(lǐng)域的利潤(rùn)以彌補(bǔ)和抵消生產(chǎn)成本的不斷增加，因此使美國(guó)產(chǎn)業(yè)資本的生存愈來(lái)愈依賴全球金融市場(chǎng)。

原因三：

?美國(guó)居民偏好金融交易以獲得財(cái)富。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的虛擬化，導(dǎo)致國(guó)民財(cái)富結(jié)構(gòu)的改變，實(shí)物財(cái)富在經(jīng)濟(jì)生活中愈來(lái)愈退居次要地位，虛擬財(cái)富愈來(lái)愈占有重要地位，這導(dǎo)致了人們觀念的變化，這種觀念變化就是經(jīng)濟(jì)學(xué)中說(shuō)的偏好改變。金融產(chǎn)品交易成為美國(guó)居民獲得財(cái)富的重要來(lái)源，美國(guó)家庭依靠金融交易積累起來(lái)的財(cái)富仍然有較強(qiáng)的基礎(chǔ)，設(shè)想美國(guó)居民會(huì)放棄這種途徑而另僻蹊徑是不現(xiàn)實(shí)的。結(jié)論是：

?未來(lái)美國(guó)會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)消費(fèi)與儲(chǔ)蓄比例關(guān)系一定程度的變化，但不可能改變美國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；不可能改變金融資本、產(chǎn)業(yè)資本的生存方式；不可能改變美國(guó)居民的利益偏好與時(shí)尚文化。若強(qiáng)行改變，必然引起政治和社會(huì)動(dòng)蕩，美國(guó)的社會(huì)精英在這種壓力下也無(wú)能為力。因此美國(guó)依靠消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)不會(huì)改變，負(fù)債消費(fèi)和過(guò)度消費(fèi)會(huì)有所收斂，但仍然會(huì)花樣翻新繼續(xù)出現(xiàn)，美國(guó)將仍然是世界最大的商品市場(chǎng)。美國(guó)的前景也是其他西方發(fā)達(dá)國(guó)家的前景。

五、氣候變化與新能源經(jīng)濟(jì)

?奧巴馬上臺(tái)之前，其智囊班子就為其制定了振興美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本思路是：發(fā)展清潔能源和低碳經(jīng)濟(jì)。

?克林頓的IT新經(jīng)濟(jì)與布什政府的房地產(chǎn)金融都曾使美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮了幾年，盡管后來(lái)都陷入泡沫。奧巴馬政府希望通過(guò)清潔能源尋找并建立起新的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，形成新的技術(shù)與生產(chǎn)供給，并形成新的國(guó)際分工以及新的國(guó)際收支格局。美國(guó)態(tài)度的變化

?原來(lái)美國(guó)在應(yīng)對(duì)氣候變化問(wèn)題上的調(diào)門(mén)很高，但在2009年9月、12月世界應(yīng)對(duì)氣候變化的國(guó)際會(huì)議上，美國(guó)沒(méi)有承諾減少排放的責(zé)任，這使各國(guó)、特別是歐盟國(guó)家大失所望。

?美國(guó)在應(yīng)對(duì)氣候變化問(wèn)題上采取了最自私的態(tài)度，單方面提出要考慮征收碳關(guān)稅，但是自己卻不提出減少排放的應(yīng)盡責(zé)任。美國(guó)態(tài)度的背后是什么？ 哥本哈根《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第15次締約方會(huì)議 ?1992年《聯(lián)合國(guó)氣候變化公約》、1997年《京都議定書(shū)》以及2007年的巴厘路線圖都明確發(fā)達(dá)國(guó)家先于發(fā)展中國(guó)家減排；但美國(guó)要求中國(guó)先減。盡管中國(guó)人均碳排放量不及美四分之一，建筑能耗也大大低于美國(guó)，但碳排放總量已居世界第一。在2009年9月紐約氣候變化會(huì)上，胡主席表示到2020年中國(guó)碳排放比2005年顯著下降，非化石能源比重占15%。9月底10月初的曼谷第四次氣候變化會(huì)，歐盟討好美國(guó)另提出新的氣候合作方案，遭到發(fā)展中國(guó)家反對(duì)。8年前布什政府退出京都議定書(shū)，2009年奧巴馬提出“征收碳排放稅”，國(guó)會(huì)對(duì)醫(yī)改和氣候變化兩個(gè)問(wèn)題都很難有一致意見(jiàn)。氣候變化將被美國(guó)會(huì)安排在2010年3月討論，而按照巴厘路線圖，2010年底前各國(guó)要談出框架，為2013年以后的全球減排做出安排。而美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)應(yīng)對(duì)氣候變化持何態(tài)度，很難料定。

戰(zhàn)略性新產(chǎn)業(yè)推行的阻力

?首先是美國(guó)石油壟斷資本和石油出口國(guó)的利益對(duì)立。推行清潔能源和低碳經(jīng)濟(jì)在國(guó)內(nèi)外都有阻力，與信息技術(shù)經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)金融不同，石油壟斷集團(tuán)是新能源經(jīng)濟(jì)的天敵，它們可以容忍新能源在不損害其利益的前提下得到一定發(fā)展，一旦出現(xiàn)利益沖突，它們不會(huì)任其坐大，必要時(shí)會(huì)采取各種手段來(lái)封殺新能源經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，甚至控制其技術(shù)。缺乏成長(zhǎng)機(jī)制

?其次是美國(guó)至今還缺乏使新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的機(jī)制。這包括風(fēng)險(xiǎn)投資、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、成本補(bǔ)貼、大眾消費(fèi)推廣、出口促進(jìn)等一系列經(jīng)濟(jì)杠桿手段。簡(jiǎn)單地依靠改變排放標(biāo)準(zhǔn)和交易規(guī)則，可以在一定程度上促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但不具有內(nèi)在的可持續(xù)性。而這一經(jīng)濟(jì)機(jī)制的建立，是一個(gè)極其復(fù)雜的利益博弈過(guò)程。

投資風(fēng)險(xiǎn)大

?再次是投資于技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)大、卻很難得到足夠大的回報(bào)。IT

新經(jīng)濟(jì)從勃興到泡沫破滅的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，往往依靠新技術(shù)支撐的新產(chǎn)業(yè)缺乏長(zhǎng)期贏利的可持續(xù)性。在科技日益發(fā)達(dá)和科技全球化條件下，任何新產(chǎn)品的技術(shù)生命周期都日益縮短，創(chuàng)新技術(shù)生命和贏利時(shí)間愈來(lái)愈短，投資于技術(shù)創(chuàng)新很難得到足夠大的回報(bào)，而風(fēng)險(xiǎn)卻很大，這必然大大降低資本投資于新技術(shù)的熱情。壟斷資本更愿意投資于稀缺資源開(kāi)發(fā)、或可以不負(fù)擔(dān)投資失敗責(zé)任（如金融創(chuàng)新）的領(lǐng)域。

關(guān)鍵是美國(guó)制造業(yè)仍然很強(qiáng)大

?又次是產(chǎn)業(yè)資本對(duì)新產(chǎn)業(yè)的需求以及美國(guó)國(guó)家利益對(duì)發(fā)展新產(chǎn)業(yè)的迫切性并非相象得那么強(qiáng)烈。美國(guó)制造業(yè)優(yōu)勢(shì)在三個(gè)領(lǐng)域：1，航空航天器、汽車(chē)、大型計(jì)算機(jī)、武器、成套設(shè)備等技術(shù)含量高、附加值高的行業(yè)；

2、機(jī)械、電子產(chǎn)品的核心零部件等，主要為大企業(yè)配套，技術(shù)含量也較高；

3、在附加值低的勞動(dòng)密集型制造業(yè)中控制研發(fā)、品牌和營(yíng)銷(xiāo)。這些產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)將相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間存在，這不僅決定美國(guó)作為世界創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)者的地位，而且美國(guó)還牢牢掌握著石油價(jià)格武器來(lái)維持這個(gè)地位。

結(jié)論是：

?在奧巴馬的任期（或5年或10年）內(nèi)，美國(guó)以清潔能源和低碳經(jīng)濟(jì)為主的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)將會(huì)循序漸進(jìn)并有一定程度發(fā)展，但不可能很快取代原有的制造業(yè)，不可能很快改變?cè)械闹圃鞓I(yè)國(guó)際分工格局和國(guó)際收支流向。

未來(lái)的國(guó)際分工與貿(mào)易規(guī)則

?美國(guó)精英為未來(lái)設(shè)計(jì)的國(guó)際分工圖景是：美國(guó)或西方發(fā)達(dá)國(guó)家成為新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的設(shè)計(jì)、研發(fā)和生產(chǎn)者、世界產(chǎn)品的主要供給者，不僅籍以增強(qiáng)美國(guó)的制造能力和出口，而且讓中國(guó)和發(fā)展中國(guó)家成為這些產(chǎn)品的消費(fèi)者，從而改變世界經(jīng)常項(xiàng)目收支的失衡格局。

?在貿(mào)易規(guī)則上通過(guò)征收碳關(guān)稅，限制中國(guó)和發(fā)展中國(guó)家的出口和產(chǎn)業(yè)，逼迫中國(guó)在高油價(jià)、碳關(guān)稅、高匯率三重壓力下永遠(yuǎn)處在國(guó)際分工的不利地位。當(dāng)然以上是一相情愿

?國(guó)際分工的基本格局在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間不會(huì)改變，中國(guó)和發(fā)展中國(guó)家仍然是世界主要制成品或中間品的主要生產(chǎn)者和供給者，世界經(jīng)常項(xiàng)目收支的基本格局也不會(huì)改變，中國(guó)和部分發(fā)展中國(guó)家仍然是經(jīng)常項(xiàng)目順差大國(guó)，這是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，在既定國(guó)際分工下，自由貿(mào)易和比較優(yōu)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)平衡必然與經(jīng)常項(xiàng)目收支的不平衡相伴隨，而這一切的動(dòng)力機(jī)制正是美國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司的努力結(jié)果。貿(mào)易規(guī)則將成為WTO新議題

?但也不可以小看美國(guó)精英提出的碳關(guān)稅輿論，在應(yīng)對(duì)氣候變化的國(guó)際關(guān)注中，也可能成為世界貿(mào)易組織的新議題。

?自由貿(mào)易的趨勢(shì)不會(huì)改變，但自由貿(mào)易會(huì)被逐漸加入新的因素，逐漸與傳統(tǒng)自由貿(mào)易概念有新的區(qū)別，這也會(huì)成為一種趨勢(shì)，我國(guó)應(yīng)當(dāng)積極參與規(guī)則制定并認(rèn)真應(yīng)對(duì)。應(yīng)對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義是長(zhǎng)期任務(wù)

?經(jīng)濟(jì)利益的矛盾、選票政治因素、以及對(duì)中國(guó)社會(huì)制度的敵視和懷疑，都是貿(mào)易保護(hù)主義長(zhǎng)期存在的原因。

?但是經(jīng)濟(jì)全球化和貿(mào)易自由化是跨國(guó)壟斷資本的根本利益所在，跨國(guó)公司主導(dǎo)國(guó)際貿(mào)易的基本格局都決定了貿(mào)易保護(hù)主義興風(fēng)作浪的有限程度。

?所以，中國(guó)不要怕打貿(mào)易戰(zhàn)，要學(xué)會(huì)有理、有利、有節(jié)、持久地打各種貿(mào)易戰(zhàn)，“斗而不破”是我們的指導(dǎo)思想；建立國(guó)際經(jīng)貿(mào)統(tǒng)一戰(zhàn)線聯(lián)盟和分化區(qū)別不同貿(mào)易伙伴和利益集團(tuán)是我們的基本策略。

后危機(jī)時(shí)代的世界經(jīng)濟(jì)的若干趨勢(shì)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

------在2009中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)發(fā)布暨中國(guó)大企業(yè)高峰會(huì)上的專題報(bào)告

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊剛

非常感謝大會(huì)請(qǐng)我來(lái)參加這次會(huì)議。我向各位在座領(lǐng)導(dǎo)和各位企業(yè)家，報(bào)告一下我們最近對(duì)國(guó)際和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析，供大家在今后企業(yè)發(fā)展當(dāng)中參考。

第一，現(xiàn)在金融危機(jī)到什么樣的程度，國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)究竟怎么樣？這個(gè)恐怕也是大家所關(guān)心的，世界市場(chǎng)復(fù)蘇究竟是不是已經(jīng)開(kāi)始？在一定意義上，現(xiàn)在可以說(shuō)世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)了，已經(jīng)渡過(guò)了最恐慌的階段，應(yīng)該說(shuō)經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)基本止住了，除了個(gè)別一些經(jīng)濟(jì)還在下滑以外，主要經(jīng)濟(jì)，特別是美國(guó)和日本叫做企穩(wěn)。所以在這個(gè)意義上，我覺(jué)得現(xiàn)在時(shí)到今天可以說(shuō)一句，這次我們有了歷史上最大的金融危機(jī)，比1929年更大的一次金融危機(jī)，但是由于金融危機(jī)爆發(fā)以后，世界各國(guó)政府及時(shí)地采取了甚至聯(lián)手采取了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，而且相對(duì)比較及時(shí)，力度比較大，政策也比較正確。一年以后，從去年9月15號(hào)雷曼兄弟破產(chǎn)，差不多一年的時(shí)間，現(xiàn)在可以說(shuō)，雖然這次有理式上最大的金融危機(jī)，但是成功地防止了大蕭條，對(duì)比1929年和1930年的情況，什么是大蕭條，不是一年兩年的經(jīng)濟(jì)簫條、增長(zhǎng)率負(fù)2、3%，而是連續(xù)十年的深度負(fù)增長(zhǎng)，從1925年到1930年，全世界經(jīng)濟(jì)GDP下降50%，大量企業(yè)倒閉破產(chǎn)，失業(yè)、饑餓蔓延全球，然后打了世界大戰(zhàn)，死了兩千萬(wàn)人口，經(jīng)濟(jì)重新增長(zhǎng)，到了1954年25年之后，世界經(jīng)濟(jì)才恢復(fù)到1929年的水平，那就叫大蕭條。

所以，這次應(yīng)該已經(jīng)成功避免大蕭條的發(fā)生，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)了，而且盡管還會(huì)有波動(dòng)，盡管很多問(wèn)題還沒(méi)有解決，但是大簫條這樣的事情是防止住了。得益于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展，得益于宏觀經(jīng)濟(jì)政策，不是我們研究宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)就說(shuō)它起了多大的作用，這次和上次重大的差別1929年金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候還沒(méi)有宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)這一說(shuō)法。現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)什么時(shí)候誕生的，是1936年，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家叫凱恩斯寫(xiě)了一本書(shū)，在歷史上大家承認(rèn)標(biāo)志現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)體系的誕生。我們做研究在寫(xiě)一本書(shū)之前會(huì)發(fā)表一些論文，那些論文就開(kāi)始產(chǎn)生影響，因此那時(shí)候已經(jīng)影響到政府，1934年羅斯福當(dāng)選以后采取羅斯福新政，所以比宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)早一點(diǎn)出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，那時(shí)候和現(xiàn)在大家采取政策差不多，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，那時(shí)候不是修鐵路，鐵路修得差不多，主要修公路，修學(xué)校，建立一萬(wàn)所學(xué)校，建立社保體系等，那時(shí)候開(kāi)始，那時(shí)候已經(jīng)晚了，36年大危機(jī)已經(jīng)過(guò)了一大半，34年也已經(jīng)過(guò)了一半，有些東西已經(jīng)很難扭轉(zhuǎn)了，經(jīng)過(guò)70來(lái)年的理論的研究和70年來(lái)，有了大蕭條的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，有了一些國(guó)家當(dāng)中的一些經(jīng)濟(jì)危機(jī)波動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策一些新的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，這次應(yīng)該說(shuō)各國(guó)政府一上來(lái)沒(méi)有什么爭(zhēng)議，大家馬上采取行動(dòng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也沒(méi)什么爭(zhēng)議，除了少數(shù)不太研究宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)一些人有一些爭(zhēng)議，多數(shù)人爭(zhēng)議哪些政策更好一些，把滾雪球的趨勢(shì)，把恐慌的趨勢(shì)遏制住，一年以后我們可以說(shuō)已經(jīng)企穩(wěn)，這是第一點(diǎn)。

這個(gè)涉及到現(xiàn)在的政策討論的問(wèn)題，很多人都在講一年多來(lái)各國(guó)采取的政策都有很多副作用，可能會(huì)產(chǎn)生一些不良的后果，流動(dòng)性過(guò)剩，通貨膨脹壓力，財(cái)產(chǎn)泡沫有可能起來(lái)，很多結(jié)構(gòu)沒(méi)有調(diào)整等，又加強(qiáng)了政府的作用等，可能會(huì)有一些這方面的成本，現(xiàn)在在討論退出政策，現(xiàn)在正在開(kāi)得20國(guó)峰會(huì)，才長(zhǎng)會(huì)議也在討論退出政策的問(wèn)題，很多人都在說(shuō)，退出政策有成本和代價(jià)，當(dāng)然有成本和代價(jià)，當(dāng)然有一些副作用，經(jīng)濟(jì)學(xué)不承認(rèn)天下有免費(fèi)的午餐，經(jīng)濟(jì)學(xué)不承認(rèn)天下有十全十美的政策，而且這個(gè)時(shí)候要想什么呢，光想這些政策的成本這是一回事，更重要的是這些政策的機(jī)會(huì)成本，如果不采取這些政策，機(jī)會(huì)成本是大蕭條的話，付這點(diǎn)成本是值得的。防止的是大蕭條，這么大的收益，不付成本是不可能的，最好危機(jī)沒(méi)有發(fā)生，但是現(xiàn)在發(fā)生危機(jī)發(fā)生以后怎么辦，已經(jīng)發(fā)生了，防止最壞的可能性產(chǎn)生，這是這些政策所追求的目的。現(xiàn)在討論后面這些事情的時(shí)候，我們不要忘記了，前面我們?nèi)〉檬鞘裁礀|西，我們防止的是什么東西，它是大蕭條，相對(duì)于大蕭條要付出的代價(jià)，現(xiàn)在要付出的代價(jià)還是確實(shí)是值得的。

第二個(gè)問(wèn)題是現(xiàn)在可以說(shuō)問(wèn)題已經(jīng)解決了，已經(jīng)過(guò)去了，這一點(diǎn)我沒(méi)那么樂(lè)觀，有一些學(xué)者樂(lè)觀一點(diǎn)，特別是國(guó)外一些市場(chǎng)的分析家認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)要高增長(zhǎng)了，甚至已經(jīng)過(guò)去了，昨天包括美國(guó)財(cái)長(zhǎng)、英國(guó)的布朗都在那兒繼續(xù)強(qiáng)調(diào)危機(jī)還沒(méi)有過(guò)去，還要繼續(xù)維持政府?dāng)U張經(jīng)濟(jì)的政策，我覺(jué)得是有道理的，問(wèn)題還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，那些壞帳還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有清理完，對(duì)經(jīng)濟(jì)的壓力，對(duì)金融部門(mén)的壓力還大量存在。銀行倒閉還在加速進(jìn)行，現(xiàn)在美國(guó)倒了八十幾家，還要倒，還要繼續(xù)，明年上半年有140家在倒閉，商業(yè)地產(chǎn)在出問(wèn)題，信用卡在出問(wèn)題，失業(yè)率還再繼續(xù)增長(zhǎng)，最近出了一個(gè)失業(yè)率的數(shù)字，收暫了，收暫了還是在，已經(jīng)是9.7%，每個(gè)月增加一些，到明年一季度末達(dá)到高峰，高峰會(huì)達(dá)到11%左右，對(duì)美國(guó)來(lái)講是11%，現(xiàn)在9.7%已經(jīng)是26年最高了，11%對(duì)美國(guó)來(lái)講是最高數(shù)字，還沒(méi)有說(shuō)日本和歐洲，歐洲的復(fù)蘇還非常緩慢。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和重建存貨有關(guān)系，這些過(guò)程會(huì)導(dǎo)致一些波動(dòng)，這么大的危機(jī)，后面產(chǎn)生的問(wèn)題還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，停止負(fù)增長(zhǎng)，不等于就是高增長(zhǎng)，零增長(zhǎng)、低增長(zhǎng)低迷的情況還會(huì)持續(xù)一兩年甚至兩三年，我覺(jué)得完全可以預(yù)期，而且我們最好做好這樣的思想準(zhǔn)備，我們的外部市場(chǎng)短期還不會(huì)有很高的、很大的恢復(fù)。

第三，國(guó)際上的政策正在發(fā)生調(diào)整，隨著情況的變化而不斷調(diào)整。我后面還要講國(guó)內(nèi)的政策也需要調(diào)整，隨著情況的變化而不斷進(jìn)行調(diào)整，宏觀經(jīng)濟(jì)政策就是隨著情況的變化也在調(diào)整，它不是長(zhǎng)期政策，我們也不能指望應(yīng)對(duì)危機(jī)的政策會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)下去。但是現(xiàn)在大家一致承認(rèn)財(cái)政政策至少還需要執(zhí)行兩年，刺激政策執(zhí)行兩年，美國(guó)現(xiàn)在財(cái)政部和英國(guó)都在強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，現(xiàn)在不能馬上撤火，這樣一種政策，除了理論上的分析以外，得益于前些年日本執(zhí)行宏觀政策的教訓(xùn)，第一年剛經(jīng)濟(jì)剛開(kāi)始復(fù)蘇，第二年就撤下去，經(jīng)濟(jì)又掉下去，過(guò)兩年再重新啟動(dòng)，所以這次大家都有長(zhǎng)期的預(yù)期，我們也繼續(xù)需要財(cái)政政策的支持。貨幣政策各國(guó)都開(kāi)始進(jìn)行調(diào)整，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)主席幾個(gè)月就問(wèn)到他發(fā)了這么多流動(dòng)性將來(lái)怎么辦？到一定的時(shí)候當(dāng)情況發(fā)生變化的話，改變貨幣的方向，危機(jī)的時(shí)候往里注入貨幣，情況發(fā)生變化可以回收貨幣，叫做數(shù)量回收或者數(shù)量回調(diào)，這些政策會(huì)繼續(xù)下去，隨著情況的變化而會(huì)有所調(diào)整，支撐的力度還在，但是不等于沒(méi)有調(diào)整。世界經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)變化的時(shí)候，還要關(guān)注很多的問(wèn)題，其中一個(gè)問(wèn)題就是關(guān)于金融體制改革是否真正能夠深入進(jìn)行下去。這是第一個(gè)大問(wèn)題，關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)。

第二個(gè)大問(wèn)題，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)。復(fù)蘇的情況我不想多講了，大家都知道，最快復(fù)蘇，復(fù)蘇的力度、程度也比較明顯。稍微回顧一點(diǎn)，我們?yōu)槭裁从羞@樣一次波動(dòng)，應(yīng)該說(shuō)這次經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是兩個(gè)趨勢(shì)共同作用，這一點(diǎn)我們要想到。沒(méi)有金融危機(jī)，我們經(jīng)濟(jì)自己也在調(diào)整，沒(méi)有世界的金融危機(jī)也在調(diào)整，08年前三個(gè)季度每個(gè)季度掉一個(gè)百分比，每個(gè)季度掉一個(gè)百分點(diǎn)，從13%的高增長(zhǎng)調(diào)到相對(duì)比較穩(wěn)定的水平上，過(guò)去采取宏觀政策08年已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)，再加上世界情況發(fā)生變化，08年第四季度金融風(fēng)暴又掉了三個(gè)百分點(diǎn)，兩種力量結(jié)合在一起，考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的時(shí)候，考慮未來(lái)發(fā)展的時(shí)候，我們不能忘記自己的經(jīng)濟(jì)也需要一些調(diào)整。而且這樣的調(diào)整在世界經(jīng)濟(jì)振蕩下，有些政策有一點(diǎn)過(guò)度了，有一點(diǎn)過(guò)硬了。但是要想到，如果沒(méi)有過(guò)去自己的調(diào)整，我們現(xiàn)在也許更難，中國(guó)經(jīng)濟(jì)之所以現(xiàn)在復(fù)蘇比較快，得益于我們過(guò)去自己采取宏觀調(diào)控政策，泡沫不太大，比如說(shuō)房地產(chǎn)，我們要不是在07年下半年就開(kāi)始調(diào)整的話，如果繼續(xù)在惡下去的話，后面金融風(fēng)暴再來(lái)的話，后面的情況不堪設(shè)想，因?yàn)檫^(guò)去我們采取一些措施，盡管有了一些過(guò)熱的趨勢(shì)，但是沒(méi)有形成大的泡沫，后面就沒(méi)有大的危機(jī)，問(wèn)題就很?chē)?yán)重。而且調(diào)整得早，現(xiàn)在恢復(fù)得比別人也早，在一定意義上要通盤(pán)地理解，不能光理解后面，要想想前面的事情，我們自己主動(dòng)地采取措施，我們主動(dòng)地進(jìn)行了調(diào)整。西方這次就是在金融泡沫鼓起來(lái)的時(shí)候沒(méi)有采取及時(shí)有力措施抑制住，放任包括鼓起來(lái)，放任的泡沫，五六年時(shí)間不采取有效的措施壓住，結(jié)果最后捅破整個(gè)世界金融的泡沫，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定得益于我們過(guò)去采取一些調(diào)整措施，過(guò)剩生產(chǎn)能力，假如過(guò)去沒(méi)有采取措施的，過(guò)剩生產(chǎn)能力不知道大到什么程度，在座很多大企業(yè)我們都知道有些行業(yè)，過(guò)去幾年，各種政策，包括行政手段很不得人心，采取很多措施，還壓著，現(xiàn)在還出現(xiàn)了七億對(duì)四億，60、70%的過(guò)剩產(chǎn)能，如果沒(méi)有采取措施的話，十億也出去了，什么時(shí)候翻身就想不清楚了。痛定思痛，我們?cè)谖C(jī)當(dāng)中我們也想一下，我們的經(jīng)濟(jì)如何更穩(wěn)定地發(fā)展，更好地發(fā)展，包括結(jié)構(gòu)的調(diào)整，包括防止長(zhǎng)期的波動(dòng)和防止過(guò)熱，防止過(guò)熱本身而是防止過(guò)熱后面的事情，就是防止現(xiàn)在的事情，防止過(guò)剩生產(chǎn)能力的問(wèn)題。

現(xiàn)在要討論的問(wèn)題能不能持續(xù)，大家關(guān)心的也是能不能持續(xù)？包括這次的復(fù)蘇，我們有一個(gè)重要的特點(diǎn)就是各個(gè)地區(qū)差距，大概討論兩個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題關(guān)于復(fù)蘇能不能持續(xù)的問(wèn)題。我個(gè)人比較樂(lè)觀，我相信這次的復(fù)蘇可以持續(xù)，今年8%左右經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，明年仍然有8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，到了2011年進(jìn)入相對(duì)比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)。理由是，有的認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)反復(fù)或者是出現(xiàn)W形增長(zhǎng)的情況，理由是什么呢？今年增長(zhǎng)之所以到8%，很大程度上靠政府投資支撐的力度比較大，今年相當(dāng)于3%直接投資增長(zhǎng)，今年的財(cái)政赤字扣除每年還本付息大概3%的GDP，去年財(cái)政赤字相當(dāng)于GDP的比重幾乎為零，今年3%就直接可以轉(zhuǎn)化為GDP的增長(zhǎng)，只要投資到位，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)購(gòu)買(mǎi)，采購(gòu)到位直接就是3%的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和增長(zhǎng)。明年要想保持這個(gè)力度，3%就不行了，3%就等于零了，因?yàn)榻衲昃褪?%GDP的財(cái)政赤字，明年繼續(xù)3%的話，支撐力度就等于零，增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)有4%的財(cái)政赤字，兩個(gè)百分點(diǎn)相當(dāng)于5%的財(cái)政赤字，相當(dāng)于GDP的5%的財(cái)政赤字，這是不可能的。第一明年政府不能減少，這是在討論的，不能現(xiàn)在就“撤火”，還有一定的支撐，至少不能減少。最好能再多一點(diǎn)，有1%的支撐就不錯(cuò)了，我們有三點(diǎn)幾的財(cái)政赤字已經(jīng)很不錯(cuò)了。明年的增長(zhǎng)就會(huì)掉下來(lái)？隨著今年一系列政策的出臺(tái)，隨著經(jīng)濟(jì)情況開(kāi)始發(fā)生變化，包括政府投資帶動(dòng)作用，明年有其他幾個(gè)新的因素，新的支撐增長(zhǎng)的因素比近年來(lái)說(shuō)，會(huì)起作用，第一就是房地產(chǎn)投資明年有明顯的增長(zhǎng)，今年是最低，去年房地產(chǎn)調(diào)整時(shí)期，新開(kāi)盤(pán)的樓盤(pán)比較少，今年投資活動(dòng)就比較少，這指的是真正要蓋房子，要清理土地這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就比較少。今年由于銷(xiāo)售的帶動(dòng)，大家開(kāi)始圈地開(kāi)始開(kāi)盤(pán)，明年的投資活動(dòng)大幅度增加，這部分投資占30%左右，今年的增長(zhǎng)速度只有10%左右，明年回答道20%幾，明年這個(gè)因素支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一個(gè)百分點(diǎn)。今年企業(yè)投資是最近這些年來(lái)比較低的，因?yàn)楦餍懈鳂I(yè)很多行業(yè)有一些過(guò)剩生產(chǎn)能力。隨著今年一年帶動(dòng)，今年一年恢復(fù)性的增長(zhǎng)，包括現(xiàn)在存貨已經(jīng)消化，過(guò)剩生產(chǎn)能力利用起來(lái)，今年年底和明年年初有些部門(mén)恢復(fù)投資，因此明年的企業(yè)投資會(huì)有一個(gè)明顯的增長(zhǎng)，這個(gè)也會(huì)支撐GDP的增長(zhǎng)。

第三就是出口，現(xiàn)在出口是負(fù)增長(zhǎng)，負(fù)增長(zhǎng)是同比，和去年同期比，到了年底，到了十月份以后，因?yàn)槲覀內(nèi)ツ晖顿Y一下子掉了一個(gè)大臺(tái)階，從那個(gè)臺(tái)階，基數(shù)變到那個(gè)時(shí)候，我們的出口就開(kāi)始有正增長(zhǎng)。不僅僅是最近幾個(gè)月投資已經(jīng)在恢復(fù)增長(zhǎng)，按照每個(gè)月環(huán)比來(lái)講，已經(jīng)開(kāi)始增長(zhǎng)，因?yàn)橐呀?jīng)走過(guò)恐慌期，已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)復(fù)蘇，世界上購(gòu)買(mǎi)會(huì)發(fā)生，大家都恐慌，都不花錢(qián)的時(shí)候，都不購(gòu)買(mǎi)東西的時(shí)候，我們有什么競(jìng)爭(zhēng)力都發(fā)揮不出來(lái)，成本優(yōu)勢(shì)都發(fā)揮不出來(lái)，但是一旦買(mǎi)東西的時(shí)候，資金還是比較緊張的，走出危機(jī)，開(kāi)始買(mǎi)東西的時(shí)候，肯定要選擇成本優(yōu)勢(shì)比較好，我們的優(yōu)勢(shì)能發(fā)揮出來(lái)，預(yù)計(jì)明年出口增長(zhǎng)應(yīng)該還是比較可觀的，進(jìn)出口貿(mào)易順差也應(yīng)該說(shuō)也會(huì)有所增長(zhǎng)，因此這些因素對(duì)明年的增長(zhǎng)起到貢獻(xiàn)、做到貢獻(xiàn)。加在一起，我個(gè)人相信，如果政府的力度還有，政府的支撐還有，同時(shí)其他幾個(gè)因素起作用，我相信明年仍然會(huì)持續(xù)下去。這是第一個(gè)因素。

第二個(gè)要討論的問(wèn)題，政策要不要調(diào)整？前面說(shuō)了，財(cái)政政策顯然還要保持一定的力度，至于說(shuō)到宏觀、貨幣、金融政策，當(dāng)然還是穩(wěn)定的，各個(gè)部門(mén)都在講，我們繼續(xù)執(zhí)行適度寬松的貨幣政策。但是根據(jù)情況的變化，做一些局部的調(diào)整總是必要的，我們總不能今年下半年向上半年一樣七萬(wàn)億貸款，明年還像今年一樣，再執(zhí)行危機(jī)最高峰的時(shí)候的一些政策，針對(duì)危機(jī)的政策不可能永遠(yuǎn)執(zhí)行下去，情況變化了也不變。市場(chǎng)有一點(diǎn)反映，我也覺(jué)得很正常，有一點(diǎn)變了，好像有什么反映了，我覺(jué)得宏觀經(jīng)濟(jì)政策就是根據(jù)情況的變化而變化的，而且市場(chǎng)和政策能有這樣的互動(dòng)，我覺(jué)得也是一件好事情，說(shuō)明我們的市場(chǎng)更成熟了，不必忌諱政策調(diào)整，市場(chǎng)有反應(yīng)，市場(chǎng)反應(yīng)是應(yīng)該有的反映，說(shuō)明市場(chǎng)不再相信過(guò)去那種市場(chǎng)只漲不跌的神話，市盈率再高會(huì)繼續(xù)漲下去，八千點(diǎn)不是夢(mèng)，一萬(wàn)點(diǎn)不是夢(mèng)，不是那種心態(tài)的市場(chǎng)，是一件好事情。根據(jù)情況的變化發(fā)生調(diào)整，也沒(méi)什么可恐慌的，只要我們看到真實(shí)的經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)能夠持續(xù)，給我們企業(yè)一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)預(yù)期，我覺(jué)得這個(gè)政策就達(dá)到了我們的目的，這是個(gè)人的一點(diǎn)看法，現(xiàn)在到了這個(gè)階段，我們當(dāng)然要開(kāi)始思考危機(jī)后的事情，當(dāng)然要思考危機(jī)時(shí)候采取的政策可能會(huì)有一些后遺癥的問(wèn)題，通貨膨脹的壓力，通貨膨脹還不是很容易的事情，財(cái)產(chǎn)泡沫的壓力等這些都現(xiàn)在需要考慮的問(wèn)題，不考慮反倒是有問(wèn)題了。

第三，我個(gè)人認(rèn)為后危機(jī)時(shí)代世界經(jīng)濟(jì)幾個(gè)趨勢(shì)。第一個(gè)大的趨勢(shì)，美國(guó)的消費(fèi)會(huì)有所下降，第一個(gè)大趨勢(shì)講世界的趨勢(shì)怎么樣就跳到美國(guó)米過(guò)，因?yàn)槊绹?guó)的消費(fèi)太大了，原來(lái)占得比重太大了，美國(guó)消費(fèi)占GDP的80%，消費(fèi)相當(dāng)于中國(guó)全部GDP加上印度全部GDP再乘2等于美國(guó)的消費(fèi)，美國(guó)消費(fèi)一個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)整導(dǎo)致世界市場(chǎng)重大調(diào)整，美國(guó)居民部門(mén)的消費(fèi)正在趨于下降，居民部門(mén)的儲(chǔ)蓄正在提高。居民部門(mén)的儲(chǔ)蓄從過(guò)去負(fù)增長(zhǎng)，06年是負(fù)的2%，一般情況下是零儲(chǔ)蓄零增長(zhǎng)到現(xiàn)在有7.1%的儲(chǔ)蓄，美國(guó)總體現(xiàn)在還是儲(chǔ)蓄降低的，因?yàn)檎嘧衷诩哟蟆?.1%儲(chǔ)蓄率現(xiàn)在是危機(jī)時(shí)期不能代表永遠(yuǎn)都這么高了，會(huì)往下調(diào)，取決于調(diào)到多深呢？首先肯定會(huì)調(diào)的，調(diào)到多深取決于美國(guó)和世界金融體系改革的情況。金融體系改革20國(guó)峰會(huì)會(huì)討論這些問(wèn)題，這也是我們所關(guān)心的問(wèn)題，美元、人民幣，世界貨幣體系，我個(gè)人當(dāng)然不期望在短期內(nèi)以美元為中心的世界貨幣體系有多大的改變，金融監(jiān)管體系這次某種程度上會(huì)改的，杠桿率一定不會(huì)像過(guò)去那么高了，負(fù)債率也不會(huì)像過(guò)去那么高了，居民部門(mén)的負(fù)債率也不會(huì)像過(guò)去那么高了，不會(huì)再像美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家過(guò)去所鼓吹的，在泡沫的時(shí)候，金融體系沒(méi)有效力，只花錢(qián)不存錢(qián)，永遠(yuǎn)從金融體系借錢(qián)去花，泡沫的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，因此無(wú)論如何儲(chǔ)蓄率會(huì)有所提高，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講。美國(guó)居民部門(mén)達(dá)到了3—5%的儲(chǔ)蓄率是完全有可能的，這就意味著美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)有3—5%調(diào)整，對(duì)世界市場(chǎng)是重要的調(diào)整，這次貿(mào)易出口，國(guó)際貿(mào)易額下降了20%，大概從20%重新開(kāi)始增長(zhǎng)，要恢復(fù)到原來(lái)的水平要經(jīng)過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期，而且這時(shí)候美國(guó)消費(fèi)率市場(chǎng)比重會(huì)下降，這是我們要考慮的。我們?nèi)绾芜M(jìn)行這方面的調(diào)整，我們?nèi)绾斡脟?guó)內(nèi)消費(fèi)的增長(zhǎng)，用開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)彌補(bǔ)這一塊的不足，繼續(xù)保持我們的持續(xù)增長(zhǎng)，這大概是中國(guó)政府進(jìn)行各種改革和政策調(diào)整，使居民可支配收入有所提高，使居民消費(fèi)有所提高，同時(shí)使企業(yè)如何開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的問(wèn)題，世界消費(fèi)儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整，因?yàn)橐M(jìn)行金融體制改革，所以要產(chǎn)生這種調(diào)整，這個(gè)趨勢(shì)現(xiàn)在已經(jīng)不可避免，這是第一點(diǎn)。

第二個(gè)趨勢(shì)回歸實(shí)業(yè)。發(fā)達(dá)國(guó)家包括英國(guó)，英國(guó)不搞實(shí)業(yè)，也搞金融，現(xiàn)在也在討論怎么樣繼續(xù)保持制造業(yè)，金融時(shí)報(bào)連續(xù)登幾篇，我們?nèi)绾位貧w實(shí)業(yè)，不是不發(fā)展金融，而是講過(guò)去對(duì)金融的發(fā)展給予過(guò)高的重視和過(guò)高的期望，它失衡了，泡沫了，我們是金融比較落后的國(guó)家，仍然需要發(fā)展金融，回過(guò)頭來(lái)也避免把金融泡沫化，過(guò)度唱衰制造業(yè)，看不起制造業(yè)，看不起實(shí)業(yè)，實(shí)業(yè)不僅包括制造業(yè)也包括其他的服務(wù)業(yè)，不是金融的其他服務(wù)業(yè)，如電子、電信等。實(shí)業(yè)是經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，特別是對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，落后的發(fā)展中國(guó)家，對(duì)于70%的勞動(dòng)者只受過(guò)初中教育以下的勞動(dòng)者時(shí)，人均GDP還是三千美元的時(shí)候，我們更要對(duì)實(shí)業(yè)制造業(yè)給予更高的重視，這里面有很多的話題，在中國(guó)雖然要大力發(fā)展金融，但是各種實(shí)業(yè)和制造業(yè)仍有大的發(fā)展前途，而且今后需要各種政策給予更高的重視，但是也還是非常重要的，這是金融和實(shí)業(yè)的比例關(guān)系在發(fā)生調(diào)整，危機(jī)之后也不會(huì)回到過(guò)去那樣的時(shí)代。

第三，綠色、低碳經(jīng)濟(jì)正在成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，美國(guó)加入這個(gè)大合唱，美國(guó)和日本把低碳經(jīng)濟(jì)、綠色能源這些東西當(dāng)做擴(kuò)張計(jì)劃新的主要的部分，算下來(lái)大概是日本是60%，美國(guó)是40%的財(cái)政刺激計(jì)劃是和低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)的，我們不缺增長(zhǎng)點(diǎn)，我們這個(gè)城市還沒(méi)有間，鐵路還沒(méi)有修，我們還有很多的基礎(chǔ)設(shè)施可以建，但是這些發(fā)達(dá)國(guó)家這些東西都建完了，他們到處在尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，日本更是這樣的，十幾年財(cái)政刺激項(xiàng)目，一個(gè)村里修了三條路，想支撐增長(zhǎng)一定要找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，他發(fā)現(xiàn)這個(gè)就是新的增長(zhǎng)點(diǎn)。學(xué)界還有一些爭(zhēng)議，是不是全球變暖了，昨天晚上看電視上還有一個(gè)外國(guó)人說(shuō)，這是發(fā)達(dá)國(guó)家限制發(fā)展中國(guó)家發(fā)展的一個(gè)新的手段等，不管怎么樣，只要世界上越來(lái)越多的人承認(rèn)它有價(jià)值，承認(rèn)我們要關(guān)心子孫萬(wàn)代可能發(fā)生的危險(xiǎn)，這個(gè)可能性還存在，而且不能證明這個(gè)可能性是不存在的，世界的趨勢(shì)就開(kāi)始形成，價(jià)值就開(kāi)始出現(xiàn)。然后開(kāi)始新的增長(zhǎng)點(diǎn)，如果大家都認(rèn)為要做這件事情，把現(xiàn)在已經(jīng)有的樓，不用新技術(shù)，把已經(jīng)樓的取暖設(shè)備換一換，把發(fā)電廠的設(shè)備重新加一些東西清理碳，把所有的煤炭清理一遍，所有這些東西不用新的技術(shù)，現(xiàn)有技術(shù)就可以產(chǎn)生新的購(gòu)買(mǎi)、產(chǎn)生新的市場(chǎng)，產(chǎn)生新一輪的市場(chǎng)，尤其促進(jìn)新技術(shù)的發(fā)展，新技術(shù)就會(huì)產(chǎn)生，所以，而且發(fā)展中國(guó)家也參加了，應(yīng)該說(shuō)這是一個(gè)大的趨勢(shì)，它所產(chǎn)生，不要想它有新的技術(shù)才會(huì)產(chǎn)生，沒(méi)有新的技術(shù)，新的技術(shù)不發(fā)生市場(chǎng)也在形成，只要我們給它賦予價(jià)值，市場(chǎng)在形成，人民開(kāi)始買(mǎi)東西，我們的企業(yè)就要思考如何在這個(gè)大市場(chǎng)當(dāng)中，除了我們自己做事情，如何分一杯羹，如何利用這段時(shí)間，利用現(xiàn)在已經(jīng)形成的優(yōu)勢(shì)取得跨越式的發(fā)展。

第四，新興市場(chǎng)在國(guó)際上會(huì)占越來(lái)越大的比重。新興市場(chǎng)國(guó)家在危機(jī)之前就已經(jīng)占到了世界經(jīng)濟(jì)的40%左右，新興市場(chǎng)國(guó)家相對(duì)來(lái)說(shuō)受得沖擊比較小，還在有一個(gè)比較可觀的增長(zhǎng)，發(fā)達(dá)國(guó)家在衰退，比例關(guān)系還是發(fā)生變化的，包括這次中國(guó)500強(qiáng)數(shù)字所體現(xiàn)出來(lái)的，我們的利潤(rùn)比美國(guó)500強(qiáng)大多少，相互關(guān)系在發(fā)生變化，這是危機(jī)時(shí)候的情況，危機(jī)時(shí)候也導(dǎo)致后面的關(guān)系發(fā)生變化。很快新興市場(chǎng)國(guó)家要占到世界GDP的50%以上，這是主要的部分，世界經(jīng)濟(jì)主要取決于占50%以上的三大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)、歐洲、日本，但是很快，新興市場(chǎng)國(guó)家會(huì)占到40%，因此我們企業(yè)要更加重視新興國(guó)家市場(chǎng)，包括進(jìn)一步開(kāi)發(fā)中國(guó)的市場(chǎng)和其他新興國(guó)家的市場(chǎng)，在大的趨勢(shì)下共同成長(zhǎng)，這是第四個(gè)大趨勢(shì)。

第五，以這次危機(jī)為分水嶺，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始成為跨國(guó)公司，今天會(huì)上講這個(gè)問(wèn)題，最近講到這個(gè)問(wèn)題我會(huì)提到這個(gè)，這是世界的趨勢(shì)，我們跳出中國(guó)的角度來(lái)看，看到世界大趨勢(shì)，中國(guó)的企業(yè)開(kāi)始成為跨國(guó)公司，這是一個(gè)開(kāi)始，這次是分水嶺，包括跨國(guó)公司形成的方式，這次普遍形成，以前也有了，一些大企業(yè)一些企業(yè)，但是從普遍性來(lái)講，這次所提供的機(jī)遇，這次之后世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，我們企業(yè)經(jīng)過(guò)30年的成長(zhǎng)到今天這個(gè)水平，在國(guó)際上的形象的改變，包括國(guó)際形象的改變，日本也是到了八十年代以后整個(gè)國(guó)際形象發(fā)生變化之后，走出去的速度也是加快的。不是說(shuō)走出去就是很容易的事情，不是說(shuō)所有企業(yè)無(wú)條件能走出去，我們有錢(qián)了，我們就可以抄底，有錢(qián)不等于有資本，資本不是錢(qián)，資本是能夠用錢(qián)掙錢(qián)的能力，資本是在世界上組合各種資源的能力，這方面是我們需要加強(qiáng)的。我們對(duì)世界的理解，我們對(duì)世界的各種知識(shí)，到了這個(gè)發(fā)展階段就顯得特別重要，能不能真正理解，不僅經(jīng)濟(jì)技術(shù)這些趨勢(shì)本身，商業(yè)環(huán)境、市場(chǎng)等，包括法律，包括政治，包括宏觀經(jīng)濟(jì)，包括各種政策、文化、宗教、部落文化、礦山邊上與部落文化的關(guān)系，這些都是我們要關(guān)心的問(wèn)題和要掌握的知識(shí)。但是畢竟這次危機(jī)應(yīng)該說(shuō)成為世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，包括新興市場(chǎng)國(guó)家這次危機(jī)之后會(huì)超過(guò)50%，加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，標(biāo)志是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我們企業(yè)怎么樣為這個(gè)大的趨勢(shì)做好準(zhǔn)備，怎么樣在下一個(gè)發(fā)展階段更好利用世界市場(chǎng)，更好整合世界資源，所謂跨國(guó)公司的基本含義，不在于什么地方生產(chǎn)，而在于世界范圍內(nèi)整合各種資源，利用各種資源，這是重要的生產(chǎn)要素，也是一個(gè)能力，整合資源的能力，發(fā)展到今天，這個(gè)大趨勢(shì)已經(jīng)形成，而我們的企業(yè)，特別是大企業(yè)，500強(qiáng)大企業(yè)有很多已經(jīng)成為跨國(guó)公司，怎么樣進(jìn)一步在這個(gè)大趨勢(shì)下，能夠在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的環(huán)境下，更好利用世界市場(chǎng)發(fā)展我們自己，也由此使中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到新的階段。

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