第一篇：焦炭期貨分析

焦炭期貨投資分析

隨著2012年年末的經(jīng)濟(jì)反彈，期貨市場(chǎng)回暖，加上2013年新一屆中央政府將會(huì)繼續(xù)推進(jìn)城鎮(zhèn)化，通過拉動(dòng)內(nèi)需來刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等政策。焦炭期貨強(qiáng)勢(shì)反彈，帶來不少投資機(jī)會(huì)，現(xiàn)在主要從基本面及當(dāng)前狀況進(jìn)行分析給我的投資建議以及風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

一、焦炭基本面分析

1、宏觀市場(chǎng)環(huán)境分析：

歐洲債務(wù)危機(jī)雖暫有緩解，但意大利債務(wù)問題引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。意大利政局不穩(wěn)將令有所緩解的歐債危機(jī)再次陷入動(dòng)蕩之中。根據(jù)IMF預(yù)測(cè)，2012年歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為-0.2%，比上年下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。歐洲經(jīng)濟(jì)的萎縮不僅對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，也成為其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的負(fù)面因素。

美國(guó)財(cái)政懸崖爆發(fā)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行和失業(yè)率高企，將會(huì)延長(zhǎng)量化寬松貨幣政策的實(shí)施期限，迫使美聯(lián)儲(chǔ)投放更多貨幣，甚至購買美國(guó)國(guó)債。美元超發(fā)將增大赤字貨幣化的風(fēng)險(xiǎn)，向全球經(jīng)濟(jì)注入過多流動(dòng)性，提高未來通貨膨脹預(yù)期。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定“將加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，推進(jìn)多項(xiàng)重要領(lǐng)域改革，調(diào)結(jié)構(gòu)將成明年經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)，城鎮(zhèn)化將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在不停頓的改革之中健步前行”。新一屆政府將繼續(xù)推進(jìn)城鎮(zhèn)化繼續(xù)以拉內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)為主，以穩(wěn)健的財(cái)政政策和積極貨幣政策推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否延續(xù)復(fù)蘇，首先要關(guān)注國(guó)內(nèi)政策的有效性，其次仍然不能忽視國(guó)際宏觀市場(chǎng)變化對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響。

2、相關(guān)產(chǎn)業(yè)分析：

中國(guó)煉焦煤價(jià)格企穩(wěn)回：十八大期間由于安全生產(chǎn)問題中國(guó)礦企相繼關(guān)停，煉焦煤供應(yīng)出現(xiàn)偏緊局面，國(guó)內(nèi)需求有所回升國(guó)際焦煤價(jià)格逐步反彈。目前情況上看，北方天氣逐步轉(zhuǎn)冷鐵路運(yùn)輸和陸路運(yùn)輸都將受到一定程度的影響。明年3月份兩會(huì)在即，安全生產(chǎn)仍將會(huì)被提上日程，國(guó)內(nèi)焦煤仍將會(huì)出現(xiàn)偏緊局面。預(yù)計(jì)2013年一季度焦煤價(jià)格將會(huì)以穩(wěn)定上揚(yáng)為主。本月邯鄲和臨汾地區(qū)主焦煤價(jià)格較上月份別上漲50元和70元/噸，主焦煤價(jià)格自9月觸底以來連續(xù)三個(gè)月維持上漲走勢(shì)。主要原因是：首先，冬儲(chǔ)影響下游鋼廠焦化廠焦煤采購價(jià)上調(diào)；其次，原煤產(chǎn)量下降資源偏緊，煉焦煤成交較好，都將進(jìn)一步支撐煉焦煤價(jià)格維持穩(wěn)定?？傮w來看，國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格在國(guó)內(nèi)需求逐步好轉(zhuǎn)的帶動(dòng)下，有望延續(xù)震蕩反彈走勢(shì)，預(yù)計(jì)2013年焦煤價(jià)格整體將會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)，給焦炭帶來成本支撐。

3、政策因素分析：

2012年12月財(cái)政部公布“2013年中國(guó)出口商品稅率表”中剔除了焦炭這一稅目，預(yù)示著將自2013年1月1日起取消焦炭40%的出口關(guān)稅。2012年我國(guó)焦炭出口配額為900萬噸，而1-11月份我國(guó)累計(jì)僅出口焦炭96萬噸，預(yù)估全年出口量在100萬噸左右，取消關(guān)稅以后2013年的出口配額若仍為900萬噸且全部用完，焦炭出口量最多增加800萬噸，全年出口量?jī)H占比產(chǎn)量的2%左右，對(duì)于國(guó)內(nèi)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的市場(chǎng)而言有些影響。整體來看焦炭出口關(guān)稅取消仍將會(huì)刺激國(guó)內(nèi)焦炭出口回升，對(duì)緩解目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩形成利好支撐。

二、焦炭的當(dāng)前市場(chǎng)情況

1、焦炭產(chǎn)能過剩長(zhǎng)期壓制焦價(jià)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年1-11月，全國(guó)焦炭的產(chǎn)量達(dá)4.07億噸，同比增長(zhǎng)4.4%。按照現(xiàn)在的產(chǎn)量預(yù)估，2012年全國(guó)焦炭產(chǎn)量將到達(dá)約4.45億噸，達(dá)到一個(gè)空前高的水平，但是較2011年產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)3%左右，遠(yuǎn)低于去年11%的增速。這主要是因?yàn)榻衲杲固績(jī)r(jià)格下跌，焦化企業(yè)限產(chǎn)所致，在今年7-9月份焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，而縱觀全年焦炭產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)的月份達(dá)到了6個(gè)月。但隨著四季度焦炭?jī)r(jià)格的回升，產(chǎn)量已逐步恢復(fù)。焦炭產(chǎn)能的逐步恢復(fù)，中長(zhǎng)期來看供過于求的局面還將持續(xù)，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成長(zhǎng)期壓制。

2、焦炭期貨開始反彈：

焦炭產(chǎn)量減少的速度大于鋼鐵增產(chǎn)的速度，焦炭現(xiàn)貨出現(xiàn)了連續(xù)上漲行情，截至目前焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)已連漲兩個(gè)月，漲幅達(dá)20.24%。另外鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)焦炭需求量上升，使得焦炭占據(jù)有利地位，迅速拉漲。目前大多數(shù)焦企對(duì)于市場(chǎng)持看好心態(tài)，特別是近期北方地區(qū)雨雪增加，或推動(dòng)焦炭備貨積極性，市場(chǎng)需求維持平穩(wěn)。焦炭近期快速反彈，期貨主力合約焦炭1305昨日收于1729元，12月以來已上漲13.15%；若從本輪反彈低點(diǎn)9月6日計(jì)算，近三月焦炭期貨合約上漲更是達(dá)到29.61%。

三、投資建議：(以500萬為基數(shù))

現(xiàn)在用500萬資金來進(jìn)行組合投資，這樣做的目的是為了分散及降低風(fēng)險(xiǎn)。第一步：用100萬資金買入二月份的期貨合約1302。因?yàn)閺慕固康幕久娣治鰜砜?，煉焦煤作為全球?zhàn)略性資源，對(duì)焦炭形成中長(zhǎng)期的成本支撐以及在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖鋼材行業(yè)低盈利態(tài)勢(shì)將有改變，對(duì)焦炭市場(chǎng)形成利多支撐。2013年3月兩將會(huì)召開推進(jìn)城鎮(zhèn)化以及利好政策預(yù)期會(huì)明顯增強(qiáng)。

第二步：用100萬元做空四月份的1304合約。這個(gè)月份是一個(gè)季度過渡時(shí)間，處于較敏高狀態(tài)。分析得知焦炭市場(chǎng)供給過剩仍將會(huì)對(duì)焦價(jià)形成一定的壓力，隨著國(guó)內(nèi)及整體經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)趨于穩(wěn)定，為了減少庫存量，現(xiàn)貨期貨的價(jià)格會(huì)下降的。但從鋼材下游主要消費(fèi)行業(yè)來看，房地產(chǎn)將會(huì)進(jìn)行差別調(diào)控政策不變，城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)將會(huì)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的需求。故下跌的幅度不可能太大，這一步要謹(jǐn)慎。

第三步：用300萬分別買入五六七月份1305、1306、1307合約。從目前分析來看，由于焦炭主力合約焦炭1305漲勢(shì)較強(qiáng)，一季度焦炭市場(chǎng)仍將受到國(guó)內(nèi)利好經(jīng)濟(jì)政策支撐以及上游煉焦煤供應(yīng)偏緊的影響維持反彈行情。另外從季節(jié)上看，五、六份是鋼材市場(chǎng)的消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)焦炭將會(huì)繼續(xù)維持反彈行情。

針對(duì)以上的分析，我認(rèn)為一月份焦炭期貨震蕩下行繼續(xù)反彈，到達(dá)今年6、7月份左右上揚(yáng)明顯。在最近強(qiáng)勢(shì)反彈形式來看，該行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)的慢慢復(fù)蘇會(huì)逐步呈現(xiàn)一種小幅度震蕩，大勢(shì)穩(wěn)重前進(jìn)的趨勢(shì)。依據(jù)上漲趨勢(shì)線建立多單，如產(chǎn)業(yè)客戶在鋼廠方面為了鎖定成本可以建立買入套期保值頭寸，在一二三月份看好空頭，中長(zhǎng)期看好多頭。建議近期仍以偏多思路操作，若焦炭?jī)r(jià)格上沖至2000元附近多單謹(jǐn)慎持有，待突破后可多單繼續(xù)跟進(jìn)。

四、焦炭風(fēng)險(xiǎn)控制措施

1、交易前必要準(zhǔn)備：選擇一家具有良好信譽(yù)和較強(qiáng)實(shí)力的經(jīng)紀(jì)公司，畢竟大部分普通期貨投資者都是通過期貨經(jīng)紀(jì)公司來進(jìn)行交易的，沒有實(shí)力和信譽(yù)作保

證，會(huì)大大增加投資活動(dòng)順利開展的難度；

2、提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)：通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，如果發(fā)現(xiàn)期貨價(jià)格的扭曲，立即進(jìn)行相關(guān)的處理。留意國(guó)際國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、預(yù)防一些突擊性危機(jī)事件發(fā)生以免造成損失。

3、熟悉各種規(guī)則制度：投資者應(yīng)該嚴(yán)格遵守期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司的一切風(fēng)險(xiǎn)管理制度，這樣能夠有效避免諸如交割和被強(qiáng)行平倉等帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)，盡最大可能保證資金不出現(xiàn)不必要的損失

4、進(jìn)行投資組合管理：通過一些數(shù)學(xué)模型級(jí)有關(guān)技術(shù)分析，進(jìn)行多項(xiàng)組合投資，采用一籃子貨幣的形式，分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以得到較好的收益。

5、對(duì)相關(guān)企業(yè)，上下游商業(yè)的分析：在進(jìn)行投資時(shí)，通過焦炭生產(chǎn)企業(yè)鎖定利潤(rùn)分析其期貨的相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果利潤(rùn)，分析上產(chǎn)業(yè)對(duì)期貨的帶來的不確定性。通過相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)的需求供給因素來分析，焦炭的需求與供給，從而對(duì)其確定價(jià)格的走勢(shì)。通過貿(mào)易企業(yè)降低庫存風(fēng)險(xiǎn)分析，在焦炭期貨的價(jià)格波動(dòng)中尋求最大利潤(rùn)或是套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

6、觀察內(nèi)外環(huán)境因素，做到審時(shí)度勢(shì)：因?yàn)樽钪饕娘L(fēng)險(xiǎn)還是來自市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，分析各種市場(chǎng)信息，在此基礎(chǔ)上洞悉市場(chǎng)波動(dòng)方向、形成正確的投資策略，不斷提高判斷和交易的準(zhǔn)確度。增強(qiáng)自身實(shí)力是對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑。

第二篇：焦炭期貨上市前準(zhǔn)備工作及分析報(bào)告

焦炭期貨上市前準(zhǔn)備工作及分析報(bào)告

一、中國(guó)焦炭工業(yè)概況

焦炭是一種重要的工業(yè)品，主要用于高爐煉鐵和銅、鉛、鋅、鈦、銻、汞等有色金屬的鼓風(fēng)爐冶煉。我國(guó)80%左右的焦炭用于煉鐵，近年來，鋼鐵工業(yè)高速發(fā)展帶動(dòng)了中國(guó)煉焦業(yè)快速增長(zhǎng)。其余的20%用于有色金屬冶煉、化工等行業(yè)；國(guó)外90%—95%用于鋼鐵生產(chǎn)。我國(guó)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)具備相當(dāng)規(guī)模，我國(guó)的焦炭產(chǎn)量2005年25411.7萬噸，2006年29768.3萬噸，2007年32894.33萬噸，2008年上半年17231.47萬噸，同比上漲11.4%。據(jù)預(yù)測(cè)，2008年全球粗鋼產(chǎn)量將突破14億噸，生鐵產(chǎn)量突破10億噸，全球焦炭消費(fèi)量將可能突破6億噸，而我國(guó)焦炭需求有可能達(dá)到3.6億噸。

焦炭供需存在嚴(yán)重的地區(qū)性失衡，山西、陜西，山東、貴州、河南、黑龍江焦炭產(chǎn)量過剩，是主要調(diào)出地，調(diào)出量均大于350萬噸，河北、江蘇、遼寧、湖南、廣東、浙江、福建、廣西、甘肅、天津、安徽缺口較大，不能自給，調(diào)入量均在100萬噸以上。撇開焦炭的省內(nèi)流通量不計(jì)，省際間的流通量以及出口流通量在1.52億噸以上。

從我國(guó)焦炭產(chǎn)量分布情況看，我國(guó)煉焦企業(yè)地域分布不平衡，主要分布于華北、華東和東北地區(qū)。山西省是中國(guó)第一產(chǎn)焦大省，約占全國(guó)的三分之一，焦炭資源出口供應(yīng)量約占全國(guó)總量的80%，多年以來，山西焦炭在國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)上的比重均超過50%。

二、湖南焦炭行業(yè)概況及產(chǎn)業(yè)龍頭

1、湖南安石企業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱安石集團(tuán)），集團(tuán)總部所在地婁底，主要工業(yè)產(chǎn)品有焦炭（冶金焦與鑄造焦），焦炭年產(chǎn)量已達(dá)到160萬噸。

2、漣源市匯源焦化有限公司，位于湖南省漣源市斗笠山鎮(zhèn)東界村，系湖南五江輕化集團(tuán)有限公司的控股子公司，公司前身為始建于1987年的漣源

市甘溪焦化廠，年生產(chǎn)機(jī)焦90萬噸。

3、湖南創(chuàng)鑫焦化有限公司，位于婁底境內(nèi),廠區(qū)設(shè)在婁漣公路旁。生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)鑄造焦炭60萬噸，4、湖南興工焦化有限公司，座落于邵東縣城荷花社區(qū)，焦炭產(chǎn)能60萬噸。

5、湖南省資興焦電股份有限公司于2001年3月籌建，前身為資興礦業(yè)集團(tuán)煤電焦化總廠，年生產(chǎn)能力：洗煤60萬噸，煉焦42萬噸。

6、貴州：盤江煤電、貴州水城礦業(yè)、六枝工礦下屬焦炭企業(yè)

7、江西：江西省煤炭集團(tuán)旗下焦炭企業(yè)

三、江浙地區(qū)焦炭產(chǎn)銷區(qū)域

江蘇：徐州、無錫

山東：棗莊、日照、濰坊、淄博、濟(jì)寧、兗州、臨沂、東阿

安徽：淮北、淮南

四、焦炭動(dòng)力煤期貨上市前營(yíng)銷建議

焦炭行業(yè)和煤炭行業(yè)關(guān)系緊密，在開發(fā)動(dòng)力煤相關(guān)企業(yè)過程中注意收集相關(guān)企業(yè)信息，兩類行業(yè)客戶同時(shí)開發(fā)。鑒于上述資料，結(jié)合本公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局情況，建議如下：

1、江蘇地區(qū)業(yè)務(wù)單元主要面向徐州、兩淮、兗州產(chǎn)煤基地（上游）和長(zhǎng)三角地區(qū)鋼鐵、有色冶煉企業(yè)（下游、需要焦炭）開展?fàn)I銷工作，首要目標(biāo)區(qū)域?yàn)樾熘?，然后向山東和安徽逐步滲透。

2、華南地區(qū)業(yè)務(wù)單元應(yīng)先立足于湖南，再向貴州、江西等地滲透，其中貴州焦炭資源都較為豐富。湖南省以婁底、郴州兩地為重點(diǎn)，相應(yīng)兩地營(yíng)業(yè)部可以將焦炭和動(dòng)力煤兩個(gè)市場(chǎng)同步結(jié)合開發(fā)，除上游產(chǎn)焦企業(yè)外，下游開發(fā)鋼鐵廠、冶煉廠等。

3、公司各業(yè)務(wù)單元首先以樹立品牌、培育市場(chǎng)為主，爭(zhēng)取先入為主，建立公司良好形象。然后深入了解企業(yè)情況，以期貨產(chǎn)品推介會(huì)或者期貨知識(shí)培訓(xùn)會(huì)等形式的營(yíng)銷活動(dòng)為載體，通過開發(fā)當(dāng)?shù)刂髽I(yè)、龍頭企業(yè)，以點(diǎn)帶面，占領(lǐng)市場(chǎng)。

4、公司研究所盡快編制號(hào)產(chǎn)品手冊(cè)以及套期保值方案等資料，積極配合業(yè)務(wù)單元參與企業(yè)走訪調(diào)研、產(chǎn)品推介會(huì)和客戶培訓(xùn)、輔導(dǎo)等活動(dòng)。

方正期貨機(jī)構(gòu)管理部

二0一0年十月十一日

第三篇：2013年焦炭分析

摘要

2013年新一屆中央政府將會(huì)繼續(xù)推進(jìn)城鎮(zhèn)化，通過拉動(dòng)內(nèi)需來刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策將會(huì)逐步落地。世界銀行預(yù)計(jì)2013年亞洲地區(qū)仍將是經(jīng)濟(jì)最活躍的地方，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)繼續(xù)保持7%-8%的增長(zhǎng)率。國(guó)際宏觀市場(chǎng)環(huán)境仍將繼續(xù)受到歐債危機(jī)和美國(guó)財(cái)政懸崖等因素影響，歐美等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依然會(huì)保持較低的經(jīng)濟(jì)增速。外部市場(chǎng)環(huán)境仍然較為不確定的情況下，商品市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)在外空內(nèi)多相互作用的格局當(dāng)中運(yùn)行。

一、焦炭期貨行情回顧

焦炭上市一年多交易日趨活躍成交量逐步放大，市場(chǎng)關(guān)注度明顯增強(qiáng)。焦炭作為能源類品種除了受自身供需影響外，也受國(guó)內(nèi)國(guó)際宏觀市場(chǎng)因素影響。我們將從三個(gè)階段來回顧焦炭期貨上市一年多的行情走勢(shì)情況。

第一階段：初步盤整階段：(1月初到2月初)今年1月份焦炭延續(xù)去年年末震蕩反彈行情，沖高至年內(nèi)新高2126元。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐，焦炭?jī)r(jià)格反彈高度有限，價(jià)格逐步走弱。

第二階段：深度下跌階段：(2月初到9月初)2月初開始焦炭?jī)r(jià)格受臨近春節(jié)市場(chǎng)需求低迷影響開始緩步下跌，進(jìn)入4月份中旬開始國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩市場(chǎng)需求異常低迷，國(guó)家?guī)锥戎厣昙泳o房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策不變，在缺乏終端需求實(shí)質(zhì)性利好的支撐下跌破重要整數(shù)關(guān)口后開始加速下跌。與此同時(shí)，歐洲債務(wù)危機(jī)再度爆發(fā)，市場(chǎng)先是擔(dān)憂希臘能否退出歐元區(qū)，在歐債危機(jī)的推動(dòng)下國(guó)際宏觀市場(chǎng)環(huán)境一落千丈。國(guó)外需求大幅下滑以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩的作用下，焦炭?jī)r(jià)格延續(xù)了長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的下跌走勢(shì)。雖然焦化企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)保價(jià)措施，來應(yīng)對(duì)低迷的市場(chǎng)需求。但在鋼廠不斷虧損的情況下，鋼廠直接把風(fēng)險(xiǎn)向上游轉(zhuǎn)移，壓低焦炭采購價(jià)來擠壓利潤(rùn)。焦炭?jī)r(jià)格深幅下挫，截止到9月初焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)跌破1300元整數(shù)關(guān)口，7個(gè)月的時(shí)間內(nèi)焦炭期貨跌幅高達(dá)39%。

第三階段：觸底反彈階段：(9月初到12月底)經(jīng)歷了市場(chǎng)的大幅下挫以后市場(chǎng)信息逐步變的平淡，歐債危機(jī)告一段落。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也有溫和復(fù)蘇之勢(shì)，宏觀市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)樂觀，現(xiàn)貨市場(chǎng)的低迷狀況也有所好轉(zhuǎn)。雖然今年鋼材市場(chǎng)并未迎來“金九銀十”的消費(fèi)旺季，但隨著國(guó)內(nèi)十八大的召開，小煤礦相繼關(guān)停造成國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)出現(xiàn)偏緊，提振了焦炭?jī)r(jià)格。另外隨著冬季來臨鋼廠采購逐步增多，焦炭在良好需求的推動(dòng)下持續(xù)反彈。十八大結(jié)束后市場(chǎng)釋放出明顯利好的經(jīng)濟(jì)政策信息，鋼材市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)反彈也帶動(dòng)了焦炭?jī)r(jià)格的進(jìn)一步走強(qiáng)。焦炭自9月創(chuàng)出低點(diǎn)后延續(xù)3個(gè)月觸底反彈走勢(shì)。

三、宏觀市場(chǎng)分析

2012年全球繼續(xù)承受經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩的壓力，歐洲債務(wù)危機(jī)也并沒有完全徹底的解決；美國(guó)財(cái)政懸崖像是一個(gè)隱性危機(jī)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷放緩后出現(xiàn)小幅回暖?？v觀2012年全球經(jīng)濟(jì)仍然錯(cuò)綜復(fù)雜，2013年全球經(jīng)濟(jì)將何去何從仍存在諸多的不確定性。

歐債危機(jī)仍未消除：歐洲債務(wù)危機(jī)雖暫有緩解，但意大利債務(wù)問題引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。意大利政局不穩(wěn)將令有所緩解的歐債危機(jī)再次陷入動(dòng)蕩之中。根據(jù)IMF預(yù)測(cè)，2012年歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為-0.2%，比上年下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。歐洲經(jīng)濟(jì)的萎縮不僅對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，也成為其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的負(fù)面因素。

美國(guó)財(cái)政懸崖難解：財(cái)政懸崖爆發(fā)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行和失業(yè)率高企，將會(huì)延長(zhǎng)量化寬松貨幣政策的實(shí)施期限，迫使美聯(lián)儲(chǔ)投放更多貨幣，甚至購買美國(guó)國(guó)債。美元超發(fā)將增大赤字貨幣化的風(fēng)險(xiǎn)，向全球經(jīng)濟(jì)注入過多流動(dòng)性，提高未來通貨膨脹預(yù)期。所在2012年年底前美國(guó)是否能避免財(cái)政懸崖的出現(xiàn)，長(zhǎng)期來看對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇都是不利的。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定“將加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，推進(jìn)多項(xiàng)重要領(lǐng)域改革，調(diào)結(jié)構(gòu)將成明年經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)，城鎮(zhèn)化將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在不停頓的改革之中健步前行”。明年新一屆政府將繼續(xù)推進(jìn)城鎮(zhèn)化繼續(xù)以拉內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)為主，以穩(wěn)健的財(cái)政政策和積極貨幣政策推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否延續(xù)復(fù)蘇，首先要關(guān)注國(guó)內(nèi)政策的有效性，其次仍然不能忽視國(guó)際宏觀市場(chǎng)變化對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響。

四、焦炭基本面分析

(一)、煉焦煤市場(chǎng)分析

1、國(guó)際煉焦煤價(jià)格企穩(wěn)反彈

雖然2012年世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)仍在持續(xù)，需求有所回落，但亞洲市場(chǎng)仍然保持良好需求。據(jù)悉，國(guó)際大型焦煤企業(yè)英美資源集團(tuán)與韓國(guó)浦項(xiàng)簽訂了第一季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)，其中煉焦煤價(jià)格為165美元/噸，較今年四季度價(jià)格170美元/噸環(huán)比降2.9%；噴吹煤價(jià)格為124美元/噸較今年四季度價(jià)格125美元/噸環(huán)比降0.8%。日韓市場(chǎng)與澳大利亞達(dá)成的煉焦煤價(jià)格，對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口焦煤起到指導(dǎo)性作用。從全球11月的粗鋼產(chǎn)量可以看出，印度目前的粗鋼產(chǎn)量?jī)H次于中國(guó)、日本、美國(guó)，居世界第四位。有研究機(jī)構(gòu)發(fā)布預(yù)測(cè)稱，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速和鋼鐵產(chǎn)品市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，到2015年，印度的粗鋼產(chǎn)量將居世界第二位，雖然歐洲等經(jīng)濟(jì)疲軟，但因?yàn)橛《群椭袊?guó)的比較旺盛的需求，優(yōu)質(zhì)主焦煤因?yàn)槠錈掍撨^程中的不可替代性，2013年優(yōu)質(zhì)煉焦煤價(jià)格將不會(huì)太悲觀。

2、中國(guó)煉焦煤價(jià)格企穩(wěn)回升

中國(guó)是最大的煉焦煤消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)之一，其進(jìn)口來源主要有澳大利亞、蒙古、美國(guó)、俄羅斯等過焦煤資源。從今年各國(guó)的煉焦煤進(jìn)口情況看，中國(guó)主要的進(jìn)口國(guó)仍然是蒙古國(guó)。雖然蒙古保持了中國(guó)第一大煉焦煤出口國(guó)地位，但是數(shù)量較去年有所回落，而澳大利亞相對(duì)來說依然較為穩(wěn)定。

十八大期間由于安全生產(chǎn)問題中國(guó)礦企相繼關(guān)停，煉焦煤供應(yīng)出現(xiàn)偏緊局面，國(guó)內(nèi)需求有所回升國(guó)際焦煤價(jià)格逐步反彈。目前情況上看，北方天氣逐步轉(zhuǎn)冷鐵路運(yùn)輸和陸路運(yùn)輸都將受到一定程度的影響。明年3月份兩會(huì)在即，安全生產(chǎn)仍將會(huì)被提上日程，國(guó)內(nèi)焦煤仍將會(huì)出現(xiàn)偏緊局面。預(yù)計(jì)2013年一季度焦煤價(jià)格將會(huì)以穩(wěn)定上揚(yáng)為主。本月邯鄲和臨汾地區(qū)主焦煤價(jià)格較上月分別上漲50元和70元/噸，主焦煤價(jià)格自9月觸底以來連續(xù)三個(gè)月維持上漲走勢(shì)。主要原因是：首先，冬儲(chǔ)影響下游鋼廠焦化廠焦煤采購價(jià)上調(diào)；其次，原煤產(chǎn)量下降資源偏緊，煉焦煤成交較好，都將進(jìn)一步支撐煉焦煤價(jià)格維持穩(wěn)定?？傮w來看，國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格在國(guó)內(nèi)需求逐步好轉(zhuǎn)的帶動(dòng)下，有望延續(xù)震蕩反彈走勢(shì)，預(yù)計(jì)2013年焦煤價(jià)格整體將會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)，給焦炭帶來成本支撐。

(二)、焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)分析

1、焦炭產(chǎn)能過剩長(zhǎng)期壓制焦價(jià)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年1-11月，全國(guó)焦炭的產(chǎn)量達(dá)4.07億噸，同比增長(zhǎng)4.4%。按照現(xiàn)在的產(chǎn)量預(yù)估，2012年全國(guó)焦炭產(chǎn)量將到達(dá)約4.45億噸，達(dá)到一個(gè)空前高的水平，但是較2011年產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)3%左右，遠(yuǎn)低于去年11%的增速。這主要是因?yàn)榻衲杲固績(jī)r(jià)格下跌，焦化企業(yè)限產(chǎn)所致，在今年7-9月份焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，而縱觀全年焦炭產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)的月份達(dá)到了6個(gè)月。但隨著四季度焦炭?jī)r(jià)格的回升，產(chǎn)量已逐步恢復(fù)。焦炭產(chǎn)能的逐步恢復(fù)，中長(zhǎng)期來看供過于求的局面還將持續(xù)，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成長(zhǎng)期壓制。

2、焦炭表觀消費(fèi)表現(xiàn)良好

通過對(duì)2012年前11個(gè)月焦炭和粗鋼的月度產(chǎn)量和同比增幅的對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)以7月份焦化企業(yè)限制開工率為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此后焦炭產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月增幅低于粗鋼的產(chǎn)量增幅，使得焦炭短期的供給矛盾略有緩和。后期鋼材的產(chǎn)量依然在增加，如果焦化企業(yè)能夠很好的控制開工率，無疑是對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的一個(gè)利好。

3、焦炭出口關(guān)稅取消利好焦價(jià)

2012年12月財(cái)政部公布“2013年中國(guó)出口商品稅率表”中剔除了焦炭這一稅目，預(yù)示著將自2013年1月1日起取消焦炭40%的出口關(guān)稅，雖然此前WTO的裁決結(jié)果已然表明明年焦炭出口關(guān)稅下調(diào)是必然趨勢(shì)，但此次財(cái)政部直接取消焦炭出口關(guān)稅還是讓人感到欣喜。2012年我國(guó)焦炭出口配額為900萬噸，而1-11月份我國(guó)累計(jì)僅出口焦炭96萬噸，預(yù)估全年出口量在100萬噸左右，取消關(guān)稅以后2013年的出口配額若仍為900萬噸且全部用完，焦炭出口量最多增加800萬噸，全年出口量?jī)H占比產(chǎn)量的2%左右，對(duì)于國(guó)內(nèi)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的市場(chǎng)而言有些影響。整體來看焦炭出口關(guān)稅取消仍將會(huì)刺激國(guó)內(nèi)焦炭出口回升，對(duì)緩解目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩形成利好支撐。

(三)、國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)分析

國(guó)內(nèi)粗鋼量?jī)r(jià)齊跌:2012年受全球經(jīng)濟(jì)負(fù)面沖擊和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩等因素影響，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)面臨消費(fèi)增長(zhǎng)放緩不利狀況，鋼材價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)下滑走勢(shì)。在粗鋼產(chǎn)能依然過剩、產(chǎn)量受鋼廠限產(chǎn)有所減少、冶金原材料價(jià)格震蕩企穩(wěn)、成本支持逐步顯現(xiàn)。雖然企業(yè)的銷售、庫存和資金鏈壓力依然存在，但在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的作用下將逐步改善。

2013年經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)為“穩(wěn)中求進(jìn)”，貨幣政策保持穩(wěn)健取向，2013年宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，城鎮(zhèn)化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整等中長(zhǎng)期政策繼續(xù)推進(jìn)，為中長(zhǎng)期和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供動(dòng)力。2013年將繼續(xù)嚴(yán)格實(shí)施差別化住房信貸、稅收政策和限購措施，堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性住房需求，支持合理自住和改善性需求。保障房建設(shè)和土地供應(yīng)仍是保障房屋供給、一直價(jià)格上漲的重要手段。在國(guó)家限購令依然持續(xù)的情況下，銷售面積同比增速持續(xù)回升，說明國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)剛需依然旺盛，在調(diào)控主基調(diào)不變的前提下，盡管資金面有所好轉(zhuǎn)，但新開工面積同比持續(xù)為負(fù)，回升力度有限。2013年在建項(xiàng)目不多，因此預(yù)計(jì)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體或維持低位震蕩態(tài)勢(shì)。隨著國(guó)家城鎮(zhèn)化建設(shè)的逐步推進(jìn)鋼材市場(chǎng)需求將會(huì)有所拉動(dòng)，對(duì)焦炭形成潛在利好。

五、焦炭期貨2013年展望及操作建議

從焦炭的基本面分析來看，煉焦煤作為全球戰(zhàn)略性資源，對(duì)焦炭形成中長(zhǎng)期的成本支撐，但由于焦炭市場(chǎng)供給過剩仍將會(huì)對(duì)焦價(jià)形成一定的壓力，但粗鋼產(chǎn)量的上升得益于鋼材終端市場(chǎng)需求的改變。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖鋼材行業(yè)低盈利態(tài)勢(shì)將有改變，對(duì)焦炭市場(chǎng)形成利多支撐。從鋼材下游主要消費(fèi)行業(yè)來看，房地產(chǎn)將會(huì)進(jìn)行差別調(diào)控政策不變，城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)將會(huì)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的需求。從目前分析來看，一季度焦炭市場(chǎng)仍將受到國(guó)內(nèi)利好經(jīng)濟(jì)政策支撐以及上游煉焦煤供應(yīng)偏緊的影響維持反彈行情。2013年3月兩將會(huì)召開推進(jìn)城鎮(zhèn)化以及利好政策預(yù)期會(huì)明顯增強(qiáng)。另外從季節(jié)上看，五、六份是鋼材市場(chǎng)的消費(fèi)旺

季，預(yù)計(jì)焦炭將會(huì)繼續(xù)維持反彈行情。若期間國(guó)際宏觀市場(chǎng)出現(xiàn)不可抗的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如歐債危機(jī)再度惡化或者美國(guó)爆發(fā)財(cái)政懸崖，焦炭期貨反彈空間將會(huì)受限。

對(duì)于投機(jī)客戶，我們建議近期仍以偏多思路操作，若焦炭?jī)r(jià)格上沖至2000元附近多單謹(jǐn)慎持有，待突破后可多單繼續(xù)跟進(jìn)。

對(duì)于焦化企業(yè)及機(jī)構(gòu)投資者，焦炭上市一年多的時(shí)間，期貨與現(xiàn)貨的聯(lián)動(dòng)性明顯增強(qiáng)，為市場(chǎng)提供了較好的套利機(jī)會(huì)，因此，焦化企業(yè)及機(jī)構(gòu)投資者需關(guān)注焦炭期貨與現(xiàn)貨價(jià)差的變化，尤其焦化企業(yè)可利用期現(xiàn)結(jié)合的模式來有效的規(guī)避原料價(jià)格上行或產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，并加強(qiáng)企業(yè)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

受宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及政策面利好刺激，焦炭?jī)r(jià)格近期快速反彈，期貨主力合約焦炭1305昨日收于1729元，12月以來已上漲13.15%；若從本輪反彈低點(diǎn)9月6日計(jì)算，近三月焦炭期貨合約上漲更是達(dá)到29.61%。據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士表示，價(jià)格反彈讓今年陷入低迷的焦炭廠商獲得喘息機(jī)會(huì)。在焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)反彈后，公司總體經(jīng)營(yíng)壓力得到緩解，加上最近焦炭出口關(guān)稅被取消，公司出口資質(zhì)齊全，未來再考慮申請(qǐng)一些出口配額，預(yù)計(jì)明年公司焦炭業(yè)務(wù)將好于今年。

“據(jù)了解，2013年焦炭出口關(guān)稅被取消，而根據(jù)2012年實(shí)施的《出口商品稅率表》，煤制焦炭及半焦炭不論是否成型其出口關(guān)稅稅率為40%。”某期貨行業(yè)研究員表示，一旦關(guān)稅取消，日本、韓國(guó)和印度將會(huì)優(yōu)先采購中國(guó)焦炭，行業(yè)大面積虧損的情況有望發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

“城鎮(zhèn)化成為焦炭看漲的另一重要因素，根據(jù)中國(guó)改革發(fā)展研究院院長(zhǎng)（財(cái)苑）遲福林寫的《釋放改革的紅利》，未來10年新增城鎮(zhèn)人口將達(dá)到4億左右，按較低口徑，農(nóng)民工市民化以人均10萬元的固定資產(chǎn)投資計(jì)算，這能夠增加40萬億元的投資需求，將有效拉動(dòng)焦炭需求?！蹦橙堂禾垦芯繂T表示。房地產(chǎn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖與政府持續(xù)加大基建投資，有望拉動(dòng)焦炭下游產(chǎn)品的需求，從而增加焦炭的消費(fèi)量，配合出口關(guān)稅的取消，焦炭中長(zhǎng)期仍看多

通過技術(shù)分析，我們給出兩個(gè)目標(biāo)價(jià)位：一是1738元；二是1870元。個(gè)人客戶存在階段性交易機(jī)會(huì)，可以依據(jù)上漲趨勢(shì)線建立多單，產(chǎn)業(yè)客戶在鋼廠方面為了鎖定成本可以建立買入套期保值頭寸，貿(mào)易企業(yè)在上漲過程中主要還是以買入保值為主，以賣出為輔。如果期貨價(jià)格比現(xiàn)貨升水較高，盈利可觀，那么可以擇機(jī)做出賣出頭寸。

第四篇：焦炭產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析

焦炭產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析

由于焦炭貿(mào)易通常都采用點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的方式，所以在焦炭產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，貿(mào)易商都較少介入。即使有貿(mào)易商存在，其貿(mào)易量也較為有限。因此，此價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析忽略貿(mào)易商部分。主要分析煤炭企業(yè)、洗煤廠、焦化廠、鋼鐵企業(yè)。

一、煤炭企業(yè)

（一）主要產(chǎn)品：原煤、焦炭上游產(chǎn)品。

（二）企業(yè)規(guī)模及數(shù)量：煤炭企業(yè)規(guī)模參差不齊，大企業(yè)、超級(jí)大企業(yè)及中小煤礦并存，數(shù)量眾多。

（三）所有制：大型煤炭企業(yè)多為國(guó)有，小煤礦私人參股、私人完全所有的非常多。

（四）利潤(rùn)水平：相比焦炭?jī)r(jià)格，煤炭?jī)r(jià)格波幅較小，煤炭企業(yè)利潤(rùn)較為穩(wěn)定，很少出現(xiàn)虧損。

（五）對(duì)自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力：煤炭是資源性產(chǎn)品，特別是焦煤，屬于稀缺煤種，煤炭企業(yè)對(duì)于自身產(chǎn)品價(jià)格掌控能力較強(qiáng)。

（六）現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)處理方法：當(dāng)焦炭?jī)r(jià)格下跌時(shí)，煤炭表現(xiàn)會(huì)相對(duì)堅(jiān)挺，但是下游需求會(huì)減少，煤炭企業(yè)通常以適度減產(chǎn)應(yīng)對(duì)。

（七）綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及套保需求評(píng)估：煤炭企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格掌控能力較強(qiáng)，利潤(rùn)穩(wěn)定，焦炭?jī)r(jià)格波動(dòng)對(duì)其影響有限，也就是說其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較小。相應(yīng)的，其套保需求也較小。

二、洗煤廠

（一）主要產(chǎn)品：洗精煤、焦炭上游產(chǎn)品。

（二）企業(yè)規(guī)模及數(shù)量：洗煤廠數(shù)量眾多，多以小廠為主，較大規(guī)模的洗煤廠有很多都附屬于煤炭企業(yè)。

（三）所有制：中小洗煤廠以民營(yíng)為主。

（四）利潤(rùn)水平：從公開途徑獲得的信息來看，由于焦炭企業(yè)并不景氣，且洗煤廠數(shù)量多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，洗煤廠利潤(rùn)有限。但是，洗煤廠的利潤(rùn)還是較為可觀的。因?yàn)槊禾拷?jīng)過洗煤廠轉(zhuǎn)化為洗精煤之后，價(jià)格往往會(huì)翻番。

（五）對(duì)自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力：由于洗煤廠多為中小企業(yè)，其對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力較弱。

（六）現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)處理方法：洗煤廠從煤炭企業(yè)購買煤炭，之后加工處理再銷售洗精煤。洗煤廠通常會(huì)保持夠半個(gè)月加工的原煤庫存，因?yàn)橐坏┙固績(jī)r(jià)格下跌，會(huì)拖累洗精煤價(jià)格。當(dāng)出現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，洗煤廠通常只能選擇限產(chǎn)。對(duì)于較小的企業(yè)，甚至?xí)苯雨P(guān)停。

（七）綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及套保需求評(píng)估：雖然洗煤廠實(shí)際利潤(rùn)并不微薄，有能力承受一定的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，但是其規(guī)模較小，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格掌控能力有限，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)其影響較大。同時(shí)，洗煤廠缺乏有效的處理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的辦法，因此面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較強(qiáng)的套保需求。

三、焦化廠

（一）主要產(chǎn)品：焦炭。

（二）企業(yè)規(guī)模及數(shù)量：焦炭生產(chǎn)總體相對(duì)分散，獨(dú)立焦化企業(yè)占據(jù)60%以上份額，焦炭行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量眾多，規(guī)模參差不齊，大、中、小企業(yè)并存。

（三）所有制：國(guó)營(yíng)民營(yíng)兼而有之，獨(dú)立焦化企業(yè)私營(yíng)較多。

（四）利潤(rùn)水平：焦炭行業(yè)集中度低、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)微薄。去年很多企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。

（五）對(duì)自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力：焦炭行業(yè)上游煤炭企業(yè)和下游鋼鐵企業(yè)都較為強(qiáng)勢(shì)，焦炭企業(yè)夾在兩者之間，兩頭受氣。特別是焦炭消費(fèi)高度依賴于鋼鐵工業(yè)的運(yùn)行，所以導(dǎo)致鋼價(jià)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成牽引作用。也就是說，焦炭企業(yè)對(duì)自身產(chǎn)品價(jià)格的掌控能力較弱。

第五篇：焦炭?jī)r(jià)格影響因素分析

焦炭?jī)r(jià)格波動(dòng)的基本因素是市場(chǎng)供求關(guān)系，其他因素都是通過影響供求關(guān)系來影響價(jià)格的。庫存狀況是供求關(guān)系分析的一個(gè)重要指標(biāo)。生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)者主要是根據(jù)焦炭?jī)r(jià)格的變化和自身的庫存能力來調(diào)整庫存。

焦煤價(jià)格波動(dòng)的基本因素是市場(chǎng)供求關(guān)系，其他因素都是通過影響供求關(guān)系來影響價(jià)格的。

市場(chǎng)供求關(guān)系

焦炭是煤炭加工的產(chǎn)成品，也是鋼鐵生產(chǎn)的原材料，三者構(gòu)成了一個(gè)緊密相連的產(chǎn)業(yè)鏈。其中，煤炭市場(chǎng)是焦炭生產(chǎn)的原材料供應(yīng)方，鋼鐵市場(chǎng)是焦炭產(chǎn)品的需求方。作為鏈接上游煤炭市場(chǎng)與下游鋼鐵市場(chǎng)的紐帶和橋梁，焦炭市場(chǎng)既受到上下游產(chǎn)品的影響，同時(shí)也影響著上下游市場(chǎng)。焦炭的上游產(chǎn)業(yè)主要有煤炭企業(yè)和焦炭冶煉企業(yè)，下游產(chǎn)業(yè)除鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)外還包括有色金屬冶煉企業(yè)、金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)和化工企業(yè)等等。

焦化行業(yè)屬于傳統(tǒng)的資源依賴型行業(yè)，和煤炭、鋼鐵行業(yè)有著密切的關(guān)系。由于關(guān)系到能源生產(chǎn)，以及生產(chǎn)過程中的安全、環(huán)境保護(hù)、資源浪費(fèi)問題突出，因而該行業(yè)經(jīng)常和煤炭、鋼鐵行業(yè)一起受到國(guó)家宏觀調(diào)控政策的管制。中國(guó)的煉焦煤市場(chǎng)與焦炭、鋼鐵等市場(chǎng)有著高度的正相關(guān)關(guān)系，即鋼鐵市場(chǎng)興旺則焦炭和煉焦煤市場(chǎng)火熱，鋼鐵市場(chǎng)低迷則焦炭和煉焦煤市場(chǎng)冷清。人們從煉焦煤價(jià)格、焦炭?jī)r(jià)格和鋼材價(jià)格三者之間的關(guān)系不難發(fā)現(xiàn)“水漲船高”的正相關(guān)性。在供應(yīng)量偏緊而需求量大增時(shí)，鋼材價(jià)格上漲必然帶來焦炭?jī)r(jià)格上漲，焦炭?jī)r(jià)格上漲必然帶來煉焦煤價(jià)格上漲，反之亦然。

我國(guó)焦炭的供應(yīng)方主要集中在上游產(chǎn)品煤炭的生產(chǎn)區(qū)。需求方主要為鋼鐵企業(yè)的聚集地，焦炭生產(chǎn)的特點(diǎn)充分體現(xiàn)了其上下游產(chǎn)業(yè)的分布特點(diǎn)。在我國(guó)的煤炭主產(chǎn)區(qū)如山西、陜西、河南、河北、黑龍江等省集中著大量的焦炭生產(chǎn)企業(yè)，這些省份也是我國(guó)焦炭流出量最大的地區(qū)。我國(guó)產(chǎn)鋼最多的省份是河北、江蘇、遼寧和湖南，這些省份同時(shí)也是焦炭的主要消費(fèi)區(qū)和凈流入?yún)^(qū)。

焦炭庫存

庫存狀況是供求關(guān)系分析的一個(gè)重要指標(biāo)。生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)者主要是根據(jù)焦炭?jī)r(jià)格的變化和自身的庫存能力來調(diào)整庫存。庫存是分析焦炭?jī)r(jià)格趨勢(shì)的重要指標(biāo)。比如，占全國(guó)焦炭出口80%的天津港，已成為中國(guó)出口焦炭?jī)r(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。

焦炭進(jìn)出口

分析焦炭供求關(guān)系，要關(guān)注中國(guó)焦炭的進(jìn)出口情況。由于焦炭出口價(jià)格基本上與國(guó)內(nèi)價(jià)格聯(lián)動(dòng)，同時(shí)配額數(shù)量也起到關(guān)鍵作用。

國(guó)家政策變化

國(guó)家政策對(duì)價(jià)格的影響是顯而易見的。隨著節(jié)能減排工作的推進(jìn)，政府關(guān)閉了很多小煤窯，煤炭供應(yīng)依然會(huì)偏緊，所以煤價(jià)還會(huì)漲，煤價(jià)的上漲必然推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格的上漲。國(guó)家進(jìn)出口政策，尤其是關(guān)稅政策是通過調(diào)整商品的進(jìn)出口成本從而控制某一商品的進(jìn)出口量來平衡國(guó)內(nèi)供求狀況的重要手段。此外，山西省大規(guī)模整合煤炭產(chǎn)業(yè)、國(guó)家調(diào)整出口關(guān)稅稅率都是推動(dòng)焦炭漲價(jià)的因素。各省加快淘汰焦化落后產(chǎn)能也會(huì)使供應(yīng)趨緊。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

焦炭是重要的工業(yè)原材料，其需求量與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，焦炭需求增加從而帶動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格上升，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，焦炭需求萎縮從而促使焦炭?jī)r(jià)格下跌。在分析宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)，有兩個(gè)指標(biāo)是很重要的，一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，或者說是GDP 增長(zhǎng)率，另一個(gè)是工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)率。宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展周期、景氣狀況，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、匯率變動(dòng)等，對(duì)于焦炭?jī)r(jià)格變化，也是需要了解的背景資料。

市場(chǎng)心理波動(dòng)

投資者的心理因素也會(huì)影響交易市場(chǎng)上的焦炭商品的價(jià)格變化。心理因素起助漲助跌的作用。當(dāng)投資者信心崩潰時(shí)，往往使市場(chǎng)加速下跌，當(dāng)投資者信心滿滿時(shí)，往往讓市場(chǎng)更加瘋狂